证协

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中证协拟统一各板块网下打新管理规则为规范首发证券网下投资者管理，中证协研究制定了《首次公开发行证券网下投资者管理规则》《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》等自律规则（以下简称“拟定新规”），对各板块网下投资者的注册、分类评价和自律措施实行科学统一管理，并于近期征求了行业意见。对于拟定新规相关要求，受访业内人士均表示，作为专业机构投资者，券商需提高自身投研实力，并注意网下申购行为的规范性，同时定价及承销能力需进一步升级。另有某券商表态将在做强团队、保障收益水平的前提下稳步提升管理规模，争取早日进入精选名单。1.采取分类管理为引导网下投资者规范参与网下发行业务，此次拟定新规将所有类型的网下投资者均纳入分类评价与管理体系，分设关注名单、异常名单、限制名单和精选名单，并据此采取差异化的自律管理方式加强管理。精选名单是此次拟定新规的亮点之一：明确精选名单仅限于专业机构类网下投资者，一般机构网下投资者和个人网下投资者暂不纳入精选名单管理。对于申报精选名单的专业机构网下投资者，新增对其业务综合实力的要求，明确专业机构投资者最近一个年度营业收入排名应位于所属行业或业务领域前30%（含）。同时要求，申报精选名单的专业机构网下投资者应具有较强的权益类主动投资管理能力，最近连续两个季度偏股类主动管理型资产管理规模或二级市场股票持仓规模应达到300亿元（含）以上。华安证券证券投资部表示，拟定新规对于入选精选名单的标准较为严苛，权益投资规模和权益投资团队成为精选名单的硬性门槛，体现出监管部门对于网下新股询价对象投研专业实力的要求。申万宏源研究所新股策略首席分析师表示，网下投资者实施分类监管有利于引导网下投资者规范报价行为，理性审慎询价。精选名单的设立将对网下投资者起到正向激励作用，一旦入选精选名单，除了在产品设立、材料报送、常规检查等方面程序从简，也标志着其网下配售行为规范性及投研定价专业能力得到认可。对于券商而言，如要入选精选名单，除了规模指标之外，更要注重网下申购行为的规范性。根据相关要求来看，部分券商尚不具备入选精选名单的条件，但受访机构表态，将强化基础设施建设，争取入围。华安证券证券投资部表示，“公司将在坚持做强团队、保障收益水平的前提下稳步提升管理规模，争取早日达到入选精选名单的条件，积极发挥好新股网下询价对象自主公正报价的定价作用。”2.压实券商主体责任需要注意的是，网下投资者打新或迎全面趋严的规范管理。拟定新规明确，将进一步统一各板块名单管理机制，取消以往主板针对特定情形首次违规的网下投资者可豁免一次处罚的规定，将主板黑名单并入限制名单进行管理。并对严重影响网下发行秩序的违规行为，通过延长网下投资者或配售对象被列入限制名单期限的方式，进一步加大违规处罚力度。网下投资者或其管理的配售对象多次发生违规情形，最长可列入限制名单三十六个月。申万宏源研究所资深高级分析师表示，“拟定新规的相关措施有助于提升对网下投资者行为约束的威慑力，引导投资者高度重视网下申购各环节的合法合规。”华安证券证券投资部认为，拟定新规进一步严格规范网下投资者的打新行为，注重报价的自主性、客观性和有效性，着力提升网下新股询价的市场化效率，从规范询价对象行为角度监管趋严态势明显加强。作为新股网下询价的积极参与者，需始终严格遵循相关法律法规以及操作指引，将合规经营、专业自主放在首位，后续也要进一步提升专业力量投入、完善新股定价依据、规范询价流程管理，努力发挥自身专业能力，继续认真作好新股网下询价申购过程的操作。压实券商责任是重中之重。拟定新规将统一各板块配售对象询价前市值规模要求，配售对象在项目发行上市所在证券交易所基准日前二十个交易日（含基准日）的非限售股票和非限售存托凭证总市值的日均值应为6000万元（含）以上。首发证券项目的发行人和主承销商可以设置网下投资者的具体条件，并在相关发行公告中预先披露，具体条件不得低于《首次公开发行证券网下投资者管理规则》规定的基本条件。华安证券资本市场部表示，拟定新规提高了网下投资者参与网下询价的资产规模门槛，对网下投资者投资实力等方面提出了更高要求，也意味着券商需进一步提升专业承销能力，一方面充分挖掘发行人亮点和投资价值，另一方面提升与专业投资机构的沟通频率与深度，坚持公允定价的理念，平衡各方利益，实现共赢。谈及券商在网下打新方面还应如何发力，对于券商的资管和自营部门而言，首先，要提升合规意识，独立审慎报价、避免不规范行为，对照细则理清定价依据报告和决策流程底稿并及时存档，对专户打新产品进行全方位梳理和整改，包括客户资质、产品结构是否满足拟定新规要求等。其次，在市场化定价机制下，需加强对新股基本面的价值研究，提升新股定价估值逻辑的严谨性，采取差异化申购策略。最后要及时调整参与打新的产品配置。

证券从业人员离职两周在证协查不到。根据相关查询信息显示，在营业部办理了离职后，营业部会将员工信息上报总部，由总部统一上报证券业协会注销，两周即可注销。

作为一家大本营在安徽的券商，国元证券可以说是近水楼台。尤其是近几年，创投力量汩汩汇入安徽。然而，国元证券不仅没能借助东风跻身一线梯队，反而越发消沉，业绩仍未达到2015年峰值。国元证券虽身处有着“最牛风投城市”之称的合肥，却依旧在一众券商处于半透明状态。9月14日，环球老虎财经发现，国元证券持股43%的安徽安元投资基金有限公司变更了负责人，前者的总裁沈和付成了新的掌门人。据悉，该投资公司在国元证券颇为重视，半年报显示，对后者的净利润贡献超过10%。此外，对该券商净利贡献超过10%的还有3家。企查查显示，上述4家投资公司投资的项目多处于安徽。其押注安徽也不难理解。近几年，安徽可谓是创投市场中最靓的崽，因此作为大本营在合肥皖系券商，国元证券可谓是近水楼台。不过即便身处合肥，国元证券仍旧在中小券商队列“挣扎”。投行业务依赖皖系企业“投行+保荐”一直是主流券商的特色模式。9月14日，环球老虎财经发现，根据国家企业信用信息公示系统显示，国元证券持股43%的安徽安元投资基金有限公司变更了董事长以及法人，目前安徽安元投资基金的法人以及董事长均是国元证券总裁沈和付，而在此前上述投资公司的负责人为国元证券董事长。沈和付是国元证券20年的老将，早在2001年，沈和付便加入国元证券，2014年开始担任副总裁一职。2019年底，在集团内部的调整下，沈和付辞去国元证券副总裁职务，并于2020年1月起担任国元投资党委书记、董事长。外调两年后，沈和付在2022年2月回归国元证券，并由原先的副总裁直升总裁。此次沈和付履新安徽安元投资基金董事长，或与其此前在国元投资的任职经历有关。值得注意的是，在初始担任国元证券副总裁的2014年，沈和付开始“跨界”分管投行及债券业务。随后，沈和付分管这两项业务近6年。分管投行业务期间，沈和付带领投行团队为国元证券共完成18单A股IPO项目，市场份额占比为1.34%；作为主承销商完成36单增发项目，市场份额占比为1.56%；作为财务顾问完成19单增发项目，市场份额占比为1.62%。此番履新基金公司董事长，再加上其投行的背景，国元证券似乎意在“保荐+直投”，壮大投行业务。此外，与国元证券相关的投资公司不止这一家。根据2022年半年报，对其净利润影响在10%以上的投资公司除了上述基金公司之外，还有3家，分别为国元股权投资有限公司、国元创新投资有限公司以及安徽省股权服务有限责任公司。企查查显示，4家投资公司投资项目合计超过60个，其中有43家是皖系企业，同时完成IPO的企业有11家，而这11家企业中，由国元证券保荐的有7家，其中最为知名的是有着“游戏界茅台”之称的三七互娱。而国元证券“直投+保荐”的模式也是当前券商行业较为主流的投行模式。从整体来看，据 Wind 数据显示，目前 A 股市场共有 75 家企业由国元证券保荐上市，从地区分布上来看，上述75家中，安徽省企业有 49 家，占比为 65%。也就是说，安徽地区的企业为国元证券的投行业务出了不少力。身处“最牛风投城市”，却被遗忘在“角落”跟“三中一华”等巨头相比，国元证券仅能称之为中小券商，即便有“最牛风投城市”合肥做后盾，国元证券近几年的发展仍不如意。近两年，安徽可谓是刷足了存在感，逐渐逆袭为中部城市的顶流，省会城市合肥更是被冠以“最牛风投城市”的美名。而安徽的大爆发要追溯到2006年，彼时国务院出台《关于促进中部崛起的若干意见》，内容显示确定促进山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南这6个中部城市的崛起。当时的安徽平平无奇，GDP仅排第四，发展情况不如湖北、湖南、河南。十年后，国务院发布了《长江三角洲城市群发展规划》，其中安徽的8个城市被划入；2019年，随着长江三角洲区域一体化发展规划纲要》的发布，安徽正式被纳入长三角，这就意味着，与江浙沪有了同样的发展机会。在上述文件发布的期间，安徽的经济实力突飞猛进，人均GDP从不足1万到现在的6万元，中小企业的发展更是呈现出方兴未艾的态势。与此同时，这片土地上创投的身影越来越活跃。数据显示，2021年，国内创投主要城市的融资事件达到1.14万例，其中合肥就有248例，这一数字较2020年相比增长100%，是Top15城市中融资增速最快的城市。同时，去年合肥签约重点项目超1400个，再创新高。其中，50亿元以上项目16个，同比增长77.8%。而国元证券正身处在这样一个创投土壤极为肥沃的地区，本应借着东风扶摇直上，然而纵览其近10年的发展，却仍是偏于一隅。从财务数据来看，2015年至2022年上半年，国元证券营收分别为57.73亿元、33.76亿元、35.11亿元、25.38亿元、31.99亿元、45.29亿元、61.10亿元、24.46亿元；同期应对的归母净利润分别为27.84亿元、14.05亿元、12.04亿元、6.70亿元、9.14亿元、13.70亿元、19.09亿元。显然，借着2015年的牛市，国元证券狠狠的刷了一波存在感，而从2016年至2018年，国元证券盈利能力下滑，虽然从2019年开始净利润逐步上升，却再也没能回到其巅峰时期。据中证协披露的2021年证券公司业绩排名，国元证券总资产、净资产分别排名第23名、第22名，投行业务为其优势业务，行业排名第21名。值得一提的是，中信证券成立时间仅比国元证券早两年，前者早已成为业内标杆般的存在。据悉，中信证券成立之初并不同于其他券商涉猎自营和委托理财业务，而是专注于投行。具体来看，2003年，中信证券承销的长江电力公开发行上市，中信以此在当年的股票融资额排名市场第一。随后，中信频繁参与大投行项目，其作为主承销商或联合主承销商参与了中国银行、中国国航、保利房产、江山化工、工商银行5单IPO项目，还担任中国人寿、广深铁路、平安保险、中国铝业、中信银行等的A股主承销发行，可谓是硕果累累。此外，背靠中信集团的中信证券一直在北京运营，背景硬再加上处于上市公司多的地方，经济发达，让中信证券的发展如虎添翼。而”三中一华“中的另外几家券商，比如中金公司、中信建投以及华泰证券亦是抓住了投行业务大爆发的契机，再加上背景硬以及身处北上广一线城市，本土上市企业多，又有政策的加持，其发展在一众券商中脱颖而出。当下，券商投行格局已定，“三中一华”占据了绝对的头部位置，中小券商要想突围，并不容易，即便是有“背靠”合肥，国元仍心有余力不足。“落寞”内因若背景、地域等因素导致国元证券未获得先发优势而发展平庸，那么自身的经营则是其沦为中小券商的重要内因。2018年，作为国元证券的水逆之年，公司2018年年内累计涉及“16丹东港”、“17盛运01”、“16千里01”等共计9只违约债。公司期末单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款坏账计提达2821万元，其中未兑付债券账面金额达1.24亿元。踩雷之下，国元证券需计提资产减值损失弥补。根据老虎财经梳理，2017年至2022年上半年，国元证券资产减值损失分别为1.3亿元、1.61亿元、3.69亿元、4.87亿元、1.28亿元。根据国元证券2022年半年报，公司还与亚星公司、朱兰等存在股权质押纠纷，涉及金额近4亿元。除了“踩雷”外，国元证券在保荐项目上同样不尽如人意。去年12月，有媒体报道称，2020年国元证券共保荐A股上市公司9家，其中有5家公司在当年出现业绩下滑；近三年，国元证券共保荐12家公司进行A股IPO上市，有7家在当年出现业绩下滑。其中，华业香料、国盾量子、通源环境这三家公司目前在二级市场仍未有大券商深度研报覆盖。华业香料还曾在上市过程中让国元证券的保荐人接过罚单。另据上海证券报称，近10年来，在国元证券保荐的IPO项目中，甚至还有一些上市后连续三年业绩滑坡的案例，如2016年上市的黄山胶囊、2014年上市的应流股份、2012年上市的明星电缆等。而在各项业务“失控”下，国元证券的管理层也出现动荡。2020年以来，国元证券董事长、总裁、副总裁、会计师等，均有变动。