苏萦 -
《金基研》无风/作者 杨起超 时风/编审
近年来，以智能手机、5G通讯、可穿戴设备、智能家居、新能源 汽车 等为代表的市场热点电子产品呈现出迅猛发展态势，对应用于各类电子产品领域的FPC、连接器零组件、LED背光模组等电子元器件产品的生产制造提出了更高要求，为国内精密电子零组件制造行业带来了机遇与挑战。在此背景下，国内精密电子零组件制造业发展迅速，涌现出一批以精密制造为核心的大型高端电子元器件制造企业。
作为国内先进的精密电子零组件制造厂商之一，奕东电子 科技 股份有限公司（以下简称“奕东电子”）持续专注于精密电子零组件的研发、设计、生产和销售业务。在业绩上，奕东电子营收、净利润持续增长，ROE及各主营业务板块毛利率均高于行业均值，盈利能力突出。深耕精密电子零组件领域二十余载，奕东电子从掌握精密模具设计制造核心技术为基础，到形成精密冲压、精密注塑、表面处理、组装、测试和检验等全制程的配套生产能力，在行业中形成了技术创新、产品、全制程综合配套生产管理、客户等方面的竞争优势。
一、营收净利润逐年上涨，ROE及各主营业务板块毛利率高于行业均值
据招股书，奕东电子是一家主要从事FPC、连接器零组件、LED背光模组等精密电子零组件研发、生产和销售的高新技术企业，所处细分行业为精密电子零组件行业。
近年来，奕东电子营业收入与净利润逐年上涨。
据招股书，2018-2020年及2021年1-9月，奕东电子的营业收入分别为9.92亿元、10.55亿元、11.75亿元、10.76亿元，2019-2020年分别同比增长6.34%、11.4%。
同期，奕东电子的净利润为0.45亿元、1.03亿元、1.84亿元、1.43亿元，2019-2020年分别同比增长126.6%、78.59%。
可以看出，2018-2020年，奕东电子的营业收入与净利润均逐年上涨。
同时，奕东电子的资产负债率逐年走低，且低于行业均值。
2018-2020年及2021年1-9月，奕东电子的资产负债率分别为62.27%、47.07%、38.14%、36.69%。
同期，奕东电子同行业可比公司深圳市景旺电子股份有限公司（以下简称“景旺电子”）、安捷利实业有限公司（以下简称“安捷利实业”）、广东骏亚电子 科技 股份有限公司（以下简称“广东骏亚”）、厦门弘信电子 科技 集团股份有限公司（以下简称“弘信电子”）、胜蓝 科技 股份有限公司（以下简称“胜蓝股份”）、东莞市鼎通精密 科技 股份有限公司（以下简称“鼎通精密”）、上海徕木电子股份有限公司（以下简称“徕木股份”）、深圳市长盈精密技术股份有限公司（以下简称“长盈精密”）、伟志控股有限公司（以下简称“伟志控股”）、江西联创光电 科技 股份有限公司（以下简称“联创光电”）、深圳市隆利 科技 股份有限公司（以下简称“隆利 科技 ”）、深圳市南极光电子 科技 股份有限公司（以下简称“南极光”）的资产负债率均值分别为48.09%、47.63%、48.56%、46.65%。
此外，2019-2020年及2021年1-9月，奕东电子的加权平均净资产收益率也高于同行业可比公司均值。
2018-2020年及2021年1-9月，奕东电子的加权平均净资产收益率分别为7.56%、20.02%、24.72%、15.84%。
同期，奕东电子同行业可比公司弘信电子、广东骏亚、景旺电子、安捷利实业、徕木股份、胜蓝股份、鼎通精密、长盈精密、伟志控股、联创光电、隆利 科技 、南极光的加权平均净资产收益率均值分别为16.06%、12.73%、11.02%、4.04%。
净资产收益率是反映企业盈利能力及经营管理水平的核心指标，指标值越高,说明投资带来的收益越高。自2019年以来，奕东电子加权平均净资产收益率大幅高于同行业可比公司均值，凸显其投资价值。
另外，奕东电子各主营业务板块的毛利率也高于同行业可比公司均值。
据招股书，2018-2020年，奕东电子FPC毛利率分别为24.14%、25.42%、27.87%。同期，奕东电子FPC同行业可比公司弘信电子、广东骏亚、景旺电子、安捷利实业、丹邦 科技 、传艺 科技 、光莆股份的毛利率均值分别为24.32%、23.98%、21.08%。
据招股书，2018-2020年，奕东电子连接器零组件毛利率分别为30.4%、36.59%、38.38%。同期，奕东电子连接器零组件同行业可比公司徕木股份、胜蓝股份、鼎通精密、长盈精密的毛利率均值分别为30.35%、31.14%、29.69%。
据招股书，2018-2020年，奕东电子LED背光模组毛利率分别为28.12%、28.09%、26.71%。同期，奕东电子LED背光模组同行业可比公司伟志控股、联创光电、隆利 科技 、南极光的毛利率均值分别为21.93%、16.07%、14.58%。
可以看出，2019-2020年，奕东电子各主营业务板块的毛利率均高于同行业可比公司均值，其盈利能力突出。
二、高度重视技术研发创新，在多个领域积累多项核心技术
作为国家高新技术企业，奕东电子自成立以来，一直秉承精益求精的态度，重视技术研究开发，坚持研发投入和技术创新。
在研发投入上，近年来，奕东电子的研发费用率保持在6%以上，且高于同行业可比公司平均水平。
2018-2020年及2021年1-9月，奕东电子的研发费用分别为7,659.07万元、6,657.96万元、7,431.02万元、7,279.96万元，占营业收入的比例分别为7.72%、6.31%、6.32%、6.77%。
同期，奕东电子同行业可比公司弘信电子、广东骏亚、景旺电子、安捷利实业、徕木股份、胜蓝股份、鼎通精密、长盈精密、伟志控股、联创光电、隆利 科技 、南极光的研发费用率均值分别为4.99%、4.98%、5.38%、5.73%。
在技术创新上，奕东电子始终坚持产品研发创新和制造工艺创新并举的战略，将技术研发创新视为长远 健康 发展的重要驱动力。一方面，奕东电子持续创新优化现有技术，提升产品性能；另一方面，奕东电子根据下游领域发展趋势预判本行业发展，提前进行技术储备。
通过持续创新优化现有技术，奕东电子在多个领域积累了众多核心技术。
首先，在FPC方面，奕东电子拥有数码和手机电池保护板FPC开发技术、数码和手机周边FPC技术等多项核心技术。特别是“一种柔性电路桥接工艺”专利技术突破了设备限制，可以任意将两个FPC的端部进行无缝无器件的连接，可使FPC产品的长度超过2米、并保证功能的高可靠性。
同时，奕东电子自主研发了FPC生产的自动化设备和技术，提升了产品精度和品质良率，进而也形成了核心竞争力。
其次，在连接器零组件方面，奕东电子有精密模具开发技术、SFP组件柔性装配生产技术、SFP组件自动组装技术、SFP组件360度全方位自动焊接技术、SFP信号排针高速冲压及全自动连续注塑技术、连接器端子高速冲压技术等。尤其是奕东电子成功研发突破了高可靠性LCD端子的核心技术，并获得发明专利，解决了端子与LCD显示器之间的连接在恶劣的环境下导通的高可靠性，打破了国外公司垄断该类产品的市场局面。
再次，在精密模具开发以及冲压技术方面，奕东电子研发的“精密高速级进冲模关键技术的开发及其在IT行业应用”技术获得广东省科学技术三等奖、东莞市科学技术一等奖。该技术经广东省科学技术厅鉴定技术指标已达到国内领先和国际先进水平，技术优势明显。
最后，在LED背光模组产品方面，奕东电子系统地研究了户外应用背光、车载用背光源、中小尺寸背光源、异形显示背光源等多种技术，自主研发了高均匀性技术（面均匀性）、高亮度提升技术、车载窄边框技术、车载压铸件结构开发技术，有力提升了自身在背光源领域的相关技术和产品优势。
同时，奕东电子也研发了LED背光模组相关制造技术，包括车载背光源注塑模具无顶针顶出结构的技术、复合网点开发加工技术等核心技术，在模具、冲压、注塑、导光板光学领域建立了自己独特的技术优势，对提升产品的性能、质量和高可靠性起到关键作用。其中奕东电子研发的“高均匀性超薄导光板及模具技术的研究与产业化”技术获得东莞市科学技术二等奖。
上述技术在行业内竞争优势突出，处于行业领先水平，且奕东电子持续投入进行技术创新，极大地提高了自身的产品竞争力、生产能力及生产效率。截至2021年9月30日，奕东电子累计获得专利133项，包括发明专利13项、实用新型专利119项、外观设计专利1项。
另一方面，奕东电子研发团队结合客户需求并通过对下游行业未来发展方向和技术进行预判，积极布局新的研发方向，提前进行技术储备，以保持研发技术的前瞻性、先进性。
在重视创新研发的基础上，奕东电子积极寻求与国内高等院校的技术合作，与华南理工大学、苏州大学等院校建立了良好的“产学研用”合作体系。凭借着先进的技术创新能力，多年来，奕东电子技术研发中心被评为“广东省工程技术研究开发中心”、“省级企业技术中心”、“东莞市工程技术研究开发中心”和“东莞市企业技术中心”，其技术创新优势明显。
三、开拓多品类赛道实现业态创新，三大业务板块协同发展形成独特竞争优势
创新是引领发展的第一动力。奕东电子利用现行掌握的技术，在原有产品的基础上拓展新的应用领域，和挖掘大客户的新需求，进入新的细分市场，实现业态创新。
在掌握精密模具设计和制造的基础上，奕东电子研发生产的LCD端子类产品成为液晶显示行业不可替代的元器件，占据了行业领先地位，并据此顺势进入LED背光模组领域，成功开拓出另一品类赛道。
同时，奕东电子也凭借精密模具设计制造和冲压技术，与美国Amphenol Corporation（以下简称“安费诺”）深度合作，配合其开发了第一款SFP组件产品，进入了高速连接器领域并形成了系列产品，打入全球主流通讯设备生产商的供应链。
在消费类FPC业务成功的基础上，奕东电子扩展FPC的应用领域，与新能源 汽车 龙头企业共同开发了行业第一款动力电池管理系统FPC，并推广到整个新能源 汽车 产业，并成功进入 汽车 主机厂的供应链。
通过不同产品相互协同，多业态创新发展，奕东电子实现FPC、连接器零组件、LED背光模组三大业务板块之间的业态创新融合，从而提高生产效率，降低生产成本，形成自身独特的竞争优势。
在销售协同方面，奕东电子三大业务板块共同协作，最大化共享客户资源等关键资源，针对同一客户有不同产品的需求情况，通过形成一体化的客户销售解决方案，实现对同一客户相关产品的协同销售，以达到销量的最大化，并构建新型客户关系来形成竞争壁垒，阻挡竞争对手。
例如：奕东电子为比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）、歌尔股份有限公司（以下简称“歌尔股份”）等提供FPC、精密结构件两大类产品；为广东汕头超声电子股份有限公司（以下简称“超声电子”）、新辉开 科技 （深圳）有限公司（以下简称“新辉开”）等提供LED背光模组、LCD接插件、FPC三大类产品，为客户提供多类型产品的一体化解决方案。
在技术协同方面，奕东电子的FPC、连接器零组件、LED背光模组产品融合了模具设计制造、精密冲压、精密注塑、五金塑胶一体、表面处理、配套组装、检测等技术和工艺，具备多品类产品的技术研发、方案设计能力，能同时提供三类产品的协同技术支持，可根据客户对于产品差异化技术需求设计最优的产品工艺路线，能更好地满足并解决客户多类产品需求的技术支持。
在生产协同方面，奕东电子形成了全制程综合配套生产模式，即根据产品的工艺设计路线及技术要求，在模具设计制造、精密冲压、精密注塑、表面处理、配套组装、检验和测试等核心工序中，全流程自主投入设备及人员，合理利用和组织各道生产工序的有效衔接，提高产品整体的生产能力，迅速响应客户需求。
四、三大显著优势保证产品市场竞争力，保障持续盈利能力
经过多年积累，奕东电子的产品具备了显著的精密模具设计制造优势、生产工艺优势和品质控制优势。
精密模具设计制造优势方面，在二十多年的发展中，奕东电子积累了丰富的精密模具设计制造经验和大量的数据，形成了模具设计开发数据库，培养了一支专业的模具设计和制造队伍，具有深厚的技术沉淀。
一方面，在精密模具开发和设计上，奕东电子有多种2D、3D模具设计软件及大批通用化设计软件，并自主研制模具及治工具，能提高模具设计速度和正确率。另一方面，在精密模具加工上，奕东电子大型模具加工精度处于国内领先水平，模具零件加工精度可达 0.002mm，关键位置加工精度可达 0.001mm，表面粗糙度达到Ra0.02。
此外，奕东电子具备在保证模具精度的同时缩短开模周期的能力，能够对客户需求进行快速响应，提供更优的产品设计方案，更高生产效率和低成本的工艺方案，为客户提供更便捷更完善的服务。
生产工艺优势方面，奕东电子是行业内少有的能提供全流程生产制造的企业之一，其配套设施完善，生产工艺齐全，涵盖模具设计制造、精密冲压、精密注塑、表面处理、组装、测试和检验等多种工艺制程。经过多年的经营积累，奕东电子已经形成了一套科学高效的生产工艺体系，使得在保障产品质量的前提下，提高生产效率和降低生产难度。
目前，奕东电子生产的FPC线路精密度可达0.04mm，能够满足客户不同产品结构的设计和生产需求，同时提升了产品质量、保证产品安全性能、缩短交货时间。同时，奕东电子自主研发柔性装配生产工艺可快速切换生产不同型号组件，其产线适配能力强，能迅速满足灵活多样性的生产需求。
品质控制优势方面，奕东电子建立了全面的品质管理系统及全流程的品质管理程序，全方位为产品品质保驾护航。
当前，奕东电子已经通过ISO9001：2015质量体系、ISO14001：2015环境体系、IATF16949：2016 汽车 行业质量管理体系、QC080000：2017有害化学物质过程管理体系、GB/T29490-2013知识产权管理体系等体系认证、GB/T23001-2017两化融合（信息化和工业化）体系认证、UL认证和产品安规认证，以高标准满足客户对产品品质的要求，赢得客户的信赖。
在上述基础上，奕东电子自主研发了高速精密冲压与快速换模技术系统，拥有万余种LCD端子及千余种SFP组件产品，能满足客户多样化、个性化的需求，提升了客户的粘性。二十多年来，奕东电子一直牢牢占据了LCD端子类产品的行业领先地位，产品一直稳定应用于 汽车 、医疗、船舶、航空等高端领域，具有长期稳定的盈利能力。
在FPC产品方面，奕东电子消费类FPC已广泛应用于三星、华为、苹果、小米和vivo手机终端，在电池保护板和其他消费类FPC细分市场上占据重要的市场地位。奕东电子与新能源 汽车 龙头企业共同开发了行业第一款动力电池管理系统FPC，并推广到整个新能源 汽车 产业，产品优势明显。
在LED背光模组产品方面，奕东电子长期与显示行业重要客户合作，由于其产品质量过硬，具有高可靠性，产品一直广泛稳定应用于 汽车 、医疗、工控、手持终端等装备上，市场需求稳步增长。
在精密模具设计制造、生产工艺和品质控制上的优势，保证了奕东电子产品的市场竞争力，具有良好的市场口碑，保障了奕东电子具有持续的盈利能力。
五、坐拥优质稳定客户资源，在手订单充裕助力稳定经营发展
深耕精密电子零组件领域二十余载，奕东电子经过多年质量优化及品牌打造，已经积累了大量的优质客户资源并与其建立了良好的客户合作关系，其产品聚焦于消费类电子、通讯通信、新能源、 汽车 电子、工业及医疗等多个行业。
依托于高品质以及国际化的营销团队，奕东电子的技术和产品多服务于世界500强或行业内知名企业，覆盖亚洲、美洲、欧洲等多个国家与地区。奕东电子的主要客户具有信誉好、规模大、实力强的特点，客户资源优质。
在FPC领域，奕东电子已经进入全球前五大手机终端品牌（三星、华为、苹果、小米、vivo）和比亚迪、宁德时代新能源 科技 股份有限公司等知名的新能源 汽车 产业公司的供应链。
在连接器零组件领域，全球前十五大连接器厂商中有五大连接器厂商是奕东电子的主要客户，包括TE Connectivity、安费诺、Molex LLC、立讯精密工业股份有限公司和Samtec Inc，主要终端客户包括思科、惠普、爱立信等全球主流通讯设备生产商。
在LED背光模组领域，奕东电子已成为天马微电子股份有限公司、亚世光电股份有限公司、新辉开、超声电子、康惠（惠州）半导体有限公司等知名厂商的核心供应商，主要终端客户包括丰田、松下、日产、佳能、飞利浦、大众、奔驰、宝马、现代、三菱、东芝、大疆、格力、西门子、博世等。
值得一提的是，精密电子零组件制造业具有客户认证壁垒，下游大型制造商不仅对供应商的认证周期长，对供应商的生产资质、研发能力、生产设备、产能规模、生产经验、产品质量等具有一定的要求。同时，下游大型制造商出于产品品质和生产经营稳定性等因素考虑，一般不会轻易更换供应商，从而与上游企业形成长期而稳定的合作关系。
优质的客户资源助力奕东电子稳定经营发展，凭借强有力的市场竞争力和良好的市场口碑，奕东电子也持续与更多新的优质客户建立合作，保障了自身长期持续的经营发展。
从在手订单情况看，奕东电子的在手订单持续增长。
2018-2020年及2021年1-9月，奕东电子各期末在手订单金额分别为1.43亿元、1.43亿元、1.68亿元、2.69亿元。特别是2021年9月末，奕东电子在手订单规模较2020年末增加59.79%。
未来，奕东电子将立足于精密电子零组件产业，在不断提升产品质量和研发能力的同时，扩大生产规模，强化品牌、营销和大客户战略，大力提高市场占有率，在每个细分领域都成为领跑者，致力于成为全球领先的精密电子零组件一体化解决方案提供商。