融资

你好，融资融券交易与普通证券交易相比，主要有以下几点区别： 　　（1）投资者从事普通证券交易，买入证券时，必须事先有足额资金，卖出证券时，必须有足额证券；从事融资融券交易，投资者预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券，预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，可以向证券公司借入证券卖出。 　　（2）与普通证券交易相比，投资者可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。 　　（3）投资者从事普通证券交易，与证券公司只存在委托买卖关系；从事融资融券交易，与证券公司不仅存在委托买卖关系，还存在资金或证券的借贷关系，因此还要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券和融券卖出所有资金交付证券公司，作为担保物。 　　（4）投资者从事普通证券交易时，风险完全由其自行承担，可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券；从事融资融券交易时，如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险，所以投资者只能在与证券公司约定的范围内买卖证券。

它是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券，或出借证券供其卖出的经营活动。投资者向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，则称为融资融券交易，又称信用交易。 融资融券交易分为融资交易和融券交易两类。投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易。 融资可以放大你的操作规模，如当你看好某只股票想大举介入而手中钱又不多时就可以向券商借钱买股票，当股票上涨到目标价后，你可以卖出股票清偿借款，从而放大你的收益。融券为你做空赚钱创造了条件，当你看跌某股时，你可以向券商借入该股，然后将其卖掉，等其下跌后你再买入该股票还给券商，从中获取差额。 那么，是不是所有股民都可以参与融资融券交易？不是！ 《证券公司融资融券业务试点管理办法》第十二条明确规定，如果你在证券公司从事证券交易不足半年、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录，证券公司就不能也不会向你融资、融券。也就是说，炒股不到半年的新股民首先被取消了资格，没有风险承受能力的股民也没资格。由于券商也担心风险，在制定条款时可能对客户的资金量有最低门槛的要求，这样资金量太小的股民可能就不能参与融资融券。 怎么玩：借钱还钱借股还股 《管理办法》第二十一条：客户融资买入证券的，应当以卖券还款或者直接还款的方式偿还向证券公司融入的资金。客户融券卖出的，应当以买券还券或者直接还券的方式偿还向证券公司融入的证券。 借钱还钱，借股票还股票。这意味着融资买入的证券下跌时，你需要追加资金以还款，融券卖出的股票上涨时，你也需要增加资金来买入同样数量的股票才能平仓。 谁将成融资融券的担保品？ 主要包括现金、上证所挂牌交易基金和债券、股票等三类。其中，对于股票担保品还列出了一系列限制性条件，包括上市交易满三个月；流通股本不低于2亿股，流通市值不低于10亿元；采样期间日均换手率不低于3%。日均波动率不超过3%，波动幅度不超过60%；持有1000股以上股东人数超过5000人；前50名流通股股东合计持股占流通股比例不超过60%；股票发行公司已完成股权分置改革；股票未受特别处理(非ST股)等。沪深300成份股，也包括上证50成份股将是券商乐于接受的抵押品。 哪家券商有望最先试点？ 《管理办法》给出了申请试点券商应满足的7项条件，其中，“已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司”和“最近6个月净资本均在12亿元以上”是两个较硬的条件。在现有的17家创新类券商中，中银国际、上海证券、国都证券和东海证券的净资本不满足上述要求。 由于同等条件下要优先考虑净资本水平，招商证券、平安证券、长江证券、国元证券、东方证券等净资本水平相对较低的券商也基本没有成为首批试点的可能。 在剩下的8家券商中，从净资本角度衡量，中信证券、海通证券、华泰证券和国泰君安的优势比较明显，中信证券进入试点基本板上钉钉；从经纪业务量的角度考虑，国泰君安、海通证券、国信证券和广发证券去年排名前四，国泰君安也有较强的入围竞争力；从券商质地的角度考虑，中金公司自然高出一截，其净资本率长期高于90％，且机构客户资源相当雄厚，相信可以占据一席。 千万不要玩过了火！ 当你办理融资融券后，如果股价的走势出现与你的预期相反时，你将面临巨大的风险，如你买入的股票不涨反跌，你融券卖出的股票不跌反涨，当你账上的亏损临近保证金底线时，你将被要求追加保证金。同时由于股价波动不是单向的，为降低风险，你在融资融券之后最好不要满仓操作。否则将将会因为没有足够的资金而被平仓。当你账上的亏损达到保证金底线时，券商将对你的证券进行平仓，你将被彻底洗白。 算算成本帐：《办法》规定，融资利率不得低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。这意味着利率将是你融资融券的重要成本之一，这将增大你的持仓成本，如你的股票不涨不跌你也在亏钱。 关于新交易规则 沪深股市今日启动新《交易规则》，原来的集合竞价改变为开放式集合竞价，那么什么是开放式集合竞价？具体操作中与原来的集合竞价有什么区别？我们对相关概念做了整理。因为开放式集合竞价是针对集合竞价而言的，所以我们首先要知道什么是集合竞价？ 集合竞价是指交易所对所有股票买卖委托进行集中处理，将每日9:15－－9:25分期间接受的委托，按照哪个价位的成交量最大，就确定为该股当日的开盘价。所有成交的委托均以该开盘价为成交价格。在这个过程中你看不到该其他人的委托买入价格与委托卖出价格。 集合竞价分四步完成： 第一步：确定有效委托价格范围。在有涨跌幅限制的情况下，有效委托是这样确定的：根据该只股票上一交易日收盘价以及确定的涨跌幅度来计算今日的委托最高价、最低价，有效价格范围就是这只股票最高价与最低价之间的价位。超出此范围的委托价格为无效委托，系统会自动撤单。 第二步：选取成交价位。在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。 第三步：集中撮合处理所有的买入委托按照由高到低的顺序排列，价格相同的按照进入系统的时间先后排列；所有卖出委托按委托价格由低到高的顺序排列，价格相同者按照进入系统的时间先后排列。即按照“价格优先，同等价格下时间优先”的成交顺序依次成交。所有成交都以同一成交价成交。 第四步：行情揭示。集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。 7月1日起，新交易规则正式实施，开放式集合竞价在沪深股市全面推行。沪深两市的所有股票，你都能在9：25开盘价出来之前，看到集合买、卖竞价的相关信息。 什么是开放式集合竞价？ 说简单一点，就是在集合竞价时间内（每日9:15－－9:25分），通过即时行情系统，你能看到集合竞价参考价格等综合信息。也就是说，正常交易日的9:15～9:25，即时行情除了显示证券代码、证券简称、前收盘价格之外，还会显示虚拟开盘参考价格、虚拟匹配量和虚拟未匹配量等信息。由于信息更加全面，大大增强了市场的透明性，从而降低集合竞价被人为操纵的可能性。 举例说明：今天你准备集合竞价买G招行（600036，收盘价7.71元），按照原来的集合竞价，由于不知道G招行究竟会开在多少，所以只能主观判断。这样可能出现两种对自己不利的情况：一是如果买价给高了，虽然可以顺利买到，但买入的成本可能会增加；二是买价给低了，就买不到，从而错过机会。从今天开始，你就能够像中小板一样清晰看到竞买和竞卖的参考价，以及可能的开盘价，这显然有助于你最终作出较为满意的决定。 区别：9：15～9：20可以撤单 “如果G招行竞买参考价是7.80元，我只打了7.70元，能撤单重新买吗？”这在以前肯定不行，但今天起，这个要求完全能够满足。 你不仅可以看到参考竞价双方的情况，而且如果对自己输入的价格不满意，还可以撤单重来。不过，需要注意的是，新交易规虽然允许可以撤单，但对时间有严格的限制，9:15～9:20可以接收申报，也可以撤销申报；但9:20～9:25只接收申报，不能撤销申报了。 继续以G招行为例，如果你在9：15输入了7.70元的买入价，但在9：18时发现参考竞买价已经达到了7.90元，担心自己买入的可能性不大，这时你就完全可以撤单，再输入其他的买价。但如果你9：21才发现，就不能再撤单重新申报了。 8月7日后可“市价申报” 举例说明：某天G招行股价突然发飙，为了能够尽快买到，打什么价格最合适呢?可能在你花时间考虑的时候，股价又上了一个台阶，让你失去买入的最佳时机。但8月7日以后，当这种情况出现时，你只需要输入“市价申报”方式，不必再选择委托价格，系统就能以最快的速度为你撮合成交。

个人投资者必须在开通融资融券前20个交易日日均证券类资产不低于50万元，这个是规定。也就是说没有50万，是无法开通融资融券的。这个资产包括股票、债券、基金、资产管理计划等，并没有强制要求说必须是现金

大部分券商将门槛设定为开户时间应不少于18个月、证券资产不低于50万元，金融总资产不低于100万元，投资经验在3年以上的客户。保证金比例：不少于50%　　融资融券的保证金比例关系到今后投资者可以通过融资融券将投资收益放大多倍。根据2006年沪深交易所发布的实施细则，投资者融资买入和融券卖出时，保证金比例均不得低于50%。目前试点阶段，保证金比例可能还会适度提高。　　假设保证金比例为50%。如果投资者要融资，其投入的保证金为5000元，那么该投资者可从券商处融得10000元。这样，该投资者融资后总市值为1.5万元。如果投资者要融券，其现有的可充当保证金的证券市值为5000元。那么，该投资者可融得的证券市值为10000元，融券后的总市值为1.5万元。　　在规定保证金比例的同时，深交所还规定了客户维持担保比例为130%。假设客户融资融券后，市值为1.5万元，如果某一交易日其总市值减少到1.3万元以下(即融得资金或证券市值的130%)时，券商将要求客户追加保证金，或者强制平仓。

目前融资融券门槛总资产是10万。个人是可以开户的。交易模式是T+O的。　　“融资融券”(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。

　　融资融券保证金比例调整的意思就是改变原先规定的融资融券保证金不低于50%的比例。现在融资融券保证金下调到30％，降低了融资融券的门槛。　　沪深证券交易所强调券商与客户约定的融资融券期限不能超过6个月，明确融资和融券的保证金比例都不能低于30％。u200d客户在券商办理融资融券业务后，必须提供担保账户，客户维持担保比例不得低于130％。当客户维持担保比例低于130%时，会员应当通知客户在约定的期限内追加担保物。前述期限不得超过2个交易日。客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。

　　融资融券的最低门槛是50万元。融资融券业务正式启动于2010年3月31日。其又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。在融资融券业务推出之初，证监会曾有“资金50万元、18个月开户时长”的规定。不过，2013年开始，证监会相关窗口指导意见缩短为“6个月”，资金门槛也一并降低。据报道，2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达20万元、开户满6个月。随后这一门槛被不断降低：10万元、5万元，甚至零门槛。业内人士表示，券商大幅降低两融门槛，将提高这一市场交易活跃度。随着两融呈现出爆发式增长。Wind资讯统计显示，2013年5月2日融资融券余额为1789.27亿元，到2015年1月中下旬，增幅已经超过5倍。不过本月中旬，证监会强调，证券公司不得向证券资产低于50万元的客户融资融券，证监会将加强对融资类业务的监管，适时启动对其的检查，加大现场检查和处罚力度，促进券商各项业务的规范发展。针对证监会的监管，券商也都做出整改措施。比如中信证券就公布了四条主要整改措施：暂停新开立融资融券客户信用账户3个月；自2015年1月16日起，公司将不允许新增任何合约逾期，距合约到期两周前将反复提醒客户及时了结合约，对于到期未了结的合约将强制平仓；在监管规定的时间内，清理完成旧的逾期合约；将融资融券业务客户开户条件由客户资产满人民币30万元提高到客户资产满人民币50万元。

融资融券准入条件：(1)从事证券交易满半年；(2)最近20个交易日的日均证券类资产不低于50万（含50万）；证券类资产包含普通帐户的现金、股票、债券、基金以及证券公司资产管理计划(如监管有另行规定，按监管规定为准)；(3)风险测评结果须为积极型/进取型，且测评时间在两年以内；(4)非本公司的股东和关联人。（不包括仅持有本公司5%以下流通股份的股东）；(5)不在公司信用业务“黑名单”库内的个人或机构；(6)不为法律法规禁止参与融资融券业务的个人或机构。扩展资料：业务流程：融资交易中，投资者向证券公司交纳一定的保证金，融入一定数量的资金买入股票的交易行为。投资者向证券公司提交的保证金可以是现金或者可充抵保证金的证券。而后证券公司向投资者进行授信后，投资者可以在授信额度内买入由证券交易所和证券公司公布的融资标的名单内的证券。如果证券价格上涨，则以较高价格卖出证券。此时只需归还欠款，投资者就可盈利；如果证券价格下跌，融入资金购买证券，这就需要投资者补入资金来归还，则投资者亏损。融券交易中，投资者向证券公司交纳一定的保证金，整体作为其对证券公司所负债务的担保物。融券交易为投资者提供了新的盈利方式和规避风险的途径。如果投资者预期证券价格即将下跌，可以借入证券卖出，而后通过以更低价格买入还券获利；或是通过融券卖出来对冲已持有证券的价格波动，以套期保值。参考资料来源：百度百科-融资融券交易

各地区开户门槛不一样：客户在国泰君安开立股票账户18个月以上，且无不良记录，不限营业部。客户股票账户内资产市值达到人民币50万元以上，仅开户时符合即可。办理融资融券的流程：符合准入条件，提交申请材料。征信评级，确定授信额度。风险提示，签署《业务合同》。开立信用账户，办理三方存管。划转担保物，开始融资融券交易。融资融券开户需提供资料：个人身份证明材料、A股普通证券账户卡、融资融券业务知识测试卷、居住证明资料（包括但不限于客户最近连续3个月的固定电话费、移动通讯费、水电煤（燃）气费、有线电视费、物业管理费等交费凭据、有效的物业租赁合同等）。选择提交材料项目如下：中国人民银行的信用报告、工作证明、收入证明、A股账户以外其他金融资产证明、非金融类资产证明（如房产、汽车等）、其他包括学历、职称和家人支持情况等。融资融券开户办理的三方银行有：工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、招商银行、兴业银行、中国银行。信用账户和普通账户可指定同一家银行。融资融券开户流程如下：个人投资者具备申请资格，通过融资融券基础知识测试、填写融资融券业务申请表并提交材料，任何时间都可办理。10个工作日内营业部确认授信结果，个人投资者在申请通过后，在交易时间段，签署相关合同，开立信用账户。融资融券开户T日，投资者可以进行账户激活，包括：网易邮箱密码更改、三方银行确认。

证券账户中得总资产是50万及以上，另外还需提供财产证明。融资融券可以间接实现T+0 融资融券对于交易的意义： 1.双向获利模式可以融资买入股票赚钱，也可以融券卖空赚钱。2.对冲避险工具当投资者预计隔夜会有不确定性系统风险的时候，可以直接融券卖空对冲当日所建仓位进行避险。3.杠杆本金放大 可以将投资者的本金放大，提供杠杆交易，同时也可以将投资者所持个股盘活，通过所持仓位融资。4.实现T+0 交易一种是当天先买再卖，锁定利润；还有一种是当天先卖再买，同样锁定利润。此类交易不计利息。

您好，针对您的问题，国泰君安上海分公司给予如下解答 账户内10万以上资产，资金账户开立满6个月。详情欢迎您登录国泰君安证券上海分公司网站人工咨询。回答人：国泰君安证券上海分公司理财顾问曾经理工号：011891国泰君安证券——百度知道企业平台乐意为您服务！如仍有疑问，欢迎向国泰君安证券上海分公司官网或企业知道平台提问。

现在融资融券的最低门槛是50万元。融资融券业务正式启动于2010年3月31日。其又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。在融资融券业务推出之初，证监会曾有“资金50万元、18个月开户时长”的规定。不过，2013年开始，证监会相关窗口指导意见缩短为“6个月”，资金门槛也一并降低。据报道，2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达20万元、开户满6个月。随后这一门槛被不断降低：10万元、5万元，甚至零门槛。业内人士表示，券商大幅降低两融门槛，将提高这一市场交易活跃度。随着两融呈现出爆发式增长。Wind资讯统计显示，2013年5月2日融资融券余额为1789.27亿元，到2015年1月中下旬，增幅已经超过5倍。不过本月中旬，证监会强调，证券公司不得向证券资产低于50万元的客户融资融券，证监会将加强对融资类业务的监管，适时启动对其的检查，加大现场检查和处罚力度，促进券商各项业务的规范发展。针对证监会的监管，券商也都做出整改措施。比如中信证券就公布了四条主要整改措施：暂停新开立融资融券客户信用账户3个月；自2015年1月16日起，公司将不允许新增任何合约逾期，距合约到期两周前将反复提醒客户及时了结合约，对于到期未了结的合约将强制平仓；在监管规定的时间内，清理完成旧的逾期合约；将融资融券业务客户开户条件由客户资产满人民币30万元提高到客户资产满人民币50万元。

目前客户向东莞证券证券公司申请融资融券业务，需满足以下条件：1）符合法律、法规以及中国证券登记结算有限责任公司有关业务规则之规定，能够开立证券账户；2）在东莞证券证券公司开立普通账户18个月（含）以上且无不良记录；3）客户在东莞证券证券公司开立的账户内资产价值达到一定规模（个人客户账户资产价值人民币50万元以上、机构客户账户资产价值人民币100万元以上）；4）对东莞证券证券公司不存在到期未偿还债务。若客户满足以上条件（提醒您注意开户时长和资产规模）并通过融资融券业务测试，个人客户请携带有效身份证件和沪深股东账户卡，以及相关资信证明（具体可咨询开户东莞证券营业部）前往东莞证券营业部现场办理开户。更多东莞证券融资融券问题可以在这里提问。

开户的门槛是50万，但是开通后，只要缴纳足够的保证金，在维持担保比率以上就行，买卖都可以。投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。扩展资料一、融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。二、融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。三、融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的方面，为投资者规避市场风险的工具。四、融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。参考资料来源：百度百科-融资融券交易

准入门槛都是一样的，监管要求，唯一不同的地方，在于融资费率和融券券源的多少了；【融资融券交易，也称信用交易】是投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入交易所上市证券（融资交易）或借入交易所上市证券并卖出（融券交易）的行为。融资融券账户就好比是证券公司送给具备一定风险承受能力投资者的一张“信用卡”，但是证券公司不会强制要求你一定要使用，更不会要求你必须足额使用！融资融券交易开通后，不使用完全不会产生费用。退一万步讲，申请融资融券账户，跟加足杠杆、遭遇大跌、面临“爆仓”等情况，完全没有必然性！（这就跟用信用卡消费和逾期不还，贷款买房和拒绝还货一样，无必然联系。）【如何开通融资融券账户】①满足半年证券交易经历（从中登公司记录的首笔交易开始）②前20日日均50万账户资产（非市值，资产包括现金、股票、基金、债券等）③风险测评等级在C4级及以上④具备完全民事行为能力【办理融资融券账户流程】①传统模式：需要临柜券商营业部进行办理，用时1-2小时不等，如遇上排队估计耽误的时间更久；②互联网模式：极少数互联网券商支持足不出户在家就能一键办理，用时40分钟左右，方便快捷高效。（优先建议这种模式，办理流程如下）A.打开【电脑】登录券商给的网址,输入资金账号和密码，点击“登录”B.信用账户开户条件自动效验(包括适当性）C.融资融券交易风险揭示（视频播放大概13分钟）D.融资融券业务知识测试，10+4道题，很简单。截止此步骤，都是电脑完成，上班期间也不影响哦。E.身份确认：手机APP扫码----身份证正反面进行拍照---等待视频接入（人工视频录制大概10分钟左右，录制完后视频审核也需要10分钟左右）F.收到视频审核通过的短信通知后，进行下一步:绑定信用户三方存管，等几分钟就能看到【信用户资金账号+授信额度】【融资融券哪家券商费率最低？】（1）融资：目前行业融资利率在【5%左右】，多数券商默认9.35%，极少数券商支持5%永久费率、且无资金量要求、支持互联网在线业务操作；在办理融资融券账户前，一定要确认清楚费率和办理途径，毕竟融资融券信用账户具有唯一性，如果开通后因为利率等问题想要更换券商，只能销户后重开，这一过程确实比较耽搁时间；（2）融券：融券整体成本高于融资，对于券商来说属于风险业务，券源多的券商券源也有限，多数券商默认10.35%。目前极少数券【专项融券支持2.99%起】，整体融券成本在6%-10%之间，毕竟成本高，加上券源来之不易，分为自有券源+外部券源。选择券商不止光看费率，除了优质专业的服务外，还有高净值客户福利：①100W+以上支持申请快速量化交易系统（QMT+Ptrade)；②300W+以上合格投资者支持申请专业版实盘权限；（需认定专业投资者）③此外操作软件支持登录第三方平台：如同花顺、通达信PC端、雪球等APP④支持申请VIP通道、Level 2行情等；

有的，50W是进行融资融券交易的准入门槛；【融资融券账户办理门槛】①满足半年证券交易经历（从中登公司记录的首笔交易开始）②前20日日均50万账户资产（非市值，资产包括现金、股票、基金、债券等）③风险测评等级在C4级及以上④具备完全民事行为能力满足上述条件即可选择券商开通融资融券业务，在开通之前，记得对比一下券商能提供的费率和服务的综合性【办理流程，整理可供参考：】1、传统临柜模式：需要临柜券商营业部进行办理，用时1-2小时不等，如遇上排队估计耽误的时间更久；2、互联网在线模式：极少数互联网券商支持足不出户在家就能一键办理，用时40分钟左右，方便快捷高效。（优先建议这种模式，办理流程如下）A.打开【电脑】登录券商给的网址,输入资金账号和密码，点击“登录”B.信用账户开户条件自动效验(包括适当性）C.融资融券交易风险揭示（视频播放大概13分钟）D.融资融券业务知识测试，10+4道题，很简单。截止此步骤，都是电脑完成，上班期间也不影响哦。E.身份确认：手机APP扫码----身份证正反面进行拍照---等待视频接入（人工视频录制大概10分钟左右，录制完后视频审核也需要10分钟左右）F.收到视频审核通过的短信通知后，进行下一步:绑定信用户三方存管，等几分钟就能看到【信用户资金账号+授信额度】开两融其实也简单，满足准入门槛+选择办理模式，一天就能完成；开两融同时也不简单，因为融资融券的费率，各家券商提供的差异还是挺大的；【如何开出低费率的融资融券账户？】首先你需要明白，现在行业较低标准是多少？各家券商能提供的费率又是多少？1、融资：目前行业融资利率在【5%左右】，多数券商默认9.35%，极少数券商支持5%永久费率、且无资金量要求、支持互联网在线业务操作；在办理融资融券账户前，一定要确认清楚费率和办理途径，毕竟融资融券信用账户具有唯一性，如果开通后因为利率等问题想要更换券商，只能销户后重开，这一过程确实比较耽搁时间；2、融券：融券整体成本高于融资，对于券商来说属于风险业务，券源多的券商券源也有限，多数券商默认10.35%。目前极少数券商针对【专项融券支持2.99%起】，整体融券成本在6%-10%之间，毕竟成本高，加上券源来之不易，分为自有券源+外部券源。

你好，证券公司的规定都是一样的，用户在近20个交易日的日均达到50万就可以申请融资融券了。

融资融券开通的条件是怎样啊?1、根据国家法律、行政法规的规定，允许从事证券交易的个人和机构。个人客户年满18周岁，具有完全的民事行为能力；要求普通证券账户在公司从事证券交易不少于6个月，即开户交易满6个月。2、以证券资产不少于50万为基本门槛，作为验资用途，50万指20个交易日，每日持有股票市值，证券资产包括交易结算资金、股票、债券、资产管理计划等。3、在2年内，客户风险评估问卷要求为C4和C5，具有较强的风险承受能力，最低风险承受能力或C1不允许开通。4、信誉良好且不在公司信贷业务"黑名单"库内的个人或机构。5、非本公司的股东和关联人。6、按照公司适当管理的规定，没有不适合进行融资融券业务的情况。融资融券的杠杆比例规定是1:1的形式，所以投资者50万的本金的话可以融资50万资金，一共可操作的资金是100万。

目前客户向中原证券证券公司申请融资融券业务，需满足以下条件: 1）符合法律、法规以及中国证券登记结算有限责任公司有关业务规则之规定，能够开立证券账户； 2）在中原证券证券公司开立普通账户18个月（含）以上且无不良记录； 3）客户在中原证券证券公司开立的账户内资产价值达到一定规模（个人客户账户资产价值人民币50万元以上、机构客户账户资产价值人民币100万元以上）； 4）对中原证券证券公司不存在到期未偿还债务。若客户满足以上条件（提醒您注意开户时长和资产规模）并通过融资融券业务测试，个人客户请携带有效身份证件和沪深股东账户卡，以及相关资信证明（具体可咨询开户中原证券营业部）前往中原证券营业部现场办理开户。 更多中原证券融资融券问题可以在这里提问。

融资融券(securities margin trading)又称证券信用交易或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。

现在融资融券的最低门槛是50万元。融资融券业务正式启动于2010年3月31日。其又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。在融资融券业务推出之初，证监会曾有“资金50万元、18个月开户时长”的规定。不过，2013年开始，证监会相关窗口指导意见缩短为“6个月”，资金门槛也一并降低。据报道，2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达20万元、开户满6个月。随后这一门槛被不断降低：10万元、5万元，甚至零门槛。业内人士表示，券商大幅降低两融门槛，将提高这一市场交易活跃度。随着两融呈现出爆发式增长。Wind资讯统计显示，2013年5月2日融资融券余额为1789.27亿元，到2015年1月中下旬，增幅已经超过5倍。不过本月中旬，证监会强调，证券公司不得向证券资产低于50万元的客户融资融券，证监会将加强对融资类业务的监管，适时启动对其的检查，加大现场检查和处罚力度，促进券商各项业务的规范发展。针对证监会的监管，券商也都做出整改措施。比如中信证券就公布了四条主要整改措施：暂停新开立融资融券客户信用账户3个月；自2015年1月16日起，公司将不允许新增任何合约逾期，距合约到期两周前将反复提醒客户及时了结合约，对于到期未了结的合约将强制平仓；在监管规定的时间内，清理完成旧的逾期合约；将融资融券业务客户开户条件由客户资产满人民币30万元提高到客户资产满人民币50万元。

融资融券实际就是一种与“借”有关的业务，融资就是借钱炒股，融券就是借股炒股，不管人气借钱还是借股都是属于借他人的钱为可以创作收益。开通融资融券业务需要达到以下五大条件。 条件一： 证券交易经验，融券融资要求证券交易经验在6个月及以上，说白了就是开股东账户之后需要满半年时间，这个条件很多个人投资者都能达到要求。 条件二： 投资者股东账户最近20个交易日的日均证券类资产不低于50万，这个要求很多个人投资者是达不到条件的。 a股市场是个人投资者为主，在众多个人投资者中能有50万资产的人都特别少，更何况主要把50万资金在股东账户躺20个交易日，很多股民投资者是不符合这个要求的。 条件三： 股东账户风险评级要求在积极型及以上，相信炒股的人都会清楚，每个股东都会有风险评级的，根据不同的风险评级限制不同的业务和交易，但股东账户评级可以评到符合条件为止，这个条件不是难处。 条件四： 要求股民投资者个人信息是优良的，根本不存在无不良信用记录；说白了就是个人征信要好，不能存有污点，只要有不良记录是不能拒绝融资融券业务的。 信用已经跟每个人都会挂钩，当今 社会 或多或少都会牵扯一些信用业务，因此很多人的信用已经存在污点，很多投资者是不符合开通融资融券业务的。 条件五： 只要股民投资者并非是非本公司的股东和关联人，说白了就是跟这家公司没有任何的关联性，才能有资格申请开通融资融券业务，这个要求很多股民都是达标的。 总结起来得知，如果真正想要开通融资融券业务，必须要达到五大条件，分别是有6个月证券交易经验、是20日交易日日均50万元及以上、风险评级在积极型以上、个人征信优良、以及非公司股东和关联人等五大门槛。 最后再次呼吁股民投资们，尽量不要去开通融资融券炒股，最理性最好的办法是用自有保证金炒股，永远不要借钱或借股炒股，一失足成千古恨，希望股民投资们三思。 融资融券业务是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的行为。融资融券可以分为融资和融券两部分，即借钱和借券。当然，券商要收取一定比例的手续费。 对于客户的资质，也是有一定的要求的，从事证券交易必须满半年，最近 20 个交易日日均证券类资产不低于 50 万元；风险承担能力较强，无重大违约记录；非本公司股东、关联人等。 对符合适当性要求的客户，综合评估其风险承担能力和违约的可能性，对客户信用级别进行评审，确定客户信用级别； 举个例子来说明（不考虑手续费） 案例 1：看涨行情，融资买入 客户看涨股票 A，当前市场价格为 10 元/股，该客户用足额资产充抵保证金，向证券公司融资 100 万元买入 10 万股股票 A，假设股价上涨到 12 元/股，客户卖出 10 万股股票 A，归还 100 万元给证券公司，客户可以获利 20 万元。 案例 2：看跌行情，融券卖出 客户看跌股票 B，当前市场价格为 10 元/股，该客户用足额资产充抵保证金，向证券公司融券卖出 10 万股股票 B，则可以获得 100 万资金，假设股价下跌到 8 元/股，客户只需要使用 80 万的资金就可以买到 10 万股股票 B，归还给证券公司，客户可以获利 20 万元。 案例 3：行情不定，套期保值 客户持有 10 万股股票 C，市场价格为 10 元/股，客户需要继续持有一段时间，又担心股价下跌造成损失，可以融券卖出 10 万股股票 C 获得 100 万资金，届时股价下跌将不会对客户造成损失。 一、认识融资融券 简单的举例来说两个情景: 当你觉得行情特别好的时候，你想加钱投资，但是没有钱。这个时候，如果你满足融资融券的条件，那么你就可以找证券公司借钱加仓，这就叫【融资】，【所以本质上来讲，融资就是股市里边的信用卡】 当你觉得某个股票短期可能大跌的时候，如果你想通过它的下跌赚钱，那你可以【融券】【融券就是指先向证券公司借股票高位卖出，低价再买回还给证券公司，自己挣了下跌差价】。 实际上，融资融券使用功能不只是【加杠杆和赚价差】，还有其他功能我在后面的技巧里讲。 二、融资融券办理条件 监管的要求的条件是： 条件1.满足半年证券交易经历（中登公司记录的首笔股票成交开始计算） 条件2.满足前20日均50万账户资产 实操中，会分为【标准模式】和【非标模式】 【标准模式】：满足条件1的基础上，在某证券公司的账户满足条件2，那么就是标准模式。举个例子，A满足了2年证券交易经历，在XX券商的账户满足了20日均50万（资金多时间短），A这个时候选择在XX券商开融资融券账户，这就属于标准模式。目前多数券商的标准模式是在【线下营业部】办理的，也有线上能开两融的，目前已知有【某金证券】【某方财富】等极少数。 【非标模式】：满足条件1的基础上，在B证券公司的账户满足条件2，带着B证券满足的证明去C证券开融资融券属于【非标模式】。可以作为非标两融开户证明的资料有：普通账户前20交易日逐日资产、信用户账户前20交易日逐日净资产、新股申购额度等。这里需要注意：【不同券商要求的证明资料范围和格式有差异】，办理前请确认清楚。非标模式，需要线下临柜办理。听说有券商在开发非标模式也线上办理，期待有一天资产证明可以直接线上开，那才是真香！ 三、融资融券费用 1.融资融券利息 利率：目前市场中最低的融资利率在【5%左右】，融券整体成本高于融资，对于券商来说属于风险业务，券源多的券商券源也有限。目前融券最低有2.99%起的券商（极少数券2.99%），整体融券成本在6%-10%为主。我整理了市场上主要的券商低费率，其中就有包含两融。需要说明的是：这个低费率参考表上的费率并不一定都能在一家证券公司获得。举个例子，你了较到这个参考费率后，找到了某信证券，可能能实现万一，但不一定能实现5%，主要看他的成本（可能高于5%）和政策倾向，所以不可强求。整理表做参考的目的【是为了让可能看到的人心里有数，不至于吃亏】，并且选择证券公司也不止看重费率，还包括服务等，知悉！ 利息计算：(5%为例） 利息=融资金额*5%*天数/360 不展期提前结束融资融券，直接带入天数可计算。需要展期，利息是在展期是收取上一期，这是最划算的。也有券商每月固定时间收取，这样算下来年化是大于5%的。 2.交易手续费：证券交易佣金、印花税、过户费（上海） 交易佣金：很多一般可以做到万1，绝大多数已经包含规费（证管费和经手费等），买卖双边收取，券商收 印花税：千1，卖出收取，交易所收 过户费：仅上海证券交易所收取，万0.2*2 上海整体费用约为：万1*2+千1+万0.2*2=万12.4 深圳整体费用约为：万1*2+千1=万12 总的来说，记住这个参考标准：股票万1，场内基金万0.5，融资5%，能线上最好线上。和券商谈，你就不会吃亏！ 四、费率利率注意事项： 1.问清楚利率是多少，是不是永久利率，比如：5% 2.问清楚费率，是不是永久费率，比如：是不是信用户和普通户都是比如万一的费率 3.办理条件，一定要求讲清楚细节，每个人情况不同，甚至办理选择线上和线下效率不同 4.办理方式能线上就线上。线下跑几趟营业部，很多人没那么多随时富裕的时间和精力 5.问清楚融资融券利率结算方式：最佳的方式是展期时才结算利息，这样最划算。比较不划算的是：每月固定时间收取利息 融资融券通俗讲融资就是向证券公司借钱用于买入股票，卖出股票后证券公司会自动扣走融资的钱。融券就是向证券公司借股票卖出，T+1日后你按当前的股价再用现金或相同数量的股票还给他。正规的叫证券信用交易或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统。 开通融资融券需要的条件： 1、必须年满18周岁具有完全民事行为能力； 2、已开立实名普通证券交易账户； 3、不少于6个月并有交易记录； 4、申请人交易结算资金已实行第三方存管； 5、其申请当日的普通账户的证券资产不低于人民币10万元； 具体可以向申请的证券公司咨询一下。比较容易。

开通融资融券的条件包括：1、从事证券交易满半年；2、最近20个交易日的日均证券类资产不低于50万；3、2年内风险测评等级须为积极型/进取型；4、无不良信用记录；5、非本公司的股东和关联人；6、不为法律法规禁止或未有不适合开展融资融券业务的情况。拓展资料融资融券交易(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。交易介绍通俗的说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入资金用于证券买入，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；投资者向证券公司融资买进证券称为“买多”。融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用；投资者向证券公司融券卖出称为“卖空”。总体来说，融资融券交易关键在于一个“融”字，有“融”投资者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内归还借贷的资金或证券。2008年4月23日国务院颁布的《证券公司监督管理条例》对融资融券做了如下定义：融资融券业务，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达10万元、开户满6个月。业内人士表示，券商大幅降低两融门槛，将提高这一市场交易活跃度。

19世纪，融资融券交易(也称信用交易)开始在美国出现并迅速发展。信用交易大大增强了美国证券市场的流动性。同时，由于双向交易机制的存在，信用交易多次在股价被严重低估和高估时，发挥了促使股价回归的积极作用，特别是在股市上涨的后期，卖空交易往往有助于抑制市场泡沫的膨胀。 1929年至1933年的经济大萧条使道琼斯指数下跌了近90%，虽然研究表明并非信用交易所致，但监管部门逐渐意识到信用交易过度的风险，开始实施法律管制。不久，美国国会通过了《证券法》和《证券交易法》，形成了美国证券信用交易制度的法律体系。2004年，美国证券交易委员会制定规则SHO，取代《证券交易法》中卖空交易相关条款。2008年金融危机后，美国又采取颁布卖空禁令、修改规则SHO以及加强卖空交易信息披露三项措施，进一步完善信用交易监管体系。 由此可见，融资融券交易是证券市场发展不可缺少的一项基本交易机制，适当的监管，则保障了其积极作用的效果。

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【答案】：A,B金融资产的投资收益包括：资本利得和股利分配(即现金股利)。

（1）小一：弥补地方财力不足，为应对危机、抗击自然灾害筹措资金。（2分）小二：为推动民生改善和生态环境保护提供重要支撑（2分）小三：有力推动了社会事业发展，促进了经济发展方式转变。（2分）小四：优化资源配置，强化基础设施建设，为经济社会发展增强后劲。（2分）小五：地方政府债务要还本付息，负有担保责任，给经济安全带来一定的危险（2分）（2）小一：地方政府自行发债先试点再推广，是矛盾普遍性和特殊性辩证关系的具体应用。（1分）小二：矛盾普遍性和特殊性两者相互联结。（1分）普遍性属于特殊性质中，分析矛盾的特殊性，可以从中概括出普遍性。上海等地财政还款能力比较强、经济发展较快、财政收入平稳增长，通过先行试点取得成功经验。（3分）特殊性也离不开普遍性。成功经验“面”上推广是普遍原理和具体实际相结合的表现，可以少走弯路。（3分）小三：地方政府自行发债先试点再推广，坚持了矛盾普遍性和特殊性、共性与个性具体的历史的同意。（2分） 本题考查政府发行债券，以促进地方经济发展。回答问题（1）要根据材料中“债务资金的投入，加快了地方公路、铁路、机场等基础设施建设。”说明发行债券可以通过弥补财力不足，同时促进经济发展方式的转变，为经济社会发展带来保障。第（2）问，审题要抓住知识限定为：辩证法知识，同时结合材料中“试点与推广”，归纳出矛盾普遍性与特殊性的辩证关系。回答问题时，先阐述二者理论关系，再结合材料作分析，实现观点与材料的统一。

一、政府融资渠道大概情况：1、开发性贷款1999年以后，国家开发银行建立了一套变通的信用结构。地方政府将规划建设的一批城建项目打成捆，由地方政府的一个代理人—城市建设投资公司(通常是国有独资公司，也就是目前广为流行的地方政府融资平台)作为借款人申请贷款。对于收费不足以偿还贷款本息的部分，要求地方政府正式承诺安排地方本级财政预算，补贴该代理人公司，由该公司用于还债。2、商业银行贷款各个商业银行对开发性贷款的模仿跟进，部分是出于商业化目标，部分则可能来自地方政府压力，特别是在经济不发达、信用环境不良的地区更是如此。3、信托计划2002年7月18日，上海爱建信托投资有限责任公司推出“上海外环隧道项目资金信托计划”，为上海市地方政府融资平台进行融资。由于各种原因，中国的信托业一直是金融风险高发领域，经历了6次行业整顿仍然无法实现稳健经营，目前信托公司和银信合作模式是银监会监管的重点，因此信托计划模式在今后相当长时期内不具备可操作性。4、财政部代发的地方政府债券2009年，为应对国际金融危机的冲击，国务院同意财政部代地方政府发行2000亿元地方债券，“由财政部代理发行并代办还本付息”方式，债券以“2009年XX省(自治区、直辖市、计划单列市)政府债券 (XX期)”的方式命名。由中央代发地方债券，当地方政府不能还债时，中央政府将代为偿还，这实质上是特种用途的国债。2010年，财政部代理发行地方政府债券2000亿元；2011年，财政部代理发行地方政府债券的计划仍然为2000亿元。5、地方政府债券中国目前尚没有以地方政府为主体发行过债券，拟议中的地方政府债券，即由地方政府直接发行债券，类似于市政债券中的责任债券，以地方政府的税收收入作为偿债资金来源。6、地方政府融资平台债券中国地方政府融资平台债券(或者城投债)出现于20世纪90年代，在2008年之后增长迅速。目前，中国地方政府融资平台债券以项目收益作为还款来源，绝大多数由地方政府提供担保，实质上是一种“准市政”的企业债券，类似于美国市政债券中的收益债券。二、政府公投公司运作从政府投融资平台的产生过程，主要存在公用基础设施建设、政策性产业扶持基金、农业产业投资公司三种运行模式。（一）公用基础设施建设融资模式1、BOT（build-operate-transfer）模式。BOT即建设一经营一转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，基础设施无偿移交给政府。2、TOT（ transfer-operate-trans-fer）模式。TOT是BOT融资方式的新发展，是指政府部门或国有企业将建设好的项目一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理回报，并在合约期满之后，再交回给政府部门或原单位的一种融资方式。3、PPP （public-private partner-ship）模式。PPP即公共部门与民营企业合作模式，是公共基础设施建设中发展起来的一种优化的项目融资与实施模式。PPP模式使政府部门和民营企业能够充分利用各自的优势，即把政府部门的社会责任、远景规划、协调能力与民营企业的创业精神、民间资金和管理效率结合到一起，相较于其他融资模式，PPP模式项目参与方有所增加，民间企业参与到了基建项目当中。4、PFI（ Private Finance Initiative）模式。PFI模式是指利用私人或私有机构的资金、人员、技术和管理优势进行公共项目的投资、开发建设与经营。政府对私人部门提供的产品和服务进行购买，也可以合营方式或者以授予私营部门收费特权，其目的在于解决基础设施以及公益项目的投资效率问题。5、ABS （Asset-backed security）模式ABS模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。（二）政策性产业扶持基金融资模式1、创业投资引导基金。创业投资引导基金是指由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，并且专门投资在具有发展潜力以及快速成长公司的基金。2.贷款风险补偿基金。贷款风险补偿基金体系包括以下六方面内容：一是融资平台保证金。政府通过融资平台与银行达成协议，每年安排一定金额拨入银行保证金专户。对于放贷产生的坏账损失由政府与银行按协议约定比例承担，政府承担损失部分在“贷款风险补偿基金”中核销。（三）农业产业投资公司融资模式及评价在农业产业投资方面，政府融资平台的运行借鉴了其他产业投资公司的融资模式。就现阶段而言，政府农业产业投资公司主要以农业担保公司为主，在政府对农业产业的财政支持上仍然以农业补贴、贷款贴息等方式为主。补充：政府投融资平台，是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司，包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司等企业（事）业法人机构，主要以经营收入、公共设施收费和财政资金等作为还款来源。

易车讯 6月27日傍晚，法拉第未来（Faraday Future，下文简称“FF”）宣布获得了9000万美元的额外融资承诺和提前支付的1500万美元现有融资承诺。这笔融资承诺将支持FF备受期待的FF91电动汽车的持续生产和交付。Faraday Future首席执行官陈雪峰表示：“我们现有投资者的大力支持，证明了他们对FF的愿景及其巨大市场潜力的坚定信念。非常感谢投资者和合作伙伴的信任。这笔资金对于FFIE完成近期和中期战略目标很有帮助。我们将继续前行，专注于我们的三阶段交付计划，将FF 91 FuturistAlliance交付给我们的用户。”据官方介绍，本轮投资由现有投资者ATW Partners基金领投，Senyun International参与。这些融资承诺包含有担保类和无担保类。无担保类融资承诺还需满足某些条件，包括注册声明生效以及FF股东批准。此外，独立投资基金Metaverse Horizon Limited(投资者包括FF Global Partners) 和公司长期股东的关联公司V WInvestment Holding Limited提前支付了与其2023年5月承诺的总额1亿美元无担保票据融资相关的2.520万美元并放弃了相应的交割条件，以支持公司的发展。FFIE将继续争取包括战略投资者在内的其他资金来源，以促进业务增长并降低未来的融资成本。今年5月31日，FF正式公布了FF 91 2.0Futurist售价30.9万美元，约合人民币220万元。半个月以后的6月17日，FF宣布由于一家供应商的时间限制，以及与公司对FF 91 2.0 Futurist Alliance的单一独特产品功能的强化安全测试有关的额外系统测试的完成时间。因此，FF 91 2.0 Futurist Alliance第二阶段交付时间从2023年第二季度末更新为2023年8月。打开易车 App，搜索“真十万公里长测”，看最真实的车辆长测报告。

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那样操作会增加自己的负担及成本，同时也会面临着现在的市场变化带来的风险！

1、首先要在平安证券开户，开户期限要在18个月以上，符合实名制账户要求。托管资产达到100万以上。客户资产已经纳入了第三方存管的业务，客户资产没有任何的抵押或者担保。2、申请融资融券需要携带身份证和股东卡、人民银行出具的信用报告，还有客户在其他金融机构出具的金融资产的证明。3、到了现场还要填写相关的业务表格。有融资融券业务的申请表，融资融券业务的心理测试题，融资融券知识测试题，还有客户持有限售股的说明情况。4、证券公司审核申请资料，一般需要11个工作日。5、通过后，可以到现场签署融资融券的业务合同和融资融券的风险监视书。6、开立融资融券的信用账户、融资融券的资金账户后，投资者还需要到相应的商业银行办理融资融券信用的第三方存管业务才能正式开始此项业务。扩展资料：融资融券交易，又称信用交易，分为融资交易和融券交易。通俗地说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。要融资融券首先要开设一个信用账户，符合条件的投资者(其中一个基本条件是资金证券超过50万元)，要在原来股票账户下设一个信用账户，这个账户专门用于融资融券业务，融资买入或者融券借来的股票均登记在这个账户里。这个账户虽然可以买卖，但是，由于钱是借来的，信用账户内融资买入的证券及其他资金证券，整体作为其对证券公司所负债务的担保物，债务没有结清之前不能随意转出资金，而且，证券公司以及证券登记结算公司将对这个账户进行监控。

做空，T+0,配对，找到一个做空的实例先看看实例：最近大盘跌的凶，结果我还有的赚，真是很开心，同时也不忘跟大家分享一下我的赚钱法宝。以前我所在证券公司的客户经理打了好多电话给我，让我开这个东西，我想开这个？借钱炒股吗？脑子瓦特了！但是后来国泰君安举办了好多讲座，哦呦，电话打的来，太多了，不去都不好意思了。结果去听了几次，那个老师讲今年这个行情，肯定是震荡市，和我想的也差不多，像以前那样单边涨的情况，短时间可能不会出现，所以一定要学会做空，我觉得有一点道理。后来他们又讲了讲怎么操作，其实也不麻烦，我就开了个融资融券的户，刚开始的时候也没怎么放在心上，开了有两个月了也没有用。最近一段时间国泰君安持续发布谨慎的观点，适合融券卖出操作！于是我就把股票卖掉大部分，不用看大盘，也挺无聊的，我就想着要不融点券卖一下试试看，呵呵，一开始也没选股票，弄了点510050 天天进进出出，算下来也没盈没亏，但今天抓到了一只000839中信国安，我在7.51融券卖出的，到下午在7.30附近买券还的，其实我觉得明天应该还有空间，但因为明天还证券公司的券，要收利息~~ 所以我就今天先还了，反正能T+0，又何必等明天，省的晚上政府又一出个什么利好，我明天又不好卖了，今天差不多3个点进帐好了呀，你们说是吧？ 我也就和大家分享一下，其实有的时候，那个什么保险，银行，证券公司的客户经理都蛮烦的，打电话，不过有些也确实有用。我做股票十来年了，今天第一次尝到跌的时候也能赚钱的滋味，呵呵，开心哪！和大家聊一下。大家有啥好的赚钱的方法，也一起分享一下。此文转自sh.gtja.com

股票期权和融资融券是不同的证券市场产品。股票期权是以股票为标的资产的期权。股票期权也具有期权的基本特征即规避风险的作用。 融资融券又称证券信用交易或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为，是资本市场常见的杠杆工具。一、融资融券业务具备一定条件的客户向证券公司借入资金买股票获利或借入股票向市场卖出获利的交易。由于融资融券需要有客户的股票资产作为抵押，因此对客户来说属于一种杠杆交易。（一）融资融券操作须知1、投融券卖空所造成的股价回调速度和程度可能引发恐慌，导致市场跟证监会将启动融资融券试点风抛售，这将使得投资者出于平仓的压力而非自愿减仓。因此，投资者应该尽可能避免大规模的融券卖空，特别是在市场低迷时尤其要谨慎。2、散户的资金和持券量都比较小，因此，一般情况下基于做空动机的融券卖空只适合于机构投资者;散户投资者只有在坚持长期看空某只股票，或跟风大盘下行时才融券做空,但必须要看准个股与大势,否则风险将更大。3、在股价下跌过程中，投资者持有的股票往往被深套后，却缺少资金进行补仓以拉低持有成本。4、融资融券交易的数据信息能为市场提供最新动向的风向标。5、当经纪行强行平仓或关闭投资者信用账户时，投资者就丧失了在市场回暖时重新盈利挽回损失的机会。（二）融资融券操作攻略：1、先开立信用证券和资金账户根据对融资融券细则的解读，参与融资融券交易的投资者，必须先通过有关试点券商的征信调查。投资者如不能满足试点券商的征信要求，在该券商网点从事证券交易不足半年，交易结算资金未纳入第三方存管，证券投资经验不足，缺乏风险承担能力，有重大违约记录等，都不得参与融资融券业务。投资者向券商融资融券前，要按规定与券商签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托券商开立信用证券账户和信用资金账户。投资者只能选定一家券商签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托券商开立一个信用证券账户。2、融券卖出价不得低于成交价：投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的成交价;如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。3、卖出证券资金须优先偿还融资欠款：投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按与券商之间的约定办理;以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托券商卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至券商融资专用账户。投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按与券商之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托券商买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至券商融券专用证券账户。（三）开户程序作为投资者参与融资融券业务的首要环节，比普通证券交易复杂。有意参与该项业务的投资者，应认真了解开户过程的五个主要的步骤:第一步:投资者需确定拟开户的证券公司及营业部是否具有融资融券业务资质。第二步:投资者需确定自身是否符合证券公司融资融券客户条件第三步:投资者需通过证券公司总部的征信证券公司将根据投资者提交的申请材料、资信状况、担保物价值、履约情况、市场状况等因素，综合确定投资者的信用额度。第四步:投资者需与证券公司签订融资融券合同、风险 揭示书等文件第五步:投资者在开户营业部开立信用证券账户与信用资金账户经过以上步骤，投资者在证券公司的开户手续已经办妥。当投资者提交了足额的担保物之后，就可以开始进行融资融券交易。二、股票期权买入股票的权利，客户支付一定费用买入股票期权，可以获得到期时按约定价格买入或卖出股票的权利。当买入的期权价格上涨后，客户可以卖出期权获利。期权交易由于客户起初只需支付少量的期权费，而存在较大的获利可能，因此也是一种以小博大的操作。（一）期权做法1、成立薪酬管理委员会或股票期权管理委员会。该委员会处于董事会直接管理之下，有权决定公司股票期权的授与人、授予额度、授予时间表，处理突发事件，解释股票期权计划等。然后根据公司扩股计划，在公司历次增资扩股时留出一部分普通股作为股票期权的可用股份。2、确定股票期权的价格、实施方式和有效期。1）股票期权的认购价可以以股票期权合同签订日前一段时间的股票平均市价为准。2）股票期权的实施有匀速法和加速法两种方法，匀速法即在股票期权的有效期内，每年执行等额期权的办法;加速法是指随着年数的增长，可执行期权的比例也逐年增加的方法。与匀速法相比，加速法更能使企业的长期利益得到保护。3）股票期权的有效期为合同签订后5-10年或管理者离职前。由于管理者和中小股东之间存在着信息的不对称，管理者行使股票期权应有一定的时间限制，而且，公司对这类买卖应予以披露。3、应注意当遇到公司资本化发行、配股或分割股份时，股票期权应同比例增加。当管理者违反法律时，公司有权收回股票期权的未执行部分。当股价低于行权价时，一般不允许对股票期权重新定价。一般来说，实施股票期权计划的企业应为上市公司。这样可以使行使期权后股票出售和交易比较方便，且价格对交易有关各方都比较公道。上市公司的股票价格是股东利益的市场体现，它是一个对公司经营的各个方面都比较敏感的指标，能够综合地反映企业的经营情况，数据也容易取得。（二）期权特征一般股票期权具有如下几个显著特征:1、同普通的期权一样，股票期权也是一种权利，而不是义务，经营者可以根据情况决定购不购买公司的股票;2、这种权利是公司无偿赠送给它的经营者的，也就是说，经营者在受聘期内按协议获得这一权利，而一种权利本身也就意味着一种"内在价值"，期权的内在价值表现为它的"期权价";3、虽然股票期权和权利是公司无偿赠送的，但是与这种权利联系的公司股票却不是如此，即股票是要经营者用钱去购买的。

　　融资融券业务中的融资需要支付利息。“融资融券”(securities margin trading)又称“证券信用交易”，是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。　　包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

同花顺可以操作融资融券账户。主要是看你所开户证券公司的交易系统，是否支持同花顺的行情软件，支持的话，就可以操作。涉及到融资融券，应该有蛮多朋友要么就是研究不太深，要么就是压根不知道。这篇文章，主要说的是我多年炒股的经验，着重强调下第二点，全是干货！开始讲解前，我有一个超好用的炒股神器合集要和大家分享一下，点击链接即可免费领取：炒股的九大神器，老股民都在用！一、融资融券是怎么回事？说起融资融券，最先我们要懂得杠杆。打个比方，本来你有10块钱，而自己想要的东西需要20元才能买，借来的这一部分钱就是杠杆，这样定义融资融券的话，它就可以理解为加杠杆的一种办法。融资，顾名思义就是股民向证券公司借钱购买股票的行为，到期返还本金和利息，融券顾名思义就是股民借股票来卖，到期后只要返还股票并支付金额。融资融券可以把任何东西无限放大，一旦盈利，就会得到好几倍的利润，亏了也能把亏损放大很多。由此可见融资融券的风险着实不怎么低，要是操作有问题很有可能会出现巨大的亏损，风险较大，所以对投资者的水平也会要求高，不放过一丝合适的买卖机会，普通人离这种水平还是有很大一段路要走的，那这个神器就派上用场了，通过大数据技术分析来判断什么时候买卖合适，快点击链接获取吧：AI智能识别买卖机会，一分钟上手！二、融资融券有什么技巧？1. 利用融资效应可扩大收益。就比如说你拥有100万元的资金，你看涨XX股票，就拿出你手里的资金买入这个股票，买入后将手里的股票抵押给券商，再次融资买入该股，倘若股价增长，将获得到额外部分的收益。拿刚才的例子来解释一下，要是XX股票涨幅有5%，本来仅有5万元的收益，但融资融券操作可以改变这一现状，能让你赚的更多，而当你没能判断正确时，赚是不可能的，只会亏损的更多。2. 如果你比较保守，想选择稳健价值型投资，中长期看好后市行情，接着向券商融入资金。你可以将价值投资长线持有的股票抵押给券商，也就是融入资金，不需再追加资金进场，将部分利息回报给券商即可，就可以取得更多胜利的果子。3. 采用融券功能，下跌也能做到盈利。学姐来给大家简单举个例子，例如说，目前某股现价20元。通过很多剖析，能预测出，在未来的一段时间内这个股有可能会下跌到十元附近。因此你就能去向证券公司融券，而且去向券商借1千股该股，然后以二十元的价钱在市面上去卖出，获取资金两万元，等到股价下跌到10左右，你就可以按照每股10元的价格，将该股再次买入，买入1千股，之后再返还给证券公司，花费费用1万元。于是这中间的前后操作，价格差就是所谓的盈利部分了。当然还要支付一定的融券费用。以上操作，如果将未来股价变为下跌而不是上涨，那么等到合约到期后，就需要买回证券给证券公司，而买回证券需要花费的资金也会更多，从而引起蚀本。结尾的时候，给大家分享机构今日的牛股名单，趁还没被删前，还不快领取：绝密！机构今日三支牛股名单泄露，速领！！！应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

融资融券是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。说白了就是向证券公司用自己的股票做抵押，向证券公司借钱买股票。融资融券的益处：1、发挥价格稳定器的作用在完善的市场体系下，信用交易制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。2、有效缓解市场的资金压力对于证券公司的融资渠道现在可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。3、刺激A股市场活跃融资融券业务有利于市场交投的活跃，利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式。中信建投证券分析师吴春龙和陈祥生认为，融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。4、改善券商生存环境融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。5、多层次证券市场的基础融资融券制度是现代多层次证券市场的基础,也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的，将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应。在不完善的市场体系下信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会进一步加剧市场波动。风险表现在两方面，其一，透支比例过大，一旦股价下跌，其损失会加倍；其二，当大盘指数走熊时，信用交易有助跌作用。

融资融券账户买股票一般分为2种：一是普通买入。就是拿本人的自有资金买卖股票，这个和普通账户没有区别。收费就是佣金。二是融资买入。拿钱或股票债券作担保向证券公司融资，融资的钱买股票。这个收费除了正常的交易手续费外还要给券商融资的利息。融资融券交易(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。扩展资料投资者按照证券公司开立信用账户的资金与时间门槛要求，转入完担保品、申请授信额度以及融资融券交易及相关业务操作，完成信用账户的开立情况。信用交易和普通交易的资金账户同属于一个客户号，如果用户要同时使用信用交易和普通交易，必须使用客户号进行登录。融资买入：投资者向证券公司借资金买入标的证券。融资期间以投资者的保证金为担保，届时投资者卖出证券或直接用现金返还融资本金和融资利息。在约定的还款期限内，客户可以采用直接还款或卖券还款方式了结负债，使用账上资金归还指定金额的负债。客户可根据负债订单明细，逐笔归还，也可以部分还款。参考资料：百度百科-融资融券交易

开通融资融券账户需满足以下条件：1、在任何一家券商首笔交易满6个月；2、前20个交易日日均证券类资产不低于50万元（含现金、股票、债券、基金、证券公司资产管理计划等资产）；3、已开立实名普通证券交易账户。满足相应开通条件您本人携带二代身份证件交易时间前往开户营业部柜台临柜办理，建议先行致电营业部咨询可能需要携带的其他开户资料。

融资买股主要通过以下两个途径：1、通过配资公司融资，去股票市场上买卖股票；2、通过证券账户中的融资融券权限，向证券公司借钱买股。其中向配资公司融资，其平台存在不正规的风险性，门槛要求相对来说低一些，融资的杠杆性较高，而通过证券公司融资融券账户融资，其门槛高一些，需要投资者前20个交易日日均50万的资金来开通融资融券权限，融资的杠杆性要低一些，但是，其平台正规，同时，投资者通过融资融券买股票，只能买其标的范围内的个股，交易个股时，除了需要交纳佣金费用之外，还得交纳融资的利息。总之，投资者如果要进行融资操作，尽量选择去证券公司融资。拓展资料：股票是股份公司发行的所有权凭证。它是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的主要长期信用工具，可以转让、买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。股票概念股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，购买股票也是购买企业生意的一部分，即可和企业共同成长发展。这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利差价等，但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。获取经常性收入是投资者购买股票的重要原因之一，分红派息是股票投资者经常性收入的主要来源。交易时间大多数股票的交易时间是：交易时间4小时，分两个时段，为：周一至周五上午9:30至11:30和下午13:00至15:00。上午9:15开始，投资人就可以下单，委托价格限于前一个营业日收盘价的加减百分之十，即在当日的涨跌停板之间。9:25前委托的单子，在上午9:25时撮合，得出的价格便是所谓“开盘价”。9:25到9:30之间委托的单子,在9:30才开始处理。如果你委托的价格无法在当个交易日成交的话，隔一个交易日则必须重新挂单。休息日：周六、周日和上证所公告的休市日不交易。（一般为五一国际劳动节、十一国庆节、春节、元旦、清明节、端午节、中秋节等国家法定节假日）交易费用股票买进和卖出都要收佣金（手续费），买进和卖出的佣金由各证券商自定（最高为成交金额的千分之三，最低没有限制，越低越好。），一般为：成交金额的0.05%，佣金不足5元按5元收。卖出股票时收印花税：成交金额的千分之一 (以前为3‰，2008年印花税下调，单边收取千分之一）。

T+0又称日内交易，借助融资融券工具可以实现直接或者变相的T+0交易。选择T+0的原因是市场波动平凡，个人投资者选股难度增加，利用T+0可以将当日风险对冲。T+0适用于单边下跌，震荡市，日内个股震荡平繁，振幅较大等情形。T+0交易T+0交易制度，是指“投资者当天卖出股票获得的资金在当天就可以买入股票、当天买入的股票在当天就可以卖出”的一种证券交易机制。实际上，T+0交易是我国证券市场参与者之间的一种通俗叫法，正式名称为“当日回转交易”。在《上海证券交易所交易规则（2018年修订）》 中明确，“证券的回转交易是指投资者买入的证券，经确认成交后，在交收前全部或部分卖出”。目前，我国的债券、债券交易型开放式指数基金、交易型货币市场基金、黄金交易型开放式证券投资基金、跨境交易型开放式指数基金、跨境上市开放式基金、权证。以及经证监会同意的其他品种（前款所述的跨境交易型开放式指数基金和跨境上市开放式基金仅限于所跟踪指数成份证券或投资标的实施当日回转交易的开放式基金，B股实行次交易日起回转交易）均实行当日回转交易。扩展资料：开户流程第一步：投资者需确定拟开户的证券公司及营业部是否具有融资融券业务资质证券公司开展融资融券业务试点，必须经中国证监会的批准；未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券。也不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利和服务。而且，证券公司对其下属营业部开展融资融券业务也有资格规定，不一定所有营业部都可办理融资融券业务。第二步：投资者需确定自身是否符合证券公司融资融券客户条件融资融券业务对投资者的资产状况、专业水平和投资能力有一定的要求，证券公司出于适当性管理的原则，将对申请参与融资融券业务的投资者进行初步选择。投资者在办理融资融券业务开户手续前，需评估、确定自身是否满足证券公司的融资融券客户选择标准。第三步：投资者需通过证券公司总部的征信证券公司在向客户融资、融券前，将对申请融资融券业务的投资者进行征信，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，并以书面和电子方式予以记载、保存。证券公司将根据投资者提交的申请材料、资信状况、担保物价值、履约情况、市场状况等因素，综合确定投资者的信用额度。第四步：投资者需与证券公司签订融资融券合同、风险揭示书等文件投资者与证券公司签订融资融券合同前，应当认真听取证券公司相关人员讲解业务规则、合同内容，了解融资融券业务规则和风险，并在融资融券合同和风险揭示书上签字确认。投资者只能与一家证券公司签订融资融券合同，向其融入资金和证券。对融资融券合同的如下内容，投资者应当特别关注和了解：（一）融资、融券的额度、期限、利（费）率、利息（费用）的计算方式；（二）保证金比例、维持担保比例、可充抵保证金证券的种类及折算率、担保债权范围；（三）追加保证金的通知方式、追加保证金的期限；（四）投资者清偿债务的方式及证券公司对担保物的处分权利；（五）担保证券和融券卖出证券的权益处理等。第五步：投资者在开户营业部开立信用证券账户与信用资金账户（一）开立信用证券账户投资者与证券公司签订融资融券合同后，证券公司将按照证券登记结算机构的规定，为投资者开立实名信用证券账户。投资者信用证券账户是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户，用于记载投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个。投资者信用证券账户与其普通证券账户的开户人的姓名或者名称应当一致。信用证券账户独立于普通证券账户，是新开的证券账户。投资者在进行融资融券交易前，需将用于担保的可充抵保证金证券从普通证券账户划转至信用证券账户。融资融券交易了结后，投资者可以将担保证券划转回普通证券账户。在融资融券交易期间，经证券公司同意，投资者可将超过维持担保比例300%以上部分的担保证券划转回普通证券账户。（二）开立信用资金账户投资者在与证券公司签订融资融券合同后，需与证券公司、商业银行签订客户信用资金第三方存管协议。证券公司应当通知第三方存管银行，根据投资者的申请，为其开立实名信用资金账户。投资者信用资金账户是证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者只能开立一个信用资金账户。经过以上步骤，投资者在证券公司的开户手续已经办妥。当投资者提交了足额的担保物之后，就可以开始进行融资融券交易了。参考资料来源：百度百科-融资融券交易参考资料来源：百度百科-T+0

“融资融券”又称“证券信用”，是指投资者向具有深圳证券所会员资格的证券提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用。融资是借钱买证券，证券借款给客户证券，客户到期偿还本息，客户向证券融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券融券卖出称为“卖空”。目前国际上流行的融资融券模式基本有四种：证券融资模式、投资者直接授信模式、证券授信的模式以及登记结算授信的模式。融资融券的益处：1、发挥价格稳定器的作用；在完善的市场体系下，信用制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。2、有效缓解市场的资金压力；对于证券的融资渠道现在可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。3、刺激A股市场活跃；融资融券业务有利于市场交投的活跃，利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式。中信建投证券分析师吴春龙和陈祥生认为，融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。4、改善券商生存环境；融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。5、多层次证券市场的基础；融资融券制度是现代多层次证券市场的基础,也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。

投资者融入证券卖出，以保证金作为抵押，在规定的时间内，再以证券归还。投资者融券卖出后，可通过买券还券或直接还券的方式向证券公司偿还融入证券。买券还券是指投资者通过其信用证券账户申报买券，结算时买入证券直接划转至会员融券专用证券账户的一种还券方式。例如：某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值(100元保证金÷50%)的证券C。融资融券业务目前的杠杆比例大多以1:2较为常见，少数激进的券商会将比列增至1：3。相关监管部门预期标准杠杆为1：1较为合适。投资者利用两融杠杆，还有其他拖累。投资者两融操作除了证券交易的佣金、印花税等基本交易成本之外，还包括融资利息或融券费用等，融资的年化利息是8.6%，融券的年化利息是10.6%，也就是说投资者在原有零和游戏基础上，还得多背负融资融券利息;另外，投资者还得承担由此产生的巨大心理负担，胜算更小。扩展资料：融资融券交易作为世界上大多数证券市场普遍常见的交易方式，其作用主要体现在四个方面：一、融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。二、融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。三、融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的方面，为投资者规避市场风险的工具。四、融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。参考资料来源：百度百科-融资融券交易

个人:1.年满十八周岁有行为能力的中国公民。2.具有合法的融资融券交易主体资格，不存在法律、行政法规、规章及其他规范性文件等禁止或限制从事融资融券交易的情形。3.普通证券账户在本公司开户满18个月，证券账户资产总值在50万元以上，且开户手续规范齐备。4.普通账户必须是规范账户，普通资金账户和普通证券账户都为实名账户，交易结算资金已纳入三方存管。5.普通账户最近6个月内交易5笔以上。6.具备一定证券投资经验和相当的风险承担能力，无重大违约记录。机构：1.具有合法的融资融券交易主体资格，不存在法律、行政法规、规章及其他规范性文件等禁止或限制从事融资融券交易的情形。2.普通证券账户在本公司开户满18个月，证券账户资产总值在50万元以上，且开户手续规范齐备。3.注册资本在500万元以上。4.普通账户必须是规范账户，普通资金账户和普通证券账户都为实名账户，交易结算资金已纳入三方存管。5.法定代表人证明书合法、有效(如与营业执照上的法定代表人不一致，需附书面情况说明及工商登记机关的书面确认)。6.法定代表人身份证明文件合法、有效。7.法定代表人专项授权委托书合法、有效(须加盖申请单位公章和法定代表人签章)。8.授权代理人有效身份证明文件合法、有效。9.普通账户最近6个月内交易5笔以上。10.具备一定证券投资经验和相当的风险承担能力，无重大违约记录。

投资融资融券需要开设信用账户。 华融证券投资融资融券的操作流程如下： 1、首先要在华融证券开户，开户期限要在18个月以上，符合实名制账户要求。托管资产达到100万以上。客户资产已经纳入了第三方存管的业务，客户资产没有任何的抵押或者担保。 2、申请融资融券需要携带身份证和股东卡、人民银行出具的信用报告，还有客户在其他金融机构出具的金融资产的证明。 3、到了现场还要填写相关的业务表格。有融资融券业务的申请表，融资融券业务的心理测试题，融资融券知识测试题，还有客户持有限售股的说明情况。 4、证券公司审核申请资料，一般需要11个工作日。 5、通过后，可以到现场签署融资融券的业务合同和融资融券的风险监视书。 6、开立融资融券的信用账户、融资融券的资金账户后，投资者还需要到相应的商业银行办理融资融券信用的第三方存管业务才能正式开始此项业务。 融资融券交易，又称信用交易，分为融资交易和融券交易。通俗地说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。 要融资融券首先要开设一个信用账户，符合条件的投资者(其中一个基本条件是资金证券超过50万元)，要在原来股票账户下设一个信用账户，这个账户专门用于融资融券业务，融资买入或者融券借来的股票均登记在这个账户里。

1、私募发售私募发售在当前的环境下，是所有融资方式中，民营企业比国有企业占优势的融资方式。产权关系简单，无需进行国有资产评估，没有国有资产管理部门和上级主管部门的监管，大大降低了民营企业通过私募进行股权融资的交易成本和效率。对于企业，私募融资不仅仅意味着获取资金，同时，新股东的进入也意味着新合作伙伴的进入。新股东能否成为一个理想的合作伙伴，对企业来说，无论是当前还是未来，其影响都是积极而深远的。在私募领域，不同类型的投资者对企业的影响是不同的，在我国有以下几类的投资者：个人投资者、风险投资机构、产业投资机构和上市公司。个人投资者，虽然投资的金额不大，一般在几万元到几十万元之间，但在大多数民营企业的初创阶段起了至关重要的资金支持作用，这类投资人很复杂，有的人直接参与企业的日常经营管理，也有的人只是作为股东关注企业的重大经营决策。这类投资者往往与企业的创始人有密切的私人关系，随着企业的发展，在获得相应的回报后，一般会淡出对企业的影响。上市公司，作为私募融资的重要参与者，在我国有其特别的行为方式。特别是主营业务发展出现问题的上市公司，由于上市时募集了大量资金，参与私募大多是是利用资金优势为企业注入新概念或购买利润，伺机抬高股价，以达到维持上市资格或再次圈钱的目的。当然，也不乏一些有长远战略眼光的上市企业，因为看到了被投资企业广阔的市场前景和巨大发展空间，投资是为了其产业结构调整的需要。但不管是哪类上市企业，他们都会要求控股，以达到合并财务报表的需要。对这样的投资者，民营企业必须十分谨慎，一旦出让控股权，又无法与控股股东达成一致的观念，企业的发展就会面临巨大的危机。以上各种投资者，民营企业可以根据自身业务特点或经营方向进行选择。2、公开市场发售通过公开市场发售的方式来进行融资是大多数民营企业梦寐以求的融资方式，企业上市一方面会为企业募集到巨额的资金，另一方面，资本市场将给企业一个市场化的定价，使民营企业的价值为市场所认可，为民营企业的股东带来巨额财富。与其他融资方式相比，企业通过上市来募集资金有突出的优点：(1)募集资金的数量巨大。(2)原股东的股权和控制权稀释得较少。(3)有利于提高企业的知名度。(4)有利于利用资本市场进行后续的融资。但由于公开市场发售要求的门槛较高，只有发展到一定阶段，有了较大规模和较好赢利的民营企业才有可能考虑这种方式。与银行贷款类似，民营企业上市在国内的资本市场上也面临不公正的对待，虽然在相关的法律和法规中找不到限制民营企业上市的规定。但在实际审批中，上市的机会绝大多数都给了国有企业，很多民营企业只能通过借壳上市或买壳上市的方式的办法绕过直接上市的限制进入资本市场，期待通过未来的配股或增发来融资。扩展资料：股权融资的特点及优缺点一、股权融资的特点1、股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、自负盈亏的基础，也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基础。2、股权融资是决定一个企业向外举债的基础。3、股权融资形成的所有权资金的分布特点，及股本额的大小和股东分散程度，决定一个企业控制权、监督权和剩余价值索取权的分配结构，反映的是一种产权关系。二、股权融资的优点1、股权融资需要建立较为完善的公司法人治理结构。公司的法人治理结构一般由股东大会、董事会、监事会、高级经理组成，相互之间形成多重风险约束和权利制衡机制，降低了企业的经营风险。2、在金融交易中，人们更重视的是信息的公开性与可得性，证券市场在信息公开性和资金价格的竞争性两方面来讲优于贷款市场。3、如果借贷者在企业股权结构中占有较大份额，那么他运用企业借款从事高风险投资和产生道德风险的可能性就将大为减小，借款者按照贷款者的希望和意愿行事的动力就越大，银行债务拖欠和损失的可能性就越小。三、股权融资的缺点1、当企业在利用股权融资对外筹集资金时，企业的经营管理者就可能产生进行各种非生产性的消费，采取有利于自己而不利于股东的投资政策等道德风险行为，导致经营者和股东的利益冲突。2、代理人利用委托人的授权为增加自己的收益而损害和侵占委托人的利益时，就会产生严重的道德风险和逆向选择。3、当企业利用负债融资时，如果企业经营不善，经营状况恶化、债权人有权对企业进行破产清算，这时，企业经营管理者将承担因企业破产而带来的企业控制权的丧失。参考资料来源：百度百科-股票融资

融资融券需要重新开户吗?可以用原来的炒股账户参与融资融券操作：融资融券不需要再重新开户。融资融券交易即证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券卖出的行为。融资融券开户条件：1.符合国家法律、行政法规规定，允许从事证券交易的个人和机构，个人客户需年满18周岁且具有完全民事行为能力，要求普通证券账户在公司从事证券交易不少于6个月，即开户需满6个月；2.拥有不低于50万的证券类资产是基本门槛，作为验资使用，50万是指20个交易日，日均持有股票市值，证券类资产包含交易结算资金、股票、债券、资产管理计划等；3.测评时间在2年内，要求客户风险测评问卷为C4、C5，有较强的风险承受能力，最低风险承受能力者或C1不允许开通；4.信誉良好，不在公司信用业务“黑名单”库内的个人或机构；5.非本公司的股东和关联人；6.符合公司适当性管理的规定，未有不适合开展融资融券业务的情况。

投资融资融券需要开设信用账户。国泰君安投资融资融券的操作流程如下：1、首先要在国泰君安开户，开户期限要在18个月以上，符合实名制账户要求。托管资产达到100万以上。客户资产已经纳入了第三方存管的业务，客户资产没有任何的抵押或者担保。2、申请融资融券需要携带身份证和股东卡、人民银行出具的信用报告，还有客户在其他金融机构出具的金融资产的证明。3、到了现场还要填写相关的业务表格。有融资融券业务的申请表，融资融券业务的心理测试题，融资融券知识测试题，还有客户持有限售股的说明情况。4、证券公司审核申请资料，一般需要11个工作日。5、通过后，可以到现场签署融资融券的业务合同和融资融券的风险监视书。6、开立融资融券的信用账户、融资融券的资金账户后，投资者还需要到相应的商业银行办理融资融券信用的第三方存管业务才能正式开始此项业务。融资融券交易，又称信用交易，分为融资交易和融券交易。通俗地说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。要融资融券首先要开设一个信用账户，符合条件的投资者(其中一个基本条件是资金证券超过50万元)，要在原来股票账户下设一个信用账户，这个账户专门用于融资融券业务，融资买入或者融券借来的股票均登记在这个账户里。

　股票融资，它指的是证券公司将资金借给投资者买入证券或证券再卖出的经营活动。投资者向证券公司借款，在证券卖出的交易活动称为融资融券交易，也称为信用交易。融资融券交易分为两种：融资交易和证券借贷交易。投资者向证券公司借资金购买证券作为融资交易；投资者从证券公司借入证券并卖出，这是一种证券交易。下面股票融资买入的步骤供大家参考。　　怎么融资买股票股票融资买入有以下两种方式：1。通过集资公司的融资在股票市场买卖股票；2.通过融资融券当局在证券的账户向证券公司借钱购买股票。　　其中配资公司融资，其平台存在非正规风险，门槛要求相对较低，融资杠杆较高。然而，当通过证券公司的融资融券账户融资时，门槛较高。投资者前20个交易日每天需要50万资金才能开通融资融券权限，融资的杠杆更低。但是，它的平台是正规的。同时，投资者只能通过融资融券购买目标范围内的个股，在进行个股交易时，除了支付佣金外，还要支付融资利息。投资者申请融资购买证券公司的股票。　　股票融资买入的步骤如下：首先，在证券公司营业厅开立个人账户。开户要求为：前20个交易日日均资产不低于50万，风险承受能力C4及以上，在开户的证券公司有不少于6个月的交易经历。　　投资者向证券公司申请融资购买股票：　　证券公司审查投资者开办融资融券业务的条件，条件符合的准予开办；　　投资者提交抵押物，申请融资额度；　　证券公司向信用账户发放资金，投资者可以用它来购买股票。

1、投资者依照证券公司设立信用账户的资金与时间门槛规定，转入完担保品、申请信用额度以及融资融资融券交易及有关业务实际操作，进行信用账户的设立状况； 2、信用交易和一般交易的资金账户同属于一个账户，假如投资者要同时使用信用交易和一般交易，得使用账户进行登录； 3、 了解功能，操作以前得转入担保品或转入资金做质押； 4、担保品划拨：指投资者在其一般证券账户与信用证券账户中间并以融资融券交易产权过户方法，双重划拨证券。用股票作为担保物是做融资融券的基础； 5、担保资金划拨：信用资金账户开通了三方存管，可以使用银转证功能，完成银行账户和信用资金账户中间担保 资金的 划拨 ； 6、担保物买进：应用担保物买进和一般股票账户买入功效一样； 7、担保物卖出：卖出持仓证券，和一般股票账户的卖出操作是同样的； 8、融资买入：投资者向证券公司借资金买入标的证券。融资期内以投资者的担保金为担保，到时候投资者卖出证券或直接用现钱退还融资本金有融资贷款利息； 9、卖券还款：卖出信用证券账户内证券所得的资金还融资债； 10、融资融券销售：投资者向证券公司借入证券后，以投资者担保金为担保，买入或直接退还相同类型、总数的证券； 11、买券还券：使用可用资金买入股票还债。输入证券编码后，桌面显示可购总数和证券融资融券负债总数； 12、直接还贷：使用信用账户可以用担保金还债。软件界面表明融资负债总金额和融资负债信息； 13、直接还券：使用信用账户持仓证券直接还款融资融券负债，而且付款相对应花费。 以上就是融资融券账户怎么操作相关内容。 股票融资的风险性 股票融资在投资股票的时候可能遭遇较大的风险，进而给投资者产生较大的财产风险。例如通过股权融资选购股票，当股票价格下跌，投资者没法再次提供担保金时，便会遭遇被强制平仓的风险，这也是投资者要留意的。 股票融资介绍 股票融资的投资也与一般的股票证券交易不大一样，若是投资者本身没有很强的承担责任的心理素质，那么尽量不要使用股票融资的方法进行股票的投资。本文主要写的是融资融券账户怎么操作有关知识点，内容仅作参考。

比如上市公司发行了一亿股新股，每股发行价10块，发行完成后上市公司收到了10亿人民币，公司总股本增加了一亿股，这个过程形成的市场叫一级市场，也叫发行市场。上市公司融资完成。然后，买到了这一亿股票的股民在他们认为合适的时候把自己手里的股票卖给其他的股民，然后后面继续有第三个接力的、第四个等等，这个形成的市场叫二级市场，也叫流通市场。流通市场不管怎么流通，市场上的总的流通股还是一亿股。不知道这样我说明白了吗？

银行贷款、股票筹资、债券融资。三种融资方式：股权融资：证券公司的股权融资主要是指证券公司成立或增资扩股时募集资本，证券公司公开发行股票并上市以及证券公司在业务经营过程中利用股权筹资。债务融资：发行债券融资是证券公司作为债务人向债权人承诺在未来一定时间还本付息而发行有价证券的筹资方式。票据融资：票据融资是货币市场历史最悠久的一种融资方式。商业票据是一种有特定期限的、只售给机构投资者的、可在市场上使用的短期本票。

银行贷款、股票筹资、债券融资。三种融资方式：股权融资：证券公司的股权融资主要是指证券公司成立或增资扩股时募集资本，证券公司公开发行股票并上市以及证券公司在业务经营过程中利用股权筹资。债务融资：发行债券融资是证券公司作为债务人向债权人承诺在未来一定时间还本付息而发行有价证券的筹资方式。票据融资：票据融资是货币市场历史最悠久的一种融资方式。商业票据是一种有特定期限的、只售给机构投资者的、可在市场上使用的短期本票。

你好，我来全面回答你一下中小企业融资难问题一直是中小企业发展的一大困难。中小企业由于自身规模小，现金流容易出现紧张甚至断裂的情况，因此，如何盘活资金成为了中小企业最为关注的问题。供应链金融是以供应链真实交易背景为基础产生的。它不同于以往的传统银行借贷，能够较好的解决中小企业因为经营不稳定、信用不足、资产欠缺等因素导致的融资难问题。传统的银行借贷对企业以往的财务信息进行静态分析，依据对授信主体的孤立评价做出信贷决策，因此，银行并没有把握住中小微企业真实的经营状况。相反，供应链金融评估的是整个供应链的信用状况，加强了债项本身的结构控制。供应链金融在真实交易的前提下，以大企业的信息优势来弥补中小企业的信用缺失，从而全面提升了产业链中的中小企业信用水平和信贷能力。供应链金融的本质是信用融资，在产业链中发现信用。目前供应链金融属于新兴金融，能不能把供应链金融做好，跟服务企业对于产业的了解，对风险的控制能力，与银行的战略合作关系等等都有直接关系。比如云图的供应链金融，核心是风控和大数据管理能力。开展供应链金融必须具备对行业的了解、融资方式的理解、风险的识别、金融产品和方案的设计等综合能力，唯数据论、唯端口论等都是不行的说了这么多，应该可以理解了吧。望采纳，谢谢

上海对公链上中银供应链融资产品介绍：1、供应链金融服务：供应链金融服务是指银行运用供应链管理理念和方法，为供应链链条上的企业提供综合性供应链结算和融资产品的服务模式，以核心企业和其上下游为服务对象，以真实的交易为前提，在采购、生产、销售的各个环节提供金融服务。2、“链上中银”上海分行特色供应链金融服务平台：“链上中银”供应链金融服务平台是由上海分行开发的特色系统，对外通过WEB服务器为核心企业及其上下游企业提供用户管理、融资申请、账务管理等一系列供应链金融服务，对内在收到相关业务请求后调用核心系统和SCF供应链融资系统的交易接口完成供应链金融服务交易。特色平台当前主要基于融易达产品（单笔融资），为核心企业上游供应商提供应收账款融资服务。后续将逐渐纳入其他应收应付类供应链融资产品，并新增供应链管理服务功能，为客户提供全流程供应链金融服务。以上内容供您参考，业务规定请以实际为准。如有疑问，欢迎咨询中国银行在线客服。诚邀您下载使用中国银行手机银行APP或中银跨境GO APP办理相关业务。

帮你解释一下。融资就是借钱买入股票的。融资余额就是今天收盘后，总共有多少市值的股票是借钱买的。是个累计数。这个数越大，说明借钱买入的力量越强，这只股票的活跃程度越高。高鸿股份融资余额7亿多，作为新股是很热的。融资买入额是当天买入的量，就是又有多少借的钱进来了；融资偿还额是今天归还借款本息的总额，就是有多少借的钱还回去了。这两个数的差就是净额（融资净买入额），正数就是当天借的多于还的，说明还是看好的人多；负数就是还钱退出的更积极，大家谨慎的多于积极的。高鸿股份当日净额三百多万，是正数，但不多了。追高热情下降了。融券的解释就是反过来了，这个理解起来多少有点绕。融券是借券（就是借别人的股票）卖出，目的是在跌势中，赚取差价。融券余量就是卖出借来的股票的总量，也是到今天为止的累计数。和融资余额是相对应的，但意义是相反的。融券越多，越表明看空后市。融券卖出量就是当日的借券卖出量；融券偿还量就是当日归还借券的量。他们的差就是融券净量，这里没有列示，但能自己算，这个数，正数说明看空的占优，负数说明看空的动摇了。融券给的是股数，和金额是等价的，乘一下收盘价就是融券余额。融资融券余额是融资余额＋融券余额（融券余量×收盘价），表示借钱、借股票的总规模，也是个累计数，这个总数越大，这只股票越活跃。但是由于借券（借入股票）业务有很多障碍（业务开展时间短），不能放的很大，参考意义有限。

一、介绍（一）供应链金融服务供应链金融服务是指银行运用供应链管理理念和方法,为供应链链条上的企业提供综合性供应链结算和融资产品的服务模式,以核心企业和其上下游为服务对象,以真实的交易为前提,在采购、生产、销售的各个环节提供金融服务。（二）“链上中银”上海分行特色供应链金融服务平台“链上中银”供应链金融服务平台是由上海分行开发的特色系统，对外通过WEB服务器为核心企业及其上下游企业提供用户管理、融资申请、账务管理等一系列供应链金融服务，对内在收到相关业务请求后调用核心系统和SCF供应链融资系统的交易接口完成供应链金融服务交易。特色平台第一期主要基于融易达产品（单笔融资），为核心企业上游供应商提供应收账款融资服务。后续将逐渐纳入其他应收应付类供应链融资产品，并新增供应链管理服务功能，为客户提供全流程供应链金融服务。以上内容供您参考，最新业务变动请以中行官网公布为准。如有疑问，欢迎咨询中国银行在线客服或下载使用中国银行手机银行APP咨询、办理相关业务。

融资方式是指企业融通资金的具体形式。融资方式越多意味着可供企业选择的融资机会就越多。如果一个企业既能够获得商业信用和银行信用，又能够同时通过发行股票和债券直接进行融资，还能够利用贴现、租赁、补偿贸易等方式融资，那么就意味着该企业拥有更多的机会筹集到生产经营所需资金。企业融资的渠道它可以分为两类：债务性融资和权益性融资，前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资，债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。温馨提示：以上解释仅供参考，不作任何建议，如需解决具体问题(尤其法律、会计、医学等领域)，建议您详细咨询相关领域专业人士。应答时间：2021-10-22，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

　　企业主要的融资方式 　　一、吸收投资 　　吸收投资的方式融资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、企业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。投入资本不以股票为媒介，适用于非股份制企业。 　　是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。在合伙企业中，两个及以上的人员共同出资可以看作为吸收投资而成立。中外合资企业、中外合作企业的成立，亦可看作是吸收中方或外方的投资，获得相应的股权，或者协商的股权。对于有限责任公司，吸收投资便成为吸收股东，但局限于50人以下。 　　对于股份公司来说，发起设立人只能作为共同的投资方，一旦吸收投资，则吸收的投资性质将改变，直接成为发起人;对于募集设立，发起人只认购发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集或者特定对象募集吸收投资，从而成立股份公司。当然，以上的合伙企业、中外合资企业、中外合作企业、有限责任公司、股份有限公司及以上形式吸收的直接投资也可以是非股权参与，具体由协议来确定。 　　二、发行股票 　　股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。 　　三、银行贷款 　　银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。银行对一些经营状况好、信用可靠的企业，授予一定时期内一定金额的信贷额度，企业在有效期与额度范围内可以循环使用。具体来说，现在银行开展过的为企业融资相关的贷款包括如下五种方式。 　　资产抵押贷款，中小企业将资产抵押给证券公司或商业银行，由相应机构发行等价的资产证券化品种，发券募集的资金由中小企业使用，资产证券化品种可通过专门的市场进行交易。担保基金来源于当地政府财政拨款、会员自愿交纳的会员基金、社会募集的资金、商业银行的资金等。 　　信用担保机构大多实行会员制管理的形式，属于公共服务性、行业自律性、自身非盈利性组织。会员企业向银行借款时，可以由中小企业担保机构予以担保。中小企业还可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。 　　当企业提供不出银行所能接受的担保措施时，如抵押、质押或第三方信用保证人等，担保公司却可以解决这些难题。因为与银行相比而言，担保公司对抵押品的要求更为灵活。 　　项目开发贷款，一些高科技中小企业如果拥有重大价值的科技成果转化项目，初始投入资金数额比较大，企业自有资本难以承受，可以向银行申请项目开发贷款。商业银行对拥有成熟技术及良好市场前景的高新技术产品或专利项目的中小企业以及利用高新技术成果进行技术改造的中小企业，将会给予积极的信贷支持，以促进企业加快科技成果转化的速度。对与高等院校、科研机构建立稳定项目开发关系或拥有自己研究部门的高科技中小企业，银行除了提供流动资金贷款外，也可办理项目开发贷款。 　　出口创汇贷款，对于生产出口产品的企业，银行可根据出口合同，或进口方提供的信用签证，提供打包贷款。对有现汇账户的企业，可以提供外汇抵押贷款。对有外汇收入来源的企业，可以凭结汇凭证取得人民币贷款。对出口前景看好的企业，还可以商借一定数额的技术改造贷款。 　　无形资产质押贷款，依据《中华人民共和国担保法》的有关规定，依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产都可以作为贷款质押物。 　　票据贴现融资，指票据持有人将商业票据转让给银行，取得扣除贴现利息后的资金。在我国，商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。这种融资方式的好处之一是银行不按照企业的资产规模来放款，而是依据市场情况(销售合同)来贷款。企业收到票据至票据到期兑现之日，往往是少则几十天，多则300天，资金在这段时间处于闲置状态。 　　企业如果能充分利用票据贴现融资，远比申请贷款手续简便，而且融资成本很低。票据贴现只需带上相应的票据到银行办理有关手续即可，一般在几个营业日内就能办妥。 　　四、民间借款 　　民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借贷。只要双方当事人意见表示真实即可认定有效，因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。民间借贷是一种直接融资渠道，银行借贷则是一种间接融资渠道。民间借贷是民间资本的一种投资渠道，是民间金融的一种形式。 　　根据《合同法》第二百一十一条规定：“自然人之间的借款合同约定支付利息的，借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规定”。同时根据最高人民法院《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》的有关规定：“民间借贷的利率可以适当高于银行的利率，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍”。但实质上，据笔者获悉，就是民间所说的高利贷，远远不止这个水平，据2010年6月3日CCTV-2经济半小时报道的黑心高利贷整垮常德10多家房产开发商，留下一堆烂尾楼，就能明白，远远超出规定的四倍，甚至是四十倍。民间资本在中国的东南部比较发达，地下钱庄比较发达，屡禁不止，从另一方也满足了企业的需求，一旦经济好转，也将会带动企业的发展。博瑞金融论坛 　　五、发行债券 　　企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。企业债券用途多为新建项目，利息高于同期银行利率、期限为二至三年。市场上一般大型企业发债较多。中小型企业如果有盈利较高的项目、资金需求量较大，可以采用这种方式融资。关健要解决债券的包销、利息支付、如期偿还等具体问题。2008年，金融危机，股市萎靡不振，债券市场异常火爆。

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1、再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是，由于种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。2、市公司巨额再融资方案引发投资者“用脚投票”的现象并不意外。其中最主要的理由是，上市公司在再融资中忽视了中小投资者的基本利益。以中国平安为例，其再融资计划遭受广大投资者反对的原因，主要在于该公司的再融资计划披露完全不符合正常程序。按照常理，公司实施再融资之前，必须要向股东汇报投资项目和未来项目的获利回报预期。但是，中国平安却对融资资金的用途一直讳莫如深，即便是中国平安新闻发言人在接受媒体采访时，也仍然拒绝进一步透露和评论与本次融资有关的事项。3、对于二级市场的投资者而言，一方面公司动辄要拿出数百亿，甚至上千亿元的真金白银；另一方面居然无法获知投资资金的用途，更遑论基本的融资项目盈利分析和评估了。如此模糊的融资信息加上天价融资规模，无怪乎市场要判定其是“恶意圈钱”了。正是有了中国平安“恶意融资”的行为在先，才导致市场投资者对于其他上市公司的巨额融资行为产生了惯性的反感情绪，浦发银行股票在这样的市场氛围下被抛售，实属正常。4、当然，上市公司巨额再融资被市场拒绝，除了其自身问题外，也暴露出证券市场目前严重的资金供求不对称问题。这一问题已经开始对资本市场的资源配置功能形成了明显的负面影响，对资本市场基本的体制功能提出了挑战。5、A股市场近期持续低迷，与股权分置改革进入下半场直接相关。当上市公司“大小非”股东渐次获得流通权后，其高位抛售获利的愿望彻底改变了A股市场的资金供求结构。总体看，2008年全年将有近3万亿元市值的“大小非”解冻，这对于目前总体规模不过9万亿元的A股市场而言，意味着资金与筹码间的平衡将被打破。6、更为关键的是，尽管“大小非”经历了股改送股的成本付出，但其总体股权购入成本仍然极低，即便按照暴跌后的市价套现，依旧能够获得暴利。因此，市场原流通股股东很难准确地估量“大小非”解禁后的套利冲动，而短期内流通股供大于求的格局将必然导致股价暴跌。这也正是最近在一轮全球股市暴跌中，中国A股市场跌幅甚至要大于次贷危机发源地市场的原因所在。7、证券市场最基本的职能是实现社会资源的优化配置。如今，不仅是再融资领域，之前中国铁建和紫金矿业的IPO发行计划也一度因为市场低迷而被推迟。这足以表明，当下A股市场的资源配置功能正面临着严峻挑战。对于一个丧失了资源配置功能的资本市场，其存在的现实意义着实令人担忧。从这个角度讲，轰轰烈烈的股权分置改革真正成功与否，市场的考验才刚刚开始。

市场有传闻称浦发银行3月8日公布07年报时将公布增发10亿股，融资400亿元的方案。成为该股下跌的主要原因。上海浦发银行证券事务代表杨国平表示：公司目前没有应披露未披露的信息。公司最近的一次董事会将在2月底召开，届时如有重大事项将在董事会上审议，并且将在董事会后2天内向投资者披露。而提及有高管被双规一事，他表示不知情。另据新浪报道，董事会秘书沈思并未直接否认此传闻，不过表示公司未有应披露未披露的信息，公司最近的一次董事会将在2月底召开，届时如有重大事项将在董事会上审议，并且将在董事会后2天内向投资者披露。证券事务代表杨国平先生称，公司目前没有相关消息披露。 浦发银行再融资可能和上海金融资产整合有关，看好银行业的长期投资价值，认为银行股价格现在很便宜。另一位不愿意透露姓名的分析师表示，早些时候从非媒体渠道听闻浦发银行高层变动消息，但是并未从浦发得到官方证实。他认为浦发银行股票一路狂跌受其将再融资400亿的消息影响较大，与公司高层变动的传闻也有一定关系。

金融参股概念就是该个股持有银行、证券等金融类上市公司的股份，从而可以通过投资分红等方式分享金融类上市公司的收益。　　参股期货概念股简单讲就是上市公司中有控股、参股期货公司的一类股票。　　受券商大会影响最大的个股无疑是直接的券商股。因为如果有利好消息传出，对于此类个股的主营业务将会产生积极影响。中信证券等个股也的确需要新业务来拓展新的利润增长点；对于宏源证券而言，目前最需要的是如何解决其所持有的ST祥龙、ST龙科等上市公司的股权，因为此项股权解决得好，将远远大于直接发债的影响。道理很简单，发债毕竟是有成本的，而通过处理法人股，不仅解决了资产流动性问题，而且还会获得一笔可观的现金流。　　融资融券交易(securitiesmargintrading)又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。

参股金融就是持有一些银行、证券公司的股票，参股期货就是持有期货公司的股票，参股券商就是持有一些证券公司的股票，以期望从公司的获利中获得应有的收益。融资就是证券公司借钱给客户购买证券，客户到期偿还本息。融券就是证券公司借出证券给客户，客户到期偿还同样种类和数量的证券，并支付利息。融资融券可以为投资者提供资金，增加市场的交易量，完善市场价格，证券公司也可以从中获得利息收入。看看下面的参考资料吧。~~

　　金融参股概念就是该个股持有银行、证券等金融类上市公司的股份，从而可以通过投资分红等方式分享金融类上市公司的收益。　　参股期货概念股简单讲就是上市公司中有控股、参股期货公司的一类股票。　　受券商大会影响最大的个股无疑是直接的券商股。因为如果有利好消息传出，对于此类个股的主营业务将会产生积极影响。中信证券等个股也的确需要新业务来拓展新的利润增长点；对于宏源证券而言，目前最需要的是如何解决其所持有的ST祥龙、ST龙科等上市公司的股权，因为此项股权解决得好，将远远大于直接发债的影响。道理很简单，发债毕竟是有成本的，而通过处理法人股，不仅解决了资产流动性问题，而且还会获得一笔可观的现金流。　　融资融券交易(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于2010年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。

互联网股权融资解读 　　股权众筹是当下新兴起的一种融资模式，投资者通过互联网众筹平台挑选项目，并通过该平台进行投资，进而获得被投资企业或项目的股权。那么互联网股权优势什么，欢迎大家来学习。 　　从法律层面看，在我国目前的法律框架下通过互联网技术进行的股权融资有三种模式：分别为股权众筹融资模式、互联网非公开股权融资模式、互联网私募股权投资基金募集，本文就此三种模式进行法律分析。 　　一、互联网非公开股权融资模式与法律分析 　　证券业协会发布的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》指出：“目前，一些市场机构开展的冠以u2018股权众筹u2019名义的活动，是通过互联 网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，不属于《指导意见》规定的股权众筹融资范围”。在实践中非公开股权融资主要包括以下三种形式： 　　1.天使合投模式 　　天使合投融资模式是实践中的一种股权融资的方式，典型的该模式代表是天使汇。天使汇 AngelCrunch 是天使合投平台。其特点在于：一位领投人起到项目评估的核心作用，众多跟投人选择跟投。创业者不仅能够获得资金，还可以获得除钱以外更多的行业资源、管理 经验等附加价值。与股权众筹不同之处在于，其投资人是特定群体，并不是面向普通大众，规定一个项目的众筹投资人数不能超过30 人，天使汇引入的快速合投机制也开始成为行业效仿的范例，该机制通过一个或几个具有独立专业判断能力的领投人与另外一部分具备资金实力的财务跟投人组合的 方式实现企业的快速融资。 　　这种模式为了实现集合投资，领头人和跟投人通常会签订管理协议以确定双方的权利和义务。如果人数众多或者股权协议比较复杂，双方也可以成立合伙企业，以 特殊目的公司(SPV)等形式来参与企业管理。国外采用此模式的主要有美国的AngeList以及澳大利业的ASSOB等。 　　这一模式的法律性质是非公开的股权融资。因为其投资人是特定群体，并不是面向普通大众，规定一个项目的`众筹投资人数不能超过 30人。同时这一模式也在一定程度上规避了被认定为非法集资的风险。目前对此模式进行调整的法律及行政法规主要有《证券法》、2010最高院18号司法解 释等。2014年12月28日《私募股权众筹融资管理办法》(征求意见稿)并不对该种模式进行调整，因为《私募股权众筹融资管理办法》并没有实施，因此不 具有法律效力。 　　2.个人直接股东模式 　　从字面意义来理解，个人直接股东模式即投资者直接对项目进行投资并获得股权，成为融资公司的股东。该模式的法律性质是私募，其个人投资者与融资者是股权 法律关系;个人投资者、融资者与互联网平台是居间服务法律关系。在具体操作流程上，投资者会通过直接浏览股权众筹平台所列出的融资项目，然后挑选其认为有 潜力的项目或企业进行投资。项目融资成功后，投资者会通过股权众筹平台的电子化程序签订包括转让协议、股权凭证在内的文件，在收到纸质版的股权证书、投资 协议书等文件之后，投资者便直接成为融资企业的股东。 　　个人直接股东模式下，投资者是基于自己对项目的判断进行投资，因而该方式对于投资者的专业要求较高，投资者必须对项目比较熟悉或具备专业的投资经验。因 此，平台一般会建议投资者采取小额单笔投资，多样化行业项目的方式分散风险。有些平台还会代表投资者持有股份和管理投资，并将企业发展状况及股利分红等情 况及时反馈给投资者，同时，平台会收取一定的管理费用。目前，这种模式主要集中在英国，如英国著名的股权众筹平台Crowdcube和Seedrs就采用 此种模式。 　　3.基金间接股东模式 　　相较于个人直接股东模式而言，基金间接股东模式加入了基金代理的因素。在此种模式下，股权众筹平台通常会事先成立全资子公司负责管理旗下的私募股权基 金，通常一只基金仅投资于一家初创企业。在具体流程上，同样的，投资者仍然直接通过股权众筹平台对可投资项目进行浏览，并依自己的判断选择其认为有潜力的 项目。与个人直接股东模式有所区别的是，投资者的投资资金并不是直接以投资者的名义进入融资企业，而是转入其所挑选的项目所对应的基金，并最终以基金的名 义投资项目企业。“投资者是众筹平台中项目个股的基金持有者，基金的面值和项目公司的价值等值。在这种融资模式中投资者是项目公司的间接股东，其所有投票 权被基金所代理，投资者对融资项目公司基本上没有影响力。”即投资者的所有投票权被基金所代理，全资子公司行使对基金的管理权，代表基金行使股东权。美国 著名股权众筹平台FundersClub和AngeList都采用了此种模式。该模式的法律性质是私募，其法律关系：投资公司与融资者是股权法律关系;投 资公司投资者、融资者与互联网平台是居间服务法律关系。 　　综上所述的三种互联网股权私募融资方式，目前对其调整的法律主要是《公司法》《证券法》等。 　　二、股权众筹融资模式与法律分析 　　此模式是《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中规定的一种通过互联网技术进行股权融资的模式。如《指导意见》指出，“股权众筹融资主要是指通过互联网 形式进行公开小额股权融资的活动。股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台(互联网网站或其他类似的电子媒介)进行。--股权众筹融资业务由证监会 负责监管”。该《指导意见》对其法律性质界定为“公开小额股权融资”活动。“公开、小额、大众”的特征，涉及社会公众利益和国家金融安全，必须依法监管。 在证券业协会发布的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》中指出，“未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股 权众筹融资活动”。 　　三、互联网私募股权投资基金募集与法律分析 　　这种模式是指私募股权基金管理人通过互联网进行募集资金。此种模式根据《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》等有关规定，私募基金管理人不得 向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得向不特定对象宣传推介，合格投资者累计不得超过200人，合格投资者的标准应符合《私募投资基金监督管理暂行 办法》的规定。该模式的法律性质是私募股权基金，法律关系主体有基金持有人、基金管理人、互联网平台。这三方主体形成居间合同法律关系，基金持有人与基金 管理人是信托法律关系。 ;

你好，你是想问股权投资是计入其他非流动金融资产,期末按公允价值核算,这句话谁说过吗？股权投资是计入其他非流动金融资产,期末按公允价值核算,这句话炬华科技董秘说过。炬华科技2023年4月26日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题，投资者：贵公司直接持有7.82%股权（352万股），同时通过子公司炬华联昕间接持有1.56%股权的杭州经纬信息技术股份有限公司不日即将上市，请问这些股权投资是按权益法核算还是其他权益工具投资科目核算？炬华科技董秘：尊敬的投资者您好！股权投资是计入其他非流动金融资产，期末按公允价值核算。感谢您的关注，谢谢！

首先，主业不突出，项目不优，融资效益不明显。上市公司主业竞争优势不明显，存在制约和影响上市公司发展的瓶颈。只有调动上市公司本身的资源，促使一致行动人共同维护上市公司发展，避免盲目减持，才能为上市公司再融资创造良好的融资环境。否则，就难以形成上市公司主业竞争力的有效推手，反而会因为过度融资，使上市公司背负沉重的融资压力和包袱。其次，着重圈钱，难以做出合理的融资效益评价。要建立小额、快速、常态化的滴灌式再融资，而不是大水漫灌。通过对上市公司再融资机制的改进和监管，使上市公司再融资具有针对性、个性化，突出支持上市公司科技创新、节能环保，优化上市公司治理项目，避免上市公司再融资额度和资金浪费，影响上市公司的市场形象。第三，再融资的个人利益观明显，忽略企业主体利益。要加大对上市公司董监高减持股份的管理，尤其要避免上市公司利用再融资实现二级市场的投机套利，损害投资者尤其是中小投资者的合法权益。要通过再融资的风险控制体系，建立上市公司再融资过程中的董监高的股份锁定机制，建立上市公司分红机制，待上市公司再融资效果得到有效评估后，再进行二级市场减持，避免将上市公司再融资作为支撑上市公司股价的筹码，对证券市场正常交易秩序产生不利影响。最后，忽略保护中小投资者合法权益是促使上市公司再融资的因素。通过向二级市场普通投资者尤其是中小投资者实施再融资，其实是对中小投资者利益的损害。只有不断丰富上市公司再融资模式，如发展可转债、优先股等，避免单一融资模式，才能更好降低二级市场的过度融资行为。保持合理的融资结构，丰富融资形式，保护中小投资者合法权益，在证券市场融资风险可控、可测和可承受的范围内，建立小额、灵活、快速的再融资机制，将有利于促进证券市场健康发展。值得注意的是，无论采取什么样的融资模式，改进上市公司融资结构，都必须建立在鼓励优质蓝筹股上市公司融资的基础之上，避免劣质公司尤其是运用并购重组提升上市公司再融资条件等虚假的融资现象发生。针对上市公司再融资的监管，也必须从有利于改进上市公司经营环境和促进上市公司投资回报能力上下功夫。资本天生是逐利的，只有避免上市公司再融资的资金浪费，建立合理的资金流动机制，才能更好地保护上市公司再融资资源，实现证券市场的健康持续发展。

尽管私募基金的投资方式不尽相同，但是私募基金大多雇用专业人士负责基金管理，采用精确的数量模型，对投资交易实行所谓的程序化投资决策管理。比如长期资本管理公司的合伙人中就有1997年诺贝尔经济学奖获得者默顿和斯克尔斯等人，并且雇用了一些大学里的博士弟子操盘，通过定价模型计算各种相关证券的价格差异，捕捉交易机会。发展概况　　私募基金是相对于公募的共同基金而言的一种基金类型。私募基金一般属于合伙人制的小型私人投资公司，主要投资于公开交易的证券和衍生金融产品，是一种高风险的投机基金。 90年代以来，随着金融全球化趋势的加深和各种投资工具的创新，美国私募基金业获得极大的发展，基金的数量和规模每年都以20%的速度增长，现在已经成为美国金融领域一支成长最快的力量。目前，美国至少有4200家私募基金，资本总额超过3000亿美元。　　美国的私募基金投资领域广泛，投资手法多样。1998年，美国先锋对冲基金研究公司等机构对美国私募基金的投资策略进行了研究，他们按投资策略的不同将美国的私募基金划分为16类。但是一般来说，美国的私募基金主要有两大类：一类是宏观基金，另一类是相对价值基金。宏观基金主要利用各国宏观经济的不稳定性进行宏观经济的不均衡套利活动。宏观基金收集世界各国的宏观经济情况并进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，便集中资金对目标国的股市、利率、汇率、实物进行大笔的反向操作。当该国宏观经济形势发生变化，资产价格将会大幅贬值，宏观基金将从中获得巨额的收益。一般认为宏观基金风险巨大，其对全球金融体系的破坏性较大，常常被人们指责为金融危机的制造者。宏观基金的代表是索罗斯领导的著名的量子基金。相对价值基金与宏观基金不同，它一般不冒较大的市场风险，只对密切相关的证券的相对价格进行投资。由于证券的相对价格差异一般较小，如果不用杠杆效应的话，私募基金就无法取得高额的收益，因此，相对价值基金更倾向于使用高杠杆操作。最著名的相对价值基金是美国的长期资本管理公司(LTCM)。由于LTCM运用高度的杠杆操作，仅仅5 年的时间，这家公司就以投资失败而告终(LTCM成立于1993年，1994年2月正式开始运营，1998年9月投资彻底失败)。　　按照私募基金的注册地，我们还可将美国的私募基金划分为美国国内注册的基金和境外注册的基金。现在，只有不到一半的美国私募基金在国内注册，一半以上在美国境外注册。境外注册的基金又称为离岸基金，这些基金一般注册在西欧的卢森堡、英国的海峡群岛、开曼群岛、百慕大等一些避税天堂里，专门在美国境外从事离岸证券投资。这样，这些基金一方面逃避了美国政府的监管，同时也为投资者逃避了利润所得税。设立程序与组织结构　　美国关于私募基金的相关法令主要包含在1933年颁布的《证券法》、1934年颁布的《证券交易法》、1940年颁布的《投资公司法》和《投资顾问法》内，同时私募基金还受各个州《蓝天法》(BlueSky Law)的监管。　　根据美国1940年颁布的《投资公司法》的规定，在美国只能设立固定面额证券公司、单位信托投资公司和公开募股管理型公司。但是《证券法》中的D规则却为私人合伙投资于证券市场设立了第506号“安全港”(Safe Harbor)条款，《证券法》的S规则则为外国人私人证券投资设立了“安全港”条款，这些条款规定符合一定条件的投资者可以不按《投资公司法》规定的三种方式设立合伙制的投资机构。这样就为美国的私募基金提供了一种绕开金融监管的途径。　　美国的法律规定，投资于私募基金的投资者必须是“有资格的投资者”。所谓“有资格的投资者”是指，个人投资者必须拥有500万美元以上的证券资产，并且最近两年的年均收入高于20万元，或包括配偶的收入高于30万元；如以法人机构的名义进行投资，则机构的财产至少在100万美元以上。在1996年9月1日之前，不多于100个“有资格购买者”设立的私募基金不必经过美国证券委员会(SEC)的批准，1996年9月1日后，根据美国的《国民证券市场改革法》(National Securities Markets Improvement Act)的规定，这一人数限制增至500人。同时，SEC允许私募基金吸纳拥有2500万美元以上的机构投资者加入。　　私募基金一般由两类合伙人组成。第一类称一般合伙人(GeneraI Partner)，相当于基金经理，指的是创设基金的个人或团体。一般合伙人处理私募基金的所有交易活动及日常管理。第二类是受限合伙人(Limited Partner)。受限合伙人提供大部分资金但不参与基金的投资活动。在筹划设立私募基金时，一般合伙人通过与受限合伙人签订《合伙人协议》来规定双方的权利与义务。《合伙人协议》是限制和规范私募基金内部关系的基本文件，一般包含以下一些内容：　　1.基金的投资目标、策略和风险因素；　　2.一般合伙人与受限合伙人的地位；　　3.合伙人投资、增资、撤资的规定；　　4.激励薪酬的计算细节；　　5.管理费用的使用与计算细节；　　6.是否允许使用财务杠杆及比例限制；　　7.财务年度末分红的相关规定等等。　　一般来说，《合伙人协议》对一般合伙人进行基金投资目标方面的限制比较泛泛，这样基金经理就有足够的灵活性进行投资操作，保证投资活动能够顺利进行。而关于一般合伙人与受限合伙人的地位及是否允许使用财务杠杆等内容则必须明确。投资者在加入私募基金时一般都要聘请律师参与《合伙人协议》的签署过程，这样能够保证投资人签署的协议与自己心中的目标相一致。　　私募基金的一般合伙人在前期准备就绪后，就可以出售基金单位了，美国法律对私募基金出售的规定非常严格，不允许私募基金进行任何的广告宣传。投资者一般通过四种方式参与投资：(1)依据上流社会的所谓可靠信息；(2)直接认识某个基金的经理人员；(3)通过其他的基金转入；(4)由投资银行、证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。一般合伙人向事先确定的每一个潜在的投资者送交私人募集的买卖契约文件(包括《合伙人协议》)，向他们提供与有经验的投资者进行面谈的机会，或者提供投资咨询。最后，与投资者签署《合伙人协议》，吸纳投资者的资金。这样，一家私募基金便宣告成立。运作特点　　　美国的私募基金在投资策略和运作方式上与共同基金有很大的不同之处，主要表现在以下几个方面：　　1.投资者主要是一些大的投资机构和一些富人。如前文所述，私募基金的合伙人要取得投资资格需要一定的条件，这些条件决定了只有富人才能参与私募基金。如索罗斯领导的量子基金的投资者都是超级大富翁，或者是金融寡头、工业巨头。量子基金的投资者不足100人，每个投资者的投资额至少100万美元，多则1000万美元。　　2.一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。在基金封闭期间，合伙投资人不能随意抽资(或抽资前必须提前告知，提前时间从30日至3年不等)。基金的封闭期限一般为5年或10年。确定这一期限的根据是，经济周期一般为4～5年，而基金的投资期限一般要大于一个经济周期，因为只有这样才能够保证基金经理有充足的时间来运作基金。　　3.黑箱操作，投资策略高度保密。根据美国的法律，私募基金无须像共同基金那样，在监管机构登记、报告、披露信息。美国的监管当局认为私募基金的投资者成熟、理性，有足够的能力对基金经理人的活动进行监管，证管部门和公众都无需知道其运作情况。私募基金的经理人在与合伙人(投资者)签订的《合伙人协议》中一般要求极大的操作自由度，对投资组合和操作方式也不透露，外界很难获得私募基金的系统性信息。　　4.高度杠杆操作。私募基金的投资目的在于获得高额利润，但是基金自身的资金实力毕竟有限，因此，私募基金一般都大规模地运用财务杠杆(通过信用借贷的方式)，扩大资金规模，突破基金自有资金不足的限制。一般情况下，基金运作的财务杠杆倍数为2～5倍，最高可达20倍，一旦出现紧急情况，私募基金的杠杆倍数会更高。如长期资本管理公司(LTMC)在运作期间，几乎向世界上所有的大银行融通过资金，使用的财务杠杆倍数极高。在1998年8月LTCM出现巨额亏损前夕，其杠杆比率高达56.8倍，并在此基础上建立了1.25万亿美元的金融衍生交易仓盘，总杠杆比率高达568倍。在高度财务杠杆的作用下，如果基金经理预测准确，则基金能够获取最大限度的回报；一旦基金经理预测失误，财务杠杆也会成倍地放大损失的数额。　　5.主要投资于金融衍生市场，投机性强。私募基金的背后一般没有实物资产支撑，专门在金融市场从事各种买空、卖空交易，并从中获取高额的投资收益。尽管私募基金的投资方式不尽相同，但是私募基金大多雇用专业人士负责基金管理，采用精确的数量模型，对投资交易实行所谓的程序化投资决策管理。比如长期资本管理公司的合伙人中就有1997年诺贝尔经济学奖获得者默顿和斯克尔斯等人，并且雇用了一些大学里的博士弟子操盘，通过定价模型计算各种相关证券的价格差异，捕捉交易机会。　　6.组织结构比较简单。私募基金属于合伙制企业，不设董事会，由一般合伙人负责基金的日常管理和投资决策。在美国，约1/4的私募基金总资产不超过1000万美元，它们的运作像一个小作坊，通常是在仅有一两个人的办公室里工作。私募基金一般不设自己的研究机构，更多地依靠外部的研究信息资源。　　7.采取与业绩挂钩的薪酬激励机制。私募基金的经理除了能够获得基金资产的一定比例的固定管理费外，还可以提取一定比例的投资利润作为奖励。这一比例通常在5%～25%之间。这种激励机制能够吸引大批的有才华的高级专业人士加盟私募基金，并为私募基金创造出优良的业绩。根据资料分析，1988～1994年，私募基金的年平均收益率高达18.5%，远高于其他类型的投资收益，如同期的摩根斯坦利资本指数的投资收益是8.1%，莱曼兄弟综合债券指数是8.6%。　　8.操作手法多样，更多地呈现全球化的特征。私募基金经营机制灵活，没有短期的利润指标和确定的资金投向的限制，在投资工具、财务杠杆、投资策略等各个方面也没有限制，这样基金经理就能在范围更广的投资领域选择投资战略，以期获取长期的高额利润。私募基金一般运用“对冲”的操作手法，进行反周期交易，也就是说在证券价格下跌时买进，在价格上升时卖出。比如，相对价格债券套利基金(Relative Value Funds)通过从一些相关金融产品定价的微小差异中套利，从而保证在牛市、熊市中都能赚钱。主要投资策略　　　经过几十年的发展，美国私募基金的操作理论、投资策略早已超越了早期的简单地利用股市买卖进行对冲操作的方式，现代的私募基金大量地涉足期权、期货等投资领域，大胆地运用各种投资策略，操作手法多种多样(详见表1)。总的来说，美国私募基金的主要操作手段有以下几种：　　(1)运用期货进行对冲盈利。期货合同可以防止利率风险、市场风险和汇率风险，具体到期货的种类又可分为利率期货(长期、短期)对冲、远期股指期货合约对冲、货币期货合约对冲等等。　　(2)运用期权进行对冲操作，又可分为运用股指期权进行对冲、运用个别股票期权进行对冲、运用长期利率期权进行对冲。　　(3)运用掉期交易进行对冲操作，包括利率掉期和货币掉期。　　(4)运用资产组合保险业务(Portfolio Insurance)进行对冲。比如，在购买现有资产组合的买入期权的同时，从投资银行或保险公司购买保单。　　(5)综合运用多种对冲手段进行操作。特别是20世纪90年代以后，美国的私募基金综合运用各种手段，利用股市、汇市必然的联动效应，对股价、汇率、利率进行攻击，从中获得最大限度的投资收益。风险与监管　　　20世纪90年代以来，国际金融市场持续动荡，金融危机此起彼伏。在遍及全球的金融危机中，特别是在亚洲金融危机中，美国的私募基金(特别是以索罗斯的量子基金为代表的对冲基金)扮演了一种极不光彩的角色。但是，美国的私募基金并不是这场危机的最终受益者，许多私募基金在全球金融动荡中损失惨重。经过这次全球性的金融大动荡，暴露出美国的私募基金业存在的许多问题。其中最主要的问题是：私募基金经营风险过大，不利于金融市场的稳定。

为维护市场稳定，切实保护投资者利益，根据中国证监会2015年7月1日修订的《证券公司融资融券业务管理办法》及《上海证券交易所融资融券交易实施细则》和《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》的有关规定，自2015年7月1日起，我公司对已到期的融资融券合约，接受客户展期申请，现将有关规定通知如下：1、客户申请合约展期需在合约到期前5个工作日提出申请，并满足以下要求：（1）申请展期日前一日收盘后，客户信用账户维持担保比例高于160%；（2）客户已通过信用账户内现金还款等方式归还欲展期合约的截至申请日的利息，并截屏打印。2、展期期间的利率由营业部与客户协商确定，最低不得低于原合同利率。3、展期时间由营业部与客户协商确定，最长不得超过6个月。4、满足上述条件的客户，需携带身份证到营业部柜台书面签署展期协议，一式三份，由营业部专岗在柜台系统核实客户已还清欲展期合约的所欠利息，随后在当天通过内网邮箱扫描展期协议发送到信用业务部黄薇和运营支持部谭娟，并每周五将协议邮寄到总部运营支持部谭娟加盖公章。5、对于2015年7月1日至2015年7月17日之间合约到期的，客户可于2015年7月17日前缴清利息，签署展期补充协议，其后不再接受逾期客户申请展期。6、合约展期协议中的合同编号，其编码规则为6位年月日+2位延期次数（单客户）+12位客户号。以上规定，自通知下发之日起执行，由信用业务部负责解释。

融资融券强平是全部平仓吗强制平仓，指非客户下达的平仓指令，而是由券商或交@申.银.策.略易所直接将客户持有的头寸进行平仓操作。强制平仓一般发生在客户的交易保证金不足并且没有在规定时间内补足（或者客户持仓量超过规定要求，或者客户存在违规、违法情况时），券商（或交易所）为了防止风险进一步扩大实行越过投资者的平仓行为。投资者常见的强制平仓多发生在期货交易、股票融资融券交易和期权交易中。强制平仓往往会给投资者带来巨大损失，严重情况下甚至会发生穿仓情况（投资除亏光本钱之外还倒欠券商钱）。期货强制平仓投资者在开仓之后，市场向反方向运动导致客户账户权益金为负值（保证金不足），此时期货经纪公司会要求客户在限定期限内补足保证金，如果客户没有按要求补足保证金，券商将会根据规定按照市价进行平仓（一般在收盘之前，也有市场价格剧烈运动时随时平仓）。期货强制平仓并不是一次性将客户头寸全部平仓，而是先平仓一部分后，释放出资金能够满足保证金要求即可，如果市场继续向不利方向运作则继续强平，直到满足要求或全部执行完毕。

融资融券账户不能从事逆回购业务，可以考虑场内T+0交易的货币基金。一、 逆回购定义：逆回购为资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为抵押，并解除有价证券抵押的交易行为。二、 逆回购收益公式：1、逆回购成交额×年收益率×回购天数/360天=收入2、正回购定义：正回购方就是抵押出债券，而逆回购方就是接受债券质押，3、正回购和逆回购对比：正回购是现在卖将来买回债券，逆回购是现在买将来卖出债券。三、 逆回购交易主体：2、证券持有人（借款人）；四、 逆回购操作流程，逆回购在交易界面，融资价格就是年化利率，点击融券下单就可以了(上面显示的最大可融没有意义)， 正回购和逆回购对比： 正回购是现在卖将来买回债券，逆回购是现在买将来卖出债券。 三、逆回购交易主体： 1、银行； 2、证券持有人（借款人）； 3、现金持有人。 逆回当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比如1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资金T+1日晚上返回到你的账户(我们在后面会对交易规则做深度分析)。 2、T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。注意：有的券商是T+2日资金才可用，这明显是不合理的。 7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。 五、逆回购操作技巧：1. 用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基金、财务公司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。 2. 有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万。*0.36%/360=10元。如果做回购，一般利率为1.5%(周四可到4%)，则回购利息为100 万*1.5%/360=42元，减去最高的佣金10元，剩余32元，比活期高22元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。但是不可以通过融资来做国债逆回购，但是可以通过融资融券账户中的普通交易来做国债逆回购。国债逆回购只能通过自有资金来做，只有融资融券标的才可以进行融资融券交易。退一步讲，即便可以用融资买入来做国债逆回购，那也是不划算的，因为融资融券利息远比国债逆回购收益高。

强制平仓通俗的说就是证券价格下跌触及警戒线，如果不追加保证金，证券公司会强制卖出融资账户的证券并将资金用于偿还融资，不足部分从个人证券账户扣除。

130%都是在这样的警戒线 所以减仓或者平仓就OK的啊

是指维持担保比例不得低于130%，当维持担保比例达到130%时，就可能被券商强制平仓，打个比方：A客户自有资金10万，在券商融资了20万，一共30万全仓10元价格买入了3千股，此时维持担保比例为（10万+20万）÷20万=150%。若此时股价又下跌至8元，总资产变为24万，维持担保比例为120%，此时被平仓，20万归还给券商，投资者还有4万元。若股价下跌至6元，总资产为18万，此时平仓不仅全部亏损，还欠证券公司2万元。

120%。根据不同的证券公司，限制幅度也不一样，最主要还是看您的融资比例，一般在 120%时会被强平仓。【拓展资料】相关知识补充：一、融资融券是怎么回事？聊到融资融券，首先我们要先了解杠杆。就好比说，你原本仅有10块钱，想要购买的东西加起来一共20块，而我们缺少10块，需要从别人那借，这借来的10块就是杠杆，这样理解融资融券，那么他就是加杠杆的一种办法。融资，换言之就是证券公司把钱借给股民买股票，到期返还本金和利息，融券顾名思义就是股民借股票来卖，到了规定时间将股票返还并支付一定的金额。融资融券具有放大事物这一特性，盈利了能将利润放大几倍，亏了也能将亏损放大几倍。不难发现融资融券的风险不是一般的高，若是操作失误很大概率会变成巨大的亏损，由于风险很大，所以投资者也要慎重投资水平要求比较高，不放走任何一个合适的买卖机会，普通人离这种水平还是有很大一段路要走的。二、融资融券有什么技巧？1. 提高收益的绝佳方法就是采用融资效应。就比如说你拥有100万元的资金，你认为XX股票不错，接下来就是入股，用你手里的资金买入股票，然后就可以把手里的股票抵押给那些券商了，再一次融资入手该股，如果股价提高，就能取得额外部分的收益了。就好比刚才的例子，假设XX股票高涨5%，原先在收益上只有5万元，但完全可以通过融资融券操作，让你再赚一笔，而当你没能判断正确时，赚是不可能的，只会亏损的更多。2. 如果你认为你适合稳健价值型投资，中长期看好后市，并且向券商进行融入资金。只需将你做价值投资长线持有的股票做抵押即可融入资金，进场时，就可以免除追加资金这一步，支付券商部分利息即可，就可以取得更多胜利的果子。3. 采用融券功能，下跌也能做到盈利。拿个例子来解释一下，比方说，某股现价二十元。经过各个方面的解析，有极大的可能性，这只股在未来一段时间内下跌到十元附近。接着你就可以向证券公司融券，而且去向券商借1千股该股，然后以二十元的价钱在市面上去卖出，就能获得2万元资金，如果股价下跌到10左右，你将可以以每股10元的价格，又一次的买入该股1千股，然后给证券公司，最后花费费用1万元。这中间的前后操作，那么这价格差就是盈利部分。自然还要支出一些融券费用。这种操作如果未来股价没有下跌，而是上涨了，那么等到合约到期后，就需要买回证券给证券公司，而买回证券需要花费的资金也会更多，因而带来损失。

融资融券的强平是什么意思吗?强行平仓也叫强制平仓，又称被斩仓、被砍仓、爆仓。是指在某些特殊条件下，投资者保证金账户中的客户权益为负值的情形。爆仓就是亏损大于你的账户中的保证金。由公司强平后剩余资金是总资金减去你的亏损，一般还剩一部分。在现货黄金、期货交易中经常使用。根据强行平仓原因的不同，可将强行平仓分为以下几类：1.因未履行追加保证金义务而强行平仓。根据交易所规则，期货交易实行保证金制度，每一笔交易均须交纳一定比例的保证金，当市场发生不利变化，也就是说，市场发生行情逆转，朝相反方向变化时，以及进入交割月时，会员或客户还应根据交易规则和合约的约定，存入追加保证金。如果会员或客户未在被要求的时间内履行追加保证金的义务，交易所就有权对会员，经纪公司就有权对客户所持有的仓位实施强行平仓。2.因违规行为被强行平仓。会员或客户违反交易所交易规则，交易所有权依交易规则的规定，对其违规持仓部分实施强行平仓。主要包括：违反头寸限制超仓；违反大户报告制度未作报告，或报告不实；为市场禁入者进行期货业务；经纪公司从事自营业务；联手操纵市场；以及其他须强行平仓的违规行为。3.因政策或交易规则临时变化而强行平仓。在前几年，这种情况经常出现，交易规则也经常因政策或监管部门的临时规定而修改，或临时不能正常执行。

　　摘要 　　 票据融资大幅回升。 19年1月企业贷款同比多增8000多亿，其中票据融资同比多增了4800亿。票据融资的边际改善始于17年，18年票据融资月均新增1500多亿元，不仅弥补了一般贷款的同比萎缩，还支撑了企业贷款整体的扩张。票据融资高增的同时，票据贴现利率去年2季度开始也持续下行。 　　 商业汇票如何融资？ 票据融资顾名思义是围绕着票据发生的。 在实际运作中，开票企业通常向银行支付保证金获得银行承兑汇票，用于支付货款。而持有汇票的企业可以选择持有到期，或通过背书转让和贴现来提前获得资金。如果银行获得票据，同样可以选择将票据转贴现给其他银行，或者直接向央行申请再贴现获得有折扣的票面资金。 票据带来的融资可以分为两个过程。首先， 信用产生于企业开具票据之时，形成一笔未贴现的银行承兑汇票，属于银行的表外融资。18年下半年开始，未贴现的银行承兑汇票同比跌幅也逐渐收窄并转正。在票据融资大幅增加的情况下，未贴现汇票规模同样回升，反映企业开具汇票的规模在大幅增加。 其次， 当企业拿着票据向商业银行“贴现”，就形成了银行发放的“票据融资”，反映在银行的资产负债表内，作为票据融资被统计在贷款中。 　　 票据融资的特点。 对于中小企业， 票据融资成本较低可得性强。相比一般贷款、上市、发债等途径较高的门槛和成本，民营和中小微企业通过票据进行融资具有成本更低、手续便利、可得性强的好处。一方面，以票据承兑支付账款可以减少对流动资金的占用，是中小企业进行短期融资的重要途径，18年由中小型企业签发的银行承兑汇票约占总规模的三分之二。另一方面，持有汇票的企业进行贴现，也能以较低的票据融资利率获得资金，18年2季度后，票据融资利率大幅下行，相比一般贷款的优势就更加明显，部分替代了短期贷款。 而央行政策 也引导金融机构通过票据支持民营和小微企业融资。央行18年三次增加了再贷款再贴现额度，鼓励金融机构以票据贴现支持民企和小微企业。 此外对于商业银行， 票据承兑是表外业务，票据贴现则是从表外转入到表内，可以帮助调节信贷额度。 　　 票据高增对企业意味着什么？ ( 1 )有助于短期流动性改善，主要体现在两个方面：一是企业签发票据用于支付，可以解决企业经营账款的问题。 票据一般与企业的销售、贸易等业务联系在一起，企业通过签发承兑汇票、到期再还款，相当于进行了“延期支付”。18年以来企业利润增速大幅下行，对企业流动性形成拖累，应收账款回收期变长，票据签发和流转加快有助于解决企业账款拖欠问题。 二是企业将持有的票据贴现，可以获得资金维持经营和缓解短期债务压力。 18年企业筹资活动现金流出的增速远高于流入增速，而企业持有票据向银行贴现，可以获得成本较低的票据融资，有助于缓解短期流动性紧张和M1增速企稳。 不过，新增的票据融资背后也存在套利的可能 ，最典型的就是通过结构性存款和票据贴现套利，但近期政府部门也注意到资金空转的现象并开始加强监管，我们预计未来套利将难持续。 ( 2 )长期信用扩张尚需等待。就其自身作用而言，票据相关融资的高增主要改善了企业的短期流动性， 但其无论是体量还是投向，对企业投资扩张和经济企稳回升的贡献都比较有限，并且票据融资高增挤占信贷额度，本身就意味着信贷需求不强，信贷额度充裕。 而从其信号意义看，票据融资利率的下行通常早于一般贷款利率 2-3 个季度 ，去年央行保持流动性充裕的同时进一步疏通利率传导机制，到4季度一般贷款利率也已经开始回落，说明政策利率正逐步向市场利率和信贷利率传导。随着各项宽信用措施逐渐发挥效果，未来社融的企稳也将越来越近。 　　1月社融增速明显回升，其中的票据融资大幅多增引发了关注，票据融资对企业流动性究竟有何意义？其高增是意味着信用重新扩张，还是空转套利驱使？本文将对此进行分析。 　　 1。票据融资大幅回升 　　 19 年1 月社融和信贷大幅增加，其中最主要的贡献之一来自票据融资。 19年1月社融同比多增1.56万亿元，对企业贷款同比多增8000多亿，而其中的票据融资就同比多增了4800亿。票据融资的边际改善始于2017年，当年1月票据融资规模负增4000多亿元，随后降幅逐步收窄，并在当年8月转为正增长。2018年新增票据融资规模一路走高，月均新增规模达到1500多亿元，银行持续增加了票据贴现贷款的投放。 　　 票据融资带动企业贷款规模上升。 作为企业短期贷款的一种方式，18年2季度以来，票据融资的增加带动新增企业贷款总规模的扩大。18年企业新增贷款总规模达到8.28万亿，比17年多增1.58万亿元，而票据融资则同比多增了3.48万亿元，不仅弥补了一般贷款18年的同比萎缩，还支撑了企业贷款整体的扩张。 　　 票据融资高增的同时，票据贴现利率大幅下行。 去年二季度以来，央行开启多轮降准，在流动性保持充裕、资金利率持续下行以及银行信贷额度充裕等背景下，票据贴现的利率也从去年二季度就开始下行，到18年末，票据融资利率较18年1季度末时的高点已下降了174BP。 　　 2。商业汇票如何融资？ 　　 2.1 什么是商业汇票？ 　　 票据融资顾名思义是围绕着票据发生的。 票据是一种商业凭证，主要是指由出票人签发，而由付款人在指定日期或者见票后支付确定金额给票据持有人的有价证券。根据我国《票据法》中规定，狭义票据主要分为支票、银行本票和汇票，按出票人是否是银行，汇票又可以分为银行汇票和商业汇票。传统意义上的票据市场是指商业汇票市场，也就是由企业开具的，委托付款人在指定日期无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据，而“票据融资”的“票据”也正是指的商业汇票。 　　 目前商业汇票中银行承兑汇票占比超过80%。 商业汇票需要具有真实的商品交易背景，根据承兑人是否是银行，商业汇票又可以进一步细分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。由于银行的支付能力强于企业，银行承兑汇票的信用风险远小于商业承兑汇票，因此成为票据市场的主力。根据上海票据交易所的统计数据，截止2019年1月，银行承兑汇票余额为10.8万亿元，占比超过80%，而商业承兑汇票为2.2万亿元。 　　 在实际运作中，开票企业通常向银行支付保证金获得银行承兑汇票，用于支付货款。 举个例子，假设企业A与企业B有一笔货物交易，但企业A没有足够资金，那么企业A可以给开户行一笔保证金然后申请一张银行承兑汇票支付给企业B。由于汇票有银行背书，因此企业B认可企业A利用汇票支付货款，而这张汇票成为企业B的资产。 　　 拥有汇票的企业可以选择持有到期，或者通过背书转让和贴现来提前获得资金。 企业B获得汇票以后，可以选择一直持有，并在票据约定时间获得票面资金。当然，如果企业B急需资金，也可以选择在票据市场将票据背书转让给企业C，或者找到银行以一定的贴现利率提前获得有折扣的票面资金。如果银行获得票据，同样可以选择将票据转贴现给其他银行，或者直接向央行申请再贴现获得有折扣的票面资金。 　　 2.2 票据的表外与表内融资 　　 票据带来的融资可以分为两个过程。 　　 首先，信用的产生发生在企业开具票据(称为“承兑”)之时，形成了一笔未贴现的银行承兑汇票，属于银行的表外融资。 企业A开具汇票并用于支付货款的时候，实际上相当于银行给企业A提供一笔信用融资，对于企业A来说，账面资金没有变化、支付的是汇票，相当于来自银行的融资，在票据到期前才偿还。而对银行来说，这张汇票未贴现之前，银行也没有实际支付，是银行给企业提供的一种表外非标融资。 　　 从18 年下半年开始，未贴现的银行承兑汇票同比跌幅也逐渐收窄并转正。 非标融资下的未贴现银行承兑汇票新增规模从18年6月的-3600多亿元开始逐步收缩，并在18年12月转正为1000多亿元。 在票据融资大幅增加的情况下，未贴现汇票规模也出现回升，反映企业开具汇票的规模同样在大幅增加。 　　 其次，当企业拿着票据向商业银行“贴现”，就形成了银行发放的“票据融资”。 企业用票据向银行贴现时，银行给贴现企业支付相应资金，这反映在银行的资产负债表上，因而就导致该融资从银行的表外转入表内，作为票据融资被统计在贷款中。 　　票据开具之时起，信用创造就已经发生，随后票据流通的过程只是导致了信用融资结构的变化，不改变信用创造规模。例如企业向银行申请贴现票据，票据融资规模上升，但同时未贴现承兑汇票规模也相应减少。如果银行拿着票据向央行申请再贴现，就会导致央行向银行投放基础货币，增加货币供给。而企业之间的票据背书转让或者银行之间的票据转贴现并不会引起融资改变。 　　 3。票据融资的特点 　　 票据融资成本较低、可得性强，尤其方便中小企业。 相比一般贷款、上市、发债等途径较高的门槛和成本，民营和中小微企业通过票据进行融资具有成本更低、手续便利、可得性强的好处。 　　 一方面， 以票据承兑支付账款可以减少对流动资金的占用，因而签发汇票是中小企业进行短期融资的重要途径，18年由中小型企业签发的银行承兑汇票约占总规模的三分之二。 另一方面， 持有汇票的企业进行贴现，也能以较低的票据融资利率获得资金，缓解资金紧张，尤其是18年二季度后，票据融资利率大幅下行，相比一般贷款的优势就更加明显，并且呈现出对期限同为1年以内的短期一般贷款的替代。18年5月以来，票据融资规模大幅增长，月均新增2000多亿元，而短期贷款多月出现负增。 　　 除了票据本身的特点，央行政策也引导金融机构通过票据支持民营和小微企业融资。 央行18年在6月、10月、12月三次增加了再贷款再贴现额度，而再贴现正是需要商业银行用商业汇票去向央行贴现的方式实现，其实也是鼓励金融机构以票据贴现支持民企和小微企业，尤其是18年4季度再贴现大幅增加，18年末金融机构再贴现余额较17年末增长了接近1500亿元。 　　 而对于商业银行来说，票据承兑是表外业务，票据贴现则是从表外转入到表内，因而通过增加或压缩贴现，可以帮助调节信贷额度，并在特定时候满足监管考核要求。 如果市场上信贷需求较强，银行会倾向于压缩票据贴现，从而给利率更高的一般贷款腾挪空间，而如果信贷需求较弱，通过增加票据融资则可以实现信贷冲量的目的，历史上，新增票据的规模也与贷款的需求趋势呈反向关系。 　　 18 年二季度以来，信贷需求持续走弱 ，而19年1月本就恰逢年初投放的季节性高峰，又叠加利率下行趋势下金融机构更希望“早投放、早收益”， 1月信贷高增也就不足为奇，尤其是在票据融资可以方便中小企业同时银行目前又偏好票据融资的情况下，票据融资更是成为信贷增长的主力。 　　 4。票据高增对企业意味着什么？ 　　 4.1 有助于短期流动性改善 　　 从上面的特点不难发现，票据对企业的作用主要体现在两个方面： 　　 一是企业签发票据用于支付，可以解决企业经营账款的问题。 票据一般与企业的销售、贸易等业务联系在一起，企业通过签发承兑汇票、到期再还款，相当于进行了“延期支付”。18年以来需求走弱、企业利润增速大幅下行，这对企业的流动性形成了拖累，导致企业应收账款回收期也相应变长，因而票据签发和流转的加快将有助于解决企业账款拖欠问题，防止资金紧张问题的进一步传导扩散。 　　 二是企业将其持有的票据贴现，能够获得资金维持经营和缓解短期债务压力 。我们在此前的报告《企业流动性：问题在哪里？》中曾分析，18年企业现金流最大的变化在于筹资活动净现金流大幅回落，筹资活动现金流出的增速远高于流入增速。而如果这类企业持有票据，通过向银行贴现则可以获得成本较低的票据融资，有助于缓解短期的流动性紧张，实际上起到借新还旧、避免违约的作用。 　　因此，在利润下降、信用偏紧的环境中，未贴现的承兑汇票以及票据融资的确起到了减少账面资金占用、缓解信用收缩的作用，可以改善企业的短期流动性，有助于去年增速持续下滑的M1逐渐企稳。 　　 当然，新增的票据融资也不一定全部用于生产经营或偿债，背后存在套利的可能，最典型的就是通过结构性存款和票据贴现套利。 票据贴现利率市场化程度较高，与银行间市场利率走势高度一致。去年下半年来银行间市场利率大幅走低，而当票据贴现利率低于结构性存款收益率，只要两者利差能覆盖相关费用，理论上企业便存在通过“购买结构性存款产品-质押开票-持票贴现”的操作实现套利的可能。 　　但套利也有成本，企业签发汇票需要贸易合同、发票等支持材料，虚假贸易存在一定造假成本和监管风险；并且结构性存款利率也并不是一直高于票据贴现，套利机会的出现并不稳定；再加上 近期政府部门已经注意到套利和资金空转的现象并开始加强监管，我们预计未来完全空转套利的票据融资将难持续。 　　 4.2 长期信用扩张尚需等待 　　 票据融资仅占社融存量的3%左右，并且只是短期的贷款，信用能否真正扩张更要看中长期贷款和债券等其他主要项目。 票据融资获得的资金往往对应企业的日常经营和偿债活动，其高增并不意味着企业部门重启信用扩张，只有当对应于企业投资支出的中长期贷款也出现改善，才能说明信用开始扩张，经济也才有希望重新企稳甚至回升。1月其实一般短期贷款和中长期贷款也出现了多增，尤其是后者的同比多增是近半年来的首次。但考虑到18年同期企业中长贷同比大降，中长贷多增的可持续性仍需观察。 　　 但从历史的增速来看，票据融资的增速往往也是领先于社融增速的，这背后的原因在于票据融资反映了利率趋势，是宽信用疏通的第一步 。票据融资的利率市场化程度高，票据融资的高增和对一般短期贷款的替代，都伴随着一般贷款和票据融资利差的快速扩大，这通常是发生在银行间市场利率已经大幅走低，而贷款利率尚未跟上的时候。 　　 因此，总结来说，票据相关融资的高增有其积极的一面，但也不必过度解读。 就其自身作用而言， 票据的高增主要是改善了企业的短期流动性，有助于缓解资金紧张的问题，但其无论是体量还是投向，对企业投资扩张和经济企稳回升的贡献都比较有限，并且票据融资高增挤占信贷额度，本身就意味着信贷需求不强，信贷额度充裕。 　　 而从其信号意义看， 虽然票据融资高增不代表宽信用已经出现，但历史经验显示，票据融资利率的下行通常早于一般贷款利率2-3个季度，去年央行保持流动性充裕的同时进一步疏通利率传导机制，到4季度一般贷款利率也已经开始回落，说明政策利率正逐步向市场利率和信贷利率传导。随着各项宽信用措施逐渐发挥效果，未来社融的企稳也将越来越近。

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