百度的发展历史？

文/阿江 编辑/林三 近日，迅雷发布了第二季度财报，会员同比上一个季度大幅下滑，再次引来了“迅雷是不是糊了”的质问。 财报显示，Q2迅雷集团总营收为4430万美元，环比下降8.3%；会员业务营收为2070万美元，环比下降11.4%。截至2020年6月30日，迅雷会员用户数为390万，而上一个季度为460万。 把时间线放得更长远点，曾经的迅雷也是一颗新星。 迅雷诞生于2002年，凭借过硬的技术创新横扫下载软件，在2006年就迎来高光时刻：下载市场份额超过50%，覆盖用户超过1.1亿，成为了当年第二大用户体量的客户端软件，第一则是QQ。 海量的用户是迅雷的优势，但随着宽带服务发展，各类在线视频网站坐拥版权，下载需求逐渐变小，迅雷的“流量”锋芒早已去矣。 作为一个单纯以下载立身的工具型软件，迅雷拿到的剧本颇为悲情： 当它打败腾讯旗下的QQ旋风，成为行业赛道第一时，这个行业已经江河日下；迅雷在技术创新上非常迅猛，也曾做出过转型，但几次与风口失之交臂；在付费意识浅淡的国内，一个纯工具软件的商业化之路格外尴尬。 迅雷脱胎于草莽互联网初期，一切规则尚未明晰，但当迅雷已经借此赚钱起来，羽翼渐丰满时，各种版权争议、资源封杀，迅雷为此吃了不少亏。 2014年上市首日，迅雷股价收报14.90美元，按收盘价计算市值为10.3亿美元。而按目前的股价3.59美元来看，迅雷市值为2.44亿美元，缩水近7亿美元。 假若你是一个老网民，在下载龟速、资源匮乏的21世纪初，你一定见过或者用过这些下载软件：网络蚂蚁、快车FlashGet、VeryCD（电驴）、BitComet，还有后起之秀的迅雷、QQ旋风。 在这个队伍里，迅雷是唯一的胜者。但，也是剩者。 迅雷两位创始人是“海归”校友，都曾读于杜克大学计算机专业。2003年，两人回国一起创业。最初期，迅雷的代码技术也都由两人亲自操刀。 迅雷初期发展得非常快，几乎没有什么大的阻碍。凭靠超快的下载速度，迅雷从众多软件杀出来。创立第一年，迅雷就拿到了IDG的100万美元融资。 初期的发展中，迅雷独创的P2SP(Peer to Server&Peer)技术让其迅速超越同行。在这种技术下，迅雷能够让用户从多个资源地址同时下载，大大加快了下载速度。不过，这种技术背后存在隐患。简单理解，它是靠“共享”其它用户的资源来加快下载速度，彼时也给迅雷引来了“盗链”的争议。 2006年，迅雷在下载软件市场已经占领了超过50%的市场份额，成为当年和QQ并列的装机必备软件之一。与此相对的，是迅雷巨大的用户数量。 不过随即，迅雷遇到了当时最大的竞争对手QQ旋风。QQ旋风产品页面简洁，少广告插件，非常讨喜。而且，当时迅雷能做的，QQ旋风也能很快推出。譬如，迅雷的离线下载功能上线后，QQ旋风也推出了离线下载功能，面向QQ会员免费开通。 迅雷在深圳创立，腾讯也在深圳。彼时迅雷创始人常常对不远的腾讯大厦头疼。无论在技术和用户量上，迅雷都不再占有优势。但，QQ旋风最终也没有进一步动作。 据业内人士分析，“腾讯当时推出QQ旋风仅仅是想遏制迅雷，而QQ旋风始终是依附于腾讯社交体系之上，并无独立之意。”随后，QQ旋风的动作越来越小。直至2014年其宣布云播放功能暂停服务，2015年团队缩小，版本也再无更新。 在腾讯退出的背后，其实是下载软件行业前景的萎缩。巨头放弃了这个赛道。 宽带服务发展下，用户的下载需求越来越小，视频网站能够满足用户在线播放需求，浏览器也能覆盖部分的下载需求；况且，版权问题始终会招惹来麻烦。 迅雷付费用户的流失就已经说明问题。2014年Q1，迅雷付费会员数量达到517万，当时还是中国互联网第二大付费会员平台；到2017年Q1，会员数量为408万，再到2020年Q2，会员人数为390万。迅雷的付费会员数量缓缓下沉，几乎是一个不可逆的趋势。 这种背景下，虽然迅雷已然成为了行业霸主，但在许多人眼里，这根本不是一件值得高兴的事情。 QQ旋风退出还有一大原因，就是持续补贴而导致的亏损。对于下载这类C端工具软件，变现是一件头疼的事情。 可以说，迅雷的步步求变也显现出了一个工具软件在国内的艰难求生。 对迅雷来说，有了流量后，变现的最初构想就是接入广告。最初，迅雷的商业模式是在软件内置广告、设弹窗广告来赚钱。但这种方式不仅严重影响用户体验，甚至因为涉嫌传播色情低俗内容一度被国家网信办叫停。 迅雷的第二种办法是推出付费会员模式，用户成为付费会员后，可离线下载、并且享受高速下载。但这种变现同样引起用户的反感和差评。 至今，当用户打开迅雷，仍然会看到乱七八糟的广告插件和各种画风堪称“辣眼睛”的视频引导，再加上对非会员的限速，迅雷的口碑呈现不可挽回之势。 迅雷的另一个压制点在于版权，而这个问题是致命的。2011年拟上市时，迅雷就因为版权问题在美国资本市场碰壁。2013年，美国电影协会甚至把迅雷列入了全球非法发行影片和电视节目的黑名单。 版权问题是无解的，迅雷也意识到了这一点，但脱胎和成长于良莠不齐的互联网环境下，迅雷想要转身，已经不容易了。除非能够抓住转型风口，迅速找到新的利润增长点，迅雷才能够重新迎来高光时刻。 可惜的是，迅雷的确试图想搭上转型的快车道，但是每一次，都与此失之交臂。 迅雷创始人程浩卸任后，曾经复盘过自己在任期间三次比较可惜的错误。其中一个就是迅雷看看播放器。 他提到，彼时还没有成气候的视频平台，而迅雷看看在头两年的发展势头很不错，完全有机会去抢夺市场。 但随着业务扩张，迅雷发现这个新赛道比拼的核心能力是内容、销售和媒体，团队认定“这与迅雷的技术基因有很大不同，脱离了公司核心竞争力。”于是也渐渐边缘化。 再譬如，迅雷曾经致力于将自己打造成平台化产品，尝试过浏览器、 游戏 、视频网站等等，但是无一成气候。迅雷内部团队重视技术，以研发为核心，但也被认为过分保守。 程浩将这种错误归为“战略问题不该战术化”；但此时的迅雷，已经灾难找到下一个能飞起来的风口了。 虽然关于迅雷，现在在很多人眼里它已经大势所趋，没有搭上移动互联网的快车道，PC端产品也口碑激降，但似乎也保持在一个凑合过的状态下。迅雷现在到底活得怎么样？ 关于这个问题，我们或许可以从财报里读出来。 首先，连年亏损是一个大趋势，但近几年亏损在收窄。 从2016年起，迅雷年收入总体呈现上涨趋势，到2018年到达一个小顶峰。 但迅雷却一直没能盈利。2019年全年营收1.81亿美元，净亏损达到1810万美元。在过去三年2018、2017、2016亏损则分别为4430万美元、4420万美元、3080万美元。 为了求生，迅雷近几年战略业务也一直在转移，核心收入业务发生过两轮变化。 在2011年，当时迅雷主营收是靠广告业务。根据迅雷招股书，2011、12年均是广告收入占比最大，超过40%；再到了2013年，点播收入崛起，广告收入占比迅速下降，占比只有26%。而云点播背后对应的，则是迅雷的付费会员。 也是从2017年开始，迅雷的官方财报里开始推介云计算产品。从2014年开始，迅雷布局“水晶计划”，也凭借云计算、区块链等技术，迅雷的确为自身找到了新的想象力。譬如其旗下星域云，已经揽获了Bilibili、快手、小米、爱奇艺、熊猫直播等一众企业客户。 据锌 财经 了解，目前迅雷有五百人，而其下专注星域云和迅雷链的子公司网心 科技 超过两百人，后者团队中超过80%的成员都专属技术研发。对迅雷来说，当初势起是因为其在技术创新上的突破，而错失转型快车也是因为过于拘束核心技术，不肯尝试新业务。 时势造英雄的时代已经过去。迅雷或许可凭云计算等新技术分到一块新蛋糕，稳步过日，但曾经的高光时刻已经无法回来了。 或许像雷军在小米十周年时所说，“今天的局面足够复杂，要想躺在过去的业绩上过日子已经不可能，要想不管不顾、猛冲猛打，这条路也走不通；唯有继续拿出‘重新创业"的热情，才能破局。”

随着经济的发展，互联网的技术得到了飞速的发展。成为上市公司是国内互联网企业的终极梦想。就算是马云也不能抵挡住诱惑，阿里巴巴上市算是真正让其走向人生巅峰。但是对于一些国内互联网企业来说，在成功完成上市之后，从而面对的却是过山车一般的股价动荡之旅，不仅仅没有赢得最大发展空间，反而会面临衰败或者破产。在这其中，迅雷就是最好的代表。在这一直以来，迅雷的股价就让投资者很是揪心，就算是有雷军在后面撑腰也不能稳定人心。目前，迅雷股价跌幅之大很多人都面临者破产，然而这与迅雷自身的产品、企业特性和外部因素的干扰有很大关系。就在迅雷公布截至12月31日的2014年第四季度财报之后，这个股价迅速变为6.4美元，从而远远低于招股时的12美元，相比较上市时最高峰时期下降了超过60%呢，目前市值仅仅有4.44亿美元。持续处于下跌态势。3月18日截止到美国东部收盘时，迅雷股价仅为5.94美元，从而创上市以来股价新低。如果说按照此股价计算，目前迅雷市值仅为4.12亿美元，较最高时缩水76%。跟据数据显示，迅雷并没有意识到这些，反而是越挫越勇地推出相关一系列的产品。在近日迅雷发布上网加速器的正式版，并将这款上网神器命名为“迅雷快鸟”。这个是离不开商业模式和发展潜力的。从而使下载技术和下载网络的搭建需要大量的人力和资金，很多网络技术要与迅雷竞争很可能最后是费力不讨好。 随着在国内对知识产权重视，很多盗版资源以及无法通过迅雷下载，迅雷的研发技术已经是炉火纯青，是很难有竞争对手的。

根据美国区块链信息网站Coindesk消息，迅雷（Nasdaq：XNET）在美国的股票投资者向其发起两起集体诉讼，声称该公司发布了虚假信息，掩盖“链克”是ICO的事实，致使股价受到重大影响。这两起诉讼也是投资者首次联手，向将业务转型为区块链和加密货币的上市公司发起质疑。迅雷因“链克”在美被集体诉讼。资料图根据这两份分别于1月18日和1月24日提交的诉讼申请，原告方是2017年10月10日至2018年1月11日之间美国的投资者，指控的是迅雷公司，以及迅雷首席执行官陈磊、首席财务官周乃江和原首席财务官武韬。申请显示，迅雷此前宣称向区块链领域进军，然后为了玩客云服务推出了玩客币，之后更名为“链克”。原告称，迅雷在明知ICO（代币首次发行）属于违法行为的情况下，还对其正当性进行虚假陈述，导致股价深受影响，因此，原告希望通过法律行动获得补偿。迅雷是纽交所上市的中概股中最受益于区块链概念的公司之一。在发布“All in区块链”的战略后，曾经在2个月内股价从4美元狂飙到27美元。1月12日，中国互联网金融协会发布《关于防范变相ICO活动的风险提示》，指出随着各地ICO项目逐步完成清退，以发行迅雷“链克”为代表，一种名为“以矿机为核心发行虚拟数字资产”（IMO）的模式值得警惕，存在风险隐患。迅雷CEO陈磊在接受媒体采访时表示，这样的指控让他很惊讶，“我们是业内唯一在国家出台禁止ICO政策之前，公开反对ICO的做区块链的企业。从去年11月开始出现交易平台起以来，迅雷已推出了十余项打击投机和炒作的相关政策，怎么可能会再去发布交易教程。”当日，迅雷股价坠落到16.63美元，跌逾27%。截止到2月1日收盘，迅雷的股价为14.66美元，当日跌幅为4.37%。正是这样的股价波动引发了原告的指控。去年10月12日，深圳市迅雷网络技术有限公司旗下网心科技有限公司推出一款数字货币，叫做玩客币，根据官网解释，“玩客币是基于‘玩客云"智能硬件，依托共享经济云计算和区块链技术的数字资产。”官网还解释称，“玩客币的分配仅限于挖矿奖励、运营开支和创始团队激励，不做ICO。”这次争议的焦点之一是，迅雷发行玩客币之时，中国央行已经禁止ICO一个月有余了。2017年9月4日，中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会和保监会七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（以下简称《公告》）。《公告》指出，近期国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。目前迅雷还在亏损区间。2017年11月6日，迅雷发布了他们最新一季度的财报：总营收为4730万美元，同比增长15.6%，环比增长14%。净亏损2560万美元，而上一季度净亏损970万美元。迅雷好用。

一代下载神器“迅雷”是真的快没有人用了，因为现在使用迅雷的人越来越少了，都不再去使用他了，也可能是人们的理念不一样了，但是还是可以继续使用。互联网时代的到来，让我们的日常生活变得更加便利，也更加丰富了我们的日常生活！音乐，视频，游戏等，迅雷自从去年8月登陆纳斯达克以来，股价从刚开始的12.11美元，最低跌到了5.94美元，除了上市之初偶尔有上扬以外，与此同时，迅雷的产品口碑也每况日下，尽管迅雷软件本身仍霸占着国内下载工具一哥的宝座。迅雷以快著称，但在诞生当初，它并非是国内最负盛名的下载工具。如果你是一名资深互联网用户，而纵观同期的下载软件巨头，则是一个一个倒在路上，其实近年以来迅雷的日子也并不怎么好过！这几年迅雷在走下坡路，从财报中可以看出，虽然迅雷利润有所增长，但收入仍然在下滑。这也显示出迅雷在盈利能力方面并未有所提升。迅雷之所以在资本市场表现如此之差，与其本身产品特性有着直接关系。一直以来，迅雷就是以加速下载的技术为依托。现在大家越来越重视版权问题了，然而迅雷在版权这个问题上却落后竞争对手许多，快车继承了网络蚂蚁的断点续传、多线程下载等特点，以当时的眼光来看，几乎就是一款无可挑剔的下载神器。可能是因为现在的大家都在使用手机，不怎么电脑了，感觉电脑太慢了，已经可以用手机来代替电脑了，所以迅雷会没落。

10月8日，迅雷公司发布公告称： 今年4月2日，迅雷内部发生巨变，一封全员邮件通知大家迅雷CEO陈磊、迅雷集团高级副总裁、网心 科技 副总裁董鳕等高层被免职，李金波出任公司新CEO。这件事后来一度被媒体报道成“迅雷宫斗”。 在今年5月底，陈磊还曾接受“首席人物观”的采访，并透露了他从2014年以CTO身份加盟迅雷，到2017年升任公司CEO，再到2020年4月被突然罢免的一些内幕。 陈磊说自己是收到了小米创始人雷军的邀请加盟迅雷的，2014年雷军创办的小米公司曾投资迅雷公司近2亿美元。但在今年5月底的那次采访中，陈磊直言后悔接受了雷军的邀请。可惜世界上没有卖后悔药的，每个人都要为自己的选择负责。陈磊在采访中还说自己不应该担任迅雷的CEO一职，因为此举跟迅雷公司的老团队结下了仇。同时他也强调自己可以离开迅雷，但被裁的员工不应该被以莫须有的罪名指控。当然这都是陈磊单方面的观点，迅雷方面也有自己的看法。 如今通过迅雷公司的公告我们也可以得知，被控告的不仅是被裁的员工，还有陈磊本人。 陈磊本科毕业于清华大学，还曾留学美国，获得美国德克萨斯州大学硕士学位。毕业后他曾在谷歌和微软两大 科技 巨头公司工作过，2010年陈磊加入腾讯，担任过腾讯云总裁，可惜当时腾讯对云业务后知后觉，后来陈磊还负责过广点通和Qzone的开放平台。 他在2014年从腾讯离职，加盟迅雷先是担任CTO，1年后就升任联席CEO，在陈磊的推动下，迅雷还创办了网心 科技 ，All in区块链，先后推出了迅雷赚钱宝和赚钱宝 Pro等产品。迅雷的股价也在区块链概念的推动下，曾在2017年10月到2018年4月之间出现过一波高潮。峰值最高时股价曾达到27美元，如今只有3.22美元，缩水了88%。 2018年，陈磊还因为自己在迅雷的工作成绩，获得了《哈佛商业评论》授予的“拉姆·查兰管理实践奖”。 当时的陈磊意气风发，从云计算风云人物到区块链行业的领军人物，他对外界侃侃而谈。 2019年4月22日，陈磊在网心 科技 成立4周年的庆祝大会上，演讲主题就是“信任”，他说：信任是对一个人最高级别的赞赏，信任也决定了一个企业的生死存亡。信任是网心 科技 发展至今最为重要的基石。 可惜陈磊没能以CEO的身份等来网心 科技 第5个周年庆典，他就被公司罢免了。 迅雷公司成立于2002年，18年的创业史也曾历经波折，迅雷早期也曾做过影视搜索，不过后来因为版权问题关停了，2013年左右也曾积极推动移动转型，还曾试水类似Pinterest的瀑布流内容存储社区项目。创始人邹胜龙和程浩如今已经退居二线，程浩更是在2016年离开迅雷，后来成立了远望资本，做起了风险投资。 值得一提的是，2014年迅雷上市时，小米创投公司为迅雷第一大股东，持股比例在27%左右。但2020年4月份迅雷发布2019年年报时，迅雷的第一大股东已经变成了现任CEO李金波，持股比例为39.8%。 这不禁让CEO来信君想到了雷军在去年12月底参加楚商大会时，他被曝光的手机屏保，上面写着10个字： 迅雷这个摊子，就让迅雷现任高管们自己去解决吧！雷军的小米公司创业10年，未来还有更长、更好的路要走。

迅雷一直致力于以技术创新推动社会发展。未来，迅雷将在共享计算和区块链的技术优势基础上不断开拓创新，为世界互联网的发展提供驱动力。众所周知，迅雷的下载技术十余年全球领先，但很多人都不知道其实很多年前迅雷就转型区块链，因为具备先发优势，已获得领先世界的技术成果。迅雷作为一个中国企业的使命，又是一个宣布all in 区块链的企业。一直专攻于技术，有自己的目标。现在区块链火了，迅雷股价飙涨107%，公司未来势必无可限量。

迅雷10月8日晚间发布公告，公司前CEO陈磊等人涉嫌职务侵占事宜，于2020年4月向深圳市公安局提出控告，近日接到深圳市公安局通知，深圳市公安局已对涉嫌职务侵占罪的陈磊等人进行立案侦查。受此影响，迅雷股价大跌了7.87%。迅雷公告还呼吁陈磊尽快回国配合调查。据悉，5月，陈磊曾主动向媒体爆料称“后悔加入迅雷”，还表示“我可能犯了很多职业经理人的大忌，一是得罪了一些人，二是太单纯。自己到了不得不站出来的时候。”目前，陈磊和迅雷方面对此次立案侦查一事暂无回应。扩展资料陈磊时代正式落幕：前CEO陈磊6年前从腾讯云离职来到迅雷，先于2014年11月出任迅雷CTO，同时兼任迅雷旗下网心科技CEO。后来，2017年7月，陈磊接替创始人邹胜龙，出任了迅雷集团和网心CEO。然而，今年4月，迅雷发生了一起权力政变。4月2日，网心科技的员工收到邮件发现，自己的老板被董事会开除了；与此同时，迅雷的前高管李金波回归接管。彼时，除陈磊之外，其一手培养起来的的网心科技高管团队也遭到清洗，迅雷集团高级副总裁、网心科技副总裁董鳕被免职，王川、洪锋、邹涛、刘芹等集体辞任，陈磊的时代正式落幕。参考资料来源：新京报-迅雷公司前CEO陈磊等人涉嫌职务侵占被立案侦查

接触过程浩的人，定会被他昂扬的语气和随时可能爆发出的笑声感染，只要30秒就能产生这样的感觉：这人，实在。 对话中，程浩复盘了他成长过程中几次关键决策背后的思考，《科创人》尽量原汁呈现。 “在美国尤其是硅谷，人都不太安生，我年轻没负担，就想回国折腾下。” 2001年，程浩回国加入百度，仅仅一年之后，他便辞去了百度高级技术经理职位。原因有二，其一，江湖上早有传闻的是“程浩发现李彦宏也是个普通人，王侯将相宁有种乎，他干得我也干得”，这说法得到了程浩的确认，但他也补充了另一个原因：百度当时有门户搜索和企业搜索两大业务线，程浩供职于后者。前者迅速腾飞，助百度跻身BAT之列；但后者发展不佳，最终被战略优化。“幸亏走得早，没走几年就砍了；可如果再成熟点，也许会多待几天，把模式、产品和资金落实一下再走。” 离职之后，程浩与他的杜克大学同窗邹胜龙在国内和美国分头找钱，“忙了一个多月，一点进展都没有，哥俩一合计，干脆省吃俭用凑点钱先干着再说”。 2002年，互联网凛冬尚未回暖，新浪股价仅仅1元，网易更低，“有百度的朋友问我该不该买点，我说这个形势不太好，谨慎吧，结果耽误人赚钱了（大笑）”。是年底，没产品、没模式、没钱的“裸创者”程浩，拉着两个大箱子南下深圳，平生第一次坐了25个小时火车。几天后，深圳诞生了一家名为三代 科技 的新公司，寓意“成为继张朝阳、李彦宏之后的第三代海归创业者”。在蛇口玫瑰园小区，程浩一行一行敲出了自己的第一款创业产品：基于分布式存储技术的大容量邮箱。 仅仅半年之后，程邹二人便不得不尝试转型，“邮箱的需求实在不大”。 浩哥说：那时候真是无知者无畏，但凡成熟一点，可能也不会走上创业这条路。做了投资之后感触更深，每一个企业，你都能找出10个理由说他值得投，可要让你再说10个不值得投的理由，也一定找得到。什么都想清楚，也别创业了。 初尝挫败感之后，程邹二人分析了当年互联网的五大需求：搜索、即时通讯、门户、邮箱、下载。 彼时，搜索、IM、门户、邮箱均由巨头把控，唯一未被巨头染指的只余下载，虽然当时网际快车占据80%市场份额，“这不是问题，下载比的是速度，我们做分布式计算天生就适合做这事”。 从居民区搬到不至把人吓走的办公室，“靠忽悠、期权、画大饼”招兵买马，每天工作到凌晨两点，程浩本人则是产品、运营、推广、HR一肩挑……多年后，他在分享精益创业心得曾说“迅雷初创时，能做的功能很多，但客户最需要的是快，那就先解决快的问题”。提起这茬，坐在对面的浩哥又是哈哈一笑，“那都是后来总结的，其实我们一开始做的迅雷也是很笨很大的一坨。” 2004年初，漏洞百出但下载速度超快的迅雷诞生，不久后获得IDG 200万元天使投资。 同年，程浩面见雷军，对比测试后说服后者推荐金山的 游戏 用户使用迅雷下载——由此，迅雷与雷军和金山系展开了一段跨度16年的恩怨纠葛，但那是另一个故事了。 2006年，华军软件园联合同业多家网站，组成反迅雷联盟。数日后双方达成和解，此役之后，迅雷在下载市场纵横捭阖，势不可挡。 浩哥说：“迅雷”这个名是我起的，参考了百度的起名风格，众里“寻”他千百度。我们做的产品特色就是快，那就迅雷不及掩耳。 至于软件联盟那个事，你不提我都有点想不起来，解决方法就是互相为对方提供资源，我们会给他们一些流量。这个事可能外面人觉得动静挺大，可在我看来是件很小的事，完全影响不到迅雷的发展。 2011年，程浩赴美，迅雷第一次尝试IPO。遗憾的是，由于一连串的负面消息巧合叠加，比如东南融通造假、支付宝VIE事件让中国企业出现信用危机，加上迅雷发展模式在海外并无对标公司……等等，导致booking不足，IPO折戟。 待到上市成功，已是2014年，移动互联网势不可挡，网络基础设施不断升级，迅雷下载业务的两大基础，“PC场景”被移动端分食，“速度慢”的痛点随着带宽扩容、4G登场也由痛转痒。 值得一提的是，上市后迅雷股权结构变成了：小米31.8%、金山13.0%、邹胜龙9.5%、程浩3.8%。雷军系占了44.8%，创始人团队仅占13.3%。有媒体评论：“迅雷不太像是一家独立上市公司，更像是一家在纳斯达克上市的小米子公司。” 浩哥说：2011年那次尝试，不提名字了，有一家重要的机构临阵撤单。我们当年狠狠纠结了一下，要不要降价？当时形成的结论是投资人追涨不追跌，即便降价可能还是不行。 但事后来看，当年我们都没有注意到移动互联网的巨大潜力，如果我们注意到了，并且及时调整业务、让迅雷能够在移动端打造出全新增长模式，这三年延时就更有价值，可惜事情并不是这样。所以，降价有可能不行，但再来一次的话，我倾向于咬咬牙试一下。 《科创人》：上市之后的酒局上您喝哭了，有媒体猜测是因为自己的孩子被别人捧走了的憋屈，真正的情况是什么样的？ 浩哥说： 那是没有的事儿，我当时纯粹就是开心。上市之后我们一帮人跑去拉斯维加斯玩了几天，那是我人生中最快乐的几天，什么都不用想。那几天手气特好，扔骰子赚了不少钱，还帮身边朋友也小赚了一笔——后来选择做投资多少也是因为我性格中带点赌性，喜欢运气、意外带来的额外收益。 开心完了还得干活，回去接着忙活。转过年，我的太太孩子赴美读书，那是一个重要的转折点，我需要经常跑美国，大家一看这公司老板总是不在，肯定不太合适。正好我一个以前的下属去了投资公司，问我要不要考虑出来做投资？我想来想去，做老板时间不方便，再去打工，我也不愿意、人家也不能要是吧？那就做吧。 2016年1月28日，程浩选择在迅雷创建13周年的纪念日，正式宣布离职，“虽然之前也和公司很多朋友打过招呼，但正式离职的日子是这一天，我自己选的。喝的红酒，熟人一个个来，不太熟的几个人一起来，最后实在不行一个部门一杯得了……差点没给我灌趴下。” 科创人：大部分经历过市场毒打的创业者都会倾向于谨言慎行，但您决定做投资的时候说过一句话：“我要再做一个红杉资本，虽然我还不知道该怎么做”，这么“嚣张”的话是给自己鼓劲，还是倒逼自己一下？ 浩哥说： 都有吧，我的目标就是红杉，但路径肯定是曲折的。做投资无非也是一次创业，只要是创业，我就一定要做一个牛逼的公司，目标还是要远大一点。我觉得自己做投资有优势，比如更理解企业家的喜好和思维模式，有旺盛的好奇心，能聚焦某一领域持续深耕的韧性。 这话说完好多人都问为什么这么说，其实红杉也就是个指代，我参加红杉大会觉得人家做得特成功，就拿来当榜样了。 科创人：以您的标准，回到2003年，见到两个带着迅雷计划书但没什么创业经验的年轻人，您会选择投资他吗？ 浩哥说： 会啊，首先这俩孩子底子不错是吧，杜克大学毕业、硅谷工作过、百度工作过、赛道选得也挺有意思，而且价格还不贵，才1000万，即便是当年的标准也不贵，干嘛不投（笑）。 科创人：做投资和创业，其中最大的区别是什么？ 浩哥说： 不能骂人了（笑）。自己当老板的时候劈头盖脸，现在也会偶尔忍不住，但大部分时候脾气得好点，人家是司机，你也就是副驾驶。 科创人：另一组比较，如今您投资的这批创业者，和当年跟您同期的那批创业者，有哪些相似和不同的特征？ 浩哥说： 经历层面有相似的地方，尤其做AI的这波兄弟跟我当年非常像，硅谷归来、百度从业经历，几乎就是我当年的画像。但做SaaS的朋友大都年龄比较大，有充足的行业经验。 另外有一些理念跟当年完全不一样了，比如眼下的创业者愿意购买第三方服务，心态很开放，我们投资的擎朗智能，给海底捞提供端盘子机器人的那家，电脑都是租的，出了问题一个电话就有人来修，不用雇人。 还有，当年我们创业，老百度的兄弟问我们多少人，我说“20多个”，挺不好意思，太小；现在谁要说“我公司200多人”，大家第一反应都是干嘛这么多人啊？这个时代强调精益，强调投入产出比，别盲目上规模。除了核心业务，能外采的都外采，我们公司法务财务都是外面找的，即便我有心找一个坐班的律师，也找不到最顶尖的是吧？ 科创人：都说投资就是投人，什么样的创业者比较对您的胃口？ 浩哥说： 我们喜欢行业老炮+超级销售，那些行业经验丰富、自带客户的，启动阶段的业务量不用太担心。当然，不符合这个画像绝对不代表你不行，创业和投资的任何一条规律都有一大堆的反例，只是概率相对高还是低的问题。 科创人：除了AI，您还看好哪些行业？有没有别人看好但您绝不会碰的行业？ 浩哥说： 准确说，不是跟AI有关的我们都会碰，偏基础技术的比如AI芯片、云计算基本不碰，“拿着锤子找钉子”这种在年景好的时候还能投一下，眼下这个世道一轮两轮下来被投企业必须拿出业务数据。远望资本喜欢的是能帮传统行业改造提升的AI产品。机器人和自动驾驶是我最看好的方向之一，不但已经投了，而且我现在可以说是这方面的专家，明天我就要去大兴试乘百度的无人车（笑）。我还比较看好AR、航空航天、医药等等，以后看机会，眼下暂时cover不住这些行业。 有热度但我不会碰的行业……共享充电宝吧，一下能想起来的就是这个，手机电池越来越大，快充技术越来越成熟，这个行业我觉得不是时间的朋友。 科创人：4年投资经历中，有哪些特别遗憾的项目，有哪些意外的收获？ 浩哥说： 我们做的时间比较短，谈不上特别遗憾的。意外收获倒是有，做投资需要持续学习、深度学习、系统学习，我发现自己非常享受这个学习过程，已经成了我生活的一大乐事。 科创人：作为著名王者荣耀玩家，在 游戏 里感悟到了哪些道理？ 浩哥说： teamwork，这是第一位的，我的快捷语里第一句就是猥琐发育、我们能赢，心里可能骂翻天了，但为了赢还是要鼓励队友（笑）。我是黄忠绝活哥，黄忠是个后期英雄，不管开局丢多少人头和地图资源，只要别浪、别送、稳住，发育到后期我就能carry，翻盘就是一波团的事。 这 游戏 不光解闷，还是我跟孩子的联系纽带，当初我一个打俩，现在不行了（笑）。

陈磊的经历也足够写本书了，本科毕业于清华大学，留学美国获德克萨斯州大学硕士学位。毕业之后的他进入过两大龙头企业，一个是谷歌，一个是微软。2010，他选择加入腾讯担任腾讯云总裁，只可惜公司对于云服务的理解太过落后导致他的一些想法无法在高层推广下去。工作四年后，他选择离开腾讯入职迅雷。在他离开后两年，腾讯才开始重视云计算，所以如今的腾讯也是走了当年陈磊的想法。在入职迅雷后，他先是担任了CTO，随后用仅仅一年时光，升任联席CEO。2017年，一路长红的他终于登上了CEO宝座。在陈磊的努力下，迅雷有过辉煌成绩：1、创办了网心科技、All in区块链，然后推出了迅雷赚钱宝和赚钱宝 Pro等产品。随后在区块链理念下，迅雷股价出现了一波高潮。2、在2019年时迅雷总营收为1.81亿美元。可陈磊为何还是被”出局“了呢？一、出局对于他的出局，我们可以辩证从两方面来看。讯雷方：和平分手，陈雷方：我可能犯了很多职业经理人的大忌，得罪了一些人。随后他向媒体透露了自己在任职期间经历的一些故事，以及公司内幕。 就在双方就”出局事件“争执不休的时候，迅雷方选择了扔瓜。迅雷发布公告称，已经对公司前CEO陈磊等人提出控告，随后配文公告。于是吃瓜群众上线了，陈磊究竟到底涉嫌了什么罪名呢？二、罪名一、涉嫌在虚设交易环节侵占公司资产。讯雷方称：1、陈磊与前高级副总裁有密不可分的关系，陈磊虽然在问责时保证他和董鳕之间没有除同事之外的任何关系，但是在他离职之后，迅雷公司发现，二人在认证期间育有一子。两人安插了很多重要人员在公司各个关键岗位，通过虚构交易环节、编制虚假合同等非法手段进行套资。2、陈磊通过非法手段向个人控股的兴融合转移了数额巨大的资金，并通过欺诈手段挖走迅雷公司核心员工。 二、涉嫌挪用公司资金进行非法炒币。目前，迅雷对陈磊的指控是否完全属实还需等待法院对陈磊进一步调查。

作者：天 团 微信公众号：首席人物观（ID：sxrenwuguan） “我不得不站出来了。” 电话接通后，陈磊说出了第一句话。他的声音听起来有些疲惫，一如既往温和，但透着浓浓的沙哑。 陈磊透露，5月19日，网心 科技 一位原高管，也就是他的老部下，因一家名为“兴融合”的关联公司，被新的网心高管团队叫去沟通，同时遭到民事和刑事指控。对方明确提出，“告的不是他一个人”。 今年4月初，美股上市公司迅雷突然宣布一项人事调整命令，迅雷集团和下属迅雷、网心 科技 及其它关联公司CEO陈磊不再担任CEO一职，小米集团首席战略官王川卸任迅雷董事长职务。而这两项职位均由原迅雷技术负责人李金波接任，同时，陈磊一手做起来的网心 科技 ，其高管团队也被清洗。 4月2日上午10点，一行白衣保镖冲进办公室，直接接管了网心公司。当时陈磊正发烧在家——时隔1个多月向“首席人物观”回忆此事时，他依然难掩愤怒。 陈磊说，作为一名职业经理人，在迅雷的这些年确实犯了很多大忌，比如得罪了很多人，过于单纯等等，最终导致网心高管团队被“蓄意谋害”。 一个半月后，在5月20日这晚，陈磊选择“回应一切”。其中要点包括： 以下是陈磊的口述： 1、离职风波 4月2日，大概10:00左右，我当时发烧在家里没去公司。但是同事跟我反馈，说来了一堆白衣保镖冲进办公室，勒令所有的同事停止一切工作。这些发生在跟我有任何沟通之前。 这一切发生之前，我一无所知。 这样的气势来交接公司，我觉得非常不正常。 我跟他们约了4月5日跟李总（李金波）见面。4月4日晚上，可能10点多钟的时候，对方告诉我不用见。说了一些原因，其中一个原因是他走在办公室里被一个同事撞了一下，我都觉得挺奇怪。后来，他一直推说5号心情不好，不见。 我又通过董事会的一个成员去跟对方去联络，能不能4月5号开始对接？对方说10日以后见，结果也没见。 一直到5月3日，我才约到新管理层的一个核心成员。这次见面沟通的核心内容是，我怎么把这些关联公司还过去。 其中核心的两家公司就是海南链享云和深圳兴融合。我们其他同事也在跟迅雷管理团队讨论交接的事项，4月23日他们终于发了一个邮件交接其中一部分，我们也回了一个邮件，去询问这两家公司，可这封邮件没有收到任何回复。 整体来说，对方一直在规避交接的过程。 2、 “我是被架出来做CEO的” 我觉得我们整个高管团队是被蓄意陷害的，所以我必须站出来说话，把事情讲清楚。 我自己也在总结，之前确实有很多事情做得不好。作为一个职业经理人，我可能犯了很多职业经理人的大忌，确实得罪了一些人。 我在2017年当选CEO。有一个背景是，暴风影音在创业板上市，股价受到追捧。所以老邹（注：邹胜龙，迅雷创始人，前CEO）要做MBO（注：管理层收购），但跟大股东发生了分歧，最后这个事情无法调和，才把我架出来做CEO。 我当时还是有点害怕的，觉得这个位置未必好。 在这个过程中，老邹也跟我反复强调说，担任迅雷CEO有很大的法律风险，主要就是迅雷业务本身的法律风险，但我当时了解得还不是很全面。 正好在这个时间点，YY的CEO陈洲只做了几个月的CEO就被换掉，其创始人李学凌出任该职位。 我当时觉得出任CEO这事不稳定，需要多考虑，就回复老邹，“我得想想这事”。 我想了差不多一个月。 坐迅雷CEO这个职位，对我确实是有光环的。我来了后，从2014年到现在做了很多的事情，团队里面很多人都是因为我而到迅雷，我如果不接这个CEO，对大家就挺不负责任的。 3、“内讧从未结束” 迅雷在2017年10月发生的那次内讧，实际上是於菲（注：原迅雷高级副总裁）发起的，核心诉求就是把我赶走。 我进入迅雷的时候是CTO，后来成为联席CEO。 2017年11月，当时有人来迅雷闹事，打横幅就是当时迅雷大数据组织的。他们当时为什么要组织这件事情？他的目的是什么？这三个截图说非常清楚。 当时迅雷董事长还是邹胜龙，到了12月份才是王川。我们当时为了保护公司的利益，坚决地去做了斗争。 最重要的一点是，迅雷大数据下面有4家子公司，加在一起一共5家公司，做的核心业务是P2P，而我们没有办法去看它的账目。它们其中一个业务叫迅雷金融，就在迅雷APP里面做的，打着迅雷的名字。但是我作为CEO，和我们CFO完全不知道业务运营的结果是什么，当时P2P暴雷很多。 迅雷金融这件事似乎是导火索，但本质上并不是这样。 所以，我当时得罪这个人（於菲）确实很笨。 在这件事情处理的过程当中，我曾去找过董事会成员，表达过迅雷大数据这件事情根本就不适合我来处理，我请董事会去处理这件事情，但是被拒绝了，然后告诉我如何去处理，而不是董事会去处理。 这里面有很多的细节，我今天就不具体讲了，也有很多其他的佐证。 我的错误还包括，太单纯。 一个职业经理人为公司承担很多的风险，这是绝对的大忌。 我过去工作的公司都是像微软、谷歌和腾讯这样，有很多的人情味，对下属非常关心甚至很包容的企业。所以我当时觉得我作为CEO可能确实应该承担一些风险。 但作为一个职业经理人，为公司承担这么多的风险，真的是非常不应该。因为，很多的事情不能摆在桌面上去讲，甚至不能在董事会开会的时候去讲，只能在线下去沟通。 4、没有权力的CEO 其实CFO发现迅雷大数据的P2P风险后，找我写了一份报告，我第一反应是能不能不管。但问题在于，迅雷大数据是用迅雷的品牌做有风险的生意。虽然迅雷只占迅雷大数据28%的股权，并没有实质权力，但用户不会认为在迅雷APP里买的金融产品和迅雷没有关系。 后来老邹（邹胜龙）还找到了我，说我既没有立场，也没有位置来管这件事情。我觉得他说的话没错，所以我也不反驳。 於菲曾直接问我：陈磊，我要问问你，这个事情是你挑的，还是CFO跟你说的你才做的这件事。 我说，确实是CFO提醒我的，但即便不跟我说，我肯定也得管。 在和於菲这件事的沟通过程中，我都是沟通一次就打一次电话汇报给董事会核心成员的。 有次在印度机场，因为需要我什么证件，团队才可以进去，我在机场外面打电话，一直汇报情况，后来登机都快有问题了，团队才有人过来拉我。因为他们知道我在跟董事会的人沟通，也不敢跑过来。 后来为什么是和解的结果呢，董事会还发公开信支持我了。 老邹当时提了一个方案，让迅雷花5000万把迅雷大数据整个买回去，变成全资子公司，然后让迅雷大数据的所有股东套现。 这件事激怒了股东们，核心董事们都激动了，这个没道理，万一P2P业务真的是一个大坑，被迅雷接过来，还要花5000万，哪有这种逻辑？ 5、改造迅雷 迅雷的下载业务中盗版、黄色的内容占比是非常高的，现在的技术是能100%去掉的，直播内容都能实时查黄，下载的产品有什么不能做的？ 我的主张是：应该有序地、慢慢地把迅雷下载业务收掉，或者至少是把盗版和黄色的这一部分去掉。 我做了什么事情呢？ 去年12月份，中美贸易战等对迅雷下载业务越来越不利（版权原因），所以与董事会采取了一些沟通，不过我可能采用了不合理的方式。 我往董事会的微信群里发了一份PPT——迅雷下载业务法务风险的 PPT，我还通过邮件去沟通了风险。 因为，当时我们下载诉讼总金额超过1亿人民币，2017年赔付金额达7000多万，这部分业务对迅雷的价值越来越低了，实际上利润一年只有7000多万。法务风险也非常惊人，下载业务可能触犯了中国国家24部法律，其中刑法有4条，最多可以判十年。 我们也分析了快播的案例，从法律的角度来讲，快播是要负法律责任，甚至是刑事责任。我就把这个内容做成PPT发给了董事会，还咨询了从海外诉讼角度看，这件事情有多严重等一系列工作。 与此同时，国家实行净网行动，黄色和盗版网站也越来越少了，这就导致带给迅雷的流量也在变少，一定程度上，也是迅雷业绩下滑的原因。 我发完PPT后，整个的董事会的氛围就一下子变了，我发的邮件没有人回，除了两个独董，其他人都不回，大家对我都很谨慎。 我总结说，职业经理人两点不能做。 第一，你不能去为公司承担太多的风险，承担了太多的风险之后，你就会像我今天一样被人往死里整。 第二，如果你真的要把问题放在董事会面前，就会发生在我今天经历的这些事。 6、 雷军的大饼 我是2014年9月跟雷军见面，他邀请我加入迅雷，我们谈到了凌晨两点多。 之前邹胜龙也找过我，那时候是4月份，当时我没有很看好迅雷做云计算业务，我觉得不可能。 但是雷军说动了我，他提出两个理由，让我没办法拒绝。 他问我：你在腾讯做的还不错，但是到底是你好还是腾讯好，你离开腾讯还能做这么好？ 第二个问题，他问我，你想不想做一家自己能说了算的公司？ 我被雷军的提议深深打动，我觉得他能读懂我的心，说出我的心声。 那个时候我心里面特别崇拜雷军。 于是就决定从腾讯云离职，加入迅雷。 当时我没有要股权，因为我之前就职的微软、谷歌、腾讯等根本就不用考虑这个问题，只要做出业绩就可以，公司会给你足够的回报。 起初，雷军很支持我在迅雷做云计算业务。2015年，迅雷云业务发布的时候，雷军亲自参加还做了演讲。他说当时投资迅雷就是要投资这个业务。 你问我后悔从腾讯云到迅雷来吗？我怎么可能不后悔。 我2017年就不该当这个CEO，这是跟老团队结仇。 我相信后面发生的跟迅雷新管理团队的摩擦，雷军是知道的。 这么大的事情他们一定会向雷军汇报，我听说，李金波亲口告诉雷军，但雷军一直没有下决定，直到一个月前才最终拍板。然后他们就迫不及待地动手了。 我觉得最大问题不是钱，而是风险。迅雷对小米能贡献多大的经济利益，我不是很清楚，但风险很大。 7、迅雷的莫须有指控 我们的新业务里面很大一部分是带宽业务，早期做赚钱宝，包括玩客云业务，是通过淘宝和京东去做销售的。 2017年2月，工信部出台清理不合规市场交易，明文规定只能从有牌照的企业购买带宽。 我们直接从向家庭用户买带宽，转向跟矿主买带宽。为了规避网心的风险，我们买了兴融合的壳公司，它从网心手中购买硬件，再销售给矿主。用这种方式隔离网心的风险。 也因为在销售中增加了兴融合的交易环节，导致兴融合跟网心 科技 之间有关联交易。为了保证网心的审计能够合格，有业务关联的公司不能用网心职员去做股东和法人，我们只能请公司同事的家人来做。 现在这些变成网心被攻击的点。迅雷指控我们在外边开公司，称这些公司跟网心有利益输送。 但是，兴融合等关联公司的业务在网心内部都是公开的，知道的人非常多。公司的很多文档直接用“XR”两个英文字母代替“兴融”，用“ZJ”代替“自建”，我们从来就没有在网心内部偷偷摸摸做业务，怎么会有利益输送。 现在迅雷要以莫须有的罪名对跟着我的这些员工提起民事和刑事起诉。 这没任何逻辑，迅雷都已经辞退他们了，还要怎么样呢？要赶尽杀绝吗？针对我就算了，你牵连其他的人干嘛？ 我今天接受采访，就是因为这些员工受到不公平的对待。 注：以上内容仅为陈磊自述，尚未得到迅雷方面确认。

打个比方说容易些：有人做短线的时候,常把5日均线作为支撑位或压力位.意思是说：短线人常把5日线当成买卖点,当股价上穿5日均线时就买入——这时他是把5日线当成了压力位,上穿就证明突破了这个压力；当下穿5日线就卖出——这时他是把5日线当成了支撑位,如果不跌穿就意味有支撑就持股,跌穿就出局.但如果问：这条5日均线真的有支撑和压力作用吗——显然没有的.但市场很早就这样约定,结果约定成俗成了潜规则.主力也这样看吗——它平和的时候是很尊重的,因为游戏没有规则是没有谁会玩的.但是,当主力严厉发威的时候,什么阻力或支撑一概扫光,全不当一回事——所谓的支撑或压力全无意义了.于是有些高手就抛开这些,另外研究和探索其它别的方法来考量.其它均线的支撑位或压力位的道理都是一样的.对于新手而言,我想首先应该了解、熟悉和接受它,但一定要持谨慎的态度.操作时即要遵从,也要格外小心。

可以参考以下资料拥有工具类软件的上市公司包括：Adobe、三六零、猎豹移动、万兴科技、美图、有道、金山办公、迅雷、福昕软件、广联达。这些做工具类的软件公司专注的细分赛道不尽相同，比如：美图的是美颜必备工具；三六零是杀毒软件和安全工具。又比如，猎豹移动早期有猎豹清理大师、猎豹安全大师等产品；万兴科技产品对标Adobe，有视频创意软件万兴瞄影、万兴PDF等。其中，Adobe出生于海外，赢得全球消费者口碑；万兴科技（300624.SZ）、猎豹移动也都选择发展出一条海外之路，它们的产品一经推出受到了海外用户的普遍欢迎。只是上市至今，三家公司股价和市值表现有些不同：截至8月2日，Adobe股价621.63美元，总市值2961.45亿美元；万兴科技股价51.65元，总市值67.12亿元，落后于Adobe但远高于上市首日；猎豹移动股价2.03美元，总市值2.85亿美元，较上市时大幅缩水。

“仙”(仙：cent)的音译是香港人对英语“cent”（分）的译音。仙股就是指其价格已经低于1元，因此只能以分作为计价单位的股票。在美国股市上如果股票的价格长期低于某一价格就会被摘牌。 在大陆是指低于1元的股票。 在香港是指低于1角的股票。 用货币单位指称一类股票，这在中国股市中也有类似说法，比如说某某股票为百元股，或说某某股票为十元股。很多接触过股票市场的人应该都听说过仙股，那么仙股是什么意思呢?仙股就是指其价格已经低于1元，因此只能以分作为计价单位的股票。*ST海润(600401)再度跌停，股价报0.97元，跌破1元成为两市当中第一只仙股。仙股就是指其价格已经低于1元，因此只能以分作为计价单位的股票。在美国股市上如果股票的价格长期低于某一价格就会被摘牌。 在大陆是指低于1元的股票。 在香港是指低于1角的股票。 用货币单位指称一类股票，这在中国股市中也有类似说法，比如说某某股票为百元股，或说某某股票为十元股。目前两市股价低于3元的个股共35家，多数为业绩亏损的个股，在价值投资风格盛行的市场背景下，这些低价股多数处于下降通道当中，2018年大概率会出现新一批仙股。1月30日晚间*ST海润公告称，公司2017年预计亏损23.7亿元-28.4亿元，公司预计将在2017年年度报告披露后被实施退市风险警示。其实作为光伏行业的代表性企业，*ST海润曾有过风光的时候，那是在2010年以前，国家曾大力扶持光伏行业，光伏也曾被视为朝阳产业。但随着行业红利时代的结束，以及欧美纷纷出台相关政策，导致大的光伏行业出现了资金困难，其中就包括了*ST海润。李迅雷近日就曾表示，2017年A股市场中行业龙头股的成交额占全市场的比重接近10%，这一占比是历史最高的。由此推理，未来A股港股化的趋势真有可能出现，即那些小市值股票由于失去了“壳资源价值”，流动性越来越差，最后变为“仙股”。

　　10月14日，中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷做客今日头条《首席讲坛》线上访谈栏目，详解存量博弈下的结构性机会。以下，以问答形式呈现对话内容。 　　 问：本期话题是“存量博弈下的结构性机会”，记得在两年前，你就提出过“存量经济主导”的观点，令人印象深刻，你当时是如何判断“中国已经步入存量经济主导的时代”的呢？ 　　 李迅雷： 随着中国经济增速的放缓， 我应该是市场上最早提出中国经济步入存量经济主导时代的学者之一。 除了GDP增速连续九年放缓之外，我们还可以从人口流动性下降、外贸增速下降、M2增速下降以及移动互联网用户时长增速下降等四方面来说明 人口流、资金流、货物流及信息流的绝对量或增速 均在下降的现象，反映出中国经济的存量特征愈加明显。 　　分化也是存量经济的一个显著特征，随着人口流动性的下降、产能过剩的出现、经济增速的放缓，每年的增量占总量的比重越来越低，存量经济的特征就会愈加明显。首先我关注到的是人口的分化，之后又看到区域经济的分化，此外，还有居民收入的分化、新旧产业的分化以及行业内的企业也出现了分化。 　　所以，存量经济与增量经济相比的一个显著区别，就是赚钱越来越难了，投资意愿下降，消费增速下降。因为投资错了要亏钱，银行业惜贷了，收入差距大了，奢华消费增长快，但大众消费增长慢，因此对于大部分制造业企业来说，都面临产能过剩的压力。 　　例如，乘用车销量负增长、手机销量负增长，传统产业投资意愿下降，而投资PE、VC的风险也大了，因为新兴产业尽管需求大，但竞争也很激烈，如新能源汽车，目前也不能随便投。 　　 问：早几年曾有观点认为，经济周期消失了，或者说“周期的波动性正在淡化”，从近几年的经济来看，这一判断准确吗，周期是否明显？你如何看待近年来的经济周期？ 　　 李迅雷： 周期大致可分为长周期、中长周期、中周期和短周期。从目前看，中周期和中短周期确实有弱化现象。这是因为当今主要经济体都加大了逆周期调控的力度，使得中短周期呈现弱化现象。例如，2017年的时候，不少人认为新周期来临的，我当时就写了一篇文章，叫《可怕的时滞》，认为不要被假象所迷惑，尽管2015年以来的逆周期政策导致房地产和基建投资大幅上升，但政策只能改变斜率，不能改变趋势。事实证明，2018年以后，中国经济仍然处在稳中向下的减速中。 　　因为周期是学者们对于经济社会发展历史轨迹的形象描述，历史会重复，但不会简单重复。因此，周期现象还是存在的，但表现方式会有所变化。比如，过去谈论比较多的为期三年左右库存周期，在三去一降一补政策下，就淡化了。 简言之，中国经济目前更多表现为结构性而非周期性特征。 　　不过，中国经济的中长周期和长周期依然是存在的，因为这两个周期太长，因此，研究者不多。尤其是中长周期，或成为建筑周期，目前已经处在下行阶段，它将以房价回落并在未来走稳为结束特征。至于长周期(康德拉季耶夫周期)，我没有什么研究。但个人认为， 中国仍处在长周期的上行阶段，起点是1979年，中国的GDP总量或将在10年内超过美国。 中国经济从1700-1820年，走了一波上行期，GDP的全球份额从大致25%上升到32%；1820-1949年，是非常痛苦的下行期，GDP的全球份额降至5%左右，1949-1979年，是盘整期，GDP的全球份额没有上升。1979年以后，是新一轮长周期的开始， 估计到2030年前后，我国GDP的全球份额可以达到20%左右。 　　但是，对于这轮经济增速下行趋势而言，远没有止跌迹象，欧美经济增速也在放缓，全球经济将经历低增长、高震荡的阶段。但中国经济的相对优势依然很明显，即GDP增速几乎是全球增速的两倍， 中国经济总量将在减速中成为全球第一。 　　 问：非常想问一个老生常谈的问题，中国经济的下一个增长点在哪些地方？映射到资本市场和实体经济，机会分别在哪？或者换句话说，未来十年资本市场上哪些行业值得进行投资，而哪些行业又值得我们去创业或者就业？ 　　 李迅雷： 中国经济正在进行新旧动能转换，新的动能很多，如现在大家热议的“硬科技”，硬科技包括人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新一代信息技术、新材料、新能源、智能制造八大方向。这些都有可能在未来形成新的增长点，但这些增长点，与传统的家电、汽车、手机和房地产对经济的拉动作用相比，对经济的拉动作用有限。 　　事实上，要形成新的巨大需求，才构成社会发展的动力，比如说， 第一次工业革命以蒸汽机、纺织机械为代表， 拉动了英国经济发展，使英国成为全球老大； 第二次工业革命，以美国和德国为龙头，带来了电力设备、汽车等的迅猛发展， 也持续了近100年时间，美国成为全球老大。 第三次工业革命，仍是美国领头，以计算机和信息产业主导， 已经持续了近70年时间，但这些年来，缺乏具有革命性的科技发明或技术进步，动力不断减弱。因此，发达经济体的劳动生产率增速都在放缓，中国也不例外。 　　所以，如今的投资机会也多是结构性的，而非普遍性的。因为存量经济下，行业内部是此消彼长，行业之间也存在新旧转换。就资本市场而言，我觉得主题投资可能是两大方面，一是大消费，逻辑是投资、出口都在下行，中国GDP中消费的相对比重上升；二是高科技，毕竟科技引领时代进步。但是，这只是概念，投资需要落到具体的公司上。 我在去年年末，曾经写了一篇文章，叫《买自己买不到的东西》， 意思了目前市场上钱太多了，但好项目、好标的少，过去是钱少，好标的多，那时应该买自己买不起的东西。资本市场发展至今，智商税征了太多，别再被征了，炒地图、炒题材、炒概念，都是低智商游戏的表现。 　　从就业的角度看，IT行业仍然有较大发展空间，毕竟是科技引领时代进步。金融业的发展空间不大了，目前金融业的增加值占GDP比重在7.5%以上，超前发展了，今后金融业可能不是存量博弈，而是减量博弈。 　　 问：QuestMobile数据显示，2019年Q2，移动互联网用户净减200万，11.38亿就是大顶；寒意更浓的是用户时长，从2018年12月到2019年3月，用户时长增速从22.6%降至11.8%，到了2019年6月，增速已经滑到了6%，人均单日时长358.2分钟，可能也离大顶不远了。过去的5年多的时间里，在4G带动下移动互联网的高速增长创造了很多高薪的程序员岗位，计算机相关的专业近几年也大热，伴随着O2O的出清、互联网金融去产能、互联网相关PE/VC行业寒冬接踵而至，我们看到的是移动互联网人口红利的天花板将至，市场正在进行残酷的存量厮杀，用户下沉和出海也快成了最后的故事。互联网行业是否拐点已至？未来还有新的机会吗？ 　　 李迅雷： 去年中泰研究所TMT分析师已经做出了国内移动互联网用户红利见顶的判断，但目前来看海外第三世界包括印尼、印度、非洲地区等仍然处于用户红利阶段，从今年这些地区4G基站发货较快的情况也可以判断，这些地区的移动互联网还在快速发展中。 　　从国内来看，可以说移动互联网已经走出用户红利阶段，受益于国内良好的无线网络基础设施覆盖，中高低端各个层次的用户都已经发掘的较为充分，进入需要依托产品内容进行用户价值深度挖掘的阶段，对企业竞争实力的要求很高。这可以视作移动互联网行业的拐点，但仍然有很多的机会，比如腾讯音乐、美团点评都是以有竞争力的产品服务用户实现用户价值深度挖掘的典型。4G带来了移动互联网创新的大机会，驱动了过去多年产业的大发展，而未来的机会有望聚焦在5G带来的物联网领域。5G是第一次从技术上满足物联网发展的需求，将开启从人联网时代走向物联网时代的新创新周期，现在正是在起点，需要从战略上重视。 　　 问：在股票市场上，我们经常听到“风格切换”“结构性行情”“板块轮动”的概念，这是不是就是存量博弈的直接表现？去年年中，你提到“存量博弈时代，市场正在给确定性溢价”“2017年是抓大放小的元年”，我们也看到，今年以来以大消费为代表的股票大幅上涨，市场给了这些股票一个名字，叫做“核心资产”。“漂亮50”和“核心资产”是否有异曲同工之妙？上半年“核心资产”涨幅较大，下半年风格切换是否已经再次转向成长股？从估值看“核心资产”目前贵不贵，是否仍然具有长期持有价值？ 　　 李迅雷： 在2017年以前，股市是一个非常典型的散户市场，如小市值股票的估值水平非常高，大市值股票被相对低估。我们将A股各行业中，每年ROE最差的10%的公司挑选出来，滚动构成绩差组合，代表市场中业绩最差的公司的股价表现。结果是，绩差公司股价的平均涨幅远远超过万得全A指数。2005年至2016年末，绩差组合总涨幅约13.5倍，而同期全A指数涨幅只有6倍，尤其是在2009年之后，绩差组合股价走势一路领先于万得全A指数。2016年之后，绩差组合股价走势才与全A指数反向变化，趋于回归合理的估值水平。 　　因此，2017年之前，A股市场的估值体系是严重扭曲的，2017年进入所谓新价值投资时代，其机会正是来自于估值体系的修复，而非宏观基本面的逆转。所谓存量博弈，与存量经济特征相对应。博弈的结果，就是有一大批过去被称为“壳资源”的股票，不断缩水，而过去被当成大白马的股票，估值水平不断提升。 　　核心资产和漂亮50，实际涵义都差不多——蓝筹股，但用在A股市场上，还不是太精准。但是， A股市场的再回到从前炒概念为主导的所谓风格切换已经不太可能了， A股市场已经走上了朝成熟市场迈进的不归路。至于成长还是价值，两者之间不属于风格切换。有价值的公司，一定具有很好的或很稳定的成长性，否则就没有价值可言。所谓转向成长之说，说穿了，就是一部分人希望重炒概念。我认为，个别热门板块有可能被炒作，但伪成长的股票，要想再度提升估值水平已经很难了。 　　至于目前核心资产贵不贵，应该说，从静态看，大部分核心资产都已经实现了价值回归，处在估值洼地的已经很少了。从今年前三季度公募基金的表现看，回报率很惊人，可见一斑。但从动态看，不少成长型企业在若干年后，可能又会出现估值洼地。 　　因此，最终还是要看这些核心资产的成长性如何，如果成长性很好，市场份额在提升，则股价仍有上升空间。所以，投资选股就得认认真真、老老实实去做基本面分析。 　　投资机会，从逻辑上讲，看好两方面： 一方面是存量经济下的结构性机会，企业分化带来头部企业的投资机会， 产业分化带来新旧动能转换的投资机会，包括大家讲的大消费、高科技等，这也是一个新旧转化过程；区域分化带来热点大城市的房地产投资机会依然存在，但大部分中小城市的房地产投资风险增大，等等。 　　 另一方面，从散户时代步入到机构时代的估值体系重整机会。 整体而言，过去是大企业被低估，小企业被高估，确定性的增长被低估，不确定的增长被高估。今后，就是要让价值投资理念不断深入人心。 　　经常听到这么一个说法：核心资产已经不便宜了，接下来应该会发生风格切换，成长股行情会起来——这样的观点听起来很有道理，也不排除判断准确的可能性。但是，它存在一个逻辑缺陷。 　　因为 走势是围绕着均值上下波动，离均值远了，便会出现回归，但不意味着回到均值就不动。 有个成语叫矫枉过正， 也就是说，从下往上回到均值附近后，有可能继续往上，反之亦然。低估的时候叫价值发现，回归的时候叫价值实现，再度偏离均值的时候叫过热或过冷。投资，如果有逻辑依据，就会踏实些，包括资产价格理性阶段逻辑，也包括非理性阶段逻辑。 　　 问：李老师提到过行业的分化和集聚，从行业比较的角度看，分散和集聚的两个行业，哪个更好？比如说，一个行业正在百花齐放，大量新的小公司不断诞生；而另一个行业则是小公司不断倒闭、大公司不断变强，头部效应明显。你会选择投资百花齐放中有潜力的小公司，还是行业集中度上升过程中的大公司(或者对应的行业)？ 　　 李迅雷： 应该说，市场份额较为分散的行业大部分属于新兴行业，处在春秋战国时代，机会很多，同时风险也很大。例如，2000年左右的互联网热潮中，互联网企业大量产生，“触网”的上市公司也非常多，估值从市盈率变成了“市梦率”，当时如果能够选对BAT，那就可以获得惊人的回报率，但如果选错，可能血本无归。因此，投资应该要相信二八定律，即选对的概率总是很低的，即便你做再多的研究，对于新兴行业未来存在诸多风险，恐怕很难回避。 　　因此，我在过去为什么反复强调确定性溢价呢？是因为很多投资者抱有侥幸心理，喜欢投资不确定性高的标的，希望一夜暴富，乌鸡变凤凰，由此导致不确定的股票估值过高，而确定性的股票被冷落而导致估值偏低。所以，我的建议，还是 去投资相对成熟行业中的头部企业，风险收益比会相对高。 因为A股市场正在经历从散户市场转向机构主导的市场过程，即理性的投资者数量会越来越多，资金实力决定了话语权，投机股将来会缺乏接盘者。 　　 问：如果我们A股市场要迎来一场大牛市，增量资金应该是必不可少的，未来增量资金都有哪些来源？我们如何判断增量资金已经开始进场？ 　　 李迅雷： 首先，我不觉得在经济增速下行的大背景下，A股市场会有一场轰轰烈烈的大牛市，但指数的缓慢上涨是必然的，因为 指数走势主要是由大市值股票走势决定的。 今年的增量资金多来自北上资金，这是在A股被纳入MSCI之后，外资进入A股市场的规模大幅上升。 　　其次，今后外资的A股市场的投资比重还将进一步上升，如印度、韩国等新兴市场的外资的投资市值比重都在20%以上，我国目前的外资占比在5%以下吧，作为全球第二大经济体，外资不能不增加投资比重。 　　第三，从长期看，国内的保险资金、银行理财子公司设立的基金、社保基金、企业年金、职业年金的入市规模还将持续上升，一是增量部分入市规模可观，二是存量部分会逐步提高权益资产投资的比重，如 目前保险资金投资权益类资产比例的上限是30%，而行业实际运用比例为22.64%，还有一定空间。 　　股市从来都不缺资金，缺的是信心。只要信心提升了，各路资金将会纷纷入市。现阶段只是外资的被动入市居多，为的是MSCI的配置需要。因此，我国要观察的是基本面是否改善，如果基本面改善了，则股市马上会有涨势，因为A股市场的效率一直比较高。 　　 问：近几年，随着P2P行业的出清、地产市场调控、资管新规等，高收益率的资产越来越少，过多的资金追逐过少的优质资产，市场似乎迎来了一轮新的“资产荒”。想必很多读者都非常关心，从现在往后看3年5年甚至10年，普通居民还能配置什么资产？ 　　 李迅雷： 从发达市场的居民资产配置结构看，金融资产配置比重远高于房地产，存款类资产配置比重比较少，个人投资者买的基金类产品比较多。我想，未来中国也会像成熟市场的居民一样， 增加对权益类资产的配置比重，或把钱交给机构投资者去理财，即购买基金产品。 此外，随着资本市场的开放，国内投资者应该增加对海外资产的配置比重，如目前港股通、沪伦通都已经开通，投资一定要有全球化配置资产意识。 　　在全球经济增速下行，甚至有可能出现衰退的大背景下，投资者还应该有防范风险意识，其中，对家庭资产的流动性管理显得很重要。如果专业一点的话，可以选择外汇、贵金属或商品期货、股指或国债期货等对冲工具，以防范可能发生的金融风险。此外，由于今后全球经济进入低增长、高震荡模式，各国之间的冲突会多于合作，导致全球风险加大，投资者风险偏好下降，避险意识提高，因此， 如果业余一点的话，像黄金这类贵金属作为避险性品种，值得长期增持。 　　 问：房地产市场一直是老百姓最关注的财经话题，单聊这一个话题，都能撑起来很多场访谈了。早先有经济学家预判“2019年是楼市大底”，似乎是在暗示我们抄底；去年年底你做出过判断，认为“2019年房地产将进入减持窗口”。从整个行业来看，今年有200多家房企破产，行业集中度似乎正在上升。大家目前担心的问题是，美联储降息可能引起全球的宽松大潮，国内可能也会慢慢宽松起来，“资产荒”之下，我们的楼市未来会不会再次步入上涨通道？或者说，未来有可能形成“一二线城市房价继续上涨、三四线城市慢慢下跌”的格局吗？整个房企未来将会是怎样的格局？ 　　 李迅雷： 我在今年年初的宏观经济与投资策略报告中曾提出，房地产作为国内居民最主要的大类资产，已经进入减持窗口。我的逻辑是，长达20余年的房地产牛市已经步入尾声，即便利率再降，美联储再推量化宽松政策，它们能改变的只是经济下行的斜率，不能改变趋势。我认为，经济下行的主要原因是结构性问题日益严峻， 这是由于全球性长期和平所引发的难以避免的结构性问题。 此外，长期和平带来的人口老龄化，对房地产的价格也会带来抑制。 　　从古今中外看， 资产价格总是波动的，长期高位走平的案例几乎没有。 而且不少投资者是贷款买房，即便房价走平，各种持有成本加起来比较，也将导致实际投资亏损。此外，还要关注房地产的流动性，一旦流动性极度萎缩，则投资性购房的持有风险会大幅上升。以上均为减持理由。 　　从今后看，房地产市场的结构性机会还是有的。因为当前及今后房地产调控的总基调是因城施策，防止大起大落。由于人口流向大城市，所以，三四线城市总体看，房地产库存率会不断提高，一二线城市则相对比较好些，因为需求仍将持续增加。 　　就房地产行业而言，将加速头部公司的形成。从数据看，房地产行业的集中度在快速上升，很多中小房地产企业会因为土地购置成本上升、融资难度加大而难以生存下去。而龙头房企的优势将更加明显。因此，房地产业的结构化时代已经到来了。 　　 风险提示事件：政策变动风险 （文章来源：中泰证券资管） 郑重声明：发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。

在股市，好像当股价涨得老高了，我们才发现。我们一般很难参与进去，因为股价拉升都是以迅雷不及掩耳之势，等你察觉到。股价已经涨停。但如果我们跟踪，发现股价拉升的征兆并且及时潜伏进去，就能搭上主力驾驶的高速机车，享受赚钱的快乐之旅。如同下雨之前出现蚂蚁搬家、蜻蜓低飞等征兆一样，股价在拉升之前也是会有征兆的。我在实战中通过总结，发现股价拉升前通常会有以下四个征兆：一、涨停试盘，之后长时间的横盘整理。2020年4月22日，君正集团股价突然涨停，毫无征兆。次日，股价高开高走，然后回落，收涨4%，是一个假阴线。这显然是一次试盘，检验结果是上方抛压还重，需要时间消化。此后的两个月时间，君正集团股价一直横盘整理，在2.5元附近做了一个整理平台。当MACD在零轴线之上第二次金叉时，股价开始拉升，走出一波翻倍的行情。二、平台整理蓄势，突破平台拉升。当我们发现一直股票在箱体内震荡整理，上涨和下跌的幅度都很小，就可以跟踪这只股票。当股价突破整理平台，就可以立马介入。介入的标志信号就是突破整理平台的这根K线。三、股价横盘整理，换手率连续多日放大。2019年2月15日，安控科技涨停。此后的十天，股价横盘震荡整理。虽然股价没怎么涨，但如果细心的去看每日的换手率，你会发现换手是放大的。整理的这十天的换手是这样的：16.38%、13.53%、6.36%、7.31%、5.58%、9.64%、10.7%、7.01%、6.59%、8.09%。第十一天，安控科技一字涨停，走出一波八连板行情。这可是我的绝技，今天首次分享。如果你觉得这纯属偶然，那你去看看东软载波2020年6月30到7月8日这几天的换手和股价，是不是换手率放大，而股价横盘整理？四、仙人指路，股价拉升。仙人指路是一个众所周知的战法，即便如此，主力仍旧经常使用。仙人指路常常出现在主力控盘的股票之中，股价冲高回落，留下长长的上影线，像一把剑直插云霄。我举的这个图例中的仙人指路有点点牵强，但却也是仙人指路。仙人指路后，股价开启一波攻势！股价拉升前的征兆，远不止以上这些。但这四个征兆，是比较常见的，只要你用心，完全是可以提前发现，然后潜伏进股票中，搭上主力拉升股价的快车！

　　抓涨停板常用的四种k线组合　　1.一阳三线 形态特征：股价经过长期下跌和充分整理以后，均线系统的下跌斜率开始趋缓并逐渐向一起靠拢，股价波幅日益收窄，某一天，股价突然放量穿越所有均线，这是庄家展开大反攻的突出标志，是一次难得的进场良机。我们把这根一举穿越所有均线的巨量阳线称之为“一阳三线”。　　2.小鸟依人　　形态特征：股价经过充分整理，突然发力上攻，成交量急剧放大，当天以巨量中阳或大阳报收。第二天，股价平开低走或低开低走，给人以走软的假象。实际上是庄家在观察市场的抛压和跟风，是股价起动后的震仓，当天通常以缩量小阴小阳报收。我们把依附在昨日阳线上端的小阴或小阳称之为“小鸟依人”。这是拉升前的震仓，并非股价走软的信号。　　3.星星点灯　　形态特征：股价经过长期下跌和充分调整以后，成交量极度萎缩，然而，突然在某一天，股价以迅雷不及掩耳之势携量上攻，当天以大阳报收(涨停板居多)。翌日，股价高开高走，成交量急剧放大，回调不破昨收盘，K线为带长上影的小阴或小阳，这是庄家的攻击性补仓，并非卖出信号。我们把这根跳空高开且带长上影的巨量阴线或阳线称之为“星星点灯”。　　4.四星望月 形态特征：股价经过长期下跌或横盘整理以后，均线系统由空头排列逐渐向一起收拢。此时，在13日均线附近，持续出现4根带有很小实体阳星线，这是股价行将结束筑底，开始转势的强烈信号。从这里介入，一般都能抄到大底，但需要足够的勇气和胆量。我们把在股价底部区域连续出现的4根带有很小实体的阳星线，称之为“四星望月”。 三大纪律：　　1、绝不预测顶和底。 2、绝不逆市买卖。　　3、绝不相信“内幕消息”。　　八项注意：　　1、在你没有充分准备的情况下，不要冲动地展开任何交易活动。 2、不要羡慕别人的偶然获利，因为侥幸也是通往失败的最佳捷径。 3、不要轻易低位加仓，谋求低位成本，可能积小错而大错。　　4、看错是不可避免的，但是完全做对是可以控制的，不求看对，只求做对。 5、在任何时候都不要轻易买进跟风的股票。 6、不要轻易满仓，应给自己留有余地。 7、一年中要有三分之二的时间空仓。 8、止损，止损，再止损。　　上涨之前的特征：第一，成交量必须有所变化，股价未涨量先涨，温和放量是股价加速的有效条件;第二，股价突破并站稳在五日均线之上。第一次上涨途中出现缩量涨停最安全不涨停不买进;不放量不买进;不突破不买进。经常涨停的股票一定要重点关注。　　当快速放量涨停的股票出现停滞或涨速跟不上时，要小心风险，果断了结。股价高位放量，均量线出现死叉，出货为上策。（http://www.lqz.cn/）　　大幅暴炒过的股票短时间内不再参与。 三波明显上涨过后，坚决出局。 底部放量涨停，快速介入。 中途缩量开盘涨停，大胆持股。　　高位放量收阴，偏离五日均线太远，果断了结。

不要陷入本本主义，也不要管消息，总归跌得多了就买，长的多了就卖；把握一个“等”子，分批买卖，基本不赔。

成长股股票有很多，包括华星创业（300025）、中通国脉（603559）、纵横通信（603602）、春兴精工（002547）、烽火通信（600498）等。成长股是指发行股票时规模并不大，但公司的业务蒸蒸日上、管理良好、利润丰厚，且产品在市场上有竞争力的公司的股票，一般定义为那些飞速发展阶段的公司发行的股票。拓展资料：成长股是处于飞速发展阶段的公司所发行的股票。成长性股票不具有特定的权利内容，是人们对于某些公司发行的股票的一种主观评价。成长性股票多为普通股，专指那些虽不见得立即就能获得高额股利或其他优惠条件，但未来前景看好的股票。由于股票前景主要取决于发行公司的境况与发展，因此，只有那些销售额和盈利额都在迅速增加，其增长幅度大大快于全国及其所在行业平均增长率的公司所发行的股票，才能被认为是成长性股票。一般讲，这些公司大多属于新兴行业或发展潜力很大的行业。公司往往通过使用新材料、运用新技术、开发新产品、拓展新市场等创新活动，使自己获得高速发展，故他们发行的股票也将随公司的成长壮大而日益增值。但成长股一般在发行初期却往往表现为股票收益率较低、市场转让价格也在低位徘徊。这是因为这类公司正处于高速增长阶段，需要留存较多的盈利作为再投资的资本，加快公司的发展与扩张，以争取时机，占领市场，为此，他们在短期内通常对股东只支付较少的红利，故股东的眼前收益可能并不高。但随着公司的发展，实力的增强和利润的大幅度上升，成长性股票日后不仅可望获得丰富的股利收入，而且还可以从股价的日趋上升中赚取大额的买卖价差。因此，成长性股票最受长期投资者的青睐。优秀的成长型企业一般具有如下特征:成长股公司的利润应在每个经济周期的高涨期间都达到新的高峰，而且一次比一次高;产品开发与市场开发的能力强;在行业内始终处于领先地位，具很强的综合、核心竞争力;拥有优秀的管理班子。成长型公司的资金，多用于建造厂房、添置设备、增加雇员、加强科研、将经营利润投资于公司的未来发展，但往往派发很少的股息。成长股的投资者应将目光放得长远一些，尽可能长时间的持有，以期从股价的上升获得丰厚的利润。

短线交易关注60分钟、30分钟、15分钟的技术形态，其中尤以60分钟图表兼具稳定性及迅捷性于一身。股价从阶段高位向下，经一轮完整的调整，MACD出现底背离。K组合出现标志性K线。此时应观察EXPMA指标状态，当股价从10小时线下向上时，在10小时线价位主动发起第一波攻击。股价上穿10小时线之后，此时KDJ将金叉但并非较佳的介入点，主力会展开短暂的回调震仓，只要股价不再下破10小时线，EXPMA指标多头向上，盘中就是加仓机会，即使主力凶悍的震仓会向下击穿10小时线，但MACD仍然向上或回调不死叉，只要股价迅速向上再次带量突破10小时线时，应集中全部资金参与强势，满仓作战。股价上穿l0线后，升势会快速展开，10小时线向上的角度越陡，股价上涨的力度越强，MACD的红柱出现高位峰，仓位较大获利丰厚的资金，可在MACD的红柱缩短，并伴随KDJ出现高位死叉时，部份资金离场，不参与调整。股价在10小时线上方不远处向下靠近10小时线，此时不管是平台整理，还是单边下跌，只要MACD没有出现背离，就要在10小时线上档价位，用前期离场资金积极参与。最后的升势会在出现急速放量(庄家对敲吸引跟风盘)的上标志性K线，或长上影线，或长阴线，股价上涨而MACD的峰位比前峰低(背离)时结束，EXPMA指标出现死叉，从而完成5浪。此时此刻，如果K线组合出现第二根K线的最高价，低于前一根K线的最高价，MACD的红柱第一次缩短，立刻在第一时间内向买三或更低价派单，清仓离场，撤出战斗。切记!千万不要挂单在卖盘等，否则，利润会迅速下降。

双头”这是专业的股票术语。由两个较为相近的高点构成，其形状类似于英文字母“M”， M头的形成是由于股价经过一段长时间的连续上升涨至某一价格水平，股价暂时的加速大跌。股价在经过短期的下跌后，又回头向上和缓攀升，股价越过前次的高点，并在随后立即下跌，形成M头形态。拓展资料：股票双顶，双顶形态是在股价上涨至一定阶段之后形成，形态出现两个顶峰，分别成为左锋、右锋。理论上，双顶两个高点应基本相同，但实际K线走势中，左锋一般比右锋稍低一些，相差3%左右比较常见。另外，在第一个高峰（左锋）形成回落的低点，在这个位置画水平线，就形成了通常说的颈线，当股价再度冲高回落并跌破这根水平线（颈线）支撑，双顶形态正式宣告形成。在双顶形成过程中，左锋成交量较大，右锋成交量次之。成交量呈现递减现象，说明股价在第二次反弹过程中资金追涨力度越来越弱，股价有上涨到尽头的意味。双顶形态形成后，股价在下跌过程中往往会出现反抽走势，但是反抽力度不强，颈线位置构成强阻力。“M头”有两处卖点，第一处卖点是“M头”的右顶转折处，一般投资者大多在此卖出。此处是“M头”的最佳卖点，在此卖出的人，都称得上是“先知先觉者”。“M头”的第二处卖点是颈线位，股价跌破颈线后，表明一轮较大的下跌行情即将来临，此时将手中的货全部卖出，为最明智的操作。“M头”有时出现在底部的调整行情中，下跌的空间有限，卖出后，应密切关注其走势，一旦调整到位，应及时买回。 因为“M头”处在复合形“W底”的颈线位处，会出现较大的上涨行情，如不补回容易吃“踏空”的亏。 “M头”不按规律时，形态出现后不下跌而向下假突破，然后以迅雷不及掩耳之势将股价拉起，走出一轮新的上扬行情，如果卖出了，就会遭到重大的损失。碰到这一情况，应冷静对待，既不要后悔，也不要追涨，少赚一点也算不了什么，股市上的钱是赚不完的，以后有机会再出手也不为晚，这样才能保持一个良好的心态，不致影响今后的操作。

你好，一阳穿三线是一根大阳线向上同时突破5日均线、10日均线、30日均线，所形成的K线图。一阳穿三线一般出现在长期下跌或者长期调整之后，各均线下跌斜率开始趋缓，并且逐渐靠拢，股价波幅日益收窄。突然某一天，随着成交量的放大，股价拉升向上突破5日均线、10日均线、30日均线，说明在多空的较量中，多方占上方优势，主力开始反攻，投资者应介入，持股待涨。风险揭示：本信息部分根据网络整理，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。

一、成交量的不同。股票由主力庄家控盘后，日线上看是成交量是间断放量近而持续放量，到后来筹码锁定的持续平量。换手率在3%到10之间。而游资参与进而拉升的股票，日线是看，上涨的当天成交量往往是异军突起，一柱擎天。股票在前期的成交量是一潭死水。上涨1、2天后，成交量又是波澜不惊。<br />二、流通盘的不同。<br />　　一般游资不参与大的流通盘的股票（大概5个亿以上的不参与）流通盘太大，所需要的资金量也大，上涨拉升吃力，上涨速度不快。<br />三、分时走势不同。<br />　　主力庄家在拉升股票时，分时走势往往是N字波拉升，然后震荡调整，收盘是大阳线，而且经常不让股票涨停板。游资拉升的分时走势往往是低位震荡小幅盘上，然后突然迅雷不及掩耳之势直线上升至涨停板。<br />四、盘口买卖单的不同。<br />　　主力庄家在拉升股价时，很少用连续的大单向上扫货，这是因为他们已经不需要抢筹。他们往往在关键的价位用大单向上攻击，起到四两拨千斤的作用。游资的买单往往是连续的3.4位数大单蜂拥而上直到涨停。<br /><br /><br />值得注意的是 ：主力庄家控盘的股票一般游资不敢参与。主力介入较深的股票，游资一旦发动上涨的行情，主力庄家往往是在涨停板的当天大肆出货，又在第2天大幅低开，套牢游资，或者是第2天冲高回落。前几年有一些游资就死在主力庄家手里。

采用潜伏底方式建仓是近年来庄家建仓时的主要手法，其主要特征是:庄家战略性建仓后先打压股份，之后基本不主动操作，使个股仿佛处于“无庄”的状态。股价在底部区域经过长时间的低迷盘整，大部分人早已确认该股没有庄家操控，于是纷纷抛出手中的筹码。时机成熟之后，庄家只需要再最后收集一部分筹码便能轻松控盘。对于绝大多数采用潜伏底方式建仓的庄家来讲，在庄家锁定足够多的低位筹码以后，就会隐蔽下来，寻找顺势拉高的机会。顺势拉高的机会只有在个股周期规律作用下，或者大盘产生中级行情，大量跟风盘蜂拥而至时才会出现。庄家可以从盘面的每日变化中，捕捉顺势拉升股价的机会。而对于中小散户来讲，要发现这样的买点是件很困难的事情。维维股份，就是典型的采用潜伏底方式建仓的个股。庄家采用潜伏底方式建仓，盘中偶尔也有会拉高的现象，但没过几天就会被打回原形，这主要是因为庄家还没有收集到足够的筹码，短期拉高是为了让散户们有点获利，抛出手中的筹码。

作为A股市场的第一高价股，进入2021年后，贵州茅台一如既往地受到市场的关注。对于其2021年的表现，一些机构与市场人士也纷纷给出了自己的预测。比如，在近日召开的上交所ETF高峰论坛上，面对2100元的贵州茅台，中泰证券首席经济学家李迅雷直言茅台不贵。而在此之前，中金公司上调贵州茅台目标价30%至2739元，二者可谓英雄所见略同。那么2100元的贵州茅台到底贵不贵呢？李迅雷给出的不贵理由是中国的奢侈品消费、高端消费，如酒消费在2020年快速增长。相比于居民收入增长，茅台的市价仍处于相对合理水平。这个理由其实是莫须有的。2020年是疫情年，居民收入增长其实是有限的（目前还没有官方的正式数据），而贵州茅台的股价在2020年上涨了近70%。因此，不知道这个相对合理水平是如何界定的。实际上，不论上述理由成立与否，其实都不妨碍李迅雷直言茅台不贵的说法。毕竟作为券商来说，唱多是一种职业行为，也即职业性唱多。券商就是靠投资者的交易来吃饭的，如果唱空的话，投资者也就没有了交易，券商的利益就会受到影响。所以，券商是很少有唱空的时候的。券商唱空是真正的“千年等一回”。李迅雷作为中泰证券首席经济学家，自然要与中泰证券的利益保持一致，保持唱多的本色。而且李迅雷直言茅台不贵也不是没有道理。茅台贵不贵本来就是一个相对的概念。作为工薪阶层来说，一个月的收入买不了2股贵州茅台，这贵州茅台当然就贵了。但李迅雷不是普通的工薪阶层，他说茅台不贵，自然有他不贵的道理。虽然2020年全国居民收入的增长情况未必乐观，但李迅雷收入增长或许跑赢了贵州茅台股价的上涨呢？毕竟券商的日子在2020年还是相当好过的。并且贵州茅台贵不贵也要看花的是谁的钱。比如，贵州茅台酒本身，买酒的人不喝，喝酒的人不买。如此一来，喝茅台酒的人自然不会认为茅台酒贵。现在对贵州茅台股票的投资也是这个道理。现在买贵州茅台股票的，大都用的不是自己的钱，而是客户的钱，它们绝大多数都是机构投资者；而作为中小投资者来说，他们用的是自己的钱进行投资，但他们已很少买贵州茅台股票了。因此，在机构的眼里，茅台不贵也是有道理的。但茅台贵不贵还是有一个客观的标准，这就是市盈率指标。在贵州茅台股价站上2100元的时候，其股票的市盈率也站在了59倍，接近60倍的市盈率水平。这意味着即便贵州茅台每年将利润全部用于分红，投资者回本也需要等60年。相信60年之后，目前市场上的投资者绝大多数都不在这个世界上了。你说贵州茅台的股价是贵还是不贵？也许有人会说，贵州茅台的效益会进一步增长，从而降低股票的市盈率。这种说法是不错的。但关键在于，贵州茅台的股价并不是静止的，实际上，市场还在炒高茅台的股价。而上市公司业绩的增长是跑不过上市公司股价的上涨的。比如，中金公司直接将贵州茅台的目标价上调了30%，但2021年，贵州茅台的业绩能增长30%吗？毕竟2020年贵州茅台的业绩只增长了10%左右。业绩增长30%，这显然不是那么容易的。#中金上调茅台目标价至2739元#那么，贵州茅台的股价会不会达到2739元呢？这个显然不是中金公司说了算的。这个得由市场说了算。毕竟贵州茅台的市盈率已经接近60倍，已经不属于价值投资的范围。目前市场对贵州茅台股票的炒作，在很大程度上是一种博傻，当然，说得好听些就叫抱团取暖。所以，贵州茅台后期的走势，取决于市场的博傻程度，博傻的力量越强大，贵州茅台的股价就会炒得越高。只要博傻力量足够强大，贵州茅台的股价到达2739元也不为奇，甚至可以达到更高。毕竟贵州茅台已经成为博傻者的游戏，投资者需要的就是博傻的胆量。当然，如果投资者没有这个胆量的话，那就观望好了。

一般庄家在把股价拉升了一段空间后，由于有大量投机跟风，资金介入，股票的浮筹会大幅度提高，所以这时候需要进行震仓洗盘，从而甩掉低成本跟风者，减轻上升压力；并且通过新老跟风盘的换手，使得除庄家自身以外的市场平均持筹成本不断抬高，以利于后期拉升筹码的稳固性。 所以，庄家在洗盘过程中，会提高持筹成本，以利于后期拉升筹码的稳固性。 ============================= 一、盘中出货的手法 第一种手法是上涨出货。在人气最旺的时候，庄家预先在上档埋好单，然后借助大势向好人气旺盛，一路带着散户向上吃。追涨热情不足时，庄家就亲自出马，大笔吃掉几个卖单，向上打通一段，等散户的热情被激发起来了，庄家就停手，让散户去吃。这样始终维持股价上涨，但实际上庄家买的少卖的多，在悄悄出货。这是在上涨中出货。 第二个手法是冲高回落出货。在开市后快速拉起来，这时由于盘中埋单少、阻力小、花的成本低，以后一个上午都维持在高位，中间可以制造几次向上突破的假象，做出蓄势待涨的姿态，这样在拉高和高位盘整阶段，都会有追涨盘。到下午的后半盘，开始打埋下的单子，一路向下吃，把盘中一天埋下的买单都给打掉，来不及撤单的散户都被派发了。 第三个手法是下压出货。在人气更弱的情况下，靠上涨激发追涨盘成本又高效果又不好，庄家不再做冲高盘整诱人追涨，而是开盘后小幅上拉，乃至不拉，仅通过控制开盘造成一个上涨，留出出货空间，然后就一路出货。盘中下档出现了一些买单，庄家就给货，下方买单打没了就停停手，做出要反弹的样子，等下方积累了一些买单后再打下去。如此，一个价位一个价位的下压，充分利用每一段空间出货；而且控制下跌速度，稳定散户，不诱发恐慌性杀跌盘，这样散户的卖单仍以埋单卖出为主，庄家就有条件抢先出货。庄家在盘中基本上不做反弹，让犹豫不决填的较高的卖单都无法成交，而一路下压把所有的买单都打掉。 第四种方法是打压出货。当人气更稀薄时，庄家不再被动的等下方出现买单，而要在盘中制造快速下跌，然后制造反弹，诱使抄底盘介入；然后股价掉头向下，把抄底盘吃掉。只有打的足够深足够快才能引发抄底，但这样一来牺牲的价格比较多，而且会诱发恐慌性抛盘，使人气受到较大损失，以后承接力更弱，很难再出货了。所以，这是一种杀鸡取卵式的办法，庄家一般是不愿采用的。 庄家盘中采用什么方法出货，要观察市场人气状况，根据人气强弱不同和自己出货的决心，而采取不同的手法。从日K线上看，第一种方法形成阳线；第二种方法形成带上影线的阳线或阴线；第三第四种方法都形成阴线，但长度不同。 二、派发的战略思路 1）高位次高位横盘派法 这是一种最简单的派发方法，不需要什么操盘技巧，适用于有业绩支撑可以在高位站稳的股票。完成拉抬后，股价站稳在高位，庄家从容出货。随着时间的推移，市场会慢慢承认这个股价，庄家不必刻意制造买盘，反正每天总会有几个人进行交易，庄家来一个给一个耐心派发，日积月累，慢慢把货出完。 股价在高位站不住时，拉高后下跌一段，在次高位上站稳，由于有过一个高点，次高位比较容易被人们接受，价格容易稳住。然后长期横盘，在这个位置慢慢把货出掉。 高位和次高位横盘出货，都是股价在高位从新定位，带有价值发现的色彩，所以出货手法上也最简单最温和。当股价上涨的炒做成分比较多时，股价在高位难以站稳，必然在短时间内完成出货，于是有了各种出货手法。 2）凌厉出货 这是出货手法的另一个极端，也是一种技巧性不太强，基本思路简单明了的方法。与长期横盘出货正好相反，其基本思路就是快，以迅雷不及掩耳的手段，让市场大众反应不过来，在人们还在犹豫措愕中快速完成出货，打市场一个措手不及。 怎样达到这一目的呢？第一庄家仓位要比较轻；第二拉抬要有声势，用持续猛烈的拉抬激起追涨盘，同时把卖盘给吓住，让人一卖就错，谁也不敢再卖；第三是需要有消息配合，用消息配合拉抬把追涨盘激出来把卖盘吓住。然后，经常在消息兑现的那一天，上涨突然停止，庄家义无返顾地全线出货，抛盘汹涌而出，把一日内的追涨盘抄底盘全部打掉，在日K线上往往形成一根光头光脚的大阴线。由于市场大众还在惯性追涨，买盘很多，庄家一律通给，所以，这一天的成交量往往很大，而且由于散户通过技术分析决定操作，反应终究要慢一步，大部分来不及跟着杀出，所以这一天庄家的出货效率极高。此种出货手法关键就在这一天。庄家在这一天内可以完成大部分仓位的出货，以后是继续掼压出货还是制造反弹庄家可以根据具体情况相机决定了。 这种派发手法极为凶悍、野蛮，是一种很原始的方法，因为它不凭借高级的技巧，只是凭借庄家控盘的优势，和散户通过看盘分析庄家动态天生会慢一拍的劣势。碰上这种庄家，就是精于技术分析的散户高手也没有办法，因为跟庄操作是庄出才出，而判断庄出是要时间的，这种手法抢的就是这一点点时间。所以，谁也不可能抢到第一出货点，被派发的人往往刚一买完就明白错了，但T+1规则卖不出去了。就差那么几分钟，庄家赢的就是这几分钟，散户水平再高也没办法。 好在实行涨跌停板制度后每日跌幅受限，庄家掼压出货最多也只有20%的出货空间，限制了这种方法的使用。 3）震荡出货 这是一种很自然的出货手法，庄家持仓比较高不可能在短时间内凌厉杀出时可以采用这种方法，这种方法需要有大盘人气配合。庄家拉抬到一定位置，看人气旺盛，就借机开始出货。庄家出货，盘中卖压增高，必然会造成下跌。股价下跌到某一支撑位时，庄家就会出来护盘，因为再往下跌破支撑位人气就会受到较大影响。为了保住出货价格，也为了保住已经出现衰势的人气，庄家必须制造快速有力的拉抬，才能恢复散户的信心。同时快速有力的拉抬可以节省成本。出货和护盘动作交替就形成了震荡走势。 此时，股价虽然总体上不再上涨，但由于震荡剧烈，所以短线机会相当多。没有经验的股民看到股价暴跌之后又很快止住，而且出现有力的上涨，迅速回到前期高位乃至突破，会感到危险不大，希望还能再创新高。前期被扎空的股民这时还包有希望，希望能给自己一个机会在这轮行情中赚到钱，看到如此快速的拉抬以为机会又来了，于是疯狂杀入。因此，庄家得以暂时维持住人气、稳住卖盘、实现出货。 震荡出货的震荡周期如果达到几天或十几天，就会在日K线上形成经典的顶部形态，如头肩顶和M头等；如果震荡周期在三天以内，则会形成高位快速震荡的行情。高位快速震荡反应出市场心态躁动，行情在顶部维持的时间更短。如果股价以十几天的周期震荡两次，第二次是一个大的护盘动作把股价打到前期高点，就会形成M头；如果人气较旺，在顶部维持时间长，可以出现三次震荡，分别把股价打到前期高点，这样就会形成头肩顶或三重头。 判断庄家是否在震荡中出货的一个有用的线索是熊长牛短形态。庄家在一定区间内反复出货和护盘，由于出的多进的少，所以在走势上很容易形成熊长牛短的走势。下跌的时候速度较慢时间较长，这是庄家谨慎出货造成的，为的是利用有限的空间尽量多出一些货；上涨的时候迅猛时间短，这样拉抬可以节约成本。 另一个线索是看成交量和K线振幅。庄家大规模出货必然造成大成交量和股价的大幅度下跌，庄家护盘只能控制股价不跌破某个价位，但盘中的大幅震荡是不可避免的。所以，如果持续出现带量震荡幅度较大的K线，则表明庄家在出货了。震荡出货比较容易识别，很多掌握技术分析的人都可以逃掉。 4） 整理形态出货 这是高位震荡出货的变形。庄家把高位的震荡出货形态做的象整理形态，让人以为他还要继续向上拉抬，持股者不急于出货耐心等待，自以为看明白的人继续建仓，等待突破。而实际上，这个形态是庄家凭借盘中的控盘技巧精心做出来的，每一天庄家其实都是出多进少，但利用市场人气和自己的控盘技巧，维持住股价不跌，且控制着盘子走出整理形态，这种假整理形态与真的整理形态很难区别。庄家仓位减少到一定程度，有时还真的做一次向上突破，再利用追涨盘把最后一批货出掉。这种出货手法技巧性强，是一种较温和的出货手法。由于在顶部停留的时间相对较长，技术分析高手有机会从容判断离场。 长期横盘出货法派给的是市场上最迟钝的一群人，人数有限，故要经过相当长的时间才能完成出货。凌厉出货法是谁也逃不掉，通通派发，出货速度快，杀伤面最大。顶部形态和整理形态出货是最常见的出货手法，技术分析高手有可能逃掉，杀伤面小一些。

“双头”这是专业的股票术语。由两个较为相近的高点构成，其形状类似于英文字母“M”， M头的形成是由于股价经过一段长时间的连续上升涨至某一价格水平，股价暂时的加速大跌。股价在经过短期的下跌后，又回头向上和缓攀升，股价越过前次的高点，并在随后立即下跌，形成M头形态。双顶形态是在股价上涨至一定阶段之后形成，形态出现两个顶峰，分别成为左锋、右锋。理论上，双顶两个高点应基本相同，但实际K线走势中，左锋一般比右锋稍低一些，相差3%左右比较常见。另外，在第一个高峰（左锋）形成回落的低点，在这个位置画水平线，就形成了通常说的颈线，当股价再度冲高回落并跌破这根水平线（颈线）支撑，双顶形态正式宣告形成。扩展资料：注意事项：1．“M头”有两处卖点，第一处卖点是“M头”的右顶转折处，一般投资者大多在此卖出。此处是“M头”的最佳卖点，在此卖出的人，都称得上是“先知先觉者”。“M头”的第二处卖点是颈线位，股价跌破颈线后，表明一轮较大的下跌行情即将来临，此时将手中的货全部卖出，为最明智的操作。2 ．“M头”有时出现在底部的调整行情中，下跌的空间有限，卖出后，应密切关注其走势，一旦调整到位，应及时买回。 因为“M头”处在复合形“W底”的颈线位处，会出现较大的上涨行情，如不补回容易吃“踏空”的亏。3． “M头”不按规律时，形态出现后不下跌而向下假突破，然后以迅雷不及掩耳之势将股价拉起，走出一轮新的上扬行情，如果卖出了，就会遭到重大的损失。碰到这一情况，应冷静对待，既不要后悔，也不要追涨，少赚一点也算不了什么，股市上的钱是赚不完的，以后有机会再出手也不为晚，这样才能保持一个良好的心态，不致影响今后的操作。参考资料：双顶-百度百科

中石油没有，但中石化有，我才写没几天的，你参考一下吧。推荐中国石化，理由如下： 1：中国石化最近半年净利润下滑严重，上半年年报显示其营业利润为-237亿，国家财政补贴333亿，才得以盈利93亿元。中国石化在上半年亏损的原因很简单，因上半年CPI指数居高不下，发 改委没有根据原油价格来调整成品油价，只6月20日有一次调价，上调汽油、柴油价格每吨1000元。在7月原油价格在147美圆/桶见顶后，一直回落到目前的60-70美圆/桶的区间内，中国石化的炼油业务已经能正常盈利。 2：中国石化上半年承担的是国家责任，但作为一个上市公司，股东利益也是中国石化需要考虑的，因此国家不可能一直让中国石化赔本卖油，然后财政补贴，保持不亏损略有盈利的状态。发 改委目前控制成品油价格可以说是走计划经济时代的老路，扭曲了市场供求关系，因此在原油价格猛涨而国内成品油不提价之际，国人经常会看到闹 油荒的现象，这种现象很好解释，因为炼油企业的炼油成本高于其销售价，所以以检修的名义停产，来对政府施压，从2006年开始，哪一次发 改委上调成品油价之前，没有闹过油荒？我相信时代是进步的，发 改委不可能长时间控制成品油价格，成品油市场价格迟早会市场化，这样中国石化的炼油垄断地位就会产生巨大的垄断利润。 3：费改税，燃油税的推出已经拖了数年，涉及各部门之间的利益，导致一直难产。但2008年国家提出节能减排的口号，燃油税不推出，这个口号基本是空喊。燃油税推出的前提是，国内油价和国外油价接轨，怎么接轨？这是一个摆在决策部门面前的难题，2007年初原油在50-60美圆/桶的时候，决策部门犹豫了，错过一个接轨的最好时机，结果原油一路高涨，最高涨到147美圆/桶，决策部门已经没有接轨的大环境了，因为高油价的时候接轨，老百姓的生活压力将急剧增大。目前原油跌到60-70美圆/桶，国内已经有声音在呼吁这是最后一次机会推出燃油税了！一旦决策部门拿出燃油税的时间表，那么成品油价格体系必然有所松动，可能以后每月根据国际原油价格做一个调整，这些都是可以预见的。这样的话，中国石化就不会出现亏本卖成品油的困境了。 4：中国石化作为2007年中国企业500强之首，当年营业收入1.2万亿元人民币。但其净利润才549亿元，比中国石油差了1345亿元净利润少了一半还多，而中国石油的营业收入为1万亿元人民币。出现这种情况的原因就是，中国石油偏重于上游业务，也就是开采原油，在成品油价格受到发 改委管制的年代，中国石油的盈利能力比中国石化强很多。但中国石化有营业收入1.2万亿元人民币如此大的基数，只要稍微提高一下毛利率，其营业利润就能增加很多，相应的每股收益也会增厚，再传导至其股票价格。 5：个人预计中国石化2008年的每股收益有0.38元，而2009年的每股收益会有0.7元以上，如果发 改委理顺成品油定价机制，那中国石化的每股收益还可能更高，而且每年的每股收益会成几何级数增长。相对应的，如果10倍的市盈率在目前的环境下是合理的，那中国石化的股价从2008年的每股收益上来看，3.8元会是它的一个强力支撑，但2008年马上结束了，2009年的业绩将恢复增长，所以跌到3.8元的可能性极低，在2009年的每股收益上来看，7元会是一个弱支撑。如果把目光再放远一点，2010年以后，中国石化在弱市的环境下，A股价格不会低于3.8元，而在7元以上的可能性非常大，大盘一旦走好，市场就会给出更高的市盈率，股价也会上涨，因此我建议目前可以逢低建仓，在3.8元-7元这个区间内战略建仓，持有至2010年以后。 写于11月6日

屡次跟风，但又屡次错失风口，这样的故事或许还会继续在唯品会身上发生。 作者：李可乐 微信公众号：略大参考 1 10月20日，唯品会任命崔大伟为新任CFO，以顶替即将在11月离职的杨东皓。 这起看似简单的人事调整很可能关系到两家公司的上市之旅。 杨东皓于2011年加盟唯品会，一年后就推动这家特卖电商登陆纽交所。那时的美国资本市场对中概股并不友好。由于业绩造假等原因，东方纸业、分众传媒等中国企业先后遭遇第三方机构的质疑和做空。 据不完全统计，2011年停牌或退市的中概股高达46家。 这极大影响了中概股在美国资本市场的估值，迅雷、盛大文学等公司先后暂停了赴美上市的计划。 不过，当时的唯品会却选择了坚持。2012年3月，他们以6.5美元/股，约3亿美元总市值登陆纽交所。在CEO沈亚、CFO杨东皓等高层眼里，这个价格实在太低了，他们知道自己的公司即将盈利。但如果此时选择终止的话，不知道什么时候才会出现再次上市的机会。 杨东皓这次赌赢了。唯品会自2012年4季度起开始盈利，成为行业里少数能够盈利的电商企业，并逐渐受到市场认可，市值在随后几年翻倍，2015年达到150亿美元的峰值，变身为华尔街名副其实的妖股。 从“流血上市”到绝地反击，唯品会的上市神话不仅成就了一大批投资人，也奠定了杨东皓的行业地位。 据传杨东皓离开唯品会后将加盟完美日记，负责这家美妆企业年底在美国的IPO。 如若传闻属实，那么杨东皓可就称得上“救火队长”。和9年前一样，中概股正经历着信任危机。瑞幸咖啡、爱奇艺、好未来等公司在今年先后遭遇做空机构的狙击。完美日记在此时选择杨东皓，绝对是深思熟虑后的决定。 回过头来看杨东皓的接替者崔大伟，他同样擅长操盘IPO。作为前华米CFO，崔大伟曾经在2018年带领华米完成赴美上市。 唯品会在今年8月曾经传出过赴港二次上市的消息，几乎在同一时间，官方公布杨东皓即将离职。结合这次的人事变动来看，唯品会赴港上市的计划本来很可能受到杨东皓的离职而暂缓，但随着新任CFO的到来，他们登陆港股应该只是时间问题。 2 从阿里巴巴到京东和网易，在美国的中概股赴港二次上市是一个愈发明显的趋势。 唯品会选择跟风并不奇怪。实际上，在过去12年，“跟风”深深影响了这家电商平台的发展轨迹。这其中，品类扩张和自建物流更是重中之重。 2018年，唯品会率先在国内开创了“名牌折扣+限时抢购+正品保险”的特卖电商摸索，品类主要集中在服饰、鞋包等。 和当时的京东、当当等B2C电商一样，在原本的细分领域实现垄断后，唯品会开始寻求品类扩张。 2013年12月，唯品会进行改版升级，线上美妆、亲子乐园以及居家生活等几个频道，切入了母婴、化妆品、家电、家居等领域。 更多的商品品类可以满足消费者一站式的购物需求，增加用户黏性，但不同品类对供应链、运营能力的要求不同，这无疑加大了管理难度大，且需要大量资金投入。 直到今天来看，B2C自营电商的全品类扩张之路都鲜有一帆风顺的案例。京东在服饰领域的扩张遭遇到天猫“二选一”的挑战；当当的全品类扩展也因为难以承受亏损的压力，最终半途而废。 唯品会同样如此。财报显示，自2014年以来，唯品会的商品品类结构变化并不大。服饰+鞋包业务对产品收入的贡献虽然有一定程度的下降，但占比基本保持在50%左右。 代表数码、家电、快消品等的“其他商品”一度在2015年贡献了11.9%的产品收入，但此后迅速下滑。2019年更是跌至6.4%。 利润率下滑或许是唯品会高层在品类扩张道路上犹豫不决的重要原因。当电商平台以自营方式进行新品扩张时，采购成本、营销成本、初期运营成本都会高出不少，往往要数年后才能逐步实现盈利。 唯品会在品类扩张时期，利润率同样受到负面影响。2014年起，唯品会毛利率逐年下降，从24.9%下滑至2018年的20.2%；净利润也从3.6%跌至2.5%。 难以忍受业绩下滑之苦的唯品会终于在2018年4季度宣布重回特卖行业，并将部分利润率不高的品类从自营转为平台模式。利润率随之在2019年出现反弹，毛利率提升至22.2%，净利率达到4.3%。已经跌跌不休多年的股价也开始回暖，从2018年底的5美元左右升至20美元上下，颇有妖股再现的风范。 收缩的不仅仅是商品品类，唯品会在去年关闭了自营的品骏快递，转而选择和顺丰合作。 这导致履约费率下滑，是利润率反弹的另一个重要原因。 品骏物流成立于2013年，同样是唯品会“跟风”的产物。 2007年，京东开始自建物流，凭借优秀的配送能力，不仅在淘宝一家独大的电商市场分得一杯羹，更是在用户心中塑造了“送货快”的品牌形象。 唯品会上市后不久，同样开始自建物流体系。但他们比京东晚了5年，早已过了行业爆发阶段。京东布局物流之时，互联网人口红利充足，虽然一直亏损，但营收、用户和交易额的大幅增长，让人憧憬京东的未来。 唯品会则是在行业增速放缓的大环境下开始建立自己的物流配送体系，加上同期品类扩张进展不利，用户和交易额增幅均有限，成本增速快于收入成长，导致利润被侵蚀。所以唯品会的自建物流面临着比京东更大的压力。 随着唯品会将重心重新调整至特卖领域，作为非核心资产的物流业务被放弃，并不让人意外。 唯品会从去年6月开始，将40％的订单外派给韵达，随后在11月宣布终止品骏快递业务，并委托顺丰提供配送服务。从财报来看，唯品会的履约费用占总营收的比例从往年的9%左右，下降至去年的7.9%。今年前两个季度进一步跌至7.4%和7.0%。 从品类扩张到重回特卖，从自建物流到彻底放弃，唯品会近年来几乎全盘否定过去数年的战略方向。他们不仅被淘宝、京东等进一步拉开距离，也被拼多多这样的后期之秀追上。曾经的第三大电商平台怎么就没落了呢？我们需要从一个更加宏观的角度思考这个问题。 3 在唯品会众多“跟风”行动中，对京东的模仿是最多的。除了前面谈到的品类扩张和自建物流外，他们还同样布局了金融业务。 2013年，唯品会成立金融部门，随后上线了针对B端的供应链金融业务“唯易贷”和C端消费金融产品“唯品花”。2016年，他们又全资收购第三方支付公司浙江贝付，获得支付牌照。 2017年5月，唯品会宣布分拆互联网金融业务和重组物流业务，并发布了“电商+金融+物流”的三驾马车”战略。 而就在2016年，京东刚刚宣布分拆金融业务，并将京东物流以品牌化运营的方式全面对 社会 开放。换句话说，唯品会基本就是京东的“小跟班”，照着京东规划自己的未来。 京东和唯品会同为B2C自营电商，模仿同行中做的最好的玩家当然没有问题，但唯品会又注定不可能成为第二个京东。 让我看下2017年第2季度（即唯品会宣布三驾马车战略之时）的B2C电商行业格局。当时天猫、京东分别占据51.3%和32.9%的市场份额，合计达到80%以上。这意味着就算唯品会把剩下的市场全部吃下来，他们也达不到京东的体量。 实际上，唯品会并不是一直在做模仿别人的事情，他们甚至曾经是巨头效仿的对象。当这家公司早年凭借特卖模式从行业中崛起之时，淘宝、京东纷纷跟进，上线“闪购”、“秒杀”等频道。但随后唯品会突然丧失了创新能力，在对京东进行拙劣的模仿数年后，他们又几乎全盘否定了自己过去的发展方向。 今天的唯品会依然面临着是否“跟风”、如何“跟风”的问题。 直播带货是在有限的时间内向消费者提供极致的低价，这一模式和特卖过于接近。直播带货会否冲击特卖电商？关于这个问题行业内有不同观点。 在零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅看来，只要是卖货就会涉及库存销售，最终的影响大小就看这种销售形式的效率和成本，以及由此带来的规模。相较于传统的线上零售，直播电商在成本和效率方面更具优势。所以，未来会有更多商家选择直播的方式处理尾货，从而对现有的特卖电商构成挑战。 鲸商主笔范向东则认为，高效处理尾货和过季库存是唯品会的优势，品牌将货品放到唯品会销售，基本意味着这些货品已经在天猫或线下渠道销售，经过了消费者筛选后的平、滞销款，成为爆款的可能性并不大，未必适合直播电商的注重转化的选款逻辑。 按理说，即便直播目前还不是品牌商处理尾货的主要渠道，但作为防御举措，唯品会也早应该切入这一赛道，但或许是曾经因为“追风”而摔地太痛，他们的直播试水在今年“618”期间才姗姗来迟。 屡次跟风，但又屡次错失风口，这样的故事或许还会继续在唯品会身上发生。

　　09最新刘青云、古天乐大片《窃听风云》国语DVD中字 下载地址：http://www.ffdy.cn/movie/3102.html ◎简 介　　高科技侦讯揭秘香港股市“黑暗”内幕，个人贪念引爆金融界山崩地裂！　　全球金融市值一度超越二十万亿的香港证券市场，是地球上最重要资金集中地！市场气势旺盛，交投炽热。引来不少金融大鳄的觊觎，在法律空隙中钻营灰色地带，图以分一杯羹。其中头号目标是有绰号“老板”(王敏德饰)之称的幕后黑手！警方调查上市公司“风华国际”涉嫌内幕交易案，成立行动代号为“追风”窃听小组全力侦察。　　窃听精英梁俊义 (刘青云饰)是小组的主管，行动中他与同袍老警员杨真(古天乐饰)、新扎师兄、网络天才林一祥(吴彦祖饰)，负责监听“风华国际”几个高层人员的办公室及会议室里的电话系统。三人小组乔装进入“风华国际”，巧妙地布置下各种偷听及监视仪器的疑阵，展开窃听行动。　　一次偶然的机会，三人从窃听仪器中，窃听到“风华国际”几个高层人员正计划将公司股价，从0.2港元钱炒高至1.2元。因为个人私欲，三人决定对上司隐瞒消息，然后在股票市场下注，赚下这笔意外之财，却不料，螳螂捕蝉黄雀在后，三人的这次秘密行动早已落入他人的观测之中……　　幕后制作　　无所不在的窃听　　《窃听风云》中，刘青云、吴彦祖、古天郎乐三人组成的情报组负责为商业罪案调查科查马志华、罗耀明等金融大鳄交易过程中的黑幕。影片展示了针孔摄像头、窃听器等专业机器并不新鲜，不过，简单如一部手机都可以成为窃听器的场面让人觉得害怕：只要在监听器中输入对方的手机号码，就可以听到对方身边的一切声音，毫无秘密可言。据吴彦祖介绍，就算关掉了手机也没有用，它一样会对外传送你身边的所有声音，除非你把电池拆掉。　　跟手机比起来，装有窃听器的打火机更不起眼，影片中也将这个吓人的真相呈现出来：只要将监听器调到跟这个火机发出信号一致的频道，你就可以听到这个火机旁边人的对话，信号十分清晰，而且极其便宜，影片中吴彦祖、古天乐等人就是这样偷听到了一对男女同事之间的私情。　　延续香港警匪片血脉　　香港警匪片作为成熟的华语片种，已经从当年《龙虎风云》《野兽刑警》《紫雨风暴》《大事件》《无间道》的警匪持枪街头对战走向现代高智商高科技犯罪，警察形象也变得戴上斯文眼镜斗勇又斗智，《窃听风云》为延续香港警匪片的优良血脉，力邀刘青云、古天乐、吴彦祖三位顶级型男同时出演“坏”警察，成为09年暑期华语电影的最大亮点。影片开场十分钟，片中未出现一句台词，全凭演员安装窃听装置的娴熟表演和紧张音乐的带动剧情，三大型男一出场便力拼演技，吊起观众兴趣。而最让大家惊喜的当属该片的立意，片方邀请“《无间道》系列之父”麦兆辉和庄文强共同编导，讲述了三名警察本为监听取证，但却因贪念最终利用“窃听”走上犯罪道路的全过程 ，该桥段比当年“麦庄”对《无间道》中警匪双方各有卧底的精心安排有过之而无不及，可谓一大突破。也有观众看完影片表示，片中警察利用高科技犯罪等一些列安排都剑指时弊，针对了观众的心理，而操纵股市内幕更似乎有影射黄光裕之嫌，引得观众共鸣。　　幕后花絮　　《窃听风云》，是“无间道”和“门徒”两大班底的鼎力制作，电影导演麦兆辉、庄文强是《无间道》系列的金牌编剧，而监制则是成功执导《门徒》的尔冬升。另外这也是内地资方保利博纳首次主导投资的港片制作，同时保利拥有该片的最终版权，负责海外全盘发行业务，有此可见内地公司的地位的转变，从附属慢慢到主导的地位。　　电影以金融犯罪的题材，直指社会现实，如今全球遭受金融危机的施虐，同时金融犯罪，操纵股市也曝光媒体，如最近黄光裕，荣智健都因涉嫌“违规”接受调查，而这些在片中都有类似的描述。对于时代感的把握，有助于捕获当下观众的心。　　其外，新世纪以来的《无间道》和《门徒》都为港片带来了新气息，角色从街头的鲁莽江湖气，变得优雅从容，登堂入室。群戏和曲折剧情，同样沿袭《无间道》和《门徒》的风格，而本片有四大男星坐镇演出，依次为：刘青云，古天乐，吴彦祖和方中信，对于各位的演技， 都是有力保障。　　作为另外的两个出品方，银都机构和天娱传媒，同样不可小视，先说银都机构，是1982年由长城、凤凰和新联影业三家公司合并而成，作为注册在港的中资背景的电影公司，虽不及邵氏，嘉禾以及新艺城和永盛那般被人熟知，但是随着近年来，港片融入内地的加快和深入，银都机构的桥梁作用则完全被凸显出来，基本上银都机构成了港片进入内地的代言人，而其董事长宋岱则被视为港片的“贵人”，可见银都机构的业内影响力。而天娱传媒作为湖南卫视的选秀节目的衍生公司，擅长艺人经纪的经营，近期涉及影视投资，《窃听风云》正是天娱的首次携手港片，当然这一切都有赖于保利博纳的一手促成。　　另外保利博纳即将开拍《十月围城》，作为陈德森的雄心之作，题材围绕几位侠义之士保护国父孙中山的故事展开，早于03年便已启动，但是投资人曾献基的突然自杀，让该片被迫无限期搁置。如今在保利的牵手下，陈可辛提刀相助，成为该片监制，重启拍摄计划，对于导演和影迷而言都是幸事一件。据了解可能是纯武打片，比《投名状》的动作戏火爆数倍。　　此外，作为承担《窃听风云》拍摄制作的无限映画，是尔冬升和陈望华与1992年成立的独立制片公司，如今已是仅次于杜琪峰领衔的“银河映像”，诸如《新不了情》、《烈火战车》和《旺角黑夜》均是其代表作品，为高度商业化的香港电影注入了难得的温情主义。　　对于无限映画而言，09年不仅有《窃听风云》，当家人尔冬升亲执导筒的《枪王之王》也在启动中，同时赵崇基的《一路有你》，麦启光的《后海的情歌》也都在准备中，择时而动……

链接: https://pan.baidu.com/s/1nHiESMNRc-8IZ6MM8HjoEA 提取码: ibas 《华尔街：金钱永不眠》是一部由二十世纪福克斯电影公司于2010年出品的剧情片，为1987年电影《华尔街》（WallStreet）的续集，由首集导演奥利弗·斯通再度执导。演员阵容有首集要角迈克尔·道格拉斯，依旧诠释的奥斯卡得奖角色葛登·盖柯（GordonGekko），以及希亚·拉博夫、乔什·布洛林和凯莉·莫里根。查理·西恩亦现身客串首集角色巴德·福克斯（BudFox）一角。    

游资多是券商，他们主要做题材股。主力，庄，机构，同属国家主要是大盘股。散户资金几百到几百万不等，什么都做。一、成交量的不同。股票由主力庄家控盘后，日线上看是成交量是间断放量近而持续放量，到后来筹码锁定的持续平量。换手率在3%到10之间。而游资参与进而拉升的股票，日线是看，上涨的当天成交量往往是异军突起，一柱擎天。股票在前期的成交量是一潭死水。上涨1、2天后，成交量又是波澜不惊二、流通盘的不同。一般游资不参与大的流通盘的股票（大概5个亿以上的不参与）流通盘太大，所需要的资金量也大，上涨拉升吃力，上涨速度不快。三、分时走势不同。主力庄家在拉升股票时，分时走势往往是N字波拉升，然后震荡调整，收盘是大阳线，而且经常不让股票涨停板。游资拉升的分时走势往往是低位震荡小幅盘上，然后突然迅雷不及掩耳之势直线上升至涨停板。四、盘口买卖单的不同。主力庄家在拉升股价时，很少用连续的大单向上扫货，这是因为他们已经不需要抢筹。他们往往在关键的价位用大单向上攻击，起到四两拨千斤的作用。游资的买单往往是连续的3.4位数大单蜂拥而上直到涨停。五、游资看大势通常很准，能够理解超级主力的意图，同时做出正确的判断；散户通常只盯自己的个股，大盘爱怎么动怎么动，跌了就放着。

你好，股票游资又叫热钱，或叫投机性短期资金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱的目的是纯粹投机盈利，而不是制造就业、商品或服务。机构是属于专业投资公司，有法人代表，主要做是大盘股。散户指在股市中，那些投入股市资金量较小的个人投资者。风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。

不管你是否使用它，迅雷仍然存在：它仍然提供下载服务，但它不是一个简单的下载工具。从下载服务到CDN，卖迅雷，开始短视频。迅雷的业务跨度太大，无法理解。但平西品湾在与迅雷几位负责人交谈后，终于总结出了公司的经营逻辑：对一切变化都要一视同仁。“成功”是下载工具的墓志铭verycd成功了，bit comet成功了，express成功了，qq旋风成功了，然后他们都停止了。迅雷笑到最后，它至少还活着…根据迅雷每季度收入约4000万美元以及过去7个季度的连续亏损情况，迅雷在商业上并不是一家特别成功的公司。在下载服务领域，太成功未必是好事。现在我们几乎可以断定，下载工具是中国互联网早期发展的历史阶段的产物。在世界上没有其他地方，我们看到如此多的下载工具蓬勃发展。在那个时代，下载工具是安装所必需的。迅雷以前的竞争对手至少包括电驴、快递和QQ旋风。现在只有迅雷可以正常使用了。迅雷的势头一度被互联网快报压制。根据[color=rgb（221，95，13）！重要的]南方人民周刊据悉，2004年迅雷起飞时，侯雁棠爱上了《魔兽世界》，网络快报停滞不前。这种胡说八道的理由给了迅雷一个推翻的机会。在随后终端和市场环境的急剧变化下，互联网快递也没有更多的应对措施。其软件最终于2015年3月更新，现已停止使用。QQ旋风在2015年11月停止更新。据了解，已有部分QQ旋风员工加入迅雷。所有下载工具的“失败”都逃不过最初的盗版犯罪。尤其是作为企业下载工具时，盗版为企业发展筑起了一道大理石天花板——不想上市，不想寻求海外融资，不想突破海外市场，不想以合理合法的方式赚钱。实际上，迅雷的发展并不顺利。

【基本介绍】[编辑本段]·市盈率（Price to Earning Ratio，简称PE或P/E Ratio) 市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。【计算方法】[编辑本段] 市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利 每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。 假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。 投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。【市场表现】[编辑本段] 决定股价的因素 股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望： (1)企业的最近表现和未来发展前景 (2)新推出的产品或服务 (3)该行业的前景 其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。 市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。 一般来说，市盈率水平为： ★0-13： 即价值被低估 ★14-20：即正常水平 ★21-28：即价值被高估 ★28+： 反映股市出现投机性泡沫 股息收益率 上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。 一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。 平均市盈率 美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。 如果某股票有较高市盈率，代表： (1)市场预测未来的盈利增长速度快。 (2)该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。 (3)出现泡沫，该股被追捧。 (4)该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。 (5)市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。 计算方法 利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。 相关概念 市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。 从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。【风险判断】[编辑本段] 集体恐高 根据申银万国的统计数据，过去12个月的市场，沪深300指数花了前十个月上涨了52.7％，市盈率（PE）从14倍涨到25倍，后两个月则涨了38％，PE从25倍涨到了35倍。而最新的数据显示，2月16日，深交所平均市盈率（PE）43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导股民：A股泡沫，落袋为安。 那么，市盈率究竟是一个什么样的指标呢？ 市盈率是上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股价/每股收益（年）。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。 内地和香港对上市公司的认识并非一致，因此出现同一家公司在不同的市场上遭遇不同待遇。可能香港投资者更加看好金融银行股，而内地投资者对宝钢等资源国企的实力更加了解。A股与H股的市盈率可能不那么具有可比性。 市盈率之辨 单纯用以“市盈率”来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望，已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，并不能代表公司未来的发展。 从近几年来看，中国经济一直保持一个高速的发展，这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此，中国上市公司业绩的进一步增长是可以值得期待的。从这个角度来看，中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些，应该也是正常的。 同时，市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。事实上，市盈率高低的标准和本国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。目前美元的年利率保持在4.75％左右，所以，美国股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，这是正常的。因为，如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。而目前我国人民币的一年期存款利率是2.79％，如果把利息税也考虑进去，实际的存款利率大约为2.23％，相应与2％的利率水平的市盈率是1/（2.23％）=44.8（倍）。如果从这个角度来看，中国股市45倍的市盈率基本算得上合理。 高有高的理由 目前美国道琼斯指数平均市盈率为21倍，标准普尔500平均市盈率24倍，美国GDP年增长只有2％～3％，而且它的经济增长还充满着各种不确定性。中国未来10年的经济增长却是可以预期的。这一点在上市公司的年报中可以窥见一斑。 从截止2月27日已经公布年报的158家公司情况看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再从680家有业绩预告的公司看，其中254家公司预告06年业绩增长50％以上；40家公司预告业绩略增，159家公司预告扭亏。中小板116家上市公司2006年报全部出齐，平均净利润增长25.16％。06年上市公司全年净利润增长已成定局，能源、石化、地产以及机械是高收益的主要行业。 大部分机构对上市公司未来两年业绩增长预期表示乐观。单从原材料、燃料、动力购进价格指数与工业品出厂价格指数增速的比较来看，1月份原材料购进价格指数同比上升4.7％，工业品出厂价格指数同比上涨3.3％，尽管增速仍然倒挂，但差异自去年10月份以来处于持续下降状态。企业成本压力减轻，盈利提升情况预期乐观。再从股改之后制度变革带来的外延式增长机会看，股改之后，由于股东利益一致以及股权激励等制度变革带来公司治理结构改善和经营效率提高，以及大股东未来的资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应将使得A股上市公司的业绩呈现加速上升趋势。如果考虑到所得税并轨带来额外的收益，未来两年上市公司业绩的大幅提升预期相当乐观。 还须谨慎 就目前市场的市盈率水平来看，已经充分反映了对未来业绩增长的预期，沪深30006年PE水平在45倍左右。合理归合理，但还有多少上升空间，却难以估测。 总体而言，目前A股的整体定价水平已经不低，在充分反映未来业绩增长预期的同时，也较A股相对于H股的全面溢价，这种现象与2006年初的状态已经截然不同。尽管未来两年的业绩增长趋势仍未改变，但目前股价已经充分反映了这种业绩增长预期。在股票供给有限的背景下，狂热的资金追求有限的优质股票，结果必然是价格的虚高。 从宏观形势看，信贷居高、投资反弹将使得紧缩的经济政策没有悬念——这在最近的加息措施中已经得到验证。从3月份的情况看，短时间内股票市场的流动性尚难受到实质性的影响，央行发布的1月金融数据显示，储蓄存款增速持续下降，活期存款明显增多，股市的火爆吸引了大量储蓄资金持续流向股市，短期内市场资金的供给依然十分充沛，但考虑到每年两会期间行情的动荡惯例，以及4、5月份将是非流通股解禁的高峰期，市场的宽幅震荡难免。与泡沫共舞 《非理性繁荣》一书的作者，耶鲁大学的罗伯特·希勒教授因成功预测了2000年网络股泡沫的崩溃而名噪天下。但很多人并不知道，1996年12月，当有史以来最为波澜壮阔的一轮大牛市渐入佳境的时候，希勒教授向美联储提交了一篇学术报告，认为市场价值被明显高估。然而，这一声“狼来了”竟然喊了三年有余。在此期间，道琼斯指数从1996年收盘的6560.91点上涨到2000年1月14日的最高点11908.50点，涨幅为81.5％。 同期，纳斯达克指数从1291.38点飙升到2000年3月创下的历史最高点——5132.52点，涨幅高达297.44％，也就是说，市场整整涨了3倍。如果某个投资者在1996年末认为市场估值水平过高而退出市场，那么他无疑将错过牛市中获利最为丰厚的一段。 国泰君安证券兼研究所所长李迅雷认为，A股市场泡沫肯定是有的，泡沫能持续多久才是关键所在。A股泡沫可以持续相当长时间。理由是中国经济持续向好，人民币的持续升值过程。他表示，几乎所有行业都有泡沫，只是或多或少的问题。我国经济增速没有放缓迹象，短线泡沫就不会破灭。他建议投资者与泡沫共舞，最容易产生泡沫的地方，还是可以参与的。【参考价值】[编辑本段] 同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。 市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。 市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。 另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。【指标缺陷】[编辑本段] 市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足： ★（1）计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，上证A股的市盈率反而降为43.31倍，真所谓“越是亏损市盈率越低”。 ★（2）市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。 ★（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，你很难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。【正确对待】[编辑本段] 在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。 ★1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义 ★2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性 ★3.以动态眼光看待市盈率 市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。【注意问题】[编辑本段] 市盈率是一个非常粗略的指标，考虑到可比性，对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义，而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。★（1）综合指数的市盈率与综合指数的市盈率比，成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比。综合指数的样本股包括了市场上的所有股票（沪深市场上PT股除外），市盈率一般比较高，而成份指数的样本股是精挑细选的，通常平均股本较大、平均业绩较好，所以其市盈率比较低一些。而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率，如果将它们与我们综合指数的市盈率相比较，则犯了概念性错误。★（2）市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一点，如果基准利率很高，合理的市盈率就应该低一些。目前我国央行再贴现率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，美国联邦基金利率为 1.75%，美联储再贴出率为1.25%，中美基准利率差别不大，但纵向看，中国目前的基准利率是很低的。另据权威部门研究显示，根据我国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适度货币政策取向，中国存在再次调低利率的可能。★（3） 市盈率应与股本挂钩。平均市盈率与总股本和流通股本都有关，总股本和流通股本越小，平均市盈率就会越高（思腾思特管理咨询中国公司，2001），反之，就会越低，中西莫不如此。据统计，2001年10月16日中国沪深市场770只样本股（剔除了PT股、ST股、亏损股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算术平均市盈率为29.43倍，其中，总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有19.82 倍，前者是后者的2.16倍。在美国，小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的好几倍，NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率，部分地与股本因素有关。 因此，看一个市场平均市盈率水平，还应考虑到这个市场的上市公司结构，如果是以小股本公司为主的市场，它的合理市盈率就应高一些。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成，就不能解释为什么即使原有上市公司价格水平不变，只要上一个中石化，若再上中石油、中移动、中海油，就会把平均市盈率降下十几倍，就会把市盈率降到所谓的“合理区域”。事实上，2001年12月 31日上证A股指数市盈率降为37.59倍，如果中石化尚未上市，这一数字将戏剧性地升为43.31倍。★（4）市盈率应与股本结构挂钩。市盈率跟股本结构也有关系。如果股份是全流通的，市盈率就会低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就会高一些。原因在于，如果上市公司的总价值不变，股份分成流通股和非流通股，而资产的流动性会增加资产的价值（流动性溢价），从一般意义上说，流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格，非流通股的价格越低，流通股的价格就越高，其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小，流通股与非流通股价格差异越大，流通股的平均市盈率就越高。 目前的中国市场，非流通股占到总股本的三分之二，在它们没有流通的情况下，流通股的市盈率较高，也是正常的。★（5）市盈率应与成长性挂钩。同样是20倍市盈率，上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如式（1）所示。其中V为股票内在价值，D。为在未来无限时期支付的每股股利，k为到期收益率，g为股利每期固定的增长率。从式（1）可以看出，假定其他因素不变，成长性对股票的内在价值，从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。V= D。（l+g）K – g （1） 举个简化的例子，假设上市公司净利润与经济同步增长，中国年均经济增长率7%，，美国年均经济增长率为3%，那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍，中国股市的合理市盈率也是美国的2.42倍。从成长性这个角度看，NASDAQ指数的市盈率比较高，新兴市场国家股市的平均市盈率比较高，都是有道理的。★（6）市盈率与一些制度性因素有关，居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素，都与平均市盈率水平有关。★（7）中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前，参照当时中国的利率水平，管理层对股票初次发行定价控制得比较严，一般初次发行市盈率不得超过15倍，为了照顾边远地区，像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市场化改革，对发行定价的控制渐渐放松了，闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率，一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以，二级市场平均市盈率四五十倍怎能说不正常？从理论上说，发行市盈率越高，筹集的资金越多，上市公司潜在的发展、盈利能力就越强，上市公司帐面资产的含金量也就越高，而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的。既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响，那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。【市盈率的应用】[编辑本段] 市场上几乎没有人不注意股票的市盈率，这种衡量指标很简单、直观，如果用好市盈率指标，对投资者提高收益帮助很大。 股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。早期美国市场，市盈率不高，市场低迷的时候不到10倍，高涨的时候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。我国股市市盈率低迷的时候，15倍左右，高涨的时候超过40倍(比如2001年)。市盈率过高之后，总是要下来的，持续时间我们无法判断，也就说高市盈率能维持多久，很难判断，但不会长久维持，这是肯定的。 一般成长性行业的企业，市盈率比较高一点，比如目前的消费、旅游以及银行地产等行业，其市盈率比国外同类企业要超出很多，这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观，愿意付出更高的价钱购买企业股票，而那些成长性不高或者缺乏成长性的企业，投资者愿意付出的市盈率却不是很高，比如钢铁行业，投资者预计未来企业业绩提升空间不大，所以，普遍给与10倍左右市盈率。 美国90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫来概括，当初一大批科技股，确确实实有着高速成长的业绩做为支撑，比如微软、英特尔、戴尔，他们1998年以前市盈率和业绩成长性还是很相符的，只是后来网络股大量加盟，市场预期变得过分乐观，市盈率严重超出业绩增长幅度，甚至没有业绩的股票也被大幅度炒高，导致泡沫形成和破裂。科技股并不代表着一定的高市盈率，必须有企业业绩增长，没有业绩增长做为保证，过高市盈率很容易形成泡沫，同样，缓慢增长行业里如果有高成长企业，也可以给予较高的市盈率。 处于行业拐点，业绩出现转折的企业，市盈率可能过高，随着业绩成倍增长，市盈率很快滑落下来，简单用数字高低来看待个别企业市盈率，是很不全面的，比如前年中信证券市盈率100多倍，但股价却大幅度飙升，而市盈率却不断下降。包括一些微利企业，业绩出现转折，都会出现这种情况。因此，在用市盈率的同时，一定要考虑企业所在行业具体情况。 不能用本国企业市盈率简单和国外对比。因为每个国家不同行业发展阶段是不一样的。比如航空业，我国应该算是朝阳行业，而国外只能算是平衡发展，或者出现萎缩阶段。房地产行业我们国家处于高速发展阶段，而在工业化程度很高国家，算是稳定发展，因此导致市盈率有很大差别。再比如银行业，我们是高速发展阶段，未来成长的空间还是很大，而西方国家，经过百年竞争淘汰，成长速度下降很多，所以市盈率也会有很大不同。一个行业发展空间应该和一个国家所处不同发展阶段，不同产业政策，消费偏好，有着密切关系。不同成长空间，导致人们预期不同，会有不同的定价标准。简单对照西方成熟市场定价标准很容易出错。 在考虑市盈率的时候，不应该忘记三样东西：一是和企业业绩提升速度相比如何。二是企业业绩提升的持续性如何。三是业绩预期的确定性如何。

·市盈率（Price Earning Ratio，简称PE或P/E Ratio)市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。【计算方法】市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利 每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。 假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。 投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。【市场表现】决定股价的因素股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：(1)企业的最近表现和未来发展前景(2)新推出的产品或服务(3)该行业的前景其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。一般来说，市盈率水平为：★0-13：即价值被低估★14-20：即正常水平★21-28：即价值被高估★28+：反映股市出现投机性泡沫股息收益率上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。平均市盈率美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。如果某股票有较高市盈率，代表：(1)市场预测未来的盈利增长速度快。(2)该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。(3)出现泡沫，该股被追捧。(4)该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。(5)市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。计算方法利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。 相关概念 市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。 从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。【风险判断】集体恐高根据申银万国的统计数据，过去12个月的市场，沪深300指数花了前十个月上涨了52.7％，市盈率（PE）从14倍涨到25倍，后两个月则涨了38％，PE从25倍涨到了35倍。而最新的数据显示，2月16日，深交所平均市盈率（PE）43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导股民：A股泡沫，落袋为安。那么，市盈率究竟是一个什么样的指标呢？市盈率是上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股价/每股收益（年）。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。很单纯，市盈率太高了，甚至高出了H股，这在历史上是无法想像的。那么，我们为什么向H股看齐？但因为内地和香港对上市公司的认识并非一致，所以出现同一家公司在不同的市场上遭遇不同待遇。可能香港投资者更加看好金融银行股，而内地投资者对宝钢等资源国企的实力更加了解。A股与H股的市盈率可能不那么具有可比性。市盈率之辨单纯用以“市盈率”来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望，已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，并不能代表公司未来的发展。从近几年来看，中国经济一直保持一个高速的发展，这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此，中国上市公司业绩的进一步增长是可以值得期待的。从这个角度来看，中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些，应该也是正常的。同时，市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。事实上，市盈率高低的标准和本国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。目前美元的年利率保持在4.75％左右，所以，美国股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，这是正常的。因为，如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。而目前我国人民币的一年期存款利率是2.79％，如果把利息税也考虑进去，实际的存款利率大约为2.23％，相应与2％的利率水平的市盈率是1/（2.23％）=44.8（倍）。如果从这个角度来看，中国股市45倍的市盈率基本算得上合理。高有高的理由目前美国道指平均市盈率为21倍，标准普尔500平均市盈率24倍，美国GDP年增长只有2％～3％，而且它的经济增长还充满着各种不确定性。中国未来10年的经济增长却是可以预期的。这一点在上市公司的年报中可以窥见一斑。从截止2月27日已经公布年报的158家公司情况看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再从680家有业绩预告的公司看，其中254家公司预告06年业绩增长50％以上；40家公司预告业绩略增，159家公司预告扭亏。中小板116家上市公司2006年报全部出齐，平均净利润增长25.16％。06年上市公司全年净利润增长已成定局，能源、石化、地产以及机械是高收益的主要行业。大部分机构对上市公司未来两年业绩增长预期表示乐观。单从原材料、燃料、动力购进价格指数与工业品出厂价格指数增速的比较来看，1月份原材料购进价格指数同比上升4.7％，工业品出厂价格指数同比上涨3.3％，尽管增速仍然倒挂，但差异自去年10月份以来处于持续下降状态。企业成本压力减轻，盈利提升情况预期乐观。再从股改之后制度变革带来的外延式增长机会看，股改之后，由于股东利益一致以及股权激励等制度变革带来公司治理结构改善和经营效率提高，以及大股东未来的资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应将使得A股上市公司的业绩呈现加速上升趋势。如果考虑到所得税并轨带来额外的收益，未来两年上市公司业绩的大幅提升预期相当乐观。还须谨慎就目前市场的市盈率水平来看，已经充分反映了对未来业绩增长的预期，沪深30006年PE水平在45倍左右。合理归合理，但还有多少上升空间，却难以估测。总体而言，目前A股的整体定价水平已经不低，在充分反映未来业绩增长预期的同时，也较A股相对于H股的全面溢价，这种现象与2006年初的状态已经截然不同。尽管未来两年的业绩增长趋势仍未改变，但目前股价已经充分反映了这种业绩增长预期。在股票供给有限的背景下，狂热的资金追求有限的优质股票，结果必然是价格的虚高。从宏观形势看，信贷居高、投资反弹将使得紧缩的经济政策没有悬念——这在最近的加息措施中已经得到验证。从3月份的情况看，短时间内股票市场的流动性尚难受到实质性的影响，央行发布的1月金融数据显示，储蓄存款增速持续下降，活期存款明显增多，股市的火爆吸引了大量储蓄资金持续流向股市，短期内市场资金的供给依然十分充沛，但考虑到每年两会期间行情的动荡惯例，以及4、5月份将是非流通股解禁的高峰期，市场的宽幅震荡难免。与泡沫共舞《非理性繁荣》一书的作者，耶鲁大学的罗伯特·希勒教授因成功预测了2000年网络股泡沫的崩溃而名噪天下。但很多人并不知道，1996年12月，当有史以来最为波澜壮阔的一轮大牛市渐入佳境的时候，希勒教授向美联储提交了一篇学术报告，认为市场价值被明显高估。然而，这一声“狼来了”竟然喊了三年有余。在此期间，道琼斯指数从1996年收盘的6560.91点上涨到2000年1月14日的最高点11908.50点，涨幅为81.5％。同期，纳斯达克指数从1291.38点飙升到2000年3月创下的历史最高点——5132.52点，涨幅高达297.44％，也就是说，市场整整涨了3倍。如果某个投资者在1996年末认为市场估值水平过高而退出市场，那么他无疑将错过牛市中获利最为丰厚的一段。国泰君安证券兼研究所所长李迅雷认为，A股市场泡沫肯定是有的，泡沫能持续多久才是关键所在。A股泡沫可以持续相当长时间。理由是中国经济持续向好，人民币的持续升值过程。他表示，几乎所有行业都有泡沫，只是或多或少的问题。我国经济增速没有放缓迹象，短线泡沫就不会破灭。他建议投资者与泡沫共舞，最容易产生泡沫的地方，还是可以参与的。【参考价值】同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。【指标缺陷】市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：★（1）计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，上证A股的市盈率反而降为43.31倍，真所谓“越是亏损市盈率越低”。★（2）市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。★（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，你很难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。【正确对待】在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。★1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义★2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性★3.以动态眼光看待市盈率市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。【注意问题】市盈率是一个非常粗略的指标，考虑到可比性，对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义，而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。★（1）综合指数的市盈率与综合指数的市盈率比，成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比。综合指数的样本股包括了市场上的所有股票（沪深市场上PT股除外），市盈率一般比较高，而成份指数的样本股是精挑细选的，通常平均股本较大、平均业绩较好，所以其市盈率比较低一些。而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率，如果将它们与我们综合指数的市盈率相比较，则犯了概念性错误。★（2）市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一点，如果基准利率很高，合理的市盈率就应该低一些。目前我国央行再贴现率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，美国联邦基金利率为 1.75%，美联储再贴出率为1.25%，中美基准利率差别不大，但纵向看，中国目前的基准利率是很低的。另据权威部门研究显示，根据我国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适度货币政策取向，中国存在再次调低利率的可能。★（3） 市盈率应与股本挂钩。平均市盈率与总股本和流通股本都有关，总股本和流通股本越小，平均市盈率就会越高（思腾思特管理咨询中国公司，2001），反之，就会越低，中西莫不如此。据统计，2001年10月16日中国沪深市场770只样本股（剔除了PT股、ST股、亏损股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算术平均市盈率为29.43倍，其中，总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有19.82 倍，前者是后者的2.16倍。在美国，小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的好几倍，NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率，部分地与股本因素有关。因此，看一个市场平均市盈率水平，还应考虑到这个市场的上市公司结构，如果是以小股本公司为主的市场，它的合理市盈率就应高一些。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成，就不能解释为什么即使原有上市公司价格水平不变，只要上一个中石化，若再上中石油、中移动、中海油，就会把平均市盈率降下十几倍，就会把市盈率降到所谓的“合理区域”。事实上，2001年12月 31日上证A股指数市盈率降为37.59倍，如果中石化尚未上市，这一数字将戏剧性地升为43.31倍。★（4）市盈率应与股本结构挂钩。市盈率跟股本结构也有关系。如果股份是全流通的，市盈率就会低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就会高一些。原因在于，如果上市公司的总价值不变，股份分成流通股和非流通股，而资产的流动性会增加资产的价值（流动性溢价），从一般意义上说，流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格，非流通股的价格越低，流通股的价格就越高，其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小，流通股与非流通股价格差异越大，流通股的平均市盈率就越高。目前的中国市场，非流通股占到总股本的三分之二，在它们没有流通的情况下，流通股的市盈率较高，也是正常的。★（5）市盈率应与成长性挂钩。同样是20倍市盈率，上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如式（1）所示。其中V为股票内在价值，D。为在未来无限时期支付的每股股利，k为到期收益率，g为股利每期固定的增长率。从式（1）可以看出，假定其他因素不变，成长性对股票的内在价值，从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。V= D。（l+g）K – g （1）举个简化的例子，假设上市公司净利润与经济同步增长，中国年均经济增长率7%，，美国年均经济增长率为3%，那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍，中国股市的合理市盈率也是美国的2.42倍。从成长性这个角度看，NASDAQ指数的市盈率比较高，新兴市场国家股市的平均市盈率比较高，都是有道理的。★（6）市盈率与一些制度性因素有关，居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素，都与平均市盈率水平有关。★（7）中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前，参照当时中国的利率水平，管理层对股票初次发行定价控制得比较严，一般初次发行市盈率不得超过15倍，为了照顾边远地区，像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市场化改革，对发行定价的控制渐渐放松了，闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率，一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以，二级市场平均市盈率四五十倍怎能说不正常？从理论上说，发行市盈率越高，筹集的资金越多，上市公司潜在的发展、盈利能力就越强，上市公司帐面资产的含金量也就越高，而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的。既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响，那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。【市盈率的应用】市场上几乎没有人不注意股票的市盈率，这种衡量指标很简单、直观，如果用好市盈率指标，对投资者提高收益帮助很大。股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。早期美国市场，市盈率不高，市场低迷的时候不到10倍，高涨的时候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。我国股市市盈率低迷的时候，15倍左右，高涨的时候超过40倍(比如2001年)。市盈率过高之后，总是要下来的，持续时间我们无法判断，也就说高市盈率能维持多久，很难判断，但不会长久维持，这是肯定的。一般成长性行业的企业，市盈率比较高一点，比如目前的消费、旅游以及银行地产等行业，其市盈率比国外同类企业要超出很多，这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观，愿意付出更高的价钱购买企业股票，而那些成长性不高或者缺乏成长性的企业，投资者愿意付出的市盈率却不是很高，比如钢铁行业，投资者预计未来企业业绩提升空间不大，所以，普遍给与10倍左右市盈率。美国90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫来概括，当初一大批科技股，确确实实有着高速成长的业绩做为支撑，比如微软、英特尔、戴尔，他们1998年以前市盈率和业绩成长性还是很相符的，只是后来网络股大量加盟，市场预期变得过分乐观，市盈率严重超出业绩增长幅度，甚至没有业绩的股票也被大幅度炒高，导致泡沫形成和破裂。科技股并不代表着一定的高市盈率，必须有企业业绩增长，没有业绩增长做为保证，过高市盈率很容易形成泡沫，同样，缓慢增长行业里如果有高成长企业，也可以给予较高的市盈率。处于行业拐点，业绩出现转折的企业，市盈率可能过高，随着业绩成倍增长，市盈率很快滑落下来，简单用数字高低来看待个别企业市盈率，是很不全面的，比如前年中信证券市盈率100多倍，但股价却大幅度飙升，而市盈率却不断下降。包括一些微利企业，业绩出现转折，都会出现这种情况。因此，在用市盈率的同时，一定要考虑企业所在行业具体情况。不能用本国企业市盈率简单和国外对比。因为每个国家不同行业发展阶段是不一样的。比如航空业，我国应该算是朝阳行业，而国外只能算是平衡发展，或者出现萎缩阶段。房地产行业我们国家处于高速发展阶段，而在工业化程度很高国家，算是稳定发展，因此导致市盈率有很大差别。再比如银行业，我们是高速发展阶段，未来成长的空间还是很大，而西方国家，经过百年竞争淘汰，成长速度下降很多，所以市盈率也会有很大不同。一个行业发展空间应该和一个国家所处不同发展阶段，不同产业政策，消费偏好，有着密切关系。不同成长空间，导致人们预期不同，会有不同的定价标准。简单对照西方成熟市场定价标准很容易出错。在考虑市盈率的时候，不应该忘记三样东西：一是和企业业绩提升速度相比如何。二是企业业绩提升的持续性如何。三是业绩预期的确定性如何。

游资和机构的区别：一、成交量的不同。股票由主力庄家控盘后，日线上看是成交量是间断放量近而持续放量，到后来筹码锁定的持续平量。换手率在3%到10之间。而游资参与进而拉升的股票，日线是看，上涨的当天成交量往往是异军突起。股票在前期的成交量是一潭死水。上涨1、2天后，成交量又是波澜不惊。二、流通盘的不同。一般游资不参与大的流通盘的股票（大概5个亿以上的不参与）流通盘太大，所需要的资金量也大，上涨拉升吃力，上涨速度不快。三、分时走势不同。主力庄家、机构等在拉升股票时，分时走势往往是N字波拉升，然后震荡调整，收盘是大阳线，而且经常不让股票涨停板。游资拉升的分时走势往往是低位震荡小幅盘上，然后突然迅雷不及掩耳之势直线上升至涨停板。四、盘口买卖单的不同。主力庄家、机构等在拉升股价时，很少用连续的大单向上扫货，这是因为他们已经不需要抢筹。他们往往在关键的价位用大单向上攻击，起到四两拨千斤的作用。游资的买单往往是连续的3.4位数大单蜂拥而上直到涨停。五、游资看大势通常很准，能够理解超级主力的意图，同时做出正确的判断；散户通常只盯自己的个股，大盘爱怎么动怎么动，跌了就放着。本条内容来源于：中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》

游资和机构的区别：一、成交量的不同。股票由主力庄家控盘后，日线上看是成交量是间断放量近而持续放量，到后来筹码锁定的持续平量。换手率在3%到10之间。而游资参与进而拉升的股票，日线是看，上涨的当天成交量往往是异军突起。股票在前期的成交量是一潭死水。上涨1、2天后，成交量又是波澜不惊。二、流通盘的不同。一般游资不参与大的流通盘的股票（大概5个亿以上的不参与）流通盘太大，所需要的资金量也大，上涨拉升吃力，上涨速度不快。三、分时走势不同。主力庄家、机构等在拉升股票时，分时走势往往是N字波拉升，然后震荡调整，收盘是大阳线，而且经常不让股票涨停板。游资拉升的分时走势往往是低位震荡小幅盘上，然后突然迅雷不及掩耳之势直线上升至涨停板。四、盘口买卖单的不同。主力庄家、机构等在拉升股价时，很少用连续的大单向上扫货，这是因为他们已经不需要抢筹。他们往往在关键的价位用大单向上攻击，起到四两拨千斤的作用。游资的买单往往是连续的3.4位数大单蜂拥而上直到涨停。五、游资看大势通常很准，能够理解超级主力的意图，同时做出正确的判断；散户通常只盯自己的个股，大盘爱怎么动怎么动，跌了就放着。本条内容来源于：中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》

最简单的方式：开头说一说节目内容（不要太长），从中概括出你的一条见解（启过渡之用） 依据生活实际与你的观点进行论述，阐明观点的正确性。 最后再次结合实际，针对自己观点的普及程度进行呼吁或推崇或哀叹部分人之无知。 这么一来写800自都行了

如果雷军也套现，那么很大的可能就是小米彻底不行了，雷军要在灭亡的最后再大赚一笔。就算是小米没有太大的问题，如果雷军在此时也套现只能让大众人心惶惶，那么离灭亡也不远了。近日，有细心的网友发现，小米总裁林斌已连续三日卖出小米股份，合计卖出4130.72万股，若以每股9港币计算，总计套现接近4亿港币。小米总裁林斌发文表示：我对小米充满信心，并自愿承诺未来12个月不再减持。林斌称“10年前我有幸受雷总邀请参与创办小米，从创业第一天，我就把所有精力都投入到了小米。对于我，小米就是我事业的全部，没有之一。这次减持只占我所有股份的1.48%，小米依然是我事业的全部。我爱小米，我对小米的未来充满信心，我相信小米模式一定能成功。这次自愿承诺未来12个月不再减持，也是我对小米有信心的体现。再一次感谢所有米粉、合作伙伴和媒体朋友的谅解和支持！”这次林斌套现已经造成了这么大的恐慌，如果说连最主要的负责人雷军也套现，那么说明什么呢？只能说明小米的高管都开始进行抛售自己的股份，而抛售股份的原因只能是小米日薄西山了。那么小米的最终结果只能是彻底的消失在众人面前。而雷军是绝对不会在这个时候套现的，毕竟这种局面是所有人都不想看到的，而小米也是他们所有人十年的心血，不会轻易的放弃。

最近新能源 汽车 板块在二级市场上深受追捧，尤其是锂电相关的细分赛道龙头，屡创新高，比如比亚迪股价已经突破310，在猛追宁德时代的路上；恩捷股份已经突破300元大关；赣锋锂业已经突破200元；还有一大批新能源百元股。 作为新能源 汽车 的上游，处于 汽车 玻璃这一细分赛道，毫无疑问，福耀玻璃无论是在市场份额，还是品牌知名度方面，都是第一名，遗憾的是，福耀玻璃的股价表现，却不抢眼，走势温和，甚至有些缓慢。 而自1983年曹德旺第一次捐款，截止2020年，曹德旺累计捐款160多亿，位居中国第一，被人称为“中国首善”，而且还成立慈善基金会，将其名下50%股权捐让出去。 慈善达人曹德旺的个人魅力&福耀玻璃的明星企业光环，从二级市场来看，福耀玻璃却没有在“新能源 汽车 板块”戴上光环，甚至难分到一杯羹。 一、曹德旺创业史 “我很像《贫民窟的百万富翁》那个主人公。”曹德旺曾这样形容自己。 穷人家的孩子早当家，曹德旺1946年于福州福清市，9岁才上学、14岁就被迫辍学的曹德旺，在街头卖过烟丝、贩过水果、拉过板车、修过自行车，幼年时期经历的苦难磨炼了他吃苦耐劳，不畏困难的性格。 福耀玻璃的前身是创办于1976年的福建福州福清市高山镇的一家乡镇企业高山异形玻璃厂。 1976年，曹德旺在福州福清市高山镇异形玻璃厂当销售员，他的工作是为这家乡镇企业推销人称“大陆货”的水表玻璃。 1983年，曹德旺承包了这家年年亏损的乡镇小厂。当时改革开放的春风刚刚吹起，国内的 汽车 行业也方兴未艾，其中的 汽车 玻璃严重依赖日本，从日本进口的 汽车 玻璃一块就高达几千元，成本仅仅一两百元。 汽车 玻璃与水表玻璃的毛利简直是一个天上，一个地下，曹德旺嗅到商机，果断转型到 汽车 玻璃赛道。“中国人应该有一块自己的 汽车 玻璃。”曹德旺暗想。 1985年，曹德旺转战 汽车 维修玻璃，当时苦于一无技术，二无人才，为了突破日本公司的技术封锁，曹德旺勒紧裤腰带，从芬兰引进了最先进的生产设备，全国各地搜罗技术人才攻关，经历了无数次失败，终于研制出 汽车 专用玻璃。 当时出厂的 汽车 玻璃成本不到200元，售价2000元，比市场上的日本货便宜了很多，彻底改变了中国 汽车 玻璃市场100%依赖进口的 历史 。刚刚投产，市场便已供不应求，曹德旺也赚到人生第一桶金70万元，也坚定了对 汽车 玻璃这一未来前景的信心。 1987年，曹德旺联合11个股东集资627万元，成立了福耀玻璃有限公司。尔后，福耀不断引进新技术、新设备。到90年代初，中国市场上的日本玻璃已销声匿迹。 1989年福耀玻璃已经到达2000万元的营收规模，以至有人惊叹当时曹德旺不是在做玻璃而是在印钞票。 福耀玻璃就这样以迅雷不及掩耳之势，成长为中国最大的 汽车 玻璃供应商。1993年，福耀玻璃登陆国内A股，成为中国第一家引入独立董事的公司，且是中国股市唯一一家现金分红是募集资金高达22倍的上市公司。 二、美国工厂：福耀玻璃的全球布局 赚外国人的钱，然后拿回中国，这才是中国企业家需要做的事情。福耀玻璃并没有止步于国内的版图，开启出圈海外的战略。 1991年，福耀玻璃开始向加拿大TCG International Inc.出口 汽车 玻璃，其业务开始拓展至发达国家的配件市场。 1994年底，福耀集团在美国成立了绿榕玻璃工业有限公司，负责在北美销售 汽车 玻璃，正式开启海外扩张，剑指北美。 在挥师北美之后，曹德旺也清醒的认识到国内外 汽车 玻璃行业的差距，“师夷长技以制夷”，1996年，福耀投资1470万美元，法国圣戈班投资1530万美元，双方联手成立万达 汽车 玻璃有限公司。福耀的员工直接到法国圣戈班的生产一线接受再培训，在生产流程、设计思路、工艺路线、管理模式等各方面有所升级，让福耀玻璃有了质的飞跃。 2011年6月，福耀在俄罗斯安营扎寨，成立子公司，这是其首个海外生产基地。 2013年9月一期工程建成投产，主要生产 汽车 玻璃产品，产品面向俄罗斯市场。 从1978年改革开放开始，中国企业就在走出去，据不完全统计，走出的企业有6000多家，但是成功的很少，失败的更是损失惨重。比如，2004年上汽5亿美元收购韩国双龙，最终以失败告终；中国平安以37.8亿美元收购国际保险公司富通，最后也是以失败收场，损失巨大。 福耀玻璃作为最早的一批进军国际市场的民营企业，不仅在国外活下来了，而且活得足够好，而且受到了国际 社会 的认可。 当然，一开始涉足海外，进展得并不顺利，阻力重重，尤其是触动了当地本土 汽车 玻璃厂商的利益，遭到了反击。 2001 年到2005年，曹德旺带领福耀团队艰苦奋战，历时数年，花费一亿多元，相继打赢了加拿大、美国两个反倾销案，震惊世界，福耀玻璃也成为中国第一家状告美国商务部并赢得胜利的中国企业。 2009年5月30日，曹德旺获得了有着企业界奥斯卡之称的“安永全球企业家大奖”，这也是该奖项设立以来，首位华人企业家获此殊荣，授予历年来全球最成功及最富创新精神的杰出企业家。 三、股价温和的背后 在 汽车 玻璃行业占据寡头地位，处于新能源 汽车 上游赛道，慷慨分红，财报业绩向好，像福耀玻璃这样的明星企业，加之创始人曹德旺捐善款、建寺庙、办大学，人格魅力如此爆表，但福耀玻璃在二级市场上的表现却平淡无奇，形成鲜明反差，值得引人深思。 我们先来看看福耀玻璃的股价走势情况。 1993年上市，本来拟定的开盘价为38.88元，“8”这个数字在中国人的心目中寓意美好，但是，实际的开盘价却变为了44.44元，4个4，谐音“死”，不吉利的开盘价，似乎预示着未来的走势不顺利。 当天的收盘价为40.05元，十年后的2003年，收盘价在12元上下徘徊，2003年到2013这十年期间，股价整体走势呈现颓废之现象，大部分时候是在10元以下的位置，2014年后开始从10元往上走，2017年走向20元以上，出现抬头的迹象，2020年后，股价突破30元，截止2021年8月13日，收盘价为 50.89元。 从1993年上市至今，已经经历过28个年头，其他与福耀玻璃在同一时间上市的公司有的股价不知翻了多少倍。 关于福耀玻璃的股价，民间有不少投资者议论，众说纷纭。有人表示，福耀玻璃的净利润下滑的迹象引起的股价担忧，有人表示，下游 汽车 行业已经见顶，想象空间狭小；有人表示，福耀玻璃的战略中心长期在海外，尤其是美国，不确定性增强。 甚至有人表示，老曹（曹德旺）做慈善有点过头了，反而对资本市场的融资不感兴趣；还有人表示，曾经有几家机构找到老曹，想联合操作股价，就像当年的亿安 科技 一样，庄家和上市公司联手操作，骗散户的钱，被老曹拒绝了，从此，多家机构联手不许福耀玻璃股价上涨。 曹德旺确实对抬高自家公司的股价没有兴趣，也很少像有的上市公司那样去炒作概念，去讲一些花里胡哨的故事，去提升市值。 遥想当初，福耀玻璃上市也是为了响应政府号召，作为试点来上市的，在曹德旺看来，企业上市并不是一件值得庆贺的事，因为企业融资的代价是稀释自身的股权，打铁还需自身硬，这么一想，福耀玻璃身上还有几分华为气质。 四、福耀玻璃能否享受新能源 汽车 的红利？ 自上市以来，福耀玻璃的经营业绩也并非一帆风顺，比如在2011年受制于 汽车 消费鼓励政策退出等因素影响，中国 汽车 行业在2011年踩下了急刹车，全年 汽车 总产量仅增长不到1%，增幅同比回落31.6个百分点。 也正是 汽车 消费鼓励政策退出，这一利空消息的发酵，让福耀玻璃的股价雪上加霜，许多年后才重拾投资者的信心，走出阴霾。 A股各大板块极容易受政策影响而大涨或大跌，这几乎是所有投资者的共识，因此，当年 汽车 消费鼓励政策退出这一负面政策的发酵，也是福耀玻璃股价萎靡不振的一大诱因。 新能源 汽车 的核心逻辑是 以电池替代石油为基础，然而， 汽车 玻璃确实没有参与到这一逻辑中来，或者通俗点来说，其实燃油车或者电动 汽车 用的玻璃其实没有变化，变化的是能量转化方面，福耀玻璃的目前股价不如锂电板块火热也就是情理之中的事了。 2021年上半年中报业绩已经出炉，上半年营业收入115.43亿元，同比增长42.14%；归母净利润为17.69亿元，同比增长83.54%，另外现金流与总资产也是同比增长。 营业收入增加主要是受益于 汽车 市场复苏以及公司加大营销力度所致。主营业务收入结构中，比重最高的是 汽车 玻璃，创造了103.67亿元的收入，占比总收入的比重为 89.81%；其次是浮法玻璃创造了19.36亿元的收入，占比总收入的比重为16.77 %，可以看出，30多年来，福耀玻璃一直专注于 汽车 玻璃领域。 2020年福耀玻璃收入199.1亿，利润26亿。2021年上半年利润17.69亿元，同比增长了83.54%。目前市值1328亿，考虑到福耀玻璃是中国制造的标志性企业，未来很有可能出现较大幅度补涨。 2020年以来浮法玻璃价格持续上涨，福耀玻璃营收利润也上涨很多。同时公司汽玻产品持续升级，天幕、可调光、HUD、隔热、隔音、防紫外线、憎水、包边模块化等高附加值产品占比不断提升，较2020年上半年上升1.54%，较2019上半年上升3.21%。 对于福耀玻璃来说， 作为全球 汽车 玻璃行业龙头，掌握抬头显示、调光、全景、氛围光、太阳能等核心玻璃技术。在新能源 汽车 时代，如果能持续提高玻璃附加值，未来估值也会水涨船高。 如今新能源 汽车 处于政策风口，虽然处于新能源 汽车 上游，属于根正苗红的汽零板块，随着新能源 汽车 进一步释放产量，未来福耀玻璃能否真真切切的享受一回 汽车 板块释放的红利，在二级市场上飞跃一次，值得大家的期待。 ----------------------- 上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与 财经 事件。

吸拉派落：庄家运作四步曲狡猾的庄家的确很多，但不管他们如何跳舞，其操纵手法万变不离其宗，即：必须经过吸筹、拉升、派货、回落（简称：吸拉派落）的四部曲全过程。第一曲：吸筹。庄家要拉抬某个股票，必须控制足够的筹码。举一个简单的比喻，假设有1000股流通的股份，如果庄家控制了900股，剩下的100股，庄家无论是拉抬还是大压，都是举手之劳的轻易之事。所以，庄家要跳的第一曲就是吸筹。此阶段的特色是：由于庄家的资金都在十几亿以上，不可能一笔买单全买。不像咱散户买个1000股、1万股说买就买了。再加上不能惊动广大股民，因此它买入股票的过程比较长，至少在一年左右，甚至二、三年以上。例如：2003年的长安汽车（000625）吸筹时间从1998年到2002年，长达5年。另外，他们必须分散在各个证券营业部，以不同的仓位悄悄分批购进。如果惊动了中小股民，大家都纷纷跟进建仓，庄家就无法在低位吸筹，可谓：悄悄地进村，打枪地不要。例如：后被查处的中科创业股票（000048，康达尔），其庄家从1998年12月至2001年1月间，利用其股价除权后的13元左右的价格优势，先后在北京、上海、浙江等20余个省、自治区、直辖市，以中科创业投资有限公司、北京克沃科技有限公司或丁福根、边军勇等个人名义，与100余家出资单位或个人签订合作协议、委托理财协议等，筹集资金共计约54亿元，在申银万国证券公司上海陆家浜营业部、中兴信托投资公司北京亚运村营业部等120余家营业部，先后开设股东账户1500余个，采取以不转移实际控制权为目的的自买自卖；利用购买深圳康达尔公司法人股进入公司董事会，发布信息从而影响股票价格等方法，联合或连续买卖000048股票，其间最高持有或控制5600余万股，占000048股票流通股份的5536%。类似的案例还有亿安科技、银广夏等。可见庄家吸筹的手法和过程。见000048图（康达尔）。第二曲：拉升。庄家控制筹码完成后，就开始跳第二曲，进入拉升阶段。此特征是：庄家开始制造朦胧的题材概念，个别股评人配合喧多。如：中科创业制造什么高科技概念；亿安科技制造什么电动车题材；银广夏制造什么萃取项目。实际上是子虚乌有，纯属骗人。特别是银广夏，许多股评人大肆喷多，害了许多股民。此时拉升阶段的股价开始逐渐上移并不断创新高，成交量温和放大。中间伴随几次必要的震荡。如000048股票，虽然几次除权，但从1999年开始就呈上升趋势，而且反复涨权。股价（以下指除权价）由13元涨到30元、50元、60元，成交量由原来的一、二千手，放大到五、六万手。中间也经过震荡，股价也跌破过40元。但总体股价表现出稳步上行特点。第三曲：派货。拉升阶段完成后，庄家一定要落袋为安。此阶段的特征是：利用大盘总体上升趋势，以迅雷不及掩耳之势，立即狂拉股价，给人以轰轰烈烈，极度兴奋的态势。以吸引跟风股民。如：000048股价，2000年1月19日突然发力，股价一跃42元，然后一路狂拉，到2000年2月21日，股价已升到84元。然后庄家就开始不客气地大举派货，同年3月22日，其股价最低跌到6360元。由于庄家没有完全派货干净，所以在以后的日子里，继续派货。因此此时股价不再辉煌。该股股价到2000年中旬，跌到35元左右。到12月25日，该庄家行为败露，股价开始连续10个跌停。此外，也有的庄家进入派货阶段后，利用涨停吸引跟风盘。如：原深安达（000004）。2000年8月22日到8月30日，庄家一口气连拉7个涨停，股价已升到最高位3519元。此时庄家强封涨停，吸引买盘，让买盘因买不到而着急。8月30日，封住3519元涨停后，迅速出货，将涨停板打开，成交量放大。显示庄家派货的决心。接下来股价在9月、10月的32元左右整理，庄家在高位慢慢派货，中间虽有反弹，但每次反弹都是庄家在派货。类似的例子还有海虹控股（000503）。第四曲：回落。派货阶段结束后，股价开始回落是自然的。此阶段的特征是：庄家采取震荡出货法，慢慢出尽手中筹码，甚至不惜血本坚决出货。该股票长期不振。如：000048股票，到2003年5月13日，股价最低到1300元。将近3年没有行情。至于中科创业、亿安科技、银广夏这些问题股就更无行情了，股价跌到3、4元左右，并且都戴上了ST帽子，回落的过程就此完成。能否东山再起，要看新庄家运作意向了。由上分析可知，庄家操作股票的基本程序就是这四部曲，我们只要踏准庄家的四部舞曲节奏，任何庄家操纵的股票，都会成为我们的战利品，撅金库。

人们都说孙正义先生是个奇人，他是典型的东方男子，身高只有五呎，但确是一表人材。孙先生具有矮个伟人的特点，他本人的特有素质，非他人所有。孙先生有着美国人做生意的本能，有着日本人的冲劲和韩国人的抱根精神。孙先生的最大理想就是在电子的空间遨游。孙正义先生出生在日本，其祖藉是韩国。他从小就对美国的事情非常感兴趣。特别对日本当地的商人Den Fujita把卖当劳(McDonald)成功变成为一个老少都爱的连锁大餐馆的事迹非常崇拜。这位Fujita商人见到还是少年的孙正义时，鼓励他到美国去学习。1973年，孙先生16岁时，他到了美国加利福尼亚州柏克莱大学学习英文。他对美国那里的一切都非常好奇，感兴趣。他觉得美国所有的东西都大，而且是那么有次序。他认为美国是一个他应该了解和学习的国家。1975年，孙先生转到社区大学上学，两年后就转入加州柏克莱大学学习经济。在上学期间，他每天花五分钟时间，考虑新发明的事。在他19岁那年，他发明了一袖珍翻译器，于是他雇了一个教授制造出翻译器样机，然后申请了专利，以一百万美元的价格，把翻译器卖给了Sharp公司。至今Sharp公司仍把翻译器的技术应用在其Wizard个人电子管理器中。 孙先生还在上学的时候，就曾勾画了40个公司的雏形，并设计了一个50年创建公司的计划，如何筹集资本，如何把发明创造传下去。虽然孙先生当时这么想，但他还不知道他到底要干那一个行业。 孙先生1980年从柏克莱大学毕业后，就回到了日本，继续修改他的企业计划。不久，他就决定从事软件批发行业。23岁，他创立了软件银行公司。他公司的软件推销业绩，全日本第一。孙先生利用他的公司出了几本杂志，旨在教育客户买软件银行的产品。在1994年，他是软件银行公司上市，筹集到一亿四千万美元。从此，软银集团开始大步腾飞。 孙正义先生的经验理念和企业运作的魄力非常人所有。在1995年，他看准了网络产业，决定在此方面做巨大的投资。当时，他选中了雅虎公司，给雅虎公司第一笔投资就是二百万美元。不久，他和雅虎公司的创办人杨致远一起吃饭，表示要再投资给雅虎，要再投一亿多美元，换取雅虎公司33%的股份。杨致远先生听了孙先生的提议，认为孙正义先生是疯啦，连他自己都不知道雅虎公司的未来如何，怎么敢给一个刚刚起步的新公司这么多钱。可是孙先生在1996年3月真的投给雅虎公司一亿多美元，以后又陆续投入许多资金，一共是三亿五千五百万美元。雅虎公司有了资金，如虎添翼，一下成为世界头号网络公司。孙正义先生的软件银行集团公司是雅虎的最大股东，投下的资金已换来今天的收获，软银集团公司在所拥有的雅虎公司股份市值为八十四亿美元(1999年7月)。如果当初孙先生不是如此有魄力，敢投资的话，就不可能换来现在的硕果。 实达悲情退出PC业 美国计划开展换脸手术 迷幻彩妆一次身体历险 宇宙深处的秘密——星云 ·联合国呼吁国际社会严格执行毒垃圾处理规则 ·盛大美国第二轮路演 融资只是其中一种可能 ·中国博客第一案终审落槌 服务商败诉 ·纽约证券交易所筹划设立北京办事处 ·自然界里的古怪生物集合 ·十大宇宙未解之迷全接触 ·英特尔7月将大规模裁员 ·诺基亚将停产CDMA手机 08:23 诺基亚回应问题键盘事件：免费维修延长 12:35 惠普将回购80亿美元股票 股价应声上涨 15:14 王文京：国产软件发展不能只靠政府扶持 10:16 手机申诉连续5年居首位 12:05 黑客攻破法国总统候选人电脑盗敏感数据 09:32 戴尔笔记本显示屏出现故障遭投诉 11:52 摩托罗拉宣布将在全球裁员3500人 09:57 Windows攻击代码惊现 微软敦促使用补丁 09:29 美公司状告索尼微软任天堂手柄技术侵权 09:12 迅雷Google或因为盗版被美电影协会起诉 孙正义先生经营的风格和投资眼光更是别俱一格。孙先生做事干脆利落，一旦做了决定，立即去做。软件银行集团在购买Comdex和Ziff-Davis两公司后，经过得法的运作，很快就有了真正的盈收。eTrade公司总裁Cotsakos先生向软银集团求助四亿美元的投资，孙先生权衡之后，一个电话，就汇去了四亿美元，而且不加任何条件。后来，Cotsakos先生公司一再坚持下，孙先生才答应担任该公司的董事。这笔投资在一年后的回报为二十四亿美元。 孙先生理财和用钱都有独到之处。他真的是能挣钱，也会花钱。孙先生用很少的资金，筹集到更多的资金。他用三十亿美元来购买美国的产业，这笔资金是他的资产的二倍，使他处于负债的境地，但他沉着运作资金，成功地购买了Comdex和Ziff-Davis两家公司。他的公司成功了，他自己也成了世界巨富，个人资产已达六十四亿美元。 孙正义先生最过人之处，是他的思维理念。他能从眼前的生意中，看到未来生意方向和发展前景。他看未来不是十年、二十年，而是一看就是上百年。现在他制定一个三百年企业计划。如此眼光，真是无人可比。孙先生的这个三百年计划，将使软银集团公司的网络产业帝国更加强大，更俱有实力。

主力派发就是主力出货。主力出货是指以基金、券商、保险、信托、私募、大户联合等为代表的，能够主导股价走势或者能够对股价走势产生较大影响的资金在拉高股价后，有计划、有策略地，或者分批或者集中性卖出股票的行为。无量阴跌出货，许多股票的庄家是以较温和的成交量慢慢阴跌出货的，这种出货手法较隐蔽，不易引发跟风出货的现象，对股票后市的走势也留有余地。这种出货方式与震荡调整蓄势行情表现相似，很难区别，稍有不慎就会出现失误。扩展资料：出货手法有以下四点：1、大题材出货法：如果这个股票价格已经高了，先高比例送股，后改个适合当时热点的名字，其后送一个特别大的利好，紧接着出货。2、好形态出货法：用连续的小阳线上涨，进行所谓的低位放量，研究销量较大的软件公式，吸引单一技术的痴迷者的买盘出货。3、新换庄出货法：目前有一些机构专门帮助一些不会出货的机构出货，条件是接货价格比市价便宜一些。有些券商干脆利用职权把货出给基金。4、暗消息出货法：到一些大中户比较多的营业部，故意不断地买进某一只股票，让成交回报暴露，同时私下传播消息，达到出货的目的。参考资料来源：百度百科-主力出货

以前是7天，现在是2天，你可以试一试，下面分享普尼的传说，感兴趣可以看下哦！传说seer的某一天，发明家肖恩发明出了NoNo这个东东，并且销量很好，肖恩一鼓作气将nono期货发行上市，一上市股价暴涨，一路高歌猛进，超过什么道·琼斯啊，纳斯达克，突破一股6000000000亿美元，并且以每天19.9%的涨幅位居世界股票NO.1，肖恩一下成了世界首富…… 　　(SORRY，说谱尼外传怎么说道nono去了，对不起哈，不过这是开头，大家耐心看下去) 　　但是，天有不测风云，突然有一天，著名的金融危机爆发了…… 　　nono期货一路暴跌到地狱，肖恩欠了N多外债内债，光是茜茜就欠了五百六十七块四毛八赛尔豆，悲痛欲绝的肖恩化悲痛为力量研制出了超NO，为了偿还外债，以一个月10元的高价卖出，收取黑钱，经过半年的努力卖超no和研发芯片后，肖恩终于还清了外债，并且超no销量一直稳定上升! 　　(哈哈，马上说正题!) 　　赛尔号的站长假斯丁听说最近超NO飞行芯片可以让超NO变飞碟，就命令人开挖太空精灵站的地下停碟场，want收取停碟费赚钱，但是…… 　　大家想必也知道了，工程施工到一半，施工队吃了回扣，偷工减料，不慎挖到了谱尼同志的家里! 　　现在为大家直播假斯定VS谱尼： 　　先是老假同志放出了N只野猪(查斯)，妄图用人海战术打败谱尼! 　　(此时老贾心理想：呵呵，等你们扣谱尼血差不多了，我扔个超能，就可以开谱尼博物馆赚门票费了，哈哈!) 　　第二回合，谱尼同志以迅雷不及掩耳盗铃儿响叮当之势，使出了千烈虚光闪，将N-1只野猪打死(另一只野猪剩1滴血); 　　第三回合，1滴血的野猪使出吃奶的力气放出了绝杀——撞击!约扣谱尼童鞋3血，貌似帮他挠痒痒! 　　第四回合，谱尼解决最后一只野猪 　　第五回合，老贾不愧是老假，用了假冒伪劣真一陪白的劣质超能胶囊扔向了谱尼……肯定没抓住啦! 　　第六回合，谱尼将旋灭裂空阵打向老贾! 　　这时候，就在老假快挂彩时候，一个黑影上前，救下了老假同志，它(他/她)，就是传说中的【英卡洛斯】…… 　　什么?!你不知道谁是英卡洛斯?什么?!你问我它是精灵还是NPC? 　　大哥，你OUT啦!连英卡洛斯都不知道，那好吧，说通俗点，它的俗称叫光明螳螂，这下你知道了吧…… 　　什么?!你不知道光明螳螂?!那你可以走开不用看了，知道光明螳螂是什么的请继续往下看吧! 　　英卡洛斯救下老假，对它用外星文说：“%￥&…………&……%*&&……*”(意思就是，5000赛尔豆出场费什么时候发?不发就不帮你打) 　　老贾不愧是机器人，只花了0.102415310秒就听懂了!回答道：你有电子银行么，改天给你汇款! 　　英卡洛斯说：“%$&^%&^%*&^*(^&*$%###&(”(意思是，打我XX银行帐号，方便快捷，最近还在做活动呢!) 　　老贾说，快开打吧，不然电视台等急了的出场费就跌99.9% 　　英卡洛斯一听，立马直接使出必杀—— 　　MISS啦……老贾在边上催说：“10秒内不打半条血不给钱!” 　　英卡洛斯一听急了。说：“……%&……%&&……*%……&”(意思是：XXX，怎么可能啊，你这个回扣狂) 　　老贾说：“那好吧，我想想办法，你先顶着!” 　　1分钟后……英卡洛斯剩99%HP，老贾还没想出办法 　　2分钟后……英卡洛斯剩78%HP，老贾依然没想出办法 　　3分钟后……英卡洛斯剩53%HP，老贾终究是没想出办法 　　4分钟后……英卡洛斯剩31%HP，老贾想破脑袋也没想出办法 　　5分钟后……英卡洛斯剩17%HP，老贾我行我素就是没想出办法 　　6分钟后……英卡洛斯快顶不住了，说：“……%……%￥……%456”(意思：你再不快我先闪啦，有种你自己对付去) 　　6.17453453分钟后，老贾终于想出了办法，说：“想出来了!耗谱尼招!哈哈，我真是太聪明了，啊哈哈哈哈哈哈哈”(自恋中.........) 　　英卡洛斯说：“%￥……￥%……￥%&&”(意思：你看看我剩多少HP，耗什么耗啊，BC!) 　　眼看英卡洛斯快挂彩了，老贾急中生智突然想出一个办法!它神秘地拿出了一个正方体物质……就是这个东西 　　它神秘地拿出了一个正方体物质……啊!原来这是一部大哥大(手机)……狂晕，老贾神秘地按下了几个键...难道这个大哥大有暗藏玄机? 　　只见屏幕上跳出了5个大字—— 　　电话拨打中…… 　　狂晕，原来老贾是要打电话!一看那号码——咦?难道它要打110?? 　　NO，只见它打了3个数字…… 　　难道是114?NO，其实是444……这是谁家的电话呢????? 　　呵呵，其实是雷伊童鞋家的电话，想当年，雷伊他爸在电信局当局长。 　　抱歉，忘了说了，是北大荒荣誉电信局的局长......的助理，雷伊他爸利用职权(北大荒荣誉电信局局长助理特权)弄到了一个444的电话号码。 　　好了，先不说雷伊的家事了，再回到老贾这边，老贾拨通了雷伊家电话444，雷伊来接电话了。 　　以下是通话内容： 　　老贾：喂? 　　雷伊：你是谁呀? 　　老贾：嗯，我是........... 　　此时被遗忘了N年的英卡洛斯说：“%￥……%￥……”(意思是：喂!快点啊，你还打电话，我都快没HP了，我保险昨天过期了，我要是挂彩了你赔啊?) 　老贾对英卡洛斯说：烦什么烦，没看见人家在打电话么?小心我炒了你! 　　继续对话…… 　　老贾：嗯....我是贾丝丁啊 　　雷伊：哦，你有虾米事啊，我现在正在为赛尔号打广告作海报啊! 　　老贾：嗯....你来我这儿一下，我付给你XXXX赛尔豆出场费(涉及商业机密，故此隐去) 　　雷伊一听报酬优厚，马上向编导(拍海报的)请了假，使用【风驰电骋】这招花了0.4154秒来到的准地下勇塔停车场(不是还没修完嘛........所以叫准) 　　老贾一看雷伊来了，就对英卡洛斯说：你先回来补血吧!让雷伊顶去! 　　英卡洛斯立马退下场，上雷伊! 　　雷伊一出场就使出了顺雷天闪，哇! 　　不愧是雷神!就是厉害!居然扣了谱尼———— 　　3滴血……俄，狂汗。 　　谱尼一招过来扣雷伊……9滴血(本来是扣900的，后来老贾买通系统让它BUG，答应给系统雷伊出场费的21.15412142%作报酬，就只能扣雷伊9了。这个内幕是独家透露给你的，可别偷偷告诉谱尼哦!) 　　继续，此时老贾狂给英卡洛斯+HP，转眼间补满了篇幅有限，跟多可查阅： http://gonglve.douxie.cn/20120206/3328.html

我查了一下，万林股份这只股票是在2015-06-29上市的，上市板块是上交所主板A股，希望答案对你有所帮助。

蓝晓科技、光力科技、东杰智能、四通股份、科迪乳业、普路通、国泰君安、中飞股份、红蜻蜓、恒锋工具、万林股份、金诚信、柏堡龙、濮阳惠成、真视通、众兴菌业、沃施股份、国恩股份、文科园林、康弘药业、口子窖、恒通股份、万孚生物、赛升药业、天成自控的网上最终中签率分别为0.30%、0.17%、0.26%、0.22%、0.23%、0.57%、1.79%、0.18%、0.64%、0.51%、0.24%、0.77%、0.46%、0.20%、0.17%、0.34%、0.29%、0.35%、0.38%、0.53%、0.52%、0.25%、0.26%、0.77%、0.20%;

数据来源：以下信息来自企业征信机构，更多详细企业风险数据，公司官网，公司简介，可在钉钉企典 上进行查询，更多公司招聘信息详询公司官网。• 公司简介： 福建天马科技集团股份有限公司成立于2005-12-13,注册资本null,法定代表人是陈庆堂,公司地址是福清市上迳镇工业区,统一社会信用代码与税号是913500007821745223,行业是水产饲料制造,登记机关是福建省市场监督管理局,经营业务范围是饲料、饲料添加剂、水产养殖的技术研发、技术服务；饲料添加剂、水产品批发；对外贸易；商务信息咨询（不含出国留学中介）；货物运输代理；仓储服务（不含危险品）；水产养殖；动物保健产品研发、生产及销售（含网上销售）；配合饲料（粉料、颗粒料、片状料、糜状料）生产、销售（含网上销售）；自有商业房屋租赁服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）,福建天马科技集团股份有限公司工商注册号是350100400010716 • 分支机构： • 对外投资： 福建天马饲料有限公司,法定代表人是陈加成,出资日期是2002-10-30,企业状态是在营（开业）,注册资本是2500.00万,出资比例是100.00%福建天马彩印包装实业有限公司,法定代表人是陈晓龙,出资日期是2007-11-15,企业状态是在营（开业）,注册资本是1200.00万,出资比例是51.00%海南天马生物科技有限公司,法定代表人是张蕉霖,出资日期是2012-12-28,企业状态是在营（开业）,注册资本是1600.00万,出资比例是100.00%浙江福马生物科技有限公司,法定代表人是姚建忠,出资日期是2014-01-10,企业状态是在营（开业）,注册资本是1000.00万,出资比例是100.00%福建天马水产有限公司,法定代表人是陈庆堂,出资日期是2018-02-12,企业状态是在营（开业）,注册资本是3000.00万,出资比例是100.00%厦门德百特生物科技有限公司,法定代表人是陈庆昌,出资日期是2003-12-10,企业状态是在营（开业）,注册资本是800.00万,出资比例是100.00%四川健马生物科技有限公司,法定代表人是陈加成,出资日期是2018-09-25,企业状态是在营（开业）,注册资本是4000.00万,出资比例是100.00%厦门金屿进出口有限公司,法定代表人是雷朝华,出资日期是2008-10-27,企业状态是在营（开业）,注册资本是2800.00万,出资比例是100.00%江苏健马动物食品科技有限公司,法定代表人是陈加成,出资日期是2018-05-14,企业状态是在营（开业）,注册资本是4000.00万,出资比例是70.00%广东福马生物科技有限公司,法定代表人是田春友,出资日期是2014-01-14,企业状态是在营（开业）,注册资本是1000.00万,出资比例是100.00%台山市福马饲料有限公司,法定代表人是陈庆堂,出资日期是2014-07-05,企业状态是在营（开业）,注册资本是2800.00万,出资比例是100.00% • 股东： 陈庆堂,出资比例20.38%,认缴出资额是6109.575000万其他股东,出资比例14.55%,认缴出资额是4362.562500万郑坤,出资比例4.61%,认缴出资额是1383.300000万林家兴,出资比例3.08%,认缴出资额是922.200000万何修明,出资比例3.08%,认缴出资额是922.200000万章礼森,出资比例2.12%,认缴出资额是634.012500万刘宝荣,出资比例0.96%,认缴出资额是288.187500万吴景红,出资比例0.96%,认缴出资额是288.187500万沈玉福,出资比例0.96%,认缴出资额是288.187500万林成长,出资比例0.96%,认缴出资额是288.187500万张蕉霖,出资比例0.96%,认缴出资额是288.187500万陈庆昌,出资比例0.42%,认缴出资额是125.212500万 • 高管人员： 何修明在公司任职监事吴景红在公司任职监事陈加成在公司任职董事陈庆昌在公司任职董事姚建忠在公司任职监事潘琰在公司任职董事关瑞章在公司任职董事孔平涛在公司任职董事郑坤在公司任职董事陈庆堂在公司任职董事长林家兴在公司任职董事张蕉霖在公司任职董事

近期从研报中能够得知，晶晨股份三季度业绩要远远超过预期，新产品很有可能会加速导入，这只股票算不算优质股呢，值得大家入手吗，下面我来各位详细分析一下。在开始分析晶晨股份前，我整理好的半导体行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料！半导体行业龙头股一栏表一、从公司角度来看公司介绍：晶晨半导体(上海)股份有限公司其实就是全球无晶圆半导体系统设计的主导者，为智能机顶盒、智能电视等多个产品领域，可以给出多媒体SoC芯片和系统级解决方案，在技术先进性和市场覆盖率上面都是位居行业的前列。晶晨股份主营业务涵盖了多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计和销售，主要产品涵盖了智能机顶盒SoC芯片、智能电视SoC芯片、汽车电子芯片等。关于晶晨股份的公司情况就不再过多赘述，借着今天这个机会，通过亮点来分析一下晶晨股份值不值得投资。亮点一：产品结构进一步优化，新产品持续创新晶晨股份具有智能机顶盒SoC芯片、智能电视SoC芯片、AI音视频系统终端SoC芯片、WIFI和蓝牙芯片以及汽车电子芯片等五大产品线。晶晨股份一直都在做高端多媒体SoC芯片的布局，并不单单只是智能电视产品结构持续升级，成功地实现了WiFi蓝牙芯片的量产以及商用，汽车电子芯片取得突破，不断提升公司目标市场占有率。晶晨股份还进一步开拓海外市场，获得了比较高的收益。 亮点二：音视频SOC芯片龙头，客户众多晶晨股份在多媒体音视频领域发展多年，获得了长期技术积累，叠加不同人工智能技术，开发出适用于多样化应用场景的AI音视频系统终端芯片，现如今已在智能音箱、智能影像、智慧教育、智能冰箱等终端产品得到应用。像海内外知名度比较高的小米、联想、TCL、Google等都是晶晨股份的客户，该类芯片解决方案很丰富，将来的发展会很好。由于篇幅受限，更多关于晶晨股份的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】晶晨股份点评，建议收藏！二、从行业角度看使用多媒体智能SOC芯片比较多的领域是智能机顶盒、智能电视以及AI音视频系统终端产品等，快速发展的国内宽带互联网和越来越多样化的网络视频内容，未来的行业方向会是客厅中传统电视的智能化。因为有了F5G大带宽、多连接的能力及超高清产业政策的支持，智慧家庭场景得到了很不错的发展，其中电视、机顶盒有望成为智慧家庭的核心入口和控制中心。随着行业各方不断的深入探索超高清产业发展模式市场化，超高清2.0超高清大屏更快地实现了从"看电视"到"用电视"的转变，上游市场需要非常多的相关多媒体SOC芯片，规模化推广潜力也随之上升。总而言之，晶晨股份是多媒体智能SoC芯片数一数二的企业，实力雄厚，技术数一数二，在智能化的时代中的发展前景一片向好。但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道晶晨股份未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下晶晨股份估值是高估还是低估：【免费】测一测晶晨股份现在是高估还是低估？应答时间：2021-12-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

装备制造产业的工业母机就是数控机床，我国在工业母机领域完整的产业体系已经形成了，但在高端领域才刚刚发展起来，因此国家在“中国制造2025”和“十四五”中均推出推动工业母机发展的相关政策，行业将迎来良好的发展机遇，相关企业也会从中得到一定的收获，下面就给大家说一下国内工业母机龙头--创世纪。在开始分析创世纪前，我整理好的工业母机龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料！工业母机行业龙头股一览表 一、公司角度 公司介绍：数控机床、消费电子产品精密结构件、智能制造服务是创世纪的核心业务，其数控机床产品品种齐全，主要包括金属切削机床和非金属切削机床品类，产品在5G产业链、汽车零部件、航空航天、风电等诸多领域均有运用，它属于全国同行技术推广产品最全的企业家之一。知道了公司的基础概况，接下来一起聊聊公司有什么比较独特的投资价值。 亮点一：3C领域钻攻中心绝对龙头从成立到现在，创世纪一直专门开展机床生产与制造工作，至今已经在行业沉淀了十多年，旗下数控机床品种应有尽有。其中的高速钻铣攻牙加工中心跟立式加工中心属于创世纪的主要产品，高速钻铣攻牙加工中心用在3C供应链。目前，在多个技术参数方面创世纪的高速钻铣攻牙加工中心己领先同行，而且占大多数的下游客户除了战略客户就是大客户，包括苹果、华为、小米、长盈精密等。在优良的产品和优质客户的光环下，创世纪已发展为高速钻攻中心绝对龙头。 亮点二：0到1的突破，进入通用机床行业第一梯队 创世纪在3C领域的钻攻机成为国内数一数二后，将竞争优势延伸到通用机床市场。目前创世纪已成功突破零和局面，通用机床系列产品的立式加工中心已经有了一定的竞争优势，在2018到2020年的这段时期，进一步提高了立式加工中心销量，成功跻身国内通用机床行业第一梯队。 另外高档数控机床、机器人等高端制造是国家制造业转型升级基金重点关注的领域。借助一年的全国范围内走访调研，在2020年底的这个时间段，大基金的投资目标为三家自动化设备领先厂商，其中包括创世纪，使得创世纪在数控机床领域的龙头地位更加稳定。由于篇幅受限，更多关于创世纪的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】创世纪点评，建议收藏！ 二、行业角度 我国的工业母机领域也取得了一些成效，因为起步的时间不够早，高端领域的发展还比较慢。航空航天、高端装备、新一代信息技术制造领域是我们说的主要高端领域，对于国家发展而言是极其重要的。所以国家为支持工业母机发展，制定了相关的政策，希望把高档数控机床的数控系统、关键功能部件制造的技术问题解决了。由于行业在未来会受到政策的支持，迎来全新的发展机遇，行业具有无限的发展潜力。 总体而言，创世纪在国内数控机床中处于领先水平，而且，自身早就已经从0到1突破关键技术的经验，未来在行业政策的支持下，将持续迈向更高征程，很期待看到创世纪未来的表现。但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道创世纪未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下创世纪估值是高估还是低估：【免费】测一测创世纪现在是高估还是低估？应答时间：2021-12-08，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

一次降价，就让苹果回到了万亿美元市值。此时距离苹果首次登顶万亿美元市值已经过去一年有余。2018年8月2日，苹果市值首次破万亿美元，此后，由于主营业务iPhone在全球销量不佳，这个市值没能守住。9月11日，在乔布斯剧院举行的苹果公司年度发布会上，苹果新款iPhone破天荒的定价策略抓住人们的眼球。从产品本身来说，iPhone 11系列的三款手机除了带来三摄镜头和更强劲的A13芯片外，没有太大硬件创新。不过，新款iPhone的价格大大超出了各投行的预期。iPhone 11的起始售价为699美元，较上一代产品iPhone XR 749美元的售价低50美元。同时，苹果还向用户推出以旧换新的折价政策，优惠力度前所未有。此外，新推出的流媒体服务Apple TV+为每月4.99美元，用户可以免费订阅一年。截止昨日收盘，苹果股价上涨3.2%，市值重回万亿美元。自2016年，苹果在万亿市值上一路狂奔后，价格趋势回调还是第一次。认为自己是互联网企业的小米，拥有庞大的用户群体，就应该不断推出各种新闻、短视频、社交app在市场上中试错，哪怕失败了也会给市场带来希望，而不是毫无动作。看看最近陌陌推出的ZAO和新浪微博推出的绿洲app,中国网民对新产品的追捧，和天下苦微信久矣，实际上给了其他互联网公司巨大的机会。而小米的无所作为，则让市场慢慢失去了对其互联网公司标签的预期。随着智能手机在人们生活中越来越重要，中国年轻人也愿意去花更多的钱买更时尚、功能更强的中高端手机，小米把自己锁死在“性价比”的低端手机上，错失了市场机遇。