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9月2日，光伏建筑一体化(BIPV)概念股冲高大涨，截至发文，指数飙涨超5%，个股来看，汉嘉设计（300746）、启迪设计（300500）20%涨停，中来股份（300393）大涨超11%，瑞和股份（002620）、晶科 科技 （601778）、爱康 科技 （002610）、明阳智能（601615）、东南网架（002135）等多股涨停。 据中信研究部测算，若保守按2%的BIPV渗透率，仅新增建筑每年BIPV行业市场空间近千亿元；若考虑存量建筑改造需求，BIPV总市场长期空间有望达万亿级别。 BIPV是什么？ 光伏建筑一体化(BIPV)即在建筑施工期间，将光伏发电阵列安装在建筑围护结构等外表面或直接作为材料本身构成建筑结构，经一次性设计、建设完成，实现与建筑的有机结合，并提供电力。 作为光伏建筑的重要形式，光伏建筑一体化(BIPV)与传统的BAPV相比，在安全性、观赏性、便捷性和经济性方面具有明显优势，高度契合了绿色建筑的发展潮流，代表了绿色建筑发展的未来趋势。伴随光伏行业的蓬勃发展和“双碳”目标的提出，国内各省市不断推出政策对BIPV进行补贴，支持BIPV的发展。 日前，国家能源局综合司下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》。通知明确提出开展整县推进屋顶分布式光伏建设工作，强调“应接尽接”和“宜建尽建”，并对申报项目的建筑屋顶面积可安装光伏比例提出了量化要求。 地方层面上，各省市也在加快推进相关政策落地。截至7月末，已有浙江、河南在内的22个省(区)提交了试点方案；甘肃、山西等五省市已公布首批屋顶分布式光伏整县推进试点情况，共批复项目规模约为20.8GW。从央企到民企，各企业加大分布式光伏部署力度。国家能源集团已经拿下19个县(市、区)整县推进名额，规模超4.12GW。 有机构分析认为，由于整县推进分布式光伏工作由政府统筹指导，预计需求较为刚性，且在备案、建设、并网方面予以支持，同时随着试点工作逐步推广，有望带动分布式光伏爆发式发展。 产业链名单一览 根据光大证券研报整理，BIPV产业链分为上中下游，其上游是光伏组件生产商，按照技术路径的不同，可以分为晶硅类和薄膜类； 中游为BIPV系统集成商，包括各类龙头建筑企业和光伏企业。 下游应用场景主要是：政府公共建筑、工商业建筑、居民住宅、离网型系统等。 产业链个股业务如下： 光大证券认为，建筑光伏中BAPV相对成熟、BIPV处在起步阶段，在双碳目标、建筑节能及分布式光伏政策下以及BIPV标准不断成熟，我国建筑光伏和BIPV市场将快速兴起。 重点关注BIPV产业链一体化企业：隆基股份（601012）(晶硅+屋面+幕墙，与森特股份（603098）合作)、天合光能(晶硅+屋面+幕墙)、中信博(光伏支架+屋面光伏整体解决方案)、正泰电器（601877）(户用光伏龙头)等； 逆变器：阳光电源（300274）、锦浪 科技 （300763）、固德威； 光伏玻璃企业涉足BIPV：亚玛顿（002623）(与特斯拉合作)； BIPV系统集成商森特股份(隆基股份是二股东)。

没有直接的关系。在股市中，光伏指数和半导体指数没有直接的关系，两者大涨都和相关的政策是有关系的，彼此之间没有太大的联系。指数，经济学概念，从指数的定义上看，广义地讲，任何两个数值对比形成的相对数都可以称为指数；狭义地讲，指数是用于测定多个项目在不同场合下综合变动的一种特殊相对数。

看产业指数，光伏产业指数是反映光伏产业公司整体表现的指数，它覆盖了光伏全产业链，是将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性的公司作为样本股。

(producerpriceindex--ppi)生产价格指数是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。

指数依托20均线呈现深V反转，但是结合收盘情况来看也仅仅是反抽而已，同时成交量也没有出现有效的放大，这个位置预计还是震荡整理的走势结构。目前最大的变量就是流动性的变化，之前的市场明显是流动性宽松背景下的情绪溢价，未来一旦流动性收紧，这些高位的品种会继续调整，所以后期还是要重点关注成交量的变化。当然，我个人对于年后的行情还是一个积极的态度。 此时，提示两点思路： 1、 布局年后的话，关注方向还是在光伏、新能源 汽车 ； 2、 布局年前的话，关注白酒、军工和滞长医药； 具体原因如下： 首先你要明白板块轮动的原则，这很类似于学校要举办一场比赛，班主任要选一名同学去参赛，那么班主任的第一选择肯定是学霸，如果说学霸参加不了，那就只能选择第2名，第2名如果说因为某种特殊的原因也不能参加，那就只能选择第3名。 同样的逻辑看当下的市场，当前市场中最潜力最大的自然是光伏和新能源 汽车 ，如果说光伏和新能源 汽车 涨幅过大需要一个短期的调整，那么此时资金可能会选择第二或者第3名。那如果说光伏和新能源 汽车 回调到了一个合理的价位。又会重新被资金选择。 梳理案例如下（讨论非推荐）： 东方日升 光伏龙头，光伏组件业务处于光伏行业全球领先地位；截至2019年末，公司光伏组件年产能为11.1GW。2020年三季度股东增持超2300万股； 光威复材 国内碳纤维行业龙头企业，我国航空航天领域碳纤维主力供应商；公司主营的碳纤维是各类军、民装备最重要的候选材料之一，是国防装备的关键材料；19年通过国军标体系现场审核，获得复合材料学会"军民融合碳纤维复合材料技术创新奖"； 潍柴动力 重型卡车在国内重卡行业位居第一阵营，在大功率发动机、重型变速器、重型车桥等领域长期保持领先地位；以上观点不作为买卖依据，风险自负。股市有风险，投资需谨慎

光伏板块和环保板块都属于环保新能源领域，两者在一定程度上有着一定的关系。下面是它们之间可能存在的一些关系：行业关系：光伏板块和环保板块都是新能源领域的代表性行业，两个行业中的公司大多涉及到绿色能源、清洁能源等环保领域，因此在某些时候，光伏板块和环保板块的股票价格可能会出现一定程度的联动。政策关系：由于环保和新能源发展是国家政策的重要方向之一，因此政策对这两个板块的影响比较大。政策对环保板块和光伏板块的影响可能会导致它们之间出现相关性。市场供需关系：环保板块和光伏板块的发展水平和市场供需关系也有一定的相关性。在环保技术和新能源市场需求增长的情况下，这两个板块的公司业绩有可能会同时受益，股价也有可能会有所提升。需要注意的是，尽管环保板块和光伏板块存在一定程度的关联，但两个板块中的公司数量和业务方向也存在较大差异，因此投资者在进行投资决策时，应该综合考虑多种因素，而不是单纯地根据板块关联性进行投资。

中证光伏产业指数是指中证公司编制的能够反映股票交易市场光伏产业发展的指数。中证光伏产业指数样本不超过50家，每家公司在行业排名前20%。中证光伏产业指数选择的上市公司业务范围包括电缆、硅片、多晶硅等，每六个月后，中证公司将调整中证光伏产业指数样本。跟踪中踪中证光伏指数的基金代码1、天宏中证光伏A基金代码为011102；2、天宏中证光伏C基金代码为011103；3.中证光伏产业指数A的基金代码为011966；广发中证光伏产业指数A的基金代码为012364；5.华泰柏瑞光伏ETF012679连接A的基金代码；6.平安中证光伏产业指数A的基金代码为012722；7.华夏中证光伏产业指数发起A的基金代码为012885；8.天宏中证光伏产业ETF基金代码为159857；9中证光伏产业华泰柏瑞ETF515790的基金代码。

光伏产业指数汇添富招商中证天虹中证有三只指数基金，即中证光伏指数分级基金（000623）、招商中证太阳能指数分级基金（003563）、天虹中证光伏指数分级基金（159941），这三只指数基金均可以投资光伏产业。中证光伏指数分级基金，投资标的主要为国内交易所指定的投资标的，包括太阳能及光伏产业相关上市公司及其股票，侧重投资于光伏及太阳能产业上市公司。招商中证太阳能指数分级基金，投资标的主要以中证太阳能指数成分股为主，以及中证太阳能指数基准股票的其他股票，及特定比例的货币市场工具。天虹中证光伏指数分级基金，投资标的主要以中证光伏指数成分股为主，以及中证光伏指数基准股票的其他股票，及特定比例的货币市场工具。根据投资者的风险承受能力，可以从上述三只指数基金中选择适合自己的基金进行投资。

1、本基金（代码：011103）全称为天思达光伏产业指数型证券投资基金，以下简称天思达光伏指数C，属于股票型基金，工作方式为开放式，指数判断模式，基金由中信建投证券有限公司负责，由天思达基金管理有限公司管理。管理层、基金经理是杨先生等。2、截至12月3日，天虹中证光伏指数C（011103）最新市场表现：公布单位净值1.3878，累计净值1.3878，最新估值1.3875，净增长0.02%。天虹中国证券PV指数C（011103）上周下跌1.13%，上月下跌3.19%，过去三个月下跌4.32%。拓展资料一、共同基金截至2021年12月3日，前五家基金和公司按单位净值排名：天鸿中国证券餐饮ETF链接一只基金（001631），最新单位净值为3.3150，目前正在认购；天虹中国证券餐饮ETF领C基金（001632），最新净值为3.2696，现公开申购；天虹医疗混合A基金（001558），最新净值为1.9720，现公开申购；天虹医疗健康混合C基金（001559），最新净值为1.9289，现公开申购；天虹中国证券电子ETF挂钩A基金（001617），最新净值为1.6334，目前公开申购等金融基金11月30日-天虹中国证券光伏产业ETF 11月29日上涨1.17%，目前价格为1.452元，成交15591.19万元。本期基金场外净值为1.4693元，较前一交易日上涨1.18%，溢价率为-0.02%。二、近期表现该基金的跟踪指数为中国证券光伏产业指数。最近一个报告期内，基金回报率为40.24%，业绩比较基准为中国证券光伏产业指数。金融基金数据显示，近1月份基金净值下降5.71%，近3个月基金净值下降1.41%，近6个月基金净值上升59.33%，近1年基金净值上升，基金成立以来累计净值为1.4693元。本基金自成立以来已派息0次，累计派息金额0亿元。目前，该基金已开放供认购。基金经理是刘晓明，他从04， 2021二月开始管理基金，在任职期间的回报率为46.93%。

光伏产业指数是指将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现的指数。从指数设计的概念上看，光伏产业指数主要暴露于光伏的龙头股票。也涉及了中非合作、丝绸之路等外贸概念，主要是因为光伏产业与出口的关系密切。从市值上看，该指数目前总市值1.81万亿，个股平均市值362亿。50只成份股中，占据权重绝大部分的成份股市值分布在100亿以上，500亿以上的大市值光伏龙头股票权重合计占比达到62.08%，指数权重集中在大市值龙头股。行业分布上，光伏产业指数前五大细分行业分别为光伏设备、其他专用机械、新能源发电、高压设备、低压设备，合计权重86%。其中光伏设备权重最高，达到58%。从收益上看，和市场主流宽基指数相比，光伏产业指数自基日以来，累计收益率为267.09%，年化收益率为17.40%，表现大幅优于同期沪深300、中证500以及中证全指等市场主要宽基指数。年化波动率为31.35%，高于主要宽基指数，可见，光伏产业指数是一只高波动、高收益的指数。和其他成长板块的高端制造、新能源指数相比，自2013年以来，中证光伏产业指数历史表现是最好的。同时指数的年化波动率较其他成长类指数更大。在大幅上涨行情中，光伏产业指数涨幅更加突出。中证光伏产业指数主营业务收入自2019年以来始终保持增长态势，成长性十分显著。扩展资料光伏指数基金有：华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515790）、天弘中证光伏产业指数型基金（A011102）、天弘中证光伏产业指数型基金C（011103)、银华光伏50ETF（516880）等。指数基金就是以特定指数为标的指数，并以这个指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或者一部分成份股构建投资组合，以此追踪标的指数表现的基金产品。

不是，天弘中证光伏产业指数C是美国的。

光伏景气度高，布局光伏产业指数基金，可以把握行业发展带来的投资机会等优点。具体的优点有以下几点：1、光伏景气度高，布局光伏产业指数基金，可以把握行业发展带来的投资机会。2、指数基金分散，避免非系统风险，省去个股研究，节省时间。3、策略更灵活，短期被套，也能通过分批或定投方式收获微笑曲线。基金广义是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。

一、财经新闻精选李克强主持召开国务院常务会议 进一步部署稳经济一揽子措施李克强主持召开国务院常务会议，进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道，确保运行在合理区间。会议指出，加快落实中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策并加大实施力度，按照总体思路和政策取向采取一揽子针对性强、有力有效的区间调控举措，稳住经济基本盘。会议决定，实施6方面33项措施。来源：央视中办、国办印发《乡村建设行动实施方案》近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《乡村建设行动实施方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。推进数字技术与农村生产生活深度融合，持续开展数字乡村试点。加强农村信息基础设施建设，深化农村光纤网络、移动通信网络、数字电视和下一代互联网覆盖，进一步提升农村通信网络质量和覆盖水平。来源：新华社国家卫健委：省会和千万级人口以上城市建立步行15分钟核酸“采样圈”国务院联防联控机制于5月23日(周一)下午3时召开新闻发布会，国家卫生健康委新闻发言人、宣传司副司长米锋会上表示：要完善常态化监测机制，省会和千万级人口以上城市建立步行15分钟核酸“采样圈”，方便群众就近就便进行核酸采样。开展核酸定期检测，重点行业和人群加大检测频次，提高早发现能力。来源：央视新闻客户端中证协联合行业研究起草《证券行业高质量发展目标及行动计划》近期中国证券业协会酝酿联合行业力量研究起草《证券行业高质量发展目标及行动计划》。中证协计划将《目标及行动计划》作为纲领性指导文件，旨在提升行业机构的活力和韧性，促进行业高质量发展。协会已对券商开展书面调研，了解券商对证券行业发展模式的想法，对未来3-5年可以重点开展的工作的思考，以及对投行业务、财富管理转型、场外业务、跨境业务、文化建设、金融科技、履行社会责任、人才培养、合规风控的意见和建议。来源：证券时报拜登在东京正式宣布启动“印太经济框架” 日韩澳等13国加入彭博社刚刚消息，当地时间23日下午，美国总统拜登在日本东京正式宣布启动“印太经济框架”，美国、韩国、日本、印度、澳大利亚、新西兰、印度尼西亚、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡、越南、文莱13个国家成为初始成员。来源：环球网（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）二、市场热点聚焦市场点评：指数横盘震荡整理，行情仍在反弹周期周一两市大盘指数横盘震荡，市场总成交金额较前一交易日有所减少。具体来看，沪指收盘上证指数上涨0.01%，收报3146.86点；深成指下跌0.06%，收报11447.95点；创业板下跌0.30%，收报2410.12点。盘面上看，汽车零部件概念股、锂电池股和文化数字概念股表现强势，涨幅居前，户外露营板块表现相对较弱。从走势上看，三大指数横盘缩量震荡整理，反弹行情仍未结束，耐心继续享受反弹行情。但当下行情大概率只是反弹行情，并非新一轮指数行情的开始，若市场出现加速上行则要谨慎对待。操作上，市场悲观情绪浓厚，建议等待指数企稳后再逐步提高仓位。短线继续围绕医药、房地产和基建概念反复活跃。中期角度建议关注锂电池中游、光伏、消费以及银行等优质龙头企业。（投资顾问  余德超  注册投资顾问证书编号：S0260613080021）宏观视点：拜登就“是否取消对华关税壁垒”在东京表态据法新社5月23日报道，美国总统乔·拜登周一在东京表示，他正在考虑取消对中国的一些关税壁垒，并强调说这些壁垒不是他的政府设置的。报道称，当被媒体问及是否可能取消关税壁垒时，他表示，“我们没有设置这些关税壁垒”。拜登补充说，取消关税壁垒“正在研究当中”。来源：参考消息网点评：贸易战、关税战没有赢家。取消对华关税壁垒，既有利于我国产品的出口，也对降低美国的通胀有利。整体上，此消息属于宏观利好。（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）光伏设备：欧盟寻求能源独立 光伏组件出口迎黄金窗口布鲁塞尔当地时间2022年5月18日，欧盟发布“REPowerEU”计划，旨在2030年前实现摆脱对俄罗斯能源的依赖，实现向绿色能源的快速转型。计划中提到欧盟将采取多项措施将2030年的新能源占比从40%提高至45%，2025年欧盟将实现光伏装机容量翻倍，且在2030年前新增光伏装机容量达到600GW。来源：国联证券研报点评：能源安全遭受危机的情况下，欧盟组件进口将接受更高溢价，今年我国光伏组件出口迎来量增、并在人民币汇率贬值情况下获取更大收益，板块整体前期也经历长时间回调，目前迎来做多黄金期，建议关注产业链中组件环节。（投资顾问 余德超 注册投资顾问证书编号：S0260613080021） 三、新股申购提示铖昌科技申购代码001270，申购价格21.68元灿能电力申购代码889668，申购价格5.80元 四、重点个股推荐参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯--付费资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

有人管2021年这几天的行情叫股灾牛，我觉得这种叫法没有错。 股市连涨了六天，只是股指和少数个股在上涨，大多数个股都是在不断地下跌，偶尔有个小反弹，过后还是跌。每天上涨的家数也就将近一千家左右，下跌的家数却达到了三千多家。 指数和少数个股是牛市，大多数个股都是熊市，这种行情称其为股灾牛很恰当，我赞同这个说法！ 上涨的个股都是行业的龙头股，业绩预期比较好，从去年就开始了一路上涨，光伏、军工也不错，总之这个牛市就是以业绩为主线，捎带一些板块的行情，其他业绩平平或者业绩比较差的股票普遍处于下跌趋势中。 由于上涨的股票占股指的权重比较大，所以即使只有少数个股上涨，股指也能一路飘红，大幅上扬，成为股指和少数个股的牛市，大多数个股的熊市。 所以我赞同2021年这几天的行情就是股灾牛的说法。 有人管2021年前几天的行情叫股灾牛，我觉得非常恰当。 恰当的地方就在 股灾+牛。 以2021年1月7日收盘数据为例，沪深两市当天上涨家数、平盘家数、下跌家数分别为372、31、1434和434、27、1925，合计家数分别为806、58、3359，在合计家数4223只股票中，其占比为19%、1.3%、79.5%。可见，当天上涨家数才20%不到，下跌家数接近80%，非常符合20：80定律表述的情形。 80%股票持续下跌的结果，不仅是一场股灾，更是一场消灭散户的运动，严重破坏了股市参与者的生态平稳，长远将会失去散户参与资金。 1、没有50万元散户参与的科创板50指数走势。 详见附图1：2020.7.13波段牛市行情以来，科创板50指数走势 。 2、如果A股股市今后都没有散户参与了，大盘走势会怎么样？ 至少可以参与附图1。 20%所谓大盘龙头股的持续非理性上涨，是一种大资金市场垄断行为，将会让股市失去中小盘股新股发行上市功能。 过多、过快地大量发行公募基金，并且失去监管，任其野蛮生长的结果，就是如同当今的电商市场垄断一样，将会让股市失去中小盘股新股发行上市功能。 强烈建议：对公募基金发行、运行加强监管、引导，尽早避免其市场投资的垄断行为。 2021年前几天得行情叫股灾牛，A股走创造了一个奇迹，是至理名言了。股灾牛从字面意思来看，就是又是牛市，又是股灾，而且二者一起做到的，很不容易！ 为什么这样说呢？是因为: 一.指数天天新高，龙头股不断新高 三大股指从2020年最后一天开始，基本上就是天天新高了。 而且各个行业龙头也是不断创新高了。 都是权重股，对指数贡献太大了，比如宁某时代，一个股票就给创业板指数贡献一个多点快两个点了。难怪有人说把创业板指数改成宁德指数算了。 正是因为如此，极个别的权重股，就能让指数天天新高，而且成交量天天上万亿，不是牛市是什么？ 二.大部分个股天天下跌，不断创新低 但是另外一方面的股票，和龙头股比起来就是地狱了，几乎天天下跌，不断创新低了。 很多股票跌的比大盘2600点时候的价格还低，难怪有人说，买在2600，套在3500了。 这样极端的行情，也许只有A股才有吧？ 要是盘中在洗盘一下，这些个股跌的更厉害，简直把A股对美股的风格学的淋漓尽致。 以前是美股涨，A股不动。 美股跌，A股大跌！ 现在成了大盘涨，这些个股不动。 大盘跌，这些个股大跌。 想想是不是这样？ 三.数量一天比一天增多 你说要是少数个股下跌吧，也算正常。 但是最近不是少数股下跌了。 从开始的一千多个股下跌，到现在的三千多个股下跌，数字不断在增加，一天比以多。 要是放到熊市，或者天天绿盘，你说这样行情不好，那广大股民也就唉一声，认了！ 可是现在是三大指数天天创新高，三千多个股不断创新低，这是要把散户玩疯了的节奏吧。 总之，股灾牛，三个字形容最近的上市，太合适了！ 个人观点，仅供参考！ 形容的很贴切，这几天就是股灾牛，或者可以叫指数牛、权重牛。 以1月7日的股票行情为例，主板上涨了0.71%、创业板上涨超过1.5%。看上去A股很漂亮，指数红红火火要迎接过年了。实际上，今天的上涨股数为700多家、下跌股数为3000多家。下跌的股票数量几乎为上涨的股票数量的4倍。下跌3%的股票在所有个股中处于中游水平。这样的行情确实可以称之为股灾牛。 别人家的牛市是大家一起赚钱，2021年的牛市是大家一起亏钱。这只能说明两个问题。 一是各大指数已经失真了。股指本来应该是风向标，代表着市场里大部分股票的涨跌情况。股指涨的话，至少应该有50%以上的股票上涨；股指涨幅超过0.5%应该有60%以上的股票红盘报收；股指涨幅超过1%应该有70%以上的股票让投资赚钱。可现在的情况不是这样，股指权重股上涨，其它股票都在下跌，股指没有意义。 二是主力在拉权重股。股指涨说明权重股涨，而权重股可不是散户能够拉起来的。现在的情况是大量的资金集中在几个和股指有关的板块里。今天表现出色的板块里，有色、钢铁、证券、煤炭石油都是权重股较多的板块，这些板块吸走了大量的资金，使得市场里本就不多的资金更加捉襟见肘。资金量不够，股票自然涨不起来。 刚进入2021年，疫情还在肆虐，股市依然不给力。所谓的六连阳、站稳3500点基本没有什么用。一个不能让大部分人赚钱的资本市场不仅不是一个 健康 的市场，而且有收割股民的嫌疑。 这样的情况下，操作难度非常大，一共就那么几个权重板块在涨。但你真敢调仓换股吗？谁知道权重什么时候砸盘呢。现在的策略除了持股待涨也没有更好的方法了，除非直接跑路离开这个奇葩的A股市场。 现在是指数有获得感，股价伤心感。大部分股票在春节前后完成底部，现在的强势股完成头部，半年之内看别人表演。 从盘面看好像有这种感觉但不奇怪股市历来都是风水轮流转，近期复盘发现目前很多创 历史 新低基本面没有重大问题的低位个股控盘资金正在利用各种手段挖坑悄悄吸货，此时需要仔细研判持有标的避免因一时冲动弃低就高犯了买卖大忌。。。 很多白酒股过去几块钱时基本面非常烂没有多少人看得上再看看现在就会明白股市核心价值的核心就是物美价廉没有之一。。。 很正常，以后资本市场两级分化会越演越烈，龙头不断新高，垃圾股不断新低，A股在去散户化操作了，买基金吧 买的没涨而已。

一、财经新闻精选海关总署：前7个月我国外贸进出口21.34万亿元 连续14个月正增长据海关统计，今年前7个月，我国外贸进出口总值21.34万亿元，同比增长24.5%。其中出口11.66万亿元，同比增长24.5%；进口9.68万亿元，同比增长24.4%。7月份当月，我国外贸进出口总值3.27万亿元，同比增长11.5%。来源：央视新闻广东正式印发金融“十四五”规划 支持深交所实施全市场注册制改革6日上午，广东省政府正式发布《广东省金融改革发展“十四五”规划》，作为“十四五”时期指导广东金融业发展的纲领性文件，《规划》详细描绘了广东建设金融强省的新蓝图。来源：深圳商报剑指新股“抱团报价”！证监会重磅出手8月6日，证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见，其中，拟对《特别规定》进行适当优化，取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求，平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，促进博弈均衡，提高发行效率。来源：证券时报网7月非农新增94.3万人超预期 美联储将提前缩减购债？8月6日，美国劳动统计局公布，美国7月季调后非农就业人口录得增加94.3万人，好于市场预期，为去年8月来最大增幅。美国7月失业率为5.4%，前值5.9%，预期5.7%，为去年4月来新低。多数分析师认为美联储将会在今年缩减购债。来源：智通财经网首家外资独资券商来了！摩根大通全资控股旗下合资券商获备案8月6日晚间，摩根大通宣布，中国证监会已对摩根大通证券(中国)有限公司控股股东——摩根大通国际金融有限公司受让5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券(中国)唯一股东的事项准予备案。也就是说，摩根大通证券(中国)将成为中国首家外资全资控股的证券公司。来源：澎湃新闻        （投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）二、市场热点聚焦市场点评：指数缩量调整，上证指数20日均线处压力较大周五两市大盘指数震荡调整，市场总成交金额较前一交易日有所减少。具体来看，沪指收盘下跌0.24%，收报3458.23点；深成指下跌0.3%，收报14827.4点；创业板下跌1.18%，收报3490.90点。盘面上看，稀土永磁概念股、锂电池概念股和煤炭股表现活跃，涨幅居前，疫苗概念股表现相对较弱。指数大幅下挫后上周走出强势反弹行情，上证指数在20日均线附近反弹受阻，技术角度来看上证指数Macd面临金叉，但由于是大幅反弹后再出现的技术金叉，再度上涨的动能较弱，预计指数回踩下方的概率较大。操作上，近期市场呈现大开大合走势，谨慎的投资者建议维持在半仓左右，激进的投资者仓位可以稍高些，涨幅较大的板块及个股谨防回调风险。稀土概念股、锂电池概念股和光伏概念股涨幅较大，但目前资金介入较深，短期仍然会在这些品种里轮动，但属于筹码博弈阶段，不建议用中线思维对待。中线则建议关注位置较低的军工板块、有业绩支撑的资源类周期股、本轮涨幅较小有补涨需求的风能概念股和稀土概念股以及中报业绩向好的个股。（投资顾问  余德超  注册投资顾问证书编号：S0260613080021） 宏观视点：中国7月末外汇储备报3.2359万亿美元中国7月末外汇储备报3.2359万亿美元，预估3.2275万亿美元，前值为3.2140万亿美元。来源：证券时报网点评：2021年7月，我国外汇储备规模较6月末小幅上升了。主要原因是，国际金融市场上，受新冠肺炎疫情反复、主要国家货币政策预期及宏观经济数据等因素影响，非美元货币小幅走强，全球金融资产价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额增加，与资产价格变化等因素共同作用，当月外汇储备规模上升。外汇储备规模的稳定，对资本市场影响偏利好。  （投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020） 国防军工行业：H1持仓：机构化趋势强化，带来投资风格切换Q2持仓比例修复提升，3%持仓比例中枢持续保持：21Q1军工板块在经历部分企业业绩低于预期（主因为市场对军工扩产节奏认知不足，导致预期过高），基金持仓比例下降后，21Q2整体军工板块进入修复阶段，持仓比例出现上升，机构持仓比例中枢3%得到维持。伴随部分企业中报实现超预期增长，主机配套企业调整关联交易预计值及收到甲方大额预付款，产业景气度持续兑现，机构配置比例在Q2得到快速修复。来源：天风证券研报点评：军工板块将在高景气度的背景下持续成为机构配置的偏好类板块，目前军工板块整体的位置较低，建议关注军工板块各细分龙头后续的趋势性机会。（投资顾问 余德超 注册投资顾问证书编号：S0260613080021） 三、新股申购提示金鹰重工申购代码301048，申购价格4.13元恒盛能源申购代码707580，申购价格8.38元中国电信申购代码780728，申购价格4.53元格 科 微申购代码787728，申购价格14.38元 四、重点个股推荐参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

我觉得挺好的。中证光伏产业指数:中证光伏产业指数将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现，为投资者提供新的投资标的。扩展资料光伏产业（photovoltaic），简称PV，是利用太阳能发电的发电系统，以硅材料的应用开发形成光电转换成产业链条为特点。光伏产业正日益成为国际上继IT、微电子产业之后快速发展的行业。发展光伏产业对中国调整能源结构、推进能源生产和消费方式变革、促进生态文明建设具有重要意义。光伏国六条具体内容如下：一、加强规划和产业政策引导，促进合理布局，重点拓展分布式光伏发电应用。二、电网企业要保障配套电网与光伏发电项目同步建设投产，优先安排光伏发电计划，全额收购所发电量。三、完善光伏发电电价支持政策，制定光伏电站分区域上网标杆电价，扩大可再生能源基金规模，保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位。四、鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。五、支持关键材料及设备的技术研发和产业化，加强光伏产业标准和规范建设。六、鼓励企业兼并重组、做优做强，抑制产能盲目扩张。”光伏发电是利用半导体界面的光生伏特效应而将光能直接转变为电能的一种技术。这种技术的关键元件是太阳能电池。太阳能电池经过串联后进行封装保护可形成大面积的太阳电池组件，再配合上功率控制器等部件就形成了光伏发电装置。光伏发电的优点是较少受地域限制，因为阳光普照大地;光伏系统还具有安全可靠、无噪声、低污染、无需消耗燃料和架设输电线路即可就地发电供电及建设周期短的优点。

永泰能源股票为什么不涨~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~股市啊就是故事都是逗你玩！！股票涨和跌似乎和业绩有关！其实那都是童话！在C啊！股票的涨跌和故事有关！！有故事就涨！没有就趴着！！就说这票！这是日线图！！小散能做的就是顺势而为！这票不是庄家高度控盘！97.45%都是小散持股！剩下为游资！91.8%都是套牢盘！平均成本1.64元！关键也无量！去年一整年跌幅16%小散啊！顺势而为才是王道啊！！

目前来说不会。产业内贸易指数是用来测度一个产业的产业内贸易程度的指数，是指同产业中双方国家互有不同质的贸易往来,在统计数据上显示同一类同时存在进口和出口的商品数额,表明在该产业有着互补性的贸易需求,并且越是高位的分类显示出的产业内贸易指数越有说服力。同质产品或相同产品是指产品间可以完全相互替代，也就是说产品有很高的需求交叉弹性，消费者对这类产品的消费偏好完全一样。这类产品的贸易形式，通常都属于产业间贸易，但由于市场区位、市场时间等的不同，也会发生产业内贸易。

美股上演“黑色星期二”，美联储控通胀为何不见效首先是因为美联储在加息的时候使得全球很多国家被动面对输入性通货膨胀从而造成美国的商业贸易没有那么稳定，其次就是美国的失业率相对较高使得美国的经济处于衰退的状态，再者就是美国的工业体系不是很完整很多时候需要依靠外界的帮助，另外就是美国整体的负债率相对较高所以经济市场发展相对乏力，需要从以下四方面来阐述分析美股上演“黑色星期二”，美联储控通胀为何不见效。一、因为美联储在加息的时候使得全球很多国家被动面对输入性通货膨胀从而造成美国的商业贸易没有那么稳定 首先就是因为美联储在加息的时候使得全球很多国家被动面对输入性通货膨胀从而造成美国的商业贸易没有那么稳定 ，对于美联储而言他们在采取加息政策的时候没有考虑到会影响到国内的商业贸易。二、美国的失业率相对较高使得美国的经济处于衰退的状态 其次就是美国的失业率相对较高使得美国的经济处于衰退的状态 ，对于美国而言他们的失业率如果处于居高不下的状态的情况下美国整体的经济就没有那么景气。三、美国的工业体系不是很完整很多时候需要依靠外界的帮助 再者就是美国的工业体系不是很完整很多时候需要依靠外界的帮助 ，对于美国而言整体的工业体系如果不是很完整那么需要被动面对通货膨胀。四、美国整体的负债率相对较高所以经济市场发展相对乏力 另外就是美国整体的负债率相对较高所以经济市场发展相对乏力 ，对于美国而言整体的负债率如果更高那么使得经济市场发展会更加乏力。美国应该做到的注意事项：应该加强多渠道的经济政策调控。

我认为这个问题主要是跟当地的消费需求有关，美联储的加息行为似乎并没有起到作用。之所以这样讲，主要是因为当地的很多普通人已经有了过度消费的习惯，即便当地的经济发展情况受到了通货膨胀的负面影响，很多普通人并没有降低自己的消费需求。在这种情况之下，美联储已经进行了4次加息操作，但这4次加以操作并没有起到遏制通货膨胀的作用，美国当地的通货膨胀依然在8%以上，这也是为什么美国会出现黑色星期二的主要原因。第1个原因在于美国本身的经济问题。你可以尝试这样理解，美国的通货膨胀只不过是美国经济问题的表象之一，因为当地的通货膨胀属于体系性的问题，所以这个问题根本就不可能通过简单的加息方式来解决。特别是当美联储的加息显得犹犹豫豫的时候，这个行为反而会导致当地的通货膨胀变得非常棘手。第2个原因在于当地的消费需求问题。除了美国本身的经济问题之外，因为很多普通消费者并没有缩减自己的消费开支，同时也没有下调自己的消费预期，所以这个现象依然会导致当地的各种商品的价格居高不下。特别是当美国主动减少各种商品的进口量之后，因为当地的居民有着旺盛的消费需求，所以很多商品一旦出现供不应求的情况，这就导致当地的通货膨胀问题在不断加剧。与此同时，美联储的加息行为本身会有一个传导的时间过程，当美联储加息以后，美联储的加息行为所导致的作用可能会在未来三个月甚至半年之后才开始显现，但资本市场会对美联储的加息行为提前做出预判，所以美联储控制通货膨胀的情况才会显得如此之弱。

全球股市出现黑色星期一，导致的主要原因是：1.恒大债券违约对整个房地产市场形成重大打击，这是不好的信号；2.耶伦警告美国如果政府债券违约会造成灾难性的后果，这让投资者感到恐慌；3.花旗，瑞银等大投行都开始看衰股市，任何加息可能会提前对股市形成冲击。随着互联网的普及，整个世界都变成了一个地球村，全球的联系也更加的紧密。全球股市出现黑色星期一，出现这样的局面并不让人感到意外。恒大债券违约导致股票跌了70%，这释放了非常不好的信号，这会对整个房地产带来巨大的冲击；同时耶伦警告美国，如果政府债券违约，那么会造成灾难性的后果，这让投资者感到恐慌；最后就是花旗，瑞银等大的投行开始看空股市，他们认为加息会提前，这对股市形成巨大的压力。一、恒大的债务违约对整个房地产造成重大的冲击恒大债务违约关注度非常高，它的违约也导致整个房地产遭殃，房地产股出现大面积的下跌，拖累了指数，恒大债券违约也释放了一个不良的信号，这对整个资本市场都是利空消息，所以股市下跌也是预料之中的事情。二、耶伦警告美国如果政府债券违约可能会造成灾难性的后果美国对于政府购买债券一直存在分歧，耶伦明确指出，如果美国政府债券违约，那么信用可能完全丧失，这会给美国带来灾难性的的后果，这引起了投资者的恐慌，美股出现了大跌。三、大投行对股市开始唱衰加息可能会提前上演花旗，瑞银都是全球知名的大投行，他们的发言非常有分量，能够影响很多人，他们公开唱衰股市，认为加息会提前上演，这对股市形成巨大的冲击，这是全球股市暴跌的又一大原因。

在中国国庆假期的七天时间里，海外股市可没有歇息。全球股市在过去数个交易日出现了“先扬后抑”的走势，如过山车。10月1日至7日，欧美股市先扬后抑，港股则出现了较大幅度反弹。在10月份第一个交易日，外围市场普遍大涨，欧洲股市平均涨幅在3%以上，美股也出现了较大幅度反弹，港股在首个交易日最高涨了6%。但全球股市随后出现回调。10月7日，受到美国就业数据超预期影响，投资者担心11月份美联储将继续加息75个基点，美股再现“黑色星期五”，三大股指齐跌，欧洲股市也出现下跌。

中秋假期期间，全球股市出现大动荡，各大国家股市都出现不同程度的杀跌；在度假中的A股似乎逃过了全球股市大动荡的杀跌行情；处于休市状态的A股安然无恙，问题是明天A股会逆势上涨，走出自己的独立行情吗？这个问题需要等明天A股开市后就会有答案了。 全球股市遭遇“黑色星期一”似乎各大国家股市都难逃大跌的命运，港股出现大跌，尤其是地产股集体崩盘，最高的一起暴跌90%，这个跌幅够吓人的。除此之外A50指数同样出现大跌，欧美股市也是难逃下跌命运，美股三大指数集体跳空普跌。 放眼望去全球股市绿油油一片，各大股市真环保，庆幸的是A股休市，原封不动，似乎已经成功并顺利避免黑色星期一。但A股度过全球股市黑色星期一，能否再次幸运地度过星期三呢？这是A股股民目前最关心的问题，带着这个困惑下面进行分析。 根据 历史 A股市场与国际股市的关系来看， 历史 上当全球股市下跌之时，A股逆势上扬走出自己独立行情的可能性特别低。大部分时候A股都会进行跟跌，甚至会比国际股市跌幅更大，跌得更猛，这是一贯以来A股的作风。 所以按 历史 以往的规律来预测，明天A股开市出现补跌是大概率事件，意味着明天A股开市出现低开已经成定局了，至于低开多少，这个是无法预测的，只能交给市场来决定。 最关键的是明天A股开盘出现低开，低开之后怎么走才是股民投资最关心的。具体开市后怎么走需要看权重板块，需要看超大资金怎么控盘，以及市场的情绪是否稳定等多重因素有直接关系。 所以明天A股低开后怎么走才是最关键，需要从A股自身内在因素来决定，主要从以下三个方面进行分析。 第一方面： 从权重板块，如果明天A股权重板块集体低开低走，一定会把整个市场拖下水，这样的话跟随国际股市走跌难免。反之权重板块低开震荡高走，逐步带动各大指数上扬，明天A股会出现低开震荡高走，甚至会独立走强。 所谓权重板块主要还是以金融三大板块的走势，只要金融股进行全力护盘，明天A股开市行情再差也不会怎么下跌。当然也是要看周期股不能延续大跌，以及酿酒和医药会不会配合金融股拉升盘面等因素有直接关系。 第二方面： 从A股市场环境和投资者们的情绪等两个方面进行分析，其实上周A股从年内新高附近受阻回落，出现持续调整走跌，导致股票市场环境较差，投资者避险情绪升温。 好在中秋节前最后一个交易日午盘多头强势反攻，改变市场环境和投资者们的情绪，一致认为中秋节后A股会迎来全面反弹行情。但由于昨日全球股市遭遇黑色星期一的负面影响，会打击市场自信心，给明天A股开市不利。 按此进行推测，只要明天A股开市后，投资者们保持淡定，保持乐观，不盲目抛压杀跌，不让市场出现恐慌，相信明天A股下跌的空间非常有限。所以为了明天A股开市行情更好，请投资者保持淡定，保持理性，不要盲目杀跌，要对A股有信心，坚定看好节后A股的反弹行情到来。 第三方面： 从资金量方面进行分析，各大国家股市遭遇黑色星期一背后都是有股强大的做空资金，这股做空资金就是黑色星期一的根源，最典型就是欧洲三大股市、港股恒生指数和A50期货指数等都是开盘直线杀跌，很明显有股做空力量存在。 做空力量就是最大的病根，其实A股市场自身也是存在有股做空力量，只要明天A股这股做空力量进行砸盘，或者多头非常强势，逆势大幅拉升打爆空头，明天A股会独立走强，甚至还会实现红盘收市的可能性。 综合通过以上三个方面进行分析后得知，明天A股开市低开难免，至于低开后怎么走需要看权重股是否护盘，投资情绪是否盲目杀跌，以及做空力量是否砸盘等因素决定明天开市行情。按理说只要明天A股权重板块护盘，做空力量不砸盘，以及投资者情绪稳定，不盲目杀跌，相信明天A股开市不会太差。 最后说说老金个人观点，老金认为明天A股开市低开是肯定，低开后借助全球股市大动荡，顺势再次小幅下探，再次给超大资金低吸进场的机会，再次清洗浮动筹码出局。随后会得到超大资金反攻，总体会走出先抑后扬的走势，最终以小幅下跌收市，所以老金对明天A股开市还是非常有信心的。 操作上为了资金安全考虑，考虑到海外股市持续走跌的影响，保持一定的仓位安心持有，锁定低估值个股不动，另外留着部分备用仓，等待真正的低吸机会。

如果要在中国互联网行业里找一位具有传奇经历的老兵，张朝阳绝对算得上一位。 他从小成绩优异，17岁就考上清华大学，毕业以后前往麻省理工留学。1996年，当所有人还没弄清楚互联网为何物时，他便拿着风险资金回到国内创办了爱特信公司。 1998年，爱特信推出搜狐网，2001年，搜狐在纳斯达克上市，成为第一批在美国上市的互联网企业。 之后，张朝阳成为国内互联网创业的明星和大咖。当年他在深圳演讲互联网时，青涩的马化腾只能坐在观众席里。李彦宏的新书，张朝阳是组稿编辑，并为书本写下了前言。 在新世纪的前十年，搜狐和张朝阳风光无限。无论是搜狗还是 游戏 ，还是搜狐畅游，都成为张朝阳的骄傲。搜狐甚至拿下了奥运官方网站的业务，张朝阳则成为 时尚 杂志的封面人物，和明星一样耀眼。然而，在新世纪的第二个十年，搜狐开始掉队。当这个十年还没有结束时，已经有人在问：搜狐还有戏吗？ 没人敢给出准确的回答。但搜狐的业绩却在默默诉说着什么。 8月5日，搜狐公布了截至2019年6月30日未经审计的2019年第二季度财务报告。财报显示，搜狐第二季度总收入为4.75亿美元，同比下降2%，环比增长10%；归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为5000万美元，去年同期净亏损为4900万美元。 受财报低于市场预期及美股“黑色星期一”的双重影响，当日收盘，搜狐股价暴跌超26%，报收于8.92美元，市值仅3.51亿美元。 这一跌，吓坏了张朝阳。在8月6日的财报媒体沟通会上，张朝阳表示，“昨天撞枪口上了，全球经济处于恐慌的状态，投资人在恐慌当中有点过激反应，选择抛售，没有耐心看这个季度财报数据。”他还预测，“今天晚上股价会回来。” 然而，事与愿违。美股周二收盘，搜狐公司股价小幅下跌1.57%，报收于8.80美元，创下自2003年6月以来16年新低，市值仅3.45亿美元。 3.45亿美元，这是什么概念？ 当年在台下听张朝阳演讲的马化腾，目前管理的腾讯市值是4614亿美金，搜狐不到它的千分之一。当年以“拼命干活”为理由匆匆离开酒吧，留下张朝阳玩得起劲的马云，其管理的阿里巴巴市值4098.90以美金，搜狐同样不到它的千分之一。甚至BAT里面市值最低的百度，如今也还有348.90亿美金。再用一个形象的例子来对比。根据每日经济新闻报道，2006年搜狐动用当时30%的现金储备，购买位于五道口核心地段的北京威新国际大厦部分物业（现为搜狐网络大厦），连同大厦的命名权及10个停车位，涉及金额共2.77亿美元。据业内人士估计，而今这栋楼价格在34亿元（5亿美元）左右。 也就是说，目前搜狐的市值，还不如搜狐大厦的价格。 搜狐何以至此？张朝阳曾在接受杨澜采访时说自己膨胀了，赚到钱之后，“滋养了我的虚荣和自我膨胀，表面上我还很谦和，但实际上非常膨胀，这种傲慢的尺度是我见过的周围的名人、明星所没有的。”自2008年之后，张朝阳一度变成影子CEO，忙着看书、听音乐、做瑜伽、登山、跑步，公司事务几乎全部由几位高管打理。甚至在晚上，他是拒绝工作的，因为要去酒吧唱歌，参加Party。他不见工作相关的人，甚至不回复高管短信。 虽然认识到了自己的问题，但张朝阳依然自信满满。这种自信，在他接手《中国企业家》杂志采访时就能看出来： 张朝阳还表示，现在自己每天工作十几个小时，睡觉不超过4个小时，很多事亲力亲为，希望能把工作做好。 如今，搜狐市值一再下跌，投资者的信心早已在九霄云外。不知张朝阳的自信，以及他每天工作十几个小时，能否把搜狐带出困局，把自己再次推向浪潮之巅？

世界上第一只对冲基金 1949年开始尝试投资之前，阿尔弗雷·温斯洛·琼斯已经49岁了。先前，他曾作为美国副领事被派往柏林，并遇到了左翼反纳粹名士安娜，后者正在为列宁主义组织工作。琼斯沦陷于她的热情与气质，与她秘密结婚并成为她工作上的助手。不过，婚姻很快被曝光，琼斯被迫离职。 在三四十年代这段时间，琼斯同时与德国左翼及美国情报局保持联系，并在二婚之后搭车去前线的途中遇上了海明威，后者拿威士忌款待了他们。 1948年，因受邀供稿给《财富》杂志，琼斯再次进入金融领域，并在次年3月发表了《预测的 时尚 》，文章写道： 价格的变动由投资者可预测的心里模式造成。钱可能很抽象，只是一串数字符号，但它也是一个媒介，通过它，贪婪、恐惧和妒忌都呈现出来，它是大众心里的反应。 这时，已有2个孩子，加上钟情奢华品位的琼斯，决心推出一份新杂志，但未能筹资而夭折了。于是乎，他只好用自己的4万美元，加上朋友的6万，开启了自己的投资生涯。 截止1968年，琼斯获得了累计接近5000%的回报率，而他的基金被视为世界上第一只对冲基金的理由可能是： 1、使用多空操作策略； 2、向投资者收取收益的20%。律师瓦伦丁注意到，当时个人所得税高达91%，而资本所得税只有25%，因此他建议琼斯：避免拿固定的绩效费，而是参与基金投资利润的分配。琼斯接受了，并向投资者解析，他是在仿效地中海区的惯例，腓尼基商人总是扣留成功航行所得利润的20%，再将剩余的分给投资者； 3、将薪酬与结果挂钩：每年成功的管理人会增加资金规模，反之亦然； 4、使用与经纪人的关系，利用内幕消息。 在50年代，华尔街是个安静而单纯的地方，大学里选择金融课程的学生也极少，哈佛的投资课被称为“中午的黑暗”，是因为这门课只能安排在中午，以便为更受欢迎的课程腾出课室。 商品公司 1970年，萨缪尔森获得了诺贝尔经济学奖，他认为投资是不容易的，多数投资决策者应该失业，去做管道工或教希腊文，这样有助于提高GNP。不过，若一个人有真正见解，他是可以战胜市场的。 为分散风险，他投资了巴菲特和海默·玛威。 玛威童年的经历早就了他独立的性格，并坚定了他赚取很多钱而不依赖任何人的决心。在萨缪尔森眼里，这是个求富心切同时又略带狂妄的学生。 读书时，玛威建立了一个关于橘子汁行业的数学模型，当模型显示果汁价格将翻倍的时候，他借钱赌了一把，结果他赢了。 博士毕业后，玛威进入纳贝斯克工作，当可可的价格远低于模型预测价格时，玛威建议公司买入可可期货，接着，价格更低了。 "你确定你知道在做什么吗？"老板不止一次地问他。 虽然心里发毛，玛威依旧表现出很自信的样子，并用计量术语搪塞首席财务官的担忧。 最终，非洲可可减产，价格翻了近一倍，玛威因此获得了巨额利润。 “在我的一生中，那段时间我不谦虚，也不自我怀疑。”他回忆此事时称。 受此鼓舞，玛威与万纳森建立了商品公司，公司只有13人加一只德国牧羊犬。 然而，老练并不能保证成功，盈利只是新问题的开始。 公司运营不久，美国玉米地受到了“枯萎病”攻击，一些专家预计枯萎病规模将会更大。受此影响，玉米价格开始上涨。玛威经过数星期调研，发现这不过是媒体的危言耸听，便大量做空。次周开市时，玉米价格迅速涨停。玛威和他的朋友都被套牢了，周二在最高位空头回补之后，公司的250万资本只剩下了90万。公司奄奄一息，创始人想撤资，公司7个专业人士走了4个。更糟糕的是，枯萎病确实是谣言。 这次教训，玛威意识到，“对数据的过度信赖可能最终是一个魔咒，只不过培育了一些诱使你建立过大交易头寸的狂妄之徒。如果当时只下注一个稳健的规模，结果就会完全不同。” 安全边际首先来自于头寸，其次是正确的对象，然后才是价格。——水晶苍蝇品。 他对自动交易系统进行了改善：从一开始就将风险控制纳入程序，避免过度自信的交易员突破其限定的危险。此外，他还规定，任何亏掉一般资本的人必须平仓，且离开一个月，写一份失误备忘录。 “如果那只叫可可的狗在失去一条腿后可以不屈不挠的坚持下去，那我为啥不能？”玛威有决心，而公司也最终成为了那个时代最成功的交易公司之一。 交易员科夫勒，其成功是商品公司全盛时期的尾声 金融炼金术 在伦敦政治经济学院，索罗斯师从卡尔·波普尔，一个为躲避纳粹迫害而来到英国的奥地利哲学家。波普尔认为，人类是无法知道真理的，能做的最多就是通过不断的实验和错误来摸索，接近真理。 我们知道的错误的事情远比正确的多。——塔勒布 成绩一般的索罗斯离开学院后，在威尔士卖过女士手提包。最终，他靠给写信给伦敦所有的投资银行谋求个初级职位而摆脱了这种没有任何前途的工作。 1969年，融合波普尔思想与金融知识的索罗斯，形成了“反射”的综合体，并在布莱施洛的庇护下推出了400万美元的多空选股基金。 反身性 在任何包含有思维参与者的情景中，参与者的思想与现实情况存在着一种互相影响的关系。比如，预期会影响价格表现，而价格变动时又会影响预期。 1973年，索罗斯与罗杰斯成立了量子基金。到了1981年，他已经积累了1亿美元的财富。与此同时，公司也迎来了首个年度亏损，挤兑潮使他的管理资本从4亿美元减少了一半。 三年前，迈克尔·斯坦哈特从投资市场中退出休假，索罗斯也退出了。 1982-85年，美国贸易赤字持续增长，但美元保持升值，因为投机热钱涌入了美国。索罗斯判断，美元将有疲软的需求，美元将迎来逆转。 1985年8月，已经在去年重返市场的索罗斯怀疑这个时机就要出现了，但他也担忧美国经济增长会继续支持美元。尽管内心有些疑虑，他还是在截止8月16日时用7300万美元的保证金建立了7.2亿做空美元的头寸，包括做多日元、马克和英镑。 三周后，出现了2000万美元的浮亏。 索罗斯感到了压力，在又一次的深度反思后决定坚守，但若市场继续不利，就放弃一半。 关键的日子终于到来，9月22日，法、德、日、英、美达成广场协议，协调干预货币市场，促使美元下跌。 一夜之间，3000万利润到手了。第二天日元兑美元上涨逾7%，创 历史 上最大单日涨幅。 这时候，索罗斯却很愤怒，因为公司内部的交易员想平仓锁定利润。他咆哮，你们将为此负责，广场协议都给出了信号，为什么不大量买入日元？当周周五，他已经增加了1.07亿美元的空头头寸，并做多了2.09亿美元的日元和马克。 12月初，他又买了5亿美元的日元和马克，并增加了近3亿美元的美元空头头寸。 “我承担了各种可能的最大的市场风险。”索罗斯回忆道。 重要的不是你的判断是错还是对，而是在你正确的时候要最大限度地发挥出你的力量来。by索罗斯 最后，获利2.3亿美元。 由于其坚信写日记提高了他的业绩，他笑道，他取得的利润是有史以来作为一个作家所获得的最高报酬。 城堡投资集团 1986年，肯·格里芬受《福布斯》杂志影响而对投资产生了兴趣。在哈佛大学读书时，格里芬在宿舍里成立了两只基金，还安装了特殊的卫星通信线路以便接受全球市场行情。毕业后进入格兰伍德资本管理公司，因优异的投资业绩而声名鹊起。1990年，他用筹资到的420万美元成立城堡投资集团，此时他只有22岁。 2006年9月，格里芬在蹬着脚踏车的时候收到一封邮件，里面写着“不凋花基金在一个月内跌了50%”。 如果你亏损了一半，你就完了。——LTCM崩溃时，马冬尼对梅利韦瑟说。 格里芬回忆起这句话，并意识到机会来了。 作为可转换债券套利专家，不凋花基金创始人尼克·马奥尼斯不仅聘请了兼并套利、统计套利方面的专家，还在安然公司倒闭后招进了一些安然的员工。他相信，公司有应对不同市场变化的积极策略。在标普指数表现不佳的3年里，公司表现优异，分别获得了22%、11%、17%的回报。 2005年，基金的诸多策略均表现不佳，不爽的马奥尼斯在布莱恩·亨特上感到了些许欣慰。后者曾为德意志银行监督天然气交易，但在2003年12月的一周内损失了5100万美元后，德意志炒了他鱿鱼。在不凋花其他交易员表现不佳的时候，亨特的表现更受马奥尼斯依赖。晋升后的亨特押注天然气价格上涨赚了12.6亿美元，占了不凋花05年全年的利润。亨特拿到了1.26亿美元的报酬。 “能源和执着改变一切。”马奥尼斯膨胀了。 次年1-4月，亨特又赚了约20亿美元，但到9月时，他的头寸亏损高达66亿美元。不凋花基金在一个月内跌了50%。 格里芬安排了大约40名人员来处理收购不凋花公司50%的头寸。这笔交易，格里芬大概赚了10亿美元。 优势消失 每个伟大的投资者的优势都是注定要消失的，这是早晚的问题。 在琼斯和玛威分别辉煌20和10年后，他们的方法逐渐被公开，身边的优秀交易员也选择了离开，继而走向了衰退。 1987年，《金融炼金术》的出版让索罗斯的名气更上一层楼。 面对已经持续了7年的美股牛市，索罗斯认为，市场被高估并不意味着他是不可能持续的。 然而，1987年10月19日，道指暴跌22.6%，美股迎来黑色星期一。 根据是正态分布，黑色星期一出现的概率只有10的160次方之一，即是说，股市开放200亿年也不会发生一次。特立独行的数学家伯努瓦·曼德尔布罗认指出，如果价格变动是正态分布，变动大于5个标准差的情况应每隔大约7000年才会出现一次，但实际上，大约每隔三四年就出现了一次。 做空日股，做多美股的量子基金在大约一周内损失了8.4亿美元，当年盈利60%变为亏损10%。 《伦敦时报》消息称，花了20年时间让索罗斯成为天才，但只花了4天就让他成了笨蛋。 在狙击英镑和泰铢时，索罗斯赚了大把钱，被视为嗜血的金融大鳄。但是，在面对印尼和韩国、俄罗斯相似的情况，索罗斯却做出了相反的行动，在印尼交易中亏了8亿美元，在俄罗斯的投资上亏了十几个亿。 当贝尔登、雷曼兄弟和美林都倒闭的时候，格里芬假定，若摩根士丹利只有50%的几率幸存下来，那么高盛在摩根士丹利倒闭之后跟着完蛋的概率高达95%，届时城堡投资集团生存的几率几乎为零。 随着股市暴跌，伦敦和美国都颁布了禁止做空金融公司股票的禁令。禁令使得市场对可转换债券的需求大跌，大量持有可转换债套期保值的城堡损失惨重。 “这是非常糟糕的一天，你意识到你20年的心血沦落成一家你根本无法掌控其存亡的公司。我宁愿当时少用一些杠杆。”格里芬后来说。 格里芬2007年的收入仅次于西蒙斯，公司资产管理规模高达130亿没有，而2008年这家资产规模达上升至150亿美元，拥有1400名员工的公司，生存都是问题。接下来几周，公司旗舰基金下跌55%，90亿美元消失了。 2008年底，约1500只基金破产了。 不断前进的 历史 车轮 当索罗斯、罗伯逊、斯坦哈特三巨头落幕的时候，琼斯、科夫勒、培根三新秀崛起，继而又迎来了格里芬、保尔森、西蒙斯等众多奇才。 不确定的世界 在投资上做的时间越长，就越感到投资本质上是被动的。我们总想更主动一些，做的更完美一些，却反而因此把加法最终做成减法。试图千变万化是费力不讨好的，守拙并不断重复有效的东西，坦然平静的接受这种被动性，可能是必然而迟早的。投资初期需要很多折腾（学习摸索），投资成熟期也许不折腾就是最好的。——水晶苍蝇拍 虽说 历史 会重演，但是未来它想怎样就怎样，而投资也只关乎未来。 芒格说，所谓投资这种 游戏 就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢？一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。 做减法的天才 假如你只能带上100人跳上求生船去创办下一家公司，你会带上谁？苹果百杰大会上，大伙互现争论，筛选出接下来一年要做的10件事。乔布斯最会把最后七件全部划掉，然后宣布：我们只做三件。 私人飞行师麦克•弗林特向巴菲特请教如何才能实现生活中的目标。后者建议：思考并写下25个目标，找到里面5个最重要的，努力避免将注意力与精力花费在其他20个次要目标上。 反过来想，总是反过来想。

　目前还不清楚中国央行处理此前的市场动荡时是否也联系了美联储。中国央行和美联储均拒绝对路透置评，中国央行迅速向美联储求助当年应对1987年美股“黑色星期一”时的经验。1987年美股暴跌期间，美联储通过公开发声及流动性支撑逐步稳定市场。美国证监会随后引入熔断机制。

股灾的时候卖空当然会赚钱，比如1929大萧条和1987黑色星期一。但是美股已经牛市十多年了，就算2020年由于疫情影响大跌，数次熔断，也很快收复并创新高，万一时机没把握好，就会被平仓，做空风险很大。

金融市场交易是一将功成万骨枯。但与沙场不同，在金融市场上活得长久的老兵们未必是有多么英勇，至少在杰克·施瓦格（Jack Schwager）近20年与众多对冲基金交易员和基金经理们的访谈记录中是这样。 施瓦格撰写了大量关于期货行业和金融市场上伟大交易的着作，最广为人知的是近20年来他采访了那些最伟大的交易员们后所写的畅销书：1989年出版，2012年修订的《金融奇才》、1992年出版的《新金融奇才》、2001年出版的《股市奇才》。他对期货交易的基本面与技术分析的着作也堪称教科书级别。实际上，施瓦格本人也在管理着一个期货和外汇组合的投资管理账户。 施瓦格在10月27日于北京举行的一次读书会上和中国市场人士们分享了他的访谈经历和对交易工作的见解。在中国金融市场加大对外开放的潮流中，交易员的国际化是中国金融市场国际化必不可少的维度。本土和境外机构在境内外金融市场上的“短兵相接”必然会越发频繁，也有不少有过丰富海外交易经验的人士回归本土市场执业。另一方面，中国金融市场不断完善创新交易机制，丰富交易产品，市场的成熟最终也会给境内外对冲基金们供应可交易的标的。或许，在不远的未来，中国市场也会出现令全球市场肃然起敬、可供海外研习的交易员。 对于普通财经读者来说，少数交易员横扫市场或者对决货币当局的案例总是最引人入胜的，但相反，剖析伟大交易员的失败占据了施瓦格访谈记录中的不少篇幅，能在市场重创当中伤不致命、保持冷静，是这些从业者更为可贵的特质。施瓦格在他的着作当中并未刻意渲染那些成功案例的传奇色彩，从头至尾他都在向读者展示交易职业的高度专业性，对于从事自有资金交易的人甚至可以说这是一份危险的工作，在市场当中，相当多的时间里可能从业者需要保持的状态并不是大杀四方，而是做足功课以避免出错。 透过这些着作想要学到市场致胜法宝或是挣钱秘籍的读者也可能会失望。在施瓦格看来，无论是基于基本面还是技术面的分析，在不同的场景有各自应用的合理性，适合于不同类型的交易者；从事短线套利交易或者是押注宏观趋势的大额杠杆交易，从盈利的角度来讲也没有孰优孰劣；金融市场价格阻力和支撑之间的转换往往就在瞬间，如果读者试图依照历史规律预测未来，最终反而会觉得困惑。施瓦格在他的访谈当中对读者传递的观点正如他当天在北京向中国市场人士们说的那样：充分认识自己，坚持适合自己的交易方法，某种程度上也可以说是纪律，并且对不断变化的市场保持灵活性。 最后值得一提的是，尽管施瓦格书中呈现的几乎都是买方交易员，并且可能读者也更乐于从传媒听到这些故事，但现实市场当中的卖方交易员也是不可或缺的群体，而这些隐于幕后的市场流动性供应者，其高度专业化分工更显示出现代金融市场的职业化与精细化。在笔者作为《证券市场周刊》记者的采访经历中，这样的从业者也颇为令人尊敬，尤其是在中国不够成熟的市场环境下，交易员还时常承担着发展金融市场、加强市场自律的责任。 交易胜负手：管理风险 施瓦格认为，失败的最重要的原因就是缺乏合适的风险管理。很多人想要在合适的时机入市，低买高卖，但最重要的奥秘其实在于一定要有非常严格的资金管理措施和纪律。交易的方法、技术很重要，但是它没存在风险管理那样重要。即便是最伟大的交易员，他们可能会有很多特殊的技巧和天赋，但是如果他们没有合适的风险管理的策略，他们很可能在游戏当中出局。所以，一个交易者想要成功，必须要明白，要保证遵循市场规律，而对风险头寸运行适当的保护，不要过于激进，就是规律之一。 在某些市场，对于普通交易者来说，或许有的风险管理工具门槛过高，对冲功能也不够匹配，那么，风险管理的最好办法就是控制交易规模，并且在市场波动加大时减少不必要的交易。 “他们选择交易时机时态度不够慎重。市场行情有一点风吹草动，他们就坐不住了，急于进场交易。这无异于强迫自己被动交易，而不是居于主动地位。”施瓦格曾访问过的场内交易员汤姆·鲍德温（Tom Baldwin）这样形容他对于交易频率的看法。投资者在面对亏损时往往有“割肉”的冲动，但鲍德温提醒说，交易亏损时，别急于出场，耐心一点，多等待一会，选择最有利的出场时机。在现实中，仅仅因为浮亏而轻易离场，不仅可能会错失后来的机会，也可能会在下跌途中重新返回场内而背负更大亏损。归根结底，这样的投资者不是依据信息和逻辑来做交易决策的。 机构投资者同样不应冲动。保罗。都铎·琼斯 （Paul Tudor Jones） 在访谈中也称，“假如你无法对市场行情做出判断或交易结果已无法控制，那就耐心等待，千万不要贸然进场交易。” 施瓦格曾在当天提到另一个例子。有一位曾经非常成功的交易员，他与施瓦格早些年还保持着经常见面，但他也有过很失败的经历。这位交易员在介入一次持仓前认为，自己获得了非常好的时机，有很大的交易机会，并且他认为自己可以不加保护地长期持有。然而，他到了中期的时候就发现s，当市场状况没有预料的那么好，事实上他已经没办法出来了，因为他的仓位实在非常大。最终，当他完成减持的时候，60%的资金都损失了。此后他离开了交易，几乎整个职业生涯都在这次交易当中断送了。 如果说风险管理措施是投资者的底线原则，那么除此之外，成功的和失败的交易者还有什么关键的区别吗？ 施瓦格认为，成功的交易员也必须要有一定的冒险精神，这和前面说到的管理风险有所关联。风险管理并不意味着要规避一切风险，因为收益和风险是相伴而生的。即便是获取所谓的“无风险利率”，实际上规避的也只是信用风险，当市场出现流动性风险时一样可能损失惨重，例如2016年年底的中国债券市场。 言归正传，施瓦格所谓的这种冒险并非是盲目冒险，而是说对市场的矛盾和风险收益能够分清主次，在规避主要风险的同时，获取主要收益。“你可能会有一些交易的方法跟其他人不一样，比其他的人好，或者你就可以相信即便现在这个方法让你亏损很多钱，但是仍然能很好地控制风险。当然，这也是因为不同的投资者会对最极端的情况有不同的接受意愿。” 施瓦格用迈克尔·马库斯（MichaelMarcus）的例子，这也是他在书中以及很多场合经常会提到的。马库斯曾经收到了委托人3万美金的基金，最终他将基金增值至8000万美元。这当然可以说明他非常具有天分，但他的取胜因素就在于，他看一下这个市场，就知道在一百个不同的影响因素当中，哪个因素是最能左右市场的。 有趣的是，根据施瓦格所述，即便是如马库斯这样善于抓住市场“痛点”的交易怪杰，最遗憾的一次交易失败竟也来自于提前平仓而错失后来的巨大盈利，他在那一瞬间没有冒险。这与有人总结一下出的等额踏空的痛苦大于亏损的痛苦有些类似。 摈弃方法偏见 金融市场存在一种类似于国际贸易的“比较优势”。不同的交易员有不同类型的技能，有一些是量化的，有一些是非量化的。交易员要了解自己的优势所在，辨识出自己所擅长的或者对自己来讲最行之有效的方法是什么。 不少市场人士会乐于给自己贴上“派别”标签，某些时候这是市场营销的需要，也有些时候这甚至升格为一种“政治正确”。施瓦格认为，交易当中方法不分好坏，但求合适。“从百分之百的量化到百分之百的定性描述，从百分之百做基本面分析到百分之百做数学分析，有可能是长期，有可能是短期，有不同的模式或者公式，但无论如何交易员一定要寻找到属于自己的方法和优势。” 在后续的交流中，施瓦格也提到了灵活性，这要求交易者对市场多空状态没有偏见，与对方法保持中性类似的是，市场没有永远的空头或多头，有的只是交易者善于使用哪一种工具。 这是一个发现的过程。换句话说，一个好的和不好的交易员不只是资金上的问题。施瓦格认为，对于个人来讲，他自己也认同有的时候技术分析重要性要高于基本面的分析，在不同的方法之间也会有过渡的过程，从盈利角度来讲就更难分优劣了。“交易员要思考找到正确的分析方式，改变自己的分析策略和方法，最后，形成支持你的信心。在良好的风险管理条件之下，它能够展示不错的投资回报。” 然而，寻找适合的方法几乎不可能一蹴而就，试错又是有成本的。当新入市的交易员开始这样做的时候还跟小孩一样，不知道哪个方法适合，哪个方法不适合。在寻找合适方法的过程中交易员就可能面临出局的风险。 “我猜测80%市场人一开始都会输钱，有些人输的钱是非常多的。我曾跟马克·温斯坦（Mark Weinstein）谈过，也给他做了采访。马克做了很多优秀案例，但我们可能60%-70%的案例都在讲失败经验，而不是成功经验。”杰克·施瓦格说。 试错不等于彻底失败。但如何避免在找到合适的方法前把所有钱都输掉？ 施瓦格分享了其中一个建议，这是他自己遵从的，也是他称为什么自己本人能成为交易员主要的原则之一。“交易员一定要赔得起钱，在不改变生活状态的前提下能够输得起，而不是为了交易去办抵押贷款，你能够交易的资金和整个资产相比比较小，如果你成功了这将是个良好的基础。如果你失败了，最后钱没了也没有关系，要退出来去精进知识和技巧，不要把更多的钱放在风险之下，否则一开始就可能把钱全部陪得精光。” 实际上，除非是拥有相当高稳定性和低成本的负债，同时有高度确定性收益和正息差的资产，否则，试图依靠杠杆博取市场价差波动收益是极其危险的事情。在中国，2015年的房地产市场、2016年的债券市场，以及2017年的房地产市场，都有类似的教训可寻。 人们或许会问，交易员怎么样才能确定自己的个人风格呢？“你首先要看很多的书，了解交易员要做什么，你要做自我培训。在你开始交易的时候你要做基本面的分析、技术层面的学习。如果你仍然不知道在市场当中哪些是对自己行之有效的做法，你可以尝试回答一些问题，比如我是不是想要做基本面的投资？我精通于哪些技能？我是更多想要在短期还是长期运行操作？这是一个自我发现的过程。” 在胜率游戏中分辨能力与运气 有时候，一位普通投资者初入市，即便缺乏经验，也有可能获得不错的收益，但施瓦格认为这是危险的。有些人成功是因为运气好，或者他们的投资风格正好符合市场风格，而这一风格有可能会持续相当长的时间。 “比方说，你去一个书店买了本大脑外科手术的书，周末看了看这本书，第二天就能做大脑外科手术吗？我想没有一个正常理智的人想这样做。但你去书店随便拿一本金融的书看，即使你不懂里面的专业性，你也可能会有交易成功的可能性。你为什么不会轻易做大脑手术，却会愿意做股票交易？回到这个核心，交易据我所知是一个专业的事件，可是哪怕是一个生手都有可能有成功的比例。因为在这个市场只有两个选择，要么买进要么卖出。可能这一个牛市买这个买那个，牛市每个都在涨。”施瓦格说。 其实，更进一步看，在市场上，专业机构投资者们往往会标榜自己能够战胜市场，获得α收益，但是如果恰好这名投资者只是在某一时间段处在市场顺风当中的话，那么在市场反转时，他表面上的α收益将会被市场β完全吞噬，酝酿巨大的失败风险。未能识别市场的趋势与波动，这对专业投资者来说更是致命的。长期来讲，交易员的运气归为零。 “（中短期金融市场）交易员的赌注是基于概率所下的。例如现在中国的股票市场，我有一个朋友是在低点买进，所以他（即便面临暂时的亏损）很有可能在以后会翻盘。所以你的赌注要下对地方。而在长期的资本市场，如果快进快出反而是很有可能被敲出局的。长期的资本市场还是不一样，要考虑的因素很多，包括市场因素和经济周期等。如果你不会很好管理风险，将交易风险分散，如果反复交易都在亏钱，尤其在一个好的市场情况下，就代表你这个时候有一些问题出现了。”施瓦格说。 施瓦格曾采访了凯文·戴利（KevinDaly），并在《对冲基金奇才》一书中将他称为“长期的短线交易员”。施瓦格看过戴利的头寸持仓，比很多人赢的情况更多，然而他相当大比例的交易可能只是3%、5%的收益率，仅仅限制于这些比例之下。 戴利从1999年10月份开始成为对冲基金经理。这个人过去一直做长线投资，但后来改成做短线，并且在长期保持这种短线交易的风格。1999年到2003年时市场都不错，大家知道会出现市场的泡沫，然而3月份时美国市场出现波动，当时市场下跌超过50%。在这段时间当中，他的收益是几乎零，有的时候多挣一点钱，有的时候少挣一点钱。但到2008年的时候，他就加大幅度去操作。 施瓦格访问戴利是在2013年。“我问他这段时间的累计收益是多少？”“900%！” 所以，怎么能实现收益达到900%的交易，而且期间整个指数是走平的？施瓦格在访谈后认为，最重要的一点是当市场像2002年、2008年这种不好的状况，戴利就不交易了。在2000年他没有像很多人一样亏损50%，反而还挣了百分之几，像2008年戴利也只亏了大约8%，这显示他在市场不好的期间能做好平衡，这就是他做得好的原因。戴利觉得市场不好的时候，就耐心等。“我们经常说因为市场不好所以亏了很多钱。但当你亏了很多钱，不代表其他人都亏了很多钱，从这个角度看，是你风控做得不好。” 施瓦格进一步认为，投资者要观察和思考那些长期资本的动作。这种长期资本在市场状况不好时，不会快速退出，很重要的一个原因是，长期的资本往往附有较高的杠杆。更关键点是，他们会改变自己的做法，在市场不好时开始做风险可控的交易，比如说债券投资，并且做分散化的资金分配。可能当时有一些头寸上这些长期资本会失去议价空间，收益只是百分之几，但这是很好的对冲交易。再比如，有一些长期资本在市场动荡环境中也开始做一些欧元与美元的利差交易。 在施瓦格的书中，可以看到有很多故事有来自于集中式的投资者，但那些人最终破产了。但也有少数的赢家例外，他们有什么特殊之处呢？施瓦格认为，这首先与仓位管理相关。他随后又进一步补充道：“也许听起来存在风险，但对于有些人来讲是他们成功的关键。当你选择仓位时，你会发现有一定的机会，觉得很有信心。” 1992年左右，当时英格兰央行觉得货币体系的发展不是他们想要的方向，索罗斯是眼光很长远的人，他看出了其中的奥妙。英格兰央行后面宣布了英镑脱钩的消息，市场有非常大的反应。那一年量子基金就在买入卖出中赚了很多钱。 在访谈中，索罗斯在量子基金的接班人，同样是交易大师的斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）也说到相近的事。1989年，刚来到量子基金不久的德鲁肯米勒基于德国统一的信心建立了沽空美元、做多马克的头寸。有一天上班时，索罗斯问他，你现在有多少仓位？德鲁肯米勒说10亿美元。“10亿美元？你管这个叫仓位吗？你如果有这个信心的话，为什么只投10亿美元？很多时候你有非常好的理由支持信息，那个时候看市场就会知道，就应该持有这样的仓位。” 索罗斯鼓励德鲁肯米勒将仓位翻倍，结果收益颇丰。 “德鲁肯米勒可能会说，他从索罗斯身上学到一个东西，对仓位要植入信息才会获得好的收益。”施瓦格总结一下说。换言之，交易员有时要基于足够可靠的信息、足够合理的逻辑以支撑足够高的胜率去下重注。 保持灵活 施瓦格再次提到了马库斯的例子，马库斯的创新精神也帮助了他。刚开始他接触期权，慢慢就搞清楚了这是什么，并将其用于套利。 施瓦格对人工智能在投资决策当中的应用也持有积极看法，但他也表示，同时可能也需要具备一些条件。 在计算能力和算法上面，计算机可以做大量的计算工作。世界上最顶尖的人类棋手已经被机器打败，但投资市场显然比下围棋要复杂多了，它要考虑的维度和因素很多。下围棋有很多的套路和一些可算的步数，但是讲到国际贸易和交易领域，事情并不是朝哪一个方向去发展，不同的国家政治制度不同，经济政策不同，货币不同、利息不同，所以它的复杂程度远远高于下围棋的规则。任何的一些因素都在变化，因素多还不算，每个因素都在变化。一个因素刚分析好了，它又变了，也就是对手方的信息变了。所以投资是一种充满不确定的环境，这是施瓦格之所以认为人类还是有机会的。“最终来讲哪怕到现在，我们会有一些风险。我们现在还没有发现这种风险具体是什么，但是我们所生活的这种世界应该是人和机器共存的。” 优秀的教育背景和丰富的经历往往是交易员普遍具备的，金融市场也是善于塑造偶像的地方。但施瓦格认为，评价一个交易员是否合格最主要也是最简单的标准就是，“你要看一下你的投资回报和这个市场之间的关系。” 但如果要挑一个优秀交易员普遍具备的最重要的特点是什么？在施瓦格看来，这一特质应当是灵活性。“你必须要随时能够改变自己的想法，而且快速地改变自己的一些想法。我觉得好的交易员，当他一旦发现犯错的时候，可以很快地退出来。”施瓦格说。 可以说，承认失败是避免更大失败的办法。 德鲁肯米勒在1987年的时候就曾经历过“黑色星期五”美股崩盘的危机。在这次危机出现之前，1987年10月份的时候，标普股票市场已经有一段时间跌得很厉害。德鲁肯米勒当时手上有7只基金，在这个位置并不仅仅是持有仓位，而且他布置了长线多头。到了周五那一天的时候他进了办公室，大家可能都觉得市场是一下子跌下来的，但根据此前的下跌，这实际上有一定的可预测性。然而，德鲁肯米勒那个时候却只是损失了一点点的钱，这是怎么做到的呢？答案就是首先他在这之前做多，然后他想为什么会有这样的境况，于是他把所有的长期多头头寸在下跌伊始就退出来，并且他在反手做空。 那么，施瓦格是如何看待交易员在遵守纪律和保持灵活性之间平衡的呢？ 纪律并不是阻止交易员创新的一些规则，施瓦格所说的有纪律就是说某种好的方法，例如遵守一些非常明晰的风险管理政策；相反，即便持仓者认为现在风险保护可能是正确的，但是你如果认为现在的风险可以承受，那么你也可以退出（风险保护），这很灵活。“但我自己原则上不会出来，我会留下来。”施瓦格说。

看国际变化： 2008年10月20日，韩政府实施大规模金融救援计划 2008年10月20日，荷兰政府向荷兰国际集团大规模注资 2008年10月20日，拉美各国央行将联手应对金融危机 2008年10月17日，德通过5000亿欧元救市计划 2008年10月17日，花旗痛失美国最大银行宝座 2008年10月15日，美股再现“黑色星期三” 2008年10月14日，美国公布首轮救助方案细节 2008年10月13日，英国向银行注资370亿英镑 2008年10月12日欧元区国家通过大规模救助计划 2008年10月10日，西班牙政府批准组建一个规模为300亿欧元的基金 2008年10月9日，冰岛政府金融监管委员会宣布接管该国最大的商业银行Kaupthing 2008年10月8日，瑞典宣布向Kaupthing在瑞典境内分行给予援助 2008年10月7日，冰岛政府宣布接管陷入财困的当地第二大银行Landsbanki 2008年10月7日，道琼斯指数四年来首度跌破万点，这是2004年10月以来，该指数首度跌破万点关口 2008年10月4日，布什签署大规模金融救援方案 美国总统布什签署了总额达7000亿美元的金融救援方案。美国财政部长保尔森当天表示，将尽快开始实施这项方案。 2008年10月3日，富国银行从花旗手中抢购美联 美国富国银行3日宣布将以总价151亿美元的价格收购美联银行 为应对金融危机，全球大裁员，IT企业转战新兴市场。（IT公司裁员数据） 根据最新的统计数据，这一个多月来“裁员”运动很猛很暴烈。从9月中旬起，仅美国IT公司总计宣布裁去19683个工作职位，而且还不包括惠普与IT外包服务提供商EDS合并后即将裁剪的24.6万人。但是在所有的裁员中，5家大公司占了90%的比例。 越南金融危机，重蹈11年前覆辙：高达25.2%的通货膨胀、持续扩大的贸易逆差和财政赤字、过多的外债规模，这个国家的货币体系暴露在巨大的风险中。 新华网纽约10月24日电，由于投资者对全球经济可能陷入衰退的恐慌抵消了石油输出国组织（欧佩克）减产消息的影响，国际油价24日开盘后大幅下挫超过7%。 10月17日，已申请破产保护的美国加州百货连锁集团Mervyn"s宣布将在年底前关闭所有剩余的149家商店，其店铺开始清仓销售商品。应对金融危机，各国举措一览 中国 下调存款准备金率和存贷款基准利率 10月9日起暂免征收个人储蓄存款利息税 美国 美联储联合其他五央行共同降息50基点 美联储9000亿输血银行体系 欧盟 共同降息50基点 欧盟各国将提高最低存款担保额度 欧洲央行加大对金融系统注资力度 英国 英国宣布新救市方案 将动用五千亿英镑 日本 日本首相下令研拟追加经济对策 规模庞大 日本央行一日内3次注资货币市场 俄罗斯 俄罗斯向银行大规模注资9500亿卢布 俄罗斯对股市设立新的涨跌幅限制 澳大利亚 澳央行降息100个基点 幅度为16年之最 西班牙 西班牙设立300亿欧元基金支持银行 荷兰 荷兰将本国银行存款账户担保额提至10万欧元 德国 德国政府出台诸多应急措施 还有最近22G的英国金融大会

你好，应该是美股熔断机制。所谓熔断机制，指的是基于参考价格的一系列价格波动限制。简单来说，就是当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间，可能是几分钟，也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是，防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。1987年10月19日，道指暴跌508.32点，跌幅22.6％。3个月之后，1988年2月熔断机制出台，10月首次开始实施。目前，在美国交易时段和非美国交易时段，甚至于部分个股，美国都有熔断机制。除了非美国交易时段的期货有针对上涨幅度的熔断外，美国交易时段只对跌幅有熔断机制。

虽然大家获得的信息渠道不一样，但是作为一个国家的领导人，对于本国的能源结构和能源储备是必须重视，重点关注的。世界不出问题还好，一出问题，石油原油的价格剧烈波动直接影响该国经济能够坚持多久的问题。一国能源储备，如果不发生战争，国际石油进口如果断了，是不是会有一两个月的储备都难说。战争来临，估计，只能以天计数。所以石油一直是战略物资。随着社会工业化的高速发展能源危机日益突出,也是今后制约各国经济发展的最主要的内容因素,而石油是目前应用最多的且不可再生的能源,在某种意义上原油就可以等同于一种可升值的货币,所以它的升值或贬值将直接影响全球的经济。

美股夏令从每年3月第二个星期日到11月第一个星期六。美股冬令从每年3月第一个星期六到11月第二个星期日。美国在不同的时间内采用不同的时区来表示时间，从而导致美股的交易时间段，也会造成差异。在夏令时时，美国采用的是西四区(-0400)作为美国的标准时间。同理在冬令时，美国采用的是西五区(-0500)时间作为美国标准时间。所以其计算相比夏令时延长一个小时。扩展资料美国夏时制的实行与否，完全由各州、各县自行决定，不由联邦政府统一规定。目前美国绝大部分地区实行夏令时。美国和加拿大原本于每年10月的最后一个星期日凌晨2时起实施冬令时间；4月的第一个星期日凌晨2时起，恢复夏令时间。但是根据美国国会最新通过的能源法案，为加强日光节约，自2007年起延长夏令时间，从每年3月的第二个星期日开始，至每年11月的第一个星期日结束，因此，冬令时间将缩短约一个月。之所以安排在周日，是为了便于生活的调整不至于受到较大的影响。

熔断机制的英文是circuit breaker mechanism，其中，circuit breaker在电工学里就是断路器的意思。当电路中出现短路时，断路器会立即断开电路，保护负载的安全。熔断机制是指股指下跌一定比例后，证券交易所采取暂停交易以避免恐慌性抛售的措施。美国首次推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。在美国交易时段，熔断机制可以分为三级。（1） 一级市场熔断，是指市场下跌达到7%（2） 二级市场熔断，是指市场下跌达到13%（3） 三级市场熔断，是指市场下跌达到20%这次标普500指数下跌7%，触发第一层熔断。另外，美股研究社认为，这个月的美股熔断主要是由疫情和原油战爆发的。

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如果不是在证券公司而是在网上交易是可以的，如果是同一家公司N个都可以，你登陆完一个帐户后，将其最小化，然后再点委托，仍然可以进行第二个帐户登陆，依此进行，之后你可以根据行情有选择地操作不同的帐户对股票进行交易，这就好比一台电脑可以同时执行多个任务类似！

最近全球股市都不是很景气，周五美股指数还在下跌。如果想了解更多有关的消息一是可以关注一些券商的微博，学长关注了天风的。二是可以看看财经门户网站。都有有用的信息，希望对您有帮助~

配图来自Canva?作为“硅谷钢铁侠”，马斯克总是能够吸引外界的注意，不论是成功商用的载人航天，还是颠覆人类交互方式的脑机接口，马斯克的一举一动似乎总是牵动着全世界的目光。在马斯克吸引众多目光的同时，SpaceX和特斯拉同样也受到了外界的热捧。尤其是特斯拉，从今年开始股价就好像坐上了火箭一样，从每股三四百飙升到两千多美元，也在市值方面不断赶超各个老牌车企。但是，就在少年郎特斯拉意气风发之时，问题也接踵而至。特斯拉浮沉于狂热中近日，一直顺风顺水的特斯拉正在面临一个不大不小的问题，股价下跌。在8月11日，特斯拉公布将于8月底对其股票进行5比1的分拆，为了吸引更多的散户有能力购买特斯拉的股票，从而在短期内帮助特斯拉实现股价的再一次上涨。而在8月31日宣布拆股之后，特斯拉股价确实出现大幅上涨，但是到了9月4日，其股价却比8月31日下跌了18%。是什么让蒸蒸日上的特斯拉，在分拆股票吸引更多散户进入之后却引来了大幅的下跌呢？首先，外界依旧对特斯拉的自身造血能力表示担忧。这是因为在9月1日，特斯拉宣布将通过“不定期”的股票发行方式筹集最多50亿美元，对于这次大金额的融资虽然特斯拉方面没有明确表示用途，但是足以让外界认为特斯拉如今依旧需要依靠外部输血。其次，资本市场对于特斯拉依旧保持着一定的怀疑。不论是在9月2日特斯拉的最大外部股东Baillie Gifford表示将其在特斯拉的仓位从6.3%左右降至5%以下，还是在9月4日“意外”落选标普500，都从侧面表现出资本市场对特斯拉的不信任。而这种不信任来自何处呢？自然是特斯拉的核心汽车业务赚钱能力。对于标普道琼斯（S&P Dow Jones）而言，依旧存在风险的是，特斯拉从其核心汽车业务中赚到的钱可能仍然太少或者潜在的波动太大。外界对于特斯拉产生的怀疑，对于如日中天的特斯拉而言会产生很大的不良影响，而归根结底，这些质疑最根本的落点，依旧是怀疑特斯拉汽车业务能不能撑起其三千多近四千亿美元的市值。明星车企的造血焦虑基于汽车业务衍生而来的造血能力，对于特斯拉而言十分重要。先来看看特斯拉在汽车方面的表现。根据财报可知，特斯拉在第二季度的总营收为60.36亿美元，其中来自于汽车业务的营收为51.79亿美元，与去年同期的53.76亿美元相比下降4%，与上一季度的51.32亿美元相比增长1%，二季度汽车业务营收占总营收85.8%。在二季度，特斯拉的汽车总产量为82271辆，比去年同期的87048辆下降5%，比上一季度的102672辆下降20%。其中Model S和Model X产量出现56%的同比下滑，仅有6326辆，而Model 3和Model Y的总产量有5%的同比增长，达到75946辆。看得出来，特斯拉的主力车型Model 3已经进入了量产阶段，而伴随着特斯拉的上海超级工厂二期即将完工，Model Y也将量产，帮助特斯拉在SUV赛道中进一步加强优势。相比于还处在“造一辆亏一辆”尴尬地位的其他新能源汽车企业，特斯拉已经算得上是新能源汽车行业中的模范了。可是如今的这种成绩，与特斯拉全球第一车企的名号自然有着一定的差距。具体来看，特斯拉的2020全年目标是50万销量，但是对比其他的老牌车企来看，只是九牛一毛。市值只有特斯拉十分之一的福特，2019年在华的销量就达到56.79万辆，另外市值相当于五分之一个特斯拉的本田，2020年全球销量目标为1070万辆。而被特斯拉反超的丰田汽车，仅仅在7月就贡献了69.11万的全球产量。虽然不能完全用汽车企业来衡量特斯拉，“科技公司”的标签倒是更适合特斯拉，但是汽车业务依旧是特斯拉的核心业务，这关乎特斯拉的自身造血能力，决定了未来发展。特斯拉给外界构建的科技未来，最基础的东西依旧在汽车上。不论是星链计划还是智慧交通，马斯克想实现的是天上地下的实时联动，卫星互联网强化车联网，让智慧交通更加有保障。但是这些未来构想的基础，依旧是汽车的销量。于是特斯拉为了拉动销量，也为了完善自身的造血能力，进行了多方面的营销动作。拉动销量背后的问题在不断探寻增量市场的大环境之中，破圈也成了每个企业都要做的事情。因为马斯克个人的话题性，特斯拉总会因为马斯克的种种动作而被推上风口浪尖。最简单的例子就是，当马斯克成功实现了载人航天商业化之后，外界对其技术能力和执行能力有了新的认识，这使得特斯拉的股价也像是坐上了猎鹰火箭，一路飙升。而之后资本市场也对新能源汽车的态度有了好转，很多的新能源车企业也因此获益。当然，满是话题的马斯克给特斯拉带来庞大流量的同时，特斯拉也在进行着自己的破圈营销。在今年七月份，特斯拉选择联手一个意想不到的伙伴——手游《和平精英》。这次活动除了在特斯拉上海超级工厂门口建立了一个游戏原版空投箱，也在游戏中推出联动活动，在游戏地图中加入首个特斯拉虚拟车辆体验店以及充电桩，还可以和玩家在店内进行互动。这种破圈联动，自然是为了吸引更多的潜在用户，拉动自身销量，促使特斯拉进一步释放产能，用以解决自身的造血问题。而值得注意的是，随着量产的进行，特斯拉汽车在销售价格上也会出现一定程度的下滑。用价格的下调换来更多的市场份额，这从这些年来特斯拉在主力产品上不断降价就可以看出。一降再降的Model 3，如今官网报价只有27万人民币。但是，提销量和降价格之间的平衡十分重要，一不留神就会出现“烧钱换销量”的尴尬情况，虽然如今的特斯拉并没有这方面的问题，但是这个问题依旧需要特斯拉时刻提防，以免让自己重回亏损深渊。如此一来，就算风头正盛的特斯拉，在面对自身核心汽车业务时，依旧需要小心谨慎，毕竟这对于特斯拉而言是最为基础的东西。核心业务的不稳定，造成了特斯拉如今股价的动荡和下跌，但是造成这种结果的原因，并不只在特斯拉而已。回归理性很多机构都认为特斯拉如今已经满是泡沫。比如香橼研究就曾经在推特上表示，如果马斯克是一名基金经理的话，他也会选择做空这只股票。虽然特斯拉不能代表整个新能源领域，但是也足够说明一些问题：如今的新能源汽车领域已经过分火爆，特别是在特斯拉股价一路飙升之后，很多人红了眼一般冲进这一热门板块，当然也在向车企释放着一波波红利，理想和小鹏就是这份红利的受益者。但是市场终究会回归理性，过热的板块也终究会回到常态。而新能源汽车作为未来的必然趋势，势必会有长期的增长，只是这种增长是一种常态之中的增长。就像摩根大通分析师认为的，2025年特斯拉市值可以达到1000亿美元，但是现如今的高价并不属于常态。另外，以往新能源市场中特斯拉一家独大的情况已经逐渐消失，蔚来、理想和小鹏这三股国内造车三势力也齐聚美股市场，通过各自不同的侧重点，对特斯拉展开了一场围追堵截。而愈发多元化的竞争，也让外界中对于特斯拉或是新能源领域的狂热逐渐回归理性。新能源汽车作为未来智慧交通大版图的一个接入口，自然是各个企业想要抓住的未来趋势，但是对于未来的美好向往，需要的依旧是理性对待和脚踏实地的问题解决，而不是单纯的狂想。文/刘旷公众号，ID：liukuang110本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

随着未来IT技术的升级，交易系统的提速肯定是一个必然趋势 周星驰的电影《功夫》中有这样一个镜头—所有斧头帮的人都掏出快枪利斧头，对准了火云邪神！火云邪神淡然一笑，把枪对准自己脑门，开了一枪。慢镜头显示，子弹即将击中他的头部时，突然被他的手指牢牢夹住。所有人都惊呆了。火云邪神霸气十足地说：天下武功，无坚不破，唯快不破。 这一幕镜头不禁令人联想起现阶段期货公司的IT发展格局，联想起围绕期货市场交易的“军备竞赛”。 如今，众多投资者、投资机构和为之服务的期货公司创新发展的核心都是围绕着交易和系统的高速、稳定、安全展开。 从设备配置、网络环境到交易软件、交易策略、交易技巧的竞争，越来越聚焦到一个“快”字。如果说市场交易是投资者之间一场看不见硝烟的战争，则“唯快不破”正日益成为在这场战争中克敌制胜的法宝。 “快”成为盈利的代名词 高频交易如风暴般席卷了华尔街，究其原因，无非是其“先发制人”的巨大盈利能力。早期有来自文艺复兴技术公司的西蒙斯，通过高频交易在2008年斩获25亿美元的利润，成为当年收益最高的基金经理。 再来看看摩根大通投资银行部门的战绩：运用高频交易使其交易亏损日由2011年的31天下降到2012年的7天，至2013年，交易亏损日为零，令市场人士刮目相看。 2014年3月，全球顶尖高频交易策略公司Virtu更在招股书中宣称：过去4年所有交易日中，只有1天出现亏损。神一般的交易战绩让其竞争对手大跌眼镜。 传统交易技术关注的是水面上的波涛汹涌，高频交易关注的则是水面下的丝丝涟漪。高频交易利用的交易机会可能不为交易员所察觉，或者容易被交易员所忽视，但正是市场中这些看起来微不足道的交易机会构成了高频交易的核心。积土成山，风雨兴焉是高频交易的秘诀所在。 天下武功，唯快不破。当武功的速度达到极致之时，往往不需要复杂的招式，只是简单的一招“先人一步”就可以克敌。 期货市场的高频交易速度是最重要的条件，是利用计算机从极为短暂的市场变化中寻求获利的程序化交易方式。这种交易速度之快，往往到毫秒甚至微秒级，是人难以企及的。 高频交易正在渗透世界各地的许多市场，美国、欧洲是最突出的。但由于近年来采用这一方式的交易者越来越多，华尔街高频交易获利已慢慢变得困难。不过，在美国已经普及的高频交易在中国仍处于发展的初级阶段。 如何进入“快”的行列 期货实行T+0交易制度，再加上交易接口的公开性，极大地促进了程序化交易。交易所是每500微秒发送一次行情信息，高频交易者希望自己在收到行情之后，第一时间发送委托，将当前已经存在的买卖盘中的报价“抢”到手。更有高频交易机构寄希望于空气传播信号能进一步减少时间损耗。据测算，信号通过光纤电缆每秒钟的传送速度为20万公里，而通过空气为30万公里。美国的Jump Trading LLC公司斥资670万美元购买了退役的军用信号发射塔以提高传输速度。Tradeworx公司也正在兴建一连串的微波传输设备，来实现通过空气传送。 交易者对期货公司的交易速度提出越来越高的要求，大量期货公司也以自身的所谓速度优势来吸引客户。在期货公司的宣传引导下，人工炒手也要求期货公司供应更快的交易通道，期望通过专线，甚至更靠近机房的方式来提升速度。譬如想将交易地点到机房之间的网络延时从3微秒 降低到1微秒。但对市场上绝大多数交易者，无论是人工还是程序化，这都是无意义的。据统计，通过互联网线路，到上期所机房的网络延时情况是这样的：上海5微秒，广州30微秒， 北京30微秒，海口45微秒，西安40微秒，成都35微秒。结合人工反应时间及其波动性可以看出，不管是多快的手工炒手，不管他是坐在上海靠近机房的位置，还是坐在中国其他城市，网络延时都不会影响其快速交易。网络延时上的差异，相比人自身的波动性带来的速度影响，几乎可以忽略不计。 因此，现在期货公司在主交易系统之外，都为程序交易者供应专门的快速交易系统。期货公司将柜台系统和客户交易服务器放到交易所撮合引擎服务器所在的数据中心里（co-location），就是为了追求更低的延迟。整个交易环境相当于处在同一局域网内，以此达到最快交易速度。但是当越来越多的公司都这样做的时候，仅仅做到co-location已经无法比竞争对手更快了。于是，在每家公司，如何减少系统中的延迟，使交易数据从策略所在的电脑到交易所的交易引擎达到双向最快，就成了一个非常重要的工作，这就是现在在华尔街常被提到的“Race to Zero（向0延迟的竞争）”。 “快”中蕴含的风险 近年来，随着信息技术的迅猛发展，越来越多的程序化交易获得应用，高频交易能在短时间内生成、修改与取消大量的买入卖出。鉴于高频交易的高速度与复杂程度，与其相关的高风险也如影随形。 2010年5月6日,计算机程序错误发出的交易信号导致美股市场出现异常，道指日内大跌1000点，近1万亿美元市值蒸发，之后又大幅回升。这一事件堪称华尔街历史上波动最为剧烈的20分钟。SEC和CFTC将此事故的罪责归咎于高频交易公司。 从当今国际金融市场对于高频交易的监管来看，德国被公认为处于领先地位。2013年5月15日，德国新《高频交易法》生效，这标志着程序化、高频交易正式被列入了监管范围。新法规的核心内容就是提出了高频交易的资质与组织结构的义务，用来控制风险。新法规要求采用程序化交易技术的金融机构在自主交易金融工具的时候，首先须获得高频交易的资质，因为高频交易对自有资本规模有较高要求。另外，对于组织结构方面的义务，要求相关的股票交易公司、资本投资公司以及自行管理的投资公司确保其交易系统能承受住压力、具备足够的容量以及不被用作操纵市场的工具。 高频交易者确实要为一些掠夺行为负责，因为他们在市场上，像其他交易群体一样，也很容易受到一些不良行为的诱惑。但这些都是市场结构所导致的，并不能简单归咎于那些高频算法。当然，一个简陋的算法也会对市场造成负面影响，问题的关键在于高频使用者是否有操纵市场的企图。 对于高频交易蕴含的风险，国际上的监管经验是，要为高频交易商分配识别代码；每日盘中或交易结束后及时分析其交易行为，并采取相应监管措施；要识别并限制对市场和其他投资者有害的策略；分析交易策略的种类、理念、操作手法及其在正常和极端情况下，所供应流动性的质量和对其他市场的影响，识别和限制通过损害其他交易者牟利的掠夺性策略，维护市场的公正性；在技术手段方面完善托管制度，公平地向市场供应托管服务，从多方面对高频交易建立监管框架。 “快”是一种趋势 弱肉强食的金融生态链上，狙击手永远在暗处潜伏待命，埋兵布阵设下无数圈套，猎物一出现即闪电搏杀，整个过程快、狠、准。他们就是高频交易者—创造了很多“麻雀变凤凰”的财富神话，也制造出不少“乌龙指”、“胖手指”这样的麻烦。市场的参与者已经越来越多地关注到了高频交易的扩张，也逐渐使用各种量化和高频工具。高频交易者对速度的追求已经达到一种狂热状态，个别基金甚至已达纳秒级别。 市场的缝隙就那么多，谁的速度快谁就能获得更大的收益。国际上最顶尖的高频交易的团队，都是直接硬件编码，响应速度以微妙计算，而国内现在最快的交易柜台平台，差不多是毫秒级别，但依然与国际先进水平有不小的差距，相信随着未来IT技术的升级，交易系统的提速肯定是一个必然的趋势。

华通证券致力于用创新科技赋能传统金融，结合陆港两地业务资源与运营实践经验，将中国领先的互联网技术及完善的服务方案出口到海外，辐射世界范围内的金融行业，为传统金融业务增值赋能，推动全球金融数字化发展进程。在金融科技的赋能下，各个国家及地区的持牌金融机构通过“券商云”服务，最快可在一个月时间内，迅速搭建自有数字化系统，以为其用户提供全球领先的移动互联网APP操作及使用体验。在拥有成熟接口为持牌券商提供港股/美股/A股/资管的一站式清结算服务的同时，也可帮助没有独立开放IT系统（APP/中台/后台）的券商/金融机构搭建开发属于其自己的移动应用软件，实现业务互联网化。依托成熟的技术集成能力，“券商云”在多个场景赋能金融机构，帮助金融券商破局数字化应用，通过数字化解决方案提升用户服务质量和获客效率。同时，“券商云”还提供后台运营增值服务，为金融机构锁定用户资源，获得更稳定和持续的企业收益。此外，券商云完备的一站式接入模式，也大大降低了过去传统金融券商大量的技术投入以及高昂的运营成本。华通证券执行董事周凯表示，未来海外券商服务是香港华通证券的重要舞台之一，香港华通证券券商云业务将在数字经济快速发展背景下，积极发挥前后台一体化的服务优势，加大科技创新力度，将中国助力海内外金融机构数字化转型升级。

。。。。。。。程序员不是神，不是什么都能写的，这个写出来的话，估计得进局子里了

你可以去百度搜一下“量亿数据”，里面也有股票数据接口，挺好用。a股、国内股、美股

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这个股票在行业中不错，基本面和技术面都不错，望采纳， 谢谢！

基本面是公司的业绩，这个叫做基本面；指标的话主要是换手率、均线、KDJ、MACD，具体怎么看百度一下就晓得了；

股票基本面分析：一、看上市公司所属行业中长线投资应选择朝阳行业建仓，这样才能充分分享朝阳行业高速成长所带来的丰厚收益。对所属行业有垄断性，科技附加含量高，市场进入有封闭性壁垒的上市公司，应尤其加以关注。二、看市盈率高低一般而言，选股时市盈率越低越好。但对于朝阳行业，由于对未来业绩的高预期使其市盈率普遍偏高。若目光放长远些，该高市盈率会随业绩的迅速提高而大幅降低，则当前市盈率并不为高。因此，对朝阳行业的市盈率高低可适当放宽。三、看连续几年每股收益的情况看其业绩是递增还是滑坡，每股收益高速增长的公司是成长性上佳的公司，值得中长线关注。四、主营业务情况主营是否突出，利润是否主要来源于主营业务，而非出让资产或股权收益等偶然所得。偶然所得带来的业绩大幅增长，是不持久的，不值得中长线持有。五、净资产收益率净资产收益率的高低直接关系到公司的配股资格。一般而言，净资产收益率越高，公司经营状况越良好。六、流通盘大小一般来说，流通盘小的公司高速成长的可能性大，高比例送配的可能性也大，股东因此获得较多收益。值得强调的是，中长线投资一定要立足成长性，而非绩优。应关注未来业绩，而非现在业绩。选定了某只个股后，并不见得一定要立即购买。中长线看好的是中长线上涨，入市时间把握不好，则可能在短期高点买入，结果沦为套牢一族，经过漫长的套牢期方才解套。中长线买人时机应结合大势和个股走势综合判定。这些可以慢慢去领悟，炒股最重要的是掌握好一定的经验与技巧，这样才能保持在股市中盈利，新手在把握不准的情况下不防用个牛股宝手机炒股去跟着里面的牛人去操作，这样要稳妥得多，希望可以帮助到您，祝投资愉快！

基本面会滞后，你知道任何基本面的信息都是在季报公布以后吧，而季报是在每个季度半个月到一个月后才公布，那么无论是公司老板大股东，还是去调研过的机构，甚至行业对手都一定比你先知道基本面的变化对不对？情况好，他们就会先买股票，股价就会先涨，情况不好，他们就先卖，股价就先跌。技术面不管如何都会先变化。股票的涨跌，基本面的信息只决定他的根本质量，而不是直接决定因素。直接决定因素，第一是筹码面，意思就是持有这家股票大多流通股份的人是主力还是散户，如果是主力，易涨难跌，如果是散户，易跌难涨。然后，如果是主力的话是哪一种类型的主力。国家队，法人机构，外资这类型的主力，股票确定上涨趋势后，就会沿着固定的均线上涨，正乖离过大就会拉回，比如茅台，格力的六十日均线。但如果主力是牛散，游资，私募之类，股性就会较为活跃，来回波动大，需要更多的方法去判断买卖。直接决定因素，第二是技术面，技术面不是网上泛泛而谈的什么技术指标，K线组合这些，而是量价，趋势，波浪，时间转折等等，这些东西是主力进出的痕迹，可以最快捷的判断要涨要跌或者要盘整。有不懂可以追问

我们常说“选股不如选时，选时不如选势”，这里的时与势就是指宏观经济形势。不同的投资主体有不同的行为目的和行为方式。要提高证券市场投资报酬并尽可能降低投资风险，无论是发行人、管理人、还是投资人，除了对证券市场投资有丰富的知识和经验外，还应当对整个宏观经济的环境有深刻而全面的了解。我们在评价一国经济形势时常会碰到下面一些经济变动因素。国内生产总值（GDP）：通货膨胀率：当经济处于非充分就业时，适量通货膨胀使经济繁荣，就业增加，居民收入和企业利润得到提高，企业利润提高，可分派的股息增加，刺激股价上涨；居民收入增加，对股票需求上涨，也利于股价的上涨。当经济处于充分就业时，物价的上涨会刺激就业，只会使工人要求的工资提高，提高了企业的劳动力成本，企业利润下降甚至亏损；另一方面，物价上涨使居民购买力水平下降，限制了企业销量；人们对货币贬值和物价上涨的担心，将货币购买实物商品以保值而非股票，抛售股票也使股票价格下降。失业率：财政收支：政府收入的自动调节对股市的影响。政府支出的自动变化对股市的影响。政府基金对于股价的稳定作用。国际收支余额=（出口-进口）+（资金流入-资金流出）顺差，国外资金流入，总需求增加，体现为对国内物质产品和服务的需求的增加，包括对消费市场和投资市场需求旺盛，相关企业销售收入增加，利润提高，股价趋于上升；逆差则相反。

行业前景,行业地位,财务状况,投资项目等.

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财务报表上哪些指标能看出企业经营是否正常，如果报表应该是真实度比较高的，那么可以通过36项关键问题点去展开分析： 1.企业销售业绩是反映还款能力的真实写照，基于此，银行首当其冲会将目光锁定在企业三年来的销售收入上，与此同时，可以看出企业的销售收入情况是愈加渐入佳境，还是陷入窘境。 一般来说，主营业务收入增长率大于8%，说明该企业的主业正处于成长期，如果该比率不足5%，说明该产品将进入生命末期了。 2.企业近三年的利润总额和销售利润分别是多少?三年来这些数据的变化情况，反映了企业怎样的成长曲线，原因几何?是企业竞争乏力，是行业不景气，还是企业具有季节性销售模式，诸如此类的种种猜测会迅速在信贷员的脑海中跳转。 3.企业近三年的资产负债情况如何?资产、负债、所有者权益分别是多少?资产负债率与行业总体特征是否趋同，保持“步调”一致。 4.企业近三年的经营现金流量是多少?净利润与现金净流量之间的差额又是多少?若现金净流量小于净利润，那么为何企业总向外掏钱，导致荷包扁扁。 5.企业流动资产和流动负债是多少?流动资产减去流动负债，剩余的运营资本有多少?若流动负债处于高位，是什么原因所致?是企业出现短贷长用的现象，还是显现出山穷水尽的迹象。 6.企业应收账款明细账上，有哪些应收账款的账龄超过1年，它们中有多少会沦为呆账，企业是否按照财务制度制定坏账准备。 7.应收账款的客户群体是单一化，还是零零散散、较为分散，它们是否有债务违约或取消合作的可能性。 8.应收账款周转速度是快如飞瀑，还是慢如蜗牛，是否符合同业标准?应收账款周转速度应大于六，速度越高，应收账款平均收款期越短，资金回笼的速度也就越快。资产流动性既然就有了保障，偿债能力当然也不会受拖累。 9.正所谓勿以“数”小而不为，当收入增长率敌不过应收账款增长率时，银行异样眼光也会向企业投射过来，眼神中夹杂着一丝疑惑，好像在说导致这一现象的原因究竟是企业经营管理不善，还是市场竞争环境加剧所致。 10.查看企业库存商品明细账，摸清其收发结存的情况及规律。 11.了解囤积在企业1年以上，不易变现的库存商品和半成品分别有多少。 12.产品售价以低于采购价出售时，损失达到多少?存货是否计提跌价损失。 13.存货周转速度中小企业应大于五次。存货周转速度越快当然越是一件好事，存货占用水平越低，流动性越强，流动资金能够在企业的控制范围内，为偿债能力上了一道安全锁。 14.存货增长额是多少?存货增长额与销售收入增长额之间的关系?与固定资产增长额之间的关系?与利润总额之间的关系? 15.存货发出时，企业采用了哪种计价方式?是实际成本计价法还是计划成本计价法，采用后对当期利润和成本带来了哪些影响。 16.存货当下存放在何处，是场内还是场外?存货是否已被缓解企业的资金压力派上用场，质押给他行或第三人。 17.查看预付账款明细，将采购价与市场价格做比较，看是否合理，且是否符合合同约定。 18.其他应收账款明细是什么?如果企业其他应收款/流动资产总额≥10%，则应审核其他应收款。要求核实说明该企业其他应收款的主要项目，以证实是否存在抽逃投资、大额资产转移现象，同时要对其他应收款的回收性进行审核说明。 一般情况下，其他应收款具体项目包括应收的各种赔款、罚款，应收出租包装物租金，应向职工收取的各种垫付款项，备用金，存出保证金，预付账款转入等。 19.固定资产明细是什么?产权是否明晰? 20.固定资产是否已抵押登记给他行或第三人? 21.企业采用了怎样的固定资产折旧方法?是年限平均法、工作量法、双倍余额递减法还是年数总和法?采用后，对当期利润带来哪些影响。 22.固定资产入账依据是什么?固定资产账面价值与实际购买价值是否相符?固定资产评估入账的依据是否充分?评估价值是否过高? 23.生产设备是具有时代感还是富有年代感?其是否具备可变现为王的魅力。 24.在建工程的总投资多少?已投资多少?竣工验收还需投资多少?在建工程投入使用对未来销售收入、利润、融资需求的影响?在建工程是否已抵押? 25.有禁止转让或补交土地出让金后转让的要求?土地是否已抵押? 26.固定资产是否已出租?出租合同的期限和付款方式是什么?出租价格是否合理?承租人是否同意租赁人违约时解除租赁合同或将租金缴纳给银行? 27.短期借款、长期借款、应付票据明细?各银行授信金额多少?授信余额多少?到期日?利率水平?是否逾期?五级分类?担保方式?是否有短贷长用现象? 28.应付账款明细?应付账款期限是多少?一年以上应付账款有多少?是否已违约?是否有纠纷? 29.应付账款增长额是多少?是否高于往年增长额?是否高于平时增长额?是否有调整经营性现金净流量的嫌疑? 30.预收账款明细?预收账款金额与合同约定生产进度是否相符?是否已开出预收账款保函? 31.企业营业税缴纳多少?企业进项增值税多少?销项增值税多少?是否与税单相符?与报表销售收入是否匹配? 32.企业是否享受各种税费减免政策?是否享受各种补贴? 33.企业实收资本多少?注资方式是什么?是否抽逃? 34.企业资本公积计账是否合理?固定资产评估增值是否符合市场价格? 35.企业经营性现金流入量占销售收入比是多少? 36.投资收益率是否符合同业水平?投资收益中获得现金的比率是否正常?长期投资是否存在不良资产?