稳健型理财产品风险大吗

基金下行风险值是指：是指未来股价走势有可能低于分析师或投资者预期的目标价位的风险。资料拓展：一、定义下行风险是指，由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于分析师或投资者所预期的目标价位。下行风险是我们投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。不同投资的下行风险各异，有的很小，有的则可能无限大。例如，购买股票就需要承担有限的下行风险，最坏的结果是投资者损失全部的投资成本，即本金。但是，卖空操作的下行风险却是无限的，因为被卖空股票的价格的上升空间是无限的。二、投资应用：与强调上行风险时分析师或投资者对其判断和相应的目标价有可能偏保守不同，强调下行风险通常是对目标价信息不足。多数发生在整个股票市场处于低迷并有可能持续下跌，以及公司及公司所在行业有较大的负面不确定性的时候，政府有可能出台抑制某一行业发展的政策，只是时间还未确定。这时，即便分析师和投资者就状况下对公司业绩的预测和股价的判断合理正确，但这些负面的不确定性一旦成真，目标价就不再适用。在牛市中，分析师和投资者更多强调和关注上行风险，而在熊市或市况波动期间，下行风险就很有可能出现。资料参考：下行风险-百度百科

适合于测量下行风险的指标是下行风险标准差。下行偏差是标准差的一种变形，主要用来描述不良收益情况下的风险。计算的时候忽略掉良好收益。通常情况下，这个指标值越小越好；理想状态下，最好的指标值为零。“不良”表现可以定义为：对任意亏损收益都为“不良”表现；或者设置一个无风险收益基准，低于这个点即为不良表现；或者低于平均收益水平即为“不良”表现。理解投资标准差风险指标1、标准差：标准差是指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大，那么它的标准差也越大。例如，基金A在过去36个月内每月的收益率都是1%，那么标准差为0。2、基金B的月收益率是不断变化的，一个月是5%，下一个月是25%，再下一个月是-7%，那么基金B的标准差则大于基金A的标准差。而基金C每个月都亏损1%，其标准差也同样是为0。3、实际上，标准差所量化的对象是投资组合收益的波动，而不是投资组合中的风险，因为标准差并没有体现基金的下行风险，即亏损的可能性。正如上例，尽管基金B的标准差较大，但其风险并不一定比基金C的风险大。换而言之，标准差大的基金可能没有下行的风险，而仅仅是收益波动很大。因此，标准差只是衡量风险(主要是波动风险)的一种手段，而非唯一手段。

经济衰退通常会影响许多行业，但一些行业可能比其他行业更容易受到影响。以下是一些可能最先受到影响的行业：零售业：零售业是经济衰退的早期指标之一。在经济衰退期间，消费者通常会减少购买日常用品和奢侈品的支出。这可能导致零售商的销售额下降。餐饮业：在经济衰退期间，消费者可能会减少外出用餐的频率，而选择在家里煮饭。这可能导致餐厅和咖啡店等餐饮业的收入下降。旅游业：经济衰退可能会导致人们减少旅行，因为他们可能会认为旅行是一项奢侈支出。这可能会对酒店、航空公司和旅行社等旅游业造成负面影响。房地产业：经济衰退可能会导致房屋销售量下降，因为人们可能会延迟购买或出售房屋。这可能会对房地产经纪人和开发商等行业产生负面影响。金融业：经济衰退可能会对金融机构造成负面影响，因为人们可能会减少借贷、投资和开设银行账户等活动。这可能会导致银行和其他金融机构的收入下降。在上述行业中，餐饮业可能是最容易受到影响的行业之一。这也是为什么像星巴克这样的咖啡店和快餐店可能会在经济衰退期间面临下行风险的原因之一。

你好，我帮你查了一下，现在下行风险指市场环境变化，未来价格走势有可能低于投资者所预期的价位，希望帮到你吧。

【答案】：A股价下行风险是指未来股价走势有可能低于分析师或投资者预期的目标价位的风险。某些投资者将控制下行风险作为投资的重要目标，目的是将损失控制在相对于间最大财富的一个固定比例。

下行风险超过百分之8。基金下行风数值超过百分之8表示有外部资金介入做空。做空是一个投资术语，是金融资产的一种操作模式。

【答案】：B根据CFA协会的定义，最大回撤是从资产最高价格到接下来最低价格的损失。投资的期限越长，这个指标就越不利，因此在不同的基金之间使用该指标的时候，应尽量控制在同一个评估期间。从基金经理的角度看，来自于客户的收入是其主要的收入来源，失去客户是致命的损失，任何投资策略，均应考虑最大回撤指标，因为不少客户对这个指标相当重视。

【答案】：C指定区间越长，最大回撤指标就越不利，因此，在不同的基金之间使用该指标的时候，应尽量控制在同一个评估期间。最大回撤只能衡量损失的大小，不能衡量损失发生的可能频率。

下行风险标准差为6.083%，计算方式如下：比risk-free rate低的收益率：2%，-3%LPSD^2=[(2%-3%)^2+(-3%-3%)^2]/(2-1)LPSD=0.6083=6.083%扩展资料：一、收益率的标准差收益率的标准差，衡量的是实际收益率围绕预期收益率（即平均收益率）分布的离散度，反映的是投资的风险。 收益率的标准差，是先求收益率离差平方和的平均数，再开平方得来。计算过程是将实际收益率减去预期收益率，得到收益率的离差；再将各个离差平方，并乘上该实际收益率对应的概率后进行加总，得到收益率的方差，将方差开平方就得到标准差。所谓期望收益标准差决策法，是指根据投资的期望收益和收益标准差进行风险型决策的方法。二、期望收益标准差决策法的类型，通常有以下两种具体做法：1、最大期望收益法。用未来收益的期望值作为未来真实收益的代表，并据此利用净现值法、收益率法等进行投资决策，称为最大期望收益法。它是风险条件下(未来收益不确定条件下)简单易行和常用的决策方法。期望收益法的缺点是没有考虑风险状况，因此投资要冒很大风险。2、期望标准差法。汉瑞·马可威士(Harry Markowitz)提出了一个为大家所接受的决策定律，即所谓期望标准差法。这条定律可叙述如下：在A、B两个项目中，如果下面两个条件有一条满足，项目A便好于项目B：1） A的期望收益大于或等于B的期望收益，且A的收益标准差小于B的收益标准差。公式表示为：E(A)≥E(B)且(A)< (B)。2）A的期望收益大于B的期望收益，且A的收益标准差小于或等于B的收益标准差：E(A)E(B)且(A)≤(B)。

【答案】：D最大回撤是从资产最高价格到接下来最低价格的损失。投资的期限越长，这个指标就越不利

市场风险溢价下行是投资方在面对不同风险的高低，所能承受的程度未知下，能够得到的补偿下降。风险溢价简单说是投资者要求对其自身承担风险的补偿，下行就是补偿的降低。

周五(11月29日)，欧元区经济增长依然乏力，欧洲央行收紧货币政策的前景渺茫。由于欧元提供的隐含收益率为负，因此应将其作为投资者在低估的新兴市场外汇市场寻找收益率的首选融资货币。 由于欧元区基本面疲弱，类似2017年欧元兑美元的反弹已不在讨论范围之内。荷兰国际期待明年欧元兑美元在1.10-1.15区间波动，下行风险明显。想投机欧元兑美元仍然没有吸引力，回报潜力有限。 因美国感恩节假期、且临近月底，市场交投持续淡静，欧元兑美元仍交投于1.10上方的极窄幅区间内，日内稍晚将出炉欧元区CPI等数据，需予以关注。 欧洲央行评估策略料将通胀率目标定为2% 知情官员透露，欧洲央行政策制定者计划在即将进行的政策评估中调整其通胀目标，但除此之外难以有进一步的大突破。 消息人士称，这次欧洲央行16年来的首个重大评估可能会将通胀率目标从“低于但接近2％”调整为“2％”。一些欧洲央行官员担心旧目标可能会使通胀率过低。但是要做更大幅度的调整可能过于激进。 将中期通货膨胀目标调整为2％的好处在于，一旦经济增长率超过1.5%，调高通胀目标利于消除立刻收紧政策的压力。消息人士称，理想情况下，这也会提高市场的通胀预期。欧洲央行发言人拒绝置评。 下一次欧洲央行政策会议将于12月12日举行，届时行长拉加德可能宣布评估结果。来自欧洲央行和各成员国中央银行的研究人员并没有等待，他们已经非正式的研究可能选项。 财政政策可加快欧洲央行货币政策正常化 欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，如果政府加大财政支出，央行将得以加快货币政策正常化。据悉，欧洲央行评估策略时可能将通胀率目标定为2%。 如果除了央行的稳定政策之外，政府通过逆周期财政政策(在可行的情况下)支持宏观经济稳定，央行将更快进行货币政策正常化。非常规政策措施在放松货币和金融状况方面非常有效，可以通过一系列创新来增加欧元区安全资产的供应。

上行风险；指数向上突破后遇到的阻力，阻力越大风险就月大。下行风险；指数向下后支撑力的强弱，支撑强风险就小反之越大。

　　基金下行风险是指未来基金走势有可能低于分析师或投资者预期的目标价位的风险值。　　下行风险是个受到广泛关注的风险衡量指标，常见的半方差，VaR，ES指标等，都属于下行风险指标范畴。定义的下行风险计算公式如下：　　其中Rf是评估期间的无风险利率，下行风险只统计收益率小于无风险利率的那部分标准差，T是收益率小于无风险利率的期数。　

利率下行风险就是说未来的货币利率可能会迎来下降，存款利息减少，资产可能不会保值。

存款利率下调,这会使储蓄等于贬值,钱贬值的速度超过赚钱的速度。这种情况下,提前还欠银行的贷款和投资保值品如黄金都是不错的选择。但是,这两种选择也都有一定的风险,需要根据个人的具体情况慎重考虑:1. 提前还贷:优点:可以节省利息支出,真正减轻负担。缺点:还款会占用一定资金,如果资金较紧张,还需要继续借贷的话,得不偿失。2. 投资黄金:优点:黄金具有较好的保值属性,可以避免货币贬值风险。缺点:黄金价格波动较大,存在一定投资风险。如果买入时机不当,也有可能造成损失。所以,总体来说:如果经济情况宽裕,无需继续借贷,那么提前还欠银行的高利贷是明智的选择,可以节省利息费用。如果个人资金较为紧张,仍需要依靠银行贷款,那么提前还贷的收益可能不大,还存在再次借贷的麻烦,需要权衡考虑。如果可以承受一定的投资风险,那么投资黄金等保值品也是不错的选择,可以对冲货币贬值带来的损失,获得一定的资产增值。但需要关注市场行情,选择适当的买入时机。如果个人对投资运作不太熟悉,又不想面临太大波动风险,那么可能暂不做大的举措,选择一定比例的定期存款与黄金即可,这可以在一定程度上分散风险。所以,总体来说,这需要根据个人的财务状况、投资观念与风险偏好进行综合判断。权衡各种选择的利弊得失后,才可以作出最适合自己的决定。无论如何,在存款利率持续走低的环境下,采取适当行动对冲通货膨胀与资产价格下行风险,这是理智的选择。

【答案】：A风险测度分事前和事后两类。事前风险测度是在风险发生前，衡量投资组合在将来的表现和风险情况。事后风险测度则是在风险发生后的分析，主要目的是研究投资组合在历史上的表现和风险情况，常用来衡量风险调整后的收益情况。【考点】投资风险的测度

【答案】：A风险测度可以分成事前和事后两类。事后风险测度是在风险发生后的分析，常用来衡量风险调整后的收益情况，而事前风险测度则通常用来衡量投资组合在将来的表现和风险情况。

正卷类同基金,如下基金的资料可供你参考:基金以往的风险有多高？这是在购买基金之前必须了解的问题之一。以下将介绍衡量基金风险最常见的两种工具--标准差和β系数。 ● 标准差 标准差是指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大，那么它的标准差也越大。例如，基金A在过去36个月内每月的收益率都是1％，那么其标准差为0。基金B的月收益率是不断变化的，一个月是5％，下一个月是25％，再下一个月是－7％，那么基金B的标准差则大于基金A的标准差。而基金C每个月都亏损1％，其标准差也同样是为0。 实际上，标准差所量化的对象是投资组合收益的波动，而不是投资组合中的风险，因为标准差并没有体现基金的下行风险，即亏损的可能性。正如上例，尽管基金B的标准差较大，但其风险并不一定比基金C的风险大。换而言之，标准差大的基金可能没有下行风险，而仅仅是收益波动很大。因此，我们最好将标准差视为衡量收益波动的手段。 应当将基金的标准差与同类型基金或者业绩评价基准的标准差进行比较。因为单看标准差本身的绝对数字并不能直观地显示其含义。例如，7％的标准差比5％高，但这个数值对于某只基金来说，是高还是低呢？ ● β系数 β系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β系数越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β系数大于1，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。 如果β系数为1，则市场上涨10％，基金上涨10％；市场下滑10％，基金相应下滑10％。如果β系数为1.1,市场上涨10％时，基金上涨11%,；市场下滑10％时，基金下滑11%。如果β系数为0.9,市场上涨10％时，基金上涨9%；市场下滑10％时，基金下滑9%。 值得注意的是，β系数能否有效衡量风险，很大程度受基金与业绩评价基准相关性的影响。如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较，计算出来的β系数就没有意义。所以考察β系数时，应当同时考察另一个指标--R平方。 R平方为1，则基金与业绩评价基准是完全相关的。R平方为0，意味着两者是不相关的。R平方越低，β系数作为基金波动性指标的可靠性越低。R平方越接近1，β系数则越能体现基金的波动性。在晨星的基金评价体系中，同时列示了β系数和R平方。 用统计工具作为风险衡量指标，是一种较好的考察基金风险的的手段，但投资者应当记住，不能仅仅根据一个风险衡量指标来做决策。低的风险衡量指标并不能保证投资的百分之百安全，因为没有任何指标能完全准确地预测基金未来的风险。 标准差即波动幅度，越大，代表收益率变动越高，风险越大，贝塔系数值越大，收益变化幅度相对大盘越大，越小相对大盘变化越小，如果是负值则显示基金与大盘变动方向相反 考察基金业绩应当不仅考虑收益，还应考察为获取收益而承担的风险。前面我们介绍了如何衡量基金以往的风险，那么如何用风险对基金收益进行调整呢？α系数和夏普指数是两种常用工具。量化指标有些枯燥，不妨从了解计算方法和优缺点开始。 α系数是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下：超额收益是基金的收益减去无风险投资收益（在美国为90天国债收益率）；期望收益是β系数和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；超额收益和期望收益的差额即α系数。例如，A基金相对某个指数的β系数为1.1,该指数收益为30％，90天国债收益是4％，基金收益35％，则α系数＝（35％－4％）－[1.1×(30%－4%)]=2.4。 α系数也有一定的缺陷。第一，其根据β系数计算出来，所以受基金和业绩基准（如上述指数）的相关性影响，如果两者相关性很低，则β系数从而α系数的有效性也不大。第二，不能说明亏损是由基金经理的能力还是基金的费用造成的。例如，指数基金的投资组合模仿选定的指数，基金经理并不需要选股，理论上α系数为零。但美国许多指数基金的α系数为负，在此情况下，α系数只反映基金的管理费、托管费、证券交易费用等费用水平。第三，不方便基金之间的比较。如果和一组基金进行比较，就要先求出这组基金的平均α系数，而不能直接得出结论。 夏普指数是将基金的收益减去无风险投资收益，再除以基金的标准差。例如，基金收益是25％，标准差10，90天国债的收益是5％，夏普指数则为2.0。夏普指数越高，基金风险调整后的回报率越高。 夏普指数主要优点是用标准差作为风险调整的指标，从而不存在与业绩基准的相关性问题。任何类型基金的标准差计算方法都一样，所以可用夏普指数在不同类型的基金之间进行比较。夏普指数缺点在于单凭一个绝对数字，难以评定其高低。必须与其他基金或一组基金的夏普指数进行比较，才能对基金业绩有进一步了解。 α系数和夏普指数都是客观的量化指标，但不能说明基金的全部故事。例如用其评估基金过去时段的收益时，没有考虑到基金经理的变更，而基金经理的投资决策直接影响基金业绩。 评估时期越长，指标所体现的风险调整后表现越准确，所以投资者应当同时考察基金收益的连续性。在考虑基金平均收益的基础上，进一步考察其每年的收益。然后将每年收益和同类基金中平均水准的基金以及相关的业绩基准进行比较。 选择基金的时候，可以先按夏普指数进行排序，再对最好的几只基金做进一步研究。但还需要考虑基金的管理者，投资风格，费用水平，投资组合的内在风险等因素。

文 | 张寒 编辑 | 王延春 岁末年初之际，国际大型投行如何分析2021年和2022年的中国经济数据表现？展望下一阶段，中国怎样规避经济运行中的主要风险点？ “从中国经济的环比增速看，2021年三季度是低点，预计四季度环比增速大幅好转，但是从同比增速看，2021年四季度增速继续下行，跌破4%是大概率事件。”在2022年1月7日的中国经济形势分析会上，摩根大通中国首席经济学家朱海斌对《 财经 》记者表示，预计2021年四季度GDP同比增长3.2%左右，全年增长7.8%左右。 对于2022年的经济增速，摩根大通预判为4.9%左右，但是朱海斌强调，中国“十四五”期间的潜在增长率在5%-6%之间，如果中国持续采取成功的改革开放措施，实现劳动生产率的提高，就能实现5%-6%的趋势性增长水平。因此，“十四五”期间，中国经济增速不跌破5%，是经济止跌企稳的要求，也是2035年经济总量实现翻番的题中应有之义。朱海斌预计，在今年3月召开的全国“两会”上，经济增速“保五”是必然，也是较为现实合理的要求。 中国宏观经济政策转向中性略宽松 复盘2021年中国经济整体表现，朱海斌分析，中国是全球第一个走出疫情的经济大国，也是第一个讨论经济刺激政策退出的国家。但是2021年上半年，宏观政策退出幅度超预期，叠加一系列行业整顿和监管政策冲击，形成合力，导致经济下行压力超出预期。 正如2021年底中央经济工作会议对于当前形势的判断，中国经济发展正面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。为应对“三重压力”，中央经济工作会议提出“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”，在坚持跨周期调节的同时重提逆周期调节。 摩根大通的判断是，中央经济工作会议之后，2022年的宏观政策不会再紧缩，但是也不会180度的转向，而是转向中性略偏松。短期逆周期稳增长的调整主要在财政和货币政策领域，同时强调跨周期的调整，实现短期目标和中长期目标的合理配合。在房地产、互联网等行业政策领域，监管大方向不变，但是需要进行政策微调，减少对经济的冲击力度。 展望2022年“三驾马车”的具体表现，摩根大通认为，消费有望恢复正常增速，实现8%左右的名义增长和5%-6%的实际增长，贡献超3个百分点的GDP增长。制造业投资2022年仍将是一大亮点，但是基建投资受制于回报率高的优质项目稀缺和执行层面的监督加强，比如地方官员的“终身负责制”，增速不太乐观，预计全年将有1%-2%左右的增长。2021年出口表现突出，可能达到30%左右的增长，预计2022年有所转弱，实现7%左右的增长。 货币政策方面，2021年7月央行意外降准，释放出货币政策反转信号，但是2021年的7月至11月，社融增速持续下行。直到12月的LPR降息和降准之后，市场预期才有了明显好转。 朱海斌认为，2021年12月的社融增速将比11月有所回升，2022年社融增速预计为10%左右，广义信贷增长和名义GDP增速维持同步。“中国的货币政策相对纠结，空间有限，央行对于是否降息也比较犹豫，其实我们觉得2021年的三四季度是降息的最佳时点。2022年的三四月，也是一个可能会降息的时点，值得重点关注。” 财政政策方面，2021年比2020年的广义财政赤字收紧大概3.6个百分点。摩根大通预计，2022年的预算内财政赤字规模和2021年接近，由于净土地出让金和地方融资平台发债的下降，今年广义财政赤字比去年略低。同时，财政政策将注重效率提升，在新基建、乡村振兴和刺激消费方面存在一定发力空间。 2022年须警惕的三大经济风险 当前，面对波诡云谲的国际政经局势，一方面，中国应当保持战略定力，在波涛汹涌的世界经济大潮中，驾驭好中国经济这艘大船。另一方面，中国经济正处于高质量发展和新旧动能转换的关键期，既要平衡多目标体系，又要稳稳当当地向前迈进。 在此背景之下，朱海斌提醒，2022年中国经济应当重点关注三大领域风险： 一是房地产行业下行风险。 预计2022年上半年，房地产投资和销售将持续转弱，并在2022年二季度达到低点。下半年，行业发展将企稳，但是要重点关注房地产下行可能带来的次生灾害，尤其是地方债和地方融资平台风险。 朱海斌预估，今年房地产美元债的违约率还会继续上升，可能超过20%。地方政府土地出让金收入大概率会继续恶化，而即使房产税开征，其所带来的财政收入规模仍然有限，不能弥补土地出让金下滑的负面影响，因此，应当警惕一部分地区的地方债务出现现金流枯竭问题，由流动性风险转为信用风险。 二是疫情演变情况及其对内需和消费的影响。 持续清零的防疫政策至少在2022年内不会显著改变。2021年下半年之后，特定行业遭受疫情和监管政策“双冲击”，裁员和减薪在多个行业时有发生。虽然官方调查失业率保持平稳，新增就业量超过目标要求，但是仍要关注结构性失业和就业状况恶化影响居民消费的风险。 摩根大通建议，今年中国应继续采取发放消费券和针对性的现金发放等办法，来进一步鼓励居民消费，中央财政在这方面仍有发力空间，尤其是消费券等政策措施刺激消费的乘数效应明显。 三是中美关系在一部分领域将出现好转，但是在某些领域存在恶化风险。 2021年拜登政府上台后，中美关系大致维持现状，2022年，两国将开启新一轮谈判，中国在进口美国产品和减免关税等方面，距离承诺仍有差距。通过谈判是否能够降低关税税率？朱海斌表示，有希望，但难度也不小。 摩根大通认为，中美合作的大格局之下，两国之间对于细分领域的关注焦点将发生变化，一方面，在绿色发展、低碳环保、金融开放和人民币汇率方面，双方将加强合作。另外，在高 科技 等方面，双方的龃龉可能会加剧。 摩根大通预计，2022年上半年，人民币兑美元汇率为6.35左右，下半年，由于美联储可能加息带来中美利差缩小，以及中国出口顺差减小，人民币汇率料小幅贬值至6.5左右。

一旦出现环保标准放松，技术门槛降低，非法产能打击力度下降，新开工钢铁建设项目开闸，国家基本建设投资收紧，钢铁市场必然下行，贸易商订货交款萎缩，库存抛售就要开始了。

要主动适应中国经济发展的新常态，首先要弄清楚形成这一历史阶段的主要动因。这需要从世界经济发展周期和我国经济发展条件的变化中来把握。　　从国际形势看，我国经济发展向新常态转换，与世界经济发展周期变化密不可分。从上世纪80年代中期到2007年，世界经济经历了一个被人们称为“大稳定”的时期，世界经济持续高速增长、低通胀率与低失业率并存，经济周期波动特征明显弱化。但经济繁荣也不断积累着矛盾和问题，2008年爆发的国际金融危机使世界经济发生了严重衰退，对我国也产生了重大影响。国际金融危机前，国际市场空间扩张很快，出口是拉动我国经济快速增长的重要动能，2001—2007年我国外贸出口年均增长21.6%。但危机发生后，全球总需求不振，国际分工体系调整，贸易保护主义抬头，加之我国低成本比较优势发生转化，外部需求对我国经济增长的拉动作用明显减弱。今后一个时期，世界经济仍将处于修复阶段，低增长状态常态化，将对我国外贸和投资产生影响。尽管如此，我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，特别是随着综合国力提升和对外经济规模扩大，我国与世界经济互动关系正在深化，高水平引进来与大规模走出去同步发生，出口竞争优势依然存在。只要我们顺应世界发展大势，加紧培育新的比较优势，就能继续发挥出口对经济发展的重要支撑作用。　　从根本上看，我国经济发展进入新常态是内部发展条件变化的结果。近年来，在周期性因素和结构性因素相互作用下，我国经济增长发生了阶段性变化。2007年以来，季度同比增速从2007年2季度的14.2%回落到2014年3季度的7.3%，呈现持续放缓态势。我国经济已经由过去两位数高速增长转向中高速增长。从表象上看，经济发展新常态是经济增长减速和换挡，但本质上是经济结构重构和增长动力重塑的过程。　　一是需求条件发生深刻变化。传统产业供大于求，产能严重过剩，投资扩张空间缩小，投资增长明显放缓；吃穿用消费需求基本满足，商品需求呈现多层次特征，服务消费逐步兴起，模仿型排浪式消费阶段基本结束。与此同时，新兴产业处于孕育期，新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现，对创新投融资方式提出了新要求；个性化多样化消费渐成主流，保证产品质量安全、通过创新供给激活需求的重要性显著上升。　　二是供给条件发生深刻变化。随着劳动年龄人口数量开始减少，人口抚养比逐步提高，人口老龄化日趋发展，储蓄率和投资率逐步下降，劳动和资本投入增长放慢，潜在增长率趋于下降，支撑经济增长的主要因素已经由生产要素大规模高强度投入转向创新驱动，经济增长将依靠人力资本质量和技术进步，要求我们将创新和人力资本投资作为经济增长的新动力。　　三是市场条件发生深刻变化。过去供给不足长期困扰我们，经济增长主要靠数量扩张，市场竞争主要是价格竞争。现在总体供大于求，经济增长转向数量扩张和质量提升并存，市场竞争转向质量技术品牌服务竞争，新兴产业、服务业、小微企业作用更加凸显，要求我们放宽市场准入，激发市场活力，强化市场竞争，倒逼企业创新，加快产业结构优化升级，提升产业价值链和产品附加值，推动产业向中高端迈进。　　四是体制条件发生深刻变化。随着市场化程度提高，市场主体加快发育，市场机制作用不断增强，资源配置方式深刻变化，要求我们创新宏观调控思路和方式，更加尊重市场规律，运用间接调控手段，只要经济运行保持在合理区间，就要稳定宏观政策，稳定市场主体预期和信心，鼓励市场主体在试错中探索方向，在竞争中创新发展。　　此外，新常态形成也与资源环境约束强化和经济增速放缓后深层次矛盾凸显有关。过去资源环境回旋余地较大，但经济规模扩大后能源资源消耗增加，资源环境硬约束逐步强化，要求我们必须推动经济发展向绿色低碳循环转换。经济增速放缓后，产能过剩行业、地方融资平台、房地产和金融领域的潜在风险“水落石出”，各类隐性风险逐步显性化，要求我们必须标本兼治、对症下药，建立健全化解各类风险的体制机制。　　　　新常态孕育经济转型发展的重要机遇　　■中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长　刘元春　　进入新常态，新问题新矛盾新挑战凸显，但更重要的是中国经济面临着转型发展的重大机遇。　　改革发展共识已经形成。这次国际金融危机深刻暴露了世界经济存在的重大结构性问题，也宣告了我国以高投资为主要特征的增长模式走到了尽头。近期以来，我国经济增速放缓，部分行业产能过剩严重，一些企业经营效益恶化，经济运行潜在风险加大，都不同程度反映了以往中国经济增长所依赖的“全球化红利”、“工业化红利”、“人口红利”正在发生根本性变化。新常态下，依靠全面深化改革加快经济发展方式转变和经济结构调整，既是重塑中国经济动力的关键所在，也是从上到下最广泛的发展共识。这就为我们主动适应并引领经济发展新常态提供了认识基础。　　大国经济效应正在凸显。新常态下，我国经济增速虽在放缓，但经济运行更加稳健。目前，中国已成为世界第二大经济体，中国需求已经成为世界需求最为重要的因素，大国经济效应全面显现。一是规模效应正在显现，尽管生产成本不断上升，但由于生产效率持续提升，中国在世界市场的份额保持稳定。二是消费结构正在升级，近年来中国消费规模以年均13%的速度增长，需求扩张使中国采购成为世界经济稳定的核心因素。三是内外贸一体化发展，中国的“世界工厂”与中国的“世界市场”正在对接，使中国经济的稳定性和抵抗世界经济波动的能力大幅增强。　　中国经济升级版正在孕育之中。进入新常态，在市场、技术、人力等多因素约束下，中国经济升级版的雏形开始显现。从产业看，随着收入增加，我国消费结构出现显著变化，正在由过去以吃穿住行为主向以高端制成品和服务消费为主转变。与此相适应，产业结构重心开始由制造业转向服务业，过去劳动密集型产业比重降低，知识与技术密集型产业比重迅速增长。从区域看，中西部仍处于工业化中期阶段，不仅为东部产业升级提供了腾挪空间，也为加快自身发展提供了契机。中国经济发展仍具有巨大的韧性、潜力和回旋余地。　　人口和技术新红利蓄势待发。近年来，我国老龄化趋势明显加快，意味着传统的人口红利开始消退，一些地方“招工难”、“用工贵”现象频现。与此同时，大学生就业难问题凸显。这一方面给社会造成了压力，另一方面也说明我国受过高等教育的人力资本储备丰富，正在从人口大国迈向人力资源强国。此外，从衡量一个国家技术创新的各项指标看，2013年中国科研经费投入进入高速增长阶段，专利申请达到82万多件，居世界第一；技术市场活跃程度大幅度提升；高技术产品出口大幅增加，总额达到6603亿美元，占出口总额的比重接近30%。这充分说明，“中国制造”正在加速向“中国创造”转变，以人才和科技创新为核心的新红利正在形成。　　世界发展格局正在加速重构。伴随着中国经济实力的全面提升，后国际金融危机时代的全球经济格局新变化给中国对外开放和全球布局带来了前所未有的机遇。一是“引进来”和“走出去”并重，2014年对外投资突破1000亿美元；二是加快建设区域性自由贸易区，中国扩大开放产生的板块效应进一步强化；三是以“一带一路”为核心的空间战略与开放战略全面对接，新的国际合作格局正在形成；四是金砖银行、亚洲基础设施银行、丝路基金等国际金融机构启动，正在打破欧美一统的国际金融格局，中国资源配置的空间大大拓展。　　　　准确把握速度、结构与动力转换的关系　　■中国社会科学院经济政策研究中心主任　郭克莎　　中国经济发展进入新常态，基本特征是速度变化、结构优化、动力转换。深入认识这三者的内涵及相互关系，是我们全面理解经济发展新常态的重要基础，也是我们主动适应新常态的基本要求。一般来说，经济发展进入新常态，速度变化、结构优化、动力转换相互影响。经济增速的变化是主要动因，能够直接影响到结构、动力的改变，如果没有一个相对稳定的经济增长速度，结构优化升级、新的动力机制重塑都要受到制约。但同时，结构优化、动力转换也会反作用于经济增速，决定着经济能否保持中高速增长，并向中高端发展。　　从速度看，我国经济由高速增长转为中高速增长，是进入新常态的起点和动因。短短几年时间，我国经济增速由10%以上回落到7.5%左右，既有国际环境的影响，也有国内发展阶段转变的因素，是我国进入中等收入阶段之后经济发展条件变化的结果，符合多数国家经济发展的一般规律。从新兴市场和发展中国家情况看，中高速增长的范围大概为6%—8%。但对于我国经济增速变化，人们认识存在着较大分歧。一些经济学家认为，大多数国家或地区在进入中高收入阶段后，经济增速的降幅平均达到50%，中国经济未来几年的增速要下降到5%左右。而5%左右已不是中高速增长，显然也不是我们期望的新常态。如果速度不断下滑或降幅过大，经济社会运行会出现剧烈波动，结构调整优化、增长动力转换的过程将受到明显影响。事实上，我国作为一个人均收入仍较低的发展中大国，发展上具有较大的特殊性，消费释放不足，发展差距较大，体制因素对经济活力的制约仍较多，这些既是压力又是动力，是可以拓展的增长空间，能增加未来发展的韧性、潜力和回旋余地。当前，只要我们坚定不移地深化改革开放，促进城乡、区域、国际国内协调发展，发现和培育形成一批新的增长点和增长带，完全有可能助推中长期经济增长率提高。　　从结构看，经济结构不断优化升级，是进入新常态的重要基础。经济增速下行会引起结构的变化，同时通过需求导向进一步加大对结构调整的压力。但结构的有效调整既需要相对稳定的经济增长，也需要比较完善的市场机制。如果市场作用受到体制因素的制约，结构优化升级的进展将比较缓慢。在这种情况下，因资源配置格局和效率没有明显改善，就会导致供给被动地适应需求，经济增速则可能持续下滑。因此，结构调整优化是一项系统工程，不能单兵突进，必须通过深化改革真正加强市场机制的调节作用。近两年来，在全面深化改革推动下，我国居民消费潜力不断释放，消费需求拉动力明显增强；服务业尤其是生产性服务业加速发展，对经济增长的带动作用大幅提升；新的科技成果、商业模式得到广泛应用，新兴产业、新兴业态持续增长，传统产业、传统工艺改造升级加快，产品和服务的质量不断提高、品种不断丰富。这些将使新的生产能力大范围、多层次替代旧的生产能力，使新的增长机制逐渐替代旧的增长格局，使供给发挥引导、激发、带动需求的作用，从而使资源配置效率得到较大改进，促进经济增速稳定和回升。　　从动力看，经济发展由要素驱动转向创新驱动，是进入新常态的必要条件。我国经济由高速增长转为中高速增长，最主要原因就是资本、劳动、土地等要素投入的驱动作用下降，资源环境的约束增强。因此，在这个阶段，如果创新驱动的作用不能较快提升，经济增速将面临持续下滑的风险。创新驱动是广义和综合的，从理论上讲就是全要素生产率的提高，即对经济增长的贡献率上升，减弱要素投入增速下降的影响。因此，在经济发展新常态下，我国实施创新驱动战略的主要路径是：通过深化改革和体制机制创新，拓展市场配置资源的广度和深度，促进企业制度创新、科技创新、管理创新、市场创新、商业模式创新，形成绿色低碳循环发展新方式，提高经济增长的质量和效益。可以预见，在创新驱动下，我国经济会在更高层次上平稳较快发展。　　　　主动适应新常态要有新思路　　■中共湖北省委常委、常务副省长　王晓东　　能否主动适应经济发展新常态，一个关键性因素就是要确立新思路。　　新思路来自对中央决策的紧跟和深跟。中国经济发展进入新常态，是中央深入分析我国发展阶段性特征作出的战略判断，明确了当前我国经济发展的任务、方向、路径。这一判断本身就是重要的思维创新，要全面认识和准确把握其丰富内涵，必须切实把思想认识统一到党中央的战略部署上来，扭转已经过时、不再管用、不利于发展的工作方式和方法。过去衡量一个地方的发展，增长速度快、生产总值高可说是最重要的评判标准。但在新常态下，我们要的是有质量、有效益、可持续的发展，不再单纯以发展速度论英雄。只要经济运行在合理区间，就要保持平常心，保证决策的连续性和稳定性。过去强调稳增长，往往只有扩投资这条路径，习惯于铺摊子、上项目，速度一降就“大水漫灌”短期刺激，速度暂时上去了，但治标不治本，表象问题解决了，深层问题却积累了；显性的难题化解了，隐性的风险却浮现了。而在新常态下，稳增长地要靠释放改革红利、激发市场活力来实现，关键是保持稳增长与调结构之间的平衡，将精力放在提高发展的质量和效益上，降低经济发展的风险。　　新思路来自对发展规律的掌握和把握。新常态下，我国经济发展向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化，增长速度由高速转向中高速，发展方式由规模速度型粗放增长转向质量效益型集约增长，经济结构从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济发展动力从传统增长点转向新的增长点。适应这一新趋势，我们既要着力稳增长、保就业、防风险，更要主动调结构、促改革、转方式。特别是在新常态下，创新驱动将占据经济增长的核心位置，成为加快转变经济发展方式、破解经济发展深层次矛盾和问题、增强经济发展内生动力和活力的根本措施。面对新常态，各地要找准比较优势，确定创新驱动发力点，避免同质化竞争。湖北创新资源富集，科教优势相对突出，因此要在深化科技改革上先人一步，加快建立市场为导向、企业为主体、产学研结合的技术创新体系，让机构、人才、装置、资金、项目活跃起来，着力推动经济走上创新驱动的内生增长轨道。　　新思路来自实践工作中的创新和创造。中国经济进入了新常态，但各地发展极不平衡，差异很大。因此，主动适应新常态，既要强调同一性，也要尊重差异性，既要与中央决策部署保持高度一致，又要积极鼓励各地根据实际确定发展目标，开拓进取，主动作为，大胆突破。不同区域，经济的潜在增长率、结构调整的空间和创新发展的驱动力不尽一致，不能要求各地整齐划一、齐步迈进。有的地方发展目标可以高一些，有的地方就可能会低一些。在保证质量效益的前提下，应鼓励有条件的地方发展得快一点，为服务全国大局之“稳”作出贡献。同样，在全面深化改革方面，也要推动改革的顶层设计和基层创造良性互动，赋予地方改革试验权，鼓励不同区域的差异化试点。总之，在新常态下谋划改革发展，要求我们既要吃透中央精神，领会改革顶层设计的战略意图，保证改革不走样，又要坚持从实际出发，创造微观搞活的小气候，充分调动人民群众的创新活力。只有这样，改革发展才有源头活水，才能沿着正确道路阔步前行。

可以分为六类。数字化时代风险管理呈现新的特征：1、风险管理范围扩大。2、风险管理更加快速和敏捷。3、平衡上行和下行风险。4、从监督到顾问的角色转变。5、三道防线的融合发展。6、数字化提升风险防范效率。近年随着各国数字经济的GDP的稳步增长，数字化已经不仅被企业作为一种工具，而是被看做企业的核心战略。

在牛市开始时，根据相关机构的统计，看空和空的投资者空仓高达67成，而现在，大规模跨入空的力量已成为这波市场的代名词。所以，如何在市场下跌还是大震荡，既要防止踩空，又不会错过背后的市场机会是很重要的，即使采用低风险套利模式，投资者也可以根据相关公告信息和法律规定，找到“下行风险有限，上行回报无限”的潜在投资目标，达到“在熊市规避风险，在牛市共享收益”的目标。目前，低风险套利投资策略主要分为以下几种类型：固定收益投资品种，包括国债、货币基金、逆回购、公司债券、债券基金、A级基金、短期套利、新债券、新股等； 股票投资品种贴现(贴现可以带来超额回报，表现优于市场)，包括封闭式基金、QDII、LOF、分级基金、股指期货、股票合并、H股、认股权证等；股权投资品种，包括有担保承诺的可转换债券、现金期权股票、绿鞋机制股票、认购股票邀请等低风险投资品种；可在上市公司并购、重组和回购交易的低风险投资品种。在四种投资策略中，投资可转换债券是低风险套利策略中最重要的一种。2014年初，《红周刊》发表多篇文章，暗示可转债在a股市场的投资机会。国金可转债、泰尔转债、海运转债等关键品种在不到一年的时间里都上涨了一倍甚至一倍。值得注意的是，这些利润是在盈亏平衡的水平上实现的，如果投资者进行债券质押的回购交易(最高杠杆率为5倍)，利润还会更高。可转换债券的套利机会再次出现，当它出现时，是低风险债券品种大赚一笔的好时机。

根据中国证监会和香港证监会的《联合公告》，“试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。”由于沪港两地市场存在诸多差异，许多在内地市场适用的投资逻辑在香港市场可能并不适用，内地投资者在投资港股时需要更多地关注如下五方面的风险：1、企业经营情况与投资风险香港上市公司的基本面对股价走势的影响往往大于A股上市公司。亏损企业以及业绩大幅下滑企业，通常面临较大的股价下跌压力。内地炒作绩差股的逻辑在香港市场通常不适用。而且，港股针对连续亏损企业并没有类似于A股市场以“ST”标识的特别处理，平时对上市公司基本面关注不够的内地投资者在买卖港股时可能会因此而承担更大风险。同时，境内个人投资者对香港上市公司的了解和理解也存在天然劣势。2、部分港股流动性较差可能带来的风险由于香港市场投资者数量、研究机构及股票覆盖数量均远不及A股市场，造成众多股票流动性较差。与A股相比，港股通标的股票成交金额、换手率均偏低，12%的个股日均换手率不到0.1%。因此，内地投资者投资港股，需特别关注其成交量、换手率等流动性指标。如果大量买进不活跃的股票，可能面临长期无人接盘的窘境。3、投资低价股可能面临风险在以散户为主导的A股市场，投资者投资理念尚不成熟，对低价股存有偏好，且由于A股公司上市较难，壳资源的价值相对高，不少投资者炒作低价股。而香港市场上，市场化的发行制度降低了壳的稀缺性，炒作低价股的风气也不盛行。港股市场的“仙股”常常由于业绩差鲜有人问津，成交清淡，股价长期低迷。如果内地投资者用炒作A股低价股的思路炒作港股，可能会面临较大投资风险。4、无单日涨跌幅限制港股市场单日股价涨跌幅度不受限制，股价在一天内波动幅度可以很大,给投资者带来较大的短线风险。5、成熟的做空机制使得高估值股票及造假公司股价有较大下行风险香港市场有较完善的做空机制，有助于挤压估值泡沫，也意味着上市公司造假可能需要付出巨大代价。因此，在成熟的做空机制下，投资者对待自己不熟悉、基本面不清晰、以及估值过高的公司须尤其谨慎。

地方政府债务的风险特征主要包括以下几个方面：隐藏性债务：地方政府往往通过各种渠道筹集资金，包括债务融资平台、城投公司等，这些债务通常被称为“隐性债务”。由于这些债务不在财政预算中显示，因此很难进行有效的监管和控制。高杠杆风险：地方政府债务规模庞大，债务水平高，而且大部分债务用于基础设施建设等长期投资项目，资产回报期较长，这可能会增加地方政府还债的风险。地方经济下行风险：地方政府财政收入主要来源于土地出让、税收等，这些收入可能会受到地方经济下行的影响。当经济下行时，政府的财政收入可能会下降，这将使地方政府难以偿还债务。为了化解地方政府债务风险，可以采取以下对策：完善债务管理制度：建立全面、有效的地方政府债务监管机制，包括制定债务管理制度、完善信息披露制度、加强债务审计等。加强风险评估：加强对地方政府债务风险的评估和监测，及时发现潜在风险，避免风险向更大的方向发展。推动市场化债转股：通过市场化方式将地方政府债务转化为股权，缓解债务压力，同时推动国有企业改革。提高财政收入：通过扩大财政收入渠道，增加地方政府的财政收入，降低债务压力。加强投资监管：加强对地方政府投资项目的审计和监管，确保投资项目能够带来可持续的经济效益，降低债务风险。

【答案】：C波动率是—个绝对风险指标，跟踪误差则是相对于业绩比较基准的相对风险指标。

【答案】：C最大回撤测量投资组合在指定区间内从最高点到最低点的回撤，计算结果是在选定区间内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。

房价下跌幅度较大,主要有以下几个原因:1. 供求关系失衡房地产供过于求,导致房价下跌压力较大。目前房地产库存较高,加之购房者购房意愿下降,导致房子难以售出,开发商和房主只能通过降价来促成交易。2. 信贷环境紧缩银行对房地产开发商和个人购房贷款采取较为审慎的态度,导致购房者获取贷款较为困难,付款能力下降,只能选择价格较低的房子。这也加大了房地产下跌压力。3. 海外资金外流近年来,香港、澳门等地的房地产长期依靠海外热钱推高房价。但受到全球经济放缓和人民币贬值预期影响,海外热钱外流,导致这些地区房价出现较大下滑。这也对内地部分城市产生一定下行压力。4. 政策环境转向近期,央行出台了多项严控房地产泡沫的政策措施。比如提高首套房居民贷款利率和第二套房贷款比例,限制开发贷等。这些举措不利于房地产市场向好,也加速了房价下跌过程。5. 经济下行预期虽然当前我国经济呈现稳定回暖态势,但下行风险依然存在,经济增速可能继续放缓。这会影响人们对未来经济环境和购房需求的信心,导致购房意愿下降,从而加剧房价下跌程度。总体来说,当前房价下跌还是供求关系失衡为主导因素,而宏观环境转变也在一定程度上加大了房价下跌压力。但从长期来看,只要经济继续稳定,房价有望在未来得到一定修复。但房价涨幅可能较为平缓,不会出现过快上涨。

作为股民，最怕看到的就是绿色。可这几天打开行情，偏偏都是这样的。那么期权呢？期权能够作为一种保险工具，来帮助投资者有效地防范市场下行风险和规避市场出现不利变化时所带来的损失，可以有效地防范市场下行风险。那么50etf期权有哪些保险策略？期权策略如何运用？图文来源：百度【财顺期权】50etf期权有哪些保险策略？保护性看跌期权策略就是一种常用的期权与标的资产组合策略.该种策略的构成是持有标的资产的多头，同时买入看跌期权，这主要是一种避险对冲策略.特点是通过支付一定的权利金方式，可以有效地覆盖标的资产朝不利方向变动所产生的风险。与用期货避险相比，该策略提供了标的资产价格下行风险的保护，但是没有对最大收益设置限制，并且不需要缴纳保证金，没有保证金风险.50ETF期权最重要的一个功能就是保险功能。所谓期权保险策略，是指当投资者持有个股或买入ETF时，再买入相应数量的认沽期权，也就是做空，为所持的现货上一个保险。期权策略如何运用？及时掌握期权交易市场行情，屏蔽对自己不利的因素。确定清楚消息来源是否真实性，要快、准、狠迅速出击，在确保盈利情况下进行期权交易。在期权交易中，还有备兑开仓策略，备兑开仓策略是通过卖出期权、收取权利金增强了持有标的资产的收益，但在标的大幅上涨时，可能应期权买方行权而卖出标的，从而限制了原本可从标的本身获取的更大收益。

【导读】3月进入下旬，国内生猪价格底部偏弱，部分规模猪企陷入严重亏损的阶段，猪企“断臂求生”，金锣、正邦以及天邦不断“瘦身”，养殖端全面进入“寒冬”，虽然市场猪肉收储有一定的利好，但是，在产能过剩下，市场下行风险依然偏浓！而在国内粮食市场，受供需博弈，粮价“有变”，玉米、小麦“风险聚集”，其中，玉米行情涨势变脸，而国内小麦市场也近乎理性，那么，市场发生了啥？3月21日，行情预警来袭！一、粮价“有变”，玉米小麦“风险聚集”！在国内粮食市场，小麦价格延续了震荡偏强的走势，而在国内临储小麦拍卖市场，进入3月份，小麦拍卖不断降温，市场逐步回归理性，其中，3月17日，国内山东、江苏多地地储小麦拍卖出现了流拍的现象！此前麦价大幅上扬，一方面，受国际地缘关系冲突，国际粮价上涨，加剧了国内小麦市场的走高；另一方面，受市场供给不足，贸易商库存偏低，挺价情绪偏浓，面粉厂库存告罄，涨价现象凸显！但是，随着面粉厂此前备货增多，虽然，库存仍需不足，但是，企业面粉走货不佳，继续涨价的情绪偏弱，国内市场呈现大稳小动的表现！其中，东明五得利报价下跌20元/吨，报价1.6元/斤！德州发达面粉武城、青援食品、渭南好面缘以及武城丹顶鹤，企业报价上涨16~40元/吨！山东市场，小麦报价普遍徘徊在1.605~1.63元/斤！由于国内市场余粮不足，市场面粉走货进入淡季，受多地散发病例影响，区域管控增严，小麦流通偏难，价格下行支撑偏弱！不过，随着气温逐步回暖，国内冬小麦产区，虽然受去年冬小麦种植偏晚，部分市场有担忧的情绪，但是，随着新粮上市临近，部分面粉厂陆续停收陈粮，小麦市场后期仍有一定下行的风险！而在国内玉米市场，近期，国内玉米行情震荡上扬，山东地区，受此前雨雪增多，东北低价玉米调入不足，而本地种植户售粮节奏受阻，多地病例散发，加剧了山东工厂涨价的表现，部分深加工企业报价冲高1.54元/斤！但是，由于国内定向稻谷持续拍卖，稻谷价格偏低，玉米替代优势转强，饲料企业玉米采购情绪转弱，而贸易商建库完成，深加工谨慎情绪转强，基层农户售粮的情绪转浓，山东市场工厂到货增加至500多车，企业报价震荡偏弱！其中，山东市场9家工厂落价收粮，玉米报价下跌4~20元/吨，其中，沂水青援、沂水大地落价20元/吨，山东玉米徘徊在1.385~1.53元/斤左右！不过，在东北地区，黑龙江部分工厂仍有涨价的表现，由于东北基层余粮即将见底，多地散发病例，市场担忧情绪发酵，部分深加工建库情绪转浓，东北市场新和成、京粮龙江部分工厂涨价10~40元/吨，企业报价震荡偏强！个人认为，由于国内散发病例，企业到货或将受限，尤其是，玉米产区东北以及华北多地“口罩”问题加剧，虽然，山东市场短期上量增多，但是，由于市场不确定因素凸显，预计，猪价难以持续走跌，但是，由于寒潮过后，南北地区气温将持续回升，东北部分农户储存条件转差，潮粮玉米或将上市增多，玉米市场仍有震荡偏弱的走势！二、猪价有变要筑底上涨吗？3月进入月底，国内生猪价格跌势变脸，此前几日，生猪价格明显走跌，全国生猪出栏均价跌破6元/斤，但是，随着猪价过度下跌，养殖户出栏大幅亏损，尤其是，国内豆粕以及玉米行情持续攀升，养殖户头均亏损或将超800元，生猪价格过低，北方多地跌至5~5.5元/斤，养殖户有一定扛价的情绪，而叠加国内多地散发病例，市场购销难度陡增，猪价跌势趋缓，会不会筑底上涨吗？据猪价数据了解，3月21日，国内生猪价格维持在11.74元/公斤，猪价震荡偏弱，市场呈现横盘趋稳的表现，其中，南北市场，猪价下跌范围明显减少，部分市场猪价有震荡走强的表现！其中，在北方市场，由于近期“口罩”问题发酵，东北以及华北多地生猪购销难度增加，部分屠宰场生猪到场逐步减少，企业采购难度增加，猪价下行表现偏弱，部分市场有“明稳暗涨”的表现，其中，东北市场，生猪价格维持在10.8~11.5元/公斤，辽宁地区，猪价弱势连涨！而在华北以及西北市场，屠企报价也普遍企稳，猪价止步下跌，新疆市场行情偏低，猪价维持在10.4元/公斤左右！而在南方市场，猪价横盘偏弱，生猪价格普遍维持在10.65~12.35元/公斤，仅有上海、浙江、江苏以及福建、广东部分市场，猪价稳定在12~12.35元/公斤，在广西市场行情不及6元/斤！个人认为，受阶段性，养殖户有扛价的情绪，叠加，不可确定的因素，生猪购销受到影响，屠宰场采购难度加剧，国内猪肉收储不断发力，猪价或有震荡偏强的走势，但是，上涨支撑偏弱，猪价或以震荡偏强为主！不过，由于国内市场生猪以及猪肉供给仍将延续宽松的基本面，短期内受多重因素影响，猪价或将筑底上扬，但是，由于市场产能去化的压力较大，而气温升高进一步利空消费，预计，4~5月份，猪价下跌风险较高，生猪价格或将持续寻底！预警！粮价“有变”，玉米、小麦“风险聚集”，猪价筑底要涨了？对此，大家是如何看待的呢？以上为笔者个人观点，图片来自网络，内容仅供参考！#今日玉米价格#

作者: Zak Doffman 编辑:嗷嗷猪 [ 摘译 - 原文 Forbes -- 2021年1月4日] 辞旧迎新之际，华为创始人任正非此前在华为企业业务及云业务汇报会上的发言于华为心声社区曝光。 任正非指出，华为企业业务要聚焦战略重点，继续做减法，收缩企业业务做战线，认真弄清楚做作战模型，“一定要有所为、有所不为，不能面面俱到”。 他指出，华为云要研究华为云由哪些要素构成，华为云不是公司传统硬件设备的领先优势，开发产品并销售产品，而是华为面向客户商业模式的改变，即由卖产品改变为卖云服务。 “必须构建卖云服务的能力及支持面向客户提供云服务的运营、运维能力。我们向亚马逊、微软学习的同时，也要将本身30年的网络积累做成云服务市场独有的优势，开创更大的空间，构建差异化特色。”任正非说。 一、正确理解和定位云优先。对内我们优先选择用云方式为客户提供IT基础平台服务，对外就是客户迫切优先选择华为云服务。 二、我们要研究领先的华为云是由哪些要素组成，这些要素是由哪些核心颗粒的先进而构成竞争能力的。 三、将来所有应用都会长在云土地上，但现在还不是，如何建成“黑土地”是我们努力的任务，应一步一步来。 四、华为云对我司，既是一个产品提供，也是一个运营平台。质量与敏捷的运维能力是关键的要素。 五、我们全力以赴抓应用生态建设，像亚马逊一样建立大生态。没有应用，华为云就可能死掉。 六、云BG与EBG的关系：“作战综合化，能力专业化”，企业业务和云与计算业务应按这个原则对一线作战及组织进行优化，提升一线效率，最终要形成场景化的合成作战。 很明显，美国最近对华为的制裁将在2021年重塑全球智能手机行业，影响谷歌、三星和苹果，但可能会让中国在全球 科技 领域拥有比以往更大的影响力。简而言之，美国将世界上最大的智能手机制造商之一列入黑名单所带来的下行风险现在变得非常现实。 虽然华为深圳总部没有为唐纳德u2022特朗普即将离开白宫而欢呼，不过也没有任何理由感到乐观。在过去两年的大部分时间里，华为一直在与黑名单作斗争，目前仍不清楚该公司的业务规模和形式到底能维持多久。 华为目前仍没有实质性、公开领域的证据表明其5G设备中存在真正的后门，但西方有牵强的理由认为，西方国家从一家中国民营企业购买关键的电信基础设施是一种潜在的安全风险。因此，华为的5G业务在主要出口市场受到美国黑名单的重创也就不足为奇了。 但对华为来说，更严重的是其智能手机业务受到的巨大影响。事实是众所周知的，2019年损失谷歌已经够糟糕的了，但去年美国又加大了对华为的压力，切断了华为高端设备所需的芯片组的接入。 虽然最新的未经证实的谣言表明，其内部麒麟芯片的库存可能比以前想象的要多，但分析师预测，2021年智能手机的销售将急剧下降，从而使该公司从顶级制造商中脱颖而出。 鉴于芯片组短缺，该公司剥离了其荣耀品牌。 美国呼吁国际 社会 禁止华为(和中兴)的5G设备销售，无论是核心网络还是无线电系统，从来没有任何真正的下行风险。唯一的影响是有限的竞争对手和能力，诺基亚和爱立信加快步伐，其他公司如三星和NEC介入。是的，更换华为设备的成本很高，华为的竞争对手不可避免地担心中国的反弹，但可以公平地认为，华为在全球5G设备领域的主导地位不会恢复。 不过，智能手机的情况就完全不同了。美国面临着巨大的下行风险，而华为风波的余波对西方 科技 巨头以及美国在全球软件和服务移动标准中的主导地位来说是一个重大风险。 正如在2019年6月所说，也就是特朗普的黑名单生效一个月后，华为被逼到了墙角，“一个不依赖美国硬件或软件的替代性生态系统，尤其是打破谷歌的垄断。”如果这种情况真的发生，对美国的经济影响将是明显的。“这就是现在的情况。华为已悄悄证实，其鸿蒙操作系统将向其他智能手机制造商提供，并表示打算击败Android，创建第三个全球移动生态系统。 华为目前正着手开发搜索和地图、自己更广泛的应用商店和开发社区、新闻传播和信息服务。还有关于数据收集和分析的问题。通过使用Android软件和服务，谷歌在世界各地获得了非凡的洞察力。 华为目前仍保留选择的余地。维持其新智能手机的开发路线图，同时推动其开源生态系统并吸引合作伙伴。在芯片组禁令之前，华为的战略似乎是复制苹果的方法，控制其硬件、软件和服务。“我们是全球仅有的两家能够为我们自己的生态系统提供这种硬件和软件解决方案的公司之一，”华为的英国消费者负责人去年告诉我。“只有华为和苹果能做到这一点——这是我们的长期战略——我们致力于我们的投资，我们的生态系统……这一战略将会奏效。” 但芯片组禁令可能会扼杀这一战略——如果不能保证未来高端内部智能手机的出现，那么这一战略就行不通。华为的生态系统将其智能手机置于以用户为中心的物联网网络的中心。复制Android的开源方式是自然演变，寻求其他智能手机制造商作为退路。 有点讽刺的是，华为战略的最大威胁不是苹果、三星或谷歌，而是其他领先的中国智能手机厂商。这就引出了中国对全球智能手机现状的第二个威胁。小米、Oppo和Vivo已经开始实施“新华为”战略，试图复制以折扣价格将高端硬件引入关键市场的成功秘诀，以击败三星和苹果。 毫无疑问，这些资金非常充足的中国品牌完全有机会重复华为的伎俩。小米和Oppo目前各自占据了全球发货量的13%左右，2021年两家公司的销量都将超过苹果，如果内部预测可信的话，小米甚至可能赶超三星。更复杂的是，Oppo是中国企业集团步步高的一部分，步步高旗下拥有Vivo、RealMe和一加等品牌。把所有这些品牌加在一起——尽管它们声称彼此独立，步步高将轻而易举地超越三星。 除了华为，其他这些中国智能手机制造商都没有受到华为式的美国制裁的打击，他们仍然可以在中国以外的地方使用完整的Android系统。如果没有这一点，它们提高市场份额的能力将大大减弱。如果华为无法恢复制造能力（尽管其列入黑名单已使市场更具竞争力），并且鉴于很难看到它将如何将其国内竞争对手从Android转移到海外市场，那么很难看到生态系统将如何脱颖而出。 因此，所有人的目光都集中在拜登和1月20日后美国 科技 行业不可避免的游说上。 现实情况是，如果华为只是一家智能手机和消费产品制造商，它就不会成为这些极端措施的目标。具有讽刺意味的是，在被列入黑名单之前，正是这些不具威胁性的业务领域推动了该公司的增长和盈利。如果美国能找到某种方法，将华为对芯片组和美国技术的接入限制在5G和消费者之间，那么很明显，美国技术在移动标准中的主导地位，最好的办法就是让华为回归安卓系统，并限制其替代操作系统带来的损害。 但是我们还有政治。美国更鹰派的中国观察人士正在等待拜登在华为问题上态度软化的任何迹象，以此作为测试美国对北京更广泛态度的试金石。 风险在于，这将成为一个政治陷阱。 对美国来说，关键在于把胜利寄托在5G上，并承认没有威胁的消费电子产品，如手机、笔记本电脑、平板电脑和可穿戴设备。所有这些都可能导致华为解体为迷你华为——一个可以自由出口的消费者业务，或许云计算、 汽车 和企业业务也是如此，然后是受美国限制的5G业务。 除了促使美国瞄准华为的网络安全问题外，新操作系统的发布以及其主要国内竞争对手的出口协同行动都是北京一项宽松管理的战略的一部分，该战略旨在挑战美国的技术主导地位，以建立一个更加独立的生态系统，挑战全球的美国企业。现在，中国对已建立的移动生态系统的威胁是非常现实的，西方将需要对抗中国的漫长竞争。华为黑名单已改变了移动领域，西方的下一步行动至关重要。 岩石和坚硬的地方，没有简单的答案。如果说2020年对华为来说是丰收的一年，而对于与美国的战斗所产生的影响，那么看来2021年可能更像是过山车

越大越好。下面介绍原理。所提诺比率的计算方法，是用“相对无风险收益的超额收益”除以“下行风险”。相对无风险收益的超额收益指的是，在一段时间内的基金收益，减去在这段时间内的无风险收益，无风险收益通常指的是国债或定期存款。显然，越大越好。下行风险指的是，向下波动的风险，实际操作中，人们通常选择下行标准差。下行标准差，计算的是，在所有亏损的日子中，这些亏损的比例的标准差，这个标准差越大，说明当出现亏损的时候，发生大幅度亏损的可能性越大。所以这个下行风险越小越好。分子越大越好，分母越小越好。整体来看，所提诺比率越大越好。

【答案】：C最大回撤这个指标是要将损失控制在相对于其投资期间最大财富的一个固定比例。根据CFA协会的定义，最大回撤是从资产最高价格到接下来最低价格的损失。投资的期限越长，最大撤回指标就越不利，因此C不正确。

基金下行风险值是指：是指未来股价走势有可能低于分析师或投资者预期的目标价位的风险。资料拓展：一、定义下行风险是指，由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于分析师或投资者所预期的目标价位。下行风险是我们投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。不同投资的下行风险各异，有的很小，有的则可能无限大。例如，购买股票就需要承担有限的下行风险，最坏的结果是投资者损失全部的投资成本，即本金。但是，卖空操作的下行风险却是无限的，因为被卖空股票的价格的上升空间是无限的。二、投资应用：与强调上行风险时分析师或投资者对其判断和相应的目标价有可能偏保守不同，强调下行风险通常是对目标价信息不足。多数发生在整个股票市场处于低迷并有可能持续下跌，以及公司及公司所在行业有较大的负面不确定性的时候，政府有可能出台抑制某一行业发展的政策，只是时间还未确定。这时，即便分析师和投资者就状况下对公司业绩的预测和股价的判断合理正确，但这些负面的不确定性一旦成真，目标价就不再适用。在牛市中，分析师和投资者更多强调和关注上行风险，而在熊市或市况波动期间，下行风险就很有可能出现。资料参考：下行风险-百度百科

无锡304L不锈钢板行业快报: 国内经济面临下行压力 钢材价格虽然低位运行五月份走势难言乐观

Downside Risk [英][ˈdaunsaid risk] [美][ˈdaʊnˌsaɪd rɪsk] 下行风险：股价下行风险是指未来股价走势有可能低于分析师或投资者预期的目标价位的风险。下行风险是指，由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于分析师或投资者所预期的目标价位。下行风险是我们投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。不同投资的下行风险各异，有的很小，有的则可能无限大。例如，购买股票就需要承担有限的下行风险，最坏的结果是投资者损失全部的投资成本，即本金。但是，卖空操作的下行风险却是无限的，因为被卖空股票的价格的上升空间是无限的。

【答案】：An表示基金收益率小于目标收益率的期数。知识点：理解最大回撤、下行标准差的概念、计算方法、应用和局限性：

上行风险；指数向上突破后遇到的阻力，阻力越大风险就月大。下行风险；指数向下后支撑力的强弱，支撑强风险就小反之越大。

下行风险标准差为6.083%，计算方式如下：比risk-free rate低的收益率：2%，-3%LPSD^2=[(2%-3%)^2+(-3%-3%)^2]/(2-1)LPSD=0.6083=6.083%扩展资料：一、收益率的标准差收益率的标准差，衡量的是实际收益率围绕预期收益率（即平均收益率）分布的离散度，反映的是投资的风险。 收益率的标准差，是先求收益率离差平方和的平均数，再开平方得来。计算过程是将实际收益率减去预期收益率，得到收益率的离差；再将各个离差平方，并乘上该实际收益率对应的概率后进行加总，得到收益率的方差，将方差开平方就得到标准差。所谓期望收益标准差决策法，是指根据投资的期望收益和收益标准差进行风险型决策的方法。二、期望收益标准差决策法的类型，通常有以下两种具体做法：1、最大期望收益法。用未来收益的期望值作为未来真实收益的代表，并据此利用净现值法、收益率法等进行投资决策，称为最大期望收益法。它是风险条件下(未来收益不确定条件下)简单易行和常用的决策方法。期望收益法的缺点是没有考虑风险状况，因此投资要冒很大风险。2、期望标准差法。汉瑞·马可威士(Harry Markowitz)提出了一个为大家所接受的决策定律，即所谓期望标准差法。这条定律可叙述如下：在A、B两个项目中，如果下面两个条件有一条满足，项目A便好于项目B：1） A的期望收益大于或等于B的期望收益，且A的收益标准差小于B的收益标准差。公式表示为：E(A)≥E(B)且(A)< (B)。2）A的期望收益大于B的期望收益，且A的收益标准差小于或等于B的收益标准差：E(A)E(B)且(A)≤(B)。

【答案】：A风险敞口是指暴露在外未加保护的，会对企业经营产生消极影响的风险。

存款利率下调,这会使储蓄等于贬值,钱贬值的速度超过赚钱的速度。这种情况下,提前还欠银行的贷款和投资保值品如黄金都是不错的选择。但是,这两种选择也都有一定的风险,需要根据个人的具体情况慎重考虑:1. 提前还贷:优点:可以节省利息支出,真正减轻负担。缺点:还款会占用一定资金,如果资金较紧张,还需要继续借贷的话,得不偿失。2. 投资黄金:优点:黄金具有较好的保值属性,可以避免货币贬值风险。缺点:黄金价格波动较大,存在一定投资风险。如果买入时机不当,也有可能造成损失。所以,总体来说:如果经济情况宽裕,无需继续借贷,那么提前还欠银行的高利贷是明智的选择,可以节省利息费用。如果个人资金较为紧张,仍需要依靠银行贷款,那么提前还贷的收益可能不大,还存在再次借贷的麻烦,需要权衡考虑。如果可以承受一定的投资风险,那么投资黄金等保值品也是不错的选择,可以对冲货币贬值带来的损失,获得一定的资产增值。但需要关注市场行情,选择适当的买入时机。如果个人对投资运作不太熟悉,又不想面临太大波动风险,那么可能暂不做大的举措,选择一定比例的定期存款与黄金即可,这可以在一定程度上分散风险。所以,总体来说,这需要根据个人的财务状况、投资观念与风险偏好进行综合判断。权衡各种选择的利弊得失后,才可以作出最适合自己的决定。无论如何,在存款利率持续走低的环境下,采取适当行动对冲通货膨胀与资产价格下行风险,这是理智的选择。

存款利率下调,这会使储蓄等于贬值,钱贬值的速度超过赚钱的速度。这种情况下,提前还欠银行的贷款和投资保值品如黄金都是不错的选择。但是,这两种选择也都有一定的风险,需要根据个人的具体情况慎重考虑:1. 提前还贷:优点:可以节省利息支出,真正减轻负担。缺点:还款会占用一定资金,如果资金较紧张,还需要继续借贷的话,得不偿失。2. 投资黄金:优点:黄金具有较好的保值属性,可以避免货币贬值风险。缺点:黄金价格波动较大,存在一定投资风险。如果买入时机不当,也有可能造成损失。所以,总体来说:如果经济情况宽裕,无需继续借贷,那么提前还欠银行的高利贷是明智的选择,可以节省利息费用。如果个人资金较为紧张,仍需要依靠银行贷款,那么提前还贷的收益可能不大,还存在再次借贷的麻烦,需要权衡考虑。如果可以承受一定的投资风险,那么投资黄金等保值品也是不错的选择,可以对冲货币贬值带来的损失,获得一定的资产增值。但需要关注市场行情,选择适当的买入时机。如果个人对投资运作不太熟悉,又不想面临太大波动风险,那么可能暂不做大的举措,选择一定比例的定期存款与黄金即可,这可以在一定程度上分散风险。所以,总体来说,这需要根据个人的财务状况、投资观念与风险偏好进行综合判断。权衡各种选择的利弊得失后,才可以作出最适合自己的决定。无论如何,在存款利率持续走低的环境下,采取适当行动对冲通货膨胀与资产价格下行风险,这是理智的选择。

存款利率下调,这会使储蓄等于贬值,钱贬值的速度超过赚钱的速度。这种情况下,提前还欠银行的贷款和投资保值品如黄金都是不错的选择。但是,这两种选择也都有一定的风险,需要根据个人的具体情况慎重考虑:1. 提前还贷:优点:可以节省利息支出,真正减轻负担。缺点:还款会占用一定资金,如果资金较紧张,还需要继续借贷的话,得不偿失。2. 投资黄金:优点:黄金具有较好的保值属性,可以避免货币贬值风险。缺点:黄金价格波动较大,存在一定投资风险。如果买入时机不当,也有可能造成损失。所以,总体来说:如果经济情况宽裕,无需继续借贷,那么提前还欠银行的高利贷是明智的选择,可以节省利息费用。如果个人资金较为紧张,仍需要依靠银行贷款,那么提前还贷的收益可能不大,还存在再次借贷的麻烦,需要权衡考虑。如果可以承受一定的投资风险,那么投资黄金等保值品也是不错的选择,可以对冲货币贬值带来的损失,获得一定的资产增值。但需要关注市场行情,选择适当的买入时机。如果个人对投资运作不太熟悉,又不想面临太大波动风险,那么可能暂不做大的举措,选择一定比例的定期存款与黄金即可,这可以在一定程度上分散风险。所以,总体来说,这需要根据个人的财务状况、投资观念与风险偏好进行综合判断。权衡各种选择的利弊得失后,才可以作出最适合自己的决定。无论如何,在存款利率持续走低的环境下,采取适当行动对冲通货膨胀与资产价格下行风险,这是理智的选择。

　　基金以往的风险有多高？这是在购买基金之前必须了解的问题之一。以下将介绍衡量基金风险最常见的两种工具--标准差和β系数。　　● 标准差　　标准差是指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大，那么它的标准差也越大。例如，基金A在过去36个月内每月的收益率都是1％，那么其标准差为0。基金B的月收益率是不断变化的，一个月是5％，下一个月是25％，再下一个月是－7％，那么基金B的标准差则大于基金A的标准差。而基金C每个月都亏损1％，其标准差也同样是为0。　　实际上，标准差所量化的对象是投资组合收益的波动，而不是投资组合中的风险，因为标准差并没有体现基金的下行风险，即亏损的可能性。正如上例，尽管基金B的标准差较大，但其风险并不一定比基金C的风险大。换而言之，标准差大的基金可能没有下行风险，而仅仅是收益波动很大。因此，我们最好将标准差视为衡量收益波动的手段。　　应当将基金的标准差与同类型基金或者业绩评价基准的标准差进行比较。因为单看标准差本身的绝对数字并不能直观地显示其含义。例如，7％的标准差比5％高，但这个数值对于某只基金来说，是高还是低呢？　　● β系数　　β系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β系数越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β系数大于1，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。　　如果β系数为1，则市场上涨10％，基金上涨10％；市场下滑10％，基金相应下滑10％。如果β系数为1.1,市场上涨10％时，基金上涨11%,；市场下滑10％时，基金下滑11%。如果β系数为0.9,市场上涨10％时，基金上涨9%；市场下滑10％时，基金下滑9%。　　值得注意的是，β系数能否有效衡量风险，很大程度受基金与业绩评价基准相关性的影响。如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较，计算出来的β系数就没有意义。所以考察β系数时，应当同时考察另一个指标--R平方。　　R平方为1，则基金与业绩评价基准是完全相关的。R平方为0，意味着两者是不相关的。R平方越低，β系数作为基金波动性指标的可靠性越低。R平方越接近1，β系数则越能体现基金的波动性。在晨星的基金评价体系中，同时列示了β系数和R平方。　　用统计工具作为风险衡量指标，是一种较好的考察基金风险的的手段，但投资者应当记住，不能仅仅根据一个风险衡量指标来做决策。低的风险衡量指标并不能保证投资的百分之百安全，因为没有任何指标能完全准确地预测基金未来的风险。　　标准差即波动幅度，越大，代表收益率变动越高，风险越大，贝塔系数值越大，收益变化幅度相对大盘越大，越小相对大盘变化越小，如果是负值则显示基金与大盘变动方向相反　　考察基金业绩应当不仅考虑收益，还应考察为获取收益而承担的风险。前面我们介绍了如何衡量基金以往的风险，那么如何用风险对基金收益进行调整呢？α系数和夏普指数是两种常用工具。量化指标有些枯燥，不妨从了解计算方法和优缺点开始。　　α系数是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下：超额收益是基金的收益减去无风险投资收益（在美国为90天国债收益率）；期望收益是β系数和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；超额收益和期望收益的差额即α系数。例如，A基金相对某个指数的β系数为1.1,该指数收益为30％，90天国债收益是4％，基金收益35％，则α系数＝（35％－4％）－[1.1×(30%－4%)]=2.4。　　α系数也有一定的缺陷。第一，其根据β系数计算出来，所以受基金和业绩基准（如上述指数）的相关性影响，如果两者相关性很低，则β系数从而α系数的有效性也不大。第二，不能说明亏损是由基金经理的能力还是基金的费用造成的。例如，指数基金的投资组合模仿选定的指数，基金经理并不需要选股，理论上α系数为零。但美国许多指数基金的α系数为负，在此情况下，α系数只反映基金的管理费、托管费、证券交易费用等费用水平。第三，不方便基金之间的比较。如果和一组基金进行比较，就要先求出这组基金的平均α系数，而不能直接得出结论。　　夏普指数是将基金的收益减去无风险投资收益，再除以基金的标准差。例如，基金收益是25％，标准差10，90天国债的收益是5％，夏普指数则为2.0。夏普指数越高，基金风险调整后的回报率越高。　　夏普指数主要优点是用标准差作为风险调整的指标，从而不存在与业绩基准的相关性问题。任何类型基金的标准差计算方法都一样，所以可用夏普指数在不同类型的基金之间进行比较。夏普指数缺点在于单凭一个绝对数字，难以评定其高低。必须与其他基金或一组基金的夏普指数进行比较，才能对基金业绩有进一步了解。　　α系数和夏普指数都是客观的量化指标，但不能说明基金的全部故事。例如用其评估基金过去时段的收益时，没有考虑到基金经理的变更，而基金经理的投资决策直接影响基金业绩。　　评估时期越长，指标所体现的风险调整后表现越准确，所以投资者应当同时考察基金收益的连续性。在考虑基金平均收益的基础上，进一步考察其每年的收益。然后将每年收益和同类基金中平均水准的基金以及相关的业绩基准进行比较。　　选择基金的时候，可以先按夏普指数进行排序，再对最好的几只基金做进一步研究。但还需要考虑基金的管理者，投资风格，费用水平，投资组合的内在风险等因素。

由此可以看出，次贷危机只是序曲，现在的危机已经扩大到几乎所有债券（资讯，行情）品种，其连锁反应将是一场全球性的债务危机！金融危机的持续必然导致全面经济危机。这次危机将不止美国受影响，整个世界将会有很多国家陷入危机中。中国也很难独善其身，更不妙的是刚好中国自身经济也出现问题，雪上加霜，必须好好谋求对策。 　　金岩石指出，中国的宏观调控政策应及时做出调整，从重点追求CPI 下降的面子工程转为刺激经济成长，从反热钱的闭关自守转为鼓励外资流入的拉动消费，从贸易主导的出口加工转为投资主导的市场扩张。这是比较传统也比较有代表性的一种思维。而谢国忠认为，中国接下来的路一定是要提高经济效率，改革是唯一出路。从短期来看，两方面的政策很重要。从稳定需求来看，财政政策对经济应该托一把。考虑到出口企业和地产开发商的资产流动性问题，中国经济增速放缓越来越明显。一些财政刺激措施可以做软着陆的保障，例如加快城市基础设施建设、铁路网修建等，来缓冲下行风险，对经济长期发展也有好处。同时，要增加地方政府的财政收入，解决他们的偿债能力问题。接下来就应该找到经济低效率的地方并加以改变。在财政收支、金融资本政策控制、价格体系政府控制中存在着相当多低效率的地方。中国经济里面低效率的地方太多了，提高效率，中国经济就可以上一个新台阶。在过去十年，中国经济明显地转向政府这边。降低政府在经济中的重要程度，可能解决中国目前面临的经济问题。 　　大家很多意见打的都是政府财政的主意。目前面对复杂的国内外经济局面，理所当然会首先考虑确保经济软着陆。传统的思路当然驾轻就熟，因为我们各级政府一直以来就算没有面对危机，干的就是这活。可是正因为如此，我们应该看到，我们的生产性、基础性内需扩张一直在超量提升，可是消费性内需却没有相应的提升，经济结构是偏向生产性循环的，当前的生产资料的产能的过剩还没有有效压缩，短板的居民消费急需提升以确保经济的良性循环发展。这样的话，以政府投入为主的投资性扩张，只能使我国的经济结构更加不合理，根本的问题可能解决效果不会好到哪去。要确保软着陆估计那么大的财政力量可以办到，但是今后中国经济结构的调整可能路会更长了，与谢国忠提高生产效率的期望更会背道而驰。如果非制度的原因，中国要提升生产效率，能提早提高了。遵照目前体制短时间内要提高生产效率的想法有点不现实。如果前面两位学者的选择处于经济体制成熟的环境，副作用不是太大，那么我就不开口了。不然，还需另辟蹊径。 　　我的思路在前些天的博文《推动国民消费，构建均衡合理的国内大经循环系统》中已经提出。要推动国民消费，扩大消费性内需，最根本的就是提高国民收入，实行合理普适的社会保障。在当今科技高度发达的经济系统中，要以就业来实现全面的普适分配是越来越不现实了。但在新的分配制度没有有效形成之前，尽可能提高就业率还是政府必须做的功课。这也是扩大基础性、生产型投资的一个初衷吧。但目前来说，还是不够。不充分就业的现状只有越来越明显，我们必须在按劳分配之外，特别是按资分配上动点脑筋。十几年来我国资本市场已经逐步发展起来，但还很不完善，应尽快规范起来，学会掌控，才可能配合推动新的分配制度的探索。在推动国民消费上，硬性规范上市公司的现金分红是很重要的一条，目前我们也只是刚刚提出建议性要求，力度明显不够。除提高国民收入之外，让国民敢于消费更是一个重要方面。这主要是要提高全民合理普适的社会保障，解除国民生存、生活的后顾之忧。这两年关注民生政府做了不少事，花了不少钱，特别是在义务教育上，农民税费负担上有长足进步。但是，制度性的缺陷没有解决，医疗方面，非义务教育方面，就业方面，人们生存、生活的压力并没有得到根本的解决。 　　归纳起来说最核心的是推动国民消费，扩大消费性内需。但我们还需推动新的分配制度的探索，在按资分配上动点脑筋。在《让非流通股继续非流通吧--关于全民资本分配的设想的简要概述》、《地方政府官员有权任意处置全民共有的资源和资产吗？--关于共有体制制度规范关键点的一点思考》两篇文章中我提出了十几年来一直在思考的共有制的设想。关于共有经济体制的设想，核心的一块就是国有、集体经济全面确权分配到全民个人名义下，实行县（市）一级集中托管从而实现全民按资分配，保障基本生存生活，实质使经济体制变为共有。在新的分配体制下，逐步取消财政支出方式的发展经济行为、社会保障行为，以高度自组织行为构建未来科技高度发达，人们难以充分就业，按劳分配为主难以保障社会持续发展情况下的新社会的经济体制基础。 　　这是新的经济体制设想。当前形势发展已经可以推动实施。这套构想也只有中国目前的现状能够先行实行。一个是我国有巨量的国有资产，同时能够较快进行市场化资本化处理，另一个是目前中央集权能够全力推行，又有财政力量能够进行平衡推动。当然科技的发展也使技术难题得到较好的解决。如果能够较快的推行，巨量资本原来的生产性循环很快会实现大经济循环，居民消费能够较好启动。还有财政补贴平衡的投入，能够灵活的调控居民消费。而由于实现分配保障，即使取消财政性保障行为，居民的消费顾虑也得以部分消除。要启动消费性内需根本不是问题。体制的转变，财政性支出方式的经济发展行为的取消，经济发展的市场化程度大大提高，政府的退出，必然会使经济效益极大的提高。

无风险下行的经济形势对保险业有很大影响。根据查询相关资料信息：由于无风险利率下降，投资收益降低，保险公司投资收益大幅度减少，险企投资收益不足以较好地覆盖费用，从而导致保费收入不足，险企获利受到影响。此外，保险业的发展要求投资的资金来源必须合规，但是因无风险下行，资金成本上升，导致资金融通性降低，保险业的资金供应也受到影响。

ST华鼎（601113）2020年半年度董事会经营评述内容如下： 一、经营情况的讨论与分析 2020年上半年化纤行业与跨境电商行业大环境较为严峻，油价大幅波动、中美摩擦、新冠疫情等因素增加了行业运行风险，行业运行压力加大。在艰难的市场环境下，公司坚持可持续发展理念，稳定现有竞争优势，同时注重创新能力提升，苦练内功、提升管理，提高自身抵御风险能力。 报告期内，公司实现营业收入47.53亿元，同比增长29.05%，利润总额10,004.04万元，同比减少38.64%。归属于母公司的净利润6,893.16万元，同比减少46.00%。实现每股收益0.06元。其中：民用锦纶长丝业务板块实现营业收入8.64亿元，同比减少33.86%；利润总额-692.31万元，同比减少119.48%；净利润-1,167.33万元，同比减少142.69%。 跨境电商业务板块实现营业收入37.98亿元，同比增长64.69%；利润8,659.10万元，同比减少30.47%；净利润6,997.27万元，同比减少31.89% 2020年上半年，公司民用锦纶长丝业务板块方面，第一季度受国内新冠疫情影响，下游开工率低，需求不足，导致国内销售量同比去年同期有较大幅度下滑，对此公司采取了“内销不行，外销增补”的策略，加大对外贸订单的接收和发货。进入第二季度后，国内疫情得到有效控制，但下游需求相较往年同期仍有所下滑，公司采取了折价促销方式降低库存，加快货物周转，因此利润空间有所下滑。 跨境电商业务板块主要是受疫情影响国际航线大幅减少，导致运费大幅增加；疫情期间防疫产品属于新增品类，为提高销售额、加快存货周转，投入的广告费较高；防疫相关物资销售大幅增加，其品类的平台服务费较高，导致平台服务费率增加。 报告期内，公司重点推进了以下工作： 丰富产品结构，稳定产品质量 民用锦纶长丝业务板块方面，坚持以市场为导向，进一步丰富产品多元化结构，在保持传统优势产品稳定发展的前提下，不断推进功能性纤维、绿色纤维的研发，积极整合资源，推出高支高密系列产品，拓展新产品市场，推动产品的升级转型。同时根据客户反馈情况，对现有产品进行技术攻关，进一步升级产品质量，提升客户满意度。 优化订单生产模式，防范资金风险 民用锦纶长丝业务板块方面，为应对2020年上半年复杂多变的外部经济环境和严峻的市场形势，公司不断完善碎片化订单的接单和生产模式，以接实单为主，防止下游企业资金风险，同时降低库存，优化公司对资金风险的管控。 抓住跨境电商新机遇，孵化自有品牌 跨境电商行业将逐步趋于成熟，产品垂直品类化和品牌化已成趋势，代表未来方向。深圳市通拓 科技 有限公司着力布局寻找更多的潜力品类，加强自有品牌商品的开发上市，提升核心竞争力。2020年上半年公司根据市场形势调整产业布局，重点开发家庭日用产品、家庭常用的小件文娱产品等的自有品牌。 深挖细分品类，开拓新兴市场 跨境电商板块依托公司的大数据分析系统，深挖细分品类，如家居产品，美容保健类等，寻找新的业务增长点。根据国家外贸形势，调整布局，大力发展和巩固东南亚、中东，南美、非洲等新兴市场业务，扩大销售规模，增加经营利润。 二、可能面对的风险 1、宏观经济形势与行业发展变化的风险 公司所处行业属于强周期行业，经营业绩与国家宏观经济形势和行业景气度变化情况密切相关。在宏观经济和行业发展处于周期低谷阶段，公司将面临着收入增长乏力、利润空间压缩和经营业绩下行的风险。 2、政策法规风险 公司生产所在地浙江省属于我国经济发达区域，地方政府所制订的行业发展规划较为前瞻，对公司的发展提出了更高要求。公司将保持与相关部门的联系沟通，提前领会政府战略意图，保证公司的发展战略与政府行业发展规划保持协调一致。 3、市场竞争风险 近些年来国内聚酰胺产业链结构发生较大变化，自给率大幅提高，市场需求增加，锦纶纤维产量、消费量都出现了一定的增长。锦纶纤维产销量的增长同时也进一步加剧了行业内的市场竞争，压缩了行业内企业的利润空间，使得全行业面临经营业绩下行风险。 4、新建项目风险 由于宏观经济形势、行业技术水平、国家产业政策、国内外市场环境及客户需求状况等条件在新项目建设和运营周期内仍存在一定的不确定性，上述因素的发展变化将对新项目的实施进度和预期效益实现产生影响；同时，项目施工进度延迟、市场环境突变、原材料价格波动、人力资源供给不足等情况的发生，也将给新项目带来一定的建设风险和运营风险。 5、管理风险 随着公司资产规模和业务规模的进一步扩大，对公司的管理水平提出了更高的要求，如果公司的管理人员储备、管控体系的调整不能适应公司业务快速发展的要求，将对公司的整体运营造成不利影响，进而影响业务的正常开展，公司存在一定的管理风险。 6、对外投资风险 随着公司多元化战略目标的实施，公司将逐步进行跨领域经营。由于新进领域所在的市场环境、行业特点、市场竞争、产品技术、人才团队、内部管理等因素存在一定的不确定性，导致公司对外投资有可能出现不如预期或者投资失败的风险。 7、环保风险 随着经济的发展，公民的环保意识日益增强，国家对环境保护提出更高要求，对企业的监督和检查趋紧趋严。公司要保证装备技术水平并保障相关设施稳定运营，将不利影响降至最低。 8、重大资产重组风险 交易标的业绩承诺无法实现的相关风险；并购后收购整合风险；交易标的评估增值较大的风险；配套融资未能实施或募集金额低于预期的风险；商誉减值的风险；交易摊薄即期回报的风险以及标的公司的经营风险。 9、税收优惠政策风险 2020年公司高新技术企业资质已期满，截止半年报披露之日，公司尚未取得高新技术企业资质认证。公司若在年底前无法继续被认定为高新技术企业，则存在无法继续享受税收优惠的风险。 三、报告期内核心竞争力分析 经过十余年的发展和积累，公司锦纶产业以优质的产品和良好的市场服务赢得了市场的认可，在行业内树立了高端品牌形象，确立了品牌竞争优势。公司的锦纶长丝生产线采用国际先进的流程设计，机器设备成新率高，技术先进，生产效率高。公司自成立以来始终把技术创新摆在首要位置，在引进国外最先进的生产线及工程技术的基础上，通过消化、吸收、再创新，形成了具有自主知识产权的三大核心技术：差别化、功能性民用锦纶长丝生产技术，差别化、功能性产品开发平台构建技术，设备创新改造技术。公司锦纶产品包含POY、HOY、FDY、DTY、ATY和ACY六大类民用锦纶长丝近百个规格型号，可生产的旦数范围达5.5dtex-444dtex，所生产的民用锦纶长丝具备较高的织造稳定性与染色均匀性，产品的废丝率低、优等品率领先于行业水平，减少了下游客户织机的检修维护次数，部分品种综合性能已超越国外同类产品，基本实现了进口替代。 公司拥有浙江省民用锦纶长丝行业唯一一家省级技术中心，主持制定了有光异形锦纶6高取向丝、有光异形锦纶6牵伸丝、锦纶6高取向丝（HOY）和锦纶6预取向丝（POY）4项行业标准，另参与制定行业标准、国家标准、国际标准多项。公司多项主导产品被认定为“浙江省高新技术产品”，其中多项产品被列入国家火炬计划项目，多项产品被评为国家重点新产品。公司锦纶民用丝产品质量优良，在行业内拥有较高的知名度和美誉度。 公司跨境电商产业全资子公司深圳市通拓 科技 有限公司专注跨境电商十余年，拥有广泛的销售渠道，销售额在各大第三方销售平台名列前茅，多次荣获平台各种奖项。通拓 科技 已初步构建“跨平台”、“跨品类”、“跨语种”等多维度全方位的立体式业务布局，形成了商品品类齐全、开发能力强、平台多元化、海外仓布局、系统化管理完善、大数据分析能力强等竞争优势和核心竞争力，是中国跨境电商先行者和最有竞争力的企业之一。

存款利率下调,这会使储蓄等于贬值,钱贬值的速度超过赚钱的速度。这种情况下,提前还欠银行的贷款和投资保值品如黄金都是不错的选择。但是,这两种选择也都有一定的风险,需要根据个人的具体情况慎重考虑:1. 提前还贷:优点:可以节省利息支出,真正减轻负担。缺点:还款会占用一定资金,如果资金较紧张,还需要继续借贷的话,得不偿失。2. 投资黄金:优点:黄金具有较好的保值属性,可以避免货币贬值风险。缺点:黄金价格波动较大,存在一定投资风险。如果买入时机不当,也有可能造成损失。所以,总体来说:如果经济情况宽裕,无需继续借贷,那么提前还欠银行的高利贷是明智的选择,可以节省利息费用。如果个人资金较为紧张,仍需要依靠银行贷款,那么提前还贷的收益可能不大,还存在再次借贷的麻烦,需要权衡考虑。如果可以承受一定的投资风险,那么投资黄金等保值品也是不错的选择,可以对冲货币贬值带来的损失,获得一定的资产增值。但需要关注市场行情,选择适当的买入时机。如果个人对投资运作不太熟悉,又不想面临太大波动风险,那么可能暂不做大的举措,选择一定比例的定期存款与黄金即可,这可以在一定程度上分散风险。所以,总体来说,这需要根据个人的财务状况、投资观念与风险偏好进行综合判断。权衡各种选择的利弊得失后,才可以作出最适合自己的决定。无论如何,在存款利率持续走低的环境下,采取适当行动对冲通货膨胀与资产价格下行风险,这是理智的选择。

存款利率下调,这会使储蓄等于贬值,钱贬值的速度超过赚钱的速度。这种情况下,提前还欠银行的贷款和投资保值品如黄金都是不错的选择。但是,这两种选择也都有一定的风险,需要根据个人的具体情况慎重考虑:1. 提前还贷:优点:可以节省利息支出,真正减轻负担。缺点:还款会占用一定资金,如果资金较紧张,还需要继续借贷的话,得不偿失。2. 投资黄金:优点:黄金具有较好的保值属性,可以避免货币贬值风险。缺点:黄金价格波动较大,存在一定投资风险。如果买入时机不当,也有可能造成损失。所以,总体来说:如果经济情况宽裕,无需继续借贷,那么提前还欠银行的高利贷是明智的选择,可以节省利息费用。如果个人资金较为紧张,仍需要依靠银行贷款,那么提前还贷的收益可能不大,还存在再次借贷的麻烦,需要权衡考虑。如果可以承受一定的投资风险,那么投资黄金等保值品也是不错的选择,可以对冲货币贬值带来的损失,获得一定的资产增值。但需要关注市场行情,选择适当的买入时机。如果个人对投资运作不太熟悉,又不想面临太大波动风险,那么可能暂不做大的举措,选择一定比例的定期存款与黄金即可,这可以在一定程度上分散风险。所以,总体来说,这需要根据个人的财务状况、投资观念与风险偏好进行综合判断。权衡各种选择的利弊得失后,才可以作出最适合自己的决定。无论如何,在存款利率持续走低的环境下,采取适当行动对冲通货膨胀与资产价格下行风险,这是理智的选择。