再融资

前海开源再融资主题精选基金定位投资再融资主题相关股票，处于定向增发进程以及定向增发完成后一定时期内的上市公司。基金经理邱杰表示，由于一级市场的定增投资一般有1~3年的锁定期，而选择以再融资为投资主线的公募基金，既能享受上市公司融资带来的发展加速，又不必受制于限售锁定期，能较好平衡收益和流动性。

1、截止到2015年8月29日，吉电股份已经复牌了。吉电股份（股票代码为000875）融资停牌后，复牌的价格走势是向上的，股价是上涨的。2、一般来说融资融券的标的股票出现长时间停牌的概率很小。如果股票出现长时间停牌的话交易所会把这只股票从标的股票中剔除，会发公告的。3、融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。

1、再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是，由于种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。2、市公司巨额再融资方案引发投资者“用脚投票”的现象并不意外。其中最主要的理由是，上市公司在再融资中忽视了中小投资者的基本利益。以中国平安为例，其再融资计划遭受广大投资者反对的原因，主要在于该公司的再融资计划披露完全不符合正常程序。按照常理，公司实施再融资之前，必须要向股东汇报投资项目和未来项目的获利回报预期。但是，中国平安却对融资资金的用途一直讳莫如深，即便是中国平安新闻发言人在接受媒体采访时，也仍然拒绝进一步透露和评论与本次融资有关的事项。3、对于二级市场的投资者而言，一方面公司动辄要拿出数百亿，甚至上千亿元的真金白银；另一方面居然无法获知投资资金的用途，更遑论基本的融资项目盈利分析和评估了。如此模糊的融资信息加上天价融资规模，无怪乎市场要判定其是“恶意圈钱”了。正是有了中国平安“恶意融资”的行为在先，才导致市场投资者对于其他上市公司的巨额融资行为产生了惯性的反感情绪，浦发银行股票在这样的市场氛围下被抛售，实属正常。4、当然，上市公司巨额再融资被市场拒绝，除了其自身问题外，也暴露出证券市场目前严重的资金供求不对称问题。这一问题已经开始对资本市场的资源配置功能形成了明显的负面影响，对资本市场基本的体制功能提出了挑战。5、A股市场近期持续低迷，与股权分置改革进入下半场直接相关。当上市公司“大小非”股东渐次获得流通权后，其高位抛售获利的愿望彻底改变了A股市场的资金供求结构。总体看，2008年全年将有近3万亿元市值的“大小非”解冻，这对于目前总体规模不过9万亿元的A股市场而言，意味着资金与筹码间的平衡将被打破。6、更为关键的是，尽管“大小非”经历了股改送股的成本付出，但其总体股权购入成本仍然极低，即便按照暴跌后的市价套现，依旧能够获得暴利。因此，市场原流通股股东很难准确地估量“大小非”解禁后的套利冲动，而短期内流通股供大于求的格局将必然导致股价暴跌。这也正是最近在一轮全球股市暴跌中，中国A股市场跌幅甚至要大于次贷危机发源地市场的原因所在。7、证券市场最基本的职能是实现社会资源的优化配置。如今，不仅是再融资领域，之前中国铁建和紫金矿业的IPO发行计划也一度因为市场低迷而被推迟。这足以表明，当下A股市场的资源配置功能正面临着严峻挑战。对于一个丧失了资源配置功能的资本市场，其存在的现实意义着实令人担忧。从这个角度讲，轰轰烈烈的股权分置改革真正成功与否，市场的考验才刚刚开始。

上市公司再融资的方式有再融资方式有三种：配股、增发和可转换债券。一，上市公司融资方式债务性融资：这种融资方式是指收购企业用承担债务的方式从他人获得筹措并购的所需资金，主要有两种方式，一种是向银行金融机构贷款，一种是向社会发行债券。　　(1)、金融贷款：传统的并购融资方式，优点是手续简便，融资成本低，融资数额大。缺点是企业需向银行公开自己的经营信息外，还需要在经营管理上受制于银行。更重要的是，企业要获得贷款，一般都要提供抵押或者保证人，而这就降低了企业再融资能力。　　(2)、发行债券：这种方式的最大优点是债券利息可以在企业缴纳所得税前扣除，减轻了企业的税负。此外，同发行股票进行融资相比，发行债券可以避免稀释股权。发行债券的缺点在于：如果债券发行过多，会影响企业的资本结构，降低企业的信誉，增加且再融资的成本。二，权益性融资：指企业通过发行股票融资或者通过换股方式来进行并购。权益性融资主要可以通过发行股票和换股并购两种方式来进行。　　(1)、发行股票：指企业发行新股或向原股东配售新股筹集。资金进行并购价款支付，发行股票融资方式的优点是不会增加企业的负债。发行股票融资有利于企业资产规模的扩大，也增加了企业的再融资能力，缺点是会稀释原有的股权比例，降低每股收益率，另外，由于股息要在企业缴纳所得税之后支付，这就增加了企业的税负。　　(2)、换股并购：指收购方以本身股票作为并购的对价来获取被收购方的股权，据换股融资的不同方式又可以分为增资换股、库藏股换股，母公司与子公司交叉换股等。特点是它可以使企业避免大量现金短期流出的压力，降低并购所引发的企业流动性风险，使收购不受并购规模的限制。另外，在会计与税收上使用换股并购还可以获取一定的好处，换股并购的弊端在于法规上的限制，审批手续负债，时间花费又长。三，混合型融资：指同时获得债务性融资与权益性融资的融资方式，在实践中，最为常见的混合型融资方式有可转换债券与认股权证。　　可转换债券：这种混合型融资工具的特点在于企业债券持有人在一定条件下可将债券转换为该企业的股票。在企业并购中，利用可转换债券筹集资金具有如下特点：首先，可转换债券的报酬率一般较低，因此可以降低企业的筹资成本;其次，可转换债券具有较高的灵活性，企业可以根据具体情况设计不同报酬率和不同转换价格的可转换债券;最后，当可转换债券转换为普通股后，债券本金就无须偿还本金。因此，免除了企业偿还持有人本金的债务负担。然而，发行可转换债券也存在如下缺点：首先，当债券到期时，如果企业股票价格高涨，债券持有人自然要求转化为股票，这就变相使企业蒙受财务损失;如果企业股票价格下跌，债券持有人自然要求退换本金，这不但增加企业的现金支付压力，也严重影响企业的再融资能力。其次，当可转换债券转换为股票时，企业原有股东的股权会被稀释。

1. 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》 2. 深圳工信局发布《深圳市关于推动智能传感器产业加快发展的若干措施》（征求意见稿） 3. 艾利特完成数亿元C1轮融资 4. 乾照光电完成15亿再融资 5. 法奥机器人获超5000万美元B轮融资 6. 小马智行完成D轮融资首次交割 7. 新款比亚迪宋MAX DM-i正式上市 8. 华为天才少年稚晖君自制硬萌机器人，开源5小时 9. 大疆再遭制裁，设计软件Figma断供 1. 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》 近日，国务院印发了《“十四五”数字经济发展规划》（国发〔2021〕29号，以下简称《规划》），这是我国数字经济领域的首部国家级专项规划。 2. 深圳工信局发布《深圳市关于推动智能传感器产业加快发展的若干措施》（征求意见稿） 近日，深圳工信局牵头编制了《深圳市关于推动智能传感器产业加快发展的若干措施》（征求意见稿）。为保障公众的知情权和参与权，提高文件草拟质量，现就《深圳市关于推动智能传感器产业加快发展的若干措施》（征求意见稿）公开征求 社会 公众意见。 3. 艾利特完成数亿元C1轮融资 艾利特机器人宣布已于今年1月份完成数亿元C1轮融资，本轮融资由达晨财智和尚珹投资联合领投，坤言资本跟投。本次融资后，艾利特机器人将继续加速全球生态布局，拉升产品力。 4. 乾照光电完成15亿再融资 今日，乾照光电(300102)发布了向特定对象发行A股股票发行情况报告书。公告显示，此次再融资有效报价总金额超31亿元，最终定价8元/股，相较于前20日均价8.3元/股，折价率为96.4%，共募集资金15亿元。 5. 法奥机器人获超5000万美元B轮融资 法奥机器人日前获得由源码资本领投，阿里及美团龙珠共同参与的超5000万美元B轮融资。顺为资本、高瓴创投与钟鼎资本等老股东持续跟进，元启资本任长期独家财务顾问。 6. 小马智行完成D轮融资首次交割 小马智行宣布完成D轮融资的首次交割，整体估值达85亿美元（约538.9亿元人民币）。本轮估值较上轮融资提升约65%。 7. 新款比亚迪宋MAX DM-i正式上市 近日，2022款比亚迪宋MAX DM-i车型正式上市，共推出5款车型，售价区间为14.58万-17.28万元。另外，官方还为消费者提供了多项购车优惠政策。 8. 华为天才少年稚晖君自制硬萌机器人，开源5小时 近日，华为天才少年稚晖君自制硬萌机器人，开源5小时，GitHub收获317星。这次的项目叫ElectronBot，是个支线项目。稚晖君表示，整体难度不高。 9. 大疆再遭制裁，设计软件Figma断供 近日，大疆遭UI设计协作工具软件Figma封禁，并封停所有被美国制裁名单的公司账号，也就是大疆和这些公司都不能再使用Figma公司的软件，此消息已经被大疆公司确认。 深圳市人工智能产业协会、元创AI研究院联合编制

IPO的再融资不是一个概念:其一,IPO是首次公开募股的意思,指股份公司第一次公开向公众发行股票.公司是非上市公司.而再融资则不是第一次,公司是已经上市的公司.其二,IPO是以公开招股的方式发行的是股票,再融资则不一定,可以是股票,也可以是债券等.其三,IPO是必须向社会公众公开发行,再融资就不一定了,定向发行,配售等也是他的渠道.

嘉凯城、大名城、三湘印象等。上市公司是股份有限公司的一种，而上市公司再融资的企业有嘉凯城、大名城、三湘印象、苏宁环球、中南建设、新黄浦、天地源、迪马股份、万科A、中交地产等。再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。

深交所公告表示，苏宁易购拟筹划公司控制权变更，股票当日开市起临时停牌。苏宁易购进一步公告称，收到公司实际控制人、控股股东张近东以及股东苏宁电器集团有限公司通知，其拟筹划公司股份转让事宜，预计转让比例为20%至25%。公告还表示，股权受让方属于基础设施等行业。去年底以来，市场屡传苏宁债务规模大、出现资金压力。苏宁易购则曾对外明确表示，将聚焦零售发展，自上而下地聚焦主航道、主战场，“做减法、收缩战线，不在零售主赛道的，就要该关的关，该砍的砍。”苏宁集团董事长张近东还表示，将启动PP体育等业务转型，聚焦内容运营，大幅降低版权投入。业务战略收缩，从另一侧面印证了苏宁近期面临的困境。此番上市公司股权转让，有望为企业发展带来转机。苏宁易购称，根据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权变化。而苏宁易购在电商的排名之上可以说大大不如京东，苏宁易购虽然将京东视为头号的竞争对手，但是他却不得不说怎么也竞争不过京东，这就是在电商上的软弱，盈利不够，造成了今天的局面。而苏宁易购也因为自身的盈利不够，但却四处的扩展，比如在江苏的球队这是一笔大的投资，也算是终于在去年取得了成绩，但是却在今年又被迫解散了，真的是无能为力了。而且苏宁易购在国外还有球队，就是米兰，这些可以说都是不怎么挣钱的买卖，更是因为盈利不了，而又不断的扩张所以才造成了今天这样的局面。人们对张近东的经营方式也是存在质疑，因为他特例独行，比较的决断，也比较的武断，所以也就造成了这样的一种局面，导致在电商方面大不如人。而这一次让深圳国资接盘，也是迫不得已的政策，也是没有办法的政策。那么在接盘之后，张近东当然也是有话语权的，接下来如何去干，他也是要去想好的。首先他去干的自然是先把一些不挣钱的业务尽量全部的砍掉，然后对一些挣钱的业务继续拓展，继续发力，对于机构的改革也应该继续，这就是断臂求生存。

据悉，上市房企再融资暂停始于2010年10月份。当年4月，国务院发布了被称为‘新国十条"的通知，该通知明确要求对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。同年10月，证监会发布通知称，为坚决贯彻执行‘新国十条"精神，已暂缓受理房地产开发企业重组申请，对已受理的将征求国土资源部意见。

注册制改革持续推进之下，2022 年依旧是直接融资的大年，A股市场直接融资总金额约为1.69万亿元，再融资规模占据了其中的2/3。 据Wind数据统计，如果以发行日计算，2022年，A股再融资募集资金总额为10975.47亿元，其中增发募集资金总额7728.80亿元、配股募集资金总额633.79亿元，可转债募集资金总额2189.93亿元(含强制赎回和回售金额)，可交换债募集资金总额422.94 亿元。 其中，受益于新能源行业的景气发展和产能快速扩张，新能源赛道再融资延续井喷之势，电新行业2022年定增募资总额达1046.82 亿元。2022年11月开始，房地产行业再融资开闸，超30家上市房企发起股权融资计划，引发市场关注。 “展望2023年再融资市场，对于融资公司而言，再融资新规红利仍将延续，政策宽松利好成长型企业再融资；对于投资者而言，2023年A股市场转暖预期叠加高折价率下，定增、可转债收益趋好，其中优质成长企业将更具投资价值。”中信证券策略分析师杨家骥指出。 新能源再融资持续井喷 在持续提高直接融资比重的背景之下，再融资市场延续了2021 年的热潮。 从增发项目来看，以发行日期来计算，2022 年合计有358 家A 股上市公司完成了增发，合计募集资金达到 7728.80 亿元，其中166 家企业增发融资超过十亿，15 家企业增发融资超过百亿，宁德时代（300750.SZ）以450 亿元的融资规模问鼎 2022 年“定增王”。值得一提的是，这是其继2020年197亿元定增后，完成的又一笔定增，主要用于锂电池基地扩建等项目。 从行业分布来看，受益于新能源行业的景气发展和产能快速扩张，2022 年延续了 2021 年的新能源汽车融资潮。 2022年，电气机械与新能源行业合计有 25 家企业增发融资，募资总额达1046.82 亿元。宁德时代之外，还有大全能源(688303.SH)、南网储能(600995.SH)、亿纬锂能(300014.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)等定增项目，分别募资110 亿元、93 亿元、90 亿元和 50 亿元。同时，中国电建(SH601669)134亿元定增项目也于今年1月落地。 值得一提的是，除了融资扩张之外，部分新能源产业链上中下游头部企业也热衷于借机稳固产业链。2022 年，上下游之间互相持股的现象频现。譬如，盛新锂能(002240.SZ)通过定增募资的方式引入比亚迪(002594.SZ)持股；天齐锂业(002466.SZ)认购了中创新航在港交所IPO的股份；宁德时代拿下“天价锂矿”斯诺威矿业等。 紧随其后的是专用设备制造业，合计有32家企业完成增发，合计募资856.59 亿元。随着新一轮基建潮开始，相关工程机械设备制造企业纷纷开始了融资补血，储备弹药。其中，徐工机械（000425.SZ）发行股份吸收合并徐工有限，交易价格合计386.86 亿元。润泽科技（300442.SZ）、柳工（000528.SZ）定增融资额也分别达到136.66 亿元和74.28 亿元。 引人注目的是，2022 年期间，航空运输业遭遇重创，七家上市航司挣扎于亏损泥淖，纷纷开始定增补血成为必选项。上海机场（600009.SH）、东方航空（600115.SH）、中国国航（601111.SH）、海航控股（600221.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SZ）在 2022 年合计增发融资 782.39亿元，是 2022 年增发融资金额第三高的行业。 此外，2022 年上市银行、券商也是A股再融资的主力军。2022年，华夏银行(600015.SH)、无锡银行(600908.SH)先后完成定增项目，分别募资80亿元、20亿元；重庆银行(601963.SH)、齐鲁银行(601665.SH)、成都银行(601838.SH)、常熟银行(601128.SH)完成可转债发行，分别募集资金130亿元、80亿元、80亿元、60亿元。此外，中信银行(601998.SH)和邮储银行(601658.SH)也公告拟最高募资不超过400亿元和450亿元。其中，中信银行采用公开配股发行，邮储银行采用非公开发行股票，募资均用于补充银行核心一级资本。 同时，上市券商的再融资热情也不遑多让，据记者不完全统计，2022 年年内上市券商的再融实际募资规模达802.92亿元，其中，2022年1月，中信证券完成超220亿元的配股，其实际配股融资规模创下新高。财通证券、东方证券、兴业证券也先后通过配股完成71.47、125.67及100.27亿元的融资；国金证券和长城证券则通过定向增发的方式分别募集资金58.17亿元和76.16亿元。中国银河、浙商证券则完成可转债发行，发行金额分别达到78亿元和70亿元。 定增市场报价竞争激烈 随着再融资市场持续火爆，定增项目的报价竞争愈发激烈，发行折价率也持续处于高位。 Wind 数据显示，前述358 个A 股增发项目均为定增发行，其原计划募资额为8393.07 亿元，但实际募资额却只有计划募资额的92.09%，其中84 家企业再融资募资额低于预期，差距最大的是华夏银行，计划募资200 亿元，实际募资 80 亿元，紧随其后的华创阳安（600155.SH）计划募资80 亿元，但实际募资只有 30.27 亿元。恒立液压（601100.SH）计划募资50 亿元，实际募资 20亿元。 按照股权登记日收盘价来计算发行折价率，2022 年平均发行折价率为16.57%，定价类、 竞价类项目的平均折价率分别为27.38%和11%。值得一提的是，2021 年定价类平均发行折价率达34.8%，竞价类平均发行折价率达 17.7%，均处历史较高水平。而 2022 年受二级市场行情较为低迷影响，上市公司的定增价格普遍较低，随着二级市场回暖，定增项目的发行折价空间相较上年似乎有所提升。 其中，折价率最高的是奥特维（688516.SH），定增发行价格为68.79 元/股，但受益于光伏、半导体行业持续高景气，期间，公司股价持续走高，到 2022 年 9 月1 日定增股份上市时，公司股价已涨至256.97元/股，发行折价率达到73.23%。 与此同时，定增收益率也同比下滑，其中定价定增收益率整体高于竞价定增。按2月3日的收盘价与发行价之间的差距来计算收益率， 2022 年由于市场环境较为低迷，定增项目的整体收益率为19.24%，其中定价类项目为53.13%， 竞价类则仅有1.94%。而2021 年定增项目的整体收益率则为58.19%，定价类和竞价类项目收益率分别为108.34%、38.77%。 “再融资新规的实施， 激发了再融资市场活力。在大力发展直接融资特别是股权融资的政策背景下，资本市场服务实体经济的质量和效率有望进一步提 升，预计 2023 年定增仍将处于宽松的政策环境中，是再融资的主战场，政策红利仍将延续。2022年受二级市场低迷的影响定增规模有所缩水，但随着二级市场的反弹，定增市场有望回暖。”杨家骥表示。

1月21日晚间，中信建投发布公告拟非公开发行股票募集资金不超过130亿元加码公司主业，而市场清晰地记得，公司刚在2018年6月完成了IPO，募集了约21亿资金，港股上市两年多不定增，A股上市半年多就要再圈130亿，是A股再融资市场又要彻底放开了吗？ 募集资金的两个主要投向，资本中介业务主要包括股票质押式回购、融资融券、约定购回和收益互换等；投资交易业务主要包括固定收益类自营业务、权益类自营业务等。 对于这种刚上市不久就要几倍于IPO规模再融资的上市公司，证监会有没有关于再融资时间间隔的限制呢？ 其实是有的，2017年2月17日证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。 其中规定： 1、上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过此次发行前总股本的20%。 2、上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，此次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。 如果按照18个月的间隔期限，中信建投此次肯定是不能推定增的，但是2018年11月9日，证监会发布了修订的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。 新规做出了两个大的调整： 1、通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。 2、允许前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的上市公司，申请增发、配股、非公开发行股票不受18个月融资间隔限制，但相应间隔原则上不得少于6个月。 再融资的规模上，仍旧以不超过公司总股本的20%为上限！ 根据中信建投的定增预案，公司拟募集不超过130亿元，拟发行不超过12.77亿股，公司目前总股本76.5亿股，尚未达到20%。 如果按照130亿元和12.77亿股计算，发行价格则是10.18元/股，这个价格相比于中信建投1月21日的收盘价格11.42元/股，要折价10.86%。 其实目前也是中信建投的股价高位，公司此前出现了一波超过30%的阶段性上涨。 显然，在目前这个股价，是不会有人去接盘参与定增的，所以此次定增预案对于公司股价来说，属于一个短期的利空。 因为18个月的间隔变为了6个月，2018年6月20日上市的中信建投，2018年12月20日以后就可以再融资了。 不得不说，公司董秘学习新规的速度还是很快。 资料显示，王广学,1972年6月出生。现任公司执行委员会委员、董事会秘书、公司办公室行政负责人。目前还担任中国证券业协会自律监察专业委员会委员。王广学自1992年8月至1995年9月任江苏省溧阳市计划委员会(现溧阳市发展与改革委员会)外经科科员;自1998年7月至2005年11月任职华夏证券,曾任投资银行部业务经理、高级业务董事、总经理助理;自2005年11月至2011年11月任本公司投资银行部总经理助理、副总经理,自2011年11月起担任公司办公室行政负责人,自2014年1月起担任执行委员会委员、董事会秘书。王广学于1992年7月获得青岛海洋大学(现中国海洋大学)理学学士学位,于1998年6月获得复旦大学经济学硕士学位,于2002年7月获得复旦大学经济学博士学位(在职攻读),并于2004年4月获得A股保荐代表人资格。 董秘王广学也是一位名副其实的高薪董秘，2017年薪酬494.6万元，排在券商的第四位。 中信建投是前十大券商之一，目前的总市值排在券商第八位，2018年前三季度业绩也排在上市券商的第八位，总部位于北京。 中信建投2016年12月就率先在香港完成了上市，H股IPO募集资金63.18亿元以及2017年1月行使部分超额配股权募集资金4.15亿元，此后就再没有在香港市场募集资金了。 港股上市2年多，没有再融资，A股上市半年多，就想一次性再在A股市场募集130亿元资金。 中信建投A股市值873亿元，H股市值则只有402亿港元！A股的市值溢价主要是因为公司刚上市不久的次新股溢价。 中信建投目前没有实际控制人，第一大股东北京国有资本经营管理中心持股35.11%，第二大股东中央汇金公司持股31.21%。 其实，此次中信建投的巨额再融资也向市场释放了一个信号，监管层是不是真的完全放开了再融资的闸门，在2018年7月，南京银行的140亿元定增曾经被证监会罕见否决。 除此之外，中信建投的130亿定增，也和不久前中信证券拟作价不超过134亿元收购广州证券旗鼓相当。 近段时间来看，券商们的动作都不小，当然就未来来看，定增还是存在着变数的，1、首先这个位置上，是不会有多少资金有意愿参与定增的，看看未来公司股价会不会调整，以及调整到哪个位置；2、就算有人愿意参与认购了，证监会会不会准许这种刚上市就再几倍于IPO的圈钱行为，有可能也会被否，毕竟市场目前资金还是比较紧张的，如果上市公司都学着干，那不又重蹈A股市场“圈钱”覆辙。 董秘动态速递 【董秘辞职】南京证券董秘邱楠辞职。 【董秘聘任】南京证券聘任徐晓云为公司董秘。

向特定对象公开募集不属于上市公司再融资方式

　　证监会网站4月16日公布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），就发行股票、可转换公司债券、附认股权公司债券等公开征集意见。　　《办法》对上市公司再融资的条件、程序、信息披露、监管和处罚进行了规范。该征求意见稿在现行再融资办法基础上，根据新的《公司法》和《证券法》精神，以及今后全流通的市场条件进行了较大修改。相对而言，在再融资方式上，通过引入附认股权公司债券、非公开发行的创新方式来促进再融资方式的多元化；在再融资条件上，有松有紧，但紧大于松；在发行程序上则有了明显的简化；在信息披露、监管和处罚条款中，都体现了加强上市公司诚信，保护投资者利益的精神。　　《办法》将再融资方式分为公开发行证券和非公开发行股票两种，其中公开发行证券在原有的增发、配股和发行可转债三种方式的基础上引入了附认股权公司债券的创新方式。附认股权公司债券是公司债券和认股权的一个综合，两者可以分拆上市交易，其债性更强。从发行条件看，发行附认股权公司债券对上市公司的净资产规模和现金流量有一定要求，规定净资产不得低于15亿，最近三年加权平均净资产收益率低于6%的要求最近三年经营活动产生的现金流量净额平均不少于本次发行的公司债券一年的利息。从发行期限看，附认股权公司债券只规定了1年的最短期限，没有最长期限的限制。由于附认股权公司债券的债券部分可以独立上市交易，因此这一再融资方式不仅将大大促进公司债市场的发展，也将增加证监会在发展公司债市场上的主导性。《办法》对所附认股权证的数量进行了限制，预计权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券的金额。从上市公司角度看，附认股权公司债券有助于降低公司融资成本，特别是认股权证虽然与公司债券捆绑发行，但是发行后分别交易。从市场表现看，认股权证单独交易将避免其价格被市场低估，初试的债务人可以将权证在市场以比较高的价格卖出，有助于提高初始债券持有人的利益，避免了两者捆绑交易可能出现的权证价值被低估的可能，有助于上市公司降低债权融资的成本。认股权证方面，《办法》就关于认股权证的行权价格、存续期间以及认股权证购买的股票做了明确规定。对行权价格，《办法》规定认股权证的行权价格应不低于公告认股权证募集说明书日前二十个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价；对存续期间，《办法》规定不超过公司债券的期限，且自发行结束之日起不少于六个月，不超过二十四个月。募集说明书公告的权证存续期限不得调整；对认股权证购买的股票，《办法》确定“向上市公司购买新股”，按此理解，也就是上市增发的股票。　　非公开发行股票，即私募方式也是新增加的再融资方式。《办法》并没有对私募对象的资格加以明确规定，而是体现了上市公司自治的精神。在私募对象的数量上，《办法》予以了明确，要求不得多于10 名，且有1到3年的锁定期限要求。私募方式的增加，将为外资并购增添新的途径。　　在再融资条件上，《办法》进一步体现了市场化的原则，有松有紧，但总体感觉紧大于松。松，主要表现在财务指标的降低。对于增发和发行可转债，将现行的净资产收益率要求从10%降低到6%；对于配股，仅要求连续三年盈利。此外，还根据《证券法》取消了两次发行新股融资间隔的限制。紧，主要表现在市场约束机制的加强。首先，在上市公司再融资资格上，更加强调了上市公司盈利能力的可持续性。其次，在定价机制上，要求增发发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价，以保护老股东的利益不因增发而被稀释；在发行可转债方面，规定修正转股价格须经参加股东大会2/3以上表决权投票通过，且修正后的转股价格不得低于股东大会召开日前20个交易日该股票交易均价和前一交易日均价，以防止转股价无限向下修正不断摊薄老股东利益的行为。这一规定将增加上市公司增发和可转债转股的难度。第三，在发行规模上，可转债发行后累计债券余额由不超过公司净资产的80%降低到40%；增发规模的限制虽然取消了，但在资金用途和资金管理的要求上更加严格，要求募集资金必须存放于公司董事会决定的商业银行专项账户。第四，配股要求必须采取代销制，并引入发行失败制度。　　在发行程序上，《办法》有了明显的简化，主要表现在三个方面：一是上市公司在股票发行获得核准后的6个月内有自行选择发行时机的权力；二是在非公开发行股票过程中，允许发行人和特定投资者双向自主选择，并可自行配售股份；三是非公开发行股票审核可走简易审核程序。　　我们认为，证监会在股权分置改革即将满一周年之际出台再融资办法的征求意见稿，一方面在于向市场表明股改已经取得阶段性胜利和管理部门对于股改今年能够成功完成的信心；另一方面，在于兑现《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中关于先完成股改公司可优先再融资的承诺，并以此来进一步推动后续的股改进程。　　《办法》的征求意见已经得到了市场的正面回应，为了尽力消除恢复再融资和之后的新老划断对市场的负面影响，管理部门在扩容步骤上提出了分三步走思想，即：第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机选择优质公司，启动全流通条件下的首次公开发行。另外，在资金扩容方面提出了“加快已获批准 QFII 额度的发放，在必要时可以考虑进一步增加 QFII 额度；推进商业银行组建基金管理公司工作，加快保险公司设立基金管理公司试点；推动社保基金和保险资金增加直接入市比例；择机恢复投资者资金申购股票制度；开展基金公司专项理财和证券公司融资融券业务”等非常具体的措施。这一切都充分显示出管理部门对于市场稳定的高度重视。　　苏宁此次再融资的金额达到12亿元,比原本预计的要多出4亿多元　　每个公司可能各有新闻描述，想找集中的网站有点难，你想要什么公司的可以自行搜索。

　　根据新的《公司法》和《证券法》精神，以及今后全流通的市场条件进行了较大修改。相对而言，在再融资方式上，通过引入附认股权公司债券、非公开发行的创新方式来促进再融资方式的多元化；　　在再融资条件上，有松有紧，但紧大于松；在发行程序上则有了明显的简化；在信息披露、监管和处罚条款中，都体现了加强上市公司诚信，保护投资者利益的精神。　　《办法》将再融资方式分为公开发行证券和非公开发行股票两种，其中公开发行证券在原有的增发、配股和发行可转债三种方式的基础上引入了附认股权公司债券的创新方式。　　附认股权公司债券是公司债券和认股权的一个综合，两者可以分拆上市交易，其债性更强。　　从发行条件看，发行附认股权公司债券对上市公司的净资产规模和现金流量有一定要求，规定净资产不得低于15亿，最近三年加权平均净资产收益率低于6%的要求最近三年经营活动产生的现金流量净额平均不少于本次发行的公司债券一年的利息。　　从发行期限看，附认股权公司债券只规定了1年的最短期限，没有最长期限的限制。由于附认股权公司债券的债券部分可以独立上市交易，因此这一再融资方式不仅将大大促进公司债市场的发展，也将增加证监会在发展公司债市场上的主导性。

从2015年首次公开发行上市以来，在负债不多、业绩下滑的情况下，拓普集团保持着稳定的再融资节奏。哪怕此前有些项目不达预期，有些项目大大延产。股权融资太容易，拓普集团日子自然也滋润。 本刊特约作者 任海／文 拓普集团（601689.SH）主要从事 汽车 NVH（即减震降噪及舒适性控制）领域橡胶减震产品和隔音产品的研发、生产与销售。橡胶减震产品和隔音产品的市场并不大，门槛不高，竞争激烈，拓普集团的发展空间可想而知。公司布局 汽车 “智能驾驶系统”、“热管理系统”、“轻量化底盘系统”三大新业务，可谓雄心勃勃。 2019年实现营业收入53.59亿元，同比减少10.45%；实现净利润4.56亿元，同比减少39.44%。营业收入是2017年以来新低，净利润是2016年以来新低。 不过，2020年7月，拓普集团的股价创下 历史 新高，总市值逼近500亿元。 截至6月30日，拓普集团的负债不多，资产负债率32.51%。在负债不多、业绩大幅下滑的情况下，拓普集团2020年拟非公开发行股票募集资金不超过20亿元的方案刚刚获得证监会的批复。这是继2015年IPO募集14.7亿元、2017年第一次定增融资24亿元后第三次融资，三次融资金额将达到58.70亿元。 募投项目落实难 对于最新一次的再融资，拓普集团表示，本次募集资金将投入 汽车 轻量化底盘系统项目建设，募投项目符合国家发展战略，顺应了 汽车 零部件行业的轻量化发展趋势，对于公司业务结构优化升级、保持市场优势等具有重要意义。 “杭州湾二期轻量化底盘系统模块项目”总投资额为12.26亿元，“湖南工厂轻量化底盘系统模块项目”总投资额为13.65亿元。两个募投项目达产后，每年营业收入30.80亿元，净利润3.84亿元，分别为2019年的57.47%、84.20%。从净利润来看，差不多相当于再造一个拓普集团。 除了上述的两个募投项目，拓普集团还有两个募投项目正在进行中。2017年定增融资24亿元用于“ 汽车 智能刹车系统项目”及“ 汽车 电子真空泵项目”。 “ 汽车 智能刹车系统项目”总投资额为22.11亿元，项目建设期2年，项目投产后，达产当年净利润达6.23亿元。形成年产150万套 汽车 智能刹车系统（简称IBS）的生产能力。“ 汽车 电子真空泵项目”总投资额为6.49亿元，项目建设期2年，投产后，达产当年净利润达1.56亿元。建设规模为年产260万套 汽车 电子真空泵。 按公司披露，上述四大募投项目达产后，年净利润将新增11.63亿元，相当于2.5个2019年的拓普集团。 从以往的两次募投项目的情况来看，拓普集团的募投项目实际情况远没有达到预期。 IPO募投项目募集前承诺投资金额13.93亿元，截至2019年年末，实际投入13.63亿元。“年产260万套 汽车 减震器项目”承诺效益：第三年为9787万元，第四年为16198万元，第五年为22608万元（完全达产）；“年产80万套 汽车 隔音件项目”承诺效益：第三年为2855万元，第四年为5545万元，第五年为8238万元（完全达产）；截至2017年12月，上述项目均已结项并完全达产。但是，2015年至2019年，IPO募投项目分别实现效益1.62亿元、2.82亿元、3.73亿元、2.59亿元和1.60亿元。在2018年和2019年效益均未达承诺效益。 拓普集团的解释是，因行业政策及环境变化， 汽车 行业整体销量下滑，导致效益不及预期。 实际上，这已是拓普集团最好的募投项目了，至少还能贡献效益。 2017年定增融资的两个募投项目到达产状态还需延长三年建设期至2022年5月。本该在2019年5月完工的募投项目，但拓普集团无法交卷。 拓普集团称，“ 汽车 智能刹车系统项目”（IBS）作为全新开发的项目尚处于验证和市场预推广阶段。智能刹车系统作为实现无人驾驶和主动安全的核心模块，并作为新能源 汽车 的首选制动系统，是公司重点发展项目。但达产时间一下子延长三年，届时还有多少市场留给拓普集团？在预案中，拓普集团曾表示：“大力推进智能刹车系统产业化，是公司把握市场机遇、实现快速增长的必要选择。”可是，资金到位后不久，就立马推迟了三年。 另一个“ 汽车 电子真空泵项目”，是扩大产能的项目，为何还需延期三年？ 项目的真实效应待考 拓普集团披露的信息，让募投项目迷雾重重。 《2020年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》显示，截至2020年6月30日，“ 汽车 智能刹车系统项目”累计投入募集资金15亿元。 但从财报的相关信息来看，该项目并不没有投入这么多。 2016年财报显示，在建工程新增了预算4.85亿元的“集团总部智能刹车项目”，截至2019年年末，累计投入4.40亿元，2019年转入固定资产4.37亿元，剩余的在2020年上半年转入固定资产，该项目已经完工。为何“ 汽车 智能刹车系统项目”还需要延长三年？ 而且，智能刹车系统的销售情况在募集资金到位后并不理想。 2015年财报显示，智能刹车系统销量17.17万套，同比增长143.15%，销售额5613.46万元，同比增长133.87%，爆发性的增长到底是市场的真实反映，还是拓普集团的自身努力？不得而知。但拓普集团立马在2016年上半年推出了28亿元非公开发行股票募资方案，其中22亿元用于智能刹车系统，后来募集总金额减少至24亿元。 2016年财报显示，当年智能刹车系统销量35.66万套，同比增长107.74%，销售额1.12亿元，同比增长100.12%。 连续两年翻倍增长让定增融资进展非常顺利，等到2017年定增募集的24亿元资金到位，智能刹车系统也突然失去了增长动力。财报显示，2017年智能刹车系统销量只有37.03万套，同比增长3.85%，销售额1.11亿元，同比下降1.10%。2018年、2019年分别销售44.19万套、46.90万套，同比增长19.34%、6.12%，销售额分别为1.26亿元、1.28亿元，同比增长13.77%、1.30%。从2019年财报开始，列示上述数据的时候，用“ 汽车 电子”替换“智能刹车系统”。数据显示，销量不佳，毛利率下滑厉害。2015年毛利率46.01%，一路下滑至2019年的30.93%。 曾经的预案显示，据调研机构IHS预测，未来10-15年是智能 汽车 快速发展的黄金阶段，主动安全类产品如IBS等的年复合增速将达到26%，市场前景十分广阔。 实际的数据显示，在“快速发展的黄金阶段”，募资到位的拓普集团并未把握住黄金的10-15年。 同样在预案中，拓普集团把“ 汽车 电子真空泵项目”描述的非常有竞争力：“国内外 汽车 电子真空泵市场主要由德国海拉等海外公司占据，拓普集团通过技术攻关，研发出具有自主知识产权的电子真空泵产品……该项目自2013年开始量产，该产品突出的产品性能及更高的性价比，为其广阔的市场前景创造了基础。” 按照这样的说法，“ 汽车 电子真空泵项目”应该是十拿九稳的项目，但资金到位后，拓普集团的投入并不太积极。截至2020年6月30日，“ 汽车 电子真空泵项目”（也称“电子真空泵EVP”）累计投入2.11亿元，占募集资金承诺投资总额的49.40%。 在《2017年度募集资金存放与使用情况专项报告》中，拓普集团表示，“电子真空泵EVP，是 汽车 刹车系统的重要部件。自立项以来，公司紧跟国际龙头，先后研发了柱塞式电子真空辅助泵、叶片式电子真空辅助泵和面向新能源 汽车 的叶片式电子真空独立泵等三代产品，陆续向众多客户供货并应用于各类节能车型。该项目当前尚处于产能建设和产量爬坡期。达成既定目标，公司预计需延长建设期三年至2022年5月。” 产量爬坡爬了快三年了，至今未见任何产量信息。 而财报中的在建工程显示， 汽车 电子工程已经在2019年完工。 汽车 电子工程是2017年新增的项目，截至2018年年末，累计投入4.25亿元，2018年转入固定资产2.58亿元，2019年转入固定资产1.67亿元。 从历年财报来看，电子真空泵进展有些奇怪。 2015年年报显示，电子真空泵已经于2013年完成研发并投入试生产，2014年小批量供货，2015年逐步放量营业收入大幅增长，获得初步成果。 2016年半年报显示，电子真空泵作为公司投产的第一个电子项目，持续保持超高增速。除了供应国内 汽车 厂家外，短期内突破性的获得海外主机厂订单。公司作为全球为数不多具备量产电子真空泵能力的制造商，产品除了替代进口还打入了国际市场，大大增强了公司的“稀缺性”。 到了2016年年报，公司称，通过这次非公开发行，公司 汽车 智能刹车系统项目（IBS）和 汽车 电子真空泵系统项目（EVP）顺利发展，有利于提高公司在 汽车 核心零部件领域的竞争力，保持世界领先的行业地位。 2017年年报已经声称，在新产品方面，电子真空泵完成了升级换代，进入市场推广和量产阶段。 但2018年年报、2019年年报表示，该项目当前尚处于产能建设和产量爬坡期。达成既定目标，公司预计需延长建设期三年至2022年5月。 可是，2020年半年报又表示，公司电子真空泵……通过多年的研发与批产验证，已经获得了国内、国际客户的广泛认可，订单量迅速增加。该项目也是公司的募投项目之一，根据当前的订单情况，预计可以很快全面达产。 收购作用大 2017年12月底，拓普集团以6.42亿元收购浙江家力 汽车 部件有限公司100%股权、四川福多纳 汽车 部件有限公司100%股权，没有业绩承诺。 这两家公司在业绩上并不突出。2018年、2019年合计贡献营业收入7.26亿元、6.41亿元，占总体营业收入的比例分别为12.13%、11.96%；分别贡献净利润5336.78万元、2165.05万元，占总体净利润的比例分别为7.08%、4.75%。收购这两家公司形成商誉2.80亿元，由于业绩不佳，2019年计提商誉减值准备3347.48万元。 看上去，这次并购有点亏，其实拓普集团赚大了。 拓普集团2018年营业收入同比增长17.56%、净利润同比增长2.08%、扣非净利润同比增长0.47%。如果没有2017年年底的并购，前两项数据将变成3.30%、-5.16%，虽然收购的两家公司的扣非净利润没有披露，但不难看出，没有它们，拓普集团的扣非净利润也会下降。 虽然这两家公司的2019年业绩大幅下滑，但拓普集团同年的业绩也在下滑，没有这两家公司，拓普集团2019年的营业收入还不如2017年、净利润还不如2016年。 而且，两家公司对拓普集团2020年定增作用重大。 这是两家专业生产 汽车 高强度钢底盘的供应商，在该领域深耕二十余年，拥有丰富的制造经验和深厚的质量控制能力，具备一定的核心竞争力。 拓普集团自2003年启动轻量化悬挂系统项目，形成了较丰富的轻量化底盘产品线。同时，公司于2017年通过并购快速切入 汽车 高强度钢底盘业务。目前公司已经掌握了轻量化底盘系统模块相关的高强度钢和六大轻合金成型工艺，通过工艺路线的覆盖实现产品线的全面覆盖。 这一切，就为2020年定增融资20亿元铺平了道路。 股权融资太容易 拓普集团曾计划在2018年资本性支出约22亿元，主要用于设备采购、基建投资及其他投资。预计2018年可实现营业收入70亿元，同比增长约40%。公司会采取规模化采购、管理协同、精益生产等方式控制生产成本，力争保持利润相应增长，为股东创造价值。 从上文来看，公司的业绩预测并不靠谱。 而撑起这些业务需要大量资金，资金从何而来？ 在2017年年报，拓普集团计划这样筹集资金：公司总资产107亿元，资产负债率仅为39%。经公司董事会认真研讨，认为资产负债率控制在55%以内仍可保证经营安全，按此测算，公司仍有超过35亿元的间接融资空间。另外，按预测公司未来每年的经营现金流净额超过10亿元。因此，在保证募集资金专款专用的前提下，同时考虑公司章程规定的分红因素，公司未来5年可以投资金额约为60亿元，可以保证公司战略规划及投资计划的实施。 可是，2013年至2017年，拓普集团经常是无借款经营。只有2014年年末有短期借款2.55亿、2016年年末2亿元、2017年年末8.09亿元，无长期借款及其他有息负债。对于这种情况，拓普集团的理由是：较少地使用负债融资是公司长远稳健发展的基石；此外，目前负债经营的财务成本相对较高，为降低经营成本，公司较少使用负债融资。 为了实施股权融资，显示出资金紧张，拓普集团只是象征性借点款。8.09亿元已经是目前为止最大的借款余额了。 比起谨慎借款，拓普集团的分红积极很多。2013年至2015年累计实现净利润11.47亿元，现金分红8.80亿元，分红比例76.71%，其中2015年现金分红4亿元，分红比例97.87%。 现在，第三次股权融资20亿元又将开始，拓普集团的种种投资又可以进行了。 过去5年，拓普集团购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金高达47.25亿元。固定资产快速增加，2019年年末固定资产39.41亿元，比2017年增加了20亿元，翻了一番，但营业收入（不含2017年并购的公司）反而减少了，净利润减少了4成多。 拓普集团的未来要看三大新业务。但不管未来经营的好与坏，其日子依然可以过得很滋润，坐拥这么多土地、房产，借款这么少，股权融资那么容易，日子能不好过？

题主是否想询问：“2022年融信可否能再融资？”可以。融信集团（简称“融信”），于2003年创立，总部位于上海，是一家全国化发展的房地产企业，其根据此公司的官网所显示，在2022年是可以再融资的，这对于公司和市场来说都是有利的。