600162为什么停盘

香江控股是香江集团的子公司。根据查询产业研究网得知，香江控股是香江集团的子公司。而香江控股则是香江集团在香港联交所上市的公司，主要从事房地产开发和投资业务。

好。1、香江控股地产是一家专注于香港地产开发的上市公司，主要投资于香港的住宅、商业及工业地产项目。2、公司拥有一支专业的管理团队，以及一系列的成功项目，在香港地产市场上享有良好的声誉。

吴光辉：男，中国国籍，无境外永久居留权，1982年8月出生，2006年毕业于华南理工大学，获工商管理学院会计学专业管理学士学位、法学双专业毕业证。2006年至2011年任职于毕马威华振会计师事务所广州分所，从事专业审计工作，2009年起任广州分所审计部审计助理经理。2011年11月至今先后担任本公司财务分析经理、财务助理总监，2014年10月30日至2020年6月15日任本公司监事，2020年6月23日至今任本公司财务管理中心总经理及财务总监。

黄杰辉：男，1985年生，2011年硕士毕业于英国朴茨茅斯大学商业管理专业，2009年本科毕业于英国朴茨茅斯大学财务与会计双学士专业，专业证书包括PIBApaper1：3,5；SFC1，4，9；MPF；2011年起任职香港康宏金融集团投资顾问，2012年起任亚洲苹果公司香港零售旗舰店6年，2018年起任香江控股商业事业部运营管理中心负责人，现任本公司商业事业部常务副总裁。

我记得好像是因为重大资产重组事项仍在筹划中，存在重大不确定性，当时他们公司的公告上面就说明了。

刘运国先生：男,1966年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权。管理学(会计学)博士。现任中山大学管理学院教授、博士生导师,中山大学成本与管理会计研究中心主任,中国会计学会管理会计专业委员会委员,财政部会计学术领军人才(首期),财政部全国会计领军人才工程第三批特支计划入选者,中国成本研究会理事,财政部管理会计咨询专家,摩登大道时尚集团股份有限公司、香江控股股份有限公司和长威信息科技股份有限公司独立董事。2011年至今任中山大学管理学院教授、博士生导师,2012年12月至今兼任中山大学成本与管理会计研究中心主任,2016年12月至今兼任中山大学新华学院会计学院院长。2017年6月任广东大雅智能厨电股份有限公司独立董事。

翟栋梁：男，1991年5月至1997年8月，历任广州市香江实业有限公司区域总经理、总公司副总经理；1997年9月至2000年10月，任香江集团常务副总经理兼广州玛莉雅实业有限公司总经理；2000年11月至2002年12月，任香江集团董事、常务副总裁兼广州玛莉雅实业有限公司总经理；2003年1月至今，任香江集团董事。现任本公司董事及执行总经理。

刘静：女，1975年7月生，本科，2005年7月毕业于中国地质大学会计学专业。2003年获得中级会计师资格，2007年年获得注册税务师资格。2000至2004任中国远洋集团物流网络技术有限公司（北京）会计及会计主管，2005年至2009年任湖北汉一联合会计师事务所税务主管及税务经理，2009年至2011年任广州正佳企业（集团）有限公司财务主管，2011年5月至2018年任香江控股财务管理中心高级会计专员/资深会计专员，2018年至今任香江控股财务管理中心预算管理经理。

三线。在金海马家具是香江控股集团旗下产品，在该集团的简介中可知，金海马家具不仅舒适环保，还静音耐用，可以帮助人们更快的进入深度睡眠，但是家具的知名度不高，产品工艺和品质相对较低，符合三线品牌的标准，因而是一个三线品牌。

拆迁规划没有包括该地。根据郑州市拆迁规划的内容，香江市场本来就在三环以外，暂时没有拆迁信息。郑州香江市场是由香江控股投资建设，有房产证的市场集散群，目前主要经营五金机电、建材等。

朋友，香江控股历史最高价是在2007-9-26产生，最高价是23.13元：

南方香江集团有限公司拥有香江控股52%的股权。同时香江银行是香江集团前头设立，和香江控股关系不大，是二家都属于香江集团的公司。具体股权方案没有出来。还得等公司注册成立才能确定。

地产股，政策当头，当然要跌。不过这个个股下跌太过突然，就连昨日还有机构尾盘拉升，却不曾想今日会跌停，趋势形成，且看且走。看空25.5～24.5这短怎么走了，如果有资金介入可做中线反弹。勇敢的话，25.5也可做短线反弹，风险很大。

除权送股了，比如持股者有100股，送股后一共200股，股价降低，金额不变，望采纳

2008年翟美卿荣膺全国“十佳巾帼创业明星”，并获得“特别贡献奖”翟美卿获2008华人慈善人物奖 翟美卿荣获“广东省光彩事业特别奖”翟美卿荣获“广东省道德模范”荣誉称号翟美卿被授予“广州市民营企业抗灾救灾先进个人”称号2007年翟美卿总裁成功入选“正在影响中国管理的10位女性”翟美卿获“公益慈善家”殊荣翟美卿获“南粤慈善家”殊荣2006年翟美卿总裁入选中国女性力量榜20人2005年翟美卿总裁当选“广东省优秀中国特色社会主义事业建设者”翟美卿荣登胡润版2005中国内地慈善家排行榜翟美卿总裁荣获家具行业终身成就奖翟美卿获国家民政部、中华慈善总会颁发的“2005中华慈善奖”2004年翟美卿荣获“中国商业地产杰出贡献人物称号”翟美卿荣获首届中国消除贫困奖2003年翟美卿被评为“广东省优秀企业家”翟美卿被评为“深圳市统一战线抗非典先进个人”2002年翟美卿获得“广东省青年五四奖章”翟美卿荣获“中国儿童慈善家”称号翟美卿当选“中国企业女性风云人物”翟美卿获得广东省光彩事业金奖翟美卿获得“广东省巾帼创业标兵”称号

买卖股票千万不要轻易割肉，一般都是你割肉以后，股票多少会有一个小小的反弹。

7连阴了 主力之前就迅速拉高出货了 再上很困难 但不建议杀跌

　　这是为了打压股价，大单通常上下挂单并不算大，一般是二位数，偶尔有三位数的，但却经常会出现一笔四位数的卖单挂在上面，显得特别的刺眼，而且一旦下面的接单多了就会被大抛单掉，然后新的四位数卖单又会在更低的价位挂出，股价也就步步走低。　　原因很简单：主力出逃。不过具体分析的话，有以下的3种可能性。　　可能性①：出逃。如此态势表明股价会继续下跌，所以市场的卖单就会跟出来（现在获利盘绝对是多数），而且还会挂在大卖单的下面，所以挂出来的大卖单很难真正成交。主力在出逃的时候是最不愿意让市场看出来的，所以绝对不会采取这种傻呼呼的办法。这样可能性①排除，不是主力出逃。　　可能性②：阶段性减仓。由于不时有大抛单将下档接单掉，所以主力确实在卖出，但又不是出逃，那么就只能是阶段性的减仓，为以后的拉升做准备。但仍然无法解释上档的大挂单，这样使主力的减仓变得更加困难，所以可能性②也排除，主力无法减仓。　　可能性③：洗盘。所谓洗盘是主力在拉升股价的过程中为提高市场的持筹成本而做的努力。当底下有一定市场接单的时候主力摆出股价要下跌的态势，然后吸引获利盘卖出了结，从而提高市场的换手率。现在上面的大挂单有这种作用，同时主力掉下档的部分接单以维持股价的下跌态势，因此这种可能性不能排除。

是不是接到了叫你面试的电话？并且自称是知名的大公司？是不是你自己可能根本就没有——看好了是没有投过这家公司的简历？是不是叫你先浏览公司官网，有意向再给他们打电话？是不是二话不说，直接叫你去外地面试培训上班，还要带上行李。是不是告诉你先去什么什么车站等着，他们派车来接你？这样天上掉下的馅饼，你是不是非要去信？一般骗子都冒用著名企业来招聘外地人搞传削，特点就是：1。随随便便叫你去面试。比如自称在网上看到你的简历。给你个电话就说你被录取了，叫你去外地。。比如，电话号码经常是：0769（东莞），0751（韶关），0752（惠州），0760（中山），0753（梅州）等地方的小灵通。老少边穷地区，如河南洛阳（冒称中建、中铁、中集、中水等大型集团）、陕西渭南、山西运城、外加广西各地——这似乎是传削的大本营。2。请到某火车站，和他们联系公司负责接人。3。对方派出2人来接你。4。用出租车或步行把你送到某个称之为"宿舍公寓"的地方。5。到了那以后恭喜你正式被"控制"。6。控制后房间大约有8个人左右有男的女的`并且非常热情。6。经过被称为C级主任之类的人连续和你政治形语言轰炸。7。98%的人都会被思想上"改造"——关键词。8。然后你就是他们的一员了，但是需要交纳代理费入盟费等等等等多少多少。9。在你没钱的情况下他们再次改造你的思想：让你向他人借，向家里编造理由自称善意的谎言，邀约或者要钱。10。此时你已经神魂颠倒，你不在是原来的你了。结果经过N天的愁钱过程:情况一：你愁到钱了。如果你的意识不清醒那你就正式加入他们的行列。接着按你来时的方法叫你的亲朋好友以及他们的亲朋好友都来面试，理由一是这里有个工作/挣大钱的机会，或者好久不见我很想你有空你来这里找我玩。之类的诱惑你的语言。情况二：你没愁到钱。我才真真正正的告诉你:你真幸运!(此时你的意志力受到了考验，可能饱尝皮肉之苦)结论：他们所做的这个行业叫做传削。即使我发了这个帖子，你们依然不信，非要哭着喊着往火坑里跳，那我也无能为力了。

股数：1500×（1+0.45）=2175股 分到钱：1500×0.02×（1-90%）= 27元 （以10%红利税计算）

吴光辉：男，中国国籍，无境外永久居留权，1982年8月出生，2006年毕业于华南理工大学，获工商管理学院会计学专业管理学士学位、法学双专业毕业证。2006年至2011年任职于毕马威华振会计师事务所广州分所，从事专业审计工作，2009年起任广州分所审计部审计助理经理。2011年11月至今先后担任本公司财务分析经理、财务助理总监，2014年10月30日至2020年6月15日任本公司监事，2020年6月23日至今任本公司财务管理中心总经理及财务总监。

刘根森：男，毕业于美国波士顿大学工商管理专业，学士学位。现任中国侨联青委会副会长、全国青联委员、深圳市政协委员。2011年8月至9月，任深圳市大本创业投资有限公司董事；2011年9月至2013年11月，任深圳市大本创业投资有限公司总经理；2013年12月至今，创办深圳市前海香江金融控股有限公司，任董事长。

香江控股最高价是多少~~~~~~~~~~~~~~~~~~~你是问这票历史最高价格嘛！咱们看看季线图！从图可以看到在2007年9月28日最高股价33.8元！！

王咏梅：女，1973年出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历，北京大学光华管理学院副教授，北京大学厉以宁贫困发展研究院副院长，中国注册会计师。曾任北京大学民营经济研究院副院长，北京大学财务与会计研究中心高级研究员。目前担任深圳香江控股股份有限公司独立董事，鲁银投资集团股份有限公司独立董事，北京致远互联软件股份有限公司独立董事。

香江悦府楼盘，位于增城朱村街道广汕路与朱石路交汇处香江悦府小区。香江悦府楼盘，由香江控股开发，目前楼盘参考均价：15300元/平米。这个楼盘的楼盘特色是：品牌地产,景观居所,地铁沿线。预约看房，可拨打吉屋售楼咨询电话：4006581350转16406，享受一对一的详细讲解及户型报价。点击报名：香江悦府组团砍价活动

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香江悦府装修状况为：精装修。香江悦府位于增城朱村街道广汕路与朱石路交汇处香江悦府小区。项目规划面积29190.43平米，建筑面积135661.54平米，规划户数951户，建筑类型为：塔楼，物业类型为：住宅。由香江控股精心打造，项目当前价格为：15300元/平米。点击查看：香江悦府楼盘测评报告

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2005年7月。

说明上方压力较大，下周上破6.53继续持有，下破6.32卖出

这是家上市公司，应该不错吧。先签吧。先活下来，然后才能符合需求的五个层级

粤港澳大湾区规划正式公布！普通人如何从中挖掘可能的投资机会？粤港澳大湾区普通人如何投资？1994年，香港科技大学创校校长吴家魏首次建议以香港为中心，建立对标旧金山湾区的香港湾区.2008年，广东港澳湾区首次提出，一系列加强广东港澳城市间交易和合作的政策陆续出台.2015年以后，在《共建一带一带的愿景与行动》、《中国(广东)自由贸易试验区发展总体方案》、《泛珠三角区域合作发展规划纲要》等文件中，完全提出了广东港澳大湾区的概念.2017年，马化腾在全国两会上提出了发挥合作创新优势，建立广东港澳世界级科学技术湾区的建议，成为全国人民的话题.2018年，广东港澳大湾区写入《政府工作报告》，明确表示将尽快实施广东港澳大湾区的发展计划.2019年2月18日，国务院正式发布了《广东港澳大湾区发展计划纲要》.经过二十多年，创造世界级湾区的宿愿和世界第四大湾区的梦想就这样踏上了道路！粤港澳大湾区普通人如何投资？壹任何战略和计划发表的背后，都必有宏观的深刻考虑.与世界金融湾区纽约湾区、世界科技湾区旧金山湾区和日本政经产业中心东京湾区不同的是，广东港澳大湾区的野心明显更大！从已经明确的湾区城市群规划来看，中国试图建立集金融贸易、科技创新、先进科技和高端制造业于一体的湾区经济体.有句话说得好，城市能走多快取决于城市自身的努力；城市能走多远取决于国家的整体定位.国家为什么选择将广东港澳大湾区推向前台？原因实际上在计划纲要中提到了目前，全球经济不确定不稳定因素增多，保护主义趋势抬头，大湾区经济运行仍存在产能过剩、供给与需求结构不平衡等突出矛盾和问题，经济增长内生动力有待加强.改革开放后的中国经济一直依赖全球分红.现在逆全球化需要中国出口拉动型经济面临变革.低端制造业开始面对东南亚等低成本国家的竞争，高端制造业在追赶西方的过程中，遇到瓶颈，开始受到不可思议的压迫.另一方面，随着中国人口结构的变化和人口地区集中的持续进行，高度城市化后的地区城市之间的互利互利和合作共赢择.说白了，大湾区是世界贸易状况和中国内部经济发展的缩影.如何克服贸易保护主义，提高中国经济实力，以更开放的姿态出现，是大湾区意义不容辞的使命.在计划中，还提到了改革开放以来，特别是香港、澳门回归祖国后，广东港澳合作深化实化，广东港澳大湾区经济实力、地区竞争力显着增强，具备建设国际一流湾区和世界一流城市群的基础条件.大湾区规划发布前，广东港澳大湾区各城市实际上各自战斗.深港之间的竞争、省城与特区的暗斗、广佛与深莞之间的不断关系，真是令人头疼??但不巧广东港澳大湾区是中国跨国中等收入陷阱，从传统制造业向高端制造业转型，完成新旧动能转换的重要区域.要知道人类命运共同体不是谁比谁强，而是用资源分配能力实现最佳解决.因此，从国家层面统一协调和运营湾区各城市是必然的.粤港澳大湾区普通人如何投资？2现在，为了在广东港澳大湾区形成真正的合作力，最大的瓶颈是交通.蔬菜指南不需要比较交通网络异常变态的东京湾，与国内长三角&amp杭州湾相比，广东港澳大湾区的交通建设完全不符合其经济体积.密集的东京湾轨道交通网目前围绕核心城市上海，长三角形成了30分钟、1小时、2小时、3小时的经济圈，四通八达的高速铁路网络，配合水路、航空、高成熟的高速公路系统，使长三角整体真正成为绳索.长三角交通规划之所以如此顺利进展，是因为在长三角城市群中，所有的城市都向上海的大哥看齐，打破了自己的一亩三分地，合作获胜.相反，观珠三角，区域内各自政治、市场分割、内耗严重，以前更多的心都用在各自的营业小算盘上，怎样才能一起变得更强呢？珠三角交通落后，只要搬出虎门桥，老司机们就能打开疯狂的吐槽模式.1983年1983年提出想象的港澳珠桥，但由于地区利益上的明争暗斗，迟到了30多年才完成，终于完成了，但还是没有和香港一海之隔的深圳.直到去年，广州和深圳都在为深中通道的方案争吵?好消息是，在大湾区规划中，要巩固香港国际航空枢纽的地位，交通建设以广州和深圳为主要枢纽，实现大湾区主要城市之间的一小时通达.包括地铁、机场、桥梁、高速公路在内的各种基础设施补充短板项目，陆续上马.粤港澳大湾区普通人如何投资？叁那么，对于普通人来说，广东港澳大湾区会发生什么变化呢？首先是金融投资.大湾区在金融投资政策方面主要有三个部署:建设国际金融中心，大力发展特色金融产业，有序推进金融市场互联.香港作为国际金融中心的领导地位巩固和提高，率先建立服务一带一带建设的投资融资平台.广州、深圳、澳门发挥各自的优势，帮助建设国际一流的金融枢纽.大力发展特色金融产业主要以绿色金融为中心.投资资产管理最重要的是金融市场的联系.这方面的措施主要是扩大湾区内人民币跨境使用规模和范围，扩大香港和内地居民和机构跨境投资的空间和渠道，推进大湾区内基金、保险等金融产品跨境交易的大湾区内企业可以按规定跨境发行人民币债券因此，人民币跨境使用更加方便，国内外资金流动更加顺利，国内居民可购买的海外资产管理产品和相关投资渠道也更加丰富.值得注意的是，计划支持广东港澳保险机构合作开发创新的跨境汽车保险和跨境医疗保险产品，为跨境保险客户提供便利的保险、调查、索赔等服务.支持符合条件的港澳银行、保险机构在深圳前海、广州南沙、珠海横琴设立经营机构.这与香港方面至今为止设立人寿保险通保险通的消息不一致.大陆消费者可以直接在国内投保香港保险，处理后续索赔等问题，大陆消费者设计的保险产品也设计的保险产品，对喜欢香港保险的大陆消费者有很大的利益.但需要注意的是，海外的产品不一定好.购买前应该做出更多的判断，看其风险.粤港澳大湾区普通人如何投资？肆意然后是股票市场和基金.大湾区计划公布后，昨天许多相关概念股上涨.涨幅居前的是广东泰株式会社、珠江实业、香江控股、格力房地产是房地产公司，香港相关上市公司，如盐田港、广州港、珠海港等.因此，国家对广东港澳大湾区的定位是制作科学引擎，但实际上科学技术的发展是一朝一夕，眼前最能确定的还是对房价的利益.不知道在广东港澳大湾区的朋友，这两天兴奋的房地产经纪人们在朋友圈里刷屏幕了吗？经常看菜导游文章的朋友知道菜导游不推荐炒股，但有些菜友看到相关概念股疯狂，相信心痒.对于想直接在股票市场淘金的人们，料理指导者想说服更多，现在这些大湾区的概念股，普通人不能玩.为什么普通人不能玩这些概念股？这是如何破坏概念的！一般大概念爆发后，与该概念相关的上市公司经历1、概念爆炸后，短期内鸡犬升天，无论上市公司的实力如何，只要与这个概念有关，就有上升停止的可能性.2、概念进入实施阶段，只有参加其中的公司才能维持股价的稳定和上涨，没有喝汤的公司，股价从哪里上涨还得回到哪里.3、在概念实施过程中，只有真正赚钱的公司才能维持对这家公司的期待.如果赚不到钱，或者只打酱油的公司，股价必须下跌.所以，这次广东港澳大湾区概念相关的上市公司有62家，作为白色的你，真的有把握赌博中最后的胜利者吗？粤港澳大湾区普通人如何投资？伍最后一部分，菜领导人简单谈谈大多数人最关心的话题:大湾区城市楼市的方向(港澳除外).为了节省大家的时间，直接分类结论吧.1.好好看看.深圳深圳的理由很简单:城市面积有限，城市经济体积大&amp前景良好，城市人口流入旺盛，城市人口年龄结构优良.有人说深圳的房价将来会对准香港，菜导不能这么肯定，定，但至少深圳的豪宅，从长远来看绝对会对准香港！2.部分多为广州、珠海、佛山、东莞、中山广州部分多看的主要问题是主要城市和郊区的分化，并非所有地方都能赢得通货膨胀，具体分析可以看到蔬菜指导前的文章.珠海、佛山、东莞、中山明确受益于广东港澳大湾区进程，楼市前景长期看好.看完计划，你会知道佛山的未来必须与广州结合.中山和东莞的未来取决于深圳，珠海也将在港珠澳大桥和深中通道两大利益的推动下有足够的发展信心.但是导游也建议这个湾区二线城市，尽量不要买偏差的地方.3.提议慎重:肇庆、惠州、江门迄今为止，广东港澳大湾区的房价至少从3万开始.无论这位分析师是否是神棍，短期内，大湾区的计划对肇庆、惠州、江门的大厦市有什么实质性的影响都很困难.如果有的话，也是开发者和中介人炒鱿鱼的概念，慎重就行了！当然，料理领导人再次强调，虽然有各种各样的利益，但购买限制政策在短期内没有明显松动，所以大楼市的分析都只是需要，炒房投资等，还是先看看后面的动向吧

深圳前海填海工程中标单位有香江控股，赛福天，中化岩土。根据查询相关公开信息显示，深圳最大填海项目深圳湾填海工程逾200万平方米规模，由盐田港投入200亿倾力打造，规划重点发展金融、航运、国际会展中心、总部经济。

在我国国民经济结构进行战略性调整、社会资源调配体制进行重大改革以及企业、中介机构等市场参与者不断规范化发展的背景下，自上世纪90年代末以来，上市公司并购重组活动日趋活跃，各种创新形式层出不穷，不仅成为引起广大股东及众多媒体“眼球”关注的证券市场热点问题，例如TCL、百联股份、中石油、中石化等公司进行的并购重组均被媒体评为当年度证券市场重大事件之一，更重要的是并购重组已成为证券市场发挥其优化资源配置、价值发现等功能的主要手段之一。并购重组的核心是价值发现与价值再造，它离不开企业价值评估；并购重组的蓬勃发展又大大推动了企业价值评估技术的进步，二者互相依托、互相促进。下面我结合上市公司并购重组监管的多年实践，谈谈自己在这方面的体会。 　　一、上市公司是国民经济中企业价值的群体，是资本市场投资价值的源泉 　　经过十年多年的培育和发展，我国上市公司已经成长为一个资产规模庞大、行业分布广泛、在我国经济运行中发展优势的群体。目前，我国境内上市公司已达1377家。截至2005年三季度末，上市公司资产规模已达7.11万亿元，2005年前三季度主营收入占同期我国CDP达28.71%。许多上市公司在各自所属行业处于地位，中国石化、中国联通、宝钢股份等许多上市公司充当了行业发展的中坚力量，这些公司在自身迅速成长的同时，直接推动了整个行业的整合和优化；同时，成长性较好的中小上市公司也为资本市场、国民经济的发展增添了许多活力。上市公司更是国内资本市场投资价值的源泉。资本市场建立以来，上市公司的总体业绩逐步提高，净利润由初创时的24亿元增长到2004年的1742亿元，净资产年收益率基本都保持在7%以上，2004年达到了9%，不断给几千万中小投资者带来更多的回报。从这个角度上说，资产评估的一个重要领域就是围绕上市公司展开企业价值评估服务。 　　二、近年来并购重组市场活跃，大大促进了上市公司价值提升 　　经多年努力，中国证监会已基本形成以上市公司收购和资产重组为主要内容、侧重于发挥市场自治功能的较完善的规则体系。在证监会的积极支持和规范下，近年国内上市公司并购重组市场不断发展，从规模上看，每年发生100多起，且呈逐年上升之势，据有关统计，我国上市公司并购重组活动涉及的资金额已超过通过资本市场直接融资的资金额，凸显出市场利用并购重组进行存量调整、优化资源配置的趋势；从规范程度上看，上市公司并购重组行为日趋规范，市场化程度日益提高。并购重组行为最常见的是两种形式，一是上市公司进行出售、购买、置换资产或其他交易，导致其资产结构、主营业务收入构成或盈利能力发生变化，这称之为资产重组；二是上市公司控股股东或实际控制人发生变动，这称之为公司收购。相应地，并购重组对提升上市公司价值的作用突出表现在两个方面： 　　（一）上市公司迅速改善资产质量、提高盈利能力的有效手段 　　自1998年证监会颁布文件对上市公司资产重组加以规范至今，共有约300家上市公司进行了重大资产重组。从总体上看，这些公司通过重大资产重组，迅速调整了资产结构，改善了资产质量，提升了经营业绩。尤其在2001年末证监会修订有关文件后，资产重组的积极作用随之进一步体现：以倒卖壳资源、掏空上市公司、配合二级市场炒作为目的的投机性重组受到有效遏制，以将优质资产注入上市公司、实现产业整合为目的的实质性重组、战略性重组渐成主流。 　　资产重组对上市公司价值的积极作用可划分为“雪中送炭型”和“锦上添花型”两类。前者指上市公司通过并购重组彻底摆脱劣质资产、换入优质资产，实现“乌鸡变凤凰”。典型如 * ST 吉纸、宁城老窖等公司资产重组与债务重组并举，使上市公司脱胎换骨，资产质量、盈利能力得以彻底改观，有效地化解了市场风险，其中 * ST 吉纸还成为2005年股价涨幅的股票。后者上市公司藉此进行战略业务整合，打造更完整的产业链。典型如 TCL 、百联股份通过吸收合并，实现了集团整体上市；中石油、中石化以要约收购方式，一举实现对下属多家上市公司石油、石化资产的战略性业务整合；鞍钢、本钢、太钢定向发行新股购买优质资产，既使得上市公司的资产规模与质量大幅度提升，又减少了关联交易，提高上市公司独立性。 　　下面再以2002-2003年进行了资产重组的85家公司为目标从总体上考察重组公司的盈利能力变化情况。就整体而言，这85家公司重组后平均每股收益呈现逐步增长的趋势，重组前的2001年平均每股收益为-0.1252元，重组后2004年中期平均每股收益为0.0775元。此外，重组后盈利公司所占的比例已经从2001年的65.88%增加到2004年的85.88%。重组前（2001年度），85家公司中有56家公司（占65.88%）盈利，平均每股收益0.1024元，29家公司（占34.12%）亏损，平均每股收益-0.5646元，而重组后（2004年中期），85家公司中有73家公司（占85.88%）盈利，平均每股收益0.1064元，12家公司（占14.12%）亏损，平均每股收益-0.1069元。同时，2002-2003年重组的85家公司中，有17家公司实现了摘帽。可以看出，实施重大资产重组有利于上市公司改善业绩、提升价值。 2002-2003年重组公司的平均业绩 项目 样本 2004年中期 2003年度 2002年度 2001年度 每股收益（元） 85家平均 0.0775 0.0917 -0.0937 -0.1252 净资产收益率（%） 85家平均 3.8048 5.1706 3.0462 -2.4369 2002-2003年重组公司的盈利亏损情况 项目 盈利家数 占重组公司比例 平均每股收益（元） 亏损家数 占重组公司比例 平均每股收益（元） 2004年中期 73 85.88% 0.1046 12 14.12% -0.1069 2003年度 71 83.53% 0.1611 14 16.47% -0.2601 2002年度 59 69.41% 0.1222 26 30.59% -0.5837 2001年度 56 65.88% 0.1024 29 34.12% -0.5646 　　统计分析还发现，在2002年重组的44家公司中，有27家公司（占61.36%）2003年度较2002年度业绩提升，但只有13家公司（占29.55%）在2004年实现连续两年业绩提升（2004年较2003年、2003较2002年均业绩提升）。可以看出，绝大多数上市公司重组第一年业绩都实现了明显的提升，其后能继续保持业绩提升的公司数量有所减少。 （二）有利于发展控制权市场，完善公司法人治理 　　新古典控制权理论等主流经济理论发现，资本市场对公司治理产生影响的实质是公司控制权的争夺即上市公司收购。上市公司收购有助于强制性地纠正公司经营者的不良表现。在有效资本市场中，即使公司股票价格正确反映了公司的经营状况及财务状况，但公司仍然存在着经营不善的倾向和情况，当公司股价下跌时，公司的经营者一般情况下不会主动提出辞职，但公司经营并未得到改善，这时并购可以使得外部力量强制进入公司，介入公司经营和控制，重新任免公司的经营层，或者使得经营者由于面临“下岗”的威胁，不断改进经营管理，以避免出局。因此，作为外部治理的重要手段，控制权市场已经成为避免管理者将收益从所有者手中转移，并保证管理者与所有者的利益一致性，减少代理成本给公司价值带来的耗损的一种有效激励机制。此外，上市公司还可能因并购而产生规模经济、协同效应或税收利益等，从而提升公司价值。 　　国内外众多学者的实证研究成果也表明：兼并收购机制的确能在激励管理者更加努力方面发挥作用，虽然不是十分完美；并购完成后，大多数公司的经营业绩及股价有所提升。 2002年末证监会颁布了有关上市公司收购的一系列文件，2003-2005年共发生394家上市公司收购案例。以2003年130家、2004年118家上市公司收购案例为样本进行的统计分析结果均表明收购后上市公司业绩均有所提升。 其中2003年130家被收购公司业绩前后变化情况如下： 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 净利润 324.34 -2296.90 1702.70 2672.65 4574.82 净资产收益率 1.27% -5.69% 3.21% -0.44% 0.86% 2004年118家被收购公司业绩前后变化情况如下： 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 净利润 1965.22 1912.20 2071.57 2125.19 2959.56 净资产收益率 -5.57% -0.80% -2.86% -9.80% 0.16% 三、并购重组的核心是发现价值、判断价值，企业价值评估在这一领域发挥着重要的作用 并购重组的核心是发现价值被低估的公司，或可以通过协同效应等为自身带来更大价值的公司，因此离不开企业价值评估，以下具体分析之。并购重组通常包括重大资产重组、上市公司收购、上市公司定向发行新股购入资产以及上市公司股份回购四类，企业价值评估在这四类业务中均能发挥重要的作用。首先，重大资产重组。按证监会的规定，上市公司进行这类交易时若以评估价值为作价依据，需提供资产评估报告，而按国资委的规定，国有上市公司应按评估值为定价依据。由于目前简单地出售、购买单项资产或以资抵债式重组，获取现金或突击产生利润达到扭亏为盈目的的重组事例逐渐减少，以购入或置入盈利能力较强的企业股权为手段进行业务整合、战略转型重组已成为主流，上市公司资产重组的标的主要是企业股权，因而重组中越来越多地涉及企业价值评估。05年共发生25起上市公司重大资产重组，全部涉及企业产权交易。例如中国凤凰近期拟以与石化业务相关的经营性资产与相关负债，与长航集团与干散货运输业务相关的运输资产与相关负债进行资产置换，置入资产、置出资产均构成完整经营主体，交易金额达13亿元，以资产评估价值为作价依据。评估机构主要采用重置成本法对置入资产、置出资产进行评估，并运用收益现值法加以验证，评估值取重置成本法得出的结果。再例如香江控股近期拟以持有的临时工机械98.68%的股权与南方香江持有的郑州郑东置业有限公司90%股权、洛阳百年置业有限公司90%股权、进贤香江商业中心有限公司90%股权、随州市香江商业中心有限公司90%股权进行置换，从工程机械行业转型为房地产、物流行业。置入、置出资产主要采用重置成本法，对出租房产等少部分资产采用市场法或收益现值法。 　　其次，上市公司收购。现行法规不强制性要求对这类业务进行评估。如果交易标的系上市公司流通股，其定价当然依据二级市场价；如果交易标的系上市公司非流通股，实务中逐渐形成了按账面净资产值加上一定幅度溢价的定价惯例；若属于间接收购行为，其定价依靠产权交易中心的价格（指国有企业股权转让）或其他方式。因而大多数情形并不直接涉及企业价值评估。但是，在交易标的为上市公司非流通股等情况下，因缺乏客观的定价标准，有时会由中介机构对有关股权估值，并参考估值结果确定交易价格。由于上市公司收购行为中收购人往往需要按证监会的要求聘请证券公司作为财务顾问，且证券公司对行业前景分析、业务整合操作具有较强的研究力量等，在这个估值领域具有相对较强的竞争优势，延揽了大部分业务。例如05年华融资产管理公司在处置德隆系公司持有的湘火炬28.12%非流通股股权时，国内外有十多家公司参与竞争，潍柴动力聘请了某证券公司对湘火炬这部分股权进行分析，测算其价值约在11亿元，并据此报价，参加投标，最终赢得了这场股权收购战的胜利，该证券公司也获得了1000多万元的财务顾问费。 再次，上市公司定向发行股份购买资产。证监会目前在进行这方面的试点工作，在试点期间要求上市公司定向发行新股所购买的资产构成完整的经营实体，且通常应具有两年以上的持续经营记录，同时交易完成后上市公司的每股收益、每股净资产指标均高于以前。按国资委的有关规定，上市公司若属于国有公司，这部分资产应进行评估；从出售方的角度，这部分资产盈利能力较强，公允价值可能远远高于帐面值，出售方不愿意按账面值计价而选用以评估值为作价依据。因此，这类业务往往需要对购入资产进行企业价值评估。例如中国重汽近期拟向重汽集团发行6866万股流通A股以收购重汽集团汽车相关资产，其中的主要资产是桥箱公司51%的股权，该部分股权依据评估值作价3.1亿元，较账面值溢价17.55%，评估方法采用重置成本法。在中国重汽、弛宏锌锗等定向发行案例中，购入的资产均有利于上市公司打造完整的产业链、提高核心竞争力，为上市公司带来的价值可能大于遵循独立、客观原则得出的评估值。 　　最后，上市公司回购非流通股。近年来有些上市公司大股东无力偿还占用上市公司的资金，只好以所持的该上市公司非流通股抵债，或上市公司因进行股权分置改革等需要，回购非流通股股东所持的股份。非流通股股份不在二级市场流通，缺乏客观的定价标准，同时，这类交易需动用上市公司大量现金，对其财务状况、盈利能力产生重大影响，因此，尽管证监会对此不作硬性规定，但部分公司仍聘请资产评估机构对拟回购的股份进行评估，并据此确定回购价格。例如承德露露近期拟回购控股股东露露集团所持的12101.4万股（占上市公司总股本的38.9%），每股作价2.64元／股，较账面值溢价16%，交易价按评估值确定，评估方法采用收益值法。此外，在部分上市公司回购流通股的案例中，由于其二级市场股价被人为操纵，已背离公允价值，在这种情形下，评估机构有其用武之地，可以进行价值发现，使公司避免支付过高的代价、利益受损。例如近期某上市公司拟以5.3元／股回购流通股，尽管该公司流通股的股价最近一段时间内基本在5元以上，但该公司曾于03年7月按10元／股增发新股，从这点上看，回购价似乎偏低，再从市盈率的角度看，该公司05年每股收益0.09元，回购价的市盈率倍数高达59倍，又似乎偏高。对此，应由评估机构或其他中介机构结合该公司未来发展前景等寻找相对合理的股价区间，供公司决策使用。 　　简言之，国内上市公司并购重组活动为企业价值评估提供了有效需求和广阔舞台，企业价值评估可以在这一领域大有作为。这一点与国外情况是相一致的，在美国等发达国家，资产评估业务大部分属于企业价值评估和不动产评估，而企业价值评估主要的服务对象即并购重组。 四、理论研究、规范制定与经验交流并举，加速改进企业价值评估，以适应并购市场发展的需要 国内资产评估已有近三十年的发展历史，但将被评估企业视作一个整体，从其整体获利能力角度评估其价值的历史并不长，这期间还出现了多起滥用收益现值法进行企业价值评估的案例，典型如已退市的科利华公司1999年收购其关联企业控股权的案例。近几年来对企业价值评估日益增大的需求和其重要性的提升有力推动了企业价值评估理论与实务的进步，有关部门在反思实践案例、反映实际需求以及考察国外评估行业发展的基础上，陆续颁布了一系列涉及规范企业价值评估的制度。例如证监会2001年的《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》、2004年的《关于进一步提高上市公司财务信息披露质量的通知》等。这些文件的特点之一是对收益现值法的运用予以严格约束，之二是要求上市公司董事会、聘请的财务顾问也介入资产评估事宜，并为此承担更大的责任，典型如要求资产重组的财务顾问对评估方法的适当性、评估假设前提的合理性独立发表意见等。2004年中评协成立后，在很短的时间内连续出台了多项评估准则，可谓成果卓著。这些准则、尤其是05年初的《企业价值评估指导意见（试行）》全面、针对性强，借鉴国外较成熟的经验，就评估方法选用、评估资料收集等方面作了较系统而具体的规定，其发布与实施对引导、规范企业价值评估实务起到了很好的作用。 　　受制于发展时间相对较短、评估机构缺乏足够专业人员、有关规范的贯彻实施需要一个过程（例如《指导意见》05年4月开始实施，距今刚刚一年）等，企业价值评估目前尚存一些问题，需要有关部门、专家进行研究，并提出对策。结合证券市场的监管实际，可以从以下几方面着手，改进企业价值评估： （一）消除对收益法“谈虎色变”的理论误区，大力开展这方面的理论研究。从纯理论的角度，企业价值评估可以采用收益法、成本法和市场法。实际上，成本法将企业看成单项实物资产的简单加总，忽视了不同企业具有不同的经营管理水平、营销网络、核心技术等“软资产”，不能反映其整体盈利能力，而购买者所看中的往往不是单项资产，而是企业未来能带来多少利润、现金流即整体盈利能力；企业通常拥有独特的技术水平、人力资源、地理位置等，除非上市公司，其他公司难以比照样本公司进行调整，得出其市场价值。因此，有必要为收益法“平反”，明确对企业价值评估而言，收益法往往是最适当的评估方法，重置成本法、市场法仅仅是备选性、参考性的方法，在被评估企业因面临特殊风险、难以量化其未来收益及风险时才改用其他方法取代收益法。换言之，当前企业价值评估主要采用重置成本法的现状应予以适当扭转。 （二）积极出台操作性更强、更能满足实际需要的相关规范。证券市场多年来，收益预测及折现率选取被人为操纵的问题一直困扰着收益法，正是这两个突出问题导致收益法可能沦为“魔术”，让一文钱不值的垃圾变为评估值高昂的优质资产或反之，上市公司因此遭受重大损失，证券市场监管部门以及投资者对收益法的担忧主要亦在于此。因此，要使收益法切实发挥正面作用，让监管部门及投资者接受、认可收益法，必须依靠认真总结实践经验、教训，针对这两个问题制定操作性更强、更切合实际情况的制度。对折现率，有关评估报告的取值公式大同小异，但实际取值却从7%—18%不等，例如某上市公司购入房地产企业的股权，在对该房地产企业股权使用收益法评估时折现率设定为7%，显然这样的折现率与大多数同类企业股权评估时的取值差异不小。对盈利预测，由于盈利预测、尤其是较长时期后的盈利预测存在不确定性，似乎可以考虑允许公司在某些情况下采用区间值表示价值分析结论，这种模糊比强求的准确更合理。 （三）加强与财务顾问的经验交流，高度重视行业研究能力。收益法的实质就是分析、测算企业的未来收益及风险，这项工作的基石不是计算能力、猜测能力，而是扎扎实实的行业研究。只有把行业研究透了，才能把握大局，相对准确地描述企业大的发展前景、面临的重大风险，并进而结合该企业在行业中的地位及竞争优劣势，对其未来收益、风险进行量化分析、测算。对比上市公司进行重大购买或出售企业股权时提供的财务顾问报告以及资产评估报告，财务顾问首先用较长的篇幅阐述有关的政策、政府规划，描述该企业所处行业历史及未来长短期、国内外的发展轨迹，其次详细分析该企业产品所面对细分市场的情况，再剖析企业自身的竞争能力，最后预测收益时“水到渠成”、令人信服；反观资产评估报告则多半惜墨如金，对行业、细分市场甚至企业自身的特点不作详细分析，其得出的盈利预测数相应缺乏足够的支撑。 例如岷江水电04年拟购买一水电公司股权，财务顾问对该股权价值的分析主要包括四部分：第一，电力行业发展现状，分为电力供需增长平稳、冬季形势依然紧张，电价调整可期，煤电价格联动政策影响以及加息政策对行业总体影响状况四方面；第二，四川省电力工业现状及规划概述，分为四川电力工业现状以及四川省电力工业规划概述两方面，前者又分为四川电网装机情况以及电力市场情况；第三，福堂公司具有持续良好发展的前景，分为该企业上网电价稳定以及上网电量较高两方面；第四，风险因素分析，分为对外投资比例高，政府电价政策风险，资产负债率较高的风险，未来利率变动导致盈利变动的风险以及现金分红风险五方面。按照这样的线路分析下来，被购买企业未来的盈利预测与折现率选取势必建立在相对可靠的基础之上。 在企业价值评估领域，资产评估机构面临着证券公司等财务顾问强大的竞争压力，国内外这部分市场目前主要由证券公司占据。资产评估机构要想在这场激烈的竞争中取胜，必须充分学习财务顾问的先进做法，高度重视行业研究能力，为客户出具更富技术含量、更可靠的评估结论，而不能靠要政策、偷工减料式的低成本策略，如此才能赢得社会的肯定。 （四）其他方面。包括监管部门从加强后续监管，严加约束上市公司董事、监事和高管人员履行诚信义务，减少对评估机构施加不正常压力可能性等角度出发，加强对企业价值评估的监管。证监会近期正在制定《上市公司重大资产重组管理办法》，在《办法》草案中拟规定：评估机构采取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的估值方法对拟购买资产进行评估的，上市公司应当在资产重组实施完毕的当年及其后两年的年度报告中单独披露相关资产的实际盈利状况及与评估报告中预测数的差异情况，并由会计师事务所对此出具专项审计意见。重大资产重组实施完毕后，凡不属于上市公司管理层事前无法获知且事后无法控制的原因，上市公司或者相关购买资产的利润实现数未达到资产评估报告中预测数80%的，上市公司董事长、总经理以及对此承担相应责任的资产评估机构及其执业人员应当在公司披露年度报告的同时，在指定报刊作出解释，并向投资者公开道歉等。 　　此外，对收益法而言，收益、风险等方面的数据库建设不可或缺，有关部门及执业机构应群策群力，抓紧做好这项直接关系到企业价值评估成效的基础性工作。 展望未来，随着并购重组市场的进一步活跃，企业价值评估无论在规模上、还是规范程度上可望得到更大、更快的发展，反过来对并购市场形成积极推动作用，二者间的良性互动将可以更好地实现提高上市公司质量，促进经济资源的优化配置以及保护社会公众及相关当事人合法权益的共同目标。

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控股 [释义] [财] hold controlling interest; [财] stake;[例句]开源控股拒绝对此事置评。Kai yuan holdings refused to commen

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林斌彦：独立董事本科毕业于北京大学，研究生毕业于中山大学，全国十佳金牌保荐代表人。 2006年开始从事投资银行工作，曾任职于广发证券投行业务管理总部，国信证券投行部，在投资银行与私募投资方面具有丰富经验，其负责的项目总融资金额超过90亿。徐少飞：CTO华南理工大学软件硕士。2012年起就职于蓝盾信息安全技术股份有限公司（深交所上市公司，股票代码：300297.sz），对互联网信息安全有深入的理解和丰富的实战经验，曾负责法院等多个政府平台及涉密信息系统的开发和维护，也曾参与负责开发过互联网金融平台，拥有丰富的互联网信息安全开发及运维经验林广祺：渠道拓展总监本科毕业于华中科技大学能源学院，研究生毕业于华中科技大学软件学院。从2006年起专注于传统行业和互联网行业结合的实践和研究，积累了丰富的渠道建设经验。现负责渠道开发、产品策划及创新业务。

土木工程的学生毕业先去施工单位干几年再去甲方或者刚毕业直接去甲方都可以。施工单位：1、施工单位又称“承建单位”。建筑安装工程施工单位的简称。指承担基本建设工程施工任务，具有独立组织机构并实行独立经济核算的单位。2、在采取承发包方式进行施工时，施工单位，常被称为“乙方”。我国的施工单位按照经营方式分为施工企业和自营单位。施工企业是按照经济核算制原则建立的生产组织，按照国家计划承担各项工程的建筑安装等施工任务。甲方（地产公司）分类：1、有一定规模和竞争力，能规避市场风险，并有一定增长速度的全国性开发类公司，如：万科A、保利地产、金地集团、金融街等；2、业绩和资产质量优良，有良好成长性的区域性地产公司，如：至祥、深振业A、中华企业、华发股份、栖霞建设、苏宁环球、苏州高新、天鸿宝业、亿城股份、阳光股份等；3、具有整体上市、资产注入概念，能通过外延式方式促进公司发展，提升业绩和估值吸引力的公司，如：招商地产、华侨城A、泛海建设、上实发展、世茂股份、张江高科、冠城大通、香江控股等；4、有稳定投资回报的商业地产类公司，如：至祥、陆家嘴、中国国贸等。

HSDPA 1.HSDPA概述 HSDPA（High Speed Downlink Packet Access）表示高速下行分组接入技术。 在3G的三大标准的角逐中，WCDMA商用在运营商的支持数量上取得了领先，但在其网络所支持的数据速率上却长期停留在理论上的384kbps水平，而其网络建设也一直处于缓慢发展的状态。 与此形成鲜明对照的是，在韩国、日本等国家实现商用的CDMA2000 1X EV-DO网络系统上，已经实现了2.4Mbps的峰值速率，其宽带接入服务能为客户提供300kbps-500kbps平均下载速率，这足以与有线宽带的速率相媲美。 比较而言，同为已经实现商用的3G网络系统，面对现有的3G业务，WCDMA已经稍显力不从心，在数据传输速率上的巨大落差，以及由此带来的业务能力上的弱势，自然使得WCDMA阵营不甘落后，必须寻找一种赶超CDMA2000 1X EV-DO的有力武器。 HSDPA(高速下行分组接入，High Speed Downlink Packages Access)技术是实现提高WCDMA网络高速下行数据传输速率最为重要的技术，是3GPP在R5协议中为了满足上下行数据业务不对称的需求提出来的，它可以在不改变已经建设的WCDMA系统网络结构的基础上，大大提高用户下行数据业务速率(理论最大值可达14.4Mbps)，该技术是WCDMA网络建设中提高下行容量和数据业务速率的一种重要技术。 对高速移动分组数据业务的支持能力是3G系统最重要的特点之一。 WCDMA R99版本可以提供384kbps的数据速率，这个速率对于大部分现有的分组业务而言基本够用。然而，对于许多对流量和迟延要求较高的数据业务如视频、流媒体和下载等，需要系统提供更高的传输速率和更短的时延。 在未来几年内，数据服务将会取得大幅度增长，并成为第三代（3G）移动通信的主要应用和主要收入来源。目前日本和韩国的3G经营商已经在体验3G服务的巨大成功。日本DoCoMo公司于2001年推出的WCDMA-FOMA服务所创造的收入已经占到其总收入的20%以上，截止到2004年5月已拥有400万用户。韩国电信公司（SKT）2003年第3季度，在部署了1xEV-DO网络之后，该公司数据服务收入占据每用户平均收入（ARPU）值的比例上升到了34%。 为了适应多媒体服务对高速数据传输日益增长的需要，第三代移动通信合作项目组（3GPP）已经公布了一种新的高速数据传输技术，叫做高速下行分组接入技术（HSDPA）。该技术是WCDMA R"99（也就是我们常说的WCDMA）的强化版本，大大加强了下行链路传输的功能。 日本的NTT DoCoMo是最早试验HSDPA技术的运营商之一，在2004年3GSM全球大会上，HSDPA也同样改变了所有主要欧洲运营商的日程。在美国，GSM运营商当然也在寻求更多的武器，以便在越来越具有攻击性的市场中确保领先地位。2004年12月1日，Cingular正式与朗讯科技签署了一项为期4年的3GW-CDMA设备、软件和服务供货协议，其中就包括了HSDPA技术的部署。协议将使Cingular公司从2005年起得以为消费者提供范围广泛的多媒体服务。 PA咨询公司和Yankee集团最近认为，HSDPA需求可能首先来自企业市场。PA咨询公司相信，HSDPA将在面向企业市场的W-CDMA案例中扮演核心角色。Yankee集团则将HSDPA技术视为一个可以使运营商面向企业市场推出高利润服务的重要差别化因子，并将在向更快的3G服务演进中扮演极为突出的角色。Gartner集团更关注新技术对网络效率的影响，认为部署HSDPA技术的运营商将获得相当的竞争优势。 为了更好地发展数据业务，3GPP从这两方面对空中接口作了改进，引入了HSDPA技术。HSDPA不但支持高速不对称数据服务，而且在大大增加网络容量的同时还能使运营商投入成本最小化。它为UMTS更高数据传输速率和更高容量提供了一条平稳的演进途径，就如在GSM网络中引入EDGE一样。 HSDPA的发展分为三阶段，即基本HSDPA阶段、增强HSDPA阶段以及HSDPA进一步演进阶段，其中HSDPA进一步演进阶段目前还未最终确定，仍在3GPP内进行研究。 2.基本原理 WCDMA R5版本高速数据业务增强方案充分参考了cdma2000 1X EV-DO的设计思想与经验，新增加一条高速共享信道(HS-DSCH)，同时采用了一些更高效的自适应链路层技术。共享信道使得传输功率、PN码等资源可以统一利用，根据用户实际情况动态分配，从而提高了资源的利用率。自适应链路层技术根据当前信道的状况对传输参数进行调整，如快速链路调整技术、结合软合并的快速混合重传技术、集中调度技术等，从而尽可能地提高系统的吞吐率。 基于演进考虑，HSDPA设计遵循的准则之一是尽可能地兼容R99版本中定义的功能实体与逻辑层间的功能划分。在保持R99版本结构的同时，在NodeB(基站)增加了新的媒体接入控制(MAC)实体MAC-hs，负责调度、链路调整以及混合ARQ控制等功能。这样使得系统可以在RNC统一对用户在HS-DSCH信道与专用数据信道DCH之间切换进行管理。 HSDPA引入的信道使用与其它信道相同的频点，从而使得运营商可以灵活地根据实际业务情况对信道资源进行灵活配置。 HSDPA信道包括高速共享数据信道(HS-DSCH)以及相应的下行共享控制信道(HS-SCCH)和上行专用物理控制信道(HS-DPCCH)。下行共享控制信道(HS-SCCH)承载从MAC-hs到终端的控制信息，包括移动台身份标记、H-ARQ相关参数以及HS-DSCH使用的传输格式。这些信息每隔2ms从基站发向移动台。上行专用物理控制信道(HS-DPCCH)则由移动台用来向基站报告下行信道质量状况并请求基站重传有错误的数据块。 共享高速数据信道(HS-DSCH)映射的信道码资源由15个扩频因子固定为16的SF码构成。不同移动台除了在不同时段分享信道资源外，还分享信道码资源。信道码资源共享使系统可以在较小数据包传输时仅使用信道码集的一个子集，从而更有效地使用信道资源。此外，信道码共享还使得终端可以从较低的数据率能力起步，逐步扩展，有利于终端的开发。从共用信道池分配的信道码由RBS根据HS-DSCH信道业务情况每隔2ms分配一次。与专用数据信道使用软切换不同，高速共享数据信道(HS-DSCH)间使用硬切换方式。 3.技术特点 3.1.数据业务与语音业务的技术特点 数据业务与语音业务具有不同的业务特性。语音业务通常对延时敏感，对于速率恒定性要求较高，而对误码率要求则相对较弱；数据业务则相反，通常可以容忍短时延时，但对误码率要求高。HSDPA参考cdma2000 1X EV-DO体制，充分考虑到数据业务特点，采用了快速链路调整技术、结合软合并的快速混合重传技术、集中调度技术等链路层调整技术。 3.1.1.快速链路调整技术 如前所述，数据业务与语音业务具有不同的业务特性。语音通信系统通常采用功率控制技术以抵消信道衰落对于系统的影响，以获得相对稳定的速率，而数据业务相对可以容忍延时，可以容忍速率的短时变化。因此HSDPA不是试图去对信道状况进行改善，而是根据信道情况采用相应的速率。由于HS-DSCH每隔2ms就更新一次信道状况信息，因此，链路层调整单元可以快速跟踪信道变化情况，并通过采用不同的编码调制方案来实现速率的调整。 当信道条件较好时，HS-DSCH采用更高效的调制方法---16QAM，以获得更高的频带利用率。理论上，xQAM调制方法虽然能提高信道利用率，但由于调制信号间的差异性变小，因此需要更高的码片功率，以提高解调能力。因此，xQAM调制方法通常用于带宽受限的场合，而非功率受限的场合。在HSDPA中，通常靠近基站的用户接收信号功能相对较强，可以得到xQAM调制方法带来的好处。 此外，WCDMA是语音数据合一型系统，在保证语音业务所需的公共以及专用信道所需的功率外，可以将剩余功率全部用于HS-DSCH，以充分利用基站功率。 3.1.2结合软合并的混合重传(HARQ)技术 终端通过HARQ机制快速请求基站重传错误的数据块，以减轻链路层快速调整导致的数据错误带来的影响。终端在收到数据块后5ms内向基站报告数据正确解码或出现错误。终端在收到基站重传数据后，在进行解码时，结合前次传输的数据块以及重传的数据块，充分利用它们携带的相关信息，以提高译码概率。基站在收到终端的重传请求时，根据错误情况以及终端的存储空间，控制重传相同的编码数据或不同的编码数据(进一步增加信息冗余度)，以帮助提高终端纠错能力。 3.1.3集中调度技术 集中调度技术是决定HSDPA性能的关键因素。cdma2000 1X EV-DO以及HSDPA追求的是系统级的最优，如最大扇区通过率，集中调度机制使得系统可以根据所有用户的情况决定哪个用户可以使用信道，以何种速率使用信道。集中调度技术使得信道总是为与信道状况相匹配的用户所使用，从而最大限度地提高信道利用率。 信道状况的变化有慢衰落与快衰落两类。慢衰落主要受终端与基站间距离影响，而快衰落则主要受多径效应影响。数据速率相应于信道的这两种变化也存在短时抖动与长时变化。数据业务对于短时抖动相对可以容忍，但对于长时抖动要求则较严。好的调度算法既要充分利用短时抖动特性，也要保证不同用户的长时公平性。亦即，既要使得最能充分利用信道的用户使用信道以提高系统吞吐率，也要使得信道条件相对不好的用户在一定时间内能够使用信道，也保证业务连续性。 常用的调度算法包括比例公平算法、乒乓算法、最大CIR算法。乒乓算法不考虑信道变化情况；比例公平算法既利用短时抖动特性也保证一定程度的长时公平性；最大CIR算法使得信道条件较好的少数用户可以得到较高的吞吐率，多数用户则有可能得不到系统服务。 对系统性能的影响 HSDPA对系统性能的影响包括两个业务与系统吞吐率两个层面。快速链路层调整技术最大限度地利用了信道条件，并使得基站以接近最大功率发射信号；集中调度技术使得系统获得系统级的多用户分集好处；高阶调制技术则提高了频谱利用率以及数据速率。这些技术的综合使用使得系统的吞吐率获得显著提高。同时，用户速率的提高以及HARQ技术的使用使得TCP/UDP性能得到改善，从而提高了业务性能。但是，业务性能的提高程度与业务模型有关。 作为WCDMA R5版本高速数据业务增强技术，HSDPA通过采用时分共享信道以及快速链路调整、集中调度、HARQ等技术提高了系统的数据吞吐率以及业务性能，同时保证系统的前向兼容，除在RBS增加相应的MAC模块外，不对系统结构带来其它影响，从而有利于系统的灵活部署。 3.2.无线接口技术运用特点： 为改善WCDMA系统性能，HSDPA在无线接口上作出了大量变化，这主要影响到物理层和传输层： 缩短了无线电帧；新的高速下行信道；除QPSK调制外，还使用了16QAM调制；码分复用和时分复用相结合；新的上行控制信道；采用自适应调制和编码(AMC)实现快速链路适配；使用混合自动重复请求HARQ)。介质访问控制(MAC)调度功能转移到Node-B上。 HSDPA无线帧(在WCDMA结构中实际是子帧)长2ms，相当于目前定义的三个WCDMA时隙。一个10msWCDMA帧中有五个HSDPA子帧。用户数据传输可以在更短的时长内分配给一条或多条物理信道。从而允许网络在时域及在码域中重新调节其资源配置。 3.2.1下行传输信道编码 HS-DSCH从WCDMA R99引入的下行共享信道(DSCH)演变而来，允许在时间上复用不同的用户传输。为有效实现更高的数据速率和更高的频谱效率，DSCH中的快速功率控制和可变展宽系数在R5中被代之以HS-DSCH上的短分组长度、多码操作和AMC以及HARQ等技术。 根据R99 1/3增强编码器，信道编码一直采用1/3速率。但是，根据两阶段HARQ速率匹配流程中应用的参数，有效的码速率会变化。 在这一过程中，信道编码器输出上的位数与HS-DSCH上映射的HS-PDSCH的总位数相匹配。HARQ功能通过冗余版本(RV)参数控制。输出上确切的位集取决于输入位数、输出位数和RV参数。在使用一个以上的HS-PDSCH时，物理信道分段功能在不同物理信道之间划分比特位。它对每条物理信道单独进行交织。 HSDPA采用正交相移键控调制(WCDMA中规定的技术)，在无线电条件良好时，采用16正交幅度调制(16QAM)。 3.2.2下行物理信道结构 物理信道的第一个时隙承载HS-PDSCH接收的关键信息，如信道化代码集和调制方案。在收到第一个时隙后，UE只有一个时隙解码信息，准备接收HS-PDSCH。 映射到一个HS-DSCH上的HS-PDSCHs(或码信道)数量可能会在1-15之间明显变化。它使用正交可变展宽系数(OVSF)代码。多码数量和从给定HS-DSCH上映射的HS-PDSCH的相应偏置信息在HS-SCCH上传送。偏置(0)时的多码(P)分配如下： Cch，16，0…Cch，16，O+P-1。第二个时隙和第三个时隙承载HS-DSCH信道编码信息，如传输码组长度、HARQ信息、RV和星座版本及新的数据指示符。使用16位UE标识涵盖三个时隙的数据。 3.2.3自适应调制和编码 链路适配是HSDPA改善数据吞吐量的一种重要途径。采用的技术是自适应调制和编码(AMC)。在每个用户传输过程中，把系统的调制编码方案与平均信道条件相匹配。传输的信号功率在子帧周期期间保持不变，它改变调制和编码格式，以与当前收到的信号质量或信号条件相匹配。在这种情况下，BTS附近地区的用户一般会配置速率较高的高阶调制(例如，有效码速率为O.89的16QAM)，但随着距BTS的距离增大，调制阶和码速率将下降。如前所述，可以采用1/3码速增强编码，通过各种速率匹配参数获得不同的有效码速率。 3.2.4混合ARQ 混合自动重复请求(HARQ)技术把前馈纠错(FEC)和ARQ方法结合在一起，保存以前尝试失败中的信息，用于未来解码中。HARQ是一种暗示链路适配技术。AMC采用明示的C/I或类似措施，设置调制和编码格式，而HARQ则采用链路层确认制定重传决策。从另一个角度讲，AMC提供了粗数据速率选择，而HARQ则根据信道条件提供数据速率微调功能。 3.2.5分组调度功能 除信道编码及物理层和传输层变化外，HSDPA还实现了另一个变化，以支持快速传送分组。它把分组调试功能从网络控制器移到了Node-B(BTS)中的MAC层。 分组调度算法考虑无线信道条件(根据涉及的所有UE的CQI)和传输到不同用户的数据数量。 3.3.技术实际运用上的表现： 3.3.1.高速数据传输和大用户容量 通过实施若干快速而复杂的信道控制机制，包括物理层短帧、自适应编码调制（AMC）、快速混合自动重传技术（Hybrid-ARQ）和快速调度技术，HSDPA使峰值数据传输速率达到10 Mbps，改善了最终用户使用数据下载服务的体验，缩短了连接与应答的时间。更为重要的是，HSDPA使分区数据吞吐量增加了三至五倍，这便可以在不占用更多网络资源的基础上大幅度增加用户数量。 3.3.2.支持服务质量水平控制 HSDPA较高的吞吐量和峰值数据传输速率有助于激励和促进WCDMA所不支持的数据密集型应用的发展。事实上，HSDPA可以更加有效地实施由3GPP标准化的服

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