资本运营

多元化经营战略属于开拓发展型战略，是企业发展多品种或多种经营的长期谋划。最早研究多元化主题的是美国学者安索夫(H. I. Ansoff) 。他于1957年在《哈佛商业评论》上发表的《多元化战略》一文中强调多元化是“用新的产品去开发新的市场”。多元化经营主要是针对企业经营的产品种类数量而言。但是这种以产品种类多少来定义企业的多元化是不准确的，因为高度相关的多种产品经营与高度不相关的、跨产业的多种产品经营，即使企业最终产品种类的数量相同，但表现出的多元化的程度是不一样的，显然后者的多元化程度更高，对企业经营的影响更大。生产活动编辑彭罗斯(E. T. Penrose， 1959) 在其出版的《企业成长理论》中定义多元化是企业在基本保留原有产品生产线的情况下，扩展其生产活动，开展若干新产品 (包括中间产品) 的生产。并且这些新产品与原有产品在生产和营销中有很大的不同。多元化包括最终产品的增加、垂直一体化的增加以及企业运作的基本领域数量的增加。他的定义弥补了安索夫多元化定义中的不足，更接近企业多元化经营的实质。但其不足之处在于，他将企业经营的一体化与多元化混为一谈，认为一体化是企业多元化的一种形式。鲁梅尔特(R. P.Rumelt， 1974)指出，多元化战略是通过结合有限的多元化的实力、技能或目标，与原来活动相关联的新的活动方式表现出来的战略。多元化的实质是拓展进入新的领域，强调培植新的竞争优势和现有领域的壮大。多元化经营，就是企业尽量增大产品大类和品种，跨行业生产经营多种多样的产品或业务，扩大企业的生产经营范围和市场范围，充分发挥企业特长，充分利用企业的各种资源，提高经营效益，保证企业的长期生存与发展。四种类型编辑企业多元化经营的形式多种多样，但主要可归纳为以下四种类型：（1）同心多元化经营战略（Concentric diversification）。也称集中化多元化经营战略。指企业利用原有的生产技术条件，制造与原产品用途不同的新产品。如汽车制造厂生产汽车，同时也生产拖拉机、柴油机等。同心多元化经营的特点是，原产品与新产品的基本用途不同，但它们之间有较强的技术关联性。（2）水平多元化经营战略（Horizontal diversification），也称为横向多元化经营战略。指企业生产新产品销售给原市场的顾客，以满足他们新的需求。如某食品机器公司，原生产食品机器卖给食品加工厂，后生产收割机卖给农民，以后再生产农用化学品，仍然卖给农民。水平多元化经营的特点是，原产品与新产品的基本用途不同，但它们之间有密切的销售关联性。（3）垂直多元化经营战略（Vertical diversification），也称为纵向多元化经营战略。它又分为前向一体化经营战略（Forward diversification）和后向一体化经营战略（Backward diversification）。前向一体化多角经营，是指原料工业向加工工业发展，制造工业向流通领域发展，如钢铁厂设金属家具厂和钢窗厂等。后向一体化多角经营，指加工工业向原料工业或零部件、元器件工业扩展，如钢铁厂投资于钢矿采掘业等。垂直多元化经营的特点，是原产品与新产品的基本用途不同，但它们之间有密切的产品加工阶段关联性或生产与流通关联性。一般而言，后向一体化多角经营可保证原材料、零配件供应，风险较小；前向一体化多角经营往往在新的市场遇到激烈竞争，但原料或商品货源有保障。（4）整体多元化经营战略，也称混合式多元化经营战略指企业向与原产品、技术、市场无关的经营范围扩展。如美国国际电话电报公司的主要业务是电讯，后扩展经营旅馆业。整体多元化经营需要充足的资金和其它资源，故为实力雄厚的大公司所采用。例如，由广州白云山制药厂为核心发展起来的白云山集团公司，在生产原药品的同时，实行多种类型组合的多元化经营。该公司下设医药供销公司和化学原料分厂，实行前向、后向多元化经营；下设中药分厂，实行水平多元化经营；下设兽药厂，实行同心多元化经营；还设有汽车修配服务中心、建筑装修工程公司、文化体育发展公司、彩印厂、酒家等实行整体跨行业多角经营。生产体系编辑除了上述分类之外，西方学者鲁梅尔特（R.R.Rumelt）采用专业比率、关联比率、垂直统一比率等三个量的标准和集约——扩散这一质的标准，将多元化经营战略分为垂直型、专业型、本业中心型、相关型、非相关型五种类型。（1）专业型战略。企业专业化比率很高（在95%以上者），称为专业型多元化战略，这是把已有的产品或事业领域扩大化的战略，如超级商场分化为而来的自我服务廉价商店、小型零售店、百货店等。（2）垂直型战略。某种产品的生产，往往只取从原材料生产到最终产品销售整个系统中的一个阶段，而每个阶段都有其完整的生产体系。垂直型战略就是或向上游发展，或向下游渗透。如一个轧钢厂生产各种钢材。采取垂直型多元化战略，进一步向上游发展，投资发展炼钢、炼铁，甚至采矿业。（3）本业中心型战略。企业专业化比率较低的多元化战略（在70%～95%之间），称为本业中心型战略。即企业开拓与原有事业密切有联系的新事业而仍以原有事业为中心的多元化战略。（4）相关型战略。企业专业化比率低（低于70%），而相关比率较大的多角战略，一般来讲，多元化战略的核心是经营资源。实行相关型多元化战略就是利用共同的经营资源，开拓与原有事业密切相关的新事业。（5）非相关型战略。企业相关比率很低，也就是企业开拓的新事业与原有的产品、市场、经营资源毫无相关之处，所需要的技术、经营资源、经营方法、销售渠道必须重新取得。多元化经营至少具有以下特质：（1）多元化是企业一种经营方式和成长模式；（2）多元化是企业能力与市场机会的一种组合。并且多元化有静态和动态两种含义，前者指一种企业经营业务分布于多个产业的状态，强调的是一种经营方式；后者指一种进入新的产业的行为，即成长行为。所以，公司多元化战略是公司在现有经营状态下增加市场或行业差异性的产品或产业的一种经营战略和成长方式。多元化经营属于公司层的战略，是公司成长到一定阶段的必然产物。重要作用编辑企业运用多元化经营战略，可以起到以下几方面重要作用：（1）分散风险，提高经营安全性。商业循环的起伏、市场行情的变化、竞争局势的演变，都直接影响企业的生存和发展。例如，某企业的生产经营活动仅限于一类产品或集中于某个行业，则风险性大。所以，一些企业采用了多元化经营。如，生产耐用消费品的企业兼营收益较稳定的食品加工业，以分散风险、增强适应外部环境的应变能力。（2）有利于企业向前景好的新兴行业转移。由于新技术革命的影响，陆续产生了一些高技术新兴产业。企业实行多元化经营，在原基础上向新兴产业扩展，一可减轻原市场的竞争压力，二可逐步从增长较慢、收益率低的行业向收益率高的行业转移。例如，美国泰克斯特龙公司，在50年代是一家纺织企业，因为纺织业资本收益率低，且易受经济萧条的影响，故转向其它行业投资，逐渐变为混合型大公司。1967年，该公司达到了从原资本收益率5～6%提高到20%的目标。（3）有利于促进企业原业务的发展。不少行业有互相促进的作用。通过多元化经营，扩展服务项目，往往可以达到促进原业务发展的作用。位居日本印制业首位的大日本印刷公司，在继续经营印刷业的同时，把业务扩展到包揽国际体育会议筹备、承办全国性产品展览、代客市场调查、情报服务等方面。这些新业务离不开印刷。这些新业务，不仅提供了年递增率10～20%的收入，而且使公司原需补贴的一些印刷部门扭亏为盈。发展历史编辑多元化经营的理论依据，未见专门的论述。从管理理论的发展历史来看，50年代企业运用多元化经营，主要出于分散风险的动机和谋求稳步发展的需要，是企业经营行为的自然发展。至60～70年代，它与近代管理理论中的系统学说和权变学说有密切关系。系统学说认为，企业是一个以人为主体，由物资、机器和其他资源在一定目标下组成的开放系统。它受环境的影响，也影响着环境。它与顾客、竞争对手、供应者、政府及各种机构都有一种动态的相互作用。因此，企业应通过制定目标，进行计划、组织和控制等必要的活动来积极适应环境，从而实现追求的目标。企业实行多元化经营，就是通过扩展经营范围来避免环境的不利影响或寻找发展机会，以适应外部环境的一种重要战略。管理效率编辑权变学说强调环境、管理观念和技术及两者之间的相互作用关系（权变关系），认为现实世界中没有万能的管理理论。按照权变学说，企业应对复杂多变的环境进行分析，在不同的情况下运用不同的办法，以变应变，提高管理效率，在适应环境的前提下谋求发展。权变学说对企业组织结构设计的影响最大。西方管理学者赫尔雷格尔和斯洛克姆在1973年发表了《组织设计：权变研究方法》一文，提出四种类型的组织形式，其中第一类就是适应迅速变化的市场环境，以不同工艺生产各种不同产品的企业组织机构，因此可见，在60～70年代西方国家盛行的多元化经营，与同期创立和迅速发展的权变学说有紧密的联系。发展战略编辑进入70年代后，企业面临的环境比过去更为复杂、多变和险峻，制定企业发展战略也更为必要。战略管理理论认为，企业必须对环境的长期变化趋势进行分析预测，从长远利益和全局考虑制定发展战略，明确相对稳定的主攻方向，组织和协调内部力量，才能增强自我发展和竞争能力，保证企业生机勃勃、长盛不衰。多元化经营具有战略的属性，所以，战略管理理论常被中外企业用于指导多元化经营战略的制定和实施。经营动因编辑1. 分散经营风险市场经济条件下，企业盈亏自负。由于宏观市场的变化很难准确预测，如果某企业经营的产品单一、经营专业领域集中，一旦市场中该产品、专业遭遇危机，那该企业将面临灭顶之灾。相反，如果某企业经营范围较宽、产品多样，则该企业抗击市场风险的能力将大大增强。因此，很多企业选择了多元化经营战略，选择进入更多的行业、生产更多类型的产品、提供更多样性的服务，以确保企业经营“东方不亮西方亮”。2. 争取协同效应因协作的作用，两个（或两个以上）事物结合在一起，能产生大于两个（或两个以上）事物简单加和的效果，即“l+1>2”，这就是所谓的协同效应。多元化发展能帮助企业获得管理、广告、商誉、销售等各方面的协同效应，使企业的人员、设备、资源的生产效率得到提高。另外，多元化经营可以让企业获得批量采购原材料、设备等的规模经济，使企业获得成本优势。3. 充分利用富余资源企业、特别是大型企业，在发展过程中，因科技水平的提高、人员素质的提升、管理理念和方法的改进、企业发展方向的变化等，一般都会产生大量的富余资源，包括设施设备等有形资源、信誉等无形资源以及人力资源等。这些富余的资源如果没有得到充分利用，就会造成企业大量人、财、物的浪费，成为企业的负担。如果企业采取多元化经营的战略，这些富余的资源就能得到充分利用，可为企业创造更多的效益。

多元化经营战略属于开拓发展型战略，是企业发展多品种或多种经营的长期谋划。最早研究多元化主题的是美国学者安索夫(H.I.Ansoff)。他于1957年在《哈佛商业评论》上发表的《多元化战略》一文中强调多元化是“用新的产品去开发新的市场”。多元化经营主要是针对企业经营的产品种类数量而言。但是这种以产品种类多少来定义企业的多元化是不准确的，因为高度相关的多种产品经营与高度不相关的、跨产业的多种产品经营，即使企业最终产品种类的数量相同，但表现出的多元化的程度是不一样的，显然后者的多元化程度更高，对企业经营的影响更大。多元化经营，就是企业尽量增大产品大类和品种，跨行业生产经营多种多样的产品或业务，扩大企业的生产经营范围和市场范围，充分发挥企业特长，充分利用企业的各种资源，提高经营效益，保证企业的长期生存与发展。

2010年中国人民大学商学院工商管理硕士MBA投资决策与资本运营课程介绍企业要在市场中生存和发展，必须提高投资决策的有效性，并通过合理安排企业的融资和投资活动来实现高效的资本运作。通过学习本课程，学员将掌握投资分析的主要工具及方法、兼并收购、中国资本市场的结构与运行机制、企业上市融资的战略规划和具体操作流程等重要内容，帮助企业根据自己的规模大小、行业性质、发展阶段等不同的具体情况和条件确定自己的投融资战略。考研政策不清晰？同等学力在职申硕有困惑？院校专业不好选？点击底部官网，有专业老师为你答疑解惑，211/985名校研究生硕士/博士开放网申报名中：https://www.87dh.com/yjs2/

1、国家态度不同：国家允许资本运作，但适度限制其发展，不宣传宣传计划，严格监督管理。金字塔销售是为了应对不断变化，先发展；2.从业人员不同:资本运营限制员工数量和地区工作。传销是每个人，可以在任何地方工作；3.投资方式不同:资本运营是一次性投资，传销是循环系统投资；4、网络系统结构图不同：资本运作为梯形结构，传销为三角形结构；5、销售业绩积累不同：资本运营是市场份额积累推广制度，资质不易下降，没有销售业绩工作压力，金字塔销售是零市场份额周期时间，总市场份额升值，销售业绩工作压力；以上是资本运营与传销的区别。什么是资本运作？资本运作是一种经营的方式，是运用销售市场规律，通过资本本身的技术性运行或是资本的科学运动，进而达到资本使用价值提升、实际效果和权益获得提高的目的，即对集团公司所具有的所有总量财产，通过变化、组成、配置等各种各样的方法进行合理经营，选用最大限度来实现增值。本文主要写资本运营与传销的区别，仅供参考。

资本运营的目标，就是实现资本最大限度的增值法。资本最大限度增值对于企业来说，可表现为：　　（一）利润最大化企业将资本投入生产经营后，将所得收入与耗费相比，如果收入大于耗费，企业实现利润，如果收入小于耗费，则发生亏损法。在资本运营中，企业为实现资本，最大限度的增值，就必须降低成本。因此，企业在资本运营中不仅：（1）要注重增加当期利润，更要注重增加长期利润；（2）不仅要注重增加利润额，同时要注重提高利润率；（3）不仅要考察自有资本利润率，而且要考察全部资本(包括自有资本和借入资本)利润率法。(二)股东权益最大化股东权益，是指投资者对企业净资产的所有权，包括实收资本﹑资本公积金﹑盈余公积金和未分配利润法。企业实现的利润越多，从税后利润中提取的盈余公积金和分配就越多法。盈余公积金既可用于弥补企业亏损，也可用于转增资本，使投入企业的资本增多法。将企业期末股东权益总额与期初股东权益总额对比，如果前者大于后者，则企业的自有资本发生增值法。两者之差即为本期股东权益增加额，本期股东权益增加额除以期初股东权益总额，即为本期股东权益增加率法。(三)企业价值最大化企业在资本运营过程中，不仅要注重利润和股东权益的最大化，更要重视企业价值的最大化法。企业价值的评估，是指企业在连续经营的情况下，将未来经营期间每年的预期收益，用适当的折现率体现﹑累加得出某一估值，据以估算出企业价值法。如果企业价值大于企业全部资产的帐面价值，那么企业资本增值，反之，企业就贬值了法。将企业价值减去企业负债后得出的数值与企业股东权益的帐面价值相比较，如果前者大于后者，表明企业的自有资本增值法。企业资本运营的三个“最大化”是相辅相成的法。只有实现利润最大化，才能实现股东权益最大化，进而实现企业价值最大化。

中小企业的资本运营 　　随着国家对于中小企业的扶持加快，中小企业转型与升级将是大势所趋，企业的管理一旦跟不上，资本运作方式不到位，将很难在竞争中求生存求发展。 　　1我国中小企业资本运营的必要性分析 　　经过多年的发展，我国中小中小经济已经走出了创业期，进入了非常重要的转型期，正在从产业发展、产业竞争阶段进入资本发展、资本竞争阶段。资本时代的到来，使我国传统中小企业和企业家都面临如何从传统企业转型为现代企业、如何从传统经营方式转型为资本经营方式等一系列困惑和难题。资本运营区别于一般经营和金融投机的是资本运营做“结构”，一般经营做“产品”。资本运营是以资源的获取和能源配置为核心命题的一种经营境界，是通过产业与资本良性互动从而追求资本增值的一种经营管理和思维方式。没有一个进入世界500强的大公司不是通过某种程度、某种方式的资本运营而发展起来的，几乎没有一家大公司是仅靠内部扩张成长起来的。但是，资本运营的失败率也高的惊人。30%的交易严重损害了股东的收益，20%损害了部分收益，33%只创造了少量回报，17%创造了大量回报。已有的研究表明：我国企业并购的成功率也仅为30%左右。 　　2我国中小企业资本运营存在问题 　　激进的融资策略是许多企业破产的重要原因，企业家要懂得，高风险的投资要努力用低风险的资金来源去支持。低风险的资金来源包括权益资本、长期债务融资。不过也不要太保守，有的人用增量权益资本来支持低风险的投资，这往往意味着净资产收益率不高。如果投资的风险不太高，收益率又不低，站在股东的角度看，假如投资的收益率超过了债务资本的成本，那么他可以适当加大债务资本的权重，这样由于财务杠杆的作用，其现有股东的权益资本的收益率就会上升。 　　3促进我国中小企业合理资本运营的措施 　　资本运营不仅为企业发展筹措资金，而且为企业生存提供保障。而中小企业要从实际出发，根据本企业的生产经营情况，确定资本运营的目标和任务。 　　3.1把握市场商机 　　中小企业经营者要有清醒的"头脑，真正全面深入地了解企业的潜在能力和优势所在，准确地判断这种潜在能力和优势能否培育和发展为核心竞争力。同时竞争力取决于企业的发展规划、用人制度和人才选择、经营战略、投资决策、产品选择、技术更新、产品质量、生产与经营成本、市场开拓能力、服务质量和信用等级等一系列因素。中小企业在管理上机制比国有企业灵活，但也要看到，有许多中小企业尚处于管理的初级阶段，有些是类似农村生产队式的管理，有的是资本主义初期那样靠延长工作时间和非人道的管理，也有些企业是国有企业式的管理，而采用科学管理和现代管理的则很少。特别是一些中小企业，经过努力经营，企业的资产和生产能力已有很大的提高，为了适应经营发展，需要在管理上有一个改进，甚至是飞跃，但许多中小企业难以突破这一关，其中的关键在于下不了决心。 　　3.2进行以产权流转为纽带的资本营运 　　通过资产评估确定企业资本的出售底价，然后在公平的条件下实行公开竞争招标的办法，较准确地找到企业资本出售价格，所得资金除用于职工养老、安置等问题外，全部投入地方公益性事业和基础设施方面的企业。出售后，企业的经营管理层被大幅度调整，引入新的经营管理方式，转换了企业机制。同时，企业资本的重新投入又加强了基础设施等部门的建设，优化了经济结构。作为以中小企业核心竞争力培养为导向的企业购并行为，也存在一定的风险。企业并购必须以企业核心资源为导向，在自己拥有一定优势的领域附近经营，而不是简单地考虑市场吸引力，盲目进入其他领域，特别是进入那些与其核心优势缺乏战略关联的产业领域;购并后要进行竞争要素的有机整合。广州市中小企业完成并购后，应从内部管理体制、生产经营业务、人事以及企业文化等各方面进行整合，沿着构建核心竞争力的方向，经过优化配置并协调运作，才能最终形成核心竞争力;通过并购发展和更新核心竞争力。企业核心竞争力并不是一种固化的竞争力，而是一个动态系统，中小企业在并购活动中必须时时关注核心竞争力的发展演变，并不断推进、丰富，直至更新。 　　3.3完善企业的融资技巧 　　公司治理是一种对公司进行管理和控制的体系。它不仅规定了公司的各个参与者的责任和权利分布，而且明确了决策公司事务时所应遵循的规则和程序。公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下，由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托即代理关系。公司治理的目标是降低代理成本，使所有者不干预公司的日常经营，同时又保证经理层能以股东的利益和公司的利润最大化为目标。同时民营企业要在国外融资，或希望海外投资者来投资的话，应该注意以什么样的方法去进行整合。比如美国的资本市场有三个特点：(1)非常专业化;(2)非常挑剔;(3)资金充足。在这个市场上市，进行风险资金，你要掌握它的游戏规则，成功的机会就增大。在这里融资一般分五个阶段：第一个是创业阶段。创业阶段的企业往往很难找到创业基金、风险基金或个人私募。第二个阶段是已经看到企业雏形，看到企业生存空间，但往往这时还没有赢利，或将要赢利，这个阶段往往证券公司会借钱给你，风险、创业基金也会投资，更多的是个人，大的投资者，他有几千万甚至上亿，他会投资。第三个是成长阶段，在这个阶段你可以选择上市，上市有两种，第一种直接上市也就是所谓的IPO，第二种是间接上市，也就是你买一个壳然后包装重组上市，达到融资的目的。第四个阶段产业已经发展很成熟，如有些加工业的产品，已经没有什么成长，在这个行业你往往通过发行债券，来达到融资。第五个阶段，对于夕阳产业，可通过合并，从小企业到大企业，企业通过垄断60%-70%的市场份额来增加价格，从而使企业生存下去。 　　3.4选择合理的投资方向 　　随着投资体制改革的不断深化，投资方式也不断增多。中小企业除了独立投资，还可以联合投资，股份制投资等等;在项目投资方面，除了直接投资建设项目之外，还可以采取租赁、承包、项目融资等方式投资于政府或国有企业转让的项目。与独资建立新企业相比，并购有以下一些好处：(1)可以较快地获得收益。并购企业，不必经过进行基本建设就可直接获得经营资产，可以免去新建企业的各种麻烦，并且节省了企业基建的时间。(2)有利于迅速打开和占有市场。被收购企业的销售渠道和市场都可以被并购企业所利用，节约开拓市场的时间和费用。(3)容易创造良好的经营环境。并购之后可以利用被并购企业的各种关系开展经营活动，如原材料来源，水电和其他基础设施的使用，与当地政府及各方面的社会联系等等，节省了营造经营环境的时间和费用。(4)可以迅速形成竞争力。在一些已有较强企业占据的市场，通过并购该市场上的企业，利用其市场份额，直接参与竞争，而不必从头开辟市场。 　　总之，在现有的市场条件下，中小企业只有充分认识评估自己的发展阶段，拓宽企业资本运营渠道，才能促进企业的可持续发展。 ;

上篇为理论篇，包括第一至第六章：第一章导论介绍了我国国企改革的路径转变，从搞活国企到盘活国资，进而引入资本运营的重要性；第二章资本运营概述，分析了资本和资本运营的内涵，介绍了资本运营的基本模式、原则和风险，以及需要注意的事项；第三章和第四章介绍了并购和跨国并购理论、动因及相关问题；第五章介绍了企业资产重组的概念、程序，并介绍了资产剥离的方式；第六章对企业改制的内容和模式分类进行了介绍，并详细叙述了企业改制和上市的程序。下篇为实践篇，包括第七至第十章：第七章讲述我国国有资产的运营管理；第八章讲述民营经济的资产运营管理；第九章和第十章分别叙述行政部门和非政府组织的资产运营管理。在每章的开始处有本章内容介绍，结尾处有本章练习题。本教材适合大专院校工商管理专业和经济类、管理类学生使用。

企业资本运营工作中融资工作的重要性 　　资本运营作为一种战略经营手段，随着经济全球化的深入，在企业发展中的地位日益提高。下面是我为大家带来的关于企业资本运营工作中融资工作的重要性的知识，欢迎阅读。 　　一、资本运营的概念 　　企业传统的经营方式是以产品经营为主，而现代企业要想获得高速发展，必须走资本运营的道路。在现代企业管理中，资本经营与生产经营紧密联系，相辅相成，企业生产经营活动的顺利开展离不开对资本进行有效的营运，通过资本的流动经营，发挥协同效应，使资本资源配置最优化，促进企业价值的整体提升，谋求可持续发展。资本运营作为市场经济的产物，其概念从上个世纪90年代中期开始发展起来，资本运营是管理理念上的创新发展，为企业的发展提供了一种新思路，一些企业利用资本杠杆，以最快的速度实现了低成本扩张。 　　从理论上说，资本运营是指企业将自身所拥有的一切有形和无形存量资本通过流动，优化配置等各种方式进行有效运营，变为可以增值的活化资本，从而最大限度的实现资本增值目标的一种过程。企业的资本运营就是利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，实现资本增值、效益增长的一种经营方式。 它有如下特点： 　　1、资本运营的主体可以是资本的所有者，也可以是资本所有者委托或聘任的经营者，由他们承担资本运营的责任。 　　2、资本运营的对象，或是一种形态的资本，如金融资本，或者是两种形态以上的资本，如运营生产资本、商品资本、房地产资本等。 　　3、资本的各种形态必须投入到某一经营领域之中或投入多个经营领域之中，即投入到某一产业或多个产业之中，才能发挥资本的功能，有效利用资本的使用价值。 　　4、资本作为生产要素之一，必须同其他生产要素相互组合，优化配置，才能发挥资本的使用价值，才能创造价值。 　　5、资本运营的目的是要获取理想的利润，并使资本增值。 　　企业资本运营的形式有多种，如投资、融资、出售或购入产权或资产。资本运营的内容有三点：一是资本的直接运作;二是以资本运作为先导的"资产重组和优化配置;三是按照资本的效率原则进行生产经营。概况地说，资本运营包括资本的筹集和资本的运用两个方面。 　　1、资本的筹集：包括权益资本的筹集和负债资本的筹集。权益资本的筹集主要有吸取直接投资、发行股票等方式，负债资本筹集主要有短期借款、长期借款、发行债券等方式。 　　2、资本的运用：资本运用形式有企业重组、资产重组和产权重组。企业重组侧重于企业整体的分立与组合，有股份制改造、兼并、收购、合并、分立、破产等。资产重组侧重于改变资产形态及其数量比例;产权重组侧重于改变企业资产的产权关系，包括产权的分离组合机产权主体的变化。 　　二、融资与企业资本运营 　　在资本运营的过程中，企业可通过以货币化资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、托管等活动，实现其对资源的重新配置，而这种过程都要以融资为基础和前提。 　　1、融资是企业进行生产经营活动的前提条件 　　资金是企业正常生产经营运转所必须的“血液”或“润滑剂”。在企业的生产活动中，时时刻刻都需要资金及资金流动，资金越充足，流动速度越快，企业生产经营状况越好。资金是企业从事生产经营活动的基本条件。要成立一个企业，就必须有相应的资金，否则企业的生产经营就无从谈起;由于季节性和临时性需要，或是由于扩大生产经营规模等原因，都需要资金。在企业现实生产经营活动中，对资金总是有着不断的需求，而资金的供应量由于种种条件的限制又常常处于“饥渴”状态。因此，持续融资能力对于企业的生存发展至关重要。 　　2、融资是企业进行投资和战略扩张的基础 　　企业的投资包括对内投资和对外投资。对内投资主要是固定资产投资。对外投资是企业在生产经营的同时，拿出一部分资金投放于证券等金融性资产，以期获得股息或利息收入。企业进行投资的目的有多种，如维持现有规模效益、扩充规模、控制相关企业，应对风险等。企业只有经营状态良好，有适当的闲置资金投放于资本市场时，才能进行相应投资活动。当企业生产规模达到一定程度，想要继续扩大规模时，可以通过收购、兼并、控股、参股、战略联盟等方式发展成为大型企业集团，而这同样需要企业雄厚资金的支持。企业的发展 　　壮大不可能单纯依靠自有资金，只有通过多渠道的融资方式，才能获得企业资本运作所必要的资金，并且实现自有资金的保值增值。 　　3、融资是企业资本结构稳定、控制风险的基本保证 　　企业进行资本运营的目标在于保持资本的增值，而如何获取低成本的资本则是实现该目标的关键性问题。低成本、较稳定的资本可为企业的发展注入活力，而高成本、不稳定的资本则会增加企业经营中的变数，为企业的生存发展增添不稳定性因素，而严重时还可导致财务危机。企业融资是要从自身的生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，确定投资资金的需要量和资金投放的时间结构，同时根据企业的融资市场确定筹资方式和渠道，测算筹资成本，衡量筹资风险，从而确保企业在防范筹资风险的前提下，能够多渠道、低成本且及时、适量的获取所需资本，同时保持企业自身资本结构的合理性与稳定性。由此可见，融资是企业资本运营工作的重中之重。 　　融资作为企业资本运营的重要组成部分，对企业的长期经营运作会产生至关重要的影响。为此，企业应合理的选择筹资渠道与筹资方式，并根据其不同的筹资渠道与筹资方式的难易程度、资本成本等进行综合考虑，并使得企业的筹资成本降低。在筹融资过程中，企业需坚持先内后外，先负债后权益的原则，力求将企业的财务风险降至可控限度内，并在此基础上尽量降低资本成本，以充分提高企业的筹资效益，实现企业价值最大化目标。 ;

资本运营的七个案例 　　【案例一】 　　前些年，有一个所谓发明家发明了一种据说可以代替现行冰箱或空调中的制冷剂的环保产品。 　　为 了推广该产品，他在全国各地注册了许多家公司，并创造了一种新的推销模式，该模式的核心就是以免费更换更环保的制冷剂的名义，向宾馆、饭店、机关单位、广 大的家庭住户直接推销该产品。由于产品具有垄断性，国内市场又是如此庞大。经过一番精心准备和概念化包装，他终于使自己的公司在香港创业板成功上市。 　　上市后，由于故事毕竟是故事，公司业绩并不理想，于是改变主意，打着整合制冷行业的大旗，利用上市所融资金以及其他杠竿资金，大肆收购国内的空调、冰箱企业，经过合并报表，使上市公司的业绩，由虚变实。几年下来，发明家已不再是单纯的发明家，而更多的是行业内的财富人士。 　　评论：发明家如果只是将发明专利卖掉，撑死了也就是个百万富翁。 　　但此案例中的发明家，把发明专利与特殊的营销方式结合起来，编成一个故事，并用这个故事在股市中圈钱，却不是一般人所能做到的。更值得一提的是，当故事无法再讲下去的时候，一个新的故事又开始，而且做得很成功，的确不是常人所能为的。 　　【案例二】 　　有一IT人士，其实也谈不上他懂多少IT知识，但是他有博士头衔，有在国外学习、生活k的经验和圈子。这就是他的资源，于是，他充分利用这一资源来实现自己的创富梦想。 　　做法是：他先提出了在中国建立一个搜索引擎网站设想(那时，中国网站很少，不像现在，网站多如牛毛)，并告诉他的老师，老师借给他10万美金。 　　经过一段时间的折腾，探索出一个有可能赚钱的模式，于是找到国外的风险投资进行游说，并成功获得了新的投资。 　　几年后又成功在那斯达克上市，赶上股市正疯狂炒做互联网概念，该股票价格和其他类似股票价格一样，一路彪升，于是乎，该IT人士，立马成为了IT精英，一举进入中国富豪榜。其他IT精英创富的路数，也基本差不多。 　　评论：其实现在看来，建一个网站很容易，找10万美金也很容易，那么，为什么他能成功，而别人没有成功，关键在于：一、他充分利用了自己所拥有的资源，并且将它发挥到了极致。 　　试想，如果他没有在国外生活过，没有博士头衔，他就很难有超前的眼光，来发现他的`机遇，很难去说服国外的风险投资商，除非你实打实地拿出现金流，拿出利润来。二、他抓住了一个可以让人发挥想象力的项目，既是说，这个项目有无限扩张的潜力。 　　【案例三】 　　十几年前，有一个17岁的小伙子来到北京，经过几年打拼，经营起了一家经营家电的商店，后来又变成若干家连锁店，同时也做过一点房地产。尽管他干的很成功，但也默默无名。最近由于进行了资本运作，突然身价百亿，成了中国首富。到底是怎么回事?其实，很简单。 　　做法是：他首先把房地产作价与一家香港上市的公司(香港把低于1港元钱一股的股票叫仙股)进行资产股权置换，从而很容易就取得上市公司的控股权。 　　然后迅速扩张他的连锁店，由几家变成几十家，无形资产迅速膨胀。经过评估，再次作价进行资产股权置换，上市公司随即变成市值超过百亿的几十家家电连锁店的控股公司。 　　小伙子也从拥有看不见的、迅速膨胀的、一时无法变现的、说不清楚的无形资产，一夜之间变成了拥有价值上百亿的可以随时变现的上市公司股票。 　　评论：经营家电零售业，据说利润很低。很多商店经营困难。而为什么，这个小伙子能成功。 　　关键是，一、他看到了连锁店的好处，即一家成功的模式可以迅速复制，而实际投入的资本不需要增加太多，但无形资产却能以几何级数增长;二、他通过学习，成功地掌握了资本运作的技巧，无须花费太多的资金就实现了市值上百亿上市公司的控制。 　　【案例四】 　　网上传说，有一高官之子，在国外读完书，当然读金融或MBA，之后在一家投资银行工作，可能也攒了一些钱，即使没有钱，估计也有人会借给他。 　　做法是：于是他大肆收购了一家在内地经营燃气，但不太景气的香港上市公司股票。 　　前期工作完成之后，他通过正常渠道，从中牵线搭桥并运作，使国内某大型国有控股石油公司出巨资参股该燃气公司。该高官之子当然就成为该燃气公司之董事长。 　　消息一传出，燃气公司股票价格扶摇直上，两个月之内，股价翻了一番。股票则由原来的垃圾股，变成了热门股。随之可以想象的是，高官之子，也变成了财富之子。 　　评论：此案例是典型的利用人际关系资源，经过合法的资本运作手段创富的例子。 　　尽管常人会对此提出这样那样的疑问，并表示自己的不满，但我相信，如此高明的高官之子，绝对不会因此而犯法。因为这一切都是那么地顺理成章，无可挑剔。案例中，所有交易各方当事人所获得的好处，都是不言而喻。 　　【案例五】 　　俗话说：龙生龙，凤生凤，老鼠的孩子会打洞。有一红色资本家的公子，当别人挨饿时，他还能开着一辆红色的跑车。尽管如此，他们家族的家产绝大多数已充公是不言的事实，否则，他的老爸也不可能在解放后成有赫赫有名的权贵。正是这种权贵，造就了他今日的财富。 　　过程是：他先到美国读书，并创立了一家技术公司，变卖后，获得了几百万美圆。于是他来到香港，在老爸管理下的大公司打工(注意，该公司并不为他老爸所有)。 　　老爸为了国家的利益回大陆担任更重要的领导职位之后，公司董事长的位置当然就是他的了。有了权、有了老爸的福荫，也有一些钱，对公司进行MBO式的改革也就水到渠成。公司变成自己的后，更强烈的扩张欲望就是必然的了。于是一系列的资本游戏就此展开。 　　先是低价收购一家上市的垃圾公司，并引入李氏等大亨为战略合作伙伴，公司股价随即上扬，于是增发股份筹集资金，收购国泰航空，出演了一出蛇吞象的好戏。 　　之后，利用其在大陆不言自明的优势，连续作战，进行多个重大项目投资或兼并收购，屡获战果，其上市公司的市值也由当年的亿上升到现在的亿。 　　公子个人身价，也已跻身中国大陆首富，几百万的人造红色跑车也早已换成几千万的纯天然骏马。每年英国度假时所表现出来的贵族气息，是其他中国大陆爆发富们所无法比拟的。 　　评论：其实资本运作的关键，不在于技术层面，而在于必要的关系网络和运作能力。 　　试想：1、如果他不是他老爸的儿子，他能当上公司的董事长吗?2、如果没有家族的权贵，李氏等大亨能和他合作吗?3、如果不看在他老爸的面子上，他能那么容易在大陆拿到好的大项目吗?4、如果没有这些好的项目，公司的业绩能好吗?股票价值能升吗? 　　当然，这一切仅仅是前提。公子的运作能力也是不容质疑的。否则的话，即使有了这些前提，要想创富也是不可能的。 　　【案例六】 　　有一个文化人，几年前去了香港，发了财。后来回国投资失败，变得几乎一无所有，甚至欠了一屁股债，于是他打起了资本运作的主意。 　　做法是：先在维京群岛注册一个A传媒公司，并以A名义与各地方电视台签了一揽子协议，协议规定，A公司将免费为各电视台提供一定时段的节目，回报是给A公司每天几分钟广告时间。 　　接着，他又找到某节目制作公司，承诺向该公司进行投资，回报是制作公司必须向A公司每年提供若干小时节目。一切搞定之后，他向一家股票已成仙的香港上市公司老板讲，他手中掌握着大量的广告时段经营权，这足以使他每年获得几个亿的广告收益。老板听后，心知肚明。 　　于是决定以现金加股票的形式收购A公司30%的股权，该文化人立即成为上市公司第2大股东，所获现金拿出部分投资给制作公司，以兑现诺言。文化人如此这般一番后，又成了有钱人，时间不超过两年。 　　评论：只要善于整合资源，把各方利益摆平，就会结出硕果。这是此案例给我们的启示。 　　纵观当事各方，电视台有广告时段，没节目制作能力;制作方有节目制作能力，没有节目制作资金，上市公司有资金却又没有项目。 　　而文化人什么都没有，却把他们整合在一起，从而突显了文化人的价值。再通过资本运作，使这种价值得以在股市上以具体数字体现出来。 　　【案例七】 　　香港一家经营化装品的上市公司，上市不过三年，却因连年亏损而停牌。仔细研究后发现，公司经营虽然困难，甚至行将倒闭，但公司发起人却发了财。 　　做法是：她先找了两个合伙人，一个是有技术、有配方的高级研究人员，另一个则是有十几年著名品牌运作经验的高级管理人员。 　　首先她们合伙用极少量资金在加拿大、香港、台湾分别注册了研究公司、品牌公司、经销公司并开了几家店铺。经过一年打理，各公司独自取得了产品配方、许可证、商标以及其他商誉，也卖出了少许产品，有些收入。 　　之后，她们在维京群岛注册了一家壳公司，并以壳公司名义高价收购先期注册的公司股权，壳公司资产迅速膨胀到创业板上市要求的规模，收购资金则由大股东先借给壳公司，壳公司以债务形式列支在帐目上，而现金实际上已作为收购款，重新流入回了大股东腰包。 　　经过一番努力，壳公司成功在香港上市，并融到一大笔资金，其中一半用于还债，归还大股东。另一半用于公司日常经营。由于发起人夫妻双方都是执行董事或董事，按香港标准，仅两人年薪总计就达300--400万港币。两年过去了，公司经营虽没有起色，但发起人的收益却可观。 　　评论：总的感觉，此案例发起人有欺骗之嫌，但其所做又似乎合理合法，无可指责，因其在招股书中有明确的风险提示，所有帐目之信息披露也很充分。 　　发起人之所以能创富，很大程度上是： 　　一、充分运用关联交易的资本运作技巧，使其前期投资所形成的无形资产迅速膨胀; 　　二、通过垫资的形式，将这些无形资产以负债的形式体现在公司资产负债表上;三、成功运作上市，将大股东的债权迅速变现，实现大股东资产增值。当然，公司如果不能成功上市，大股东前期的投资，的确存在无法收回的风险。 ;

资本运营对企业发展的意义 　　资本运营的实践性很强，不同的学者、专家、机构、企业从不同的角度对资本运营的运行机理进行了揭示和探索。 　　资本运营是指企业在战略谋划的基础上，以价值化、证券化的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为载体，通过在企业内外部运营流动，使企业资源和生产要素得到优化配置，促使企业创造更大价值，谋求可持续发展的"经营活动。 　　资本运营对象涉及到企业内部资源、社会资源和其他企业或部门的资源。具体运营手段和工具纷繁多样，并且伴随经济、技术的发展不断推陈出新。资本运营可在资本市场实现，也可以在非资本市场进行。一般来说，经济发达国家，股票、债权和投资基金等是资本运营的主要途径。 　　资本运营既不同于生产经营又与之密切相关。资本运营与生产经营的主要区别是：经营对象上前者是具体商品(产品)和服务，后者是价值形态的企业资本;考量指标上前者是数量和质量，后者是资本创造价值的能力;前者一般产生即期效益，后者则是未来获利;前者配置资源的方式一般是调整组织与流程，后者则会涉及到组织结构、产权结构、外部企业等更多内容。资本运营与生产经营又密切相关：资本是以价值形态表现的企业组织生产经营的要素，涉及到有形和无形资产;资本运营的过程一般会伴随生产经营的过程;资本运营的结果和效率、效益的体现也要以生产经营为基础。资本运营对企业集团发展的现实意义 　　无数案例表明，资本运营是企业集团发展过程中不可回避的课题，在企业集团的发展壮大中显示出愈加引人瞩目的作用。 　　一是有利于企业集团调整产业布局。 　　资本运营特有的对社会资源的配置能力，为企业集团在更大范围、更多领域、更高层级实施产业结构调整，构建更加科学合理的产业链条提供了现实途径。 　　二是有利于提升企业治理水平。 　　企业集团资本运营活动的频繁与管理手段的改进，必然会促进企业从产权结构、公司治理结构到内部运行机制的改善，推动企业集团整体治理水平的提升。 　　三是有利于企业集团尽快实现国际化发展。 　　资本运营为企业集团在国际范围内拓展经营领域和市场空间创新了方法和途径，为在不同所有制背景下经营企业提供了平台，为企业集团提高跨国经营控制力提供了管理手段。在某种程度上也是企业集团实现国际化发展的捷径。 ;

资本运营管理中的风险与防范 　　引导语：资本运营风险包括:体制风险、经营风险、市场风险、法律法规风险等。资本运营风险的来源主要由资本运营的特点所决定:即资本运营的风险性、资本运营的复杂性、资本运营的扩张性、资本运营的挑战性。 　　一、资本运营面临的风险 　　企业资本运营存在着风险,这是企业资本运营特点所决定的。资本运营风险主要表现在: 　　第一,体制风险。企业进行资本运营有其自身明确的动因,这个动因必须表现为经济动因,以追求经济效益为前提。但在我国企业资本运营过程中,市场经济体制尚处在逐步完善的阶段,国家在进行资本运营时强调盘活国有资产、促进国有企业改革,带有较大程度的行政色彩,许多企业的资本运营都是出于政府部门的强行捏合而最终实现的,重组双方常常缺乏利益冲动而缺少重组动机,导致管理层对重组后的企业发展和经营管理缺乏了解,并难以适应长期的运作,从而使企业资本运营在一开始便潜伏下风险隐患。第一,由于企业缺乏资本运营方面的人才,使资本运营的规模和质量受到制约。目前,我国投资银行的经营运作才刚刚起步,缺乏具有较高素质的人才,制约着整个证券业和并购业务的发展,而一哄而上的大规模重组事件的快速涌现,在缺乏质量保证的前提下,必然会给企业后期的发展埋下潜在的隐患。第二,政府依靠行政手段对企业进行重组时所采取的大包大揽的做法,比如以非经济目标代替经济目标,过分强调 优帮劣、强管弱、富扶贫 的解困行为等,背离了市场原则,给企业发展带来了风险。第三,被并购企业人员的安置因体制影响,常常被作为重组时的一项重要附加条件。这种接收或重组本身为重组企业的后续发展埋下了潜在的风险。 　　第二,经营风险。经营风险是指重组者在并购完成后,无法使整个企业集团产生经营协同效应、财务协同效应、市场份额效应以及实现规模经济和经验共享互补等效果,甚至整个企业集团还遭受被并购进来的新公司的经营 　　拖累。企业搞资本运营,首先要对自身的综合素质和市场状况有一个清醒的认识,要充分考虑被兼并企业的生产要素与本企业生产要素的协同性。还要考虑被兼并企业产品的市场前景。如果被兼并企业产品市场发生变化,企业将面临很大风险。 　　在经营风险体现为生产要素质量不高的同时,在很大程度上还表现为企业的经营管理水平和生产能力方面。尤其是当企业实行多元化经营、进入较为生疏领域的时候,更需要把管理能力能否适应新领域的要求放在至关重要的地位。否则的话,企业进行多元化经营借以分散风险的目的非但不能达到,弄不好反受管理风险之累。 　　在企业财务方面,企业负债结构的合理与否也是资本经营过程中需要考虑的风险。企业资本经营的最终目的是为了获得最大的资本收益,但是资本经营,特别是大规模的兼并收购活动需要巨额的资金支持。一般来讲,企业不可能通过自有资本来完成一项巨大的兼并收购工程,这样做即便成功,也是不经济的。许多企业希望通过债务杠杆来完成兼并收购,但这样做财务风险很大,特别是在信息不对称、市场发生巨变以及经营决策出现重大失误情况下,以高负债进行资本经营,其财务风险就更大了。 　　第三,市场风险。资本运营是一种市场经济行为,一些市场因素的不确定性也给企业的资本运营带来了各种风险。(1)市场行情的变动和经济的周期性波动,一方面将会影响到资本经营过程中的资金来源,导致收购或重组受阻,另一方面还可以影响到企业收购的成本及目标公司的选择。(2)由于对市场信息的了解不足,加上市场信息本身就具有不充分或不对称特点,也是造成企业并购失败的重要原因之一。 　　受到目标公司的反收购行动影响。目标公司采取的各种反收购措施,无疑对收购方构成了相当大的风险。因此,企业在进行并购时,要制定详细的收购方案,并对可能出现的问题做出充分的估计,以最小的代价完成收购,否则要冒很大的反收购风险。 　　第四,法律法规风险。在西方发达的市场经济国家,各国政府都制定了维持公平竞争,限制垄断的 反垄断法 或 反托拉斯法 等,这些法案使大规模的有可能形成垄断的并购受到限制,从而使并购企业亏损惨重。目前,尽管我国还没有完善的反垄断、促进公平竞争的法规,但公司法中含有某些增加交易透明度、维持公平竞争、保护投资者利益的相关法律条例。企业在资本经营中,特别是在兼并收购中应进行仔细研究以尽量避免受到不必要的法律限制,从而使交易成本增加。目前我国制定的 股票发行与交易管理暂行条例 中规定,收购方持一家上市公司5%的股份时必须进行公告,以后每增持2%均要进行公告,持有30%股份后要求发出全面收购要约,如果得不到收购要约豁免,该项规定会使并购成本大幅上升,使并购计划几乎无法完成。 　　二、资本运营风险来源的决定因素 　　资本运营的风险来源于多个渠道,既有系统性风险,又有非系统性风险,既有来自外部的风险,又有来自内部的风险。但我们认为资本运营风险的一个重要来源是由资本运营的特点所决定的。 　　首先,由资本运营的风险性所决定。资本运营是企业高级的经营活动,这一活动的实施存在各种风险。企业进行资本运营,通过兼并、收购、参股、控股等形式,拥有被并购企业的全部或部分产权。这实际上是通过产权交易市场或资本市场购买企业产权的一次巨大的投资活动,而且是一次风险性极大的投资。并购对象选择是否得当,本企业的资源状况是否与所选择的并购对象对于资源的需求相匹配,这对企业来说,直接影响其并购活动能否取得成功,因而带有很大的风险性。据有关资料统计,即使是西方国家的企业,并购成功率也仅有50%。在实践中,这样的例子很多。比如,有的企业在没有弄清楚目标企业的资产、债权、债务状况及其出售动机的条件下,盲目并购,结果背上包袱,跌入了 陷阱 ;还有的企业高估本企业的资源条件,特别是融资能力,结果使并购无法完成,或者虽然完成了交易,却无力进一步投入资源进行消化吸收,企业的资本经营并未达到预期的效果,甚至不但不能把并购企业搞活,反而恶化了本企业的经营状况,可以说是 赔了夫人又折兵 。 　　其次,由资本运营的复杂性所决定。资本运营作为企业的一种战略与企业其他战略相比,是一种更为复杂的战略。资本运营战略包括四个方面的内容:(1)企业总体发展战略规划的制定,包括企业经营领域和行业的选择。(2)在总体发展战略规划指导下,选择具体的资本经营战略,如采取兼并、收购,还是控股、参股或其他产权运作方式。(3)对象企业的选择,以及本企业资源的评价、机会、风险分析等。(4)战略的实施,包括资本筹措,对象企业资 　　产评估、谈判、交易及其并购之后的生产、组织、财务、人事等方面的整合。资本运营是一个复杂的系统工程,它需要经过一系列前后相连、环环紧扣的战略过程,每一个战略阶段和战略环节,都必须谨慎操作,否则,稍有不慎,便会满盘皆输。 　　第三,由资本运营的扩张性所决定。资本运营战略实际上是一种企业的具体发展战略,是一种实现企业发展目标的.战略手段。扩张性是这一战略的重要特性。虽然就全社会来说,资本运营并没有增加或减少社会资源总量,只是改变了这些资源的原有配置,提高了这些资源的运营效率;但是就进行资本运营的企业来说,它所能够控制、运作的资源却增加了用少的资本,控制、推动更多、更大范围的资本,使其为本企业的战略目标服务,企业的原有资本产生出一种 放大效应 、 杠杆效应 ,从而产生最大限度的利润。当然,扩张性是就资本运营战略的一般特性而言的,有些情况下,特别是当企业外部环境对企业发展不利,以及本企业资源约束较大的时候,企业也需要缩小 资本 规模,实施收缩战略。比如,将企业资本从不利的行业、企业退出等。实际上,资本运营的过程就是企业不断调整、优化企业资本结构,实现企业资本最大限度增值的过程。在这一过程中,既有资本扩张,也有资本收缩,而更多的则是对资本的重组和组合。 　　第四,由资本运营的挑战性所决定。资本运营战略,是企业为了在激烈的市场竞争中求生存、求发展而制定的,或者是企业发现了有利于本企业扩张发展机会,或者是企业为应对外界环境的威胁、压力和挑战所采取的行动方案,因而,它要求企业不仅仅停留在适应外部环境这一层次上,还要强调企业发挥能动性、创造性,主动出击,主动进攻。资本运营如同一个大 魔方 ,变化无穷,奥妙无穷,同时也充满着风险,有些企业通过资本运营迅速崛起,而另一些企业却由于资本运营失误而跌入 陷阱 ,一蹶不振。 　　三、防范和化解资本运营风险的措施 　　与商品经营相比,资本运营要复杂的多,企业进行投资、控股扩张的同时,实际上也是企业风险的扩张。为了使企业的资本运营、资产重组工作达到预先设定的效果,必须高度重视对资本运营工作本身风险的防范。 　　首先,选择和引入符合条件的资本运营主体。符合条件的主体应该是:(1)具有较强的经济实力,具有控股和资产置换所需的资金、技术和管理能力,其项目符合国家产业政策支持发展的方向;(2)资本运营、资产重组必须有明确的目的,都是为了企业自身和被控制对象的长期和长远发展;(3)企业本身已形成较强的市场拓展能力和较为齐全的经营管理班子,具有吸收、消化被控资源的能力。上述各项条件是一组相关联的充分必要条件,缺一不可。否则资本运营将给企业招致更大的风险。 　　其次,明确企业发展战略定位,制定企业长远发展战略。资本运营的基础是生产经营,一个企业要想通过资本经营赢得市场竞争优势,实现规模经济,就必须通过对宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市 　　场占有率、投入产出效果、自身的生产经营素质条件和发展潜力,确定企业发展的战略定位,并在此基础上制定企业生产经营、资本运营发展的中长期发展规划。有的放矢地确定资本运营的手段方式,使股份化改造、兼并收购、合资嫁接、联合协作等资本经营方式围绕着一个明确的目标进行。否则,为资本运营而进行资本运营,企业发展将无从谈起,资本运营也将成为无源之水、无本之木。 　　第三,注重企业主营业务和核心业务的巩固和长远发展,以此为基础开展资本运营。已有的实践证明,资本运营成功的关键在于一切并购业务都必须围绕主营业务而进行,否则,必将本末倒置,使企业发展误入歧途。瑞典的伊莱克斯集团公司是国际上知名的资本经营成功的典范,该公司资本经营成功的秘诀在于:在实行并购战略过程中,始终围绕一个宗旨,就是所有兼并收购活动都必须集中在公司的核心业务上,即家用电器和商用电器。对并购公司中与核心业务无关的部门或分公司经过整顿和包装后将其出售。这样,该公司在搞好生产经营的基础上,以分拆出售所并购的企业这一方式取得了大量的利润,获得了需要的生产要素,不断扩大企业规模,从而使这样一个制造煤油灯的作坊成为世界级的企业巨人。 　　第四,应从财务的角度对资本运营、资产重组方案进行充分的分析论证。这些分析包括:对重组成本的分析比较、对重组效益的预测、对企业的财务承受能力的分析等。通过这些分析,我们可以选择出最佳的重组方式,制定周详的重组方案,并针对可能出现的各种财务问题及早制定对策。某些企业可能会过分注重资产重组的表面形式,而没有对整合发展过程给予足够的重视,这种做法是十分危险的。实际上,整合过程就是企业经营由扭曲向主题回归的过程,整合效果的好坏将直接影响到企业日后的经营状况。对此,我们必须有清醒的认识。除此之外,无论多好的重组方案在具体实施时都可能遇到一些始料不及的问题,这就需要经营者在实际操作时应根据实际情况灵活地采取应变措施。 　　第五,在企业资本运营过程中,要注意充分发挥中介机构,特别是投资银行的作用。实践证明,中介机构在为企业设计重组模式,进行可行性分析,协助制定和实施重组具体方案中,能帮助企业提高资本运营的效率。 　　第六,企业在资本运营的过程中,如何通过降低资本经营成本来规避风险显得尤为重要。(1)要尽量采取 选择性收购 方式。所谓 选择性收购 ,就是收购方不必将 肥肉和骨头 一同收购,而是从中挑选出。具体来说就是要甩掉债务包袱和人员包袱。这样,收购方通过注入一定的流动资金,很快便可以启动生产,并实现 扭亏为盈 。由于目前各地破产企业财产普遍存在 变现难 的问题,在买方市场条件下,目标企业财产价值往往被低估,有利于收购方通过对同行业中的低效益或微亏损但确有潜力的企业进行有选择的收购,使得被收购企业的机器、设备和熟练劳动力等有用资源得到充分利用,比另起炉灶重新投资建厂要经济得多,是企业实现资本低成本扩张的一 　　个现实途径。(2)利用企业法人股和国家股股权有偿转让实现低成本运作。一般来说,企业在确定是否要兼并企业时,往往会考虑并购的资本成本。当并购的这一资本低于目标企业的股票市场价格时,这种并购才算是合算的。由此看来,在我国上市公司中出现的大量股权有偿转让资本重组案例中,由于通过法人股或国家股的股权转让来控股目标企业,其股权转让价格是由双方协议确定,一般略高于目标企业的每股净资产值,却远远低于目标企业在股票市场上的价格。即使把并购企业用于目标企业重建时所需的重置资本成本加进去,仍然是远远低于目标企业在股票市场上的价格总额。法人股、国有股的有偿转让,显然为并购企业降低并购成本提供了一个极佳的股权交易对象。由于中国深沪两市上市公司股本构成中最重要的特点是国有股所占比重较大且不能流通,使得企业并购多采取在市场上协议收购方式进行。如1997年6月中远洋运输公司以每股3元的价格协议收购众城实业发起人法人股,耗资2.5亿元控股众城实业就是一个典型案例。(3)通过上市公司国有股的无偿划拨实现低成本扩张。例如,天津美纶、四川制药的股权转让案就是这种方式的典型代表。通过上市公司国有股的无偿划拨实现股权的转移,将四川制药国有股权无偿划拨给四川全兴集团,天津美纶的国有股权无偿划拨给天津泰达集团。与众城实业的股权转让相比,这无疑是更具中国特色的高效率、低成本资本运营的方法。为推动国企改革,充分发挥证券市场的融资功能,国有股东如能够将失去配股资格的上市公司的国有股权无偿划拨给未上市的优质国有企业,不仅可以实现非上市公司对上市公司的控股,提高上市公司的质量,而且还可以实现低成本的 买壳上市 。这在目前的资本重组事件中是很有特色的,从某种意义上讲,是通过资本重组改革国有企业的新的尝试。(4)通过杠杆收购实现低成本资本运营。杠杆收购1980年代曾风行于美国。杠杆收购简单地说,就是借钱融资来完成收购公司的交易。通常收购者只有一成本钱,其余九成由投资银行代替收购者发行垃圾债券和向商业银行贷款筹集,也就是说用很少的钱可以完成大规模的交易活动。这就为实现企业 小吃大 、 蛇吞象 提供了发挥的空间。杠杆一词在财务上是指股本与负债的比率,因而也可以把杠杆收购称为高度负债的收购方式。称这样的收购者为 收购艺术家 是再贴切不过了。他们在做出精确的计算以后,使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点。 　　从企业的中长期发展战略贯彻和实施来看,对资本运营成本的高低划分仅是一个相对的概念。从企业长远发展来看,如果高成本扩张可能带来理想的收益,这种扩张的成本从长期看就是低的。相反,如果妨碍了实施正确的战略规划,或执行了错误的战略,成本扩张的结果可能是惨重的代价、极高昂的成本。 ;

企业战略可分为三个重要的层次，即企业总体战略、企业经营战略和企业职能战略。资本运营战略属于企体的总体战略。它是根据企业战略目标的要求，对企业可以支配的资源进行优化配置，它是在考虑了各处经营单位战略的基础之上制订的，反映了各个经营单位的战略目标要求。

提升国有资本运营能力可以从以下几个方面入手：1. 调整国有资本布局，优化国有资本配置。这需要配合国资监管部门，根据发展战略规划，引导企业聚焦主责主业投资，推动国有资本向关系国计民生的重要行业和关键领域集中，向战略性新兴产业集中。同时，应按照市场化、法治化方式，化解出清过剩产能，使国有资本投向更需要的领域。2. 促进国有资本的流转，通过市场化、专业化的资本运作平台，推动国有资产资本化证券化，通过股权运作、价值管理、有序进退，促进资本合理流动，提高资本运营效率，使国有资本在流动中优化布局、提升价值。3. 防范国有资本运作风险。这需要规范国有资本运作，构建国有资本规范化专业化管理体系，坚持以法律为准绳、以产权为基础、以资本为纽带，推动国有资本规范化专业化管理与市场经济有机融合。4. 确保国有资本的保值增值。这需要完善国有企业经营业绩考核工作体系，对标全国同行业指标，以科学化的考核引导企业树立绩效导向、提升资本回报，并加强考核结果运用，切实落实出资人收益权，促进国有资产保值增值。5. 完善公司治理机构和机制，制定风险防控规章制度与流程，建立权责分配与问责机制。同时，应建立风险管控平台，通过业务部门与风险管理部门、审计监督部门的横向协同，落实风险防范“三道防线”要求，提高全面风险管理能力。6. 加强和改进外派监事制度，加强对权力集中、资金密集、资源富集、资产聚集的部门和岗位的监督；定期对企业内部控制整体情况、出资企业风险防控情况进行评估，提出改进措施。7. 建立健全信息公开披露制度，提升国有企业透明度；建立信息共享平台，及时、准确、完整地收集与企业经营管理相关的各类信息，通过高效的信息沟通实现内部风险控制的科学性、针对性和时效性；及时识别、科学分析影响公司的不确定因素，采取相应的应对策略；对重大和突发风险进行动态跟踪，保证应对措施落实到位、风险可控。

　　资本运营的实践性很强，不同的学者、专家、机构、企业从不同的角度对资本运营的运行机理进行了揭示和探索。 　　资本运营是指企业在战略谋划的基础上，以价值化、证券化的资本或可以按价值化、证券化操作的.物化资本为载体，通过在企业内外部运营流动，使企业资源和生产要素得到优化配置，促使企业创造更大价值，谋求可持续发展的经营活动。 　　资本运营对象涉及到企业内部资源、社会资源和其他企业或部门的资源。具体运营手段和工具纷繁多样，并且伴随经济、技术的发展不断推陈出新。资本运营可在资本市场实现，也可以在非资本市场进行。一般来说，经济发达国家，股票、债权和投资基金等是资本运营的主要途径。 　　资本运营既不同于生产经营又与之密切相关。资本运营与生产经营的主要区别是：经营对象上前者是具体商品(产品)和服务，后者是价值形态的企业资本;考量指标上前者是数量和质量，后者是资本创造价值的能力;前者一般产生即期效益，后者则是未来获利;前者配置资源的方式一般是调整组织与流程，后者则会涉及到组织结构、产权结构、外部企业等更多内容。资本运营与生产经营又密切相关：资本是以价值形态表现的企业组织生产经营的要素，涉及到有形和无形资产;资本运营的过程一般会伴随生产经营的过程;资本运营的结果和效率、效益的体现也要以生产经营为基础。资本运营对企业集团发展的现实意义 　　无数案例表明，资本运营是企业集团发展过程中不可回避的课题，在企业集团的发展壮大中显示出愈加引人瞩目的作用。 　　一是有利于企业集团调整产业布局。 　　资本运营特有的对社会资源的配置能力，为企业集团在更大范围、更多领域、更高层级实施产业结构调整，构建更加科学合理的产业链条提供了现实途径。 　　二是有利于提升企业治理水平。 　　企业集团资本运营活动的频繁与管理手段的改进，必然会促进企业从产权结构、公司治理结构到内部运行机制的改善，推动企业集团整体治理水平的提升。 　　三是有利于企业集团尽快实现国际化发展。 　　资本运营为企业集团在国际范围内拓展经营领域和市场空间创新了方法和途径，为在不同所有制背景下经营企业提供了平台，为企业集团提高跨国经营控制力提供了管理手段。在某种程度上也是企业集团实现国际化发展的捷径。

资本运营的方式及作用 　　目前众多企业广泛采用资本运营的方式，极大地促进了资本的合理流动与重组，进一步深化了我国的经济体制改革，丰富了我国公有制的实现形式。下面是我分享的一些相关资料，供大家参考。 　 　资本运营有利于企业实现资源的最优配置 　　资本的流动是资本运营的前提条件。通过资本的流动与重组，企业之间进行了一场优胜劣态的激烈竞争，优势企业通过并购劣势企业而得到进一步的发展，充分利用劣势企业的资源，使得优势企业实现资金、技术、资源的.最优配置和企业的规模经营，并且在为国家创造税收收入和提高企业的经济效益方面展现了重要的作用。从微观企业内部来看，通过企业高级经营者对于所掌握资金、物质资源的合理分配，优势的产品或者服务总是能够得到最充沛的支持，从而实现“马太效应”的优者更优，资源自觉地实现了最优配置。 　 　资本运营有利于企业提高管理水平 　　企业资本运营是一项带有全局性、根本性的经营工作。同时对企业的经营管理者的管理活动也提出了巨大的挑战。资本运营在促进企业经营管理者不断更新知识结构的同时，并且有助于树立资本运营的市场观、效益观、增强防范风险的意识，进而逐步提高决策水平和应变能力;促使企业经营管理者以提高企业管理水平为目的，通过运用科学的管理手段和方法，寻找适应市场经济发展和企业自身实际状况需求的管理模式，从而保证企业资本运营的必然成功。 　 　一般企业的上市方式有两种 　　首次公开发行直接上市与买壳上市，直接上市的优点是可以在发行同时进行融资;企业在股票公开发行推介时，有助于企业形象宣传。同样也有一系列的缺点，如其申请程序复杂，所需时间长，约1年以上，并且费用很高，最后还不能保证发行成功，容易受市场波动影响，再加上上市风险极大，对市场行情与上市时机要求甚高，且企业承担全部费用，法律禁止投资银行以企业股票换取部分服务费用。 ;

资本运营相关理论和方法如下：1、资产组合理论：资产组合理论运用多元统计学原理，将不同的资产组合成一个资产组合，以达到降低风险、提高收益的目的。2、市场组合理论：市场组合理论是指将不同公司的证券组合为一个组合，通过优化组合中个股权重，以实现最佳收益率的目的。3、投资组合理论：投资组合理论是指根据不同标的资产的特点和风险水平，构建适当的投资组合，以达到风险最小和收益率最大的目的。4、资本资产定价模型：资本资产定价模型是一种衡量投资风险的数学模型，通过分析风险比率、期望收益率、市场风险溢价等指标，帮助投资者进行风险评估和资产定价。5、现金流量贴现法：现金流量贴现法是一种衡量资产价值的方法，通过对未来现金流量进行折现，使其更加精确地反映资产的实际价值。6、风险管理理论：风险管理理论涉及企业利用各种金融工具进行风险管理的方法，包括对冲交易、保险等。7、财务杠杆理论：财务杠杆理论是一种用杠杆增加投资收益的方法，通过借入资金进行投资，以增加投资收益。资本运营概念资本运营是指企业为提高资本回报率与利润水平而进行的各种活动。资本运营包括企业的投资、融资、治理、风险选择、规模扩张等方面，是企业的重要经营活动之一。资本运营的目的是为了最大程度地利用企业的资本，提高企业的效益。企业通过资本运营可以采取风险投资、并购、股权投资等方式来扩大规模、增加收益。同时，企业还可以通过融资、股权融资等方式来获得资本，以满足扩张所需的资金需求。在资本运营过程中，企业需要注意风险管理，控制投资风险，防范财务风险，提高资本回报率。同时，企业需要加强治理，完善规章制度，保证资本运营的合法性和合规性。资本运营是企业为追求更高的效益而进行的各种资本活动，在经营中具有重要的作用和意义。企业需要通过科学的方法和策略来进行资本运营，努力提高资本的利用效率，以实现可持续的发展和长期的成功。

资本运营与商品经营的区别 　　资本运作就是利用资本市场，以小变大、以无生有的诀窍和手段，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动。没有所谓的纯资本运作模式，很多传销人员以此为借口进行宣传。那么资本运作与商品经营有什么区别呢? 　　1、经营对象不同。 　　资本运作的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业经营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业经营过程的使用价值方面。 　　2、经营领域不同。 　　资本运作主要在资本市场上运作(资本市场包括证券市场和非证券的产权交易市场等)。而企业的商品经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品的销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。 　　3、经营方式和目的不同。 　　商品经营的方式和目的是通过商品销售或提供劳务，实现利润的最大化。资本运作的方式和目的是通过产权的流动和重组，提高资本运营效率和效益。 　　4、经营导向不同。 　　商品经营较多地受价格信号的.控制。资本运作主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。 　　5、经营风险不同。 　　商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上，如市场需求发生变化，则会直接影响企业的生存和发展。资本运作的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上，并不断发现新的经济增长点，及时退出风险大的产业，规避风险。 　　6、企业的发展方式不同。 　　商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运作不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。 　　资本运作和商品经营是是企业经营相辅相成的两个方面，应当有机地结合起来。商品经营始终是企业运作的基本形式，也是资本运作的基础;资本运作并不能取代商品经营，它通过对生产要素的有效配置，能够扩大企业市场份额，产生规模效益，拓宽经营领域，降低经营风险。 ;

资本运营的作用是加快中国国有企业的改革、加快优化经济结构、提高中国的国际竞争力。资本运营是什么：1、（Capital operation mode）又称“资本运作”“资本经营”是指运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作和科学性运动实现价值增值。所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度的实现增值。2、从这层意义上来说，我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。可以毫不夸张的说，资本运营属于企业经营管理的最顶级人才。3、其需要优厚的财务管理知识、广博的金融学知识、超级深厚的银行渠道、企业背景。资本，在经济学意义上。运营内涵：1、资本运营的主体可以是资本的所有者。也可以是资本所有者委托或邀约的经营者，由他们承担资本运营的责任。2、资本运营的对象，或是一种形态的资本，如金融资本，或者是两种形态以上的资本，如运营生产资本、商品资本、房地产资本等。3、资本的各种形态必须投入到某一经营领域之中或投入到多个板块之中经营，即投入到某一产业或多个产业之中，才能发挥资本的功能，有效利用资本的使用价值。4、资本作为生产要素之一。必须同其他生产要素相互结合，优化配置，才能发挥资本的使用价值，才能创造价值。

产权理论的形成最早可以追溯到1937年科斯发表的《企业的性质》这篇论文。在1960年他又发表了另一篇《社会成本问题》的论文，由此逐渐形成了一个新制度经济学派，并提出了产权、交易费用、代理成本等概念。该理论的出现加深了经济学对企业的认识和研究，由此也促进了人们对资本运营问题的深入研究，以后信息经济学和博弈论的出现更是丰富了人们对企业的认识。因此形成了林林总总的资本运营理论：（一）、效率理论效率理论的基本假定：承认兼并等资本运营活动对整个经济存在着潜在收益。（二）、价值低估理论价值低估理论认为。发生企业购并的原因在于目标企业的价值被低估了。（三）、信息与信号理论在实际发生的企业购并活动中，被收购企业的股票价值几乎都要被抬高，只不过程度上不一致而已。对这个问题的解释就形成了所谓的信息和信号理论。（四）、委托代理理论在现代企业组织中，企业的最终所有者与企业的实际管理者实际上已发生了分离。由于企业的管理者不拥有企业的全部产权，因此其无论是经营良好。还是经营不善。都会对企业所有者产生正的或负的外部效应。从经济学对人都是自私的这个假定出发。企业管理者更多的带给所有者的是负的外部效应，如何克服这个负的外部效应的问题就引出了委托代理理论。（五）、税收节约理论为了减少税收方面的支出。用对策论的语言来表述：通过企业购并活动而减少税收支出是在和财政部门进行“零和博弈”。（六）、市场垄断理论从对社会经济有益的一面来看，购并带来的好处也许是规模经济和范围经济。从对社会经济不利的一面来看，购并活动有可能带来垄断。但是现在关于垄断也有人认为其有好的一面，或至少是不可避免的一面。因为垄断集中本身是竞争的产物。在现代经济中。由于竞争已从简单的价格竞争发展成为质量、技术、服务、产品类别等诸多方面立体的竞争。因此即使是大公司之间也很难就垄断达成什么共谋。此外，大公司和大企业在现代科技发展中的作用日益增大。这也是购并等资本运营活动对现代经济发展的贡献之一。（七）、公司分立理论、再分配理论等

追求企业价值。资本运营的动机是在于追求企业价值。资本运营又称“资本运作”“资本经营”，是指运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作和科学性运动实现价值增值，效益增长的一种经营方式。

资本运营的目标资本运营的目标，就是实现资本最大限度的增值法。资本最大限度增值对于企业来说，可表现为：2.1、利润最大化企业将资本投入生产经营后，将所得收入与耗费相比，如果收入大于耗费，企业实现利润，如果收入小于耗费，则发生亏损法。在资本运营中，企业为实现资本最大限度的增值，就必须降低成本，因此，企业在资本运营中：（1）不仅要注重增加当期利润，更要注重增加长期利润；（2）不仅要注重增加利润额，同时要注重提高利润率；（3）不仅要考察自有资本利润率，而且要考察全部资本(包括自有资本和借入资本)利润率法。2.2、股东权益最大化股东权益，是指投资者对企业净资产的所有权，包括实收资本﹑资本公积金﹑盈余公积金和未分配利润法。企业实现的利润越多，从税后利润中提取的盈余公积金和分配就越多法。盈余公积金既可用于弥补企业亏损，也可用于转增资本，使投入企业的资本增多法。将企业期末股东权益总额与期初股东权益总额对比，如果前者大于后者，则企业的自有资本发生增值法。两者之差即为本期股东权益增加额，本期股东权益增加额除以期初股东权益总额，即为本期股东权益增加率法。2.3、企业价值最大化企业在资本运营过程中，不仅要注重利润和股东权益的最大化，更要重视企业价值的最大化法。企业价值的评估，是指企业在连续经营的情况下，将未来经营期间每年的预期收益，用适当的折现率体现﹑累加得出某一估值，据以估算出企业价值法。如果企业价值大于企业全部资产的帐面价值，那么企业资本增值，反之，企业就贬值了法。将企业价值减去企业负债后得出的数值与企业股东权益的帐面价值相比较，如果前者大于后者，表明企业的自有资本增值法。企业资本运营的三个“最大化”是相辅相成的法。只有实现利润最大化，才能实现股东权益最大化，进而实现企业价值最大化。

　扩张型资本运营模式　　资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累，追加投资，吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型：　　 横向型资本扩张　　横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业的结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来，青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧，一批地方啤酒生产企业效益下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。 纵向型资本扩张　　处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间，有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围，通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。 混合型资本扩张　　两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求，跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。它的优点在于分散风险，提高企业的经营环境适应能力。 收缩型资本运营模式　　收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外，从而缩小公司的规模。它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组，其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率。收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务，放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务，宗旨是支持核心业务的发展。当一部分业务被收缩掉后。原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务，使母公司可以集中力量开发核心业务，有利于主流核心业务的发展。

国有资本投资与国有资本运营的区别如下:一是经营行为的区别，国有资本投资是单一的对外经营，仅限于投资，国有资本运营是双向经营，包括投融资。二。经营目的的区别国有资本投资的目的是提高国有自产的流动性，通过投资行为获得国有资本的保值增值。国有资本运营的目的包括扩大国有资本的规模和流动性，实现国有资本的保值增值。

一、资本运作是什么资本运作是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或按照资本的自有的规律运作，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。资本运作是中国大陆企业界的创造，在口碑相传的演绎中已成为一种以小变大、以无生有的诀窍和手段。资本运作也叫资本经营，就是利用资本市场，通过买卖(经营)企业、资产或者其它各种形式的证券、票据，而赚钱的经营活动。二、常见的资本运作方式1、发行股票、发行债券 (包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)等。2、企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。3、资产重组，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让。4、为改善资本结构或债务结构为目标，进行企业合并、托管、收购、兼并、分立等。三、企业发展模式企业的发展分为内向封闭型发展模式和外向开放型发展模式。其中内向封闭型发展模式之指通过自身产品经营不断积累资本，逐步扩大经营规模，扩展经营领域，特点是传统方式，发展速度慢。外向开放型发展模式是根据产业发展的需要，积极引入外来资本，快速扩大规模，进入新领域，形成竞争优势，特点是现代方式，发展速度快、突显整合能力。资本运作是企业集团加速发展、借力发展的必由之路。发展与资本的关系：越发展，就越需要钱，同时越有钱，越发展;资本，可以促进发展，而反过来发 展又促进了资本增长。资本运作是什么?有哪些运作方式？资本运作是什么?有哪些运作方式？四、资本运作的作用资本运作的介入在企业发展过程中起到杠杆作用、发挥倍增效应。同样的资源能力，一旦采取资本运作等超乎常规的方式，就会发挥出其杠杆作用和倍增效应来，但是，一旦操作不当，其破坏作用亦是如此。五、资本运作的通道打通资本运作通道是企业集团实现战略发展目标的重要条件。精干已有业务，营造新的利润增长点，快速提升企业集团整体实力，形成自己的优势领域，是企业集团核心目标，自己的钱是有限的，用自己的钱只能是滚雪球式常规式发展。社会的钱是无限的，用社会的钱可以是倍增式膨胀式发展。企业集团应当从整个金融业及企业的实际问题出发探讨建立资本运作的路径。笔者经历的一个企业面临的最主要的问题包括：1、资产负债率居高不下，导致融资成本高;2、存量资产闲置，不能有效发挥作用，企业集团整体盈利性水平低;3、现有的股份公司、企业控股等融资平台基本闲置。资本运作是什么?有哪些运作方式？文章资本运作是什么?有哪些运作方式？出自http://www.yandaoqingxi.cn，转载请保留此链接！六、资本运作的主要思路基于企业现况，研究企业集团资本运作的可行思路，首先明确将解决的核心问题。其中包括：企业集团具备哪些资本运作通道;企业集团资本运作活动如何开展;企业集团如何降低资本运作成本;企业集团如何控制资本运作风险。据此问题，探索可涉及得主要思路：利用股权融资和债权融资的组合改善资产结构;利用并购重组建立战略产业，构建核心竞争力;发挥资产管理作用，提高企业酒集团整体盈利能力。七、资本运作方式研究股权融资，可以重点考虑增发扩股和上市融资;债权融资，可以从优化国内长短贷款、发行债券上考虑;并购重组，主要以企业收购为中心，不相关产业采取企业托管;资产管理，可以酌情采取以下五种方式，开展工作。通过股权融资、债权融资、并购重组及资产管理的资本运作方式，支持集团战略，达到提升业绩，创造企业价值的目的。undefined八、资本运作的具体目标确定笔者根据实际调研，发现企业集团三大具体目标为：建立融资平台、降低融资成本、提升资产管理。资本运作是什么?有哪些运作方式？资本运作九、资本运作遵循的原则资本运作要遵循先易后难、从熟悉的业务入手，对于不是擅长的领域首先需要进行研究，风险与止损是首要考虑问题。

就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。资本运营又称“资本运作”“资本经营”是指运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作和科学性运动实现价值增值，效益增长的一种经营方式。资本运营也可以称为资本运作，集团公司的一切有形和无形资产，都是可以参与资本运营的，在运营的过程中会经过一系列的裂变组合和流动，从而使得效益能够尽可能实现最大化。

资本运营又称“资本运作”“资本经营”是指运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作和科学性运动实现价值增值，效益增长的一种经营方式，所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度的实现增值。从这层意义上来说，我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。可以毫不夸张的说，资本运营属于企业经营管理的最顶级人才。其需要优厚的财务管理知识、广博的金融学知识、超级深厚的银行渠道、企业背景。资本，在经济学意义上，指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。广义上，资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。 资本运营内涵以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。它有两层意思：第一，资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层次以上的资源流动来优化社会的资源配置结构。第二，从微观上讲，资本运营是利用市场法规，通过资本本身的技巧性运作，实现资本增值、效益增长的一种运营方式。资本运营的主体可以是资本的所有者。也可以是资本所有者委托或邀约的经营者，由他们承担资本运营的责任。资本运营的对象，或是一种形态的资本，如金融资本，或者是两种形态以上的资本，如运营生产资本、商品资本、房地产资本等。资本的各种形态必须投入到某一经营领域之中或投入到多个板块之中经营，即投入到某一产业或多个产业之中，才能发挥资本的功能，有效利用资本的使用价值。资本作为生产要素之一。必须同其他生产要素相互结合，优化配置，才能发挥资本的使用价值，才能创造价值。资本运营的目的是获取意想不到的利润，并使资本增值。

资本运营又称“资本运作”“资本经营”是指运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作和科学性运动实现价值增值，效益增长的一种经营方式。资本，在经济学意义上，指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。广义上，资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。资本运营的目标，就是实现资本最大限度的增值法。一般可以表现为利润最大化、股东权益最大化、企业价值最大化。其中股东权益，是指投资者对企业净资产的所有权，包括实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润法。资本运营的作用包括可以优化企业的资本结构；可以带动企业迅速打开市场，拓展销售渠道；可以让企业获得先进生产技术和管理技术；发现新的商业机会；可以给企业带来大量资金等。

就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。资本运营又称“资本运作”“资本经营”是指运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作和科学性运动实现价值增值，效益增长的一种经营方式。资本运营也可以称为资本运作，集团公司的一切有形和无形资产，都是可以参与资本运营的，在运营的过程中会经过一系列的裂变组合和流动，从而使得效益能够尽可能实现最大化。

　　（l）在西方经济学理论中,资本是投入(生产资料)的一部分,投入包括:劳务,土地,资本。资本是指：生产出来的生产要素，是耐用品。 　　（贰）从企业会计学理论来讲，资本是指所有者投入生产经营，能产生效益的资金。 　　按照马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值，它在资本主义生产关系中是一个特定的政治经济范畴，它体现了资本家对工人的剥削关系，因此，资本并不完全是一个存量的概念。然而今天我们来单独研究宏观经济存量核算时，“资本”泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。从投资活动的角度看，资本与流量核算相联系，而作为投资活动的沉淀或者累计结果，资本又与存量核算相联系。 　　资产＝资本＋其他积累＋负债 　　即：资本＋其他积累－资产－负债＝资本权益 　　价值规律告诉人们，资本总是流向高利润行业。 　　商业银行的资本通常指会计资本，也就是账面资本，等于金融机构合并资产负债表中资产减去负债后的所有者权益，包括实收资本或普通股、优先股等。 　　资本在商业银行的作用： 　　依、资本为商业银行提供融资； 　　贰、吸收和消化损失； 　　三、限制商业银行过渡业务扩张和风险承担； 　　四、维持市场信心； 　　5、为商业银行管理，尤其是风险管理提供最根本的驱动力

我在听中大咨询的专家讲过这个问题，在复杂多变的政治经济形势下，要提升国有资本运营能力，既要保持中国特色社会主义道路的政治优势，坚持道路自信、理论自信、制度自信、文化自信，又要切实按照市场经济规律办事，保证国家对国民经济发展的引领作用，保证国家对国有企业和国有资产的统领作用，将中国特色社会主义制度的优越性同现代市场经济体制的效率性紧密结合起来，为实现国有资产的统一管理、高效管理继续探索创新道路和办法。

资本保值增值、企业营利、实现可持续性发展，为社会、职工创造财富，而不是从原本社会采访中攫取一点满足小集团利益。直接结果企业资产、未分配利润、现金流量增加。

这个问题有点笼统也只能给你些大概的指标了：1.盈利性指标2.流动性指标3.增长性指标4.风险性指标等等。希望对你有用哦！

国企作为资本运营的主体存在的问题：1、有关的政策法规不完善 资本经营牵涉到财政金融、社会保障和政府部门等多个方面,但目前的政策不配套,不能形成整体的合力。首先,有关并购的法律针对性不强,原则性规定多,具体规定少,因此在实际执行中难以操作,如对国有企业产权交易行为的批准部门及程序,对国有企业兼并和被兼并中的资产处理都存在此类问题。此外,税收安排、人员安置问题的规定也不明确,上市公司与非上市公司的股权转让无具体实施细则。其次,我国税法规定企业按照行政隶属关系交纳所得税,这在很大程度上阻碍了资本跨地区、跨行业的流动。再次,土地的使用权是否作为企业资产同时参与资本经营,目前存在不同看法,有关法规政策亦属空白。 目前我国国有企业转型后其资本市场的建设并不完善，加上我国各地的产权交易市场起步较晚，运行机制不规范，导致企业的资本市场发育步伐缓慢。具体表现在产权交易市场缺乏有力的宏观调控，和科学的规划，再加上政府的外部的强大推动作用，使产权交易缺乏规范性，政府立法的滞后性导致了全产行为的不规范性等。行政化是我国证券市场的首要制度缺陷，由于政府的严重介入，导致我国证券市场的行政化发展。另外国有市场的竞争机制、约束机制、激励机制等均存在不同程度的缺陷性。证券市场的产权关系不明确，没有主体的市场主体，缺乏正常的市场竞争价格，不能参与市场的 有效竞争，这都是我国证券市场资源流失和资源组合不健全的表现，为我国的国有资产不良运营埋下了根深蒂固的根源。此外，我国的国有企业证券市场结构普遍比较单一，缺乏重要的证券制度。例如，我国的证券市场只有股票和证券等现货市场，期货或是其他金融产品比较缺乏。最后，对比其他企业的证券市场，国有企业的证券交易严重缺乏价格市场基础，在证券市场上价格没有竞争优势，不具备完善的市场机制，资本运营市场的起落不能正确的表达供求关系，价格失真，不能担当起社会资源的优化配置功能。 通过对我国社会保障制度研究发现，目前我国的社会保障制度普遍不健全。社会统筹层次低，管理和服务的程度不高。在社会保障制度中，除了养老和失业保险，其他保险失业均在试点阶段，没有全面统筹计划，覆盖面积狭隘，待遇水平严重存在偏差，企业负担比较大。 2、资本市场不完善 (1)资本市场的结构缺陷主要表现为:资本市场内部结构不合理,债券比例过高,股票比例过低,融资总量中通过资本市场直接融资的比例不足10%,而在直接融资中股票仅占5%,债券占95%;在金融机构的资产中证券比例过低,1996年金融机构贷款余额6万亿元,股票债券余额仅为6000多亿元,两者之比为10∶1,而发达国家为1∶1,大多数发展中国家也在2∶1左右;此外,股权结构也存在国家股、法人股不能上市流通而公众股和内部职工股过少的缺陷,造成了资本经营的困难。 (2)资本市场功能的缺陷主要表现:资本市场对资源的优化配置作用、对经济发展状况的评价作用都没有得到发挥。 (3)在资本市场的运作中也存在投机过度、信息披露缺乏及时性和真实性等问题。 2.7产权交易市场发展滞后 产权市场与证券市场互为补充,是资本市场的主要组成部分。利用产权市场可以把优势企业的壮大和劣势企业的调整结合起来,实现资产的优化组合,使国有资本的潜能得到发挥,实现其增值和保值功能,而目前除上市公司的产权有固定的交易场所,非上市公司特别是国有企业的整体拍卖、出售、购并、产权和股权转让、无形资产转让和交易,由于没有形成统一高效功能齐全的产权交易市场而难以进行。 定位政府职能 关于政府在资本经营的过程中职责不明确的问题，我们应该这样来定位政府的职能：政府必须具备宏观经济管理 职能主要是制定和执行宏观调控的政策，创造良好的经济发展空间和环境，同时，还要完善市场体系，监督市场的运行和维护各种经济的平等竞争。管理国有的资本和监督国有资本经营。 2.8缺乏规范的投资银行 中国的资本经营正处于起步阶段,中国的企业家长期从事生产经营,短期内难以掌握资本经营的动作方式,需要一批规范化的投资银行提供资本经营的中介服务,而目前投资银行开展的仅仅是证券经纪、承销业务,新兴的资产重组、公司购并、财产信托、项目融资等则较少开展。

资本运营的目标，就是实现资本最大限度的增值法。资本最大限度增值对于企业来说，可表现为：（一）利润最大化企业将资本投入生产经营后，将所得收入与耗费相比，如果收入大于耗费，企业实现利润，如果收入小于耗费，则发生亏损法。在资本运营中，企业为实现资本最大限度的增值，就必须降低成本，因此，企业在资本运营中：（1）不仅要注重增加当期利润，更要注重增加长期利润；(2）不仅要注重增加利润额，同时要注重提高利润率；（3）不仅要考察自有资本利润率，而且要考察全部资本(包括自有资本和借入资本)利润率法。(二)股东权益最大化股东权益，是指投资者对企业净资产的所有权，包括实收资本﹑资本公积金﹑金和未分配利润法。企业实现的利润越多，从税后利润中提取的盈余公积金和分配就越多法。盈余公积金既可用于弥补企业亏损，也可用于转增资本，使投入企业的资本增多法。将企业期末股东权益总额与期初股东权益总额对比，如果前者大于后者，则企业的自有资本发生增值法。两者之差即为本期股东权益增加额，本期股东权益增加额除以期初股东权益总额，即为本期股东权益增加率法。(三)企业价值最大化企业在资本运营过程中，不仅要注重利润和股东权益的最大化，更要重视企业价值的最大化法。企业价值的评估，是指企业在连续经营的情况下，将未来经营期间每年的预期收益，用适当的折现率体现﹑累加得出某一估值，据以估算出企业价值法。如果企业价值大于企业全部资产的帐面价值，那么企业资本增值，反之，企业就贬值了法。将企业价值减去企业负债后得出的数值与企业股东权益的帐面价值相比较，如果前者大于后者，表明企业的自有资本增值法。企业资本运营的三个“最大化”是相辅相成的法。只有实现利润最大化，才能实现股东权益最大化，进而实现企业价值最大化。

产权理论的形成最早可以追溯到1937年科斯发表的《企业的性质》这篇论文。在1960年他又发表了另一篇《社会成本问题》的论文，由此逐渐形成了一个新制度经济学派，并提出了产权、交易费用、代理成本等概念。该理论的出现加深了经济学对企业的认识和研究，由此也促进了人们对资本运营问题的深入研究，以后信息经济学和博弈论的出现更是丰富了人们对企业的认识。因此形成了林林总总的资本运营理论：（一）、效率理论效率理论的基本假定：承认兼并等资本运营活动对整个经济存在着潜在收益。（二）、价值低估理论价值低估理论认为。发生企业购并的原因在于目标企业的价值被低估了。（三）、信息与信号理论在实际发生的企业购并活动中，被收购企业的股票价值几乎都要被抬高，只不过程度上不一致而已。对这个问题的解释就形成了所谓的信息和信号理论。（四）、委托代理理论在现代企业组织中，企业的最终所有者与企业的实际管理者实际上已发生了分离。由于企业的管理者不拥有企业的全部产权，因此其无论是经营良好。还是经营不善。都会对企业所有者产生正的或负的外部效应。从经济学对人都是自私的这个假定出发。企业管理者更多的带给所有者的是负的外部效应，如何克服这个负的外部效应的问题就引出了委托代理理论。（五）、税收节约理论为了减少税收方面的支出。用对策论的语言来表述：通过企业购并活动而减少税收支出是在和财政部门进行“零和博弈”。（六）、市场垄断理论从对社会经济有益的一面来看，购并带来的好处也许是规模经济和范围经济。从对社会经济不利的一面来看，购并活动有可能带来垄断。但是现在关于垄断也有人认为其有好的一面，或至少是不可避免的一面。因为垄断集中本身是竞争的产物。在现代经济中。由于竞争已从简单的价格竞争发展成为质量、技术、服务、产品类别等诸多方面立体的竞争。因此即使是大公司之间也很难就垄断达成什么共谋。此外，大公司和大企业在现代科技发展中的作用日益增大。这也是购并等资本运营活动对现代经济发展的贡献之一。

　　扩张型资本运营模式　　资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累，追加投资，吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型：　　 横向型资本扩张　　横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业的结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来，青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧，一批地方啤酒生产企业效益下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。 纵向型资本扩张　　处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间，有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围，通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。 混合型资本扩张　　两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求，跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。它的优点在于分散风险，提高企业的经营环境适应能力。 收缩型资本运营模式　　收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外，从而缩小公司的规模。它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组，其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率。收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务，放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务，宗旨是支持核心业务的发展。当一部分业务被收缩掉后。原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务，使母公司可以集中力量开发核心业务，有利于主流核心业务的发展。

资本运营的目标就是实现资本最大限度的增值。对于企业来讲，资本最大限度增值可以表现为：(1)实现利润最大化。(2)股东权益最大化。(3)企业价值最大化。

以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。它有两层意思：第一，资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层次以上的资源流动来优化社会的资源配置结构。第二，从微观上讲，资本运营是利用市场法规，通过资本本身的技巧性运作，实现资本增值、效益增长的一种运营方式。 资本运营的主体可以是资本的所有者。也可以是资本所有者委托或聘任的经营者，由他们承担资本运营的责任。 资本运营的对象，或是一种形态的资本，如金融资本，或者是两种形态以上的资本，如运营生产资本、商品资本、房地产资本等。 资本的各种形态必须投入到某一经营领域之中或投入到多个经营领域之中，即投入到某一产业或多个产业之中，才能发挥资本的功能，有效利用资本的使用价值。 资本作为生产要素之一。必须同其他生产要素相互结合，优化配置，才能发挥资本的使用价值，才能创造价值。 资本运营的目的是获取理想的利润，并使资本增值。 资本运营也叫资本运作，是我国西部大开发项目中人力资源开发的一种运营模式。其目的是撬动民间资本参与西部经济建设，为西部大开发作出新的贡献。让先知先觉的一部分人先富起来，打造一批中产阶级，以点带面，发展家乡经济，构建中国的和谐社会。实现伟大的中国梦。

资本运营是指企业通过财务手段对公司资本进行有效配置，实现保值增值的过程。在资本运营过程中，由于市场行情、政策变化、经济形势等因素的影响，资本风险难以避免。以下是资本运营的风险包括：一、市场风险。市场风险是指公司资产价值波动或减少的风险，是由于市场价格变动引起的，包括市场价格波动风险和市场交易风险。市场价格波动风险是指由于市场波动导致公司资产价值波动，从而影响公司经营效益。市场交易风险是指由于公司的市场份额、客户需求、产品品质等方面出现问题而导致的风险。二、信用风险。信用风险是指企业在资本运营中涉及到的借贷、融资、投资等方面发生的不良资产质量或违约风险，从而导致企业的资金链断裂。例如，企业借款人不能按时还款的情况就是一种信用风险。此时，企业将无法获得借款人还款的利息和本金，影响企业的经营。三、流动性风险。流动性风险是指企业在资本运营过程中，因市场条件发生变化导致长期投资不能及时变现或者无法获得足够的流动资金支持。例如，公司长期投资某种非流动性股票而遇到市场需求不足或者突然大幅下跌的情况，就可能面临流动性风险。四、操作风险。操作风险是指企业在资本运营过程中，由于操作失误或计划实施过程中出现的偏差或错误导致的损失风险。操作风险通常与内部控制问题相关。例如，企业将某项资产单独提出统计管理，但财务人员操作错误，导致对该资产的评价出现了重大误差。五、政策风险。政策风险是指由于国家或地方政策变化，企业在资本运营中所使用的政策、制度或者措施发生改变，从而导致企业财务状况和经营环境出现不利影响。例如，国家提高个人所得税的税率，影响了公司员工的收入和消费，就会对公司经营产生一定的影响。

企业资本运营策略分析 　　资本运营是指出资人或经营者为了追求收益最大化而进行的以资本为核心的经营和运作的活动。它包含在企业以盈利为目的的各项经济活动之中，主要表现于资本规模的扩张与资本质量的改变两个方面。 　　前者涉及资本的增加与积累，即以最低的资金成本和财务风险增加资本，改善现金流量状况，扩张企业的资产经营规模，如筹集借款、发行股票、转增资本等;后者涉及资本的重组与运用，即对存量资本进行结构调整，以实现资本的优化配置，如企业的产权转让、对外投资、合并与分立等。 　　企业资本运营的作用主要有：(1)使资本有效地低成本扩张，一方面依靠企业产权资本的多年积累，另一方面是要引发资本资金的横向集中，增加资本的流动性，为资本的增值创造条件。(2)资本运营可以结合国家政策及市场环境，在短时间内聚集优势资本，解决企业资金不足问题。(3)企业资本运营打破了原来封闭僵化的状态，优化资本配置，形成产业结构调整的内在动力。(4)在企业资本运营的基础上形成有效的资本策略扩张，形成企业整体资本优势，为企业的可持续发展创造有利条件。 　　一、我国企业资本运营的环境 　　影响我国企业资本运营环境的因素包括： 　　1、不利因素：首先，目前我国的市场经济体制尚待进一步完善，完全依靠市场机制进行资源配置尚有能力不足的弱点，同时资本市场上投机成份占的比例较大，投资意识尚不强烈。其次，加入WTO后，将受到外来资本的冲击，企业本身适应市场环境能力有待加强，资本运营的政策需尽快完善，人才配置不足。 　　2、有利因素：首先，我国国民经济持续、稳定、快速增长，积极的财务政策和宽松的货币政策为企业资本运营提供了前提条件。其次，国家扶持企业发展，强化现代企业管理机制，制定相应政策保证企业向规范化、科学化方向前进。再次，加入WTO后，可以吸收外来资本运营方面好的经验，同时也可引进人才为企业所用。第四，国家正规范资本运营市场，完善相关的法律、法规。第五，政府已不再运用行政手段直接干预企业的经营行为，而是以间接的手段进行市场宏观调控。第六，完善社会中介市场，避免因中介机构原因而造成企业资本运营失败。 　　二、企业资本运营的策略 　　1、企业发展型资本运营策略 　　(1)集中发展型资本运营策略即集中企业的`资源，以快于过去的增长速度来增加现有产品或劳务的销售额、利润额或市场占有率。这种策略的优点是经营目标集中，容易实现生产专业化、实现规模经济效益;这种策略的缺点是当外部环境发生变化时，经营的风险很大。因此，应考虑实施一段时间后，向其他类型发展策略转移。 　　(2)纵向一体化资本运营策略是指在两个可能的方向上，扩大企业现有经营业务的一种发展策略。企业采取纵向一体化策略，是为了达到某种程度的垄断控制，希望通过建立全国性销售组织的扩大生产规模来获得经济利益。 　　(3)横向一体化资本运营策略是企业通过购买、联合或兼并与自己有竞争关系的企业的发展策略。横向一体化可以实现规模经济，实现经验共享和优势互补。提高行业集中程度，增强了对外市场的控制能力。横向一体化同时也要承担在更大规模上经营的风险，容易出现由于庞大而产生机构臃肿、效率低下的弊病。 　　(4)复合多样化资本运营策略是指通过企业重组、资源整合上市、发行债券、产权或股权转让等多样模式进行综合资本运营。这种策略有许多优点：可以通过这样的整合，提高企业资产的质量，增强企业资金实力，降低企业经营风险;向具有更优经济特征的行业转移，以提高企业的盈利能力和灵活性。但企业要注意投资风险控制，不熟悉的行业进入要慎重。 　　2、企业稳定型资本运营策略 　　企业稳定型资本运营策略具有如下特点：企业满足于过去的经济效益水平，决定继续追求与过去相同或相似的目标;每年所期望取得的成就，按大体相同的比率增长;企业继续用相同资本运营模式进行运作。 　　企业稳定型资本运营策略的优点是：可以避免开拓新市场所必须的巨大的资金投入、激烈的竞争和资金投入失败的风险;容易保持经营规模和资源的平衡协调;可避免因资源的重新组合而造成的时间上的损失等。但这种方式会降低企业的风险意识，从而使企业面临风险时缺乏适应性和抗争性;当外部环境发生动荡时，运营将失去平衡，使企业陷入困境。 　　三、企业资本运营风险的管理机制 　　企业的资本运营是一项充满风险要素的经营活动，企业无论是从开始筹措资本，还是在运营资本阶段，至投资回收分配的过程，都伴随着大量的不确定因素。这些不确定因素给企业的整个资本运营行为带来巨大的风险。为此，发现资本运营活动中的潜在风险因素，探讨风险管理对策，对保证企业资本运营活动的正常进行，提高资本运营的效率和效果，增强企业发展的整体实力，无疑有相当重要的意义。 　　1、风险辨识机制 　　它包括两方面的含义：一是识别当前运行环境状态下的风险威胁，二是分析预测未来可能发生的风险概率。风险辨识不仅要定性的分析判断，也要求对风险进行定量和测定的描述。因此，提高风险辨识水平，应注意定性和定量两方面的有机结合。为此，事前必须做好规划，充分估计可能产生的风险，制订相应的应对策略，将风险控制在能接受的范围内。 　　2、风险防范机制 　　它有两种基本的类型：(1)消极防范。也就是要尽量避免大面积地和风险接触，使企业最大程度地避开风险的影响。事实上，要做到这一点，只能不进行资本运营风险大的项目运作，但也不会产生好的效果。(2)创新防范，也叫主动防范。这种防范方法是通过企业资本运营行为本身对环境的作用影响，改善环境的结构，以达到减少风险发生概率的目的。 　　3、风险控制机制 　　它主要由两部分功能组成，即风险转移和风险分散。当然，这两种功能都不能完全消除风险，而只能起到部分地减少风险损失的作用。(1)风险转移。包括：筹备组合，即根据不同情况，制定不同的资本运营策略方案，一旦出现风险，就选用其对应的或接近的方案去实施;策略调整，即将资本运营策略视为一个随机变化的动态过程，企业的经营主体依据环境变化，不断调整修正策略，使之尽量与环境的要求相一致;运用保险手段，即能否将其风险尽量转移给保险公司。(2)风险分散。包括：扩展风险承担主体，就是增加资本运营活动中行为主体的数量，其出发点是将资本运营主体和资本运营的风险承担主体适当分开，风险承担主体可以不一定是实际的资本运作主体;选择合适的资本运营方式组合，就是通过资本运营方式不同组合，分散风险，或使风险降低。 　　综上所述，企业资本运营的有效运作将成为搞活我国企业的明智之举和不可或缺的重要手段。企业应拓展策略思维，把握历史机遇，特别是“入世”之机，通过开展资本运营，努力提高企业资本运营的效率和效益，为我国的经济发展做出应有的贡献。 ;

一、资本运作是什么资本运作是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或按照资本的自有的规律运作，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。资本运作是中国大陆企业界的创造，在口碑相传的演绎中已成为一种以小变大、以无生有的诀窍和手段。资本运作也叫资本经营，就是利用资本市场，通过买卖(经营)企业、资产或者其它各种形式的证券、票据，而赚钱的经营活动。二、常见的资本运作方式1、发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)等。2、企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。3、资产重组，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让。4、为改善资本结构或债务结构为目标，进行企业合并、托管、收购、兼并、分立等。三、企业发展模式企业的发展分为内向封闭型发展模式和外向开放型发展模式。其中内向封闭型发展模式之指通过自身产品经营不断积累资本，逐步扩大经营规模，扩展经营领域，特点是传统方式，发展速度慢。外向开放型发展模式是根据产业发展的需要，积极引入外来资本，快速扩大规模，进入新领域，形成竞争优势，特点是现代方式，发展速度快、突显整合能力。资本运作是企业集团加速发展、借力发展的必由之路。发展与资本的关系：越发展，就越需要钱，同时越有钱，越发展;资本，可以促进发展，而反过来发展又促进了资本增长。资本运作是什么?有哪些运作方式?资本运作是什么?有哪些运作方式?四、资本运作的作用资本运作的介入在企业发展过程中起到杠杆作用、发挥倍增效应。同样的资源能力，一旦采取资本运作等超乎常规的方式，就会发挥出其杠杆作用和倍增效应来，但是，一旦操作不当，其破坏作用亦是如此。五、资本运作的通道打通资本运作通道是企业集团实现战略发展目标的重要条件。精干已有业务，营造新的利润增长点，快速提升企业集团整体实力，形成自己的优势领域，是企业集团核心目标，自己的钱是有限的，用自己的钱只能是滚雪球式常规式发展。社会的钱是无限的，用社会的钱可以是倍增式膨胀式发展。企业集团应当从整个金融业及企业的实际问题出发探讨建立资本运作的路径。笔者经历的一个企业面临的最主要的问题包括：1、资产负债率居高不下，导致融资成本高;2、存量资产闲置，不能有效发挥作用，企业集团整体盈利性水平低;3、现有的股份公司、企业控股等融资平台基本闲置。六、资本运作的主要思路基于企业现况，研究企业集团资本运作的可行思路，首先明确将解决的核心问题。其中包括：企业集团具备哪些资本运作通道;企业集团资本运作活动如何开展;企业集团如何降低资本运作成本;企业集团如何控制资本运作风险。据此问题，探索可涉及得主要思路：利用股权融资和债权融资的组合改善资产结构;利用并购重组建立战略产业，构建核心竞争力;发挥资产管理作用，提高企业酒集团整体盈利能力。

有扩张型资本运营模式、横向型资本扩张、纵向型资本扩张、混合型资本扩张、收缩型资本运营模式。

资本运营的五大特点 　　所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度的实现增值。下面就由我浅谈相关的知识观点吧! 　　资本运营是企业生存发展的重要保障，它具有一个五个方面的特征: 　　(l)资本运营的这一特点要求企业在经济活动中始终以资本保值增值为核心，关注资本的投入产出比，保证运营的效益。 　　〔2)资本运营具有流动性资本具有流动性和趋利性从客观上决定了资本运营具有流动性。一方面，企业通过资本运营充分盘活闲置的、利用效率低下的资源，并使资本不断地从报酬率低的行业流入报酬率高的行业;另一方面，资本运营的流动性要求管理者尽量缩短资本流通过程,提高资本周转率，从而进一步达到资本增值的目的。 　　(3)资本运营具有开放性与生产经营不同，资本运营是一种开放式的经营。它不仅需要通过内部的资源整合来优化资源配置从而营造良好的资本运营氛围，它还需要打破地域、行业、部门甚至是产业的限制，通过兼并、收购等外在资源整合，来进行结构的调整和资源的优化配置,实现资本的扩张。 　　(4)资本运营具有组合性和创新性各个企业进行资本运营的形式和目的各有不同，同时，不断变化的市场环境和行业特征对企业资本运营提出了新的要求，所以企业往往通过多种形式的"组合来规避、减小资本运营过程中可能遇到的市场、财务等风险;同时，资本运营要求有新的观念和思维，突破传统运作方式的束缚，谋求新的扩张和发展。 　　(5)资本运营重视资本的支配而非资本的占有资本运营的收益主要来自生产要素优化组合后生产效率的提高所带来的经济收益增量及生产效率提高后资本价值的增加。企业的利润来源于使用资本的动态过程而非占有资源的静态状态。 　　扩大企业经营规模和资产规模是企业进行扩张资本运营的根本目标，根据扩张手段的不同，扩张型资本运营又可以分为并购、联合经营和企业托管:按产权流动轨迹的不同，扩张型资本运营又可以分为横向型资本扩张、纵向型资本扩张和混合型资本扩张。 ;

资本运营是指企业利用财务工具，结合经营策略，制定财务管理方案，以获取的财务收益的一种管理模式。它是一种以财务手段控制企业运营的方法，是企业经营管理的重要组成部分，也是企业财务管理的重要内容。资本运营的目的是通过改善财务结构，提高企业的经营效率，降低企业的融资成本，提高企业的经营效益，并终实现企业的价值化。它是一种综合性的财务管理方式，主要是通过调整财务构成、优化财务结构，改变财务来源，改善财务状况，提高财务效率，提高企业的价值，从而获得的财务收益。资本运营的核心是企业经营策略，它要求企业在制定财务管理方案时，要根据企业的经营策略，考虑到企业的经营状况，结合财务工具，综合考虑企业的财务构成、财务结构、财务来源、财务状况、财务效率等，以化企业的财务收益。资本运营通常包括资本结构优化、资本结构调整、资本结构管理、资本结构分析等方面。资本结构优化是指企业根据财务的需要，结合企业的经营策略，采取有效的财务管理措施，优化企业的财务构成，以获得的财务收益。资本结构调整是指企业根据实际情况，采取有效的财务管理措施，调整企业的财务结构，以改善企业的财务状况。资本结构管理是指企业根据实际情况，采取有效的财务管理措施，管理企业的财务结构，以改善企业的财务状况。资本结构分析是指企业根据实际情况，分析企业的财务结构，以改善企业的财务状况。资本运营的实施，要求企业在制定财务管理方案时，要根据企业的经营策略，考虑到企业的经营状况，结合财务工具，综合考虑企业的财务构成、财务结构、财务来源、财务状况、财务效率等，以化企业的财务收益。此外，企业还要建立完善的财务管理体系，实行有效的财务管理，定期审计，及时发现财务状况的变化，及时采取有效的财务管理措施，以达到企业的财务目标。资本运营的实施，必须充分考虑企业的实际情况，根据企业的经营策略，合理调整财务构成、优化财务结构，改变财务来源，改善财务状况，提高财务效率，提高企业的价值，从而获得的财务收益。只有把握好资本运营的原则，把握好财务管理的方法，才能有效地实现企业的财务收益化。