对冲

首先，不论是机构还是个人，投资入围的海外对冲基金的投资额不能低于500万人民币，而投资境内的私募基金，投资额起点是100万人民币。第二个限制，是QDLP要求海外对冲基金管理公司必须在境内成立全资子公司，才允许参与这个项目，这表示公司对在中国发展的长远的承诺和战略眼光。第三，成立的基金必须在中国境内建立有限合伙制企业，基金在募集的时候必须成为有限合伙。这就意味着，每一个人赎回自己份额的时候，都像是一次股东变更。这是目前我们遇到的瓶颈之一，但我相信很快将会有变化，以后可能会改成契约制。

随着结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。 典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leverage）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种杠杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。 对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上（不同的国家，对于对冲基金的规定也有所差异，比如日本对冲基金的合伙人是控制在50人以下等）。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。 对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。 在对冲基金投资过程中“套利”指同时买入并卖出两类相互关联的资产标的，以获取不同于正常水平的关联差异样而获利的行为。在“套利”交易过程中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。如果看错了这些风险因素的走向，就可能给基金带来损失。以下简要介绍可转债套利：可转债，即在一定条件下可转换为普通股的债券，其内含价值包括两部分，一部分是其债券价值，一部分是其可转换为普通股的买入期权价值。当一张可转债发行时，其票面值、票面利率、债券到期期限、转换率都已确定，影响可转债价值的不确定因素只有其可转换股票的股价、股价波动率及无风险利率这三个因素，而其中对可转债价值影响最大的是其可转换股票的股价。当可转债价格被市场低估时，由于影响其价值最大的因素是其可转换股票的股价，对冲基金采用“买多可转债/卖空其对应股票”的策略可获得风险很低的与股价变动无关的稳定回报。可转债套利策略的关键是找出可转债与股票二者价格的相关系数，该系数Delta可表示为“可转债价格变动/（股价变动*转换率）”，即股价每变动1元，可转债价格相应变动。例如，如果Delta为0.8，转换率为10，则股价每增加或减少1元，则每张可转债的价格将随之增加或减少8元。此时，一个 “买多1张可转债/卖空8股股票”的对冲组合的价值将保持一个恒定数，不因股价变化而变化。 公开和透明，是对冲基金最讨厌的事情。这与它所建立的结构有直接的关系。以在位于维京群岛注册的对冲基金为例，他们可以使用任何合法的金融投资组合，在全世界范围内的任意地点进行套利，而无需向任何国家或部门申报投资技巧和融资结构。金融危机使对冲基金经历了一场急速变革。十几年前，对冲基金圈是一个相对封闭狭窄的圈子，大家做的几乎都是熟人之间的业务，信任程度很高，根本不需要签合同就把生意做了。有时，仅仅是上午握个手，下午就把数百万美元打到了对方的账户之上。但恰恰这种荒诞般的神秘，成为对冲基金最本质的赢利特点。而随着中国金融及资本市场的不断多元化及国际化，让越来越多的境外对冲基金注目中国。在这个国内对冲基金大力发展完善的重要阶段，国际资本经验丰富的海外对冲基金也盯上了中国这块蛋糕。不少海外对冲基金或在海外有过对冲基金管理和投资经历的人准备尝试或已进驻中国，寻求发展和合作机会。海外对冲基金看重中国区的发展。其实无非是三大原因：一是渐渐国际化的人民币，逐步开放人民币资产的跨境流动，让中国部分的资产管理人或投资人提供大量走出去的机会的同时，也会给海外大量机构投资人和高净值客户提供进入中国市场的机会。二是监管层和中国基金业对对冲基金的态度越来越开放，基金法正在不断修改和完善，这使得对冲基金所参与的二级市场会有更多的流动性，让对冲基金能真正发展起来。三是中国财富的增值。银行高净值客户管理着17万亿元的资金，而公募基金管理的资金规模才2万亿元，阳光私募也只有2500亿元，未来中国人的财富将会流向更有效和积极管理型的投资领域。尽管如此，随着中国投资市场的逐渐向国际放开怀抱，以下几家对冲大佬早已先行一步，抢滩内陆：1、Bridgewater Associates雷·达里奥(Ray Dalio)的桥水联合基金（Bridgewater Associates），连续两年都登上了LCH英雄榜。这家基金是世界上规模最大的对冲基金，约有1300亿美元的水平。除了管理资产庞大以外，桥水的独特之处是它的300家客户都是机构投资者。它们的平均投资额为2.5亿美元。在戴利奥和罗伯特·普林斯的共同领导下，桥水善于创造不同的利润流，鉴别贝塔源，市场驱动型回报，阿尔法，基于技能回报，然后把它们打包成与客户需求的兼容的战略。该公司通过债券和货币管理外包提供源阿尔法。但是当机构开始转向其他资产类别和关注额外利润源时，桥水也在调整战略。达里奥在2012年初被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理——公司旗下纯阿尔法基金(Pure Alpha Fund)在1975年至2011年为投资人净赚了358亿美元，超过了索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。美联储前主席保罗·沃尔克曾评价说，达里奥的桥水基金(Bridgewater Associates)对经济的统计分析甚至比美联储的更靠谱。这家掌管着1300多亿美元资产的顶级对冲基金隐匿在康州Westport的树林里，与纽约华尔街的喧嚣保持远离。桥水联合基金已于2012年底在上海低调的成立了代表处。2、Man Group英仕曼集团是全球第二大对冲基金管理公司，管理的资产规模达680亿美元，其业务框架主要由三大类别组成：AHL（管理期货基金CTA）、GLG（由30多个策略的基金组成的多策略基金）以及刚收购的FRM（对冲基金的基金），此外，英仕曼拥有一支有卓越投资专家组成的庞大团队，就投资管理以至客户服务的每个范畴，给予强劲的支持。英仕曼中国区主席李亦非透露，集团希望在中国首先推进的是旗下的管理期货基金。据了解，AHL基金希望能通过中国期货市场的国际化发展先进入中国，同时也想借助QFII、QDII等各种跨境方式，在中国寻找投资和合作的机会。3、Paulson Co保尔森公司管理着约为360亿美元的资产（其中95%为机构投资者）。据《阿尔法》杂志统计，仅约翰·保尔森个人在2007年的收入就达到了37亿美元，一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜，力压金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯。一时间，约翰·保尔森在华尔街名声大震，“对冲基金第一人”、“华尔街最灵的猎豹”等称号纷纷被冠在了他头上。在接下来的三年中约翰·保尔森与保尔森基金持续的稳定盈利。直到2011年6月3日，保尔森所持有3740万股的嘉汉林业（Sino-forest）瞬间爆出一系列的财务丑闻，同时浑水调查公司给予嘉汉林业“强烈卖出”的评级，同时给出的估值不到1美元（当时股价为18加币）。导致嘉汉林业公司市值在两个交易日内蒸发了近33亿美元，而保尔森基金面临了4.68亿美元的亏损。距离该事件发生已经近两年，约翰·保尔森这位曾经的“沽神”似乎逐渐淡出了华尔街。是归于平淡，还 是在酝酿又一场巨额交易，我们不得而知。据悉保尔森基金已在北京金融街及上海陆家嘴分别设立了代表处。4、Lone Pine Capital孤松资本始建于1997年，由斯蒂芬·曼德尔（Steve Mandel）创建，总部设在康涅狄格州的格林威治，在伦敦，香港，北京，纽约均设有办事处。隆派恩资本是一家私人拥有的对冲基金，在世界各地的公共股权市场进行投资。从最初的800万美元开始，直到该基金成为了打理自有资金的“超级基金”，为约56亿美元的投资者和自有资金估计为150亿美元的曼德尔先生服务。大多数人相信，曼德尔先生的成功可以归咎于他的“自下而上”的投资。他的重点放在企业的基本面问题上。曼德尔先生认为，破译业务进行深入的基本面分析，了解其做法，运营和未来的增长。这是重点，这影响到最后的选股和决定是否或长或短。不像大多数的对冲基金管理人，曼德尔先生巧妙地依靠他强烈的判断和快速决策的位置和移动。孤松资本在花旗集团（Citigroup）和斯伦贝谢公司的增持是证明曼德尔先生灵巧之至最好的例子。5、DE Shaw德劭基金由数学家大卫·肖成立于1982年。DE Shaw大部分投资基于复杂的数学模型，旨在找出隐藏的市场趋势或定价异常。不过该基金也进入到私人股本领域和自下而上的价值驱动型投资领域。DE Shaw进军中国内地的举措，会让人将之与其2006年和2007年在印度的扩张进行比较。该公司在印度看到了巨大的招聘和投资机遇。就员工数量而言，DE Shaw令一些更灵活的竞争对手相形见绌。该公司大约有1700名员工——其中估计有100名拥有博士学位。只有英国曼集团（Man Group）的员工数量超过了DE Shaw过去两年，不愿抛头露面的DE Shaw在其主要战略方面表现稳健。该公司的旗舰基金Oculus回报率为8.7%。Oculus按照该公司的一系列定性及定量战略进行投资。一位投资者表示，该公司旗下的另一支基金DE Shaw Composite实现了21.1%的回报率。位为处于上海陆家嘴的办事处拥有一支私募股权投资分析师团队。拓展该集团在亚洲地区的业务，并标志着首次进入中国内地。该办事处将重点关注中国的收购机会。6、Hoyder Asia汇德亚洲（Hoyder Asia）是汇德投资集团于2001年成立的面向亚太地区的全资附属公司。汇德亚洲投资于全球外汇,商品期货以及股票方面, 乃亚太地区最优秀的资产管理服务商之一. 其凭借对新兴市场的专业认识及丰富经验, 于十年内迅速增长.汇德亚洲透过旗下的汇德品牌基金与信托为客户提供不同层面的投资服务及产品，凭借其专业及奉行多年的环球对冲与价值投资等方法，於国际资产管理巿场已建立优良的声誉。据悉, 位于中国上海的汇德亚洲办事处, 在2013年初早已悄悄布局内陆，公司高层也放言会从运营决策上更重视大中华市场。7、Renaissance Technologies文艺复兴科技成立于1988年，其创始人为詹姆斯·西蒙斯(James Simons) 他是世界级的数学家，担任着美国数学协会的主席(Math for America)；他是历史上最伟大的对冲基金经理之一，在全球投资业内，他的名气并不亚于索罗斯，更是被认为是保尔森、达利欧这些业内领军者的前辈。“量化基金之王”是这位国际投资行业领袖最显贵的称呼，虽然，他本人并不在意。作风低调的西蒙斯很少接受采访。在仅有的几次接受国外媒体采访时，他透露称：“我们随时都在卖出和买入，依靠活跃赚钱。”他只寻找那些可以复制的微小获利瞬间，而绝不以“市场终将恢复正常”作为赌注投入资金。事实上，西蒙斯几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司雇佣了由数学博士，物理博士及自然科学博士组成的超过150人的投资团队。用数学模型捕捉市场机会，由电脑做出交易决策。文艺复兴科技公司及旗下多家关联子公司于2013年1月分别在北京，上海成立了代表处。8、Chilton Investment奇尔顿公司由理查德·L·奇尔顿（Richard L. Chilton）先生于1992年成立。管理着超过65亿美元的资产。其核心的运作手法是通过价值导向的基础研究和纪律严明的投资组合来进行管理。 奇尔顿先巩固了长期投资的理念，其纪律严格的文化是一个标志。而奇尔顿公司正计划采取一项不同寻常的举措，奇尔顿公司在中国北京及成都分别成立了代表处，这是该公司在中国扩张战略的一部分。其实，以上这些笔者了解到进入国内的海外对冲基金，只是全球对冲基金大军的冰山一角；中国这只美味十足的大蛋糕，相信吸引到更多的大鳄只是时间问题。9. Citadel Investment Group城堡投资管理着130亿美元，是目前最大的对冲基金之一，它的日交易量相当于伦敦、纽约和东京交易所当日交易量的3%左右。

理解和投资对冲基金是一个令人望而却步的任务，并非每个人都有获得哈佛或耶鲁捐赠基金、高净值人群那样的资源或机会。但这并不意味着如果你是一位有能力的投资者，你就应该避免投资与认识对冲基金。在中国，私募基金设立的形式，发行的私募性、专业性，投资的灵活性及其申购和赎回操作与对冲基金非常类似，带有这些性质的私募基金通常被认为是中国的对冲基金。阳光私募经历了2007年、2009年两轮璀璨的绽放后极速陨落，2011年达到了爆发的巅峰，到2012年私募基金清盘频繁地被披露在报端，行业面临洗牌。这种爆发式的增长难免会使得人才、技术以及观念出现脱节，对此，了解对冲基金公司并在此基础上有自己的独立思考，对于投资者来说显得非常迫切。谈及对冲基金，人们更多地会想起曾经让世界为之震惊的金融事例。这些事例极大地吸引人们的注意，现有的对冲基金、对冲基金公司和对冲基金经理人等对冲基金相关信息无法满足人们的好奇心，影响投资者投资的有效信息更少，投资者很难对对冲基金做出正确评价。信息的不对称使得部分投资者可能因为盲目崇拜而缺乏理智，将资金投入到未得到专业分析的公司或基金，犹如将财富投入黑洞，无法预知未来财富的情况。如果出现的结果没有达到自身的预期，因投资者的失望而带来的恐慌时刻威胁着基金的生存，对行业会造成极大的动荡。因此，对对冲基金的公司、经理、投资策略、投资风格等有所了解，对于投资者来说极为必要。

亚洲对冲基金排名和第二大私募基金的区别在基金的组织机构方面，基金投资者（包括个人和机构）的数目较少，打个形象的比方，它有点像是“富人投资俱乐部”，而相比之下普通共同基金便是“大众投资俱乐部”。基金主要以私募的方式来发行，因此，对冲基金大多数属于私募基金。所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。

所谓对冲交易，举个例子吧，你马上就会明白，比如我手上持有价值50W的股票，我害怕价格下跌，那么我就在期货市场做空价值50W左右的期货合约（注意：期货合约的价格根据当时的点位计算，所以有可能需要花50W还要多的价钱去买），总之假如股票跌了。那么股票是亏钱了，那么股指期货那边空单赚钱了，这样可以大大降低损失，或者抵消损失，甚至得到些许利润。懂了么？相反，如果你是50W以上的大户并且在券商开了融资融券账户，你在你觉得是头部的位置融券做空了，但是你害怕股价继续涨造成亏损，你就在期货市场做多差不多等值的期货合约，这样即使你融券做空之后股价涨了，你期货合约多单能赚钱。这种交易一般用在跟指数比较联动的二线蓝筹股...我个人只做股指期货，因为我是券商的分析师，合规不允许我做股票。我也不爱做股票，我太清楚A股是什么混账东西了。中国的A股市场还很不规范，在中国投资A股不算投资，跟国外不一样。你如果喜欢做我建议你做期指，期指没有那么可怕。而且期指来钱也快，适合我这种急性子，日内交易也比较好控制风险。我就以现在的点位说，现在一手股指大概10W多一点，波动一个点是300，你一天至少要亏损20个点加上手续费，你可能才能亏个7000左右。但是你如果是买股票，我记得最清楚的就是10月25日那天钢铁股早盘势头很猛，好几股直冲涨停板，我单位同事用自己亲戚账户做股票的很多都跟进去，结果涨停没封住多久直接跳水，第二天又低开，直接损失大几千甚至几万。而且日内交易你止损会很快，股票有的人一旦被套住，有的都去掉百分五六十了，还不舍得走。所以，作为业内人士，我推荐你，珍爱财富，远离A股。但是也不是说股指就好做。你如果要做，我劝你做个三个月到半年的模拟盘，这样你可以再之后实盘少犯很多低级和致命的错误，等到你用模拟盘可以做到大部分时间都是盈利的时候，你就可以去做实盘了，如果一手太贵你做不起，你可以去投资公司配资做，我就是配资做的，15000配一手，200日息，不管你交易几次，手续费万分0.3，每手未盈利之前只允许亏损6000，也就是20个点。配资公司一定要找口碑好的，日息低的，在当地已经做了一段时间的投资公司。祝你好运....

　　1. 对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",起源于50年代初的美国。其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。　　在最基本的对冲操作中,基金管理者在购入一种股票后,同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时,卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出,从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中,基金管理人首先选定某类行情看涨的行业,买进该行业几只优质股,同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是,如该行业预期表现良好,优质股涨幅必超过其他同行业的股票,买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失；如果预期错误,此行业股票不涨反跌,那么较差公司的股票跌幅必大于优质股,则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段,早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。　　经过几十年的演变,对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵,对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险、追求高收益的投资模式。　　2. 对冲基金对我国可能带来的冲击　　在国际对冲基金鲜有涉足的市场中，中国是最大的一个。目前我国已经成为世界经济的“双引擎”之一，但金融市场并不完善且处于重要体制转型时期。人民币汇率机制改革以来，累计升值幅度约达到6%，但远不足以平息人民币进一步升值的强烈预期。这些因素无疑是对对冲基金莫大的诱惑。虽然我国仍实行较为严格的资本项目管制，但对冲基金早已不满足于通过周边市场间接获利。QFII、外国直接投资和贸易项目等资金往来渠道中，对冲基金的身影开始若隐若现；一些贸易合同、直接投资也成为其保护色。“灰色”的对冲基金已经开始尝试进入中国，虽然暂时还不具备在中国兴风作浪的条件，但仍然可以通过不同途径对中国经济和金融造成重要影响。　　人民币汇率　　随着汇率制度改革稳步推进，人民币显现出强劲的升值趋势，这无疑为对冲基金提供了无尽的想象空间。不过，想要在中国炮制一次金融动荡仍存在障碍：资本项目管制、人民币汇率有管理的浮动、人民币衍生品缺乏，使对冲基金缺少必要的获利渠道与工具。因此，对冲基金还难以进入内地直接炒作人民币，目前只能通过人民币“无本金交割远期”（Non Deliverable Forward，NDF）市场等间接获利。　　从2003年起，中国香港、新加坡人民币NDF市场规模快速发展、交易金额迅速上升，一定程度上暗示了对冲基金豪赌人民币的愿望。2006年8月，美国芝加哥商品交易所也推出三对NDF衍生品，即人民币对美元、欧元及日元的期货和期权，使NDF与境内人民币汇率的联动性更强，甚至可能出现倒逼国内金融市场改革进程的局面。　　无论如何，资本账户开放是未来无法回避的课题。在这架隆隆向前的车轮上，一直以来受保护程度最高的金融部门必须接受国际化风雨的洗礼，对冲基金目前面临的障碍也将一一解除。不过，有了东南亚金融危机的前车之鉴，我国对于汇率稳定及金融安全问题可谓慎之又慎，大举攻击我国汇率体系恐怕并非易事。　　股票市场　　国内A股市场对对冲基金的吸引力可能较香港股票更大，因为中国股票市场相对更不成熟，这对于擅长发掘市场缺口的对冲基金来说是求之不得的。目前条件下，除人民币兑换问题外，对冲基金直接进入内地股市还存在其他一些障碍：取得QFII资格需经过严格审核且投资规模受限；不允许成立外商独资基金管理公司，而合资公司的成立和运作必须严格遵守我国相关法律法规，并履行信息披露义务等；国内股市尚未建立做空机制，即不具备对冲的工具。　　不过，这些困难根本不足以绊住对冲基金追求利润的步伐。很多机构投资者背后都有层层隶属关系，被形象地称为“拖拉机”账户，有些对冲基金干脆以个人名义参与股市。在近期一路上扬的股票市场中，对冲基金甚至不必通过对冲，仅依靠高超的投资技巧和较高的杠杆系数就能取得可观的回报。不仅如此，2006年9月8日，中国首个金融衍生品交易所——中国金融期货交易所正式挂牌，标志着中国期货市场从商品期货向金融期货的全新跨越，沪深300指数股指期货的推出只是时间问题，这恰好为对冲操作提供了进一步的便利。　　人民币不可兑换和QFII限额是当前对冲基金进入内地股市的最大障碍。而一旦资本账户完全放开，对冲基金有了畅通的进入和退出渠道，以股市目前的成熟和规范程度，是较易遭到冲击的。　　房地产市场　　在当前房价高涨和人民币升值预期的双重作用下，进入房地产市场对对冲基金的吸引力是巨大的。近年我国房地产市场持续高位运行，部分价格已经包含虚高成分，而支撑房地产市场繁荣的却是“真金白银”的银行贷款。由于房地产市场与金融体系千丝万缕的联系，一旦受到对冲基金恶意攻击，房地产市场的崩溃势必引起整个金融系统的地震。　　政府深知促进房地产业健康发展的重要性。自2003年起，多项宏观调控措施便陆续出台。调控效果虽然还不尽如人意，但已反映出当局良好的意愿和坚定的决心。与股票等金融资产相比，房地产的流动性欠佳，加之调控措施严厉，都将增加对冲基金的交易成本和政策风险。　　探索对冲基金的监管措施　　对冲基金的存在和发展，是资本逐利性的必然和集中体现，对金融市场发展具有积极意义。首先，对冲基金本质上是一种追求风险控制下的高回报的投资手段，其合理运用有利于增强投资者的抗风险能力；其次，对冲基金的套利活动是以寻找和认定“市场失灵”为基础的， 在它的活动下，利差将逐步消失，有助于市场发现要素的合理价格，使市场趋于均衡；再次，对冲基金可增强国内金融市场与国际金融市场的联动，并促进金融体系的成熟与发展。因此，不应片面地将对冲基金理解成为洪水猛兽，而要积极研究和引导，扬长避短，达到为我所用的目的。同时，我国必须对对冲基金扰乱市场正常秩序的一面予以充分重视，采取切实有效措施，探索对冲基金的有效监管方式，维护我国经济和金融市场的安全。　　第一，应坚决贯彻循序渐进、把握节奏、有序开放资本市场的思想。通过有序开放，为我国经济和金融体制健全、人才培养、经验积累赢得宝贵时间。在逐步开放的过程中，要避免国际资本大量涌入和大量流出，导致汇率大幅波动，妨害金融安全。　　第二，促进对冲基金设立公开化。资本市场全面开放后，一味地严防死守不可能将对冲基金拒之门外。与其使之通过各种“灰色”渠道进入，不如将其公开化。如可以将管理费计提方式区分对冲基金与共同基金，实行基金隶属关系备案，提供某些操作便利等，以此来督促、鼓励对冲基金注册。　　第三，设置专门法规对对冲基金行为加以指引，使对冲基金管理有法可依，规范对冲基金的运行。对低风险、稳健型对冲基金和高风险、投机型对冲基金区别对待，分类监管。建立大额资本流动监控体系。对大额资本的异动及早掌握，对股市、汇市等容易遭受冲击的市场实施全面监控。要求对冲基金加强信息披露，增加透明度。　　第四，限制对冲基金财务杠杆倍数。在直接控制对冲基金行为存在一定困难的情况下，严格控制金融机构向对冲基金的放款是一种有效的间接手段。银行等金融机构应慎重考虑市场风险，严格贷款审查，对抵押资产的数量和质量从严要求。对冲基金自有资本毕竟有限，失去了杠杆的支持，就丧失了在金融市场兴风作浪的能力，也可避免金融机构成为对冲基金风险的最终承担者。　　第五，加强国际合作，沟通信息，交流经验，加强国际间对资本离岸操作的监管协调，共同维护世界资本市场的稳定。

你好现如今的对冲基金有以下几个特点： 　（1）投资活动的复杂性。 　近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。 　（2）投资效应的高杠杆性。 　典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leveradge）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种打杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。 　（3）筹资方式的私募性。 　对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。 　（4）操作的隐蔽性和灵活性。 　对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。望采纳祝你好运

围绕对冲基金的三个核心问题是：什么是对冲基金？对冲基金是否导致高风险，特别是是否引发了1997年的亚洲金融危机？要不要对对冲基金加强监管以及如何加强监管？ 虽然对冲基金早已成为全球舆论关注的焦点，但国内的研究并不多见。本文的报告分三部分：一是介绍对冲基金的概况，揭开对冲基金神秘的面纱；二是分析对冲基金是否一定导致金融风险，是否导致了1997年的亚洲金融危机；三是介绍是否要对对冲基金加强监管的讨论。 一、对冲基金概况 1、什么是对冲基金（定义和特点） 能说出对冲基金的许多别名，如套头基金、套利基金和避险基金，但要说清对冲基金是什么并非易事。90年代以来国内出版的多种大型金融工具书，如《新国际金融辞海》（刘鸿儒主编，1994年）、《国际金融全书》（王传纶等主编，1993年），选入了“对冲（hedging）”、“基金（fund）”、“套利（arbitrage）”、“共同基金（mutual fund）”等条目，却没有“对冲基金”的条目，说明直到90年代中期，虽然对冲基金的一些相关术语早已进入，对冲基金却还闻所未闻。 国外对对冲基金的理解也颇为混乱不一，试列举一些最新的研究文献对对冲基金的定义如下。IMF的定义是“对冲基金是私人投资组合，常离岸设立，以充分利用税收和管制的好处”。美国第一家提供对冲基金商业数据的机构Mar/Hedge的定义是 “采取奖励性的佣金(通常占15—25%)，并至少满足以下各标准中的一个：基金投资于多种资产；只做多头的基金一定利用杠杆效应；或者基金在其投资组合内运用各种套利技术。”美国另一家对冲基金研究机构HFR将对冲基金概括为：“采取私人投资合伙公司或离岸基金的形式，按业绩提取佣金、运用不同的投资策略。”著名的美国先锋对冲基金国际顾问公司VHFA的定义是 “采取私人合伙公司或有限责任公司的形式，主要投资于公开发行的证券或金融衍生品。” 美联储主席格林斯潘，在向美国国会就长期资本管理公司（LTCM）问题作证时给出了一个对冲基金的间接定义。他说，LTCM是一家对冲基金，或者说是一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕个体的组织安排以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金 。 根据以上定义，尤其是格林斯潘的间接定义，我们认为，对冲基金并非 “天外来客”，实质仍不外乎是一种共同基金，只不过组织安排较为特殊，投资者（包括私人和机构）较少，打个形象的比方，它就像是“富人投资俱乐部”，相比之下普通共同基金便是“大众投资俱乐部”。由于对冲基金特殊的组织安排，它得以钻现行法律的空子，不受监管并可不受约束地利用一切金融工具以获取高回报，从而衍化出与普通的共同基金的诸多区别开来。 有人认为，对冲基金的关键是应用杠杆，并投资于衍生工具。但实际上正如IMF所指出的，另外一些投资者也参与对冲基金完全相同的操作，如商业银行和投资银行的自营业务部门持仓、买卖衍生品并以与对冲基金相同的方式变动它们的资产组合。许多共同基金，养老基金，保险公司和大学捐款参与一些相同的操作并且名列对冲基金的最重要投资者。此外，从一个细分的银行体系中商业银行的总资产和债务是它们的资本的好几倍这个意义上看，商业银行也在运用杠杆。 通过对文献的解读，试将对冲基金与一般共同基金作如下对比（表1），从中可清楚地看出对冲基金的特点，进而确切把握究竟什么是对冲基金。 表1 对冲基金与共同基金的特征比较 对冲基金 共同基金 投资者人数 严格限制 美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年里个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。 无限制 操作 不限制 投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空、衍生证券的交易和杠杆 限制 监管 不监管 美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定不足100投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制的规定。因为投资者对象主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。 严格监管 因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。 筹资方式 私募 证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告，投资者主要通过四种方式参与：依据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行、证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。 公募 公开大做广告以招徕客户 能否离岸设立 通常设立离岸基金 好处：避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其微。MAR于1996年11月统计的对冲基金管理的680亿美元中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。这表明离岸对冲基金是对冲基金行业的一个重要组成部分。WHFA统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。 不能离岸设立 信息披露程度 信息不公开，不用披露财务及资产状况 信息公开 经理人员报酬 佣金＋提成 获得所管理资产的1％－2％的固定管理费，加上年利润的5％－25％的奖励。 一般为固定工资 经理能否参股 可以参股 不参股 投资者抽资有无规定 有限制 大多基金要求股东若抽资必须提前告知：提前通知的时间从30天之前到3年之前不定。 无限制或限制少 可否贷款交易 可以自有资产作抵押贷款交易 不可以贷款交易 规模大小 规模小 全球资产大约为3000亿。 规模大 全球资产超过7万亿 业绩 较优 1990年1月至1998年8月间年平均回报率为17％，远高于一般的股票投资或在退休基金和共同基金中的投资（同期内华尔街标准－普尔500家股票的年平均增长率仅12％）。据透露，一些经营较好的对冲基金每年的投资回报率高达30－50％。 相比要逊色 2、什么是“对冲（hedging）”，为什么要对冲？ “对冲”又被译作“套期保值”、“护盘”、“扶盘”、“顶险”、“对冲”、“套头交易”等。早期的对冲是指“通过在期货市场做一手与现货市场商品种类、数量相同，但交易部位相反之合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式”（刘鸿儒主编，1995）。早期的对冲为的是真正的保值，曾用于农产品市场和外汇市场 。套期保值者（hedger）一般都是实际生产者和消费者，或拥有商品将来出售者，或将来需要购进商品者，或拥有债权将来要收款者，或负人债务将来要偿还者，等等。这些人都面临着因商品价格和货币价格变动而遭受损失的风险，对冲是为回避风险而做的一种金融操作，目的是把暴露的风险用期货或期权等形式回避掉（转嫁出去），从而使自己的资产组合中没有敞口风险。比如，一家法国出口商知道自己在三个月后要出口一批汽车到美国，将收到100万美元，但他不知道三个月以后美元对法郎的汇率是多少，如果美元大跌，他将蒙受损失。为避免风险，可以采取在期货市场上卖空同等数额的美元（三个月以后交款），即锁定汇率，从而避免汇率不确定带来的风险。对冲既可以卖空，又可以买空。如果你已经拥有一种资产并准备将来把它卖掉，你就可以用卖空这种资产来锁定价格。如果你将来要买一种资产，并担心这种资产涨价，你就可以现在就买这种资产的期货。由于这里问题的实质是期货价格与将来到期时现货价格之差，所以谁也不会真正交割这种资产，所要交割的就是期货价格与到期时现货价格之差。从这个意义上说，对该资产的买卖是买空与卖空。 那么什么是对冲基金的“对冲“？不妨举出对冲基金的鼻祖Jones的例子。Jones悟出对冲是一种市场中性的战略，通过对低估证券做多头和对其它做空头的操作，可以有效地将投资资本放大倍数，并使得有限的资源可以进行大笔买卖。当时，市场上广泛运用的两种投资工具是卖空和杠杆效应。Jones将这两种投资工具组合在一起，创立了一个新的投资体系。他将股票投资中的风险分为两类：来自个股选择的风险和来自整个市场的风险，并试图将这两种风险分隔开。他将一部分资产用来维持一篮子的被卖空的股票，以此作为冲销市场总体水平下降的手段。在将市场风险控制到一定限度的前提下，同时利用杠杆效应来放大他从个股选择中获得的利润，策略是，买进特定的股票作多头，再卖空另外一些股票。通过买进那些“价值低估”的股票并卖空那些“价值高估”的股票，就可以期望不论市场的行情如何，都可从中获得利润。因此，Jones基金的投资组合被分割成性质相反的两部分：一部分股票在市场看涨时获利，另一部分则在市场下跌时获利。这就是“对冲基金”的“对冲”手法。尽管Jones认为股票选择比看准市场时机更为重要，他还是根据他对市场行情的预测增加或减少投资组合的净敞口风险。由于股价的长期走势是上涨的，Jones投资总的说来是“净多头”。 加入金融衍生工具比如期权以后会怎么样？不妨再举个例子。如果某公司股票的现价为150元，估计月底可升值至170元。传统的做法是投资该公司股票，付出150元，一旦获利20元，则利润与成本的比例为13.3%。但如果用期权，可以仅用每股5元（现股价）的保证金买入某公司本月市场价为150元的认购期权，如果月底该公司的股价升至170元，每股帐面可赚20元，减去保证金所付出的5元，净赚15元（为简便计，未算手续费），即以每股5元的成本获利15元，利润与成本的比率为300％，如果当初用150元去作期权投资，这时赚的就不是20元，而是惊人的4500元了。 可见，如果适当地运用衍生工具，只需以较低成本就可以获取较多利润，就象物理学中的杠杆原理，在远离支点的作用点以较小的力举起十分靠近支点的重物。金融学家将之称为杠杆效应。这种情况下，假如说不是为了避险（也就是实际上不对冲），而纯粹是作市场的方向，并且运用杠杆来进行赌注，一旦做对了，当然能获暴利，不过风险也极大，一旦失手损失也呈杠杆效应放大。美国长期资本管理基金（LTCM）用自有资金22亿美元作抵押，贷款1250亿美元，其总资产1200多亿美元，它所持有的金融产品涉及的各种有价证券的市值超过一万亿美元，杠杆倍数达56.8，只要有千分之一的风险就可遭灭顶之灾。 3、对冲基金类别（Strategy Defined） Mar/Hedge根据基金经理的报告将对冲基金分为8类： 1、宏观（Macro）基金：根据股价、外汇及利率所反映出来的全球经济形势的变化进行操作。 2、全球（Global）基金：投资于新兴市场或世界上的某些特定地区，虽然也像宏观基金那样根据某一特殊市场的走势进行操作，但更偏向选择单个市场上行情看涨的股票，也不像宏观基金那样对指数衍生品感兴趣； 3、多头（Long Only）基金：传统的权益基金，其运作结构与对冲基金相类似，即采取奖励性佣金及运用杠杆。 4、市场中性（Market-neutral）基金：通过多头和空头的对冲操作来减少市场风险，从这个意义上讲，它们的投资哲学与早期对冲基金(如Jones基金)最为接近。这一类基金包括可转换套利基金；对股票和期指套利的基金；或者根据债券市场的收益曲线操作的基金等； 5、部门（Sectoral）对冲基金：投资于各种各样的行业，主要包括：保健业、金融服务业、食品饮料业、媒体通讯业、自然资源业、石油天然气业、房地产业、技术、运输及公用事业等； 6、专事卖空(dedicated short sales)基金：从经纪人处借入他们判断为“价值高估”的证券并在市场上抛售，以期在将来以更低的价格购回还给经纪人。投资者常为那些希望对传统的只有多头的投资组合进行套期保值，或希望在熊市时持有头寸的投资者； 7、重大事件驱动（Event-driven）基金：投资主旨是利用那些被看作是特殊情况的事件。包括不幸（distressed）证券基金，风险套利基金等。 8、基金的基金(Funds of funds)：向各个对冲基金分配投资组合，有时用杠杆效应。 美国先锋对冲基金研究公司（1998）则将对冲基金分为15类： 1、 可转换套利Convertible Arbitrage）基金：指购买可转换证券（通常是可转换债券）的资产组合，并通过卖空标的普通股对股票的风险进行对冲操作。 2、 不幸证券（Distressed Securities）基金：投资于并可能卖空已经或预期会受不好环境影响的公司证券。包括重组、破产、萧条的买卖和其它公司重构等。基金经理人运用标准普尔卖出期权（put Option）或卖出期权溢价（put option spread ） 进行市场对冲。 3、 新兴市场（Emerging Markets）基金：投资于发展中或“新兴”国家的公司证券或国家债券。主要是做多头。 4、 权益对冲（Equity Hedge）基金：对一些股票做多头，并随时卖空另外一些股票或/和股指期权。 5、 权益市场中性基金（Equity Market Neutral）：利用相关的权益证券间的定价无效谋求利润，通过多头和空头操作组合降低市场敞口风险(Exposure)。 6、 不对冲权益基金（Equity Non-Hedge）：尽管基金有能力用短卖股票和/或股指期权进行对冲操作，但主要是对股票做多头。这类基金被称为“股票的采撷者”。 7、 重大事件驱动型基金（Event-Driven）：也被称作“公司生命周期”投资。该基金投资于重大交易事件造成的机会，如并购、破产重组、资产重组和股票回购等。 8、 固定收入（Fixed Income:）基金：指投资于固定收入证券的基金。包括套利型基金、可转换债券基金、多元化基金、高收益基金、抵押背书基金等。 9、宏观基金（Macro）：指在宏观和金融环境分析的基础上直接对股市、利率、外汇和实物的预期价格移动进行大笔的方向性的不对冲的买卖。 10、市场时机基金（market timing）：买入呈上升趋势的投资品，卖出呈下滑趋势的投资品。该基金主要是在共同基金和货币市场之间进行买卖。 11、合并套利基金（Merger Arbitrage）：有时也称为风险套利，包括投资于事件驱动环境如杠杆性的收购，合并和敌意收购。 12、相对价值套利基金（Relative Value Arbitrage）：试图利用各种投资品如股票、债券、期权和期货之间的定价差异来获利。 13、部门（Sector）基金：投资于各个行业的基金。 14、空头基金（Short Selling）：包括出售不属于卖主的证券，是一种用来利用预期价格下跌的技术。 15、基金的基金（Fund of Funds）：在基金的多个经理人或管理帐户之间进行投资。该战略涉及经理人的多元资产组合，目标是显著降低单个经理人投资的风险或风险波动。 尽管有以上许多种对冲基金的类别，但一般说来，主要是两大类。 一是宏观（Macro）对冲基金，最著名的就是索罗斯的量子基金。很多人都以为宏观对冲基金是最凶恶的基金，风险最大，其实宏观对冲基金的风险并非最大，一般只使用4－7倍的杠杆。虽然宏观对冲基金追求投资战略的多元化，但这类基金仍有几个共同的特征： A、利用各国宏观的不稳定。寻找宏观经济变量偏离稳定值并当这些变量不稳定时，其资产价格以及相关的利润会剧烈波动的国家。这类基金会承担相当的风险，以期有可观的回报。 B、经理人尤其愿意进行那些损失大笔资本的风险显著为零的投资。如在1997年亚洲金融危机中，投资者判断泰铢将贬值，虽然无法准确预料具体贬值的日期，但可断定不会升值，因此敢放胆投资。 C、当筹资的成本较低时，最有可能大量买入。便宜的筹资使它们即使对事件的时期不确定时也敢于大量买入并持仓。 D、经理人对流动性市场很感兴趣。在流动市场上它们可以以低成本做大笔的交易。而在新兴市场，有限的流动性和有限的可交易规模对宏观对冲基金和其他试图建仓的投资者造成一定的约束。新兴市场对与离岸同行有业务往来的国内银行进行资本控制或限制使得对冲基金很难操纵市场。由于在较小的、缺乏流动性的市场，无法匿名投资，经理人还担心会被当作政府或中央银行交易的对立方。 另一类是相对价值（Relative Value）基金，它对密切相关的证券（如国库券和债券）的相对价格进行投资，与宏观对冲基金不一样，一般不太冒市场波动的风险。但由于相关证券之间的价差通常很小，不用杠杆效应的话就不能赚取高额利润，因此相对价值基金比宏观对冲基金更倾向于用高杠杆，因而风险也更大。最著名的相对价值基金就是LTCM。LTCM的总裁梅里韦瑟相信“各类债券间的差异自然生灭论”，即在市场作用下，债券间不合理的差异最终会消弥，因此如果洞察先机，就可利用其中的差异获利。但债券间的差异是如此之小，要赚钱就必须冒险用高杠杆。LTCM在欧洲债市一直赌“在欧元推出之前，欧盟各国间债券利息差额将逐渐缩小”，因为德国和意大利是第一批欧元国成员，希腊也于今年5月宣布加入单一欧币联盟，于是LTCM大量持有意大利、希腊国债以及丹麦按揭债券的多仓，同时也持有大量德国国债的空仓。与此同时，在美国债市，LTCM的套利组合是购入按揭债券和卖出美国国债。1998年8月14日俄罗斯政府下令停止国债交易，导致新兴市场债券大跌，大量外资逃离并将德国和美国的优质债市视为安全岛。于是德、美两国国债在股市面临回调的刺激下，价格屡创新高，同时新兴市场债市则暴跌，德、美国债与其他债券的利息差额拉大。1998年年1至8月，意大利10年期债息较德国10年期债息高出值A1的波动基本保持在0.20-0.32厘之间；俄罗斯暂停国债交易后，A1值迅速变大，更在8月底创出0.57厘的11月来新高；进入9月，A1变化反复，但始终在0.45厘上的高位；9月28日更是报收0.47厘，A1的增高意味着LTCM“买意大利和希腊国债，卖德国国债”的投资组合失败了（希腊国债亏损同理于意大利国债）；同时持有的大量俄国国债因为停止交易而成为废纸；丹麦按揭债券自然也难逃跌势。在美国，市债交易异常火爆，国债息减价增。自1998年8月1日后，市场利率较10年期美国国债利息高出值A2大幅攀升；8月21日，美国股市大跌，道琼斯工业平均指数跌掉512点。同时，美国公司债券的抛压同国债强劲的买盘形成鲜明对比，国债的利息被推到29年来低位，LTCM逃离持有的美国国债空仓被“逼空”。因此，LTCM在欧美债券市场上的债券投资组合上多空两头巨损，9月末，公司资产净值下降78％，仅余5亿美元，濒临破产的边缘。 3、 对冲基金的历史与现状 （1）创始阶段：1949－1966年 对冲基金的鼻祖是Alfred Winslow Jones。琼斯最初是一个社会学家，后来成为一个记者，再后来成为基金经理人。1949年Jones任职于《财富》杂志期间，受命调查市场分析的技术方法并撰写文章。结果无师自通，几乎在一夜之间从一个新手成为一个精通者，并在文章发表两个月前，建立起一家合伙的投资公司。公司带有后来的对冲基金的经典特征，所以被认为是世界上第一家对冲基金。存在一个奖励佣金制和把他自己的资本投入基金，向一般经理人员支付的薪水占所实现利润的20%。此外，Jones在随后的十年里还创建了一套模拟指标。 Jones公司起初是一家普通合伙公司，后来则改为有限合伙公司，其运作保持着秘密状态，业绩良好。 （2）初步发展和变化阶段：1966－1968年 1966年《财富》的另一位记者Carol Loomis发现了业绩不凡的Jones基金，撰文盛赞 “Jones是无人能比的”。该文详细描述了Jones基金的结构和激励方式，以及jones在后来几年创建的模拟指标，并列出Jones基金的回报率－酬金净额，发现大大超过了一些经营最成功的共同基金。例如，它过去五年的回报率比诚信趋势（Fidelity Trend ）基金高出44%，过去10年的回报率则比Dreyfas基金高87%。这导致了对冲基金数目大增，虽然并不知道在随后几年中所建立的基金的准确数字，但根据SEC的一项调查，截至1968年底成立的215家投资合伙公司中有140家是对冲基金，其中大多数是在当年成立的。 虽然对冲基金的迅速成长与强劲的股票市场同步，但一些基金经理发现通过卖空来对冲投资组合不仅难度大、耗时，且成本高昂。结果，许多基金越来越求助于高额头寸来放大股票多头的战略，从而对冲基金开始向多种类别发展，所谓“对冲”，不过是象征性的意义罢了。 （3）低潮阶段：1969－1974年 1969—1970年的股市下跌给对冲基金业以灾难性的打击，据报道，SEC在1968年底所调查的28家最大的对冲基金，至70年代末其管理的资产减少了70%(由于亏损和撤资)，其中有5家关门大吉。规模较小的基金情况则更糟。1973—1974年的股市下跌，再次使对冲基金急剧萎缩。 （4）缓慢发展阶段：1974－1985年 从1974—1985年，对冲基金重新以相对秘密的姿态进行运作。虽然宏观对冲基金在此期间崭露头角，但总的说来发展不是太快。 （5）大发展阶段：90年代之后 对冲基金是随着金融管制放松后金融创新工具的大量出现兴盛起来的，特别是90年以后，经济和金融全球化趋势的加剧，对冲基金迎来了大发展的年代。1990年，美国仅有各种对冲基金1500家，资本总额不过500多亿美元。90年代以来，对冲基金高速增加，最近两年的发展速度更是惊人。据美国《对冲基金》杂志调查，目前约有4000家基金资产超过4000亿美元。据基金顾问公司TASS的资料表明，目前全球约有4000多对冲基金，比两年前的数目多出逾一倍，所管理的资产总值则由1996年1500亿美元，大幅增加至目前的4000亿美元。而美国先锋对冲基金国际顾问公司的资料则认为，对冲基金目前在全球已超过5000个，管理资产在2500亿美元以上。另据预测，今后5－10年间，美国的对冲基金还将以每年15％的速度增长，其资本总额的增长将高于15％。值得注意的是，美国的对冲基金正在把退休资金以及各种基金会和投资经理人吸引过来，形成更强大的势力。5年前，退休资金和各种基金会的投资在对冲基金资本总额中仅占5％，现在已猛增到80％。 5、目前国际上主要的对冲基金组织 目前，世界上只有美国有对冲基金。欧洲一些国家也有类似的基金，但正式名称不叫对冲基金。 对冲基金声名显赫，许多人猜想它一定是“巨无霸”（“600磅的大猩猩”），其实大部分的对冲基金规模并不大。按资本总额来区分：5亿美元以上的仅占5％；5000万－5亿美元的约占30％；500万美元以下的约占65％。约有四分之一的对冲基金总资产不超过1000万美元，有人说，“它们的运作像个小作坊，通常是在仅有一两个人的办公室里工作。” 排名前10位的美国国际对冲基金依次为：美洲豹基金（资产100亿美元）、量子基金（资产60亿美元）、量子工业基金（资产24亿美元）、配额基金（资产17亿美元）、奥马加海外合伙人基金（资产三类17亿美元）、马弗立克基金（资产17亿美元）、兹维格－迪美纳国际公司（资产16亿美元）、类星体国际基金（资产15亿美元）、SBC货币有价证券基金（资产15亿美元）、佩里合伙人国际公司（资产13亿美元）。 排名前10位的美国国内对冲基金依次为：老虎基金（资产51亿美元）、穆尔全球投资公司（资产40亿美元）、高桥资本公司（资产14亿美元）、帽际基金（INTERCAP，资产13亿美元）、罗森堡市场中性基金（资产12亿美元）、埃林顿综合基金（资产11亿美元）、套利税收等量基金（资产10亿美元）、定量长短卖资金（资产9亿美元）、SR国际基金（资产9亿美元）、佩里合伙人公司（资产8亿美元）。 二、对冲基金与金融风险 90年代以来，对冲基金行业获得极大的发展，其表现引人瞩目，而90年代也是国际金融动荡不安，风险日增的年代，从1992年欧洲货币危机，1994年债券市场危机机墨西哥危机，到1997年的亚洲金融危机，世界似乎越来越不得安宁。许多人指责对冲基金是金融风险之源，特别是导致了亚洲金融危机。对于这一流行的说法，我们先作一般性的讨论，然后再引证资料，介绍一些对对冲基金在1997年亚洲金融危机中扮演的角色所作的实证分析。 1、对冲基金与金融风险：一般性讨论 一般来说，对冲基金并不具有较其他机构投资者更不安全的特性，理由如下： （1）相对较小的规模。到1997年底，对冲基金全球资产仅3000亿美金，而成熟市场的机构投资者所管理的资产超过20万亿美金，其中美国、英国、加拿大、日本、德国的共同基金、退休基金、保险公司及非金融性公司所管理的资金高达11万亿美元，全球共同基金则在1996年就已有7万亿美元之多。 （2）大部分对冲基金不用杠杆或所用的杠杆比例小。有人或许会说，对冲基金虽然规模小，但使用杠杆作用大。事实并非如此。VHFA的研究表明，对冲基金整体上运用的杠杆比较适度。约30％的对冲基金不运用杠杆，约54％的对冲基金运用小于2：1的杠杆（1美元当作2美元投资），只有16％的对冲基金运用大于2：1的杠杆（即借贷额超过了其资本额）。极少数的对冲基金的杠杆大于10：1。并且大多数运用高杠杆的对冲基金进行各种各样的套利战略，因此其杠杆的量不一定是其实际市场风险的一个准确尺度。与此同时，银行、公司及机构投资者也运用杠杆，考虑到它们管理的资产加起来数倍于对冲基金，谁的作用更大不难想象。 （3）对冲基金信息匮乏。有人认为，对冲基金还可利用“羊群效应”，自己作领头羊。如果这是真的话，将取决于信息及处理信息的能力。祝你好运！！！！

什么是对冲基金（定义和特点） 能说出对冲基金的许多别名，如套头基金、套利基金和避险基金，但要说清对冲基金是什么并非易事。90年代以来国内出版的多种大型金融工具书，如《新国际金融辞海》（刘鸿儒主编，1994年）、《国际金融全书》（王传纶等主编，1993年），选入了“对冲（hedging）”、“基金（fund）”、“套利（arbitrage）”、“共同基金（mutual fund）”等条目，却没有“对冲基金”的条目，说明直到90年代中期，虽然对冲基金的一些相关术语早已进入，对冲基金却还闻所未闻。 国外对对冲基金的理解也颇为混乱不一，试列举一些最新的研究文献对对冲基金的定义如下。IMF的定义是“对冲基金是私人投资组合，常离岸设立，以充分利用税收和管制的好处”。美国第一家提供对冲基金商业数据的机构Mar/Hedge的定义是 “采取奖励性的佣金(通常占15—25%)，并至少满足以下各标准中的一个：基金投资于多种资产；只做多头的基金一定利用杠杆效应；或者基金在其投资组合内运用各种套利技术。”美国另一家对冲基金研究机构HFR将对冲基金概括为：“采取私人投资合伙公司或离岸基金的形式，按业绩提取佣金、运用不同的投资策略。”著名的美国先锋对冲基金国际顾问公司VHFA的定义是 “采取私人合伙公司或有限责任公司的形式，主要投资于公开发行的证券或金融衍生品。” 美联储主席格林斯潘，在向美国国会就长期资本管理公司（LTCM）问题作证时给出了一个对冲基金的间接定义。他说，LTCM是一家对冲基金，或者说是一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕个体的组织安排以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金 。 根据以上定义，尤其是格林斯潘的间接定义，我们认为，对冲基金并非 “天外来客”，实质仍不外乎是一种共同基金，只不过组织安排较为特殊，投资者（包括私人和机构）较少，打个形象的比方，它就像是“富人投资俱乐部”，相比之下普通共同基金便是“大众投资俱乐部”。由于对冲基金特殊的组织安排，它得以钻现行法律的空子，不受监管并可不受约束地利用一切金融工具以获取高回报，从而衍化出与普通的共同基金的诸多区别开来。 有人认为，对冲基金的关键是应用杠杆，并投资于衍生工具。但实际上正如IMF所指出的，另外一些投资者也参与对冲基金完全相同的操作，如商业银行和投资银行的自营业务部门持仓、买卖衍生品并以与对冲基金相同的方式变动它们的资产组合。许多共同基金，养老基金，保险公司和大学捐款参与一些相同的操作并且名列对冲基金的最重要投资者。此外，从一个细分的银行体系中商业银行的总资产和债务是它们的资本的好几倍这个意义上看，商业银行也在运用杠杆。 通过对文献的解读，试将对冲基金与一般共同基金作如下对比（表1），从中可清楚地看出对冲基金的特点，进而确切把握究竟什么是对冲基金。

对冲基金与共同基金的区别主要表现在以下5个方面。1.投资者资格对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上;如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上;如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。2.操作对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。3.监管目前对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。因为投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。相比之下，对共同基金的监管比较严格，这主要因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。4.筹资方式对冲基金一般通过私募发起，证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告。投资者主要通过四种方式参与：根据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”;直接认识某个对冲基金的管理者;通过别的基金转入;由投资银行。证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。而一般的共同基金多是通过公募，公开大做广告以招待客户。5.能否立案设立对冲基金通常设立离岸基金，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛(Virgin Island)、巴哈马(Bahamas)、百慕大(Bermuda)、鳄鱼岛(Cayman Island)、都柏林(Dublin)和卢森堡(Luxembourg)，这些地方的税收微乎其微。1996年11月统计的680亿美元对冲基金中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。据统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。而一般的共同基金不能离岸设立。因此普通基金也可以对冲，不过很多限制。在中国由于没有公募基金不能买卖期货外汇，所以没有可以卖空的金融产品，因此无法对冲操作。

共同基金和对冲基金不是一样的。根据查询相关公开信息得知：对冲基金是指采用对冲交易手段的基金，也称为避险基金，而共同基金是一种为小额财产所有者提供投资，经销可随时兑换成现金的股票的投资信托基金组织。对冲基金和共同基金不是一样的在于：1、对投资者要求不同。对冲基金对投资者的资产有限制，比如说投资者必须拥有多少钱以上的资产才可以介入对冲基金。而共同基金对投资者的资产没有限制。2、监管程度不同。对冲基金监管较为轻松，而共同基金监管很严格。3、募集方式不同。对冲基金一般是有私募基金发起的，主要吸引的投资者是金融机构或者圈内的投资者群体。而共同基金是用公募基金方式发起的，可以发行广告吸引投资者的注意力。4、操作限制不同。对冲基金在操作上面限制较少，其主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术进行操作。而共同基金在操作方面限制比较多。5、对冲基金一般是可以设立离岸基金的，而共同基金不可以。

有的时候，不是被发现。平台对于这类现象都很熟悉，所以就算你是用的不平的交易商的软件，只要平台察觉到你的交易有异常就有可能向你提出警告。

用上证50ETF期权对冲个股风险，简单来说就是用做空上证50ETF对冲个股风险，然后用相应的上证50ETF期权策略替代做空上证50 ETF。比如买一个认沽期权，其中股票和上证50 ETF的关系可以用Beta转换，可以用Delta转换上证50ETF和上证50ETF期权。第一步：beta代表指数和个股的关系，通过上证50 ETF对冲个股的非系统性风险需要考虑以Beta为代表的大盘与个股的关系。例如，上证50 ETF和个股的Beta值为0.5，当个股下跌0.5％时上证50 ETF下跌1％；当个股上涨0.5％时上证50 ETF上涨1％。第二步：用期权策略替代做空上证50 ETF来对冲个股风险需要考虑上证50 ETF的期权和上证50 ETF之间的比例关系。Delta是衡量标的资产价格变动时期权价格变动幅度的参数，比如期权的Delta值为-0.5，意味着期权价格下跌0.05上证50 ETF上涨0.1；期权的Delta值为0.5，意味着期权价格上涨0.05上证50 ETF上涨0.1。简单来说，当投资者持有股票并等待上涨时投资者无法保证股票在接下来的时间内不会下跌，这时候投资者需要对期权进行做空，最基本的策略是买入看跌期权或者卖出认购期权。一旦接下来的时间股市走势不利，投资者手中的股票就会下跌，所以投资者肯定会赔钱。这个时候期权合约就会上涨获得收益，可以弥补部分股票的损失，这就是套期保值股票交易风险的原理。因此，50ETF期权相当于为股票购买了一份保险，可以有效降低投资者的风险，提高收入水平。

稳健二号私募证券质地好。量化对冲是指根据金融市场的变化管理和降低投资组合系统的风险，以实现相对稳定的回报。稳健二号私募证券投资基金进入股票意味是好的，首先会给股票带来资金量，资金量越大股票上涨概率越大，其次私募基金买入说明股票质地较好。

大数据基金逆势猛发 主动引入量化对冲策略大数据正在持续激发商业模式创新，不断催生新业态，成为互联网等新兴领域促进业务创新增值、提升企业核心价值的重要驱动力。大数据产业正在成为新的经济增长点，对未来信息产业格局产生重要影响。在各个互联网平台纷纷拿出自己的数据做成金融产品的同时，基金公司也在希望借力大数据基金，抓住成长于互联网时代的新一代基民。　　六月以来，国内资本市场逐步走弱，基金募集依然极度低迷。新基金不仅首募规模惨淡，且频现延长募集问题。行情不好，公募也明显放慢了新产品的发行节奏。而其中，大数据基金反而是静流中的一股暗涌。不仅形形色色大数据指数陆续面世，而且基于这些指数开发的产品也将列队发行。　　大数据指数的开发也进入精耕细作的阶段。公募对互联网数据的要求越来越挑剔，尤其要求与投资者行为密切相关。公募合作的互联网平台从百度、新浪财经，亦发展到雪球、腾讯自选股、同花顺等记录了投资行为的平台。　　中国公募基金行业对大数据引入投资的应用还处于初级阶段，因此开发较为简单的指数型基金是多数试水者的首选。然而，今年6月中旬以来A股接连几度大跌，让始终保持高仓位、必须跟随指数的大数据指数基金面临着业绩的压力。　　震荡市中，配置了代表转型方向小票的高仓位大数据指数基金遭遇重挫，先行者也在思考这类产品如何转身的问题。如今，大数据基金产品的开发走向了仓位和操作更加灵活的主动量化趋势，引入对冲策略。　　大数据为新基金“贴金”　　经济观察报注意到，仅是今年7、8两个月份，中证指数公司已发布三条与雪球相关的大数据指数，三条与银联相关的大数据指数，一条与360旗下的搜索引擎有关的大数据指数，一条与搜房网房天下有关的大数据指数。记者了解到，博时基金、大成基金、天弘基金、中欧基金、鹏华基金正在开发基于上述指数的基金产品，将在未来两三个月内发行。　　大数据基金始步于2014年，升温于2015年。去年，广发基金[微博]与百度的合作打响大数据基金头炮;今年，除了新增南方、博时、大成、天弘、中欧、鹏华、嘉实等将近十家试水者之外，产品发行的速度和数量均在今年明显上升一个台阶。记者了解到，博时和大成等公募基金公司已经把大数据基金的开发作为公司的战略重点。　　年轻的大数据指数尚未建立自己的地位。大数据是否只是营销的噱头，仍是多数基民心中挥之不去的质疑。对此，博时基金副总裁王德英以量化基金在国内从不受重视到大受欢迎的经历勉励自己。他认为，前几年尚未做出业绩的量化基金发展得不温不火。但从去年开始，一些运作时间较长的量化基金已积累出业绩，尤其是在今年股市震荡期中成为很多投资者在债券、固定收益类产品之外的避险之选，“希望多积累点业绩，来说服投资者。”　　大数据因子的出现，寄予了公募在投研方式变革的期望，也希望能够把大数据开发成一个良好的策略，帮助原有的量化模型跑赢市场。　　大数据基金的选股多采用“多因子”模型，参考此类基金的基金合同，大都采用“财务”、“动量”、“大数据”等三类因子选股。　　王德英介绍，目前各家公募所引用的互联网数据要么与基本面有关，如银联跨行交易数据，以及蚂蚁金服旗下支付宝[微博]金融信息服务平台提供的网上消费类统计型趋势特征数据;要么是与市场信心或情绪有关的数据，如反映市场热点的百度或新浪财经等。　　华南一位大数据指数基金经理告诉经济观察报，大数据跟投资的相关性大小对最后出来的指数产品的影响并不是那么直接，还取决于它跟现有的模型匹配的程度有多大，“如果它在某一段时间的市场情况下我们觉得表现会好，会增加它的权重，有时候会降低。”　　大成基金首席战略官温智敏认为，原则上随着对大数据的应用能力的提升，大数据的权重会越来越大，“包括我们关于这支产品或者后续的产品方面在未来会把互联网的元素强化。”　　经济观察报了解到，大数据指数的选股模型的优劣取决与各家公募在量化投资领域的积累。仔细研究发现，来自各个互联网平台的数据只是选股模型中的一个因子，且所占的权重目前还不大，少则六分之一，多则三分之一。　　王德英表示，将大数据因子融入原有的量化模型中，考验的是模型的成熟度。包括大数据在内的各个因子的权重并不是固定的。不同因子如何调配才能优势互补，需要多年的运行经验才能总结出来，“模型经常要调整，哪个失效，要剔掉;要不断统计和优化。”　　这意味着大数据指数和传统被动管理型的指数有较大差异。通过多个因子策略的调整和权重优化，大数据指数可实现一定程度的主动管理。　　目前市面上的大数据指数基金多数是每月调一次仓。一位不愿具名的大数据指数基金的基金经理告诉经济观察报，现在大数据指数都是一个月一换仓，换手率比其它的主动管理型基金还是偏高一些。其进一步揭示了产品局限性和风险性，“主动管理型基金可以挑时间换仓，而我们每个月就定期这样去换，如果赶上时间点不好，大容量可能会容纳不下。”　　前述基金经理管理的大数据指数基金并没有设置最大的规模。其表示，“规模如果太大可能会影响一些调仓，尤其像现在股市不好成交低迷的情况。但是三十亿、五十亿正常规模的基金应该是没问题的，毕竟百只股票三千万、五千万，即使换仓一天换不了，拿三五天、一周来换的话也是很合理的。”　　不过，与主动型基金相比，大数据指数基金的管理费用低廉具有明显的竞争优势。一位业内人士认为，这也是策略指数能够在很短的时间内获得市场和投资者广泛青睐的一个重要原因。　　逆势而上 勇于创新　　温智敏告诉经济观察报，策略指数在国外很重要的一种策略就是等权重。传统的指数采用的是市值加权的方式，意味着更看重所谓市值较大的股票。而大数据指数则是在等权重的情况下，由模型中的多个因子去考量和选择。　　温智敏认为，现在经济转型的情况下，资本市场更加看重成长性股票。等权重的方式下选出了大量的小票，是有资本市场的判断逻辑在背后支撑。　　然而，先行者却在实践中发现了问题。倾向于小盘股的特点导致其收益不稳定。　　以最早成立的广发中证百度百发策略100指数基金为例，其募集金额曾高达23亿元，基金的成分股为100只，成分股中中小盘股占比较高。该指数策略采用等权重方式，以23亿元的募集金额来看，每只股票的配置资金为2300万元。值得投资者注意的是，中小盘股较多，当基金进行调仓时可能将产生一定的冲击成本。　　近几个月的震荡市中，受伤最大的是那些被认为代表转型方向，最有上升空间的小票。配置了小票的高仓位大数据指数基金，便在这一过程中遭遇了较大的回撤。百发100指数基金便是其中一员。　　百发100指数基金自去年运行以来，广发基金意识到该基金的规模局限性，广发基金大数据混合基金经理季峰表示，“假设在极端行情下，市场流动性匮乏，成分股大部分集中在小盘股上，后果就是交易过程中会产生巨大的冲击成本，对基金业绩造成影响。”　　高仓位，主动性差，作为第一波大数据指数基金的先行者，广发基金思考着如何更好地发挥大数据的优势。指数型产品碰壁之后，首只大数据主动量化基金广发大数据混合在解决问题的背景下诞生。记者发现，新发的广发大数据混合在仓位上更加灵活，为0~95%之间，而非百发100那样在任何时候都必须保持90%以上的仓位。　　在加权方式上，第二代大数据基金也做了改变，抛弃了等权的方法。广发大数据混合不再像此前那样按等权重买入，而是按照市值比例进行配置。季峰认为，由于加权方式采用类市值加权，因而基金规模不做任何限制，调仓的流动性风险和冲击成本将大幅降低。此外，在应对下跌趋势时，除了降低仓位，一旦展开趋势性行情时，该基金也会开股指期货空单对冲。　　股市行情震荡，让市场上基金的业绩表现分化。基金管理公司也开始从侧重指数型产品转型到侧重主动管理型产品。主动管理型能够在大数据选股的优势上结合择时对冲风险。以上是小编为大家分享的关于大数据基金逆势猛发 主动引入量化对冲策略的相关内容，更多信息可以关注环球青藤分享更多干货

现在国内交易所只有上海对冲不需要收保证金，其他交易所暂时只是有这个计划，但是还没有具体落实，跨月对冲的话肯定是不能享受优惠的，都要收取的

1，从理论上讲是如此，但实践中会有偏差，在目前中国股市，很少有做对冲的。对冲在期货上还相对多些，因为对冲所用资金很大。我上次牛市的高点就卖出股票买的债券，同时做了点认沽权证，都赢利了。这个思路还是不错的2，这个我就不是太清楚了，一般我是判断股市到顶点了就买债券，从招商银行的一卡通在网上可以直接买。企债和公司债都是债券，一般来说，他们的利息比国债高，但是风险也相对比国债高，因为国债是国家发行的，国家欠债不还的几率相对小，而公司债是公司发行的，公司如果不景气或者破产比国家倒台的几率大些，当然具体情况还要具体分析

合法。这种对冲交易的模式是绝对合法的，而且也更利于白银与黄金交易者来进行交易，是为了避免金融产品投资损失所采用的一种交易措施，最基本的方式是采用买进现货白银卖出期货或者是卖出现货白银买进期货，广发的使用在白银期货领域中。

中金公司高，首先是金融行业为什么工资高？因为金融行业天生是一个分配资源的行业，掌握资源的人自然会把更多的资源留给自己，这也造就了高门槛与内卷。人类的生产经营往往是非理性的，非理性的背后是对于需求的盲目乐观及极度悲观，而这种生产经营的两面性造就了行业是具有周期性。行业的周期性引发整体经济的周期性，调节经济周期性的手段无非是财政政策与货币政策。财政政策是政府通过税收的手段去调整经济，货币的手段则是中央银行通过调节公开市场操作、调节基准利率和银行准备金去影响货币的流向，而货币政策的主要参与者是金融机构，央行把钱首先给到商业银行，商业银行通过“货币创造”的形式把钱分配到实体经济的各个行业，商业银行也就顺理成章地成为了央行货币政策的资源分配者。银行业在早期中国经济发展的过程中成为了主要的受益者，90年代及2000年初银行业曾经是高校毕业生的“铁饭碗”，而通过银行进行融资的手段我们把它叫间接融资。80年代末90年代初，中国正直改革开放，如何能够盘活经济做强做大中国的企业成为当时中国领导人思考的问题，学习欧美发达国家，发展证券市场，探索直接融资，成为了当时探索及实践的方向。90年代初，海通、国泰、君安、申万、中信、中金这些券商相继成立，他们帮助中国综合实力最强的企业上市，并在企业发股发债的过程中成为第一个接触资源的机构，并在这些资源中分得利益。1995年，中金作为中国第一家中外合资的券商，从成立之初就对标外资投行，他们自然成为中国资本市场发展的受益者，承揽承销了数百个募资规模达到10亿以上的IPO，他们成为最接近资源的人，并从资源中受益，自然能够把更多的收入分配给自己的员工。2. 一个人能够得到多少的收入取决于为其所在的机构所带来的“价值”，而这种价值能够以现金进行衡量。在这里我们抛开教师、公务员这些职位不说，这些职业更深层次的是社会价值，他们本身所在的机构是非牟利性的。我们以互联网大厂和投行为例，腾讯的微信团队和游戏团队为腾讯每一年带来上百亿的收入，这种收入是能够通过现金去体现的，所以他们的核心团队自然能够从中获益，100亿的收入，哪怕分1%都有1个亿。同样的，中金公司投行部门的承揽和承销人员，假设他们揽到了一个募资规模同样在100亿的IPO，中金本身能够从这笔交易中获得1个亿的收入，那么等到年底中金在分配奖金的时候自然会给核心团队分配更多。中金的其他前台部门例如交易和销售团队也不例外，他们让客户跟中金交易更多，中金能够获得更多收入，所以前台部门能分更多。中后台由于给前台做支持，他们并不是最直接创造收入的部门，所以自然收入没有前台多。3. 收入取决于供需关系及稀缺性。经济学上说商品的价格取决于供需关系，假设人力也是一种可以交易的“商品”，那他的“价格”也是由供需关系决定的。在互联网公司中，既懂商业逻辑，又懂IT架构，又懂数据分析的架构师是值钱的；在早期的生物医药公司中，拥有名校博士学位，又在欧美大药厂lead过重磅药物研发的科学家是值钱的；在投行中，既懂法务、财务又能持续拉来项目的banker是值钱的。在造车新势力中，既懂深度学习算法，又懂场景学习及拥有互联网大厂算法开发经验的算法工程师是值钱的。另一方面，普通零售企业要招储备干部，在没有太多的经验和学历要求情况下，同时能够满足这个条件的候选人很多，处于供给远远大于需求的情况，企业自然有比候选人更多的溢价能力，他们便不愿意给候选人更高的薪资。4. 企业文化也是影响收入的重要因素。由于在香港工作和生活很多年了，对不同背景的企业也有一些了解。有一些企业的企业文化是诚信、正直与分享，他们会value员工的价值，当企业赚到钱的时候他们更愿意跟员工分享经营成果。不同的金融机构的“分享”文化也是不同的，外资行可能会更generous一些，内资行可能相对保守，而中金更像中资行里的外资。5. 收入也取决于承担的风险。我想以资管行业为例，我自己在对冲基金及公募基金均担任过分析师，感触颇深。对冲基金追求高风险高收益，里面的基金经理和分析师都承担比一般的资管公司更大的压力。理论上来说做空的难度要远大于做多的难度，并且像market neutral（市场中性策略）的对冲基金还有严格的回撤要求，他们的压力也会更大，在市场剧烈变动的时候承担更大的风险。对于传统公募基金或者long only基金来说，他们只做多不做空，并且持股期限更长，他们面临的压力及回撤风险则比对冲基金小得多。所以，如果头部对头部作比较，自然公募/long only基金整体收入比对冲基金要少一些。每一行都有做得很好并且收入比较高的人群，我们应该理性去评判一个行业一个岗位以及一个人的收入，收入背后其实有很多的影响因素，不能够简单去看待收入本身。此外，除了上面提到的五点，所处的时代浪潮不同，年资不同也会影响收入，例如20年前的房地产，10年前的互联网及智能手机，5年前的生物科技，当下的新能源和半导体都是曾经最炙手可热最赚钱的行业。10年前生化环材是天坑专业，现在说不准成了企业争抢的香饽饽。世界在变，我们也在变，每一个行业都会有它的黄金时代，当大时代来临的时候，做最好的自己，挖掘自己最大的潜力才最重要。

百度知道对冲基金薪水比中金公司高吗不一样的害羞5B超过113用户采纳过TA的回答关注成为第3位粉丝中金公司高，首先是金融行业为什么工资高？因为金融行业天生是一个分配资源的行业，掌握资源的人自然会把更多的资源留给自己，这也造就了高门槛与内卷。人类的生产经营往往是非理性的，非理性的背后是对于需求的盲目乐观及极度悲观，而这种生产经营的两面性造就了行业是具有周期性。行业的周期性引发整体经济的周期性，调节经济周期性的手段无非是财政政策与货币政策。财政政策是政府通过税收的手段去调整经济，货币的手段则是中央银行通过调节公开市场操作、调节基准利率和银行准备金去影响货币的流向，而货币政策的主要参与者是金融机构，央行把钱首先给到商业银行，商业银行通过“货币创造”的形式把钱分配到实体经济的各个行业，商业银行也就顺理成章地成为了央行货币政策的资源分配者。银行业在早期中国经济发展的过程中成为了主要的受益者，90年代及2000年初银行业曾经是高校毕业生的“铁饭碗”，而通过银行进行融资的手段我们把它叫间接融资。80年代末90年代初，中国正直改革开放，如何能够盘活经济做强做大中国的企业成为当时中国领导人思考的问题，学习欧美发达国家，发展证券市场，探索直接融资，成为了当时探索及实践的方向。90年代初，海通、国泰、君安、申万、中信、中金这些券商相继成立，他们帮助中国综合实力最强的企业上市，并在企业发股发债的过程中成为第一个接触资源的机构，并在这些资源中分得利益。1995年，中金作为中国第一家中外合资的券商，从成立之初就对标外资投行，他们自然成为中国资本市场发展的受益者，承揽承销了数百个募资规模达到10亿以上的IPO，他们成为最接近资源的人，并从资源中受益，自然能够把更多的收入分配给自己的员工。2. 一个人能够得到多少的收入取决于为其所在的机构所带来的“价值”，而这种价值能够以现金进行衡量。在这里我们抛开教师、公务员这些职位不说，这些职业更深层次的是社会价值，他们本身所在的机构是非牟利性的。我们以互联网大厂和投行为例，腾讯的微信团队和游戏团队为腾讯每一年带来上百亿的收入，这种收入是能够通过现金去体现的，所以他们的核心团队自然能够从中获益，100亿的收入，哪怕分1%都有1个亿。同样的，中金公司投行部门的承揽和承销人员，假设他们揽到了一个募资规模同样在100亿的IPO，中金本身能够从这笔交易中获得1个亿的收入，那么等到年底中金在分配奖金的时候自然会给核心团队分配更多。中金的其他前台部门例如交易和销售团队也不例外，他们让客户跟中金交易更多，中金能够获得更多收入，所以前台部门能分更多。中后台由于给前台做支持，他们并不是最直接创造收入的部门，所以自然收入没有前台多。3. 收入取决于供需关系及稀缺性。经济学上说商品的价格取决于供需关系，假设人力也是一种可以交易的“商品”，那他的“价格”也是由供需关系决定的。在互联网公司中，既懂商业逻辑，又懂IT架构，又懂数据分析的架构师是值钱的；在早期的生物医药公司中，拥有名校博士学位，又在欧美大药厂lead过重磅药物研发的科学家是值钱的；在投行中，既懂法务、财务又能持续拉来项目的banker是值钱的。在造车新势力中，既懂深度学习算法，又懂场景学习及拥有互联网大厂算法开发经验的算法工程师是值钱的。另一方面，普通零售企业要招储备干部，在没有太多的经验和学历要求情况下，同时能够满足这个条件的候选人很多，处于供给远远大于需求的情况，企业自然有比候选人更多的溢价能力，他们便不愿意给候选人更高的薪资。4. 企业文化也是影响收入的重要因素。由于在香港工作和生活很多年了，对不同背景的企业也有一些了解。有一些企业的企业文化是诚信、正直与分享，他们会value员工的价值，当企业赚到钱的时候他们更愿意跟员工分享经营成果。不同的金融机构的“分享”文化也是不同的，外资行可能会更generous一些，内资行可能相对保守，而中金更像中资行里的外资。5. 收入也取决于承担的风险。我想以资管行业为例，我自己在对冲基金及公募基金均担任过分析师，感触颇深。对冲基金追求高风险高收益，里面的基金经理和分析师都承担比一般的资管公司更大的压力。理论上来说做空的难度要远大于做多的难度，并且像market neutral（市场中性策略）的对冲基金还有严格的回撤要求，他们的压力也会更大，在市场剧烈变动的时候承担更大的风险。对于传统公募基金或者long only基金来说，他们只做多不做空，并且持股期限更长，他们面临的压力及回撤风险则比对冲基金小得多。所以，如果头部对头部作比较，自然公募/long only基金整体收入比对冲基金要少一些。每一行都有做得很好并且收入比较高的人群，我们应该理性去评判一个行业一个岗位以及一个人的收入，收入背后其实有很多的影响因素，不能够简单去看待收入本身。此外，除了上面提到的五点，所处的时代浪潮不同，年资不同也会影响收入，例如20年前的房地产，10年前的互联网及智能手机，5年前的生物科技，当下的新能源和半导体都是曾经最炙手可热最赚钱的行业。10年前生化环材是天坑专业，现在说不准成了企业争抢的香饽饽。世界在变，我们也在变，每一个行业都会有它的黄金时代，当大时代来临的时候，做最好的自己，挖掘自己最大的潜力才最重要。

　　对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。　　行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。　　方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。　　原油对冲交易也叫套利交易，为了避免金融产品投资损失所采用的交易措施。最基本的方式为采用买进现货卖出期货或卖出现货买进期货，广泛使用于原油期货领域。　　对冲或套利交易的初衷是降低市场波动给投资品种带来的风险，锁定已有投资成果，但很多专业投资经理和公司将其用来投机盈利。单纯进行对冲投机的风险很大。　　市场经济中，可以做“对冲”的原油交易有很多种，但最适宜的还是原油期货交易。首先是因为原油期货交易采用保证金制度，同样规模的交易，只需投入较少的资金，这样同时做两笔交易成本增加不多。　　其次是现货原油可以买空卖空，合约平仓的虚盘对冲和实物交割的实盘对冲都可以做，完成交易的条件比较灵活，所以原油对冲交易也是在期货这种金融衍生工具诞生以后才得以较快发展。

是骗局。现货黄金账户是指做的黑平台不管赚钱都不会出金，账户对冲锁定正规平台是不需要交保证金的。因此是一种骗局网上很人被骗血本无归。

　　股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。　　金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。

对冲基金（hedge fund）也称避险基金或套期保值基金，是指采用对冲交易手段的基金，是金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。 它是投资基金的一种形式，采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。

目前国内对冲手段有限，采用股指期货对冲，属于股指期货的卖方，也就是远期空头。无论在交易所集中竞价还是做市，正常的供需打破，供给大于需求，造成了贴水。另外还有一点，因为国内的对冲手段有限，容易造成抢跑，进一步造成了贴水。据相关研究显示，在股指期货未受限制的几年，靠股指期货贴水能拿到12%年化的收益。进一步的研究，你可以在Ricequant平台来实现，寻找其中的套利机会。

正确答案:因为目前三大股指期货限仓，导致做空套保的对手盘不足，所以出现长期贴水的情况，但是随着政策放开，贴水正在逐渐修复。您想知道更多可以百度搜索“天机期货培训网”，里面有很多您需要的知识 :)

要看资产和负债类型，如果通过港股通买的仍然是人民币资产，那么无法对冲，如果买的是美元资产，是可以的。1）看资产类型；如果资产和收入在国内，那还是人民币资产。举例如果一间电力企业，每年业绩稳定在1元人民币。如果人民币对美元是1:6（港币兑美元7.5），那么他的港币业绩是1.25港币；如果对美元贬到1:8（港币兑美元7.5），那么港币业绩就是0.94港币左右。假设市场对电力股的估值是10pe左右不变，那么这股的价格会从12.5港币跌到9.4港币，跟人民币贬值的幅度是一致的。 如果资产和收入在欧洲或者美国，这种就是欧元资产或者美元资产。如思捷环球，是一间服装类企业，他家的业务主要在欧洲，收入是欧元；友邦保险，收入比较分散，在大陆的比较少。2）看负债类型； 更有一些工程类公司，比如中石化炼化，订单（收入）有不少用美元结算，但是负债和采购的设备（支出）都在国内，可以说这类也是受益于人民币贬值。这种算是美元资产人民币负债。 而有一类公司，比如这次跌得比较厉害的地产类公司，举例SOHO中国，资产和收入都在国内，但是在前几年美元便宜的时候借了不少美元债，这波就跌得挺厉害。这种归类入人民币资产美元负债。 计算比较复杂，以上都是例子，其实可以直接通过A股的ETF投资美元或者欧元资产。如513030 德国30；513500 标普500；518880 黄金ETF

　　大红： 红色＋黄色 翠绿： 黄色＋蓝色　　橙色： 红色＋黄色 棕褐： 橙色＋紫色　　杏仁色：红色＋黄色 橄榄： 绿色＋橙色　　紫色： 红色＋蓝色 浅咖啡：黄色＋蓝色＋红色　　玫瑰： 红色＋蓝色 深咖啡：黄色＋蓝色＋红色　　绿色： 蓝色＋红色 栗壳色：黄色＋蓝色＋红色　　湖蓝： 蓝色＋黄色 棕色： 红色＋黑色　　浅绿： 蓝色＋黄色 米色： 红色＋黄色＋黑色　　草绿： 黄色＋蓝色 茶色： 红色＋黄色＋黑色＋白色　　颜色的调配 （水以适宜为准，水多则浅，少则深，）　　标准间色是二原色等量混合的结果，不等量混合则滋生出不同色相变化。如：　　红＋黄=红橙（红多黄少，俗称桔红）　　橙色（等量混合，俗称桔黄）　　黄＋蓝＝黄绿（黄多蓝少）草绿　　绿色（等量混合）中绿　　蓝绿（蓝多黄少）深绿　　蓝＋红＝红紫（红多蓝少）　　紫色（等量混合）　　蓝紫（蓝多红少） 原色适当相混： 二间色适当相混：　　红灰色：红多，黄、蓝少 黄灰：橙加黄　　黄灰色：黄多，红、蓝少 蓝灰：绿加紫　　蓝灰色：蓝多，红、黄少 红灰：橙加紫　　纯灰：黑加白　　1、 在白色中混入少量的红，就成为淡淡的粉色，鲜嫩而充满诱惑。　　2、 在白色中混入少量的黄，则成为一种乳黄色，给人一种香腻的印象。　　3、 在白色中混入少量的蓝，给人感觉清冷、洁净。　　4、 在白色中混入少量的橙，有一种干燥的气氛。　　5、 在白色中混入少量的绿，给人一种稚嫩、柔和的感觉。　　6、 在白色中混入少量的紫，可诱导人联想到淡淡的芳香。　　标准间色是二原色等量混合的结果，不等量混合则滋生出不同色相变化。如：　　红＋黄=红橙（红多黄少，俗称桔红）　　橙色（等量混合，俗称桔黄）　　黄＋蓝＝黄绿（黄多蓝少）草绿　　绿色（等量混合）中绿　　蓝绿（蓝多黄少）深绿　　蓝＋红＝红紫（红多蓝少）　　紫色（等量混合）　　蓝紫（蓝多红少） 原色适当相混： 二间色适当相混：　　红灰色：红多，黄、蓝少 黄灰：橙加黄　　黄灰色：黄多，红、蓝少 蓝灰：绿加紫　　蓝灰色：蓝多，红、黄少 红灰：橙加紫　　纯灰：黑加白　　色彩构成是一门科学性、逻辑性很强的学科，循序渐进，才能逐步深入步入色彩的殿堂。　　原色原色是指不能用其他色混合而成的颜色。而原色则可以混合出许许多多其他的色彩。在依顿色相环中红、黄、蓝为三原色，　　他把这三种原色的标准定为：　　红：不带蓝也不带黄味的红色。　　黄：不带绿也不带红味的黄色。　　蓝：不带绿也不带红味的蓝色。　　间色由任意两个原色混合后的色被称为间色。那么，三原色就可以调出三个间色来。它们的配合如下：　　红+黄=橙　　黄+蓝=绿　　蓝+红=紫　　以上原色色像混合所得的橙、绿、紫既是我们所说的间色。　　复色由一种间色和另一种原色混合而成的色，被称为复色。复色的配合如下：　　黄+橙=黄橙　　红+橙=红橙　　红+紫=红紫　　蓝+紫=蓝紫　　蓝+绿=蓝绿　　黄+绿=黄绿　　所得得六种复色为：黄橙、红橙、红紫、蓝紫、蓝绿、黄绿。　　白色越加色彩亮直至达到极限白色，黑色越加色彩越暗直至达到极限黑色。　　这样由原色、间色、复色组成了一个有规律的12种色相的色相环，如同彩虹的接续，在这个色相环中，每一种色相都有它自己相应确定的位置。　　二、颜料调色表　　熟 褐 色 = 柠檬黄 + 纯黑色 + 玫瑰红　　粉玫瑰红 = 纯白色 + 玫瑰红　　朱 红 色 = 柠檬黄 + 玫瑰红　　暗 红 色 = 玫瑰红 + 纯黑色　　紫 红 色 = 纯紫色 + 玫瑰红　　褚 石 红 = 玫瑰红 + 柠檬黄 + 纯黑色　　粉 蓝 色 = 纯白色 + 天蓝色　　蓝 绿 色 = 草绿色 + 天蓝色　　灰 蓝 色 = 天蓝色 + 纯黑色　　浅 灰 蓝 = 天蓝色 + 纯黑色 + 纯紫色　　粉 绿 色 = 纯白色 + 草绿色　　黄 绿 色 = 柠檬黄 + 草绿色　　墨 绿 色 = 草绿色 + 纯黑色　　粉 紫 色 = 纯白色 + 纯紫色　　啡 色 = 玫瑰红 + 纯黑色　　粉柠檬黄 = 柠檬黄 + 纯白色　　藤 黄 色 = 柠檬黄 + 玫瑰红　　桔 黄 色 = 柠檬黄 + 玫瑰红　　土 黄 色 = 柠檬黄 + 纯黑色 + 玫瑰红　　手绘装颜料调色表　　玫红色 + 黄色 = 大红 ( 朱红、桔黄、藤黄 )　　朱红色 + 黑色少量 = 啡色　　天蓝色 + 黄色 = 草绿、嫩绿　　天蓝色 + 黑色 + 紫 = 浅蓝紫　　草绿色 + 少量黑色 = 墨绿　　天蓝色 + 黑色 = 浅灰蓝　　天蓝色 + 草绿色 = 蓝绿　　白色 + 红色 + 黑色少量 = 石红　　天蓝色 + 黑色（少量） = 墨蓝　　白色 + 黄色 + 黑色 = 熟褐　　玫红色 + 黑色（少量） = 暗红　　红色 + 黄 + 白 = 人物的皮肤颜色　　玫红色 + 白色 = 粉玫红　　蓝色 + 白色 = 粉蓝　　黄色 + 白色 = 米黄　　说明：颜料中任何一种颜色加入白色都会使之变为粉色变淡颜色。　　颜料与颜料之间可以任意调配使用，若要稀释时只要加少许清水即可。　　深红+白=粉红　　朱红+白=橘红(这两个容易弄错的哦 要小心)　　普蓝+白=天蓝(注意这个 普蓝颜色很深 千万不可以弄太多 相对的白就应该多点 )　　湖蓝+淡绿=青(赭石+普蓝=青)　　普蓝+柠檬黄=绿　　深红+紫罗兰+普蓝=赭石(煤黑+深红=赭石)　　赭石+柠檬黄=土黄　　煤黑+白=灰(朱红+湖蓝=灰)　　红+蓝=紫　　紫罗兰+白+深红=桃红　　朱红+淡绿=棕色

1.期货和现货的对冲交易即同时在期货市场和现货市场上进行数量相当、方向相反的交易，这是期货对冲交易的最基本的形式，与其他几种对冲交易有明显的区别。2.不同交割月份的同一期货品种的对冲交易因为价格是随着时间而变化的，同一种期货品种在不同的交割月份价格的不同形成价差，这种价差也是变化的。除去相对固定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化。通过买入某一月份交割的期货品种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时点再分别平仓或交割。因价差的变化，两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益。这种对冲交易简称跨期套利。3.不同期货市场的同一期货品种的对冲交易因为地域和制度环境不同，同一种期货品种在不同市场的同一时间的价格很可能是不一样的，并且也是在不断变化的。这样在一个市场做多头买进，同时在另一个市场做空头卖出，经过一段时间再同时平仓或交割，就完成了在不同市场的对冲交易。这样的对冲交易简称跨市套利。4.不同的期货品种的对冲交易。这种对冲交易的前提是不同的期货品种之间存在某种关联性，如两种商品是上下游产品，或可以相互替代等。品种虽然不同但反映的市场供求关系具有同一性。在此前提下，买进某一期货品种，卖出另一期货品种，在同一时间再分别平仓或交割完成对冲交易，简称跨品种套利。

【答案】：A,B,D行权了结是期权多头头寸的了结方式，选项C错误。(P272)

【答案】：C期权交易中，投资者了结的方式包括三种：对冲、行使权利或到期放弃权利。

【错误】期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式，但远期交易只能通过实物交割履约。

对冲平仓是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为

一买一卖，一卖一买，两者相抵消，都叫对冲。但不同的交易平台，对待这样的操作，有两种情况：1.允许这样两个反方向单存在，这时的操作就叫“锁仓”2.不允许这样的两个单子存在，两者相抵消，等于平仓，这时的操作就叫“对冲平仓”

平仓嘛，头寸相同，买卖方向相反。 对冲嘛，头寸不同，买卖方向相反。 反转嘛，趋势转变，由升到跌或相反。 点差嘛，就是价格差，最小价格差距单位为1点。 然后，外汇保证金交易都是骗人的，并且在国内是非法的，作为研究爱好还可以，不要汇款炒汇。

平仓。对冲是将你手中的单子同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，期货风险高，这样就一盈一亏就是对冲，而平仓才是止损或止盈的正确方式，期货风险很低，建议各位投资者在交易中切勿扛单，所以开平仓。

平仓可分为对冲平仓和强制平仓。 　　对冲平仓是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。　　对冲平仓是绝大多数合约的了结方式。利用对冲平仓了结期货交易时，其实现盈亏的计算公式如下： 　　买方(多头)盈亏额 =(平仓卖出价-合约买入价)×合约份数×合约单位卖方(空头)盈亏额 =(合约卖出价-平仓买入价)×合约份数×合约单位2、强行平仓也叫强制平仓，又称被斩仓 或被砍仓 。依据强行平仓实施的主体不同，可将强行平仓分为交易所强行平仓和经纪公司强行平仓。　　在《中国金融期货交易所风险控制管理办法》中规定在下列五种情况下会出现强行平仓： 　　(1)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；(2)持仓超出持仓限额标准，并且未能在规定时限内平仓的；(3)因违规受到中金所强行平仓处罚的；(4)根据中金所的紧急措施应予强行平仓的；(5)其他应予强行平仓的。　　二、对冲平仓与强制平仓的区别 　　对冲平仓的期货合约必须是相同的商品期货及相同的合约张数。企业通过卖出或买入以前持有的买入或卖出的合约以了结交易，发生的平仓盈亏作为增减“期货保证金”。 　　在交易过程中，期货交易所按规定采取强制平仓措施，其发生的平仓亏损，由会员或客户承担。实现的平仓盈利，如属于期货交易所因会员或客户违规而强制平仓的，由期货交易所计入营业外收入处理，不再划给违规的会员或客户；如因国家政策变化及连续涨、跌停板而强制平仓的，则应划给会员或客户。

对冲相对来说的是交割。对冲了结，就是为了避免履约的一种行为一般是这样买入开仓然后卖出平仓是一种了结方式卖出开仓对应买入平仓是另外一种了结方式。对冲的时间是开仓后只要是在交易时间内，可随时寻价进行平仓对冲，随时可以平仓。唯一的制约是价格和成交数量。比如我买进开仓10手大豆（100吨）1201合约，价格为4200元每吨，在到期前得任何时间里，我都可以选择平仓，假如周一为4500元的话，平仓5手，那就是对冲了结一部分持仓，仍然持仓5手，如果一下都卖出平仓了，就是全部了结。你说的两种行为都是对冲，只不过是有全部和部分了结之分。

1. 谁帮我解释一下对冲平仓，举个具体实例，通俗易懂的，非常感谢。 期货市场是一个双向交易制度的市场。在一个完整的期货交易当中只有，通常有以下几种方式了结自己持有的头寸：第一种，先买入 开仓，后卖出 平仓；第二种，先卖出 开仓，后买入 平仓；第三种，买入，等到期后交足额保证金参与交割、接货；第四种，卖出，等到期后交标准仓单（货物凭证）参与交割、收款。以上四种当中，第一、第二种方式就属于“对冲平仓”。 举个例子:你现在买入1手*月份期铜,此时你的持仓显示为1手多单,如果你在之后卖出1手相同的合约进行平仓,此时你的持仓为0,后面的行为就属于对冲平仓,在你没有平仓之前,你的仓里显示为1手未平仓多单.平仓后,仓里就没有持仓. 2. 对冲平仓是什么详细！ 期货交易中的术语，除了卖出平买入的仓外还有一种情况是买入平卖出的仓，因为期货交易中可以卖出你没有的货物，比方说你现在帐面上什么也没有，但是有买家要100单位的货物，你觉得开价可以，就可以卖给他（虽然你没有）以后你看到有卖家出价还可以（当然是你能赚钱）就可以买来平仓。可以查一查书，比方大学教材之类的 举个例子:你现在买入1手*月份期铜,此时你的持仓显示为1手多单,如果你在之后卖出1手相同的合约进行平仓,此时你的持仓为0,后面的行为就属于对冲平仓,在你没有平仓之前,你的仓里显示为1手未平仓多单.平仓后,仓里就没有持仓. 说简单一点就是 1手,再卖出1手; 或者先卖出1手再买入1手; 这个后面的操作就叫对冲平仓 3. 对冲平仓与强制平仓的有什么区别 平仓可分为对冲平仓和强制平仓。 对冲平仓是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。 对冲平仓是绝大多数合约的了结方式。利用对冲平仓了结期货交易时，其实现盈亏的计算公式如下： 买方(多头)盈亏额 =(平仓卖出价-合约买入价)×合约份数×合约单位卖方(空头)盈亏额 =(合约卖出价-平仓买入价)×合约份数×合约单位2、强行平仓也叫强制平仓，又称被斩仓 或被砍仓 。依据强行平仓实施的主体不同，可将强行平仓分为交易所强行平仓和经纪公司强行平仓。 在《中国金融期货交易所风险控制管理办法》中规定在下列五种情况下会出现强行平仓： (1)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；(2)持仓超出持仓限额标准，并且未能在规定时限内平仓的；(3)因违规受到中金所强行平仓处罚的；(4)根据中金所的紧急措施应予强行平仓的；(5)其他应予强行平仓的。 二、对冲平仓与强制平仓的区别 对冲平仓的期货合约必须是相同的商品期货及相同的合约张数。企业通过卖出或买入以前持有的买入或卖出的合约以了结交易，发生的平仓盈亏作为增减“期货保证金”。 在交易过程中，期货交易所按规定采取强制平仓措施，其发生的平仓亏损，由会员或客户承担。实现的平仓盈利，如属于期货交易所因会员或客户违规而强制平仓的，由期货交易所计入营业外收入处理，不再划给违规的会员或客户；如因国家政策变化及连续涨、跌停板而强制平仓的，则应划给会员或客户。 4. 期货平仓条件是什么 平仓是源于商品期货交易的一个术语，指的是期货买卖的一方为对销以前买进或卖出的期货合约而进行的成交行为。平仓是在股票交易中，多头将所买进的股票卖出，或空头买回所卖出股票行为的统称。 【概念】 期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。在期货市场上买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束他就必须通过实物交割或现金清算来了结这笔期货交易。然而，进行实物交割的是少数，大部分投机者和套期保值者一般都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回。即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓。 平仓是指期货投资者买入或者卖出与其所持股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约，以了结股指期货交易的行为。也可理解为：平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 期货交易中的平仓相当于股票交易中的卖出。由于期货交易具有双向交易机制，与开仓相对应，平仓也有买入平仓(对应于卖出开仓)和卖出平仓(对应于买入开仓)两种类型。 【分类】 平仓可分为对冲平仓和强制平仓。 对冲平仓是期货投资企业在同一期货交易所内通过买入卖出相同交割月份的期货合约，用以了结先前卖出或买入的期货合约。所谓的强制平仓就是指仓位持有者以外的第三人(期货交易所或期货经纪公司，常见的如福汇环球金汇交易平台)强行了结仓位持有者的仓位，又称被斩仓或被砍仓。 在期货交易中发生强行平仓的原因较多，譬如客户未及时追加交易保证金、违反交易头寸限制等违规行为、政策或交易规则临时发生变化等。而在规范的期货市场上，最为常见的当属因客户交易保证金不足而发生的强行平仓。具体而言，是指在客户持仓合约所需的交易保证金不足，而其又未能按照期货公司的通知及时追加相应保证金或者主动减仓，且市场行情仍朝持仓不利的方向发展时，期货公司为避免损失扩大而强行平掉客户部分或者全部仓位，将所得资金填补保证金缺口的行为。 对冲平仓与强制平仓的区别 在交易过程中，期货交易所按规定采取强制平仓措施，其发生的平仓亏损，由会员或客户承担。实现的平仓盈利，如属于期货交易所因会员或客户违规而强制平仓的，由期货交易所计入营业外收入处理，不再划给违规的会员或客户；如因国家政策变化及连续涨、跌停板而强制平仓的，则应划给会员或客户。 【方法】 止损平仓：有一定的盈利时提止损保护成本，然后随着行情的发展根据技术图形提止损，直至止损被打掉。此法适用于单边行情。 次顶平仓：当观察到价格无力再创新高，有回落迹象时即平仓。此平仓方法是止损平仓法的改良升级版，可以在最大程度上把握应有的利润。 支阻平仓：当价格到达或即将到达下一个支阻位就平仓，不必等待冲击结果。此法适用于震荡行情或者捞回调抢反弹。碰到单边，支阻大多是无效的，必和大把的利润失之交臂。 目标平仓：把每一次下单都当成是一个高胜算的赌局，下单同时设好止损和止盈，止盈目标起码是止损的三倍，同时按照固定损失金额调整开仓头寸。当持有一定的盈利时即提止损保护成本。假设盈亏比3：1（这是最起码的），做单成功率只要达到25%即可达到盈亏平衡点。假设成功率7：3，那么系统的整体风报比则为（7*3）：（3*1）也就是7：1。此法同样最适用于震荡行情。 5. 对冲平仓是什么意思 平仓可分为对冲平仓和强制平仓。对冲平仓是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。对冲平仓是绝大多数合约的了结方式。利用对冲平仓了结期货交易时，其实现盈亏的计算公式如下：买方(多头)盈亏额=(平仓卖出价-合约买入价)×合约份数×合约单位卖方(空头)盈亏额=(合约卖出价-平仓买入价)×合约份数×合约单位2、强行平仓也叫强制平仓，又称被斩仓或被砍仓。依据强行平仓实施的主体不同，可将强行平仓分为交易所强行平仓和经纪公司强行平仓。在《中国金融期货交易所风险控制管理法》中规定在下列五种情况下会出现强行平仓：(1)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；(2)持仓超出持仓限额标准，并且未能在规定时限内平仓的；(3)因违规受到中金所强行平仓处罚的；(4)根据中金所的紧急措施应予强行平仓的；(5)其他应予强行平仓的。二、对冲平仓与强制平仓的区别对冲平仓的期货合约必须是相同的商品期货及相同的合约张数。企业通过卖出或买入以前持有的买入或卖出的合约以了结交易，发生的平仓盈亏作为增减“期货保证金”。在交易过程中，期货交易所按规定采取强制平仓措施，其发生的平仓亏损，由会员或客户承担。实现的平仓盈利，如属于期货交易所因会员或客户违规而强制平仓的，由期货交易所计入营业外收入处理，不再划给违规的会员或客户；如因国家政策变化及连续涨、跌停板而强制平仓的，则应划给会员或客户。 6. 什么是对冲平仓 套期保值 （Hedging）也可以译作“对冲交易”,是为了避免现货市场上的价格风险而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为，从而实现对现货的保值。简单地说，就是在现货市场买进(或卖出)商品的同时，在期货市场卖出(或买进)相同数量的同种商品，这样当市场价格出现波动时，一个市场上的亏损可以通过另一个市场上的赢利来补偿。 套期保值有两种形式，即空头套期保值和多头套期保值。所谓空头套期保值，就是在现货市场上买进而在期货市场上卖出的交易行为，其目的在于保护没有通过远期合同销售出去的商品或金融证券的存货价值，或者是为了保护预期生产或远期购买合同的价值。 所谓多头套期保值，是指在现货市场上卖出而在期货市场上买进的交易行为，其目的在于防止在固定价格下通过远期合同销售产品而引起的风险。 对于对冲平仓，先解释什么是对冲。所谓对冲就是在期货市场上进行一个与现有未平仓部位相反的交易。对冲时所交易的期货合约的品种、合约月份和合约数量，应与被对冲的合约完全一致。 期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束，他就必须通过实物交割或现金清算来了结这笔期货交易。然而，进行实物交割的是少数，大部分投机者和套期保值者一般都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出的合约，或卖出已买入合约的就叫平仓。建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。 对冲平仓就是通过两个相反的交易（即对冲）来进行平仓的行为。 7. 简述对冲平仓制度 对冲平仓 是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。对冲平仓制度是期货交易的一种基本规则，一般投机者做期货都是为了赚取差价。还有真正的企业投资者是为了现货做对冲才在期货市场上做对冲交易。 8. 相反交易怎样实现对冲平仓的 这是期货操作中经常碰到的.举个简单的列子,在期货交易中,我在同时买入和卖出了同一价格的同一和约,则不管他的和约价格如何变化,我的资产都是不变的,当然我损失了手续费,希望我说的清楚 9. 期货对冲平仓机制是怎样的 在做期货？

在已经对冲平仓了结后，期货交易最后的交割不重要。期货平仓后自然投资人是不能进行交割的，就算没有平仓，进入交割月前也会强行平仓。但对于强行平仓的具有交割资质的则需要交割。交割环节不是期货交易的必经环节，实际操作中，大多数期货交易都是通过对冲平仓的方式了结履约责任，所以进入交割环节的比重其实很小。

对冲平仓：按照相反方向平掉你手里的持仓（比如你有5手豆粕空单，平仓就是你买入5手豆粕，这样你就没有了单子。）套期保值：是指现货企业在期货市场上进行相应操作来锁单成本、利润。（比如你6个月后要卖10吨豆子，现在价格100元/吨，你怕未来价格大跌吃亏，因此你在期货市场上进行做空1手豆一。这样即使未来价格大跌，虽然你在现货市场上少赚了钱， 但是在期货市场上你有做空的盈利。）当日无负债结算：每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。交割价格：交割现在有期转现、滚动交割、集中交割 3种，期转现的价格是可以多空双方约定的，另外2个交割价格是按照期货上实时价格进行结算的。

反向平仓属于对冲。根据查询相关信息显示，反向平仓，术语叫“对冲平仓”，就是一种与开仓时，交易方向相反、数量相等的交易。在目前的A股市场只能先买后卖，不能沽空所以卖出A股便是反向对冲。

你好，我帮你查到，现在的期权对冲平仓是要收手续费的，因为对冲是要卖出买进的，希望帮到你。

对冲相对来说的是交割。对冲了结，就是为了避免履约的一种行为一般是这样买入开仓然后卖出平仓是一种了结方式卖出开仓对应买入平仓是另外一种了结方式。对冲的时间是开仓后只要是在交易时间内，可随时寻价进行平仓对冲，随时可以平仓。唯一的制约是价格和成交数量。比如我买进开仓10手大豆（100吨）1201合约，价格为4200元每吨，在到期前得任何时间里，我都可以选择平仓，假如周一为4500元的话，平仓5手，那就是对冲了结一部分持仓，仍然持仓5手，如果一下都卖出平仓了，就是全部了结。你说的两种行为都是对冲，只不过是有全部和部分了结之分。

对冲就是做相反的单子。。比如你买了100吨 涨到2万 你估计不会涨了 你卖出100吨2万的单子 就这就对冲平仓了。。对冲 就是你买了100吨没涨。。反跌。。比如跌倒9800元一吨 你估计还会跌 你就卖了买涨的单子 然后再卖出100吨9800的单子 等再下跌 比如跌倒9600 你在平仓 这叫对冲。。对冲交易就是 你在1万一吨的时候 各买卖相同的单子如果跌了 就卖掉买张的 如果涨了就卖掉卖空的单子。。然后让一边盈利 一边止损。。

相反交易：表示你如果手里有多单，你又买了该合约的空单，此时你手里即有空头也有多头对冲平仓：表示你如果手里有多单，你将多单平仓，这样你手里就没有合约了

以期货品种豆粕1301合约为例，我以3140价格开仓，建立1手多单，临近收盘，期货价格达到3170，我将这1手多单，以3170价格卖出平仓，获利了结，赚30个点，这个过程就是对冲平仓的过程。

【错误】期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式，但远期交易只能通过实物交割履约

比如说现在持仓是a0901多单平仓就是你卖出平仓，把手头的多单卖掉；第二个问题，如果现在持仓是a0901多单，你a0901卖出开仓，手头就有一a0901的多单和空单，这叫锁仓；你m0901卖出开仓，手头就有一a0901的多单和m0901空单，这叫对冲。

期货上的对冲对冲是指客户买进（卖出）期货合约以后，在卖出（买进）一个与原来品种数额交割月份都相同的期货合约来抵消交收现货的行为,它的要点是月份相同，方向相反，数量相同。 期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。 期权的履约有以下三种情况： 　　1 、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。 　　2 、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。 　　3 、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的权利金。

期货平仓有两种方式，一种是交割，也就是到合约终结日期进行货物、现金的交易，根据交易所规定，这只有法人投资者才能够做，而且这样做增加了交易成本，除非真是为了买卖货物而做期货，不然没有人会选择的。第二种方式是对冲平仓，也就是说，你原本买入期货合约，就有了我们说的多头持仓，在你想平仓的时候你再卖出到期日相同的期货合约，买卖冲抵，交易所就会认定为你没有仓位了；同样由于期货可以进行卖空，所以你可以先卖出，持有空头仓，然后买入进行对冲平仓。这是期货市场上大多数投资者使用的平仓方式，也是个人投资者唯一可以选择的平仓方式

简单的理解就是强制平仓是不按你个人意愿，然后卖出你的股票或者是期货合约的一种手段为什么会这么说？原因非常简单，如果您的股票或者是您的期货合约存在着强制平仓，那么就说明您在操作上面或者已经增加了杠杆或者有违规的操作，也就是说您操作的这部分钱当中有一部分不属于你。那属于谁呢？属于银行属于投资机构，属于金融管理单位，拿着别人的钱别人当然会看着你如果你在投资市场上出现了亏损，他们就会把这个亏损定位一个具体的数值。亏损到这个数值的时候人家就会强制平仓，也就是说亏你的钱不能亏，银行的钱不能亏，借款单位的钱不能亏，金融单位的钱就这么简单这也就是杠杆。用一种最通俗的方法来解释一下什么叫做强制，平常你现在有1万块钱，然后你借了9万块钱，现在你手头的资金是10万块钱。你拿它去投资股票或者去做期货，记住你只有这10万块钱的10%，在做投资的时候或者是在做交易的时候，你的损失额比度就是这10%。如果你的损失额已经到了10%或者9%的情况下，你又不可能拿出更多的钱进行加仓，那么相关机构就会强制平仓。还是那句话赔的钱是你自己的剩下的钱金融机构是不会允许你去赔他们的钱的。这也就是为什么很多人在买期货买股票的时候增加杠杆，然后赔的倾家荡产的一个重要原因杠杆，你赚是让你赚的，盆满钵满，你赔会赔的家破人亡。那什么又是对冲平仓呢？强制平仓一般出现在期货或者股票这两种金融载体里面，而对冲平仓只出现在期货一种金融载体，我们可以把对冲平常简单的理解成一种挽回亏损的交易手段。比如说这一次我买的大豆升，结果他跌了，那我就在一定时间内再买大豆跌，而且是用同样的数值，如果我的操作合理，那么我就会把买大豆跌的那部分损失补回来。这就是对冲平常的真正意义，对冲平仓一般是机构或者是个人处理自己亏损的手段但是这种手段如果要运用，那么就具备一个前提条件，就是你手中一定要有足够的现金，一定要做好亏损的准备。在亏损的过程当中，你能够及时的出手，让自己能够有一个缓冲的机会也就会减少自己的损失，甚至会在对冲平仓中赚取一部分利润，

双向交易是指在期货交易中，交易者可以通过购买期货合同来开始交易，也可以通过出售期货合同来开始交易。这通常被称为“短”或“长”。首先，我们来看看股票市场的交易机制。显然，对于如今的交易来说，这是一条单行道，这意味着你必须先买后卖。当股票市场处于熊市时，先买后卖的下跪将使投资者无利可图，市场交易将急剧萎缩。双向交易机制的缺失，使投资者承受巨大的系统性风险，无法解决。股票投资，是具体到个股做个股的上市公司，上市公司的股价指数与股价的涨跌虽然存在相关性，但在很大程度上取决于上市公司的基本面，所以投资者在选股时犯了错误，赚很多钱是可能的。另外，我们正在研究股指期货。在这里交易的投资者可以根据市场趋势进行买卖。方式交易改变了原有的单一交易模式，也改变了熊市被动型的局面，投资者在预期未来价格上涨的情况下，可以先买入期货，等待一定时机，卖出开盘价。当然，在预期未来下跌的情况下，先卖出期货合约，然后在时机成熟时买入该仓位。当然，这种双向交易机制的关键在于你对市场形势的判断是正确的。对冲平仓是期货交易者为结算期货交易而买入(或卖出)与所持有的期货合约类型、数量和交割月相同但方向相反的期货合约的过程和行为。对冲平仓是指在与现有合约头寸相反的方向上卖出(或买入)期货合约，以抵消现有的交易头寸。虽然“先买后卖”或“先买后卖”可以完成交易，但不再对交易负有责任和义务，买卖或出售的区别是进行交易的损益权。这是期货交易中最典型的平仓方式。对冲平仓保值和投机是可能的，因为期货合约可以进行对冲以避免到期日交割。因为既不是套期保值者也不是投机者进入期货市场的目的是不买卖期货合同。对冲基金利用期货市场买卖期货合约以保值。投机者利用期货合约进行买卖，希望从价格波动中获利。可以看出，两项最基本的期货交易业务都建立在套期操作的基础上，而对冲操作是期货交易最基本的操作，使得期货交易很少进行实物的交割。对冲平仓后，利润和亏损的交易员结算清算部门的交流。交易员的损益是指购买合同与购买合同扣除佣金后的差额。

1.不同的操作模式：对冲平仓是指投资者通过操作与当前状态方向相反的交易平仓，履约平仓是指投资者在期货到期交付时履行约定的交付方式；2、经营主体不同：绩效清算一般由符合经营条件的相关机构投资者经营，个人投资者不能进行绩效清算，只能通过对冲交易清算；3.不同的操作时间:各大交易所和交易中心不允许个人持仓进入交割月，导致对冲平仓持仓时间远远短于履约平仓。以上是对冲平仓和履约平仓的三个区别。对冲平仓注意事项

期货市场是一个双向交易制度的市场。在一个完整的期货交易当中只有，通常有以下几种方式了结自己持有的头寸：第一种，先买入开仓，后卖出平仓；第二种，先卖出开仓，后买入平仓；第三种，买入，等到期后交足额保证金参与交割、接货；第四种，卖出，等到期后交标准仓单（货物凭证）参与交割、收款。以上四种当中，第一、第二种方式就属于“对冲平仓”。举个例子:你现在买入1手*月份期铜,此时你的持仓显示为1手多单,如果你在之后卖出1手相同的合约进行平仓,此时你的持仓为0,后面的行为就属于对冲平仓,在你没有平仓之前,你的仓里显示为1手未平仓多单.平仓后,仓里就没有持仓.

平仓是把手上的单子结束，对冲狭义是指做相反方向相同数量的一个单子，这样在市场上，两个单子还是各自产生盈利亏损，只不过两个单子对冲后的盈利和亏损数值相同的而已。广义对冲是指相近品种的相反方向。对冲一般用在看不清方向的时候的一种操作，待到方向清晰了就平掉其中一个

对冲平仓是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。对冲平仓制度是期货交易的一种基本规则，一般投机者做期货都是为了赚取差价。还有真正的企业投资者是为了现货做对冲才在期货市场上做对冲交易。

对冲平仓是指通过一笔与建仓时方向相反、数量一致的交易来结束投资。在期货交易中，平仓的方式分为对冲平仓和履约平仓，由于交易所对投资者的交割资质有规定，且大部分投资者没有履约的能力，因此多数投资者都以对冲平仓来结束投资。温馨提示：以上内容仅供参考，不做任何建议。入市有风险，投资需谨慎。应答时间：2021-06-02，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

对冲在外汇市场中最为常见，重在避开单线买卖的风险。所谓单线买卖，就是看好某一种货币就做买空（或称揸仓），看淡某一种货币，就做沽空（空仓）。如果判断正确，所获利润自然多；但如果判断错误，损失亦会非常大。所谓对冲，就是同一时间买入一外币，作买空。另外亦要沽出另外一种货币，即沽空。理论上，买空一种货币和沽空一种货币，要银码一样，才算是真正的对冲盘，否则两边大小不一样就做不到对冲的功能。平仓是指期货投资者买入或者卖出与其所持股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约，以了结股指期货交易的行为。也可理解为：平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。对冲平仓是期货投资企业在同一期货交易所内通过买入卖出相同交割月份的期货合约，用以了结先前卖出或买入的期货合约。

平仓可分为对冲平仓和强制平仓。对冲平仓是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。期货市场是一个双向交易制度的市场。在一个完整的期货交易当中，通常有以下几种方式了结自己持有的头寸：第一种，先买入——开仓，后卖出——平仓；第二种，先卖出——开仓，后买入——平仓；第三种，买入，等到期后交足额保证金参与交割、接货；第四种，卖出，等到期后交标准仓单（货物凭证）参与交割、收款。以上四种当中，第一、第二种方式就属于“对冲平仓” 。

对冲平仓是指通过一笔与建仓时方向相反、数量一致的交易来结束投资。在期货交易中，平仓的方式分为对冲平仓和履约平仓，由于交易所对投资者的交割资质有规定，且大部分投资者没有履约的能力，因此多数投资者都以对冲平仓来结束投资。拓展资料：投资是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。投资是为了特定目的，与对方签订协议，促进社会发展，实现互惠互利，输送资金的过程，方式有货币购买、企业参股、价值置换等。基本简介：投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义。它涉及财产的累积以求在未来得到收益。技术上来说，这个词意味着“将某物品放入其他地方的行动”（或许最初是与人的服装或“礼服”相关）。从金融学角度来讲，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。投资作用：投资对经济增长的影响投资与经济增长的关系非常紧密。在经济理论界，西方和中国有一个类似的观点，即认为经济增长情况主要是由投资决定，投资是经济增长的基本推动力，是经济增长的必要前提。投资对经济增长的影响，可以从要素投入和资源配置来分析。投资是促进技术进步的主要因素投资对技术进步有很大的影响。一方面，投资是技术进步的载体，任何技术成果应用都必须通过某种投资活动来体现，它是技术与经济之间联系的纽带；另一方面，技术本身也是一种投资的结构，任何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如试验设备等）等的产物。技术进步的产生和应用都离不开投资。中国常见投资品种：房产。很多人都投资房产，一家买n套房等着升值。债券。债券有国债、金融债券、公司债券。这个比起股票风险低，但是收益也低。可以选择复利计息。国债是很多人都不能买到的，信誉好、利率优、风险小被称为“金边债券”。金融债券风险相对高些，公司的债券风险最大，收益最高。

平仓可分为对冲平仓和强制平仓。对冲平仓是指投资者持有的期权部位由其交易方向相反，交易数量相等的相同期权对冲的期权合约了结方式。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。对冲：指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。平仓：是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。

对冲平仓是指通过一笔与建仓时方向相反、数量一致的交易来结束投资。在期货交易中，平仓的方式分为对冲平仓和履约平仓，由于交易所对投资者的交割资质有规定，且大部分投资者没有履约的能力，因此多数投资者都以对冲平仓来结束投资。【拓展资料】期货，英文名是Futures，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。最初的期货交易是从现货远期交易发展而来。第一家现代意义的期货交易所1848年成立于美国芝加哥，该所在1865年确立了标准合约的模式。20世纪90年代，我国的现代期货交易所应运而生。我国有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所，其上市期货品种的价格变化对国内外相关行业产生了深远的影响。中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象、农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注。

股票“对冲”是什么意思投资的股票，满仓时候的股价下跌，空仓时候的股价上涨。在股指期货没有推出前，若将股票和资金对冲，就能避免上述情况出现。股票与资金的对冲，就是折中的办法。在一般情况下，什么时候都不满仓，不空仓，任何时候都有股票又有资金。对于心态平和的投资者来说，在大盘和个股不同的位置时候，才能适当调整仓位的轻重。作为一般的投资者，均不宜采取满进满出法操作。不同股票的对冲。某一点位、多少仓位确定之后，在具体选择时候应有多只股票可供选择的，在买入时机上要学会适时的等待。不同股票间对冲最大的好处是进可攻、退可守，涨可卖、跌可买，关键在于目标股票的选择要准。同一股票的对冲。有些投资者对某些从一而终。同一股票对冲的特点是能使投资者做到不以涨喜，不以跌悲。与其他投资方法一样，股票对冲的方法也离不开买、卖出股票把握，也不可能有百分之百的成功率，在于投资人的期望值，只要自己感觉好，就是最好最有效的投资方法。股票对冲的方法尽管难使收益变成最大，但是能有效地降低股票风险，使炒股这种充满风险的投资变得轻松。

1、目的不同：首先需要明确的是在期货市场上中对冲和套期保值是两个不同的专业术语，套期保值简称套保，指的是利用期货市场和现货市场的共性来达到规避风险、稳定收益的目的。2、盈亏不同：对冲则就是简单的指盈亏相抵，对冲交易就是指在市场上同时进行两笔行情相关但方向相反、数量相同，最终盈亏相抵的两笔交易。对冲其实就是一种“平仓”。3、规范不同：对冲和套期保值有相似的地方，两者都是规避风险的方式，但是两者也存在着很大的区别。从对象上来看，套保的是现货中远期合约，而对冲的对象则是未来的现货价格。其次，从规避风险的效果来说，对冲交易远远不如套期保值，尽管对冲也可以实现风险规避，但是并不能达到保值的目的。参考资料来源：百度百科-套期保值参考资料来源：百度百科-对冲

　　1、分级基金折价或溢价套利对冲就是多单，溢价卖出，用多单对冲。基金溢价指基金发行时由于需求大于供给而使得基金发行价大于基金本身的价值。　　2、分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。

晚间和妈妈坐在小院子里，爱把一根手指放在嘴里吸吮，好奇地看着天上的星星、月亮，有着和天上星星月亮一分分彩刷水对冲套利样纯洁梦境的小姑娘

你是想做T+0吧？你所谓的对冲，就是T+0操作，是短线客赚钱的基本手段。沪深股市规定股票购买采用T+1方式，也就是当天买入的股票不能够在当天卖出，以限制过度投机。而卖出股票采用T+0交易，也就是说你当天卖掉之后还可以再买进。针对一只股票进行T+0操作，也就是在低位买入N手，在高位抛出N手，是有效降低你这只股票成本均价的手段，扩大盈利面！一般进行T+0操作，采取半仓或更低的仓位的方法，尤其在弱势行情中。满仓做T+0较为麻烦，因为如果你这只股票在上涨，你就没有资金在低位买到，你只能在你认为合适的高位抛掉，然后等它回调下来再买，但是股票又未必会回调到你认为合适的价位让你能够买进。所以一般采用半仓方式，无论涨跌，你手里都有股票可以卖、手里都有资金可以买。最重要的，想做T+0是个技术活，你必须学会看K线图，1、5、15、30、60分钟、日线图结合看，最好还要会看布林图，这样你才能较为准确判断你能够在哪个价位卖出，哪个价位买进。如果不会看图......，没话讲了！再解释一下：随便举个例子吧，假如你现在手里有联通股票1000手，成本是7块一股，手里还有能买1000手的资金。打比方联通今天从7块开盘，判断形势很好，看上去有一路暴涨直奔涨停的样子，于是呢，你可以在开盘不久，7.2吃进1000手（这样你手里就有了2000手联通，但刚买进的这1000手今天是不允许卖出的，但你手里另1000手今天是可以卖出的。），然后等它一路涨停到7.7，你卖掉1000手，今天这么一进一出，最终形成的效益是：你手里联通股票还是1000手，而你手里的现金多了，=1000手*100*0.5元=50000元（当然要除去佣金和印花），再看看你手里的1000手联通成本，应该是从7块降到了6.5元，股票浮盈1.2元一股，浮赢率18.5%。你今天就完成了一次完美T+0,完全大幅超越跑赢联通涨幅。这是上升趋势，这种情况，事先手里没钱就没法做T+0。另一种情况，下降趋势，还是7块开盘，但是你判断呢要大跌，有一路大跌直奔跌停的样子，怎么办？开盘后，你可以及时在6.8元把手里的联通1000手全部卖掉（这时你手里就没有联通股票了。），等他6.3跌停，你又买进了1000手联通。这么一操作，你今天操作形成的收益：股票还是1000手，而你手里的现金多了，=1000手*100*0.5元=50000元（同上)，再看看你手里这1000手的成本，应该是从7块下降至6.5元，股票浮亏2毛一股，浮赢率-3%，也大大跑赢联通的跌停。同样，这也是一次完美T+0操作。你应该经常听到有专家说跑赢大盘、跑输大盘，跟这是一个道理其实会做T+0的高手，无论股市涨跌，都会大幅获益，暴涨暴跌获益更大。为什么？你完全可以把你买的这1000手股票当作一个筹码，不用去管它的价值变化，你只需要每天T+0，那么你手里的现金就会不停的增加，不需要多，每天增加1%，一年52周每周5天，算50周*5天=225天，如果你有能力每天1%，225天你手里的现金增加225%(实际上有区别，基数不一样，这里这么比方一下）。问题是，你有这个技巧、耐心、坚强吗？作散户不容易，很容易在巨额利润中迷失而不知收敛，在巨额亏损中恐惧发抖挥泪出局！其实这都是不必要的，就把你手里的股票当作是你花钱租回来的提款机（当然要组个好的提款机：几年内不会坏掉，变成ST或者退市；每天足够活跃，每天换手率、成交量、振幅较为可观；不能够是三无产品，不能是垃圾股跌起来永无止境），每天从里面提现，当然需要技巧，有时提的多、有时提得少，有时懒得提，这不就完了，涨和跌都一样赚钱！当你觉得提款机给你吐的钱足够多，你比较满意了，可以把这可能老旧的提款机一脚踢回给市场，再换个新的更牛的提款机，同时收回比你最早投入的资金可能多也可能少的租金押金！作散户，任何时候千万别满仓，三分之一仓位，最多一半，戒贪婪、战胜恐惧、战胜自己，你就铁定战胜市场，铁定小手捞票票，每天赚点油盐酱醋、孩子的奶粉钱轻松自如。当然，能够这么做的前提是，不能是弱智，能看得懂K线技术图，同时应该一定程度相信电视中各位专家对大盘整体的判断，这些专家对大盘的判断基本是准确可信的。最重要的：不可贪婪，知进退懂收敛！这回看懂了没？

对冲是一个金融学术语，指特意减低另一项投资风险的投资。对冲策略的运作：对冲是支持任何类型投资的平衡。一种常见的套期保值形式是衍生工具或合约，其价值以标的资产计量。比如说，一个投资者购买了一家公司的股票，希望这些股票的价格会上涨。然而，相反，价格暴跌并使投资者蒙受损失。如果投资者使用期权来确保抵消此类负面事件的影响，则此类事件可以得到缓解。期权是一种让投资者在特定时间段内以约定价格买卖股票的协议。在这种情况下，看跌期权将使投资者能够从股票价格下跌中获利。这笔利润将至少抵消他购买股票的部分损失。这被认为是最有效的对冲策略之一。对冲策略的运用：1、多元化“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”这句格言永远不会过时，即使在金融领域也是有道理的。多元化是指投资者将他的资金投入到不同方向的投资中。简单地说，就是投资于各种互不相关的资产，如果其中一个下降，其他的可能会上升。2、套利套利策略非常简单但非常聪明。它涉及购买产品并立即在另一个市场以更高的价格出售；因此，赚取微薄而稳定的利润。该策略最常用于股票市场。3、平均下降平均下降策略涉及购买更多单位的特定产品，即使产品的成本或售价已经下降。股票投资者经常使用这种对冲投资的策略。如果他们之前购买的股票价格大幅下跌，他们会以较低的价格购买更多股票。然后，如果价格上涨到他们的两个买入价格之间，第二次买入的利润可能会抵消第一次买入的损失。4、保持现金这个策略听起来很简单。投资者将部分资金保留为现金，以对冲其投资的潜在损失。

可以！同一品种不同月份的期货合约可以利用价差进行对冲套利。熊市套利:当近期合约的价格高于远期合约的价格，远期合约做空，近期做多。利用远期合约在熊市中下跌幅度高于近期合约而对冲获利。牛市套利:当近期合约的价格高于远期合约的价格，近期合约做空，远期做多。利用远期合约预期上涨幅度高于近期合约而对冲获利。

　　黄金投资拥有极其灵活的双向交易机制，这让对冲交易成为了可能。其实即便是对于业余的投资者，对冲交易的操作也并不复杂：投资者只需同时持有不同数量的多单和空单，就能减低整体的持仓风险，而且只要平仓时的总盈利大于总亏损，最终就能实现盈利的目的。　　而事实上，对冲的交易手法较常在黄金和外汇市场之间进行，借此来回避单线买卖的风险。所谓单线买卖，就是投资者看好某一种货币就对其做多，或看淡某一种货币而对其做空的行为——如果行情判断正确，单线买卖获得的利润自然多;但如果判断错误，损失亦会较对冲交易为大。　　因此，如果投资者看好一种货币并希望降低交易的风险，就可以同时沽出一种看淡的货币。而大多数投资者都知道，黄金的价格走势与美元存在反向运行的关系：美元强则金价弱，金价强则美元弱，所以投资者可以通过买入二者中强势的一方，并沽出弱势的一方而达到对冲的目的。只要投资者的判断总体是正确的，过程中就可以通过资金的配比调控来实现大赚小赔，维持整体的交易盈利。　　对冲交易既一种交易方式，更是一种交易理念，它的优势在于投资者只需判断市场的强弱而无须判断其方向。通过对冲操作，投资者可以规避系统性风险，增加资产管理的稳定性，降低账户权益的回撤率，并在不确定的市场中增加确定性，赚取绝对的收益。

股指期货是if300 就是沪深300家公司的加权平均。股指的上涨和这300家公司整体上涨有必然的联系、所以假设你的要做对冲套保，买入300家公司之中的权重股票。然后卖出股指期货。那么假设股票上涨了，期货也会上涨。套保赚的是股票上涨的幅度大于期指上涨的幅度或者相反。这个相反的合约亏损很难扩大 但是可以从中寻找套利机会

套利策略：最传统的对冲策略套利策略包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等，是最传统的对冲策略。其本质是金融产品定价“一价原理”的运用，即当同一产品的不同表现形式之间的定价出现差异时，买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取中间的价差收益。因此，套利策略所承受的风险是最小的，更有部分策略被称为“无风险套利”。A股市场发展最为成熟的套利策略应该是ETF套利，虽还不能称产业化，但是已经有专业化从事ETF套利的投资公司。套利者通过实时监测ETF场内交易价格和IOPV（ETF基金份额参考净值）之间的价差，当场内价格低于IOPV一定程度时，通过场内买入ETF、然后执行赎回操作转换成一篮子股票卖出来获取ETF场内价格和IOPV之间的价差。反之，当IOPV低于场内价格时，通过买入一篮子股票来申购ETF份额、然后场内卖出ETF来获利。除此之外，ETF新发阶段、成分股停牌等情形都可能出现套利机会。当然，随着套利资金的参与，ETF套利空间在不断收窄，因此，即使是专业从事套利的投资公司也开始向统计套利或延时套利策略延伸。股指期货、融资融券等衍生品和做空工具的推出创造了更多的套利机会。2010年和2011年套利收益最大的来源是股指期货和现货之间的套利机会。沪深300股指期货上市以来大部分时间处于升水状态，因此通过买入沪深300一篮子股票同时卖出期货合约，当期货合约到期时基差收缩就能获利。除了买入沪深300股指期货之外，还可以通过上证50、上证180和深证100等ETF来复制股票现货，这也是这三只ETF在股指期货推出之后规模快速增长的原因之一。当然，随着沪深300ETF的上市，期现套利便利性进一步得到提升，这或许也是最近沪深300指数期货升水水平快速下降的原因之一。当前市场中比较热的套利机会来自分级基金。分级基金是国内基金业特有的创新产品，它从出现开始就受到广大投资者的追捧。比如今年截至三季度末，在上证指数下跌5%、大量股票基金规模萎缩的情况下，股票型分级基金场内份额增长了108%。其主要原因是分级基金在将传统的共同基金拆分成稳定收益和杠杆收益两种份额的同时，给市场提供了众多的套利机会——上市份额和母基金之间的套利机会、稳定收益份额二级市场收益套利机会、定点折算和不定点折算带来的套利机会。部分基金公司已经在发行专门从事分级基金套利的专户产品。Alpha策略：变相对收益为绝对收益Alpha策略成功的关键就是寻找到一个超越基准（具有股指期货等做空工具的基准）的策略。比如，可以构造指数增强组合+沪深300指数期货空头策略。这种策略隐含的投资逻辑是择时比较困难，不想承受市场风险。图1和图2是根据我们一个定量增强策略对冲系统性风险之后的月度Alpha收益和滚动年Alpha收益。通过对冲策略，我们的组合在63.16%的月份获得正收益，而从年滚动收益来看，获取正回报的概率是89.32%。从收益来看，2000年以来平均每个月高达0.98%，2006年以来月收益达2.18%，而2000年以来滚动年收益平均为16.05%，2006年以来滚动年收益平均为36.73%。其中获取负收益的时间主要集中在2005-2006年股改期间，定量策略失效，未能成功战胜沪深300。在国内基金运行的这几年中，基金表现出卓越的选股能力，通过Alpha策略可以成功地放大基金公司这方面的专业技能。中性策略：从消除Beta的维度出发市场中性策略可以简单划分为统计套利和基本面中性两种，尝试在构造避免风险暴露的多空组合的同时追求绝对回报。多头头寸和空头头寸的建立不再是孤立的，甚至是同步的。多头头寸和空头头寸严格匹配，构造出市场中性组合，因此其收益都源于选股，而与市场方向无关——即追求绝对收益（Alpha），而不承受市场风险（Beta）。基于统计套利的市场中性表现往往优于基于基本面的市场中性，主要原因是统计套利的信息来源更加广泛，换手率也较高。在市场中性策略方面，中信证券金融工程及衍生品组研究也分两个方面进行，一方面是研究境外市场中性策略的发展及其最近的进展，另一方面也在做本土化的尝试。尤其是融资融券推出之后，在国内市场开发中性策略产品已经成为可能。图3和图4分别给出基于组合的统计套利策略表现和基于配对的统计套利交易案例，可以发现在融资融券标的中运用统计套利能够获得非常稳定的收益，这和境外市场表现很相近。事件驱动策略：分享事件冲击的“红利”在任何一个市场，事件发生在影响企业基本面之前首先影响的是市场参与者的预期，然后就会直接冲击股价，A股市场也不例外。事件驱动策略通过关注正在或可能会进行重组、收购、兼并、破产清算或其他特殊事件的公司，当股价受到这些事件冲击时，就能从中获利。股改时期寻找下一个股改的公司、司空见惯地寻找具有重组题材的公司等都是事件驱动策略的体现。中信证券金融工程及衍生品组针对A股市场上分离债发行、分红送配、股权激励、成分股调整等都进行过事件研究，通过捕捉事件在不同环节对股价的冲击节奏来获取超额收益。当然，事件驱动策略收益和事件发生频率密切相关。从CS/Tremont并购套利策略表现来看，当全球并购事件交易量较高时，并购驱动策略表现会更好。根据花旗集团和汤森路透等机构的统计，近几年并购事件多发区域从欧美市场向亚太等新兴市场转移，预计擅长事件驱动策略的资金也会随之转移，并且强化事件对于股票价格的冲击。并购事件也是A股市场永恒的主题之一，尤其是近几年央企整合在加速。同时，融资融券业务的试点，各个行业的代表性大公司大多数是属于融资融券标的，买入具有事件发生的公司卖出行业代表性公司来获取事件驱动收益是切实可行的。

什么叫对冲基金？对冲基金的买卖方式 许多人据说过对冲基金，但针对对冲基金并不是掌握，那N，什么叫对冲基金？ 对冲基金是啥？ 对冲基金就是指期货期权和金融业期权等金融衍生工具与金融衍生工具融合后以盈利性为目地的金融基金。 这是基金投资的一种方式，意指“风险性对冲过的股票基金”。对冲基金选用各种各样买卖方式开展对冲、互换、套头衫、套期来获得巨额利润。这种定义早已超过了传统式的避免风险性、确保盈利实际操作层面。加上进行和开设对冲基金的法律法规门坎远远低于互利股票基金，使之风险性进一步增加。 对冲基金的买卖方式： 1、股指期货 股指期货对冲就是指利用股指期货销售市场存有的不科学价钱，另外参加股指期货与个股现货交易市场买卖，或是另外开展不一样限期、不一样（但相仿）类型大盘指数合同买卖，以获得价差的个人行为。股指期货对冲套利分成期现对冲、跨期对冲、跨地区对冲和跨种类对冲。 2、期货交易 与股指期货对冲相近，期货交易一样存有对冲对策，在买入或售出某类股指期货合约的另外，售出或买入有关的另一种合同，并在某一r间另外将二种合同强制平仓。在买卖方式上它与期现套利一些类似，但期现套利是在现货交易市场买入（或售出）实货、另外在商品期货上售出（或买入）股指期货合约;而对冲套利却只在商品期货上交易合同，并不是涉及到现货市场。货品期货套利关键有期现对冲、跨期对冲、跨销售市场对冲套利和跨种类对冲套利4种。 3、统计分析对冲 不同于零风险对冲，统计分析对冲是利用证患矍的历史时间统计分析规律性开展对冲套利的，是一种风险性对冲套利，其风险性取决于这类历史时间统计分析规律性在将来一段时间内是不是再次存有。 统计分析对冲的关键构思是先找到关联性最好是的多个对项目投资种类（个股或是期货交易等），再找到每一对项目投资种类的长期性平衡关联（协整关联），当某一对种类的差价（协整式子的残差）偏移到一定水平时刚开始股票建仓——买入被相对性小看的种类、买空被相对性看低的种类，直到差价重归平衡时盈利了断就可以。统计分析对冲的主题思想包含个股配对交易、股票指数对冲、融券对冲和外汇交易对冲买卖。 4、期权对冲 期权（Option）别称决定权，是在期货交易的基本上造成的一种衍化性金融衍生工具。从其实质上讲，期权本质上是在金融行业将支配权和责任分离开展标价，促使支配权的买受人在要求r间内针对是不是买卖交易履行其支配权，而责任方务必执行。在期权的买卖时，选购期权的一方称之为买家，而售卖期权的一方则称之为卖家;买家即支配权的买受人，而卖家则是务必执行买家履行支配权的义务人。 对冲基金的普遍投资建议： 1、长度仓，即另外买入及沽空个股，能够是净长仓或净短仓 2、销售市场中性化，即另外买入股票价格稍低及沽出股票价格值高的个股 3、可转股套戥，即买入价钱稍低的可换股债券，另外沽空正股 4、寰球宏观经济，即自上而下剖析全国各地经济发展金融体制，按政治经济恶性事件及关键发展趋势交易 5、管理方法期货交易，即拥有各种各样金融衍生产品长度仓 6、短置，即买入个股做为短期投资，就是说把短时间购入的个股先做空，随后在其股票下跌的情况下再将其买回去获得价差 7、贷杠 “贷杠”在投资界有多种含意，其英语单词的最基础含意是“杠杆效应”，一般来说它指的是利用银行信贷方式使自身的资产基本扩张。 　　

金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。对冲可以大致消除系统性风险，套利就是应用对冲的方法。—————上海传辰财富

合约对冲就是，一边做空，一边做多，那么不论价格是出现上涨还是下跌都不会亏损。想要了解更多可以去牛币普拉斯，百度也有很多相关资料。

上楼的说得很对，对冲基金是很复杂的，又称避险或套利基金。才用各种交易手段，卖空，杠杠操作，互换交易，套利交易等。进行对冲，换位，套头，套期来获取巨大利润。如利用银行信用，反复抵押资产，扩大基础资产，再贷款利息比银行的利息还高。这样就能获取利润。期权，掉期通常都是做相反的交易。买进的同时也卖出或者卖进的同时也买出。例如购入这种股票的时候，同时也买入这种股票的一定价位和时效的看跌期权来实现对冲 麻烦采纳，谢谢!

不会出现亏损,除非你瞎做,因为一旦你开始做了对冲,你每做一笔交易都能清楚的确定自己不会赔,还能知道自己赚多少,因为你所说的权证对冲是0风险的.是这样的,当我们在做权证跟股票 或是权证跟权证的对冲投资组合的时候 主要是看权证最后的执行价,因为种种原因,有些权证的定价相对股票会低一些.举个例子:现在AIG的股价是40,但是期权市场有一个AIG的sell put最后的履行价可能是33块,你卖一个put期权然后同时做空股票,这样就锁定了7块利润.这算是一个组合,但是要是你做了就会发现真的在做对冲套利的时候虽然会有利润,但是不会很多,可能只是几分钱,有些利息回报都比他好.所以做对冲是做量大,量小就没意思了

　　近期，股市单边下跌的行情中，有一类基金显示出其独特的避险优势，那就是量化对冲基金。近期量化对冲基金全面跑赢市场，不少产品还逆市取得正收益。从量化对冲基金的策略来看，不少近来都提升了对冲比例。 　　 量化对冲基金避险功能凸显 　　受多种因素综合影响，A股市场近日连续下跌。数据显示，上证综指近一周下跌近200点，跌幅5.56%，近1个月跌幅7.75%；深证成指一周跌幅5.29%，近1个月跌幅为6.18%。 　　在此背景下，量化对冲基金发挥出避险功能。其中，广发对冲套利、中邮绝对收益策略等5只基金均取得正收益，而广发对冲套利近一周获得了0.32%的收益率，位居第一。近一个月以来，全部20只基金中有15只基金取得正收益，广发对冲套利以6.96%的收益率位居第一，而排名最末的基金也仅下跌0.29%。 　　一位对冲基金经理表示，近期市场的连续下跌导致股指期货的负基差扩大，但昨日负基差出现收敛趋势。这说明在短期下跌之后，市场情绪已经得到一定程度的释放，当前市场预期不再那么悲观。 　　海富通量化投资部基金经理朱斌全表示，目前股指期货的负基差较大，说明市场有强烈的套期保值需求，投资情绪偏向谨慎。他们基于择时模型，适时调整了股指期货仓位。朱斌全表示，从投资策略而言，在股票多头部分，坚持既定的投资策略和量化模型，投资于估值与成长性匹配、资产负债表健康的高质量个股，因为这些股票在市场下跌时表现会更加抗跌，表现优于市场，可以贡献较多的超额收益。 　　在市场波动加大的背景下，一些对冲基金提高了对冲比例。昨日，广发基金旗下广发对冲套利基金发布公告称，截至7月31日，基金持有股票资产1.4亿元，占基金资产净值的比例为66.02%；运用股指期货进行对冲的空头合约市值1.33亿元，占基金资产净值的比例为62.65%。而截至4月30日，该基金持有股票资产1.04亿元，占基金资产净值的比例为65.55%；运用股指期货进行对冲的空头合约市值为9498万元，占基金资产净值的比例59.35%。对冲力度有所增强。 　　一位业内人士向记者表示，他们的对冲基金近期也提高了对冲比例，主要是为了在近期市场波动中尽可能减少损失，以更大程度地保全收益。(证券时报) 　　 量化对冲成公募打新利器，稳健型基金获低风险投资者青睐 　　随着科创板开市，通过公募基金参与科创板受到投资者持续关注。其中，股票多空基金、偏债混合型基金、二级债基、灵活配置型基金等稳健型基金获得低风险投资者的青睐。 　　天风证券分析师吴先兴认为，稳健型基金适合风险承受能力低但希望通过公募基金获取科创板新股收益的投资者。如果以股票多空基金作为备选池筛选稳健型基金，建议关注广发对冲套利、华宝量化对冲基金等多空基金。统计显示，7月22日至26日，广发对冲套利、南方安享绝对收益两只股票多空基金净值增长率超过6%，而同期机构全A上涨0.83%，中债全债上涨0.11%，表明这两只产品通过参与科创板新股增厚收益。 　　科创板开板后，首批25只股票的走势引起了投资者对科创板打新的关注。很多个人投资者不能直接参与打新，纷纷选择借道公募基金参与。其中，股票持仓较低、规模适中、中签率较高是投资者筛选产品的标准，偏债混合、灵活配置、二级债基、股票多空基金中均有基金重点参与科创板打新。其中，采用量化对冲策略管理的股票多空基金因风险等级较低，受到投资者的重点关注。 　　规模适中、获配新股数量、获配金额等是投资者筛选打新基金时考量的其他因素。以股票多空基金为例，截至今年二季度末，13只量化对冲产品的资产净值处于1-5亿元区间，均属于适宜打新的规模。 　　“量化对冲产品策略非常适合用来打新。一是这类产品的规模普遍是几亿元，新股申购能带来比较明显的增厚收益；二是该策略采用股指期货对冲单边市场波动风险，不会因股票底仓波动而影响净值表现。”一位投资者介绍，量化对冲产品以A类账户参与网下配售，中签率相对其他类型的投资者更高，是风险偏好较低的投资者参与科创板打新的利器。 　　有公募基金人士称，参与新股网下配售的前提是账户必须有相应的股票底仓，需要承受股票底仓波动的风险。而量化对冲产品通过股指期货对冲，可以较好地控制底仓股票波动的风险，能够获得相对稳健的打新收益。 　　记者注意到，广发基金、汇添富基金、南方基金等多家基金公司均成立了量化对冲基金。7月22日至7月26日，9只股票多空基金的净值增长率超过1%，资产规模均超过1亿元，表明这些产品普遍参与科创板打新，且给基金组合带来增厚收益。 　　量化对冲公募通过科创板打新带来的收益也存在明显差异。对此，广发基金量化投资部总经理陈甄璞表示，量化对冲类基金参与科创板打新，影响收益的因素包括产品规模、卖出策略等。 　　从投资策略来看，决定打新收益率的因素包括新股入围率和个股中签率以及打新后卖出的收益。由于科创板不允许个人投资者参与网下申购，使得科创板的新股中签率显著高于主板新股与创业板新股。基金公司的高入围率，体现了机构投资者对科创板股票的深入研究，并重新定义了科创板股票的估值体系。 　　他介绍，基于科创板股票的投资价值分析，广发基金量化投资部精选科创板股票，主要通过分析企业基本面、询价表现、募集资金等因素对标的进行分类，估算不同股票的上市表现，制定了以最佳估值为目标的卖出策略。统计显示，截至7月26日，20只股票对冲基金今年以来的算术平均回报是4.58%，平均最大回撤是-1.76%，平均年化波动率为0.05%。其中，广发对冲套利的回报为10.76%，同类排名第一；最大回撤-1.31%，同类排名第四，属于收益表现较好、波动较小的品种。 　　区别于偏债混合、灵活配置等公募基金，量化对冲基金可采用对冲策略控制股票底仓波动风险。陈甄璞指出，广发对冲套利采取市场中性策略管理，一方面通过长期基本面因子的暴露带来超额收益；另一方面则依靠股指期货空头头寸对冲市场波动风险。(中国证券报) 　　(云水长和)

随着社会经济不断的发展，在现实生活中中我们会遇到各种各样的情况，尤其是针对于四川暴石国际回溯期权对冲套利资产是否是骗局，也是让很多朋友对此表示非常的疑惑，实际上根据网络上相关的资料显示，这明显是一种骗局，而且自己的钱再投资进去以后，很有可能没有办法得到。根据网络上相关的资料显示，暴石国际就是一个骗局，而且整个期权实际上就是一个海外财团在非法的集资，虽然网络上有很多人去解释说暴石国际是一家非常正规的公司，但实际上我们网友一定要知道，这是一种非常严重的骗局，一旦我们的投资者在将自己的资产投资进去之后，如果自己的账户被冻结，那么很有可能就是一个非法不受保护的海外融资，甚至很有可能会因此而毁掉一个家庭。所以这些东西是一定我们要去明白的，如果是这种海外的骗局，我们的很多投资者就会盲目的去投资，因为像这种骗局一般都是会给予投资者高额的回报，让投诉的认为这种投资是非常好的，可实际上当我们投诉的时候，就会遭受到巨大的经济打击，会让自己的资产受到很严重的影响，这是非常不好的，也是非常让人难受的，我们千万不能够去这样做，因为这样做的目的和结果是让自己承受巨大的经济打击，在现实生活之中，我们一定要明白，要躲离这些骗局，毕竟每个人赚钱都是非常不容易的。综上所述，我们可以明显的知道实际上这种投资的方式就是一种骗局，如果我们去投资到这一家公司里面，那么很有可能我们会因此遭受到巨大的经济损失。这是非常不好的，而且就算我们在报警之后，警方也很有可能没办法去追回相映的款项。