通胀

布雷顿森林体系：布雷顿森林货币体系是指战后以美元为中心的国际货币体系。关税总协定作为1944年布雷顿森林会议的补充，连同布雷顿森林会议通过的各项协定，统称为“布雷顿森林体系”，即以外汇自由化、资本自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制度，构成资本主义集团的核心内容，是按照美国制定的原则，实现美国经济霸权的体制。布雷顿森林体系的建立，促进了战后资本主义世界经济的恢复和发展。因美元危机与美国经济危机的频繁爆发，以及制度本身不可解脱的矛盾性，该体系于1973年宣告结束。滞涨：滞涨是指经济增长缓慢的同时伴随着通货膨胀，是国民经济出现高失业率高通胀的一种情况。在70年代西方资本主义国家普遍出现了经济增长停滞、失业增加、通货膨胀同时存在，凯恩思主义受到质疑。美元危机：美元危机指1960年10月伦敦黄金市场价格猛涨到41.5美元/盎司，超过官价20％，美元大幅贬值，美元作为布雷顿森林体系所规定的储备货币第一次显示出信任危机。第一次美元危机5年后的20世纪60年代中期，美国扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，1968年3月爆发了严重的第二次经济危机。中东石油危机：1973年10月第四次中东战争爆发，国际石油输出国组织为了打击对手以色列及支持以色列的国家，宣布石油禁运，暂停出口，造成油价上涨。当时原油价格曾从1973年的每桶不到3美元涨到超过13美元。自此，由中东地区爆发战争引发的石油危机漫延全球。

文：颜安生 过去的2020年，突如其来的新冠疫情，使全球经济遭受史无前例的冲击。由于中国防疫措施坚决果断且只用了三个月左右时间即控制住了疫情，因而，中国是经济恢复最快、最有效果的国家，也是全球唯一实现经济正增长的大型经济体。 回顾过去一年全球主要经济体的表现，除了中国实现了2.3％的正增长，其他各国可谓惨不忍睹，一个不如一个，其中，美国为-3.1％、巴西-4.5％、日本-5.1％、德国为-5.4％、印度-8％、法国-9％、英国-10％。综合全球经济情况，2020年全球经济萎缩了3.5%。 中美引领全球经济大反弹 值得庆幸的是，进入2021年，疫情对全球经济的冲击正在减退，随着新冠疫苗开始在全球各地上市，也给全球经济带来福音。近来，全球各地的人们都在接种新冠疫苗，特别是美国和中国这两个全球最大的经济体，不仅经济体系抗冲击能力最强，而且疫苗接种速度和数量也最快、最多，因而，中美两国有可能率先成为实现群体免疫的国家，如此一来，拉动全球经济增长的两个最大引擎将会迅速恢复正常，给全球经济输入源源不绝的澎湃增长动力。 首先，中国经济在2021年的表现将是全球经济最大亮点之一。 2020年首季中国经济出现了6.8%的负增长，但第二季度中国经济下滑势头得到有效遏制，并且出现了3.2%的正增长；第三季度进一步回升至4.9%，而第四季度中国经济增长幅度高达6.4%，超过了疫情爆发前的水平。可以预期，2021年中国经济增长的向好势头将不断得到巩固和提升。 必须看到，2020年中国经济“两个循环”发展格局取得巨大成功，为2021年中国经济迈上新台阶奠定了雄厚基础。2020年中国经济一方面遭受新冠疫情的严重冲击，另一方面，以美国特朗普政府为首的反全球化势力抬头，叫嚣要与中国经济脱钩，并不断升级对中国的贸易战和 科技 战。面对国际保护主义抬头，世界经济低迷，以及全球市场萎缩的不利外部环境，党中央作出了“两个循环发展”的重大战略部署，即以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。事实证明，2020年“双循环发展”战略安排取得巨大成功，不仅筑牢了国内市场和产业基础，而且也巩固了中国在国际贸易中的地位，甚至令美国对中国发动的贸易战彻底宣告失败。2021年中国经济将承袭2020年的步伐在“双循环发展”格局中继续保持强劲发展势头。 需要强调的是，中国经济已经进入全面高质量发展的新阶段，“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念正在引领中国经济全面转型、升级，新技术、新产业、新业态层出不穷，譬如，5G、物联网、人工智能、清洁能源、高端医疗设备、高端芯片等现代信息化产业与高精尖技术产业正成为中国经济发展的新亮点，新技术、新产业、新业态在中国的发展方兴未艾，潜力巨大，市场前景不可限量，2021年以及今后几年都将是中国新技术、新产业、新业态等新兴经济的爆发期，并给中国经济发展注入澎湃动力。 有鉴于此，在今年三月份召开的全国“两会”上，李克强总理向全世界宣布，2021年中国政府确定的经济增长目标为6%及以上。正如李克强总理所强调的那样，由于中国GDP规模已经超过一百万亿人民币，2021年GDP增长6%所形成的增量相当于“十三五”时期8%增长才能达到的增量水平。显然，中国政府所确定的2021年6%及以上的经济增长幅度是一个非常积极有为而且稳妥的目标。 其次，美国充分利用美元霸权地位，通过天量救济计划和财政刺激计划令美国经济快速回升。 2020年美国虽然深受疫情困扰，但美国经济的衰退程度却好于预期，只衰退了3.1％，大大好于除中国之外的其他世界主要经济体。美国经济为何能够好于预期？根本原因在于美元帮了美国经济的大忙，因为美元拥有世界货币霸权地位，是全球最受欢迎的结算货币和储备货币，是唯一通吃全球的硬通货。美国正是充分利用了美元霸权大肆开动印钞机，一方面向美国国民派发数以千亿计美元的现金福利，另一方面向美国企业和市场注入数以万亿计的救济金和流动性，从而令陷入困境的美国经济重获生机与活力。 在特朗普任上的2020年，美国已经释放了四万亿美元之巨的救济计划和救市方案，拜登政府一上台便承袭了特朗普政府的所谓救济与刺激政策，3月11日拜登正式签署了一份规模为1.9万亿美元的新的纾困救助法案，自2020年3月份以来，美国政府已经向美国国民和企业发放了高达6万亿美元的资金。事实上，当拜登签署了1.9 万亿美元刺激方案后，多家国际机构即刻提高了美国2021年的经济增速预期。 然而，美元大戏还在后头，拜登政府还决定将推出一个规模 3－4 万亿美元的经济复苏计划，这个2.25万亿美元规模的经济复苏计划着重解决美国国内道路桥梁重建、乡村地区网络宽带拓宽等基础建设改革问题，该投资计划法案已于3月底经拜登签署生效；而剩余的约2万亿美元预计将于四月份公布第二份法案敲定，主要用于涉及儿童保育措施、医疗保健补贴等问题。根据美联储公布的数据，从2020年到现在，美国已经宣布和准备推出的国民补贴计划和经济刺激计划，将会在一年时间内向市场释放基础流动货币规模高达23万亿美元。有市场分析员指出，全部美国人即使不干活，仅凭美国政府开动印钞机，2021年的美国经济实现正增长都是毫无悬念的事情。 展望2021年，主要国际组织都对全球经济前景表示乐观，今年1月初，IMF表示，在中美经济的带动之下，预计2021年全球经济增长5.5％，较去年10月份预测上调0.3个百分点。其中，中国经济增速预测领先于所有西方经济体。具体来看，2021年中国经济增速为8.1％，法国为5.5％，美国为5.1％，英国为4.5％，德国为3.5％，巴西3.6％，日本为3.1％，印度更是有望升至11.5％。三个月之后，国际货币基金组织于4月6日发布《世界经济展望报告》，预计2021年全球经济将增长6%，较1月份预测值上调0.5个百分点。与此同时，IMF预计2021年中国经济将增长8.4%，较1月份预测值上调0.3个百分点，中国将成为全球经济增长贡献最大的经济体，国际货币基金组织还预计，美国和印度将是第二大和第三大全球经济增长贡献者，日本和德国将在前五名。国际货币基金组织表示，越来越多的迹象表明，经济危机正在结束。 全球性通胀滚滚而来 2021年全球经济出现大反弹的同时，将伴生全球性大通胀，而罪魁祸首是美元。如上所述，从特朗普政府开始到现在的拜登政府，美国政府所推出的救济计划和经济刺激计划接连不断，美国政府没有钱，钱从何而来？ 美国政府只能故伎重演，利用美元在国际货币体制中的霸权地位，大肆开动印钞机，向全世界释放天量美元，这样美国不仅成功将危机转嫁给了其他国家和地区，而且还能够收割其他国家和地区的发展成果。 迄今为止，美国玩弄美元霸权这一套做法屡试不爽，并让世界各国灾难深重，但是，由于目前还没有一种国际货币能够挑战美元的地位，因此，全世界只能眼巴巴地看着美元对全世界财富进行公然掠夺。有分析员指，在过去一年里美国印制的钞票相当于人类有印钞 历史 以来所印制钞票的总和。 由于美元是全球硬通货，是最主要的国际结算货币、国际储备货币和国际流通货币，因而，美国全力开动印钞机毫无节制地向全世界释放美元，必然引发诸多严重后果，而最直接的恶果就是引发全球性通胀。事实上，对于美国所推出的一轮又一轮救助与经济刺激计划，市场在欣慰美国经济将出现大反弹的同时，也表现出了深深的忧虑和担心，全球性的通货膨胀已经滚滚而来。美国前财政部长、哈佛大学教授萨默斯认为，大规模刺激政策可能引发“一代人未曾见过的通胀压力 ”。他预计，美联储可能被迫从 2022 年开始加息，为经济“降温”并抑制通胀，早于外界先前预期的 2023 年。 为了应对美国的大肆印钞行为，全世界也都在开动印钞机。据悉，今年，全世界印刷出来的现金折合成美元将高达几十万亿。各国印刷出来的如此庞大数量的现钞都要涌向市场，用于救济本国国民的资金一部分流向股市，另一部分流向消费品市场，其他的救市资金或者经济刺激资金更多的将流向原材料、矿产、房产、公司股权和工业品等等。据悉，单单美国的基建计划一项，就有多达2万亿美元的资金流向国际原材料市场，这意味着水泥、钢铁、铜、铝等建筑材料价格将会出现大涨，有分析指，未来5－10年，诸如水泥、钢铁，铜、铝等产品价格至少要上涨1－3倍。 全世界开始进入了一个百物腾贵的时代。 首先是股市领涨， 然而，股市大涨受益的却是富人阶层，普通老百姓却只能望股市兴叹，贫富差距再被扩大。有数据显示，2020年全球最富有500人的总资产增加了1.8万亿美元，增幅高达31%，创该指数八年 历史 上的最大年度增幅。 其次是大宗商品大涨， 从2020年4月到2021年2月，国际市场上铜、铁、银的价格分别上涨了67%、94%、82%，原油价格曾逼近每桶70美元，为近两年来的高位，原油指数涨了170%，能源指数涨了172%。钢铁价格在过去6个月上涨逾倍，铁矿石和镍也创下了多年以来的新高。 具体到中国市场来看，自2020年中旬以来，内地大宗商品价格持续上扬，涨幅惊人，在过去的半年多时间里，铜价上涨了近四成，纸张则涨了五成，塑料涨了三成五，铝价也上涨近四成，铁和玻璃都上涨了三成以上，而锌合金和不锈钢皆暴涨近五成，IC的涨幅更高达100%。由于能源和大宗商品是经济的基础性产品，因而，这些产品价格的上涨必然引发连锁反应，最终传导到整个消费市场。 第三，日常生活消费品价格上涨，衣、食、住、行的费用将越来越贵。 据世界银行的数据显示，2020年全球食品价格上涨超过20%，国际高粱价格更是大涨超过八成。进入2021年之后，绝大多数农产品的价格仍然呈现上升态势，联合国粮农组织编制的国际食品价格指数已经连续九个月上升，已经达到了2014年以来的最高水平，其中高粱、玉米、小麦的价格涨势明显，大豆的价格在过去一年上涨60%以上，大米价格11个月上涨了70%，黑豆价格上涨了40%。 此外，目前，世界上许多国家尤其是美国和英国的房地产市场一片火热，楼价节节攀升。根据美国房地产经纪公司的报告，2020年9月美国住宅销售中位数同比增长了13%，达到31.9美元，到11月，全美房价中位数升到33.4万美元，是2013年7月以来最高年度涨幅，房屋平均只在市场上逗留27天，销售总量上升了23%。预计2021年美国房价将在2020年基础上再上涨5.7%。与此同时，近几个月来国际运输价格不断上涨，导致货柜箱短缺，从而导致各国进口货物成本有增无减。全球性的大通胀已经冲击到一些新兴市场国家和地区，譬如，今年2月份巴西的通胀已经跃升至5.2%，约为6个月前的两倍。 全球金融市场将动荡不安 2021年全球经济大反弹除了伴生全球性大通胀外，还将伴生另一个重大现象，就是全球金融市场势必更加动荡不安。 如上所述，天量的美元放水已经在国际金融市场上形成了汹涌澎湃之势，对于除美国之外的其他国家而言，如果任何一个国家效仿美国这样大肆印钞放水，都会导致严重的通货膨胀、物价飞涨，本国货币就会像津巴布韦2009年那样即使扛着一麻袋百万亿的钞票也买不到一块面包。然而，美国不同，因为美国拥有美元霸权，美元在国际货币体制中拥有独一无二的硬通货地位，这样，美国大肆印制出的美元钞票全部自己使用，而后果却要全世界承担。 美元大肆放水已经开始冲击全球经济。有市场人士指出，目前，美元正面临美联储自1913年成立以来出现的最大挑战和信心危机。为了避免美元可能出现的大贬值，世界各国和国际组织都在想方设法规避美元可能带来的风险，甚至包括部分美国盟友在内的欧洲国家以及越来越多的新兴市场国家都在为美元将来有朝一日丧失国际硬通货地位而做准备。正是在这种大背景之下，不少替代美元结算和作为储备手段的货币方案纷纷出台。譬如，开发数字货币、进行货币互换、采取黄金结算等等，世界范围内的去美元化浪潮逐渐形成，最引人注目的当属中俄之间的贸易50%已经在使用卢布和人民币结算，而不使用美元结算，俄罗斯与欧盟的贸易46%也使用了欧元，18%使用卢布。 当然，由于美元的霸权地位形成并非一日之功，因此，中短期内，美元的霸权地位仍然会继续存在。其实美国政府很清楚，美元泛滥不得人心，而且美国也已经看到，世界性的去美元化浪潮正在形成，因此，美国政府不可能坐视美元失去霸权地位，甚至不会容忍其他货币的崛起，令美元地位受到威胁。现在美国政府一方面要毫无节制地大肆印制钞票，以维持美国政府的正常运作以及救济美国民众，甚至还要实施大规模的财政刺激计划，而另一方面则要继续维护美元的霸权地位，以让美国永久地享受美元作为全球硬通货所带来的铸币税等好处。 可以预计，面对美元的大泛滥，为了稳定美元，首先，美国政府和美联储一定会效仿2009年至2014年期间的做法，在美国经济完全不具备加息条件的背景下，一方面空喊加息，另一方面释放美联储“缩表”的信号。 众所周知，自2007年美国爆发次贷危机之后，美联储通过多轮降息，将基准利率降至超低利率区间。特别是2008年美国爆发金融海啸，美国经济遭受重创，因而迫使美联储从2008年至2015年的这七年时间里一直维持着0%－0.25%的零利率政策。 然而，为了稳定国际金融市场对美元的信心，自2009年到2014年期间美联储一直都不停地向外宣称美国即将加息，但国际金融市场只闻楼梯响不见人下来，直至2015年美联储才真正启动加息。与此同时，美联储也从来没有停止向外界释放其将启动缩减资产负债表的信号，但事实上，美国直至2014年才退出量化宽松政策，缩减资产负债表直至2017年才正式启动。美国就是这样早早通过喊话来影响国际金融市场，动摇国际投资者对其他国际货币和投资工具的态度。 更需要指出的是，为了维护美元的霸权地位，打击竞争对手，不排除美国政府会采取下三滥的做法，通过军事手段在世界某些地方制造冲突甚至爆发局部战争。事实上，美元霸权一直以来之所以能够得以维持，一个非常重要的原因就是美国军事力量拥有全球性打击能力，因为二次世界大战后，美国在全世界建立了多达150多个军事基地，遍及世界各个角落，成为美国利益最大的守护神。 然而，从近二十多年的情况来看，美国在全球的军事力量不仅在保护美国的利益，而且还在蓄意破坏别人的利益，为了阻止可能出现的竞争对手，美国不惜动用全球军力制造地区冲击，发动局部战争，譬如，通过科索沃战争成功阻击欧元对美元的挑战。 在美元大放水、大泛滥的背景下，一方面国际 社会 和投资者都担心美元可能出现大贬值，因而对美元唯恐避之不及，而另一方面，美国政府为了维护美元的霸权地位将会采取各种手段和措施以达至目的。如此，国际金融市场将有可能出现剧烈波动，2021年将有可能出现如下情形：当大家都认为美股要大跌或者美元要大贬值时，在美国政府和美联储的操作之下，美股有可能出乎大家预料出现相反的大涨行情，美元指数甚至高歌猛进；当市场预期黄金是最好的避险工具纷纷投资黄金市场时，美联储有可能高喊加息令黄金市场动荡不安，黄金价格不升反跌；当美元泛滥无人可信之时，美国真的有可能动用军事手段在东欧、中东甚至东亚等地区制造局部冲突和战争，引发国际金融市场大动荡，从而试图令美元成为国际资本的避风港。 总之，2021年国际金融市场将充满不确定和风险。 （作者系香港《经济导报》总编辑）

针对于美国的种种行为，我们国家也是做出了很多的反应措施，而央企也带头在美股退市了。这4家央企分别为中国石油、中国铝业、中国人寿以及中国石化，这也给了我们国人一个消息，那就是尽早的从美国退市才是最好的选择，因为国家都已经带头做了榜样，那我们普通的老百姓和企业家又何必再僵持下去呢？我相信这些大企业在美国退市，对美国的一个经济还是会带来很大影响的。那么回到问题上来，中国四大央企从美股退市，跟美国的高通胀有哪些关系呢？美国确实出现了很大的高通胀情况，但他们也是通过调息来应对高通胀的一个发生，所以高通胀也并没有成为美国当地的太大的问题。这一次退市反而是因为和当前的中美关系有着直接的联系，身为国企又怎么会在这样的一个敏感时期，继续的在美国上市呢？但从另外一个角度来讲，我们的一些国企在美股上市也只是一个商品的方式，让美国赚到了钱也让我们自己赚到了钱，我们选择退市，那是我们自己的意愿，至于怎么形容那是我们国家自己的一个想法，美国人想怎么想那是他们的事情。但是总的来说，我们国家的央企都已经选择在美股退市了，至于那些企业家们会怎么选择那是他们的事情，但也希望他们能够纷纷效仿，不然的话，到时候后悔的可能是自己。这一次最受影响的就是外国的一些股东了，他们或许会损失很多的钱，但是这就是和中国作对的下场。也希望其他的国家在面对中国的时候，语气给我放平和一点，千万不要做出过激的言论，不然的话制裁也会相应的到来。

美股上演“黑色星期二”，美联储控通胀为何不见效首先是因为美联储在加息的时候使得全球很多国家被动面对输入性通货膨胀从而造成美国的商业贸易没有那么稳定，其次就是美国的失业率相对较高使得美国的经济处于衰退的状态，再者就是美国的工业体系不是很完整很多时候需要依靠外界的帮助，另外就是美国整体的负债率相对较高所以经济市场发展相对乏力，需要从以下四方面来阐述分析美股上演“黑色星期二”，美联储控通胀为何不见效。一、因为美联储在加息的时候使得全球很多国家被动面对输入性通货膨胀从而造成美国的商业贸易没有那么稳定 首先就是因为美联储在加息的时候使得全球很多国家被动面对输入性通货膨胀从而造成美国的商业贸易没有那么稳定 ，对于美联储而言他们在采取加息政策的时候没有考虑到会影响到国内的商业贸易。二、美国的失业率相对较高使得美国的经济处于衰退的状态 其次就是美国的失业率相对较高使得美国的经济处于衰退的状态 ，对于美国而言他们的失业率如果处于居高不下的状态的情况下美国整体的经济就没有那么景气。三、美国的工业体系不是很完整很多时候需要依靠外界的帮助 再者就是美国的工业体系不是很完整很多时候需要依靠外界的帮助 ，对于美国而言整体的工业体系如果不是很完整那么需要被动面对通货膨胀。四、美国整体的负债率相对较高所以经济市场发展相对乏力 另外就是美国整体的负债率相对较高所以经济市场发展相对乏力 ，对于美国而言整体的负债率如果更高那么使得经济市场发展会更加乏力。美国应该做到的注意事项：应该加强多渠道的经济政策调控。

我认为这个问题主要是跟当地的消费需求有关，美联储的加息行为似乎并没有起到作用。之所以这样讲，主要是因为当地的很多普通人已经有了过度消费的习惯，即便当地的经济发展情况受到了通货膨胀的负面影响，很多普通人并没有降低自己的消费需求。在这种情况之下，美联储已经进行了4次加息操作，但这4次加以操作并没有起到遏制通货膨胀的作用，美国当地的通货膨胀依然在8%以上，这也是为什么美国会出现黑色星期二的主要原因。第1个原因在于美国本身的经济问题。你可以尝试这样理解，美国的通货膨胀只不过是美国经济问题的表象之一，因为当地的通货膨胀属于体系性的问题，所以这个问题根本就不可能通过简单的加息方式来解决。特别是当美联储的加息显得犹犹豫豫的时候，这个行为反而会导致当地的通货膨胀变得非常棘手。第2个原因在于当地的消费需求问题。除了美国本身的经济问题之外，因为很多普通消费者并没有缩减自己的消费开支，同时也没有下调自己的消费预期，所以这个现象依然会导致当地的各种商品的价格居高不下。特别是当美国主动减少各种商品的进口量之后，因为当地的居民有着旺盛的消费需求，所以很多商品一旦出现供不应求的情况，这就导致当地的通货膨胀问题在不断加剧。与此同时，美联储的加息行为本身会有一个传导的时间过程，当美联储加息以后，美联储的加息行为所导致的作用可能会在未来三个月甚至半年之后才开始显现，但资本市场会对美联储的加息行为提前做出预判，所以美联储控制通货膨胀的情况才会显得如此之弱。

各证券机构1月23日个股简报每日策略分析市场再受重创,股指回到4500点附近,两市成交有所放大。盘面观察,跌停家数超过800家,市场恐慌情绪蔓延。美国及香港市场大幅走低,影响到本已脆弱的A股市场。投资者信心在此轮大幅下跌中受到动摇,估计短期内难以修复。经过此次下跌,政策面成为关注的焦点,笔者估计在政策面偏暖的情形,大盘可能在4500点附近展开反弹，中长期来看,中国经济基本面尚好,企业盈利增长仍在持续,股市全面下跌并不符合基本面的现状。（分析师：游文峰）重要信息点评目 录★ 某券商电力行业2008年1月跟踪报告，火电效益下滑、短期估值高企★ 某券商发布六国化工跟踪报告，预计07年、08年EPS为0.45元、0.70元★ 某券商发表关于“博瑞传播：代理成都电视台广告” 的分析：公司当前股价隐含（相比经常性利润）40倍08动态市盈率，传媒板块中估值最低，重申“推荐”的投资评级报告内容★ 某券商电力行业2008年1月跟踪报告，火电效益下滑、短期估值高企主要观点：07 年数据出炉，用电“前高后低”增速14.4%。07 年全社会用电增长14.4%，符合我们之前“前高后低”的判断。全年新增装机100,090MW，扣除小火电关停后，装机增速14.4%。全国利用小时为5,011小时，降幅3.6%；其中火电5,316 小时，降幅为5.3%，印证了我们此前预期。但行业盈利能力明显下降，亦即扣除规模增长，全行业可比利润增长仅约4.3%，其中火电可比利润已经为负增长，规模增长后的利润空间被煤价上涨吞噬。“煤电联动”短期落空、负债高企，火电效益低于预期成定局。CPI 高企，作为政府少数价格可控行业，电力、成品油一起承担社会责任。国务院常务会议后半年内电价整体调整落空，“两会”后局部舒缓有望，但我们更新盈利预测后发现，即使在08 下半年上调电价4%（折合全年2%）及企业债等融资方式抵消利率上涨的假设下，多数重点公司08～09 年业绩仍比原预测有20～30%的下调。项目发展陷入死循环，利用小时反弹或是“乌托邦”。不上项目意味着落后，因为新批大机组效益都很好，但是争抢项目往往导致群体的无理性。加之集团数量“五并三”的传言，各家都把规模扩张作为首要目标，致使每年新投规模均超预期。刚度过缺电年代，利用小时身处高位，我们预计08～10 年大幅反弹的概率几乎为零。舆论对发电的仇视亟待改变。1、发电已非垄断行业；2、行业利润增长应该和规模增长一并考虑；3、行业利润增长还应该按水、火电结构分拆。调低行业至“弱于大市”评级。目前市场隐含对火电业绩过于乐观的风险和估值过高的事实， 而火电是发电行业的主体， 为此下调行业评级至“弱于大市”。 继续看好水电、新能源以及资产注入和整体上市的短期机会。【点评】：同意研究员看法，电力行业中期基本面情况不容乐观，建议利用反弹时择机减磅。（分析师：陈捷）★ 某券商发布六国化工跟踪报告，预计07年、08年EPS为0.45元、0.70元主要观点：在以前的报告中，我们多次提及磷酸二铵是所有主流化肥品种中唯一没有享受到国家补贴却受制于国家价格管制的一个产品，在主要原材料价格上涨和产能相对投放过快的过去三年，整个磷酸二铵行业徘徊在低谷。去年年初，随着国际需求的持续扩大，国际磷酸二铵的供需发生逆转，国际价格一路飙升，目前国际fob报价在550-650美元/吨。国家取消磷酸二铵增值税应该是“众望所归”，相信也是二铵生产企业多年以来不断与国家相关部门游说沟通的结果，对行业构成利好，从目前情况判断，我们在去年年初报告中提及的“磷酸二铵行业走出低谷”得到了事实的印证。 六国化工是磷酸二铵行业龙头企业，公司管理规范，销售网络完善，费用控制严格，在全行业亏损的过往几年，公司仍然能够保持盈利即是明显例证。在行业逐渐转暖的过程中，六国化工业绩增长弹性是很大的，主要产品和原材料之间价差每扩大100元/吨，公司每股收益增加0.16元左右，预计07、08年的每股收益分别为0.45元和0.70元，维持增持的投资评级。【简评】：近期股指暴跌，该股抗跌性较强比较引人注目。由于产品价格的敏感因素，所以该股的业绩有较大弹性，化工行业周期性较强，所以根据稳健的原则报告中对其08年业绩给予了0.7元的预测，实际情况可能超预期。（分析师：孙隽勃）★ 某券商发表关于“博瑞传播：代理成都电视台广告” 的分析：公司当前股价隐含（相比经常性利润）40倍08动态市盈率，传媒板块中估值最低，重申“推荐”的投资评级主要观点：1、从战略角度分析，以上公告很好体现了公司“传统媒体运营商和新兴媒体内容提供商”的发展定位，也符合我们对公司的长期判断。而在可预见的将来，公司进一步整合控股股东成都传媒集团的文化传媒资源-包括报业广告运营、电视广告运营和有线网络资源将成为公司投资价值主要催化剂。2、定量分析，以上业务将推动公司业绩加速增长，预计影响幅度在10-15%左右。由于我们08年的盈利预测模型中已经反映了公司在户外广告的扩张，单纯考虑电视广告的利润贡献，08年盈利有5-10％的上调空间，每股盈利有望超过0.8元。（注：公司07年包括股票投资在内的非经常性损益超过5000万元，而我们08年盈利预测中没有反映任何投资收益，因而盈利预测在市场中处于较低水平，建议投资者关注经常性收益）。3、 博瑞代理成都电视台广告的分析：成都电视台1（新闻综合频道）、3（生活频道）、4（影视文艺频道）、5（公共频道）频道是成都市的主流电视频道。但如我们之前在行业报告中分析的那样，由于面临央视、跨省卫视和省台的多层次冲击，中国城市电视台竞争压力巨大。从我们了解的情况看，成都电视台竞争力和营收水平较成都日报报业集团（包括成都日报、商报和晚报）有非常明显的差距。此次博瑞广告第一年的代理成本仅3200万元，从一个侧面反映了成都电视台的营收规模。虽然利润贡献仅5-10%，但博瑞传播得以首次进入到广电媒体运营，彰显了成都传媒集团将公司作为经营性资产整合平台的战略定位。【简评】：对博瑞传播代理成都电视台广告事件，各研究机构都出具了正面的意见。近两日股价也未受到大盘下跌影响。笔者认为，在平面媒体发展稳定的基础上，进入电视广告领域无疑拓宽了公司的盈利能力，公司有望成为西南最具影响力的上市传媒企业。建议从中线角度配置。（分析师：陈秋伟）重要研究报告信息点评目录★科华生物（002022）某著名研究机构调研报告预计2007-2009年较为保守的盈利预测是0.55元、0.85元、1.19元，较为中性的预测是0.55元、0.99元、1.40元。稳健的投资者在当前价位可以积极“增持”。报告内容★科华生物（002022）某著名研究机构调研报告预计2007-2009年较为保守的盈利预测是0.55元、0.85元、1.19元，较为中性的预测是0.55元、0.99元、1.40元。稳健的投资者在当前价位可以积极“增持”。主要观点：1、公司主要业务包括诊断试剂和医疗仪器，2007年是公司发展非常重要的一年，公司转变销售模式，通过参股代理商公司有效控制了渠道；开发出的系列医疗器械取得了较好增长；国外市场42项生化试剂和3项医疗仪器通过欧盟CE认证，海外市场有望成为新的增长引擎。公司主营业务从诊断试剂延伸至医疗仪器，从国内拓展至国外，未来三年将实现试剂和仪器并驾齐驱、国内和国外比翼双飞的发展战略。2、公司销售渠道稳固，底价供货给代理商营业费用稳定，主要支出是研发投入，新增收入产生的毛利基本会转化为利润，2007-2009年净利润率有望从29%上升至36%。从公司历史数据看，2003-2007年毛利率较为平稳，但净利率水平不断提升，我们认为净利润率能够不断提升的公司在A股市场并不多见。3、我们对公司2007-2009年较为保守的盈利预测是0.55元、0.85元、1.19元，同比增长55%、54%、40%，较为中性的预测是0.55元、0.99元、1.40元。根据我们保守的盈利预测，公司07-09年预测市盈率分别为68倍、44倍、31倍，从业务发展空间和成长性看，估值没有泡沫。2008年公司会继续加大医疗器械的海外市场认证，国内血筛市场下半年也有望推进，梅里埃合资项目09年开始产生成效，三大业务市场容量可观，有望给2009年经营带来飞跃。公司未来5年净利润复合增长率可能超过50%，盈利确定性强，和医改相关度非常高，是当前市场较为安全的品种，全员持股解决了内部机制，我们认为稳健的投资者在当前价位可以积极“增持”。从市场层面看，公司股本较小，有扩张可能；创业板推出有望带动中小板股票活跃，这些都是催化股价上涨的动力。【简评】从预测业绩水平看，该股目前目前对应的估值，在生物医药板块还有一定的吸引力。周二股价强势震荡逆市上涨，调整的有重点关注价值。（罗利长）东莞证券：恐慌性下跌再现全线跌停盘面研判：美国经济衰退以及次级债等阴影笼罩着全球股市，周一不仅亚太区股市集体大幅下挫，而且开始感受到次级债风暴杀伤力的欧洲股市近期也连续暴跌，全球股市包括中国股市都出现黑色星期一。周二政策面并没有传出利好消息，结果周二沪深两市股指大幅跳空低开，开盘半小时在权重股集体杀跌的带动下，市场出现恐慌性抛盘，沪市指数急速下挫，盘中仅有5只红盘，其他个股一片惨绿，之后大盘出现一波有力反弹，盘中一度有不少个股翻红，但午盘在港股早盘收市跌2000点的恐慌带动下，沪市指数一路下挫将早盘反弹全部吞噬，盘中一度最低下摸至4511.95点。收盘时沪市指数报4559.75点，跌7.22％，深市指数报15995.9点，跌7.06％，近千家个股跌停，沪深两市成交额约2300亿元，较昨日有所放量。周二基金的2007年4季报已经披露完毕。从基金平均持仓水平来看，345只基金07年4季度的平均股票仓位降至78.42％，较3季度降低1.27％。从过去6个季度中，基金的平均持仓水平仅有两次出现下降，其中一次发生在07年第一季度，当时基金平均仓位减低0.8％，考虑到当时正处于基金发行高峰，大批来不及建仓的新基金摊薄了股票基金的平均仓位，属于被动降低平均持仓水平；而4季度基金平均仓位降低则属于主动减仓，可见基金一直对后市持谨慎态度，是本轮行情夭折的深层次原因。从行业配置来看，证券、保险、有色金属、钢铁、房地产等板块遭遇基金减持，而增持的行业则主要集中在食品饮料、石化塑胶和信息技术行业，这正好符合近期的个股热点特征。基金大幅减持的金属非金属以及房地产行业4季度进入深幅调整，成为“重灾区”，而基金大幅增仓的食品饮料、化工板块近期走势强劲，屡创新高。值得一题的是中国平安就是4季度基金减持重仓股的第一名，中国平安的天量再融资计划如果按前期股价顺利实施将达到07年A股总融资规模的五分之一，超过中国神华和中国石油两大IPO融资的总和，07年股市就是在这两大航空母舰IPO的打击下见顶的，中国平安的再融资规模如此之大，自然会引发市场的恐慌。从盘面看，在内忧外患的打击下，市场已经产生了严重的恐慌情绪，周二明显出现了非理性的抛售行为，这种系统性风险的释放，完全靠市场来消化不是一天两天能完成的，受美国次级债危机影响最大的上市公司中国银行周二还停牌，周三复牌的话还将给市场带来进一步的冲击，短线看大盘惯性下挫后将有可能出现技术上的报复性反弹，但是中国平安事件暴露的是中国股市制度上的危机，要解决这个只能靠政策。建议投资者不要盲目杀跌，短期密切关注政策是否有救市行为如批准发行新基金等，在政策面不明朗的情况下不要急于做反弹，以观望为主。趋势预测：大盘惯性下挫后可能出现报复性反弹，但能否真正止跌要看政策面。操作建议：建议投资者不要盲目杀跌，继续观望。【热点聚焦】主持人：郑罡A股受困“全球股灾”周二，沪深大盘继续周一大幅下跌的走势，上证指数在早盘就击穿了4600点，跌幅超过了百分之六，盘中上涨的个股寥寥无几，市场一片惨绿。尽管盘中股指一度反弹，然市场做多人气低迷，午后大盘再度转向下跌，许多前期跌幅不大的蓝筹股均出现的补跌行情，从而加重了大盘短期的恐慌抛售压力。周二盘中毫无热点可言，能够上涨的品种除了抱团取暖的机构重仓股之外，就是低价的题材概念股，两市加起来的总数也不超过三十只个股。从各大指数来看，上证指数由于中石油的存在已现破位下跌的形式，而深证成指和沪深300指数已经回吐到去年11月底的低位，尽管表现为高位震荡的格局，可是短短六个交易日的暴跌行情也令前期的低位支撑相对脆弱。从周一以来的市场暴跌行情是由金融股引发的，而周二股市的持续下跌也与金融股的利空有关。中国银行周二停盘，公司公告有重要事项未公布，而市场传闻中国银行因要增加对美国次贷资产的拨备，公司亏损额度增加将导致其四季度业绩大幅下降。这一利空消息自然也会波及到其他国有上市银行，工商银行盘中一度跌停、建设银行股价也创出上市以来新低，尤其工行之前的调整空间就比较有限，此次补跌也就宣布了市场做多阵营的瓦解。我们认为此次市场大幅下跌原因主要有三点：第一、估值水平高企导致股价理性回归趋势。尽管去年10月份的蓝筹泡沫在管理层的行政干预下逐步得到化解，然而11月底的题材股行情再度抬高了市场的平均估值水平，蓝筹股虽然有业绩增长的消息，却因宏观调控预期、海外经济减速以及行情运作策略等影响因素，而出现利好出尽的行情。蓝筹股的持续打压缩减了题材股运作泡沫的空间，导致股价回归。第二、美国次贷危机蔓延至中国股市。应该说海外资金介入中国股市的比例比较少，中国股市和外国资本市场缺乏有效的套利机制，因此，直接因为资金面紧缩而出现A股市场下跌可能性不大，更多的是公募基金对后市看淡以及市场的心理因素的影响。第三、蓝筹股的大额融资方案以及大小非解禁的压力。中国平安抛出千亿级别以上的再融资方案，显然是想把圈钱活动作到极致，但是，市场的反应显然不利于其融资方案的通过，该股自公布融资消息以来已经连续出现两个跌停板，或许其融资方案被否将是市场的利好。2、3月份金融股大小非解禁，也给市场带来负面影响，不过，倘若股市持续低迷，大小非套现的动力可能并不如预期那么严重。【异动股点评】主持人：易世雄沈阳新开（600167）：周二两市振幅最大的股票，达20％，收盘跌9％，换手率14.7％。公司盈利能力较差，07年三季报每股收益仅1分钱。公司已经公告有定向增发注资的预案。但短期7日涨幅接近翻倍显然是游资短线炒作所为。建议回避风险。欣龙控股（000955）：周二振幅19.38％，收盘上涨6％。换手率29.76％。公司主营无纺布。07年3季报亏损。近期市场连续暴涨的股票之一，原因是某媒体刊登的一篇《未来的钾肥之王》的文章，但公司已经对相关内容进行澄清。但股价却是越澄清越高涨。背后无非就是一些游资的炒作。建议回避这类博弈性较强的品种。科华生物（002022）：周二振幅17.47％，收盘上涨2.96％，换手率5.66％。公司主营生物试剂，07年三季报每股收益0.43元，同比增长57％。基金重仓股。从该股逆市收红、换手率较低等盘面特征看，周二振幅大可能是少数机构套现所致，但筹码稳定性很好。后市建议继续持股。复旦复华（600624）：周二振幅17.34％，收盘上涨4.39％，换手率29.76％。公司盈利能力一般，过去两个交易日抄创投概念连续两个涨停。无奈大盘急转直下，介入炒作的资金无法脱身，只能硬着头皮举杠铃。博弈性很强，建议不要追高。中信建投： 信息概览：今日要闻 【沪综指六日千点暴跌带来阶段买点】: 从 1月 15日的最高点位 5505.03点到昨日盘中最低的4511.95点，沪综指在短短 6个交易日内最多下跌了 993.08点，最大跌幅为 18.04%，平均每天下跌3%。尽管次贷风波已经严重打击全球股市，而且目前还无法准确判断负面影响的程度，但可以预期的是，持续大幅下跌的股市迟早会迎来阶段性反弹。不过大趋势依然很难准确判断，反弹只是阶段性的，在有良好股价弹性的前提下，对投资标的要“抓小放大”。 补跌的跌势带有“快、狠、猛”的色彩，下跌幅度往往超出市场预料。不过市场人士认为，正是由于上述特点引发 A股短期暴跌，很快会令阶段性交易机会显现。（中国证券报） 【美联储紧急降息 75 基点】: 美国联邦储备理事会周二宣布，美国联邦基金利率下降 75个基点，从目前的4．25％降到3．5％，为 2005年 9月以来最低水准。美联储同时将贴现率降低 75个基点至 4%。美国白宫发言人说，布什总统不排除扩大经济刺激计划规模的可能性。受此消息提振，美股开盘大幅下探后，跌幅有所缩减。截至北京时间 22日 23：45，道琼斯30种工业股票平均价格指数下跌 0.92%，报于 11987点，标准普尔500种股票指数下跌 1.98%，报于 1298点。欧洲股市方面，法国 CAC40指数上涨 0.42%，报于 4764点，英国富时 100指数上涨 0.45%，报于 5603点。（中国证券报） 【银保合作破冰 深层合作拉开序幕】: 中国银监会与保监会于 1月 16日签署了《中国银监会与中国保监会关于加强银保深层次合作和跨业监管合作谅解备忘录》。专家认为，此举拉开了银保深层合作的序幕。此外，允许银行投资保险公司，将提高商业银行在综合经营中的竞争力，也将加速保险业洗牌。（中国证券报） 【东航南航首度联手展开全面合作】: 就在市场纷纷猜测东航将如何“接招”中航有限提出的合作方案时，东航与南航昨日在上海签署业务合作框架协议，至此，三大航中的两家首度联手展开全面合作，由此上演了一出中国民航业的三国演义。南航集团总裁、股份公司董事长刘绍勇昨日介绍，南航与东航将在市场营销、飞机采购、航材共享和地面服务等方面展开合作。目前，国航、东航与南航分踞京沪穗三大枢纽成三大航鼎立之势，按照盈利能力而言，2007年上半年国航盈利能力最强，而按照机队和旅客运输量而言，南航则居于首位。而令人玩味的是，目前东航集团总裁李丰华曾经担任南航股份副总经理，而南航掌门刘绍勇则曾经担任东航股份总经理。(上海证券报) 【名流增发遇“寒流” 社保 9.2 亿闪电被套】: 刚刚实施公开增发的名流置业昨日一复牌即被大单封在跌停，14.76元的收盘价已低于 15.23元的增发价，社保基金一一二组合出资 9.2亿元认购的股份闪电被套。另外，由于中签率高达 93.02％，该组合持有的名流置业股份占总股本的比例达到 7.26％，将被动举牌名流置业。以昨日收盘价计算，社保基金一一二组合此次认购名流置业已经产生了 2841万元的账面亏损。根据目前名流置业的市场表现，该组合短期被套的情况可能会更加严重。（上海证券报） 【中行：美次债无碍税后利润同比续增】: 中国银行今日发布公告，就有关媒体对中行可能因持有次按债券而致 2007年盈利大幅下降甚至亏损的报道作出澄清。中行在公告中称，管理层据初步掌握的未经审计的 2007 年经营情况，并考虑次按债券减值准备和处置损失，认为中行 2007年税后利润较上年仍将继续保持增长。截至去年三季度末，中行所持有的次债相关资产相比年中已减少 17亿美元，约为 79.47亿美元。中行亦相应为两类资产分别计提减值准备金至 1.86亿美元(对次按抵押债券)和 2.87亿美元（对 CDO）。(中国证券报) 【成都建投吸收合并国金证券获准】: 成都建投（600109）公告，1月 22日，公司收到中国证监会有关批复，同意成都建投按照有关规定程序实施重组，并核准成都建投以新增股份换股吸收合并国金证券有限责任公司。(中国证券报) 【中国平安或入股英杰华及保诚】: 中国平安（601318）在公布再融资方案后连续两个跌停，其备受关注的募集资金用途初显眉目：平安很可能以集资用于海外收购，对象则可能是英国老牌保险商英杰华(Aviva)及金融集团保诚(Prudential)。数据显示，在过去一年，英杰华和保诚的股价分别下跌了约 34%和 19%，市盈率估值也低于一般成熟市场保险股平均 11至 12倍的水平。英杰华成立于1696年，总部设在伦敦，在 2005年美国《财富》杂志公布的全球 500强企业中排名第 35位，是英国最大、世界第六大保险集团。保诚于 1848年成立于英国伦敦，是英国规模最大的金融及零售基金管理公司之一。(上海证券报) 【江淮汽车 8 亿元建设中重卡项目】: 江淮汽车（600418）公告，公司拟投资 8.37亿元建设年产 4万辆中重卡项目，同时对合肥江淮铸造有限公司追加投资。江淮汽车表示，公司拟利用自有资金投资年产 4万辆中重卡项目，项目总投资 8.37亿元，其中固定资产投资 6.47亿元，铺底流动资金 1.9亿元。同时，公司以铸造二期项目资产 7464.76万元对合肥江淮铸造有限公司追加投资。增资完成后，江淮汽车对合肥江淮铸造有限公司投资额为 23274.35万元，占其总投资的 98.98%。此外，为了便于乘用车营销业务的开展，江淮汽车将设立安徽江淮汽车股份有限公司多功能车营销分公司和安徽江淮汽车股份有限公司轿车营销分公司。(中国证券报) 【江西铜业拟发行 68 亿元可转债】: 江西铜业（600362）今日公告，公司拟发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券不超过 68亿元，募集资金主要用于江铜集团铜、金、钼等相关资产的收购；德兴铜矿扩大采选生产规模技术改造；阿富汗和北秘鲁海外资源开发；偿还金融机构贷款和补充流动资金。值得关注的是，此次募集资金中有约 13亿元用于收购加拿大北秘鲁铜业公司（NPC公司）股权，约 12亿元收购阿富汗艾娜克铜矿（Aynak Copper）。(中国证券报) 【中原高速 4 亿元增资中原信托】: 中原高速（600020）董事会近日审议通过有关决议，拟投资 4亿元现金参与中原信托有限公司增资扩股，持股比例为 33.28%。本次中原信托增资扩股还需获得中国银监会批准。本次增资扩股后，中原信托的股东比例为：河南投资集团持股比例 48.42%，中原高速持股 33.28%，河南盛润持股 18.30%。(中国证券报)

是。股市的反弹在苹果传出坏消息后结束，但有理由认为通胀已经见顶，股票估值已经消化了最严重的风险。

近期，美联储主席鲍威尔又讲话了，作为世界最大经济体及世界主导货币美元的发行国，起到中央银行作用的美联储的政策总是会引起世界的瞩目，这次讲话虽然很啰嗦，也有些隐晦，但其实就表达了一个核心观点， 那就是美国现在通货膨胀率太低了，影响了经济增长，未来要通过货币金融政策，提高通胀率，刺激经济。 讲这话啥意思，背后有什么门道？这挺值得我们一起分析一下。接下来我们就从三个方面来说说， 一是鲍威尔说要搞“平均通胀制”，这是怎么回事？二是美国已经发了那么多钞票了，按道理已经该足够通胀了，可为什么还要提高通胀呢？三是这个政策对之后的经济和我们的生活的影响 。 先说第一个，经济理论的常识和实践都告诉我们，适度的通胀率是有利于经济的增长的，之前美国在控制通胀率时，一直把2%作为重要基准线，但以前2%是个时间点的控制目标，也就是说如果当通胀低于2%时，就采取货币财政等手段推到2%，然后手段即告结束，高于2%也是一样，并不会对之前低于或高于2%的时间里的偏离值进行补偿，而这次平均通胀制的政策是要补偿之前的偏离值，比如这张图显示近一年美国的各月通胀率水平，大部分时间是低于2%的，今年4月、5月甚至达到了0.3%和0.1%的地位，那么以后就不是像从前，刺激通胀率恢复到2%就结束了，而是要达到2.5%、3%并且持续一段时间，以补偿之前低于2%的时间。由于之前低通胀的时间很长，这也就意味着，美国要在后面较长时间里，会以高通胀作为其经济政策的目标，这就是所谓的平均通胀制。 那么大家就有疑问了，美国之前长期放水发钞，在3月份之后疫情期间就狂发3万多亿美元， 根据我们以往的经济常识，印了这么多钱，那应该就会出现物价上涨、引发通胀啊，怎么通胀率反而降低了，还要进行刺激呢？ 这有些让人觉得反常识啊。要说明这点，我们就要澄清两件事，一是我们通常会认为引起通胀，原材料及其最后的制成品的那些东西涨价了；第二更重要，就是一定要用发的钱去买了东西，而且是大量人买、长时间买，只有持续不断地发生交易了，我们刚提的那些东西才会由于货币贬值，价格上涨，钱不去交易那价格怎么可能上涨呢？ 那是不是在美国，钱没用来做更多的交易？确实是，我们看到美股自3月份跳水后迅速反弹，之后大涨超过了50%，同时黄金大涨，而居民储蓄率又上升。钱要么就流向股票、贵金属市场了，要么就是用来偿还之前的债务，还有剩余，就存了起来，这大部分钱都没有流入实体市场，而流入了那些不会引发通货膨胀的地方，所以出现上面的现象就不奇怪了。那接下来又要问了， 为什么大部分钱都没有流入实体经济呢？ 一是流入投资市场比较容易，而且通过接力棒炒作，短时间就能赚大钱，那谁不愿意干？第二啊，还是长期绵延的疫情，既阻断了供给、也迟滞了消费，让钱很难流入，比如 旅游 ，消费者会觉得这么危险，有钱也不敢去啊，等等再说吧，而对于供给方，比如航空公司，政府控制疫情限制，航线都关了，就是我想飞也飞不成，所以供给需求的双停滞，疫情得不到有效控制，钱印的再多，也提振不了实体经济。 那接下来就进入第三个问题了， 高通胀率政策对经济和生活的影响 。作为世界主导货币的美元，它的货币发行和相关政策影响的不仅是美国，也一定会波及世界很多国家，包括我们。这次美联储以刺激通胀率为主要目标，但美联储手里的牌也就是继续货币放水以及保持长期的低利率甚至负利率，这些手段是都是明牌，无秘密所言，市场都已经预测到了美联储不得不这么做，所以消息公布后，股票、黄金等市场很短暂地波动了一下，立马又恢复正常，市场已经提前消化了消息的影响。而对于真正影响经济恢复的疫情防控，美联储做不了什么，但面对当下经济严重下滑、失业率居高不下，美联储又总得做点什么，至少当疫情缓解、恢复往常时，延续下来的政策到时起到一定作用，也就没有枉费美联储的苦心。但放眼全球，美联储长期超低利率和持续印钞的做法，对其他国家经济产生影响是必然的。我们看这几张图，从5月份以来，由于美联储大量放水，代表着美元与其他货币兑换价值的美元指数一路走低，美元贬值，而同期人民币对美元在逐步升值，和美元贬值相反，黄金价格一路走高。 那么接下来会怎样，结合当下总体形势，我们可以罗列一些可能性 ： 第一，疫情得到完全的控制和经济恢复的时间一定不会短，加之中美关系和热点地区的地缘政治的复杂多变，对国际贸易、国际经济的活跃程度的负面影响也就必然是长期的； 第二，看来美元的放水和美国的超低利率在未来较长时间里会持续，由于美元的特殊地位，低利率、宽松的货币也不得不会成为其他国家的主要政策导向，以此来对冲美元的风险； 第三，国际支付货币美元一家独大的时代将会逐步改变，但这个过程一定是渐进的、长期的。 那么作为之后的资产配置和工作生活上，我们就不得不据此做些重新思考和统筹安排 ： 第一，在资产配置上，分散投资仍然是不变的原则，其中有几个方面可以重点考虑一下，一是黄金，作为储量有限的资源和自古以来的硬通货，在不确定的环境中还是大家普遍认同的品种；二是国内外业务优质、稳定的公司的股票；三是好地方、好地段的房产，尽管现在已经不便宜了；四是除美元之外的一些强势外币。 需要强调的是资产配置是中长期的筹划，选择配置的品种的关键并不在于品种本身，也不是自己个人的认为，而是大多数人的认为，只有大家共同认为未来它会值钱，而且它本身又稀缺，那么它就会值钱，就值得去配置。 第二，在事业上，我们得持有一种积极的耐性了，之后的 社会 发展不容得再像之前那般的浮躁，需要沉下来心来，积极地坚守平凡，如果没有极其特殊的技能或资源，就不要随意任性的跳槽了，能学点实打实的技术、手艺，那最好不过了。 以上，只是我个人的建议，仅供参考。 今天我们从美联储的平均通胀制政策是咋回事说起，分析了为什么印了那么多钱，反而还要刺激通胀，以及当下及未来的大环境形势下，对我们的投资和工作生活的影响。

高中政治都会学到通货膨胀，而通货膨胀是什么意思呢?通货膨胀的成因是什么呢?通货膨胀如何治理?下面我为大家整理了一些关于通货膨胀的解释。希望能对大家有所帮助。 高中政治中的通货膨胀是什么意思 指所有商品和服务平均价格水平(即一般价格水平)的上升，其实是货币贬值。一般而言，通货膨胀是一种货币现象，只有货币的过度增加才会引发通货膨胀。但是，从货币增长率变化到物价水平的上涨存在着一定的时滞，在数量上也不一定是1：1的对应关系，所以，有时称过度的货币增加为通货膨胀压力。通货膨胀是经济运行的综合结果，理论上一般认为它的成因有四种类型。 第一种是成本推进的通货膨胀，即由于成本上升引起一般价格水平的持续上涨。主要有两点具体情况： 1.一是由于工资的刚性上涨导致的工资推进的通货膨胀， 2.二是某些垄断性行业的生产者为追求超额利润，抬高物价，称利润推进的通货膨胀。 第二种是需求拉动的通货膨胀，主要是由于投资规模过大和消费需求增长过快引起的。 第三种是混合型的通货膨胀，由过度需求、通货膨胀预期和成本推进共同作用。 第四种是结构性的通货膨胀，在总供求关系基本平衡情况下由个别关键性商品供不应求拉动的物价全面上涨 高中政治中的通货膨胀的治理 由于通货膨胀对于经济的正常发展有相当的不利影响，所以许多国家都十分重视平抑通货膨胀。主要的治理措施有： 1.控制货币供应量。 由于通货膨胀作为纸币流通条件下的一种货币现象，其最直接的原因就是流通中的货币量过多，所以各国在治理通货膨胀时所采取的一个重要对策就是控制货币供应量，使之与货币需求量相适应，减轻货币贬值和通货膨胀的压力。 2.调节和控制社会总需求。 对于需求拉上型通货膨胀，调节和控制社会总需求是个关键。这主要通过实施正确的财政和货币政策来实现。在财政政策方面，就是通过紧缩财政支出，增加税收，谋求预算平衡、减少财政赤字来实现。在货币 政策方面，主要是紧缩信贷，控制货币投放，减少货币供应量。财政政策和货币政策想配合综合治理通货膨胀，其重要途径就是通过控制固定资产投资规模和控制消费基金过快增长来实现控制社会总需求的目的。 3.增加商品有效 供给，调整经济结构。 治理通货膨胀的另一个重要方面就是增加有效商品供给，主要的手段有降低成本，减少消耗，提高经济效益，提高投入产出的比例，同时，调整产业和产品结构，支持短缺商品的生产。 4.其他政策。 治理通货膨胀的其他政策还包括限价、减税、指数化等。

#欢聚E堂#关于通胀，这是一个事关重大的博弈。为什么全世界都在关注美国的通胀情况，这是因为过去的几十年，美元作为世界货币，保持了长期的宽松政策，而其他国家的货币都是盯着美元的，这就导致世界各国都出现了#资产泡沫#。 而一旦美国的通胀率上升，大家害怕美联储为了控制通胀，有可能会被迫加息，而美元当前仍然是世界货币，一旦美国被迫加息，那大家都得跟着加息，这种金融政策的忽然转向，很可能会导致全世界的资产泡沫大崩盘，这会引发一轮超级危机。 但是危机最大的关键，就在于先后的顺序，谁的泡沫先崩盘，谁就有可能成为其他人最后的晚餐，所以说谁都不希望自己是倒在前面的那个人。那怎样才能撑到最后呢？这就需要看通胀的压力，通胀压力越小，就可以越晚加息，这样风险就越小。 而正是在这样一个博弈逻辑下，我们可以看到从去年以来，国际通货膨胀价格在快速上涨，包括粮食和工业原料的价格都涨到了高位，大部分大宗商品都是以美元计价，定价权掌握在美国手里，这是众所周知的事，而美国放水，推高大宗商品价格，就是把通胀输入到其他国家，尤其是对于制造业大国，因为是最主要的大宗商品进口国，会最先承受到输入型通胀压力。 这也是前段时间，我们不断强调要控制大宗商品涨价压力的原因，通胀如果在我们这里先起来，我们就要先承受加息的压力，相应的我们的房地产泡沫就会最先承压，这个问题不是不能解决，而是不能在美国的资产泡沫崩盘之前出事，美国想通过大宗涨价，让我们的通胀先起来，到时候他们一加息，来个釜底抽薪摘桃子。 但世界在货币金融层面，早已不是从前的时代了，我们在2015年货币发行换锚，相当于已经撤了梯子，美国还想故伎重施，搞金融收割这一套，哪有这么容易的好事？ 我们对应的办法是什么呢？基于上面我们说到的，美国在经贸上对我们的依赖度有增无减，所以最好的反击手段，就是人民币升值，这样也可以对美国输出通胀。很多人担心人民币升值会影响出口，而事实上现在正是外贸出口占比最高，增速最快的时期，所以这时候是一个升值的窗口期，利远大于弊。 前段时间在大宗商品涨价的同时，我们不同层面都在释放人民币中长期会升值的预期，这就是一个明确的信号，如果美国继续通过大宗商品来推高通胀水平，那按照斗转星移的反击招式，美国的通胀也会在人民币升值中飙得更高。 美国的通胀水平已经达到了5%，而我们5月的通胀指数是1.3%。而美国公布通胀数据的那一天，正是他们的商务部长主动要求对话的那天。要说美国没压力，那肯定不符合现实，美股高高在上，就跟血压一样，高也不一定就是好事，现在是高处不胜寒。 在经贸上对我们的依赖度有增无减，在通胀压力上的小动作也被我们反弹回去了，美国现在一个头三个大，这一点也不夸张，要是没有这样的背景，他哪拉的下脸来主动找我们商量？要知道这些事，桩桩件件，那都是他们挑起来的。 现在自己拉的自己要咽回去，不是逼不得已，怎叫情何以堪？ 从国际事务上，我们的回应其实可以看到我们的态度，就是美国要正视现实，美国一家主导国际秩序的日子已经结束了，我们现在反复强调的都是以联合国为基础的国际秩序，这个规则秩序的含义是什么呢？ 以联合国为基础的国际规则和秩序，与之相对应的是，苏联解体之后，美国一家独大，可以任意践踏联合国规则，美国说了算的秩序。要回到联合国框架下，就至少要回到二战后，苏联解体前，美苏并立的时代，未来的世界，不能由美国单方面说了算。 在我们的文化里，名不符实并不是件好事，所以现在客观地说，其实我们是实力远在名分之上，因为我们才是真正的重实力而轻名气。而美国面子虽然大，不过是在透支信用，这种透支一旦过了临界点，就会是反噬。 我们老话讲，德不配位，必有灾殃，说的就是这个意思。 关键呢很多时候也希望我们双方耗尽实力，他好获得喘息时间……不然早不是如此了。

美国参议院6号通过了1.9万亿美元刺激计划，看来美国参议院这个周末是加班加点，我怀疑他们是不是二十四小时都没有休息，可见美国民众对这1.9万亿那真的是如大旱盼甘露，盼星星盼月亮，现在终于通过了。有意思的是，共和党没人投票，投的全都是民主党。因为民主党有50票，共和党有49票，50比49就这么通过了这个计划。 1.9万亿又一轮大放水即将到来了，而我们知道最近美十年期国债收益率暴涨，目前收在1.577的高位，美债收益率暴涨原因，钱道在上一期钱道点金节目已经说得很清楚，就是因为市场预期美国通胀升温，对美债这点利息不感冒，所以大批抛售美债，致使美债下跌，美债收益率上涨。 但是美联储主席鲍威尔3月4号上周四，在华尔街日报的就业峰会出来讲话，鲍威尔的意思很简单，两个部分： 第一，他说整个的货币宽松政策，以及超低利率会继续维持，而且他认为需要很长一段时间才能满足升息的条件，但是拒绝就预期的时间给出更具体的看法，就是到底美联储要不要升息，很长一段时间到底是多久，并没有做进一步的阐释。 言下之意就是说国债价格崩溃，收益率飙升，只要不要影响到目前金融状况，美联储可能就不会干预。现在美联储就是观望，观望再观望。当然也提到原来的市场状况不会很快复苏，而且说了通货膨胀是明年之后才需要关心的。 但是鲍威尔话音未落，当天美国债收益率再一次飙涨，美股就再一次大跌，看来市场并不认可鲍威尔的讲话。通胀预期并没有像鲍威尔说得这么轻描淡写。那么下面咱们就分析一下，美国现在通胀到底有没有到来，拜登这1.9万亿纾困计划出台又会不会引起通胀，能引起多大通胀。 根据美国官方媒体，以及美联储的说法，美国通货膨胀率目前是接近十年来的最低点，因为新冠疫情掩盖了通胀的实际情况。去年春季全球经济停摆，不管是汽油、住宿和机票价格都是大幅下降，就推动美国同比通胀率从去年二月的2.3%降至今年一月的1.4%。今年一月份剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率也就才1.4%。跌至自2011年以来的最低水平附近。总之，美联储以及美国主流的一些经济学家都认为刺激计划不会推动通胀率升至远高于美联储目标的水平。也就是2%的这样水平。 但是也有很多经济学家，包括市场对于通胀的焦虑却达到了很严重的程度。自从美国总统拜登公布大规模的新财政刺激计划以来，市场的长期利率不断攀升。 为什么会发生这样一种矛盾局面？其实这个背后反应的是各种力量的较量。短期内因为疫情缘故，美国有大量产能闲置，以及美国数十年来的习惯，确实从表面上来看通胀好像保持在较低水平。 美国以前存钱的人的比例差不多是7%左右，只有7%的人会把钱存在银行里，而在2020年存钱的人从7%一下跳到了17.2%，储蓄率上涨了一倍多。对于美国经济而言，经济复苏进度很大程度上取决于消费者信心的恢复速度，因为消费支出贡献了美国国内生产总值（GDP）增速的近七成。这是因为美国国内的失业率持续下滑，人们对美国远期的经济比较悲观。为了避免失业后一时找不到称心的工作，现在开始储蓄，以应对可能到来的失业率的上升。这也是美国表面通胀数据没有那么高的一方面原因。 但是随着市场预期更多的经济复苏措施出台，而且强生疫苗已经被批准了，拜登总统也说到五月底美国大部分的成年人就可以有足够的疫苗来打了。现在1.9万亿拯救美国的计划又通过了，又要给大家又发支票了。这么多好消息正在发生，很多人预计美国经济今年年底就有可能打开了，连一些机构都上调美国今年GDP的预测，将2021年美国GDP增长由原本的6%上调到6.5%。所以这里面就出现一个问题。如果说美国经济本身的功能在恢复的话，这个时候再出台1.9万亿美元的刺激，会不会造成美国经济的过热？如果是出现了过热的迹象，通胀还不会提高吗？ 去年美联储就印了几万亿的美元发给很多美国人，因为存钱的人变多，这个钱很多没有被花出来。在大家存钱的情况之下，通货膨胀到了将近1.5%。如果经济打开了会怎么样？现在又是1.9万亿要发出来了，去年存的加上今年又发的，大家都拿钱出来消费，美国人本来就是爱花钱的，好不容易等到经济复苏了，那大家都把这个钱花出去，所有存这么久的美元突然间来到市场之上。通胀还不会提高吗？而美联储说害怕的是通缩，不害怕通胀。这个其实讲的是个人购买力的问题，但是美联储一直说通胀水平现在连2%都不会超过，不知道是怎么算的，现在大宗商品价格暴涨，无论是原油的价格还是其他能源的价格。或者是原材料价格都出现了上涨的趋势。资产是严重的膨胀了。傻子都可以看得出来货币是对资产贬值的。在这种状况下，如果说疫苗继续接种，疫情得到控制，再投入巨额的财政赤字，1.9万亿刺激计划规模如此之大。对于中长期会出现一个什么样的后果？这将使美国经济的潜在产出超出任何合理估计。这可能在未来会推动通胀率远高于美联储目标的水平。 所以拜登这1.9万亿刺激计划落地，不仅对美国的经济成长有极大的刺激。通过贸易效果对全球的需求也会产生极大的刺激。 今天钱道并不是要告诉大家。危机现在已经到了，或者明天就会到，说实话钱道不知道什么时候会到来，因为国际金融形势随时发生变化，美国这样的大型经济体的宏观政策也更加复杂。目前全世界还没有完全走出疫情，货币政策也还在继续宽松。到目前为止，连宽松的动作都还没有停止，更不要说收缩银根。美债收益率暴涨，包括美股下跌也只是市场对恶性通货膨胀即将到来的一个预期，所有这种金融市场的预演会比灾难真正到来的时候提早发生反应，因为市场告诉我们，知道他早晚要来，party迟早会结束，如果有一天真的结束了我们需要提早学会如何才能让自己不受损失或者少受损失。 当然，从短期来看，1.9万亿的落地应该会使美股暂时止跌，受益最大的可能就是疫苗、医疗这一块，以及房地产。因为这些产业给到的钱比较多，而且是直接给到相关部门，或者企业。不光是美股了，受此影响A股相关板块估计也会有所提振。 另外最近调整的资源类顺周期板块可能也会有所反弹，大宗商品应该也会重回升势。 但是，个人认为美股反弹应该有限，因为美股已经连续跌了两周了。很多人实际上对于美股的信心已经远没有以前那么强烈。况且，美十年期国债收益率大概率还会继续上涨，突破2%看来是快了。美债收益率如果再继续飙涨，美联储应该不会坐视不理，美债收益率飙涨反映的是市场抛美债对抗通胀的一个预期。如果美联储出手干预，再大量印美元来购买美债，来干预美国国债的收益率，那么可能就是恶性通胀的一个开始，是美国带着全球一起走向恶性通胀。滥发货币正在挥霍掉美联储百年来建立的信用，全球资产的泡沫必然会被戳破，然后定价重估。

在美联储正式发布长时间政策声明和货币政策策略点评结果之后，美联储主席鲍威尔标明，美联储的新策略是“灵活方法的均匀通胀政策制”，将答应通胀率“适度”高于2%，以抵消疲弱期的影响。 这一音讯，引发商场短线暴动，金价大幅拉升至1975上方，美元急跌至92.40水平;随后商场走势出现大反转，金价冲高之后大幅下挫，最多跌去超40美元，逼近1930水平;美元则从头冲至93上方，欧元/美元最多更是暴降超110点…… 针对美元走势，日图显示，美元指数持续振动在93附近，短线若下行初步支撑注重92.50，有用下破将翻开进一步跌落空间，往下将指向92.00现已更低水平。若短线反弹，初步阻力在20日均线93.15，进一步阻力在93.50，持续上行会测验近期区间顶部94.00附近阻力。(欧元/美元走势图) 关于美股商场，CNBC：TIKTOK或许会在未来48小时内出售给微软。微软持续拉升，涨超4%。道琼斯指数盘中克复年内跌幅，涨近0.9%…… 针对黄金、美元的走势反转，有剖析认为，商场危险心情升温，尤其是美股的大涨，使得资金从黄金、白银等财物中流出。到发稿，现货白银跌超2.5%，最低26.70美元/盎司。 CNBC最新报导称，鲍威尔宣告了美联储应对通货膨胀的新办法，这将使利率在更长的时间内保持在较低水平。 (来历：CNBC) 美国联邦贮藏委员会(Federal Reserve)周四宣告了一项严峻政策改动，标明乐意让通胀高于正常水平，以支撑劳动力商场和更广泛的经济。 美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)称这是对美联储政策的“有力更新”。美联储正式同意了一项“均匀通胀政策”政策。这意味着它将答应通货膨胀在美联储2%的政策之上“在一段时间内”运转，当它低于这个政策时。 这些改动被写入了一份名为《长时间政策和货币政策战略声明》(Statement on long - term Goals and Monetary policy Strategy)的政策蓝图中，该声明于2012年初次出台，为美联储对待利率和总体经济增加的方法供给了依据。 作为一个实践问题，这一行动意味着，只需通胀率纷歧起攀升，当失业率下降时，美联储将不太倾向于加息。央行官员传统上认为，低失业率会导致危险的高通胀水平，他们现已采用先下手为强的举动来阻止通胀。 不过，鲍威尔在美联储怀俄明州杰克逊霍尔年会虚拟会议上发表的说话，以及新政策的相关文件，都暗示着旧思想的改动。 “许多人认为美联储想要推高通胀，这有违直觉，”鲍威尔在事前准备好的说话中标明。“但是，持续过低的通胀率或许对经济构成严峻危险。” 美联储主席的说话比原定的美国东部时间上午9点10分提早两分钟开端。他的言辞起先没有引起商场巨大反响，但股市期货随后走高。 鲍威尔指出，既不限制也不推动经济增加的利率水平多年来已大幅下降，并且很或许将维持在这一水平。 他将现在的情况与40年前美联储所面临的情况进行了比照，其时时任美联储主席的保罗沃尔克(Paul Volcker)推出了一系列有争议的加息行动，企图按捺通胀。多年来，人口结构和技能等经济根本面的改动，已将美联储的注意力转向过低的通货膨胀。 鲍威尔说，这种情况“或许导致长时间通胀预期不受欢迎地下降，进而或许拉低实践通胀，导致通胀和通胀预期持续走低的恶性循环。”因此，政策制定者在经济面临压力时几乎没有降息的空间。 自金融危机结束以来，美联储一直在努力实现2%的通胀政策。官员们希望，新办法将改动局势，进步预期，并答应通胀进一步上升。

下半年美股的走势依然不乐观，可能还是要在不断下探中寻找机会。1、通货膨胀问题日益严重我最新的财务数据显示6月份美国的通货膨胀率高达9.1%，这也是美国几十年来的通货膨胀首次达到这么高的水平，而对此产生的经济影响将会是非常惊人的一方面，对于民众来说他们的生活成本会快速上升不少，民众在失业潮中原本他们的生活已经变得非常困难了，但是由于美国政府滥发货币，导致出现过度的通货膨胀问题，如果得不到尽快解决，那么美国的民众可能会爆发进一步的示威游行。那么在这么严重的通货膨胀问题之下，各个企业想要实现新的发展也是非常困难的，所以说对于后半年美国股市的情况也是不容乐观的。2、美联储加息，股市流动性受限制由于美国已经出现了比较严重的通货膨胀，那么在这样的背景之下，美联储备了能够应对国内的通货膨胀问题也是进行了严格的降息，而且宣布要在7月份再次进行降息，而且降息的幅度可能高达75个基点，那么在这样的背景之下，对于美国股市来说，可能会出现进一步的下跌，因为对于各大金融市场来说，如果一个国家的央行决定调整利率水平，那么对于股市的影响都是非常大的，尤其是在加息这种政策背景之下，股票市场的灵动性将会受到极大的限制，大量的资金可能回流到美国央行手中，未来的股市发展是非常困难的。虽然说在短期之内并不会出现快速的下跌，但是在未来的几个月之内，如果美国的通货膨胀问题不能够得到有效的解决，那么加之失业人口数量的快速上涨，对于未来的美国经济可能会在这次通货膨胀当中出现一定的衰退，那么美国股市也是难以独善其身。

这其实是市场向好的一个表现，美国通胀已经不是稀罕事情了，大家已经认可了这个事实，而欧洲看到这一现象也会有良好的情绪面。

我认为港股IPO市场的情况不容乐观。之所以这样说，主要是因为港股市场本身非常容易受到美国市场的影响，特别是当港元本身锚定美元的时候，我们会发现美联储的加息行为会直接影响到港元的流动性，这个行为更会直接导致大量美元回流到美国。在这种情况下，因为港股市场的流动性和深度本身就比较差，如果美联储继续加息的话，这不仅会意味着很多港股的个股会出现不同程度的跌幅，同时也意味着大量公司的市值会因此而缩水。美联储将会持续加息。受限于通货膨胀的问题，美联储将会在9月22号进行大幅加息操作。在这个预期之下，包括港股市场和美股市场在内的资本市场已经走出了一定的跌幅，很多人也不看好港股市场的后期行情。虽然美联储的加息行为不会对港股产生直接影响，但因为港股本身非常依赖美元体系，所以这个方式一定会对港股产生一定的负面影响。港股IPO市场的情况不容乐观。道理其实非常简单，因为美联储的加息会直接导致美元回流，港元同时也非常容易受到美元的限额，所以美联储的加息操作一定会导致港元的流动性收紧。在这种情况之下，港股市场的资金体量本身就比较小，所以很多在港股上市的股票的股价会进一步降低，这个情况也会导致很多投资人因此而出现重大亏损。以我个人来看，如果美联储没有接受加息的话，普通投资人根本就没有必要参与港股IPO市场的投资行为。因为这个行为本身具有重大风险，如果一个人选择盲目抄底的话，这个人很有可能会把抄底行为决定在半山腰上，所以这种行为得不偿失。

美联储预计会加息75~100个基点，并且非常有可能会加息100个基点。从某种程度上来说，之所以全球各地的股市纷纷暴跌，最主要的原因就是因为美联储会扩大加息的幅度。这是一个非常夸张的概念，在此之前，美联储的加息幅度从来不会超过75个基点，甚至美联储会把加息缩小到25~50个基点。对于美联储来说，美联储需要通过剧烈的加息方式来应对当地的 ，所以美联储的加息预期进一步升温， 对于美联储的加息行为也做出了相应的反应。 美国的通货膨胀在进一步加剧。在进入2022年9月份的时候，虽然美联储在主动控制当地的通货膨胀，但美联储的行为似乎并没有起到大的作用。特别是当美股已经下跌了30%左右的时候，美国当地的市场消费能力似乎并没有因此而削弱，所以当地的通货膨胀依然在8%左右。对于美联储来讲，美联储非常可能会加息100个基点。美联储预计会加息100个基点。在美联储发布降息预期的时候，美联储表示80%以上的几率会加息75个基点，20%的几率会加息100个基点。因为美国的通货膨胀居高不下，所以美联储基本上不会采用50个基点的加息幅度，这也意味着美联储会用非常激烈的方式来应对当地的通货膨胀问题。正是因为美联储的加息幅度会比较大，美联储的加息行为会导致资本市场上的美元回流到美国，所以这个行为已经导致很多地方的股市暴跌。特别是对于亚太市场来说，亚太市场的各个资本的价格会因此而受到相应的负面影响，很多人也非常担心美联储加息所带来的各种反应。

投资人正仰仗着通胀及利率处于温和水准来支撑美国股市，并协助抵御预期中的明年企业获利增长放缓疑虑。　　投资人指出，以市盈率(本益比)来看，股市估值水准料高于自1980年代中期以来的平均值，而近期表现也一直是如此。 　　美国政府债券收益率及整体消费者物价都在向上走高，不过走势相对温和。投资人指出，债券收益率偏低意味着与股市争夺投资的竞争力下滑，相对温和的通胀支撑利率维持低档。 　　南卡罗来纳州Greenwood Capital投资长Walter Todd表示，“证诸历史，有一个论点是说在当前这样的通胀及利率背景下，估值偏高是合理的。” 　　股市估值维持在相对高档的能力相当重要，因为企业获利增长预料将在2019年放缓，可能会影响股票回报。随着第三季财报于下月出炉，分析师将会越发关注明年的展望。 　　据汤森路透I/B/E/S，受今年生效的公司税下调措施提振，标普500指数。SPX成分股企业获利料在2018年跳增23%，2019年增加10%。 　　据汤森路透Datastream，标普500指数过去33年的远期市盈率(本益比)平均为15倍，但到目前已有两年多时间位于该水平上方。 　　今年，远期市盈率曾在1月底触及约18.5倍的峰值，之后市场经历了10%的修正幅度，目前远期市盈率在16.8倍左右。 　　根据SunTrust Advisory Services驻亚特兰大首席市场策略师Keith Lerner，超过60年的数据表明，当常见通胀指标--消费者物价指数(CPI)同比升幅在0-4%之间时，标普500指数平均估值要比CPI升幅更高或是出现通缩时偏高。 　　上次CPI同比升幅超过4%是在大约10年前。 　　当CPI升幅在0-2%时，标普指数远期市盈率为16.6倍；升幅在2-4%时，标普指数远期市盈率16.4倍。根据周四的数据，8月CPI较上年同期上涨2.7%。 　　Lerner认为16-17倍的市盈率是当前合理的估值水平，全球贸易紧张局势等因素将导致市盈率在这一区间内的波动性。 　　“市场认为16倍的远期市盈率是非常好的支撑，”Lerner称。 　　瑞士信贷股票策略师预测，远期市盈率将会升高，2019年底时料为18倍。他们预测标普500指数明年底时将在3,350点，较目前水平上涨大约15%。 　　瑞士信贷股票策略师Patrick Palfrey称，减税及其他因素正在提振2018年的企业业绩，因此明年获利增长的下滑并不会像看上去那么严重。 　　Palfrey称，今年基本获利增幅接近9-10%，这将略高于瑞士信贷预估的明年接近8%的获利增幅。 　　瑞士信贷还认为，明年经济陷入衰退的风险有限。 　　“经济实际上仍在以非常稳健的步伐推进，”Palfrey说。 　　当前市盈率虽高于历史均值，但分析师指出，由于标普500指数成分股组成逐渐调整，其中包括高价值科技企业权重上升，这样进行历史性对比可能已不合时宜。 　　另外一项因素是，比起债券或其他资产，股票相对具有吸引力。比如，获利除以进场时的股价得出的收益率(earnings yield，益本比)，标普500成份股目前是6%，而10年期美债US10YT=RR收益率约为3%。 　　债券收益率大涨将改变此估值天平，随着预期中美联储继续收紧周期，可以对此进行检验。 　　Nationwide投资研究长Mark Hackett说，10年期美债收益率为4%的话将施压股市，不过他认为短期内不会达到。 　　“每一笔投资都是想再多赚一点钱，”Hackett说。

巴菲特股东大会称股市成赌场，通胀“打劫”了所有人，未来美国股市的走势将继续延续其赌场风格，而国内股市的走势则会持续稳定，对于更多想要赚到更多钱的人来说，这倒不如将自己的钱投入到国家支持的高端制造业和消费者行业当中去。今年的巴菲特股东大会如约而至，今年巴菲特在股东大会又一次说出了不少的经典名句，其中最令人关注的就是巴菲特把美国股市比喻成赌场，华尔街的投机分子正在把美股变成一个赌场，而且美国的通货膨胀也打劫了不少的人，让不少的人倾家荡产。然而更多网友关注的则是中国和美国股市未来的走势会怎么样，美国的股市注定依然是一个赌场，中国的股市则会持续稳定，我们必须清晰认识到这其中的区别。巴菲特股东大会称股市成赌场，通胀“打劫”了所有人华尔街投机者再次出名了，巴菲特把华尔街的经纪人比喻为投机分子，这些投机分子正在把美国股市变成一个赌场，大家根本就不会看其价值进行投资，大家只会看其能不能在短时间之内赚到快钱作为衡量的标准。除了痛斥华尔街的投机分子之外，巴菲特还说美国的通货膨胀很严重，通胀打劫了所有人，这也让巴菲特对外声称一定要对自己进行投资，只有对自己进行投资才会永远都不会亏损。股市未来的走势：美股继续延续赌场风格，国内股市将持续稳定美国的股市其实不用我们猜测都知道未来并不会持续走高，美国股市只会继续延续其赌场风格，没有一点抗风险的能力进入其中很容易就会被撕扯得七零八碎。至于说国内的股市，尽管此前已经经历了一小波的下跌潮，但这股潮流很快就被止住，国内的股市现在已经缓慢开始回升，国内的股市在政策的依托下将会持续稳定。尽管巴菲特在股东大会上称，中国仍有不少的优质公司能够以更低的价格买到，但我们作为普通人还是要谨慎投资，因为现在投资风险还是挺大的，我们要紧跟国家的政策走。

对于英国来说，新冠疫情的影响不仅是“一波三折”。在这个夏季，英国的物价也是令人担忧，不断上涨的物价以及不断恶化的通胀率，已经让英国政府在财政方面举步维艰。然而，就在英国首相约翰逊宣布将进行大规模经济刺激计划之际，新冠疫情期间政府财政紧缩以及经济疲软仍然是阻碍他们获得议会批准、使其能够实施新政策的主要因素之一。 今年年初，新冠疫情导致经济衰退已经对英国产生了巨大的冲击，失业率激增，通货膨胀率也随之飙升。不过在新冠疫情冲击下的一个突出问题是英国的通胀问题。目前英国的通货膨胀率为3.3%,比去年同期高出1.8%,这一数字是2009年以来的最高水平去年为3.3%。英格兰银行经济学家罗伯特·布伦南表示：“这是我们面临的最大一个通货膨胀问题之一。”这一物价压力正在恶化。自4月份以来，通货膨胀率已上升到1.6%,这是自2009年以来的最高水平。英国政府的最新通胀预测显示，英国消费者物价将在未来12个月内继续上涨。 然而，对这两种选择的平衡可能是最困难的一个选择。一旦采取了紧缩财政政策，将使整个英国经济在未来数年中继续处于衰退之中。然而，在实施大规模经济刺激计划之后又需要重新平衡宽松和紧缩财政之间的“夹心层”。尽管大多数英国选民都同意采取宽松财政计划有助于刺激经济，但他们同时认为宽松财政计划可能会对经济产生重大不利影响。 尽管英格兰银行在报告中指出，它预计的大规模量化宽松规模上限为2.3万亿英镑。这是一个相当保守但具有挑战性的目标。但是，如果英格兰银行放弃这一目标，其可能会支持其他选择：通过采取更为激进的财政措施来进一步削减支出和消费，从而使物价继续上涨。

最近一段时间以来在经济领域，人们讨论最多的一个话题就是通胀， 是的，几乎所有人都在担心，全球性的大放水，全球性的大通胀是不是真的要到来了。 作为我们普通老百姓，很多人都在算计，如果真的通胀来了，手里的钱变毛了，不值钱了，我们到底有什么，可以抵御通胀的方式，算来算去似乎我们手里的牌很少，几乎没有什么，能够抵御通胀的方法，于是大家都恨起来了，到底是谁把通胀预期给挑起来的呢？当然是美国了。 美国新总统拜登上台之后，刚刚通过一个法案，1.9万亿美元的经济刺激计划，每个普通老百姓先发1400美元， 当然对于大多数，连400美元都凑不齐的美国普通老百姓来讲，天上掉馅饼，一个人给1400美元太好了，所以最近一段时间以来，美国的消费特别旺，你想本来手里没钱，突然天上掉个大馅饼，那不赶快狠狠的花一翻，然而借的钱总要还的，即便美国你要借的钱也是要还的，所以全球都担心由于美国印钞导致的全球性通胀。 咱们这么讲吧，美国确实有实力，美元确实是霸权，从这一点上我们就看出来了，委内瑞拉当国内经济，出现问题的时候政府没钱，好，我印钱，结果你今天印钱解决了经济上的问题，明天你这个通货膨胀，就高到你控制不了的状态。 委内瑞拉前两天发行了一个货币面值100万，大概相当于人民币就三块多钱，这种恶性通货膨胀，在很多国家都出现过， 然而在美国没有出现，是美国不印钱吗？当然不是，美国印的钱也很多，可问题是人家有美元霸权，别的国家你印钱了自己倒霉，美国你印钱了，别的国家倒霉，你看看美国这个经济刺激计划，刚一通过，土耳其里拉反而巨量贬值了，这简直是隔山打牛，然而我们更不愿意看到的事，马上要发生了， 拜登政府说了发这1.9万亿美元，这是救急的，考虑到很多老百姓没有钱租房了，没有钱买饭了，所以发钱给大家，但是为了从根本上刺激经济，拜登政府马上要推出一个高达3万亿到4万亿美元的基建计划。 什么叫基建计划呢？就是政府拿出大把的钱来，在美国各地搞基础设施建设，一方面把美国建设的更加强大，另一方面政府花钱，这是强刺激经济，政府花1美元，可能起到20美元的作用，几十年前罗斯福新政，不就是这么干的吗， 拜登希望通过一个，高达4万亿美元的基建刺激计划，彻底把美国经济救过来，然而这个钱从哪来，还得举债，还得印钞，你发这1.9万亿美元，已经把土耳其经济快搞垮了，那4万亿美元搞出来，美国要收割多少国家。 当然这对美国来讲也未必是什么好事，全球各国也不傻，能由着你一直这么收割下去吗，对于美国政府来讲，要筹这4万亿美元无非有两个方案，一个方案进一步增加财政赤字，国家多借债，美联储多印钞，但是借的钱一方面是要还的，另一方面你这大量的钱，被凭空造出来，推动了全球的通货膨胀，会让别的国家很难受的。 有很多国家现在不就是要提脱离美元体系吗，重新构造世界经济的循环吗，从经济领域上讲，那真是全球苦美久矣，因为美元霸权的存在，一有问题出现那都是美国印钞，其他各国等着被收割，所以如果真玩的太大了，让别的国家把桌子掀了，对美国来讲肯定不是好事，当然拜登政府还有另外一张牌，那就是加税。 4年前特朗普上台之后，迅速的调低了企业所得税，特朗普说道理很简单，我把这个税调下来了，企业手里有了更多的钱，增强了企业的竞争力，美国企业才能变得更好，经济才能变得更好，确实特朗普治理的前三年，美国经济不错，美国失业率来到了史上最低，美国股票指数冲到了史上最高，这也一度使得特朗普信心满满，觉得我经济搞得这么好，我连任完全没问题。 可是拜登上台之后缺钱，所以民主党政府在考虑要不要加税，把特朗普降下来的税涨回去，我加税了，我就不用多印钱，政府财政手里也有钱了， 而且甚至有几位，激进的民主党资深议员，人家还提出了富豪税，他们说你们看看这个新冠疫情绝对是马太效应，贫者越贫，富者越富，老百姓穷的饭都吃不上了，政府穷的得不断印钞了，结果美国排在前面那几位大富豪，资产翻倍，所以有人建议，美国能不能像法国和阿根廷那样，要么搞个富豪税，要么搞个新冠税，资产在多少千万美元以上的人，一次性收你个10% 20%的税。 想法是好的，可问题是真这么搞了，不知道会有多少资本外流，所以拜登政府，这三四万亿美元的基建计划，听起来是很宏大，未来对美国长远发展来讲，倒未必是个好事了，而且可以想见的是，美国的共和党一定会想方设法，阻止这份基建计划的通过，4万亿美元的基建计划，确实是很宏大， 咱说实在的，美国可能也确实需要对基建翻新了，曾几何时美国是世界第一工业强国，100年前人家就有了摩天大楼，有了地铁，有了数不尽的机场。可是经过这几十年的发展，美国的基建早就破旧不堪了，高速公路上是补丁连着补丁，地铁车厢随时散发着尿骚味，既没有5G信号的覆盖，也没有空调系统。 有多少来过中国的美国人会抱怨，什么叫世界发达国家，什么叫第三世界国家，从基建上看，美国和中国绝对是倒个个，尤其是高铁，我们前段时间跟大家聊过一次高铁，用12年的时间，我国建成了世界上，最发达的高铁网络，而同样用12年的时间，美国高铁从立项，拨款，组织建设，到最终项目胎死腹中，美国高铁12年从零出发，最终又回到了起点， 12年前奥巴马竞选美国总统的时候他就说，你们看到了吗，大洋彼岸的中国已经开始建设高铁了，我们美国不能落后，我们美国应当也建设高铁。 然而12年的时间，美国高铁是颗粒无收，因为在美国搞基建，那都不光是钱的问题了，还有各种各样利益群体的纠葛，你要建高铁，人家石油厂家不干了，将来美国老百姓出行都坐火车了，谁开车，不开车谁买汽油，那我这个生意不就完了吗？ 你要换地铁车厢，美国有的议员竟然出来说，换地铁车厢是好事，但是不能换来自中国的，中国那个地铁车厢里面，密密麻麻给你装的各种各样的，摄像头，窃听器，把美国老百姓日常上班时候的，窃窃私语全都给你录下来，然后经由5G网络传回到中国，所以换地铁车厢行，不能换物美价廉的中国车厢，得换别的国家生产的。 可你不买中国的车厢，预算上去了，换不了，美国人工贵，物资贵，各种各样的地方势力，既得利益群体又在其中掣肘，所以在美国搞基建，这可不是一个简单的事， 过去十几年，美国政府恐怕就搞了一项大规模基础设施建设，耗资几百亿美元，大家知道是什么吗？就是特朗普强推下的美墨边境墙。 以前我们就聊过，不过是给你筑起一个，几米高的，黑色的，铜墙铁壁一般的墙而已，这要花这么多钱吗，这要花这么长的时间，然而特朗普强推之下4年了，花了上百亿美元，到他离任的时候还没建完，然后拜登上台了，对不起，前朝的所有政策我要推翻，这个墙我拆是不可能拆，但是我也不建了， 于是拜登一上台，特朗普的墙彻底没作用了，成千上万的拉美移民，又开始涌入到美国了， 所以我们真是很替美国人担心基础设施建设，不单是要钱的投资的，更是需要政策的稳定的，你搞个公路、架个桥梁、修个高铁，那不是一两年能完成的事，那必须得有长达，10年20年的规划才行。 而美国现在这个状态我们看到了，两党斗得很惨烈，美国整个 社会 都被撕裂了，我们都可以预想到，共和党推行那么多政策，拜登上台第一天，就签了超过10个总统令，第一周就超过40个总统令，把特朗普的政策统统推翻，那么你可以想见未来如果再换人呢，4年之后特朗普再回来呢，或者说共和党再出个总统呢，那民主党时代的大大小小的政策，是不是也要被推倒重来，没有稳定的政策环境，光有钱你这个基建也是修不起来的，到头来可能白花钱，所以我们真是替拜登担心。 一方面你这4万亿美元，将会对全球造成一个什么样的通货膨胀，很多小的发展中国家现在都担心，别因为美国印钞，我这个经济再崩溃，而另一方面即便对于美国来讲，有这4万亿美元，你的基建就建得好吗？

你好股市有风险这个很难判断建议不要加仓了近期可以持有观望观望看看情况

能够获得利益，能够获得利润，能够获得其他国家的帮助，而且能够提高自己的国际地位，能够提高自己的收益。

红周刊 特约丨马修·韦勒 2023年，美国的通胀仍将维持在高位，但美联储的加息幅度将放缓，因为通过加息压低通胀的成本是巨大的。根据我们的研究，美国的通胀到2024年一季度才会降低至4%。 我们认为美联储仍会将政策重点放在通胀，而非增长，美联储的利率峰值将达到5.25%左右，全年难以出现降息。同时，美股可能会在2023年下半年消化之前的负面因素，进而走强。 通胀并未导致美国经济走弱2023年美联储将更关注通胀而非增长 2022年，尽管利率飙升，美国经济仍保持强劲。亚特兰大联储的预测显示，去年四季度美国GDP同比增长约为4%。同期，美国失业率仅为3.5%，仍是50年来最低。我们认为2023年美联储会更关注通胀，而不是增长。 虽然美国通胀已见顶，但由于人口结构(“婴儿潮”一代退休/消费)和全球化逆转(更具弹性但成本更高的供应链)，通胀可能仍将保持黏性，维持在4%~5%。 这一点可以参考历史数据。美国历史上爆发过数次的高通胀，在之前的抗击通胀时期，美联储都没有实现让通胀立即回到2%~3%的目标。例如，自1920年以来，美国出现了13次通胀，通胀率均飙升至5%以上。在抗击通胀时期，通胀的平均峰值为9.2%，这几乎是2022年6月CPI读数的峰值。这些历史数据显示，在达到峰值后，平均12个月后通胀将放缓至5.1%，这意味着美国通胀可能在2023年5月来到5.1%附近；平均21个月下降到低于4%，这意味着，2024年第一季度美国通胀可能降至4%以下。 就应对通胀来讲，我们认为，虽然2023年美联储加息幅度将放缓，但还将会有一次或两次加息，因为尽管加息最终可以压低通胀，但经济成本将是巨大的，例如将冲击住房、汽车市场等。 同时，我们认为2%的通胀目标无论如何都是武断的。作为世界上第一个正式采用通货膨胀目标制的中央银行——新西兰储备银行早在1988年就已经非正式地使用了通货膨胀目标制（新西兰央行目前的通胀目标是1%～3%），而美联储在2012年才采用，并将目标定为2%。 由于通胀仍具黏性，我们预计2023年美联储仍会将利率维持在高位，难以出现降息。利率峰值可能在5.25%左右。通胀对于增长是有意义的，根据测算当通胀率为4%~10%(3.8%)时，美国的实际经济增长实际上高于1%~3%(3.1%)。与此同时，高通胀将有利于降低美国创纪录债务负担的实际价值。 美国股市已经提前反映经济衰退预期2023年可能开局乏力但会强劲收尾 2022年，美股经历了大规模抛售，全年标普500指数下跌了19%。这一动态体现出了市场的前瞻性——已经反映了2023年美国经济放缓/衰退的因素，因为2022年的公司收益普遍坚挺。 展望2023年美股的表现，也许会在上下半年表现出完全不同的走势——在一个相对乏力的开始之后，有一个强劲的收尾。 这是因为，宏观经济和政策逆风，如美联储货币紧缩政策、中国重新开放初期仍比较波动等，仍可能会影响美股上半年的表现。但到下半年这些因素可能会消退，为今年更强劲的市场表现打开大门。 同时，在过去的50年里，标普500指数从未在中期选举后一年内下跌(迄今为止15次)，甚至平均回报率达到16.3%。 随着美股估值继续正常化，科技股可能会陷入困境；医疗保健板块将处于有利地位；如果油价上涨，能源板块将会持续受益。 但是在外汇市场，随着其他央行“追随”美联储早期激进的加息，美元可能已经在本周期见顶。2023年，外汇交易员需要更加敏锐。美元强势程度在2023年有望缓和。美元可能会接近中间位置。日元和欧元可能跑赢市场，这是因为日元或继续受益于估值和日本央行收紧，而欧元则将受益于经济增长好于预期和欧洲央行收紧政策。 英镑的表现可能相反，英国经济增长疲软，但通胀更高且更具黏性，这会让英国央行举步维艰，英镑在2023年预计表现不佳。 （注：马修·韦勒系嘉盛集团全球研究主管）

美债收益率再度强势攀升，市场通胀压力加大，加之经济数据逊色，美股继续承受下行压力，三大股指盘中齐跌。 科技 股仍是主要拖累，纳指领跌。标普得到周期股能源和银行的支持，道指有波音和摩根大通为首的部分成份股支持，跌幅相对有限。 周三盘中，债市的通胀指标——美国五年期通胀保值国债（TIPS）盈亏平衡通胀率升破2.5%，2008年次贷危机以来首次突破这一关口。同时，5年期美债收益率一度接近0.75%，这被分析师称为股票和信贷市场的第二波警告信号。 有“小非农”之称的美国2月ADP私人就业人数增加11.7万，远低于市场预期增幅20万；美国ISM非制造业指数显示，2月服务业活动创九个月最低扩张速度，当月新订单、商业活动、就业分项指数均下滑，而物价支付指数创2008年9月来新高，也体现了通胀卷土重来之势。 欧美国债价格周三齐跌，收益率重新回升。通胀压力下，铜等工业金属和黄金等贵金属周三集体下跌。媒体传出OPEC+考虑4月保持当前减产规模的消息，美国公布上周汽油库存创三十余年最大降幅，国际原油扭转连日跌势，盘中涨超3%。三大美国股指周三表现不一，纳斯达克综合指数继续领跌，早盘跌幅就已超过1%，午盘跌幅扩大至2%以上。标普500指数仅在盘初曾短暂转涨，尾盘跌幅扩大到1%以上。道琼斯工业平均指数早盘短暂转跌时一度跌超66点，午盘刷新日高时涨逾140点。标普和纳指午盘刷新日低后，道指尾盘又转跌。 最终，三大指数集体连续第二日收跌。纳指收跌2.7%，报12997.75点，创1月6日以来收盘新低，自1月15日以来首次收盘跌破13000点。道指收跌119.98点，跌幅0.38%，报31271.54点，创2月5日以来新低。标普500收跌1.30%，3819.80点，逼近上周五所创的2月1日以来新低。价值股为主的小盘股指罗素2000收跌1.06%。 道指成份股中，涨超2%的波音和涨近2%的摩根大通表现最好，高盛和能源股雪佛龙涨超1%，英特尔、苹果、微软这些 科技 股均跌超2%。 FAANMG六大 科技 股齐跌，奈飞跌近5%领跌，亚马逊跌近2.9%，谷歌母公司Alphabet、苹果、微软跌超2%，Facebook跌超1%。其他明星 科技 股中，Zoom跌超8%，特斯拉收跌超4.8%。生物 科技 股PACB和NVTA跌超7%，ADVM和NVCR跌超5%。 标普500的11大板块中，周三仅涨超1%的能源、涨逾0.7%的金融和微涨不到0.1%的工业三个收涨，下跌板块中，信息技术和非必需消费品跌超2%领跌，除跌逾0.5%的必需消费品外，其他板块均跌超1%。 邮轮、航空、银行、能源等周期股普遍上涨。能源股中，卡隆石油（CPE）涨超18%，马拉松石油、中石化涨超3%，中石油涨近3%。银行股中，美国银行、花旗涨超2%，富国银行、德银美股涨超1%。邮轮、航空股中，挪威邮轮涨超6%，嘉年华邮轮、美国航空涨超3%。铝业股上涨，美国铝业涨超12%，在美上市中国铝业涨超11%。 热门中概继续跑输大盘，中概ETF KWEB和CQQQ跌超2%。和特斯拉一样，三大中概新能源 汽车 股蔚来 汽车 、理想 汽车 、小鹏 汽车 也都跌超4%，百度跌近8%。而阿里巴巴和腾讯ADR分别涨近0.8%和0.5%。 在欧洲，国债收益率上升的影响抵消了经济复工利好板块的升势，泛欧股指周三微幅收涨。欧洲斯托克600指数连续三日收涨，再创逾一周新高，涨超2%的 旅游 、 汽车 和银行股领跑， 科技 股继续逆市下跌。欧洲国债价格下跌，周二刚刚降至一周低谷的英德国债收益率回升。英国10年期基准国债收益率日内升9个基点至0.779%；同期德国国债收益率升6个基点至0.29%，均全数抹平周二的降幅。 美国10年期基准国债收益率在周三美股早盘逼近1.50关口刷新日高，较亚市早盘1.40%下方的日内低位回升将近10个基点，仍低于上周四升至1.614%所创的一年来盘中高位。 午盘芝加哥联储主席Evans重申，美联储不需要进一步的货币宽松，称上周的美债收益率上升反映出投资者对经济复苏持乐观态度；如有需要，美联储有工具遏制收益率走高；他不会考虑支持美联储出台收益率全线控制。 Evans讲话后，10年期美债收益率保持在1.48%下方，到美股收盘时将近1.47%，日内升约8个基点，美股盘后重上1.48%。刚刚结束五日连跌的纽约黄金期货重启跌势，COMEX 4月黄金期货收跌1.0%，报1715.80美元/盎司，创去年6月8日以来主力合约收盘新低，继上周五和本周一之后再创同月新低。其他贵金属也都下跌，白银和铂金期货终结两连阳。 伦敦基础金属期货周三集体回落，领跌的LME期镍收跌1255美元，百分比跌幅超过6.7%，报17417美元/吨，创1月11日逾七周以来新低。刚刚走出一周多来低谷的伦铜和上周五及本周一两日g共跌超3000美元的伦锡重启跌势。国际原油期货周三扭转三日连跌之势。美股早盘，美国能源信息署EIA公布的上周美国EIA原油库存环比增加逾2150万桶，创1982年以来最大单周增幅，而上周汽油库存下降逾1360万桶，创1990年以来最大单周降幅，体现了2月末美国墨西哥湾炼油因冬季风暴而产能剧减的影响。 数据公布后，原油刷新日高，美国WTI原油日内涨幅曾超过3.7%。布伦特原油日内涨近3.2%。 周三稍早，有媒体消息称，因担忧新冠疫情持续，油市和全球经济复苏脆弱，OPEC+正考虑维持4月原油产量不变，放弃可能的增产计划。 最终，WTI 4月原油期货收涨1.53美元，涨幅2.56%，报61.28美元/桶，走出周二所创的2月19日以来收盘低谷。周二美油自2月19日以来首度收于60美元关口下方。布伦特4月原油期货收涨1.37美元，涨幅2.18%，报64.07美元/桶，周二创2月12日以来主力合约收盘新低。 点击图片了解详情

苹果公司的股价下跌了5%左右，市值也蒸发了1000多亿美元。这是一个非常夸张的概念，因为美国的通货膨胀居高不下，所以美联储决定将会加息75个基点或100个基点。在这个情况之下，美股市场也遭遇到了黑色星期二，包括道琼斯指数和纳斯达克指数在内的三大股指出现了不同程度的跌幅，有些个股的日间跌幅甚至已经达到了20%左右。美股遭遇到了黑色星期二。这是关于美股行情的新闻，因为美联储公布了9月份的加息预期，这个预期已经超过了美国市场的心理预期，所以美股市场直接遭遇到了黑色星期二，相关个股的跌幅也非常大。对于苹果公司来说，苹果公司的日间最大跌幅已经达到了6.73%，最后收盘的跌幅是5%左右。苹果公司的股价受到了重创。在这个影响之下，苹果公司的股价直接跌去了5%的市值，这个市值也蒸发了1000多亿美元。对于这个公司来说，从美联储第1次加息的时候，苹果公司的市值已经相继增发了10,000亿美元以上。而对于其他的科技巨头来讲，特斯拉的总体跌幅也达到了30%左右，谷歌和亚马逊的跌幅也分别在25%和35%左右。对于这些公司来说，因为这些公司的市值本身就非常高，美联储的加息行为会直接影响到相关公司的股价，所以相关公司的财富在进一步缩水。总的来说，如果美国不能通过经济有效的方式来遏制当地的通货膨胀的话，这个行为可能会导致更多的个股出现相应的跌幅，同时也会导致美国陷入到相应的衰退当中。特别是对于后者来说，美国的经济衰退可能会对当地的社会产生深远的影响。

这个情况其实很难预测，因为很多人认为美股行情可能会继续下跌，有些人则会认为美股行情已经到了阶段性的底部。从某种程度上来说，因为美股市场本身非常容易受到美联储加息的影响，美股市场本身也会受到经济发展的影响，与此同时，很多个股的回调幅度其实已经非常大了，所以这个问题预判起来会非常困难。特别是当美国的通货膨胀居高不下的情况下，我们会发现美国当地的消费需求非常旺盛，如果不能有效遏制这个问题的话，美联储的加息行为可能不能单方面解决通货膨胀的现象，所以这个问题可能会进一步导致资本市场上的股价进一步暴跌。通货膨胀导致美股进一步承压。在美国公布8月份的通货膨胀的数据的时候，虽然美国的预期是8.1%左右，但美国的通货膨胀却达到了8.3%。在这个基础之上，美联储可能会进一步扩大加息的幅度，并且把这个幅度延续到100个基点。在有了这个心理预期之后，美国的三大股指直接暴跌了5%左右，道琼斯指数更是直接下跌了1270点左右。没有人知道后续市场会怎么走。之所以这样讲，主要是因为美国的通货膨胀并没有得以解决，所以美股市场的表现会有一定的波动性。与此同时，虽然美股的整体大盘跌幅已经达到了30%左右，但很多人的心理预期其实在50%左右。如果达不到这个行情位置的话，有些个股可能会依然有相应的下探空间。最后，美股行情其实不仅会受到通货膨胀的问题的影响，更会受到本身经济发展因素的影响。如果美国的经济持续衰退的话，美股的行情走势也不会太好。

1、通货膨胀，简明定义：指在货币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （求远大于供）。2、通货紧缩 ：当市场上流通货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，影响物价至下跌，造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。对于其概念的理解，仍然存在争议。3、停滞性通货膨胀，简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞，失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象。通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。扩展资料：导致通货紧缩的因素有：1、成本下降。高新技术的运用降低了企业的生产成本；互联网的开通，大大降低了交易成本；全球经济一体化进程的加深，也将使成本降低。经济全球化主要通过以下几个方面产生通货紧缩效应：使资源在全球范围内得到有效配置，促使成本下降；生产从高成本地区向低成本地区转移，产生了贸易创造效应，为价格的下跌创造了条件；关税降低和非关税壁垒的解除，使进出口商品和服务价格下降。2、供给增加。高科技、新技术的运用使生产能力大大提高，进而造成供给大量增加；全球实行市场经济制度，导致全球供给增加。参考资料来源：百度百科-通货膨胀百度百科-通货紧缩百度百科-停滞性通货膨胀

通胀是“通货膨胀”的简称。通货膨胀（inflation），是指在货币流通条件下，因货币实际需求小于货币供给，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总供给小于社会总需求（供远小于求）。商品简介：商品是为了出售而生产的劳动成果，是人类社会生产力发展到一定历史阶段的产物，是用于交换的劳动产品。恩格斯对此进行了科学的总结：商品“首先是私人产品。但是，只有这些私人产品不是为自己消费，而是为他人的消费，即为社会的消费而生产时，它们才成为商品；它们通过交换进入社会的消费”。

没有膨胀通货的说法通货膨胀（英文 inflation）是指纸币的发行量超过商品流通中所需要的货币量而引起的货币贬值、物价上涨的状况。通货膨胀是纸币流通条件下特有的一种社会经济现象。 通货膨胀的原因 纸币是一种纯粹的货币符号，没有价值，只是代替金属货币执行流通手段的职能；纸币的发行量应以流通中需要的金属货币量为限度，如果纸币的发行量超过了流通中需要的金属货币量，纸币就会贬值，物价就要上涨。因此，纸币发行量过多引起的货币贬值、物价上涨，是造成通货膨胀的直接原因。 通货膨胀的特点 ①纸币因发行过多而急剧贬值。在流通中所需的金属货币量已定的情况下，纸币发行越多，单位纸币所能代表的金属货币量就越少，纸币的贬值程度就越大。纸币的贬值程度即纸币贬值率的计算公式是：纸币贬值率＝(1－）×100％例如，一个国家某个时期流通中所需要的金属货币量是100亿元，实际发行的纸币是200亿元，纸币贬值率 ②物价因纸币贬值而全面上涨。纸币贬值率越高，物价上涨率也就越高，物价上涨率的计算公式是：物价上涨率＝（－1）×100％例如，一个国家某个时期流通中所需要的金属货币量为100亿元，实际发行的纸币是200亿元，物价上涨率＝(－1)×100％＝100％。 通货膨胀的类型 ①需求拉动型通货膨胀。总需求过度增长超过了现有价格水平下的商品总供给，引起了物价普遍上涨。总需求的过度增长表现为由于投资膨胀和消费膨胀所导致的持续的货币供应量超过社会商品可供量的增长，因而又称过量需求通货膨胀。 ②成本推进型通货膨胀。由于成本上升所引起的物价普遍上涨。导致成本上升的因素一是物耗增多，二是工资的提高超过劳动生产率的增长。 ③结构性通货膨胀。由于社会经济部门结构失衡而引起的物价普遍上涨。这种类型的通货膨胀一般在发展中国家较为突出。主要表现为3种情况： 一是国内某些部门，甚至某些大宗关键产品需求过多而供给不足，导致价格猛涨，并且只涨不跌，进而扩散到其他部门产品的价格，从而使一般物价水平持续上涨； 二是国内各部门劳动生产率发展不平衡，导致劳动生产率提高较快的部门货币工资增长后，其他部门的货币工资也会随之增长，引起价格上涨，从而使一般物价水平普遍上涨； 三是开放型经济部门的产品价格，受国际市场价格水平影响而趋于提高时，会波及到非开放型经济部门，从而导致一般物价水平的上涨。 ④输入型通货膨胀。由于输入品价格上涨而引起国内物价的普遍上涨。这种类型一般出现在世界性通货膨胀的情况下，并通过国际贸易、跨国公司、开放型经济部门等途径在国际间传播。 ⑤抑制性通货膨胀。在市场上存在着总供给小于总需求，或供求结构性失衡的情况下，国家通过控制物价和商品定额配给的办法，强制性地抑制价格总水平的稳定，这是一种实际上存在，但没有发生的通货膨胀现象。

1、通货膨胀，简明定义：指在货币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （求远大于供）。2、通货紧缩 ：当市场上流通货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，影响物价至下跌，造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。对于其概念的理解，仍然存在争议。3、停滞性通货膨胀，简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞，失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象。通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。扩展资料：导致通货紧缩的因素有：1、成本下降。高新技术的运用降低了企业的生产成本；互联网的开通，大大降低了交易成本；全球经济一体化进程的加深，也将使成本降低。经济全球化主要通过以下几个方面产生通货紧缩效应：使资源在全球范围内得到有效配置，促使成本下降；生产从高成本地区向低成本地区转移，产生了贸易创造效应，为价格的下跌创造了条件；关税降低和非关税壁垒的解除，使进出口商品和服务价格下降。2、供给增加。高科技、新技术的运用使生产能力大大提高，进而造成供给大量增加；全球实行市场经济制度，导致全球供给增加。参考资料来源：百度百科-通货膨胀百度百科-通货紧缩百度百科-停滞性通货膨胀

1、通胀即通货膨胀，是指在货币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （求远大于供）。 在凯恩斯主义经济学中，其产生原因为经济体中总供给与总需求的变化导致物价水平的移动。而在货币主义经济学中，其产生原因为：当市场上货币发行量超过流通中所需要的货币量，就会出现纸币贬值，物价上涨，导致购买力下降，这就是通货膨胀。该理论被总结为一个非常著名的方程：MV=PT。2、停滞性通货膨胀（英文：stagflation），简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞（stagnation），失业及通货膨胀（inflation）同时持续高涨的经济现象。通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。滞胀（stagflation）作为混成词起源于英国政治人物Iain Macleod在1965年于国会的演说中提出。这个概念值得注意的原因，部分基于在战后的宏观经济学理论上，人们认为通货膨涨与经济衰退不能并存，亦因为人们广泛认为滞胀与财政赤字一样，一旦开始就难于根治。在政治场上滞胀以通货膨胀痛苦指数（Misery index）来量度（简单以失业率及通涨率相加），用以影响美国1976年及1980年的总统选举。扩展资料：通货膨胀的表现形式：通货膨胀必然引起物价上涨，但不能说凡是物价上涨都是通货膨胀。影响物价上涨的因素是多方面的。作家三盅说：通货膨胀书写价格历史，供求关系描绘价格波段。（The decision of the price history is inflation and the decision of the price curve is supply-demand relation.）①纸币的发行量必须以流通中所需要的数量为限度，如果纸币发行过多，引起纸币贬值，物价就会上涨。②商品价格与商品价值成正比，商品价值量增加，商品的价格就会上涨。③价格受供求关系影响，商品供不应求时，价格就会上涨。④政策性调整，理顺价格关系会引起上涨。⑤商品流通不畅，市场管理不善，乱收费、乱罚款，也会引起商品价格的上涨。可见，只有在物价上涨是因纸币发行过多而引起的情况下，才是通货膨胀。参考资料来源：百度百科—通货膨胀参考资料来源：百度百科—停滞性通货膨胀

1、通货膨胀，简明定义：指在货币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （求远大于供）。2、通货紧缩 ：当市场上流通货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，影响物价至下跌，造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。对于其概念的理解，仍然存在争议。3、停滞性通货膨胀，简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞，失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象。通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。扩展资料：导致通货紧缩的因素有：1、成本下降。高新技术的运用降低了企业的生产成本；互联网的开通，大大降低了交易成本；全球经济一体化进程的加深，也将使成本降低。经济全球化主要通过以下几个方面产生通货紧缩效应：使资源在全球范围内得到有效配置，促使成本下降；生产从高成本地区向低成本地区转移，产生了贸易创造效应，为价格的下跌创造了条件；关税降低和非关税壁垒的解除，使进出口商品和服务价格下降。2、供给增加。高科技、新技术的运用使生产能力大大提高，进而造成供给大量增加；全球实行市场经济制度，导致全球供给增加。参考资料来源：百度百科-通货膨胀百度百科-通货紧缩百度百科-停滞性通货膨胀

就是指通货膨胀进入下行通道。这里的下行是借用股票分析中技术流派分析K线图时用的“通道”概念，简言之就是指通货膨胀率已经形成了降低的趋势。

1、通胀即通货膨胀，是指在货币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （求远大于供）。 在凯恩斯主义经济学中，其产生原因为经济体中总供给与总需求的变化导致物价水平的移动。而在货币主义经济学中，其产生原因为：当市场上货币发行量超过流通中所需要的货币量，就会出现纸币贬值，物价上涨，导致购买力下降，这就是通货膨胀。该理论被总结为一个非常著名的方程：MV=PT。2、停滞性通货膨胀（英文：stagflation），简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞（stagnation），失业及通货膨胀（inflation）同时持续高涨的经济现象。通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。滞胀（stagflation）作为混成词起源于英国政治人物Iain Macleod在1965年于国会的演说中提出。这个概念值得注意的原因，部分基于在战后的宏观经济学理论上，人们认为通货膨涨与经济衰退不能并存，亦因为人们广泛认为滞胀与财政赤字一样，一旦开始就难于根治。在政治场上滞胀以通货膨胀痛苦指数（Misery index）来量度（简单以失业率及通涨率相加），用以影响美国1976年及1980年的总统选举。扩展资料：通货膨胀的表现形式：通货膨胀必然引起物价上涨，但不能说凡是物价上涨都是通货膨胀。影响物价上涨的因素是多方面的。作家三盅说：通货膨胀书写价格历史，供求关系描绘价格波段。（The decision of the price history is inflation and the decision of the price curve is supply-demand relation.）①纸币的发行量必须以流通中所需要的数量为限度，如果纸币发行过多，引起纸币贬值，物价就会上涨。②商品价格与商品价值成正比，商品价值量增加，商品的价格就会上涨。③价格受供求关系影响，商品供不应求时，价格就会上涨。④政策性调整，理顺价格关系会引起上涨。⑤商品流通不畅，市场管理不善，乱收费、乱罚款，也会引起商品价格的上涨。可见，只有在物价上涨是因纸币发行过多而引起的情况下，才是通货膨胀。参考资料来源：百度百科—通货膨胀参考资料来源：百度百科—停滞性通货膨胀

通货膨胀是造成物价上涨的一国货币贬值。通货膨胀和一般物价上涨的本质区别：一般物价上涨是指某个、某些商品因为供求失衡造成物价暂时、局部、可逆的上涨，不会造成货币贬值；通货膨胀则是能够造成一国货币贬值的该国国内主要商品的物价持续、普遍、不可逆的上涨。造成通货膨胀的直接原因是一国流通的货币量大于本国有效经济总量。应答时间：2022-02-07，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

通胀预期，可以简单地说，就是人们对于通货膨胀率的心理预期，另外一种较为简便的算法是把前面几年的通货膨胀率相加，再除以年限，实际上就是一个算术平均数。至于影响这里比较有详细的记录http://blog.sina.com.cn/s/blog_5390ee7101009r2q.html

一．铜资源上市公司1.铜陵有色（000630），铜金属权益储量158万吨，资源自给率6.16%；铜精矿产量4.43万吨，阴极铜产量71.86万吨。2.云南铜业（000878），铜金属权益储量在120万吨左右，资源自给率22%；铜精矿产量6.317万吨，阴极铜产量28.67万吨。3.江西铜业（600362），铜金属资源储量为1131万吨，海外权益储量为铜407万吨，资源自给率为20.8%；2009年铜精矿产量16.7万吨，阴极铜产量80.2万吨。4.西部矿业（601168），目前铜金属资源储量为294.8万吨，公司持有58%股权的玉龙铜业铜金属资源储量约320.02万吨铜；公司资源自给率达到100%。5.鑫科材料（600255），大股东飞尚集团手中掌握铜金属资源储量140万吨，该公司自2009年至今注入铜资源预期强烈。二．铅锌资源上市公司1.驰宏锌锗（600497），目前公司铅锌储量314万吨，预计在2012年使公司铅锌资源储量达到1000万吨，每股含铅锌资源0.0099吨。2.宏达股份（600331），公司铅锌资源储量1100万吨，持有60%股权的金鼎锌业铅锌资源储量1000万吨(权益储量600万吨)，每股含铅锌资源0.0165吨。3. 西部矿业，铅锌资源储量557万吨，每股含铅锌资源0.0023吨。4.中金岭南（000060），公司铅锌资源储量557万吨，海外铅锌资源权益储量178万吨。三．铝资源上市公司1.中国铝业2.新疆众和3.豫光金铅4.中孚实业5.焦作万方四．黄金股：1.中金黄金（600489），公司金资源储量310吨，控股股东金资源1046吨，公司年产量18吨；每万股含金2.178千克。2.山东黄金（600547），金资源储量178吨，年产量15.55吨；每万股含金1.251千克。3.恒邦股份（002237），金资源储量36吨，年产8吨；每万股含金1.8789千克。4.湖南黄金（002155），金资源储量36.8吨，年产量5吨；每万股含金0.672千克。5荣华实业（600311），金资源储量4吨，尾矿含金量5.6吨；每万股含金0.1427千克。6.西部矿业，金资源储量19.97吨；每万股含金0.0838千克。7.紫金矿业，金资源储量701吨，年产量30吨；每万股含金8.招金矿业，金资源储量22.8吨，每万股含金0.15643千克。五．石油资源上市公司：1.青岛金王（002094），大股东青岛金王集团投资5000多万美元，收购了美国俄克拉何马州面积约9平方公里的两块油田，预计可开采储量6000多万桶。2.中科英华100%控股的松原金海与中石油合作的京源石油双方各占50%的股权，京源石油每年核定开采五万吨，实际开采量为六万多吨，公司的生产经营全部由中石油负责，公司开采后的石油全部销给中石油。通胀概念股龙头六．煤炭资源上市公司：1.靖远煤电（000552），保有储量28540万吨。2.盘江股份（600395），煤炭储量约为13.32亿吨；集团保有储量326亿吨。3.安源煤业（600397），保有资源储量为8772万吨。4.爱使股份，煤炭资源可采量3.3亿吨，煤炭资源权益储量7280万吨。5.开滦股份（600997），煤炭储量41842万吨。6.鲁润股份，煤炭资源保有储量6000万吨。七．铁矿石资源上市公司：1.金岭矿业（000655），拥有铁矿石资源3560万吨。2.鄂尔多斯（600295），鄂尔多斯市发现亿吨级铁矿资源，暂时与上市公司无关。3.方大特钢（600507），铁矿石资源储量为3000.5万吨。八．钾肥资源上市公司：1.中信国安（000839），公司控股青海国安拥有独家开采西台吉尔乃盐湖权，氯化钾储量2656万吨。2. 盐湖股份（000792），存续公司采矿权储量5936万吨；查尔汗盐湖氯化钾资源量5.4亿吨，工业储量1.45亿吨。3.盐湖集团，公司资源工业储量1.34亿吨。九．制糖上市公司：1.南宁糖业（000911），年产能60万吨左右，占全国产量5%。2.贵糖股份（000833），年产能13万吨蔗糖。

新消费产业受通胀影响甚微，反而有望从中获得新的发展机遇。由于城市化进程持续、人均收入稳定增长和扩大消费需求政策生效等因素影响，下一轮经济增长周期中消费对经济增长的拉动作用将更加明显，消费升级将成为我国经济增长的一个长期主线。可以预见，在年轻一代消费观念转变的驱动力下，我国的整体消费将保持稳定增长，在GDP中所占的比重将趋升。由经济发展导致的消费升级或生活方式改变带来的新兴消费，必然会迎来越来越广阔市场空间。系统性投资机会较多的子行业主要有户外休闲、景区旅游、装修装饰、影视传媒、健康食品饮料、化妆品、家纺、游艇等，其消费增长需求明确持久，空间广阔，可以享受高于市场平均水平的估值。围绕四条主线投资通胀受益股：一是粮价上涨驱动链：油脂、磷化工;二是肉禽涨价驱动链：养殖、维生素;三是具转嫁能力的食品饮料及零售业：一线白酒、超市;四是比较效应：符合调结构方向的稀缺资源(新兴产业、中药、商业地产)。根据以上分析，他建议投资者重点关注东凌粮油、兴发集团、益生股份、浙江医药、贵州茅台、武汉中百、路翔股份、康美药业等公司。目前建议关注的品种有：浙江永强、中青旅、广田股份、天宝股份、瑞贝卡、通产丽星、富安娜等。

油价上涨导致通货膨胀的原因如下：石油作为一种稀缺资源性产品，是每个国家都不可或缺的，如果国际石油价格上涨，大型的石油进口国，比如我们中国、日本，石油进口成本上涨，必然导致交通运输费用的上涨；石油是基础能源，运输、化工（一切化工产品全部来自石油煤炭天然气，石油比重大）全部依靠它，紧接着各种产品的成本都会上涨，这样就会使物价上涨（物价上涨就是通货膨胀的一个表现），从而导致通货膨胀。拓展资料：通货膨胀通货膨胀，一般定义为：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续地上涨。当市场上货币流通量增加，人民的货币所得增加，现实购买力大于产出供给，导致物价上涨，造成通货膨胀。通货膨胀的影响：通货膨胀是资产阶级或统治阶级加强对基层劳动人民剥削和掠夺的重要手段。通货膨胀首先给工人和农民带来深重的灾难。它使得物价不断上涨，货币购买力不断下降，由此引起工人实际工资急剧下降，生活日益贫困。而农民等小生产者则因为物价上涨过程中，工农业产品“剪刀差”的扩大，不得不以高价购买资本主义工业生产的生活资料和生产资料，低价出卖自己的农产品和手工产品，因而更加贫困。通货膨胀也严重影响一般公职人员和知识分子的生活，因为他们的薪金也不能按物价上涨的程度而相应增长。但是，通货膨胀却给垄断资产阶级带来极大利益。他们不仅会通过政府订货和价格补贴等，把资产阶级国家用滥发纸币从劳动人民那里掠夺来的大部分收入转入自己的腰包，而且可以利用实际工作下降，或者用贬了值的货币偿还债务，以及利用物价飞涨趁机进行囤积居奇等等，获得巨额的利润。

cpi加上ppi不是通胀率。通胀率（Infation Rate）意味着国内物价水平的上涨，当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨时，就称这个经济经历着通货膨胀。通货膨胀率的变化主要有生产物价指数、消费物价指数和零售物价指数。（一）生产者价格指数(PPI)生产者价格指数(Producer Price Index)，是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的成本价格变化情况。一般是统计部门通过向各大生产商搜集各种产品的报价资料，再加权换算成百进位形式以方便比较。（二）消费者价格指数(CPI)消费者价格指数(Consumer Price Index)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。（三）零售物价指数(RPl)零售物价指数(Retail Price Index)，是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。

通货膨胀，简称通胀或是通膨，意指整体物价水平相对特定数额货币（购买力）持续上升的状态,因纸币发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值、物价持续上涨现象。

通胀即通货膨胀。通货膨胀(Inflation)一般指：在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给【供远小于求】。通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升。一般性通货膨胀为货币之市值或购买力下降，而货币贬值为两经济体间之币值相对性降低。前者用于形容全国性的币值，而后者用于形容国际市场上的附加价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。纸币流通规律表明，纸币发行量不能超过它象征地代表的金银货币量，一旦超过了这个量，纸币就要贬值，物价就要上涨，从而出现通货膨胀。通货膨胀只有在纸币流通的条件下才会出现，在金银货币流通的条件下不会出现此种现象。因为金银货币本身具有价值，作为贮藏手段的职能，可以自发地调节流通中的货币量，使它同商品流通所需要的货币量相适应。而在纸币流通的条件下，因为纸币本身不具有价值，它只是代表金银货币的符号，不能作为贮藏手段，因此，纸币的发行量如果超过了商品流通所需要的数量，就会贬值。例如：商品流通中所需要的金银货币量不变，而纸币发行量超过了金银货币量的一倍，单位纸币就只能代表单位金银货币价值量的1/2，在这种情况下，如果用纸币来计量物价，物价就上涨了一倍，这就是通常所说的货币贬值。此时，流通中的纸币量比流通中所需要的金银货币量增加了一倍，这就是通货膨胀。在宏观经济学中，通货膨胀主要是指价格和工资的普遍上涨。通货膨胀之反义为通货紧缩。无通货膨胀或极低度通货膨胀称之为稳定性物价。（在若干场合中，通货膨胀一词意为提高货币供给。因之，若干观察家将美国1920年代的情况称之为“通货膨胀”，即使当时的物价完全没有上涨。以下所述，除非特别指明，否则“通货膨胀”一词意指一般性的物价上涨。）通货膨胀，是指经济运行中出现的全面、持续上涨的物价上涨的现象。纸币发行量超过流通中实际需要的货币量，是导致通货膨胀的主要原因之一。 摘录百度词条《通货膨胀》

通货膨胀最初指因纸币发行量超过商品流通中的实际需要量而引起的货币贬值现象。纸币流通规律表明，纸币发行量不能超过它象征地代表的金银货币量，一旦超过了这个量，纸币就要贬值，物价就要上涨，从而出现通货膨胀。通货膨胀只有在纸币流通的条件下才会出现，在金银货币流通的条件下不会出现此种现象。因为金银货币本身具有价值，作为贮藏手段的职能，可以自发地调节流通中的货币量，使它同商品流通所需要的货币量相适应。而在纸币流通的条件下，因为纸币本身不具有价值，它只是代表金银货币的符号，不能作为贮藏手段，因此，纸币的发行量如果超过了商品流通所需要的数量，就会贬值。例如，商品流通中所需要的金银货币量不变，而纸币发行量超过了金银货币量的一倍，单位纸币就只能代表单位金银货币价值量的1/2，在这种情况下，如果用纸币来计量物价，物价就上涨了一倍，这就是通常所说的货币贬值。此时，流通中的纸币量比流通中所需要的金银货币量增加了一倍，这就是通货膨胀。在宏观经济学中，通货膨胀主要是指价格和工资的普遍上涨。 通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升。一般性通货膨胀为货币之市值或购买力下降，而货币贬值为两经济体间之币值相对性降低。前者用于形容全国性的币值，而后者用于形容国际市场上的附加价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。 通货膨胀之反义为通货紧缩。无通货膨胀或极低度通货膨胀称之为稳定性物价。 在若干场合中，通货膨胀一词意为提高货币供给，此举有时会造成物价上涨。若干（奥地利学派）学者依旧使用通货膨胀一词形容此种情况，而非物价上涨本身。因之，若干观察家将美国1920年代的情况称之为“通货膨胀”，即使当时的物价完全没有上涨。以下所述，除非特别指明，否则“通货膨胀”一词意指一般性的物价上涨。 通货膨胀之反义可为“通货再膨胀”，即在通货紧缩的情况下物价上涨，或紧缩的程度降低。也就是说，一般物价水平虽然下降，但幅度缩小。相关词为“通货膨胀率减缓”（en:disinflation），即通货膨胀上升速率减缓，但不足以造成通货紧缩。 测量通货膨胀 通货膨胀之测量由观察一经济体中之大量的劳务所得或物品价格之改变而得，通常是基于由政府所收集的资料，而工会与商业杂志也做过这样的调查。物价与劳务所得两者共同组成物价指数，为整组物品的平均物价水准之测量基准。通货膨胀率为该项指数的上升幅度。物价水准量测整体物价，而通货膨胀是指整体物价的上扬幅度。 对通货膨胀没有单独性的确实量测法，因通货膨胀值取决于物价指数中各特定物品之价格比重，以及受测经济区域的范围。通用的量测法包括： 生活指数cli（cost of living index）为个人生活所需费用的理论增幅，以消费者物价指数（consumer price indexes）概估之。经济学家对特定的cpi值应估计为高于或低于cli值有不同的看法。这是因为cpi值公认具"偏向性"（bias）。cli可用"购买力平价"（ppp, purchasing power parity）来调整以反应区域性商品与世界物价的广泛差距。 消费者物价指数cpi（consumer price index）测量由‘典型消费者"所购物品之价格。在许多工业国家中，该指数的年度性变化百分比为最通用的通货膨胀曲线报告。该项测量值通常用于薪资报酬谈判中，因为雇员希望薪资（名目）能相等或高于cpi。有时劳资合约中会包含按生活指数调整条款（cost of living escalators），表示名目薪资会随cpi的升高自动调整，其调整之时机通常于通货膨胀发生之后，幅度较实际通货膨胀率为低。 生产者物价指数（ppi）测量生产者收购物料的价格，与cpi于物价津贴、盈利、与税负上有所不同，导致生产者之所得与消费者之付出产生差距。ppi反应于cpi升高而上升，具有典型的延迟。虽说其具多样化的组合，一般相信这种延迟的特性使得根据今日的ppi通货膨胀粗估（rough-and-ready）明日的cpi通货膨胀成为可能；各种的论述与内容有极重要的不同。 批发物价指数（wholesale price index）测量选择性货品之批发价格变化（特别是销售税），与ppi极为类似。 商品价格指数（commodity price index）测量选择性商品售价之变化。若使用金本位制，则其所选择的商品为黄金。美国使用复本位制，其指数包含黄金与白银两者。 gdp平减指数（gdp deflator）为基于国内生产总值的计算：名目gdp与经通货膨胀修正后的gdp（即不变价格（constant-price）gdp或实质gdp）两者间所使用的金钱之比例（参见实质与名目经济）。这是对价格水准最宏观测量。本指数也用来计算gdp的组成部分，如个人消费开支。美国联邦储备改用核心个人消费平减指数（personal consumption deflator）及其他平减指数作为制订“反通胀政策”的参考。 个人消费支出价格指数pcepi（personal consumption expenditures price index）。2000年2月17日，在半年一度的国会金融政策报告（亦即humphrey-hawkins报告）中，联邦公开市场委员会fomc（federal open market committee）声称将主要的通货膨胀测量法自cpi改为连锁式个人消费开支价格指数。 因为每一种测量法都基于他种测量法，并以固定模式结合在一起，经济学家经常争议在各测量法及通货膨胀模式中是否有‘偏差"存在。例如，boskin委员会于1995年找出美国劳工部统计局（bls）所计算出的cpi具有偏差。在对其偏差进行定量分析后，他们认为当年度的通货膨胀遭过分夸大。因‘快乐论"（hedonic ）所带来的科技创新增加与以平价品取代昂贵的商品，两者都会降低cpi-u的升高率。另一个例子是在1980年代早期，无人居住的出租单位并不计入cpi-u与cpi-w的租金收入部分；在加计此部分后，通货膨胀率实际上是极度的受低估，于是在1982年的cpi计算中加入了这项改变。 现存的争论为应否计入关于快乐论的调整部分，包含人们会在高物价的地区不可企及时搬迁到较便宜的地区。也有人认为指数中的购屋部分极度低估了日常生活费用对房价的冲击，亦极度低估了医疗费用在退休者的日常费用中的重要性。 通货膨胀在经济学上的角色 稳定的小幅度通货膨胀的其中一个影响是难以重新谈判降价，特别是对薪资与合约而言更是如此。所以物价若缓步上涨，则相关的价格便较易于调整。有多种物价会‘滞留降价",但悄悄上涨。所以零通货膨胀（物价维持平准）的效应会以降低价格、盈利、与雇员数的方式影响到其他方面。所以，若干公司的执行部门视温和的通货膨胀为‘润滑商业巨轮"。追求完完全全的价格稳定会带来极具毁灭性的通货紧缩（物价持续降低），将导致破产与经济衰退（甚至经济萧条）。 金融体系视通货膨胀之‘潜在风险"为高于储蓄累积财富的基本投资诱因。换句话说，通货膨胀就是市场对金钱的时间价值之措辞。也就是说，因为今天的一元较明年的一元更具价值，所以未来的资本价值在经济学上有所扣减。此种观点视通货膨胀为对未来资本价值的不确定性。 对低阶层者而言，通货膨胀通常会提高由经济活动之前的贴现所产生的负面影响。通货膨胀通常导因于政府提高货币供给政策。政府对通货膨胀的所能进行的影响是对停滞的资金课税。通货膨胀升高时，政府提高对停滞的资金的税负以刺激消费与借支，于提高了资金的流动速度，又增强了通货膨胀，形成恶性循环。在极端的情形下会形成恶性通货膨胀（hyperinflation） 增强不确定性可能会打击投资与储蓄。 重新分配 领取抚恤金之类固定收入者，其收入可能重新分配至非固定收入者，而大部分的薪资所得则用来应付通货膨胀。 同样的，固定金额的放款者，其资产可能会重新分配给贷方（若放款方对通货膨胀猝不及防或无法调整金额）。例如，政府通常是贷方，降低政府负债会将资金重新分配回政府手中。这种情况有时被视为通货膨胀税 国际贸易：若国内通货膨胀率较低，遭削减的贸易余额会破坏固定汇率。 鞋底成本：因为现金的价值在通货膨胀时会萎缩，在通货膨胀时期人们因此会倾向持有较少的现金。此词表示真实的成本会更经常流向银行。（鞋底成本一词是句玩笑话，意指因走到银行而磨损鞋底所产生的成本。） 菜单成本：商号须更勤于改变产品价格。此词表示餐厅用于改印菜单所需的成本。 恶性通货膨胀：若通货膨胀升高的程度失去控制，会干扰到正常的经济活动，损害供给能力。 在一经济体中，会有若干部门编入通货膨胀指数，而若干部门没有，通货膨胀行为会自未编入的部门向编入的部门重新分配。在影响幅度小时，这属于一种政策性的选择，不对储蓄而对变现优先权与手头资金课税。若影响超出一定幅度时，则其效应歪曲，成为个人‘对通货膨胀的投资"，也就是鼓励对通货膨胀的预期心理。 因为以上打击通货膨胀的理由都高于打击其预期行为与打击持有大量资金所需的小幅影响，大部分的中央银行顾及物价稳定性，都以可见但极低的通货膨胀为目标。 痛苦指数（misery index） 痛苦指数于1970年代发表，代表令人不快的经济状况，等于通货膨胀与失业率之总合。其公式为：痛苦指数 = 通货膨胀百分比 + 失业率百分比，表示一般大众对相同升幅的通货膨胀率与失业率感受到相同程度的不愉快。现代经济学家不同意以完全负面的‘痛苦"一词来形容上述通货膨胀机转的负面冲击。实际上，经济学家中有许多认为公众对温和通货膨胀的成见是来自其相互影响：群众只记得在高通货膨胀时期相关的经济困难状况。以现代经济学家的观点来说，温和的通货膨胀是较不重要的经济问题，可由对抗滞胀[stagflation]（可能由货币主义[monetarist]所刺激）来作部分中止。 许多经济学家（特别是在日本）曾鼓吹以较高的通货膨胀作为经济衰退的一个解决方案。 所有对通货膨胀的调查都显示出新古典经济学派学者与一般大众对温和通货膨胀所造成的损害有岐见：公众仍然认为其损害剧烈，而财政型经济学者视其损害为微不足道，许多学者甚至说一点伤害也没有。 因通货膨胀具重分配之性质，反对承受通货膨胀重负的意见落居下风。因为资本利得税为名目数额，所以通货膨胀被主张为与‘富人税"一样重要，而低度通货膨胀的社会会倾向于财富凝结。 通货膨胀的起因 不同学派对通货膨胀的起因有不同的学说。 货币主义的解释 对于通货膨胀最广为人知也最直接的理论是：通货膨胀导因于货币供给率高于经济规模增长。此说主张以比较gdp平减指数与货币供给增长来作测量，并由中央银行设定利率来维持货币数量。此观点不同于下述之奥地利学派者在于其着重于货币之数量而非实质。在货币主义架构下，货币的聚集是重点所在。 货币数量理论，简单的说，就是经济体所耗货币总量取决于现存货币总量。下列公式创自此说： p 为一般消费品物价水平，dc为消费品总需求量，而sc消费品总供给量。公式背后的观念是：在消费品总供应量对消费品总需求量相对下降，或消费品总需求量对消费品总供应量相对上升时，一般消费品物价会随之提高。基于总开销主要基于现存货币总量的观点，经济学者们以货币总量计算消费品总需求量。于是乎，他们断定总开销与消费品总需求量随著货币总量提高。于是相信货币数量理论的学者们同样也相信物价上涨的唯一原因就是经济成长（表示消费品总供给量正提高），以及央行因之以货币政策提高现存货币总量。 以此观点来说，通货膨胀的最根本原因是货币供给量多于需求量，于是‘通货膨胀是一定会到处发生的货币现象"，弗里德曼如是说。意指通货膨胀的控制有赖于货币上与财政上的限制。政府不可令借支过于容易，其自身亦不可超额贷款。此观点着重于中央政府预算赤字与利率，以及经济生产力，也就是由生产成本（总供应）所推动的通货膨胀( cost - pull inflation )。 新凯恩斯主义（neo-keynesian） 依新凯恩斯主义，通货膨胀有三种主要的形式，为robert j. gordon所说的"三角模型"之一部分: 需求拉动通胀 - 通货膨胀发生于因gdp所产生的高需求与低失业，又称菲利普斯曲线型通货膨胀。 成本推动通胀 - 今称‘供给震荡型通货膨胀"（supply shock inflation），发生于油价突然提高时。 固有型通货膨胀（built-in inflation） - 因合理预期所引起，通常与物价／薪资螺旋（price/wage spiral）有关。工人希望持续提高薪资，其费用传递至产品成本与价格，形成恶性循环。固有型通货膨胀反应已发生的事件，被视为残留型通货膨胀，又称‘惯性通货膨胀"，甚至是‘结构性通货膨胀"。 这三型的通货膨胀可随时合并解释现行的通货膨胀率。然而，大多时前两种型态的通货膨胀（及其实际的通货膨胀率）会影响固有型通货膨胀的大小：持续性的高（或低）通货膨胀带动提高（或降低）固有型通货膨胀。 三角模型中有两项基本元素：沿著菲利普斯曲线移动，如低失业率刺激升高通货膨胀；以及转移其曲线，如通货膨胀升高或降低对失业率的影响。 菲利普斯曲线（phillips curve）（或称需求面）通货膨胀说 需求带动理论主要集中于货币供给：通货膨胀可由流通中的货币数量与经济供应力（其潜在输出）相关。这点在政府（可能于对外战争或内战期间）印行超额的货币引起金融危机时特别鲜明，有时会导致恶性通货膨胀使得物价飞涨（或达每月上涨一倍的程度）。 货币供给在程度温和的通货膨胀中也扮演主要角色，但其重要性有争议。货币主义经济学家相信其具强力连结；相反地，凯恩斯主义经济学者强调总体需求在其中的角色，而货币供给仅只是总体需求的决定性因素。 凯恩斯主义解释法的基本观念为通货膨胀与失业率之间的关系，称之为菲利普斯曲线模型。此模型在物价稳定度与失业率之间权衡（trade off）；故为将失业率降至最低，可允许一定程度的通货膨胀。菲利普斯曲线模型极佳的描述出美国在1960年代的经历，但不足以诠释其于1970年代所遭遇到的通货膨胀升高与经济停滞结合。现今菲利普斯曲线用以关联薪资总额增长与一般性通货膨胀的关系而非失业率与通货膨胀率。 菲利普斯曲线之位移 因为供给震荡与通货膨胀已成为经济活动的固定因素，当代整体经济使用‘位移"过的菲利普斯曲线（以及物价稳定度与失业率之间的取舍平衡）来描述通货膨胀。供给震荡意指1970年代的油价震荡，而固有型的通货膨胀意指物价/薪资循环与通货膨胀预期，表示在正常经济情况下容忍通货膨胀。因此，菲利普斯曲线仅代表三角模式中的需求拉动通胀。 另一个凯恩斯主义的观点为潜在产出(有时称为国内生产总值)－也就是达到最高生产力的状况下经济体之gdp水准－为习惯性且固有的限制。此种输出标准对应于nairu－固有失业率、自然失业率或全职性的失业率。在如此架构下，固有型通货膨胀率为内因性地取决于经济体内的劳动量： gdp超出其潜在水准(且失业率低于nairu)时。该理论指出，在其他条件相等时，通货膨胀随著供应者提高价格而加剧，且固有型通货膨胀会更恶化。进一步将导致菲利普斯曲线朝著高通胀与高失业摆向滞胀。这种"加速型通货膨胀"曾见于1960年代的美国，当时越战的开销（由小额加税抵消）在数年间将失业率压低在百分之四以下。 gdp低于其潜在水准(且失业率高于nairu)，而其他条件相等时，通货膨胀随著供应者企图降价，让市场消化超额数量，并低估固有型通货膨胀而减低；即阻止通货膨胀。将导致菲利普斯曲线朝著低通胀与低失业摆向期望的方向。阻止通货膨胀曾见于1980年代的美国，当时美联储主席保罗·沃尔克的抗通胀措施带来数年的高失业率，其中两年曾高达百分之十。 gdp相等于其潜在水准(且失业率也等于nairu)时，只要没有供给震荡，通货膨胀率即不变。长期说来，大多数的新凯恩斯总体经济学者视菲利普斯曲线为垂直。也就是说，若通货膨胀率高到可以压过失业率的情况下，失业率为其前提，且等相于nairu。 然而，以该理论作为政策制订的标的存在缺陷。潜在产出（以及nairu）的数量通常为未知，且会随时间改变。另外，通货膨胀率的发生并不对称，上升的速度较下降为快；更糟的是还趋向随政策而变。例如说，在撒切尔首相主政时期，失业者发觉自己处于结构性失业，也就是无法在不列颠经济体内找到适才适所的就业机会，当时英国的高失业率可能提高了nairu（且潜力降低）。在一经济体避免跨越高通货膨胀的门坎时，结构性失业率的提高暗示著只有小量的人力可在nairu中找到就业机会。 若假定nairu与潜在产出两者皆具独特性且迅速达成，则绝大多数的非凯恩斯主义的通货膨胀理论可理解为包含于新凯恩斯主义的观点中。当"供给面"固定时，通货膨胀取决于总体需求（aggregate demand）。固定供给面也暗示著公私机构的开销定然相互冲突。故政府的赤字开支会对私营机构产生排挤效果，而对就业水准并无影响。也就是说，资金供给与金融政策为唯一可影响通货膨胀者。 供给面学说 供给面经济学说假定通货膨胀一定由资金供给过剩与资金需求不足所引起。对这两个因素而言，资金数量纯粹只是标的物。于是，欧洲于中世纪的黑死病流行期间所发生的通货膨胀，可视为因资金需求降低所引起；而1970年代的通货膨胀可归因于美国脱离布雷顿森林体系所订定的金本位后所产生的资金供给过剩。供给学派假定，资金供给与需求同时提高时，不会导致通货膨胀。 供给面经济学说所阐述的一个要素，称美国1980年代由低税负所引领的经济扩张为结束高通货膨胀的手段。其论点在经济扩张提高对基本资金的需求，且此种作法抵销通货膨胀的影响。经济扩张可视为经常性的带来对资金的高需求，且其他条件等同于提高资金数量。在国际货币市场中，此种政策无可置辩。供给面经济学说主张，经济扩张不仅提高国内对资金的评价，也会提高国际上的评价。 反通货膨胀 国家中央银行，如美联储，可经由设定利率及其他货币政策来有力地影响通货膨胀率。高利率（及资金需求成长迟缓）为央行反通胀的典型手法，以降低就业及生产来抑制物价上涨。 然而，不同国家的央行对控制通货膨胀有不同的观点。例如说，有些央行密切注意对称性通货膨胀目标，而有些仅在通货膨胀率过高时加以控制。欧洲中央银行因在面对高失业率时采行后者而受指责。 货币主义者着重经由金融政策以降低资金供给来提高利率。凯恩斯主义者则着重于经由增税或降低政府开支等财政手段来普遍性的降低需求。其对金融政策的解释部分来自罗伯特·索罗对日用品价格上涨所作的研究成果。供给学派所主张的抵抗通货膨胀方法为：固定货币与黄金等固定参考物的兑换率，或降低浮动货币结构中的边际税率以鼓励形成资本。所有这些政策可透过公开市场操作达成。 另一种方法为直接控制薪资与物价（参见工资议价，incomes policies）。美国在1970年代早期，尼克森主政下，曾试验过这种方法。其中一个主要的问题是，这些政策与刺激需求面同时实施。故供给面的限制（控制手段、潜在产出）与需求增长产生冲突。经济学家一般视物价控制为不良作法，因其助长短缺、降低生产品质，从而扭曲经济运行。然而，若能避免因经济严重衰退导致成本升高，或在抵抗战时通货膨胀的情形下，这样的代价或许值得。 实际上，物价控制可能因抵抗通货膨胀而使经济衰退更具影响力（因降低需求而提高失业率），而经济衰退可在需求高涨时防止物价因控制产生歪曲。

通货膨胀((inflation)),简明定义：指在货币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）在凯恩斯主义经济学中，其产生原因为经济体中总供给与总需求的变化导致物价水平的移动。而在货币主义经济学中，其产生原因为：当市场上货币发行量超过流通中所需要的货币量,就会出现纸币贬值，物价上涨，导致购买力下降，这就是通货膨胀。该理论被总结为一个非常著名的方程：MV=PT与货币贬值不同，整体通货膨胀为特定经济体内之货币价值的下降，而货币贬值为货币在经济体间之相对价值的降低。前者影响此货币在国内使用的价值，而后者影响此货币在国际市场上的价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。通货膨胀的货是指“货币”。通货膨胀的衡量标准：当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内物价水平以不同形式（包括显性和隐性)普遍上涨时，宏观经济学就称这个经济经历着通货膨胀。按照这一说明，如果仅有一种商品的价格上升，这不是通货膨胀。只有大多数商品的价格和劳务的价格持续上升才是通货膨胀。经济学界对于通货膨胀的解释并不完全一致，通常经济学家认可的概念是：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。通俗的讲就是纸币的发行量超过流通中所需要的数量，从而引起纸币贬值，物价上涨，我们把这种现象称之为通货膨胀。定义中的物价上涨不是指一种或几种商品的物价上升，也不是物价水平一时的上升，一般指物价水平在一定时期内持续普遍的上升过程，或者是说货币价值在一定时期内持续的下降过程。可见，通货膨胀不是指这种或那种商品及劳务的价格上涨，而是物价总水平的上升。物价总水平或一般物价水平是指所有商品和劳务交易价格总额的加权平均数。这个加权平均数，就是价格指数。也即现实购买力大于产出供给导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）在凯恩斯主义经济学中，其产生原因为经济体中总供给与总需求的变化导致物价水平的移动。而在货币主义经济学中，其产生原因为：当市场上货币发行量超过流通中所需要的货币量,就会出现纸币贬值，物价上涨，导致购买力下降，这就是通货膨胀。该理论被总结为一个非常著名的方程：MV=PT与货币贬值不同，整体通货膨胀为特定经济体内之货币价值的下降，而货币贬值为货币在经济体间之相对价值的降低。前者影响此货币在国内使用的价值，而后者影响此货币在国际市场上的价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。通货膨胀的货是指“货币”。通货膨胀的衡量标准：当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内物价水平以不同形式（包括显性和隐性)普遍上涨时，宏观经济学就称这个经济经历着通货膨胀。按照这一说明，如果仅有种商品的价格上升，这不是通货膨胀。只有大多数商品的价格和劳务的价格持续上升才是通货膨胀。经济学界对于通货膨胀的解释并不完全一致，通常经济学家认可的概念是：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。通俗的讲就是纸币的发行量超过流通中所需要的数量，从而引起纸币贬值，物价上涨，我们把这种现象称之为通货膨胀。定义中的物价上涨不是指一种或几种商品的物价上升，也不是物价水平一时的上升，一般指物价水平在一定时期内持续普遍的上升过程，或者是说货币价值在一定时期内持续的下降过程。可见，通货膨胀不是指这种或那种商品及劳务的价格上涨，而是物价总水平的上升。物价总水平或一般物价水平是指所有商品和劳务交易价格总额的加权平均数。这个加权平均数，就是价格指数。衡量通货膨胀率的价格指数一般有三种：消费价格指数、生产者价格指数、国民生产总值价格折算指数。简单说，当政府发行过多货币时，物价上升。

简单说就是物价上涨。造成通货膨胀的直接原因是一国流通的货币量大于本国有效经济总量。一国流通的货币量大于本国有效经济总量的直接原因是一国基础货币发行的增长率高于本国有效经济总量的增长率。可以理解为，因为货币发行过多而导致钱不值钱，所以物价上涨，通货膨胀不是简单的物价上涨，而是全范围的连锁反应。

通胀率过高意味着国内物价水平的上涨失控，由于物价是一国商品价值的货币表现，通胀率过高也就意味着该国货币代表的价值量下降太多。在国内外商品市场相互紧密联系的情况下，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致该国汇率大幅波动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，人们会因通货膨胀而预期该国货币的汇率将趋于疲软，把手中持有该国货币转化为其他货币，从而导致汇价下跌。按照一价定律和购买力平价理论，当一国的通货膨胀率高于另一国的通货膨胀率时，则该国货币实际所代表的价值相对另一国货币在减少，该国货币汇率就会下降。下面为您通货膨胀率：通货膨胀率，经济学词汇，指一般物价总水平在一定时期（通常为一年）内的上涨率。反映通货膨胀的程度。通常用价格指数的上升和货币购买力的下降来表现。 [1] 通货膨胀率（Inflation ），也称为物价变化率 [2] ，是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。经济学上，通货膨胀率为：物价平均水平的上升幅度（以通货膨胀为准）。以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则通货膨胀率为气球膨胀程度。或说，通货膨胀率为货币购买力的下降程度。在实际中，一般不直接、也不可能计算通货膨胀，而是通过价格指数的增长率来间接表示。由于消费者价格是反映商品经过流通各环节形成的最终价格，它最全面地反映了商品流通对货币的需要量。因此，消费者价格指数是最能充分、全面反映通货膨胀率的价格指数。世界各国基本上均用消费者价格指数(我国称居民消费价格指数)，也即CPI来反映通货膨胀的程度。

通货膨胀与通缩的区别：1、含义和本质不同：通货膨胀是指纸币的发行量超过流通中所需要的数量，从而引起纸币贬值、物价上涨的经济现象，其实质是社会总需求大于社会总供给；通货紧缩是与通货膨胀相反的一种经济现象，是指在经济相对萎缩时期，物价总水平较长时间内持续下降，货币不断升值的经济现象，其实质是社会总需求持续小于社会总供给。2、表现不同：通货膨胀最直接的表现是纸币贬值，物价上涨，购买力降低。通货紧缩往往伴随着生产下降，市场萎缩，企业利润率降低，生产投资减少，以及失业增加、收入下降，经济增长乏力等现象。主要表现为物价低迷，大多数商品和劳务价格下跌。3、成因不同：通货膨胀的成因主要是社会总需求大于社会总供给，货币的发行量超过了流通中实际需要的货币量。通货紧缩的成因主要是社会总需求小于社会总供给，长期的产业结构不合理，形成买方市场及出口困难。4、危害性不同：通货膨胀直接使纸币贬值，如果居民的收入没有变化，生活水平就会下降，造成社会经济生活秩序混乱，不利于经济的发展。不过在一定时期内，适度的通货膨胀又可以刺激消费，扩大内需，推动经济发展。通货紧缩导致物价下降，在一定程度上对居民生活有好处，但从长远看会严重影响投资者的信心和居民的消费心理，导致恶性的价格竞争，对经济的长远发展和人民的长远利益不利。5、治理措施不同：治理通货膨胀最根本的措施是发展生产，增加有效供给，同时要采取控制货币供应量，实行适度从紧的货币政策和量入为出的财政政策等措施。治理通货紧缩要调整优化产业结构，综合运用投资、消费、出口等措施拉动经济增长，实行积极的财政政策、稳健的货币政策、正确的消费政策，坚持扩大内需的方针。拓展资料：通货是指"流通中的货币"的别称。即在商品生产和商品流通过程中起一般等价物作用，执行价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏货币等职能的货币，通货是各国货币供应量中无需背书的部分，只包括纸币、硬币，不包括货币的存储功能以及其他支付手段。如中国的人民币、欧盟的欧元、美国的美元、英国的英镑等等。金融学范畴1指不需要即可自由流通的手段，如现钞;2指流通中的货币。指在大众手中持有可以用来购买商品或劳务的钞票与硬币，发行额减去财政部中央银行库存现金(钞票或硬币等)的净值;3.指处于流通中的现实货币。一般以国家法律形式规定通货的名称、种类和发行程序等，如法币。通货膨胀类型：1.按发生原因分需求拉动型。总需求过度增长引起的通货膨胀。成本推进型。由于工会力量或行业垄断引起工资水平或利润水平的提高超过物价上涨水平而推动通货膨胀。结构型。由于部门性经济结构不均衡引起的通货膨胀。混合型。需求、成本和社会经济结构共同作用引起的通货膨胀。财政赤字型。因财政出现巨额赤字而滥发货币引起的通货膨胀。信用扩张型。指由于信用扩张，即由于贷款没有相应的经济保证，形成信用过度创造而引起的通货膨胀。国际传播型。又称输入型，指由于进口商品的物价上升，费用增加而引起的通货膨胀。2.按表现状态划分开放型。也称公开的通货膨胀，即物价可随货币供给量的变化而自由浮动。抑制型。也称隐蔽的通货膨胀，即国家控制物价，主要消费品价格基本保持人为平衡，但表现为市场商品供应紧张、凭证限量供应商品、变相涨价、黑市活跃、商品走后门等的一种隐蔽性的一般物价水平普遍上涨的经济现象。3.按通货膨胀程度划分爬行式。又称温和的通货膨胀，即允许物价水平每年按一定的比率缓慢而持续上升的一种通货膨胀。跑马式。又称小跑式通货膨胀，即通货膨胀率达到两位数字，在这种情况下，人们对通货膨胀有明显感觉，不愿保存货币，抢购商品，用以保值。飚升式。又称恶性通货膨胀，即货币急剧贬值，物价指数甚至可达到天文数字。

　　货币通胀，俗称通货膨胀(Inflation)，即指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。

通缩的表现，往往是各类主要商品的价格下降，经济数据中的CPI数据持续下滑，甚至达到了连续负数的程度，通缩往往意味着经济的停滞、不增长，居民需求骤减导致了物价持续下跌。通胀的表现，往往是主要商品和服务价格的持续抬升，经济数据中的CPI数据持续上升，且连续呈现正数值。适度的低度通胀意味着居民需求增长、经济持续发展，但过高的通胀数据对居民而言不见得是好事，这意味着物价大幅上涨。

通胀就是物价连续几个月的涨幅超过5%以上。通缩：就是物价连续几个月负增长。滞胀：就是物价大幅增长，但GDP处于停滞状态，或GDP连续两个季度的涨幅小于1%滞胀、通胀，都是独立现象。滞胀是停滞性通货膨胀的一种方式，既有通胀或钱不值钱的现象，同时也有就业率下降的问题，二者曲线背离。通胀简单，发行的货币过多了，而商品不足，导致虚假繁荣，物价疯涨通胀就是物价连续几个月的涨幅超过5%以上。通缩：就是物价连续几个月负增长。滞胀：就是物价大幅增长，但gdp处于停滞状态，或gdp连续两个季度的涨幅小于1%。通胀，顾名思义，就是通货膨胀，当经济处于上升周期时，经济活动多并扩张，对各样的物资需求大于供应，于是价格上升，就形成了通胀。通缩，就是掉过来，当经济处于下跌周期时，经济活动减少，对各样物资的需求减少，形成供过于求，于是价格下跌。在过去十年，香港经历过通胀和通缩，很多人都害怕通胀，例如97年楼市大升，理由是货币的购买力不断下降，但当通缩来临时，物价不但不上升，反而下跌，对老百姓而言，本来是好事，但通缩带来的问题是经济萎缩，结果可能连工作也丢了，应验了贱物斗穷人的拙境！滞胀，则是屋漏更添篷夜雨的困局，经济正在萎缩中，但物价却正在上升中！薯仔饭桶看来是坏事做尽，现在是天修_！扩展资料滞胀全称停滞性通货膨胀(stagflation)，在经济学，特别是宏观经济学中，特指经济停滞(stagnation)与高通货膨胀(inflation)，失业以及不景气同时存在的经济现象。通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。造成停滞胀的原因：第一、预期心理因素，政府为抑制通货膨胀而采紧缩货币政策，但社会大众已事先预期通货膨胀会持续下去，因此将通货膨胀因素反映在公司未来成本上，而造成物价上扬；第二、供给面引发之震撼，例如石油危机造成石油价格上涨，厂商无法立即反应其成本，在高成本的压力下，难以生存，失业率因此而提高。美国曾于上世纪70年代出现滞胀，国民生活水平大幅下滑。股市中的放量滞涨是指，股票的成交量放大，但是股价却停步不前！通胀产生的根本原因：20世纪70代的滞胀从表面现象上看是石油危机导致的，但是从深层次看是凯恩斯主义政策所决定的，由于各资本主义国家过度奉行凯恩斯主义政策，过于强调国家干预在经济发展中的作用，国家的管制对于经济的自行发展约束过多，从而忽略了市场的本身作用，结果违背了经济规律促使经济发展不能正常运行，渐渐的，通货膨胀及通货紧缩等资本主义经济危机开始爆发，西方经济滞胀现象也开始出现。出现经济滞胀是资本主义国家无法避免的矛盾，归根到底还是由资本主义自身的局限性导致的。

问题一：通货膨胀是什么意思 那我给你举一个例子吧，咱们以一种商品为例啊。假设一个国家一共就有10个人，这10个人每天需要一个面包，开始时，生产面包的厂商一天生产的面包数量等于10个，那么也就总能满足10个人的需求，面包的价格也很稳定1元钱一个。但后来出于种种原因面包商一天只能生产5个面包，这就意味着10个人将会有5个人饿肚子啊，所以他们都愿意出更高的价钱去抢面包，面包商也提高面包的价格，这样他就可以获取更多的利润，当价格涨到正好只有5个人能买的起时就暂时不涨了（再涨的话5个面包就卖不完了），这时面包的价格10元一个。这10元钱买的和以前1元钱买的是一模一样的东西，这就说明现在的钱不如以前值钱了（这就是货币贬值了）。以前当出现这种情况时， *** 往往会增加纸币的发行量，因为 *** 不能让一半人饿死啊，所以发行更多的纸币，这样人们就会有更多的钱，就能买得起面包了，但是面包商只能生产5个面包啊，还是不能满足10个人的需求，所以就会价格的又一轮上涨，这样形成一个恶性循环，货币贬值越来越厉害，物价越来越高。这就是通货膨胀。其实问题的根源是面包商生产的面包不能满足10个人的需求（即社会总供给小于社会总需求）。 不知道这个例子能不能让你明白，也不知道我这样举例是不是不太恰当，在现实社会里通货膨胀的原因是特别复杂的，是多种因素造成的。通货膨胀发生的前提是在纸币流通的情况下，因为纸币本身没有价值，只是用来承担一般等价物。通盯膨胀的实质是供不应求。 问题二：什么是通胀输出 一.国外商品的价格传导途径：当A国出现通货膨胀、价格上涨时，一方面，会导致B国对A国商品出口的增加，从而增加B国的对外贸易出口需求；另一方面，又会减少B国居民对A国进口商品的消费，而转为增加对B国商品的消费，由此最终引起B国整个社会总需求的增加，导致需求拉上型通货膨胀； 二.货币供给途径：由于A国商品的价格上涨，使得B国的对外贸易出现大量顺差，从而使B国的外汇储备大量增加，而在固定汇率制和联系汇率制下，大量的外汇储备将导致B国货币供给大大增加，从而引起梗内利率降低、投资增加，导致需求拉上型通货膨胀； 三.成本传导途径：由于A国石油、原材料等价格上涨，导致B国进口这些基础产品的输入价格增加，从而引起B国的价格上涨，并最终引发成本推动型通货膨胀。 楼上为正解，此为补充 问题三：什么叫抗通胀 股票与房地产是最具抗通胀性的 这与公司无关，只要是股票都具有抗通胀的能力。 所以楼主不需要纠结于那只股票是抗通梗股或者哪家企业抗通胀，而是要关注那个行业最具有抗通胀能力。 ------------------------ 抗通胀的上游企业主要是指生产原料的一些企业，因为这些是在通胀时期率先涨价的，比如你说的新安股份，生产化肥原料的，还有中石油、石化类能源的，还有生产钢铁的，其他的就是些房地产、建材类的股票。当然，具体哪些还要看宏观政策，好比房地产、建材抗通胀再抢，也抵不过 *** 的调控。 问题四：什么是通货紧缩和通货膨胀 通货膨胀是指一般物价水平的普遍、持续上涨。 1、通货膨胀首先是一种纸币流通条件下的货币现象，伴随着货币量相对于真实产量的过快增长，而有物价或明或暗的持续的全面的上涨。2、通货膨胀所指的物价上涨是指全社会所有商品和劳务的平均价格水平的全面和持续的上涨，不是个别或局部性的商品和劳务价格的上涨。 3、物价水平的上涨，可以是明的，也可以是暗的，后者表现为普遍而持久的缺货，黑市盛行，配给供应，又称隐蔽性通胀。 通货紧缩是指由于货币供给量相对于经济增长和劳动生产率增长等要素的减少而抑制有效需求严重不足，造成一般物价水平持续下跌，货币供应量持续下降和经济衰退等现象。对这一概念的理解应注意以下几个要点： 1、从本质上说通货紧缩也是一种货币现象 2、通货紧缩表现为物价水平的持续、普遍地下跌 3、通货紧缩也是一种实体经济现象，它通常与经济衰退伴随，表现为投资的边际收益下降和投资机会相对减少，信贷增长乏力，消费和投资需求减少，企业普遍开工不足，非自愿失业相对增加，收入增加速度持续缓慢，各个市场普遍低迷。 问题五：什么是通货膨胀？通货膨胀率是多少？ 你好！通货膨胀指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给~ 通货膨胀说白了就是你钱放那不值钱了~~ 现在的通货膨胀率是6.5%。现在一年期的存款利率是3.5%~ 可以考虑一些投资，来抑制通货膨胀~~ 我这里一些投资实务方面的资料，如果有不清楚的地方可以加下我的QQ号（百度账号既是） 问题六：什么叫通货膨胀？ 什么是通货膨胀 通货膨胀现象，既是金融理论研究的一个重要问题，也是中央银行宏观金融管理的一大现实问题。长期以来，国内外许多学者都在努力探究通货膨胀现象，但至今仍然没有一个公认的科学而统一的关于通货膨胀的定义。这一状况，不仅阻碍了关于通货膨胀理论的比较研究和交流，而且不利于及时准确地揭示通货膨胀现象的本质成因，从而给治理通货膨胀的及时性、针对性和效用性造成了负面影响。 关于通货膨胀概念，在经济学文献中大多定义为：通货膨胀是指流通中货币量超过实际需要量所引起的货币贬值、物价上涨的经济现象。其理由是，通货膨胀概念的定义必须体现因与果关系的有机统一，通货膨胀的起因在货币供给过多，结果则表现在物价上涨，没有物价上涨的货币供给过多不属于通货膨胀，没有货币供给过多的物价上涨也不属于通货膨胀。 我们认为，这一定义欠科学。这是因为： 第一，货币贬值是一个具有多种意义解释的概念，用于概念定义之中明显失当。在经济学文献中，货币贬值含有三种意义解释。其一，货币贬值是指单位货币的购买力下降。众所周知，单位货币的购买力下降与物价上涨属于同义语。若上述关于通货膨胀定义的“货币贬值”系指这一种意义解释，则与其后边的“物价上涨”相重复，在定义中语词重复使用显失规范性。其二，货币贬值是指本国货币对外汇价的下降。例如，原来100美元合375元人民币，今天100美元合823元人民币，这说明，人民币贬值了。如果上述关于通货膨胀定义中的“货币贬值”系指本国货币对外汇价的下降，那么，货币供给过多会否引起本国货币对外汇价的下降呢？从历史上看，在金本位货币制度时期一个国家货币供给过多（即单位货币所代表的金属货币量降低），由该国货币对外汇价必将下降。但是，自1973年实行浮动汇率以来，货币汇价如同商品价格一样，受供求关系的制约，汇价的升降，受供求关系的影响，而影响货币供求关系的因素很多。显然，在浮动汇率制度下，本国货币供给过多对本国货币对外汇价下降的作用很微小。因此，通货膨胀定义中的“货币贬值”系指本国货币对外汇价的下降的意义解释，也是不适宜的。其三，货币贬值是指单位货币所代表的金币价值量下降。若属此解，则适宜。但是，从概念的定义法则来讲，“货币贬值”这样一个在经济学上具有多种意义解释的语词用于其他概念（如通货膨胀）的定义之中，则失去了科学合理性，犯了定义用语歧义的逻辑错误。 第二，定义所反映的概念本体意义不正确。即使将上述关于通货膨胀概念定义中的货币贬值一语删去，即定义变为“流通中货币量超过实际需要量所引起的物价上涨的经济现象”，据此定义去推论，则有通货膨胀是属于物价上涨的一种类型，其概念本体所反映的意义是商品价格，而非流通中的货币。然而，通货膨胀作为一种货币经济现象，其概念本体所反映的意义是流通中的货币增大（这里并非数量增多），至于流通货币增大有否引起物价上涨，那是流通货币增大的后果，而不是流通货币增大本身。可见，误将“物价上涨”作为通货膨胀的概念，导致了定义难以反映通货膨胀概念的本体意义。 第三，忽视了货币供给过多在导致物价上涨表现上的时滞性和模糊性。首先，引起物价上涨的因素是多种多样的。如果物价没有引起上涨，无论货币供给量超过实际需要量的程度如何严重，也不是通货膨胀，那么，就有以下推论，货币供给严重过多但在价格管制下物价没有引起上涨，也就不是通货膨胀。这与国内外公认的隐蔽性通货膨胀岂不矛盾？所谓隐蔽性通货膨胀，并不是说不存在通货膨胀，而是承认存在通货膨胀，将其作为通货膨胀的一种存在形式，它只不过是货币供给过多在即期没有引起物价上涨而已......>> 问题七：什么是通货膨胀？通货膨胀主要由什么决定？ 通货膨胀,是一种货币现象, 指货币发行量超过流通中实际所需要的货币量而引起的货币贬值现象。通货膨胀与物价上涨是不同的经济范畴,但两者又有一定的联系,通货膨胀最为直接的结果就是物价上涨。 通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比, 用以反映通货膨胀、货币贬值的程度;而价格指数则是反映价格变动趋势和程度的相对数。 在实际工作中, 一般不直接、也不可能计算通货膨胀, 而是通过价格指数的增长率来间接表示。由于消费者价格是反映商品经过流通各环节形成的最终价格, 它最全面地反映了商品流通对货币的需要量, 因此, 消费者价格指数是最能充分、全面反映通货膨胀率的价格指数。目前,世界各国基本上均用消费者价格指数(我国称居民消费价格指数),也即CPI来反映通货膨胀的程度。 意外的通胀影响就业 如果通货膨胀是在预料之内的，比如每个人都知道，各行业的工资每年将上涨5%，那么他们就不会跳槽，老板也不会多请工人干活，每个人都只会呆在原来最合适自己的地方。收入增加5%，谁也不会高兴，因为人人都知道，别的一切开支都将增加5%。 意外的通货膨胀就不同了！如果通货膨胀在意料之外，那么人们就会无所适从。老板的收入忽然增加了，到底是自己的烧饼越来越受欢迎，打败了对面的麦当劳呢，还是出现了普遍的通货膨胀，所有行业的收入都会同步增加，而自己只不过碰巧走在前头罢了呢？不知道，没有办法知道！ 老板们通常会静观其变，但一段时间以后，他们就得采取行动。如果认为是自己本事增加了，那么他们就会扩张业务，增加聘用工人，从而带动一片繁荣。所以，每当出现“意外”的通货膨胀时，就业率就往往会增加。而相反，每当出现“意外”的通货紧缩时，失业率则往往会大幅度上升。 iknow.baidu/question/126384 问题八：什么叫通货膨胀率 上面说得太长了，我简单说一下吧。 十大经济学原理第九条：当 *** 发行过多货币时，物价上升 也就是说，通货膨胀主要是与 *** 发行过多货币有关的 简单地说：通货膨胀使你手中的钱不值钱了，假如通货膨胀10%，那么你以前手中的100块钱，就相当于现在的90块钱，也就是说，你手中的钱不值钱了，买到的东西更少了，所以要尽快把手中的钱花出去，免得贬值得更快 弗里德曼认为，货币量过多的直接原因有三个： 第一，是 *** 开支增加。当 *** 的收入相对稳定，但同时因各种原因日益增加名目繁多的开支时，必然需要筹措新的资金来源用于应付日益扩大的开支。弥补支出扩大的资金来源有三种方式：一是增加税收；二是向公众借债；三是增加货币供应。前两种方式取得的资金来源，虽然因 *** 支出增加被私人消费和投资减少所抵消而不会产生通货膨胀，但却在政治上不得民心，因此被绝大多数 *** 舍弃而采用第三种方式，即增加货币数量。其结果必然是通货膨胀。 第二，是 *** 推行充分就业的政策。30年代大危机以后，人们对失业比对通货膨胀怀有更大的戒心，因此，只要 *** 许诺执行充分就业政策就能拉拢民心，争取选票。为了讨好公众， *** 一方面制定不恰当的过高的充分就业目标，另一方面采取增加货币数量，扩大 *** 支出的办法来提高就业水平。于是一旦出现经济衰退的迹象时， *** 就立即实行通货膨胀来 *** 经济；当制止通货膨胀的措施在短期内不能增加就业时， *** 又立即放弃制止手段而采用更高的通货膨胀来换取就业的微量增加，以致形成通货膨胀率与失业率轮番上涨的恶性循环。 第三，是中央银行实行错误的货币政策。其错误首先是货币政策的目标偏移。例如美国的中央银行把维持充分就业作为货币政策的目标。在要求增加就业的压力下，联邦储备系统的货币政策也有着与 *** 财政政策同样的通货膨胀倾向。而中央银行扩大就业的唯一手段就是增加货币供应量，使商业银行有能力进行更大规模的贷款；但这样做的结果无法保持长期真正的充分就业，却带来了通货膨胀。中央银行货币政策的另一错误是把中介指标定在它不能控制的利率上。弗里德曼认为，中央银行应该控制而且有能力控制的是货币供应量，而不是利率。 综上所述，弗里德曼认为，通货膨胀的真正原因在于货币供应增长率大于经济增长率，而货币量过多的原因都是出自于 *** 的错误政策和行为。是他们一手造成了通货膨胀，却还要嫁祸于人。通货膨胀所表现出来的普遍、持续物价上涨，就是由于货币发行过多所致。垄断了货币发行权的 *** 无疑有着不可推卸的责任。 问题九：通胀和滞涨是什么意思？ 通货膨胀”， 货币严重贬值， 货物价格急剧增大。 比如，民国时期，以及现在的“津巴布韦”就是这个情况。 滞涨，最近几年出现的名词。意思是是说。 停滞不前。国家经济一直不增长。 所谓滞涨，是指经济陷入了低增长高通胀的局面，扩张的财政政策失去了 *** 成长的效果，而仅仅导致通货膨胀 两者根本就不是一个概念。滞涨 是经济停滞不前，甚至是负增长，而且物价还在不断的上涨。出现这种情况是最可怕的。通货膨胀 是物价上涨而经济还在增长， 只是物价上涨过快。才引发了通货膨胀。 经济增长过快的同时 必然会发生通货膨胀 只是看国家能不能把它控制在 最低通胀率。 问题十：通胀是什么意思 40分 即为通货互胀,是指由于货币供应过多而引起货币贬值、物价上涨的货币现象。 通货膨胀是一种货币失衡,直接原因是货币供应量过多。 导致货币供应量过多的深层原因主要有：需求拉上、成本推动、结构因素以及供给不足、预期不当、体制制约等数种. 通货膨胀对经济的影响有几种不同说法: 促进论。认为通货膨胀可以提高货币供给增长率，可以 *** 有效需求。 促退论。认为通货膨胀会降低借款成本，从而诱发过度的资金需求，迫使金融机构加强信贷配额管理，从而削弱金融体系的运营效率。 中性论。即认为由于公众存在合理预期，在一定时间内他们会对物价上涨做出合理的行为调整，从而使通货膨胀的各种效应相互抵消。 一般认为，从长期来看，通货膨胀对经济发展弊大于利，特别是在总供求基本均衡或总需求大于总供给时，通货膨胀的不良影响极大，危害面很广，对生产、流通、分配、消费都有破坏性作用。因此，必须坚决制止通货膨胀。

加息后，利率提高，储蓄意愿变强。另外，如果贷款利率提高，放贷意愿会降低。在两者的共同作用下，流出银行的钱少了，流入银行的钱多了，反映到全社会层面，表现为流动性减少，资金趋于保守，通货膨胀会得到抑制。就股市而言，会出现流入资金不足，活力减弱，成交低迷的情况，自然很难有好的行情。这也是为什么当美联储提高利率时，整个股票市场的情绪倾向于负面的一个重要原因。相反，降息的实施会使银行降低存贷款利率，降低储蓄积极性，提高放贷积极性，导致银行的钱外流，社会上的钱更多。货币多了可以促进消费，通货膨胀也会相应上升。“加息”是央行提高存贷款利息的行为，“降息”则相反，存贷款利息会相应降低。随着央行存贷款利率的变化，银行向央行存贷款的利率也会发生变化，从而导致民间向银行存贷款利率的变化。比如实行“加息”，利率会提高，银行从央行获得贷款的成本会增加，放在央行的钱收益会增加，这些收益会反馈给社会。个人、企业等在银行的钱利率也会提高，贷款利息也会提高。“降息”正好相反。

通货膨胀(Inflation)指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其

货币通胀俗称通货膨胀(Inflation)，即指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小于求）。

通胀是通货膨胀的意思：通货膨胀，一般定义为：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨--用更通俗的语言来说就是：在一段给定的时间内，给定经济体中的物价水平普遍持续增长，从而造成货币购买力的持续下降。在凯恩斯主义经济学中，其产生原因为经济体中总供给与总需求的变化导致物价水平的移动。而在货币主义经济学中，其产生原因为：当市场上货币流通量增加，人民的货币所得增加，购买力下降，影响物价之上涨，造成通货膨胀。该理论被总结为一个非常著名的方程：MV=PT。与货币贬值不同，整体通货膨胀为特定经济体内之货币价值的下降，而货币贬值为货币在经济体间之相对价值的降低。前者影响此货币在使用国内的价值，而后者影响此货币在国际市场上的价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。

货币通胀是一种通俗的讲法,专业的说法是通货膨胀,就是指纸币的发行量超过流通中所需要的数量,从而引起纸币贬值,物价上涨. 所谓通货,就是流通中的货币（纸币代替金属货币以后,人们通常把流通中的纸币称为货币）,通货膨胀是流通中的纸币超过了流通中所需要的数量,纸币太多了.例如,在商品可供量不变的前提下,纸币的发行量应为100亿元,而事实上发行了200亿元,这时的1元只相当于0.5元,纸币贬值,物价上涨,购买力降低.

货币专家米尔顿。弗里德曼说：“通货膨胀是一种货币现象。”同理通缩也是货币现象。为了认识通胀与通缩，必须先认识货币的功能与作用。 货币是一般等价物，它是为了适应商品交换而产生的。货币有五种职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。其中，价值尺度和流通手段是货币的基本职能，其他三种职能是在商品经济发展中陆续出现的。

1、通胀，即通过膨胀，是经济学中的一个重要知识点。指的是当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨时，宏观经济学就称这个经济经历着通货膨胀。2、通货膨胀，一般定义为：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨--用更通俗的语言来说就是：在一段给定的时间内，给定经济体中的物价水平普遍持续增长，从而造成货币购买力的持续下降。

1、通货膨胀是在一定时间内一般物价水平的持续上涨的现象。在经济体当中，货币的数量在不断的增加，而商品的数量并没有增加，这就导致商品的价格上涨。于是你会发现，同样的商品，现在可能需要花几倍以上的价钱才能买得到。其实通货膨胀的本质就是钱变得越来越不值钱了。2、举个例子：小王十年前的存款是50万，正好能全款买一套房，但他没选择买房，而是把这个钱存到了银行。接下来，小王每年继续工作，在扣除消费之后，十年攒了100万。过了十年，他发现自己当初的50万存款加上这十年工作攒下的100万，依然是正好能全款买下当初没买的那套旧房的价格，因为房价已经从50万涨到150万。3、如果当初买了房，小王的资产就是一套房子加100万。因为当初没买房，小王现在的资产就相当于一套房子。这就是通货膨胀给我们带来的影响。

基本概念通货膨胀(Inflation)一般指：在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给【供远小于求】。通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升。

货币通胀是一种通俗的讲法，专业的说法是通货膨胀，就是指纸币的发行量超过流通中所需要的数量，从而引起纸币贬值，物价上涨。 所谓通货，就是流通中的货币（纸币代替金属货币以后，人们通常把流通中的纸币称为货币），通货膨胀是流通中的纸币超过了流通中所需要的数量，纸币太多了。例如，在商品可供量不变的前提下，纸币的发行量应为100亿元，而事实上发行了200亿元，这时的1元只相当于0.5元，纸币贬值，物价上涨，购买力降低。

高通胀就是高通货膨胀率，通货膨胀就是货币供给大于货币实际需求，也就是购买力大于实际产出，即总需求大于总供给。高通胀就是社会总需求远远大于社会的总供给，从而导致货币贬值，引起一段时间内的物价飞涨。拓展资料：在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小于求）。纸币、含金量低的铸币、信用货币，过度发行都会导致通胀。通货膨胀是资产阶级或统治阶级加强对基层劳动人民剥削和掠夺的重要手段。通货膨胀首先给工人和农民带来深重的灾难。它使得物价不断上涨，货币购买力不断下降，由此引起工人实际工资急剧下降，生活日益贫困。而农民等小生产者则因为物价上涨过程中，工农业产品“剪刀差”的扩大，不得不以高价购买资本主义工业生产的生活资料和生产资料，低价出卖自己的农产品和手工产品，因而更加贫困。通货膨胀也严重影响一般公职人员和知识分子的生活，因为他们的薪金也不能按物价上涨的程度而相应增长。但是，通货膨胀却给垄断资产阶级带来极大利益。他们不仅会通过政府订货和价格补贴等，把资产阶级国家用滥发纸币从劳动人民那里掠夺来的大部分收入转入自己的腰包，而且可以利用实际工作下降，或者用贬了值的货币偿还债务，以及利用物价飞涨趁机进行囤积居奇等等，获得巨额的利润。低通货膨胀的特点是，价格上涨缓慢且可以预测。我们或许可以将其定义为年通货膨胀率为1位数的通货膨胀。此时的物价相对来说比较稳定，人们对货币比较信任。当总价格水平（a stander of price level）以每年20%，100%甚至200%的2位数或3位数的比率上涨时，即产生了这种通货膨胀。这种通货膨胀局面一旦形成并稳固下来，便会出现严重的经济扭曲。最恶性的通货膨胀，货币几乎无固定价值，物价时刻在增长，其灾难性的影响使市场经济变得一无是处。

通货即流通中货币。通货膨胀，即流通中的货币量超过商品交易对货币的需求量，简单说就是，过多的货币追逐有限的商品。

是通货膨胀的简称.表明物价上涨,货币的购买力下降

　　货币通胀，俗称通货膨胀(Inflation)，即指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。

货币通胀是一种通俗的讲法,专业的说法是通货膨胀,就是指纸币的发行量超过流通中所需要的数量,从而引起纸币贬值,物价上涨. 所谓通货,就是流通中的货币（纸币代替金属货币以后,人们通常把流通中的纸币称为货币）,通货膨胀是流通中的纸币超过了流通中所需要的数量,纸币太多了.例如,在商品可供量不变的前提下,纸币的发行量应为100亿元,而事实上发行了200亿元,这时的1元只相当于0.5元,纸币贬值,物价上涨,购买力降低.

货币专家米尔顿。弗里德曼说：“通货膨胀是一种货币现象。”同理通缩也是货币现象。为了认识通胀与通缩，必须先认识货币的功能与作用。货币是一般等价物，它是为了适应商品交换而产生的。货币有五种职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。其中，价值尺度和流通手段是货币的基本职能，其他三种职能是在商品经济发展中陆续出现的。

消费金属

通胀是通货膨胀的意思： 通货膨胀，一般定义为：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨--用更通俗的语言来说就是：在一段给定的时间内，给定经济体中的物价水平普遍持续增长，从而造成货币购买力的持续下降。在凯恩斯主义经济学中，其产生原因为经济体中总供给与总需求的变化导致物价水平的移动。 而在货币主义经济学中，其产生原因为：当市场上货币流通量增加，人民的货币所得增加，购买力下降，影响物价之上涨，造成通货膨胀。该理论被总结为一个非常著名的方程：MV=PT。 与货币贬值不同，整体通货膨胀为特定经济体内之货币价值的下降，而货币贬值为货币在经济体间之相对价值的降低。 前者影响此货币在使用国内的价值，而后者影响此货币在国际市场上的价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。

1、通货膨胀是在一定时间内一般物价水平的持续上涨的现象。在经济体当中，货币的数量在不断的增加，而商品的数量并没有增加，这就导致商品的价格上涨。于是你会发现，同样的商品，现在可能需要花几倍以上的价钱才能买得到。其实通货膨胀的本质就是钱变得越来越不值钱了。 2、举个例子：小王十年前的存款是50万，正好能全款买一套房，但他没选择买房，而是把这个钱存到了银行。接下来，小王每年继续工作，在扣除消费之后，十年攒了100万。过了十年，他发现自己当初的50万存款加上这十年工作攒下的100万，依然是正好能全款买下当初没买的那套旧房的价格，因为房价已经从50万涨到150万。 3、如果当初买了房，小王的资产就是一套房子加100万。因为当初没买房，小王现在的资产就相当于一套房子。这就是通货膨胀给我们带来的影响。

货币通胀俗称通货膨胀(Inflation)，即指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。通货膨胀(Inflation)物价水平上升。一般性通货膨胀为货币贬值或购买力下降，而货币贬值为两经济体间之币值相对性降低。前者用于形容全国性的币值，而后者用于形容国际市场上的附加价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。本条内容来源于：中国法律出版社《法律生活常识全知道系列丛书》