资本收益率的公式是什么

1、性质不同当一家公司取得较高水平的股本收益率时，表明它在运用股东们提供的资产时富有效率。因此，公司就会以较高的速度提高股本价值，由此也使股价得到相应的提升。每股收益即每股盈利，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。2、计算方法不同股利收益率=普通股每股现金股利/普通股每股收益额。股利收益率是反映公司的股利政策的指标，表示公司分派的股利在净收益中所占的比重。基本每股收益的计算公式如下：基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数。传统的每股收益指标计算公式为：每股收益=（本期毛利润-优先股股利）/期末总股本，并不是每股盈利越高越好，因为每股有股价。3、期限不同每股收益是当期的，季报就是当季的收益情况；基本每股收益是累积收益情况。第一季度每股收益=基本每股收益。第二季度基本每股收益=第一季度每股收益+第二季度每股收益。参考资料：百度百科-股本收益率百度百科-每股收益

股本收益率=净收益/（期初资本+期末资本）/2当一家公司获得较低水平的股本收益率时，指出它在运用股东们获取的资产时富裕效率。因此公司就不会以较低的速度提升股本价值，由此也使股价获得适当的提高。公司对于股票每股收益增长的管理能力是公司股东价值增长的关键。为实现每股收益增长，公司必须将留存收益用于生成更多的每股收益。每股收益经过一段时期的持续增长，必然导致公司股票价格的上涨。扩展资料：每股收益注意事项：合并报表问题:编制合并报表的公司，应以合并报表数据计算该指标。优先股问题：如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况。复杂股权结构问题:有的公司具有复杂的股权结构，除普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股，可转换责券，购股权证等。参考资料来源：百度百科-每股收益参考资料来源：百度百科-增长机会价值参考资料来源：百度百科-必要收益率

【答案】：BB【解析】用经风险调整的业绩评估方法(RAPM)比较，股本收益率(ROE)和资产收益率(ROA)两项指标反映的是商业银行短期效益，恰恰忽视的是长期的稳定性以及盈利情况。故选B。

净资产收益率和每股收益有什么区别？ 1.每股收益=利润÷总股数 2.净资产收益率＝利润÷净资产 3.净资产收益率和每股收益有什么区别？ 前者侧重于每一个股份相对于利润的比值，希望了解的是每股中的利润是多少；后者侧重的是每一元净资产对应的盈利水平，希望了解的是资产的运用效率。 4.每股收益高了，净资产收益率不是也高了吗？ 如上的公式，每股收益高了反映利润增长了，所以在净资产不变的情况下，同样会是净资产收益率。 净资产收益率和每股收益的区别？ 净资产收益率是指当年净利润和年初净资产的比率，考核净资产的收益情况；每股收益指每股的净利润，我觉得，每股收益主要是用来算市盈率的，两者属于同一个考核类别。 净资产收益率高而每股收益低 这是周转资金占净资产比例的原因造成了。不过话说回来。基本面资讯在中国20年股市中只在2006到2008年除这2年时间里才有那么一点点用，研究基本面在中国股市现在还没用。再过个几十年等融资法规健全了再看价值 投资还差不多。 每股收益跟净资产收益有什么区别？ 每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。 但是每股收益和每股净资产并没有必然的联络，每股收益大的企业相对应的每股净资产并不一定会很大，而且不同行业的每股收益和每股净资产也没有太大的可比性。 什么是净资产收益率?它与每股净资产、每股收益有什么关系？ 净资产收益率是指：当期每股收益／每股净资产 为什么要（加权）净资产收益率，不能直接用净资产收益率吗？加权净资产收益率比净资产收益率有什么优点？ 净资产收益率是净利润与所有者权益的比值,表明净资产的获利能力.由于所有者权益是时点树,净利润是时期数,所以在计算是要用平均数,也就是年初加年末再除2.这个指标当然是越大越好了.它是杜邦财务分析体系的核心指标,对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法. 杜邦体系的核心公式 净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数 以此公式为基础运用连环替代法或差额分析法就可以具体分析每个因素的变动对净资产收益率的变动影响状况. 净资产收益率和总资产收益率的区别 净资产是指所有者权益，所以净资产收益率=收益/所有者权益*100%；总资产是指企业的全部资产（即：所有者权益+负债），所以总资产收益率=收益/（所有者权益+负债）*100%。所以，同一周期内的净资产收益率一般要高于总资产收益率。 股本收益率和净资产收益率的区别？ 股本收益率=净收益/（期初资本+期末资本）/2 当一家公司取得较高水平的股本收益率时，表明它在运用股东们提供的资产时富有效率。因此，公司就会以较高的速度提高股本价值，由此也使股价得到相应的提升。 净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。 股本收益率反映的是股本运用的效率，指数越高，效率越高。属于收益的前期预兆，只能说是高指数预兆的收益高。这个只是对资产的运用效率。 净资产收益率反映的是收益水平，是后期的收益指标。 平均净资产收益率和资产收益率的区别 净资产收益率是权益净利率，及当期净利润除以当期所有者权益；资产收益率是以净利润除以当期总资产。 举例来说一个企业当期净利润为100万元，资产总额为2000万元，权益总额为500万元，则当期净资产收益率=100/500=20%；当期资产收益率=100/2000=5% 二者数量相差很大，说明该公司股东权益与公司总资产之间存在较大差额，原则上净资产收益率/资产收益率=18.59，换句话说其资产总额为权益总额的18.59倍，其资产负债率达95%。不过A股银行的资产负债率达96%，也许是银行业的特色使然。 ROE（净资产收益率）和股东权益收益率有什么区别？ 资产报酬率，又称资产回报率，缩写是ROA，一般按照净利润除以该年年初及年末总资产的平均值计算； 净资产收益率，缩写是ROE，是按照股东应占净利润除以该年股东权益的加权平均值计算。ROA与ROE的最大的区别是前者是 反映总资产的盈利能力；后者是反映净资产（股东权益）的盈利能力。 所有者权益又称为股东权益

【答案】：A、B、C、DE项，股本收益率（ROE）和资产收益率（ROA）指标广泛用于衡量商业银行的盈利能力，能衡量商业银行的经营业绩，只是无法全面、深入地揭示商业银行在盈利的同时所承担的风险水平。

股本报酬率是指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。　　股本收益率=净收益/（期初资本+期末资本）/2 当一家公司取得较高水平的股本收益率时，表明它在运用股东们提供的资产时富有效率。因此，公司就会以较高的速度提高股本价值，由此也使股价得到相应的提升。 　　每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高， 表明所创造的利润越多。 　　若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。 　　一般来说，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。从股本报酬率的高低，原则上数值越大越好。可以观察公司分配股利的能力，若当年股本报酬率高，则公司分配股利自然高，反之，股本报酬率低，若不动用保留盈余，则公司分配的股利自然低。

【答案】：B本题考核的知识点为房地产可以产生相对较高的收益水平。房地产开发投资中，大多数房地产投资的股本收益率能达到20％的水平。

股票回收对股本的影响 股本是指公司的注册资本，即股东在公司注册时拥有的资产。股本包括公司股份的总数、每股的价格和发行后的总股本数。在某些情况下，公司可能会进行股票回收，也称为股份回购。这种情况发生时，公司回购其自身的已发行股票。此举对股本有着深远影响。股票回收的表现形式 公司在回购股票时通常有两种选择。一种是市场回购，即公司以市场价格回购股票。公司回购后可以将其保留，或将其作为股份计划的一部分发放给员工。另一种是定向回购，即公司从特定的股东处回购股票。股票回收对股本的影响 股票回购通常会对股本造成两个主要影响。一是它可以降低公司发行的总股份，由此增加每股股票的价值。二是它可以增加股本收益率。这是因为回购股票会降低公司股东人数和总股息支出，从而提高每股股息收益。降低总股份 股票回购通常会降低公司发行的总股份。例如，如果公司回购500,000股，则该公司发行的总股份将减少500,000股。此举会对公司的资产负债表产生影响。资产负债表显示了公司在一定时期内的财务状况，其中包括公司的资产、负债和股本等信息。回购股票会减少公司的股东人数，从而减少公司的股东权益。这意味着公司的净资产将减少，并可能降低公司的信誉评级。增加股本收益率 回购股票还有另一个优势，即增加股本收益率。股本收益率是指公司每年支付的股息与总发行股数的比率。通过回购股票，公司可以降低总股息支出，从而提高每股股息收益。这是因为回购后，公司股东人数减少，总股息支出也会降低。当每股股息收益度增加时，公司的股本收益率也会相应增加。影响股票价格 股票回购还可以对公司股票价格产生影响。如果公司回购股票，由于公司持有的股票数量减少，供应量相应减少，从而对股票价格产生积极影响。回购股票还有助于提高公司股票的市值和流动性。因为公司通过回购股票，可以发出正面信号，表明公司对自己的未来前景有信心，这可能会吸引更多投资者投资于该公司的股票。总结 股票回购对股本有着深远的影响。通过减少发行总股份，股票回购可以增加每股股票的价值，并提高股本收益率。回购股票还有助于提高公司股票的市值和流动性，并可能吸引更多投资者投资于该公司的股票。但是，股票回购也可能降低公司的资产负债表和信誉评级。因此，公司在进行股票回购时应该谨慎权衡利弊，仔细考虑回购股票的数量和时机。

希望采纳如某公司08年初股本为2亿股，由于送股或增发等因素，08年底股本为3亿股。08年净收益为2.5亿元，那么按公式：股本收益率=净收益/（期初资本+期末资本）/2=2.5/（（2+3）/2）=1（元）也就是说08年股本收益为1元，也就是我们平时说的每股收益。

股本回报率的计算方法是将当期税后收益除以年初和年末总净资产的平均值。这是一种衡量企业盈利的指标，显示股东在向其他资本提供者支付资金后所提供的资本回报率。根据其公式，由于净收入作为分子并不是企业绩效的真实反映，因此ROE的最终价值并不是企业价值或成功的可靠指标。然而，这个公式仍然出现在许多公司的年度报告中。然而，一家公司的高股本回报率并不意味着强劲的盈利能力。一些行业，如咨询公司，通常有很高的ROE，因为它们不需要太多的资本投资。一些行业，如炼油厂，需要大量的基础设施才能盈利。股本收益率是因为这个指数受到了巴菲特的关注，他认为它的趋势与公司未来的盈利趋势有一定的联系，并称之为成功的关键之一。当一家公司的年股本回报率上升时，它的利润率也会上升;趋势是稳定的，因此盈利能力也会出现稳定的趋势;用这个指标来预测未来的收益更有保证。一旦投资者可以估计未来的股本回报率，他们未来的盈利能力就可以被合理地预测。在巴菲特的投资组合中，可口可乐和吉列的年股本回报率一直保持在30%-50%的趋势，这对于一个已经存在了几十年的公司来说是了不起的。股票回购可以增加公司的股本回报率;商业周期的变化也会引起上下波动(直接影响年度利润)。当周期性行业的净资产收益率较高时，需要注意的是，这种情况不会持续太久，不能以高峰期的价值作为后期预测的标准，否则会遭受巨大损失。除了上述两个原因外，人为因素也可以控制股本回报率，如减少公司资产的增加;要想很好地使用股本回报率指数，除了考虑一个行业之外，还需要摆脱依赖会计方法来实现公司，从而真正使公司的股东盈利。资产负债表夸大了企业的经济价值，原因至少有五个:项目的寿命。一个项目存在的时间越长，其经济价值就越被夸大。资本化的政策。投资比例越小，经济价值就越被夸大。帐面折旧比直线折旧快，将导致更高的股本回报率。投资支出与投资回报之间的延迟时间越长，估值过高越大。新投资的增长速度。成长型公司的股本回报率往往较低。其他最重要的原因是，股本回报率本身就是一种敏感杠杆:因为它假定投资回报率将超过借款利率，因此有增长的趋势。

股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100%。股本收益率：股本收益率是将现年税后盈利除以年初与年底总股本的平均数字而计算出来的。这是衡量公司盈利的指标，显示了在支付款项给其他资本供应者之后，股东提供的资本所获得的收益率。股本收益率根据其计算公式，由于作为分子的净收入并不能真实反映企业绩效，所以ROE的最终值也并不是决定企业价值或成功与否的一个可靠指标。然而，这一公式仍然出现在许多公司的年报里。然而，公司的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入，所以通常都有较高ROE，例如咨询公司。有些行业需要投入大量基础建筑才能产生盈利，例如炼油厂。所以，不能单以ROE判定公司的盈利能力。一般而言，资本密集行业的进入门槛较高，竞争较少，相反高ROE但低资产的行业则较易进入，面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。扩展资料：一、股本收益率夸大原因：1、项目的寿命长度。 项目寿命越长，经济价值被夸大的程度就越高。2、资本化政策。 如果投资总额被分割得越小，经济价值被夸大的程度就越高。3、账面折旧率。 账面折旧的速度如果快于直线法折旧的话，将会导致较高的股本回报率。4、投资支出与投资收益之间的延迟会导致 如果延迟的时间越长，高估的程度则越大。5、新投资的增长率。 快速成长的公司的股本回报率一般较低。在各种原因中，最关键的一点是股本回报率本身是一个敏感的杠杆因素： 因为股本回报率的前提假设是投资回报率会大于借贷利率，所以它自身就有一种增长趋势。二、每股净收益每股净收益的高低是发放普通股股息和普通股票升值的基础，也是评估一家企业经营业绩和比较不同企业运行状况的重要依据，投资者在作出投资决策前都非常重视对这一指标的考核分析。每股净收益突出了相对价值的重要性，如果一家企业的税后净收益绝对值很大，但每股净收益却很小，说明它的经营业绩并不理想，股票的市场价格也不可能很高。反之，每股净收益数额大，意味着公司有潜力增发股利或增加资本金以扩大生产经营规模，而公司经营规模扩大、预期利润增长又会使公司股票市价稳步上升，从而使股东们获得资本收益。每股净收益基本上是不分行业的，任何一个行业或公司都有可能提高自己的每股净收益，这主要取决于公司的经营管理。投资者在投资前不仅应比较不同公司的每股净收益水平，还应比较同一公司在不同年度的每股净收益情况，以此来分析该公司在未来年度的发展趋势。参考资料来源：百度百科-股本回报率参考资料来源：百度百科-每股净收益

【答案】：A, B, C, DRAR0C经风险调整的业绩评估方法在国际先进银行中得到了广泛应用，在单笔业务层面，在资产组合层面、商业银行总体层面上发挥着重要作用，ABCD为其具体内容的体现，所以ABCD正确。使用RAROC有利于在银行内部建立正确的激励机制，所以E项错误。

怎样看财务报表 问1：公司财务报表应如何分析呢?问2：资产负债表有些什么内容呢?问3：利润及利润分配表又有什么内容呢?问4：这两个表结合起来该如何分析呢?问5：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢?问：公司财务报表应如何分析呢？ 答：公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此，通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值作出基本的判断。按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表，即资产负债表和利润及利润分配表。 问：资产负债表有些什么内容呢？ 答：资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。对该 表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。a、流动资产，包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。b、长期投资，一年期以上的投资。c、固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。d、无形及递延资产。e、流动负债，包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用 、一年内到期的长期负债、 其他。f、长期负债，包括长期借款及其他。g、递延税项及其他。h、股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金）、未分配利润。 问：利润及利润分配表又有什么内容呢？ 答：该表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年，年度报表反映全年)。从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式应呈阶梯式增长，这样的公司业务进展稳定，基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。 问：这两个表结合起来该如何分析呢？ 答：对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标：反映获利能力指标包括：资产收益率=净利润/总资产平均余额×100%平均余额=(期初余额+期末余额)÷2股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100%　　　　　　　税后利润－优先股股息　　每股盈利=-----------------------　　　　　　　　　普通股股本总数净利率＝税后利润/主营业务收入×100%注: 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。反映经营能力的指标包括:　　　　　　　　　销售成本　　存货周转率=--------------　　　　　　　　存货平均余额 　　　　　　　　　　　　销售收入　　应收帐款周转率=------------------　　　　　　　　　　应收帐款平均余额　　　　　　　　　　　销售收入　　资产周转率=----------------------　　　　　　　　　　总资产平均余额以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低, 这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。反映偿债能力的指标包括:自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示：自有资产比率＝资产净值/资产总额×100%资产负债比率＝负债额/资产总额×100%自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低 于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。流动比率可用下面公式表示：流动比率＝流动资产/流动负债流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力 强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。速动比率可用下面公式表示：速动比率＝速动资产/流动负债速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快 能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率 是较为合适的。每股净资产可用下面公式表示：每股净资产＝资产净值/普通股总数每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清 算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。反映市场价值的指标包括:　　　　　　　每股市价市盈率=-------------------------　　　　　每股前一年净盈利在把握公司经营实绩中, 应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。 问：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢？ 公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标, 便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值 或国民生产总值。通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然, 进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之, 行业前景就不太妙。 当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期, 特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济 计划的安排。总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然, 股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看, 股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。

以美国的银行为例，将收益性分析的主要指标介绍如下。首先，股本收益率和资产收益率。股本收益率也就是通常所说的ROE（Return onEquity），是衡量收益性的最重要指标，它综合了银行所有收益性方面的表现，代表着该机构在市场上筹集资本的竞争能力。“股本收益率（ROE）= 净收益（Net Income）/ 普通股本（Common Equity）”，代表对普通股东的回报率，是衡量股东价值的主要财务指标。资产收益率，常常称为ROA（Return on Assets），也是最常用的收益性指标之一。“资产收益率（ROA）= 净收益（Net Income） / 总资产（Total Assets）”，反映全部资产的回报率。股本收益率和资产收益率又可以分别由如下分析式来反映：“股本收益率（ROE）= 资产收益率（ROA） × 财务杠杆率（LeverageMultiplier）”，即股本收益率取决于资产收益率和财务杠杆率的大小。如果资产收益率为负，则财务杠杆率越高，股本收益率越低；而即使资产收益率为正，如果财务杠杆率很低，则股本收益率也不会很高。“资产收益率（ROA）= 净利润率（Net Margin） ×资产利用水平（Asset Utilization）”，即资产收益率取决于净利润率和资产利用水平。“财务杠杆率（Leverage Multiplier） = 全部资产（Total Assets） / 普通股本（CommonEquity）”，表示单位普通股所支持的资产额。财务杠杆率与负债率成正比，财务杠杆率越高，则代表单位资本可以支配更多的资产，一般来说，股东或投资人具有提高财务杠杆率的倾向。但过高的财务杠杆率则意味着过低的资本充足率，代表着对于风险的资本覆盖率过低，债权人会望而却步，也被监管当局及一些规章所禁止。进一步分解资产收益率分析式：“净利润率（Net （or profit） Margin） = 净收益（Net Income） / 营业收入（OperatingRevenue）”，表示从利息收入和非利息收入中，扣除所有费用后剩余的净收入的比率。“资产利用水平（Asset Utilization） = 营业收入（Operating Revenue） / 总资产（TotalAssets）”，表示由资产产生的所有收入，反映总资产的产出能力。此外，还有如下一些指标，分别从不同角度反映银行的收益性。“盈利能力（Earnings power） = 盈利性资产（Earning Assets） / 总资产（TotalAssets）”，反映在总资产中盈利性资产所占比例。很显然，盈利性资产比例越高，其盈利能力越强。但事关银行整体实力、长远竞争力等方面的诸多因素，却取决于非盈利性资产的质量和效率。所以，盈利性资产所占比例也并非越高越好。“效率（Efficiency）= 非利息费用（Noninterest expense）/ [（净利息收入 Net interestincome + 非利息收入Noninterest income）]”，这是衡量效率的综合性指标，反映单位产出所需要的投入。“总资产息差率（Interest margin （total assets））= 净利息收入（Net interestIncome）/资产总额（Total Assets）”，表示总资产的净利息回报率，全面反映金融业务活动的利息回报。“盈利性资产息差率（Interest Margin （earning assets）） = 净利息收入（Net interestincome） / 盈利性资产（Earning Assets）”，表示盈利性资产的净利息回报率。“盈利性资产产出率（Yield on Earning Assets） = 利息收入（Interest Income）/盈利性资产（Earning Assets）”，反映盈利性资产的总产出能力。“全部资金成本率（Cost Rate on Total Funds） = 利息费用（Interest Expense） /[全部负债（Total Liabilities） + 股本（Equity）]，反映全部资金的总利息成本。”付息资金成本率（Cost Rate on Interest-bearing Funds） = 利息费用（InterestExpense）/ 付息性负债（Interest-bearing Liabilities）“，反映付息负债的平均利息成本。”利差（Spread） = 盈利性资产产出率（Yield on Earning Assets） – 付息资金成本率（Cost Rate onInterest-bearing Funds）“，代表盈利性资产中的收付利息资产的净收益率，大致反映边际盈利性资产的回报率。总而言之，股本收益率是最重要的收益性指标，对于以股东效益最大化为目标的银行尤其如此。股本收益率取决于资产收益率和财务杠杆率，而资产收益率取决于盈利性资产的比例，以及这些资产的运营效率。运营效率可以来自于创收能力的提高，也可以来自于成本的降低，二者也可以分别称为收入效率和成本效率。

1、找到杰出的公司;少就是多;把大赌注压在高概率事件上;要有耐心;不要担心短期价格波动;稳中求胜;简单、传统、容易；永远不许失败；“一鸟在手胜过百鸟在林”；不迷信华尔街，不听信谣言。 2、赚钱而不是赔钱：这是巴菲特经常被引用的一句话:“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。 3、别被收益蒙骗：巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。

不一样，股本收益率是企业的实收资本，一般是指相应股份所代表的企业市值，直接说就是企业值多少钱。而股权收益率是股权的投资收益，包括股权抵押，优先股权益，投票权，股东选举权等。

前者是净利润/股本；后者是净利润/净资产。股本可以看成是公司的注册资本；净资产就是公司所有的资产减去所有的负债。一般而言净资产大于股本，股本是净资产的一部分。

【答案】：A、B、C、DRAROC经风险调整盼业绩评估方法在国际先进银行中得到了广泛应用，在单笔业务层面、资产组合层面、商业银行总体层面上发挥着重要作用，A、B、C、D为其具体内容的体现。使用RAROC有利于在银行内部建立正确的激励机制。?

我觉得这个事情应该这样理解：假设某机构拥有100单位抵押信托，账面价值是10美元，那么其总股本为100*10=1000美元，由于股本收益率达到了较高（相对于当时的市场收益率）的12%，按照资本市场的游戏规则，追加的股份可以溢价发行，即文中提到的20美元/单位，为了使股本翻番，即还要新增卖出50单位，融入1000美元。这样，原抵押信托持有人将获益。文中13.33是这样计算的：（100*10+50*20）/（100+50）=13.33美元。原抵押信托持有人的收益为：原收益额为：1000*12%=120美元，现在的收益额2000*12%=240，从每股收益的角度看，原来为120/100=1.2美元；现在为240/150=1.60美元。

【答案】：A解析：B中房地产投资的收益率可能会超过100%。C中置业投资的股本收益率的平常范围为15%~20%。

【答案】：D采用经风险调整的业绩评估法来综合考量商业银行的盈利能力和风险水平已经成为国际先进银行的通行做法。在经风险调整的业绩评估方法中。目前被广乏接受和普遍使用的是经风险调整的责本收益率(RAROC)。

股本回报率（又称股权收益率、股本收益率或股东回报率或股东报酬率，英文：Return On Equity，简称ROE），是衡量相对于股东权益的投资抄回报之指标，反映公袭司利用资产净值产生纯利的能力。计算方法是将扣除优先股股息和特殊溢利后的溢利除以股东权益。此比例计算出公司普通股股东的投资回报率，是上市公司盈利能力的重要指标。ROE = 净收百益 / 股东权益公司通常把盈利再投资以赚取更大回报，ROE正反映了公司这方面的能力，计算办法是把净收益（扣除优先度股股息和特殊溢利）后，除以股东权益。然而，公司的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入，所以通常都有较高ROE，例如咨询公司。有些行业需要投入大量基础建筑才问能产生盈利，例如炼油厂。所以，不能单以ROE判定公司的盈利能力。一般而言答，资本密集行业的进入门槛较高，竞争较少，相反高ROE但低资产的行业则较易进入，面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。

有些利得与损失项目是不进入利润表而直接影响净资产的。比如，可供出售金融资产项目，其公允价值减少的话就直接减记资本公积，从而减少净资产，但不影响净利润和每股收益。

1、概念不同：净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。股本回报率是一种类似于投资回报率的会计计算方法。2、指标不同：净资产收益率指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。股本回报率是用以评估公司盈利能力的指标，可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标。3、计算方式不同：净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。股本回报率是将现年税后盈利除以年初与年底总股本的平均数字而计算出来的。扩展资料：净资产收益率注意事项：1、注意负债量和负债利息对净资产收益率的影响。企业资产包括两部分，一是股东的投资，即所有者权益或是净资产，二是企业的负债，即借贷的资金。2、过分利用财务杠杆就会增加企业的财务风险，同时在经营不利的情况下，负债成本大于收益时，股东会蒙受额外的损失。3、留意企业所得税对净资产收益率的影响。因为净资产收益率的分子是净利润，即税后利润，因此所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。所得税率提高，净资产收益率下降，反之，则净资产收益率上升。4、注意净资产与税后利润及每股收益的关系。净资产收益率比每股收益更能反映投资价值。参考资料来源：百度百科-股本回报率参考资料来源：百度百科-净资产收益率

【答案】：A,C,D,E本题中A、C、D、E选项所描述的均是商业银行在风险管理中引入经济资本及经风险调整的资本收益率所带来的好处，另外，虽然股本收益率(ROE)和资产收益率(ROA)这两项指标用于衡量商业银行这样经营风险的特殊企业具有明显的局限性，但是却并没有完全被资本收益率(RAROC)取代。

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　　问：公司财务报表应如何分析呢？　　答：公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此，通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。　　分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值作出基本的判断。　　按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。　　公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表，即资产负债表和利润及利润分配表。　　问：资产负债表有些什么内容呢？　　答：资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。对该 表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。　　a、流动资产，包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。　　b、长期投资，一年期以上的投资。　　c、固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。　　d、无形及递延资产。　　e、流动负债，包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用 、一年内到期的长期负债、 其他。　　f、长期负债，包括长期借款及其他。　　g、递延税项及其他。　　h、股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金）、未分配利润。　　问：利润及利润分配表又有什么内容呢？　　答：该表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年，年度报表反映全年)。　　从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式应呈阶梯式增长，这样的公司业务进展稳定，基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。　　问：这两个表结合起来该如何分析呢？　　答：对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标：　　反映获利能力指标包括：　　资产收益率=净利润/总资产平均余额×100%　　平均余额=(期初余额+期末余额)÷2　　股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100%　　税后利润－优先股股息　　每股盈利=-----------------------　　普通股股本总数　　净利率＝税后利润/主营业务收入×100%　　注: 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。　　反映经营能力的指标包括:　　销售成本　　存货周转率=--------------　　存货平均余额　　销售收入　　应收帐款周转率=------------------　　应收帐款平均余额　　销售收入　　资产周转率=----------------------　　总资产平均余额　　以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低, 这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。　　反映偿债能力的指标包括:　　自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示：　　自有资产比率＝资产净值/资产总额×100%　　资产负债比率＝负债额/资产总额×100%　　自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低 于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。　　流动比率可用下面公式表示：　　流动比率＝流动资产/流动负债　　流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力 强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。　　速动比率可用下面公式表示：　　速动比率＝速动资产/流动负债　　速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快 能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率 是较为合适的。　　每股净资产可用下面公式表示：　　每股净资产＝资产净值/普通股总数　　每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清 算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。　　反映市场价值的指标包括:　　每股市价　　市盈率=-------------------------　　每股前一年净盈利　　在把握公司经营实绩中, 应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。　　问：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢？　　公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。　　对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标, 便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值 或国民生产总值。　　通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。　　通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然, 进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。　　一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之, 行业前景就不太妙。 当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。　　以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。　　另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期, 特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。　　对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济 计划的安排。　　总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。　　通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然, 股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看, 股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。

首先考虑这四个问题要时间的维度来考虑，第一个维度是公司创立时间点，第二个维度是公司成为股份公司的时间点，第三个维度是股份公司上市之后的时间点。问题一：上市公司是根据其净资产来发行股票的。在公司设立之初，公司的净资产是等于股东权益（公司所有者权益）等于公司注册资本等于公司实收资本（假设公司创始人实力雄厚，直接以实收资本数额投入到公司作为注册资本的数额（注意是数额！））。问题二：通过发行股票的方式筹集来的资本不是股本。通过股票发行的方式筹集来的资金和股本不是一个概念，前者是一个发行方式的概念，股票和资金交易的范畴，后者股本是指股份总额，如果在前面所述的第二个维度的时间点来说，注册资本的数额等于股本（也就是股份总额，这时候每股价格为1元，也就是注册资本金（单位：元）=股本（单位：股）×1元/股）。但是值得考虑的是，随着时间的变化（尤其是IPO，也就是上面说的第三个维度的时间点，上市之后，上了交易所的行情交易系统之后），由于资本运作和金融投资投机，股本数和股票价格都会实时变动，所以两者的乘积被称作市值（股份公司市值），这个时候你会看到，股份公司市值在经营的好的时候，公司市值显著大于当初公司所有创始人投入的资金总和数额（注册资本金）。也就是说公司创始团队实现了财富自由，身家身价多少多少。问题三：你所述的全部资本实际上是我在问题二里回复你的注册资本。问题四：如果在公司没有借债（从金融机构借贷，从金融市场发行债券等产生公司负债的情况下），公司全部资产=所有者权益，在公司成立之初到股份公司上市之前这个时间段内，公司净资产数额（所有者权益）就等于注册资本数额，也就等于股本总额，则净资产收益率=股本收益率。 如果公司有借债产生的负债成本导致净资产变动的，以及时间维度在股份公司上市之后由于资本运作导致股本增减的，情况会更加复杂，要另加讨论。

1、主要看：主营收入和增长率，每股收益及增长情况：净资产：净资产收益率，每股现金流，资本公积：净利润和未分配利润。一般来说，你在交易软件里面按“F10”，会看到上市公司的简洁版财务报告了。2、目前来说，上市公司的财务报表已经相对的准确了，能衡量一个公司的价值了。一般是从3个报表分析：资产负债表，损益表，现金流量表。第一表是看公司的长期资产安全的，指标有资产负债率或者是股东权益比率。3、还有短期衡量公司会不会发生资不抵债的情况的指标的，就是流动比率和速动比率；第二个表是亏损或收益方面的，这样可以直接看到公司在某个时期内是否亏损或盈利多少，可以看到主营业务的毛利和净资产收益率等等；最后的是现金流量表，是可以看到在某个时期内公司的对3方面的资金流向的：经营活动资金流入或流出；投资活动资金流入或流出；筹资活动流入或流出。

巴菲特更加注重对单一股票的长期购买，甚至是终生，而李嘉诚则偏向于目的性投资。

战略的特点主要表现在：1、全局性凡属需高层次谋划和决策，有要照顾各个方面和各个阶段性质的重大的、相对独立的领域，都是战略的全局。全局性表现在空间上，整个世界、一个国家、一个战区、一个独立的战略方向，都可以是战略的全局。全局性还表现在时间上，贯穿于指导战争准备与实施的各个阶段和全过程。战略的领导者和指挥者要把注意力摆在关照全局上面,胸怀全局，通观全局,把握全局，处理好全局中的各种关系，抓住主要矛盾，解决关键问题；同时注意了解局部,关心局部,特别是注意解决好对全局有决定意义的局部问题。2、方向性战争是政治的继续，具有很强的政治目的。任何战略都反映一个国家或政治集团利益的根本的目标方向，体现它们的路线、方针和政策，是为其政治目的而服务的，具有鲜明的目标方向。3、对抗性制定和实施战略都要针对一定对象。通过对其各方面的情况进行分析判断，确定适当的战略目的，有针对性地建设和使用好进行斗争的力量，掌握斗争的特点和规律，采取多种斗争形式和方法，对敌抑长击短，对己扬长避短，以取得预期的斗争效果，是战略谋划的基本内容。4、预见性预见性是谋划的前提,决策的基础。在广泛调查研究的基础上, 全面分析、正确判断、科学预测国际国内战略环境和敌友关系以及敌对双方战争诸因素等可能的发展变化，把握时代的特征，明确现实的和潜在的斗争对象，判明面临威胁的性质、方向和程度，科学预测未来战争可能爆发的时机、样式、方向、规模、进程和结局,揭示未来战争的特点和规律,是制定、调整和实施战略的客观依据。5、谋略性战略是基于客观情况而提出的克敌制胜的斗争策略。它是在一定的客观条件下，变被动为主动，化劣势为优势，以少胜多，以弱制强，乃至不战而屈人之兵的重要方法。运用谋略，重在对战争全局的谋划。制定战略强调深谋远虑,尊重战争的特点和规律，多谋善断，料敌定谋，灵活多变,高敌一筹，以智谋取胜。拓展资料：企业战略是对企业各种战略的统称，其中既包括竞争战略，也包括营销战略、发展战略、品牌战略、融资战略、技术开发战略、人才开发战略、资源开发战略等等。企业战略是层出不穷的，例如信息化就是一个全新的战略。企业战略虽然有多种，但基本属性是相同的，都是对企业的谋略，都是对企业整体性、长期性、基本性问题的计谋。例如:企业竞争战略是对企业竞争的谋略，是对企业竞争整体性、长期性、基本性问题的计谋;企业营销战略是对企业营销的谋略，是对企业营销整体性、长期性、基本性问题的计谋;企业技术开发战略是对企业技术开发的谋略，是对企业技术开发整体性、长期性、基本性问题的计谋;企业人才战略是对企业人才开发的谋略，是对企业人才开发整体性、长期性、基本性问题的计谋。以此类推，都是一样的。各种企业战略有同也有异，相同的是基本属性，不同的是谋划问题的层次与角度。总之，无论哪个方面的计谋，只要涉及的是企业整体性、长期性、基本性问题，就属于企业战略的范畴。市场营销学对企业战略的定义是企业在市场经济竞争激烈的环境中，在总结历史经验、调查现状、预测未来的基础上，为谋求生存和发展而做出的长远性、全局性的谋划或方案。当一个公司成功地制定和执行价值创造的战略时，能够获得战略竞争力(strategic competitiveness)。一个战略(strategy)就是设计用来开发核心竞争力、获取竞争优势的一系列综合的、协调的约定和行动。如果选择了一种战略，公司即在不同的竞争方式中作出了选择。从这个意义上来说，战略选择表明了这家公司打算做什么，以及不做什么。当一家公司实施的战略，竞争对手不能复制或因成本太高而无法模仿时，它就获得了竞争优势(competitive advantage)。只有当竞争对手模仿其战略的努力停止或失败后，一个组织才能确信其战略产生了一个或多个有用的竞争优势。此外，公司也必须了解，没有任何竞争优势是永恒的。竞争对手获得用于复制该公司价值创造战略的技能的速度，决定了该公司竞争优势能够持续多久。超额利润(above-average returns)是指一项投资的利润超过投资者预期能从其他相同风险的投资项目获得的利润。风险(risk)是指一项特定的投资的盈亏的不确定性。利润通常用会计数据来计量(如:资产收益率、股本收益率、销售回报等)，也可用股票市场收益为基础来衡量(如:月盈利率=【期末股价-期初股价】÷期初股价×100%)。在较小的风险投资公司中，有时会以增长的规模和速度而不是传统的利润指标来衡量公司业绩(如:年销售额)。企业战略规划的意义：1、是企业整体经营管理策划中的核心2、是企业整体经营管理策划的重点和关键3、是企业整体经营管理策划中的"指向标"

　　又叫"摩根士丹利" 或 "摩根斯坦利" 英文是Morgan Stanley.　　美国的著名投资银行。　　作为一家在纽约证交所上市（代号:MS）的全球金融服务公司，是全球证券、投资管理和信用卡市场的佼佼者。公司在全球30个国家设有超过600个办事处，员工总数5万多人。摩根士丹利汇聚人才、创意和资本，旨在协助客户实现其财务目标。　　摩根士丹利在亚太区已活跃了三十余载，在北京、上海、香港、曼谷、墨尔本、孟买、首尔、新加坡、悉尼、台北及东京均设有办事处。公司在这一地区还成立了两家合资公司：中国国际金融有限公司（简称中金公司），一家由中国建设银行、摩根士丹利及几家国内外企业联合组建的著名投资银行；另一家是JM Morgan Stanley ，一家由摩根士丹利与JM金融集团在印度合资组成的著名投资银行。　　在亚太区主要从事投资银行业务，包括企业融资和协助客户通过发行股票或债券筹集资金、并购咨询及房地产金融服务；销售及买卖股票和债券；证券研究；直接投资；私人财富管理以及资产管理。　　一家全球金融服务公司 受到《格拉斯——斯蒂格尔法案》的压力，70年前的1935年春天，在缅因州岸边的小岛农场里，摩根财团做出了不可变更的决定：将摩根银行拆分成两部分：一部分为JP摩根，继续从事传统的商业银行业务；另一部分被分离出成立一家完全独立的投资银行，名叫摩根士丹利。　　当时有20人走出摩根银行组建了摩根士丹利，高级职员几乎完全掌握了50万美元的普通股，真正的启动股本金是700万美元没有投票权的优先股。在公司开业的头天晚上，一个看门人准备了一张桌子来接受客人的鲜花。第二天他来上班时发现，摩根士丹利公司门前的街道已经摆满了200多个花篮。摩根士丹利的竞争者和华尔街的同僚用这种方式表达了他们的敬意。　　第一个星期内来谈业务的公司太多了，以致于当一个大公司的董事长来谈融资一事的时候，哈罗德·斯坦利说：“让他下星期再来吧”。在开业的第一年里，摩根士丹利令人咋舌地接手了10亿美元的发行业务，席卷了1/4的市场份额。当时公司只有20名员工。　　从1935年到1970年，大摩一统天下的威力令人侧目。今后再也不会有哪个投资银行能与之相提并论。它的客户囊括了全球十大石油巨头中的6个，美国十大公司的7个。当时惟一的广告词就是“如果上帝要融资，他也要找摩根士丹利。”　　因此，有人说“摩根士丹利继承了美国历史上最强大的金融集团——摩根财团的大部分贵族血统，代表了美国金融巨头主导现代全球金融市场的光荣历史。”因此，《摩根财团》一书认为“摩根的战略就是使得客户感觉到自己获准加入了一家私人俱乐部，而其账户就相当于贵族社会的成员卡一样。”　　1974年，摩根士丹利进行了第一次敌意大兼并，就由此主宰了敌意收购这个蛮横的世界。其后的20多年里，大摩一直是美国头号兼并顾问。在2000年之前，它的股本收益率超过30%，一直被列为上市证券公司中效益最好的。

【答案】：B用经风险调整的业绩评估方法(RAPM)比较，股本收益率(ROE)和资产收益率(ROA)两项指标反映的是商业银行短期效益，恰恰忽视的是长期的稳定性以及盈利情况。故选B

【答案】：A、B、C、DE项，股本收益率（ROE）和资产收益率（ROA）指标广泛用于衡量商业银行的盈利能力，能衡量商业银行的经营业绩，只是无法全面、深入地揭示商业银行在盈利的同时所承担的风险水平。

1、性质不同当一家公司取得较高水平的股本收益率时，表明它在运用股东们提供的资产时富有效率。因此，公司就会以较高的速度提高股本价值，由此也使股价得到相应的提升。每股收益即每股盈利，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。2、计算方法不同股利收益率=普通股每股现金股利/普通股每股收益额。股利收益率是反映公司的股利政策的指标，表示公司分派的股利在净收益中所占的比重。基本每股收益的计算公式如下：基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数。传统的每股收益指标计算公式为：每股收益=（本期毛利润- 优先股股利）/期末总股本，并不是每股盈利越高越好，因为每股有股价。3、期限不同每股收益是当期的，季报就是当季的收益情况；基本每股收益是累积收益情况。第一季度每股收益=基本每股收益。第二季度基本每股收益=第一季度每股收益+第二季度每股收益。参考资料：百度百科-股本收益率百度百科-每股收益

股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100%。股本收益率：股本收益率是将现年税后盈利除以年初与年底总股本的平均数字而计算出来的。这是衡量公司盈利的指标，显示了在支付款项给其他资本供应者之后，股东提供的资本所获得的收益率。股本收益率根据其计算公式，由于作为分子的净收入并不能真实反映企业绩效，所以ROE的最终值也并不是决定企业价值或成功与否的一个可靠指标。然而，这一公式仍然出现在许多公司的年报里。然而，公司的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入，所以通常都有较高ROE，例如咨询公司。有些行业需要投入大量基础建筑才能产生盈利，例如炼油厂。所以，不能单以ROE判定公司的盈利能力。一般而言，资本密集行业的进入门槛较高，竞争较少，相反高ROE但低资产的行业则较易进入，面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。扩展资料：一、股本收益率夸大原因：1、项目的寿命长度。 项目寿命越长，经济价值被夸大的程度就越高。2、资本化政策。 如果投资总额被分割得越小，经济价值被夸大的程度就越高。3、账面折旧率。 账面折旧的速度如果快于直线法折旧的话，将会导致较高的股本回报率。4、投资支出与投资收益之间的延迟会导致 如果延迟的时间越长，高估的程度则越大。5、新投资的增长率。 快速成长的公司的股本回报率一般较低。在各种原因中，最关键的一点是股本回报率本身是一个敏感的杠杆因素： 因为股本回报率的前提假设是投资回报率会大于借贷利率，所以它自身就有一种增长趋势。二、每股净收益每股净收益的高低是发放普通股股息和普通股票升值的基础，也是评估一家企业经营业绩和比较不同企业运行状况的重要依据，投资者在作出投资决策前都非常重视对这一指标的考核分析。每股净收益突出了相对价值的重要性，如果一家企业的税后净收益绝对值很大，但每股净收益却很小，说明它的经营业绩并不理想，股票的市场价格也不可能很高。反之，每股净收益数额大，意味着公司有潜力增发股利或增加资本金以扩大生产经营规模，而公司经营规模扩大、预期利润增长又会使公司股票市价稳步上升，从而使股东们获得资本收益。每股净收益基本上是不分行业的，任何一个行业或公司都有可能提高自己的每股净收益，这主要取决于公司的经营管理。投资者在投资前不仅应比较不同公司的每股净收益水平，还应比较同一公司在不同年度的每股净收益情况，以此来分析该公司在未来年度的发展趋势。参考资料来源：百度百科-股本回报率参考资料来源：百度百科-每股净收益

股本收益率=净收益/（期初资本+期末资本）/2当一家公司获得较低水平的股本收益率时，指出它在运用股东们获取的资产时富裕效率。因此公司就不会以较低的速度提升股本价值，由此也使股价获得适当的提高。公司对于股票每股收益增长的管理能力是公司股东价值增长的关键。为实现每股收益增长，公司必须将留存收益用于生成更多的每股收益。每股收益经过一段时期的持续增长，必然导致公司股票价格的上涨。扩展资料：每股收益注意事项：合并报表问题:编制合并报表的公司，应以合并报表数据计算该指标。优先股问题：如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况。复杂股权结构问题:有的公司具有复杂的股权结构，除普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股，可转换责券，购股权证等。参考资料来源：百度百科-每股收益参考资料来源：百度百科-增长机会价值参考资料来源：百度百科-必要收益率

【答案】：A、B、C、D题中RAROC经风险调整的业绩评估方法在国际先进银行中得到了广泛应用，在单笔业务层面，在资产组合层面、商业银行总体层面上发挥着重要作用。使用RAROC有利于在银行内部建立正确的激励机制，所以E项错误。

不相等。股本收益率=净收益/（期初资本+期末资本）/2 当一家公司取得较高水平的股本收益率时，表明它在运用股东们提供的资产时富有效率。因此，公司就会以较高的速度提高股本价值，由此也使股价得到相应的提升。 每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。 若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。

【答案】：B房地产置业投资中，在持有期内获得每年15％～20％的股本收益率也是很平常的事。这相对于储蓄、股票、债券等其他类型的投资来说，收益水平是相对较高的。

1、找到杰出的公司;少就是多;把大赌注压在高概率事件上;要有耐心;不要担心短期价格波动;稳中求胜;简单、传统、容易；永远不许失败；“一鸟在手胜过百鸟在林”；不迷信华尔街，不听信谣言。2、赚钱而不是赔钱：这是巴菲特经常被引用的一句话:“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。　　3、别被收益蒙骗：巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~在C上个世纪流传一句话！一定要把鸡蛋放在不同的篮子里！！（过时了！！）在本世纪巴菲特特意说了！一定要把放在铁篮子里！！他一再强调投资原则！！！本金的安全永远第一！！

　　1、找到杰出的公司;少就是多;把大赌注压在高概率事件上;要有耐心;不要担心短期价格波动;稳中求胜;简单、传统、容易；永远不许失败；“一鸟在手胜过百鸟在林”；不迷信华尔街，不听信谣言。 　　2、赚钱而不是赔钱：这是巴菲特经常被引用的一句话:“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。 　　3、别被收益蒙骗：巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。

1、找到杰出的公司;少就是多;把大赌注压在高概率事件上;要有耐心;不要担心短期价格波动;稳中求胜;简单、传统、容易；永远不许失败；“一鸟在手胜过百鸟在林”；不迷信华尔街，不听信谣言。 2、赚钱而不是赔钱：这是巴菲特经常被引用的一句话:“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。 　　 3、别被收益蒙骗：巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。

有利于降低财务风险。企业融资概述融资企业的生产和经营活动需要的资本，通过一定的渠道，采取适当的方式获得所需资金的行为。企业融资的基本目的是为了自身的生存和发展。企业筹措资金的方式进入资本形成的企业，和企业的具体形式获得资金。企业可以使用不同的渠道，以不同的方式筹集即使是同一渠道的资金也可以选择不同的融资方式。：1长期银行借款长期银行贷款，企业银行，非非银行金融机构和其他企业借用，借款到期日为一年以上的，它是长期负债的主要来源之一。长期银行借款:融资对借款人具有良好的弹性，可快速，低成本融资的融资优势，不打开的经营状况，杠杆效应。缺点:长期银行借款融资的大型金融风险，更严格的条款有限的资金水平。 债券发行的证券，由发行债券的企业或公司，企业的债权人的书面承诺，承诺在未来的特定日期，偿还公司债券的发行按照规定的利率支付本金和利息，是企业融资的主要手段之一。债券融资的优点:成本低的资金，以确保财务杠杆的控制可以发挥的作用，债券融资，优化资本结构，提高公司治理水平。债券筹资的缺点:筹资风险高，更多的限制，把有限的资金量。 2融资租赁融资租赁，又称金融租赁，不同的是，从经营租赁的长期租赁的形式，它是为了满足长期需求的业务资产，也被称为资本租赁，分为销售和售后回租，直接租赁，杠杆租赁。融资租赁的风险和回报几乎全部转移给承租人的资产的所有权，融资租赁现在已经成为第二位，仅次于银行信贷融资。优势企业的借贷能力，小型设备的融资租赁融资:融资速度，有利于保存了风险，财务风险，你可以得到一个节税的好处。融资租赁筹资的缺点:租赁成本高，利率变动的风险。

【答案】：A在经风险调整的业绩评估方法中，目前被广泛接受和普遍使用的是经风险调整的资本收益率。其计算公式如下：RAROC=(收益－预期损失)／经济资本(或非预期损失)。在RAROC计算公式的分子项中，风险造成的预期损失被量化为当期成本，直接对当期收益进行扣减，以此衡量经风险调整后的收益；分母项中，则以经济资本或非预期损失代替传统股本收益率中的所有者权益，亦即商业银行应为不可预期的风险准备相应的资本。这个公式衡量的是经济资本的使用效益，正常情况下其结果应当大于商业银行的资本成本。

战略的特点主要表现在：1、全局性凡属需高层次谋划和决策，有要照顾各个方面和各个阶段性质的重大的、相对独立的领域，都是战略的全局。全局性表现在空间上，整个世界、一个国家、一个战区、一个独立的战略方向，都可以是战略的全局。全局性还表现在时间上，贯穿于指导战争准备与实施的各个阶段和全过程。战略的领导者和指挥者要把注意力摆在关照全局上面,胸怀全局，通观全局,把握全局，处理好全局中的各种关系，抓住主要矛盾，解决关键问题；同时注意了解局部,关心局部,特别是注意解决好对全局有决定意义的局部问题。2、阶级性战争是政治的继续，具有很强的政治目的。任何战略都反映一定的阶级、民族、国家或政治集团的根本利益，体现它们的路线、方针和政策，是为其政治目的服务的，具有鲜明的阶级性。3、对抗性制定和实施战略都要针对一定对象。通过对其各方面的情况进行分析判断，确定适当的战略目的，有针对性地建设和使用好进行斗争的力量，掌握斗争的特点和规律，采取多种斗争形式和方法，对敌抑长击短，对己扬长避短，以取得预期的斗争效果，是战略谋划的基本内容。4、预见性预见性是谋划的前提,决策的基础。在广泛调查研究的基础上, 全面分析、正确判断、科学预测国际国内战略环境和敌友关系以及敌对双方战争诸因素等可能的发展变化，把握时代的特征，明确现实的和潜在的斗争对象，判明面临威胁的性质、方向和程度，科学预测未来战争可能爆发的时机、样式、方向、规模、进程和结局,揭示未来战争的特点和规律,是制定、调整和实施战略的客观依据。5、谋略性战略是基于客观情况而提出的克敌制胜的斗争策略。它是在一定的客观条件下，变被动为主动，化劣势为优势，以少胜多，以弱制强，乃至不战而屈人之兵的重要方法。运用谋略，重在对战争全局的谋划。制定战略强调深谋远虑,尊重战争的特点和规律，多谋善断，料敌定谋，灵活多变,高敌一筹，以智谋取胜。拓展资料：战略（strategy）一词最早是军事方面的概念。战略的特征是发现智谋的纲领。在西方，“strategy”一词源于希腊语“strategos”，意为军事将领、地方行政长官。后来演变成军事术语，指军事将领指挥军队作战的谋略。在中国，战略一词历史久远，“战”指战争，略指“谋略”“施诈”。春秋时期孙武的《孙子兵法》被认为是中国最早对战略进行全局筹划的著作。

　资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。 资本收益率也是资产收益率　　资本收益率的内涵可分为实收资本收益率、自有资本收益率、总资本收益率、经营资本收益率、人力资本收益率　　资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。资本收益率计算公式　　资本收益率= 税后净利润/所有者权益　　资本收益率=（利润总额-所得税额）/ 所有者权益

在资产项目并购中定价错误往往会导致：痛失良机、物非所值、贱卖资产或者没法脱手 那么，如何避免这4种情况的发生呢？资产合并与收购是当前国内外非常活跃的一种交易。其表现形式包括，企业全部或者部分所有权的转让交易、企业新发行股票的认购交易、经营性资产所有权转让等。在这些交易活动中，对资产的估值,通常是最重要的工作,也是交易双方在定价谈判中的重点。一般商品的定价基本上取决于其对使用者的直接效用多少的判断，而金融资产的定价则基本上取决于其未来产生现金流的能力和可能性的估计。在计划经济时代，人们普遍缺乏市场的概念，在涉及金融资产估值的时候，普遍以账面值来作为定价标准。实际上，账面值只是一个资产取得成本的纪录，并不能完全代表资产的市场价值。因此，完全按照资产的账面值来定价，很可能导致价值高估或者低估的情况。一般来说，在一项资产并购项目中，吃亏的往往就是定价错误的一方：买不到被你低估的资产（痛失良机！）、买到了被你高估的资产（物非所值！）、卖出了被你低估的资产（贱卖资产！）或者卖不掉被你高估的资产（没法脱手！）。根据笔者多年参与资产并购活动的经验，内地很多企业家或者国有资产管理部门的操作人员，在这方面缺乏全面和正确的认识，上述4种情况屡见不鲜。本文尝试从理论和实践上介绍在资产并购活动中使用较多的相对估值方法，希望能为相关人员的工作提供帮助。绝对估值方法与相对估值方法在金融理论中,资产估值方法可分为相对估值方法和绝对估值方法。绝对估值法主要根据投资对象现金流情况，考虑货币的时间价值以及风险因素，以测算资产的价值。这种方法又称为现金流贴现估值法，其原则是以一个合适的贴现率计算出投资对象各期现金流的现值并相加，以得到该资产的合理价格。现金流贴现估值法在理论上被认为是在金融资产估值中最客观和最科学的方法。不过，在实践中，这种估值方法的运用较为复杂和困难。首先，分析者需要对评估资产未来的自由现金流进行预测和估算，这种预测存在很多分析者个人主观的判断，往往在不同分析者之间难以得到统一。其次，分析者需要估算出合适的贴现率。在对上市公司的贴现率估算时使用资本资产估值模型（CAPM）可较精确地确定，但对于非上市公司来说，却是一个很困难的事情。因为没法通过市场数据来确定，往往只能借助相似上市公司的指标来估算。可是非上市公司的股权流动性较低，导致其与上市公司的股权相比在估值上可比性降低。尽管在很多大型的企业并购案中，绝对估值法也经常被用于估值分析，但通常只是作为一种辅助和参考。 资产的相对估值法（Relative Valuation or Comparative Valuation）指通过参考“可比”公司价值或其他某一变量，如收益、现金流和账面价值等比率来对目标资产的价值做估算。相对估价法包括市盈率、价格/账面值比率、价格/销售额比率、PEG估值法、EV/EBITDA估值法等。其中以市盈率的使用最为广泛和普遍，以下重点对这种方法做详细介绍。市盈率指标的经济意义市盈率作为资产定价方法，是投资领域里一个重要概念。由于其使用的方便性，在投资者中使用极其普遍。事实上，在资产并购活动中，市盈率估值方法也常被用于资产定价的依据。鉴于很多人对于市盈率有片面的认识，笔者先对市盈率指标作一个论述。市盈率的全称就是市价与盈利之比率。其计算公式中包括三个变量，只要知道其中两个指标，就可以计算出第三个指标。其中任何一个指标出现变化,我们都可以预测到其影响。在运用市盈率进行分析的时候，我们经常用到静态市盈率和动态市盈率的概念。静态市盈率是以现价与上一年度的每股盈利所计算出来的市盈率。动态市盈率则以现价以及预期的当年每股盈利所计算的市盈率。人们在对资产定价的时候，关注的重点是动态市盈率。显然，动态市盈率水平涉及股息增长比率。而动态市盈率的高低与几个重要因素有很大的关系。首先，市盈率在运用中需要考虑成长性。盈利增长率为正数的情况下，动态市盈率就较静态市盈率为低。显然，具有较高成长性的企业，其资产或股票对于投资者就具有更高的吸引力，其价格也倾向于上升。其次，市盈率与利率存在密切的比较关系。市盈率的倒数可以理解为投资收益率：每股盈利/每股价格。例如，某公司股票的市盈率10倍，代表该公司的投资收益率为10%。从投资者的角度来说，投资收益率当然与市场利率水平很有关系。在市场利率较高的情况下，投资者要求的投资收益率也较高，因此，投资者接受较低的市盈率水平，反之亦然。很多人都很奇怪，为什么日本的股市平均市盈率长期都维持在数十倍的水平，即使在1989年日本经济泡沫爆破以后，日经指数大幅下跌的情况下，日本上市公司的盈利也大幅下跌，日本的市盈率水平仍然长期维持在约50倍的水平。有学者经过数量研究发现，日本国内的市场利率水平长期偏低，与日本股市市盈率长期居高不下的现象之间存在重要的相关性。日元在近二十年来长期处于接近零利率的低息时代。设想一个上市公司的股票市盈率为50倍，即每股盈率为股票现价的1/50, 或2%。如果该公司每年都把一半的盈利用于分红，投资者可获得利息收益率1%。显然，相对于把钱存银行，购买50倍市盈率的股票还是有其吸引力的。其三，市盈率与派息率之间存在重要的关系。金融学的一个重要财务概念是可持续增长率。简化的可持续增长率等于股本收益率乘以留存利润率。显然，可持续增长率与留存利润率之间成正比关系，留存利润率越高，可持续增长率就越高，反之亦然。成长性较高的公司通常对于资金的需求也较大，倾向于不派股息或者派较少的股息；成长性较低的公司通常缺少进步发展的好项目，手上的现金没有更好的投资用途，倾向于分配给投资者，以降低公司的资本规模。因此，我们经常发现一个对于外行人来说似乎奇怪的现象：股息收益率较低的公司股票，市盈率反而比那些股息收益率高的股票更高。其四，资产流动性与市盈率存在密切关系。流动性在金融学里是一个含有多重意义的概念。当我们讨论宏观经济形势或者整个金融市场状况的时候，流动性常被用于说明货币供应量。当我们讨论资产估值问题的时候，流动性指的是资产变现的容易程度和所需的时间。一种资产变现越容易、所需时间越短，其流动性就越高。在金融市场里，一种资产的价值不仅取决于其带来的现金流，还取决于其流动性，流动性越高，资产的价值越高，其市盈率也越高。市盈率在企业并购中的估值运用当我们对市盈率计算公式中的分子和分母同时乘以股数，市盈率保持不变，但分子变为公司总市值，分母则变为总利润。在估算企业价值的时候，以该企业的盈利水平作为议价的基础，在双方商定了市盈率后就可以确定公司的估值。如目标公司的年净利润为1亿元，双方谈判确定市盈率水平为10倍，那么，该公司的市值就是10亿元。因此，在企业并购活动中，交易双方可以根据交易标的盈利情况来估算和讨论定价水平。由于企业并购活动在金融市场中越来越多，资产交易也形成了一个比较活跃的市场，资产拍卖以及股权交易所的行情为资产交易的市场定价提供了参考依据。资产价格水平通常都以市盈率的多少倍来表达，而且其水平也是随行就市，市场的参与者需要关注市场的行情变化。而且，考虑到市盈率指标与很多因素有相关关系，因此，在使用市盈率指标时也必须考虑那些因素的状况。根据笔者的经验，在实践中，有几个原则是必须注意的。第一，重视动态市盈率。尽管定价的参考指标是过往的业绩记录，但是作为收购方，更加重视未来的盈利能力。如果其认为未来的盈利能力有别于过往的业绩记录，则需要按照对未来的预期盈利水平来定价。笔者参与或研究过的案例中，鲜少完全按照过去的盈利记录来作价。较多的是按照当年未完成年度的预期利润来定价，也有把未来一段时间的预期利润作为参考指标的。无锡尚德在2005年年中在为上市做准备的公司重组中，引进以高盛为首的海外风险投资商8000万美元的股本投资，该笔资金进入以后，将占公司股本多大比例？交易双方经过谈判，最后借助市盈率定价方法解决了这一难题。无锡尚德在2003年的盈利只有92.5万美元，2004年的盈利只有1975万美元，而据管理层的估计，2005年将可以完成4500万美元的净利润。最终，高盛为首的风险投资机构与该公司达成了协议，按照6.393倍的市盈率来计算，公司的总市值为2.8769亿美元。而风险投资机构投入的8000万美元占公司的27.81%。如果用同样的市盈率水平，并以2004年度的盈利来计算，无锡尚德公司的总市值只有1.2826亿美元。相应地，风险投资机构的股权比例将达到62.37%！由此可见，静态市盈率与动态市盈率的使用存在巨大的差别。第二，重视资产经营和盈利的稳定性。使用市盈率定价，是假定未来该资产为投资者带来的现金流保持不变的一个水平。但事实上，资产经营环境未来的变化可能很大，盈利也不可能保持不变。因此交易双方对于未来盈利的稳定性要有估计。如果企业的行业竞争性强，经营风险较高，盈利的稳定性就比较差，通常市盈率相对低一些，反之亦然。事实上，考虑了风险因素以后，资产收购一方通常会要求出售资产一方做出承诺，比如保证当年或者更长时间内的公司盈利水平至少达到一个什么水平。如果达不到的话，资产价值需要按照实际盈利水平进行重估，而出让方必须对受让方做出补偿，即交易双方在资产转让协议中需要有所谓“对赌”条款。上述的无锡尚德引进风险投资的交易中规定，如果2005年结束以后，经认可的会计师事务所审计确定的公司净利润如果达不到公司管理层承诺的4500美元，则公司价值将按照6倍市盈率（稍低于原定的水平）进行重估，而风险投资机构的持股比例将相应提高。一般来说，对于当年盈利承诺设定“对赌”条款是比较普遍的做法，但是对于超出本年以后的盈利水平做出承诺的要求则通常会被出让方拒绝，理由是资产在出让以后原所有人对于经营过程没有控制力。第三，重视资产质量和财务状况。通常一个公司未来稳定持续经营需要有一个良好的资产质量和财务状况。因此，交易双方除了看公司的盈利能力，仍然要关注公司的资产和财务状况。对于卖家来说，资产质量较好和稳健的财务状况是其价格谈判的强有力理由。而如果公司内部的现金金额超出正常经营所需则应该考虑把它以分红方式剥离出拟出售的公司，或者在价格上予以补偿体现。有些交易的收购方为了不牵扯到公司原来的商业债权和债务关系，要求交易内容不包括公司的应收账款和应付账款，而由原所有人负责清理。这些具体的内容通常都需要交易双方的协商。其他相对估值方法在财务分析中，人们还经常使用其他的相对估值方法，常用的方法还包括市净率估值法、企业价值倍数估值法等。市净率为股价与每股净资产之比。公司净资产是总资产减去负债后留给股东们的剩余价值。而市净率就是衡量投资者愿意以净资产值的多少倍价格来购买其净资产。由于净资产值是以账面值来计算，该指标通常不能真实的反映出公司的实际市场价值。不过，在投资者无法获得公司实际市值的情况下，账面值仍然是人们判断公司价值的重要参考指标。引用了公司股票市场价格计算的市净率越高，说明其账面值的溢价倍数越高，表明投资者愿意出更高的溢价来购买这笔净资产；而市净率倍数越低，说明其账面值的溢价倍数越低，表明公司净资产对于投资者的吸引力较差。市净率估值法一般以行业平均市盈率或者同行业企业平均市盈率作为比较的参照，来判断评估对象的相对价值。市净率估值法比较适用于那些周期性较强的行业、资产值较大且账面价值相对稳定的行业和企业、银行、保险和其他流动资产比例高的公司等。对于那些账面价值的重置成本变动较快的公司、固定资产较少的公司以及商誉较多的服务行业适用性则不很强。企业价值倍数，也是一种被广泛使用的公司估值指标。其计算方法如下：企业价值倍数=EV／EBITDA，其中，EV为企业价值,EBITDA为未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈余。企业价值指的是企业总资产的市场价值，不仅包括公司股本的市场价值，还包括公司债务的市场价值。未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈余也等于售货收入扣除了售货成本和管理费用后的盈余部分。这个指标的意义与市盈率类似，就是通过衡量投资成本与年投资收益的倍数来估算投资对象的价值。与市盈率不同的是，该指标的分子部分不仅考虑股本投资人权益的市场价值，还加上了公司债券人权益的市场价值，而分母部分除了净利润外还加上已支付的利息、所得税、折旧与摊销费。市盈率表示的是股票市值和净利润之间的倍数，而企业价值倍数表示的是企业资本的市场价值与一年的企业收益间的比例关系。需要指出的是，由于其对应于企业价值包括债务资本的价值，因此在考虑收益因素的时候不仅要包括利息，还要包括折旧费和摊销费用。因为折旧费和摊销费用是非现金项目，提取后仍然是留在企业，可以用于还本付息。需要指出的是，在资产并购交易中，交易双方在使用某种指标（比如市盈率）用于定价的标准，但是往往各自以其他的指标作为抬价或者压价的理由。因此，操作者需要熟悉各种分析方法，以方便与对方的沟通，并寻求达成有利于己方方案的目的。

　　每股收益，每股净资产的意思：　　一、每股收益：　　每股收益即EPS，又称每股盈利、每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。 若公司只有普通股时，每股收益就是税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。　　每股收益：每股普通股获摊分之盈利。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。　　二、每股净资产：　　每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。其计算公式为:每股净资产= 股东权益÷总股本)。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多;每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。　　每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，为支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的 效率。还以上述公司为例，其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率为13.33%。净资产收益率越高，表明股东投入的单位资本所获收益越多。上例13.33%表明，股东每投入1元钱便有0.13元的回报。