重磅！交易商协会下文规范债券发行 严禁发行人“自融”

不低于0.1%。根据《证券发行与承销管理办法》规定，交易商协会要求证券公司在发行股票、公司债券等证券时，须将承销费率下限确定为不低于0.1%。因此交易商协会对承销费率的下限要求是不低于0.1%。

指负责监管证券或商品期货经纪商的自律组织主动对其会员进行调查或纪律处分的行为。自律组织会定期或在接到投诉或举报后实施自律调查，以确保会员公司及其员工遵守法律法规和市场规则，维护市场秩序及保护投资者利益。自律调查会对公司或个人的营业守则、交易记录、客户关系和资产负债表等方面进行审查。

凭证类产品创设备案。为了提高服务创设效率，交易商协会进一步简化凭证类产品创设备案报备流程，便利市场参与者更为灵活地选择创设和交易时机，并通过强化信息披露、加强事中事后管理等方式规范和引导市场发展。

关注全球市场， 更多内容请扫描上面二维码下载财通社APP阅读 困扰市场多时的银行间债券不规范包销和低价包销问题，可能迎来曙光。 刚刚，交易商协会公布2023年第1次自律处分会议审议决定，对6家主承销商的低价包销以及不规范的簿记建档操作进行自律处分，分别是招商银行、平安银行、交通银行、广州农商行、江苏银行、兴业银行。 01 低价包销和不规范的簿记建档的行为 让我们先回到2022年9月2日，交易商协会发布《交易商协会对多家主承销商启动自律调查》。 交易商协会高度重视债务融资工具市场化定价，不断规范承销报价、簿记建档等相关工作，维护市场价格发现功能。根据日常监测情况，交易商协会对未严格落实自律规则要求的相关机构及时予以约谈，但仍然有个别机构未能恪守公平竞争基本原则，通过低价包销以及不规范的簿记建档操作等方式，干扰正常的发行定价，影响了市场秩序。 依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会已对6家主承销商启动自律调查。 当时市场一直在猜测到底是哪6家，现在终于大白于天下。 低价包销 ，在目前市场短期融资券和中期票据发行过程中常见，主要是指银行为代表的主承销商，在债券一级发行时，以显著低于二级市场收益率的票面利率发行债券。一般来说，主要是通过银行自营资金，来买入当期发行的债券。低价包销主要存在于信用资质较好的大型国企或者央企。 比如银行发行AAA央企的一年短融，二级市场成交收益率在2.8%,但是一级市场发行利率可能低至2%，这样一来，除了发行人之外的市场成员很难接受这么低的票息，最终造成低价包销的结果。 低价包销对于发行人来说，从表面上看较低的发行利率意味着更好的资质，在一定程度上是面子工程。当然银行之所以愿意低价包销，是因为可能发行人能够在存款、贷款或者其他方式补偿银行在一级发行低价包销的损失。 但是低价包销严重干扰了市场利率，同时也使得市场成员不能以市场正常利率参与投标，因此市场对此十分不屑。 不规范的簿记建档 ，在银行间市场发行也很常见。包括但是不限于以下行为： 1、主承销商随意调整簿记时间，包括提前截标或者延长截标时间； 2、主承销商暗示投资人发行火爆，需要向下调整投标利率占坑保量； 3、发行人和主承销商对价格不满意，随意取消发行。 实际上，债券市场一级发行的规范工作一直在进行。 2020年协会发布了《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》，目前已经有144家承销机构参与签订。 公约第六条明确规定，缔约机构不得出现”承诺发行利率“的行为，针对的就是低价包销。 第七条明确规定，缔约机构不得出现”未经合法合规进行信息披露，就发行文件确定的时间安排、利率（价格）区间等内容进行调整“的行为，针对的就是不规范的簿记建档行为。 02 6家银行自律处分结果 当然，我们从交易商协会对6家主承销商的处理结果来看，各家的问题也并不相同，我们来看一下。 兴业银行： 中国银行间市场交易商协会自律处分信息 （2022年第27次自律处分会议审议决定） 兴业银行股份有限公司（以下简称“兴业银行”）作为债务融资工具主承销商及簿记管理人，在承销发行工作开展中，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为： 一是低价包销多期债务融资工具，影响了市场正常秩序。二是多期债务融资工具的簿记建档利率区间未在充分询价基础上形成，发行工作程序执行不到位、工作开展不规范。 自律处分会议还考量了兴业银行曾于2020年5月因承销环节违规受到自律处分的情况。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对兴业银行予以警告；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。 江苏银行： 中国银行间市场交易商协会自律处分信息 （2022年第27次自律处分会议审议决定） 江苏银行股份有限公司（以下简称“江苏银行”）作为债务融资工具主承销商及簿记管理人，在承销发行工作开展中，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为： 一是个别债务融资工具未按照发行文件约定开展余额包销，挤占了其他投资人的正常投标，违背了公平公正原则，并影响了发行利率。二是低价包销多期债务融资工具，影响了市场正常秩序。三是多期债务融资工具的簿记建档利率区间未在充分询价基础上形成，发行工作程序执行不到位、工作开展不规范。 根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对江苏银行予以警告；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。 广州农商行： 中国银行间市场交易商协会自律处分信息 （2023年第1次自律处分会议审议决定） 广州农村商业银行股份有限公司（以下简称“广州农商行”）作为债务融资工具主承销商及簿记管理人，在承销发行工作开展中，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为： 一是未按照发行文件约定开展余额包销，挤占了其他投资人的正常投标，违背了公平公正原则，并影响了发行利率，对市场正常秩序造成了一定不良影响。二是簿记建档利率区间未在充分询价基础上形成，发行工作程序执行不到位、工作开展不规范。 根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议初审、复审，对广州农商行予以警告；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。 交通银行： 中国银行间市场交易商协会自律处分信息 （2023年第1次自律处分会议审议决定） 交通银行股份有限公司（以下简称“交通银行”）作为债务融资工具主承销商及簿记管理人，在承销发行工作开展中，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为： 一是多期债务融资工具未按照发行文件约定开展余额包销，个别债务融资工具挤占了其他投资人的正常投标，违背了公平公正原则，并影响了发行利率，对市场正常秩序造成了一定不良影响。二是多期债务融资工具的簿记建档利率区间未在充分询价基础上形成，发行工作程序执行不到位、工作开展不规范。 自律处分会议充分考量了交通银行针对上述违规事项的积极整改情况。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议初审、复审，对交通银行予以警告；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。 平安银行： 中国银行间市场交易商协会自律处分信息 （2023年第1次自律处分会议审议决定） 平安银行股份有限公司（以下简称“平安银行”）作为相关债务融资工具联席主承销商，未按发行文件约定，取利率区间上限开展余额包销，相关行为挤占了其他市场投资人的份额，损害了其他投资人权益，并影响了发行利率，对市场正常秩序造成了一定不良影响。 根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议初审、复审，对平安银行予以通报批评；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。 招商银行： 中国银行间市场交易商协会自律处分信息 （2023年第1次自律处分会议审议决定） 招商银行股份有限公司（以下简称“招商银行”）作为债务融资工具主承销商及簿记管理人，在承销发行工作开展中，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为： 一是多期债务融资工具未按照发行文件约定开展余额包销，个别债务融资工具挤占了其他投资人的正常投标，违背了公平公正原则，并影响了发行利率。二是低价包销多期债务融资工具，影响了市场正常秩序。三是债务融资工具承销协议的签订不规范。四是多期债务融资工具的簿记建档利率区间未在充分询价基础上形成，发行工作程序执行不到位、工作开展不规范。 自律处分会议充分考量了招商银行针对上述违规事项的积极整改情况。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议初审、复审，对招商银行予以警告；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。 03 2022年度银行间债券市场自律处分情况通报 2022年，在人民银行指导下，交易商协会继续坚定不移贯彻落实监管从严要求，不断完善多层次的自律惩戒体系，以严格的自律惩戒向市场传递“零容忍”的清晰信号，引导市场各类主体归位尽责，维护市场良好秩序。 全年，交易商协会共对68起涉嫌违规案件立案调查，开展自律调查和自律问询103次，作出各类自律处分99家（人）次，涉及35家发行人和信用增进机构、4家主承销商、3家会计师事务所、1家律师事务所、2家其他类型机构和54名直接责任人。总体来看，2022年银行间债券市场自律处分工作呈现以下六方面突出特点： 一是 “惩戒从严”特征鲜明 。2022年交易商协会作出的99家（人）次处分中，警告及以上占比超过5成，15家机构被暂停一定期限业务，12位责任人被认定不适当人选。 二是 严肃查处城投企业募集资金和涉地违规 。年内，交易商协会监测发现了个别城投企业募集资金未合规使用以及涉地违规的情况。自律惩戒及时跟进，全年严肃查处28家城投企业，多家企业受到警告及以上的严厉处分，其中有3家还被暂停一定期限业务。 三是 强化对中介机构违规行为的关注 。2022年，共有10家中介机构及金融机构受到自律处分，涉及尽职调查未勤勉尽责、发行环节违规、募集资金监测督导不到位以及未合规开展债券交易等情形。此外，还有多家主承销商因未能恪守公平竞争的基本原则受到交易商协会自律调查。 四是 首次查处自融、二级市场利益输送等违规 。2022年，交易商协会查处自2020年11月发文严禁发行人“自融”后的首单“自融”典型违规；发现并查处资管产品账户管理人安排不具有真实交易需求的债券交易以实施利益转移的违规行为。同时，交易商协会也持续关注区域性违规、特殊产品违规和违约背后违规等情况，超过30家机构因相关违规受到交易商协会查处惩戒。 五是 统一执法报送工作实现常态化开展 。2022年，交易商协会进一步规范了统一执法的报送标准和程序，共计报送2批次案件线索，前期报送的多起案件线索也已形成行政处罚，自律处分与行政处罚有效衔接。此外，全年与公检法和审计机关常态化业务对接十余次，自律管理更好助力金融司法，自律与司法形成良性互动。 六是 以案为鉴强化市场教育，筑牢早期提醒防线 。针对城投企业违规多发的实际，梳理形成城投企业典型违规情形，以《会员服务简报》形式提醒会员单位以案为鉴；聚焦首发企业组织专项培训，注重早期提醒；发布“以案说规”系列视频，持续强化警示案例教育；优化改版交易商协会网站，更加清晰展示自律处分信息，便利市场成员检索学习，助力打造市场合规文化。 下一阶段，交易商协会将继续在人民银行指导下，持续关注并严肃查处重要主体、重点领域的违规事项，积极配合推进统一执法，并以案为鉴做好市场教育，推动银行间债券市场高质量发展。

中国银行间市场交易商协会是事业单位。根据查询相关公开信息显示，中国银行间市场交易商协会注册资金充足，薪水待遇高，工作环境好，上班时间为周一到周五早上九点-下午5点，加班情况少，是事业单位。

交易商协会工资为4K到6K,周末双休,上班时间是早上9点到下午5点,中午两小时休息时间,节假日正常放假,公司购买五险,交易商协会工作地点在中国银行交易商协会。

交易商协会注册前的流程（一）生产经营符合国家宏观调控政策和产业政策，市场认可度高，行业地位显著，公司治理完善。（二）经营财务状况稳健，企业规模、资本结构、盈利能力满足相应要求（见附件）。（三）公开发行信息披露成熟。最近36个月内，累计公开发行债务融资工具等公司信用类债券不少于3期，公开发行规模不少于100亿元。（四）最近36个月内，企业无债务融资工具等公司信用类债券或其他重大债务违约或者延迟支付本息的事实；控股股东、控股子公司无债务融资工具等公司信用类债券违约或者延迟支付本息的事实。（五）最近36个月内，企业无重大违法违规行为，不存在国家法律或政策规定的限制直接债务融资的情形，未受到交易商协会警告及以上自律处分；实际控制人不存在因涉嫌违法违规被有权机关调查或者受到重大行政、刑事处罚的情形。

理解有错误，并不是所有组织都是政府组织，也并不具有政府职能。你所说的中国银行间市场交易商协会，是银行间债券市场、拆借市场、票据市场、外汇市场和黄金市场参与者共同的自律组织，协会业务主管单位为中国人民银行。协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。所以，这个协会不具备政府职能，也就不能衡量协会秘书长的官职大小O∩_∩O~。

分别有中国工商银行股份有限公司，中国农业银行股份有限公司，中国银行股份有限公司，中国建设银行股份有限公司，交通银行股份有限公司，国家开发银行股份有限公司，中国进出口银行招商银行股份有限公司，中信银行股份有限公司，兴业银行股份有限公司，光大银行股份有限公司中国民生银行股份有限公司，华夏银行股份有限公司，上海浦东发展银行股份有限公司，广发银行股份有限公司，平安银行股份有限公司恒丰银行股份有限公司，渤海银行股份有限公司，北京银行股份有限公司，上海银行股份有限公司，南京银行股份有限公司，浙商银行股份有限公司，中信证券股份有限公司，中国国际金融有限公司，国泰君安证券股份有限公司【拓展资料】银行间债务融资工具必须由金融机构承销，不一定由银行承销，可以自主选择主承销商。需要组织承销团的，主承销商应当组织承销团。为进一步完善银行间债券市场管理，促进非金融企业直接债务融资发展，中国人民银行制定了《非金融企业债务融资工具管理办法》。银行间债券市场管理办法，2008年3月14日第五次行长办公会议通过，现予公布，自2008年4月15日起施行。管理办法如下： 第一条 为进一步完善银行间债券市场管理，促进非金融企业直接债务融资发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》，制定本办法。及相关法律、行政法规。 第二条 本办法所称非金融企业债务融资工具（以下简称债务融资工具），是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）发行的证券。并同意在一定期限内还本付息。 第三条债务融资工具的发行和交易应当遵循诚信自律的原则。 第四条 发行债务融资工具的企业应当在中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）登记。 第五条 债务融资工具应当在中央政府证券登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）登记、委托和结算。 第六条全国同业拆借中心（以下简称同业拆借中心）为银行间债券市场的债务融资工具交易提供服务。 第七条 企业发行债务融资工具，应当在银行间债券市场披露信息。信息披露应当遵循诚实信用原则，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 第八条企业发行债务融资工具，由金融机构承销。企业可自主选择主承销商。需要组织承销团的，主承销商应当组织承销团。 第九条 发行债务融资工具的企业应当由在中国注册的评级机构进行评级，并具有债券评级资格。 第十条承销机构、资信评级机构、注册会计师、律师等专业机构和为债务融资工具提供服务的人员应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按照《债务融资工具》的规定履行义务。条款和协议。 上述专业机构和人员出具的文件存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的，应当对其负责的部分承担相应的法律责任。第十一条债务融资工具的发行利率、发行价格及相关利率应当市场化确定，任何商业机构不得通过欺诈、市场操纵等行为获取不正当利益。 第十二条债务融资工具的投资者应当自行判断并承担投资风险。第十三条交易商协会应当按照本办法和中国人民银行的有关规定，对债务融资工具的发行和交易实行自律管理。经销商协会应当根据本办法制定相关自律管理制度，并报中国人民银行备案。 第十四条同业拆借中心负责债务融资工具交易的日常监控，每月汇总债务融资工具的交易情况，并提交交易商协会。 第十五条 中央结算公司负责对债务融资工具的登记、托管和结算进行日常监控，每月汇总债务融资工具的发行、登记、托管、结算和兑现情况，并报交易商协会。

【答案】：B解析：企业发行集合票据应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册，一次注册、一次发行。

据交易商协会网站29日消息，据交易商协会自律处分信息显示，中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）在为债务融资工具发行人永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）、河南能源化工集团有限公司（以下简称“河南能化”）提供信用评级服务过程中，存在以下违反银行间市场相关自律管理规则的行为： 依据相关自律规定，经2020年第18次自律处分会议审议，对中诚信国际予以警告、暂停其债务融资工具相关业务3个月，暂停业务期间，不得承接新的债务融资工具评级业务；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

《发行方案》。根据查询交易商协会官网得知，自2020年7月1日起简化《发行方案》报备流程，豁免《发行方案》重复报备。中国银行间市场交易商协会（缩写：NAFMII），是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场、黄金市场和衍生品市场在内的银行间市场的自律组织，会址设在北京。

3月1日，碧桂园控股有限公司发布公告称，拟由碧桂园地产于中国发行本金总额为人民币50亿元的中期票据已获准注册。本次中票募集资金用途可用于公司项目建设，将进一步助力公司的稳健运营。 　　公告显示，公司全资附属公司碧桂园地产集团有限公司接获由中国银行(601988)间市场交易商协会发出日期为2022年2月25日的《接受注册通知书》，上述的中期票据注册额度自该通知书日期起计两年内有效。碧桂园地产可在注册有效期内分期发行中期票据。该发行完成后，碧桂园地产应通过交易商协会认可的途径披露发行结果。 　　去年12月1日，中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，碧桂园地产集团有限公司计划在银行间债券市场注册发行50亿元中期票据，相关注册申请已获受理，进入预评环节。历经3个月后，上述的中期票据已经获准注册。 　　此前，银行间市场交易商协会对于申报中期票据的准入标准是“中央及地方国有 房地产 企业以及A股上市房地产企业”。作为非A股上市民营房企，这是碧桂园首次在银行间市场交易商协会成功申报注册中期票据。诚信丽景 在售 参考价格： 参考起价 5600 元/㎡ 楼盘 地址： 常德大道与桃花源路交汇处往南200米紧邻新烟厂生活区 楼盘电话： 400-819-6590 转 0945 8#、9#、11#享受9.3折；3#、10#享受9.7折，买房均送车位

中国证券报记者5月23日获悉，银行间市场资产担保债务融资工具（CB）、保障性租赁住房债务融资工具、银行间类REITs等“三大工具”首批三单试点项目已完成注册，规模合计40亿元，将支持南京、成都等地区1500多套保障性租赁住房建设、盘活资产，为银行间市场助力新市民和青年群体“住有所居”探索新路径。据了解，为多方位助力保障性租赁住房发展，坚持“房住不炒”，着力支持民生保障的重点领域，服务高质量发展，交易商协会此次组织创新推出“三大工具”有三大特点，即：“强资产”，盘活存量为直接融资赋能；“拓渠道”，丰富保障性租赁住房建设运营企业融资选择；“扩产品”，探索权益资金参与保障房建设新渠道。对于银行间市场资产担保债务融资工具（CB），记者了解到，资产担保债券是国际市场发展较为成熟的结构化融资工具，有助于盘活存量资产，拓宽企业直接融资渠道。在结构化产品体系下，交易商协会试点推出资产担保债务融资工具（CB），依托保障性租赁住房等不动产、土地使用权、准不动产等资产信用，通过资产抵质押、结构化技术等交易结构，加之主体和资产“双重追索”机制，为民营、小微等企业盘活资产、实现融资提供增信，提升企业融资可得性，更好地服务稳主体保就业。据介绍，南京软件园科技发展有限公司2022年度第一期定向保障性住房租赁担保债务融资工具，主承销商为江苏银行、建设银行，注册金额10亿元，拟发行金额3.13亿元，期限3年，是首批试点的资产担保债务融资工具（CB），担保方式为保障性租赁住房抵押，支持南京江北新区研创园700余套租赁住房盘活存量，有效惠及1000余人。业内人士指出，交易商协会坚持运用市场化手段，积极推动制度、机制和产品创新，着力落实稳住宏观经济大盘的决策部署，引导资金流向重点领域，为支持实体经济高质量发展提供强劲动力。保障性租赁住房或成为2022年新亮点，企业和金融机构可从自身规划出发，积极把握此类机会。

（一）制定行业自律规则、业务规范和职业道德规范，并负责监督实施；（二）依法维护会员的合法权益，代表会员向主管部门、立法机关等有关部门反映会员在业务活动中的问题、建议和要求；（三）教育和督促会员贯彻执行国家有关法律、法规和协会制定的准则、规范和规则，监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分，维护市场秩序；（四）对会员之间、会员与客户之间的纠纷进行调解；（五）组织从业人员接受继续教育和业务培训，提高从业人员的业务技能和执业水平；（六）组织会员进行业务研究、开展业务交流，根据会员需求，按照有关规定组织、管理适合银行间市场特性的产品研发，推动会员业务管理和业务规范；（七）收集、整理和发布有关市场信息，为会员提供服务；（八）对市场发展有关问题进行研究，为会员业务拓展及主管部门推动市场发展献计献策；（九）开展为实现协会宗旨的其他工作；（十）会员代表大会决定的和中国人民银行赋予的其他职责。会员管理协会的会员种类有单位会员和个人会员。

1、梦见美国全国证券交易商协会的预兆境遇安泰，身心健全，希望目的达成，能逃过灾害而免祸患，安定成功，优秀伸张发展，一帆风顺之三才佳配。【大吉昌】吉凶指数：91（内容仅供参考，不代表本站立场）2、梦见美国全国证券交易商协会的宜忌「宜」宜邮寄明信片，宜收心，宜念故人。 「忌」忌笑对指责，忌与陌生人交谈，忌听歌。3、梦见美国全国证券交易商协会是什么意思梦见美国全国证券交易商协会，按周易五行分析，财位在东南方向，桃花位在正东方向，幸运数字是7，吉祥色彩是黑色，开运食物是芋头。梦见美国全国证券交易商协会，与同僚、上司间有一触即发的态势。一味强调自己的想法，似乎没有获胜的机会。还是抱著吃亏就是占便宜的精神，先道歉了事算了。同时对情人、家人的态度更应收敛一点，别将自己的情绪发　到亲密的人身上喔。晚上一回家就先冲个澡，去掉一身疲倦也可转换气氛。另外，这段时间的饮食容易影响臀围，该稍微控制一下饮食热量。 怀孕的人梦见美国全国证券交易商协会，预示秋占八月生女，其余可生男。本命年的人梦见美国全国证券交易商协会，意味着诸事宜守不宜进，待人忠厚老实为根本。恋爱中的人梦见美国全国证券交易商协会，说明只要互相沟通，不可意见冲突。做生意的人梦见美国全国证券交易商协会，代表不能性急，不能疏忽，否则弄巧成拙。做生意的人梦见美国全国保险公司，代表阻碍在先，火烛小心，渐渐顺利得财。做生意的人梦见全国减税，代表前半年较不利，年底顺利，有财。梦见证券行业协会，按周易五行分析，吉祥色彩是绿色，幸运数字是2，财位在正北方向，桃花位在东南方向，开运食物是菠菜。恋爱中的人梦见美国统一证券公司，说明能互相体谅坦诚对待，婚姻可成。怀孕的人梦见美国统一证券公司，预示生男。春占生女。梦见证券行业协会，与周围的其他人意见不合甚至有发生争吵的危机。而自己的精神面上也有著较大变化的暗示。感到压力无法承受时最好找个朋友谈一谈，好友的意见应该有助于解决问题。此外还应留意疏忽造成小失误发生的可能，尤其是机械操作方面的意外。 怀孕的人梦见全国减税，预示生女，冬占生男。剖腹生产较安全。梦见证券业协会，掌握到越多的信息，对你越有利！这两天的事情要做好，往往需要有足够的信息量，可以让你综合起来做判断！除了自己在工作/学业上掌握的资料之外，报纸、杂志等媒体上的新闻也能让你在宏观上有所感觉。从街坊巷闻中了解民生也是不错的途径呢！ 做生意的人梦见中国证券业协会，代表进展较慢，有财可得。梦见国际证券市场协会，按周易五行分析，财位在正东方向，桃花位在西北方向，幸运数字是7，吉祥色彩是黑色，开运食物是生姜。本命年的人梦见中国证券业协会，意味着诸事阻碍不顺，慎防中毒、金石之伤，谨慎为妙。恋爱中的人梦见中国证券业协会，说明只要互相信任，坦诚对待可成夫妻。本命年的人梦见美国联合商业协会，意味着前半年时来运转贵人扶助，后半年防官司。做生意的人梦见国际证券市场协会，代表在顺利中稍有阻碍。

《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》中涉及到中国银行间市场交易商协会的规定包括：第四条　企业发行债务融资工具应在中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）注册。第十三条　交易商协会依据本办法及中国人民银行相关规定对债务融资工具的发行与交易实施自律管理。交易商协会应根据本办法制定相关自律管理规则，并报中国人民银行备案。第十六条　交易商协会应每月向中国人民银行报告债务融资工具注册汇总情况、自律管理工作情况、市场运行情况及自律管理规则执行情况。第十七条　交易商协会对违反自律管理规则的机构和人员，可采取警告、诫勉谈话、公开谴责等措施进行处理。第十八条　中国人民银行依法对交易商协会、同业拆借中心和中央结算公司进行监督管理。交易商协会、同业拆借中心和中央结算公司应按照中国人民银行的要求，及时向中国人民银行报送与债务融资工具发行和交易等有关的信息。协会第一届领导班子名单会 长：中国银行行长 李礼辉监事长：交通银行行长 李军副会长：中国工商银行行长 杨凯生副会长：中国农业银行行长 项俊波副会长：中国建设银行行长 张建国副会长：国家开发银行副行长 高坚副会长：中国人民银行金融市场司司长 穆怀朋副会长：中国人寿保险（集团）公司总经理 杨超副会长：中信证券股份公司董事长 王东明副会长：中国华能集团公司副总经理 黄永达副会长：外汇交易中心总裁 谢多副会长：中央国债登记结算公司总经理 吕世蕴副会长：上海黄金交易所理事长 沈祥荣执行副会长兼秘书长：时文朝

会员代表大会根据《中国银行间市场交易商协会章程》，协会的组织机构是会员代表大会、理事会、常务理事会、监事会和秘书处。第十七条 协会的最高权力机构是会员代表大会。会员代表的产生办法由上届常务理事会决定（第一届会员代表的产生办法由协会筹备组决定）。会员代表大会须有三分之二以上的会员代表出席方能召开，其决议须经到会半数以上的会员代表表决通过方能生效； 会员代表大会每四年召开一次；理事会认为必要或由三分之一以上会员代表联名提议时，可召开临时会员代表大会。特殊情况下，会员代表大会可采用通讯方式召开。会员代表大会每届四年。因特殊情况需提前或延期换届的，须由理事会表决通过，报中国人民银行审查同意并经民政部核准。延期换届最长不超过1年。理事会理事会是会员代表大会的执行机构，在会员代表大会闭会期间领导协会开展日常工作，对会员代表大会负责。 理事由会员代表大会选举产生，每届任期四年。理事会每年至少召开一次会议；常务理事会认为必要或三分之一以上理事联名提议时，可召开理事会临时会议。特殊情况下，理事会会议可采用通讯方式召开。 理事会会议须有三分之二以上理事出席方能召开，其决议须经到会半数以上的理事表决通过方能生效。理事应当具备下列条件：（一）在会员中具有代表性；（二）能正常行使会员权利、履行会员义务；（三）支持协会工作；（四）会员代表大会要求的其他条件。理事会的职责是：（一）负责召集会员代表大会；（二）向会员代表大会报告工作和财务状况；（三）执行会员代表大会的决议；（四）审议协会年度工作报告和财务报告；（五）选举和任免协会会长、副会长、秘书长；（六）选举和任免协会常务理事；（七）决定会员资格的授予或解除；（八）审议和颁布协会的自律规则、行业标准及业务规范；（九）表彰、奖励、处分会员；（十）决定协会专业委员会和内部机构的设置；（十一）审议协会的重要规章制度；（十二）决定协会的其他重大事项。常务理事会协会设常务理事会，对理事会负责。理事会闭会期间，常务理事会行使理事会职责。 常务理事由理事会选举产生，每届任期两年。常务理事会每六个月至少召开一次会议；协会负责人认为必要或三分之一以上常务理事联名提议时亦可召开。监事长列席常务理事会会议。特殊情况下，常务理事会会议可采用通讯方式召开。常务理事会会议须三分之二以上常务理事出席方能召开，其决议须经到会半数以上的常务理事表决通过方能生效。常务理事会的职责：（一）召集和主持理事会会议；（二）组织实施会员代表大会、理事会决议；（三）制定协会年度工作计划、财务预决算方案；（四）审议协会内部的日常规章制度；（五）向理事会提议协会专业委员会的设置；（六）聘任副秘书长；（七）理事会闭会期间，行使第二十四条规定的理事会第一、三、七、八、九、十、十一及本章程其他条款规定的理事会的其他职权；（八）承办业务主管部门授权或委托的其他工作。监事会协会设监事会，由全体监事组成。监事会是协会工作的监督机构。监事由会员代表大会选举产生，每届任期四年。监事的任职条件参照本章程第二十三条规定的理事的任职条件。协会的理事、监事不得相互兼任。监事会的职责：（一）监督协会章程、会员代表大会各项决议的实施情况并向会员代表大会报告；（二）列席理事会会议，监督理事会的工作；（三）选举和罢免监事长；（四）审查协会财务报告并向会员代表大会报告审查结果。协会负责人协会设会长一名，执行副会长一名，副会长若干名。会长、副会长由上届常务理事会提名（第一届会长、副会长由协会筹备组提名），理事会选举产生，并经中国人民银行核准后方可任职。副会长协助会长工作；会长因故不能履行职责时，由执行副会长代其履行职责。 协会设专职秘书长一名（系常务理事、执行副会长当然人选），专职副秘书长若干名。秘书长由中国人民银行推荐，理事会选举产生。协会日常办事机构为秘书处，秘书处根据工作需要可设置若干内设部门。秘书长为协会法定代表人。协会法定代表人不兼任其他社会团体的法定代表人。会长、副会长、监事长每届任期为两年，可连选连任，但一般不超过两届。协会会长、副会长、监事长、秘书长如超过70周岁的，因特殊情况需延长任期的，须经理事会表决通过，报中国人民银行审查同意并经民政部核准后方可任职。协会会长、副会长、监事长、秘书长应具备下列条件：（一）坚持党的路线、方针、政策，政治素质好；（二）在银行间市场相关领域内有一定的专业水平和良好声望；（三）具有本科以上学历，从事金融工作五年以上或其他经济工作八年以上；（四）年龄不超过70周岁；（五）身体健康，能坚持正常工作；（六）未受过剥夺政治权利的刑事处罚；（七）具有完全民事行为能力；（八）符合民政部关于社团组织主要负责人的任职基本条件；（九）会员代表大会要求的其他条件。

条件:（一）拥护协会章程；（二）有加入协会的意愿；（三）单位会员应具有法人资格（分支机构需经法人许可），并经中国人民银行（或中国人民银行授权机构）批准或备案进入银行间市场从事相关业务；（四）个人会员应具有完全民事行为能力，并为银行间市场的从业人员或相关领域的专家学者； （五）协会要求的其他条件。程序:（一）提交入会申请书；（二）经常务理事会讨论通过；（三）由理事会授权协会秘书处发给会员资格证书。权利:（一）协会的选举权、被选举权和表决权；（二）要求协会维护其合法权益不受损害的权利；（三）通过协会向有关部门反映意见和建议的权利；（四）按照协会自律管理规定开发新产品和从事新业务的权利；（五）参加协会举办的培训、会议和获得协会其他服务的权利；（六）对协会工作的批评、建议和监督权；（七）入会自愿、退会自由；（八）会员代表大会决议规定的其他权利。会员义务（一）遵守协会的章程和各项规章制度；（二）执行协会决议；（三）维护协会的合法权益；（四）积极参加协会组织的活动，完成协会交办的工作；（五）向协会反映情况，按规定提供有关资料；（六）按规定交纳会费；（七）会员代表大会决议规定的其他义务。会员退会会员自愿退会应书面通知协会，并交回会员证书。会员如果一年不缴纳会费或不参加协会活动的，视为自动退会。 会员如有严重违反本章程的行为，经理事会或常务理事会表决通过，取消会员资格。 单位会员设单位代表一名，代表其在协会履行职责。单位会员更换单位代表，须向协会书面报告，经常务理事会确认后生效，继任单位代表将自动继任前单位代表在协会的职务。

尽快成立以市场参与者为主体的自律组织，加强对银行间市场的自律性管理，约束市场参与者行为，保护市场参与者正当利益，对促进我国银行间市场乃至整个金融市场健康发展具有重要意义。（1）设立市场自律组织，有利于加强市场自律管理，营造良好的市场发展环境。建立和完善符合OTC市场规律和特点的自律管理体系，在相当程度上可以为市场的健康发展提供保障，可以通过自律组织的自律管理和会员的诚信守法、合规经营，营造一个公开、公平、公正和诚信自律的市场环境。（2）设立市场自律组织，有利于促进市场和政府的双向沟通，有效维护投资者权益，有力促进市场发展。自律组织既是市场参与者的民意代表，又在与政府部门的沟通方面具有一定的优势，紧密联系市场和政府，在促进二者有效双向沟通方面能够发挥桥梁纽带作用。市场自律组织既可向市场宣传政府部门的相关政策，又可向立法机构、政府部门反映市场情况以及会员的意见和呼声，充分发挥沟通会员与立法机构、政府部门之间，以及协调会员之间关系的作用。（3）设立市场自律组织，有利于促进市场专业化水平的提高。协会可以通过组织会员加强银行间市场业务方面的交流与培训，来提高从业人员的整体素质，促进市场参与者专业水平的提高。设立市场自律组织，有利于银行间市场的长远健康发展。市场自律组织的自律管理更加贴近市场需求，可充分激发市场的自主创新性，又可使市场主管部门能集中精力作好市场的长远规划和监督管理，有利于市场的健康发展 。

1、协会的经费来源：会费，接受资助和捐赠，在核准的业务范围内开展活动或服务的收入，利息； 其他合法收入。2、 协会按照国家有关规定向会员收取会费。3、协会经费必须用于符合规定的业务范围和事业发展，不在会员中分配。4、 协会应建立严格的财务管理制度，保证会计资料合法、真实、准确和完整。5、 协会应配备具有专业资格的会计人员，会计不得兼任出纳。会计人员依法进行会计核算，实行会计监督。会计人员调离岗位时，必须与继任人员办清交接手续。6、 协会的资产管理必须执行国家规定的财务管理制度，接受会员代表大会、监事会和国家财政部门的监督。7、协会接受捐赠、资助的资产，应按捐赠、资助人的要求使用并报告使用情况。8、协会换届或更换法定代表人之前必须接受中国人民银行和民政部组织的财务审计。10、协会的资产，任何单位、个人不得侵占、私分和挪用。11、 协会专职工作人员的工资、保险和福利待遇，参照国家有关规定执行。12、协会秘书处定期向理事会、监事会和会员代表大会报告财务收支情况。协会领导协会实行理事会领导下的秘书长负责制。会长、副会长及监事长由上届常务理事会提名，中国人民银行核准，理事会和监事会分别选举产生；秘书长为协会法定代表人，负责协会的日常组织和管理工作，由中国人民银行推荐提名，理事会选举产生。

超短融须有有主体评级，但是不强制要求债项评级；定向融资工具ppn，不强制要求有债项评级和主体评级。具体看一下这张表格就清楚了

金融行业自律组织包括：1、中国银行业协会，中国银行业协会是我国银行业自律组织，是全国性非营利社会团体。2、中国证券业协会，中国证券业协会是依据《中华人民共和国证券法》和《社会团体登记管理条例》的有关规定设立的全国性证券业自律组织，是非营利性社会团体法人。3、中国期货业协会，中国期货业协会成立于2000年12月，是全国期货行业自律性组织，为非营利性的社会团体法人。协会接受中国证监会和国家社会团体登记管理机关的业务指导和管理。4、中国证券投资基金业协会，中国证券投资基金业协会是依法设立的.，由证券投资基金行业相关机构自愿结成的全国性、行业性、非营利性社会组织，从事非营利性活动。5、中国保险业协会，中国保险业协会是经中国保险监督管理委员会审查同意并在中华人民共和国民政部登记注册的中国保险业的全国性自律组织，是非营利性社会团体法人。中国保险业协会成立于2001年2月。6、中国银行间市场交易商协会，中国银行间市场交易商协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月成立，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织。金融机构的自律机制，是金融机构为保障自身及系统健康运营、防止出现金融危机，在行业内部建立的风险管控、内部监督、稽核检查等一系列的约束机制。金融机构的自律机制主要包括三个方面：一是金融机构内部的自律机制；二是金融同业之间的自律机制；三是金融市场中的客户对金融机构的监督机制。

dfi发行实行注册制，企业发行债务融资工具应在中国银行间市场交易商协会进行注册，交易商协会依据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》和中国银行间市场交易商协会相关自律规则对企业注册文件的完备性进行审核，而不要求企业提供详细的资金用途，因而其资金运用较企业债券更为灵活。公开发行首次注册一般1个月;非公开定向发行首次注册一般1个星期。拓展资料：一、债务融资工具1、DFI是债务融资工具的英文缩写，是交易商协会对各种企业公开发行债务融资工具实行分层分类注册发行管理的创新品种工具，具有独特的意义和价值。dfi发行采用分层分类管理落地，通过对特定人群自治开通优惠绿色通道，简化业务流程，使得dfi市场份额飞速增长。同时，dfi采用市场化，规范化透明化的原则，依据企业主体资质进行差异化的管理。2、债务融资工具全称为银行间债券市场非金融企业债务融资工具，通过采用市场化规范化的发行程序进行，具有多种类型的发行方式。资金运行灵活、能够降低融资利率、提高资金利用率、有机会培养上市企业等多重优点，在企业生存中具有举足轻重的作用。债务融资工具包含八大产品，分别是企业债券、项目收益债券、公司债券、可交换公司债券、中期票据、非公开定向债务融资工具、项目收益票据。二、债务融资工具优点1、市场化发行，降低融资利率债务融资工具采用市场化的操作方式发行，债券风险由投资人自主判断、自我承担，由于市场化程度较高，因此债务融资工具的发行利率较传统的银行贷款更低。2、可循环发行，资金利用率高债务融资工具到期后，发行企业可选择续发，实现债务融资工具的滚动循环发行，从而延长资金使用时间，提高资金利用率。3、规范化发行，培育上市企业债务融资工具采用市场化操作以及规范化的发行流程，要求众多中介机构参与对发行企业的评估和审计，并出具相关专业报告，这些评估和审计工作，将有助于企业完善自身的制度建设，提高企业的信用意识，促进发债企业形成产权明晰、管理规范的现代企业管理体系，对优质上市企业的孵化培育具有深远意义。

近日，人民银行和银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》（下称《通知》）。接近监管人士对中国证券报记者表示，鼓励优质房地产企业并购出险房地产企业的项目，是按照市场化方式出清风险的有力举措。鼓励并购出险房企的优质项目梳理我国房地产市场可以发现，每年都会有一些房地产企业倒闭，但并没有对市场产生较大影响。这背后很重要的一个原因是，存在着一项重要的风险化解手段——房地产项目并购。“若某个房地产企业无法继续经营，那么其他房地产企业就会将该企业收购或者购买该企业的项目。目前有少数房地产企业出现了风险事件，做好这些大企业在退出过程中的风险化解工作至关重要，项目并购就是其中一项重要手段。”接近监管人士表示，这也是此次人民银行和银保监会出台该《通知》的意义所在。据知情人士透露，近期人民银行分别与国资委和银保监会召开了相关会议，一方面鼓励大型民营企业、央企和国企并购出险和存在困难的房地产企业的优质项目，另一方面也希望大型银行和股份制银行能够积极为并购方提供并购贷款，同时，对出现风险和困难的房地产企业不要抽贷、断贷。接近监管人士同时强调，《通知》主要是为了支持重点房地产企业项目的并购，不是为了并购出险房地产企业的股权或房地产企业本身。实际上，早在12月初，监管部门就表示会合理发放并购贷款。银保监会新闻发言人日前在答记者问时表示，现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务值得一提的是，《通知》明确，银行业金融机构要按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务。“《通知》的核心有两点：一是收购对象是出现风险和经营困难的大型房地产企业的优质项目；二是收购主体自身条件要好，否则有可能拖垮优质房地产企业。”接近监管人士称。与此同时，《通知》也在加大债券融资支持力度方面进行了明确——支持优质房地产企业在银行间市场注册发行债务融资工具，募集资金用于重点房地产企业风险处置项目的兼并收购。接近监管人士表示，一方面人民银行鼓励银行业金融机构积极为并购企业发行债务融资工具提供服务，提高发行效率。另一方面，也鼓励金融机构投资并购债券和并购票据等债务融资工具。此前交易商协会举行房地产企业代表座谈会，会议表示将优先支持符合房地产调控政策的企业注册债务融资工具用于并购项目或已售在建项目建设。招商蛇口等企业近期计划在银行间市场注册发行债务融资工具，募集资金用于房地产项目的兼并收购。证监会也表示，支持优质房地产企业发行债券，资金可用于出险企业项目的兼并收购，近期，已有大型优质企业启动相关债券发行工作。加强并购贷款风险控制《通知》从并购融资顾问服务、提高并购服务效率、做好风险管理等方面作出了明确要求。《通知》提出，积极提供并购的融资顾问服务。鼓励银行业金融机构发挥客户和网络渠道优势，整合信贷、投行、金融市场的业务资源，提供融资顾问服务。同时，加强与证券公司、会计师事务所等第三方机构的合作，匹配并购双方需求，提高并购成功率。在提高并购服务效率方面，《通知》建议从三方面着手，一是加快重点房地产企业项目并购贷款的审批流程，提升全流程服务效率。二是对于风险可控的项目，可以提前启动尽职调查和信贷审查。三是推动地方政府优化被收购房地产项目预售资金管理，加快权证办理等支持措施，为并购融资营造良好环境。在风险管理方面，《通知》要求，银行业金融机构要按照穿透原则评估项目的合规性。“不能只看项目的表面，还要穿透到底层，查看该项目是否合规，同时要严格遵守房地产开发贷款的监管要求，加强并购贷款的风险控制和贷后管理，做好资金用途的监控。”接近监管人士称。此外，《通知》明确要建立报告制度和宣传机制。银行业金融机构要建立重点房地产企业项目并购贷款的报告制度，按月向人民银行和银保监会报告其开展并购金融服务的情况、存在的问题和建议，积极配合并购双方披露项目并购和金融支持的信息。

房企融资环境正在逐步“解冻”，但房企对融资回暖的感受仍需时日。证券时报记者获悉，11月9日，中国银行间市场交易商协会举行房企代表座谈会。据悉，部分参会房企有计划近期在银行间市场注册发行债务融资工具。有债券从业人士对证券时报记者表示，座谈会的召开，意味着房地产企业境内发债的相关政策会有所松动，近期将会有房企在公开市场发债融资，同时，银行等机构投资者也会通过债券投资等方式重新为房企“输血”，防止房企资金链进一步恶化。自人民银行、银保监会于9月底召开房地产金融工作座谈会以来，金融监管部门多次释放房地产金融政策信号，引导房企融资环境逐步“解冻”，避免市场预期进一步恶化。不过，相对于融资环境改善这一慢变量，近期房地产市场一个更为明显的变化已有显现——全国第三批集中供地正迎来优化放松。房企融资环境逐步“解冻”上述信号被看作是房企融资环境松动的新举动。北京一从事房企债券承销的券商人士对证券时报记者表示，参会房企代表在房地产业内尚属财务实力相对雄厚的优质企业，这些房企的境内债券目前在二级市场的价格波动相对较小，反映出市场对这些房企的认可。不过，今年以来，受“三线四档”规则等房地产融资政策调控影响，房企不论是在交易所市场还是在银行间市场的公开发债都受限明显。近两年来，房企尤其是民营房企发行公司信用类债券的占比有所下降，更受房企青睐的是供应链ABS(资产支持证券)，但今年以来即便是房企供应链ABS发行也遭遇一定困难。深圳一债券从业人士对证券时报记者表示，交易商协会举行房企代表座谈会，释放了房企发债将松绑的积极信号，政策松绑后，预计会有银行等机构投资者参与优质房企的债券融资。对房地产企业来说，保持现金流的稳定至关重要，只要增量融资的渠道能打开，企业的流动性就会得到改善。从银行信贷端看，虽然从各地按揭贷款审批进度和利率方面，个人按揭贷款额度紧张的情况有所缓解，但房企开发贷边际放松的政策传导仍需时日。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，围绕房地产企业金融风险问题，预计今年四季度和明年上半年还会有新的政策出台，进而为房企创造更好的营商环境。东北地区某国有大行人士对证券时报记者表示，该行近期要求维持房地产相关贷款余额稳定。按目前的导向，涉房贷款额度预计会适度宽松，但总体上不会增加太多。“现在确实有房企面临较大困难，我觉得针对房企的信贷环境会慢慢调整，在坚持房住不炒的基础上，支持房企的合理融资需求。”上述大行人士表示。第三轮集中供地政策现宽松房企融资环境逐步回暖的同时，近期，房地产市场的另一个显著变化亦引起较大关注。近日，济南、苏州、无锡、南京、深圳、上海、广州等地已经陆续公布了今年第三轮集中供地明细，第三轮集中供地的门槛较第二轮有明显降低。比如，有城市下调了土拍保证金比例和首付款比例，部分地块的起拍价也被下调。从已披露的细则来看，部分城市正在不同程度地下调竞买门槛。其中，苏州将第三轮土拍地块保证金比例全部下调至30%，而第二轮地块多为50%；土地款首付比例由60%下调至50%，同时取消因超溢价而需提前支付尾款的要求。南京在第三轮集中供地中，取消“不得联合报名竞买、不得合作开发，严格限制股权转让”的要求，房企资质由“二级或一级”下调至“三级及以上”。广州的第三轮集中供地，部分“回炉”地块起拍价出现小幅下调，部分地块取消了新房限售价。相较于此前两批集中供地，第三批供地无论是数量还是金额，都有了一定程度的下降。与各地政府在集中供地的供给侧所展示出的“诚意”相比，需求侧的回暖仍需时日。中原地产首席分析师张大伟认为，第三轮集中供地政策已开始宽松，将在下调地价起价、下调保证金比例、减少捆绑限制、放宽开发商拿地付款周期等多个方面进行优化。但对于企业来说，11、12月拿地已经不可能在年内带来现金流，在这种情况下，大部分企业参与积极性继续降低，预计第三轮集中供地整体市场温度继续降低。总体看，目前楼市政策底部还不能确定，除非出现信贷明显宽松。

按照《企业短期融资券管理办法》要求，企业申请发行融资券必须符合下列条件： （一）在中华人民共和国境内依法设立的企业法人； （二）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利； （三）流动性良好．具有较强的到期偿债能力； （四）募集资金用途符合国家规定； （五）近三年没有违法和重大违规行为； （六）已经发行的融资券没有延迟支付本息的情形； （七）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； （八）中国人民银行规定的其他条件。 有短期融资券发行需求的企业首先应当对照自身情况，确定是否符合以上发行条件。符合条件的企业可进入下一步工作。

交易商协会很好，在中国银行交易商协会工作。根据相关公开资料查询显示，交易商协会工资为4K到6K，周末双休，上班时间是早上9点到下午5点，中午两小时休息时间，节假日正常放假，公司购买五险，交易商协会工作地点在中国银行交易商协会。

分别有中国工商银行股份有限公司，中国农业银行股份有限公司，中国银行股份有限公司，中国建设银行股份有限公司，交通银行股份有限公司，国家开发银行股份有限公司，中国进出口银行招商银行股份有限公司，中信银行股份有限公司，兴业银行股份有限公司，光大银行股份有限公司中国民生银行股份有限公司，华夏银行股份有限公司，上海浦东发展银行股份有限公司，广发银行股份有限公司，平安银行股份有限公司恒丰银行股份有限公司，渤海银行股份有限公司，北京银行股份有限公司，上海银行股份有限公司，南京银行股份有限公司，浙商银行股份有限公司，中信证券股份有限公司，中国国际金融有限公司，国泰君安证券股份有限公司【拓展资料】银行间债务融资工具必须由金融机构承销，不一定由银行承销，可以自主选择主承销商。需要组织承销团的，主承销商应当组织承销团。为进一步完善银行间债券市场管理，促进非金融企业直接债务融资发展，中国人民银行制定了《非金融企业债务融资工具管理办法》。银行间债券市场管理办法，2008年3月14日第五次行长办公会议通过，现予公布，自2008年4月15日起施行。管理办法如下： 第一条 为进一步完善银行间债券市场管理，促进非金融企业直接债务融资发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》，制定本办法。及相关法律、行政法规。 第二条 本办法所称非金融企业债务融资工具（以下简称债务融资工具），是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）发行的证券。并同意在一定期限内还本付息。 第三条债务融资工具的发行和交易应当遵循诚信自律的原则。 第四条 发行债务融资工具的企业应当在中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）登记。 第五条 债务融资工具应当在中央政府证券登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）登记、委托和结算。 第六条全国同业拆借中心（以下简称同业拆借中心）为银行间债券市场的债务融资工具交易提供服务。 第七条 企业发行债务融资工具，应当在银行间债券市场披露信息。信息披露应当遵循诚实信用原则，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 第八条企业发行债务融资工具，由金融机构承销。企业可自主选择主承销商。需要组织承销团的，主承销商应当组织承销团。 第九条 发行债务融资工具的企业应当由在中国注册的评级机构进行评级，并具有债券评级资格。 第十条承销机构、资信评级机构、注册会计师、律师等专业机构和为债务融资工具提供服务的人员应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按照《债务融资工具》的规定履行义务。条款和协议。 上述专业机构和人员出具的文件存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的，应当对其负责的部分承担相应的法律责任。第十一条债务融资工具的发行利率、发行价格及相关利率应当市场化确定，任何商业机构不得通过欺诈、市场操纵等行为获取不正当利益。 第十二条债务融资工具的投资者应当自行判断并承担投资风险。第十三条交易商协会应当按照本办法和中国人民银行的有关规定，对债务融资工具的发行和交易实行自律管理。经销商协会应当根据本办法制定相关自律管理制度，并报中国人民银行备案。 第十四条同业拆借中心负责债务融资工具交易的日常监控，每月汇总债务融资工具的交易情况，并提交交易商协会。 第十五条 中央结算公司负责对债务融资工具的登记、托管和结算进行日常监控，每月汇总债务融资工具的发行、登记、托管、结算和兑现情况，并报交易商协会。

　　银行间交易商协会是法律法规授权的组织。　　中国银行间市场交易商协会，是银行间债券市场、拆借市场、票据市场、外汇市场和黄金市场参与者共同的自律组织，协会业务主管单位为中国人民银行。协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。协会会员包括单位会员和个人会员，银行间债券市场、拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场的参与者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者均可自愿申请成为协会会员。　　协会单位会员将涵盖政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、投资基金、财务公司、信用评级公司、大中型工商企业等各类金融机构和非金融机构。

中国银行间市场交易商协会，是银行间债券市场、拆借市场、票据市场、外汇市场和黄金市场参与者共同的自律组织，协会业务主管单位为中国人民银行。协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。协会会员包括单位会员和个人会员，银行间债券市场、拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场的参与者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者均可自愿申请成为协会会员。协会单位会员将涵盖政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、投资基金、财务公司、信用评级公司、大中型工商企业等各类金融机构和非金融机构。经过10年发展，中国银行间市场已成为一个以合格机构投资者为主要参与者，以一对一询价为主要交易方式，囊括债券、拆借、票据、黄金、外汇等子市场在内的多板块、有层次的市场体系，市场规模稳步增长。　据介绍，从国外银行间市场发展经验看，全美证券交易商协会、日本证券交易商协会、韩国证券交易商协会等自律组织在推动市场创新和发展、规范市场行为、维护行业利益、防范市场风险等方面发挥着重要作用，是所在国金融市场管理体系不可或缺的重要组成部分。

中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织，会址设在北京。协会英文名称为National Association of Financial Market Institutional Investors，缩写为NAFMII。

是的。在雅虎财经频道或者纳斯达克的交易网站，或者美国SEC的官方网站查询，可以看到全部的上市文件和招股说明书。拓展资料：一、基本介绍纳斯达克（NASDAQ），全称为美国全国证券交易商协会自动报价表（National Association of Securities Dealers Automated Quotations） ，是美国的一个电子证券交易机构，是由纳斯达克股票市场公司所拥有与操作的。NASDAQ是全国证券业协会行情自动传报系统的缩写，创立于1971年，迄今已成为世界最大的股票市场之一。二、建立背景1.纳斯达克是由美国全国证券交易商协会为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台于1971年2月8日创建。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价，它现已成为全球第二大的证券交易市场。现有上市公司总计5400多家，纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易并面向全球的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。2.纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有高新技术行业，包括软件、计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。3.每一只上市证券均拥有各自的证券代码，证券与代码一一对应，且证券的代码一旦确定，就不再改变，这主要是便于电脑识别，使用时也比较方便。纳斯达克证券代码多由数个（常为四个）大写英文字母构成，如：BIDU，是百度2005年8月5日在纳斯达克上市的证券代码。三、所获荣誉2018年12月，世界品牌实验室编制的《2018世界品牌500强》揭晓，纳斯达克排名第176。 2020年2月20日，入选福布斯区块链50强榜单（第2期）。 2020年5月13日，纳斯达克名列2020福布斯全球企业2000强榜第1163位。

楼主理解有错误，并不是所有组织都是政府组织，也并不具有政府职能。你所说的中国银行间市场交易商协会，是银行间债券市场、拆借市场、票据市场、外汇市场和黄金市场参与者共同的自律组织，协会业务主管单位为中国人民银行。协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性的 非 营 利 性 社 会 团 体 法人，其业务主管部门为中国人民银行。所以，这个协会不具备政府职能，也就不能衡量协会秘书长的官职大小O(∩_∩)O~

全称：全美证券商协会自动报价系统英文：National Association of Securities Dealers Automated Quotations英文缩写：NASDAQ简称：纳斯达克Nasdaq这个词习惯于用NASDAQ，取用National Association of Securities Dealers Automated Quotation的首字母。取首字母这种写法逐渐被淡化，而Nasdaq则被用作纳斯达克股票市场的代名词。

问题1：什么是掉期交易？ 问题2：掉期交易是什么意思？ 掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。 货币掉期交易：是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。 利率掉期交易：是指相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。 掉期交易与期货、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。 1981年，IBM公司和世界银行进行了一笔瑞士法郎和德园马克与美元之间的货币掉期交易（如图3-1所示）。当时，世界银行在欧洲美元市场上能够以较为有利的条件筹集到美元资金，但是实际需要的却是瑞士法郎和德国马克。此时持有瑞士法郎和德国马克资金的IBM公司，正好希望将这两种货币形式的资金换成美元资金，以回避利率风险。在所罗门兄弟公司的中介下，世界银行将以低息筹集到的美元资金提供给IBM公司，IBM公司将自己持有的瑞上法郎和德国马克资金提供给世界银行。通过这种掉期交易，世界银行以比自己筹集资金更为有利的条件筹集到了所需的瑞士法郎和德国马克资金，IBM公司则回避了汇率风险，低成本筹集到美元资金。这是迄今为止正式公布的世界上第一笔货币掉期交易。通过这项掉期交易，世界银行和IBM公司在没有改变与原来的债权人之间的法律关系的情况下，以低成本筹集到了自身所需的资金。 1982年德意志银行进行了一项利率掉期交易。德意志银行对某企业提供了一项长期浮动利率的贷款。当时．德意志银行为了进行长期贷款需要筹集长期资金，同时判断利率将会上升，以固定利率的形式筹集长期资金可能更为有利。德意志银行用发行长期固定利率债券的方式筹集到了长期资金，通过进行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率，再支付企业长期浮动利率贷款。这笔交易被认为是第一笔正式的利率掉期交易。 在国际金融市场一体化潮流的背景下，掉朗交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视，用途日益广泛，交易量急速增加（见表3一2）。近来。这种交易形式己逐步扩展到商品、股票等汇率、利率以外的领域。由于掉期合约内容复杂，多采取由交易双方一对一进行直接交易的形式，缺少活跃的二级市场和交易的公开性，具有较大的信用风险和市场风险。因此，从事掉期交易者多为实力雄厚、风险控制能力强的国际性金融机构，掉期交易市场基本上是银行同业市场。国际清算银行（BIS）和掉期交易商的同际性自律组织国际掉期交易商协会（ISDA），近年来先后制定了一系列指引和准则来规范掉期交易，其风险管理越来越受到交易者和监管者的重视。

1. 从全球范围看，美国是第二板市场发展较为成熟的国家，纳斯达克市场为世界关注。欧洲和亚洲虽然现在都开设了第二板市场，但无论从规模、或是成功角度都于NASDAQ市场相去甚远。 美国的NASDAQ市场是美国高科技企业的摇篮。NASDAQ市场建于1971年，全称为"全国证券交易商协会自动报价系统"，隶属于美国全国证券交易商协会（NASD）。它起步虽晚，但发展速度很快，颇有"后来者居上"之势。规模的发展使它已基本上从一个初级市场转变为一个高级市场，上市标准也有所提高。现在有的企业即使可以到其他交易所上市，仍选择它。它由两个板块或两个部分组成并有两套上市标准，一个面向全国资本市场，服务于大一点的公司，另一个面向小额资本市场，服务于小一点的公司。规模再小的公司就要到OTCBB或区域性股票交易所了。同一证券虽然不能同时在NASDAQ和OTCBB挂牌交易，但在纽约股票交易所上市的股票却可以在NASDAQ 同时挂牌交易。现在一方面NASDAQ自己在积极推广它的成功经验，另一方面有些国家也在仿效它。 2. 1996年EA SDAQ（欧洲债券交易自动报价协会）也开始正式交易。这是一个设立在布鲁塞尔的独立的小盘股市场。申请在其上市的公司需满足以下条件：最低总资产350万欧洲货币单位，最低公众股10万股。目前有46家公司在此上市交易。 Nouveau Marche 和EASDAQ都是地域性的欧洲市场，但是后者可以说是美国NASDAQ的欧洲版本，许多方面都是参照美国的规则。它是覆盖欧洲大陆的第一个专门为高成长性小型企业而设立的独立的股票市场。 亚洲的二板市场与美国、欧洲的相比较，则有较大不同。它是作为主板市场的补充，多为非独立的附属市场，和主板市场拥有共同的组织管理系统和交易系统，甚至采用相同的监管标准，所不同的只是上市标准方面比主板市场更低，因而能满足新生小公司的上市要求。日本、马来西亚、韩国、新加坡、泰国等都设有二板市场。 日本1983年分别在大阪、东京和名古屋设立了第二板市场，规定只要资产净值在85万美元以上，税前利润达4％的公司都可以上市。 亚洲的马来西亚吉隆坡证券交易所在1988年11月11日建立了第二板市场。这是一个主要为与科技有关的公司开设的市场。同样，它对上市公司的要求也不同于其主板市场。如上市公司的实缴股本为4000万马来西亚林吉特，低于主板市场的6000万林吉特；三年内的税后利润不少于1200万林吉特，最近一年内的税后利润不少于400万林吉特，都分别低于主板市场的3000万和800万林吉特的要求。另外，最近马来西亚又建立了评判效益及自动报价场外评价市场（Mesdaq）。

纳斯达克是美国的。纳斯达克全称：全美证券商协会自动报价系统。简介：纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。

一、 CHFP： 理财规划师 国家职业资格认证(ChFP)是由中华人民共和国人力资源和社会保障部颁发的职业资格证书，是唯一一个由政府权威机构颁发的理财规划师证书。证书采用全国统一编号，可登录国家人力资源和社会保障部官方网站――国家职业资格工作网查询真伪。内地最权威、最广泛，无年费，终身享有。 二、 RFP:注册 财务策划师 -Registered Financial Planner(简称RFP) 为 美国注册财务策划师 学会所特许制定的国际权威认证资质。此资质没有得到中国政府的认可，在国外还是比较流行。证书由协会颁发，美国民间发起，亚洲，香港发证。 >>>RFP高研面授班 三、RFC： 美国国际认证财务顾问协会颁发，以保险为主，国内认可度一般，亚洲台湾发证，中国政府不予认可。 四、CFP: (Certified Financial Planner)即国际 金融理财师 、注册金融理财师或者注册理财规划师 金融理财师是遵循金融理财规范流程的六大步骤、帮助客户实现人生目标的专业人士。中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会认证 五：AFP:Associate Financial Planner的缩写，意为金融理财师。 作为一种新兴的个人理财职业，主要职责是为个人客户提供全方位的专业理财建议，通过不断调整各种金融产品 组成的投资组合，设计合理的税务规划等，来满足客户长期的生活目标和财务目标。作为一名"金融理财师"，必须能够正确分析和评估客户的财务状况，并根据客户所处的生涯阶段和风险承受能力，为客户量身定做一份合理的理财方案。是学习CFP的第一个阶段。 六、CWM:是由美国金融管理学会(AAFM，American Academy of Financial Management) AAFM成立于1995年，是美国比较受欢迎的金融从业人员资格认证机构，CWM已经获得了全球100多个国家及800多所大学、美国证券交易商协会、美国政府劳工部一级皇家学会联盟等国际知名组织的认可。在国内不与认可。

RFP就是注册财务策划师，基本就是金融领域比较广泛认可的证书，现在很多银行都在鼓励员工报考这个证书，保险或者理财公司都认RFP。RFC是保险理财规划师，基本针对的就是一个保险行业的理财证书。CFA嘛是属于非常资深的金融从业者考取的证书，叫特许注册金融分析师，全英文教学。金融职称介绍：CIIA(注册国际投资分析师，CertifiedInternationalInvestmentAnalyst)注册国际投资分析师（CertifiedInternationalInvestmentAnalyst,CIIA）资格是全球投资分析领域最具国际影响力的专业资格之一，由注册国际投资分析师协会（AssociationofCertifiedInternationalInvestmentAnalyst,ACIIA）统一管理。CIIA考试在国际金融市场全球化的大背景下应运而生，近年来获得各国，尤其是受到欧洲国家的普遍接受。有别于美系的CFA(CharteredFinancialAnalyst)，在亚洲已有日本、韩国、中国、香港、台湾、印度等会员加入了ACIIA。CIIA考试具有弹性的专业应试机制、考试兼顾各地区特色，影响力日益提升。中国证券业协会2006年3月正式引入CIIA考试，并将CIIA证书作为中国证券业专业水平级别证书。CHFP(国家理财规划师，ChineseFinancialPlanner)由国家劳动和社会保障部颁发的具有国家资格的国家理财规划师认证，是真正国家权威理财规划职称，经联合国成员国相关组织及我国共同承认的，出国公证、司法有效，社会认可度较高、富有本土化色彩、注重实务操作。是目前我国官方认可的最具有权威的理财规划师认证，同时也被全球绝大多数国家官方认可。AFP(金融理财师，AssociateFinancialPlanner)现代国际金融理财标准（上海）有限公司http://www.fpcc.cn/结合中国国情，借鉴国际经验，决定采用多数FPSB成员的做法，在中国实施金融理财师两级认证制度，即金融理财师（AssociateFinancialPlanner，以下简称AFP）和国际金融理财师（CertifiedFinancialPlanner，以下简称CFP）认证制度。AFP持证人是金融理财师资格申请人在完成CFP资格认证第一阶段的教育、考试及工作经验和职业道德认证后，获得该称谓的专业人士。AFP资格认证是CFP资格认证的第一阶段，学员取得AFP资格认证后才能参加CFP资格考试和认证。CFP(国际金融理财师，CertifiedFinancialPlanner)参考AFP，CFP认证机构为国际金融理财标准委员会（FinancialPlanningStandardsBoard，FPSB），即通常所说的“国际CFP组织”，其官方网站为www.fpsb.orgps：国际金融理财标准委员会（FPSB）关于中国大陆CFP资格认证授权机构的公告EFP(金融理财管理师，ExecutiveFinancialPlanner)金融理财管理师（ExecutiveFinancialPlanner），简称EFP，是由中国金融标准委员会面向中高级管理人员发放的金融理财管理师认证证书，门槛较高，不仅要求参加规定的金融理财教育或管理教育，通过严格的认证考试，而且需要具备金融理财工作领导经验，能够有效组织和指导金融理财师（AFP）和国际金融理财师（CFP）工作，并自愿遵守高标准的道德准则。EFP培训的对象是各金融机构的金融理财管理人员。RFP(注册财务策划师，RegisteredFinancialPlanner)注册财务策划师证书由注册财务策划师学会颁发。注册财务策划师学会(RegisteredFinancialPlannersInstitute，简称RFPI)于1983年在美国成立，是目前在全世界财务策划行业中甚具国际声誉的专业团体。学会在全球首创使用并颁发“RFP注册财务策划师”资格认证职衔，RFP更是在美国联邦注册的国际性商标，目前会员遍布世界各地。CWM(特许财富管理师,CharteredWealthManager)CWM是由美国金融管理学会(AAFM，AmericanAcademyofFinancialManagement)推出。AAFM成立于1995年，是美国比较受欢迎的金融从业人员资格认证机构，CWM已经获得了全球100多个国家及800多所大学、美国证券交易商协会、美国政府劳工部一级皇家学会联盟等国际知名组织的认可。CWM比较注重营销实用技能、信息交流和实务，因此更加大众化一些。CWM证书在银行界具有相当大的权威性。调查显示，在美国银行从业人员中，CWM证书持有者的比例最高。CWM与CFP的知识体系是互通的，CWM证书持有者补修规定课程后，可申请CFP证书。（这句话貌似说明cfp要比cwm高级）CFA(特许金融分析师,CharteredFinancialAnalyst)CFA考试是由总部设于美国的CFAINSTITUTE每年在全球范围内举行的资格考试。1962年设立的CFA课程，对投资知识、准则及道德设立了全球性的标准。CFA考试分为三个级别，每年考试两次顺利通过CFA课程者是达到一种成就，能获得雇主、投资者和整个投资界的高度尊重。CFA资格考试采用全英文（这不是一般的中国人能考的），候选人除应掌握金融知识外，还必须具备良好的英文专业阅读能力。

总部在华盛顿。纳斯达克证券市场（NASDAQ），其英文全称是“National Association of Securities Dealers Automated Quotation”,由全美证券交易商协会（NASD）创立并负责管理。它是1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场。 纳斯达克实际上并非平常意义上的二板市场。由于吸纳了众多著名的高科技企业，而这些高科技企业又成长迅速，因此，纳斯达克给人一种扶持创业企业的印象。 建立纳斯达克的初衷在于规范美国大规模的场外交易，所以纳斯达克一直被作为纽约证券交易所（NYSE）的辅助和补充。先进而庞大的电子信息技术已经使那斯达克成为世界上最大的无形交易市场

日本OTC市场是日本股市的二板市场，英文简称JASDAQ，也称为店头市场、柜台交易市场。它是日本唯一的店头市场，也是风险性企业(Venture Business)筹资的最大市场。日本OTC市场以吸引中小公司挂牌为主。有些被交易所摘牌的公司也进入OTC市场交易，这部分股票被称为“调查中的股票”。在上市公司、挂牌公司、数量方面，OTC市场发展迅速，而东京证券交易所缓步不前，1987年，东证一部共有1101家上市公司，二部共有431家上市公司，到1996年，仅分别增加到1293家和473家，上市公司总数只从1987年的1532家增加到1766家。而OTC市场注册的公司，从1987 年的141家增加到1996年的762家，丝毫见不到泡沫经济给它造成的影响。在交易量方面，从1987年以来，OTC市场交易量节节上升，而以东证为代表的交易所市场从1990年起，因为日本泡沫经济破灭，交易量大幅下滑，导致OTC市场交易量对交易所市场交易量的比率迅速上升。1987年，OTC市场交易量只有东证一部的0.13%和东证二部的8.1%，和日本第二大交易所大阪证券交易所相比，也只有大阪二部的26%，到1996年，OTC交易量已上升为东证一部的2.92%、东证二部的82.9%和大阪二部的188.4%。90年代日本OTC市场的迅猛发展，使东京证券交易所等交易所市场相形见绌。日本OTC市场之所以能够逆境发展，主要原因在于：第一，它吸纳中小公司上市；第二，它的交易体制更具灵活性；第三，它的注册挂牌制度更具灵活性。OTC市场注册制度和交易所市场的注册制度不同。在交易所市场中，发行人自行向交易所注册，申请成为上市公司，而在OTC市场中，发行人向证券公司提出要在OTC市场挂牌的申请，由证券公司建立发行人的档案向并日本证券交易商协会注册。证券公司要对发行人进行审查，如发行人的总股数、将资产的价值、实现的利润等等，从而来判断该公司是否符合在OTC市场挂牌交易的标准。而证券交易商协会要在接受发行人挂牌之前，查实证券公司所作的调查是否充分。1995年7月，OTC市场引入“特别规则的OTC证券”（special-rule OTC issue）制度。日本经济在未来要获得新的发展，需要许许多多新成立的小公司来通过创新提供技术和活力。OTC市场设立该制度或该子市场，目的就在于为有潜力的、能为日本未来新经济作出贡献的新公司提供融资方便。1996年12月，产生了第一个根据特别规则制度挂牌的证券。

迄今为止，各国证券市场中的交易制度总体上可分为竞价交易机制(ordernbsp;driven)、做市商制度(quotenbsp;driven)和混合交易机制(mixednbsp;driven)三种制度安排。其中的做市商制度起源于上世纪60年代美国证券柜台交易市场。随着1970年代初电子化即时报价系统的引入，传统的柜台交易制度演变为现代意义上的场外交易市场(0TC)，并形成了规范的做市商制度。nbsp;nbsp;nbsp;所谓做市商制度(Marketnbsp;Makernbsp;system)也叫报价驱动(quotenbsp;driven)交易制度，它是指证券交易的买价和卖价均(或主要)由做市商给出，买卖双方的委托不直接配对成交，而是从市场上的做市商手中买进或卖出证券。目前在全球前十大交易所中，已经有NYSE、NASDAD、东京证券交易所、伦敦证券交易所、Euronext、德国交易所、香港证券交易所、澳大利亚交易所等八家交易所，均在不同程度上采用了做市商交易制度；特别是在全球主要的场外交易市场中，大都实行做市商制度，或者是以做市商制度与竞价机制相结合的混合交易机制。nbsp;nbsp;一、做市商制度运行机制的基础：资格审查nbsp;nbsp;做市商是推动市场顺利运转的主要力量，担负着为市场提供流动性的义务。只有选择资质较好、实力雄厚、行为规范的市场主体担任做市商，才能为市场的有效运行奠定良好的基础。为此各国都分别制定了整套的事前审核机制来遴选合格做市商。换言之，并非所有的市场主体或证券商都可以自动成为做市商，而是必须满足一定的资格要求、通过相应的审查程序。nbsp;nbsp;(一)NASDAQ市场对做市商的资格要求nbsp;nbsp;NASDAD市场的做市商分为普通做市商(marketnbsp;maker)和主做市商(Primarynbsp;NASDADnbsp;Marketnbsp;Maker)。普通做市商是自由进入的，只要是美国证券交易商协会nbsp;(NASD)的会员，在达到一定的净资本要求后，只需通过网络进行注册，就可以对某只股票进行做市。而要成为纳斯达克的主做市商，除了应满足上述对普通做市商的资格要求外，还必须满足《NASDAQ市场主做市商准则》(《Primarynbsp;NASDAQnbsp;Marketnbsp;Maker、standards》)的要求(具体见表1)。nbsp;nbsp;表1中，对普通做市商而言，其首要条件是通过美国证券交易商协会的审查成为其会员。要成为美国证券交易商协会的会员，必须接受协会的审查。审查的主要内容包括：进行会员注册考试、注册调查、注册审查、注册登记等；要求并约束会员遵守全国证券交易商协会制定的各项规定；敦促会员在挑选董事和管理事务方面的公开化、公平化；禁止协会会员参与任何有限合伙公司的重组交易；禁止协会会员与金融部门或金融的分部门进行关联交易等。某个会员一旦被批准主持某个股票的做市业务，它必须在批准之日起的5个交易日内提出该股票的买卖报价。nbsp;nbsp;表1中主做市商的资格要求，是《NASDAQ市场主做市商准则》所规定的门槛标准(Thresholdnbsp;Standards)。用来检查做市商对于这些门槛标准履行情况的检查期为一个月。如果做市商在检查期内没有达到上述条款所要求的门槛标准，对于其资格的委任将于第二个工作口子以撤销，同时通知其未能符合这些标准。此外，如果会员想要尽快注册成为纳斯达克全球市场(NASDAQnbsp;Globalnbsp;Market)的主做市商，其必须在所注册的证券的百分之八十中已经担任主做市商；达不到百分之八十的情况下，如果做市商是其所注册证券的普通做市商，并在下一个考查期内满足了要求，同样可以成为主做市商。nbsp;nbsp;(二)其他市场对做市商资格的要求nbsp;nbsp;2000年3月，巴黎证券交易所、阿姆斯特丹证券交易所和布鲁塞尔证券交易所宣布合并，成立了一个跨境、单一货币的泛欧股票和衍生交易市场——Euronext。Euronext的做市商资格特点在于：首先，该市场的做市商称为流动性提供者(Liquiditynbsp;Provider)，分为常设流动性提供者(Permanentnbsp;Liquiditynbsp;Provider)、波动性流动性提供者(Volatilitynbsp;liquiditynbsp;Provider)和竞价市场流动性提供者。其次，流动性提供者由上市公司自行决定再由交易所任命，同时交易所会对流动性提供者定期进行评估。再次，Euronext市场的流动性提供者没有任何特别的交易特权，但交易所免去与流动性提供

1.注册：集合票据需在中国银行间市场交易商协会注册；2.金额：任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币；3.期限：集合短期融资券期限不超过一年，集合中期票据期限不超过三年；4.担保：可采取多种担保方式，包括由主体信用评级为AA级及以上的担保公司承担连带保证责任、企业以其自有资产向担保机构提供抵押或质押等反担保、银行给予信贷支持等信用增级措施；5.效率：交易商协会鼓励创新，支持为中小企业拓宽融资渠道，项目可进入“绿色通道”注册，有效提高发行效率；6.统一管理：集合票据由主承销商统一发行，募集资金集中到统一账户，再按各发行企业额度扣除发行费用后拨付至各企业账户；债券到期前，由各企业将资金集中到统一账户，统一对债权人还本付息。

是节气门出现了故障的故障码。可能引起发动机高温从而严重影响汽车安全，再就是排放超标,不仅通不过年审检测,还直接加重污染环境的危害。英国的汽车发展历史悠久，汇集了世界领先的企业、大学、赛车产业及自主项目，已经具备实现转型研发的实力。专业知识和前瞻性的思维是英国开发核心汽车技术的独特优势。英国汽车的制造能力世界排名靠前，从产品的制造范围和所涉及的行业品牌规模便可见一斑。英国汽车的制造范围涵盖了包括乘用车、商用车、公交车、客车等多领域英国拥有可进行批量生产的7家乘用车制造商、8家商用车制造商、11家公交车客车制造商、逾10家大型高档车兼跑车制造商。根据英国汽车制造商与交易商协会的数据，2013年，英国共生产整车160万辆，相当于每20秒钟就有一辆新车下线，其中77%的产品出口到世界各地。英国的汽车制造水平也吸引着世界各地的顶级制造商。作为全球汽车发动机研发和生产的中心，英国的动力总成设计始终保持世界领先水平，尤其在发动机设计方面优势显著。2013年，英国总共生产255万台发动机，占整个欧洲发动机生产总量的30%，其中更有62%的发动机出口至104多个国家。

纳斯达克q版股票是指由纳斯达克股票市场公司自动报价系统（Q板)的股票。Q板是主板、中小板、创业板、新三板之外的股权交易制度，其实质是柜台交易（区域性）。纳斯达克（英语：NASDAQ），全称美国全国证券交易商协会自动报价表（National Association of Securities Dealers Automated Quotations） ，是美国的一个电子证券交易机构，是由纳斯达克股票市场公司所拥有与操作的。NASDAQ 是全国证券业协会行情自动传报系统的缩写，创立于 1971 年，迄今已成为世界最大的股票市场之一。另外：国内的股票的Q股是指上海股权托管交易中心（简称：上海股交中心）的中小企业股权报价系统（Q板)的股票。Q板是主板、中小板、创业板、新三板之外的股权交易制度，其实质是柜台交易（区域性）。按照上海股交中心的规定，国有企业、民营企业、集体企业和外资企业等符合以下5个条件的都可以申请在Q股挂牌。（1）有固定的办公场所；（2）有满足企业正常运作的人员；（3）企业未被吊销营业执照；（4）企业不存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚；（5）企业的董事、监事及高级管理人员不存在《公司法》第一百四十七条所例属的情况。

　　A股　　A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。　　我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。　　1990年，我国A股股票一共仅有10只至1997年年底，A股股票增加到 720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元人民币，与国内生产总值的比率为22．7％。1997年A股年成交量为4471亿股，年成交金额为30 295亿元人民币，我国A股股票市场经过几年的快速发展，已经初具规模。　　H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。　　因香港英文（HongKong）首字母，而称得名H股。同样，内地注册公司在新加坡（Singapore）上市称为S股，在纽约（New York）上市成为N股。　　如何申请H股？　　1、你可以通过香港的驻内地的经纪公司开通香港股票帐户，方能对H股进行操作。（如凯基证券、恒丰证券、招行香港，等等）　　2、目前，无法在国内的经纪公司直接做到H股，一般都是通过港立的经纪公司开户，所以，这些经纪公司会代理款项的转入转出。具体细则每个经纪公司是不同的。　　恒生指数　　恒生指数，由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种股价指数。该指数于1969年11月24日首次公开发布，基期为1964年7月31日．基期指数定为1000。　　恒生指数的成份股具有广泛的市场代表性，其总市值占香港联合交易所市场资本额总和的90％左右。为了进一步反映市场中各类股票的价格走势，恒生指数于1985年开始公布四个分类指数，把33种成份股分别纳入工商业、金融、地产和公共事业四个分类指数中。恒生指数成份股的选取原则如下。　　（1）按股票市值大小选择，必须属于占联交所所有上市普通股份总市值90％的排榜股票之列（市值指过去12个月的平均值）。　　（2）按成交额大小选择，必须属于占联交所上市所有普通股份成交额90％的排榜股票之列（成交额乃指过去24个月的成交总额）。　　（3）必须在联交所上市满24个月以上。　　根据以上标准初选出合格股票后、再按以下准则最终选定样本股：　　（1）公司市值及成交额之排名。　　（2）四个分类指数在恒生指数内各占的比重需大体反映市场情况。　　（3）公司在香港有庞大业务。　　（4）公司的财政状况。　　恒生指数计算公式是：　　现时指数 = （现时成份股的总市值）/（上日收市时成份股的总市值）*上日收市指数　　国企指数，又称H股指数，全称是恒生中国企业指数。也是由香港恒生指数服务有限公司编制和发布的。该指数以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数。国企指数下1994年8月8日首次公布，以上市H股公司数目达到10家的日期，即1994年7月8日为基数日．当日收市指数定为1000点。　　道琼斯　　道·琼斯指数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数；②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数；③以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数；④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数。在四种道·琼斯股价指数中，以道·琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道·琼斯指数由美国报业集团——道·琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。历史上第一次公布道·琼斯指数是在1884年7月3日，当时的指数样本包括11种股票，由道·琼斯公司的创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今，但作为样本股的公司已经历过多次调整。道·琼斯指数是算术平均股价指数。　　标准普尔　　一、业务概览　　标准普尔作为金融投资界的公认标准，提供被广泛认可的信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务。标准普尔提供的多元化金融服务中，标准普尔1200指数和标准普尔500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级。目前，标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。　　标准普尔的服务涉及各个金融领域，主要包括：对全球数万亿债务进行评级；提供涉及1.5万亿美元投资资产的标准普尔指数；针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息、分析报告。标准普尔的以上服务在全球均保持领先的位置。此外，标准普尔也是通过全球互联网网站提供股市报价及相关金融内容的最主要供应商之一。　　标准普尔通过全球18个办事处及7个分支机构的来提供世界领先的信用评级服务。如今，标准普尔员工总数超过5,000人，分布在19个国家。标准普尔投资技巧的核心是其超过1,250人的分析师队伍。世界上许多最重要的经济学家都在这支经验丰富的分析师队伍中。标准普尔的分析师通过仔细制定统一的标准确保所有评论及分析的方法都是一致和可预测的。　　二、崇高地位　　标准普尔的实力在于创建独立的基准。通过标准普尔的信用评级，他们以客观分析和独到见解真实反映政府、公司及其它机构的常偿债能力和偿债意愿，并因此获得全球投资者的广泛关注。　　标准普尔在资本市场上发挥了举足轻重的作用。自1860年成立以来，标准普尔就一直在建立市场透明度方面扮演着重要的角色。当年欧洲的投资者对于自己在美国新发展的基础设施投资的资产需要更多的了解。这时，公司的始创人普尔先生(Henry Varnum Poor)顺应有关需求开始提供金融信息。普尔出版的各种投资参考都是本着一个重要的宗旨，就是“投资者有知情权”。在过去的一个世纪里，金融市场变得越来越复杂，业内人士千挑万选最终还是认定标准普尔独立、严格的分析及其涉及股票、债券、共同基金等投资品种的信息是值得信赖的。标准普尔提供的重要看法、分析观点、金融新闻及数据资料已经成为全球金融基础的主要部分。　　标准普尔是创建金融业标准的先驱。它首先对以下方面进行了评级：证券化融资、债券担保交易、信用证、非美国保险公司的财政实力、银行控股公司、财务担保公司。股票市场方面，标准普尔在指数跟踪系统和交易所基金方面同样具有领先地位。另外，该公司推出的数据库通过把上市公司的信息标准化，使得财务人员能够方便的进行多范畴比较。标准普尔一系列的网上服务为遍布全球的分析、策划及投资人员提供了有效的协助。　　三、悠久历史　　标准普尔向全球金融界提供了140余年的独立见解。该公司在1941年由标准统计公司及普尔出版公司合并而成，公司历史则可追溯到1860年。当时，普尔先生(Henry Varnum Poor)出版了《铁路历史》及《美国运河》，并以“投资者有知情权”为宗旨率先建立了金融信息业。时至今天，早已成为行内权威的标准普尔仍在认真严格的履行最初的宗旨。　　在过去一个多世纪，标准普尔经历了多个里程碑：　　1906年成立标准统计局(Standard Statistics Bureau)，提供在此之前难以获得的美国公司的金融信息　　1916年标准统计局开始对企业债券进行债务评级，随即开始对国家主权进行债务评级　　1940年开始对市政债券进行评级　　1941年普尔出版公司及标准统计局合并，标准普尔公司成立　　1966年麦格罗u2022希尔公司兼并标准普尔公司　　四、雄厚背景　　标准普尔的母公司麦格罗u2022希尔公司(McGraw-Hill)成立于1888年，是一家全球信息服务供应商。公司主旨是满足全世界在金融服务、教育及商业信息市场方面的需求，最主要的品牌包括标准普尔、《商业周刊》和麦格罗u2022希尔教育。在金融服务领域，标准普尔是世界上最主要的金融分析及风险评估服务商。在教育领域，麦格罗u2022希尔教育在美国K-12教育市场中排名第一，并且在高等教育及职业信息方面位列首位。在商业信息领域，该公司通过《商业周刊》及能源、航空及建筑业的主要刊物为全球提供重要的新闻、见解及解决方案。　　麦格罗u2022希尔公司在34个国家设立了320多个办事处，2002年销售额达48亿美元。该公司2002年销售额为48亿美元。公司有着引人注目的增长历程。自1997年以来，股东总回报率年均增加12.2%，超过了标准普尔500家公司(-0.6%)以及MHP代理集团公司(MHP"s proxy peersgroupscompanies)的年均回报率(6.5%)。自1992年以来，该公司的市场股本已翻了四番多。　　该企业品牌在世界品牌实验室（World Brand Lab）编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第一百零五。　　纳斯达克　　nà sī dá kè　　简介　　纳斯达克(Nasdaq)是全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文缩写，但目前已成为纳斯达克股票市场的代名词。信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。　　纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。　　纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。　　纳斯达克（NASDAQ）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的，将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。　　纳斯达克在传统的交易方式上通过应用当今先进的技术和信息——计算机和电讯技术术使它与其它股票市场相比独树一帜，代表着世界上最大的几家证券公司的 519位券商被称作做市商，他们在纳斯达克上提供了6万个竟买和竟卖价格。这些大范围的活动由一个庞大的计算机网络进行处理，向遍布52个国家的投资者显示其中的最优报价。（包括70多个电脑终端）　　纳斯达克拥有各种各样的做市商，投资者在纳斯达克市场上任何一支挂牌的股票的交易都采取公开竞争来完成——用他们的自有资本来买卖纳斯达克股票。这种竞争活动和资本提供活动使交易活跃地进行，广泛有序的市场、指令的迅速执行为大小投资者买卖股票提供了有利条件。这一切不同于拍卖市场。它有一个单独的指定交易员，或特定的人。这个人被指定负贡一种股票在这处市场上的所有交易，并负责搓全买卖双方，在必要时为了保持交易的不断进行还要充当交易者的角色。　　纳斯达克增大了交易市场中的优秀因素，并增强了他的交易系统，这些改进使纳斯达克有能力把投资者的指令发送到其它的电子通讯网络中去，感觉好像进入了一个拍卖市场。　　纳斯达克股票市场包含两个独立的市场：　　纳斯达克全国市场　　作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，纳斯达克全国市场有近4400只股票挂牌。要想在纳斯达克全国市场折算，这家公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全国市场中有一些世界上最大和最知名的公司。　　纳斯达克小额资本市场　　纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全国市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全国市场。　　非柜台交易市场　　纳斯达克股票交易市场与美国柜台市场（OTC）和柜台公报板（OTCBB）报价系统有明显的区别。虽然他们都受全国券商联合协会（NASD）管理。OTC 证券是那些没有在纳斯达克或国内任何证券交易市场上市的证券。OTCBB是一个报价媒介， 显示OTC上市股票的即时报价、最近成交价格和成交量等信息。OTCBB证券包括国内的、区域内的和国外正式发行的凭证、单据、美国委托收款单。OTCBB 是为约定成员们提供的报价媒介，而不是一顷上市发行的服务，不可以与纳斯达克或美国股票交易市场混淆，OTCBB证券是由做市商的委员会进行交易，并通过一个高度复杂、 封闭的计算机网络进行报价和成立回报。这一切是通过纳斯达克工作站来实现。纳斯达克股票市场与那些在OTCBB市场上的发行商没有业务上的联系， 而且这些公司与纳斯达克股票市场股份有限公司或是全国证券交易商协会没有文件或报告上的要求。　　纳斯达克市场建立以来的主要里程碑：　　1971年2月8日：纳斯达克股市建立，最初的指数为100点，十年后突破200点。　　1987年10月19日：在道—琼斯工业股票平均价格指数暴跌以后，纳斯达克下跌11.5%，创造了一天内的最大降幅。当年年终时，该指数为330点。　　1991年4月12日：500点。　　1995年7月17日：1000点。　　1997年7月11日：1500点。　　1998年7月16日：2000点。　　1999年1月29日：2500点。　　1999年11月3日：3000点。　　1999年12月29日：4000点。　　2000年3月9日：5000点。　　2000年3月10日：创造5048.62点的最高记录。　　另外，道·琼斯指数：道琼斯工业平均指数是价格加权平均法计算的指数，用以反映美国市场30只成份股的表现。成份股的甄选多属有份量的公司，广为投资者持有，且以优质产品和服务见称，及有著良好的企业发展史。bo　　道琼斯工业平均指数在美国以外地区同样广为使用，也不单是美国市场表现的指标，更是全球其他市场的指引。道琼斯工业平均指数在亚洲广见报导。并且与亚洲股市指数的每日走势息息相关，指数的表现更常令亚洲市场作出回应。因此，香港及亚太区内的投资者都会紧贴这指数。　　纳斯达克的上市标准　　标准一：　　（1）股东权益达1500万美元；　　（2）最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入；　　（3）110万的公众持股量；　　（4）公众持股的价值达800万美元；　　（5）每股买价至少为5美元；　　（6）至少有400个持100股以上的股东；　　（7）3个做市商；　　（8）须满足公司治理要求。　　标准二：　　（1）股东权益达3000万美元；　　（2）110万股公众持股；　　（3）公众持股的市场价值达1800万美元；　　（4）每股买价至少为5美元；　　（5）至少有400个持100股以上的股东；　　（6）3个做市商；　　（7）两年的营运历史；　　（8）须满足公司治理要求。　　标准三：　　（1）市场总值为7500万美元；或者，资产总额达及收益总额达分别达7500万美元；　　（2）110万的公众持股量；　　（3）公众持股的市场价值至少达到2000万美元；　　（4）每股买价至少为5美元；　　（5）至少有400个持100股以上的股东；　　（6）4个做市商；　　（7）须满足公司治理要求。　　纳斯达克上市条件　　企业想在小资本市场上市，只要符合下页的三个条件及一个原则，就可以向美国的SEC及NASDR申请挂牌。　　先决条件　　经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发展潜力者。　　消极条件　　有形资产净值在美金五百万元以上，或最近一年税前净利在美金七十五万元以上，或最近三年其中两年税前收入在美金七十五万元以上，或公司资本市值(Market Capitalization) 在美金五千万元以上。　　积极条件　　SEC及 NASDR审查通过后，需有300人以上的公众持股(NON-IPO得在国外设立控股公司，原始股东并须超过300人)才能挂牌，所谓的公众持股依美国证管会手册(SEC Manual)指出，公众持股人之持有股数需要在整股以上，而美国的整股即为基本流通单位100股。　　诚信原则　　纳斯达克流行一句俚语：「Any company can be listed, but time will tell the tale.」(任何公司都能上市，但时间会证明一切)。意思是说，只要申请的公司秉持诚信原则，挂牌上市是迟早的事，但时间与诚信将会决定一切。　　上市的程序　　首次公开发行的过程是富有挑战性、激动人心的过程，大胆的决定、上市团队的卓越表现和良好的市场状况，“天时、地利、人和”的协调实现，将会展现立足美国资本市场的中国公司的成功者的风采和形象。　　1．组建上市顾问团队　　公司得以在美国最终上市，往往是一个有效的上市顾问团队成功运作的结果。除了公司本身，尤其是公司的管理高层，需要投入大量的时间和精力外，公司须组成一个包括投资银行、法律顾问、会计师在内的上市顾问团队。其中，投资银行将牵头领导整个交易和承销的过程。在考虑投资银行的人选时，公司应充分了解投资银行是否具有曾经协助过该行业的其它公司上市的经验以及其销售能力。公司选择的法律顾问必须具有美国的执业资格，同样，公司应考虑其是否有证券业务方面的丰富经验。会计师事务所应将根据美国一般会计准则独立审查公司的财务状况。会计师事务所也应对中国的会计准则有全面地了解，以便调节若干数据以符合美国会计准则的报表要求。　　2．尽职调查　　公司将在上市顾问团队的协助下进行公司的管理运营、财务和法务方面的全方位、深入的尽职调查。尽职调查将为公司起草注册说明书、招股书、路演促销等奠定基础。为了更好地把握和了解发行公司的经营业务状况，以便于起草精确和有吸引力的招股书，主承销商、主承销商的法律顾问以及发行公司的法律顾问将对发行公司的财产和有关合同协议作广泛的审查，包括所有的贷款协议、重要的合同以及政府的许可，等等。此外，他们还将与公司的高级管理人员、财务人员和审计人员等进行讨论。同时，主承销商往往要求公司的法律顾问和会计师提供有关在注册说明书中的事件的意见。承销协议书将约定由公司的法律顾问出具有关公司的合法成立及运营、发行证券的有效性、其他法律事件的法律意见。此外，承销协议还将要求公司法律顾问出具关于注册说明书是否充分披露的意见。最后，发行公司还要被要求提供一封“告慰信”，即由其独立的注册会计师确认注册说明书中的各种财务数据。　　3．注册和审批　　美国证券法要求，证券在公开发行之前必须向美国证监会注册登记，并且向大众投资人提供一份详尽的招股书。注册审批是上市的核心阶段。公司、公司选任的法律顾问和独立审计师将共同准备注册说明书的初稿，因此，法律顾问的能力和经验在此阶段会得到淋漓尽致的发挥。注册说明书应包括两个部分：第一部分包含招股书，第二部分包括补充信息、签字和附件。招股书具有以下特征：第一，必须符合美国证监会的要求，以及必须真实地披露相关表格要求的信息。通常，对境外公司的披露要求与美国本土公司是一致的，包括公司过去5年的业务、风险因素、财务状况、管理层的薪酬和持股、主要股东、关联交易、资金用途和财务审计报告等。此外，招股书也是促销手册，招股书必须描述发行公司的“亮点”，以吸引投资人。　　承销商及其法律顾问将对初稿进行认真地审查，并作出评论。当注册说明书准备好后，将递送到美国证监会。在注册说明书递交证监会后、该文件尚未被宣告有效之前，包含在说明书中的初步招股书将由投资银行送给潜在投资人传阅。在此期间，可以书面招股，但是不能承诺出售股份。在此期间，承销银行将安排路演（以下详述）。　　美国证监会在30天内审查注册说明书。审查完毕后，证监会向公司发出一封信，要求提供补充信息或更详尽的披露，主要涉及披露和会计问题。公司即按照该意见进行修改并将修改意见递交证监会。证监会再次进行审查。如是首次注册的公司，证监会往往会要求多次的修改。　　美国证监会审查批准注册说明书的最后一稿后，将宣布注册说明书生效。对第一次的注册人来说，从第一次递送到宣布生效，需花4到8个星期的时间。　　4．促销和路演　　注册登记之后，公司便可以在投资银行的协助下进行促销，其中包括巡回路演。路演是指证券发行公司通过一系列的对潜在投资人、分析师或资金管理人所作的报告会，激发投资兴趣，通常持续一至二个星期。届时公司管理层在投资银行的安排下，到各地巡回演说，展示其商业计划。管理层在路演上的表现对证券发行的成功与否也有至关重要的作用。在美国，重要的路演城市包括纽约、旧金山、波士顿、芝加哥和洛杉矶。作为国际金融中心的伦敦和香港也往往会包括在路演的行程中。　　一旦路演结束，最终的招股书将印发给投资人，公司的管理层将在投资银行的协助下确定最终的发行价格和数量。投资银行往往会基于投资者的需求和市场状况，提出一个建议价格。　　一旦发行价确定，投资者收到正式招股书两天后，首次公开发行便可宣告生效，上市交易便拉开了序幕。主承销商将负责保障公司股票上市交易最初的关键几天的顺利交易。至此，首次公开发行即告成功。　　2005年3月1日，纳斯达克股票市场宣布任命劳伦斯·潘为中国首席代表。8月，百度正式登陆纳斯达克。　　该企业品牌在世界品牌实验室（World Brand Lab）编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第一百五十四。

英文是perpetual bond，顾名思义，就是理论上可以永远存在的债券，永远存在的债权。永续债是指没有明确到期日，或期限非常长的债券，发行公司有赎回的选择权，并有权决定是否递延付息。持有人不能要求清偿本金，但可以按期取得利息。我国永续债没有固定的券种，类型涵盖了证券公司次级债、企业债、私募债、一般公司债、中期票据、定向工具等几类上。其中又以在银行间交易商协会注册的“长期含权中期票据”和发改委审批的“可续期债券”居多。扩展资料1、对于发行人而言：永续债没有明确到期时间，可自主决定延迟付息而不算违约，发行方没有还本义务，从这一层面来看，具有较强的股性，可计入权益，从而补充资本金，减少负债，降低发行方的资产负债率。与权益相比，永续债投资者并无投票权，不会影响发行人的生产经营管理，也不会稀释股权，发行永续债不会引发老股东的异议。2、对于投资者而言：由于具有长久期和权益属性，永续债一般票面利率较高，但风险小于普通股，这也是其投资价值所在。参考资料来源：百度百科-永续债券

融资融券实际使用的授信额度怎么计算?授信额度是指证券公司根据投资者资信状况、担保物价值、市场情况及自身财务安排等因素，授予投资者可融入资金或证券的最大限额。2、证券公司会根据投资者资质情况的变化及时调整授信额度；投资者也可根据自身需求，申请增加或者减少授信额度。一般证券公司授信额度分为融资融券授信额度、融资授信额度、融券授信额度。

国家担保融资基金是国家级融资担保机构。市场上有一些政策性融资担保机构和商业担保机构，国家融资担保基金则是由财政部联合商业银行发起成立的国家级融资担保机构。国家融资担保基金定位于准公共性金融机构，但不属于持牌金融机构，以缓解小微企业、“三农”和创业创新企业融资难、融资贵为目标，按照“政策性导向、市场化运作”的运行模式，带动各方资金扶持小微企业、“三农”和创业创新。2.设立背景早在2015年，国务院就决定设立国家融资担保基金，旨在破解小微企业和“三农”融资难题，推动政府主导的省级再担保机构在3年内实现基本全覆盖，与融资担保机构一起，层层分散融资担保业务风险。2018年3月28日国务院在北京主持召开常务会议，决定由中央财政发起、联合有意愿的金融机构共同设立国家融资担保基金，首期募资不低于600亿元。经过近三年准备，国家融资担保基金有限责任公司在2018年7月底正式成立，首期注册资本661亿元。财政部为该基金第一大股东，持股45.39%，其余还有20家银行、保险等机构入股，持股比例从0.15%至4.54%不等。3.设立原则国家融资担保基金由中央财政发起，商业银行参加，主要目的是建立一个国家融资担保基金加上省级再担保机构、再加上辖区内的融资担保机构，这样一个成体系的政府担保链条，构成政府主导的担保体系。国家融资担保基金按照“政府支持、市场运作、保本微利、管控风险”的原则，以市场化方式决策、经营，建立完善的公司治理结构，面向市场择优组建专业化管理团队。2018年3月30日，财政部印发了《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（财金〔2018〕23号），明确指出“政府性融资担保机构应按照市场化方式运作，依法依规开展融资担保服务，自主经营、自负盈亏，不得要求或接受地方政府以任何形式在出资范围之外承担责任”。4.目标定位基金管理在目标定位上是坚持准公共定位，市场化运作，不以盈利为目的，实行再担保费率优惠，原则上不分红。通过不分红带动担保机构和银行共同降低融资成本，落实小微和“三农”服务双创的目标。只有基金结束的时候或者退出的时候才分配各自份额，平时运作过程中原则上不分红。国家融资担保基金作为准公共产品定位，再担保费率相对于市场担保要低，也不会要求担保机构再提供抵押和反担保，主要是信用担保。5.业务模式主要采取再担保、股权投资方式。国家融资担保基金与省级再担保公司开展业务合作，支持省里辖区内的担保机构为符合条件的小微企业提供贷款担保。其中，再担保和股权投资将分别发挥其功能，再担保主要是分散风险，股权投资是进一步给基层担保机构输血，提高担保机构的风险抵御能力和业务拓展能力。具体来看，由于目前大多数省份已成立省级担保或再担保公司（集团），其中部分机构已通过股权或业务纽带同所属省份的市级及区县级融资担保机构产生联系，建立了政策性的、非盈利性的担保体系。国家融资担保基金不层层新设机构，充分利用现有省市县各级融资担保机构开展业务。在股权投资方面采取直接注资于省级国有控股且专业化水平较高的担保（再担保）公司，通过以点带面实现对区域内多数担保公司的业务支持，促进融资担保公司扶持小三创。在目前有债券担保余额的担保公司中（笔者主要关注债市，所以更多从债券角度），除了民营的瀚华担保、中外合资的中合担保、股权分散的中证信用增进，其余担保公司均为国有企业，其中中债信用增进和中投保是央企。1、中投保中投保由中国投融资担保有限公司整体变更而成，于1993年经国务院批准，由财政部、原国家经贸委出资成立，是国内第一家以信用担保为主营业务的专业担保机构。2010年，中投保完成增资改制工作，引进了建银国际、中信资本、鼎晖投资、新加坡政府投资、金石投资、国投创新六家新股东。2015年，中投保采取发起设立方式，整体变更为股份有限公司，并挂牌新三板，是国投集团成员企业。中投保所属Wind行业为特殊金融服务，注册资本45亿元，2018年总营收为28.74亿人民币，总资产为204.53亿元，主体信用评级为AAA，实际控制人为国务院国资委。2、中债信用增进中债信用增进是我国首家专业债券信用增进机构。2009年9月7日，在中国人民银行的指导下，中国银行间市场交易商协会联合中国石油天然气集团公司、国网英大国际控股集团有限公司(原国网资产管理有限公司)、中国中化股份有限公司、北京国有资本经营管理中心、首钢总公司、中银投资资产管理有限公司(原北京万行中兴实业投资有限公司)共同发起设立。中债信用增进总部位于北京，注册资本60亿人民币，各股东均为我国银行间市场的重要参与者，综合实力雄厚。其主体信用评级为AAA，2018年营收13.37亿元，总资产为139.83亿元。2018年10月，媒体曾报道央行将为中债信用增进提供100亿元，为民企发债提供增信支持。实际就是央行提供初始资金，委托中债信用增进设立民企债券融资支持工具（即CRM），运用市场化方式为经营正常、流动性遇到暂时困难的民企发债提供增信支持。截止到2019年7月底，中债信用增进独立或联合其他机构创设的CRMW超过20只，为第一大创设机构主体。3、中合担保中合中小企业融资担保股份有限公司成立于2012年7月，总部位于北京，为中外合资企业，股东包括中国进出口银行、海航资本控股有限公司、宝钢集团有限公司、海宁宏达股权投资管理有限公司、内蒙古鑫泰投资有限责任公司、美国摩根大通集团和西门子(中国)有限公司。中合担保主体信用评级为AAA，2018年营收11.57亿元，总资产为116.5亿元。4、中证信用中证信用增进股份有限公司成立于2015年5月，总部位于广东省深圳市，其20余家股东包括证券公司、保险公司、政府投资平台等，是证监会系统唯一一家专业信用增进机构。中证信用主体信用评级为AAA，2018年营收11.54亿元，总资产为97.31亿元。5、瀚华担保瀚华担保前身系重庆瀚华信用担保有限公司，成立于2004年，初始注册资本1亿元。自成立以来，公司进行了多次增资扩股及股东变更，截至2018年末，公司注册资本35亿元，总部位于重庆，是一家民营全国性大型商业担保机构。瀚华担保是瀚华金控成员企业，立足重庆并以26家分公司为依托，在全国范围内提供融资性担保、履约担保、财产保全担保等组合金融服务，主体信用评级为AA+。6、安徽信用担保集团安徽省信用担保集团有限公司成立于2005年，系由安徽省政府全额出资成立的省级政策性中小企业融资性担保机构，主体评级为AAA。经多次增资，截至2019年3月末，公司实收资本186.86亿元，居全国融资性担保机构首位。安徽信用担保集团主要开展直接担保业务和再担保业务，其中直接担保业务包括以贷款担保、债券担保为主的融资性担保业务和以诉讼保全、工程履约为主的非融资性担保业务。安徽省担保集团作为安徽省财政全额出资的政策性担保机构，在省融资性担保体系中处于核心地位，担保客户以地方城投公司为主。在再担保业务代偿风险分担方面，安徽信用担保集团在近年持续推进“4321政银担”合作风险分担机制，取得不错的效果，全国多地纷纷学习借鉴“安徽担保”模式。目前，有19家担保公司加入了交易商协会会员，可能这些担保公司在非金融企业债务融资工具这块业务量较大，但并不是没有加入交易商协会会员行列就不能担保债务融资工具。债券增信可以分为内部增信和外部增信。内部增信指信用增强来源于企业内部，债券市场上常见的方式有资产抵押担保和资产质押担保，两者都属于物保。外部增信方式通常有一般保证担保、第三方连带责任、银行流动性支持、政府承诺函及第三方回购承诺等。国内债券市场的外部增信方式目前第三方连带责任的方式运用最多，为企业提供外部增信的第三方包括关联及非关联企业、专业担保公司、建设基金和银行担保等。根据choice数据统计，截至2019年5月22日，有2579只信用债（包括公司债、企业债、中票）采用了第三方连带责任的担保方式，其中采用关联企业及非关联企业担保方式的债券规模占比约61%；其次为专业担保公司担保债券占比34%；银行担保与建设基金担保债券规模较少，两者合计占比约为5%。其中，关于银行担保部分，全部来源于2008年以前的企业债，根据《关于有效防范企业债担保风险的意见》（银监发[2007]75号）之条款“即日起要一律停止对以项目债为主的企业债进行担保，对其他用途的企业债券、公司债券、信托计划、保险公司收益计划、券商专项资产管理计划等其他融资性项目原则上不再出具银行担保；已经办理担保的，要采取逐步退出措施，及时追加必要的资产保全措施。”，2007年10月以后银行业金融机构（包括各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，邮政储蓄银行，银监会直接监管的信托公司、财务公司、租赁公司）不得再对企业债进行担保，银行信用不能代替或补充企业信用。目前存量未到期的银行担保债券如下：根据choice数据，从全部信用债角度，有担保债券只占全部信用债的约8%，存量余额有三万多亿。其中，由第三方连带责任担保的债券存量约24000亿，由担保公司担保的债券余额占比三成约8200亿，而这部分又有97%以上是城投债，表明担保公司担保债券的种类主要为企业债中的城投债。这一方面是由于发改委要求低评级主体发债时需采取第三方担保公司、企业担保、抵押质押等方式进行增信；另一方面，发改委2015年发布的《关于进一步推进企业债券市场化方向改革有关工作的意见》中有三种豁免复审的条件，其中之一为由资信状况良好的担保公司（指担保公司主体评级在AA+及以上）提供无条件不可撤销保证担保。另外，平台公司经营回款周期较长，自身盈利能力偏弱，收入及偿债资金更多依赖于政府补助，其对担保公司增信的需求很高；同时发改委要求城投类企业资产负债率达到65%时（主体评级AA+要求70%，主体评级AAA要求75%），必须提供担保措施，因此担保公司又以企业债里的城投债为主要担保对象。而公司债和中票以担保公司作为担保人的比例较小，更多的以关联方比如集团母公司或集团内兄弟公司做担保。企业债发行以国企为绝对主体，一般民企和公众公司只能参与发行公司债和债务融资工具，担保公司在选择担保对象时要求较高，多数民企难以满足要求，获得外部担保的可得性较弱，而获得母公司或集团兄弟公司担保机会要大得多。历史上为债券提供过担保服务的融资性担保公司超过60家，截至2018年末，存在债券担保在保余额的融资性担保公司有36家，截至2019年7月底，担保债券余额在10亿以上的担保公司有21家，前十大担保机构的市场占有率超过80%，表明担保公司直接融资担保业务集中度越来越高，对担保公司的要求越来越高。以上数据再次印证了担保公司以城投债为主的结论。除了深圳高新投、深圳市中小担和晋商信用增进本身定位于服务当地中小企业，其他大型担保公司均以企业债担保为主，大部分都在80%以上。2019年2月14日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》（国办发[2019]6号）。《意见》明确各级政府性融资担保、再担保机构要坚守支小支农融资担保主业，主动剥离政府债券发行和政府融资平台融资担保业务，逐步压缩大中型企业担保业务规模，确保支小支农担保业务占比达到80%以上。政府性融资担保、再担保机构不得为政府债券发行提供担保（因目前地方政府债券评级均为AAA，且均为信用发行，不存在担保增信），不得为政府融资平台融资提供增信，不得向非融资担保机构进行股权投资。2017年4月财政部《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（50号文）提出，“允许地方政府结合财力可能设立或参股担保公司，构建市场化运作的融资担保体系，鼓励政府出资的担保公司依法依规提供融资担保服务，地方政府依法在出资范围内对担保公司承担责任”。这一政策为地方政府规范举债提供了重要思路，也为地方融资担保机构支持地方城投类企业融资提供了政策依据。城投类企业的融资担保在地方融资担保机构业务中占据重要位置，近年来呈上升势头。但6号文首次明确提出“政府性融资担保、再担保机构主动剥离政府融资平台融资担保业务，不得为政府融资平台融资提供增信”，已开展政府债券发行和政府融资平台融资担保业务的机构，要主动剥离，做好清产核资。政府性融资担保机构的界定依据是国发〔2015〕43号文《国务院关于促进融资担保行业加快发展的意见》中的“大力发展政府支持的融资担保机构。以省级、地市级为重点，科学布局，通过新设、控股、参股等方式，发展一批政府出资为主、主业突出、经营规范、实力较强、信誉较好、影响力较大的政府性融资担保机构”。意味着，只要存在政府新设、控股和参股的任何一种形式，都可以认定为政府性融资担保机构。因此除了瀚华融资担保这类定性为民营企业的担保公司，绝大多数国有担保公司都是在政府性担保融资机构界定内。那么，理论上6号文将对地方融资担保机构的业务发展产生重大而深远影响，而实际情况是如何呢？笔者对比分析了部分融资担保公司2018和2019前7月的新增担保债券数据，除了两家担保公司同比有较大增长，其他都有不同程度的下滑，尤其在典型融资担保公司里提到的几家同比下滑幅度较大，减幅平均超过50%，在加总数据上2019年前7月也有同比8%的下滑幅度。这似乎在一定程度上表明了6号文执行近半年以来的政策效果，而我们可据此大胆推测：对于依赖担保机构增信才能发债和融资的低资质、区县级城投平台，AA尤其是AA-及以下评级债券，随着政策性担保增信支持受到抑制，这些平台的后续再融资将面临一定困境，再融资难度上升是否会对城投信仰产生冲击？