亿债

　　融创有一笔将于4月1日到期的小公募债正在和各方沟通寻求展期，一旦展期方案通不过，融创或将面临公开违约，这件事对于目前的房地产行业来说无疑雪上加霜。 自2021年四季度以来，融创不断处理项目和股权资产，并且两次配股融资，董事长孙宏斌更是无息借款4.5亿美元给公司，以多方筹措资金解决债务之急。 针对4月1日回售到期的小公募债“20融创01”，融创向债权人初步提供的展期方案为：从4月1日开始展期2年，计划在回售日后20日内支付利息，并按季度分期偿还本金直到2024年4月支付完毕。 据知情人士透露：今年7月1日分期偿还5%本金，之后三个季度分别支付10%，再之后三个季度分别支付15%，最后2024年4月1日支付剩下的20%。 本展期方案还包括：将价值30亿元的郑州融创城项目抵押给债券持有人，同时孙宏斌会为这笔40亿债券提供无限连带责任担保。即使融创一旦还不出40亿元，由孙宏斌来偿还。 　　“债权人不太可能同意这个方案”，一位机构投资者表示，大多数债权人选择于4月1日行使回售权，目前已经有债权人成立维权群。 　　“20融创01”发行于2020年4月，本金规模为40亿元，票息4.78%，期限为4年，主承销商包括中信建投、中泰证券和华泰证券。受展期消息影响，3月23日，该债券一度跌幅超过40%，盘中两次临时停牌。 　　融创的逻辑和玩法很简单，那就是快速销售和回款，拼命做大规模。只要规模扩大，就可以覆盖原来的负债，而且还可以继续借债再扩大规模。 　　孙宏斌在顺驰的时候就是这么玩的，但最后就跟乐视一样，瓶子太多，盖子太多资金链出了问题。 　　孙宏斌多次对媒体表示回款和货币资金可以满足收购所需，其实这个道理并不对，因为融创去年年底的净负债率已经超过100%，公司资产主要是欠债堆高，他动用了销售回款，就必须要借债才成。 　　所以债市对孙宏斌比股市更为重要，只要能发出去债，就可以维持规模，可以继续收购，房地产行业在融资能力上是很强的，动辄都是几十亿元，所以孙宏斌才觉得40亿元是小意思。 　　只要债市支持，他的能力就可以扩张很多倍，做一些比他大得多的公司做不到的事情，比如说融创现在市值已经增长了不少了，完全可以吞下600多亿的资产，也可以买下市值大过他的公司。 　　也正是如此，孙宏斌才能当兜底王。这次他还能兜得住吗？评论区告诉我吧。

河北民企欲抄底海鑫钢铁当地政府部门已进驻企业，并报山西省政府；敬业集团和德龙控股正谋划参与重组 3月21日，闻喜县火车站。顺着熙熙攘攘的人群出来后，贸易商陈元（化名）没作过多停留，就钻进了路边的一辆出租车，直奔东镇。 海鑫钢铁 此次出差，陈元想弄明白一件事：海鑫钢铁集团有限公司（下称“海鑫钢铁”）到底怎么了？近来，位于闻喜县东镇的海鑫钢铁被曝陷入30亿元债务危机，其将倒闭的消息不绝于耳，这让与之有业务往来的陈元及其所在企业感到了恐慌。 《第一财经日报》记者上周末实地调查发现，海鑫钢铁现有的6座高炉均已停产，资金链上出了问题，工商银行甚至已经上门讨债，此外还有数额不明的民间借贷。 记者在当地采访了解到，闻喜县经信局、政府办、公安局等部门已经进驻企业，运城市政府也已派人前往山西省政府拿意见。在政府筹谋救援的同时，河北敬业集团和德龙控股有限公司等也在谋划“抢食”海鑫钢铁。 “断粮”停产 3月22日上午，在躲过门口数名保安的排查后，本报记者从海鑫钢铁二号门进入厂区。此时，整个厂区已经没有了机器的轰鸣声，沿路除了破旧的厂房和沾满灰尘的设备外，少有人出现。 一名炼铁厂的员工告诉记者，海鑫钢铁现有的6座高炉均已焖炉停产。“之前停了5座，最后1座高炉（5号高炉）两三天前也停掉了。” 本报记者赶到老区原料厂时，以往矿石如山般的堆放区内已经空空如也。“3月11日那时候厂里还有点原料，现在除了一点高炉返回来的矿石，没有原料了。”海鑫钢铁原料调度室的一名员工称，海鑫钢铁一个星期前就没怎么进过原料。 实际上，海鑫钢铁的原料供应短缺年初就已开始显现。 闻喜县经贸局的一名负责人告诉记者，海鑫钢铁去年曾完成6亿美元的进口（主要是铁矿石原料），但今年前两个月的进口数据为零。“原本说今年3月份会进入正常阶段，现在还没看到什么变化。” 没有原料意味着只能停产。海鑫钢铁在消化完仅存的一些库存后，其最后一座高炉也被迫焖炉停产。不过，多名员工向记者证实，海鑫钢铁虽已停产，但工人们并没有放假，目前没有接到任何削减人员的消息。“现在是原地待命，还是正常上班，搞搞厂区卫生什么的。” 这一景象，似乎与海鑫钢铁一贯的光鲜不符。上述原料调度室员工回忆称，往常各个生产部门24小时都会有人，“整个厂区的机器都会开着，全是杂音，吵得根本听不见人说话”。 海鑫钢铁能源管控中心的一名负责人亦对记者称，海鑫钢铁的铁矿石主要来自澳大利亚，一般由青岛港直接运至厂区，在最红火的时候，当时仅拉铁矿石的车皮每天就达36列。 这家年产600万吨的钢企由李海仓一手创立，2003年其被枪杀身亡后，20岁出头的儿子李兆会接任董事长一职。10年下来，海鑫钢铁仍然是山西最大的民营钢企，它的存在，不仅带富了周边村庄，也惠及整个闻喜县乃至运城市。 但父子二人的不同在于，李海仓是热衷钢铁业的实业家，“富二代”李兆会更像是一名投资家。由于李兆会长期忽视钢铁主业，加上行业形势急转直下，海鑫钢铁近几年来饱受冲击。 “海鑫的高炉停了以后，市里的领导和我们都很着急。”上述闻喜县经贸局负责人说，海鑫钢铁有近万工人，一旦破产，整个县域经济都会受到影响。

华晨汽车的主要盈利来源于华晨宝马，对华晨集团的自主品牌未能够很好地将其营销，导致自主品牌盈利十分薄弱。自2017年起，华晨集团债券则开始下跌，于2020年10月，华晨集团未有能力支付十亿债劵，形成了违约。一：华晨汽车2020年上半年，华晨汽车中国的净利润就超出了四十亿，但主要是华晨宝马做出了大部分贡献，集团的自主品牌售出并不多、反而是华晨宝马销售额惊人。华晨汽车过于依赖华晨宝马，集团的自主品牌未能很好的营销售卖，导致将要剥离华晨宝马对华晨集团造成很大的压力，资金也受到很大的困扰。华晨汽车在2020年7月时，债券就已经开始呈现下跌趋势。二：华晨汽车负债情况根据统计，自2017年，华晨汽车就已负债一千一百四十亿元出;2018年时，华晨汽车负债一千一百九十五亿出;2019年时，华晨汽车负债一千四百四十七亿元出。截止至2020年3月，华晨汽车集团的负债总金额为一千两百二十六亿元出，而长期债务的金额接近两百亿元、短期债务的金额竟达到了四百多亿。数据显示，华晨汽车集团的负债金额越来越高，且一直呈现增长趋势，令人堪忧。三：华晨汽车违约事件令人震惊华晨汽车集团控股有限公司，十亿元的私募债券“17华汽05”没有能力将其支付，形成了违约行为。消息一传开，一家议论纷纷，而华晨汽车则发布了公告，表示华晨汽车集团控股有限公司流动资金比较紧张，公司仍然在努力筹备资金，希望可以度过难关，但因为资金面临比较大的困难，所以是否能够及时筹集到足够资金存在重大不确定性。华晨汽车的公告证实了“华晨汽车十亿债券违约”这一起消息的真实性。

近日，一条关于融创债务展期的消息在业内疯传，消息的主要内容是融创中国（股票代码：01918.HK）对4月1日面临回售的公司债“20融创01”提出2年展期。债务展期实际上就是指债务延期，是债务人与债权人之间达成的协议，简单点来说就是现在还不起债，延期再还。 据了解，这笔债券本金为40亿元人民币，票息为4.78%，将于2024年到期。公司计划在回售日后20日内支付利息并分期偿还本金直到2024年4月支付完毕，并且融创中国董事长孙宏斌表示将为这笔债券提供无限连带责任担保。然而据了解，大部分债权人并不接受这个延期方案，融创也将在近期与债券持有人召开沟通会，商讨展期方案，所以这个方案目前也不是最终版本。 融创进行债务展期其实也就事实上宣告融创正式暴雷了，受此影响 ，融创中国股价连续两日下跌。3月24日，融创中国股价报收5港元/股，跌幅为16.67%。不过“20融创01”有所反弹，涨幅为16.75% 。虽然孙宏斌个人连带责任担保体现了十足的偿债意愿，也说明了公司实控人的担当以及对未来市场回升的信心，但是看到利息都要晚20天才能凑齐体现了极大的偿债压力。 对于业绩变动的原因，融创中国称，主要是由于2021年处置贝壳股票投资损失。同时，受去年下半年房地产行业严峻的环境影响，集团2021年的销售收入有所降低且毛利率下降，以及计提存货减值、应收款项等预期信贷亏损拨备有所增加等综合因素所致。 从去年至今，陆续推动债务展期的房地产企业，数量已达到20余家。而本来应该是上市房企集中披露前一年年度报告的3-4月份，截止目前，已经有包括新力控股、融信中国、世茂集团、融创中国、中国恒大、佳兆业等6家房企宣布延期刊发经审核的2021年年报。这些房企对年报难产的原因说辞各异，但关键点都是审计这一门槛难按时达成，或因疫情，或因更换核数师。 其实各大房企暴雷或躺平在近两年来看实在不是什么稀罕事，估计大家看到相关新闻都已经习以为常，但是像融创这样具备很强产品力和千亿市场规模的房企，不能倒下，也不应该倒下。目前，民营房企的困境并非孤例，除了企业自身开启资产出让、债务展期、引入战投之外，政策调控的滞后性，是导致融创等房产巨头陷入险境的最大原因，加上如今的疫情大环境，更加剧了这种滞后性。也许只有实施实质性现行政策，才能根本解决行业难题。 最后说一点，房企的债务经营危机无疑让现在买了期房的未来业主们十分担心，房地产的颓势目前看来短时间内很难扭转，尤其是部分人之前预计今年往后房产行业会“复活”，现在还持有这种想法的应该不多了，建议有购买期房想法的还是优先选择央企、大型企业吧。

绿色项目建设。根据查询新浪财经显示，中国海外发展发布公告称，公司全资附属公司中海企业发展集团有限公司将在中国发行2022年度第六期绿色中期票据，并于北京金融资产交易所及上海清算所上市，发行规模上限为人民币20亿元，发行期限为5年期，该期债券发行日期为2022年12月12日到2022年12月13日，募集资金全部用于绿色项目建设。

11月25日，煤炭巨头兖矿集团有限公司（下称兖矿集团）宣布成功发行20亿元债券。 11月24日，兖矿集团发行了2020年度第五期中期票据，基础发行金额为10亿元，发行额度上限20亿元。 11月20日，兖矿集团在上海清算所披露了上述票据募集说明书。联合资信评估有限公司出具的票据信用评级报告显示，兖矿集团主体长期信用等级为AAA，2020年第五期中期票据信用等级为AAA，评级展望为稳定。 上述评级报告显示，兖矿集团债务规模大，债务负担较重。 截至11月10日，兖矿集团直接债务融资余额为841.86亿元和27.54亿美元，共计约1022.99亿元。截至2019年末，兖矿集团间接债务余额为1099.25亿元。 企业融资的重要方式有股权融资和债务融资。债务融资可进一步细分为直接债务融资和间接债务融资两种模式。 同时，兖矿集团所有者权益中，含有较大规模的永续债券，若行使赎回权将加大兖矿集团的偿债压力。若未来生产经营出现不利变化，该公司将面临债务负担过重的风险。 永续债券又称无期债券，指的是发行人在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券。 评级报告显示，截至今年6月底，兖矿集团负债总额2281.63亿元，较上年底增长4.75%，主要是短期借款和应付债券增长所致。 其中，流动负债占51.76%，非流动负债占48.24%；永续债账面价值238.89亿元，占归属于母公司权益的66.03%。 近三年，兖矿集团的资产负债率有所下降，但仍处于较高水平。2017-2019年末，兖矿集团的资产负债率分别为73.59%、70.53%、68.38%。 这主要因兖矿集团近年开启了多项收购。其先后在国内内蒙古、贵州、新疆、陕西、山西等地收购多处矿井和采矿权，在国外澳大利亚、加拿大收购多处煤矿及钾肥资源探矿权。 兖矿集团还存在归母净利润较低的问题。 相比于同业中煤能源股份有限公司（下称中煤能源）和大同煤矿集团有限责任公司（下称大同煤矿），兖矿集团的资产规模、债务负担均处于中等水平，营业收入规模较高，但盈利能力较弱。 2017-2018年，兖矿集团分别亏损18.93亿元和17.07亿元；2019年实现扭亏为盈，归母净利润为18.99亿元。 2019年，兖矿集团实现营业利润率为11.68%，中煤能源和大同煤矿的营业利润率分别为24.92%和15.09%。 2017-2019年，兖矿集团营业总收入年均复合增长21.82%，但营业成本增速高于营业收入增速，导致营业利润率波动下降。 煤炭业务为兖州集团的核心业务。2019年，由于煤炭销售均价下降，以及低毛利率的煤炭贸易业务占比提高，兖矿集团综合毛利率同比下降2.94个百分点至12.82%。 2020年度第五期中期票据募集说明书显示，兖矿集团还面临煤炭价格波动、化解过剩产能等风险。 兖矿集团前身是成立于1976年兖州矿务局。1996年3月，兖州矿务局改制为国有独资公司，并于1999年正式更名为兖矿集团。 官网显示，兖矿集团是国内唯一一家拥有境内外四地上市平台的特大型煤炭企业。截至今年6月，兖矿集团共拥有37对主要矿井，原煤核定产能为2.28亿吨/年，拥有和控制煤炭资源地质储量407.51亿吨，剩余可采储量达49.18亿吨，占公司剩余可采储量80%。 三季度财务报表显示，兖矿集团今年1-9月实现营收2396.71亿元，同比增长18.11%；实现归母净利润14.57亿元，同比增长235.38%。 目前，兖矿集团与山东能源集团有限公司正在实施战略重组。 今年7月12日，兖州煤业(600188.SH)公告称，收到控股股东兖矿集团的通知，获悉兖矿集团与山东能源集团正在筹划战略重组事宜。 兖矿集团与山东能源集团，均为山东省国有资产监督管理委员会实际控制的企业。 8月14日，兖矿集团股东山东省国资委、山东国惠投资有限公司及山东省 社会 保障基金理事会批准同意合并事项。重组完成后，兖矿集团将成为山东省国资委下唯一的煤炭集团企业，资源与规模优势将大幅提升。 （本文更新于11月25日上午10时22分）

是因为恒大也觉得苏宁是一个很好的公司，也想借此机会从中收购，所以才会花大价钱进行打击。

据新浪网消息，冀中能源面临1800亿元债务压力。 据官微发布，2月23日上午，河北省国资委在石家庄组织召开了冀中能源集团有限责任公司（以下简称“冀中能源集团”）与相关银行恳谈会，围绕落实河北省委、省政府决策部署进行了深入交流。 河北国资委领导表示，希望继续支持冀中能源及其他委属企业发展；要求冀中能源主动与金融机构加强沟通对接，争取更大支持，希望银企双方进一步深化合作。 冀中能源简要介绍: 冀中能源集团成立于2008年，河北省国资委100%出资，是一家以煤炭为主业，制药、现代物流、化工、电力、装备制造等多产业综合发展的省属大型国有企业。冀中能源集团控股冀中能源（000937.SZ）、（600812.SH）和（600722.SH）三家上市公司，拥有一家财务公司。是全国前十大、河北省最大的地方煤炭企业。2019年冀中能源集团位居世界500强企业第347位，中国企业500强第86位，中国煤炭企业50强第5位。 冀中能源集团的债务风险暴露于2020年下半年，先是发债市场投资人呈观望态度，后有债券市场违约情况出现等一系列事件引发: 2020年7月，河北省国资委发通知要求河钢集团、开滦集团、河北港口、建投集团等四家公司，为冀中能源集团发债提供增信担保。此通知引发了市场猜测:该举措应源于冀中能源发债遇阻。果然，此次发债未能成功。 2020年11月，永煤事件引发债券市场动荡，市场对整个煤炭行业担忧情绪加剧，影响市场债券发行行情。为缓解投资人紧张情绪，维护区域债券市场稳定，当时阳光保险和一家河北当地银行各为冀中能源集团提供了15亿元资金，由河北另一家省管国企河北交通投资集团公司为这两笔债务提供担保，集团短期偿债压力暂时得到缓解。 在此期间，为维持投资人信心，冀中能源集团通过各种办法筹、融资，偿付各种债项资金超100亿。 但是，自身经营问题不断显现，融资市场风云变化，让冀中能源集团资金链愈发紧张。 2020年末，冀中能源集团和下属冀中能源物流集团的外部评级，被下调至AA+，使得冀中能源集团本就紧张的外部融资环境，再度被收紧。 据了解，目前冀中能源集团存续境内债券27只、规模240.5亿元，其中65亿债券将于今年3月到期，使得本就资金紧张的集团雪上加霜，融资市场环境快速变化，使得集团短期集中兑付压力不断加大；境外债券1支，规模1亿美元，将于2022年1月28日到期。除此之外，集团及其关联公司下还有各项银行借款，整体债务压力巨大！偿付风险不断增加。 面对如此外部融资环境，冀中能源希望能够成立债委会，与银行等主要债权人协商债务展期重组事宜。也曾通过地方国资委，在几周前首次提出设立债权人委员会，以便更好地与银行协调，但由于潜在的负面信息影响，遭到了来自银行方面的抵制。 冀中能源集团下属企业众多，职工基数庞大。如此大的债务压力，势必对其关联企业经营、融资造成严重影响。

最大的危机就是债务危机，其账面现金不到20亿人民币，负债却超过100亿，而且债务月底即将到期，所以天齐锂业即将面临无法偿还债务的违约风险。近日天齐锂业自保巨额债务即将到期，公司可能存在违约风险。根据最新的财务数据，天齐锂业去年整年亏损超过59亿人民币，目前公司账面现金只有12亿人民币，而就在月底，中信银行的125亿债务即将到期，未来如果没有战略投资人加入或者获得银行的延期还款，公司将面临较大的资金困难。虽然该公司在公告中也表示，目前正在引入战略投资者加入，以缓解公司财务上的困难。但有行业分析人士表示，公司可能更加倾向于引入政府的资本，因为如果引入外部的投资者，可以能影响到董事会的投票权，也有可能产生公司实际控制人的更改，所以目前企业应该在与政府方面积极会谈，如果能顺利拿到政府的资金，公司大概率能够度过这次的难关。从最新的财务数据看，加上月底到期的债务，天齐锂业的债务涨到净资产的比例已经为179.35%，也就是说资不抵债了。有证券的分析师表示，天齐锂业本身是一家布局足够庞大的企业，尤其是所在的锂材料生产行业，属于当下热门的行业了，而且天齐锂业也是行业数一数二的龙头，应该会有不少的外部投资者和地方政府想接盘，只是现在还不确定公司和他们谈的进度，到了哪一步了。据悉，这次天齐锂业的巨额债务来源于几年前对海外公司的大肆并购，而并购之后，又面临着行业的下行周期，所以导致公司的业绩持续下滑，所持的资产价值也在下滑。

疫情之下，国际整体经济下滑，很多企业都面临着挑战。近日，天齐锂业股份有限公司披露了公司当前所遇的多项风险。天齐锂业于2004年成立，在全球所有的锂矿供应商中，其实力可以排到前五。它的主要业务范围涵盖锂系列产品的整个产业链，从研发到生产，再到销售，一应俱全。然而，天齐锂业股份有限公司作为世界第二大、中国最大的锂产品生产商，如此雄厚的实力当前也面临巨大挑战。从天齐锂业发布的公告可以看到，当前，天齐锂业所要面对的是持续亏损的业绩和即将到期的百亿债务，除此之外，还有不及预期的项目建设。 天齐锂业当前之所以处于如此窘迫的境地，还是因为2018年的一起天价的收购案。2018年，天齐锂业与Nutrien公司签订协议，表示将以40.66亿美元的巨额对SQM公司23.77%的股权进行收购，而SQM公司也是智利的一家锂矿巨头企业。自此，加上原本所持有的股权，天齐锂业一跃成为SQM公司第二大股东。当时为了完成这笔交易，天齐锂业与银团签署协议，其新增的并购贷款达到35亿美元。然而，天齐锂业当时签署这个协议时肯定没想到，天价的收购不但没有给它带来预期的收益，而且还会连累本身的业绩，造成不可挽回的亏损。从天齐锂业以往的业绩可以看到，除了在2013年存在亏损外，天齐锂业自2010年上市以来，其盈利状态都在不断上升，但2019年后，这种上升趋势陡转直下。而且，由于对持有的SQM股权计提减值准备约52.79亿元，天齐锂业去年最终巨亏近60亿元。除此之外，按照天齐锂业此前签订的贷款协议，部分并购贷款在2020年的11月底就会到期，这无疑给天齐锂业雪上加霜。尽管天齐锂业已经向银团正式提交了申请，以求能够调整贷款的期限。但是，该项方案还处在审批阶段，在贷款到期前，能否成功展期还不能确定，这种不确定也增加了公司因无法及时并且足额还款而导致违约的可能性。面对如此多的风险，天齐锂业接下来该怎么办?该公司表示，将通过引进新的有实力的投资者对项目进行战略重组，加强与债权银行等相关利益方的合作，稳定核心人才、加强应收账款的管理，调整产品和客户结构，以确保生产正常进行的同时提高销售收益。作者：唐慧

5月3日获悉，浙江的盾安集团暴露债务危机。根据盾安环境的公告，原定于2018年5月3日至5月4日发行浙江盾安人工环境股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第二期)(以下简称“本期债券”)。因市场情况变化，经现有意向投资人及所有簿记参与人同意，发行人决定取消发行本期债券。5月2日，浙江省金融办召集地方人行、银监局和国开行浙江省分行等金融机构，协调讨论盾安债务危机的解决办法。21世纪经济报道记者获悉，省政府的意思是“保”，但具体怎么保仍在研究中。了解到，参会的都是主要的债权机构，包括国开行、进出口银行的浙江省分行；工农中建交五大行的浙江省分行；浙江省唯一一家股份制银行浙商银行；兴业、中信、民生银行的杭州分行；华融、长城、信达等AMC的浙江省分公司。部分债权规模较小的银行未有与会。为什么会出现资金问题？去年下半年开始的去杠杆，市场资金抽紧，导致盾安集团等类似的大规模利用债券融资的企业出现了发行难，融资成本不断提高等问题，企业消耗了大量自有资金，出现了严重的流动性困难。获悉，截至目前，盾安集团等各项有息负债超过450亿，除了120亿的债券外，绝大部分银行和非银行金融机构的贷款都集中在浙江省内。而根据盾安集团的想法，他们希望由浙商银行出面，增加临时流动性支持。同时由浙商银行和浙商产融等尽快启动“凤凰行动”专项基金，收购盾安所持有的优质项目，以激活现金流，置换债务。并托管盾安光伏、华创风能等项目，以减轻债务压力。盾安集团希望由浙江省政府出面推动浙商银行的解决危机方案尽快落地，协调其他债权银行和金融机构共同解决此次债务危机，并协调省内企业处置其旗下的矿产等资产。盾安集团旗下有A股上市公司盾安环境、江南化工已经在5月2日开始起临时停牌。盾安集团旗下由员工2.9万人，2017年集团合并报表总资产达648亿元，资产负债率为65.3%，全年销售收入586亿元，利润总额为17.6亿元。以上内容来自：21世纪经济报道

易车讯 近日，恒大汽车发布公告称，由于资金不足，天津工厂暂缓生产恒驰5。预计将在5月份重新恢复恒驰5生产，不过考虑到恒大集团的财务情况，恒驰5能否按期复产还要打上一个问号。此外，中国恒大同步公告称，恒大汽车拟以代价2元人民币，向中国恒大出售持有47个养生空间项目的两家附属公司，即荟保及FlamingAce的已发行股份。此次拟出售项目在2022年的营收为15.04亿元，除税后亏损88.24亿元，于2022年末，出售项目的资产总值为717.15亿元，综合负债净额账面值（包括少数权益）约为247.89亿元。恒大汽车称，预计将录得出售收益247.89亿元。因出售事项产生的出售收益为代价与出售项目于2022年12月31日的负债净值之间的差额。由于仅须就出售事项支付名义代价2元人民币，预计不会从出售事项收取任何所得款项净额。恒大汽车表示，出售将令公司专注发展新能源汽车分部，并部署适当资源为现有及未来项目提供资金。3月22日晚，中国恒大在港交所发布公告，并对新能源汽车业务最新情况进行了披露。公告表示，恒驰5已于2022年9月16日正式量产，首批量产车于2022年10月29日开始交付。截至本公告发布之日，恒大新能源汽车已交付超过900辆车。由于流动资金紧张，为能维持基本的业务运营，恒大新能源汽车已采取措施削减成本，例如削减其员工人数。截至2023年3月，恒大新能源共有2795名员工，相比之下，截至2022年6月30日员工数为3742名。在没有新流动性注入的情况下，恒大新能源汽车将面临停产风险。恒大新能源汽车如能在未来寻求超过290亿元融资，计划推出多款旗舰车型，并望实现量产，在此计划下，2023年至2026年的累计无杠杆现金流预计将达到-70亿元至-50亿元之间。打开易车App，点击首页“智能化实测”，多角度了解热门新车科技亮点，获得选购智能电动车的权威参考依据。

曾经跻身地产销售榜TOP10强之列的华夏幸福（600340.SH），开始为昔日战略的激进付出代价。 2月1日晚间，华夏幸福发布债务违约公告，透露华夏幸福及下属子公司发生债务逾期，涉及本息金额共52.55亿元。然而截至2021年1月31日，公司可动用货币资金余额为8亿元，无法偿付金融机构负债。 针对此，华夏幸福债权人委员会已经组建并召开第一次会议，以“不逃废债”为前提，期待稳妥化解华夏幸福债务风险问题。 对于扣除预收款之后的债务总额已逼近3000亿的华夏幸福而言，纾困，或将是一个漫长且阻力重重之旅。 债务困局 公司债券动荡近一月之后，华夏幸福的债务问题终于被搬上台面。 该公司最新公告显示，自2020年第四季度至今，华夏幸福到期需偿还融资本息金额559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371亿元，流动性出现阶段性紧张，导致部分债务未能如期偿还。 同时，截至2021年1月31日，公司货币资金余额为236亿元，其中可动用资金为8亿元，各类受限资金为228亿元，主要为住宅预售监管资金等各类受限资金，受限资金无法用于偿付金融机构负债，已出现超过52亿资金的债务违约。 事实上，华夏幸福的债务问题在2020年三季报中就已经露出端倪。去年三季报显示，截至去年9月30日，该公司短期借款和一年内到期债务共计940.2亿元，较上年末的604亿元增长55.6%；长期借款共652.1亿元，较上年末的487.9亿元增加33.7%；另有应付债券余额525.45亿。 债务攀升的同时，华夏幸福在手现金却不断减少。截至去年三季度，其在手现金为366.8亿元，较2019年末减少约10%，单季度末现金短债比仅为0.39。 去年以来，华夏幸福尝试多种融资以应对到期债务，期内共发布融资公告20次，其中发行7笔永续债，共计融资196亿元，初始利率介于8%-8.5%之间。永续债与其他负债不同，报表中不计入“负债”之内，可以起到美化财报的作用，但相对于公司大笔存量债而言，新增融资仍不足以应对兑付危机，与此同时，大幅增长的财务费用拖累公司业绩，三季报显示，华夏幸福去年前三季度财务费用共计36.78亿元，而截至2019年12月31日，该数字为9.2亿元，同比大增301%。 陆续到期的债务，最终引爆了这家曾经依靠产业新城综合开发运营而名噪一时的另类地产企业。市场消息显示，2月1日，由华夏幸福牵头，平安银行和工商银行两大债权人等组成债务委员会举行了第一次会议，包括河北省、央行、银保监会、廊坊等在内的相关方面及230多家金融机构与会。 会议上，华夏幸福董事长王文学阐述了华夏幸福之所以遇到流动性难题的主要原因，同时希望各个方面能达成共识，以时间换空间，维持稳定，并做到“不逃废债”。 扩张之痛 在债委会会议上，王文学将此次债务危机大体归因为3点：疫情原因、错误判断环京形势、扩张激进。 疫情是全行业都面临的考验，也是引爆华夏幸福债务问题的催化剂，而环京市场折戟和扩张激进，才是华夏幸福走至今天这一局面的核心原因。 2017年3月，环京重镇之一涿州宣布限购，此后包括廊坊、永清、燕郊等几乎所有环京区域都开始限购。环京曾是华夏幸福崛起之地，也是其重要粮仓，作为投资的重点区域，环京一旦限购，对于公司来说无疑是巨大的打击，旗下知名项目孔雀城的销售一落千丈，进而影响到公司的现金周转。 根据2017年财报，当年华夏幸福经营性现金流为-162.28亿元，同比上一年暴跌309.04%，孔雀城销路受阻的局面初步暴露。 在孔雀城无法顺利回款之际，华夏幸福试图通过异地扩张平抚周期风险，于是开启了战略性扩张之路。2017年被外界认为是其异地扩张的元年，年报数据显示，这一年华夏幸福新增签署产业新城和产业小镇PPP项目协议21个，其中20个来自于非京津冀区域，非京津冀区域项目新增签约投资额占公司整体新增签约投资额的53%，非京津冀区域销售额占比从2016年的7%大幅提升至23%。 扩张中的华夏幸福的债务不断攀升，2015年公司债务合计只有1429.93亿，扣除预收账款672.55亿后实际债务为757.38亿；而到了2017年就攀升至3048.46亿，扣除预收账款1324.76亿后为1723.7亿，两年债务飙涨近千亿；到了2020年三季度末，公司扣除预收账款后总债务余额约为2900，已逼近3000亿大关。 与此同时，公司应收账款和存货大量攀升，致债务压力剧增。数据显示，华夏幸福应收账款自2015年的71.77亿增长至2019年末的468.71亿；同期存货则由1006.21亿增加至2902.81亿。 大幅举债，周转下降，华夏幸福债务压力逐渐显示，并开始寻求外部援助。在2018年和2019年，平安两度驰援华夏幸福，总计投入179亿元，并签订了较为苛刻的业绩对赌协议，规定华夏幸福在2018年度、2019年度、2020年度归属于上市公司股东的净利润分别不低于114.1亿元、144.8亿元以及180亿元。 前两年，华夏幸福均已擦线完成对赌业绩要求，但进入2020年，疫情等综合因素下，公司经营疲态尽显，完成业绩几无可能。根据2020年第三季报，华夏幸福去年前三季度净利润为72.8亿元，只完成了180亿元的40%。根据此前约定，如无法完成对赌，那么华夏控股（华夏幸福控股股东）将对平安进行现金补偿。 这宗地块为武汉当年之“地王”项目，华夏幸福在资金并不宽裕的情形下仍然豪掷百亿，折射出公司对于这座华中重镇的某大期许，以及希冀调整经营模式的急切。但幸运的天枰似乎倒向了另外一边，2020年初爆发的新冠疫情，使得公司既定经营计划几经中断。 市场上，环京市场依然未见起色，加之重仓区域疫情反复，华夏幸福的销售受挫。克而瑞数据显示，2020年华夏幸福全年实现销售额949亿元，同比去年下降33.7%，成为少数销售下滑的大公司之一。 股债双杀 经营的重重压力，引发资本市场不安，华夏幸福股债双杀的局面自2021年初就已显露端倪。截至1月28日收盘，华夏幸福股价报9.45元/股，较上年7月上旬的阶段性高点20.93元/股已然腰斩。 1月28日，华夏幸福发布公告称，公司拟收购天津玉汉尧石墨烯储能材料 科技 有限公司33.34%股权。因有关事项尚存不确定性，避免造成公司股价异动，因此公司股票将于29日开市起停牌，预计不超过10个交易日。 对于此次停牌，外界有两种分析。其一认为华夏幸福是在给自己的争取时间，利用停牌机会寻求解决之道，避免股价继续下跌；其二认为华夏幸福在给外界释放利好，用新能源这一热词刺激股价。 股价颓势，债市更加艰难。1月22日，招商银行对外披露关于“20华夏幸福MTN001”、“20华夏幸福MTN002”交叉保护条款相关事项的公告，表示，从公开渠道获悉华夏幸福下属子公司可能出现两笔信托融资未按期偿付，涉及“中融-骥达11号”和“中融-融昱100号”信托计划。彼时华夏幸福回复称，已与中融信托达成和解，项目不触发“交叉保护条款”。 但华夏幸福多支境外债仍受此拖累而大跌，而包括16华夏债、18华夏01、18华夏02、18华夏03等多支境内债券也已经停牌。 据第一 财经 不完全统计，目前华夏幸福存量债券有17只，债券余额369亿元；华夏幸福子公司九通基业有24只存量债券，债券余额153亿元。上述债券中于2021年到期的有近两百亿元。 更为艰难的是，华夏幸福连遭机构下调评级，进一步影响公司再融资。1月13日，穆迪将华夏幸福的Ba3评级下调至B2，同时将该评级纳入评估范围，以便进一步下调评级。穆迪认为，评级下调反映出华夏幸福的经营业绩和产生的现金流均低于预期，鉴于其流动性状况不佳，且在未来12-18个月内有大量债务到期或成为可推举债务，这加大了其再融资风险。 1月8日，中金公司也将华夏幸福投资评级降至中性。中金预计，华夏幸福难以完成业绩对赌要求，同时考虑到在三条红线新规试行后，其未来将减少拿地，土地储备规模难以提升，预收帐款同比持续下降，预计未来结算收入和利润增速亦将承压。此后，惠誉、中诚信国际也陆续下调对华夏幸福的评级。 随着公司债务违约公告在2月1日夜间的披露，华夏幸福的现存经营压力和债务问题已悉数浮出水面，市场上担忧与希望并存，外界想要看到，股东、债权人等各方机构坐到一起后，能够协助这家公司成功渡劫。

深交所公告表示，苏宁易购拟筹划公司控制权变更，股票当日开市起临时停牌。苏宁易购进一步公告称，收到公司实际控制人、控股股东张近东以及股东苏宁电器集团有限公司通知，其拟筹划公司股份转让事宜，预计转让比例为20%至25%。公告还表示，股权受让方属于基础设施等行业。去年底以来，市场屡传苏宁债务规模大、出现资金压力。苏宁易购则曾对外明确表示，将聚焦零售发展，自上而下地聚焦主航道、主战场，“做减法、收缩战线，不在零售主赛道的，就要该关的关，该砍的砍。”苏宁集团董事长张近东还表示，将启动PP体育等业务转型，聚焦内容运营，大幅降低版权投入。业务战略收缩，从另一侧面印证了苏宁近期面临的困境。此番上市公司股权转让，有望为企业发展带来转机。苏宁易购称，根据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权变化。而苏宁易购在电商的排名之上可以说大大不如京东，苏宁易购虽然将京东视为头号的竞争对手，但是他却不得不说怎么也竞争不过京东，这就是在电商上的软弱，盈利不够，造成了今天的局面。而苏宁易购也因为自身的盈利不够，但却四处的扩展，比如在江苏的球队这是一笔大的投资，也算是终于在去年取得了成绩，但是却在今年又被迫解散了，真的是无能为力了。而且苏宁易购在国外还有球队，就是米兰，这些可以说都是不怎么挣钱的买卖，更是因为盈利不了，而又不断的扩张所以才造成了今天这样的局面。人们对张近东的经营方式也是存在质疑，因为他特例独行，比较的决断，也比较的武断，所以也就造成了这样的一种局面，导致在电商方面大不如人。而这一次让深圳国资接盘，也是迫不得已的政策，也是没有办法的政策。那么在接盘之后，张近东当然也是有话语权的，接下来如何去干，他也是要去想好的。首先他去干的自然是先把一些不挣钱的业务尽量全部的砍掉，然后对一些挣钱的业务继续拓展，继续发力，对于机构的改革也应该继续，这就是断臂求生存。

债券类型如果是可转换债券,存在的影响有两方面,一方面当债券量很大时会稀释每股业绩;另一方面是当项目效益还不错时,有助于收益。公司上市后就是以发行价格将所要发行的股票全部卖出去,资金已经筹集完毕。故股票涨跌与筹集资金已经没有关系了。

其实早在2019年的时候，华谊兄弟的两笔债券就已经到期了，总计的金额高达29亿元。但是华谊兄弟的账面上的资金实际只有30亿元。其实华谊兄弟想要度过这个难关，对于他们来讲并不是一件什么难事，因为单以企业的一个资产抵押，就可以解决当下一个29亿债务到期的问题，更何况他们名下的资产还有资金都没有动用。只不过现在主要是担心账面资金如果全部用来归还债务的话，那么肯定就会导致企业的资金循环和周转出现问题。这次两兄弟采取了一个质押资产，包括别墅和华谊影视城的股权，还有子公司100%的股权，以及10家影院未来的一个票房收入，就可以度过这一次难关了。现在华谊兄弟在a股上市的股票已经有90%都进行质押了，所以显然他们是不能够再去质押的，所以只股票也是跌的惨不忍睹，对于那些买入了华谊兄弟股票的股民来说，他们也是损失颇多。从2015年的股市熊市开始，到现在为止，华谊兄弟的股价目前都没有出现过一个现象的反弹，而且公司的负面新闻也是从来都不间断，以至于他们的股票一直都是处于一个持续下跌的状态。为且尤其是在19年的时候，他们有32家影视传媒公司都存在着423亿的商誉减值风险，这对于传媒板块来说，又是一个利空的消息。但是王中磊和王中军这两兄弟对于这29亿的债务很明显是并不担心的，但是对于华谊兄弟的这一只股票来讲的话，它们是远远没有走出熊市的，所以千万不要去触碰。其实他们两兄弟能够走到今天，一定有过人的手腕和比较独特的眼光，我觉得他们肯定是有自己的办法来解决这个难关的，对于他们来讲，这些都是小问题。

　　基金半年报显示，截至6月30日，九泰久鑫重仓持有“17华业资本CP001”，占该基金资产净值的8.19%。理财不二牛注意到，该基金国庆长假后的净值波动较大，10月9日~15日每日跌幅均超过1%，5个交易日内合计下跌6.68%。 　　 华业资本5亿短债违约 　　公开资料显示，“17华业资本CP001”由北京华业资本于2017年10月12日发起，银行间市场清算所托管，民生银行主承销，发行规模为5亿元。按照合同约定，该只债券发行价格为100元，票面利率为7.2%，于2018年10月13日到期一次性还本付息。 　　国庆长假前，该只债券的评价和估值状况尚无任何异样。从评级来看，东方金诚对该只债券的首次评级为A-1，这一评级一直维系到9月底。9月30日，评级机构首次将其信用评级下调至A-3。就在国庆长假后的五天时间里，其评级两度被下调，10月15日东方金诚给出的评级已为D。此外，其主体评级也在半个月不到的时间里由AA三度下调，东方金诚10月15日已公告将其下调至C。 　　对债券而言，评级的下调几乎与估值同步。数据显示，“17华业资本CP001”的中证估值自2017年10月发行以来，持续升高，截至今年10月8日，其全价估值一路上升至106.93元。而随着华业资本公告“17华业资本CP001”本息偿付存在不确定性，该债次日的中证估值全价被调为71.89元，大跌超过30%。 　　对于这样一只一年期短债会发生违约，有基金分析人士表示有些惊讶，“一般来说，超短债因为期限很短，所以评级机构会去看它的短期流动性情况，而且企业短期负债情况不会突然恶化。” 　　 发行方股价9天遭腰斩 　　那么，为什么这只短债会突然爆出违约？ 　　据牛妹了解，“17华业资本CP001”的发行方华业资本原本是一家地产公司，几年前，该公司向金融和医疗健康领域转型，从事投资管理、项目投资、健康咨询服务等业务。 　　9月25日，华业资本公告称，其子公司西藏华烁通过北京景太龙城投资的应收账款出现逾期，并触发西藏华烁履行差额补足义务。截至9月25日，该笔应收账款业务累计出现逾期未回款的金额为8.88亿元，占2017年底公司净资产的13.06%。需要一提的是，这些债务是恒韵医药这家公司受让出来的。 　　债务逾期并不令人惊奇，但该公司9月27日公告的消息却让人哗然。公告显示，因为账款逾期，该公司派出律师和追债小组向债务人出示《债权转让协议》时，债务人否认存在该协议中所列债务，并指出相关文件上公章系伪造。 　　该公司聘请的律师认为，恒韵医药涉嫌伪造印章，虚构与医院的应收账款债权交易的可能。若情况属实，那么其存量应收账款将面临部分或全部无法收回的风险。公告显示，华业资本现有101.89亿元的应收账款，且全部是从恒韵医药受让取得。 　　 重仓债基5天跌幅逾6% 　　截至今年6月30日，共有30家公募基金持有华业资本，但总体而言规模不大，持仓比例未超过2%，算是避开一劫。虽有超过10只基金二季度末持有该只个股，但重仓的只有一只，而经过三季度的调整，该只基金仓位或许也有变化。 　　那么，是否有基金配置了华业资本发行的相关债券呢？ 　　基金半年报显示，截至6月30日，九泰基金旗下一只债券型基金重仓持有了“17华业资本CP001”，持券数量占其发行量的2.01%；这只债券是该基金的前五大重仓债券，占基金资产净值8.19%。 　　数据显示，重仓该债券的九泰久鑫国庆长假后的净值出现较大波动，10月9日~15日的单日跌幅均超1%，5个交易日内合计下跌6.68%。这一波动，或与“17华业资本CP001”有关。牛妹就这一事实与九泰基金联系，截至发稿，暂未得到回应。 　　据了解，九泰久鑫成立于2016年12月，最新规模为8693万元，机构投资者占比达83.6%，目前开放申购与赎回。数据显示，10月8日，该基金净值为1.003元；10月9日，跌破面值，较前一日下跌1.5%；随后4个交易日分别下跌1.42%、1.44%、1.46%和1.06%。 　　“遇到‘踩雷"债基，特别是相关债券已经实质违约的，现在退出意义已经不大了。”华南某基金分析师表示，“如果重仓的其他标的信用和业绩不错还是可以持有，但如果重仓标的的资产负债情况一般就要小心了。” （文章来源：微信公众号理财不二牛）

在被供应商申请破产重整后，华晨 汽车 确认数笔债务违约。 11月16日晚间，华晨 汽车 集团控股有限公司（下称“华晨 汽车 ”）发布公告称，目前，华晨 汽车 已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。华晨 汽车 此次债务违约对华晨 汽车 本部生产经营造成重大影响，导致财务状况恶化，极大影响偿债能力。 华晨 汽车 在公告中表示，今年以来，由于债务压力加大，发生了多起以华晨 汽车 作为被告、涉案金额较大的诉讼案件，并被有关法院采取保全或执行措施查封冻结了有关资产或股权，对公司的生产运营造成较大影响。公司正积极与相关债权人协商，同时加大资金筹集力度，加快清收清欠和盘活资产相关工作，争取妥善化解债务。 就在几天前，华晨 汽车 的供应商（格致 汽车 科技 股份有限公司）向辽宁省沈阳市中级人民法院申请对华晨 汽车 集团控股有限公司重整。格致 汽车 科技 有限公司认为，华晨 汽车 不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，具有较高重整价值。 华晨 汽车 集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，旗下拥有4家上市公司，分别是华晨中国（01114.HK）、金杯 汽车 股份有限公司（600609.SH）、上海申华控股股份有限公司（600653.SH）和新晨中国动力控股有限公司（01148.HK）。 随后，华晨 汽车 旗下申华控股、金杯 汽车 相继发布公告称，债权人提出的重整申请是否被沈阳中院受理、华晨集团是否进入重整程序尚存在重大不确定性。若其进入重整程序，可能会对公司股权结构等方面产生一定影响。值得注意的是，华晨 汽车 间接持有申华控股和金杯 汽车 的股份，且与这两方之间都有债务关系。不过，申华控股和金杯 汽车 均在公告中强调，公司具有独立完整的业务及自主经营能力，控股股东的重整事项不会对公司日常生产经营产生影响，截至目前，公司的生产经营情况正常。 早在今年8月份，华晨 汽车 旗下多只存续债券就出现暴跌。今年10月份，华晨 汽车 因未能如期兑付规模为10亿元的私募债再次陷入舆论漩涡。广发证券发展研究中心数据显示，截至2020年10月23日，华晨 汽车 未偿债券共14只，债券余额合计172亿元。华晨 汽车 2020年债券半年报则显示，集团总负债1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%。期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。 而华晨 汽车 违约的原因主要在于自主品牌盈利弱，盈利严重依赖华晨宝马。华晨 汽车 的自主品牌整车业务中包括“华晨中华”、“华颂”、“华晨金杯”等产品。乘联会发布的数据显示，今年上半年华晨中华累计销量3186辆，平均月销量仅500辆左右。“华颂”系列产品没有了声量，而金杯系产品2019年销量不足2万辆。华晨中国发布的财报显示，今年上半年，华晨中国营收达14.5亿元，同比下降23.85%，净利润为40.45亿元，同比增长25.24%。如果去掉从华晨宝马得到的利润分成，华晨中国总体亏损达3.4亿元。而由于华晨在华晨宝马中话语权越来越低，2018年华晨与宝马签署协议，宝马于2022年前将从华晨 汽车 收购华晨宝马25%的股权，届时宝马和华晨 汽车 分别持有华晨宝马75%和25%的股份，并不再纳入华晨 汽车 合并范围。 今年以来，华晨 汽车 已多次抛售股份，以缓解资金压力。今年5月份，华晨 汽车 与辽宁省交通建设投资集团有限责任公司及其附属公司辽宁交通投资有限责任公司(下称“辽宁交投”)签订战略投资协议，将以0.01美元/股出售2亿股华晨中国股权给辽宁交投，占华晨中国股本的3.96%。7月9日，华晨 汽车 与辽宁交投订立一份战略投资协议，向其出售公司4亿股股份，约占该公司已发行股本总数的7.93%。

海航集团进入破产程序以来，共接收2万亿债权申报，最终确认债权1.1万亿，截至9月30日四个重整程序二债会召开，海航集团破产重整工作距离收尾仅一步之遥，接下来将等待法定裁决。 国庆长假前的最后一个工作日，在2021年度第41周安全生产经营例会上，海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚通报了上述情况。 在此之前的2月10日，海航集团依法进入破产重整程序，旗下的资产分为四块各自重整，其中*ST海航（600221），*ST基础（600515）和*ST大集（000564）三家上市公司单独重整，海航集团等321家企业合并重整。 “不到8个月，用最短的时间、高质量推进了最大破产重整案二债会的顺利召开，接下来将综合二债会整体情况，待债权人于 10月20日 前依法完成表决后等待法院裁决，预计11月将完成相关法定程序。”顾刚说。 详解三家上市公司债务偿还方案 在9月27日至30日分别召开的四个二债会上，海航三家上市公司和海航集团的重整计划草案也相继浮出水面，其中， *ST 海航 与 *ST 基础 找到了战略投资者，通过战投注入资金以及股票抵债或留债的方式，财务费用大幅降低。 *ST 海航的战略投资者为辽宁方大集团， 将向海航航空主业投资 380亿元 ，并且还有额外30亿元的风险化解资金。 顾刚透露，方大拟投入的380亿中，海航控股将获得约250亿现金流补充，在全面清偿经营性欠款后，海航航空主业账上还可能有100亿现金用于企业经营，这有利于海航航空主业恢复到一个运营状况 健康 的企业，并可以抵抗仍然持续的疫情常态化冲击。 根据第一 财经 记者获得的*ST海航重整草案，共 计4915家债权人 申报 9215 笔债权 ， 申报金额合计3,972.09亿元 。经管理人审查，已经提交法院裁定确认和预计后续法院可以裁定 确认的债权 共计约 1612.93 亿元 。 这1600多亿的债务，除了职工债权和税款债权获得全额清偿，以及每家普通债权人 10万元 以下(含)部分一次性现金清偿，大多数以留债，股票抵债和债务转移至海航集团清偿的方式解决。 对此，多位专业人士对记者分析，对于普通债权人来说，债权越小损失越少，比如10万以下能够全额收回，10万以上的部分就要打折了。具体打几折要看*ST海航未来的股价，以及海航集团承担的64.38%部分怎么还（这部分在海航集团二债会的重整草案中明确了通过信托计划的形式清偿）。总体来看，海航经营越好，股价越高，债权人的损失会越小。 *ST基础的战略投资者是海南国资企业海南省发展控股有限公司（下称“海发控”），共有3242家债权人申报4,937笔债权，申报金额合计 1,888.62 亿元。经管理人审查，已经提交法院裁定确认和预计后续法院可以裁定确认的债权共计约 951.99 亿元 。 *ST基础的债务偿还方式与*ST海航类似 ， 除了职工债权和税款债权获得全额清偿，以及每家普通债权人10万元以下(含)部分一次性现金清偿，大多数以股票抵债或留债方式偿还。 *ST大集的情况稍好些，因此计划待重整完成后再引进战略投资者。共有5,696家债权人申报7,304笔债权，申报金额合计 332.25亿元 。这些债务同样以留债或抵债的方式清偿，每家普通债权人1万元以下（含1万元）部分一次性现金清偿，超过1万元的部分以供销大集股票抵债。 海航集团变信托计划实控的持股平台 相比几家上市公司，海航集团等321家合并重整的企业，债务规模更加庞大。截至9月13日， 共计64,368家债权人 申报 168,814 笔债权 ，申报金额合计 14,606.33 亿元 。经管理人审查，已经提交法院裁定确认和预计后续法院可以裁定 确认的债权共计约7,467.02亿元 ，暂缓确定的债权共计约 895.66 亿元 。 在已经确认的 超过7000亿 的债权中，除了需要优先偿还的 职工债权，税收债权，有担保债权，还有涵盖大量个人理财投资的普通债权人： 购买海航理财产品的人数 超过5万人 ，申报债权 规模近300亿，其中也包括不少海航的员工 。 而由于海航整体 已经资不抵债数千亿（ 截至2021年2月10日，321家公司经合并抵销后资产总值为2532亿元，负债总额1.04万亿，净资产为 -7858 亿 ），按照破产法的规定，排除优先债权的顺位，属于 普通债权的理财债权人获得现金的可能性几乎为零 ，因为海航所有有价值的资产，基本上都设置了抵质押。 不过，由于购买海航理财产品的人数众多，在此前举行的一债会上，管理人和工作组就透露，希望能够尽力给理财债权人更多的清偿保障。最终， 在得到机构债权人的同意下 ，一度连工资都发不出来的 海航集团才挤出了17亿元 ，用于普通债权的现金清偿—— 每人获得3万元现金的兑付额度 。 另据记者了解， 辽宁方大 和 海发控两家战略投资者，还分别愿意拿出30亿现金/部分*ST海航股票，以及2亿现金/5亿*ST基础股票“救助”个人理财债务人 。不过由于这部分额外的 救助资源由第三方提供 ， 并不是海航的资产也不是程序内的资产 ，因此追加的现金和股票也没有写进重整草案，而是通过签署“债权转让协议”的方式，由理财债权人 自愿选择 是否接受。 普通债权人剩余的债务，则将通过 “ 信托计划”清偿 ，而 信托计划的成立 ，也是海航 的万亿债务在未来陆续偿还的主要载体 。 目前暂定的六家业务管理平台公司包括 :航空集团(航空运输)、三亚翊航实业有限公司(下称三亚翊航，机场运营)、金海智造(船舶制造)、海航资产管理集团有限公司(酒店商业)、资本集团(金融服务)、海航股权管理有限公司(其他)等 。 而未来海航集团本部则将 新设一家发起人公司 ，发起人公司再新设一家 总持股平台 公司，持有上述六大业务管理平台公司的股权。 与此同时，发起人公司将作为委托人， 成立信托计划 ，并将持有的总持股平台的股权以及对各业务板块的应收款债权注入信托计划，作为 信托财产 ，信托计划还通过总持股平台实现对所有信托底层资产的实控及管理， 即将321家公司的全部资产纳入了信托计划 。 而321家公司的 全部债务也 将归集至发起人公司，并以发起人设立的信托计划份额受偿，其中，有财产担保的债权人和普通债权人，分别获得优先份额和普通份额，并 根据所持份额分享信托收益 。 根据重整草案，信托计划项下的 信托收益，来源于其持有的股权资产的分红、处置收益以及应收账款的变现、处置，最终来源于重整完成后底层资产的经营收入、资产处置收入和未来战略投资者的投入以及持有的引战平台公司股权 的未来分红。不过对于 信托计划的受托人及信托受益权期限 等具体细节，草案中并未明确。 也就是说，如果重整成功， 海航集团将变为由债权人作为受益人的信托计划来管理/运营的持股平台 ，未来债权人能从信托计划中受偿多少，需要看信托计划处置资产，寻找战略投资者和旗下资产经营收入的具体情况。而 海航原老股东团队的权益将全部清零，包括海航方股东的出资人，以及海南省省属国资股东的出资人，他们的股权都转移至债权人享有。

债转股。把兴业集团和玉龙国宾馆和布敦银根打包装进一个信托计划，信托计划持有上述三家公司100%股份，信托计划权益归属者为普通债权人，信托计划存续期为8年，话事人仍为兴业矿业。

虽然，过去一周美联储官员们开始讨论缩减央行购债计划的话题，但美联储主席鲍威尔在美国当地时间1月14日的讲话中说， “加息不是很快就会到来，并反驳了有关美联储可能很快开始缩减债券购买规模的建议”， 这也基本上证实了我们之前强调的美联储的超级鸽派立场，将会看到美联储将继续保持超宽松政策。 美联储资深经济学家查尔斯·埃文斯也在13日表示，美国将需要再增加3.5万亿的量化宽松以抵消无法将利率降至零以下的情况，美联储主席鲍威尔进一步警告称：美国联邦债务不在可持续的道路。 目前，美联储正以每月至少购买1200亿公债和抵押支持证券在快速扩张其资产负债表，在过去的37周内，美国已向市场通过美联储资产负债表扩张，购买各期限债券及各个经济刺激方案，已经累计放水印钞超19万亿美元的货币流动性，显然，美联储在其货币政策工具接近倾家荡产，不得不求助政府提供更多的刺激。 最新消息显示，美国又计划将推出2万亿的经济刺激方案，甚至，美财政部更是暗示要发行期限为100年的美债，这也意味着，现在不限额度的宽松和负利率预期将促使美元流动性由旱转涝，并影响美元地位，促发全球寻找替代方案，据IMF最新数据，美元份额在2020年第三季下降至两年来最低，占比意外降至60.2%，值得一提的是，2000年时该比例高达73%。 同样，出乎市场意外的是，自2008年以来，新兴市场和欧洲国家的同行却正以50多年来未曾见过的速度在抛美债而置换黄金，据世界黄金协会1月份最新报告，2020年前11个月，全球央行净购黄金超240吨，同时，近几年以来，欧洲和新兴市场国家更是掀起将存在美国的黄金运回国的潮流。事情的进展是，就在三个月前，波兰正式宣布将存在海外的黄金运回。 以上这些新消息，可能带来1971年尼克松关闭黄金兑换美元窗口和布雷顿森林体系解体以来重要的货币变化，更说明全球市场正在对以美元主导的货币体系开始失去信任，按国际清算银行的说明就是，新冠病毒在欧美持续蔓延可能促使各国加快采用数字支付和加密货币的速度，因当前以美元为主导的国际清算体系已经不再符合全球商贸的新要求，正如数据所示，主要的储备货币地位没有一成不变的。下面的消息正在反馈这个分析。 据俄媒RT上周称，现在市场上出现了越来越多的数字货币或锚定战略资源（黄金、石油、钻石等）以区块链技术为核心的加密数字货币，以此绕开美元，同时，欧盟、俄和新兴市场国家也正在对黄金的战略经济价值进行联合重估。比如，就在三周前，荷兰央行撰文暗示了如果美元崩溃，黄金可以作为再次建立货币系统的基础，似乎对金本位做好了准备，这相当罕见，因为，这是一个提供负利率的西方发达国家发出的去美元化的声音。 外媒分析认为，目前，包括德国、法国、荷兰等欧洲多国或已为赞同货币金本位或由黄金支持的欧元数字货币做好了充分准备，很显然，从德国近几年以来把存在美国的部分黄金提前运回国这件事上就可以认为美元具有某种不可靠性。 紧接着，路透社在二周前援引消息息人士的话称，目前，欧洲央行、英国、瑞士、加拿大、日本、瑞典以及国际清算银行已经共同组成了一个数字货币开发小组，这就意味着，包括美国传统盟友以及瑞士这样的中立国家，可能正在共同开展用基于区块链为核心的数字货币去美元中心化。 对此，Zerohedge在上周的跟进报告中称，很明显，欧洲和新兴市场正在为美元将来丧失货币地位而在做准备，最新例子是，伊朗已经在商品贸易或双边货币结算中抛弃美元而改用其他货币，并且在外汇领域，用人民币替代了原来美元的位置，成为主要外汇货币之一，另外，有消息显示，伊朗新更换的国家货币也将锚定人民币汇率，据伊朗金融论坛报一周前报道，伊朗外汇储备中人民币的份额已经接近18％，同时，伊朗相关机构也正准备将加密货币开采合法化，并发行锚定本币和黄金的加密数字货币以绕开美元。 一些分析师指出，数字货币在国际商贸与支付中不断扩大份额，这样美元通过汇率产生的溢出效应将会减弱，也方便各国可以绕开美元，并可能会削弱美元地位和美国金融系统的影响力，这样的结果使得全球对美元需求的将会减少，除此外，不断激增的超过27.7万亿美元的美国债务赤字也始终是压在美元身上的阴影，只不过是现在没有发作而已，但当美国通胀上升并推动利率走升时，这种趋势将会更明显，而正在这个关键时刻，意外的事情再次出现。 据路透社一周前援引日本财务省和金融厅的二位消息人士的话称，目前，日本的4家银行巨头拟针对数字货币成立一个委员会，并建立加密货币支付的国际网络，这样方便与伊朗在内的多国可以在包括石油等部分商品领域实现去美元化，数据显示，伊朗是日本的主要石油出口国，紧接着，据俄媒RT在二周前称，俄央行也正研究建立一个由黄金支持的跨境数字货币的提案，另外，由欧央行支持的绕开SWIFT的数字货币的可行性有望在未来几个月取得新进展。