月债

嘉实方舟6个月滚动持有债券发起C基金截至5月10日，最新单位净值1.0131，累计净值1.0131，最新估值1.0121，净值涨0.1%。该基金成立以来收益1.21%，今年以来下降0.32%，近一月下降0.42%。截至2022年第一季度，嘉实方舟6个月滚动持有债券发起C（013412）持有股票保利发展（占0.43%）：持股为2.6万，持仓市值为46.02万；新城控股（占0.29%）：持股为9600，持仓市值为30.88万；邮储银行（占0.25%）：持股为5万，持仓市值为26.95万等。截至2022年第一季度，嘉实方舟6个月滚动持有债券发起C基金（013412）持有债券19太不锈MTN001（占9.57%），持仓市值为1028.69万；债券火炬转债（占0.24%），持仓市值为26.08万；债券盛虹转债（占0.23%），持仓市值为24.38万；债券牧原转债（占0.20%），持仓市值为21.51万等。南方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。

11月债券市场超1000只债券基金跌幅超0.3%，中证全债指数一周下跌0.58%，一周超500亿元信用债发行推迟或失败，交易员15分钟-20分钟满仓被埋…11月债券市场经历了三年以来的最大震荡。二级市场波动亦传导至一级市场，债券发行失败或推迟发行的情况增加。共有57 笔信用债券推迟发行及发行失败，共计505.56 亿元人民币

不高。根据查询中国基金官网显示，嘉实稳和六个月债券c净值属于中低风险最高亏损率达2%，而1.0628单位净值的亏损率是属于低的，因此嘉实稳和六个月债券c净值1.0628亏损率不高。

债券基金下跌原因主要来自于债券违约风险和利率风险，近期债券基金暴跌的原因主要受市场预期的央行降准落空，从而导致债券的持续抛售，价格开始持续下跌。债券基金暴跌的具体原因：1、市场预期的央行降准落空。2、债券价格处于历史高位。3、债券市场供给端显著增加。4、最新地产政策出炉。防疫政策放宽首先受地产和防疫政策的双向利好，引起国债利率上涨，从而国债价格下降，进一步导致由利率债债券组成底层资产的理财产品和债券型基金估值下降；银行理财也跟着亏钱，导致银行不得不抛售基金还债回款给投资者，而基金公司又因为银行理财赎回不得不开始抛售债券，在两者共同影响之下导致，债券估值暴跌。

1、资金面略紧。2、防疫政策优化、地产政策加码。3、债市大幅下跌，引发负债端机构赎回，造成债券供需关系的进一步失衡，加速了债券的下跌。

12月债款基金大跌的原因有加息导致债券被大量抛售,但股市行情较差个股抛售后价格下跌、市场利率影响、债券基金分红影响等。

债券市场暴跌主要是因为受到流动性收敛、疫情防控优化和地产支持政策等因素的影响。债市大幅下跌，引发负债端机构赎回。也因此导致投资理财市场上收益的一路下滑，很多投资者买的低风险理财也出现了负数。

11月债券跌那么多原因：1、受到整个债券市场近期较大调整叠加引发债券型产品被大规模赎回等因素的综合影响。2、基金的流动性已经出现了问题。3、该产品是踩雷信用债。

具体原因如下：1、央行、银保监会出台具有标志意义的政策救助房地产市场; 2、对于资金面的担忧有所加剧，银行间市场隔夜回购利率日内有所上行，随着多笔正回购大单的突然出现，流动性较盘初有所收紧; 4、疫情防控政策的调整带来的复苏交易，市场已经开始交易未来经济复苏的预期。 【4】恐慌情绪，导致大家都申请赎回，赎回—抛售—债券下跌—产品净值下跌—再赎回

当前经济基本面疲弱，融资端也尚无改善。11 月PMI 再度回落至48.0%的低位，经济下行压力再度上升。同时，高频数据显示经济基本面较为疲弱，11 月10 大城市日均地铁出行人次显著回落。同时，虽然政策持续发力，但地产销售等同样疲弱。　　而监管层在着力扩大信贷投放，但一方面临近年末，信贷进入淡季；另一方面，票据等高频数据显示，信贷投放并未大幅放量。同时，由于债市大幅调整，大量信用债取消发行，信用债融资收缩明显，11 月信用债净融资-1359 亿元，是2017 年5月以来单月融资最低的一个月。因而我们预计11 月社融为2.1 万亿，同比少增5000 亿左右。　　虽然经济面临较大压力，信用并未扩张，但政策在快速转变过程中，市场更为关注的是政策正常化之后情况，因而债市也出现明显下跌。资产价格是未来现金流的贴现，对未来的预期定价也是资本市场的本质。因此，虽然当前经济基本面很弱，但11 月债市依然出现了大幅调整，并且可以分为11 月中和11 月末两拨。但11 月月底的下跌并未发生明显的市场自我加速情况，这与11 月中的下跌并不相同。11月中的下跌中市场出现显著的自我加速机制，公募基金最高时单日卖出1000 亿左右的现券规模。但11 月末的下跌却并未伴随着明显的市场自我加速机制，从近几日交易来看，公募基金基本上依然在净买入现券，理财虽有卖出，但幅度也在逐步收窄。　　当前来看，预期变化主导着债市，但同时也带来的问题是，脱离基本面的预期短期难以证实或者证伪，因而变得非常难以把握，给投资带来较大困难。虽然准确的把握政策节奏和预期变化存在困难，但我们可以尝试反向观察当前利率所定价的经济和资金价格预期，然后观察当前市场预期是偏乐观还是偏悲观。我们尝试通过寻找基本面、资金面和长端利率之间的经验关系，来观察当前利率对应的基本面水平。我们选取实际GDP 增速，核心CPI 与PPI 均值、R007 波动率以及添加一个时间趋势项，来对10 年期国债利率进行经验解释，从结果来看，能够有效的解释2006年以来的历次利率波动。当前2.9%左右的10 年国债利率基本上对应着在明年相对高点的水平，即经济在5.5%左右，通胀处于年内高位，以及资金价格R007中枢上升至2.2%左右的水平，相对来说，这应该是比较乐观的预期。而更为极致的，假定经济预期上升至6.5%，资金价格R007 预期上升至2.7%，通胀预期达到年内高点附近，对应的10 年国债利率中枢也就达到3.1%附近水平，而这事实上就是2020 年4 季度的情况，当季度10 年国债利率均值为3.2%，高于对应拟合值10bps 左右。　　12 月在政策各方面依然面临较大的不确定性，债市依然可能面临一定冲击，但当前利率水平已经较为充分的反应了市场乐观预期，因而利率继续调整空间相对有限。考虑到政策和资金面节奏，我们认为1 月开始利率回落可能性更大。当前利率水平已经反映了较为乐观的市场预期，因而从中期来看，当前债市具有配置价值。　　但考虑到12 月市场可能面临较多的冲击，一方面，中央经济工作会议等重磅会议预计将继续以稳增长为主，可能对债市继续形成压力；另一方面，年末资金面依然存在压力，特别是今年财政缺口较大，年末突击花钱下降，将导致财政存款减少幅度低于往年，对资金面冲击更为明显。因而12 月债市不排除继续波动甚至小幅调整的可能。相对来说，明年年初开始，债市配置机遇将更好，一方面，财政支出再度发力，资金压力将缓解；另一方面，4 季度疲弱的经济数据可能会导致货币政策再度宽松，届时不排除降息的可能。因此，更好的做多窗口可能在明年年初。　　风险提示：稳增长政策发力超预期，预测值或存在偏差风险。