策略

很多人以为疫情期间，有些活动取消了，其实有些活动是在网上举办的，比如这次广西一年一度的三月三活动，很受大家欢迎。给大家介绍一下吧。活动时间据了解，2008年“三月三”集中活动时间为3月26日至4月26日，包括五个板块，其中“壮美广西三月三暖心生活节”板块将持续至5月26日。活动攻略壮族三月三桂风壮韵浓(一)黄金舞台非物质文化遗产优秀节目评选与播出。(2)欣赏优秀民歌展播——。(3)非遗色彩精选各种具有广西特色的民族歌舞、服饰、民俗、民间绝技、民族体育等艺术性、民族性、当代性、群众性项目在网上播出。(4)“TikTok”网上歌会，——。(5)舌尖上的记忆传统美食展示。(六)指尖技艺传统工艺展。(七)“缤纷印记”博物馆、图书馆上游活动。壮美广西三月三暖心生活节第一盘：聚拢广西桂品出境就是“广西造，全国卖”的活动，就是传遍全国，给国家带去甜蜜，灌醉国家，让国家美丽强大，让国家美丽芬芳等等。在互联网上，从而促进广西特产的销售。二是“生态广西农业节”，通过线上“秒杀购物”、“带货直播”等方式，促进广西扶贫农产品和“三品一标”农产品的销售。第二个板块：本地生活，周边福利。一场“美食嘉年华”；二是“云上买车”；三是“暖心快乐购”；第四，“暖心娱乐汇”；五是“e网三月三快乐购”。第三个板块：山水壮乡，游广西。是《白衣战士》免费游；二、“广西周边游”是半价游；是《打卡美人》的五一游。壮族三月三相约游广西(1)设立“壮族三月三相约广西”新媒体专题。(2)开展“三姐带你去广西”网络直播。(3)开展“三姐邀你唱高歌”活动。壮族三月三民族体育炫(1)举办网上“壮族三月三”体育综合运动会。(2)开设民族体育网上展厅。(3)开设网上全民体育健身教学班。壮族三月三和谐在八桂一、开展以“建设和谐乡镇，团结进步”为主题的民族团结进步宣传月活动。一是开展“广西开展——民族团结进步宣传月活动纪实”系列报道活动。二、拍摄《民族团结进步的路上，我们永不止步》《团结奋进同心筑梦》等民族团结主题的宣传片。第三，开展民族团结进步主题诗词征集活动。第四，举办全区民族团结进步知识网络竞赛。二是开展“法治三月三”文化宣传活动。第一，举办“全民普法挑战赛”。第二，举办“法治民歌斗唱”TikTok民歌大赛。三是推出民族团结进步教育“空中课堂”。四是开展首届波澜壮阔的广西民族服装设计征集展演活动。如果你想参加这个活动，可以在活动举行的时候上线！即使在家里，你也能感受到节日的气氛！

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二级市场股票投资策略根据证监会的分类标准，80%以上的资产投资于债券的基金为债券基金。也就是说，债券基金并非仅仅可以投资债券，也可以少量投资股票等其他资产。目前国内的债券基金大多不直接在二级市场上投资股票，但也有少数几只，如 银河收益(净值讨论)、 长盛债券(净值讨论)、华夏希望等，允许将少部分资产用于在二级市场上直接投资股票。一般来说，可以直接投资股票的比例越高，可能获得的收益越大，相应承担的风险也就越高。如果您有一定的风险承受能力，又不满足于仅仅获取债券的收益，建议选择那些可以少量直接投资股票的债券基金。如果您不愿承担二级市场上股票波动带来的风险，只想获得稳定可靠的收益，建议选择那些不直接投资股票的债券基金。新股申购投资策略为了提高收益水平，除个别品种外，绝大多数债券基金允许进行一级市场新股投资。进入2008年，市场动荡的加大将进一步考验债券基金的打新技术，但在现行的新股发行制度下，新股申购仍是债券基金控制风险下提高收益的重要手段。建议您尽量选择那些允许进行新股申购的债券基金。由于投资理念的不同，允许进行新股申购投资的债券基金，对于认购到的新股上市交易后持有时间的限制也不尽相同，大多数基金将这个时间限制在两个月至半年之间，部分基金差异较大，如 银河银信(行情股吧)规定不超过10个交易日，工银瑞信增强收益和易方达增强回报原则上可以长期持有。由于新股上市后的价格会不断变化，持有时间越长，越有可能获得股价增长带来的收益，但相应地承担的风险也就越大，您可以根据自身的收益预期和风险承受能力来进行选择。债券类资产的选择多数债券基金对于投资债券类资产的具体种类没有详细的规定，只是笼统地表示投资于固定收益类金融工具，而今年新发行的交银增利、工银瑞信信用添利、易方达增强回报等基金则进行了进一步的细分，明确提出将公司债、企业债等信用类债券作为主要投资对象。信用类固定收益债券的收益率要高于国债和央行票据。过去9年数据显示，信用债与国债的平均收益差在0.9%左右。但相应地，信用债的风险要高于国债、央行票据等普通债券。基金公司和基金经理建议选择整体投研能力强大、历史业绩优异的基金公司，如华夏、华宝等公司旗下产品。此外，还可选择股东背景强大、对债券市场具有较强影响力的公司。如具有财政部背景的银河基金公司，工银瑞信、交银施罗德等银行系公司，股东实力雄厚，对债券市场的把握能力极强，在固定收益类产品投资管理上具备独特优势。由于不同基金的投资范围不同，参考基金经理的过往业绩时，要同时考虑基金的股票投资比例。重点关注获得过金牛、晨星、理柏等债券基金奖项的基金经理。基金的收费情况债券基金的长期收益低于股票基金，因此费用的高低也是选择债券基金的一项重要因素。债券基金的收费方式一般分为三类，A类为前端收费模式，B类为后端收费模式，C类为免收认/申购赎回费，收取销售服务费的模式。三类模式各有特点，一般来说，A类模式按购买金额分档次收取认/申购费，适合于一次性购买金额较多的投资者；B类模式按持有时间收费，持有时间越长，费率越低，适合于准备长期持有的投资者；C类模式免收认/申购赎回费，按持有时间的长短收取销售服务费，适合于持有时间不太长的普通投资者。需要指出的是，并非所有的债券基金均开通了上述三类收费模式，可以根据投资期限和金额的多少，选择开通了合适收费方式的基金。】

一般我们可以通过哪些指标去分析股票多头策略产品的净值波动？(1)对比大盘走势，与大盘比拟强弱，了解主力参与水平。包含其攻击、护盘、打压、不参与等情况可能，了解个股量价关系是否正常，主力拉抬或打压时动作、真实性以及目标用意。了解一般投资者的参与水平和热忱。(2)了解当日k线在k线图中的位置，含义。再看周k线和月k线，在时光上、空间上了解主力参与水平、用意和状况。(3)对涨幅前2版和跌幅后2版的个股要看的特殊细心。了解哪些个股在悄悄走强，哪些个股已是强弩之末，哪些个股在不计成本的出逃，哪些个股正在突破启动，哪些个股正在强劲的中盘，也就说，有点像人口普查，了解各部分的状况，这样能力对整个大盘的情形基础上了解大概。(4)在了解个股的进程中，把那些处于低部攻击状况的个股挑出来，细心察看日K线、周K线、月K线所阅历的时间和空间、地位等情况良好的，剔除控盘严重的庄股和主力介入不深和游资阻击的个股，剩余的再看一下基础面，有最新的调研报告最好调出来看一下，符合的进入自己的自选股。看涨幅在前两版的个股，看他们之间有哪些个股存在板块、行业等接洽，了解资金在流进哪些行业和板块，看跌幅在后的两板，看哪些个股资金在流出，是否具有板块和行业的接洽，了解主力做空的板块。须要阐明的看几板适合重要看当日行情的大小，好多看几板，差看前后两板就可以了。2、看自己的自选股察看是不是遵照自己预想的在走，检验自己的选股方式，有那些过错，为什么出错，找出原因，改良。看那些个股已经呈现买点(买点自己定的，依照什么尺度也是你自己定的)的个股，你要做一个投资规划，包含怎么样情况怎么买，买多少、多少价钱、止损位设置等。

金科集团的三种标准化竞争战略：差异化策略、成本领导者策略和聚焦策略。差异化策略差异化策略，顾名思义就是和别人不一样，人无我有，人有我优。京东211限时达；淘宝货物多而全；海底捞服务好；顺丰送货快；苹果手机用多久都不卡，都是差异化竞争策略。就连家门口的两个菜摊，价格相同的前提下，服务热情的那个生意会好，寻找差异化是企业成功的一条捷径。差异化策略的核心是提供与众不同的产品和服务，但差异化绝对不是拍脑袋拍出来的，看着私家车都是四个轮的，非要差异化出来一个五轮的，没意义。那怎样才能设计出差异化的产品和服务？使用价值曲线。上图是共享专机公司NetJets的价值曲线，横轴是客户关注点，注意客户关注点一定要仔细分析，客户关注点而不是公司关注点，这是价值曲线准确的前提。通过分析头等舱和专机在客户关注点的体验，画出了NetJets特殊的价值曲线，瞄准买不起专机的头等舱常客，提供头等舱的成本，专机的出行体验。如何画价值曲线？在确定客户关注点和市场竞品价值曲线后，通过四步分析框架剔除产业认定理所当然的元素，例如廉价航空不提供免费餐饮；创造产业从未有过的元素，例如某些书店开辟一个角落提供咖啡服务；减少某些元素到产业标准以下，例如NetJets将专机的价格降低到了头等舱价格；增加元素到产业标准以上，例如京东将送货时间一再提速，甚至在通过无人机2小时内送货。通过对客户关注点进行剔创减增，从而形成自己独特的价值曲线。画出价值曲线之后，需要全盘考虑各环节成本和收益，思考是否能将产品和服务做到符合价值曲线，如果可以，恭喜你，找到了差异化竞争方法。成本领导者策略成本领导者策略指企业可以保持同行业最低的成本，靠成本领先取得竞争优势。亚马逊云服务就采用了成本领导者策略，亚马逊进入云计算市场最早，技术优势大，市场份额最高。当其它公司进入云计算市场后，亚马逊便开始了降价模式，甚至推出云服务按秒计费，让竞争对手承担了非常大的压力。降价之后，市场占用率更高，高市场占有率进一步分摊成本，推动企业成本降低，从而具备下一轮降价的实力，由此形成良性循环。成本领导者策略不是为了打价格战，而是在成本领先的基础上提升市场占有率，获取竞争优势，保持进入壁垒和先动者优势。成本领导者策略实施不好，可能会导致价格战，将整个产业链都打出利润区，损人不利已。聚焦策略聚焦策略指企业在某一个领域做到专而精，将细分市场的产品和服务做到极致，从而获取竞争优势。华为聚焦主航道，专注于通信市场；万科聚焦房地产行业；老干妈聚焦油制辣椒；以及一些本地服务企业，如哈尔滨的商委红肠，只服务本地市场。聚焦战略，就是只针对特定客户群提供特定领域的产品服务，或者只服务于一个很小的区域市场，从而获得竞争优势。战略无好坏，没有最好的战略，只有最合适的战略！祝愿每个企业都能摸索到顺应趋势、适合自己的战略。

人的一生要经历很多时期，每个人都会变老。所以，养老基金主要是指投资者购买养老金资产的投资，旨在长期稳定增值。一般来说，会有时间限制。那么，养老基金的投资策略是什么呢？目标养老基金有风险吗？Xi蔡骏准备了相关内容供您参考。 目标养老基金的投资策略是什么？有风险吗？ 目标养老基金的投资策略是什么？ 目标养老基金的投资策略为目标日期策略、目标风险策略和中国证监会批准的其他策略。 日期策略:设定目标日期临近，逐步降低权益类资产配置比例，提高非权益类资产配置比例。一般权益类资产包括股票、股票型基金和混合型基金。 目标策略:根据特定的风险偏好设定权益类资产和非权益类资产的基准配置比例，或者使用广泛认可的方法定义组合风险(如波动率等。)，并采取有效措施控制基金投资组合风险。 值得注意的是，购买时可以查看养老基金的详细情况。基本上里面都会有详细的介绍。 目标养老基金有风险吗？ 养老基金肯定是有风险的，但是养老基金不止一个，有很多。以嘉实养老2050 (FOF)(007188)为例，这是一只混合型偏股型基金。属于中高风险级别，风险比较高。 投资者在购买时可以查看养老基金的投资范围和风险等级，一般会有标注。因为养老基金不止一个，养老基金有很多，相互之间也会有差异。所以，如果不想买高风险的养老基金，买之前要查清楚。如果风险大，可以看看其他养老基金。https://img.qudayun.com/img_mtrl/2020-05/884/20200520160754242.jpg

（三）ESG投资策略 接上期，ESG主流策略包括负面剔除、正面筛选以及整合策略等。其中整合策略是最受欢迎的投资策略。 整合策略是将ESG因素纳入到传统投资决策财务分析模型之中。ESG因素是作为财务分析模型的补充，可作为风险因子用于投资决策之中。 根据2021年摩根大通调研，2021年84%投资者在投资决策中考虑了ESG因子，但仅一半的投资者建立了系统性的投资框架；90%以上的投资者偏好ESG整合策略，其次为股东行为和负面剔除。 结合近些年发生在国内与ESG管理相关不当相关的投资案例中。近期的案例是。12月22日全球第二大主权财富基金挪威主权财富基金决定将云南白药集团有限公司排除在政府养老基金全球基金之外，原因是该公司有导致严重环境破坏的不可接受的风险。 此外，今年闹得沸沸扬扬的阿里拉链门事件频发。有人从阿里的ESG报告分析出阿里存在的三个漏洞。第一，阿里将报告大幅篇幅集中在公益中，63页内容，公益内容占了44页，占比约70%；与环境系那个管的内容6页，员工内容3页，而客户内容不到1页，关于供应链管理的情况只字未提。 这种内容的失衡不仅反映出阿里对ESG内涵的片面理解，更折射出阿里ESG管理的严重不足。有人将阿里的“性侵门”与阿里在员工行为与道德规范方面存在的严重失误直接相关。 而这一点，在MSCI 对阿里的评级中，明确提出。MSCI认为阿里在公司治理和商业道德方面的表现，严重落后于行业平均水平。 可以看到ESG投资策略不仅仅关注公司的财务信息，还关注公司的管理、环境相关的内容。 全球ESG投资规模持续快速增长，2012-2020年CARG达到13%，增速显著高于整体资管的增长规模。 根据摩根大通的研究，ESG投资策略中仍以机构投资者为主，但个人投资者纳入ESG投资策略的占比在逐步提升。尤其是在全球气候问题受到广泛关注之后，个人投资者也逐步引入了ESG投资策略。 ESG产品配置以股票和债券为主，其中股票占比超过1半，债券配比30%以上。（四）ESG投资策略是否有效 ESG投资策略在海外市场得到了充分验证，这一点国内不同的研究机构的研究结论都表明了，在海外ESG投资策略收益率和稳定性均好于基准指数。 中信证券的研究发现：MSCI在美国发布的MSCI USA ESG FOCUS、MSCI USA SELECT、MSCI USA ESG LEADERS相对其MSCI INDEX 2018年8月31日至2021年8月31日累计超额收益分别为2.3%、11.1%和3.7%，且超额收益率长期保持稳定增加趋势。 华泰证券研究发现：至2000年以来总体上看富时罗素环球社会责任基准指数和富时罗素欧洲社会责任基准指数表现要好于其母指数。具体来看FTSE 4 GOOD指数年化收益率4.6%，基准年化收益率4.1%；富时欧洲社会责任指数年化收益率2.3%，而基准指数年化0.8%在国内市场，由于ESG策略推行时间还不长，此外，国内的ESG评级体系还不够完善，导致ESG策略在国内的表现差异较大。 根据中信证券的研究：2018年8月31日-2021年8月31日除了嘉实ESG指数相对沪深300有13.4%超额收益，沪深300ESG领先、沪深300ESG基准、沪深300ESG价值累计超额收益率分别为-8.7%、-4.6%、-10.8%,MSCI 中国ESG指数相对MSCI中国A股国际通累计超额收益率为-5.2%。并认为主要的原因是国内ESG 基金体量小，明确ESG投资策略的26只产品，规模仅297亿，难以在资金流动层面提升ESG有效性；ESG评价研究不够深入。 我的分析除了体量小之外，更多的是目前的国内ESG主题基金可能真正纳入ESG因子还不多，更多的是“泛ESG”概念，此外，国内的ESG研究还不够深入，还没有形成信息披露和评价的统一标准。这一点从WIND上的ESG评级以及个股走势可以发现些端倪。 总体上，沪深300表现好于万得全A也好于中证500，这一点从逻辑上可以分析出。沪深300大部分是大公司，而且很多国企，在管理、社会以及环境保护方面相对会比小公司好很多。 但从分布来看，评级体系不够严谨和科学。以下是截取了部分评级结果以及走势信息。（五）全球领先企业的做法 我们中国讲“双碳”，在国际市场大家讲“负责任投资、ESG投资”，已成为全球主流PE机构的重要投资策略。对标头部企业，我们发现有以下三个主要的趋势： 一是积极加入UN PRI（联合国负责任投资原则，Principles forResponsible Investment），遵守TCFD（气候变化相关财务信息披露工作组，Task Force on Climate-related Financial Disclosure）等框架标准。KKR、BlackRock、Blackstone等头部企业均是是UN PRI的签署方，并遵守相关的投资原则。截止9月30日全球已经有4375家机构签署加入UN PRI，签署机构管理资产总数超过120万亿美元。 国内包括工商银行、中国平安在内超过60家机构成为UN PRI签署机构。另外，全球有将近2800家机构签署支持TCFD，覆盖89个国家和地区，总市值超过25.1万美元。国内包括工商银行、农业银行、中国银行、华夏银行、南方基金、易方达基金等20多家金融机构已签署支持TCFD。 三是积极推进自身碳中和投资组合碳中和。目前多家国际金融机构及证券机构率先实现运营层面碳中和。其中，高盛于2015年实现运营碳中和，拟于2030年前实现投资组合碳中和；JP摩根、UBS、摩根斯坦利于2020年、2021年、2022年分别实现运营碳中和，并宣布于2050年前实现投资者层面碳中和。已有128家机构签署加入净零碳排放资产管理人倡议（Net Zero Asset Managers Initiative）。净零碳排放银行业联盟（Net-Zero Banking Alliance）于2021年4月21日成立，吸引全球43家大型银行机构参与其中。

alpha是个相对概念，某个投资收益相对于无风险收益 Return at risk free的比较。 alpha=0, 表明收益和无风险收益相同；alpha>0, 表明超额收益，alpha<0, 收益比无风险收益低。追求最大alpha 就是所谓的最求最大超额收益。 那么什么是无风险收益呢？简单说是整个市场的自然增值，或者衰减率。可以说一段时间内沪深股市的总流通市值的增加量除以时间起点时候的总流通市值，就是这段期间的投资回报(可正，可负)。为什么叫无风险呢？指的是只要你投入了固定金额，不需要任何操作，市场本身的变化带来的收益。 指数型基金可以算是个非常接近无风险受益的投资，完全被动操作，alpha值小于0，但是非常接近0。 当然不同的跟踪指数本身还和全市场有一定的差别。今年的情况，深证100指数的收益要高于全市场的平均收益，alpha>0.所谓的alpha投资就是通过选股，选行业来获取超额收益。目前基金里提出alpha概念的有上投alpha, 嘉实量化alpha。 另外一种重要的指标， beta指的是相关度 。某个投资和全市场(或者选定的参照指标)的比例。beta=1，完全相关，沪深300指数基金的beta就应该非常接近1。上半年深证100ETF的beta就是略大于1，如果以沪深300做参考。 所谓的beta投资，体现在仓位控制上，如果一个基金的股票上限是60%，那么它相对于全市场指数的beta就会很低，因为其他40%的投资与现金或者债券和股市相关度很低。 beta投资不侧重选股，而侧重仓位控制，所以下跌行情下，跌幅就会小。 如果敢于空仓股票，全仓债券，还可能获得正收益。如果通过alpha，beta值选择基金，是看长期的业绩和风险的平衡。alpha越大收益越好，相同alpha情况下beta值小，风险就低。晨星网对成立两年以上的基金提供了参考的alpha，beta值。在每个基金的风险评估项目下，不过相应的参考对象是特定的基金指数，和同类型业绩。 举些例子: 公募基金和私募得最大不同是，后者仓位的灵活，和追求绝对收益；08年业绩好的私募基金，前3季度股票仓位接近0；公募基金绝大部分保持相对高仓位。所以如果能够预测股市下跌的话，卖出所有股票基金是最佳的beta策略。但是大部分人都没有时间和能力去判断拐点，如果打算长期投资的话，可以通过alpha和beta筛选基金。打算长期投资基金的朋友可以去看看你收益持有的非指数型基金的风险评估，测试一下alpha策略和beta策略，挑出投资回报高，而投资风险低的基金。 举个例子补充一下吧： 1.如果指数可以交易，你买入价值100万的沪深300指数并一直持有， 这是一个beta策略，因为你赚到的是市场波动产生的收益。 2.你花了100万买入20只股票，这些股票表现不俗，比策略1多赚20%，那么这20%是alpha收益。 这20只股票的收益来自市场收益（beta）+超额收益（alpha）。这是一个通俗意义上的“指数增强型策略”。 3.在策略2的基础上， 假设你买入的20只股票平均波动性与沪深300指数的波动性一致（持仓股票相对指数的beta=1），你又做空了价值100万的沪深300期货，相当于（策略2-策略1），得到的就是（beta+alpha-beta）=alpha。这是一个“完全”对冲的alpha策略。

嘉实策略增长基金（070011）今年涨幅40.66%，表现优异。2007年05月28日净值1.3400

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所谓的投资策略中自上而下，含义就是认定所有的企业，上市公司都无法逃避宏观经济和行业景气度的波动，所以主要抓住宏观经济和行业状态的脉络，就不需要过于注重选择企业。比如好的股票在大盘整体下跌时无一幸免，再比如好的行业的二流企业要比不好的行业的一流企业要好。只是一只基金投资时策略，也就是以大局整体为重。相比就是自下而上，也就是相反的，主要考虑企业本身，选择优质企业，而不去主要考虑宏观经济和行业情况。只是做精选个股而已。

投资者逾期三次以上。华安逆向策略混合型证券投资基金是华安基金管理有限公司旗下的一只混合型积极配置型基金，而投资者逾期三次以上未进行日常定投基金缴费的经济活动，则会自动终止该业务，自动关闭，该基金设立于2012年8月16日，重点投资于价值被低估的上市公司，各阶段投资效果良好。

哪个都不要信，这个是当天的估值，一点意义都没有，要看晚上出来的实际值(真实价格的盈亏比例)，

想要对贵金属市场进行准确的交易策略分析就要立足行情走势上本身。在贵金属交易过程中，对行情发展方向进行准确的分析是每一位交易者都需要掌握的基本技能。由于大部分的贵金属交易产品为投资者提供的都是一个国际性的交易市场，行情发展受到的影响因素也比较多，投资者一般都是从基本面和技术面双向分析。基本面就是指市场中与贵金属行情发展密切相关的事件或者重要的经济数据等，像美国的相关动态往往就能够引起交易者的密切关注。而技术面分析则是从交易软件上根据人们不同需要提供的不同时间的图表入手，这往往能够告诉投资者贵金属交易市场本身的动态发展。在制定投资策略的时候不仅要立足行情更重要的是要着眼于未来发展趋势。毕竟盈利与否是根据其在市场上的重要表现来决定的，而尽管贵金属能够提供多空双向的交易空间，但是对于交易者来说，更重要的是要准确判断出未来一段时间内的行情发展方向，这样才能够更加有利于确定操作方向，更能够在投资的一开始就获得比别人更多的盈利机会。所以投资者要尽量增加自己对未来行情的判断准确性，从而帮助获得稳定收益。更重要的是投资者要将投资策略的制定和自己拥有的交易经验进行紧密的结合。每个人经历的行情发展方向都是不一样的，在市场中积累的交易经验也各有千秋，这样的经验就是每一位投资者形成的个人竞争力的重要表现。所以根据自己在贵金属实盘操作中获得的交易心得能够帮助交易者根据自身的投资状况制定出更加符合投资需求的交易规划，这样能够进行更好的落实和执行。

腾讯和360之争已经接近尾声，360今天又一次弹窗，声称“在政府的干预下，QQ和360已经实现兼容”，这也意味着长达一个多月的腾讯和360之争暂时告一段落。　　腾讯360大战对互联网行业产生重大的影响，加速了整个行业的整合与竞争，一些潜规则被曝光，互联网行业的公开、公正、公平渐成共识，有助行业良性发展，腾讯的独大模式会得到延续，但从长远看，会影响其未来发展风格，更多会采取收购的方式扩展业务。　　潜规则被曝光，有助行业良性发展　　此次事件将互联网原先一些不为人知的潜规则进行了曝光，让“网民隐私”这个话题第一次公开地大规模讨论，唤醒了大多数网民的“隐私权利”意识，这本身就是一大进步，可以想象，将来某些互联网公司再像以前那样依靠出售用户信息的黑色产业链进行盈利将会给自身带来什么样下场。　　这次事件暴露出国家相关法律法规的严重滞后所带来的问题，国家相关监管部门为此可能会加快这方面的立法工作，如果这方面的法制规范能够及早建立的话，对于将来互联网行业的发展会有良性促进作用。　　影响腾讯未来的发展风格　　对于整个互联网行业来说，这次事件使得整个行业形象受到负面影响，一些利益集团妖魔化互联网的过程又会多了一个现成的案例。对于交战的这两家公司来说，此次事件导致腾讯公司的股价遭受重挫，用户也流失了不少，360也受到一些损失，流失了不超过20%的用户，有可能会在一段时间内恢复。　　从长远看，这次事件可能会影响腾讯未来的发展风格，使其四面出击的发展得以收敛，而是更多采取收购的方式扩展业务。　　对IM、安全、杀毒市场的影响　　从目前IM（即时通讯）市场上看，尚没有从功能上能超过腾讯QQ的产品出现，短时间内腾讯的垄断格局不会发生变化，腾讯QQ的独大模式会得以延续，但从长远看，新浪微博、人人网、开心网等社交网络有可能会借机冲击IM市场，这些社交网站可以很快地将SNS的关系复制到IM上，他们所缺少的，就是一个功能比QQ更强大的客户端软件。　　杀毒市场目前依然以免费杀毒产品为主流，付费杀毒产品将在未来的一段时间内被逐步淘汰。金山毒霸今天宣布免费也是顺应这一潮流，传统的杀毒软件商业模式已经被破坏，相关企业必须改变自己的商业模式才能继续生存下去。360的模式是，安全和杀毒软件免费，但是依靠360浏览器的盈利来维持。QQ的模式是，基础业务免费，增值业务收费，这些都是较为成功的商业模式。　　随着免费安全和杀毒软件的增多，360现有的业务也将会受到挑战，其发展将面临不少竞争对手的挑战。

　1 何谓媒介语言 　　媒介语言（media discourse）是媒体向受众呈现社会现象与传达社会文化意义的载体，是媒介研究的重要内容。媒介语言同语言既有共性又有区别。语言是人际沟通的语言符号，主要指传统意义上的听说读写的语言交流活动，即人们之间的对话、书信。狭义的语言分为听觉语言和视觉语言。媒介语言已经摆脱了传统的语言文字形态，是用于大众传播的符号，是信息与娱乐的表现方式，其内容涵盖广泛，也有视觉语言与听觉语言之分。视觉语言除了文字以外，还有色彩、图片、动画、雕塑等多种形式。听觉语言除了话语之外，还有音乐、背景音效等多种形式。这些媒介语言形式大都与现代媒介技术、传播方式密切结合，在媒介技术的发展下不断产生新的形态与传播方式。 　　2 何谓城市形象 　　城市形象是指城市以其自然的地理环境、经济贸易水平、社会安全状况、建筑物的景观、商业、交通、教育等公共设施的完善程度、法律制度、政府治理模式、历史文化传统以及市民的价值观念、生活质量和行为方式等要素作用与社会公众并使社会公众形成对某城市认知的印象总和。城市形象是能够激发人们思想感情活动的城市形态和特征，是城市内部与外部公众对城市内在实力、外显活力和发展前景的具体感知、总体看法和综合评价。它涵盖物质文明、精神文明、政治文明三个领域，包括政治、经济、文化、生态以及市容市貌、市民素质、社会秩序、历史文化等诸多方面。城市形象建设是城市现代化过程中继生产建设、公共设施建设之后迎来的城市发展的更高阶段。 　　3 媒介语言与城市形象的关系 　　美国城市学家芒福德曾指出：“城市形象是人们对城市的主观印象，是通过大众传媒、个人经历、人际传播、记忆以及环境等因素的共同作用而形成的[1]”大众传媒因其传播效率高、覆盖面广的特性，一直是塑造与提升城市形象的利器，极大地影响着受众对城市形象的感知。现阶段，在我国城市化进程加快和日益激烈的城市竞争时代背景下，良好的城市形象是城市品牌的核心，是提高地方吸引力的重要因素，媒介语言中城市形象的构建与传播更是彰显自身魅力的捷径，因而日益成为城市发展进程中迫切需要解决的课题之一。如今，我国各级政府对城市形象的传播实践几乎涵盖了一切大众传媒，包括广播、报纸、电视等等。而以网络、手机为代表的新媒体的迅速发展，则突破了电视、报纸等大众传媒在传统城市形象传播中的主导地位，日益成为国家和地区政治、经济、文化及社会生活方面的宣传报道中不可忽视的生力军，对国家和地区的形象塑造和宣传承担着不可替代的作用。[2] 　　4 媒介语言环境下的河南城市形象现状 　　媒介语言的主要功能是媒体向受众呈现社会现象与传达社会文化意义，它通过大众媒介有选择性地“提示” 现实环境中的客观变动而构造出符号化的信息环境，它是人们感知现实世界的中介。最早发现媒介语言这种隐性功能的人是李普曼，他在《公众舆论》一书中借用柏拉图的“洞穴人”寓言，对媒介语言的隐性功能作了绝妙的象征性阐释。他认为媒介语言把受众看不到的“背后的东西”投射到洞壁上，形成影像，而受众便借助这些影像去感知真实的存在。也就是说，在媒介语言社会中，人们看到的不是实物而是它的影像，而这些影像都是由媒介语言符号呈现在他们面前的。[3] 若符号世界未能真实全面地反映现实世界，或只是提供单面的、不健全的新闻，甚至是以扭曲和错误的方式提供了一副虚假的现实世界景象，这样的话，过多地接触“新闻”（那些非常的、不正常的、反常的事件）可能会使受众者对于”社会究竟什么才是通常的、正常的、合乎常规的事情反而知之甚少。[4] 最终会在一定程度上导致人们对现实世界形成错误的或扭曲的看法。不可否认，河南城市负面形象的形成正是一系列媒介事件推波助澜的后果。河南上蔡艾滋病村、洛阳大火、河南人天津扎针事件，这些接二连三的报道构建了一个闭塞无知、野蛮愚蠢者的形象，而河南本地媒体在应对重大突发事件时的缺位和失语，更给了外地媒体进行解读操作的空间。由于外地读者对河南的情况不甚了解，为了简单明了地告知新闻，外地媒体在报道此类负面消息时往往不约而同地冠以“河南”二字开头，诸如“河南艾滋病村”、“河南蟊贼”等，这种媒介语言使得外地读者自觉不自觉地就将艾滋病和蟊贼同河南画上了等号，使之成为了河南的代名词。平面媒介通过词语刻画河南城市形象，而视觉媒体诸如电影和电视则通过典型人物的塑造使河南人的形象更加具体化和直观化，例如冯小刚电影《手机》中的严守一、《天下无贼》中的傻根和《落叶归根》中郭德纲饰演的劫匪，以及众多影视作品中的反面人物都操着一口地道的河南话，这种负面的河南人个体形象可能具有偶然性与戏谑成分，但若众多影视作品中都不约而同地显示河南形象的负面因素，则不得不说偶然中有必然的意识倾向成分。就这样，河南人一次次被动地成为剧中的丑角，媒介受众通过媒介语言对这个地域进行窥探，并经由自己的想象进行加工，进而以讹传讹推波助澜，于是被旁观着的河南城市集体负面形象被逐渐定格，正如勒庞所指出的：群体通常很容易受人暗示。最初的提示，通过相互感染的过程，很快会进入群体中所有人的头脑，群体情感的一直倾向会立刻变成一个既定事实。[5]就这样，媒介语言与其受众者无意之间完成了一次河南城市负面形象的建构与传播。 　　5 媒介语言环境下城市形象的传播 　　5.1 植入式隐性传播 　　媒介隐性传播虽是以潜移默化的方式进行传播，但其对城市形象传播的作用不可小视。城市形象的植入式传播早已出现，其中尤以影视剧等文学作品的传播为主。但在以网络、手机为代表的新媒体环境下，城市形象传播的植入式隐性传播策略也应该纳入创新的思维和发展的眼光，在传统的影视剧植入之外探索出新的植入媒介和值入方式。 　　（1）电影与微电影传播：电影与微电影都是城市形象推广的有效途径。现阶段，我国电影产业呈现出良好的发展势头。一方面，中式大片在产量和社会效果两方面都越来越好，重新赢得了国内观众的信任；另一方面，它在海外市场的拓展也呈持续上升趋势，电影产业的良好发展现状对于推广区域文化价值及其软实力起到积极作用。2011年由洛阳菁锐文化传播有限公司原创的3D动画电影《牡丹》以“和平、正义、反毒、励志”为主题，讲述了百花之王“牡丹”历尽种种磨难，最终战胜邪恶、贪婪的“罂粟”，率领百花走出百花谷，终将美丽的花朵带给人间故事。这部3D动画电影的中国元素丰富，体现出原汁原味的中原文化，给观众带来视听和心灵震撼的同时也供给观众提供了一次奇妙的中原文化之旅，并且这部电影的宣传海报还登陆美国纽约时报广场大屏幕，成为推广千年帝都牡丹花城洛阳城市形象的里程碑。 　　2014年1月7日，由洛阳北方易初集团有限公司出品的开年首部微电影《夫妻游戏》首映礼在北京蓝色港湾传奇时代影城成功举行。这部微电影是由台湾新锐导演陈正道执导，台湾知名演员蓝正龙、新生代女演员尹航担任主演，芒果台主持人杜海涛等著名演员倾力加盟摄制。这部微电影主要讲述了夫妻爱情保鲜秘决、如何让平凡的婚姻生活变得更加多姿多彩的故事并向社会传递正能量爱情观。伴随着这部微电影的热播，投资方洛阳北方易初集团旗下的大阳CHOK时尚欧式情侣车也随之热销，企业产品畅销的同时也带来了洛阳企业品牌认知度的推广和提升，与此同时，企业所在地洛阳的城市形象也得到了有效传播。尽管微电影仍是一个新生事物，但对于城市形象传播而言，微电影最重要的启发意义在于“微电影+广告”的新型传播方式。与传统的影视剧植入相比，微电影制作周期更短、费用更低，表现更为集中，且凭借着丰富的故事情节、高端的制作水准而引人入胜，往往易被大量分享、转载和评论，成为城市形象推介的有力工具，而河南城市恰恰可以把握这一机遇进行尝试，这不仅有助于城市形象的推广传播，亦可向大众展示河南城市的创新与变革，摆脱河南城市固有的传统、保守的形象，可谓一举两得。 　　（2）动漫传播：动漫产业是二十一世纪的朝阳产业也是有效的城市形象传播途径。动漫植入式广告也是新媒体广告的一个重要创举，它依托动漫爱好者群体为基础，通过特定的条件，在动漫中的适当时间和适当位置出现城市场景从而构建城市形象并将其推广。而动漫也就此升级为一种新型城市形象媒介语言。动漫世界是一个不同于传统媒体所营造的 “虚拟世界”， 它能够带给动漫观众不一样的体验，使观众在动漫中获得娱乐和享受，使得动漫广告成为一种极其优秀的体验式营销方式，在这方面，河南省已有城市进行了此种尝试，例如洛阳动漫《小破孩儿》中就通过动漫故事展示了洛阳的风土人情、山水美景，此外，“洛阳才子动漫系列”之《洛阳纸贵》、《苏秦刺骨》等原创动画片都对传播河洛文化，传播城市形象起到了良好的助推作用，如同微电影广告一样，动漫植入性广告尽管涵盖面广，却尚未有系统的城市形象的广告，因此不妨将整个河南城市背景移植到动漫中，让基数庞大的动漫爱好群体能在漫画中获得关于河南城市形象的直接感受和体验，从而心生向往。 　　5.2 跨媒介沟通策略 　　在新媒体环境下，公众获取信息的渠道越来越多，进行受众细分的难度也越来越大。在此背景之下，任何一种传播手段都不足以覆盖绝大多数受众群体，因此，要想使城市形象传播取得更好的效果，必须综合运用各种传播媒介，这不仅需要在媒介选择方面做到全方位、多渠道，更需要各媒介间的相互沟通和配合。新媒体的涌现和高速发展不能彻底动摇传统媒介的地位，二者各有所长。新媒体虽然以高科技、高效能和高参与度著称，但在权威性和公信力方面仍远远不及广播、电视等传统媒介。且大众传媒作为城市形象传播的习惯性选择，资源雄厚，经验丰富，其对国家和地区的形象塑造和宣传仍然承担着不可替代的作用。在河南城市形象的推介过程中，应当充分利用各种新、旧媒介形态的传播优势，以优化的媒介组合实现最佳传播效果。 　　5.3 多层次分众传播策略 　　传统媒体立足于“大众传播”。而以微博、微信、博客等为代表的新媒体要求对受众进行细分，从而实现更精准和更高效的传播。城市形象传播的受众广泛，具体可以分为城市市民、外来务工和求学人员、消费者和投资者等不同层次，各个层次群体的生活方式各不相同，关注点和媒介语言使用习惯也各不相同。受众的差异性与多元化决定了在选择传播媒介语言时必须具有针对性地进行信息传递。 　　6 结语 　　随着我国城市化进程的加快和日益激烈的城市竞争，城市形象构建与传播的重要性已成为人们的普遍共识，各级政府亦非常重视城市形象构建与传播的创新和发展，城市形象的媒介语言塑造与传播是城市形象传播的重要课题，虽然我国学界对城市形象传播的理论进行了专门的研究，但仍处于起步阶段，尤其缺乏从媒介语言传播角度对城市形象的构建和传播进行专门的研究和分析，本文着重从媒介语言理论角度阐释河南城市形象的构建与传播策略，以期对河南城市形象的媒介语言传播策略的优化有所裨益。 　　参考文献： 　　[1]（美）刘易斯u30fb芒福德著，倪文彦等译.城市发展史：起源、演变和前景[M].北京：中国建筑工业出版社，2005. 　　[2]（美）罗杰u30fb菲德勒.媒介形态变化：认识新媒介[M].北京：华夏出版社，2000. 　　[3]（美）Walter Lippman著，阎克文、江红译.公众舆论[M].上海：上海人民出版社，2006. 　　[4]（美）沃尔丁u30fb赛弗林，小詹姆斯u30fb Wu30fb坦卡特著，陈韵昭译.传播的起源、研究与应用.福州：福建人民出版社，1985. 　　[5]（法）古斯塔夫u30fb勒庞著，冯克利译.乌合之众――大众心理研究[M].北京：中央翻译出版社，2005.

一、心境接受策略 由于人们阅读习惯的原因，读者在阅读报纸和阅读杂志之间的心态是有差别的，阅读报纸更多的是获取信息，阅读杂志更趋向于休闲性。人们需要一定的时间来阅读一份自己喜欢的杂志。随着网络的不断深化，互联网突破了带宽的网速瓶颈，电子杂志也更具杂志特征。电子杂志采用的是下载的方式，这就方便了读者阅读的随意性，同时，各大电子杂志网站还设计出响应的下载软件解决网络传输的速度问题。如ZCOM网的ZCOM本身是有一款下载工具，具有强大的功能，登陆该网站可以实现多线速下载，根本上突破网速障碍。这样，电子杂志丰富的展示空间和展示形式得以体现出来。无论是视频、音频、动画、游戏包括各种方式都可以在电子杂志中找到最好的位置。有的电子杂志最大的广告承载空间可以达到50兆。这种网速瓶颈的突破和多种方式的融合体现充分迎合了网络人群的休闲阅读心境，使得读者得以在自由的时间内以一种主动阅读的心态接触电子杂志的广告，由此，企业采用电子杂志营销则可以更好地达成企业理念、产品属性与目标顾客认知态度的契合。根据广告研究的详尽可能性模型，在电子杂志这一媒介所创设的受众接受广告的途径中，受众以主动接受为主，容易受广告影响。在广告内容的设计和制作上，需要注重广告风格、广告意境与杂志总体风格的吻合，这样才能使读者对广告的产品产生良好的印象。在风格比较高雅的电子杂志上投放企业的形象广告，对扩大企业认知度，提升品牌形象有很大的效用。二、分众传播策略 ZCOM网的电子杂志制作之前，就通过对用户的下载行为、对页面的停留时间、关注内容等等多种行为进行分析，得出他的性别、年龄、地域包括爱好习惯。由此而形成了其分众策略。众所周知的是，杂志由于其自身的定位，往往针对的人群更为固定，广告投放也更为精准。根据接触点管理的原则，电子杂志营销需要利用杂志的分众化传播进行市场细分和有效投放。2005年1月，定位于高端休闲白领，以女性、摄影、美食、影视、音乐五个部分构成的《POCOZINE》杂志首次发行，当月的订阅量超过100万。由于杂志定位精准，加上发行量也能迅速跟进，在第二期杂志上，美宝莲就投放了10万元广告。此后POCO进一步推出以专业摄影为主线的知识性杂志《Interphoto印象》，以及以美食为号召的《Taste味觉》。这些杂志的推出，使特定的广告能有效传播到特定的人群那里，读者对广告的认知率非常高，同时，杂志市场表现颇为不俗，广告投放也不断增多。目前《POCOZINE》的单月发行量为610万，《印象》为320万，《味觉》的订阅量也超过了130万。分众传播策略目前已经越来越多地受到营销届的关注。善用接触点管理原则，利用电子杂志的分众化传播特点，使用分众传播策略，是企业营销传播资源整合的效果。而电子杂志由于其风格定位上对特定人群已经做出细分，因此，企业利用电子杂志营销将更理性地保证广告投放。三、互动沟通策略 电子杂志除了其以动态效果为主导的展示效果之外，可以实现网友和用户之间的互动，在阅读里可以直接插入游戏，并且可以让用户做一些娱乐，包括可以做一些交互性的广告。网络的互动性特征在电子杂志这一媒介上体现的淋漓尽致。这是电子杂志营销的另一大亮点。某国际日用品巨头一次性向阳光导航采购近千万张的阳光卡（阅读账号），在销售自身产品的同时，将这些阳光卡作为赠品送给销费者，由于这些阅读卡对消费者很实用，不少消费者为了获得阅读卡而购买了该日用品。另外，消费者获得阳光卡后，上网下载了阳光导航为该企业定制的阅读器，这家日用品巨头通过网络直接接触到了上百万的最终消费者，这家日用品巨头不但获得了用户的数据，还多了一个直接在网上接触消费者的渠道。企业运动电子杂志的互动性特征，在营销上使用互动沟通策略，还可以自行制作和传播企业电子杂志。企业电子杂志用多媒体的形式，融合视频，数码相片，卡通动画，音乐，制作成电子阅读物形式。在电脑中打开电子杂志，可通过上面的按钮控制翻页，音量大小，点击链接可进入相关网站。和传统的杂志及平面媒体比，企业电子杂志具有覆盖面广，读者细分准确，拥有庞大的读者数据库及精准的后台数据分析系统等优势。利用互动沟通策略进行营销，不仅使企业能够籍此建立顾客数据库，同时大量即使反馈的信息有利于公司在市场监控、营销战略调整上作出迅速的举动，在激烈的市场竞争中占据主动地位。走过以靠卖内容实现盈利这一不现实的路径，如今的的电子杂志已经形成靠强大的发行来拉动广告，创造利润。如POCO、Xplus、ZCOM三大平台就早已摈弃了靠卖内容盈利的经营方式，而是免费提供内容。电子杂志融合了多种营销传播的优势，这一媒介可以达成和广告主的紧密结合，已经形成发展势头。在如何利用人气以及如何挖掘电子杂志的商业价值方面，活跃在这个市场上的众多企业需要思考不同的电子杂志营销策略，只能是“八仙过海、各显神通”，而不同的模式对广告销售的影响也是不尽相同的。

华夏策略精选5月12日开始认购，刚才银行发短消息来的，由明星基金经理王亚伟担当。

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　 　股指期货营销策略：积极提高营销队伍的专业素质 　　股指期货的影响因素更多的是宏观的经济和金融政策以及现货市场的种种波动，这是我们以前接触相对较少的领域。做过股票和了解现货市场是两个概念，比较而言，后者更需要对整个市场的运行规律有更为深刻的理解。此外，一定的经济、金融方面的理论知识也是必要的，它可以帮助我们用科学的经济分析方法去阐述市场行为，而这也正是专业化的体现之一。 　　 股指期货营销策略：组建专业化的营销团队 　　目前，多数期货公司的营销以个人开发为主要模式，也有多人合作的模式，但这种模式仅局限在集体活动时，并未形成专业化的分工，不能称为团队。在股指期货时代，服务会呈现多样化的演变，个人能动性的发挥肯定不如团队的互补更有效。组建一支分工明确、专业互补、协同有效的营销团队，变“游击队”为“正规军”，肯定能提升公司的整体营销能力。 3.细分目标市场 　　股指期货是个巨大的潜在市场，不同的潜在客户会有不同的需求。基金、机构投资者、个人投资者以及保险和银行类金融机构，他们的需求点是不一样的。期货公司要以细分客户群体为基础，结合公司实际，选好主战场，拟定差异化的营销策略，切合实际地推进工作，提高营销工作的有效性，同时避免开发资源的浪费。 　　 股指期货营销策略：打造期货营销之精英团队建设方案 　　期货营销团队建设的首要任务是明确奋斗方向和战略意图，然后制定清晰明了的经营策略和战术计划，界定各个团队成员的角色定位、工作职责和权限，并根据具体的目标任务和完成期限赋予相应的权力，同时也要求员工敢于承担责任。 　　此外，我们更要重视营销团队在整个公司发展战略中所处的位置和作用，对其建立合理的经营目标和评价体系，并据此有效地进行资源配置，使团队发挥出最大的效能。具体方案如下： 　　 股指期货营销策略：明确的目标及实施战略 　　(1)目标： 　　A.阶段性业务目标。开发多少资金，带来多少客户，在某个相关品种行业上的影响，创造多少交易量和手续费。 　　B.组织结构目标。除了硬性的业务要求，团队是否具有合理、协调的功能， 　　这些功能能否满足市场的需要。某种程度上，合理的团队组织结构往往会对企业产生更为稳定、更持久的收益。 　　C.人员素质。市场总是在不断变化，客户的要求总是越来越多，所以尽管有了合理的组织、有效的分工，但团队成员还是要通过部门培训或自我学习的形式来不断地学习、提高，以满足客户的现有需求或引导客户产生新的需求。 　　D.团队文化。虽然较为务虚，但也是最高级的目标。团队中不同角色由于地位和看问题的角度不同，对团队的目标和期望值会有很大的差别。同时，仅仅建立在金钱和生存压力下的合作关系很难经受困难的考验和利益的诱惑。因此我们必须为团队中的每个成员树立至少一个共同的理想和价值观，并通过这种理想和价值观在团队成员间的不断深化来增强组织的凝聚力和自发的互助精神。如此，团队的合力才会最大程度最稳定地发挥。 　　(2)战略： 　　A.市场开发的重点对象。实现团队业务目标的重点客户群体。比如：现货企业、投资公司、个人客户等。 　　B.重点对象的特征和需求。重点对象的地域特征、行业环境、决策机制，以及他们的资金来源、风险承受能力、偏爱的投资工具等。 　　C.开发战术及合作流程。如在开发中先建立联系，再沟通行情，随后结合企业特点推荐运作模型，不断加强情感交流。 　　D.人员分工及职责。必须建立明确的分工。可以说，分工明确是衡量一个销售团队水平高低的主要依据。 　　E.产品种类、标准。标准化、高品质的产品是满足客户需求的最直接的工具，也可以说是外部竞争力的物质体现。 　　F.沟通渠道。团队在什么时间、什么地点、会同团队内外的哪些人进行哪种形式的讨论，或分派任务、总结经验、信息交流，将直接决定一个组织的运转效率和自我进步的能力。 　　G.团队制度。 　　H.培训体系。 　　I.突发性事件的应对措施。 　　 股指期货营销策略：良好的氛围 　　假如一个营销团队缺乏积极进取、团结向上的工作氛围，每个成员的力量就很难合在一起，项目也就不可能成功。大力营造一个诚信、和谐的宽松环境，积极倡导员工广泛交流、深度互动和共享信息，鼓励员工不断探索、不断尝试、不断创新，允许员工在工作中犯错误，才能培养一个团队形成互相支持、坦诚合作的良好氛围。 　　 股指期货营销策略：有力的营销团队 　　(1)人员充实。业务人员的缺乏，很容易造成营销团队头重脚轻的问题。选择正确的人是成功打造营销生力军的前提。入选营销生力军的人必须具备以下条件： 　　A.讲诚信。营销界最重视、同时也最欠缺的就是“诚信”。营销生力军必须从一开始就培养和加强自己的“诚信”意识。 　　B.拥有良好的心理素质，自信心强，面对挫折不低头，具备坚忍不拔的毅力，能持之以恒地做事。由于营销工作需要面对形形色色的人、碰到种种困难阻碍，所以“自信”和“坚持”是营销生力军必须具备的素质。 　　C.善于学习。这里的“学习”指从社会中学习，从实践中学习，从其他人身上学习;学习前人的各种经验教训，总结自己的所得所失，感悟营销精髓，体验人生乐趣。 　　D.组织协调能力要强。期货营销工作不是一个人的工作，而是一个系统的工程，需要公关、研发、服务、运作等多个部门的共同合作才能完成。所以，营销生力军必须具有较强的组织协调能力。 　　E.认可企业文化。一个人无论其能力多强，如果不能认同其企业文化，则该员工并不是企业需要的员工。企业需要的是“最适合自己的员工”，而不是“能力最强的员工”。 　　(2)素质提高。营销团队须从上至下，建立一套完整的、系统的、合理的培训制度。完善的培训机制会为员工的提高提供良好的基础。培训应包括理论上的灌输，实践中的传、帮、带。培训应该既在公司内部自主展开，同时还需借助外部的的专业力量(如与高等院校中的管理学院)进行系统的业务创新。 　　 股指期货营销策略：期货营销团队的运作流程 　　在营销团队建立后的运作流程，从营销讨论会到意见汇总的顺序应不断循环。在这个循环过程中，一方面要接受组织管理小组的统筹，另一方面要在全过程中贯穿充分的沟通和实用性的培训。当然在实际运行中，会产生理想模型以外的情况，届时可进行修改，这里仅通过上图提供参考。 　　现代化的企业营销是建立在团队的基础上的，在期货这个有极强专业特征的行业就更是如此。期货营销团队的建设不仅体现在销售规模的跳跃式增长，更体现在营销理念的升华与营销能力的提高，这样才能满足企业长远利益和短期利益的结合。 　　能在这个时代进入中国期货市场的人是幸运的，能在这个时代拥有一只完整的现代化营销团队的期货公司老总也是幸福的，因为他拥有了一把同行所没有的市场利剑。打造这把利剑也许需要很多的投入和时间，但本着科学管理和充分利用现有条件的态度，我们一定可以把团队建设的工作既有水准又讲求务实地建立起来。

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大盘：强势大盘涨停有持续性，弱势大盘涨停持续性差，若大盘当天急跌（或破位），有涨停也不要追；板块：热点板块龙头股比跟风股好，有同类股跟风涨停比没有同类股跟风涨停好；换手率：第一次即将封涨停时，换手率小的当然比大的好，弱势大盘个股换手低于2%，ST股低于1%，强势大盘可稍宽松，但均应超过10%；K线形态：盘整一段时间后突然涨停的比连续上涨后在拉涨停的好，最好是洗盘后上攻涨停；第一次涨停比第二、三涨停安全；时间：早比晚好，最先涨停比尾盘涨停的好，时间最好在十点十分以前；分时图：高开高走拉涨停的股票追起来安全些，开盘有缺口且缺口未被封闭更好，或跳空高开又小幅回档后直接快速封停。一是均价线开盘后保持向上，支持股价上涨；二是开盘冲涨停时以5%为界，距离小于则迅速冲涨停，大于则应冲高盘整再冲高又盘整后冲涨停为好；三是分时图成交放大适当，均匀延续；四是委托盘买盘比卖盘小；量能：当天量比在1.5以上且为平均水平的2-3倍，过高涨停持续性不好；股价创新高,调整后创新高且缩量可追涨，靠巨量来消化套牢盘待回调后再追；持续放量后量能持续萎缩，进入调整期；仓位：分期1/3或半仓逐渐买入；仓位要控制好，最好不好一次性满仓；卖出策略：①强势个股60分钟线出卖点坚决卖出；②次日第二天高开低走考虑出局；③次日放量收阴,特别是天量后成交量急剧萎缩无延续性可考虑出局；④大盘震荡行情30分钟线出卖点坚决卖出;⑤可在5日均线走平或转弯时抛出；⑥追进的涨停股3日不涨予以抛出;⑦MACD指标中红柱缩短或走平时抛出。

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1.海南自驾东西中线对比先从南宁开车到广东徐闻海安码头！然后从那里把车开到轮渡船上~到达海口后，可以沿着海南行驶250公里s东线高速，就可以到达三亚了！如果你走海南的西部高速公路，它还可以，但是它大约有360公里远！而且路况也不好！建议你走东高速！当你到达海南，买一张海南地图，你我一眼就看出来了！开车注意安全！祝你好运！希望我的回答能帮到你！谢谢你2.海南中线自驾必去景点海南中线基本介绍海南中线是海南中部以五指山为中心的旅游区，包括保亭、琼中、屯昌等县。该地区的地理特征是多山，蜿蜒的山路蜿蜒穿过山区，当地的主要交通工具是汽车。这里组织的旅行团不多，但是如果你是一个喜欢冒险的背包客，那么你来这里就来对地方了。五指山市原名通视市，意思是肥沃的山谷用李的语言。这座内陆城市是海南省平均海拔最高的城市，著名的五指山就坐落在城市的东部。五指山市到处都是菠萝蜜、椰子树和梧桐树。这是一个典型的热带景观城市，也被称为翡翠城。黎族和苗族世代生活在通什及其周边地区，所以这里至今仍保留着浓厚的民族风情。除了参观著名的五指山，人们来到通什的一个重要节目是见证和体验黎族和苗族的生活。了解黎族苗族民俗，观看苗族歌舞，品尝黎族苗族美食。为了得到以上的经验，你可以去拜访普通的黎苗人舍，或者拜访李妙人歌舞长廊，民族文化村等地方。海南西线基本介绍。乐东、东方、昌江、儋州、临高等地构成了海南西线广阔的旅游景观。西线保留了很多原始森林和热带雨林，其中尖峰岭和霸王岭林区是国家森林保护区，那里藤蔓缠绕，你得用砍刀开路。这个天堂里有许多动物可以在世界其他地方看不到，如长臂猿、云豹、眼镜王蛇、穿山甲和大蜥蜴。西线自然条件比较恶劣，历史上汉人很少涉足。只有黎族和苗族同胞以独特的方式生活在这片土地上。他们保留着包括纹身在内的各种神秘习俗，甚至有传言说他们会使出诡计毒死人。其实，黎族和苗族同胞都是善良好客的民族。只要你尊重他们，他们就会把你当成朋友。如今的西线已经繁华了许多，西线高速公路的开通为人们来这里观光旅游提供了便利。3.海南中线高速风景好吗；海南自驾中线是海南岛三条自驾路线中最小的一条，但也是连接海口和三亚的最短路线。唐不要在岛上看海是这条路线的中心主题。从这条线路出发，深入岛内腹地，感受热带气息。【线路城市】海口、屯昌、琼中、五指山、三亚。【预计出场时间】5~7天。【总里程】350km。起点：省会城市海口它it"它是中国最清新的城市之一，所以它it"它适合在一个城市生活了很长时间的你。滋养你的肺。作为海南省的省会，三亚不仅有同样的阳光、大海、沙滩和椰林，还有丰富的骑楼和种类繁多的海南美食。【预计播放时间】2天【推荐你去】第一天去骑楼老街体验最地道的岛民生活，然后步行去海口地标建筑钟楼打卡。下午，前往观澜湖华谊冯小刚电影公社，前往民国。玩得开心之后，去度假海滩，遇见海上最美的夕阳。晚上，去海南大学南门夜市品尝便宜又正宗的海南小吃。第二天睡到自然醒，或者去度假海滩看海上日出。去雷琼火山世界地质公园，航拍照片看壮观的热带火山【途中】从海口出发，沿沿海第三公路行驶约90公里，70分钟即可到达屯昌。它靠近高速公路屯昌市，路况良好。【预计玩】半天【推荐你去】屯昌历史不长，风景略逊于沿海地区。它it"这里比观光更适合你放松。14条大大小小的河流流经这里，使它成为一个洗肺胜地。在这里逛油画步行街(免费)，然后尝尝当地有名的香草鸭。一个美好的下午即将到来。第三站：琼中和五指山。著名的五指山就在这里！(压住孙悟空的那个)。琼中是中国黎族和苗族的故乡，在这里你可以体验到最真实的黎族和苗族风情。【途中】从屯昌沿海三号高速行驶60公里可到达琼中县，再行驶76公里至南部沿海三号高速到达五指山市。全程高速，路况不错。【预计发挥】1.5天第一天下午到达琼中县营根镇，到县城北部的三月三广场(免费)和县城南部的百花廊桥(免费)打卡拍照。这是该县近年来的新地标。晚上去海南屋脊五指山，住在那里。第二天第二天去五指山旅游区。五指山旅游区分为五指山自然保护区(07:30-16:00，门票只收现金50元)和五指山热带雨林景区(08:30-13:00，电瓶车门票35元)。五指山自然保护区因为环境原始，主要是爬山，普通游客走路需要一些力气。后者为游客铺好了栈道，可以饱览五指山全景。*特色体验如果你有足够的时间，一定要去体验一下五指山的漂流。五指山红峡谷漂流(约168元，09:00-18:00)是当地最经典的漂流地之一。全长3.8公里，最高落差80米的漂流，你可以Idon"我无法想象那种兴奋。终点：抵达三亚。【路上】走590县道，于海中线110公里，2小时左右可到达三亚。4.海南中线自驾游旅游攻略陵水可以自驾出岛。哦，证明核酸需要24小时，而且需要在目的地隔离。建议你等疫情稳定了再出门。海南的公路旅行有三条路线，即中线、东线和西线。没去过海南的朋友建议从东线开始，东线文物很多，只有这条线路的终点在三亚。从海口出发，我们终于经文昌到达三亚，丁安、琼海、万宁、陵水，总里程约260公里。海口有一条古老的骑楼小吃街。去冯小刚电影公社体验民国风情。有购物欲望的朋友可以解放西部去购物。这里的衣服便宜又时尚，是海南的衣服批发点。旅游景点：火山口公园、海南热带植物园、武功庙、假日海滩等。5.海南自驾东线和西线东线比西线发达，人口比西线多。6.海南中线自驾游最佳路线图东线好。海南东部县市由于旅游业发展较早，旅游设施和道路明显好于西部地区。此外，由于东临南海，南北600多公里的海岸线将海南的热带海洋风光一一展现，完全可以满足外出公路旅行的需求。比如文昌东郊的椰林，店前的红树林海鲜，琼海的博鳌，万宁的石梅湾，陵水的南湾等。都是去海南旅游必须去的地方。7.海南自驾中线好玩吗？5小时。骑行海南5小时有三条路线：东线、中线、西线。这条线路起止于海口和三亚，分别经过海南岛东部、中部和西部。东线北起海口，经文昌、琼海、万宁、陵水至三亚，全长约420公里。去海南，自驾游环岛，真的是一个靠谱的方式。毕竟海南省是全国唯一一个高速公路不设收费站的省份。而且它的自驾线路非常成熟，道路非常高速公路(含东线、西线、海文高速)限速调整方案如下：1。车辆类型的速度限制。即小型客车最高限速120km，除小型客车外的其他车辆最高限速100km。2.车道限速。即高速公路左车道时速100-120公里，右车道时速60-100公里，特定路段以限速标志指示的速度行驶。此外，省交通公路厅已于3月1日前完成东线高速公路车道限速标志的设置。英语学习日积月累有人说海南岛是自驾游的最佳去处，因为它是全国唯一一个没有收费站的省份。如果你踩油门，你可以去任何你想去的地方。当然，每次上路旅行总有新发现：东线碧海蓝天，西线千年盐田，中线民族风情。特别是中线，有云雾环绕的连绵群山，一望无际的绿色植被，独特的黎族苗族文化，各种美食。快点出发吧，五一，让让我们漫游在山川之间。围绕中线景观玩耍海南中线自驾主要走中线高速和224国道。沿着这两条路，我带着家人游走在屯昌、琼中、保亭、五指山的山山水水之间。其中，琼中拥有丰富多样的生态资源。你可以从百花岭观看海南最大的瀑布，攀登和探索莉姆，欣赏浩瀚的森林。保亭是中线休闲养生的最佳选择。在这里，你可以在七贤岭温泉森林公园泡温泉，洗桑拿。也可以入住森林酒店，体验安静的氛围。五指山山地旅游资源丰富：可以在大峡谷漂流；你也可以在阿图尔山公路上骑自行车，在山野之间自由漫步。体验民族风情除了自然风光，海南中线还是黎族和苗族世代居住的地区，至今仍保留着浓厚的民族风情。在中线的黎族和苗族家庭，游客可以感受到少数民族独特的生活习惯和审美爱好。例如，在琼中本吉纳什汉村，在黎苗民族文化广场，游客可以体验原始的黎苗民俗，观看活跃的苗族歌舞。体验民族特色，了解手工艺是必不可少的。在黎族和苗族居住的地区或景点，通常会有黎族和苗族的纺织品，如角雕、根雕、竹雕、银饰、铜器、藤器、黎锦、包、头巾、花带等。游客可以购买。这些手工艺品色彩鲜艳，简单而富有装饰性。享受多样化的食物。当然，除了看和玩，去公路旅行一定要吃好。海南中档餐饮的特点是游戏在五指山地区。美食主要是四大名菜：野生牛肉、五脚猪、灵芝蟹、蚂蚁鸡。野生牛肉在炒、炸、烤方面各有特色。如果你喜欢水牛火锅，它的味道更鲜美，而且它的肉质很好，所以你赢了多吃点不会腻。五脚猪，脚短，身体小，体重轻，一年才百斤，嘴巴又尖又长。通常，它用嘴拱土觅食，嘴从不离开土壤。李家认为它的嘴也是一只脚，所以叫五条腿的猪。虽然也是家猪，但李家在饲养过程中并没有对其进行圈养。一天两到三次后，它被允许进食并在外面自由活动。所以它的肉质紧实，鲜嫩爽口，味道清香，多吃不腻。此外，中线野菜丰富。还有几十种革命蔬菜，白菜花，新娘美国蔬菜，雷公竹笋和林木种子蔬菜。野菜，天地精华，无污染，是真正的绿色食品。出行中线路况信息参考海口(于海中线224国道)-秀英区-屯昌(茂九公路49.43km五指山(50.13km)-天都镇(88.92km)-三亚(全程约316.69km)。途经海口-永兴镇(21.51km)-金是中国南方大型综合性养鹿场。这里生活着700多只坡鹿、水鹿、马鹿、梅花鹿、麋鹿、黄鹿。地址：屯昌西南27公里。五指山大峡谷漂流地处五指山热带雨林腹地，冬暖夏凉。漂流河道弯曲，水流湍急，峡谷中有许多奇石，被称为中国第一漂。地址：五指山市于海南路268号国家博物馆它是目前海南最大的博物馆。这座具有民族特色的四合院建筑，有六个主展厅和两个流动展厅，还有民族工艺商场和工作室。地址：徐亚岭，五指山以北中国民族文化村是集各民族民居建筑、民俗风情、民间艺术为一体的大型民族文化旅游区。村里的上百个景点，按照村寨巧妙布局。地址：五指山于海中线217公里处保亭天元槟榔谷这座庄园叫做李苗第一村因其独特的民俗风情和多姿多彩的自然风光。地址：保亭三岛镇槟榔园景区七贤岭温泉国家森林公园七贤岭又名七指岭，因有七个指状山峰而得名。七峰陡峭自然，是攀岩的好去处。地址：保亭县宝城镇安士林这里是典型的热带风雨侵蚀的景观，陡峭的喀斯特地貌。溶沟如刀，一般深5至10米，最深25米。地址：西安保亭安陵李沐山自古以来就是黎族圣地，海南名山，是中国热带生物资源最丰富的地区之一。地址：琼中李沐山镇百花岭这是一个迷人的景点，被称为绿色宝库。景区内有瀑布亭、观音寺，还建起了果园。地址：琼中县营根镇矢野达热带雨林集热带雨林、峡谷奇观、流泉飞瀑、里东风情、热带水果、南方药材、温泉等旅游资源于一体。地址：保亭三岛农场

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是隆中对“自董卓已来，豪杰并起，跨州连郡者不可胜数。曹操比于袁绍，则名微而众寡，然操遂能克绍，以弱为强者，非惟天时，抑亦人谋也。今操已拥百万之众，挟天子而令诸侯，此诚不可与争锋。孙权据有江东，已历三世，国险而民附，贤能为之用，此可以为援而不可图也。荆州北据汉、沔，利尽南海，东连吴会，西通巴、蜀，此用武之国，而其主不能守，此殆天所以资将军，将军岂有意乎？益州险塞，沃野千里，天府之土，高祖因之以成帝业。刘璋暗弱，张鲁在北，民殷国富而不知存恤，智能之士思得明君。将军既帝室之胄，信义著于四海，总揽英雄，思贤如渴，若跨有荆、益，保其岩阻，西和诸戎，南抚夷越，外结好孙权，内修政理；天下有变，则命一上将将荆州之军以向宛、洛，将军身率益州之众出于秦川，百姓孰敢不箪食壶浆以迎将军者乎？诚如是，则霸业可成，汉室可兴矣。”

《隆中对》外交：联孙抗曹地盘：借荆州安身，取益州为家，鼎足而三应变：等待机会，荆州攻河洛，益州攻关中，同时出兵，两翼齐飞，统一天下望采纳

1诸葛亮针对当时情况提出的主要对策及其依据 第一，在当时的条件下，刘备完全不具备向北或向东发展的可能性。刘备的最终目标是“信大义于天下”，即兴复汉室，他的主要敌人自然是北方的曹操集团。但曹操集团在官渡之战中击败了袁绍，“以弱胜强”，其地位日益巩固，诸葛亮看出了他的军事优势（今曹已拥百万之众）和政治优势（挟天子而令诸侯”），因而作出“不可与争锋” 的结论；又在这个结论之前着一“诚”字，强调了要尊重这个客观实际的意思。既然如此，能不能向东发展呢？诸葛亮又认为，向东发展的可能性也不存在。东方的孙权集团是当时长江以南的最大割据势力，他不仅有优越的地理条件（“国险”），而且内部团结紧密（“民附”和“贤能为之用”），其地位也比较巩固。他跟曹操集团之间的矛盾很大，据此，诸葛亮又作出了“可以为援而不可图也”的结论。“为援”，就是把孙权集团当做反曹的同盟者或牵制曹操集团的力量。 第二，刘备应当首先夺取荆、益二州，作为建立“霸业”的根基。他指出：“荆州北据汉、沔，利尽南海，东连吴会，西通巴、蜀”，在战略上具有重要意义，是兵家必争之地；而益州也是一个险要的地方，它“沃野千里”，是个天然的粮仓，在经济上具有重要价值。能够占领这样的战略要地，并充实自己的经济力量，“霸业”自然就有了根基。接着又引用汉高祖凭借益州这块根据地夺取天下的历史经验，进一步的论证了夺取益州的必要性。与此同时，他又看到刘表、刘璋这两个集团的弱点，指出刘表必然“不能守”住荆州，而刘璋的内部也极不稳固（“民殷国富而不知存恤，智能之士思得明君”），这恰恰给刘备提供了可乘之机。刘备是“帝室之胄，信义著于四海”，在政治上有一定的号召力。因此，夺取荆、益二州的计划完全有实现的可能。 夺取荆、益之后，应当一方面修明内政，跟西南少数民族和睦相处，建立巩固的战略后方；另一方面联合孙权，把曹操集团孤立起来，使他两面受敌，这样形成就会发生有利于我的变化 诸葛亮 的这番对策，从当时的历史条件来看，是完全可行的。值得注意的是，他在对形势前景的分析中，特别强调“人谋”的作用。例如谈到曹操集团的“以弱为强”时就着重指出：“非惟天时，抑亦人谋也”。又指出孙权集团地位的巩固，也跟“贤能为之用”有关。最后又向刘备提出“总揽英雄”的建议。这就表明尽管刘备目前处境很难，但只要“人谋”得当，成霸业、兴汉室的愿望还是可以实现的。

策略如下：1.取代割据荆、益的刘表、刘璋，建立起可靠的根据地，与曹操、孙权三分天下； 2.在夺取荆州和益州的同时，利用帝室之胄的声望，招揽人才，内修政理，逐步增强政治、经济和军事实力。在外交上妥善处理好与西南地区少数民族的关系，并与孙权建立抗击曹操的联盟； 3．待天下有变，再分兵两路，命一上将率领荆州之军攻击宛城、洛阳，刘备亲自率领益州的军队攻打秦川。如满意，请采纳，哈哈！！

三分天下的隆中对诸葛亮的策略主要是夺取荆州和益州，安抚彝越，

随着我国改革开放的深入发展和市场经济体制的不断完善,作为商业经济主要经营场所的商业房地产发展迅速,但由于其本身的特殊性及其他外部环境因素,商业房地产的开发、管理运营过程中存在巨大的投资风险。本文首先对商业房地产作总体概述,然后在商业房地产投资风险类别论述的基础上提出商业房地产投资风险防范策略,以尽可能的识别、评价并且防范商业房地产的投资风险,增加房地产企业的盈利。 关键字:商业房地产;投资风险;防范策略 一、商业房地产概述 (一)商业房地产概念 房地产按其用途可划分为住宅房地产、工业房地产和商业房地产等,顾名思义,商业房地产主要用于商业经营,包括各种零售、批发、休闲、餐饮、娱乐等经营用途。商业地产的形式多样,主要包括批发市场、购物中心、专业市场、品牌店、酒店旅馆、娱乐性商业地产和住宅的底层商铺等。工业园区一般不划为商业房地产。 (二)商业房地产在我国的发展 我国的商业房地产是伴随着整个房地产行业的迅速发展而逐渐发展起来的,1998年以前由于国家政策、市场环境等因素,商业房地产发展较为缓慢,较为有代表性的商业房地产建设项目有广州天河城、北京新世纪中心、东方广场。在1990年以后,特别是进入21世纪以来,随着改革开放的深入发展和市场经济体制的不断完善,商业房地产进入迅速发展的时期,突出表现在商业房地产竣工面积的持续的快速增长。 但在商业房地产迅速发展的同时,其投资风险不断显现并成为房地产企业生存和发展的主要威胁。我国商业房地产的经营管理尚处于发展的初级阶段,开发模式以“分割出售、售后包租”为主,建设完成就将分割后的铺面产权全部出售或部分出售,但有关统计数据显示,商业房地产的销售面积仅占到竣工面积的50—60%,待销售房产大量空置,造成了商业房地产空置率的居高不下,这就导致了房地产开发企业利润无法实现甚至成本也难以弥补,形成巨大的投资风险。 二、商业房地产投资风险类别 (一)政治风险 1.政策风险 政策风险是由于国家政策的为预期的变化给商业房地产的开发造成经济利益的损失。房地产业作为一国最主要的固定资产投资,与国家的宏观经济政策联系紧密,国家会通过与房地产有关的政策的调整以调节宏观经济的运行,这些政策包括产业政策、土地政策以及税收政策等。例如,在产业政策方面,近年来国家陆续出台政策鼓励和支持经济适用房和廉租房的建设,这势必会改变房地产业内部结构的变化,大量的资金会投向国家政策扶持的经济适用房和廉租房的建设,在一定程度上影响商业房地产的发展。 2.城市规划风险 由于我国城市规划尚不完善以及某些地方政府为追求政绩、打造形象工程等原因,近年来国内一些城市出现商业房地产规划布局不合理、局部过热的现象。据统计,截止到目前,全国县级以上城市商业街存量已超过3000条,地、县级城市的部分新建商业街显性空置率达到15%,隐性空置率超过20%。另一方面,商业房地产的建设和运营周期长,在这期间的城市规划的变动会导致项目的彻底破产,大部分的建设成本收不回来,很多项目只能前功尽弃。 (二)经济风险 1.市场供求风险 商业房地产的市场供求风险是由市场供给与需求的失衡所带来的风险。主要表现为以下两个方面,一是商业房地产的供给过多,供过于求导致房地产的大量空置。其主要原因是随着近几年我国房地产业的迅速发展,利益的驱动使得社会上大量的资金投向房地产业,商业房地产的建设规模迅速增加,并且超过了社会经济发展水平以及居民的消费水平。另一方面,已建成的商业房地产项目不能满足市场的要求,市场的结构性矛盾突出。表现为已建成的商业房地产项目在区位、规模、结构等方面与商家的需求不一致,不能满足商家的经营的要求,造成这一风险的原因在于开发商没有实现进行完善的商业规划,不是根据市场的需求进行项目的开发,而是非理性的先开发后招商,这必然会造成市场的结构性矛盾突出,严重的市场供求风险直接导致房地产企业的经济损失。 2.融资风险 商业房地产的融资风险主要是利率风险,即由于银行贷款利率的变化给房地产企业带来的风险。由于我国目前资本市场发展尚不完善以及受传统的投资观念的影响,房地产企业运用股票、债券等直接融资方式受到限制,只能大量的向银行贷款。据统计,在我国的房地产企业中,大多数企业对银行信贷的依赖在70%-80%左右,对于商业房地产项目,其项目资金的回收期比住宅房地产要长,因此受利率变化的影响更大。利率作为国家调节宏观经济的重要指标,2001年至2008年国家对五年以上贷款利率调整过18次之多(如图一),仅2007年就上调利率6次,上调总幅度在10%以上,这对于贷款数量巨大的产企业来说,会大大增加其融资成本。 (三)开发商自身经营能力风险 商业房地产业跨越房地产业和商业经营两个领域,不仅在后期的经营管理中要进行有效的商业经营管理,在前期的建设开发阶段也要做好充分的商业规划并进行有效的招商活动。而我国大多数商业房地产企业都是以经营住宅房地产为其主要业务,缺乏商业运营管理的人才及经验,套用住宅房地产的开发模式,没有进行有效的商业规划及招商活动,待项目建成后直接出售产权或者进行招租。产权的出售固然可以迅速的回笼资金,但现金流就此中断,不符合商业房地产建设的初衷及实现企业受益的最大化;由于商业运营的经验不足,商业房地产的出租中管理混乱,容易激发与商户之间的矛盾,严重影响企业的利益。 三、商业房地产投资风险防范策略 (一)按照国家政策及城市总体规划,规避政治风险 房地产企业应当时刻关注国家的宏观政策的变化,包括产业政策、土地政策以及税收政策等,并且要依据政策规定合理的调整经营业务的内容、经营方式、区位选择。例如利用在城市高新区建设商业房地产税收优惠的政策调整企业建设项目的区位,以获得税收优惠。 如上所述,城市规划风险对企业的影响巨大,因此房地产企业在新项目开工前既要符合城市发展规划,要依据城市发展规划确定商业地产项目的选址、定位、规模、档次,又要做好充分的市场调查,对项目所处地域的人流、竞争状况、周边商业环境、交通状况等进行综合的调查研究,如果调研结果显示此次城市规划并不合理,企业开发商业房地产项目无利可图,就不要盲目的遵循城市的规划,应转向其他城市或地区以合理的规避城市规划风险。 (二)加强市场供求风险及融资风险的控制 1.根据市场需求量,规避市场供求风险 针对产生商业房地产市场供求风险的两个原因,要做好以下两个方面。第一,根据市场的需求量,合理安排建设规模以及种类,因为商业房地产的建设和运营时间长,所以以上的安排要在充分调查和合理预测的基础上具有前瞻性。例如,由于国家政策的调整,未来几年经济适用房和廉租房会大量建设,必然形成对商业房地产的冲击,因此就要适当的减少商业房地产的建设,以规避供过于求的风险。另一方面,一个商业房地产项目成功与否的关键在于后期的商业管理运营的效果,而后期的商业管理运营的效果如何又取决于项目开发前是否有一个完善的商业策划。只有对项目选址、业态定位、项目设计进行精心的商业策划,根据商户的业态、区位的需求进行建设,后期的管理运营才能顺畅的进行,商户才能实现其预期的经济利益,既避免与商户之间发生矛盾,又从房产的升值中获得更大的利润。 2.开拓融资渠道,防范融资风险 要防范融资风险中利率变化给企业带来的成本的增加,一方面可以通过固定利率贷款锁定项目成本,但解决问题的根本在于大力开拓融资渠道,提高自有资金比例,增强企业抗风险能力。要完善企业的治理结构,争取上市融资或者通过发行企业债券进行融资,也可以引进外资,扩大外资在企业总资本中的比例,通过以上措施减少对银行贷款的依赖程度,既能有效的防范贷款利率风险,又能通过上市或引进外资等改善企业的管理水平,学习国外房地产企业的先进经验,促进企业的长远发展 (三)加强商业房地产的管理运营,防范开发商自身经营能力风险 商业房地产的开发与其他类别房地产的最大不同在于项目完工后的管理运营阶段,因为项目成本的弥补、利润的获得都是在这一阶段实现,所以管理运营阶段就成为商业房地产开发中至关重要的阶段,对国内众多商业房地产项目进行研究可以发现,大多数开发项目的失败源于商业管理运营的缺失或不成熟。商业地产开发中,要防范开发商自身经营能力风险可考虑如下策略。 1.树立房地产商业管理运营的观念 商业房地产建筑工程的完工是进行商业运营管理的基础而不是整个项目的结束,商业房地产的增值靠的是后期商业管理运营而不是仅仅的产权出售获利,因此,国内的房地产企业应当改变套用住宅房地产的经营模式,树立房地产商业管理运营的观念,在项目完工后通过有效地商业管理运营存进房地产项目的不断升值。 2.增加人才储备,完善管理运营 商业房地产的管理运营涉及房地产开发和商业运营两个领域,因此需要具备这两个领域专业知识及实践经验的人才进行项目的合理商业规划和招商活动。房地产企业可以与高校联合,按照企业对管理人员的素质要求设计培养计划,培养企业所需要的人才。 3.统一经营主题,建立商业品牌 一个商业房地产项目中会有各种不同的业态,现代商业房地产管理运营的精髓就是要把松散的经营单位和多样的业态统一为一种经营主题,最终建立一个被消费者认同的商业品牌。根据各地区消费水平、消费结构、消费环境和项目经营规模,通过对项目中商户进行统一招商和物业管理,实现项目经营的精准定位,发挥整合优势,以避免商铺之间的定位参差不齐、难以统一形象的弊端。在经营主题统一的情况下,通过引进主力店和品牌店,在主力店和品牌店的影响和带动效应下,逐步树立项目的商业品牌。 参考文献: [1] 王珍莲.新时期我国商业地产开发模式走向研究[J].建筑经济, 2007,(07) . [2] 李翔.商业房地产项目投资风险分析与研究[D].重庆大学, 2008 [3] 杨福涛.商业房地产投资风险评价及规避研究[D].西北农林科技大学,2008 [4] 高嵩.商业房地产企业如何打造核心竞争力[J].辽宁经济,2009,(05). [5] 崔晶莉.我国商业房地产市场利用外资分析[J].合作经济与科技,2009,(19).

　　1、在三顾茅庐中诸葛亮提出了以下策略　　①取代割据荆、益的刘表、刘璋，建立起可靠的根据地，与曹操、孙权三分天下；　　②在夺取荆州和益州的同时，利用帝室之胄的声望，招揽人才，内修政理，逐步增强政治、经济和军事实力。在外交上妥善处理好与西南地区少数民族的关系，并与孙权建立抗击曹操的联盟；　　③待天下有变，再分兵两路，命一上将率领荆州之军攻击宛城、洛阳，刘备亲自率领益州的军队攻打秦川。　　2、诸葛亮简介　　诸葛亮（181年－234年10月8日 ），字孔明，号卧龙（也作伏龙），汉族，徐州琅琊阳都（今山东临沂市沂南县）人，三国时期蜀汉丞相，杰出的政治家、军事家、散文家、书法家、发明家。在世时被封为武乡侯，死后追谥忠武侯，东晋政权因其军事才能特追封他为武兴王。其散文代表作有《出师表》、《诫子书》等。曾发明木牛流马、孔明灯等，并改造连弩，叫做诸葛连弩，可一弩十矢俱发。于建兴十二年（234年）在五丈原（今宝鸡岐山境内）逝世。　　3、成就　　提出《隆中对》，作出战略规划。　　助刘备夺取荆州、益州。　　治理蜀地，平定南蛮。　　发明木牛流马，改造连弩。

一、整体把握课文是人物传记节选，但它的核心部分却是一篇才华横溢的对策——诸葛亮对刘备为“信大义于天下”而问“计”所作的回答。因为对策的地点在诸葛亮的隐居地隆中，所以后人称它为“隆中对”。对策的主要内容是，劝说刘备先夺取荆、益二州作为王业的根基，然后跟西南少数民族和睦相处，并外结孙权，内修政理，使战略后方得到巩固；待到时机成熟，再从荆、益二州出兵，北定中原。这是诸葛亮在精辟分析当时形势特点的基础上得出的结论，是对发展前景所作的天才预见。人们常说的“未出茅庐已知天下三分”，就是指这篇对策而言。历史人物传记主要是表现主人公在一定历史条件下的突出作用。这篇课文虽属节选，但仍可从中看出诸葛亮在推动汉末的纷乱局势向三国分立的方向发展上所发挥的重要作用。全文大致分四部分：第一部分（第1段）按传记的一般体例写主人公年轻时代的事情，着重表现诸葛亮的抱负，为下文写他的天才预见张本，其余无关的细节则一概略去。第二部分（第2段）写徐庶向刘备推荐诸葛亮，这件事本来也有一个复杂的过程，但作者只写徐庶对诸葛亮的赞语和向刘备提出“枉驾顾之”的建议，由此引出刘备“三顾茅庐”一事，从侧面烘托了诸葛亮的才能。第三部分（第3至5段）写刘备问计，诸葛亮对策。这是全文的重点，刘备怎样问、诸葛亮怎样答，都写得相当详细，充分表现了诸葛亮的天才预见。第四部分（第6段）是刘备以“鱼之有水”为喻，说明诸葛亮对于他的重要性，也是从侧面烘托诸葛亮的才能。课文选材精当，详略分明。历史人物传记，叙事既要重点突出，又要保持事件的完整性，有些事情不可不说，但又不宜多说，这就要求选材得当、语言精炼。课文这个特点十分突出。例如刘备访诸葛亮源于徐庶的推荐，这本来需要说明徐庶为什么推荐诸葛亮、刘备为什么接受徐庶的推荐，为什么亲自去邀请等等。对这些问题作者都以高度概括的语言作了回答：“先主屯新野”，说明刘备当时处境极其困难，需要贤人来帮助他；“卧龙”一喻和上文的“谓为信然”，说明诸葛亮在徐庶心中的地位；“先主器之”则表现了刘备对徐庶的重视和信任。又如刘备三顾茅庐，仅用“凡三往，乃见”一句带过，略去了前两次的情形不说；而对策的密谈性质则仅用“屏人”一语就指明了。二、问题研究1．刘备是在怎样的情况下向诸葛亮问“计”的？东汉后期外戚和宦官争夺朝廷大权，政治日趋黑暗，赋税极其繁重，刑罚极其苛刻，广大人民陷于水深火热之中，反抗的星星之火遍布全国。灵帝中平元年（184），张角在冀州率黄巾军起义，各地纷纷响应。这次起义虽然被镇压下去了，但东汉王朝的统治也土崩瓦解，各地方割据势力拥兵自重，“跨州连郡者不可胜数”，不听中央政令。昭宁元年（189），董卓自并州率兵入洛阳，擅自废黜少帝而立献帝，独断朝政。建安元年（196），曹操又胁迫献帝迁都许昌，用他的名义发号施令。至此，东汉王朝已经名存实亡。课文中刘备说的“汉室倾颓，奸臣窃命，主上蒙尘”，指的就是这样的情况。刘备问计于诸葛亮在建安十二年（207）。此前，曹操已经在官渡之战（200）中击败了占有冀、青、幽、并四州（今河北、山西及山东东北部）的袁绍，基本上统一了黄河流域，其后又北征乌桓（207），取得很大的胜利，为南下统一全国准备了条件；而孙权经过父兄和自己的三世经营，也比较牢固地占有了长江下游南部地区。长江中游的荆州地区属于刘表的势力范围，上游的益州地区属于刘璋的势力范围，这两个集团内部矛盾重重，其军力也不足与曹操抗衡。此外，较大的割据势力还有汉中（今陕西南部）的张鲁和凉州（今甘肃）的马腾、韩遂等人。刘备是靠镇压黄巾起义起家的，但是他的兵少，而且又没有地盘，在当时算不上割据势力。他虽有才略，然而志不得伸，曹操说刘备是“人中之龙”，而生平“未尝得水”，这是很恰当的评价。开始他投靠中郎将公孙瓒，后来又相继投靠陶谦和曹操，一度任豫州刺史。建安四年（199），他起兵攻打曹操，失败后又去依附袁绍。第二年，袁绍在官渡之战中被曹操击败，他又逃到荆州去依附刘表，当时刘表集团内部为继承人问题展开激烈斗争，刘备受该集团中外戚势力排挤，被送到新野这个偏僻小县去屯兵。二十余年间他一直过着流亡的生活。为了改变这种局面，他决定从寻求谋士入手。经徐庶推荐，他三顾茅庐，请求诸葛亮出山帮助他。他对诸葛亮说得“欲信大义于天下，而智术浅短，遂用猖蹶，至于今日”，就是他前半生经历的概括，也表现了他问计的诚恳态度。诸葛亮的主要对策是什么？课文第四段最后说：“若跨有荆、益，保其岩阻，西和诸戎，南抚夷越，外结好孙权，内修政理；天下有变，则命一上将将荆州之军以向宛、洛，将军身率益州之众出于秦川，百姓孰敢不箪食壶浆以迎将军者乎？诚如是，则霸业可成，汉室可兴矣。”这个策略是诸葛亮根据以下三个方面的分析得出的。第一，在当时的条件下，刘备完全不具备向北或向东发展的可能性。刘备的最终目标是“信大义于天下”，即兴复汉室，他的主要敌人自然是北方的曹操集团。但曹操集团在官渡之战中击败了袁绍，“以弱为强”，其地位日益巩固。诸葛亮看出了他的军事优势（“今操已拥百万之众”）和政治优势（“挟天子而令诸侯”），因而作出“不可与争锋”的结论；又在这个结论之前着一“诚”字，强调了要尊重这个客观实际的意思。既然如此，能不能向东发展呢？诸葛亮又认为，向东发展的可能性也不存在。东方的孙权集团是当时长江以南的最大割据势力，他不仅有优越的地理条件（“国险”），而且内部团结紧密（“民附”和“贤能为之用”），其地位也比较巩固。他跟曹操集团之间的矛盾很大，据此，诸葛亮又做出了“可以为援而不可图”的结论。“为援”，就是把孙权集团当做反曹的同盟者或牵制曹操集团的力量。第二，刘备应当首先夺取荆、益二州，作为建立“霸业”的根基。他指出，“荆州北据汉、沔，利尽南海，东连吴会，西通巴、蜀”，在战略上具有重要意义，是兵家必争之地；而益州也是个险要的地方，它“沃野千里”，是个天然的粮仓，在经济上具有重要价值。能够占领这样的战略要地，并充实自己的经济力量，“霸业”自然就有了根基。接着又引用汉高祖凭借益州这块根据地夺取天下的历史经验，进一步论证了夺取益州的必要性。与此同时，他又看到刘表、刘璋这两个集团的弱点，指出刘表必然“不能守”住荆州，而刘璋的内部也极不稳固（“民殷国富而不知存恤，智能之士思得明君”），这恰恰给刘备提供了可乘之机。刘备是“帝室之胄，信义著于四海”，在政治上有一定的号召力。因此，夺取荆、益二州的计划完全有实现的可能。第三，夺取荆、益之后，应当一方面修明内政，跟西南少数民族和睦相处，建立巩固的战略后方；另一方面联合孙权，把曹操集团孤立起来，使它两面受敌，这样形势就会发生有利于我的变化。诸葛亮的这番对策，从当时的历史条件来看，是完全可行的。值得注意的是，他在对形势前景的分析中，特别强调了“人谋”的作用。例如谈到曹操集团的“以弱为强”，就着重指出：“非惟天时，抑亦人谋也。”又指出孙权集团地位的巩固，也跟“贤能为之用”有关。最后又向刘备提出“总揽英雄”的建议。这就表明：尽管刘备目前处境艰难，但只要“人谋”得当，成霸业、兴汉室的愿望还是可以实现的。统观对策全文，可分三层：1．分析曹操、孙权两大集团的状况，分清敌友，采取不同的方针（“自董卓已来……此可以为援而不可图也”）；2．指出荆、益二州在战略上的重要地位和夺取的可能性（“荆州北据汉、沔……智明之士思得明君”）；3．归纳策略的主要之点并指出光明的前景（“将军既帝室之胄……汉室可兴矣”）。文章推理过程严密，有极强的说服力。

被证监会立案调查后，新力金融（600318.SH）因重大事项未公布而于5日起停牌。根据上市公司公告，公司先于3月28日收到安徽监管局《行政监管措施决定书》，后在3月30日收到证监会《调查通知书》。经安徽监管局查明，截至2016年6月30日，新力金融子公司安徽德润融资租赁股份有限公司（德润租赁）对安徽省东方金河房地产开发有限公司（下称东方金河）、淮南市荣胜昕安房地产开发有限公司（荣胜昕安）等公司的融资租赁应收款已经逾期，但子公司未按照公司制定的坏账准备计提政策进行计提坏账准备，导致公司2016年半年度报告出现错误，违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条规定。公开资料显示，新力金融前身为巢东股份，原本主营水泥、熟料的生产与销售。自2015年起，巢东股份开始逐步收购类金融资产，并在2016年通过重大资产出售，将水泥业务置出，从而把经营重心放于金融服务业，公司主营业务也转变为融资租赁、小贷、融资性担保、典当等类金融服务业务。此次令新力金融陷入窘境的德润租赁，便是公司于2015年1月收购的。根据新力金融此前发布的重大资产购买报告书，涉及违约的东方金河、荣胜昕安与德润租赁关系密切，二者分为德润租赁2013年、2014年的前两大客户。据悉，东方金河、荣胜昕安分别主营房地产开发与销售。2013年，荣胜昕安、东方金河分别为德润租赁贡献1860万元、1629万元的营业收入，占公司当期收入的29.21%、25.58%；2014年前三季度，德润租赁从东方金河取得2511万元收入，从荣胜昕安取得1724.15万元收入，分别占总收入的22.58%和15.51%。在新力金融同时披露的21份重大租赁合同中，东方金河与荣胜昕安的租金总额分别为2.22亿元、2.44亿元，占据1000万以上租赁合同的前三位，另外一家叫做合肥市大华房地产开发有限公司则占据第一名，租金总额为3.4亿元，上述三者租期均在2013年至2015年间，蹊跷的是，数额如此巨大的三份合同，德润租赁竟未设定履约保证金，而在剩余18份千万元以上合同中，德润租赁则设计了300万至1500万元不等的履约保证金。目前，东方金河已因繁重债务而被安徽省六安市金安区人民法院裁定破产。公开资料显示，单在2016年与东方金河有关的法律案件便超过20起，涉及内容包括民间借贷纠纷、买卖合同纠纷。荣胜昕安同样也是债务缠身，名下坐落于安徽省淮南市田家庵区国庆路与人民路交汇处的万国广场房产已经遭到法院查封。此外，上述租赁合同中最大债务方合肥市大华房地产开发有限公司同样也是官司缠身。涉及案件包括民间借贷、施工欠款等，名下多处房产也已被法院查封。那么作为德润租赁主要客户的东方金河、荣胜昕安涉及到的坏账规模到底有多大，将对公司2016年上半年净利润产生多大的影响，界面新闻致电新力金融，该公司无人应答。数据显示，在2016年新力金融合计实现营业收入8.11亿元，净利润1.63亿元；德润租赁同期实现营业收入3.77亿元，净利润1.9亿元。对于新力金融目前的经营，投资者还需注意两点。其一、新力金融其余各子公司面临的信用风险。在新力金融日前公布的2016年年报中，该公司重要子公司德信担保、德善小贷、德合典当、德润租赁均涉及贷款合同纠纷近30项，合计涉案金额约为7222万。不仅如此，上述四家子公司在被收购仅一年就出现了无法履行业绩承诺的问题。根据公开资料，2016年包括德润租赁在内的四家公司实现扣非净利润为2.1亿元，仅完成承诺扣非净利的87.58%。其二，新力金融立案调查还将影响到公司正在进行的重大资产重组事项。据悉，新力金融拟收购第三方支付平台海科融通100%股份，此次调查可能会导致重大资产重组延迟、中止或终止。

如果基金想要退出的话，也就是需要办理基金赎回业务，不同的购买基金的方式，所赎回的方式也是不同的。

一般情况下，基金公司会收取一定的手续费，手续费的数额取决于投资金额。比如，当投资金额超过1万元时，收取的手续费可能会较高。

华安策略优选股票(040008)股票型高风险1.0474单位净值 [04-09]-1.04%涨跌幅473/638近3月排名近3月22.92%近1年67.64%最新规模83.54亿成立时间2007-08-02

估计你说的是指数基金，它的完全复制策略是指该基金投资时完全按照投资标的进行复制。比如以沪深300指数为例子，这个标的就是沪深两市占绝对主导地位的300支大盘股票，投资该指数的基金就完全按它的组成进行投资，假设中国石油在300支股票里头占7%的份额，基金就把自己资金的7%拿来购买中国石油，中国石化占5%，那5%的资金就买中国石化，以次类推。不过基金在购买股票时会根据情况进行选择，所以要做到完全复制是不可能的

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　　“资产配置决定成败”已经成为投资界的共识。在本期专栏中，嘉实回报中心将与投资者一同探讨“核心—卫星”策略，并分析资产配置的这一前沿理念、方法，以及应用中需要注意的问题。 　　“核心—卫星”策略（Core-Satellite Strategy）发轫于1990年代，现在已经成为成熟市场上资产配置的主流策略之一，全球著名的资产管理机构如先锋、瑞银、巴克莱等都在应用这一策略为客户配置资产。 　　具体来说，“核心—卫星”策略是指，在投资者决定大类资产的配置比例之后，再将每一类资产的管理分为“核心”和“卫星”两个部分，分别进行配置。顾名思义，“核心”是构成这一资产类的主体配置，目的是为满足投资策略对这类资产基本的收益和风险要求，“卫星”则构成环绕主体的其余配置，为的是增强收益和分散风险。就“核心—卫星”策略的实施而言，主要包括下面三个步骤。 　　第一，确定投资目标，对大类资产做出相应的配置。在进行投资之前，投资者应当先确定自己的投资目标：收益预期有多高？为此能够承担的风险有多大？投资期限有多长？大类资产配置的合理性取决于是否与投资目标相符。在确定投资目标之后，投资者可以通过收益风险计算，在股票、固定收益、大宗商品、私募股权等资产类别中进行搭配，确定符合自己投资目标的配置比例。 　　第二，在确定了大类的配置比例之后，对每一大类内部进行“核心—卫星”资产的二次比例配置。以基金投资为例，假定投资者通过对投资目标的分析，得出偏股型基金占整体基金组合的适宜比例是40%，此时投资者需要在这40%的份额中决定多少分配给“核心”基金、多少给“卫星”基金。通常来说，“核心”应占据份额的绝大部分，这是由“核心”的性质和作用决定的，比如说在这个例子中一个可能的分配方式是“核心”占30%，“卫星”占10%。 　　第三，完成“核心”和“卫星”的具体配置。仍以上文基金投资为例，投资者在确定了偏股型基金40%的整体占比，以及30% + 10%的“核心—卫星”分配比例之后，需要决定这30%的“核心”应包含什么基金，“卫星”的10%又会由哪些基金构成。 　　由于“核心”基金承担着实现投资目标的主要任务，因此基金的选择要与第一个步骤中确定的投资目标匹配得当。对于保守型的.投资者来说，将风格激进的偏股型基金大量配置进“核心”显然是不恰当的。 　　“卫星”则与之不同，为了达到增强收益和分散风险的目的，“卫星”中的基金风格应当与“核心”有所不同，例如，当“核心”为偏重大盘的股票型基金时，“卫星”可配偏重中小盘的股票型基金。 　　尽管实施“核心—卫星”策略在路径上十分清晰，但实际操作还是充满挑战。以基金投资为例，以下几个方面值得投资者特别关注。 　　首先，依照成熟市场的经验，“核心”资产中会包含较多的指数基金、ETF基金等被动型产品；但是对于中国投资者来说，在牛短熊长的股市环境中，找到对收益目标贡献有效的指数并不容易，因此，中国投资者在应用“核心—卫星”策略时可以考虑优选主动管理型基金来匹配投资目标。 　　其次，“核心”基金组合与“卫星”基金组合应当随市场环境的变化，进行动态调整。在前期专栏中我们曾经强调，基金投资中与其费力寻找稀有的“全能冠军”，不如选择适合当下市场环境的“单项高手”，这一理念在“核心—卫星”策略中同样可以运用。 　　最后，需要注意“核心”与“卫星”之间及各自内部的相关性，尽量选择相关性较低的产品进行搭配，这样可以更好地分散投资风险，优化组合的收益风险结构。 　　综上所述，“核心—卫星”策略对达到投资目标有着重要的实用意义，不但在投资界获得了广泛的认可，而且已经成为实施资产配置的主流策略之一。尽管这一策略在中国的应用还不够广泛，但是提高资产配置的科学性，将有助于投资者提升投资回报。

基金在封闭期是有收益的，封闭期的收益来自由基金本身的运作不同基金情况不一样。 对于货币基金和债券基金，收益肯定有，不过由于处于建仓期，一般收益相对会低一些。对于股票基金，就难说了，如果建仓期股市下跌，就不是收益了，可能封闭期一过，净值就低于1元，实际就是亏损了。

为了发展我们证券公司购买基金的客户，争取达到每个在我们公司开户的人都同时开立基金的帐户，扩大基金市场中客户占有份额，发展潜在客户。我们公司将通过一系列的营销策略，整合产品营销和关系营销，将基金推上我们公司的主打发展力量，同时给我们公司树立起品牌文化形象，打造稳健的、专业的、诚信的、有远见的、负责的、智慧的、伙伴关系的企业形象。一、策划目的：本次策划主要针对基金产品展开营销，其主要目的在于增加我们公司的经济效益，扩大基金市场中客户占有份额，同时建立企业内部文化及品牌形象，发展潜在客户。我们将对自身基金产品进行营销推广的同时，对公司内部专业人员的专业性水平，服务性水平进行提高，你满足广大投资者的不同需求。二、营销环境分析：(一)、宏观环境分析：1、中国资本市场已经告别了暴利与投机时代，即将进入健康的投资时代; 随着法律法规的不断完善，监管力量的加强，为证券公司的运作创造出良好 的外部环境，并推动基金业的迅速发展。2、随着基金规模日益扩大，对市场的影响也日益重要，逐渐成为证券市场 中不可忽视的重要的机构投资者。机构投资者是证券市场的稳定器，发展机构投 资者正是我国目前的政策选择。数据显示，目前受中国证监会监管的证券投资基 金市值总和已接近800亿元，相当于沪、深两市流通市值的7%左右。 3、证券投资基金是理想的个人理财工具，收益率较高，而个人投资者在收集信息、把握行情及资金实力等方面有先天劣势，自我保护能力不足，这决定了 他们的投资结果必然是亏多赢少，这是多年来的实践所证明了的。所以，越来越 多的人选择在证券公司开立基金账户。4、基金品种的日益多样化，投资风格的逐渐凸现，为证券公司带来了越来越大的代销空间。从1998年第一批以平衡型为主的基金发展至今，已出现成长 型、价值型、复合型等不同风格类型的基金，尤其是随着开放式基金的逐步推出， 基金风格类型更为鲜明，为投资者提供了多方位的投资选择。5、面对加入世贸组织后的竞争格局，基金管理公司开展广泛的对外合作， 学习先进的管理与技术经验，推动基金产品与运营的创新为中国加入国际金融市 场竞争奠定了基础。作为基金代销机构的证券公司，选择证券投资基金已是大势 所趋。(二)、基金产品SWOT分析：1、优势：(1)、基金自身的投资优势我们在网上做了这样一个调查：“您愿意投资股票还是基金“，调查结果显示，53%的人选择投资基金，充分说明了基金在人们心目中所占的比重。从基金自身的投资优势出发就很容易理解为什么那么多人选择投资基金。①专家理财：基金投资的最大特点就是专家理财，也就是说基民在投资基金时是不需要像股票投资者那样必须整天关注着大盘在走势。②组合投资，分散风险：证券投资基金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的实力，可以同时投资于很多种股票，分散了对个股集中投资的风险。③方便投资，流动性强：证券投资基金最低投资量起点要求一般较低，可以满足小额投资者对于证券投资的需求，投资者可根据自身财力决定对基金的投资量。证券投资基金大多有较强的变现能力，使得投资者收回投资时非常便利。我国对百姓的基金投资收益还给予免税政策。(2)、与股票相比的投资优势。①基金在节税方面的优势买卖股票要缴印花税，而国家对基金的个人投资者给予了税收优惠。一是个人买卖基金份额暂免征收印花税;二是个人买卖基金份额的差价收入以及基金分红暂免征收个人所得税。另外，基金分红免税，股票分红要交10%的所得税。②通常基金风险小于股票股票可能连续跌停，想卖都卖不掉，而基金一天下跌2%就是非常罕见的了。因为一只基金往往持有数十只股票，一只股票跌得再多，也不会对基金净值造成灭顶之灾。由于发行公司的经营效益有很大的不确定性，而且股票的市场价格波动也比较剧烈，所以股票投资的风险更高。只是那些资金较多、有时间做研究分析，并能及时取得相关信息的人才有较大的胜算。相比之下，基金由专家进行理财，采取组合投资的方式，能够在一定程度上降低风险，收益相对股票比较稳定，而且基金的变现也相对容易。对于大多数的中小投资者而言，通过购买基金委托专家操作是比较好的投资股票的方式。 ③基金的操作难度小于股票基金净值的变动也具有一定的稳定性，有比较充足的时间使得投资者参与和退出，操作的难度比较小，对其进行波段操作的成功概率高于股票投资。所以，人们常说基金投资白痴都可以做，只要会买入和卖出就可以了。而投资股票需要大量的投资知识，还要占用大量的时间。事实表明，每一轮牛市行情来的时候，基金的净值都会有较强的增长表现，而且在市场上涨时不逊于大盘股指、下跌中又有相当的抗跌性。对于多数一般投资者而言，在行情来临的时候，参与股票投资的难度越来越大，很难获得较好的投资收益。(3)、与债券相比的投资优势现在最常见的债券品种就是国券，由于国家保证还本付息，比较安全，从银行网点买卖国债的手续比较简便，变现比较容易，利息收益也不用缴税。一般来说，债券投资收益相对稳定，但与基金相比，收益还是低的。基金的投资对象包括股票和债券等，收益率一般高于国债，而且由于进行了比较充足的分散投资，可以在一定程度上降低风险。另外，债券还有一个很明显的缺点是，目前在银行销售的债券规模较少，不能满足居民投资的需要;升息过程中固定收益的国债由贬值风险;另外提前兑付要损失不少利息。此外，投资者投资的主动操作余地不大，收益率也比较低。(4)、与外汇相比的投资优势按国家有关政策规定，只能进行实盘外汇买卖，还不能进行虚盘买卖。目前部分银行在北京、上海、广州等地已开展了个人外汇买卖业务，投资者可以按其报价买卖外汇，从中赚取买卖的差价。但与基金相比，外汇买卖的一些特点决定了它不及基金的普及度高：一是只有持有外汇的投资者才能进行交易;二是办理的城市及银行网点还不够多;三是对专业知识要求高，需要花较多的时间进行研究。大多数的懒人不仅懒得看外汇行情，甚至连外汇趋势分析都懒得去考虑。对于这类投资者而言，如果想找个投资的轻松途径，那么还是投资基金来得省事。(5)、与贵金属、收藏品等投资品种相比的投资优势金银及其他贵金属的供给有限，而需求存在上涨趋势，因此在较少时期内可以保值，但这些金属价格波动很大，而且不像基金那样，会产生差价收入和红利收益。 因为贵金属的价格一般随着生活费用的增长而增加，许多人认为拥有这种资产可以更好地克服通货膨胀。事实上通货膨胀时期贵金属的价格并不一定能够同步上涨。拥有收藏品(例如邮票、钱币、艺术品和古董)的主要收益在于从收藏品中获得乐趣，很少有投资者将收藏品投资等同于现金、债券或股票。缺点是它需要很强的兴趣和专业知识，此外，即使收藏品价值很高，您也往往难以找到买主去兑现它的价值。基金作为一种相对长期的投资工具，可以通过广泛投资于股票、债券等工具，获得较高的收益，而且投资的分散也使风险降低。流动性也比较好，尤其是开放式基金，多通过银行、证券公司网点代销，从买卖程序上与存取款非常相似，变现比较容易。 不仅如此，基金投资是一种委托专家理财的形式，不需要很多的专业知识和时间，而且起点投资金额低，不像房地产、实业投资和部分收藏品等一般需要大笔资金才能投资。2、劣势：(1)、周期较长一般投资基金不要象投资股票那样一天会上涨很多，操作上也不要指望快进快出，它是一个长期投资的品种，一般基金管理公司对于投资的品种要进行充分的调研后进行行业的选择然后进行资金投入，并且是一种组合投资，只有耐心的等待才会获得稳健的收益，也就是投资基金需要更大的耐心，而不应频繁的操作。(2)、巨额赎回风险投资市场有时跟风思想非常严重，当市场下跌时，一些投资者心理影响非常之大。有时会盲目的跟风操作，这时对基金也会产生比较大的赎回，如果这种情况发生的比较统一，那就会出现发行开放式基金的挤兑现象，这样可能造成无法正常的赎回，当你可以办理赎回时，你的帐面已经下跌很多了，同时这种情况出现也会打乱基金投资所预想的布局，也就不能保证预期收益。(3)、赢利较慢在有大行情的市场时，例如97年九月以来的市场出现过一博火爆的行情，如果你选择了好的股票，上涨的幅度可能达到翻十倍，而这在投资基金是不可能的。(4)、下跌的市场，基金也一样跌买基金比买股票投资风险小一点，但在熊市里面，基金也会同样的下跌，并且跌也不会很小，所以千万不要认为投资基金没有风险。我们在投资基金时为自己做足承担风险的精神准备是必须的，并做一番研究，确定自己可以承受多大的风险，来投资与之相应的基金产品。值得一提的是，风险与收益是成正比例的，高风险往往蕴涵着高收益，高收益背后往往隐藏着高风险。3、威胁：国家统计局公布了4月份的主要宏观经济数据，CPI较上年同期下降1.5%，连续第三个月下降;PPI较上年同期下降6.6%，连续第五个月下降。双双为负的经济数据让市场担心国内经济的回暖趋势仍不稳定。全球金融危机导致的需求变化以及大宗商品价格下降都是导致经济数据负增长的重要因素。不过，虽然4月份CPI、PPI继续为负数，但从环比趋势看，物价已经结束深幅下滑。而且，世界范围内充足的流动性也决定了资产、资源价格的低位状况不可持续。 另一方面，我们注意到，去年四季度以来国家实施的一系列积极的宏观政策对于经济的拉动作用比较明显，公司利润回升的速度比其之前预期得要快。总的来看，公司盈利状况基本上遵循了一个季度好于一个季度的规律。考虑到去年前三季度的基数太高，尤其是去年3月份和4月份是全年CPI和PPI涨幅的最高点，因此我们认为环比数据更能体现真实的经济水平。根据测算，4月份真实的CPI和PPI环比其实是分别增长了2%和0.2%，这说明，目前的数据情况是正常的，最坏的时候已经过去，剩下大片的市场机会。4、机会：近期国内经济数据转好，部分行业复苏迹象明显，4月底以来股市仍然延续强劲上扬态势。股市的回暖使得基金赚钱效应再度凸显，基金开户数自牛年以来也不断走高。上周，沪深两市基金开户数攀升至43953户，这一数据也创下了45周以来新高，也是自2008年3月底以来基金开户数最大的一周。 分析人士指出，基金开户数历来是基金资金最为关键的支持数据之一，尽管该项数字包含的是前一周的情况，但是基金开户数的走高也明显会给市场带来信心。一旦开户数大幅增加，将会对之后两到三个月的资金供应带来明显信心。 其次，基金新增开户数逐步放大也与春节过后偏股型基金密集发行有一定关系。据统计，近期在发基金已经达到16只，其中，偏股型基金达到了11只，占比近7成。从近期偏股型基金发行来看，指数型基金单日发行重现近亿元的销售量，其余几只同期发行的股票型基金也取得了日均上千万元的销售量，个别股票型基金甚至发行首日就取得了2亿元以上的销售量。5月12日出台的经济数据，再次使得机构投资者的通胀预期升温。这时，我们要把握好波段性的机会，获取一些适当的回报和收益。其三，基民们大多已有长期投资的理念，以理财的心态来投资基金。他们开始相信，从长期来看，基金投资仍然能够取得不错的投资回报。并且开始采取组合投资基金的方式，在控制风险的前提下，获取合理的收益。这对于我们来说是一个大好的的机会。(三)、竞争企业分析1、同行业竞争激烈经纪业务的集中度虽然在近几年持续提高，不过市场依然分散，经纪服务差异化不足，再加上成交量萎缩，佣金战从未停止。据统计，前十家券商营业部数量合计达到1298家，占全部券商营业部总数的37.9%。就交易量而言，2008年经纪业务排名前5家和前10家的合计市场份额分别达32.78%和52.56%，虽然较2007年分别上升3.80和1.06个百分点，不过仍有必要进一步提高。 相对而言，投行业务的市场则集中度较高，大型优质券商在品牌和综合实力方面显示出较强的竞争优势。2008年共有78家企业进行IPO，排名前10的券商合计承销家数占比达56.4%，承销金额占比达85.8%。2、证券公司代销，与非证券金融机构的比较，证券行业面临着来自银行、基金等其它非证券金融机构的竞争。(1) 证券公司代销：优点是证券公司一般都代销大多数基金公司产品， 可选择面较广泛，证券公司客户经理具备专业投资能力，能够提供良好分析建议，通过证券公司网上交易、电话委托可以实现基金的各种交易手续;资金存取通过银证转账进行，可以将证券、基金等多种产品结合在一个账户管理;缺点是证券公司网点较银行网点少，首次办理业务需要到证券公司网点。公司的客户资源和渠道相较于银行明显不足，营业部目前所能销售的理财产品有限，对此，我们可以通过加强与银行的合作，达到共赢的目的。其次，公司在中期票据承销上还受到限制，短期融资券承销方面也落后于银行。(2)银行网点代销：优点是银行网点众多，投资者存取款方便;缺点是 每个银行网点代销的基金公司产品有限，一般以新基金为主;投资者办理手续需要往返网点。(3)基金公司直销中心：优点是可以通过网上交易实现开户、认(申)购、赎回等手续办理，享受交易手续费优惠，不受时间地点的限制;缺点是客户需要购买多家基金公司产品的时候需要在多家基金公司办理相关手续，投资管理比较复杂。另外，需要投资者有相应设备和上网条件，具备较强网络知识和运用能力。3、中国证券公司行业竞争特色由于资本市场发展阶段及监管的限制，中国证券公司整体差异化仍显不足。但部分证券公司由于股东背景、业务模式、发展道路和企业文化的差异，也展现了不同的经营特色，并且在努力打造着差异化的竞争优势。业务结构较为均衡、多元化发展的券商，抵御市场波动的能力相对较强。经纪业务仍将是国内券商主要收入来源。国内综合实力居前的中信证券、国泰君安、国信证券等，均在经纪业务领域形成了一定的竞争优势。而以投行业务为主的券商，如中金公司、中银国际等，由于投行通道业务在较大程度上取决于市场环境和监管政策变化，综合竞争力受到削弱。(四)、企业形象分析：相对于同行业竞争者来说，我们公司存在着很大的优势，我们公司地处杭州市中心的繁华地带，规模不小，基金经理都是经过专业的培训，拥有专业的知识。我们现在对于公司内部管理上的，就是要进行一次全方位的管理体系，优胜劣汰，培养一批实力雄厚的储备人员，塑造出青年的形象，永远年轻的活在投资者的心中。我们的广告语是：“因您而变，专注你所关注”。 相对于金融市场来说，证券公司拥有其自身的企业形象。证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所，体现了一切以证券为对象的交易关系的总和。证券市场按品种结构分，主要有股票市场、债券市场、基金市场等。我们讲的主要是基金市场中，证券公司给投资者的感觉就是拥有相当专业的专业知识。而每个企业都有属于其自身的企业文化形象、信誉和服务质量。我们公司的话属于信用额度一般，服务一般，我们的目标是进入证券公司排行前50名。(五)、投资者分析：调查显示，49.9%的人可用于投资基金的资金数量为5万元以下。所以我们的主要目标消费者就定位为工薪阶层及年轻白领一族。我们都知道，对于工薪阶层或年轻白领来说，更加适合通过证券公司网点来实现一站式管理，通过一个账户实现多重投资产品的管理，利用网上交易或者电话委托进行操作，辅助以证券公司的专业化建议来提高基金投资收益水平。 对于有较强专业能力(能对基金产品分析、能上网办理业务)的投资者来说，我们采取便捷的政策进行吸引。毕竟每个投资者不可能专业于投资，否则自己怎么不去当基金经理呢?对于年纪稍大的中老年基金投资者来说，依靠证券公司客户经理的建议通过柜台等方式选择合适的基金购买是最合适的，这部分投资者的话，求的就是一个稳定和方便，投资的金额不会过于风险，对于这部分投资者，我们采取品牌效应政策，建立公司自己的品牌形象，吸引潜在客户，抓住投资者的从众心理和关系心理。而对于中国基民投资者来说，最大的特征就是从众心理，投资者认为基金是一种新“储蓄”，随着基金投资者的逐渐增加，投资者已经学会了更加理性的去投资，我们必须要加强自身的专业素质来吸引更多的投资者。三、市场面临的问题分析(一)市场风险证券市场价格因受各种因素的影响而引起的波动，将对本基金资产产生潜在风险，主要包括：1、政策风险：货币政策、财政政策、产业政策等国家政策的变化对证券市 场产生一定的影响，导致市场价格波动，影响基金收益而产生风险。2、经济周期风险：证券市场是国民经济的晴雨表，而经济运行具有周期性的特点。宏观经济运行状况将对证券市场的收益水平产生影响，从而产生风险。3、利率风险：金融市场利率波动会导致股票市场及债券市场的价格和收益率的变动，同时直接影响企业的融资成本和利润水平。基金投资于股票和债券， 收益水平会受到利率变化的影响。4、上市公司经营风险：上市公司的经营状况受多种因素影响，如市场、技术、竞争、管理、财务等都会导致公司盈利发生变化，从而导致基金投资收益变 化。5、购买力风险：基金投资的目的是使基金资产保值增值，如果发生通货膨 胀，基金投资于证券所获得的收益可能会被通货膨胀抵消，从而影响基金资产的保值增值。(二)信用风险基金在交易过程有可能发生交收违约，或者基金所投资的债券之发行人出现 违约、拒绝支付到期本息，都会导致基金资产损失。(三)流动性风险基金资产不能迅速转变成现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。在开放式基金交易过程中，可能会发生巨额赎回的情形。巨额赎回可 能会产生基金仓位调整的困难，导致流动性风险，甚至影响基金单位资产净值。(四)管理风险在基金管理运作过程中，可能因基金经理对经济形势和证券市场等判断有误、获取的信息不全等影响基金的收益水平。基金经理的管理水平、管理手段和 管理技术等对基金收益水平存在很大影响。(五)操作或技术风险相关当事人在业务各环节操作过程中，因内部控制存在缺陷或者人为因素造成操作失误或违反操作规程等引致的风险，例如，越权违规交易、会计部门欺诈、交易错误、IT系统故障等风险。在开放式基金的各种交易行为或者后台运作中，可能因为技术系统的故障或 者差错而影响交易的正常进行或者导致投资者的利益受到影响。这种技术风险可 能来自基金管理公司、注册登记机构、销售机构、证券交易所、证券登记结算机 构等等。(六)合规性风险基金在管理或运作过程中，违反国家法律、法规的规定，或者基金投资违反 法规及基金契约有关规定的风险。(七)其他风险像雪灾、汶川大地震、猪流感等不可抗力因素的出现，将会严重影响证券市 场的运行，可能导致基金资产的损失。 再者，金融市场危机、行业竞争、代理 商违约、托管行违约等超出基金经理自身直接控制能力之外的风险，也可能导致 基金或者基金持有人利益受到损害。 四、市场机会分析：随着我国国民经济的高速增长，国内潜在的巨大投资需求亟待激活。而在当前银行利率低，股市风险大，国债少的情况下，通过基金专业投资理财的理念已经被老百姓了解并快速接受基金。基金市场销售竞争日益增大，基金投资的财富效应日益显现基金规模迅速扩大，基金资产净值快速增长，基金账户开户数持续增长，广大投资者投资基金的热情高涨。不管从市场还是投资者去分析，机会无处不在。五、营销策划达到的目标我们的最终目标是：基金持有人能够成为我们公司的忠实客户，分享我们公司的经营成果，保证基金规模的稳定性。同时建立企业文化，塑造品牌形象，发展潜在客户。六、营销策略：(一)、产品策略：针对不同投资者类型推出不同类别的基金，定位和细分市场一个都不能少。1、产品定位策略调查显示，57.5%的人愿意选择投资开放式基金，33.8%的人愿意投资封闭式基金。所以我们把我们这次营销策划的产品定位为开放式基金。目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势：(1)、 市场选择性强。 基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而基金如果经营不善，投资者可通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿买它的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择;(2)、 流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险;(3)、 透明度高。随履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金经理在市场上运作、驾驭资金的能力，对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力;(4)、 便于投资。投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。 作为一个金融创新品种，开放式基金的推出，能更好地调动投资者的投资热情，而且销售渠道包括银行网络，能够吸引部分新增储蓄资金进入证券市场，改善投资者结构，起到稳定和发展市场的作用。开放式基金营销的核心可以归纳为五个基本要素：客户、产品、价格、渠道与促销。客户即为开放式基金的购买者;产品指各种开放式基金;价格特指购买和赎回开放式基金时需由基金购买者承担的各项费用;渠道包括营销路径设计、网点设置和中间商选择等;促销则包括形象定位、广告、招商、公共关系、宣传报导及公益活动等。用一句话来概括，开放式基金营销的核心就是要以适当的价格(费率)、适当的促销方式、通过适当的路径和网点，适时地把适当的产品及衍生的服务提供给适当的投资者，在满足顾客需求的同时，使开放市基金的规模逐步扩大，并保持相对稳定

21世纪经济报道记者李域 深圳报道 2022年行至半程，在经历了剧烈的波动、震荡反弹之后，A股下半年将如何演绎？ 对于A股下半年的走势，大部分券商均持较为积极的态度，其中兴业证券表示需要告别熊市思维；中信建投证券预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻；信达证券判断存量资金补仓将带来牛市的氛围；而中信证券更为乐观，认为下半年经济将拾级而上，A股慢牛重现。 值得关注的是，对于下半年的反弹，券商多用“波动中继续修复”、“ 谋定后动”这些表达来描述上涨行情并非一蹴而就。 在投资风格上，券商之间产生分歧。中银证券表示，结合上半年估值挤压和盈利下调的充分定价，成长重新回到了起跑线上。平安证券称，内外周期的错位使得中资资产短期更具有全球吸引力，增量资金的流入不断强化市场情绪的修复，成长景气更高的行业弹性更大。 但是中金公司则认为，市场风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。光大证券表示，下半年在盈利下行的背景之下，预计价值将跑赢成长，消费将跑赢制造。 至于下半年的布局方向，高景气赛道、稳增长板块以及大消费是券商提及较多的布局主线，特别是光伏、新能源整车、一线白酒以及家电等细分板块被重点关注。 在券商看来，2022年下半年A股有望实现拾级而上行情。 中信证券表示，随着积极有利因素逐渐增多，中国经济下半年将会急起直追，预计二季度是年内经济低点，下半年经济将拾级而上，三、四季度单季经济增速水平将重回强势，全年仍有望实现一个在全球范围看相对合理较高的增速水平。在市场方面，中信证券预计，政策合力支撑经济快速修复，外部风险压力缓解，A股慢牛重现，年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段，当前市场正处于第二阶段。 在中金公司看来，中国股市当前估值处于 历史 区间偏低水平，具备中线价值，但下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战。下半年市场上行空间需更多积极催化剂支持，中期不宜过度悲观。流动性方面，利率水平可能稳中趋降，股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。对投资者而言，行业配置上应以“稳”为主，先守后攻。 中信建投证券称，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，依然面临一系列基本面挑战，投资者需要保持耐心，等待逢低布局，预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格将领先。 国泰君安指出，2022年下半年，经济预期好转，风险评价下降，风险偏好回升，上修指数运行区间。 光大证券认为，盈利的不确定性与预期的下调仍然将是市场需要克服的阻力，拐点或许将在四季度。三季度市场可能整体维持震荡，并且有阶段性下行风险。若经济出现好转，市场的拐点将有望出现在三四季度之交，四季度市场指数或许将有更好的表现。不过前期市场低点已提供了较为充分的安全边际。 海通证券判断，市场趋势向上，但仍可能阶段性休整，盈利下修是触发因素之一。尽管A股整体估值不算高，但相比4月底的低点，对盈利下修的缓冲作用可能有所减弱。性质上判断，今年盈利预测下修对市场的冲击，类似2020年7月。 2022年第二季度A股反弹以来，成长股表现出色，站在当前时点，下半年究竟是价值还是成长策略占优，券商机构间看法产生分歧。 招商证券认为，根据A股所处的阶段，下半年将会演绎从流动性驱动到社融驱动的特征，对应的将会演绎从小盘成长到大盘价值的风格演变。 和招商证券一样，光大证券也认为，下半年，在盈利下行的背景之下，预计价值将跑赢成长，消费将跑赢制造。预计消费与稳增长将在下半年有突出表现。同时高股息策略也值得关注。 不过，中银证券、平安证券等多家券商下半年则更看好成长股的表现。中银证券表示，中游制造集聚的高景气成长下半年相对盈利优势仍有望保持在较高水平。结合上半年估值挤压和盈利下调的充分定价，成长重新回到了起跑线上。 平安证券指出，2022年的市场环境中，外有新增的通胀压力，内有短期疫情冲击，政策刺激中稳增长和调结构兼有。本轮市场的选择和2020年更类似，成长仍然是下半年市场的重要配置方向。 国泰君安也认为，随着经济底与市场底确认，稳增长政策落地，投资人从恐慌避险转向适度接受风险，投资风格从仅强调业绩确定性类现金资产转向需求边际改善的盈利高增长板块，看好受益于政策支持、增量经济带来的需求恢复弹性较大的成长类公司。 在整体配置上，券商多数认可下半年布局“稳增长”、高景气板块与大消费三条主线。 中金公司建议在海外持续加息预期背景下适当减配上游周期，关注三条主线，一是“稳增长”或有政策支持的部分领域，如基建（传统基础设施及部分新基建）、建材、 汽车 等；二是估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域，如基础设施、电力及公用事业、水电等；三是基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域，如农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。 华泰证券给出的配置思路是，把握二季度后重大边际变化和已有逻辑的交易程度，美债贴现率压力见顶、产业链利润分配压力见顶、当前产业周期、通胀结构、地产宽松的股价隐含预期程度不高，由此，中游制造为首选，必需消费次优。细分品种中，结合自下而上逻辑，中游制造考虑机械、电子、 汽车 、电新、军工。 光大证券认为下半年消费内部有三条细分主线值得关注，一是景气确定性高，基金底仓的白酒与医药；二是受益于促消费政策的 汽车 、家电；三是景气度有望修复的社服、商贸零售。 中信建投证券表示，行业可重点关注军工、光伏、新能源车产业链、 汽车 、食品饮料、煤炭、券商等；主题重点关注数字经济、国企改革等，指数中期战略性关注科创板。 广发证券在行业配置方面，建议拥抱“政策暖风”的中国优势资产，关注疫后修复、“再加杠杆”、通胀链传导三条主线。 首先，关注兼顾内外需的确定性，如光伏产业链、 汽车 及零部件、新能源 汽车 、 汽车 电子，居民补偿性消费方面的零售、 体育 、 旅游 ，以及政策发力刺激的家电、 汽车 。 其次，建议关注居民、企业、政府“再加杠杆”潜在方向，如地产及销售to-C链、互联网传媒、创新药、煤化工、风光等。另外，建议关注上游资源及材料“供需稳态”，如煤炭、钾肥，以及养殖业供给收缩利润改善。 主题投资方面，建议安全与转型诉求兼顾，关注能源安全和国企改革主题。前者如煤化工、油气设备、光伏组件、风电零部件，后者如航空航天、绿电。 更多内容请下载21 财经 APP

这个基金不是开放式基金。

第一 财经 ： 助推美股在今年多重利空之下屡创新高的原因是什么？ 第一 财经 ：可以说，美联储在股市大涨中扮演了重要角色。 第一 财经 ： 今年风险资产和避险资产同时走高，标普500指数和金价分别上涨14%和20%，如何理解这种局面？ 莱维特：我对经济的基本假设是，2021-2022年经济改善，通胀温和，货币政策维持宽松，这些都对股票等风险资产有利。尾部风险在于，疫情恶化病例激增破坏需求，引发通缩，又或者所有刺激措施最终转化成了通胀，黄金在上述两种极端情况下都表现理想。不过，鉴于我对明年的假设是通胀温和，我不认为需要黄金来对冲尾部风险，因此未来几年黄金不会跑赢其他资产类别。 第一 财经 ： 11月道指首破三万点整数关口，我知道您在1999年亲眼见证了道指升穿一万点，这些里程碑的节点对投资者来说意味着什么？ 莱维特： 1999年我还很年轻，当道指踏入五位数区间，交易员们戴上印有10000数字的帽子庆祝，交易所飘撒彩色纸片。 事实上， 如果你相信随着时间推移，全球经济终将反弹，那么主要股指总能创新高，我相信三万点不是终点，风险资产还有上涨空间。 第一 财经 ：不少大行已经发表2021年展望，高盛预测明年标普500指数全年目标为4300点，摩根士丹利给出的目标是3900点，你对明年美股的预期是什么？上涨动力在哪里？ 莱维特：我相信美股明年将会继续走高，催化剂是经济得以改善，积压的需求会在未来一年得到释放。而且零利率环境意味着4.3万亿美元资金没有任何利息，鉴于美联储表示未来几年都会维持零利率，我相信资金将会涌向美债、美股，明年底标普500指数可望升至4000点上方。 第一 财经 ： 科技 股是今年的赢家，板块年初至今累涨38%，能源则是表现最差板块，累计跌幅34%，这种轮换是否会延续至明年？ 莱维特：应该还是会看到，市场基于经济复苏的逻辑进行交易（recovery trade），但并不意味着 科技 板块将会跑输， 科技 股某种程度上也是一种周期性资产，明年也能取得不俗表现。其他板块的上涨更需要显著的经济改善、持久的宽松环境，例如金融、能源、材料和工业板块，这些板块今年表现失色，但近期势头强劲。 投资者需要留意投资期限，是在未来几个季度进行交易，还是为未来五到十年进行资产配置。能源等板块短期之内可能反弹，但长期来看，仍具有结构性压力。 第一 财经 ：近期的疫情失控是否改变了您对经济前景的看法？摩根大通预测明年一季度GDP将萎缩1%，耶鲁大学高级研究员史蒂芬·罗奇认为经济或将处于双底衰退边缘。 莱维特： 我们对疫情二次暴发早有预期。在新冠病毒突袭美国初期，我们就研究了1918年的西班牙流感， 了解疫情会在夏季显著改善而在冬季明显恶化，这种预期也反应到了资产价格当中。 我对经济前景的预期是，今年四季度和明年一季度将会疲弱，但不至于到收缩区间，二季度开始将大幅反弹。 第一 财经 ：基于上述预期，未来几个月您如何调整您的资产配置？ 莱维特： 未来美联储不会加息，美债收益率曲线将趋于陡峭，与经济相适应的货币政策会令美元继续贬值，商品价格将会回升，价值板块及信贷市场能有不俗表现。 因此，我会配置更多周期性股、价值板块，谨慎对待银行、房地产利率敏感资产，同时，我也不会卖出今年大放异彩的成长性股，许多个股都具有长期结构性优势，我会维持对它们的持仓，配置更多价值股是为了让资产组合多元化。 另外，之前在美元资产上获得不错回报的投资者，需要重新审视，考虑非美尤其是新兴市场资产，很明显，亚洲在此次疫情中复苏得更好。 第一 财经 ： 您认为目前有哪些风险被投资者忽略？ 莱维特 ： 最大的风险在于，住院和死亡人数远超市场预期，然后引发更多封锁措施和经济停摆，同时新一轮财政刺激缺席，可能会造成短期的市场动荡。此外，疫苗有效性低于预期，或者分发规模不及预期，也是风险因素，不过市场有信心医疗研发方面能有突破。 市场总是存在这样那样的不确定性，我在做投资决策、评估风险时，总是问自己两个问题，一是未来几年经济走向何处，二是美联储政策会如何应对。这两个问题的答案是肯定的，很难想象美国经济不会反弹，美联储点阵图显示，2023年之前都会维持零利率。 第一 财经 ：您如何看待耶伦被提名为美国新任财政部部长？ 莱维特 ：市场对耶伦获得财长提名表示欢迎。耶伦任美联储主席期间，经济温和增长持续扩张， 疫情之后美国经济可能回到2014-2018年的状态，即复苏时的低增长时期，“鸽派”耶伦是宽松政策的积极拥护者，相信她走马上任之后会支持更多财政刺激。

2008年进入9月份，被称之为金融海啸的从美国华尔街发生的金融危机席卷全球，虽然此次经济危机最终影响还难以预测，但短时间内全球范围的经济衰退已不可避免。面对国际上的经济动荡，以外向型经济为主的中国经济必然受到冲击，同时中国虽然在今年顺利完成奥运会的举办，但2008年对中国来说绝对是多事之秋，一些改革开放中深层次矛盾暴露出来，现有的社会制度和发展模式已面临普遍的质疑和挑战，严重阻碍整个社会进一步发展和文明进步，中国社会发展到了一个十字路口。为此，执政者已提出科学发展观和可持续发展的理念，政府在十七大以后也采取了一些加大民生保障的措施，但在经济发展受到外界冲击，内部原有矛盾和问题又不断呈现的情况下，要进一步深化改革完成经济和制度的转型非常困难，有学者提出以扩大内需的方式来抵御外部经济环境的振荡，维持经济持续增长无疑是可行和必要的手段。但具体如何操作，是继续以往粗狂的投资带动增长，以大规模的基础建设和大大小小面子工程、腐败工程来实现内需扩大和经济规模扩张，还是遵照科学发展观和可持续发展理念，针对当前暴露的矛盾和弊端进行政策和制度上的改革和调整，解决整个社会进一步发展和上台阶的关键问题，充分利用自身优势，能顺利渡过这次全球性的经济危机，继续保持良好发展势头，并以此危机为契机巩固在国际社会中的地位。当前形势下，有必要采取政策和措施有：1.加速建立全国性的社会保障体制，完善全民的养老、医疗和失业救济制度，重点是全国性的信息网络建设。社保体制完善程度不仅直接体现社会文明进步的标志和水平，同时也是社会稳定的基石，因此在社会出现重大危机时，往往起到极其关键的作用。现代社会保障制度不仅体现保障覆盖全面、分配更公平和公正、制度完善，而且其发展极其倚重先进的科学技术特别是IT和网络技术的发展，因此国家在加快制度等软件建设的同时也应加大全国性统一的硬件环境的建设来提高相关制度的执行手段，并且通过这个全国性网络建设来推动相关技术、企业和产业的发展，同时也为相关IT行业提供更多就业机会。因此通过扩大对社会保障网络投资来扩充内需比通过对占地资源大的高速公路重复投资以及各种面子工程建设来推动内需更有意义；2.加快和深化医疗、教育体制改革，建立覆盖全体国民的医疗、教育保障制度，加大医疗、教育占政府财政支出的比例，增加政府提供此类公共服务的数量和品种，并提高质量和效率，只有这样才能排除广大国民的后顾之忧，对生活和未来充满信心，将更多的可支配收入用于其它方面的生活水平提高，从而推动相关产业的发展，增加就业和内需。3.改进社会的分配制度，减少和遏制通过权利和社会资源垄断获得超额收益。具体措施有充分利用反垄断法，促进民生领域的市场竞争，降低广大民众的基本生存成本；此外通过改进和简化税收制度、削减政府服务收费项目也可以达到调整社会分配的目的。如减少部分税收品种和数量（提高个人所得税起征额等）也可使广大民众增加收益、减少支出而提高生活效率和质量；4.改革个人住房分配制度和房地产发展策略，对各类建筑物收取物业税同时由国家向公民发放住房公积金。针对目前房地产发展的问题，国家虽然采取了加大经济适用房建设的措施，但并不能平衡和解决主要矛盾，只有对占有大量土地资源的房产所有者征收高额物业税或不动产税，同时将收取的费用向全体公民发放住房公积金用于改善全体公民的住房才能真正体现社会制度的公正和公平及国家承担对公民住房保障责任。具体公平、科学、可操作的物业税收取和住房公积金发放参见《物业税征收及国民房贴发放》；5.改革和重振金融体系，构建完整的多层次资本市场体系（详见《多层次证券市场建设》）、完善发行、交易、监管制度，稳定和促进资本市场健康发展，加强银行和保险业的安全、稳定。此外应慎用金融衍生和创新工具来解决目前存在问题，因为新的措施往往存在缺陷，使交易制度更复杂、问题更多、监管更困难，增加市场的波动，也提供更多的寻租腐败机会，其弊端已在此次全球性的经济危机中充分暴露，中国应尽量吸取教训；此外一个完整、清晰的发展规划也不可少，那种抱着石头过河，头痛医头、脚痛医脚，临时抱佛脚的管理方法应该摒弃，现在已不同改革开放初期，我们已付出足够大的学费。管理者必须吸取以往教训从市场发展的长远规划，以科学、三公和可持续发展位理念制定新出台的政策和法规，避免市场大起大落，促进金融的健康和稳定；6.取消当前的计划生育政策，制定有利于国家可持续发展且符合当前社会发展现状的人口发展计划。中国已进入老龄社会，并且由于过去几十年始终坚持这个错误政策，社会老龄化趋势将越来越快，难以逆转。社会是由人组成的，社会发展必须由人来实现，如果社会人口衰减灭亡，那社会无论如何发展最终也会消亡。在当前形势下取消计划生育政策，必然会释放过去几十年压抑的生育欲望，一方面可以因部分育龄妇女由于生育和育儿而减少当前就业压力，同时新生婴儿及母亲会对社会增加需求必然增加就业并促进相关产业发展，但最重要的是能挽救目前社会和家庭人口倒三角发展危险形势，恢复自然的人口结构和比例，实现人的可持续发展；7.制定鼓励职业妇女返回家庭的政策。新中国成立后始终推行男女平等的政策，妇女的劳动权利获得保障和尊重，也促进社会文明和妇女社会地位的提高。但该政策也增加国家解决就业的难度和劳动保障制度执行力度，同时当前社会主要还是由家庭组成，工业化后特别是在城市中妇女大量就业，一方面造成就业难，另一方面也给家庭带来许多困扰，如家务、子女教育、老人赡养等，这些家庭事务直接关系每个家庭成员的生活质量和体验，从而影响国民生活幸福感受和对个人、家庭及国家、社会信心，如处理不当，会威胁家庭稳定和社会和谐。事实上当前主要发达国家社会中，妇女也未必都进行工作，也有相当部分比例在家相夫教子，这也是经济发展水平和社会文明进步的体现。国家完全可借鉴那些国家的政策和制度，在尊重每个人就业意愿的情况下，允许和鼓励妇女根据自身情况全职或半职回归家庭。具体可采取措施有：对登记在册的已婚无职或休职妇女根据家庭收入返还部分税收、发放一定补助；对半职或临职人员补助交纳三金；增加妇女产假和婴、幼儿哺乳、教育假期，减少妇女缴纳社保三金的年限等。中国妇女在家庭地位由其经济地位决定的，同时也可以通过法律来保障，如各种相关配套政策措施到位，不仅可以保持建国来妇女已取得的社会和家庭地位，更将推动妇女更多精力关注在家庭事务中可以改善家庭生活质量、投入更多精力于下一代的教育、多尽赡养老人的义务、减少社会职业竞争和压力从而推动社会文明和进步；8.尽快推出有利于节能环保和可持续发展的资源政策，引导和培养节约型社会。开征高额燃油税，改革资源税、加快水、电等民生资源价格改革，提高资源占用成本从而促进产业升级和相关产业、技术的发展，改变目前低效高耗的发展模式。此外还可从资源税中提取一定比率的税收收入建立国家战略物质储备基金，对一些重要关系国基民生的资源建立国家储备，一方面可以减缓国内经济衰退造成资源型企业的大起大落，另一方面也可乘全球经济衰退，资源价格回落的时机低成本地实现重要资源的战略储备，一旦该战略目标实现，有助于我国获取这些产品的国际定价权从而有能力在这些领域最大程度地维护国家和民族利益。此外在进行这些领域改革的时候应特别注意对弱势群体的保护，给与一定的补贴，争取多数国民支持，毕竟这些改革往往涉及多方利益，应尽量减少改革成本和阻力，争取绝大多数民众的支持；9.其他政治和外交对策。（略）改革开放三十年，总的来说中国社会各方面都取得翻天覆地的成就，经济总量和人均值都有非常大的提高，并且至今仍保持良好的发展势头。但同时也应看到在此过程中存在着挫折和不和谐的方面，原有发展模式的弊端也愈来愈明显，阻碍了社会更平稳、健康发展。在外部发展环境出现重大变动时，原来积累问题和矛盾会凸现和激化，如何化解这场危机，作为执政党已有明确的思路和响亮的口号，那就是科学发展观、以人为本以及可持续发展理念。但具体政策制定和操作上能不能摆脱现有利益集团的操纵和束缚，真正以全体国民和国家长远利益为准，带领中国走出困境和迷团，引领国家进一步繁荣昌盛、社会文明进步、国民安康幸福，我们将拭目以待。

我们希望积小胜为大胜，通过长时间的累积来获得稳稳的超额回报，每天获得一点小的超额收益，长期累积成一个显著回报。”本文内容5028个字，建议阅读时长11分钟。“我们希望积小胜为大胜，通过长时间的累积来获得稳稳的超额回报，每天获得一点小的超额收益，长期累积成一个显著回报。”嘉实基金增强风格投资总监刘斌编者按：每年的高考作文题都能引起广泛关注，在刚刚结束的2022年高考语文试卷Ⅰ卷提到的“本手、妙手”再次拓展了知识面，其中蕴含的哲理启发着大众思考。“本手、妙手”是围棋术语。本手指合乎棋理的正规下法；妙手指出人意料的精妙下法。让人想到公募基金的一个产品品类：指数增强型基金。这类基金通常跟踪一个指数，在指数的基础上做一部分增强，目标是通过部分主动管理，在不偏离标的指数风险收益特征的基础上，力争使投资组合获得高于标的指数的回报。以嘉实中证500指数增强基金为例：该基金跟踪中证500指数，此为“本手”，在此基础上，通过风险模型、Alpha 模型以及组合优化构成做增强，以力争实现对基准指数的长期超越，此为“妙手”。指数增强风格基金和主动投资的有何异同？量化投资升级版“基本面系统化投资”是什么？嘉实基金增强风格投资总监刘斌详述来了。值得一提的是，刘斌团队定名为增强风格，和传统的量化投资团队有两大区别，首先在投资方法上强调用量化方法和基本面研究进行深度结合，从量化走向基本面系统化投资。其次在此基础上，专注于两大类主打产品：一类是稳定的相对收益（指数增强类基金），一类是稳定的绝对收益（对冲类基金）。以下为正文：01对于主动量化、指数增强、对冲，您如何看待它们的前景？刘斌：目前指数增强更受青睐，原因在于它有明确的风险收益特征，满足投资者长期配置需求，例如沪深300或者中证500，在上面叠加一个明显且稳定的超额收益，配置需求很大，特别是社保、保险公司、银行理财子等机构投资者需求很大。对冲类产品经历过几波规模上的剧烈变化，原因在于中性对冲无法获得长期稳定的回报，且国内对冲工具较少，本身股指期货基差的波动也比较剧烈。从2013年、2014年开始从中性对冲策略到现在转换成多策略绝对收益，对冲产品的规模比之前有更明显的提升。对冲类产品如果长期沿着这个方向发展下去，风险收益特征会优于传统固收+策略，因此也会有配置价值。主动量化方面，主动量化基金过去这些年最大的问题在于它并没有给客户展示非常明确的风险收益特征，其中不少产品选择去做风格行业大幅轮动，使得产品的风格漂移非常剧烈；其次，它本身还是用传统的量化方法寻找个股，实际上传统量化方法在国内非有效的环境之下，它的超额收益空间也是受限的。对于主动量化而言，未来发展就是要解决两个问题，第一需要锚定一个明确的基准，需要去解决客户的某一个明确的配置需求；第二要解决的问题是如何持续提升超额收益的空间。我们的嘉实量化精选也被归结到主动量化产品上，但为了解决上述风格策略不清晰的问题，嘉实量化精选将投资策略明确为中证500增强策略，不做风格漂移，逐步获得了投资者的长期支持。综合来看，增强类的产品和对冲绝对收益型的产品，慢慢都找到了明确的发展路径，有生命力的主动量化产品一定要有明确的基准和稳定的投资方法，这类产品我觉得长期是能够做大的。02您怎么看待传统量化投资面临的难点？刘斌：现在大家所用的传统量化投资方法来源于海外多因子的框架，海外多因子的框架在国内实践了10多年之后，很多人会觉得它并不是特别的成功，存在很多问题。首先，它存在的问题是在于中国市场本身是个非有效市场，和海外成熟有效的市场存在着天然差异。第一，大家在获取信息以及信息处理上面是有非常大的差异，我们看到不同层次投资者在信息的覆盖度和获取速度上有非常大的差异，机构在获取信息方面确实是有它显著的优势。第二，在信息处理方面也有明显的差异，很多信息并没有得到深度的挖掘。传统量化投资所使用的数据主要来自于简单的财务数据、行情数据、一致预期数据，在信息获取方面没有优势，同时对信息的挖掘也不是特别深入。其次， 2016年开始海外资金、公募基金、量化私募等各类机构的规模有了显著提升，机构投资者占比也大幅上升。机构化代表着交易趋同，并影响市场的微观结构，包括流动性和波动性，海外资金影响的是白马股，公募基金影响的是景气成长赛道，量化私募影响的是小市值股票，所以各类机构这几年获取超额收益变得更难，市场变得更“卷”，需要在投资方法论上进行革新。03基本面系统化投资是传统量化投资改良后的升级版吗？刘斌：刚才提到，机构化的市场环境下，无论主动基金还是量化基金获取超额收益都变难了。我们所做的升级，是在传统的底层风险管理和量化因子模型的基础之上，结合了景气细分行业的配置以及系统化的主动投研，从而能够从量化投资升级成基本面系统化投资，把传统量化方法、主动投资的优势进行充分的结合，希望未来能够把宽度和深度的优势都发挥出来，这是我们做的最大变化。最底层是风险管理。我们服务的主要是追求稳定相对收益或者稳定绝对收益的客户，他们有稳健的配置需求。我们本身是量化团队出身，在量化风险管理上更有优势，产品的波动特性、风险收益特征都是比较优秀的。无论未来向任何一个方向去学习、去转型，我们都需要严谨的风险管理体系作为支撑。再往上一层是传统的量化因子模型。用传统的多因子量化投资方法能够比较有效把握到一部分基本面统计套利的空间来获取资本市场微观结构上的风险溢价，这部分是我们的基础。再往上的部分，就是我们吸取外部各种机构主动投资的思想和能力之后，进行系统化的提升。首先是景气的细分行业配置。我们把一部分优秀的投资经理进行业绩归因，会发现他们绝大多数超额收益能力来自于超配了高景气的细分行业，真正在个股层面获得的超额收益空间相对来讲并不是那么大。为什么要做这点呢？整个市场波动通常由两个因素带来，第一个是周期性因素，比如宏观经济、货币政策，随着经济条件和金融条件的变化，我们能够看到不同的行业在不同的投资环境之下会呈现的一些周期性的轮动，但这一部分因素可以忽略掉，因为我们认为这个长期来看都是会回归的，不用太去关心。第二是我们称之为叫结构性因素，结构性因素是我们和主动选手的重要差异点，周期性波动之外有一部分因素基于产业结构、产业趋势或者人口结构，这种中长期景气度和结构性的变化，实际上会带来非常显著的超额收益。景气上行或者处于竞争结构在往好的方向变化的行业，我们需要积极把握以获取更多的超额收益，并尽量回避在景气中长期下行或者结构性优势丧失的行业。第四层，系统化的主动投研。真正的超额收益来自于对每一个行业基本面定价逻辑的思考，这是我们过去这些年的短板，这部分怎么办呢？需要依托于公募基金强大投研平台，学习优秀基金经理和优秀研究员的定价方法。例如嘉实要求研究员通过知识图谱的方法，把每一个行业的定价逻辑表达出来。我们也在不断学习基本面的定价方法，同时不断地和研究员交流，把每一个行业不同的定价逻辑通过系统化的方法表达出来，从而针对不同行业板块有不同的定价，越来越接近基本面优秀的投资经理对于各个不同行业思考问题的方式。这样就能够系统性的把一个大型基金公司对于各个行业的基本面定价逻辑，通过系统化的方法转化出来。

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因为分红可以作为基金经理未来走势的看法的参考。当基金经理对未来走势不看好的时候，而且基金仓位已经降低到底限，出于为投资者负责，基金经理可以选择分红来强制降低投资者的仓位，来保护投资者的资产。当然红利再投资没有享受这样的待遇。华夏优势增长在12月的分红表明了该基金经理对未来的看淡，所以选择分红。华商策略没有分红，可以理解成孙建波继续看好后市，觉得可以继续博取更高收益。所以不选择分红。

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　　[摘 要] 字幕翻译不同于传统的翻译形式,受译文字幕结构所限制。由此,电影字幕采用不同的策略把电影的情节或内容传达给目标语言的观众,从而在译文的文化和技术间创造出一个界面。本文旨在研究译制片中从汉语译成英语的对话界面。以李安的电影《卧虎藏龙》的字幕翻译为例,通过字幕翻译策略调查,解决介于文化与技术间可能的界面。 　　[关键词] 字幕翻译;策略;电影界面;翻译 　　 　　随着高科技的发展,越来越多地把数字技术和语言、文化相结合,其中,字幕是促进与观众沟通的关键技术。电影字幕,根据Dries(1995),可分为两大类:“语际字幕”和“语内字幕”,前者包括“从一种语言至另一种语言以及从口语至书面语的沟通,使浓缩翻译显示于银幕上”。这和De Linde and Kay(1999)在其书中所述相同“减少对话的数量,适应媒体的技术条件,使非母语使用者的阅读能力能接近等值的翻译字幕”。为了探讨“语际字幕”的过程,找出操作中技术、语言和文化间的共同点,本文以电影《卧虎藏龙》为例,对字幕翻译过程中翻译策略的运用进行调查研究。 　　一、语际字幕的技术限制及欧洲相应的字幕翻译策略 　　字幕翻译不同于文学翻译,它高度依赖字幕设备来把信息传达给观众。翻译的字幕一般最多占两行,字数含空格在内不会超过40个英文字符或者每行13个汉字,在同一银幕上避免字数过于拥挤。同时还会考虑到计时、标点符号以及其他一些惯例,所有这些都是字幕翻译进程的关键因素。因此,字幕翻译在其制作过程中通常采取不同的策略,以避免违反技术上的限制来最大限度地满足观众的需求。 　　瑞典翻译家Jan Ivarsson在欧洲率先提出了相应的字幕翻译策略。他的Subtitling for the Media: A Handbook of an Art(1992)是欧洲第一部全面研究字幕翻译的著作,书中详细介绍了字幕翻译的技术和发展历程。六年后,在学者Mary Carroll的协助下出版了该书的第二版,书中加入了许多如数字技术等的影视翻译策略和技巧,书名也更改为Subtitling,这两部书为欧洲影视翻译研究的发展奠定了基础。 　　丹麦媒体翻译家Gottlieb 2001年出版了第一部关于字幕翻译的学术文集。该文集总结了10种字幕策略来处理一系列的问题,包括语言和文化的特异性,如采用“错位”手段等。翻译工作者在处理“音乐或特殊的可视化语言”时,可以采用这种方法来提供不同的翻译。该书指出,由于视听翻译与其他文本翻译之间存在的差异,视听翻译的研究方法与翻译策略也应该与传统文本翻译存在着不同,其理论对中国字幕翻译很有借鉴意义。 　　二、案例――影片《卧虎藏龙》 　　李安是全球电影业中较为突出的中国电影导演,其电影《卧虎藏龙》在2000年获得四项奥斯卡奖。这里我们把台湾和香港版本中的普通话对话及其字幕翻译做个比较。 　　首先,由于文化背景的不同,给目标语言匹配的术语翻译带来麻烦。为此,电影字幕翻译可以使用另一熟悉的表达方式来传达类似的含义。如“花雕蒸鳜鱼”是一道传统的中国菜,影片中翻译成“steamed whole cod”,而不是“steamed Mandarin fish with Hua Diao Jiu(花雕酒)”,既避免了混淆观众,又保存了中文含义。其运用了Gottlieb的“扩展”策略。 　　摘录1 对话:花雕蒸鳜鱼,干炸头号里脊 　　字幕:Steamed whole cod/bite-size meatballs… 　　其次,如Ivarsson(1992)所阐述的“遗漏或某些文本释义”。翻译者在遇到冗长的对话时能够缩短到空间允许的范围。以下摘录两例:翻译者把文本“他们一到京城就替我定下这门亲事”略译为“my parents are arranging everything”,用以表达中国古代社会子女的婚姻受父母的支配。如摘录2。 　　摘录2 对话:反正婚事由我爹娘决定 　　他们一到京城//就替我定下这门亲事 　　娘说鲁太老爷是朝内的大官//又是三代翰林 　　如果能跟鲁家联姻//对爹在北京大有好处 　　字幕: My parents//are arranging everyting. 　　The Gous are a very powerful family. 　　My marrying one will be good//for my father"s career. 　　第三,文本的压缩。对于过分冗长的对话有必要由翻译者进行压缩来避免多余的信息。例如,摘录3中的第一和第三行字幕就是多余的。因此,翻译者只保留了其中的第二行字幕。此法正对应了Gottlieb的“浓缩”法。 　　摘录3 对话:青冥剑是没找回来 　　可是我敢赌//贼人与玉大人家有挂钩 　　查他个底儿掉 　　字幕:Im sure the thief//is in the Yu household. 　　第四,省略的应用。以摘录4为例,翻译者删节了文本“既然是这样”,在其英文译本中保留了对话主要的意思。 　　摘录4 对话:既然是这样//办完了事,你到北京跟我会合//你来,我就等你 　　字幕:Join me//once you have finished.I can wait for you in Beijing. 　　第五,简化文本。翻译者剔除影片中主要角色的复杂描述,而用简单的句法取代。 　　摘录5 对话:当今天下论剑法,论武德//只有慕白配使用这把剑 　　字幕:He is the only one in the world//worthy of carrying it. 　　第六,使用较为简单的词汇。摘录6中,翻译者在此用“wild chicken”来表达“呱啦鸡”。 　　摘录6 对话:打猎很管用的 香喷喷的呱啦鸡 　　字幕:Great for hunting wild chicken.Theyre delicious. 　　第七,对于不同称呼的翻译,如专有名词、人名、标题、人物绰号和地名,翻译者可以使用不同的定式来翻译,通常使用一个形容词和名词来翻译人物的绰号,如摘录7。而人名的翻译却有所不同,以摘录8和9为例,摘录8中只翻译了姓。摘录10中的山名,根据声喻法翻译成了“Wudan”,在台湾版中被译成“Wudang”,而在香港版中被译成“Moudong”。 　　摘录7 对话:碧眼狐狸在哪里? 　　字幕:Where is Jade Fox? 　　摘录8 对话:在下“冀东铁鹰爪”宋明 　　字幕:I"m Iron Eagle Sung… 　　摘录9 对话:这位是我师哥“飞天豹”李云 　　字幕:Subtitle: and this is my brother in arms…Flying Cougar Li Yun 　　摘录10 对话:李慕白让他去武当山了 　　字幕:He sent him//to Wudan Mountain. 　　现在,我们再来探讨一下台湾和香港版本对话的不同翻译。通过这两个版本的英文翻译,我们发现有100多个差异,这些差异大致可分为三大类。 　　第一类是香港英文版本中缺乏完整的翻译,如摘录11,香港版英文翻译中,宾格表现不明显,因此观众易对整个电影情节产生误解。 　　摘录11 对话:三教九流,往来人等 　　字幕:Here,youll find all sorts of characters.(台湾版) 　　Here,youll find all sorts.(香港版) 　　第二类是相同的对话有不同的翻译解释,如摘录12,古代兵器“双刀”在台湾英文版中被译成“machete”,而在香港英文版中译成“saber”。这两个译文并不代表同一兵器,machete(大砍刀)是从其形状和功能的角度来表现的。总体来说,台湾英文版的更为准确。 　　摘录12 对话:我是双刀,剑法我略通一二 　　字幕:Yes,I am,but I prefer the machete.(内地版) 　　Yes,I am,but I prefer the saber.(香港版) 　　第三类是不同版本的设计布局不同,这是由于VCD和DVD版本在技术上的限制而有所不同。因此,翻译者可能会选择不同的布局,即使整个句子的意思相同,也会导致不同的语序。如摘录13。 　　摘录13 对话:下回遇了他//他要是再不肯明讲,告诉我,我去跟他说 　　字幕:Tell me if Li Mu Bai is not more//open the next time you see him. 　　Ill give him an earful!(内地版) 　　The next time you see him tell me if Li Mu Bai is not more open. 　　Ill gibe him an earful! (香港版) 　　摘录14 对话:今晚酉时//黄土岗上,一决生死! 　　字幕:“Well settle this at midnight//on Yellow Hill.” 　　摘录15 对话:道元真人年初//从武当山路过这里 　　字幕:Monk Zheng Said//you were at Wudan Mountain. 　　我们从中还发现了一些文化方面自由宽松的翻译解释。如摘录14,术语“酉时”在古代意为一天中下午五点至七点的时间段,而在英文版中被译为“midnight”。另外在摘录15中的“真人”是道教的一个主要术语,被译为“Taoist priest”,而“monk”一词主要用于佛教的教义。 　　三、结 语 　　电影字幕从口头语到书面语的翻译过程不同于文学翻译。它涉及技术上的限制,如得到最大清晰度或被凝练,则能避免银幕中字幕翻译的拥挤。电影字幕翻译者必须牢记这些限制。然而,为了将传输信息传达给目标观众,字幕还需要考虑到相关语言和文化等其他因素。因此,我们可以得出结论,当把技术应用于字幕翻译时,不会很大地改变翻译的本质,反而会使它更加丰富。对于电影字幕翻译,不仅要对语言,而且要对文化因素加以考虑,而对于文学翻译,也同样有着不同的技术限制。 　　[参考文献] 　　[1] De Linde Z,Kay N.The Semiotics of Subtitling[M].Manchester: St.Jerome,1999. 　　[2] Dries J.Dubbing and Subtitling: Guidelines for Production and Distribution.Dü-sseldorf[M].Ger.:European Institute for the Media,1995. 　　[3] Gottlieb H Subtitling.An Encyclopedia of Translation: Chinese-English,English-Chinese[M].S W Chan,D E Pollard,Eds.Hong Kong: Chinese Up,2001. 　　[4] Ivarsson J.Subtitling for the Media:A Handbook of an Art[M].Stockholm: Transedit,1992. 　　[5] Luyken G M,et al.Overcoming Language Barriers in Television: Dubbing and Subtitling for the European Audience[M].Manchester: European Institute for the Media ,1991. 　　[作者简介] 张颖(1965― ),男,辽宁沈阳人,硕士,江西科技师范学院外国语学院讲师,主要研究方向:文学翻译理论及语言学 ; 刘军艳(1974― ),女,江西玉山人,江西师范大学硕士,江西科技师范学院外国语学院讲师,主要研究方向:教学法及英语语言文学。

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熊市下跌三阶段分别是什么情况，相对应的策略有什么 一个牛市泡沫破裂后，通常转向逻辑对称的熊市。一次典型的熊市包括三个阶段：初期恐慌式暴跌阶段、中期抵抗式下跌阶段、后期绝望式割肉阶段。 　　初期恐慌式暴跌阶段。击鼓传花到最后阶段，完全没有估值支撑。买方力量已经穷尽，一点崩溃开始，几乎所有股票齐跌，而且下跌冲击动能极大，在短期内个股与股指均会大幅度回撤。首选的对策是空仓，或者及时以空单对冲。如果能力强，净空也不错。在这个阶段暴跌之后的反弹往往具备较大的动能。一旦卖压充分释放，企稳之后的反弹可以重仓参与。这阶段操作的关键是决断力。首先在顶部走的要决绝。不论是左侧走还是右侧逃，都要清仓，干净利落，不贪不粘不回头。其实在顶部，多数专业选手能够判断到风险。损失主要来自于走的不够干净，或者还贪吃最后一口，还有清仓了又熬不住买回来的。再者，底下抄这下要快准狠。不但要胆大心细，敢用重仓。而且赚到后二次走的更要决绝。 　　中期抵抗式下跌阶段。由于初期跌幅已经较大，恐慌情绪得到充分释放，资金杠杆也已适度收紧。部分股票出现了投资价值。但多数股票仍在价值回归的大趋势中。同时，股市人气并未完全消散，大量资金仍留在证券保证金账户中。表现为退二进一式的下跌，缩量，投资者仓位降低。这个阶段的走势比较纠结，不容易赚钱，一不留神就被套。这是大资金逐步退出市场的第二阶段。趋势性下跌是不可逆的。对应的策略是空仓，或者逐次抵抗。 　　什么是逐次抵抗呢？这个词来自于抗日名将廖耀湘将军。在远征军平满纳战役中，面对5倍于己的追敌，他指挥新二十二师担任阻击任务，在斯瓦河一带，采取逐次抵抗的战术，不固守一个阵地，而利用有利地形，预设纵深阵地，各部交替掩护，节节抵抗，并于敌必经之地埋设地雷，于两侧高地埋伏兵力，待敌人进入预设阵地后，予敌以突然打击，在充分消耗敌人力量后，主动向下一个预设阻击阵地转移，从而把阻击埋伏与游击战术巧妙结合起来，并不断袭击敌之后卫，使敌前后受击，举步维艰，以极少的代价，牵制日军达半月之久，并给敌以严重杀伤，为主力集中赢得了充裕时间。廖耀湘此后被称为逐次抵抗大师，丛林虎。 　　也就是说，参与抵抗式下跌的阶段，要对应逐次抵抗的战法。不要固守某个指数，比如3000点。因为估值的安全区域可能在2000点，那么在3000点怎么死守都是守不住的。所以要做纵深的防守，在接近一些关键位置，卖压比较衰竭而买方开始蓄力时，抓住一部分估值合理的股票，进行反冲锋。反冲锋的仓位3-5成即可，关键是集中用兵。因为大部分股票的估值在此阶段仍被高估，总的趋势是向下的，所以不适于使用分散持仓策略。而且空单的对冲使用与仓位的变化可以结合起来。判断当前市场就是在这个阶段。在此阶段，逐次在下跌箱体下沿，扭住反弹的龙头突击，是可以稳定获利的。 　　后期绝望式割肉阶段。在中期抵抗式下跌中，多数投资人仍然无法获利，并且不断被套。投资者情绪开始转向绝望。滞留在股市的资金开始坚决地撤出市场。市场会表现出持续的，缓慢的，慢刀割肉式的下跌。这个阶段几乎所有股票都会进一步下跌。前期强势的股票甚至会大幅度补跌。而且个股的下跌通常远远超过指数的跌幅。因此对冲策略在这个阶段不是很好控制，空仓是最佳选择。在这个阶段特别要小心最后的诱多行情，一定要空仓到底。然后在绝望式的卖压彻底释放后，通常是连续6-10个月的下跌之后。满仓抄底，然后右侧杠杆追仓。 当然，抄底有一个关键的信号。把握住这个信号，即可大大提高抄底的成功概率。

量比价先行（月量拖比季量拖提前形成）价拖 20日 40日 60日 均线形成向上金叉的三角形（季线为60日线季托为准高有两阳夹一阴的多方炮 量托 20日、40日、60日量的均线5日、10日、20日也可形成托。阶梯形式出现两次绝对量顶天立地，如果出水芙蓉也出现，立即购买。1、 底量大于顶量。2、相对量大。3、连续两天顶天立地大量出现。4、均量上升。5、放量过前期头部第一二天购买。2、 轻松过头：成交量以前、大、或者、长期盘整形成的股票，过头后，横盘走但是价格不跌，上升更具有强硬（主力控盘粒度大）3、 倒拔杨柳： 过头 杀跌买进吸货，拔高进货，调空杀跌。 大量跳空阴线，下跌没有回补缺口应买入。 （过顶）量连续放量，后有更高的价格。4、 放量过头 到前头部发出大量的量 相对量顶天立地 当天买入当天顶天立地 第二天买入 过三线季托后形成的轻松过头有效两阳夹一阴 多方炮（三K线应处于横盘当中，前期是下跌趋势）三天走的形式N型走势，第四天成交量放大。基本上是上行、下行。上行处于平衡形态。托价多方炮 5日、10日、20日形成托东方红 5日、10日、20日三线排列形成一个托在上方，一条大红K线称为（太阳线或太阳开）量应加大。出水芙蓉 1、 长期下跌后，出现一K线（阳线）穿60日线为准2、 长期横盘，后出现一大K线（阳线）穿60日均线 如前期有量可无量如前期无量需有量 20日、40日、60日A、出现金叉 B、出现两个金叉 C、无金叉出现底量超顶量 底量 是指量起步时候的总量 顶量 是指压力位置的量两者的对比，底量超过顶量，底大于顶量一倍以上多为好绝对量 顶天立地 前面一个月、半年、一年没有出现过量、最高、最大量（高处价格谨慎防止主力出逃，价格低主力建仓） 五天出现巨量，第二天可考虑买入（第二天要计算量大于昨天量）轻松过头放量过头 与前头部量大 叫轻松过头。一般需要拥有长期的盘整 后可以达到（过60日线方可操作）两阴过头 不好需要观望 一阴过头好 阳线过头更好1、 平均线向上，浪浪向上2、 2、出水芙蓉的量，经常出现。3、 过三线 两阳夹一阴 回荡不深上升能力巨大芝麻点 指 下跌过程中，无量，但是量如同点，当多日形成下跌形成的点，一旦出现量价升时为好石狮吼 海鸟飞天 进家吸货完毕前必须进行拉高前，必定需要进行震仓。（就是把一些股票弄出来）打压股价，使技术指标形成死亡交叉（多数如此）有时候某一天放巨量接近高点（本来被破坏后的巨量修好技术图形）幸福池养宁天龙 5日 40日 60日股价回落跌破40日或60日均线，并且成交量形成芝麻点，日K线和5日线上行40日下行60日线走出池塘。指40日均线和60日均线下行在向上形成一个月牙形状，是一个弧型。 下跌过程中一定要把量形成芝麻点无量为佳。长期横向震动后40日下行60日形成量60日向上 40日向下的弧型震仓手法 一、股价下跌5日均线 一般 10日均线 偏大 20日线危险二、分时围观方法 1、下跌成交量并不大，下跌斜率不陡，而上升时成交量放大上升斜率较陡。2、卖出盘往往放卖一卖卖二卖三，大接盘买一买二买三上行时间比较长出货手法：1、大手笔卖出、下跌斜陡、任何大接盘一出现几十秒钟内被抛盘打掉。三、在日线上，下跌无量，波浪回归在三分之一，三分之二为佳

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如果仔细盘点一下制药行业，就会发现行业内大部分药企都存在这种情况：大量的产品或品牌都处于一种闲置状态或无作为状态。对于一家拥有有几十个甚至百余个产品批号的制药企业，维持企业日常运营或能为企业带来巨额利润的产品可能就一种或少数几种，能够在市场上叫得响的品牌就一个或少数几个，哈医药、西安杨森、吴太集团等知名药企哪个不是如此？ 其实，出现这种多品牌闲置或无作为的行业又何止制药行业，只不过制药行业更特殊、更严重、更具代表性。这倒也验证了80/20法则，企业80%的利润由20%的产品或品牌创造。看来，经营业绩和企业所拥有的产品数量、品牌数量的多寡并不是一种正比关系，产品或品牌过多开发未必能给企业锦上添花，尤其多品牌经营更给很多企业带来了巨大的成本、压力和风险。 多品种、多品牌齐头并进现象可谓司空见惯，但在市场上不见得每一个产品、品牌都能“一个萝卜一个坑”地顶上去，不见得每一个品牌都做大、做响，这几乎成为了一种绝对化的规律。因此，企业必须分清楚哪个品牌、哪个产品能为企业带来利益，哪个是眼前利益、哪个是长远利益，这应是一种战略的、全局的思考。可悲的是，还是有很多企业在品牌运作上四面出击、不分主次，攒品牌、上品种，把企业搞得疲惫不堪。把80%的资源用于20%的优势品牌、产品建设，这绝对是明智的企业，而“眉毛胡子一起抓”则使企业资源分配平均化，使优势品牌、优势产品得不到资源倾斜，失去了快速成长的机会。那么，当企业应怎样认识多品牌策略呢？操作多品牌策略又应该遵循哪些操作规则呢？多子未必多福 企业采取多品牌策略，首先面临的是巨大的品牌管理成本问题，同时也存在着极大的品牌风险，家族品牌策略亦是如此。更确切地说，家族品牌战略属于多品牌范畴，其构成模式为“企业名称（父品牌）+品牌（子品牌）+产品名称”，典型的如海尔小小神童洗衣机、海尔健康小元帅空调、海尔王子冰箱，由“小小神童”、“健康小元帅”、“王子”构成产品品牌家族。品牌就如企业的“儿子”，“儿子”多了累死“妈”，企业为品牌所累的情况并不少见，这就是“子多不孝”。如果单纯地认为不断增加品牌储备就是在积累财富，但却忽略了在品牌“走红”前只是产品名称或者商标而矣。品牌数量的多寡并不是企业竞争优势的体现，尤其那些没有“质量”的品牌，尽管品牌是企业核心竞争力的构成因素。 对于企业多品牌策略态势的形成，主要有几种情况：一是企业形成“品牌癖”，热衷于推出新品牌。很多企业喜欢不断地上新品，不断推出新品牌，这是一种非理性的品牌操作。企业的初衷与愿望可能是好的，但却容易犯下“贪多嚼不烂”这个很浅显而通俗的错误。同时，也会会犯“画蛇添足”的错误，使现有的品牌资源得不到挖掘、整合与利用；二是在企业并购扩张中形成的多品牌格局。有时多品牌是企业面对市场无奈的抉择，就拿新希望集团进军乳业来说，自2001年11月控股四川阳坪乳业开始，至今已累计控股11家乳制品企业，目前已拥有10余个品牌，但多为区域性品牌，拥有品牌数量在全国乳制品行业堪称首位，但却缺乏全国性品牌。这对于统筹运作全国市场极为不利，品牌资源、产品资源也难于整合；三是市场细分背景下形成的多品牌格局。多品牌策略或家族品牌策略有时是企业为主动适应市场而制定的品牌战略，品牌存在的依据是市场细分，或按目标人群、或按区域市场、或按渠道类型……诸如科龙空调2002年时旗下有两个品牌：科龙和华宝。科龙品牌负责主打中高档空调市场，华宝则是扼守中档市场入口，阻击三线品牌，以此为品牌策略科龙在2002年取得不错的销售业绩，进入2003年以后又针对中低收入的低端市场推出“康拜恩”品牌，以构筑多层级的品牌金字塔。因此，在主观或客观条件下都容易“孵化”多品牌策略，至于多品牌策略“弊”的一面并不可怕，可怕的是不知如何管理品牌，如何根据市场做品牌的加法和减法。 为说明问题，我们不妨把品牌分为几类：高获利品牌、赢利品牌、微利品牌、零利润品牌、亏损品牌、闲置品牌等几类，这构成了企业品牌线的宽度，而这些品牌的延伸（家族品牌、联合品牌等）则构成了品牌线的深度，宽度过大、深度过深都不容易管理。其实，采取多品牌策略企业中的品牌可以按上述分类“对号入座”，每一个品牌都会找到其位置，只要企业肯对品牌进行充分研究、评估和测算。多品牌策略本身并没有错，错就可能错在品牌管理观念、方法上，以及未能把品牌动态化、层级化管理，这可能是多品牌管理的“病源”之所在。对于多品牌管理，不妨参考下面管理建议： 采取多品牌策略需要企业实力达到一定程度，并且具备足够的资源，至于盛传的“必须具备2亿元资产”可以不必计较； 多品牌之间强调定位差异化，防止并尽量规避品牌冲突； 成立专门的品牌管理机构实有必要，如品牌管理小组； 分清品牌次重点，把握主力品牌，并采取层级化管理； 妥善处理品牌危机，避免连锁株连效应，克服多品牌弊端； 不要主观地去延长品牌寿命，要尊重品牌市场规律。加要加得有理 企业增加品牌（品牌做加法），就意味着企业将要产生更高的品牌管理成本和费用，但要看成本和费用的发生能否换来更大的产出，当然这种产出要服务于企业长期发展战略，并服务于企业微观效益（市场份额、利润）。当企业具备相当的实力，需要完成产品包抄或者品牌包抄以及满足客观存在的细分市场这个目标时，这时增加品牌、做品牌加法就成为一件必须做也必须做好的事情。同时，也并不反对“品牌”储备，这种储备可能是一种衍生“品牌”（主要出于维权的目的）或者认为对于企业未来经营有价值的“品牌”，既可防止竞争对手盗用又可应企业未来需求之急。需要强调的是，这里的“品牌”并非真正意义上的品牌，或者是一种注册商标，或者是产品名称，品牌只有和具体产品结合并进入市场推广后才具有现实意义。增加品牌也事企业品牌扩张的一个方面，这不同于品牌延伸这种扩张方式。品牌扩张是市场扩张战略的一个层面，而增加品牌是品牌扩张战略的一个重要操作层面。 在什么情况下需要增加品牌呢？一是推出新品牌与竞争对手抗衡（如应对价格战），即为维护原品牌形象而推出低端品牌；二是为特定销售渠道推出特定渠道品牌；三是根据不同的区域市场推出的区域性品牌；四是为不同的目标消费人群推出品牌；五是针对新行业、新产品推出品牌；六是产品尚有生命力，而品牌已经过度老化，推出新品牌延续产品生命……做品牌加法，关键是要找到品牌阵营中的弱势区位，并且确认这个弱势区位确实需要一个新品牌来支撑。 下面品味一下跨国公司的多品牌策略玩法：2003年，欧莱雅收购小护士、羽西两大国内知名品牌使欧莱雅的产品系列得到了非常完美的补充，加快了进入中国大众护肤品市场的进程。这一次，欧莱雅中国总裁盖保罗在中国苦心经营了8年的“金字塔式战略”终于有了完整的实施。与众多的化妆品集团不同，欧莱雅具有全方位的品牌及产品结构，在中国也一样，盖保罗将这个战略称之为“金字塔式战略”。目前，欧莱雅在中国从塔底到塔尖都有产品和品牌：顶级的有兰蔻、碧欧泉；中高端有薇资、理肤泉；大众消费品有巴黎欧莱雅、美宝莲、卡尼尔。但对于中国这个消费能力偏低的市场而言，欧莱雅的低端品牌还只是一部分中国女性的选择。真正占据大部分低端市场的还是本土的大宝、小护士。 对于欧莱雅而言，小护士的确不失为欧莱雅快速进入中国大众护肤品市场的捷径。自1997年进入中国以来，欧莱雅集团已经向中国市场输出了旗下的10个品牌，位于金字塔塔尖的是兰蔻、碧欧泉、科罗娜，塔身中间有薇资、理肤泉、欧莱雅、塔丝，其下是大众消费品牌巴黎欧莱雅、美宝莲、卡尼尔。现在，居于最底端的是新收购的小护士。同时，其所收购羽西是一个定位略高于小护士的品牌，但也是中低端市场的主要品牌之一，欧莱雅集团对其进行收购，瞄准的依然是大众消费品市场。至此，欧莱雅在中国已拥有12个品牌，并筑起了品牌金字塔。对于增加新品牌，建议参考品牌加法“法则”： 通过何种方式增加品牌，要结合企业发展战略来做； 挖掘现有品牌潜力，现有品牌能够解决问题就不要轻易增加； 现有品牌没有做好的前提下，不要再轻易增加新品牌； 增加的新品牌应该与原与品牌相区隔，并具有良好的互补性； 与出色的品牌联合成为“联合品牌”，有时会事半功倍； 把要图便宜或轻易把别人的品牌拿来，品牌文化是一个难题； 当企业品牌数量达到6—8个时，就到了品牌数量警戒线。减要减得有道 我们知道，企业发展战略主要有三大战略：低成本战略、差异化战略和集中化战略。对于集中化战略，则又包括行业、品牌、产品三方面的“集中”，那么应怎样理解这三个“集中”呢？企业发展向优势产业集中，品牌经营向优势品牌集中，产品营销向优势产品集中。这就意味着那些对于企业经营价值低下、潜力有限的品牌要面临被“裁”出企业品牌阵营的命运，资源向企业内部优势品牌倾斜是企业发展之必然，资源集中是品牌集中的助推器。品牌作为企业资产，也应该遵守市场规律，优胜劣汰。酒业巨头五粮液通过自产、为其他企业贴牌导致子品牌过度“繁殖”，导致麾下拥有200余个子品牌，在遭遇个别不争气的子品牌带来的负面影响后，开始削减可能会影响大局的子品牌；再有，中国联通各地分公司在运营中产生了很多区域性地方品牌，2004年中国联通把削减地方性品牌作为品牌管理工作的一个重点。跨国公司也开始了品牌削减，2003年，松下公司在全球范围内停掉了“NATIONAL”，只保留“PANASONIC”一个品牌，主要原因就是两个品牌之间没有太大的差异，继续维持的话，两个品牌之间的竞争就会发生，与此同时还会带来很大的资源浪费其实。多品牌企业削减品牌是一个好迹象，这是企业经营理性化的一个重要表现层面。品牌收缩战略是市场收缩战略的一个层面，而品牌削减是品牌收缩战略的一个重要操作层面。下面通过图解对市场收缩战略的构成作一剖析： 其实，已经有很多大企业遭遇了多品牌经营的困扰，诸如 APP（今光纸业）作为国际知名纸业公司，仅就其产品复印纸一项，在中国的5个工厂共有25个品牌，平均每个企业有5个品牌，并且都是中国本土品牌，与APP这个总体品牌没有什么关联。该公司认识到相同产品的品牌重复建设，增加营销推广费用和成本，无法发挥集团的品牌优势，甚至发生自家品牌的内讧，品牌管理问题令领导层痛苦不堪。看来，在玩够多品牌经营并遭遇多品牌负面效应困扰后后，品牌“裁员”也成为很多企业迫在眉睫的问题。那么，什么情况下应做品牌减法？一是作为品牌载体的产品已没有市场竞争力，品牌已经没有优势产品支撑；二是当品牌遭遇严重危机而品牌形象企业无能力再造或重塑；三是企业内部品牌过度、重复定位，内部产品互相冲击、互抢市场；四是当品牌阵营中某个品牌影响到品牌阵营中其他品牌的生存与发展时……在品牌阵营中，又如何进行“裁员”？一是通过转让企业把品牌间接转让；二是企业直接宣布品牌退出市场；三是企业放弃使用某个品牌而把该品牌出租；四是把品牌作为资产拍卖或有条件转让；五是把现有品牌加以整合，“合多为一”，形成更具有竞争力的品牌。尽管削减品牌可能存在负面效应，但要知道这种负面效应却是暂时并可以消解的，而弱势品牌对企业的负担却是致命的，因此做品牌减法应该果敢、大胆，而不应犹豫徘徊、无法舍弃这块无形资产。对于做品牌削减，建议参考以下品牌减法法则： 顺应市场潮流，没有生命力的品牌就必须让它退出市场 品牌是企业资产，退出市场前要进行评估（包括价值和潜力） 在更多的情况下，不是简单地削减品牌，而是整合品牌； 被减下来的品牌，要考虑其“去向”（如出租、转让、出售）； 对于品牌中的“害群之马”，要坚决与其一刀两断，清出队伍； 要为削减品牌寻找一个良好的机会和恰当的借口，自然过渡。 品牌如“羊”，企业就如品牌的“牧羊人”，办企业就如赶 “羊”群走路。但是，这群“羊”中若存在体弱多病者，就会影响“羊”群的行程，或者说企业的整体进程，此时最好的办法就是毫不犹豫地把体弱多病、拖后腿儿的“羊”卖掉或者杀掉，这样才能轻装上阵，赶着“羊”群快速到达目的地。当然，更有这种情况，市场需求的不是一种“羊”，因为有的“羊”以产肉为最，有的“羊”以产毛为最……还需要其他种“羊”，于是牧羊人就要通过自己培育或购买新“羊”，来不断满足市场需求，“一只羊是赶，两只羊也是放”，牧羊人通过扩大“羊”群规模效益提升了，生存能力和生存水平也提高了，这又何乐而不为？看来，“牧羊经”与“品牌管理经”并非互无关联。对于“加法”与“减法”的把握，做牧羊人与做品牌管理者形异神似、相融相通，有着类似的章法。

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