2023年投资思想：借势、可复制、可复利

行业景气指数，又称为景气度，它是对企业景气调查中的定性指标通过定量方法加工汇总，综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态或发展趋势的一种指标。景气指数以100为临界值，范围在0-200点之间，即景气指数高于100，表明经济状态趋于上升或改善，处于景气状态；景气指数低于100，表明经济状况处于下降或恶化，处于不景气状态。影响因素分析处于周期波动不同周期节点的行业将有明显的表现差异。处于周期上升期的行业出现需求旺盛，生产满负荷，买卖活跃的景象；反之，处于周期下降期的行业出现需求萎靡,生产能力过剩,产品滞销,应收款增加，价格下跌，多数企业亏损的景象。行业周期波动是行业在市场经济下的必然规律。当需求增加时，促进行业生产规模扩张，生产能力增加，供应超过需求，导致行业内竞争加剧，行业周期由上升期转向下降期，下降到一定程度，落后企业淘汰，供应量减少，价格上涨，行业转向复苏，这样周而复始。

中国美妆行业景气度高受益于美妆人群扩容及消费升级等，我国美妆行业高景气度积极向好。2012-2019年，我国化妆品零售总额逐年增长。据国家统计局数据显示，2019年我国化妆品限额以上单位零售额接近3千亿元，同比增长12.6%，高于限额以上单位商品零售额增速8.9个百分点，继续保持较快增长。国家统计局最新数据显示，2020年8月中国化妆品零售额为284亿元，同比增长19%。累计方面，2020年1-8月中国化妆品零售额累计达到1996亿元，与去年同期相比增长3.2%。注：2013年零售额增速为21.25%。国产品牌受美妆人群关注度最高近年来，我国本土新锐彩妆品牌逐渐崛起，完美日记、花西子、半亩花田等国产彩妆品牌受到众多消费者喜爱。2020年3月，美妆人群关注度TOP100品牌中，国产品牌关注度最高，达到37%。此外，美妆人群品牌关注度排名前三的品牌均为国产品牌，其中完美日记受美妆人群关注度最高，占比达到16.3%。注：关注度指在统计周期内，关注某品牌的用户数占关注该品类所有品牌用户数的比例。移动APP成美妆购买重要途径随着移动互联网的发展，移动终端APP已经成为了我国众多美妆人群购买美妆的重要途径，覆盖了社群电商、导购分享、跨境电商等，代表性APP有微店、得物(毒)和识货等。2020年3月，微店成为了我国美妆人群购买美妆最为活跃的移动APP，活跃渗透率TGI达到258。注：已经筛选活跃渗透率大于1%的APP;活跃渗透率=美妆人群在某APP上的渗透率/整体移动网民在改APP上的渗透率*100。——更多数据及分析请参考于前瞻产业研究院《中国美妆新零售行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》。

中国新能源汽车产、销分别达到548.5万辆和528万辆，新能源汽车产、销占总体汽车产销的比例分别达到24.7%和24.0%。2022年10月，新能源汽车销量71.4万辆，其中纯电动汽车销量58.1万辆，同比增长66.6%；插电式混合动力汽车销量18.1万辆，同比增长160%。【新能源汽车行业景气指数】是由中国电动汽车百人会和汽车之家充分发挥各自行业研究、市场数据的优势，合力开展的行业指数研究。该项研究结合了我国新能源汽车产业链的相关数据，编制了新能源汽车行业的一致、先行和滞后指数，并对新能源汽车行业的景气状况进行了综合分析。对分析和预测宏观经济及各行业周期波动起到了重要作用，为政府、企业相关决策提供强有力的参考信息。预判未来市场销量，对生产和投资决策产生指导性意义。■ 市场产销趋势分析纯电动乘用车市场的销量结构中，SUV、微型车、紧凑型车占比约为27.5%、24.4%、15.9%；插电式混合动力汽车销量前三的车型级别为SUV、紧凑型车、中大型车，占比分别为55.8%、20.0%、15.6%。2022年10月，宋PLUS DM-i、宏光MINI EV、Model Y、Model 3等车型销售领先，分别为5.1万辆、4.8万辆、4.1万辆、3.0万辆，合计市场占比约23.8%。造车新势力中，2022年10月，哪吒、理想、蔚来、零跑、小鹏分别为18016辆、10052辆、10059辆、7062辆、5101辆，各自实现了122%、31%、174%、92%、-50%的同比发展。■ 新能源行业景气指数分析新能源汽车行业一致指数为106.1点，市场发展依然平稳。根据先行指数的预测，2023年初月新能源汽车市场仍将维持增长状态。多地疫情持续发酵，供应链不畅问题仍然存在，建议通过增加库存的方式来稳定供应链补给。对经销商而言，线下消费受阻，积极应对疫情反复带来的影响。假设2030年各种技术路线的新能源汽车保有量是一亿辆，激进情景下，预计纯电汽车将占80%，达到8000万辆。届时，纯电汽车销量预估会在1500万辆左右，渗透率有望接近40%。纯电市场的快速发展取决于两个关键因素的支撑，一是电池技术的提升，二是新型充电技术的普及。电池的性能关乎车辆的续航里程，是影响消费者使用体验的关键因素；电池成本在电动汽车整体成本中约占40%，电池价格是决定电动汽车性价比的关键因素。因此，持续推进电池技术及产业链的健康发展，才能确保纯电动汽车的加速渗透。

新能源汽车行业一直备受关注，随着环保意识的提高和政策的支持，新能源汽车市场逐渐占据了一席之地。而《新能源汽车景气度跟踪》报告则对这个行业进行了深入的研究和分析。报告指插电式混合动力汽车销量为55.7万可以看出，纯电动汽车在新能源汽车市场中占据了主导地位。从全球范来看，中国新能源汽车市场规模已经超过了欧洲和美国市场。2020年，中国新能球最大的新能源汽车市场。而欧洲和美国的新能源汽车市场份额分别为25%和15%。报告还指出，新能源汽车充电基础设施建设截至2020年底，中国新能源汽车充电桩数量已经达到了102.5万个，同比增长50.6%。其中，公共充电桩数量为60.5万个，私人充电桩数量为42万个。这一数据显示出，中国政府在新能源汽车充电基础设施建设方面的努力和成果。报告还对未来测。随着环保意识的提高和政快速增长。预计到2025年，中国新能销量的60%左右。同时，施建设也将得到进一步加强和完善。总之，新能源汽车行业是一个充满活力和潜力的行业，未来发展前景广阔。趋势。

行业分析 【电子行业】 功率半导体板块是进口替代速度相对比较快的领域，无论是产业链成熟的角度还是产品突破的维度，从设计到制造再到封测以及功率半导体器件的硅片、设备等，国内供应链都相对比较成熟。从产品端维度看功率半导体器件分为二极管、晶闸管、MOSFET、IGBT，二极管和晶闸管产品制造多以4寸产线和6寸产线为主，国内公司已经做到行业领先地位，2019年国内MOSFET市场规模212亿元，华润微占比约8%，而IGBT目前国内厂商也在加紧突破中，存量市场例如家电，工控等细分市场份额逐渐提升，而以新能源 汽车 为主的增量市场，国内龙头公司有望依托于本土新能源 汽车 厂商的加速崛起而切入车载领域。从下游应用角度来看国内的公司整体而言在电源类偏消费属性类、LED 照明、光伏等领域替代速度相对较快，家电领域从2019年开始迎来快速拐点，国内例如捷捷微电、华润微、士兰微等均已有产品在家电领域实现量产出货，当国产品牌知名度进一步提升后，有望逐步在通信、车载等领域内实现进口替代。 半导体行业，联电2020年下半年已针对新追加投片量的订单涨10％，2021年第一季度还会再调涨8吋晶圆代工价格，2020年以来8寸晶圆代工产能一直处于满载状态，主要由于5G智能手机电源管理IC用量增加30%~40%以及大尺寸面板驱动IC等供不应求，目前联电8寸晶圆代工产能预计到2021年下半年均会处于满载的状态。国内功率半导体公司产能利用率均有逐季向好的趋势，华润微2020 年Q3单季度销售毛利率为29.51%，创2019年以来新高，且2019年以来环比逐季改善，扬杰 科技 2020年Q3单季度销售毛利率为36.20%，创2018年以来新高。斯达半导专注设计及封测环节的公司2020年以来毛利率也呈现出整体向上的趋势。 我们坚定看好功率半导体板块的进口替代机遇，优质企业华润微，斯达半导，扬杰 科技 、捷捷微电，闻泰 科技 。 风险提示：进口替代速度低于预期，新品突破低于预期，半导体行业需求不如预期，行业竞争愈趋激烈，宏观经济下行系统性风险。 【医药行业】 今年前三季度营收基本与去年持平，归母净利润同比增幅较快。全行业营收1.3 万亿元，同比微增2.4%，归母净利润1281.7亿元，同比增长22.0%。分行业来看医疗器械受益于疫情防控明显，细分行业营收和净利润均有较大幅增长，生物制品和医疗服务净利润增速较快，中药行业利润负增长。医疗器械行业营收 1267.9亿元，同比增长50.1%，归母净利润348.4亿元，同比大增124.9%，个人防护用品医用手套、口罩以及疫情防控相关诊断试剂、生命支持器械等公司业绩增幅较大。生物制品和医疗服务营收增速平稳，但利润增幅较大，分别同比增 23.9%和25.0%，中药行业是唯一净利润同比负增长的细分行业，为-16.0%。其他子行业营收和利润增速平稳。 医药行业总体内需依赖明显，支付结构中医保和各类政府补贴占70%以上，因此医保等政策影响明显。受医保控费等行业政策影响，分化成为医药行业近年来最明显的特点，子行业同涨同跌成为 历史 ，但不乏结构性机会，如鼓励药械创新为创新药产业链带来的 历史 性机遇，新冠公共卫生事件对医疗器械行业带来的正向业绩刺激。 我们认为从行业大方向角度继续聚焦医疗器械、生物制品、医疗服务和创新产业链方向，医疗器械主要是受到防控相关用品需求提升以及新基建影响，相关企业业绩表现亮眼，优质企业迈瑞医疗。创新药产业链在政策的推动下，创新药将是行业的长期投资主线，受益于创新药研发热潮的CXO优质企业药明康德、泰格医药、昭衍新药。疫苗板块考虑到新冠疫苗较大的全球需求，以及国产重磅疫苗陆续上市，行业维持高景气度，优质企业智飞生物、沃森生物、康泰生物。 风险提示：医药政策风险，降价超预期，系统风险。 【食品饮料】 随着下半年流动性的边际收缩，市场对高估值也体现出了担忧，食品饮料在三季度也出现了调整，在此背景下业绩逐季改善，且景气度延续时间长的板块，行业细分龙头因其具备较强的抗风险能力，业绩韧性强，有望维持稳健增长。 白酒： 受益于今年中秋与国庆两大节日重叠，疫情进一步缓解，终端消费场景逐渐恢复，上半年迟滞的聚会、宴席将在双节举办，叠加白酒消费三季度旺季的传统，持续看好高端茅五泸与次高端酒企业绩持续增长。 调味品： 随着疫情影响的逐步退却，C端需求或有一定的减缓，而餐饮的复苏有望带动业绩稳定增长，综合来看三季度调味品板块业绩增速或有所放缓。但龙头公司凭借强大的渠道韧性以及系统性应对能力能够有效降低短期波动影响。长期来看调味品投资逻辑未变。 乳制品： 疫情退去国内消费逐渐恢复，学生奶业务重新开展，看好各大乳企Q3的业绩表现。随着乳企产品高端化进程的持续，大众零售消费品总额逐渐恢复的大背景下，预计在Q3季度乳企业绩表现也将延续Q2的良好增长态势，Q3季度的营业收入将会高于去年同期，增长率可能会略高于同期水平。 啤酒： Q3行业整体产量与Q2相比增速趋缓，2020年7月产量同比上涨0.7%，8月同比下降3.77%。短期承压不改长期趋势，啤酒行业产品结构持续升级。啤酒行业逐渐摆脱疫情影响，餐饮 夜场 等渠道基本恢复。行业存量竞争从收入端转向利润端，产能优化与结构升级的长期趋势不变，盈利能力持续提升。 我们认为食品板块细分龙头将凭借自己在采购、生产、销售各环节均具备规模化带来的综合成本优势，提高产品标准化程度，提升归母净利润。国内疫情影响逐渐消去，看好食品行业三季度的业绩表现，食品板块业绩表现或将超越同期。高端酒旺季业绩可期，强者恒强。中长期乳制品和啤酒的高端化趋势，调味品板块看好新品类扩张带来的盈利空间，和餐饮复苏带来的机遇，优质企业布局机会到来，优质企业茅台、五粮液、老窖、重啤、伊利、双汇、恒顺、海天。 风险提示： 三季报业绩不及预期，疫情反复，食品安全风险等。 市场信息 1、 冠脉支架国采中标品种平均降幅93%，预计节约资金109亿元 冠脉支架国家集采已于11月5日在天津产生拟中选结果。此次集采共有11家企业参与投标，涉及26个冠脉支架产品。通过竞争，产生拟中选产品10个，分属于山东吉威、易生 科技 、上海微创医疗、乐普医疗、美敦力等8家企业。经过本次集采，支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右。医疗机构临床常用的主流产品基本中选，覆盖医疗机构意向采购量的70％以上。与2019年相比，相同企业的相同产品平均降价93%，国内产品平均降价92%，进口产品平均降价95%，按意向采购量计算，预计节约109亿元。 2、两市融资余额增加36.39亿元 截至11月4日，上交所融资余额报7296.38亿元，较前一交易日增加13.76亿元；深交所融资余额报6933.89亿元，较前一交易日增加22.63亿元；两市合计14230.27亿元，较前一交易日增加36.39亿元。 3、国际钴协会：电池用钴需求将继续推动钴市场发展 由中国有色金属工业协会主办、安泰科承办的2020年中国国际镍钴工业年会11月4日至11月5日在南京举行。国际钴协会会长亚当·麦卡锡在会上表示，钴不仅是电池材料领域的一种关键原材料，它在从高温合金到催化剂的绿色革命中也至关重要。 4、雷军：明年扩招5000名工程师，涉及相机、6G等领域 在今日的小米开发者大会上，小米董事长兼CEO雷军发表演讲。他透露2020年小米入职2252人，目前研发团队超过10000人。而2021年小米将扩招5000名工程师。涉及十个重点领域，包括相机影像，屏幕显示，快速充电，5G、6G通讯标准技术等。 5、商务部：“十三五”中国吸引外资总规模预计达6900亿美元左右 在中国国际进口博览会会场，商务部外资局和商务部投资促进事务局联合主办了外商投资专题发布会。商务部外国投资管理司司长宗长青在会上表示，2016至2019年吸收外资总量达5496亿美元，年均增长1%，2017至2019年连续三年位居全球第二大引资国。初步预计“十三五”时期引资总规模达6900亿美元左右，年均引资规模较“十二五”时期增加超100亿美元。 6、首次批准新冠病毒抗原检测试剂，20分钟之内能快速检出阳性病例 国家药品监督管理局应急审批通过广州万孚生物技术股份有限公司新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒（胶体金法）和北京金沃夫生物工程 科技 有限公司新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒（乳胶法）。上述批准的两个产品是我国首次批准新冠病毒抗原检测试剂，产品检测时间在20分钟之内。在急性感染期病毒载量较高时能够快速检出阳性病例，可以用于对疑似人群进行早期分流和快速管理。 7、有机硅价格上涨相关上市公司受益明显 上市公司信息 【格力电器】 公司发布2020年三季报，20Q1-Q3公司实现营业总收入1274.68亿元，同比下滑18.64%，归母净利润136.99亿元，同比下滑38.06%。单季度来看20Q3公司实现营业总收入568.66亿元，同比下滑2.52%，归母净利润73.37亿元，同比下滑12.32%，经营表现逐季恢复 积极推进线上线下融合，经营表现迎来逐季改善。20Q1-Q3公司实现营业总收入 1274.68亿元，同比下滑18.64%，其中20Q3营业总收入568.66亿元，同比下滑 2.52%，经营表现逐季度有所改善。进入三季度以来国内疫情态势进一步趋缓，公司稳步推动渠道变革，深化线上线下渠道的融合，先后在赣州、洛 阳、桂林、德州、临沂、澳门、江宁等地开展全国巡回直播站活动，累计销售额达273.09亿元。7-8月格力家用空调总销量实现小幅增长+3.8%，表现较二季度明显改-10.7%，分地区来看内销量受全国巡回直播等活动拉动同比增长4.4%，外销量亦明显回暖，增速提振至1.3%。公司积极推进多元业务的拓展，以满足用户不同消费需求，目前格力取暖器、干衣机、净水机、加湿器等跻身格力天猫官方旗舰店热销品前列。 20Q1-Q3归母净利润136.99亿元， 同比-38.06%。20Q1-Q3公司毛利率24.31%，同比-6.58pct，其中20Q3毛利率26.76%，同比-2.68pct，单季度毛利率降幅环比有所收窄，主要是高毛利率的空调业务下滑态势渐止。新能效标准实施下行业能效标准有所提高，公司近期空调促销机型主要为高能效产品，料将推动空调业务产品结构优化，助力毛利率改善。单季度来看20Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为8.58%、1.74%、2.66%和-0.57%，分别同比+0.44pct、-0.03pct、-0.10pct 和+0.20pct，其中销售费用率小幅提升或系公司实施积极促销活动。综合影响下20Q3公司归母净利率12.90%，同比 -1.44pct，盈利能力逐步企稳改善。 渠道变革助力发展，加码回购彰显信心。公司近年来积极进入生活电器、智能装备等板块，稳步拓展多元业务布局，目前公司推出的加湿器、净化器等小家电产品亦较受消费者认可，有望逐步打开公司发展空间。今年以来公司顺应行业发展趋势，积极推动线上线下融合的新零售模式，三季度公司将直播活动常态化，推行全国巡回直播站活动。 随着公司渠道变革稳步推进，将助力改变公司以往对线下单渠道的过 度依赖，且扁平化利于减少公司损耗，从而提升整体效率，助力释放公司的增长势能。10月公司再次推出股份回购方案，4月的回购计划已开始实施，截至9月30日已回购52亿元，此次回购资金总额不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含），回购股份将用于实施公司员工持股计划或股权激励，此次回购加码彰显了公司的发展信心，叠加经营端的逐季回暖，预计公司有望开启向上征程。 我们认为公司作为空调行业绝对龙头，混改优化治理，多元化战略稳步推进，渠道变革有望提升运营效率，回购推进激励机制落地，助力公司长远发展。 风险提示： 行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

香港万得通讯社报道，市场回调之际，新能源板块逆势上涨。2020年是十三五规划的最后一年，十四五是决定中国能源与经济转型的关键时期，机构普遍预期未来新能源装机将有较大增长。 近周，市场持续回调，但二级市场上，以光伏、风电为首的新能源板块持续上涨。消息面，市场重提“十四五”规划中2030年非化石能源占比。 个股方面，近5个交易日，锦浪 科技 、捷佳伟创涨逾30%，阳光电源、晶澳 科技 涨逾20%；另外，福莱特、隆基股份、晶盛机电等8只个股涨逾10%。2020年十三五规划的最后一年，十四五是决定中国能源与经济转型的关键时期。多家机构普遍认为，预期未来新能源装机将有较大增长。 新能源车方面，这两天，恒大 汽车 募资40亿港元，吸引了马云、马化腾等一众大佬入局。 比亚迪正计划向戴姆勒提供磷酸铁锂（LFP）刀片电池，宁德时代首笔产业链投资明确，25亿投给先导智能。 年内，恒大 汽车 涨逾200%，比亚迪AH股涨幅均超100%，宁德时代也涨超80%。 据悉，比亚迪刀片电池（超级磷酸铁锂电池）今年3月已在重庆工厂量产，电池能量密度提升50%，车辆续航可达600公里。 比亚迪表示，刀片电池价格将比三元电池便宜20%，成本优势或使比亚迪销量回升，利好磷酸铁锂产业链。 市场人士称，道氏技术是比亚迪电池导电剂主要供应商。公司已完成钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。 新能源指传统能源之外的各种能源形式，包括风能、太阳能、核能、生物质能、地热能、海洋能、氢能等。能源的最终消费形式有发电、供热、动力和化工等。 非化石能源最主要的消费形式是各类新能源发电。2019年非化石能源消费量占比为15.3%，其中约14.3%均由通过发电形式提供。2019年，我国非化石能源占能源消费比重已达15.3%，提前一年完成“十三五”规划目标。 今年4月9日，国家能源局发布《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知》：“十四五”期间可再生能源将成为能源消费增量主体，并提出2030年非化石能源消费占比20%的战略目标。 根据兴业证券研究，风电、光伏在“十三五”期间发电量复合增速超20%，光伏、风电是中国电力装机和发电量增长最快的电源。2020年上半年，欧盟风能和太阳能发电量再创纪录，达到总发电量的五分之一。风能、太阳能、水能和生物能发电量占27个成员国电力的40％，可再生能源在欧盟的发电中首次超过了煤炭，石油和天然气（总发电量的34％）。 刚刚发布的《BP世界能源展望》(2020年版)认为，随着新兴国家的不断繁荣和其生活水平的提升，全球能源需求将会持续增长。如果世界商业活动一切照常，到2050年增长约为25%。以风能和太阳能为首的可再生能源，在全球能源系统的低碳转型中将是未来30年增长最为迅速的能源。 分析师表示，“十四五”规划，将带动光伏新增装机高增长；光伏和风电年均新增装机在128-153GW之间。从市场化导向看，新能源装机量的大小取决于各种可再生能源之间的成本竞争，光伏在度电成本、应用场景方面拥有更大优势。 据Wind数据，光伏产业链图谱如下：长期看，需求增长波动降低，稳定在20%-25%年化增速区间，估值中枢持续提升，光伏板块市场性价比最高。 兴业证券表示，光伏龙头马太效应加剧，2020H1光伏降价通道中，龙头依靠一体化展现出强抗风险能力，加快了市场出清，隆基股份占板块扣非净利润的34%。 首推隆基股份、通威股份、福斯特；推荐福莱特、晶澳 科技 、阳光电源、林洋能源，天合光能、晶科能源、爱旭股份等。 根据能源局披露，上半年全国实现新增风电并网6.3GW，2020年是陆上风电补贴的最后一年，下半年产业链高景气持续。 据Wind数据，风电产业链图谱如下：根据产业链企业半年报，零部件厂商泰胜风能、大金重工、整机商运达股份等净利润同比均实现翻倍以上增长，客观验证产业链高景气度。一季度疫情影响，二季度交付明显加速。 华泰证券表示，下半年交付压力凸显，产业链通力合作配合抢装。目前整机厂在手订单饱满，2020年排产基本饱和；零部件环节受抢装影响，供需紧张局面持续加剧，叶片、主轴等环节呈现量价齐升。高景气有望延续至2021年底。 行业持续抢装，产业链龙头业绩有望加速释放。整机企业毛利率出现拐点以来，经营见底向上；毛利率提升叠加费用率下降，基本面见底回升，推荐金风 科技 ；风电抢装下叶片、主轴等零部件量价齐升，零部件公司有望业绩高涨，关注中材 科技 。

行业景气度已经在高位的，如果未来景气度继续大幅提升的可能性不大，那么，应该看淡，比如银行业！这类只能阶段性地炒炒低估值的投机性补涨机会！而且中国的行业特色是物极必反，盛极必衰!困境反转的行业，要看困境反转的原因和未来的营利增量。比如，钢铁行业虽然貌似已经困境反转，但这不是由于产品需求大幅增加导致的，而是由于原材料成本的跌幅大于产品价格跌幅造成的，这就只能阶段性投资，再如轮胎生产企业也和钢铁业类似。但纺织业的困境反转，有所不同，去库存已经快近尾声了，需求端的情况在持续改善，因此，可以考虑投。以下几方面：1、银行业，目前因为不良率在升高貌似处于低景气周期，实际上，银行股目前处于景气周期中的高位，原因我说过了，就是银行业在中国社会全行业中的营利占比过高，将来不可能更高，只会慢慢走低，这是现实所决定的，不以任何人的意志为转移的。但现在银行股的市盈率最低，因此，银行股具备阶段性的投机价值。2、保险业，目前景气周期中偏上，未来几年内，随着国民收入的增加和保险意识的增强，中国的保险行业将进入高景气周期。建议，中配。3、券商，不确定，视两市成交额的大小而定。4、钢铁业，2014年经历了一年的物极必反和绝地逢生，由于2014年铁矿石的价格跌幅和焦煤的价格跌幅大于钢铁产品价格的跌幅。行业高景气周期要基于产业做出判断，就离不开对产业深度的研究。一方面，需要有足够多的研究员去覆盖各个行业和子行业，以及足够多的数据和资源等外部研究支持，否则没有对行业的了解和跟踪，就没有判断景气度的依据。另一方面，要求基金经理自己对这些行业相对比较熟悉，给到行业的数据时要能够依此进行判断。随着A股上市的子行业和上市公司越来越多，很难覆盖完全，但至少在某个阶段，基金经理要能对当前最好的一些方向有所覆盖并做出判断。投资是一件很不简单的事情：中国资本市场的进步和产业进步的增速非常快，行业里的聪明人越来越多，技术手段也越来越发达。比如量化在交易执行上速度和效率非常高，如果我们和量化拼交易是绝对拼不过的。但我们可以‘以慢胜快"，通过研究产业趋势，分享产业增长带来的巨大红利。这对我们的研究能力有很大的挑战，也一直在倒逼我们走出舒适圈，适应行业的快速变化。”

重卡行业维持高景气度 受疫情影响，上半年 汽车 行业整体表现低迷。国内重卡行业也在一季度出现了销量同比下降的情况。但二季度以来，受高速公路免费通行、新基建、国三淘汰、持续治超等政策影响，国内重卡行业回暖，销量规模刷新同期 历史 纪录。 根据中国 汽车 工业协会统计数据显示，2020年上半年全行业累计销售重型 汽车 约81.62万辆，同比增长24.36%。业界预测，2020年重卡市场将达到近几年的高峰。 以山东地区重卡产业链相关企业上半年的表现来看，其中，中国重汽在上半年实现重卡销售8.95万辆，同比增长15.45%；实现营业收入266.15亿元，同比增长18.46%，实现归母净利润7.28亿元，同比增长13.77%。潍柴动力控股子公司陕重汽也实现稳健增长，上半年累计销售重卡8.8万辆，同比增长2.1%。工程机械领域的山推股份在公告中表示，受疫情影响，行业旺季后移，销售呈现前低后高的局面，公司通过主动调整业务结构和产品结构，上半年实现营业收入36.93亿元，同比增长6.08%，实现归母净利润6443万元，同比增长46.03%。 潍柴动力上半年业绩呈现营收稳增、归母净利润稍有下降的局面，但公司最核心的动力总成业务在报告期内再创 历史 新高，销售发动机47万台，同比增长19.2%；销售变速箱60.5万台，同比增长4%，销售车桥53.4万根，同比增长16.5%。同时，公司战略高端产品继续发力，大缸径发动机实现收入4.2亿元，同比增长30.4%；高端液压实现国内收入2.3亿元，同比增长30.3%。 华西证券分析师崔琰认为，2020年重卡销量将创新高，板块高景气延续。“潍柴动力重卡发动机龙头地位稳固，排放升级国六市占率有望进一步提升，配套中国重汽贡献增量，预计重卡业务将持续贡献稳健收益。” 行业的高景气也带动产业链上下游实现稳增。国内曲轴龙头企业天润工业上半年实现营收20.05亿元，同比增长6.86%，实现归母净利润2.05亿元，同比增长15.34%。美晨生态上半年净利润虽然同比降幅较大，但主要是受园林板块业务拖累，公司的非轮胎橡胶制品板块则得益于重卡和工程机械两大市场的稳步增长，实现业绩同比增长。8月份刚刚上市的核心零部件企业华丰股份也交出了亮眼的成绩单，上半年实现营收7.41亿元，同比增长20.62%，实现归母净利润9311万元，同比增长26.52%。 乘势完善产业布局 重卡行业的高景气度，也给产业链相关公司带来了加速完善布局的契机。 潍柴动力方面介绍，公司打造“N+H+M”新一代高端平台，动力系统业务中的WP3N、WP8、WP10H等新产品迅速上量；全系列道路国六、非道路国四完成升级开发，实现传统产品与新兴战略产品协同并进。此外，公司还精准聚焦发力细分市场，在能源电力、工业装备、挖机等战略市场全面突破，并坚持资源协同，加速产业链一体化，以发动机为主轴，加快突破商用车、工程机械、农业装备三大动力总成核心技术，充分发挥系统匹配优势，形成差异化竞争能力。 报告期内，潍柴动力还战略重组德国欧德思、奥地利威迪斯，有效填补中国在新能源动力总成电机控制系统和农业装备CVT动力系统的关键技术短板；建成全球最大氢燃料电池发动机制造基地，20000台套产能的燃料电池发动机及电堆生产线正式投产运行。 对此，山西证券分析称，新业态、新能源、新 科技 的加速布局，有望扩大公司技术优势，整体提升公司核心竞争力。 而作为重卡行业龙头企业之一，中国重汽上半年推出“HOWO-TX”系列产品，新产品在轻量化、标准化、舒适性、动力性等方面均进行升级，新产品将助力公司销量增长。此外，公司在莱芜投资建设的智能网联（新能源）重卡项目正全力有序推进。山东重工集团的凯傲智能叉车和智能网联重卡二期等重点项目也陆续开工建设，山东重工绿色智造产业城进入了大建设大发展的关键阶段。 与此同时，产业链上下游企业也在加速完善产业布局。 主营船用发动机的潍柴重机在公告中表示，报告期内公司加快新产品开发，提前布局中国二阶段产品，以技术和产品优势抢占市场先机。

招商中证白酒指数基金是全市场唯一一只纯粹的白酒主题基金，三季末规模高达242亿元，持有人超230万。作为基金经理，侯昊每天面对的申购赎回量都很大，非常考验交易能力和流动性管理能力。 如何实现对白酒指数的紧密跟踪甚至实现超额收益？对于白酒行业来说，普通投资者应该如何去分析？本期《擒牛记》专访了招商基金量化投资部副总监，招商中证白酒指数、招商国证生物医药指数基金经理侯昊，一起探寻白酒行业投资背后的秘密。 量化+行研 指数投资需要更大格局 在医药和白酒这两个板块，侯昊管理的指数基金是最大参与者。如果只是单纯跟住指数，量化交易是侯昊最擅长的事。对于指数基金的管理，侯昊在控制跟踪误差的基础上，通过交易模式的优化追求超额收益。每天在市场中做交易，需要充分了解价格波动的原因，为每一笔申赎做好主动择时，尽量减少冲击成本。因此，深入研究行业和公司前景，与量化择时指标及算法交易等相结合是近几年来侯昊一直在努力的方向。 经过多年管理白酒指数基金的经验，侯昊认为一个有着稳定ROE的赛道是可以享受估值溢价的，2016年时可能很多人很难想象到高端白酒现在的价格，因此，基金经理需要有更大格局，视野更宽更远。今年的市场热点繁多，从食品饮料到新能源，再到生物医药和芯片，侯昊也在不断地融会贯通、取长补短，在量化因子、择时和交易的基础上，进一步扩宽行业研究广度和深度，成为白酒和生物医药行业，乃至大消费行业的专家。 先价后量 白酒三大阵营分化明显 白酒无疑是一个非常优秀的大赛道，中国自古以来酒文化源远流长，国内白酒企业的“护城河”很深，并且白酒作为区域性行业并不会受到海外的冲击。白酒目前到底贵不贵是大家一直争论的话题，头部企业估值高居不下、股价节节攀升，害怕错过行情，但又担心股价突然轰塌。 对此，侯昊认为白酒行业处于成熟期，格局较为稳定，量增有限甚至下滑，靠价格驱动行业总量缓慢增长。白酒总体的提价速度始终是跟随货币增发的速度，业绩增速存在较强的支撑，但是受到市场情绪和外在情况等各种因素影响，短期的波动确实不可避免。以前大家都认为，白酒这个行业跟经济周期相关性高，其实随着需求结构中大众消费占比提升，以及酒企渠道治理精细化，白酒的周期性被大大地弱化了，更重要的还是看白酒行业的消费升级和集中度提升趋势。 如果说军工、芯片等高 科技 行业普通投资者研究起来晦涩难懂的话，那么白酒行业可谓是家喻户晓，可能每个人都能说上几句。但对于专业机构投资者而言，白酒行业分为三大阵营，高端、次高端和地产酒。对于高端白酒来说，品牌已经全国化，竞争格局相对稳定；次高端仍处于各大品牌竞争的局面，其品牌影响力正不断突破区域限制，向全国化发展；最后就是地产酒，也就是区域性品牌，辐射地区相对有限，这些品牌正在力争扩大在更多地区的影响力。那么这时候，分析的重点就应该是如何在拔高价格的同时，提升品牌力占住更大的市场。白酒市场比较特别，它是先有价再有量的，特定竞争格局中关键价格带上产品的精准卡位才能带来更好的营销效果，因为喝酒更多的是“喝品牌”。在特定价格带上才能带动销量，才能推动经销商去理顺量价逻辑，拓展新的营销市场。 有人认为高端白酒品牌力强，是否需要更多的价格带产品形成价格矩阵？侯昊表示，其实这完全取决于价格带差。拿某高端白酒来举例，一瓶零售价接近3000块钱，另一种高端白酒零售价1000块钱，那么前者确实可以在1000块到3000块的价格带差中间有更大的发挥，打造新产品。白酒的营销模式是不同于大众消费品的，理顺价格带才能提升业绩，以价定量，价差大的品牌可布局空间大。 行业景气度向上 建议长期定投 很多普通投资者喜欢定投，不过侯昊认为还是要看投资标的的特性。对于ROE高且稳定、行业成熟、现金流稳定的行业，低位买入持有和定时定额的普通定投都是很好的投资工具；对于ROE不稳定、估值波动大的行业，如果能结合行业周期及估值做择时定投，则能有更好的投资收益。 那么回到白酒行业，大家应如何投资呢？中长期趋势来看，随着经济增速下台阶，新兴行业和白酒等景气度向上的行业，比较优势明显，仍存结构性机会。新冠疫苗进展带动低估值顺周期板块补涨，风格上短期内价值股相对占优，但是更长周期来看，成长逻辑更顺的行业会更优。 从微观来说，具体到白酒行业内部，侯昊认为，对于高端白酒来说，市场需求还远远没有到达天花板，相关企业年年营收都呈增长态势，行业仍然存在一定的红利，适合长期持有；对于次高端来说，这些企业的ROE会随着市场份额和竞争格局变化而波动，存在更多的波段操作空间。而对于招商中证白酒指数基金，侯昊建议投资者在充分评估自身风险承受能力的前提下，采取定投的方式建仓，分散风险，拥抱好赛道，做时间的朋友。 侯昊：经济学硕士，CFA（Chartered Financial Analyst 特许金融分析师）、FRM（Financial Risk Manager 金融风险管理师），2009 年加入招商基金管理有限公司，现任招商基金量化投资部副总监，同时任招商中证白酒指数基金、招商国证生物医药指数基金等产品的基金经理。

8月21日，全球领先的起重机及物料搬运产品的服务供应商法兰泰克（603966）发布2020年半年度报告。根据公告，2020年1月份至6月份，公司实现营收5.27亿元，归属于上市公司股东的净利润6679.47万元，同比分别增长18.49%、54.26%。 对于上半年业绩的增长，法兰泰克表示：“报告期内，公司在轨道交通、水利建设相关的新基建等多个领域实现了扩张，公司在手订单持续上升。报告期内，子公司国电大力与陕西省东庄水利枢纽工程建设有限责任公司签订起重机采购合同，金额超过1亿元等。” 优质资产助力业绩提升 作为逆周期调节的重要工具，基建投资一直是“稳增长”的重要抓手。据法兰泰克介绍，疫情形势缓和后，各地开展大规模的基础建设投资，逆周期的调节措施有效拉动了工程机械需求，刺激国内工程机械行业实现了强劲反弹增长。2020年3月以来，作为下游基建项目投资建设的“风向标”的挖掘机销量同比实现快速增长，上半年累计实现同比增长24.2%，表明稳投资政策正在发力见效，下游新增工程施工量大幅增加。 从法兰泰克经营业绩来看，公司的经营规模和盈利水平保持了持续增长。数据显示，2016年度、2017年度、2018年度及2019年度，公司营收分别为5.41亿元、6.37亿元、7.64亿元、11.06亿元；净利润分别为5693.87万元、6381.92万元、6592.67万元、1.03亿元。 外延方面，法兰泰克自上市以来积极利用资本市场平台，先后全资收购奥地利特种起重机公司Voithcrane和专注水利水电缆索起重机的国电大力75%的股权，分别于2018年12月和2019年9月实现财务并表，目前两家子公司的整合与发展顺利。 2019年，Voithcrane实现收入2.85亿元，净利润3868万元，利润率达到13.6%；2020年上半年，Voithcrane‘现金奶牛"特质持续显现，实现营收1.34万元，净利1039.99万元。 在主营业务增长强劲的同时，法兰泰克在产品创新研发上也从未停止过前进脚步，报告期内，公司研发费用达2254.46万元，同比增长79.40%。截至报告期末，公司及各级子公司专利总数248项，其中发明专利25项，实用新型212项，外观设计11项。 国海证券分析师范益民表示：“报告期内，法兰泰克加强费用管控，上半年将销售费用降至0.27亿元，同比下降17.7%；公司合同负债（应收账款）达6.40亿元，同比上年3.85亿元大幅提升65.9%，显示其在手订单充裕。” 高空作业平台布局加速 可转债发行将加快推进高空作业平台市场布局节奏。21日，法兰泰克还发布了公开发行A股可转换公司债券上市公告书，本次可转换公司债券上市时间为2020年8月25日。本次募集资金总额为人民币3.3亿元，主要用于智能高空作业平台项目和补充流动资金。 今年上半年，法兰泰克持续推进智能高空作业平台的研发与生产，实现了小批量的生产和交付，得到市场的初步良好反馈。 据法兰泰克介绍，高空作业平台全球市场约800亿元，2019年中国登高车市场保有量约16万台，处于高速增长阶段。对比美国高空作业平台保有量超过60万台，欧洲保有量超过28万台，我国高空作业平台保有量仍远未饱和，仍处于成长期。预计未来一段时间国内高空作业平台市场仍将处于较快的发展阶段。 基于该行业持续发展的趋势，以及自身在制造、设计、工业客户积累等诸多方面的优势，法兰泰克从去年开始进入这一领域，坚持“差异化”竞争策略。法兰泰克表示：“目前已完成全系列剪叉车的开发并形成小批量的国内外销售，今年预计还将完成部分臂车的开发。” （编辑 乔川川）

　　农业种植板块持续拉升，中牧股份冲板，生物股份、瑞普生物、普莱柯、蔚蓝生物等跟涨。 　　 业绩增长叠加替代性需求提升，机构看好养鸡行业细分领域投资机会 　　东北证券认为，我国鸡肉人均消费量处于全球较低水平，鸡肉消费增长潜力大。预计随着我国城镇化水平的提升以及居民人均收入的增长，未来我国人均禽肉消费量有望继续上升。此外，非洲猪瘟背景下，鸡肉对猪肉的替代效果有望显现。假设2019-2020年鸡肉供应量同比增长20%，则与2018年相比仍有30万吨缺口。预计2019-2020上半年鸡肉价格有望维持高位震荡。建议重点关注圣农发展。 　　财富证券认为，目前非洲猪瘟疫情导致的生猪供给缺口仍在逐步扩大，随着四川、湖北、湖南疫情导致的抛售结束以及下游消费的逐步回暖，未来猪价有望加速上涨，养猪板块及加速布局养猪业务的饲料板块盈利有望明显改善，而禽养殖板块在替代性需求提升背景下，下半年高景气度有望延续。维持对行业的“领先大市”评级。 　　天风证券认为，6月底以来，黄鸡价格和白羽肉鸡鸡苗和毛鸡价格再度上涨，非洲猪瘟带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费将快速增长，助推禽链景气持续。预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期。(第一财经) 　　 发改委：肉禽生产增长较快，饮食消费受非洲猪瘟影响不大 　　8月16日，发展改革委召开新闻发布会，新闻发言人发布宏观经济运行情况并回答记者提问。会上，针对记者提出的下半年发改委是否会在防止物价大幅度上涨方面出台更具有针对性的举措这一问题，新闻发言人孟玮表示，当前物价上涨是结构性的，主要表现为食品价格上涨。从剔除食品和能源价格的核心CPI看，7月份同比涨幅为1.6%，1—7月平均涨幅为1.7%，走势相对更加平稳。 　　从今后一段时间来看，我国物价不具备全面大幅上涨的基础。一方面，从供给来看，我国工农业产品和服务供给总体是充裕的。从需求来看，居民消费稳定增长，因此价格总水平保持基本稳定的态势是具备坚实基础的。 　　发言人孟玮表示，尽管非洲猪瘟疫情对当前生猪生产造成了一定冲击，但肉禽等替代品生产增长较快，肉蛋奶等供应比较充裕，居民基本饮食消费不会受到大的影响。 　　孟玮补充，保持物价特别是重要民生商品价格基本稳定，事关人民群众尤其是困难群众的基本生活，对此党中央、国务院高度重视。发改委认真贯彻党中央、国务院重要决策部署，会同有关部门出台了一系列政策措施、制定了多项方案预案。目前一些措施已经在有效落实当中，并产生了积极成效。比如，实施补贴、信贷、土地等政策措施稳定生猪生产，各级政府收储冻猪肉，同时加强市场监管，打击市场炒作等不法行为。再如，指导各地切实落实价格补贴联动机制，针对近一段时间食品价格明显上涨的问题，已有多个省份及时向困难群众发放了价格临时补贴，有效缓解食品价格上涨对困难群众基本生活的影响。 　　今后，发改委将会同有关部门继续密切监测重要民生商品市场价格形势变化，根据需要及时采取相应的调控措施，确保价格运行在合理区间。(新京报) 　　未来猪肉价格是否还有上涨空间？8月14日，统计局新闻发言人刘爱华表示，相关部门、各地方政府目前都在陆续采取一系列措施，稳定猪肉价格。 　　此前统计局发布的数据显示，7月份CPI同比上涨2.8%。其中，猪肉价格上涨7.8%，影响CPI上涨约0.20个百分点。 　　刘爱华表示，7月猪肉价格确实同比有所上行、环比也有所上行，从整体上来讲，猪肉价格确实受到市场供给偏紧的影响，市场供给主要受非洲猪瘟的影响。从走势上来看，目前同比环比都有所体现。一方面，供求紧张的局势会对下阶段的猪肉价格产生一定影响；但另一方面，一些积极的方面在慢慢显现，比如相关部门、各地方政府目前都在陆续采取一系列措施，扩大规模化养殖，保障市场供应，稳定猪肉价格，包括启动价格补贴机制等。这些都会对市场供求矛盾有一定缓解作用，当然也需要时间。随着这些措施逐渐见效，猪肉价格是有平稳基础的。 　　此外关于农产品价格，刘爱华称，从CPI反映来看，农产品价格还是有稳定基础的。目前食品价格虽然同比涨幅达到了9.1%，也是这个月推动CPI上行的一个主要因素；分结构来看，主要是猪肉价格的推动和鲜果价格的推动，但多数农产品价格涨幅还是比较温和的，尤其像粮食，今年夏粮丰收，早稻长势目前也比较好，粮食价格7月份同比只上涨了0.6%。所以，食品价格在粮食价格平稳的情况下，我们认为不具备大幅上涨的基础。(第一财经) 　　(云水长和)

黄金珠宝还是大部分人在选择消费事后的首选。在我们的传统观念里面，黄金是可以保值的，有句话叫做盛世古董，乱世黄金，任何时候黄金都可以作为货币使用，所以大部分人都愿意把自己的钱换成黄金珠宝进行投资。因为在遇到困难的时候，这些黄金珠宝都可以变现，帮助很多家庭度过难关，在我们的传统思想里面，黄金珠宝的价值是不太容易流逝的。从现在的消费行情来看。现在整体的大环境确实不容乐观，但是黄金和珠宝的销售量一直都保持的比较平稳，也说明它们的市场被认可度是非常大的。从社零数据看，金银珠宝仍是景气最高的可选消费品类，8月限额以上金银珠宝企业零售额同比增长7.2%，高于其他可选消费品类。展望22H2，黄金珠宝在可选消费中相对景气度高，龙头加盟模式成熟、展店能力强。金九银十婚庆旺季已至，龙头品牌同店销售有望进一步回暖，并伴随较快展店，进一步提升市场份额。从经济上来看，这也是一个比较好的势头，至少能够促进经济的发展。现在的社会竞争力本身就非常的大，我们可以发现，在中国，大家对于黄金还是情有独钟的，任何时候大家都会想购买黄金，因为觉得黄金就是保值的产品。所以很多家庭如果有经济能力的话，都会给自己储备一定的黄金。这也是一件好事儿，黄金珠宝在平常的生活当中可以作为装饰品，一旦遇到什么问题的时候，也可以通过各种渠道变现，所以非常受到大家的追捧。因此，我觉得黄金珠宝这个行业的发展前景还是非常好的，未来有可能会更加的多元化，也会有更多的新鲜元素加入到这些产品的设计当中，市场也会越来越繁荣。总体来说，对于黄金珠宝这个行业，任何时候都会有一定的发展前景。

产需两端动力强。生产指数为53.9，比上月微落0.1个百分点，新订单指数为52.8，与上月持平，均持续位于临界点以上，表明制造业生产继续回升，需求稳步改善。从行业情况看，部分传统制造业恢复有所加快，其中，纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。

　　近日，工信部发布了《2021年1－4月通信业经济运行情况》，根据数据显示，截止目前三大运营商蜂窝物联网终端用户12.36亿户。 　　近年来，物联网连接数与手机用户数的差距是越来越小，三大运营商物联网用户超过手机用户指日可待。 　　根据数据显示，截至4月末三大运营商的移动电话用户总数是16.05 亿户，而三大运营商蜂窝物联网终端用户12.36亿户。 　　值得提醒的是，仅2021年前4个月，三大运营商蜂窝物联网终端用户净增一亿户。 　　在这些终端用户中，应用于智能制造、智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别达17.3%、17.8%、21.9%，可以看出运营商物联网连接中大多数都是通过其蜂窝网络实现的，只有不到少部分是通过固网、WiFi、蓝牙等非蜂窝方式实现，这也正体现了运营商蜂窝网络优势。 　　运营商在物联网领域已布局多年，根据数据显示，中国移动的物联网智能硬件涵盖智能家居、智能抄表、智慧停车、智能穿戴、车联网等中国众多行业。 　　中国联通则聚焦重点行业领域，在连接管理方面，中国联通物联网拥有全球最大的单一连接管理平台，承载连接数规模已达2.28亿。 　　而中国电信物联网用户已超2亿，NB-IoT用户近8000万，NB-IoT连接数全球第一，NB市场占有率行业第一。NB-IoT智慧水务、智慧燃气连接数超2000万 　　可以说，中国的三大运营商——中国电信、中国联通、中国移动已成为全球蜂窝物联网市场的领导者。 　　2021年，物联网的确是一个较好的入口，作为物联网数据传输的载体，物联网卡自然也受到了重视。 　　物联网卡是由移动、联通、电信三大运营商对于集团用户所推出的一种上网卡，可以说，从穿戴、家居、安防、工业、农业等等领域，物联卡都能够内嵌并获得合理的应用。 　　而公司如今申请办理物联网技术上网卡十分便捷，能够根据中国移动通信、中国电信网、联通公司或是一级地区代理申请办理，同时也可以联系搜卡之家。 　　搜卡之家是目前国内比较权威的第三方物联卡交流平台，每天行业内容实时发布，让你及时了解物联网行情资讯，另外，为全方位满足物联网行业对物联卡的多元化需求，搜卡之家与运营商建立了长期的合作伙伴关系，面向全国范围内的物联用户，提供物联网专用的网元设备接入业务。

光导通讯完成信息的传递的一种通信方式。光纤通信系统使用的并不是单条光纤线，是通过很多根光纤线聚在一起形成的光缆电缆，现阶段光缆电缆较多有288芯。光纤通信系统的出现及飞速发展为以后宽带网络传输网搭建了良好的传送服务平台。光纤通信的最大优点就是通讯容量大，传送快。光纤通信系统是利用光做为信息载体，以金属做为传送的通信方式。光缆电缆的作用：频段极宽，通讯容量大。耗损低，传输距离长。抗电磁干扰能力较强。无串频影响，信息保密行好。温度稳定性好，使用寿命很长。通讯光缆一旦出现异常，需要从光缆电缆传送链接上先开展安全检查分辨，把常见故障文章段落锁住到某一根光缆电缆上，然后分配测试的人员和仪器设备开展审批与故障的精准定位，那样，必然就增强了清查出故障光缆电缆的时间，并延误了常见故障缆维修。在实际的光缆电缆布线施工过程中，光缆电缆的布线本身是有弯曲的，而且对于井埋光缆电缆和架空光缆而言，也要预埋出一段光缆电缆做为盘纤的长度.因为洪涝灾害的突发性，光缆电缆本身材料的渐变色衰老，光缆电缆的质量降低是一个慢慢变化的全过程，这类全过程根据传统的光缆电缆监测系统是发觉不出来的，不可以在光缆电缆品质衰退到一定程度时给予提早预警信息，因此根本无法提早采取一些相应的有力措施，对将要出现异常的光缆电缆进行防范。光纤价格在2016-2018年发生比较大上涨幅度，跟营运商的建设高峰时段离不开。如今电信网，挪动基本完成乡村路线合理布局，如今新增的只不过是在拓展路线。中国联通就更不用说，企业基本上不用采购什么光缆电缆。无线网络5G网络的普及化和成本低，也有量子通讯的到来能给有线网络产生可怕的冲击性，未来社会有线网络一定会消失的.伴随着光纤通信系统容积不断地扩大，无线中继间距不断增长的要求，因而单模要朝着保偏光纤方向发展，每根光缆电缆可以达到2000芯--4000芯，这类密度高的化的带条状光缆电缆可减少光缆的外径和净重，也可在施工过程中有利于支系和提高延续速率。

周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。1、消费类消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。2、工业类工业类周期性行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，宏观经济复杂多变，基本不可预测。而且产品价格波幅巨大、下跌迅猛，需求变化迅速而且周期长，有时投资者根本没有反应的时间。产品成本受原材料影响明显，基本上属于重资产型企业，投入产出周期长，行业景气度高峰期大量的资本支出带来庞大的折旧和摊销，利润对产量的变化极为敏感，行业低谷时规模调整弹性小，影响盈利的不可测因素众多，所以盈利呈现高度的波动性，判断周期拐点的难度也较高。扩展资料：周期性行业的特点：周期性行业市场经济的特点就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始。例如银行由于进入的门槛较高，且大多数国家对银行的牌照发放均有严格限制。因此银行的周期性，不是由于行业平均利润率高，导致该行业的投资增加，行业内企业增加、竞争激烈的。而是由于银行是全社会的资金渠道和最大的间接融资渠道，其与全社会的经济密切相关。因此一国的经济周期，会不可避免地明显影响到银行业，从而造成银行业为周期性行业。参考资料来源：百度百科-周期性行业

股票单看成交量是无法判断涨跌的 不过成交量对判断股票未来趋势有辅助作用 还得结合均线和K线技术不过成交量和当天的K线颜色相同 当天K线绿色说明开盘价比收盘价低 成交量也会为 绿色当天K线红色说明开盘价比收盘价高 成交量也会为 红色

　　 半导体指数走弱 　　费城半导体指数(SOX)是全球半导体业景气主要指标，2018年累计下跌7.81%。中国台湾半导体指数2018年累计下跌6.82%。申万半导体指数2018年累计下跌40.60%。 　　 全球半导体销售额增速放缓，终端市场需求疲软 　　根据IC Insights 2018年11月数据，2018年上半年，IC市场的季度同比增长强劲，但从第三季度开始，IC市场同比增长率降至14%。随着内存市场的疲软，IC Insights预计第四季度IC市场同比增长率仅为6%。WSTS 2018年11月预估，2018与2019年全球半导体销售额分别年增15.9%与2.6%，达4779.36亿与4901.42亿美元。全球半导体销售额增速放缓主要是由于下游智能手机、数据中心、汽车等需求疲软。 　　 库存周期处于历史高位 　　全球半导体行业前20公司2018Q3库存周转天数达到97天，超过历史高位。全球模拟半导体行业2018Q3库存周转天数达到106天。 　　 中国大陆、韩国资本支出减少，预计设备销售额2020年再创新高 　　SEMI 2018年11月将2018/2019年晶圆厂投资增长从8月份的预测的14%/7%下调至10%/-7%。SEMI对中国大陆地区和韩国2019年支出预测均下调至120亿美元(8月预测均为170亿美元)。SEMI 2018年12月预测2018年新的半导体制造设备的全球销售额预计将增加9.7%达到621亿美元(8月预测为627亿美元)，预计2019年设备市场将收缩4.0%至596亿美元(8月预测为676亿美元)，但2020年将增长20.7%，达到719亿美元，创历史新高。 　　 预计2019H2开始回暖，重点关注设备与设计 　　从需求角度看，结合5G 2019/2020年商用的建设进展以及2019H2汽车行业有望进入补库存阶段，我们预计2019H2半导体行业下游需求有望回暖。从库存角度看，结合历史去库存时间2-3个季度，我们预计2019H2半导体行业库存将回落到正常水平。从资本支出看，考虑到未来5G、AI、IOT等需求确定性高，资本支出只是延迟，但并没有消失。根据SEMI预计，2018H2总体支出下降13%，2019H1下降16%，2019H2晶圆厂设备支出将大幅增加。综合需求、库存、资本支出等方面的考虑，我们认为全球半导体行业有望于2019年H2开始回暖，建议关注半导体细分领域龙头标的，设备：北方华创、长川科技；设计：圣邦股份、韦尔股份、兆易创新；功率IDM:扬杰科技，捷捷微电，闻泰科技。 　　 风险分析： 　　5G建设进展不及预期，去库存不及预期，资本支出不及预期，半导体行业景气度复苏不及预期。 （文章来源：光大证券）

景气不景气不是用语言来形容的,要看具体的数据比如行业平均毛利率,主要公司的净资产收益率

就最近10年的情况来看，国内经济快速发展，同时经济泡沫也跟着越吹越大。这些泡沫包括房地产，金融衍生产品，各个行业的投机等。造成实物价值与其实际价值偏差太大，比如高得离谱的房价。人民几十年的辛勤劳作攒下的积蓄在这10年间都被房子掏空了，拿什么来消费？所以整体经济形势下滑是正常的。要想拉动消费，首先老百姓得有钱，就得增加人民收入，但是这是一个漫长的过程。机械行业属于实体经济，我造一个东西，这东西值多少就是多少，基本不会成为投机者的炒作目标，相对也比较稳定。在泡沫经济繁荣的时候，钱都涌到房地产开发等来钱快的投机项目上去了，等到这些投机项目逐渐降温，资金回流到实体经济我认为是正常的，毕竟实体经济才是长远发展的正途。而且老百姓的收入增长就得靠这些实体经济来带动，从而增加消费，拉动经济。

行业主要上市公司：目前，我国建筑业企业主要包括中国建筑(601668)、中国铁建(601186)、上海建工(600170)等本文核心数据：中国建筑业增加值占国内生产总值比重、建筑业市场总产值预测中国建筑业增加值分析自2009年以来，建筑业增加值占国内生产总值的比例始终保持在6.5%以上。2018年达到了6.87%的较高点，建筑业国民经济支柱产业的地位稳固。2020年建筑业增加值占国内生产总值的比例创历史新高，达7.2%，全年全社会建筑业实现增加值72996亿元，比2019年增长3.5%，增速高于国内生产总值1.2个百分点。2011-2020年，中国建筑业总产值呈逐年上升态势。2020年，全国建筑业企业完成建筑业总产值26.39万亿元，相比2019年增加了6.24%。2021年1-3季度，中国建筑业总产值为19.13万亿元，同比增长13.91%。中国建筑业目前发展问题建筑业大而不强，仍属于粗放式劳动密集型产业，目前行业市场面临同质化竞争严重、工人技能素质不高、监管机制不健全等问题有所制约行业更好发展。中国建筑业未来投资机会与发展前景分析2020年初突如其来的新冠肺炎疫情给建筑行业造成极大的影响。随着国家各项政策措施的实施，加快形成的国内国际双循环新发展格局，为建筑业带来了新的机遇与挑战。国内建筑市场持续稳定增长。根据国家统计局公布的2020年统计公报数据，2020年全国建筑业总产值26.4万亿元，同比增长6.2%。“十四五”期间，国内建筑市场将从中速增长期进入中低速发展期，但中国仍将拥有全球最大的建设规模。根据《全球建筑业2030》报告的预测，中国的建筑业在“十四五”期间将以4.8%左右的速度增长，存在结构性增长空间。根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》及其它区域建设规划，前瞻认为在以下区域将有明朗的建筑业投资前景：以上数据参考前瞻产业研究院《中国建筑业市场前景与投资战略规划分析报告》。

煤炭行业是中国国民经济中重要的基础性行业，也是能源领域中最为重要的领域之一。以下是煤炭行业的一些特点分析：1. 垄断行业：煤炭行业的资源储量不均，大部分位于少数几个省份中，导致了煤炭企业的垄断现象较为严重。2. 周期性：由于煤炭是基础性能源，其消费量受宏观经济影响比较大。随着经济周期的变化，煤炭需求也会有较大变动，呈现出明显的周期性。3. 行业关联度高：煤炭行业与其他领域的关联度比较高，如钢铁、化工、建材等行业都与煤炭需求紧密相连。4. 能耗大、污染重：煤炭采掘、运输和利用过程中能耗比较大，同时也会产生大量的污染物，如二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物等。5. 对外依赖度较高：中国煤炭资源富集度低，所以对于进口煤的依赖较高，在国际贸易中呈现出较大的进口量和出口量。6. 安全环保压力大：煤炭行业存在一定安全隐患，同时其利用过程中也会造成大量的环境问题，因此在加强安全生产和环保方面的管理上面临着巨大挑战。

高好。景气度高代表未来行业发展前景向好，景气度低代表未来发展不客观，因此景气度高好。

问题一：同比行业均值是什么意思 其实很简单就是概念的问题， 那么我给你举个例子你就懂了 同比就是同比去年的今天， 比如去年某单位的职工的今天是平均3000块，而现在只有平均1500块，那么同比就下降了50块。同比下降率就是50%了 设么是均值呢，就是均值了，就是上面说的平均值3000块钱，这个是根据抽样调查数据出来的。 例如取样50人，然后把这50的工资相加在除以50 就是平均值。 纯手打。。　希望能帮到你哦 问题二：会计中行业平均值概念是什么？ 平均值有很多种啊简单比如你求这几年利润的平均值就是这几年利润总和除以期数 问题三：同类均值是什么意思 均值是平均值，一般基金上用这样的词语，那意思大概是同一类基金的平均收益率吧 问题四：WHO均值是什么意思 假设有N个幼儿，每个的身高为Xi,平均值是所有身高的和除以幼儿个数。标准差按照下面公式计算。 问题五：股票分析中，行业平均值是说明什么？ 公正15级2010-06-05 股票市场价格，是人们对现实的认知，包括对行业前景的认知，对公司发展状况的认知。但人们不可能百分之百地把握现实，因为人的能力有限，总存在自身不可克服的认知局限性，所以人们对股票价格的合理水平，总是不断地重估、修正，这个过程，不断地推动着股票的上涨与下跌。由于股票涨跌会产生财富效应，财富效应又滋生出群体各种乐观与悲观的情绪，在各种情绪的干扰下，导致人们对现实的认知又被进一步扭曲，对股票价值又再次重估……于是两者出现互相加强的效应，使股票价格不断地向偏离其合理价值的方向运动。一是短周期的情绪因素：情绪因素不但会在进行的股票运动中加强其本来趋势，而且还有扩散、渲染到整个市场的作用，多数情况下会滋生出各种似是而非的观点、谬论，对同一市场里的绝大部分股票施加积极或消极的影响。这些情绪的滋长、扩散，乃至于笼罩整个市场，到最后的不攻自破，符合波浪理论的波浪模式。它的周期多以月为单位。 二是中周期的行业认知因素：各上市公司所在行业的景气度与发展前景，主宰着股票的收益，很大程度地决定了人们对股票价值的评估结果。由于行业的景气度始终在变化之中，而人们对行业发展的认知始终有限，所以人们总是随着行业景气度的变化，不断地改变对股票的估值，从而对不同行业板块的股票施加积极或消极的影响。这些行业景气从复苏、发展，达到景气顶点，最后回落甚至衰退，符合波浪理论的波浪模式。它的周期多以年为单位。三是长周期的公司管理认知因素：上市公司管理层，是公司发展的舵手，他们决定了公司未来的发展方向，乃至于生死存亡。由于公司管理文化的差异，经营理念的不同，各自吸引了不同的股票持有者，他们有着不同的买卖习惯与风格，因而形成了每只股票之间有着各自的波动特性。一旦公司的管理文化出现变化（一般通过股东变换的形式），股票价格也会出现翻天覆地的变化。每个公司的管理文化或管理模式，从创立、形成、巩固，到老化，体制崩溃，都符合波浪理论的波浪模式。它的周期相当长，一般是五年以上。 问题六：怎样查找股票所属的行业均值 打开股票软件，按F10，打开“行业分析”，里面有行业分析数据。有你要的平均数据。 问题七：有什么网站可以查看一个行业的财务数据，就是一个行业的平均值 1、非常遗憾！由于中国股市并不重视财务分析，目前没有这样的网站提供这样的服务。 2、如果想查看行业平均值，只能通过股票软件查看，但是数据也不完整。方法是： 在任一股票页面，点击键盘上的F10，耽打开的页面找到“财务分析”或“经营分析”点击，在财务分析和经营分析栏目中仔细寻找有关数据内容。 问题八：平均或经济效益情况是什么意思 一、经济效益评价　　建设项目经济评价包括财务评价和国民经济评价。财务评价是在国家现行政策财税制度和价格体系的条件下，计算项目范围内的效益和费用，分析项目的盈利能力、清偿能力，以考察项目在财务上的可行性；国民经济评价是合理配置国家资源的前提下，从国家的整体角度分析计算项目对国民经济的净贡献，以考察项目的经济合理性。一般来讲，财务评价和国民经济评价结论都可行的项目才可以通过。通常情况下，绝大多数项目（特别是中小型项目）由于其建设对国民经济的影响很小，又不是利用国际金融组织贷款和某些 *** 贷款等资金来源进行建设，国民经济评价往往都不需要进行。　　本项目将只进行财务评价。　　建设项目的经济评价以动态分析为主，静态分析为辅。　　A．财务盈利能力分析　　财务盈利能力分析主要是考察投资的盈利水平，用以下指标表示。　　（1）财务内部收益率（FIRR）。　　财务内部收益率是指项目在整个计算期（即包括建设期和生产经营期）内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态指标。其表达式为：　　式中：CI―现金流入量；CO-现金流出量；―第t年的净现金流量；n―计算期　　财务内部收益率可根据财务现金流量中净现金流量用试差法计算求得。在财务评价中，将求出的全部投资或自有资金（投资者的实际出资）的财务内部收益率（FIRR）与行业的基准收益率或设定的折现率（）比较，当FIRR时，即认为其盈利能力已满足最低要求，在财务是可以考虑接受的。　　（2）投资回收期（）。　　投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资（固定资产投资和流动资金）所需要的时间。它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态指标。投资回收期（以年表示）一般从建设开始年算起，如果从投产年算起时，应予以注明。其表达式为：　　投资回收期可根据财务现金流量表（全部投资）中累计净现金流量计算求得。详细计算公式为：　　投资回收期（）=［累计净现金流量开始出现正值年数］-1+［上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量］　　在财务评价中，求出的投资回收期（）与行业的基准投资回收期（）比较，当时，表明项目投资能在规定的时间内收回。　　（3）财务净现值（FNPV）。　　财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。其表达式为：　　财务净现值可根据财务现金流量表计算求得。财务净现值大于或等于零的项目是可以考虑接受的。　　（4）投资利润率。　　投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常的生产年份的年利润总额与总项目投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。对生产期内的各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资比率。其计算式为：　　其中：年利润总额=年产品销售营业收入-年产品销售税金及附加一年总成本费用　　年销售税金及附加=年产品税+年增值税+年营业税+年资源税+年城市为维护建设税+年教育费附加　　项目总投资=固定资产投资+投资方向调节税+建设期利息+流动资金　　投资利润率可根据损益表中的有关数据计算求得。在财务评价表中，将投资利润率与行业平均投资利润率对比，以辨别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平。　　（5）投资利税率　　其计算式为：　　其中：年利税总额=年销售收入-年总成本费用　　投资利税率可用损益表中的有关数据计算求得。在财务评价中，将投资利税率与行业平均投资利税率对比，以判别单位投资对国家累计的贡献水平......>> 问题九：我想问下：1.淘宝的行业均值在哪个服务软件里可以看到？？ 直接在后台，数据中心内就可以的 量子内也可以 问题十：淘宝的近30天售后率大于行业均值11.47%是什么意思 售后次数比同行高

周期性行业是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度相关，并呈现周期性循环的行业。周期性行业的特点是产品价格、需求以及产能呈现周期性波动的，行业景气度高峰期来临时产品需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求，产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。

（报告出品方/分析师： 兴业证券 蔡屹 石康 李春驰 史一粟） 1.1 核电原理概述：裂变链式反应产生能量，产生蒸汽推动汽轮机组发电 核能通过核裂变、核聚变和核衰变等三种核反应从原子核释放能量，其中核裂变链式反应为核能发电原理。 核能发电主要利用质量较大的原子（如铀、钍、钚）的原子核在吸收一个中子后会分裂为多个质量较小原子核、同时放出二至三个中子和巨大能量的特性，而放出的中子和能量会使别的原子核接着发生裂变，使放出能量的过程持续，这样的系列反应被称作核裂变链式反应。核裂变链式反应即为核能发电的能量来源。 核电站使核裂变链式反应产生的能量完成核能-热能-机械能-电能的转变，达到发电的目的。 核电站大体可分为核岛部分（NI）和常规岛部分（CI）： 核岛部分：核岛部分包括反应堆装置和一回路系统，主要作用为进行核裂变反应和 产生蒸汽。 核岛反应堆的作用为发生核裂变，将裂变过程中释放的能量转化为水的热能；水在吸收热能后以高温高压的形式沿管道进入蒸汽发生器的 U 型管内，将热量传递给 U 型管外侧的水，使外侧水变为饱和蒸汽；冷却后的水将被主泵打回到反应堆中重新加热，形成一个以水为载 体的闭式吸热放热循环回路，这个回路被称作一回路，又称“蒸汽供应系统”。 常规岛部分：常规岛部分包括汽轮发电机系统和二回路系统，主要作用为利用蒸汽推动汽轮机组发电。 由核岛部分热传递产生的蒸汽会进入常规岛中的汽轮机组中，将蒸汽的热能转变为汽轮机的机械能，再通过汽轮机与发电机相连的转子将机械能转换为电能，完成发电过程。 同时做功完毕的蒸汽（乏汽）被排入冷凝器，由循环冷却水进行冷却，凝结成水，之后由凝 结水泵送入加热器进行预加热，最后由给水泵输入蒸汽发生器，形成又一个以水为载体的封闭循环系统，这个回路被称作“二回路”。 从原理上看，二回路系统与常规火电厂蒸汽动力回路大致相同。 1.2 核电商业模式：重资产模式+运营期现金牛 核电商业模式呈现重资产模式+运营期现金牛的特点： 建设期：工期长，投资额大 核电站因存在普遍拖期现象，实际建设周期约在5-10年。核电站的设计工期通常为 5 年，而因缺乏施工经验、设计变更、耗时检测等原因，我国核电机组普遍存在首堆拖期问题，导致建设期利息费用增长、发电成本提高。 批量化生产有利于核电机组建设周期缩短、成本下降，实现批量化建设之后，M310/CPR等同机型系列建设周期可逐渐稳定在 5 年左右。 我国三代核电单千瓦投资额在15000元左右。 在AP1000基础上自主研发的三代核电技术CAP1000的建设成本为14000元/kW，同属三代核电技术的“华龙一号”建设成本达17390元/kW。据此计算，一台百万千瓦级的核电机组对应投资额约为150亿元，呈现投资额大的特点。 运营期：稳健现金牛 核电行业与水电行业类似，都具有运营期稳定现金牛的特征。 核电站遵循营业收入=电价*上网电量=电价*装机容量*利用小时数*（1-厂电率）的拆分简 式，营业收入可确定性强，同时由于项目前期建设投入高昂、固定资产折旧成本较高（占主营业务成本的30-40%），所以核电站成本中非付现成本（折旧）占比较高。 因此核电站一旦进入运营期，将呈现获得稳健而充裕的经营性净现金流的特性。 1.3 低碳高效的基荷电源，“双碳”目标下重要性凸显 核电具有低碳高效的特点，我国核电占比明显低于全球水平。 相比于其他发电方式，核电利用小时数高、度电成本较低，具有低碳、稳定、高效的特点，适合作为优质基荷电源发展。 而从电源结构上看，2020年我国核电占比仅为 4.80%，不仅低于核能利用大国法国的 64.53%，也显著低于全球平均水平的 9.52%，我国核电占比仍有较大的提升空间。 “双碳”目标下非化石能源占比提升，核能重要性凸显。 在2020年12月的气候雄心峰会上：到2030年单位GDP的二氧化碳排放比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源比例达到 25%左右。 2021年10月24日，《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作意见》中提出要“积极发展非化石能源”、“实施可再生能源替代行动”、“不断提高非化 石能源消费比重”、“积极安全有序发展核电”。 2021年10月26日，国务院正式发布《2030年前碳达峰行动方案》，其中指出“积极安全有序发展核电。 合理确定核电站布局和开发时序，在确保安全的前提下有序发展核电，保持平稳建设节奏。 积极推动高温气冷堆、快堆、模块化小型堆、海上浮动堆等先进堆型示范工程，开展核能综合利用示范。 加大核电标准化、自主化力度，加快关键技术装备攻关，培育高端核电装备制造产业集群。 实行最严格的安全标准和最严格的监管，持续提升核安全监管能力。”对比我国近10年来的能源结构变化，非化石能源占比自2011年的8.40%提升至2020年的15.90%；从电源结构上看，据中电联数据核电占比已从2011年的1.85%%提高至2021年的4.86%，核能重要性正在凸显。 2.1 核电技术演进：经济性与安全性推动核电技术发展 经济性与安全性是推动核电发展的核心目标。 核电站的开发始于上世纪50年代， 70年代石油涨价引发的能源危机促进了核电的发展，目前世界上商业运行的四百多座核电机组绝大部分是在这段时期建成的。 上世纪90年代，为解决三里岛和切尔诺贝利核电站的严重事故的负面影响，美国和欧洲先后出台“先进轻水堆用户要求”文件和“欧洲用户对轻水堆核电站的要求”，满足两份文件之一的核电机组称为第三代核电机组。 21 世纪初，第四代核能系统国际论坛（GIF）会议提出将钠冷快堆、铅冷快堆、气冷快堆、超临界水冷堆、超高温气冷堆、熔盐堆 6 种堆型确认为第四代核电站重点研发对象。四代核电技术强化了防止核扩散等方面的要求，目前相关产业链雏形基本形成，预计将于2030年开启商业化进程。 2.2 2019年核电审批重启，三代机组成为主力机型 2016-2018年我国核电连续三年“零审批”，核电发展处于停滞期。 2011年日本福岛核电站受地震引发的海啸冲击，出现严重核泄漏事故，世界各国开始谨慎对待新增核电站建设，我国核电站审批工作也受此影响放缓。 2015年，我国批准 8 台核电机组，之后2016-2018年进入停滞状态，连续三年“零审批”。 2019年核电审批重启，三代核电机组正成为主力机型。 2018年后我国多台三代核电机组投入商运，三代机组的安全性和可靠性得到印证；此外2018 年1月28日，我国自主研发的三代核电机组“华龙一号”首堆、中核集团福清核电 5 号机组反应堆压力容器顺利吊装入堆，建设工程进展顺利。受此影响，我国核电审批工作重新提上议程。 2019年 7 月，国家能源局表态山东荣成、福建漳州和广东太平岭核电项目核准开工，标志着核电审批正式重启。 2020年，海南昌江核电二期工程、浙江三澳核电一期工程总计 4 台机组获批； 2021年，江苏田湾核电厂7&8号机组、辽宁徐大堡核电厂3&4号机组和海南昌江多用途模块式小型堆 科技 示范工程项目共计5台机组获批，我国核电机组批复进度正有序进行。 而从2019年后核电机组开工情况来看，以“华龙一号”和“VVER”为代表的三代核电机组已成主力机型。 自主三代核电有望按照每年 6-8 台机组的核准节奏稳步推进，“积极发展”政策正逐步兑现。2021年 3 月，《政府工作报告》中提到“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，这是近10 年来首次使用“积极”来对核电进行政策表述。 据中国核能行业协会《中国核能发展与展望（2021）》，我国自主三代核电有望按照每年6-8台机组的核准节奏稳步推进，2021年全年核准、开工各 5 台，积极有序发展政策正逐步兑现。 3.1 四代核电技术快速发展，有望带领核电产业迈入新纪元 四代核电有望带领核电产业迈入新纪元。 近年来，我国在“863”、“973”、核能开发、重大专项计划以及第四代核能系统国际合作框架的支持下，先后开展了高温气冷堆、钠冷快堆、超临界水冷堆、铅冷快堆和熔盐堆五种堆型的研究开发，取得了一系列研究成果，与国际水平基本同步。其中，我国高温气冷堆、钠冷快堆研发进度居于世界前列。 高温气冷堆利用其高温特性，在工艺供热、核能制氢、高效发电等工业领域拓展核能的应用前景；快堆则是当今唯一可实现燃料增殖的关键堆型，将明显提高铀资源的利用率，并能够利用嬗变以实现废物最小化。 我国在高温气冷堆、钠冷快堆上的研发进度居于世界前列。 高温气冷堆全球首堆华能石岛湾高温气冷堆已于2021年12月20日成功并网发电，并计划于山东海阳辛安核电项目建设 2 台高温气冷堆。 钠冷快堆方面，中核霞浦600MW示范快堆工程已于2017年底实现土建开工，计划于2023年建成投产。 高温气冷堆： 具有固有安全性和潜在经济竞争力的先进堆型。 固有安全性： 即在严重事故下，包括丧失所有冷却能力时，核电站可不采取任何人为和机器的干预，仅依靠材料本身的能力保证反应堆放射性不会熔毁与大量外泄。 具体表现为： ①防止功率失控增长。 以我国石岛湾示范工程为例，其采用不停堆的连续在线装卸燃料方式，形成流动的球床堆芯；且示范堆采用石墨作为慢化剂，堆芯结构材料不含金属，稳定性高，堆芯热容量大、功率密度低。 ②载出剩余余热。 高温气冷堆采用氦气作为一回路冷却剂，具有良好的导热性能。在主传导系统失效的情况下，堆芯余热可借助热传导等自然机理导出，再通过非能动余热排出系统排出，剩余发热不足以使堆芯发生熔毁。 ③放射性物质的包容。 示范堆采用全陶瓷包覆颗粒燃料元件，以四层屏蔽材料对燃料核心进行包裹，只要环境温度不超过1650 ，碳化硅球壳就能保持完整，固锁放射性裂变产物。经测试，示范堆正常运行温度最高达1620 ，放射性达到了国际最好水平。 潜在经济竞争力： 同样以石岛湾示范工程为例，通过①装备高度自主化（示范工程国产化率达 93.4%）、②“多合为一”降低成本支出（在保持主体系统不变的情况下，进行双模块组合，即核岛由两座球床反应堆模块、两台蒸汽发生器带动一台汽轮机发电。 这类模块化建造缩短了工期，大幅减少施工量，提高了经济性）来控制造价。 同时若对比建设成本，尽管高温气冷堆（HTR-PM）在反应堆本体(主要是 PRV 和堆内构件)的造价远超同等规模的压水堆（PWR）核电站，但根据张作义等人的相关文献研究，在一个 PWR 核电站的建设总造价中，反应堆本体（PRV 和堆内构件）的造价所占的比例非常有限，大约为 2%，所以影响较小。 对比等规模 PWR 核电站，在其他部分造价保持不变的情况下，即使 HTR-PM 示范电站反 应堆本体的造价增加为原来的 10 倍，全站建设总造价的增涨也可以控制在 20% 以内。 钠冷快堆： 固有安全性外，具备核燃料增殖提高利用率、核废料最小化等优势的先进堆型。 提高核燃料利用率： 快堆技术利用铀-钚混合氧化物（Mixed Oxide，MOX）。在快堆中，堆心燃料区为易裂变的钚 239，燃料区的外围再生区里放置着铀 238。 钚 239 产生核裂变反应时放出来的快中子较多，这些快中子除了维持钚 239 自身的链式裂变反应外，还会被外围再生区的铀 238 吸收。 铀 238 吸收快中子后变成铀 239，而铀 239 很不稳定，经过两次β衰变后又一次变成了钚 239。 因此在快堆运行时，新产生的易裂变核燃料多于消耗掉的核燃料，燃料越烧越多，此便称为增殖反应。 增殖反应充分利用了铀资源，且核废料导致的环境污染问题将有希望解决，从而使第四代核电成为拥有优越安全性和经济性，废物量极少，无需厂外应急，并具有防核扩散能力的核能利用系统。 3.2 新型核电技术下，核能综合应用成为可能 据中国科学院院刊《核能综合利用研究现状与展望》，从能源效率的观点来看，直接使用热能是更为理想的一种方式，发电只是核能利用的一种形式。 随着技术的发展，尤其是第四代核能系统技术的逐渐成熟和应用，核能有望超脱出仅仅提供 电力的角色，通过非电应用如核能制氢、高温工艺热、核能供暖、海水淡化等各种综合利用形式，在确保全球能源和水安全的可持续性发展方面发挥巨大的作用。 核能制氢： 核能制氢即利用核反应堆产生的热作为一次能源，从含氢元素的物质水或化石燃 料制备氢气。目前研发的主流核能制氢技术包括热化学碘硫循环、混合硫循环和高温蒸汽电解，实现了核能到氢能的高效转化，有效减少热电转换过程中的效率损失。由于高温气冷堆（出口温度 700 950 ）和超高温气冷堆（出口温度 950 以上）具有固有安全性、高出口温度、功率适宜等特点，是目前最理想的高温电解制氢的核反应堆： 1) 高温陶瓷包覆燃料具有高安全性。 2) 与热化学循环过程耦合。在800 下，高温电解的理论制氢效率高于50%，且温度升高会使效率进一步提高。 3) 核热辅助的烃类重整利用高温气冷堆的工艺热代替常规技术中的热源，可部分减少化石燃料的使用，也相应减少了CO2排放。 4) 可与气体透平藕合发电，效率达48%。 当前，中核集团与清华大学、宝武集团等已联合开展核能制氢与氢能冶金结合的前期合作，计划“十四五”期间进行中试验证，“十五五”期间进行高温堆核能制氢—氢冶金的工程示范。 对比不同制氢方式，高温气冷堆制氢具有成本优势。 美国能源部在核氢创新计划下进行了核能制氢经济性评估，得到的氢气成本在2.94-4.40美元/kg。此外，IAEA开发了氢经济评估程序，参与国对核能制氢成本进行了情景分析，在不同场景下得到的氢气成本在2.45-4.34美元/kg。 核能供暖： 核能供暖即使用核电机组二回路抽取蒸汽作为热源，通过厂内换热首站、厂外供 热企业换热站进行多级换热，最后经市政供热管网将热量传递至最终用户。 从安全性角度来看，在整个供热过程中核电站与供暖用户间有多道回路进行隔离，每个回路间只有热量的传递，而热水也只在小区内封闭循环，与核电厂隔离，较为安全；而从碳排放角度来看，核能作为零碳能源大大优于传统热电厂烧煤供热。 2021年 11 月 15 日，国家能源核能供热商用示范工程二期 450 万平方米项目在山东海阳正式投产；2021年 12 月 3 日，浙江海盐核能供热示范工程（一期）在浙江海盐正式投运。从远期来看核能供暖作为零碳清洁取暖手段，具备复制推广潜力，也有助于我国“双碳”目标的实现。 4.1 核电乏燃料需妥善处置，我国已确认闭式循环路线 乏燃料指受过辐射照射、使用过的核燃料，由核电站反应堆产生。 核燃料在反应堆内经中子轰击发生核反应，经一定时间内从堆内卸出。 乏燃料含有的铀含量较低，无法继续维持核反应，但仍含有大量放射性元素，需要妥善处置。 乏燃料处理方式分为“开式核燃料循环”和“闭式核燃料循环”，差异在于“开式”直接将乏燃料冷却包装后送入深地质层进行处置或长期储存，而“闭式”将乏燃料送入后处理厂回收铀、钚等物质后再将废物固化进行深地址层处置。 我国于上世纪 80 年代确立核燃料“闭合循环”路线以提高资源利用率，同时减小放射性废物体积并降低毒性。 4.2 卸出乏燃料规模持续增长，首套200吨/年处理设施处于建设周期 卸出乏燃料规模不断增长，供需矛盾日益突出。 国家能源局在2021年7月5日公开的《对十三届全国人大四次会议第2831号建议的答复复文摘要》（索引号：000019705/2021-00408）中表示，一台百万千瓦核电机组每年卸出乏燃料20-25吨；若按中电联披露截至2021年12月我国核电装机5326万千瓦计算，我国将每年产生乏燃料约1065.2吨-1331.5吨。 据《中国核能行业智库丛书（第三卷）》，2020年我国产生1100吨乏燃料，乏燃料累积量已达8300吨，预计到2050年累积量达114500吨。 随着核电规模的不断扩大和持续运营，我国每年卸出乏燃料的规模将持续增长，核电的继续发展势必离不开乏燃料后处理设施的相关配套。 首台套 200 吨/年处理设施正处于建设周期中，紧迫需求下未来具有确定性发展机会。 据江苏神通非公开发行 A 股股票预案介绍，我国在建的首套闭式乏燃料处理设施处理能力仅有 200 吨/年，而开式核燃料循环使用到的堆贮存水池容量已超负荷，这与较为庞大的乏燃料年产生量与累积量形成了鲜明对比。 此外国家发改委、国家能源局早在 2016 年的《能源技术革命创新行动计划（2016-2030 年）》中就明确了要发展乏燃料后处理技术，提出要在 2030 年基本建成我国首座 800 吨大型商用乏燃料后处理厂。 我国核电行业的发展离不开“闭式核燃料循环处理”相关产能的同步推进，市场需求较为紧迫，未来具有确定性发展机会。 受益于核电积极发展的逐步兑现，核电全产业链景气度有望回暖。 核电属于典型重资产行业，运营期可获得优质现金流，利用小时数高、度电成本较低、低碳稳定高效等优势，在碳中和背景下有望迎来发展机遇期。 （1）核电站建设进度不及预期的风险：核电项目建设期长，若因种种原因造成建设工期延长，将导致造价成本大幅上升； （2）政策风险：核电行业高度受政府监管，若相关政策出现变化可能会对核电发展产生影响； （3）核安全风险：若世界范围内发生核事故，将会对项目推进节奏、核电长期发展空间造成不利影响。 ————————————————————— 报告属于原作者，我们不做任何投资建议！ 获取更多精选报告请登录【远瞻智 库官网】或点击：报告下载|文档下载|免费报告|行业研究报告|品牌报告|战略报告|人力资源报告|培训课件|工作总结|远瞻文库-为三亿人打造的有用知识平台

景气指数：又称景气度，是对企业景气调查中的定性指标进行量化描述。行业景气指数，又称为景气度，它是对企业景气调查中的定性指标通过定量方法加工汇总，综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态或发展趋势的一种指标。景气指数以100为临界值，范围在0-200点之间，即景气指数高于100，表明经济状态趋于上升或改善，处于景气状态；景气指数低于100，表明经济状况处于下降或恶化，处于不景气状态。

景气指数又称为景气度，它是对企业景气调查中的定性指标通过定量方法加工汇总，综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态或发展趋势的一种指标。景气指数以100为临界值，范围在0-200点之间，即景气指数高于100，表明经济状态趋于上升或改善，处于景气状态；景气指数低于100，表明经济状况处于下降或恶化，处于不景气状态。为了更好地反映不同行业、不同规模企业（尤其是大型企业）在一定范围内经济份额中的代表性差异，在编制景气指数时以反映行业、企业综合生产经营状况的总量指标（如产品销售收入）为权数，对各行业、企业所做结论进行了加权处理。

周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。1、消费类消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。2、工业类工业类周期性行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，宏观经济复杂多变，基本不可预测。而且产品价格波幅巨大、下跌迅猛，需求变化迅速而且周期长，有时投资者根本没有反应的时间。产品成本受原材料影响明显，基本上属于重资产型企业，投入产出周期长，行业景气度高峰期大量的资本支出带来庞大的折旧和摊销，利润对产量的变化极为敏感，行业低谷时规模调整弹性小，影响盈利的不可测因素众多，所以盈利呈现高度的波动性，判断周期拐点的难度也较高。扩展资料：周期性行业的特点：周期性行业市场经济的特点就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始。例如银行由于进入的门槛较高，且大多数国家对银行的牌照发放均有严格限制。因此银行的周期性，不是由于行业平均利润率高，导致该行业的投资增加，行业内企业增加、竞争激烈的。而是由于银行是全社会的资金渠道和最大的间接融资渠道，其与全社会的经济密切相关。因此一国的经济周期，会不可避免地明显影响到银行业，从而造成银行业为周期性行业。参考资料来源：百度百科-周期性行业

港股市场和A股市场是不一样的，不设涨跌幅限制。港交所所有交易品种都不设置涨跌停限制，常见的报价方式为限价盘和市价盘，前者是以交易者指定的特定价格成交，后者是以当时市场的最佳价格成交。香港证券市场的主要组成部分是股票市场，并有主板市场和创业板市场之分。截至2000年底，主板和创业板市场合计的市值达到48620亿港元，在世界主要证券交易所中排行第11位，在亚洲地区排行第二。扩展资料：交易时间股票市场的交易时间（星期一至五）如下：港交所交易时间几经调整，目前的交易时间为：盘前交易时间： 9:00 ~ 9:30 上午交易时间： 09:30 ~ 12:00 中午休息时间：12:00~13:00下午交易时间： 13:00~16:00；在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，没有午市交易。香港交易及结算所有限公司已于2008 年5 月26 日（星期一）实施收市竞价交易时段；证券市场正常交易日的收市时间延长10 分钟至16:10。与此同时，股票指数期货及期权合约交易的收市时间亦由16:15 延长至16:30（每月的最后一个交易日除外）。至于半日市（例如12 月24 日、12 月31 日或农历正月初一前一天），证券市场的交易时间由12:30 延长至12:40，而股票指数期货及期权合约交易的收市时间亦由12:30 延长至13:00（每月的最后一个交易日除外）。

最直接的因素就是供求关系，卖的人多就跌，买的人多就涨。

1）从需求端来看。去年大家预期全球市场在140GW-150GW，如果没有疫情的影响甚至可能超过这个水平。但疫情的确影响了海外市场的需求。目前情况看全年乐观130GW，悲观110GW；2）从供给端看，由于国内疫情缓解较快，对产能的影响并不大，而需求端受的影响相对比较大，因此出现阶段性产能过剩。硅料环节目前也在不断降价，隆基的硅片也跟着降价。近两天硅料降到57-58元，最近1-2个月越来越多的厂商安排检修，硅料价格可能趋稳。去年硅料的产能可以支撑200GW的装机规模，而目前需求明显减弱，价格有所下降。硅片环节，大家去年也做了充足的准备，隆基的毛利率最低是2018年7月的12%左右，由于硅料价格没降但硅片在降价，竞争对手无法保证盈利，2018Q4硅料价格90多元，公司的毛利率恢复到18%左右的水平。2018Q4后硅片价格稳定，维持了近6个季度。在此期间硅料价格从90多降至70多，在此价格体系下公司的毛利率维持较高水平，最后阶段可达近40%。今年4月以来硅片价格持续下降，目前看二三线企业还是会单片低0.2-0.3元。而如果价差能到0.1元左右才是比较合理的。从当前情况看，硅料价格使我们仍能有30%的毛利率，降价空间依旧存在。电池环节相对稳健，主要源于630抢装。目前，不同产品有所差异，M6比较紧缺，G1过剩，M2的电池有些紧张，主要源于国外有部分老订单有所恢复。此外，光伏玻璃价格上调，国内二季度抢装超预期[太阳]光伏玻璃产能供给紧缺，产品价格上调0.5元/_。产业链调研数据显示，2.5和2.0双玻产品最新报价向上调整0.5元/_，主要原因为受630抢装影响，光伏玻璃产能供给紧缺，国内二季度抢装超预期，预计二季度需求有望超10GW。[太阳]国网光伏消纳空间39.05GW，全年装机需求有望超预期。2020年,国家电网经营区风电、光伏发电合计新增消纳能力68.50GW，其中风电29.45GW、光伏39.05GW。综合考虑去年结转至今年并网项目以及今年的建设指标，预计今年光伏装机规模有望达到40GW。[太阳]海外市场需求逐步恢复，全年需求有望达70GW。目前欧美、东南亚等主要光伏装机市场疫情已基本得到控制，东南亚和中东北非陆续开工，2020年3月、4月组件出口量分别达到7.49GW、5.46GW，与去年同期基本持平，随着组件价格到底，意向订单签订会逐步落地，预计海外光伏需求有望到70GW。2019年行业高增长，2020年Q1受疫情影响多数板块净利润下滑：由于“531”政策下2018年的低基数效应，光伏行业2019年保持高增长，全年实现营业收入3460.90亿元，同增13.22%，实现归母净利润261.13亿元，同增21.13%。2020年Q1行业实现营业收入736.17亿元，同增10.30%，实现归母净利润54.24亿元，同增12.59%。2019年，光伏行业景气度回升，整体盈利水平提高，除设备环节出现大幅下降外，2019年硅片、电池片和组件环节毛利率均同比增长，其中硅片同比+5.35pct。20年一季度，硅片环节毛利率依旧保持高增长，同增7.3pct，组件同增8.12pct；而硅料和电池片毛利率出现下滑，同比分别下降1.41和5.43pct。值得一提的是，由于海内外疫情冲击，市场情绪受到较大影响，目前光伏板块整体估值偏低。从基本面上来看，行业各环节龙头实际情况整体好于市场预期。详情搜索华夏能源网

因为受人民币升值影响，对造纸行业是利好。造纸的原材料、设备都是靠进口，以美元结算。人民币升值美元相对来说就贬值。

在工业生产节奏加快、冷冬预期加强以及制造业订单转移等多方面因素的交织下，预计四季度部分行业将会面临需求提升且订单增多等局面，从而出现供不应求并引发产品涨价的现象。建议投资者关注近期需求好转且涨价较为明显的细分领域。 纺织业：传统旺季、冷冬以及订单回流加速行业景气度上行。 三季度纺织业产能利用率改善幅度高于整体制造业，销售额等指标好转显示行业景气度正在修复。10月以来柯桥纺织价格指数出现小幅上移，其中原材料价格指数上行最为明显。冷冬预期的形成以及国外纺织订单回流导致纺织品需求大大增加。国内消费者购买防寒衣物的需求出现增加。国外方面，由于中国拥有较为完善且安全的供应链，印度等地区疫情扩散后导致纺织类订单回流我国，部分厂商表示毛巾、床单等订单产量较大甚至订单已经排期至明年。 化纤：上游需求回暖叠加行业格局优化，多个产品价格上调。 受益于纺织品需求快速提升，纺织产业链上游化纤板块多个品种（如锦纶、涤纶、粘胶纤维等）价格迎来上调。 天然气：供暖提前叠加大气治理，能源需求反弹。 北方气温下降叠加秋冬季大气污染治理，九月末以来燃气价格显著回升，月初至今东北地区LNG出厂价格指数的上行幅度接近20％。若拉尼娜现象进一步加剧，我国大部分地区温度相比往年同期将会进一步降低，叠加煤改气政策的推进，四季度直至明年一季度燃气需求量将会进一步扩大且未来增长确定性较强。 种植业：农产品（粮食、蔬菜）涨价预期更加强烈。 根据美国海洋和大气管理局发布的消息，目前拉尼娜在热带太平洋上持续加强；太平洋中东部地区可能会迎来干旱，影响大豆和玉米的生产；而在太平洋西部区域，可能会带来强降雨甚至是洪涝灾害，影响农作物生长和资源开采，即我国南方发生强降雨和洪涝的概率大大增加而北方则是出现干旱。美国农业部10月展望报告表示2020/21年度大豆产量将会减少至42.68亿蒲式耳。九月以来大豆、玉米等农产品价格进入加速上行阶段。如若北方出现干旱而南方发生洪涝灾害等，种植业将会受到较大的负面影响，农产品价格涨价预期将会更加强烈。 造纸业：旺季来临，提价不止。 继8月中旬以来厂商陆续宣布对于白卡纸进行提价，10月以来多家纸企继续发布涨价函，白卡纸出厂价格中枢上移。白卡纸价格上涨的阶段往往集中在下半年尤其是三季度末前后，同时供给端的相对刚性对价格上行创造了有利条件，目前行业集中度提升更加有利于价格中枢上移；三季度造纸企业盈利已经出现明显修复，在持续提价的作用下，四季度继续改善动力较强。 轮胎：原材料涨价叠加车市场回暖促使其涨价。 海内外多家轮胎公司表示因原材料价格上涨造成经营成本压力增加，由此上调了部分轮胎售价。原材料价格止跌并开启上涨是本次轮胎售价上调的主要原因，三季度以来天然橡胶价格快速上行。乘用车市场回暖也是轮胎售价上调的驱动因素之一。 风险提示：疫情反复，经济数据低于预期，业绩超预期下滑 目录 01 冷冬预期叠加经济修复，部分领域将面临需求提升 按照 历史 规律，在“金九银十”背景下，三季度和四季度往往是我国的传统生产旺季，下半年产值往往高于上半年，且工业生产的产能利用率通常在四季度达到全年高点。而疫情对于全球经济活动带来较大的干扰，同时极端气候出现的可能性提升也将会对生产活动带来冲击。 与往年冬季相比，今年可能会存在一些不同之处： 首先，今年四季度生产活动节奏可能会进一步加快。 由于我国疫情控制相对较好，目前多项经济指标显示国内经济处于快速恢复中，基建和地产投资已经出现明显改善，伴随着三季度企业盈利加速上行，预计四季度制造业投资也将会迎来较快修复。整体来看，四季度宏观经济依然处于改善中，工业企业也处于向上修复阶段，尤其是顺周期板块的生产活动进一步加快；目前部分行业如 汽车 、机械设备、电气设备等板块已经开始释放利润，预计四季度这一趋势将会得到加强。 其次，今年冬季可能会形成一次拉尼娜事件，影响之一是冬季气温偏低。 进入十月后，我国多个地区出现明显降温，部分北方地区提前进入冬季。中国气象局国家气候中心指出，赤道中东太平洋8月进入拉尼娜状态，指赤道中东太平洋海面温度持续异常偏冷的现象。统计显示，1954年以来，拉尼娜事件影响年份里，我国冬季偏冷的比例超过80％；2008年初我国发生了50年一遇的雨雪冰冻遭害，为春运、电力、能源、供水、农业等带来了及其严重的影响和损失。 最后，海外疫情蔓延而国内部分产业拥有完整的生产产业链，倒逼部分制造业（如纺织、医疗器械、半导体等）订单回流。 由于海外新冠疫情控制效果有限，每日新增确诊人数依然处于较高区间内，因此国外部分工厂处于停工状态。出于对供应链安全性和完整性的考虑，部分零售商可能将订单从国外转移至中国。 以医疗防护用品行业为例，疫情爆发初期，从上游设备生产商（机械设备）到中游原材料供应商（如能源类公司）再到生产代工企业（口罩、防护服）以及医药生产商，疫情以来产业链各个环节均处于积极生产状态，且接收到较多的外贸订单。 印度作为第二大纺织品生产消费国而近期累计确诊人数仍在攀升中，多家纺织企业表示因疫情原因为无法按时交货，而中国拥有较为完善的产业链且供应链安全性较强， 预计四季度越来越多的纺织品订单将会投向中国，这将会对于国内的纺织制造产业链带来正向驱动。 在四季度工业生产节奏加快、冷冬预期加强以及制造业订单转移等多方面因素的交织下，预计部分行业将会面临需求提升且订单增多等局面，从而出现供不应求并引发产品涨价的现象。下文中将会对近期需求好转且涨价较为明显的品种进行总结和分析。 02 哪些行业正在变“暖”？ 1、纺织业：传统旺季+冷冬+订单回流加速景气度上行 三季度纺织业产能利用率改善幅度高于整体制造业，销售额等指标好转显示行业景气度正在修复。 与Q2相比，纺织行业Q3产能利用率提升3.5个百分点至76.2％，成为产能利用率环比改善较为明显的行业之一。8月服装鞋帽纺织品类零售额已经转为正增长（4.2％）， 四季度冬季的到来以及“双11”促销活动也在一定程度上提升了纺织品的需求。 从纺织行业景气指数来看，10月以来柯桥纺织价格指数出现小幅上移，其中原材料价格指数上行最为明显。 冷冬预期和国外订单回流将会加速纺织行业景气度上行。 除了前文中提到的传统旺季等季节性因素对于纺织板块需求的提振以外，冷冬预期的形成以及国外纺织订单回流导致纺织品需求大大增加。 国内需求方面，由于极端天气的逐步形成增强了冷冬预期， 消费者购买防寒衣物的需求出现增加；同时纺织品销售较为适合“直播带货”等方式进行，叠加“双11”等购物节等纺织品销售额将会出现明显提升。 国外需求方面，在中国疫情控制较好且具备纺织全产业链生产能力的情况下，印度等地区疫情扩散后导致纺织类订单回流我国 ，部分厂商表示毛巾、床单等订单产量较大甚至订单已经排期至明年。 由于印度是仅次于中国的世界上第二大纺织品生产和消费国且纺服业也是其支柱产业之一，根据Ministry of Textiles此前的预测，2023年印度纺织品市场规模将达到2260亿美元，2009年至2023年年复合增长率达到8.7％。而印度疫情尚未得到有效控制，而跨国公司将会在全球范围内调整订单生产以及国际采购商也会根据生产能力来选择供应商，因此大量的纺织业订单将会流入供应链完整且安全的国家。 2、化纤：上游回暖+行业格局优化，产品价格上调 受益于纺织品需求快速提升，纺织产业链上游化纤板块多个品种价格迎来上调。 锦纶： 本周锦纶丝DTY华东市场主流价提升了500元/吨、锦纶丝POY华东市场主流价格提升了25元/吨、锦纶丝FDY华东市场主流价格提升了100元/吨。一方面，锦纶的上游生产材料价格上行明显，原油价格10月份以来涨幅超过5％，国内己内酰胺现货价格进入十月份国内从9100元/吨多次上调至9500元/吨。 涤纶： 目前全国FDY150D涤纶长丝的市场价相比9月底增长了4.01％，涤纶短纤的市场价增长了10.90％。而在下游纺织业需求增长的拉动下，涤纶长丝和涤纶短纤的高库存迅速被消化，涤纶短纤的库存甚至已经降到负区间，出现供不应求的状态。后续来看，原材料价格的高位支撑，和下游需求拉动叠加目前库存低位，涤纶产业链仍将维持高景气度。 粘胶纤维： 近期粘胶短纤价格出现较大幅度上行，目前1.5D/38mm粘胶短纤市场价10450元/吨，双节之后增长了16.43％，相比8月份增长了25.90％。由于前几年扩产过多，粘胶短纤产业链自2017年开始进入下行周期，2019年下半年行业进入严重亏损阶段。而本轮供需双向的支撑带来行情的拐点从8月份出现。 一方面，下游需求的提升，带动产业链价格上行。 由于海外疫情仍然严峻，我国纺织产业链产能恢复较块，印度订单向我国转移，叠加金九银十的旺季，纺织服装需求强劲。粘胶纤维是重要的棉纺织材料，下游需求的火爆带来粘胶纤维价格的上涨。根据隆众资讯，粘胶短纤行业开工率逐渐提升，目前约77.56％。 另一方面，今年以来棉花价格持续攀升，使得纺织生产成本较高，而粘胶纤维是较好的棉花替代产品，随着棉花的不断提价，粘胶纤维的价格也得到进一步的支撑。 后续来看，由于前一两年的持续亏损，很多中小企业已经逐步退出粘胶纤维的生产，而且经过2018年和2019年的扩产高峰，行业基本已经没有新增产能，在下游纺织服装高需求的推动下，粘胶纤维的供需格局有望得到改善，价格方面具有较强的保障性。 3、天然气：供暖提前叠加大气治理，能源需求反弹 北方气温下降叠加秋冬季大气污染治理，九月末以来燃气价格显著回升。 目前中国LNG出厂价格全国指数上行至2950元/吨，本月以来的反弹幅度达到10.2％，相比9月初已经上行了14.9％。四季度以来全国多地迎来降温，北方部分地区提前开始供暖，月初至今东北地区LNG出厂价格指数的上行幅度接近20％。9月28日，国家生态环境部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》， 强调推荐清洁取暖散煤替代工程并加快推荐天然气产供储销体系建设： 2020年采暖季前，在保障能源供应的前提下，京津冀及周边地区、汾渭平原基本完成平原地区生活和冬季取暖散煤替代，基本建成无散煤区。在以上因素的推动下，近期国内天然气价格出现快速上行。 若拉尼娜现象进一步加剧，我国大部分地区温度相比往年同期将会进一步降低，叠加煤改气政策的推进， 四季度直至明年一季度燃气需求量将会进一步扩大且未来增长确定性较强，可关注燃气需求反弹带来的机会。 由于海外天然气价格偏低且我国天然气进口依赖度相对较高，部分能够接收LNG的公司将会具有较强的成本优势。 4、种植业：农产品涨价预期更加强烈 根美国海洋和大气管理局10月17日发布消息，目前拉尼娜在热带太平洋上持续加强，到了今年11月至明年1月期间，可能会逐渐加强为中性强度，并且有75％-80％的可能贯穿北半球。 太平洋中东部地区可能会迎来干旱，影响大豆和玉米的生产；而在太平洋西部区域，可能会带来强降雨甚至是洪涝灾害，影响农作物生长和资源开采，即我国南方发生强降雨和洪涝的概率大大增加而北方则是出现干旱。 在2010年末至2011年拉尼娜现象逐渐走强时， 大豆等农产品期货结算价波动率明显上升且价格整体呈现上升趋势，2011年我国和美国大豆产量均出现明显下降。 根据美国农业部10月展望报告，2020/21年度大豆产量将会减少至42.68亿蒲式耳，大豆期末库存也将下降至2.9亿蒲式耳；同时将其对于2020/21年度平均农产品价格预期大幅上调至9.8美元/蒲式耳；目前对于巴西和阿根廷大豆产量的预测值仍维持不变。 二季度以来大豆、玉米等农产品价格开始企稳回升，九月以来进入加速上行阶段。 由于目前冷冬预期加强，如若北方出现干旱而南方发生洪涝灾害等，种植业将会受到较大的负面影响，农产品（粮食、蔬菜等）价格涨价预期也将会更加强烈。 5、造纸业：旺季来临，提价不止 8月中旬以来晨鸣集团、APP金光纸业、博汇、万国太阳等陆续宣布对于白卡纸进行提价，10月以来多家纸企继续发布涨价函 ，如万国纸业（华南）白卡纸出厂价已经由7月末的5350元/吨上升至目前的6350元/吨；白卡纸出厂价格中枢上移。 三季度以来数家纸企陆续发布了文化纸提价函，如晨鸣集团在10月15日的涨价通知中的说明：受运营成本居高不下影响，为确保给客户提供持续、稳定的高品质产品及服务，决定于11月1日起，铜版纸系列产品价格上调300元/吨。博汇纸业、山东华泰、太阳纸业、APP等多家企业均对文化纸或白卡纸进行提价调整。 白卡纸价格上涨的阶段往往集中在下半年尤其是三季度末前后，开学季和双节驱动白卡纸需求出现增多，同时供给端的相对刚性对价格上行创造了有利条件，目前行业集中度提升更加有利于价格中枢上移； 三季度造纸企业盈利已经出现明显修复，在持续提价的作用下，四季度继续改善动力较强。7月文化用纸市场价格企稳回升，进入9月之后加速上行，如目前华夏太阳（华南）的双胶纸和铜版纸相比6月分别上行700元/吨和500元/吨；岳阳纸业发布业绩预告，表示造纸板块利润稳步提升，前三季度净利润为2.55亿元到2.75亿元，累计同比增速为122％到139％。进入四季度之后，纸企继续发布涨价函，文化纸和白卡纸涨价不止，预计造纸板块盈利继续改善动力较强。除此之外，今年下半年以及明年将会是党政类书籍出版印刷的集中时期，文化用纸需求将会得到较强的支撑。 6、轮胎：原材料涨价+车市回暖促使其涨价 海内外多家轮胎公司表示因原材料价格上涨造成经营成本压力增加，由此上调了部分轮胎售价。 日本轮胎制造商优科豪马近日宣布，自12月1日起，美国市场部分商用卡车和客车轮胎的价格提高6％；普利司通美洲轮胎业务部计划于11月1日将在美国销售的所有凡士通品牌的子午线卡车和客车轮胎的价格平均提高5％以上，部分价格则提高8％以上。在此之前，全球轮胎巨头之一正新橡胶宣布，因为轮胎原材料价格上涨导致成本增加，自8、9月份起陆续对豪华轿车轮胎、高性能运动休旅轮胎以及机车轮胎和自行车轮胎的售价上调3~5％之间。随后建大轮胎表示将会跟进轮胎调涨，供不应求是产品涨价的原因之一。和达（山东）橡胶于8月8日发布了价格调整通知，由于近期天然橡胶、炭黑、钢丝等轮胎原材料价格上涨，公司运营面临现实压力，决定自9月1日开始采取逐步调价的方式，对部分产品价格上调1~3％。建新轮胎也针对某一型号轮胎进行价格上调。 部分A股轮胎公司也发出涨价函， 如10月1日，赛轮轮胎发布涨价通知，由于轮胎制造所需的相关原材料不断涨价，成本上升的压力越来越多；自10月1日起，对赛轮集团各乘用车轮胎品牌的价格和促销政策进行调整，对应尺寸分别上调3％-7％。在此之前，8月24日三角轮胎宣布对商用车轮胎个产品价格进行一定程度上调，具体价格调整时间和幅度另行通知，同时表示天然橡胶、钢帘线及谈给等原材料价格正在不断上升。通用股份也于21号发布调节通知，自8月29日起16寸以下涨3％，16寸及以上涨2％。 原材料价格止跌并开启上涨是本次轮胎售价上调的主要原因，三季度以来天然橡胶、炭黑、钢材价格走出低谷。乘用车市场回暖也是轮胎售价上调的驱动因素之一 ，由于上半年疫情干扰国内整车厂复工生产，下半年整车厂将会加速生产节奏从而完成年初时设定的全年产销目标，因此下半年国内乘用车市场产量将比上半年出现明显增多，那么轮胎需求量及订单也会具有较强的保障。 03 结论与建议 在工业生产节奏加快、冷冬预期加强以及制造业订单转移等多方面因素的交织下，预计四季度部分行业将会面临需求提升且订单增多等局面，从而出现供不应求并引发产品涨价的现象。 建议投资者关注近期需求好转且涨价较为明显的品种。 与往年冬季相比，今年可能会存在一些不同之处 ：首先，今年四季度生产活动节奏可能会进一步加快。由于我国疫情控制相对较好，目前多项经济指标显示国内经济处于快速恢复中，基建和地产投资已经出现明显改善，伴随着三季度企业盈利加速上行，预计四季度制造业投资也将会迎来较快修复。其次，今年冬季可能会形成一次拉尼娜事件，影响之一是冬季气温偏低。进入十月后，我国多个地区出现明显降温，部分北方地区提前进入冬季。最后，海外疫情蔓延而国内部分产业拥有完整的生产产业链，倒逼部分制造业（如纺织、医疗器械等）订单回流。

周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料（如钢铁，煤炭等），工程机械，船舶等。特征：周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动的，产品的市场价格是企业赢利的基础。在市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础。市场经济的特征就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始。举例：银行由于进入的门槛较高，且大多数国家对银行的牌照发放均有严格限制。因此银行的周期性，不是由于行业平均利润率高，导致该行业的投资增加，行业内企业增加、竞争激烈的。而是由于银行是全社会的资金渠道和最大的间接融资渠道，其与全社会的经济密切相关。因此一国的经济周期，会不可避免地明显影响到银行业，从而造成银行业为周期性行业。分类：如果把一个公司的周期性分为行业的周期性和公司的周期性更为合理，一般意义上的周期性行业应该就是指资源类、大的工业原材料等，行业的周期性就是经济周期，特征应该是产品的无差别性，品牌相对弱化，公司的竞争主要体现在成本的控制和产能的变化和周期的契合。公司的周期性应该体现在产能和经济周期的契合程度，公司是产能高速扩张还是在萎缩，产品结构是不是符合本周期的需求，如果这2个周期都能契合，那么这样的公司会高速发展，典型的例子就是石化类中杨子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武钢和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司正好赶上产能大幅增长，产品是市场最需要的，后者则没有。包括行业：汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。还有一些产业被称之为防御性产业。这些产业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期牌衰退阶段的影响。在经济衰退时，防御性产业或许会有实际增加，例如，食品业和公用事业属于防御性产业。周期性股票：周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高（当然股价也相对高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的价格也迅速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的价格也下跌。与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，食品饮料、交通运输、医药、商业等收益相对平稳的行业就是非周期性产业。行业分类：周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。消费类消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。1、银行银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。银行业的盈利能力在几个行业中比较稳定，但中国银行业未来将面对利差逐步缩小和可能到来的利率市场化，还有房地产及金融风暴导致大量企业倒闭带来的呆坏账爆发的可能性。2、房地产房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。3、证券证券业的价格具有相对的稳定性，需求波动性很高。证券业比较特殊的是投资者身处行业，周期转换比较明显，通过估值和成交量等指标比较容易地判断出行业的拐点。4、保险保险实际不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。如果不是遇上大牛市或大熊市，保险业的周期性并不明显。应该注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生价格战的行业，为了获得暂时的市场份额和领先地位，可能出现非理性的保单设计，保单大部分都延续数年、数十年，坏的结果可能很长时间后才显现，投资者难以评估其中的风险。现阶段人寿和平安仍然处于寡头垄断竞争的地位，随着政策管制的放宽，众多的外资保险不断进入中国，外资保险市场份额逐步扩大，市场竞争将越来越激烈。5、汽车汽车业车型换代迅速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对油价敏感，影响利润的因素较多，盈利的判断比较困难。而且即使景气度高峰期不同企业的盈利能力各异，且提升幅度未必很高。属于糟时可能很糟，好时未必好的行业。6、航空航空业竞争激烈，恶性价格竞争经常出现（两到三折的价格随处可见），固定成本高昂，资本性开支庞大，运营成本随油价和汇率巨幅波动，航空业的行业特性使其盈利能力低下。房地产、银行、证券、保险这四个行业与日常生活密切相关，投资者可以比较容易直观地感受行业的冷暖，而且影响盈利的因素比较简单，相对而言更具可预测性（银行与宏观经济的密切性增加了判断的难度），是投资周期性行业较好的选择。汽车和航空的行业特性决定了它们不是好的投资标的。工业类工业类周期性行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，宏观经济复杂多变，基本不可预测（众多著名经济学家的预测往往也是错误的）。而且产品价格波幅巨大、下跌迅猛（例如最近短短两三个月航运价格急跌90%，有色金属也是跌幅巨大），需求变化迅速而且周期长，有时投资者根本没有反应的时间。产品成本受原材料影响明显，基本上属于重资产型企业，投入产出周期长，行业景气度高峰期大量的资本支出带来庞大的折旧和摊销，利润对产量的变化极为敏感，行业低谷时规模调整弹性小，影响盈利的不可测因素众多，所以盈利呈现高度的波动性，判断周期拐点的难度也较高。另外石化、电力、石油等受政府价格管制的行业存在盈利意外下滑的可能性。工业品行业巨大的波动也带来高收益的机会，只是这种机会不是普通投资者容易能把握的。特别是一些长周期行业如有色金属，踏错节奏也许不是几年而是十几年才能解套。然而正是有色、石油、煤炭、黄金、钢铁这类资源性的上游行业，产品单一，同质性强，大宗商品期货市场或商品价格指数对产品价格趋势和行业景气度有直观明确的指导性（航运也有类似的指数），根据产品价格区间判断行业拐点更容易。价格指数通常有一定的运行区间，虽然随着时间的推移区间会有所改变，但只要采集足够长周期的数据，就可以得出大概的规律。上游行业的利润波动性更大，风险也更高。中、下游行业产品种类纷繁复杂，不同历史时期各细分子行业的情况迥异，使行业周期的判断更加困难。

血液制品行业主要上市公司：上市公司主要有天坛生物(600161)、华兰生物(002007)、博晖创新(300318)、派林生物(000403)、卫光生物(002880)、博雅生物(300294)等。本文核心数据：龙头企业全方位对比、浆站以及采浆时间、经营情况1、血液制品行业龙头企业全方位对比目前，中国血液制品行业的龙头企业包括：华兰生物、天坛生物、上海莱士、博雅生物：2、华兰生物：血液制品业务布局历程华兰生物成立于1992年，是从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发生产和销售的国家高新技术企业。公司总部位于河南省新乡市，2004年于深交所上市，是首批在中小板上市的公司之一，董事长和总经理安康先生是公司第一大股东与实际控制人，总持股比例约45%。公司管理经营能力优秀，产品线丰富，血浆利用率和吨浆盈利高，是国内血制品行业的龙头。3、华兰生物：血液制品业务布局及运营现状——业务运营现状：华兰生物采浆量处于行业第一梯队华兰生物采浆量处于行业第一梯队。公司2003年采浆量超过700吨，浆站改制时期公司收购了11家浆站，于2007年收购重庆益拓，获得重庆浆站资源。公司现共有25个采浆站，分布在四个省份：重庆(15)、河南(5)、广西(4)和贵州(1)，公司在广西和贵州的浆站都是十年前获批的浆站，预计未来新建浆站主要在重庆和河南，2019年获批重庆梁平浆站采浆，2018年获批河南鲁山浆站采浆，预计未来公司平均每年新批一个浆站。公司积极克服新冠疫情影响，2020年度血浆采集量为1000多吨，采浆量与2019年基本持平，公司未来采浆量的提升主要来自现有浆站的潜力挖掘以及新建浆站，预计2021年采浆量有10%左右的增长。——市场销量情况：受2020年疫情影响，疫苗制品销量大涨2020年华兰生物工程股份有限公司血液制品产量为1022.77万瓶/套/支;销量为1002.18万瓶/套/支;疫苗制品产量为2315.11万瓶/套/支/人份，销量为2173.32万瓶/套/支/人份，较2019年增长104.30%。4、华兰生物：血液制品业务经营业绩——2020年疫苗和单抗领域产品线不断丰富公司2020年实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%;实现归母净利润16.13亿元，同比增长25.69%;实现扣非归母净利润14.78亿元，同比增长28.83%，疫苗和单抗领域产品线不断丰富，“血液制品+疫苗+单抗”三轮驱动战略稳步推进，产业布局进一步完善。华兰生物公司收入从产品来看，有人血白蛋白、静注丙球、其他血液制品、疫苗和其他产品。2020年人血白蛋白实现9.57亿元的销售收入，占公司营业收入的比重为19.05%;疫苗产品，实现销售收入24.21亿元，占比为48.19%;静注丙球产品实现销售收入8.24亿元，占比为16.41%。——2020年研发投入金额同比增长47.73%华兰生物是以科技为先导的高新技术企业，拥有产品品种最多、规格最全的血液制品。2020年，研发金额为2.19亿元，同比增长47.73%;研发投入占营业收入比例为4.35%。5、华兰生物：血液制品业务发展规划公司目前有包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等在内的11个品种(34个规格)。具体如下：以上数据参考前瞻产业研究院《中国血液制品行业产销需求与投资预测分析报告》

可转债涨跌幅有限制的。 可转债有部分的涨跌幅限制。交易所为了减少市场的波动和控制市场风险，上交所的转债交易设置的有熔断机制，而深交所设置的有集中竞价限制。根据深交所规定，可转换债券上市首日集合竞价阶段报价幅度必须在发行价30%的幅度之内；连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。而且，可转债，全称是可转换债券，和股票一样，本质上也是上市公司的一种融资工具。前2年证监会对定增管得很死，很多上市公司的融资渠道被堵死，于是可转债作为一种新型融资工具（其实并不新），逐渐被大家所熟知和接受。可转债和国债、企业债一样，也有固定收益和票面利率，其最大区别在于可以转换成股票，所以可转债兼具债券的稳定收益，以及股票的高波动。可转债是上市公司融资的一种方式，元力股份公司债券将于2021年9月30日起在深交所挂牌交易，债券简称"元力转债"，债券代码"123125"。所以，元力转债9月30日上市，发行总额9亿元，目前转股价值92.16元。 另外，依据《深圳证券交易所交易规则》3.4.3条，买卖无价格涨跌幅限制的股票，在开盘集合竞价阶段，有效申报范围为前收盘价900%以内，连续竞价、盘中临时停牌复牌集合竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。此外，针对无涨跌幅限制的股票，深交所还制定了临时停牌制度，依据《深圳证券交易所交易规则》4.3.4条，无价格涨跌幅限制股票盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，深交所可临时停牌至14:57。即该类无涨跌幅限制的股票，其最高涨幅为1206.8%，最大跌幅尚无相关限制。拓展资料：可转债基金的投资标的多为股票和可转债构成。查询基金季报我们会发现，过去三个季度转债仓位是75%-90%，股票仓位是20%-25%，这个配置策略是一致没变的。可转债上市没有涨跌幅。因为可转债不设涨跌幅限制，但设有临时停牌机制，当可转债涨跌幅达到20%时停牌30分钟，当可转债涨跌幅达到30%时停牌至14：57分，若可转债停牌时间超过14：57时，14：57分会自动复牌

具体来说，股价的运行，长期看行业景气度、中期看公司基本面、短期看市场流动性。牛股往往是这三个方面都具备，而题材股一般“三占二”就行，但题材股总体离不开“故事+流动性”。行业景气度行业景气度是股票能否持续活跃的前提条件，一个景气度正在上升的行业，可以勾勒出无数令人心动的画面和预期。这种情况下，市场对公司基本面变得没那么苛刻，也就是我们所谓的高估值。市场期待在上升的行业景气度中，公司能够实现“跑马圈地”迅速占领行业制高点，但未来公司是否真的如愿以偿，谁也不知道。这样的市场逻辑在高科技股票里面比较多，比如芯片股、消费股、软件股。行业越透明，业务越成熟反而享受不了高估值，因为没有“故事性”，画不了“大饼”，比如煤炭股、钢铁股、银行股。银行股里面也就跑出一个招商银行可以得到消费股的估值，那是因为招商银行的信用卡业务全国第一，完美地实现了向消费逻辑的转移。这就是行业景气度对股价的影响，如果处于景气度高的行业，那么公司基本面对股价的影响较小，其反而受行业政策的影响比较大。仅靠行业景气度和股票流动性就能让股价一飞冲天。图例展示，并非买卖推荐公司基本面公司基本面，是投资者最熟悉也是最陌生的环节。行业好不好，我们可以看政策消息，基本也能判断出一个利好利空。流动性好不好，我们可以看每个时段的交易量，但公司基本面好不好，就需要一定的专业能力了。其实这并不需要多少专业能力，我经常挂嘴边的“商业模式决定企业价值”，并不在今天的讨论范围内。我们经常看公司的估值，其实也看不出一个所以然来。公司基本面要对股价产生影响，一般出现在业绩窗口期，比如最近的贵州茅台和华兰生物；有时因出现“订单公告”、“产品价格变动”等消息，让股价迅速作出反应，比如基建股、周期股。在景气度一般的行业里，没有了“故事”，市场也就给不了高估值。那么“股息率”就成为了影响股价走势的重要因素。如果一家公司长期股息率维持在4%左右，突然在某一财年提高分红比例，把股息率抬到了6%，那么市场资金大概率会买入，致使股价上涨，让股息率回到4%的范围。2017年3月的中国神华由此看出，公司基本面对股价的影响，具有“窗口性”和“突发性”，只有到业绩公布的时间点，其基本面才会对股价产生重大影响。公司基本面和市场流动性的配合，常常就能对股价形成趋势性的走势（参考猪肉股）。市场流动性市场流动性，在我看来，这才是对股价最直接的影响因素。一家公司就算处于高景气行业，没有市场流动性，股价怎么都不会走好，比如海源复材（新能源）。一家公司就算经常发布订单公告，显示公司基本面的稳定，没有市场流动性，股价依然走不出趋势，比如文科园林。一般来说，充裕的市场流动性，会让公司享受一部分“流动性溢价”，也就是我们俗话说的“击鼓传花”，大量的资金涌入致使每一位投资者都认为“有出价更好的购买者”，进而让股价容易形成趋势。行业景气度、公司基本面、市场流动性，前两者二选一，再配上后者，都能对股价形成明显的影响，如果这三个因素都存在，那么就容易走出牛股和妖股。实战意义感谢你耐心看完我的梳理，下面我将简单说下这三个因素的实战应用：1、行业景气度高的公司，只需要配合政策消息+趋势类的技术分析，就能做得很好，比如政策扶持的行业，再配合一个均线趋势系统，获胜概率就会很高。2、基本面良好的公司，着重关注它的业绩公告和股息换算，当出现明显的高股息率时（比如8%以上），可以按价值投资的角度介入，也可以配合技术分析进行介入，简单的量价突破就能解决操作的问题。3、流动性好的公司，这里面做得比较极端的模式就是涨停板，也可以参考外资的流入标的，再配合前两者进行组合。系统梳理完影响股价的三大因素，希望能对各位的投资体系有帮助。想了解更多干货的朋友，欢迎关注笔者。

股票涨停一个最主要的原因是不是题材股，是不是在股票上涨的前一天晚上有重大利好利空的消息发出和投资者关于股价的预期走势，请问你是持有的哪只股票

行业发展现状1、产销量突破高点，行业景气度高由于我国的物流和工程相关行业发展较快，这些行业对于运输方面的需求也较大，这些需求反映在了我国的重卡行业产销量上。2015-2020年，我国重卡汽车产销量逐年走高，产销率总体维持平衡，总体运行在97%-104%之间。2020年，由于疫情的影响，网购的火热点燃了物流行业对于重卡的需求，我国也加大对于基础设施建设的投资刺激经济的发展，重卡行业空前景气。2020年，中国重型卡车产量为165.47万辆，销量为161.898万辆，产销率为97.8%，行业供需维持平衡。2、重卡的市场地位进一步提升在我国的货车产品体系中，主要分为微卡、轻卡、中卡和重卡。重卡作为长途运力和工程运输主力，其特点为价格高昂，不够灵活，所以长久以来，重卡在市场上的受欢迎程度常常低于微卡和轻卡。2017-2020年，卡车销量与重卡销量均呈现逐年上升的态势，重卡的市场份额呈现先下降后上升的趋势，主要由于2018年前后我国的工程建设速度放缓，工程类重卡需求下降所致。2018年，我国卡车销量388.6万辆，重卡销量114.79，市场份额占比为29.5%，为近年来的最低。随着疫情之后，我国开始增加固定资产投资，基础设施建设加快，物流行业的快速复苏，叠加国六排放标准的实施，卡车销量和重卡销量均突破到近年来的高点，重卡市场占率达到34.6%。3、重卡保有运输能力迈入新阶段我国重卡保有的运输能力不能简单为重卡销量与上年保有量的叠加，重卡由于其运输的特殊性，导致极易损坏和维修，所以重卡的替换时间约在5-8年左右，加上国家排放标准的更替也间接地促进了重卡的更新换代，所以重卡的市场保有量才能真实反应当前的运能保有量，淘汰过剩运能是市场出清的标志。2015-2020年，重卡保有量保持高速增长，2018年增速达到最大，增速为11.66%。2019年，重卡汽车保有量761.7万辆，同比增长7.35%，增速较2018年有所放缓。前瞻根据上年保有量结合市场数据，预估2020年中国重卡保有量约为800万辆。4、半挂牵引车占据半壁江山半挂牵引车主要是指挂车的前面一半搭在牵引车后段上面的牵引鞍座上，牵引车后面的桥承受挂车的一部分重量，它的主要用途是用于货物长运输。由于近年来物流行业的景气度较高，半挂牵引车成为了重卡销量里面的绝对冠军。2020年，我国半挂牵引车销量为83.49万辆，占重卡销量51.57%。底盘销量为49.76万辆，占重卡销量比重30.73%。整车销量为28.64万辆，占重卡销量比重17.69%。2017-2020年，半挂牵引车销量呈现先下降上升的趋势。2020年，由于物流运输的需求和国六排放的到来，半挂牵引车销量有了较大的上升，达到了83.49万辆，同比增长47.79%。其中，25-40吨级的车型占据了半挂牵引车的主要市场，2020年全年56.8万辆，销量占半挂牵引车总销量的68.05%%。5、新能源重卡发展仍需时间近几年，在节能减排的呼声下，各大重卡厂商均推出了自有品牌的新能源重卡，但是相较于柴油重卡的销量，仍然属于小众。2020年，我国纯电动重卡的市场份额为0.13%，较2019年同期下滑0.22个百分点。混合动力重卡、燃料电池重卡等在2020年的市场份额仅为0.01%，占比较小。2019年柴油重卡的市场份额为92.48%，2020年虽小幅下滑，为91.35%，但在重卡市场上占据了绝对优势。其次，由于天然气重卡的技术已经相对成熟，经济性较高，所以近年来也开始成为消费者选购的对象。2019年，我国天然气重卡的市场份额为7.17%，2020年天然气重卡的市场份额由小幅上升，为8.51%。行业发展前景及趋势预测1、重卡行业面临着挑战，需要顺应时代潮流随着外资控股限制的放开，国外高端重卡的中国本土化生产进程将会加快，未来会对我国的重卡企业产生冲击。同时在自动驾驶的背景下，对于智能驾驶的追求也是越来越高。目前已经有不少重卡配备了GPS定位系统、防止侧翻系统、ABS、ESP等安全系统，车辆安全性也在逐步提高。另外，针对司机还有车道偏离预警、防疲劳系统、车速标志识别等等系统的出现。天然气、电动化、氢能化等成为发展方向。众多国内重卡企业已有新能源重卡上市，开启了新一轮的重卡产业技术革新。更加高效的内燃机、轻量化的技术，以及目前大热的新能源车型的开发也在逐渐涉及到卡车领域，重卡在未来将更加节能环保。新生代重卡消费群体的出现和细分市场产品的定制化趋势，要求主机厂更加关注用户的个性需求。从客户角度来看，各行业对重卡车辆品类有着较明确的偏好，对应细分市场客户将会对重卡产品提出定制化需求。不同客户的细分市场增长也将驱动重卡品类的精细化迭代升级。国内重卡行业的利润重心目前还主要集中在产业链前端，未来将转向后市场业务板块。为响应变化趋势，国外重卡企业正快速减少对传统业务的依赖，并从配件销售、金融服务逐步向新兴的新能源及泛后市场生态圈延伸。2、重卡替换需求空间大，新能源重卡的历史机遇到来当重卡行使超过100万公里后，就需要开始大修，而长途运输对卡车性能要求又相对较高，因此当重卡行使100万公里后，车主就会开始考虑换车。假设平均一辆重卡年行使里程在20万公里左右，那么在使用5年后，重卡进入换车周期。从卡车需求来看，卡车消费主要是集中在换车需求上，每年的卡车需求中有超过60%的需求是由换车需求引起的。由于中国卡车保有量的基数非常高，保守估计换新车率为80%，则未来平均每年会有超过60万辆卡车需要进行更换，而这种更换需求具有相对的刚性。面对着大量的重卡替换需求，我国的新能源重卡正式赶上这趟时代的班车，随着新能源重卡技术的日渐成熟和配套设施的完善，节能环保的优势、更高的经济性等优势将会引导消费者向新能源重卡转移。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国重卡汽车行业产销需求与投资预测分析报告》。

2020年发生了一件重大的事情，新冠病毒突然爆发，全国上下人心惶惶，人们的生命安全受到了严重威胁，为响应国家战“疫”策略，大家不得不宅在家中。国家经济发展开始缓慢，今年对于大多数行业来说都是艰难的一年。服装行业作为我国国民经济的传统支柱型产业，在我国宏观产业布局中具有重要地位。服装产业链包括原材料、纺织印染、服装厂加工生产和服装零售四大环节。疫情的原因使得消费者购买能力下降，导致市场需求量迅速减少，大量的服装线下门店销售业绩几乎为零，只能被迫关店，生产企业面临资金周转紧张，经营受阻难以维持企业的正常运转，服装行业提前进入了淡季。其实最近几年的服装实体生意一直都在受到互联网的猛烈冲击，可以说线上交易的竞争瓜分了消费市场的主要流量，许多服装实体人的店铺业绩仅仅只够交得起房租的，大多数未能顺应时代变化的生意人正在被残酷的淘汰，而事实上，今年的疫情恰恰加速了这一现象的发生，服装行业开始了新一轮的洗牌。在“互联网+”时代下，销售商品走进了直播间，玩起了“商品+直播”的销售模式，线上的销售体验正在逐步上升，这也是让消费者逐渐依赖于线上购物的一个重要原因，其实线上销售有其弊端的存在，但是更加优惠的价格和7天无理由退换货的人性化服务一直牢牢地吸引住了消费者，即使遇到不满意的购物体验依旧会选择换一家店铺继续网上下单，但是实体销售永远不会被淘汰，尤其是服装行业，现场试衣服的购物体验是线上难以代替的，未来留下来的服装实体店只有提前布局，顺应时代发展并且具有敏锐的前瞻性眼光才能活下去。特殊的2020年已经走完了一半，未来服装行业又将迎来哪些发展趋势呢？一、服装产业将加入智能科技元素如今的服装行业电商成为了主角，随着时代的发展，之后将会有更多高新技术的出现运用到店铺中，例如刷脸支付、3D试衣镜子、互动电子大屏等。服装工厂也会有机器人的加入，但机器只能代替制造无法进行设计，意味着以后将会有许多服装设计师的出现。二、服装个性化需求增加服装行业已经从产品匮乏阶段发展到满足个性化需求的阶段，消费者不单单满足于产品单一的质量，更多的想要品牌带来的附加值。以95后为代表的潮牌服饰异军突起，个性化需求将会随着人们对自身认识的加深越来越趋势化。表达诉求、肯定核心价值以及满足孤独属性，将会是下一个服装业的红利蓝海。三、可持续时尚将逐步成为主流服装纺织行业是仅次于石油业的全球第二大污染环境最严重的行业，为了环境和劳工的保护，将会对纺织服装领域越来越重视。现在行业内对于面料的开发，都非常重视对自然资源的能耗，因此从设计到制造过程中，注重对环境保护的服装更受欢迎。四、线上线下相互依存越来越多的服装店将会开启线下体验线上下单的购买模式，这方面做得比较好的当属优衣库，凭借多渠道线上线下打通的销售模式，多次获得双十一服装类的销售冠军。五、消费者购物体验感至上在消费者为核心的时代，服装企业要学会快速聚集粉丝，想要顾客对于一个品牌产生依赖感，除了产品质量过关之外，舒适的购物体验是另一重要因素，服务好顾客才能真正地留住顾客。服装经营是个很头疼的事情，很多做了十几年的老板，在这个需要与时俱进的时代里，不改变自己经营策略，依旧可能会被淘汰。更别说服装创业新手了，开店相当难。如果有人教导店铺的干货知识，开店自然是事半功倍的。我建议不管服装新手老手，都可以看看『服饰商圈微课』gongzhonghao，里面有很多服装朋友交流的经验，还有一些权威老师讲的干货微课，大家都是圈内交流，不存在收费听课的情况，而且都是真心交流，聊到的内容都很实在，对生意帮助很大，值得学习。

周期性行业是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业。周期性行业的特点是产品价格、需求以及产能呈现周期性波动的，行业景气度高峰期来临时产品需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求，产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。 食品饮料、交通运输、医药、商业等收益相对平稳的行业就是非周期性产业。 还有一些产业被称之为防御性产业。这些产业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期牌衰退阶段的影响。在经济衰退时,防御性产业或许会有实际增加,例如,食品业和公用事业属于防御性产业。

未来几年里最有发展前景的行业是什么？ 老衲来了~~~ 1。建筑业，老衲正在搞，不用说，房价这涨法，绝对； 2。银行业，这个，只要有人有钱就不怕它倒了； 3。旅游业，为什么取消了“五一”啊，是吧，有钱就逛呗； 4。养殖业，肉价忽忽的涨，能不赚钱吗； 5。IT网络，这个不用说，看现在发展速度，厉害了； 6。汽车业，有房有车，现在结婚必备了都，无语中…… 7。保险业，随着人们意识的增强，这个会慢慢强大的； 8。电子业，尤其是中间商，利润哗哗的，小学生现在都手机、电脑了，BB机是我们那时候玩的…… 9。医药业，现在人为了健康，为了长寿，多少钱都舍得出，什么黄金搭档，脑白金什么的，不都是发展的产物； 10。饮食业，古老不变的话题，不过要有亮点，要有风味； 11。电信业，最近几年，有多少用户改成电信了，还有路边的网吧，话吧，看看就知道了； 12。很累了，老衲休息了，嘿嘿~~ “人怕入错行”，否则即使有通天的能力也只是无谓的浪费时间。作为一本深刻关注职场动向的刊物，反应职场动态，预测行业发展，是我们的一个重要内容。经过广泛的采访和充分的调查，我们推出未来三年最有职业前景的8大行业，同时在以后，将对这8大行业的发展和人才需求做更为详细的报道，希望它能为正在做职业规划的您提供详尽的参考和切实的帮助。 北海未来几年最有发展前景的是什么产业？ 婴儿游泳 2015年12月27日全国人大常委会表决通过了人口与计划生育法修正案，全面二孩定于2016年1月1日起正式实施。二胎政策的开放，将注定母婴行业掀起一次持续数年的波澜。婴儿游泳馆行业主要针对0-1岁孩子，2017年将逐渐进入高峰期，准确的说是高峰期的前奏。 那么什么是婴儿游泳？从一些百科中介绍：“婴儿游泳”是1岁内的婴儿在专用安全保护措施下，由经过专门培训的人员操作和看护，在出生当天即可进行的一项特定的、阶段性的人类水中早期保健活动，分为有次序、有部位、有技巧的婴儿水中抚触、被动游泳操和自主游泳两部分。 从国家政策的开始那天算起，2016年1月1日，经过数据上面的理论化计算，10月怀胎，宝宝的出生时间大概在10月份左右，0-1岁阶段是处在2016年10——2017年10月。几乎涵盖了2017年的大半年，有的甚至经过一段时间的财力、身体的准备，这个2016年10的日期会往后推几个月，所有集中在2017年的宝宝，数量相对来说比较多一些。 客户群体的增多，注定会来无限的商机，尤其是现在家庭条件比较好一些，在子女投入方面比其他方面都要多一些，在这种市场的催动下，婴儿游泳行业将会上升一个新的高度，同时也会带动婴儿游泳馆行业进入一个高峰期。 所以通过这几年中国经济的发展，以及行业的细分来看，新生儿游泳确实拥有非常大的市场前景，所以才会有好多好多的创业者纷纷选择这个行业。 只要肯用心经营，绝对赚钱！ 金智宝贝 提供 在未来几年里！纯牛奶！的发展前景何如？ 牛奶的利润一直都是最高的，超过酒、碳酸、水等等的快速消费品的。所以，你考虑的不应该是发展前景如何，而是如何经营好你的生意。 中国未来五十年里什么行业最有发展前景 随着我国汽车产量和保有量持续高速增长，汽车后市场技术服务领域已经成为汽车产业中一个相对独立、技术密集、发展空间巨大、市场前景广阔的新兴行业。目前汽修人才的缺口高达10万，在未来的五到十年，汽修人才的缺口还将不断扩大，汽修人才大比例的供不应求。因此，现在学习汽修技术，毕业时不仅工作不用发愁，还分外抢手，薪资待遇优厚，发展潜力巨大,适合自主创业。 未来什么事业是最有发展前景的 网络营销是当今社会产生的一种新事物，也是当今社会发展的必然。 满意请采纳 未来几年里服装行业的前景如何? ，现在可以去实现。 第2.现在金融危机影响严重，许多服装厂面临倒闭，建议情况好转之后看情况而定。 第3.放开以上两条不说，自己去了解市场，分析后作决定。　 　统计数据显示,上半年纺织服装业利润增长幅度超过收入增长幅度,呈现出较好的行业景气度。服装业是一个永续产业，在经历了产业化、品牌化的改造后，中国服装业迎来了一个新的发展机遇期。随着经济发展以及二三线城市的迅速崛起，更为广阔的潜在市场将被开发出来。同时，消费者的消费意识趋于成熟与理性，讲究品位与舒适，服装业的市场环境将得到进一步的改善，投资前景看好。 统计数据显示,上半年纺织服装业利润增长幅度超过收入增长幅度,呈现出较好的行业景气度。全行业实现销售收入2432亿元,同比增长28%；利润总额103亿元,增长31%。作为行业龙头的上市公司,上半年也都取得较好的业绩。 国内外市场旺销统计数据显示,今年上半年,国内服装业零售总额同比增长18.1%,比全社会消费品零售增长率高4.8个百分点。全国商业信息中心统计数据显示,全国重点大型百货商场服装累计销量比去年同期增长17.6%,其中T恤、女装、牛仔服、夹克衫、西裤和衬衫销量同比分别增长26.2%、24.4%、13.5%、12.7%、9.1%和5.2%。 在纺织服装行业的重点上市公司中,上半年雅戈尔服装业务实现销售收入11.37亿元,同比增长10.17%；七匹狼服装业务实现销售收入1.95亿元,增长27.96%；凯诺科技服装业务销售收入4.79亿元,增长29.92%；鲁泰服装业务销售收入2.94亿元,增长47.47%；黑牡丹、美欣达、大杨创世等公司的服装业务销售都有不同程度的提高。 在国内销量增加的同时,服装出口也保持了较快增长。上半年雅戈尔出口收入6.78亿元,同比增长15.47%；鲁泰在欧美的销量增长14.35%,日韩出口增长18.07%；大杨创世在欧美的销售为4991.21万元,同比增长50.07%。 内销将成发展重点随着国内居民生活水平的提高,国内消费品市场的空间日益扩大。品牌服装作为国内消费品市场最大比重产品,能够从市场容量的快速增长中获益。如雅戈尔、七匹狼等服装品牌已经在国内树立了较为成熟的品牌形象,为公司的后续发展奠定了良好的基础。 （转）世界服装行业发展前景之六大趋势 第二，随着人们更注意健康，不管作为锻炼服装或者平时服装， 运动服都将得到老、中、青、少年人的青睐。运动服的未来不可估量。 第三，在正式服装中，高档面料的西服和休闲服拥有市场。 第四，意大利是世界高档休闲服的主产地，而美国是运动服的最大供应者。 第六，通过因特网进行服装贸易的比例将增加。 未来几年 中国什么行业比较有发展前景 信息技术产业：物联网、云计算、大数据没涉及到具体的是智能软件业 电子商务领域：移动电商、o2o、 围绕上述两个发展起来的众包、众筹等，是对上述领域的应用。 可以理解为盒子产业，智慧工厂，也就是传统产业开始围绕上述两个方面开始聚合。 硬件领域：智能终端设备，智能手机、可穿戴设备、智能机器人等等。 什么行业发展前景好?未来两年最有发展潜力行业选! 不论是上大学选择专业，还是工作就业，亦或是个人创业，这都是一个值得关注的问题。要在社会上立足，就要有能站得住脚的资本，但是如果在冷门的行业，即便是再有能力，总的发展也并不乐观，所以行业的选择是十分重要的。 什么行业发展前景好?最有发展潜力行业之：高科技产业。 或许“高科技”产业也是未来的一大亮点。从改革开放依赖的外贸导向型经济，到金融危机后的房地产救市经济，再到今天的高度通货膨胀， *** 必然要再找一个可以充当国民经济支柱的产业，联想到媒体之前大肆报道的“高铁”，自主研发的“飞机”，以及水电站，等等。 什么行业发展前景好?最有发展潜力行业之：环保科技行业 今年商机都集中在环保上。不管你是否相信全球气候变化带来的严重后果，有一点是肯定的，就是民众的愤怒已经让 *** 在研发环保科技上大幅拨款。最有发展潜力的行业对于那些致力于解决环境问题的项目 *** 都提供大量贷款和补助。比如，在加拿大，可持续发展技术基金会会就会提供高达50%的补助和津贴，帮助发展那些“改善气候变化，改进空气和土壤质量的技术研发”。 什么行业发展前景好?最有发展潜力行业之：环保建筑行业 消费者日益关注建筑对环境的影响，也逐渐要求商家能够提供达到环保标准的服务。不管消费者是需要买新房，或者重新装修，他们都希望房子不仅仅好看，还要达到环保标准，最有发展潜力的行业产品如LEED，BUILTGREEN，R-2000.环保材料，环保技术，环保证书对于建筑业来说是今年制胜盈利的关键。 什么行业发展前景好?最有发展潜力行业之：商业安全系统行业 如何保障商业安全依然是一个持续的商机，无论是生物识别系统还是安全系统的需求都给这个行业带来很多机遇。但是对商业安全的需求因行业而异，最有发展潜力的行业对于小型企业来说，他们更倾向使用报警系统而非指纹识别工具。 什么行业发展前景好?最有发展潜力行业之：社会化媒体市场拓展和管理 除非你去年一年都远离尘嚣，否则你不可能忽视社会化媒体的强大威力，它已经被市场营销界认定为下一个制胜法宝。但是对于小型企业来说，最有发展潜力的行业用社会媒体进行营销依然困难重重。如果你能够策划行之有效的商业推广活动，幸运之神还是会眷顾你的。 什么行业发展前景好?最有发展潜力行业之：养老行业。 人口老龄化开始变得严重了，养老应该是很好的行业，而且养老金空缺很严重，所以民营企业进军这个行业会很有前途(政策会大力扶持，这样可以减缓 *** 资金压力)。 什么行业发展前景好?最有发展潜力行业之：老年人护理行业 老年人护理业在去年也层上榜，原因是因为持续走高的需求量。你可以开设老年之家，或者提供上门的饮食或者家政服务。最有发展潜力的行业老年护理授权也是另一个进入这个市场的途径。 什么行业发展前景好?最有发展潜力行业之：针对中老年的装修市场行业

问题一：同比行业均值是什么意思 其实很简单就是概念的问题， 那么我给你举个例子你就懂了 同比就是同比去年的今天， 比如去年某单位的职工的今天是平均3000块，而现在只有平均1500块，那么同比就下降了50块。同比下降率就是50%了 设么是均值呢，就是均值了，就是上面说的平均值3000块钱，这个是根据抽样调查数据出来的。 例如取样50人，然后把这50的工资相加在除以50 就是平均值。 纯手打。。　希望能帮到你哦 问题二：会计中行业平均值概念是什么？ 平均值有很多种啊简单比如你求这几年利润的平均值就是这几年利润总和除以期数 问题三：同类均值是什么意思 均值是平均值，一般基金上用这样的词语，那意思大概是同一类基金的平均收益率吧 问题四：WHO均值是什么意思 假设有N个幼儿，每个的身高为Xi,平均值是所有身高的和除以幼儿个数。标准差按照下面公式计算。 问题五：股票分析中，行业平均值是说明什么？ 公正15级2010-06-05 股票市场价格，是人们对现实的认知，包括对行业前景的认知，对公司发展状况的认知。但人们不可能百分之百地把握现实，因为人的能力有限，总存在自身不可克服的认知局限性，所以人们对股票价格的合理水平，总是不断地重估、修正，这个过程，不断地推动着股票的上涨与下跌。由于股票涨跌会产生财富效应，财富效应又滋生出群体各种乐观与悲观的情绪，在各种情绪的干扰下，导致人们对现实的认知又被进一步扭曲，对股票价值又再次重估……于是两者出现互相加强的效应，使股票价格不断地向偏离其合理价值的方向运动。一是短周期的情绪因素：情绪因素不但会在进行的股票运动中加强其本来趋势，而且还有扩散、渲染到整个市场的作用，多数情况下会滋生出各种似是而非的观点、谬论，对同一市场里的绝大部分股票施加积极或消极的影响。这些情绪的滋长、扩散，乃至于笼罩整个市场，到最后的不攻自破，符合波浪理论的波浪模式。它的周期多以月为单位。 二是中周期的行业认知因素：各上市公司所在行业的景气度与发展前景，主宰着股票的收益，很大程度地决定了人们对股票价值的评估结果。由于行业的景气度始终在变化之中，而人们对行业发展的认知始终有限，所以人们总是随着行业景气度的变化，不断地改变对股票的估值，从而对不同行业板块的股票施加积极或消极的影响。这些行业景气从复苏、发展，达到景气顶点，最后回落甚至衰退，符合波浪理论的波浪模式。它的周期多以年为单位。三是长周期的公司管理认知因素：上市公司管理层，是公司发展的舵手，他们决定了公司未来的发展方向，乃至于生死存亡。由于公司管理文化的差异，经营理念的不同，各自吸引了不同的股票持有者，他们有着不同的买卖习惯与风格，因而形成了每只股票之间有着各自的波动特性。一旦公司的管理文化出现变化（一般通过股东变换的形式），股票价格也会出现翻天覆地的变化。每个公司的管理文化或管理模式，从创立、形成、巩固，到老化，体制崩溃，都符合波浪理论的波浪模式。它的周期相当长，一般是五年以上。 问题六：怎样查找股票所属的行业均值 打开股票软件，按F10，打开“行业分析”，里面有行业分析数据。有你要的平均数据。 问题七：有什么网站可以查看一个行业的财务数据，就是一个行业的平均值 1、非常遗憾！由于中国股市并不重视财务分析，目前没有这样的网站提供这样的服务。 2、如果想查看行业平均值，只能通过股票软件查看，但是数据也不完整。方法是： 在任一股票页面，点击键盘上的F10，耽打开的页面找到“财务分析”或“经营分析”点击，在财务分析和经营分析栏目中仔细寻找有关数据内容。 问题八：平均或经济效益情况是什么意思 一、经济效益评价　　建设项目经济评价包括财务评价和国民经济评价。财务评价是在国家现行政策财税制度和价格体系的条件下，计算项目范围内的效益和费用，分析项目的盈利能力、清偿能力，以考察项目在财务上的可行性；国民经济评价是合理配置国家资源的前提下，从国家的整体角度分析计算项目对国民经济的净贡献，以考察项目的经济合理性。一般来讲，财务评价和国民经济评价结论都可行的项目才可以通过。通常情况下，绝大多数项目（特别是中小型项目）由于其建设对国民经济的影响很小，又不是利用国际金融组织贷款和某些 *** 贷款等资金来源进行建设，国民经济评价往往都不需要进行。　　本项目将只进行财务评价。　　建设项目的经济评价以动态分析为主，静态分析为辅。　　A．财务盈利能力分析　　财务盈利能力分析主要是考察投资的盈利水平，用以下指标表示。　　（1）财务内部收益率（FIRR）。　　财务内部收益率是指项目在整个计算期（即包括建设期和生产经营期）内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态指标。其表达式为：　　式中：CI―现金流入量；CO-现金流出量；―第t年的净现金流量；n―计算期　　财务内部收益率可根据财务现金流量中净现金流量用试差法计算求得。在财务评价中，将求出的全部投资或自有资金（投资者的实际出资）的财务内部收益率（FIRR）与行业的基准收益率或设定的折现率（）比较，当FIRR时，即认为其盈利能力已满足最低要求，在财务是可以考虑接受的。　　（2）投资回收期（）。　　投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资（固定资产投资和流动资金）所需要的时间。它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态指标。投资回收期（以年表示）一般从建设开始年算起，如果从投产年算起时，应予以注明。其表达式为：　　投资回收期可根据财务现金流量表（全部投资）中累计净现金流量计算求得。详细计算公式为：　　投资回收期（）=［累计净现金流量开始出现正值年数］-1+［上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量］　　在财务评价中，求出的投资回收期（）与行业的基准投资回收期（）比较，当时，表明项目投资能在规定的时间内收回。　　（3）财务净现值（FNPV）。　　财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。其表达式为：　　财务净现值可根据财务现金流量表计算求得。财务净现值大于或等于零的项目是可以考虑接受的。　　（4）投资利润率。　　投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常的生产年份的年利润总额与总项目投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。对生产期内的各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资比率。其计算式为：　　其中：年利润总额=年产品销售营业收入-年产品销售税金及附加一年总成本费用　　年销售税金及附加=年产品税+年增值税+年营业税+年资源税+年城市为维护建设税+年教育费附加　　项目总投资=固定资产投资+投资方向调节税+建设期利息+流动资金　　投资利润率可根据损益表中的有关数据计算求得。在财务评价表中，将投资利润率与行业平均投资利润率对比，以辨别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平。　　（5）投资利税率　　其计算式为：　　其中：年利税总额=年销售收入-年总成本费用　　投资利税率可用损益表中的有关数据计算求得。在财务评价中，将投资利税率与行业平均投资利税率对比，以判别单位投资对国家累计的贡献水平......>> 问题九：我想问下：1.淘宝的行业均值在哪个服务软件里可以看到？？ 直接在后台，数据中心内就可以的 量子内也可以 问题十：淘宝的近30天售后率大于行业均值11.47%是什么意思 售后次数比同行高

“我主要围绕有成长性的公司进行投资，或者买入被低估的成长性公司，力争赚取估值和业绩双重提升的钱；或者买入估值合理有成长性的公司，力争赚取业绩增长的钱。”泰康创新成长混合型基金拟任基金经理薛小波谈到自己的投资风格时如是表示。 他认为，当前影响股市的积极因素依然存在，未来一段时间权益市场表现仍值得期待。期间若有调整，可以选择积极布局。 围绕有成长性的公司投资 2006年薛小波清华硕士毕业后，在中信证券开启自己的职业生涯。凭借钻研的劲头和对投资的浓厚兴趣，一步步成长为机械和军工两个行业的首席分析师兼高级副总裁，期间多次获得《新财富》机械和军工行业最佳分析师。 八年的行业研究生涯，为薛小波后来的投资实践打下了扎实的功底，并养成注重公司基本面研究的习惯，尤其擅长从公司竞争力、成长性、盈利模式、现金流、估值水平等入手，自下而上挖掘个股。 投身公募行业后，五年的基金经理生涯让薛小波的视野和知识面得以拓展，并学会以更宏观的视角自上而下把握行业。 “我属于稳健成长风格，主要围绕有成长性的公司进行投资，会选择买入被低估有成长性的公司，力争赚取估值和业绩双重提升的钱；或者买入估值合理有成长性的公司，力争赚取业绩增长的钱。同时，也会卖出估值过高或已没有成长性的公司。” 薛小波主要围绕两类行业进行配置：一是快速成长的新兴行业，且有一定进入壁垒，同时也会注意行业景气度和竞争格局的变化；二是平稳增长的行业，虽然过了高速成长期，但行业够大，龙头公司的市场份额有很大提升空间。 以他管理的泰康产业升级基金为例，主要沿着产业升级方向进行布局：一是消费升级方向，主要是食品饮料、医药和家电行业；另一个是制造业升级方向，主要配置在高端制造和 科技 产业，涉及电子、计算机、通讯、机械和新材料等行业。“这两个方向中，消费升级方向偏稳健，持股期长；制造业升级方向偏成长，弹性会比较大。” 在薛小波看来，好公司的估值要和基本面匹配，同时具备确定性和成长性。他不会频繁择时，更多时间主要投入到个股研究上。他的持仓结构相对分散，个股集中度不是很高。 未来继续看好新兴成长行业 对于下半年的A股市场，薛小波表示，未来一段时间主要看四个因素：一、政策偏正面，估计货币仍会维持相对宽松，财政政策还会继续发力；二、国内新冠肺炎疫情得到控制，国内经济最差时候已经过去，如果未来海外疫情得到控制，宏观经济将企稳回升；三、目前市场估值虽然相比前期有所修复，但整体仍处于 历史 中等水平，考虑到无风险利率下行，权益市场吸引力仍在；四、市场流动性宽裕，外资流入、保险机构加仓和新基金发行都是未来的增量资金。 在薛小波看来，影响股市的积极因素依然存在，未来一段时间权益市场表现仍值得期待，如果出现调整，可以积极布局优质公司。 “从估值角度看，之前代表新兴成长的消费、 科技 和医药估值远高于传统行业，经过前期调整和修复，新兴成长和传统行业的估值差有所收敛，未来更多是赚行业成长的钱，所以，持续成长的消费、 科技 和医药行业仍继续看好。”薛小波同时表示，也看好受益于经济恢复的一些传统行业，如化工、保险等，以及机械行业下游受益于经济复苏的子行业。此外，薛小波表示，在当前国内外宏观形势下，随着国家投入加强，及自主可控，未来五年军工行业景气度都比较高，也存在不错的投资机会。 值得一提的是，由薛小波掌舵的泰康创新成长混合型基金近期正在发行。谈及新基金的投资思路，他表示，过去40年，中国靠房地产、基建投资高增长和出口高增长带动宏观经济持续高增长，大部分行业和公司都有很好的盈利能力。随着城镇化率迅速提升，房地产和基建很难再持续高增长，同时随着劳动力成本和资源要素的提升，出口也开始减速，整体经济增速将会放缓，企业之间的竞争加剧。这种背景下，公司的成长将会分化，有创新能力和创新意识的公司能带来更好更大的竞争优势、盈利模式和成长空间，也更可能在未来获取超额收益。（CIS）

周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料（如钢铁，煤炭等），工程机械，船舶等。特征：周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动的，产品的市场价格是企业赢利的基础。在市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础。市场经济的特征就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始。举例：银行由于进入的门槛较高，且大多数国家对银行的牌照发放均有严格限制。因此银行的周期性，不是由于行业平均利润率高，导致该行业的投资增加，行业内企业增加、竞争激烈的。而是由于银行是全社会的资金渠道和最大的间接融资渠道，其与全社会的经济密切相关。因此一国的经济周期，会不可避免地明显影响到银行业，从而造成银行业为周期性行业。分类：如果把一个公司的周期性分为行业的周期性和公司的周期性更为合理，一般意义上的周期性行业应该就是指资源类、大的工业原材料等，行业的周期性就是经济周期，特征应该是产品的无差别性，品牌相对弱化，公司的竞争主要体现在成本的控制和产能的变化和周期的契合。公司的周期性应该体现在产能和经济周期的契合程度，公司是产能高速扩张还是在萎缩，产品结构是不是符合本周期的需求，如果这2个周期都能契合，那么这样的公司会高速发展，典型的例子就是石化类中杨子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武钢和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司正好赶上产能大幅增长，产品是市场最需要的，后者则没有。包括行业：汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。还有一些产业被称之为防御性产业。这些产业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期牌衰退阶段的影响。在经济衰退时，防御性产业或许会有实际增加，例如，食品业和公用事业属于防御性产业。周期性股票：周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高（当然股价也相对高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的价格也迅速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的价格也下跌。与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，食品饮料、交通运输、医药、商业等收益相对平稳的行业就是非周期性产业。行业分类：周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。消费类消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。1、银行银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。银行业的盈利能力在几个行业中比较稳定，但中国银行业未来将面对利差逐步缩小和可能到来的利率市场化，还有房地产及金融风暴导致大量企业倒闭带来的呆坏账爆发的可能性。2、房地产房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。3、证券证券业的价格具有相对的稳定性，需求波动性很高。证券业比较特殊的是投资者身处行业，周期转换比较明显，通过估值和成交量等指标比较容易地判断出行业的拐点。4、保险保险实际不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。如果不是遇上大牛市或大熊市，保险业的周期性并不明显。应该注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生价格战的行业，为了获得暂时的市场份额和领先地位，可能出现非理性的保单设计，保单大部分都延续数年、数十年，坏的结果可能很长时间后才显现，投资者难以评估其中的风险。现阶段人寿和平安仍然处于寡头垄断竞争的地位，随着政策管制的放宽，众多的外资保险不断进入中国，外资保险市场份额逐步扩大，市场竞争将越来越激烈。5、汽车汽车业车型换代迅速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对油价敏感，影响利润的因素较多，盈利的判断比较困难。而且即使景气度高峰期不同企业的盈利能力各异，且提升幅度未必很高。属于糟时可能很糟，好时未必好的行业。6、航空航空业竞争激烈，恶性价格竞争经常出现（两到三折的价格随处可见），固定成本高昂，资本性开支庞大，运营成本随油价和汇率巨幅波动，航空业的行业特性使其盈利能力低下。房地产、银行、证券、保险这四个行业与日常生活密切相关，投资者可以比较容易直观地感受行业的冷暖，而且影响盈利的因素比较简单，相对而言更具可预测性（银行与宏观经济的密切性增加了判断的难度），是投资周期性行业较好的选择。汽车和航空的行业特性决定了它们不是好的投资标的。工业类工业类周期性行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，宏观经济复杂多变，基本不可预测（众多著名经济学家的预测往往也是错误的）。而且产品价格波幅巨大、下跌迅猛（例如最近短短两三个月航运价格急跌90%，有色金属也是跌幅巨大），需求变化迅速而且周期长，有时投资者根本没有反应的时间。产品成本受原材料影响明显，基本上属于重资产型企业，投入产出周期长，行业景气度高峰期大量的资本支出带来庞大的折旧和摊销，利润对产量的变化极为敏感，行业低谷时规模调整弹性小，影响盈利的不可测因素众多，所以盈利呈现高度的波动性，判断周期拐点的难度也较高。另外石化、电力、石油等受政府价格管制的行业存在盈利意外下滑的可能性。工业品行业巨大的波动也带来高收益的机会，只是这种机会不是普通投资者容易能把握的。特别是一些长周期行业如有色金属，踏错节奏也许不是几年而是十几年才能解套。然而正是有色、石油、煤炭、黄金、钢铁这类资源性的上游行业，产品单一，同质性强，大宗商品期货市场或商品价格指数对产品价格趋势和行业景气度有直观明确的指导性（航运也有类似的指数），根据产品价格区间判断行业拐点更容易。价格指数通常有一定的运行区间，虽然随着时间的推移区间会有所改变，但只要采集足够长周期的数据，就可以得出大概的规律。上游行业的利润波动性更大，风险也更高。中、下游行业产品种类纷繁复杂，不同历史时期各细分子行业的情况迥异，使行业周期的判断更加困难。

美国是最重要的半导体出口国凭借出色的技术实力，美国半导体产业在全球保持着较强的竞争优势，2021年美国半导体公司在全球各个主要市场的份额均超过35%，其中在中国和欧洲市场达到了50%，在最低的美洲市场也有38.7%的市场份额。值得一提的是，随着全球其他国家半导体产业的不断升级，目前美国半导体产业的竞争力有减弱趋势，拿美国本土市场来说，2013-2021年，美国半导体市场中本土公司的市场占有率从56.7%下降至43.2%，降幅超过10个百分点。2021年，美国半导体产品出口额达到了620亿美元，是美国第五大类出口商品，仅次于精炼油、航空产品、原油和天然气;而在电子产品领域，半导体则是出口金额最大的商品种类，远高于无线通讯、电脑等设备。高研发投入助力产业腾飞美国在半导体行业出色的竞争力，很大程度上得益于美国企业大规模的研发投入。2021年美国半导体行业研发经费占销售收入的比重为18%，在美国的主要行业中仅次于药物和生物科技行业;在世界范围内则排在第一位，高于排在第二的欧洲地区约3个百分点，而中国半导体行业这一比重仅为7.6%。—— 以上数据参考前瞻产业研究院《中国半导体行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

2008年，国房景气指数（全国房地产开发景气指数的简称）持续走低，全年共计下跌9.65点，房地产市场降温明显、信心普遍不足。下半年尤其是第四季度以来，国家集中出台一系列“稳市”政策和措施，但在当前不景气的宏观经济环境下，作为重要支柱产业的房地产业仍面临严峻考验，国房景气指数在2009年上半年内难以改变总体下滑的态势，提升市场信心仍有待时日。从全年变化情况来看，国房景气指数高开低走、稳步回落（图15）：1月为106.11点，3月为104.72点，6月为103.08点，9月为101.15点，12月为96.46点。其间，12月环比下降2点，为单月最大下降幅度。至此，反映房地产市场景气变化趋势和程度的国房景气指数，在2007年11月达到近5年来的峰值106.59点后，连续13个月行进在持续下行的通道中。从分类指数来看，国房景气指数主要囊括了影响房地产市场的土地、资本、供应、需求等4个重要因素，其中开发投资和土地开发总体上均呈下滑的态势，需求也由于金融危机波及和持续持币观望而难以释放。另一方面，商品房空置面积也大幅增长：截至11月末，全国商品房空置面积1.36亿平方米，同比增长15.3%，增幅比1～10月提高2.2个百分点。其中，空置商品住宅7084万平方米，同比增长22.9%，增幅提高4.9个百分点。虽然自第四季度开始受到全球金融危机的普遍影响，但房地产市场的显著降温与国家近年来持续的从严调控政策是分不开的。2008年初，宏观经济政策定调为“金融继续从紧、货币总量压缩控制”，房地产企业从银行等金融机构贷款的难度加大，二套房门槛大幅提高，再加上股市在波动中持续下行等不利因素，使得企业融资渠道受阻、面临资金困局，成为行业景气度下降的主要因素；同时，房地产市场因之前涨幅过度，大大透支了行业景气度，故导致在资金困窘的情况下市场销售也普遍出现“量价齐跌”的局面，再加上金融危机恐慌从外部的压制，市场观望气氛急剧蔓延而浓厚，市场需求的锐减进一步导致资金难以回笼、资金链趋向断裂。因此，在当前国际经济形势整体恶化、国内市场疲软的背景下，预计2009年上半年国房景气指数仍会平缓下行，但随着国家拉动内需、刺激经济的一系列政策措施有望在下半年发挥作用，国房景气指数跌破90点的希望不大。图15 2008年国房景气指数

中游供给：中国造纸业产量稳定扩产根据中国造纸协会的统计数据，2014年以来，我国纸及纸板产量整体呈现震荡上行趋势，增速保持在低位运行。2017年我国纸及纸板生产量首次突破11000万吨;2018年，受行业景气度下滑影响，整体产量小幅下滑，2019-2022年，产量逐年递增，至2022年中国纸及纸板生产量达到12425万吨，同比增长2.6%。上游供给：纸浆及废纸供给情况——纸浆产量波动较大根据中国造纸协会的统计数据，2014-2022年，我国纸浆产量呈现波动变化趋势。由于数字化和无纸化的推进，纸浆下游市场出现较多的替代品，纸浆需求有所下降。2017-2020年纸浆的产量整体上处于下降态势。2021-2022年，我国纸浆产量有所回升，2022年产量为8587万吨，同比增长5%。——废纸浆占70%左右从中国纸浆细分市场供给结构来看，2018-2022年，废纸浆供给量均位列第一，占总产量比例呈逐年下降趋势，从76%下降至69%。2022年，废纸浆供给量达到5914万吨，较上年增加100万吨。——废纸回收稳定上升2014-2022年 ，中国废纸回收量及回收率均呈波动上升趋势。2014年，中国废纸回收量为4841万吨，回收率为48.1%;到2022年，我国废纸回收量达到6600万吨左右，回收率增至53%以上。——废纸利用利用率下滑明显近年来，我国废纸回收量不断增长，相比较而言，废纸消费量小于回收量，这导致我国废纸利用率下滑明显。2014-2017年，我国废纸利用率均高于70%，到2022年，我国废纸利用率已跌至53.5%。更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国造纸行业发展前景与投资战略规划分析报告》

首开股份(600376)公司概况公司名称 北京首都开发股份有限公司 所属行业 房地产业 成立日期 1993-12-29 总股本(亿) 25.80 流通A股(亿) 25.80 限售股份(亿) 0.00 无限售股份(亿) 25.80