求大神解答什么炒股软件比较好用？

目前中国大陆居民要开户买卖美国股票，有以下三种方法： 1. 直接到美国去开户：本方案适用于本身在美国有固定地址和往来的人, 会不会讲英文其实并不重要，因为少数美国券商能提供中文服务（中文网站及专门的中文客服人员），而这项最大的好处是，如果你不想和一些没听过的小型的券商往来时，这个方案可以提供给你更多的选择, 甚至如果你不是很有钱，也可以去找那些花旗、富达开户, 另外一个好处是你可以要求他们给你个人支票、甚至一些本身有银行体系的，如E*trade，还可以要求有ATM卡，这会有助于你在美国的一些金融使用。开户文件：护照和驾照(Driver ID) 或是你的出入美国证件。 2. 通过网上美股券商开户：大部分中国人还是没有机会去美国旅游或定居，所以通过那些支持网上开户的网络美股券商买卖美股是更加可行的方案。这些网上美股券商的总部一般都设在美国本土大城市（纽约居多），其交易佣金也比一些传统券商低很多，开户手续也非常简单，只要在网上填妥相关表格，寄到他们美国总部就可以了，有些券商甚至支持无纸化开户。 基本上，我比较建议中国大陆投资者通过这种方式开户炒美股，因为走这种途径，你可以和美国客户享受同样的低佣金交易（网上美股交易），而且更重要的是，他们会很清楚你是“外国人”，这一点会影响到你缴税的问题3. 透过国内券商的香港子公司或香港券商复委托下单：这基本上国内各大券商的“香港子公司”都有这项业务，所谓的“复委托”顾名思义就是你下单给这家香港券商（或大陆券商的香港子公司），该券商再转下到美国本土和它签有合作的另一家券商。国内很多大型券商的香港子公司都在偷偷通过各种渠道发展大陆客户买卖美股或港股，如海通证券的香港子公司海通国际、申银万国旗下的申银万国（香港）等等。希望我的回答能够帮助到您，新年快乐

美股自然要先开户才可以买卖。有几种开户方式：1、到美国去开2、在香港开3、网上开户（我知道的只有盈透证券，据说不错）开户以后，将资金打入证券公司为自己开设的账户就可以交易了。注：不明白你将钱汇给朋友是什么意思有了证券公司，自然就有了交易软件，券商都有免费收费的软件供客户使用。至于说哪个软件好，这个就不知道了。反正不可能是国内的软件，香港用比较多的是钱龙，而且每个人习惯不一样，没法说哪个软件好。软件都差不多，最主要是要适合自己习惯。现在操作股票都是互联网客户端，虽然在国内可能慢一点，但都是可以通过客户端来买卖的。新浪和东方财富网都提供美股的实时行情，但都是网页版的。大陆限制居民对外投资，每人每年只可以向外国汇出相当于5万美元的资金。美股和港股都不设涨跌停限制，而且可以使用杠杆，风险会比大陆要大得多。楼主须慎重考虑！

万得股票炒股软件是可以开通美股账户的。这家公司最开始是主要服务于机构客户的，也就是券商、基金公司等。据百度百科介绍，万得股票是万得公司专门针对个人市场推出的，最新的版本是有美股开户功能的，也包含美股行情和交易。望采纳，谢谢！

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一富财经总结炒美股攻略步骤：第一步：网上填写申请表单；第二步：拍照/扫描并邮件发送；第三步：登录个人账户完成W8BEN表格在线填写；第四步：汇款或注资

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1、通过官网的帮助中心可得知：雪盈证券入金门槛为等值3000美元。门槛不算高。2、如开户成功后45天内没有存入资金，您的雪盈账户可能会被冻结。如果您的账户净资产不足3000美元，融资、做空、日内交易等功能可能会受限。当您的账户净资产小于1000美元时，可能会收取每月1美元的账户管理费。扩展资料：一、了解雪盈证券1、雪盈证券是雪球旗下 一款提供美股港股开户与交易服务的App。2、雪盈证券是美国最大互联网券商、纳斯达克上市公司盈透证券(InteractiBrokers)的全披露经纪商(Fully Disclosed Broker)。3、 有iOS、Android两个版本，为用户提供全线上开户与交易服务，用户一个账户即可投资全球。二、功能介绍美股佣金最低1美元/笔，港股佣金最低18港币/笔。 支持美股、港股、A股（沪/深港通）等全球100多个市场交易权限。 全线上开户流程，跨境专线交易，赠送免费美/港股实时行情。三、雪盈证券是美国最大网络券商盈透证券（Interactive Brokers）的全披露经纪商（Fully Disclosed Broker）。这种全披露的合作模式，雪盈证券客户的交易清算、资金和资产托管、出入金等底层服务还是盈透证券在负责，雪盈接触不到。每个在雪盈证券APP成功开户的客户都会有一个盈透证券的账户，一般开户成功后会在邮件里告知盈透的登录名和临时密码。也就是说，就算雪盈证券出现经营问题，还是盈透证券客户，仍可以登录盈透官方交易软件TWS进行交易，通过盈透后台自行出金。四、雪盈是盈透证券的全披代理商。也就是说账户实际是开在盈透证券的，资金这块（出入金）也是直接由盈透负责，盈透证券是比较大的网络券商，有美国和香港的券商牌照，算是比较安全的选项，目前港股账户的账户破产保险是50万港币一个人，如果你资金量是50万港币以内，那么没有必要担心的。

申万宏源作为国内最大的券商之一，买卖A股比较方便，手机版限于A股，以及沪港通中的港股，但在申万宏源手机版炒港股，需要开通沪港通，条件是个人资产达到50万元以上。如果想让门槛低一些，专业地炒美股和港股，可以到国外券商开户，比如盈透证券，专业，适合英语较好的专业人士炒股。如果想用A股的门槛和习惯炒港股和美股，可以下载牛气股票手机版，通过支付宝充人民币即可炒港股、美股，以及A股。这个软件上手容易，且费率较盈透证券低。

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　　中国股市发展至今已有22个年头,股民也从曾经的懵懂无知到现在懂得借用炒股软件。用上好的炒股软件，相应的收益也更有保障，但是对于刚入股市的小白用户，或是资金量不大的股民,免费炒股软件更似乎已成为第一选择。虽然免费炒股软件较高端的收费炒股软件有一段的差距，但是不可否认,免费炒股软件存在很多可以善加利用的地方。究竟哪些免费炒股软件比较好用呢?下面就以对2011目前市面上的免费炒股软件进行一下盘点，列举最新的十大免费炒股软件,其中有些免费炒股软件确实是一个不错的选择。　　第1名：红蚂蚁避险卫士免费炒股软件 推荐指数: ★★★★★　　[上榜理由]　　红蚂蚁避险卫士免费炒股软件能免费查看大盘、板块买卖信号，傻瓜式文字提示并跟随主力资金高抛低吸进出；波段操作高抛低吸买卖点.免费版本居然能用上决策分析 软件，虽然服务器偶尔有点卡，但是强大的功能，排在第一当之无愧！　　[软件简介]　　红蚂蚁避险卫士免费版开放部分核心功能，是含金量比较高的免费版。　　红蚂蚁界面设置清晰，捷键导航设置方便切换，大盘及板块买卖信号能随时查看,,对于刚刚涉足股市的散户是非常不错的入门砖。值得一提的是，除在360客户端下载的 红蚂蚁游客身份能直接登录，在华军等各大下载站的虽需手机号码注册，不过同时能享用全功能体验，能看到1600支个股操盘线,还是满值的！　　第2名：钱龙旗舰版免费炒股软件 推荐指数 ★★★★☆　　[上榜理由]　　钱龙免费炒股软件旗舰版的操作界面清晰，使用起来简单，快捷；强大的自编公式功能，相对适合于中级选手，对于新手有点手足无措！　　[软件简介]　　钱龙免费炒股软件曾经是国内股票证券行业软件的老大，虽然已没有往日的辉煌，但它的实力却依然强大。旗舰全新的“画面导向”操作风格，使用起来更加的方便，简单，快捷。强大的自编公式，相对适合中级选手，同时对于新手难免手足无措！　　第3名：同花顺免费炒股软件 推荐指数:★★★★　　[上榜理由]　　同花顺免费炒股软件全面的行情数据分析软件，A股、股指期货全都能看到；界面布局合理，常用工具采用了隐藏式菜单，看起来干净，使用方便；更有股灵通即时通讯功能，使用非常方便。　　[软件简介]　　同花顺免费炒股软件需要设置用户名和密码注册，能免费登录使用。如果想进一步获取精品资讯服务，软件使用指导、资金流向，都需要输入手机号码才能获取。同花顺免费版沪深两市、港股美股等外盘及股指期货行情，属于比较全面的行情分析软件，但所有数据均为L1数据。　　第4名：大智慧免费炒股软件 推荐指数: ★★★★　　[上榜理由]　　大智慧免费炒股软件是业内最早的免费软件,有强大的群众基础,感情分比较高。同样为行情数据分析软件，界面布局采用传统置顶，但是结构有些混乱，操作不太方便，相对于同样是行情软件的同花顺，也少了即时通讯功能。　　[软件简介]　　大智慧信息港免费版，无需注册，可直接游客登录。大智慧是业内最早做免费版本,知晓度比较高,但你不要奢求什么，因为大智慧免费版就是只提供数据和行情分析的软件，也只能看到Level1数据。只要登录，大智慧就会提供超赢专业版的试用，但是需要提供手机号码进行注册，毕竟大智慧的强项一向在于市场策略。　　第5名：金融界大本赢免费炒股软件 推荐指数★★★☆　　[上榜理由]　　金融界免费炒股软件界面设置比较亲和，操作比较简便，非常适合初入股市的小白散户看行情数据。　　[软件简介]　　金融界免费炒股软件大本营免费注册账号就可以登陆，但登陆速度较慢。　　金融界软件的主界面设计有点游戏的感觉，让初入股市小白看上去比较亲切,没有压力，操作非常方便。但同时相对界面功能较少，子菜单内容也较单薄。主力资金等信息需要通过手机号码获取,否则看到的也是普通的L1行情.　　第6名：个股评测王股票评测软件 推荐指数★★★☆　　[上榜理由]　　个股评测软件的人气新星，个股评测全能搞定。通过用户注册，还能在盘中交流互动。　　[软件简介]　　华讯财经推出的免费股票评测软件，主要功能集中个股评测，可直接游客登录，也可通过用户注册，获得体验到功能升级，可在盘中即使聊天互动。　　个股评测王的自身软件定位，缺乏对于大盘宏观的判断，注定它只能是炒股软件的强劲补充，对于炒股软件还未造成正面冲击影响力。　　第7名：指南针免费炒股软件 推荐指数 ★★★　　[上榜理由]　　老牌的免费炒股软件，界面布局非常清晰，能看看基本数据，实用性一般。注册过程十分繁琐，非常不人性化。　　[软件简介]　　指南针金融决策系统是指南针的免费版本，需要手机号码注册，而且即使注册后还要等半个小时才能开通使用，试用感觉非常不爽。　　指南针免费炒股软件原有的特色指标较强大，还是值得推崇的，这个曾经老牌的炒股软件，渐渐显得不够亲切，人气指数不断下滑中，对于新生代股民的吸引力已经大不如前了。　　第8名： 证券之星免费炒股软件 推荐指数 ★★★　　[上榜理由]　　证券之星免费炒股软件财富版可直接游客登录，登录速度比较慢。界面设计的观感较差，也属于行情数据。　　[软件简介]　　证券之星免费炒股软件财富版，可直接游客登录，但想看到较详细的数据和功能，股民必须要发送短信获取登陆密码。登录名为手机号，登陆速度较慢。　　证券之星免费炒股软件的界面采用传统的顶端式，界面内容较丰富，但较杂乱，且主菜单与下层快捷菜单重复，对于初次试用的股民是一个自我的挑战。　　第9名：股大师免费炒股软件 推荐指数 ★★☆　　[上榜理由]　　股大师免费炒股软件采用的是传统的顶端置顶设置，界面风格比较传统。从下行的快捷菜单，你会发现，实际能运用的东西还是比较有限的。　　[软件简介]　　股大师股票分析系统经典版，需要注册后登录。所谓的经典版就是看看行情，基本上就是没有什么含金量，即使登录后也无法看到买卖点或者主力资金。需要输入手机号码和姓名，还要等待股大师致电给你，等待时间比较长，客服太差了。　　第10名：大赢家股博士股票评测软件 推荐指数 ★★　　[上榜理由]　　大赢家股博士属于股票评测软件，所谓迷你网就是首页，读观察就是新闻！包装的蛮好，但是实用性不高!　　[软件简介]　　大赢家股博士，非传统的行情或者决策软件，是测试股票软件。用户可游客登录，也可以用手机注册，启动较快速，股民能查询一下个股的情况。大赢家其实根本没有证券投资咨询业务资格证书，靠买软件的幌子，来行代客理财之实，需要特别提高警惕。　　综上所述：当免费炒股软件成为必然，免费与收费共存更是必然。更有可能的是，很多散户中的大户投资者还是会选择付费的专业高端版本，而初入股市的小散户也能有更多的选择，希望以上总结，能对于有意选择免费炒股软件的股民有所裨益。

你好，美豹金融入金有两种渠道，一是电脑登陆美豹官网（不支持IE浏览器），登陆后直接进入充值界面，选择您的银"行卡按提示操作就可以啦。二是进入 APP，点击“充值/提现”-“线上充值”，按提示操作就可以了

所谓关于股市相关知识的基础是相通的。主要不同的区别包括相关政策及交易规则等。美股的三大指数分别是:道琼斯工业指数,标准普尔500指数 ,纳斯达克综合指数，道琼斯工业指数在美国相当于中国人所说的“大盘”。买指数就是买指数型基金的意思。现在国内也可以购买类似的指数基金，比如在大陆想直接买在美国上市的股票是不行的，可以通过QDII的方式见接消费（如果足够幸运的话该消费才有成为投资的可能。）另一种方式就是你朋友说的直接购买上市公司在二级市场上流通的普通股。两者的区别俺举个例子你就明白啦，买指数型基金就好比是在买丐帮，或者是在买少林寺，而买个股就好比是在买萧峰或者是在买虚竹，当然你有可能买的不是丐帮而是铁掌帮，买到裘千仞还好，要是买到裘千仞他弟弟裘千丈那就是十分纠结的事情了…具体通过什么手段去选择一只股票，这个鸡说鸡有理，鸭说鸭有理，但是不论是在哪个国家，关于股市的主流分析派别就那么两个，分别是基本面分析派与技术分析派。基本面分析派以分析上市公司的基本面为基础，代表人物：巴菲特还有巴菲特的老师，巴菲特的朋友，巴菲特的粉丝等一大堆美国老头。推荐阅读：《巴菲特致股东的一封信》网上有英文原版的，google上搜一下。技术分析派以波浪理论、道氏理论及各种技术指标分析为基础，代表人物：艾略特、查尔斯.道、以及各种技术指标的创始人，还有那些研究及发展这些理论的其它非著名人士（额，还是美国老头最多哦~）。推荐阅读：《R.N. Elliott"s Market Letters: 1938-1946》 google上搜一下。美国股票也有K线和Boll线什么的分析么？？是的，不仅美国的股票有K线，非洲的、阿拉伯的股票都有K线。你说的这个Boll线就是技术分析派的一个指标，它的创始人是John Bollinger。布林线等很多技术指标都是美国老头发明的，如果你相信并且可以熟练运用这种分析方法，在哪都应该是适用的。如果用不好的话，那么用在任何地方都是有风险的。如果我们不是很懂得什么叫“一买就套，一仍就涨。”，对于那些没有类似经历的朋友们，股市就好像一把三条腿的椅子，任何人想在这种椅子上坐得舒服，那么唯一的方法就是站在椅子后面，用胳膊肘撑着椅背。话说如果你身边有炒股的朋友，有问题还是直接去问他们的好，没有什么不好意思的，网上的骗子和胡说八道的人太多，比如俺就是喜欢胡说八道的那种…说实话，炒股这件事，好运气真的很重要，祝咱好运！~

美联储加息，美元升值，人民币贬值。【拓展资料】美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，是否上调利率。简单的说，加息是一种紧缩型货币政策，美联储通过加息来应对当前的经济。一般加息可以提高银行利息，从而减少货币供应量，美元会升值。另外，一加息提高的美元汇率对经济会有影响，比如，美元升值以后，黄金价格会下跌，大家更愿意持有美元；其他国家的货币会贬值等。在美国经济再通胀和货币政策加速收紧的逻辑下，美元加息对股市、债市、汇市、商品等市场都将带来一定影响。股市方面，美股的不同板块表现可能出现分化。除能源行业外，美股盈利普遍良好，经济持续改善从基本面角度支撑股市，但加息可能会对高估值行业造成冲击，投资者应谨慎参与。美股能源、金融板块仍将持续受益于通胀抬升和川普行业政策倾斜，有一定的参与机会。对于A股而言，预计美联储此次加息对于A股市场的冲击或将有限。短期内市场表现还要看国内政策面。在年底资金面趋紧等因素的影响下，A股市场或将持续整固。债市方面，美债的利率上行趋势远未终结。全球低利率环境已经在二阶导上开始衰减，财政政策有望接棒，美联储明年的加息步伐或快于预期，这些都指向了利率上行趋势的延续，投资者对利率债和与类债券的REITS等资产需谨慎参与。信用债更多依赖于个体基本面，短久期策略能较为有效规避掉利率风险。对于国内债市而言，恐慌情绪仍在蔓延。美联储加息可谓是在近期众多负面情绪集中爆发下的又一根稻草，债市恐慌的情绪仍主要源于对流动性收紧以及对经济企稳的预期。本周公布的经济金鬲融数据显示工业生产与零售销售增速回升，固定资产投资增速平稳，当前经济运行处于相对平稳的状态，短期经济企稳难被证伪。11月金融融数据亦好于预期，表外融资推升社融大幅超预期，居民房贷受滞后因素仍较高。短期内流动性状况无明显改善的话，债市依然承压，券商基金等面临赎回压力抛券压力大，银行等面临MPA考核收紧流动性，流动性压力仍是近期影响市场的主要因素，短期债市仍可能面临调整。预计春节后资金面情况将会有所缓解，中短期债券风险将逐步消化，债券将会有新的投资机会。汇市方面，美元资产收益率提高将进一步向人民币施加压力。美联储超预期的鹰派表态使得美元短期内重获上涨动能，美国经济基本面向好或令美元中长期走强获得支撑。在这样的背景下，人民币的贬值节奏和步伐可能甚于预期，投资者宜关注并适当配置一些美元计价优质资产，在达到分散配置目的的同时亦能搏取人民币贬值带来的汇兑收益。

这次，美联储放大招了。 直接加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。 22年来，加息幅度首次达到50个基点。 掌握着全球水龙头的美联储，这一次转向，势必对全球各类金融市场带来影响。 根本上说，市场现在关心的，其实不是美国是不是继续加息。 市场真正关心的是，美国整个加息的节奏如何。 鲍威尔表示加息50个基点后，美元加速暴跌，美股大涨。 美股三大指数收涨，纳指涨3.19%、标普500指数涨2.99%、道指暴涨932.27点（涨幅2.81%）。 看上去稳定了市场情绪，其实是接着奏乐接着舞。 更诡异的是，美元加息，大宗商品不跌反涨。 可见，这个表态影响之大。 因为，加息、缩表影响下，美国经济“硬着陆”的风险越来越大。 而这不仅仅关系到美国市场本身，也显然关系到全球市场。 反正，对2022年全球经济表现，IMF的预测就4个字： 严重恶化。 不止我们，就连美国的经济增长也在放缓。 IMF最新预测，2022年美国GDP增速3.7%，比上一次下调了0.3个百分点。 GDP总量占全球近40%的中美，经济都在放缓，这不是什么好事。 未来几年，全球经济大概率将进入新的“三高一低”，即高通胀、高债务、高利率、低增长。 1 看看最近的全球资本市场，不说是反映异常吧那也算是妖风四起。 人民币和大A就不说了，就一个字——惨！ 国内因为疫情反弹和并不乐观的经济数据，人民币汇率大跌了1000个基点欧洲也已经因为俄乌战争被放了一波血。 美国这次为什么直接加息50个基点？ 通胀太高了，所以要开启强力加息。 说是通胀，其实是滞胀。 美国这一轮通胀是内外夹击下双重影响的结果。 1、内部：发钱放水带来的需求增加（资金池拥堵）； 2、外部：供应链危机导致的供给减少（供应链断裂）。 现在的美国，真就是《红楼梦》里的贾府，坐吃山空，越吃越空，而且吃的越来越猛。 如果不解决供应链问题，仅仅依靠加息来降低通货膨胀简直是天方夜谭。 所以，美联储选择踢皮球。 鲍威尔和耶伦就是在踢皮球，双方都在让对方努力。 虽然鲍威尔和耶伦都认为美国经济会“软着陆”，但经济学家和华尔街正担忧美国经济陷入滞涨或衰退的风险。 美国银行预测，美国的滞胀预期攀升至66%，为14年来的最高水平。摩根大通预测，美联储的行动导致经济软着陆的可能性为三分之一，温和衰退的可能性也是三分之一。 因为， 历史 上美联储从未能够实现软着陆，每个紧缩周期之后都伴随以危机告终。 但这两个人都没有办法降低通胀。 降低通胀的关键在普京身上，还有一半在我们身上。 不过，美国要解决供应链危机，一半要看中国的疫情控制，一半还得要靠自己。 我们目前的疫情反弹，对美国的供应链影响是显而易见的。 但这个美国无法左右，只能期待我们能在5月份完全控制疫情后能全面复工复产。 那为什么美国解决供应链危机还能靠自己？ 因为，美元霸权还在。 反正，在这个比烂的时代，只要美国看起来没那么烂，那全球还要捏着鼻子供养美国人。 让拿着政府救济金转身投入到金融市场玩击鼓传花 游戏 的美国人，可以继续过着与其自身能力严重不匹配的奢侈生活。 从2008年到现在，美股早就成了美国金融霸权的象征，成为了只能上涨不能暴跌的金融巨兽。 所以，看到美元霸权的牛逼之处了吧。 2 美国这次洗劫全球的策略是什么？ “压低油价 强美元”的加息政策洗劫全球。 金融战争中，美国成功的关键就在于高位打压油价。 这一轮加息，对于全球的打击，将类似于1979年。 当年，苏联全球战略进攻，进攻阿富汗。 现在，俄罗斯进攻乌克兰。 这次，美国要复刻1979年和2015年发动的全球金融洗劫，从外部打垮中俄，从内部吸干欧洲和日韩。 制造一场金融海啸，用美元彻底剥夺其他国家的货币主导权，在技术霸权加持下重建全球贸易体系。 所以，美国用乌克兰将俄罗斯诱入瓮中，想让乌克兰成为第二个的阿富汗，像拖垮前苏联一样拖垮现在的俄罗斯。 1979年，苏联入侵阿富汗以后，国际油价在达到顶峰后开始暴跌。 紧接着美联储开始疯狂加息，6年后将联邦基准利率提高到了24%，在美联储长达6年的加息中，大量美元流入美国，美元指数达到了 历史 最高的160。 在这个过程中，日本、德国全面战败，分别与美国签署了放弃汇率自主权的广场协议。 2014年，克里米亚战争爆发后，国际油价暴跌。 美联储在2015年加息，导致中国股灾熔断，楼市暴跌，债市流动性紧张，人民币汇率暴跌，欧洲同样爆发欧债危机，全球资本流入美国超过1.1万亿美元。 8年过去了， 历史 是多么的相似。 3 金融战的本质，是心理战。 今年，中美最激烈的争夺，是全球资本。 美国想通过加息让中国境内的资金流向美国，同时还要阻止其它国家的资金流向中国。 而对我们来说，既然选择了逆美元周期，那就更要小心再小心。 最重要的是要稳住人心、稳定信心。 没了信心，热钱外资都得跑。 所以，稳增长就是稳信心。 大A，需要护盘。 这次，我们不选择妥协，像08年那样继续接盘为美国买单。 那留给美国的似乎只有一条路，那就是依靠强大的军事威慑力与金融霸权，继续展开全球洗劫，继续让全球买单。 一场全球金融大洗劫，不可避免。 可问题是，这次大家还甘愿被割韭菜吗？ 摆烂的时代，还是先在这一轮全球化退潮中活下来吧！

国熔断机制到底是什么？触发熔断后又会发生什么呢？　　美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，此前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。　　什么是美股及美股期货熔断机制?　　所谓熔断机制，指的是基于参考价格的一系列价格波动限制。　　简单来说，就是当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间，可能是几分钟，也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是，防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。　　美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。　　1987年10月19日，道指暴跌508.32点，跌幅22.6%。3个月之后，1988年2月熔断机制出台，10月首次开始实施。　　目前，在美国交易时段和非美国交易时段，甚至于部分个股，美国都有熔断机制。　　除了非美国交易时段的期货有针对上涨幅度的熔断外，美国交易时段只对跌幅有熔断机制。　　熔断机制在美国交易时间内有什么规定?　　在美国交易时段，熔断机制可以分为三级。　　(1) 一级市场熔断，是指市场下跌达到7%。　　(2) 二级市场熔断，是指市场下跌达到13%。　　(3) 三级市场熔断，是指市场下跌达到20%。　　在这里，市场下跌，是指标普500指数在常规交易时段(美东时间9：30-16：00)，指数点位相对于前一日收盘点位的下跌。　　(如果该交易日为半天交易，则收盘时间为13：00)　　非美国交易时段熔断怎么规定?　　在非美国交易时段，如果股指期货价格上涨或下跌达到5%就会触发熔断机制。　　另外，如果主要期货合约是在上午8:23提供的限价买入或限价交易，而在上午8:25仍然是限价买入或限价卖出，那么交易将被暂停直到上午8:30。在暂停期间，交易所将提供指示性开仓价格限制下调至7%。　　触发熔断后会发生什么?　　下跌7%或13%　　如果触发一级或者二级市场熔断，且时间是在：　　美东时间9：30-15：25(含)之间，全市场所有股票暂停交易15分钟。　　美东时间15：25之后，不暂停交易。　　另外，如果该交易日为半天交易，则时间分界点为12：25。　　需要注意的是，基于一级市场熔断、二级市场熔断的全市场交易暂停，一天只触发一次。　　比如，下跌达到7%，触发一级市场熔断，然后价格反弹，再次下跌达到7%时，不再次熔断，除非价格下跌触发二级市场熔断。　　下跌20%　　全天任意交易时段，如果触发三级市场熔断，全市场停止交易，直至下个交易日开盘。望采纳！

盘面观察周二市场大幅震荡，成交接近万亿。盘面上，民航、石油、旅游酒店、酿酒板块领涨，黄金、汽车板块下跌，北向资金全天净卖出41.1亿元。截至收盘，沪指跌0.4%报3360.15点，深成指跌1.05%，创业板指跌1.45%，两市合计成交9812亿元。后市展望昨晚辉瑞新冠疫苗取得突破刺激全球股市大涨，对深受疫情困扰的欧美经济可谓注入一剂强心针。从美股表现看，经济复苏带来金融板块修复，疫情受损复苏行业如航空板块等获得快速修复，线上化为代表的科技产业短期反而受到抑制。从今天A股表现看，基本上也呈现类似的板块特征，不过也面临新的变数。对于A股市场而言，全球经济复苏和企业盈利改善的逻辑增强，拜登胜选降低外部不确定性，缓和对华极端政策，蚂蚁暂缓发行资金从分流到回流，影响市场几大核心因素几乎在短时间全面转多，基于以上乐观因素的变化，近期指数已逐步走高逼近年内新高。不过，今天上午有关平台经济反垄断征求意见稿出台成为未知的变数，该信息可能标志着监管剑指互联网平台的政策拐点。短期看，尽管互联网监管政策可能带来扰动，但经济复苏的投资主线越加清晰，从预期疫苗成功及全球疫情受控的逻辑推演：1.经济复苏带来价值修复，估值仍处于低位的银行，券商，保险等板块当前仍具备很强的配置吸引力。2.全球经济在明年强复苏将成为可能，疫情中受损缓复苏的行业如航空，酒店，旅游，院线等行业存在快速修复机会。3.顺周期板块中受益需求带动有望实现价量增长的行业如有色、化工、集运，机械等行业。操作策略多重因素向积极方向发展，经济修复逻辑继续深化，后市可能维持震荡缓升的趋势，短期互联网受监管政策有所扰动，继续关注金融等顺周期景气改善的板块。【首席投资顾问 陈达，执业证书编号：S0260611010020】

证券公司是证券市场的主要中介机构，在证券市场的运行中发挥着重要作用。证券公司是证券市场投融资服务的提供者。美国金融监管当局对上市公司监管严格，国际化程度高。他们不仅可以在美国股市买卖谷歌、微软和苹果等美国大型企业的股票，还可以在美国股市找到来自许多不同国家的公司的股票。其安全性当然高于非授权代理证券公司，但目前拥有美国股票许可证的互联网证券公司寥寥无几，市场仍以代理证券公司为主。有背景和实力的证券公司在确保账户信息隐私和防入侵方面也有更高的安全系数和更大的投资。证券公司功能越全面，交易覆盖面越广，安全性越高。正规证券公司将通过丰富股票交易功能，满足不同风险的投资者，增加交易频率，赚取佣金。证券公司如何管理用户资产也可以判断其安全性。大多数正规证券协会将用户资产委托给第三方机构，如银行和特别清算机构。经纪业务是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物。它是发达证券市场和成熟金融体系的代表。国内证券公司最早由银行和各种信托公司演变而来。证券资产管理业务，是指证券公司作为资产管理人，根据相关法律、法规和与投资者签订的资产管理合同，按照规定的方式。为投资者提供证券等金融产品的投资管理服务的行为，资产管理合同中约定的要求和限制，以实现资产收益最大化。证券公司作为证券发行和交易的中介机构，在证券发行和交易市场中发挥着极其重要的作用。证券公司的发行中介作用可以不断将社会上的闲置资金集中到社会再生产领域，将储蓄转化为投资，促进投资增长和经济发展。

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艾德一站通美股投资操作中，盘前买后交易的意思是指在美股正常交易时段外的交易，比如：盘前指开盘前的交易，盘后指收盘后的交易，纽交所和纳斯达克交易所都有专门的盘前盘后交易时段。 盘前交易时段： 美国时间04:00—09:30，北京时间：（夏令时16:00—21:30）（冬令时17:00—22:30）； 盘后交易时段： 美国时间16:00—20:00，北京时间：（夏令时04:00—08:00）（冬令时05:00—09:00）；

1两=50克，1两黄金的价格在13000-14500元之间。黄金是一种投资理财的方式，从近期黄金行情来看，1克黄金的价格260-290元之间，而1克=0.02两，那么1两=50克，1两黄金的价格13000-14500元之间。需要提醒的是黄金的价格是实时变动的，在进行黄金投资时，最好把握好黄金走势，了解影响黄金价格浮动的因素，如国际政局，中央银行的储备政策，美元走势，石油价格等

在大多数投资者的眼中，黄金似乎是一个非常的好的投资品种，只要手中有闲置资金的时候，就想要买一点黄金，来进行保值。从投资的角度来说，黄金真的适合普通人投资吗？黄金的价格，行情的张涨跌得总是牵动无数投资者的心，所以，黄金价格的关注度非常高，很多时候，分析黄金行情走势的咨询都会有很高的点击量，可见，黄金这个品种在老百姓的严重有多么重要。可以买黄金投资吗？黄金是否值得投资？我们先来看一下影响黄金走势的两个非常重要的因素：美元和全球经济环境。黄金与美元首先是美元，美元与黄金的走势却是呈反向关系的，当美元走强时黄金就走弱，当美元走弱时黄金就走强。美联储降息之后一般会有更多的钱流向市场，以刺激经济发展。但是降息也会带来美元的贬值。因为降息会导致大量美元被抛售，投资者抛售美元之后，就会转向投资另一个具有保值作用的通货—黄金，购买黄金的人数增加，黄金的价格也就随之上涨。所以一般来说，美联储降息就会导致黄金的上涨。黄金与全球的经济全球的宏观经济是比较疲弱的，而黄金长期以来的核心功能就是避险。因此，在这样充满风险的大环境之下，黄金的投资价值就更加凸显出来。在金融市场剧烈波动的时候，尤其需要一个稳健的资产组合配置。资产配置最核心的价值，就是通过弱相关分散投资，使得资产组合的收益更加稳健。全球经济走弱的风险以及金融市场的剧烈震荡的情况下，黄金的避险作用是显而易见的。影响黄金价格的因素是多重复杂的，这里就不一一例举了。作为个人投资者，有没有必要投资黄金呢？首先，我们要明确，黄金最重要的作用在于避险，其投资增值价值并不大。从长期来看不会有太大的增值空间，与类似指数基金定投的股市投资相比，黄金的投资回报要小很多。黄金的配置价值更适合高净值投资者。如果你很有钱，为了资产组合的稳定，配置5-10%的黄金还是比较有意义的。但对于大部分的中产阶层和年轻人来说，配一点黄金确实没有什么实际意义。当然如果你是在想要投资黄金，也可以考虑买金条，黄金首饰则投资价值不大，因为黄金工艺是不值钱的，到时候想卖出，也只会给你按黄金的重量算，但是当初你买黄金的时候，是按照每克多少算了工艺费的。或者投资纸黄金还有黄金ETF基金。黄金ETF也是一种指数基金，可投资的黄金ETF基金有华安、易方达、国泰、博时黄金ETF可供选择，选择那一只差别不大。以上就是关于黄金投资的分析，希望对你有所帮助。

首先要了解黄金和白银的市场走势，掌握技术分析和基本面分析的方法和技巧，以及做好风险管理和资金管理。以下是一些具体的建议： 1. 制定交易计划，包括入市点位、止损点位、目标点位等。2. 结合技术分析和基本面分析，选定交易策略。3. 谨慎使用杠杆，控制好仓位。4. 在交易中保持冷静和耐心，避免盲目追涨杀跌。5. 多注意市场风险，及时调整策略和止损点位。需要特别注意的是，金融市场具有一定的风险，建议在投资前先了解相关风险提示，并做好风险控制。同时，也需要遵守市场规则和法律法规。

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1、黄金属性适合长期投资黄金适合长期投资吗?作为金融市场当中历史较为悠久的投资产品，黄金由于其本身具有天然的保值属性，所以决定了它非常适合进行长期投资，何况当前市场的通胀水平不断飙升，而黄金恰恰在抗通胀方面具有极大的优势，意味着后市会受到投资者的追捧。当然，美联储方面的加息政策有可能会对金价造成打压，但如果你选择的是现货黄金，也是可以随时进行做空获得收益的，不过长期交易更建议大家利用0.01手的迷你账户进行分步布局。2、长短期需搭配不同技巧除了适合长期投资以外，其实黄金也相当适合进行短期交易，尤其刚刚提及到的现货黄金，所以在知道黄金适合长期投资吗之后，我们还需要明白两者之间的操作方法。长期投资和短期投资我们要搭配不同的策略，在分析市场基本面以及行情走势过程当中，大家要利用不同的技巧去制定计划，比如短期交易的重点是找出压力支撑位置，而长线交易更主要是判断趋势，但有一点要记住的是，无论是短期还是长期投资，都要使用限价平台设好止损。综合来看，黄金适合长期投资吗?作为具备避险属性的投资产品，黄金现货无疑是当下国际市场中最炙手可热的理财选项，其较低的交易门槛以及高效的收益率，更能让大众投资者以较低的金额投入，赚取可观的利润回报，投资潜力无疑是非常大的!

换手率6大黄金口诀是：第一步、每日收盘后对换手率进行排行，观察换手率在6%以上的个股；第二步、选择流通股本数量较小的，最好在3亿以下，中小板尤佳；第三步、选择换手率突然放大3倍以上进入此区域或连续多日平均换手率维持在此区域的个股；第四步、查看个股的历史走势中连续上涨行情发生概率较大而“一夜情”行情发生概率较小的个股；第五步、第二日开盘阶段量比较大排在量比排行榜前列的个股；第六步、最好选择个人曾经操作过的、相对比较熟悉的个股进行介入操作。 · 【要点1】：当换手率高达10%以上的时候，价格波动较强，并且股价进入明显的多头趋势。 这表明，主力在换手率大增的情况下快速介入，股价自然出现较大涨幅。 【要点2】：相比前期平淡的成交情况，换手率达到10%以上的时候，后期成交活跃。 换手率达到5%以上，显 …换手率6大黄金口诀是：第一步、每日收盘后对换手率进行排行，观察换手率在6%以上的个股；第二步、选择流通股本数量较小的，最好在3亿以下，中小板尤佳；第三步、选择换手率突然放大3倍以上进入此区域或连续多日平均换手率维持在此区域的个股；第四步、查看个股的历史走势中连续上涨行情发生概率较大而“一夜情”行情发生概率较小的个股；第五步、第二日开盘阶段量比较大排在量比排行榜前列的个股；第六步、最好选择个人曾经操作过的、相对比较熟悉的个股进行介入操作。 · 【要点1】：当换手率高达10%以上的时候，价格波动较强，并且股价进入明显的多头趋势。 这表明，主力在换手率大增的情况下快速介入，股价自然出现较大涨幅。 【要点2】：相比前期平淡的成交情况，换手率达到10%以上的时候，后期成交活跃。 换手率达到5%以上，显 …

黄金交易一手需要1000美元，很多人看这里都会担忧是不是每次炒黄金至少要交易1手吗?其实并不需要。不同平台都有不同账户，对每次交易的最低手数要求也不同。如果选择万洲金业标准账户，最低交易手数是0.05手，每次交易最低资金是50美元。黄金交易一手收益可以达到多少?黄金交易一手的收益多大?这和行情有关。如果行情走势和交易的方向相反，不但无法盈利，还会产生亏损。当行情走势和交易方向一致，收益的大小还要看价格波动的幅度。如果正向波动10美元，交易1手可以获得1000美元，如果波动1美元，盈利只有100美元。事实上，黄金价格波动的幅度大吗?国际现货黄金在众多产品中，波动幅度非常大，日内波动10美元很常见。

什么是加息？加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使商业银行对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值(汇率)的间接手段。美联储加息原因？控制通胀;加快经济发展，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致，以有效促进充分就业、稳定物价和长期利率适度的目标。美联储议息会议对黄金行情的影响？黄金价格是以美元为定价体系的，因此美元的走势对黄金走势造成较大的影响。一般美联储加息后，会提高美国货币对市场投资者的吸引力，使市场投资资金大量流入，这样很有可能会使美元走势出现上涨，从黄金市场流出的资金很有可能会进入美元市场之中，导致黄金走势大概率会下跌。影响金价走势的因素很多，在实际操作上还需要根据不同的市场信息来做判断。巨象金业×金十交易好课【议息专场】已上线，更有平台大咖议息观点独家发布，决议焦点、投资机会轻松掌握！

xjs芯片是台积电的。台湾积体电路制造股份有限公司，中文简称：台积电，英文简称：tsmc，属于半导体制造公司。成立于1987年，是全球第一家专业积体电路制造服务（晶圆代工foundry）企业，总部与主要工厂位于中国台湾省的新竹市科学园区。2017年，领域占有率56%。2018年一季度，合并营收85亿美元，同比增长6%，净利润30亿美元，同比增长2.5%，毛利率为50.3%，净利率为36.2%，其中10纳米晶圆出货量占据了总晶圆营收的19%。截止2018年4月19日，美股TSM，市值2174亿美元，静态市盈率19。

什么是白马股？白马股一般是指其有关的信息已经公开的股票。由于业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。 就目前看来，市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用以下几种，如每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率等。 近年来，A股的一个变化就是白马股和蓝筹股的走强，这是由于国内一些先知先觉的投资者意识到，从长期来看，大企业比中小企业会活得更好 ：贵州茅台十年来一直上涨，已经从2001年上市到现在涨幅达到了百倍涨幅。最高股价也达到990元，再次刷新A股股价纪录，最高市值已经超过1.2万亿。 在贵州茅台的带动下，那些A股中的稀缺白马股后期的上涨空间肯定是无可限量的白马龙头股在此情况下将继续演绎“强者恒强”上涨逻辑。 01 白马股都有什么共性呢？ 第一：一定是行业龙头。 真正是行业垄断寡头的公司已越来越少，众所周知，唯有垄断才能创造出超出平均水平的高利润，这也是所有的投资者希望看到的。相信中国也有像可口可乐、微软、谷歌这样的行业龙头公司，这需要我们不断持续跟踪分析和把握。 第二：一定是非周期性的公司。 这两年周期性行业的公司股票价格飞涨，有色金属、能源、农业等周期性行业股票都得到了暴炒……谁曾想过，一旦供求关系发生变化之后，周期性行业股票的股价将如滚雪球似地暴跌下来。其实，一家真正伟大的公司绝不能是一家周期性行业非常强的公司，巴菲特一直持有的可口可乐和吉列这两家公司就属于消费型的公司，茅台和苏宁这样的优质公司同样不属于周期性公司。 第三：净资产增长率一定要超出行业平均水平。 很多投资者只喜欢看每一财年的每股净利润增长率，而忽视了更为重要的净资产增长率。其实，衡量一家公司是否真正在稳定地增长，最重要的指标就是净资产增长率。净资产增长率发生的变化可直接成为判断一家公司是否 健康 的标准，也是投资者能否继续持有这家公司股票的重要依据。 第四：分红率一定不能低于三年期国债的水平。 一名真正的长期价值投资者绝不会因为市场的趋势变化或者外界因素影响自己持有股票的信心，这就需要获得优质公司持续不断的分红回报，每股分红率是一个能体现公司素质的非常重要的标准，虽然目前市场中多数公司都是不分红或少分红，但可以发现已经有越来越多的公司明白分红对于市场意味着什么，对于公司的股价水平又意味着什么。分红率的提高是证券市场不断走向成熟的表现。 第五：充足的现金流。 现金流是一家公司的血液，伯克夏的股价之所有拥有全世界最高的股价，与巴菲特始终拥有相当比例的现金是分不开的。正如巴菲特所说的那样：充足的现金流能让我在这个市场犯错误的时候买到价廉物美的好东西。他拥有的30多家大大小小的保险公司源源不断地为巴菲特提供了充沛的现金流，巨大的现金流为公司的价值提供了很多想象的空间。 02 看好白马股上涨的主要逻辑 第一： 随着A股的扩容，上市公司的数量越来越多，牛市中的同涨同跌会越来越弱化，对于行业龙头，业绩持续成长的个股越来越稀缺。 第二： 白马股业绩稳定，净资产收益率相对稳定，有充足的现金流。 第三： 外资持续进场抢筹A股的白马蓝筹，随着MSCI扩容提速，加上富实罗素加大A股投资比例，我们大A股越来越港股化，美股化，在这些成熟的资本市场上投资主要逻辑看净资产收益率和现金流，他们很好跟我们散户一样做短线。 第四： 经过不到30年的股市粗犷式发展，目前经济环境和增长的方式发生变化，所以对于优质的行业龙头企业会获得更高的溢价。 03 A股里面的白马股有哪些呢？ 根据连续三年的ROE（净资产收益率）、净利润增长率、毛利率水平，为大家选出A股业绩最为优秀的白马股名单，希望能对大家的投资提供帮助。 1、迈瑞医疗 ：医疗器械龙头。ROE在28％-42％之间，毛利率66％，净利润增长43％-75％。 2、片仔癀 ：稀缺中药品种。ROE在16％-24％之间，毛利率43％，净利润增长14％-50％。 3、爱尔眼科 ：眼科医院龙头。ROE在18％-21％之间，毛利率46％，净利润增长33％。 4、贵州茅台 ：白酒龙头。ROE在24％-34％之间，毛利率91％，净利润增长30％-60％ 5、泸州老窖 ：白酒次龙头。ROE在20％左右，毛利率77％，净利润增长32％。 6、五粮液 ：浓香白酒龙头。ROE在15％-22％之间，毛利率73％，净利润增长9.8％-42％。 7、恒瑞医药 ：化药龙头。ROE在23％左右，毛利率86％，净利润增长25％。 8、海天味业 ：调味品龙头。ROE在32％左右，毛利率45％，净利润增长23％。 9、中国平安 ：金融龙头。ROE在14％-23％之间，净利润增长15％-20％之间。（弱周期、弱消费股） 10、通策医疗 ：口腔医院龙头。ROE在18％-28％之间，毛利率41％，净利润增长-29％-59％。 11、万科A ：房地产龙头。ROE在19％-23％之间，毛利率30％，净利润增长15&；-33％。（周期股） 12、格力电器 ：空调龙头。ROE在30％左右，毛利率32％，净利润增长16％-45％。 13、美的集团 ：综合白电龙头。ROE在26％左右，毛利率25％，净利润增长15％-20％。 14、中国国旅 ：机场免税龙头。ROE在14％-19％之间，毛利率29％，净利润增长20％-40％。 15、海螺水泥 ：水泥龙头。ROE在11％-29％之间，毛利率35％，净利润增长13％-88％。（周期股） 16、桃李面包 ：面包龙头。ROE在19％-22％之间，毛利率37％，净利润增长17％-25％。 17、苏泊尔 ：厨具龙头。ROE在21-28％之间，毛利率30％，净利润增长21-28％。 18、欧普康视 ：OK镜龙头。ROE在21％-38％之间，毛利率77％，净利润增长28％-43％。 19、伟星新材 ：PPR管龙头。ROE在26％-29％之间，毛利率46％，净利润增长19％-38％。 20、山东药玻 ：药用玻璃龙头。ROE在8％-10％之间，毛利率32％，净利润增长30％-38％。 21、药明康德 ：创新药平台龙头。ROE在21％-29％之间，毛利率40％，净利润增长25％-179％。 22、东方雨虹 ：防水材料龙头。ROE21％，毛利率37％，净利润增长20％-40％。 23、上海机场 ：机场龙头。ROE在13％-15％之间，毛利率49％，净利润增长10％-31％。 24、正泰电器 ：低压电器龙头。ROE在15％-20％之间，毛利率29％，净利润增长25％-29％。（备注：2019一季度净利下滑11％） 25、晨光文具 ：办公文具龙头。ROE在21％-26％之间，毛利率25％，净利润增长16％-27％。 26、我武生物 ：脱敏领域龙头。ROE在21％-26.6％之间，毛利率96％，净利润增长25％。 27、涪陵榨菜 ：ROE在17％-30％之间，毛利率50％，净利润增长61％。 28、益丰药房 ：ROE在10％-12％之间，毛利率39％，净利润增长27％-40％。 29、恒顺醋业 ：ROE在11％-16％之间，毛利率41％，净利润增长-28％-64％。 30、泰格医药 ：ROE在9％-17％之间，毛利率42％，净利润增长-10％-114％。 31、健帆生物 ：ROE在22％-26％之间，毛利率84％，净利润增长40％。 32、广州酒家 ：ROE在21％-30％之间，毛利率53％，净利润增长12％-27％。 33、千禾味业 ：ROE在13％-20％之间，毛利率43％，净利润增长43％-66％。（PS：2019一季度净利下降54％） 34、凯莱英 ：ROE在18％-24％之间，毛利率46％，净利润增长25％-64％。 35、国瓷材料 ：ROE在9％-20％之间，毛利率38％，净利润增长51％-121％。 36、昭衍新药 ：ROE在17％-22％之间，毛利率53％，净利润增长5％-47％。 37、绝味食品 ：ROE在22％-28％之间，毛利率34％，净利润增长26％-31％。 38、东方雨虹 ：防水材料龙头。ROE21％，毛利率37％，净利润增长20％-40％。 39、药石 科技 ：ROE22％，毛利率60％，净利润增长81％-98％。 40、白云山 ：ROE在12％-16％之间，毛利率30％，净利润增长16％-66％。 41、珀莱雅 ：ROE在18％-31％之间，毛利率62％，净利润增长6.8％-43％。 42、大参林 ：ROE在18％-37％之间，毛利率40％，净利润增长8％-11％。 43、中炬高新 ：ROE在13％-18％之间，毛利率39％，净利润增长25％-46％。 44、安图生物 ：ROE在27％-32％之间，毛利率67％，净利润增长25％。 45、华兰生物 ：ROE在18％-22％之间，毛利率62％，净利润增长5％-38％。 46、元祖股份 ：ROE在18％-26％之间，毛利率65％，净利润增长9％-62％。 47、汤臣倍健 ：ROE在12％-19％之间，毛利率67％，净利润增长-15％-43％。 48、星宇股份 ：ROE在12％-14％之间，毛利率21％，净利润增长19％-34％。 49、华东医药 ：ROE23％，毛利率26％，净利润增长23％-31％。 50、家家悦 ：ROE在13％-23％之间，毛利率21％，净利润增长1.6％-38％。 本文源自金融界网站

相信很多投资者对巴菲特的这个观点非常熟悉，间接地也成就了ROE指标的地位。 为什么老先生会看中ROE呢？这个需要从ROE的计算逻辑说起。 ROE = 净利润/ 净资产 从计算公式可以看出，ROE是一个综合指标，能全面地反应公司为股东创造价值的能力。 从 资产的角度 ，净资产是公司股东实际投入的资本，公司总资产-总负债之后的余额，是真正属于股东的资产。 从 利润的角度 ，净利润反映的是公司综合利用各项资源的能力。针对ROE进行拆解， ROE = 销售净利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数（财务杠杆） 。 它综合反映了公司 总资产的利用效率 、 产品的盈利能力 和 借助财务杠杆的能力 ，最后取得的总的收益结果。 而且 ， ROE与公司估值密切相关，高的净资产收益率，才能支撑高的估值溢价。 也因此，芒格从企业长期价值的角度，也很看重ROE： 按照巴菲特 ROE>20%的标准，A股符合条件的公司，格力电器、贵州茅台、伊利股份、恒瑞医药等，在过去十年股价的年均增长着实是非常惊人。 但是，没有一个指标是能完美诠释一家公司的，所以，老先生也加了前提：“ 如果非要用一个指标选股 ”。真正的投资决策中，老先生肯定不仅只看ROE。这源自ROE自身的一些局限性。 1、净利润的偶然性因素 ROE的分子是净利润，但净利润会受很多突发因素影响， 税率的波动。 2019年全面降税，企业税赋会减轻很多，由此带来的净利润增加，并不是源自企业自身实力。 非经常性的损益 。 ST海马 为了摘帽，要卖掉400套房产，类似的还有 新华都 ，也是依靠卖房产和政府补贴，艰难保壳。再比如曾经的牙膏老大两面针，和男装巨头雅戈尔，常常靠投资收益撑场面。 这些非经常性业务所创造的利润很难有持续性，也给投资者在看ROE时带来很大的迷惑效果。所以，在看ROE的时候 ，不能仅看某一个会计年度的ROE，而是应该针对多年的数据进行连续的分析对比，减少阶段性因素对ROE的影响。 2、财务杠杆的风险 之前的公式也有提到， 财务杠杆能起到放大资产收益的效果，简单说，就是公司借钱来赚钱，只要借钱的成本低于赚钱的收益，最后财务杠杆就能为股东创造更高的ROE。但是，过高的财务杠杆会让公司的财务风险加大，很可能造成流动性危机，比如正急于出售资产的海航。 所以，这也是在看ROE的时候，必须要注意的。需要理解ROE的真实来源，评估背后的财务风险。 3、不适合用于评价亏损企业 当企业还处于亏损状态的时候，ROE就没有实质性的参考意义。但是，亏损的企业中也有好公司。比如亚马逊，如今已经进入美股市值前三，在此之前，亚马逊经历了长时间的持续亏损，同样的还有京东，也是多年亏损后才开始盈利。 是投资人认可公司的商业模式，坚信未来能有盈利空间，持续不断地投入资金，才有了后来的市值和市场地位。 如果单纯是用ROE来筛选，那就会错失这些未来有巨大成长空间的公司。 此外，透过ROE也无法看到 公司的现金流 ，“ 利润重要还是现金重要 ”是一个永恒的话题，短期重现金，长期看利润，但绝对不能只关注其中某一项。 衡量一个公司的内在价值，是很复杂的一件事情，要看 公司当前所处的发展阶段，要看公司的赚钱模式是否可持续，更要看公司未来创造现金流的能力， 不是某一个指标能完全囊括的。这不是ROE的缺陷，而是所有指标本身的局限性。 指标是辅助，更全面的分析体系才是真正理解一家公司的基础。 （注：《股市进阶入门》总结，仅供学习交流） 第一，净资产收益率可以反映企业净资产的收益水平，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率，而非净资产收益率。 第二，由于各个上市公司的资产规模不相等，因而不能以各企业的收益绝对值指标来考核其效益和管理水平。 第三，由于企业负债率的差别，如某些企业负债畸形，导致某些微利企业ROE却偏高；而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合理，负债较低，ROE却较低。 第四，企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高ROE，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。这种考核结果无疑会对投资者的决策产生不良影响。 一、财报里边的ROE是指净资产收益率，杜邦分析法是描述它关系的很好工具： 权益净利率=税后利润/所有者权益=销售利润率 资产周转率 权益乘数。 1、 销售利润率 ：代表了公司“自家母鸡下蛋”的能力，利润率越高，“下蛋”越多。 2、 资产周转率 ：代表了公司“鸡多久生一个蛋”的能力，周转率越快，“下蛋所需时间”越短，同样的时间可以比其他“母鸡下更多的蛋”。 3、 权益乘数 ：代表了公司“借鸡生蛋”的能力。借别人的“母鸡”，下了“蛋”分一些给对方，如果能有剩下的“蛋”，就是公司赚的。 二、杜邦分析法的缺陷 1、 分子分母数不匹配 ：销售利润率，分母销售收入包含所有资产（不含无息短债）产生的“蛋”（收入），分母只包括属于股东的“蛋”（利润）。 2、 未区分经营活动与金融活动 ：哪些是自家“鸡下的蛋”？哪些是借的“鸡下的蛋”？没分开。 3、从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法 只包括财务方面的信息 ：“下蛋能力、下蛋效率”：不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在： 对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造：只想“母鸡快些下蛋”、巴不得一天“下两个蛋”，忽视对“母鸡”的“身心 健康 ”关怀、“鸡蛋品质和种类”，“母鸡”能否长期“下蛋”？能力无法保障。“母鸡蛋”能否长期受人们欢迎？没关注。 财务指标反映的是企业过去的经营业绩：过去，人们是自家“母鸡孵小鸡”，关注“母鸡是否每天下蛋了”？现在，时代变了：有专门提供“鸡苗”的供应商，他们希望您多买“鸡苗”。养“鸡”技术提高，同样面积可以“饲养更多的鸡”。“买蛋”的顾客，有些希望“母鸡”可以多锻炼，有些希望“母鸡”吃“虫子或是吃草。”过去的关注点，和现在关注点不同。 有些人给“母鸡”吃虫子、多锻炼，广为宣传，甚至申请了“养鸡专利”、注册商标。专利、品牌等都是无形资产，对提高“养鸡厂”竞争力非常重要。绝大多数人给“母鸡”吃饲料，这种“鸡”在市场上非常多。但杜邦分析法不能解决“养鸡专利”、“鸡蛋品牌”等无形资产如何估值的问题。 三、如何提高ROE指标？ 要提高ROE可以有利润率、资产周转率、债务杠杆三大方式。在1977年的文章《通货膨胀如何欺诈股票投资者》一文中，巴菲特指出：“为了提高资本回报率，企业需要至少使用下面的其中一项： 1、提高周转率：在同样的时间内每只“鸡”比别家的“鸡”下更多的“蛋”。 2、提高营业利润率：同样多的“鸡”可以比人家下更多的“蛋”。 3、廉价的债务杠杆、更高的债务杠杆：每借一只“鸡”需要付的租“蛋”比以前更少。借更多的“鸡”。这样公司剩下的“鸡蛋”更多。 总结：下蛋多、下蛋快、借鸡生更多的蛋，就是好鸡、好农场。营业利润率高、资产周转率快、廉价又更高的财务杠杆，就是能给投资者带来更多回报的优质公司。 ROE肯定是有缺陷的，但众所周知，股神巴菲特最喜欢这个指标，他曾说过：如果只能选择1个指标来衡量公司的经营业绩，那就选ROE。 ROE计算公式是用税后净利润除以净资产。 比如，刘强东投100万，开了一家奶茶店，一年后净赚15万，那么这家奶茶店当年的ROE就是拿净利润15w/净资产100w=15%，简单吧？ 一般ROE常年保持在15%~30%之间，我们就认为是很不错的公司了。 用这个指标筛选出来的都是些什么公司呢？ A股上市公司中，ROE连续10年超过20%的有贵州茅台、格力电器、海康威视、恒瑞医药、海天味业。。。这基本都是中国的绩优白马了。 不过，在用ROE筛选公司，也有坑需要注意，就是有些公司 ROE高于同行业，表面上豪车豪宅的高富帅，但他家底不够清白，负债率很高，这时候就要判断下它有没有短期偿债的压力，以免暴雷伤到自己。 喜欢看ROE的大多数是偏值投资者，那就不得不说另一个指标PEG。 PEG其实就是市盈率的进阶版，它补充了市盈率忽略公司成长性的缺陷。计算公式比较简单，用市盈率除以公司未来三、五年的盈利增速。 PEG最早是英国投资大师 吉姆.史莱特 提出来的，不过把它用到极致的，是最牛基金经理彼得林奇。 这群华尔街大佬很有意思，巴菲特喜欢ROE，彼得林奇喜欢PEG。 他有个著名的论断：任何一家公司如果定价合理，那么市盈率就会和盈利增长率相等，也就是PEG=1。如果我们以1为临界点，PEG越小，公司投资价值就越大。 怎么理解呢？打个比方，初中同班同学李雷和韩梅梅中考同分，在同一个高中的同一个班又见面了，对，就是这么巧。中考同分，说明他们的学习起点差不多；但中考过去之后，面对3年之后的高考，谁能胜出呢？如果我告诉你：李雷同学每日得过且过，月考成绩每况愈下；而韩梅梅同学积极进取，每天充满正能量。这时，你更看好谁的未来呢？哪怕最后结果可能会有意外，但大多数人应该都更看好韩梅梅吧，因为从韩梅梅身上，我们至少能看到努力向上生长的渴望。 其实李雷和韩梅梅，就可以对应成我们股市中的2家公司，李雷是传统行业，韩梅梅是高 科技 成长型公司，可能当前市盈率相近，但是韩梅梅每年的表现都能保持持续增长，高成长就消化了高估值，从而使得PEG更小，也就意味着投资性价比更高。 这个例子可能不是那么贴切，主要想告诉你，如果市盈率考虑的是一家公司当前的估值水平，那么PEG就是在此基础上，覆盖了它未来的成长能力。在利用这个指标筛选股票的时候，最关键的是对公司未来盈利增速的预判。 巴菲说过：投资并不需要顶级的智商，超凡的商业头脑，而需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，最重要的是有能力控制自己的情绪。 如果你去去追高70、80甚至上百PE，却没什么业绩增长的企业，去买那些你根本看不懂逻辑的股票，去追各种题材，可能这一次幸运，但是不可能一直幸运，最后赚的钱还是会凭实力亏回来。 ROE=净利润/股东权益 然不管是净利润还是股东权益，均会受到财务报表虚假数据的影响。 也就是说 roe这个指标容易被管理层操纵。 1、净利润太容易被操纵 净利润造假 原因是 管理层为了凸显管理能力或者为了股权激励等等原因 必须把这个指标 做的漂亮一些；另外 由于权责发生制编制利润表时，管理层可以合理的操纵利润。 权责发生制与现金发生制的区别我在这里 就不多说了。 在权责发生制下 利润只要被销售确定那么他就可以体现在利润表里，即使没收到销售现金 2、股东权益被操纵 股东权益 =总资产-总负债 总资产不靠谱 是因为会计财务报表上绝大多数资产使用的是 历史 成本记账法。 历史 成本记账法是资产在折旧时是以 历史 成本为基准的，它并不是公允价值。 它会导致总资产 无法体现当前真实的价值。 股东权益=实缴资本+溢缴资本 +留存收益-库存股 能造假股东权益的是 留存收益和库存股 ；留存收益=净利润-分红 上市公司可以通过调节分红来调节留存收益。譬如提高分红会导致留存收益下降从而使得ROE上升。 因此我们在使用ROE时，不能完全依靠他来进行您的投资决策。需要熟悉管理层，了解他们的过去，了解上市公司的经营 历史 。 1.分业务的净资产回报率才有意义。而企业的利润可以分业务，而净资产不能。所以，roe只是个结果。你也不会了解他为什么高，为什么低，此时要结合业务分项目毛利率。 2.净资产收益率可以通过借债多来实现。但如果利率市场利息升高，或者销售端每况愈下。那么借钱越多亏得越多。所以这个指标有误导性。 3.追求短期指标。舞弊中最难界定的是截止。就是将未来利润搞到今年。你看上去业绩挺好，其实是提前计算未来几年的利润。然后选一个年份，将所有亏损都记这一年。 4.净资产，要考虑权益工具和金融资产实质。外部人做不到。比如可转债如果作为债务，则净资产减少，如果作为权益工具，则净资产增加。自从这部分加职业判断，无论对赌还是明股实债，总有人在操纵。 总之，roe和一个企业整体现金流，扣非利润，经营实际匹配，他不应该是单独观察的指标。而检验roe最好的办法，是在十年以上的时间上去算平均roe，用时间分散的看。当然，你还是要看懂公司的业务，比如柯达胶卷 历史 上roe挺好，可是遇到了数码时代，他的roe还有用吗。所以，结合数据看主营，才是关键。 ROE是一个非常有效的指标，通过它可以计算出预期估值，我通过几年来的观察统计结果，得出结论比较理想（对大多数蓝筹股）。有些股票就是到了我计算估值左右就开始暴涨爆量后见顶回落，走调整态势。

ROE是什么? 我们知道股票的市值=净利润*市盈率. 那么ROE即净资产收益率,是美股这种成熟市场经常使用的选股方法. 原公式：ROE=净利润/净资产 拆解公式：ROE=（净利润/销售收入） （销售收入/总资产） （总资产/净资产）=净利润率 周转率 杠杆率 ROE有什么用? ROE实际上包括大部分重要信息了，对于稳定盈利的成熟公司，这个指标很好。但历史ROE代表的是过去的情况，未来ROE怎么变化，就需要读财报、研究行业情况了。 ROE的适用范围? 只要净资产不是负数，ROE这个指标还能用，无非就是合理估值的PB可以给很高。对于净资产为负数，净利润为负数的公司，这个指标无能为力…… 当看到净资产收益率的时候你需要考虑以下几个问题！ 如果你要分析一个企业的ROE，就必须考虑这些情况，切忌乱用ROE,因为选好ROE指标只是距离我们做出投资决策的第一个步骤，我们还需要考虑更多问题，这只是评估公司投资价值的一种参考指标而已。 大牛怎么看ROE? 巴菲特:如果只能挑选一个指标来选股，我会选净资产收益率（ROE）。 芒格：如果你持有一支股票40年，你的收益率和ROE其实差不多，而当初你买入的的价格对收益率影响并不大。 根据ROE来推合理PB，用的什么标准？ 大牛: 7%为基准，美国股市长期平均收益率，对应大约14倍PE.(可以理解为成熟市场一般给市盈率都在14倍左右) 7%是取得长期美国指数汇报率？这个用法很巧妙。 7%的年收益率，对应大约14倍市盈率，差不多是美股长期平均市盈率，以这个为基准，如果低估一倍，那就是14%的年收益率，对应7倍PE。 注意别ROE选股法那些场景不适用? ROE只是体现了短期一年的财务收益情况，而没有体现长期投资对于公司的长期盈利能力的促进作用；如果公司拥有的长期投资需要在一段较长时间内体现经济价值，但在短期而言，ROE的表现可能不尽人意。 ROE对于公司为获得收益所承担的风险反映不足；作为一个结果性的指标，无法衡量在公司获得以上财务回报的过程中所承担的现实风险和潜在风险有多大，公司可能需要从其他途径去解决这些问题。 这个。。。。这个是历史数据，不代表未来。很多成长股的ROE前几年可并不好。你这方法适用的是那种稳定盈利的白酒之类的，高教越是近期并购多的，越不适用 因此, 这个不适合还没盈利的高科技股，也不适合陷入亏损的公司。历年平均ROE只代表过去，只能作为参考，应该通过读财报、研究行业来判断未来可能的年均ROE水平。 如何使用ROE给企业估值? 有个简单的估值方法，看历年的平均ROE，尤其最近5年的平均ROE，可以估算出净资产收益率，以7%的净资产为基准，如果14%的ROE，那2PB是合理估值，如果目前股价为1PB，那就有一倍上涨空间，应该就有很大安全边际…… 案例: 首先说下这个图只是方便告诉大家怎么用ROE估值,其实我对这个方法用在这几个股票上市不认同的. 方法使用步骤: 1.首先从券商软件取到他们每年的净资产收益率. 2.求出过去年份的净资产收益率平均值,即平均ROE 3、计算合理PB = 平均ROE/7% * 100% 大白话就是算出它过去平均市净率应该给多少. ( 注意市净率 = 市值/净利润 ) 4、从券商软件取到他们当前的每股净资产. 5、计算合理股价应该给多少. 合理股价 = 合理PB * 每股净资产. 6、然后从券商软件取到他们目前股价. 7、上涨空间 = (合理股价-目前股价)/目前股价*100% 这种方法即是ROE估算法的使用步骤,先收藏学习再说. 推荐适用场景: 我用这个指标，主要初筛一些比较成熟行业不同玩家的运营能力和盈利能力，业务差不多的情况下，可以快速看出谁的能力更强。 再次说下我对ROE目前的看法, 我不认同它当前适合国内市场 , 因为在中国市场有两个因素: 1、市场不成熟,机构和散户都是追涨杀跌, 也许以后中国股市成熟了可以用. 2、很多公司刚进入急速快车道, 可能就在拐点,那么过去的数据完全失效不具备参考价值. 比如之前的19年的芯片和猪、20、21年的新能源和光伏.都是突然暴涨,行业拐点. 3、中国是政策市, 国家扶持和打压的一半都会暴涨暴跌 , 所以不太适用目前的中国市场.

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如果你买美股或美国基金，比如1万美元，你希望人民币贬值或美元升值，因为你现在投62000人民币买一万美元，如果人民币贬值或美元升，汇率可能1美元换7人民币，基金不动的话，一万美元就是70000人民币了

具体原因如下：1.核心在于美国实际的政策利率。作为实际政策利率的代表，2年期美债的实际利率近期一直在历史低位，可见名义利率的飙升并未抑制通胀预期的回升，这表明货币政策实际上仍是偏宽松的；而从历史来看，往往当这一实际的政策利率飙升时，美股才会出现剧烈回调。2.美国的实际政策利率走势就显得尤为关键。如果实际政策利率跟随名义利率的飙升，则当前的美债跌、美股涨将转变为股债双杀，黄金也很难继续走强，这种情景会出现吗？由于实际利率=名义利率-通胀预期，我们不妨从等式右边的两项来判断2年期美债实际利率的走势。3.从名义利率来看，2年期美债利率将跟随联邦基金利率继续走高。历史上2年期美债利率与联邦基金利率往往保持一致，但2022年以来前者回升的幅度远远超过了后者；而上一次出现类似的情形是1994年，从当时的情况来看，在美联储连续2次加息50bp期间，2年期美债利率继续上行了63bp。因此，如果这一次美联储连续两次加息50bp在5-6月落地，2年期美债利率名义利率仍有望进一步上行。

1、受中美贸易情绪缓解影响，美股三大指数今日盘中均线明显上涨走势，目前标普500和道指涨幅均在0.6%左右，纳指涨幅逼近1%。中概股的表现更是异常火爆。值得一提的是，获高盛看高至31.9美元，拼多多盘中一度涨超20%，创上市以来新高价28.66美元，拼多多已连续五个交易日上涨，而近三天累计涨幅一度超40%。2、9月13日上市的蔚来汽车近日盘中更是一度涨超40%，最高至9.77美元，市值突破90亿美元。此外，微博、陌陌、唯品会，三大视频股等均出现明显上涨。

北京时间8月27日晚9点，小鹏汽车正式在纽交所挂牌上市，自此中国造车新势力“三巨头”齐聚华尔街（前两家为蔚来、理想汽车）。在活动现场，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏表示：“过去6年，我们做了一件大胆的事情，我们一直坚信，智能汽车是未来。今天，小鹏汽车进入新的台阶。迈过这个台阶，我们会有更多的粮草、更多的信任、更多的支持，来迎接智能汽车时代真正的到来。”小鹏汽车的股票代码为“XPEV”，发行价为15美元/ADS，总计发行9973万股美国存托股票（ADS），盘前市值为105.75亿美元。同时，小鹏汽车还授予承销商30天选择权，允许承销商购买至多14959999个美国存托股。此外，根据惯例成交条件，预计发行将于8月31日交割。备受资本市场青睐，小鹏或成“最富”新势力 作为中国第三家登陆美股的造车新势力，小鹏汽车受到了投资者的热捧。出行一客（ID：carcaijing）获悉，小鹏汽车开盘价为23.1美元，较发行价上涨56%。截至收盘，小鹏汽车股价报收21.22美元，较发行价大涨41.47%，市值达150亿美元。事实上，小鹏汽车原计划以每股15美元的价格发行8500万股ADS，对应的筹资规模为12.8亿美元，但由于市场需求高于预期，因此将发行规模增至约9973万股，增发了约1473万股。而这意味着小鹏通过本次发行募集的资金总额约为15亿美元。与蔚来汽车和理想汽车相比，小鹏汽车已成为中国造车新势力中IPO资金最大的一家车企，而其15美元/股的发行价也远高于2018年蔚来汽车的每股6.26美元和今年7月理想汽车IPO时的11.5美元。而持续走强的认购势头或将促使小鹏汽车成为现金最充裕的造车新势力。据小鹏汽车更新的F-1招股书显示，截至2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产21.183亿元。而在IPO前，小鹏汽车预计合计持有现金类资产超85亿人民币；此外，小鹏汽车在今年7月、8月还获得了超9亿美元的融资；相比之下，截至今年上半年，蔚来汽车合计持有现金及现金等价物、受限制现金和短期投资为112亿元；而理想汽车根据第一季度的业绩报告，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资则为34.1亿元。同时，据小鹏汽车更新的F-1招股书显示，小鹏汽车不仅获得了阿里巴巴、小米、Coatue、卡塔尔主权基金等现有股东4亿美元的加持。就连特斯拉的现有股东PRIMECAP也将准备以首次公开募股价格认购1亿美元。不可否认，充裕的账上现金会在一定程度上保证小鹏汽车此后的发展。据了解，小鹏汽车将于2021、2022年分别推出两款全新车型，2021年将会率先推出一款全新B级SUV车型、2022年或将推出一款全新MPV车型。千亿市值还要迈过两道坎特斯拉的市值已经突破了4000亿美元，不少分析师认为特斯拉股价还有上涨空间。对此，东方港湾董事长但斌公开表示：“我个人认为，（特斯拉）很可能成为世界最大的公司，无人驾驶功能一旦实现，就类似于智能手机，改变人类。他已经成为类似微软这样的公司，从卖硬件变成了卖软件的公司，他要成为全世界最大的内容分享公司……这两点都是轻资产、高盈利的商业模式，所以它已经不是卖汽车了，它是个移动终端。”不难看出，科技公司属性和企业自研能力，已成为让造车新势力们活下去的关键。而也正因如此，在活动现场，小鹏汽车副董事长兼总裁顾宏地表示，小鹏汽车的目标是成为一家千亿美元市值的公司。随着智能电动汽车竞争越来越激烈，充足的资金储备往往代表了在技术研发上的底气。而也只有软件自研加上核心硬件自研，才能够实现快速迭代，给客户带来不断更新的体验。小鹏汽车的所有软件，以及核心硬件都是自主研发，这是小鹏汽车核心差异化所在。目前，小鹏汽车目前已自主研发出全栈式自动驾驶技术和智能语音车载操作系统，以及包括动力系统和电子电气架构在内的核心车辆系统。据小鹏汽车招股书披露，其在2018年，2019年以及2020年上半年，研发费用分别为人民币10.512亿元，20.702亿元和6.306亿元。占2019年和2020年上半年总收入的89.2％和62.9％。换言之，在小鹏汽车2019年净亏损36.92亿元的情况下，仍坚持投入研发20亿元。截至今年6月30日，小鹏汽车共有3676名员工，研发人员占比42.7%，其中大部分主要研究自动驾驶，智能操作系统等方面。高瓴资本作为参与B轮和C+轮对小鹏汽车的投资方，其合伙人黄立明表示：高瓴相信新能源车的大逻辑，也非常认可小鹏团队在产品迭代、人才管理、组织进化等方面展现出的强悍能力。“我们非常关注整个新能源行业，相信这批新造车厂商的崛起会给造车行业带来结构性的机遇。"同时，作为小鹏汽车的另一家投资机构，红杉中国表示持续看好智能电动汽车（smart EV）在中国乃至全球的长期发展空间，相信未来人们在出行的移动空间里会有全新的体验。在红杉中国看来，smart EV不只是给车主一个更好的出行工具，而是会给用户一个更美好的移动体验。这是小鹏和小鹏汽车这样的造车新势力的终极使命，红杉中国非常欣赏和认可，并会大力支持公司在这个方向上不断迭代创新。事实上，造车新势力的上市有利于前期投入的资本套现退出，同时得以开展全新融资渠道并缓解资金压力。而IPO仅是迈出了“万里长征”第一步，要想真正实现“突围”，还有赖于其后续电动化产品的市场表现。“小鹏汽车上市后，其股价将取决于P7情况。”此前，汽车行业分析师田永秋在接受记者采访时称：“其发展趋势将会与蔚来汽车和理想汽车极为相似，前期，概念股刚上市，市值会涨，随后受到交付量和产品质量（如断轴、自燃）的影响，股价便会出现波动，而在经过前一段的蜜月期之后，小鹏汽车的股价才会回归到一个比较理性的估值水平，就像现在的蔚来汽车。”截至7月31日，小鹏汽车共交付了18741辆G3 SUV。该公司于5月开始交付第二款车型P7，到7月31日发货1966辆。（责编/杨佩谦）本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

听说有三部大部头的小说让人难以读下去，分别是《追忆似水年华》、《2666》和《尤利西斯》，这其中，据说世界上只有35个人读懂了《尤利西斯》，也难怪有人说“《尤利西斯》在有趣的小说中它是最难懂的，在最难懂的小说中它是最有趣的。”在中国造车新势力中，你觉得蔚来是最像特斯拉的，但又是最不像特斯拉的。后来又觉得理想像特斯拉，其创始人李想也是一名特吹，直到小鹏P7出世，小鹏在某些点又是那么像。好在这三家都上市了（小鹏预计最早8月美股上市），至少这一点，与特斯拉如出一辙。过去的一周 ，对于造车新势力，销量和资本市场双双回暖，最大的消息是，小鹏汽车即将美股IPO?。不过问题来了，江湖打拼，不论是旧势力还是新贵，都讲究一个座次排名，中国造车新势力TOP1无疑是属于蔚来的。六年快要过去，对于蔚来，我们有几个最关键的问题要问。蔚来离年销10万辆还有多远？跨过10万辆销量大关，对于资本市场和投资者的重要性不言而喻，最重要的是对于蔚来，从能不能活下来变为活的更好。2018年ES8交付总量为11,348辆（全年只有一款车型ES8在售，2018年6月启动交付）；2019年全年交付20565台，同比上涨81.2%；（2018年11月，蔚来第1万辆车下线，2020年7月，蔚来第5万辆车下线。）2020年1-7月，蔚来汽车累计交付达到17702辆。留给造车新势力的窗口期越来越短，大致在2-3年，传统车企大规模量产和交付集中在2022年前后，李斌曾说过，2021年是蔚来最重要的一年，这与李想曾经所说“我们只有一次出牌机会”的意思差不了多少。截止到现在，蔚来已累计完成交付49615台，近5万台。车型方面，包含在售ES8、ES6、算上今年9月交付的EC6、以及2022年的交付轿车ET7，从积极角度预计，蔚来有望在2022年实现年销量10万辆目标。如果单纯对比特斯拉历史上首次实现10万交付量的时间，其实蔚来的表现并不差。历史上，特斯拉在2017年全年实现了101312辆的交付数据，与2016年同比增长幅度到达33%。2017年特斯拉成立14年，2022年蔚来成立8年。两家公司在造车和交付这条路上同样磕磕绊绊，最终走上正轨。截至2020年8月3日，蔚来汽车已在全国开设136家门店，其中包括22家蔚来中心和114家蔚来空间，销售网络已覆盖全国87座城市。线下销售网络的拓展仍在进行中。与此同时，蔚来持续布局换电站，已建成141座，覆盖64个城市。接下来，蔚来还将继续扩充NIO SPACE和NIO HOUSE，汽车产业是规模经济，实现年销量10万以后，才有资格和机会与即将或已经到来的传统合资和自主车企比拼。离毛利率转正和盈利还有多远？蔚来董事长李斌和媒体沟通时，谈到“特斯拉成立14年才慢慢开始盈利，外界对于蔚来的盈利能力还是低估的，蔚来实现盈利，需要10年就可以了。”蔚来总收入包括两部分，汽车销售收入和其他销售收入。2016年至2019年期间，蔚来亏损金额（可以理解为归母净利润）逐年攀升，蔚来2016年亏损25.2亿元、2017年亏损51.5亿元、2018年亏损96.6亿元、2019年亏损114.6亿元，加上2020年一季度亏损，四年多亏损金额已达303.18亿元。随着交付提升，亏损额逐步扩大。这其中，研发费用一直居高不下。2019年，蔚来研发支出44.32亿元。2018年，蔚来研发支出39.98亿元。2017年，蔚来研发支出26.03亿元。2016年，蔚来研发支出14.65亿元。其次是运营费用。众所周知，蔚来被誉为汽车界的海底捞，不是没有道理。按此前预计2022年实现年销量10万台目标，规模经济效益一定会显现无疑。第一步：实现超过5%的整车毛利。蔚来财务副总裁曲玉曾表示，”我们到今年年底，会实现两位数的整车毛利，我们会实现一些物料成本的减少，包括电池包成本的减少，同时我们也会促进高毛利产品组合的销售和持续优化我们的制造成本。”第二步：实现两位数毛利率。李斌对今年完成毛利率超过两位数的目标非常有信心。李斌说：“随着季度交付量的爬升和电池包及其它物料采购成本的下降，制造费效的改善，以及平均价格的稳中有升。毛利率将得到大幅改善，预计Q2的整车毛利率将超过5%。”第三步：实现盈利。蔚来9月份交付新款车型EC6。据媒体报道，新车EC6会和ES6共用大量零部件，而100千瓦时电芯成本有望下降20%。再加上2022年交付轿车ET7，至此，蔚来在售车型达到4款，实现毛利率转正在望，实现盈利也有望在2024年成立十年前完成。此外，与特斯拉一样，除了整车销售带来的毛利率转正和实现盈利，软件售卖同样重要。据测算，特斯拉仅靠软件每年就能营收近百亿人民币（14亿美元）。比如，在特斯拉的软件中，基本的辅助驾驶（Autopilot）为标配必选，以 2000-3000 美元的价格包含在特斯拉的售价里，主要实现自动直线行驶和自动跟车两项功能。完全自动驾驶（FSD，Full Self-Driving）属于可选项，主要功能包括：自动进出停车位、自动换线、识别并执行红绿灯、智能召唤，以及可以执行点到点的自动驾驶能力等。这一部分，同样会为蔚来贡献利润。离千亿美元市值还有多远？2019年，特斯拉在经历近5年震荡之后，其股价终于再次创出393美元新高（前纪录是2017年6月创下的385美元），同时市值突破700亿美元，一跃跻身世界第3大车企！进入2020年，特斯拉股价一路狂飙，早就突破千亿美元大关，不但是全球市值最高的车企，还在朝着苹果的市值前进。蔚来汽车（NYSE：NIO）2018年9月13日正式在纽交所挂牌上市，在第二个交易日中股价暴涨75%，市值突破百亿美元，达119亿美元。蔚来两个交易日内股价暴涨超93％，大涨之后股价一路向下，期间最低跌至1.19美元，较6.26美元的发行价跌超80％。与特斯拉一样，进入2020年，蔚来也开启了股市开挂模式，今年7月，蔚来市值突破150亿美元。外加蔚来或将在国内上市，“我们具备在中国市场IPO的可能性。”李斌在今年一季度财报电话会上坦言。市值带有很大不确定性，难以预计蔚来何时突破千亿美元大关。大生意：赌赢换电模式“哪怕一个用户一年花1万块钱租电池，假设中国的2亿多辆车是电动车，光电池租用这件生意是2万亿元。”在李斌眼里，电动车行业里电池资产管理是最大的生意。你是愿意为软件花钱还是为换电花钱？事实上，对于成年人，两个都要花钱。这才是李斌眼里的大生意，而且目前来看，他赌赢了。2020年，“建设充电桩”被扩展为“增加充电桩、换电站等设施”，换电设备被首次写入政府工作报告中。?前不久的国务院新闻发布会上，工信部副部长辛国斌用了不少时间，总结了换电模式的七大优势。这被认为是一个强烈的信号，换电进入到国家积极鼓励的范畴中。为此，李斌秘密造车，一刻也没忘记发大财。从一开始，他就打算让蔚来汽车实现“车电分离”。目前，蔚来的架构包含整车厂（蔚来）、电池服务运营公司（NIOPower）和电池资产管理公司。据知情人士称，蔚来汽车正在规划的电池公司将推动车电分离业务，并在此基础上推出BaaS产品。对此李斌也曾表示：“如果把电池当成一个Software（软件）去看，让大家按需去使用，很多东西就通了。重要的是按需升级，两个词——按需、升级，这件事情其实是一件挺大的事情”。目前蔚来为客户提供了公共充电桩、移动加电车以及换电站三种补能模式，其中一键加电的服务对象也已经拓展到了20多个其他品牌电动车。显然，电池资产公司或将成为新的营收渠道。放开想象，的确是大生意。自然，看上这门大生意的不止李斌，鼎鼎大名的软银也在积极布局。8月4日，Softbank日本软银集团旗下子公司——软银能源与奥动新能源达成战略投资合作。双方未来将在换电模式和电池回收领域展开合作，奥动新能源可能迎来了史上最有钱的投资人。曾经默默无闻的奥动新能源，因为软银名声大噪，其实奥动是目前国内最大的电动汽车换电网络平台，在这一领域已经深耕了17年。此外，北汽新能源也是早期布局换电技术的企业之一，而奥动新能源同时也是北汽新能源换电技术解决方案的提供方。总结：尽管蔚来从不愿意承认自己是中国的特斯拉，但在这条特斯拉开创的全球智能电动汽车道路上，代表中国的蔚来目前走的更稳，更远。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

文 |?钱姥爷一开始，autocarweekly让我谈谈自己没买蔚来股票这件事，其实我是拒绝的。因为我觉得不赚钱这个事情我必须要体验一下才能讲得明白——不好意思，我搞错了，我就是那个蔚来在2.5美元（约合人民币16.7元）的时候夸夸其谈要买，最后没有付诸行动的人。 真的并没有那么久远，在2019年11月3日——日期很确凿，因为我翻了我的相册——我开着 蔚来ES6在上海佛罗伦萨小镇旁边的小河边吃汉堡，那天我还和旁边的友A说要买蔚来股票。前一个交易日，蔚来收盘价仅为1.52美元（约合人民币10元）左右，不过周末一过就连涨了两天，第一天是12.5%，第二天是36.84%，来到了2.34美元（约合人民币15.7元）左右。后来股价有些波动，但友A大概在2.5美元的时候问我要不要合买，用他的美股账户来操作，只是他说他没钱。我说好的，我考虑一下。 …… 10月16日，蔚来（NIO.US）股价已经从早盘的29.4美元（约合人民币197元）回到了28.48美元（约合人民币191元），第一次冲击30美元（约合人民币201元）大关失败。 不过这有什么重要的呢，最近这半个月蔚来股价让投资者足够“疯狂”。过去14个交易日，蔚来连续登上了两个台阶：9月29日一鼓作气冲上了20美元（约合人民币134元）价位、10月14日和15日两天股价单日涨幅超过28%，直接逼近30美元价位。 这样粗略地算起来，即便没有买到疫情之后的最低点，就以2.8美元（约合人民币18.7元）算一下，蔚来也是一年十倍股。当初买了2000股的话，那么现在就可以换一辆ES6来犒劳自己的英明决定了，顺便前往成都参加一次NIO Day。即使一年前没有买，那半年之前买，蔚来股价也涨了11.7倍，过去五个月涨了7.58倍。换句话说，任何一个节点买，蔚来都给投资者一个财富自由的机会。 那么我现在换蔚来ES6了吗？并没有，因为当初我没有打钱给友A，让他帮我买2000股蔚来股票。下一个问题是，为什么我没有打钱呢？因为我那时候选择买了广汽集团的股票，2019年11月14日股价11.01元，到了2020年10月16日收盘10.13元。 好了，话说到这里就要收住了，免得这一篇“酸文”变味了。 其实作为一个经历A股市场两轮牛市、现在还在经历熊市的过来人，心态也没有那么崩。从散户投资者的角度来看，尽管复盘的时候觉得一只十倍股似乎显而易见，可是当你持股的时候很难真正拿到一倍的收益。 具体来说，70%的散户在看到股价涨了三成以后就开始考虑分批出售的问题，等到涨到50%的时候，剩下20%的投资者基本上就卖得差不多了。可能有那么9.9%的散户投资者会有一个比较确定的年化收益目标，这样估计到了一倍差不多就清仓了。之后还有0.09%的散户可能会把买股票这事给忘记了，然后突然想到自己有点，一看原来已经涨了三倍了，这种人一般手上也就“洒洒水”的投资。真正有多少把十倍利润全部吃下、实现财务自由的，个人觉得一定凤毛麟角，万分之一大概有不？ 再举个不太恰当的例子，迪粉那么多，都看好比亚迪的股票，可是真正长期持有的有多少呢？这一轮比亚迪A股股价涨了三倍多，如此众多的迪粉如果都知行合一的话，那至少也赚了好几辆比亚迪汉了。那么比亚迪汉的销量再怎么也应该是翻几番是不是？ 所以，不要看蔚来股价现在涨得这么High，可是这种收益率不是一般散户投资者可以获得的，更不是汽车媒体叫嚣得那么激动人心。作为一个散户，能够拿到一倍的利润就已经很了不起了，50%的利润也是成功，十倍收益也就是酒桌上的谈资罢了。 对于大部分散户来说，真正需要担心的是自己手里有限的资金如何不被割韭菜。正所谓“一根大阳线，千军万马来相见；两根大阳线，龙虎榜上机构现；三根大阳线，散户追高不听劝；四根大阳线，游资砸盘说再见”。 散户看着股价暴涨两日之后往往就开始向前冲了——周边有几位朋友都在讨论蔚来股价能够看高到40美元（约合人民币268元），准备加码再战了。 在行情上涨的时候，很多投资者往往都会盲目地给自己找太多理由来支持上涨。但从投资者角度、而非媒体来说，想明白这一轮新能源汽车的强势上涨到底是为了什么，远比记录现在蔚来的涨势汹汹更为重要。毫无疑问第一波上涨其实和中国新势力电动车销量无关，更多是因为有美股市场特斯拉这个锚定。特斯拉从300美元（约合人民币2009元）到2300美元（约合人民币15,401元）的故事不再赘述，特斯拉的全面上涨也带动了市场上新能源车企的价值重估，美股是以蔚来、理想、小鹏为代表，而A股则是包括宁德时代这样的供应链和比亚迪汽车。 但是随着拆股完成，在过去一个半月时间特斯拉股价应该算是下跌了20%左右，可是国产新能源汽车的价格却涨得停不下来。 一是以蔚来为代表，另一家则是比亚迪，后者在一个月之前股价才90元左右，之后迅速两波拉升，最高到了137.73元，上涨幅度也差不多50%。此外还有宁德时代，从之前的200元高位跌下来之后，就在前几天又创下了244.10元的新高，整个公司市值达到了5313亿元。很多人认为这一轮国内新能源车企的上涨是由销量增长推动的。虽然从汽车销量数据上看确实有直接反映——9月新能源乘用车批发销量突破12.5万辆，同比增长99.6%——但是仔细分析，从基本面来说，新能源车企这波两千亿的估值其实并没有太多支撑。 最新的新能源车销量统计显示，虽然9月新能源乘用车和客车的合格证增长同比高达71.1%，但是全年来看同比下降依然达到了17.8%。 需要知道的是，9月份新能源车超速增长的一个关键在于A00级迎来了大爆发，包括五菱宏光MINI EV、欧拉黑猫带来的增长很重要；而A级车新能源市场依旧相当低迷，这是因为这些面向B端市场的产品受疫情影响很大。 至于造车新势力集中的B级和C级市场，基本上除了特斯拉能够拿下超过万辆的单月销量，包括蔚来、小鹏，再算上理想汽车，都是5000辆以下，没有真正量的飞跃。 长期跟踪电动车市场发展的电动车工程师朱玉龙认为：“粗看9月份的新能源车市场情况还可以，但实际情况并不好。”图据朱玉龙《汽车电子设计》微信号参考现在资本市场的表现，今年蔚来9月上牌数是4780辆，同比增长了142%，不过估值相比同期翻了十倍，这背后的逻辑关系显然不对称。同样地，比亚迪纯电动车在上个月销量为1.22万辆，同比增长65.95%，但是股价涨了三倍。并且对比比亚迪前9个月的销量，合计26.9万辆，仅仅是吉利汽车的三分之一、广汽集团的五分之一，但是企业市值是后两者的2.5～3倍。虽然从各家投资者的角度来说，可以用未来增长前景来解释当前估值的合理性。可是要知道，这些在市场上并没有占到绝对领导地位的新能源车企，理论上很难长期维持当前的高估值——这种观点也是很多专业投资者的看法，不少专业投资者一再强调新能源车企的估值过高，虽然没有高喊撤离，但是行动上基本是避而远之。另一个值得思考的是，无论是蔚来、理想或者比亚迪，可能它们在当前市场确实建立了相对强势的品牌认知，并且在产品智能化领域有很强的竞争力，但是汽车和互联网还是有差异，那就是平台迭代周期很可能抹平这些差距。一个典型的例子是特斯拉，他们在Model 3上面建立了足够的领先优势，威胁到了BBA这些豪华品牌的份额。可是从目前的信息来看，无论是宝马、奔驰、大众，还是通用、福特、吉利等等，都已经建立了新的纯电动车平台，并且投放节点就在2021年。新平台带来的新技术已经超过了现有Model 3的水平，而特斯拉也不过只能对Model 3进行成本管控和幅度有限的中期改款。同时看蔚来，即便在今年能发布NP2平台的信息，但按照蔚来一贯的节奏，今年发布概念车、2021年底上市，真正上量又要等到2022年下半年，其建立的先发优势也就不再明显。换句话说，从一个更长的时间尺度来看，新能源车企在此时获得的高估值其实并不能反映其未来的表现，汽车市场的迭代切换很可能一下就打破了现有新势力的优势，并不存在无法逾越的壁垒。现在新势力的高估值也完全可以复制到现在传统车企上面，只能说作为投资者的你，要选择相信哪一种投资逻辑。到那时候，十倍股泡沫破灭带来的投资价值理念崩塌，可能更让人茶饭不思。总结一下，作为韭菜投资者，这篇文章大体上说了几点：一、不要为自己没有买到十倍的蔚来而懊悔。因为即便你买了，可能在一倍的时候就卖掉了，那么得到过却没有坚持住的懊悔，会比你从来没有买过多出许多倍。二、如果你现在想追高蔚来，也不是不行，只是一定要清楚知道自己的目标，也要能够承受破灭后的冲击。不要觉得不可能，中石油当年40元的时候，所有人都认为这个全球巨头不会跌到4块钱。三、按照自己的投资逻辑去寻找合适你的股票。虽然可能你错过了蔚来、特斯拉或者其他这些十倍股、五倍股，可从投资者的角度来说，你还是能睡得比较稳当，不会让心情随着股价上蹿下跳。对了，我算了一下，这篇稿子的稿酬，让我约等于在2019年的时候买了100股蔚来的股票，这难道不也很稳当吗？本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

大家好，我是陈杰这几天美国两位老人抢一份工作的大戏吸引了全世界的吃瓜群众。选情跌宕起伏，一波三折，先是特朗普形式大好，但经过近一周的胶着，拜登成功翻盘，但特朗普表示不服，并发起司法大战，其精彩程度可以说奥斯卡欠了两位老人每人一个小金人。对我们普通人来说，这不过是一场疯狂烧钱的真人秀，但你不知道的是，美国的驴象之争某种意义上也是新能源汽车发展战略的一种选择。随着拜登的翻盘，国内的一些电动车企的股价已经涨疯了，蔚来的市值甚至超过了百年老店通用汽车，理想汽车和小鹏的市值也都超过了日产和PSA集团。全球市值最高的25家车企排名（单位：10亿美元）今天我们就来聊聊，为啥美国大选这阵风把中国的造车新势力吹上了天，对我们普通人来说，电动车真的迎来了黄金时代吗？现在的电动车值得买了吗？拜登更重视电动汽车之所以拜登翻盘就能刺激电动车企股价飞涨，是因为拜登和特朗普对电动车有着完全不同的政策主张。特朗普对电动车热情并不高，今年4月，特朗普还放宽了奥巴马时期的汽车排放标准，要求汽车制造商到2026年每年提高1.5%的燃油效率，而不是此前的5%。此外，特朗普对节能减排、减少温室气体排放也并不放在心上。就在这次大选期间，美国还正式退群《巴黎气候协定》。美国作为全世界最大的产油国，特朗普更在意的是美国的石油能不能卖出去，能不能卖出高价。而遵循政治正确的拜登，一直更加关注环保。甚至其竞选承诺还包括一项高达2万亿美元的气候计划：在美国增加50万个充电站、为油车换电车提供补贴、加速电池技术的研发等等。虽然竞选承诺不能当真，但至少也是个态度。新势力车企市值一飞冲天受拜登选情翻盘的刺激，在美股上市的几家国内新势力造车企业的股价全都坐上了火箭，其中截止到11月6日，蔚来的市值已经达到562亿美元（约3714亿人民币），超越了百年老店通用汽车，甚至一度排到了全球第六大汽车制造商，仅次于奔驰。理想汽车和小鹏汽车虽然每个月销量只有两三千台，但市值也都超过了200亿美元，把PSA集团、日产等都甩在了身后。除了这些在美股上市的造车新势力，在国内上市的比亚迪也迎来了一波暴涨，依然是截止到11月6日，比亚迪的市值已经高达5293亿人民币，不但成了中国市值最高的车企，也一度成为了仅次于特斯拉、丰田和大众的全球第四大车企。当然，这些电动车企股价暴涨虽然主要受美国大选的刺激，但国内金九银十这两个月，它们的销量也屡创新高，也是支持市值暴涨的一个重要原因。那我们不禁要问，造车新势力们突然变得炙手可热，到底是资本的热炒还是这些企业真的都将是明天的大众、丰田呢？相信很多人都会觉得这不过是一场资本的游戏，造车新势力们完全配不上如此高的市值。以今天这些车企的销量、盈利能力来看确实是这样，但难道那些投行、资本大鳄们的眼光还不如普通人吗？如果只是炒作，为啥不炒养猪场、红薯加工厂呢？其实这正是我们普通人和投资机构最大的不同，我们习惯用当下的眼光和标准看待造车新势力，而投资机构更看重的是未来的想象空间。目前电动车确实有这样那样的问题，续航、安全、价格贵等等。可一旦这些问题被解决，造车新势力里就可能出现下一个大众或者丰田。大众和丰田现在无论是销量还是利润，都是造车新势力完全不能比的。但在投资者眼里，大众和丰田已经很难有什么想象空间了，已经是上一个时代的辉煌，这也就是为什么，年销量千万辆的两家车企，市值加一块还赶不上年销量只有30多万辆的特斯拉的原因。再给大家举一个例子，在微软之前，通用电气、IBM才是当时全世界最顶尖的企业，不过在资本一轮一轮的扶持下，今天微软、谷歌、苹果等才是全球最具价值的企业。今天资本疯狂追捧电动汽车，就是再押注下一个谷歌、苹果。另外，在燃油车上，我们目前仍然没有一个世界级玩家，不管从机械层面还是品牌力上，我们和奔驰、宝马，大众、丰田等还相差甚远。但是在电动车上，这些不被我们看好的新势力车企却已经站在了全球的第一跑道上，成了全球资本的宠儿。它们在技术上可能确实比特斯拉还有差距，但绝不像燃油车那么大。某种意义上上说，这可能就是“弯道超车”吧。虽然我并不认同“弯道超车”，每一个行业都没有弯道，只有踏实的做好技术积累，才可能实现超车，但不得不承认，在电动车上，中国车企已经站在了全球的聚光灯下。当然，我们也一定要清楚，资本的热捧并不能解决目前电动车面临的问题，比如续航焦虑、电池安全性、残值率极低等等问题。电动车的未来也不是比谁更能在资本的游戏中如鱼得水，而是比谁能真正取得技术上的突破和用车体验的提升。上图为比亚迪刀片电 最后，我们来讨论一个接地气的问题，现在的电动汽车是否值得买了呢？就在短短两年前，我还觉得这个问题根本无需讨论，我的答案一定是除非在限牌城市，否则能买油车为什么要买电车呢？不过，如今我的答案却不太一样了，短短两年多，新推出的电动车600多公里的续航已经很普通，电池也比以前更实在得多了，标称650公里，正常跑出550以上或者600公里都是很正常的。充电桩的数量越来越多，充电速度也越来越快。重要的是，电动车的价格也一路走低，特斯拉连番的降价就是最好的例子，虽然老车主成了韭菜，但对新车主来说，购买门槛却大大的降低了。上图为Model 3国内售价电动车的缺点在慢慢改进，其本来的优势也更加凸显，比如更快的加速感受、绝对的平顺性、更好的隔音静谧性、极低的使用成本，更简单的保养等。另外，更有科技感的内饰、更好的人机交互系统和智能驾驶辅助系统等等这些配置，虽然不是电动车的专属，但电动车普遍倾向于把这些配置做得更好。上图为理想one内饰所以电动车绝不仅仅是一辆车从烧油变成了充电，而是整个驾驶感受和用车体验的变革。如果作为家里的第二辆车，或者主要用于城市代步的话，那么即使不在限牌城市，我觉得大家也已经可以把电动车放在自己的备选车型里了。上图为欧拉好猫倒不是建议大家去买电动车，只是不妨亲自去试驾感受一下电动车带来的完全不一样的驾驶感受。美国大选基本已经尘埃落定了，拜登的胜选代表着未来几年中美这两个全世界最大的汽车市场都将努力支持新能源汽车的发展，而电动车企业市值的暴涨不管是不是泡沫，都很可能还未见顶。但不管怎样，蔚来市值超过通用、比亚迪市值即将赶超大众，都预示着下一个时代的到来。我们不妨发挥一下想象力，也许在不很遥远的未来，今天的奔驰AMG也好、奥迪RS、宝马M Power也好，在年轻人眼中也许就会变成噪音巨大、冒着黑烟、还跑不快的机器，而我们对大排量、对优美声浪、对弯道中曼妙身姿的执着，很可能都会变成未来年轻人难以理解的“老年人的欢乐”。这个设想让人难免有点凄凉，但也很可能变成现实，大概只是个时间问题。每次想到这个画面，我都会劝身边的朋友一定要珍惜我们这个燃油车最后的时代，现在你买的每一辆油车，都有可能是你能买到的人生中最后一辆燃油车了。但这个设想也告诉我们要用更开放的心态拥抱电动车的时代，以前我对电动车也是有偏见的，但今年试驾过几款电动车以后，我深切感到电动车的进步之快，电动车的用车体验也给我留下了深刻印象。所以，即使有些人今天还不能接受电动车，也请对电动车多一点宽容，少一点偏见。只为圈钱骗补贴的电动车正在死去，而代表着未来的电动车正处于爆发的前夜。大家对如今的电动车、对电动车企市值的暴涨有什么看法呢？欢迎留言讨论哦。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

个人认为蔚来等9家车企宣布停产，造成这些车企停产的主要原因是芯片短缺的问题。这种控制芯片开窗，关窗，开空调，关空调，锁门开尾门相关。主要分三点第一点，疫情宅家经济使得家用设备芯片挤占了汽车芯片的生产，加上疫情后汽车市场的繁荣，从供需关系上使得汽车芯片的短缺。第二点，蔚来属于订单生产，不会囤积太多的原材料，所以在这一波芯片危机中处于很被动的状态。第三点，不光蔚来，全世界的车厂都面临着同样的问题。都在争抢芯片。芯片为何短缺原因？受疫情影响，芯片短缺问题导致汽车行业供需紧张。造车新势力蔚来汽车决定从2021年3月29日起临时停产5个工作日，并下调其第一季度的交付预期，长期供应情况仍有待观察。那是因为半导体芯片短缺情况超出预估。从全球芯片产业格局中，我们看到我国汽车行业中车规级芯片自研率仅占10%，90%的车规级芯片都必须依赖从国外进口。半导体整体供应限制影响了蔚来2021年3月的产量，其中美股一度跌超8%。此次芯片短缺危机，从传统车企传导到了造车新势力，对汽车行业今年的生产目标也有所影响。为什么不用国产芯片？并不是我们不想选择国产芯片，但是，国产芯片的技术还达不到汽车上所需要的高科技，我们还只能设计一些简单的芯片，如果是核心部件，比如ECU、TCU、BCM等等，技术含量比较高，很少能有国产企业设计出来的！所以芯片国产化是一个任重道远的事情。过去是因为国外的芯片便宜，自己研发不如采购。这次疫情就是不确定因素的一次教训。

“最快今年，最晚明年。”这是去年部分人常用来调侃蔚来的一句话，但随着时间已至句中“明年”，事实似乎再一次证明了这句话的虚妄。11日，蔚来发布了二季度财报，数据显示，蔚来公司二季度营收37.2亿元，超越此前预期。毛利率实现转正，汽车销售毛利9.7%，整体8.4%。现金储备丰厚，达111.6亿元，为核心技术研发、用户服务提供长远保障。经营性亏损11.6亿，同比大幅收窄64.0%。这份财报，用亮眼来形容毫不夸张：毛利转正，净亏损缩窄，更是历史上首次实现经营活动现金流转正。这意味着，蔚来不再是卖一辆亏一辆了，现金流不再是越来越少了，手里的钱渐渐够用了。钱，一直是大问题自打成立以来，亏损就成了蔚来的常态。根据蔚来IPO时递交的招股书，蔚来在2016年整体净亏损达到了35.18亿元，而这一数字在2017年扩大到了75.62亿元。也就是说，蔚来在还未交付一辆量产车的情况下，已经累计亏损了高达109.2亿元人民币，几乎每天都要亏超过1500万。但好在，看好蔚来的人很多。据统计，截至2018年6月，蔚来已进行5轮融资，投资人包括腾讯、华夏资本、IDG等等。通过发行优先股来计算，蔚来三年间获得的总融资高达41.72亿美元，折合人民币约276.06亿元。但事实证明，蔚来烧钱的速度还是太快了。2018年Q3、Q4，蔚来账上的可动用现金为91亿元、83亿元，2019年Q1为75亿元，而到了2019年Q2，则骤减为34亿元，直到2019年年底，蔚来账上只有10亿元现金了，甚至不足以支撑蔚来一个季度的亏损。2019，蔚来生死之年从年初的75亿到年底的10亿，蔚来手里的钱去哪了？这要归功于“不平凡”的2019。2019年4月一辆ES8在西安发生自燃，引起了社会上的广泛关注。但一波未平一波又起，在5月、6月又接连出现了两起ES8自燃事件，让蔚来瞬时成为了众矢之的。虽然经查明这几起事故为电池包设计缺陷导致的，并且在6月底宣布将召回全部近5千辆ES8，但对蔚来的打击依然是巨大的。首先，受自燃事件的影响，蔚来汽车的销量遭遇滑铁卢，2019年7月的交付数量仅为837台，让本应处于强势上升期的蔚来一下跌入谷底。同时，蔚来的投资人也纷纷陷入恐慌，已在美股上市的蔚来汽车股价开始下跌，直至9月25日，股价盘中暴跌逾28%，创下历史低点1.97美元。召回换电池要花钱，可新车却卖不出去，投资人也丧失了信心。钱只出不进，缺钱成了蔚来悬在头顶上的那把达摩克利斯之剑。裁员，节流必经之路手里的钱越来越少，但日子还得过。而节流，免不了要从人员上下手。2019年年中，蔚来爆出正在进行大幅裁员的消息。一位离职员工表示， 蔚来7月底其在职员工约8400人，该数字与今年3月蔚来汽车CEO李斌对外透露的员工数（约9800人）相比，减少了1400人。不仅中国，蔚来的海外部门也未能幸免。据报道，2019年12月11日，蔚来北美总部将再次裁员141人。而这已经是该部门在2019年的第三轮裁员，与年初的640在美员工数相比，锐减42%。对于公司的大规模裁员，蔚来官方并不否认。蔚来汽车总裁秦力洪曾表示“蔚来今年一直在做局部优化，提高运营效率，也是这个阶段我们该做的事。”蔚来创始人兼CEO李斌也对全体员工下发内部信，称按照进一步的精益运营计划，九月底前公司在全球范围内将减少1200个工作岗位。没钱、裁员、股价跌，蔚来李斌成了2019年“最惨的人”。合肥政府出手“施救”多重困境下，“蔚来什么时候倒闭？”成了人们笑谈的又一话题。但到了2020年，蔚来不仅没有倒闭，反而得到了高达70亿的巨额投资。2月25日，有媒体爆出蔚来汽车将与合肥市签署合作框架协议，根据协议蔚来中国总部项目将落户合肥。4月29日下午2点，蔚来中国总部落户合肥项目协议正式签署。根据投资协议，投资者将向蔚来中国投资70亿元人民币。6月29日，蔚来汽车官方披露合肥战略投资协议新进展。公告称，双方已向蔚来(安徽)控股有限公司（以下简称”蔚来中国“）注入73.56亿元资金。其中，合肥方面的战略投资者注入资金为48亿元。对蔚来来说，这无疑是一笔救命钱，让蔚来走进了生门。同时，在艰难的2020年，这政府背书的70亿元不仅让蔚来获得了活下去的资本，也势必会给蔚来和资本市场更大的信心，让其再次有了得到资本青睐的可能。产品力，让消费者用脚投票蔚来身处多重困境，政府为何敢一伸手就是70亿？因为蔚来的车确实“香”。虽受自燃和召回影响，但蔚来依然完成了2019年的交付目标，全年实现车辆交付2.06万辆，其中蔚来ES6虽然仅交付6个月，但交付量却占超过半数达到了1.14万辆，超过了ES8全年销量。2020年二季度，蔚来汽车收入更是达到了34.86亿元，同比增长达146.5%，其中蔚来ES6更是连续10个月蝉联国内纯电SUV的销量冠军。这还是在疫情之下。消费者纷纷用脚投票，产品力起了决定性的作用。无论是ES8还是ES6，在同价位可以说几乎没有竞品。如果消费者希望在50万元的预算买一台纯电动的豪华中大型SUV，ES8是唯一选择。而如果预算限定在了40万元，想要购买纯电中型豪华SUV的话，ES6又成了市场中的“独苗”。蔚来深谙此道，在外观、内饰和服务中，将“豪华感”贯彻的十分彻底，让消费者试驾完后都说香，并且口口相传，口碑极好。同时，蔚来还拥有其他厂商都不具备的杀手锏——换电。许多人说，蔚来是在走特斯拉的老路，但实际上，两家企业除了都是在造电动车外，在企业理念、技术发展路径上都大相径庭。蔚来是个十分注重用户体验的汽车品牌，所以他们非常清楚补能才是电动车车主最大的痛点：不是充电桩不好找，就是充电时间太长，传统的补能方式即便如快充也难以真正实现油车般的便捷体验。但换电可以。将车开到换电站，只需几分钟就可以为车辆换上一块满电的电池，在日常情况下与油车加油的便捷差距被极大缩小。当然，蔚来也非常清楚换电站的数量会直接影响到车主的用车体验，于是我们可以看到蔚来在换电站建设上的大力投入。截止2020年6月，蔚来已在全国58个城市建设了132座换电站，并且还在持续建设中，短期目标为1100座。同时，在前不久的政府工作报告中，换电站作为新基建的重要组成部分第一次被写入政府工作报告。新能源补贴的最新政策也明确规定，开展换电业务的车型，不受30万定价的限制，这几乎是给蔚来的定制条款。产品力+杀手锏，难怪消费者们会对蔚来“真香”。逐渐平坦的蔚来之路自2014年创立以来，蔚来从未摆脱过争议。而这六年间，蔚来所走的路却显得过于坎坷：巨额亏损、自燃召回、股价暴跌、销量腰斩，随便哪一项对于一个创业公司来说都是十分致命的。但蔚来扛过来了，二季度的财报证明着这一切：季度销量破万创新高、收入破纪录、亏损大幅缩窄、毛利率首次由负转正、账面现金超过了100亿……随着疫情的好转，在没有意外的情况下，蔚来汽车的销售趋势必将持续走高，而规模量产后的车均成本还将继续降低，为蔚来带来更好的造血能力。同时，蔚来的车电分离业务Battery as a?Service（BaaS）也在积极推进中，预计将于三季度公布价格。届时，车辆和电池将真正成为独立的两部分，贷款25万就可开走EC6将不再是梦，势必将再度刺激消费增长。一个个利好消息都预示着，蔚来的转折点已经到来，曾经充满坎坷的蔚来之路，将逐渐平坦。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

1020亿元，是安徽合肥市此前签订的 2020年重大产业项目投资数额，在这 1020亿元里，包含新能源汽车、集成电路、医疗大健康、工业互联网、装备制造等领域的8个重点项目，作为造车新势力的蔚来，也签订了超过百亿的投资框架。而在4月29日，这项意向协议最终落地。蔚来与合肥市建设投资控股（集团）有限公司、国投招商投资管理有限公司以及安徽省高新技术产业投资有限公司等战略投资者签署关于投资蔚来中国的最终协议，并与合肥经济技术开发区就蔚来中国总部入驻正式达成协议。兜兜转转终落合肥根据投资协议，蔚来中国由蔚来汽车和战略投资者共同建立，蔚来汽车以中国的核心业务和资产，包括供应链，销售和服务以及蔚来动力等，作价177.7亿元，外加42.6亿元现金注入蔚来中国。战略投资者将向蔚来中国分5期共投资 70 亿元人民币，投资完成后，蔚来汽车持有蔚来中国75.9％的控股权，战略投资者共同持有蔚来中国24.1％的股权。而关于蔚来中国总部项目，其实已经传了将近1年。从去年3月开始，蔚来上海工厂的停止建设，预示着蔚来上海基地建设基本失败，而在此之后，北京、武汉、湖州等多地皆有意向投资蔚来，但都没了下文。“蔚来在找江淮代工时，就有机会落户合肥；蔚来当时希望选择最有钱的北京，合肥也在积极引入大众。但两者都没成。”对此，有接近蔚来的人士如是说。其实不单是各地的政府与蔚来“暗通款曲”，此前包括广汽、长城、吉利等车企，也都与蔚来传出过“绯闻”，但此后均不了了之。拿到钱后，蔚来汽车中国总部项目包括在合肥成立蔚来汽车中国总部，建立研发、销售、生产基地，打造以合肥为中心的中国总部运营体系。将投资10亿元规划建设总部和研发基地、15亿元投向第二生产基地。按照规划，蔚来汽车预计在2020年营收达到148亿元，2024年拟上市6-8款车型，营收达到1200亿元。蔚来CEO李斌表示，蔚来在中国的主要业务和资产，会注入到蔚来中国这个法律主体中。在海外的研发中心以及海外的业务，则相对独立，并没有包含在蔚来中国的业务中。而蔚来中国的成立，也不会对美国上市公司的股东结构产生改变。也就是说，与此前的北京亦庄100亿融资相比，此次在合肥市蔚来真正的把钱攥在了自己的手里。而从融资金额上看，虽未完全达到预期，也确实是一个令蔚来感到满意的结果。挂靠政府平稳“落地”2018年蔚来汽车就把自己的生产基地放在了合肥，从蔚来第一款量产车开始，江淮汽车就是蔚来的“代工方”。蔚来ES8、ES6和去年发布的EC6，均由该基地制造。可以说，在合肥造车是蔚来一直以来的选择。拿到一大笔投资，就意味着在现在这个日渐干涸的资金池里，蔚来抽取到了至关重要的养分，也就有了更多的资本去进行车型的迭代。在合肥成立的蔚来中国总部，也将成为蔚来汽车体系内的关键角色。至于蔚来，获得了急需的资金，挂靠在合肥市政府这个大树下，也可以说是造车新势力率先平稳落地的企业。作为安徽合肥的重要车企，合肥投资蔚来也意味着江淮与蔚来之间合作的会比之前规模更大，形成了更加深度的捆绑关系。李斌在整场签约会全程难掩满脸笑意，他谈到，“通过蔚来中国总部的建立，我们也打通了人民币的融资通道，蔚来的资金也可以得到更多保障”。蔚来正式开启美元和人民币两条融资通道，将对未来的研发和用户提供资金保障。而重大利好消息也确实反应在了股价上。蔚来股价一度冲高20％，到今日凌晨美股收盘，回落到了8.38%。至少在短期内，蔚来的资金危机已过去，但盈利还需要时间和耐心，随着蔚来中国总部落地合肥之后，运营效率会进一步提高。合肥有着像京东方，科大讯飞，还有华米这些已经在各自领域站稳脚跟，技术领先于行业的企业，蔚来的入驻也就顺理成章。而蔚来的入驻，也将于这些扎根于合肥的企业进行更深层次的合作。另外有个彩蛋就是，在合肥国投招商投资管理有限公司的股权列表上，“E车汇”还找到了比亚迪的名字，而二者间又会不会产生什么“化学反应”，有些引人遐想。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

小鹏汽车 VS 蔚来 买哪家公司的股票更划算？新浪财经2021-05-12 23:03新浪财经官方账号关注来源：财经自媒体原创 猛兽财经 猛兽财经随着全球电动汽车市场规模的不断扩大，去年投资者对电动汽车公司的兴趣也在大幅增多，投资者在美股可以选择投资的电动汽车公司也越来越多，其中最大的两家是蔚来（NIO）和小鹏汽车（XPEV）。在本文中，猛兽财经就来分析下这两家电动汽车公司，看看哪家更值得投资。小鹏汽车的股票与蔚来的股票在过去的一年里，因为小鹏汽车和蔚来的股价都大幅上涨，导致大量的新投资者对电动汽车股票的兴趣上升，从而疯狂的涌入股市，这种疯狂的情况从特斯拉（TSLA）等公司的股价中就可以看出来，但也可以从蔚来和小鹏汽车这两家公司的股价中看出来。目前，蔚来和小鹏汽车的股价分别为34美元和25美元，市值分别为571亿美元和200亿美元。虽然与特斯拉的5946亿美元市值还相差甚远，但蔚来和小鹏汽车在美股已经属于市值比较高的电动汽车公司了。这两家公司的股价都经历了大幅上涨，那么就引发了一个问题，这种大幅增长带来的估值是否合理？肯定有些人同意，还有些人不同意，因为这两家公司都在快速增长，这样高的估值肯定是合理的，但另一方面，这两家都还没有盈利，目前的预测显示，它们到2022年依然不会盈利。接下来我们就进一步深入研究下这两家公司的估值。高速增长的中国电动汽车市场中国是全球最大的电动汽车市场之一，也是全球最大的汽车市场。中国政府有增加电动汽车数量的宏伟目标，一部分原因是为了应对雾霾问题，需要减少本地排放。另一方面是因为中国的中产阶级正在迅速壮大，这是消费的主要推动力，也有利于促进电动汽车和其他汽车的消费。在2020年，中国的电动汽车销量为130万辆，约占全球电动汽车市场的40%。据预测，到2021年中国的电动汽车销量将增长50%，预计今年中国的电动汽车销量将达到200万辆。国内市场的高速增长是蔚来和小鹏汽车销量增长的主要动力。在2020年，蔚来的销量达到了4.4万辆，但预计今年的增长幅度会更大。因为蔚来定的目标是在第一季度销量超过2万辆，相当于全年销量超过8万辆，我们预计蔚来的销量在第二季度和第四季度将会进一步提高，今年蔚来的销量可能至少会达到10万辆。另一方面，小鹏汽车在2020年的销量达到了2.7万辆，根据小鹏汽车的预测，在今年第一季度它的销量将至少会达到12500辆，考虑到季节性因素以及未来几个季度产量的进一步增加，我们预计小鹏汽车今年的销量很可能会增加一倍以上。来看看华尔街分析师的预测，我们就知道了，这两家公司在今年能实现强劲增长并不反常。相反，华尔街分析师认为蔚来和小鹏汽车在2022年还会进一步实现强劲增长。分析师预测蔚来今年的营收预计将增长到54亿美元，2022年预计将再增长59%，2023年的营收预计为125亿美元（比2022年的预期营收增长45%）。分析师预测小鹏汽车今年的营收将达到21亿美元（比2020年增长130%），2022年的营收将达到42亿美元，再增长100%。在这两家公司中，蔚来无论从车辆交付量还是营收来看都是规模较大的一家，这也反映在其较高的估值上。然而，凭借强劲的预期增长，小鹏汽车也将在未来几年成为这一领域更大的参与者。从市场份额来看，在中国每卖出20辆电动汽车就有1辆是蔚来，而小鹏汽车的规模相对较小一些，每35辆电动汽车中才有1辆是小鹏汽车。在国内市场，这两家公司都有比他们规模更大的同行，包括特斯拉，但与此同时，蔚来和小鹏汽车的增长速度都快于市场。这应该会导致两家公司在未来几年的市场份额进一步增长。由于两家公司都在不断的推出新车型，以及都在制定积极的增长计划，我们预计这两家公司在未来几年都将继续获得更大的市场份额，因为它们快于市场的增长速度将继续保持下去。蔚来和小鹏汽车各自的优势在竞争激烈的电动汽车市场上，这两家公司都试图将自己与竞争对手区分开来。对于消费者而言为什么应该买蔚来而不买其他的？主要原因还是蔚来最大卖点之一就是其电池更换技术和BAAS服务。这项服务允许消费者在几分钟内更换电池，这就解决了消费者担心的频繁充电或充电时间太长的顾虑。蔚来的技术在国内已经被测试和使用了上百万次，至少在消费者生活和旅行的地理区域内有密集的电池交换网络，充电不是一个问题。而且这样的网络在中国以外还不存在，这一优势可以使蔚来在国内市场与其他汽车厂商明显的区别开来。另一方面，小鹏汽车也在努力的打造“智能电动汽车”品牌。它将重点放在了研发上，并努力将先进的驾驶辅助系统等智能技术带给消费者。这一策略主要针对的是比较年轻的消费者。到目前为止小鹏汽车已成为中国最受欢迎的电动汽车厂商之一，但其产品还没有像蔚来的BAAS服务那样独特。蔚来和小鹏汽车的估值由于这两家公司都还没有盈利，我们不能用市盈率来判断它们是否被低估了。但是我们可以通过观察收入来推断各自的股价是否合理。蔚来目前的估值是2023年预期营收的5.6倍，而小鹏汽车的估值约为2023年预期营收的3倍。与目前的电动汽车之王特斯拉相比，特斯拉的估值是2023年预期收入的8倍。但是蔚来和小鹏汽车的估值肯定都比传统汽车厂商要贵得多，从这些传统汽车厂商在电动汽车市场的份额也越来越大（其中包括大众），但股价却不到其年销量的1倍，就可以看出来。投资蔚来还是小鹏？这两家公司的增长率都很高，第一季度的业绩也很好，而且都受益于中国在各方面对国内公司的优惠政策。可以预见，蔚来和小鹏汽车都将继续保持良好的运营状态，而且这两家公司的股价都明显低于特斯拉。更重要的是，蔚来和小鹏汽车虽然都实现了相对强劲的增长率，但成本却比较低。与此同时，我们不能说这两家公司都不贵，它们的股价仍然比传统汽车公司贵。和小鹏汽车相比，由于蔚来在发展业务方面已经取得了更大的进步，加上其拥有非常独特的BAAS服务，这是它与同行最明显的区别，也是消费者选择它的主要原因，我们认为蔚来的产品总体上比小鹏汽车更有优势和价值，小鹏汽车的定位和优势并不那么明显，由于其规模较小，未来几年可能还会经历更多的成长阵痛。不过，从估值来看，我们不认为蔚来的股票是一个好的选择，尽管相对于小鹏汽车，我们更看好蔚来的股票（相对于特斯拉，我们更看好蔚来和小鹏汽车）。如果这两家公司目前的估值让投资者比较犹豫，那我们建议大家可以再等等，等到更合适的价格再买入或扩大仓位，无论是选择这两家公司，还是考虑其他电动汽车公司都行。2

在辞旧迎新之际，蔚来汽车也迎来了新年“新气象”。日前，蔚来汽车发布了第三季度财务报告，公司当季总收入为18.37亿元人民币，环比增长21.8%，同比增长24.97%，净亏损约为25.22亿元。此消息一出，蔚来股价的暴涨模式随即开启，截至12月31日收盘，两日暴涨66%，收于4.02美元，盘中涨幅一度超过100%。回看2019年的最后三个月，蔚来在一片“唱惨”的情况下，从退市红线上疯狂徘徊的1.19美元到暴涨后的4.02美元，震荡中不断翻身起跃，外围股民自叹错过一个亿，错失暴富机会，但“一个亿”是真的被错过了，还是说这或许是场不知前路几何的过山车游戏？单从蔚来第三季度的财报来看，其的确给李斌带来了不少“喜”悦。据数据显示，蔚来第三季实现了4799辆的交付，超出预期地增长了35.1%，其中包括4196辆ES6和603辆ES8。车辆销售为公司带来17.335亿元收入，环比增长22.5%，同比增长21.5%。此外，蔚来预计第四季度将交付ES8和ES6共8000辆，同第三季度相比增长约66.7％，2019年总交付量预计超过2万辆。值得注意的是，尽管蔚来实现了营收、销量同比环比双增长，但也似乎难以止住质疑声的响起。抛开蔚来自身的生产运营成本、各类费以及年度销量难达标等问题不谈，光那些常年累月堆积而成的“债务巨峰”就压得蔚来喘不过气来。据了解，自2016年到2018年，蔚来汽车净亏损分别为25.73亿元、50.21亿、96.38亿元，再加上今年前三季度的亏损额，目前蔚来已经亏损高达259亿元。同时，从每家公司生存的“命脉”毛利率来看，蔚来第三季度虽有所改善，但依旧为-12.1%，汽车业务的毛利率则为-6.8%，每卖一辆车都会亏损的“老毛病”依旧没有改变。“毛利提升是我们2020年非常重要的一个工作。”李斌表示，明年全年的毛利转正完全有信心做到。尽管李斌对此信心满满，但是通过汽车头条APP的计算来看，蔚来想要“转正”还要跨越不少大山。通过数据计算，在第三季度里，作为主力走量车型的ES6交付量比ES8高出近7倍，这也使得为蔚来的整车毛利率下滑难抑。据了解，蔚来在第四季度的交付量预计会超过8000辆，其中ES8的销量预计约为1300辆，ES6的销量约超过6700辆，以此来计算，蔚来今年的交付量将会是20341辆，而ES8仅占44.4%，值得一提的是，ES6是从第二季度开始交付的，但其压倒性的55.5%交付占比着实让蔚来的毛利率“颤抖”不已，而往后也恐怕只会有增无减，要想一蹴而就的得到一个正向毛利率，李斌仍需要做不少“功课”。戏剧性的是，在蔚来财报公布的当天，也是特斯拉在上海超级工厂正式向15名员工交付首批国产Model 3的日子，不论是巧合还是有意而为之，这一场厮杀已然撕开了那一层薄薄的窗户纸，等待蔚来也将是特斯拉的产能爬坡后的围追堵截。回归最开始的“一个亿”，错过的究竟是一次暴富的机会，还是规避了一次不定时的“失落”炸弹？时间和市场自然会告诉我们答案。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

【截至发稿，蔚来在港股强势反弹，最新报价173港元涨幅接近5%，而美股方面蔚来昨日也并未出现较大震荡。】蔚来上次被人试图做空，还是在上次。不过相比于2020年11月香橼研究只是在推特上点评了一番蔚来股价，这次另一家做空机构灰熊则是以一篇万字调查报告试图揭露蔚来身上的诸多财务及管理问题。核心内容大致有两点：1、用BaaS业务夸大收入和净利润2、卖出了超"合理"范畴的电池蔚来官方很快给出回应，称指控并无依据且充满了大量不实信息以及对蔚来披露信息的误读，同时考虑采取适当的行动以保护所有股东的利益。蔚来总裁秦力洪在接受汽车产经采访时更是给出“尬黑，太荒谬了”的评论。从做空报告上看，灰熊把质疑基本放在了BaaS业务上。为何这项早在2020年8月便已上线，如今已平稳运营近两年的业务会被突然盯上？灰熊的质疑集中在了两个细节。一、提前确认了收入。灰熊认为，蔚来收取采用Baas模式用户的租金，理应在电池约7年的生命周期内逐步确认，但正因为由于有了蔚能的存在，蔚来提前将原本应在7年后才会有的全部收入一次性直接写进了财务报表里。公开资料显示，用户在选择BaaS方案购车时，可以购买不含电池的蔚来车型，然后根据自己的实际需求订阅不同价位的电池包，月租价格分为980元（标准续航）和1680元（长续航），这一模式可以让新车的售价减少大概7万元。那么问题来了，提前确认收入的做法是否违规？*从图中可以清楚的看到蔚来、蔚能、用户三者间的权益关系一位资深财务人士告诉汽车产经，“在会计学上，确认收入的条件是控制权的转移。从蔚来把车卖给用户，把电池卖给资产公司蔚能，用户再从蔚能租用电池的模式上看，电池的实际控制权已经由蔚来变为了蔚能，因此蔚来是能够一次性确认收入的（但蔚能是否可以还要取决于其他限制条件）。”此外在这位人士看来，蔚来作为一家少有的已在三地完成上市的公司，违反会计准则的可能性非常低。如果操作上OK，那么质疑点就来到了蔚来与蔚能两者在关联交易上的一些细节探讨，比如是否存在蔚来以高于市场的价格将电池出售给蔚能，以此提高自身营收的情况？公开资料显示，蔚来卖给蔚能每块电池的均价在7万元左右，而这与用户自行购买的价格基本一致，因此蔚来"控制并扩大营收"的说法同样站不住脚。“事实上在一家企业的实际运作过程中，新建一些不需要在本公司资产负债表中加以确认项目的做法很常见。”“这个事情从投资角度看，大家还是会更看重新能源赛道以及换电模式的前景，至于一些数据是放在表内还是表外，只要如实披露且清晰，就不存在什么重大问题。”上述资深财经人士评价道。而针对蔚能的高管团队构成及其与蔚来之间的微妙关系，灰熊同样产生了质疑，认为其构成了利益控制。成立于2020年8月的蔚能，由蔚来联合宁德时代、国泰君安国际控股有限公司、湖北省科技投资集团等共同组建，经过几轮融资后，目前蔚来在武汉蔚能中持股19.8%，蔚来对其采用“权益法”核算。“从持股比例来看，蔚来显然只是投资而并不是实际控制，即便董事长沈斐和总经理陆荣华都是蔚来员工，那也是通过董事会共同选出的，董事会同样有罢免他们的权利。”*天眼查中可以看到蔚能背后拥有多达18个股东“蔚能的每一笔账目，包括采购数量、价格等等都是受到背后18个股东所监督的，如果出现不正常交易，包括宁德在内的股东们显然不会坐视不管。“一位业内资深人士告诉汽车产经。二、是否过度供应了电池？另一个疑问则集中在了电池身上。由于蔚来在向美国证监会提交的监管文件中曾表示，公司向蔚能卖电池是背靠背形式，即一名BaaS用户购车后，蔚能向蔚来购买一块电池并计入资产。此外灰熊还表示，在蔚来换电站内并不会区分电池是属于蔚来还是蔚能。因此该机构认为，这意味着蔚能并不需要维持额外的电池库存，且蔚能拥有的电池数量也应该与用户数量相等。按照蔚能公布的数据，截至2021年9月30日，选用BaaS服务协议共有19000名用户，而其在2021年9月30日时却持有40053块电池存货。因此在业界看来，蔚来若想回应质疑，那么就需要进一步披露为何"超额"向蔚能售出电池及其背后逻辑。但是这一点其实很好理解。*按照蔚来的规划，2025年其换电站总量要超过4000座因为从诞生之日起就主打换电模式的蔚来，需要不断扩充其换电站数量，而只有储备更多的电池，才能够让换电站保持正常运转。事实上换电模式的推出，在一定程度上弥补了当前电池技术在续航里程方面的瓶颈，同时还在解决充电效率以及购车成本等痛点问题时有着独特优势。最新数据显示，蔚来已在全球建成了997座换电站，而其第二代换电站最大可存储13块电池。虽然一家换电站到底需要配多少块电池需要综合考量不同地域的覆盖密度和用户使用习惯等多方面因素，且没有行业标准。但从满足用户的常规甚至是频繁的换电需求角度出发，那么电池总量显然不会是一个小数目。巧合的是，就在灰熊发布做空报告的前一天，武汉蔚能电池资产有限公司首席营销官杨震还在2022中国汽车供应链大会上做了主题演讲。他说，“蔚能在电池资产管理上目前做到了三个100%，其中一个便是100%的资源可溯源，通过云端管理我们知道每一块电池在哪儿，充放电的次数，以及现在是不是安全的，还能用多久，价值还剩下多少，我们所有数据都是可以溯源的。”而他的表态或许能从一定程度上解答灰熊的疑问，因为至少从数字上，是完全有据可查的。同样在不少业内人士看来，这一份做空报告本身就存在不少漏洞和不专业的地方，甚至可以说不够用心。也正如另一位投资界资深人士所说，事实上绝大部分做空机构的核心目的只是为了影响其股价，并非刻意要去搞垮企业，这个小插曲对于蔚来的中长期发展带来不了什么实质性影响。