广发沪深300增强指数是什么？怎么买呢？

1、广发沪深300指数增强基金的投资范围：股票资产投资比例不低于基金资产的90%，投资于沪深300指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的80%;广发沪深300基金的投资范围：跟踪沪深300指数的资产不低于基金财产净值的90%。从上面的对比可以看出：指数增强型基金的20%可以不投资标的指数，所以可以利用这20%的股票资产实现指数的超额预期收益。2、二者跟踪力度有差异：指数增强基金的经理在尽力保证指数特征的情况下，可以通过调整个股实现增值，指数基金完全跟随标的指数。3、二者管理费不同：指数增强型基金的管理费介于股票主动型基金和指数基金的管理费之间，所以指数增强型基金的管理费比起指数型基金要低一些。

所谓宽基指数，简单说就是指数包含的成分股范围足够宽广，例如上证50，指的是上海市场市值最大的50只成分股组成的指数，是各行业的龙头，我们通常说它们是超大型蓝筹。 根据成熟市场美国的标准，宽基指数有以下一些特征： 沪深300，指由沪深市场流动性最好、规模较大的300只成分股组成的指数，跟踪该指数的基金成为沪深300指数基金。行业分布比较均衡，基本上包括了各行业的一二线蓝筹，市值占比约57%. A股市场中市值在沪深300之后的500只股票构建的指数，同样跟踪该指数的基金成为中证500指数基金，市值占比约15%。 恒生国企，指在香港交易所上市的H股中较大型股的表现，金融行业权重最高超过70%，能源权重超10%，其它行业约10%多，整体上主要聚焦我国的国有超大型央企，亿能源和金融为主，比如中国石油这类。 纳斯达克100，是指在美国纳斯达克上市的所有公司里市值最高的100家公司，跟踪该指数的基金成为纳斯达克指数基金。占比最高的几家公司都是大家耳熟能详的全球顶级 科技 公司比如：亚马逊、微软、苹果、谷歌、Facebook等。 在上述5只宽基中，如果是我的话，我会配置40%沪深300,40%的中证500，剩下20%配置纳斯达克100，至于国企恒生指数直接抛弃。 注意的是：中证500和纳斯达克100会根据两个市场的整体估值，会做阶段的调整，不会一直保持样的配置比例，比如当下，我认为纳斯达克100估值偏高，大概率会降低配置。 其理由在于： 1、不配置恒生国企的原因在于，沪深300宽基几乎已经囊括了恒生国企成分股，如果配置就明显重复，不符合组合投资的定义。 2、沪深300配置权重最大，在于沪深300几乎圈定了国内所有的，耳熟能详的大公司和行业龙头，且不乏成长性。例如酱油第一股海天味业，医药龙头恒瑞医药。这些公司经受了资本市场的考验和实际经营的考验，基本值得信赖，是整个投资组合的基石。 3、而中证500则是一些可能在未来成为行业龙头，但当下还处于成长期的上市公司，在各自的细分行业初具龙头样。 4、纳斯达克100这个更加简单，不管美国怎么的万恶，但是客观事实是，纳斯达克在目前的确是全球范围内上司公司 科技 含量最高的市场，代表着未来经济的发展方向。但同样的这些公司未来的不确定破产的可能也最高。 总之，沪深300保证基本收益，中证500享受成长性，纳斯达克100进攻，取得超额收益的关键。 经常听到的“宽基”和“窄基”到底是什么意思呢？ 我们在《主动基金vs被动基金》一文中重点提到了指数基金，所谓“指数基金”是指按所选定指数的成份股在指数所占的比重，选择同样的资产配置模式投资，以获取和大盘同步的获利的一种被动型基金。 对于投资者来说，指数基金的优势体现在广泛的分散化、最低的组合调整成本和交易费用上。 投资指数基金前，我们要面对两个概念—— 宽基指数与窄基指数 。 宽基指数与窄基指数是一组 相对 的概念。 1 宽基指数 通常意义来说，宽基指数是指成分股覆盖面较广，具有相当代表性的指数基金，一般包含的行业种类较多，例如大家熟知的上证综指、沪深300指数、中证500指数、创业板指数等。基于这类特征，宽基指数的成分股数量往往较多，单只股票的权重偏低，投资目标更为广泛。 上证综指 ：包括在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上交所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。上证综指一般作为A股市场的晴雨表来参考，由于涵盖股票数量过多，在基金产品中尚未被作为标的指数涉及。 沪深300指数 ：是从沪市和深市选出300只规模最大、流动性最好的股票加权平均后的数值，每年分两次重新选择，所以会沪深300反映的大多是大盘蓝筹的市场水平。 中证500指数 ：扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股，综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。 创业板指数 ：它是选取部分成份股计算得的，是选取100只样本股作为指数标的，选样指标为六个月的平均流通市值的比重和平均成交金额的比重，体现那些成立时间短，资本规模较小的创业型企业、中小企业和高 科技 产业企业。 2 窄基指数 对比更加综合、多元的宽基指数，所谓的窄基指数就是那些集中投资的特定的一些策略类、风格类、行业类、主题类的相关指数，指数风格非常鲜明，让人一看名字就知道成份股是哪类行业或主题的，因为只选择相关行业或主题，剔除了其他股票，所以它可选的范围相对宽基要小，所以也叫窄基指数。 常见的窄基指数如中证行业指数、中证风格指数、中证主题指数、中证策略指数等。具体例子如：中证能源、中证消费，300成长、300价值、中证红利、基本面50等。 3 宽基or窄基 了解了宽基指数和窄基指数的区别，很多朋友肯定要问，具体落地到投资上，我们应该怎么选呢？ 答案是 对症选基。 所谓“对症”指的就是自己的投资目的或者投资需求。 从宽基/窄基指数的属性来看，宽基指数大多适合定投或长期持有，窄基指数适合带有一定择时以及基本面判断的不定期不定向投资。 例如，宽基指数中的上证50指数，其成分股为上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票，行业分布集中在银行、保险、券商、石油石化、地产等估值相对稳定、分红比例较高、安全边际较高的行业。以上证50这种优质指数为代表的基金往往适合长期持有或者定投。 最近两年被投资者追捧的半导体行业，短期爆发性强，持续性好，更适合进行带有择时及行业景气判断的不定期持有，享受行业的绝对以及相对其他行业的超额收益。 对于想要省心省力“懒人式”投资的投资者，宽基指数基金往往是极佳的选择；对于喜欢研究产业方向、政策热点、甚至个股/行业基本面的朋友，在一定的专业基础上可以游刃有余的投资窄基指数基金。 宽基指数：通常意义来说，宽基指数是指成分股覆盖面较广，具有相当代表性的指数基金，一般包含的行业种类较多，且多是该行业的龙头企业。例如大家熟知的上证综指、沪深300指数、中证500指数、创业板指数等。基于这类特征，宽基指数的成分股数量往往较多，单只股票的权重偏低，投资目标更为广泛。宽基指数主要是相对于窄基指数而言的，主要针对投资方针，是长期还是短期。 宽基指数有两个大的标准：宽基指数定义为： 1．含10个或更多个股票； 2．单个成份股权重不超过30％； 3．权重最大的5个股票累计权重不超过指数的60％； 4．平均日交易额处于最后四分之一的成份股累计的平均日交易额超过5000万美元，如果指数至少有15个股票则超过3000万美元； 宽基指数也可定义为：1．含9个或更多个股票；2．单个成份股权重不超过30％；3．每个成份股均为大盘股（按照市值和平均日交易量都排入前500家的股票），不满足上述两个条件的指数被认为是窄基指数，窄基指数和单只股票期货被定义为股票期货，接受CFTC和SEC的联合监管。 具体配置也在于你的侧重点，是更注重稳健性还是注重成长性，仰或是稳健性与成长性兼顾。如果注重稳定性可选上证50指数，其成分股为上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票，行业分布集中在银行、保险、券商、石油石化、地产等估值相对稳定、分红比例较高、安全边际较高的行业。以上证50这种优质指数为代表的基金往往适合长期持有或者定投。 如果兼顾成长性，可以把范围扩大到中证500指数、沪深300指数、创业板指数，条件具备，甚至可以扩大到恒生指数、纳斯达克100指数和标准普尔500指数。 宽基指数根据市值加权和策略加权分为市值加权指数基金和策略加权指数基金。那什么是市值加权？ 什么是策略加权？市值加权比较好理解， 就是股票规模越大， 权重越高。而策略加权， 则是按照别的方式来决定个股权重， 也被称为Smart-Beta（聪明贝塔） 指数。通常会采用某种投资策略来挑选股票，不再按照上市公司市值规模的大小来挑选股票。常见的策略加权指数有：红利指数、基本面指数、价值指数和低波动指数。策略加权指数基金收益可能更好，但承载不了太多的资金，是一个小而美的品种。 只做宽基指数基金定投？如果是宽基指数定投+行业基金择时会是更好一个优化的组合配置。建议如果是优化组合，用30%-40%的仓位做沪深300指数基金定投，分成36期，每月定期定额投入就行。行业指数基金，则根据市场中，行业主题的发展进行分析布局，建议也是每一个行业都做分仓除了，根据大盘做出适时配仓。总的行业主题配置在2-3只比较适宜。 需要根据自己的风险偏好选择: 创业板就相当于街边的煎饼摊，生意好的时候，营收从1万涨到2万，并不是很难。但运气不好的时候，也有可能被城管连车一起收走。波动性大，风险性大。 中证500就好像路边的餐饮门店，生意好的时候，营收从10万涨到15万，也不是啥难事儿。但运气不好的时候，也可能会因为一些问题，被挂上一个暂停营业。虽然也会波动，但好歹能剩下个店面，不至于被一锅端掉，波动性较大，风险性较大。 沪深300就好像城里的3星酒店联盟，生意好的时候，营收从100万涨到120万，也都是OK的。就算运气不好，处境也会比街边小摊或者门店好。有一定的成长性，同时又有一定的稳定性。 上证50就好像是城里最顶级的5星酒店，能接触到客户基本已经触顶，业绩大幅增长的可能性较小，营收从500万涨到550万就是一个不错的增长了。这种级别的酒店，就算遇到一些问题，也可以从银行抵押借款，稳定性大于成长性。 我们以这4个指数的特性做个排序： 成长性：创业板＞中证500＞沪深300＞上证50 稳定性：上证50＞沪深300＞中证500＞创业板 最后，建议:在市场温度相近的时候，选择自己喜欢的风格，温度相差较大的时候，选择那个相对低估的。 是否要定投，先了解定投的适用条件 ： 1）指数在低位，虽然不知道还会向下多少，定投的意义是摊低成本； 2）市场空头排列，可能继续向下； 2）通过工资买基金，只能每月定投。 定投一般是一至两年为一个周期，每月定投等额份数。 我们拿创业版为例，2017年6月开始发现它又进入空头形态，从 历史 表现来看，此时的创业板市盈率已经在 历史 中位数以下，也就是说被在被低估状态了。这时就是定投开始的最佳时机了。定好2年周期，每月按等额份数投入。到了2018年后发现它又开始加速下跌， 这时就应该加快购买速度 ， 原来预计两年打光子弹，现在就应该一年半打光 ，重新调整节奏后继续定投。 因为市场是不确定的， 你知道它低估了，可你并不知道它到底会跌多深，跌多久，这时就需要用定投的策略摊低成本。所以定投就是在这个时候最好的策略 。 而现在的市场明显是多头排列的，从全A 历史 市盈率来看，现在也是中位数左右，不高也不低。目前上证50沪深300创业板指数都在分为标准差50%附近。恒生国企已经在分位标准差64%，是略微高了，剔除。现在相对低估的就只有中证500指数了，只打败了它自己 历史 上23%的时间，分为标准差23%。 所以现在开始定投肯定是不划算的，很有可能的是你还刚开始定投指数又涨上去了 。现在应该做的是资产配置。 把你的资产分成两份，每份50%。第一份这样做：40%创业板指数，40%中证500指数，20%沪深300指数。第二份这样配置：40%超短债，40%货币基金，20%黄金ETF基金。 这样就形成了一个进可攻退可守的策略。为什么不配置上证50，因为这里面有很多大银行，在低利率周期里银行利润会被压缩，并且除非碰到大牛市，否则银行股市很难大涨。 最后给你一份2014年创业板的走势图，现在的情况和当时很像 2014年1月创新高了，然后回调，2014年12月又创新高了，还是回调，到2015年1月底再创新高的时候，可就不会再给你上车的机会了。所以现在就不要定投了，坐地开始做配置吧， 如果指数回调，就是你赎回债券货币基金并增加股票基金配置的时机 ！ 由于中国的证券板块具有轮动性。那就是大盘的宽基指数沪深300。于中小板中证500。和创业板。进行轮动。那么今年和去年的下半年都是中证500和深成指。创业板的小牛市。而对于上证50沪深300走势明显的处于小熊市。远远的弱于上述三个宽基指数。你做投资就要遵守遵循中国的板块轮动这一特性。 宽基指数、 沪深300、30% 大型公司代表 中证500、20% 中型成长公司代表 恒生国企、换成，恒生指数 20% 在香港上市优质大型公司的代表 纳斯达克100，20% 海外 科技 公司代表 加上 中概互联 10% 中国优岳互联公司代表 定投比例怎么配、底仓多少，请给出理由 低估时底仓3成，其它剩余仓位定投 感谢你的邀请，像宽基指数上证50沪深300中证500，选一只就行了，本人喜欢上证50， 纳斯达克少配点。原因也明白，疫情结束，就今年美国这个经济增长，个人观点认为还会下跌， 德国的指数还是值得关注的。 建议操作方案。前提是三五年不用的闲钱。对于长期看好的指数，先买好底仓，把剩下的钱分成10份。这10分是应对下跌的。大跌就加仓了。制定好自己的交易计划。盈利12-15%出来。不要把底层卖了，继续第2轮。制定好自己的交易计划，不要还没怎么跌就加仓，等大跌的时候没子弹了只能看了，个人观点，投资的钱占你资产的50就不少了。 如何配置宽基指数 从市场的生态变化来看，头部公司将受到更多的青睐，强者恒强和赢者通吃是大概率，未来必然是指数牛，那么基金配置以宽基为主也是正确的选择。 配置建议：沪深300指数占比5成（163407兴全沪深300指数），纳指可配置2成，其他的建议医药基金配置2成（004851广发医疗保健，003096中欧医疗 健康 择一即可），最后1成可配置000988嘉实全球互联网。 配置逻辑：未来最好的投资机会依然是在中国，所以首选头部公司最多，流动性最好的沪深300指数占5成仓位，纳指是配置美国顶尖 科技 公司，医药基金是为了应对老龄化中国，嘉实全球互联网刚是比中概互联（513050）更稳健的全球互联网基金。 上述是指在已有资金的基础上做的配置，如果是每月以工资来定投，那建议只投沪深300指数，资本少的话只能抓主线，定投也不是非要在每月的固定日期定投，而是可以通过指数基金的走势图，尽可能选在当月的相结低点进行主动性申购，遇到大跌或连续下跌几日时可适当增加仓位。基金配置持有一段相当长的周期，短期有时可能看不到多大的收益，只要当作是存款就好了，保持良好的心态，最终一定会收获满满。

　　指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。从理论上来讲，指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票，以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。运作上，它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的特点。从长期来看，指数投资业绩甚至优于其他基金。　　具体来说，指数基金的特点主要表现在以下几个方面：　　费用低廉　　这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1%-3%，虽然从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。　　分散和防范风险　　一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。　　延迟纳税　　由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。　　监控较少　　由于运作指数基金不用进行主动的投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保证指数基金的组合构成与之相适应。

创业板指数基金顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、纳斯达克100指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。一般来说，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的预期收益率。扩展资料天弘创业板ETF联接（001592）、南方创业板（002656）、广发创业板ETF联接（003765）、工银创业板ETF联接（005390）、建信创业板ETF联接（005873）、华夏创业板ETF联接（006248）、永赢创业板（007664）、平安创业板ETF联接（009012）、东财创业板（009046）等则成立以来的收益率＝（2.198－1）／1×100％＝119.8％基金收益率在这里是按照（当前累计基金净值－期初净值）／期初净值进行计算。参考资料来源百度百科-创业板指数

段时间某个行业表现好，基民就会去追逐，做趋势投资，有的行业行情持续性强，有的行情就是几周结束，很容易被套。当然，如果你对某个行业的信仰特别强，可以当我没说，比如你的认知告诉你白酒/医药/新能源是未来长牛行业，完全可以买入后长期持有或者定投。回到主题，为什么不建议新手基民买指数基金，最根本的是A股市场由于散户多、衍生品工具不完善等原因，存在很多阿尔法，主动权益基金很容易战胜指数。美国市场的指数之所以很难被战胜，因为它们的资本市场发展阶段跟我们差异很大，随着我们资本市场不断完善，最终可能会变得跟美股很像，但这个过程是比较漫长的，在这个之前我们可以好好通过主动权益基金享受时代的阿尔法。你们可以自己去看看，主动权益做得好的大厂比被动指数做得好的大厂要多很多。提到优秀的主动权益公募大厂，你会想到行业龙头、世界第三大酒庄易方达，走精品路线、很少发产品的兴全，每年都有几个产品能冲击行业第一的广发，全明星阵容、风格齐全的中欧等等，但是提到指数做得好的，除了龙头华夏，其他的几家如天弘、华泰柏瑞、国泰、华安其实在大众眼中存在感是比较低的（注：个人认为天弘基金的存在感主要体现在余额宝）。别跟我杠，你们自己想想除了招商中证白酒之外还有几个指数基金名气特别大。而且如今是个基金经理IP化的年代，指数基金经理很难找到存在感，很难去做个人IP，因为被动投资主要是看赛道，而不是看基金经理如何选股。换言之，指数基金经理离职，基本不会影响我的投资；但主动权益基金经理离职，大部分情况下是需要注意的。指数基金经理的IP有多难做？比如我这几年一直喜欢用创成长在场内做波段，很久之后才知道原来这个指数的基金经理叫荣膺，还是个美女；还有获得7届金牛奖的指数大佬柳军，你可能也不知道他是规模最大的沪深300指数的执掌人。当然大家对侯昊、罗国庆、许之彦会比较熟悉，也是因为他们和市场主动沟通多，但你看看主动权益的基金经理，需要多说一句话吗？即便张坤近几年

半导体为主要追踪对象的指数。广发国证半导体芯片ETF与华夏国证半导体芯片ETF所追踪的均是国证芯片指数，而国联安基金与国泰基金则追踪的是中证全指半导体指数与中华半导体指数。拓展资料：一、选样范围和样本股数量● 半导体50是追踪中国A股市场半导体行业上市公司的股价表现，要求相关公司经营范围涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试。成分股数量是50只。● 半导体选取中证全指样本股中的半导体产品与设备行业股票，成分股数量是32只。● 半导体芯片选择的是A股市场中，芯片材料、设备、设计、制造、封装和测试相关股票，成分股数量是25只。● 可以看到，这三个指数的选样范围覆盖半导体的全产业链，但是成分股数量不同。半导体芯片的成分股数量最少，仅25只，半导体50的成分股数量最多，达到50只。二.历史业绩收益率方面，这三个指数近3年和近5年的年化收益均高于沪深300和创业板指，半导体芯片在近3年的表现更好一些，但是三者在近5年的收益率上整体相差不大。风险上，从波动率和最大回撤来看，三个指数的波动率与最大回撤均显著高于沪深300，与创业板指更接近一些。三.市值分布● 从选出的样本结果来看，在市值分布上，半导体芯片的市值更大，而半导体50和半导体的市值偏小。截止2月18日，半导体50的平均市值为265亿元，半导体的平均市值为282亿元，半导体芯片的平均市值为487亿元。● 从具体的分布上看，半导体芯片的成分股中，千亿市值以上的股票占比达到20%，百亿市值以下的股票占比达到8%，而在半导体50及半导体指数中，百亿市值以下的股票占比达到32%和28%。

我国股票大盘指数是指沪市的“上证综合指数”和深市的“深证成份股指数”。上证综合指数：以上海证券交易所挂牌上市的全部股票（包括A股和B股）为样本,以发行量为权数（包括流通股本和非流通股本）,以加权平均法计算,以1990年12月19日为基日,基日指数定为100点的股价指数。深证成份股指数：从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本,以流通股本为权数,以加权平均法计算,以1994年7月20日为基日,基日指数定为1000点的股价指数。

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　　1、沪市300基金有华安沪深300指数分级基金，国富沪深300基金，广发沪深300基金等；代码分别为：[160417]、[450008]、[270010]等。　　2、上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange）是中国大陆两所证券交易所之一，位于上海浦东新区。上海证券交易所创立于1990年11月26日，同年12月19日开始正式营业。截至2009年年底，上证所拥有870家上市公司，上市证券数1351个，股票市价总值184655.23亿元。一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。

一份沪深300期指的价值=3000*300。作为购买一份沪深300期指的价格=3000*300*12%。沪深300股票指数由中证指数公司编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点，沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只样本选择标准为规模大，流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。作为一种商品。交割方式和最后结算价格沪深300指数期货采用现金交割，交割结算价采用到期日最后两小时所有指数点位算术平均价。在特殊情况下，交易所还有权调整计算方法，以更加有效地防范市场操纵风险。最后结算价的确定方法能有效确保股指期现价格在最后交易时刻收敛趋同。之所以采用此办法的原因可归纳为以下方面：首先，这是金融一价率的内在必然要求。其次，能防止期现价差的长时间非理性偏移，有效控制非理性炒作与市场操纵。这是因为，非理性炒作或市场操纵一旦导致股指期现价差非理性偏移，针对此价差的套利盘就会出现，而最后结算价则能确保此套利盘实现套利。此种最后结算价的确定方法对套保盘也具有同样的意义。合约规模与保证金水平一般来说，保证金水平要与股指的历史最大波幅相适应，且其比率依据头寸风险的不同而有所区别。因此，股指期货套利头寸保证金比率应最小，套保头寸次之，投机头寸最大。但从当前有关征求意见稿可以发现，交易所未对套利与套保头寸的保值金作出具体规定，只能理解为8%的保证金适用所有交易头寸。因此，笔者建议交易所应就套保与套利头寸的保证金另作具体规定。根据有关规定，股指期货投资者必须通过期货公司进行交易，为了控制风险，期货公司会在交易所收取8%的保证金的基础上，加收一定比例的保证金，一般会达到12%。经过一段时间试探性交易以后，期货公司才可能逐渐降低保证金的收取比例。如果按期货公司12%收取客户保证金计算，那么交易1手股指期货就需要约5万元的保证金。据有关统计，我国股市资金规模在10万元以上的个人投资者账号占总数比例不到5%，因此估计股指期货上市初期中小投资者参与股指期货的数量不会太多，市场投机份额有可能不足，机构保值盘也或将缺乏足够的对手盘，市场流动性可能会因此出现问题。因此，笔者认为，合约乘数300有些大，200可能比较合适。

一般来说沪深300就是我国嗯，沪市和深市两个市场里面300个最大的企业上证，50是上海市场啊，前50个最大的公司。

指数的走势反映其成分股的总体走势。就像上海市场股票有涨有跌，整个市场究竟算涨算跌，就应该看指数的走势了。所谓成分股，就是有资格影响这个指数的股票，具体能否入选需要看指数的成分股选择原则了。所谓权重就是这个成分股在指数中的影响力大小。沪深300的成分股是沪深两市市值最大的300只股票，指数反映整个中国证券市场大中盘股票的整体走势。因为这些股票在定期调整期间过去一年平均市值排名沪深两市前300名，所以就入选了。

　　不全是。　　1、沪深300成分股就是沪深300股票里的每只股。沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。　　2、"蓝筹"一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。　　投资者把这些行话套用到股票，在海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。　　按照美国的标准，市值高于100亿美元的称为大盘股，高于10亿美元的称为中盘股。

沪深300指的是上证交易所和深圳交易所挑选出来300家公司。根据股价等信息编织出来的指数，通过打开第三方交易软件客户端，可以每天对该指数市盈率等数据进行查阅。找到沪深300指数代码在该指数主界面右边中间部位一般软件有当天详细市盈率数据提供参考。扩展资料沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准，并赋予流动性更大的权重，符合该指数定位于交易指数的特点。在对上市公司进行指标排序后进行选择，另外规定了详细的入选条件，比如新股上市不会很快进入指数。一般而言，上市时间一个季度后的股票才有可能入选指数样本股；剔除暂停上市股票、ST股票以及经营状况异常或财务报告严重亏损的股票和股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票。因此，300指数反映的是流动性强和规模大的代表性股票的股价的综合变动，可以给投资者提供权威的投资方向，也便于投资者进行跟踪和进行投资组合，保证了指数的稳定性、代表性和可操作性。参考资料来源：百度百科-沪深300指数

沪深300usd意思是单位为美元的上证市场和深圳市场排名前300指数。沪深300，指选取上证市场和深圳市场，排名前300家上市公司股票组成的指数，usd是美元的缩写，所以沪深300usd意思是单位为美元的上证市场和深圳市场排名前300指数。

沪深300不如深100，深100最好的是易方达深100，比较一下基金业绩就知道了，易方达深100四年净值涨四倍，最适合长期定投了。

广发沪深300 成立日期：2008-12-30 南方300 成立日期：2009-03-25除了运作水平的高低，成立日期当然也是非常重要的原因,而且是最重要的原因。今年上半年股市属于单边上涨，直到6月份。南方300 比广发300晚成立三个月，别人的股票在涨，你还在忙着建仓，三个月建仓期一完，牛市也结束了，自然收益差距比别人差很多，要是都一样那才怪了

沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物，由中证指数公司编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点.沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市121只样本选择标准为规模大，流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。作为一种商品。交易方式：沪深300实际是三百个股票，在交易时分开交易的，方式跟一般买卖股票没有什么不同，都是T+1沪深300股指期货则是T+0，买进后可以马上卖出，可以做空，有资金杠杆作用。简单来说就是下跌也能赚钱，且资金放大数倍

　　IF300指的是以沪深300指数作为标的物的股指期货。　　沪深300指数，是由沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映沪深300指数编制目标和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。　　1998年启动——2001年上交所首先研究方案——证监会协　　沪深300　　调沪深交易所共同开发——2003年达成共识——细节设计——2005年4月8日正式推出。有市场就有指数。1991年上证、深证综合指数诞生，1992年上证A股、B股指数陆续推出，1995年至2004年，深沪两市又陆续推出了深证成指、上证180指数（前身为上证30指数）、深证100指数、巨潮100指数、上证50指数……中国股市指数体系在沪深两个交易所推动下有了较大突破和进展，以成分股为样本的指数开发使中国指数市场出现了真正风格化、投资型的指数产品。在当今世界主要发达国家股市中，被投资者广泛接受的、能代表市场变化的指数基本上都是成分股指数。但业内专家道富投资指出，我国现有的指数体系，尚不足以满足市场的投资需求，市场迫切需要一些覆盖沪深两市的指数产品。

　　IF300指的是以沪深300指数作为标的物的股指期货。　　沪深300指数，是由沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映沪深300指数编制目标和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。　　1998年启动——2001年上交所首先研究方案——证监会协　　沪深300　　调沪深交易所共同开发——2003年达成共识——细节设计——2005年4月8日正式推出。　　有市场就有指数。1991年上证、深证综合指数诞生，1992年上证A股、B股指数陆续推出，1995年至2004年，深沪两市又陆续推出了深证成指、上证180指数（前身为上证30指数）、深证100指数、巨潮100指数、上证50指数……中国股市指数体系在沪深两个交易所推动下有了较大突破和进展，以成分股为样本的指数开发使中国指数市场出现了真正风格化、投资型的指数产品。在当今世界主要发达国家股市中，被投资者广泛接受的、能代表市场变化的指数基本上都是成分股指数。但业内专家道富投资指出，我国现有的指数体系，尚不足以满足市场的投资需求，市场迫切需要一些覆盖沪深两市的指数产品。

本文首先假设，如果市场认为城投债券具有隐性政府担保，地方政府隐性债务比率应与城投债券的收益率差有关。与这一假设相一致，我们发现较高的地方政府隐性负债率与城投债券在城市层面上较高的收益率息差有关。这个结果在二级市场和一级市场的样本中都是成立的。接下来，我们利用违约事件和政府政策变化来探讨隐性担保人的时变身份。2011年4月，云南省地方政府所有的云南高速公路拖欠部分未偿还银行贷款。虽然此次危机与城投债券并无直接关系，并最终在政府干预下得到解决，但此次事件可能对投资者产生了重大影响承认与城投债券相关的风险。我们发现，城投债券的收益率与市级政府隐性负债率之间的关系，在云南高速公路违约事件发生之前并不存在，而是在事件发生之后才变得显著。

2小时2022年9月22日乒乓球女子世乒联赛2小时开始直播央视体育今日直播赛事如下：08:002022年世界田径锦标赛-女子400米栏决赛等，CCTV5直播。17:552022年东亚足球锦标赛-中国女子足球队—韩国女子足球队，CCTV5直播。19:002022年世乒联冠军赛（布达佩斯站）-女单决赛，王曼昱vs王艺迪，CCTV5 直播。20:002022年世乒联冠军赛(布达佩斯站)-男单决赛，林高远vs张本智和，CCTV5直播。21:002022年男篮亚洲杯-半决赛（约旦vs黎巴嫩），CCTV5直播。22:002022年世界一级方程式锦标赛-法国大奖赛 排位赛，CCTV5 直播。

2家。枣庄市城市建设投资有限公司，成立于2019年10月10日，位于山东省枣庄市薛城区黄山路东侧枣庄市财政大厦。根据有存续期城投债券的发行主体统计，枣庄市城投公司共计2家，其中AA及AA+级各一家，全部为区县级城投。

本文首先假设，如果市场认为城投债券具有隐性政府担保，地方政府隐性债务比率应与城投债券的收益率差有关。与这一假设相一致，我们发现较高的地方政府隐性负债率与城投债券在城市层面上较高的收益率息差有关。这个结果在二级市场和一级市场的样本中都是成立的。接下来，我们利用违约事件和政府政策变化来探讨隐性担保人的时变身份。2011年4月，云南省地方政府所有的云南高速公路拖欠部分未偿还银行贷款。虽然此次危机与城投债券并无直接关系，并最终在政府干预下得到解决，但此次事件可能对投资者产生了重大影响承认与城投债券相关的风险。我们发现，城投债券的收益率与市级政府隐性负债率之间的关系，在云南高速公路违约事件发生之前并不存在，而是在事件发生之后才变得显著。

股利顾客效应指投资者根据满足他们偏好的股利政策购买公司股票的倾向。假设股东极其多元化，随着时间的推迟，股东会投资于股利政策符合他们偏好的公司。高税赋等级的股东不希望从股利支付中获得现金流量（因为多获取股利会多交税），他们就会投资于那些少付或不付股利的公司。相反，低税收等级的股东需要股利，一些免税机构也需要当期的现金流量，他们通常会投资于高股利的公司，这种股东聚集在满足各自偏好的股利政策的公司的现象叫做"顾客效应"。顾客效应为股利政策不相关论提供了支持，如果投资者都投资于最满足他们偏好的股利政策的公司，那公司的价值就不应受到股利政策的影响，其假设条件是在每种股利政策中存在众多的投资者，因而无论股利政策如何，公司都能被公平的定价。扩展资料：股利是指上市公司在进行利润分配时，分配给股东的利润。一般是每10股，派发XX元，股东在获得时，还要扣掉上交税额。普通股股东所得到的超过股息部分的利润，称为红利。普通股股东所得红利没有固定数额，企业分派给股东多少红利，则取决于企业年度经营状况的好坏和企业今后经营发展战略决策的总体安排。现金股利亦称派现，是股份公司以货币形式发放给股东的股利；股票股利也称为送红股，是指股份公司以增发本公司股票的方式来代替现金向股东派息，通常是按股票的比例分发给股东。股东得到的股票股利，实际上是向公司增加投资；新建或正在扩展中的公司，往往会借助于分派股票股利而少发现金股利。财产股利是股份公司以实物或有价证券的形式向股东发放的股利。建业股份公司是以公司筹集到的资金作为投资盈利分发给股东的股利。这种情况多发生在那些建设周期长、资金周转缓慢、风险大的公司。因为建设时间长，一时不能赢利，但又要保证股利的发放吸引投资者。股利的发放一般是在期末结算后，在股东大会通过结算方案和利润分配方案之后进行。有些公司的股利一年派发两次，但是中期派息与年终派息有的不同，中期派息是以上半年的盈利为基础，而且要考虑到下半年不至于出现亏损的情况。公司董事会必须决定是将可动用作为判断标准。从根本上讲，看股东们考虑的是眼前利益还是将来公司的发展，从而所带来的更大利益。

手术后的刘老太太精神状态不错，护士和家属正在帮她整理衣服，准备下床活动。新快报记者 孟祝斌 摄 新快报记者 李斯璐 通讯员 邓奕茂 宋忠雷 高龄老太创生命奇迹—— 权威心胸外科专家王文林介绍，高龄手术面临三大挑战：第一，全身麻醉，考验老人家脆弱的心脏、肺、肾脏；第二，老人薄弱的机体，根据手术刺激强度调整麻醉深度，同时监测各种生命体征；第三，手术速度必须要快，时间越短就越能降低风险。而这三关，93岁的刘老太都奇迹地闯过去了。 奇迹是这样诞生的—— 刘老太太说：这病(肺癌)把我折磨得很痛苦，两年来经常(要)忍受剧痛，有时候甚至痛得想撞墙。因为实在不想继续被疼痛折磨，就算死也要死在手术台上。我一点都不怕做手术，何况儿子们最终都同意我的要求。做了手术病就会好起来，儿子们也不用继续辛苦地照顾我。 求医一年多，4家三甲医院都“没胆”对93岁的广州刘老太“动刀”，切除中晚期肺癌肿瘤。直到今年8月10日，与癌痛搏斗的刘老太终于忍受不住，凭着强烈求生意志喊：“不管结果如何都要博一把，哪怕死在手术台上。”最终，广东省第二人民医院成功为其开腔切除肺部肿瘤。昨天记者了解到，刘老太恢复状况良好，成为同类手术年龄最大的患者，同时她还希望尽快治好顽疾回老家,股票行情查询。 四家医院不敢动刀 刘老太今年93岁，家中四世同堂。三年前，尽管踏入90岁高龄，但她的身体还是比较硬朗。没想到到了2009年，刘老太渐渐出现咳嗽胸痛的症状，到医院检查才发现右肺有一个核桃大小的包块，这样的阴影似乎“暗示”她可能患上癌症，但老太太对真实病情浑然不知。 69岁的三儿子赵先生介绍，当时包块导致老太太剧痛，正常情况下应该尽快切除。为了帮妈妈减轻痛苦，孩子们带她分别到4家医疗机构求医。但医生均因为刘老太的高龄而拒绝提供手术，甚至不敢做活体病理诊断。今年4月份，刘老太肺部疼痛加剧。“医院一年来都用止痛方法保守治疗，后来连最‘猛"的止痛药杜冷丁和吗啡都无法镇痛，老母亲还因为止痛药吃太多,中国银行股票行情，常昏昏沉沉睡去。” 成功切肺 情况稳定 刘老太做手术的愿望更加强烈，儿子们将她转送到广东省第二人民医院就诊。就诊时老太太坚持要求手术，医生见她求生欲望强烈，终于同意为其进行手术。心胸外科的主任王文林回忆：“阿婆入院时，家属对术后不抱任何希望，只想尽量减少病人痛苦，走完人生最后旅途。” 不过老人家的肿瘤并非想象中的恶劣。王文林介绍：“通过病例诊断，确诊老太患上中晚期肺腺癌，但细胞奇迹无转移，可以切除干净，不过手术操作速度要求在半小时内完成才能保障生命。”经过充分的准备，8月19日，刘老太太被推进了手术室，家中老少三代人都到场为她“打气”。在手术过程中，老人的心跳始终非常平稳，各项指标都很正常，最后成功切除了右上肺叶，从开胸到闭合才用了30分钟，比平时一般的同类手术快了近一半时间。术后老人渐渐苏醒，情况稳定。 银发老太下决心一博—— “死也要死在手术台上” 昨天记者到医院病房探望术后两周的刘老太，她满头银发，脸色略显苍白，但一谈起手术，她便拉着记者的手畅谈“威水史”：“手术后我能坚持坐起来两小时。”对于术前的种种内心想法，老太连连摇摇手说：“不怕、不怕，儿子都同意了，怕什么？”这让记者感觉到，刘老太太坚强而乐观。 记者：您患上这种病(肺癌)之后最难受的是什么？ 刘老太太：这病把我折磨得很痛苦，两年来经常(要)忍受剧痛，有时候甚至痛得想撞墙。因为实在不想继续被疼痛折磨，就算死也要死在手术台上。我一点都不怕做手术，何况儿子们最终都同意我的要求。做了手术病就会好起来，儿子们也不用继续辛苦地照顾我。 记者：听说您年纪太大，手术治疗很冒险，曾遭到几家医院拒绝，因为再高明的医生也没有把握保住您的性命。而您对此却十分坚持，有什么想法？ 刘老太太：我活那么大年纪了，儿孙满堂，已没什么遗憾。医生都说唯一的治疗方法只有做手术，但风险很大，我是高龄老人，连医生都没有把握保证我生命安全，最终还是拒绝了我的要求。两年来去过很多医院看病，都被医生拒收就要求动手术。直到在省二医院看病，医生说病情还有希望，我觉得有胜算，下决心一博。 记者：如果省二医院再拒绝开刀，您有什么打算？ 刘老太太：一家医院不给我动手术，再去别的试试。 记者：经过这次治疗如果能痊愈，你最想做什么？ 刘老太太：以前每年都跟儿子回梅州老家过年，因为生病已经没回好几年了。如果今年病好了，我希望回去过春节。 医生眼中的老太太 老太态度乐观 求生欲望强烈 据了解，高龄开胸手术危险性大，死亡率极高，医院一般不敢轻易对80岁以上的患者动刀，像刘老太这样，93岁接受肺肿瘤切除手术，且获得成功的，目前国内未见报道。“这位93岁老人乐观的心态和顽强的生命力让科室的医护人员都感叹不已。手术后刘老太太非常乐观，这也跟手术的成功有重要的关系，下一步将对该病人实施进一步的治疗。” 主刀王文林是权威的心胸外科专家，对于这次手术，他说：“93岁老人开胸手术‘前无古人"，风险大到难以评估，更别说100%成功了。”据介绍，刘老太心肺功能脆弱，若切除部分肺组织，肺部换气面积可能不足，要上呼吸机。“我们术前觉得老太态度乐观，求生欲望强烈，这对闯过手术风险有帮助。” 儿子眼中的母亲 妈妈独自养大五子女 过去现在都是女强人 刘老太太的5个子女也都是满头银发的老人，大儿子、二儿子已经年过七旬。老母亲生病的这些年，老兄弟四人不顾年迈的身体，坚守在病床轮流守候照顾。“话说家有一老如有一宝，现在希望手术效果早日见效，让她再跟大家多相处几年。”三儿子老赵说。 在69岁的老赵眼中，刘老太是严肃的家长。“父亲早去世，妈妈一个女人养大5个子女，年轻时，她在国营百货公司做售货员，靠30元工资独自支撑全家生计。听前辈说我妈很能干，本来50岁可以退休，但由于工作表现相当出色，被单位领导留任了两三年才正式退休，可谓女强人，让子女们敬佩。” 老赵袒露心声时眼睛都湿润了：“如今四世同堂的妈妈忍受癌痛和常年老毛病——左下肢体关节疼痛，体重从120斤降到88斤，我们看着心酸。但她从来没想过放弃生命。这次动手术的事情，我家的兄弟们压根不敢想后果，也劝过她放弃手术念头。因为手术失败的话，全家就要与老太太分别,股票内幕消息。”然而到最后老太太严正告诉儿子们：“若不答应，就断绝母子关系吧。”吓得老哥们几人马上同意。

汶川县城威州镇的去(异地重建)留(原址重建)问题一度是灾后重建规划中的核心问题之一。经过灾害范围评估和灾害损失评估，资源环境承载能力评价(两评估一评价)并结合居民意愿，最终确定了“原址重建、职能疏解、规模缩减”的重建原则。但重建规划仍需解决“去职能”与“保增长”平行，“近期成效”与“远期可持续发展”统筹等问题。由于威州镇和水磨镇是阿坝州震前工业经济的引擎所在，工业职能迁出，不但“户户有就业”、“人人有保障”、“经济有发展”的重建目标实现难度极大，州财政也有面临断崖式下降风险。另外，在对口援建期间“输血”体制下，培育长效的灾区城镇自我发展的内生动力也具有迫切性。在此背景下，重建规划的视野与范式面临改变。一方面，灾后重建规划的视野需拓展到区域层面。灾后很多城镇面临的困难远远超过自身应对能力，无法很好解决“两难”问题。如“3·11东日本大地震”后，福岛、宫城历时数年重建，仍面临结构性失业、劳动力流出严重、土地抛荒、基础设施欠账等问题，重建成效甚微，地震对城镇造成的创伤依然明显。灾区各市町重建需求难以统一、缺乏区域合力是重要原因[6-7]。另一方面，重建规划的基本范式更需从“技术文件”向“公共政策”转型，尤其是区域层面的规划，政策涉及面更广，“试图容纳物质空间规划以外的内容，统筹空间资源、制定公共政策，形成综合的规划框架[8]”，产业资源、生产要素、实施机制等同样进入了重建区域规划的视野。与东日本大地震相对比，汶川灾后重建中，“协调发展”得到自上而下各级政府的高度重视，并在重建工作的体制机制上得以体现②，这是“区域协调”思路能顺利实施的基本政策支撑。由此，灾后重建跨区域协调规划总体思路可以总结为：以区域协调为原则，以有效实施为导向，厘清区域城镇困难、资源与特色，统筹区域城镇不同发展目标，引导区域生产要素合理流动，创新区域协调规划机制，缓解单个城镇的重建困境，形成区域合力和活力，促成重建规划多元目标的实现。3.2 机制建设区域协调规划的机制是一系列相互联系、相互影响、相互促进的机制集成，从三镇重建的实践来看，笔者将其归纳为以互利协调机制为基础、以产业协调机制为引导，以空间协调机制为保障的区域协调规划机制体系。3.2.1 互利协调机制互利协调机制，指区域内各行政区在平等、互补、协商、发展的基础上，以互利为基本原则，共享区域资源、共享发展收益、共担潜在风险，建立要素流动、市场开放，产业互补、公平有效的区域横向合作。以往的区域“协调”更多存在于文件和通知上，实施效果不佳。“协调”失灵的“顽疾”追本溯源在“利”上。行政区是理性的经济人，竞争和博弈广泛存在，都渴望在“协调”中，吸引对方资源，守住己方利益。单纯行政手段无法协调错综复杂的区域利益关系，不能苛求某地长期成为利益损失方。要协调，须互利，要互利，须重新构建利益分配机制，彼利中有己利，助人即助己，甚至甚于助己。运用市场化思维、经济手段和公司化措施消除阿坝与成都之间的行政壁垒，是解决“协调”问题的长效机制。互利机制是基础。互利机制尊重现行的行政分权下独立考核制度，对产业转移成本(如用地指标、建设成本和征地成本)和转移收益(如相关联的税收和GDP、固定投资、增加值等经济产值)建立分担与分成制度，确保产业转出地能长期获益。协调机制是补充。建立协调机制的重点，一是构建协商治理制度。包括建立府际联席制度和议事机构，建立区域协商交流平台，设立处理协商事务的专门部门。二是加强纵向扶持力度。获取区域上级政府或主管部门的纵向上的转移支付、专项扶持、政策支持和分歧调节。三是深化区域援助制度。应考虑欠发达地区(灾区)的实际困难，深化对口援助制度，采用技术扶持、生态补偿、援建等方式，引导发达地区对欠发达地区进行有效援助。3.2.2 产业协调机制产业协调机制，指遵循市场规律，发挥产业比较优势，引导生产要素跨区域流动、优势产业跨区域集聚、产业分工跨区域深化，推动区域产业一体化发展，逐步形成合作、协调、一体的产业体系。产业协调机制的重点，一是明确各城镇的主导功能。既体现各区域的发展权利和发展需求，又体现各区域资源禀赋(地质地貌特征、自然资源、交通条件等)和产业比较优势，以利于区域合理分工体系形成。二是推动优势产业转移。资源密集型、劳动密集型产业，更适合在产业配套完整、综合交通发达、生态容量大的地区落地发展；教育文化产业发展，也需要一定的城镇空间。三是配套关联措施。产业转移将产生多种关联效应，包括产业人口转移、公服设施转移，应给予充分政策响应；四是完善生产要素流动机制。尤其是对区域内土地指标、能源指标等进行要素价格化，对其流动建立市场化配置机制。3.2.3 空间协调机制空间协调机制，指以区域产业体系、功能区划和城镇性质为依据，调整城镇空间发展模式，统筹用地指标配给，进行区域空间管制，对区域各城镇性质、规模、空间形态、功能布局、交通网络等进行宏观指引，确保生态安全，促进产业体系落地，提高区域城镇的空间开发效率。产业的载体是空间。空间协调机制，一是关注土地、空间和用地规模等传统规划物质要素的优化配置。用地指标调配是空间规划的“主要矛盾”，空间协调的基础是建立跨区域层面的土地指标流转机制，脱离指标谈区域城镇空间协调，易陷入空谈。二是开展空间布局规划，统筹区域发展空间，明确城镇性质和调配用地规模，重新制定城镇体系规划、城乡总体规划，结合地质条件进行严格空间管制，合理预测城镇人口，安排近远期建设规划，划定城镇发展边界和生态红线。三是结合各镇地形地势、人文历史条件，形成不同景观特质与风貌，彰显城镇不同空间特色。3.3 规划措施灾后重建规划采取了大量“统筹兼顾，协调发展”的具体规划措施，根据区域协调规划机制视角的分析，其中涉及三镇区域协调的具体规划措施(图5)，可总结为：打开网易新闻 查看精彩图片 ▲ 图5 三镇规划协调措施分析互利协调政策体系：建立跨区域的互利协调政策体系，一是跨区域的成本与收益分担政策，阿坝州出资40%，成都市出资60%，共同承担基础设施建设在内的成阿工业区早期投入。工业区税收上不但仍享受民族地区优惠政策，且打破“属地管理”惯例，“一个窗口、两张税票”，企业一次报税，成都和阿坝按照3.5∶6.5的比例(2019年调整为4∶6)分成；二是跨区域的生产要素流动机制。如阿坝州灾后重建土地指标，留存的电量匹配量向州外的成阿工业区转移，较低电价可吸引重大项目落户，阿坝州城投债券专项募集成阿工业区建设基金；三是跨区域的核算机制。产业转移后产生的税收、GDP均按比例纳入原属地。目前成阿工业区年工业增加值(阿坝分成部分)占全州总额的1/3。跨区域协调机制：一是议事机制，建立市州联席会议制和成阿工业区董事会，董事会成员成都、阿坝各占四席，对等协商；二是执行机制，成立平台公司，作为产业转移发展的运营机构，以公司作为实施区域协调的实体；三是纵向扶持机制，中央灾后重建基金拨款8亿元用于阿坝师专建设，国家住房城乡建设部与省住建厅为协调各灾区重建规划，组建跨专业联合规划援助专家团队，成立“部省联合规划编制组”，发现、反馈和解决重建规划中的复杂问题[9]。四是援助机制，照顾灾区，是本次区域协调规划的特殊性。金堂县财政提供价值25亿元的土地使用权抵押担保，垫付初期建设资金1亿元，并对园区借款提供兜底担保。跨区域产业布局：重新梳理调整区域城镇职能体系，跨区域进行产业布局。威州镇震后自然地质条件、用地规模均不再适合工业与教育产业布局，其工业迁至金堂县淮口镇，成立“飞地”型工业园区(成阿工业园)；水磨镇由原来工业强镇转变为文教中心，高能耗工业迁至淮口镇及茂县，腾挪用地承接阿坝师专为主的教育产业；淮口镇因平坝地貌、交通优势和能源优势，成为此次跨区域产业调整的主要承接地。规模调整与城镇空间形态调整：结合灾后城镇职能优化，调整区域城镇性质及规模，在“两评估一评价”的基础上，构建城镇空间形态。威州城镇性质突出其城关镇职能，用地规模进行缩减。城镇“瘦身”后形成的沿岷江河谷组团式空间形态，不但有利于威州镇保持民族风貌，凸显地域特色，还有利于避难空间配置，提高城镇安全性，且缩减的用地指标可面向区域城镇有偿流转；水磨、淮口两镇用地条件较好，适度增大规模，有利于产业扩容与集聚效应发挥，且水磨镇靠近青城山景区，宜突出山水城市形态，发挥旅游区位优势(表1)。打开网易新闻 查看精彩图片 ▲ 表1 威州、水磨、淮口镇震前震后城镇规划性质及主要指标对比资料来源：根据威州、水磨灾后重建规划，淮口镇总体规划资料整理。141规划实施效果十年来，在灾后重建跨区域协调规划的引领下，利用灾后重建所建立的协调机制，威州、水磨、淮口三镇的空间资源与城镇职能得以匹配，城镇空间形态呈现特色，产业发展得到协调。4.1 空间资源与城镇职能匹配重建规划实施以来，灾区城镇结合自身资源和发展特色，建立与其国土空间资源相匹配的城镇职能，引导特征明显、优势互补、协调互通的区域城镇职能体系进一步形成。威州镇城镇用地规模由震前规划的2.9km2(2020年)缩减为2.6km2，人口由4.0万缩减为3.3万，迁出了教育、工业职能，继续承担县城的行政、文化职能，扩大了交通区位优势③，更多承担阿坝州交通物流枢纽，旅游集散地职能。水磨镇因阿坝师专迁入，城镇规划人口与用地规模(2.8万人、2.0km2)较震前规划(1.9万人、1.8km2)有所扩大。依托“长寿之乡”、“山水羌城”的传统资源禀赋，水磨镇以特色旅游、教育职能替换震前的重工业职能，已从山区工业重镇转型为成都近郊旅游名镇。淮口镇依托良好的国土空间资源和综合经济区位，城镇规划用地规模由震前的5.0km2m2，扩大至26.7km2，成长为金堂县域副中心，承担了物流中心与工业集中发展区的职能，城镇人口迅速增长，非农人口年均增长17%(2007-2019年)，并被确立为成都东北部的区域中心城市。4.2 城镇空间形态特色各异通过区域空间协调机制，灾后重建规划结合各镇山水本底和传统格局，力图形成不同的城镇形态特色，提升城镇品质，改善人居环境。威州镇缩减规模后，以组团(七盘沟组团、中部组团、雁门组团)形态沿岷江串珠式展开(图6)，形成“江——城——山”为一体的空间格局(图7)，组团界线更清晰，“岷江河谷山水生态城”的城镇风貌特色更突出，且城镇整体防灾减灾能力得到增强。串珠格局形成了连续的开敞空间，沿河已建成6km长健康步道，串连多个市民广场与街头公园，组团间避让空间成为公园绿地，如灾前县政府、沿岷江密集拥挤的建筑物让位于公共广场、避难空间和绿化用地(图8～图9)，人均绿地由震前0.4m2提高到8.9m2。

会在每年中旬分红，大类资产配置本基金综合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、 CPI 与 PPI 变动趋势、外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素，分析研判货币市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险，并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例，并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的投资比例。

最近中国地方政府债务的爆炸式增长引起了投资者和监管者的警觉。根据中国国家审计署的政府债务报告，截至2013年6月，中国地方政府累积了17.89万亿元人民币的隐性和显性债务。长期以来，缺乏一套系统的地方政府债务计量体系一直是个问题，尤其是对于市级政府而言，因为它们的债务大多是隐性的。城投债券是一种结合了市政债券和公司债券特点的独特债券，深深植根于中国政府的历史中国的行政体制改革。由于1994年《预算法》没有赋予地方政府独立发行债券的权力，中国地方政府设立了地方政府融资平台(lgfvs)来发行所谓的城投债券。虽然这些债券通常被理解为具有隐性政府担保，但隐性担保人的身份并不明确。我们进一步探讨了市场认可的隐含担保人的不同之处。

从你这个问题来看，你应该是不缺这几千块钱的主。而且从语气上看得出你是个苹果爱好者了。抛出掉价格因素的话，新一代的智能产品都会从性能上多多少少优于旧一代，不然商家也怕消费者不买账了。而且你只说了只需要换成13pro，而不是13或是其他产品，都说明你有去了解过，而13pro才符合你的心理预期。所以不考虑价格的话，可以入手体验高刷手感，如果综合考虑的话，不推荐。

整合国有城建资产，扩大公司资产规模，提高融资能力。通过整合全市现有已形成的城市资源资产，改变过去资源分散、各自为战的局面，不断扩大公司资产规模，对于可经营性资产实行重组后，所有城建项目资金由城投公司统进统出，以大资产实行大融资，用合力方式支持和推动汉中市城市基础设施建设。拓宽公司业务领域，实现公司多元经营。城投公司以城市基础设施建设为主，不断拓宽业务经营范围，实现多元化经营，改变过去纯粹以城市基础设施建设为主，业务单一的局面；改变过去公司资产纯粹以公益性为目的，自身不具备造血功能，运营和项目建设全部依靠政府财政投入的局面；增强公司盈利能力，不断强化自身造血功能，以逐步减轻财政负担，增强市场竞争力，使公司在体现政府意志的基础上成为真正的市场主体。加快公司投融资体制的改革，实现资本市场融资，拓展资金流入方式，加快城投企业债券发行工作。公司现有融资渠道为政府财政支持和银行信贷融资，融资渠道单一，易受宏观经济政策调整的影响。在政府支持下，城投公司的融资由目前的财政支持和银行信贷发展到到直接向资本市场进行融资。同时根据实际，结合外地经验，积极推进发行城投企业债券工作，以解决当务之急的城市建设资金瓶颈问题。

债券信用评级是对发行债券的企业进行的信用风险评级，所评的级别的高低直接反应了企业发行的债券的违约风险级别的高低。并且评级报告是投资人对本期债券投资风险的直观了解途径，评级结果对债券的发行定价有一定的影响。如果本期债券的债项评级结果在AA级或以上，本期债券就可以在交易所上市交易，这样就可以让本期债券的流通性增加，达到让更多投资人更加认可的目的，从而降低发行成本。中高级债券的特点：容量大，流动性好。在非国家信用债券中，AA级以上的中高等级债券整体规模占比约九成。另外由于债券信用评级越高，潜在的交易对手越多、流动性越好。信用安全系数高。中国债券市场零违约的现象一直制约着信用产品的定价和产品创新的发展。近两年来，经济下滑背景下，微观企业的经营环境急速恶化，信用事件不断发生，但最终因地方政府兜底而未有实质性违约后果的出现。随着债券市场推进市场化以及信用债市场的超速发展特别是城投类债券的迅猛扩张，未来信用债爆发倒债危机的可能性将会加大。在此趋势下，中高信用等级债券将拥有相对较高的信用安全系数。发行规模迅猛增长。正是基于庞大的市场需求，中高等级信用债券发行规模迅猛增长。2012年该类债券总发行量达到20802.56亿元，是2008年的5.79倍。

债券信用评级是对发行债券的企业进行的信用风险评级，所评的级别的高低直接反应了企业发行的债券的违约风险级别的高低。并且评级报告是投资人对本期债券投资风险的直观了解途径，评级结果对债券的发行定价有一定的影响。如果本期债券的债项评级结果在AA级或以上，本期债券就可以在交易所上市交易，这样就可以让本期债券的流通性增加，达到让更多投资人更加认可的目的，从而降低发行成本。中高级债券的特点：容量大，流动性好。在非国家信用债券中，AA级以上的中高等级债券整体规模占比约九成。另外由于债券信用评级越高，潜在的交易对手越多、流动性越好。信用安全系数高。中国债券市场零违约的现象一直制约着信用产品的定价和产品创新的发展。近两年来，经济下滑背景下，微观企业的经营环境急速恶化，信用事件不断发生，但最终因地方政府兜底而未有实质性违约后果的出现。随着债券市场推进市场化以及信用债市场的超速发展特别是城投类债券的迅猛扩张，未来信用债爆发倒债危机的可能性将会加大。在此趋势下，中高信用等级债券将拥有相对较高的信用安全系数。发行规模迅猛增长。正是基于庞大的市场需求，中高等级信用债券发行规模迅猛增长。2012年该类债券总发行量达到20802.56亿元，是2008年的5.79倍。

YY评级符号及属性YY评级符号共分10大档，20个小档，并形成了城投、产业（包括金融)两大评级序列。就评级逻辑而言，城投债的信用资质首先取决于平台所属区域的经济、财政、债务负担等经济指标，其次与平台的相对重要性、业务属性、资产质量有关。产业债的信用资质主要考量因素主要包括行业趋势（行业格局)、股东背景、经营状况（业务模式、核心竞争力）、财务实力(现金流、资产质量、负债结构〉、潜在风险点等，最终落实到对其偿债能力与偿债意愿的评估，从而确定其评级分档。为提升评级过程的有效性并且降低主观偏见，Ratingdog目前拥有两大模型化评级工具:YY财务模型、YY隐含评级，分别从纯财务量化角度、市场价格角度去分别给出相应主体的模型级别，同时结合舆情判断、尽调一手信息，通过分析师主观经验判断，最终得出YY评级。

宁波华翔002048、苏宁电器002024、思源电气002028、科华生物002022、华兰生物002007、新和成002001、成霖股份002047。

2015年以来，随着新修订的《预算法》的实施，地方政府举债融资只被允许发行政府债券这一种形式（政策上被称为“显性债务”），尚存的非债券形式的地方政府债务3908亿元（2019年8月底数据）将继续以发行置换债券的方式进行清理。同时，地方政府以各种渠道或各种形式进行的非债券类举债融资（即政府“隐性债务”），则受到法律的严格约束和监管部门的严肃查处。那么，我国地方政府债务风险究竟如何？地方政府举债融资行为是否真正纳入法治、透明、稳定和可持续的轨道？对于地方政府债务风险的防控是否高枕无忧了？ 显性债务完全可控 衡量政府债务风险程度，通常用两个指标。一是负债率，即期末政府债务余额与GDP之比。这一指标一方面衡量经济规模对债务的承担能力，另一方面也可反映每一单位政府债务产生的GDP的多少。就显性债务来说，2018年中国地方政府债务规模为18.46万亿元（人民币，下同），加上中央政府债务14.96万亿元，与当年GDP之比为37％。这与所谓的财政风险警戒线60％相比，还相差甚远。 二是债务率，即期末政府债务余额与政府综合财力之比，衡量政府所掌握的财力对债务的承担水平。IMF曾经提出过“90％～150％”的安全参考指标，即要使政府财政可持续，此指标最好控制在90％范围内，最多不能超过150％（也有120％的主张）。2018年末，中国地方政府债务与地方政府可用财力之比为77％，显然，也在可控水平上。 总之，无论是从国际比较还是从实际发行与法定限额的比较来看（见表1），就显性债务来说，当前我国地方政府债务完全处于可控状态。 除此之外，还有以偿债率和逾期债务率两个指标衡量政府短期内到期债务的清偿水平。前者指当年债务还本付息总额与政府综合财力之比，指标越高则偿债能力越弱；后者指期末逾期债务余额与年末债务余额之比，反映到期必须偿还债务所占比重。鉴于披露水平和统计口径原因，以这两个指标衡量的地方政府债务风险状况尚无统一公布。对地方政府来说，所发债券期限越长、利率越低，则意味着到期清偿压力越小。截至2018年末，地方政府专项债务余额74134.16亿元，按照专项债券剩余平均发行期限4.6年测算，年均到期还本规模16116亿元。根据2018年地方政府性基金收入71372亿元测算，专项债务到期还本保障倍数（即地方政府性基金预算收入/年均到期还本规模）为4.43，偿债保障能力较好。再比较截至2019年8月底地方政府债券余额和2019年以来新增债券发行的利率与平均期限（表1、表2），可以发现，地方政府举债的期限在延长，同时债券利率却有所降低。这说明市场对地方政府的信心是趋强的，意味着地方政府债务风险程度在降低。 当然，若从资产负债关系来看，由于中国特有的国情，政府拥有的资产规模（包括城市土地、矿产资源以及国有企业等）在全球屈指难数。而且举债资金建设所形成的基础设施，都是实实在在对工业化城市化起支撑作用的财富，而非像其他国家那样用于养老、消费等项目。曾有人说中国很多地方政府“陷于资不抵债危机”。相较于数百万亿元的国有资产，中国政府——无论中央还是地方——的负债，的确远没有到“资不抵债”的程度（见图1）。 如果说政府债务存在风险，在中国则主要是指债务清偿遇到的流动性风险，说到底是银行业的风险，因为即使目前代替了银行信贷，地方政府债券中的86％以上仍由商业银行持有。 隐性债务风险仍大 中国地方政府的债务风险主要不在于显性债务，而在于隐性债务。其“险”之处，恰在于一个“隐”字：究竟有多少规模？以什么方式？平均期限如何？都不得而知。 就隐性债务的规模而言，几年来若干研究机构测算出不同的结果，其中有的从债务端计算投地方政府融资平台的融资来源，有的从资产端估计基建规模中地方政府类项目的融资占比，基本上在25万亿～45万亿元之间。若按业界人士“隐性债务基本上是显性债务的两倍”的经验观察估计，2018年末地方政府显性债务余额（18.46万亿元）的两倍，则地方政府隐性债务约为37万亿元，此数据与多个机构的测算数较为接近。 由此计算，我国地方政府的财政风险情况如何呢？ 按照“政府债券+城投债务”（18.46+7.78）广口径地计算地方政府显性债务，则2018年末地方政府合计存量债务规模为26.2万亿元。如此，则地方政府的债务率不再是77％而是144％，几乎翻一番。如果则加上隐性债务，考虑到隐性债务最终对地方政府产生20％左右（审计署2011年曾披露，2007年以来政府负有担保责任的债务约有19％最终由地方政府承担）的直接负债（即7.4万亿元），则全国地方政府债务率达184％，已远超“90％～150％”这一IMF的安全参考指标范围了。 再来看考虑还本付息，地方政府债务融资每年的压力测算。根据Wind数据，2018年地方债务到期规模为8389亿元，2019年将达到1.31万亿元。2020～2022年到期年均超过2万亿元。这是还本压力。 至于付息情况，2018年地方政府显性债务26.2万亿元，年应付利息超过1万亿元（其中包括债券融资18.46万亿元，以3.5％利率计，年应付利息约6400亿；城投债7.78万亿元，以市场平均利率5.5％计，年应付利息约4000亿元）。地方隐性债务按37万亿元计算，则每年应付利息约3万亿元（估计隐性债务融资成本在8％左右，从相关审计公布中就有披露情况看，其实有的融资平台融资成本更高），即全国地方政府广义债务（显性+隐性）每年应付利息近4万亿元。 由此可见，考虑还本付息，地方政府显性与隐性债务每年清偿规模5万亿～6万亿元，几乎达到每年地方财政支出规模的三分之一！ 目前决策层和监管部门对于地方政府债务的政策，可以两句话概括。一是“开正门、堵偏门”，即允许依法发行地方政府债券，严格控制非债券类的各类隐性举债。二是“清存量、禁增量”，即对于地方政府隐性债务存量（2018年8月以前形成的地方债务）进行全面清理，各地必须制定期限明确、责任明确、操作可行的化解存量债务方案，并接受审计部门的审计通过；今后各级地方政府则不得再以各种方式产生新的隐性债务。为此，有关部门还发布了网上登记工具，以期对各地所有融资平台从事的融资开发项目进行实时监测。 但政策实施效果尚待观察。首先，2018年下半年审计部门继2011年、2012年两次全面审计后，对全国地方政府债务融资情况再次进行全面审计，但至今结论尚未公布。其次，更重要的变化在于，2019年上半年以来，随着稳增长压力的持续增大，调动地方政府推动增长的“积极性”再度引发关注。2019年6月，中办、国办联合印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，要求合理明确金融支持标准、突出资金支持重点、提供配套融资支持、拓宽重大项目资本金渠道、保障偿债责任等。其中还提到一些专项债务资金可以当作项目资本金，用于再融资。这让参与地方政府投融资业务的不少金融机构解读为“财政政策加力增效”，似乎新一轮政府投融资盛宴可期，地方政府久违的“举债创新”机遇再现。尽管有关方面反复提醒对于地方政府新增隐性举债将持续从严监管，决不放松，但人们发现，这些部门对地方政府违规举债行为的查处信息已鲜有公布了。 根据多年追踪研究，笔者对于严控地方政府隐性举债的政策效果并不乐观。本质上，中国地方政府举债融资，属于政府直接配置资源的方式之一。长期以来，地方政府在推动中国快速城镇化和经济增长进程中，一直承担着重要引擎之一的角色。无论是当下的改革进程还是发展方式转变的程度看，这一角色在一个相当长的 历史 时期仍不容忽视。从长期宏观调控实践看，中央政府对地方政府这一重要作用总是定期地加以“重视”。调研发现，果然一些政府投融资平台举债融资的“环境”越来越宽松了。一位某直辖市政府开发平台企业负责人坦言，他们2018年为从事政府委托的土地开发融资规模达160多亿元，而登录到财政部门的网络统计系统的仅有7.8亿元。这么说，财政部门声称的对政府平台公司的各种融资业务“全面监测”，不到实际的二十分之一！从目前掌握的情况看，除了发行债券方式之外，地方政府举债融资方式五花八门，有的地方政府甚至能够让当地民营企业为自己融资。各种方式怎样形成了政府的隐性债务，还真不是那么容易得到识别和控制的。（见表3） 长远风险须提早关注 有理由预测，新一轮稳增长措施过后，地方政府和银行体系的不良债务都会有不同程度的增加。每一轮“增长——调控”周期都留下过这样的印迹。其最终克服取决于中国经济发展中新旧动能转换是否成功，说到底取决于十九大部署的现代化经济体系何时得以建成。就地方政府债务长期风险来看，以下两个因素需要关注，甚至提早布局应对之策。 本文源自银行家杂志 更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

苏州天隆生物科技有限公司不是上市公司。天隆科技是一家以市场为先导、产学研科技研发为基础、追求自主品牌的创新驱动型高科技企业。公司自1997年成立以来，一贯秉持科技服务大众，以市场为先导、以客户为中心的发展理念，致力于基因检测、分子诊断领域仪器及体外诊断试剂的研发、生产和销售。2018年获得上市公司上海科华生物工程股份有限公司（股票代码：002022）的战略投资，但并没有相关信息表明该公司上市。

本文首先假设，如果市场认为城投债券具有隐性政府担保，地方政府隐性债务比率应与城投债券的收益率差有关。与这一假设相一致，我们发现较高的地方政府隐性负债率与城投债券在城市层面上较高的收益率息差有关。这个结果在二级市场和一级市场的样本中都是成立的。接下来，我们利用违约事件和政府政策变化来探讨隐性担保人的时变身份。2011年4月，云南省地方政府所有的云南高速公路拖欠部分未偿还银行贷款。虽然此次危机与城投债券并无直接关系，并最终在政府干预下得到解决，但此次事件可能对投资者产生了重大影响承认与城投债券相关的风险。我们发现，城投债券的收益率与市级政府隐性负债率之间的关系，在云南高速公路违约事件发生之前并不存在，而是在事件发生之后才变得显著。

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城投公司一般的融资渠道有：银行贷款、信托产品、城投债券、短期融资券、中期票据和私募债，其中各个融资渠道的优劣性分析如下：1、银行贷款由于银监会对于平台贷款实行名单制，大多数的城投公司已经被列入监管类和检测类平台，所以银行贷款受到一定的限制，大多数的新增授信和流资贷款是无法实现投放的，另一方面，城投类公司大多数的资产并不符合银监会所要的“六真”原则，其资产大多是地方政府注入的土地资产，其本身维持的银行贷款大多是依靠这些土地资产进行抵押担保的，然而2013年初，国家四部委发布的463号文件又把这条路彻底封死，今后城投类公司无法再使用划拨土地资产进行抵押贷款了，所以这条路是越走越窄，城投公司的银行贷款目前的主要特点是：规模适度（受到银行评级、权限及贷款规模限制），期限短（中期一般不超过3年）、利率适中（一般不超过10%）、办理手续较简单。2、信托产品信托公司一直以来都对政府类产品比较感兴趣，有一段时间甚至把政府类和房地产类比喻为推动信托行业发展的两大推手，目前来看，信托产品特点为：规模适度（信托公司募集资金的特性决定），期限短（一到二年的产品比较好卖），利率较高（一年期至少12%以上），办理手续较简单。3、城投债券城投债目前来看是各城投公司融资的最理想方式，门槛低、规模大、利率低、期限长，虽然审批环节较多，但只要时间充足，获批可能性还是很大的，所以城投债券是所有城投公司最梦寐以求的融资方式。4、银行间市场融资包括短期融资券、中期票据、超短融、私募债之类产品，这类融资途径已经涉及全国性公开市场融资了，一般是各项指标都较为良好的城投公司才可以接触到的层级，门槛高、规模大（净资产40%规模限制？只要熟悉各类产品、操作得当，140%都不是问题！）利率超低，期限可长可短，能在银行间市场融到资的城投公司，就已经达到目前国内融资的最高级别了，还需要融资？拜托，你的胃口是有多大，好吧，就当地方政府是个无底洞，剩下还有两条路可走，一是IPO上市，例如哈投股份，二就是破产重组，改名换姓重新融资。以上融资渠道并不是相互排斥的，因为城投类企业的现金流控制非常非常重要（经营现金流？你真的相信政府的企业运作能力？真是个三好学生），所以各个产品都会运用相互补充的，即使发行了城投债券，还是要用一些方便的产品来考虑归还问题的，例如信托。个人认为，不管城投类公司如何运作，结果还是避免不了成为政府的信用卡，刷爆一张扔一张，我们所做的，只不过是让中间的周期更长一点而已。

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现在看来是安全，因为是以政府的信用作担保，信誉等级仅次于国债，在我国的政治环境下，政府信用相当于国 家信用，因而毫无疑问是中国很安全可靠的债项，靠着的是政府主权信用，由政府背书。城投债务在我国的体制下出现风险进而引起政府信用缺乏会产生天翻地覆的毁灭性打击，因此 出现问题的概率几乎为零。从历史的角度观察，产业债不断陆续显现出信用风险，可是城投种类依然维持着零违约的记录。憧憬未来，咱们坚定不移地相信，城投债券仍是个相比安全可靠的种类，其违约率会长期小于产业债。中国实行的是地方政府债务终身问责制，官员对地方债务是要担起义务的。并且，二零一六年就出台了《中共中央国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》，规定不可以政府换届、领导人员交替等理由违约毁约，违约毁约的要担负法律法规和经济责任。

1、同名但不同质，地方政府专项债与企业专项债券的债券要素和评级关注点不同对于同样可用于基础设施融资的专项债券，从债券要素来看，二者在发行主体、发行额度、募集资金用途和偿债资金来源等方面存在不同；从评级关注点来看，地方政府专项债券的信用水平主要取决于项目所产生的政府性基金收入或专项收入的稳定性和充足性，同时辅以地方政府主体信用评价；而企业专项债券以区域经济和财政实力为辅，重点关注城投或产业公司盈利能力。2、企业专项债券尚未普遍依托项目收益实现融资；地方政府专项债券的项目针对性较强，仍需持续关注资金闭环流向虽然两类创新品种推出的初衷均与具体项目相关联，但发行实践中距离纯粹的项目收益债券仍有一定距离。目前试点的土储专项债和收费公路专项债的资金来源和偿还均是专款专用，项目的针对性较强，但由于省级政府向下级政府转贷的机制或存不畅，仍需持续关注资金使用情况及偿债资金实现的日常动态；而存量企业专项债券中，发行人普遍使用30%-50%的募集资金补充流动资金，未能实现资金在项目融资和收益中的闭环流动，故彻底摆脱对主体信用的依赖、依托项目收益来实现融资尚需时日。3、挤出效应有限，协同平衡地方投融资格局成为必然通过发行地方政府专项债实现一定程度的融资权力上收，有助于防范地方政府债务风险，但由于城投平台存量债务庞大，彻底卸任地方政府投融资职能的过程难以一蹴而就，企业专项债可作为城投平台的续命神器和转型的物质基础，有针对性地引导资金流向与基础设施相关的产业建设，不断靠近地方国企履职的同时，也能够防范城投平台爆发系统性风险。未来地方政府专项债券与企业专项债券各自发挥所长，有利于形成地方政府债券与企业专项债券相对接、相平衡的投融资格局。2正文在融资平台公司剥离政府融资职能、城投债脱离“政府信用”背书的形势下，地方政府必须主动寻求融资方式上的转变。本文认为，未来地方政府基础设施融资将主要呈现三种方式：一是无收益的公益性项目将主要通过地方政府一般债券解决：二是有一定收益的公益性项目将通过地方政府专项债、PPP等方式解决；三是经营性项目主要以项目收益专项债、企业股权债权融资、资产证券化产品、项目融资等方式解决。根据43号文的精神，地方政府债未来将成为地方政府最主要的融资方式，而不断转型中的投融资平台亦需充分利用企业专项债券等创新融资渠道，通过地方政府债券和企业专项债券的对接与平衡，在一定程度上满足基础设施投融资需求，并在此过程中带动自身的市场化转型。2017年5月以来，财政部联合相关主管部门，相继下发地方政府土地储备及收费公路专项债券的试行管理办法，这两个领域作为政府性基金收入中来源较为稳定的部分，率先作为我国地方政府专项债券的试点，拉开了中国版“市政债”的序幕。2017年8月2日，财政部网站公布了《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》（简称“89号文”），鼓励有条件的地方立足本地区实际，积极探索在有一定收益的公益性事业领域分类发行专项债券。随着财政部地方政府专项债管理办法的相继实施，地方政府债务管理更加透明，投融资机制更加细化，政府债务管理更加规范。同时，因一同服务于基础设施融资，有一些声音表示出地方政府专项债对发改委企业专项债产生挤出效应的隐忧。本文重点从评级的视角，对比分析这两项同名债券品种的区别与联系，助力市场认识名称类似债券的实质。一、政策发展历程解读：财政部“划重点”，发改委“授之渔”在43号文和新预算法作为纲领性文件的引导下，财政部和发改委纷纷出台政策，对地方政府举债行为进行具体的规范和约束，相继推出专项债券的概念，而二者同名却不同质。仅从政策发展历程可以看出，两类专项债券推出的初衷不同：财政部对地方政府专项债的政策指引以“防风险”为出发点，抓住项目收益为保障的还款来源的顶层设计，侧重于以还款来源为抓手规范地方政府资金需求量大的领域，并逐渐向各基础设施领域渗透；而发改委对企业专项债券的政策指引以“稳增长”为出发点，侧重于引导社会资金进入相关领域，深度下沉至产业及锁定募集资金用途，由点及面，从而提升企业债服务实体经济的能力。财政部主导的专项债券，无疑是为了拓宽地方政府基础设施融资的渠道，并使地方政府债务详细化、透明化，引导形成以地方政府债券为主体的地方融资体系。发改委主导的专项债券，从指引上看，专项债券仅是限定投资方向，并未限制债券品种，因此不能狭隘地将专项债券等同于城投债券。而仔细研究发改委专项债券的政策发展历程可以发现，部分品种的产业投向与城投平台的主营领域高度契合，如城市地下综合管廊建设、城市停车场、双创孵化、配电网建设改造等，这些领域也是迄今专项债券版图的主要构成部分；而战略性新兴产业、社会领域、农村产业融合发展这三个领域，则是城投平台易于转型的领域，根据现有城投平台成功转型的案例来看，旅游、公用事业、城市运营等领域为城投转型前有一定基础且转型后容易作为主营的方向，刚好与这三类专项债券扶持的产业一致。根据统计数据显示，2019年-2020年为城投债的集中到期的时点，充分应用发改委专项债券，提前做好资金安排，可以有效防范城投债集中兑付的风险。

网贷并不是骗人的，但是网贷是高利贷，如果你在网上贷款可能都会有很大的窟窿，而且如果是借的钱越多窟窿就越大，这样可能让你真的力不从心。

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新乡市有3个城投公司。新乡市城投分析，城投概况：截至2021年末，根据有存续城投债券的发行主体统计新乡市城投公司共计3家，城投数量较少。城投债：截至2021年末，新乡市存量城投债共计17只，债券余额共计94.00亿元，债券种类以定向工具为主，期限以5年期为主。存量债券信用等级以AA+为主。加权平均到期收益率、交易利差在各地市中处于较低水平。2021年，新乡市城投债发行规模及发行成本在省内处于较低水平。到期及回售方面，2023年新乡市城投债到期及回售压力相对较大。

我认为在今年的新能源基金依然是值得购买的，但是现如今这个阶段购买新能源基金并不是一个合适的时间段，因为目前的估值是比较高的。其实很多人在购买新能源基金的时候都已经赚取了大量的利润，因为最近一段时间新能源基金的上涨幅度还是比较明显的，并且很多人都已经赚取了超过20%左右的收益。目前的上涨动力其实已经不足了，我认为在未来一段时间之内，可以一定会迎来调整的。新能源基金的估值过高。新能源基金目前的估值是过高的，因为很多人都已经把手中所持有的基金份额卖出去了，这从一定程度上说明了很多人对于新能源行业基金的估值并不认可。虽然从短期之内并不利于购买，但是从长期来看，我认为等待机会就可以购买的。新能源行业依然存在着一些问题。新能源行业所存在的一些问题至今依然没有被解决，我认为必须要等到这些问题被解决之后，才能够迎来下一波的上涨的，才能够使得价值上涨的。新能源行业无疑是未来发展的一个非常关键的行业，但是也必须要承认目前所存在的一些问题。券商行业是一个最好的选择。目前这个市场当中，我认为券商行业的估值是比较低的，可以尝试着去购买一些券商行业的基金。在刚开始进行购买的时候，不用投入太多的资金，只需要拿少量的资金就可以了。我们在进行投资的时候，一定要对之前的上涨幅度拥有一个比较全面的了解，如果之前的上涨幅度超过了30%的话，那么说明在短期之内上涨动力是比较缺乏的。对于新能源行业来说，目前的上涨幅度确实已经太大了，所以我们必须要耐心的等待机会。

本文首先假设，如果市场认为城投债券具有隐性政府担保，地方政府隐性债务比率应与城投债券的收益率差有关。与这一假设相一致，我们发现较高的地方政府隐性负债率与城投债券在城市层面上较高的收益率息差有关。这个结果在二级市场和一级市场的样本中都是成立的。接下来，我们利用违约事件和政府政策变化来探讨隐性担保人的时变身份。2011年4月，云南省地方政府所有的云南高速公路拖欠部分未偿还银行贷款。虽然此次危机与城投债券并无直接关系，并最终在政府干预下得到解决，但此次事件可能对投资者产生了重大影响承认与城投债券相关的风险。我们发现，城投债券的收益率与市级政府隐性负债率之间的关系，在云南高速公路违约事件发生之前并不存在，而是在事件发生之后才变得显著。

来源:北京青年报 炒作概念 投机套利 资本爱车不懂造车？股价涨落之后 车企强弱依旧 编者按： 在新能源 汽车 崛起的过程中，资本扮演了一个矛盾的角色。一方面新技术新产品需要大量的资金，离不开资本的支持；另一方面，资本的冲动与盲动又往往给车企带来意料之外的牵制，甚至表现出种种“迷惑行为”，令人唏嘘“资本不懂造车”。 无论懂不懂，资本已经在造车。有的直接下场参与造车，如360，小米；有的在幕后，不参与造车而是投资车企股价，炒作“新造车”概念。这固然反映出资本对新能源 汽车 的认同，但认同之余，资本基于自身视角对“造车”的理解未必遵循着 汽车 行业发展的客观规律，一些投资人的“迷惑行为”，也就不足为奇了。 在特斯拉与比亚迪欲“牵手”的传闻烘托下，比亚迪的市值近日迎来大涨，向万亿规模发起了冲击，再次让人们看到了资本对新能源 汽车 领域的追捧。随着越来越多的企业参与到新能源 汽车 的领域，也让人们重新思考 汽车 行业与资本市场的逻辑关系。 资本炒作下 上市车企 身（价）不由己 实际上，类似特斯拉与比亚迪欲“牵手”传闻引发的车企股市大涨的情况，在近两年时有发生。其中以华为“造车”以及华为与车企合作的传闻尤甚，几乎每次传闻出现后，无论真假，都能实现股价以及市值的一波大幅上涨。 虽然三年来华为曾八次公开表示“不造车”，但是华为的每一次动作都牵动着资本的走向。特别是在华为以供应商或者合作伙伴的身份参与 汽车 行业时，其合作的赛力斯、ARCFOX极狐、阿维塔 科技 （原长安蔚来）品牌背后的上市公司，小康股份、北汽蓝谷、长安 汽车 成为了有名的三只“华为概念股”，吸引了众多资本的涌入。 资料显示，与华为的合作达成后，特别是有参股可能的消息传出后，小康股份、北汽蓝谷、长安 汽车 的股价以及市值出现了大幅上涨，甚至多次涨停，其中以小康股份的涨幅最为明显。据统计，小康股份，从年初每股15元左右曾最高涨到83.83元，市值也从200亿元左右暴涨至最高1015.19亿元，翻了五倍，成为本轮投资的最大受益者。 其次，北汽蓝谷自从与华为深度合作之后，其股价与市值也实现了成倍增长，从去年11月份最低的6元多，一路攀升至如今的12元，最高曾达到过20元附近，市值也从200亿元左右攀升至最高的800亿元。此外，长安 汽车 股价也在华为的加持下多次涨停，从10元左右涨到了如今的20多元，涨幅近100%。 当然，“华为概念股”也经历过下滑。例如，在华为第七次重申“不造车”，并称至今未投资任何车企，未来也不会投资任何车企，更不会控股、参股的时候，小康股份、北汽蓝谷、长安 汽车 等相关 汽车 股出现了连续两天的大跌，最高跌幅一度超过10%。 涨、跌都不由车企本身的价值决定，而是受华为有没有参股造车企业影响，这种稍有风吹草动就牵动相关 汽车 股市大幅变化的情况，让人们怀疑资本懂不懂车，或者思考资本需不需懂车。 不可否认，华为的绑定让这几家车企获得了更大的流量话题以及资本支持，也收获了前所未有的市值飙升，但随着华为不造车消息应声下跌的股市也反映了一个事实：资本看重的并不是车企本身，而是华为，是新能源 汽车 概念。资本甚至不需要懂车，他们投资的是华为以及新能源 汽车 概念带来的商业价值。 资本带不动需求 股价抵不了销量 业界人士认为，支撑新能源 汽车 公司股价成倍上涨的估值逻辑，反应的是智能电动 汽车 广阔而真实的市场需求，而不是资本带动消费需求的增长。 要知道，资本市场与销售市场是完全不同的两个市场，资本看好的产品，消费者不一定认同，特别是落实到具体的产品上时，消费者有自己的判断。 目前，华为明确参与合作的小康股份、北汽蓝谷、长安 汽车 三个车企中，只有小康的赛力斯在今年上海车展上市了首款量产车型华为智选SF5，抢占了“华为第一车”的头衔；北汽ARCFOX极狐品牌与华为共同打造的阿尔法S华为HI版还处于预售阶段；而长安与华为共同掌舵的阿维塔 科技 的全新产品仍在孕育当中。 中汽数据终端零售数据显示，华为智选SF5自上市以来，其4-7月终端零售量分别为129辆、204辆、455辆、507辆，远低于之前宣传的几千辆订单。赛力斯的月度销量虽然环比有所上涨，但却与高涨的股价大相径庭，并不匹配。 特别是赛力斯SF5华为智选的提车时间长达45-60天，让很多消费者却步。至于为什么提车时间长，赛力斯SF5华为智选体验店（金地中心）的销售表示，“没有库存车，客户下订之后，厂家开始排产。” 随着远低于宣传数据的销量被曝光，小康股份的股价出现了下滑。据统计，自6月有销量数据可查以来，小康股份的股价就从6月22日最高的83.83元，降至8月16日的55.69元，跌幅达到34%。 业内分析，东风小康过去以商用车为主，在乘用车市场的底蕴不及北汽及长安，小康股份股价涨幅之所以高于其他两车企，是因为它占据了“华为第一车”的风头，刺激了资本的买入。但随着销量公布以及提车周期长的消息催化，单纯的“华为第一车”带来的利好反映逐渐被消耗殆尽，也就有了当前的资本回撤，股价下跌。 资本只是过客 造车还要自身硬 由于资本投资的是股票，并不需要懂车，因此，在短期能够给车企带来的是资金支持，在长期发展中却不能给车企足够的技术支持。能否撑起高估值还要看具体公司的发展情况。 抢占“华为第一车”名号的赛力斯，不仅销量低迷，其在乘用车领域也缺乏底蕴，因此在与华为的合作上，对华为有很强的依赖性，而这也就导致其话语权相对较弱。赛力斯SF5华为智选体验店（金地中心）的销售表示，“新车出厂后，华为会做全面检查，如果不合格，将会退回原厂重新调整。” 与此同时，在销售端，赛力斯只销售搭载华为Drive One三合一电驱的赛力斯华为智选SF5四驱版车型也可见一斑。 北青报走访的赛力斯北京五方用户中心店内，摆放了两款蓝色展车，且均为赛力斯华为智选SF5四驱版本。销售表示，“两驱的车型没有排产，工厂里面排产的都是四驱车型。” 北青报登陆赛力斯App及以华为商城发现，线上订车时，同样仅有四驱车型可选，两驱车型没有选项。销售表示，“从与华为合作之后，就没有销售过（华为智选SF5）两驱车型，推出的一直都是这款四驱车型。” 事实上，不只是两驱车型，赛力斯SF5老款车型均已停售。 要知道，赛力斯SF5并不是一款全新的车型，在与华为合作推出赛力斯华为智选SF5之前，SF5已经在2019年首发并预售，并在2020年陆续推出了四驱高性能版、高性能运动版，今年1月25日再次新增自由远征版。但是，目前除了华为智选SF5四驱版车型在售，其他老款车型均已停售。“今年年初就已经开始停售了。”上述销售人员表示。 而这一情况，也在北青报随机拨打的赛力斯在重庆、上海的用户中心以及赛力斯官方服务热线的电话后，进一步得到了证实。 另一方面，华为与赛力斯的合作，没有想象的那么深入，更多是在电控系统以及车内 娱乐 系统等方面。例如赛力斯SF5华为智选搭载华为HUAWEI DriveONE电驱动系统、HUAWEI HiCar、HUAWEI Sound音频技术。 高估值反映的是资本市场对新能源 汽车 发展的期待，因此不要指望着资本的进场能够给企业带来巨大的变化和影响，关键还是看车企自身的实力以及与合作伙伴的关系。 造车仍是风口 资本不甘寂寞 借助华为的光环，小康股份、北汽蓝谷、长安 汽车 吸引了资本市场主动投资股票，拉动了股价上涨。而这也刺激了一部分企业的神经，让他们匆忙参与到造车的行业，并希望博得资本市场的青睐。 此前，创维 汽车 举办了一场声势浩大的发布会，并将快速上市定为近期目标，计划今年年内申报，明年能够挂牌科创板。同时，创维 汽车 还宣布将在已投资100亿元基础上，再投300亿元，链接资本市场，跨上3000亿元市值。 欲以400亿撬动3000亿市值，创维 汽车 的这波操作，也受到了质疑。业内认为，创维 汽车 很难圆梦，毕竟更早进入新能源领域并率先实现上市的蔚来、理想、小鹏的市值，尚且没有达到这个数值。 实际上，创维 汽车 之所以在发布上如此高调，是因为它需要给股东阶段性的交代，也需要吸引新的投资人，毕竟这已经是见怪不怪的行业惯例。在7月底的一场媒体沟通会上，创维集团创始人、开沃新能源 汽车 集团董事长黄宏生在采访中透露了创维 汽车 的最新融资计划，“目前融资已经接近尾声，额度约为几十个亿。” 不得不说，创维 汽车 已经接近尾声的约为几十亿的融资额度，再次印证了资本对造车的趋之若鹜。 创维 汽车 由天美 汽车 更名而来，其发布的首款车型EV6，实际上都是“旧瓶装旧酒”。例如，相比其前身天美ET5，EV6连外观方面都未做太多改变，只在配置方面有所调整。而天美 汽车 的销量一直不佳，近半年来， 汽车 销售仅595辆，销量巅峰也不过是去年12月，仅411辆。 资本懂不懂车，需不需懂车，似乎都不影响其投资新能源 汽车 相关股票，不过这种“盲目”投资的行为也在市场检验之后变得谨慎。特别是小鹏与理想 汽车 港股上市的相继破发，不难看出资本市场不再盲目相信新造车故事。接下来，机构等大资金们或将观望，等待新的消息和催化剂。文/温冲