肖振 -
1、美国过度消费+亚洲过度储蓄
美国的过度消费和亚洲新兴市场经济国家的过度储蓄是这次危机爆发的深层原因。长期以来美国国内储蓄一直处于低位，对外经济表现为长期贸易逆差，平均每年逆差占GDP总额达到6％的水平，且这些逆差主要靠印刷美元“埋单”。而中国、日本等亚洲国家和石油生产国居民则是储蓄过度，长期贸易顺差，积累起大量的美元储备。这些美国经济体外的美元储备需要寻找对应的金融资产来投资，这就为华尔街金融衍生品创造、美国本土资产价格的泡沫化提供了基础。
2、贫富差距加大，消费信贷迅速膨胀
先来看一组数据：从1971年到2007年，美国企业平均工资从每小时17.6美元降到了10美元；同期，美国企业高管与普通员工的工资差距，从40:1扩大到了357:1；同期，美国民众的消费信贷从1200亿美元扩张至2.5万亿美元；2007年美国的房地产住房抵押贷款市场规模达11.5万亿美元，相当于GDP的83%。
中低收入的人群的收入显著下降，那么，美国人靠什么维系原有的生活水平？答案很简单：借贷！
3、所有者与经营者契约机制存在严重缺陷
最典型的所有者与经营者契约机制就是期权制度，期权这种东西被推而广之，经常用于对基金经理的激励。其实很多人已经做了研究，对经理的激励的结果是一样的，使得他选择一些更冒险的投资策略，他的收入、他的奖金实际上和他的回报相关，你赚得越多，回报越多，你奖金越多。但是一旦赔了，经理并不能全部承担，而是投资者承担，他只是个打工的，你们把钱交到我手上，最后可能是一种失败，所以对他来讲，可能产生更强的冒险心理，很多基金为什么倒掉了？我们看看美国的情况，他们为什么做比较冒险的事情，这是一个系统性的错误，因为他们一旦赢了，他们会赚很大的奖励，但是输了，自己赔不了多少。
4、华尔街院外活动集团和美国转嫁损失
为什么从政府层次中，没有对高风险金融交易有管制呢？因为华尔街不仅是赚钱的地方，也是很强的政治市场，如果美国的国会，采取一些对华尔街严厉的管制措施，他们会受到很大压力。按照奥尔森的讲话，华尔街的人数在美国的比重比较少，但是经济势力非常强，他们非常的有钱，所以一个更好的规则，对他们来讲，更有利的规则，他们会比别的利益集团，更努力的争取。第一他们人数少，比较好联合，可以达成一致。第二，一旦有利于他们的规则能够通过的话，对华尔街的动力非常的巨大。所以美国的国会很难通过一些很严厉的对华尔街的制度进行管制和改造。
从美国的高层政治上来讲，他们其实可以考虑到，其实这些由华尔街创造出来的金融工具所带来的损失，承担者不仅是美国人，对关心整个美国利益的国会来讲，他也不会那么强烈的去约束华尔街，因为美国这些金融产品要向全球扩散，通过它的资本的全球化或者金融的全球化，让其他的国家购买，包括欧洲、日本、中国，所以对于美国来讲，假如有一半的损失是其他国家承担的话，他们就没有那么强烈的动机约束华尔街了。
5、宏观调控不当。美联储为了有效调控经济，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，从5%降到1%。降息使贷款成本下降，诱使很多人靠次贷买房，促成了房地产“泡沫”。而后美联储为了治理通货膨胀，又连续13次调高了存贷款利息，到2006年初由最初的1%调到了5.3%。因为利息高了，还贷的成本也就高了，本金滚利息，越滚越大，加重了还贷者的压力。美联储主导贷款利息前降后升的“U”型走势种下了祸根，致使很多人次贷低息买房，而后又高息还款难，最终引发了危机。
6、房地产市场失衡。美国房地产从2006年开始降温，“泡沫”破裂后，房地产价格大跌，原来售价100万美元的房子，现在只能卖到60万美元左右，出现了房地产全面缩水和下跌的局面。这使最终指望卖房子还贷款的人始料不及，房价下跌到卖房子也还不上贷款的地步，次贷危机终于浮出了水面，引发了金融危机。
7、金融机构推波助澜。金融机构为了追求利益最大化，便竞相炒作房地产贷款的证券和债券，炒来炒去，炒得扩大化了，波及到全球，把很多国家和银行都卷了进去，从而引发世界性的金融波动和风险。
二、金融危机根源分析
1、为什么会出现美国过度消费和亚洲过度储蓄的局面。
从根本上讲都是由于国民收入分配不均造成的，但是为什么国民收入分配不均造成美国过度消费，而亚洲过度储蓄两个看似非常矛盾的结果。在美国由于国民收入分配不均，使得大部分的美国人实际收入水平下降，但是他们为了保障自己相对高的消费水平，就只有借助借贷，而美国的金融企业大部分都存在所有者缺位的问题，而美国的所有者和经营者之间的激励兼容机制——期权是一种典型对经营者没有有约束性激励机制，所以这些企业就敢于给中低收入者贷款。在亚洲，比如中国，由于国民收入不均，收入集中到了少数人手中，而由于银行严格受政府控制，而中国的所有者缺位没有导致像美国那样存在所有者和经营者之间的激励兼容机制，对经营者采取是一种官僚体系的任命制，引发的是腐败行为，这些经营者只有把钱贷给不法商人才能收得到贿赂。因此，中国的银行的钱不是贷给国营企业就是贷给非法商人，穷人是没有办法带到款的。而少数的富人的钱用不完，穷人又没有能力消费，结果就导致储蓄率过高。
2、关于激励兼容机制。激励兼容机制被创造出来就是用于解决所有者缺位的问题。可以说正是所有者缺位引起激励兼容机制被创造出来，而正是激励兼容机制的存在的缺陷成为引发金融危机的重要诱因。
3、关于华尔街院外活动集团和美国转嫁损失。
诚然，华尔街的活动力非常强，但最主要的还是美国政府认为这些由华尔街创造出来的金融工具所带来的损失，承担者不仅是美国人，如果从国家利益讲，把别人赚的美元（实际上是美国的负债）通过金融衍生品转移到美国来，再把通过合法的手段（破产）化为乌有，从本质上讲是解决分配不均的问题。
4、关于宏观调控力度不当、房地产市场失衡、金融机构推波助澜。美联储的加息是宏观调控的需要，降息加息都是在凯恩斯主义宏观调控理论指导下必然产生的结果。房价是一个受市场控制的价格，房价是一个围绕其价值反复波动的，这是几百年前马克思就告诉我们。事实上，这里引发金融危机的根本原因还是收入分配的不平衡，导致大量的穷人需要借贷，而美国的金融机构普遍存在所有者缺位的问题，使得美国金融企业用于贷款给低收入者，并且不顾后果炒作金融衍生品。
综上所述，这次金融危机的爆发就是分配不公和金融企业的所有者缺位造成的。从本源上讲，是市场机制造成分配不公的特性导致贫富悬殊，而美国政府在反垄断、管制外部性和信息不对称等三件事情上完全缺位，在二次分配中也没有遵循公平的原则来修复初次分配的不公，结果导致了这次金融危机。因此，不管是美国还是世界其他国家经济要健康发展，其政府都必须把握 “市场机制效率高但导致收入分配不公；政府管理经济的效率低、对资源浪费大” 市场和政府调节经济的不同特性，遵循“市场机制适用于初次分配领域，但是要求政府做好反垄断、管制外部性、消除信息不对称影响等三件事维护市场机制运行的环境；政府机制适用于二次分配领域，在资金分配方面要实行近乎平均主义的公平，但是在公共产品和服务供给方面又要充分发挥市场机制高效率的特性”的原则。
北有云溪 -
先给你解释一下什么是次贷危机！一看就明了
过去在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。
当地人很少一次现金买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房子呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级贷款者。
大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：
『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』
『积蓄不够吗？贷款吧！』
『没有收入吗？找阿囧贷款公司吧！』
『首次付款也付不起？我们提供零首付！』
『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』
『每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』
『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』
在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。（你替他们担心两年后的债务？向来相当乐观的美国市民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。）
阿囧贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长--阿囧先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。
于是阿囧找到美国财经界的领头大哥--投资银行。这些家伙可都是名字响当当的大哥（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，找来财务工程人员，用上最新的经济数据模型，一番金融炼丹（copula 差不多是此时炼出）之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥，你说他们看到这里面有没有风险？
开玩笑，风险是用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手吧！于是经济学家、财务工程人员，大学教授以数据模型、随机模拟评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。
光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是 6，属于中等偏高。于是投资银行把它分成高级和普通CDO两个部分(trench)，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了 4 和 8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投资银行三寸不烂"金"舌，在高级饭店不断办研讨会，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？避险基金又是什么人，于是投资银行找到了避险基金，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险简直小意思！
于是凭借着关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为1.5％；普通 CDO 利率可能达到12％，所以光靠利差避险基金就赚得满满满了。
这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，天呀，这样一来就如同阿囧贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房屋贷款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。
结果是从贷款买房的人，到阿囧贷款公司，到各大投资银行，到各个一般银行，到避险基金人人都赚钱，但是投资银行却不太高兴了！当初是觉得普通 CDO 风险太高，才丢给避险基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值拼命地涨，早知道自己留着玩了，于是投资银行也开始买入避险基金，打算分一杯羹了。这就好像阿宅家里有放久了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一顿，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，阿宅这下可傻眼了，难道发霉了的饭菜营养更好？于是自己也开始吃了！
这下又把避险基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO当然要大干一票！于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行，换得 10 倍的贷款操作其他金融商品，然后继续追着投资银行买普通 CDO 。
科科，当初可是签了协议，这些普通 CDO 可都是归我们的！！
投资银行实在心理不爽啊，除了继续闷声买避险基金和卖普通 CDO 给避险基金之
外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗，那我弄个保险好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保险费，白白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。
以AIG为代表的保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗！避险基金想，也还可以啦，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险！于是再次皆大欢喜，Win Win Situation！CDS也跟着红了！
但是故事到这还没结束：
因为"聪明"的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！找更多的一般投资大众一起承担，我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，现在我新发行一个基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首次募集规模 500 亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？
1元面额买入的基金，亏到 10% 都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！
Rating Agencies 看到这个天才的规画，简直是毫不犹豫：给出 AAA 评级！
结果这个基金可卖疯了，各种退休基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首次募集规模是原定的 500 亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金 50 亿元却没有变。
如果现有规模 5000 亿元，那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱，也就是说亏本的机率越来越高。
当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿囧贷款公司倒闭，避险基金大幅亏损，继而连累AIG保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资避险基金的各大投资银行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多，最终，美国Subprime Crisis 爆发接近成为 Prime Crisis。
Credit Crunch 开启的地狱大门，还不知道如何关上……
看完了上面的再说说中国，中国主要的外汇储备是美元已经有1.9万亿，这次的金融危机美国增加了不少现金流，多印出来不少钱，所以短期内有通胀，美元贬值就在情理之中了，当然受损失的还是中国，谁叫你储备美元了？？
看完国外再看国内，国内的楼市泡沫也很大，人民都在单款买房子。国家是放宽金融政策，说白了就是降息刺激钱的流通，反正放银行里也没利息，就是楼主说的（1.银行利息收入减少），再者国家也说了增加资金流，说白了也是多印钱。短期的增加货币量，钱印多了就不值钱了就是楼主说的（2.物价上涨，购买力下降），降息可以有点作用，这就好比在烂疮上擦粉，短期看似盖住了，其实烂疮烂得更深，至于挑战和机遇没有看到，发改委又说粮价要和国际“接轨”了，好比石油，国际原油价格到150美圆了发改委就“接轨”了，现在跌到60美圆以就看不到接轨了。国际粮食价格上涨了发改委就“接轨”了，为什么只看所谓的汇率不考虑国内货币实际购买力和工资水平？ 所以，物价上涨，人们购买力不行，工厂生产的东西卖不出去就只好倒闭，现在有千万农民工失业潮就不奇怪了！
生活水平与朝鲜接轨，老百姓的福利待遇和医疗保障与非洲接轨，物价房价油价与欧美接轨。这就是中国国际地位提升的挑战和机遇，楼主你明白了么