梦见闾诲眳璇峰悆骞寸硶

不能。根据2022年附中发布的录取线，分数为689分。根据录取线，680分是不能录取的。附中一般指福建师范大学平潭附属中学。创建于2014年，是一所由福建师范大学和平潭综合实验区合作创办的公立完全中学，福建师范大学为行政主管单位，平潭综合实验区管委会为业务主管单位。

流星雨的地域性很小，一场流星雨在全国的观测条件都是差不多的。12月的双子座流星雨是全年三大流星雨之一，但今年12月13日的极大值时正是农历十六，月球相位接近100%，而且与辐射点角距离不到20°，整夜都会影响观测（如果你仔细观赏过满月的光辉，你就能体会到它对天文观测的打击是致命的）。不过在12月7日到18日之间都是双子座流星雨的活动期，要尽量避开满月的影响。而且双子座流星雨有很多明亮的火流星，做目视观测的话，应尽量让你的视野远离月球。在进行照相观测时，需要注意宁可提高感光度也要缩短曝光时间，这样可以使流星尽量少地被满月照亮的背景天光所淹没。 12月22日15时30分（精确预报，可能会受到地球运动的影响）是小熊座流星雨极大。小熊座流星雨辐射点接近北天极，观测条件不错。对于北纬40°左右的地区来说，凌晨1时其辐射点高度将升到30°以上。我国观测者在当日晚至次日清晨都是较为理想的观测时间。此时月相是残月，凌晨3时才从东南方升起，对观测的影响不大。而且今年年初的1月26日，小熊座流星雨的母彗星8P塔特尔彗星经过了近日点，所以小熊座流星雨很有可能出现大爆发，所以更值得期待。 凌晨一点以后，记的为你的女朋友悄悄准备一件她平时最喜欢的衣服哦！她一定会很惊喜的。你也挺浪漫的，呵呵！全年比较稳定的流星雨有 1月4日前后极盛的象限仪流星雨； 4月22日前后极盛的天琴座流星雨； 8月13-14日前后极盛的英仙座流星雨； 11月17-18日前后极盛的狮子座流星雨； 12月14日前后极盛的双子座流星雨。

可以在官网查询。1、打开手机或电脑浏览器并搜索大连书法大赛。2、进入官网后右上角点击搜索进入搜索界面后输入2022年大连书法大赛名次即可查询。

　　璐代表美玉，常用于女生名，那么带璐字的女孩名字有哪些呢？用璐字怎么起名呢？怎样用璐字起名寓意又好又不易与她人重名呢？下面就教你怎样用璐字为宝宝取名。 　　1、璐字的基本含义 　　 　　1.美玉。 　　2、璐字的姓名学属性 　　读音：lù 　　繁体：璐 　　起名五行：火 　　姓名学笔画：17画 　　简体笔画：17画 　　姓名学含义：璐字的意思是指美玉。《说文解字》释云：玉也。从玉路声。 　　3、名人起名用字 　　陶璐娜：第27届奥林匹克运动会（2000年 澳大利亚 悉尼）女子射击10米气手枪冠军。 　　倪元璐：（15941644），明末诗人，字玉汝，号鸿宝。天启进士，官至户部尚书、翰林院学士。能诗文，善书画。所著有《倪文贞集》等。 　　李小璐：歌手，演员。代表作《天浴》《都是天使惹的祸》《奋斗》《金太狼的幸福生活》。 　　王璐瑶：影，视，歌三栖明星。代表作《大唐歌飞》《乱世三美人》《漂亮女人日记》。 　　秦海璐：演员。获得多个知名大奖。第38届台湾电影金马奖最佳新人奖。第38届台湾电影金马奖最佳女主角。第48届台湾电影金马奖最佳原著剧本奖。第20届香港电影金像奖最佳新人奖。第6届香港电影金紫荆奖最佳女主角。代表作《榴莲飘飘》《桃姐》《钢的琴》。 　　周璐：演员，代表作《青年毛泽东》《青春的迷茫》《澳门风云》。 　　4、如何用璐字起名 　　璐字在姓名学中是17画，在81数理中代表吉凶参半的数理。表象为权威刚强，突破万难，如能容忍，必获成功的半吉数理。姓名学认为，字中有凶恶数理不一定就要全部避免，寓意美好的字可以和吉祥数理的字组合来化解凶意。或者通过八字的五行喜用神来化解字中的凶恶数理。 　　名字举例 　　璐彤 晨璐 梦璐 妍璐 美璐 海璐 璐文 心璐 璐莹 蕊璐 彤璐 梓璐 璐琴 宇璐 璐瑶 芸璐 羽璐 璐晨 雪璐 莹璐 淑璐 文璐 琴璐 语璐 琳璐 璐雅 　　相关起名用字 　　新 鑫 佳 芳 茜 嘉 美 楠 琪 廷 玺 梅 梦 莹 雨 楚 秋 　　5、带璐字的女孩名字大全 　　璐字在前的名字 　　璐嫒 璐蔼 璐岸 璐澳 璐比 璐彼 璐斌 璐禀 璐秉 璐测 璐畅 璐潮 璐晨 璐池 璐出 璐慈 璐达 璐岱 璐丹 璐得 璐蒂 璐冬 璐敦 璐珐 璐凡 璐芳 璐凤 璐阜 璐闺 璐桂 璐贵 璐果 璐荷 璐鹤 璐华 璐画 璐卉 璐汇 璐绘 璐吉 璐纪 璐加 璐桨 璐皆 璐节 璐谨 璐景 璐靖 璐箜 璐宽 璐崃 璐澜 璐斓 璐棱 璐励 璐沥 璐寥 璐临 璐玲 璐菱 璐龄 璐留 璐露 璐陆 璐满 璐漫 璐茂 璐冒 璐美 璐米 璐秘 璐勉 璐缅 璐渺 璐沐 璐能 璐霓 璐倪 璐欧 璐飘 璐颀 璐其 璐奇 璐齐 璐起 璐千 璐亲 璐顷 璐曲 璐榷 璐仁 璐茸 璐汝 璐闰 璐润 璐若 璐赛 璐山 璐扇 璐师 璐诗 璐试 璐殊 璐书 璐颂 璐宿 璐檀 璐桃 璐陶 璐亭 璐同 璐铜 璐彤 璐惋 璐婉 璐苇 璐渭 璐尉 璐文 璐吾 璐五 璐熙 璐析 璐西 璐悉 璐汐 璐遐 璐鲜 璐县 璐相 璐香 璐想 璐向 璐休 璐修 璐许 璐叙 璐序 璐选 璐萱 璐延 璐沿 璐依 璐易 璐意 璐溢 璐翼 璐殷 璐隐 璐游 璐与 璐育 璐原 璐圆 璐越 璐粤 璐允 璐蕴 璐酝 璐造 璐绽 璐彰 璐肇 璐臻 璐榛 璐稹 璐缜 璐织 璐值 璐宙 璐著 璐祝 璐卓 璐兹 璐滋 璐仔 璐子 璐鬲 璐兮 璐芷 璐苓 璐茜 璐茴 璐莳 璐莺 璐薏 璐洵 璐淞 璐姗 璐娉 璐琛 璐瑷 璐璇 璐枥 璐杪 璐箐 璐霈 璐霏 璐銮 璐黛 　　璐字在后的名字 　　嫒璐 宝璐 钡璐 备璐 彩璐 晨璐 橙璐 成璐 程璐 弛璐 初璐 椿璐 醇璐 淳璐 绰璐 词璐 璁璐 翠璐 丹璐 郸璐 朵璐 峨璐 尔璐 芳璐 方璐 非璐 凤璐 哥璐 歌璐 阁璐 果璐 函璐 和璐 河璐 虹璐 红璐 环璐 卉璐 佳璐 洁璐 金璐 菊璐 均璐 柯璐 科璐 蓝璐 斓璐 涟璐 乐璐 蕾璐 莉璐 玲璐 菱璐 伶璐 潞璐 录璐 陆璐 漫璐 檬璐 蜜璐 密璐 冕璐 苗璐 敏璐 明璐 莫璐 墨璐 娜璐 南璐 欧璐 盼璐 磐璐 裴璐 佩璐 齐璐 侨璐 巧璐 俏璐 琴璐 清璐 晴璐 琼璐 然璐 蓉璐 容璐 茹璐 瑞璐 若璐 嬗璐 韶璐 诗璐 帅璐 霜璐 爽璐 烁璐 素璐 宿璐 棠璐 唐璐 糖璐 彤璐 童璐 韦璐 惟璐 未璐 蔚璐 昔璐 熙璐 析璐 悉璐 惜璐 霄璐 协璐 芯璐 昕璐 秀璐 煦璐 宣璐 迅璐 雅璐 颜璐 宴璐 也璐 叶璐 依璐 颐璐 宜璐 艺璐 益璐 谊璐 译璐 茵璐 印璐 婴璐 莹璐 盈璐 影璐 榆璐 语璐 羽璐 郁璐 喻璐 誉璐 园璐 粤璐 蕴璐 韵璐 招璐 昭璐 贞璐 祯璐 箴璐 蓁璐 芝璐 之璐 致璐 舟璐 卓璐 琢璐 姿璐 滋璐 孛璐 侃璐 俪璐 巽璐 谕璐 劭璐 懿璐 芊璐 芷璐 芩璐 茉璐 茼璐 岚璐 涓璐 淇璐 淅璐 湄璐 澌璐 潼璐 妍璐 姗璐 娅璐 娆璐 姝璐 婷璐 玺璐 琏璐 琬璐 琚璐 瑜璐 璇璐 璨璐 韪璐 杞璐 桦璐 斐璐 箫璐 雯璐 霏璐

驾车路线：全程约1810.9公里起点：珞璜镇1.重庆市内驾车方案1) 从起点向东北方向出发，沿华西路行驶340米，左转进入华兴路2) 沿华兴路行驶450米，直行进入S1063) 沿S106行驶1.9公里，稍向右转4) 行驶60米，在第1个出口，右转进入津东路5) 沿津东路行驶3.4公里，直行进入津东路6) 沿津东路行驶110米，在第1个出口，朝绕城高速/园区管委会方向，右转进入园区大道7) 沿园区大道行驶6.3公里，直行上匝道2.沿匝道行驶1.2公里，右前方转弯进入重庆绕城高速3.沿重庆绕城高速行驶44.5公里，朝重庆城区/G50S/长寿/峡江路方向，稍向右转进入绕城东互通4.沿绕城东互通行驶760米，直行进入沪渝南线高速5.沿沪渝南线高速行驶66.5公里，直行进入银百高速6.沿银百高速行驶75.9公里，直行进入沪渝南线高速7.沿沪渝南线高速行驶33.4公里，朝利川/G50/黄水森林公园方向，稍向右转进入石柱互通8.沿石柱互通行驶950米，直行进入沪渝高速9.沿沪渝高速行驶370.0公里，朝荆州/武汉方向，稍向左转上匝道10.沿匝道行驶800米，直行进入沪渝高速11.沿沪渝高速行驶264.3公里，朝黄石/上海/长沙方向，稍向左转上匝道12.沿匝道行驶810米，直行进入武汉绕城高速13.沿武汉绕城高速行驶23.1公里，朝武汉南/黄石/上海方向，稍向右转上匝道14.沿匝道行驶1.7公里，直行进入武汉绕城高速15.沿武汉绕城高速行驶36.5公里，朝武东/黄石/上海方向，稍向右转上匝道16.沿匝道行驶840米，直行进入沪渝高速17.沿沪渝高速行驶278.6公里，朝怀宁/安庆/景德镇/黄山方向，稍向右转进入鸽子墩枢纽18.沿鸽子墩枢纽行驶1.7公里，直行进入沪渝高速19.沿沪渝高速行驶44.3公里，朝大渡口/池州/芜湖/上海方向，稍向右转上匝道20.沿匝道行驶1.4公里，直行进入沪渝高速21.沿沪渝高速行驶118.4公里，稍向右转进入钟鸣枢纽22.沿钟鸣枢纽行驶900米，直行进入宣铜高速23.沿宣铜高速行驶82.5公里，稍向右转进入宣广枢纽24.沿宣广枢纽行驶1.7公里，直行进入沪渝高速25.沿沪渝高速行驶80.2公里，朝杭州/安吉/宁波/绍兴方向，稍向右转进入泗安枢纽26.沿泗安枢纽行驶1.2公里，直行进入杭长高速27.沿杭长高速行驶84.2公里，稍向右转进入紫金港枢纽立交桥28.沿紫金港枢纽立交桥行驶2.0公里，直行进入长深高速29.沿长深高速行驶9.1公里，直行进入杭州绕城高速30.沿杭州绕城高速行驶26.6公里，直行进入沪昆高速31.沿沪昆高速行驶10.1公里，朝机场/宁波/台州/G92南线方向，稍向右转进入红垦枢纽32.沿红垦枢纽行驶1.6公里，直行进入杭州湾环线高速33.沿杭州湾环线高速行驶111.9公里，过曹娥江大桥，朝舟山轮渡/宁波/金华/台州方向，稍向右转进入杭甬高速34.沿杭甬高速行驶9.7公里，稍向右转上匝道35.宁波市内驾车方案1) 沿匝道行驶590米，过新皇河桥约1.5公里后，直行进入机场路高架2) 沿机场路高架行驶4.3公里，在望春路/中山西路/新星路出口，稍向右转上匝道3) 沿匝道行驶360米，直行进入机场路4) 沿机场路行驶250米，朝丽园北路/环城西路方向，右转进入望春路5) 沿望春路行驶570米，直行进入中山西路6) 沿中山西路行驶3.1公里，过左侧的恒隆中心，左转进入解放北路7) 沿解放北路行驶30米，过左侧的恒隆中心约60米后，右转进入县前街8) 沿县前街行驶190米，调头进入县前街9) 沿县前街行驶50米，到达终点(在道路右侧)终点：宁波市

2020年在快手发布第一支短剧视频时，“一只璐”可能不会预料到，日后，她在快手竟会见证甚至掀起整个短视频平台的短剧黄金时代。凭借甜宠短剧《这个男主有点冷》，“一只璐”在2021年斩获快手年度最佳短剧女主角，创造快手第一部超过10亿播放量的爆款短剧记录。珠玉在前，之后“一只璐”又在腾讯动漫改编短剧《万渣朝凰》里出演女主一角，并再次成功打造现象级爆款短剧。现在，一只璐主演的《如花如荼》上线仅4集播放量就已破亿。俨然已经成为了的快手短剧的“票房”女王。流量加持之下，“一只璐”还开启了直播带货之路，成为一名既有流量又能带货的主播。借助短剧热播时的流量，她的直播间GMV一路上扬，从单场几万涨到几百万。数据显示，春节档期间，“一只璐”的直播间的累计GMV数据达1500万左右。文章图片2图注：短剧创作者“一只璐”现在的她，在演员与带货主播两个角色之外，还多了一个头衔，“ADEER”品牌主理人，这是一个属于她自己的原创服装品牌。至此，“一只璐”顺利完成从短剧演员到服装品牌老板的流量迁徙，在内容与电商之间自由切换。成功成为快手短剧创作者标杆人物，并以短剧创作者代表身份参加快手光合创作者大会活动，早于快手三位高管，第一个登上舞台分享自己在快手的成长故事。“一只璐”只是快手众多优质创作者代表之一。事实上，近两年越来越多的创作者在快手崛起，成为快手内容供给的中坚力量。他们对平台的满意度，直接成为内容平台下半场的决胜关键。为了更好的服务创作者，数日前，快手在丽江举办了一场光合创作者大会，从政策、服务、产品等多个维度进行升级。文章图片3这次大会，快手带来的不仅有全新的解决方案，还有以创作者为本的态度。正如快手高级副总裁、主站业务负责人王剑伟所言，“在快手，不仅用户是我们的老铁，创作者也是老铁”。涨粉难，创作者渴望稳定性增长成为一个创作者，摆在你面前的第一个命题就是，从哪儿去找选题。凭借《你见过凌晨四点》《体验一百种人生》系列视频，一年在快手涨粉320多万的纪实类创作者李娃娃，在她分享的视频《一个博主最真实的日常》中透露，做博主一年来，没有睡过一次好觉，凌晨一点出门拍摄，早上五点拍摄结束。熬夜想灵感，通宵拍视频，无论昨天的数据怎么样，第二天开始，一切清零。创作灵感枯竭几乎每个创作者隔一段时日就会面对的痛苦。文章图片4图注：纪实类创作者李娃娃。在灵感之外，粉丝增长与视频播放量也成了绷在每一个创作者脑海中的弦。沙画师茗喆，在快手拥有69.5万粉丝，虽然不像李娃娃那样涨粉迅速，但也通过自己的沙画作品获得不少快手老铁的喜爱。在她置顶的视频中，两条跟奥运健儿相关的沙画，点赞量分别达到34.8万、44.2万。她的沙画视频《只此青绿》甚至得到过央视的转发。茗喆告诉Tech星球，她在2014年从上一份稳定工作裸辞之后，便开始学习沙画创作，沙画于她，是一个事业与兴趣爱好高度统一的事情。她的沙画创作之路还算顺利，正式出师的第一个沙画作品，便在社交媒体上获得不少关注。沙画创作周期并不短，原创沙画需要大概一个月的时间，二创沙画很多也需要半个月，所以茗喆每月沙画产量并不高。在她看来，创作者关心账号数据波动可以理解，这些东西确实是最直接让人内心感到稳定、快乐，获得安全感的动力。但她已经过了需要为流量焦虑的创作阶段，此外，沙画创作也可以持续为她带来可观的商业变现。眼下，她更在意沙画创作可以利他，给社会上其他人带来更多精神抚慰。但她同样会关心自己作品在快手的播放量，在意如何调整方式，以便更好地让更多人看到。无论是茗喆还是李娃娃，不同阶段创作者在创作困境上几乎表现出了一致性，即，对于持续长久的创作，和稳住自己的流量基本盘的渴望。光合计划升级：给钱给流量不同平台调性不同，有些沙画作品在其他平台火爆，很可能在快手就没有掀起大的水花。去年入驻快手后，茗喆称，她会经常跟快手方面沟通，表达自己遇到的运营困境，沟通视频没有得到进一步传播的原因，以及有哪些地方需要改进。快手运营人员会为她分析，快手平台用户使用习惯，用户更倾向于短阅读，3分钟以上视频可能他们很快就会划走。沙画视频时长较长，在短视频平台表达需要匹配更短平快的内容，茗喆因而就会思考，专门为快手剪辑一版时长比较短的沙画作品。调整之后，不断涌现出符合平台调性的爆款沙画内容。快手并非没有注意到创作者在意的问题。快手主站业务负责人王剑伟在光合大会上表示，流量和变现是创作者面临的两个核心问题，本质是创作者如何从创作到持续创作，从扶持到持续经营。王剑伟称，他们内部有进行过讨论，最后得出共识是，做平台第一件事情就是得把匹配和规则做好。即让喜欢看内容的用户，和能够创作出好内容的作者更加精准地匹配在一起，同时能够将它变成一种规则和机制告诉大家。不让创作者置身于一个黑暗混沌的世界里摸索前行。第二个事情是，让更多新创作者、小而美的创作者被发现、被看到。第三件事情是，让创作者能够获得回报，不只“为爱发电”。事实上，快手近两年在内容生态进行过多次优化与升级。2019年之前，快手几乎不做任何干扰用户的运营，之后快手从只做社区负向管理升级到全面开放正向运营，既对一些平台认为好的内容和创作者进行相关政策的倾斜与扶持。正向运营最典型的成果就是，快手打造出了丰富多元的特色内容供给：短剧、娱乐、体育、泛知识、三农、招聘、房产等。各个垂类下，崛起不少优质头部内容和优质主播。正如王剑伟所说，快手似乎正在从“有趣”向“有用”迭代，“我们的平台正在孕育和看到越来越多新的连接方式，它好像不仅仅通过点赞、评论、分享，而是通过一些更有意义的后链路的服务，让大家走得越来越近，越来越有价值。”而今年的光合创作者大会，快手则在扶持之外，更加强调了服务。这或许也是快手运营更加精细化的标志。会上，快手甚至宣布将为创作者单独开发一款独立APP。让创作者以后在快手可以更直观清楚地知道平台上什么内容在火，什么内容能够赚钱，创作者的疑问和挑战也可以在最短时间里得到解决。此外，快手还升级了此前的光合计划，全年拿出十亿现金、千亿流量补贴创作者，针对创作者不同生命周期匹配不同的个性化激励任务。无论是单独开发创作者APP，升级光合计划，种种动作其实指向同一个目的：快手希望通过更标准的服务，更具吸引力的政策，让快手上创作者可以获得更稳定的成长，从而和平台一起走得更远。对于快手而言，内容生产者是内容平台的核心。平台的蓬勃发展离不开创作者创造的内容与建立的链接。而快手对于创作者的投入，在未来也必将反哺快手社区生态。内容平台竞争密码虽然创作者的创作初心不一定是变现，但变现的好坏，无疑很大程度上影响了创作者能走多远，以及对一个平台的忠诚度。一位参加光合大会的MCN机构创始人告诉Tech星球，现在通过内容涨粉很难，最关心的就是能不能赚钱，能不能持续赚钱。快手需要在服务之外，向创作者证明自己的变现能力。目前，快手创作者主要变现方式主要还是以直播、电商、广告、付费内容为主。快手几位高管在大会上向外公布了一些变现数据。王剑伟称，2021年有两千万个创作者在快手上赚到了钱，并且，过去半年总收入同比增长25.3%。对比来看，这一数字并不低。B站2022年第一季度财报显示，该季度共有110万UP主在B站获得收入。快手变现达人数量在稳步增长。根据快手磁力引擎品牌营销负责人高亚梅在光合大会分享的数据，目前快手170万入驻磁力聚星中，变现达人数量达到195%增长，接到品牌方商单数量有了200%的增长。具体到细分类型，短视频创作者订单量增长更快，去年一年增长332%，直播创作者订单量增长201%。粉丝基数比较低（50万粉丝以下）的创作者，变现数量也有600%的增长。此外，创作者的变现方式在增加。快手商业化业务负责人马宏彬称，两三年以前聊起创作者变现，聊的更多的是创作者如何在商单、直播之外有一些不同的收入来源。而这两年明显看到，无论在电商还是其他的领域中，越来越多的创作者除了做好内容，用内容直接变现以外，很多创作者直接进入到整个经营的环节。譬如直播与产业结合，形成直播招聘、直播相亲，为主播们拓展了新的营收方式。电商业务也让更多创作者实现了收入。快手电商业务负责人笑古透露，快手电商每个月有动销的人数翻了一番。动销是指卖出去商品的人数，也就是说，在过去一年里，多了一倍的老铁、创作者通过电商的方式从快手上赚到了钱。过去，快手达人变现效率并非业内最高，但目前来看，商业化、电商、付费内容等领域的达人收入增速都很快，这部分的增长空间还很大。如今，快手在跟创作者变现相关的几大业务上，再次进行了相关升级与补贴。快分销提出未来一年的阶段目标是帮助100万个推广者电商收入破0。磁力引擎则推出了小麦计划和星海计划，希望能够让更多的创作者接到品牌方商单。通过一系列升级，快手有望将更多创作者留在自己的平台。快手向来以用户粘性著称，据王剑伟披露，2016年在快手有1万粉的创作者，到今天有70%多还在快手活跃，10万粉的创作者活跃的有80%多，100万粉的有94%。内容平台竞争到最后，其实是一场关于“人”的争夺赛，平台们尽可能把这些人留在自己地盘上。平台解决好创作者关心的变现问题，无疑就掌握了下半场竞争密码。

第一次进入印度洋港口码头，米哈易尔会讲解霸者之证的事。 第一次进入印度港口，会引会丽璐感慨贫富悬殊的事件，如果之前在北海见过研究生，则她会提到想见那个研究生。 进入卡利亥特酒馆，如果纳哥普尔未被消灭或威压，会引发纳哥普尔与丽璐争吵的事件，双方开战。 消灭或威压纳哥普尔，且印度洋势力第一时，进入卡利亥特酒馆得到“不枯萎的莲叶”。 进入过巴斯拉遗迹后（地图在索法拉），印度洋势力值1500以上时，进入除巴斯拉外的港口酒馆，有人会提示巴斯拉的同业公会有请。打开巴斯拉遗迹有两种方法： 1、送给巴斯拉酒吧女“陶瓷的耳环”，再次进入酒馆时她会帮你开启； 2、印度洋势力值1000时，巴斯拉同业公会请丽璐去文莱捉拿贝拉肯苏·阿基列，完成任务后公会帮你开启。 回到巴斯拉同业公会，对方要求丽璐运来9种不同的香辣料，而且要一次性完成。这9种香辣料是：胡椒（哥亚）、豆蔻（卡利亥特）、肉桂和香草（锡兰）、罗望子（阿镇）、丁香（安勃那）、甜椒（委拉克路斯）、辣椒（美利达）、藏红花（里斯本）。有些商品可能要投资一下商业才能生产。完成任务后公会送出“贵霜朝的大盘”。 在旅馆由费南德组合两者，得到“梭伦的叶地图”，按着它找到“吠陀本集”。 印度洋势力值3000时，米哈易尔在主舰队，卡米尔将让丽璐建立海洋的新秩序。 印度洋势力值2000时，卡利亥特同业公会请丽璐讨伐海盗雅可布·勃特朗。 东亚势力值1500时，阿芝莎将随机出现。 如果之前在海雷丁的威胁下撤退，那么在满足以下条件时可以在除地中海外的港口码头触发“杀回地中海，教训海盗王”的剧情： 1、发生过卡米尔的原产物教学剧情（只要拥有过任意一个原产物就会有）； 2、北海、新大陆、非洲、印度洋这四个海域势力第一； 3、持有非洲和新大陆的霸者之证地图。雷利史塔特建设剧情： 在印度引发丽璐感叹的事件以后，就可以回阿姆斯特丹触发该剧情。 进入阿姆斯特丹酒馆，会遇到研究生，如果所持金在100万以上，则会付给对方90万；如果不足，则可以在以后赚到100万后进入该酒馆继续剧情。 付完90万走出酒馆，研究生会追出来继续要“钱”，需要三舱黄金。 此时出海就可以发现雷利史塔特，运送三舱黄金到该港，会被告知正在建设总督府。 之后所持金在50万以上时进入雷利史塔特，会付给对方40万，总督府出现，可以投资了。 投资至出现船厂后，所持金在50万以上时进入该船厂，将付给对方30万，然后去过其他海域再回来即可以加装第二层装甲。 在建设雷利史塔特后，最后结局会多一点剧情。

美国，1929年10月24日，星期四。开盘后，股指循着日前的走势，坚挺地上涨着，只是成交量明显地放大。突然，股指掉头向下，股价开始下跌，到了上午11点，股指跳水，股市陷入了疯狂状态，人们竞相抛盘。到了11:30，股市已经完全听凭无情的恐慌摆布，狂跌不止。一小时内，就有11个知名的股民自杀身亡。1929年10月28日，“华尔街日报”的大号标题为“工业股票下跌38.33点”。第二天，工业股再跌30.57点(这两天的跌幅分别为12.82%、11.73%，名列道指历史最高跌幅的第二和第三位，仅次于1987年10月19日黑色星期一的22.61%)。在六天之内，道指下跌96点多，跌幅接近30%。

引发股市崩盘的直接原因很多，但起码应具备以下条件之一：1、一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难；2、低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。3、股票市场本身的上市和交易制度存在严重缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。4、政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。温馨提示：以上内容仅供参考。应答时间：2021-10-19，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

因为资本主义引发的经济危机产生了泡泡因为天下人都知道了事实

一、美国股票有多少年历史啦 美国纽约证券交易所是于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来，并开始营运。 较英国老牌资本主义国家稍晚建立起来的美国股票市场，却是对现代意义上的证券投资最有典型意义的。特别是在第一次世界大战以后，美国的纽约证券交易所逐步变成为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。 我们对西方股票市场和股票投资理论的研究，也以美国为主，基本也可以窥得西方现代股票投资和股票投资理论发展的全豹。美国股票市场和股票投资有了200多年的发展，大体经过了四个历史时期：一、第一个历史时期是从18世纪末至1886年，美国股票市场初步得到发展。 美国证券市场萌芽于18世纪末，1811年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的、美国证券市场真正形成，但在纽约证券交易所成立后的相当长的时间里，美国马里兰州和费城的证券交易所在交易规模和活跃程度上和美国纽约交易所都相差无几。与其他交易所不同，纽约证券交易所禁止庞氏（Ponze）骗局式的融资，这帮助了纽约证券交易所在与其他交易所竞争中胜出。 1850年代电报的发明，强化了纽约证券交易所对其他地域交易所的影响，其他交易所被迅速的边缘化，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。从交易品种上看，当时各主要证券交易所最初交易主要品种是商品，联邦 *** 债券和新独立的州 *** 债券，也包括部分银行和保险公司的股票。 1790年，当时的财政部长亚历山大·汉密尔顿大规模发行债券直接导致了证券市场的活跃。最早进行活跃交易的美国股票是1791年发行的纽约银行和美国银行股票，1830年诞生了第一只铁路股票，1850年铁路股票已达到38只。 1861至1865年的南北战争时期，美国联邦 *** 为军费融资，证券市场得到空前发展，股票发行也迅速增加。 二、简述美国股市发展历史 美国股票市场和股票投资的200年多的发展大体经历过了四个历史时期。 一、第一个历史时期是从18世纪末到1886年，美国股票市场初步得到发展。1811年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成。 1850年代，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。 二、第二个历史时期是从1886年——1929年，此一阶段美国股票市场得到了迅速的发展，市场操纵和内幕交易的情况非常严重。 这一时期，美国逐步发展成为世界政治和经济的中心。 从19世纪的后期开始，当时为了给铁路、制造业和矿业融资，企业纷纷发行股票，纽约证券交易所的股票市场成为美国证券市场的重要组成部分。 1896年道琼斯指数成立。 三、第三个历史时期是从1929年大萧条以后至1954年，美国股市开始进入重要的规范发展期。 1929年8月美国道琼斯工业指数最高超过到380点，而1932年该指数最低下跌到42点，跌幅接近90%，道琼斯指数再次回到380点是在25年之后。1929年到1933年，美国股市下跌的同时，大量的债券被拒付，美国约有40%的银行倒闭。 这一历史时期，美国股市真正进入投资时代，价值投资思想是这一时期主流的投资思想。 四、第四个历史时期是从1954年至今，机构投资迅速发展、美国股票市场进入现代投资时代。 扩展资料 NYSE（纽约证券交易所） 被认为是世界上最有名的交易所。于200多年前的1792年，随着24位股票经纪人和商人签订的《梧桐树协议》而成立。 世界上的许多大型公司都在NYSE上市，例如可口可乐、通用电气和沃尔玛。 纽约证券交易所是实体交易所，交易都是面对面进行。 无论何时您听到“上市交易所”，指的都是纽约证券交易所。订单操作是由提交交易的交易所成员和场内经纪人在特定位置（也被称为交易现场）来完成的。 采用简单的拍卖法，以买方愿意购买的最高价格，结合卖方愿意出售的最低价格（被称为出价和问价）进行。股票要么是通过上次的售价，要么是出价和询价的价格来进行报价。 NASDAQ（纳斯达克）市场是一个虚拟的市场 ，如同OTC（场外交易）市场一样。这里没有交易大厅，没有专家，也没有中心地点。 相反，所有的交易都是通过交易商的电脑化网络来进行。这就把电脑瘫痪的可能性降到了最低，因为网络是独立的（如果一台电脑坏了，其它的则继续连接）。 纳斯达克在以前被认为是次于NYSE的，但自从高科技繁荣，像微软和Intel这样的众多公司快速成长，纳斯达克已经被认为是NYSE主要的竞争对手，无论是在声誉还是成交量方面。纳斯达克系统的经纪业务由造市商来执行。 与NYSE的专家不同，造市商只控制他们自己的出价和问价，而不是控制某个股票的整个交易过程。某个股票可以有许多的造市商，都在同一时间交易。 AMEX（美国证券交易所）是美国第三大交易所。在纳斯达克出现以前，是第二大交易所。 1998年，AMEX被实际上是纳斯达克的母公司NASD买下。AMEX主要进行小型股（市值将在下部分进行解释）和期权的交易。 参考资料来源： 百度百科-美国股市。 三、简述美国股市发展历史 美国股票市场和股票投资的200年多的发展大体经历过了四个历史时期。 一、第一个历史时期是从18世纪末到1886年，美国股票市场初步得到发展。1811年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成。1850年代，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。 二、第二个历史时期是从1886年——1929年，此一阶段美国股票市场得到了迅速的发展，市场操纵和内幕交易的情况非常严重。这一时期，美国逐步发展成为世界政治和经济的中心。 从19世纪的后期开始，当时为了给铁路、制造业和矿业融资，企业纷纷发行股票，纽约证券交易所的股票市场成为美国证券市场的重要组成部分。1896年道琼斯指数成立。 三、第三个历史时期是从1929年大萧条以后至1954年，美国股市开始进入重要的规范发展期。 1929年8月美国道琼斯工业指数最高超过到380点，而1932年该指数最低下跌到42点，跌幅接近90%，道琼斯指数再次回到380点是在25年之后。1929年到1933年，美国股市下跌的同时，大量的债券被拒付，美国约有40%的银行倒闭。 这一历史时期，美国股市真正进入投资时代，价值投资思想是这一时期主流的投资思想。 四、第四个历史时期是从1954年至今，机构投资迅速发展、美国股票市场进入现代投资时代。 扩展资料 NYSE（纽约证券交易所） 被认为是世界上最有名的交易所。于200多年前的1792年，随着24位股票经纪人和商人签订的《梧桐树协议》而成立。世界上的许多大型公司都在NYSE上市，例如可口可乐、通用电气和沃尔玛。 纽约证券交易所是实体交易所，交易都是面对面进行。无论何时您听到“上市交易所”，指的都是纽约证券交易所。订单操作是由提交交易的交易所成员和场内经纪人在特定位置（也被称为交易现场）来完成的。 采用简单的拍卖法，以买方愿意购买的最高价格，结合卖方愿意出售的最低价格（被称为出价和问价）进行。股票要么是通过上次的售价，要么是出价和询价的价格来进行报价。 NASDAQ（纳斯达克）市场是一个虚拟的市场 ，如同OTC（场外交易）市场一样。这里没有交易大厅，没有专家，也没有中心地点。相反，所有的交易都是通过交易商的电脑化网络来进行。这就把电脑瘫痪的可能性降到了最低，因为网络是独立的（如果一台电脑坏了，其它的则继续连接）。 纳斯达克在以前被认为是次于NYSE的，但自从高科技繁荣，像微软和Intel这样的众多公司快速成长，纳斯达克已经被认为是NYSE主要的竞争对手，无论是在声誉还是成交量方面。纳斯达克系统的经纪业务由造市商来执行。 与NYSE的专家不同，造市商只控制他们自己的出价和问价，而不是控制某个股票的整个交易过程。某个股票可以有许多的造市商，都在同一时间交易。 AMEX（美国证券交易所）是美国第三大交易所。在纳斯达克出现以前，是第二大交易所。1998年，AMEX被实际上是纳斯达克的母公司NASD买下。AMEX主要进行小型股（市值将在下部分进行解释）和期权的交易。

这位基金经理着有一本期货圈内很有名的书《期货大作手风云录》，他明显是在向交易员圣经《股票大作手操盘术》致敬。现在，让我们来看看“圣经”背后的男人：利弗莫尔。 1940年11月28日，纽约最寒冷的冬日，曼哈顿一处酒店的衣帽间传出一声枪响。一位花甲老人将手枪对准自己的右耳，饮弹自尽，身边留下了一封给妻子的遗书：“……我已无法再忍受下去了。我的一切都糟糕透顶。我已厌倦了抗争。我再也坚持不住了。这是唯一的解脱。我配不上你的爱。我是个失败者。我真的很抱歉，但我别无他途……” 失败者，是这位老人给自己的盖棺定论。 死后，人们清点他的财产，发现其名下的信托和现金资产总价值大约为500万美元，即使按照不同的方法来折算，都相当于现在的数亿美元巨资。为何这位亿万富翁给自己贴上“失败者”的最后标签？ 原因恐怕不止一个，但无论如何，巨大的心理落差肯定算一个——对曾经的他而言，500万美元真的不算什么，因为他是利弗莫尔（Jesse Lauriston Livermore）。 英国记者T. Rubython撰写的利弗莫尔传记封面（部分），书名是豪赌天尊：1929年卖空整个美国的人 美国人称他为“华尔街巨熊”，中国人称他为“华尔街投机之王”，甚至有文人把他的名字翻译为汉语“李佛魔”。从华尔街以至全世界，数代金融精英都受到他的深刻影响。如果投资界有偶像经济，他在那个时代绝对遥遥领先于股神巴菲特和大鳄索罗斯。 1877年7月26日，利弗莫尔生于马萨诸塞州一个贫苦的农民家庭，狮子座的他自幼立志要出人头地，富甲天下。 1886年时利弗莫尔家乡的模样。据说他5岁时就能读报纸还喜爱财经版，在贫苦的乡间，这样的爱好注定只能外出捞世界。 1891年，初中辍学的利弗莫尔只身到波士顿闯世界，在一家经纪行打工，干的是最底层的活：抄写价格数据。很快，他就发现了自己在这方面的天赋，开始了自己的交易生涯，当年就获得了人生第一个1000美元，这时他只有15岁。那时的1000美元相当于现在的20万美元以上。 1893年，20岁时，利弗莫尔获得了人生第一个1万美元。随即，他离开波士顿，进军华尔街所在的纽约，其间几经起落，破产两次，到1907年30岁时，靠着准确把握住崩盘行情而做空，大赚300万美元。 20世纪初的纽交所，当年利弗莫尔搏杀的一个重要战场。 只是，从那之后，“做空者”这种带有歧视性的标签也成为了他终生伴随的阴影，在各种熊市中亏钱的投资者总会将他这样的空头，而不是熊市和自己本身的失误视为罪魁祸首。 1914年，时乖运蹇的利弗莫尔第三度破产，但也正是在这样的大背景下，才使得他次年的交易成为股市历史上的经典。山穷水尽之下的他运行了细致研究，确认了百分之百的把握，靠着500股伯利恒钢铁的股票卷土重来 — 这一次，他并没有做空。 金融史传奇人物JP摩根，他的名字托付在金融巨头摩根大通之上流传至今。摩根是利弗莫尔的偶像。 不过，真正让利弗莫尔登上巅峰同时彻底妖魔化的，还是1929年的那次惊天交易，他大量做空，在美国经济和股票坠入大萧条深渊的时分，为自己赚取了上亿美元的利润。 1929年美股崩盘后市场流动性枯竭一瞥，在股市上赔光的一位人士100美元卖车，但只要现金。 然而，最辉煌的也往往是最后的花火，利弗莫尔此后还在不断交易，但再无往日的辉煌。一次又一次的失败接踵而来。直至1934年，他不得不宣布了第四次，也是人生最后一次破产。 1940年与第三任妻子合影，时间是自杀前一天。悲剧的是，利弗莫尔的儿子后来也是饮弹自杀。 利弗莫尔何以会失去往昔魔力，千金散尽？迄今依然众说纷纭。有人认为是1929年大崩盘之后新的监管架构限制了他的运作空间，有人认为是他自己失控的原因 — 1908年第二次破产前后，他就患上了抑郁症而且是重度，还染上了酗酒的恶习；此外，他的个人生活也并不幸福，有多位情妇，曾两度离婚，而1933年迎娶的第三任妻子此前有过四次婚姻，而她四位前夫最终的下场都是自杀…很像是一个神秘的诅咒，因为正如开头所说，利弗莫尔最终也走上了同一条路。 利弗莫尔的风流债。图为当年红极一时的齐格菲歌舞剧团，利弗莫尔第二任妻子多萝西为剧团演员。婚后，利弗莫尔与剧团的多位女演员有染。 斯人已逝，但利弗莫尔在华尔街的洪荒时代所摸索和创建起来的那些技术，直至今日依然在广泛使用。他的《股票作手回忆录》、《股票大作手操盘术》等早已成为了有志于市场搏击者的必读书，也深受后世投资大家的推崇。从这个角度说来，哪怕上亿身家最后只剩下了几百万，利弗莫尔作为一位交易者也是成功的，堪称一代宗师。 然而，作为一个人，利弗莫尔又是不幸的。要做一名成功的投机者，需要严格遵守纪律，克制种种情感冲动，需要坚信自己的判断，同时又不断怀疑，反复推敲这判断，需要虽千万人吾往矣的勇气，更需要咬牙坚持的耐心。在平常日子里，恪守这一切对人就已经是可观的损耗，而不断发生的成功与失败，带来的损耗就更加严重，而在损耗之下还要坚持，便意味着更大的损耗。 因此，我们也就不难理解曾被许多人反复引述的一幕： 1923年新年前的周一，利弗莫尔带着一年内所有交易记录，将自己反锁在银行金库中整整三天，仔细检讨了每一笔交易。后来早上离开时，他口袋里装满了几十万元钞票，在两周内花了个精光。这样一个利弗莫尔，每天心头都是怎样的天人交战，只能说是如鱼饮水冷暖自知… 残酷的华尔街。利弗莫尔时代的一张漫画道尽资本大战的血腥，无数的玩家在这里被斩首。 做一个合格的投资者本就不易，而做一个合格的交易者，或者说投机者，更难上加难。美国曾经有专家估计，在全美的投资者当中，真正有做日间交易者潜质的人，不超过5%，而再以时间、精力、家庭等去进一步筛选，留下的更是凤毛麟角。可是，就是在这样一个极小的人群当中，利弗莫尔依然堪称精华中的精华，他是投机之王。 我辈小散，一百个人里面九十九个都不适合去从事利弗莫尔的事业，对于这样一位大人物，当然只能是高山仰止。不过，这并不意味着我们不能从利弗莫尔身上汲取一些营养。各种复杂的交易技术，对于我们可能太困难，而且我们也不见得有足够资金去实践，但至少，投资的道理和纪律，走遍天涯海角都是相通的。或者，干脆用利弗莫尔自己的话：“交易方法任何人都可以学习。让交易成为最具挑战性行为之一的，其实是我们的心理陷阱。不管你的技术水平如何，你都必须记得并且遵守游戏规则，或者直接一点说就是纪律。” 一、学会接受损失 接受损失恐怕是大多数人最难学会的东西。这需要判断正确，需要克服不愿承认自己犯错的想法，总之，要人们在亏钱情况下割肉是非常困难的。利弗莫尔告诫大家：“只要兑现了损失，我睡一觉就忘了，从不会受到困扰。可是，如果错了还不肯接受现实，就不但会损害财产，还会损害灵魂。” 当然，任何事情都是说来容易，利弗莫尔在这方面也有深刻自省：“始终保留挣钱的投资，卖掉亏钱的投资。实在没有比这更正确的选择了，我对此也再清楚不过，也正因为如此，对于自己过去曾做过的恰好相反的事情，我现在还百思不得其解。” 二、从亏损中汲取教训 三度破产后，利弗莫尔总结一下：“破产是最好的老师。”成功并不会教会你太多东西，因为成功往往都有各自不同的理由。可是，失败却可以给你带来一生的教训。只要你不两次犯下同样的错误，你就总有机会从头再来。 “世上没有什么比失去你拥有的一切更能教会你什么是不该做的了。”他说，“当你知道有些事情不能做，做了就会亏钱的时候，你也就开始学会挣钱的方法了。” 三、耐心等待 利弗莫尔的投机生涯狂野而漫长，但他却认为成功的真正秘密是在于一个看似最平平无奇的地方：“在华尔街摸爬滚打这么多年，赚了很多钱，也赔了很多钱之后，我现在想告诉你的就是：真正让我赚到大钱的，其实不是我的思考，而是我的坚持。” “会看盘没什么了不起。我认识很多交易者，都能在正确时间做出正确判断，在理应产生最大利润的节点买进或卖出股票。可是，他们的表现还是不如我，他们没有真正赚到钱，这是因为，要既能够看准市场，又能够紧握头寸的人十中无一。我发现后者才是最难学习的，但如果不掌握这个，就不可能真正赚大钱。” 四、拒绝内幕 利弗莫尔最痛恨的东西之一就是所谓内幕消息。他更愿意根据自己的策略和分析独自运行交易，当然他也曾经沉迷“内幕消息！人们多么渴望得到内幕消息啊！人们不但渴望得到，而且喜爱向别人供应。” 他也曾因为轻信了别人的消息运行棉花交易而损失数百万美元，最后得出沉痛教训：“我从我的经验认识到：没有谁向我供应消息让我赚的钱比我根据自己的判断赚到的钱更多。” 五、市场不是提款机 利弗莫尔警告人们，不要抱着特别明确的目标，尤其是短期目标去运行交易，因为这样会让我们从交易者变成赌博者。“专业人士注重的是力求行事正确，而不只是挣钱，因为他们知道如果做好每一件事，利润自己会产生的。” “在华尔街上，如果交易者指望挣钱来买汽车、手镯、游艇或名画，没有不亏钱的。市场拒绝派出的‘生日礼物"加在一起，都够建一所大医院了。事实上，华尔街所有厄运的种子当中，我想最多见的，存在也最持久的，应该就是想要让市场扮演大救星角色的一厢情愿了。” 六、研判根本情况和趋势 利弗莫尔的成功，很大程度上是根植于他对人，对个股，以及对大盘的观察。“经验能给你带来稳定的利润，而观察是最好的市场信息供应者。”他宣称，研究市场整体情况是他自己最重大的发现之一。“只要情况是向好的，哪怕一场世界大战也无法阻止市场进入牛市，反之亦然。交易者只要能正确判断情况就可以挣钱。” 对于追随市场趋势的意义，利弗莫尔也高度强调：“在牛市里做多头，熊市里做空头，听起来挺傻的，是吗？但在，必须紧紧抓住基本原则，我花了很长时间才学会如何有原则地交易，但公正地说，我必须提醒你直到那时我还没有足够资金做那样的投机，如果你有足够资本你就能建立大量的头寸，在大波动中你就能赚大钱。” 七、学习买卖股票之道 利弗莫尔解释说，他买卖股票的方法之一是攀上新高之后立即买进，这几乎肯定可以挣钱。“我一直在说，在上涨的市场中买进股票是最适宜的。关键并不在于以尽可能低的价格买进，或是在最高点上做空，而在于在合适的时机买进和卖出。” 利弗莫尔仔细研究价格，以寻找市场前进方向的线索：“价格，像其它所有的东西一样，沿最小阻力线运动。它们总会怎么容易怎么来，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小，价格就上涨，反之亦然。”不过，他也警告说，虽然这方法听起来简单，但在使用当中，你必须能够克服自己的各种心理波动，如恐惧、希望、贪婪，以及最主要的——自负。 最后的一点格言福利： “在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱 — 账面上的利润，而且始终是账面上的利润。” “在多头市场中，尤其是在景气热潮中，大众最先都挣钱，这些钱后来都亏掉，原因完全是在多头市场中留连太久。大众应注意那种只解释不具名内线人士希望大众相信的解释。” “如果能通过一种法律，惩罚说谎的多头，就像现在处罚空头说谎的法律一样，我相信大众会节省几百万美元。”

引发股市崩盘的直接原因很多，但起码应具备以下条件之一： 1、一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难； 2、低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。 3、股票市场本身的上市和交易制度存在严重缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。 4、政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。

伟大的博弈——华尔街金融帝国的崛起http://product.dangdang.com/Product.aspx?product_id=8965980沸腾的岁月http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=92127941929年大崩盘http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=9229775看完这几本书 ,你对美国上世纪的股票市场能比较了解了.

先说一个案例： 在100多年前的1918年里，西班牙爆发了大流感病毒并且席卷了全球，世界上有将近8000万的人口（近5%的人）在这一次的大流感灾难中离去。病毒结束之后，美国等国家为了摆脱病毒带来的危机而大幅进行放水、扩表，引发了巨大的市场泡沫。 之后，经济一度虚假繁荣了近十几年，但在这场繁荣背后却孕育着巨大的危机。因为大放水背后必定会有大通胀，而且还会加剧贫富之间的差距，于是在1929年里美国爆发了经济危机和大萧条，美股市盈率突破30倍的红线直接崩盘，大部分的美国人看着自己十几年、甚至几十年积累的财富在顷刻间化为乌有，一场长达5年左右的大萧条开始了。 （这场大萧条是指1929年至1933年之间发源于美国，并后来波及整个资本主义世界，其中包括美国、英国、法国、德国和日本等资本主义国家的经济危机） 首先，看起因！ 如今的全球正面临着一场有史以来最大的病毒侵袭，那就是新冠疫情！ 这和当时西班牙爆发的流感病毒非常相似，但又不是简单的重复！ 其次，看美股估值！ 目前的美国股市处于 历史 第三大泡沫区域，仅次于2000年的 科技 泡沫，以及2008年的金融危机前期泡沫，甚至比当时1929年美国股灾时期的估值还要高。 这样的泡沫估值又是一个 历史 不断重复上演，可是不简单相似的现象。 最后，看美国的救市方法！ 1929年大萧条前美国等国为了缓解金融危机和延缓大萧条来临的时间大肆放水、扩表，引发了巨大的资产泡沫。 现在如出一辙！美国不仅在2020年印了有史以来最多的钱，而且在2021年初再一次批准了1.9万亿美元的刺激计划，可谓是丝毫没有停下的意思。 这显然是 历史 又一次重复上演，只是不简单相似罢了。 从道琼斯指数的年度最大振幅规律来看，美股最多还有1-2年的“时间”，大概率就会进入挤泡沫的时间，可能发生在2021年的某一天，可能发生在2022年，具体细化到哪一天没人知道，但一定会发生！ 1、对比1929年之前发生的事情和当下的情况确实是非常类似的，但又不是简单重复； 2、全球大放水之下“万物暴涨”时代来临，我们可能短期会经历一场类似于1929年之前的“虚假繁荣”，但也一定会埋下“危机”的种子； 3、贫富差距将在未来的3-5年，甚至5-10年里进一步拉开差距，有人会靠着机会致富，有人会因为风险而资产缩水，这一切都和认知、和风险控制、和机会把握有关； 最后说下世界格局：100年后的今天相同的剧本再次上演，目前中国存在着巨大的机会，但全球也伴随着一定的风险，未来的5-10年很有可能是中国弯道超车的绝佳机会，把握好当下的机会，警惕未来的风险。 先攻后守，是未来几年的重要策略！小的危机之后往往会有一段时间的虚假繁荣（放水所致），把握虚假繁荣中的机会之后，就必须开始警惕更大的危机（避免利润大幅回撤或者扭赢为亏）！ 记住：经济周期的规律只会因为“货币政策”的干预而迟到，但不会缺席！具体如何把握中国股市的投资机会，可以加入我的圈子和专栏获得更多的干货！

1929美国股市大崩盘给世界经济带来的后果有如下几个方面：1. 世界性工人失业，其他行业人员也大量失业--没有从业人员，从制造业到服务业均陷入衰退。2. 大量企业，个人破产。社会动荡。3.经济危机导致政治动荡： a.给极端政权产生创造了条件，如以后的希特勒上台. b. 有的国家消亡: 如奥地利，波兰等。

1811年开始。有几次牛市就会出现几次熊市。比较著名的是1929年，1987年，2000年和2008年

1720 年法国密西西比股灾和英国南海股灾是世界上发生最早的股灾；1929 年和1987 年都起源于美国的股灾，是波及范围最广的世界性股灾,由于这些地方经济高度发达,影响太大.其他国家的股市大跌由于其只是局部性的,况且与前面讲的几个例子相比显得弱了,因此有争议.

《伟大的博弈》作者:约翰·S·戈登 《伟大的博弈》是一部讲述以华尔街为代表的美国资本市场发展历史的著作。这本书以华尔街为主线展示了美国资本市场发展的全过程。它生动地讲述了华尔街从一条普普通通的小街发展成为世界金融中心的传奇般的历史,展现了以华尔街为代表的美国资本市场在美国经济发展和腾飞过程中的巨大作用。书中大量的历史事实和经济数据,让我们可以更全面和准确地认识美国资本市场的发展过程。这本非常适合你。

　　 美股分时走势图。来源Wind 　　截至收盘，道指收涨337.76点，涨幅1.13%，报30199.31点；纳指收涨155.02点，涨幅1.25%，报12595.06点；标普500指数收涨47.13点，涨幅1.29%，报3694.62点。 　　美股大型 科技 股方面，苹果涨5.01%，亚马逊涨0.26%，奈飞跌0.51%，谷歌涨0.5%，Facebook涨0.5%，微软跌0.03%。 　　美国银行股集体上涨，摩根大通涨1.78%，高盛涨2%，花旗涨1.58%，摩根士丹利涨3.33%，美国银行涨1.49%，富国银行涨3.81%。 　　美股抗疫概念股多数下跌，Moderna跌5.06%，吉利德科学跌0.69%，诺瓦瓦克斯医药跌2.68%，BioNTech涨2.71%，辉瑞跌1.25%。 　　美国航空股集体上涨，波音涨0.36%，美国航空涨1.86%，达美航空涨2.83%，西南航空涨2.56%，联合航空涨1.58%。 　　中概股方面，阿里巴巴跌0.33%，京东跌0.58%，百度涨13.83%；泰和诚医疗涨180.51%，晶科能源涨17.67%，瑞能新能源涨16.91%，陆金所涨7.01%，蔚来涨6.15%，小鹏 汽车 涨4.83%；触宝跌31.28%，达达集团跌13.1%，百世集团跌9.11%，蛋壳公寓跌8.86%。 　　欧洲股市方面，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数15日报收于6513.32点，跌幅为0.28%。法国巴黎股市CAC40指数报收于5530.31点，涨幅为0.04%；德国法兰克福股市DAX指数报收于13362.87点，涨幅为1.06%。 　　纽约油价15日上涨，2021年1月交货的纽约轻质原油期货价格上涨63美分，收于每桶47.62美元。 　　纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2021年2月黄金期价15日比前一交易日上涨23.2美元，收于每盎司1855.3美元，涨幅为1.27%。(中新经纬APP)

美国注册制后5年迎来牛市这里就列举两个样本，一个就是经济比我们强的美国，一个就是经济不如我们的邻国印度，这样的对比能够帮助我们更好地看清事实。从结果来看，美国和印度在实行注册制后股市确实都出现了百倍和几十倍的涨幅，但是从过程来看，却是一波三折的。1933年美国确立了注册制，但是在之前的1929年~1932年美股却经历了一场大熊市，持续的时间长达33个月，跌幅达到了89%！但由于当时美国政府奉行不干预的自由主义经济政策，所以，没有在股市暴跌时采取实质性的干预措施，从而导致了经济危机。时间：1929年9月—1932年6月标志日： 1929年10月28日（黑色星期二），道琼斯指数当日大跌13%熊市历经：33个月道琼斯指数终极顶点、低点：381.17点、44.1点跌幅：89%股灾背景 股市泡沫、经济周期反转、货币紧缩、杠杆收紧

金融市场的量化密码系列文章（8） 金融的不确定性（1929年） 作者：Michael Zhang 麦教授1920年代末期， 在艺术界和物理界认识到不确定性的重要性的时候，美国的金融市场也迎来了最大的不确定性。 当时的美国用前所未有的繁荣迎接了新世纪的到来，1920到1929年是经济高速发展的十年，美国有一个专门的词汇叫做咆哮的1920年代（Roaring Twenties）。这个10年美国经历了工业化浪潮，人们对消费有了空前的需求，电网和下水管道这样的基础设施的建成定义了城市生活， 汽车 、铁路、高速公路、摩天大楼、电影、电话、电报、收音机等最新的技术给人们带来了新的体验。 金融和保险行业飞快发展，服务业占总生产的比重大幅攀升。在城市中产生了第一代的白领阶层，大批女性可以走进办公室去从事文秘等工作。当时女性群体刚刚觉醒（前面从印象派画作说起，如何理解艺术里的“不确定性” 中蓝碧卡的自画像《开蓝色布加迪的蓝碧卡》就是1929年的作品），她们有自己的职业，开始可以自由的支配自己的财产，很多人把钱都投到股市中去。1924年的弗罗里达州的炒房热让很多人获得了高额的回报，人们从炒房中获得的热钱需要寻找一个相对安全的投资渠道，大量的资金又涌入了股市，导致股价不断的被拉升。 美联储则用了一系列的手段给股市增温，包括后来改了好听名字的“量化宽松”（quantitative easing），也就是降低利率，增加货币投放，允许政府债券进入市场交易等等的手段。1927年，证券经纪人贷出的贷款达到了36亿美元。 美国的经济平均每一百块钱里边有四十块钱投在了股市里，而投资者平均都加上了10倍的杠杆，也就是说当时股市里90%的钱都是借来的。 普通美国人之间的话题都和股市有关，电视上经常看到的是总统柯立芝（Calvin Coolidge）、胡佛（Herbert Clark Hoover）和财政部长安德鲁·梅隆（Andrew Mellon）让投资者放心投资的讲话。 科技 的发展也在给金融推波助澜，那时每个餐厅、邮局、小卖店里都可以找到一个小小的机器，在一条细长的纸带上打印实时股票报价，让投资者随时查找自己股票的表现。 那时很多投资者辞去了自己的工作，全职投资股市，由于加持了杠杆，很多人在很短的时间内就挣到了毕生都不可能赚到的钱。 当所有投资者都认为市场会一直上升没有不确定性的时候，也许就是不确定性最大的时候了。 1929年10月初，耶鲁大学的经济学家欧文·费舍尔（Irving Fisher）在《纽约时报》上表示： “股价已经达到了看似永久的高位（Stock prices have reachedwhat looks like a permanently high plateau）”。这应该是有史以来最错误的金融市场解读之一。 费舍尔有充分的理由相信自己是对的：1929年9月道琼斯工业平均指数膨胀到 历史 新高，达到了8年增长期的终点，期间其价值膨胀了6倍。 在一片确定性的解读下，10月24日的黑色星期四，市场下跌了11%，四天后10月28日的黑色星期一，又下跌了13%；接着的黑色星期二，又下跌了12%。费舍尔无法相信自己的确定性的模型怎么会失效，宣称下滑只是暂时的。 然而之后人们面对的是长达10年多，股市总跌幅超过80%的30年代大萧条。 费舍尔并不是华尔街唯一的乐观主义者。在见证了近十年的增长之后，大多数经济学家、投资者和行业大佬都认为市场的自然方向是上涨。崩盘的开始对他们来说，并不是金融末日的征兆，而是一个逢低吸纳的机会。当时《纽约时报》充满了积极的预测。平等信托公司（Equitable Trust Company）的总裁说：“我不会担心继续下跌了”。 包括费舍尔在内的许多乐观主义者到11月中旬就破产了，当时道琼斯指数已经损失了近一半的崩盘前价值。费舍尔继续发展了一个关于引发崩盘的新理论： 过于自由的信贷政策鼓励美国人承担过多的债务，就像他自己为了更多地投资股票而做的那样。 然而，那时没有人听。直到20世纪50年代，他的理论才得到推广，在他去世多年后，哈佛大学经济学家米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）宣布他是“美国有史以来最伟大的经济学家”。后来，当过度宽松的信贷额度和巨额债务在2008年促使美国市场再次崩盘时，费舍尔的债务通缩理论再次成为焦点。 1929年10月24日，后来的英国首相，当时的英国财政大臣，温斯顿·丘吉尔（Winston Churchill）正在美国访问并在参观华尔街，他看到纽约证券交易所门口聚集着的人群，问陪同的美国人发生了什么，他被告知股市发生了 历史 上最严重的股灾。这次股灾丘吉尔损失了他在美股的全部投资，是他预支的书稿稿费。他当时承诺写一本关于他的祖先第一代马尔伯勒公爵（Duke Marlboro）的传记。这部书最后他写了4部总共100万字，用了10年时间完成。但是当时他一个字还没写，所有的稿费已经赔光了。他在美股的所有投资损失，换算到今天的价值应该超过了一百万美金。当晚，丘吉尔在和纽约金融精英举行的晚宴上向 “朋友们和前百万富翁们（friends and former millionaires）”敬酒。 并不是所有人都血本无归，约瑟夫·肯尼迪（Joseph Kennedy），也就是 约翰·肯尼迪总统（John F. Kennedy）的父亲，听到给他擦鞋的鞋童开始给他讲股票了就卖了股票退场，也因此奇迹般的在1929年大崩盘前获利退出（这个故事后来也被称为鞋童定律）。 从1929年9月初到11月中旬，纽约证券交易所的股票市值损失了300亿美元（大约是市场总价值800多亿美元的1/3）。然而，这仅仅是开始，之前贷款给股民做杠杆的银行因为拿不回贷款而成群的倒闭。美国GDP几年内下跌了一半。 道·琼斯指数（DJIA - Dow Jones Industrial Average）从1929年9月的最高点452点跌到1932年7月8日的58点，三年跌了接近90%。通用电器每股从最高的396美元跌到8美元，98%的价值蒸发了。 想了解关于这段 历史 更多的细节和故事，可以参见《1929年大崩盘》，米尔顿·弗里德曼在他的书《美国货币史》里也记录了这段 历史 。 那么到底是什么导致了人们在那个时代突然在各个领域都把目光焦点放在了不确定性上了呢？ 背后的逻辑很简单，是技术。 技术会导致不确定性 ，摄影术的发明让画家放飞，因为他们的职责终于不再是严谨地反映现实，他们的工作从记录现实变成了纯粹的表达他们的内心。音乐也因为录音和立体声技术的发展而改变，人们更需要的是现场的变化带来的不确定性的快感而不是对乐谱的精准重现。艺术需要不确定性带来的观者和听众的参与创作。科学则因为实验技术的发展而能够把不确定性变成理论的一部分。 金融市场里，投资者信心和股价上升正向的自反馈会带来虚假的繁荣，让人们相信过去发生的会一直发生下去。 巴菲特给投资者的建议是：“不要赔钱”。无数行为金融的研究给人的建议是：“该买则买，该卖则卖。”然而怎么判断自己所处的位置，怎么决定自己的行动呢？如何才能避免不确定性的陷阱呢？ 我们首先要理解的就是： 金融市场里是没有固定规则的。 投资机会层出不穷，但是这也意味着这些机会稍纵即逝。人们会跟风追逐，也就会遇到风云突变。 投资者在学习金融市场的规律时，金融市场也在悄悄变化着，当你认为自己已经懂了，它已经变成了你不认识的全新的市场了。 基于这样的思维，我们后面会探讨如何更深刻的理解概率和数学知识，让这些科学知识更好地应用在金融交易的场景，同时我们也借此对金融市场做更深刻的理解。 金融市场的量化密码系列文章 科学里的不确定性：上帝掷骰子吗？ 从印象派画作说起，如何理解艺术里的“不确定性” 金融市场无限的未知里，有着无限的可能 获得真知的第一步，是走向未知 如何用两维思维方式解读苏格拉底悖论 从不同的角度思考和解决问题，真理也会成为假命题 不可能发生的事（1987年） 《金融市场的量化密码》系列专栏——前言 往期精选 AI在金融中的应用：忘掉回测 怎么理解波动率？下次股灾什么时候来？ 一篇文章讲明白：女版巴菲特和她的ARK基金

美国股票市场和股票投资的200年的发展大体经历过了四个历史时期。一.第一个历史时期是从18世纪末到1886年，美国股票市场初步得到发展。二.第二个历史时期是从1886年——1929年，此一阶段美国股票市场得到了迅速的发展，市场操纵和内幕交易的情况非常严重。三.第三个历史时期是从1929年大萧条以后至1954年，美国股市开始进入重要的规范发展期。四.第四个历史时期是从1954年至今，机构投资迅速发展、美国股票市场进入现代投资时代。

首先，我们要理性分析，对于市场行情持续时间以及因素有着重要的作用，个人觉得并不一定是什么千载难逢的机会。回顾历史，我们以标普500指数较前期高点下跌幅度超过30%、下跌持续时间超过半年，作为牛市转熊市的标志，我们统计1929-1933年大萧条后的美股历史，1942年开始第一轮牛市至今四轮牛熊周期：第一轮牛市是1942/05-1973/01，熊市是1973/01-1974/10；第二轮牛市是1974/10-2000/03（其中1974年-1982年小幅震荡上行），熊市是2000/03-2002/10；第三轮牛市是2002/10-2007/10，熊市是2007/10-2009/03；第四轮牛市是2009/03至今。目前美国宏观背景与历史上美股牛转熊时有些类似，美股估值处于历史高位，企业盈利增速如放缓，高处不胜寒的风险将暴露。短期而言，美股快速急跌影响A股情绪，中期美股如牛转熊，全球资产配置利于估值盈利匹配度更好的A股，且美股走弱利于缓和中美关系。A股中期仍是反复筑底的格局，绝对收益投资者继续等待右侧，相对收益投资者优化结构，风格上坚持龙头策略，行业上消费银行优先。如今，在美联储持续加息、经济扩张、通胀预期攀升的背景下，美债收益率预计将持续攀升。

美国的确发生了网络泡沫；没错，泡沫导致了投资的浪费和扭曲。但泡沫规模没有通常想像的那么大，持续时间也没那么久——事实上，泡沫从1998年末开始，只持续了一年半时间。 按照“故事”的通常讲法，20世纪90年代的后半段，美国股市陷入了疯狂之中。在“非理性繁荣”之下，投资者将大量财富投入到价值被高估的高科技公司中，但这些投机性企业却赚不到一点利润，白白浪费了大量投资。因此，政府对泡沫的强硬管制是必要的。 故事的确是这么个说法，但现实却有所不同。没错，美国的确发生了网络泡沫；没错，泡沫导致了投资的浪费和扭曲。但泡沫规模没有通常想像的那么大，持续时间也没那么久——事实上，泡沫从1998年末开始，只持续了一年半时间。 那些赞同政府采取措施降低资产价格的人们相信，泡沫开始于1996年——这比实际时间早了三年。如果下这样的诊断，“治疗”将会比“疾病”本身的祸害更大。事实上，当经济前景看好时，政府和观察家们是难以区分非理性繁荣和理性乐观的，因此，不该让政府承担挤破泡沫、打压投资的任务。 当然，美国股市最终出现了显著而严重的泡沫，这一点毫无争议。但是，泡沫究竟从什么时候开始的呢？规模到底有多大？ 有一种观点认为，美国股市的网络泡沫应该从1995年3月网景公司开始IPO算起。但从1995年8月网景IPO结束到现在，始终投资于纳斯达克指数的年均真实收益率为9.3％；而按上市当日收盘价持有网景股票直至其被美国在线收购之日的投资者，年均真实收益率则为35％。这像是泡沫吗？ 另一种观点则认为，网络泡沫应从1996年12月5日美联储前主席格林斯潘发表著名的“非理性繁荣”演讲前算起。当时，格林斯潘在华盛顿的一次宴会后的演讲中反问道：“我们怎么知道，非理性繁荣是从什么时候开始不当地抬高资产价格呢？”这番话令全世界的股票市场应声而跌。但当时的纳斯达克指数只相当于现在的42％，如果自格林斯潘讲话后，投资者一直投资于纳斯达克指数基金至今，则他每年会有8.2％的真实收益率。这像是非理性繁荣吗？ 即便将1998年1月作为网络泡沫的起点，也嫌太早。微软、IBM等十大高科技公司照理说其股市价值是最可能被“非理性繁荣”推高的。但这十个公司中，有一半以上从1998年1月至今的年均真实收益率超过了10％。从现在的角度看，1998年1月美国高科技公司的股价不是太高，而是太低。 关于对泡沫的判断，加州大学伯克利分校的博士后康斯坦丁马金和我提出了三条衡量标准。 我们的第一条标准是：当纳斯达克股票的真实收益率在6.5％的水平时，不算价值高估；第二条标准是，若股票的收益率低于债券的3％的真实收益率，则将购买股票的时期定义为“泡沫”；第三条标准是，如果后续的真实收益率为负，则购买股票的当时可定义为“泡沫”。 如果按第二条和第三条标准，网络泡沫的持续时间极其短暂。从1998年10月到现在，纳斯达克年均真实回报率跌到了3％以下；在1998年11月之时则为负。据此，纳斯达克指数在2000年3月达到峰值之前，在不到一年半时间里处于高估状态。 如果按第一条标准算，则泡沫持续时间就要更长。自1997年4月以后，纳斯达克累积的平均真实收益率低于6.5％。不过即便如此，泡沫也只持续了不到三年时间。 网络泡沫持续时间竟如此之短，这是否令人惊讶呢？马金认为不是。在宏观经济意义上，显著的泡沫是少见的，也不能持久。即便是加尔布雷斯这个最不相信金融市场效率的经济学家，也在其对1929年股市大崩盘的研究中表示，估值过高和过度投机的阶段是短暂的。他指出，直到1928年下半年，美国股市的状况仍然是相当合理的。 事实上，美国股票市场在宏观意义上最为显著的困惑，并非市场因非理性繁荣而产生泡沫，而是股价为何总是如此之低，导致股票的真实回报如此慷慨——这即是著名的“股权溢价之谜”。看起来，美国股市更可能为过度谨慎而非“非理性繁荣”所苦。 正是由于这个原因，我相信，当格林斯潘说管制潜在的资产价值高估并非政府职责所在时，他是正确的。当然，如果潜在的泡沫导致金融危机风险上升，的确需要对之加以监控。但只要金融风险还足够低，政府一旦出于对非理性繁荣的恐惧而试图校正市场，就很可能好心办坏事。 这些问题与中国的关系何在呢？我不能确定。但历史，尤其是其他国家的历史，虽然不能照搬照抄，却无疑可以成为一个国家思考问题的指南和汲取教训的源泉。

做空股票，美国可以做空，1929年美国股灾，股指狂跌，利弗莫尔通过做空狂赚1亿美元，成为美国首个亿万富翁

据我所知，美国股市崩盘在历史上只有两次，1929年和2007年。经济大萧条主要的原因是因为美国早在上个世纪就是个自由贸易的市场，对于新产品的出现，许多老百姓跟风买股票，但是用户购物需求量达到了巅峰，以至于多生产出来的车卖不出去，粮食过多导致价格便宜，农主赚不了足够的利润去付租地费。银行把几乎所有人民的钱都用来投资股票，导致超过1300多家的银行倒闭。所以当年的美国总统Hoover把制定了三个方案却都失败了，导致这次重大事件持续了10年影响了美国经济。至于1985年美国处于冷战期间，经济增长逐渐，但是按比例来算，当年的日本，台湾占有绝对优势，

还在打仗的国家：俄乌战争、叙利亚内战、埃塞俄比亚内战、也门内战、中非共和国内战。

截止美国当地时间的5月11日美股收盘，科技股领跌，特斯拉跌超8%，苹果大跌5.18%，一夜之间1296亿美元市值蒸发，失去了全球总市值第一的宝座。而沙特阿美盘中股价冲上历史最高水平，市值约为2.43万亿美元，自2020年以来首次超过了苹果公司的市值。根据美国当天公布的最新数据显示，4月份的通胀率虽然略有下降，但仍高于预期，这再次引发了人们对美联储可能采取的应对措施的担忧，并延长了股市的下滑。拜登称通胀仍高得令人无法接受，降低通货膨胀是他的首要经济任务。美国4月通胀数据虽有回落，但仍超预期，激进加息预期强化，美联储6月加息50基点概率达87.2%；纳指跌幅3.18%，热门中概股多数走低，纳斯达克金龙指数跌2.51%。从技术面上观察，美股三大指数短期步入空头市场，市场略有超卖，大盘被快速下行的5日、10日均价线制压。来看美股隔夜的具体数据，至收盘，道琼斯工业平均指数下跌326.63点，跌幅1.02%，收报31834点；纳斯达克综合指数下跌373.43点，跌幅3.18%，收报11364点；标普500指数下跌65.87点，跌幅1.65%，收报3935点。道指今年迄今跌幅12.40%，纳指今年迄今跌幅27.36%，标普500指数今年迄今跌幅17.44%。摩根士丹利策略师认为，股市的暴跌并未结束，随着对经济增长放缓的担忧加剧，股市仍有进一步回调的空间，标普500指数有进一步跌向3600点的风险，未来12个月股市将保持高波动。建议防御性仓位，超配医疗保健、公用事业和房地产股。

艾德一站通提供今日美股三大指数实时行情，但是需要付费开通美股实时行情，会免费送终身港股实时行情，去了解下,使比较受欢迎的

1. 我国退市制度的特点及不足美股退市制度最为明确，A股次之，港股最为宽泛。美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式，美股纳斯达克市场更是全部采用量化退市指标，而港股市场仅采用非量化退市标准，香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权。从非量化指标来看，美股及港股较为相似，即强调公司运营及治理方面如财报披露、经营性资产是否充足以及公司合规守法等多方面内容；A股则主要看重公司信息披露的真实度和合法性，包括会计师审计意见、按时真实披露公司合法信息等。从量化指标来看，美股重市场类数据，A股重财务类数据。美股作为全球市场化程度最高的股票市场，退市标准也相对市场化。无论是纽交所还是纳斯达克，都侧重于在市值、股东人数及股价方面对退市条件做出明确规定，对财务指标规定较少；A股退市制度偏向财务指标，如净利润、净资产及营业收入等。自2001年我国证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》而正式推行退市制度至今，A股市场共有97家公司退市，其中有49家因为连续三年或四年亏损被执行退市，盈利不达标成为当前A股企业退市的首要因素。相较而言，市场类退市指标更高频有效，而财务类指标更易控。虽然A股退市条件里亦包括收盘价、成交量等市场交易类指标，但在我国此类退市指标缺乏有效性，自2001年以来，在A股市场没有一家公司是因为股价等市场交易类原因而退市。美股退市执行力度强，港股、A股弱。2013年以来，美股年均退市公司达到近300家，港股仅为10余家，而A股退市企业仅为个位数。13-17年间美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%。美股中退市公司大约一半是被强制退市，并且由于退市企业和IPO企业数量相当，美国上市公司家数稳定在4500家上下，保持着良性的“新陈代谢”。类比美股，虽然A股也一样采用量化和非量化标准结合的方式制定退市指标，但退市实施效果却大相径庭；类比港股，尽管A股采用看似比港股更清晰明确的退市制度，这些退市标准却执行不够充分，A股退市公司及退市率均不及港股市场。另外，根据A股风险警示的规则，上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样;上市公司股票被实施其他风险警示的，在公司股票简称前冠以“ST”字样。2001年以来，A股被实施*ST或ST公司数量为779家，而被撤销*ST或ST公司数量达636家，撤销/实施*ST或ST比例达到82%，这说明超过80%的公司在实施退市及其他风险警示之后，都没有进一步被暂停上市，可见我国A股市场退市制度的实施效果仍不尽人意。A股退市难，难在哪里？A股市场公司上市金钱成本和时间成本都相对较高，“壳资源”珍贵，公司通过各种方法来“保壳”的动机较强，而A股市场退市制度的不足助推了这一情况。具体而言，一方面，A股退市制度有效性不足，侧重财务指标的退市制度在一定程度上为企业逃避退市提供了可能性。例如A股退市制度规定，若公司最近两年连续亏损（含追溯重述）则被实施*ST；若第三年仍连续亏损，则被暂停上市，这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”。而若公司第四年仍继续亏损，则被强制退市，这里的判断依据则是“扣除非经常性损益前后的净利润孰低者”，规则上的不统一使得很多本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，从而一次次成为“漏网之鱼”。2013年以来，A股以净利润为判断依据的亏损公司平均每年有269家，而以扣除非经常性损益为判断根据的亏损企业每年有528家，这也意味着可通过非经常性损益而扭亏为盈的公司比率达到50%。而美国退市制度侧重于采用市场交易类指标，投资者们实行“用脚投票”，退市指标高频且较难控，因此也更有效。另一方面，A股退市去向单一，退市后流动性不足。对比美国，美股市场的多层级资本市场体系以及灵活的转板机制为退市企业提供了多个退市去向。美国主要证券所级别从高到低可排为：纽交所、纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场、场外柜台交易系统（OTCBB）、粉单市场（Pink Sheets）等。例如从纽交所退市的企业，可以选择在OTC及粉单市场继续交易，纳斯达克的分层制度也提高了上市企业的流动性。而目前A股被强制退市的企业只有一个去处，就是转入流动性不足的新三板市场进行交易，导致企业不愿退市。2. 退市制度不完善导致A股低成交个股不断涌现对比其他成熟市场，退市制度不完善导致A股低成交个股不断增加。我们将月成交额低于全部股票月成交额中位数1/2的个股定义为低成交个股，通过统计低成交个股绝对数值与其在全部股票的相对占比来判断低成交个股的变化。回顾2005年至今历年A股市场股票的成交额表现，剔除每个月上市的新股，统计低成交个股数量。2017年之前A股的月均低成交个股数量在340只左右波动。但是，2017年以来低成交个股数量不断攀升，截至18年7月底接近800只，是2017年前低成交个股均值的两倍有余，低成交个股相对A股市场全部上市股票的占比也从2017年初的10%上升到2018年7月底的22%。历史上在2010年虽然也出现过低成交个股数量上升的现象，但从涨幅亦或是增速上相比，此次低成交个股数量剧增的特征和趋势更突出。对比港股和美股市场，统计港股1998年以来的月成交额数据，逐月对全港股的低成交个股进行统计，发现香港的低成交个股逐年增多，从1998年的月均200余只不断增多上升到了2018年7月底的接近月均843只，低成交个股相对香港市场全部上市股票的占比从2002年的35%上升到2018年7月底的37%。美国市场与香港市场同为成熟市场，历史上低成交个股数量变化趋势却截然不同。统计纽交所上市美股1997年以来的月成交额数据，逐月对美股的低成交个股进行统计，发现美国的低成交个股保持平稳下行的趋势，从1998年的月均600余只下降到了2018年7月底的月均不足500只，低成交个股相对美股市场全部上市股票的占比也从1999年初的56%下降到2018年7月底的25%。趋势上来看，A股市场的退市制度和执行结果和香港市场极为类似。尽管退市制度一直在完善，但是A股上市公司退市率过低，仍然是一个难以回避的话题。自2001年A股启动退市制度以来，18年间沪深两市因业绩连续亏损而被退市的公司仅有97家，相比现在超过3500家上市公司的数量来讲，这个比例明显偏低。目前，中国股市正处在快速扩容阶段，随着IPO常态化，壳价值急剧下滑，没有长期投资价值的公司将逐渐被边缘化，在市场还未到达IPO家数与退市家数大体相当的局面前，低成交个股可能会继续增加。伴随投资者结构变化，低成交个股不断涌现或成常态。低成交量个股普遍估值偏高、盈利偏低。回顾统计截至2018年7月底市场上的795只低成交个股的基本情况。从估值来看，剔除估值PE（TTM）为负的股票，PE（TTM）位于0-10倍的股票仅有13只，位于10-20倍的股票有110只，位于20-30倍的股票有146只，PE（TTM）大于30倍的股票有406只，占比一半以上，低成交个股按估值分布普遍估值偏高。从盈利上来看，2018Q1归母净利润同比小于0%的股票有309只，位于0-10%的股票有99只，位于10-20%的股票有63只，位于20-30%的股票有55只，大于30%的股票有252只，盈利增速小于0%的股票占比40%，低成交个股按盈利分布普遍增速偏低。从投资者结构角度，当前港股市场与A股市场存在着投资者结构的差异，且市场的投资理念和风险偏好都不相同。A股散户较多导致投机性较强，一些市值小但主题概念丰富的股票受到投资者的追捧。而在港股中，占比较高的机构投资者更偏好大市值、低估值的大盘蓝筹股。随着A股机构投资者占比不断增加，市场趋于成熟，中长期A股市场可能出现类似于港股成交额分化的趋势，低成交个股不断涌现或成常态。3. 借鉴美国，A股退市制度该如何改善退市制度指标明确化，简易化，同时保护投资者权益。退市制度是资本市场的根基性制度，优胜劣汰、吐故纳新是股市健康发展的基础。参照成熟市场的退市制度，A股退市制度可以在以下几个方面有所突破：①提高市场类量化指标（股价，股东人数，市值以及市场流动性指标）在A股退市中的参与度，市场类指标最能反映市场本身对于公司的判断，高频有效且不易操控，能够体现上市公司的资质。②A股退市制度对公司前三年亏损的净利润判断口径与第四年不一致，规则上的不统一使得不少本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，应该保持财务类指标的一致性，同时简化退市制度。③严格推行退市公司投资者保护机制，强制退市会给投资者带来风险和问题，投资者利益受损也使得监管机构在退市方面束手束脚，目前的制度设计对投资者利益的保护是有限的，对于因重大违法退市的上市公司，可以采取回购股份等一些强制手段补偿投资者。退市制度作为注册制推行的前提条件，对于市场的重要性不言而喻，在优胜劣汰的前提下，资金不会因为公司的终止上市受到影响，资金在市场上能有效的集聚于优质或成长性较好的公司上，推动A股市场良性发展。完善多层次资本市场结构，建立“梯级”转板机制。目前我国虽然已有沪深主板、中小板、创业板、新三板等多层级市场，新三板还进一步划分为基础层和创新层，但实质上主板市场一板独大，其他市场也未完全发挥其功能性及特色性。对此我国应致力于进一步凸显我国资本市场的层次性，明确上述各市场的定位。借鉴美国股市的层级结构及市场定位，我国位于第一层次的沪深主板市场应主要为大中企业提供融资服务，第二层次的中小板及创业板则服务于中小企业及创新企业，位于第三层次的新三板市场服务于中小微企业，而位于第四层次的区域性市场则主要针对小型企业的场外交易。此外，要建立灵活的“梯级”转板机制，实现各层次市场间的升降互通和有效衔接。纵观我国已有的实现升板的案例，均是从原有市场退出后再去其他板块重新申请IPO，并不是真正意义上的升板。在降板方面，我国退市企业去向单一，均放在全国中小企业股转系统即新三板中，而全国股份转让系统数据显示去年12月以来，新三板摘牌数大于挂牌数就已开始。2018年1-7月以来，挂牌企业数量除了2月正增长（24家）外，其他5个月全部负增长，分别为-24、-71、-177、-73、-66、-135家，股票交易方面，截至2018年7月底，今年前7个月，新三板股票交易金额为144.56亿元，同比下降42.77%，几乎腰斩，反映出的是新三板流动性的严重不足。未来建议退市渠道应多元化，结合降板机制，退市企业可降板至各个低层级市场。而已退市至新三板的企业若满足一定条件可先转至新三板的基础层挂牌，如果达到一定标准再可以升至新三板的创新层，甚至升板至创业板、中小板或主板。另外，需适当加快我国资本市场的市场化进程，早日实现股票发行制度转向注册制。推行注册制后，公司上市进程有望加快，且难度降低，上市公司“壳资源”将不再稀缺，因此公司“保壳”的动机也会有所下降，劣质企业将会被市场淘汰。$恒生指数(HKHSI)$ $恒生ETF(SZ159920)$$华夏恒生ETF联接(F000071)$ 蛋卷申购链接：网页链接@今日话题 @蛋卷基金风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

破产问题很严重，公司消失，公司资产经清算优先偿还有担保债权人和无担保债权人后，往往所剩无几。一、 公司资产消失公司申请破产也可依据《破产法》第七章（也就是我们经常在公司披露文件中所看到的chapter7），公司全部业务必须立即完全停止。由破产财产托管人来“清理”（拍卖）公司资产，所得资金用来偿还公司债务，包括对债权人和投资人的债务。股民手中的股票通常变成废纸一张，因为如果破产法庭确认债务人无清偿能力（负债大于资产），就可不归还股东投资。此外，公司资产经清算优先偿还有担保债权人和无担保债权人后，往往所剩无几。二、 美股破产美国《破产法》管辖着公司如何停止经营或如何走出债务深渊的行为。当一个公司临近山穷水尽之境地时，可以援引《破产法》第十一章（也就是我们经常在公司披露文件中所看到的chapter11）来“重组”业务，争取再度赢利。破产公司，也就是“债务人”，仍可照常运营，公司管理层继续负责公司的日常业务，其股票和债券也在市场继续交易，但公司所有重大经营决策必须得到一个破产法庭的批准，公司还必须向证券交易委员会提交报告。拓展资料:有担保债权人：通常指的是银行，因为他们通常有公司的抵押物，（房产，公司资产等），所以公司一旦破产，会被优先支付。1、债券购买债券购买者的偿债优先级高于股权持有者，一旦公司破产，债券购买者会比股权持有者先支付。一些公司在提交破产保护后，由于不符合纽交所及纳斯达克的上市标准，将会退出这两个市场，而在粉单或者OTCBB市场进行交易。赌过希腊国家银行的朋友肯定知道，公司在退市之后，老虎股票可以支持平仓（意思就是你如果做多，可以卖出平仓，你如果做空，可以买入股票平仓）。2、风险提醒投资者应该谨慎对待即将破产的公司股票。因为其风险很高，可能会导致经济损失。在大多数情况下，公司的重组计划将取消现有的股票。就像之前提到的，债券购买者的偿债优先级高于股权持有者，在破产的情况下，可能会以增股的形式偿债，进而导致股价被大量的稀释。债务人的偿债能力之间的差异决定了其资产和负债的价值。 如果债务人（公司）的资产低于负债时，你的股票也可能一文不值（chapter7）。如果资产还高于负债时，在退市后，你的股票会被自动转换在粉单或者OTCBB市场进行交易（chapter11）。

1. 我国退市制度的特点及不足美股退市制度最为明确，A股次之，港股最为宽泛。美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式，美股纳斯达克市场更是全部采用量化退市指标，而港股市场仅采用非量化退市标准，香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权。从非量化指标来看，美股及港股较为相似，即强调公司运营及治理方面如财报披露、经营性资产是否充足以及公司合规守法等多方面内容；A股则主要看重公司信息披露的真实度和合法性，包括会计师审计意见、按时真实披露公司合法信息等。从量化指标来看，美股重市场类数据，A股重财务类数据。美股作为全球市场化程度最高的股票市场，退市标准也相对市场化。无论是纽交所还是纳斯达克，都侧重于在市值、股东人数及股价方面对退市条件做出明确规定，对财务指标规定较少；A股退市制度偏向财务指标，如净利润、净资产及营业收入等。自2001年我国证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》而正式推行退市制度至今，A股市场共有97家公司退市，其中有49家因为连续三年或四年亏损被执行退市，盈利不达标成为当前A股企业退市的首要因素。相较而言，市场类退市指标更高频有效，而财务类指标更易控。虽然A股退市条件里亦包括收盘价、成交量等市场交易类指标，但在我国此类退市指标缺乏有效性，自2001年以来，在A股市场没有一家公司是因为股价等市场交易类原因而退市。美股退市执行力度强，港股、A股弱。2013年以来，美股年均退市公司达到近300家，港股仅为10余家，而A股退市企业仅为个位数。13-17年间美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%。美股中退市公司大约一半是被强制退市，并且由于退市企业和IPO企业数量相当，美国上市公司家数稳定在4500家上下，保持着良性的“新陈代谢”。类比美股，虽然A股也一样采用量化和非量化标准结合的方式制定退市指标，但退市实施效果却大相径庭；类比港股，尽管A股采用看似比港股更清晰明确的退市制度，这些退市标准却执行不够充分，A股退市公司及退市率均不及港股市场。另外，根据A股风险警示的规则，上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样;上市公司股票被实施其他风险警示的，在公司股票简称前冠以“ST”字样。2001年以来，A股被实施*ST或ST公司数量为779家，而被撤销*ST或ST公司数量达636家，撤销/实施*ST或ST比例达到82%，这说明超过80%的公司在实施退市及其他风险警示之后，都没有进一步被暂停上市，可见我国A股市场退市制度的实施效果仍不尽人意。A股退市难，难在哪里？A股市场公司上市金钱成本和时间成本都相对较高，“壳资源”珍贵，公司通过各种方法来“保壳”的动机较强，而A股市场退市制度的不足助推了这一情况。具体而言，一方面，A股退市制度有效性不足，侧重财务指标的退市制度在一定程度上为企业逃避退市提供了可能性。例如A股退市制度规定，若公司最近两年连续亏损（含追溯重述）则被实施*ST；若第三年仍连续亏损，则被暂停上市，这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”。而若公司第四年仍继续亏损，则被强制退市，这里的判断依据则是“扣除非经常性损益前后的净利润孰低者”，规则上的不统一使得很多本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，从而一次次成为“漏网之鱼”。2013年以来，A股以净利润为判断依据的亏损公司平均每年有269家，而以扣除非经常性损益为判断根据的亏损企业每年有528家，这也意味着可通过非经常性损益而扭亏为盈的公司比率达到50%。而美国退市制度侧重于采用市场交易类指标，投资者们实行“用脚投票”，退市指标高频且较难控，因此也更有效。另一方面，A股退市去向单一，退市后流动性不足。对比美国，美股市场的多层级资本市场体系以及灵活的转板机制为退市企业提供了多个退市去向。美国主要证券所级别从高到低可排为：纽交所、纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场、场外柜台交易系统（OTCBB）、粉单市场（Pink Sheets）等。例如从纽交所退市的企业，可以选择在OTC及粉单市场继续交易，纳斯达克的分层制度也提高了上市企业的流动性。而目前A股被强制退市的企业只有一个去处，就是转入流动性不足的新三板市场进行交易，导致企业不愿退市。2. 退市制度不完善导致A股低成交个股不断涌现对比其他成熟市场，退市制度不完善导致A股低成交个股不断增加。我们将月成交额低于全部股票月成交额中位数1/2的个股定义为低成交个股，通过统计低成交个股绝对数值与其在全部股票的相对占比来判断低成交个股的变化。回顾2005年至今历年A股市场股票的成交额表现，剔除每个月上市的新股，统计低成交个股数量。2017年之前A股的月均低成交个股数量在340只左右波动。但是，2017年以来低成交个股数量不断攀升，截至18年7月底接近800只，是2017年前低成交个股均值的两倍有余，低成交个股相对A股市场全部上市股票的占比也从2017年初的10%上升到2018年7月底的22%。历史上在2010年虽然也出现过低成交个股数量上升的现象，但从涨幅亦或是增速上相比，此次低成交个股数量剧增的特征和趋势更突出。对比港股和美股市场，统计港股1998年以来的月成交额数据，逐月对全港股的低成交个股进行统计，发现香港的低成交个股逐年增多，从1998年的月均200余只不断增多上升到了2018年7月底的接近月均843只，低成交个股相对香港市场全部上市股票的占比从2002年的35%上升到2018年7月底的37%。美国市场与香港市场同为成熟市场，历史上低成交个股数量变化趋势却截然不同。统计纽交所上市美股1997年以来的月成交额数据，逐月对美股的低成交个股进行统计，发现美国的低成交个股保持平稳下行的趋势，从1998年的月均600余只下降到了2018年7月底的月均不足500只，低成交个股相对美股市场全部上市股票的占比也从1999年初的56%下降到2018年7月底的25%。趋势上来看，A股市场的退市制度和执行结果和香港市场极为类似。尽管退市制度一直在完善，但是A股上市公司退市率过低，仍然是一个难以回避的话题。自2001年A股启动退市制度以来，18年间沪深两市因业绩连续亏损而被退市的公司仅有97家，相比现在超过3500家上市公司的数量来讲，这个比例明显偏低。目前，中国股市正处在快速扩容阶段，随着IPO常态化，壳价值急剧下滑，没有长期投资价值的公司将逐渐被边缘化，在市场还未到达IPO家数与退市家数大体相当的局面前，低成交个股可能会继续增加。伴随投资者结构变化，低成交个股不断涌现或成常态。低成交量个股普遍估值偏高、盈利偏低。回顾统计截至2018年7月底市场上的795只低成交个股的基本情况。从估值来看，剔除估值PE（TTM）为负的股票，PE（TTM）位于0-10倍的股票仅有13只，位于10-20倍的股票有110只，位于20-30倍的股票有146只，PE（TTM）大于30倍的股票有406只，占比一半以上，低成交个股按估值分布普遍估值偏高。从盈利上来看，2018Q1归母净利润同比小于0%的股票有309只，位于0-10%的股票有99只，位于10-20%的股票有63只，位于20-30%的股票有55只，大于30%的股票有252只，盈利增速小于0%的股票占比40%，低成交个股按盈利分布普遍增速偏低。从投资者结构角度，当前港股市场与A股市场存在着投资者结构的差异，且市场的投资理念和风险偏好都不相同。A股散户较多导致投机性较强，一些市值小但主题概念丰富的股票受到投资者的追捧。而在港股中，占比较高的机构投资者更偏好大市值、低估值的大盘蓝筹股。随着A股机构投资者占比不断增加，市场趋于成熟，中长期A股市场可能出现类似于港股成交额分化的趋势，低成交个股不断涌现或成常态。3. 借鉴美国，A股退市制度该如何改善退市制度指标明确化，简易化，同时保护投资者权益。退市制度是资本市场的根基性制度，优胜劣汰、吐故纳新是股市健康发展的基础。参照成熟市场的退市制度，A股退市制度可以在以下几个方面有所突破：①提高市场类量化指标（股价，股东人数，市值以及市场流动性指标）在A股退市中的参与度，市场类指标最能反映市场本身对于公司的判断，高频有效且不易操控，能够体现上市公司的资质。②A股退市制度对公司前三年亏损的净利润判断口径与第四年不一致，规则上的不统一使得不少本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，应该保持财务类指标的一致性，同时简化退市制度。③严格推行退市公司投资者保护机制，强制退市会给投资者带来风险和问题，投资者利益受损也使得监管机构在退市方面束手束脚，目前的制度设计对投资者利益的保护是有限的，对于因重大违法退市的上市公司，可以采取回购股份等一些强制手段补偿投资者。退市制度作为注册制推行的前提条件，对于市场的重要性不言而喻，在优胜劣汰的前提下，资金不会因为公司的终止上市受到影响，资金在市场上能有效的集聚于优质或成长性较好的公司上，推动A股市场良性发展。完善多层次资本市场结构，建立“梯级”转板机制。目前我国虽然已有沪深主板、中小板、创业板、新三板等多层级市场，新三板还进一步划分为基础层和创新层，但实质上主板市场一板独大，其他市场也未完全发挥其功能性及特色性。对此我国应致力于进一步凸显我国资本市场的层次性，明确上述各市场的定位。借鉴美国股市的层级结构及市场定位，我国位于第一层次的沪深主板市场应主要为大中企业提供融资服务，第二层次的中小板及创业板则服务于中小企业及创新企业，位于第三层次的新三板市场服务于中小微企业，而位于第四层次的区域性市场则主要针对小型企业的场外交易。此外，要建立灵活的“梯级”转板机制，实现各层次市场间的升降互通和有效衔接。纵观我国已有的实现升板的案例，均是从原有市场退出后再去其他板块重新申请IPO，并不是真正意义上的升板。在降板方面，我国退市企业去向单一，均放在全国中小企业股转系统即新三板中，而全国股份转让系统数据显示去年12月以来，新三板摘牌数大于挂牌数就已开始。2018年1-7月以来，挂牌企业数量除了2月正增长（24家）外，其他5个月全部负增长，分别为-24、-71、-177、-73、-66、-135家，股票交易方面，截至2018年7月底，今年前7个月，新三板股票交易金额为144.56亿元，同比下降42.77%，几乎腰斩，反映出的是新三板流动性的严重不足。未来建议退市渠道应多元化，结合降板机制，退市企业可降板至各个低层级市场。而已退市至新三板的企业若满足一定条件可先转至新三板的基础层挂牌，如果达到一定标准再可以升至新三板的创新层，甚至升板至创业板、中小板或主板。另外，需适当加快我国资本市场的市场化进程，早日实现股票发行制度转向注册制。推行注册制后，公司上市进程有望加快，且难度降低，上市公司“壳资源”将不再稀缺，因此公司“保壳”的动机也会有所下降，劣质企业将会被市场淘汰。$恒生指数(HKHSI)$ $恒生ETF(SZ159920)$$华夏恒生ETF联接(F000071)$ 蛋卷申购链接：网页链接@今日话题 @蛋卷基金风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

如果你已经开通了粉单权限，那就跟普通美股一样操纵如果你是雪盈。那还要开通哈这个权限。先进去雪盈的内核盈透证券里面开通权限，你去雪盈客服他们会一步步教你的。

粉单股票是不能上市的，因为这种不受证监会监管和批准的。

破产问题很严重，公司消失，公司资产经清算优先偿还有担保债权人和无担保债权人后，往往所剩无几。一、 公司资产消失公司申请破产也可依据《破产法》第七章（也就是我们经常在公司披露文件中所看到的chapter7），公司全部业务必须立即完全停止。由破产财产托管人来“清理”（拍卖）公司资产，所得资金用来偿还公司债务，包括对债权人和投资人的债务。股民手中的股票通常变成废纸一张，因为如果破产法庭确认债务人无清偿能力（负债大于资产），就可不归还股东投资。此外，公司资产经清算优先偿还有担保债权人和无担保债权人后，往往所剩无几。二、 美股破产美国《破产法》管辖着公司如何停止经营或如何走出债务深渊的行为。当一个公司临近山穷水尽之境地时，可以援引《破产法》第十一章（也就是我们经常在公司披露文件中所看到的chapter11）来“重组”业务，争取再度赢利。破产公司，也就是“债务人”，仍可照常运营，公司管理层继续负责公司的日常业务，其股票和债券也在市场继续交易，但公司所有重大经营决策必须得到一个破产法庭的批准，公司还必须向证券交易委员会提交报告。拓展资料:有担保债权人：通常指的是银行，因为他们通常有公司的抵押物，（房产，公司资产等），所以公司一旦破产，会被优先支付。1、债券购买债券购买者的偿债优先级高于股权持有者，一旦公司破产，债券购买者会比股权持有者先支付。一些公司在提交破产保护后，由于不符合纽交所及纳斯达克的上市标准，将会退出这两个市场，而在粉单或者OTCBB市场进行交易。赌过希腊国家银行的朋友肯定知道，公司在退市之后，老虎股票可以支持平仓（意思就是你如果做多，可以卖出平仓，你如果做空，可以买入股票平仓）。2、风险提醒投资者应该谨慎对待即将破产的公司股票。因为其风险很高，可能会导致经济损失。在大多数情况下，公司的重组计划将取消现有的股票。就像之前提到的，债券购买者的偿债优先级高于股权持有者，在破产的情况下，可能会以增股的形式偿债，进而导致股价被大量的稀释。债务人的偿债能力之间的差异决定了其资产和负债的价值。 如果债务人（公司）的资产低于负债时，你的股票也可能一文不值（chapter7）。如果资产还高于负债时，在退市后，你的股票会被自动转换在粉单或者OTCBB市场进行交易（chapter11）。

美国股票退市不会有标记，而是意从纳斯达克或纽交所进入粉单市场，进入粉单市场其实已经离退市不远了。

国内可以开户炒美股，多数美股券商都提供网上开户的服务。中国享有美国政府所得税减免互惠条件，因此中国人开通美股国际账户炒美股可以享受免扣缴所得税的优惠。开户有三个步骤：网上申请——邮寄材料——注入资金。第一步：网上申请。第二步：邮寄材料。网上申请最后一步会告知需要打印材料并邮寄（也会发邮寄告知）。需要邮寄的材料包括：1电子交易合约书（Online Service Agreement）范本; W-8BEN 简易表格范本; 身份证件即您的有效护照扫描件（第一页和最后页，共两页），护照最后页的签名处须有您的签名方为有效。邮寄材料的注意事项：1、如果在网上在线申请的时候选择了“融资”或者“期权”，那么你还需要填写并邮寄“融资申请表”和“期权交易及合约”。2、帐户必备文件必须于开户后三十天内寄达券商，逾期未收到应有文件，帐户将受到暂停一切交易活动的限制；但收到您的文件后，此限制将立即解除。将资金汇入券商的上级证券交割公司的银清算行账户。大多数用户采用银行汇款的方式注入资金，比较安全快速。

炒美股开户银行就选择中国银行，中国银行的外汇结算业务做的比较好，也可以选择在美国设立有分支机构的国内银行作为开户行。

美股港股不归国内ZJH管，所以，可以

中国国内炒美股，只需要两步：(1)选择一家合适的网络券商开户，(2)换取外汇并汇入交易账号。总共的花费包括开户表格快递费和汇款手续费，大约300－500元左右即可办好。 第一步：选择网络券商开户 要投资美股，首先就要选择一个适合自己的美国券商。对于中国境内居民来说，可以选择网络券商（Online Broker），也称为折扣券商（Discount Broker）。因为这类美国券商利用计算机科技进行通过网络下单交易，节省了大量的人工成本，所以能提供比传统证券经纪公司更便宜的折扣价，因而得名，并不包含质量低劣的意思。 身份证明：用中国大陆的居民身份证或护照均可。 账户类别：现金账户（Cash Account）－只能用自有资金炒股，不能做融资炒股，有些券商规定现金帐户不能交易期权，或不能裸卖空期权。 保证金账户（Margin Account）－可以融资炒股，允许做日内交易，可以做期权投资。保证金帐户要求的开户资金门槛高于现金帐户。 居住地证明：可以用水电煤账单做居住地证明。 是否为专业投资者：美国对专业投资者有特别的监管，出了问题对他们的赔付也少，因为专业投资者能自己识别风险。对于绝大多数投资者，如果不是金融从业人员，就不要选专业投资者身份。交税：中国人炒美股不用交资本利得税。开户时一定记得填写W-8Ben表，说明你的“老外”身份，这样就不用向山姆大叔交税了。 通常寄出开户表格一两周后，就能收到账号开通的通知和具体的账号信息。账号开通后一般会留有30－45天的时间让客户打入资金。　　新手可以去游侠股市二区做下美股的模拟，毕竟美股与A股有很大不同，贸然投资，很容易亏损。 第二步：换取外汇并汇入交易帐号 有了交易账号，就要开始准备外汇资金了。目前中国大陆地区居民已经允许个人换取外汇，凭身份证到银行即可办理，每人每年最高可换取5万美元。注意换汇和汇出时，用途不能写股票投资，因为目前人民币只开通了贸易项下的自由兑换，资本项下的自由兑换仍未开放。可以发挥想象力，填用于旅游、留学或支付服务费、咨询费、贸易费等。大多数银行办事人员都不会过问，如果运气不好不让你将外汇转入证券户头，就换家银行或营业所试试。换好外汇并不能直接提取现金，现汇和现钞是不一样的，可以直接要求将外汇电汇到你的交易户头。5万美元的汇款手续费大约在人民币300－400百的样子。美国券商在网站上都有详细的汇款指南，记得在去银行前打印一份。弄好这两步后，就可以开始您的美股投资之旅了。

亲测分享！我是在BIYAPAY港美股开户的，同一个账户既能投资港股，也能投资美股，挺便捷的，操作还简单；而且在资金各方面也都听安全的，也会随时推出佣金活动，能节省不少；最主要的还是我没有海外银行账户，通过BIYAPAY平台顺利投资港美股成功，因为它支持美元、港币、数字货币存入资金和提取资金，没有海外银行账户，只需要身份认证就可以投资，这一点真心帮用户解决了难处。BIYAPAY的开户步骤如下：1）在微软必应搜索BIYAPAY进入官网，也可网址biyagl，然后三w，+.com进入BIYAPAY官网。用谷歌也可以搜索关键词找到官网（需要加速器）。官网点击“下载/登录”，使用相机/浏览器扫码下载，按照提示操作即可；2）准备开户资料，需要邮箱账号、邮箱验证码、身份证；3）邮箱注册，验证，设置密码；4）进行身份认证，等待审核，开户完成。

　　　　美股开户攻略 　　首先，选择适合的美股券商开户。选择合适的美股券商大致需要考虑一下几点：该券商的规模实力、可交易的品种、佣金费用以及优惠活动，如果你需要中文服务，那么就还需要看看该券商是否提供中文服务。 　　接着，网上开户。多数美股券商都提供网上开户的服务。中国享有美国政府所得税减免互惠条件，因此中国人开通美股国际账户炒美股可以享受免扣缴所得税的优惠。 　　开户有三个步骤：网上申请——邮寄材料——注入资金。 　　第一步：网上申请。 　　第二步：邮寄材料。 　　网上申请最后一步会告知你需要打印材料并邮寄（也会发邮寄告知）。需要邮寄的材料包括：1. 电子交易合约书（Online Service Agreement）范本； 2. W-8BEN 简易表格范本； 3. 身份证件即您的有效护照扫描件（第一页和最后页，共两页），护照最后页的签名处须有您的签名方为有效。其中1和2是填完网上申请后就可以打印出来的。 　　邮寄材料的注意事项： 　　1. 如果你在网上在线申请的时候选择了“融资”或者“期权”，那么你还需要填写并邮寄“融资申请表”和“期权交易及合约”。 　　2. 帐户必备文件必须于开户后三十天内寄达券商，逾期未收到应有文件，您的帐户将受到暂停一切交易活动的限制；但收到您的文件后，此限制将立即解除。 　　3.新手可以去游侠股市2区模拟一下，可以更快入门，毕竟美股与中国A股有不少区别，不能以炒A股的经验炒美股。 　　第三步：注入资金： 　　将资金汇入券商的上级证券交割公司的银清算行账户。大多数用户采用银行汇款的方式注入资金，比较安全快速。 　　关于注入资金的提示： 　　1. 注入资金可以与邮寄材料同步进行，这样材料审批完成后就可以更快的进行交易了。 　　2. 汇款必须是美元，如果没有美元可以去银行兑换，换现汇不是现钞！按照外汇管理局的规定，每个人有5万美金的换汇额度。汇款附言栏（即Further Credit To这一栏）：请在此填写您在券商的帐户登记姓名（必须跟您银行帐户名一致），例如：Datong Wang；请在此填写您在第一理财的帐户号码，帐户编号一共8位数，格式为XXX-XXXXX 　　3. 注资和受益人都必须是开户的本人，不接受第三方汇款或者收款。 　　4. 建议尽量使用中国邮政储蓄银行的银邮国际汇款服务或光大银行（手续费最便宜，且多数人反映光大国际汇款到帐速度是最快的）、中信银行、兴业银行的国际汇款服务，其次可考虑农业银行、交通银行、工商银行（其网上银行里有国际汇款功能）、中国银行，根据历史反馈，暂时这几家银行的汇出成功率较高；招商银行（招行监管特别严格，是铁定无法汇出）和中国建设银行及浦发银行的外汇监管比较严格，汇出款项时很容易失败，不推荐使用。 　　5. 因为外汇管制的缘故，中国国内的银行原则上不允许国内个人对境外公司账户进行转帐汇款，银行工作人员一见到 “Corporation”这类字眼就会非常敏感，因此在填写汇款单时，汇至账户名（Account Name）你可简写清算银行名称，无需把类似“Clearing Corporation”这些名称完整填写，这样既不会影响汇款成功到达，也可以提高汇出的成功率；其次，汇款用途一栏也请不要填写“投资”、“炒股”等 类型的字眼，填写这类用途，相关银行机构是不会让汇款通过的，你可以采取灵活变通的方式，考虑填写例如“购物”、“旅游”、“教育”、“培训”之类的用途。 　　网上开户，会在1个工作日内审批；通过的话，您就可以寄资料了，一般快递邮寄时间5个工作日；材料收到以后，当天审批，通过的话当天就能交易了（当然还 必须成功入金后才能开始购买美股）。汇款的话，只要您开户审批通过后，就可以立马去银行柜台汇款了，一般3~5个工作日可到帐。因此，如果顺利，18个工作日就可以搞定了。

你好，美股开户渠道：一、直接到美国证券公司去开户：这种美股开户方法适用于在美国有固定居住地址的人，直接到美国证券公司去开户，这个方案可以提供给你更多的选择, 甚至如果你不是很有钱，也可以去找那些花旗、富达开户, 另外一个好处是你可以要求他们给你个人支票、甚至一些本身有银行体系的，如E*trade，还可以要求有ATM卡，这会有助于你在美国的一些金融使用。开户文件：护照和驾照(Driver ID) 或是你的出入美国证件。二、通过网上美股券商开户：大部分中国人还是没有机会去美国旅游或定居，所以通过那些支持网上开户的网络美股券商买卖美股是更加可行的方案。三、透过国内券商的香港子公司或香港券商复委托下单：这基本上国内各大券商的“香港子公司”都有这项业务，所谓的“复委托”顾名思义就是你下单给这家香港券商（或大陆券商的香港子公司），该券商再转下到美国本土和它签有合作的另一家券商。国内很多大型券商的香港子公司都在偷偷通过各种渠道发展大陆客户买卖美股或港股。再委托的最大优势在于，通常可以在一次交易中买卖十几个国家的股票，而不是单一国家的股票。缺点是无法准确控制交易时限，手续费太高。（香港证券公司或国内证券公司香港子公司美股交易佣金是美国网证券公司的2-3倍）和无法进行Margin 交易(也就是融资融券)和做空, 以及无法下永远有效单(GTC, Good till Cancel)等，可以说缺陷是相当明显的。我比较建议中国大陆投资者通过第二种方式开户炒美股，因为走这种途径，你可以和美国客户享受同样的低佣金交易（网上美股交易），而且更重要的是，通过这种方式享有美国政府所得税减免互惠条件，因此中国人开通美股国际账户炒美股可以享受免扣缴所得税的优惠。风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。

在国内炒美股没有一般人想象的那么复杂，门槛也不高。安坐家中就可以炒美股，基本上都可在一些在线交易商开户，通过网络进行交易。这些交易商包括Eztrade，Options等等一大堆，我是在Trader711开户的。Trader711交易的是来自纽约证交所，伦敦证交所，澳大利亚证交所的股票期权，1个小时到期，收益最高81%，期权在线交易相对比较简单，收益高，你只要安坐家中，就可以交易天下股票了。

你好炒美股的时候可以使用中国银行的银行卡。相对来说使用比较方便快捷，也可以选择你所在地市，有的银行业务可以做美股的。

当然可以。中国国内炒美股，只需要两步：(1)选择一家合适的网络券商开户，(2)换取外汇并汇入交易账号。总共的花费包括开户表格快递费和汇款手续费，大约300－500元左右即可办好。 第一步：选择网络券商开户 要投资美股，首先就要选择一个适合自己的美国券商。对于中国境内居民来说，可以选择网络券商（Online Broker），也称为折扣券商（Discount Broker）。因为这类美国券商利用计算机科技进行通过网络下单交易，节省了大量的人工成本，所以能提供比传统证券经纪公司更便宜的折扣价，因而得名，并不包含质量低劣的意思。 身份证明：用中国大陆的居民身份证或护照均可。 账户类别：现金账户（Cash Account）－只能用自有资金炒股，不能做融资炒股，有些券商规定现金帐户不能交易期权，或不能裸卖空期权。 保证金账户（Margin Account）－可以融资炒股，允许做日内交易，可以做期权投资。保证金帐户要求的开户资金门槛高于现金帐户。 居住地证明：可以用水电煤账单做居住地证明。 是否为专业投资者：美国对专业投资者有特别的监管，出了问题对他们的赔付也少，因为专业投资者能自己识别风险。对于绝大多数投资者，如果不是金融从业人员，就不要选专业投资者身份。交税：中国人炒美股不用交资本利得税。开户时一定记得填写W-8Ben表，说明你的“老外”身份，这样就不用向山姆大叔交税了。 通常寄出开户表格一两周后，就能收到账号开通的通知和具体的账号信息。账号开通后一般会留有30－45天的时间让客户打入资金。　　新手可以去游侠股市做下美股的模拟，毕竟美股与A股有很大不同，贸然投资，很容易亏损。 第二步：换取外汇并汇入交易帐号 有了交易账号，就要开始准备外汇资金了。目前中国大陆地区居民已经允许个人换取外汇，凭身份证到银行即可办理，每人每年最高可换取5万美元。注意换汇和汇出时，用途不能写股票投资，因为目前人民币只开通了贸易项下的自由兑换，资本项下的自由兑换仍未开放。可以发挥想象力，填用于旅游、留学或支付服务费、咨询费、贸易费等。大多数银行办事人员都不会过问，如果运气不好不让你将外汇转入证券户头，就换家银行或营业所试试。换好外汇并不能直接提取现金，现汇和现钞是不一样的，可以直接要求将外汇电汇到你的交易户头。5万美元的汇款手续费大约在人民币300－400百的样子。美国券商在网站上都有详细的汇款指南，记得在去银行前打印一份。弄好这两步后，就可以开始您的美股投资之旅了。

　　首先，选择适合的美股券商开户。选择合适的美股券商大致需要考虑一下几点：该券商的规模实力、可交易的品种、佣金费用以及优惠活动，如果你需要中文服务，那么就还需要看看该券商是否提供中文服务。 　　接着，网上开户。多数美股券商都提供网上开户的服务。中国享有美国政府所得税减免互惠条件，因此中国人开通美股国际账户炒美股可以享受免扣缴所得税的优惠。 　　开户有三个步骤：网上申请——邮寄材料——注入资金。 　　第一步：网上申请。 　　第二步：邮寄材料。 　　网上申请最后一步会告知你需要打印材料并邮寄（也会发邮寄告知）。需要邮寄的材料包括：1. 电子交易合约书（Online Service Agreement）范本； 2. W-8BEN 简易表格范本； 3. 身份证件即您的有效护照扫描件（第一页和最后页，共两页），护照最后页的签名处须有您的签名方为有效。其中1和2是填完网上申请后就可以打印出来的。 　　邮寄材料的注意事项： 　　1. 如果你在网上在线申请的时候选择了“融资”或者“期权”，那么你还需要填写并邮寄“融资申请表”和“期权交易及合约”。 　　2. 帐户必备文件必须于开户后三十天内寄达券商，逾期未收到应有文件，您的帐户将受到暂停一切交易活动的限制；但收到您的文件后，此限制将立即解除。　　新手可以去游侠股市二区做下美股的模拟，毕竟美股与A股有很大不同，贸然投资，很容易亏损。 　　第三步：注入资金： 　　将资金汇入券商的上级证券交割公司的银清算行账户。大多数用户采用银行汇款的方式注入资金，比较安全快速。 　　关于注入资金的提示： 　　1. 注入资金可以与邮寄材料同步进行，这样材料审批完成后就可以更快的进行交易了。 　　2. 汇款必须是美元，如果没有美元可以去银行兑换，换现汇不是现钞！按照外汇管理局的规定，每个人有5万美金的换汇额度。汇款附言栏（即Further Credit To这一栏）：请在此填写您在券商的帐户登记姓名（必须跟您银行帐户名一致），例如：Datong Wang；请在此填写您在第一理财的帐户号码，帐户编号一共8位数，格式为XXX-XXXXX 　　3. 注资和受益人都必须是开户的本人，不接受第三方汇款或者收款。 　　4. 建议尽量使用中国邮政储蓄银行的银邮国际汇款服务或光大银行（手续费最便宜，且多数人反映光大国际汇款到帐速度是最快的）、中信银行、兴业银行的国际汇款服务，其次可考虑农业银行、交通银行、工商银行（其网上银行里有国际汇款功能）、中国银行，根据历史反馈，暂时这几家银行的汇出成功率较高；招商银行（招行监管特别严格，是铁定无法汇出）和中国建设银行及浦发银行的外汇监管比较严格，汇出款项时很容易失败，不推荐使用。 　　5. 因为外汇管制的缘故，中国国内的银行原则上不允许国内个人对境外公司账户进行转帐汇款，银行工作人员一见到 “Corporation”这类字眼就会非常敏感，因此在填写汇款单时，汇至账户名（Account Name）你可简写清算银行名称，无需把类似“Clearing Corporation”这些名称完整填写，这样既不会影响汇款成功到达，也可以提高汇出的成功率；其次，汇款用途一栏也请不要填写“投资”、“炒股”等 类型的字眼，填写这类用途，相关银行机构是不会让汇款通过的，你可以采取灵活变通的方式，考虑填写例如“购物”、“旅游”、“教育”、“培训”之类的用途。 　　网上开户，会在1个工作日内审批；通过的话，您就可以寄资料了，一般快递邮寄时间5个工作日；材料收到以后，当天审批，通过的话当天就能交易了（当然还 必须成功入金后才能开始购买美股）。汇款的话，只要您开户审批通过后，就可以立马去银行柜台汇款了，一般3~5个工作日可到帐。因此，如果顺利，18个工作日就可以搞定了。

根据中国证监会的规定，中国的证券公司暂时不被允许直接向客户提供美股交易服务。因此，华泰证券等中国大陆证券公司不能直接为客户提供炒美股的服务。但是，一些证券公司与美国的券商合作，可以提供股票通道服务，让客户通过其他合法途径炒美股。因此，如果你想炒美股，可以选择寻找与海外券商合作的证券公司，比如香港等其他国家和地区的证券公司，以进行相关交易。不过，由于炒股风险很大，一定要了解相关法律法规和投资风险，谨慎进行。

首先，选择适合的美股券商开户，大致需要考虑以下几点：该券商的规模实力、可交易的品种、佣金费用以及优惠活动，如果你需要中文服务，那么就还需要看看该券商是否提供中文服务。接着，网上开户。多数美股券商都提供网上开户的服务。中国享有美国政府所得税减免互惠条件，因此中国人开通美股国际账户炒美股可以享受免扣缴所得税的优惠。开户有三个步骤：网上申请——邮寄材料——注入资金。网上申请网上申请最后一步会告知需要打印材料并邮寄。需要邮寄的材料包括：电子交易合约书范本; 简易表格范本; 身份证件即您的有效护照扫描件，护照最后页的签名处须有您的签名方为有效。邮寄材料1、如果在网上在线申请的时候选择了“融资”或者“期权”，那么你还需要填写并邮寄“融资申请表”和“期权交易及合约”。2、账户必备文件必须于开户后三十天内寄达券商，逾期未收到应有文件，账户将受到暂停一切交易活动的限制；但收到您的文件后，此限制将立即解除。将资金汇入券商的上级证券交割公司的银清算行账户。大多数用户采用银行汇款的方式注入资金，比较安全快速。