利策

【答案】：A,B,C,D以上选项均正确。故此题选ABCD。

【答案】：A期货价格低于现货价格，应该多期货、空现货套利。

固定收益套利(Fixed income arbitrage)是一系列旨在利用各种固定收益证券或固定收益衍生品之间的估值差异来获利的市场中性投资策略。近年来国债市场的持续牛市以及国债期货渐行渐近，也使得广大投资者对固定收益市场与投资越来越关注。国际市场比较常见的固定收益套利策略有以下几种： 互换息差套利(Swap Spread Arbitrage)推荐阅读杨文斌：影子银行拐点初现中小盘杠杆指基集体飙涨医药基金上演“惊魂”一日基民退意显露逢高赎回黄金QDII互换息差套利是最受欢迎的固定收益套利策略之一。著名的对冲基金长期资本管理(Long Term Capital Management， LTCM)曾持有互换息差套利的巨额头寸，在1998年出事之前，为其在该项策略头寸上的损失达到15亿美元，是其在单项投资策略上最大的损失。随着LTCM的崩盘，所罗门美邦(Salomon Smith Barney)、高盛、摩根士丹利、美国银行、巴克莱银行、D.E. Shaw等金融大鳄持有的互换息差套利的巨额头寸都被曝光，且都遭受了巨额损失。从金融大鳄们的巨额持仓情况可见该套利策略当时的受欢迎程度。互换息差套利策略由被称为两条腿(legs)的两个部分组成：第一条腿，套利者进行一笔面额互换(par swap)交易，收到的是固定息票率的CMS(固定期限互换，Constant Maturity Swap)，付出的是浮动的伦敦银行同业拆借利率Lt；第二条腿，套利者卖空一张与前面互换相同期限的平值国债，并将卖空所得投资于保证金账户，以赚取回购利率。第二条腿的现金流包括支付平值国债的固定息票率CMT，以及从保证金账户收到回购利率Rt。综合考虑这两条腿总的现金流，套利者收到的是固定的年金SS=CMS-CMT，付出的是浮动息差St=Lt-Rt。严格来说，互换息差套利并不是教科书上所定义的套利(arbitrage)，因为其存在着间接违约风险。收益率曲线套利(Yield Curve Arbitrage)收益率曲线套利是在收益率曲线的某些点上做多、另一些点上做空，该策略通常是“蝶式”交易，例如投资者做多5年期国债，同时做空2年期国债与10年期国债，使得该投资策略对收益率期限结构的数值与斜率呈现中性。通常而言，收益率曲线套利有很多不同“口味”的策略，但它们也有着一些共同要素。第一，需要对收益率曲线进行分析，以识别哪些点为“富(Rich)”哪些点为“贫(Cheap)”；第二，投资者构建一个投资组合，利用前面找到的错误估值做多某些债券，同时做空另一些债券，以最大限度地减少该投资组合的风险；第三，持有该投资组合直到债券的相对比价的回归、整个套利交易收敛。 按揭贷款套利(Mortgage Arbitrage)按揭贷款抵押证券(Mortgage-backed Securities，MBS)套利策略由两部分组成，即购买MBS 过手证券(passthrough)，并用互换来对冲其利率风险。过手证券是资产证券化的一种方式，通过这种方式，可以将一个抵押贷款池中所有的本金与利息现金流(扣除服务费与担保费)转给过手证券的投资者。债券市场协会统计显示，MBS是美国最大的固定收益部门，过手证券是最常见的与按揭贷款相关的产品，按揭贷款套利策略也被对冲基金普遍运用。MBS 过手证券的主要风险是提前还款风险，因为业主可以对其按揭贷款提前还款，从而使得过手证券的现金流出现不确定性。波动率套利(Volatility Arbitrage)对从事固定收益投资的对冲基金来说，波动率套利扮演着重要的角色。比如，LTCM在1998年出现危机之前，它在波动率套利头寸方面的损失超过了13亿美元。波动率套利策略最简单的实施方法是通过卖出期权，然后对标的资产进行德尔塔对冲(delta-hedge)。如果当时的隐含波动率高于随后的实际现波动率，那么卖出期权将会产生超额收益，投资者也会从中获利。资本结构套利(Capital Structure Arbitrage)资本结构套利有时也被称为信用套利(credit arbitrage)，其是指利用公司的负债与其他证券(例如权益)之间出现的错误定价关系，而进行的一类固定收益交易策略。在过去的十几年中，随着信用违约互换(credit default swap，CDS)呈指数式爆发增长，这一策略已经越来越受到自营交易商与投资银行的欢迎，也有越来越多的对冲基金参与其中。以上介绍了几种国际市场上常用的固定收益套利策略。随着包括现券及其衍生品在内的固定收益市场的发展，国内的固定收益类策略与相关的产品将会得到极大丰富。与境外成熟市场相比，其发展空间巨大，面临的挑战也很大，其中最重要的是人才，这些复杂的投资策略从设计到执行都需要投入大量的“知识资本(intellectual capital)”，国外研究表明，投入越多知识资本的策略，其所能产生的超额收益也越显著，这也证明了在金融领域，知识能够产生额外的收益，在这方面的投入是非常有价值的。

【答案】：A,B,C期货现货互转套利策略的基本操作模式是：用股票组合复制标的指数，当标的指数和股指期货出现逆价差达到一定水准时，将股票现货头寸全部出清，以10%左右的资金转换为期货，其他约90%的资金可以收取固定收益，待期货的相对价格高估出现正价差时再全部转回股票现货。期货各月份出现可套利的价差时也可以透过跨期套利来赚取利润。

【答案】：B、C外汇期现套利，是在外汇现货和期货中同时进行交易方向相反的交易，即通过卖出被高估的外汇期货合约或现货，同时买入被低估的外汇期货合约或现货的方式来达到获利的目的。

　跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合约，买进远期合约），待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式。例如，2011年11月，某投资者发现，2012年3月到期的5年期国债期货价格为106元，2012年6月到期的5年期国债期货价格为110元，两者价差为4元。投资者若预测一个月后，3月到期的5年期国债期货合约涨幅会超过6月的5年期国债期货合约，或者前者的跌幅小于后者，那么投资者可以进行跨期套利。国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异。　　基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。做多基差，即投资者认为基差会上涨，现券价格的上涨（下跌）幅度会高于（低于）期货价格乘以转换因子的幅度，则买入现券，卖出期货，待基差如期上涨后分别平仓；做空基差，即投资者认为基差会下跌，现券价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子的幅度，则卖出现券，买入期货，待基差如期下跌后分别平仓。

近年来国债市场的持续牛市以及国债期货渐行渐近，也使得广大投资者对固定收益市场与投资越来越关注。国际市场比较常见的固定收益套利策略有以下几种： 互换息差套利（Swap Spread Arbitrage） 互换息差套利是最受欢迎的固定收益套利策略之一。著名的对冲基金长期资本管理（Long Term Capital Management, LTCM）曾持有互换息差套利的巨额头寸，在1998年出事之前，为其在该项策略头寸上的损失达到15亿美元，是其在单项投资策略上最大的损失。随着LTCM的崩盘，所罗门美邦（Salomon Smith Barney）、高盛、摩根士丹利、美国银行、巴克莱银行、D.E. Shaw等金融大鳄持有的互换息差套利的巨额头寸都被曝光，且都遭受了巨额损失。从金融大鳄们的巨额持仓情况可见该套利策略当时的受欢迎程度。 互换息差套利策略由被称为两条腿（legs）的两个部分组成：第一条腿，套利者进行一笔面额互换（par swap）交易，收到的是固定息票率的CMS（固定期限互换，Constant Maturity Swap），付出的是浮动的伦敦银行同业拆借利率Lt；第二条腿，套利者卖空一张与前面互换相同期限的平值国债，并将卖空所得投资于保证金账户，以赚取回购利率。第二条腿的现金流包括支付平值国债的固定息票率CMT，以及从保证金账户收到回购利率Rt。综合考虑这两条腿总的现金流，套利者收到的是固定的年金SS=CMS-CMT，付出的是浮动息差St=Lt-Rt。严格来说，互换息差套利并不是教科书上所定义的套利（arbitrage）,因为其存在着间接违约风险。 收益率曲线套利（Yield Curve Arbitrage） 收益率曲线套利是在收益率曲线的某些点上做多、另一些点上做空，该策略通常是“蝶式”交易，例如投资者做多5年期国债，同时做空2年期国债与10年期国债，使得该投资策略对收益率期限结构的数值与斜率呈现中性。通常而言，收益率曲线套利有很多不同“口味”的策略，但它们也有着一些共同要素。第一，需要对收益率曲线进行分析，以识别哪些点为“富（Rich）”哪些点为“贫（Cheap）”；第二，投资者构建一个投资组合，利用前面找到的错误估值做多某些债券，同时做空另一些债券，以最大限度地减少该投资组合的风险；第三，持有该投资组合直到债券的相对比价的回归、整个套利交易收敛。 按揭贷款套利（Mortgage Arbitrage） 按揭贷款抵押证券（Mortgage-backed Securities，MBS）套利策略由两部分组成，即购买MBS 过手证券（passthrough），并用互换来对冲其利率风险。过手证券是资产证券化的一种方式，通过这种方式，可以将一个抵押贷款池中所有的本金与利息现金流（扣除服务费与担保费）转给过手证券的投资者。债券市场协会统计显示，MBS是美国最大的固定收益部门，过手证券是最常见的与按揭贷款相关的产品，按揭贷款套利策略也被对冲基金普遍运用。MBS 过手证券的主要风险是提前还款风险，因为业主可以对其按揭贷款提前还款，从而使得过手证券的现金流出现不确定性。 波动率套利（Volatility Arbitrage） 对从事固定收益投资的对冲基金来说，波动率套利扮演着重要的角色。比如，LTCM在1998年出现危机之前，它在波动率套利头寸方面的损失超过了13亿美元。波动率套利策略最简单的实施方法是通过卖出期权，然后对标的资产进行德尔塔对冲（delta-hedge）。如果当时的隐含波动率高于随后的实际现波动率，那么卖出期权将会产生超额收益，投资者也会从中获利。 资本结构套利（Capital Structure Arbitrage） 资本结构套利有时也被称为信用套利（credit arbitrage），其是指利用公司的负债与其他证券（例如权益）之间出现的错误定价关系，而进行的一类固定收益交易策略。在过去的十几年中，随着信用违约互换（credit default swap，CDS）呈指数式爆发增长，这一策略已经越来越受到自营交易商与投资银行的欢迎，也有越来越多的对冲基金参与其中。 以上介绍了几种国际市场上常用的固定收益套利策略。随着包括现券及其衍生品在内的固定收益市场的发展，国内的固定收益类策略与相关的产品将会得到极大丰富。

通过跨期套利策略两种不同的方法，运用于换月移仓期跨期套利的研究。首先，介绍持有成本策略。在这个策略中，我们借用期现套利的方法，利用持有成本策略来预测当月及次月合约的理论价差，并考虑相关成本确定套利空间。这个策略可以配合期现套利策略使用，也是较多投资者容易接受的策略。其次，介绍统计套利策略，该策略是1985年由摩根斯坦利的研发团队研究而成的，后经广泛传播逐渐成为国外对冲基金和投资银行最常用的投资策略。在国外，统计套利策略取得了良好的业绩，尤其在熊市阶段该策略的表现非常突出。一、持有成本策略通常在期现套利中，会根据持有成本定价模型计算期货的合理价格，并考虑各项成本来确定套利的上下边界，在跨期套利中，我们借鉴这一方法，分别计算换月移仓期当月合约与次月合约的合理价格，并据此得到合理价差。所谓持有成本，是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即因融资购买现货资产而支付的融资成本减去持有现货资产而取得的收益。本文仅介绍合理价差计算的基本原理和结论，跨期套利的理论价差为次月合约理论价格减去当月合约理论价格。以F表示股指期货的理论价格，S表示现货资产的市场价格，r表示无风险利率，y表示持有现货资产而取得的年收益率，△t表示距合约到期的天数，在单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为：F=S×[1+（r-y）×△t/360]在理论价差的基础上，考虑各种成本，包括交易手续费、税金、市场冲击成本等，可以确定出跨期套利的上下界。期货合约的理论价格：F=S×[1+（r-y）×△t/360]跨期套利的理论价差：其中，下标f、n分别代表换月移仓期的次月和当月合约。设C1为熊市套利涉及到的成本，C2为牛市套利涉及到的成本，则跨期套利上界为Ff- Fn+C1，跨期套利下界为Ff-Fn-C2。投资者可依据自己的实际情况，计算出跨期套利的上下边界，在价差超过上界的时候执行熊市套利，即卖出次月合约，买入当月合约；在价差低于下界的时候执行牛市套利，卖出当月合约，买入次月合约。考虑到换月移仓期当月合约已临近交割，正常情况下，该时期当月合约的价格会非常接近现货指数，即当月合约的基差绝对值会很小。有条件的投资者可考虑将换月移仓期跨期套利与期现套利接合，若在当月合约交割前价差回归合理区域，即可平仓获利，若在交割前价差未能回归合理区域，可考虑在当月合约最后交易日建立对应的现货头寸。当然，此种情况下需考虑市场冲击成本在内的更多因素。IF1008与IF1007价差图以IF1007合约与IF1008合约换月移仓时的1分钟数据作为样本进行分析。在计算过程中我们未考虑红利与冲击成本，取无风险利率为一年期金融机构人民币贷款基准利率5.31%，并设手续费率为万分之一。同时，以滞后一期的数据对套利边界进行了技术调整。从图中可以看出，依据此策略获得的上下边界有间断，原因是期货合约与沪深300指数交易时间不一致。事实上，跨期套利本身并不应该出现这种间断，这也是此种方法应用于跨期套利的缺陷，间断期间的套利机会将丧失。根据此种策略，共出现33次套利机会，若保证金率为25%，则33次套利的累计收益达6.1449%。二、统计套利策略统计套利策略是一种市场中性策略，它通过对相关证券进行对冲来获得与市场相独立的稳定性收益。统计套利策略背后的基本思想就是均值回归，也就是说两个相关性很高的投资标的价格之间如果存在着某种稳定性的关系，那么当它们的价格出现背离走势的时候就会存在套利机会，因为这种背离的走势在未来会得到纠正。在实际投资中，在价格出现背离走势的时候买进表现相对差的，卖出表现相对好的，就可以期待在未来当这种背离趋势得到纠正时获得相对稳定的收益。我们仍选取IF1007与IF1008合约换月移仓时期（7月13日—7月15日）的1分钟数据作为样本。在进行协整检验时首先将考察对象的价格对数化，这样做有两个好处：一是对数化后的时间序列更加平稳；二是对数价差的变化对应的刚好是收益，这便于确定套利组合中各证券的权重来构造完全对冲的投资组合。--　我们把各合约之间对数价差偏离其历史均值的程度作为套利的信号机制，当对数价差偏离其均值的程度超过设定的范围时就执行套利策略，而当其回归到均衡区域（上下界之间）之后就进行平仓。若是在执行套利策略后价差不仅没有向均值回归，反而进一步扩大，则当损失达到一定程度时立即止损。我们设定如下的套利策略：当对数价差偏离其均值2个标准差以上时执行套利策略，买入被低估的合约，卖出被高估的合约；执行套利后，当对数价差回归到均衡区域后立即平仓，获利了结；若执行套利策略后对数价差继续发散，则当损失额达到投资总额的5%以上时立即止损。通过对合约IF1008和IF1007在7月13日—7月15日的1分钟对数价格之间关系的考察，发现两者之间存在一个稳定的协整关系：LNY=-0.5451052502+1.069838949×LNX。由此可知，在IF1007的收益率变化1%时，次月合约IF1008的收益率同方向变化1.069838949%。因此，如果想实现完全对冲，则每购买（卖空）100万的当月合约IF1007就得卖空(购买)93.46万的次月合约IF1008，保证金比率按照25%计算。根据两者之间得出的协整关系，我们发现在2010年7月13日—7月15日这段时间出现了10次套利机会，每次的套利结果如下：沪深300跨期套利策略表上表共列出了10次套利交易机会及其套利结果，10次套利的总收益为4.2768%。需要说明的是，上表的计算未考虑交易的手续费，如果设手续费率为 0.01%，则每次套利的总手续费率大约为0.04%，则第7次和第9次套利为失败套利。在手续费率为万分之一、保证金率为25%的情况下，总的套利收益为3.8768%。在实际投资中可以具体考虑相应的手续费率调整套利边界。与持有成本策略相比，在同样的手续费率和保证金率情况下，统计套利策略的套利机会和累计收益率均相对较低，其原因主要是仅运用统计手段来确定套利边界，而持有成本策略是根据实际交易的情况对套利边界进行计算，精度较高。此外，本文统计套利策略的设置为：当对数价差偏离其均值2个标准差以上时执行套利策略，买入被低估的合约，卖出被高估的合约。实际操作中，偏离的标准差倍数可相应调整，如果投资者风险偏好较低（更趋向回避风险），则可设定更高的标准差偏离倍数，当然这也会同时损失一些套利机会。在持有成本策略中我们主要考虑了与期现套利的衔接来最大限度降低风险，如果仅考虑利用跨期套利策略而不涉及现货市场，则统计套利策略是一种简便易行的策略，而且此种策略能很好地被程序化交易所利用。

【答案】：A、B、C、D外汇期货套利策略与商品期货套利策略大致相同，可分为跨期套利、跨市套利、跨币种套利以及期现套利。

　　目前套利策略在财经方面的股指期货、股票和基金方面应用特别广泛。目前研究最多的套利策略指跨期套利策略，其中跨期套利策略有成本策略和统计策略。　　跨期套利策略的基本原理是在同一交易所进行同一指数、但不同交割月份的股指期货合约间的套利活动。同时交易的不同交割月合约均基于同一标的指数，一般来说，不同交割日的期货合约间应该存在一个较为稳定的价差关系。受各种因素的影响，当不同期限合约之间的价差出现异常变化时，就会产生跨期套利机会，即买入相对被低估的合约，同时卖出被高估的合约实现跨期套利。

套利策略包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等，是最传统的对冲策略。其本质是金融产品定价“一价原理”的运用，即当同一产品的不同表现形式之间的定价出现差异时，买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取中间的价差收益。因此，套利策略所承受的风险是最小的，更有部分策略被称为“无风险套利”。

【答案】：A、B、C、D股指期货的套利策略包括：1.股指期货的期现套利；2.股指期货的跨期套利；3.股指期货的分红套利；4.股指期货与期权间套利。

进行投机操作。一些企业直接进入期货市场操作，刚开始时，都是以套期保值和套利为目的，但操作一段时间后，觉得投机也不错，于是开始转变成投机操作，结果因经验不足等原因，造成亏损。卖出数量超出实际现货数量。一部分现货企业在进行套期保值和套利操作时，超出了自己预计对冲的现货数量，超出的部分就成为投机交易。

【答案】：A、B、C期货现货互转套利策略的基本操作模式是：用股票组合复制标的指数，当标的指数和股指期货出现逆价差达到一定水准时，将股票现货头寸全部出清，以10％左右的资金转换为期货，其他约90％的资金可以收取固定收益，待期货的相对价格高估出现正价差时再全部转回股票现货。期货各月份出现可套利的价差时也可以透过跨期套利来赚取利润。

期货交易中套利策略有期现套利、跨期套利、ALPHA套利策略、股票市场中立策略等。期货套利是指利用相关市场或者相关合约之间的价差变化，在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易，以期在价差发生有利变化而获利的交易行为。发生利用期货市场与现货市场之间的价差进行的套利行为，那么就称为期现套利。如果发生利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，那么就称为价差交易。一、期现套利策略算法交易策略、现货组合再平衡策略以及提前平仓或转移策略是期现套利策略的关键。当前，国内股票现货T+1交易机制下，通过现货组合转换成ETFs，实现了当日的套利交易。主要利用统计套利技术实现蝶式套利、跨品种套利和跨品种套利。现实中由于买卖成份股需要花费较长的时间，而市场行情是瞬间万变的，因此在实践中人们大多利用计算机程序进行自动交易。即一旦指数现货与期货的平价关系被打破时，电脑会根据事先设计好的程序进行套利交易。二、跨期套利策略跨期套利通常在同一期货品种不同期限的期货间进行。具体来说，就是买入或卖出某一较短期限的金融期货的同时，卖出或买入另一相同标的资产的较长期限的金融期货，在较短期限的金融期货合约到期时或到期前同时将两个期货对冲平仓的交易。三、ALPHA套利策略ALPHA套利是指指数期权或指数期货与具有ALPHA值的证券产品间进行反向套利套利。选择或构建证券产品以实现ALPHA套利是关键。在ALPHA套利交易中，折价率和超额收益ALPHA的证券产品是首选。带有超额收益ALPHA的证券产品是进行ALPHA套利交易的第二选择。

统计套利策略是利用不同资产之间的价格差异或者不同时间点的价格差异进行交易，从而实现低风险的收益提升。以下是利用统计套利策略降低风险和提高收益的方法：1. 统计套利策略的核心是找到价格相关性强的资产或者价差存在的时间点。可以利用相关系数和协方差等工具进行分析，找到具有相关性高的资产或者时间点，从而确定交易对。2. 对于相关系数高的交易对，可以进行套利交易，即同时买入一个资产和卖出另一个资产，从而利用价格差异赚取收益。如果价格差异较小，可以进行高频交易来获取小幅收益。3. 对于价差存在的时间点，可以利用期货、期权等工具进行交易，从而利用具有价值的时间差赚取收益。需要注意的是，要对市场行情进行深入分析，避免因为市场波动引起套利交易亏损。4. 利用套利交易平衡资产组合的风险，从而降低风险并提高收益。根据资产的风险特征，分配合适的资产比例，从而实现整体组合的风险最小化，收益最大化。总之，统计套利策略可以在市场中防范风险、规避风险、提升收益，是金融市场中重要的投资和交易工具。

还可以吧，风险还是比较小的。应该是有实盘操作的，这样才是比较安全的配资网站。

2022.04.19周二，天气阴有小雨。量化对冲套利，里面含有三个概念。 一、概念 （一）量化 “量化”指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。 量化行业：非金融行业对量化感兴趣、金融工程师、金融行业IT人员、投资类岗位、金融或工科大学生 （二）对冲 “对冲”指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。 “量化对冲”是“量化”和“对冲”两个概念的结合。实际中对冲基金往往采用量化投资方法，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。 （三）套利 套利也叫价差交易，套利指的是在买入或卖出某种 电子交易 合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约。 套利交易是指利用相关市场或相关电子合同之间的价差变化，在相关市场或相关电子合同上进行交易方向相反的交易，以期望价差发生变化而获利的交易行为。 套利交易 模式主要分为4大类型，分别为： 股指期货套利 、 商品期货套利 、统计和期权套利。 套利交易可分为两种类型：一是 期现套利 ，即在 期货 和 现货 之间进行套利；二是对期货市场不同月份之间、不同品种之间、不同市场之间的价差进行套利，被称为 价差交易 。根据操作对象的不同，价差交易又可分为 跨期套利 、 跨品种套利 和 跨市套利 三种。 跨期套利。根据交易者在市场中所建立的交易头寸不同，跨期套利可以分为： 牛市 套利、 熊市 套利、 蝶式套利 、兀鹰式套利。 二、量化对冲程序与方法 1. 量化对冲程序化交易的对象： 股票、债券、期货、现货、期权等等 　 2.量化对冲产品的操作流程。 先用量化投资的方式构建股票多头组合，然后空头股指期货对冲市场风险，最终获取稳定的超额收益。 3.量化选股的具体方法。 量化投资一般会选出几百支股票进行投资分析来分散风险，适合风险偏好低，追求稳定收入的投资者。量化分析师们在制定规则之后建立某个模 型，先用历史数据对其进行回测，看是否能赚钱；如果可以，就再注入小额资金，积累样板外的实盘交易。实盘后如有盈利，就扩大资金量判断其是否对投资结果带 来影响。最后运行的模型，都是经过千锤百炼的。 三、量化对冲策略种类 1.股票市场中性策略。 此策略又称Alpha策略，是当前国内私募证券投资基金最常用的策略之一。它从消除市场系统性风险（Beta）的角度出发，通过同时构建多头和空头头寸对冲市场风险，以期获得较稳定的绝对收益。通常买入股票的同时卖空与股票等市值的股指期货（也可以采取融券方式），既可以对冲市场风险，也可以获取个股带来的超额收益。 2. 股票多空策略。 此策略有多头敞口或者空头敞口，股票多空策略的操作难度大，因为除了要进行标的选择外，还需对大盘多空进行判断即择时。正因为如此，目前的量化多空策略，往往是以动量策略为主，即市场已经出现较为明显的趋势性上涨或者下跌行情时，再做相应的调整。 3. CTA(期货管理)策略。 CTA策略称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。期货管理策略一般分为金融期货和商品期货。 4. 套利策略。 套利策略中最常见的是二级市场套利，包括商品跨期、跨品种套利，股指期货跨期、期现套利、ETF 跨市场、事件套利、延时套利等。套利策略的原理在于当两个或多个相关品种的价格出现定价错误后，在价格回归的过程中，通过买入相对低估的品种，卖出相对高估的品种获利。在所有的量化投资策略中，套利策略的收益空间最为确定，风险最低。 国内量化套利策略主要有无风险套利、贵金属套利、商品期货跨境套利、股票日内策略、高频做市商策略五种常用的金融工具。 一般在用的套利策略主要有ETF套利、期现套利，期权套保和波动率套利。ETF套利策略寻找价格偏离，快速下单，获得“现金到现金”的套利收益。期现套利则实时自动监测多个交易所的多品种期现价差，依靠统计套利模型，获得持续稳定收入。期权套保则为利用期权的行权为机构客户提供更灵活的套期保值方案。波动率套利则以delta中性为目的的策略。从隐含波动率的维度赚取利润。 四、ETF套利策略。 指数股票型基金ETF本质上是一种跟踪指数、行业、商品、或其他资产的证券，有一个相关的价格，可以像普通股票一样在证券交易所进行交割买卖。比如说上证50ETF，由包括中国建筑、中国石化、中国平安、国泰君安、伊利、贵州茅台等等各行各业50只蓝筹股组成。 这种一篮子股票组成的指数基金就像是水果礼盒一样，礼盒装跟散装是有价格差异的。既然价格有差异，那我们就有套利的机会。 在ETF套利中，一般有两种套利行为，折价套利和溢价套利。这种操作是需要扣除各种交易费用和成本的。 1.折价套利。 当交易者发现ETF二级市场的交易价格要低于一级市场的净值价格，交易者就在二级市场以低价买入ETF，在一级市场按照静止赎回ETF，也就是用ETF基金换一揽子股票，再把换来的股票在二级市场卖掉转换为现金。 2.溢价套利。 就是当二级市场的ETF价格高于一级市场的净值是做的操作。交易者从二级市场买进ETF相对应一揽子股票，然后再用这一揽子股票到一级市场向基金公司申购ETF，也就是用一揽子股票换ETF基金，得到的ETF基金再去ETF的二级市场上以交易价格（高价）卖掉得到现金，从而实现“现金到现金”的套利交易。