道琼斯30种工业股票 是哪30种？

道琼斯30指数是道琼斯工业股价的平均指数，是道琼斯公司以一定的计算方法选择30家具有代表性的工业公司的股票编制的指数。虽然道琼斯编制的指数不仅是工业股价的平均指数，但投资者通常所说的道琼斯指数通常是指道琼斯工业股价的平均指数，因为该指数与其他指数相比，在世界上的认可度相对较高。道琼斯指数简介道琼斯指数是指道琼斯公司于1884年编制的指数，历史悠久，在世界范围内影响广泛。道琼斯指数的英文名称是Dow Jones Industrial Average，翻译是道琼斯工业股价平均指数。除道琼斯工业股价平均指数外，道琼斯还编制了道琼斯运输业股价平均指数、道琼斯公用事业股价平均指数和道琼斯股价综合平均指数。道琼斯股价综合平均指数是以前三个指数为样本编写的指数。

周四(2月27日)，由于投资者担心冠状病毒可能在美国蔓延，股市剧烈波动，股价大幅下跌。道琼斯工业平均指数下跌近1200点，跌幅超过4.43%。标准普尔500指数下跌4.4%，纳斯达克综合指数下跌4.6%。道琼斯指数录得自2008年金融危机以来最差的周表现，本周与标准普尔指数一道下跌超过8%。P 500。道琼斯指数本周下跌了3000多点。这些损失使道琼斯指数进入盘整区间，较其创纪录的收盘价下跌了10%以上。标准普尔。P 500一度跌入盘整区。道指从历史高点跌至盘整区间仅用了10个交易日。就在上周，标准普尔。P 500指数和纳斯达克指数刚刚创出历史新高。尽管市场迅速下跌，标准普尔500指数。P 500指数只跌回去年10月的水平。苹果、英特尔和宝洁是周四道指中表现最差的股票，分别下跌了至少3%。AMD和Nvidia分别下降了6.2%和2.5%。疫情还导致数家公司对其收入和收益发出警告。微软周三表示，其关键部门将达不到营收预期。该公司表示，供应链“正在以低于预期的速度恢复正常运营”，这导致这家科技巨头下调了对其个人电脑部门的预测。据了解，个人计算业务占微软上季度总收入的36%。微软股价下跌3%。相关问答：道琼斯指数是什么道琼斯指数，又可以叫作“道琼斯股票价格平均指数”，可以用“$US30”表示。它是在1884年由道琼斯公司的创始人查尔斯·亨利·道编制的一种算术平均股价指数，可以说是世界上历史最悠久的股票指数，同时也是世界上最有影响、使用最广的股价指数。道琼斯股价指数由四种股价平均指数构成，分别是：1、以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数。2、以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数。3、以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数。4、以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。而在这四种道琼斯股价指数中，最著名的就是第一种道琼斯工业股价平均指数了。人们通常所说的道琼斯指数也正是指道琼斯工业平均指数。

截止到9日收市，USA道琼斯工业平均指数报收于32513.94点，下跌为1.95%。道琼斯指数也可以称为“平均道琼斯股价指数”，可以使用“$US30”表示。是在1884年于道琼斯企业的创办编制1种算数平均股价指数，可以说是全世界最古老的久远的股票大盘指数，同时又是世界最具有影响、使用最广泛的股票价格指数。美国道琼斯指数是多少其象征性强、使用范畴比较广泛、成效明显的股价指数。它是世界上影响最大、最权威的股价指数。1896年5月26日，30种工业化生产股平均价格指数推出。其成份股选择规范涉及成分股企业稳定发展，规模庞大、声誉卓著，具备行业代表性，并且为大多数投资者所追捧。现阶段，30种成分股是USA蓝筹股市场的典范。这一神秘指数微小变动，给予亿万人惊惧或狂喜，它已经不再是一个普通财务指标分析，而是全球金融文化的编号。

道琼斯指数指的是一种股票指数，它也是拥有最悠久历史的股票指数。全称为道琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响力而且使用范围最广的股价指数。道指实时行情可以通过艾德一站通app查看。

期货和约的多空供求关系。当空头供大于求时，期货和约价格下跌：反之，当多头供小于求时，期货和约价格就上升；现货股票市场的走向直接影响股指期货的价格。尤其是股指期货标的指数中的大盘股的股价变化往往会对股票指数的涨跌影响很大，从而也带动股指期货价格的变化；投资者的心理因素影响股指期货的价格。“人气”旺时即使当时的股市指数不高，股指期货市场价格也会上涨；“人气”衰，即使当时的股市指数很高，股指期货市场价格也会下跌；股市经济周期影响着股指期货的价格。因此随着经济周期的变化，股指期货的价格也会出现上涨和下跌的行情；政府制定的方针政策也会直接影响股票指数期货的价格。除此之外，很多宏观变量，如通货膨胀，汇率变动均能从不同程度上影响股指期货和约的价格。扩展资料金融政策对股指期货价格的影响：出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等，国家往往会出台变动利率、汇率及针行业、区域的政策等，这些会对整个经济或某些行业板块造成影响，从而影响沪深300成分股及其指数走势。股份公司常常向银行借款，随着借款额的增多，银行对企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权。企业收益减少，他们希望能够稳定股息，但银行为了自身安全，会支持企业少发或停发股息，因而影响了股票的价格。参考资料来源：百度百科——股指期货价格

股指期货交割日平仓时间是每日的17：30。股指期货交割日平仓由于每日的17：30是期货交易时间的最后一个节点，此时可以获取市场的最新行情，转化为相应的仓位。另外，在此时，可以获得市场的仓位调整数据，防止未完成或未了解的订单损失。

能。根据查询华为官网得知，华为手机是实时查看道琼斯指数的主要途径之一，2023年6月市面上有许多金融软件可以提供实时的道琼斯指数行情，道琼斯股指期货的行情走势在国内行情软件上可以看到延时十五分钟的行情走势，不是实时的数据。2015年华为入选BrandZ全球最具价值品牌榜百强，位列科技领域品牌排名第16位。

道琼斯指数，指的是道·琼斯股票价格平均指数，它是以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成的一种算术平均股价指数。道琼斯指数由道琼斯公司的创始人查尔斯·亨利·道于1884年开始编制，是世界上历史最为悠久、最有影响以及使用最广的股价指数。道琼斯指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。

什么是股指期货SPIF|SPIF的英文全称|股指期货的英语 什么是股指期货SPIF? 股指期货的全称为：股票价格指数期货 英文名称为：Share Price Index Futures 简称 SPIF 股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 　　股指期货的基本特征 　　1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征 　　合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。 　　交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。 　　对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。 　　每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。 　　杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。 　　2. 股指期货自身的独特特征 　　股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。 　　合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 　　股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。 　　股指期货与商品期货交易的区别 　　标的指数不同。股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。 　　交割方式不同。股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。 　　合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。 　　持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。 　　投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。股票指数期货产生的背景和发展 随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,对推出股指期货以规避股市系统性风险的呼声都越来越高,决策层也对这一问题极为关注。那么我国当前推出股指期货时机是否成熟?股指期货的推出对证券市场有何影响?如何设计我国的股指期货合约?从本期起,本版特开辟"股指期货研究"专栏,对上述问题进行探讨。欢迎对股指期货感兴趣的业内外人士参加讨论,共同为推动我国股指期货的研究开发献计献策。 　　同其他期货交易品种一样,股指期货也是适应市场规避价格风险的需求而产生的。 　　二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例:1980年其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的19.96倍;上市股票337亿股,市值12430亿美元,分别是1960年的5.185倍和4.05倍。股票市场迅速膨胀的过程,同时也是股票市场的结构不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险,而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。 　　股票交易方式也在不断地发展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了方便散户的交易,纽约股票交易所推出了指定交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又发展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反馈给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑问,其在交易上是享有一定的优惠和优势的。与指定交易循环系统几乎同时出现的是:股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票进行"打包",用一个交易指令同时进行多种股票的买卖即进行程序交易(Program trading,亦常被译为程式交易)。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度出发,认为超过15种股票的交易指令就可称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的决定以及交易的完成都是在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及改变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的发展,股票管理者很快就开始了"指数化投资组合"交易和管理的尝试,"指数化投资组合"的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全相同,因而其价格的变化与股票指数的变化完全一致,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在"指数化投资组合"交易的实践基础上,为适应规避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货合约,就成为一件顺理成章的事情了。 　　看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。但由于商品期货交易委员会与证券交易委员会关于股票指数期货交易管辖权存在争执,另外交易所也未能就使用道.琼斯股票指数达成协议,该报告迟迟未获通过。直到1981年,新任商品期货交易委员会主席菲利蒲.M.约翰逊和新任证券交易委员会主席约翰.夏德达成"夏德椩己惭沸ue14b椤?/FONT>,明确规定股指期货合约的管辖权属于商品期货交易委员会,才为股指期货的上市扫清了障碍。 　　到1982年2月16日,堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告终于获准通过,24日,该交易所推出了道.琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开市就很活跃,当天成交近1800张合约。此后,在4月21日,芝家哥商业交易所推出了S＆P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。日本,香港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易,股指期货交易从此走上了蓬勃发展的道路。目前,股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一,股指期货交易也被誉为二十世纪八十年代"最激动人心的金融创新"。 　　（一）期货市场与金融期货的产生 　　期货市场的发展历史可向前推到十六世纪的日本，不过直到1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)正式成立后，期货交易才算迈入有组织的时代。事实上，当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。直到1851年，芝加哥期货交易所才引进远期合同，盖因当时的粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东部和欧洲传来的供求信息，很长时间才能传到芝加哥，粮食价格波动相当大。在这种情况下，农场主可以利用远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。同时，加工商和出口商也可以利用远期合同，减少因各种原因而引起的加工费用上涨的风险，保护他们自身的利益。由于期货交易所最初和最主要的功能是提供一个现货价格风险转移的场所，因此，从期货交易的合约中即可看到各个时代经济结构的演变。 　　在期货市场150余年的历，最重要的一个里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出外汇期货合约(Foreign Gurrency Futures)，标志着金融期货这一新的期货类别的诞生，从而掀起一个期货市场发展的黄金时代。1975年10月，美国芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约枣政府国民抵押贷款协会(GNMA)的抵押凭证期货交易。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线综合指数期货交易。短短十年间，利率期货(Interest Rate Futures)和股票指数期货(Stock Index Futures)相继问世，标志着金融期货三大类别的结构已经形成。期货市场也由于金融期货的加盟而出现结构性变化。1995年，金融期货的成交量已占期货市场总成交量的80％左右(见下表)，稳居期货市场的主流地位。此外，金融期货的诞生，给了美国以外的国家和地区发展期货市场的时机。自1980年始，这些国家和地区纷纷成立自己的期货交易所，至1993年，这些国家或地区的期货交易所的成交量已超过美国，成长速度极为惊人。 　　（二）股票指数期货的产生(70年代) 　　与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样，股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的，而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。 　　根据现代证券投资组合理论，股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是由宏观性因素决定的，作用时间长，涉及面广，难以通过分散投资的方法加以规避，因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票(或发行该股票的上市公司)而发生的风险，与整个市场无关，投资者通常可以采取投资组合的方式规避此类风险，因此，非系统风险又称可控风险。投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统风险，但当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，单凭在股票市场的分散投资，显然无法规避价格整体变动的风险。为了避免或减少这种所谓不可控风险的影响，人们从商品期货的套期保值中受到启发，设计出一种新型金融投资工具枣股票指数期货。 　　股票指数期货交易的实质，是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。由于股票指数期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变动为标准，以现金结算为结算方式，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约。 　　本世纪七十年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。它的兴起，一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具，另一方面也给了期货投机者以投机的机会，使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。 　　（三）投资组合替代方式与套利工具(1982年-1985年) 　　自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年，投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式，即挑选某个股票或某组股票，还诞生出其它投资方式，包括:第一，复合式指数基金(Synthetic Index Fund)诞生，即投资者可以通过同时买进股票指数期货及国债的方式，达到买进成份指数股票投资组合的同样效果；第二，运用指数套利(Return Enhancement)，套取几乎没有风险的利润。这是由于股票指数期货推出的最初几年，市场效率较低，常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象，对交易技术较高的专业投资者，可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。 　　（四）动态交易工具(1986年-1989年) 　　股指期货经过几年的交易后，市场效率逐步提高，运作较为正常，逐渐演变为实施动态交易策略得心应手的工具，主要包括以下两个方面。第一，通过动态套期保值(Dynamic Hedging)技术，实现投资组合保险(Portfolio Insurance)，即利用股票指数期货来保护股票投资组合的跌价风险；第二，进行策略性资产分配(AssetAllocation)。期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征，恰好符合全球金融国际化、自由化的客观需求。尤其是过去十年来，受到资讯与资金快速流动、电脑与通讯技术进步的冲击，如何迅速调整资产组合，已成为世界各国新兴企业和投资基金必须面对的课题，股票指数期货和其他创新金融工具提供了解决这一难题的一条途径。 　 （五）股票指数期货的停滞期(1988年-1990年) 　　1987年10月19日，美国华尔街股市单日暴跌近25％，从而引发全球股市重挫的金融风暴，即的"黑色星期五"。虽然事过十余载，对如何造成恐慌性抛压，至今众说纷纭。股票指数期货一度被认为是"元凶"之一，使股票指数期货的发展在那次股灾之后进入了停滞期。尽管连的"布莱迪报告"也无法确定期货交易是引发恐慌性抛盘的原因。事实上，更多的研究报告指出，股票指数期货交易并未明显增加股票市场价格的波动性。 　　为了防范股票市场价格的大幅下跌，包括各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制措施。如纽约证券交易所规定道琼斯30种工业指数涨跌50点以上时，即限制程式交易(Program Trading)的正式进行。期货交易所则制定出股票指数期货合约的涨跌停盘限制，藉以冷却市场发生异常时恐慌或过热情绪。这些措施在1989年10月纽约证券交易所的价格"小幅崩盘"时，发挥了异常重要的作用，指数期货自此再无不良记录，也奠定了90年代股票指数期货更为繁荣的基础。 　　（六）蓬勃发展阶段(1990年-至今) 　　进入九十年代之后，股票指数期货应用的争议逐渐消失，投资者的投资行为更为理智，发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易，配合全球金融市场的国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。 　　股指期货的发展还引起了其他各种非股票的指数期货品种的创新，如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。可以预见，随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景。

期货是交易未来还没有发生的预期点位。比如现在是3月中旬，期货是后面几个月的比如6月20号，大家围绕6月20号竞猜，所以和实际的每日实盘交易点位及涨幅不重合是常态。但是，未来总是受当前的实盘影响，加上即将到期的期货，与实盘接近的报价，使得期货与实盘波动趋势基本一致，但幅度会有差别，毕竟将来不见得等同于当前。期货受实盘影响，实盘也受期货影响，期货是对未来的预期，它会反过来给实盘参与者以指引，买股票也是买未来嘛。期货除了影响实盘，还是避险工具，后者是机构的保险绳，当然，符合门槛的散户也可以参与。

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10小时。道琼斯指数US30的交易时间有分夏令时和冬令时两种：夏令时（3月-10月是北京时间早上6：00-16：0014，16：0030-次日早上4：0059，冬令时（11月-次年2月）是北京时间早上7：00-17：0014，17：0030-次日早上5：0059。道琼斯指数跟踪美国，30家最大、最知名的公司，因此它对专注于集中大型蓝筹股的交易员颇具吸引力，当趋势显示在资产类别上时，它就显示出了自己的魅力。这将有助于交易者对市场有一个大致的了解，这样短线盘中交易者就可以在主流趋势的方向上集中。

炒股软件里都有，只是需要升级一下，比如同花顺，在最上的工具栏上选“股指期货”即可，再如使用招商证券全能版的，在下方“期货”栏里选“股指期货”，还有大智慧最上方的工具栏一样有“股指期货”，不知道你用什么软件，如果你软件上看不到“股指期货”栏，你找一下“扩展行情”点击连接，下方工具栏就会增加了“股指期货”，这样你就可以查看股指期货的实时走势图了。希望能帮到你。

道琼斯股指期货通常用US30来表示。温馨提示：1、以上信息仅供参考，不做任何建议；2、投资有风险，选择需谨慎。应答时间：2021-08-04，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

在东方财富APP里面是有一个期货，点进期货里边就可以看到美国股指的期货指数了。

3月30日道琼斯指数收盘22327.48。

22327.48请看图

　　也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。　　股指期货的基本特征　　1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征　　合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。　　交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。　　对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。　　每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。　　杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。　　2. 股指期货自身的独特特征　　股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。　　合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。　　股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。　　股指期货与商品期货交易的区别　　标的指数不同。股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。　　交割方式不同。股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。　　合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。　　持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。　　投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。　　股票指数期货产生的背景和发展　　随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,对推出股指期货以规避股市系统性风险的呼声都越来越高,决策层也对这一问题极为关注。那么我国当前推出股指期货时机是否成熟?股指期货的推出对证券市场有何影响?如何设计我国的股指期货合约?从本期起,本版特开辟"股指期货研究"专栏,对上述问题进行探讨。欢迎对股指期货感兴趣的业内外人士参加讨论,共同为推动我国股指期货的研究开发献计献策。　　同其他期货交易品种一样,股指期货也是适应市场规避价格风险的需求而产生的。　　二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例:1980年其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的19.96倍;上市股票337亿股,市值12430亿美元,分别是1960年的5.185倍和4.05倍。股票市场迅速膨胀的过程,同时也是股票市场的结构不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险,而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。　　股票交易方式也在不断地发展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了方便散户的交易,纽约股票交易所推出了指定交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又发展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反馈给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑问,其在交易上是享有一定的优惠和优势的。与指定交易循环系统几乎同时出现的是:股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票进行"打包",用一个交易指令同时进行多种股票的买卖即进行程序交易(Program trading,亦常被译为程式交易)。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度出发,认为超过15种股票的交易指令就可称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的决定以及交易的完成都是在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及改变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的发展,股票管理者很快就开始了"指数化投资组合"交易和管理的尝试,"指数化投资组合"的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全相同,因而其价格的变化与股票指数的变化完全一致,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在"指数化投资组合"交易的实践基础上,为适应规避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货合约,就成为一件顺理成章的事情了。　　看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。但由于商品期货交易委员会与证券交易委员会关于股票指数期货交易管辖权存在争执,另外交易所也未能就使用道.琼斯股票指数达成协议,该报告迟迟未获通过。直到1981年,新任商品期货交易委员会主席菲利蒲.M.约翰逊和新任证券交易委员会主席约翰.夏德达成"夏德椩己惭沸ue14b椤?/FONT>,明确规定股指期货合约的管辖权属于商品期货交易委员会,才为股指期货的上市扫清了障碍。　　到1982年2月16日,堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告终于获准通过,24日,该交易所推出了道.琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开市就很活跃,当天成交近1800张合约。此后,在4月21日,芝家哥商业交易所推出了S＆P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。日本,香港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易,股指期货交易从此走上了蓬勃发展的道路。目前,股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一,股指期货交易也被誉为二十世纪八十年代"最激动人心的金融创新"。　　（一）期货市场与金融期货的产生　　期货市场的发展历史可向前推到十六世纪的日本，不过直到1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)正式成立后，期货交易才算迈入有组织的时代。事实上，当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。直到1851年，芝加哥期货交易所才引进远期合同，盖因当时的粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东部和欧洲传来的供求信息，很长时间才能传到芝加哥，粮食价格波动相当大。在这种情况下，农场主可以利用远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。同时，加工商和出口商也可以利用远期合同，减少因各种原因而引起的加工费用上涨的风险，保护他们自身的利益。由于期货交易所最初和最主要的功能是提供一个现货价格风险转移的场所，因此，从期货交易的合约中即可看到各个时代经济结构的演变。　　在期货市场150余年的历史上，最重要的一个里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出外汇期货合约(Foreign Gurrency Futures)，标志着金融期货这一新的期货类别的诞生，从而掀起一个期货市场发展的黄金时代。1975年10月，美国芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约枣政府国民抵押贷款协会(GNMA)的抵押凭证期货交易。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线综合指数期货交易。短短十年间，利率期货(Interest Rate Futures)和股票指数期货(Stock Index Futures)相继问世，标志着金融期货三大类别的结构已经形成。期货市场也由于金融期货的加盟而出现结构性变化。1995年，金融期货的成交量已占期货市场总成交量的80％左右(见下表)，稳居期货市场的主流地位。此外，金融期货的诞生，给了美国以外的国家和地区发展期货市场的时机。自1980年始，这些国家和地区纷纷成立自己的期货交易所，至1993年，这些国家或地区的期货交易所的成交量已超过美国，成长速度极为惊人。　　（二）股票指数期货的产生(70年代)　　与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样，股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的，而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。　　根据现代证券投资组合理论，股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是由宏观性因素决定的，作用时间长，涉及面广，难以通过分散投资的方法加以规避，因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票(或发行该股票的上市公司)而发生的风险，与整个市场无关，投资者通常可以采取投资组合的方式规避此类风险，因此，非系统风险又称可控风险。投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统风险，但当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，单凭在股票市场的分散投资，显然无法规避价格整体变动的风险。为了避免或减少这种所谓不可控风险的影响，人们从商品期货的套期保值中受到启发，设计出一种新型金融投资工具枣股票指数期货。　　股票指数期货交易的实质，是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。由于股票指数期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变动为标准，以现金结算为唯一结算方式，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约。　　本世纪七十年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。它的兴起，一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具，另一方面也给了期货投机者以投机的机会，使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。　　（三）投资组合替代方式与套利工具(1982年-1985年)　　自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年，投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式，即挑选某个股票或某组股票，还诞生出其它投资方式，包括:第一，复合式指数基金(Synthetic Index Fund)诞生，即投资者可以通过同时买进股票指数期货及国债的方式，达到买进成份指数股票投资组合的同样效果；第二，运用指数套利(Return Enhancement)，套取几乎没有风险的利润。这是由于股票指数期货推出的最初几年，市场效率较低，常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象，对交易技术较高的专业投资者，可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。　　（四）动态交易工具(1986年-1989年)　　股指期货经过几年的交易后，市场效率逐步提高，运作较为正常，逐渐演变为实施动态交易策略得心应手的工具，主要包括以下两个方面。第一，通过动态套期保值(Dynamic Hedging)技术，实现投资组合保险(Portfolio Insurance)，即利用股票指数期货来保护股票投资组合的跌价风险；第二，进行策略性资产分配(AssetAllocation)。期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征，恰好符合全球金融国际化、自由化的客观需求。尤其是过去十年来，受到资讯与资金快速流动、电脑与通讯技术进步的冲击，如何迅速调整资产组合，已成为世界各国新兴企业和投资基金必须面对的课题，股票指数期货和其他创新金融工具提供了解决这一难题的一条途径。　　（五）股票指数期货的停滞期(1988年-1990年)　　1987年10月19日，美国华尔街股市单日暴跌近25％，从而引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的"黑色星期五"。虽然事过十余载，对如何造成恐慌性抛压，至今众说纷纭。股票指数期货一度被认为是"元凶"之一，使股票指数期货的发展在那次股灾之后进入了停滞期。尽管连著名的"布莱迪报告"也无法确定期货交易是唯一引发恐慌性抛盘的原因。事实上，更多的研究报告指出，股票指数期货交易并未明显增加股票市场价格的波动性。　　为了防范股票市场价格的大幅下跌，包括各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制措施。如纽约证券交易所规定道琼斯30种工业指数涨跌50点以上时，即限制程式交易(Program Trading)的正式进行。期货交易所则制定出股票指数期货合约的涨跌停盘限制，藉以冷却市场发生异常时恐慌或过热情绪。这些措施在1989年10月纽约证券交易所的价格"小幅崩盘"时，发挥了异常重要的作用，指数期货自此再无不良记录，也奠定了90年代股票指数期货更为繁荣的基础。　　（六）蓬勃发展阶段(1990年-至今)　　进入九十年代之后，股票指数期货应用的争议逐渐消失，投资者的投资行为更为理智，发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易，配合全球金融市场的国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。　　股指期货的发展还引起了其他各种非股票的指数期货品种的创新，如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。可以预见，随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景。　　股票指数期货的特征、功能与作用　　股票指数期货一有价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。　　股票指数期货二有风险转移功能。股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。　　股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,如科技股,如果在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短(一般为三个月),流动性强,这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。　　另外,股指期货为市场提供了新的投资和投机品种;股指期货还有套利作用,当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时,就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资;股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击。　　股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面,投资者拥有了直接的风险管理手段,通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面,指数期货保证了投资者可以把握入市时机,以准确实施其投资策略。以基金为例,当市场出现短暂不景气时,基金可以借助指数期货,把握离场时机,而不必放弃准备长期投资的股票。同样,当市场出现新的投资方向时,基金既可以把握时机,又可以从容选择个别股票。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受,所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了这一交易品种,供投资者选择。　　股票指数期货的功能可以概括为四点。1.规避系统风险。2.活跃股票市场。3.分散投资风险。4.可进行套期保值。　　与进行股指所包括的股票的交易相比，股票指数期货还有重要的优势，主要表现在如下几个方面:　　1、提供较方便的卖空交易　　卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于卖空交易的进行没有较严格的条件，这就使得在金融市场上，并非所有的投资者都能很方便地完成卖空交易。例如在英国只有证券做市商才有中能借到英国股票；而美国证券交易委员会规则10A-1规定，投资者借股票必须通过证券经纪人来进行，还得交纳一定数量的相关费用。因此，卖空交易也并非人人可做。而进行指数期货交易则不然。实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸。　　2、交易成本较低　　相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。如在英国，期货合约是不用支付印花税的，并且购买指数期货只进行一笔交易，而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易，交易成本很高。而美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的十分之一。　　3、较高的杠杆比率　　在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说，它可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28:1。由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化情况，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。　　4、市场的流动性较高　　有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。　　从国外股指期货市场发展的情况来看，使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。另外其他市场参与者主要有:承销商、做市商、股票发行公司。

道·琼斯股票价格平均指数最初的计算方法（技巧）是用简单算术平均法求得。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量自1897年起，道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业和运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。现在最重要的是30种股票。目前，道·琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数（Dow Jones Industrial Average）。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大致能反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。旧的成分股列表（道琼斯30指数）AA ALCOAInc美国铝业纽约证交所（NYSE）AXP AmericanExpressCo美国运通纽约证交所（NYSE）BA TheBoeingCo波音公司纽约证交所（NYSE）C Citigroup,Inc花旗集团纽约证交所（NYSE）CAT CaterpillarInc开拓重工纽约证交所（NYSE）DDE.I. DuPont DeNemours&Co(DuPont)杜邦公司纽约证交所（NYSE）DIS The Walt DisneyCo迪士尼公司纽约证交所（NYSE）EK EastmanKodakCo柯达公司纽约证交所（NYSE）（卡夫食品有限公司）GE GeneralElectricCo通用电气纽约证交所（NYSE）GM GeneralMotorsCorp通用汽车纽约证交所（NYSE）HD Home Depot Inc家用仓储公司纽约证交所（NYSE）HON Honeywell InternationalInc霍尼威尔纽约证交所（NYSE）(已除,雪佛龙)HPQ Hewlett-PackardCo惠普（康柏）公司纽约证交所（NYSE）IBM InternationalBusinessMachinesCorp国际商业机器公司纽约证交所（NYSE）INTC IntelCorp英特尔公司纳斯达克（Nasdaq）IP InternationalPaperCo国际纸业公司纽约证交所（NYSE）（代替为PFIZER辉瑞制药公司）JNJ Johnson&JohnsonInc强生制药纽约证交所（NYSE）JPM JPMorganChase&CoJP摩根纽约证交所（NYSE）KO Coca-ColaCo(Coke)可口可乐纽约证交所（NYSE）MCD McDonaldsCorp麦当劳快餐纽约证交所（NYSE）MMM MinnesotaMining&ManufacturingCo明尼苏达矿业制造公司（3M公司）纽约证交所（NYSE）MO PhilipMorrisCompaniesInc菲利浦·莫里斯公司纽约证交所（NYSE）MRK Merck&CoInc默克制药纽约证交所（NYSE）MSFTMicrosoftCorp微软公司纳斯达克（Nasdaq）PGTheProcter&GambleCo宝洁公司纽约证交所（NYSE）SBC SBCCommunicationsInc西南贝尔纽约证交所（NYSE）TAT&TCorp美国电报电话纽约证交所（NYSE）（Verizon韦里孙通讯公司代替）UTX UnitedTechnologiesCorp联合技术公司纽约证交所（NYSE）WMT Wal-MartStoresInc沃尔玛公司纽约证交所（NYSE）XOM ExxonMobilCorp艾克森·美孚公司纽约证交所（NYSE)

道琼斯指数的成分股一共有30个，因此也被称为道琼斯30传统工业股。【拓展资料】道琼斯指数：道琼斯指数最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow 1851-1902年）开始编制的一种算术平均股价指数。道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。通常人们所说的道琼斯指数有可能是指道琼斯指数四组中的第一组道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）。道琼斯指数亦称$US30，即道琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成。北京时间2021年4月16日凌晨，道指上涨逾300点，首次站上34000点关口。定义：这四种股价平均指数分别是：① 以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；② 以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；③ 以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；④ 以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道。并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道琼斯指数由美国报业集团－－道琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。计算：道琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。最早的计算公式为：股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量。现在的计算公式变为：股票价格平均数=入选股票的价格之和/道指除数，道指除数会受拆股和公司整合影响。

道琼斯指数，是一种算术平均股价指数。道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数通常人们所说的道琼斯指数有可能是指道琼斯指数四组中的第一组道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)。道琼斯指数亦称$US30，即道琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成。这四种股价平均指数分别是:① 以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数;② 以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数;③ 以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数;④ 以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道。并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道琼斯指数由美国报业集团--道琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。道琼斯公司，创立于1882年的道琼斯公司旗下拥有以对商业、财经领域的深度分析道的<华尔街日报>报系和提供实时财经报道和市场评论的道琼斯通讯社，以及知名投资刊物巴伦杂志等。其中，华尔街日报是美国历史最悠久的报纸之一，发行量全国第二，是美国乃至全球商务人士的必读。道琼斯公司是世界一流的商业财经信息提供商，同时也是重要的新闻媒体出版集团，总部在美国纽约，旗下拥有报纸、杂志、通讯社、电台、电视台和互联网服务，在全球拥有近1700名新闻从业人员。道琼斯编发的股票价格指数更是家喻户晓。 创刊于1889年的《华尔街日报》（The Wall Street Journal）是道琼斯的旗舰报纸，该报连同各种语言的专版在全球发行量约1900万份，是最具影响的财经报纸。<亚洲华尔街日报>（The Asian Wall Street Journal）和《华尔街日报欧洲版》（The Wall Street Journal Europe）是其姊妹报，分别在香港和布鲁塞尔编辑出版，前者连续三年荣获亚洲出版协会所颁发的“优秀新闻产品”奖，日发行量为80，750份（香港发行量认证机构ABC统计，2003年7月至12月数字）。 除报纸之外，道琼斯公司还出版《远东经济评论》（Far Eastern Economic Review）、<巴伦周刊>（Barron"s）和<财智月刊>（Smart Money）等杂志。其中，<远东经济评论>是亚洲主要的商业新闻周刊，提供有关亚洲商业和经济的权威报道，发行量近10万份。 针对财经专业人士的需求，道琼斯通讯社（Dow Jones Newswires）提供全天候信息服务，包括财经报道和市场评论，800名编辑和记者遍布全球，服务领域覆盖证券、资本、外汇、商品和能源市场，订户超过31万。此外，道琼斯通讯社还推出了道琼斯中文资讯服务，通过这一实时的中文财经新闻和信息服务，提供最新消息的报道、每个交易日中股票、外汇、债券和商品市场的评论和分析、主要经济指标、推动市场的相关信息以及关于亚洲、欧洲和美国宏观经济的深度报道。道琼斯公司也是电子出版领域的先驱。自1996年4月推出《华尔街日报》网络版（http：//www.wsj.com）以来，其付费订户已经超过69万，成为最大、最成功的互联网收费刊物。2002年中文网络版（http：//chinese.wsj.com）面世，向全球华语读者提供最新、最权威的中文财经信息。道琼斯路透商业资讯（Factiva）为网上商业信息查询服务系统，既提供一流的实时新闻与商业信息，也提供可回溯30年的历史资料。其信息来源包括道琼斯通讯社和路透社以及《华尔街日报》的新闻，资源库涵盖全球的9，道琼斯公司000多种信息源，可提供数百万家公司的资料。在电视媒体方面，道琼斯公司和通用电气公司共同拥有卫星电视频道CNBC亚洲商业新闻和CNBC欧洲商业新闻。其特色之一是对全球最知名企业总裁的专访，观众数保持在两千万个家庭以上。CNBC在中国与上海文广新闻传媒集团已建立战略合作伙伴关系。通过此次合作，CNBC商业财经新闻频道的全球商业财经信息将通过上海文广新闻传媒集团对中国的观众播放；与此同时，CNBC也将中国的新闻通过其遍布亚洲、欧洲和美国地区的全球网络传播到全世界。 道琼斯编制发布4，000多种指数，其中包括道琼斯工业股票平均价格指数（即闻名于世的道琼斯指数）、道琼斯全球股票指数、道琼斯互联网股票指数以及专门为中国市场编制的道中、道中88、道沪及道深指数。 道琼斯公司成立至今，始终坚持新闻报道上的公正性、独立性，为读者提供准确的、公正的、不偏不倚的新闻和信息，并将读者对于我们的信任置于至高无上的地位。我们独立性原则最突出的表现之一，就是在编辑和广告业务之间构筑一道“难以逾越的长城”，将两者的内容严格区分，以保证各个部分的价值均能得到最大的体现。 道琼斯中国代表处分别于1993年在北京、1995年在上海成立。目前，道琼斯旗下几大媒体已向中国派驻了16名常驻记者，其规模超过其他任何一家国际媒体在中国的报道机构。

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道琼斯工业指数首次在1896年5月26日公布，它象征着美国工业中最重要的12种股票的平均数。至今为止，在这12种成份股中，只有通用电气仍然留在指数中。其余11种为（以下按公司英文名顺序排列）： * 美国棉花油制造公司，Bestfoods的前身，现为联合利华的一部份 * 美国糖类公司，现为Amstar Holdings * 美国烟草公司，在1911年破产 * 芝加哥燃气公司，在1897年被Peoples Gas Light & Coke Co.收购（现为人民能源公司） * Distilling & Cattle Feeding Company，现为Millennium Chemicals * Laclede Gas Light Company，仍以The Laclede Group之名运作 * National Lead Company，现为NL Industries * 北美公司，在1940年代破产 * 田纳西煤、铁与铁路公司，在1907年被美国钢铁收购 * 美国皮草公司，1952年解散 * 美国橡胶公司，1967年改名为Uniroyal，1990年被米其林收购 1999年11月1日，雪佛龙、固特异轮胎和橡胶公司、西尔斯公司和美国联合碳化物从道琼斯工业指数中删除，加入英特尔、微软、家得宝和西南贝尔公司。英特尔和微软成为首两间从纳斯达克调换到道琼斯工业指数的公司。2004年4月8日，国际纸业、AT&T和伊士曼柯达公司被辉瑞制药、Verizon和美国国际集团代替。 道琼斯工业平均指数包括以下30间公司（以下按公司股票代号顺序排列）： 公司 行业 股票代号 美国铝业公司 铝 AA 美国国际集团 保险 AIG 美国运通公司 金融服务 AXP 波音公司 航空航天 BA 花旗集团 金融服务 C 卡特彼勒公司 重型机械 CAT 杜邦公司 化工 DD 迪士尼 娱乐业 DIS 通用电气公司 电子、金融服务 GE 通用汽车 汽车 GM 家得宝公司 零售、家居改善 HD 霍尼韦尔国际公司 电子 HON 惠普公司 电脑硬件、打印机 HPQ 国际商用机器公司 硬件、软件和服务 IBM 英特尔 微处理器 INTC 强生制药有限公司 制药 JNJ 摩根大通公司 金融服务 JPM 可口可乐公司 饮料 KO 麦当劳 快餐、特许经营 MCD 3M公司 原料、电子 MMM 阿尔特里亚集团 （前身为“菲利普·莫里斯公司”） 食品、饮料、烟草 MO 默克制药公司 制药 MRK 微软 软件 MSFT 辉瑞制药有限公司 制药 PFE 宝洁公司 家庭用品、制药 PG 西南贝尔公司 电讯 SBC 联合科技公司 航空、防御 UTX Verizon 电讯 VZ 沃尔玛 零售业 WMT 埃克森美孚公司 石油 XOM

道琼斯指数是一种算术平均股价指数。该指数全称为股票价格平均指数。这种指数是世界上历史最悠久的股票指数。 不少的股民常常会在专业财经杂志上看到，道琼斯指数又上涨了多少点的新闻，究竟这个道琼斯指数是什么意思呢？这个指数又有什么作用呢？是由谁发明的呢？下面让我们共同去了解吧。 详细内容 01 道琼斯指数最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow 1851-1902年）开始编制的。 02 最初的道琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。该指数目的在于反映美国股票市场的总体走势，涵盖金融、科技、娱乐、零售等多个行业。 03 自1897年起，道琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。 04 道琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。 05 道琼斯工业平均指数目前由《华尔街日报》编辑部维护，其成份股的选择标准包括成份股公司持续发展，规模较大、声誉卓著，具有行业代表性，并且为大多数投资者所追捧。目前，道琼斯工业平均指数中的30种成份股是美国蓝筹股的代表。这个神秘的指数的细微变化，带给亿万人惊恐或狂喜，它已经不是一个普通的财务指标，而是世界金融文化的代号。

　　股指期货　　股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。　　股指期货的基本特征　　1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征　　合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。　　交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。　　对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。　　每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。　　杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。　　2. 股指期货自身的独特特征　　股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。　　合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。　　股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。　　股指期货与商品期货交易的区别　　标的指数不同。股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。　　交割方式不同。股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。　　合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。　　持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。　　投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。　　股票指数期货产生的背景和发展　　随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,对推出股指期货以规避股市系统性风险的呼声都越来越高,决策层也对这一问题极为关注。那么我国当前推出股指期货时机是否成熟?股指期货的推出对证券市场有何影响?如何设计我国的股指期货合约?从本期起,本版特开辟"股指期货研究"专栏,对上述问题进行探讨。欢迎对股指期货感兴趣的业内外人士参加讨论,共同为推动我国股指期货的研究开发献计献策。　　同其他期货交易品种一样,股指期货也是适应市场规避价格风险的需求而产生的。　　二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例:1980年其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的19.96倍;上市股票337亿股,市值12430亿美元,分别是1960年的5.185倍和4.05倍。股票市场迅速膨胀的过程,同时也是股票市场的结构不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险,而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。　　股票交易方式也在不断地发展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了方便散户的交易,纽约股票交易所推出了指定交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又发展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反馈给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑问,其在交易上是享有一定的优惠和优势的。与指定交易循环系统几乎同时出现的是:股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票进行"打包",用一个交易指令同时进行多种股票的买卖即进行程序交易(Program trading,亦常被译为程式交易)。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度出发,认为超过15种股票的交易指令就可称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的决定以及交易的完成都是在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及改变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的发展,股票管理者很快就开始了"指数化投资组合"交易和管理的尝试,"指数化投资组合"的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全相同,因而其价格的变化与股票指数的变化完全一致,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在"指数化投资组合"交易的实践基础上,为适应规避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货合约,就成为一件顺理成章的事情了。　　看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。但由于商品期货交易委员会与证券交易委员会关于股票指数期货交易管辖权存在争执,另外交易所也未能就使用道.琼斯股票指数达成协议,该报告迟迟未获通过。直到1981年,新任商品期货交易委员会主席菲利蒲.M.约翰逊和新任证券交易委员会主席约翰.夏德达成"夏德椩己惭沸椤?/FONT>,明确规定股指期货合约的管辖权属于商品期货交易委员会,才为股指期货的上市扫清了障碍。　　到1982年2月16日,堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告终于获准通过,24日,该交易所推出了道.琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开市就很活跃,当天成交近1800张合约。此后,在4月21日,芝家哥商业交易所推出了S＆P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。日本,香港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易,股指期货交易从此走上了蓬勃发展的道路。目前,股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一,股指期货交易也被誉为二十世纪八十年代"最激动人心的金融创新"。　　（一）期货市场与金融期货的产生　　期货市场的发展历史可向前推到十六世纪的日本，不过直到1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)正式成立后，期货交易才算迈入有组织的时代。事实上，当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。直到1851年，芝加哥期货交易所才引进远期合同，盖因当时的粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东部和欧洲传来的供求信息，很长时间才能传到芝加哥，粮食价格波动相当大。在这种情况下，农场主可以利用远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。同时，加工商和出口商也可以利用远期合同，减少因各种原因而引起的加工费用上涨的风险，保护他们自身的利益。由于期货交易所最初和最主要的功能是提供一个现货价格风险转移的场所，因此，从期货交易的合约中即可看到各个时代经济结构的演变。　　在期货市场150余年的历史上，最重要的一个里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出外汇期货合约(Foreign Gurrency Futures)，标志着金融期货这一新的期货类别的诞生，从而掀起一个期货市场发展的黄金时代。1975年10月，美国芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约枣政府国民抵押贷款协会(GNMA)的抵押凭证期货交易。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线综合指数期货交易。短短十年间，利率期货(Interest Rate Futures)和股票指数期货(Stock Index Futures)相继问世，标志着金融期货三大类别的结构已经形成。期货市场也由于金融期货的加盟而出现结构性变化。1995年，金融期货的成交量已占期货市场总成交量的80％左右(见下表)，稳居期货市场的主流地位。此外，金融期货的诞生，给了美国以外的国家和地区发展期货市场的时机。自1980年始，这些国家和地区纷纷成立自己的期货交易所，至1993年，这些国家或地区的期货交易所的成交量已超过美国，成长速度极为惊人。　　（二）股票指数期货的产生(70年代)　　与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样，股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的，而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。　　根据现代证券投资组合理论，股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是由宏观性因素决定的，作用时间长，涉及面广，难以通过分散投资的方法加以规避，因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票(或发行该股票的上市公司)而发生的风险，与整个市场无关，投资者通常可以采取投资组合的方式规避此类风险，因此，非系统风险又称可控风险。投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统风险，但当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，单凭在股票市场的分散投资，显然无法规避价格整体变动的风险。为了避免或减少这种所谓不可控风险的影响，人们从商品期货的套期保值中受到启发，设计出一种新型金融投资工具枣股票指数期货。　　股票指数期货交易的实质，是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。由于股票指数期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变动为标准，以现金结算为唯一结算方式，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约。　　本世纪七十年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。它的兴起，一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具，另一方面也给了期货投机者以投机的机会，使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。　　（三）投资组合替代方式与套利工具(1982年-1985年)　　自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年，投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式，即挑选某个股票或某组股票，还诞生出其它投资方式，包括:第一，复合式指数基金(Synthetic Index Fund)诞生，即投资者可以通过同时买进股票指数期货及国债的方式，达到买进成份指数股票投资组合的同样效果；第二，运用指数套利(Return Enhancement)，套取几乎没有风险的利润。这是由于股票指数期货推出的最初几年，市场效率较低，常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象，对交易技术较高的专业投资者，可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。　　（四）动态交易工具(1986年-1989年)　　股指期货经过几年的交易后，市场效率逐步提高，运作较为正常，逐渐演变为实施动态交易策略得心应手的工具，主要包括以下两个方面。第一，通过动态套期保值(Dynamic Hedging)技术，实现投资组合保险(Portfolio Insurance)，即利用股票指数期货来保护股票投资组合的跌价风险；第二，进行策略性资产分配(AssetAllocation)。期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征，恰好符合全球金融国际化、自由化的客观需求。尤其是过去十年来，受到资讯与资金快速流动、电脑与通讯技术进步的冲击，如何迅速调整资产组合，已成为世界各国新兴企业和投资基金必须面对的课题，股票指数期货和其他创新金融工具提供了解决这一难题的一条途径。　　（五）股票指数期货的停滞期(1988年-1990年)　　1987年10月19日，美国华尔街股市单日暴跌近25％，从而引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的"黑色星期五"。虽然事过十余载，对如何造成恐慌性抛压，至今众说纷纭。股票指数期货一度被认为是"元凶"之一，使股票指数期货的发展在那次股灾之后进入了停滞期。尽管连著名的"布莱迪报告"也无法确定期货交易是唯一引发恐慌性抛盘的原因。事实上，更多的研究报告指出，股票指数期货交易并未明显增加股票市场价格的波动性。　　为了防范股票市场价格的大幅下跌，包括各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制措施。如纽约证券交易所规定道琼斯30种工业指数涨跌50点以上时，即限制程式交易(Program Trading)的正式进行。期货交易所则制定出股票指数期货合约的涨跌停盘限制，藉以冷却市场发生异常时恐慌或过热情绪。这些措施在1989年10月纽约证券交易所的价格"小幅崩盘"时，发挥了异常重要的作用，指数期货自此再无不良记录，也奠定了90年代股票指数期货更为繁荣的基础。　　（六）蓬勃发展阶段(1990年-至今)　　进入九十年代之后，股票指数期货应用的争议逐渐消失，投资者的投资行为更为理智，发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易，配合全球金融市场的国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。　　股指期货的发展还引起了其他各种非股票的指数期货品种的创新，如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。可以预见，随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景。　　股票指数期货的特征、功能与作用　　股票指数期货一有价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。　　股票指数期货二有风险转移功能。股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。　　股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,如科技股,如果在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短(一般为三个月),流动性强,这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。　　另外,股指期货为市场提供了新的投资和投机品种;股指期货还有套利作用,当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时,就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资;股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击。　　股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面,投资者拥有了直接的风险管理手段,通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面,指数期货保证了投资者可以把握入市时机,以准确实施其投资策略。以基金为例,当市场出现短暂不景气时,基金可以借助指数期货,把握离场时机,而不必放弃准备长期投资的股票。同样,当市场出现新的投资方向时,基金既可以把握时机,又可以从容选择个别股票。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受,所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了这一交易品种,供投资者选择。　　股票指数期货的功能可以概括为四点。1.规避系统风险。2.活跃股票市场。3.分散投资风险。4.可进行套期保值。　　与进行股指所包括的股票的交易相比，股票指数期货还有重要的优势，主要表现在如下几个方面:　　1、提供较方便的卖空交易　　卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于卖空交易的进行没有较严格的条件，这就使得在金融市场上，并非所有的投资者都能很方便地完成卖空交易。例如在英国只有证券做市商才有中能借到英国股票；而美国证券交易委员会规则10A-1规定，投资者借股票必须通过证券经纪人来进行，还得交纳一定数量的相关费用。因此，卖空交易也并非人人可做。而进行指数期货交易则不然。实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸。　　2、交易成本较低　　相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。如在英国，期货合约是不用支付印花税的，并且购买指数期货只进行一笔交易，而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易，交易成本很高。而美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的十分之一。　　3、较高的杠杆比率　　在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说，它可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28:1。由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化情况，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。　　4、市场的流动性较高　　有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。　　从国外股指期货市场发展的情况来看，使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。另外其他市场参与者主要有:承销商、做市商、股票发行公司。　　股票指数期货定价的基本原理　　经济学中有个基本定律称为"一价定律"。意思是说两份相同的资产在两个市场中报价必然相同,否则一个市场参与者可以进行所谓无风险套利,即在一个市场中低价买进,同时在另一个市场中高价卖出。最终原来定价低的市场中因对该资产需求增加而使其价格上涨,而原来定价高的市场中该资产价格会下跌直至最后两个报价相等。因此供求力量会产生一个公平而有竞争力的价格以使套利者无从获得无风险利润。　　我们简单介绍一下远期和期货价格的持仓成本定价模型。该模型有以下假设:　　期货和远期合约是相同的;　　对应的资产是可分的,也就是说股票可以是零股或分数;　　现金股息是确定的;　　借入和贷出的资金利率是相同的而且是已知的;　　卖空现货没有限制,而且马上可以得到对应货款;　　没有税收和交易成本;　　现货价格已知;　　对应现货资产有足够的流动性。　　这个定价模型是基于这样一个假设:期货合约是一个以后对应现货资产交易的临时替代物。期货合约不是真实的资产而是买卖双方之间的协议,双方同意在以后的某个时间进行现货交易,因此该协议开始的时候没有资金的易手。期货合约的卖方要以后才能交付对应现货得到现金,因此必须得到补偿来弥补因持有对应现货而放弃的马上到手资金所带来的收益。相反,期货合约的买方要以后才付出现金交收现货,必须支付使用资金头寸推迟现货支付的费用,因此期货价格必然要高于现货价格以反映这些融资或持仓成本(这个融资成本一般用这段时间的无风险利率表示)。　　期货价格=现货价格+融资成本　　如果对应资产是一个支付现金股息的股票组合,那么购买期货合约的一方因没有马上持有这个股票组合而没有收到股息。相反,合约卖方因持有对应股票组合收到了股息,因而减少了其持仓成本。因此期货价格要向下调整相当于股息的幅度。结果期货价格是净持仓成本即融资成本减去对应资产收益的函数。即有:　　期货价格=现货价格+融资成本-股息收益　　一般地,当融资成本和股息收益用连续复利表示时,指数期货定价公式为:　　F=Se(r-q)(T-t)　　其中:　　F=期货合约在时间t时的价值;　　S=期货合约标的资产在时间t时的价值;　　r=对时刻T到期的一项投资,时刻t是以连续复利计算的无风险利率(％);　　q=股息收益率,以连续复利计(％);　　T=期货合约到期时间(年)　　t=现在的时间(年)　　考虑一个标准普尔500指数的3个月期货合约。假设用来计算指数的股票股息收益率换算为连续复利每年3％,标普500指数现值为400,连续复利的无风险利率为每年8％。这里r=0.08,S=400,T-t=0.25,q=0.03,期货价格F为:　　F=400e(0.05)(0.25)=405.03　　我们将这个均衡期货价格叫理论期货价格,实际中由于模型假设的条件不能完全满足,因此可能偏离理论价格。但如果将这些因素考虑进去,那么实证分析已经证明实际的期货价格和理论期货价格没有显著差异。　　股市指数期货交易策略　　股市指数期货投资策略有很多种,但基本上不外乎投机、减低或避免风险三类。　　对那些寻求市场风险的人士,股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升,投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升,相对于投资股票,其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。　　另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥,若投资者预期地产市道将回升,但同时希望减低市场风险,他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥,持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。　　类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到。通常远期合约对市场的反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果,他可购入远期合约而同时沽出现月合约;但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。　　利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一项保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报。　　股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。　　事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。　　因此,对冲的效用受以下因素决定:　　(1)该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系,这是指股票组合的风险系数(beta)。　　(2)指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间,该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是常见的情况),便不可能出现完全对冲,越大的基点改变,完全对冲的机会便越小。　　现时并没有为任何股票提供期货合约,唯一市场现行提供的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。　　基本上有两类对冲交易:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲。　　沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下,对冲者出售期货合约,这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。　　进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌,但投资者却不顾出售手上持有的股票;他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。　　购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下,对冲者购入期货合约),例如基金经理预测市场将会上升,于是他希望购入股票;但若用作购入股票的基金未能即时有所供应,他便可以购入期货指数,当有足够基金时便出售该期货并购入股票,期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。　　以下的例子可帮助读者明白投机、差价、沽出对冲及购入对冲。　　(1)投机:投资者甲预期市场将于一个月后上升,而投资者乙则预期市场将下跌。　　结果:投资者甲于4,500点购入一个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4,500点沽出同样合约。若于月底结算点高于4,500点,投资者甲便会获利而乙则亏损。但若结算点低于4,500点,结果则相反。　　必须留意的是投资者不必等到结算时才平仓,他们能随时买卖

　　IF0810,IF0812,IF0903这几个全是股指期货合约　　股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。　　1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征　　合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。　　交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。　　对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。　　每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。　　杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。　　2. 股指期货自身的独特特征　　股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。　　合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。　　股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。　　股指期货与商品期货交易的区别　　标的指数不同。股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。　　交割方式不同。股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。　　合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。　　持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。　　投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。　　·股票指数期货产生的背景和发展　　随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长，市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切，无论是投资者还是理论工作者，对推出股指期货以规避股市系统性风险的呼声都越来越高，决策层也对这一问题极为关注。那么我国当前推出股指期货时机是否成熟？股指期货的推出对证券市场有何影响？如何设计我国的股指期货合约？从本期起，本版特开辟“股指期货研究”专栏，对上述问题进行探讨。欢迎对股指期货感兴趣的业内外人士参加讨论，共同为推动我国股指期货的研究开发献计献策。　　同其他期货交易品种一样,股指期货也是适应市场规避价格风险的需求而产生的。　　二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例:1980年其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的19.96倍;上市股票337亿股,市值12430亿美元,分别是1960年的5.185倍和4.05倍。股票市场迅速膨胀的过程,同时也是股票市场的结构不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险,而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。　　股票交易方式也在不断地发展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了方便散户的交易,纽约股票交易所推出了指定交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又发展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反馈给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑问,其在交易上是享有一定的优惠和优势的。与指定交易循环系统几乎同时出现的是:股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票进行"打包",用一个交易指令同时进行多种股票的买卖即进行程序交易(Program trading,亦常被译为程式交易)。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度出发,认为超过15种股票的交易指令就可称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的决定以及交易的完成都是在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及改变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的发展,股票管理者很快就开始了"指数化投资组合"交易和管理的尝试,"指数化投资组合"的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全相同,因而其价格的变化与股票指数的变化完全一致,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在"指数化投资组合"交易的实践基础上,为适应规避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货合约,就成为一件顺理成章的事情了。　　看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。但由于商品期货交易委员会与证券交易委员会关于股票指数期货交易管辖权存在争执,另外交易所也未能就使用道.琼斯股票指数达成协议,该报告迟迟未获通过。直到1981年,新任商品期货交易委员会主席菲利蒲.M.约翰逊和新任证券交易委员会主席约翰.夏德达成"约翰逊—夏德协议",明确规定股指期货合约的管辖权属于商品期货交易委员会,才为股指期货的上市扫清了障碍。　　到1982年2月16日,堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告终于获准通过,24日,该交易所推出了道.琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开市就很活跃,当天成交近1800张合约。此后,在4月21日,芝加哥商业交易所推出了S＆P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。日本,香港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易,股指期货交易从此走上了蓬勃发展的道路。目前,股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一,股指期货交易也被誉为二十世纪八十年代"最激动人心的金融创新"。　　（一）期货市场与金融期货的产生　　期货市场的发展历史可向前推到十六世纪的日本，不过直到1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)正式成立后，期货交易才算迈入有组织的时代。事实上，当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。直到1851年，芝加哥期货交易所才引进远期合同，盖因当时的粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东部和欧洲传来的供求信息，很长时间才能传到芝加哥，粮食价格波动相当大。在这种情况下，农场主可以利用远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。同时，加工商和出口商也可以利用远期合同，减少因各种原因而引起的加工费用上涨的风险，保护他们自身的利益。由于期货交易所最初和最主要的功能是提供一个现货价格风险转移的场所，因此，从期货交易的合约中即可看到各个时代经济结构的演变。　　在期货市场150余年的历史上，最重要的一个里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出外汇期货合约(Foreign Gurrency Futures)，标志着金融期货这一新的期货类别的诞生，从而掀起一个期货市场发展的黄金时代。1975年10月，美国芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约枣政府国民抵押贷款协会(GNMA)的抵押凭证期货交易。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线综合指数期货交易。短短十年间，利率期货(Interest Rate Futures)和股票指数期货(Stock Index Futures)相继问世，标志着金融期货三大类别的结构已经形成。期货市场也由于金融期货的加盟而出现结构性变化。1995年，金融期货的成交量已占期货市场总成交量的80％左右(见下表)，稳居期货市场的主流地位。此外，金融期货的诞生，给了美国以外的国家和地区发展期货市场的时机。自1980年始，这些国家和地区纷纷成立自己的期货交易所，至1993年，这些国家或地区的期货交易所的成交量已超过美国，成长速度极为惊人。　　（二）股票指数期货的产生(70年代)　　与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样，股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的，而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。　　根据现代证券投资组合理论，股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是由宏观性因素决定的，作用时间长，涉及面广，难以通过分散投资的方法加以规避，因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票(或发行该股票的上市公司)而发生的风险，与整个市场无关，投资者通常可以采取投资组合的方式规避此类风险，因此，非系统风险又称可控风险。投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统风险，但当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，单凭在股票市场的分散投资，显然无法规避价格整体变动的风险。为了避免或减少这种所谓不可控风险的影响，人们从商品期货的套期保值中受到启发，设计出一种新型金融投资工具枣股票指数期货。　　股票指数期货交易的实质，是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。由于股票指数期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变动为标准，以现金结算为唯一结算方式，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约。　　本世纪七十年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。它的兴起，一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具，另一方面也给了期货投机者以投机的机会，使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。　　（三）投资组合替代方式与套利工具(1982年-1985年)　　自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年，投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式，即挑选某个股票或某组股票，还诞生出其它投资方式，包括:第一，复合式指数基金(Synthetic Index Fund)诞生，即投资者可以通过同时买进股票指数期货及国债的方式，达到买进成份指数股票投资组合的同样效果；第二，运用指数套利(Return Enhancement)，套取几乎没有风险的利润。这是由于股票指数期货推出的最初几年，市场效率较低，常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象，对交易技术较高的专业投资者，可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。　　（四）动态交易工具(1986年-1989年)　　股指期货经过几年的交易后，市场效率逐步提高，运作较为正常，逐渐演变为实施动态交易策略得心应手的工具，主要包括以下两个方面。第一，通过动态套期保值(Dynamic Hedging)技术，实现投资组合保险(Portfolio Insurance)，即利用股票指数期货来保护股票投资组合的跌价风险；第二，进行策略性资产分配(AssetAllocation)。期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征，恰好符合全球金融国际化、自由化的客观需求。尤其是过去十年来，受到资讯与资金快速流动、电脑与通讯技术进步的冲击，如何迅速调整资产组合，已成为世界各国新兴企业和投资基金必须面对的课题，股票指数期货和其他创新金融工具提供了解决这一难题的一条途径。　　（五）股票指数期货的停滞期(1988年-1990年)　　1987年10月19日，美国华尔街股市单日暴跌近25％，从而引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的"黑色星期五"。虽然事过十余载，对如何造成恐慌性抛压，至今众说纷纭。股票指数期货一度被认为是"元凶"之一，使股票指数期货的发展在那次股灾之后进入了停滞期。尽管连著名的"布莱迪报告"也无法确定期货交易是唯一引发恐慌性抛盘的原因。事实上，更多的研究报告指出，股票指数期货交易并未明显增加股票市场价格的波动性。　　为了防范股票市场价格的大幅下跌，包括各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制措施。如纽约证券交易所规定道琼斯30种工业指数涨跌50点以上时，即限制程式交易(Program Trading)的正式进行。期货交易所则制定出股票指数期货合约的涨跌停盘限制，藉以冷却市场发生异常时恐慌或过热情绪。这些措施在1989年10月纽约证券交易所的价格"小幅崩盘"时，发挥了异常重要的作用，指数期货自此再无不良记录，也奠定了90年代股票指数期货更为繁荣的基础。　　（六）蓬勃发展阶段(1990年-至今)　　进入九十年代之后，股票指数期货应用的争议逐渐消失，投资者的投资行为更为理智，发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易，配合全球金融市场的国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。　　股指期货的发展还引起了其他各种非股票的指数期货品种的创新，如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。可以预见，随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景。　　编辑本段功能作用　　股票指数期货一有价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。　　股票指数期货二有风险转移功能。股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。　　股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,如科技股,如果在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短(一般为三个月),流动性强,这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。　　另外,股指期货为市场提供了新的投资和投机品种;股指期货还有套利作用,当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时,就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资;股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击。　　股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面,投资者拥有了直接的风险管理手段,通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面,指数期货保证了投资者可以把握入市时机,以准确实施其投资策略。以基金为例,当市场出现短暂不景气时,基金可以借助指数期货,把握离场时机,而不必放弃准备长期投资的股票。同样,当市场出现新的投资方向时,基金既可以把握时机,又可以从容选择个别股票。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受,所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了这一交易品种,供投资者选择。　　股票指数期货的功能可以概括为四点。1.规避系统风险。2.活跃股票市场。3.分散投资风险。4.可进行套期保值。

道琼斯股指期货，1手波动1个点是5美金，MT4交易平台上没最大持仓量限制，但要注意，这个是保证金杆杠交易，切不可重仓，稳赚为好。如果担心的话，可以先申请模拟账户熟悉盘面交易，现在一般的交易平台都可以的。你要明白，外汇源自国际间的贸易结算，货币兑换需要银行直接参与的。所以，外汇的最后结算都是银行参与的，参与对冲并提供报价指导。而股指期货，它是在期货交易所里边，就像中国股市的股指期货沪深300一样，它只在交易所的范围内，市场参与者（机构基金经理、个人散户、大投行券商等）它们之间进行撮合结算，与银行不相关。顶多最后盈亏需要通过银行划拨资金到各自交易账户而已。既然是期货，那肯定有交易时间结算的，到期交易所会强制平仓的，不管是亏是赚。

道指期货合约月份分为3、6、9、12月，到期日分别为到期当月第三个星期五，到期日任然没有平仓，就会进入交割程序。

　　股票指数期货产生的背景和发展　　随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长，市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切，无论是投资者还是理论工作者，对推出股指期货以规避股市系统性风险的呼声都越来越高，决策层也对这一问题极为关注。那么我国当前推出股指期货时机是否成熟？股指期货的推出对证券市场有何影响？如何设计我国的股指期货合约？从本期起，本版特开辟“股指期货研究”专栏，对上述问题进行探讨。欢迎对股指期货感兴趣的业内外人士参加讨论，共同为推动我国股指期货的研究开发献计献策。　　同其他期货交易品种一样,股指期货也是适应市场规避价格风险的需求而产生的。　　二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例:1980年其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的19.96倍;上市股票337亿股,市值12430亿美元,分别是1960年的5.185倍和4.05倍。股票市场迅速膨胀的过程,同时也是股票市场的结构不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险,而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。　　股票交易方式也在不断地发展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了方便散户的交易,纽约股票交易所推出了指定交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又发展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反馈给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑问,其在交易上是享有一定的优惠和优势的。与指定交易循环系统几乎同时出现的是:股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票进行"打包",用一个交易指令同时进行多种股票的买卖即进行程序交易(Program trading,亦常被译为程式交易)。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度出发,认为超过15种股票的交易指令就可称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的决定以及交易的完成都是在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及改变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的发展,股票管理者很快就开始了"指数化投资组合"交易和管理的尝试,"指数化投资组合"的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全相同,因而其价格的变化与股票指数的变化完全一致,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在"指数化投资组合"交易的实践基础上,为适应规避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货合约,就成为一件顺理成章的事情了。　　看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。但由于商品期货交易委员会与证券交易委员会关于股票指数期货交易管辖权存在争执,另外交易所也未能就使用道.琼斯股票指数达成协议,该报告迟迟未获通过。直到1981年,新任商品期货交易委员会主席菲利蒲.M.约翰逊和新任证券交易委员会主席约翰.夏德达成"夏德椩己惭沸�椤?/FONT>,明确规定股指期货合约的管辖权属于商品期货交易委员会,才为股指期货的上市扫清了障碍。　　到1982年2月16日,堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告终于获准通过,24日,该交易所推出了道.琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开市就很活跃,当天成交近1800张合约。此后,在4月21日,芝家哥商业交易所推出了S＆P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。日本,香港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易,股指期货交易从此走上了蓬勃发展的道路。目前,股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一,股指期货交易也被誉为二十世纪八十年代"最激动人心的金融创新"。　　（一）期货市场与金融期货的产生　　期货市场的发展历史可向前推到十六世纪的日本，不过直到1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)正式成立后，期货交易才算迈入有组织的时代。事实上，当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。直到1851年，芝加哥期货交易所才引进远期合同，盖因当时的粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东部和欧洲传来的供求信息，很长时间才能传到芝加哥，粮食价格波动相当大。在这种情况下，农场主可以利用远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。同时，加工商和出口商也可以利用远期合同，减少因各种原因而引起的加工费用上涨的风险，保护他们自身的利益。由于期货交易所最初和最主要的功能是提供一个现货价格风险转移的场所，因此，从期货交易的合约中即可看到各个时代经济结构的演变。　　在期货市场150余年的历史上，最重要的一个里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出外汇期货合约(Foreign Gurrency Futures)，标志着金融期货这一新的期货类别的诞生，从而掀起一个期货市场发展的黄金时代。1975年10月，美国芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约枣政府国民抵押贷款协会(GNMA)的抵押凭证期货交易。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线综合指数期货交易。短短十年间，利率期货(Interest Rate Futures)和股票指数期货(Stock Index Futures)相继问世，标志着金融期货三大类别的结构已经形成。期货市场也由于金融期货的加盟而出现结构性变化。1995年，金融期货的成交量已占期货市场总成交量的80％左右(见下表)，稳居期货市场的主流地位。此外，金融期货的诞生，给了美国以外的国家和地区发展期货市场的时机。自1980年始，这些国家和地区纷纷成立自己的期货交易所，至1993年，这些国家或地区的期货交易所的成交量已超过美国，成长速度极为惊人。　　（二）股票指数期货的产生(70年代)　　与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样，股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的，而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。　　根据现代证券投资组合理论，股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是由宏观性因素决定的，作用时间长，涉及面广，难以通过分散投资的方法加以规避，因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票(或发行该股票的上市公司)而发生的风险，与整个市场无关，投资者通常可以采取投资组合的方式规避此类风险，因此，非系统风险又称可控风险。投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统风险，但当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，单凭在股票市场的分散投资，显然无法规避价格整体变动的风险。为了避免或减少这种所谓不可控风险的影响，人们从商品期货的套期保值中受到启发，设计出一种新型金融投资工具枣股票指数期货。　　股票指数期货交易的实质，是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。由于股票指数期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变动为标准，以现金结算为唯一结算方式，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约。　　本世纪七十年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。它的兴起，一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具，另一方面也给了期货投机者以投机的机会，使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。　　（三）投资组合替代方式与套利工具(1982年-1985年)　　自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年，投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式，即挑选某个股票或某组股票，还诞生出其它投资方式，包括:第一，复合式指数基金(Synthetic Index Fund)诞生，即投资者可以通过同时买进股票指数期货及国债的方式，达到买进成份指数股票投资组合的同样效果；第二，运用指数套利(Return Enhancement)，套取几乎没有风险的利润。这是由于股票指数期货推出的最初几年，市场效率较低，常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象，对交易技术较高的专业投资者，可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。　　（四）动态交易工具(1986年-1989年)　　股指期货经过几年的交易后，市场效率逐步提高，运作较为正常，逐渐演变为实施动态交易策略得心应手的工具，主要包括以下两个方面。第一，通过动态套期保值(Dynamic Hedging)技术，实现投资组合保险(Portfolio Insurance)，即利用股票指数期货来保护股票投资组合的跌价风险；第二，进行策略性资产分配(AssetAllocation)。期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征，恰好符合全球金融国际化、自由化的客观需求。尤其是过去十年来，受到资讯与资金快速流动、电脑与通讯技术进步的冲击，如何迅速调整资产组合，已成为世界各国新兴企业和投资基金必须面对的课题，股票指数期货和其他创新金融工具提供了解决这一难题的一条途径。　　（五）股票指数期货的停滞期(1988年-1990年)　　1987年10月19日，美国华尔街股市单日暴跌近25％，从而引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的"黑色星期五"。虽然事过十余载，对如何造成恐慌性抛压，至今众说纷纭。股票指数期货一度被认为是"元凶"之一，使股票指数期货的发展在那次股灾之后进入了停滞期。尽管连著名的"布莱迪报告"也无法确定期货交易是唯一引发恐慌性抛盘的原因。事实上，更多的研究报告指出，股票指数期货交易并未明显增加股票市场价格的波动性。　　为了防范股票市场价格的大幅下跌，包括各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制措施。如纽约证券交易所规定道琼斯30种工业指数涨跌50点以上时，即限制程式交易(Program Trading)的正式进行。期货交易所则制定出股票指数期货合约的涨跌停盘限制，藉以冷却市场发生异常时恐慌或过热情绪。这些措施在1989年10月纽约证券交易所的价格"小幅崩盘"时，发挥了异常重要的作用，指数期货自此再无不良记录，也奠定了90年代股票指数期货更为繁荣的基础。　　（六）蓬勃发展阶段(1990年-至今)　　进入九十年代之后，股票指数期货应用的争议逐渐消失，投资者的投资行为更为理智，发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易，配合全球金融市场的国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。　　股指期货的发展还引起了其他各种非股票的指数期货品种的创新，如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。可以预见，随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景。

1896年5月26日：道·琼斯工业股票平均指数的实际诞生日。 以其创立者、道·琼斯报业集团的查尔斯·道和爱德华·琼斯的姓氏命名的这种指数跟踪12种股票的走势，其中只有一种现在仍是该指数的成分股，这就是通用电气公司的股票。 道琼斯指数是美国道琼斯公司计算和发布的美国历史最悠久的股票价格指数，取名於该公司的两位创始人查尔斯·道和爱德华·琼斯。 该指数编制於1884年，是根据30种主要工业股票计算的，入选指数的公司是按股票发行量极其市场交易活动挑选出来的全国最大，最有代表性的工商业公司。 如国№商业机器公司、通用汽车公司、美国电话电报公司、美国钢铁公司。 平时所说的道琼斯指数就是指道琼斯工业股票平均价格指数，这是一种代表性强，应用范围广，作用突出的股价指数。 道琼斯30种工业股票平均价格指数於1896年5月26日问世，百年来大事如下： 1906年1月12日，首次升上100点，以100.25点报收。 1929年10月28日，狂泻38.33点，日跌幅达13%。 1956年3月12日，首次越过500点，以500.24点收盘。 1972年11月14日，首次突破1000点，以1003.16点报收。 1974年12月6日，跌至577.60点，为近12年以来的最低点和30年代熊市以来的最差业绩。 1987年1月8日，首次突破2000点，以2002.25点结束交易。 1987年10月19日，暴跌508点，日跌幅达到创纪录的22.6%，以1738.74点报收，该日被人们称为“黑色星期一”。 1991年4月7日，首次升上3000点，收於3004.46点。 1995年2月23日，首次突破4000点，收於4003.33点。 1995年11月21日,首次突破5000点，收於5023.55点。 1996年10月14日，首次突破6000点，收於6010.00点。 1997年2月23日，首次升上7000点,收於7022.44点.在89个交易日 即上升1000点，创该指数千点跃升最快纪录。 1997年7月16日，首次升上8000点，收於8038.89点。 1997年10月27日，狂泻554.26点，日跌幅达7.2%,以7161.15点收盘，日跌点数创历史之最；并且，首次启用股市停盘的规定，由於跌幅过大，当天两度停盘并提前收市。 1997年10月28日，猛升337.17点，创日升点数最高纪录。 1998年4月6日，首次突破9000点大关，以9033.23点报收。 1998年8月31日，剧跌512.61点，突破8000点。 1999年3月16日，盘中曾首次突破10000点大关，但闯关后以9930.47点收盘。 1999年3月29日，首次以5位数收盘，报收於10006.78点。

博弈大师 一般我们都是用这个看沪深300 就是现在股指期货的标的物至于分析 你就分析大盘就好了 沪深300基本也就是大盘 要是大盘你能看准，尤其是短线能看准，股指期货可以让你发达，但我可以很明确的告诉你，这基本是不可能的。顺便说一点我的心得，股指期货最重要的就是4个字，仓位管理。

2005.6.6日上证最低998.23点！！当日道琼斯指数：最低10431.05点，收盘10467.03点

CBOT开办的道指期货产品构成了一个完整的产品体系，按合约乘数大小不同来划分，它包括小型道指期货（5$/点）、中型道指期货（10$/点）和大型道指期货（25$/点）三个品种。CBOT的道指期货均以世界最著名的道琼斯工业平均数（DJIA）为基础。 纳斯达克100指数期货: 100$/点；迷你是20$/点

成锦高速是运输名称不是线路... 类似于成渝新干线和灰狗运业、富临运业等等

4分米=0.4米面积=0.4×4×1.5×10=24平方米

协会的性质一般都是社会团体,如果是正式注册的都有法人资格,象你说的国家下批文批准成立的协会,应该也是正规的.只要有法人资格,签的协议一般就有法律效应.象我们白吃会,纯粹是为了吃喝玩乐的小团体,没有正式注册的,也更没有法人资格,假如你和我们白吃会签协议,就是无效的.所以,只要你们签的合同符合法律规定,就是有效的,下面的资料供你参考.《中华人民共和国合同法》,第二条 本法所称合同是平等主体的自然人、法人、其他组织之间设立、变更、终止民事权利义务关系的协议。第八条 依法成立的合同，对当事人具有法律约束力。当事人应当按照约定履行自己的义务，不得擅自变更或者解除合同。依法成立的合同，受法律保护。http://www.szaic.gov.cn/zwgk/zcfg/200511/t20051104_7831.htm

艾薇儿是歌星，而布布是天后。没有可比性。

格力空调开不了机或者格力空调开机没反应等类似这样的问题一旦遇到了，千万不要着急，首先要从以下三个原因入手：1、遥控器，2、电源电压，3、保护功能，找到格力空调故障的原因，然后慢慢解决。下面我们北京格力空调维修为大家详细的介绍一下这三个方面的原因。一、遥控器：1、屏幕出现乱码或者定格。按复位键解除，或者电池电量不足。2、不显示温度。在送风或者自动模式下，遥控器不显示温度。3、接收头坏或受潮无法正常工作，检查遥控信号的发射情况。用数码摄像头（手机也可）对准遥控器发射口，按动遥控器任意按键看有无红外线信号发出。4、遥控器模式不正确，或者温度设定不符合开机条件。制冷时，设定温度应小于室内温度，制热时，设定温度应大于室内温度。5、遥控器电池电量低，会导致遥控距离短或者无法遥控。建议不使用格力空调时取出遥控器电池，使用时重新安装或者更换。二、电源电压：1、电源未接好或没电，电源导线插座接触不良，或者电源导线线径细或老化。2、电源电压低。定频格力空调启动电压：187v，电压波动范围：198-242v，变频格力空调的启动电压：156v，电压波动范围：176-264v，建议家庭安装稳压器。三、保护功能：1、延时保护。为保护压机寿命，格力空调电脑板的控制电路中设计有保护电路，压机延时3分钟以后启动。2、制热冷风防止。在格力空调制热工作时，室内机盘管温度低于一定数值时，内机不运转，一般经过3-5分钟的预热，内机开始工作。3、格力空调电脑程序乱，致使机器无法进行即定工作。4、功能锁定保护。部分品牌或机型具备童锁功能，如果正在锁定模式，无法进行任何操作，可参照说明书解除。售后电话可以直接去找你的销售商，或者空调保修书上有客服电话可以咨询。

是512MB的海力士：单颗显存容量（第5以及第6位）：51为512MBit/8K REF/64MS，52为512MBit/8K REF/32MS，53为512MBit/4K REF/64ms，1G为1GBit/8K REF/64MS，1H为1GBit/8K REF/32MS，2G为2GBit/8K REF/64MS，4G为4GBit/8K REF/64MS。具体的计算方法文章前面已经提过，就不重复再说明了。1H为1GBit/8K REF/32MS，单颗1GBit/8K=128MB，4颗512MB。 GPU显示的是全部显存，包括共享的。

先对时间序列进行平稳性检验，确定单位根个数，差分至平稳。对已经平稳的序列进行格兰杰因果检验。在eviews6中点击quick→group statistics→granger causality test→滞后阶数可以选择默认的2然后就有结果了建议观察p值，p值小于0.05不接受原假设。学习中，有错误请指正。p.s. 貌似回答得太晚了，但应该还是会有用 ^_^

你想知道它什么情况呢?

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19世纪末叶，女子体操在欧洲盛行，起先，女子体操运动员用的也是双杠，可这样使女子上肢负担太重，不适应女运动员的特点。于是，人们采用两根高低不平的杠子，也就是把双杠的一根杠子升高，另一根杠子保持原来的高度。就在这两根高低不平的杠上进行坐、仰、卧、立撑、平衡等比赛动作。这就是高低杠的前身。http://zhidao.baidu.com/question/29760856.html单杠活动空间大，身体抡起来会产生强大的离心力，这要求运动员膂力强，男运动员合适；双杠活动空间相对较小，低杠随时可以作为缓冲，减少离心力，膂力较小的女运动员也可以自如运用。

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本校区的话从东门出去往右走，过了第一个十字路口大概100米路对面就有有一个叫明园洗浴的，门票是8元，挺近的。希望能帮到你。

　　自由体操　　男子一套动作在70秒内完成，女子在90秒内完成。自由体操成套动作的编排要充分利用整个场地。女子自由体操要有音乐伴奏。运动员必须双腿并拢、静立于自由体操场地内，然后开始做成套动作。成套动作的评分从运动员脚的第一个动作开始。运动员可以踩场地边线，但不能过线。当出界情况发生时，司线员将以书面形式通知裁判组负责人，裁判组负责人从最后得分中扣除相应的分数：　　一只脚或一只手出界扣0.1分；　　双脚、双手、一只脚和一只手或身体任何其它部位出界，扣0.30分；　　动作直接落在界外，扣0.50分；　　动作在界外开始，没有难度价值。　　http://baike.baidu.com/view/99825.htm　　高低杠　　高低杠高杠高2.4米、低杠高1.6米、两杠之间的距离为1.6米。 规则中对成套动作的不同难度的组合要求、低杠和高杠之间的转换次数以及腾空动作的难度、转体的难度均有具体的要求。　　规则中对成套动作的不同难度的组合要求、低杠和高杠之间的转换次数以及腾空动作的难度、转体的难度均有具体的要求。　　高低杠是在1952年的奥运会上才出现的。在此之前，女子运动员用的是和男子一样的双杠。由于双杠对肩臂力量要求很高，女子运动员的双杠表演不尽人意，因而才出现了为女子运动员设计的高低杠。高低杠运动可以更多地利用摆动和惯性，而不是纯粹的肩臂力量，更适合女子运动员。　　高低杠中的高杠约2.3米，低杠约1.5米，高、低杠间水平距离约0.45米，(水平距离可由运动员根据自己身材或习惯在 0.25米范围内调节)。运动员调节好距离后，往往会在手上、杠上涂些防滑粉。　　高低杠比赛中，运动员通常是从一块有弹性的跳板开始，通过会有一系列的摆动、回环动作，并运用转、跳等特殊动作在高、低杠间移动。高低杠运动必须流畅，不能有停顿(停顿会被扣分)。动作可能包括双手离杠的筋斗、转体等17-18 个不同动作，通常会在一分钟内完成。　　高低杠比赛的评分主要看动作编排、握杠方法、移杠方式以及动作难度等。下法(落地前的最后动作)同样是高低杠比赛中的精彩部分，落地必须能够控制自己的身体，靠跨步或跳跃帮助平衡都会被扣分。　　高杠之间的转换次数以及腾空动作的难度、转体的难度均有具体的要求。　　http://baike.baidu.com/view/300298.htm#4　　平衡木　　成套动作从双脚离开踏板或垫子时开始计算。不允许在踏板下加入支撑物。　　当选手第一次助跑没有接触到踏板／器械时，允许选手进行第二次助跑完成上法。在第二次助跑后选手如果依然没有成功完成上法，则选手必须直接上到器械上开始完成成套。上法（没有出现在难度表中）失误会直接扣除编排分，但如果选手之前都没有接触倒踏板或器械，则不追加扣分。　　成套动作完成时间不得超过90秒。　　计时：　　－成套难度计算从选手身体离开踏板或垫子计时开始。当选手完成木上动作后，到选手通过下法（或无下法）接触倒体操垫为止，计时结束。　　－在选手完成动作到80秒时，会给出一个提示信号。当到规定完成动作的最后时间（90秒），会给出第二次信号。　　－如果在第二次信号鸣响时完成下法并落地，不扣分。　　－如果在第二次信号鸣响结束后完成下法并落地，会扣除一个超时分（罚分），但裁判在计算成套难度价值时需把下法算入。　　－超时罚分　　超出规定时间0－2秒，扣0.1　　超出规定时间2秒以上，扣0.3　　－规定时间外（90秒后）完成的动作可以被A组裁判认可并由B组裁判进行评分。　　计时员将选手超出规定时间的情况通过书面报告的形式提交给器械裁判主席，并由他从最后得分中扣除。　　无价值（失误落木）时间　　－当选手在完成动作时掉下器械（此时动作已进行了X秒），会有10秒的无价值时间（计时从选手双脚落地时开始）。无价值时间不计入成套总时间（不算入成套90秒动作时间）。　　－当选手身体离开体操垫，重新回到器械上时，无价值时间结束。　　－选手重新回到器械上，继续完成成套动作，此时开始计时（指选手还有从X到90秒的完成动作时间）　　－无价值时间将以每秒计数的形式显示在记分牌上，当无价值时间结束（10秒）时会给出提示信号。　　如果选手在10秒内没有回到器械上，成套将被认为结束。　　10.2 成套内容和组成　　成套价值由以下各种动作种类组成：　　＊技巧动作包括：　　手撑类动作　　空翻类动作　　＊体操（舞蹈）动作：　　跳步（leap、jump和hop）　　转体　　身体晃动　　支撑类动作（站立类／坐撑类／腹／背撑类）　　10.3 特定要求（A组）　　1、一个至少由两个不同的跳步组成的体操串，其中一个是开度超过180的跳步(只能是纵木方向)。　　2、单足的立转动作。　　3、至少由两个技巧动作组成的技巧串，其中一个为空翻。　　4、不同方向的技巧动作(向侧/前，向后)(向侧与向前被认为是相同的方向)　　5、下法： 无下法及A或B组下法：无加分　　C组下法：加0.3　　D组及以上：加0.5　　其中第1／3／4条特定要求必须在木上完成　　10.4 连接价值（A组）　　只有直接连接才能获得连接加分　　连接加分将被加入到A分中　　加分形成条件　　0.1 0.2　　两个技巧动作连接－不包括下法　　C+C/D C+E　　B+E D+D　　三个技巧动作连接，包括上法和下法（下法必须至少为D组）　　B+B+D B+B+E　　C+C+C（其中两个动作可以相同）　　B+C+D　　混合串（体操＋技巧动作）　　C＋C组动作或更高（不包括下法）　　－相同的技巧动作在连接中可以做两次并获得连接加分，但第二次做这个动作不承认其难度价值（不算入10个最难动作）　　－以下B组的技巧动作：　　并腿后手翻（小翻）　　后手翻两脚依次落（后手翻）　　踢腿后手翻　　踺子　　并腿前手翻　　前手翻两脚依次落　　允许在成套和下法中完成两次以获得连接加分　　10.5 编排扣分 （A组）　　1、做上法前多于一个动作（比如踺子＋小翻＋拉拉提上之类） 扣0.3　　2、上法不是难度表上的动作 扣0.1　　3、多于一次的双足转180转换方向，或者多于一次的跳成俯撑 扣0.1　　4、没有充分利用器械：－缺少近木类动作 扣0.1　　5、没有下法 扣0.3。　　如果在下法的翻腾（横轴翻腾）动作没有开始就从器械上落下摔倒，或者完全没有尝试做下法（直接脚尖落地或者脚尖落地后摔倒）　　例一：踺子＋跳下　　扣分方法：　　1：没有满足特定要求　　2：没有难度价值（10个难度动作中没有下法，只能算9个难度动作）　　3：扣0.8的失误分（B组）　　4：扣0.3的编排要求分－从最后得分中扣除（A组）　　如果在下法的翻腾（横轴翻腾）开始后落地并摔倒　　例二：踺子＋后空翻（落地摔倒）　　扣分方法　　1：没有满足特定要求　　2：没有难度价值（10个难度动作中没有下法，只能算9个难度动作）　　3：扣0.8的失误分（B组）　　10.6 艺术扣分（B组）　　失误　　- 缺乏节奏变化　　- 没有信心完成成套动作　　- 成套音乐节奏／韵律变化不足 扣0.1　　- 成套动作缺乏艺术表现，有以下几点 扣0.1　　＊动作间没有通过具有原创性的舞蹈来表达　　＊不符合选手的个性和舞蹈动作不符合体操形态学　　– 在与音乐配合的舞蹈动作中使用了不适当的姿态等 扣0.1　　10.7　　第三次助跑完成上法，或者并不是因为上法而接触到踏板 扣0.8　　使用了腿横向搁在木上的多余支撑 扣0.3　　因增加多余的支撑而违反动作技术要求 扣0.3　　为防止落木而用手扶木 扣0.8　　为保持平衡而多用动作（哎呀！就是小／中／大晃） 扣0.1／0.3／0.5　　连接中断（暂停超过2秒） 扣0.1　　体操动作的准备时间过长 扣0.1　　连接节奏感差 扣0.1　　10.8　　落木动作算分方法　　技巧或舞蹈动作失误（必须重新回到器械上才能根据情况判定是否承认难度）　　－落木时（动作完成）单足或双足或在木上－承认难度价值　　－落木时（动作完成）单足或双足或没有在木上－不承认难度价值　　上法　　－只有踺子能做为上法动作的连接　　－在成套中还可以再做上法类动作（如果上法时滚翻／手倒立／支撑时），但其动作难度只承认一次。　　支撑　　－支撑必须保持2秒才承认其难度价值　　若支撑动作没有保持购2秒时间，则按照难度表上的相同标准动作（支撑够2秒）为基准降一级　　－在一个技巧串中支撑类动作可以接技巧类（空翻）动作形成连接串并获取连接加分。　　－XX和xx在完成时如果手倒立没有没有保持够2秒将被降一个难度等级。　　ONODI类动作　　－ONODI类和alba空翻类动作被认为是向前的动作　　－ONODI类动作在技巧串中可以用做第一或第二个动作以获取连接加分　　－ONODI成TIC TOC在技巧串中只能被放在最后一个动作并被认定为和onodi是相同的动作　　舞蹈动作　　所有舞蹈动作（无论单足还是双足舞蹈）不能被承认为难度动作。　　双手的支撑位置　　进行 动作时双手必须成纵向支撑，如果手成横向支撑，则动作难度降一级。　　纵木支撑时双手靠近 左手 右手　　I I I I I＊l l l l l *（用这个方式表现图形，我真的很有创造力）　　V V V V　　I I I I　　（双手尽可能靠近，但不能交叉）　　纵木支撑时双手呈前后撑位　　I I I I I　　V V　　I I　　*　　*　　*　　I I I I I　　V V　　I i　　以上两种手撑方式为正确支撑手位　　http://baike.baidu.com/view/369550.htm#2　　跳马　　男女运动员跳马的助跑距离最长为25米。所有跳马动作必须通过用手推撑跳马来完成。第一次跳马结束后，运动员应立即返回到开始位置，出示信号后，再进行第二次试跳。　　以男子跳马（“A”分）为例，运动员在资格赛、团体决赛和全能决赛中必须完成一个跳马动作。想获得跳马决赛资格的运动员在资格赛中必须跳两个动作，这两个动作必须是不同结构组的动作，而且第二腾空动作不能相同。　　在完成每一次跳马动作之前，运动员必须向A组裁判员显示该动作在规则中对应的动作号码。号码显示牌可由他人帮助完成，出现显示错误时不对运动员进行处罚。　　如发生下列情况之一，则A组裁判员和B组裁判员出示零分：　　①运动员有助跑，踩了助跳板和/或触及马而没有做动作；　　②助跑中断，运动员返回第二次助跑，所跳的动作极差以至无法辨认或脚蹬马；　　③运动员任何一只手两次撑马；运动员跳过没有支撑过程，即两手都没有触马；　　④运动员没有用脚先落地，这意味着至少有一只脚必须在身体其它部分之前接触垫子；　　⑤运动员故意侧向落地；　　⑥静止动作、分腿动作、第一腾空有空翻，上板动作前做动作；　　⑦在资格赛中，运动员想获得单项决赛资格及在单项决赛中，运动员在第二跳时，重复第一跳的动作。　　http://baike.baidu.com/view/37702.htm#6

数学中C上标和下标的公式代表组合数。公式如下：拓展说明：1. 组合数的定义从 n 个不同元素中每次取出 m 个不同元素，不管其顺序合成一组，称为从 n 个元素中不重复地选取 m 个元素的一个组合。所有这样的组合的种数称为组合数。2.组合数的性质（1）互补性质：即从m个不同元素中取出n个元素的组合数=从m个不同元素中取出 (m-n) 个元素的组合数；（2）组合恒等式：若表示在 n 个物品中选取 m 个物品，则如存在下述公式：C(n,m)=C(n,n-m)=C(n-1,m-1)+C(n-1,m)。

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　　在不断进步的社会中，我们在很多慰问活动种都会使用到慰问信，慰问信除了能表示同情和安慰还能在节日里表示节日问候。你知道慰问信怎样才能写的好吗？以下是我精心整理的端午节的慰问信8篇，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。 端午节的慰问信 篇1 亲爱的员工们： 　　在农历五月初五“端午”的传统节日里，我们共同缅怀20xx多年前的伟大爱国诗人屈原。多少年来，他的精神不断激励着国人为中华民族的振兴和崛起而奋斗。 　　一年一度的端午节来临之际，是你们在节日期间坚守工作岗位，是你们长期以来默默无闻忘我奉献，是你们用对公司的忠诚和对事业的热爱，谱写了XX企业辉煌的昨天，抒写着XX企业灿烂的今天和明天。 　　在此，我代表公司领导，向各位员工，表示最由衷的祝福和诚挚的敬意，并向你们的家人致以节日的问候和美好的祝愿。 　　祝愿大家节日快乐、家庭幸福、身体健康、工作顺利。 　　XX公司 　　20xx年X月X日 端午节的慰问信 篇2 亲爱的同事们： 　　“端午临中夏，时清日复长。”值此 中国传统的端午佳节来临之际，我工会诚挚代表公司各 领导向各位致以最真挚的问候及最深切的谢意! 　　谢谢你们在节日期间坚守工作岗位，谢谢你们长期以来默默无闻忘我奉献，谢谢你们用对公司的忠诚和对事业的热爱，谱写了华工正源辉煌的昨天，抒写着华工正源灿烂的今天和明天。 　　此致 敬礼！ 　　写信人：xxx 　　20xx年xx月xx日 端午节的慰问信 篇3 亲爱的员工们： 　　在农历五月初五“端午”的传统节日里，我们共同缅怀 　　多前的伟大爱国诗人屈原。多少来，他的精神不断激励着国人为中华民族的振兴和崛起而奋斗。端午节来临之际，是你们在节日期间坚守工作岗位，是你们长期以来默默无闻忘我奉献，是你们用对公司的忠诚和对事业的热爱，谱写了眉山弹花机总部辉煌的昨天，抒写着企业灿烂的今天和明天。 　　在此，我们总经办代表公司领导，向各位员工，表示最由衷的祝福和诚挚的敬意，并向你们的家人致以节日的问候和美好的祝愿。如还未去工会领取礼品的员工请抓紧时间。端午节慰问信 　　祝愿大家节日快乐、家庭幸福、身体健康、工作顺利！ 端午节的慰问信 篇4 全体教职工： 　　江涵皓月，水影浮天。端午节是我们中华民族五千年文化传统的古老节日，也是我们华夏文明的重要组成部分之一。在即将到来的节日里，我们共同缅怀20xx多年前的伟大爱国诗人屈原，多少年来他的精神不断激励着国人为中华民族的振兴和崛起而奋斗。让我们在屈原精神的感召下，奋发有为，脚踏实地，为实现学院新的跨越式崛起而努力奋斗。 　　值此佳节到来之际，学院工会向各位教职工表示由衷的祝福和诚挚的敬意，并向你们的家人致以节日的问候和美好的祝愿。祝愿大家节日快乐，身体健康，工作顺利! 　　学院工会委员会 　　20xx年x月xx日 端午节的慰问信 篇5 亲爱的员工们： 在农历五月初五端午的传统节日里，我们共同缅怀20xx多年前的伟大爱国诗人屈原。 　　多少年来，他的精神不断激励着国人为中华民族的振兴和崛起而奋斗。 一年一度的端午节来临之际，是你们在节日期间坚守工作岗位，是你们长期以来默默无闻忘我奉献，是你们用对公司的忠诚和对事业的热爱，谱写了眉山弹花机总部辉煌的昨天，抒写着企业灿烂的今天和明天。 　　在此，我们总经办代表公司领导，向各位员工，表示最由衷的祝福和诚挚的敬意，并向你们的家人致以节日的问候和美好的祝愿。如还未去工会领取礼品的员工请抓紧时间。 　　祝愿大家节日快乐、家庭幸福、身体健康、工作顺利! 　　XX公司 　　20xx年X月X日 端午节的慰问信 篇6 敬爱的xxx员工： 　　您好！ 　　一年一度又一春！值此中国传统的端午佳节即将到来之际，重庆智尊物业顾问有限公司的全体成员，向您致以诚挚的问候：祝您及家人端午节快乐！ 　　重庆智尊物业顾问有限公司为智尊集团（香港）有限公司在中国大陆设立的机构之一，公司至一九九九年成立至今，我们的员工以强大的合作精神和专业敬业的工作风范已经取得了客户和集团的的赞许。在这荣誉的背后，是因为有您的亲人在为了我们共同的事业而辛勤工作，更因为有您这样的优秀家属给予了我们理解和大力支持！我们很幸福！我们很感动！我们想真诚地向你们说一声：谢谢！ 　　由于工作原因，我们很少有时间能陪在您们身边，家里的事情都由您们给撑了起来，真的辛苦您们了！没有我们在身边的日子，请您们一定要多多注意身体，好好照顾自己！ 　　在此端午到来之际，请接受我们为亲人而送上的最真切的祝福，祝你们： 　　身体健康！合家欢乐！万事如意！ 　　xxx 　　20xx年xx月xx日 端午节的慰问信 篇7 　　1、致全体员工的端午慰问信 　　集团全体员工： 　　大家辛苦了！ 　　端午节是中华民族的传统佳节。今年以来，广大员工和各级管理者紧紧围绕集团公司“学习、创新、跨越、效益”的八字经营方针，迎难而上，勇于拼搏，乐于奉献，为集团各产业板块蓬勃发展作出了较大贡献。 　　20xx年是集团发展的关键之年，集团经营收入要在去年的基础上实现翻一番的总体目标。广大员工牢记使命，上半年集团各产业板块呈现出良好发展势头：富临运业成功上市；川汽野马纯电动公交投入试运营，在绵投资16亿多元的12万辆乘用车及新能源汽车项目紧锣密鼓开展；富临桃花岛、富临大都会、二运司、成都A区等楼盘稳步推进；成功收购海螺沟明珠花园酒店、成都富临波尔菲特酒店开业在即；富临精工、富临建材提前完成半年经营目标?? 　　这些业绩的取得凝聚着广大员工的辛勤汗水和集体智慧；这些业绩的取得表现出广大员工勇于拼搏和无私奉献。我们坚信在广大员工的齐心合力下，集团今年经营目标的实现指日可待，百亿富临、百年富临这艘民营航母正徐徐驶向彼岸。 　　值此端午佳节即将来临之际，在此向各位员工，特别是坚守在生产、经营一线的员工和默默支持你们的家属致以最亲切的问候和最真挚的祝福。 　　祝大家节日愉快，身体健康，阖家幸福！ 　　董事长：安治富 　　总经理：李亿中 　　二0一X年六月十三日 　　2、致全体员工的端午慰问信 　　集团全体员工： 　　大家辛苦了！ 　　端午节是中华民族的传统佳节，也是我们五芳斋人一年中最为紧张繁忙的.日子。我们广大员工和各级管理者为了五芳斋事业的蓬勃发展，发扬“诚信、和谐、卓越、创新”的企业精神，勇于拼搏，乐于奉献，全力以赴奋战端午。在此，集团向你们表示亲切的慰问和崇高的敬意。 　　20xx年，借着上海世博会的东风，“五芳斋，中国味，世界享”这句口号正在向全国各地传播。集团上海总部的正式运作、广东五芳斋产业园的竣工投产、远方肉类公司的成功组建，五芳斋两家世博店的开张迎客，都是五芳斋集团产业链不断拓展，全国市场战略不断推进，品牌效益不断提升的见证，这每一个进步，都凝聚着五芳斋人的智慧和汗水。专注食品，奉献卓越，在集团“百年百亿”战略目标的正确指引下，在全体员工的共同努力下，一定能圆满完成全年各项指标和任务！ 　　值此端午佳节即将来临之际，集团向各位员工，特别是坚守在生产、经营一线的全体员工和默默支持你们的家属致以最亲切的问候和最真挚的祝福。 　　祝大家节日愉快，身体健康，阖家幸福！ 　　3、致全体员工的端午节慰问信 　　xx分公司全体员工： 　　您们好! 　　在20xx年端午节来临之际，xx分公司党委、分公司、分公司工会向征战在西北兢兢业业、忘我工作、开拓进取、勇挑重担的全体员工们致以崇高的敬意和节日的慰问，并通过你们向无怨无悔、默默奉献的家人们致以诚挚的祝福。您们辛苦了! 　　今年是专业化重组的起始之年，也是面对重重困难的一年，但暂时的困难遮挡不住分公司前进的方向，有你们的努力拼搏、同舟共济、抵厉前行，我们终将历经风雨见彩虹。“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”，分公司将继续以改革、创新、务实的思路、作风和举措，努力实现分公司质量、安全、效益稳定发展。这些目标的实现都需要广大干部员工继续发扬和传承xx铁军精神，抓住新的市场机遇，以更加昂扬的斗志和无私的精神投入到工作中，乐观、坚定、奋勇前进，共同创造xx分公司的美好明天! 　　最后，再次向分公司全体员工表示最衷心的感谢和最崇高的敬意!并真诚的祝愿大家节日愉快、工作顺利、身体健康、阖家幸福! 　　xxxx分公司 　　20xx年5月16日 　　4、端午节致集团员工的慰问信 　　粽米香，枇杷黄，菖蒲雄黄迎端阳。值此中华民族传统佳节——端午佳节到来之际,我谨代表集团公司向您及家人致以最诚挚的问候和衷心的感谢！ 　　攀路是一个历史悠久、业绩辉煌的名牌企业，近60年的光辉历程我们一路风雨兼程，不断发展壮大，洒满了攀路人的滴滴汗水与至诚热血，攀路是一支顾全大局、能打硬仗、攻坚克难的优秀团队。你们忠诚敬业、务实担当的职业操守，充分地展现出我们攀路人的优秀品质和美德。 　　今年是攀路集团步入新阶段、面临新形势、推动新发展的关键之年；是集团稳步抓生产，着力抓管理，优化资源配置，提升核心竞争力的关键之年；是着眼发展大局，狠抓作风建设，努力打造忠诚敬业素质过硬的新型团队的关键之年；攀路集团要实现持续发展、跨越发展要走的路还很长、要做的工作还很多、面临的任务还很艰巨。但是我坚信，只要我们抢抓机遇，奋勇拼搏，扎实工作，我们就一定能在建设新攀路、履行新使命、实现新梦想的征程中，谱写出一曲壮美的新篇章。 　　攀路是我家，发展靠大家。攀路集团能有今天的发展，是我们全体攀路人共同奋斗的结果，而攀路的明天更有赖于我们大家的继续努力，继续付出，甚至是超常的付出。我坚信，有我们全体员工的风雨同舟、同心同德、众志成城，我们的企业一定能够实现又好又快发展，建设成为行业百年老店，让大家值得托付终身的幸福家园！ 　　祝集团全体员工：节日快乐、身体健康、工作顺利、合家幸福！ 　　5、员工的端午节慰问信 　　亲爱的员工们： 　　在农历五月初五（6月2日）“端午”的传统节日里，我们共同缅怀20xx多年前的伟大爱国诗人屈原。多少年来，他的精神不断激励着国人为中华民族的振兴和崛起而奋斗。 一年一度的端午节来临之际，是你们在节日期间坚守工作岗位，是你们长期以来默默无闻忘我奉献，是你们用对公司的忠诚和对事业的热爱，谱写了眉山弹花机总部辉煌的昨天，抒写着企业灿烂的今天和明天。 　　在此，我们总经办代表公司领导，向各位员工，表示最由衷的祝福和诚挚的敬意，并向你们的家人致以节日的问候和美好的祝愿。如还未去工会领取礼品的员工请抓紧时间。 　　祝愿大家节日快乐、家庭幸福、身体健康、工作顺利！ 端午节的慰问信 篇8 亲爱的员工们： 　　在农历五月初五（6月**日）“端午”的传统节日里，我们共同缅怀20xx 　　多年前的伟大爱国诗人屈原。多少年来，他的精神不断激励着国人为中华民族的振兴和崛起而奋斗。 一年一度的端午节来临之际，是你们在节日期间坚守工作岗位，是你们长期以来默默无闻忘我奉献，是你们用对公司的忠诚和对事业的热爱，谱写了眉山弹花机总部辉煌的昨天，抒写着企业灿烂的今天和明天。 　　在此，我们总经办代表公司领导，向各位员工，表示最由衷的祝福和诚挚的敬意，并向你们的家人致以节日的问候和美好的祝愿。如还未去工会领取礼品的员工请抓紧时间。 　　祝愿大家节日快乐、家庭幸福、身体健康、工作顺利！