股指期货量价分析的依据是什么啊？求详细解答！！！

股指期货是一种以股指为标的物的期货合约，用于对股票市场的风险进行对冲和投机。它的基本原理是，在未来的某个时间点以特定价格买进或卖出一个特定的股指，以获得相应的收益。运作方式如下：股指期货的交易双方在未来的某个时间点买进或卖出一份特定的股指合约，合约规定了买方和卖方的义务和权利。合约到期时，双方必须按照合约规定的价格和数量交割，也可以选择提前平仓。在期货交易中，如果合约价格涨了，做多的交易者可以通过卖出期货合约获得收益，而如果合约价格跌了，做空的交易者可以通过买回期货合约获得收益。股指期货的交易价格是由市场供求关系决定的，因此股指期货价格的波动主要受到宏观经济、政策变化、市场情绪等因素的影响。股指期货具有杠杆效应，一定的保证金可以控制更大的头寸，因此可以实现更大的收益或更大的风险。因此，股指期货是一种高风险、高收益的投资工具，需要投资者具备足够的风险承受能力和市场分析能力。

【答案】：A,B一般而言，分析股指期货价格走势有两种方法，即基本面分析法和技术面分析法。

　　股指期货K线图和股市中常用的蜡烛K线的操作原理基本上是一致的，所以炒股指期货的投资者，如果比较熟悉股市中的蜡烛K线图。下面就让我为你介绍一下股指期货怎么看k线吧。 　　 股指期货看k线方法一 　　股指期货盘中波动性大且周期较短，在实际操作中凯福德老师倾向于用1分钟K线图和15分钟K线图结合起来做为判断行情发展的工具。 　　在15分钟K线图的分析中，根据其均线的走势判断期指短期的趋势，其中以做为生命线的30单位均线做为判断依据，当30单位线由向下转为走平时，说明当前的下跌趋势告一段落，此时空单应该择时平仓。 　　 股指期货看k线方法二 　　K线的阴阳线数量以及实体的大小，当阴线数量大于阳线数量且阴线实体大于阳线实体时，期价下跌概率较大;当连续中大阳线之后出现回调的阴线数量较少且阴线实体较小，此时期价仍处于上升趋势。 　　在通过15分钟K线确定期价趋势之后，投资者可以通过1分钟K线图来把握即时的买卖平开仓点。 　　股指期货运用1分钟K线图研判的法则与上述15分钟K线运用法则相同，而具体买卖点选择可利用5单位线和10单位线的金叉、死叉来确定，同时，一旦期价在高位横盘时即可多单平仓，而在下跌趋势中，如果放量下跌后出现缩量横盘走势时，即可空单平仓了结。 　　不过以上的这些操作最好以顺势而为做为操作原则。 　　在实际操作中有的投资者喜欢频繁买卖，总是想赚取每一次的差价，其实这种想法是错误的。在期货市场中机会虽然很多，但陷阱同样处处都有，如果频繁操作难免会有很多失误，而有时一次大的失误会使你前面多次的成功全部付之东流。 　　因此在实际操作中，需要的不是去捕捉每一次的机会，而是要使在每一次的操作中尽可能地避免失误，也就是说要追求质量而不是数量。 　　以上就是凯福德老师在实际操作中总结的一些方法和原则，在实盘操作中不要拘泥于某一特定的方法一成不变，要结合自己实际情况，根据当时市场的状况，总结出一套适合自己的操作方法，然后才能更好的在股指期货市场得到展现。 　　 股指期货交易规则 　　1、交易单位 　　在股指期货交易中，合约的交易单位系以一定的货币金额与标的指数的乘积来表示。在这进而，这一定的货币金额是由合约所固定的。因此，期货市场只以各该合约的标的指数的点数来报出它的价格。例如，在CBOT上市的主要市场指数期货合约规定，交易单位为250美元与主要市场指数的乘积。因而若期货市场报出主要市场指数为410点，则表示一张合约的价值为102500美元。而若主要市场指数上涨了20点，则表示一张合约的价值增加了5000美元。 　　2、最小变动价位 　　股票指数期货的最小变动价位(即一个刻度)通常也以一定的指数点来表示。如S&P500指数期货的最小变动价位是0.05个指数点。由于每个指数点的价值为500美元，因此，就每个合约而言，其最小变动价位是25美元，它表示交易中价格每变动一次的最低金额为每合约25美元。 　　3、每日价格波动限制 　　自1987年10月股灾以后，绝大多数交易所均对其上市的股票指数期货合约规定了每日价格波动限制，但各交易所的规定不同。这种不同既在限制的幅度上，也表现在限制的方式上。同时，各忽还经常根据具体情况对每日价格波动进行限制。 　　4、结算方式

【答案】：A,BAB。【解析】一般而言，分析股指期货价格走势有两种方法：基本面分析方法和技术面分析方法。

你好，股指期货具有下列特点：（1）跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。（2）杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为10%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。（3）联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。（4）高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。

股指期货也称股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。指期货是以股票指数为标的物，不仅能为股票投资者提供有效的套期保值避险工具，而且也为以后适时推出外汇期货等金融衍生品提供了经验，对股票市场的发展具有重要意义。利用股指期货对股票指数和所持有的股票进行套期保值，可有效规避股票市场上的股指波动和价格波动带来的风险。适时推出股指期货，对促进我国资本市场的发展将发挥重要作用。一般来说，期货交易的功能有两个:一是价格发现功能，一是套期保值功能。股指期货作为金融期货的一种，也具有价格发现和套期保值这两个功能。全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。大有股指期货分析师网指出双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。

分类: 商业/理财 问题描述: 请大家帮忙考虑考虑 需要做论文 所以想听听大家的建议 急求！！说说你们的想法 谢谢 解析: 股指期货对股票现货市场资金的影响分析 股指期货交易将会导致股市资金的分流，对股票现货市场形成冲击。笔者认为这种影响即使有，也只是局部与短期的，从整体与长期角度看，股指期货的开展只会促进股市交易的活跃与价格合理波动，从而推动股市更加健康发展。从国外股指期货的研究来看，Kuserk 和Cocke（1994）等人对美国股市进行的实证研究表明，开展股指期货交易后，由于吸引了一批套利者和套期保值者的加入，股市的规模和流动性都有较大的提高，且股市和期市交易量呈双向推动的态势。国际股指期货的实践看，股指期货的推出对股票市场的健康发展有长期推动作用。以美国为例，上世纪80年代推出股指期货交易后，充分发挥了股指期货避险作用，使投资者在1987 年股灾中的损失得到缓解，并很快便迎来了牛市。事后，很多经济学家指出，假如1987年危机发生时没有股指期货，其后果不堪设想。在缺乏股指期货之类对冲工具的情况下，一旦股票指数处于相对低位，场内投资者人人自危，争相出逃，场外投资者持币观望，不敢入市。正是这种行为的普遍化造成了我国股市目前的“漫漫熊市”。开展股指期货交易，有利于吸引场外资金的进入，特别是保险资金、社保资金、外资等大资金的入市。股票市场上资金充裕，股票需求旺盛，必然会推动股票，使股市走出“熊多牛少”的怪圈，有助于我国股市长期健康发展 股票市场借空机制与股指期货推出关系的分析 我国股市不能融券，没有借空机制，因此，股指期货交易功能难以发挥，要开展股指期货，必须首先解决股票市场借空机制的问题。从国外市场人士对借空机制与股指期货定价关系分析看，基本上有两种观点，一种是缺乏借空机制会影响股指期货的错误定价；另一种是缺乏借空机制不会影响股指期货的错误定价。笔者认为，在我国，有无借空机制不构成开展股指期货的必要条件。首先，有无借空机制在一定程度 上会影响市场套利的效率，但不会对股指期货市场的正常运作造成根本性的障碍；其次，当市场参与者特别是机构投资者事先已经拥有大量股票头寸时，借空机制对套利交易没有影响，而我国的现状是机构投资者拥有大量的股票，因此，借空机制的影响将十分有限；再次，建立借空机制需要一定的条件与过程，从国际市场的实践看，香港、韩国等开设股指期货时均没有借空机制，香港1994 年允许部分成份股借空，1996年才取消成份股借空限制，但借空交易量比较小，1999 年占股票交易总额的3.5%；韩国在1996年9月才允许做空，但根据1998年统计利用借空机制进行指数套利的交易量非常小，不到股指期货交易量的1%。这说明允许借空有一个条件与过程，并且它的作用不能片面夸大。可见，在我国开展股指期货交易的初期，没有借空机制对交易不会有太大的影响，今后可随着股指期货的发展与条件的成熟，逐步建 立借空机制以提高股指期货市场的效率。

股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要： 　　（1）期货合约有到期日，不能无限期持有 　　股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期（好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票），或者将头寸转到下一个月。 　　（2）期货合约是保证金交易，必须每天结算 　　股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。 　　（3）期货合约可以卖空 　　股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。 　　（4）市场的流动性较高 　　有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。 　　（5）股指期货实行现金交割方式 　　期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。 　　（6）一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 　　（7）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易

先分析趋势，只做顺势单，来回做短差就可以了

作为一种衍生的金融工具，股指期货同样具备规避市场风险、赚取高额利润的特点，并成为了众多投资者规避风险的重要方式。但需注意的是，衍生金融工具同样也存在一定的缺陷，即因使用不当而造成的风险。其中2008年的金融危机，就是因次贷危机这一衍生金融危机导致的。在股指期货的交易过程中受多种因素的影响，存在一定的风险。因此为了加快对我国金融市场的建设，需完善对金融市场的管理，并根据股指期货的特征与功能，分析其可能存在的风险，制定出相应的风险监控体系，以充分保证我国金融市场的健康发展。一、股指期货的风险特征作为市场经济中无形的投资，股指期货本身就具有一定的投机性，加之其无法与股票一样长期持有，因此投资者无法从中分得红利或股息，也就是说股指期货其实是一种“零活”交易。通过对股指期货的发展历程分析来说，其具有以下几个明显特征：（一）风险的爆发性股指期货的交易形态与损益产生的方式与股票完全不同，其是一种表外交易，因此假若客户、股东等未与交易产生直接关系，只是单纯从会计报表入手，很难完全把控股指期货中产生的风险。在这样的情况下，若遇股指期货风险管理机制无法正常作用，便会将交易失误产生的损失隐藏起来，而一旦这种损失积累到无法隐藏时，风险便会在毫无征兆的情况下爆发。（二）风险来源的复杂性在股指期货的交易中，不仅包括股票市场传导来的风险，还包括了股指期货交易过程产生的风险；其风险的来源不仅包括投资者、期货经纪公司，还包括股指期货交易所、股指期货结算所，且还有来源于政府管理的等风险；不仅有国内市场的风险，还有国际市场的风险。这些不同类型、不同来源、不同性质的风险，会彼此此相互影响、相互作用、相互转化，加重了风险的复杂性。（三）风险的放大性我国的股指期货交易采取的是保证金制度，投资者只需少量资金便可进行数量巨大的交易，这种以小博大的投资行为，会将市场风险成倍扩大。在交易中，若其中一方出现违约行为，都将引发整个市场的履行风险，进而引发连锁反应。（四）风险的可控性虽然股指期货风险存在一定的不确定因素，但仍可以根据历史资料、统计数据的变化对其产生、发展的规律与变化进行预测。尤其科学技术的不断发展，数学工具、数学模型已经被广泛用于期货交易中，很好地预测了风险的产生规律与可能产生的后果，并进行防范，实现规避风险、分撒风险的目的。二、股指期货交易中面临的风险在金融市场中，股指期货是一种较为特殊的金融期货，其风险主要是交易过程中的价格风险，以及业务处理不当或从业人员违规或交易、结算系统不完善造成的风险。（一）市场环境方面存在的风险市场环境方面的风险主要是指在股指期票推出后，所引发的股票市场环境的变化，进而增加了市场的不确定性。主要包括三种类型的风险。第一，市场过度投机的风险。从我国股票市场的高换手率以及对ST股的肆意炒作中可以看出，我国的证券市场投机氛围十分浓厚，而股指期货的推出就是为了在风险管理的需求下，实现对市场过度投机行为的抑制，但由于短期内很难改变投资者的心理与行为，一旦股指期货市场出现过度投机行为时，便会造成股指期货市场与股票市场的巨幅波动，从而引发市场风险。第二，市场效率方面的风险。在股指期货交易市场中，由于交易主体获取信息是不对称的，因此所承担的风险大小也不相同。通常来说，由于机构投资者可利用资金及信息方面的优势来影响股票市场，进而实现影响股指期货市场的目的，因此使中小投资者承担着较大的风险；而在杠杆效应的影响下，即便微小的股票指数变动也会造成股指期货市场的巨幅波动。第三，市场流动性风险。如果股指期货市场的深度不够或处于混乱时，就会造成股指期货市场业务量的不足或无法获得市场价格，这时投资者无法及时平仓便会引发市场风险。（二）市场交易主体方面存在的风险这类风险主要是由市场投资者的违规交易行为造成的，主要包括以下几点：第一，套期保值者面临的风险。在股指期货市场，有大部分投资者是想借助股指期货市场进行套期保值来规避风险。但在实际的操作中，由于投资者持有的股票现货与股票指数的结构不一致，或对价格变动的趋势预测出错，或对资金管理不当，就会造成套期保值的失败，进而引发市场风险。第二，套利者面临的风险。在我国股指期货的价格是由无风险收益率与股票红利共同决定的，且股票价格的变动也不完全是由股票的内在价值决定的，因此这都加大了套利行为的风险。第三，投机者面临的风险。在股指期货交易市场中，投机占有的比重较大，而如果投资者无法在其他市场进行投资，那么就会将自身的投资完全暴露在股指期货的风险下。（三）市场监管方面的存在的风险虽然我国当前已经逐步建立并完善了证券、期货监管机构，也在多年的监管中积累了丰富经验，但由于我国证券期货监管机制仍不完善，相关的配套细则、法律在未确定，无法有效落实有法可依这一要求。而与其他实行集中监管的国家星币，我国在监管上仍存在许多问题，对法律手段的操作性不强，执法力度不够等成为了引发市场风险一大诱因。三、加强股指期货风险管理的途径正如前文所述，由于股指期货交易市场中风险发生的可能新较大，而由股指期货风险造成的危害更是触目惊心。因此，只有建立完善、科学的风险管理机制，制定一套切实可行的风险管理体制，才能使股指期货市场稳步健康的发展。（一）建立科学的法规与监管体系 在股指期货交易市场中，严密科学的法规与监管体系的建立是保证其交易安全的有效手段，因此为了便于对股指期货风险进行管理，应当建立统一的监管模式，使我国股指期货市场形成期货交易所、交易管理机构、证监会的三级监管模式。在法律法规的制定上，应当依照我国股指期货的特征，在现有《期货市场管理暂行条例》的基础上，制定出符合我国股指期货市场的管理办法级交易规则。而为了能使我国的股指期货交易市场能实现有法可依的规范化发展，还应当基于我国宪法等相关法律基础制定出《金融期货法》（二）完善市场运行机制，建立风险管理制度在股指期货风险管理的制度上，可以借鉴西方发达国家的成功经验。如在账户的管理上实施会员在结算银行开设专门资金账户的方式，以此加强对风险的防控力度；在结算制度上，实施保证金制度，以及每日无负债结算制度。此外，还应当不断完善股指期货市场的准入制度，提高对投资者的管理；建立强行平仓制度以及风险准备金制度，对风险进行实时监控，防范并加强对股指期货的控制。（三）加强股指期货风险及投资技巧宣传投资者若缺乏一定的投资技巧与风险管理意识，会在风险极高、投机性很强的股指期货市场中面临巨大风险。因此，需要加强对投资者股指期货相关知识的宣传，以培养投资者的风险意识及投资技巧。当然，在此期间，还要注意到国际金融一体化的发展，尽快建立一套行之有效的预警措施，以最大程度的防止国际投资散户与游资对我国股指期货市场与股票市场的冲击。四、结束语通过上述分析可知，股指期货不单单是普通的期货品种，而是我国金融期货的象征。伴随我国股指期货的不断发展，我国期货市场、证券市场必将发生根本上的变革。但仍要清醒的认识到股指期货存在的风险及其带来的负面影响，并制定出相应的解决对策来促进其积极作用的发挥，使我国金融市场稳步健康的发展下去。

主要是从以下5个方面进行分析。(1)供给状况股票市场的供给只能来自于发行新的股票，或者是非上市股票的流通，确切的说，供需的影响在股指期货市场不会太明显。(2)宏观经济股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合，特别是在经济繁荣时期，企业经营状况良好，盈利多的，股票价格就会上涨。然而从长期来看，股票市场的走势是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大的程度上反映了宏观经济状况的变化。(3)利率调整如果利率上升，可能会将一部分资金吸引到银行储蓄系统，从而盘活了股票市场的资金，对股价造成一定的影响，同时由于利率的上升，企业经营成本增加，利润减少，相应的也会使股票价格有所下跌;相反的，如果利率降低，也会相应的刺激股票价格上涨。(4)通货膨胀通货膨胀对股票市场有利有弊，既有刺激市场的作用，又有压抑市场的作用，但是总的来看是弊大于利。在通货膨胀初期，由于货币增加会刺激生产和消费，加之企业的盈利，从而促使股票价格上涨，但是通货膨胀到了一定的程度会推动利率上涨，从事使得股价下跌;(5)企业状况股票价格反映的无非是企业经营状况。

股指期货量化分析就是通过一定的“模型”对股指期货的历史数据进行回溯测试分析，从而应用到未来的走势进行预测，目标就是在盈利概率高的情况下进行交易以期获得在风险可控情况下持久稳定的盈利。量化分析就是数据分析，参考 http://zhidao.baidu.com/question/2122011.html对整个市场的预测是不容易的，相当于对（市场上交易的所有的）人的行为进行预测，或者说预测未来。目前主流的股指期货（包括其他商品期货）主要通过参数过滤来生成交易信号，如最简单的，MACD金叉做多开仓，死叉做空平仓。策略大致分两种，1）趋势跟踪，即突破追涨杀跌；2）均值回归，即高抛低吸。频率从分笔数据到日线，从每几天交易一次到每天交易几十次都有。实现手段基本都采用程序化交易，排除人为干扰。或自己写程序，或采用第三方软件（广告就不做了）。

股指跌停封住收盘，相当弱势，今天还会低开。

股指期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。它与股票期货交易一样都属于期货交易，只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。

股指期货基本面的分析主要包括：经济、政策、供求三个方面。经济是股市的基础，经济增长，会引起股指上涨；经济下滑，会引起股指下跌；经济出现拐点，股指走势也会出现拐点。在经济的基础上，政策发挥着重要的作用。股市上涨幅度过大，政府会出台利空政策，抑制股市上涨，股市一般会见顶，进入下跌周期；股市下跌幅度过大，政府会出台利好政策，股市一般会出现较大的反弹行情。资金或股票供应量也是影响股指走势的重要因素。资金供应量增加，市场的购买力增强，会形成供不应求的局面，引起股指上涨；资金供应量减少，市场的购买力下降，会引起股指下跌。同样的，股票供应增加，形成供大于求的局面，会引起股指下跌；股票供应减少，形成供不应求的局面，会引起股指上涨。基本面的变动，成为股指走势变化的重要基础。

【答案】：A、C、D技术分析方法重在分析行情的历史走势，以期通过分析当前价和量的关系。再根据历史行情走势来预测和判断股指未来变动方向。故本题答案为ACD。

主要从一下方面进行分析：一、基础分析　　股指期货基础分析主要侧重于从股票市场的基本面因素，如宏观经济、各行业分析。基本面分析包括：　　（1）宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策。　　（2）微观：研究股指期货标的股指的权重上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖提供参考依据。二、技术分析　　技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究，是不同研究途径和专业领域的完美结合。　　基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术分析主要研究市场行为。这两种分析方法都试图解决同样的问题――预测未来价格可能运行的方向，基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。　　（1）技术分析理论基础：　　①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。　　②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛顿惯性定律（物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态）　　③历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回...　　（2）有效的技术分析方法：①移动平均线 ②黄金分割 ③形态分析 ④波浪理论　　（3）技术分析建议：　　技术分析中，各种形态图形、技术指标众多，选择自己熟悉的指标作为投资参考依据十分关键，不宜一次性选择过多技术分析方法。技术分析在投资中不是万能的，况且每个人的观点不同，做出的投资决策也不同。

　　一、基本面分析　　股指期货基础分析主要侧重于从股票市场的基本面因素，如宏观经济、各行业分析。　　基本面分析包括：　　（1）、宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策。　　（2）、微观：研究股指期货标的股指的权重上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖提供参考依据。　　二、技术分析　　技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究，是不同研究途径和专业领域的完美结合。　　基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术分析主要研究市场行为。这两种分析方法都试图解决同样的问题――预测未来价格可能运行的方向，基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。　　（1）、技术分析理论基础：　　①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。　　②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛顿惯性定律（物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态）　　③历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回　　（2）、有效的技术分析方法：　　①移动平均线　　②黄金分割　　③形态分析　　④波浪理论　　（3）、技术分析建议：　　技术分析中，各种形态图形、技术指标众多，选择自己熟悉的指标作为投资参考依据十分关键，不宜一次性选择过多技术分析方法。技术分析在投资中不是万能的，况且每个人的观点不同，做出的投资决策也不同。

【答案】：A,B一般而言，分析股指期货价格走势有两种方法：基本面分析方法和技术面分析方法。

【答案】：A,B,DABD[解析]股指期货价格走势的技术分析方法重在分析行情的历史走势，根据历史走势分析当前价和量的关系，再根据历史行情走势来预测和判断股指未来变动方向。基本面分析方法才是分析对股指期货价格变动产生影响的因素的。

期货是可以买跌的。期货不同于股票的一个地方：股票是单向交易，就是说只能在牛市的时候买涨。而期货是双向交易，他既可以在牛市的时候买涨，也可以在熊市的时候买跌。就是说可以先卖后卖。因为期货他买卖的只是一纸合约，在没有到交割日前一切都是虚拟的。也就是说，买涨即可买入开仓，这样就是预计后市价位上升，对应的平仓就是卖出平仓，买跌即可卖出开仓，这样就是预计后市价为下跌，对应的平仓就是买入平仓。本条内容来源于：中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》

环境水样中含碳污染物的分析方法主要有哪些 目前多以化学需氧量（COD）、生化需氧量（BOD），总有机碳（TOC）等综合指标，或挥发酚类、石油类、硝基苯类等类别有机物指标，来表征有机物质含量 测定废（污）水的化学需氧量，我国规定用重铬酸钾法。其他方法有库仑滴定法、快速密闭催化消解法、氯气校正法等。 生化需氧量是指在有溶解氧的条件下，好氧微生物在分解水中有机物的生物化学氧化过程中所消耗的溶解氧量.五天培养法;微生物电极法,测定BOD 的方法还有库仑法、测压法、活性污泥曝气降解法等。 总有机碳是以碳的含量表示水体中有机物质总量的综合指标。由于TOC的测定采用燃烧法，因此能将有机物全部氧化，它比BOD5或COD更能反映有机物的总量.目前广泛应用的测定TOC的方法是燃烧氧化-非色散红外吸收法 挥发酚: 酚的主要分析方法有容量法、分光光度法、色谱法等。目前各国普遍采用的是4-氨基安替吡林分光光度法；高浓度含酚废水可采用溴化容量法。无论溴化容量法还是分光光度法，当水样中存在氧化剂、还原剂、油类及某些金属离子时，均应设法消除并进行预蒸馏。如对游离氯加入硫酸亚铁还原；对硫化物加入硫酸铜使之沉淀，或者在酸性条件下使其以硫化氢形式逸出；对油类用有机溶剂萃取除去等。蒸馏的作用有二，一是分离出挥发酚，二是消除颜色、浑浊和金属离子等的干扰 硝基苯类:常见的硝基苯类化合物有硝基苯、二硝基苯、二硝基甲苯、三硝基甲苯、二硝基氯苯等。它们难溶于水。废水中一硝基和二硝基苯类化合物常采用还原-偶氮分光光度法；三硝基苯类化合物采用氯代十六烷基吡啶分光光度法 石油类: 重量法:以硫酸酸化水样，用石油醚萃取矿物油，然后蒸发除去石油醚，称量残渣重，计算矿物油含量 红外分光光度法:方法测定要点是：首先用四氯化碳直接萃取或絮凝富集萃取（对石油类物质含量低的水样）水样中的总萃取物，并将萃取液定容后分成两份，一份用于测定总萃取物，另一份经矽酸镁吸附后，用于测定石油类物质 非色散红外吸收法:石油类物质的甲基（-CH3）、亚甲基（-CH2-）对近红外区2930 cm-1（或3.4μm）光有特征吸收，用非色散红外吸收测油仪测定.测定时，先用硫酸将水样酸化，加氯化钠破乳化，再用四氯化碳萃取，萃取液经无水硫酸钠层过滤，滤液定容后测定 苯系物:根据水样中苯系物含量的多少，可选用气相色谱法（GC）或气相色谱-质谱法（GC-MS）测定 挥发性卤代烃:测定水样中卤代烃的方法有顶空气相色谱法（HS-GC）、吹脱捕集气相色谱法（P&T-GC）和顶空气相色谱-质谱法（HSGC-MS）。 氯苯类化合物:采用气相色谱法可对水样中各种氯苯化合物分别进行定性和定量分析 挥发性有机污染物:其主要测定方法有气相色谱法和气相色谱-质谱法 常见污染物的分析方法有哪些？ 常规的分析方法：可见分光光度法、容量法、重量法 环境中各主要污染物分析检测方法及原理 水中主要为：营养物质，重金属，放射性物质，毒性物质。 大气中主要为：CO N氧化物 S氧化物 等 污染还分为 固体废弃物污染 噪声污染 股指期货分析方法主要有哪些 股指期货分析主要包括股指期货基本面分析方法和股指期货技术分析方法，其中股指期货基本面分析方法设计的方面比较广。 除了需要对国际形势把握和对国家政策的把握分析外，还需要相关的基本面统计资料，而股指期货技术分析方法相对比较简单，只要利用市场的交易资料进行统计分析变可以进行，因此，股指期货投资者大部分选用股指期货技术分析方法来进行股指期货的交易。 股指期货基本面的分析主要包括：经济、政策、供求三个方面。经济是股市的基础，经济增长，会引起股指上涨;经济下滑，会引起股指下跌;经济出现拐点，股指走势也会出现拐点。在经济的基础上，政策发挥着重要的作用。股市上涨幅度过大， *** 会出台利空政策，抑制股市上涨，股市一般会见顶，进入下跌周期;股市下跌幅度过大， *** 会出台利好政策，股市一般会出现较大的反弹行情。资金或股票供应量也是影响股指走势的重要因素。资金供应量增加，市场的购买力增强，会形成供不应求的局面，引起股指上涨;资金供应量减少，市场的购买力下降，会引起股指下跌。同样的，股票供应增加，形成供大于求的局面，会引起股指下跌;股票供应减少，形成供不应求的局面，会引起股指上涨。基本面的变动，成为股指走势变化的重要基础。 股指期货技术分析主要是：主要利用市场价格统计来分析，比如： 1.趋势指标MACD： MACD(Moving Average Convergence and Divergence)是Geral Appel 于1979年提出的，它是一项利用短期(常用为12日)移动平均线与长期(常用为26日)移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出研判的技术指标。MACD还有一个辅助指标——柱状线(BAR)。MACD是从双移动平均线发展而来的，但比移动平均线使用起来更为方便和有效。 2.均线系统 美国佬葛南维教授所创的移动平均线八项法则，历来被平均线使用者视为至宝。而移动平均线也因为它，才能淋漓尽致地发挥道氏理论的精髓。八项法则中四条用来研判买进时机，四条研判卖出时机，在运用过程中应灵活使用，不可死记硬背、生般硬套。 进入环境中的有机污染物的降解主要有哪几种方式？ 有机污染物在水体中的迁移转化主要是由自身的理化性质与水环境性质共同决定,其中与溶解性有机质的相互作用起着重要的作用.有机污染物一般通过吸附作用、挥发作用、水解作用、光解作用、生物富集和生物降解作用等过程进行迁移转化. 海水中微量元素的分析方法主要有哪些 灵敏度足够高的海水微量元素的直接测定法不多，加上海水中有大量基体盐类存在，不易得到可靠的结果，常先用分离富集方法，消除干扰，并提高待测微量成分的浓度，然后进行测定。 富集分离法 常用的方法有：溶剂萃取法、离子交换法、共沉淀法和冻干法等。 ① 溶剂萃取法。 例如吡咯烷基酸铵-甲基异丁基酮，可用于萃取海水中的镉、铜、镍、铅、锌、银、钴、铁等元素，供原子吸收光度法测定用。 ② 离子交换法。纤维素交换法，可富集海水中的钴、铬、铜、铁、钼、镍、铅、锌、铀等元素，供X射线荧光法和中子活化法测定用；螯合树脂交换法，可富集镉、铬、铜、铁、锰、镍、铅、锌等元素，供原子吸收分光光度法测定用。 ③ 共沉淀法。用分光光度法、原子吸收法或中子活化法测定海水中微量元素之前，可用共沉淀法富集分离。例如用氢氧化铁为沉淀剂，分离海水中的砷、铕、镧、钌、锡、钽等成分之后，再用中子活化法测定它们的含量。 ④ 冻干法。可用于中子活化法测定海水中多种元素之前的富集，但不能分离出干扰元素。 颗粒污染物控制的方法和装置主要有哪些？ 颗粒污染物是指悬浮于空气中的微粒。在冶金、机械、建材、轻工、电力等许多行业的生产过程中，都会产生大量的烟尘，如果不采取有效的控制措施，将污染车间及大气环境人体健康和工农业生产造成极大的危害。 1.改善能源结构。 2.提高能源利用率和利用水平，改进工艺装置和生产操作方法，从根本上防止和减少有害物的产生 3.采用通风和稀释等方法控制有害物浓度 4.采用烟尘控制装置及措施控制烟尘排放 5.建立严格的检查管理制度 针对颗粒污染物粒径性质，最常用的就是袋式除尘器（过滤）、旋风式除尘器（干法）、泡沫除尘器（溼法）、静电除尘等。 汽车排除的尾气中主要有哪些污染物 汽车尾气中含有一氧化碳、氧 化氮以及对人体产生不良影响的其他一些固体颗粒，尤其是含铅汽油，对人体的危害更 大。 铅在废气中呈微粒状态，随风扩散。农村居民，一般从空气中吸入体内的铅量每 天约为一微克；城市居民，尤其是街道两旁的居民会大大超过农村居民。锡进入人体后，主 要分布于肝、肾、脾、胆、脑中，以肝、肾中的浓度最高。几周后，铅由以上组织转移到骨 骼，以不溶性磷酸铅形式沉积下来。人体内约90％～95％的铅积存于骨骼中，只有少量铅存 在于肝、脾等脏器中。骨中的铅一般较稳定，当食物中缺钙或有感染、外伤、饮酒、服用酸 碱类药物而破坏了酸碱平衡时，铅便由骨中转移到血液，引起铅中毒的症状。铅中毒的症状 表现很广泛，如头晕、头痛、失眠、多梦、记忆力减退、乏力、食欲不振、上腹胀满、暖 气、恶心、腹泻、便秘、贫血、周围神经炎等；重症中毒者有明显的肝脏损害，会出现黄 疸、肝脏肿大、肝功能异常等症状。 1943年，在美国加利福尼亚州的洛杉矶市，250万辆汽 车每天燃烧掉1100吨汽油。汽油燃烧后产生的碳氢化合物等在太阳紫外光线照射下发生化学 反应，形成浅蓝色烟雾，使该市大多市民患了眼红、头疼病。后来人们称这种污染为光化学 烟雾。1955年和1970年洛杉矶又两度发生光化学烟雾事件，前者有400多人!!!1．发动机的充气系数下降 中国石油大学华东 环境学导论 污水中的污染物主要有哪些 中国石油大学华东相关资讯， 可上学校研究生院官网， 或所报专业之二级学院官网通知公告专栏检视。 好好学习，天天向上。 只要用心去学，你就是最好的。 金猴献瑞，吉星临门。 祝你学业进步，马到功成。

虽然没说明白，但大致知道楼主的意思。在一定时间阶段多空资金争夺，多头资金占优势自然推动价格上涨，相反空头资金占优势价格下跌。在价格运行趋势中，多空搏杀而产生的成交量是研究判断价格方向的一个重要依据。当期价经过一轮做空处于横盘走势的时候，均线相交价格走平，证明多空双方持仓成本相当。当价格突破均线多空成本区域，并伴随参与资金的量能扩大时。说明多方看好后势，（我只是大致回答，因为这个阶段做多还需要一些条件技巧）。相反期价在一定高位出现横盘走势的时候，价格走平，偏离均线产生背离。在高位放量下跌，说明空方占优势（具体是阶段调整还是中级下跌做空需要实际形态的技术）。在价格运行中，量能作用巨大。只有价格与量有效的配合还有一定条件辅助才能达到真正的效果。在复杂多变的市场，多学习，多总结，多看盘。掌握一定的经验技术，才能避免亏损，多些胜算。祝楼主学习进步。不想有误导广告嫌疑，匿名回复楼主见谅。

【答案】：A、B、C政策分析主要研究财政政策、货币政策和资本市场政策。

　　　　股指期货（Share Price Index Futures），英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。　　股指期货最根本的功能是规避风险，因而在本质上是一种避险工具，而不是大众理财产品。从境外成熟市场的经验看，股指期货是机构投资者常用、有效的避险工具，推出股指期货具有非常重要的积极意义，长期来看有助于股票市场健康发展。 由于股指期货具有交易成本低、保证金比例低、杠杆倍数高等特点，股指期货的推出在短期内将会降低部分偏爱高风险的投资者由股票市场转向期指市场，产生一定的资金挤出效应，股市的资金会流向期市，造成股市暂时失血。日本初期就遭遇过这种情况。还有另一个效应，即可吸引场外资金。由于股指期货为投资者提供了一个规避风险的工具，扩大了投资者的选择空间，因此它会吸引大量场外观望资金实质性的介入股票市场，还可以减少一级市场的资金囤积。　　对股市考虑资金流出的同时也要考虑场外资金的流入。由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入，股市的资金和流动性都有较大的提高，且股市和期市交易量呈双向推动的态势。 境外股指期货发展的经验表明，股指期货和股票市场交易具有相辅相成相互促进的关系。股指期货会因套利、套期保值及其他投资策略的大量需求而增加对股票交易的需求，从而增加股票市场的流动性。股指期货的推出将改变以前单边市的格局，投资主体和投资模式多元化。　　股指期货会在牛市助涨，熊市助跌，具有高杠杆低成本的特点，牛市中，投资者买入股指期货，套利者将卖出期货，买入股票，因而，推动股指加速上涨；而在熊市中，投资者看空后市，将大量卖出股指期货，套利者将买入股指期货，卖出现货，因而，推动现货指数加速下跌。但是，股指期货的推出只能说放大了股市的涨跌，并不决定涨跌。 对股价的影响 股指期货的推出将如何影响股价，在多大的程度上影响股价。以下将从决定股价的关键性因素、股指期货影响股价的传导机制两方面进行分析。　　影响我国A股市场走势的关键因素是中国的宏观经济形势，例如经济增长率、利率、汇率以及政策因素、行业前景、企业赢利水平等经济基本面因素。股指期货是投资者对于股市价格的预期，它本身并不能改变经济的基本面。因此，长期来看，股指期货的推出不会从根本上改变股市的价格走势。 股指期货推出后，成份股将不仅仅是作为组合基本配置品种而被买入，还将作为避险工具被长期战略性的持有，增加对该类股票需求。同时，股指期货的推出扩大了股市的资金总量，股市的交易量和流动性也得到了提高，资金的支持将使得股价的上升有了强有力的支撑。

1、股指期货套期保值的原理是什么？股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入这种情况下，那么如果保值者持有一篮子股票现货，他认为当前股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票，他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得如今的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。2、股指期货套期保值分析卖出股指期货套期保值已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约进行保值。这样一旦股票市场真的下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥补股票现货市场上的损失。 1、股指期货投机的原理是什么?股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升，相对于投资股票，其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥，若投资者预期地产市道将回升，但同时希望减低市场风险，他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥，持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到。通常远期合约对市场的反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果，他可购入远期合约而同时沽出现月合约；但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一项保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报。2、股指期货投机操作的对冲交易是什么？股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。因此，对冲的效用受以下因素决定：（1）该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系，这是指股票组合的风险系数(beta)。（2）指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间，该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是常见的情况)，便不可能出现完全对冲,越大的基点改变，完全对冲的机会便越小。现时并没有为任何股票提供期货合约，唯一市场现行提供的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。基本上有两类对冲交易:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲。沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌，但投资者却不顾出售手上持有的股票；他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下，对冲者购入期货合约，例如基金经理预测市场将会上升，于是他希望购入股票；但若用作购入股票的基金未能即时有所供应，他便可以购入期货指数，当有足够基金时便出售该期货并购入股票，期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。 1、什么是股指期货套利？针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深300）维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利（Arbitrage），利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）。2、股指期货与现货指数套利原理指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。

股指期货作为一种国际通行的衍生金融工具，从宏观经济层面上来看，它具有两个基本的功能，即价格发现和增加市场流动性；从微观市场层面上来看，股指期货又具有三种功能：套期保值、套利和投机。其他功能都是由它们衍生而来的。我们通过对比先行推出股指期货的国家和地区证券市场，从以下几个方面进行了量化研究：指数期货推出前后现货指数的运行特征和价格反映机制；指数期货推出前后现货指数的波动性特征和信息反映特征；股票市场缺乏卖空机制是否影响指数期货正常功能。在定量研究的对比对象选择上，考虑到股指期货的推出时间以及地区因素，我们采用了如下表所示的选择对象，根据不同的研究项目，适当选取了对象数据的长度和范围。 表1 研究对象选择一、指数期货推出前后现货指数的运行特征和价格反映机制 1?敝甘?期货推出前后现货指数的运行特征 在1982年2月24日，美国堪萨斯商品交易所率先推出了第一个股价指数期货合约——价值线综合指数(Value Line Composite Index)合约。同年4月，芝加哥商业交易所推出了历史上最成功、交易量最大的期货合约——S&P500股价指数合约。然而，1983年下半年，美国股市新股和高科技股价格暴跌。1988年9月，日本东京证券交易所和大板证券交易所分别推出东证股票指数期货和日经225指数期货。 1990年1月，日本股市转入大熊市，一年半内跌幅超过60%。1986年5月，香港期货交易所推出恒生指数期货，1987年10月，港股出现大型股灾。特别是亚洲金融危机的发生，有些学者也认为是新加坡及泰国提前推出股指期货的原因。这些事件确实值得我们进行深入探讨。 但是，通过图表初步分析，我们得到：从长期角度来看，指数期货的推出并不能改变现货市场指数的中长期走势，决定指数中长期走势的决定性因素还是基本面。图1 指数走势股指期货的推出，从长期方面来讲，对于现货指数的走势和波动影响很小，现货指数的走势更取决于其基本面；从短期方面来讲，不同地区和不同时间推出股指期货，对于现货指数的走势和波动有一定的影响，要视具体情况来分析。 2?惫芍钙诨鹾拖只踔甘?的价格反映机制 我们研究了成熟市场环境下，股指期货和现货指数之间的价格反映机制。数据对象分别为S&P500指数及其期货、香港恒生指数及其期货、韩国KOSPI200指数及其期货和台湾加权指数及其期货，数据时间尺度为2004年8月到2006年9月。对于相应的指数和期货品种价格，本报告分别建立了VECM模型并作了Granger因果关系检验。 表2 单位根检验、自回归检验、协整检验和Granger因果检验在90%置信水平下，S&P500和KOSPI200拒绝期货不为指数的影响因素的零假设，表明股指期货与现货指数之间存在单向的价格领先关系。我们给出了期货市场成熟阶段现货指数价格和股指期货价格的领先关系图。 图2 期货市场成熟阶段现货指数价格与股指期货价格领先关系成熟市场环境下，股指期货基本上都发挥了定价优势，但是定价的效率更多地依靠市场投资主体的结构和交易的流动性。在投资结构中机构投资比例越高和市场流动性越强的市场（S&P500和KOSPI200），股指期货所能发挥的效力越强。因此，为了让即将推出的沪深300指数期货能更好地起到其作用，应该鼓励机构投资者进入期货市场，完善信用交易机制，进而提高市场的流动性。 3?倍韵只跏谐⊥蹲首式鸬挠跋? 短期来看，由于指数期货具有便利的指数化投资功能，对于股市投资资金有一定的分流作用，尤其是重视指数化投资的基金及部分机构投资者。但是长期角度，指数期货的推出只会促进股市交易的活跃与价格合理波动，从而使股市更加健康发展。Kuserk和Cocke（1994）等人对美国股市进行了实证研究表明：推出股指期货后，股市的规模和流动性都有了较大提高，股市和期市交易量呈双向推动作用。 Jegadeesh等（1993)则研究了S&P500指数期货对于股票市场流动性的影响。他们以价差作为流动性的判断指标。他们有两个假设：一是当有信息的投资者前往期货市场交易时，市场创造者处于信息劣势，所以股票价差扩大，流动性较差；二是期货发挥避险作用，市场创造者可以利用期货部位调节存货部位，股票价差缩小，所以流动性较好。实证结果发现，S&P500股票的平均价差显著增加。李存修等学者(1998)以香港恒生指数期货为例，研究了股指期货对现货市场成交量的影响。他们以周转率作为流动性的判断指标。他们认为，指数期货的上市可能有三点影响：一是期货杠杆程度高，吸引以投机为目的的交易，股市的信用交易或许会因指数期货的出现而发生移转；二是指数期货提供了避险工具，提高了投资意愿而增加了现货市场的成交量；三是指数期货有价格揭示的功用，吸引了套利交易。恒指期货上市后，成份股及非成份股的周转率都增加80%以上，可见市场流动性显著增加，支持期货与现货之成交量呈净互补关系。 由于套利机会的产生，股指期货的交易者的结构会产生变化，市场上除了投机者、避险者外，套利及程序交易会更加盛行。由于机构投资者拥有相对丰富的人力、设备及信息来源，更能发挥所长，故在股指期货市场建立后，以散户为主的投资结构将会逐渐转由资源较为丰富的法人机构所取代，而国外资金也因为有了避险以改变组合配置的工具，增加了投资该市场的兴趣，更愿意将资金投入该市场。因此，机构投资者投资比重将会提升。 对于机构投资者而言，投资选股策略侧重于基本面及整体态势，常常会依个股所占权重来决定持股结构，而股价指数所包含的成份股理所当然地成为选股的标的。基金经理人的业绩考评也以领先大盘的表现为主要指标。因此，股指期货市场建立后，在使投资策略工具多元化的同时，选择股指期货成份股与选择非成份股之间的差异会越来越大。研究表明，股价指数成份股有较高的流动性及报酬率。 综合来看，在股指期货推出后，市场投资资金可能会发生如下的变化：（1）股票市场机构投资资金比例会上升，股指期货的市场会逐步扩大；（2）涉及到现货指数和股指期货的程序化套利交易将会吸引一部分资金分流；（3）从长期来看，两个市场都会吸引资金净流入，在一定程度上，两个市场的交易量可能会呈现净互补关系；（4）股指期货对于相应指数的包含股票价格波动能起到一定的稳定作用；（5）股票市场投资资金可能会向指数中的权重股倾斜。 二、指数期货推出前后现货指数的波动性变化和信息反映特征 股指期货具有套期保值、套利和投机等市场功能。其中，由于信息不对称的因素，股指期货的投机便利性会催发活跃的投机行为，使得股指期货的价格在短期内会偏离它的理论定价；但是市场套利行为的发生，从理论上又将促使股指期货与现货指数价格走势趋于一致（这导致股指期货价格走势一定程度上可起到预示股价走势的作用）。于是，投机活动所带来的足够多的交易对手，以及股指期货与现货指数价格走势的基本吻合，就保证了套期保值交易能够顺利实现股指期货与现货指数之间的精确对冲，从而能起到转移现货价格风险的作用。 本报告采用了一定的模型来研究股指期货推出前后现货指数的波动率变化以及信息对于波动率的影响结构变化。 1?辈捎玫难芯糠椒? GARCH模型在描述金融资产收益率的波动性方面具有较大的优势，它能描述出收益率波动聚类以及时变的特征，考虑到证券市场中投资者对于利好或者利空消息反应不对称的事实，所以非对称GARCH模型成为了必然选择。为了量化研究指数期货能带给现货指数的这种波动性影响特征，我们采用了Glosten，Jagannathan与Runkle（1993）引入的GJR-GARCH(1,1,1)模型，该模型表述如下：2?笔抵ぱ芯拷峁? 我们取股指期货上市前后500个交易日对数收益率进行了相关研究，通过对于特定时间段的对数收益率情况建模和数据处理，得到了如下的结果：S&P500指数：波动率变化不明显。从GJR模型和诊断检验结果可以分析出：（1）以往信息对于市场波动率的影响降低了；（2）利好信息对于市场波动率的影响稍微得到了加强；（3）在一定程度上，利空信息对于市场的冲击得到了降低，但是无论是股指期货推出前后该参数的估计检验都不是很显著。利空信息对于市场波动率影响的参数估计不显著，可能的原因是美国的卖空机制（“提价交易规则”和“购券归还规则”）本身在一定程度上能阻止股价的加速下跌，而且也禁止了卖空者操纵股票价格。股指期货的推出使得投资者在市场上能通过对冲操作降低投资组合的风险暴露程度，从而减少了恐慌性抛盘的出现。 香港恒生指数：1987年全球股灾造成了较大影响。可能是1987年全球股灾对于恒生指数影响太大（资金的强行撤出导致大量的恐慌性抛盘），我们发现此时在难以量化估计这种冲击强度的情况下，我们的模型对于利空信息的影响变化并不太适用。但是值得关注的是，模型显示在股指期货推出后，以往信息对于市场波动率的影响减弱了，利好信息对于市场的波动影响得到了加强，这点倒是与S&P500指数较为类似。 韩国KOSPI200指数：波动率增强，系统性风险并没有有效释放。（1）以往信息对现货市场波动率的影响变强了，这点倒是与其他市场的情况不太一样；（2）利好信息对于市场波动率的影响增强；（3）利空信息对于市场的冲击得到了降低。以往信息对于市场波动率的影响增强表明市场的系统风险并没有因为股指期货的引入而得到有效的释放。 中国台湾加权指数：波动率变化不明显，系统性风险并没有有效释放。（1）以往信息对现货市场波动率的影响变强了，这点与韩国市场的情况相似；（2）利好信息对于市场波动率的影响减弱；（3）利空信息对于市场的冲击却不断增强。这些情况倒是与这段时间内的两岸政治关系演化比较密切，股市不断受到政治上带来的利空消息冲击的具体情况比较相符。利好信息对于市场波动率的影响减弱说明利好信息对于市场的平抑作用受到了减弱，以往信息对于市场波动率的影响增强表明市场的系统风险并没有因为股指期货的引入而得到有效的释放。图3 指数期货推出后现货市场反应3?弊芙? 通过对于上述四个市场的分析，我们得到如下几个结论： (1)股指期货的推出并不能对现货指数的中长期走势造成多大影响，现货指数主要还是决定于经济、政治和资金等基本面的情况。 (2)股指期货推出后，现货指数的总体波动率受到的影响有限，但是信息对于波动率的影响却在结构上有一定程度上的变化。 (3)股指期货推出后，从政治和经济都比较稳定的市场来看：以往信息对于波动率的影响会减弱，利好信息对于系统风险的平抑作用会增强，而利空消息对于波动率的影响能得到一定程度的削弱。 三、股票市场缺乏卖空机制时候的影响 从国外研究者对借券卖空机制与股指期货定价关系的实证分析来看，基本上由两种观点。一种是缺乏借券卖空机制会影响股指期货的错误定价。Joseph.W.Fung(1999)的研究显示，香港股市从1994年开放17只成份股卖空限制，到1996年取消成份股卖空限制后，股指期货错误定价的幅度和次数均明显减少。另一种观点是缺乏借券卖空机制不会影响股指期货的错误定价，如Neal(1999)的分析结果表明缺乏卖空机制不是影响股指期货错误定价的主要因素。Gerald D.Gay(1999)对韩国市场的分析表明：韩国市场在1996年引进卖空机制后，股指期货的错误定价反而更严重。另外，对于德国市场的实证研究表明，昂贵而有限制的卖空机制和在德国期货交易市场计算机交易系统使得股指期货在第一年期间令人惊讶的没有错误定价，其年度错误定价比例低于0??5%。表3 世界主要国家和地区股票市场、股指期货和借券卖空机制设立情况大部分研究结果表明，信用交易的功能是中性的，不会影响股指期货市场的正常运作，也不会造成期指与股指的偏离；当市场参与者特别是机构投资者事先拥有大量股票头寸时，信用交易对套利交易没有影响。我们选取第二部分中的模型，对韩国KOSPI200指数在期货上市前、期货上市到信用交易开始和信用交易后的数据（数据长度分别为100个交易日）分别作了分析。 1?焙?国市场我们选取第二部分中的模型，对韩国KOSPI200指数在期货上市前（Stage 1）、期货上市到信用交易开始（Stage 2）和信用交易后的数据（Stage 3）分别作了分析（数据长度分别为100个交易日）。 从数据统计方面来看，信用交易机制推出后反而增大了现货指数的波动率，而且使得日对数收益率更加偏离于正态分布。我们分别建立了KOSPI200指数的日对数收益率GJR-GARCH (1,1,1)模型，通过对比模型的参数及残差诊断的检验结果来分析利好信息和利空信息对条件波动是否有不同的影响。 韩国市场在引入股指期货后，在缺乏信用交易机制的情况下：（1）短时间内以往信息对现货市场波动率的影响减弱了；（2）短时间内利好信息对于市场波动率的影响减弱了；（3）短时间内利空信息对于市场的冲击增强。在引入信用交易机制后：（1）短时间内以往信息对现货市场波动率的影响进一步减弱；（2）短时间内利空信息对于市场的冲击仍不断增强。图4 KOSPI200指数期货和信用机制推出后现货市场反应2?痹谌狈π庞没?制下推出沪深300指数可能的影响 通过以上的研究分析，国内推出沪深300指数期货，在中长期层面上对现货指数的波动率的影响应该不大，现货指数的走势和波动情况受经济和政治层面的决定性影响。为了估计股指期货推出对现货指数的中短期影响，我们对比上证180指数和深证100指数对沪深300指数作了波动率分析。三个指数的数据长度不一样，但是由于它们之间密切的相关性，可以将后两个指数看作沪深300指数的长期和中期近似。我们建立了沪深指数、深证100指数和上证180指数的日对数收益率GJR-GARCH(1,1,1)模型，来检验利好信息和利空信息对于不同时间尺度上指数的条件波动是否有不同的影响。从中短期来看，信息对于现货指数波动率的影响结构并不是很显著。但是从长期来看，国内目前市场的单边效应比较显著，利好信息对于市场波动率的影响很明显，而利空信息对于市场波动率的影响并不明显，这与我们所研究的市场都有比较大的区别。而在短期来看，目前信息对于沪深300指数波动率的影响的结构跟韩国市场推出股指期货前的情形比较类似。图5 信息对于Hs300、Sh180和Sz100指数波动率的影响考虑到目前国内股市的投资主体结构，在市场缺乏有效的信用交易机制情况下，我们估计，股指期货推出后，利空信息在短期内（1至2年）对于现货指数波动率的影响会比较显著，利好信息的影响将会下降。如果信用交易机制与股指期货同期或者近期推出，二者造成的现货指数波动率影响的信息结构变化作用可能会叠加。也就是说，利空信息对于市场波动率的影响可能会同步或者被进一步放大，而利好信息的作用则可能会被限制。当然，信用交易机制和股指期货的内容设计变得非常关键：考虑到目前国内资金并不能自由流通世界市场，所以重点在于如何建立有效防止投机和操纵股票价格的的信用交易机制设计，以及如何建立有效抑制投机资金规模的股指期货合约设计，将是新的产品和新交易机制推出的必要考虑因素。天tian狼50欢迎

如何做空股指期货？股指期货不同于股票交易，它是可以做空的。所谓做空，就是当投资者预期未来价格会下跌时，选择先“卖出”股指期货，开立“空头”的头寸，待价格下跌后再选择“买进”股指期货，将之前卖出的头寸进行对冲，即可获得下跌时价差的收益。期货市场投资者都可自由选择“做多”或是“做空”，不受任何的限制。在交易中，也只要选择“买入开仓”或“卖出开仓”即可建立头寸。股指期货是否是T+0交易的？股指期货是T+0交易的？理论上，投资者当天可连续交易股指期货而不受时间限制。这种方式可提高短线交易者的投资回报率，更增加了日内交易无数的机会。更重要的是，T+0交易给了投资者随时终止亏损的机会，把投资风险控制在最小的范围之内。股指期货风险特征和类型，如何有效控制股指期货风险？一 股指期货的风险特征与类型 股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。股指期货的风险成因主要有股指频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等。股指期货风险类型较为复杂，从风险是否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环节可分为代理风险、流动性风险、强平风险与交割风险；从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风险、客户风险与政府风险，从投资者面临财务风险又可分为信用风险、市场风险、流动性风险、运作风险与法律风险。下面我们着重从不可控风险和可控风险的角度对股指期货风险管理进行分析。二 股指期货不可控风险的防范 不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险的承担者所控制，这类风险一般来自于股指期货市场之外，对市场的相关主体可能产生影响。（一）不可控风险的分类与成因： 不可控风险具体包括两类：一类是宏观环境变化的风险。这类风险是通过影响其他金融市场进而影响股指期货市场而产生的。具体可分为不可抗力造成的风险、国际游资的冲击以及由于政治、经济和社会等因素产生的风险。这些因素的变动，影响投资者对价格的合理预期，特别是突发的或偶然事件的发生，会带来很大的风险。另一类是政策性风险。影响股指期货市场的政策是否合理，在很大程度上决定于管理者对市场的认识与经验。如果政策不合理、政策变动过频或者政策发布缺乏透明度等，都可能在不同程度上对期货市场的相关主体直接或间接地产生影响，造成不可预期的损失，进而引发风险。 （二）不可控风险的防范 虽然不可控风险可能出现在股指期货市场，但其根源在期货市场外部。只有从根本上改善国民经济状况，完善市场结构与法律制度，特别是金融体系，采取正确的政策指导，才能加以预防。那么，是否我们对该类问题引发的风险就完全束手无策了呢？期货市场的一系列风险控制制度与措施，对预防与控制此类风险仍具有一定程度的作用。另外，一旦爆发这类风险，交易所可根据交易规则中异常情况处理的方法采取暂停交易、限期平仓、提高保证金、调整涨跌停板等一系列紧急措施，控制风险。在市场面临其无法抵御的重大风险时，政府适时适度干预也是必要的。 政府的适度干预主要包括政策指导、修改法规、入市交易和出资救市等，这方面可以借鉴香港87年股灾及98年8月金融保卫战中香港政府干预股指期货市场的经验。 1987年10月19日香港股指期货受全球股市爆跌的影响，出现大幅下跌，香港期交所在停市四天后开市又下跌33%，许多会员无法履约，出现大面积违约现象，香港期货结算公司的2250万港元已无济于事，交易所几乎破产，为保证金融市场的稳定，香港政府进行救市，由银行、经纪公司及政府集资40亿港元进行救市，才使市场幸存下来。 1997-98年的亚洲金融危机中香港联系汇率制度受到强大压力。一些外资基金冲击港元和香港股市与期市，意图是佯攻联汇，实质是通过抛空股指期货来获取暴利。香港政府在股市出现单边下挫并可能引起股灾的时候，果断入市干预并击退了国际炒家的进攻，其操作手法是在股指期货市场阻击国际炒家的同时在现货市场购入蓝筹股，并采取多项措施加强金融市场的秩序，使国际炒家牟取暴利计划落空。 三、股指期货可控风险的管理 可控风险是指通过期货市场相关主体采取的措施，可以控制或可以管理的风险。可控风险是股指期货市场风险管理的重点。 （一）可控风险的类型与成因 可控风险具体可分为期货交易所风险、期货经纪公司的风险与投资者的风险。该类风险的根源主要有:交易所各项规则的失误和疏漏、计算机交易或通讯系统的故障、会员或客户的恶性重大违规行为、经纪公司管理不善、投资者投资决策失误等。 （二）可控风险的管理 期货可控风险的管理可分为宏观市场风险管理和微观市场主体（期货交易所、经纪公司和投资者）的风险管理。其中期货交易所风险管理是关键。

《期货市场技术分析》 《日本蜡烛图技术》 技术的看看这两本就够了 主要还是交易心态和理念的学习和培养

DUALVOLUME("M")：返回值代表一段时间内的（主动买-主动卖）的平均数值。DUALVOLUME("N")：返回值代表主动买-主动卖的量差。DRAWCOLUMNCHART(X,C1,C2)，X表示柱高，C1条件满足时从0轴向上画柱，不满足时从0轴向下画柱，C2条件满足时柱为红色，不满足时柱为绿色其公式为： 量比＝现成交总手/（过去5日平均每分钟成交量×当日累计开市时间（分）） 当量比大于1时，说明当日每分钟的平均成交量要大于过去5日的平均数值，交易比过去5日火爆；而当量比小于1时，说明现在的成交比不上过去5日的平均水平

股指期货（Stock Index Futures，即股票价格指数期货，也可称为股价指数期货），是指以股价指数为标的资产的标准化期货合约。双方约定在未来某个特定的时间，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股指期货交易的标的物是股票价格指数。

股指期货是一种以股票指数为基础交易的金融衍生品市场。在股指期货交易中，投资者可以通过期货合约的买入和卖出获得盈利或亏损。交易的标的物一般为上证50指数和沪深300指数等。 股指期货市场是高风险、高回报的市场，在交易过程中需要特别注意风险控制和资金管理。同时，投资者需要对经济和政治等领域的动态变化有足够的了解，以便获得更好的投资收益。 股指期货市场也是国家金融市场发展的重要组成部分，在中国，自2010年以来，股指期货市场逐渐成熟并快速发展，吸引了越来越多的投资者参与。

指数期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外，基本上没有什么本质的区别。以某一股票市场是指数为例，假定当前它是1000点，也就是说，这个市场指数目前现货买卖的“价格”是1000点，现在有一个“12月底到期的这个市场指数期货合约”，如果市场上大多数投资者看涨，可能目前这一指数期货的价格已经达到1100点了。假如说你认为到12月底时，这一指数的“价格”会超过1100点，也许你就会买入这一股指期货，也就是说你承诺在12月底时，以1100点的“价格”买入“这个市场指数”。这一指数期货继续上涨到1150点，这时，你有两个选择，或者是继续持有你是期货合约，或者是以当前新的“价格”，也就是1150点卖出这一期货，这时，你就已经平仓，并且获得了50点的收益。当然，在这一指数期货到期前，其“价格”也有可能下跌，你同样可以继续持有或平仓割肉。 但是，当指数期货到期时，谁都不能继续持有了，因为这时的期货已经变成“现货”，你必须以承诺的“价格”买入或卖出这一指数。根据你期货合约的“价格”与当前实际“价格”之间的价差，多退少补。比如上例中，假如12月底到期时，这个市场指数实际是1130点，你就可以得到30个点的差价补偿，也就是说你赚了30个点。相反，假如到时指数是1050点的话，你就必须拿出50个点来补贴，也就是说亏损了50个点。 当然，所谓赚或亏的“点数”是没有意义的，必须把这些点折算成有意义的货币单位。具体折算成多少，在指数期货合约中必须事先约定，称为合约的尺寸，假如规定这个市场指数期货的尺寸是100元，以1000点为例，一个合约的价值就是100000元。 股指期货交易与股票交易的不同　　1.股指期货可以进行卖空交易。股票卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于股票卖空交易的进行设有较严格的条件,而进行指数期货交易则不然。实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸。对投资者而言,做空机制最富有魅力之处是,当预期未来股市的总体趋势将呈下跌态势时,投资人可以主动出击而非被动等待股市见底,使投资人在下跌的行情中也能有所作为。 2.交易成本较低。相对现货交易,指数期货交易的成本是相当低的,在国外只有股票交易成本的十分之一左右。指数期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金(也叫按金)的机会成本和可能的税项。美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。 3.较高的杠杆比率。较高的杠杆比率也即收取保证金的比例较低。在英国,对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说,它可以进行的金融时报100种(FTSE-100)指数期货的交易量可达70000英镑,杠杆比率为28：1。 4.市场的流动性较高。有研究表明,指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年,FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。 5.股指期货实行现金交割方式。期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场,但期指交割以现金形式进行,即在交割时只计算盈亏而不转移实物,在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务,这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。 6.一般说来,股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖,而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 股指期货市场的结构与功能　　 一、期货交易所　　 期货交易所指的是法律允许的具体买卖股指期货合约的场所。期货交易所是期货市场的重要组成部分，世界上绝大多数国家(地区)的法律都规定期：货交易必须在指定的交易所内进行，任何在期货交易所外进行的交易都是非法的。 尽管各类交易所近年来出现了公司化经营趋势，但世界上大多数交易所都是非盈利性的会员制组织。我国1999年9月1日起实施的《期货交易管理暂行条例》第七条规定：期货交易所不以盈利为目的，按照其章程的规定实行自律管理；期货交易所以其全部财产承担民事责任。中国证监会颁布的《期货交易所管理办法》规定：期货交易所的注册资本划分为均等份额的会员资格费，由会员出资认缴。期货交易所的权益由会员共同享有，在其存续期间，不得将其积累分配给会员。并规定了期货交易所应当履行的十项职责：提供期货交易的场所、设施及相关服务；制定并实施期货交易所的业务规则；设计期货合约、安排期货合约上市；组织、监督期货交易、结算和交割；制定并实施风险管理制度，控制市场风险；保证期货合约的履行；发布市场信息；监管会员期货业务，检查会员违法、违规行为；监管指定交割仓库的期货业务；中国证监会规定的其他职能。 《期货交易所管理办法》明确了期货交易所的组织机构。期货交易所设会员大会和理事会。会员大会是期货交易所的权力机构，由全体会员组成。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责。理事会由9至15人组成，其中非会员理事不少于理事会成员总数的1／3，不超过理事会成员总数的1／2。期货交易所理事会可以设立监察、交易、交割、会员资格审查、调解、财务等专门委员会、专门委员会的具体职责由理事会确定，并对理事会负责。期货交易所设总经理一人，副总经理若干人。总经理是期货交易所的法人代表，是当然理事。 除了期货合约外，交易所也提供期权和其他现货金融工具的交易机会。交易所设立的基本宗旨是提供一个有组织的集中市场，并制定标准化的期货合约和统一的交易法规让会员从事交易，监督所有交易的进行与有关法规的执行。但是，交易所本身并不从事期货买卖。会员有权利进场做交易，但并没有义务一定要进场从事交易。 二、清算所　　 清算所又称清算公司，是指对期货交易所中交易的期货合约负责对冲、交割和统一清算的机构。清算所的建立是期货交易安全而有效率的重要保障。有些清算所是交易所的一个重要部门(如芝加哥商业交易所CME和纽约商业交易所NYMEX)，有些清算所则是在组织机构、财务体系、运行制度等方面独立于交易所的机构(如芝加哥期货交易所CBOT)。大部分的清算所都是各自独立的机构，但也有几个不同交易所共同使用一个清算机构的情况，如国际商品清算所(ICCH)负责清算大部分英国期货交易所，市场间清算公司(The Intermartet Clearing Corp)则替纽约期货交易所(NYFE)与费城交易所(PBOT)清算。 P> 和交易所一样，清算所通常是个非营利性的会员组织。清算所的会员通常都是依附于交易所的会员，除了拥有交易所的一般会员席位外，还要通过比一般会员更严格的财务指标规定。所以，期货交易所的会员分为清算会员和非清算会员，非清算会员要通过清算会员进行清算，并支付一定的佣金费用。 我国的期货交易所有组织，监督期货结算的职能，交易所下设结算部作为承担期货结算职责的机构。全球证券市场、期货市场整合的趋势之一便是交易所和清算机构间日益增多的合并案例。 三、经纪商　　 期货交易所的会员分为自营商和经纪商两种。自营商是为自己在场内进行期货买卖的会员，而经经商本身并不买卖期货合约，而只是受非会员的客户委托，代替他们在交易所进行期货交易，并从客户那里收取佣金以作为其收入。在国外，有些交易所仅限私人拥有交易所席位，而有些交易所也允许企业、公司等机构申请拥有席位。在美国，根据全国期货协会(NFA)的定义，期货经纪高(或称期货佣金商，FCM)可以是个人，也可以是组织，是一个代表金融、商业机构或一般公众进行期货或期权交易的商行或公司，也有人称其为电话所，经纪人事务所或佣金行，它是金融领域高度多样化的一个组成部分，一些商号专长于金融和商业性套期保值，其它的则致力于公众投机交易。 《期货交易管理暂行办法》规定期货经纪公司会员只能接受客户委托从事期货经纪业务，非期货经纪公司会员只能从事期货自营业务。《期货经纪公司管理办法》进一步明确：期货经纪是指接受客户委托，按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费，交易结果由客户承担的经营活动。经营期货经纪业务的，必须是依法设立的期货经纪公司。其他任何单位或者个人不得经营期货经纪业务。 四、投资者　　 股指期货的投资者范围很广，一种区分方法是分为自营商或专业投机商，套期保值者和大众交易者，专业投机商又分为”抢帽子者”，日交易者和大头寸交易者。但更一般的区分是将投资者分为套期保值者、套利者和投机者。 1．套期保值者　　 套期保值者是通过股指期货交易来规避股票交易中系统风险的交易者，它们是股指期货市场的主要参与者。股指期货的套期保值者主要包括证券发行商、基金管理公司。保险公司、证券公司等证券市场的机构投资者。 2．套利者　　 套利者是指利用股指期货市场和股票现货市场，以及不同股指期货市场，不同股指期货合约之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的交易者。有关严格区分套利和图利的讨论见第六、七章。股指期货的套利最常采用的是指数套利，当实际期货价格偏离理论期货价格时，可能通过同时买卖赚取无风险收益。 套利者的交易活动对股指期货市场是十分重要的，其交易活动可以使市场的错误定价迅速恢复平衡，有利于市场价格的稳定，也是股指期货市场价格发现机制的传递渠道。 3．投机者　　 投机者是根据他们对股票价格指数走势的预测通过低买高卖，或高卖低买以获取利润的交易者。对股指期货的投机者而言，并不完全相同于商品期货或其它金融期货，因为投资者根据对股票市场走势的判断，通过股指期货市场低成本、高效率的间接投资股票市场。 五、股指期货市场的基本功能　　 股指期货市场的基本功能包括两方面。一方面是从整个资本市场或社会经济体系来讲，股指期货有三个的经济功能：一是价格发现功能。股指期货的价格是交易双方在交易所通过公开喊价或计算机自动撮合的电子交易形成的，有关期货价格的信息不停地来自各个分散的方面，交易者不断地利用有关信息，将其考虑到价格决定中去，以对期货价格变化做出合理的估计。虽然单个投资者对相关资产的价格估计会有所偏差，但从市场整体看，集体理性会形成比较合理的期货价格。由于期货合约交易频繁、市场流动性很高、交易成本低、买卖差价小，瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反映。股指期货的集中、公开交易近似于在一个完全竞争的市场中，价格信息的公开、透明和及时传播对股票的价格预期和下一期股指期货的价格决定有重要的影响。二是稳定市场和增强流动性的功能。当股票市场价格和股指期货市场价格偏离时，市场中的投机者、套利者和套期保值者能够敏锐地衡量出两个市场一方或两方的错误定价程度，通过比较交易成本，进行各种策略的交易操作，从而纠正市场的错误定价平抑市场波动，防止暴涨暴跌。股指期货会增加因套利、套期保值及其它投资策略对股票交易的需求，从而增强股票市场的流动性。三是促进资本形成的作用。根据著名经济学家托宾（J．Tobin）提出的Q比率的概念，企业资产负债的市场价值与其重置成本的比率为Q比率，Q>1时，进行新的资本投资更有利，从而增加投资需求，Q<1时，公司买现成的资本产品比新的资本投资更便宜，会减少资本需求。只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本有所提高，即提高Q比率，就会增加资本形成。证券的价格水平是由证券供求双方的力量达到平衡而决定的。股指期货能够增加由于套利交易和规避风险需求导致的股票需求，也可以使证券供给因预期性套期保值而相对比较稳定这些因素都能够促进资本形成。 股指期货市场另一方面的基本功能是投资者可以利用股指期货更有效地进行投资和资产管理。第一，证券资产在居民和机构的金融资产中所占的比重不断提高，投资者往往要根据各种资产收益率变化进行资产调整和重新配置，单纯利用证券现货市场进行大幅度的资产结构调整，会引起股票价格的大幅度变化，增大市场波动性和投资者交易的执行成本和佣金费用，而利用股指期货合约可能通过不同资产的暴露程度使综合头寸达到调整资产结构的要求，而不至于引起价格的大幅波动，交易费用也较低。第二，证券承销商和发行人可以利用股指期货进行预期性套期保值规避价格风险，保证证券发行顺利进行。第三，投资者可以利用股指期货市场进行套期保值和套利交易。香港恒生指数期货市场，以对冲风险为目的的交易约占总交易量的20％，充分反映了恒指期货对套期保值的巨大存在价值。而机构投资者，尤其是指数投资基金可以利用股指期货进行套利交易以获取无风险收益。第四，投资者可以利用股指期货间接投资股票市场，使自己专注于分析宏观经济景气状况和股票市场大势，免除从繁多的股票中桃选可投资股票的麻烦，以及减少投资股票市场的信息搜集、加工、处理成本。 六、中国发展股指期货市场的一些特殊的功能　　 除了以上这些一般性功能，中国发展股指期货市场还有一些特殊的功能。第一，为培育和发展机构投资者提供条件。发达证券市场的经验表明，以保险资金、共同基金、养老基金为主体的机构投资者对证券市场的稳定和发展具有重要推动作用，机构投资者的优势在于用组合投资来降低风险，但组合投资只能降低非系统性风险，但无法规避系统性风险。中国证券市场还处于发展阶段，属于新兴市场，系统性风险所占比例很高，要培育和发展机构投资者，必须提供包括股指期货作为规避系统性风险工具在内的一系列条件，股指期货市场已经与优化投资者结构联系在一起。第二，股票市场国际化的需要。随着中国加入WTO，中国经济的对外开放将面临一系列的考验，一方面，境外投资者是以机构投资者为主的，他们有规避风险的强烈需求，另一方面，境外投资者进入中国股票市场可能会加大市场的波动甚至出现大幅度的涨落调整，股指期货市场不单是满足境外投资者的需求，以吸引国外资本，也是在开放条件下稳定股票市场的需要。第三，完善证券市场的结构，丰富市场层次，推动市场深化。中国证券市场目前只有单一的主板市场和创业板市场，即只有交易所交易市场，缺乏非上市股票的柜台交易市场和机构投资者需要的第三、第四市场，不能最大限度的满足不同层次的资金需求者、资金供给者的需求，不完善的市场机制难以使筹集资产、配置资源等证券市场功能的发挥。在发展和完善各层次基础资产市场的同时，包括股指期货、股票期权、股指期权和认股权证、可转换债券、存托凭证等工具在内的衍生品市场的发展对促进市场深化和市场功能发挥具有十分重要的作用。 股指期货的五大意义　　股指期货具有套期保值、价格发现、资产配置等功能,是国际资本市场重要的风险管理工具。 根据当前我国资本市场的特征与发展趋势,开展我国的股指期货交易具有积极的意义,这表现在： （一）回避股市系统风险,保护广大投资者的利益　　 我国股市的一个特点是股指波动幅度较大,系统风险较大,这种风险无法通过股票市场上的分散投资加以回避。开展股指期货交易,既可为股票承销商在一级市场包销股票提供风险回避的工具,又可为二级市场广大投资者对冲风险、确保投资收益。 （二）有利于创造性地培育机构投资者,促进股市规范发展　　 目前,我国机构投资者比重偏低,不利于股市规范发展。开展股指期货交易,可以为机构投资者提供有效的风险管理工具,增加投资品种,能促进长期组合投资与理性交易,能提高市场流动性,降低机构投资者的交易成本 ,提高资金的使用效率。特别是我国将发展开放式基金,由于其可随时赎回 ,因此,必须有相应股指期货等衍生工具相配套,才能保证开放式基金的安全运作。可见,股指期货有利于创造性地培育机构投资者,促进股市的规范发展。这一点已被国际市场发展的成功经验所证明。 （三）促进股价的合理波动,充分发挥经济晴雨表的作用　　 由于缺乏风险回避机制,许多机构投资者只能借助内幕消息进行短线投机以达到获利的目的,从而造成股市异常波动。开展股指期货交易能够大量聚集各种信息,有利于提高股票现货市场的透明度；如果股票现货市场价格与股指期货市场间价差增大,将会引来两个市场间的大量套利行为, 可抑制股票市场价格的过度波动；此外,股指期货交易发现的预期价格可更敏感反映国民经济的未来变化,充分发挥国民经济晴雨表的作用。 （四）改善国企大盘股的股性,为国企改革服务　　 股指期货的推出将会促使一些大盘股的股性发生转变,提高投资者投资国企大盘股的积极性。目前,我国成份指数样本股往往以大盘绩优股为主,国企大盘股占较大权重。股指期货交易的开展,有助于提高投资者参与这类股票交易的积极性,从而间接促进国企大盘股发行工作的开展。Damod aran等人（1990年）对S＆P500指数样本股所作的实证研究表明,开展股指期货交易后的5年间,指数样本股的市值提高幅度为非样本股的2倍以上。另外,为解决国有股的上市流通问题,目前讨论的解决途径之一是成立大型基金,而股指期货的推出有利于基金的风险回避与安全运作,从而为国有股的上市流通提供服务。 （五）完善功能与体系,增强我国资本市场的国际竞争力　　 从国际市场的发展潮流可见,股指期货在完善资本市场功能与体系方面的作用已得到广泛的认同。在经济全球化的今天,如果我们还是停留在传统的交易方式中,不引进现代金融工具,我国资本市场在功能与体系方面都将是不健全的,不但难以与国际金融市场接轨,而且难以为国际投资资本的进入提供回避风险的场所,不利于我国对外资的吸引及加入WTO；此外, 中国在开展自己的股指期货交易方面并无专利权,如日经225指数被新加坡抢先开发成功就是一例。目前,由于我国资本市场没有完全开放,国外还没有推出中国股指期货,但一旦资本市场对外开放,国外必将迅速地推出中国股指期货交易。因此,为增强我国资本市场的竞争力,我国应尽快推出股指期货交易。这一点对我国资本市场的发展具有重大的战略意义。　　 股指期货的特点与功能　　金融期货品种分为外汇、利率与指数期货三大类。股指期货是指数类期货中的主导品种,也是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品。 一、股指期货的概念与特点　　股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易。和其它期货品种相比,股指期货品种具有以下几个特点： 1、股指期货标的物为相应的股票指数。　　2、股指期货报价单位以指数点计,合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 3、股指期货的交割采用现金交割,即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。 二、股指期货的功能　　股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。具体表现在：　　（一）价格发现　　股指期货交易以集中搓合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格,反映对股票市场未来走势的预期；同时,国外学者通过大量实证研究表明,股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格,并有助于提高股票现货市场价格的信息含量。因此,股指期货与现货市场股票指数一起可起到国家宏观经济景气晴雨表的作用。 （二）套期保值　　股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求,促进一级市场和二级市场的发展。具体表现在： 1、严格说来,个股的价格风险只能通过相应的股票期货进行风险对冲；但当股票市场出现系统性风险时,个股或股票组合投资就可通过股指期货合约进行套期保值。 2、股票承销商在包销股票的同时,为规避股市总体下跌的风险,可通过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险、锁定利润。 3、当上市公司股东、证券自营商、投资基金、其他投资者在持有股票时,可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险,在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值；减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响,促进股票二级市场的规范与发展。 （三）资产配置　　股指期货具有资产配置的功能,具体表现在：　　1、引进做空机制。做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式,使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。 2、便于发展机构投资者,促进组合投资、加强风险管理。　　3、增加市场流动性,提高资金使用效率,完善资本市场的功能等。　　海外股指期货市场的产生和发展　　股指期货市场最初的产生是基于为机构投资者（尤其是指数投资基金）提供避险工具的考虑，一般不外乎这样三个条件：一是对机构投资者规避系统性风险的现实需求；二是金融创新的动力；三是相关法律法规的健全。 美国是最早推出股指期货交易的国家，其股指期货的产生发展得益于这样几个方面的因素：一是70年代初期由于美国持续两位数的通货膨胀导致股市暴跌，出现了对现货市场避险工具的需求；二是1974年美国国会通过的《退休收入保障法》要求退休基金管理人遵循“谨慎人原则”管理资金，严格分散和规避市场风险，进一步强化了其避险需求；三是80年代初期券商承销收益和佣金收入大幅降低，迫使券商进行金融创新，努力寻求新的盈利模式；四是1974年商品期货交易委员会的设立及其后对《商品交易法》管辖范围的扩大为股指期货的产生扫清了法律障碍。 但是美国的情况并不能解释一切，尤其是90年代以来亚洲国家和地区如日本、韩国和我国台湾地区股指期货的产生和发展。这些国家和地区股指期货市场的产生和发展与其证券市场的对外开放尤其是QFII制度是密切相关的。 1、日本股指期货市场的产生与发展　　 日本股指期货市场的发展经历了较为明显的三个阶段。　　 第一阶段：80年代初期到1987年，股指期货在外界因素的推动下从无到有的初步试验阶段。日本于80年代初期即已开放了其证券市场，允许境外投资者投资境内股市。但是，其股指期货合约却首先出现在海外，1986年9月3日，日经225指数期货在新加坡金融期货交易所（SIMEX）交易。按照日本当时的证券交易法规定，证券投资者从事期货交易被禁止。所以，当时的日本证券市场并不具备推出股指期货交易的法律条件。而且，按照当时的证券交易法，日本国内的基金是被禁止投资SIMEX的日经225指数的，只有美国和欧洲的机构投资者利用SIMEX的日经225股指期货合约对其投资于日本的股票进行套期保值。本国的机构投资者明显处于不利位置。基于这样的原因，1987年6月9日，日本推出了第一支股票指数期货合约———50种股票期货合约，受当时证券交易法禁止现金交割的限制，50种股票期货合约采取现货交割方式，以股票指数所代表的一揽子股票作为交割标的。 第二阶段：1988年到1992年逐步完善的过渡阶段。这一阶段，通过修改和制订法律，国内股指期货市场逐步走上正轨。50种股指期货刚刚推出的前几个月，交易发展缓慢，直到1987年股市暴跌后交易量迅速发展起来。1987年10月20日上午，日本证券市场无法开始交易，卖盘远大于买盘，由于涨跌停板的限制，交易刚开始即达到跌停板。由于当时50种股票期货合约实行现货交割，所以，境内投资者也无法实施股指期货交易。而在SIMEX交易的境外投资者却能够继续交易期货合约。受此事件影响，1988年日本金融市场管理当局批准了大阪证券交易所关于进行日经指数期货交易的申请。1988年5月，日本修改证券交易法，允许股票指数和期权进行现金交割，当年9月大阪证券交易所开始了日经225指数期货交易。1992年3月，大阪证券交易所50种股票期货停止了交易。 第三阶段：对股票指数进行修改，股指期货市场走向成熟。由于日经225指数采用第一批上市的225种股票，以股价简单平均的形式进行指数化。针对这样的情况，大阪证券交易所根据大藏省指示，开发出了新的对现货市场影响小的日经300指数期货以取代日经225，并于1994年2月14日起开始交易。此后，日本股指期货市场便正式走向成熟。 2、 韩国股指期货市场的产生　　 韩国股指期货的产生源于其资本市场的逐步开放，以及正式引入QFII之后对于市场避险工具日益迫切的需求，但是，由于没有象日本市场那样遭遇外国市场的竞争，其股指期货的推出较为从容，在法律法规、投资者教育、交易系统以及指数设计等方面的准备也更充分。 1981年，韩国宣布了资本市场国际化计划。1984年，韩国政府允许境外投资者通过境内的基金（韩国信投）间接投资境内的股票；到1992年底，境外投资者通过韩国信投对韩国的投资达到了150亿美元，接近韩国证券市场总市值的1.5%，加上当年QFII直接买卖股票的数额，境外投资者持有的股票市值达到韩国证券市场总市值的3.1%。 在数量快速增长的同时，股票市场结构方面的问题也逐渐暴露出来，投资工具缺乏，尤其缺乏规避风险的工具，人们无法有效地管理市场波动所带来的风险。这增加了市场的波动性。虽然从1985年到1990年，韩国股市一直处于上涨趋势，但每隔3至5个月，股市都会出现上下较为显著的波动。这表明如果在韩国证券市场引入股指期货，投资者利用股指期货进行套期保值的需求将会很高。1987年11月，在全球股市经历了“黑色星期一”的暴跌之后不久，韩国修改了证券交易法，授权韩国证券交易所建立期货市场。1992年4月至1993年4月，韩国证券交易所开展了对机构投资者指导和教育工作。1996年6月，韩国?/ca>

股指期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下：当日盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)×买入量]+(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量)。股指期货交易由于具有T+0以及保证金杠杆交易的特点，所以比普通股票交易更具有风险，建议新手在专业的分析师指导下进行交易方能有理想的投资回报。扩展资料：股指期货可以降低股市的日均振幅和月线平均振幅,抑制股市非理性波动，当投资者不看好股市,可以通过股指期货的套期保值功能在期货上做空,锁定股票的账面盈利,从而不必将所持股票抛出,造成股市恐慌性下跌。套利者通过期现套利和跨期套利，降低了期货和现货之间，以及不同期限合约之间的价差,使其保持在合理范围。三者相互依存,缺一不可。股指期货市场是一个封闭的市场，套保盘愿意为避险支付保证金，投机盘为获得微小波动的机会愿意承担风险。参考资料来源：百度百科-股指期货

乌龙指，乌龙指”的出现主要与流动性差有关，他坦言，自2015年股灾之后，出现了“谈期色变”的现象，无论是监管层、机构还是散户，对于流动性的问题都是非常担心的，流动性的缺失也是目前非常现实的现状。中金所在公告中指出，近期股指期货市场运行总体平稳，但流动性状况改善尚不充分。各位会员和广大交易者，应充分评估市场流动性状况，谨慎交易，切实防范市场交易风险。在2015年，在股市持续下跌的压力下，监管层下发层层指令限制股指期货交易。受此影响，股指期货成交量大幅下降。据中金所披露的信息显示，7月19日收盘后，三大股指期货品种累计成交量6.22万手，累计成交额419亿元。而在股指期货未被限制之前的2015年，股指期货日成交量高达百万手，日成交额上达万亿元。比如2015年7月20日，股指期货日成交额256.95万手，累计成交额达3万亿元。另外，根据中国期货业协会公布的数据显示，2016年1-12月，中金所全年累计成交量为1833万手，累计成交额为18万亿元，同比分别下降94.62%和95.64%。分析人士表示，股指期货交易受限是中金所交易量大幅下滑的主要原因。易误导投资者“乌龙指”频发会给市场传递错误信号，给部分程序化的交易者带来一定的损失。王红英认为，“乌龙指”带来了一个错误的交易信号。由于流动性的缺失，导致了竞价价格的不连续，这样错误的股指期货信号，会对股票市场造成一些直接的影响。“因为期货是领先于现货股票市场的，暴涨的股指期货往往会使投资者误以为出现了利多消息，这会造成股票市场的异常波动，尤其对蓝筹股来说更是如此。”王红英进一步解释道。徽商期货分析师王盾同样表示，“乌龙指”对于想要利用股指期货做参考的投资者有一个误导，此外，“乌龙指”也导致股指期货丧失了避险功能，会对投资者造成了一定的经济损失。此外，张春康表示，“乌龙指”会让一些程序化的交易者，事先设好条件单、止损单的交易者带来巨大损失。但格林大华期货股指分析师石敏表示，由于IF1708合约并不是主力合约，而且没有足够的量来支撑，所以这个价格并不具有代表性，对行情的影响是可以忽略不计的。王红英提醒交易者，要尽量回避不活跃的合约的交易，选择一些活跃月份的期货合约。同时，石敏也提到，市场上确实存在一些“钓鱼”行为，即在涨停价或跌停价挂单，等待错单上钩。她表示，想要避免这样的风险，交易者应当谨慎交易，避免在下单时出现错误。呼吁放开股指对于如何减少“乌龙指”的出现，王红英呼吁监管部门放下包袱，股灾已过去了两年，考虑到要维持市场的正常交易功能，股指期货的正常流动性是需要保障的。此外，目前市场大盘处于低位，金融去杠杆进行了两年多，市场的稳定性也得到了体现，王红英认为，现在是放开股指期货的最佳时机。值得注意的是，在今年3月的两次“乌龙指”出现后，中金所随即调整了三大股指期货合约的最大单次下单数量，从100手下调到了20手，市价指令每次最大下单数量调整为10手。中金所在当时的公告中称，此次交易机制的调整，旨在减少不活跃合约的交易中，因大单量造成的价格瞬间大幅波动情形。下一步将在有效防控风险、维护平稳运行的前提下，持续跟踪监测市场运行情况，不断完善交易机制，继续改善市场流动性，促进金融期货市场功能更好发挥。对此，石敏认为，尽管这次同样出现了“乌龙指”问题，但鉴于目前的上限已经较低了，监管层应该不会继续调整下单数量。在政策方面，王红英表示，核心的问题就在于股指期货已经失去了预测的功能，那么在投资者看来，股指期货也就不存在投资、套期保值的功能了，这会使投资者远离这个市场，而调整下单数量并不能解决实际问题。王红英直言，“正如国家金融工作会议上所提出的，风险控制与开放是同步发展的，在审慎的控制风险的同时，也应当积极的推进开放，不能为了控制市场而放弃了流动性”，他说，“这并不是股指期货或者股票市场本身的问题，而是经济结构导致的问题”。石敏则表示，目前股指期货还是有在慢慢开放的趋势，但需要一定的时间。

这个和股票形式基本相同。前期如果是横盘的话，突然间有量的放大，那基本上前期就是在蓄势，后期单边行情会比较明显，利润空间会很大，建议以补仓的形式建仓，大胆追加。还有就是空多头建仓开仓的情况，每天的基本量相差不多，但是都是数据比较大的，那么就要看它是出于强势区域还是弱势区域。结合每日的日涨幅，如果是涨幅一天较一天略涨的话，那么就可以追加。如果是来回浮动的话，那么就说明庄家在竟势，这个时间最好空仓观望。一单乙方占据主导优势的话，行情就是会单边直走的。

还不错。广州农商银行网银汇兑速度快，到账时间快，并实现了跨行转账汇款业务的7×24小时全天候服务，网银客户不再受节假日和工作时间的约束限制。作为全国区域性银行中的佼佼者，广州农商银行品牌价值位列全球第159位，较去年提升14位。

是。广州农商银行是一家经过官方认证法律保护的正规银行。广州，简称穗，别称羊城、花城，是广东省省会、副省级市、国家中心城市、超大城市、国际大都市、国际商贸中心、国际综合交通枢纽。

农商行好，不一样的地方：一是管辖范围不同，广东农信管辖的整个广东省所属的农村信用社；而广州农商银行是广州范围内的农商银行；二是名称不同，广东农信是广东农村信用合作社的简称，与广州农商银行的名称不一样。三是投资的方向不同，广东农信主要投资在农业生产，农资供应等等与农业生产相关的项目为主；而广州农商银行则主要投资于农业服务为主，更多的是为农产品加工，交易服务。

460分。2021年的上海市环境学校录取分数线是根据所有入学学生中的最后一名进行定制，根据上海市环境学校的通知，分数线为460分。

广州农商银行是属于广东农商行管辖。从历史上来说，是属于管辖的，广州农商银行是广东农商行的成员之一。

　　学校现设有中本贯通环境工程、中本贯通机械设计制造及其自动化（智能制造方向）、中高职贯通机电一体化技术、环境治理技术、环境监测技术、分析检验技术、生态环境保护、园林绿化、智能设备运行与维护、新能源汽车运用与维修、休闲体育服务与管理共十一个专业。 　　为进一步深化干部人事制度改革，拓宽选人用人视野，根据《上海市事业单位公开招聘人员办法》（沪人社规〔2019〕15号）和《上海市绿化和市容管理局直属事业单位公开招聘工作人员实施细则（试行）》（沪绿容〔2010〕66号）等文件要求，按照公开、平等、竞争、择优原则，现面向社会公开招聘教师9名。 　　一、招聘岗位及职数 　　1.具有中华人民共和国国籍，德才兼备，遵纪守法，热爱教师职业，有良好的职业道德，责任心强；有敬业精神和勤恳认真的工作态度，能胜任教师工作，身体健康。 　　2.具备本单位规定的岗位聘用要求、资格条件和工作能力。详见附件《招聘简章》。 　　3.外省市户籍非应届毕业人员，须持有《上海市居住证》（在有效期内）一年以上，计算时间截止为2022年9月30日。 　　4.特别告知：本次招聘实行告知制。报考人员应依据公布的报考条件和《招聘简章》中的具体岗位要求，如实填写《公开招聘报名表》（以下简称《报名表》）。报考人员应确认本人完全符合相关岗位的报考条件，如对报考条件和岗位要求存在疑问，应及时向本单位进一步咨询确认。如不符合报考条件，由此产生的后果，责任自负。 　　报考人员对提交的个人信息材料和上传的电子照片的真实性和准确性负责。对提供虚假报考申请材料的，伪造、变造有关证件、材料、信息，骗取考试资格的，将取消本次报考资格，并按照《上海市公共信用信息归集和使用管理办法》的规定，将失信情况记入上海市公共信用信息服务平台。 　　三、招聘办法及流程 　　1.报名。本次招聘采取网上报名的方式进行，报考人员通过发送电子邮件至hjxxzzk@126.com报名，邮件主题为“姓名应聘单位和岗位”，并附上①报名表、②个人简历、③学历学位证明、④身份证复印件（正反面）、⑤居住证复印件（外省市户籍非应届毕业人员）及其他资格证书、⑥考生面试健康书。报名表在页面下方附件中下载，请粘贴本人近期免冠1寸正面彩色电子证件照，并将报名表填写完整。报名时间：2022年08月05日上午9:00至2022年08月18日下午16:00。 　　2.资格审查。本次招录资格审查为线上资格审核。 　　3.笔试、面试（试讲）。对资格审核符合报名要求的，采取笔试和面试（试讲）相结合的形式进行。笔试为《综合应用能力》。根据招聘职数，每个岗位按照1:5比例择优确定面试（试讲）人员名单。面试（试讲）内容主要测试应聘者掌握本专业的基本知识，能否胜任教学工作（口齿清楚、普通话标准、表达能力强、举止大方、得体），专业教师须有一定的动手能力。 　　4.体检。每个岗位按照笔试、面试（试讲）总成绩从高到低排列，根据招聘职数，按1:1确定人员进入体检。参照《国家公务员通用体检标准（试行）》，统一组织到本市指定的二级甲等以上医疗机构进行体检。 　　5.考察。由上海市环境学校组织考察，主要通过查阅本人人事档案及访问的方式，考察应聘人员的思想政治素质、遵纪守法情况、现实表现等。 　　6.拟聘用人员的确定和公示。根据笔试、面试（试讲）成绩、体检、考察等结果，确定拟聘用人员名单，并在上海市人力资源和社会保障局网站公布，同时公布举报电话，接受社会监督，公示期为7天。公示无异议，报上海市人力资源和社会保障局核准备案。公示如有异议并影响聘用的，根据查实结果确定是否聘用。 　　四、相关待遇和其他事项 　　应聘人员一经聘用，其工资、奖金、福利和社会保险等按照事业单位有关规定执行。 　　五、疫情防控要求 　　根据目前本市新冠肺炎疫情防控要求，为切实保障广大报考人员和考试工作人员的生命安全和身体健康，报考人员务必至少提前14天完成“随申码”注册申请，在备考期间做好个人日常防护与健康监测。报考人员参加资格审核、面试（试讲）时应自备口罩，按要求出示“随申码”绿码，自觉配合体温测量与“数字哨兵”信息采集，服从现场工作人员管理。经考试现场医护人员确认有可疑症状或者异常情况的报考人员，须配合工作人员按相关程序处置。 　　“随申码”非绿码的报考人员、资格审核14天内体温异常的报考人员、来自或途径国内疫情中高风险地区的报考人员、有国（境）外旅居史的报考人员，参加资格审核、面试（试讲）时须提供考前7天内核酸检测阴性证明。考生应如实填写《考生面试健康书》，结合疫情防控形势，报考人员务必及时关注并遵照执行。凡不实、隐瞒病史、旅行史、接触史、逃避防疫措施，造成严重后果的，将依法依规追究责任。 　　六、联系方式 　　联系电话：58604239 　　联系人：苏老师、夏老师 　　报名邮箱：hjxxzzk@126.com 　　监督电话：52567841 　　上海市环境学校 　　2022年08月04日 　　附件1：公开招聘报名表.doc 　　附件2：2022年上海市环境学校教师岗位公开招聘简章.xls 　　附件3：考生面试健康书.doc

目前广州农商银行推出的理财产品比较多，其中有太阳嘉富系列理财产品、太阳聚富系列理财产，收益比较稳定，风险小。

上海市环境学校创建于1974年，是上海市乃至全国唯一一所专门培养环境治理技术、环境监测技术、生态环境保护以及环卫机械设备管理与维修的技能型人才为特色的全日制中等专业学校。2003年被上海市教委批准为百所重点建设学校，2005年被教育部批准为国家级重点建设中等专业学校。是国家环保部环境污染治理培训上海培训站、第155国家职业技能鉴定所，学校已连续十八年荣获上海市文明单位称号，也是上海市中小学（含中职）首批行为规范示范校、上海市职业教育开放实训中心、上海市科技教育特色学校、上海市绿色学校、上海市环保科普宣传教育基地、上海市中小学生职业体验基地、上海市绿化和市容人才培训部和上海市城管队员培训基地。学校现有浦东和浦西两个校区，分别坐落于陆家嘴金融区和徐家汇商业区，环境优美、交通便捷，目前在校学生3000余人。学校建有设备一流的上还市中等职业教育首批开放实训中心——环境污染监测与治理技术实训中心、具有鲜明行业特色的环境机械实训中心；现有驾驶员培训部、技能鉴定站和吉顺汽车特约维修站等校内实训基地和涵盖所有专业校外实训基地三十余个；拥有设施完善、设备先进的计算机房、语音室、图书馆。电子阅览室、闭路电视系统和校园网，已基本实现校园信息化。学校主动贴近市容环卫行业对人才的需求，于2004年成立了上海市市容环境卫生人才培训中心，开设各类培训班。已举办汽车驾驶及汽车维修初、中、高级工和技师培训班，以及市容环卫管理执法人员、楼宇保洁管理人员、污染处理技术专业人员等16类培训班。为市容环卫行业培训各类急需的中高级技术和管理人才作出了贡献。

早上9：00至下午5：00。根据查询广州农商银行官网得知：广州农商银行工作时间是周一至周五的早上9：00至下午5：00，中午12：00至下午1：30为午休时间。

　　Tiny Times 小时代（season01.charpter01）　　翻开最新一期的《人物与时代》，封面的选题是《上海与香港，谁是未来的经济中心》。　　每一天都有无数的人涌入这个飞快旋转的城市--带着他们的梦想；每一天，也有无数的人离开这个生硬冷漠的都会--留下他们的眼泪。　　拎着LV的年轻白领从地铁站嘈杂的人群里用力地挤出来，踩着10cm的高跟鞋飞快地冲上台阶，捂着鼻子从衣裳褴褛的乞丐身边翻着白眼跑过去。　　写字楼的走廊里，坐着排成长队的面试的人群。　　星巴克里无数东方的面孔匆忙地拿起外带的咖啡袋子推开玻璃门扬长而去，一半拿出咖啡匆忙喝掉，一半小心拎着赶往老板的办公室，与之相对的是坐在里面的悠闲的西方面孔，眯着眼睛看着《shanghai daily》，或者拿着手机大声地笑道"What about your holiday?"　　外滩一字排开的名牌店里，服务员面若冰霜，店里偶尔一两个戴着巨大蛤蟆墨镜的女人用手指小心地拎起一件衣架上的衣服，虚弱无力，如同摸到毒药一样只用两根手指拉出来斜眼看一看，在所有店员突然容光焕发像借尸还魂一般想要冲过来介绍之前，突然轻轻地放开，衣服"啪"地荡回一整排密密麻麻的衣架中间。　　而一条马路之隔的外滩对面的江边大道上，无数从外地慕名而来的游客正在拿着相机，彼此抢占着绝佳的拍照地点，用各种口音大声吼着"看这里！看这里！"　　OK。　　这是一个以光速往前发展的城市。　　这是一个浩瀚的巨大时代。　　这是一个像是地下迷宫一样错综复杂的城市。　　这是一个匕首般锋利的冷漠时代。　　我们躺在自己小小的被窝里，我们微茫得几乎什么都不是。　　【Tiny Times】 小时代（season01.charpter03）　　在唐宛如看完《在世界的中心呼唤爱》哭得死去活来之后，我开始思考关于中心的问题。　　在那些衣着光鲜的时尚分子和派对动物眼中，恒隆一定是上海的中心。当她们穿着10cm的细高跟鞋咔嗒咔嗒地踩过恒隆光洁如新的大理石地面时，她们一定是觉得自己踩在整座上海之上。无论她们刚刚刷卡买下的那件小山羊皮外套是否相当于她们整整一个月的薪水。　　而在更加有钱的中产甚至是高产的富人们眼中，上海的中心一定是在外滩和外滩对面的陆家嘴。沿江无数的天价楼盘沐浴在上海昏黄色的雨水中，有寂寥的贵妇人在第12次拨打老公手机听到电话依然被转到语音信箱之后，茫然地抱着蚕丝的抱枕，靠在床边看窗外的江面。翻滚的黄色泡沫像是无穷无尽的欲望的旋涡。　　外国人眼中的上海中心也许在新天地。旁边可以与汤臣一品媲美的翠湖天地御苑里出没着差不多一半的鬼佬，他们操着各种口音的英文，把咖啡像茶一样一杯一杯地倒进肚子里。　　无数前来上海旅游的外地人眼中，上海的中心一定是那条被电视节目报道了无数遍的熙熙攘攘的南京路。佐丹奴和班尼路的旗舰店，都闪动着巨大的电子屏幕。无数的行人举起相机，闪光灯咔嚓咔嚓闪成一片。　　还有更多更多的上海本地人，也会在别人问起的时候，说出和平饭店或者沙逊大厦这样的答案来。　　而唯独人民大道上，市政俯铸造的那个标注上海市中心零起点的那个手掌大小、阴井盖一样的铜牌，却早就消失在人们的视线和记忆里。　　【Tiny Times】 小时代（season01.charpter09）　　你可以通过各种各样的渠道去了解上海——这个在中国巨大的版图上最最耀眼的城市之一。或者，去掉“之一”。　　你可以选择翻看各种时尚杂志上那些Only in shanghai的商品，或者你可以在家里握着遥控器，紧盯着SMG旗下的各个落地卫星频道，也可以被各种电影、电视里不断出现的外滩金黄色的灿烂光河以及陆家嘴让人窒息的摩天楼群强行剥夺视线。　　但是，你永远都没法彻底了解“当下的”上海。当你刚刚站稳脚跟，它已经“轰”的一声像艘航母一样飞速地驶向了远方。当月刊和半月刊都不能满足于上海的速度时，于是《上海一周》和《上海星期三》甚至“Shanghai daily”摇旗呐喊招摇过街，无数的照片和版面，向人们展示着当下的上海都在发生些什么。　　你很可能两三个月没有上街，于是就发现人民广场突然耸立起来一座超过曾经浦西最高建筑恒隆的新地标“世茂”。并且人民广场中央绿地的下面变成了一个八条地铁交错的地下迷宫。　　而新天地边上，也突然崛起了两座有着白色蜂巢外观的准七星酒店，它以平均每日四百美元的房价将上海其他一百九十美元均价的五星酒店远远甩在了身后，而它的管理运营者，是Jumeirah——这个单词出现的时候往往会有一个前缀作为注释：迪拜集团。　　又或者，当你还在沾沾自喜向别人传递着“上海第一高楼已经不是金茂而是环球金融中心了哦”的时候，也许，你应该去翻阅一下最新的房地产杂志，世界第一的Shanghai Center已经确定了龙型方案，并将迅速地矗立在寸土寸金的陆家嘴，和金茂、环球三足鼎立。　　而且外滩源和南外滩开始翻天覆地，整个外滩将变成之前的四倍。　　而唯一不会变化的是浦东陆家嘴金融城里每天拿着咖啡走进摩天大楼里的正装精英们，他们在证券市场挥舞着手势，或者在电话、电脑上用语言或者文字，分秒间决定着数千亿的资金流向。而浦西恒隆广场LV和HERMES的店员永远都冰冷着一张脸，直到橱窗外的街边停下了一辆劳斯莱斯幻影，他们才会弯腰曲身，用最恭敬的姿态在戴着白手套的司机打开车门的同时打开店门。　　而这中间，隔着一条宽阔的黄浦江。江上的游轮里，永远都是吵吵嚷嚷的各地游客，他们惊喜地举着相机拍下如此突兀对峙的江面两岸。　　【Tiny Times】 小时代（season01.charpter10)　　上海在八月进入了一年里最酷热的季节。　　四下泛滥的白光几乎要把所有的水泥地面烤得冒烟，走在路上耳朵里都是地面裂开来的声音，像一面沸腾作响的油锅. 所有的绿化带在剧烈的垂直阳光下，微缩成病怏怏的一小块。曾经在上海市正府口中无比自豪的“镶嵌在城市中心的绿宝石”， 现在完全就是一块干枯猥琐的海苔。就算每天早晨中午晚上，都有不怕晒的清洁工为它们浇水，但是他们依然一副要死不活的样子。　　那些暴晒在日光下的清洁工人，看和眼前比自己还要舒服的植物，目光里是恨不得他们全部晒死的怨毒。 浦东所有的摩天大楼，像是约好了似的一起反射着刺眼的白光，如同无数座激光发射器一样，把整个陆家嘴金融区摧毁成一片炼狱一样的熔炉。　　生活不太富裕的人们，穿梭在冷气强筋的地面之下，地铁四通八达的把他们送往上海的各个地方，然后再从百货公司的地铁口里钻进大厦，通过空中连廊，走向一座又一座写字楼。人们穿行在冷气建筑起来的狭窄管道里，继续征服着这个贪婪的城市。又或者，被这个贪婪的城市继续榨取着最后一滴生命的汁液。我们称之为劳动力聚集。　　而稍微高级一点的白领们浑身涂满了厚厚的防晒霜，带着巨大的墨镜（可能他们自己内心也曾经幻想过自己也许带上这样瞎子一样的大黑超之后，别人会觉得他们也许是维多利亚。但是他们忽略了，维多利亚永远不会这样在马路上疯狂的和另外一个穿着12cm高跟鞋的女人抢出租车，带着这种遮住半张脸的墨镜而在大街上来回晃动的，除了她们，也就只剩下拄着拐杖的瞎子），以几乎要撞上去的姿态，抢夺着来往的TAXI。　　而那些金字塔顶端的贵族们，坐着奔驰S600L或者凯迪拉克SLS穿行在任何他们想要踏足的地方，他们把冷气开得足了又足，哪怕是在全球油价疯狂飙升的今天，他们也恨不得可以把自己的车子笼罩上一层寒霜，这样他们可以轻蔑的透过车窗玻璃，用眼角的余光打量着这个城市里生活在他们脚下的庞大人群。　　而这些金字塔底部的人，每天都在自我安慰地期望油价暴涨或者房价大跌，让富人们的财富缩水，让穷人们称霸这个世界，虽然他们内心也非常明白，无论油价疯狂的飙升成什么样子，用不起油的，也只会是那些开着奇瑞QQ的小白领们，而那些开着劳斯莱斯的司机们，依然肆无忌惮的轰着油门。　　这些肥皂泡般泛滥着彩虹光的白日梦，每天都笼罩在这个城市的上空，成为最美好也最肮脏的海市蜃楼。　　恒隆背后刚刚开盘的高端酒店服务公寓的外墙上，耀武扬威的贴着“世界在这，你在哪里？”以此挑衅所有的年轻贵族们。 在全国房价疯狂缩水的今天，上海的核心区域肆无忌惮的疯狂涨价并且日益飞扬跋扈。静安紫苑六万多一平的露台房和翠湖天地的新天地湖景千万豪宅，他们像是乍弹一样，频繁的轰乍着人们心里对物质的承受底线。　　天空里巨大的海市蜃楼。夜晚沉睡的大陆，无数的肮脏秘密和扭曲的欲望，从潮湿的地面破土而出，他们把湿淋淋的黑色触手甩向天空，抓紧后，用力拔天幕拉垮。　　我闭上眼睛，眼泪流在脸颊上，被开得很足的冷气吹得像要冻成冰一样。　　我对面的南湘把被子蒙在头上。但是我还是可以看见 但是我还是可以看见她被子里每隔一段时间就亮起来的手机光线。我知道她还在发短信。只是我也没什么力气再去过问别人的事情。　　我觉得自己就是一堆发臭了的，腐烂了的，猪大肠。　　我躺在床上，想，就这样什么也不用管，然后腐烂成一滩水，也不错。　　----------------------------------------------------------　　这是无水的小时代 连载 链接：http://tieba.baidu.com/f?z=462824715&ct=335544320&lm=0&sc=0&rn=50&tn=baiduPostBrowser&word=%CE%C0%BA%A3&pn=100　　可以再去找找~~~

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第一章　总则第一条　为了加强市容和环境卫生管理，维护城市整洁、优美，保障市民身体健康，促进社会主义精神文明建设，根据有关法律、行政法规，结合本市实际情况，制定本条例。第二条　本条例适用于本市中心城、新城、中心镇以及独立工业区、经济开发区等城市化地区。第三条　本市市容环境卫生工作实行统一领导、分级管理、公众参与、社会监督相结合的原则。第四条　市市容环境卫生管理部门主管本市市容环境卫生工作，负责本条例的组织实施。　　区市容环境卫生管理部门在同级人民政府领导下，负责本辖区内的市容环境卫生管理工作。　　街道办事处、镇人民政府负责所辖区域内的市容环境卫生管理工作，对本区域范围内的市容环境卫生工作进行协调、监督和检查，督促单位和个人履行维护市容环境卫生义务。　　市和区城市管理行政执法部门（以下简称城管执法部门）依法对本条例规定的市容环境卫生违法行为实施行政处罚。　　本市其他相关行政管理部门按照各自职责，协同实施本条例。　　本市提倡和鼓励居民委员会组织居民制定维护市容环境卫生的公约，动员居民积极参加市容环境卫生治理活动，创建整洁、优美、文明的环境。第五条　市和区人民政府应当将市容环境卫生事业纳入国民经济和社会发展计划，完善市容环境卫生设施，提供市容环境卫生公共服务，保障市容环境卫生事业建设需要的经费。第六条　市市容环境卫生管理部门应当根据本市市容环境卫生事业发展需要，组织编制市容环境卫生专业规划，经市规划管理部门综合平衡后纳入城市总体规划。第七条　本市鼓励、支持市容环境卫生的科学技术研究，推广、运用先进技术，提高市容环境卫生水平。第八条　任何单位和个人都有享受良好市容和卫生环境的权利，同时负有维护市容和环境卫生的义务。第九条　市和区市容环境卫生管理部门和文化旅游、新闻出版、教育、卫生等行政管理部门，以及机场、车站、码头、旅游景点等公共场所的经营或者管理单位，应当加强市容环境卫生的宣传教育，增强市民维护市容环境卫生的意识。　　本市广播、电视、报刊和户外广告应当有市容环境卫生方面的公益性宣传内容。第二章　市容环境卫生责任区制度第十条　本市实行市容环境卫生责任区制度。有关单位和个人应当按照本条例的规定，做好责任区内的市容环境卫生工作。第十一条　市容环境卫生责任区范围是指有关单位和个人所有、使用或者管理的建筑物、构筑物或者其他设施、场所及其一定范围内的区域。　　市容环境卫生责任区的具体范围，由市或者区市容环境卫生管理部门，按照市市容环境卫生管理部门公布的标准划分确定。第十二条　市容环境卫生责任区的责任人按照下列规定确定：　　（一） 实行物业管理的居住区，由物业管理企业负责，未实行物业管理的居住区，由居民委员会负责；　　（二） 河道的沿岸水域、水闸，由岸线、水闸的使用或者管理单位负责；　　（三） 地铁、轻轨、隧道、高架道路、公路、铁路，由经营、管理单位负责；　　（四） 文化、体育、娱乐、游览、公园、公共绿地、机场、车站、码头等公共场所，由经营、管理单位负责；　　（五） 集市贸易市场、展览展销场所、商场、饭店等场所，由经营、管理单位负责；　　（六） 机关、团体、学校、部队、企事业等单位周边区域，由相关单位负责；　　（七） 施工工地由施工单位负责，待建地块由业主负责；　　（八） 保税区、科学园区、独立工业区和经济开发区内的公共区域，由管理单位负责。　　按照前款规定责任不清的地区，由所在地的区市容环境卫生管理部门确定责任人。　　城乡结合部或者行政辖区的接壤地区责任不清的，以及对责任人的确定存在争议的，由市市容环境卫生管理部门予以确定。第十三条　市容环境卫生责任区的责任要求是：　　（一） 保持市容整洁，无乱设摊、乱搭建、乱张贴、乱涂写、乱刻画、乱吊挂、乱堆放等行为；　　（二） 保持环境卫生整洁，无暴露垃圾、粪便、污水，无污迹，无渣土，无蚊蝇孳生地；　　（三） 按照规定设置环境卫生设施，并保持其整洁、完好。　　市容环境卫生责任人对责任区内违反市容环境卫生管理规定的行为，有权予以制止，有权要求市或者区市容环境卫生管理部门和城管执法部门处理。　　市容环境卫生责任人未履行义务的，由城管执法部门责令改正；拒不改正的，予以警告，并可处五十元以上五百元以下罚款，或者建议其上级主管部门对直接负责的主管人员给予处理。

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