列举20内中国发生的大事件对股市的影响

延中企业改名的原因是借壳上市。借壳上市主要是把非上市的企业或者资产置入到已上市的公司中，彻底改变上市公司的主营业务、实际控制人以及名称。根据查询相关信息得知，延中实业是以股份转让的方式在二级市场被北大方正收购股份取得控制权，并改名为方正科技，是第一家完全通过二级市场收购实现借壳上市的公司。

汤澄先生：中国国籍，未拥有永久境外居留权，1970年4月出生，系统工程博士，中共党员。1997至2006年历任上海延中实业股份有限公司董事会秘书、董事会发展委副主任；金信上海证券总部财务顾问部高级经理；上海顶峰创投公司总经理助理；上海邦联资产公司资本管理部董事，上海国通电信副总经理，上海国通网络有限公司董事；2007年至今任上海永宣创业投资管理有限公司合伙人。2008年12月至今，担任新疆西部牧业股份有限公司监事。

借壳上市是指一家私人公司通过把资产注入一家市值较低的已上市公司，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。直白地说，借壳上市就是将上市的公司通过收购、资产置换等方式取得已上市公司的控股权，这家公司就可以以上市公司增发股票的方式进行融资，从而实现上市的目的。扩展资料：美国自1934年已开始实行借壳上市，由于成本较低及成功率甚高，所以越来越受欢迎。在经济衰退时期，有不少上市公司的收入减少，市值大幅下跌，这造就了机会让其他私人公司利用这个“壳”得以上市。近年，中国经济改革开放，有很多企业欲在海外上市，但碍于政治因素以及烦琐的程序，部分企业会选择收购美国一些壳公司，在纳斯达克或纽约证券交易所上市。在科网泡沫爆破后，有很多科网公司濒临破产，市值极低，这造就了更多借壳上市的机会。参考资料：百度百科-借壳上市

　　方正科技子公司有珠海多层电路板有限公司。　　方正科技集团股份有限公司（简称“方正科技”），是北大方正集团旗下的内地上市企业，也是国内最有影响力的高科技上市企业之一。1998年5月11日，以北大方正为代表的北京大学所属企业公告通过二级市场购买股票，入主延中实业董事会，成功实现了由“延中实业”向“方正科技”的转变。方正科技以诚信经营和优良业绩赢得了广大投资者的信赖和支持，于2002年入选“上证180指数”，并在2004年成为“上证50指数”样本股之一。　　方正科技拥有专业化加工生产基地、高效的企业管理平台和实力雄厚的研发机构，始终保持着经营稳健、适度扩张、持续增长的良性发展态势。作为方正科技的主导产品，方正电脑荣获政府颁发的“中国名牌”和“国家免检产品”称号。2007年，方正科技继续蝉联上证样板股，在国内IT市场一路遥遥领先。 在坚持PC为主营业务的基础之上，方正科技积极拓展相关业务领域：拥有多项自主知识产权技术的打印机产品排名国内市场占有率前五位，与扫描仪等计算机外设业务共同成为方正科技逐鹿中国信息技术市场的生力军；服务咨询和解决方案业务也为方正科技的长远发展提供了新的活力。此外，方正科技于2003年收购珠海多层电路板有限公司，正式进入快速发展的PCB（印刷电路板）行业，并以此作为重要的利润增长点。

回溯近20多年的股市，可谓一部“亡羊史”？，“权宜”政策频繁干预股市，其价值导向也常常相左？“政策市”-导致了中国股市成为不折不扣的“猴市” 无所谓“熊市”、“牛市”，就像只上蹿下跳的猴子。中国的历史现实却决定了中国的股市一开始就带着太多的政府色彩。”“政策就是行情，在当时政策对于股市的作用可以说是立竿见影。”最初试验——片面抑制——功利地利用——无奈的制度重建中国股市历史1983年 第一家股份制企业 深圳宝安联合投资公司1984年一帮从没见过股市的穷学生 中国人民银行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吴晓玲、魏本华、胡晓炼等),发表了轰动一时的《中国金融改革战略探讨》，其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想。在1984年第二届中国金融年会上引起的思想风暴的规模1984年7月20日成立 北京天桥百货股份有限公司 第一家股份有限公司1984年11月 第一家公开发行股票企业 飞乐音响 中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票的集体所有制企业。全流通股票1985年、北京的天桥公司、开始发行股票，1987年5月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。1986年9月26日第一个证券柜台交易点 中国工商银行上海信托投资公司静安分公司1987-09-27 第一家证券公司 深圳特区证券公司成立1988年7月9日，人民银行开了证券市场座谈会 由人行牵头组成证券交易所研究设计小组1990年12月19日，上海举行上海证券交易所开业典礼。时任上海市市长的朱镕基在浦江饭店敲响上证所开业的第一声锣 上市交易的仅有30种国库券、债券和被称为“老八股”（延中、电真空，大、小飞乐，爱使，申华，豫园，兴业）的股票，同日 申银证券公司开设了上海第一个大户室 出现了中国第一代个人证券投资大户/股票大户黄浦万国 每天收市晚上交流信息者络绎不绝 上海一景1991年7月11日，上海证券交易所推出股票帐户，逐渐取代股东名卡。 1991年7月15日，上海证券交易所开始向社会公布上海股市8种股票的价格变动指数 1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。 1990年12月1日，深交所“试”开业，1991年8月1日 第一只发行可转换企业债券公司 琼能源1991年10月31日，中国南方玻璃股份有限公司与深圳市物业发展（集团）股份有限公司向社会公众招股，这是中国股份制企业首次发行B股。1992年元月，一种叫“股票认购证”的票证出现在上海街头，产生大批认购证 广义上讲也是一种权证。该权证价格30元，后被炒至几百元，1992年1月13日，兴业房产股票在上海证券交易所上市交易，是上证所开业后第一家新上市的股票，也是全国唯一上市交易的不动产股票。 1992年1月19日，邓小平从即日起视察深圳四天，在了解了深圳股市情况后，他指出：“有人说股票是资本主义的，我们在上海、深圳先试验了一下，结果证明是成功的，看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。”邓小平“坚决试，不行可以关”1992年2月2日，发行联合纺织我国第一张中外合资企业股票。 1992年2月2月21日 第一家B股上市公司 电真空 首次向境外投资者发行股票1992年3月2日，进行1992股票认购证首次摇号仪式。1992年5月21日 沪市突然全面放开股价，大盘直接跳空高开在1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%。沪指当天从616点蹿至1265点，仅仅3天，又登顶1420点 股票价格就一飞冲天，暴涨570%！其中，5只新股市价面值竟狂升2500%至3000%！上证指数首度跨越千点，1992年7月7日，深圳原野股票停牌。1992年8月5日，深圳市邮局收到一个17.5公斤重的包裹，其中居然是2800张身份证1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表 发生震惊全国的“8.10风波”。 “8·10”之后3天，上海股市也受影响猛跌22.2%。上证指数暴跌400余点 与5月25日的1420点相比，净跌640点，两个半月内跌幅达到45%。眼看股市脱缰，监管层赶忙悬崖勒马，并加快新股上市速度。1992年10月12日，国务院证券委员会 中国证监会成立。1992年11月，沪市创出393点新低。仅5个月，沪指就跌去千点1992年11月深宝安 第一家境内发行转债上市公司 中国首家发行权证的上市企业1992年后 股票价格暴涨。糊里糊涂地开始炒股，莫名其妙地发了大财92年因买股票认购证出现了股票大户 95年以国债风波为限 基本上消灭了股票大户1993年2月到1996年3月被称是中国股市的第一次大熊市，主要是国家宏观紧缩遏制经济过热所致1993年第二批认购证 这次投入者几乎全赔，从此认购证消失1993年2月 1558点 1993年4月13日，深圳证券交易所的股市行情借助卫星通信手段传送到北京1993年4月22日 《股票发行与交易管理暂行条例》正式颁布实施。1993年5月3日上证所分类股价指数公首日布 分为工业商业地产业公用事业及综合共五大类1993年6月1日，上海、深圳证券交易所联合编制的“中华股价指数”1993年6月29日 青岛啤酒 第一家H股上市公司 在香港正式招股上市1993年7月7日，国务院证券委员会发布《证券交易所管理暂行办法》1993年年中的金融整顿，连带着股市也跟着泛绿。1993年8月6日，上海证券交易所所有上市A股均采用集合竞价。 1993年8月20日 第一只上市投资基金 淄博基金1993年9月30日 第一家股权收购 中国宝安集团股份有限公司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在外的普通股超过5%，由此揭开中国收购上市公司第一页。 宝安收购延中实业股权通过二级股票市场进行控股的“宝延风波” 1993年10月25日，上海证券交易所向社会公众开放国债期货交易。1994年4月 棱光股份 第一家国家股转法人股公司 1994年6月 哈岁宝 第一家上网竞价发行股票1994年6月 陆家嘴 第一家国家股减资的公司1994年7月28日 人民日报发表《证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施》，1994年7月29日‘股灾"1994年7月30日“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大政策救市行情 上证指数从当日收盘的333.92点，8月涨至9月13日的1052.94点，累计涨幅215.33%。1995年，指数又在政策指挥下玩了一把过山车：1995年1月1日，即日起实行T+1交易制度。 1995年2月23日，上海国债市场出现 史称“327风波”。 1995年3月，当证券市场已经发展四年多以后，才进政府工作报告，拿到了准生证。1995年5月17日，中国证监会发出《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，协议平仓。1995年5月18日 暂停国债期货交易试点，沪市A股跳空130点开盘，沪指当天涨幅40%多；留下新中国股市上最大的一个跳空缺口 成交量也巨幅放大至84.93亿元1995年5月20日仅过两天，国务院证券委宣布当年新股发行规模将在二季度下达，沪指瞬间跌去16.39%。1995年7月11日，中国证监会正式加入证监会国际组织。1995年 一汽金杯 第一家亏损公司1996年的上海股市犹如一个大转盘，从年初的500多点，一直冲到1250点；深圳股市更是疯了，从年初的900多点冲到了4200点。网下认购买新股票 需要上门 带现金1996年4月1日，中国人民银行发布公告称，今起不再办理新的保值储蓄业务。1996年4月24日，上交所决定调低包括交易年费在内的七项市场收费标准。 1996年4月25日 合并方式组建“申银万国证券股份有限公司股份有限公司”。1996年5月29日，道·琼斯推出中国股票指数，分别为道·琼斯中国指数、上海指数和深圳指数。 1996年9月24日，上交所决定，从10月3日起分别下调股票、基金交易佣金和经手费标准；同时对证券交易方式作出重大调整，即由原来的有形席位交易方式改为有形无形相结合，并以无形为主的交易方式。自10月份起全面推广场外无形席位报盘交易方式。 1996年国庆节后，股市全线飘红。证监会坐不住了，团团冷风朝股市吹来，意图降温，但行情仍节节攀高。1996年12月16日《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》[第三任证监会主席周正庆组织人撰写]“最近一个时期的暴涨则是不正常和非理性的。”从而引发市场暴跌。 1996年12月16日，沪、深证券交易所上市的股票交易，实行涨跌幅不超过前日收市价10％的限制。“12道金牌”1997年4月10日，发行可转换公司债券试点拉开序幕。1997年 5月股市终于在重压之下于 进行调整1997年6月6日，禁止银行资金违规流入股票市场。1997年11月，经国务院批准，国务院证券委员会颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》。1997年5月到1999年5月的下跌，是中国股市非常值得玩味的第二次大熊市。1998年3月23日，金泰、开元、兴华、裕阳、安信等五大证券投资基金和南化转债、丝绸转债两个可转换债券相继登场。专家理财 证券市场金融衍生工具扩大的一种标志。1998年4月22日，深沪两市的交易所 实行“特别处理”制度。 1998年4月28日 辽物资A 第一家ST公司1998年度，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日连续三次降息。1998年6月12日，国家宣布降低证券交易印花税，从单边交易千分之五降低到千分之四，1999年开始，一批批困难企业开始纷纷上市“脱困”，弄虚作假的企业越来越多，后来暴露出来的很多违规造假的企业都是那时上市的，将股市弄得“不伦不类”‘老鼠仓"上市公司第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差，第四年亏损，第五年资产重组。这是折旧规律。1996年 绿野 上市一年不到，就从一个绩忧股变成了一个垃圾股。股票充满着阳谋和阴谋的游戏工具1999年5月7日周末北约导弹袭击中国驻南斯拉夫联盟大使馆1999年5月10日周一，沪深股市跳空而下，“导弹缺口”炸在每个股民心中。1999年5·19行情 一开盘网络股启动 领头的是东方明珠、广电股份、中信国安等沪市上涨51点，深市上涨129点。5月19日后，大盘依然一片大红6月1日，国务院宣布降低B股印花税6月10日，央行宣布第7次降息。1999年6月12日 棱光股份 第一家遭交易所公开谴责的公司 6月14日，证监会官员发表讲话指出股市上升是恢复性的。6月15日，《人民日报》再次发表特约评论员文章 重复股市是恢复性上涨，6月25日，两市成交量竟达830亿元，创历史纪录。管理层还允许三类企业获准入市，当天大盘跳空高开，上证指数当日大涨103.52点，涨幅6.59%。 政府很快出台了一系列利好火上浇油。中国股市进入了空前的大牛市 功利性透支 有经济学家说当时美国的连续8年大牛市，大大增加了美国的消费，股市的钱挣得容易，花起来也爽快，这被称为“财富效应”，管理层觉得言之有理，遂动了在中国复制股市财富效应的念头；网络泡沫的诞生 国企改革进入攻坚阶段，需要大量的资金1999年7月1日，《证券法》正式实施，而令人啼笑皆非的是，沪深股市以大幅下挫的方式来迎接中国证券业的第一部大法。1998年12月29日，九届全国人大常委会第六次会议审议通过1999年4月16日，厦海发公告其股票将从4月19日起实行特别处理，成为1999年首家的ST公司。1999年7月9日 农商社、双鹿，苏三山、渝钛白 第一批PT公司 9月9日三类企业国有企业，国有资产控股企业，上市公司获准入市，沪指大涨103.52点，涨幅6.59%。1999年10月 申能股份 第一家国家股回购 1999年10月 首钢股份 第一家引入战略投资者的公司1999年10月，国务院批准实施《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》。 1999年后，股市就迎来以网络为首的高科技风暴。上市公司触网忙，无论真假，只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会扶摇直上。这种情况一直延续到2001年。2000年4月 吴江丝绸 第一家可转债公司发行股票2001年1月初，经济学家吴敬琏抛出“赌场论”，怒斥股市黑庄 接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。旋即招来经济学家厉以宁、董辅、肖灼基等的反击，要像对待婴儿一样爱护股市 国内掀起股市大讨论：“学费论”6月14日，国有股减持办法出台 财政部部长项怀诚当即表示：“国有股减持是一个利好因素。”，后来股民们认识到，减持就是变相摊派和扩容，而按照新股发行价格减持是杀富济贫。沪指创下此前11年来新高2245点直到7月13日，股市仍在高位盘整。7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。1500点“铁底”岌岌可危10月22日晚9时，中央电视台宣布，国有股减持办法暂停。由五部委联合调研，由财政部主持的国有股减持办法，实行了3个月就被证监会一家宣布暂停了。10月23日，证监会宣布首发增发停止国有股出售。股指下挫已势如泄洪有研究员 大小有21个原因导致了当年2001年股市暴跌，其中包括：1999年政策利好释放完毕，央行规范资金，银广厦等庄股内幕彻底曝光，当年股市整顿等等。股权割裂成为中国股市的“原罪”2001年中国股市仿佛打开了潘多拉魔盒“股权分置也逐渐成了一个筐，什么问题都可以往里装。”“海归派”官员又陆续推出了“市场化”和“国际化”改革，其中大多“水土不服”，在强力推行中，又在股权分置的框架下被扭曲。从2001年到2005年，各种政策救市的老办法悉数用尽之后，股市仍一蹶不振。此前的“国九条”也不敌颓势，温总理讲话也被视为利空。被套股民比比皆是。“远离毒品远离股市”的呼声成为交响。2001年后中国股市开始过度扩容，尽管股市一直走跌，但融资额却达到了近15年来融资额的40%左右。2001年2月，经国务院批准，中国证监会决定境内居民可投资B股市场。上市企业仍旧千方百计“圈钱”，可谓使尽浑身解数：从整体上市到分拆上市，从信誓旦旦到原形毕露，从欠债不还到以股抵债……而好的企业却又纷纷海外上市。2002年6月23日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。 国有股减持停止 2002年6·24行情 2002年12月，中国证监会颁布并施行《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着我国QFII制度正式启动。股市仍义无反顾地走上漫漫“熊”途 ———“5·19”这一生于政策、长于政策的大牛行情，终于还是死于政策失灵的陷坑里 延续多年的政策市终于走到末路：不仅政策的边际效益递减，且管理层信用被严重透支。2003年7月 QFII 第一单2004年1月31日出台了“国九条”《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》2004年6月1日 证券投资基金法施行 2003年10月28日，十届全国人大常委会第五次会议通过2004年，上证 180指数样本股的成交额超过全部股票成交额的一半以上，上证 50指数样本股成交额又占到了上证 180指数的近 60％，资金正毫不犹豫地向蓝筹股集中；2004年有两个“死亡”标志将被记入历史：一个是，南方、汉唐、闽发、大鹏等靠“坐庄”为生的券商，资金链断裂后难以为继，或被接管或被清盘；另一个是，多年来威风八面擎“庄股”大旗的德隆系轰然倒下。庄家们被灭2005年：试错式“全流通”2005年 2月以来，上证指数绝地翻身，一度重返 1300点之上4月29日上市公司股权分置改革启动 解决股权分置，就是中国股市必须要打的“辽沈战役”。股市的“三大战役” 5月9日，证监会迅速圈定了4家上市公司进入股权分置改革首批试点程序。上证指数重挫28点收于1130.84点，再创6年新低。 原来激进的全流通主张者如韩志国、张卫星等却表示：试点方案不利于流通股股东，同国资委讨价还价也是太难。不是一个“纯洁”的过程，是一个利益博弈的结果。2005年6月6日证监会推出《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，这天股指跌破千点。上午11点06分，沪市股指跌至988.32点 “出逃等于生还”“中国股市8年抗战，一觉回到解放前”2005年6月8日暴涨 疯涨了8%的“人工牛市”股票市场创下了自2002年以来的最大单日涨幅和最大单日成交记录，沪深两市共有120只股票涨停，两市共成交317亿元。“虚弱的井喷”。2005年8月22日宝钢权证上市 每日的成交量超过股票的总交易量,达到了七八十亿元 宝钢权证举例,4.5元的行权价和高达1.6元的权证价格,2006年8月30日之前 跌破4.50元意味着宝钢权证根本没有任何价值，已经成为废纸。美式权证持有人有权在最后到期日前任一交易日要求履约执行； 欧式权证持有人则仅能于最后到期日当天要求履约执行。2006年6月19日深交所 IPO第一股中工国际 中小企业板的第51只股票 2006年7月5日中国银行上海证券交易所挂牌2006年10月27日中国工商银行 全球最大IPO在沪港两地同日开盘 。08年是大熊市。06年下半年到07年底是大牛市。

1984年发行中国第一支股票飞乐音响。应答时间：2021-11-08，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

　　上交所成立于1990年12月9日，当时在上交所上市的企业有8家，有趣的是，8家上市公司中还有两家关联企业，上海飞乐股份和上海飞乐音响，俗称“大飞乐”和“小飞乐”。“大飞乐”要比“小飞乐”大得多，仅从员工规模看，一个约2,700人，另一个只有50人。“大飞乐”的总经理也是“小飞乐”的董事长，其“父子”关系不言而喻。事实上，“小飞乐”的发起单位之一便是“大飞乐”的前身“上海飞乐电声总厂”。但从市场化或股份制的资历而言，“小飞乐”成立于1984年，是最早的股份制企业之一，而“大飞乐”建立于1987年。更为重要的是，1986年，***会见美国纽约证券交易所董事长约翰.范尔霖，后者向***赠送了一枚纽交所徽章，凭它可以在纽交所自由进出。***回赠了一张“小飞乐”的股票，这就是“父以子贵”了。“小飞乐”1984年发售股票时，也未在媒体上刊登招股公告，只在当地市民报纸《新民晚报》上报道了一则创立大会的新闻。　　“小飞乐”、爱使股份与另一家延中实业有一个共同的特征，就是没有国家股，当时被称之为“集体企业”，俗称“街道企业”。延中实业据说是为安排失业（当时叫待业）人员而建。申华电工也没有国家股，但它是极具中国特色的乡镇企业，董事长兼总经理瞿建国是当时川沙县孙桥乡副乡长和工业公司总经理。　　8家上市公司中，身份最高贵最富国企意味的是真空电子，1989年，它在全国最大的100家电子企业中销售额排名第十二，利税总额则是第二。真空电子在1991年6月的市值是8.6亿多元，占上海股市总市值的60%以上。不过，真空电子就像后来许许多多的大型国企上市公司那般，很少有投资者喜欢，但又无法忽视它。真空电子最有名的事件是其首任董事长薛文海公开扬言中小股东无足轻重，他虽道出了真实状况，但其粗鲁的态度简直无法让人接受。　　8家上市公司有一个共同之处——每年都分红，而且股息率很高，这在此后许多年的大部分上市公司身上再也不会出现了，投资者们不得不以追求资本利得为目标。当年的股份公司在不能交易的情况下，也只能以股息来吸引人了。当然，所谓的高股息是和当时的高通胀背景联系在一起的，这些上市公司的股息率大多都是18.75%，它正是当年一年定期储蓄存款的利息率。最高的股息率是22%，1989年由豫园商场和凤凰化工发放。　　特区深圳证券交易所也在1991年7月3日正式营业，挂牌企业有深发展、深万科、深安达、深金田和深原野。深发展尽管是一家股份制银行，但考虑到姗姗来迟的中国金融改革，它能上市，在15年前是件令人惊讶的事情，所以深发展在很长的一段时间内都是市场上的一颗明星。深万科当时还是一家非常不起眼的地产公司，只是里面有一个聪明的企业家王石，他为了尽量摆脱控股国企“婆婆”的影响，利用深圳市委急于改革的心情，直接要求市委书记支持万科成为股份制公司。还有一家公司深原野也颇具典型，因为它是中国股市最早出局的玩家。　　原野是第一家中外合资的上市公司，在1987年成立的时候，国家股占了60%，港资占20%，还有两个个人股东各占10%，其中一个叫彭建东。但过了不到两年时间，原野只剩下了两个股东，一个是占5%股份的深圳国企，另一个是香港公司，占95%股份，背后的控制人便是彭建东。原野上市后，彭建东将股价炒高，然后套现。1992年7月7日，原野停牌，直到1994年1月才改名为“世纪星源”复牌。期间究竟发生了何事，当时没有对外披露，只是法院后来以挪用公司资金罪和侵占罪的名义将澳大利亚国籍的彭建东驱逐出境。　　除了原野的中小股东之外，没有多少人对此深究和愤怒，也没有多少人想到原野这类上市公司会在今后泛滥成灾。　　(二)不完善、不健全的证券公司　　进入上交所后，我的主要工作是担任《上海证券交易所专刊》的记者，顾名思义，这是交易所办的一份报纸。中国的许多改革的特色是“只做不说”，悄悄地干完，等大家发现，“生米已煮成熟饭”。国家对待交易所的态度也一样，不准主流媒体播报股市信息，可股市恰恰是最市场化的，没有公开的信息，这个市场一定会死掉。上交所索性自己办报，向广大投资者进行市场推广。　　除了股市行情之外，可报道的信息十分有限。上市公司只有8家，而交易所的会员单位1990年时仅有26家，其中以信托投资公司为主，占了14家，证券公司仅有6家，还有就是城市信用合作社（我有两天调研完5家信用社营业部的经历）。上海的证券公司主要有3家——万国证券公司、申银证券公司和海通证券公司。申银证券背后的银行是工商银行上海分行，海通证券公司属于交通银行体系，万国证券则是一家股权较为分散的公司。万国和申银等证券公司原始资本的积累离不开对国库券的套利。当时，中国各地市场因投资者市场意识不同，国库券价格差异很大，把黑龙江的80多元国库券弄到上海，就能卖到100多元。但当时没有什么电子化交易，国库券全是实物券，面额最大的才10元，2,000多万元的国库券总得需要装十几个麻袋、十几个箱子，租一节火车皮，配上多名经济警察和枪支押运回上海吧。有意思的是，个体投资者也在做同样的事，有个叫杨百万的人就是这样发家的。中国证券公司的经营水平一直不高，行为与一个散户或暴发户没有什么两样，命运从一开始就注定了。　　另外，当时的券商充分利用不对称的信息优势乃至违法获得先机来牟取暴利。万国证券的总裁管金生在1989年去中国人民银行上海分行金融管理处串门，看到了1988年国库券准备在一个星期以后上市的内部文件，赶紧以黑市价75元买进，一上市就是104元，大有斩获。万国证券的行动引来了其他证券公司的跟风，最后皆大欢喜。　　很多年来，中国股民真正有多少人，一直是个谜，原因是为了操纵股市、提高认购和配售新股中奖率等原因，个人或投资机构收集了大量的非股民身份证，然后开户，俗称为“拖拉机”，结果把中国股民弄得面目全非。但在1991年夏天的3个月中，我很幸运地见到了几乎所有的上海股民（占了当时10万中国股民的绝大部分）。上交所为了无纸化交易，也为了消灭黑市，要求投资者本人必须来浦江饭店换取新的股票账户。交易所所有员工从下午到深夜12时加班加点工作，我的岗位是最后将账户递给客户。整整3个月，拿着小喇叭喊号的我看到了无数张脸，那是很真实的事情，不似后来，市场变得越来越玄虚了。　　(三)市场的狂乱与挫折(“810”事件)、中国证监会的设立(1991年下半年-1992年)　　1991年6月上海浦江饭店门外站着不少投资者，他们在议论着该不该买股票和买什么股票，我记得自己站在他们中间，太阳晒得有点吃不消。到了7月，大家已经没什么可以议论的了，因为市场每天单边上场，而且都涨停在0.5%的涨停板上。由于普遍惜售，像凤凰化工从前周成交的6,280股缩小到这周成交55股。每天空涨不是个办法，上交所在9月30日开始以成交量调控股价，如果当天成交量不到其可上市交易量的0.3％，当天就不涨。上有政策，下有对策，总会有人作出些“贡献”，凑足成交量，然后股价继续向上。于是，出现了世界股市上难得一见的奇观，证券公司每天聚满人群，看着行情大屏幕，像久旱盼甘霖那般等待几股或十几股的成交量，最后积累成功，延中实业2,800股，真空电子1,500股，大飞乐400股，爱使电子85股，申华电工110股，小飞乐65股，豫园商场40股，凤凰化工2,140股，股价上涨，大家欣喜若狂，一齐鼓掌。它之所以给我们印象如此深刻，是因为以后的中国股市一直被“扩容”压力所困扰，也就是说，发行的股票总是多于市场中的资金，不会出现在股市中买不到股票的现象。但是，这个奇观还是预示了以后中国股市的宿命——荒诞的政策不断地扭曲市场，市场又时不时作出离奇极端的反应，让政策制定者恼羞成怒或焦虑万分，用更离奇的政策来束缚或刺激市场，然后市场奄奄一息或亢奋异常，接着政策又……造成上述现象的原因不难理解，上交所成立一年后才出现了第一家新上市公司兴业房产。中国人民银行上海分行一直不愿意让新公司上市，造成粥少僧多，供不应求。　　那时的深圳市场又是另一番景象，深发展的扩股遭到股民的反对，1991年8月11日其股价曾狂跌41.6%，在证券公司前的一名妇女目睹此景当场晕倒。9月6日，深指已从全年最高点136.9点跌至最低点45.6点。当地政府一边实施2亿元资金秘密救市行动，一边采取取消涨跌停等多种市场化方法，终于使市场反转。　　1992年年初，***南巡讲话，提到了上海作为改革开放龙头的重要性，也具体肯定了股票交易所在市场经济中的作用，为中国股市的发展创造了良好的氛围（当然，***的肯定是辩证的和谨慎的，一方面讲要大胆试，又说搞得不好就关）。3月，原来的上海市市委书记、上交所的创建者，当时已是国务院副总理的朱基公开称赞深圳市场比上海成功的报道，深深刺激了上交所的总经理尉文渊。他越过主管单位中国人民银行上海分行，直接向市委领导申请全面放开上海市场的股价，让市场自己说话，终于形成了股价天天小涨、最后变暴涨的局面。例如豫园商城的股价就从800多元/股上涨至10,500元/股(10年后，一些中国股市投资者高喊要创造第一个百元股的奇迹，却未考虑到豫园商城早就是万元股了。即使将百元1股拆细至1元1股，豫园商城也是中国第一个百元股票)。　　深圳临近亚洲金融重镇香港，它所在的地域广东又得改革之先机，要比当时正欲改革起飞的上海，在市场意识方面成熟得多。如果不是出了“810”事件，上海股市在几年之内是很难超越深圳的。　　1992年8月7日，深圳市宣布当年发行5亿股公众股，发售500万张抽签表，中签率为10%，每张抽签表可以购1,000股。在大牛市中，新股是市场的宠儿，如何公平公正地发行确实不是件容易的事儿。由于每张身份证可花100元买一张抽签表，不仅全国各地大量的身份证寄往深圳，据说上百万外地人涌入了这个常住人口只有60万的城市，各售表机构门前提前3天就有人排队。到了8月9日早上，排队人数可能已达100万，当天晚上9时，500万张抽签表售完。未获得抽签表的人群目睹了种种不公正和fb行为后涌向市政府。午夜12时后，警察与示威者发生冲突，到处是石块、汽水瓶、催泪瓦斯、水炮、电棍，汽车、商店被烧被砸，混战持续了4个小时。事后调查，至少有10万张以上的抽签表被内部藏留私买，涉及金融系统干部职工4,000多人。　　尽管事后朱基副总理认定“8.10”事件是“一次技术失控事件”，但深圳市市长郑良玉曾在公众面前泣不成声，他12月16日转任江西省副省长。随后，市委书记李灏被调回北京。　　“8.10”事件触及了中央政府的底线。中国***人深知金融稳定事关政权安危，1948年旧上海金融市场的崩溃正是国民党垮台的直接原因之一。金融市场不能影响社会和政局的稳定，否则的话就必须关门。作为金融市场最活跃又最不稳定因素的股市能否做到这点，谁都没有把握。上交所开业时，当时的中国人民银行副行长刘鸿儒和上海分行行长龚浩成就对尉文渊说:“半年内不出问题就是胜利。”由此可想上上下下是多么的不确定。　　因为“810”事件，深圳市场是够得上“关门”条件的，尽管深圳市场没有关门，却从此元气大伤，直到1996年才打起精神再度与上海竞争。“8.10”事件也引发了上海股市的暴跌，却没有让上交所循规蹈矩，他们反而趁着上海的改革开放大肆发展，直至1995年的“327”国债期货事件，才让上交所领略了什么叫“关门”。　　“8.10”事件还有一个得益者是中国证监会，地方上的混乱给了北京集权的理由，于是，证监会于当年10月26日成立。　　(四)本末倒置的市场营运和1994年的大暴跌(1992-1994年)　　今天最能代表中国股市的量化指标是上证指数(上证指数以1990年12月19日为100点)，它的最初发布日是1991年7月15日，以133点报收，到了年底的12月31日，已是292点。1992年5月21日，上海股市全面放开股价，上证指数从前一天的623点冲到1,334点，并在5月26日达到全年最高点1,429点。但由于这一年有30多只新股票上市，比1991年增长了3.88倍，对投资者的心理冲击和资金面压力巨大，股指一路下滑到393点，出现了上海股市的第一次“熊市”。但不久就反弹，在当年年底，上证指数收在780点上。　　与上市公司激增同步的，是股票交易额的几十倍地放大，股票总成交金额247亿元，比1991年增长了近30倍，市价总值558.4亿元，增长了317.98倍。上交所的会员单位也达到75家，比以前增加了49家，交易所场内的席位也从最初的25个扩大到1992年年底的500多个，到1994年则扩大到了3,000多个。　　在这个扩张过程中，出现过上海市场交易设施严重不足的情况，即营业部太少，投资者没有“跑道”可以买进卖出。为了获得营业部限量发放委托单，投资者开始通宵达旦地排队(让人感叹的是，十几年后的上海房市泡沫时，又让我们看到了同样的场景)。于是，上交所竟然在昔日的“跑狗场”——文化广场中搞了一个超大型的证券营业部，100多家证券公司营业部在那儿设立临时拒台，接受股民的委托。有些紧张的是，1992年6月1日第一次开门时，没想到竟来了4万人，有关方面准备不足，只得临时关闭。6月9日，它才开始顺利运行，半年后的12月，这个违反规定开设的证券经营场所才结束了它的历史使命。　　这座位于过去的法租界、植有法国梧桐的陕西路永嘉路口的“文化广场”，后来成了鲜花集市，最近又要挪作它用了。很少人能将它和大型股票委托展销会联系在一起，这可能也是世界股市史上的一绝，可它确实充满了早期的市场精神，是不“规范”的早期中国股市的象征。　　比起文化广场股票委托点形式上的不规范，影响到中国股市长远发展或者说让中国股市受到不良“路径依赖”的，是看似规范和名曰“规范意识”的文件和规定，它们非常在意股东与国家的关系，而不是从股东的权利来界定股票类型，从而衍生出许多看来富有“创造性”，但最终却被证明不是不可行就是成为市场发展障碍的东西。比如“国家股”、“法人股”与“个人股”，就是一些当时就有点矛盾、今天更是让人匪夷所思的概念，保险公司和投资公司从市场中直接买来的股票是不是法人持有的股票呢？为什么它们就不是“法人股”呢？界定概念的混乱，直接导致了中国股市的结构性缺陷，股票被人为地划为流通股和非流通股。当年的不流通，缘自于对所有制意识形态的考虑，不能让民间力量“私有化”公有企业，但由于“法人股”与“不流通股”划上了等号，结果后来很多民营企业的“法人股”也不能流通了。　　有趣的是，只要不被称为“法人股”或“国家股”，就可以想办法变相流通。在1992年之前是没有“法人股”这个概念的，只有所谓的“单位股”，这在上海市场的“老八股”当年的报表中出现过，后来有许多就化为流通股了，否则今天北大方正(当年的“延中实业”)和华晨集团(当年的“申华电工”)就不可能是全流通的股票了。　　我还有好多，太长了，自己去网上找一下吧！　　，

石墨烯上市公司龙头企业很好。中国宝安子公司贝特瑞公司在原有石墨技术的基础上，开始了石墨烯的研发和产业化攻关。目前已完成石墨烯制备工艺的小试，正在进行中试，并已提交了该产品相关技术的发明专利申请一项。贝特瑞拥有中国天然鳞片状石墨主要产地之一的黑龙江鸡西石墨矿，未来石墨深加工原材料丰富而且优质。公司鸡西石墨产业园石墨深加工产品年处理茶能3000吨。中国宝安集团股份有限公司（以下简称宝安集团）是一个综合类股份制集团公司，成立于1983年7月。公司成立以 中国宝安集团股份有限公司来，以“敢为天下先”的胆略和气魄，曾连创“新中国第一家股份制企业、发行新中国第一张股票、第一张可转换债券、第一张中长期认股权证、成功策划武汉商场成为深交所第一家异地上市公司。首次通过证券二级市场控股上市公司上海延中实业、开办新中国第一个财务顾问公司安信财务，协助川盐化、甘长风等二十多家国企改制上市”等多项新中国第一。

1984年发行中国第一支股票飞乐音响“老八股”是中国改革开放的直接产物。1984年11月“飞乐音响”公开发行股票50万元，成为新中国成立后发行的第一只股票，犹如建立新中国证券市场的一支嚆矢。次年，“延中实业”和“爱使电子”分别发行股票500万元和40万元； 1987 年，“真空电子”和“飞乐股份”分别发行1000万元和210万元； “豫园商场”于 1988年发行129.1万元，“申华实业”（当时名申华电工联合公司）发行46 万元。 1992年2月，“真空电子”又发行首只B股。1990年12月上海证券交易所正式成立时，上述八家公司成为上交所首批挂牌交易的上市公司，因而获得了“老八股”的雅号。面对投资者旺盛的投资热情，有限的几只股票供不应求，“老八股”着实热闹了一番，成为第一批老股中的宠儿。（转来的） 想要飞乐改名比登天还难啊 ！

可以视为利好，但力度有限。被增持公司的利好力度更大。我国第一宗二级市场股票收购案发生在深宝安增持延中实业。在整个过程中，被收购公司的股价出现巨幅上涨，但宝安公司的股价的涨幅远远不及延中实业。炒作因素之外，还要看公司增持别家股票的总体效果，是否有利于公司的未来经营。短的来说，公司的现金流出，变成金融投资，流动资金减少，如果增加银行贷款，就会加重公司财务压力，减少公司当期经营利润。中长期要看增持带来的经济效益，与公司现有经营效益相比，是否相当，否则，就不能视为成功的对外投资。当然，如果为了加强协作关系的增持，或者补强公司业务短板的控制目的的收购是利好公司未来业绩的，会刺激公司股价表现。增持外部公司股票，公司的财务代价是重要的考量指标，如果公司自有资金充裕，是代价最小的；增发新股是风险最小的，发行债券或银行贷款是财务压力比较大的。

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在中国高科技领域，北大方正已成为人们耳熟能详的企业。10多年的创业发展，方正在中国高新技术史上留下了深刻的烙印。如今的方正已经拥有4个控股的上市公司：方正控股有限公司、方正数码有限公司、上海方正延中科技集团股份有限公司和马来西亚方正有限公司，17家独资、合资企业，员工约5000人，总资产60亿元。仅有十几年的发展，方正就能获得今天的成就，方正有什么秘诀吗？方正的优势在哪里？ “第一桶金” 二十世纪七十年代，当时日本流行的是光机式第二代照排机，欧美流行的是阴极射线管第三代照排机。王选教授早在1976年就做出了一个卓有远见的决策：跳过第二代和第三代，直接发展第四代激光照排系统。 王选教授引领的“告别铅与火，迎来光与电”的新技术革命浪潮，由此不仅揭开了中国知识经济的序幕，更赋予科技创造文明、知识造福人类以深远而实在的意义。 “方正排版系统”是方正起家的法宝。20世纪八九十年代，该产品已强劲的势头横扫国内外出版软件市场，不仅占据了国内外市场的绝大部分份额，而在国内外也夺取了不少领地。“方正排版系统”取得的卓越成就不仅是方正的骄傲，也是中国软件业的骄傲。 创业初期 1978年党的十一届三中全会之后，随着党的工作重点转移到经济建设上来，中国也从此拉开了改革开放的序幕。也就是在这种历史背景下，在20世纪80年代中期的“中关村电子一条街”上，各种各样的科技企业如雨后春笋般地被催生出来。 1985年初，北大物理系讲师张玉峰和其他4位教师筹备了北大科技开发部，在未名湖畔一间10平方米的小屋里，靠着北大提供的3万元资金，开始了走向今日方正之辉煌的艰难创业之路。 1986年8月，正式注册成立了北京大学新技术公司，当时北大注入资金40万元。 1988年初，北大新技术公司年销售额达5000万元，成为中关村颇具影响的民营科技企业。此时，在王选教授的倡导下，北京大学得到当时国家经委的许可，决定将王选教授主持开发的汉字激光照排系统专利与技术转让给公司。从此，以张玉峰为核心的公司领导审时度势，开始与王选教授领导的北大计算所合作，直接从事汉字激光照排系统的开发、生产与销售，从而使公司进入了一个新的发展阶段。 1988年底向社会推出了“华光”Ⅳ型系统。很快，“华光”Ⅳ型系统便旋风般地打进了全国几千家报社，并远销海外市场，从而将“中国印刷业的第二次革命”推向高潮。 1991年，方正公司又进一步将华光系统发展成为北大方正91电子出版系统，并实现整版传输、区域网络化、光盘存档等功能。之后又迅速推出方正彩色激光照排系统，使我国自行研制的彩色桌面系统走进了国内及海外市场，掀起了印刷出版业的“彩色革命”。 1993年初，北大方正集团正式成立，这是北大方正发展史上又一个新的里程碑。从此，公司在完成集团化的同时，加快了向多元化、国际化、股份化的高新技术企业迈进的步伐。 持续发展阶段 方正处于稳步发展的阶段，一方面向海外拓展市场，另一方面，通过产业整合，依托北大， 发挥自主创新优势，使方正集团在市场经济的国际大舞台上稳步发展。 1994年初，方正高档彩色电子出版系统宣告推出。 1995年是方正集团处在关键转折时期并取得辉煌成绩的一年。这时方正集团的发展已届九载，业务经营已初具规模，如何再次全面拓展经营领域，实现高效益、快增长的二次创业，已成为全体方正人所面临的一个重大课题。为此，在北京大学的领导下，方正集团顺利、圆满地实现了新旧领导体制的过渡。与此同时，经国务院证券委批准，方正集团成功地实施了对企业的股份制改造。 1995年12月21日，方正（香港）有限公司正式在香港上市。股份制改造的完成，是方正集团发展史上又一重要的里程碑，标志着方正集团的发展迈上了新的台阶，为方正集团的真正意义上的二次创业提供了有力的支持与坚实的基础。 1997年，方正集团获选进入国家120家大型试点企业集团之一，国家首批6家技术创新试点企业之一，国家重点支持的5家PC生产厂家之一。 1998年，以方正集团为代表的北大入主延中，成功实现了由“延中实业”向“方正科技”的转变。 人事“地震” 北大方正也许是国内企业人事变动最频繁的地方，人们就会很奇怪，为什么这个业绩良好的具有“北大精神”的著名校办企业总是处于“地震带”。 方正作为一个企业，起源于激光照排系统，原先是王选教授领导的一个863项目。这个项目的产业化催生了北大方正，由于项目所拥有的技术带来了革命性变化，方正获得了巨大的市场空间，一度“爆炸性”增长。高速增长掩盖了管理粗放。1997年，激光照排市场的发展开始稳定下来，方正的增长够到了天花板。管理的疏松和错误的多元化战略把方正拖进了亏损的泥潭。 方正的第一次危机，也是迄今为止最重要的一次危机出现在1998年、1999年前后，令人记忆深刻的有1998年方正业绩大幅下跌导致的广泛批评、逼宫事件、方正人事地震以及后来的方正科技股权风波。 1998年方正香港上市公司方正控股的年报显示亏损为1.68亿港元。北大被惊动了。 1999年北大方正出人意料地走了下坡路，利税总额从1998年的3.3亿元人民币下降到2.4亿元。 1999年4月原中国惠普公司主管销售的副总裁李汉生任方正电子有限公司的总裁。 1999年，方正内部斗争以一场“逼宫事件”而全面公开化。王选与董事长张玉峰双双离开董事会，张保留了上海方正延中科技实业公司董事长，王则保留了香港方正董事会主席的职务。北大党委副书记兼副校长闵维方任方正集团董事长，北大校产办副主任魏新、方正研究院院长肖建国任副董事长。 2000年，魏新出任方正集团副董事长。 2001年裕兴举牌方正事件发生。2001年5月30日，北大方正集团在北京召开新闻发布会，宣布了解除祝剑秋集团副总裁的职务的决定。方正集团总裁张兆东放权，魏新任方正科技董事长。2001年11月，在高清举牌风波不久，原方正集团董事长闵维方不再任职，由魏新接替。 2001年7月26日，时西忠出任方正电脑公司总经理。就任时，时西忠向媒体表示，“随着方正集团以祝剑秋出局为标志的人事纷争的结束和其现代企业制度的逐步建立，方正电脑的管理团队到了相对稳定的时期”。同时还表示有信心在三年后赶上联想。 然而，2002年1月以后，时西忠就未再代表方正电脑出过面，公开场合都是周险峰出面。不久，时西忠正式宣布从方正电脑离任，其中原因秘而不宣。时成为北大方正集团1998年控股延中科技以来，方正电脑第五位下课的总经理，和他的前任一样，下课的原因都不是因为经营管理不善或者对上市公司造成损失。 这一切的发生有其偶然性，但也与北大方正业务扩张以及产业变革等因素休戚相关。这些事件共同的负面目标是，试图动摇北大方正的出身和从属关系，以至于当时的方正集团不得不严厉地告诫下属公司：绝对不允许游离于北大方正之外，搞独立王国。 在若干场争夺主导权、控制权的斗争中，北大方正轻而易举地成为胜利者，这一方面得益于其雄厚的实力、深厚的文化底蕴，另一方面得益于其群众基础以及高度的企业凝聚力。这些力量经常在北大方正最危急的时刻发挥重要的作用。 面向未来，多元化的“怪物” 2001年10月31日接任北大方正集团董事长，魏新上任后，提出了新的观念，走多元化道路。 2001年北大方正和富士施乐联手共同在生产型高速打印机和数字印刷技术方面展开合作。在这次合作中，富士施乐将在向中国销售的高速打印机中捆绑北大方正的4款通用GBKPOSTSCRIPT中文字库，而北大方正将专为富士施乐开发连接北大方正电子出版前端系统和施乐高速打印机的接口，即北大方正－富士施乐专用光栅图像处理器。 2002年3月26日，方正集团与浙江省国信控股集团就合作重组浙江证券事宜达成初步的合作意向。6月份 ，浙江证券股东会通过决议，同意由北大方正集团公司分别受让浙江证券现有18家股东持有浙江证券51%的股权，收购费用为2.295亿元。 2002年11月，北大方正控股公司--北京方正经纬产业发展有限公司以2302.6万元受让南海市佰骏物业持有的深大通1771万股法人股。深大通自上市以来，主营业务不断萎缩，并于1998和1999两年因连续亏损而被戴上了ST的帽子。尽管在2000年摘帽，但其主业仍然不景气，经营没有得到根本改善。而曾有30.63%的实际表决权的南海佰骏，在半年内就选择了退出，其中必有原因。 2002年4月7日，深圳方正科技有限公司斥一亿元巨资，以强悍的姿态推出“花旗参茶”饮品，标志着北大方正集团正式进军传统的饮料业。 2002年8月7日，北大方正与柯达结为战略合作关系，共同开拓数码市场。 2003年5月，北大方正与苏州经贸委签订协议，北大方正将在三到五年的时间里，斥资27亿元收购苏州钢铁集团100%的国有股。而苏钢现有职工1万多人，是个大块头。虽然2002年盈利几百万元，但目前已有不少专家对民间的“大炼钢铁”提出质疑，认为已存在泡沫成分，能否保持盈利能力值得怀疑，况且老国企的毛病苏钢肯定也都有。 2004年3月，方正又开始整合北大的医疗资源，以医疗管理公司的方式切入医药领域。借奥运之风，引入国际资本共同投资巨型医院，重组西南合成。方正目前正在整合内外部资源，打造医疗、医药平台。 2004年4月26日，方正集团近日在北京推出酝酿已久的新战略，即一个核心和两个轮子。一个核心就是原创技术，两个轮子就是产业和资本。方正集团将自己的产业分为三大系列，即IT、金融、传统产业，由四大集团即方正产业控股集团、方正金融控股集团、方正软件控股集团、方正投资控股集团统领。 2004年4月伴随方正科技原总裁魏新的“明升暗降”，跟随其多年的周险峰出走，PC部门骨干“集体叛逃”，凸现了方正科技总裁更迭带来的人事震荡，同时彰显了方正创业派和北大校方之间的斗争升级。 2004年12月28日方正科技集团股份有限公司召开第七届董事会2004年第七次会议，会议审议通过如下决议：一、同意魏新辞去公司董事长职务、蒋必金辞去公司总裁职务。二、选举方中华为公司董事长。三、聘任祁东风为公司总裁，祁东风不再任公司执行总裁。魏新先生辞去方正科技董事长方中华接任。 2005年04月12日,北大方正凭借其创办的中国大陆最大正版电子图书资源库，进军方兴未艾的北美中文电子图书市场。 2005年4月5日，目前，我国的连锁加盟经营正处于高速发展阶段，连锁经营深受中小创业者宠爱。为了使投资者有更广阔的投资空间，方正集团投资推广了方正印捷数码印刷连锁，推出完整的印捷数码印刷解决方案，并重点打造印捷数码印刷特许经营体系。 这十几年的发展过程中，方正原是一个拥有激光照排原创技术的专业化公司，但现在在众人眼里，方正是一个看不懂的“怪物”。涉足钢铁，插手制药，迈进金融，染指通讯，在多元化中跳来跳去。方正这种‘东方不亮西方亮，黑了南方有北方"的策略是否有利于反正以后的发展呢？ 方正集团坚持以IT、医疗医药为主业，有选择地进入某些传统行业，主动寻求跨越式发展机遇，主要是借鉴了GE(通用电气)的模式，按照一个“扩张性的专业化公司”来发展，大大降低企业经营风险。将方正做实、做强、做大，成为一个国际化的企业集团。 未来的方正，希望真正能够成为一个“强而实”的，在若干特定产业领域拥有原创性自主核心技术的国际化高科技实业公司。这是方正发展的方向，也是方正人正在努力的目标。方正人希望，与所有关注方正的朋友一道，赢得新世纪的光荣与梦想。 海外发展“产品技术＋资本市场” 1990年起北大方正集团进军海外市场，通过走“产品技术＋资本市场”的路线，方正在日本，马来西亚的海外市场都取得了很好的成绩。 2001年方正电子出口额已经达到了100万美元。对于北大方正而言，“走出去”的一个法宝是软件。 2002年7月11日，方正集团率其旗下的方正数码、方正电子、方正国际、方正奥德和方正研究院五大机构，与北京市科委、北京软件产业促进中心携手，宣布成立“方正软件产品出口联盟”。 企业文化 “持续创新” 敢为人先、追求卓越、标新立异。 提倡开放、平等的精神，尊重、鼓励并激发员工的自主性和创新活力。 追求产品和服务创新、技术创新、管理创新，通过创新产生高附加值的产品与服务。 “方方正正做人，实实在在做事” 方方正正做人，实实在在做事是我们企业及其员工一切行为的原则与根本。 方方正正做人，就是要诚信，忠诚；实实在在做事就是要尽心尽责。依法经营，诚实经商，追求多赢。言必信，行必果。 正而不迂，直而不拙。自觉承担社会责任，有意识地使公司的利益与社会发展的总体利益相一致。

第20集该集剧情为：永福没有跟任何人打招呼地失踪了，素芬既难过又担心，素芬妈安慰她凡事往好处想。由于精品店无人打理，老顾客流失。素芬妈决定亲自出马帮女儿盯几天。这天母女俩在家对账，永福得意洋洋的提着个旅行袋回家了。永福示意她们打开袋子，两人看着满满两麻袋的现金差点吓晕过去。素芬害怕地责问永福。永福得意的告诉素芬这是他当年买股票兑换的钱。而素芬却对这轻而易举得来的钱感到担忧。还好素芬妈见过世面，告诉素芬这是合法的，素芬转忧为喜。心情舒畅的永福又去找老农，老农闻言辨色，知道永福在股票上定有所斩获，便设计想套永福的钱。这次永福有所警觉，想想自己除了一万块还什么没见到，再要拿钱有点不靠谱了，决定先拖拖，借口回家商量而离开。永福回家后越想越觉得不对，独自去那个老太婆周边打听消息，经打探证实果然老魏这次的行动又有猫腻。永福火冒三丈的要揪老农上公安局，老农害怕告诉永福，他只是受雇于老魏。众人闻说永福买股票大赚的事，都要求跟着福炒股，永福也信心十足的让素芬把钱打到他的炒股账户。素芬与母亲商量后，最终觉得风险太大拒绝了。子明到永福家，晚饭席间无意说到周强说市政府要搬到东郊去，素芬听者有心，跟母亲商量，两人合计去东部找新的投资方向。永福帮众人运作股票投资，忙的不亦乐乎。回到家，素芬妈建议永福把东部转让的菜园子买下来。而永福认为股市挣钱，两人产生了分歧。对于买地这个事，陆老虎得知后是出乎意料的非常重视。经过一番家庭会议讨论后，素芬没有再犹豫，买下了菜园子。扩展资料：我们的快乐人生剧情介绍：从改革开放初期讲起，出身部队高干家庭的陆永福与一墙之隔的棚户区子女陈素芬，怀揣着各自的理想和激情走到一起。陆永福聪明机智，却好高骛远，眼高手低；陈素芬踏实稳健，看似柔弱却内心坚定。两人在商业大潮中几经浮沉，在情感道路上也历经坎坷，但最终凭借着他们自立自强的精神和真诚善良收获了属于他们的快乐人生。

上海证券交易所成立，首批有8只股票挂牌交易。分别为：延中实业(600601)、真空电子(600602)、飞乐音响(600651)、爱使股份(600652)、申华实业(600653)、飞乐股份(600654)、豫园商场(600655)、浙江凤凰(600656)。由于上交所这8只股票成为新中国最早公开上市交易的一批股票，“老八股”之称由此而来。

石墨烯上市公司龙头企业很好。中国宝安子公司贝特瑞公司在原有石墨技术的基础上，开始了石墨烯的研发和产业化攻关。目前已完成石墨烯制备工艺的小试，正在进行中试，并已提交了该产品相关技术的发明专利申请一项。贝特瑞拥有中国天然鳞片状石墨主要产地之一的黑龙江鸡西石墨矿，未来石墨深加工原材料丰富而且优质。公司鸡西石墨产业园石墨深加工产品年处理茶能3000吨。中国宝安集团股份有限公司（以下简称宝安集团）是一个综合类股份制集团公司，成立于1983年7月。公司成立以 中国宝安集团股份有限公司来，以“敢为天下先”的胆略和气魄，曾连创“新中国第一家股份制企业、发行新中国第一张股票、第一张可转换债券、第一张中长期认股权证、成功策划武汉商场成为深交所第一家异地上市公司。首次通过证券二级市场控股上市公司上海延中实业、开办新中国第一个财务顾问公司安信财务，协助川盐化、甘长风等二十多家国企改制上市”等多项新中国第一。

1984年发行中国第一支股票飞乐音响“老八股”是中国改革开放的直接产物。1984年11月“飞乐音响”公开发行股票50万元，成为新中国成立后发行的第一只股票，犹如建立新中国证券市场的一支嚆矢。次年，“延中实业”和“爱使电子”分别发行股票500万元和40万元； 1987 年，“真空电子”和“飞乐股份”分别发行1000万元和210万元； “豫园商场”于 1988年发行129.1万元，“申华实业”（当时名申华电工联合公司）发行46 万元。 1992年2月，“真空电子”又发行首只B股。1990年12月上海证券交易所正式成立时，上述八家公司成为上交所首批挂牌交易的上市公司，因而获得了“老八股”的雅号。面对投资者旺盛的投资热情，有限的几只股票供不应求，“老八股”着实热闹了一番，成为第一批老股中的宠儿。

贤成实业、港澳实业、红光实业、寰岛实业、仕奇实业、赛马实业、申华实业、民丰实业、神马实业、隆源实业、双汇实业、南山实业、万杰实业、运盛实业、华馨实业、鼎球实业、武汉实业、宝华实业、华资实业、复星实业、金牛实业、汇泉实业、开开实业、荣华实业、兰太实业、东华实业、延中实业、嘉宝实业、复华实业、棱光实业、众城实业、南洋实业、太极实业、珠江实业、幸福实业、新潮实业、界龙实业、晋亿实业、北辰实业、国际实业、旭飞实业、重庆实业、电广实业、信隆实业不知道全不全。

　　所谓买壳上市，是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差。筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。国内证券市场上已发生过多起买壳上市的事件。x0dx0a　　借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市，借壳上市的典型案例之一是强生集团的"母"借"子"壳。x0dx0a　　买壳上市和借壳上市的共同之处在于，它们都是一种对上市公司"壳"资源进行重新配置的活动，都是为了实现间接上市，它们的不同点在于，买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权。x0dx0a　　从具体操作的角度看，当非上市公司准备进行买壳或借壳上市时，首先碰到的问题便是如何挑选理想的"壳"公司，一般来说，"壳"公司具有这样一些特征，即所处行业大多为夕阳行业，且主营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损；此外，公司的股权结构较为单一，以利于对其进行收购控股。在实施手段上，借壳上市的一般做法是：第一步，集团公司先剥离一块优质资产上市；第二步，通过上市公司大比例的配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入到上市公司中去；第三步，再通过配股将集团公司的非重点项目注入进上市公司市实现借壳上市。与借壳上市略有不同，买壳上市可分为"买壳--借壳"两步走，即先收购控股一家上市公司，然后利用这家上市公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。壳上市和借壳上市一般都涉及大宗的关联交易。为了保护中小投资者的利益，这些关联交易的信息皆需要根据有关的监管要求，充分、准确、及时地予以公开披露。

延中实业是二级市场上典型的三无概念股——无国家股、无法人股、无外资股，其公司股份全部为流通股，股权结构非常分散，没有具备特别优势的大股东，在收购行动中最容易成为被逐猎的目标。1993年9月，宝安集团就曾在二级市场上收购延中实业，拉开了中国上市公司收购的序幕。1998年2月5日，北大方正及相关企业在二级市场举牌收购延中实业，随后将计算机、彩色显示器等优质资产注入了延中实业，并改名为方正科技，成为第一家完全通过二级市场收购实现借壳上市的公司。同样的并购，还包括天津大港油田收购爱使股份。拓展资料：如何借壳上市？（一）前期准备1、收购方聘请财务顾问机构。2、协助公司选聘其他中介机构，一般包括会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等。3、对公司业务及资产进行初步尽职调查，协助公司起草资产整合计划，确定拟上市资产范围。4、财务顾问根据收购方需要寻找适合的壳公司，并初步评估壳公司的价值。5、制定谈判策略，安排与壳公司相关股东谈判，制定重组计划及工作时间表。（二）制作申报材料1、重大资产重组报告书及相关文件。2、独立财务顾问和律师事务所出具的文件。3、本次重大资产重组涉及的财务信息相关文件。4、本次重大资产重组涉及的有关协议、合同和决议。5、本次重大资产重组的其他文件。（三）证监会审核1、壳公司根据规定申请停牌向公众定期披露进展情况。2、交易结构、价格等经壳公司权力机构的批准和授权。3、按证监会要求申报相关文件。4、对证监会提出的反馈意见进行及时的解释。5、由重组委委员投票决定对项目的行政许可。（四）实施借壳方案及持续督导1、经证监会批准后，对置出、置入资产交割过户。2、对涉及的资产进行重组。3、重组后企业人员的安置。4、壳公司债权债务的承继。5、对董事会等权力机构改组加强对上市公司的控制力。6、根据重组情况，独立财务顾问对上市公司进行一至三个会计年度以上的持续督导。7、培养公司下属的其他优质业务及资产，逐步将资产注入上市公司，扩大市值规模，促进资产证券化。8、在满足法律法规及证监会规定条件下以配股、非公开发行等方式进行再融资，补充上市公司的流动资金。

　　所谓买壳上市，是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差。筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。国内证券市场上已发生过多起买壳上市的事件。x0dx0a　　借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市，借壳上市的典型案例之一是强生集团的"母"借"子"壳。x0dx0a　　买壳上市和借壳上市的共同之处在于，它们都是一种对上市公司"壳"资源进行重新配置的活动，都是为了实现间接上市，它们的不同点在于，买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权。x0dx0a　　从具体操作的角度看，当非上市公司准备进行买壳或借壳上市时，首先碰到的问题便是如何挑选理想的"壳"公司，一般来说，"壳"公司具有这样一些特征，即所处行业大多为夕阳行业，且主营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损；此外，公司的股权结构较为单一，以利于对其进行收购控股。在实施手段上，借壳上市的一般做法是：第一步，集团公司先剥离一块优质资产上市；第二步，通过上市公司大比例的配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入到上市公司中去；第三步，再通过配股将集团公司的非重点项目注入进上市公司市实现借壳上市。与借壳上市略有不同，买壳上市可分为"买壳--借壳"两步走，即先收购控股一家上市公司，然后利用这家上市公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。壳上市和借壳上市一般都涉及大宗的关联交易。为了保护中小投资者的利益，这些关联交易的信息皆需要根据有关的监管要求，充分、准确、及时地予以公开披露。

国有股减持、股权分置改革以及全流通的内在逻辑关系（目标与措施） 国有股减持"指通过证券市场将国有股份变现,从而国有资本从相关企业中退出的行为;"全流通"的含义则是使不可流通股份的流通起来,使不能在股票市场上上市交易的非流通股份获得流通权,让全部的股份都可以流通。股权分置改革是解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题,对于同时存在H股或B股的A股上市公司,由A股市场相关股东协商解决股权分置问题.股权分置改革是解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题"中,提到的"利益平衡"才是股权分置改革的本质含义,而对于股份间的利益平衡,其最简要的表述,就是要实现同股同权.所以,从真正意义上讲,股权分置改革,除了要解决全流通问题外,还应建立起确保上述各项产权权利能在不同股东间平等实现的机制,才算真正解决了股权分置问题. 国有股减持和全流通、股权分置改革是一回事吗 股权分置就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。股权分置是近两年才出现的新名词，但股权被分置的状况却由来已久。 很多老股民都知道，上海证券交易所成立之初，有一些股票是全流通的。打开方正科技(原延中实业)的基本资料，我们可以看到，其总股本是97044.7万股，流通A股也是97044.7万股。 然而，由于很多历史原因，由国企股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态，其它公开发行前的社会法人股、自然人股等非国有股也被作出暂不流通的安排，这在事实上形成了股权分置的格局。另外，通过配股送股等产生的股份，也根据其原始股份是否可流通划分为非流通股和流通股。截至2004年底，上市公司7149亿股的总股本中，非流通股份达4543亿股，占上市公司总股本的64%，非流通股份中又有74%是国有股份。 股权分置的产生是否有相关法律依据呢？1992年5月的《股份制企业试点办法》规定，“根据投资主体的不同，股权设置有四种形式：国家股、法人股、个人股、外资股”。而1994年7月1日生效的《公司法》，对股份公司就已不再设置国家股、集体股和个人股，而是按股东权益的不同，设置普通股、优先股等。然而，翻看我国证券市场设立之初的相关规定，既找不到对国有股流通问题明确的禁止性规定，也没有明确的制度性安排。 股权分置改革与国有股减持不同。减持不等于全流通；获得流通权，也并不意味着一定会减持 随着资本市场的发展，解决股权分置问题开始被提上日程。1998年下半年以及2001年，曾先后两次进行过国有股减持的探索性尝试，但由于效果不理想，很快停了下来。此次改革试点启动后，有很多投资者问，流通与减持有什么不同？对此，法律专家的解释是，减持不等于全流通，减持可以在交易所市场进行，也可以通过其它途径，被减持的股份并不必然获得流通权；而非流通股获得了流通权，也并不意味着一定会减持。 什么要改革 -股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革 正是由于股权分置，使上市公司大股东有“圈钱”的冲动，却不会关心公司股价的表现 作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“心病”。市场各方逐渐认识到，股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。而且，随着新股发行上市不断积累，其不利影响也日益突出。 首先是因股权分置形成非流通股东和流通股东的“利益分置”，即非流通股股东的利益关注点在于资产净值的增减，流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价。试举一例，可以对“利益分置”有更清晰的了解：2000年12月，某上市公司以每股46元的价格增发2000万股股票，由于是溢价发行，增发后每股净资产由5.07元增加到6.72元。也就是说，通过增发，该公司大股东不出一文就使自己的资产增值超过30%。其后该公司股价一直下跌，大股东却毫发无损。可见，正是由于股权分置，使得上市公司大股东有着“圈钱”的冲动，却不会关心公司股价的表现。上市公司的治理缺乏共同利益基础。 三分之二股份不能流通，客观上导致流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大 股权分置也扭曲了证券市场的定价机制。股权分置格局下，股票定价除公司基本面因素外，还包括2／3股份暂不上市流通的预期。2／3股份不能上市流通，导致单一上市公司流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大等。另外，股权分置使国有股权不能实现市场化的动态估值，形不成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制，资本市场国际化进程和产品创新也颇受制约。 股权分置改革与全流通的关系 2205年4月中国股市开始股权分置改革，是我国资本市场一项重要的制度改革，就是 *** 将以前不可以上市流通的国有股，法人股通过提供股改对价给二级市场持有者后获得二级市场流通权。 股改完成后原来不能流通的股份在锁定一定期限后可以获准流通，股票也就称为全流通。 现在还行的股票不存在这种情况，在上市锁定期满后就可以流通了。 国有股减持和股权分置改革的问题…… 国有股减持和股权分置改革并不能拯救股市，真正能拯救股市的方法应为：建立有效的机制防止新股上市时，使用虚假业绩+虚假业绩上的高市盈率发行定价机制．在此基础上还的要防止一级市场上的恶庄通过100～500％的涨幅倒手给不知情的、喜欢炒新的家伙．这才是治本的解决之道，我们现在面临的困难都是由这个根本原因引发的。以前新股上市的一刻基本上将未来10年的投资机会都透支了，等待二级市场接手者的永远都只有价值回归的慢长熊路．．．．．． 股权分置改革与国有股减持有什么区别？ 股权分置改革解决的是全流通问题.国有股减持是指上市公司的国有股东通过二级市场减持所持股份,股权分置改革为国有股减持创造了减持的条件(全流通后大股东才有资格减持股份) 股权分置改革是什么？与国有股减持有什么关系？（拜托通俗易懂点） 没关系 国有股股权分置改革的利与弊？? 你就不能简单的说吗 05年股权分置改革,国有股减持,实现全流通后为什么还走出0678年的大牛市 改革中非流通股东支付了对价 一般为10：3 市场自然估值下降了30% 牛市来自于人民币升值 上市公司业绩大幅增长 相比存款资金流入股市 非流通股减持比例小的多 [股权分置改革]关于股权分置改革与市盈率 发达的证券市场都是同股同权，我国由于股权流动性不同，所以价格也不同。因此在股权分置改革时，非流通股股东都要送额外的股票给流通股股东，作为自己股票可以流通的代价。 2006年以来的牛市与我国上市公司妥善处理股权分置改革“国有股持减”有关，什么叫股权分置改革？ 所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有 股权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度改革，就是 *** 将以前不可以上市流通的国有股（还包括其他各种形式不能流通的股票）拿到市场上流通。 以前不叫股权分置改革，以前叫国有股减持，现在重新包装了一下，再次推出。 非流通股与流通股这二类股份，除了持股的成本的巨大差异和流通权不同之外，赋于每份股份其它的权利均相同。由于持股的成本有巨大差异，造成了二类股东之间的严重不公。 这种制度安排不仅使上市公司或大股东不关心股价的涨跌，不利于维护中小投资者的利益，也越来越影响到上市公司通过股权交易进行兼并达到资产市场化配置的目的，妨碍了中国经济改革的深化

所有名字给你 你去查吧 呵呵1.无锡市金太阳绿色纸品有限公司(甘露镇甘虞路)2.锡山市华盛纸业有限公司(东亭镇)3.苏州市金达纸业有限公司无锡分公司(印刷包装市场74号)4.无锡市南长区谈渡纸品厂(黄泥200号)5.无锡市绿神纸品有限公司(湖滨路157号A区78号)6.无锡市南兴绿色纸品有限公司(东亭二泉路167号)7.锡山市鑫汇纸业有限公司(洛社镇浒泗桥)8.无锡达方纸业有限公司(锡北镇八士芙蓉村)9.无锡市锡山区荡口镇正金纸品厂(荡口镇青虹路)10.无锡市纸品厂(锡澄一支路6号)11.锡山市甘露电脑纸品设备厂辅料分厂(甘露镇寺弄里4号)12.锡山市甘露文教纸品厂(甘露镇)13.无锡市玉祁纸品厂(玉祁镇玉东村112号)14.无锡骏达信息纸品有限公司(新惠路8号)15.无锡市甘露电脑纸品设备厂(甘露镇北横头弄38号)16.上海延中实业股份有限公司无锡市特种纸品厂(新惠路底)17.无锡金龙纸品有限公司(东北塘镇)18.无锡市宏灵纸品纸管厂(鸿山镇（后宅）东塘街村)19.锡山市振兴纸品有限公司(洛社镇钱巷)20.宜兴市得力纸品厂(宜城镇诸桥工业区唐公村顾家)21.无锡市宝南电脑纸品厂(叙丰里84号)22.无锡市普光纸品有限公司(黄巷镇惠山村饭萝巷28号)23.无锡市前洲振鑫纸品厂(前洲镇水月浜13号)24.无锡润利纸品有限公司(顾桥港17号经济园内2208号)25.无锡市大禹纸品有限公司(清扬路四号桥（扬名磁性材料厂内）)26.无锡市华震纸品有限公司宜兴分公司(宜城镇人民北路571号)27.无锡市郊区飞鸿纸品厂(惠钱路宪丰村龙山湾194号)28.无锡市金凯纸品有限公司(锡南二路旺庄路北侧)29.锡山市东方纸品厂(东湖塘镇潘市村)30.无锡德信纸业有限公司(东亭镇柏庄中路锡沪路口)31.宜兴市申兴纸品有限公司(宜城镇宝塔村)32.宜兴市挺进纸品有限公司(宜城镇诸桥工业区)33.宜兴市阳泉纸品厂(湖父镇阳泉村)34.无锡露燕纸品有限公司(甘露镇甘北路5号)35.无锡市天马电脑纸品有限公司(锡山新村40号)36.无锡市永发商贸总公司塑料纸品厂(扬名村竹园里6号)37.无锡市正栋电脑纸品厂(马山碧波支路3号第5幢)38.宜兴市华法纸业有限公司造纸分公司(新庄镇新中北路)39.无锡市新区恒丰纸业有限公司(新区锡南四路)40.富阳市春意纸业有限公司荡口办事处(荡口镇五星路)41.温州市阿克司纸品有限公司无锡分公司(东亭镇金锡民营经济区C区41号)42.无锡市三花实业公司纸品厂(广勤路353号)43.无锡市双环包装纸品厂(江溪桥89号)44.锡山市东北塘电脑纸品有限公司(东北塘镇东风桥堍)45.锡山市甘露新福电脑纸品厂(甘露镇)46.上海纸品五厂宜兴联营厂(宜城镇宝塔路2号)47.无锡市坊前飞虹包装纸品厂(坊前镇西)48.无锡市坊前锡沪纸品厂(坊前农丰村)49.无锡市宏岩绿色纸品有限公司(东北塘镇农坝村)50.无锡市申龙铁木纸品厂(张泾镇泾新工业园内)

1993年，深圳宝安集团通过二级市场举牌上海延中实业，打响了新中国上市公司收购兼并第一枪，史称“宝延风波

就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通 很多老股民都知道，上海证券交易所成立之初，有一些股票是全流通的。打开方正科技(原延中实业)的基本资料，我们可以看到，其总股本是97044.7万股，流通A股也是97044.7万股。 然而，由于很多历史原因，由国企股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态，其它公开发行前的社会法人股、自然人股等非国有股也被作出暂不流通的安排，这在事实上形成了股权分置的格局。另外，通过配股送股等产生的股份，也根据其原始股份是否可流通划分为非流通股和流通股。截至2004年底，上市公司7149亿股的总股本中，非流通股份达4543亿股，占上市公司总股本的64%，非流通股份中又有74%是国有股份。 股权分置的产生是否有相关法律依据呢？1992年5月的《股份制企业试点办法》规定，“根据投资主体的不同，股权设置有四种形式：国家股、法人股、个人股、外资股”。而1994年7月1日生效的《公司法》，对股份公司就已不再设置国家股、集体股和个人股，而是按股东权益的不同，设置普通股、优先股等。然而，翻看我国证券市场设立之初的相关规定，既找不到对国有股流通问题明确的禁止性规定，也没有明确的制度性安排。 股权分置改革与国有股减持不同。减持不等于全流通；获得流通权，也并不意味着一定会减持 随着资本市场的发展，解决股权分置问题开始被提上日程。1998年下半年以及2001年，曾先后两次进行过国有股减持的探索性尝试，但由于效果不理想，很快停了下来。此次改革试点启动后，有很多投资者问，流通与减持有什幺不同？对此，法律专家的解释是，减持不等于全流通，减持可以在交易所市场进行，也可以通过其它途径，被减持的股份并不必然获得流通权；而非流通股获得了流通权，也并不意味着一定会减持。 什么要改革 -股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革 正是由于股权分置，使上市公司大股东有“圈钱”的冲动，却不会关心公司股价的表现 作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“心病”。市场各方逐渐认识到，股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。而且，随着新股发行上市不断积累，其不利影响也日益突出。 首先是因股权分置形成非流通股东和流通股东的“利益分置”，即非流通股股东的利益关注点在于资产净值的增减，流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价。试举一例，可以对“利益分置”有更清晰的了解：2000年12月，某上市公司以每股46元的价格增发2000万股股票，由于是溢价发行，增发后每股净资产由5.07元增加到6.72元。也就是说，通过增发，该公司大股东不出一文就使自己的资产增值超过30%。其后该公司股价一直下跌，大股东却毫发无损。可见，正是由于股权分置，使得上市公司大股东有着“圈钱”的冲动，却不会关心公司股价的表现。上市公司的治理缺乏共同利益基础。 三分之二股份不能流通，客观上导致流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大 股权分置也扭曲了证券市场的定价机制。股权分置格局下，股票定价除公司基本面因素外，还包括2／3股份暂不上市流通的预期。2／3股份不能上市流通，导致单一上市公司流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大等。另外，股权分置使国有股权不能实现市场化的动态估值，形不成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制，资本市场国际化进程和产品创新也颇受制约。

现在股市都是电子凭证，票面都是文物了

< =3>提起上海“老八股”，几乎是尽人皆知，但如果问“老八股”是哪八只股票，它们是何时发行的，这八家公司的创立背景如何，它们的股票是什么样的，它们的收藏价值何在？恐怕就不知道那么清楚了，这里就给朋友们介绍一下“老八股”。它们是上海申华电工联合公司、上海豫园旅商城股份有限公司、上海飞乐股份有限公司、上海真空电子器件股份有限公司、浙江凤凰化工股份有限公司、上海飞乐音响股份有限公司、上海爱使电子设备股份有限公司、上海延中实业股份有限公司。< =3>< =3>上海爱使电子设备股份有限公司于< face="Times New Roman">1985年< face="Times New Roman">1月公开发行股票，实收股本< face="Times New Roman">40万元。< face="Times New Roman">1991年< face="Times New Roman">8中国人银行上海市分行批准，“爱使”向会增发< face="Times New Roman">230万元股票，实有资产达到

　　从100元到千万资产的创业之路　　商业的基因中浸透着欲望，它催生繁华也带来痛苦，它可能成为价值的载体也可能让人异化和迷失。作为创业中的我非常喜欢看、听、读成功（或失败）人士的创业故事，在感同他们创业背后的心灵史的同时就像一次次见证欲望升华的过程……　　2006年的一天，在唐玄奘西天取经最难走的一段莫贺延碛戈壁路上，是一个连鸟都活不了的地方，却突然来了一位衣着艳丽的时髦女郎，她在沙漠中艰难的行走着……　　在沙漠中出现的这个女人，名叫刘晓燕，是深圳一家服装企业的老板。她已经在着杳无人烟的戈壁上行走了三天，用她自己的话说就是：整个的地表就好像有那种火焰呼呼烧的感觉，那会儿我觉得不能再呼吸了。就是要走要走，就让自己死一回。　　让自己死一回？人生在世，喜怒哀乐在所难免，到底发生了什么，让她飞得要从千里之外的深圳跑到这里来寻死觅活的死一回呢？其实，这一切仅仅源于一场服装发布会。　　这是在深圳东湖宾馆举行的一场盛大的时尚女装发布会。这场时装秀的发布者就是刘晓燕。这场耗资600万打造的发布会倾注了她所有的梦想。　　看台上，每个人都觉得真的很漂亮，模特一换上衣服就觉得惊艳的感觉，真美。　　这场独特的发布会，吸引了无数订货商的关注，看着台下云集的几百名订货商，刘晓燕知道自己赚大钱的机会来了。可是第2天，也就是订货会的时候，当刘晓燕自信满满的踏进订货会场的时候，形势却突然逆转。一到会场就看到没有几个人。　　昨天还人潮涌动的会场，今天就稀稀拉拉的来了这么几个人？是通知错了时间？还是经销商发生了什么意外？刘小燕顿时急出了一身的冷汗，赶忙让员工去前台询问。一查询客人已经退房了.当时一听，刘晓燕脑袋就蒙了。打了几个电话，客人都说我们的产品风格定位有偏离，不想再与我们合作了。　　一连几天，刘晓燕先后接到了全国各地经销商解除合同的声明。看着眼前解除声明，刘小燕心都凉了，经销商没了，一夜间，600多万的时尚女装就变成了一堆垃圾！　　她把自己关在车里，漫无目的的在深圳游荡。 不知道自己该去哪里，也不想回家，也不想见到朋友，就一个人四处游荡，开着车漫无目的的就这样开来开去，我觉得在车上是最安全的，车上所有人都不知道我在哪儿，甚至这一时刻我也不知道自己是在深南大道，还是在北环大道，我有时候也会在那种空洞当中游荡来去。　　强烈的挫败感让刘晓燕一时难以接受，七个月的光景她象坐过山车一样，从顶峰跌到了谷底，十年的努力，到现在一夜间赔本600万的收场，如此大的心理落差，给谁，也受不了阿。　　7天的高温酷暑，刘小燕觉得自己快要撑不下去了，刘小燕拖着快要烤糊的的身体一步步的在戈壁中爬行。其实这样的出走已经不是第一次，十年前的那次出走，那才是真正的哀默大于心死。　　15年前在江西老家，21岁的刘小燕满心喜悦准备嫁给自己相恋了几年的恋人的时候，男朋友却选择离开了她，娶了一个家境十分优越的女孩为妻。　　当时确实下定决心我一定要离开这个地方，这个地方让我特伤心。　　男朋友的作法，深深的刺痛了她的心，父母询问的目光让她一刻也呆不下去了，这个城市让她充满了绝望，背着父母，她带着仅有的100元离开了自己生活20多年的江西，去了深圳。她发誓一定要活出个样子！　　当时的想法就是说我要成为一个富婆，我要很有钱，我一定要不惜一切代价，就是很努力。就是说我一定要走出个样子，活出一个样子来，自己下了很大的决心，如果我要没有什么作为，永远都不会回来这块土地上。　　陌生的城市，举目无亲，没有工作经验，没有高学历，找工作谈何容易，虽然吃了无数闭门羹，可是对这个城市刘晓燕还是充满了无数的期待。我始终就觉得，这种高楼大厦，总有一天它是属于我的，就是我有很强烈的这种企图心，想要得到它。　　两周后，刘小燕找到了一份工作。每月900元的工资，刘小燕却舍不得吃一口水果，她给自己定了个规矩，哪怕饿肚子，每月必须存下800元钱。一百块真的很少，根本不太够用，真的很节俭、很节俭有些人就不理解，就觉得我好象怎么这么小气啊，好象不舍得花钱，那时候我一直对自己说，我一定可以做一点什么事情的，但是没钱，你自己不存钱，没有人能够帮得到你。　　一年后拿着自己省吃俭用1万元，刘晓燕买了几台缝纫机，雇了两个师傅，小小的服装加工作坊就开张了。没钱雇人，刘小燕经常要把几百斤布料扛回去。因为不会挑选布料，刘小燕的衣服存在严重的缩水，脱色的问题，看着这些日夜赶制的衣服一批接一批的退回，钱没赚到，连本都搭进去了。　　天黑以后，就自己觉得明天还能起来吗？还能睁开眼睛吗，自己还能继续下去吗，就不敢想象。但第二天早上太阳出来了，又看到了，然后又开始了，又觉得还是要做。　　就是凭着一股子的韧劲，刘小燕边学边干，一年后，竟然赚了100万。工厂的规模也越来越大，从最初的70平米，到500平米，2000平米。　　刘晓燕明白，要想赚更多的钱，获得更高的利润，必须创建一个自主的服装品牌。说干就干，招兵买马，很快刘小燕就网罗一批服装设计师和品牌销售团队！几个月的精心准备，刘小燕的第一季服装面世了，拿着这些衣服，刘小燕直奔北京服装博览会。　　北京服装博览会上，刘小燕的女装设计新颖，价位低廉，迅速吸引了大批加盟商的追捧，要求订货的经销商竟然蜂拥而上，她万万没想到，一出手竟然大获得全胜。三个月后，刘小燕又乘胜追击，参加了深圳市服装博览会，这次有了天时，地利，人和，刘小燕的信心更多了几分。　　那时候真是客商云涌，我的展位放不下，所有的人就是说，都求着我，还挤进来，然后还跟你说，你要留一点时间，我要跟你谈，要跟你谈合同，然后所有人就接到公司来，然后再另外再安排时间跟他们签约，那会的喜悦我觉得是非常直观的，确实是喜悦。　　仅仅四个月，刘小燕就在全国拥有了41家分销商，49家专卖店，销售网点遍布全国各地，销售的异常火爆。她在深圳最高档的写字楼租下了整整一层，仅仅她的办公室就占了300平，半年内迅速打响一个品牌，刘小燕的成功成了服装界的神话。　　事业可谓是春风得意。可是就是一场发布会，就让她十年的努力全部毁于一旦。　　7天敦煌之行，贫穷，繁华，往事一幕幕的在眼前回放，回想到自己从最初的100元钱，做到今天的千万资产，刘晓燕突然发现，钱在她心里变轻了。　　我就发现人对痛都是可以麻木的。当你走了10步之后那个痛就不钻心了，你就可以一直走下去。只有经历过，你才知道说即便是痛也是可以走过去的。那死都已经死过还有什么不能做的不能面对的事情。　　从敦煌回来后，她决定把所有的库存全部清理出去，无论大件小件，全部清仓，20元一件！她要重新再来一次。　　刘晓燕说：品牌始终都是我的梦想，我会坚持下去，没有了六百万，我可以再积累六百万，我会把它做起来。但是品牌的成长需要大量的钱投入，我会更努力，赚更多的钱让它长大。　　刘晓燕的日记本中有这样一句话，“有人说因为梦想而感动，我说梦想是残酷的，因为梦想而经历痛苦而挣扎，而无力自拔而九死一生”。　　40岁后，刘小燕的事业又将怎样？我们衷心的祝福她。

目前国内沿用的上市公司反收购监管模式仿效英国的“股东大会决定权模式”。《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》体现了这一思想。善意并购不涉及反并购的问题，当恶意并购发生时，目标企业在现有市场和法律环境下可采取以下反收购策略：相互持股。国内目前的法律并未禁止上市公司间相互持股，因此上市公司可以通过与比较信任的公司达成协议，相互持有对方股份，并确保在出现敌意收购时不进行股权转让，以达到防御敌意收购的目的。分期分级董事会制度。此制度目的在于维护公司董事会的稳定，从而起到抵御敌意收购的作用。新《公司法》和新《上市公司章程指引》中没有禁止分期分级董事会制度，而是把是否执行分期分级董事会制度的权力交给上市公司董事会和股东大会。一定程度上董事会的稳定有利于公司的长远发展。上市公司可以在公司章程中沿用新《上市公司章程指引》九十六条规定：“董事在任期届满前，股东大会不得无故解除其职务。”同时加入自制条款：“董事若发生违反法律、法规及其他规范性文件或公司章程规定的情形，股东大会在董事任期届满前解除其职务的，每年不超过董事会成员的1／3。”以达到反并购目的。董事任职资格审查制度。这一制度是和前一制度紧密相关的。在前一制度保障董事会稳定的基础上通过授权董事会对董事任职资格进行审查，可以抵御新任董事进入公司董事会。公司同样可在合法的前提下，在公司章程中规定法规强制规定外的公司自制的任职条件。超多数表决条款。新《公司法》和《上市公司章程指引》并未对超多数条款进行限制。如《公司法》第一百零四条规定：“股东大会作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。”但在使用上要慎重。股东大会的超多数表决条款虽然有增加收购者接管、改组公司难度的反并购作用，但同时也限制了控股股东的控制力。由于收购方控股后可立刻修改公司章程，董事会的超多数表决条款并不构成真正的反并购障碍。降落伞计划。证监会于去年底发布了《上市公司股权激励管理办法》，已完成股权分置改革的上市公司可依此规定实施股权激励。股权激励作为“降落伞计划”，可以起到很好的反并购作用。万科(000002)公司新近通过的管理层激励计划就制定了为反并购而设置的针对管理层的“金降落伞”计划。职工董事制度。新《公司法》一百零九条规定上市公司可以设立职工董事，职工董事由职工代表大会选举产生。也就是说，职工董事作为董事会中成员，不由股权比例大小决定。这就保证了原有控股方可通过设置职工董事增加董事会中的话语权。资产收购和剥离。通过收购不好的资产或将优质资产出售来对收购者进行反击是国外反收购战常用的方法。《上市公司收购管理办法》没有完全禁止这一反收购策略，但是只将其限制于经营困难的公司。而经营困难的公司往往无能力使用这一策略。邀请“白衣骑士”。如果对敌意收购者不满意，上市公司可以向满意的合作方发出邀请，参与收购战。从目前的法规看，中国证券市场管理者还是比较倾向于这种反收购策略的，因为这将带来收购竞争，有利于保护全体股东的利益。法律诉讼。通过发现收购方在收购过程中存在的法律缺陷，提出司法诉讼，是反收购战的常用方式。这种诉诸法律的反收购措施其实在中国证券市场上并不陌生，方正科技的前身延中实业于1994年就曾采用过类似策略。虽然延中的反收购策略最终没有成功，但其做法无疑是正确的，只是由于当时的政策环境尚不成熟而未能取得应有的效果。现在，随着两办法及相关法律法规出台，违法收购将会得到有效制止，合法的反收购行动将会得到保护。财务内容改变。该部分主要作用是达到反并购方法中的“毒丸术”和“焦土术”的使用目的。即通过恶化或预留财务指标中的“漏洞”以使目标企业的资产、财务质量下降，使并购方考虑到并购后可能产生的“财务陷阱”而产生畏惧心理，推迟并购时间或放弃并购行为。可采用的财务恶化方法有：第一，虚增资产。可变化的科目有：增加流动资产中的存货、应收账款、预付账款，减少货币资金金额，回收应收股利和利息；增加长期对外投资金额；增加固定资产及无形资产价值等。第二，增加负债。可变化的科目有：增加短期借款和应付商业借款，少付或延付当期税金，增加向银行的长期借款，对外发行银行债券和可转债。第三，降低股东权益价值。可采用的方法是大比例分配，以公积金补亏等。第四，调减公司本年赢利水平。可采用的方法是：增加成本及费用项目、减少对外投资收益、增加现金分红比例等。“鲨鱼观察者”+股份回购。制定基于反并购目的的二级市场实时监控计划，责成专人或委托专业机构进行日常监控。这一方式须经公司董事会授权实施，但在计划实施前和实施过程中要严格保密，并直接由公司核心决策层指挥。在必要时候，公司可发出股份回购的声明来抗击并购方。日前证券市场上发生的邯钢股份发出公告，以15亿元对抗宝钢股份通过增持邯钢认购权证的并购行为就是反并购显现化的范例。

庄家"出货"时操作策略与跟庄技巧 常听投资者感叹"买股容易卖股难"。"跑得快"的股民经常惋惜"捡了芝麻丢西瓜"，"跑得慢"的股民又时常错过卖高价的良机，最后是"偷鸡不成反蚀一把米"，即被套住。最后总结教训的时候往往会发现，除了因发生意外的利空消息或者受贪婪心理支配等因素造成投资失误以外，大多数的投资者是被庄家在出货时刻意做出的骗线和放出的"烟雾弹"所迷惑才贻误战机。 其实，庄家在出货时的心态是矛盾的，既想把钱实实在在地拿到手，又舍不得丢了摇钱树，尤其是好不容易培养起来的博傻品种。通常，庄家在出货前会让舆论先行，用市场传闻把这个股票的题材再次炒热，股价走势开始配合走高，给投资人的感觉是可买入，而且后市上扬的空间较大，即使短期被套住也不怕。但此时股价只是在小幅度波动，成交量开始放大，庄家已悄悄地出货了。 现在借利好出消息出货的手法已经有点过时了，也太露骨了，大家跑得比兔子还快，哪里还有庄家的份，只有实在没有办法了才会这么做。因此目前已有庄家采取借利好消息兑现而顺势再拉高股价，使之创新高才是最好的麻痹投资者的方法。从图形上看，在第三大浪的第5小浪创新高后出货是99年庄家的常用手法。例如：云天化（600096）借99年4月1日公司董事会公布已签订《股份回购协议》的利好消息兑现而拉高股价，使之再创历史新高14．42元，当投资者正在回味缩股给公司带来多大利益之时，也许主力却在考虑如果使利润落袋为安了。 99年上半年，已有一些庄家利用公布年报的利好或者利空消息来震仓，因为既然大家都认为出消息是出货的标志，那么庄家就反向利用消息来达到震仓的目的。例如，吴忠仪表（0862）于99年3月12日公布98年报，10送2股转增3股，并且业绩大幅增长的消息已兑现，当天的走势是高开低走。当该公司于3月22日公布合资组建"成都吴仪科技发展有限公司"时，该股庄家却大幅向下打压股价，给投资者一种利好出尽庄家派发筹码的印象，正当该股向下破位，投资者纷纷离场观望之时，庄家再度发力一举突破12．36元历史密集成交区，再创14．07元的新高。让跟庄的投资者感觉自己是"丈二和尚摸不着头脑"！ 通常，庄家出货关键是要稳住接入筹码的人，刚开始时不会砸盘太狠，慢慢的少量抛，一般在开始出货的第一天可能收出较大成交量的小实体阴阳线，大部分有长上影线。然后就是缩量盘下，接着是小幅度的技术反弹，一些重要的技术位不会马上被打穿。三至四天后，六十分钟K线形成明显下降通道，这时总的跌幅在8－15％之间，手法隐蔽的话跌幅会更小，随后会产生一个较有力度的反弹，这是最后的骗线。这样做的好处是不会把接盘吓得止损和庄家抢跑道，给人一种盘整的感觉。这其间庄家对接盘的成本位计算得十分精确，一般不给接盘获利出货的机会，但又不会使跟入盘绝望。 反弹骗线之后庄家就露出了出货的真面目，也就是构成下跌第三浪。在第三浪被技术分析确认之后，庄家的出货量可能已经超过或达到预定目标了，手上的筹码大部分或全部是白赚的，这时的下跌动力主要来自割肉砍骨头的止损杀跌盘和庄家的推波助澜。 此时的庄家能进能退，在对大势判断明确之后，利用手中的获利筹码做无本生意，高抛低吸是最快乐了。恶庄难做，但是做成了其乐无穷，有些长庄我们以为是被套了，其实早已是无本生意了。 集团性投机资金做长庄的不多，他们都是限时结帐的，所以必须打压出货清仓为止，这类庄股回调的幅度一般比较大。但是这些股票被重新入庄的可能性也很大，因为这是现成的博傻品种，尤其是现在。 任何股票涨久了必然会跌，在空头行情开始时，K线在顶部区域和巨量的长阴线便是强烈的卖出讯号。在空头市场开始时，股价呈现连续大跌3天小反弹1天的走势，并且大跌时放大量，小跌时放小量，反弹时无量；如没有利多消息支撑，股价就一路跌下去，直到腰斩才会超跌反弹。因为庄家出货初段，利好消息频传，普通投资者热情高涨，多空对股价看法极端，换手积极，成交量自然庞大，直到某日出现大跌，使散户受重创，当多头已无力抵抗之时，纷纷多翻空，使得卖盘加重，于是成交量放大，股价狂跌。 另外，对于有业绩或利好支撑的股票，庄家往往会才采取高位长时间横盘或震荡，分批派发筹码的方式，而成交量也不需明显放大。因此，很难从图形上看出来，但如果投资者发现其K线组合已形成M头或者三重顶的态势，而且各利好题材已经炒尽则可能就是主力出货之时，必须综合分析基本面、技术面才能把握卖出时机。 在空头市场里，有些急于"退庄"的主力往往不是温和出货，而是以"大幅跳水"的方式出货。这种情况常出现在以下五种情况之中：第一种，庄家已提前得知大盘或上市公司有重大利空消息出台，提前低价卖出；第二，由于年终要现金结帐，向融资单位归还资金而被迫出货；第三种，做庄已全线被套但无后继炒作资金，只好先割肉卖股以兑现资金，等到该股跌无可跌之时再在底位附近补仓；第四种，由于股价已拉得过高，远远超过投机价值，主力获利甚丰，通过迅雷不及掩耳之势压低出货，靠跳水的方式套住短线投资者，以求出场的机会；第五种，趁大盘涨势喜人之时以连续跌停板的方式抢先跳水出货。 往往在下跌的每段行情成交值均有急剧萎缩现象，显示买气衰退，股价指数愈趋下跌，直至成交值不能再萎缩，跌势便告一段落，也就是最低成交值对应最低股价指数。有时股价指数虽然继续下跌，成交值却不再见萎缩时，下跌行情即将结束。出货时的技术特点及盘面特征 出货：投资者可对应卖出时机。庄家为了掩护自己出货，经常制造一些利好题材并在媒介上散布，以吸引散户跟风。 技术特点： ①经常制造再次上攻前期高点（或阻力位）且根本不会回调的假象。 ②经常挂出大笔买单，只要有人跟进则往往迅速撤单，或者所挂出的买单手数越来越小。 ③在高位有时呈现股价疲软，上攻乏力的现象。 ④分时成交经常出现无量空涨或跌时放量的现象。 ⑤技术指标经常出现"顶背离"。 ⑥在钱龙（胜龙）软件的F1键（成交明细）中经常出现绿色大卖单，且成交价、买入价和卖出价一般均比上一笔要低。（如：0697咸阳偏转98年5月18日至7月中旬的走势。600627电器股份98年6月上旬至7月中旬的走势。0889华联商城在98年11月中旬的走势） 运用手法： ①拉高出货，意在为出货拉出空间，并吸引追涨者跟风。（如：0651格力电器在98年7月30日的走势） ②打压（跳水）出货，此种手法较为凶狠且杀伤力较强，意在让高位追进者无机会出逃。一般庄家在持筹不多或获利颇丰的情况下善用此法。（如：0511辽物资在98年4月6日以后的走势。600630龙头股份在增发A股复牌之后，由于盘中机构已获利较多，遂于98年7月28日开始采用连续下砸的手法减仓出货。600790轻纺城98年11月16日以后的走势） ③高位横盘（构筑平台）出货，此种手法较为隐蔽且具有欺骗性，庄家往往制造在高位振荡整理的表象悄悄分批减仓。一般庄家持筹较多，很难一次性出清。（如：600810神马实业在98年5月11日至6月14日的走势） ④全天放大量压低股价在低位成交，而在尾市时却故意上拉股价，制造抗跌骗线（K线图迷惑市场，意在套住所有抢反弹和敢于低位回补的投资者。庄家出货行为可被收盘价所掩盖。（如：600790轻纺城的庄家在98年11月中旬以后减仓出逃时便用此手法） ⑤利用涨停板出货，即先用大买单封住涨停板以吸引散户追买，然后伺机突然撤单打开涨停板，把敢于追涨的买单全部罩住。 ⑥利用除权以后技术指标和成交量柱状图的失真出货，由于除权前可能已经抢权或庄家未出完货，故在除权后往往经过一段时间的横盘整理，给市场以该股已筑底成功，准备再次放量上攻的错觉。（如：600108亚盛集团8月24日、25日的走势；0659珠海中富5月29日、6月1日及之后的走势） 盘面特征： ①高位放量拉大阴线、长上影线，缺口向上的十字星。（如：600661南洋实业98年4月9日，0020深华发98年5月13日的走势） ②K线组合在高位呈阴阳相间。（如：600727鲁北化工在98年5月27日至6月22日以后的走势，0787五一文98年4月9日至5月下旬的走势） ③在高位连拉（中）阴线。（如：0422湖北宜化在98年7月31日至8月17日的走势，0702正虹饲料在98年5月26日至6月2日的走势） ④K线图（及均线系统）在高位出现圆弧顶、三重顶、头肩顶、M头、U形顶、V形顶形态。（如：600899信联股份在98年7月20日前后的K线图形态，600113浙江东日在98年6月下旬及7月上旬前后的K线图状态，0400许继电气从98年5月中旬至6月下旬的K线图形态，0760湖北车桥从98年6月初至7月中句的K线组合形态）洗盘与出货的区别 1、成交量：洗盘时明显萎缩，出货时放大。（如：600661南洋实业，98年3月31日洗盘和4月9日出货时成交量的对比变化） 2、均线发散趋势：洗盘时仍然向上呈多头排列，出货时多头排列已被破坏或开始向下（如：0795太原刚玉，98年5月上旬连拉数阴洗盘时，与7月中下旬出货时均线系统的变化） 3、是否护盘：洗盘一般在中低价区不有效下破10日均线，在中高价区不有效下破20（或30）日均线，出货时一般会迅速下破5日、10日等短期均线，且在高位出现死叉。（如：600601延中实业，98年4月中旬与5月上旬洗盘时，股价一直不破20日均线，但98年5月26日盘中机构开始减仓时，当天股价便下破5日、10日均线，并在5月29日形成高位死叉） 4、日K线是否连接（大）阴线：洗盘一般不会，顶多拉2至3棍中（小）阴线，出货时经常连拉中（大）阴线。（如：0422湖北宜化，98年6月4日在上升途中进行洗盘时，其日K线收阴时一般不超过两天。而98年8月中上旬盘中机构进行派发时，其日K线连拉了12根阳线） 5、震荡幅度（即当日高低点之差价）：洗盘一般较小，出货一般较大。（如：0651格力电器，98年7月22日洗盘时，与7月30日庄家出货时，其日K线当天高低点的差价变化） 6、庄家的获利空间：洗盘时一般小于20％，出货时一般大于50％，甚至100％。（如：600651飞乐音响，98年9月8日盘中机构进行震仓洗盘时，其获利程度也就是20％左右。但当其股价拉至9月17日时，盘中机构的获利幅度已超过100％，这时就应怀疑是庄家的减仓出货行为） 7、当天外盘与内盘成交量对比：洗盘时外盘与内盘成交手数差不多，出货时一般内盘（绿单）成交手数大于外盘（红单）成交手数，且F1键中常有大卖单出现。 8、均线上攻的斜率及喇叭口发散的程度：洗盘时上攻的斜率不是很陡，且喇叭口刚刚发散，出货上攻的斜率一般大于45°角，且喇叭口发散程度放大。（如：0650九江化纤，98年3月27日洗盘时，与98年4月7日以后出货时，其均线系统上攻的斜率与喇叭口发散程度的对比变化）

资本运营是指企业所拥有的各种社会资源、各种生产要素都可能以资本的身份加入到社会活动中，通过流动、收购、兼并、重组、参股、控股、剥离、分立、交易、转让、破产、置换、租赁等各种途径优化配制，进行有效运营，以最大限度实现增值目标的一种财务管理工作，是资本经营战略及资本运动的具体实施过程。资本运营是企业投资的高级形式。一、资本运营理论该理论认为资本运营有潜在社会效益，包括管理者业绩的提高或获得某种形式的协同效应。1.差别效率理论差别效率理论就是如果一家公司有一个高效率的管理队伍，其能力超过了公司日常的管理需求，该公司可以通过收购一家管理效率较低的公司来使其额外的管理资源得以充分的利用，目标公司的效率便被提高到收购公司的水平。这样不仅给收购双方带来利益，也会带来社会利益。整个经济的效率水平由于此类收购而提高。那么，收购公司为什么不解雇过剩的管理者呢？或者自身扩张呢？目标公司为什么不招聘收购公司的过剩管理者呢？收购公司的管理者可能是一整体，具有不可分割性，那么，解雇剩余管理者是不可能的。由于市场需求可变性和进入新领域土地等资源的紧缺或筹备困难，自身扩张有时也是不可能的。如果目标公司直接雇佣收购公司过剩的管理者，需要投入企业专属知识和更优惠的代理成本，对规模较小，业绩不佳的目标公司来说是很困难的。注意：一是低管理效率或经营潜力没有充分发挥的公司往往成为收购对象。二是收购公司往往过于乐观估计对目标公司的影响，造成对目标公司支付过多或无法将其业绩提高到在收购估价中所设定的水平。如果收购公司不具有目标公司所在行业特有的知识与技术，收购进入其他行业就不一定有利可图。该理论是横向并购的理论基础。无效率的管理者该理论假设目标公司的所有者无法更换自己的管理者，因此必须通过代价高昂的并购来更换无效率的管理者。也可能是市场上有能力管理者的稀缺。该理论是从事不相关业务公司间并购活动提供理论基础。2.协同效应经营协同理论是假设在行业中存在规模经济，并且在合并前，公司经营活动水平达不到实现规模经济的潜在要求。财务协同效应是指通过并购，使资本从收购公司向目标公司重新分配，提高了投资机会率；收购公司负债能力要大于合并前负债能力之和，节省了税收；实现开办费和证券交易成本的规模经济。【例20-6】东方希望的总裁刘永行并购一家山西铝厂，并利用当地煤炭发电生产电解铝；发电过程产生的蒸汽可以生产饲料中重要的添加剂赖氨酸，而赖氨酸生产的废料又可以生产饲料和复合肥料，从而形成“铝电复合——电热联产——赖氨酸——饲料”产业链，这恰好是当今提倡的循环经济。3.其他理论多样化经营理论是指分散经营可以为管理者和雇员分散风险，组织资本和声誉资本的保护等好处。战略性重组是通过并购可以挖掘管理潜能的长期战略规划理论。价值低估理论认为目标公司的股价因经营潜能没有充分发挥等原因被低估，收购者获得了目标公司的内部消息，并购活动便会发生。信息与信号理论认为，收购活动会散布目标企业股票被低估的信息并且促使市场对股票进行重新估价；收购要约会激励目标公司的管理者自身贯彻更有效率的战略。代理问题与管理主义理论是指管理者和所有者之间的合约是有代价。解决代理人问题的办法有内部监督与制约机制、经理人才市场、激励和外部人接管。自由现金流量假说认为自由现金流量（超过投资需求的部分）应支付给股东，以削弱管理者的力量并且使管理者寻求新的资本而融资时就可能会受到资本市场的约束。市场力量理论认为资本运营的绩效是集中度提高的结果，它还会导致共谋和垄断。【例20-7】某上市公司2014年股利分配预案是：全体股东每10股派现8元。请问：你从股利分配方案中可以看出公司什么样的财务信息信号？二、资本运营的相关概念资本的含义有狭义和广义之分，狭义的资本，是指会计学上所称的资本金，即实收资本或股本，是指投资者投入到企业的属于注册资本范围的各项资财的价值表现。广义的资本，是能够带来剩余价值的价值。它既包括自有资本，又包括借入资本；既可以是有形资本（存货、房地产、设备等商誉等）无形资本和人力资本；既可以是可计量的，也可以是不可计量的。只要是可以创造价值的资源，不论是企业的某项要素，还是企业整体，都是资本。资本运营的主体应是公司的经营者，而非所有者。在两权相分离的情况下，公司资本运营属于公司经营范围，因此，公司是自主经营的投资主体和资本运营主体。我国资本运营的主体大多是具有产权关系多元化、财务主体多元化、财务决策多层次化、投资领域多元化、母公司职能双重化、关联交易经常化并需要编制合并财务报表的企业集团。资本运营的客体是资本运营的具体对象。构成资本运营客体是以企业内外资产形式所表现的资本，即资产是形式，资本是本质。三、资本运营操作方式1.资产重组资产重组是指将企业的存量资产通过合并、整合、分离等方式进行调整使其优化配置，进而优化资本结构的一种资本运营方式。资产重组的具体操作方式主要包括：资产的置换、资产的剥离、债务重组、转让债权、企业再造等。其中资产的剥离，包括不良资产的转让、拍卖及非经营性资产的转让等。2.并购并购是“兼并”与“收购”的合称，一般缩写为“M＆A”。兼并是指两家或更多企业、公司合并组成一家企业，通常由一家优势公司吸收一家或更多的公司。收购是指一家公司在证券市场上用现款、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的控制权。（1）企业并购战略。分三种：水平并购战略、垂直并购战略和混合并购战略。水平并购战略又称横向扩张，是指经营领域或生产产品相同或相近，具有竞争关系的同行业之间的并购。其优点有：①可以取得目标公司现成的生产线，迅速形成生产能力，实现规模经济；②将同行业的竞争对手予以并购，有利于提高行业集中程度，增强产品在同行业中的竞争能力；③通过并购不同地区市场的同行企业，形成在某一行业的垄断地位；④由于是同行业，易对目标公司进行重组、改造，技术、管理、行销网络、品牌等要素还可以相互融通，提高利用效率。其特点是易出现行业垄断，限制市场竞争。【例20-8】达能娃哈哈“中国式离婚”教训：49%～51%，必须绝对控股；先小人后君子，不要讲情面；不要“以市场换技术”的良好愿望所蒙蔽，娃哈哈向达能支付8 000多万元技术服务费，但没有得到任何技术；娃哈哈子公司人员去法国参观，达能竟向中方人员每人收取1.2万欧元的陪同费，外国技术绝对不会让我们学到手；外资是想消灭中国的最大竞争对手，占领中国市场，以极小代价夺取几十年、几百年创造的价值几十个亿的民族品牌。垂直并购战略又称纵向并购，这是与企业垂直一体化发展的产业化战略相适应的，是指生产和销售的连续性阶段中互为购买者和销售者关系的企业之间的并购。从收购的方向看又有上游收购和下游收购之别。前者是向生产工艺前一阶段公司的收购，以获得稳定的零部件、原料、成品供应来源；后者是向工艺后一阶段公司的收购，目的是保障销路。优点是上下游企业间交易变为企业内部交易，节约交易费用。对上下游企业的控制，降低了其他买主和原料供应商的重要性，极大提高了讨价还价的能力。愈向纵深发展，愈需大量增加固定成本，降低了未来转行的弹性，将风险集中在某一产业，当行业不景气时，企业受冲击是致命的。混合并购战略，又称跨行业扩张，是指对生产和职能上没有任何联系或联系很小的两家或多家企业的并购。目的是实现投资多元化和经营多元化。其优点是：可使企业更快适应市场结构的调整，有效避免某个行业不景气而造成整个企业盈利下降，提高抵御风险的能力。其缺点是力量分散，如摊子太大，战线太长，决策信息导致规模不经济。只有具备相当实力的集团才适宜采用这种扩张战略。（2）并购战术。①购买式并购，并购方出资购买目标企业的资产以获得其产权的并购手段。并购后，目标公司法人地位消失。它主要是针对股份公司的并购，也适用于并购方需对目标企业实行绝对控制的情况。②承担债务式并购，即并购方以承担目标企业的债务为条件接受其资产并取得产权。其特点是：交易不以价格为标准，不用付现款，以未来分期偿还债务为条件整体接收目标企业，方法简单、易实行。目前，政府对兼并亏损企业实行了优惠政策，如贷款在五年内还清，利息经银行批准可免除，五年的还本期还视情况展期一至两年。③控股式并购，即一个企业通过购买目标企业一定比例的股票或股权达到控股来实现并购。主要针对股份公司，其特点是被并购企业只是将其部分净资产折为股份转让给并购企业，其法人地位仍存在。并购企业对目标企业的原有债务不付连带责任，其风险责任仅以控股出资的股本为限。目标企业的债务由其本身作为独立法人所有财产为限清偿，目标公司成为并购方的子公司。④吸收股份式并购，即并购企业通过吸收目标企业的资产或股权入股，使目标企业原所有者或股东成为并购企业的新股东的一种并购手段。特点是：不以现金转移为交易的必要条件，而以入股为条件，被并购企业原所有者与并购方股东一起享有按股分红的权利和承担付亏义务。目标公司原所有者将进入并购企业董事会，故并购方不直接出马，用子公司收购，或用资产入股式或用股票交换式。⑤杠杆式并购，又称举债式并购，是指收购方以目标公司资产作抵押，通过大规模的融资借款对目标公司进行收购的一种手段。在西方，常由投资银行先借给收购者一笔“过度性贷款”去买股权，取得控制权后，安排由目标公司发行大量债券筹款来偿还贷款。由于发行债券后资产负债率提高，信用评级低，发行利率一般高达15%以上来吸引投资者。由于高风险而被称为“垃圾债券”。收购成功后，收购者再用被收购公司的收益或依靠出售其资产来偿还债券本息。杠杆式并购是一种高风险的并购手段，关键是目标公司的总资产报酬率是否大于借款利率。管理层收购MBO、MEBO就是典型的杠杆收购形式。【例20-9】建华制药股份公司拟吸收合并市制药厂。有关资料如下：A.经资产评估公司评估，市制药厂的资产总额为1 000万元，负债总额为600万元，所有者权益总额为400万元。经建华公司和市制药厂协商，建华公司同意向市制药厂的所有者支付费用550万元，市制药厂的负债由建华公司负责归还。负债中100万元将于1年后到期，年息7%；300万元将于2年后到期，年息12%；200万元将于3年后到期，年息18%，以上利息均为复利。B.目前，市场基准利率为9%。C.经预测，建华公司在合并或不合并市制药厂两种情况下当年及今后若干年的净利如下表地质勘查单位会计核算与财务管理D.合并过程中需支付各项中介费用10万元。要求：a.试对建华公司是否合并进行财务可行性分析和决策。b.如果建华股份公司不想兼并市制药厂而是迫于政府拉郎配无奈兼并，那么，建华公司有何筹码扩大兼并战果？c.如果建华公司特想兼并市制药厂，它有多少让步空间？【例20-10】1993年9月30日上午11点15分，上海证券交易所突然宣布延中股票暂时停牌。深圳宝安集团上海分公司公告称：本公司于本日已拥有延中实业股份公司发行在外的普通股的 5%以上的股份。宝安集团至10月7日已持有延中实业19.80%，为第一大股东，10月6日，宝安明确表示要进入延中董事会的愿望，并提出召开临时股东大会。请问：深宝安为何并购市价较高的延中实业而非价值低廉的国有控股上市公司？3.股份制改造股份制改造是将现有企业，按《公司法》要求，改变为股份公司形式的一种资本运作方式。股份制改造是企业经营机制的重大转变，现有企业通过股份制改造不仅可以优化资本结构，而且一旦具备条件上市，使资本筹集变得更为容易。（1）不良资产剥离模式（分立模式）按一定规则派生分离为存续公司和新设公司，并以存续公司为主体发行股票的重组模式，存续公司以优质资产进入股份公司，不良资产留在新设公司——母公司，存续公司为新设公司的子公司，双方签订债务承担协议。（2）回购模式股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数量发行在外的股票。回购后可注销，也可作为库藏股保留，但不参与EPS的计算与分配。库藏股日后可移作职工持股计划、并购的支付手段和发行可转换债券等使用，或在需要资金时出售。目的是以较高的每股收益和净资产收益率如期上市或配股，高价发行，从而筹集更多的资金。【例20-11】1999年12月16日申能成为首家获准定向回购国有法人股（A）并注销的上市公司。回购10亿国有法人股，每股作价2.5元/股，将以公司自有资金并以现金支付，回购后公司总股本为16.33亿元，五大债权人没有表示异议。回购日期为1999年12月17日—1999年12月31日，回购协议的有效期为6个月。其目的有：①实施战略性结构调整；②规范公司股本结构，使之符合《公司法》要求，流通股由9.53%提高为31.84%；③优化公司资本结构，提升盈利能力；④夯实资产质量，促进公司长远发展。请问：申能回购国有法人股的根本目的何在？请就公司公布的上述四个目的进行一一剖析。（3）缩股模式指定向募集公司因发行额度和25%流通比例的限制，按一定比例缩减公司股本，从而放大每股收益和每股净资产指标的重组模式，缩股公司三年内不得配股。（4）“收购增效”或“借鸡生蛋”模式指定向募集公司整体或部分收购优良企业或资产，并运用财务及法律方法，将被收购企业的以前三年经营业绩与拟上市公司同期合并计算，使公司在现有业绩基础上发行A股的重组模式。（5）债转股债转股就是将商业银行对一部分国有企业的不良信贷资产，转换为国有金融资产管理公司对国有企业的债权。1999年以来，国务院先后批准成立信达、华融、长城和东方等四家资产管理公司。这四家管理公司和国家开发银行今后将购买商业银行对一部分国有企业的不良债权，通过债转股、上市融资和股权退出等程序完成整个运作过程。【例20-12】G公司净资产经评估确认为1.1亿元，但是在债转股前，利用内部人控制的便利，一下子把净资产变为7.7亿元。经过资产评估所评估发现，是该公司把前些年政府给予的各种优惠和减免税费也追加到净资产上去。请问：以前年度政府给予的各种优惠——减免税费能否追加净资产呢？其动机是什么，这种现象对债转股各方有何影响及应该如何确定债转股企业净资产呢？（6）租赁经营租赁经营是资本经营的重要方式。租赁经营是以企业经营权作为对象的一种产权资本运营方式。租赁是承租人通过支付租赁费，而出租人通过收租金方式转让财产使用权的一种行为。（7）企业托管企业托管是指企业的所有者依法将企业部分或全部资产的经营及处置权等以合同契约形式，在一定条件下，一定时期内委托给具有较强经营能力并能承担经营风险的企业去经营，以实现委托资产的保值增值。其特点表现为：①托管财产往往是经营不善的企业资产，或者待出售的资产；②受托人不须交纳租金，但需承担完成托管资产减亏或保值增值的义务，否则应承担相应的损失；③受托人以自身的财力及经营能力，在完成对托管财产义务的前提下，获取托管费或超额利润收益。（8）跨国经营公司是否应接收跨国并购除了战略动机、行为动机和经济动机等投资决策因素外，公司的财务经理有必要从企业财务的角度出发对拟议中的项目做出可行性和盈利性分析。一般用内含报酬率来分析判断。①东道国外汇管制和货币贬值风险分析；②是否吸收当地人就业分析；③子公司对项目投资可行性分析；④母公司对项目投资可行性分析；⑤第三国某公司的潜在竞争对手分析；⑥东道国政府收归国有风险分析；⑦东道国税收政策风险分析；⑧东道国法律风险分析。（9）破产清算破产从法律意义上讲是指债务人因经营管理不善造成严重亏损，而不能清偿到期债务时，法院以其全部财产抵偿所欠的债务，不足部分不再清偿的事件。资不抵债不一定破产；国家政府和家庭也可能破产；破产未必是坏事，不破不立，以寻求法律保护；破产也可能是假破产真逃债。（10）接管防御接管防御是指企业集团在投资银行的帮助下，积极采取的反收购措施，以抵制其他公司的敌意并购。反收购措施包括经济手段和法律手段。经济手段有：提高收购者的收购成本、降低收购者的收购收益、收购收购者、适时修改公司章程等。法律手段即诉讼策略，其目的通常包括：逼迫收购方提高收购价以免被起诉；避免收购方先发制人，提起诉讼，延缓收购时间，以便另寻“白衣骑士”；在心理上重振目标公司管理层的士气。有时也会用政治手段。（11）以股抵债根据证监会和国资委在去年底公布的有关数据，控股股东对上市公司的资金占用数额巨大，如此导致不少公司空有一副皮囊。通过股份回购减少大股东股权，再行注销，减少上市公司的注册资本，实际上也使其资产名副其实。控股股东股权比例减少后，将使公司的股权结构更为合理，有利于进一步完善法人治理结构。“以股抵债”为目的的回购，不需要上市公司支付现金，不会提高公司负债率或减少运营资金，因而也不会增加公司的负担。（12）股权分置股权分置指中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”（非流通股和社会流通股），这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。这既不符合国际惯例，也不能很好地体现市场公平的原则。从而不能有效发挥资本市场的优化资源配置功能。因此，这个问题必须妥善解决。解决的办法就是为了实现全流通，为了补偿高价购买股票的流通股东权益，低价取得股票的非流通股东必须低价或无偿卖给或赠送给流通股东一部分非流通股票，以换取剩余非流通股票的流通权，关键点是如何达到双方满意的对价关系。四、企业集团资本运营的绩效判别标准在1997年至1999年的合并案例中有40%没有起色，而31%的合并适得其反，仅有30%产生了积极影响。那么，什么样的并购才算是成功呢？在1981年10月15日《华尔街日报》的编辑导言中，彼特·F·德鲁克提出了“成功并购的五法则”：①收购必须有益于被收购公司。②必须有一个促成合并的核心因素。③收购方必须尊重被收购公司的业务活动。④在大约一年之内，收购公司必须能够向目标公司提供上层管理。⑤在收购的第一年内，双方公司的管理层均应有所晋升。大量的实证研究证明德鲁克的法则与企业的兼并活动分析结论相当一致。五、控股股东挖空公司的手段美国经济学家将通过关联交易等手段剥夺投资者的行为称为“挖空”（tunnelling）。一般挖空上市公司的手段有：无偿占用、挪用，借用上市公司的资金、资产，并且长期拖欠。企业集团借款让上市公司为其抵押担保。不等价交换，高价套现控股集团的劣质资产。企业集团持有的商标、商品品牌所有权高价卖给上市公司以抵债。集团虚假出资，在资金不到位的情况下，却享有大股东的权利。例如，西安“飞天”公司、达尔曼、四砂股份、明星电力、吉林制药等公司。某地勘单位收益、风险情况和绩效评价指标体系如表20-4、表20-5、表20-6所示。表20-4 某地勘单位节余与收益结构分析表地勘单位经营成本和税金比企业低，是经营净收入比高于企业的主要原因，且逐年下降，说明成本管控较好。但是期间费用奇高，主要是管理费用失控，在经营费用和财务费用出现大量节约的情况下，管理费用增长无度，是利润下降甚至亏损的主因，说明可能是离退休人员工资增长迅猛，也可能是行政管理部门降低管理费用空间巨大。可以进一步剖析是否存在机构臃肿、人浮于事、奢侈浪费、办公资产流失等现象。不过在2014年经营收益情况有所好转。表20-5 某地勘单位破产可能性分析阿尔曼Z=0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.420X4+0.998X5适用于非上市公司，其中，Z——判别函数值；X1——（营运资金/资产总额）×100；X2——（留存收益/资产总额）×100；X3——（息税前利润/资产总额）×100；X4——（该单位评估值或账面价值总额/负债账面价值总额）×100；X5——销售收入/资产总额。一般地，Z值越低企业越有可能发生破产。如果Z值大于2.90，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；如果Z值小于1.23，则企业存在很大的破产风险；如果Z值处于1.23～2.90之间，阿尔曼称为“灰色地带”，表明企业财务状况极不稳定。该地勘单位除了2013年有破产可能性外，其他年份财务状况都处于良好状态。表20-6 地勘单位绩效评价模拟指标体系

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期货指标本文将就期货指标进行详细阐述，包括期货指标的定义、分类、作用、应用、优势和缺点等内容，以期货指标的实际应用为例，分析期货指标的优势和缺点。最后，总结期货指标的重要性，以及期货投资者在利用期货指标时应该注意的事项。一、期货指标的定义二、期货指标的分类三、期货指标的作用1、期货指标的作用2、期货指标的实际应用四、期货指标的优势和缺点1、期货指标的优势2、期货指标的缺点五、期货投资者在利用期货指标时应该注意的事项期货指标是期货市场的重要技术指标，它可以帮助投资者分析市场趋势，提高投资效率，但也有一定的缺点，投资者在利用期货指标时，应当注意自身风险承受能力，做到审慎投资。本文就期货指标进行了详细的阐述。首先，我们介绍了期货指标的定义，它是指在期货市场中，通过分析市场走势，以及投资者的买卖行为，来确定期货市场的走势趋势的技术指标。其次，我们讨论了期货指标的分类，它可以分为价格指标、量指标、技术指标、金融指标等几大类。接着，我们讨论了期货指标的作用，它可以帮助投资者分析市场趋势，提高投资效率，更好地进行投资决策。此外，我们还以期货指标的实际应用为例，分析了期货指标的优势和缺点，以及期货投资者在利用期货指标时应该注意的事项。综上所述，期货指标是期货市场的重要技术指标，它可以有效地帮助投资者分析市场趋势，提高投资效率，但也有一定的缺点，投资者在利用期货指标时，应当注意自身风险承受能力，做到审慎投资。期货指数期货指数是投资者把握市场变化的重要指标，它可以反映市场行情及投资者对期货市场的信心程度。本文将从期货指数的定义、构成、作用及影响因素等方面，对期货指数进行详细介绍，以便读者能够更好地理解期货指数的重要性。一、定义1、期货指数的定义期货指数是投资者把握市场变化的重要指标，它可以反映市场行情及投资者对期货市场的信心程度。期货指数是指期货市场中某一类商品的价格变动情况，通常用指数来衡量期货市场的表现，以及投资者对期货市场的信心程度。2、期货指数的构成期货指数一般由多个期货品种组成，如股指期货指数，一般是由某一指数的期货品种组成，如沪深300期货指数，是由沪深300股指期货组成；贵金属期货指数，一般是由贵金属期货组成；原油期货指数，一般是由原油期货组成。二、作用1、为投资者提供参考期货指数可以反映期货市场的总体行情，为投资者提供参考，有助于投资者把握市场变化。2、可以作为投资者的投资依据期货指数可以反映期货市场的总体行情，投资者可以根据期货指数的变化情况，来决定是否参与期货投资，以及如何参与期货投资，以获得最大收益。三、影响因素1、资金流向期货指数的变动受到投资者的资金流向影响，如果投资者积极进入市场，期货指数会上涨；反之，如果投资者退出市场，期货指数会下跌。2、市场供求关系期货指数的变动受到市场供求关系的影响，如果市场供求关系失衡，期货指数会出现较大变动。3、政策变化期货指数的变动受到政策变化的影响，如政府出台新政策，会影响期货指数的变动。期货指数是投资者把握市场变化的重要指标，它可以反映市场行情及投资者对期货市场的信心程度。期货指数的变动受到投资者的资金流向、市场供求关系和政策变化等因素的影响，投资者应充分了解期货指数及其影响因素，以便更好地把握市场变化。本文从期货指数的定义、构成、作用及影响因素等方面，对期货指数进行了详细介绍，从而帮助读者更好地理解期货指数的重要性。

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期货交易是以现货交易为基础，以远期合同交易为雏形而发展起来的一种高级的交易方式。它是指为转移市场价格波动风险，而对那些大批量均质商品所采取的，通过经纪人在商品交易所内，以公开竞争的形式进行期货合约的买卖形式。期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。对于期货投资者来说，选择一个好的期货交易平台才是做好期货交易的首要条件。下面小编为您介绍“香港十大期货交易平台排名”以供投资者参考。1、金荣中国金融业有限公司金荣中国金融业有限公司，2010年经香港政府批准成立，并受到香港金银业贸易场的监管。是香港金银业贸易场最高级别AA类行员，主要经营伦敦金、伦敦银、人民币公斤条等贵金属业务。金荣中国自成立以来，一直以维护客户权益为己任。为了降低客户的投资成本和门槛，方便客户更好的进行投资交易活动，公司为客户提供免费开户，并不间断的推出优惠赠送活动。极大的增加了投资者的投资获利空间。行员编号：084号入金门槛：70美元2、万兆丰有限公司万兆丰于2008年在香港取得黄金业务牌照，专注于全球投资者提供贵金属投资服务，持有香港金银业贸易场AA类牌照。可合法经营伦敦金、伦敦银等贵金属业务，所有交易均受到金银业贸易场的认可和监管，并受香港法律之管制。行员编号：023入金门槛：100美元3、天誉金号有限公司天誉国际为一间植根香港面向全球的金融机构，业务遍及亚太区及中国各大城市。其中天誉金号更是香港金银业贸易会员，而且同时是香港金银业贸易场的认可电子交易商。行员编号：025号入金门槛：200美元4、金盛贵金属有限公司金盛贵金属注册成立于香港，作为香港金银业贸易场认可的专业电子交易商，金盛贵金属致力为广大投资者打造优质可靠的贵金属投资服务平台。香港金银业贸易场AA类会员第047号行员，有着百年历史的香港金银业贸易场认可的电子交易商。行员编号：047入金门槛：70美元5、香港国泰金业有限公司香港国泰金业有限公司是香港金银业贸易场AA类会员，致力于为专业及个人投资者提供最优质的杠杆式黄金、白银24小时现货交易服务。行员编号：096号入金门槛：200美元6、第一亚洲商人金银业有限公司第一亚洲商人金银业有限公司，简称，前名福而伟金号，于1991年在香港创立。第一金是香港金银业贸易场金集团成员，AA类会员，是金银业贸易场认可黄金炼铸商，可铸造9999成色的一公斤金条及伍_金条。行员编号：114号入金门槛：110美元7、万洲金业集团有限公司万洲金业集团有限公司，成立于2017年5月18日，专注为全球投资者提供专业的贵金属网上投资服务。万洲金业是香港金银业贸易场AA类141号行员，亦是标准金集团成员，持有贸易场认可之999.9黄金炼铸商证书，可经营伦敦金、伦敦银、九九金、公斤条港元、人民币公斤条、港币999.9五两黄金及港币999.9十五公斤白银。行员编号：141号入金门槛：200美元8、领峰贵金属有限公司领峰贵金属有限公司是香港金银业贸易场AA类行员，可交易电子伦敦金/银，香港99金和人民币公斤条等产品。领峰贵金属所有交易均受贸易场的认可和监管，并受香港法律的管制。行员编号：145号入金门槛：200美元9、鼎展金业有限公司鼎展金业有限公司为香港及国内外客户设有24小时贵金属买卖服务，鼎展金业为香港金银业贸易场AA类别行员。行员编号：159号入金门槛：800美元10、汉声集团有限公司汉声集团有限公司为香港金银业贸易场之认可电子交易行员，是香港金银业贸易场会员，持有AA类别市场交易有效营业牌照，所有交易活动均受香港金银贸易场认可和监管，同时受到法律管制，可经营9999·瑞士金、港元公斤条、伦敦金/银及人民币公斤条业务。行员编号：208入金门槛：1000美元以上就是香港十大期货交易平台排名的全部内容，期货投资者要具备良好的心理素质和承担风险的能力，要具有坚强的意志、较强的自我约束力，能冷静地处理自己的交易业务，不感情用事。期货投资者面对瞬息万变的价格行情要能够镇定和冷静地分析与观察，作出合理的决策。

2021年10月现在铜多少钱一吨？今日铜价快报2021年10月8日上海期货夜盘沪铜2110开盘69160，最新69440下跌70今日现货铜价长江有色1#铜69950?+104010-08南海有色佛山电解铜69600?+100010-08上海现货铜69890?+112010-08南储1#阴极铜69650?+93010-08LME官方铜9246?+6910-08今日期货铜价沪铜当月69160?+71010-08沪铜三月68700?+68010-08LME场内铜4810?-15上海期货交易所铜期货价格影响因素分析;?????铜期货价格影响因素最基本的就是供求关系因素，体现其供求关系的重要指标是铜的库存。另外外部因素如国际国内经济形势的变化也是重要影响因素。供求关系因素??????体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。??????报告库存又称“显性库存”，是指交易所库存，世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所，纽约商品交易所的COMEX分支和上海期货交易所。三个交易所均定期公布指定仓库库存。??????非报告库存，又称“隐性库存”，指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。国际国内经济形势??????铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。??????在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP增长率，另一个是工业生产增长率。铜的生产成本??????生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同，最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”，该成本随副产品价值的提高而降低。20世纪90年代后生产成本呈下降趋势。西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75美分/磅，湿法炼平均成本约45美分/磅。湿法炼铜的产量约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。今日铜价上海期货实时铜价55元起。铜是一种金属元素，也是一种过渡元素，化学符号Cu，英文铜，原子序数29。纯铜是一种软金属，切割时具有橙红色的金属光泽，其元素形态为紫红色。延展性强，导热性和导电性高，所以电缆和电气、电子元件是最常用的材料，也可以用作建筑材料，可以由多种合金组成。铜合金具有优异的力学性能和低电阻率，其中最重要的是青铜和黄铜。铜也是一种经久耐用的金属，可以多次回收而不破坏其机械性能。拓展资料：1、二价铜盐是最常见的铜化合物，其水合离子呈蓝色，氯配体呈绿色。它们是矿物的颜色来源，历史上被广泛用作颜料。铜建筑结构的腐蚀会产生铜绿。装饰艺术主要使用铜和含铜颜料。2、期货与现货不同，期货是可以交易的实际货物。期货主要不是商品，而是基于某些流行产品)的标准化交易合同。因此，标的可以是一种商品或一种金融工具。3、期货可以在一周后、一个月后、三个月后甚至一年后结算。买卖期货的合同或协议被称为期货合同。买卖期货的地方叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。4、期货市场最早出现在欧洲。早在古希腊和罗马，就有中心交易所、大宗易货和期货交易活动。最初的期货交易是从现货远期交易发展而来的。第一个现代期货交易所于1848年在芝加哥建立，并于1865年建立了标准合约模式。20世纪90年代，中国现代期货交易所应运而生。中国现有四个期货交易所:上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所。上市期货的价格变动对国内外相关行业产生了深刻的影响。5、最初的即期远期交易是双方在一定时间内交付一定数量货物的口头承诺。后来，随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被购买合同所取代。这类合同越来越复杂，需要中间商保证监督买卖双方之间商品的交付和支付。因此，世界上第一家商品期货合约交易所——皇家交易所于1571年在伦敦开业。为了适应商品经济的不断发展，改善运输和仓储条件，并为会员提供信息，在1848年，82名商人创办了芝加哥期货交易所。期货合约于1851年在芝加哥交易所被引入。1865年，芝加哥谷物交易所引入了一种叫做期货合约的标准化协议，以取代旧的远期合约。这种标准化的合同使合同交易从另一方面得以实现，并逐步完善了保证金制度。由此形成了专门从事标准化合约交易的期货市场，期货成为投资者的投融资工具。1882年，交易所允许对冲免除履行义务，增加了期货交易的流动性。

锡的期货。“小剪子”是期货市场中对于锡的期货合约的俗称，也就是指锡的期货合约。锡期货合约是中国金属市场上的主要期货品种之一，交易单位为1吨/手，最小变动价位为10元/吨。

股指期货交易按什么税目缴税?股指期货买卖业务属于《营业税暂行条例》及其实施细则中规定的期货业务中的非货物期货买卖业务,纳税人从事期货等金融商品买卖业务,以卖出价减去买入价后的余额为营业额,按"金融保险业"税目缴纳营业税,货物期货不缴纳营业税.需要说明的是,由于期货包括货物期货与非货物期货.而非货物期货即金融期货是指以金融工具为标的物的期货合约,依据各种合约标的物的不同性质,可分为利率期货、汇率期货和指数期货三大类.因而,股指期货买卖业务属于《营业税暂行条例》及其实施细则中规定的期货业务中的非货物期货买卖业务,纳税人从事期货等金融商品买卖业务,以卖出价减去买入价后的余额为营业额,按"金融保险业"税目缴纳营业税.货物期货(包括商品期货和贵金属期货),根据国家税务总局关于印发《增值税若干具体问题的规定》的通知(国税发〔1993〕154号)的规定,应当征收增值税,并在期货的实物交割环节纳税,也就是说货物期货不缴纳营业税.根据《财政部、国家税务总局关于个人金融商品买卖等营业税若干免税政策的通知》(财税〔2009〕111号)规定,自2009年1月1日起对个人(包括个体工商户及其他个人)从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买卖业务取得的收入暂免征收营业税.股指期货开户条件有哪些?一、保证金账户可用余额不低于50万元;二、具备股指期货基础知识,通过相关测试(评分不低于80分);三、具有至少10个交易日、20笔以上的股指仿真交易记录,或者是最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录(两者是或者关系,满足其一即可);四、综合评估表评分不低于70分;五、中期协无不良诚信记录;不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形.按照相关规定,有下列情况之一的,不得成为期货经纪公司客户:国家机关和事业单位;中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员;证券、期货市场禁止进入者;未能提供开户证明文件的单位;中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人.

国内期货开盘时间如下：x0dx0a08:55~08:59 集合竞价(接受客户委托，但不撮合)x0dx0a08:59~09:00 撮合成交x0dx0a09:00~10:15 正常交易x0dx0a10:15~10:30 大连商品交易所和上海期货交易所小节休息x0dx0a10:30~11:30 正常交易x0dx0a13:30~14:10 正常交易x0dx0a14:10~14:20 上海期货交易所小节休息x0dx0a14:20~15:00 正常交易x0dx0a以上为期货日盘交易时间，期货夜盘也是有集合竞价的，连续交易开盘集合竞价为连续交易开市前5分钟内进行，即晚上20:55至21:00x0dx0a集合竞价时间x0dx0a开设夜盘交易的品种，其开盘集合竞价在夜盘交易开市前5分钟内进行，即20:55至21:00，日盘将不再进行集合竞价。x0dx0a未开设夜盘交易的品种，其开盘集合竞价在日盘交易时段开市前5分钟内进行，即8:55至9:00。x0dx0a若夜盘不交易，则集合竞价顺延至次日盘开市前五分钟进行，即8:55至9:00。x0dx0a相关具体信息，还可以通过国内各大期货交易所官网进行查询。

法律主观：我们都知道税收是国家的一种基本政策，增值税是税的一种。增值税是对在我国境内销售货物或者提供加工、修复修配劳务以及进口货物的单位和个人征收的一种流转税。一、增值税的一般征收范围1、销售或者进口的货物。货物是指有形资产，包括电力、热力、气体在内。2、提供的加工、修理修配劳务。加工是指受托加工货物，即委托方提供原料及主要材料，受托方按照委托方的要求制造货物并收取加工费的业务；修理修配是指受托对损伤和丧失功能的货物进行修复，使其恢复原状和功能的业务。增值税的征税范围总的来讲，包括上述两大项，但对于实务中某些特殊项目或行为是否属于增值税的征税范围，还需要具体确定。比如目前税法中规定属于增值税征税范围的特殊项目主要有：3、货物期货（包括商品期货和贵金属期货），应当征收增值税，在期货的实物交割环节纳税。4、银行销售金银的业务，应当征收增值税。5、典当业的死当销售业务和寄售业代委托人销售物品的业务，均应征收增值税。6、集邮商品（如邮票、首日封、邮折等）的生产、调拨，以及邮政部门以外的其他单位和个人销售的，均征收增值税。7、对拍卖行受托拍卖增值税应税货物，向买方收取的全部价款和价外费用，应当按照4%的征收率征收增值税。拍卖货物属免税货物范围的，经拍卖行所在地县级主管税务机关批准，可以免征增值税（见国税发〔1999〕40号）。8、自2000年1月1日起，对企业生产销售的银精矿含银、其他有色金属精矿含银、冶炼中间产品含银及成品银恢复征收增值税。二、税法中确定属于增值税征税范围的特殊行为1、视同销售货物行为单位或个体经营者的下列行为，视同销售货物：（1）将货物交付他人代销；（2）销售代销货物；（3）设有两个以上机构并实行统一核算的纳税人，将货物从一个机构移送其他机构用于销售，但相关机构设在同一县（市）的除外；（4）将自产或委托加工的货物用于非应税项目；（5）将自产、委托加工或购买的货物作为投资，提供给其他单位或个体经营者；（6）将自产、委托加工或购买的货物分配给股东或投资者；（7）将自产、委托加工的货物用于集体福利或个人消费；（8）将自产、委托加工或购买的货物无偿赠送他人。上述8种行为确定为视同销售货物行为，均要征收增值税。其确定的目的有两个：一是保证增值税税款抵扣制度的实施，不致因发生上述行为而造成税款抵扣环节的中断；二是避免因发生上述行为而造成货物销售税收负担不平衡的矛盾，防止以上述行为逃避纳税的现象。2、混合销售行为从事货物的生产、批发或零售的企业、企业性单位及个体经营者发生混合销售行为，视为销售货物，应当征收增值税。3、兼营非应税劳务行为增值税纳税人兼营非应税劳务，如果不分别核算或者不能准确核算货物或应税劳务的销售额和非应税劳务的营业额的，其非应税劳务应与货物或应税劳务一并征收增值税。增值税的征税的一般范围包括销售（包括进口）货物，提供加工及修理修配劳务。并且有八种行为在增值税法中被视同为销售货物，均要征收增值税。以上就是增值税的征收范围的相关内容，希望对大家有所帮助。若大家还有什么不懂之处，可以在线咨询相关律师。

非常感谢您的提问。土豆期货并没有在任何交易所上市。土豆期货也并不是一种常见的期货品种。一般情况下，期货交易所上市的期货品种主要有农产品期货、金属期货、能源期货等等。目前，土豆还没有被列为交易所上市的期货品种。如果您对其他投资品种有兴趣，欢迎进一步咨询。

感谢邀请！我是缠道投资，专业证券投资近十年，我来回答一下这个问题。所谓的期货对冲操作，一般是指企业在日常经营过程中，为了避免原材料或者产品价格下跌带来的风险，在期货市场中持有一定量的空单。如此以来，如果现货市场中的原材料价格出现大幅度下跌，企业在期货市场中持有的空单收益可以对冲现货市场中价格下跌带来的损失。例如股指期货中，机构在股票市场中持有一定的筹码，为了避免市场调整带来的损失，可以在股指期货交易中开出空单，来实现套期保值，从而回避市场下跌带来的风险和损失。由此可见，期货交易中的对冲策略和套期保值策略，只能实现一定程度上的资产保值功能，并不能由此带来大幅度盈利。要想在期货交易中实现大幅度获利，只有在看准趋势的基础上，开出相应的多单或者空单，进行投机交易才可能获取超额利润。交易所会设置种种障碍阻止散户参与期货套利，不然散户还会去股市作贡献吗？?可以，只要波动大，就能赚钱，但，并不是100%赚钱！去年贸易战，我就做了豆粕多，和空菜粕的对冲！跨期对冲也是可以的企业的套保的目的在锁定生产材料成本，从而避免价格波动造成的损失，严格要求等量锁仓，这样的对冲没利润可言。往大的套利对冲看，一些跨品种、跨市场套利，这里的价差是有不少空间，价差基于不合理时建仓，价格始终围绕价值波动，终有回归合理的时候，此刻平仓即可。对冲交易就是一笔盈亏平衡的交易。对冲交易是两种与市场相关的、相对的、相等的、盈亏平衡的同时发生的交易。期货对冲能赚钱吗？如何通过期货对冲获得盈利？恒指圈高胜解盘带大家深入了解对冲。对冲一词的含义包含了避险和套期保值的含义。对冲交易不过是一笔盈亏平衡的交易。市场相关性是指市场中影响两种商品价格的供求关系的同一性，如果供求关系发生变化，将同时影响两种商品的价格，价格变化的方向大致相同。相反的是两种交易的买卖方向相反，所以无论价格发生什么变化，都是一种损失。当然，要弥补损益，两笔交易的数量必须根据价格变动的幅度来确定，大致相同。对冲交易在股票市场上很少使用，但在期货交易中却经常使用。这与股票市场和期货市场交易制度的不同规则有关。期货对冲能赚钱吗？期货市场的对冲交易机制大致有以下几种。期货及现货对冲交易也就是说，在期货市场和现货市场的同时，交易数量相反，这是期货对冲交易的最基本形式，以及其他几种对冲交易明显不同。首先，这类对冲交易除了在期货市场进行，还在现货市场进行，但是其他对冲交易就只是期货交易。其次，这种套期保值交易主要是为了避免现货市场价格变动带来的风险，并放弃价格变动的可能回报，一般称为套期保值。几种套期保值的另一个目的是推测价格变动套利。当然，期货和现货的套期保值并不仅限于套期保值。当期货与现货之间的价格差异过大或过小时，也有可能进行套期保值。只是因为这种套期保值交易需要进行现货交易，成本高于简单期货，并且需要有一些做现货的条件，因此通常用于套期保值。其他几种套期保值的目的是从价格变动中投机套利。同一期货品种在不同交割月份的对冲交易。由于价格随时间变化，同一期货品种的价格差异在不同交割月份形成价格差异，这种价格差异也是可变的。通过购买一个月内交割的期货，卖出另一个月交付的期货，然后在某一时间点分别关闭或交付。由于价差的变化，两笔相反方向的交易在抵消损益后可能产生损益。这种套期保值被称为跨期套利。？同一期货品种在不同期货市场的对冲交易由于地理环境和制度环境的不同，同一时间同一期货在不同市场上的价格很可能是不同的，而且也是不断变化的。这样，我们可以在一个市场买入多头，在另一个市场卖出空头。一段时间后，我们可以同时关闭或交付，然后我们可以完成不同市场的对冲交易。这种对冲被称为跨市场套利。这种套期保值被称为跨市场套利。？对冲不同的期货品种这种对冲交易的期货商品虽然品种不同，但都反映了市场供求关系。在此前提下，买入一个期货品种，卖出另一个期货品种，然后平仓或交割，同时完成套期保值交易，称为交叉品种套利。期货对冲能赚钱吗？高胜解盘建议投资者参考以上几点操作方法，只有这样灵活操作，那么期货对冲可能可以赚取到满意的收益。如果你赞同我的分享请评论，点赞，支持，谢谢大家!!首先你要发现品种或合约之间的对冲基础和原理，找到之间存在的相关性规律，利用价格偏离回归的特性把握机会。可以，需要你够专业！套期保值都是企业做。个人做投机短线多。肯定能赚钱！什么叫对冲比如我们买入贵州茅台，我们判断这是一个好公司，长期来看股价会上涨。但是万一出现一些宏观层面的风险事件，导致大盘下跌，很有可能贵州茅台也难以独善其身。为了预防这种风险，我们可以做空股指期货，当风险出现大盘下跌时，我们可以规避损失，这就叫对冲。目前，国内外有很多的对冲基金，都是采取这种手法，采用多空头寸共存的方式，来规避系统性风险。期货的对冲很常见由于期货有较高的杠杆，在宏观风险事件出现时，我们通常很难抗住行情的反向波动，即便这个波动不太大，也很难抗住经过杠杆放大之后的浮亏。所以，期货的单边交易风险较大，经常出现看对了方向、头寸却被洗出来的情况，于是就出现了大量的对冲交易。期货品种有很多具有很高联动性，比如黑色板块的螺纹钢、热卷、铁矿石和焦炭，比如化工板块的原油和沥青，塑料和pp，比如农产品板块的豆油和棕榈油，比如金属板块的铜锌镍，以及金融板块的沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货等等，这些组合都具有相似的走势，而且相关性很强。举几个例子1、我们去年底做的一个对冲案例：做多沥青做空乙二醇：上图中，为了直观，我们把二者的初始价格都归一化处理，可以看出，经过大概4个月的时间，沥青和乙二醇的比值从1到了1.44，不加杠杆的情况下获得44%的收益。2、2016年开始，国内供给侧改革推动螺纹钢价格上涨，而橡胶没有供给侧，价格低迷，于是做多螺纹钢+做空橡胶3、2017年开始，大盘蓝筹明显跑赢小票，做多沪深300股指期货+做空中证500股指期货

期货是在固定的交易场所，买卖标准化的商品或金融资产远期合同的交易。对于企业购入期货的业务，应如何做会计分录？企业购入期货的账务处理企业购入期货的账务处理具体分为以下几种情况：购入期货的账务处理借：衍生工具投资收益贷：其他货币资金期货产生盈利时：借：衍生工具贷：公允价值变动损益将期货全部平仓：借：其他货币资金贷：衍生工具-国债期货支付交易手续费：借：投资收益贷：其他货币资金将原确认的持仓盈亏转入投资收益：借：公允价值变动损益贷：投资收益商品期货是什么？商品期货是以实物商品为目标的期货合同，主要包括金属期货、农产品期货、能源期货等，期货也是一种衍生金融工具。根据新的企业会计准则，衍生工具不是有效的套期工具的，一般应作为交易性金融资产或金融负债入账。具体会计处理如下所示：（1）申请开立买卖账户时，企业应当按存入的资金借记“其他货币资金“科目，贷记“银行存款“科目。（2）企业取得衍生工具时，企业应当按其公允价值借记“衍生工具“科目，其中，发生的交易费用借记“投资收益“科目，再按实际支付的金额贷记“其他货币资金“科目。（3）资产负债表日时，如果衍生工具的公允价值高于其账面余额的差额，企业应当借记“衍生工具”科目，贷记“公允价值变动损益”科目；如果公允价值低于其账面余额的差额，则应该做相反的会计分录。（4）衍生工具终止确认时，企业应比照“交易性金融资产”、“交易性金融负债”等科目的相关规定进行处理。

2016年10月10 日发布了《关于筹划非公开发行股票购买资产停牌的公告》

环境监测重点概念股一览　　宝馨科技(002514）、海康威视(002415)、先河环保(300137)、聚光科技(300203)、创元科技(000551)、汉威电子(300007)、东华测试(300354)、华测检测(300012)、雪迪龙(002658)、天瑞仪器(300165)。

1、数量和单位条款每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”。例如，美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳（每蒲式耳小麦约为27.24公斤），每张小麦期货合约都是如此。如果交易者在该交易所买进一张（也称一手）小麦期货合约，就意味着在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦。2、质量和等级条款商品期货合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用被国际上普遍认可的商品质量等级标准。例如，由于我国黄豆在国际贸易中所占的比例比较大，所以在日本名古屋谷物交易所就以我国产黄豆为该交易所黄豆质量等级的标准品。3、交易时间条款期货合约的交易时间是固定的。每个交易所对交易时间都有严格规定。一般每周营业5天，周六、周日及国家法定节、假日休息。一般每个交易日分为两盘，即上午盘和下午盘，上午盘为9:00-11:30，下午盘为1:30-3:00。4、报价单位条款报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。国内阴极铜、白糖、大豆等期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示。5、合约名称条款合约名称需注明该合约的品种名称及其上市交易所名称。以郑州商品交易所白糖合约为例，合约名称为“郑州商品交易所白糖期货合约”，合约名称应简洁明了，同时要避免混淆。6、交割地点条款期货合约为期货交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。7、交割期条款商品期货合约对进行实物交割的月份作了规定，一般规定几个交割月份，由交易者自行选择。例如。美国芝加哥期货交易所为小麦期货合约规定的交割月份就有7月、9月 、12月，以及下一年的3月和5月，交易者可自行选择交易月份进行交易。如果交易者买进7月份的合约，要么7月前平仓了结交易，要么7月份进行实物交割。8、最小变动价位条款指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。9、每日价格最大波动幅度限制条款指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。达到该幅度则暂停该合约的交易。例如．芝加哥期货交易所小麦合约的每日价格最大波动幅度为每蒲式耳不高于或不低于上一交易日结算价20美分（每张合约为1000美元）。10、最后交易日条款指期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。例如、芝加哥期货交易所规定，玉米，大豆、豆粕，豆油、小麦期货的最后交易日为交割月最后营业日往回数的第七个营业日。扩展资料：特点1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力。期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。国外大多采用公开喊价方式，而我国均采用电脑交易。3、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。4、期货合约可通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。种类商品农产品期货： 1848年CBOT（美国芝加哥商品交易所）诞生后最先出现的期货品种。主要包括小麦、大豆、玉米等谷物；棉花、咖啡、可可等经济作物和木材、天胶等林产品。金属期货：最早出现的是伦敦金属交易所（LME）的铜，已发展成以铜、铝、铅、锌、镍为代表的有色金属和黄金、白银等贵金属两类。能源期货：20世纪70年代发生的石油危机直接导致了石油等能源期货的产生。市场上主要的能源品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。金融金融期货合约：以金融工具作为标的物的期货合约。外汇期货： 20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，浮动汇率制引发的外汇市场剧烈波动促使人们寻找规避风险的工具。1972年5月芝加哥商业交易所率先推出外汇期货合约。在国际 外汇市场上，交易量最大的货币有 7种，美圆，德国马克，日圆，英镑，瑞士法郎，加拿大圆和法国法郎。利率期货：1975年10月芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期货合约。利率期货主要有两类——短期利率期货合约和长期利率期货合约，其中后者的交易量更大。股指期货：随着证券市场的起落，投资者迫切需要一种能规避风险实现保值的工具，在此背景下1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货。现在全世界交易规模最大的股指合约是 芝加哥商业交易所的 S&P500指数合约。参考资料来源：百度百科-期货合约

治理雾霾的龙头股有： 首先是空气质量监测领域，所谓设备治理、监测先行，没有监测就无法对空气质量污染进行有效的判断和治理，要进行PM2.5等颗粒物的污染治理，首先受益的是检测仪器厂商，主要投资标的有先河环保（300137）、聚光科技（300203）、天瑞仪器（300165）、雪迪龙（ 002658 ）等；二是除尘治理领域，从根源上杜绝颗粒物的排放是治理的本质，从事大气除尘、工业粉尘治理的有龙净环保、科林环保（002499）、三维丝（ 300056 ）、菲达环保（600526）等；三是硫化物、氮氧化物治理领域，因为氮氧化物或硫化物在空气中可生成毒性更大的硝酸或硝酸盐气溶胶，形成酸雨，造成严重危害，涉及脱硫脱硝的主要上市公司有燃控科技（ 300152 ）、龙源技术（300105 ）、九龙电力、国电清新、永清环保等。

本文主要介绍了贵金属交易所的概念，以及贵金属交易所涉及的金融交易种类，并介绍了贵金属交易所的优势和不足，最后总结了贵金属交易所的特点。一、什么是贵金属交易所1.1 概念贵金属交易所是指以贵金属交易为主的专业性金融市场，它是由银行、证券公司、期货公司、信托公司等机构组成的多元化金融机构，为投资者提供贵金属投资、交易、投资管理、投资咨询等服务。1.2 贵金属交易种类贵金属交易所涉及的金融交易种类主要有黄金期货、白银期货、铂金期货、钯金期货、铜期货、铝期货、锌期货、铅期货、镍期货、原油期货、棉花期货、玉米期货、豆粕期货、棕榈油期货、菜籽油期货、糖期货、鸡蛋期货、玉米淀粉期货、棕榈油期货、沥青期货、煤炭期货、钢铁期货、铝合金期货等。二、贵金属交易所的优势2.1 交易更加便捷贵金属交易所拥有先进的网络交易系统，可以提供实时的价格报价和交易信息，从而使交易更加便捷。2.2 投资风险可控贵金属交易所提供的金融交易服务，可以帮助投资者控制投资风险，使投资者可以更好地控制资金的流动，从而获得更高的收益。2.3 投资成本低贵金属交易所提供的金融交易服务，可以帮助投资者降低投资成本，从而获得更高的收益。三、贵金属交易所的不足3.1 交易信息不完善贵金属交易所的交易信息不完善，投资者很难获得完整的市场信息，从而影响投资者的投资决策。3.2 投资者缺乏专业知识贵金属交易所的投资者缺乏专业的金融知识，对于金融市场的变化和投资决策缺乏准确的判断，从而影响投资者的投资决策。四、总结贵金属交易所是指以贵金属交易为主的专业性金融市场，它涉及的金融交易种类主要有黄金期货、白银期货、铂金期货、钯金期货、铜期货、铝期货、锌期货、铅期货、镍期货等，它的优势在于交易更加便捷、投资风险可控、投资成本低，但是它也存在不足，如交易信息不完善，投资者缺乏专业知识等。总之，贵金属交易所是一个具有特殊性和多样性的金融市场，它为投资者提供了更加便捷、安全、可靠的投资渠道。

2021年土壤修复股票有： 天瑞仪器（300165）、永清环保（300187）、蒙草生态（300355）、东江环保（002672）、节能铁汉（300197）、华测检测（300012）、高能环境（603588）、理工环科（002322）、华光环能（600475）等 。【拓展资料】股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。概念：股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，购买股票也是购买企业生意的一部分，即可和企业共同成长发展。这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利差价等，但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。获取经常性收入是投资者购买股票的重要原因之一，分红派息是股票投资者经常性收入的主要来源。一级市场：一级市场（Primary Market）也称为发行市场（Issuance Market），它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票的市场。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。二级市场：二级市场（Secondary Market）也称股票交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场外交易市场，但也出现了具有混合特型的第三市场（The Third Market）和第四市场（The Fourth Market）。三级市场：第三市场是指原来在证交所上市的股票移到以场外进行交易而形成的市场，换言之，第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票，以区别于一般含义的柜台交易。四级市场：第四市场指大机构（和富有的个人）绕开通常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络（Electronic Communication Networks， ECNs）直接进行的证券交易。

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期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。扩展资料：交易特征1、双向性期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易，期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低买。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。（在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然。）2、费用低对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。（低廉的费用是成功的一个保证）3、杠杆作用由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日结算价的3%），操作对了，资金利润率达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。（有机会才能赚钱）4、机会翻番期货是“T+0”的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。（方便的进出可以增加投资的安全性）参考资料：百度百科-期货