ST医药股有哪些

查出经营违法，管理混乱不透明，内部信息不公开。

据四环药业公告称，疫苗研发属于中国生物技术股份有限公司(下称“中国生物”)，其实控人为中国医药集团有限公司(持股占比95%)。中国生物与四环药业拥有同一实控人，但相互之间无股权关系。

四环药业股份有限公司，原名中联建设装备股份有限公司。中联建设装备股份有限公司是1996年以社会募集方式设立的股份有限公司。公司于1996年8月在深交所公开发行1250万社会公众股,股本为5000.00万元。1997年7月,北京市证券监督管理委员会以京证监函(1997)50号文批准,公司采取分红送股方式,每10股送1股,股本增至5500.00万元；1997年10月,北京市证券监督管理委员会以京证监函(1997)68号文批准,公司采取分红送股和资本公积金转增股本方式,每10股送2股转增3股,股本增至8250.00万元。2001年6月21日,公司召开2001年度第二次临时股东大会,审议并通过了《关于中联建设装备股份公司与北京四环时代生物药业有限公司进行资产置换的议案》,同意以中联建设装备股份公司全资企业—山东起重机厂及其他部分资产与部分负债,与北京四环时代生物药业有限公司的全部经营性资产和负债进行置换。资产置换后,公司主营业务从起重机械的制造及销售变更为生物制药、中西药的研究开发；小容量注射剂、冻干粉针剂的生产和销售。2001年7月4日,公司经国家工商行政管理局核准更名为四环药业股份有限公司。2006年6月14日,公司第二次临时股东大会决议通过《关于利用资本公积金向流通股股东定向转增股本进行股权分置改革的议案》,全体流通股股东每10股定向转增5.2股,全体流通股股东获得10,725,000股的股份,至此,公司股本总额增至9322.5万元。公司已办理工商变更登记。2007年12月26日根据山东省潍坊市中级人民法院出具(2007)潍执字第186号民事裁定书,天津泰达投资控股有限公司取得四环生物产业集团有限公司持有的公司股份5197.5万股,占公司总股本的55.76%成为公司的第一大股东,并办理完过户手续。四环生物产业集团有限公司持有另外的412.5万股股份过户至武汉科技创新生物技术有限公司。

000028一致药业未来国家将大力鼓励中药材的发展，而一致药业则致力于打造最为完善的中成药的研发生产！

四环药业更好。四环药业有限公司和信谊药业有限公司都是正规的药企，两者都同等的条件。两家公司都通过了上级监管部门颁发的营业执照和药品加工安全生产许可证，都是在药企里面信誉度比较好的。四方药业相对于信宜药业他的专业领域不一样，试房药业在药品研发上可能会更突出一些

好。1、四环医药控股的老板会真挚地对待、理解员工们。2、在节假日的时候也会给员工们发放礼品福利等。

你好，据了解，在股市上面4元左右的医药股应该是有40只左右吧，四环生物，广州药业。

任何关系都没有，完全是两家不同的老板和公司，一个是国内上市，生物药为主。另一个是香港上市，主要生产化药及生物药。

好医生山西市场的学术经理一个姓贾，麻烦你看完简历不合适就要让面试成吗，租了个民房绕了好几圈才找到，大热天上去填完简历表，告诉我，学术招年轻的，当初智联上不明明白白写着年龄吗，你没看到吗，没事干面试着玩呢，啥素质了，无语 来自职Q用户：用户3199854说句难听的，这公司就是拿别人的路费，打车费油费开玩笑，而且公司的人根本不会看人，我在区域有关系你能看出来吗？库管也好，区域销售经理也好，要求写那么多，你多牛逼能开出多少钱工资？河南，安徽区域有两个大的药品分销集团你们人事知道吗？你跑医院，跑卫计委不开好车还想谈项目？真的不知天高地厚！这样的公司大家别去。 来自职Q用户：匿名用户

北京四环科宝制药股份有限公司联系方式：公司电话010-63771796，公司邮箱shkbcw@shkb.com.cn，该公司在爱企查共有6条联系方式，其中有电话号码3条。公司介绍：北京四环科宝制药股份有限公司是1998-12-04在北京市丰台区成立的责任有限公司，注册地址位于北京市丰台区科技园区海鹰路11号[园区]。北京四环科宝制药股份有限公司法定代表人张建立，注册资本15,000万(元)，目前处于开业状态。通过爱企查查看北京四环科宝制药股份有限公司更多经营信息和资讯。

现在有没有规定最低的公司注册资本?小编把整理好的注册公司资本分享给大家，欢迎阅读，仅供参考哦!新旧注册资本制度规定核心内容：新一轮的企业工商登记改革制度正在如火如荼地进行着，本次企业工商制度改革主要是围绕新《公司法》的修改，改注册资本实缴制为注册资本认缴制，它们是设立公司的两种关于出资的方式。一、新《公司法》关于注册资本问题的修改：(一)将注册资本实缴登记制改为认缴登记制。1、除法律、行政法规以及国务院决定对公司注册资本实缴另有规定的以外，取消了关于公司股东(发起人)应自公司成立之日起两年内缴足出资，投资公司在五年内缴足出资的规定;取消了一人有限责任公司股东应一次足额缴纳出资的规定。转而采取公司股东(发起人)自主约定认缴出资额、出资方式、出资期限等，并记载于公司章程的方式。2、放宽注册资本登记条件。除法律、行政法规以及国务院决定对特定行业注册资本最低限额另有规定的以外，取消了有限责任公司、一人有限责任公司、股份有限公司最低注册资本分别应达3万元、10万元、500万元的限制;不再限制公司设立时股东(发起人)的首次出资比例以及货币出资比例。3、简化登记事项和登记文件。有限责任公司股东认缴出资额、公司实收资本不再作为登记事项。公司登记时，不需要提交验资报告。(二)注册资本实缴登记制。要求公司的注册资本必须由股东(发起人)按规定期限实缴到位，并经依法设立的验资机构出具验资证明文件后向登记机关申请登记。一是有法定最低限额的注册资本;二是有限责任公司注册资本必须在法定期限内实缴到位并由依法设立的验资机构验资，由商事登记机关登记后在营业执照中记载公示;三是出资方式和非货币出资的比例均有强制性规定;四是非货币出资须由具有评估资格的资产评估机构评估作价。这样的情况下，使得公司在筹备设立的时候，必须准备两笔资金：一笔是作为筹备公司设立的启动资金，用于租赁场地、购置办公设备、办理公司登记、筹办公司开业等费用;一笔是作为公司注册资本的资金，用于存放银行，并且不得动用。无形中，提高了公司设立的资金门槛，降低了资本利用率，造成资金的闲置和浪费。而严格的验资程序，也拖长了公司设立的时间，降低了公司设立的效率。虽然新公司法允许股东出资分期到位，并把最低注册资本要求降低到3万元，但是大量现行法律、行政法规仍然对特定行业设定了较高的最低注册资本限制，有的还规定必须一次缴纳全部资本。在当今日益发达并特别重视交易迅捷的商品交易市场，竞争越来越激烈，商机稍纵即逝，若公司设立成本大、效率低，将显然无法适应新的市场竞争环境。27个行业暂不实行注册资本认缴登记制这27类行业分别是：采取募集方式设立的股份有限公司，商业银行，外资银行，金融资产管理公司，信托公司，财务公司，金融租赁公司，汽车金融公司，消费金融公司，货币经纪公司，村镇银行，贷款公司，农村信用合作联社，农村资金互助社，证券公司，期货公司，基金管理公司，保险公司，保险专业代理机构、保险经纪人，外资保险公司，直销企业，对外劳务合作企业，融资性担保公司，劳务派遣企业，典当行，保险资产管理公司，小额贷款公司。(三)注册资本认缴制度。注册资本认缴登记制是工商登记制度的一项改革措施。对按照法律、行政法规和国务院决定需要取得前置许可的事项，除涉及国家安全、公民生命财产安全等外，不再实行先主管部门审批、再工商登记的制度，商事主体向工商部门申请登记，取得营业执照后即可从事一般生产经营活动;对从事需要许可的生产经营活动，持营业执照和有关材料向主管部门申请许可。将注册资本实缴登记制改为认缴登记制，并放宽工商登记其他条件。一是减少投资项目审批，最大限度地缩小审批、核准、备案范围，切实落实企业和个人投资自主权。对确需审批、核准、备案的项目，要简化程序、限时办结。同时，为避免重复投资和无序竞争，强调要加强土地使用、能源消耗、污染排放等管理，发挥法律法规、发展规划、产业政策的约束和引导作用。二是减少生产经营活动审批事项，按照行政审批制度改革原则，最大限度地减少对生产经营活动和产品物品的许可，最大限度地减少对各类机构及其活动的认定等非许可审批。三是减少资质资格许可，对不符合行政许可法规定的，一律予以取消;按规定需要对企业事业单位和个人进行水平评价的，改由有关行业协会、学会具体认定。四是减少行政事业性收费，取消不合法不合理的行政事业性收费和政府性基金项目，降低收费标准，建立健全政府非税收入管理制度。注册公司的最低资本是多少注册公司的最低资本是多少?换句话问就是注册资本最低多少可以注册公司?2013年工商登记制度改革，将注册资本由实缴登记制改为认缴登记制，其中65类公司有最低注册资本要求。这65类公司又具体按照大类分为14类，分别是证券类公司、基金类公司、信托公司、商业银行、金融租赁、管理公司、保险类公司、外商投资类公司和文化产业类公司等一、证券类公司1、经营下列业务的证券公司的注册资本最低限额为5000万元，且为实收资本：(1)证券经纪;(2)证券投资咨询;(3)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。(证券法第127条)2、经营下列任一业务的证券公司的注册资本最低限额为1亿元且为实收资本;经营两项以上的证券公司的注册资本最低限额为5亿元，且为实收资本：(1)证券承销与保荐;(2)证券自营;(3)证券资产管理;(4)其他证券业务。(证券法第127条)3、证券登记结算机构的注册资本的最低限额为1亿元。(证券交易所管理办法第65条)4、证券交易服务机构的最低注册资本的最低限额为100万元。(证券、期货投资咨询管理暂行办法第6条)二、基金类公司5、基金管理公司的最低注册限额为1亿元，且为实收资本。(证券投资基金管理公司管理办法第7条第1项)6、社保基金投资管理人实收资本不少于5000万元人民币，且为实收资本。(全国社会保障基金投资管理暂行办法第9条第2项)7、社保基金托管人应收资本不少于80亿元人民币。(全国社会保障基金投资管理暂行办法第18条第2项)三、信托公司8、信托投资公司的最低注册资本为3亿元元人民币或等值的可自由兑换货币，注册资本为实收货币资本。(信托公司管理办法第10条)9、期货经纪公司注册资本的最低限额为人民币3000万元。(期货交易管理条例第16条第1项)四、商业银行10、商业银行的注册资本最低限额为10亿元，且为实缴资本。(商业银行法第13条)11、城市合作商业银行的注册资本最低限额为1亿元，且为实缴资本。(商业银行法第13条)12、农村合作商业银行的注册资本最低限额为5千万元，且为实缴资本。(商业银行法第13条)13、外商独资银行、中外合资银行的注册资本最低限额为10亿元人民币或者等值的自由兑换货币，注册资本应当是实收资本。(外资银行管理条例第8条)五、金融租赁、管理公司14、金融租赁公司的最低注册资本为1亿元人民币或等值的自由兑换货币，注册资本为实收货币资本。(金融租赁公司管理办法第11条)15、外商投资租赁公司最低注册资本为1000万美元。(外商投资租赁业管理办法第9条第1项)16、金融资产管理公司的注册资本的最低限额为100亿元，由财政部拨发。(金融资产管理公司条例第5条)六、保险类公司17、保险公司注册资本的最低限额为人民币2亿元，且为实收货币资本。(保险法第69条)18、公司形式的保险公估机构注册资本不得低于人民币200万元，且为实收货币资本。(保险公估机构监管规定第9条)19、保险经纪公司注册资本不得低于人民币5000万元，且为实收货币资本。(保险经纪机构监管规定第8条)20、保险专业代理公司注册资本不得低于人民币5000万元，且为实收货币资本。(保险专业代理机构监管规定第7条)21、人寿再保险公司和非人寿再保险公司的实收货币资本金不低于2亿元人民币或等值的可自由兑换货币。(再保险公司设立规定第5条)22、综合再保险公司的实收货币资本应不低于3亿元人民币或等值的可自由兑换货币。(再保险公司设立规定第5条)七、外商投资类公司23、外商投资性公司的注册资本最低不少于3000万美元。(关于外商投资举办投资性公司的规定第3条第1款第3项)24、公司形式的外商创投企业，股东认缴的资本不低于500万美元。(外商投资创业投资企业管理规定第6条)八、文化产业类公司25、外商投资电影院应当符合注册资本不少于600万元人民币。(外商投资电影院暂行规定第4条第2项)26、出版企业注册资本最低限额为30万元。(出版管理条例第11条第1款第4项)27、从事出版物、包装装潢印刷品印刷经营活动的外商投资印刷企业注册资本不得低于1000万元人民币。(设立外商投资印刷企业暂行规定第6条第1款第4项)28、从事其他印刷品印刷经营活动的外商投资印刷企业注册资本不得低于500万元人民币。(设立外商投资印刷企业暂行规定第6条第1款第4项)九、建设工程类公司29、甲级工程造价咨询公司注册资金不少于100万元。(工程造价咨询企业管理办法第9条第7项)30、乙级工程造价咨询公司注册资金不少于50万元。(工程造价咨询企业管理办法第10条第6项)31、一级资质房地产开发注册资本不低于5000万元。(房地产开发企业资质管理规定第5条)32、二级资质房地产开发注册资本不低于2000万元。(房地产开发企业资质管理规定第5条)33、三级资质房地产开发注册资本不低于800万元。(房地产开发企业资质管理规定第5条)34、四级资质房地产开发注册资本不低于100万元。(房地产开发企业资质管理规定第5条)35、综合资质标准的工程监理公司注册资本不少于600万元。(工程监理企业资质管理规定第7条第1项)36、专业甲级资质的工程监理公司注册资本不少于300万元。(工程监理企业资质管理规定第7条第2项)37、专业乙级资质的工程监理公司注册资本不少于100万元。(工程监理企业资质管理规定第7条第2项)38、专业丙级资质的工程监理公司注册资本不少于50万元。(工程监理企业资质管理规定第7条第2项)39、甲级资质的工程招标代理机构注册资本不少于200万元。(工程建设项目招标代理机构资格认定办法第9条第5项)40、乙级资质的工程招标代理机构注册资本不少于100万元。(工程建设项目招标代理机构资格认定办法第10条第5项)41、申请暂定级的工程招标代理机构注册资本不少于100万元。(工程建设项目招标代理机构资格认定办法第11条)十、典当行42、典当公司的注册资本最低限额为300万元，且为实收资本。(典当管理办法第8条)43、从事房地产抵押典当业务的典当公司注册资本最低限额为500万元，且为实收资本。(典当管理办法第8条)44、从事财产权利质押典当业务的典当公司注册资本最低限额为1000万元，且为实收资本。(典当管理办法8条)45、跨省设立分支机构的典当公司注册资本最低限额为1500万元，且为实收资本。(典当管理办法12条)十一、旅游行业类公司46、国际旅行社，注册资本不得少于150万元人民币。(旅行社管理条例第7条第1项)47、国内旅行社，注册资本不得少于30万元人民币。(旅行社管理条例第7条第2项)48、国际旅行社每设立一个分社，应当增加注册资本75万元人民币，增交质量保证金30万元人民币。(旅行社管理条例第15条第2款)49、国内旅行社每设立一个分社，应当增加注册资本15万元人民币，增交质量保证金5万元人民币。(旅行社管理条例第15条第2款)50、中外合资经营旅行社的注册资本最低限额为人民币400万元。(旅行社管理条例第28条)十二、运输类公司51、经营海上国际货物运输代理业务的公司，注册资本最低限额为500万元人民币。(国际货物运输代理业管理规定第8条第1款第1项)52、经营航空国际货物运输代理业务的公司，注册资本最低限额为300万元人民币。(国际货物运输代理业管理规定第8条第1款第2项)53、经营陆路国际货物运输代理业务或者国际快递业务的公司，注册资本最低限额为200万元人民币。(国际货物运输代理业管理规定第8条第1款第3项)54、经营上述业务中两项以上的公司，注册资本最低限额为其中最高一项的限额。(国际货物运输代理业管理规定第8条第3款)55、国际货运代理公司每增加设立一个经营国际货运代理业务的分支机构，注册资本的应增加50万元。(国际货物运输代理业管理规定第八条第3款)56、外商投资国际货运代理企业必须符合注册资本最低限额为100万美元。(外商投资国际货物运输代理企业管理办法第六条)57、经营一类空运销售代理业务的，注册资本不少于150万元人民币，且为实收资本。(民用航空运输销售代理资格认可办法第12条第1项)58、经营二类空运销售代理业务的，注册资本不少于50万元人民币，且为实收资本。(民用航空运输销售代理资格认可办法第12条第2项)59、销售代理公司每增加一个分支机构或一个营业点，应当增加注册资本人民币50万元。(民用航空运输销售代理资格认可办法第15条)60、报关企业注册登记的公司注册资本人民币150万元以上。(海关对报关单位注册登记管理规定第9条)十三、电信业务类公司61、申请经营基础电信业务的，在省、自治区、直辖市范围内经营的，其注册资本最低限额为1亿元人民币;在全国或跨省、自治区、直辖市范围内经营的，其注册资本最低限额为10亿元人民币。(电信业务经营许可证管理办法第5条)62、申请经营增值电信业务的在省、自治区、直辖市范围内经营的，其注册资本最低限额为100万元人民币;在全国或跨省、自治区、直辖市范围内经营的，其注册资本最低限额为1000万元人民币。(电信业务经营许可证管理办法第6条)63、外商投资经营全国的或跨省、自治区、直辖市的基础电信业务的，其最低注册资本限额为10亿元人民币，外商投资经营增值业务的，其最低注册资本限额为1000万元人民币。(外商投资电信企业管理规定第5条第1款)64、外商投资经营省、自治区、直辖市范围内的基础电信业务的，其最低注册资本限额为1亿元人民币;经营增值业务的，其最低注册资本限额为100万元人民币。(外商投资电信企业管理规定第5条第2款)十四、劳务派遣企业65、经营劳务派遣业务的公司最低注册资本为200万元。(劳动合同法第57条)以上就是小编为大家提供的注册公司资本，希望大家能够喜欢!看了“注册公司资本”的人还看了：1.2016年公司注册资金新规定2.2016公司注册资金与注册资本关系3.2016最新公司注册资金4.2016年开公司注册资金5.现在的公司注册资金6.2016年公司注册资金7.注册公司的注册资金多少8.2016年最新公司注册资金新规定9.2016公司注册资金增加10.2016年公司注册新政策公司注册

法律主观：设立私募基金公司应当具备下列条件，应当向基金业协会申请登记： 1、实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元人民币； 2、自行募集并管理或者受其他机构委托管理的产品中，投资于公开发行的 股份有限公司 股票、债券、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种的规模累计在1亿元人民币以上； 3、有两名符合条件的持牌负责人及一名合规风控负责人； 4、有良好的社会信誉，最近三年没有违规违法行为记录，在金融监管、工商、税务等行政机关以及商业银行、自律管理等机构无不良诚信记录。 基金投资者资格要求：要求投资者具备相应风险识别能力和承担所投资私募基金风险能力且符合下列的条件之一的单位和个人：个人或者家庭金融资产合计不低于200万元人民币；最近3年个人年均收入不低于20万人民币；最近3年家庭年均收入不低于30万元人民币；公司、企业等机构净资产不低于1000万人民币；合格投资者投资于单只私募基金的金额不得低于100万元人民币；投资者应当确保委托资金来源合法，不得非法汇集他人资金投资私募基金；投资者应当向基金管理人或者基金销售机构提供收入或者资产情况的证明文件，并应当如实告知其投资目的、投资偏好和风险承受能力等其基本情况。法律客观：《私募投资基金监督管理暂行办法》第十七条从事私募基金业务，投资者、基金管理人、基金托管人应当订立书面的基金合同，明确约定各自的权利、义务和相关事宜。基金合同应当包括《证券投资基金法》第二十一条私募基金募集完毕，基金管理人应当根据基金业协会的规定及时办理相关备案手续。经备案的私募基金，单只规模超过1亿元人民币或者基金份额持有人人数超过50人的，基金业协会应当向中国证监会报告。《证券投资基金法》第二十条基金管理人、基金销售机构不得使用报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体形式或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介基金。《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条私募基金财产应当设定为均等份额。除基金合同另有约定外，每份基金份额具有同等的合法权益。

目前来说，中概互联持仓股份主要有以下几种：腾讯音乐（TME）、携程网（CTRP）、阿里巴巴（BABA）、腾讯控股（00700）、百度（BIDU）、京东（JD）、美团点评（03690）、网易（NTES）、好未来（TAL）、拼多多（PDD）等50只股份。如果想要了解全部50只成份股的信息，可以打开中证指数官网进行搜索。拓展资料：普通股股东按其所持有股份比例享有以下基本权利：（1）公司决策参与权。普通股股东有权参与，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使其股东权利。（2）利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司赢利状况及其分配政策决定。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。（3）优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票，从而保持其对企业所有权的原有比例。（4）剩余资产分配权。公司破产或清算时，若公司资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。一级市场的运作过程（一）咨询与管理1. 股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份。股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。1. 募集资金的选择：募集资金的方式一般可分成公募（Public Placement）和私募（Private Placement）两类。公开募集需要核审，核审分为注册制和核准制。注册制：发行人在发行新证券之前，首先必须按照有关法规向证券主管机关申请注册，它要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，并要求所提供的信息具有真实性、可靠性。——关键在于是否所有投资者在投资之前都掌握各证券发行者公布的所有信息，以及能否根据这些信息做出正确的投资决策。核准制：又称特许制，是发行者在发行新证券之前，不仅要公开有关真实情况，而且必须合乎公司法中的若干实质条件，如发行者所经营事业的性质、管理人员的资格、资本结构是否健全、发行者是否具备偿债能力等，证券主管机关有权否决不符合条件的申请。—主管机关有权直接干预发行行为。2.选定作为承销商的投资银行。3. 准备招股说明书。4. 发行定价。

一、携程网的优势：1、商业模式携程网是将传统旅游业与现代电子商务相结合，融合旅游电子商务的3c商务模式，退出了以克服呼叫、订购服务、综合咨询服务为主的盈利模式。主要的盈利项目：u2002酒店预订代理费，从酒店的盈利折扣返还中获取的利润；u2002机票预订代理费，顾客订票费与航空公司出票价格的差价；u2002自助游与商务游中的酒店、机票预订代理费；u2002在线广告；线路预订代理费。u20022、技术系统u2002u2002利用互联网和电话呼叫中心系统等先进的技术平台及各类软硬件，携程建立了强大的技术管理系统。u2002u20023、管理体系u2002携程拥有强大的管理团队和组织结构合理分工明确，管理层在管理技能业务技巧方面有丰富的经验。携程将服务过程分割成多个环节，以细化的指标控制，建立起一套测评体系。u2002携程在国内旅游业种率先采用了制造业的质量管理方法——六西格玛体系。4、品牌优势和服务特色携程网每天的访问量约为十万人网站页面点击为100万。携程拥有完善的消费售前服务价值和消费售中服务价值以及完善的消费售后服务价值来满足客户需求。u2002二、携程网的缺点：1、商业模式遭遇挑战u2002虽然目前携程的覆盖度已经较高，能拿到的价格已经很好，但如果不能为消费者提供更多增值服务，如果不能进一步提高性价比，上升空间将受到限制。u20022、价格不再具备优势u2002u2002携程网其本质是个中介机构，只不过借助了互联网做为工具，作为中介最大的风险在于中介双方直接交易而绕开了中介机构。在酒店的盈利折扣中用户完全可以和酒店通过携程网取得联系后双方再直接交易，重新分配携程所应得的中介差价而避开携程网。扩展资料：功能酒店：旗舰店订房有SNP、地图功能强大、华人礼遇语言不担心、6钻7钻助你挑酒店、钻石会员额外权益、单独的亲子房搜索引擎机票：机场大巴时刻表、行李直送机场或火车站、查转机是否需要签证、看灰机座位大小、一元接送机金融：外币兑换、提供签证所需存款证明、退税、领取购物返现券邮轮：邮轮日历、找邮轮尾单当地游：免费携程巴士、当地向导其它：榜单（吃住都有榜单，助你挑选）、售后保障、旅行预警。

法律主观：一般由一个负无限责任的普通合伙人(基金管理公司)和一个或多个负有责任的合伙人(基金投资者)组成,主要以私募的方式募集资金,并将所募集的资金用于房地产投资。在这种基金组织形式中,普通合伙人负责基金经营管理,并对基金债务承担无限责任;而有限合伙人拥有所有权而无经营权,也不承担无限责任。有限合伙制房地产投资基金投资方向严格限定于房地产有关的证券(包括房地产上市公司的股票、房地产依托债券、住房抵押贷款债券等)和房地产资产等方面。房地产投资基金直接投资的房地产资产一般是能产生较稳定现金流的高级公寓、写字楼、仓库、厂房及商业用房等物业。有限合伙制基金的普通合伙人承担的是无限偿付责任,所以一般在其发起基金时会规定基金不会通过负债的方式购进物业,除非基金所投资的物业需要装修、维修以及其他改进物业状况等措施而基金本身的现金周转出现一定的困难时,可以进行适当融资,但融资的比例一般也不超过投资物业价值的25%。法律客观：《中华人民共和国市场主体登记管理条例》第九条 市场主体的下列事项应当向登记机关办理备案： （一）章程或者合伙协议； （二）经营期限或者合伙期限； （三）有限责任公司股东或者股份有限公司发起人认缴的出资数额，合伙企业合伙人认缴或者实际缴付的出资数额、缴付期限和出资方式； （四）公司董事、监事、高级管理人员； （五）农民专业合作社（联合社）成员； （六）参加经营的个体工商户家庭成员姓名； （七）市场主体登记联络员、外商投资企业法律文件送达接受人； （八）公司、合伙企业等市场主体受益所有人相关信息； （九）法律、行政法规规定的其他事项。

净利增长335% 5月23日，携程旅行网发布了截至3月31日的2019年第一季度财务业绩。财报显示，2019年第一季度，携程净收入为人民币82亿元，同比增长21%，超过华尔街此前预期的20%；值得一提的是，归属于携程股东的净利润为46亿元，同比增长335%。据此前携程发布的2018年第一季度财报指出，虽然当季携程净利润同比2017年一季度增长19倍，不过，2018年一季度携程净利润仅为11亿元。 根据财报显示，此次携程净利润大幅增长，主要是由于权益类可供出售金融资产的公允价值变动带来的33亿元收益，一系列投资活动带来的收益和冲回过去计提的投资减值，若不计股权报酬费用和权益类可供出售金融资产的公允价值变动损益，2019年第一季度归属于携程股东的净利润为18亿元人民币。 一家证券公司相关负责人指出，可供出售金融资产是指交易性金融资产和持有至到期投资以外的其他的债权证券和权益证券，通俗的来讲，就是该企业进行了某些投资或持有某些公司的股票，获得了收益，这其中包含投资的公司市值增加。权益类可供出售金融资产的公允价值是变动的，未来能否持续还要看投资资产的价值。 近年来，携程在海外持续加大投资，不断的投资也给携程带来了丰厚的回报。据了解，2016年11月，在携程任命孙洁为CEO后仅一周，该公司便宣布以17.4亿美元的价格收购英国 旅游 搜索公司天巡网，此后天巡直订业务的增长，也为携程带来了可观的收入。此外，2015年和2017年，携程还分别收购了英国航空公司和美国的一个社交旅行的网站。 国际业务扩围 海外投资似乎让携程尝到了的“甜头”，随着国内OTA市场格局的确立，携程布局国际市场的企图越来越明显。 对于携程国际业务收入持续攀升，华泰证券分析师尤亦韬还分析指出，携程海外用户在过去两年维持了高速增长，也赢得了新的市场份额。据了解，仅天巡目前就已经拥有超过200万用户。 其实，近年来，国际OTA企业的日子并不好过，而这却给中国企业出海参与竞争留下了机会。数据显示，作为全球OTA巨头的Booking，2019年一季度收入略有下滑，下滑3%左右；另一大国际OTA巨头Expedia公布的2019财年第一财季净利也小幅下滑，业内人士分析指出，国际经济形势疲软，也加速了中国企业出海布局的决心。 今年4月底，携程还宣布通过股权置换成为印度最大在线 旅游 企业MakeMyTrip的第一大股东。而这笔投资，甚至被携程视为“第三次创业”的开端。业内分析认为，通过加码对MakeMyTrip的投资，携程将深入参与印度这个在OTA领域快速增长的重要新兴市场。 海外竞争日趋激烈 随着海外版图不断扩张，挡在携程前面的，是如何与对手国际市场上“打擂台”这一难题。 今年3月，根据携程公布的2018年财报显示，其总交易额就达到7250亿元，一度超过了Booking Holdings.和Expedia2018年全年的GMV（总交易额）及增速，在业内人士看来，携程已经越来越多的参与国际OTA业务的竞争。虽然业绩增长迅猛，但放眼全球看来，携程在国际化市场仍存有很大空间。 此前据Booking发布的2018年财报显示，全年总收入达145亿美元（约合972亿人民币），值得一提的是，其国际业务运营贡献的全年收入为130亿美元，占比超9成以上。而目前，携程的国际业务仅占到35%，显然还存在差距。 执惠创始人兼CEO刘照慧进一步指出，携程在国际化上拓展，就不可避免要跟Booking、Expedia等国际巨头同台竞争，在中国市场还好，一旦放到国际市场上，携程在当地所掌握的机票、酒店资源能否与之抗衡，就成为挑战。虽然近两年携程不断通过收购的方式加码目的地资源，完善国际化产业链，不过在当前中美贸易大环境下，能否占得有利时机就不好说了。据了解，近一年来，中美汇率持续走高，也给中国企业出海制造了一定的压力。刘照慧还表示，除了目的地资源方面，人才也是中国企业海外布局的关键之一。 业内人士表示，在中国市场来看，携程占据了较大的市场份额，并稳坐“头把”交椅，但在全球市场来看，仍有很长的路要走。

法律主观：公司高管的要求：具备基金从业资格、最近三年从事投资管理相关业务。基金管理公司的要求；1、有公司章程，营业场所，完善的内部管理制度；2、注册资本不低于一亿元；3、主要股东有经营金融业务，最近三年没有违法记录；4、有基金从业资格的人员，董事、监事、高级管理人员具备相应的任职条件。法律客观：《中华人民共和国证券投资基金法》第十六条公开募集基金的基金管理人的董事、监事和高级管理人员，应当熟悉证券投资方面的法律、行政法规，具有三年以上与其所任职务相关的工作经历；高级管理人员还应当具备基金从业资格。

在这个萧条的春天，还有一些老板在默默扫货。4月25日，凯撒旅游产业发布公告，拟通过非公开发行股票募集资金11亿元。本次非公开发行涉及的5家发行人分别为文远基金、宿迁韩邦、华夏人寿、上海力成和青岛浩天，均以现金方式认购股份。有意思的是，宿迁韩邦是JD.COM集团的全资子公司，发行后也以4.5亿元换得凯撒旅游产业7.37%的股份。也就是说，JD.COM现在已经成为凯撒旅游产业名副其实的大股东。面对疫情，让很多投资人闻风丧胆的旅游行业，成了京东里炙手可热的蛋糕。通讯器的眼睛。这背后隐藏着怎样的逻辑？首先，我们从JD.COM本身开始。从最早的机票、酒店住宿业务，到如今的景点、签证、攻略、旅行团等。我们可以看到JD.COM在旅游领域的不断拓展。但一个很现实的情况摆在面前：业余爱好者终究还是业余爱好者，旅游产业链的全方位布局还是个大问题。凯撒旅游的出现使这一突破成为可能。2018年十大最具影响力旅行社数据显示，凯撒旅游以71.8的综合指数排名第7。这是什么概念？全国大大小小的旅行社有上千家，足以说明他们的实力有多强大。现在对于JD.COM来说，强强联合可以增加整个旅游产业链的布局，在一定程度上会为京东打下基础。COM的自营旅游业务。凯撒旅游行业可以更好地利用JD.COM平台发展自己的业务。其实是一个“双赢”的结果。此外，随着新冠肺炎疫情在中国逐渐得到遏制，旅游业也很快复苏。此时是JD.COM战略性投资凯撒旅游产业的好机会。回过头来，我们再来看看京东旅行。这几年的发展大家都看到了，但是这种发展的背后，不知道这种布局其实从一开始就已经扎根了。这是一个非常微妙的举动！谁也不会想到，早在2011年，JD.COM就与旅游业联系在了一起。JD。COM于2011年初正式推出机票预订业务，这也标志着JD.COM正式进入旅游领域。随后，其以现金加股票的方式收购了在线酒店预订平台“今夜酒店特价”。根据当时的官方统计，2011年上半年，国内旅游人数已达13亿人次，增长10%，国内旅游收入约9000亿元，增长20%。JD.COM很早就看到了这个商机，并果断地进入了旅游业。在这里，我不得不佩服刘的眼光。JD.COM旅游业在发展过程中，既尝到了苦涩的果实，也尝到了甘甜的泉水。2014年，京东旅行正式成立。JD.COM旅游最重要的事件是，2015年5月，JD.COM共出资3.5亿美元认购途牛股份，其中现金2.5亿美元，资源和运营支持1亿美元。当时途牛主营旅游度假产品，跟团游市场份额为17.6%，位居国内跟团游市场第一，这些都说明途牛在市场上有很大的竞争潜力。JD。COM花巨资赌博，明显是单方面的交易。但是，人的算计终究不如天算。在外部激烈竞争和内部纠葛的影响下，途牛的优势早已荡然无存。途牛的接连亏损也引发了连锁效应。截至4月24日美股收盘，途牛总市值仅为1.07亿美元，而JD.COM的间接损失达到2.77亿美元。这次投资的失败也让京东更加强大。COM做自营旅游业务的决心。而且机票和酒店都要自营，同时要多探索旅游的方向。成立旅游公司无非是给别人传递一个信号：我现在要经营自己的旅游业务，不想依附于其他渠道的产品。我摊牌了！JD的布局。COM的旅游领域也不算早。有携程、去哪儿，还有飞猪的“未来酒店”。作为后来者，JD.COM如何准备打破这一趋势？众所周知，早在2017年，刘就提出了“无界零售”的战略方向，其核心是串联用户、场景、供应链、营销。在此基础上，JD.COM还可以重构旅游酒店业的人、货、市场，重新赋能自己的旅游业。比如商务人士平时出差，人们线下直接找的传统酒店往往不是很满意。这个时候，线上平台的精准大数据可以更精准的为你做出好的住宿环境，对消费者的消费体验有很大的影响，而JD.COM正好利用了这一点。其实就是从消费场景拓展，从线下拓展到线上，再回到线下体验。这类似于刘在物流方向的布局。一切以用户为中心。因此，从刘的战略来看，未来旅游业的发展将借助无界零售打开局面。另一方面，JD。COM在旅游业最大的对手是老大哥携程。携程是第一批进入旅游行业的人，所以也是第一个尝到甜头的人。最近两年，携程的战略目的很明确，就是大力布局新零售。截至目前，在全国26个省份拥有2400多家线下门店，其中广东地区门店超过300家。当然，我们不能丢下飞猪。作为阿里的飞猪，他自然享受阿里带来的各种福利，当然也继承了阿里的愿景。所以，飞猪是国内外重拳出击。现在，面对巨头之间的市场竞争，目前的JD.COM暂时得不到什么好处，但未来谁也说不准，还是把答案留给时间吧！相关问答：

有。中云金控资产管理有限公司成立于2015年，于北京注册成立，注册资本3.3亿，总部设在北京经济技术开发区，是一家综合性控股公司。公司通过科技金融、普惠金融、融资租赁、商业保理、供应链金融、私募基金等多种金融服务方式，实现资源合理配置、优势互补，满足客户对多元化的金融服务需求。近年来，公司稳步发展，先后获得私募股权基金、融资租赁、商业保理、小贷等金融牌照，并在河北、山西、山东、江苏、云南、福建、吉林等地区积极布局，逐步形成辐射全国的网络体系。所以有保障。公司始终立足金融服务实体经济的发展理念，创新业务模式，不断加大产融结合力度，建立产融发展生态圈，实现产融共进，支持实体经济发展。中云金控将继续凭借良好的背景、雄厚的实力、优质的服务以及资深的专业管理团队，建立一个稳健、完善、高效的金融服务平台，为企业及个人客户提供优质、安全、可靠的金融服务。

这个需要打12306客服解决的,一般的话12306如果确认一张车票付了两次钱的话,会自动退还一次钱的,可以放心。携程是一个在线票务服务公司，创立于1999年，总部设在中国上海。携程旅行网拥有国内外六十余万家会员酒店可供预订，是中国领先的酒店预订服务中心。携程旅行网已在北京、天津、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、沈阳、南京、武汉、南通、三亚等17个城市设立分公司，员工超过25000人。2003年12月，携程旅行网在美国纳斯达克成功上市。2018年3月21日，携程发布定制师认证体系，国内首张定制师上岗证出炉。2019年10月29日，携程宣布英文名称正式更名为“Trip.com Group” 。2021年4月16日报道，携程集团于4月19日正式于港交所挂牌上市。2015年10月26日（美国时间），携程旅行网宣布与百度公司达成一项股权置换交易。根据交易内容，百度通过此交易完成前拥有的178，702，519股去哪儿网A类普通股1和11，450，000股去哪儿B类普通股置换成11，488，381股携程增发的普通股。该项交易的股票置换比例是每个去哪儿美国存托凭证可转换成0.725个携程美国存托凭证2。交易完成后，百度拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程拥有约45%的去哪儿总投票权。 携程2016年全年住宿预订营业收入达到了73亿元人民币。

携程金融借去花不是玖富借去花是上海携程小额贷款有限责任公司旗下运营的一款针对个人消费开放的信贷产品，其实也不算是新产品，之前就有的，在刚开始开放的时候也很火，因为当时携程的借去花，还有同程的提钱游，都是属于中介一直热炒的产品之一，其实最近这段时间里面借去花的下款率在市场反馈的情况还是非常不错的。目前携程借去花开放最高可申请额度是20万，使用周期最长是12个月，申请的时候提供个人身份认证及个人基础信息认证就可以。

您好！感谢您对携程礼品卡的关注！携程将于5月20日-31日发售首款名为“程涨宝”的礼品卡优惠套餐，起售门槛为5000元，发售总额5000万。产品设90天、180天两种封闭期限，期间用户获得的返利，将于携程股票涨幅挂钩，赠送额度上不封顶，最1`低保底年化返利率为6%。为了让用户得到充足返利，“程涨宝”设90天、180天两种封闭期，用户可根据自身情况，选择合适的产品。期满后，根据携程股票走势与所购礼品卡类型，获得相应的返利赠送。如果封闭期内，携程股票未达到预期涨幅，“程涨宝”也将按照年化返利6%的比例，向用户赠送礼品卡。携程宝是携程旅行网自2013年起独家推出的礼品卡优惠套餐产品。目前拥有“任我行”和“任我游”两个系列，每个系列分别包含 “90天”、“180天”及“月月返”三款产品。携程宝提倡有计划的科学出行理念。用户可根据自己的出行需求提前规划自己的预算，选购最适合的携程宝产品，获取最大的优惠。“任我行”系列适合有远期机票、火车票需求的用户。比如用户计划六个月后出行，那么提前购入“任我行”系列的“180天”产品，等到180天后领用，就可以获赠5%的携程礼品卡（任我行），这部分净赚的礼品卡可以用于提高出行质量。“任我游”系列则更适合有旅游度假需求的用户。该系列对比“任我行”系列虽然适用范围略窄，但却明显更为优惠。比如用户计划三个月后出游，想要购买旅游度假产品，那么选择优惠力度更大的“任我游系列”，无疑十分明智。更多详情请关注携程礼品卡http://lipin.ctrip.com/czb希望我的回复对您有所帮助。感谢您的提问！祝您生活愉快！

法律主观：私募基金对于一位投资者来说想必不会太陌生，它苛刻的办理条件曾让很多投资者望而却步，但这并不能阻止人们对他的热衷，或许大家都听说过私募基金有备案程序。一、私募基金一定要备案吗私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别，如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同（基金公司章程或者合伙协议，以下统称基金合同）等基本信息。公司型基金自聘管理团队管理基金资产的，该公司型基金在作为基金履行备案手续同时，还需作为基金管理人履行登记手续。私募基金备案材料不完备或者不符合规定的，私募基金管理人应当根据基金业协会的要求及时补正。私募基金备案材料完备且符合要求的，基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募基金基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。网站公示的私募基金基本情况包括私募基金的名称、成立时间、备案时间、主要投资领域、基金管理人及基金托管人等基本信息。二、私募基金不备案风险私募股权基金因其投资存在的行业跨度和法律框架，很容易触碰红线而引发投资风险。投资风险如何降低，首先应该清晰的了解风险的存在来有效做出风险防控预案，其次规范私募股权基金的投资行为，降低风险几率。私募股权投资基金的法律风险，指私募股权投融资操作过程中相关主体不懂法律规则、疏于法律审查、逃避法律监管所造成的经济纠纷和涉诉给企业带来的潜在或己发生的重大经济损失。法律风险的原因通常包括违反有关法律法规、合同违约、侵权、怠于行使公司的法律权利等。具体风险内容如债务拖欠，合同诈骗，盲目担保，公司治理结构软化，监督乏力，投资不做法律可行性论证等。潜在的法律风险和经济损失不计其数。综上所述，对于行政机关而言，法无授权不可为。也就是说走正规渠道的私募基金都要到基金业协会进行备案，这样可以方便投资者查询，接受社会监督。法律客观：私募基金成立的条件1、名称应符合《名称登记管理规定》，允许达到规模的投资企业名称使用“投资基金”字样。2、名称中的行业用语可以使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基金、投资基金”等字样。“北京”作为行政区划分允许在商号与行业用语之间使用。3、基金型：投资基金公司“注册资本（出资数额）不低于5亿元，全部为货币形式出资，设立时实收资本（实际缴付的出资额）不低于1亿元；5年内注册资本按照公司章程（合伙协议书）承诺全部到位。”4、单个投资者的投资额不低于1000万元（有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内）。5、至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。6、基金型企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。（基金型企业可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目，但不得从事下列业务：（1）发放贷款；（2）公开交易证券类投资或金融衍生品交易；（3）以公开方式募集资金；（4）对除被投资企业以外的企业提供担保。7、管理型基金公司：投资基金管理“注册资本（出资数额）不低于3000万元，全部为货币形式出资，设立时实收资本（实际缴付的出资额）”。8、单个投资者的投资额不低于100万元（有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内）。9、至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。10、管理型基金企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。以上便是设立私募基金的具体条件，希望对你有帮助。

问题一：季琦个人资产有多少? 创业，自己在哪方面擅长，对哪方面感兴趣，就可以在哪方面创业。当然这是有风险的。因为季琦，范敏是完成初期的资本积累，才开始创业办携程的 问题二：携程网和如家酒店和汉庭酒店都是季琦控股着呢吗?还是只是他创始，并不控股？ 他是这三家公司的创始人，但前两者已退出，现是汉庭的CEO 顺序是携程--如家--汉庭 问题三：携程四君子？？ 季琦：目前还是做连锁经济型酒店，在如家上市后，他现在主要做汉庭连锁酒店，汉庭的定位比如家高一点。 梁建章：目前还是携程的的董事长（虽然CEO早已移交给范老板了），对外宣传还是说梁建章主要负责公司未来发展策略。也就是说，范老板管现在的，梁老板思考未来的。 沈南鹏：他是携程4个创始人里面最有钱的，卖携程股票卖得最好，没办法，人家是投行出身。目前沈南鹏不做实业做VC，就是风险投资，是红杉资本中国的合伙人。 问题四：南通首富是谁 1 2008胡润百富榜南通人 18 170 童锦泉 长峰房地产 68 75 戴志康 证大集团 174 40 姜照柏姜雷兄弟 鹏欣集团 211 35 季风华 明德重工江苏 造船 211 35 张强、张忠兄弟 通光电缆 261 30 陈锦石 中南集团 261 30 徐国华 蛟龙重工 261 30 张志熔 恒盛地产 熔盛重工 339 24 陆永华 林洋电子 372 20 魏东、姚娟夫妇 福记食品 539 15 徐长江 文峰集团 584 14 昝圣达 综艺集团 615 13 丁佐宏 月星家具 679 11 吴海军 新天下集团 727 10 季琦 如家

【答案】：DD项，公开募集基金的基金管理公司的注册资本应不低于1亿元人民币，且必须为实缴货币资本。为切实保护基金份额持有人的利益，基金管理公司必须具备必要的责任承担能力，以保证其能够承担因违法违规行为给基金份额持有人造成损失后的赔偿。

诺德基金管理有限公司成立于2006年06月08日，法定代表人：潘福祥，注册资本：10,000.0元，地址位于中国（上海）自由贸易试验区富城路99号18层。公司经营状况：诺德基金管理有限公司目前处于开业状态，公司拥有2项知识产权，目前在招岗位9个，招投标项目1项。建议重点关注：爱企查数据显示，截止2022年11月26日，该公司存在：「自身风险」信息1条，涉及“抽查检查”等。以上信息来源于「爱企查APP」，想查看该企业的详细信息，了解其最新情况，可以直接【打开爱企查APP】

　　导语：国外媒体今天发表分析文章称，由于携程网的存在，那些试图进军中国网络旅游服务市场的国外公司必须小心谨慎，包括美国亿万富翁巴里·迪勒(Barry Diller)旗下的Expedia。　　携程网保持高速增长　　携程网是中国最大的网络旅游服务提供商，过去几年一直高速增长，而且吸引了庞大的用户群体。一些投资者担心，随着国外公司大举进入中国市场，携程网的领先优势可能不保。但美国投资公司Piper Jaffray的分析师亚伦·凯斯勒(Aaron Kessler)表示：“现在的问题并不是携程网能否与Expedia竞争，而是Expedia能否与携程网竞争。”　　不计入股权奖励支出，过去11个季度，携程网每股收益的年度增幅均达到了两位数百分比。自2003年中期以来，携程网销售额的年度增幅至少也达到了46%。今年第二季度，携程网的销售额为3780万美元，同比增长59%。美国《投资者商报》为携程网美国存托凭证确定的相对实力评分为90分，过去12个月排在所有股票的前10%。携程网每股收益排名为96位。　　分析师看好中国旅游市场　　Gilford证券公司分析师阿西什·塔哈尼预计，2006年到2009年之间，携程网营收的年均增长速度将达到43%。他表示，在关键业绩数据方面，例如销售的酒店客房天数和机票数量，携程网总是能超过他的预期。携程网的主要业务是通过网络销售酒店预订服务、机票预订服务和度假旅游服务，其客户大多是中国新兴的中产阶级。　　摩根大通预计，2006年中国共有1.37亿名互联网用户，到2010年将增至1.9亿人，因此中国网络旅游服务市场还有着巨大的增长空间。此外，随着2008年北京奥运会的临近，中国酒店和旅馆的数量将继续高速增长，航空公司也将增加更多飞机和航线。花旗中国投资银行部门高级顾问罗伯特·劳伦斯-库恩(Robert Lawrence Kuhn)表示，中国政府一直在推动消费支出，而要实现这一目标，最佳途径就是鼓励更多人在国内旅游。　　国外竞争者虎视眈眈　　由于美国旅游市场趋于饱和，Expedia等美国旅游服务巨头纷纷寻求向新兴市场扩张。例如，Expedia通过收购获得了中国网络旅游服务公司e龙的控股权；Travelocity于2006年1月收购了新加坡旅游网站Zuji；Priceline.com与合作伙伴和黄共同运营着一个旅游网站，主要面向中国香港和新加坡旅游者。有消息称，Priceline.com计划增加在中国市场的投资。　　但要在中国市场有所作为，Expedia等美国公司必须面临携程网的激烈竞争。目前，携程网的市值已经达到24亿美元，达到主要竞争对手e龙的十倍以上。除携程网和e龙之外，中国还有很多网络旅服务提供商，它们在本地旅游市场展开了激烈的争夺。由于e龙业绩增长乏力，本月有消息称，Expedia可能会将持有的e龙股份出售给携程网。尽管成立仅9年时间，但携程网在中国已经有了非常高的知名度，这也是其主要竞争优势之一。　　携程网的优势所在　　携程网创建于1999年，启动资金只有25万美元，创始人为梁建章和其它三名合伙人。梁建章目前在携程网担任董事会主席，今年37岁，毕业于乔治亚理工学院，曾经在硅谷工作多年。在其它旅游服务公司专注于大城市的星级酒店时，携程网则将注意力转向了中档酒店领域，并因此大获成功。　　分析人士表示，同国外竞争对手相比，携程网的主要优势在于更熟悉地区市场、法律和政策。凯斯勒表示：“携程网比任何一家国外公司都了解中国消费者。携程网了解中国消费者的需求，并更加关注地区市场。”当然，携程网并非忽视了大城市。今年6月，携程网宣布将在北京开设一家线下旅游代理机构，同传统旅行社竞争。　　凯斯勒同时表示，中国网络旅游服务行业目前还处于初级阶段，未来还有着巨大的增长空间，因此足以同时容纳多家胜利者。他说：“这并不是一个胜利者拿走一切的行业。中国网络旅游服务行业有足够的空间，可以容纳多家胜利者。”

f+1不住意外是融资类投资一天一收入的模式，t+1是股票类隔天交易的模式，还有t+0是现货类当天无数次成交模式！希望对你有所帮助！

不是500强，但公司挺不错的（纳斯达克股票代码:CTRP）赢利是靠：（1）酒店预订代理费，基本上是从目的地酒店的盈利折扣返还中获取的；（2）机票预订代理费，从顾客的订票费中获取的，等于顾客订票费与航空公司出票价格的差价；（3）自助游中的酒店、机票预订代理费以及保险代理费，其收入的途径也是采用了盈利折扣返还和差价两种方式。（4）在线广告。在酒店的盈利折扣中用户完全可以和酒店通过携程网取得联系后双方再直接交易，重新分配携程所应得的中介差价而避开携程网。机票预定费，航空公司也在开通自己的网上订票业务，避免损失中介所分得的那一部分利润。

许琼娜不是基金持有人。没有管理基金。基金公司拥有一批既有较高学历、又有丰富投资经验的专家。他们具有敏锐的观察力和分析判断能力,能及时掌握大量的信息资料, 能对金融市场上各种品种的价格变动趋势作出比较正确的预测，最大限度地避免投资决策的失误，提高投资成功率。可以将证券投资基金划分为不同的种类：根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。

【答案】：B基金管理公司注册资本不得低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本。

百度(BIDU)股价今天上涨2.21%。据彭博社报道，百度将出售其30%携程网的股份。该股份价值10亿美元。百度可能会用这笔钱来应对广告业日益激烈的竞争和国内经济放缓。该报告称，“携程周四宣布，百度将增发3130万股美国存托股票。根据携程目前的股价，这约占携程股份的30%，相当于10亿美元左右。“2015年，百度投资携程网时，该公司持有携程网19%的股份。百度市值下跌百度投资者在去年损失了大量财富。自2018年10月以来，该股已下跌53%。自2018年5月以来，百度的股价已经下跌了60%以上。国内经济放缓和中霉毛衣占对该公司产生了影响。虽然国内经济依然疲软，但百度在6月份的季度业绩超过了分析师的预期。尽管第二季度销售额仅增长6%至37.3亿美元，但仍高于分析师36.6亿美元的预期。该公司每股盈利1.43美元，比0.86美元的预期高出66%。每股收益越高，股价在8月19日上涨了8%。分析师预计，2019年百度的销售额将下降0.7%，至151亿美元。不过，他们预计2020年的销售额将增长13.7%，至171.5亿美元，2021年将增长13.8%，至197亿美元。分析人士预计，百度的盈利将在2019年下降54%。然而，随着2020年营收恢复增长，百度的盈利可能会增长42.6%。将收益与该股16.5的预期市盈率进行比较，你可以看到它有显著的上涨潜力。

这个公司可靠。根据天眼查信息，武汉结算资产管理有限公司，成立于2022年，位于武昌区中南路街武珞路628号亚贸广场A座17层1-9号，是在武汉市武昌区市场监督管理局登记的，权威有保障。该公司是一家以从事资本市场服务为主的企业，企业注册资本10000万人民币，主要经营私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务等。

法律主观：私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募,发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。一、私募基金的资金来源基金交易费用基金交易费用是指在在进行的时候基金交易时发生的基本费用，一般有认购费用、申请购买费、赎回费用、私募基金转托管费、转换费用等等。基金运营费基金运营费讲的是在私募基金运作过程中所产生的费用，通常常见的是从基金资产中扣除，可能有所减低价值。营运费有：管理费、托管费、可持续销售费、证券交易费用、信息披露费用、与基金相关的会计师费和律师费等等，一般的都是按照国家的规定来收取。二、私募基金风控法律责任有哪些1、负责制定支付交易相关业务风险管控制度及相关流程，建立风险评估、监控、预警和防范机制；2、负责建立风险监测指标，并进行日常监测，适时进行重大风险预警，提出防范和化解措施；3、负责定期运用风险模型和风险管理技术对业务风险进行定性和定量评估，并出具评估报告；4、负责支付业务交易、欺诈风险管理体系的建设、维护、管理与持续改进；5、负责建立针对性的欺诈风险管理策略，建立欺诈风险模型与侦测机制，有效管理关键风险指标，推动支付业务的拓展；6、负责指导风险管理技术基础设施的建设，包括技术平台与数据架构等；7、负责各类外部主体的协作，包括监管机构、相关金融机构、卡组织、商户等；8、负责对外部客户提供风险咨询服务，以风险推进产品创新；9、负责风险管理团队建设，持续提升团队的专业能力；10、负责定期向管理层进行风险管理情况的汇报。在进行私募基金投资的时候，要注意投资风险。法律客观：《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条本办法所称私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登记备案、资金募集和投资运作适用本办法。证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司从事私募基金业务适用本办法，其他法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）有关规定对上述机构从事私募基金业务另有规定的，适用其规定。

上市聆讯就是对企业是否具备上市资格进行的一个审查机制，也意味着离上市不远了。首先，我先来废话一下。携程，它是一个平台。携程是一个在线票务服务平台，创立于1999年。携程可以提供海内外六十多万家的会员酒店预定和服务，它是中国领先的在线预定服务平台。像在携程上边，可以酒店预定、机票预订、旅游预定、门票预定、高铁预定、火车预定、旅游管理。像携程虽说是个在线票务服务商，但更多的是一个在线旅游服务软件。携程在2019年的时候被《财富》评为未来的50强，而携程更是排到了世界第八名，并且携程也早在2003年的时候在美国纳斯达克上市，目前的股价为38美元左右。好了，我的废话完毕。对于标题中的问题，我有以下回答。一、这是否意味着离它正式上市不远了？先说一下上市聆讯把。上市聆讯它的意思很简单，就是面对即将上市的企业做一个全面的调查和评估，随后在根据评估内容判断是否可以正常上市。像携程我觉得它百分之一百的可以上市，因为人家毕竟已经是上市企业了，只要把财务什么的转交给港交所就可以了，所以携程在香港上市其实是很简单和容易的。二、我的看法。我就是携程的用户，因为美股没有买，所以在这次携程的第二次港股上市，我觉得可以小买一波。我初步估计携程的股票会上涨，因为它是二次上市，并且我们国家的旅游业也逐渐回暖，是个很好的机会。我说的买股票只是我的个人意见，看到我回答的朋友千万别学我，我可是出了名的股坛韭菜，著名的散财童子。

腰部基金公司可以理解为中型的基金公司。9家腰部权益类基金公司分别为银华、华安、国泰、鹏华、招商、工银瑞信、博时、东方证券资管和泓德基金。海通证券数据显示，截至2021年底，最近10年，业绩最牛的腰部基金公司为银华基金，整体收益率为331.47%；最近7年，排名第一的基金公司也是银华基金，收益率为261.46%。从最近5年、最近3年和最近2年来看，排名第一的基金公司均为工银瑞信基金，整体收益率分别达到166.19%、207.15%和106.93%。单从2021年业绩表现来看，国泰基金一枝独秀，以16.68%的整体业绩排名第一。

旅游行业是一个发展迅速的行业，也是一个投资机会丰富的行业。投资者可以通过投资龙头股票来获得更多的收益。那么，旅游行业有哪些的龙头股票可以投资呢？本文将为您介绍旅游行业的龙头股票，帮助投资者更好地投资。 一、携程股份携程股份是中国的旅游服务提供商，也是中国的旅游行业龙头股票。携程股份的业务涵盖旅游预订、机票预订、酒店预订、旅游产品销售、旅游景点门票销售等。携程股份的业务覆盖全球，在全球拥有超过20万家酒店和机票供应商，拥有超过2亿注册用户。携程股份的股价一直保持稳定的上涨趋势，是投资者投资旅游行业的不二之选。 二、去哪儿网去哪儿网是中国的旅游搜索引擎，也是中国的旅游行业龙头股票之一。去哪儿网拥有超过2亿注册用户，每天有超过1亿的活跃用户，拥有超过20万家酒店和机票供应商。去哪儿网的业务涵盖旅游预订、机票预订、酒店预订、旅游产品销售、旅游景点门票销售等。去哪儿网的股价一直保持稳定的上涨趋势，是投资者投资旅游行业的不二之选。 三、艺龙网艺龙网是中国的在线旅游服务提供商，也是中国的旅游行业龙头股票之一。艺龙网拥有超过2亿注册用户，每天有超过1亿的活跃用户，拥有超过20万家酒店和机票供应商。艺龙网的业务涵盖旅游预订、机票预订、酒店预订、旅游产品销售、旅游景点门票销售等。艺龙网的股价一直保持稳定的上涨趋势，是投资者投资旅游行业的不二之选。 四、携程旅行网携程旅行网是中国的旅游服务提供商，也是中国的旅游行业龙头股票之一。携程旅行网拥有超过2亿注册用户，每天有超过1亿的活跃用户，拥有超过20万家酒店和机票供应商。携程旅行网的业务涵盖旅游预订、机票预订、酒店预订、旅游产品销售、旅游景点门票销售等。携程旅行网的股价一直保持稳定的上涨趋势，是投资者投资旅游行业的不二之选。 五、途牛旅游网途牛旅游网是中国的旅游服务提供商，也是中国的旅游行业龙头股票之一。途牛旅游网拥有超过2亿注册用户，每天有超过1亿的活跃用户，拥有超过20万家酒店和机票供应商。途牛旅游网的业务涵盖旅游预订、机票预订、酒店预订、旅游产品销售、旅游景点门票销售等。途牛旅游网的股价一直保持稳定的上涨趋势，是投资者投资旅游行业的不二之选。 六、美团旅行美团旅行是中国的旅游服务提供商，也是中国的旅游行业龙头股票之一。美团旅行拥有超过2亿注册用户，每天有超过1亿的活跃用户，拥有超过20万家酒店和机票供应商。美团旅行的业务涵盖旅游预订、机票预订、酒店预订、旅游产品销售、旅游景点门票销售等。美团旅行的股价一直保持稳定的上涨趋势，是投资者投资旅游行业的不二之选。旅游行业是一个发展迅速的行业，也是一个投资机会丰富的行业。投资者可以通过投资龙头股票来获得更多的收益。本文介绍了旅游行业的龙头股票，包括携程股份、去哪儿网、艺龙网、携程旅行网、途牛旅游网和美团旅行等。这些龙头股票的股价一直保持稳定的上涨趋势，是投资者投资旅游行业的不二之选。投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的旅游行业龙头股票进行投资，以获得更多的收益。

法律主观：私募基金是私下或直接向特定群体募集的资金。私募基金备案不成功怎么办不成功原因一：请填写正确的基金全称整改方法：基金全称应与合同中的名称完全一致。不成功原因二：请填写正确的管理类型整改方法：可以选择的管理类型有三种，分别是受托管理、自我管理和顾问管理。自我管理指以有限责任公司、股份有限公司形式设立的公司型基金，通过组建内部管理团队实行自我管理，该公司型基金也应当履行管理人登记手续。受托管理指采取委托管理方式将资产委托私募基金管理人进行管理。顾问管理指私募基金管理人通过担任投资顾问的方式为信托公司、券商资管、QFII等管理资产。不成功原因三：请上传所有投资者签字的风险揭示书整改方法：将所有投资者签字的风险揭示书扫描在一个PDF文档内上传。不成功原因四：请上传募集规模证明整改方法：募集规模证明包括托管人开具的资金到账证明，或会计师事务所开具的验资证明，或银行对账单（并加盖银行公章），或工商登记调档材料等第三方出具的证明。不成功原因五：请管理人出具基金是否募集完毕及是否继续对外募集的说明整改方法：管理人如实出具上述说明，签章确认并上传至其他问题处。不成功原因六：本基金的合伙人信息与工商注册信息存在不一致整改方法：能变更的情况下完成变更后重新备案，暂时无法变更的由所有合伙人出具承诺函，承诺三个月之内完成整改，并将签章确认的承诺函上传至其他问题处。不成功原因七：请XXX投资者实缴满足100万后再来备案整改方法：根据证监会于2017年8月21日公布《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条，私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元的单位和个人，故每个投资者的投资额度最低不能少于100万。不成功原因八：请对外募集后再到协会备案整改方法：基金产品必须要有外部投资者，基金管理人直投或者基金产品仅为基金管理人及其工作人员认购，中基协不予备案。不成功原因九：请上传投资者明细表并加盖私募基金管理人公章整改方法：投资者明细包括序号，姓名/机构名称，证件号码，认缴金额，实缴金额，汇总金额，备注；备注包括GP/LP，优先/劣后，是否是管理人或员工跟投。汇总金额应当与登记备案系统填报的实缴金额一致。不成功原因十：若基金产品无托管，请上传所有投资者签署的无托管协议整改方法：在管理人认为需要说明的其他问题里说明，合同中明确本产品无托管及保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制的相关章节，同时上传所有投资者签署的无托管协议，无托管协议中明确说明“本基金无托管”。不成功原因十一：请管理人确认首轮募集是否结束，并上传投资项目情况表至其他问题处整改方法：在其他问题处对首轮募集情况进行说明，例如“XXXX基金首轮募集资金已经到位，暂不对外进行募集”，出具说明并加盖基金管理人公章，将PDF扫描件同投资项目表一起上传至其他问题处。不成功的原因十二：请投资者中的基金备案通过后再次提交整改方法：若投资者中有基金，该基金需通过备案才可成为合格投资者，且该基金投资的基金才能进行备案。法律客观：《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》规定，基金备案具体如下：第十一条私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别，如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同（基金公司章程或者合伙协议，以下统称基金合同）等基本信息。公司型基金自聘管理团队管理基金资产的，该公司型基金在作为基金履行备案手续同时，还需作为基金管理人履行登记手续。第十二条私募基金备案材料不完备或者不符合规定的，私募基金管理人应当根据基金业协会的要求及时补正。第十三条私募基金备案材料完备且符合要求的，基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募基金基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。网站公示的私募基金基本情况包括私募基金的名称、成立时间、备案时间、主要投资领域、基金管理人及基金托管人等基本信息。第十四条经备案的私募基金可以申请开立证券相关账户。

因为全球疫情影响，旅游业整体消费水平下滑。港股，是指在中华人民共和国香港特别行政区香港联合交易所上市的股票。香港的股票市场比内地的成熟、理性，对世界的行情反映灵敏。如果内地的股票有同时在内地和香港上市的，形成“A+H”模式，可以根据它在香港股市的情况来判断A股的走势。美股，即美国股市。开盘时间：美国从每年3月第二个星期日到11月第一个星期六采用夏令时，这段时间其交易时间为北京时间晚21：30－次日凌晨4：00。而在11月初到3月初，采用冬令时，则交易时间为北京时间晚22：30－次日凌晨5：00。2020年3月9日，纽约股市开盘出现暴跌，随后跌幅达到7%上限，触发熔断机制。3月12日，美股标准普尔500指数跌幅达到7.02%，触发市场熔断停盘15分钟。3月16日，美国三大股指开盘暴跌，标普500指数跌逾7%，触发熔断机制，停盘15分钟。3月18日午间，纽约股市暴跌再度触发熔断。

法律主观：一、私募基金管理人的职责我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金管理人的职责主要有：按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产。及时、足额向基金持有人支付基金收益。保存基金的会计账册，记录15年以上。编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告。计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值。基金契约规定的其他职责。开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理基金的申购与赎回。基金管理人是基金资产的管理和运用者。基金收益的好坏取决于基金管理人管理运用基金资产的水平，因此必须对基金管理人的任职资格做出严格限定，才能保护投资者的利益，只有具备一定的条件的机构才能担任基金管理人。各个国家或地区对基金管理人的任职资格有不同的规定，一般而言，申请成为基金管理人的机构要依照本国或本地区的有关证券投资信托法规，经政府有关主管部门审核批准后，方可取得基金管理人的资格。审核内容包括：基金管理公司是否具有一定的资本实力及良好的信誉，是否具备经营、运作基金的硬件条件（如固定的场所和必要的设施等）、专门的人才及明确的基金管理计划等。二、私募基金管理人的定义私募基金管理人，是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。基金管理人在不同国家（地区）有不同的名称，例如。在英国称投资管理公司，在美国称基金管理公司，在日本多称投资信托公司，在我国台湾称证券投资信托事业。但其职责都是基本一致的，即运用和管理基金资产。法律客观：《中华人民共和国证券投资基金法》第十三条设立管理公开募集基金的基金管理公司，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构批准：（一）有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程；（二）注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；（三）主要股东应当具有经营金融业务或者管理金融机构的良好业绩、良好的财务状况和社会信誉，资产规模达到国务院规定的标准，最近三年没有违法记录；（四）取得基金从业资格的人员达到法定人数；（五）董事、监事、高级管理人员具备相应的任职条件；（六）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；（七）有良好的内部治理结构、完善的内部稽核监控制度、风险控制制度。

法律主观：在中国金融市场中常说的“私募基金”，往往是指相对于受中国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。一、公司型基金的管理公司型基金较为常见，是一种法人型的基金。基金设立方式是注册成立股份制或有限责任制创业投资公司，公司不设经营团队，而整体委托给管理公司专业运营。公司型基金有着与一般公司相类似的治理结构，基金很大一部分决策权掌握在投资人组成的董事会，投资人的知情权和参与权较大。在中国目前的商业环境下，公司型基金更容易被投资人接受。它的缺点在于双重征税的问题无法规避，并且基金运营的重大事项决策效率不高。中科招商在国内最早开创了“公司型基金”模式，目前管理的公司型基金有5只。总体而言，公司型基金是一种严谨稳健的基金形态，适合目前的国情和市场的诚信程度。二、承诺型基金的管理也称契约型基金，是一种非法人形式的基金。国外私募股权基金中，承诺型基金最为常见。基金设立时，通常由基金投资人向管理人承诺出资金额，然后先期到账10%的资金，剩余资金根据项目进度逐步到位。承诺型基金的决策权一般在管理人层面，决策效率较高，并且基金本身可作为免税主体。在国内承诺制基金的设立有所差异，如在出资形式上基金投资人签署承诺协议后，一般先期资金不到账，资金完全跟着项目进度到位。这种基金的设立方式，由于缺少对出资约定兑现安排和违约惩戒机制，对于管理人来说本身需要承受投资人的出资诚信风险和项目合作风险，但这种简单易行的基金模式备受民间资本青睐，许多民营资本都通过承诺制方式与创投机构开展合作。三、信托型基金的管理信托型基金是由创投管理机构与信托公司合作设立，通过发起设立信托受益份额募集资金，然后进行投资运作的集合投资工具，通称为“股权信托投资计划”。信托公司和创投管理机构组成决策委员会实施，共同进行决策。在内部分工上，信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离，创投管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出。信托型基金的成功设立和运作，要深入研究和运用相关政策，除严格按照《信托法》募集设立外，基金规则还必须兼顾《公司法》和《证券法》有关要求，规避信托投资与所涉法规的冲突。在信托型基金发展初期，由信托公司和创投管理机构合作募集运行是个正确路径，能充分实现优势互补，资源共享，确保股权投资信托的安全性和收益性。目前，湖南信托和深圳达晨，江苏国信和中科招商都合作发行了信托型基金。四、合伙制基金合伙制基金是国外主流模式，它以特殊的规则使得投资人和管理人价值共同化，因此具有较强生命力。深圳某私募股权基金采取合伙制设立，是一个大胆的创新。合伙制基金的核心，是要构建基金管理人“高风险、高收益”的游戏规则，防范道德风险与内部人控制。管理人作为普通合伙人，要对基金承担无限责任，必须勤勉尽责，精心理财才能确保自己的收益并规避“终生负债”的负担。但是，国内私募股权基金采取合伙制，目前商法和市场条件还不完全成熟。首先，从管理人“无限责任”这一条来看，合伙企业法规定符合条件的法人和自然人都可作普通合伙人，如果管理公司本身是有限责任公司，那么作为管理公司出资人的投资经理团队，也只会以自身出资对管理公司承担有限责任，即使管理公司对基金承担无限责任，而投资经理团队也只间接地对基金承担有限责任，实际上为投资经理团队对基金承担无限责任建立了一道防火墙，所谓普通合伙人的无限责任只是一句空话，难以把“高收益、高风险”的规则锁定到投资经理团队身上。公司发展的好坏，与公司经营状况是密切相关的，因为科学的管理能促进公司快速的发展，增强公司的竞争力，才能在竞争激烈的市场环境下生存下去，反之则可能被市场淘汰。法律客观：《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条 本办法所称私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。 私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。 非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登记备案、资金募集和投资运作适用本办法。 证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司从事私募基金业务适用本办法，其他法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）有关规定对上述机构从事私募基金业务另有规定的，适用其规定。

不是。泓德卓远成立于2020年12月22日的基金。该基金通过正规的法律渠道，在工商管理局备案，并且该基金截止2022年10月20日，一直处于盈利状态，所以该基金不是要清盘。同时该基金凭借其低风险的特点受到很多用户的喜欢青睐。

法律主观：一、私募基金成立备案流程私募基金登记备案的流程是：（一）确定合格投资者；（二）进行工商设立登记；（三）开立银行基本户；（四）开设基金募集账户；（五）选择托管机构及外包机构；（六）将上述流程涉及的相关文件上传协会管理人系统的产品备案栏。二、私募基金备案要多久私募基金备案一般需要一个月的时间。三、私募基金设立流程（一）成立公司主体1、公司名称：按照协会规定，目前申请私募基金牌照的主体公司名称和经营范围必须有“私募”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“基金管理”等字样，一般公司名称为“XXXX投资管理有限公司”、“XXXX资产管理有限公司”、“XXXX投资有限公司”、“XXXX股权投资有限公司”、“XXXX股权基金投资管理有限公司”、“XXXX资本管理有限公司”等，名称的确定和全国各地的工商局具体规定有关系，各地最终审核名称结果有所不同。2、公司类型：目前一般为有限责任公司或有限合伙企业（目前协会已经放开了外商独资企业（WOFE）在国内申请私募基金管理人牌照，关于WOFE的设立比较复杂，会在后续的文章中详解）。3、选择一个比较合适的公司注册地址，主要考虑：提供注册地址，税收优惠，高管退税和奖励，管理规模奖励，办公室提供和其他配套服务措施。4、关于注册资本：一般在1000万比较合适，现在是认缴资本制度，股东可以约定在某一时间之前实缴完资本即可，协会要求实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。5、关于公司经营范围：按照协会的规定目前私募基金管理人的经营范围只能是：资产管理，投资管理，股权投资，股权投资管理，股权基金投资管理（申请私募证券基金类型牌照的管理人经营范围里建议不要写“投资咨询”字样）。6、其他的杂项：办理公司工商注册，刻章，开立银行账户，开立社保公积金账户等。（二）公司开业1、核定税种：现在一般投资公司核定为增值税小规模纳税人，增值税税率为6%（全部营业额*6%=增值税额），企业所得税25%，个人所得税20%（投资公司的主要收入为管理费和后端业绩分成，这个税收就要和公司注册地的园区进行商谈，有一定比例的税收返还）。2、办理法人一证通U盾，开通税务和银行的三方协议，保证以后进行网上报税，以及办理员工的社保公积金网上入工操作。3、寻找公司办公室：因为现在申请私募牌照需要实际办公地址，律师和协会都会现场尽职调查。4、公司网站建设，微信网站建设（此项应该注意不能通过公开渠道募集产品和信息披露要符合协会的要求）。（三）申请私募基金牌照1、高管资格：从事证券类的私募基金必须至少有2名高管具有基金从业资格，其中法定代表人，总经理，风控负责人一定要基金从业资格。2、经营范围：按照一，3说明注册即可。3、注册资本：实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。4、办公条件：需要有实际的办公地址，大小不限，能满足公司所有员工正常办公，以及适当的办公设备。5、高管人员：最好有5-10的员工，组织架构有：总经理，投资部，风控部，行政部，市场部，人事部等，各1-2名员工，其中总经理，风控负责人，投资经理最好是全职，其他人员可以兼职。6、制度性文：按照协会和公司自身情况，编写制度性文件，一般有9-23个制度性文件（切勿全盘复制其他的模板，协会现在对这方面审核很严格，要严格根据自身情况编写，有几个不重要，重要的是和自己公司相匹配）。7、牌照类型：目前有私募证券基金，私募股权基金，私募创业基金，其他类型基金四个类型，根据自己的实际需求选择一个或多个，按照协会最新的反馈信息“申请业务类型建议专业化经营”建议管理人在公司团队和部门不太充分的条件下暂时只申请一种基金牌照类型，等团队扩充后再增加类型，这样通过协会审核的几率比较大。8、法律意见书：需要请专业的律所进场尽职调查，根据协会要求完成《法律意见书》，在私募基金管理人系统中申请牌照时要递交。9、网上申请：申请私募基金管理人备案账号，完成网上资料输入并和法律意见书内容保持一致，并上传《法律意见书》。10、等待协会反馈并取得私募基金管理人牌照。（四）产品发行1、取得私募基金管理人牌照后六个月内必须成功备案一个基金产品，否则会被吊销牌照，就得像上述“三”中的说明程序重新申请牌照。2、产品类型：目前普遍采取契约性基金方式，确定PB商，托管商，托管行，产品要素表，基金合同，托管协议，外包协议等。3、产品募集：员工自主募集或者寻找有基金销售牌照的机构募集，一般有银行，券商，期货公司，第三方理财公司，FOF/MOM等。4、产品备案：产品成立之后要在基金业协会系统中做基金产品的备案登记。（五）后续运营1、公司财务：每月的记账和报税，年度财务汇算清缴，企业年度网上公示。2、信息披露：每年4月30日之前在私募管理人系统中上传上一年的《年度审计报告》，基金产品的月度，季度和年度信息披露。3、公司宣传：品牌建设，媒体合作宣传，加入相关协会，路演，员工建设，企业文化建设，交易策略团队的完善等。4、合作伙伴：券商，银行，期货公司，FOF/MOM，第三方理财机构，专业机构投资人，会计师事务所，律师事务所等。5、起步资金：因为是第一个产品，所以全部从外部募集还是有难度的，三个解决方案：第一种方法是：通过结构化产品的形式，自己出资一部分资金作为劣后资金，放杠杆以达到规模的目的。第二种方法是：选择一家以后有募集意愿和能力的券商或期货公司，先以自有资金在他们那边做展示，大概需要6个月左右，如果业绩不错，他们会帮你募集第一个产品。第三种方法是：选择一些能给予前期私募基金种子基金孵化机构，对你的团队和操作通过尽职调查你后，直接给你们资金，或者通过共同投资成立第一个产品的方式操作。基本上成立一个私募基金公司及后续的运营大体包括以上要素，当然每一个环节中都有很细节的工作要做，从事私募基金行业是一个很系统而且需要从一开始就做好长远规划的事业。

法律主观：一、私募基金成立备案流程私募基金登记备案的流程是：（一）确定合格投资者；（二）进行工商设立登记；（三）开立银行基本户；（四）开设基金募集账户；（五）选择托管机构及外包机构；（六）将上述流程涉及的相关文件上传协会管理人系统的产品备案栏。二、私募基金备案要多久私募基金备案一般需要一个月的时间。三、私募基金设立流程（一）成立公司主体1、公司名称：按照协会规定，目前申请私募基金牌照的主体公司名称和经营范围必须有“私募”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“基金管理”等字样，一般公司名称为“XXXX投资管理有限公司”、“XXXX资产管理有限公司”、“XXXX投资有限公司”、“XXXX股权投资有限公司”、“XXXX股权基金投资管理有限公司”、“XXXX资本管理有限公司”等，名称的确定和全国各地的工商局具体规定有关系，各地最终审核名称结果有所不同。2、公司类型：目前一般为有限责任公司或有限合伙企业（目前协会已经放开了外商独资企业（WOFE）在国内申请私募基金管理人牌照，关于WOFE的设立比较复杂，会在后续的文章中详解）。3、选择一个比较合适的公司注册地址，主要考虑：提供注册地址，税收优惠，高管退税和奖励，管理规模奖励，办公室提供和其他配套服务措施。4、关于注册资本：一般在1000万比较合适，现在是认缴资本制度，股东可以约定在某一时间之前实缴完资本即可，协会要求实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。5、关于公司经营范围：按照协会的规定目前私募基金管理人的经营范围只能是：资产管理，投资管理，股权投资，股权投资管理，股权基金投资管理（申请私募证券基金类型牌照的管理人经营范围里建议不要写“投资咨询”字样）。6、其他的杂项：办理公司工商注册，刻章，开立银行账户，开立社保公积金账户等。（二）公司开业1、核定税种：现在一般投资公司核定为增值税小规模纳税人，增值税税率为6%（全部营业额*6%=增值税额），企业所得税25%，个人所得税20%（投资公司的主要收入为管理费和后端业绩分成，这个税收就要和公司注册地的园区进行商谈，有一定比例的税收返还）。2、办理法人一证通U盾，开通税务和银行的三方协议，保证以后进行网上报税，以及办理员工的社保公积金网上入工操作。3、寻找公司办公室：因为现在申请私募牌照需要实际办公地址，律师和协会都会现场尽职调查。4、公司网站建设，微信网站建设（此项应该注意不能通过公开渠道募集产品和信息披露要符合协会的要求）。（三）申请私募基金牌照1、高管资格：从事证券类的私募基金必须至少有2名高管具有基金从业资格，其中法定代表人，总经理，风控负责人一定要基金从业资格。2、经营范围：按照一，3说明注册即可。3、注册资本：实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。4、办公条件：需要有实际的办公地址，大小不限，能满足公司所有员工正常办公，以及适当的办公设备。5、高管人员：最好有5-10的员工，组织架构有：总经理，投资部，风控部，行政部，市场部，人事部等，各1-2名员工，其中总经理，风控负责人，投资经理最好是全职，其他人员可以兼职。6、制度性文：按照协会和公司自身情况，编写制度性文件，一般有9-23个制度性文件（切勿全盘复制其他的模板，协会现在对这方面审核很严格，要严格根据自身情况编写，有几个不重要，重要的是和自己公司相匹配）。7、牌照类型：目前有私募证券基金，私募股权基金，私募创业基金，其他类型基金四个类型，根据自己的实际需求选择一个或多个，按照协会最新的反馈信息“申请业务类型建议专业化经营”建议管理人在公司团队和部门不太充分的条件下暂时只申请一种基金牌照类型，等团队扩充后再增加类型，这样通过协会审核的几率比较大。8、法律意见书：需要请专业的律所进场尽职调查，根据协会要求完成《法律意见书》，在私募基金管理人系统中申请牌照时要递交。9、网上申请：申请私募基金管理人备案账号，完成网上资料输入并和法律意见书内容保持一致，并上传《法律意见书》。10、等待协会反馈并取得私募基金管理人牌照。（四）产品发行1、取得私募基金管理人牌照后六个月内必须成功备案一个基金产品，否则会被吊销牌照，就得像上述“三”中的说明程序重新申请牌照。2、产品类型：目前普遍采取契约性基金方式，确定PB商，托管商，托管行，产品要素表，基金合同，托管协议，外包协议等。3、产品募集：员工自主募集或者寻找有基金销售牌照的机构募集，一般有银行，券商，期货公司，第三方理财公司，FOF/MOM等。4、产品备案：产品成立之后要在基金业协会系统中做基金产品的备案登记。（五）后续运营1、公司财务：每月的记账和报税，年度财务汇算清缴，企业年度网上公示。2、信息披露：每年4月30日之前在私募管理人系统中上传上一年的《年度审计报告》，基金产品的月度，季度和年度信息披露。3、公司宣传：品牌建设，媒体合作宣传，加入相关协会，路演，员工建设，企业文化建设，交易策略团队的完善等。4、合作伙伴：券商，银行，期货公司，FOF/MOM，第三方理财机构，专业机构投资人，会计师事务所，律师事务所等。5、起步资金：因为是第一个产品，所以全部从外部募集还是有难度的，三个解决方案：第一种方法是：通过结构化产品的形式，自己出资一部分资金作为劣后资金，放杠杆以达到规模的目的。第二种方法是：选择一家以后有募集意愿和能力的券商或期货公司，先以自有资金在他们那边做展示，大概需要6个月左右，如果业绩不错，他们会帮你募集第一个产品。第三种方法是：选择一些能给予前期私募基金种子基金孵化机构，对你的团队和操作通过尽职调查你后，直接给你们资金，或者通过共同投资成立第一个产品的方式操作。基本上成立一个私募基金公司及后续的运营大体包括以上要素，当然每一个环节中都有很细节的工作要做，从事私募基金行业是一个很系统而且需要从一开始就做好长远规划的事业。

这就是通货膨胀， 也可以说是政府的钞票印多了。 因为部分物价可以控制在劳动者手中，而薪金则控制在“资本家”手中。你饿不死 吃不好上不上班在我们手中。全别干了，回家种地。涨啊，怎么不涨，都说了要涨的，只是要我们耐心点而已，而且说了好几次涨工资的，所以只要我们有耐心等上三年五载的，面包就会有了的。 “涨物价”叫作“与国际接轨” “不涨工资”叫作“中国国情不允许 食品涨因为国家补贴 能源涨因为消耗大 房子账因为想住房的人多地少 而人跌是因为人是政府调控的宏观调控的一种手段，人民币升值 根据中国现行的人民币汇率制度: 以市场供求为基础的,参考一篮子货币,实行有管理的浮动. 中国的贸易顺差大,形成的大量外汇储备,增加的基础货币量,形成了通常所说的外汇占款,原理如下: 中国出口企业挣得的外汇需要兑换成人民币,(这方面的政策可以在中国外汇管理局的网站查询,www.safe.gov.cn ,人民银行通过发行货币应付这种货币需求,会造成一定的通货膨胀. 不过中国物价上涨不是很厉害,根据国家统计局www.stats.gov.cn 的数据; CPI(消费者价格指数) 11月 101.9 以去年11月为基期,也就上涨1.9% 比较正常,只是个别行业,比如房地产价格上升过快. 人民币升值,在外汇市场上看来,就是 USD/CNY HKD/CNY JPY/CNY GBP/CNY EUR/CNY 这些数值下降.中国外汇市场上目前只有人民币 与美元,港币,日元,英镑,欧元的汇率中间价,与其他国家货币的比价,根据国际市场上美元对其他货币比价,折算得来. 人民币总体升值了,但每天都是浮动的,也会相对于某些货币贬值. 外汇市场每天的最新价格 参看中国货币网 www.chinamoney.com.cn 回答者：pryjjs - 同进士出身 六级 12-26 20:22 评价已经被关闭 目前有 1 个人评价 好 0% （0） 不好 100% （1） 对最佳答案的评论 贺男说的太好了，我在这点深有体会。现在中国物价上涨的是快了，比如三个月前我们大学食堂的鸡蛋还买5毛一个这个月就涨到8毛了。快吃不起了！大学快毕业了，工作又不好找！呜呼！ 评论者： bobashop - 试用期 一级 不让人活。 评论者： thjzxp - 经理 四级 反他有理。 评论者： thjzxp - 经理 四级 其他回答共 6 条 我猜，因为有很多进口货呗！！（纯属瞎猜） 不要采纳为答案！！ 回答者：摇曳的紫丁香 - 初入江湖 三级 12-26 18:02 在任何一个国家物价上涨都是正常现象，也是经济中的常理，不过它是建立在整个国民经济增长的前提下的。我国的国民经济虽然增速不低，但是老百姓尤其是中低收入的老百姓的收入没有跟上，导致感觉物价涨得厉害！ 回答者：上帝的笑声 - 魔导师 十一级 12-26 18:04 国家的宏观调控控制国内的货币价值。 而相当大的一部分物价上涨是来源于国家各级公务人员工资的上调，引起的必要波动。 回答者：fox198659 - 试用期 一级 12-26 18:14 没觉得涨得那么厉害，很正常而已。发展的趋势。 回答者：wulei53033 - 经理 四级 12-26 18:17 人民币对外升值只是对于对外贸易有一定影响~ 我们普通民众主要还是要看物价水平~ 回答者：wuchunxue_wcx - 试用期 一级 12-26 18:31 人民币自汇改之初，在西方国家的压力之下，在我们的学者无视日本的日圆在《广场协议》后升值所带来的恶果而一再鼓吹人民币应该升值的叫嚷声中，至今累计升值幅度已超过5%（一说累计升值幅度接近4%，原因是计算的时点不同）。 在人民币对外升值中，绝大多数老百姓是不会从中受益的,因为绝大多数老百姓不会购买国外的产品和服务；相反，如果人民币对外升值造成我国出口下降（增幅下降）或发展减 速，绝大多数老百姓将从中受损。在国际上有已获得实证的公认理论认为，本币升值将引发国内失业率上升，本币升值与失业率具有紧密的正相关关系。事实来看，我们国内找工作是愈来愈难，成千上万的大学生毕业的同时就步入失业大军，研究生找工作连工资多少都不敢问。这些新生失业人员与仍未再就业的下岗人员一起，形成规模庞大的啃老一族。 伴随着人民币对外升值，人民币对内却在持续的贬值。在人民币对内贬值中，绝大多数老百姓都将从中受损。我们不要看国家统计部门公布的经济指标，这些指标中的物价指数的 编制方法、计算方式并不适合我们的国情。国际通行的生产者物价指数和消费者物价指数反映发达国家的通涨水平比较准确，而用来反映我国的通涨水平就不准确，其原因就是我们的收入水平与发达国家的收入水平存在较大的差距。我们的政府近些年来一直在说：我们的通涨水平很低，其依据是我们国家统计部门公布的经济指标。而我们老百姓却感到物价在持续上涨---房价疯涨，教育费用疯涨，水电气价格一轮一轮的涨，这几天粮油及粮油制品的价格又在涨。国内物价上涨，就是人民币对内贬值。 我国的GDP增速长期保持在10%左右，明显是经济过热，可央行就是迟迟不加息，不调高存款利率。目前，世界经济已步入加息周期，各国都在调升利率以应对通涨，而我们的央行仍是迟迟不加息，不调高存款利率。当然，仅是为了应对就业压力，我国就有足够的理由必须保持GDP的较高增速，就不能轻易加息以抑制经济的发展速度，这是正确的。只是我们现在考量自己手中的人民币，它的价值实实在在地在缩水。 《广场协议》是指在上个世纪的70年代初，小日本的经济发展势头良好，而美国经济发展却遇到困难，于是美国等迫使小日本签定《广场协议》允许日圆升值。《广场协议》签定 后，小日本的经济不可避免地步入衰退。时至今日，小日本的经济仍受日圆升值的负面影响，还在品尝《广场协议》的恶果，挣扎于通缩之中。 我们老百姓可不能盲目的窃喜于人民币的对外升值。实际上，不论是人民币对外升值，还是人民币对内贬值，绝大多数老百姓是不会从中受益的，绝大多数老百姓的经济利益都将受到损失。 人民币升值对各主要行业影响的传导路径和范围各不相同,总体来看可以从以下角度加以分析: 1、外汇负债类行业将明显受益,主要包括航空、贸易等行业。这些行业由于有较多的外汇负债(特别是美元负债),因此人民币升值将给这些行业带来汇兑损益,特别是像航空类公司,往往都有巨额的美元负债,因此将明显受益。 2、原材料或部件进口型行业也会有所受益,主要包括造纸(纸浆进口)、钢铁(铁矿石进口)、轿车(部分重要零部件进口)、石化(原油进口)、化纤及塑料(原料进口)、航空(航空器材进口)、服装(高档面料进口)等行业。由于这些行业每年均需要进口相关的原材料及部件,因此人民币升值将使得这些行业的成本有一定程度的下降。如中国造纸行业中的纸浆成本占70%,而纸浆中的38%是进口的,因此人民币升值将使得造纸行业的成本有较为明显的下降,从而明显提升造纸行业的盈利水平。 3、投资品行业也会受到一定的资金追捧,主要包括具有土地价值的房地产、园区开发等行业、具有资源价值的煤炭、有色金属等行业。由于此次升值幅度不大,因此境外资金有可能对通过投资这些行业中的公司所拥有的土地或房产来获得升值收益,从而加大资金对这些投资品行业的吸引力,从而引发价格的上涨。 4、传统的出口优势型行业则受到直接冲击,包括纺织服装、家电、机械等产品。由于人民币升值带来的成本上升会使得这些行业的利润率有所下降,但我们认为仅2%的升值幅度影响不大,通过成本压缩和价格适当转移会使得这些行业的公司,特别是龙头企业有较强的抗风险能力。 5、国际化定价的行业将受到一定的冲击,包括完全国际化定价的有色金属、部分国际化定价的石化、钢铁、电子元器件等行业,由于这些行业的产品价格受到国际价格影响较大,因此人民币升值将使得它们以人民币计价情况下的售价有所下降,从而导致利润的下降。 6、进口产品替代的行业将也会受到一定的不利影响,包括汽车、工程机械、钢铁、家电等。这些行业的产品和国外进口产品竞争较为激烈,而人民币升值以后会导致国外进口产品以人民币报价下降,从而使得本土产品的竞争力有一定的下降,并进而影响到这些行业的盈利水平。 7、外贸服务业行业可能会间接受损。由于人民币升值可能对我国外贸,特别是出口带来一定的不利影响,因此将可能对港口、机场和航运行业带来一定的不利影响,但由于升值刺激进口可能也会有一定幅度的增加,因此其影响幅度相对较小。 人民币升值对各行业的影响是较为复杂和多角度的,往往是利空和利多的综合。汇总分析,结合我们对各行业重点公司在人民币升值2%的情况下的盈利情况变化分析,我们认为此次人民币升值对航空、造纸、园区开发、房地产、通信运营、通信设备等行业构成利好,但除了航空行业外,其他的利好程度不高,而对钢铁、视听器材、石油开采、纺织服装、元件等行业有一定的利空,但从我们跟踪的重点公司业绩变化来看,程度不大。而其他的行业总体是一个较为中性的情况。 房地产:物业持有类公司受益最大 中信证券升值对房地产行业的影响有利好、利空两方面: 利空影响:货币持续过度升值会导致经济减速(因为FDI下降、净出口下降)、外资需要下降,从而使房地产需求下降,并会导致通胀水平下降,从而使房地产价格涨速下降。 利好影响:第一,升值预期导致外资对房地产的投资需求加大。货币升值预期却会导致外资的涌外,并大量投资到房地产上,从而增加房地产投资需求,推高房价,这是货币升值过程中必然发生的；第二,收入效应及财富效应导致国内房地产需求增加。升值导致物价变得更便宜,用于购房的可支配收入增加,购房能力的提高导致需求增加。 利空与利好影响相迭加形成升值对房地产的最终影响,因此,升值的最终影响取决于升值后宏观经济的走向,如果经济仍然能保持较高的增长,则升值对房地产是利好,如果经济出现严重衰退,则房地产亦将受损。 升值对房价的影响是最早持续上涨、然后泡沫形成、最后泡沫破灭、房价下降。韩国、日本、我国台湾等国家或地区的历史均是如此。这一过程的原因在于: 在升值初期,经济形势良好,需求增加,特别是外资投资需求增加,导致房价上涨；升值过程中,房价在不断上涨,泡沫形成,但支持房价的宏观经济却受到越来越大的负面影响；最后,币值升至最高时,房价到了最高点,但出口受到重大影响、外资撤退,宏观经济开始走向衰退,这时就是泡沫破灭,房价下降的时候。 整个过程周期长度取决于升值周期长度,一般会较长,如韩国是4年,1986年至1990年；日本是24年,1971年至1995年；我国台湾是8年,从1985年至1992年。 人民币升值刚开始,对房地产是利好,房地产需求增加,房价上升。 房地产上市公司将从升值中受益:一是持有物业及储备升值,二是需求上升加快销售进度,三是房价上升提高毛利率。 受益最大的公司是物业持有型公司,能享受房价长期上涨带来的利好,这类公司包括金融街、招商地产、小商品城、华侨城等；其次是拥有大量土地储备的开发类公司,只能通过现有储备升值带来项目毛利提高中受益,新增储备成本上升,从而无法保持长期的高毛利,这类公司包括万科、金地等。 但受国家对房地产行业调控的影响,升值不会改变住宅开发类公司增长下降的趋势。 旅游业:收入效应大于价格效应 中信证券目前,我国入境旅游者中,香港同胞所占比例最大,为6成多,外国人仅为1成多；但在国际旅游外汇收入中,外国人比重接近5成,香港同胞接近3成。在入境外国人中,亚洲占到6成以上,欧洲和美洲分别在2成和1成左右。从前15个主要客源国结构中可以看出,汇率变动能影响入境客源和国际旅游收入的主要是亚洲货币:日元、韩元、卢布和美元,以及香港元和澳门元。 汇率变动对入境旅游的影响主要是价格效应。根据WTTC编制的各国旅游竞争力指数,中国旅游业的价格竞争指数非常高。2003年中国的饭店平均价格为98.43美元,在全球212个国家和地区中排120位,基此测算的中国旅游业价格竞争力指数为89,在212个国家和地区中排名第3。2004年中国的饭店平均价格为72.13美元,在全球排106位,基此测算的中国旅游业价格竞争力指数为80,排名第16位。2004年价格竞争力排名有所降低,但依然位居前列。 中国旅游产品和服务价格在全球范围内都是非常便宜的。因此,即使人民币升值,对本来就很便宜的中国旅游业而言,入境旅游者数量不会因价格效应而明显减少。况且,目前入境旅游市场竞争比较激烈,旅行社和酒店内部即可消化人民币小幅度升值的价格效应。 中国的国际旅游产品结构尚处于较初级阶段,即以团队观光为主,而度假产品远未成熟。这种产品结构的特点是旅游者的价格敏感性不高。以1994年为例,当年人民币汇率并轨,对美元汇率并轨到8.7人民币/美元,正常规律当年的入境旅游应有大幅度增长,但实际情况是当年的入境游客增长率是1990年至2002年这13年期间的最低点(5.2%)。 汇率升值将通过收入效应对出境旅游产生明显影响。近年来居民出境旅游倾向不断提高,出境规模不断扩大,人民币升值将提高居民出境旅游消费能力,有出境游资格的旅行社将从中受益。由此也将分流部分原计划在国内旅游的人群,可能对国内饭店和景区的接待量产生影响,但数量轻微,可以忽略。 总体看,我们依然坚持年初和年中的判断,即人民币汇率升值对入境旅游市场需求会产生价格效应,但作用不会大,对国内旅游和出境旅游则有积极的收入效应。从上半年情况看,入境旅游增长速度超乎预期,而国内旅游增长趋缓。人民币升值则有助于促进国内旅游,对旅游市场的总体效应为正面。 人民币升值商业受益 中信证券人民币汇率升值对商业零售业的影响主要体现在三个方面: 一是收入效应。从短期看,汇率升值带来财富增加效应,消费者实际购买力增强,促进商品消费增长,商业零售业从中受益。但如果人民币升值对国民经济增长产生较大影响,消费者信心指数下滑,消费增速减缓,零售企业受损。 二是价格效应。主要体现在进口商品价格下降,产生与收入效应的叠加,刺激消费增长,使零售企业受益。其中受益比较明显的是进口商品销售比重较大的百货业态公司。 三是渠道效应。汇率升值后,出口价格竞争力下降,先前国内以出口为导向的消费品生产商将寻求国内渠道作为替代,由此在商品供给数量和价格上使商业零售类企业受益。销售终端对供应商的谈判力也将显著提高。这其中受益最大的应该是具有渠道优势的连锁商业。 人民币升值也对国际商业资本的进入产生了一定的影响。从积极因素看,汇兑收益将促进已进入外资的扩张,从消极方面看,初始资本门槛提高将对新资本的进入产生抑制作用。就目前情况看,国际商业资本主要在国内采购,因此升值后,商业领域的内外竞争将进一步强化。 另外,人民币升值也将通过地产价格效应促进商业店铺租金的提高,由此那些具有商业地产资产的企业也将受益。 总体来看,汇率升值将使国内厂商的国际销售通道受阻,国内销售渠道的价值凸现。我们判断,商务部从去年开始高度重视内贸领域,为人民币升值做准备也是一个重要原因。 但是也要看到,上述三种效应的产生需要一定的时间,加上采购周期的存在,人民币稳健小幅升值对今年商业类上市公司的业绩不会产生明显影响。 建议关注具有网络优势的连锁类商业企业,以及具有优良商业地产的企业,例如百联股份、新世界、大商股份、华联综超、苏宁电器等,从中期看,汇率升值将对这些公司的业绩有所贡献。 对石油石化子行业利弊不一 中信证券汇率是一个影响石化行业盈利的主要外部因素。石化行业对进出口的依赖性比较强,特别是大宗原材料部分。汇率的变动直接构成对企业利润的影响。由于不同子行业对进出口的依赖程度不同,因此,人民币升值对不同子行业的影响也是有差异的。 从进出口的角度分析,汇率的升高必然会降低进口的门槛和增加出口的难度。对于资本和技术密集型的产品,我国主要是进口,例如合成橡胶和合成树脂,而出口则主要集中在基础化工原料,在这方面的优势是资源,而不是技术。因此,汇率的升值必然更加强化附加值高产品的进口,导致国际产品对国内市场占有的加剧。同时,会更加压榨资源类化工产品的利润空间。 对原油开采业的影响。对于原油开采行业,目前我国进口依赖度比较大,按照2004年的数据测算,我国原油的进口依存度达到40%。国内原油价格是根据以美元定价的国际原油价格制定的。这就存在人民币对美元的汇率问题。从理论上讲,如果人民币升值1%,进口的原油价格用人民币衡量就会相应降低1%。对国内原油开采业来说,售价也将下降1%,对开采业的影响是不利的。 对炼油行业的影响。对于炼油业,由于人民币升值1%,则原油成本相当于下降1%。而成品油价格的定价机制是区间机制,售价不仅仅与国际定价有关,还与定价机制有关。因此,国内的成品油价格与成本并不联动。如果成品油的价格下降幅度小于原油的下降幅度,对炼油业将构成利好。在目前的定价机制下,成品油的价格调整滞后于市场价格的变动,因此,由于人民币升值将直接构成原油进口成本的下降,对炼油业带来利好,这种利好的持续性将决定于政府对成品油价格的调整幅度和频度。 对大宗化工品的影响。对合成树脂、合成橡胶和合成纤维为代表的中游产品来说,目前处于进口大于出口的格局。虽然国内产品供不应求,但如果人民币升值,进口产品价格的走低将加剧国内市场竞争,对国内产品价格将产生压制作用。而成本方面,石脑油是受汇率和定价机制多种因素的影响,导致中游产品的价差空间有可能缩小。汇率的下降将引导国内产品价格同幅度的下降,而成本取决于多个因素,因此,汇率最终的影响结果是终端产品价格的下降幅度大于成本下降的幅度,对大宗产品带来负面影响。 对综合类石化公司的影响。对于综合类的石化公司来讲,主要的原料供应来自国外,如原油,而自己的产品主要是满足国内市场,所以汇率上升将获得成本降低的好处,但自己的消费市场可能面临国外低廉产品的冲击。对于国内本身就自给率不高的市场来说,由于人民币升值,进口产品主导价格带来的价格下降将大于成本降低的幅度,汇率上升给这些企业带来负面作用。 对于终端产品来讲,汇率的波动也将直接影响到产品的利润,由于其上游和自身的产品价格都受到汇率变动的影响,因此最终的结果将是上游成本传递的效应和自身受国外竞争压力作用的综合体现。 总之汇率将通过价格和市场竞争,对石化子行业产生不同的影响,需求将部分抵消价格波动和市场竞争加剧的影响。同时,汇率因素虽是影响因素,但并不是主导影响因素,如果人民币汇率浮动的幅度在5%-10%之间,这样的一个幅度不构成对石化行业的根本性影响。 食品饮料行业:影响有限 中信证券人民币升值对食品饮料行业及上市公司影响有限,对不同子行业而言略有差别。 基于国内庞大的消费市场规模,以及大多数公司市场化与国际化时间均较短,目前食品饮料上市公司消费市场主要在国内,为此人民币升值对产品出口的负面效应在食品饮料行业整体影响不明显。 对少数出口收入占比较大的企业,如丰原生化(000930)、安琪酵母(600298)、ST大江(600695)、国投中鲁(600962)、新中基(000972)、ST屯河(600737)则构成较大负面影响。 从进口原料成本来看,人民币升值有利于青岛啤酒(600600)与燕京啤酒(000729)业绩提升,因为进口啤麦在这两家啤酒企业生产成本中所占比重较大。考虑到啤酒大麦的采购周期及仅2%的升值幅度,对这两家公司今年业绩提升非常有限,我们初步测算在1~2%之间,而这还没有考虑人民币升值对这两家公司少量出口啤酒的可能负面效应。 人民币升值会降低进口奶粉的价格,从而给国内乳品企业的还原奶生产带来更大的动力,但2%的升值幅度影响不大。 理论上讲,人民币升值会在一定程度上降低进口食品饮料的价格,从而给国内企业带来价格竞争压力,尤其是投资者比较关心的葡萄酒行业,但我们认为这种影响非常有限。因为相比关税大幅度降低而言,2%的人民币升值幅度可谓微不足道,而且价格竞争不会成为世界食品饮料巨头在中国的策略选择。 人民币升值会降低机械设备的进口成本,从而降低目前使用进口设备较多的乳业上市公司与啤酒上市公司的资本性支出水平,提高资产盈利能力。就财富效应而言,人民币升值会提升国内居民的人民币资产价值,从而增加对高附加值的品牌食品饮料产品的需求,总体上有利于优势食品饮料上市公司的更好发展。 对钢铁企业影响不同 中信证券人民币升值有利于钢铁产业降低成本。对于钢铁行业,目前为净进口国,其中2004年进口钢材、铁矿石、废钢分别为207亿美元、127亿美元和23亿美元,全年进口总额为357亿美元。2004年出口钢材、钢坯、铁合金分别为83亿美元、23亿美元和26.5亿美元,合计出口总额为133亿美元。 随着进口铁矿石总量和占比的逐年提高,人民币汇率的升值将有利于钢铁行业降低生产成本,进一步提高中国钢铁工业的竞争能力。 考虑到中国钢铁企业产品市场主要为国内市场。目前我国长型材的市场供求主要受国内供求的影响,板材特别是薄板市场与国际市场联动十分密切,但是,目前国际市场板材价格明显高于国内市场,因此,人民币汇率的变动对于钢铁行业总体是利好。 考虑到人民币5~10%的汇率变动,对于全行业具有10%的利润变动。 对于具体钢铁企业的影响是不同的,其中,主要依赖国外进口矿石的宝钢股份、马钢股份、唐钢股份、武钢股份等钢铁企业受益最大。H股价格的上涨将进一步拉动内地钢铁A股的上涨。从风险因素看,人民币升值后,下拉以本币计价的国内钢材价格,有可能导致钢铁消费行业出口减少和进口钢材数量的增加,导致行业供大于求局面的恶化。

法律主观：一、私募基金成立备案流程私募基金登记备案的流程是：（一）确定合格投资者；（二）进行工商设立登记；（三）开立银行基本户；（四）开设基金募集账户；（五）选择托管机构及外包机构；（六）将上述流程涉及的相关文件上传协会管理人系统的产品备案栏。二、私募基金备案要多久私募基金备案一般需要一个月的时间。三、私募基金设立流程（一）成立公司主体1、公司名称：按照协会规定，目前申请私募基金牌照的主体公司名称和经营范围必须有“私募”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“基金管理”等字样，一般公司名称为“XXXX投资管理有限公司”、“XXXX资产管理有限公司”、“XXXX投资有限公司”、“XXXX股权投资有限公司”、“XXXX股权基金投资管理有限公司”、“XXXX资本管理有限公司”等，名称的确定和全国各地的工商局具体规定有关系，各地最终审核名称结果有所不同。2、公司类型：目前一般为有限责任公司或有限合伙企业（目前协会已经放开了外商独资企业（WOFE）在国内申请私募基金管理人牌照，关于WOFE的设立比较复杂，会在后续的文章中详解）。3、选择一个比较合适的公司注册地址，主要考虑：提供注册地址，税收优惠，高管退税和奖励，管理规模奖励，办公室提供和其他配套服务措施。4、关于注册资本：一般在1000万比较合适，现在是认缴资本制度，股东可以约定在某一时间之前实缴完资本即可，协会要求实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。5、关于公司经营范围：按照协会的规定目前私募基金管理人的经营范围只能是：资产管理，投资管理，股权投资，股权投资管理，股权基金投资管理（申请私募证券基金类型牌照的管理人经营范围里建议不要写“投资咨询”字样）。6、其他的杂项：办理公司工商注册，刻章，开立银行账户，开立社保公积金账户等。（二）公司开业1、核定税种：现在一般投资公司核定为增值税小规模纳税人，增值税税率为6%（全部营业额*6%=增值税额），企业所得税25%，个人所得税20%（投资公司的主要收入为管理费和后端业绩分成，这个税收就要和公司注册地的园区进行商谈，有一定比例的税收返还）。2、办理法人一证通U盾，开通税务和银行的三方协议，保证以后进行网上报税，以及办理员工的社保公积金网上入工操作。3、寻找公司办公室：因为现在申请私募牌照需要实际办公地址，律师和协会都会现场尽职调查。4、公司网站建设，微信网站建设（此项应该注意不能通过公开渠道募集产品和信息披露要符合协会的要求）。（三）申请私募基金牌照1、高管资格：从事证券类的私募基金必须至少有2名高管具有基金从业资格，其中法定代表人，总经理，风控负责人一定要基金从业资格。2、经营范围：按照一，3说明注册即可。3、注册资本：实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。4、办公条件：需要有实际的办公地址，大小不限，能满足公司所有员工正常办公，以及适当的办公设备。5、高管人员：最好有5-10的员工，组织架构有：总经理，投资部，风控部，行政部，市场部，人事部等，各1-2名员工，其中总经理，风控负责人，投资经理最好是全职，其他人员可以兼职。6、制度性文：按照协会和公司自身情况，编写制度性文件，一般有9-23个制度性文件（切勿全盘复制其他的模板，协会现在对这方面审核很严格，要严格根据自身情况编写，有几个不重要，重要的是和自己公司相匹配）。7、牌照类型：目前有私募证券基金，私募股权基金，私募创业基金，其他类型基金四个类型，根据自己的实际需求选择一个或多个，按照协会最新的反馈信息“申请业务类型建议专业化经营”建议管理人在公司团队和部门不太充分的条件下暂时只申请一种基金牌照类型，等团队扩充后再增加类型，这样通过协会审核的几率比较大。8、法律意见书：需要请专业的律所进场尽职调查，根据协会要求完成《法律意见书》，在私募基金管理人系统中申请牌照时要递交。9、网上申请：申请私募基金管理人备案账号，完成网上资料输入并和法律意见书内容保持一致，并上传《法律意见书》。10、等待协会反馈并取得私募基金管理人牌照。（四）产品发行1、取得私募基金管理人牌照后六个月内必须成功备案一个基金产品，否则会被吊销牌照，就得像上述“三”中的说明程序重新申请牌照。2、产品类型：目前普遍采取契约性基金方式，确定PB商，托管商，托管行，产品要素表，基金合同，托管协议，外包协议等。3、产品募集：员工自主募集或者寻找有基金销售牌照的机构募集，一般有银行，券商，期货公司，第三方理财公司，FOF/MOM等。4、产品备案：产品成立之后要在基金业协会系统中做基金产品的备案登记。（五）后续运营1、公司财务：每月的记账和报税，年度财务汇算清缴，企业年度网上公示。2、信息披露：每年4月30日之前在私募管理人系统中上传上一年的《年度审计报告》，基金产品的月度，季度和年度信息披露。3、公司宣传：品牌建设，媒体合作宣传，加入相关协会，路演，员工建设，企业文化建设，交易策略团队的完善等。4、合作伙伴：券商，银行，期货公司，FOF/MOM，第三方理财机构，专业机构投资人，会计师事务所，律师事务所等。5、起步资金：因为是第一个产品，所以全部从外部募集还是有难度的，三个解决方案：第一种方法是：通过结构化产品的形式，自己出资一部分资金作为劣后资金，放杠杆以达到规模的目的。第二种方法是：选择一家以后有募集意愿和能力的券商或期货公司，先以自有资金在他们那边做展示，大概需要6个月左右，如果业绩不错，他们会帮你募集第一个产品。第三种方法是：选择一些能给予前期私募基金种子基金孵化机构，对你的团队和操作通过尽职调查你后，直接给你们资金，或者通过共同投资成立第一个产品的方式操作。基本上成立一个私募基金公司及后续的运营大体包括以上要素，当然每一个环节中都有很细节的工作要做，从事私募基金行业是一个很系统而且需要从一开始就做好长远规划的事业。

　　大家可以想想人民币升值后的结果：　　现在：1$=8.3rmb　　升值后：1$=7rmb　　我国产的某产品现在出口价格：10$=83rmb　　我国产的某产品升值后出口价格:10$=70rmb　　清楚了吗？国际上结算是以美元或者黄金为单位的，不是以人民币为结算单位的，而我们国内是以人民币为结算单位的。　　升值的结果，我们生产同样的产品，升值前，我们可以得到83元，升值后，只可以得70元。　　升值只对既得利益者暂时有利，即他们的70元暂时=83元，购买力大增，随即造成物价上升乃至通货膨胀，因为我们的纸币发行量是一定的。　　所以：人民币对外升值其实就是对内贬值。从上面等式可以看出，我们的国民总产值是一定的，升不升值都是一个单位（可以是万亿或者十万、百万亿）的美元量，升值就是7个单位（可以是万亿或者十万、百万亿）的人民币量，不升值就是8.3个单位（可以是万亿或者十万、百万亿）的人民币量。　　知道为什么别人都要我们人民币升值，而我们为什么坚持不升的道理了吧！　　毛主席说过：帝国主义亡我之心不死！　　对航空、造纸、园区开发、房地产、通信运营、通信设备等行业构成利好,但除了航空行业外,对其他行业的利好程度不高,而对钢铁、视听器材、石油开采、纺织服装、元件等行业有一定的利空　　人民币升值对各主要行业影响的传导路径和范围各不相同,总体来看可以从以下角度加以分析:　　1、外汇负债类行业将明显受益,主要包括航空、贸易等行业。这些行业由于有较多的外汇负债(特别是美元负债),因此人民币升值将给这些行业带来汇兑损益,特别是像航空类公司,往往都有巨额的美元负债,因此将明显受益。　　2、原材料或部件进口型行业也会有所受益,主要包括造纸(纸浆进口)、钢铁(铁矿石进口)、轿车(部分重要零部件进口)、石化(原油进口)、化纤及塑料(原料进口)、航空(航空器材进口)、服装(高档面料进口)等行业。由于这些行业每年均需要进口相关的原材料及部件,因此人民币升值将使得这些行业的成本有一定程度的下降。如中国造纸行业中的纸浆成本占70%,而纸浆中的38%是进口的,因此人民币升值将使得造纸行业的成本有较为明显的下降,从而明显提升造纸行业的盈利水平。　　3、投资品行业也会受到一定的资金追捧,主要包括具有土地价值的房地产、园区开发等行业、具有资源价值的煤炭、有色金属等行业。由于此次升值幅度不大,因此境外资金有可能对通过投资这些行业中的公司所拥有的土地或房产来获得升值收益,从而加大资金对这些投资品行业的吸引力,从而引发价格的上涨。　　4、传统的出口优势型行业则受到直接冲击,包括纺织服装、家电、机械等产品。由于人民币升值带来的成本上升会使得这些行业的利润率有所下降,但我们认为仅2%的升值幅度影响不大,通过成本压缩和价格适当转移会使得这些行业的公司,特别是龙头企业有较强的抗风险能力。　　5、国际化定价的行业将受到一定的冲击,包括完全国际化定价的有色金属、部分国际化定价的石化、钢铁、电子元器件等行业,由于这些行业的产品价格受到国际价格影响较大,因此人民币升值将使得它们以人民币计价情况下的售价有所下降,从而导致利润的下降。　　6、进口产品替代的行业将也会受到一定的不利影响,包括汽车、工程机械、钢铁、家电等。这些行业的产品和国外进口产品竞争较为激烈,而人民币升值以后会导致国外进口产品以人民币报价下降,从而使得本土产品的竞争力有一定的下降,并进而影响到这些行业的盈利水平。　　7、外贸服务业行业可能会间接受损。由于人民币升值可能对我国外贸,特别是出口带来一定的不利影响,因此将可能对港口、机场和航运行业带来一定的不利影响,但由于升值刺激进口可能也会有一定幅度的增加,因此其影响幅度相对较小。　　人民币升值对各行业的影响是较为复杂和多角度的,往往是利空和利多的综合。汇总分析,结合我们对各行业重点公司在人民币升值2%的情况下的盈利情况变化分析,我们认为此次人民币升值对航空、造纸、园区开发、房地产、通信运营、通信设备等行业构成利好,但除了航空行业外,其他的利好程度不高,而对钢铁、视听器材、石油开采、纺织服装、元件等行业有一定的利空,但从我们跟踪的重点公司业绩变化来看,程度不大。而其他的行业总体是一个较为中性的情况。　　房地产:物业持有类公司受益最大　　中信证券 升值对房地产行业的影响有利好、利空两方面:　　利空影响:货币持续过度升值会导致经济减速(因为FDI下降、净出口下降)、外资需要下降,从而使房地产需求下降,并会导致通胀水平下降,从而使房地产价格涨速下降。　　利好影响:第一,升值预期导致外资对房地产的投资需求加大。货币升值预期却会导致外资的涌外,并大量投资到房地产上,从而增加房地产投资需求,推高房价,这是货币升值过程中必然发生的；第二,收入效应及财富效应导致国内房地产需求增加。升值导致物价变得更便宜,用于购房的可支配收入增加,购房能力的提高导致需求增加。　　利空与利好影响相迭加形成升值对房地产的最终影响,因此,升值的最终影响取决于升值后宏观经济的走向,如果经济仍然能保持较高的增长,则升值对房地产是利好,如果经济出现严重衰退,则房地产亦将受损。　　升值对房价的影响是最早持续上涨、然后泡沫形成、最后泡沫破灭、房价下降。韩国、日本、我国台湾等国家或地区的历史均是如此。这一过程的原因在于:　　在升值初期,经济形势良好,需求增加,特别是外资投资需求增加,导致房价上涨；升值过程中,房价在不断上涨,泡沫形成,但支持房价的宏观经济却受到越来越大的负面影响；最后,币值升至最高时,房价到了最高点,但出口受到重大影响、外资撤退,宏观经济开始走向衰退,这时就是泡沫破灭,房价下降的时候。　　整个过程周期长度取决于升值周期长度,一般会较长,如韩国是4年,1986年至1990年；日本是24年,1971年至1995年；我国台湾是8年,从1985年至1992年。　　人民币升值刚开始,对房地产是利好,房地产需求增加,房价上升。　　房地产上市公司将从升值中受益:一是持有物业及储备升值,二是需求上升加快销售进度,三是房价上升提高毛利率。　　受益最大的公司是物业持有型公司,能享受房价长期上涨带来的利好,这类公司包括金融街、招商地产、小商品城、华侨城等；其次是拥有大量土地储备的开发类公司,只能通过现有储备升值带来项目毛利提高中受益,新增储备成本上升,从而无法保持长期的高毛利,这类公司包括万科、金地等。　　但受国家对房地产行业调控的影响,升值不会改变住宅开发类公司增长下降的趋势。　　旅游业:收入效应大于价格效应　　中信证券 目前,我国入境旅游者中,香港同胞所占比例最大,为6成多,外国人仅为1成多；但在国际旅游外汇收入中,外国人比重接近5成,香港同胞接近3成。在入境外国人中,亚洲占到6成以上,欧洲和美洲分别在2成和1成左右。从前15个主要客源国结构中可以看出,汇率变动能影响入境客源和国际旅游收入的主要是亚洲货币:日元、韩元、卢布和美元,以及香港元和澳门元。　　汇率变动对入境旅游的影响主要是价格效应。根据WTTC编制的各国旅游竞争力指数,中国旅游业的价格竞争指数非常高。2003年中国的饭店平均价格为98.43美元,在全球212个国家和地区中排120位,基此测算的中国旅游业价格竞争力指数为89,在212个国家和地区中排名第3。2004年中国的饭店平均价格为72.13美元,在全球排106位,基此测算的中国旅游业价格竞争力指数为80,排名第16位。2004年价格竞争力排名有所降低,但依然位居前列。　　中国旅游产品和服务价格在全球范围内都是非常便宜的。因此,即使人民币升值,对本来就很便宜的中国旅游业而言,入境旅游者数量不会因价格效应而明显减少。况且,目前入境旅游市场竞争比较激烈,旅行社和酒店内部即可消化人民币小幅度升值的价格效应。　　中国的国际旅游产品结构尚处于较初级阶段,即以团队观光为主,而度假产品远未成熟。这种产品结构的特点是旅游者的价格敏感性不高。以1994年为例,当年人民币汇率并轨,对美元汇率并轨到8.7人民币/美元,正常规律当年的入境旅游应有大幅度增长,但实际情况是当年的入境游客增长率是1990年至2002年这13年期间的最低点(5.2%)。　　汇率升值将通过收入效应对出境旅游产生明显影响。近年来居民出境旅游倾向不断提高,出境规模不断扩大,人民币升值将提高居民出境旅游消费能力,有出境游资格的旅行社将从中受益。由此也将分流部分原计划在国内旅游的人群,可能对国内饭店和景区的接待量产生影响,但数量轻微,可以忽略。　　总体看,我们依然坚持年初和年中的判断,即人民币汇率升值对入境旅游市场需求会产生价格效应,但作用不会大,对国内旅游和出境旅游则有积极的收入效应。从上半年情况看,入境旅游增长速度超乎预期,而国内旅游增长趋缓。人民币升值则有助于促进国内旅游,对旅游市场的总体效应为正面。　　人民币升值商业受益　　中信证券 人民币汇率升值对商业零售业的影响主要体现在三个方面:　　一是收入效应。从短期看,汇率升值带来财富增加效应,消费者实际购买力增强,促进商品消费增长,商业零售业从中受益。但如果人民币升值对国民经济增长产生较大影响,消费者信心指数下滑,消费增速减缓,零售企业受损。　　二是价格效应。主要体现在进口商品价格下降,产生与收入效应的叠加,刺激消费增长,使零售企业受益。其中受益比较明显的是进口商品销售比重较大的百货业态公司。　　三是渠道效应。汇率升值后,出口价格竞争力下降,先前国内以出口为导向的消费品生产商将寻求国内渠道作为替代,由此在商品供给数量和价格上使商业零售类企业受益。销售终端对供应商的谈判力也将显著提高。这其中受益最大的应该是具有渠道优势的连锁商业。　　人民币升值也对国际商业资本的进入产生了一定的影响。从积极因素看,汇兑收益将促进已进入外资的扩张,从消极方面看,初始资本门槛提高将对新资本的进入产生抑制作用。就目前情况看,国际商业资本主要在国内采购,因此升值后,商业领域的内外竞争将进一步强化。　　另外,人民币升值也将通过地产价格效应促进商业店铺租金的提高,由此那些具有商业地产资产的企业也将受益。　　总体来看,汇率升值将使国内厂商的国际销售通道受阻,国内销售渠道的价值凸现。我们判断,商务部从去年开始高度重视内贸领域,为人民币升值做准备也是一个重要原因。　　但是也要看到,上述三种效应的产生需要一定的时间,加上采购周期的存在,人民币稳健小幅升值对今年商业类上市公司的业绩不会产生明显影响。　　建议关注具有网络优势的连锁类商业企业,以及具有优良商业地产的企业,例如百联股份、新世界、大商股份、华联综超、苏宁电器等,从中期看,汇率升值将对这些公司的业绩有所贡献。　　对石油石化子行业利弊不一　　中信证券 汇率是一个影响石化行业盈利的主要外部因素。石化行业对进出口的依赖性比较强,特别是大宗原材料部分。汇率的变动直接构成对企业利润的影响。由于不同子行业对进出口的依赖程度不同,因此,人民币升值对不同子行业的影响也是有差异的。　　从进出口的角度分析,汇率的升高必然会降低进口的门槛和增加出口的难度。对于资本和技术密集型的产品,我国主要是进口,例如合成橡胶和合成树脂,而出口则主要集中在基础化工原料,在这方面的优势是资源,而不是技术。因此,汇率的升值必然更加强化附加值高产品的进口,导致国际产品对国内市场占有的加剧。同时,会更加压榨资源类化工产品的利润空间。　　对原油开采业的影响。对于原油开采行业,目前我国进口依赖度比较大,按照2004年的数据测算,我国原油的进口依存度达到40%。国内原油价格是根据以美元定价的国际原油价格制定的。这就存在人民币对美元的汇率问题。从理论上讲,如果人民币升值1%,进口的原油价格用人民币衡量就会相应降低1%。对国内原油开采业来说,售价也将下降1%,对开采业的影响是不利的。　　对炼油行业的影响。对于炼油业,由于人民币升值1%,则原油成本相当于下降1%。而成品油价格的定价机制是区间机制,售价不仅仅与国际定价有关,还与定价机制有关。因此,国内的成品油价格与成本并不联动。如果成品油的价格下降幅度小于原油的下降幅度,对炼油业将构成利好。在目前的定价机制下,成品油的价格调整滞后于市场价格的变动,因此,由于人民币升值将直接构成原油进口成本的下降,对炼油业带来利好,这种利好的持续性将决定于政府对成品油价格的调整幅度和频度。　　对大宗化工品的影响。对合成树脂、合成橡胶和合成纤维为代表的中游产品来说,目前处于进口大于出口的格局。虽然国内产品供不应求,但如果人民币升值,进口产品价格的走低将加剧国内市场竞争,对国内产品价格将产生压制作用。而成本方面,石脑油是受汇率和定价机制多种因素的影响,导致中游产品的价差空间有可能缩小。汇率的下降将引导国内产品价格同幅度的下降,而成本取决于多个因素,因此,汇率最终的影响结果是终端产品价格的下降幅度大于成本下降的幅度,对大宗产品带来负面影响。　　对综合类石化公司的影响。对于综合类的石化公司来讲,主要的原料供应来自国外,如原油,而自己的产品主要是满足国内市场,所以汇率上升将获得成本降低的好处,但自己的消费市场可能面临国外低廉产品的冲击。对于国内本身就自给率不高的市场来说,由于人民币升值,进口产品主导价格带来的价格下降将大于成本降低的幅度,汇率上升给这些企业带来负面作用。　　对于终端产品来讲,汇率的波动也将直接影响到产品的利润,由于其上游和自身的产品价格都受到汇率变动的影响,因此最终的结果将是上游成本传递的效应和自身受国外竞争压力作用的综合体现。　　总之汇率将通过价格和市场竞争,对石化子行业产生不同的影响,需求将部分抵消价格波动和市场竞争加剧的影响。同时,汇率因素虽是影响因素,但并不是主导影响因素,如果人民币汇率浮动的幅度在5%-10%之间,这样的一个幅度不构成对石化行业的根本性影响。　　食品饮料行业:影响有限　　中信证券 人民币升值对食品饮料行业及上市公司影响有限,对不同子行业而言略有差别。　　基于国内庞大的消费市场规模,以及大多数公司市场化与国际化时间均较短,目前食品饮料上市公司消费市场主要在国内,为此人民币升值对产品出口的负面效应在食品饮料行业整体影响不明显。　　对少数出口收入占比较大的企业,如丰原生化(000930)、安琪酵母(600298)、ST大江(600695)、国投中鲁(600962)、新中基(000972)、ST屯河(600737)则构成较大负面影响。　　从进口原料成本来看,人民币升值有利于青岛啤酒(600600)与燕京啤酒(000729)业绩提升,因为进口啤麦在这两家啤酒企业生产成本中所占比重较大。考虑到啤酒大麦的采购周期及仅2%的升值幅度,对这两家公司今年业绩提升非常有限,我们初步测算在1~2%之间,而这还没有考虑人民币升值对这两家公司少量出口啤酒的可能负面效应。　　人民币升值会降低进口奶粉的价格,从而给国内乳品企业的还原奶生产带来更大的动力,但2%的升值幅度影响不大。　　理论上讲,人民币升值会在一定程度上降低进口食品饮料的价格,从而给国内企业带来价格竞争压力,尤其是投资者比较关心的葡萄酒行业,但我们认为这种影响非常有限。因为相比关税大幅度降低而言,2%的人民币升值幅度可谓微不足道,而且价格竞争不会成为世界食品饮料巨头在中国的策略选择。　　人民币升值会降低机械设备的进口成本,从而降低目前使用进口设备较多的乳业上市公司与啤酒上市公司的资本性支出水平,提高资产盈利能力。就财富效应而言,人民币升值会提升国内居民的人民币资产价值,从而增加对高附加值的品牌食品饮料产品的需求,总体上有利于优势食品饮料上市公司的更好发展。　　对钢铁企业影响不同　　中信证券 人民币升值有利于钢铁产业降低成本。对于钢铁行业,目前为净进口国,其中2004年进口钢材、铁矿石、废钢分别为207亿美元、127亿美元和23亿美元,全年进口总额为357亿美元。2004年出口钢材、钢坯、铁合金分别为83亿美元、23亿美元和26.5亿美元,合计出口总额为133亿美元。　　随着进口铁矿石总量和占比的逐年提高,人民币汇率的升值将有利于钢铁行业降低生产成本,进一步提高中国钢铁工业的竞争能力。　　考虑到中国钢铁企业产品市场主要为国内市场。目前我国长型材的市场供求主要受国内供求的影响,板材特别是薄板市场与国际市场联动十分密切,但是,目前国际市场板材价格明显高于国内市场,因此,人民币汇率的变动对于钢铁行业总体是利好。　　考虑到人民币5~10%的汇率变动,对于全行业具有10%的利润变动。　　对于具体钢铁企业的影响是不同的,其中,主要依赖国外进口矿石的宝钢股份、马钢股份、唐钢股份、武钢股份等钢铁企业受益最大。H股价格的上涨将进一步拉动内地钢铁A股的上涨。从风险因素看,人民币升值后,下拉以本币计价的国内钢材价格,有可能导致钢铁消费行业出口减少和进口钢材数量的增加,导致行业供大于求局面的恶化。

大家可以想想人民币升值后的结果： 现在：1$=8.3rmb 升值后：1$=7rmb 我国产的某产品现在出口价格：10$=83rmb 我国产的某产品升值后出口价格:10$=70rmb 清楚了吗？国际上结算是以美元或者黄金为单位的，不是以人民币为结算单位的，而我们国内是以人民币为结算单位的。 升值的结果，我们生产同样的产品，升值前，我们可以得到83元，升值后，只可以得70元。 升值只对既得利益者暂时有利，即他们的70元暂时=83元，购买力大增，随即造成物价上升乃至通货膨胀，因为我们的纸币发行量是一定的。 所以：人民币对外升值其实就是对内贬值。从上面等式可以看出，我们的国民总产值是一定的，升不升值都是一个单位（可以是万亿或者十万、百万亿）的美元量，升值就是7个单位（可以是万亿或者十万、百万亿）的人民币量，不升值就是8.3个单位（可以是万亿或者十万、百万亿）的人民币量。 知道为什么别人都要我们人民币升值，而我们为什么坚持不升的道理了吧！ 毛主席说过：帝国主义亡我之心不死！ 对航空、造纸、园区开发、房地产、通信运营、通信设备等行业构成利好,但除了航空行业外,对其他行业的利好程度不高,而对钢铁、视听器材、石油开采、纺织服装、元件等行业有一定的利空 人民币升值对各主要行业影响的传导路径和范围各不相同,总体来看可以从以下角度加以分析: 1、外汇负债类行业将明显受益,主要包括航空、贸易等行业。这些行业由于有较多的外汇负债(特别是美元负债),因此人民币升值将给这些行业带来汇兑损益,特别是像航空类公司,往往都有巨额的美元负债,因此将明显受益。 2、原材料或部件进口型行业也会有所受益,主要包括造纸(纸浆进口)、钢铁(铁矿石进口)、轿车(部分重要零部件进口)、石化(原油进口)、化纤及塑料(原料进口)、航空(航空器材进口)、服装(高档面料进口)等行业。由于这些行业每年均需要进口相关的原材料及部件,因此人民币升值将使得这些行业的成本有一定程度的下降。如中国造纸行业中的纸浆成本占70%,而纸浆中的38%是进口的,因此人民币升值将使得造纸行业的成本有较为明显的下降,从而明显提升造纸行业的盈利水平。 3、投资品行业也会受到一定的资金追捧,主要包括具有土地价值的房地产、园区开发等行业、具有资源价值的煤炭、有色金属等行业。由于此次升值幅度不大,因此境外资金有可能对通过投资这些行业中的公司所拥有的土地或房产来获得升值收益,从而加大资金对这些投资品行业的吸引力,从而引发价格的上涨。 4、传统的出口优势型行业则受到直接冲击,包括纺织服装、家电、机械等产品。由于人民币升值带来的成本上升会使得这些行业的利润率有所下降,但我们认为仅2%的升值幅度影响不大,通过成本压缩和价格适当转移会使得这些行业的公司,特别是龙头企业有较强的抗风险能力。 5、国际化定价的行业将受到一定的冲击,包括完全国际化定价的有色金属、部分国际化定价的石化、钢铁、电子元器件等行业,由于这些行业的产品价格受到国际价格影响较大,因此人民币升值将使得它们以人民币计价情况下的售价有所下降,从而导致利润的下降。 6、进口产品替代的行业将也会受到一定的不利影响,包括汽车、工程机械、钢铁、家电等。这些行业的产品和国外进口产品竞争较为激烈,而人民币升值以后会导致国外进口产品以人民币报价下降,从而使得本土产品的竞争力有一定的下降,并进而影响到这些行业的盈利水平。 7、外贸服务业行业可能会间接受损。由于人民币升值可能对我国外贸,特别是出口带来一定的不利影响,因此将可能对港口、机场和航运行业带来一定的不利影响,但由于升值刺激进口可能也会有一定幅度的增加,因此其影响幅度相对较小。 人民币升值对各行业的影响是较为复杂和多角度的,往往是利空和利多的综合。汇总分析,结合我们对各行业重点公司在人民币升值2%的情况下的盈利情况变化分析,我们认为此次人民币升值对航空、造纸、园区开发、房地产、通信运营、通信设备等行业构成利好,但除了航空行业外,其他的利好程度不高,而对钢铁、视听器材、石油开采、纺织服装、元件等行业有一定的利空,但从我们跟踪的重点公司业绩变化来看,程度不大。而其他的行业总体是一个较为中性的情况。 房地产:物业持有类公司受益最大 中信证券 升值对房地产行业的影响有利好、利空两方面: 利空影响:货币持续过度升值会导致经济减速(因为FDI下降、净出口下降)、外资需要下降,从而使房地产需求下降,并会导致通胀水平下降,从而使房地产价格涨速下降。 利好影响:第一,升值预期导致外资对房地产的投资需求加大。货币升值预期却会导致外资的涌外,并大量投资到房地产上,从而增加房地产投资需求,推高房价,这是货币升值过程中必然发生的；第二,收入效应及财富效应导致国内房地产需求增加。升值导致物价变得更便宜,用于购房的可支配收入增加,购房能力的提高导致需求增加。 利空与利好影响相迭加形成升值对房地产的最终影响,因此,升值的最终影响取决于升值后宏观经济的走向,如果经济仍然能保持较高的增长,则升值对房地产是利好,如果经济出现严重衰退,则房地产亦将受损。 升值对房价的影响是最早持续上涨、然后泡沫形成、最后泡沫破灭、房价下降。韩国、日本、我国台湾等国家或地区的历史均是如此。这一过程的原因在于: 在升值初期,经济形势良好,需求增加,特别是外资投资需求增加,导致房价上涨；升值过程中,房价在不断上涨,泡沫形成,但支持房价的宏观经济却受到越来越大的负面影响；最后,币值升至最高时,房价到了最高点,但出口受到重大影响、外资撤退,宏观经济开始走向衰退,这时就是泡沫破灭,房价下降的时候。 整个过程周期长度取决于升值周期长度,一般会较长,如韩国是4年,1986年至1990年；日本是24年,1971年至1995年；我国台湾是8年,从1985年至1992年。 人民币升值刚开始,对房地产是利好,房地产需求增加,房价上升。 房地产上市公司将从升值中受益:一是持有物业及储备升值,二是需求上升加快销售进度,三是房价上升提高毛利率。 受益最大的公司是物业持有型公司,能享受房价长期上涨带来的利好,这类公司包括金融街、招商地产、小商品城、华侨城等；其次是拥有大量土地储备的开发类公司,只能通过现有储备升值带来项目毛利提高中受益,新增储备成本上升,从而无法保持长期的高毛利,这类公司包括万科、金地等。 但受国家对房地产行业调控的影响,升值不会改变住宅开发类公司增长下降的趋势。 旅游业:收入效应大于价格效应 中信证券 目前,我国入境旅游者中,香港同胞所占比例最大,为6成多,外国人仅为1成多；但在国际旅游外汇收入中,外国人比重接近5成,香港同胞接近3成。在入境外国人中,亚洲占到6成以上,欧洲和美洲分别在2成和1成左右。从前15个主要客源国结构中可以看出,汇率变动能影响入境客源和国际旅游收入的主要是亚洲货币:日元、韩元、卢布和美元,以及香港元和澳门元。 汇率变动对入境旅游的影响主要是价格效应。根据WTTC编制的各国旅游竞争力指数,中国旅游业的价格竞争指数非常高。2003年中国的饭店平均价格为98.43美元,在全球212个国家和地区中排120位,基此测算的中国旅游业价格竞争力指数为89,在212个国家和地区中排名第3。2004年中国的饭店平均价格为72.13美元,在全球排106位,基此测算的中国旅游业价格竞争力指数为80,排名第16位。2004年价格竞争力排名有所降低,但依然位居前列。 中国旅游产品和服务价格在全球范围内都是非常便宜的。因此,即使人民币升值,对本来就很便宜的中国旅游业而言,入境旅游者数量不会因价格效应而明显减少。况且,目前入境旅游市场竞争比较激烈,旅行社和酒店内部即可消化人民币小幅度升值的价格效应。 中国的国际旅游产品结构尚处于较初级阶段,即以团队观光为主,而度假产品远未成熟。这种产品结构的特点是旅游者的价格敏感性不高。以1994年为例,当年人民币汇率并轨,对美元汇率并轨到8.7人民币/美元,正常规律当年的入境旅游应有大幅度增长,但实际情况是当年的入境游客增长率是1990年至2002年这13年期间的最低点(5.2%)。 汇率升值将通过收入效应对出境旅游产生明显影响。近年来居民出境旅游倾向不断提高,出境规模不断扩大,人民币升值将提高居民出境旅游消费能力,有出境游资格的旅行社将从中受益。由此也将分流部分原计划在国内旅游的人群,可能对国内饭店和景区的接待量产生影响,但数量轻微,可以忽略。 总体看,我们依然坚持年初和年中的判断,即人民币汇率升值对入境旅游市场需求会产生价格效应,但作用不会大,对国内旅游和出境旅游则有积极的收入效应。从上半年情况看,入境旅游增长速度超乎预期,而国内旅游增长趋缓。人民币升值则有助于促进国内旅游,对旅游市场的总体效应为正面。 人民币升值商业受益 中信证券 人民币汇率升值对商业零售业的影响主要体现在三个方面: 一是收入效应。从短期看,汇率升值带来财富增加效应,消费者实际购买力增强,促进商品消费增长,商业零售业从中受益。但如果人民币升值对国民经济增长产生较大影响,消费者信心指数下滑,消费增速减缓,零售企业受损。 二是价格效应。主要体现在进口商品价格下降,产生与收入效应的叠加,刺激消费增长,使零售企业受益。其中受益比较明显的是进口商品销售比重较大的百货业态公司。 三是渠道效应。汇率升值后,出口价格竞争力下降,先前国内以出口为导向的消费品生产商将寻求国内渠道作为替代,由此在商品供给数量和价格上使商业零售类企业受益。销售终端对供应商的谈判力也将显著提高。这其中受益最大的应该是具有渠道优势的连锁商业。 人民币升值也对国际商业资本的进入产生了一定的影响。从积极因素看,汇兑收益将促进已进入外资的扩张,从消极方面看,初始资本门槛提高将对新资本的进入产生抑制作用。就目前情况看,国际商业资本主要在国内采购,因此升值后,商业领域的内外竞争将进一步强化。 另外,人民币升值也将通过地产价格效应促进商业店铺租金的提高,由此那些具有商业地产资产的企业也将受益。 总体来看,汇率升值将使国内厂商的国际销售通道受阻,国内销售渠道的价值凸现。我们判断,商务部从去年开始高度重视内贸领域,为人民币升值做准备也是一个重要原因。 但是也要看到,上述三种效应的产生需要一定的时间,加上采购周期的存在,人民币稳健小幅升值对今年商业类上市公司的业绩不会产生明显影响。 建议关注具有网络优势的连锁类商业企业,以及具有优良商业地产的企业,例如百联股份、新世界、大商股份、华联综超、苏宁电器等,从中期看,汇率升值将对这些公司的业绩有所贡献。 对石油石化子行业利弊不一 中信证券 汇率是一个影响石化行业盈利的主要外部因素。石化行业对进出口的依赖性比较强,特别是大宗原材料部分。汇率的变动直接构成对企业利润的影响。由于不同子行业对进出口的依赖程度不同,因此,人民币升值对不同子行业的影响也是有差异的。 从进出口的角度分析,汇率的升高必然会降低进口的门槛和增加出口的难度。对于资本和技术密集型的产品,我国主要是进口,例如合成橡胶和合成树脂,而出口则主要集中在基础化工原料,在这方面的优势是资源,而不是技术。因此,汇率的升值必然更加强化附加值高产品的进口,导致国际产品对国内市场占有的加剧。同时,会更加压榨资源类化工产品的利润空间。 对原油开采业的影响。对于原油开采行业,目前我国进口依赖度比较大,按照2004年的数据测算,我国原油的进口依存度达到40%。国内原油价格是根据以美元定价的国际原油价格制定的。这就存在人民币对美元的汇率问题。从理论上讲,如果人民币升值1%,进口的原油价格用人民币衡量就会相应降低1%。对国内原油开采业来说,售价也将下降1%,对开采业的影响是不利的。 对炼油行业的影响。对于炼油业,由于人民币升值1%,则原油成本相当于下降1%。而成品油价格的定价机制是区间机制,售价不仅仅与国际定价有关,还与定价机制有关。因此,国内的成品油价格与成本并不联动。如果成品油的价格下降幅度小于原油的下降幅度,对炼油业将构成利好。在目前的定价机制下,成品油的价格调整滞后于市场价格的变动,因此,由于人民币升值将直接构成原油进口成本的下降,对炼油业带来利好,这种利好的持续性将决定于政府对成品油价格的调整幅度和频度。 对大宗化工品的影响。对合成树脂、合成橡胶和合成纤维为代表的中游产品来说,目前处于进口大于出口的格局。虽然国内产品供不应求,但如果人民币升值,进口产品价格的走低将加剧国内市场竞争,对国内产品价格将产生压制作用。而成本方面,石脑油是受汇率和定价机制多种因素的影响,导致中游产品的价差空间有可能缩小。汇率的下降将引导国内产品价格同幅度的下降,而成本取决于多个因素,因此,汇率最终的影响结果是终端产品价格的下降幅度大于成本下降的幅度,对大宗产品带来负面影响。 对综合类石化公司的影响。对于综合类的石化公司来讲,主要的原料供应来自国外,如原油,而自己的产品主要是满足国内市场,所以汇率上升将获得成本降低的好处,但自己的消费市场可能面临国外低廉产品的冲击。对于国内本身就自给率不高的市场来说,由于人民币升值,进口产品主导价格带来的价格下降将大于成本降低的幅度,汇率上升给这些企业带来负面作用。 对于终端产品来讲,汇率的波动也将直接影响到产品的利润,由于其上游和自身的产品价格都受到汇率变动的影响,因此最终的结果将是上游成本传递的效应和自身受国外竞争压力作用的综合体现。 总之汇率将通过价格和市场竞争,对石化子行业产生不同的影响,需求将部分抵消价格波动和市场竞争加剧的影响。同时,汇率因素虽是影响因素,但并不是主导影响因素,如果人民币汇率浮动的幅度在5%-10%之间,这样的一个幅度不构成对石化行业的根本性影响。 食品饮料行业:影响有限 中信证券 人民币升值对食品饮料行业及上市公司影响有限,对不同子行业而言略有差别。 基于国内庞大的消费市场规模,以及大多数公司市场化与国际化时间均较短,目前食品饮料上市公司消费市场主要在国内,为此人民币升值对产品出口的负面效应在食品饮料行业整体影响不明显。 对少数出口收入占比较大的企业,如丰原生化(000930)、安琪酵母(600298)、ST大江(600695)、国投中鲁(600962)、新中基(000972)、ST屯河(600737)则构成较大负面影响。 从进口原料成本来看,人民币升值有利于青岛啤酒(600600)与燕京啤酒(000729)业绩提升,因为进口啤麦在这两家啤酒企业生产成本中所占比重较大。考虑到啤酒大麦的采购周期及仅2%的升值幅度,对这两家公司今年业绩提升非常有限,我们初步测算在1~2%之间,而这还没有考虑人民币升值对这两家公司少量出口啤酒的可能负面效应。 人民币升值会降低进口奶粉的价格,从而给国内乳品企业的还原奶生产带来更大的动力,但2%的升值幅度影响不大。 理论上讲,人民币升值会在一定程度上降低进口食品饮料的价格,从而给国内企业带来价格竞争压力,尤其是投资者比较关心的葡萄酒行业,但我们认为这种影响非常有限。因为相比关税大幅度降低而言,2%的人民币升值幅度可谓微不足道,而且价格竞争不会成为世界食品饮料巨头在中国的策略选择。 人民币升值会降低机械设备的进口成本,从而降低目前使用进口设备较多的乳业上市公司与啤酒上市公司的资本性支出水平,提高资产盈利能力。就财富效应而言,人民币升值会提升国内居民的人民币资产价值,从而增加对高附加值的品牌食品饮料产品的需求,总体上有利于优势食品饮料上市公司的更好发展。 对钢铁企业影响不同 中信证券 人民币升值有利于钢铁产业降低成本。对于钢铁行业,目前为净进口国,其中2004年进口钢材、铁矿石、废钢分别为207亿美元、127亿美元和23亿美元,全年进口总额为357亿美元。2004年出口钢材、钢坯、铁合金分别为83亿美元、23亿美元和26.5亿美元,合计出口总额为133亿美元。 随着进口铁矿石总量和占比的逐年提高,人民币汇率的升值将有利于钢铁行业降低生产成本,进一步提高中国钢铁工业的竞争能力。 考虑到中国钢铁企业产品市场主要为国内市场。目前我国长型材的市场供求主要受国内供求的影响,板材特别是薄板市场与国际市场联动十分密切,但是,目前国际市场板材价格明显高于国内市场,因此,人民币汇率的变动对于钢铁行业总体是利好。 考虑到人民币5~10%的汇率变动,对于全行业具有10%的利润变动。 对于具体钢铁企业的影响是不同的,其中,主要依赖国外进口矿石的宝钢股份、马钢股份、唐钢股份、武钢股份等钢铁企业受益最大。H股价格的上涨将进一步拉动内地钢铁A股的上涨。从风险因素看,人民币升值后,下拉以本币计价的国内钢材价格,有可能导致钢铁消费行业出口减少和进口钢材数量的增加,导致行业供大于求局面的恶化。

毕竟携程是首次开始招股。他们公司的人员自然有自己的想法。并且携程并不是特别大的公司，他们股市初期的上次是不会很高的，到后面会随着他们发展的变化而变化。但是可以看出来携程是想要让更多的人去参与他们的股价。

　　从行业来看，首先对纺织行业的负面影响不容忽视。人民币升值将会导致产品进口价格下跌和出口价格上涨，由于中国纺织服装业长期以来对出口依存度较高，且以价格为主要竞争手段，因此会面临收入下降的冲击。有关统计数据显示，棉纺织、毛纺织、服装的出口依存度分别为20%、27%和60%。通过计算，人民币每升值1%，棉纺织、毛纺织、服装行业的全面受损程度，即行业利润率下降3.19%、2.27%和6.18%。服装行业因出口依存度最高，受损最大。05年前3个月中国服装纺织品出口保持了高速增长的势头，虽然欧盟公布了针对中国纺织品的特别限制措施行动指南，美国日前也决定对中国3种纺织品启动特别限制措施调查，但预计服装纺织品的出口成交情况仍将实现一定幅度的增长。因此对于依赖出口的纺织行业来说，面临较大的压力，而如果企业自身的品牌有一定的优势，且定价能力较强，本币升值后提高产品的外币标价,可以减轻企业的升值压力。　　农业也是受人民币升值影响较大的一个行业。受冲击较大的是出口比重很大的企业。如上市公司中的国投中鲁(600962)、好当家(600467)、新中基(000972)等。国投中鲁主营业务为浓缩苹果汁，绝大产品出口。截止到2004年12月31日，中国浓缩苹果汁2004年出口总量达487138吨，比上年的417337吨高出69801吨，增长16.73%，占世界浓缩苹果汁贸易量的一半左右。新中基以番茄制品加工及销售为主营业务，产品出口比例较大，人民币升值后，将可能对上述公司的利润率产生影响。　　此外，人民币升值后，国外农产品的竞争力将加强，农产品进口增加，将对中国的农业企业产生一定的冲击。　　人民币升值对造纸行业的影响主要有两个方面：一是对行业成本的影响，目前进口原材料占国内耗用原材料的近40%，并且造纸行业依赖进口木浆和废纸的情况将长期存在。例如纸浆，2004年以来国际纸浆价格波动较大。04年6月份浆价达到高点后迅速下滑，之后缓慢上涨，2005年初达到629美元／吨，3月份上涨到648美元／吨，年初以来已上涨了3%，绝对价位已接近2004年的高点。如果人民币升值，将使进口原材料的成本下降。同时由于造纸企业还需使用大量外汇从国外进口造纸设备，如果人民币升值，无疑还将降低设备的进口成本。二是对国内纸制品市场的影响，如果人民币升值，那么进口产品人民币价格下降，将会影响国内的纸品市场，这对国内市场产生不利影响。但是对在反倾销保护期内的新闻纸、铜版纸和箱板纸价格和中低档产品影响较小。总体来说，人民币升值对造纸行业将是有利的。　　航空业将是从人民币升值中获益较大的一个行业。目前国内各航空公司债务多以外币浮息贷款为主。如若人民币升值，以外币计价的债务折算成人民币将出现下降，有望为对航空公司带来汇兑收益，有利于国内主要航空公司短期内业绩提升。同时国际原油价格一直居高不下，而由于航空燃料油成本占航空公司总成本的30%左右，使得航空公司承受着航空油料成本增长的压力。人民币升值后，航空燃油价的下降也将直接降低企业运营成本。　　此外，炼油行业受到人民币汇率变化的影响较大，由于我国原油进口依赖度比较大，而国内石脑油以及汽、柴油等价格由国家定价，因而人民币升值有望使进口成本下降，将扩大炼油业的价差水平，提高炼油企来利润率。但由于中国有40%以上的石化产品进口，其中相当部分来自台湾、韩国等地，人民币升值使得有关国家的进口商品更具竞争力，理论上对国内的石化产品价格构成压力。