汇率

“逆周期因子”本身是一个公式，包含“逆周期系数”等一些因子，但因子的具体指标并没有对外明确，因此不能直接计算。去年5月，外汇市场自律机制汇率工作组公告称，在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入“逆周期因子”。人民币对美元汇率中间价的形成机制由此前的旧公式“中间价变动=前一交易日收盘汇率+一篮子货币汇率变化”，变为“中间价变动=前一交易日收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的新公式。对于引用“逆周期因子”的原因，央行在2017年二季度货币政策执行报告中指出：一是对冲外汇市场的顺周期波动，使中间价更加充分地反映市场供求的合理变化；二是使中间价更好反映宏观经济基本面。在引入“逆周期因子”前，我国外汇市场面临较为严重的非理性行为。尽管我国主要经济指标总体向好，但市场对人民币汇率单边贬值预期较强。引入“逆周期因子”的主要目的，正是要抵消这种“羊群效应”。“逆周期因子”运行逾半年，目前来看，起到了较好效果。人民币单边贬值预期得到扭转，人民币资本项目大额流出的势头基本缓解。2017年6月起，人民币对美元开始持续升值，人民币对美元中间价从6月初的6.8一路升至9月初的6.5，随后在6.4至6.6区间震荡，人民币汇率逐渐回归经济基本面。而央行在此时回应由报价行自行设定人民币中间价“逆周期系数”，意味着汇率价格机制朝着越来越透明、越来越市场化的方向在前行。值得关注的是，无论是引入还是调整“逆周期因子”，并没有也不会改变外汇供求的趋势和方向，人民币汇率最终走势仍然取决于我国经济的基本面。随着汇率改革不断深化，人民币汇率已逐步走入新时期，单边的升值或贬值走势很难重现，预计未来人民币汇率在合理区间双向波动将是常态。因此，对企业和投资者而言，尤其是对外贸型企业来说，及时树立汇率风险防范的理念和意识，更好地规避汇率风险是必要课题。

“逆周期因子”本身是一个公式，包含“逆周期系数”等一些因子，但因子的具体指标并没有对外明确，因此不能直接计算。去年5月，外汇市场自律机制汇率工作组公告称，在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入“逆周期因子”。人民币对美元汇率中间价的形成机制由此前的旧公式“中间价变动=前一交易日收盘汇率+一篮子货币汇率变化”，变为“中间价变动=前一交易日收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的新公式。对于引用“逆周期因子”的原因，央行在2017年二季度货币政策执行报告中指出：一是对冲外汇市场的顺周期波动，使中间价更加充分地反映市场供求的合理变化；二是使中间价更好反映宏观经济基本面。在引入“逆周期因子”前，我国外汇市场面临较为严重的非理性行为。尽管我国主要经济指标总体向好，但市场对人民币汇率单边贬值预期较强。引入“逆周期因子”的主要目的，正是要抵消这种“羊群效应”。“逆周期因子”运行逾半年，目前来看，起到了较好效果。人民币单边贬值预期得到扭转，人民币资本项目大额流出的势头基本缓解。2017年6月起，人民币对美元开始持续升值，人民币对美元中间价从6月初的6.8一路升至9月初的6.5，随后在6.4至6.6区间震荡，人民币汇率逐渐回归经济基本面。而央行在此时回应由报价行自行设定人民币中间价“逆周期系数”，意味着汇率价格机制朝着越来越透明、越来越市场化的方向在前行。值得关注的是，无论是引入还是调整“逆周期因子”，并没有也不会改变外汇供求的趋势和方向，人民币汇率最终走势仍然取决于我国经济的基本面。随着汇率改革不断深化，人民币汇率已逐步走入新时期，单边的升值或贬值走势很难重现，预计未来人民币汇率在合理区间双向波动将是常态。因此，对企业和投资者而言，尤其是对外贸型企业来说，及时树立汇率风险防范的理念和意识，更好地规避汇率风险是必要课题。

据报道，今年以来，人民币汇率出现了小幅回升，汇率升值受益于向好的经济基本面，还有赖于中间价报价模型引入逆周期调节因子，适度对冲了市场情绪的顺周期波动。报道称中国社科院专家表示，今年5月中旬以来，人民币相对美元出现一波非常明显的升值，其中一个重要原因，是人民币对美元汇率中间价报价模型引入了‘逆周期调节因子"，基于此预期，很多贸易商将手中的美元存放在离岸市场，结汇的贸易商不多，在岸市场上美元供不应求，导致人民币汇率有一定的贬值压力。引入逆周期调节因子主要是为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”，逆周期调节因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。专家表示，人民币汇率升值与外汇市场供求有一定的联系。债券通推出等事件改善了外汇市场供求情况，目前供求大体平衡。

　　人民币汇率七连跌是怎么回事？为什么人民币汇率七连跌？　 　　人民币汇率七连跌是怎么回事_为什么，12月5日，人民币对美元汇率中间价报6.6113，较上一个交易日下跌8个基点，为连续七个交易日下跌，创2016年11月21日以来最长的连贬周期。　　人民币汇率七连跌是怎么回事_为什么　　周二美元指数涨0.23%，报93.3064，连续两日上涨，主要受美国税改乐观情绪提振。据悉，美国参众两院已经批准了各自版本的税改议案，可能从本周开始谈判以调和两院之间的分歧。　　此外，美元兑日元涨0.35%，报112.5850，涨至两周高位。欧元兑美元下跌0.33%，报1.1827，已连跌三日。英镑兑美元跌0.28%，报1.3442，创逾一周新低。　　市场人士指出，10月中旬以来，人民币兑美元汇率整体围绕6.58-6.65区间震荡，市场波动较小，目前离年底不足20个交易日，市场交投相对清淡。考虑到12月美联储加息预期已基本消化、人民币汇率预期稳定，预计人民币汇率年内大概率将继续持稳运行。　　“短期来看，美国税改通过对于全球债市是利空，但是具体到国内债市，目前中美利差明显高于中枢水平，资本管制加强，逆周期因子调节之下，央行对于人民币汇率的掌控力大大增强，短期内单边贬值的预期也被打破。”国泰君安(20.290， -0.14， -0.69%)证券表示。　　兴业研究指出，结汇盘压制、购汇盘托底的交易逻辑下，12月美元兑人民币预计仍运行在当前区间。然而这一“定力”可能在期权隐含波动率长期处于阶段性低位、年内结汇力量减弱、国内基本面变化时打破。历史上盘整后美元兑人民币突破方向与盘整期间美中利差运行方向相一致。倘若第四季度美中一年期利差走扩趋势延续，未来突破盘整后美元兑人民币可能重拾阶段性上行动力。　　1.对国际收支的影响　　首先对出口收入有影响：一国货币贬值通过降低本国商品相对外国商品的价值，　　使国外人们增加对本国产品的需求，本国居民减少对外国产品的需求，从而有利于本国的出口，减少进口;外国货币购买力相应提高，贬值国商品、劳务、交通、住宿等费用相对便宜，有利于吸引外国游客，扩大旅游业发展;其次对国际资本流动也有影响，如果贬值趋势不断发展，那么人们将会把资金从本国转移到其他国家，引起资金外流。　　2.对国内经济的影响　　贬值后，一国的贸易收入往往会得到改善。整个经济体系中外贸部门所占比重会扩大，从而提高本国的对外开放程度，可以有更多的产品同国外产品竞争，有利于本国企业“走出去”;贬值对物价也有影响：一是出口扩大，引起需求拉动物价上升;二是通过提高国内生产成本推动物价上升，货币贬值对物价的影响会逐渐扩大到所有商品，引起全社会供求不平衡，甚至导致通货膨胀。　　3.对世界经济的影响　　主要工业国的货币贬值会影响其他国家的贸易收支，由此可引起贸易战和汇率战。在国际贸易和借贷活动中，收进贬值货币的一方会遭受损失，而要付出贬值货币的一方将从中获利。主要工业国的汇率变化还会引起国际金融领域的动荡。主要货币的汇率不稳定还会给国家储备体系和国际金融体系带来巨大影响。1997年波及全世界的亚洲金融危机就是首先从泰国货币贬值开始。中国政府庄严宣布：人民币不贬值。此举为稳定世界金融做出重大贡献，赢得全世界高度赞赏。

汇率升值受益于向好的经济基本面，还有赖于中间价报价模型引入逆周期调节因子，适度对冲了市场情绪的顺周期波动“每学期学费是3万美元，上次交学费还是在今年1月，当时人民币汇率是6.87左右，花了近21万元人民币。这次换汇时是6.79左右，差不多省了2400元。”在美国读大学的赵小婷对记者说，去年底看到人民币汇率下跌，她很担忧，每隔几天都会看一次走势，如今的变化让她放心了不少。虽然人民币汇率仅仅是小幅上涨，但也可以省下不少钱。人民币汇率为何会出现小幅回升？“今年5月中旬以来，人民币相对美元出现一波非常明显的升值，其中一个重要原因，是人民币对美元汇率中间价报价模型引入了 逆周期调节因子 。”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任肖立晟认为，引入逆周期调节因子前，外汇市场上持续了较长时间的贬值预期，人民币对美元汇率中间价形成机制出现了“非对称贬值”的缺陷，即当美元指数上升时，人民币对美元贬值，在美元指数下降时，人民币没有对美元指数升值。美元指数波动造成了人民币易贬难升。今年上半年，在美元指数从103点贬值到95点时，一部分投资者预计下半年美元指数可能反弹，一旦反弹，人民币汇率可能贬值。基于此预期，很多贸易商将手中的美元存放在离岸市场，结汇的贸易商不多，在岸市场上美元供不应求，导致人民币汇率有一定的贬值压力。此前，中国外汇交易中心自律机制汇率工作组发布公告称，引入逆周期调节因子主要是为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。逆周期调节因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。“引入逆周期调节因子后，一部分贸易商认为，这是释放了稳定汇率并让汇率双向波动的信号。他们把手中的美元转到境内结汇，结汇时在岸市场美元供过于求，推升人民币汇率压低了美元汇率。”肖立晟说。此外，人民币汇率升值还有赖于我国向好的经济基本面。招商证券首席分析师谢亚轩分析，上半年，相对于美国和欧洲，中国一季度的经济增长状况在全球主要大国里表现较为良好。同时，美国的数据不及预期，除了就业率相对较好外，其他数据相比较差。欧洲和日本的数据比预期好一些，特别是欧洲在今年一季度和二季度都取得了近6年来最好的就业和通胀数据。欧元相对美元升值造成美元指数下跌，对人民币汇率的压力相对变小。中国经济增长向好也吸引了一部分资本流入，整体的资本净流出有所减缓。从经济基本面看，人民币汇率也获得了一定支撑。“人民币汇率升值与外汇市场供求有一定的联系。债券通推出等事件改善了外汇市场供求情况，目前供求大体平衡。”谢亚轩说。汇率稳升已成定局吗？贬值预期大幅减弱，但并未根本消失。人民币重回稳定通道，并不意味着重回升值通道，这是两个概念从去年初人民币对美元汇率连续下跌，中间价跌破6.5关口，到去年底突破6.8、6.9两个关键点位，再到如今的小幅回升，一度调升至6.66，市场对人民币汇率的乐观情绪有所升温。相比之下，进入8月，美元指数仍维持弱势，连续5个月下跌创2011年以来最长连跌走势。有人认为，市场对人民币汇率的预期有了很大改善，短期内美元有进一步走弱趋势，如此来看，人民币未来升势似乎已成定局；也有人认为，现在人民币对美元升值幅度要小于美元指数下跌幅度，说明市场对人民币汇率谨慎预期虽有所减弱但并未消退。“人民币贬值预期已大幅减弱，但并未根本消失。”工银国际首席经济学家程实说，境内外市场都存在一些非理性看法。美元指数的短期波动区间在90—100左右，目前已有较大程度回落，但未来美联储还将延续紧缩风格，今年加息三次、年末开启缩表，美元指数持续下行空间有限，因此人民币汇率运行的外部形势不容盲目乐观。一旦美元重拾升势，人民币兑美元的短期贬值压力将再度放大。美联储加息影响还有多大？肖立晟认为，美联储加息更多是从预期的角度影响人民币汇率。美联储加息之后，中美利差收窄，一部分资本流出，从中国流向美国，给人民币汇率造成压力。美联储加息可能会引发欧洲、日本等其他国家和地区的经济波动，会让一些资本出于避险考虑流入美国，推高美元指数，给人民币汇率造成一定压力。“目前来看，美联储加息预期都已逐步消化，年内对人民币汇率的冲击可控。”“人民币重回稳定通道，并不意味着人民币重回升值通道，这是两个概念。”程实认为，尽管人民币汇率改革成效已有显现，且人民币相对美元重回主动，但人民币汇率预期管理工作不能松懈，要随时关注美元变化和预期变化。人民币趋稳的成就来之不易，目前尚不具备再进入长期升值大通道的物质基础和外部条件，预计今年人民币将在当前区间内双向波动、维持稳定。升值信心的动力何在？从中长期看，人民币汇率还有升值动力。应客观认识人民币汇率的现行趋势和未来发展，不被市场非理性的声音所迷惑在北京某旅行社工作的张明对记者说，与他们合作的美国公司提供的报价都是以美元为单位，目前来看人民币汇率的小幅波动对旅游报价没有很大影响，但对于境外出行的游客来说，人民币升值与否一直是询问最多的话题之一。汇率是最复杂的经济变量，影响它的既有外部因素，又有内部因素；既有经济因素，又有金融因素；既有短期因素，又有长期因素。“判断未来人民币汇率走势，应从短期和长期两个阶段看。”肖立晟认为，从短期看，人民币不会出现一次性贬值或持续的贬值压力，当前影响人民币汇率的外部因素是美元指数压力，内部因素是经济短周期调整，这两个都是双向波动的变量，对人民币汇率影响也不是单边的；从长期看，中国有较强的增长潜力，生产率提升空间较大，正在推进的供给侧结构性改革对未来中国的经济增长还有很强的推动作用，对外国资本的吸引力依然较强，人民币汇率还是有升值动力的。谢亚轩认为，以平常心看待人民币汇率的波动十分关键。无论是企业还是居民个人，应当认识到人民币汇率或升或贬都很正常。建议境内外投资者和消费者客观认识人民币汇率的现行趋势和未来发展，不被市场非理性的声音所迷惑，对中国经济和人民币时刻保有谨慎乐观的态度。“中国经济结构优化奠定了币值坚挺的物质基础，经济强国必有强势货币。”程实认为，中国经济的加速发展不断提升着中国市场和人民币资产的全球吸引力，提振人民币长期汇率；中国对外开放持续推进，沪港通、深港通、债券通等互联互通机制不断推出并完善，为人民币创造愈发可观的回流机制；“一带一路”建设提振人民币国际化的加速推进，给人民币成长为世界强币提供长期助力。人民币未来将不断朝着区域货币、世界货币的方向茁壮成长，人民币兑一篮子货币将长期保持稳健，稳中趋升的大格局将与中国经济长周期持续发展相匹配。中间价形成机制不断完善的历程（链接）2015年8月11日，完善了人民币对美元汇率中间价形成机制，强调中间价报价要参考前一天收盘价。2015年12月11日发布人民币汇率指数，加大了参考一篮子货币的力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。2016年2月以来初步形成“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，提高了汇率机制的规则性、透明度和市场化水平。2017年2月将中间价对一篮子货币的参考时段由24小时调整为15小时，避免了美元日间变化在次日中间价中重复反映。望采纳，谢谢！！！

汇率走势需要具体情况具体分析。通常可采用基本面分析与技术分析相结合的方式。如某一国家公布的重要数据、重要的经济事件及政治事件等都可能对其汇率产生影响；同时，根据趋势、图表、形态、指标等技术分析方法也可对汇率走势的判断起到一定的辅助。但是不同货币对经济数据、经济事件的反应程度均有所差别。如您有进一步了解专业金融市场本外币资产配置方案，随时享受交易、行情、咨询、策略、金融日历等众多金融服务，可在应用商城搜索并下载“E融汇”，即可享受全方位个人资产管理优质服务体验。以上内容供您参考，业务规定请以实际为准。如有疑问，欢迎咨询中国银行在线客服。诚邀您下载使用中国银行手机银行APP或中银跨境GO APP办理相关业务。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2017年6月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7858元，人民币中间价较前一交易日调升76个基点，为连续6日走高，也创下了去年11月10日以来的新高。截至7日16:30，人民币日盘收盘价报6.7940。招商证券宏观首席分析师谢亚轩在接受《经济参考报》记者采访时表示，本轮人民币兑美元汇率的回升有三个原因：首先，美元指数出现回落；二是人民币中间价报价模型中引入逆周期因子；三是外汇供求关系出现改善。数据显示，未引入逆周期因子的4月至5月初，美元指数回落1.95%，中间价微升而即期汇率反贬；5月中旬引入逆周期因子后，美元指数回落2.7%，人民币中间价和即期汇率分别回升0.61%和1.20%。谢亚轩也表示，未来，逆周期因子要想持续对人民币汇率产生正面影响，关键是能否在一定程度上持续改变外汇市场供求层面存在的“顺周期性”，使得外汇供求能够更为充分反映基本面的变化。业内专家表示，此次人民币汇率回升还呈现了另外两个特点，一是离岸和在岸人民币汇率均出现比较明显的回升。在岸人民币即期汇率从5月10日的6.9040回升到6月2日的6.8162，升幅达1.27%；离岸人民币汇率从5月10日的6.9134回升到6月2日的6.7758，升幅达1.99%。二是离岸人民币汇率比在岸汇率升幅更猛。展望未来，谢亚轩认为，人民币汇率是否能持续走强仍受多重因素的影响。一是下半年美元指数的走势；二是经济主体对外汇的需求会出现什么变化以及外汇供应是否会出现新的增量资金；三是逆周期因子的引入能否持续改变外汇市场主体的顺周期行为，能否通过提升汇率的波动性来弱化单边贬值预期。“预计下半年，部分月份美元指数会出现回落，外汇供应将大于需求，逆周期因子将持续发挥作用，以上这些将共同推动人民币汇率出现阶段性回升。”

人民币兑美元逐渐企稳(2017年初至2017年5月)。进入2017年之后,人民币兑美元并未继续走弱,而是逐渐趋稳,离岸在岸汇率之间甚至出现了持续时间较长的倒挂。与之相应的,则是外汇储备扭转了连续下滑的局面,从2017年2月开始止跌回升。这一阶段,官方的一系列政策发挥了非常重要的作用。一是继续收紧资本项目。通过进一步严格企业的对外投资行为以及居民的购汇需求,加强真实合规性审核,限制资本外流。二是离岸市场干预。年初离岸市场流动性大幅收紧,隔夜CNH Hibor一度攀升至61.33%,创2016年1月13日以来新高,从而打击了做空力量。三是对汇率形成机制进行了微调。包括将CFETS货币篮子中货币数量由13种增加至24种,并把参考一篮子货币的时间由过去24小时缩短为过去15小时,新的定价机制减少了重复计算因素,较好地修正了市场上对人民币的非理性低估。在这些政策的作用下,随着美元指数的触顶回落以及中国经济的超预期增长,人民币兑美元汇率明显走稳。人民币兑美元强劲升值(2017年5月至8月11日)。2017年5月下旬,央行再次调整汇率形成机制,在定价模型中加入了逆周期因子,最终形成了“收盘价+一篮子+逆周期调节因子”的定价机制。其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。这一新型定价机制,极大地增强了央行的公信力和市场的信心。随着中国经济在二季度继续走好和美元指数继续下行,人民币兑美元汇率连续突破一系列整数关口,终于走出了“8.11”汇改以来最强劲的升值行情。在此期间,离岸在岸即期汇率之间多数时间以倒挂为主,显示市场上的贬值预期已经明显修复。人民币汇率贬值预期有效释放,波动幅度保持在可控范围内。汇改之前,人民币跟随强势美元对非美货币大幅升值,积累了一定贬值压力,通过一年半的四轮贬值,人民币兑美元最多贬值了10.5%,基本属于可控范围,没有发生部分机构认为的20%、30%,甚至更大幅度的贬值。二是经济内外部环境更加均衡。人民币贬值后,我国国际收支表现更加平衡,同时,外汇占款也不再成为流动性输入的外生因素。三是汇率形成机制更加市场化。人民币汇率弹性大幅增加,中间价形成机制更为合理,同时货币政策独立性也随之提高。人民币对美元汇率转向升值,首要原因在于美元自身的贬值。2017年开年美元指数在达到103.8的高峰后开始不断下滑。一方面,随着特朗普在医改方案、减税新政上屡屡受挫,“特朗普行情”不断被证伪,导致市场回归理性而看空美元。另一方面,尽管美联储在一季度与二季度如期加息,但全年三次加息的预期早已被市场透支。而非美地区货币收紧预期接踵而来,欧元区经济稳健复苏,英国经济受脱欧影响好于预期,都加强了欧洲推进货币政策正常化的预期,使得非美货币不断走强。

从2017年年底至昨日，人民币对美元汇率的中间价上涨了近2个百分点。这让部分机构乐观的认为，人民币对美元汇率的中间价将在今年年底达到6.33元左右，更有甚者认为在上半年就会冲高至6.2元左右。笔者没有这么乐观。笔者认为，人民币汇率不会疯涨，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，是今年已经确定的目标。如果人民币汇率走势明显脱离了经济基本面，市场将会作出修复。1月22日，人民币对美元中间价报6.4112，较上个交易日升值57个基点，创出自2015年12月8日以来的阶段新高。对于本轮人民币汇率的上升，国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英日前表示，近期人民币升值与内部向好和美元走弱有关。王春英的解释与市场的判断一致。市场分析人士认为，我国贸易顺差持续放大，国内资金面偏紧鼓励企业增加海外负债和放缓购买海外资产，再加上美元的弱势，人民币汇率再次面临升值压力。去年的两次重要会议均提到了汇率问题。2017年7月份召开的全国金融工作会议提出，要深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换。这个目标要管五年。2017年12月份召开的中央经济工作会议确定的调子是，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这是2018年的目标。无论从短期目标还是从中长期目标来看，都不支持人民币汇率疯涨。这是笔者判断人民币汇率不会疯涨的一个重要原因。至于贸易和国内资金面变动引发的人民币升值需求，除了顺势稳健升值之外，也可以考采用市场化的手段进行消解。比如逆周期因子。谈到人民币汇率问题，逆周期因子是绕不开的一个因素。2017年5月份外汇市场自律机制汇率工作组组织各报价行研究讨论，并决定在中间价报价模型的框架中引入“逆周期因子”，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，还原市场供求关系，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。这一调整取得了较好的效果。外汇市场自律机制秘书处1月19日表示，人民币对美元中间价报价银行目前均已对报价模型中的“逆周期系数”进行了调整，使其报价模型中“逆周期因子”恢复中性。笔者作出“人民币汇率不会疯涨”的判断，另一个重要原因是，一旦人民币汇率上涨脱离了经济基本面，各报价行就将根据形势变化对“逆周期系数”进行动态调整，令其更加真实的反映市场供求。这个市场化的手段已经在纠正2017年的人民币汇率“失真”方面发挥了积极作用。

日前中国人民银行宣布，在人民币对美元汇率中间价报价模型中，计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等，按照其内部报价模型调整流程决定是否对“逆周期系数”进行调整。有专家认为，引入逆周期因子是暂时性或阶段性的汇率调整政策，随着人民币汇率逐渐企稳，由报价行自行设定“逆周期系数”意味着汇率价格机制朝着越来越透明、越来越市场化的方向前行。同时，随着汇率改革的不断深化，人民币汇率逐步走入新时期，单边升值或贬值走势很难重现，预计未来人民币汇率在合理区间双向波动将是常态。工银国际首席经济学家程实表示，逆周期因子调整并不影响人民币汇率走势，人民币汇率最终走势仍然取决于我国经济基本面和美元指数的表现。当前，中国经济增长韧性强劲、政策空间充裕、比较优势显著，人民币汇率的长期稳定趋势正在得到进一步巩固。

央行可以对看涨的投机交易征税。提高用衍生品押注人民币升值的成本。通过控制离岸的拆借利率来影响汇率，提高做空成本

　　近期海外风险事件不断，人民币汇率波动加大。在连续升值后，在岸、离岸人民币汇率22日双双走低。同时，人民币中间价连续3个交易日调升，调整幅度逐渐加大。总体来看，9月以来，中间价保持稳定，人民币汇率市场价格也从本轮调整高位回落。　　人民币近期波动较大　　10月22日，在岸、离岸人民币汇率双双走低。Wind数据显示，22日在岸人民币兑美元即期汇率16:30收盘价报7.0817，较前收盘价跌139个基点。截至北京时间20:00，离岸人民币报7.0755，较前收盘价跌59个基点。　　此前，在岸、离岸人民币连续三个交易日都在升值。在岸、离岸人民币上周分别累计上涨175基点、157基点。同时，美元指数则持续下跌。上周美元指数连跌4个交易日。10月17日下午，欧盟与英国确认达成脱欧协议，欧元、英镑大涨，美元指数跌破98点大关。上周六，英国议会取消对脱欧新协议表决，本周一(21日)美元止跌反弹，截至目前仍在回升，但尚未回到98一线。　　莫尼塔宏观研究指出，上周美元指数大幅下跌，原因主要有二：一是英国与欧盟达成新的脱欧协议，刺激欧元跳涨;二是美国工业产出、新屋开工、零售销售等多项数据不佳，拖累美元表现。　　近期人民币走势较震荡，总的来看，人民币兑美元汇率已从本轮调整高位回落，保持在8月下旬水平，即7.07上下。21日，在岸人民币兑美元即期汇率收盘站上7.07，相比9月初低点已反弹超过1100个基点。尽管22日有所回调，但相对9月下旬仍在高位。　　中间价充当稳定器　　在人民币兑美元汇率波动不断的同时，中间价变动相对稳定。10月22日，银行间外汇市场上人民币兑美元汇率中间价报7.0668，调升12个基点，已连续3个交易日调升。　　历史来看，大多数时间人民币兑美元中间价、在岸人民币兑美元汇率、离岸人民币兑美元汇率都较为一致，但继今年第二季度开始，三者出现较大背离。8月以来，在岸、离岸人民币汇率与中间价持续出现较大背离。以离岸人民币和中间价的背离程度为例，今年4月最大价差才300多基点，但5月中旬扩大至超1000基点的价差，8月5日更是出现最高价差，1760点。　　这表明中间价的调整幅度较大程度低于在岸、离岸人民币波动，人民币汇率逆周期调节加强。Wind数据显示，9月人民币兑美元汇率中间价调整幅度大大缩窄，除9月5日调整幅度为26个基点，其余时间都不到10个基点，中间价保持平稳。分析人士表示，逆周期因子明显走高后，人民币对美元中间价会逆势保持相对稳定，人民币兑美元汇率快速贬值的走势会有所收敛。国庆假期后，中间价调整幅度加大，15日以来调整幅度都在10个基点以上。　　近年来在应对汇率波动过程中，央行积累了丰富的政策工具。2018年11月以来，中国人民银行先后在香港发行了11期央行票据，规模共计1300亿元人民币。分析人士指出，离岸央票的发行可影响离岸市场的人民币拆借利率，提高做空成本、降低套利动机，从而影响汇率。　　多因素利好后市　　近两周，三大人民币汇率指数全线下跌。中国外汇交易中心10月21日早间公布的数据显示，截至10月18日，CFETS人民币汇率指数为91.06，按周跌0.27;BIS货币篮子人民币汇率指数为94.64，按周跌0.25;SDR货币篮子人民币汇率指数为90.97，按周跌0.43。　　分析人士指出，人民币汇率指数下跌，与欧洲货币相对美元升值幅度更大有关。兴业投资研究指出，上周欧盟峰会前各方不断释放乐观信号，增强市场对英国有序脱欧的信心，英镑盘中振幅接近500点。英镑大涨最大的受益者是同为欧系货币的欧元，再加上市场基本排除了欧央行12月进一步降息的可能性，欧元短线上涨势头猛烈。　　兴业投资研究认为，近期英国脱欧进程仍将占据汇市焦点，随着欧央行利率决议临近，市场注意力将可能快速转移。此外，各国将再度迎来前瞻性数据PMI报告，将对近期较敏感的市场产生扰动。　　展望后市，莫尼塔宏观研究认为，当前中美利差持续处于较高水平、政府鼓励外资流入资本市场、中国经济失速下行担忧减弱、美元处于磨顶状态等因素将对人民币汇率形成利好。　　中金固收团队指出，若美元走弱、人民币升值，境外机构可能加速布局中国债市。8月份人民币汇率破7，境外机构都相对谨慎，债券购买量有所下降，但9月以来，随着投资者意识到中国并没有主动引导汇率贬值的意图，且人民币走势在破7后相对稳定，境外投资者再度重新增加对中国债券的配置。从托管数据来看，境外机构9月合计增持863亿元债券，持债力度为今年以来的次高位，仅次于5月的1031亿元。 有疑问的可以点击下方电话免费咨询，或者是点击下方进入官网找客服人员帮助大家解答。

人民币升值对世界经济的影响 在中国同世界各国的经贸联系日益紧密的今天，人民币升值不仅不利于我国经济的发展，也会给美、日乃至世界经济带来一定的负面影响，人民币汇率的稳定将有利于中国经济的进一步发展和世界经济的复苏。 人民币升值不能根本改善美、日贸易状况和经济状况 日本一些学者对人民币升值的呼声最高，其意图在于通过日元相对贬值来改善日本的贸易状况，从而扩大出口以带动日本经济复苏。但是我们应该看到：日本虽然是中国第一大贸易伙伴国，但日本对中国贸易并未出现大量逆差，中国产品并未对日本贸易状况构成威胁。日本经济长期萧条有其深层次的原因，是产业结构转型迟滞、劳动生产率增长缓慢、通货紧缩及银行呆坏账积重难返等因素综合作用的结果，无法单纯依靠出口来解决。此外，日本制造业成本高、缺乏竞争力。迫使人民币升值并不会改变日本由于其制造业向海外转移，而引起的产业空洞化的现象。日本目前高昂的人力成本，已不适合技术已经成熟、人工成本起决定性作用的传统制造业在日本继续发展。如果人民币升值，中国的生产成本由于汇率的变动而升高，这些产业会继续向其它发展中国家，如越南、印度尼西亚、泰国等转移。同样，如果人民币升值，也不会提高美国在生产鞋子、衣服、玩具等劳动密集型产业的比较优势。美国经济的疲软源于高技术产业泡沫破灭后的调整，而非贸易状况恶化。国际货币基金组织发表的《世界经济展望》指出，中国总体贸易份额依然很低，不至于导致贸易伙伴普遍出现的通货紧缩。 进一步地，人民币升值可能对美、日经济增长产生负面影响。由于中国出口产品多为生活必需品，物美价廉，在经济萧条时，满足了居民的基本需求，提高了生活水平，扩大了消费。如果人民币升值，出口产品的价格将被抬高，从而造成国外消费者福利水平的下降；这只能使他们进一步压缩开支，最终导致的结果必然是抑制需求、打击消费，不利于美、日等国家经济的复苏和增长。 2、人民币升值不利于世界贸易经济，尤其是亚洲经济的稳定增长 众所周知，中国在国际供应链中的地位十分独特，它正在成为韩国、新加坡、日本等国高技术产品零配件的最大市场，而这些零配件经过中国组装后，往往以中国产地的名义出口到美国和全球市场。史蒂芬罗奇认为，打破人民币与美元的挂钩将使全球化的新型生产模式所必需的供应链遭到破坏，它将给带头前往中国采购的日本、美国和欧洲企业造成严重的负面影响。快速增长的中国经济吸收了全球大量的汽车配件、电脑芯片和机器设备等，而人民币升值会导致中国出口下降，从而抑制中国对原材料和机器设备的进口需求，并进一步造成中国需求增长放缓，不利于世界贸易的增长，进而使全球经济受到影响。 从总体上看，亚洲国家的出口近年来一直与中国出口同步增长，中国从东亚地区（包括香港、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、台湾和泰国）的进口从1980年的6.2%增加到2001年的40.9%。这些国家和地区对中国的贸易盈余正日益成为其经济增长的源动力。中国在日益融合的东亚地区起着重要的经济稳定器的作用。美元贬值期间，亚洲各国的货币保持了相对稳定，从而维持了稳定的对外贸易。若人民币升值，有可能打破亚洲货币的稳定，影响亚洲经济增长格局。韩国已经明确表态不支持人民币升值，以免损害该国的出口。被市场称之为“日元先生”的日本前财务省次官神原英姿也曾指出，人民币升值将引起中国经济不稳定并进而威胁亚洲地区的经济增长；中国经济的强大对亚洲国家来说是个机遇，而不是威胁，同中国紧密合作，共同努力，亚洲国家将能从中国巨大的市场中获得它们的利益。

　　简单概括地讲，中国经济实力变化与宏观经济政策的选择，是决定人民币汇率长期发展趋势的根本原因。　　在经济活动中有许多因素影响人民币汇率变动，列举如下：　　一、国际收支状况。国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，外汇交易即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。要注意的是，一般情况下，国际收支变动决定汇率的中长期走势。　　二、国民收入。一般讲，国民收入增加，促使消费水平提高，对本币的需求也相应增加。如果货币供给不变，对本币的额外需求将提高本币价值，造成外汇贬值。当然，国民收入的变动引起汇率是贬或升，要取决于国民收入变动的原因。如果国民收入是因增加商品供给而提高，则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强，外汇汇率就会下跌。如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高，在供给不变的情况下，超额的需求必然要通过扩大进口来满足，这就使外汇需求增加，外汇汇率就会上涨。　　三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。　　通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需要减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。　　四、货币供给货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。　　五、财政收支一国的财政收支状况对国际收支有很大影响。财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，结果本币购买力下降，外汇需求增加，进而推动汇率上涨。当然，如果财政赤字扩大时，在货币政策方面辅之以严格控制货币量、提高利率的举措，反而会吸引外资流入，使本币升值，外汇汇率下跌。　　六、利率。利率在一定条件下对汇率的短期影响很大。利率对汇率的影响是通过不同国家的利率差异引起资金特别是短期资金的流动而引起作用的。在一般情况下，如果两国利率差异大于两国远期、即期汇率差异，资金便会由利率较低的国家流向利率较高的国家，从而有利于利率较高国家的国际收支。要注意的是，利率水平对汇率虽有一定的影响，但从决定汇率升降趋势的基本因素看，其作用是有限的，它只是在一定的条件下，对汇率的变动起暂时的影响。　　七、各国汇率政策和对市场的干预。各国汇率政策和对市场的干预，在一定程度上影响汇率的变动。在浮动汇率制下，各国央行都尽力协调各国间的货币政策和汇率政策，力图通过影响外汇市场中的供求关系来达到支持本国货币稳定的目的，中央银行影响外汇市场的主要手段是：调整本国的货币政策，通过利率变动影响汇率；直接干预外汇市场；对资本流动实行外汇管制。　　八、投机活动与市场心理预期。自1973年实行浮动汇率制以来，外汇市场的投机活动越演越烈，投机者往往拥有雄厚的实力，可以在外汇市场上推波助澜，使汇率的变动远远偏离其均衡水平。投机者常利用市场顺势对某一币种发动攻击，攻势之强，使各国央行甚至西方七国央行联手干预外汇市场也难以阻挡。过度的投机活动加剧了外汇市场的动荡，阻碍正常的外汇交易，歪曲外汇供求关系。

在外汇交易市场中，人民币兑世界主要外币的汇率上升。意味着人民币的供应量小于人民币的需求量。意味着，人民币的国际购买力上升，有利于中国公民出境旅游和消费。有利于中国进口和对外投资。

汇兑损益是货币性外币项目根据汇率变动而产生的损益，其一般是计入到财务费用会计科目中核算的。企业有关会计分录如下：外币兑换人民币结汇时：借：银行存款（人民币实得数字），借：财务费用（借贷方得差额，如借方小于贷方，为汇兑损失，用蓝字，如借方大于贷方，为汇兑收益，用红字），贷：银行存款（外币按照记账汇率计算人民币数字）。购汇时：借：银行存款（外币按照记账汇率计算人民币数字），借：财务费用（借贷方差额，如借方大于贷方，为汇兑收益，用红字，如借方小于贷方，为汇兑损失，用蓝字），贷：银行存款（人民币实际支付数字）。

由于美国严重的财政与贸易双赤字局面短期内无法改善，很多国际专家认为美元贬值的局面目前仍难以扭转。中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，美元目前被高估15％-20%。他认为，美元贬值主要原因在于过去10年中美国经常账户赤字急剧上升。因此，美国需要美元贬值，从而使其经常账户恢复均衡。 而近期内，美国资产对国际投资者的吸引力开始减弱。财政激励政策的淡出和利率水平的提高将使美国经济增速下降。这些因素将增大美元继续贬值的可能。 一直以来，人民币汇率政策采取的是与美元的比值基本稳定不动，如果人民币继续盯住美元，美元有效汇率贬值15％-20%意味着人民币有效汇率将贬值大约10%。 哈继铭认为，从表面上看，美元贬值将提升中国出口产品的国际竞争力，对中国有利，但事实并非如此简单。 “原因有三，第一，人民币名义有效汇率的下降可能招致主要贸易伙伴国家对中国更多的贸易制裁。这些国家实行的贸易保护政策对中国出口带来的负面影响，将大于人民币名义有效汇率下降带来的收益。第二，人民币将面临更大的升值压力。近来人民币非交割的远期合约(NDF)汇率与美元名义有效汇率走势表明，美元贬值的同时，人民币升值压力上升，这将带来又一轮投机性资本流入，导致资产价格泡沫与投资过热，对巩固前期宏观调控的成果极为不利。第三，目前中国通货膨胀压力依然较大，有效汇率的贬值将增添通货膨胀压力。因为货币贬值提高了进口商品的价格，历史数据显示人民币贬值通常会带来消费价格的上升，国内通货膨胀相对贸易伙伴的上升将抵消人民币随美元贬值对出口竞争力的作用。最后的结果可能是出口竞争力回复如初，而国际反‘倾销"对出口造成了沉重的打击。”哈继铭认为。美元贬值越厉害，人民币升值压力越大。种种迹象表明，市场对于人民币升值的预期再增，而主要原因是目前美元跌势不止和中国的双顺差。如果将美元贬值看作是人民币升值压力的外因，那么中国的双顺差则是不可回避的内因。2004年中国的全年顺差达320亿美元，为1998年以来之最。全年实际使用外商直接投资606亿美元，增长13.3%。根据中国人民银行公布的数据，截至2004年年底，中国外汇储备为6099亿美元，这个数字较2003年增加了51.3%，增加额达2066亿美元，成为2004年全球外汇储备增加最多的国家。 统计数据还表明，无论是经常项下还是资本项下，中国都出现了顺差。特别是贸易顺差的出现，为要求人民币升值提供口实。因为国际社会将其作为人民币被低估的证据，并以此要求人民币升值。中国贸易条件持续恶化“出口价格指数与进口价格指数的比例在1997年以前是上升的，在1997年以后是下降的。2005年一季度该比价较1997年一季度下降了15%。进出口总额只能反映进出口量，但不能反映贸易条件。导致贸易条件变化的基本原因是，1997年以前中国的通货膨胀率高于美国，此后则相反。”宋国青认为。目前，出口价格下降，进口价格上升的局面在中国已经形成，中国贸易条件出现恶化的趋势，已经是不争的事实。中国改革开放之初提出的鼓励出口的国策，即使出口为中国经济贡献了很大力量，但也使财政背上了沉重负担。“最明显的例子是出口退税给中央财政增加负担，截至2003年年底，中央政府拖欠的应退未退税款超过3000亿元人民币。”商务部有专家认为。“同时，这种出口政策也造成了中国出口贸易条件的恶化，或者说是恶化的趋势。中国并没有出现国际贸易教科书上的那种典型的‘贸易条件恶化"的现象，这主要因为中国进出口商品不同质，即进口和出口的不是同类商品。但客观地讲，中国确实存在‘出口价格下降，进口价格上升"的趋势，其主要原因是强调扩大出口规模，有‘一刀切"的现象。 ”不分行业、不分产品的出口鼓励政策，给出口企业创造了竞相降价、抢占国际市场的条件，直接造成企业利润一再减少，中国的宏观外贸条件也逐步恶化。而近年来中国每出台一项出口鼓励政策，之后都伴随着外国企业要求中国出口商降价的浪潮。而中国企业为了保住市场份额，不得不采取降价措施，使中国政府给予本国企业的优惠转手让给了外国商人。 而这种鼓励出口的措施也遭到了越来越多的外国贸易伙伴的攻击。中国加入WTO之前，对出口采取了诸如财政出口补贴、出口退税等诸多措施。现在财政对出口的补贴已经取消，出口退税也进行了改革，但汇率政策却受到海外指责，中国在国际谈判中经常处于被动地位。同时，随美元实际贬值的人民币汇率正在承受着进口价格的高涨。“等到中国动用它掌握的美元自产购买美国的出口产品时，美元兑人民币的比价可能已经下跌1/3甚至更多；当美元比价下跌，对美国出口产品的需要就会增加，美国出口产品的价格就会上涨，如果中国政府决定调整其外汇储备的结构，现在可以用70美分买到的美国产品，到时候中国可能要花1美元才买得到，中国投资的美元资产损失将高达1/3。”美国加州大学伯克利分校经济学教授Bradford Delong(布拉德福德·德龙)曾撰文称。外汇储备遭遇负利率根据宋国青的测算，目前货物进口价格与美国联邦基金利率几何平均值为1.2%，按这两项数据计算的外汇储备真实利率为-6.9%。“因为数据变化，并不清楚外汇储备名义额的增加中有多少是来自利息收入和因汇率变化引起的损益，因此无法准确计算实际实现的外汇储备真实报酬率。按照外汇储备数据和外汇占款数据可以做出大致的估计，其中包含因汇率变化引起的收益。考虑到可能的估计误差，外汇储备在过去两年遭受真实价值巨大亏损的情况可以确定。”宋国青解释道。“1998年前，中国外汇储备的利率较高，大约4%。1998年到2000年，由于亚洲金融危机，人民币没有贬值，中国进口商品价格低，外汇储备赚了点钱。但2000年后等于丢了以前累计的收益。”宋国青表示。“2004年年底的外汇储备为6099亿美元，按照进口价格指数折合的美元数为5213亿，两个数字之间的差额约887亿美元。”另一个需要比较的是国内投资的报酬率，过去两年，国内投资的实际报酬率非常高，“这里有经济景气变化的影响，但即使提出宏观经济波动的影响，长期平均的投资社会真实报酬率也在7%以上，与此相比较，-6.9%的绝对损失率意味着14.9%的相对损失率。”宋国青说。“也有人认为中国390亿美元的贸易顺差不太大，加上货物贸易共500亿美元。但加上美国、香港地区、台湾地区到内地投资，投资变成实物收益，实物升值而外债贬值。外汇储备的损失就大了。”他认为，过去两年中国贸易条件急剧恶化和外汇储备遭受严重负利率的主要原因是国际商品价格的结构性变化，石油和金属材料以及农产品的价格相对上升了。可以肯定，这样的结构变化早晚要停止甚至发生逆转。然而，在人民币对美元名义汇率不变的情况下，贸易条件缓慢恶化和外汇储备真实报酬率偏低（可能为零）的情况会持续下去。“这一点对国内储蓄利率构成了直接压力。目前，中国的净储蓄大约为10万亿，而今年外汇储备肯定超过7000亿美元，也就是说大约为近6万亿元，超过净储蓄的一半，在汇率不变的情况下，外汇储备的负利率或者低的真实利率可能直接传递到国内存款。在估计中国未来利率走势的时候，注意到这点很重要。”宋国青说。居民金融资产的最终用途可以分为国内国外两个方向，后者直接对应的是国家外汇储备（在中国目前对居民对外投资严格限制的情况下，居民金融资产主要是指国内金融资产；而未来在人民币不能成为国际货币和居民对外投资条件放松前提下，居民将国内金融资产转为国外资产的主要渠道就是用人民币兑换国家的外汇储备。由此看来，国家的外汇储备在某种意义上是居民对外投资的外汇“储备”）。相应地，可以将居民金融资产的损失分为国外和国内两个方向上的财富转移。 相当于个人净储蓄的一半在贬值。持续下去，就是不升值导致的赤字，最终通过负利率转嫁给居民。“中国压国内需求，抑制投资，增加出口和顺差，在投资约17%-18%的同时，出口真实增长30%，带来了高的外汇储备。”宋国青表示。“外汇储备是连纸都不是的自称为货币的数字符号。外汇储备的风险是美国出现通货膨胀。外汇储备的真实收益率取决于未来20年的利率水平和进口价格。如果出现全球紧缩，那外汇储备就是好资产。如果出现通货膨胀和美元持续低利率，外汇储备会很麻烦。”“目前外汇储备只是周转手段，是头寸，要用的时候手上有钱就是了，但实际上，我们应该将外汇储备当资产管理，应该更加注重利用资金，预测真实收益率，经常核算贬值损益，不同币种的名义收益率应向社会公布，外汇储备实际上是国民财富。”宋国青表示。美国稳定真实的“负利率”根据宋国青的分析，美元低利率是外汇储备负利率的主要成因之一。2001年以来，全球主要经济体进入低利率周期。美联储12次降息，最低曾将联邦储备利率减至1厘。利率处于41年来的历史低位。考虑通胀率因素，美国已出现负利率现象，虽然推动美国经济在2003年急速增长，国内生产总值亦取得4%的强劲增长，但是亦促使以美元报价的金属和能源价格大幅上升。实际上，美元负利率政策相当于”透支繁荣”，鼓励美国人通过借贷以维持消费增长。相对于4%的美国国民生产总值增长率，即使在经过数次调升利息后，美国利率仍然处于偏低水平。而联储局展开加息周期时亦表明，将会以渐进的手法将利率调升至中性水平。 “美国并未人为压低利率，2002年到2003年，美国的核心CPI达到近10年来最低，而这10年也是历史上利率较低的10年。美联储从来没有说过调整利率的目标是通胀，但这是很多经济学家的预计，也是没有公认的目标。2004年美国核心CPI是1.6%，而近两年美联邦基金利率几何平均值为1.2%，实际利率为负。目前这种情况已经持续了3年，可以说是稳定的负利率。”宋国青认为。 然而，为什么在美联邦基金较低，能源价格、原材料价格和食品价格不断上涨的同时，美国的核心通胀率仅为1.6%？难道价格传导机制也出现了问题？“实际上，是中国输出了真实低利率。Made in China(中国制造)的东西太便宜了。美国进口了大量中国工业品，而中国工业品的涨幅很低，造成美国CPI很低。而中国进口很多原材料，原材料涨价，进口也涨价。”宋国青认为。“通货膨胀率一直低于3%使得美联储并不急于升息，而中国和亚洲净输出资本更使美国没有动力升息。亚洲各国争相用很低的利率购买美国国债，借钱给美国。美国被动接受真实利率偏低，足够多的外国投资使美国没有必要为了吸引储蓄而升息。”宋国青说，“于是，美国出现了稳定真实的负利率。”一江资金向“西”流“目前美国贸易逆差约6000亿美元，其中中国内地贡献了约2000亿美元，亚洲（主要指香港地区、台湾地区、韩国）3000多亿美元，日本1000多亿美元。外汇资产大幅贬值、外汇储备增加，带动亚洲资本流向美国，同时这也是美国低物价的基本原因。”宋国青表示。最近几年,国际资本流向最突出的特征是全球资本持续、大规模流入美国,导致美国金融市场长期繁荣,并为美国经济增长提供源源不断的资金支持。自1982年起,美国便从国际资本净输出国转为净输入国,国际资本流入规模逐年增大,据美国商务部统计,1990年,美国对外资本输出净额为816亿美元,外资流入净额为1420亿美元，资本净流入约604亿美元。2001年,美国的资本净流入约为1.98万亿美元,其中官方资本8115亿美元,占41%。2003年,美国的资本净流入达到2.43万亿美元,其中官方资本1.22万亿美元,约占50%。 一直以来，美国对国际资本的需求不断膨胀,金融市场对国际资本的吸纳能力上升。从理论上讲,一国经济所需要的外国资本净流入规模,取决于该国经济增长所产生的资本需求及该国国内资本满足这种需求的能力。一般来说,在一定的经济发展速度下,一国储蓄率的高低决定了其对国际资本的需要量的多少,国内储蓄率提高,则所需要的外国资本相对减少。美国随着经济发展产生了巨大的资本需求,而家庭的储蓄率却不断下降。美国的个人储蓄率在2004年9月份降到了0．2％，而10年前，美国的个人储蓄率为5％。“2004年，美国的净储蓄占总收入的比重约1%。”宋国青测算。国内经济增长与储蓄下降形成了巨大的资金缺口,必须靠大量的国际资本来弥补,从而对国际资本产生了巨大的需求。而美国高度开放及发达的金融市场体系所具有的出色的资金吸纳和配置能力,增加了其对国际资本的吸引力。据美国第一波士顿信托银行估计,目前美国实际上利用着全世界净储蓄额的约70％以上。 根据美国财政部最新公布的数据，2005年1月美国资本净流入非常强劲，高达915亿美元。流入美国的资本主要投向资本市场,且由于美元在世界货币体系的地位和美国资本市场高度发达等原因,外国投资者仍然愿意购买美国的金融产品,尤其是美国国债。外国资本通过购买美国金融产品流入美国,弥补了美国巨额的贸易赤字,支持了美国经济增长。2004年，美国资本市场吸引了8218亿美元的净流入，较上年同期增长25%，足以填补美国创纪录的6177亿美元经常项目赤字。 从流入美国的资金比例看，亚洲储蓄者使美国的借款需求得到很大满足。亚洲官方及民间投资者是去年美国资产的最大买家，2004年总体资本净流入数据显示，亚洲投资者对美国资产的净买入量为3751.5亿美元，第四季度来自亚洲的资本净流入为917.3亿美元。 “这其实是亚洲金融危机的后遗症，亚洲金融危机后，当时的通货紧缩，表现出来的特征就是钱是最好的，而实物最差，其实在比较平衡的情况下，钱和实物可以均衡持有，但在目前通货膨胀的情况下，实物是最好，钱是最不好的资产。但包括中国在内的亚洲国家仍然拼命出口，不要实物，要现金。”宋国青说。 人民币的前景与可能“未来人民币有三种可能，一是直接升值，名义汇率升20%；二是接受持续6年左右的5%的通货膨胀；三是调整税率，如出口退税和所得税。”宋国青认为。从某种程度上说，外汇储备意味着一国的物资与劳务的净输出。巨额的外汇储备同样意味着巨额的本币发行量。因为中国的货币是不能自由兑换的，所以中国企业的外贸收入最终只能以本币——人民币来表现，而这巨额的本币却难以在国内买到适当价格的物资与劳务时，就意味着通货膨胀。为了减轻国际上对人民币的升值压力，中央政府从今年起降低了出口退税率。但由于地方政府并不愿负担超出基数的退税，因此，地方政府退税的拖欠增加了企业的生产成本，并增添了企业运营中现金流的不确定性。而某些地方政府更鼓励当地出口企业进行加工贸易，原因在于加工贸易“两头在外”，不涉及出口退税的问题，不会对当地财政造成负担。汇率应该调整是宋国青一直以来的观点。他认为，如果调了汇率，宏观调控的方向将发生很大变化。假设汇率上调7%或8%，从中国去年的外贸数据来看，就会出现四五百亿美元的逆差。外贸从顺差变为逆差，一进一出就是近千亿美元的差额。早一点调整利率可以避免更大的损失。如果不调整利率，外汇储备将继续增加，越晚调整损失越大。同时，宋国青对当前的宏观经济看法比较乐观。他认为，从目前中国的经济情况看房地产没有大的问题；金融风险趋于下降；税收自动增加，财政实力增强；银行利差扩大，坏账率下降；企业负债率下降，银行贷款安全性提高。可以肯定，中国已经走出了通货紧缩和经济周期。“人民币将是亚洲货币的领头羊。未来中国经济将是亚洲经济火车头。中国经济实力约等于日本，但增量远超日本，而货物贸易增量远超美国。亚洲对中国投资有利，亚洲货币对人民币没有升值潜力。”宋国青认为。“人民币真实汇率变化的结果是，顺差变逆差，即资本输出变为输入；投资率有所提高；外汇储备增量减小，扩大银行贷款；国内贷款低利率；亚洲货币普遍升值和美国利率上升。”

远期外汇买卖业务是指买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限进行交割的外汇交易。以上内容供您参考，业务规定请以实际为准。如有疑问，欢迎咨询中国银行在线客服。诚邀您下载使用中国银行手机银行APP或中银跨境GO APP办理相关业务。

远期汇率、即期汇率和利率三者之间的关系是：(1)其他条件不变，两种货币之间利率水平较低的货币，其远期汇率为升水，利率较高的货币为贴水。(2)远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持平衡。扩展资料：在现汇交易中使用的汇率称即期汇率。在外汇远期交易中使用的汇率称远期汇率。当外汇买卖双方成交后，如果在两天之内就办理交割，一般都使用即期汇率，通常所说的电汇汇率、信汇汇率等，均属即期汇率。远期汇率不像即期汇率一样仅受交易时期的市场状况影响，利率的变动、国际资本的动向、乃至各国国内和国际政治经济形势的变化都可能左右它的动态。远期汇率有两种标价方法，一种是直接标出它的实际汇率，另一种是用升水、贴水和平价来标出远期汇率和即期汇率的差额，这种差额称远期差额。在采用直接标价法的情况下，升水表示远期汇率比即期汇率高，标为升水的远期汇率等于即期汇率加上升水数额。例如，美元对英镑远期汇率为升水0.01美元，若即期汇率为1英镑=1.54美元,远期汇率便为1.54+0.01=1.55美元。贴水表示远期汇率比即期汇率低，若采用间接标价法，标为贴水的远期汇率等于即期汇率加上升水数额。平价则表明远期汇率等于即期汇率。参考资料来源：百度百科-即期汇率与远期汇率百度百科-利率

1，利率高的货币英镑远期贬值，以中间价估算贬值年率：0.0075/1.8745*12/3*100%=1.6%，小于4%的利差（12%-8%），能够套利。美国投资者套利做法，即期将美元兑换成英镑（1.8750），进行三个月投资，同时卖出三个月后英镑投资本利的远期（1.8640）。到期后，英镑投资本利收回，并履行远期协议兑换成美元，减去美元投资机会成本，即为收益。在不考虑到其他费用的前提下，收益如下：1000000/1.8750*（1+12%*3/12）*1.8640-1000000*（1+8%*3/12）=3957.33美元2，根据1，获利年率：3957.33/1000000*12/3=1.58%，美元利率上升到10%，即成本增加2%，没有美国投资者没有套利的机会。而英镑投资者有机会了。3，可以根据1，验证如下：1000000/1.8750*（1+12%*3/12）*1.8640）-1000000*（1+10%*3/12）=-1042.67美元，为负值了。拓展资料：一、即期汇率的概念：即期汇率也称现汇率，是指某货币目前在现货市场上进行交易的价格。即是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平。即期汇率是由当场交货时货币的供求关系情况决定的。二、在远期外汇交易中，一般有几种交易方式，分别是：1、直接的远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不在其它市场进行相应的交易。银行对于远期汇率的报价，通常并不采用全值报价，而是采用远期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报价。远期汇率可能高于或低于即期汇率。期权性质的远期外汇交易：公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期。因此，可2、以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利。 即期和远期结合型的远期外汇交易。远期交易的报价在远期外汇交易中，外汇报价较为复杂。因为远期汇率不是已经交割，或正在交割的实现的汇率，它是人们在即期汇率的基础上对未来汇率变化的预测。在后面的难点分析中我们将对其进行介绍。 3、基本术语的提出在远期外汇交易中，常常可以看到许多专业术语，令初学者摸不清头脑，所以，有必要在这里对这些术语进行了解。升水：当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时，称之为升水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.7393，三个月期的一美元兑马克价是1：1.75。此时马克升水。贴水：当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称之为贴水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.75，三个月期的一美元兑马克价是1：1.7393。此时马克贴水。套算汇率：两种货币之间的价值关系，通常取决于各自兑换美元的汇率。如1英镑=2美元，且1.5德国马克=1美元，则3马克=1英镑，两种非美元之间的汇率，便称为套算汇率

要看交割日是否固定，根据交割日是否固定可以将远期外汇交易分为：1.固定交割日的远期外汇交易。它是指交易双方必须按照交易双方商定的日期进行外汇的实际交割的交易，交割日不能提前或退后。2.选择外汇交割日的远期外汇交易，又称择期交易。它是指交易的一方可在成交日后的第3天起至约定的期限内的任何一个营业日，要求交易的另一方按照双方约定的远期汇率进行外汇交割的交易。另外，远期外汇交易成交时远期汇率与即期汇率的差额称远期汇差，远期外汇市场上的汇率与货币市场上的利率是密不可分的。

期权（option；option contract）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 外汇交易在国际贸易当中是为了规避风险！因为外贸公司在进行外贸活动中要使用的是他国的货币，所以都需要储备一定的外币，同时因为国际流通货币的汇率是浮动的，因此就需要想办法来规避因为汇率的变动导致的货币贬值风险！例如：某一家日本外贸公司和一家美国外贸公司签订了一份定单，约定在2011年3月10日由日本外贸公司出口一批货物到美国的外贸公司，到时候美国的外贸公司要支付5000万日元给日本外贸公司。这时候因为期限没有到，但是美金兑日元的汇率却时刻在变动，一旦美金兑日元贬值美国外贸公司就要受到损失！这时美国外贸公司可以做一个远期外汇操作，把美金换成日元，（也就是做空美金）契约时间是2011年3月10日。这样不管汇率怎么变美国的贸易公司都不会有所损失了。

远期外汇不是那么简单的事情，如果你看不懂下面的说明，最好就此打住，以免倾家荡产。远期外汇买卖外汇买卖交易中，凡交割日预定在即期外汇买卖起息日以後一定时期的外汇买卖，称为远期外汇买卖。外汇买卖的将来交割日，汇率和货币金额都是在合同中事先规定的。远期外汇买卖具有很多作用，最主要的作用是能够用于避免贸易和金融上的外汇风险。外汇买卖交易中，凡交割日预定在即期外汇买卖起息日以後一定时期的外汇买卖，称为远期外汇买卖。外汇买卖的将来交割日，汇率和货币金额都是在合同中事先规定的。 远期外汇买卖具有很多作用，最主要的作用是能够用于避免贸易和金融上的外汇风险。1 项目介绍远期外汇交易(Forward Exchange Transaction）又与即期外汇交易的根本区别在于交割日不同。凡是交割日在成交两个营业日以后的外汇交易均属于远期外汇交易。外汇买卖交易中，凡交割日预定在即期外汇买卖起息日以後一定时期的外汇买卖，称为远期外汇买卖。外汇买卖的将来交割日，汇率和货币金额都是在合同中事先规定的。 远期外汇买卖具有很多作用，最主要的作用是能够用於避免贸易和金融上的外汇风险。2 项目意义通过远期外汇买卖，能够事先将贸易和金融上外汇的成本或收益固定下来，有利于经济核算，避免或减少外汇上的风险。例如，在国际贸易中，经常会碰到合同中的货币，与进口商手中持有的货币不一致。而合同中的支付一般在将来的一定时期。为了避免在支付时外汇汇率的变化，进口商可以事先进行远期外汇买卖，固定成本，避免在将来支付时因汇率变化带来的外汇风险。在国际借贷中，也会经常碰到，借款货币与实际经营收益（通常即还款的资金来源）的货币不一致，而借款的偿还一般又是在远期。为了避免在还款时外汇汇率的变化，借款人可以事先进行远期外汇买卖，固定还款金额，避免将来在还款时因汇率变化带来外汇风险。3 交易方式直接的远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不在其它市场 远期外汇交易进行相应的交易。银行对于远期汇率的报价，通常并不采用全值报价，而是采用远期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报价。远期汇率可能高于或低于即期汇率。远期外汇交易：公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期。因此，可以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利。即期和远期结合型的远期外汇交易。4 交易特点(1)双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间；(2)买卖规模较大；(3)买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风险；(4)外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外，客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户加存押金或抵押品，否则，合同就无效。客户所存的押金，银行视其为存款予以计息。

您可通过中行手机银行、微信公众号、电话银行快速查询。1.手机银行：点击首页“结汇购汇”查询；2.中国银行微银行”微信公众号：点击“微金融-牌价行情-结售汇”查询；3.电话银行：拨打95566向智能客服说出您的需求：“牌价查询”或者拨打95566根据按键提示自助查询。以上内容供您参考，业务规定请以实际为准。如有疑问，欢迎咨询中国银行在线客服。诚邀您下载使用中国银行手机银行APP或中银跨境GO APP办理相关业务。

影子汇率是在国民经济评价中区别于官方汇率的外币与本币的真实价格。而官方汇 率是由国家规定的单位外币的国内价格。由于实施进口关税、出口补贴及其他贸易保护 主义措施，官方汇率不能反映外币的真实价值。影子汇率是单位外币用国内货币表示的 影子价格，反映外币的真实价值，即一国货币真正能够换取的外汇的汇率，或真正换取 —— 1377 第九篇企业经理项目管理外汇的国内资源的耗费。在项目的国民经济分析中，为了进行收益和费用的比较，需要 把外币全部折算为本国货币，这一种折算不能使用官方汇率而只能使用影子汇率。影子 汇率实际上也是外汇的机会成本，是指项目投入或产出所导致的外汇的减少或增加给国 民经济带来的损失或收益。可用下式求得： 式中：———影子汇率； ———官方汇率； ———第种出口货物用外汇（美元）表示的离岸价值总额； ———第种进口货物用外汇（美元）表示的到岸价值总额； ———第种出口货物的补贴率，如果对出口品征收关税，则为负数（负补贴）； ———第种货物的进口征税率。 影子汇率也可用官方汇率加上外汇贴水求得。外汇贴水是外贸货物的实际价值 超出按官方汇率计算价值的比例数，也就是外汇溢价。 可用下式求得： 对照以上两式可见，影子汇率还可用下式求得： 影子汇率是国家调控经济的统一经济参数，由国家定期公布影子汇率或影子汇率换 算系数。

影子汇率和官方汇率国家是低估。影子汇率是指能正确反映外汇真实价值的汇率,即外汇的影子价格。在国民经济评价中,外汇的影子价格通过影子汇率换算系数计算。影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价之比,由国家统一测定和发布。投资项目投入物和产出物涉及进出口的,应采用影子汇率换算系数调整计算。根据目前我国外汇收支状况,主要进出口商品的国内价格与国外价格的比较,出口换汇成本,以及进出口关税等因素综合分析,目前我国的影子汇率换算系数仍取值为1.08。

所谓影子工资，是指项目使用劳动力、社会为此付出的代价。它包含在调整为经济价值的经营成本之中。反映该劳动力用于拟建项目而使社会为此放弃的原有效益，由劳动力的边际产出和劳动力的就业或转移而引起的社会资源消耗构成。影子价格shadow price，是荷兰经济学家詹恩·丁伯根在本世纪30年代末首次提出来的，运用线性规划的数学方式计算的，反映社会资源获得最佳配置的一种价格。所谓影子汇率(Shadow Exchange Rate)，是指能正确反映外汇真实价值的汇率，即外汇的影子价格

PEST分析法是一个常用的分析工具，它通过四个方面的因素分析从总体上把握宏观环境，并评价这些因素对企业战略目标和战略制定的影响。根据分析，发货币政策和汇率变化属于的组织是国际货币基金组织。PEST就是政治political、经济baiecnomic、社会social、技术technological。政治层面分析：政策、税收、环保、贸易章zhi程、法律、稳定性和安全规定等。汇率的剧烈变动对国家的影响非常大，会对国家的经济产生很大冲击。比如货币的突然贬值会导致股市暴跌，外资撤离，生产停滞。而货币突然升值会导致出口萎缩，资产泡沫膨胀等等。汇率的长期变化受各国经济发展情况和国际贸易中的分工影响，而短期变化主要是资本流动造成的。扩展资料：P即Politics，政治要素，是指对组织经营活动具有实际与潜在影响的政治力量和有关的法律、法规等因素。当政治制度与体制、政府对组织所经营业务的态度发生变化时，当政府发布了对企业经营具有约束力的法律、法规时，企业的经营战略必须随之做出调整。处于竞争中的企业必须仔细研究一个政府和商业有关的政策和思路，如研究国家的税法、反垄断法以及取消某些管制的趋势，同时了解与企业相关的一些国际贸易规则、知识产权法规、劳动保护和社会保障等。这些相关的法律和政策能够影响到各个行业的运作和利润。参考资料来源：百度百科-PEST分析法

汇率是一种货币兑换另一种货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。国际收支是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。国际储备是指各国政府为了弥补国际收支赤字，保持汇率稳定，以及应对其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。

汇率风险溢价是外汇市场的风险补偿机制。即如果一个外汇投资项目面临的风险比较大，它相应地就需要较高的报酬率，风险与报酬成正比。外汇市场风险溢价是相对于无风险报酬而言的。风险溢价，是投资者在面对不同风险的高低、且清楚高风险高报酬、低风险低报酬的情况下，因投资者对风险的承受度，影响其是否要冒风险获得较高的报酬，或是只接受已经确定的收益，放弃冒风险可能得到的较高报酬。已经确定的收益与冒风险所得收益之间的差，即为风险溢价。风险溢价是投资者要求对其自身承担风险的补偿。

1越南盾=0.0002970人民币，1人民币=3,366.5509越南盾。1997年7月，随着国际游资大肆攻击泰铢，一场大规模的金融危机开始在亚洲蔓延；11年后的2008年，东亚各国金融监管当局警觉地发现，随着原油和大宗商品价格的暴涨，他们的货币体系再度暴露在巨大的风险之中。唯一不同的是，越南最有可能成为第一块倒下的多米诺骨牌。2008年5月28日，摩根士丹利表示，越南正步向类似泰铢1997年所面临的“货币危机”。而1997年，当泰国经常项目赤字占GDP的比例达6.5%时，泰国央行就已被迫调低泰铢汇率，进而引发亚洲金融危机。货币的表现，让人们看到了两个截然不同的亚洲。马来西亚林吉特兑美元升值8%，泰铢和印尼盾都升值了5%。然而，越南货币的走势却完全相反。在贬值2.1%之后，蒙昧的越南盾兑美元汇率已累积下跌5%。一些老习惯是很难戒除的。官方汇率。是指国家机构公布的汇率。官方汇率又可分为单一汇率和多重汇率。多重汇率是一国政府对本国货币规定的一种以上的对外汇率，是外汇管制的一种特殊形式。其目的在于奖励出口限制进口，限制资本的流入或流出，以改善国际收支状况。

越南盾对人民币汇率是0.0002970。越南盾是越南货币的单位，美籍越南人称“盾”为“VND”。我们中国就用人民币作为货币单位，美国就用美元。越南盾的面值很小，几十万的越南盾也只能吃顿饭，越南盾是世界上最不值钱的货币之一。越南盾纸币的最大面值是500,000盾，相当于人民币150元。硬币的最大面值是5000盾。越南盾纸币的最小面额是100盾。硬币的最小面值是200盾。不过市面上100盾、200盾都很少见。一般最小的是5000盾。越南的情况的确特殊。因该国贸易逆差很大，所以要依赖汇款和直接投资度日。与印尼和泰国相比，越南出口占国内生产总值的比例是前者的两倍以上。重商主义思维希望货币的汇率更低，以支持出口。胡志明市一些金店里活跃的外汇黑市也抱有这种想法。越南央行的最新举措——继2010年11月将越南盾兑美元交易区间的中值下调5.4%，又在2月份下调3.4%之后——已使官方汇率接近非官方汇率。这应有望暂时平息波动。然而，保护出口商可能造成人们不希望看到的副作用。按照巴克莱资本(Barclays Capital)的估计，越南盾对美元每贬值1%，就会使通货膨胀率上升约15个基点。更糟糕的是，贬值的意愿只会鼓励投资者和越南国民（已持有着很大比例的外汇和黄金资产）规避本地货币。当越南盾昨日触及1美元兑19395越南盾的历史新低时，远期衍生品市场的走势显示，在3至6个月内，越南盾汇率将突破20000。要让失衡的经济体——不论贫富——实现平衡，央行行长们也只能做这么多了。他们通过干预来恢复对本币的信心，而干预得越多，这些干预就变得越不可靠。

越南货币叫作“越南盾”越南盾对人民币汇率为：1人民币元=3452.6021越南盾1越南盾=0.0002896人民币元

今日越南盾对人民币汇率是：0.0003，人民币对越南盾汇率是：3333.333。2008年5月28日，摩根士丹利表示，越南正步向类似泰铢1997年所面临的“货币危机”。而1997年，当泰国经常项目赤字占GDP的比例达6.5%时，泰国央行就已被迫调低泰铢汇率，进而引发亚洲金融危机。货币的表现，让人们看到了两个截然不同的亚洲。马来西亚林吉特兑美元升值8%，泰铢和印尼盾都升值了5%。然而，越南货币的走势却完全相反。越南的情况的确特殊。因该国贸易逆差很大，所以要依赖汇款和直接投资度日。与印尼和泰国相比，越南出口占国内生产总值的比例是前者的两倍以上。

越南盾对人民币汇率是0.0002970。越南盾是越南货币的单位，美籍越南人称“盾”为“VND”。我们中国就用人民币作为货币单位，美国就用美元。越南盾的面值很小，几十万的越南盾也只能吃顿饭，越南盾是世界上最不值钱的货币之一。越南盾纸币的最大面值是500,000盾，相当于人民币150元。硬币的最大面值是5000盾。越南盾纸币的最小面额是100盾。硬币的最小面值是200盾。不过市面上100盾、200盾都很少见。一般最小的是5000盾。越南的情况的确特殊。因该国贸易逆差很大，所以要依赖汇款和直接投资度日。与印尼和泰国相比，越南出口占国内生产总值的比例是前者的两倍以上。重商主义思维希望货币的汇率更低，以支持出口。胡志明市一些金店里活跃的外汇黑市也抱有这种想法。越南央行的最新举措——继2010年11月将越南盾兑美元交易区间的中值下调5.4%，又在2月份下调3.4%之后——已使官方汇率接近非官方汇率。这应有望暂时平息波动。然而，保护出口商可能造成人们不希望看到的副作用。按照巴克莱资本(BarclaysCapital)的估计，越南盾对美元每贬值1%，就会使通货膨胀率上升约15个基点。更糟糕的是，贬值的意愿只会鼓励投资者和越南国民（已持有着很大比例的外汇和黄金资产）规避本地货币。当越南盾昨日触及1美元兑19395越南盾的历史新低时，远期衍生品市场的走势显示，在3至6个月内，越南盾汇率将突破20000。要让失衡的经济体——不论贫富——实现平衡，央行行长们也只能做这么多了。他们通过干预来恢复对本币的信心，而干预得越多，这些干预就变得越不可靠。

汇率的资产组合分析法即汇率风险的投资组合管理方法，是指通过对资产的合理配置降低货币汇率波动对投资组合的影响。该方法的基本指导思想是投资者可以通过选择不同的货币资产和资产比例来最小化他们的投资组合于汇率波动的敏感性。具体而言，投资者可以将资金配置在多个不同的货币种类之间，以减少任何一种货币的贬值对整个投资组合产生的风险。同时，合理选择不同的资产类别，如债券、股票、商品等，以达到资产多样化的目的。例如，当一个投资者拥有多种货币和证券资产时，他可以使用资产组合分析法来确定每种资产的权重或比例，以实现他的资产组合目标。如果投资者的目标是降低汇率波动的风险，则应将更大的比例投入与其所属国家无关的全球性资产，减少单一货币的暴露程度，并降低固定收益（如债券）和变动收益（如股票、商品）之间的失衡。总之，汇率的资产组合分析法的基本思路是通过合理配置不同货币和资产比例，降低投资组合对汇率波动的敏感性，从而减少风险并实现投资目标。

汇率上升=本币贬值；本币汇率下降or本国汇率下降=本币贬值；人民币汇率下降=人民币贬值。本币：本币指的是某个国家或地区法定的货币，除了法定货币之外其他的货币都不能在这个国家流通。如中国大陆唯一法定货币为人民币，所以这时我们也把人民币称为本币，但这种概念大多是用在汇市上的。除了本币之外其他的都统称外币。详细一点解释就是：汇率下降，本币是升值还是贬值呢？这需要看你采用的是直接标价法还是间接标价法了。首先我们要知道，如果某币汇率上升，那该币种是升值的。然后我们再来看在直接标价法下的汇率。直接标价法是指用本国货币表示外国货币的价格，等号左边是外国货币，等号右边是本国货币。直接标价法是以外币为基准的，右边的那个数字是指基准货币的汇率，也就是外币的汇率，比如说汇率上升，一单位外币可以买到更多的本币，外币升值，本币贬值。间接标价法是指用外国货币表示本国货币的价格，等号左边是本币，右边是外币。间接标价法是以本币为基准的，右边那个数字是指基准货币的汇率，即本币的汇率，比如说汇率上升，一单位本币可以买到更多的外币，本币升值，外币贬值。我们在根据汇率变动来判断货币是升值还是贬值，需要知道是哪种标价法才可以说汇率上升下降，某币是升值还是贬值，要不然就说某币汇率上升，某币升值。简单的概括就是：“汇率”即为外汇汇率，指直接标价法的汇率，即1USD=6.69RMB，世界上除美英外基本都用直接标价法，可以将汇率理解为价格，即一单位外币值多少钱（本币），此时汇率上升=本币贬值。若在“汇率”前面加了货币，即为该货币的价格，如本币汇率下降、本国汇率下降就表示本币贬值，人民币汇率下降就表示人民币贬值。此外有时候书上会说“本币汇率贬值”也表示本币贬值。

在直接标价法时，汇率贬值=汇率上升=货币贬值汇率表示有直接标价与间接标价，直接标价就是以本币表示单位外币的价格，世界上绝大多数国家采用直接标价法，中国是直接标价法。就汇率的概念来说，是一种货币表示另一种货币的价格，仅是一个数字而已。如1美元=7人民币，7就是汇率，又称为外汇汇率，7变为8就是汇率上升，在直接标价法下，汇率上升=汇率贬值=本币贬值。扩展资料：货币贬值在国内引起物价上涨现象。但由于货币贬值在一定条件下能刺激生产，并且降低本国商品在国外的价格，有利于扩大出口和减少进口，因此第二次世界大战后，许多国家把它作为反经济危机、刺激经济发展的一种手段。从国内角度看，货币贬值在金属货币制度下是指减少本国货币的法定含金属量，降低其对金属的比价，以降低本国货币价值的措施；货币贬值在现代纸币制度下是指流通中的纸币数量超过所需要的货币需求量（即货币膨胀）时，纸币价值下降。从国际角度看，货币价值表示为与外国货币的兑换能力，它具体反映在汇率的变动上，这时货币贬值就是指一单位本国货币兑换外国货币能力的降低，而本国货币对外汇价的下降。例如，如果100美元去年兑换300元人民币，今年兑换400元人民币，则人民币贬值了。货币贬值在国内引起物价上涨现象。但由于货币贬值在一定条件下能刺激生产，并且降低本国商品在国外的价格，有利于扩大出口和减少进口，因此第二次世界大战后，许多国家把它作为反经济危机、刺激经济发展的一种手段。

人民币汇率从6到7是升值，人民币贬值就是指人民币价格上涨，人民币的价值增加，相同金额的钱可以买到更多的物品，意味着人民币越来越值钱。一，近些年来，人民币贬值的趋势非常严重，这对于中国的经济，中国的进出口，中国的股市、楼市，还有外国对于中国的投资都产生了非常深远的影响。这些直接、间接的都影响到了我们内地的投资者。但是很多人一直我们有一个误解，就是觉得这种汇率问题可能主要影响的是一些高净值人士，一些富有的人，或者一些做大生意的，进出口贸易的人。对于我们普通老百姓来讲，可能汇率只有当我出国购物，出国旅游，或者说我真的有家人生活在国外的时候，我可能才会关心汇率。如果我只是一个平民老百姓，汇率再波动，跟我也没有什么关系，因为我也不会用外币去买东西。很多人会有这样一个误解。但是近些年来，其实我们发现了一个趋势，就是我们越来越多的普通投资者，大众客户，或者说平民老百姓也开始在他的投资理财中不得不去关注人民币汇率的一个走势。这个事情就是我们今天要探讨的一个话题。二，首先，我们先来看人民币过去的一个贬值，现在人民币作为国际上很重要的一种货币，有波动性是非常正常的一件事情，相当于是在默认人民币的确使汇率产生了一些波动。到包括近些年来，就是或者近几个月来，人民币也是更改了一些汇率制度，我们不再跟美元挂钩了，我们可能不再以美元作为波动了。但是这些东西跟我们普通投资者都没有关系，我们所实际看到的就是人民币对美金的贬值每天都在跌，基本上最严重的就是去年一整年的时间。三，我们从 2015 年 8 月份至今的一个人民币汇率走势。为什么从 8 月份呢？其实人民币真正波动，就是或者这一轮人民币的大幅贬值就是从 2015 年 8 月 11 号开始，人民币的 811 汇改。那次汇改之后，人民币就进入了几轮的大贬值。我们看到从 8 月份到现在一年半左右的时间，人民币对美金已经累计贬值了 11.12% 。对于一个货币来讲，一年半的时间贬值 11.12% 是非常严重的，为了让大家明确这个严重性，我们对比一下同一时期中国 A 股的表现。大家炒股的人都知道，2015 年 8 月份属于一个高位。之后我们就经历了一个影响，这个影响到现在都没有被消耗完的一次大股灾。我们现在很多人对 A 股是很有信心的或者很乐观的，也就是说我们认为其实未来这个股市还会上涨，那这说明对当时这个股灾的消化是慢慢在消化的。

　　人民币对美元汇率走低，人民币下跌即人民币贬值。　　人民币贬值优缺点：　　人民币贬值对中国经济的好处也是显而易见的，如果未来人民币汇率进入贬值周期，将会使出口企业身上的压力得到缓解：出口产品价格具有优势，竞争力也增强，所以利润率也会上升；此外，人民币汇率贬值将会推高进口商品价格，尤其是大宗商品价格上涨，按照一般规律来讲，将会引发通货膨胀，影响经济稳定，但中国经济正处于通缩通道，而人民币贬值将推高人们对通货膨胀的预期，刺激国内消费。

人民币对美元汇率下降就是人民币贬值，美元升值。人民币兑美元下跌说明人民币贬值了，购买同一美元标价的商品，中国人民需要拿更多的钱来买了。这会抑制中国进口贸易，有利于中国出口贸易。不过，就长远来说，人民币汇率波动是正常的，有条件保持长期稳定。同样数量的人民币相对于早些时候只能换到较少的美元。这个汇率对于国家的出口有影响，如果美元强势人们就更倾向于存储美元，那么出口的愿望就会提升。人民币对外汇率的变化本质交易层面来看，人民币贬值的短期压力已较大程度释放，中期仍将回归基本面。一方面，离岸与在岸价差、掉期率、远期汇率等指标均显示，人民币贬值压力的释放，短期内已集中显现。另一方面，期权市场上，风险逆转指标、3个月减1个月外汇期权隐含波动率之差，这一类交易指标同样指向，人民币贬值的短期压力已较大程度释放，短期内快速贬值压力将有所缓解。

指单位人民币所含有的价值或所代表的价值的下降，即单位人民币价格下降。人民币贬值对中国经济有一定的影响，比如将促使大量对赌人民币升值的国际资本在短期内流出中国，进一步加剧国际资本流出，进而会造成国内企业融资成本抬高，让中小企业融资局面进一步雪上加霜。人民币贬值对中国经济的好处也是显而易见的，如果未来人民币汇率进入贬值周期，将会使出口企业身上的压力得到缓解：出口产品价格具有优势，竞争力也增强，所以利润率也会上升；此外，人民币贬值将推高人们对通货膨胀的预期，刺激国内消费。扩展资料：人民币贬值是相对而言，以人民币对美元为例，100美元现在能兑换667元人民币，如果人民币贬值的话，则是100美元可兑换的人民币变多。人民币汇率短期内将会继续贬值，而从长期来看，将会很长时间都处于双向波动区间。这与中国经济整体改革进程想挂钩的，中国正在进行经济结构调整，产业升级改革进程中，也就是大家经常提及的经济新常态，如果迅速结束贬值而再次进入单边升值预期，将会使热钱重新来到中国境内，落后产能也将再次东山再起；参考资料来源：百度百科-人民币贬值

汇率涨了,人民币贬值是什么意思 在外汇汇率的表示方法上有两种一种是直接标价法，一种是间接标价法。 直接标价法是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。本国货币越值钱，单位外币所能换到的本国货币就越少，汇率值就越小；反之，本国货币越不值钱，单位外币能换到的本币就越多，汇率值就越大。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。大多数国家都采取直接标价法。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等。 间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。本国货币越值钱，单位本币所能换到的外国货币就越多，汇率值就越大；反之，本国货币越不值钱，单位本币能换到的外币就越少，汇率值就越小。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成正比例关系：本币升值，汇率上升；本币贬值，汇率下降。 人民币汇率急贬是什么意思 急速贬值，一般发生于短短一天至几天的时间。比如你购买一件国外商品，原来只要6.2元人民币就可购买。急贬后，你需要付6.8元才能购买。 以前涨得太猛了 适当回落而已 汇率挂钩是什么意思呢，是不是美元贬值，人民币兑非美元贬值是吗 经济中的挂钩 在金本位时代，各国通过其货币含金量确定其兑换比率，称之为与黄金挂钩。这种货币与黄金的挂钩是以黄金的自由流通为基础的。一战期间，各交战国纷纷终止黄金出口，各国货币大幅贬值，再也不能以固定的比率兑换黄金，这时，货币实际一同黄金脱钩。 1944年的布雷顿森林协定规定，国际货币基金组织的成员国，其货币应当与黄金或美元实行固定汇率兑换，即与黄金或美元挂钩。这个协定确立了美元的国际货币地位，由此建立的各国货币体系称为布雷顿森林体系。1971年8月，美元停止与黄金的自由兑换，布雷顿森林体系宣告崩溃，随后各国货币不再以固定汇率兑换美元，即与美元脱钩。 汇率挂钩是指当主要的外汇汇率上升或下降时，本国货币的汇率随之一起上升或下降。 人民币贬值是什么意思？是毛还是实？ 主要是指对美元、欧元等硬通货的汇率贬值，但是人民币因为不是自由兑换货币，对于普通百姓来讲，贬值与升值没有任何意义。 人民币对美元汇率升值是什么意思 人民币贬值就是指，人民币对美元汇率走低。 例如，一件价值100元人民币的商品，如果美元对人民币汇率为8.25，则这件商品在国际市场上的价格就是12.12美元。如果美元汇率涨到8.50，也就是说美元升值，人民币贬值，则该商品在国际市场上的价格就是11.76美元。商品的价格降低，竞争力增强，肯定好卖，从而 *** 该商品的出口。 人民币贬值750个点是什么意思 比如昨天1美元兑换6.6150人民币，今天1美元兑换6.6900人民币，就是人民币贬值750个点 人民币贬值是什么意思是钱毛还是实 人民币贬值主要是因为通货膨胀，实际的价值比人民币上的面额少，就是人民币不值钱了

人民币对美元汇率走低，人民币下跌即人民币贬值。人民币贬值优缺点：人民币贬值对中国经济的好处也是显而易见的，如果未来人民币汇率进入贬值周期，将会使出口企业身上的压力得到缓解：出口产品价格具有优势，竞争力也增强，所以利润率也会上升；此外，人民币汇率贬值将会推高进口商品价格，尤其是大宗商品价格上涨，按照一般规律来讲，将会引发通货膨胀，影响经济稳定，但中国经济正处于通缩通道，而人民币贬值将推高人们对通货膨胀的预期，刺激国内消费。

　　1·人民币升值用最通俗的话讲就是人民币的购买力增强。比如在国际市场（只有在国际市场上才能体现出人民币购买力增强了）上原来一元人民币只能买到一单位商品，人民币升值后就能买到更多单位的商品了，人民币升值或贬值是由汇率直观反映出来的。　　2·汇率（又称外汇利率，外汇汇率或外汇行市）两种货币之间的对换的比率，亦可视为一个国家的货币对另一种货币的价值。汇率又是各个国家为了达到其政治目的的金融手段。汇率会因为利率，通货膨胀，国家的政治和每个国家的经济等原因而变动。而汇率是由外汇市场决定。外汇市场开放予不同类型的买家和卖家以作广泛及连续的货币交易(外汇交易除周末外每天24小时进行，即从GMT时间周日8:15至GMT时间周五22:00。即期汇率是指于当前的汇率，而远期汇率则指于当日报价及交易，但于未来特定日期支付的汇率）。　　例如，一件价值100元人民币的商品，如果人民币对美元的汇率为0.1502（间接标价法），则这件商品在美国的价格就是15.02 美元。如果人民币对美元汇率降到0.1429，也就是说美元升值，人民币贬值，用更少的美元可买此商品，这件商品在美国的价格就是14.29美元。所以该商品在美国市场上的价格会变低。商品的价格降低，竞争力变高，便宜好卖。反之，如果人民币对美元汇率升到0.1667，也就是说美元贬值，人民币升值，则这件商品在美国市场上的价格就是16.67美元，此商品的美元价格变贵，买的就少了。

3月远期差价为42/39为贴水，即期汇率为1:153.30/40 即远期汇率为1:（153.30-0.42）/（153.40-0.39）=1:152.88/153.01贸易公司需求日元即汇卖价， 汇率为1:152.88升贴水，是指在确定远期汇率时，是通过对汇率走势的分析确定其上升还是下跌。如果远期汇率比即期汇率贵则为升水，反之，便宜的话则为贴水，相应的涨跌的价格就是升水金额和贴水金额。1.在直接标价下:远期汇率=即期汇率+升水数(-贴水数)2.在间接标价下:远期汇率=即期汇率-升水数(+贴水数)升贴水数可以用金额表示，也可以用点数表示。拓展资料：1.远期汇率是"即期汇率"的对称。远期外汇买卖的汇率。通常在远期外汇买卖合约中规定。远期合约到期时，无论即期汇率变化如何，买卖双方都要按合约规定的远期汇率执行交割。远期汇率与即期汇率的差额称为远期差价，或远期汇水，通常用升水、贴水或平价来表示。一国货币的远期汇率高于即期汇率称为升水，远期汇率低于即期汇率称为贴水，二者相同称为平价。按照利率平价理论，远期差价通常反映了两种货币的利差。即利率高的货币一般表现为贴水，利率低的货币一般表现为升水。远期汇率的高低直接关系到利用远期外汇交易进行抵补保值、套汇套利和投机活动的损益。2.即期汇率也称现汇率，是指某货币目前在现货市场上进行交易的价格。即是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平。3.即期汇率是由当场交货时货币的供求关系情况决定的。一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指即期汇率。

如果一种货币的远期汇率低于即期汇率我们可以将它称为贴水;按外汇买卖的交割期限来划分，汇率可分为即期汇率与远期汇率，而所谓的交割，是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为;外汇买卖的交割是指购买外汇者付出本国货币、出售外汇者付出外汇的行为，因为交割日期不同，所以汇率就有所差异;即期汇率又称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所用的汇率;远期汇率又称期汇汇率，是指买卖双方事先约定的，据以在未来的一定日期进行外汇交割的汇率;即期汇率与远期汇率之间常常有一定的差价，远期汇率高于即期汇率称为升水，远期汇率低于即期汇率称为贴水。拓展资料：远期汇率是指一个远期市场交易的汇率，与即期汇率相对。外币买卖双方成交后，并不能马上交割，而是约定在以后一定期限内进行交割时所采用的约定汇率。远期外汇是以即期汇率为基础加减升贴水来计算的。直接标价法下，远期汇率低，其差价称为贴水( Discount );远期汇率高，其差价称为升水( Premium )。间接标价法下则相反。即期汇率与远期汇率两者相等称为平价(At par)。远期汇率(forward exchange rate)也称期汇汇率，是交易双方达 成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。远期汇率是远期外汇买卖所使用的汇率。所谓远期外汇买卖，是指外汇买卖双方成交后并不 立即交割，而是到约定的日期再进行交割的外汇交易。这种交易在交割时，双方按原来约定的汇率进行交割，不受汇率变动的影响。远期汇率到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。远期外汇买卖是一种预约性交易，是由于外汇购买者对外汇资金需在的时间不同，以及为了避免外汇风险而 引进的。远期汇率是以即期汇率为基础的，即用即期汇率的“升水”、“贴水”、“平价”来表示。一般情况下，远期汇率的标价方法是仅标出远期的升水数或贴水数。在直接标价法的情况下 ，远期汇率如果是升水，就在即期汇率的基础上，加上升水数，即为远期汇率;如果是远期贴水，就在即期汇率的基础上减去贴水数，即为远期汇率。在间接标价法的情况下，正好相反， 远期汇率如果是升水，就要在即期汇率的基础上减去升水数，即为远期汇率;如果是远期贴水，就要在即期汇率的基础上加上贴水数，即为远期汇率。远期汇率也有买入价和卖出价，所以远期汇率的升水数或贴水数，也都有大小两个数。在直 接标价法的情况下，远期汇率如果是升水，则把升水数的小数加入即期汇率的买入价，把升水 数的大数加入即期汇率的卖出价。在间接标价法下，如果远期升水，则从即期汇率的卖出价减去升水数的大数，从即期汇率的买入价减去升水数的小数。在间接标价法的情况下，如果远期升贴水数是大数在前，小数在后，即说明是远期升水;如是小数在 前，大数在后，即说明是远期贴水。

前小后大往上加,前大后小往下减，比如USD1=RMB6.6800/30，三个月汇水25/35，三个月远期汇率USD1=RMB6.6825/65在直接标价法（就是用若干本位币表示单位外币）的情况下 远期升水是用即期汇率加上升水额，如果是间接标价法（就是用若干外币表示单位本位币）的话就是减。也就是说，不过是升水 还是贴水都是指的非本位币。扩展资料：在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。参考资料来源：百度百科-直接标价法

1）设立国际货币基金组织（IMF），协调国际货币关系，特别是对各国的汇率政策实行监督；（2）实行以黄金为基础、美元为中心的可调整的固定汇率制度；（3）在成员国发生国际收支困难时，IMF可提供短期信贷，以补充其国际流动性。在最初的近20年里，该体系运行比较顺利，有效地促进了世界经济的重建、发展和繁荣。但由于该体系的基础是美元与黄金的可兑换性，并要求其他各国放弃货币政策独立性，因此，当美国国际收支逆差不断扩大，无法维持美元与黄金的可兑换性时，它的继续存在便受到明显挑战。20世纪70年代初美国停止向各国政府兑回美元后，各国纷纷放弃本币与美元的固定比价，实行浮动汇率制度，布雷顿森林体系趋于崩溃。1976年在IMF的提议和组织下，国际社会达成牙买加协定，宣布黄金非货币化，同时承认各国实施的浮动汇率制度合法化，这标志着国际金融体系再次进入了一个不受全球性多边协定约束的动荡的时代。自牙买加协定签订以来，国际金融体系总体上没有发生根本性的变化。由于在许多基本问题上至今没有形成全球性的制度安排，因此，正如一些学者所指出的那样，近30年来的国际金融体系事实上处于一种“无体系”的状态。不过，伴随着国际经济和金融一体化程度的不断提高，特别是经济区域化的快速发展，该体系也发生了一些局部性变化。大致而言，它包括以下基本特征：第一，国际汇率制度呈现出以浮动汇率安排为主、多种汇率安排并存的基本格局。目前，全球有三类基本的汇率安排：一是独立浮动汇率安排，实行国家包括美国、欧盟、日本和部分新兴市场经济体；二是固定汇率安排，包括实行货币局制度和传统钉住汇率制度的国家，以及已取消法定货币国家（如欧盟内部和实行美元化的国家）；三是“中间道路”安排，即各种介于浮动汇率和固定汇率之间的安排，如爬行钉住制、区间浮动制和管理浮动制等，主要包括一些外向型程度较高或国内通货膨胀比较严重的发展中经济体。据统计，2002年，在IMF的186个成员经济体中，实行上述三类汇率安排的国家分别占22％、48％和30％。由于美、欧、日在全球经济中具有重要地位，因此，它们之间的浮动安排对国际汇率制度的性质具有决定性意义。就单个国家而言，浮动汇率安排的利益主要体现在可以维护货币政策的独立性，并在一定程度上自动调节国际收支失衡。但从国际金融稳定的角度看，它至少包含两个缺陷：一是汇率的频繁波动将对正常的国际贸易和投资活动造成不利影响，大大增加全球经济活动的汇兑成本和风险；二是容易引起汇率政策冲突，即运用本币贬值政策推行贸易扩张，以牺牲他国利益的方式维护本国利益。在过去一二十年里，尽管全球范围没有发生20世纪30年代那种竞争性货币贬值，但局部的冲突却时有发生。1997年亚洲金融危机时期的情形是较为典型的一个例子。而在工业化国家之间，从80年代后期迫使日元升值的“广场协议”到最近一个时期美元强势政策的调整，都充分显示美国在缓解其经常账户逆差时对于汇率贬值政策的依赖。固定汇率安排的主要意义在于通过全部或部分让渡货币主权，换取汇兑交易成本的降低和更强的国内财经政策约束。各种形式的“中间道路”则有可能兼收浮动汇率和固定汇率的优点，并使本国货币当局具有一种相机抉择的自由。然而，在美、欧、日等大国货币频繁波动的情况下，无论固定汇率还是“中间道路”安排，实际上都面临着严峻的考验。不少研究显示，亚洲金融危机的一个重要原因是，1995年以后美元相对于日元的大幅度升值，造成了泰国等实行钉住美元安排的国家货币急剧升值，并严重损害了这些国家的贸易竞争能力。第二，国际金融市场在国际收支调节中具有显著的作用。在布雷顿森林体系时代，由于各国实行严格的金融管制，国际金融市场在国际收支调节中作用比较有限，许多国家的经常账户逆差调节主要依靠财政货币政策。在发生严重逆差时，也可有限地运用汇率政策，并从IMF获得一定的短期信贷支持。然而，自20世纪70年代以来，伴随着国际金融市场的迅速发展，各国可以方便地通过商业性国际融资弥补其经常账户逆差，从而避免采用财政紧缩等可能影响国内经济稳定的调节措施。作为一种基于市场的安排，国际金融市场的存在提供了充裕的国际流动性，从而大大降低了各国国际收支调节的代价。但在另一方面，它也产生了新的不稳定因素。其中最主要的是，它使一些国家放松内部约束，滥用财政扩张政策，延误必要的国内经济改革和调整。结果是不仅经常账户逆差最终变得难以控制，而且常常为沉重的外债负担所累，甚至成为金融动荡的根源。第三，国际资本流动缺乏有效监管，已经成为国际金融不稳定的重要源泉。自20世纪80年代以来，随着各国资本管制的不断放松，国际资本流动迅猛扩张。目前，全球各类国际资本的日交易量已经超过1．5万亿美元。近年来不少研究显示，国际资本市场存在着严重的结构性缺陷，许多国际投资和信贷决策都是在信息不充分的情况下做出的。在资本流向的国别选择上，特别是对于发展中国家的资本流动，常常发生“饱饥综合症”，即当看好一些国家的经济增长前景时，国际资本大规模涌向那里，而当这些国家因为资本过度流入而出现危机迹象时，国际资本又快速离去。因此常造成这些国家内外经济失衡，并最终导致货币和金融动荡。此外，在危机发生的前后，由于缺乏有效监管，大规模投机性短期资本的参与更是加剧了有关国家危机的深度，并在危机的国际传递方面扮演核心角色。第四，多边国际金融机构的功能存在严重缺陷，并且具有明显的不公正性。IMF是布雷顿森林体系的遗产。1973年后，该组织已不再具有对各国汇率安排进行约束的权力，其主要功能是对发生国际收支危机的国家提供短期信贷，以增强其清偿能力。然而，由于该组织长期以来资金来源严重不足，因此对于危机国家的救援要求不是行动迟缓，就是力不从心，而且常常附加紧缩开支和经济自由化等不切实际的条件。此外，正如1997年在对亚洲金融危机处理过程中所显示的，由于明显受到美国政府和华尔街利益集团的影响，该组织对于美洲以外危机国家的救援要求往往显得十分冷漠。这表明了该组织在维护国际金融体系稳定方面的功能缺陷和不公正性。第五，全球性货币金融合作成效甚微，区域性货币一体化进展显著。目前，全球性货币金融合作的主要渠道是七国首脑和财长会议。总体上看，这个协调机制常常流于形式和务虚，很少具有实质性内容。近年来，IMF和国际清算银行也在试图发挥更为积极的作用，但或者成效并不显著，或者对各国并没有真正的约束力。相比之下，区域性货币合作进程却取得了显著的进展。经过数十年的努力，欧元于1999年成功面世，欧元区内部也已建立起统一的中央银行和货币政策框架。值得注意的是，欧元的诞生产生了明显的示范效应。最近几年来，在拉美、中东欧等地区，一些国家开始采用美元化和货币局制度，或者在区域内实行固定汇率安排。尽管两年前的金融危机迫使阿根廷放弃了货币局制度，但似乎并没有改变这一趋势。第六，美元的金融霸权地位基本依旧，但正在面临挑战。自人类进入信用货币本位时代以来，一直没有诞生独立的世界货币，因此，国际经济交易始终依赖少数几个主权国家的货币来充当国际支付手段和储备资产。美元正是这些货币中最主要的一种。自布雷顿森林体系建立起，借助美国强大的经济和政治力量，美元便建立了全球性金融霸权地位。半个多世纪以来，尽管美元在国际支付和储备资产体系中的份额有所下降，但目前仍然高达60％左右。依靠这种地位，美国获得了大量的“铸币税”收入，可以通过输出美元不断占有别国的实际经济资源。亚洲金融危机爆发后，国际学术界对于现行国际金融体系的缺陷了热烈的讨论，并提出了不少积极的改革建议和方案。其中比较有影响的建议包括：增强发达国家之间的货币金融合作，建立汇率目标区，以减少大国货币之间的汇率波动；加强对国际资本流动的监管，尤其是对投机性资本流动的限制（如实行“托宾税”，即各国对外汇交易征税）；改革和重塑IMF，增强其资金实力，提高贷款决策的透明度，增加发展中国家在该组织的表决权；加强区域性货币金融一体化等等。此外，也有一些比较激进的建议，如回归金本位体系、恢复布雷顿森林体系和成立世界中央银行。历史不会进行简单回归，重新回到金本位或布雷顿森林时代只能是不切实际的幻想。近几年的发展显示，其他改革建议也大多没有得到有效实施。一个根本原因是，以美国为首的发达国家对金融动荡没有切肤之痛，加上改革有可能损害其既得利益，因而对现行国际金融体系改革在总体上并不积极，对于限制国际资本流动、改革和重构IMF等发展中国家十分关注的改革建议，则更是反应冷淡甚至持反对态度。另外，相互间的潜在利益冲突，也使发达国家很难在所有的改革问题上完全保持一致。比如，美国一直反对日本在亚洲推动货币金融合作，特别是反对其倡导成立“亚洲货币基金组织”。展望未来，可以认为，近期内国际金融体系的现状不可能发生重大变化。不过，从中长期看，伴随着经济全球化的持续发展，各国之间经济联系将更加紧密和深化，预计会有的国家积极致力于构建一个稳定和合理的国际金融体系。这意味着上述改革建议有可能在不同程度上逐步得以实现。作为世界上最大的发展中国家，中国政府已经并且仍将利用各种国际场合积极推动国际金融体系的改革。事实上，自1999年以来，中国在推动亚洲货币金融合作方面已经发挥了十分重要的作用。

一般性货币政策工具的类型一般性货币政策工具主要包括存款准备金制度、再贴现政策和公开市场业务三大工具，即所谓的“三大法宝”。1、存款准备金制度存款准备金制度开始于19世纪20年代波士顿的苏弗克银行的改革。以解决乡村银行劣币驱逐城市银行良币，要求乡村银行在城市银行存入足额存款，城市银行则按面值收兑乡村银行的银行券，维持其面额十足流通，保持了银行券流通的稳定。这项制度成为1913年美国实行《联邦储备法》中法定存款准备金制度的基础。存款准备金制度是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行交存中央银行的存款准备金比率，控制其信用规模，并借以间接地对社会货币供应量进行控制的制度。自1998年4月起，中国人民银行有过大幅度降低了商业银行的存款准备金和备付金比率。2、再贴现政策再贴现是随着中央银行的产生而发展起来的。英格兰银行曾在19世纪上半叶利用再贴现业务向票据经纪人进行短期资金的融通，并利用再贴现业务逐渐完成了其作为最后贷款人的职能，完成了其向中央银行的自然演化过程。美国联邦储备体系成立前的国民银行体系，主要问题之一是在紧急的时候没有“后备力量”没有“弹性”，此后，许多国家的中央银行都将再贴现业务作为其主要的货币政策工具。再贴现政策是中央银行通过制定或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，通过规定贴现票据的资格来控制资金投向的一种金融政策。当市场银根偏松时，中央银行则提高再贴现率，由于再贴现率提高，贴现成本增加，贴现金额减少；同时市场利率会相应的升高，社会对货币的需求会受到抑制，从而使市场货币供应量减少。相反，降低再贴现利率，会增加货币供应。3、公开市场业务利用买卖政府债券来调控经济则是20世纪20年代美国联邦储备体系的偶然发现。当时的再贴现效果因为危机而遭削弱，美国联邦储备银行开始用政府债券的购买，降低利率扩张信用，这样一个新的货币政策工具产生了。公开市场业务是中央银行在市场上买卖有价证券，借以回笼货币或投放货币，调节货币供应量的活动。买卖对象一般为政府债券、国债、外汇。中央银行可以经常地，连续地买卖有价证券。中央银行运作公开市场业务的目的在于：公开市场业务对货币供求关系和货币供应量有微调作用，一般在经济运行比较正常时使用得较多。

在该模型下，扩张的货币政策的效果比较好，因为当货币供给增加后，Lm线会向右下方移动，国内利率低于国外利率，资本流出，货币贬值，汇率会上升，is线向右上方移动达到新的均衡，同理，扩张的财政政策效果会很差。蒙代尔－弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，资本完全流动意味着资产所有者认为国内证券与国外证券之间可以完全替代。因此，只要国内利率超过国外利率就会吸引资本大量流入；或者只要国内利率低于国外利率，就会使资产所有者抛售国内资产，引起大量资本外流。拓展资料：蒙代尔－弗莱明模型着重分析了在资本完全流动的前提之下财政、货币政策的不同效应。引入浮动汇率制下的情形(1)货币政策－无论在哪种资本流动性假设下，货币政策在提高收入方面都比固定汇率制下更加有效(P624-625图) 。(2)财政政策－在资本完全不流动的情形下，浮动汇率下收入的增长大于固定汇率下的收入增量；在有限资本流动性的情形下，财政政策的扩张性影响仍然有效，但是收入的增长幅度小于固定汇率制下情形；在资本具有完全流动性的情形下，财政政策对于刺激收入增长是无能为力的。大国经济不同于小国经济，因为大国经济在世界经济体系中处于主导地位，也即其利率水平基本可以影响世界利率，因此，在理论分析中，可以以大国的利率代替世界利率，但是大国的利率变动同样会使国内外资本流动。在这些前提下，当财政扩张之时，根据开放经济下IS LM模型，IS曲线向右移动，导致国民收入和汇率上升与利率上升（间接标价法的汇率），汇率上升和利率上升使得国际资本流入大国（此时的利率代表世界利率）。在浮动利率情况下，由于汇率上升使得大国的出口产品价格升高，贸易盈余减少一定程度上抵消了一部分之前收入的涨幅，但一般而言，收入还是增加的。

资本完全不流动时的财政政策和货币政策效果（固定汇率）固定汇率下，当资本完全不流动时，本国利率改变不直接影响国际收支的变化。此时若实行扩张财政政策，产出上升，进口需求增加，形成逆差，央行买入本币卖出外币，货币供应减少，产出下降，直到恢复财政扩张前的均衡状态。如果实行扩张货币政策，导致产出增加，形成逆差，同上，货币供应再次减少，直到恢复货币扩张前的均衡状态。这个情况下财政政策与货币政策对国内产出无效。<资料拓展>货币政策效果是指货币供给量的变动对总需求从而对国民收入和就业的影响。货币政策效果的衡量货币政策效果可以从两个方面来衡量。一是从数量方面，它是用来衡量货币政策发挥作用的大小，即货币政策的数量效果；二是从时间方面，它是用来分析货币政策发挥作用的快慢，即货币政策的时间效果。这就是说，衡量货币政策效果，就是分析和测算货币政策解决社会经济问题的效力强弱程度，以及这个效力在政策实施后多长时间才会发挥表现出来。对货币政策数量效果的衡量是个非常重要的方面，它关系到货币政策对国民经济最终影响的规模。一般来说，衡量货币政策的数量效果，主要在于分析和比较实施的货币政策所取得的效果与预期所要达到的目标之间的差距。现以考察目标实施情况为例，说明如何衡量货币政策的数量效果。货币政策效果的干扰因素货币政策效果的干扰因素很多，其中最主要的有时滞、合理预期、政治等因素。1.时滞因素所谓时滞，是指根据现实经济情况，客观上需要制定某项政策到这项政策对经济活动的预期影响充分显示出来所需的时间，它由内部时滞和外部时滞两部分构成。内部时滞，是指从经济和金融形势发生变化需要中央银行采取政策行动时始，到中央银行实际采取行动时止的这段过程。它又可分两部分：①认识时滞，指从需要采取货币政策行动的形势出现，到货币当局认识到必须采取行动所需要的时间。它的长短与货币当局对情况的了解以及对经济形势的预测有关。②行政时滞，指从货币当局认识到采取政策行动，到实际_取行动所需要的时间。它的长短与货币当局的决策制度和行动决心有关。外部时滞，是指中央银行采取货币政策行动之日起，到对经济活动发生充分影响时止的这段过程。它也可分两部分：①转向时滞。货币当局在采取政策行动后，借助于中介指标调整货币供给或利率水平，面对新的经济和金融形势，各个经济单位必然会改变其决策和支出行为，其改变投资决策和支出决定之前的这段时间即为转向时滞。②生产时滞。各经济单位改变其经济行为后，对整个社会的生产、就业与收入就会发生影响，这些影响主要由生产过程所决定，故称之为生产时滞。外部时滞主要由客观的经济和金融条件决定，较少受货币当局的控制。60年代以来，西方经济学家采取各种经济计量模式，试图对外部时滞加以估计。他们的估计从未能够一致，但多数研究表明，货币政策达到它最终效果至少需要6个月，以至两年。2.理性预期因素理性预期，是指人们充分掌握了一切可以利用的信息做出的预期。这种预期之所以称之为合理，因为它是人们参照历史上提供的有关知识，经过周密考虑之后才做出的一种预期。理性预期理论有别于凯恩斯与弗里德曼的预期理论。凯恩斯所讲的预期理论是盲目性预期，以人们心理的无理性为前提，成为经济不稳定甚至周期波动的因素。弗里德曼所讲的预期是适应性预期，是人们为了适应客观经济形势的变化而被动地调整自己的预期，人们在进行适应性预期时，掌握的信息并不充分，主要根据自己的经验或记忆来预测未来，并准备随时修正自己的预测。人们在进行合理预期时，事先掌握了充分的信息，经过周密地思考和判断，主动做出明智的处理，因而是有理性的预期。3.政治因素政治因素对货币政策效果的干扰很大，它可能使中央银行偏离正确的政策，甚至使货币政策部分失效。任何一项货币政策，给不同的阶层、、集团、部门或地方带来的利益是不同的。为了使各自获得利益最多或受损失最少，这些主体往往形成一定的政治压力，迫使货币政策向有利于自己的方向调整。官僚机构为了自身的利益，可能会置社会公众利益于不顾，由此产生政治性经济周期，从而影响货币政策的效果。在西方许多国家，政治过程是短期化，政府几年须换届一次。由于低失业和高生产会给执政党带来不少选票，因此，在大选前政府都力图刺激经济，倾向于采取扩张性的货币政策，使失业率下降和产出增加。但是，货币政策的贯彻应是长期的，必须具有连续性，而政府频繁更替的压力，就可能导致货币政策短期化。此外，某些特殊利益集团可能从自身利益考虑，而对货币政策的决定和实行施加压力。例如，银行家们总是希望利率居高不下，以便从中得益，因而可能会迫使中央银行实行紧缩性货币政策。受利率上升影响较大的住房建筑业，可能联合起来，迫使中央银行执行过于扩张的货币政策，以延缓名义利率的上升。

　　在了解货币政策和财政政策对汇率的影响之前，我们先分析商品市场达到均衡时，商品量和汇率之间的关系。　　当本国汇率(P)和外国的价格水平(PH)不变时，本国货币的价格水平贬值(E上升)，使本国商品相对外国商品更加便宜，出口的增加，导致国内需求(D)增加，产出(Y)也随之增加。　　如果汇率贬值，从e0提高到e1，则需求增加，要使商品市场保持均衡，产出(Y)也必须增加，GNP也从Y0增加到Y1。汇率升值，则产生相反的结果。　　再来看国外价格水平(PH)的变化。如果PH提高，国内商品相对便宜，刺激了出口，有助于提高国内的GNP水平。反之，如果国内价格水平(P)上升，国内商品价格相对较贵，对出口不利，需求便会下降，经济可能衰退。由此可知，在国外价格水平(PH)上升、国内价格水平(P)下跌和本国货币贬值时，即使汇率不变，也会刺激GNP的增加。　　现在，我们来分析资产市场的均衡。资产市场的均衡由两个条件所组成：　　(1)外汇市场的均衡：R＝RH－(EeAE)/E，即利率平价条件　　(2)货币市场的均衡：Ms/P＝L(R，Y)，即货币的供给等于货币的需求　　当这两个条件同时满足时，资产市场就达到了均衡。有了这种均衡，我们就可分析货币政策和财政政策对汇率的影响了。　　1．货币政策对汇率的影响　　货币政策的主要形式是改变经济体系中的货币供给量。当货币供给发生变化时，利率也随之变化。就货币政策而言，货币供给量的变化是主要的。虽然人们主要根据利率来决定自己的经济行为，但在分析过程中，利率只是一个中间变量。这说明，货币供给的增加会造成货币的贬值。　　为什么会造成货币的贬值？原因在于利率。在GNP和价格水平(P)不变，即对货币的需求不变的情况下，增加货币供给会引起利率下降。从利率平价定理可知，利率下降的结果是本国货币相对外币贬值。反之，如果货币供给减少，汇率便会升值。　　2．财政政策对汇率的影响　　财政政策的主要形式是改变政府支出和税收的水平。税收的改变，可以纳入政府支出的变化中一起分析。　　当政府支出增加时，货币会升值，也是因为利率。政府支出增加，对货币的需求也相应地增加。如果货币供给不变，货币需求又有所增加，可引起利率上升，也就是汇率的升值。　　比较一下，虽然扩张性的财政和货币政策都可以刺激经济，增加产出。但货币政策和财政政策对本国货币却有不同的作用：货币扩张使货币贬值，而财政扩张使货币升值。

2010年7月30日,央行副行长胡晓炼在央行网站上发表关于人民币汇改的文章，这是其在汇改重启不久后连续发表的第五篇文章。业内人士指出，胡晓炼的文章不仅旨在消除国际上对人民币汇改的种种曲解，也表明坚持有管理的浮动汇率制度是中国长期的改革目标。2005年人民币汇率形成机制改革以来，参考一篮子货币进行调节一直是重点强调的内容。参考一篮子货币与盯住单一货币相比，更能发挥调节进出口、经常项目及国际收支的作用,也更能体现出汇率上下浮动的特点。未来可尝试定期公布名义有效汇率，逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。所谓实际有效汇率主要包含两方面，一是增加双边波动，二是增加币种组合。

一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的总结。一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观与微观经济的运行。国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。由某项经济交易（如出口）或资本交易（如外国人对本国的投资）引起了外汇的收入。由于外汇通常不能自由在本国市场上流通，所以需要把外币兑换成本国货币才能投入国内流通。这就形成了外汇市场上的外汇供给。而由于某项经济交易（如进口）或资本交易（到国外投资）则引起了外汇支出。因要以本国货币兑换成外币方能满足各自的经济需要，在外汇市场上便产生了对外汇的需要。把这些交易综合起来，全部记入国际收支统计表中，便构成了一国的外汇收支状况。如果外汇收入大于支出，则外汇的供应量增大；如果外汇支出大于收入，则对外汇的需求量增大。外汇供应量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上升；当外汇需求量增大时，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌。

汇率是由货币供求决定的，国际收支出现逆差，即出口小于进口，出口需求的是本币，进口需求的是外币，进口大于出口，引起外币的需求增加，相对地对本国货币需求减少，使本国货币贬值，即本币汇率下降。相应外国货币汇率上升。拓展资料：国际收支是指一个国家在一定时期内由对外经济往来、对外债权债务清算而引起的所有货币收支。它有狭义与广义两个层次的含义。狭义的国际收支是指一个国家或者地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外经济交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。广义的国际收支是指一个国家或者地区内居民与非居民之间发生的所有经济活动的货币价值之和。它是一国对外政治、经济关系的缩影，也是一国在世界经济中所处的地位及其升降的反映。国际收支状况通常是通过国际收支平衡表来反映，它是系统地记录该国在一定时期内国际收支项目及金融的统计表，这一统计表是各国全面掌握该国对外经济往来状况的基本资料，是该国政府制定对外经济政策的主要依据，亦是国际营销者制定营销决策必须考虑的经济环境。账户结构有哪些?经常账户：经常账户概括了一国与其外国贸易伙伴之间由当期生产的商品和服务的购买和销售所带来的交易。如果美国存在经常账户盈余(正的数字)，这意味着，与向外国人购买的进口商品相比，美国居民向外国人销售了更多的商品和服务。因此，美国居民拥有了可向外国人贷出的资金。通常，美国的经常账户存在负的余额，或者说处于赤字状态。美国2009年的经常账户赤字是3784亿美元。当存在经常账户赤字时，美国必须借入这一差额以支付购自国外的商品和服务。总而言之，经常账户盈余或赤字必须由国际借贷或官方储备交易的变动来平衡。决策者一直担忧美国在1980s、1990s和2000s的巨大的经常账户赤字已经导致了美国严重依赖于来自国外的储蓄以融通国内的消费、投资和联邦预算赤字。尤其令人担忧的是自2000s年代中期以来不断提高的对来自外国中央银行而不是私人投资者的资金的依赖。美国2000s年代的经常账户赤字的一大原因可能是全球“储蓄过剩”。储蓄过剩在一定程度上是诸如新加坡之类的国家高储蓄率的结果，这些国家存在不断老龄化的人口，从而提高了其为退休而准备的储蓄。此外，全球储蓄水平提高了，因为自1990s年代后期开始，诸如中国、韩国和其它亚洲国家之类的发展中国家以及一些东欧国家随着其收入水平开始上升也提高了储蓄。由于高的储蓄率和相对有限的投资机会，资金从这些国家流入美国，抬高了美元的价值。高的美元币值减少了美国的出口，增加了进口，导致了经常帐户赤字。金融账户：金融账户度量了现有的金融或实物资产在国家间的交易。当一国的某个人向外国投资者出售了一项资产(例如，摩天大楼、债券或股票份额)时，该交易被作为一项资本流入记入国际收支账户，因为资金流入该国以购买资产。当一国的某个人从国外购买了一项资产时，该交易被作为资本流出记入国际收支账户，因为资金从该国流出以购买资产。例如，当一位富有的中国企业家在纽约的川普大楼(Trump Tower)购买了一套复式公寓时，这笔交易被记录为中国的资本流出和美国的资本流入。金融账户余额等于资本流入量减去资本流出量，再加上资本账户(capital account)交易的净值，资本账户主要由债务减免和当移民进入美国时的金融资产转移所构成。[1]如果与向外国人购买的资产相比，美国居民向外国人出售了更多的资产，金融账户就是盈余的。如果与向外国人出售的资产相比，美国居民向外国人购买了更多的资产，金融账户就是赤字的。美国在2009年的资本流入是3565亿美元，资本流出是1405亿美元，再加上1亿美元的净资本账户交易，其净的金融账户余额(由外国人持有的美国资产的增加)是2159亿美元。官方结算账户：并非国家间所有的资本流动都代表了家庭和企业的交易。政府和中央银行的资产持有量的变化为私人资本流动提供了补充。官方储备资产(official reserve assets)是中央银行持有的用于国际支付以结算国际收支和执行国际货币政策的资产。历史上，黄金是主要的官方储备资产。现在的官方储备主要是美国和其它工业化国家的政府证券、在外国银行的存款以及由国际货币基金组织(我们在本章后面会讨论的一家国际机构)创造的被称为特别提款权(Special Drawing Rights，SDRs)的特殊资产。官方结算等于一国的官方储备资产的净增加(本国持有量减去外国持有量)。

【影响汇率变动的因素】 （1）国际收支。如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率上升；如果为逆差，则该国货币汇率下降。 （2）通货膨胀。如果通货膨胀率高，则该国货币汇率低。 （3）利率。如果一国利率提高，则汇率高。 （4）经济增长率。如果一国为高经济增长率，则该国货币汇率高。 （5）财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字，则其货币汇率将下降。 （6）外汇储备。如果一国外汇储备高，则该国货币汇率将升高。 影响汇率变动的因素是多方面的，一下是一些具体的细节：总的来说，一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择，是决定汇率长期发展趋势的根本原因。我们经常可以看到在外汇市场中，市场人士都十分关注各国的各种经济数据，如国民经济总产值、消费者物价指数、利率变化等。在外汇市场中，我们应该清楚地认识和了解各种数据、指标与汇率变动的关系和影响，才能进一步找寻汇率变动的规律，主动地在外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。 在经济活动中有许多因素影响汇率变动，列举如下： 一、国际收支状况。国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。要注意的是，一般情况下，国际收支变动决定汇率的中长期走势。 二、国民收入。一般讲，国民收入增加，促使消费水平提高，对本币的需求也相应增加。如果货币供给不变，对本币的额外需求将提高本币价值，造成外汇贬值。当然，国民收入的变动引起汇率是贬或升，要取决于国民收入变动的原因。如果国民收入是因增加商品供给而提高，则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强，外汇汇率就会下跌。如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高，在供给不变的情况下，超额的需求必然要通过扩大进口来满足，这就使外汇需求增加，外汇汇率就会上涨。 三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。 通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需要减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。 四、货币供给货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。 五、财政收支一国的财政收支状况对国际收支有很大影响。财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，结果本币购买力下降，外汇需求增加，进而推动汇率上涨。当然，如果财政赤字扩大时，在货币政策方面辅之以严格控制货币量、提高利率的举措，反而会吸引外资流入，使本币升值，外汇汇率下跌。 六、利率，利率在一定条件下对汇率的短期影响很大。利率对汇率的影响是通过不同国家的利率差异引起资金特别是短期资金的流动而引起作用的。在一般情况下，如果两国利率差异大于两国远期、即期汇率差异，资金便会由利率较低的国家流向利率较高的国家，从而有利于利率较高国家的国际收支。要注意的是，利率水平对汇率虽有一定的影响，但从决定汇率升降趋势的基本因素看，其作用是有限的，它只是在一定的条件下，对汇率的变动起暂时的影响。 七、各国汇率政策和对市场的干预，各国汇率政策和对市场的干预，在一定程度上影响汇率的变动。在浮动汇率制下，各国央行都尽力协调各国间的货币政策和汇率政策，力图通过影响外汇市场中的供求关系来达到支持本国货币稳定的目的，中央银行影响外汇市场的主要手段是：调整本国的货币政策，通过利率变动影响汇率；直接干预外汇市场；对资本流动实行外汇管制。 八、投机活动与市场心理预期，自1973年实行浮动汇率制以来，外汇市场的投机活动越演越烈，投机者往往拥有雄厚的实力，可以在外汇市场上推波助澜，使汇率的变动远远偏离其均衡水平。投机者常利用市场顺势对某一币种发动攻击，攻势之强，使各国央行甚至西方七国央行联手干预外汇市场也难以阻挡。过度的投机活动加剧了外汇市场的动荡，阻碍正常的外汇交易，歪曲外汇供求关系。 另外，外汇市场的参与者和研究者，包括经济学家、金融专家和技术分析员、资金交易员等每天致力于汇市走势的研究，他们对市场的判断及对市场交易人员心理的影响以及交易者自身对市场走势的预测都是影响汇率短期波动的重要因素。当市场预计某种货币趋跌时，交易者会大量抛售该货币，造成该货币汇率下浮的事实；反之，当人们预计某种货币趋于坚挺时，又会大量买进该种货币，使其汇率上扬。由于公众预期具有投机性和分散性的特点，加剧了汇率短期波动的振荡。 九、政治与突发因素，由于资本首先具有追求安全的特性，因此，政治及突发性因素对外汇市场的影响是直接和迅速的，包括政局的稳定性，政策的连续性，政府的外交政策以及战争、经济制裁和自然灾害等。另外，西方国家大选也会对外汇市场产生影响。政治与突发事件因其突发性及临时性，使市场难以预测，故容易对市场构成冲击波，一旦市场对消息作出反应并将其消化后，原有消息的影响力就大为削弱。 总之，影响汇率的因素是多种多样的，这些因素的关系错综复杂，有时这些因素同时起作用，有时个别因素起作用，有时甚至起互相抵消的作用，有时这个因素起主要作用，另一因素起次要作用。但是从一段长时间来观察，汇率变化的规律是受国际收支的状况和通货膨胀所制约，因而是决定汇率变化的基本因素，利率因素和汇率政策只能起从属作用，即助长或削弱基本因素所起的作用。一国的财政货币政策对汇率的变动起着决定性作用。一般情况下，各国的货币政策中，将汇率确定在一个适当的水平已成为政策目标之一。通常，中央银行运用三大政策工具来执行货币政策，即存款准备金政策、贴现政策和公开市场政策。投机活动只是在其它因素所决定的汇价基本趋势基础上起推波助澜的作用。 ===============================================================================影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种：第一，国际收支及外汇储备。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收人总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌；第二，利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值，第三，通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影呐本币的价值和购买力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值；第四，政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。

【影响汇率变动的因素】 （1）国际收支。如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率上升；如果为逆差，则该国货币汇率下降。 （2）通货膨胀。如果通货膨胀率高，则该国货币汇率低。 （3）利率。如果一国利率提高，则汇率高。 （4）经济增长率。如果一国为高经济增长率，则该国货币汇率高。 （5）财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字，则其货币汇率将下降。 （6）外汇储备。如果一国外汇储备高，则该国货币汇率将升高。 影响汇率变动的因素是多方面的，一下是一些具体的细节：总的来说，一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择，是决定汇率长期发展趋势的根本原因。我们经常可以看到在外汇市场中，市场人士都十分关注各国的各种经济数据，如国民经济总产值、消费者物价指数、利率变化等。在外汇市场中，我们应该清楚地认识和了解各种数据、指标与汇率变动的关系和影响，才能进一步找寻汇率变动的规律，主动地在外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。 在经济活动中有许多因素影响汇率变动，列举如下： 一、国际收支状况。国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。要注意的是，一般情况下，国际收支变动决定汇率的中长期走势。 二、国民收入。一般讲，国民收入增加，促使消费水平提高，对本币的需求也相应增加。如果货币供给不变，对本币的额外需求将提高本币价值，造成外汇贬值。当然，国民收入的变动引起汇率是贬或升，要取决于国民收入变动的原因。如果国民收入是因增加商品供给而提高，则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强，外汇汇率就会下跌。如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高，在供给不变的情况下，超额的需求必然要通过扩大进口来满足，这就使外汇需求增加，外汇汇率就会上涨。 三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。 通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需要减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。 四、货币供给货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。 五、财政收支一国的财政收支状况对国际收支有很大影响。财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，结果本币购买力下降，外汇需求增加，进而推动汇率上涨。当然，如果财政赤字扩大时，在货币政策方面辅之以严格控制货币量、提高利率的举措，反而会吸引外资流入，使本币升值，外汇汇率下跌。 六、利率，利率在一定条件下对汇率的短期影响很大。利率对汇率的影响是通过不同国家的利率差异引起资金特别是短期资金的流动而引起作用的。在一般情况下，如果两国利率差异大于两国远期、即期汇率差异，资金便会由利率较低的国家流向利率较高的国家，从而有利于利率较高国家的国际收支。要注意的是，利率水平对汇率虽有一定的影响，但从决定汇率升降趋势的基本因素看，其作用是有限的，它只是在一定的条件下，对汇率的变动起暂时的影响。 七、各国汇率政策和对市场的干预，各国汇率政策和对市场的干预，在一定程度上影响汇率的变动。在浮动汇率制下，各国央行都尽力协调各国间的货币政策和汇率政策，力图通过影响外汇市场中的供求关系来达到支持本国货币稳定的目的，中央银行影响外汇市场的主要手段是：调整本国的货币政策，通过利率变动影响汇率；直接干预外汇市场；对资本流动实行外汇管制。 八、投机活动与市场心理预期，自1973年实行浮动汇率制以来，外汇市场的投机活动越演越烈，投机者往往拥有雄厚的实力，可以在外汇市场上推波助澜，使汇率的变动远远偏离其均衡水平。投机者常利用市场顺势对某一币种发动攻击，攻势之强，使各国央行甚至西方七国央行联手干预外汇市场也难以阻挡。过度的投机活动加剧了外汇市场的动荡，阻碍正常的外汇交易，歪曲外汇供求关系。 另外，外汇市场的参与者和研究者，包括经济学家、金融专家和技术分析员、资金交易员等每天致力于汇市走势的研究，他们对市场的判断及对市场交易人员心理的影响以及交易者自身对市场走势的预测都是影响汇率短期波动的重要因素。当市场预计某种货币趋跌时，交易者会大量抛售该货币，造成该货币汇率下浮的事实；反之，当人们预计某种货币趋于坚挺时，又会大量买进该种货币，使其汇率上扬。由于公众预期具有投机性和分散性的特点，加剧了汇率短期波动的振荡。 九、政治与突发因素，由于资本首先具有追求安全的特性，因此，政治及突发性因素对外汇市场的影响是直接和迅速的，包括政局的稳定性，政策的连续性，政府的外交政策以及战争、经济制裁和自然灾害等。另外，西方国家大选也会对外汇市场产生影响。政治与突发事件因其突发性及临时性，使市场难以预测，故容易对市场构成冲击波，一旦市场对消息作出反应并将其消化后，原有消息的影响力就大为削弱。 总之，影响汇率的因素是多种多样的，这些因素的关系错综复杂，有时这些因素同时起作用，有时个别因素起作用，有时甚至起互相抵消的作用，有时这个因素起主要作用，另一因素起次要作用。但是从一段长时间来观察，汇率变化的规律是受国际收支的状况和通货膨胀所制约，因而是决定汇率变化的基本因素，利率因素和汇率政策只能起从属作用，即助长或削弱基本因素所起的作用。一国的财政货币政策对汇率的变动起着决定性作用。一般情况下，各国的货币政策中，将汇率确定在一个适当的水平已成为政策目标之一。通常，中央银行运用三大政策工具来执行货币政策，即存款准备金政策、贴现政策和公开市场政策。投机活动只是在其它因素所决定的汇价基本趋势基础上起推波助澜的作用。 ===============================================================================影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种：第一，国际收支及外汇储备。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收人总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌；第二，利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值，第三，通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影呐本币的价值和购买力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值；第四，政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。

一国国际收支顺差，会引起外国对该国货币需求的增长，顺差国汇率上升，如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流人该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升。相反，如果一国国际收支出现逆差，对该国货币需求就会减少，流人该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，该国货币贬值。拓展资料：汇率的影响因素：（1）国际收支。最重要的影响因素如果一国国际收支为顺差，则外汇收入大于外汇支出，外汇储备增加，该国对于外汇的供给大于对于外汇的需求，同时外国对于该国货币需求增加，则该国外汇汇率下降，本币对外升值；如果为逆差，反之。需要注意的是，美国的巨额贸易逆差不断增加，但美元却保持长期的强势，这是很特殊的情况，究其原因还是美元是世界货币，美元占到全球支付体系份额39.35%（2018年6月份数据） ，巨大的美元需求导致美元汇率居高不下，当然这也与美国强大的实力分不开。（2）通货膨胀率。任何一个国家都有通货膨胀，如果本国通货膨胀率相对于外国高，则本国货币对外贬值，外汇汇率上升。（3）利率。利率水平对于外汇汇率的影响是通过不同国家的利率水平的不同，促使短期资金流动导致外汇需求变动。如果一国利率提高，外国对于该国货币需求增加，该国货币升值，则其汇率下降。当然利率影响的资本流动是需要考虑远期汇率的影响，只有当利率变动抵消未来汇率不利变动仍有足够的好处，资本才能在国际间流动。（4）经济增长率。如果一国为高经济增长率，则该国货币汇率高。（5）财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字，则其货币汇率将下降。（6）外汇储备。如果一国外汇储备高，则该国货币汇率将升高。（7） 投资者的心理预期。投资者的心理预期在国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。（8）各国汇率政策的影响。

　　这涉及两个体系。　　国际货币体系，是支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。 迄今为止，国际货币制度经历了从国际金本位制到布雷顿森林体系再到牙买加体系的演变过程。　　世界上首次出现的国际货币制度是国际金本位制，1880-1914年的35年间是国际金本位制的黄金时代。在这种制度下，黄金充当国际货币，各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入，在“黄金输送点”的作用下，汇率相对平稳，国际收支具有自动调节的机制。由于1914年第一次世界大战爆发，各参战国纷纷禁止黄金输出和纸币停止兑换黄金，国际金本位制受到严重削弱，之后虽改行金块本位制或金汇兑本位制，但因其自身的不稳定性都未能持久。在1929-1933年的经济大危机冲击下国际金本位制终于瓦解，随后，国际货币制度一片混乱，直至1944年重建新的国际货币制度——布雷顿森林体系。　　第二次世界大战爆发后，资本主义世界各国都出现了剧烈的通货膨胀。战后，欧洲各国经济实力大大削弱，美国成为世界第一大国，黄金储备迅速增长，约占当时资本主义各国黄金储备的3／4。西欧各国为弥补巨额贸易逆差需要大量美元，出现了“美元荒”。国际收支大量逆差和黄金外汇储备不足，导致多数国家加强了外汇管制，对美国的对外扩张形成严重障碍，美国力图使西欧各国货币恢复自由兑换，并为此寻求有效措施。　　1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开由44国参加的“联合国联盟国家国际货币金融会议”，通过了以“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》。这个协定建立了以美元为中心的资本主义货币体系。布雷顿森林体系的主要内容是： (1) 以黄金作为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系，即美元与黄金直接挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。 (2) 实行固定汇率制。 (3) 国际货币基金组织通过预先安排的资金融通措施，保证向会员国提供辅助性储备供应。 (4) 会员国不得限制经常性项目的支付，不得采取歧视性的货币措施。这个货币体系实际上是美元——黄金本位制，也是一个变相的国际金汇兑本位制。　　以美元为中心的布雷顿森林体系，对第二次世界大战后资本主义经济发展起过积极作用。但是随着时间的推移，布雷顿森林体系的种种缺陷也渐渐地暴露出来。20世纪60年代以后，美国外汇收支逆差大量出现，黄金储备大量外流，导致美元危机不断发生。1971年8月15日美国公开放弃金本位，同年12月美国又宣布美元对黄金贬值，1972年6月到1973年初，美元又爆发两次危机，同年3月12日美国政府再次将美元贬值。1974年4月1日起，国际协定上正式排除货币与黄金的固定关系，以美元为中心的布雷顿森林体系彻底瓦解。　　布雷顿森林体系崩溃后，国际货币制度又一次陷于混乱，导致国际金融形势动荡不安。1976年1月，国际货币基金组织“国际货币制度临时委员会”在牙买加举行会议，达成了著名的“牙买加协定”。同年4月，国际货币基金组织理事会通过《国际货币基金协定第二次修正案》，并于1978年4月1日正式生效，从而形成了新的国际货币制度牙买加体系。　　同年4月，国际货币基金组织理事会通过《国际货币基金协定第二次修正案》，并于1978年4月1日正式生效，形成了新的国际货币制度牙买加体系，其 主要内容是国际储备货币多元化、 汇率安排多样化、多种渠道调节国际收支。　　牙买加体系的实行，对于维持国际经济运转和推动世界经济发展发挥了积极作用。多元化国际储备货币的结构为国际经济提供了多种清偿货币，摆脱了布雷顿森林体系下对美元的过分依赖；多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展程度国家的需要，为各国维持经济发展提供了灵活性与独立性；灵活多样的调节机制，使国际收支的调节更为有效与及时。　　但是牙买加体系也存在缺陷，其中较为突出的有：一是多元化国际储备货币格局下，储备货币的发行国可以享受到“铸币税”等多种好处，同时在多元化储备货币安排下国际上缺乏统一而稳定的货币标准，很容易造成国际金融的不稳定；二是以浮动汇率制为主体，汇率经常出现大起大落，变化不定，加大了外汇风险，在一定程度上抑制了国际贸易活动，极易导致国际金融投机的猖獗，对发展中国家而言，这种负面影响更为突出；第三，目前的国际收支调节机制并不健全，各种调节渠道都有各自的局限性，全球性的国际收支失衡问题并没有得到根本的改善。因此，国际货币制度仍有待于进一步改革和完善。

这涉及两个体系。国际货币体系，是支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。 迄今为止，国际货币制度经历了从国际金本位制到布雷顿森林体系再到牙买加体系的演变过程。 世界上首次出现的国际货币制度是国际金本位制，1880-1914年的35年间是国际金本位制的黄金时代。在这种制度下，黄金充当国际货币，各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入，在“黄金输送点”的作用下，汇率相对平稳，国际收支具有自动调节的机制。由于1914年第一次世界大战爆发，各参战国纷纷禁止黄金输出和纸币停止兑换黄金，国际金本位制受到严重削弱，之后虽改行金块本位制或金汇兑本位制，但因其自身的不稳定性都未能持久。在1929-1933年的经济大危机冲击下国际金本位制终于瓦解，随后，国际货币制度一片混乱，直至1944年重建新的国际货币制度——布雷顿森林体系。 第二次世界大战爆发后，资本主义世界各国都出现了剧烈的通货膨胀。战后，欧洲各国经济实力大大削弱，美国成为世界第一大国，黄金储备迅速增长，约占当时资本主义各国黄金储备的3／4。西欧各国为弥补巨额贸易逆差需要大量美元，出现了“美元荒”。国际收支大量逆差和黄金外汇储备不足，导致多数国家加强了外汇管制，对美国的对外扩张形成严重障碍，美国力图使西欧各国货币恢复自由兑换，并为此寻求有效措施。 1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开由44国参加的“联合国联盟国家国际货币金融会议”，通过了以“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》。这个协定建立了以美元为中心的资本主义货币体系。布雷顿森林体系的主要内容是： (1) 以黄金作为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系，即美元与黄金直接挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。 (2) 实行固定汇率制。 (3) 国际货币基金组织通过预先安排的资金融通措施，保证向会员国提供辅助性储备供应。 (4) 会员国不得限制经常性项目的支付，不得采取歧视性的货币措施。这个货币体系实际上是美元——黄金本位制，也是一个变相的国际金汇兑本位制。 以美元为中心的布雷顿森林体系，对第二次世界大战后资本主义经济发展起过积极作用。但是随着时间的推移，布雷顿森林体系的种种缺陷也渐渐地暴露出来。20世纪60年代以后，美国外汇收支逆差大量出现，黄金储备大量外流，导致美元危机不断发生。1971年8月15日美国公开放弃金本位，同年12月美国又宣布美元对黄金贬值，1972年6月到1973年初，美元又爆发两次危机，同年3月12日美国政府再次将美元贬值。1974年4月1日起，国际协定上正式排除货币与黄金的固定关系，以美元为中心的布雷顿森林体系彻底瓦解。 布雷顿森林体系崩溃后，国际货币制度又一次陷于混乱，导致国际金融形势动荡不安。1976年1月，国际货币基金组织“国际货币制度临时委员会”在牙买加举行会议，达成了著名的“牙买加协定”。同年4月，国际货币基金组织理事会通过《国际货币基金协定第二次修正案》，并于1978年4月1日正式生效，从而形成了新的国际货币制度牙买加体系。同年4月，国际货币基金组织理事会通过《国际货币基金协定第二次修正案》，并于1978年4月1日正式生效，形成了新的国际货币制度牙买加体系，其 主要内容是国际储备货币多元化、 汇率安排多样化、多种渠道调节国际收支。 牙买加体系的实行，对于维持国际经济运转和推动世界经济发展发挥了积极作用。多元化国际储备货币的结构为国际经济提供了多种清偿货币，摆脱了布雷顿森林体系下对美元的过分依赖；多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展程度国家的需要，为各国维持经济发展提供了灵活性与独立性；灵活多样的调节机制，使国际收支的调节更为有效与及时。 但是牙买加体系也存在缺陷，其中较为突出的有：一是多元化国际储备货币格局下，储备货币的发行国可以享受到“铸币税”等多种好处，同时在多元化储备货币安排下国际上缺乏统一而稳定的货币标准，很容易造成国际金融的不稳定；二是以浮动汇率制为主体，汇率经常出现大起大落，变化不定，加大了外汇风险，在一定程度上抑制了国际贸易活动，极易导致国际金融投机的猖獗，对发展中国家而言，这种负面影响更为突出；第三，目前的国际收支调节机制并不健全，各种调节渠道都有各自的局限性，全球性的国际收支失衡问题并没有得到根本的改善。因此，国际货币制度仍有待于进一步改革和完善。

1、金本位体系下的固定汇率制 2、布雷顿森林体系下的固定汇率制 3、浮动汇率制度下面是详细的！汇率制度是指各国普遍采用的确定本国货币与其它货币汇率的体系。汇率制度在汇率的确定，汇率的变动等方面都有具体规定，因此，汇率制度对各国汇率的决定有重大影响。回顾和了解汇率制度，可以使我们对国际金融市场上汇率的波动有更深刻的理解。 在国际金融史上，一共出现了三种汇率制度，即金本位体系下的固定汇率制、布雷顿森林体系下的固定汇率制和浮动汇率制。 1、金本位体系下的固定汇率制 1880-1914年的35年间，主要西方国家通行金本位制，即各国在流通中使用具有一定成色和重量的金币作为货币，金币可以自由铸造、自由兑换及自由输出入。在金本位体系下，两国之间货币的汇率由它们各自的含金量之比--金平价（Gold Parity）来决定，例如一个英镑的含金量为113.0015格林，而一个美元的含金量为23.22格林，则: 1英镑=113.0015/23.22=4.8665美元 只要两国货币的含金量不变，两国货币的汇率就保持稳定。当然，这种固定汇率也要受外汇供求、国际收支的影响，但是汇率的波动仅限于黄金输送点（Gold Point）。黄金输送点是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold Import Point）。 当一国国际收支发生逆差，外汇汇率上涨超过黄金输出点，将引起黄金外流，货币流通量减少，通货紧缩，物价下降，从而提高商品在国际市场上的竞争能力。输出增加，输入减少，导致国际收支恢复平衡；反之，当国际收支发生顺差时，外汇汇率下跌低于黄金输入点，将引起黄金流入，货币流通量增加，物价上涨，输出减少，输入增加，最后导致国际收支恢复平衡。由于黄金输送点和物价的机能作用，把汇率波动限制在有限的范围内，对汇率起到自动调节的作用，从而保持汇率的相对稳定。在第一次世界大战前的35年间，美国、英国、法国、德国等国家的汇率从未发生过升贬值波动。 1914年第一次世界大战爆发，各国停止黄金输出入，金本位体系即告解体。第一次世界大战到第二次世界大战之间，各国货币基本上没有遵守一个普遍的汇率规则，处于混乱的各行其是的状态。金本位体系的35年是自由资本主义繁荣昌盛的“黄金时代”，固定汇率制保障了国际贸易和信贷的安全，方便生产成本的核算，避免了国际投资的汇率风险，推动了国际贸易和国际投资的发展。但是，严格的固定汇率制使各国难以根据本国经济发展的需要执行有利的货币政策，经济增长受到较大制约。 2、布雷顿森林体系下的固定汇率制 布雷顿森林体系下的固定汇率制也可以说是以美元为中心的固定汇率制。1944年7月，在第二次世界大战即将胜利的前夕，二战中的45个同盟国在美国新罕布什尔州（New Hampshire）的布雷顿森林（Bretton Woods）村召开了“联合和联盟国家国际货币金融会议”，通过了以美国财长助理怀特提出的怀特计划为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿森林协定，从此开始了布雷顿森林体系。布雷顿森林体系建立了国际货币合作机构（1945年12月成立了“国际货币基金组织”和“国际复兴开发银行”又称“世界银行”），规定了各国必须遵守的汇率制度以及解决各国国际收支不平衡的措施，从而确定了以美元为中心的国际货币体系。 布雷顿森林体系下的汇率制度，概括起来就是美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩的“双挂钩”制度。具体内容是：美国公布美元的含金量，1美元的含金量为0.888671克，美元与黄金的兑换比例为1盎司黄金=35美元。其它货币按各自的含金量与美元挂钩，确定其与美元的汇率。这就意味着其他国家货币都钉住美元，美元成了各国货币围绕的中心。各国货币对美元的汇率只能在平价上下各1%的限度内波动，1971年12月后调整为平价上下2.25%波动，超过这个限度，各国中央银行有义务在外汇市场上进行干预，以保持汇率的稳定。只有在一国的国际收支发生“根本性不平衡”时，才允许贬值或升值。各会员国如需变更平价，必须事先通知基金组织，如果变动的幅度在旧平价的10%以下，基金组织应无异议；若超过10%，须取得基金组织同意后才能变更。如果在基金组织反对的情况下，会员国擅自变更货币平价，基金组织有权停止该会员国向基金组织借款的权利。 综上所述，布雷顿森林体系下的固定汇率制，实质上是一种可调整的钉住汇率制，它兼有固定汇率与弹性汇率的特点，即在短期内汇率要保持稳定，这类似金本位制度下的固定汇率制；但它又允许在一国国际收支发生根本性不平衡时可以随时调整，这类似弹性汇率。 1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元贬值和美元停兑黄金，布雷顿森林体系开始崩溃，尽管1971年12月十国集团达成了《史密森协议》，宣布美元贬值，由1盎司黄金等于35美元调整到38美元，汇兑平价的幅度由1%扩大到2.5%，但到1973年2月，美元第二次贬值，欧洲国家及其他主要资本主义国家纷纷退出固定汇率制，固定汇率制彻底瓦解。 固定汇率制解体的原因主要是美元供求与黄金储备之间的矛盾造成的。货币间的汇兑平价只是战后初期世界经济形势的反映，美国依靠其雄厚的经济实力和黄金储备，高估美元，低估黄金，而随着日本和西欧经济复苏和迅速发展，美国的霸权地位不断下降，美元灾加剧了黄金供求状况的恶化，特别是美国为发展国内经济及对付越南战争造成的国际收支逆差，又不断增加货币发行，这使美元远远低于金平价，使黄金官价越来越成为买方一相情愿的价格。加之国际市场上投机者抓住固定汇率制的瓦解趋势推波助澜，大肆借美元对黄金下赌注，进一步增加了美元的超额供应和对黄金的超额需求，最终美国黄金储备面临枯竭的危机，不得不放弃美元金本位，导致固定汇率制彻底崩溃。 3、浮动汇率制度 一般讲，全球金融体系自1973年3月以后，以美元为中心的固定汇率制度就不复存在，而被浮动汇率制度所代替。 实行浮动汇率制度的国家大都是世界主要工业国，如、美国、英国、德国、日本等，其他大多数国家和地区仍然实行钉住的汇率制度，其货币大都钉住美元、日元、法国法郎等。 在实行浮动汇率制后，各国原规定的货币法定含金量或与其他国家订立纸币的黄金平价，就不起任何作用了，因此，国家汇率体系趋向复杂化、市场化。 在浮动汇率制下，各国不再规定汇率上下波动的幅度，中央银行也不再承担维持波动上下限的义务，各国汇率是根据外汇市场中的外汇供求状况，自行浮动和调整的结果。同时，一国国际收支状况所引起的外汇供求变化是影响汇率变化的主要因素－－国际收支顺差的国家，外汇供给增加，外国货币价格下跌、汇率下浮；国际收支逆差的国家，对外汇的需求增加，外国货币价格上涨、汇率上浮。汇率上下波动是外汇市场的正常现象，一国货币汇率上浮，就是货币升值，下浮就是贬值。 应该说，浮动汇率制是对固定汇率制的进步。随着全球国际货币制度的不断改革，国际货币基金组织于1978年4月1日修改“国际货币基金组织”条文并正式生效，实行所谓“有管理的浮动汇率制”。由于新的汇率协议使各国在汇率制度的选择上具有很强的自由度，所以现在各国实行的汇率制度多种多样，有单独浮动、钉住浮动、弹性浮动、联合浮动等待。 （1）.单独浮动（Single Float）。指一国货币不与其它任何货币固定汇率，其汇率根据市场外汇供求关系来决定，目前，包括美国、英国、德国、法国、日本等在内的三十多个国家实行单独浮动。 （2）.钉住浮动（Pegged Float）。指一国货币与另一种货币保持固定汇率，随后者的浮动而浮动。一般地，通货不稳定的国家可以通过钉住一种稳定的货币来约束本国的通货膨胀，提高货币信誉。当然，采用钉住浮动方式，也会使本国的经济发展受制于被钉住国的经济状况，从而蒙受损失。目前全世界约有一百多多个国家或地区采用钉住浮动方式。 （3）.弹性浮动（Elastic Float）。指一国根据自身发展需要，对钉住汇率在一定弹性范围内可自由浮动，或按一整套经济指标对汇率进行调整，从而避免钉住浮动汇率的缺陷，获得外汇管理、货币政策方面更多的自主权。目前，巴西、智利、阿根廷、阿富汗、巴林等十几个国家采用弹性浮动方式。 （4）.联合浮动（Joint Float）。指国家集团对成员国内部货币实行固定汇率，对集团外货币则实行联合的浮动汇率。欧盟（欧共体）11国1979年成立了欧洲货币体系，设立了欧洲货币单位（ECU），各国货币与之挂钩建立汇兑平价，并构成平价网，各国货币的波动必须保持在规定的幅度之内，一旦超过汇率波动预警线，有关各国要共同干预外汇市场。1991年欧盟签定了《马斯赫特里特条约》，制定了欧洲货币一体化的进程表，1999年1月1日，欧元正式启动，欧洲货币一体化得以实现，欧盟这样的区域性的货币集团已经出现。 在全球经济一体化进程中，过去美元在国际金融的一统天下，正在向多极化发展，国际货币体系将向各国汇率自由浮动、国际储备多元化、金融自由化、国际化的趋势发展

汇率也是由供求关系决定的。由当日贸易平衡情况，国际结汇等因素决定的。当进口顺差，世界货币涌入中国的时候，人民币需求增大，如果中国不去做平衡，人民币就自然升值。具体数据的控制是中国人民银行决定的。

今日上午，在岸人民币兑美元早盘暴跌逾300点跌破6.20关口，创下今年7月22日以来最弱水平，跌幅一度达0.54％，这是今年3月20日以来盘中最大跌幅。3月20日当天人民币收盘跌0.54％，盘中最大跌幅为0.6％。 在离岸人民币市场方面，人民币兑美元下跌0.3％至6.1954，创11月24日以来最大跌幅。 值得注意的是，近日央行一直在上调人民币中间价，今天中间价报6.1231，上日为6.1282，再前一日为6.1373。目前在岸人民币较中间价贴水已经扩大至1.3％，为今年6月以来最大。 民生银行（行情，问诊）外汇交易员吴丹称，近期人民币即期贬值，而央行上调中间价，表明央行有意控制人民币贬值的下限，在市场有贬值预期的情况下不希望人民币贬值太多。但现在看来人民币贬值的下限要突破之前的预期。 中国11月份出口较上年同期增长4.7％，不及此前预测的8％增幅，且低于10月份的11.6％增幅。11月份进口同比下降6.7％，不及此前预测的增长3.9％，10月份进口增长4.6％。 人民币自11月份以来持续贬值，而最新的贸易数据将给人民币带来进一步拖累。人民币的下行空间将取决于央行，但交易员未观察到任何干预动作。 一股份行交易员称，“大家的风险敞口更激进些。央行在那么关键的6.16元都没有干预，那有可能到突破6.2元之后才会有干预了。” 另一外资行交易主管表示，日内走势主要受市场供求关系影响。最近美元多头逼空，加之市场流动性较差，导致短暂的购汇盘趋强极易造成市场不平衡。 而企业结汇意愿有所下降，因前期结汇较多，市场等待更好的汇价结汇。此外，其他新兴市场货币走跌对人民币弱势亦有影响。 BWCHINESE中文网此前报道，如果美联储提前加息，那就意味着人民币的苦日子要“提前”到来了。 著名经济学家如松表示，俄罗斯巴西中国等新兴国家都在和经济增速下降作斗争，这时，美联储加息属于搂草打兔子，进一步冲击这些国家的汇率，白占便宜的事情为何不干？除非美联储是傻瓜。 中国需要保住正在放缓的经济增长速度，这是政治任务；同时也要保住资产泡沫，泡沫骤然破裂的话，会是灾难。 招商银行（行情，问诊）总行金融市场部高级分析师刘东亮此前曾认为，如果人民币失守6.20关口，那么可能将迎来一轮贬值走势： 假如未来几天人民币继续贬值，预计央行很有可能出手维持汇率稳定，人民币跌破6.20的概率不大。 但假如央行保持旁观允许人民币续贬，6.20失守的话，则我们此前预期的明年人民币贬值走势可能会提前到来。 近来中国央行竭力维持人民币兑美元升值，重要的考虑之一就是推动人民币国际化。 渣打银行策略师Eddie Cheung表示，升值是人民币国际化的重要一环，人民币国际化是中国的最首要目标。央行试图通过设定中间价来传递这一信号。 高盛集团预计，由于与该行汇率持稳的基本预测相比，届时人民币兑美元汇率将面临短暂贬值的风险。 同时预计，12月贸易顺差将有所下降，但仍将保持于高位。贸易顺差的更显著下滑或发生在2015年年初（部分缘于季节性因素）。 法国兴业银行（行情，问诊）则表示，中国决策层不会容忍人民币出现5％以上的贬值。

1、如果在社会经济萧条、通货紧缩的情况下，央行进行放水280000亿美元放水的操作，会导致汇率上涨，同时会刺激人民的消费，拉动经济增长，缓解通货紧缩，市场上流通的资金增加，通常就会流入到股票市场以及房地产投资市场中，因此对于股市和楼市是利好。2、如果央行过度放水，央行进行放水280000亿美元的操作则会导致社汇率跌，流动货币过多，货币贬值，物价普遍持续上涨，提高物价水平，出现通货膨胀的情况，人民的钱不值钱，生活压力加重。

【答案】：C货币互换中本金互换所约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。

　　计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。　　由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数。用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点：(1)样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本对应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。(2)计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。(3) 要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算。(4) 基期应有较好的均衡性和代表性。　　指数的计算方法　　计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。　　股价平均数的计算　　股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。　　(1)简单算术股价平均数　　简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：　　简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋ Pn)/n　　世界上第一个股票价格平均——道·琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。　　现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得：　　股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n　　＝(10＋16＋24＋30)/4　　＝20(元)　　简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的20元，而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说，由于D股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。　　(2)修正的股份平均数　　修正的股价平均数有两种：　　一是除数修正法，又称道式修正法。这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即：　　新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数　　修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数　　在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：　　新的除数＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，将新的除数代入下列式中，则：　　修正的股价平均数＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。　　二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。　　(3)加权股价平均数　　加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q) 可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。　　股票指数的计算　　股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。　　(1)相对法　　相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：　　股票指数＝n个样本股票指数之和/n 英国的《经济学人》普通股票指数就使用这种计算法。　　(2)综合法　　综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：　　股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和　　代入数字得：　　股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋10＋15) ＝ 52/38＝136.8%　　即报告期的股价比基期上升了36.8%。　　从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。　　(3)加权法　　加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。　　拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。　　世界上几种著名的股票指数　　道·琼斯股票指数　　道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：　　股票价格平均数＝入选股票的价格之和/入选股票的数量。自1897年起，道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。　　现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的投票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。　　道·琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道·琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。　　目前，道·琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。　　它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和 4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的1 5家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。　　它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况，但现在通常引用的是第一组--工业股票价格平均指数。　　道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，原因之一是道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了保持这一特点，道·琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计算道·琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是，公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体--《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。在纽约证券交易营业时间里，每隔半小时公布一次道·琼斯股票价格平均指数。原因之三是，这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。当然，由于道·琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是热门股票，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也一直受到人们的质疑和批评。　　标准·普尔股票价格指数　　除了道·琼斯股票价格指数外，标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始，改为 400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。　　纽约证券交易所股票价格指数　　纽约证券交易所股票价格指数。这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1966年6月，先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列，分别计算工业股票、金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价格指数，最大和最广泛的是工业股票价格指数，由1093种股票组成；金融业股票价格指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票；运输业股票价格指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票；公用事业股票价格指数则有电话电报公司、煤气公司、电力公司和邮电公司的189种股票。　　纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综合状况，较为受投资者欢迎。　　日经道·琼斯股价指数(日经平均股价)　　系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。　　最初根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为"东证修正平均股价"。1975年5月1日，日本经济新闻社向道·琼斯公司买进商标，采用美国道·琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称"日经道·琼斯平均股价"。 1985年5月1日在合同期满10年时，经两家商议，将名称改为"日经平均股价"。　　按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。1981年定位制造业150家，建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、路运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指标。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。　　《金融时报》股票价格指数　　《金融时报》股票价格指数的全称是"伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数"，是由英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。　　香港恒生指数　　香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。　　恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类--4种金融业股票、6种公用事业股票、 9种地产业股票和14种其他工商业(包括航空和酒店)股票。　　这些股票占香港股票市值的63．8％，因该股票指数涉及到香港的各个行业，具有较强的代表性。　　恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期，因为这一天香港股市运行正常，成交值均匀，可反映整个香港股市的基本情况，基点确定为100点。其计算方法是将33种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，再与基期的市值相比较，乘以100就得出当天的股票价格指数。　　由于恒生股票价格指数所选择的基期适当，因此，不论股票市场狂升或猛跌，还是处于正常交易水平，恒生股票价格指数基本上能反映整个股市的活动情况。　　自1969年恒生股票价格指数发表以来，已经过多次调整。由于1980年8月香港当局通过立法，将香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所和九龙证券所合并为香港联合证券交易所，在目前的香港股票市场上，只有恒生股票价格指数与新产生的香港指数并存，香港的其他股票价格指数均不复存在。

一般分为交易账户的汇率风险敞口和银行账户的汇率风险敞口。根据汇率敏感性资产和负债持有目的的不同，商业银行汇率风险敞口一般分为交易账户的汇率风险敞口和银行账户的汇率风险敞口。外汇交易记录表就其本身来说，只是交易的记录，但它是分析银行汇率风险敞口的有力工具。使用外汇交易记录表及不断地进行市值重估，就能及时分析银行承担的汇率风险，以便采取措施加以控制和避免。避免汇率风险注意事项避免汇率风险可以利用复利效应抵消汇率影响。宜盛财富理财专家表示，在外汇交易中，一年内持有期间受汇率影响的收益差异非常显著，并往往呈下跌趋势。而当持有期超过一年后，收益就可能超过汇率差价。并且持有期越长，收益率越高，到手的实际金额数目越大。避免汇率风险，利用期汇交易、金融理财产品等都是不错的办法，持有外币的投资者，尤其是在未来有外币需求的个人（如有留学子女的家庭）可以通过外币远期交易的方式锁定外汇汇率，从而避免外汇汇率大幅波动带来的汇兑风险。

银行交易账户的头寸是为赢利性的目的而持有的，即主动持有风险敞口，但为了控制风险一般采取限额管理方式。对汇率风险敞口的限额管理也称为内部敞口额度管理，即对每类交易员或每类业务设定持有汇率风险敞口的最高额度，并进行监测管理。在外汇买卖交易中，每个银行对限额管理的政策和制定的限额大小是不一样的。首先，额度的大小取决于该银行对外汇业务的进取程度，是希望在外汇市场中表现为市场领导者、市场活跃者，还是一般参与者，甚至市场不参与者。由于在市场中扮演的角色不同，必然会造成额度不同。其次，额度取决于最高领导层对外汇业务收益的期望值，以及对汇率风险的容忍程度，通常，风险越大收益越高。再次，取决于交易头寸的灵活程度和交易货币的种类，如果允许交易员的交易头寸有较大灵活度，而且交易货币的种类较多，则额度需要制定得较大。总之，银行如果在外汇交易方面进取性较强，则内部限额较大，反之则内部限额较小。 根据《巴塞尔协议》的精神，银行的资本应满足覆盖各类风险的要求，也就是众所周知的8%资本充足率要求。因此，银行应保证按汇率风险敞口的8%分配足够的资本以覆盖汇率风险。随着人民币汇率改革的不断深入，国内商业银行所面临的汇率风险有不断增大的趋势，因而外汇汇率风险敞口的计算和管理应当引起足够的重视。间接标价法（Indireet Quotation）又称应收标价法。它是以一定单位(如1个单位)的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳大利亚元采用间接标价法，如1英镑=1.6025美元；1欧元=1.5680加拿大元；1欧元=1.0562美元；1澳大利亚元=0.5922美元等。在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率上升；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇率下跌，即外币的价值和汇率的升跌成反比。外汇市场上的报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于投资者来说意味着成本越小。银行间交易的报价点差正常为2-3点，银行(或交易商)向客户的报价点差依各家情况差别较大，目前国外保证金交易的报价点差基本在3-5点，香港在6-8点，国内银行实盘交易在10-40点不等。

会造成外汇敞口风险。外汇敞口风险主要表现为银行的外汇资产与外汇负债币种头寸不匹配，外汇资金来源与外汇资金运用期限不匹配。通常来说，在存在外汇敞口的情况下，汇率变动会给银行当期收益带来损失，形成汇率风险。

企业汇率风险敞口分为确认敞口，预测敞口，会记敞口。风险的产生，汇率敏感性资产(负债)就是遇到汇率的变动会使其到期价值的资产。到期价值的，会产生增值或减值的风险即汇率风险。汇率敏感性资产和负债所产生的增值或减值会自行抵销。为了减少和控制风险，银行也会人为地安排这种抵销，称为风险。冲销后仍未能抵减的汇率敏感性资产或负债，即暴露在汇率风险中，称为汇率风险敞口或汇率风险暴露。1、基于确认敞口，目标侧重于整体现金流风险。业务背景金额明确，可逐笔业务保值。业务背景期限明确，可精确匹配现金流的期限。对业务部门和财务部门的协同有一定要求，有一定滞后性。不使用套期保值会计，套期保值交易与会计账面存在较大的差异。2、基于预测敞口，目标侧重于整个项目周期的利润，短期匹配较差，时间维度上更倾向于长期，对企业预算精确程度要求高，侧重于宏观管理层面保值，逐笔业务保值，不使用套期保值会计，套期保值交易与会计账面存在差异。3、基于会计敞口，目标侧重于财务报表的汇兑损益。会计账面数据明确，易于获得，无需与业务部门协同，财务部门可独立管理，套期保值对冲期限受限，按月度进行对冲的成本偏高，套期保值交易与会计账面数据波动较小。

货币在外汇市场上像商品一样，供给大于需求时，价格下降；供给小于需求时，价格上升。这个价格就是汇率。你这个案例说明了对本国的货币需求增加就属于供给小于需求的情况。

如果远期汇率比即期汇率贵则为升水，反之，便宜的话则为贴水，相应的涨跌的价格就是升水金额和贴水金额。在直接标价下：远期汇率=即期汇率+升水数（－贴水数）在间接标价下：远期汇率=即期汇率－升水数（+贴水数）升贴水数可以用金额表示，也可以用点数表示。一、贴水如果GBP/USD的价位为1.5030/40。换汇汇率点数（Swap Point）排列方式为左大右小。隔夜拆款英镑的双向利率为：4.00%（存）、-4.25%（借）。隔夜拆款美元的双向利率为；2.25%（存、）-2.50%（借）。则1、买入GBP/USD。在上例中计算出的换汇点数为-0.63；2、卖出GBP/USD计算如下：⒈5030×（2.25%-4.25%）×1天/360天=-0.000083即Swap Point为-0.83点。因此，GBP/USD的隔夜换汇点数为0.83/0.63基本点。此为市场中表示贴水的专业用法。二、升水若USD/CHF的价位为1.6610/20（换汇汇率点数排列方式为左小右大）。而三个月美元的双向利率为2.25%、-2.50%。三个月瑞郎的双向利率为4.75%、-5.00%。则1、卖USD ，买入CHF时，隔夜换汇点数计算如下：⒈6610×（4.75%-2.5%）×1天/360天即0.58个基本点（Pips）。⒉、买USD，卖出CHF时，隔夜换汇点数计算如下：⒈6620×（5.00%-2.25%）×1天/360天=0.000127即1.27个基本点（Pips）。由此，USD/CHF的隔夜换汇点数为0.58/1.27基本点（pips）。

汇率不能追求高和低，在一个平衡的状态下稳定就好，汇率高进口易出口难，汇率低出口易进口难。人民币汇率升高意味着人民币贬值。相同单位的美元，所需要的人民币增加，因而人民币是贬值的。人民币汇率越低，兑换同样单位的美元，所需要的人民币数量减少，因此，人民币升值。拓展资料：一、汇率含义“汇率”亦称“汇价”，即一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。二、人民币汇率人民币汇率指的是人民币兑换美元的报价，即1人民币或者100人民币兑换成多少美元。人民币升值相应的人民币汇率升高了。人民币汇率在1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。三、外汇汇率表示方法大多数国家都采取直接标价法。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等。人民币对外币的汇率是代表人民币的对外价值，由国家外汇管理局在独立自主、统一性原则基础上，参照国内外物价对比水平和国际金融市场汇率浮动情况统一制订、调整，逐日向国内外公布，作为一切外汇收支结算的交换比率，它是官方汇率，没有市场汇率，其标价方法采用国际上通用的直接标价法，即以固定单位(如100、10000、100000等)的外币数折合若千数额的人民币，用以表示人民币对外币的汇率。固定单位的外币数大小须视各该外币的价值大小而定，除人民币对比利时法郎和意大利里拉汇率采用一万(10000)单位、对日元汇率采用十万 (100000)单位作为折算标准外，对其他各种外币汇率均以一百(100)单位作为折算标准。

结售汇的买入卖出价是指银行的方向。银行买入价(Bid rate)是银行向客户买入外汇时所使用的汇率，对客户来说是结汇价。 银行卖出价(Offer rate)是指银行卖出外汇时所使用的汇率，对客户来说是购汇价。人民币汇率中间价是指中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作交易日9:15公布的美元等外币对人民币的基准价格。以上内容供您参考，业务规定请以实际为准。如有疑问，欢迎咨询中国银行在线客服。诚邀您下载使用中国银行手机银行APP或中银跨境GO APP办理相关业务。

德国的货币是欧元。1欧元=7.6252人民币，1人民币 ≈ 0.1311欧元温馨提示：数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准 更新时间:2021-09-01 08:56应答时间：2021-09-02，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

汇率不能追求高和低，在一个平衡的状态下稳定就好，汇率高进口易出口难，汇率低出口易进口难。人民币汇率升高意味着人民币贬值。相同单位的美元，所需要的人民币增加，因而人民币是贬值的。人民币汇率越低，兑换同样单位的美元，所需要的人民币数量减少，因此，人民币升值。拓展资料：一、汇率含义“汇率”亦称“汇价”，即一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。二、人民币汇率人民币汇率指的是人民币兑换美元的报价，即1人民币或者100人民币兑换成多少美元。人民币升值相应的人民币汇率升高了。人民币汇率在1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。三、外汇汇率表示方法大多数国家都采取直接标价法。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等。人民币对外币的汇率是代表人民币的对外价值，由国家外汇管理局在独立自主、统一性原则基础上，参照国内外物价对比水平和国际金融市场汇率浮动情况统一制订、调整，逐日向国内外公布，作为一切外汇收支结算的交换比率，它是官方汇率，没有市场汇率，其标价方法采用国际上通用的直接标价法，即以固定单位(如100、10000、100000等)的外币数折合若千数额的人民币，用以表示人民币对外币的汇率。固定单位的外币数大小须视各该外币的价值大小而定，除人民币对比利时法郎和意大利里拉汇率采用一万(10000)单位、对日元汇率采用十万 (100000)单位作为折算标准外，对其他各种外币汇率均以一百(100)单位作为折算标准。

人民币汇率制度改革是我国金融体系改革的重要组成部分,也是我国发展完善社会主义市场经济不可或缺的配套措施。回顾人民币汇率制度五十多年来的演变,对于我们更好地认清人民币汇率市场化改革的方向，推进人民币汇率制度改革具有重大意义；对于我们保持现阶人民币汇率基本稳定，更好地为建设社会主义市场经济服务也具有重大意义。新中国成立以来，人民币汇率机制经历了曲折的发展演变过程。我国的外汇体制改革也经历了一个由高度集中的计划管理模式，转变为在外汇留成和外汇上缴体制基础上的计划与市场结合的管理模式，然后再转变为建立在结售汇制上的以供求关系为基础，市场调节为主的管理模式。人民币汇率制度的演变以各阶段经济发展为基础,以各阶段经济体制改革为线索，以改革开放为分界点，可以分为两大阶段。2.1新中国成立到改革开放前的人民币汇率制度改革开放前的人民币汇率安排大致可以划分为两个阶段，国民经济恢复时期的管理浮动和盯住美元再到盯住一篮子货币。2.1.1管理浮动制阶段（1949—1952年）人民币诞生初期，计划经济体制尚未建立，人民政府宣布人民币不以黄金为基础，在实际操作中实行的是管理浮动制。人民币对美元汇率根据人民币对美元的出口商品比价，进口商品比价和华侨日用生活费比价三者加权平均来确定；这段时期，人民币汇率确定的依据是物价，其作用实际上是调节对外贸易，照顾侨汇收入。2.1.2从盯住美元到盯住一篮子货币由于社会主义改造的完成，计划经济体制的建立，汇率已失去调节进出口贸易的作用，为了有利于内部核算和编制计划，人民币汇率坚持稳定的方针。1955年3月，新币代替旧币，直到1971年11月，人民币汇率在近16年时间里基本保持为1美元=2.4618人民币。国际上布雷顿森林体系处于鼎盛时期，主要西方货币之间的汇率大体稳定，人民币对西方主要货币也相应稳定。布雷顿森林体系崩溃后，人民币汇率的确定是选择我国在对外经贸往来中经常使用的若干种货币，按其重要程度和政策上的需要等，确定权重，根据这些货币在国际上的升降幅度，加权计算出人民币汇率。实质上是盯住了一篮子货币。这种盯住篮子货币的汇率安排，操作简便，在很大程度上能够抵御或减少国际汇率波动对我国货币的影响，从而保持了人民币汇率的相对稳定,有利于对外贸易企业的成本核算，利润预测及减少汇兑风险。从1973年到1979年间,人民币货币篮子的权重,只有为数几次的调整。在计划经济体制下，人民币的主要功能只是起一种辅助性的计算单位的作用。它的变动，对我国外贸进出口的名义利润有较大影响；但由于外汇当局的调节，人民币汇率的变动对外贸部门的实际利润并不起作用。2.2改革开放后的汇率制度改革开放后，人民币汇率制度为更好的适应经济的发展，经历了计划内部双轨制和盯住美元的汇率制度两个阶段。2.2.1计划内部的双轨制(1979—1993年) 1979年起我国实行外贸体制改革。为促进外贸的发展，实现贸易内部结算价和官方汇率并存的双重汇率，一种是使用非贸易外汇收支的对外公布的汇率（1美元等于1.5人民币作用,官方汇率），实际是按一篮子货币加权平均计算。另一种使用于外汇收支结算的贸易内部结算价（1美元等于2.8人民币,汇率），实际上按全国平均换汇成本加上一定利润算出的。因此，本阶段我国人民币汇率事实上实行的是计划内部的双轨制。内部结算价旨在纠正人民币汇率被高估的问题，发挥了汇率作为价格杠杆刺激贸易出口的作用，是当时改革开放后人民币汇率机制反映人民币汇率市场化方向的一种进步。2.2.2盯住美元的管理浮动汇率制(1985—1993年)在人民币实行双轨制的同时，人民币汇率制度改革一直在进行。1985年1月1日起，我国取消内部结算价，恢复单一汇率，人民币汇率进入“官方汇率与外汇调剂市场汇率”并存时期。1986年，我国实行盯住美元的管理的浮动汇率制。国际货币基金组织将这种管理浮动的汇率归属于较高弹性的汇率制度。此后，人民币汇率经过了几次大幅度下调,到1992年3月，人民币汇率已下调至1美元=5.74元人民币。这一时期，外汇调剂市场汇率主要按供求决定，但整个市场处于国家管理之中，必要时国家可采取行政手段对市场汇率进行干预。2.2.3单一的有管理的浮动汇率制(1994—至今)1994年1月1日起，人民币实现官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨.并轨后的汇率向市场汇率靠拢,是以市场供求为基础的，单一的有管理的浮动汇率制制。1996年11月，中国人民银行行长戴相龙宣布中国自12月1日实行人民币经常项目下的可兑换。亚洲金融危机后，鉴于国内外政治经济形势的变化，人民币成为了实际上的“盯住美元汇率制”,事实证明了这种汇率安排是合理有效的。至此，人民币汇率明确了进一步走向市场化，使十几年来的人民币汇率改革得到进一步深化，并取得了重大突破。回顾新中国成立以来尤其是改革开放以来的人民币汇率制度的演变发展的历程,有很多经验教训值得我们总结和吸取。通过以上分析，我们可以得出以下结论(1)一国的汇率制度不可能永远不变，各个时期的人民币汇率的安排都是随着各个事情经济发展的需要而演变的。(2)人民币汇率制度改革走了一条盯住单一美元---盯住一篮子货币---双重汇率制---盯住单一美元之路,但是，逐步扩大汇率的灵活性和汇率的市场化是这条演变之路的实质。因此，未来的人民币汇率的改革必然也是朝着市场化方向发展。

结汇时银行是按当日该行的买入价给你算的，比中间价低一点，比银行的卖出价更低，所以你就感到少了或与想像的不一样。有的银行给客户优惠十几个点，就是说比挂牌的汇率稍高一点。比方说挂牌美元6.333，他可以给你6.343。

中国人民银行21日宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。新华社记者就人民币汇率形成机制改革有关问题采访了中国人民银行新闻发言人。 　　问：我国汇率制度的历史与现状是怎样的？ 答：1994年以前，我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度。1994年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。实践证明，这一汇率制度符合中国国情，为中国经济的持续快速发展，为维护地区乃至世界经济金融的稳定做出了积极贡献。 1997年以前，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。但此后由于亚洲金融危机爆发，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值使危机深化，中国作为一个负责任的大国，主动收窄了人民币汇率浮动区间。随着亚洲金融危机的影响逐步减弱，近年来我国经济持续平稳较快发展，经济体制改革不断深化，金融领域改革取得了新的进展，外汇管制进一步放宽，外汇市场建设的深度和广度不断拓展，为完善人民币汇率形成机制创造了条件。 　　问：为什么要进行完善人民币汇率形成机制改革？ 答：完善人民币汇率形成机制改革，是建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求，也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容，符合党中央和国务院关于建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度、完善人民币汇率形成机制、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的要求，符合我国的长远利益和根本利益，有利于贯彻落实科学发展观，对于促进经济社会全面、协调和可持续发展具有重要意义。 推进人民币汇率形成机制改革，是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平的需要。近年来，我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大，加剧了国际收支失衡。2005年6月末，我国外汇储备达到7110亿美元。今年以来对外贸易顺差迅速扩大，贸易摩擦进一步加剧。适当调整人民币汇率水平，改革汇率形成机制，有利于贯彻以内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置；有利于增强货币政策的独立性，提高金融调控的主动性和有效性；有利于保持进出口基本平衡，改善贸易条件；有利于保持物价稳定，降低企业成本；有利于促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力；有利于优化利用外资结构，提高利用外资效果；有利于充分利用“两种资源”和“两个市场”，提高对外开放的水平。 　　问：完善人民币汇率形成机制改革的主要目标和原则是什么？ 答：人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 人民币汇率改革必须坚持主动性、可控性和渐进性的原则。主动性，就是主要根据我国自身改革和发展的需要，决定汇率改革的方式、内容和时机。汇率改革要充分考虑对宏观经济稳定、经济增长和就业的影响。可控性，就是人民币汇率的变化要在宏观管理上能够控制得住，既要推进改革，又不能失去控制，避免出现金融市场动荡和经济大的波动。渐进性，就是根据市场变化，充分考虑各方面的承受能力，有步骤地推进改革。 　　问：新的人民币汇率形成机制的内容和特点是什么？ 答：这次人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。 根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。 　　问：为什么选择目前的时机改革人民币汇率形成机制？ 答：中国政府在人民币汇率问题上始终坚持独立自主、高度负责的态度，坚持从我国的根本利益和经济社会发展的现实出发，选择适合我国国情的汇率制度和汇率政策。当前，是完善人民币汇率形成机制改革的较好时机。目前，我国外汇管理逐步放宽，外汇市场建设不断加强，市场工具逐步推广，各项金融改革已经取得了实质性进展；宏观调控成效显著，国民经济继续保持平稳较快增长势头；世界经济运行平稳，美元利率稳步上升。这些都为人民币汇率形成机制改革创造了有利条件，奠定了坚实的基础，可以达到预期的改革效果。 问：各方面应如何应对完善人民币汇率形成机制改革带来的挑战？ 答：汇率形成机制改革在短期内会对经济增长和就业产生一定影响。但总体上利大于弊。我们将积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，积极创造有利条件，引导企业加强结构调整，平稳度过改革调整期。银行和外汇管理部门要进一步改进金融服务，加强外汇管理，为企业发展提供强有力的支持。企业要积极推进结构调整步伐，转换经营机制，提高适应汇率浮动和应对汇率变动的能力。 　　问：此项改革推出后，人民币汇率会不会出现大幅波动？ 答：人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。人民币汇率大幅波动，对我国经济金融稳定会造成较大的冲击，不符合我国的根本利益。完善人民币汇率形成机制改革决不会出现这种情况。首先，汇率形成机制改革后，人民币不再盯住任何一种单一货币，而是以市场供求为基础，参考一篮子汇率进行调节。国际市场主要货币汇率的相互变动，客观上减少了人民币汇率的波动性。其次，随着汇率等经济杠杆在资源配置中的基础性作用增强，外汇供求关系进一步理顺，国际收支调节机制逐步建立健全，国际收支会趋于基本平衡，为人民币汇率稳定奠定了坚实的经济基础。第三，我国将积极协调好宏观经济政策，稳步推进各项改革，为人民币汇率稳定提供良好的政策环境。最后，人民银行将努力提高调控水平，改进外汇管理，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。（完）