八成券商业绩报喜，净利最高增长6倍多，券商业绩之王花落谁家？

1、大盘一般指上证综合指数。由于股票基金主要投资股票，因此与股市关系密切，需经常关注上证综合指数。在股票交易系统中，大盘走势的研究通常是指研究上证指数，直接在系统中输入代码“000001”即可查询大盘走势情况。但也有人会认为大盘是上证指数和深成指的综合，查询深成指的走势，直接需要代码“399001”即可查询深成指的走势了。2、大盘：是指沪市的“上证综合指数”和深市的“深证成份股指数”的股票。大盘指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。（1）上证综合指数：以上海证券交易所 挂牌上市的全部股票（包括A股和B股）为样本，以发行量 为权数（包括流通股本和非流通股本），以加权平均法 计算，以1990年12月19日为基日，基日指数 定为100点的股价指数。（2）深圳成份股指数：从深圳证券 交易所挂牌上市的 所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平 均法计算，以1994 年7月20日为基日，基日指数定为1000点的股价指数。

上汽：汽车行业龙头，受惠一系列经济复苏政策，独立于大盘，处于震荡攀升态势之中，调整后有望继续升势。可以持有。中信证券：反弹触及年线后再度向下，显示年线压力较大。但近期跌势有放缓迹象，且指标有底背离迹象，有反弹要求，短线高手可以予以关注，机会出现时可短线参与反弹。但后市继续向下的可能性较大，应设好止损点控制好风险。山东黄金：是大盘前期反弹的主力，与黄金价格变动息息相关。商品市场黄金价格已达千元，但千元位置能否持久尚有待观察，因此股价亦处于敏感期，有待于进一步观察。短线不宜参与。公司基本面良好，可以长期关注。

第一重仓机构偷偷加仓，中信证券给出3千元目标价，这样的走势我认为不会持续太久，毕竟茅台已经调整20%，而且茅台是中国最好的价值投资股，它是稀缺资源，它拥有保值功能，这都导致茅台调整行情不会持续太久，跌破2000块钱应该就是低吸的机会。随着疫情得到逐步控制，中国经济也出现了大面积的反弹，资本市场也得到了资金的追捧，茅台作为中国价值投资股的典范，受到了很多人的追捧。茅台创出2600多元新高之后，一路下跌，其中中信证券给出了目标价格3千元，这然很多人非常期待，因为这有40%的上涨空间，茅台已经调整3周多时间，这样的走势我认为不会持续太久，因为跌破2000元就是非常好的投资机会，我继续看好茅台的未来。一、茅台已经跌破2000元调整基本已经到位。我们可以回顾历史，一只股票调整20%左右基本上就是一波中级调整的极限位置。茅台作为价值投资的核心股，机构抱团股，这次调整幅度已经非常深，茅台跌破2000块钱之后，基本上已经到了低吸位置，接下来就是缓慢上涨，持续震荡的行情我认为不会持续多久。二、第一重仓机构偷偷加仓说明茅台已经到了他们认可的价值区间。随着资本市场不断改革，机构的话语权在中国资本市场越来越重，对于好股票机构越来越青眯。第一重仓机构偷偷加仓茅台，这说明茅台已经到了他们认可的价值区间，机构的介入会改变股票的形态，这也会导致下跌行情改变，持续的盘整和下跌行情我认为很快会结束。三、中信证券给茅台3千元的目标高吗。我自己认为茅台早晚会突破3千元的目标，因为茅台是稀缺资源，茅台拥有保值功能，茅台是中国价值投资第一股，这让它拥有绝对的垄断地位和优势，我看好茅台突破3千元，中信证券3千元的目标我认为还是比较靠谱。

看股票大盘走势图：在大盘即时走势图中，白色曲线表示为通常意义下的大盘指数(上证综合指数和深证成份指数)，也就是加权指数；黄色曲线是不含加权的大盘指数，也就是不考虑上市股票盘子的大小，而将所有的股票对指数的影响是相同的。 参考白、黄色曲线的位置关系，我们可得到：当指数上涨时，黄线在白线之上，表示小盘股涨福较大；反之，小盘股的涨幅小于大盘股的涨幅。当指数下跌时，黄线仍在白线之上，则表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅；反之为小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。在以昨日收盘指数 为中轴与黄、白线附近有红色和绿色的柱线，这是反映大盘指数上涨或下跌强弱程度的。 红柱线渐渐增长的时候，表示指数上涨力量增强；缩短时，上涨力量减弱。绿柱线增长，表示指数下跌力量增强；缩短时，下跌力量减弱。在曲线图下方，有一些黄色柱线，它是用来表示每一分钟的成交量。 在大盘即时走势图的最下边，有红绿色矩形框，红色框愈长，表示买气就愈旺；绿色框愈长，卖压就愈大。 在个股即时走势图中，白色曲线表示这支股票的即时成交价。黄色曲线表示股票的平均价格。黄色柱线表示每分钟的成交量。成交价为卖出价时为外盘，成交价为买入价时为内盘。

　　 报告要点 　　 从债市影响来看，M1-M2剪刀差对债市收益率有一定的指引作用。近期M1-M2剪刀差快速走阔主要受M1同比增速大幅下降的影响。企业中长期贷款转化为居民存款是导致1月份M1增速继续回落M2小幅增长的主要原因。当前M1增速已处于历史最低位，未来M1-M2剪刀差有望企稳，10年期国债到期收益率中枢仍为3.0%~3.4%。 　　 1月金融数据显示，自去年2月开始转负的M1-M2剪刀差继续走阔。 M1-M2剪刀差是非金融企业经营活跃度的重要体现，领先于名义GDP增速，对物价具有前瞻意义。 M1-M2剪刀差对债市收益率有一定的指引作用。 　　 近期M1-M2剪刀差快速走阔主要受M1同比增速大幅下降的影响。 非金融企业活期存款和机关团体活期存款是M1的主要组成部分。2016年7月后M1增速下降主要由企业活期存款和机关团体存款增速下降影响所致。企业存款与房地产走势密切相关，居民定期存款向企业活期存款转化转弱，是企业活期存款同比增速下降的原因之一。企业利润下降和非标融资融资受限是导致企业活期存款下降的重要因素。机关团体活期存款下降与地方政府债务置换进度加快有关。 　　 未来M1与M2的剪刀差有望企稳。 企业中长期贷款转化为居民存款是导致1月份M1增速继续回落M2小幅增长的主要原因。M1的同比增长具有周期性，当前M1增速已处于历史最低位，在宽松的货币政策环境下若M2维持当前增速M1企稳，则M1与M2的剪刀差也将企稳。 　　基于基本面的反应滞后于M1与M2剪刀差的变化平均约3-12个月，长期来看债市收益率下行的趋势仍将持续。但是短期内在金融数据波动企稳、经济数据滞后反映情况下，市场情绪在多空情绪交织中可能促成利率水平的震荡行情，总的来说， 我们认为10年期国债到期收益率中枢仍为3.0%~3.4%。 　　 正文 　　近期，央行公布了1月份的金融数据，多项数据超出市场预期，其中值得关注的是自2018年2月开始转负的M1-M2剪刀差继续走阔。M1与M2的剪刀差与经济基本面有着较强的相关性，而债券收益率与基本面高度挂钩，本文将从影响此轮M1-M2剪刀差增大的原因以及未来M1、M2差值将怎样变化的角度来探讨债市收益率的变化。 　　 M1与M2的差值对收益率具有指引意义 　　 M1-M2剪刀差是非金融企业经营活跃度的重要体现。 M1-M2剪刀差是指M1与M2的同比增速之差。企业经营的活跃程度反应在企业存款期限的转化之中，而M2较M1所增加统计口径的正是各种定期存款，因此M1-M2剪刀差反映了企业资金的大致期限结构和活化程度，是宏观考察实体经济内在情况的重要指标。 　　 M1与M2的增速差领先于名义GDP增速。 从1996年1月至今，我国已经历了七轮M1-M2剪刀差周期，平均每轮周期持续三至四年左右。而除2012-2015年外，2000年后我国名义GDP增速也表现出具时长约三至四年周期的特点。历史数据显示M1-M2的剪刀差与名义GDP增速周期类似，且领先于名义GDP增速。2011年后，由于我国人口红利、改革红利逐步消失，受名义GDP进入低增速阶段的影响，M1-M2剪刀差与名义GDP增速的相关性有所减弱。 　　 M1与M2的增速差对物价具有前瞻意义。 与M1-M2剪刀差周期时长类似，我国物价增速也具有以三至四年左右为周期的周期性。自1999年至2015年，CPI增速出现了五个较为明显的周期，而自1998年至2014年，M1-M2剪刀差亦具有提前一年发生的相似周期。由此可见，M1-M2剪刀差与物价增速周期类似，且领先于物价增速。同样地，近年受我国人口红利、改革红利逐步消失的影响，M1-M2剪刀差与物价增速的相关性有所减弱。 　　 M1-M2剪刀差对债市收益率有一定的指引作用。 由前所述，M1-M2剪刀差名义GDP增速和CPI增速等基本面指标具有领先性。而债市收益率与经济基本面挂钩，因此M1-M2剪刀差对债市收益率走势具有一定指引作用。分析2002年1月至今十年国债与M1-M2剪刀差的数据可知，M1、M2剪刀差见顶领先10年期国开顶部最长是29个月，最短是3个月，多数时候是12个月左右；M1、M2剪刀差见底领先10年期国开顶部最长是24个月，最短是2个月，多数时候是3个月左右。 　　 M1与M2剪刀差为何走阔？ 　　 受M1增速仍大幅下降的主要影响，2019年1月，自2018年2月开始转负的M1-M2剪刀差延续走阔势头。 2018年2月，M1-M2剪刀差继2015年2月后首度转负，为-0.30%；其后，M1-M2剪刀差仍为负并持续走阔。2019年1月，M1同比增速0.40%，M2同比增速8.40%，M1-M2剪刀差高达-8.00%。2018年2月至今，M2同比增速稳定在8.00%至8.80%之间，而M1同比增速则由8.50%持续走低至0.40%。 由此，近期M1-M2剪刀差快速走阔主要受M1同比增速大幅下降的影响。 　　 非金融企业活期存款和机关团体活期存款是M1的主要组成部分。 根据央行口径，M1包括M0和单位活期存款；其中，单位活期存款又包括非金融企业活期存款和机关团体存款。根据付敏杰《中国的政府存款：口径、规模与宏观政策含义》一文，机关团体包括：“中央机关、中央事业单位、中央社会团体、地方事业单位、地方机关、地方社会团体和社保基金”。 　　 2016年7月后M1增速下降主要由企业活期存款和机关团体活期存款增速下降影响所致。 2016年7月以来，M0同比增速基本稳定不变，但由企业活期存款和机关团体活期存款组成的单位活期存款同比增速则明显下降。单位存款增速的下降拖累M1增速。 　　 企业存款与房地产走势密切相关，居民定期存款向企业活期存款转化转弱，是企业活期存款同比增速下降的原因之一。 回顾2007年2月至2018年12月的历史数据，我们可以发现，商品房销售额增速与非金融企业境内人民币存款同比增长有较为明显的相关性。在地产销售火热时期，购房行为导致居民的中长期存款转化为企业的活期存款，使得M1大幅增长。今年以来受房市调控影响房地产走弱，居民定期存款向企业活期存款的转化减弱，企业活期存款增量减小。 　　 企业利润下降和非标融资融资受限是导致企业活期存款下降的重要因素。 企业盈利能力下降企业现金流下降，也将导致企业活期存款下降，进而影响M1增速。工业企业利润增速与企业活期存款具有较强的关联性，2018年以来工业企业利润不断下行，与企业活期存款走势一致。2015至2016年期间，非标飞速发展，同期M1增速也一路高增，2017年后随着监管趋严，表外融资受限，企业活期存款下降，2018年随着监管文件集中落地，非标业务收缩，企业活期存款进一步下降。 　　 机关团体活期存款下降与地方政府债务置换进度加快有关。 根据中国人民银行调查统计司于2012年12月31日编制的《金融统计金融工具类指标释义》，“机关团体存款”是指“机关法人、事业法人、军队、武警部队、团体法人存放在银行业金融机构的定活期存款以及上述单位委托银行业金融机构开展委托业务沉淀在银行的货币资金。”由此可见，公积金存款和社保基金存款以及自营收支存款是机关团体存款的主要组成部分。此外，部分地方政府置换债券和新增债券资金将短暂留存于机关团体账户(主要为地方政府融资平台账户)，是导致2016机关团体活期存款增加的主要原因，数据上看，地方政府债置换变动与M1波动较为一致。而近几年随着债务置换临近，地方政府置换进度加快，由置换债资金转化的存款规模下降。 　　 未来M1与M2剪刀差如何变化 　　 企业中长期贷款转化为居民存款是导致1月份M1增速继续回落M2小幅增长的主要原因。 最新的金融数据显示，一月份M1同比增长0.4%较上月下降1.1个百分点，M2同比增长8.4%较前月上升0.3个百分点。同时可以注意到，企业中长期贷款猛增的同时居民存款也出现了较大幅度的增长。这里可以从企业资金流向来一窥究竟，1月份企业中长期贷款增加，同一时间受春节因素影响1月份企业发放奖金福利导致企业活期存款需求上升，而企业活期存款通过发放奖金福利的形式转化为居民存款，即完成M1向M2的转化。 　　 M1的同比增长具有周期性，当前M1增速已处于历史最低位，未来M1与M2的剪刀差有望企稳。 从1996年1月至今，我国已经历了六轮M1增速上升-下降周期，平均每轮周期持续三至四年左右。目前我国处于的第七个周期始于2015年4月的3.70%，于2016年7月到达区间最高点25.40%后开始下降，至2019年1月，已持续近四年，M1同比增长已下降至0.40%，为M1增速历史最低值。 在宽松的货币政策环境下若M2维持当前增速M1企稳，则M1与M2的剪刀差也将企稳。 　　 整体而言，M1是导致此轮M1与M2剪刀差大幅走阔的主要原因，从M1的周期变化和影响因素来看，未来M1或将企稳。而基于基本面的反应滞后于M1与M2剪刀差的变化平均约3-12个月，长期来看债市收益率下行的趋势仍将持续。但是短期内在金融数据波动企稳、经济数据滞后反映情况下，市场情绪在多空情绪交织中可能促成利率水平的震荡行情，总的来说，我们认为10年期国债到期收益率中枢仍为3.0%~3.4%。 （文章来源：明晰笔谈）

大牛市到来之时券商板块涨幅会非常大，而且会率先启动，2014年到2015年的大牛市中，券商板块平均涨幅将近4倍，其中光大证券当年涨幅更是超过6倍。当然2006年到2007年的大牛市中券商板块涨幅更加惊人，龙头股中信证券两年多上涨了36倍左右。因此如果你确信市场进入大牛市，那么投资券商肯定会获得不错的收益，毕竟证券是牛市旗手，往往会先于市场启动，但需要注意的是一旦牛市结束，券商也会先于市场下跌。现在的问题在于上市券商数量太多了，即便你能预测到牛市的到来，但是也很难分析出哪家券商会成为领涨龙头，甚至有部分券商股的涨幅是远低于券商板块和指数的，所以如果你想跟上板块的平均涨幅，可以选择投资证券ETF。从历次牛市来看，股价弹性较大的券商为光大证券、西部证券、中信证券等，像申万宏源、西南证券走势一般会弱于大市。现在证券板块的市值一哥为东方财富，作为唯一的互联网券商，东方财富一直处于牛市走势当中，由于市值已经太大，假设下一轮牛市到来，东方财富的涨幅肯定不会像其他证券股那么大的。最后，我想说的是现在多数时候券商股的上涨更多是护盘和激发市场人气，并不意味着真正牛市的到来，如果牛市要想真正到来，老龙头中信证券必须要走出趋势上涨行情，只有市场资金敢动中信证券、国泰君安和招商证券，才代表市场会真正发动牛市行情。那么当我们看到以中信证券为首的老牌龙头券商开始连续拉升的时候，就意味着牛市到来，那么券商板块就会大爆发，这时候再选择投资证券ETF或者像光大证券、西部证券这样的人气老龙头。

　查看方法：下载所在证券公司的行情和委托软件,然后用自己的账号密码登陆,就可以看到了。证券营业部是指证券公司依法设立的从事证券经纪业务的机构，证券公司对其所属证券营业部的经营活动承担民事责任。作为证券公司对外服务的窗口，证券营业部经营管理工作的好坏直接关系到证券公司的声誉和形象。　　证券营业部是证券公司全资附属的法人机构，不得以合资、合作方式设立；不得以承包、租赁方式经营。　　《财政国债中介机构转制为证券营业部审批工作实施细则》第一条：申请转制为证券营业部应该具备下列条件　　（一）符合证券市场发展需要；　　（二）营运资金不少于人民币500万元；　　（三）证券从业人员符合中国证监会的有关规定；　　（四）有符合要求的营业场所及交易设施；　　（五）开办股票业务时间较长，规模较大，上一年度日均股票和基金代理交易量原则上达到500万元；　　（六）挪用的客户交易结算资金在转制前全部归位；　　（七）违规吸收的个人、单位资金及其他负债在改制前全部清退。

首先，别看大券商是机构投资者，其实也就是大散户，也是要“靠天吃饭”。从表面上看，中信证券上半年净利虽然下降六成，然而在已公布的半年报或业绩快报的20家上市券商中，这个成绩居然还能排在第7位。而在其他十几家上市券商中，很多券商的中报业绩远比中信证券还要惨得多。山西证券净利润同比减少84.93%、太平洋净利润同比减少84.05%。东方证券、国信证券、国元证券、申万宏业净利润同比降幅都在70%以上。事实上，中信炒股巨亏，其他上市券商也同样因行情欠佳而出现炒股亏损，只是与“老大哥”中信证券的炒股巨亏相比，没那么惨重而已。国券君安亏4.4亿元；兴业证券亏0.48亿元；华泰证券亏损8.9亿元……再者，中信巨亏与其拥有的救市功能是分不开的。作为去年救市期间的主力，中信证券分别于2015年7月6日和9月1日出资共计211亿元投入证金公司的专户。半年报显示，包含在“其他”栏目中的这部分资金，公允价值变动约23.09亿元，同时中信证券计提了1.04亿元的减值准备。显然，中信证券今年上半年炒股的巨亏，也与去年高位承担救市职责有关。去年中信等证券公司与证金等一起在高位建仓，试图阻止股市泡沫崩盘，但是这样的努力只换来股指的暂时稳定，之后股指又开始新一轮的暴跌。笔者认为，中信证券等国家队在股市“去杠杆”、“挤泡沫”时救市，无异于“刀口舔血”。在股市高位匆忙救市的结果换来的只能是其账面上巨亏。最后，A股市场本身具有一定的“残酷性”。如果你今年上半年没有赚到钱，那么不要伤心，连中信证券这种以证券业为生的顶级券商尚不能全身而退，足见A股的二级市场的“赚钱难”。2016年上半年，A股市场走势确实不佳，上证指数下跌18%，深证成指下跌18.62%，而中信证券的十大重仓股，多数走势都跑输了大盘，唯有隆平高科给中信证券带来了844万元的盈利，其他重仓股则是全军尽墨。究竟是什么股票让中信证券“折戟沉沙”的呢？第一位是中国中车，中信证券持有1.13亿股，占中信证券证券总投资比例的4.3%，这也是中信证券亏损最多的一只个股，报告期损益为-4.16亿元。接下来亏损额较大的是中国平安、东阳光科等，报告期亏损额分别达到了2.49亿元和2.29亿元。笔者认为，中信证券今年上半年的选股能力实难恭维，比如投资金额占比最高（占比4.3%）的中国中车，今年上半年跌幅达29.59%，而跌得最狠的是东阳光科，上半年跌幅高达39.73%。另外利欧股份、神州泰岳等跌幅也接近两成，未能跑赢大盘。总体来说，中信证券的在选择个股能力低下，往往还不及散户。中信证券上半年炒股巨亏究竟说明了啥？这既说明了，我国的券商业绩好坏还是要看行情吃饭，券商业抗风险能力不强。也暗示了，券商在股市去泡沫时，临危救市，反而使自己深陷套牢之中，这种盲目救市效果不彰。更展示了，像中信证券这样的券商的炒股能力并不高强，在行情不佳的情况下，往往还跑输大盘。

中信建投前身是华夏证券，后被中信证券和建银投资收购，中信控股60%现在中信证券受制于一参一控，要出让部分股份，目前方案还在等待审批中以后中信证券只会参e79fa5e98193e4b893e5b19e31333366303134股中信建投，而不是现在的控股中信建投，应该还在中信系内中信建投的LOGO已经换成中信集团的LOGO了现在中信建投的总经理是中信证券的前总经理扩展资料产品服务公司主营业务范围为：证券（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券还本付息、分红派息；证券的代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）；客户资产管理；证券投资咨询（含财务顾问）公司长期以来秉承“稳健经营、勇于创新”的原则，在若干业务领域保持或取得领先地位2007年公司股票承销的市场份额20%，排名第二；企业债和金融债承销的市场份额20%，排名第一；公司及控股公司合并的股票基金交易额市场份额8.08%，排名第一；公司控股基金所管理的资产规模合并占8.07%的市场份额，排名第一；人民币集合理财资产净值市场份额15.7%，排名第一；权证创设总量市场份额29%，排名第一；研究团队继续以较大优势蝉联第一中信证券下属中信建投证券有限责任公司、中信金通证券有限责任公司、中信万通证券有限责任公司、中信证券国际有限公司、华夏基金管理有限公司、中信基金管理有限责任公司、中证期货有限公司、金石投资有限公司、中信产业投资基金管理有限公司、中信标普指数信息服务（北京）有限公司等子公司包括所属子公司在内，中信证券在境内合计拥有165家证券营业部、61家证券服务部和4家期货营业部2008年公司股票承销的市场份额17.39%，排名第一；债券承销的市场份额12.15%，排名第一；公司及控股公司合并的股票基金交易额市场份额8.56%，排名第一；公司控股基金所管理的资产规模合并市场份额10.29%，排名第一；研究团队蝉联第一参考资料中信证券百度百科

不可能是真的，股票走势专家也只是对未来的一种预判，而预判错误是很正常的事情。股市有风险，投资需谨慎。切记！

期货与现货的区别及投资指导期货和现货是投资者在金融市场中常见的两种投资方式，它们之间有着明显的区别。 1.1 期货期货是指在未来某一特定时间点，双方约定以现在的价格买卖未来某一特定时间点的某种商品或货币的合约。期货交易是一种远期交易，双方在未来某一特定时间点进行交割，期货交易的价格是由市场供求关系决定的，期货交易的价格可能会受到政策、经济环境等因素的影响。 1.2 现货现货是指在当前时间点，双方约定以现在的价格买卖当前时间点的某种商品或货币的合约。现货交易是一种现期交易，双方在当前时间点进行交割，现货交易的价格是由市场供求关系决定的，现货交易的价格可能会受到政策、经济环境等因素的影响。 二、期货与现货的投资指导期货和现货是投资者在金融市场中常见的两种投资方式，它们各有优势和劣势，投资者在投资前需要了解它们的特点，以便做出正确的投资决策。 2.1 期货投资指导期货投资是一种远期投资，投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力，选择合适的期货合约进行投资。期货投资的优势在于可以把握市场趋势，可以把握未来的价格走势，从而获得较高的收益。但是，期货投资也有一定的风险，投资者需要了解期货市场的运行规则，以及期货合约的交易规则，以便做出正确的投资决策。 2.2 现货投资指导现货投资是一种现期投资，投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力，选择合适的现货合约进行投资。现货投资的优势在于可以把握市场趋势，可以把握当前的价格走势，从而获得较高的收益。但是，现货投资也有一定的风险，投资者需要了解现货市场的运行规则，以及现货合约的交易规则，以便做出正确的投资决策。 三、期货与现货投资的风险期货和现货投资都有一定的风险，投资者在投资前需要了解这些风险，以便做出正确的投资决策。 3.1 期货投资风险期货投资的风险主要有价格风险、汇率风险、政策风险、技术风险等。价格风险是指期货价格受到市场供求关系的影响，投资者可能会因为价格波动而遭受损失；汇率风险是指期货价格受到汇率波动的影响，投资者可能会因为汇率波动而遭受损失；政策风险是指期货价格受到政策变化的影响，投资者可能会因为政策变化而遭受损失；技术风险是指期货价格受到技术因素的影响，投资者可能会因为技术因素而遭受损失。 3.2 现货投资风险现货投资的风险主要有价格风险、汇率风险、政策风险、技术风险等。价格风险是指现货价格受到市场供求关系的影响，投资者可能会因为价格波动而遭受损失；汇率风险是指现货价格受到汇率波动的影响，投资者可能会因为汇率波动而遭受损失；政策风险是指现货价格受到政策变化的影响，投资者可能会因为政策变化而遭受损失；技术风险是指现货价格受到技术因素的影响，投资者可能会因为技术因素而遭受损失。 四、期货与现货投资的技巧期货和现货投资都有一定的技巧，投资者在投资前需要了解这些技巧，以便做出正确的投资决策。 4.1 期货投资技巧期货投资的技巧主要有价格技巧、汇率技巧、政策技巧、技术技巧等。价格技巧是指投资者可以根据市场供求关系，选择合适的期货合约进行投资；汇率技巧是指投资者可以根据汇率波动，选择合适的期货合约进行投资；政策技巧是指投资者可以根据政策变化，选择合适的期货合约进行投资；技术技巧是指投资者可以根据技术因素，选择合适的期货合约进行投资。 4.2 现货投资技巧现货投资的技巧主要有价格技巧、汇率技巧、政策技巧、技术技巧等。价格技巧是指投资者可以根据市场供求关系，选择合适的现货合约进行投资；汇率技巧是指投资者可以根据汇率波动，选择合适的现货合约进行投资；政策技巧是指投资者可以根据政策变化，选择合适的现货合约进行投资；技术技巧是指投资者可以根据技术因素，选择合适的现货合约

辞职了。中信证券是央企。中信证券的控股股东是中国中信集团，而中国中信集团是由中央财政部百分之百控股的国有独资企业，所以说财政部也就是中信证券的实际控制人，由此可知中信证券是央企。中信证券股份有限公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立。准备金率上调是针对市场流动性过剩问题,对股市后市影响不大。股市未来走势仍是向上趋势占主导。

A股下一个资金抱团赛道最大可能的就是券商。最近的煤炭股、化工股疯涨着实让人眼馋，但券商只是从底部开始反弹，我们看到部分券商如东方证券等更是出现了翻倍的走势种种迹象表明整个券商板块已经出现了底部利空出尽的情形，很有可能处于戴维斯双击的起点处，如果对现在的形式把握足够有信心，应该积极入场。宏观层面国内宏观环境为结构化的货币政策的即对于传统的经济动能如房地产、高耗能产业等是紧缩的货币政策，而对于高端新兴产业如新能源、专精特新等是低利率的货币政策，目前状况下整体形势堪忧，货币政策对于权益市场是非常有好的，参考我写的当前国内股市主板位于4000-4700点才是合理区间，资本市场目前低估，具备上涨的空间，券商不会见顶。资本市场北交所的建立从事实层面确认了国内构建多层次的资本市场服务于国内资本大循环的基础设施建设需求，肯定了资本市场的重要地位，从注册制的角度讲，未来注册制的稳步推进、t+0、券商的整合预期、资本市场的开放预期都使得资本市场是增量市场，也意味着资本市场的大时代来临了。券商本身角度过去半年来，很多券商在上半年就完成了上一年全年的业绩，更多的券商保持了40%以上的业绩增速，业绩出现了整体性的实质性的跃升，而前期几家大型券商无底线的配股，使得券商股在渣男式的下跌下，净资本得到了极大的补充，如中信证券市净率前期到了1.6附近，海通证券市净率差点跌破了1，在资本市场每天成交额1.3万亿以上，业绩大幅好转的情况下，券商底部确认越来越明确。未来预期相比2015年，两融结构已发生变化。尽管目前融券余额增长对两融规模总体上升影响有限，但近年来融券规模爆发式增长现象不可忽视。A.股融资与融券发展长期处于不平衡状态，目前监管政策有利于融券业务发展。这是对本次两融业务上涨的肯定，同时我们也看到场内资金周期股炒作的力度空前，中字头、煤炭股、化工股少则翻倍，多则3到5倍，更早期的新能源等个股出现了阶段性的盘整，可以预见的是中字头、煤炭股下一步也会出现盘整，而轮动资金继续寻找低估未炒作板块，即便轮动资金不来券商，那么券商也会受到整体成交火热带来的影响保持温和上涨。而且未来我推测资本市场的成交量是3万亿级别的，上一轮疯牛是2.2万亿，本次不超过怎么叫牛市？可以推断当前状态下券商的业绩还要翻一倍，而且随着国家的慢牛策略，那么就肯定券商股的业绩是持续性的上涨，即周期股变为了成长股，估值也会由市净率变为市盈率模式。结语综合上述，券商板块确实具备了戴维斯双击的潜力，很可能成为下一个资金抱团赛道，低位利空上涨，板块整体低点抬升，不断放大的温和的资本市场成交量，波澜广阔的资本市场大增长，渣男也会变凤凰，何况里边还有先天的优质男东方财富，以及渣男之神中信证券等，就让我们抱着坚定的信念，幸运的小期待，迎接券商的戴维斯双击吧！风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

中信标普全债指数。中信标普全债指数是一个全面反映整个债券市场(交易所债券市场、银行间债券市场)的综合性权威债券指数。针对我国债券市场,尤其是银行间债券市场流动性不足的问题,中信标普全债指数没有包含所有在银行间债券市场上市交易的品种,而是选择了部分交投比较活跃的银行间债券品种作为样本券,这样就更能够敏锐、直接、全面地反映市场对利率的预期及市场的走势。中信标普全债指数属于中信标普固定收益系列指数，该系列指数旨在追踪中国的国债、企业债、银行间债券和可转换债券市场。中信标普指数信息服务（北京）有限公司是标准普尔和中信证券建立的合资企业，通过增加债券系列指数产品，将其服务领域拓展到了固定收益市场。该系列产品的名称是中信标普债券指数，在2000年起由中信证券开发。由于该系列指数包含了范围广泛的次级固定收益投资策略，多年来已成为广为机构投资者认可的投资中国固定收益市场的基准指标。该系列指数包含5个独立的固定收益指数，分别跟踪中的国债、企业债、银行间债券和可转换债券市场。

券商作为金融领域的一大板块，可以说跟我们股市息息相关最大的一个板块，大部分券商都属于国企，而且业绩相比其它板块问题稳定，但业绩跟金融板块中的银行，保险相比，其业绩波动较大，很多投资者打开券商中龙头行业的个股，比如中信证券，华泰证券等在月线周线图中，趋势都是整体往上的，所以很多投资者开始思考一个问题，是否可以长期持有券商股，下面我来重点分析下，参考下图行业龙头券商走势：券商板块的行情特点券商的业绩情况是跟随股市情况而定，主要原因是券商中的一块很大的收入主要来源于经纪业务收入，经纪业务就是我们平时所说的交易佣金，一些大券商可能业务范围较广，比如投行业务和资产管理业务，但对于小券商该业务收入占比较大。那佣金收入的来源于主要是市场投资者交易的情绪，主要跟客户交易的频率和交易金额相关，而客户的交易频率和跟市场有关，如果市场较好，整体趋势较好，赚钱效应较好，投资者才能拿出更多资金操作，或者之前有账号一直不操作的才会重新开始操作，参考下图各年券商经纪业务收入占比情况。特别在牛市阶段，由于市场出现明显的单边上涨的行情，市场交易情绪达到了极致后，券商的收入也达到一个顶峰通过上图我们发现13年和14年处于大牛市阶段，经纪业务收入占比相对较高，所以我们发现一个很明显的现象，券商的要出现单边的上涨行情只能在市场交易情绪火热的情况下才能出现，而市场把券商板块的上涨来认定是“牛市的风向标”，仍旧以上图案例来分析：通过上图案例我们明显发现，券商爆发性的上涨行情都跟牛市相关，07年开始的大牛市和14年大牛市阶段，但我们也发下一个明显的券商规律，除此之外券商再也没出现爆发式的上涨行情，大部分时间都在下跌趋势过程中，可能在下跌趋势中存在一段时间的上涨，对于形态技术性分析而言而言是，属于下跌性的抵抗行情，并不属于单边的上涨行情阶段。小结：通过上面案例加结构分析后，我们懂的了券商的市场行情的特点，大部分跟牛市行情相关性较大，其余阶段行情较差。那券商是否长期持有呢通过以上分析，目前市场并无处于大牛市阶段，此时行情买入并无不合理之处，随后行情大行情来临后，必然会出现爆发性的上涨行情，那是否大牛市的行情在何时来临，这点就显得特别关键了，下面我们就通过市场大结构来分析，目前市场到底处于何种结阶段。目前A股主要分为五种市场结构，下面我们来重点分析下：第一，牛市阶段，想必大家能够理解，每过几年A股都有一次轮回的牛市，可能跟市场经济有关注或者跟国家政策有关，为了引领经济进一步发展，新的产业政策，新的政策也好，几年之后总要有改变，比如07年牛市之前股权分置改革改革，资本市场上一次最大变革，14年牛市之前的“一带一路”倡议引导国际产业转型和外输等，在新政策新周期引导下市场爆发上涨。第二，牛转熊阶段（快熊），A股的市场总离不开炒作和投机，在牛市来临后各类资金疯狂进场，短短几个月就能把市场炒作到高位，一般不会超过一年，代表权重的上证指数更是能够上涨几倍，更不要说中小板和创业板指数了，但股市短期快速的上涨炒作后必然引发泡沫，大家赚钱了钱总是想着落袋为安，疯狂买入后的疯狂抛售导致市场进入牛转熊的阶段，该阶段市场出现短期快速回落，甚至回落速度远超牛市上涨阶段，千股跌停再高阶段成为高频率。第三，反弹阶段，或者说抵抗性反弹，任何快速的回落市场，只是市场经济没有问题的情况下 ，比如出现深跌的之后反弹阶段，A股市如此，美股也是如此，但反弹并不能代表所有个股都能出现上涨，主要反弹个股集中在业绩较好的个股或者在大熊市被错杀的个股率先开始出现反弹，但有着的业绩支撑的个股大部分集中在白马和一些蓝筹个股中，比如09年的资源类个股，17年的贵州茅台为代表的白马。第四，慢熊阶段，由于市场亏损效应明显，很多投资者开始惧怕市场的下跌，原本持股的投资者出现被深套的现象，个股根本无法进行操作，在亏损幅度50%的投资者，基本也是任由其波动，等待后期的解套，所以市场交易情绪逐步进入冰点，市场赚钱效应极差，该阶段甚至每天成交量都不及牛市的每日的十分之一，没有人交易的市场也逐步进入了慢熊阶段，市场波动较小，指数开始慢慢下行。第五，熊转牛阶段，由于市场的长期下跌后，个股的大部分风险已经得到释放，很多个股开始逐步回归到合理的价值区间内，而且新的产业链出现，新的政策出现，产业经济开始出现转型。很多机构资金开始逐步布局个股，市场情绪逐步开始好转，比如13年的市场和目前市场，个股虽未出现普涨的阶段，但由于市场资金有限，一些中小盘的个股备受资金关注，所以也解释了目前科技的火热行情，13年行情也是如此。在分析后市场五个阶段后，很多投资者可能还不太理解，下面给大家直观图展现，参考下图：所以通过市场结构分析后，我们明显发现目前市场处于明显的牛转熊阶段，创业板不断新高也验证了该观点。此时布局券商板块是较为合理的一个阶段。总结：由于市场结构和券商本身业务结构的问题，长期上涨是必然趋势，但这仅限于龙头券商或者头部券商，小盘券商受市场波动影响，趋势并不一定长期往上，比如下面案例：但我个人建议，券商除了在牛市行情下走势较好，其他结构下并不理想，不建议长期持有，等待牛市卖出就行，毕竟资金仍旧存在时间成本，而且一波牛市时间跨度在7-8年，如此长的时间并不是一个合格投资者愿意等待的时间周期。感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。

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上面几位没有理解你的意思工具---系统设置---选设置4--找到“大盘分时图选择均线，不显不加权线”勾上调出的是当日均线 不勾调出的是不加权线试了半天 没能同时调出两条线但是在分时图下面有几个选项成交额 指标 多空指标 涨跌率 选择指标 然后调出ASI指标 指标的白线就是分时图上的现价 黄线是移动平均线调整指标参数 可以更改移动平均线可以从这方便尝试一下

富时A50指数个股包括：中国人寿、中国太保、中国平安、国泰君安、牧原股份、工业富联、工商银行、平安银行、建设银行、恒瑞医药、中信建投、中国建筑、中国石化、中国石油、中国神华、中国联通、中国铁建、中国银行、五 粮 液、交通银行、伊利股份、保利地产、光大银行、万 科A、三六零、上汽集团、中兴通讯、中信证券、中信银行、中国中车、中国中铁、洋河股份、浦发银行、海天味业、海康威视、海螺水泥、温氏股份、美的集团、贵州茅台、迈瑞医疗、长江电力、顺丰控股、立讯精密、兴业银行、农业银行、北京银行、招商银行、京东方A、格力电器、民生银行。【拓展资料】富时A50指数的全称是富时中国A50指数CFD，CHA50CFD。是一支实时的可交易指数，指数的官方代码：XIN9，RIC代码：FTXIN9。富时A50指数是由中国A股总市值最高的50家公司组成的，这50家公司的总市值占A股总市值近33%；富时A50指数同时也是国际投资机构唯一可在海外直接投资以中国股票为标的指数。所以许多国际投资者把它认为是最能代表中国A股市场的指数，把它看作衡量中国市场的精确指标。A50指数的重要性：首先，A50期货的主要投资者是来自国际的投资者，他们的信息来源更加严谨，所以对趋势的判断更加准确。其次，A50指数是中国股市走势的精确指标，走势和A股市场具有相当高的趋同性和一致性。最重要的是，由于A50指数期货的交易时间原因，对A股市场很有指示意义。新交所富时中国A50指数期货可在所有中国境内交易日交易，可以向投资者提供接近20个小时的交易时间。因此作为主要由国际投资者参与的境外期货，在早上，A50期货比A股提前开市，而在下午和晚上，A股已经闭盘时，A50期货依然在交易。而影响市场的许多重要的消息，都是A股闭市后公布的。所以，关注A50期货的走势，可以提前预测判断A股的走势。甚至，在出现降息降准等重大消息时，A50期货往往提前变动，这就体现了富时A50对A股的指导意义。

　　尽管本周有报道称社保基金突然投入百亿资金入市，同时继高盛上周声称“下半年中国股市有望出现大幅度反弹”后，近期里昂、花旗集团等海外投行也纷纷加入了唱多阵营。但资金面的紧张局面并没有丝毫改观，A股市场本周维持窄幅震荡整理，大盘走势明显欲振乏力。　　截至本周五，上证指数收市报2858.46点，全周下跌0.44%；深证成指收市报12161.03点，全周上涨0.04%。本周两市日均成交1628亿元，较上周萎缩逾半成。另外，中小板指本周上涨0.06%，创业板指则大跌3.77%。　　从周五走势看，沪指全天波动区间不超过20个点。虽然在银行股的一波拉升带动下，一度小幅上扬，但跟风盘严重不足，部分资金反而借机出货。加上昨日是期指交割日，市场观望气氛较浓，沪指创下1月27日以来近四个月的最低量。　　部分机构分析师在接受记者采访时表示，目前大盘可以用“不悲观，不乐观”来概括，在政策面相对平静的情况下，短期两市指数或以继续震荡筑底为主。　　资金面让大盘没有喘息空间　　央行上周四宣布，将于本周三起上调存款准备金率，随即导致市场资金面一路收紧。期间，反映资金价格的上海银行间同业拆放利率隔夜利率本周连续五日走高，累计升幅达到191个基点。与此同时，央行本周公布，4月份新增外汇占款环比下降24%，意味着外资流入中国的速度放缓。　　另一方面，一些不利的消息也引发了市场不安。本周五，中国央行行长周小川在陆家嘴（600663）论坛上发言时称，中国有需要尽早采用宏观审慎性政策，这意味着当前政策基调将进一步趋紧。　　下周大盘下行空间有限　　与以往不同的是，在资金流出明显，观望气氛浓厚的背景下，各机构对未来大盘走势并不显得悲观。　　“金融保险等权重板块走势稳健，封住了大盘下行的空间，盘中指数下探确认支撑时并没有出现持续的主动性抛盘，加上盘中出现低点后停留的时间非常短暂，预计大盘短线出现反弹的概率要高于继续下跌。”森洋投资分析师对记者表示，技术上5日均线和10日均线有掉头向上的趋势，20日均线一运行到2890点附近，短线对指数的压制作用正在减弱，对大盘展开反弹起到了积极作用。　　世基投资分析师称，在连续下跌后，市场估值下移至历史低位，并低于去年最低点2319点时的市场整体估值，因此大盘下跌空间已经有限，并显得富有吸引力。金融保险等权重板块走势稳健，封住了大盘下行的空间，为大盘短线企稳奠定了基础。盘中指数下探确认支撑时并没有出现持续的主动性抛盘，再加上盘中出现低点后停留的时间非常短暂。大盘无趋向波动，下周遇急跌将是短线买点。　　“大盘后市可能仍会上下两难。每当股指接近前期低点时，总有一些资金入场，使股指快速脱离底部，显示当前位置有着较强的支撑，另一方面，股指上行乏力，反弹时量能明显不济，制约了股指反弹的高度。”联讯证券分析师认为，通胀水平依然高企，经济数据初显疲态，央行后期货币政策在通胀和经济增速的矛盾中将陷入两难，这是制约股市资金面和投资者心理层面最大的因素，这意味股指也将在犹豫中震荡前行。但该分析师同时表示，股市的底部过渡期已经趋于结束，市场近期将面临一个方向性的选择，可以预见的是，在当前点位上，下跌空间比较有限，股指在2800~2900点区间震荡调整后向上的概率较大，但毕竟市场有其独立的走势，在趋势尚不明朗之前，建议谨慎投资者观望为主，激进投资者逢低吸纳优质成长性个股。　　金证顾问分析师相对更乐观一些，他认为，市场通过缩量这一方式，把做空力量压缩到了极致。短期来看，凭借技术支撑位，以及逐步好转的技术指标，股指下跌空间不大，如果周末消息面没有出现利空，那么股指下周有望迎来力度更大的上涨走势。　　中证投资分析师则从技术面分析认为，周线上，沪指继上周收出十字星后，本周在120周线上再度收出绿十字星，下周5日线将下移至2860点附近，技术上倒逼股指作出方向性选择。多方目前急切需要一根放量中阳线改变目前的窘迫形势，而一旦市场果真出现放量中阳线，股指短期反弹空间将被打开。但因宏观经济面、政策面、资金面仍看不到支撑股指大涨的动力，对于本轮反弹投资者应谨慎应对，股指冲高后不排除再度探底。　　跟住热钱做短线　　大盘的不上不下为投资者操作带来了难度，但很多分析师认为这也给游资热钱提供了短炒的机会。金百临投资分析师建议激进的投资者不妨跟住热钱做短线，一是持续堆量的中低市值的品种，如多伦股份（600696）、双环科技（000707）、新乡化纤（000949）、贵绳股份（600992）等；二是产业调整渐趋明朗的个股，如江苏宏宝（002071）、海越股份（600387）、辽通化工（000059）等，这些个股或将有短线爆发的机会，可积极关注。而对于稳健的投资者，观望仍是目前最好的策略。

K线图中得蓝色线默认指年线，即200均线。不同软件，定义年线中的均线也是不一样的，有的为200均线，有的则是250均线，这是可自定义股市及期货市场中的K线图的画法包含四个数据，即开盘价、最高价、最低价、收盘价，所有的k线都是围绕这四个数据展开，反映大势的状况和价格信息。如果把每日的K线图放在一张纸上，就能得到日K线图，同样也可画出周K线图、月K线图拓展资料一、 股票K线是什么意思？K线图被称作蜡烛图、日本线、阴阳线等，这也就是我们常说的k线，它本来是要用来表现米价每天的变化的，后来，股票、期货、期权等证券市场也能用到它。一条有影线和实体构成的柱状条我们称为k线。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线，实体分阳线和阴线。二、怎么用股票K线进行技术分析？1、实体线为阴线这个时候就是需要大家值得注意的是股票成交量，如果成交量不大，说明股价可能会短期下降；而成交量很大的话，那股价很有可能要长期下跌了。2、实体线为阳线实体线为阳线就说明股价上涨动力更足，至于是否是长期上涨，还是需要结合一些其他指标进行判断。构成要素它是以每个分析周期的开盘价、最高价、最低价和收盘价绘制而成。以绘制日k线为例，首先确定开盘和收盘的价格，它们之间的部分画成矩形实体。如果收盘价格高于开盘价格，则k线被称为阳线，用空心的实体表示。反之称为阴线用黑色实体或白色实体表示。很多软件都可以用彩色实体来表示阴线和阳线，在国内股票和期货市场 ，通常用红色表示阳线，绿色表示阴线。(但涉及到欧美股票及外汇市场的投资者应该注意：在这些市场上通常用绿色代表阳线，红色代表阴线，和国内习惯刚好相反。)用较细的线将最高价和最低价分别与实体连接。最高价和实体之间的线被称为上影线，最低价和实体间的线称为下影线。

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中信证券开户就可以买卖深圳和上海市场的股票吗?1、买股票的心态不要急，不要只想买到最低价，这是不现实的。真正拉升的股票你就是高点价买入也是不错的，所以买股票宁可错过，不可过错，不能盲目买卖股票，最好买对个股盘面熟悉的股票。2、你若不熟悉，可先模拟买卖，熟悉股性，最好是先跟一两天，熟悉操作手法，你才能掌握好的买入点。3、重视必要的技术分析，关注成交量的变化及盘面语言(盘面买卖单的情况)。4、尽量选择热点及合适的买入点，做到当天买入后股价能上涨脱离成本区。三人和：买入的多，人气旺，股价涨，反之就跌。这时需要的是个人的看盘能力了，能否及时的发现热点。这是短线成败的关键。股市里操作短线要的是心狠手快，心态要稳，最好能正确的买入后股价上涨脱离成本，但一旦判断错误，碰到调整下跌就要及时的卖出止损，可参考前贴：胜在止损，这里就不重复了。四卖股票的技巧：股票不可能是一直上涨的，涨到一定程度就会有调整，那短线操作就要及时卖出了，一般说来股票赚钱时，随时卖都是对的。也不要想卖到最高价，但为了利益最大话，在股票卖出上还是有技巧的，我就本人的经验介绍一下(不一定是最好的)：1、已有一定大的涨幅，而股票又是放量在快速拉升到涨停板而没有封死涨停的股票可考虑卖出，特别是留有长上影线的。2、60分钟或日线中放巨量滞涨或带长上影线的股票，一般第二天没继续放量上冲，很容易形成短期顶部，可考虑卖出了。3、可看分时图的15或30分钟图，如5均线交叉10日均线向下，走势感觉较弱时要及时卖出，这种走势往往就是股票调整的开始，很有参考价值。4、对于买错的股票一定要及时止损，止损位越高越好，这是一个长期实战演练累积的过程，看错了就要买单，没什么可等的。

　　报告要点 　　基于基本面和流动性缺口两个角度，二季度降准概率较大，时间点可能是一季度数据公布后(4月)，另外二季度末也是一个比较重要的窗口。此外为加强利率走廊机制的有效性、应对工业企业利润下滑和通缩、加快推进双轨并轨，仍然有必须下调政策利率。从数量政策和利率政策的配合来看，可考虑降低数量政策的使用频率，同时适时运用利率政策，从而避免短期利率和市场流动性波动加大的问题。宽松的货币政策持续，维持10年期国债收益率3.0%~3.4%的判断，若进一步宽松政策落地，利率可能突破3%至2.8%。 　　降准预期升温。一季度流动性净投放明显缩量，货币市场利率波动性加大。货币市场利率中枢仍处于政策利率水平水平流动性整体仍然是“合理充裕”的，但公开市场操作降频缩量、资金利率波动性增强催生了市场对央行再次降准的预期。 　　4月流动性展望：打开降准空间。4月MLF到期规模较大，且同业存单到期规模大，月中和月末时点流动性压力较大。4月是传统缴税大月、支出小月，在假设外汇占款仍然保持小规模波动的情况下，财政存款和MLF到期因素使得基础货币面临约1万亿元的缺口。此外地方债加速发行，流动性扰动不可忽视。四月份流动性压力较大，为降准打开了空间。 　　降准出发点仍然是基本面。尽管，3月PMI数据大幅回升，但是持续性仍待观察。宽货币政策是否延续和更进一步仍然依赖宽信用效果和基本面情况的变化，当前存款速度偏慢、工业数据继续下行仍然是支撑降准的主要原因。目前宽信用的效果正在逐步显现，金融数据、实体数据出现了一系列分化，下一次降准政策的落地很可能会等待一季度实体和金融数据的公布，如果数据仍然体现出实体经济疲弱，降准将较快推出；若一季度数据有所回暖，降准政策可能会延迟到二季度末以应对年中流动性需求。 　　如果降准延迟到二季度末，续作MLF或TMLF仍然有必要。宽信用过程不会一蹴而就，金融数据、实体数据的内部分化仍然会持续，即便一季度数据有所回暖也不会是各项数据的全面回暖，宽货币政策仍然会持续，而流动性总量合理充裕的目标仍然需要保持，开展TMLF操作以对冲MLF可能是更大概率的选项，将实现定向降息。 　　货币政策进一步宽松的可能：双轨并轨配合降息。连续降准后导致资金利率持续突破政策利率、资金利率波动增大，削弱利率走廊机制的有效性。在美联储结束加息并可能降息的外部环境下，随行就市下调公开市场操作利率以加强利率走廊的调控作用并没有很大阻碍。另一方面，在企业利润和PPI存在下行趋势，内部通缩风险和全球经济放缓下，下半年经济见底仍然存不确定性，有必要加快推进两轨并一轨，降低风险溢价和政策利率水平。 　　债市策略：基于经济基本面和流动性缺口，4月很有可能再次迎来降准。为加强利率走廊机制的有效性、应对通缩、加快推进双轨并轨，仍然有必要下调政策利率。总体而言我们认为货币政策继续宽松仍有利于利率下行，我们维持10年期国债收益率3.0%~3.4%的判断，如果进一步宽松政策落地，10年国债可能突破3%至2.8%的水平。 　 　正文 　　在央行货币政策宽松取向没有改变的判断之下，按照去年每季度一次降准的操作线性外推，市场对4月份再次降准的预期随着时间临近愈发浓烈，甚至出现有模有样的市场传闻并引发央行官方辟谣。货币政策还会进一步放松吗？下一次降准的时间窗口是什么？ 　　一季度流动性净投放明显缩量，货币市场利率波动性加大。在1月份连续降准并开展TMLF操作实现1.3万亿元左右的流动性净投放后，货币市场利率快速下行至公开市场操作利率以下，此后央行明显缩减了流动性投放规模，2月和三月分别实现流动性净回笼7505.5亿元和6925亿元(数据截至2019年3月31日，2019年3月PSL、SLF操作和到期数据尚未公布)。流动性净投放缩量直接推升了货币市场利率中枢，且波动性也明显提升。 　　货币市场利率中枢仍处于政策利率水平水平流动性整体仍然是“合理充裕”的，但公开市场操作降频缩量、资金利率波动性增强催生了市场对央行再次降准的预期。进入二季度，市场对降准的预期继续加强，其中重要一方面是流动性缺口较大。 　　4月流动性展望：打开降准空间 　　4月MLF到期规模较大。2018年下半年以来，央行流动性投放“锁短放长”特征明显，MLF+降准的流动性投放方式取代以往公开市场操作微调的方式，这一特征在2019年一季度更加突出：季初降准置换当季全部MLF到期且未新作，逆回购操作实现8400净回笼。央行公开市场操作较少导致4月并无逆回购和国库现金定存到期，但4月有3655亿元1年期MLF到期，形成了较大的长期流动性压力。 　　同业存单到期规模大，月中和月末时点流动性压力较大。4月同业存单到期规模大1.23万亿元，为去年四季度以来最高峰，银行流动性压力将逐步凸显。从月内到期节奏看，同业存单到期时点主要集中在4月11日、4月16日~20日、4月26日，均对应着缴准和缴税时点，月中和月末时点流动性压力有所增加。 　　4月是传统缴税大月、支出小月，财政存款增长形成基础货币缺口。缴税时点是影响流动性环境波动的一大季节性因素，企业缴税对银行流动性的影响体现为对资金的抽离，其影响大小与税收收入、是否集中缴税有关。从税收收入看，4月份税收收入基本是全年最高点；但财政支出更多集中在季末月份，从2015年以来历年4月份财政存款增量均值为6000亿元左右。在假设外汇占款仍然保持小规模波动的情况下，财政存款和MLF到期因素使得基础货币面临约1万亿元的缺口。 　　地方债加速发行，流动性扰动不可忽视。积极的财政政策下，今年以来地方政府债的发行已经有所加快，一季度月均发行4700亿元地方政府债，且发行规模逐月增加。3月24日财政部部长刘昆在中国发展高层论坛上表示，要加快地方政府债券发行使用，争取9月底前将全年新增地方政府债务限额3.08万亿元发行完毕，实际上按照一季度的发行节奏，要在未来两个季度内发行1.67万亿地方债的压力并不大，而基建投资回暖的托底也需要地方债发行的加速，地方债发行缴款到财政支出这一过程仍然会对流动性产生一定扰动。 　　总体而言，四月份流动性压力较大，为降准打开了空间。根据上述分析，财政存款和MLF到期因素使得基础货币面临约1万亿元的缺口，而同业存单到期高峰和地方政府债加速发行会加大流动性的大幅扰动。在结合二季度共有1.2万亿元MLF到期，三季度更有1.66万亿MLF到期，大规模MLF到期临近打开了降准对冲的空间。 　　降准的方式及时点：基本面与资金缺口的平衡 　　降准出发点仍然是基本面，宏观经济数据发布前后是重要参考。宽货币政策是否延续和更进一步仍然依赖宽信用效果和基本面情况的变化，当前存款速度偏慢、工业数据继续下行仍然是支撑降准的主要原因。2月M2同比增速8.0%，较上月下滑0.4个百分点，比去年同期低0.8个百分点，延续下滑趋势。金融数据之外，工业数据也继续走弱。2019年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比大幅下跌14.0%。本轮下跌存在量价齐缩的特点，工业企业利润明显下滑；中国1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，前值5.7%，比12月回落0.4个百分点，较去年同期7.2%下滑1.9个百分点。3月份PMI的反弹仍然需要更多实体数据的反弹确认。 　　资金缺口是降准的重要考量因素，往往也决定了降准的具体时点。从2018年的历次降准时间看，央行宣布降准的时间分别为2018年4月17日、6月24日、10月7日和2019年1月4日，降准正式实施的时间分别为2018年4月25日、7月5日、10月15日、2019年1月15日和25日。降准政策宣布要么在经济金融数据公布后(2018年4月、6月、10月)，要么以对冲流动性缺口为目的(2019年1月)。4月15日缴准、4月17日MLF到期、4月18日缴税，月中较多流动性负面因素集中，很可能是降准的时点。 　　总体来说，虑到MLF到期规模较大、短端利率波动加大、存款增速偏慢，为了支持实体经济增长，仍有降准需要。对于降准的时间窗口，一个可能时点是在4月中旬一季度数据公布后。目前宽信用的效果正在逐步显现，金融数据、实体数据出现了一系列分化，例如最新的工业企业利润数据与PMI数据的分化较大形成对市场和政策的扰动，下一次降准政策的落地很可能会等待一季度实体和金融数据的公布，如果数据仍然体现出实体经济疲弱，则央行很可能较快地开展针对小微、民营企业的定向降准；若一季度数据有所回暖，降准政策可能会延迟到二季度末以应对年中流动性需求，降准频率的下降也符合易行长此前表述的降准空间较过去更小。 　　进一步放松是否有可能性：降息及并轨 　　如果降准延迟到二季度末，那么2季度1.2万亿MLF到期该如何对冲？续作MLF或TMLF仍然有必要。如前文所述，如果一季度数据有所回暖，降准可能会延迟到二季度末以应对年中流动性需求。但是我们仍然认为宽信用过程不会一蹴而就，金融数据、实体数据的内部分化仍然会持续，即便一季度数据有所回暖也不会是各项数据的全面回暖，宽货币政策仍然会持续，而流动性总量合理充裕的目标仍然需要保持，这就需要对冲二季度大量的MLF到期。续作MLF较为合理，而在4月先开展每季度一次的TMLF操作以对冲4月份到期的3655亿元MLF可能是更大概率的选项。而若以TMLF的方式续作MLF则又实现了利率的下调和定向降息。 　　降息的可能之一：流动性波动加大，资金利率突破政策利率削弱了利率走廊的调控效果，可能随行就市下调政策利率。降准为流动性筑基，而公开市场操作则意在平抑波动，不同工具的定位已经非常明确。货币市场利率中枢下行反映了流动性整体仍较为充裕，但资金利率持续突破政策利率又使得央行不能大量开展公开市场操作，只能忍受资金利率的波动，利率走廊机制的有效性已经受到了较大削弱。在美联储结束加息并可能降息的外部环境下，随行就市下调公开市场操作利率以加强利率走廊的调控作用并没有很大阻碍。 　　降息的可能之二：企业利润和PPI存在下行趋势。在《债市启明系列20190222—货币政策执行报告点评：消失的“中性”和“闸门”》中我们提出降息需要满足三个条件——PPI持续转负、美联储暂停加息、人民币汇率稳定，目前美联储暂停加息并有降息可能，人民币汇率也脱离了贬值预期，PPI转负尚待季节性因素消除。《债市启明系列20190329—今年是通胀还是通缩？》列举了三种条件下2019年PPI增速的走势，即便在最乐观的情况下PPI也面临通缩风险，在企业利润和PPI存在下行趋势，内部通缩风险和全球经济放缓下，下半年经济见底仍然存不确定性，有必要加快推进两轨并一轨，降低风险溢价和政策利率水平。 （文章来源：明明债券研究团队）

　　 报告要点 　　 1-4月财政扩张步伐有所加快。从全年财政收支走势来看，减税降费加力提效，有助于稳定经济增速。但同时要关注，财政收入压力增大，土地出让收入大概率放缓，公共财政和政府性基金支出面临的约束。在空间有限的前提下，把握财政支出二次发力的时点以及结构性货币政策的支持对财政而言显得十分重要，稳货币+边际紧信用+宽财政的政策组合将扮演重要角色。 　　 公共财政收支增速分化趋势不断扩大。 1-4月累计，公共财政收入72651亿元，同比增长5.3%，较一季度减速0.9个百分点。公共财政支出75667亿元，同比增长15.2%，相比于一季度加快0.2个百分点。财政扩张力度不断增加，公共财政收支累计同比“剪刀差”进一步扩大，充分体现了财政政策的积极性和稳经济的决心。 　　 减税降费持续兑现，财政收入压力增大。 增值税、国内消费税和企业所得税对财政收入有所支撑，考虑到增值税减税政策对增值税收入的影响滞后一个月，5月份或将是增值税收入加速下行的重要时间拐点。个税、进口货物增值税、消费税回落，出口退税增速较高，对财政收入形成压力。 　　 基建支出继续发力，财政支出全年或将前高后低。 1-4月，基建相关支出仍然是财政刺激的着力点。教育、科学技术支出明显提高，为技术进步积蓄动能。但是，地方一般债已发行过半，财政支出受到收入限制，后劲或将趋弱，财政支出发力空间受到约束。 　　 土地出让收入放缓约束土地出让支出，政府性基金扩张速度放缓。 土地市场难有景气，或将随房地产市场降温而继续走弱。土地成交价格和土地成交面积均有走弱趋势，土地出让收入仍将承压。从长期趋势来看，土地出让支出与土地出让收入增速趋于收敛，收入对支出形成较强的约束，而地方专项债的提前发行只改变了二者的节奏。随着土地出让收入走弱成为支出的主要制约，叠加未来几个季度基数回升，政府性基金支出增速将逐步回落，赤字扩张速度将逐渐放缓。 　　 在空间有限的前提下，把握财政支出二次发力的时点十分重要。 随着经济已有复苏态势，财政支出的紧迫性有所下降。考虑到外部环境不确定性增加，二季度财政支出力度或将有所保留，为经济复苏超预期放缓留出一定的对冲空间。 　　 结构性的货币政策能够对财政政策予以一定支持。 货币政策与财政政策始终都存在协调配合。相比于财政政策，货币政策的灵活性更高。结构性货币政策体现出了货币财政化特征，如定向降准、MLF抵押品扩容、民营企业再贷款、再贴现支持，民营企业债券融资支持工具和股权融资工具等，可以分担财政政策的部分压力。 　　 债市策略： 宽财政的基调已经确立，减税降费是重点，财政支出节奏有所提前。从全年财政收支走势来看，公共财政和政府性基金收入放缓将对支出形成约束。二季度财政支出力度或将有所保留，为经济复苏放缓留出一定的对冲空间。结构性的货币政策也能对财政政策予以一定支持。预计货币将宽中偏稳，信用边际收紧，结构性货币政策分担财政政策压力，形成稳货币+边际紧信用+宽财政的政策组合。就债市而言，我们认为今年利率震荡行情不改，10年期国债收益率将在3.2%~3.6%区间波动，机会来源于信贷增速的不均匀和预期差。 　　 正文 　　5月8日，财政部公布4月财政收支情况，公共财政收支累计同比“剪刀差”继续扩大，减税降费效应持续显现；政府性基金收支累计同比增速差收窄，政府性基金提前支出的效应随着时间推移将被慢慢消化。总体而言，积极的财政政策在全年的开局阶段已经得到了淋漓尽致的体现，但随着经济复苏边际放缓，国际环境面临较大不确定性，后续的财政政策将会如何演绎，是当下值得思考的问题之一。 　　 财政扩张力度加大，但将面临约束 　　 公共财政收支增速分化趋势不断扩大。 1-4月累计，全国一般公共预算收入72651亿元，同比增长5.3%，较一季度减速0.9个百分点，说明4月财政收入相比于一季度而言有所下滑。全国一般公共预算支出75667亿元，同比增长15.2%，相比于一季度加快0.2个百分点，说明4月财政支出相比一季度而言仍有加速。财政扩张力度不断增加，公共财政收支累计同比“剪刀差”进一步扩大，充分体现了财政政策的积极性和稳经济的决心。 　　 减税降费持续兑现，财政收入压力增大 　　1-4月，全国一般公共预算收入中的税收收入63692亿元，同比增长4.6%；非税收入8959亿元，同比增长10.3%。占收入比重较高的税种增速多数回落或较去年有所回落。 　　 4月1日减税落地，当月增值税收入不降反升，引发关注。 增值税增值税1-4月累计同比增速录得12.4%，虽然较去年同期18.37%下降约6个百分点，但是相对于一季度环比增加1.7个百分点引发关注。财政部在官方解释中称，国内增值税在4月份同比大幅增长，主要是3月份工业生产明显回升，以及受4月份减税政策预期影响，部分下游企业主动要求上游企业在3月份集中开票，4月份入库增值税收入相应较多。由于国内增值税缴税时间晚于实际开票时间，增值税减税政策对国内增值税收入的影响滞后一个月，预计减收效应到5月份才能显现。 因此，5月份或将是增值税收入加速下行的重要时间拐点，意味着财政收入下半年将面临更大的压力。 　　 除增值税外，国内消费税和企业所得税对财政收入也有所支撑。 其中，国内消费税收入6256亿元，同比增长22.8%，延续了一季度的良好开局。随着减税降费和财政支出的效果不断显现，居民消费将得到一定刺激，将间接利好消费税的增长，但由于该税种占比较小，对总收入的影响相对有限。企业所得税14979亿元，同比增长9%，对财政收入增速起到了正向拉动作用。与消费税类似，该税种同样呈现顺周期的特征，将受到经济基本面的影响。在内生复苏动能边际减弱，外部环境不确定性加大的时点，企业盈利能力以及财政的企业所得税收入都将受到考验。 　　 个税、进口货物增值税、消费税回落，出口退税增速较高，对财政收入形成压力。 个税调整的效果已经完全兑现，1-4月个人所得税收入3963亿元，同比下降30.9%。根据往年经验，增值税累计同比增速在每年四月过后将保持平稳，预计今年全年将维持在-30%附近。进口货物增值税、消费税收入5840亿元，同比增长1.2%，一方面受到一季度整体进口低迷拖累，。受到去年部分商品出口退税率提高的影响，1-4月出口退税6343亿元，同比增长25.6%。 　　 基建支出继续发力，财政支出全年或将前高后低 　　 基建相关支出仍然是财政刺激的着力点。 1-4月累计，城乡社区支出7457亿元，同比增长23.3%，较一季度上升0.5个百分点。交通运输支出4897亿元，同比增长33.1%，较上月下滑14.3个百分点，属于季节性下调，下调幅度比往年明显要小。农林水支出5743亿元，同比增长16.4%，较一季度上行1.8个百分点。 　　 教育、科学技术支出明显提高，为技术进步积蓄动能。 1-4月累计，教育支出10906亿元，同比增长14%，较去年全年6.7%明显上行。科学技术支出2509亿元，同比增长38.5%，延续了去年年末以来的快速上升趋势。 社会保障和就业支出缓慢下行 ，1-4月累计录得11896亿元，同比增长7.7%。民生问题一直都是我国政策的重要考量，在目前的经济环境下，就业形势存在一定压力，预计社保支出下行的空间已经十分有限。 　　 财政支出受到收入限制，后劲或许会越来越弱，财政政策发力空间将受到约束。 一方面，一季度地方一般债发行提前放量支持了财政基建支出提前扩张，透支了后三个季度的部分发债能力。新增一般债全年限额为9300亿元，一季度新增一般债5187亿元，已经发行过半，后续发行力度将会受限。另一方面，财政收入增速的不断下滑约束了财政的支出能力，“剪刀差”不可能长期存在，财政支出大幅扩张预计难以持续。而财政支出节奏的提前很可能导致全年累计同比增速呈现前高后低的走势。 　　 政府性基金扩张速度放缓 　　 1-4月政府性基金收入降幅收窄，支出增速回落，扩张速度边际放缓。 1-4月累计，全国政府性基金预算收入19563亿元，同比下降4.8%，降幅较一季度收窄1.4个百分点。全国政府性基金预算支出22421亿元，同比增长38.3%，较一季度回落17.6个百分点。 　　 地方政府土地出让收入边际回暖，导致政府性基金收入降幅收窄。 地方政府性基金收入18302亿元，同比下降5.4%，其中国有土地使用权出让收入下降7.6%，降幅较一季度收窄1.9个百分点。从100大中城市土地交易数据来看，在一季度房地产“小阳春”的带动下，土地成交楼面均价回升，在土地成交面积未有改善的情况下，土地成交总价降幅有所收窄，是促成土地出让收入降幅收窄的主要原因。但4月无论从成交价格还是成交土地面积来看都有走弱趋势，土地出让收入或许仍将承压。 　　 后市来看，土地市场难有景气，或将随房地产市场降温而继续走弱。 房地产市场方面，虽然房地产投资，施工向好，新开工面积增速有所反弹，但竣工面积一年多以来持续下滑，土地购置面积大幅下滑，价格增速也持续走弱。上述指标的背离，体现出房地产商对楼市前景十分谨慎。一方面由于过去拿地、开工相对较多，竣工有限，库存充足，今年拿地积极性不会太高。另一方面，政策未有放松迹象。一二线房地产虽有支撑，但政策在控制房价方面仍未松动；对三四线而言，受到棚改退潮的影响，年内大概率有所回落。受到这些因素影响，全年土地出让收入难有起色，将继续拖累政府性基金收入。 　　 支出方面，地方专项债发力，地方土地出让收入安排支出扩张，但增速将会逐渐回落。 一季度政府性基金同比大增，最主要的原因是地方政府专项债提前放量，推动农村和城市基础设施建设一季度迅速发力所致，而其中占比最大的是土地出让支出。就往年而言，一季度的政府性基金支出的约占全年的1/7左右，而今年一季度由于支出前移，大约支出了全年的1/4-1/5，因而同比增速偏高。从长期趋势来看，土地出让支出与土地出让收入增速趋于收敛，收入对支出形成较强的约束，而地方专项债的提前发行只改变了二者的节奏。随着土地出让收入走弱成为支出的主要制约，叠加未来几个季度基数回升，政府性基金支出增速将逐步回落，赤字扩张速度将逐渐放缓。 　　 财政支出有约束，货币配合展空间 　　 全年宽财政的基调已经确立，减税降费是重点，财政支出空间有约束。 目前来看，财政政策的加力提效主要体现在两点，一是大规模的减税降费，二是节奏提前的财政支出，全年宽财政的基调已然确立。但是想要在稳赤字和大规模减税的前提下实现财政支出放量增长，是很难做到的。如果按照1-4月份的财政收支的累计同比增速简单外推全年的财政收支，在不考虑中央预算稳定调节基金的情况下，财政赤字将超过6万亿，远超2.76万亿的赤字目标。因此，1-4月的15.2%财政支出增速很难维持，既然支出有所提前，那么预计下半年大概率“补偿性”回落。同样，政府性基金支出也会受到土地出让收入的制约，全年将趋于收敛。 　　 在空间有限的前提下，把握财政支出二次发力的时点十分重要。 一季度财政政策提前发力，减税降费+提前支出，配合2018年底和2019年1月的降准等货币政策，在宽信用遭遇瓶颈，实体经济信心不足的情况下，共同推动经济企稳回升。随着经济已有复苏态势，不论是宽信用的货币政策，还是节奏提前的财政支出，其紧迫性都有所下降。 二季度财政支出力度或将有所保留，为经济复苏超预期放缓留出一定的对冲空间。 　　 结构性的货币政策能够对财政政策予以一定支持，货币政策定向性和结构性调控体现总量政策之外的财政化倾向。 我们在《债市启明系列20190430—结构性货币政策以信贷为锚》中提出，货币政策与财政政策始终都存在协调配合。相比于财政政策，货币政策的灵活性更高，可以分担财政政策的部分压力。2018年的部分结构性货币政策体现出了货币财政化特征，比如定向降准、MLF抵押品扩容、民营企业再贷款、再贴现支持，民营企业债券融资支持工具和股权融资工具等。因此，财政收入下滑导致财政支出空间承压需货币政策财政化予以配合。 　　 债市策略 　　宽财政的基调已经确立，减税降费是重点，财政支出节奏有所提前。从全年财政收支走势来看，公共财政和政府性基金收入放缓将对支出形成约束。二季度财政支出力度或将有所保留，为经济复苏放缓留出一定的对冲空间。结构性的货币政策也能对财政政策予以一定支持。预计货币将宽中偏稳，信用边际收紧，结构性货币政策分担财政政策压力，形成稳货币+边际紧信用+宽财政的政策组合。就债市而言，我们认为今年利率震荡行情不改，10年期国债收益率将在3.2%~3.6%区间波动，机会来源于信贷增速的不均匀和预期差。 （文章来源：明晰笔谈）

股息：就是股票的利息，是指股份公司从提取了公积金、公益金的税后利润中按照股息率派发给股东的收益。第一种方法是在股票行情软件里查看，因为看股票行情的软件不同，可能有所区别，以通达信版本的软件为例：在股票的K线走势页面按F10键可以打开该票的最新提示查看基本资料。股息分红公告这种方法可以比较简单的查看到最近一期的派息分红记录，有派发股息的日期，和每10股的派息金额，缺点是只能看到最新的一次分红。第二种方法是在财经网站查看，这里拿凤凰财经查看方法举例：打开凤凰网，在首页点击导航栏里的股票进入财经板块，然后行情进入行情中心，搜索要查看的股票代码，然后在右侧导航栏选择发行配送和派发股息。行情中心里查看股息分红这种方法可以查看到所有分红派息记录，但是方法稍微有点复杂，不过熟悉了可以把查看的网址在浏览器里收藏保存一下，第二次就方便了。第三种方法是直接百度搜索问度娘，直接在百度里搜索股票代码+分红派息记录，可以比较简单的找到相关的网站，像我们上面说的凤凰财经也能看到链接

　　 报告要点 　　 7月欧央行利率决议维持三大政策利率不变，但却表达了对通胀目标的重视，隐含降息的暗示。考虑到欧元区疲弱的制造业和经济，相对固化的低通胀水平以及全球宽货币政策联动，如果没有一定力度的刺激，欧元区通胀难见明显改善。因此，为了实现其通胀目标，我们预测欧央行9月降息概率较大。 　　 7月利率决议维持三大政策利率不变，但隐含了降息的暗示。 此次会议继续维持之前的三大政策利率不变，德拉吉称未就降息的规模进行讨论。但决议中还强调：“由于实际和预测的通胀都长期低于目标，理事会需要在较长一段时间内采取高度宽松的货币政策。相应地，如果中期通胀前景继续达不到其目标，理事会将决心采取行动，使用合适的政策工具，使通胀持续向目标移动”。 利率决议暗示如果通胀继续维持弱势，将果断采取更合适的政策工具，大概率是降息。 　　 德拉吉表态更偏鸽派。 德拉吉认为，地缘政治因素、保护主义和新兴市场不确定性带来的威胁抑制了经济，尤其是制造业的发展。在这种背景下，通胀压力减小，通胀预期指标有所下降。因此有必要采取一定程度的货币刺激。劳动力成本上升向通胀的传导却比预期中要慢得多，对经济走势和货币市场的分析表明，宽货币对通胀持续向2%的目标收敛至关重要。 　　 经过了长时间的量化宽松，发达经济体普遍存在“低失业+弱通胀”的现象。 当前美国、日本、欧元区均面临长期“低失业+弱通胀”问题，短期、长期的菲利普斯曲线都偏离了经验的轨道。在这种环境下，温和的刺激难以起效，不足以让欧元区通胀发生明显变化。如果欧央行不开启更大规模的刺激，通胀目标大概率难以实现。 　　 债市策略：欧央行的利率决议大致符合市场预期，释放了更加宽松的信号：如果通胀继续维持弱势，将果断采取更合适的政策工具刺激通胀向目标移动。结合当前欧元区的经济基本面，考虑全球货币政策联动，我们预计欧央行9月降息概率较大。 从经济和通胀的角度看，欧元区经济内忧外患，外部因素有全球经济走弱、局部贸易摩擦、英国脱欧，内部因素有制造业加速走弱，部分成员国国内矛盾激化，在这种不利的环境下，如果没有一定力度的刺激，通胀难见明显改善。从全球博弈的角度而言，经济下行周期的纳什均衡将会是全球降息，如果美联储7月议息会议也走向降息，全球货币政策联动，欧央行没有不降息的理由，因此我们预测欧央行9月降息概率较大。 　　 正文 　　 利率决议：利率未变，措辞偏鸽 　　 此前市场普遍认为欧央行此次会议将释放宽松信号，9月降息概率更大，本次利率决议大致符合市场预期。 德拉吉此前已暗示刺激措施即将来临，市场普遍认为欧央行7月会议将释放更加宽松的信号。但是针对何时降息，市场看法不一，多数人认为9月概率更大，部分认为7月就会降息。但是，随着IMF下调全球经济增速预期，以及欧央行7月疲软的PMI初值，市场对欧央行7月的利率决议似乎又有所期待。在本次利率决议中，虽然德拉吉的发言显得比前次更加鸽派，但是并没有超预期的降息出现。 　　 6、7月份利率决议对比 　　 7月利率决议维持三大政策利率不变，但隐含了降息的暗示。 此次会议继续维持之前的三大政策利率不变，德拉吉称未就降息的规模进行讨论。但决议中还强调：“由于实际和预测的通胀都长期低于目标，理事会需要在较长一段时间内采取高度宽松的货币政策。因此，如果中期通胀前景继续达不到其目标，理事会将决心采取行动，随时使用合适的政策工具，使通胀持续向目标移动”。 利率决议暗示如果通胀继续维持弱势，将果断采取更进一步的政策工具，大概率是降息。 　　 德拉吉表态更偏鸽派 　　 德拉吉在北京时间晚8:30重申了欧洲央行的政策声明，而后就经济、通胀、货币以及货币政策与结构性改革、财政政策的协同发表了看法。主要观点如下： 　　 制造业压力仍大，就业和工资支撑中期经济和通胀回暖，温和扩张的财政和货币政策予以支持。 德拉吉对于经济的表述相比于6月变化不大，尽管进一步的就业工资增长依旧是经济回暖的支撑力量，但全球增长动力减弱和国际贸易疲软仍对欧元区前景构成压力。此外，地缘政治因素、保护主义和新兴市场不确定性带来的威胁抑制了经济，尤其是制造业的发展。在这种背景下，通胀压力减小，通胀预期指标有所下降。因此有必要采取一定程度的货币刺激措施，以确保相对平稳的经济条件，支持欧元区的扩张、国内价格压力上升，从而在中期内推动整体通胀水平的提高。德拉吉认为全球贸易对制造业影响很大，但是欧元区的就业和工资仍然向好，财政和货币政策也会温和扩张以保证经济增长。 　　 核心通胀当前仍低于目标，年底有望再次上升。 虽然较高的产能利用率和趋紧的劳动力市场使劳动力成本上升，但是劳动力成本上升向通胀的传导却比预期中要慢得多。预计在扩张性货币政策、强劲的工资增长和经济扩张下，潜在的通胀将会上升。包括即将在9月推出的长期再融资操作(TLTRO III)在内的货币政策措施将有助于维持适宜的银行贷款环境，帮助企业融资，尤其是中小企业。总的来说，对经济走势和货币市场的分析表明， 宽货币对通胀持续向2%的目标收敛至关重要。 　　 欧元区经济走弱，前景堪忧 　　 欧元区内忧外患，前景堪忧 　　2 018年以来欧洲政局不稳，欧元区经济内忧外患。 “黄马甲”运动给法国经济带来重创，民众对收入的不满也日益显现；意大利历届政府为讨好选民，盲目扩大政府预算为选民增加福利，超过了可持续的财政政策的承受能力，如今深陷债务危机，面临欧盟罚款。外部环境来看，全球各国经济增速放缓，同步性却在增强，全球贸易及制造业低迷状态成为欧元区经济下行的主要外部因素。 　　 英国硬脱欧风险上升，欧元区经济面临冲击。 欧元区与英国存在千丝万缕的联系，如果英国硬脱欧，将给欧元区经济带来重创。英国脱欧进程一波三折，各党派之间、英国与欧盟之间意见并不统一。在距离脱欧最后期限不足100天，英国新任首相约翰逊上任组阁，他表示要在10月31日之前带领英国脱欧，“没有如果，没有但是”。新首相的上任无疑增加了英国硬脱欧的风险，为欧洲经济的未来蒙上了一层阴影。 　　 欧元区经济承压，制造业明显下行 　　 消费短期仍有支撑，但长期将跟随经济走弱。 经济下行期的转折点往往先反映在制造业。消费与居民收入关系较为密切，并不会紧随制造业变化，只有当制造业的景气不断下滑，企业开始大规模裁员或降薪，失业率上升时，居民收入端才会有较为明显的感受，消费才会显著受到抑制。因此消费的变化滞后于制造业，短期内仍然有所支撑，但长期走弱的趋势难以避免。自2018年以来，欧元区经济开始趋弱，时至今日，消费也已经出现了走弱的苗头，选取房价和零售两个变量来看，房价增速年初出现转折，今年以来零售销售增速的中枢也有所下移。 　　 低失业率+弱通胀 　　 “低失业率+弱通胀”是当前主要发达经济体的共同特征。 长时间的量化宽松刺激过后，当前主要发达经济体均面临失业率下降+通胀长期疲软的局面，无论是美国、日本还是欧元区，均面临着同样的问题。短期、长期的菲利普斯曲线都偏离了经验的轨道，不能很好地解释当前失业率和通胀之间的关系。 　　具体到欧元区而言，历史上长期居高不下的欧元区失业率在2013年以后出现了长期下行趋势，尽管当前经济不容乐观，但就业并未受到影响，失业率已经降至7.5%，仅次于2008年金融危机前的低位。在低失业率下，工资温和上涨，2019年一季度每小时劳工成本同比上涨2.4%，增速处于温和上升区间。通胀却显得相对萎靡，近年来一直保持在1%附近上下波动。尽管欧央行在前瞻性指引中一直强调2%通胀目标，并且在2018年以前维持着QE操作，但实际的通胀与目标仍然相去甚远。 　　 债市策略 　　 欧央行的利率决议大致符合市场预期，释放了更加宽松的信号：如果通胀继续维持弱势，将果断采取更合适的政策工具刺激通胀向目标移动。结合当前欧元区的经济和通胀情况，考虑全球货币政策联动，我们预计欧央行9月降息概率较大。 从经济和通胀的角度看，欧元区经济内忧外患，外部因素有全球经济走弱、局部贸易摩擦、英国脱欧，内部因素有制造业加速走弱，部分成员国国内矛盾激化，虽然消费、就业和工资仍保持相对健康，但大概率难以维持。在这种不利的环境下，如果没有一定力度的刺激，通胀难见明显改善。从全球博弈的角度看，经济下行周期的纳什均衡将会是全球降息，如果美联储7月议息会议也走向降息，全球货币政策联动，欧央行没有不降息的理由，因此我们预测欧央行9月降息概率较大。 （文章来源：明晰笔谈） 郑重声明：发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。

不是真的，股票走势专家也只是对未来的一种预判，而预判错误是很正常的事情。股市有风险，投资需谨慎。切记！

这里我们需要注意几个问题中信证券价格高不高，不是看他目前是33还是3.3元，而是他的实际价值决定它的价格，很多股票几个很便宜，比如有的股票价格很便宜，4.5元，但是他的业绩连续2年亏损，净资产为负，这样的股票能说他有价值吗？没有价值的东西，多少钱都贵，对不？这里就是简单的给你阐述这样一个观点。对于一般我们开户来说，第一次尝试大概资金在3到5千这样，比如说3000，那么你可以说中信证券价格高到我买不了100股，所以只能选其他的，这个就可以，一般我们可以找找这个行业也不错的，作为你看好的替代品，如 000783 长江证券 000728 国元证券600369 西南证券 600109 国金证券 600837 海通证券 等等，这些都是券商上市的，价格不贵，价值就需要你自己去判断下了，我个人比较看好国金。其他的如地产板块，目前国家调控，有利空，预计有调整，调整的时候你可以关注，他们真正美好的时候还没有来，如果你在调整买入后拿住，相信下半年将会给你带来不错的收益。有色类今天调整，如 601168 西部矿业 002171 精诚铜业 等等 短期到是个介入机会。（说实话我一般不推荐什么股票，原因很多，而且真正的高手也不推荐股票，最多说板块，介于可能你很多不懂，说板块都没有，这次说说吧）其他的你就自己选择吧，股票还是要靠自己的判断，这样才可以成长，指望靠别人的消息赚钱，可以赚一次，但多几次肯定要还给市场的，最后还什么都学不到以上的话希望可以对你有所帮助。

中信银行指数一直被低估，并不适合买入。最好的选择是购买估值适中的成长型股票，而不是低估值的垃圾股或没有前景的股票。银行最担心的是盈利能力和大流行对其资产质量的影响。对于银行的利润减让问题，我们认为利润减让的空间是有限的。2021年平均贷款利率下降36个基点，负债成本下降10个基点，银价由中国保监会近期公布的数据显示，2020年我国银行业整体一季度的净息差已下降10个基点，净息差收窄的情况也有望继续反映，此后银行对净息差的净影响对银行利润的影响，一直是市场充分的预期。当然，贷款数量在一定程度上也避免了净息差下降的一部分。在两会中，关于银行的中心句是“金融机构与贷款企业共同繁荣，鼓励银行合理盈利”，合理利润率的参考也包括考虑到金融体系的风险。两项关于补充资本金的相关通知，一则蓝色银行和保险公司关于投资保险资金银行补充资本金债券的公告，涉及扩大保险资金投资补充资本金债券条件的事项，是财委会办公室提出的深化中小银行改革和补充流动资金计划，进一步深化改革，而中小银行加快中小银行资本流动。关于银行资产质量问题，一季度，虽然银行整体不良贷款率为1.91%，较2019年底上升5个基点，但银行整体拨备覆盖率为183.2%，较2018年底下降2.8%。当然，上市银行的情况要比整个银行的情况好。拨备覆盖率增加而不是减少，不良比率得到更好的控制。针对两会也提出了“明年3月底中小微企业延期还贷政策”，体现在银行资产质量、不良产生时间跨度等方面，银行账面资产质量有望保持相对稳定。没有明显的恶化。此外，银行在早期的利润让步也会帮助中小企业克服困难。企业经营活动的恢复，也有利于银行资产质量的提高。中信证券7月27日表示，香港股市在内外部因素的共振下，出现恐慌性抛售。在互联网行业，网络安全法和反垄断法更加严格，教育“双减”政策已经实施，与美国证券交易委员会(sec)在路透社(Reuters)等媒体报道的“中国政府对在美上市中国企业干预的强制性披露”上的强硬立场相呼应，引发了海外投资者对中国的全面风险规避。我们认为，对教育行业的强力监管具有“公益”、非营利性的特殊性，并不代表VIE的整体风险。中国大量的“新经济”产业实现了“人民对美好生活的向往”的目标，可以说是“盈利”。在极端悲观情绪下，或引发赎回等负面影响，风险释放可能仍会持续一段时间，但目前恒生指数估值接近1xPB水平，下行空间有限。目前，宏观政策仍然保护流动性，支持“硬技术”创新。

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山东华鲁恒升化工股份有限公司是多业联产的新型煤化工企业，现具备年产120万吨氨醇、150万吨尿素、25万吨DMF、20万吨混甲胺、40万吨醋酸、16万吨己二酸、5万吨乙二醇、3万吨甲醛、3万吨醋酐、15万吨工业气体、20万千瓦发电、2000万GJ供热的生产能力，系全国重点化肥生产企业和全球最大的DMF制造商。 公司2002年6月20日在上海证券交易所成功上市（股票名称“华鲁恒升”，股票代码600426）。上市以来，公司不断加快发展步伐，主要经济指标均保持了快速增长，连续多年跻身沪深股市价值百强，成为投资者公认的最具成长性和投资价值的上市公司之一。 公司技术力量雄厚，管理基础坚实，形成了具有鲜明特点的成熟管理模式，构建了坚固的战略合作伙伴和稳定的客户，具备较强的技术研发、工程设计和生产管理能力。公司系国家认定的高新技术企业，拥有50多项国家专利，部分成果获得全国、行业和山东省科技进步奖，其中“30万吨合成氨成套技术与关键设备开发研制及应用”获得2008年度国家科技进步二等奖。公司先后通过ISO9001质量体系、ISO14001环境体系、OHSAS18001安全管理认证，各项经济指标在同类型企业中位居前列。以“客户首选”为目标，公司始终不渝地以创建全国一流的品牌为己任，追求客户双赢，先后获得全国五一劳动奖状、全国守合同重信用企业、特级信誉AAA企业等称号。待遇很好，工资不算低，但是你能不能进去可就不好说了竞争很激烈

这是一篇读得我痛哭流涕的文章，当我用英语说‘爱"字的时候，感受到的是声音，但是当我用中文说‘爱"字的时候，感受到的是真情。正如余秋雨所说语音使人理解语调使人亲切，语音中最能传递感情的不是语音，而是语调。一位中国的母亲不可能用一们不熟悉的语言来承载她那深沉的爱。虽然故事情节一点也不浪漫，但这就是我的故事。当我读到这里时，让我感到如同听到原话一般，随着人的长大人脸上就会多了一层面具，而只有爱才能融化它。读这句话我感到母亲强烈的爱融化了隔阂，一种母亲对孩子的真诚。这份真诚是任何金钱也不能换来的，因为这些世俗之物在真诚显露之前融化了。你知道对于中国人最痛苦的事什么吗？就是当孩子想要孝顺父母的时候，父母已经不在人世了。我读出了母亲担心孩子明白后会自责。滚烫的爱，温暖到了各个角落。在这感恩节来临之际，让我对我母亲表示深深的祝福

黄金、白银、黄铜、合金。中鼎恒生纪念章是黄金、白银、黄铜、合金等。湖南中鼎恒生健康产业集团有限公司于2019年03月06日成立。法定代表人肖煜二，公司经营范围包括：健康医疗产业项目建设、管理、运营、健康管理营、养健康咨询服务、健康养生咨询。

中国剪纸作品可以分为三类：单色剪纸，多色剪纸，立体剪纸。单色剪纸单色剪纸是剪纸中最基本的形式，由红色、绿色、褐色、黑色、金色等各种颜色剪成，主要用于窗花装饰和刺绣的底样。主要有阴刻、阳刻、阴阳结合三种表现手法。用于刺绣底样的剪纸，常用剪刺结合的手法。刺是以针尖在花纹的细部刺出小型圆点，在一些部位留出“暗刀”，可以作为刺绣时套针换线的依据。折叠剪纸、剪影、撕纸等都是单色剪纸的表现形式。1、折叠剪纸所谓折叠剪纸即经过不同方式折叠剪制而成的剪纸。2、剪影影是剪纸艺术中的一种古老形式，通过外轮廓表现人物和物象的形状，所以它最注重外轮廓的美和造型，剪影由于受轮廓造型的局限，一般以表现人物或其他物体的侧面为好。3、撕纸撕纸是由传统的民间剪纸变形出的新类型，其方法是利用不同类型的纸，采用手撕的方法去撕裂造型。彩色剪纸随着剪纸表现形式的探索和发展，彩色剪纸的形式和技法在逐渐增多，有点染、套色、分色、填色、木印、喷绘、勾绘和彩编等。诸种形式各有自己的特色和独到之处：点染剪纸滋润、装饰性强；套色剪纸脆利、色块鲜亮；分色剪纸分色截然、色感丰富；填色剪纸则单纯、洁净、鲜明，均给人不同的感受。1、点染剪纸以颜色在刻纸上进行点色为点染剪纸。这种剪纸也属于刻纸，在设计上阳线不多，偏重干小面积的阴刻，以留出大面积的阳面进行点染。类似于木版年画的效果。2、套色剪纸套色剪纸通常以阳刻为主，与点染剪纸相反，进行大面积镂空，给套色留有余地。从作品的背面贴以色纸块，多用黑纸或金纸剪刻，按肤色、服饰、器物、花木等分别贴以不同的颜色。3、分色剪纸色剪纸有的也称为剪贴剪纸。是两种或两种以上单色剪纸的组合拼贴，基本上还是单色剪纸。它是用剪好的不同颜色形状的纸拼成一个画面。4、填色剪纸填色剪纸亦称笔彩剪纸，着色时运用笔绘。具体做法是，将黑色剪纸贴到白衬纸上，用笔在线条轮廓内涂绘。5、木印剪纸木印剪纸是印刷与剪刻相结合的一种剪纸形式，其方法有的在木刻印刷即“开相""后再镂刻，也有在木版印好的剪纸上再染色，还有的直接印刷成剪纸效果直接贴用。6、喷绘剪纸喷绘剪纸是经喷笔（喷枪）喷染成的剪纸。可喷在衬纸上，也可喷在裱好的剪纸上。喷笔喷出的雾点，有特殊效果，像薄雾、晨露、霜雪、雨珠。点有大小、疏密之分。7、勾绘剪纸勾绘剪纸是剪纸与绘画相结合的一种形式。一种是以剪刻为主，兼用毛笔勾绘细部，也有全用线条勾出画面，然后用剪刀将空白处镂空的；另一种是用金箔纸刻出花纹的大体轮廓，使某些局部空白，并适当勾以线条。8、彩编剪纸彩编剪纸是一种编剪并用的剪纸类型。就是用各种色彩的纸条，经过不同的裁剪和编织，组成各种几何图案及花卉、动物、人物等。立体剪纸立体剪纸既可是单色，也可是彩色的。它采用了绘画、剪刻、折叠、黏合等综合手法产生的一种近于雕塑、浮雕的新型剪纸，它吸取了现代美术的技巧，充分体现了写实与美术浪漫的特点，使剪纸由平面感变为立体化，可用于观赏造型及儿童的手工制作等。参考资料来源：百度百科-中国剪纸

　　奇瑞集团是中国的一家汽车制造公司，成立于1997年，总部位于安徽省芜湖市。该公司是中国最大的汽车制造商之一，也是中国自主品牌中的领导者之一。奇瑞集团旗下共有11个汽车品牌，包括奇瑞、凯翼、瑞虎、风云、捷途、艾瑞泽、瑞麒、理念、新能源、高端品牌Exeed和美国电动汽车品牌HAAH。　　奇瑞是奇瑞集团的主要品牌，成立于1997年。奇瑞汽车在中国汽车市场上拥有广泛的知名度，以其实惠的价格和高品质的车辆而闻名。凯翼是奇瑞集团的另一个主要品牌，于2015年推出。凯翼汽车主要生产轿车和SUV，并注重高科技和智能化的设计。　　瑞虎是奇瑞集团的SUV品牌，于2012年推出。该品牌的车型包括瑞虎3、瑞虎5、瑞虎7和瑞虎8。瑞虎品牌主要定位于年轻消费者和家庭用户。风云汽车是奇瑞集团的轻型商用车品牌，成立于2005年。风云汽车主要生产小型货车和轻型客车，适用于城市物流和公共交通等领域。　　捷途是奇瑞集团的智能出行品牌，成立于2018年。捷途汽车主要生产轿车、SUV和MPV，并注重智能化和高科技的设计。艾瑞泽是奇瑞集团的紧凑型轿车品牌，成立于2003年。该品牌的车型包括艾瑞泽5、艾瑞泽7和艾瑞泽GX等。瑞麒是奇瑞集团的豪华车品牌，成立于2013年。该品牌的车型包括瑞麒G5、瑞麒M5和瑞麒X5等。　　理念是奇瑞集团的高端品牌，成立于2016年。该品牌的车型包括理念ONE、理念S和理念T等。理念品牌主要面向年轻消费者和新兴中产阶级。新能源是奇瑞集团的新能源汽车品牌，成立于2010年。该品牌的车型包括奇瑞eQ、奇瑞eQ1和奇瑞eQ5等。Exeed是奇瑞集团的高端品牌，成立于2018年。该品牌的车型包括Exeed TX、Exeed LX和Exeed VX等。HAAH是奇瑞集团的美国电动汽车品牌，成立于2018年。　　除了奇瑞汽车之外，奇瑞集团的其他品牌也在中国汽车市场上拥有一定的市场份额。奇瑞集团的多品牌战略旨在满足不同消费者的需求，并在不同的市场中保持竞争力。随着中国汽车市场的快速发展，奇瑞集团的多品牌战略将继续发挥重要作用，为消费者提供更多元化的选择。

奇瑞是国企。奇瑞的实际控股单位为安徽省人民政府，按照国有资产管理权限划分，奇瑞属于国企。奇瑞品牌属于奇瑞汽车股份有限公司，公司旗下涉及到乘用车系列，商用车系列，微型车系列，公司每年生产车辆可达90万辆。同时，奇瑞公司已成为国内最大的集汽车整车、动力总成和关键零部件的研发、试制、生产和销售为一体的自主品牌汽车制造企业，以及中国最大的乘用车出口企业。1997年1月注册成立，总部位置在安徽省芜湖市，旗下子品牌包括捷途品牌，星途品牌。奇瑞汽车的优缺点介绍：一、优点：1、配备以技术先进的自动变速箱，可以提高操控性，使驾驶者能够舒适地控制汽车。2、安全性也比较高，采用了车身剪力梁结构，并且在车身部位进行了加固。3、悬挂和外观都与欧系大众车型保持一致，外观时尚硬朗，对安全性也有极大提升。二、缺点：1、奇瑞汽车内部布置偏简陋，没有其他品牌车型所具备的豪华舒适感。2、生产质量偏差，由于生产材料使用成本低，使得整车的使用寿命较短。3、部分车辆配备的配件也不够标准，驾乘体验不够完美。以上内容参考：百度百科-奇瑞汽车

单色剪纸是剪纸中最基本的形式，由红色、绿色、褐色、黑色、金色等各种颜色剪成，主要用于窗花装饰和刺绣的底样。主要有阴刻、阳刻、阴阳结合三种表现手法。用于刺绣底样的剪纸，常用剪刺结合的手法。刺是以针尖在花纹的细部刺出小型圆点，在一些部位留出“暗刀”，可以作为刺绣时套针换线的依据。折叠剪纸、剪影、撕纸等都是单色剪纸的表现形式。一、折叠剪纸折叠剪纸是民间最常见的一种制作表现方法。所谓折叠剪纸即经过不同方式折叠剪制而成的剪纸。最早的“对马”“对猴”等团花就是经折叠剪出的。折叠剪纸折法简明，制作简便，省工省时，造型概括而有一定变形，尤其适于表现结构对称的形体和对称的图式，如人、蛙、蝶、龟、倒影、对鱼等，几何纹、花卉、景物、器具等题材都能适应，而且展开极为对称，又能变化出多种适合形，两方连续，四方连续或多方连续，这是它能长久得以流传的一个主要原因，折叠剪纸对中国的剪纸普及和工艺图案造型，发挥着重要作用。二、剪影剪影是剪纸艺术中的一种古老形式，通过外轮廓表现人物和物象的形状，所以它最注重外轮廓的美和造型，剪影由于受轮廓造型的局限，一般以表现人物或其他物体的侧面为好。其工具主要是剪刀和刻刀，纸一般用黑色或重色纸，在表现人物侧影时，一般是边看对象边剪。剪影很适合表现透光效果，是一种很有特色的剪纸类型。三、撕纸撕纸是由传统的民间剪纸变形出的新类型。其方法是利用不同类型的纸，采用手撕的方法去撕裂造型，以手代剪自然会受到很大的局限，不适合去表现巧工细琢的效果，但正是这种局限，又恰恰显示出它独特的艺术个性，有一种古拙雅朴、豪放雄健的格调。在撕纸过程中经常会出现一种随意性，有一种自然天成的韵味 。 随着剪纸表现形式的探索和发展，彩色剪纸的形式和技法在逐渐增多，有点染、套色、分色、填色、木印、喷绘、勾绘和彩编等。诸种形式各有自己的特色和独到之处：点染剪纸滋润、装饰性强；套色剪纸脆利、色块鲜亮；分色剪纸分色截然、色感丰富；填色剪纸则单纯、洁净、鲜明，均给人不同的感受。一、点染剪纸以颜色在刻纸上进行点色为点染剪纸。这种剪纸也属于刻纸，在设计上阳线不多，偏重干小面积的阴刻，以留出大面积的阳面进行点染。类似于木版年画的效果。点染剪纸所用颜色，一般系民间染布用的品红、品绿等，统称“品色”。染到用白生宣纸刻成的剪纸上。品色一融到生宣纸，便立即上下左右渗透扩散开来，一次可染三五张。渗透不足的部位，可翻过来在背面补笔。调制时掺入白酒或酒精，渗透性很强，用在宣纸等吸水性较强的纸质上。由于酒精和白酒中不含胶，酒精挥发后纸面依然平整，不起皱，能产生较好的晕染效果。点染时，一支毛笔蘸一种色，互不串穿，配色原理如同水彩、水粉画调色。黄、蓝相混呈绿色，红蓝相融成紫色等。有的厂家采用流水作业，染工一字排开，一人染红黄，一人染蓝绿，轮到最后一个人时就全部染完了。二、套色剪纸套色剪纸通常以阳刻为主，与点染剪纸相反，进行大面积镂空，给套色留有余地。从作品的背面贴以色纸块，多用黑纸或金纸剪刻，按肤色、服饰、器物、花木等分别贴以不同的颜色。在拷贝箱上用铅笔把所需套色的形状勾画下来，再根据铅笔形状剪下来，按部位用小毛笔蘸糨糊粘好，可先套小色块，后套大色块，所套颜色要以一个色调为主，一般以三四色为宜，套色要少而精，注意冷暖对比关系。有时套色有意超出或不到轮廓线，显得更生动。如套一个姑娘的脸庞、脸颊的红晕，剪成椭圆形，很具民间囡娃的艺术情趣。套色剪纸不必处处全套。不论全部套色或局部套色，都应考虑是否套得有必要，谨防事倍功半和费力不讨好。全部套色要强化主调，局部套色要注意少而精，起到画龙点睛的作用。套色剪纸虽用色较为自由和便于选择，但多一个色确实要起多一个的作用，两个色可以概括，就绝不要增添第三个颜色。用色精练，手法简洁又恰到好处，是艺术高超的表现。三、分色剪纸分色剪纸有的也称为剪贴剪纸。是两种或两种以上单色剪纸的组合拼贴，基本上还是单色剪纸。它是用剪好的不同颜色形状的纸拼成一个画面。拼贴组合时要注意颜色之间的协调性，不宜过于琐碎。也有一种是将剪纸分成主纹和底纹，然后以底衬托主纹，交错重叠拼贴的。如一幅剪纸中天空是蓝色，云是白色，地是草绿色，蒙古包是紫灰色，骆驼是赭石色，分别剪好后，拼贴在一起，这种剪纸鲜丽明快，装饰性很强。四、填色剪纸填色剪纸亦称笔彩剪纸，着色时运用笔绘。具体做法是，将黑色剪纸贴到白衬纸上，用笔在线条轮廓内涂绘。平涂效果与套色剪纸相似，只是手法不同。填色后可出现浓淡变化和自然晕出的效果。注意用笔不要呆板和反复涂改，可充分利用自然浸开的效果。五、木印剪纸木印剪纸是印刷与剪刻相结合的一种剪纸形式，其方法有的在木刻印刷即“开相""后再镂刻，也有在木版印好的剪纸上再染色，还有的直接印刷成剪纸效果直接贴用。木印剪纸近似民间木版年画，可大量制作。多用于表现戏曲人物和神话故事的题材，与纯刻纸相比有更强烈的表现力，但不及点染刻纸那样完美自然。六、喷绘剪纸喷绘剪纸是经喷笔（喷枪）喷染成的剪纸。可喷在衬纸上，也可喷在裱好的剪纸上。喷笔喷出的雾点，有特殊效果，像薄雾、晨露、霜雪、雨珠。点有大小、疏密之分。七、勾绘剪纸勾绘剪纸是剪纸与绘画相结合的一种形式。一种是以剪刻为主，兼用毛笔勾绘细部，也有全用线条勾出画面，然后用剪刀将空白处镂空的；另一种是用金箔纸刻出花纹的大体轮廓，使某些局部空白，并适当勾以线条。由于它是剪画结合，很多细部可以直接用笔画出，剪画结合可以产生一种新的意趣，既使用了绘画技法，同时也保留了剪纸的独特性。八、彩编剪纸彩编剪纸是一种编剪并用的剪纸类型。就是用各种色彩的纸条，经过不同的裁剪和编织，组成各种几何图案及花卉、动物、人物等。其线条明快、构图别致，除了具有装饰作用外，还具有广泛的实用价值，可用于席编、筐编、刺绣、儿童手工等 。 立体剪纸既可是单色，也可是彩色的。它采用了绘画、剪刻、折叠、黏合等综合手法产生的一种近于雕塑、浮雕的新型剪纸，它吸取了现代美术的技巧，充分体现了写实与美术浪漫的特点，使剪纸由平面感变为立体化，可用于观赏造型及儿童的手工制作等 。

4月7日晚，以“科技·进化”为主题的2023奇瑞汽车新能源之夜在北京水立方举行，至此，中国品牌“新四大(比亚迪、吉利、长城、奇瑞)”均已在新能源赛道布局完毕，更激烈的比拼即将开始。这是一场比北京的春天湿润度更低的新闻发布会，整个过程除了企业领导发言讲解外无任何“题外环节”——甚至省略了暖场歌舞。在这场“干货满满”的发布会上，奇瑞集团发布了其新能源领域的新战略、新技术、新品牌、新产品。解读相关信息会发现一直稳健的奇瑞在新能源领域的拓展本色未改。iCAR出世 四大品牌新格局正式形成在发布会上，奇瑞充分展示了旗下的奇瑞、星途、捷途、iCAR四大品牌在新能源领域的技术成果和规划，显示了加速布局新能源、智能化赛道的决心。其中尤为引人注目的是新品牌“iCAR”。按照发布会信息看，iCAR是一款锁定年轻消费群体、打造最懂用户的第三移动出行空间的新能源品牌，其产品将通过构建全链路数字化的触点体验体系，100%直连用户，达到“全时全维陪伴”，与目前主流的“新势力品牌”所描述的语境极其相似。而奇瑞控股集团副总经理、奇瑞股份公司执行副总经理、iCAR CEO鲍思语则干脆称其为集团的“新势力”，并认为它将“以用户思维为导向，聚焦场景智能定义，打破业态界限，把新能源汽车引导向更大自由度的赛道，解锁更多智能场景，将汽车从工业产品变成智能生活玩伴，为年轻人无拘无束的生活态度和自由自在的生活方式保驾护航”。奇瑞汽车股份有限公司常务副总经理张国忠强调奇瑞汽车将以用户为中心，与用户共创，构建以“奇瑞、星途、捷途、iCAR”为核心的全新品牌矩阵，全面加速新能源化，不断升级功能价值、体验价值和情感价值，满足甚至超出用户预期。奇瑞集团将坚持“走出去、走进去、走上去”，带着快速成长的力量继续向上升维，以足够的技术沉淀、完善的产品规划、精准的决策魄力和战略眼光，承接潮流、引领行业发展。奇瑞准备充分踏入新能源赛道相比“友军”，奇瑞虽然加入新能源赛道时间不占优势，但从目前看态度相当积极，原因在于奇瑞不仅在传统能源领域一直有着技术优势，在新能源领域同样有备而来。宏观角度看， 2022年我国新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，连续8年保持全球第一。其中，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的25.6%，提前完成国务院《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》提出的2025年发展目标。新能源汽车从过去的政策驱动转向市场驱动，历史“拐点”已经到来。作为中国汽车品牌有影响力车企之一的奇瑞加入新能源赛道势在必行。从企业自身资源看，奇瑞在汽车制造、特别是技术方面有着相当的积累和优势。在发布会现场，奇瑞汽车股份有限公司执行副总经理、奇瑞汽车工程技术研发总院院长CTO高新华着重介绍了奇瑞“瑶光2025”战略的最新成果，尤其是奇瑞独有的电池技术拥有全周期安全、全温域应用和全场景使用体验三大优势。此外奇瑞电驱技术也表现优异，它采用800V SiC技术，CLTC系统效率大于91%，峰值功率高达265kW，扭矩高达5000N·m。而奇瑞全面打造全栈可控的CHERY-OS系统则涵盖车载座舱操作系统，智能驾驶操作系统和安全车控操作系统，可实现奇瑞智能化快速迭代和生态快速融合，是奇瑞新能源决胜新能源下半场的关键技术之一。“保稳求快” 奇瑞靠实力赢得调整时间毋庸讳言，奇瑞踏入新能源赛道后想要快速进击，需要一定的调整时间。而至少目前看，奇瑞在产品、技术等方面都进行着努力，凭借实力赢得调整时间。在本次发布会上，奇瑞集团高端品牌星途发布新能源产品系列—星纪元STERRA，其产品将覆盖B到C级，轿车、SUV、MPV等多种车身形式，纯电和增程的全赛道，还将同步进入欧盟。首款超舒适中大型电动轿车 STERRA ES携超舒适中大型电动SUV STERRA ET当晚重磅亮相。EXEED星途营销中心执行副总经理金新表示，星纪元STERRA将坚定不移地践行把星途打造成中国高端自主品牌的使命，开启全面向新向上的新征程，为中国汽车产业加速超车、引领全球汽车产业的创新发展贡献更多中国智慧和力量，实现“所到之处皆为星途”的美好愿景。奇瑞汽车股份有限公司副总经理、奇瑞汽车营销公司总经理、捷途汽车总经理李学用在发布会上介绍了奇瑞打造的第三代混动科技——鲲鹏超性能电混C-DM。它由电混专用发动机、电混专用变速箱、电混专用电池管理系统构成。其中，搭载的第五代ACTECO 1.5TGDI 高效混动专用发动机功率可达115kW，最大扭矩220N·m，百公里加速仅需4.26s，在高速路况时从90km/h加速到120km/h只需要3.6s，让用户高速超车和避让更轻松、更安全。奇瑞鲲鹏超性能电混C-DM不仅性能超强，在节能方面表现也十分卓越。其凭借第四代i-HEC智效燃烧系统等六大核心技术可保证最大热效率大于44.5%，百公里亏电油耗最低达4.2L，而1400km以上的超级续航更是可彻底消除用户的里程焦虑。在活动现场，首次搭载鲲鹏超性能电混C-DM的全新混动车型——星途瑶光、奇瑞瑞虎 9、TJ-1 以及捷途旅行者同台亮相，标志着这一卓越技术已经落实到了产品上。业内尤为关注的是奇瑞已经明确提出2023年捷途将全面发力混动市场，除旅行者外，现有的捷途X70系、X90系产品也会同步迭代混动产品，并于2024年实现全面新能源化。尾声：据奇瑞控股集团3月销量月报显示，当月集团销售124954辆，同比增长52.7%，环比增长20.3%，连续10个月销量超过10万辆。一季度奇瑞集团累计销售330335辆，同比增长超过44.1%，创下历史新高。正是在这样的形势下，干货满满的奇瑞新能源之夜所发布的一切信息都显得底气十足。【本文来自易车号作者侯车市，版权归作者所有,任何形式转载请联系作者。内容仅代表作者观点，与易车无关】

奇瑞旗下11个汽车品牌有，吉利汽车、北汽绅宝、北汽幻速、奇瑞汽车、全球鹰、新雅途、乐驰新能源、成都汽车、江铃汽车、瑞麒汽车以及奔腾汽车。其中，吉利汽车是国内最大的个性化汽车生产和销售企业，其产品涉及轿车、SUV、MPV等，北汽绅宝和北汽幻速分别是北汽集团旗下品牌，其产品涉及各种乘用车、乘用车发动机、汽车维修件等，奇瑞汽车和全球鹰是奇瑞集团的两大重要品牌，分别是轿车和SUV，新雅途和乐驰新能源是新能源轿车品牌，成都汽车和瑞麒汽车都是SUV品牌，江铃汽车的产品以商务车、轿车和SUV为主，最后，奔腾汽车是奇瑞集团旗下SUV品牌。此外，奇瑞集团还拥有一家合资公司——合资福田汽车。福田汽车主要以MPV、轿车为主，在国内已经形成了完整的产品线，深受消费者喜爱。

乘联会数据显示，2022年全年，自主品牌累计份额达到50%，较2021年提升了6%。值得注意的是，这是自主品牌近十年以来市占率首次达到50%，这也就意味着，自主品牌的市场表现真正做到了和合资平分秋色。这是一个极好的时代，好到如果不及时抓住机遇、趁风而起，似乎会显得过于理智到保守甚至平庸的境地。可同时，这也是一个极坏的时代。新能源汽车市场占有率在2022年来到25.6%，同时，也就意味着燃油车的市场份额降低到不足75%。要知道，在2021年，留给燃油车的市场份额尚有86.5%。另外，中国品牌新能源汽车市场占有率来到79.9%，可喜可贺。但必须认识到的是，特斯拉仍然是行业标杆。看齐不是终点，超越仍有待时日。燃油车必死，但如何才能死得更体面，如何死得不影响品牌整体发展，更值得思考；新能源汽车前景大好，但如何才能好得独树一帜，如何好得长久、好得有质量，也同样值得自主品牌们深思。对于新势力而言，思考后一个问题足矣。而对于传统自主品牌来说，既要做好承上、又要做到启下，显然要经历更多次头脑风暴。时至今日，作为旁观者，新能源战略转型的号角我们听了不少，自主品牌的新能源产品我们也见了不少甚至已经体验过。除了产品层面的好与不好，我们渐渐发现，传统自主品牌身处这个机遇与挑战并存的时代，大多都会被新势力和特斯拉扰乱阵脚、被比亚迪牵着鼻子走。急躁的时代的推搡之下，品牌们操之过急，没了节奏，失了理智。对速度的推崇，终成胡子眉毛一把抓式的乱出拳。乱出拳的弊端，在今年一季度得以彰显。外界稍有风吹草动，品牌销量便被大伤元气。此时，能够坚定自我不被市场干扰的品牌、足够理性和沉稳的品牌，反而从容不迫，做到稳中有进。这样的品牌，有代表性的便是奇瑞。什么是奇瑞的“稳”？“我觉得奇瑞最宝贵的一点，就是它是一个很稳的企业。”奇瑞董事长尹同跃曾在媒体采访中如是说。将“稳”看做品牌的闪光点，行业内非常罕见。行业飞速发展，市场迅速打开，技术迅速迭代，比起“稳”，主体们往往会更推崇“迅”和“猛”。求稳，让奇瑞看起来有些逆势而行，也让外界认为奇瑞理智过头，保守有余、劲头不足。然而，这份求稳的心态，经过事实和市场检验，被证明是正确且可贵的。去年全年，奇瑞集团全年销量达到123.3万辆，同比增长幅度高达28.2%，在主流车企中仅次于比亚迪；并且，奇瑞在2022年年营业收入首次突破2000亿元大关。能做到销量营收两开花的品牌，着实不多。到了今年，奇瑞集团一季度累计销售330335辆，同比增幅达到44.1%，远超大盘；4月份，销量同比巨增128%，卖出126713辆。截止今年4月份，奇瑞已经连续11个月单月销量破10万。可以说，任市场起起伏伏，奇瑞的销量做到了稳步上升。一时的冲高，不是奇瑞的目标。稳步的提升，才是奇瑞想要的。比起短暂的销量猛增，奇瑞追求的是水滴石穿的过程，是量变带来质变的过程。此即为：我们跑得并不很快，但我们步伐稳健。从结果来看，奇瑞镇定自若的态度尽管格格不入，却因其从容而能够在时代的洪流中做到不迫。除了销量表现，奇瑞的“稳”，还能够在另外两个方面得以一见。一是品牌布局。除了奇瑞品牌，奇瑞集团旗下还另有星途、捷途两个子品牌。奇瑞主攻主流市场，星途瞄准中高端市场，捷途聚焦于“旅行+”，三者分工明确，且至今定位未有动摇。去年，尹同跃曾形容“星途之于奇瑞，有如奥迪之于大众”，并且直言“星途是奇瑞集团品牌金字塔的塔尖”。对于成立于2019年4月的星途品牌来说，身处新旧时代交接之际与自主品牌集体向上发展之时，既拥有了时代红利，也面临着诸多挫折与竞争。不可否认的是，星途品牌曾经的市场表现并不能算得上完全乐观，但无论是奇瑞集团还是尹同跃，都始终坚定对星途的信心。瑶光的上市，让我们更加确信奇瑞对于打造高端品牌的愿望。随后，“星纪元”产品序列的发布，再到新一代揽月的上市，这份坚定，被节奏把握得当的产品布局彰显得淋漓尽致。星途品牌的领导人黄招根预测今年二季度星途品牌将会有一个月销量过万。从今年4月份8102辆的销量和339.6%的同比增长幅度来看，星途的目标，稳中取进，像蝶变一样，是一个徐徐渐进的过程。包括捷途品牌，在“旅行+”领域深耕5年，终在今年的上海车展上凭借产品大放异彩。相比“多生孩子好打架”，奇瑞集团的子品牌奇瑞、星途、捷途均在所处的领域内努力在深度上做到了不断进步。奇瑞的“稳”，稳在耐得住寂寞，不求横向上的长度，但求纵向上的深度。二则是“技术奇瑞”人设不倒。四月份，奇瑞官宣了品牌第三代混动系统——鲲鹏超性能电混C-DM。这一混动系统凭借“双电机+3挡DHT”硬核技术，不但能够为用户提供全速域稳定输出的强劲动力，而且能够实现超过1400km的综合续航，对行业带来革新意义的同时为用户提供更省心的产品体验。技术这场戏，唱了许久，不少人唱过，可鲜少有品牌能像奇瑞一样坚持从开场以嘹亮的歌声唱到如今，而且还唱出了独特音、最强音。在鲲鹏超性能电混C-DM之前的，是火星架构-超级混动平台。奇瑞的技术人设一以贯之，奇瑞的技术路线在不断迭代之中至臻佳境。这不是一个一蹴而就的过程，需要品牌的坚守，也需要品牌对技术为基的价值认可。尹同跃曾明确表示：“我们真是穷到极致的情况下，研发的额预算也一直没有压缩过，所以叫技术奇瑞。”未来，奇瑞计划在5年内研发投入1500亿元。以不变应万变，以技术应万变，同样是奇瑞的“稳”。从技术到产品，从产品到品牌，三者环环相扣。这条链路打通了、做好了，销量自然会向好。奇瑞的“稳”，销量、布局或许都只是表象，其本质在于对产业逻辑和行业发展规律的尊重，以及技术钻研带来的泰然。“稳”中，也得有“变”奇瑞的求稳，并非一味追求对现有基盘的维护。《孙子兵法》中写道：“善攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻。”攻守之道，不在于偏废，而在于兼而有之、双线并举。作为从燃油车时代蹚水而来的自主品牌，除了以新技术为经典产品，如瑞虎9，进行赋能，从而守住原有的用户群体，奇瑞也在以“新”来进行进攻与开拓。例如，在“瑶光2025”战略的引领下，奇瑞在今年推出了全新品牌iCAR。不同于三位前辈，iCAR的定位在于“传承与创新”，传承奇瑞的技术为先理念、用户为中心理念，创新的则是产品定位和具体产品力。以iCAR的产品iCAR GT为例，这款双门轿跑的风格非常清晰，无论是设计与外观，还是定位与实力，都毫不妥协一心一意地向年轻消费群体敞开怀抱。同期登场的iCAR 03，更是对传统造车逻辑直接抄底，不光提供产品，更追求为年轻用户提供“5+2”全生活场景的出行方式。不光要做载具，更要做生活的载体。全新的造车逻辑与年轻消费群体的消费理念严丝合缝地对接，能够在思维与逻辑上产生突变，对于奇瑞这样的行业老将来说不容易。可也正是因为不易，奇瑞反而让外界看到了蓬勃的生命力。iCAR的诞生绝非奇瑞拍脑袋决定的，而是在多年市场经验的基础上，在对用户个性化需求深刻洞察的基础上，在对现今市场入里分析的基础上的产物。以令人惊讶的方式入场，iCAR伴以i-MS多元魔方新能源架构和i-VA生态以及奇瑞与宁德时代联合打造的全新电池品牌ENER-Q，毫无疑问，iCAR有备而来。惊讶为始，惊艳为终。稳中有变的奇瑞，从不打无准备之仗。写在最后从奇瑞的守与攻之间，董事长尹同跃那句“它是一个很稳的企业”的具体含义已被详释。他者的“快”与奇瑞的“稳”，根本区别在于着眼点的不同。“快”，是唯结果论，盯着销量数字和产品的纸面数据；“稳”，则是过程论，有章法地遵循规律按照步骤稳步前进。我们可以用厚积薄发来形容奇瑞，也可以用自然而然来对奇瑞在今年的爆发进行概括。（图片来自网络，侵删）【本文来自易车号作者趣车坊，版权归作者所有,任何形式转载请联系作者。内容仅代表作者观点，与易车无关】

黄辰立：男，1980年出生，上海交通大学国际金融专业学士，欧洲工商管理学院（INSEAD）MBA。黄先生具有丰富的兼并收购、投资管理、融资等经验。主要工作经历：2008年至2010年，任摩根大通（香港）投资银行部经理；2010年至2013年，任中国国际金融有限公司投资银行部执行总经理；2013年至今，任浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司资深总监。

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第三。拓展资料一、汕头恒生珠宝行创办于1995年06月，凭借多年来从事珠宝业的丰富经验现拥有一支责任心强、甘于付出、勇于开拓的管理团队。有着全面发展的综合实力，严格优质的质量保证、亲切贴心的销售服务，获得了广大消费者的青睐和好评。恒生人时刻牢记“为客户提供最满意的产品和优质服务”的企业宗旨和“以人为本、诚信经营、开拓创新”的企业精神、百倍地努力，不辜负大家的厚望。二、长久以来，汕头恒生珠宝行已与众多珠宝商家建立起良好的合作关系。恒生珠宝从事珠宝业的丰富经验现拥有一支责任心强、甘于付出、勇于开拓的管理团队。恒生珠宝总店位于粤东地区黄金地段汕头市潮南区峡山金光路。总店主要零售黄金、铂金、珠宝玉器钻石等。生产批发珠宝首饰相关包装盒，加盟恒生珠宝是您今后走向成功的选择!我们将继续与广大新老客户携手并进，开拓国内国外珠宝市场与您共创辉煌!三、铂金：是一种本身即呈天然白色的贵金属。铂金的年开采量仅为黄金的二十分之一，而一盎司的铂金需从10吨的铂金矿石中历经5个月才能提炼出来。国内的铂金首饰通常含有90%的纯铂金，并被打上“Pt900”的标志。四、白色K金：是黄金加上某些合金后呈现白色。它最多仅含75%的黄金。白色K金不能被打上Pt标志，只能按其纯度打黄金及纯度的印记。例如：18K白色K金只能打“18K”、“G750”等印记。五、在国际贵金属市场上，铂金的价格要远远超过黄金，并是所有贵金属中价格最高的。另外，有的白色首饰亦可能是银制品或是在其表面镀有白色金属，时间久了均有可能露出本来面貌。铂金虽然有时会被俗称为白金，但从严格意义上来讲，它应被称作“铂金”，铂金的英文PLatinum，就是化学元素铂的意思。所以，铂金的纯度、稀有度、耐用性和它的天然白色光泽都是白色K金所不能比拟的。六、黄金饰品的保养知识：金饰品并不十分娇气，但是不细心保养，也会失去它最初的光泽和魅力。一般来说，下面几点是要当心的：1.洁精的化学物质会改变金子的色泽，所以做清洁工作之前应该脱掉金饰品。2.避免直接与香水、发胶等高挥发性物质接触，否则容易导致金饰褪色。3.游泳时要取下金饰，以免碰到海水或池水后，表层产生化学变化。4.保管的时候用绒布包好再放进首饰箱，避免互相摩擦损坏。5.黄金比较软，容易变形，所以不要拉扯项链等饰品，以免变形。

惠普打印机最上面的橡胶垫通常是指打印机进纸器中的上压板，也可以称为上覆盖板。这个橡胶垫位于打印机进纸通道的顶部，归属于打印机机械结构的一部分，其主要功能是对打印纸进行定位和定压，防止进纸不顺畅或出现错位等问题。打印机进纸器的上、下两个压板，通常使用一定的弹力和摩擦力来协同作用，帮助纸张从盘纸器中顺利长进，确保打印纸按照正确的位置和角度进入打印单元，并受到适当的压力，保证打印效果的质量和稳定性。同时，橡胶垫和进纸器的材料也需要具备一定的防静电和防尘等功能，既可以保持进纸通道的干净，也能降低静电水平和纸张卡纸的风险。需要注意的是，进纸器中的橡胶垫需要经常清洁和保养，以保持其弹力和摩擦力，避免因淤塞和磨损导致卡纸或打印机进纸故障的发生。

山东华鲁恒升化工股份有限公司是经山东省经济体制改革委员会鲁体改函字[2000]29号文同意，并取得了山东省人民政府鲁政股字[2000]13号《山东省股份有限公司批准证书》，由山东华鲁恒升集团有限公司（以下简称华鲁恒升集团）作为主发起人，联合鲁银投资集团股份有限公司、山东德棉集团有限公司、山东省化肥工业总公司、山东省石油化工经贸集团总公司、山东华鲁国际商务中心有限公司等五家发起人共同发起设立的股份有限公司。主发起人在改制前拥有化肥、反渗透、螺旋藻等生产经营性资产，其中反渗透、螺旋藻在改制前一直没有发生生产经营活动，亦未产生收入。本次改制主发起人以其与化肥生产相关的全部生产经营性净资产出资，该部分资产主要包括：煤炭处、供应处、销售处、造气车间、合成车间、尿素车间、水汽车间、电仪车间的机器设备及厂房建筑物等全部生产经营资产，将非经营性资产及与反渗透、螺旋藻等生产相关的经营性资产进行了剥离。根据山东正源会计师事务所有限公司鲁正会评报字[2000]第009号《评估报告》，并经山东省国有资产管理局鲁国资评字[2000]第59号文确认，主发起人投入本公司的与化肥生产相关的全部生产经营性净资产经评估后（评估基准日为2000年3月31日）为16212万元人民币。其他五家发起人各以现金50万元出资。经山东省国有资产管理局鲁国资企字[2000]第27号文批准，六家发起人投入本公司的净资产为16462万元，按65%的折股比例，共折为发起人股10700万股，其中国有法人股10635万股，法人股65万股。经山东乾聚有限责任会计师事务所烟乾会验字[2000]12号《验资报告》验证，公司股本金全部到位，并于2000年4月26日正式成立，工商注册登记号为3700001806025。

打印机是办公室中不可或缺的设备之一，但随着使用时间的增长，不可避免地会出现一些故障。在此，本文将为大家介绍常见的得力打印机错误及其解决方法。1.打印机不能正常打印如果打印机不能正常打印，首先需要检查打印机是否在线，并确保其已经与电脑连接。如在线但仍不能打印，需要检查打印机是否有文件等待打印，或者是打印队列中是否有错误或者被挂起的任务。同时，也需要确保打印机的驱动程序已经正确安装。2.打印机出现“纸张卡住”错误如果打印机出现“纸张卡住”错误，需要先切断电源，并确保打印机处于安全的状态，以免损坏机器。然后，需要检查打印机中是否有未出现异常的纸张，如有需要把它们取出，同时还要检查打印机中的卷轴是否干净，并清理掉任何污垢。3.打印质量问题如果打印机打印出来的文档质量有问题，如出现横向和纵向条纹、无法对齐或者出现模糊的情况，可能是由于打印头堵塞或者打印机喷头需要清洗。可以尝试使用定期清洁或者手动清洁的方法，以去除打印机内部的任何污垢和杂质。4.纸张进纸出现问题如果打印机的纸张进纸出现问题，需要检查进纸器是否任何堵塞、移动部件是否正常工作、以及打印机中使用的纸张是否适合。如果纸张不适合，应选择被打印的页面的大小并使用适合的纸张；如纸张进纸器出现了问题，则需要检查其亚马逊是否松动，如果需要，可以重新安装进纸器，确保它与打印机正确连接。总之，如果您的打印机出现了以上问题，建议您先查阅打印机的说明书，了解故障排除方法。如果您无法解决问题，可以咨询得力打印机生产商或者专业的打印机维修公司。

创办初期1933年恒生银行创办时期，4位创办人中，何善衡出资最少，只有港币1,000元，但他却与恒生的发展关系最为密切。恒生银号最初设于银号钱庄林立的上环永乐街70号一幢旧建筑物内，面积只有800平方呎。当时，银号董事长由林炳炎出任，经理和副经理则分别为何善衡及梁植伟，全银号职员仅11人，规模较小。初期主要经营买卖黄金，汇兑及找换的业务。开业首年，获利10,389港元。恒生银号以香港为基地，其后业务扩张至广州、上海等大城市。日本侵华时期1937年，日本发动侵华战争，大陆富户纷纷南下，急于把银元兑成港币。由于恒生已在中国大陆遍设业务网络，生意滔滔不绝。中国国民政府急需外汇以资军费，恒生更独家代理政府的兑换业务，从中抽佣，获利甚丰。1941年，香港沦陷，恒生被迫停业。林炳炎、何善衡等人带同资金及18位员工往澳门暂避。由于当时澳门已有由区荣谔创办了同名的恒生银号，他们遂改名“永华银号”继续经营。1945年，香港光复后，他们返港，并把恒生银号搬往新址中环皇后大道中181号自置物业重新开业，新店规模较以前大。1946年，利国伟应邀加入，主理海外黄金买卖。战后初期1949年10月，中华人民共和国成立，于中国大陆实行一连串严格的外汇管制。至朝鲜战争时期，联合国对中国大陆实行经济封锁，这既打击了海外对中国大陆的投资信心，也对原先拥有大陆网络的银行业务不利。此外，战后香港经济起飞，制造业及地产业崛起，借贷需求增加。在这两种因素下，香港的银行开始转型。由于失去了中国大陆的联系，恒生也开始了业务转型。1952年12月5日，恒生注册为香港的私人有限公司，注册资本1,000万港元，实收资本500万港元，并成立新的董事局。当时，林炳炎已去世，由何善衡出任董事长，梁植伟任副董事长，何添任总经理。1953年，恒生迁入位于中环皇后大道中163至165号一幢5层高的自置物业，全面开展商业银行的业务。当时，恒生主要客户是巿民大众及中小型企业。何善衡为职员订下了一系列服务守则，规定员工必须以诚待客，深得社会大众欢迎。至于中小企客户，主要为广东籍的制衣、玩具、电子、塑胶、五金的厂商。他们希望得到信贷，但却没有公司资产负债表及支持他们取得信贷的足够条件。由于恒生早已了解他们的背景，故不介意批出信贷。这些小公司，后来也发展成大公司、大集团，并成为恒生的长期客户。1959年10月，恒生将注册资本增至3,000万港元，实收资本1,500万港元左右。1960年2月7日，恒生改组成香港的公共有限公司，正式改名为“恒生银行”。同年，在九龙油麻地及旺角成立两间分行，积极开拓港九的分行网络。1962年圣诞节，新总行大厦恒生大厦落成启用，楼高22层，是当时香港最高的建筑物，而恒生总行则于1991年迁至中区消防局旧址。从1954年至1964年，恒生的资本帐户从630万港元增至5,250万港元，存款从2,100万港元增至7.2亿港元；总资产从3,200万港元增至7.61亿港元。在1965年香港股灾发生前，恒生在存款和资产方面是香港最大的华资银行，并在银行零售业务方面逐渐成为香港上海汇丰银行的主要竞争对手。1965年银行危机恒生控股权易手1965年1月，香港爆发了有史以来第一次大型的银行危机。事缘在1月23日，明德银号发出的约值700万港元的美元支票遭拒付。消息传出后，许多存户纷纷拥至提取现金，由于银号一时间无法支付数额庞大的提款，最后1月27日，香港政府正式接管明德银号。其后，挤提蔓延至其他华资银行，如广东信托银行、恒生银行、广安银行、道亨银行、永隆银行等等。经香港上海汇丰银行及渣打银行声明对香港的华资银行作出无限量支持，加上港府采取多项措施，至2月10日，风波暂告平息。但事件并未就此完结。直到3月，仍有部分报纸刊登了一些没有根据、中伤本地银行的流言，恒生是其中之一。期间，大客户悄悄地取消帐户；至4月初，挤提再次爆发，恒生银行更是首当其冲。最先出事的是香港仔分行。当时大批客户涌至提取存款，身为总经理的何添劝告不要急于提款。个别二、三十万港元的大客户如警司韩森，要求何添签名担保才停止提款。在总行，提款的人潮更伸延至皇后像广场的香港会所。汇丰再次表明支持恒生银行，并委派职员驻守恒生总行大堂，以证明有足够的现金供应，一叠叠的钞票遍布大堂的各个角落。但是，情况并未有改善的迹象。4月5日，恒生银行一日之内失去了8,000万港元存款，占银行存款总额的六分之一，至4月上旬共失去了2亿港元。面对这个困境，何善衡召开了董事局会议商讨对策。其时，得出了三个解决方案：1、接受美国大通银行的援助；2、停业并由政府接管；3、向香港上海汇丰银行求协助。经过多日商讨，在4月8日，董事局决议把银行控股权售予汇丰，并交由通晓英语的利国伟全权处理。4月9日，在得到香港财政司郭伯伟的批准后，立即与汇丰进行谈判。在谈判中，双方在恒生的总价值及出售股权数量分歧较大。汇丰认为恒生总值6,700万港元及要求收购恒生76%股权；但恒生方面认为其总值1亿港元，并只愿意出售51%股权。由于汇丰顾虑到若恒生倒闭自己也难以独善其身，遂于4月12日答允以5,100万元收购恒生51%股权（其后增持至62.14%至今）。消息传出后，风潮也告平息。据悉，何善衡因恒生控股权从此断送而哭了两个晚上。不过，在出售当日，他亲自召开大会向员工解释，稳定人心。汇丰却无疑成了大赢家。汇丰不单以低廉的价钱买入最宝贵的资产，也除去了香港银行业最具威胁的对手，奠定了其在香港银行零售业的垄断优势。在收购后，汇丰只派出4位代表加入董事局，并继续保持原来的华人管理层，何善衡等人也得以留任，这是汇丰的远识卓见。当时，香港上海汇丰银行总经理桑达士认为，恒生银行的成功在于其华人的管理层，所以汇丰不必插手。恒生业务在汇丰作为后盾下，恒生业务更大为扩展。主力中小企业务：管理层仍坚持着专向中小企业埋首为主要方针。当时1960至70年代，香港工业起飞，中小企普遍缺乏资金扩展，恒生却给予财政上的支持，提供信用证及出入口融资服务。如华资大户郑裕彤发迹前，由他主理的周大福珠宝，得力于恒生的资助，往后由珠宝业进军地产业。而长实也与恒生素有渊源，当年李嘉诚经营塑胶花厂时，曾设法与何善衡会面。会面后，何善衡对他留下深刻的印象，并认为他做事干练，是有潜质的客户。小公司演变成大企业后，更成为恒生的长期客户。例如长实不少的楼盘，就由恒生提供按揭；由郑裕彤主政的新世界，恒生至今仍是其主要往来的银行。住宅楼宇按揭服务：自1960年代开始，香港地产业也逐渐变得兴旺。为了力争中小型楼宇按揭市场，在1967年，恒生首创为中产阶级（又称“夹心阶层”）提供长达7年期的住宅楼宇按揭服务，一改当时最多为期3年的做法，令中产阶级得以置业。招股上市：1972年，恒生银行在香港上市。它将股份面值降低，由1股变为10股，并发行新股，使实收资本从4,500万港元增至1亿港元。同年5月，恒生将其已发行股份的十分之一，每股面值10元共100万股，以每股价格100元公开发售，结果获得29倍的超额认购，冻结资金28亿港元，相等于香港政府1971年财政收入的一半。6月20日，恒生在香港交易所挂牌上市，这是战后在香港上市的第一家银行。当天，恒生以175元高开，全日最高升至186元，最后以165元收市，即恒生市值已高达16.5亿。此外，恒生的名字更因其在1969年编制的“恒生指数”而深入人心。扩展分行网络：另外，恒生银行也在香港及中国大陆扩展分行，建立更广泛的网络。至1972年上市为止，恒生在香港已拥有20间分行，超过2,000名员工，成为仅次于汇丰的商业银行。及至1981年，分行数目更增至45间。同年，更取得在地铁沿线开设分行的专营权。在1980年代中期开始，恒生在中国大陆陆续建立分行。收购永安银行：1980年中期，银行危机爆发。1984年，永安银行传出丑闻，总经理郭志匡挪用1,000万美元作为己用。1985年，永安由于无法收回该行董事及行政领导人的贷款，银行资本出现负值。1986年5月，恒生银行与永安银行达成协议，由恒生向永安注资1.76亿港元，取得该行50.29%股权，至此，恒生银行成为永安银行的最大股东。在恒生经营下，永安转亏为盈。1993年1月，恒生将永安银行卖给大新金融集团，获利4.78亿港元。开拓中国大陆市场：恒生银行（中国）为恒生银行全资子公司，于2007年5月28日成立。截至2012年11月29日，恒生银行（中国）在北京、天津、上海、杭州、广州、东莞、深圳、福州、南京、昆明、宁波共11家分行，在上海、广州、深圳、北京、南京、东莞、珠海、江门、汕头设有26家支行，并于北京、上海、广州、深圳、东莞及南京设离行式的自动柜员机。

有。山东华鲁恒升集团有限公司是华鲁集团化工板块的主业公司，下辖5家控股子公司，现有总资产265亿元，员工4800人。产品涉及化学肥料、聚氨酯原料，2022年该企业春招在2月份举行。

华鲁恒升为什么常年招人公司大，员工需求大。公司大，员工多，辞职，退休的人多，还有扩建新项目，所以需要常年招人。鲁恒升集团有限公司是华鲁集团化工板块的主业公司，下辖5家控股子公司。

truesale是真实出售。“真实出售”是指原始权益人将资产所有权及其附属权利完全出售给特殊目的机构(以下简称为SPV)，实现资产权属法律上的转移和财务报表上的出表。真实出售与破产隔离的意义在于，资产证券化的逻辑起点是基于资产的信用来发行证券，因此需要通过“真实出售”给SPV实现“破产隔离”，切断资产与原始权益人(发起人)、管理人、托管人及其他业务参与方之间的一切法律关系，营造一个纯粹的基于资产信用的制度环境，便于明确界定证券投资者的权利边界，维护交易的稳定性。破产隔离机制是资产证券化运作的枢纽，而真实出售又是破产隔离机制的核心；资产证券化主要的特质在于：发起人与SPV之间的风险隔离，亦即发起人通过风险隔离方式将基础资产信用风险和收益转移给SPV；然而，从我国现有案例来看，除了信贷资产支持证券中的优先级产品属于“真实出售型”以外，其他基于信托计划和资产支持专项计划的企业资产证券化产品，究其实质都属于“担保融资型”，并未达到真实出售目的。国内资产证券化主要目的在融资，将实现绝对的风险隔离放在次要地位;同时，由于国内开展的资产证券化项目要求原始权益人自持次级证券，计划管理人通常会要求原始权益人提供担保增信措施，专项资产管理计划的法律性质不明确以及专项计划管理人与特殊目的机构(SPV)之间法律关系尚存争议等问题，整个交易结构在一定程度上仍然保留了对原始权益人的追索权利。国内资产证券化业务能够实现完全的真实出售的案例上不多见，尤其是收益权类资产支持证券项目，要达到“真实出售”的标准存在困难