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中国古代十大酷刑 剥皮 剥的时候由脊椎下刀，一刀把背部皮肤分成两半，慢慢用刀分开皮肤跟肌肉，像蝴 蝶展翅一样的撕开来..最难的是胖子，因为皮肤和肌肉之间还有一堆油，不好分开。 另外还有一种剥法，不知道可信度多少。方法是把人埋在土里，只露出一颗脑袋， 在头顶用刀割个十字, 把头皮拉开以后，向里面灌水银下去。由于水银比重很重，会把肌肉跟皮肤拉扯开 来，埋在土里的人会痛得不停扭动，又无法挣脱，最后身体会从从定的那个口「光 溜溜」的跳出来，只剩下一张皮留在土里... 皮剥下来之后制成两面鼓，挂在衙门口，以昭炯戒。 最早的剥皮是死后才剥，后来发展成活剥。 腰斩 由于腰斩是把人从中间切开，而主要的器官都在上半身，因此犯人不会一下子就死 ，斩完以后还会神智清醒，得过好一段时间才会断气。明成祖杀方孝孺就是用腰斩，传说一刀下去之后，方孝孺还以肘撑地爬行，以手沾 血连书「篡」字，一共写了十二个半才断气 车裂 即五马分尸,很简单，就是把受刑人的头跟四肢套上绳子，由五匹快马拉着向五个方 向急奔，把人撕成六块。 记得商鞅就是受五马分尸之刑。 要把人的头跟四肢砍下来都得花不少力气，更何况是用拉扯的。而受刑人身受的苦 处更可想而知。真到撕开的时候,恐怕受刑人已经不会觉得痛苦了。痛苦的是正在拉 扯的时候。 俱五刑 把砍头,刖,割手,挖眼,割耳和一,即「大卸八块」，通常是把人杀死以后，才把人的 头、手脚剁下来，再把躯干剁成三块。 汉高祖死后，吕后把他的宠妾如意夫人抓来，剁去手脚，割掉鼻子耳朵舌头，眼睛 挖出，丢在猪圈里喂养，取名「人彘」.结果吕后自己的儿子看到，给活活吓死.凌迟 最早是把人杀死之后再剁成肉酱，称为「醢」，受过此刑的记得有子路，还有周文 王的长子伯邑考。 后来发展更加精细，目的还是要让犯人受最大的痛苦，因此不但是活的时候 施刑，还要求受刑人必须身受多少刀以后才死。 据说发展到后来，每次凌迟要由两个人执行，从脚开始割，一共要割一千刀，也就 是要割下一千片肉片才准犯人断气。而据说犯人若未割满一千刀就断了气，执行人 也要受刑。发展成”死刑的艺术” 而受此刑最有名的人就是大太监刘谨，听说一共割了三天才让他断气,而最惨的是明末抗清名将袁崇焕，因为崇桢皇帝中了反间计，误以为他通敌卖国， 判他凌迟处死，行刑前以鱼网覆身（让肌肉突出以便下刀），游街示众，被北京城 无知的民众冲上前去，把他的肉一块一块咬下来...那种心理的痛恐怕远高于生理的 痛。 这是明清的正式刑之一.缢首 在国外，绞刑是普遍使用的刑罚。 中国人的绞刑是用弓弦缢杀,就是把弓套在受刑人脖子上，弓弦朝前，行刑人在后面开始旋转那张弓, 弓越转越紧，受刑人的气就越来越少，最后终于断气岳飞父子就是这样死在风波亭，（因为他是功臣，不能斩首，要留全尸）而明末流 亡的桂王也是这样给吴三桂亲手缢杀. 烹煮 即「请君入瓮」那是唐朝时代，武则天当皇帝的时候，朝中有位酷吏叫来俊臣，崇 尚严刑峻法，对不肯招供的犯人往往以酷刑对待。方法是找个大瓮，把人塞进去， 然后在瓮下面用柴火加热。温度越来越高，受刑人也越来越受不了，如果不肯招供 的话，往往就被烧死在瓮里...后来武则天听说了这件事，就把来俊臣找来，问他犯 人不肯招供要怎么办？来俊臣很得意的把这个方法说了出来，武则天就淡淡的说了 句「则请君入瓮」，把来俊臣烧死宫刑 司马迁就是受了宫刑，才会写出史记，也才会在「报任少卿书」里写出「身直为闺 阁之臣」这样的句子。 中国人的阉割可讲究了。首先要拿绳子把小弟弟绑起来（包括子孙袋）让血液不流 通，自然坏死，后拿利刃一刀子割掉（全部喔！不是只有小弟弟）。割掉了以后拿 香灰一盖，止血，还得拿根鹅毛插在尿道里。等过了几天把鹅毛拿掉，如果尿得出 来，阉割就算成功了。要是尿不出来，那个人就算废了，大概最后会死于尿毒症吧. 所以如果是要阉来当宦官的话，最好趁年纪还小就阉掉，年纪大了危险性高很多。此刑常被贵族冲抵死刑. 相对的女性为”幽闭” 刖刑 关于刖刑，大家的说法不太一样。 有人说是把膝盖以下都砍掉，也有人说是把膝盖骨削掉，以后者比较可信。 总之，刖刑是一种类似截肢的酷刑.战国时代，孙膑受师兄陷害，受的就是刖刑。 听说他名字本来叫孙宾，受刑之后，才改为孙「膑」。 如果是把膝盖骨削掉，大腿小腿之间失去了保护，这个人可能连站都站 不起来， 所以稗官野史上说，孙膑受刑之后，上阵打仗连骑马都没办法，必须要坐车（马车 或人力车）。 插针 用针插手指甲缝。常用于女囚 活埋 活埋是战争时常用的手段。因为省力，速度也快。 战争里的活埋，都是叫战俘自己挖坑，有时会先杀死俘虏再把他们推下去，但时间 不够的时候（或是要省子弹时），就直接把他们推进去以后盖土。中国的酷刑中， 活埋古已有之。不过没听过有什么名人受过这种刑罚。比较狠一点的，会把人直挺 挺的埋在土里，只露出一个头，然后开始凌虐.. 鸩毒 鸩毒大概算是酷刑之中唯一比较人道的方式 中国古代的毒药中，最有名的应该是「鸠」这种毒药，成语中的「饮鸠止渴」便是 源自于此。 常用于赐死情况 棍刑 即木桩刑. 这里要说的棍刑，不是用棍子打人。这里说的棍刑，是拿根棍子直接从人的嘴或肛 门里插进去，整根没入， 穿破胃肠，让人死得苦不堪言。 正史上没有看过用这种刑罚的记载，不过金庸小说「侠客行」里有提到，还给这种 酷刑起了个美名叫「开口笑」。 锯割 把人用铁锯活活锯死，其惨状似乎与凌迟、剥皮也在伯仲之间，难怪在地狱酷刑中 ，就专门有把人锯开的酷刑.然而，锯死活人不仅在传说的地狱中存在，在人间也 是确确实实存在着的。据《三国志·吴书·孙皓传》记载，三国时，吴帝孙皓的爱 妾指使近侍到集市上抢夺百姓的财物，主管集市贸易的中郎将陈声原是孙皓的宠臣 ，他捕获抢劫者绳之以法。爱妾告诉孙皓，孙皓大怒，假借其他事端逮捕陈声，命 里武士而烧红的大锯锯断陈声的头，把他的尸体投到四望台下。断椎 当一个人对另一个人仇恨之极时，往往会想到要打断他的脊椎骨。打断脊椎骨确实 是一种很解气的行为，因为人的脊梁骨若是断了，他也就一命呜呼了。在中国历史 上，断椎也是一种很重要的酷刑。据《商君书·赏刑篇》载，春秋时姬重耳打算明 文规定刑律，使国内百姓人人守法，就和大夫们一同商议。姬重耳的著名朝臣颠颉 很晚才到，有人认为颠颉有罪，应该给以处罚。于是，姬重耳批准，将颠颉断椎处 死。晋国的士大夫们都非肠怕，他们说颠颉跟随姬重耳流亡列国十九年，功劳 很大，现在偶尔有小过尚且受到如此严厉的刑罚，何况我们哪？从此人人畏刑守法。 灌铅 在佛教关于阎罗的故事中，有阎罗黑白二相的说法，白相即为地狱之主，有百官所 命，美女围侍；黑相即每天有两个时辰，要受铜汁灌肠之苦。与此相似，人间有灌 锡或灌铅的酷刑。锡的熔点是摄氏二三二度，铅的熔点是摄氏三二七点四度，无论 灌锡或灌铅都能把人烫死。而且溶化的锡或铅一入肚腹就会凝固成硬块，这种重金 属的坠力也能致人死命。 汉代厂川王刘去的王后阳城昭信妒忌而暴虐。刘去宠爱另一位名叫荣爱的美姬，多 次和她一块饮酒，昭信妒性大发，就向刘去说荣爱看人时，神色有些不正常， 大概是和谁有私情”。刘去信以为真，他见荣爱正在给他绣衣领上的花纹，就一怒 之下夺过衣服投进火中烧掉了。荣爱见刘去生气，非肠怕，投井寻死，刘去命令 人把她捞出来，不幸没有死。刘去杖责荣爱，她招认私情，荣爱受刑不过， 胡乱说出和医生有奸情。刘去越发恼怒，就把荣爱绑在柱子上，用烧红的尖刀剜掉 她的两只眼珠，再割下她的两条大腿上的肉，最后用溶化的铅灌入她的口中，这样 一直把荣爱摧残至死。梳洗 这里说的梳洗并不是女子的梳妆打扮，而是一种极为残酷的刑罚，它指的是用铁刷 子把人身上的肉一下一下地抓梳下来，直至肉尽骨露，最终咽气。梳洗之刑的真正 发明者是朱元璋，据沈文的《圣君初政记》记载，实施梳洗之刑时，刽子手把犯人 剥光衣服，裸体放在铁床上，用滚开的水往他的身上浇几遍，然后用铁刷子一下一 下地刷去他身上的皮肉。就像民间杀猪用开水烫过之后去毛一般，直到把皮肉刷尽 ，露出白骨，而受刑的人等不到最后早就气绝身亡了。梳洗之刑与凌迟有异曲同工 之妙。据《旧唐书·桓彦范传》记载，武三思曾派周利贞逮捕桓彦范，把他在竹槎 上曳来曳去，肉被尽，露出白骨，然后又把他杖杀。

中达咨询通过对深圳市某办公楼的空调系统运行状况的调查测试及模拟，对该工程节能改造及运行方法进行了分析。总结了整个办公楼空调系统节能改造方案及经济性，为今后工程改造提供了依据。一、 引言 在能源总消耗中，建筑能耗占有着很大比例，其中照明和空调，特别是空调，占据了建筑能耗的绝大部分，所以，进行空调节能潜力的分析具有非常重要的意义。我们可以根据分析结果，通过对空调系统设计或对已有的空调系统进行改造，达到降低能耗的目的。对于供冷期较长的地区，空调能耗高，因此节能工作尤为重要，并具有代表意义。本文以深圳市某办公楼为对象进行研究和讨论，该办公楼由地下两层及地上二十层组成，总建筑面积39200平方米，空调面积30000平方米。空调用制冷系统选用3台制冷量为1336KW的离心式冷水机组，但实际只运行2台即可满足要求。冷冻水与冷却水系统均为定流量运行。该办公楼的室内设计参数是：干球温度为24℃-26℃，相对湿度为50%-60%。通过实测调查得知，该办公楼空调系统全年供冷，运行时数为2530小时，当冬季室外空气温度降低而不需供冷时，停开冷水机组。 二、 空调负荷 对建筑物进行能耗分析和运行模拟，都要以空调负荷计算为基础。空调系统的设计与运行能耗都与空调动态负荷有关，本文使用美国能源部大型能耗分析软件DOE-2对该办公楼的空调动态负荷进行模拟，结果见图1。模拟得到的逐时峰值负荷为2415KW，图中所示为月平均负荷，其峰值为1600KW。由计算结果可知，该办公楼全年均需要供冷。图1 办公楼动态负荷 获得空调动态负荷后，为使用负荷频率法对冷水机组的能耗进行分析，现按文献[1]提出的一种用于制冷设备运行分析及容量选择的全年空调负荷统计方法，将空调动态负荷转换成负荷率与时间频数之间的关系，该办公楼空调系统全年运行时数平均为2530小时，平均的空调冷负荷时间频数如表1所示。空调冷负荷时间频数 表1负荷率（%） 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 时间频数（%） 27.9 8.7 8.2 11.6 9.9 10.2 11.6 6.4 4.2 1.3三、 冷水机组的节能分析 在一年之中，由于空调系统在部分负荷下运行的时间较多，因此，全年耗能量与制冷机部分负荷下的工作特性有关。离心式冷水机组部分负荷性能见表2[2]。由2可以看出，与负荷率为100%的情况相比，部分负荷下的运行效率有增有减。离心式冷水机组部分负荷性能参数 表2机组负荷率（%）100908070605040302010机组功率百分数（%）10087.076.065.056.048.040.033.025.021.0根据表2，采用线性回归的方法得出典型的离心式冷水机特性曲线方程，从而采用负荷频率法计算出不同制冷量时，输出功率的变化。 该制冷系统的实际运行方案是：先开启一台冷水机组，使其冷量由小至大调节满足实际负荷变化，直至出力不够时，再开启另一台。并且第一台冷水机组始终保持满负荷，而第二台随负荷变化进行调节。本文又根据模拟优化计算得到了冷水机组的最优运行方案（即全年机组运行的平均输出功率最小）。由于离心式制冷机在设计负荷的10～15%以下时出现喘振，本文模拟冷水机组实际运行时，让冷机最低调节范围不得低于15%，否则停机。两种运行方案的计算结果见表3。冷水机组运行耗功率 表3负荷率（%）102030405060708090100年平 均值时间频数（%）27.98.78.211.69.910.211.66.44.21.3实 际 运 行 方 案运行台数1111122222-制冷量 （%）1台18.136.254.272.390.493.41001001001002台0000015.026.544.662.780.8平均功率 （kW）19.248.8411.5221.6423.7732.0041.1425.0217.976.29207.43最 优 运 行 方 案运行台数1111122222-制冷量 （%）1台18.136.254.272.390.454.263.372.381.390.42台0000054.263.372.381.390.4平均功率 （kW）19.248.8411.5221.6423.7728.6637.7523.8717.826.24199.37由表3中结果可知，最优运行方案是：先开启一台冷水机组，使其冷量由小至大调节满足实际负荷变化，直至出力不够时，再开启一台。当开启两台制冷机时，平均分配负荷，每台冷水机组的制冷量按上表由小至大满足负荷变化的要求。此时，总运行能耗为最小。 四、 水系统的节能分析 一些调查表明，空调水系统的工作普遍存在着大流量小温差的问题。夏季供冷水系统的供回水温差：较好的为3℃左右，差的只有1～1.5℃。而循环水量一般为设计水量的1.5倍数。高层建筑供冷系统一般规模较大，能耗很大，但节能潜力也很大，一个节能的制冷系统，不仅要求选择的设备性能和台数能与空调系统负荷的变化相适应，而且要求在运行中整个系统在各种负荷下能够保持能耗最小。 空调水系统在应用变频调速成装置进行变流量运行时，可以在不改变管路特性，而靠移动水泵工作点使之沿管路特性曲线移动，保持水泵在最高效率点运行，达到最大节能效果。对于闭式系统来说，当流量减少时，其实耗功率相应按三次方的比例降低。这对于目前空调水系统的设计水量与实际水量差别很大的情况来说，具有非常明显的节能意义。 由于本文的研究重点是能耗，也就是总结出实时的运行调节对空调系统能有多大的节能潜力，从而指导实际运行。本文模拟了两台并联水泵采用变频装置，根据负荷变化进行流量调节时，不同流量下的最优调速比及相应的耗功率。调速水泵全年运行平均功率计算在模拟水泵运行能耗时，同样存在着各运行水泵间负荷的最优分配问题。我们的目的是在尽量满足流量和扬程前提下，达到耗能最小，即水泵总耗功率最小。本文在考虑流量变化满足部分负荷要求时，只对冷冻水泵变流量时二者的能耗进行计算，而冷却水侧的变流量分析将不做研究。计算运行能耗时，假定最小临界水量（负荷）为总水量的50%，该工程每台机组冷冻水的循环流量为230m3/h，所以最小临界水量为115m3/h。模拟时校核水泵流量，如果低于该值，水泵的调速比就保持不变。本文对多种调速方案进行了计算。 该冷冻水系统的实际运行方案是：50%以下负荷时，一台泵运行；50%-100%负荷时， 开启两台泵。本文又根据多种调速方案模拟优化计算得到了冷水机组的最优运行方案(即冷冻水泵运行的平均输出功率最小)：当50%负荷以下时，开一台水泵；50%-100%负荷时， 开启两台水泵。并且水泵分阶段调速运行满足负荷率变化。两种运行方案的计算结果见表4。冷冻水系统运行耗功率 表4负荷率（%）102030405060708090100年平均值时间频数（%）27.98.78.211.69.910.211.66.44.21.3实际运行方案运行台数1111122222-速比 （%）1台11111111112台0000011111平均功率 （Kw)12.583.903.705.214.469.2110.425.763.741.1760.15最优运行方案运行台数1111122222-速比 （%）1台0.350.350.350.470.590.350.410.470.530.592台000000.350.410.470.530.59平均功率 （Kw)0.550.170.160.540.910.410.730.600.560.244.87经校核，两台水泵都变速运行时，每台机组的水量始终在最小临界水量以上。从以上2个方案中可以看出，在部分负荷时变频调速水泵与恒速泵比较，其节能效果非常显著。 五、 室内空气参数与建筑能耗 影响空调系统能耗因素很多，针对本文所研究的办公楼，根据现有实际条件及能力，本工程从设计标准选取的角度进行建筑能耗分析。 在空调设计中，首先要确定室内设计参数，这关系到舒适标准与卫生要求。合理的室内设计温度与湿度应该是在满足热舒适要求的前提下力求减少能耗。干球温度22～27℃，相对湿度30%～70%被普遍认为是舒适区，根据该办公楼的室内设计参数，通过组合（6个设计点）计算，可以得到相应的人对热环境的反应状况与耗电量，见表5。不同室内参数下空调系统耗电量 表5设计点干球温度（℃）相对湿度（%）舒适度耗电量（kWh）12450%稍冰864 70022550%舒适824 90032650%舒适784 60042460%舒适855 90052560%舒适815 90062660%舒适775 900由表5可以看出，温度的升高和相对湿度的增加，都会使能耗有所降低。上述设计点基本都在舒适区范围内，但耗电量有所不同。可见，通过改变室内设计标准所具有的节能潜力是很大的。所以在满足舒适度要求的前提下，可选择提高室内温度和相对湿度来减少空调系统能耗。 六、 节能综合效果分析 针对该办公楼的实际情况，通过研究，本文提出了该办公楼空调系统的若干节能措施并进行了分析，如果仅考虑对前三项改造所带来的节能效果和经济效益，其综合效果见表6。 空调系统节能潜力分析一览表 表6改造项目增加投入（元）耗电量（kWh）节能率 （%）节省运行费① （元/年）回收年限改前改后冷水机组的最优运行方案-524 798504 4063.920 392 冷冻水泵定水量改为变水量运行变频器及辅助设备 80 000152 18012 32191.9139 8591年总和80 000676 978516 72723.7159 8511年①深圳市电价为1元/（kWh） 从表6中的数据可知，对现有的空调系统人工冷源进行以上的改造，做较少的投资，就可以获得可观的节能效果和节省大量的运行费用。由于有些节能措施对已经施工运行的系统难以操作，如果在设计阶段就能充分考虑系统的节能问题，则效果会更好。 七、 结语 通过对深圳市某办公楼的空调系统进行节能潜力分析可以看到，现有的空调系统具有很大的节能潜力。仅从制冷系统的优化运行和冷冻水系统角度去进行调整，其运行节能潜力已非常之大，节能率可达23.7%，如果能在系统设计时就充分考虑系统的节能问题，则可以得到更好的节能性和经济性。 参考文献 1 章雅锐，单寄平.从节能运行出发对制冷机容量匹配的初步探讨.暖通空调，1990，20（1）：14～17 2 曹琦，张华.计算部分负荷性能参数正确选择冷水机组.暖通空调,1996，26（6）：58～60更多关于工程/服务/采购类的标书代写制作，提升中标率，您可以点击底部官网客服免费咨询：https://bid.lcyff.com/#/?source=bdzd

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Z-Score模型在制造业上市公司财务预警中的实证分析1．样本的选取。本文以沪深两市A股市场2007年因财务状况异常被特别处理的企业作为研究样本。由于A股上市公司执行国内的会计准则和会计制度，其对外财务信息容易收集也较完整，上市公司被特别处理的特征较明显，2001年2月22日中国证监会根据《公司法》正式颁布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法，建立了我国上市公司退市机制，使得这一研究对象具有很高的关注度。对上市公司进行准确的预测和判断．对于规范证券市场的运作、降低投资风险和保护投资者利益等具有重要的现实意义。本文从2007年ST公司中界定12家上市公司作为研究样本，再按照与之同时期、资产规模相当(相差不超过10%)的原则选取与其相对应的12个正常上市公司。本文研究基于ST企业被“特别处理”的前3年的资料，即假设上市公司在第t年被实施ST．选取上市公司ST之前的第t一2、t一2、t一3年财务数据为样本建立模型。本文所用样本数据来源于证券之星、深沪证券交易所网站以及上市公司的年度报告，采用Excel2003等软件进行数据处理。2．指标的适应性设定。鉴于我国股市非流通股无市场价格，在计算股权市价总值时采用的是每股股价与社会公众股股份数相乘的办法．又考虑到计算息税前利润时需要用到利息费用，因此对Z计分模型中的各项指标的设定作以下调整：X1=(流动资产-流动负债)/资产总额；X2=(未分配利润+盈余公积金)/资产总额；X3=(税前利润十财务费用)/资产总额；x4=(每股市价*流通股数+每股净资产*非流通股数)/负债总额；X5=主营业务收入/资产总额 Z-Score模型在我国制造业上市公司财务预警中的实证分析按照Z—Score模型的要求收集整理财务数据，利用Excel计算得到不同年份制造业上市公司的z值得分。见下表。 公司名称Z值　　　　t-1年t-2年t-3年　　ST建机(600984)1.482.0412.147S*ST东方A(000725)-0.2650.4580.685ST自仪(600848)-0.076-O.56l0.133ST通科(600862)0.9631.8721.764S*ST四环(000605)-0.8640.3871.087ST汇通(000920)0.8611.5421.695ST中纺(600610)0.871.6951.793ST三元(600429)2.8821.8191.78ST金马(000980)0.581.6762.76ST天宇(000723)-0.371.121.37ST常柴(000570)-0.0140.811.7ST证星(600213)0.520.51.8l鼎盛天工(600335)1.8671.8731.942经纬纺机(000666)2.2461.9191.959江钻股份(000852)3.222.6821.994青海华鼎(600340)1.9741.9693.453北人股份(600860)1.2751.8792.262全柴动力(600218)2.9921.7473.03国祥股份(600340)3.673.784.14北矿磁材(600980)2.8694.2036.129思达高科(000676)3.051.852.55长征电器(600112)3.2l3.032.68江淮动力(00086)1.72.922.73轻工机械(600605)3.223.073.021．对ST公司的预测。由上表可以看出，ST公司在t-1年有11家Z值小于1.8(ST三元除外)，有的甚至已为负数，这充分说明了公司在被特别处理前一年内其财务状况已经发生了严重的恶化．具有巨大财务危机，预测准确率高达91．7%；在T-2、t-3年有9家Z值小于1-8，预测准确率为75%；离ST的时间越短．预测的精度越高。前一年的预测精度较高．到了前两年、前三年其预测精度大幅度下降。同时可以看出ST公司在被特别处理前三年的会计年度中，其Z值都在2．99以下，不存在Z值大于2．99的公司．并且Z值呈逐年减小的趋势．这说明ST公司在被特别处理前两年乃至前三年，已经显现出财务恶化的隐患。2．对非ST公司的预测。由上表可计算出三年中对非ST公司预测的准确率平均比例为93．94%(扣除江淮动力于2004年被特别处理的情况)。非sT公司Z值处于1．8～2．99(即处于灰色地带)之间的平均比例为49．5%，基本符合规律，非ST公司Z值大于2．99的平均比例为44．46%，这说明我国制造业上市公司财务状况基本良好，有一定的抵御风险的能力。

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为什么市场价格蒸发了100亿美元？以下是金投小编和你一起理解的安踏市场价格蒸发百亿海外空机构瞄准8年9倍的白马股原题:安踏体育再次空机构，市场价格蒸发超过百亿今天早上，体育空了，中午宣布停牌，到中午为止下跌了7%.32%.浑水发布报告认为其财务报告数据不可靠.7月8日，安踏体育午睡公告称，香港交易所暂停.今天早上好，体育空了，到中午为止下跌了7%.32%，报告51.25港元，市场价格蒸发超过100亿，总市场价格为1384亿港元.报告显示，安踏与其下属经销商关系密切，个人操纵27家经销商，其中至少25家是一线经销商，共占安踏约70%的零售额.安踏坚决声称一级经销商是独立的第三者，这是谎言.安踏控制其一级经销商的事实在安踏高级管理者中是众所周知的.浑水认为安踏控制这些子公司操纵报告的财务状况.在此之前，安踏体育遇到了Blue，Orcapital和GMTReearchLimited机构的工作，报告指向安踏体育的利润率和财务欺诈.2019年5月30日，BlueOrca建议卖空运动，公司夸大品牌Fila的零售收入，评价有34%的潜在下跌幅度，每股只有32.93港元.当时，安踏体育发表了明确的公告，强烈否认了猜测，认为猜测不正确，有误解.2018年6月，GMTRearchLimited发表报告，包括安踏等多家中国体育用品公司的财务虚假、利润虚假、欺诈手段夸大收入和利润率.之后，很多公司明确了这个指控是没有根据的.安踏市场价格蒸发100亿海外空中机构，8年9倍的白马股票从业绩来看，2018年安踏体育营业收入比去年增加了44%.4%，达到241亿元的上市公司股东纯利润比去年增加了32%.9%，达到41亿元，5年业绩双位数增长，创造了安踏历史上最佳业绩.1000亿白马股又被狙击，体育市场价格超过100亿另一家中国公司被海外空中机构瞄准，这次被投资者称为8年9倍的白马股！7月7日，着名的空虚机构浑水(Muddy、Waters)发表了最新报告，安踏通过控制很多一级经销商注入利润，建议进行空虚的安踏运动.7月8日早盘，安踏体育香港股大幅下跌，盘股价暂时超过8%.截至中午，安踏体育报价为51.25港元，比上一个交易日下跌7.32%，市场价格蒸发110亿港元.第二天，安踏体育连续发布了两项公告:一项是为了明确公告，一项是为了公开相关人员的现金预约新股.公告发布后，安踏体育股价超过1.8%，之后涨幅迅速扩大到近6%，报告48元/股，涨价2.24%.卖空机构也是利益的导向，多次卖空安踏也表明安踏的价值得国际资本认可，表明国内外机构投资者应该看安踏，看中国市场，看安踏面向世界的战略.对此，程伟雄表示，相关交易不排除毛利调整嫌疑，需要尽快完善相关交易的公开、公平原则.

安踏这次又蹚进了浑水里。7月8日，沽空机构浑水研究公司(以下简称“浑水”)发布报告，称安踏体育用品有限公司(以下简称“安踏”)财务造假。消息一出，安踏体育盘中跳水，股价一度跌超12%，触及43.5港元，创去年10月以来最大跌幅。这并不是安踏体育第一次遭到机构做空，此前安踏体育已经遭遇Blue Orca 及GMT Research Limited两家机构的做空，做空报告均指向安踏体育过高的利润率和财务作假。市值蒸发百亿7月8日，浑水发表了对安踏体育的做空报告《ANTA Part I: Turds in the Punchbowl》，报告认为，安踏体育之所以能实现行业领先的营业利润率，并不是因为其运营良好，而是因为安踏体育利用许多秘密控制的一级分销商，欺骗性地提高了利润率。浑水在上述报告中明确提出，已经掌握实际的证据证明安踏已经控制了大量的旗下分销商。其数量达到27个，而有25家属于一级分销商。而从总量上看，安踏控制的分销商约有40家，其中40多家为一级分销商，而安踏控制的分销商占安踏品牌销售额的70%。而安踏体育声称公司一级经销商是独立第三方的说法，是一个谎言。受此份沽空报告影响，7月8日上午，安踏股价盘中一度下跌8.7%，为5月30日以来的最大盘中跌幅。午间，安踏体育公告，公司股票在港交所短暂停牌。截至午间收盘，安踏股价跌幅达7.32%，报51.25港元。截至7月8日16时，安踏总市值已下滑至1384.38亿港元，市值蒸发超过百亿港元。7月8日下午，安踏发布公告称，公司的股份由2019年7月8日下午1时整起已于香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待公司刊发对一份公司认为载有不实及有误导成分资料之报告做出回应之澄清公告。安踏方面发公告坚决否认指控，表示集团各分销商拥有其自身的管理层团队，来作出独立商业决定，并拥有独立于本集团的财务及人力资源管理功能，且并无相互控制关系，对于浑水提出的指责，安踏逐条进行了反驳。9日上午，安踏公司股票复牌，恢复买卖，截止收盘，股价增长0.1%，收于51.35港元，基本稳住局面。树大招风“不做中国的耐克，要做世界的安踏。”安踏创始人丁世忠曾表示。如今，安踏通过收购FILA、始祖鸟母公司Amer Sports，已成为中国本土运动品牌的“老大”，开始走上国际舞台。但业绩太好也会有烦恼，安踏接连三次被沽空的原因正是源于安踏“太好”的业绩。2018年，安踏流水超过400亿，全年销售7000多万双运动鞋和1亿件衣服，累计纳税超200亿元，直接创造就业岗位超过10万个，市值超千亿港元，位居全球同行业前三。根据安踏2018年年报显示，安踏营收收同比增长44.38%至241亿元，比李宁、特步、361度的2018年收入加起来还要多出约20亿元。安踏2018年的毛利约126.87亿元，比李宁、特步、361度的2018年毛利之和多出约70亿元。

是的全资收购始祖鸟。安踏斥资 359 亿元收购了始祖鸟母公司（约合360亿元人民币）向芬兰体育用品集团、始祖鸟母公司亚玛芬（Amer Sports）发出的收购要约书。Amer Sports董事会已决定一致建议股东接受要约收购。 Amer Sports旗下拥有众多国际知名的顶级运动品牌，产品涵盖体育器材、服装、鞋类及配件，覆盖的体育项目包括网球、羽毛球、高尔夫、橄榄球、足球、棒球、篮球、高山滑雪、单板滑雪、越野滑雪、健身、自行车、跑步、登山和潜水等。拓展资料任何进行收购的公司都必须在决策时充分考虑采用何种方式完成收购，不同的收购方式不仅仅是支付方式的差别，而且与公司的自身财务、资本结构密切相关。1．现金收购。现金收购是一种单纯的购买行为，它由公司支付一定数额的现金，从而取得目标公司的所有权。现金收购主要有两种方式：以现金购取资产和以现金购买股票。2．用股票收购。股票收购是指公司不以现金为媒介完成对目标公司的收内，而是收购者以新发行的股票替换目标公司的股票。3．承担债务式收购。在被收购企业资不抵债或资产和债务相等的情况下，收购方以承担被收购方全部或部分债务为条件，取得被收购方的资产和经营权。根据我国证券法的规定，任何投资者持有一家上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起三日内向证券监管机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告；其后投资者持该上市公司已发行股份比例每增减5%，均应报告及公告；当其持有一家上市公司已发行股份的30%时，如继续进行收购，应当依法向该上市公司所有股东发出收购要约。发出收购要约前，收购人须事先向证券监管机构和证券交易所报送收购报告书。收购要约的期限不得少于30日并不得超过60日。收购要约期限届满，收购人持有被收购公司股份数达该公司已发行股份总数的75%以上的，该上市公司股票应在证券交易所终止上市交易；这一比例如达到90%以上的，其余仍持有被收购公司的股票的股东，有权向收购人以收购要约的同等条件出售其股票，收购人应当收购。

7月23日消息，体育用品股集体暴跌，李宁跌近8%，对于李宁大跌，有网友将其和鸿星尔克联系在一起，因为安踏、鸿星尔克捐款5000万，特步捐赠3000万，361度1000万元，而李宁只捐款1000万现金和1500万物资。有网友表示，“鸿星尔克捐款5000万直接把李宁市值打下来了”。据悉，李宁盘中跌幅一度超过13%，随后震荡上行，截至收盘，该股报收83.85港元/股，跌8.26%，总市值2092亿港元，较上一交易日减少226亿港元。各大体育股纷纷下跌李宁走跌，安踏体育未能幸免，最终报收169.8港元/股，跌去4.55%，市值4590亿港元。近日发布的2021年上半年业绩预告显示，安踏各品牌保持增长态势。具体来看，安踏品牌产品零售金额同比增长35%~40%；FILA品牌取得50%~55%增长幅度；所有其他品牌产品（迪桑特、可隆等）零售金额同比增长90%~95%。但361度、滔搏分别涨6.41%、0.36%，只是未能带动港股体育用品走向。

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三友化工股票代码是600409，投资价值比较高，现在涉及的股票概念是证金持股，融资融券，锂电池。

好。1、取得三佳集团硅化工板块两个标的公司股权及资产，相关资产收购完成后，可与三友硅业协同发展。2、有利于完善公司有机硅产业链，实现有机硅产业上下游一体化发展。

恒生指数及恒生科技指数双双迎来暴涨！截至发稿前，恒指指数涨幅为4.02%，恒生科技指数涨幅为5.20%！消息面，10月3日，传出香港正积极推进在「港股通」内增设人民币股票交易柜台的消息，颇受市场关注。香港财经事务及库务局局长许正宇，在出席立法会财经事务委员会会议时透露，正拟备法例修订，豁免市场庄家进行特定交易原本须缴纳的股票买卖印花税，目标年内向立法会提交条例草案，获得立法会通过后，港交所将就双币股票市场庄家机制行政规则咨询市场意见，期望在明年上半年推出。此消息传出之后，港交所表示，欢迎财经事务及库务局局长有关豁免市场庄家就双币股票进行特定交易涉及的股票买卖印花税的立法建议，预期措施将有助于提升港交所准备推出的双币柜台庄家计划的吸引力，支持香港双币计价股票的发展。鼓励香港上市企业增设人民币柜台，以及在港股通交易中研究引入人民币柜台，将促进香港作为离岸人民币枢纽的持续发展，提升市场流动性和活力，增加香港市场的广度和国际吸引力。有望明年上半年推双币股庄家机制许正宇直言，目前人民币柜台流动性较低，同一证券的港元及人民币柜台间存在价差，影响投资者参与人民币柜台意欲，故提议设立相关庄家机制，透过在现时流动性较低的人民币柜台提供持续报价及响应报价，便利投资者在所需价格进行买卖。同时，市场庄家可在同一股票的双币柜台之间进行套戥交易（注：即套利交易），致使双币股票价格长期趋向一致，相信有关配套将有助提升人民币股票的流动性，避免产品因流动性不足导致价差拉宽和价格过于波动。他又提到，现时股票印花税占证券交易费用逾九成，是市场庄家进行庄家活动及套戥交易的主要成本，豁免印花税可为庄家活动创造有利条件，亦让市场庄家可用较低交易成本完成套戥交易，提升缩窄双币柜台价差的效果。他还补充：“在香港推广人民币股票的发行及交易将助力人民币国际化的新一阶段发展，满足全球投资者对配置人民币资产日益增加的需求，进一步巩固香港人民币离岸业务枢纽的地位。同时，中国证券监督管理委员会早前表示，将支持研究允许在港股通增加人民币股票交易柜台。我们对上市发行人的正面回应感到鼓舞，会继续协助他们设立人民币交易柜台，并与有关内地机构积极推展下一步的落实工作。”最后，许正宇表示“继立法会财经事务委员会今日支持政府就鼓励在香港发行及交易人民币股票以及优化有关交易机制推出的措施，多家上市发行人也表示支持有关建议，并将积极探索在其发行股份增设人民币股票交易柜台的可行性。我衷心感谢立法会议员和上市发行人的积极回应。”多家上市公司表态支持，首批试点企业超10家拟推双币股庄家机制消息传出之后不久，多家上市公司积极回应，纷纷表示支持。腾讯控股(00700.HK)表示，认同有关建议或有助提高人民币计价股票的流通量和价格效益，待相关双币柜台机制，以及交易和结算规则得到落实后，公司有意探索在港新增人民币股票交易柜台的可能性，以丰富投资者参与公司股票交易的渠道。美团(03690.HK)认为，有关安排可推动人民币国际化。中银香港(02388.HK)指，有关安排有助推动人民币证券发行和交易，提升投资者参与人民币股票交易柜台的意欲，可深化离岸人民币市场的流动性和深度。中国平安(02318.HK)联席首席执行官兼首席财务官姚波表示，"我们关注到香港特区政府大力推动香港离岸人民币业务发展，以及优化港币人民币双币股票在香港发行和交易机制的相关建议，公司表示欢迎与支持。作为香港联交所主板上市的公司，我们认为有关建议有助于提高人民币计价股票的流通性和市场活跃度，有利于推动人民币股票发行和交易，是助推人民币国际化的重要一环。未来，中国平安也将积极探索在港新增人民币股票交易柜台的可能性，为推动人民币国际化进程和香港金融市场发展作出力所能及的贡献。"华润啤酒(000291.HK)表示，通过增设人民币股票交易柜台，公司将有机会增加自港股通及香港离岸人民币资金池的流动性。公司将密切关注政府有关政策发展动向，并考虑在相关方案及机制准备就绪后适时落实推行。此外，港交所（00388.HK）还表示，作为一家上市公司，港交所也正积极考虑为自己的股票增设人民币柜台，从而支持港币和人民币双币交易，将适时公布推出人民币计价股票的安排及有关庄家计划的详情。市场消息指出，首批试点极有可能涵盖以下其中的15间上市公司，包括：新世界发展(00017.HK)、华润啤酒(000291.HK)、腾讯控股(00700.HK)、香港交易所(00388.HK)、小米集团(01810.HK)、中国海洋石油(00883.HK)、中银香港(02388.HK)、网易(09999.HK)、京东集团(09618.HK)、京东物流(02618.HK)、京东健康(06618.HK)、联想控股(03396.HK)、联想集团(00992.HK)、中国平安(02318.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、美团(03690.HK)、安踏体育(02020.HK)、新鸿基地产(00016.HK)。实际上，今日港股大反弹，除了推双币股庄家机制驱动外，或许与美债收益率连续降温，给股市释放一个积极信号及喘息的机会有关！10月4日周二，随着市场对持续暴力加息的预期降温了，欧美国债收益率均连续两日下跌。10年期美债收益率日内最深下行9个基点至3.56%，失守3.60%关口，回吐9月22日以来过半涨幅。对货币政策更敏感的两年期收益率一度跌11个基点并短暂失守4%，同创一周半新低。关键美债收益率曲线保持逾49个基点的深度倒挂，突显市场对衰退将至的担忧。随着美元收益率的回落，欧美股市出现久违的大反弹。10月4日，美国三大股指全线大涨，道指涨825点，涨幅为2.8%；标普500指数涨3.06%，纳指涨3.34%。欧洲股市收盘全线大涨，德国DAX指数涨3.78%，报12670.48点；法国CAC40指数涨4.24%，报6039.69点；英国富时100指数涨2.57%，报7086.46点。今天赚钱了吗2.3万关注 4.4万讨论进入小组赞直播中656人参与港股午盘突然走强，A股能否迎来转机？股掌门教技术点击观看恒生指数HK HSI17581.60+0.90%＋自选中国平安HK 0231842.000+1.57%＋自选中银香港HK 0238824.450+0.62%＋自选美团-W

网传一张截图显示，三友化工董秘公开谴责国泰君安研究所化工组散布谣言。截图显示，该董秘对国泰君安研究所化工组连发两问，称“您组鞠姓研究员说三友化工比西部某粘胶企业成本高1500元，您调研过吗？核实过吗？按您这逻辑，三友化工早已经破产了。” “段海峰组长您在500人的群里，散布三友化工纯碱限产30%的谣言，您调研过吗”。并且，该董秘愤怒表示搞研究要公允、客观，保持基本的基业操守，“我不想动您饭碗，但可能您已经触碰了我的底线”。事情究竟发生了什么？我们再来看看董秘朋友圈发的两张截图。第一张图显示，分析师段海峰在500人的化工研究群里发布：“突发：唐山环保限电，导致纯碱重要厂家唐山三友限产30%。加上近期南方碱业等装置检修，近期纯碱或将进一步走强。”另一张截图显示，“中泰化学粘胶短纤成本较三友化工成本低1500/吨”值得一提的是，可能受这个消息影响，周五晚上纯碱强势涨停！而据证券时报E公司报道称，近年来，唐山确实出现过数次环保限产限电等动作，往往会涉及钢厂、建材、电力等企业。另外，新华社今日报道称，为持续改善环境质量、推动绿色低碳发展，河北提出深入实施大气污染综合治理十条措施，重点调整优化河北偏重的工业、能源和交通结构。其中提出，钢铁、电力等重点行业在产企业今年年底前将全部完成超低排放改造，以有效降低工业企业污染物排放。为什么三友化工会这么生气？首先，近日，三友化工在接受调研时表示，近期纯碱市场稳中偏强，尤其是春节前后下游拿货积极，行业库存下降，纯碱期货大幅拉涨，纯碱价格开始反弹。目前下游在产玻璃线继续保持高位，今年光伏玻璃需求将大幅增加，预计在二季度、三季度释放，将有效拉动纯碱需求增长，同时今年纯碱行业除一些老厂的技改项目外，基本上没有新增产能释放，因此，我们预计今年纯碱市场将稳中向好。另外，粘胶短纤也是三友的重要产品之一，公告显示，自去年8月份以来，粘胶短纤触底反弹，进入新的景气周期，尤其春节过后，价格快速拉涨,继续延续涨势。一是供给面，经历上一轮调整后，产能逐步消化，基本上没有新增产能；二是随着疫情逐步得到有效控制，下游需求恢复，进入补库存周期,同时出口需求向好；三是受疫情影响下游水刺无纺布行业需求大幅增加，拉动粘胶短纤需求逐步增加；四是棉花、涤短等纺织品整体都在走强。整体看供需格局有效改善,预计未来仍是震荡向上行情。可以看出，纯碱、粘胶短纤都是三友化工最重要的产品，国泰君安发布的内容，都可以说是对公司的“利空”消息。这也可以解释火药味为何这么浓。截至本周五收盘，三友化工报收11.76元，总市值242.8亿元。公司股价今年最高涨幅超50%，不过最近股价调整，从最高16元/股跌至11.76元/股，调整幅度超25%。而另一家公司中泰化工，今年一度涨超100%，最近股价调整，从12.55元/股跌至9.86元/股，调整幅度超20%。

耐克、李宁与安踏：贵有贵的道理 俗话说的好，“贵有贵的道理”。一双售价1300元的科比专属的耐克（NKE，83.76，-0.90%）ZOOM KOBE V X篮球鞋，在产品设计，材质用料及品牌效应各方面，全面超越奥尼尔代言的价格为八百多元的李宁篮球鞋及CBA赞助商安踏生产的价格为四百多元的篮球鞋。以上观点，在懂篮球装备的篮球爱好者心里应该是共识。贵有贵的理由，一分钱一分货。我要说的是，这话绝对不错。能以一般的价格买到好的东西，就是一笔好生意。所以，鞋子我要耐克，股票我买安踏。经营模式耐克是轻资产运营的鼻祖，李宁成功模仿现代制造业的主流模式是，拥有知名品牌的公司通过将生产外包而集中精力设计产品、运作品牌获取利润，而不是用保留各种生产线的方法来达到目的。耐克便是这种典型的“哑铃式”结构，它专注于设计和开发新产品以及管理与发展销售体系等附加值较高的企业功能，而将具体生产承包给劳动力成本低廉的国家和地区的厂家。耐克实质上就是一个品牌运营商，没有自己的工厂，但拥有两个无价的网络，即前端的开发网络和后端的营销网络。所以我们看到耐克的鞋子上通常印着“Made in China”或“Made in Indonesia”，所以我们看到耐克的新产品层出不穷，所以我们可以轻易的感受到“耐克”品牌的存在。李宁是轻资产模式在中国的模仿者。它也将生产外包，仅仅在设计与销售两方面发力。从近年来的销售额来看，李宁的轻资产策略模仿的相当成功。安踏有些另类在注重产品设计与销售的同时，并未放弃产品生产。于2009年6月30日，安踏拥有24条鞋类生产线、1家鞋底厂及2个服装生产基地。产品制造收入占安踏收入的比例约为35%，安踏未来的目标是将其比例下降至30%。这说明安踏也青睐轻资产模式。为什么不更早更快更彻底的进行生产环节外包呢？安踏总裁丁志忠给出的原因有三：制造业务仍然在赚钱；自己的生产线“更懂制造”；生产线“直系部队”更加灵活方便指挥。我们粗略的分析下。不赚钱的事没人愿意干，制造业务当然赚钱，只是毛利率低下。“更懂制造”的意思有两点，一是了解制造成本，在与代工厂谈判时掌握主导权；二是“高难度”、“技术含量高”的产品，都是在安踏自己的生产线上完成，以此确保产品的品质，而这又确保了安踏品牌在消费者那里的美誉度。这个理由很幽默，难道耐克和李宁不清楚自己产品生产的成本，难道没有自己的生产线耐克和李宁的产品就没有技术含量、质量不过硬吗。拥有自己的生产线“直系部队”，可以在战略层面支持公司决策，这才是关键。自己生产产品，将生产过程中的利润让给渠道商，有助于维持与渠道商的长期合作关系。还有个例子很好的为生产线“直系部队”的灵活做注解，2008年，当COC（中国奥委会）竞标进入最后的决战阶段时，国家体育总局找到参与竞标的几家大品牌，希望找一家为10月在北京举行的首届世界智力运动会提供服装等装备，几家大品牌都婉言拒绝了。安踏最后接下并圆满完成了这个任务。因为这次合作，增加了安踏在竞标COC时的印象分。其他品牌不是不想做，是没有能力做。像耐克这样的国际品牌，全球一盘棋，总部又不在中国，光反应时间就要几个月，更别说是这样的小订单。而李宁这样的本土厂商，没有自己的生产线，要让代工厂停下几条生产线，临时“加单”，难度很大。只有安踏，因为拥有自己的生产线可以快速反应迅速支持。因此安踏可以对世界智力运动会提供“闪电赞助”，也能够根据市场变化做出快速反应，随时调整产品策略。简单的估值工具比较：（数据以三家公司最新发布的年报为准，耐克为2010年5月31日截止的财年财报，李宁和安踏为2009年12月31日截止的财年财报）市净率P/B：由于耐克与李宁是轻资产运营模式，而安踏偏向于重资产运营，不适合运用此工具进行比较。安踏相对而言包含较多的制造业务，随着公司资产轻质化进程的推进，未来毛利率的提升潜力很大。市盈率P/E：耐克 18.17 李宁 29.86 安踏 29.86 根据瑞银（UBS，16.78，+0.78%）发布的一份针对中国运动服饰业的分析指出，从2010年至2020年，中国运动服饰业的年复合增长率将达到15.7%。耐克的年报截至日期晚于李宁与安踏（2010年5月31日），而李宁与安踏的2010年半年报还未发布，如果以耐克发布的年报数据，与李宁和安踏发布的2009年财报数据为基础进行估值比较，显然不够科学。安踏和李宁的数据记录时间相同，可以进行比较。与耐克5月31日截至的财务数据相比，我们唯一可以知道的就是差距一定比以落后的时间进行静态比较小。李宁和安踏09年净利润增长幅度分别为33%与39%，假定今年上半年净利增速能保持在30%的水平，大致可估算出李宁和安踏的市盈率约为22.9。与市场对耐克的估值相比，显然李宁与安踏更贵一些。下面我们来看一些评估公司盈利能力的指标： 净资产收益率（ROE）耐克 14.7% 李宁 41.3% 安踏 26.1%李宁有这么高的净资产回报率是因为它使用了过高的财务杠杆，其负债率高达50.2%。耐克的负债率为32.3%，安踏的负债率仅为16.7%自由现金流耐克财报未提供现金流量表。李宁的自由现金流约为12.6亿人民币，安踏的自由现金流为24.3亿人民币。综合自由现金流与净资产收益率来看，相比而言，耐克的回报率较低，李宁使用了较高的财务杠杆，而安踏在稳健经营的同时还拥有可观回报率。再来看看销售与管理费用在销售收入中所占有的比重。耐克 33.3% 李宁32.8% 安踏18.8%同行业公司中长时期内能一直以较低的销售与管理费用占销售额比率取得较多的利润增长，表明公司的管理层效率更加高效。最近一财年的销售及订货情况耐克本财年销售收入下降1%，净利增长28%。其中在大中华地区的销售增长为零，息税前盈利增长11%。在最近一财季大中华区收入增长12%，息税前盈利增长20%。放眼全球，大中华地区及其他新兴市场的增长最为迅猛。耐克的销售量在北美增长缓慢，在欧洲与日本大幅下降。未来中国、印度及巴西等新兴市场对于耐克的未来举足轻重。10年四季度订货情况也应证了这点（中国大陆约占大中华区70%—80%）李宁2009财年收入增长25.4%，净利增长33.2%。10年四季度订货会金额同比增长20.3%。一到三季度的订单额同比增长11.6%，15.4%和20.3%。安踏2009财年收入增长23.2%，净利增长39.7%。10年四季度订货会金额同比增长25%。一到三季度的订单额同比增长18%，16%和18%。中国市场状况运动服饰在一线城市的布局已经饱和，广阔的二三线城市将成为各大主要品牌的下一战略高地。二三线城市的消费水平相较一线城市偏低，不同的消费状况将对拥有不同市场定位的各品牌产生差别较大的影响。据瑞银调查，二三线城市鞋类的“完美定价”在170元—250元之间。耐克的鞋类在中国的定价区间在400元—1500元之间，李宁的鞋类定价在250元—600元之间，安踏的鞋类定价在200元—400元之间。可以看出，安踏的价格最适合二三线城市消费情况，李宁的价格也部分与二三线城市接轨，耐克的价格并不适合消费水平较低的二三线城市。这与品牌自身的市场定位有关，耐克专注高端，李宁追求国产精品，安踏立足“草根”。安踏在今后运动服饰的主要竞争地区显然已经占据了主动，李宁如果决意扩大二三线城市的份额也非难事，而耐克的高端定位却让它在拓展二三线城市份额的问题上显得尴尬。耐克个性的品牌文化，新潮的产品设计，先进的制作材料及国际化运营的特点，都是耐克作为领先全球的运动品牌不可分割的部分。就像蒂芙尼（TIF，60.19，-0.55%）（Tiffany. NYSE：TIF）不会为了抢占市场而做出过多的降价一样，价格是这些国际化领先品牌的重要标签，对于它们的消费者来说，适度的降价广受欢迎，但过度的降价却会使消费者的体验大大降低，对品牌产生较大的负面影响，甚至会进一步影响产品的销量。个人认为，耐克在二三线城市扩大市场份额，有两种方式，建立或收购新的低端品牌，等待二三线城市消费水平上涨至符合消费耐克产品的水平。若建立或收购新的低端品牌，市场的培育期将会有一段时间，而先行者如安踏的市场影响力及销售渠道的控制力也同步增长。难度将会不小，而且从耐克的成长史来看，它没有建立或收购低端品牌的先例，企业文化也不支持这种做法。若等待二三线城市消费水平上涨至符合消费耐克产品的水平，恐怕这将会是一个较为漫长的过程。中国人现在的收入水平是“图钉型”，意味着收入水平较低的人口占据总收入人口的绝大部分。二三线城市人均年收入大约在一万至一万五千元，花700百多元购买一双中高档耐克鞋，恐怕不是一件随意的事情。只有在二三线城市人民收入水平大幅增长后，耐克在此地区的销售额才会加速增长。中国政府推进国民收入增长决心坚决。但加薪还得按顺序来，最先受益的是处于社会收入水平最低端的人们，如制造业的劳工。这部分人们最低工资水平提升，对于国产中低档消费品会产生正面影响，安踏与李宁即含于此列，特别是符合安踏的“草根”策略。而对于国际化巨头耐克却有负面影响，耐克生产外包的制造工厂主要在中国内地，劳工成本的上升加上最近人民币重启升值之路这两大因素势必会侵蚀耐克的盈利。综合以上各因素，我们得到如下分析。被全球运动品牌看重的中国市场，未来的主要增长将来自广阔的二三线城市。安踏已经是二三线城市市场的领跑者，李宁亦进行跟随，但对于国际化高端品牌耐克，可以使用的跟进策略却很有限。虽然静态的比较，安踏与李宁的估值相较耐克更贵，但安踏与李宁的盈利增速远高于耐克，且在运动服饰业未来十年快速增长的大背景下，盈利增长的潜力更大。而全球化运营的耐克，正备受欧洲与日本经济衰退的煎熬，销售额快速增长的大中华区与新兴市场，合计只占耐克总销售额的19.9%。即便耐克在新兴市场取得较大幅度的增长，对总销售额的贡献也比较有限。再加上受自身市场定位所困，无法有效的获得低端市场的份额。使得耐克未来的成长性远逊于安踏与李宁。所以，“贵有贵的道理”，这句俗谚再次被证明正确。看上去比较便宜的耐克，实际则“便宜没好货”；看上去比较贵的两大国内品牌，实际贵的值价。相比较安踏与李宁，推荐管理效率高、经营稳健、股东回报率高、未来毛利增长潜力大的安踏。仅供参考

2013年起3万亿元建设特高压电网国家电网公司总经理刘振亚在“国电力发展和技术创新院士论坛”中表示，从2013年起的8年间，公司将投资逾3万亿元建设特高压电网。分析人士认为，特高压电网建设能解决中国能源分布不均的难题，进而促进清洁能源发展、优化煤电布局，通过特高压电网未来的建设，相关特高压设备生产企业将直接受益，对上市公司股价表现也形成利好。 从二级市场表现来看，在16只上市交易的特高压概念股中，有11只个股5月份以来涨幅超过同期上证指数涨幅(1.8%)。其中，许继电气(20.02%)、平高电气(14.98%)、风帆股份(11.88%)、汉缆股份(10.85%)等4只个股5月份以来涨幅超10%。值得一提的是，平高电气、天威保变、大连电瓷、中国西电等4只个股连续3天上涨。从资金流向来看，有6只特高压概念股近5个交易日呈现大单资金净流入的态势，它们分别为：平高电气(11993.18万元)、许继电气(5064.00万元)、天威保变(814.43万元)、风帆股份(668.61万元)、东方铁塔(363.51万元)和经纬电材(108.52万元)。从基本面来看，有6家特高压公司在2012年年报和2013年一季报的净利润均实现增长，它们分别为：平高电气、东北电气、中国西电、许继电气、电科院、风帆股份。其中，2013年一季度净利润增长幅度超过100%的有4家公司，它们分别为，许继电气(407.54%)、平高电气(206.51%)、启源装备(167.03%)和中国西电(121.30%)。据国家电网公司规划，到2015年、2017年和2020年，公司将分别建成“两纵两横”、“三纵三横”和“五纵五横”特高压“三华”同步电网，届时公司经营范围内特高压输电能力将达到4.5亿千瓦，可保证5.5亿千瓦清洁能源送出和消纳，每年可消纳1.7万亿千瓦时的清洁能源，替代5.1亿吨标准煤，减排二氧化碳14.2亿吨，减排二氧化硫150万吨。市场人士普遍认为，随着中国特高压技术不断成熟，特高压电网在能源传输中的地位也在不断凸显，更多线路逐渐推进，通过特高压电网未来的建设，相比2010年，2015年与2020年电力行业对中东部地区PM2.5污染将分别降低24%与41%。产业洞察网分析师认为特高压建设是未来电网发展重点，预计未来交流建设将呈现每年开工2条至3条的常态化运行，今年拟批复的“4交”线路主设备需求额约324亿元。特高压设备市场目前形成寡头垄断局面，据对主设备需求的估算，特高压形成批量之后平高电气预计年获约35亿元的GIS订单，中国西电预计获订单约101亿元，许继电气预计获29亿元直流设备订单，这些巨额订单有望对公司业绩形成持续拉动效应，进而对股价未来表现形成积极影响。

2009年：2月天津市经纬电材有限公司更名为天津经纬电材股份有限公司。2008年：天津市经纬电材有限公司市级技术中心挂牌成立。公司获得“中国铝行业十佳铝线厂商”称号。2007年：申请并受理三项技术专利（两项实用新型专利、一项发明专利）。2006年：公司被授予“中国优秀供应商50强”荣誉。2005年：公司第三次增资。2004年：公司转型为中外合资企业。2003年：通过ISO9001：2000年版国际质量体系认证改版工作。聚氨酯漆包线产品通过UL认证。2002年：公司完成二次增资。2001年：通过ISO9002-1994国际质量体系认证。2000年：公司完成首次增资。1999年：天津市经纬电材有限公司正式注册成立。

电新行业是什么行业电新行业17H1整体同比增长11.51%,其中电力设备板块净利润同比增长16.02%。我们预计112个重点公司17H1总体净利润为227.26亿元,较去年同期的203.80亿元同比增长11.51%。我们认为电新板块中报业绩增速回升,原因有三:(1)电力设备板块整体受益特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张。(2)630带来的新能源光伏抢装以及新能源运营限电改善。(3)上半年新能源汽车维持高增速,虽然由于行业竞争加剧和补贴政策调整使行业整体利润率下降,但上游锂电材料和设备中的龙头企业将直接受益行业集聚带来的市场份额的提升。电力设备板块,行业整体净利润同比增长16.02%。电力设备板块重点公司62个,17H1总体净利润为118.06亿元,较去年同期的101.75亿元同比增长16.02%,电力设备板块整体受益特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张。新能源发电板块,行业整体净利润同比增长10.96%。新能源发电板块重点公司29个,17H1总体净利润63.82亿元,较去年同期的57.51亿元同比增长10.96%,主要由于630带来的新能源光伏抢装以及新能源运营限电改善。新能源汽车板块,行业整体净利润同比增长1.92%。新能源汽车板块重点公司21个,17H1总体净利润45.39亿元,较去年同期的44.53亿元同比增长1.92%。主要由于上半年新能源汽车维持高增速,虽然由于行业竞争加剧和补贴政策调整使行业整体利润率下降,但上游锂电材料和设备中的龙头企业将直接受益行业集聚带来的市场份额的提升。我们预计电力设备新能源行业重点公司2017年半年报业绩情况如下:累计同比增长超过100%的公司预计有11个:科华恒盛(580.00%)、诺德股份(500.00%)、南风股份(280.00%)、当升科技(280.00%)、猛狮科技(260.00%)、英威腾(215.00%)、亿纬锂能(160.00%)、杭锅股份(140.00%)、中来股份(110.00%)、赢合科技(110.00%)、金通灵(100.00%)。累计同比增长60%-100%的公司预计有12个:经纬电材(95.00%)、友讯达(85.00%)、晶盛机电(85.00%)、科陆电子(80.00%)、易事特(80.00%)、杉杉股份(80.00%)、先导智能(80.00%)、金冠电气(70.00%)

张秋凤女士：1962年出生，中国国籍，拥有加拿大永久居留权，大学本科学历。曾任天津市电磁线厂科员，天津市经纬电磁线厂财务主管、天津市经纬电材有限公司董事兼副总经理、天津经纬电材股份有限公司第一届董事会、第二届董事会、第三届董事会董事、副总经理、董事会秘书、财务负责人；现任本公司第四届董事会董事、副总经理、财务负责人。

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张国祥先生：1959年出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历，高级经济师。曾任天津市电磁线厂业务经理、天津市经纬电磁线厂副厂长、天津市经纬电材有限公司副董事长兼副总经理、天津经纬电材股份有限公司第一届董事会、第二届董事会、第三届董事会副董事长兼副总经理；现任本公司第四届董事会副董事长兼副总经理、公司技术中心副主任、天津市经信铜业有限公司执行董事兼总经理、西藏正能投资管理有限公司执行董事、西藏青崖创业投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人、新辉开科技（深圳）有限公司董事。

卢迪：女，1979年3月出生，中共党员，研究生学历，广告学博士，副教授。现任中国传媒大学新媒体研究院副研究员，硕士生导师。

石春国：男，1965年4月出生，中共党员，大学本科学历，高级财务管理师。现任北京巴士传媒股份有限公司财务总监。

王婕：女，1978年11月出生，中共党员，大学本科学历，高级人力资源师。现任北京巴士传媒股份有限公司董事会秘书。2005年3月取得董事会秘书培训合格证书。

宋敏：男，1964年2月出生，中共党员，大学本科学历，高级企业培训师。现任北京巴士传媒股份有限公司副总经理。

北巴传媒吧600368

有有有有有还是有有有有的。

申通与深发展不能换。一是两只股票中长期趋势相同，持有那一只都是输。二是短线虽然申通比深发展涨的好，正因为它涨的好，根据涨多高要跌多深的定律，所以它跌的同样会比深发展深得多，如果换过来，输的更加惨。这就叫双耳光，这边输一次，换过去又输一次。另外，你买进北巴传媒已经弄错了。给你的操作建议是，套牢的死拿，没有套牢的卖出，剩余的资金退出账户，从此以后不再炒股。根据你买入的股票判断，你离会赢的终点太远了。

程丽：女，1960年5月出生，硕士学历，中国国籍，无境外永久居留权。已取得上交所认可的独立董事资格证书。自1992年至1993年，曾在日中投资贸易促进协会和小松律师事务所工作和进修，现任北京市通商律师事务所合伙人，健麾信息独立董事。

朱凯：男，1976年3月出生，中共党员，大学本科学历，高级企业文化师。曾任北京圣洁明科技有限责任公司副总经理。现任北京巴士传媒股份有限公司副总经理。

北巴传媒原来也是发展前景比较好的股票，但是这个股票非常容易受到别人操作，所以很多人都说这个股票是妖股。一、为什么这样说？在股票市场之中出现的变化因素本来就非常多，但是大多数人在股票市场中做投资都不会赚到很多钱。所以大家需要针对有关的问题进行分析，这样的话才能够进一步降低自己的股票风险。此股公司发展潜力较大，因为大多股民对此公司并不了解，所以很少问津，这与当前股票价格确实有差距，产生了较大低估值，不过股票很容易受主力庄家操控，即使一只差股也可以炒得很火，而有时一只热股可以被冷清。所以从价值上来看，这支股票有升值空间，不过周期可能比较漫长，宜观望。二、具体的介绍如果你承受风险的压力比较小，那么肯定是需要建议大家去买一些比较稳定的股票，但是这些股票一定不会给你带来很多收益，因为这些股票在股票市场之中，产生波动的变化本来就很小，所以收益也是很低的，如果你想要得到很高的收益，那么你肯定是需要冒险的。虽然这家公司的发展潜力很大，而且在网络上很多网友其实都给你了很高的期待。但是这家公司的股票太容易受到人为的操作，所以发生风险的因素也特别大，大家也应该谨慎选择。三、结语北京巴士传媒股份有限公司成立于1999年6月18日，于2001年1月4日在上海证券交易所发行人民币普通股，2001年2月16日起在上海证券交易所上市交易。公司共有资产43.12亿元，总股本40320万股，主要经营城市及省际公交客运、旅游客运及公交广告等相关业务。

傅世学：男，1973年12月出生，中共党员，大学本科学历，助理经济师。曾任白象食品股份有限公司副董事长、副总裁，世纪中原体育文化有限公司合伙人，北京公共交通控股(集团)有限公司首席资本运营官兼资本运营中心经理。现任北京巴士传媒股份有限公司董事、总经理。