化债

债转股坚持市场化方向债转股坚持“银行、实施机构和企业自主协商”的市场化方向，形成几个市场主体间自主决策，风险自担，收益自享的相互关系。华泰证券指出，与“政策性”债转股的差异体现为政府的“不强制”和“不兜底”。“不强制”指的是，各级政府及所属部门不干预债转股市场主体具体事务，不得确定具体转股企业，不得强行要求银行开展债转股，不得指定转股债权，不得干预债转股定价和条件设定，不得妨碍转股股东行使股东权利，不得干预债转股企业日常经营。“不兜底”指的是，如果形成损失，政府不承担损失的兜底责任。华泰证券判断，未来债转股的规模不大，将采取循序渐进的方式逐渐扩大规模，转股主体将以资产负债率高的大中型国企为主。实施方式确定为银行“先售后转”，实现风险隔离《指导意见》将实施方式确定为“先售后转”，即银行不直接转股，而是先将债权转让给实施机构，再由实施机构转股并持股经营。这也是近期部分案例所采用的方式，可避免银行自持股份所带来的风险集聚、资本消耗过大等问题，并且均在现有法律和监管体系下完成，不用修改法律法规。国泰君安研究称，对于银行来说，这样可实现风险隔离，但其缺点是若转让给外部实施机构时，折扣可能较大，银行会确认较大的损失，账面上与将不良资产转让给AMC类似，且不能分享后续的转股后的收益。但如果转让给银行自己旗下的子公司，则能避免上述问题，因此会提升银行的积极性，预计会成为银行债转股的主流模式。禁止将“僵尸企业”列为债转股对象 以银行发放贷款为主《指导意见》指出，禁止将下列情形的企业作为市场化债转股对象：扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；有恶意逃废债行为的企业；债权债务关系复杂且不明晰的企业；有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主，适当考虑其他类型债权。转股债权质量类型由债权人、企业和实施机构自主协商确定。申万宏源称，这跟8月那次意见提到对钢铁煤炭企业开展债转股略有不同，对债权进一步界定。债转股规模未来或不大华泰证券称，对于债转股的规模，预计未来的规模不大，将采取循序渐进的方式逐渐扩大规模。各利益主体之间的利益协调，以及政府对规则的制定、政策的完善都将是一个渐进的过程。银行、实施机构和企业三方想撮合成一个大家都接受的转股价格也并非易事。华泰证券判断，对于转股主体，将以资产负债率高的大中型国企为主。对于转股企业，《意见》明确了“三个鼓励”：鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，包括因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业

一、投资者必须具备的最重要的投资理念：1.风险和收益成正比；2.根据理财需求决定投资方向；3.没有最好的投资，只有最适合的投资。二、投资组合注意事项：两只及以上基金就构成了投资组合，投资组合的目的就是为了化解投资风险，确保既得利润。1.一般情况下不宜购买超过3只以上的基金，不但没有分散风险，反而分散了投资精力，投资效果未必好。2.不要购买两只以上同类型产品，因为如果遇到不可控风险，同类型产品都会同时遇险，风险无法回避，如果两只收益都好，买其中较好的一只足矣.3.尽量不要购买同一基金公司旗下产品，如果基金公司本身有问题，会连累旗下所有的基金产品，风险依然很大。三、异地定投基金1.如果要继续定投，除非用网银的方式，可以完全不受地域限制，资金转账方便快捷；2.采用基金转托管，但要到开户行办理，手续比较繁琐；3.赎回所有基金，到异地重新开户，开始新的定投。你的组合剔除嘉实主题精选为宜，你爱人的组合全是股票和指数基金，风险过大，无法分散风险，遇上熊市，将遭受收益贬值风险，防御性有欠缺。请留心我的百度回答，希望能够帮到你。

一般是T+5天，也T+7天的。收到客户赎回指令后，基金公司需要进行资金结算，因此需要耗费一定时间。即使是同一只基金，在不同的银行代销，赎回时间也会有所不同。一般来讲，货币基金的赎回到账时间是“T+1”，股票基金一般是“T＋5”或是“T＋7”。另外，值得投资者注意的是，这里的T指的都是在当天工作日下午三点之前提出的赎回申请。赎回到账的时间按工作日来计算，如遇到周六、周日，到账时间会延迟。你可以注意以下两个小技巧：一是巧用基金转换。很多基金公司规定，其旗下的货币基金和股票型基金的转换实行T+0或T+1，灵活利用好这一规定巧打时间差，便可以缩短赎回时间。比如，你需要赎回一只股票型基金，如果该基金公司的基金转换实行T+1，则可以先将股票型基金转换为货币基金，这样，你的基金次日便可转换成了货币基金，货币基金的赎回一般实行T+1，这样，基金赎回的在途时间等于节省了几天。二是尽量避免在节假日前赎回。比如你在黄金周前的最后一个交易日赎回货币基金，资金只能等到七天假期后的第二个工作日才能到账，无形中成了T+8。开放式基金的买卖称为认购（申购）和赎回。认购新发行的开放式基金，基金成立后基金份额才能正式确认。申购已开放的开放式基金，T+2日基金份额正式确认；赎回开放式基金后，资金到账时间一般为T+5。选择"顺延"，即表明当基金发生巨额赎回时，您当日(T日)未赎回的份额继续顺延至次日赎回。您也可以选择"取消"，即T日未赎回的份额，取消赎回。赎回一般需要t+5个工作日,节假日顺延。这只是为防止发生巨额赎回时的一种处理方式，平时赎回时也有此项选择。假如赎回当日发生巨额赎回，各投资者只能按一定的比例赎回其中一部分，如果选择继续赎回，其余部分会自动在下一交易日继续赎回，直至全部赎回为止，顺延后赎回净值按实际赎回当天的基金净值计算；如果选择不顺延，其余部分则不再赎回，只有你再次赎回时才会赎回。

近年来，贵州省城投非标违约频繁，债券再融资压力较大。市场上有人建议：贵州可通过“茅台化债”。彼时，这听上去有些滑稽；现在看来，“茅台化债”渐行渐近了。 记者了解到，贵州茅台（600519.SH）的母公司贵州茅台集团拟于下周发行150亿元公司债，询价区间2%-3.5%，这将是该公司首次在债券市场融资。该笔融资主要用于对贵州高速公路集团有限公司的股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等。 根据发行文件，此单债券发行期限为不超过7年期（含7年）。各期债券的具体期限方案、含权条款设计及发行时点由发行人根据市场情况和资金需求安排。此次债券期限为3+3+1年，尚不确定是赎回权还是回售权。 如果茅台最终发行利率确定在2%-3.5%之间，那么其利率将和贵州地方债利率相当，甚至可能比贵州地方债低。 除茅台集团发债收购贵州高速外，设立财务公司新增债券承销业务、贵州省国有资本运营有限责任公司减持茅台股份等举措都说明——在贵州地方债务化解的过程中，茅台集团已成为了一股不容忽视的力量。 “贵州茅台之于贵州而言，已经迈出了辅助化债的关键一步。当然茅台这一优质资产，主要是通过撬动资本杠杆间接引导债务风险的化解。”天风证券首席固收分析师孙彬彬表示。 从市场反馈看，这些举措一定程度上提振了市场对贵州城投债的信心。有市场人士调侃称，也许你以后买的贵州城投债，都带着一股酱香味。 “贵州今年城投债还是有改善的。资金信托办法要求信托投资非标的比重不超过50%，而贵州城投债票面利率较高，信托买贵州城投债的不少，部分是非标转标。”一位经常去贵州调研的沪上某中型券商信评人士表示。 但据孙彬彬统计，从一级市场（净融资水平）以及二级市场（信用利差以及超额利差）来看，市场对贵州城投债仍有所保留。或许尽管贵州省目前收益率水平确实较高，是名副其实的高收益区域，但区域内层出不穷的信用事件亦使投资者望而却步。今年9月中旬，茅台集团公告称拟发行150亿公司债券，品种为小公募。募资用途为扣除相关发行费用后，拟用于对贵州高速公路集团有限公司（以下简称贵州高速）股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等。 工商登记信息显示，贵州高速公路集团由贵州省国资委100%持股，经营范围为高速公路及附属设施的建设、养护、收费、服务等的经营管理。 另据企 业预警通数据，截至今年6月末，贵州高速有息负债规模2581亿，假设利率以5%计算，每年利息开支130亿。去年一年贵州高速营业收入200亿，今年受疫情影响，营业收入大幅下滑。简言之，贵州高速债务负担不轻。 贵州高速已着手缓释债务风险。贵州高速公路集团公司今年2月披露的债券募集说明书介绍，2019年6月公司与国开行等银行签署融资再安排项目银团贷款合同，用于置换存量债务1354亿元。 数据显示，截至2019年9月末，银团总计实现发放贷款700.10亿，债务置换662亿，剩余债务692亿元后续按时间安排进行置换。评级公司认为，置换落地后将进一步优化公司债务期限结构并降低公司短期偿付压力。 某股份行信贷部人士称，对于银行而言，高速公路是少数能够兼顾高投放和低不良的信贷资产。对地方政府而言，高速公路偿还债务主要依靠通行费收入，但是每年的通行费收入相对于债务本金而言明显偏小，地方政府存在较大的债务压力，因此对债务进行重组、平滑期限就成为地方政府的诉求。 “茅台集团并不缺钱，很多授信额度也没用，茅台集团发债更多的可能是在传递一种信号，即贵州会打好茅台这副牌。”北京某债券交易员表示称，“发债筹集资金入股后，如果直接用于高速集团偿还债务效果不大；如果统筹至全省债务周转金则可以放大资金效应。” 申万宏源首席固收分析师孟祥娟认为，这有利于边际提升市场对贵州城投的信心，对贵州省城投债估值边际利好。 记者了解到，该只债券预计将于11月4日簿记发行，证券简称为“20茅台01”，主体评级和债项评级均为AAA，利率区间为2%-3.5%。这一发行利率堪比国债，10月29日3年期国债到期收益率为2.89%。10月26日，贵州茅台发布的三季报显示，贵州省国有资本运营有限责任公司（下称贵州国资）持股3348万股，持股比例为2.67%。这意味着贵州国资在三季度减持1677万股。如果按照贵州茅台三季度成交均价1678.75元/股计算，贵州国资获利将达280亿。现在看，三季度贵州茅台股价处于高位，贵州国资减持的时机把握得非常到位。 去年12月25日，贵州茅台发布公告称，根据贵州省国资委的相关通知要求，茅台集团拟将其持有的贵州茅台5024万股（占贵州茅台总股本的4%，此时茅台股价约1100元/股）无偿划转至贵州国资。贵州茅台关于无偿划转的国有股份于2019年12月31日完成过户登记。 贵州国资成立于2014年，注册资本600亿元，实收资本100亿元，由贵州金融控股集团有限责任公司100%控股，实际控制人为贵州省财政厅。 2019年10月，贵州省副省长谭炯带队前往上海证券交易所举行债券投资人恳谈会及路演。贵州省金融局介绍，完善债券发行兑付配套措施之一即是积极协调，推动设立注册资本金600亿元的贵州省国有资本运营公司，通过资本高效运作，进行债务示范，提高债券融资能力。 以此看，贵州国资在助力区域城投债券融资方面将发挥较大作用。同理，此次贵州国资减持的近300亿资金用于偿债效果不大，如果统筹至全省债务周转金则可以放大效果。 谭炯在会上表示，抓好金融风险防范的措施之一为，进一步拓宽资金的来源渠道，（设立的）省级债务风险化解周转金，将重点用于融资平台公司偿还到期债务。 据了解，该类基金一般由省级政府协调国有企业、金融机构、 社会 资本共同设立，基金采取“过桥方式”提供贷款，重点用于辖区内融资平台偿还到期债务资金的周转，将会利好城投的再融资。 分析来看，近两年来政府存量隐性债务集中进入了偿债高峰期，部分融资平台公司短期内面临较大偿债压力及流动性风险。债务风险化解周转金通过市场化运作，将撬动更多资金协同化解地方融资平台隐性债务，优化地方政府债务结构，对维护区域金融稳定发展有着重大意义。10月27日，贵州茅台集团财务有限公司经营范围变更，新增“承销成员单位的企业债劵、固定收益类有价证券投资、成员单位产品的买方信贷”内容。 今年9月15日，贵州茅台发布《第三届董事会2020年度第三次会议决议公告》称，会议同意，公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司开展固定收益类有价证券投资业务，投资总规模不超过其资本总额的70%。 工商登记信息显示，贵州茅台集团财务有限公司成立于2013年3月，注册资本25亿。 但诸多市场人士解读为，茅台财务公司可以购买贵州城投债，一定程度上将缓解当地城投债的销售压力，帮助贵州化解债务风险。虽然额度不大，但这不意味着茅台财务公司会将所有的额度投入购买债券，更多类似于增信的作用，“四两拨千金”。 华创证券固收团队表示，贵州省的市场化债务化解工作取得了初步进展，相较于2019年之前的化债方式，省政府更为注重同市场的沟通、以及更为积极的采取市场化的债务化解方案。 但华创证券提醒，未来市场认可度的提升仍依赖于债务化解工作的进一步深入，需密切关注贵州金控集团和贵州茅台后续参与化债的具体操作，建议投资者关注贵州省债务化解过程中的投资机会。 孙彬彬称，贵州省近期拿出茅台这一“压舱石”提振资本市场信心，但落实到机构行为来看，贵州城投债流动性压力缓释绝非一个茅台就可以解决，因此建议在总体审慎的前提下，可以选择一部分相对较优的贵州省内公募债参与。 更多内容请下载21 财经 APP

下跌了11月11日开始债券市场就开始出现明显下跌,11月14日本周一直接大跌,十年期国债收益率跳涨10bp(收益率上涨,债券价格下跌),最近这几天买债券基金的投资者估计挺痛苦,基本上这个半个月下跌把过去三个月收益抹平了。 下面给出最近的分析 一、近期债券下跌逻辑 上周(11月8日-11日)地产强力政策+疫情防控科学化两大重磅政策推出 改变了之前对于经济的预期 之前对于经济的预期是悲观的 原因是疫情管控还能严格、地产政策还在挤牙膏一样出,没有实质的变化 现在在两个重磅政策推出后,经济预期由悲观变成了乐观 那么债券的收益率就不能像之前一样预期那么低了,所以在两大消息刺激下 周一十年国债收益率就开始急速拉升 按照交易的思路,虽然预期由悲观变成乐观 但是现实还是经济差,现实并不会像思想一样快速改变 所以国债收益率跳涨一下就差不多了,跳涨后在一个高一些的区间震荡 但是这只是投资端,没有考虑客户端,或者说是情绪面 债券属于中低风险产品,投资者的风险偏好较低 当债券出现暴跌的时候就很容易出现恐慌 恐慌就会导致赎回 然后就会出现短期踩踏 这样债券的下跌就会超出投资端的预期 就会形成进一步下跌 慢慢反应过来的也会加入赎回队伍 造成进一步下跌

折扣率80%指的是基金交易费用享受8折优惠，诺安优化债券是债券基金可以认为是保本基金，其他都是股票型基金，不承诺保本，具有一定的投资风险。申购赎回都必须按基金合同规定收取基金交易费用。申购时收取申购费，赎回时收取赎回费。

1、银行的理财经理不太专业，股票基金肯定无法确保保本，他不应该如此草率的给出投资建议。2、基金基本诊断：诺安平衡 (320001)，2004-05-21成立，8年累计收益2.85；诺安优化债券(320004) ，今年收益6.65%，高于6%的平均标准，可以保留。诺安价值增长(320005)，成立日：2006-11-21，6年累计收益1.62；诺安灵活配置(320006)，成立日：2008-05-20，4年累计收益1.47；诺安成长(320007)，成立日：2009-03-10，3年累计收益1.22；3、投资建议：建议保留诺安优化债券(320004) ，其余业绩一般般，可以暂停定投，账户内只保留一期的投资份额，待等到合理时机赎回。其余换成嘉实增长（070002）成立日：2003-07-09,9年累计收益5.02。 富国纯债可以负责的说，收益稳定，可以保本，长期投资无风险。

我国相关法律所称标准化债权资产，是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、央行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券等，非金融企业债务融资工具、公司债券、公司债券、国际机构债券、银行间存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所上市的资产支持证券、公开募集的固定收益证券投资基金等。标准化债权类资产认定规则具体如下：1、标准化债权类资产认定规则是为规范金融机构资产管理产品投资，强化投资者保护，促进直接融资健康发展，有效防控金融风险。2、根据中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见要求，现就标准化债权类资产的认定制定。所称的标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。其他债权类资产被认定为标准化债权类资产的，应当同时符合以下条件：等分化、可交易。信息披露充分、发行文件对信息披露方式、内容、频率等具体安排有明确约定，信息披露责任主体确保信息披露真实、准确、完整、及时。集中登记，独立托管。法律依据：《标准化债权类资产认定规则》第一条 本规则所称的标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。

不是。标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，因此资产支持证券是属于标准化债权的，并不是非标准化债权。证券，是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。