宏观

近年来，因为国家持续在战略高度上对电子材料行业的发展及应用推广的支持，专门从事研发和生产溅射靶的企业开始在国内出现。下面我们来研究一下电子材料行业中的优秀个股--隆华科技。在开始分析隆华科技前，我整理好的电子行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料：电子行业龙头股名单 一、从公司角度来看公司介绍：隆华科技从事传热节能产品、溅射靶材等新材料、国防军工新材料的研发、生产、销售和环保水处理产品及服务。隆华科技构建了新材料和节能环保两大业务板块协同发展的产业格局，在电子溅射靶材领域的竞争优势十分显著，并且在高分子复合材料领域同样具有核心竞争优势。简单说完公司介绍，再来聊一下公司的优势，看看值不值得我们投资？优势一、完善的产业布局公司的战略规划比较明确，产业布局也很优秀，特别是现在已经发展壮大的新材料业务成为了公司未来可持续发展的战略支撑点。以主营业务以及产业链上下游领域为基础，一边自主培育，另一边进行投资收购，整合资源的范围是整个市场，在拓展新业务布局中采取多样性的办法。形成一批核心竞争优势突出、市场前景广阔的产业集群。构建核心技术和应用市场强关联、产业集群内部高频联动、主业突出且多元相关的可持续发展产业格局。优势二、深厚的科技创新实力隆华科技从战略上对科技创新予以重视，以顶层规划的方式奠定了科技创新的战略领导地位，通过塑造了一个具有完备性的科技创新体系，促进科研队伍的形成，持续加强公司的核心竞争力。隆华科技进一步加大科技创新的投入，并且形成了一批属于自己的专利、专有技术和拳头产品以及自主知识产权，让公司的产品更具竞争力，对公司最近几年的业绩增长提供了很大的帮助。以后公司会把"生产一代、研发一代、储备一代"当作研发指导方针贯彻到底，一直在加大研发投入，不断提高公司的核心竞争力和市场地位。由于篇幅受限，更多关于隆华科技的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】隆华科技点评，建议收藏！ 二、从行业角度来看溅射靶材：然而，我国溅射靶材生产企业在技术和市场方面都取得了长远的发展，改进了溅射靶材长时间靠进口的不利局面。这其中，国产的高纯Mo靶材以及ITO靶材技术已经完成突破，靠着国内原材料高纯钼粉、高纯铟等既有资源优势，已经设定了相与之匹配有竞争力的产业优势。传热节能与污水处理：如今全球能源也是越发稀少，常规能源逐渐稀缺，尤其是中国“碳达峰”目标的日益迫近，经合理设计并能良好运行的热交换器对企业节能、减排、节约运行费用等都具有很重要的作用。污水处理行业受到环保政策的利好，这个行业也是极具发展前景。综合分析来看，我觉得隆华科技公司作为电子行业中的翘楚，在行业前景可观的发展前景下获得更快速的发展。但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道隆华科技未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下隆华科技现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测隆华科技还有机会吗？应答时间：2021-12-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

行政+市场

宏观经济分析--在各大财经网站上有相关信息，综合一下；行业分析--一般行业协会都会有其发展动态及前景预测；公司分析--可以从公司的内外部环境进行分析，找到行业内的对标企业，进行对比，充分挖掘自身的优劣势。另外，做股票投资时，从两方面分析，一是基本面，一是技术面。多进行对比。

1 从宏观上，目前我国企业面临结构转型，由国企带领混合制，中小企业OTO等转型，也就是目前处于转型中，并未实现正式的转型成功，就相关个股来说，显然创业板更具有未来投资价值，唯一的缺陷就是低点的寻找。2 从行业上来看，目前公认热门行业就是影视行业和彩票行业，前者聚集的资金泡沫可以从一个新人艺人一炮成名后的升价翻倍上看到，但往往持续泡沫的行业，除了另类的持续力（比如房地产，因曾被例入新兴产业），很难真正能够持久，也就并不具备靠谱投资性。反到是彩票行业，收世界杯等互联网彩票的普及，还有很大的成长空间，受到宏观经济影响也较小。3 公司基本面上，从1季度A股上市公司年报当中可以看到，普遍没有惊喜的利润，有增长的就不错了，但是在增长的背后，我们更应该主要看的是哪些公司具有潜力而不是仅仅一个季度的业绩报告，从我的观察当中看到，国企要快速完成转型难度较大，反而创业板很多公司因规模限制反而带来了因管理模式较为贴切可能的巨大未来可能性，所以如果大盘进入稳定期，创业板的公司最具有投资价值。

8月27日，国务院《关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告》指出，下半年将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控首要任务，把抑制通胀放在突出位置。9月15日，央行宣布下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，存款基准利率保持不变。除中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。10月8日，央行宣布下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。10月9日，国务院决定对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。同日，十七届三中全会审议通过《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》。决定指出，允许农民以转包、出租、互换、转让、股份合作等形式流转土地承包经营权。10月17日，国务院常务会议指出，将采取灵活审慎的宏观经济政策，尽快出台有针对性的财税、信贷、外贸等政策措施，继续保持经济平稳较快增长。同时，推进结构调整和发展方式转变。10月21日，财政部宣布，从2008年11月1日起，个人购房契税税率暂统一下调到1%；对个人销售或购买住房暂免征收印花税；对个人销售住房暂免征收土地增值税。央行宣布，自2008年10月27日起，将商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍；最低首付款比例调整为20%。央行还下调了个人住房公积金贷款利率。10月29日，央行宣布一年期人民币存、贷款基准利率均下调0.27个百分点。11月5日，国务院常务会议公布拉动内需十项措施和四万亿元投资计划，包括在全国全面实施增值税转型改革。扩大内需、促进经济增长十项措施一是加快建设保障性安居工程。加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。二是加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。五是加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。六是加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。十是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。11月12日，国务院提出扩大内需四项实施措施：核准审批固定资产投资项目；决定提高部分产品出口退税率；确定中央财政地震灾后恢复重建基金的具体安排方案；提出进一步加强林业生态恢复重建的政策措施。11月20日，国务院常务会议确定了促进轻纺工业健康发展的6项政策措施：增加各级财政扶持中小企业发展专项资金规模；继续适当提高纺织品、服装和部分轻工产品出口退税率，清理和取消涉及轻纺企业的各种不合理收费等。11月26日，央行宣布下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1．08个百分点；下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。11月29日，中共中央政治局会议分析研究2009年经济工作，提出把保持经济平稳较快发展作为明年首要任务。要坚持灵活审慎的宏观经济政策，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重综合运用减税、扩大中央政府投资等多种手段加大对保障民生、扩大内需、转变发展方式和结构调整的支持力度。12月3日，国务院常务会议提出九大金融举措力促经济发展。主要包括：落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长；提高对中小企业贷款比重，积极扩大住房、汽车和农村消费信贷市场；稳定股票市场运行，推动期货市场稳步发展，优先安排与基础设施、民生工程等相关的债券发行；引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施；改进外汇管理，大力推动贸易投资便利化，适当提高企业预收货款结汇比例等。12月6日，国家发改委、财政部、交通运输部、国家税务总局发布公告就《成品油价税费改革方案》公开征求意见。公告提出，在不提高现行成品油价格的前提下，将汽油消费税单位税额由每升0.2元提高到1元，柴油由每升0.1元提高到0.8元，其他成品油单位税额相应提高。同时，取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、水路运输管理费、水运客货附加费等6项收费，并逐步有序取消已审批的政府还贷二级公路收费。12月10日，为期三天的中央经济工作会议闭幕,会议在提出明年经济工作重点任务时强调，必须坚持把保增长、扩内需、调结构有机结合起来。会议对目前的金融危机和中国面临现状作出了整体判断。会议指出，目前，这场金融危机不仅本身尚未见底，而且对实体经济的影响正进一步加深，其严重后果还会进一步显现。受国际金融危机快速蔓延和世界经济增长明显减速的影响，加上我国经济生活中尚未解决的深层次矛盾和问题，目前我国经济运行中的困难增加，经济下行压力加大，企业经营困难增多，保持农业稳定发展、农民持续增收难度加大，金融领域潜在风险增加。会议指出，必须把保持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务。要着力在保增长上下工夫，把扩大内需作为保增长的根本途径，把加快发展方式转变和结构调整作为保增长的主攻方向。会议提出了明年经济工作的重点任务。在“保增长”方面，要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。较大幅度增加公共支出，实行结构性减税，继续加大对“三农”、就业、社会保障、中小企业等方面的财政支持力度。货币政策方面，要促进货币信贷供应总量合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。明年经济工作部分重点● 较大幅度增加公共支出，实行结构性减税● 促进货币信贷供应总量合理增长● 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定● 保持资本市场和房地产市场稳定健康发展● 最大限度拓展农村劳动力就业渠道和农村内部增收空间● 提高居民收入在国民收入中的比重，提高居民财产性收入● 保持出口稳定增长，增加进口先进技术、关键设备、重要能源原材料● 实施更加积极的就业政策，研究和推出全国统一的社保关系转续办法Ex1：针对金融危机的经济萎缩，失业增加等负面影响，主要的措施有：（1）宽松的财政政策：减少税收（已实施了证券交易税的下降和利息税的取消），扩大政府支出（40000亿拉动内需正在实施中）；（2）宽松的货币政策：存款准备金率的下降，贷款基准利率的下降，目的是增加市场货币供应量，扩大投资与消费。2008年10月27日还实施 首套住房贷款利率7折优惠；（3）促进对外贸易：进出口行业是首当其冲地受到影响，并且从业人员众多（据统计已达亿人）。一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增加出口竞争力的手段；（4）减少企业负担：劳动法的调整等；（5）加强公共财政的社会保障/医疗等方面的支出，保持社会经济发展环境的稳定；（6）对外经济合作与协调。等。中央经济工作会议 也以创造就业机会,更加增加社会保障为主题,对保障类保险会有一定的促进.Ex2：第一：降低证券交易印花税，扶持股市稳定，因为股市吸收了大部分人民本可以用来消费的钱，股市不稳定，刺激消费就是一句空话；第二：允许地方政府出台优惠政策刺激楼市，楼市关系着政府税收，也关系着大量就业；第三：从税收层面全面给企业减负，尤其是出口导向型企业，比如纺织服装，家具，奢侈品等第四：推动成品油改革，变相降低油价和养车费用。刺激国民经济支柱产业，汽车制造业。第五：加大农业支出，让农民增收，增加农村购买力。第六：4万亿大修铁路公路，这个主要是为了刺激消费和增加就业。对保险行业只有一条：用保险资金入市炒股，不收税。

华夏核心制造混合型证券投资基金6月17日上午，搭载神舟十二号载人飞船的长征二号F遥十二运载火箭，在酒泉卫星发射中心点火发射，飞船与火箭成功分离后，进入预定轨道，顺利将3名航天员送入太空。神舟12号飞船在进入轨道以后，将与之前已经发射到太空轨道上的“天和号”核心舱段进行对接，中国空间站从而可以正式投入运行——这也标志着中国航天开启新的篇章！大国筑梦太空的雄心背后，是一国航空航天、军工、材料等制造业“硬”实力的支撑。作为普通国民，除了为中国航天事业的进步加油鼓劲外，还可以借道以现代制造业为主题的基金产品，把握中国制造业领域优质个股的投资机遇。这只新基金的拟任基金经理郑泽鸿，是近日市场当红炸子鸡——华夏能源革新的掌舵人，有华夏能源“一哥”之称。华夏能源革新过去一年规模剧增，已成长为全市场最大的新能源主题基金，截止今年一季度末达到162.79亿。规模扩张的背后是骄人的业绩，近一年153％的涨幅让其位列全市场主动股票开放型基金第一（数据华夏能源革新净值的突进，除了新能源板块整体的涨幅外，还源自郑泽鸿作为新能源产业链的专家，对这个板块“周期成长“的特点的深刻把握。他强调深度研究，前瞻布局，敢于左侧投资，逆向投资——这也是他屡屡能在行业拐点来临前布局，从而享受到完整上涨周期红利的原因。郑泽鸿在深耕新能源赛道的同时，也积极拓展能力圈，在与新能源中游类似的制造业属性强的工程机械、精细化工、军工等板块挖掘优质个股。公开资料显示，华夏核心制造将立足于深入的基本面研究，采用"自下而上"的投资策略，精选具备核心竞争优势、发展空间大、有持续成长潜力的中国公司。华夏能源革新作为一只聚焦新能源的基金，避免不了行业板块本身贝塔的大起大落，虽然长期看增长空间还很大，但这中间的波动会很大。华夏核心制造恰好可以与能源革新互补，这是因为它作为一只投资范围更广的积极，可以通过布局彼此相关性较低的不同行业，显著降低组合的波动。同时，新基金作为一只混合型基金，仓位更加灵活，60％-95％的基金资产投资于股票资产；新基金还可投资港股，港股通标的股票投资比例占股票资产的0~50％。

　　猪流感概念股一览　　猪肉替代品:　　600965 福成五丰(牛肉龙头,闹猪流感了)　　002234 民和股份(鸡肉龙头,闹猪流感了)　　猪类疫苗公司:　　600201 金宇集团　　600195 中牧股份　　000790 华神集团　　消毒防疫概念股:　　昌九生化（600228）　　沈阳化工（000698）　　山大华特（000915）　　南化股份（600301）　　广州浪奇（000523）　　大成股份（600882）　　口罩概念:　　龙头股份（600630）　　龙头股份属下的海螺集团和三枪集团是上海市政府指定的防非典专用口罩的生产企业，公司利用甲壳素技术推出抗菌功能性衬衫，研制出防非典“奇丁抗菌卫生口罩”，比普通的卫生口罩具有更好的抗菌性能，并与东华大学联合研发医用隔离服与口罩导湿材料，一系列抗“猪流感”产品的推出，为企业带来了巨大的社会效益和经济效益。　　天津泰达(000652)　　国内最大的口罩滤布生产企业，是目前国内惟一能够生产出符合美国N95级和欧洲P1、P2级标准口罩布的生产厂家。　　流感疫苗生产:　　天坛生物（600161）　　海王生物（000078）　　抗流感病毒药物生产:　　普洛股份（000078）　　东北制药(000597)　　猪流感 流行 请重点关注 禽流感药生产公司： 000739 600513 600195 600849 600201 600226 002100 002007 600161　　首先，它叫猪流感，人们定会把它和猪疫苗生产有关的上市公司对上号，象金宇集团，中牧股份，天康生物。但实质上，猪流感可是人患的流感。那上市公司中生产人流感疫苗的海王生物可就是真正的受益股。　　相关可能炒作股票　　中牧股份600195、 金宇集团600201 疫苗概念 金宇周五尾盘异动？　　上海医药 600849　　“达菲”是目前公认的比较有效的抗流感药物。批准生产原料药和制剂的厂商，分别由上海三维制药有限公司和宜昌长江药业有限公司申报生产，事先都得到了瑞士罗氏公司在中国生产的授权。数据表明，国产“达菲”在质量、临床疗效和安全性方面达到了和进口“达菲”一样的水平。　　上海三维制药有限公司是上海医药属于同一控股股东上海医药集团　　宜昌长江药业有限公司属东阳光集团下属子公司 未上市　　还有拥有达菲药概念的白云山000522　　包括印度、泰国、越南、中国台湾、新加坡和美国在内的不少国家和地区准备祭起WTO知识产权第31号条款“强制许可”直接进行达菲的仿制和临床。根据此条款，若是成员国面临国家紧急危难，且不为商业用途时，则不用与拥有专利权者协商，只需在合理的实际情况允许下“告知”拥有专利权的厂商，便可径直使用此专利。　　也就是出现大规模疫情的时候，白云山的奥司他韦（仿制药品）可以批量生产　　A股市场除了医药板块表现得比较抗跌之外，其余板块都出现暴跌　　在“猪流感”的压力之下，全球的股市都出现下跌况，昨日香港恒生指数开盘报15,160.69点，早盘跳水后低位震荡，截至收盘，报14,840.42点，跌418.43点或2.74%；国企指数报8,641.43点，跌337.75点或3.76%。　　盘面上，受北美洲猪流感影响，诸如冻肉食品股、航空、酒店及旅游股等猪流感概念股走低。医药类个股则走势强劲。　　农产品期货大幅下挫　　旅游业被网友评为受“猪流感疫情”影响最大的行业，占比达36.4%；而医药业、农业和航空业则位居二至四位，占比分别为21.8%、20.5%和10.5%。

　　运用宏观审慎监管来防范系统性金融风险，主要包括以下两方面的内容：　　一是宏观审慎管理防范系统性风险的政策工具。目前，国际上基本形成了一致意见，宏观审慎管理的政策工具设计主要应从以下三个维度来考虑：一是时间维度，主要是关注顺周期效应，即随着时间的推移，金融系统的风险是否在金融体系内部和金融体系与实体经济的作用下被放大了。这主要考虑采取逆周期政策。二是跨行业维度，主要关注某一特定时点上由于银行间相互依赖的支付体系和共同风险敞口。这主要考虑不同金融机构对系统性风险的影响，针对系统的重要性银行制定严格的规则。三是结构维度，根据金融系统的结构特征，制定限制金融体系风险承担和抗风险能力的措施。　　央行行长周小川曾指出，宏观经济审慎监管首先是逆周期政策，应从防范系统性风险的角度出发建立逆周期调控机制。他还表示，要加强系统重要性金融机构的监管，弥补监管真空和不足，防范和控制好潜在的系统性风险。第一，在逆周期政策方面，当前主要经济组织和监管当局最为推崇的政策工具是逆周期资本缓冲，它要求金融机构在经济繁荣时期持有更多的资本，以利于其在经济低迷时期可以维持合理的信贷供应。根据巴塞尔协议Ⅲ的基本框架的规定，各成员国可根据“信贷/GDP”指标超出趋势值的程度等要求银行增加2.5%以内的逆周期资本缓冲，以保护金融体系由于信贷激增所带来的逆向冲击。近几年，我国央行在不断探索逆周期的货币信贷动态调控机制，以充分发挥货币政策对系统性风险的调控作用。该机制将利率、汇率等价格型指标和货币信贷增长等数量型指标通过窗口指导等方式进行风险提示，以减少金融机构“羊群效应”对系统性风险的放大作用，另外还运用信贷政策、差别准备金等政策工具来引导和加强货币信贷的平稳增长和调控，维护金融体系的稳定。第二，在加强系统重要性银行的监管方面，根据巴塞尔协议Ⅲ的基本框架，系统重要性银行应当在最低资本要求的基础上具备更强的承担损失的能力。其政策工具主要是系统性资本附加和系统性流动性附加，它是依据金融机构对系统性风险的边际贡献，要求系统重要性金融机构应当持有与其系统地位相对应的附加资本金和流动性资本，以缓解其自身失败导致的向其他金融机构的传染效应。第三，针对金融体系的结构特点，巴塞尔协议Ⅲ提出了对流动性和杠杆率的要求。为提升控制流动性风险的能力，提出了LCR（流动性覆盖比率）和NSFR（净稳定融资比率）两个指标。作为对最低资本要求的补充，新的杠杆率测算涵盖了表外风险。除此之外，宏观审慎管理还将一些影响金融体系失衡的宏观经济指标，包括经济增长、国际收支平衡、通货膨胀率等，纳入到了金融部门的评价计划中。　　二是中央银行主导宏观审慎管理。在国际金融管理体制改革中，加强中央银行在宏观审慎管理中的职权已成为一种趋势。2008年次贷危机之前，国际上普遍实行的是中央银行主要负责货币政策，让渡监管职权给专门的监管机构。金融危机的爆发显示出了这种制度安排的弊端。2009年1月，由各国政府部门和理论界资深人士组成的30人集团公布的《金融改革：一个金融稳定框架》报告中提议，应当给予中央银行足够的监督权和必要的政策工具，使其不仅在金融危机时期也能在信贷扩张时期发挥更大作用。受此影响，英美、欧盟等国家纷纷扩大了中央银行在宏观审慎监管中的权限。　　长期以来，对于中央银行是否应拥有金融监督职权一直存在着分歧。一种观点认为，中央银行不能兼任金融监管职能和货币政策职能，否则存在利益冲突：央行对微观金融的关注会影响到宏观经济政策的制定。另一种观点则赞同央行应当同时具有金融监管职能和宏观政策制定职能，理由是：由于央行具有降低系统性风险的目的，因此在特定情况下扮演着最终贷款人的角色，理应对金融机构行使监管权力。2008年的金融危机则反映出：中央银行缺乏对金融机构特别是系统重要性银行的监管，不利于金融系统性风险的防范。　　在我国，赋予中央银行宏观审慎管理职权的意义在于：第一，有利于我国政府从宏观层面和国家整体上对金融体系的系统性风险进行识别和判断。第二，我国中央银行与国际货币基金组织（IMF）、世界银行以及其他国际组织之间的交流和合作，有利于我国以国际视野展开系统性风险的早期预警工作。当然，加强中央银行宏观审慎监管的职能并不意味着取缔金融监管机构，而应当是正确协调二者之间的关系。第三，有助于国家宏观经济政策和金融监管的协调发展。

政策环境有所转好,依然不能完全走出政策阴霾。09年以来｜｜｜A股上市银行受到的来自政策的影响前所未有，反映了能够想象｜｜｜到的悲观预期，展望2011年，我们认为行业所处的政策环境较0｜｜｜9年有所转好，但在央行整治流动性泛滥和通胀高企的背景下，｜｜｜行业依然不能完全走出政策的阴霾。加息周期下，银行风险｜｜｜调整利差上升预期或不能一帆风顺。尽管央行慎用加息，但让过｜｜｜低的利率水平回归正常也是必然，加息周期已然开启。对称加息｜｜｜下银行利差会走高，但在高通胀背景下，决定银行最终业绩的风｜｜｜险调整利差上升预期或不能一帆风顺。扰动的因素在于非对称加｜｜｜息方式的使用和市场对银行资产质量状况的预期，而后者往往在｜｜｜一定时期内决定股价走势。人民币升值受益从直接变为间接｜｜｜。人民币升值预期下，虽然热钱涌入，但中国对地产的长期打压｜｜｜，对通胀的治理，使得银行并不直接受益于人民币升值，反而会｜｜｜由于过多的流动性遭遇政策调控；间接的受益来自A股整体估值｜｜｜的提升。不过长期来看，人民币升值依然对银行利好。投资｜｜｜策略：政策方面，行业转好的政策面来自地产调控政策大局已定｜｜｜，新的资本监管政策将尘埃落定、市场的担忧会逐步平复，依然｜｜｜面临的政策阴霾在于高通胀背景下从紧的货币政策。业绩预期方｜｜｜面，行业依然将呈现稳健增长的特质，加息周期会带来行业业绩｜｜｜增长弹性的预期，但高通胀使得决定行业最终业绩的风险调整利｜｜｜差上升预期并不能一帆风顺。但2011年虽然在政策和业绩预期方｜｜｜面行业依然会面临一些不确定因素，但目前行业底部的估值水平｜｜｜也使得行业具有绝对的投资价值，在行业绝对投资价值的边界上｜｜｜需要等待的是经济与政策的明朗。整体上我们维持行业“同步大｜｜｜市”的投资评级。

2014年以来，市环保局以新《环境保护法》颁布实施为契机，以服务全市经济发展为中心，把促进经济发展与从严环境执法有机结合起来，做好加减乘除“四则运算”,切实优化环评审批服务措施，在严把环保审批关的同时，持续提升环保服务能力，努力促进我市经济社会协调健康发展。　　做足权力“减法”，放活审批权限。依据市委市政府深化行政审批制度改革，提升审批服务水平精神，先后分三批将房地产开发、城市道路、自来水供应、污水处理设施建设等12项基础设施、市政工程类项目和部分对环境影响较小的建设项目环境影响评价文件审批及其竣工环保验收手续委托或下放到项目属地环保部门；对确实无法下放的，将其受理环节前移，实行市县联动网上审批流程，由行政审批网络系统进行内部流转，更高效和方便地服务企业和群众。与此同时，坚持“放管结合”，建立了环境敏感项目环境影响评价文件专家技术评估和项目审查委员会集体把关机制，积极做到严格审批，科学审批，依法审批。　　做全责任“加法”，保障科学发展。全面落实源头把关责任，严格把好项目环境准入关，充分发挥环评“控制闸”“调节器”作用，坚决守住环保底线。抓好规划环评特别是重点区域产业规划环评，将规划环评成果落实到具体项目中。积极推动全市12个省级以上开发区、20个园区、22个重点行业等重点区域、重点行业产业规划环评的修编和落实，为大项目、好项目的引进和落地创造前提条件。坚持项目落地要符合规划环评、产业政策等要求，切实做到支持先进的、制止落后的、控制过热的、限制排污量大的项目建设，积极引导优化产业布局、调整产品结构、实现转型升级。　　做细服务“乘法”，促进提质增效。市环保局先后出台了一系列服务保障措施，对省市重点建设项目、重点扶持项目实行容缺预审、专人跟踪指导，对项目可能涉及到的环境敏感区域、污染风险、主要污染物总量控制指标等审批要约因素事先协调服务，积极主动配合项目单位、环评机构提供必要的材料和手续，着力推动项目尽快落地；对符合要求，主动申报且属积极减少污染排放，增产不增污的企业，加大扶持服务力度，主动指导帮助完善环评手续；对不主动申报且属低水平重复建设，擅自增加污染物排放的，依法灵活运用勤查重罚、环保函告、登报承诺等综合手段严肃处理，督促、推动企业向好、向善转变。　　做透程序“除法”，提高服务水平。进一步简化审批流程，精简办事环节，实现简单手续及时办，复杂手续简化办，流转手续限时办。2014年共办理129件环评审批，全部提前或按时办结，提前办结率90%以上。其中，办理重点项目环评审批30余件，总办件时间31个工作日，比承诺时限缩短237个工作日，提速80%以上。　　泉州市积极推进建设工程交易信息化建设　　顺应互联网时代 为企业减负增效　　本报讯 （通讯员吴文峰 吴梅育 记者庄金泉）伴随信息化的推广和应用，招标投标行业已于上世纪末开启了信息化改造。泉州市工程交易所积极响应国家政策规范，顺应互联网时代发展，率先建成国内首个实现建设工程电子招标投标公共服务、交易和行政监督分开，自主建设与运营的电子招标投标交易平台。　　2005年10月，泉州市建设工程交易中心开通“泉州市建设工程招标投标信息网”（http://www.qzzb.gov.cn/），构建了全市统一的招投标网络系统平台，服务对象登录网站，足不出户即可查看涵盖全市11个工程交易中心、各专业工程的招标信息，并可实现网上投标报名，该系统在同行业处于领先水平。2007年7月起，为进一步节约社会资源，加大围标串标专项整治力度，该系统引入福建CA电子签章，研发了“电子标书制作系统”，在全省甚至全国同行业内率先构建全市一体化、全程自动化、全面网络化的网上交易平台，实现全程式网上招投标、远程评标和远程监督。2010年8月,泉州市纪委在市交易中心召开全市“全面推行全程式工程建设监管现场会”，重点推行“全程式网上招投标和网上远程评标”。2013年7月1日，在全程式网上无纸化招标投标系统成功实施的基础上，泉州市工程交易所快速响应《电子招标投标办法》及《电子招标投标交易平台技术规范》（八部委20号令，2013年5月1日起正式实施）要求，按照交易平台运营市场化，公共服务平台建设运营公益性和行政监督平台建设权威性原则，积极推进各平台独立建设运营，并有效对接与融合，分离出独立的“建设工程电子招标投标交易平台”，实现了“电子交易平台”的第三方化。同期，“泉州市水利工程电子招标投标交易平台”完成研发并投入使用。　　泉州公共服务平台由泉州市工程交易所建设运营，于2014年12月1日建成使用，为市场主体、行政监督部门和社会公众提供招标投标信息存储和共享服务，主要职能涵盖：收集、整合和发布有关法律法规；连接各交易平台；连接评标专家库；实现全市电子招标投标业务的动态管理和信息资源的集中共享服务，在全市形成互联互通、资源共享的电子招投标公共服务网络，进一步提高招标投标过程的透明化、公平化和规范化。同时可对接各有关行政管理部门的监管平台、上级公共服务平台，更好地发挥行政监督和社会监督。　　推行电子招投标以来，成效显著。一是节约高效。改变长期以来采用人工、书面纸制的招投标模式，投标人通过电子平台全程参与每个项目的招投标仅需50元。经统计，每年可节省招投标成本约1.5亿元。交易平台全程自动化，具有受人为因素干扰少、可追溯、可监控的特点。同时，在线自助报名、答疑、交标、解标和远程评标，大大方便交易各方主体。二是合法安全。电子标书完全符合《中华人民共和国电子签名法》及相关法律法规要求，与纸制招投标文件具有同等法律效力。采用FJCA数字信封技术加密技术，由制作人私钥加、解密，达到安全和不可篡改的目的。三是公开公平。交易平台将招投标全过程在网上实时公开，同时为开标现场直播、两场联动管理等系统提供同步的数据信息，实时接受交易各方在线监督。网上匿名方式报名、网上远程异地评标、网上远程监控等手段，加大了围标串标难度，方便了在线监督，是构建预防和惩治腐败体系、遏制围标串标违法违规行为的有效举措。　　下一步，泉州市工程交易所将按照相关法律法规，积极推动由行政主管部门主导的监管平台建设，全方位提供技术支持，并主动做好对接工作。

外部。2022年是连花清瘟胶囊行业发展过程中非常关键的一年，从外部宏观环境来讲，影响行业发展的新政策、新法规都将陆续出台。转变经济增长方式，严格的节能减排对连花清瘟胶囊行业的发展成功都产生了深刻的影响，另外还有来自通货膨胀、人民币升值、人力资源成本上升等等因素。

第六章 宏观经济政策实践第一节 经济政策目标宏观经济政策的目标约有四种，即：充分就业、价格稳定、经济持续均衡增长和国际收支平衡。 第一目标：充分就业，是指一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。西方经济家通常以失业率来衡量充分就业失业率：指失业者人数对劳动力人数的比率。劳动力参与率=劳动力/人口失业分类摩擦性失业：是指在生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业。自愿性失业：是指工人不愿意接受现行工资水平而形成的失业。非自愿性失业：是指愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业。结构性失业：指经济结构变化等原因造成的失业。失业与空位并存。周期性失业：指经济周期中衰退或萧条时因需求下降而造成的失业。失业的影响失业给失业者本人及家庭在物质生活和精神生活上带来了莫大痛苦。失业使社会损失本来应当可以得到的产出量。奥肯法则：GDP变化和失业率变化之间关系。认为，GDP每增加3%，失业率大约下降1%充分就业：自然失业率：第二目标：价格稳定，是指价格水平的稳定。用价格指数来表示一般价格水平的变化。价格指数是表示若干种商品价格水平的指数。消费价格指数（CPI）、批发物价指数（PPI）和GDP折算指数。第三个目标：经济持续均衡增长，是指在一定时期内经济社会所产生的人均产量和人均收入的持续增长。第四个目标：国际收支平衡要实现既定的经济政策目标，政府运用的各种政策手段。必须相互配合，协调一致。如果财政当局与货币当局的政策手段和目标发生冲突。就达不到理想的经济效果，甚至可能偏离政策目标更远。其次。政府在制定目标时，不能追求单一目标，而应该综合考虑，否则会带来经济上和政治上的副作用。第二节 财政政策一、财政的构成与财政政策工具政府支出包括政府购买和转移支付，而政府收入则包含税收和公债两个部分。政府支出是指整个国家中各级政府支出的总和，由许多具体的支出项目构成，主要可分为政府购买和政府转移支付两类 政府的收入。税收是政府收入中最主要部分。分为三类：财产税、所得税和流转税累进税，累退税和比例税发行公债：公债是政府对公众的债务，或公众对政府的债权。包括中央政府的债务和地方政府的债务中央政府的债务称国债。政府借债有短期债、中期债和长期债短期债：通过出售国库券取得，主要进入短期资金市场，利率较低，期限一般为3个月、6个月和1年。中长期债：通过发行中长期债券取得，1年以上5年以下为中期债券，5年以上为长期债券。二、自动稳定与斟酌使用对经济的调节：自动调节和主动调节自动调节：财政制度本身有着自动地抑制经济波动的作用，即自动稳定器。主动调节：政府有意识地进行相机抉择的积极的财政政策。1．自动稳定器 自动稳定器。亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。（1）政府税收的自动变化。起征点，税率等级衰退时，抑制衰退；繁荣时，抑制通胀（2）政府支出的自动变化。 主要指转移支付，有发放标准衰退时，抑制衰退；繁荣时，抑制通胀（3）农产品价格维持制度。平抑农产品价格衰退时，收购；繁荣时，抛售2．斟酌使用的财政政策当认为总需求非常低，即出现经济衰退时，政府应通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下以刺激总需求——扩张性(膨胀性)财政政策。当认为总需求非常高，即出现通货膨胀时，政府应增加税收或削减开支以抑制总需求——紧缩性财政政策。这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策，被称为补偿性财政政策。 30年代初罗斯福新政到60年代初肯尼迪：运用了这套财政政策。60年代后期出现滞胀，斟酌使用的财政政策表现出了局限性：（1）时滞：（2）不确定性：乘数大小难以准确确定政策作用中的变化不确定（3）不可预测的随机因素的干扰（4）挤出效应三、功能财政和预算盈余 根据权衡性财政政策，政府在财政方面的积极政策主要是为实现无通货膨胀的充分就业水平。当实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。这样的财政为功能财政。预算赤字是政府财政支出大于收入的差额。实行扩张性财政政策，即减税和扩大政府支出就会造成预算赤字。预算盈余是政府收入超过支出的余额。实行紧缩性财政政策，即增税和减少政府支出，会产生预算盈余。功能财政思想是凯恩斯主义者的财政思想。 主张：存在通货紧缩缺口时，实行扩张性财政政策，增加支出或减少税收，实现充分就业。盈余减少，甚至出现赤字，或更大的赤字。存在通货膨胀缺口时，实行紧缩性财政政策，减少支出或增加税收，实现物价稳定。赤字减少，甚至出现盈余，或更大的盈余。即：政府为了实现充分就业和物价稳定，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。它是斟酌使用的财政政策的指导思想。财政预算平衡思想主要是年度平衡预算和周期平衡预算两种。 年度平衡预算，要求每个财政年度的收支平衡。会使经济波动更加严重。 所谓周期平衡预算是指政府在一个经济周期中保持平衡。在经济衰退时实行扩张政策，有预算赤字，在繁荣时期实行紧缩政策，有预算盈余，以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字，使整个经济周期的盈余和赤字相抵而实现预算平衡。 四、充分就业预算盈余与财政政策方向问题的提出：功能财政：扩张性财政政策，减少盈余或增加预算赤字；紧缩性财政政策，增加盈余或减少赤字。 错觉：盈余减少或赤字增加——扩张性财政政策；盈余增加或赤字减少——紧缩性财政政策在经济衰退时，收入减少，税收自动减少，转移支付自动增加，会引起盈余减少或赤字增加。在经济高涨时，收入增加，税收自动增加，转移支付自动减少，会引起盈余增加或赤字减少。这两种盈余或赤字的变动与财政政策本身无关。不能简单把盈余或赤字的变动当作判断财政政策是扩张性还是紧缩性的标准。盈余或赤字的变动：（1）财政政策变动引起：扩张性政策增加赤字，减少盈余；紧缩性政策增加盈余，减少赤字。（2）经济情况本身变动引起：经济衰退，盈余减少或赤字增加；经济繁荣，盈余增加或赤字减少。美国经济学家布朗在1956年提出了充分就业预算盈余，作为衡量财政政策扩张还是紧缩的标准。所谓充分就业预算盈余指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。如果这种盈余为负值，就是充分就业预算赤字充分就业预算盈余BS*=ty*-G-TR实际预算盈余BS=ty-G-TRBS*-BS=t（y*-y）充分就业预算盈余的作用：第一，把收入水平固定在充分就业的水平上，消除经济中收入水平周期性波动对预算状况的影响，从而就能更准确地反映财政政策对预算状况的影响，并为判断财政政策是扩张性的，还是紧缩性的，提供了一个较为准确的依据。若充分就业预算盈余增加了或赤字减少了，财政政策就是紧缩的，反之，则政策是扩张的。第二，使政策制定者充分注重充分就业问题，以充分就业为目标确定预算规模从而确定财政政策。五、赤字与公债实行了干预经济的积极的财政政策。这种政策从理论上说是逆经济风向行事的“相机抉择”，但事实上多数是搞扩张性财政，结果是财政赤字的上升和国家债务的积累。财政赤字是预算开支超过收入的结果。 弥补赤字的途径：借债和出售政府资产。政府借债又可分两类：一类是向中央银行借债，这实际上就是叫中央银行增发货币或者说增加高能货币，这可称为货币筹资，其结果是通货膨胀，因而它本质上是用征收通货膨胀税的方式来解决赤字问题。在许多发展中国家，弥补赤字常常用这种方式，但发达国家较少采用这种方式。另一类借债是向国内公众(商业银行和其他金融机构、企业和居民)和外国举债，这可称为债务筹资。不立即直接引起通胀，但会引起利率上升，从而会通过公开市场业务增加货币供给。也会引起通胀。公债可以为预算赤字融资，但会造成巨大的利息负担：美国：利息支出/GDP的比重60年代为1.3%；90年代为3.5%。1992年底政府债务总量达4万亿美元，平均每人1.6万美元。债务—收入比率=一国债务/GDP债务—收入比率的变动主要取决于公债的实际利率、实际GDP的增长率和非利息预算盈余。非利息预算盈余不变时，公债利率越高，产出增长率越低，债务—收入比率上升。非利息预算有盈余，实际利率有所下降，GDP不断增长，债务—收入比率下降。西方经济学家对公债的看法：（1）内债和外债都是政府加在公民身上的一种负担。还会造成下代负担。（2）外债对一国公民来说是一种负担；但内债不构成负担。长期中，政府会用发新债的办法还旧债；即使用征税办法来偿还公债，也只是财富再分配，对于国家来说，并未有财富损失；发行公债促使资本形成，加快经济增长的速度，增加后代的财富和消费。西方经济学家对公债的看法：（1）内债和外债都是政府加在公民身上的一种负担。还会造成下代负担。（2）外债对一国公民来说是一种负担；但内债不构成负担。长期中，政府会用发新债的办法还旧债；即使用征税办法来偿还公债，也只是财富再分配，对于国家来说，并未有财富损失；发行公债促使资本形成，加快经济增长的速度，增加后代的财富和消费。六、西方财政的分级管理模式根据财权和事权相一致的原则，采取分级管理的财政体制。税收分为中央税（所得税、财产税、社会保险税）、地方税（财产税、公共设施税）和中央与地方共享税（财产税）三种。支出分为中央政府支出和地方政府支出中央政府对地方政府的调节，主要依靠税收返还制度和中央政府支出对地方政府的财政补助形式进行。第三节 货币政策一、商业银行和中央银行金融机构：金融媒介机构（主要是商业银行）和中央银行商业银行之所以称为商业银行，是因为早先向银行借款的人都经营商业，商业银行的主要业务是负债业务、资产业务和中间业务。负债业务主要是吸收存款，包括活期存款、定期存款和储蓄存款。资产业务主要包括放款和投资两类业务。放款业务是为企业提供短期贷款，包括票据贴现、抵押贷款等。投资业务就是购买有价证券以取得利息收入。中间业务是指代为顾客办理支付事项和其他委托事项，从中收取手续费的业务。 中央银行是一国最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。中央银行具有三个职能：作为发行的银行，发行国家的货币。作为银行的银行，既为商业银行提供贷款(用票据再贴现、抵押贷款等办法)。又为商业银行集中保管存款准备金，还为商业银行集中办理全国的结算业务。 作为国家的银行：第一，它代理国库，一方面根据国库委托代收各种税款和公债价款等收入作为国库的活期存款，另一方面代理国库拨付各项经费，代办各种付款与转账；第二，提供政府所需资金，既用贴现短期国库券等形式为政府提供短期资金，也用帮助政府发行公债或直接购买公债方式为政府提供长期资金；第三，代表政府与外国发生金融业务关系；第四，执行货币政策；第五，监督、管理全国金融市场活动。 二、存款创造和货币供给 所谓活期存款，是指不用事先通知就可随时提取的银行存款。 经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。 按法定准备率提留的准备金是法定准备金。 存款总和(用D表示)同这笔原始存款(用R表示)及法定准备率(用rd表示)之间的关系为：D＝1/rd1/rd为货币创造乘数，大小和法定准备率有关，准备率越大，乘数越小。货币创造乘数为法定准备率的倒数是有条件的。 第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后会全部贷放出去。 如果银行找不到可靠的贷款对象，或厂商不愿意借款，或银行不愿意贷款，会形成超额准备金（ER)。超额准备率（re）实际准备率=rd +re第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。如果存在现金漏出，也不能派生存款现金在存款中的比率（rc）第三，基础货币：为存款扩张或货币创造提供基础的货币。H=Cu+Rd+Re；M=Cu+D三、货币政策及其工具1．再贴现率政策。这是美国最早使用的货币政策工具。再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。中央银行给商业银行的借款统称为贴现。贴现的目的：为了协助商业银行及其他存款机构对存款备有足够的准备金。贴现增加，准备金增加，货币供给量增加；贴现减少，货币供给量减少。 贴现率政策是中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供应量。贴现率提高，商业银行向中央银行借款就会减少，准备金从而货币供给量就会减少；贴现率降低，向中央银行借款就会增加，准备金从而货币供给量就会增加。 但美国不经常使用它来控制货币供给。而且具有局限性。再贴现率政策不是一个具有主动性的政策。2．公开市场业务 这是目前中央控制货币供给最重要也是最常用的工具。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。 当联储在公开市场上购买政府证券时，商业银行和其他存款机构的准备金将会以两种方式增加：如果联储向个人或公司等非银行机构买进证券，则会开出支票，证券出售者将该支票存入自己的银行账户，该银行则将支票交联储系统作为自己在联储账户上增加的准备金存款；如果联储直接从各银行买进证券。则可直接按证券金额增加各银行在联储系统中的准备金存款。当联储售出政府证券时，情况则相反，准备金的变动就会引起货币供给按乘数发生变动。 公开市场业务的优点：（1）中央银行可及时地按照一定规模买卖证券。（2）操作灵活，便于灵活地进行操作，自由决定有价证券的数量、时间和方向。（3）如果出现错误时，可以及时得到纠正。（4）对货币供给的影响可以比较准确地预测出来。3．变动法定准备率 中央银行有权决定商业银行和其他存款机构的法定准备率，如果中央银行认为需要增加货币供给，就可以降低法定准备率， 降低法定准备率，实际上等于增加了银行准备金，而提高法定准备率，就等于减少了银行准备金。 变动法定准备率的作用十分猛烈，一旦准备率变动，所有银行的信用都必须扩张或收缩。因此，这一政策手段很少使用 。三大货币政策工具常常需要配合使用。出售政府债券，再贴现率提高；买进政府债券，降低再贴现率。所谓道义劝告，是指中央银行运用自己在金融体中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。四、货币政策起作用的其他途径第一种理论认为，货币政策影响产出，并不是因为改变了利率就改变了投资的成本从而改变了投资的需求，而是因为利率的变动会影响人们的资产组合，较低的利率会使人们把他们的财产转移到股票上，于是股票价格会上升，根据托宾的“q理论”，当股票价格更高时，企业就会进行更多的投资。 第二种理论，认为扩张的货币政策造成的较低利率所带来的股票价格和长期债券价格上升，会使人们感觉更富有了，于是他们会消费得更多，从而使总需求增加了。第三种理论认为，政府实行扩张的货币政策时，如购买债券，银行存款增加，准备金增加，超额准备金贷给企业（利率下降）或购买债券（债券价格上升），这些都会使企业投资增加。第四种理论认为，在开放经济中，货币政策还可通过汇率变动影响进出口从而对总需求发生作用，尤其在实行浮动汇率情况下，当银行收紧银根，利率上升，国外资金流入，本币升值，净出口下降，从而总需求水平下降。 如果是固定汇率制，会使要达到的货币政策目标受到影响。第五种理论注重可利用的信用规模，认为中央银行的行动可促使银行发放更多或更少的贷款，或者以更宽松或更严格的条件发放贷款。 供给管理政策1、收入政策：2、人力政策：3、指数化政策：4、经济增长政策：第四节 资本证券市场一、股票和债券：二者都是证券，都是投资工具。广义证券包括商品证券、货币证券、资本证券。狭义证券仅指资本证券，它是代表对一定资本所有权和收益权的投资凭证。股票与债券的区别：（1）性质不同：债券是一种发行者与投资者之间债权与债务关系的凭证，投资人有权到期按照约定收回本金和利息，但无权参与经营管理。股票是一种投资者对股份公司的所有权凭证。投资者是公司股东，有权参与公司经营管理，也承担有限责任，不能退股，但可转让。（2）财务处理不同：发行债券筹集的资金是公司的负债，支付的债息作为成本支出。发行股票筹集的资金是公司的资产，股息红利都属利润分配。（3）收益风险不同：债券收益率事先确定，较稳定。股票收益由公司经营状况和其他一些因素决定，收益不确定，风险高。债券分为长期、中期、短期。股票分为普通股、优先股普通股：是指股东不加以特别限制、享有平等权利、并随着股份有限公司利润大小而取得相应收益的股票。特点：发行量最大；标准股票；风险最大。优先股：指股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产比普通股具有优先权的股票。二、证券的发行与流通1、发行市场：发行股票的只能是股份有限公司。发行债券的可能是企业和政府。证券认购：个人，机构证券发行方式：公募——上网发行；私募——向特定投资者发行。发行要：条件、审批、程序。发行价格：平价、溢价、折价。2、流通市场：二级市场三、证券的交易与价格1、证券交易的程序：（1）开户：证券账户；资金账户（2）委托：投资者告知券商交易证券的信息，券商代为进场申报，参加竞价成交。递单委托、自助委托、电话委托、网上委托。（3）成交：指买卖双方的价位与数量合适，达成交易的过程。价格优先、时间优先。（4）清算与交割：买卖双方结清价款的过程。（5）过户：变更证券所有者的手续。2、证券交易方式：（1）现货交易；（2）信用交易（3）期货交易；（4）期权交易3、证券交易的价格：股票价格：难以捉摸。股价指数：衡量股票市场价格总水平及其变动的相对指标。是一种加权平均数世界上主要：道琼斯指数（1884）；标准普尔指数（1957）；纽约指数（1966）；金融时报指数（1935）；日经指数（1950）；恒生指数（1969）。我国：1、上证指数（1）30指数：1996年7月1日；青岛海尔、春兰股份、四川长虹、上海石化、湖北兴化、华北制药、通化东宝、伊利股份、上海汽车、邯郸钢铁、齐鲁石化、江南重工、沱牌曲酒、东方通信、鲁北化工； 第一百货； 陆家嘴； 申能股份、原水股份、葛洲坝、上海机场、广州控股、东方航空；爱建股份、东方集团、梅雁股份、东大阿派、清华同方、苏州高新、五矿发展。（2）180指数：2002年7月1日；浦发银行、乐凯胶片、五洲交通、青岛海尔、邯郸钢铁青旅控股、昌河股份、工大高新、齐鲁石化、航天机电宁沪高速、北亚集团、东北高速、益 鑫 泰 、太太药业天 津 港 、武钢股份、中体产业、金地集团、东软股份 东风汽车、天坛生物、北京巴士、沧州化工、中国国贸宁夏恒力、盘江股份、西单商场、首创股份、武汉控股抚顺特钢、鲁北化工、上海机场、上海建工、烽火通信巴士股份、钢联股份、上海贝岭、中化国际、华银电力华能国际、雅 戈 尔 、上海能源、江苏索普、民生银行九发股份、贵州茅台、浦东不锈、上港集箱、云大科技中铁二局、综艺股份 、宝钢股份、生益科技、深 高 速东方通信、中国石化、莲花味精、茉 织 华 、友好集团福建高速、兖州煤业、安阳钢铁、全兴股份、歌华有线锦 州 港 、用友软件、鲁银投资、浙江广厦、中牧股份青岛啤酒、国电电力、龙腾科技、复星实业、广电电子宁波海运、海信电器、大唐电信、复旦复华、悦达投资双鹤药业、山东铝业、申达股份、马钢股份、南京高科安彩高科、龙头股份、东方集团、葛 洲 坝 、紫江企业（90）第一百货、华北制药、凤凰光学、秦岭水泥、华联商厦、隧道股份、上海梅林、海南航空、大众科创、津 劝 业、青鸟华光、万杰高科、广电信息、东方明珠、同 仁 堂、广汇股份、新 黄 浦 、上菱电器、多佳股份、首旅股份、浦东金桥、四川长虹、中视传媒、路桥建设、联通国脉、上海医药 、云 天 化 、北京城建、中远发展、海欣股份、广州控股、海正药业、申能股份、春兰股份、清华同方、外运发展、爱建股份、首创科技、莱钢股份、南钢股份、原水股份、北京城乡、青山纸业、大恒科技、飞乐音响、内蒙华电、上海汽车、星新材料、爱使股份、星湖科技、亚盛集团、酒钢宏兴、飞乐股份、梅雁股份、稀土高科、烟台万华、青鸟天桥、仪征化纤、东方航空、中农资源、强生控股、中炬高新、郑州煤电、上海家化、陆 家 嘴、创业环保、宏图高科、亚星化学、哈药集团、亚泰集团、兰花科创、天房发展、沪昌特钢、伊利股份、杭钢股份、天通股份、尖峰集团、长春长铃、金健米业、广州药业、中华企业、广钢股份、太极集团、长江通信、浙江中汇、 张江高科、东湖高新、江西铜业、上海石化、中海海盛（90）四、证券投资收益及风险1、证券投资收益：（1）债券利息、股息、红利（2）资本利得即买卖差价。2、证券投资风险： （1）系统风险：A.市场风险：牛市、熊市、盘整B.利率风险：利率变动对股票价格的影响C.通胀风险：通货膨胀发生。（2）非系统风险：A.行业风险；B.企业经营风险；C.违约风险。投资者降低风险：（1）合理选择投资对象，科学分析；（2）及时对政治、经济形势作综合分析与估计，抓住投资机会；（3）迅速掌握证券市场信息、微观经济信息、交易信息；（4）懂证券投资技术分析方法，会看走势图。第五节 宏观经济政策及理论的演变一、20世纪30年代1、经济危机的爆发，凯恩斯革命开始，凯恩斯主义的需求管理政策理论得到认可。2、新古典综合派形成：凯恩斯的经济学与传统的古典经济学相结合。使凯恩斯经济学得到了发展与补充：P627二、20世纪50年代新古典综合派的理论和主张为西方所重视。三、20世纪70年代滞胀出现，新古典综合派的地位动摇。因此受到其他学派的攻击：（1）货币主义学派：主张单一规则的货币政策，反对凯恩斯主义的财政政策。（2）供给学派：主张降低税率刺激供给。但方案执行却加重了滞胀，很快被放弃。（3）理性预期学派：强调理性预期对经济行为与经济政策的影响与作用。四、20世纪80年代新凯恩斯主义经济学形成，不是对原凯恩斯主义的简单因袭，吸纳了各学派的精华和观点，引进了厂商利润最大化和家户效用最大化的假设，吸纳了理性预期假设。

6月5日，“2020中国橡胶年会”第二场会议如约在线上正式对行业开放，“经济展望与产业革新”的会议主题吸引了橡胶行业内众多企业和机构的关注。疫情和经济下行下，世界经济发展情况如何？对橡胶轮胎行业有怎样的影响？橡胶轮胎行业何时能够快速复苏？16位大佬为大家带来了精彩的发言。疫情过后宏观经济如何？在今天的会议上，我国知名经济学家、国务院特约研究员陈全生老先生的发言反响尤为热烈，陈老先生在70分钟的时间里，为我们详细描述了疫情发生以来中国的经济发展状况。受疫情影响，中国的经济发展受到了严重的影响。4月17日，国家统计局公布2020年一季度GDP增长-6.8%，比2019年底降低了12.9%。面对疫情在全世界蔓延，世界经济发展也受到了严重的影响，据联合国5月13日预测，2020年世界经济将萎缩3.2%。预计2020年和2021年的累计产出损失将近8.5万亿美元。联合国预测，疫情控制不仅取决于公共卫生措施，还取决于各国保护工作和收入能力，特别是保护社会最脆弱成员的能力。世界贸易组织对今明两年全球GDP的乐观预测，全球2020年萎缩2.5%，2021年增长7.4%。悲观2020年萎缩8.8%，2021年增长5.9%。国际货币基金组织（IMF）则认为，全球经济2020年将急剧收缩3%。2020年亚洲经济增长将陷入停滞。在汽车类商品零售值与产量累计增长方面，2020年汽车类产量2月份下滑45.8%、3月份下滑44.6%、4月份下滑32.3%。汽车类商品零售2月份下滑37%、3月份下滑30.3%、4月份下滑22.6%。目前，虽然汽车行业的生产有所回升，但重要的是汽车消费水平的增长脚步仍然落后，国家要实施的资金政策预计将实在惠及企业、产生有效促进作用。2020年轮胎市场预测倍耐力集团研发知识管理与法规全球主管Marco Spinetto对欧洲的轮胎行业发表了看法。他表示，虽然欧洲轮胎工厂已经开工，但全世界的供应链什么时候能畅通还不清楚。疫情对欧洲消费者的心理的也产生了影响，买车不再是他们的首选目标。隔离政策使大家的购物习惯也发生了变化，网购趋势明显，使物流运输由长途变成短途。4月初，欧洲轮胎行业停产了90%以上，欧洲行业正在采取积极的措施应对这次危机。倍耐力也采取积极的措施应对这次危机，比如捐款捐物到捐医疗设备，同时也为供应商和代理商提供帮助，帮助他们度过难关。面对2020年的经济局面，倍耐力谨慎预测2020年全球的GDP将下滑约2.8%，全球整个汽车轮胎市场预期将下滑约19%。由于汽车产销量的下滑，原配轮胎将下滑约21%；由于各国的隔离旅游限制政策，全球替换轮胎渠道将下滑约18%。对此，倍耐力也采取了一系列加强盈利的措施。深刻解读经济及产业趋势第二场会议邀请了上海期货交易所党委副书记、总经理王凤海作会议致辞。王凤海表示，“风雨兼程二十载，初心不改中国梦”，作为重要的金融基础设施，上期所一直以来坚持以实体经济服务为己任，疫情期间还特地免除了天然橡胶等所有期货品种的交割手续费，未来将继续利用自身优势帮助橡胶轮胎企业合理地使用期货工具规避原材料价格波动的风险。印度汽车轮胎制造商协会的秘书长Rajiv Budhraja为与会者分享了“印度汽车和轮胎工业展望及疫情的挑战和机遇”，他用全面且精彩的数据描绘了印度汽车轮胎产业的发展、现状以及恢复预期。他认为，印度消费导向、发展风向已经有了变化，但本质的消费力和政策驱动仍然是产业恢复的关键，预计印度的汽车和轮胎行业会在2022年里实现快速复苏，印度的轮胎工业仍将保持强劲的竞争能力。青岛万龙高新科技集团有限公司董事长高彦臣用一篇充满科技感的报告，为参会者详细描绘了5G时代轮胎智能工厂的构架模型，以及实现平行智能工厂的三个阶段设想，他指出，智能化、信息化的改造被认为是在投资未来，与5G技术融合能有机地解决轮胎制造仍存在的缺陷，快速提升行业的智能化水平。国际合成橡胶生产者协会项目总负责人Roxanna B.Petrovic开启了今天的下半场会议，她详细分析了全球范围内这8种主要合成胶种的产能产量、以及供需情况。她也着重提到，医疗行业成为了目前合成胶行业的一个重要支撑点，在经济有所恢复之后，电动汽车产业的合成胶需求将值得企业去关注。中国合成橡胶工业协会会长梁爱民带来了以“中国合成橡胶市场的行情与展望”为题的发言，他指出，目前我国的50家合成胶生产企业形成的年总产能已达605万吨，占到了全球的30%，各类产品也具备了自己的竞争优势，在未来，质优价廉的高端产品将是大势所趋，成为我国合成胶产业的主攻方向，也愿我国的SR行业能早日跻身世界一流。作为橡胶产品制造的血液，天然橡胶的价格、供需等广为行业人士关注，那么在这场疫情的期间以及疫情过后，为了让行业人士更好地了解天然橡胶市场的发展情况、供需和价格，以及将会出现怎样的新趋势、新业态，本次年会特意邀请了天然橡胶行业的两位大咖做了分享。天然橡胶生产国协会的高级分析师Jom Jacob在发言中表示，今年的第一季度中国以及世界的天然橡胶消费量分别下降了34％、18.9%之多，预计全年的消费量将均会有6%左右的降低。受消费端影响，目前的天胶价格仍处在下降趋势中，全年的产量预计也因此将降低4.7%。他在最后总结到，虽然现在的经济呈现出回暖的趋势，但在今年来说，各国政府采取经济刺激政策的效果，以及新冠疫苗的研发进度仍然是天然橡胶产业兴盛与否的决定因素。亚汇达金融顾问私人有限公司投资总监黄达预测到，目前全球的经济远没有走出衰退期，第三季度仍有几率迎来进一步的萧条。天然橡胶价格在今年大概率仍会显示疲软，全年的价格将在1美元/千克到1.2美元/千克间波动，直到2021年底才有机会实现上涨。上海期货交易所商品二部高级经理胡慧作为会议的压轴发言，为大家介绍了“天然橡胶衍生品市场运行情况”，截止4月底，上期所20号胶期货的累积成交金额已接近1500亿元之多，这为维护行业原材料的高质量、高效率的供应发挥了力量，并希望更多有想法的企业也可以参与进来，提升自身合理运用期货工具的能力，为企业谋取更大的利益空间。6月5日的会议主办方还特意邀请了轮胎、胶带、机械模具及经销商等7个行业的大佬为行业发声，分别是山东豪迈科技股份有限公司董事、副总经理张伟先生，南通回力橡胶有限公司董事长倪雪文，云南集力工贸有限公司董事长朱仁恩，倍耐力集团研发知识管理与法规全球主管Marco Spinetto，际华集团的副总经理容三友，浙江双箭橡胶股份有限公司董事长沈耿亮及广东省广垦橡胶集团有限公司总经理杨福云，7位行业大咖从自身企业出发对疫情期间及之后的发展做了分析和展望。继第一场“2020中国橡胶年会”成功举办后，6月5日的会议仍然受到了行业的极大关注，经济形势及产业升级的内容引发了参会者的广泛讨论，第三场线上直播将在6月11日正式开启，会议的主题是“企业经营与市场探索”，详细议题和会议流程将在之后陆续公布。本次会议得到了上海期货交易所的特约支持，支持单位有双星集团有限责任公司、圣奥化学科技有限公司、山东圣泉新材料股份有限公司、蔚林新材料科技股份有限公司、软控股份有限公司、山东斯递尔化工科技有限公司、山东京博中聚新材料有限公司、山东阳谷华泰化工股份有限公司、赛轮集团股份有限公司及北京国贸通大数据有限公司等，会议官方合作展览RubberTech China也对本次线上直播的贡献了极大力量。本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

他们的原始股价是6毛5分钱，之所以为什么一直在涨的话，是因为今年新媒体的行情比较好，投资者大量的涌入，所以一直在涨。不过，未来还是有下跌风险的。

　　在当今世界，无论是西方还是东方，经济运行无论是市场唱主角还是政府唱主角，都带有混合经济的色彩。纯粹的市场经济或纯粹的计划经济都是不现实的。大多数国家都是以市场经济为主，在市场失灵时，政府对经济进行一定的干预，使经济运行回到原来的均衡区域。房地产无论是作为消费品还是投资品，都在国民经济中占有重要地位。各国政府都会在不同程度上对房地产市场进行宏观调控。干预程度则依市场发育程度的不同而有所不同。像美国这样自由市场经济运行得较好的国家，政府对市场干预较少。而像新加坡这些新兴市场国家，在市场刚起步阶段，政府做了大量建设性的工作，待市场较为成熟后政府逐渐淡出，将大部分任务交给市场完成。　　我国的房地产市场是在政府决定进行住房制度改革，停止福利化分房，实施住房的商品化、货币化、社会化后才开始起步。房地产业在我国还是一个新兴产业，但它在国民经济中的地位日益重要，正在成为我国经济发展的新的支柱产业。但由于起步晚，加之发展不完善，我国的房地产市场呈现出较为明显的起伏性波动和其他一些较为典型的初级市场特征，如投机气氛较重，市场运行机制不规范，有关法律不健全。在这种情况下，政府通常会采取一些经济、法律、行政的措施对经济进行干预，以提高经济运行的效率。政府在推出一项政策前，首先应该明确，基于我国当前房地产市场的实际情况，我国政府对房地产市场进行宏观调控的目标应是为了保持市场的均衡发展，为市场的健康有序发展提供良好的外部环境，而不是一些媒体所宣传的提高住房需求，拉动国民经济的增长。经济学上对政府政策进行评价，很重要的一点是看该项政策能否有效地提高经济效率和经济运行质量。本文拟对我国政府当前若干房地产宏观调控政策从经济效率的角度来进行经济学分析，来权衡其利弊得失，并在此基础上给出相关政策建议。　　一、 房地产产业政策分析　　产业政策是指示产业发展方向、规划产业发展目标、调节各个产业之间的相互关系及其结构产业化的措施和手段的总和，是整个经济政策体系中一个重要的组成部分。其主要内容有：产业结构政策、产业组织政策、产业促进和限制政策等。产业政策对社会经济资源的配置具有特定的导向功能，在现代经济增长过程中起着市场机制难以替代的制衡和稳定作用。政府在实施产业政策时，其取向是产业发展目标的体现。而各产业发展的基本目标是在一系列约束条件下生成的。现阶段，我国房地产市场所表现出来的初级市场特征决定了房地产产业政策目标在于完善房地产市场，充分发挥房地产业的支柱产业功能。这需要政府采取恰当的产业组织政策。产业组织政策包括产业竞争和反垄断政策、产业联合和集团政策等。在生产要素投入量既定的条件下，合理有效地组织这些生产要素，是提高资源配置效率的基本途径。同样，房地产的发展，不仅要制定合理的总量政策和结构政策，也需要有合理的组织政策。　　由于房地产具有投资规模大，投资回收期长以及随之而产生的投资风险巨大等特点，使得房地产业的发展要求走规模经济的道路。作为资金密集型产业，房地产业的规模经济效应较其它行业更为明显。规模小，开发商的单位成本居高不下，在广告策划、营销推广、环境改造，配套设施、物业管理等方面规模较大的公司也占有明显优势。另外，规模大，尤其是具有较强现金实力的开发商在选择项目最佳开发时间上也具有主动权。这在客观上要求造就一些规模较大、实力较强的房地产企业，这要通过房地产业内部适度的资本集中来实现。房地产业内部适度的资本集中，能有效地节约房地产开发和经营成本，资本的适度集中还有利于节约房地产市场的交易费用，这是通过企业间的合并、兼并等经济机制来实现的。由此可见，通过房地产企业的资本集中，可以优化房地产市场组织，提高市场运行效率，并优化房地产企业的规模结构。　　我国当前房地产市场的实际情况与规模经济的要求相去甚远。以上海市为例，目前上海证券交易所上市的房地产公司仅有9家（上海本地8家），入选上证30指数的房地产股仅陆家嘴一家。这8家房地产公司在整个上海房地产业中的规模，市场占有率，业绩等多项指标大多平平，在1999年上海房地产企业销售面积，金额100强中也难见上市公司的踪影。而香港联交所房地产上市公司达100多家，恒生股指33个样本股中，地产或以地产为主业的公司近一半。这十几家大地产商的开发量、市场占有率等主要指标要占到整个香港地产市场的九成，其中长江实业、新鸿基、恒基兆业、新世界四大超级地产商更成为财富的象征。沪港两地房地产上市公司无论是数量还是质量都相距甚远，其原因自然与两地市场发育程度、微观主体的竞争实力有关，但两地政府对房地产业产业政策的不同取向也是造成上述现象的重要原因之一。在中国大陆各种媒体上，乃至政府正式文件上，经常有报导宣称政府决定把住宅产业培育成支柱产业和新的经济增长点。但在具体实施政策时，有关方面采取了冻结房地产公司上市的做法。当初之所以采取冻结上市的做法，管理层是出于对房地产泡沫的担忧。的确，到1992的年，房地产开发数量、开发投资额、开工面积等均创历史最高水平，这远远超过发当时我国的经济发展水平的承受力，造成供求矛盾十分突出。许多地方的炒楼、炒土地风较为严重，致使市场运行出现混乱无序的局面。鉴于此，政府果断地采取了紧缩供给的宏观调控政策，控制住了房地产市场严重失衡的局面。而亚洲金融危机以来，许多专家学者都或多或少地把金融危机的原因归于房地产泡沫的破裂。这使得中国政府在解开房地产企业上市禁令上更为谨慎。然而，东南亚金融危机的深刻诱因是经济结构的老化与调整的滞后，是知识储备的贫乏，是全要素增长率的落后。房地产泡沫只是这种危机的表象之一。因此，管理层大可不必因为担心房地产泡沫而阻止房地产企业上市。况且，股市除了筹集资金的作用外，还具有优化资源配置的功能。在较为健全的股市上，资金会从业绩差的企业流向业绩好的企业，从而实现资源的优化配置。股市本身的进入与退出制度也在客观上对股市的安全直到了一定的保护作用。管理层目前应做的是放弃保护政策，不再ST 、PT下去了，让中国股市真正成为企业的试金石。如美国股市最近的振荡，有人指出这是股市正在挤除泡沫，使高科技股票定价更符合其实际价值的表现。　　我国房地产企业除了扩大规模，向规模经济要效益外，提高资产素质，向管理要效益也是从微观上培养一个健全的市场所必需的。政府在宏观层面上的制度创新，尤其是金融制度创新在这方面是大有作为的。当前，房地产证券化是一个可取的方向。房地产证券化可以促使房地产经营专业化，导致资源的合理配置。房地产经营管理的要求很高，尤其是在房地产市场发育的初级阶段，更需专家经营。证券化的优点之一，在于它促使了房地产所有权与经营权的分开，这就为其专业化经营提供前提条件。我国的房地产主体行为很不规范，真正具有实力、精于管理的房地产公司并不多，"房地产热"引致的市场虚假繁荣诱使大批不具备条件的企业纷纷涉足房地产，其结果势必导致资源特别是管理资源的巨大浪费，而借助证券化，房地产交专家经营，业主借证券化工具获得应有的收益，投资者亦可分享房地产资源的优化组合，使房地产市场主体行为从混沌走向有序。　　二、 房地产税费分析　　根据中房指数的统计，目前在我国城镇商品房价格构成中，土地费用及税费占39％，建安成本占51％，其他费用占10％。在房地产利润率已普遍降至10%左右的情况下，税费负担过重就成了房价居高不下的主要原因之一。税费不仅关系到房价的高低，其本质上是一种价格，有些税收，如所得税等直接税也就成为市场经济均衡运行的润滑剂。　　<一> 房地产税费总量分析　　税，是政府凭借其行政权力强制获得的收入。而各种各样的费用更是名目繁多。这些费用的征收部门有三个层次。一是拥有立法、执法、司法权，执行广泛的社会管理职能的政府，包括中央和各级地方政府、各委办部机关、公检法等；第二层：一些负责提供公共品或准公共品的事业单位，如环保、卫生、教育等。它们的收入由政府拨付，同时政府又赋予它们在本部门负责的事业范围内执法监督的权力，如卫生检查等；第三层，一些享有自然垄断或行政垄断地位，拥有一定强制力的国企，如电力、自来水、煤气公司、政府办的有行政垄断权中介机构。这些名目繁多的税费给房价下降造成了很大的刚性。清理税费，理顺房价的呼声日见高涨。但有人担忧清理税费会减少政府部门收入。　　从税的角度来看，短期里，降低税率会减少政府部门的收入。但从中期来看，如果减少房地产税收负担能使房价下降足够的幅度，使居民的有效需求大幅度上升，此时部分因房价过高难以销售的空置商品房实现销售，政府就可以收到本来税基被各种规费侵蚀的营业税、土地增值税、城建税、企业所得税、契税等，完全可以抵消各种杂费的减少。将税收与税率的关系用坐标图表示出来， 从图上可以看出，税率并不是越高越好，税率只有达到一定最优点，才能使税收达到最大。从长期来看，据世界银行测算，房地产投资对相关产业的系数效应为2倍。当住房消费启动后，每亿元住房投资会带来相关产业的GDP增长2亿元，经济发展，税基扩大，政府的收入呈现出良性的增长循环。　　从费的角度来看，清理各种规费能减少对经济的扭曲作用，使各种规费给经济带来的间接成本减少到最小，提高经济效率，促进公平，这将有利于经济良好稳定的发展。各种费用给企业事业的间接成本远大于本身。名目多、部门多、环节多的规费，意味着企业至少要跑遍20几个部门、收集40几个公章才能获得或维持其合法地位。尽管有些规费本身数额并不大，但企业为遵循这些规定却耗费大量的人力和物力。房地产业属于资金密集型产业，并且国内大多数开发商的资金是通过银行贷款间接融资而来，资金的时间成本十分可观。除此之外，在房产市场日益成熟的今天，房产市场上开始不断推出各种流行房型设计。这使得市场先机对开发商来至关重要，资金的时间价值在此有了更深一层的含义。各种规费的存在降低了经济运行的效率，提高经济运行成本。税收取之于民，用之于民。而各种规费则成为各政府部门自己的收入，并进而有可能成为腐败的重要原因。因此清理规费对提高经济运行效率而言有着更重要的意义。　　<二> 部分规费分析　　从公共品的理论来看，政府部门提供公共品时，靠税收来筹集资金；提供私人品时，应按市场规律收取价款，而提供混合产品时，则应考虑依靠税收或收费补偿成本，哪一个效率高。在目前的房地产业中，有些看似应由政府部门提供的产品从经济学的角度来分析应交给市场来运作效率更高。　　如政府代行市场职能收取的建筑工程质量检验费，虽然说由政府出面监督工程质量可以保护消费者利益，但其中却有一个极大的弊端：当质监站通过了一项工程，意味着政府对工程质量的认可，如果以后工程出了毛病，政府是否替房产商承担赔偿的责任呢？如果政府承担责任，则政府容易混淆作为经济运行的管理者和市场主体中的一方的角色；如果政府不承担赔偿责任，政府官员就完全没有了把好质量关的约束机制。如果这项服务交给市场的中介机构来做。中介机构、房产商、购房者之间是平等关系，追求利润最大化的中介机构会因担心招致赔偿而严格控制房产质量，这无疑是一种效率的改进。　　工程质量检验费是政府行为应转为市场行为的例子。而对水、煤、电增客费这三类传统的自然垄断产业来说，这些收费在经济学上也不符合效率的原则。自然垄断产业固定成本所占的比重很大，变动成本的比重小，平均成本曲线向下倾斜。如果不对自然垄断企业进行政府管制，它们就会进行垄断生产，导致低效率；如果把这类企业分割成几个小企业，又会导致成本上升，规模不经济。这是政府经营不以盈利为目的自然垄断产业的理论基础。政府可以采取边际成本定价，也可以采取平均成本定价。无论采用哪种定价，公用事业部门，都可以从价格和补贴中完全弥补成本。现在房产商交纳了增容费，最后由消费者承担，建设了管道、缆线输送网，但却是公用事业部门从水电费、煤气费和补贴收回了成本，这等于消费者支付了双重费用，公用事业部门获得了超额利润。这背离了谁得益谁投资的市场法则。从提高社会效率的角度出发，这些增容费应由公用事业部门而非房产商来承担。如果公用事业部门资金困难，可由房产商负责建造水电、煤气的输送网的成本，建筑成本不能分摊到房价中，待以后公用事业部门收到水电、煤气费了，再向房产公司支付输送网的使用费。　　三 、经济适用房的经济学分析　　经济适用房作为现阶段的国家住房建设政策，旨在通过某种倾斜，如用地划拨、税费减免等优惠措施，来达到扩大住房供给，调节房地产投资结构和启动市场有效需求的目的。它是基于我国目前特殊的房地产市场和住房发展市场发展阶段的一种政策选择。但是，对于经济适用房制度的运行机制，与当前地产市场的关系、现行政策规定可能产生的市场反应、经济适用房政策的适用范围以及经济适用房制度的可持续发展等问题，尚有待从理论上进行再探索。　　经济适用房政策作为一项政策，本意是通过政府补贴来提高中低收入购房者的住房有效需求。但付诸实施后却暴露出诸多问题：第一，补贴利益的流失与对完全商品房供给的"挤出效应"。目前，有些经济适用房把销售目标定位在中等收入家庭中偏高的那一部分人，甚至以吸引开私家车的一族来争相购买为荣。如果在地段、质量、功能、环境或者舒适性等一方面标准上，这类住房在各方面均能满足中等偏高收入家庭的需要，高收入阶层也会想方设法挤入经济适用房的消费群，从而使所流失的财政补贴效益最终转化为生产者剩余和少数中等偏高和高收入阶层的消费者剩余。而那些真正应该享受到补贴的，居住困难的中等偏低收入阶层反而被排斥在受益范围之外。经济适用房提高标准后，其消费群与完全商品房的消费群产生一定的挤出效应。第二，助长了市场不公平竞争和违规操作。作为具有政策倾斜性的经济适用房，实际上享受了特定阶段的政策性资源。如果经济适用房的操作缺乏必要的监督机制，从而形成"黑箱运行"，一些地方和部门为了获得经济适用房的有关政策优惠，受利益驱动，有可能会打着经济适用房的旗号争项目、争计划、争土地、贷款，这就容易诱发政企间交易和寻租行为的发生。第三，提高政策的调控成本，降低政府调节市场的效率。为了使政策优惠能按预期的设想转移到中低收入阶层身上，就需要控制经济适用房的受益面，避免不该享受财政补贴的阶层也从中"沾光"。这就需要将政策调控的重点引向鉴别居民家庭收入层次，监督经济适用房的流通和分配这些繁琐而又无效的工作上，偏离了其主要职能。　　用经济学上的博奕论来分析，经济适用房作为一项政策，涉及的利益方有政府部门、开发企业、消费者三方。在这三者中，有关政府部门拥有用地划拨、税费减免等权力。目前，政策优惠对众多开发商来说是稀缺资源，是众多开发商争夺的对象。而在开发商以各种方式挣得政府政策优惠后，出于自身利益考虑有可能进行违规操作。由于政府对经济适用房价格进行管制，按照建房《1998》154号文，经济适用房住房价格除成本、税金外，其开发利润不得超过3％。而理性的开发商是不会愿意从事这种回报率低于同期市场利率的投资项目。而在现实生活中，开发商却对此趋之若鹜。一个合理的解释是，开发商虚列成本以降低利润，使其符合规定标准，而作为主管行政部门对此却无能为力，甚至可能与开发商合谋使虚列的成本合法化，人为拉高经济适用房利润与售价，使价格管制名存实亡。政府部门为了达到经济适用房的政策意图，需要付出一定的监督费用，以对合格的开发商做出鉴别。而对购房者来说，虽然经济适用房面向的对象是中低收入者，但具体操作过程中并没有制定有效的收入调查措施。一部分高收入者也加入了购买经济适用房的行列，甚至有些人将经济适用房上市套利后再次购买经济适用房进行投机。有关利益三方的相互博奕使得经济适用房政策在操作过程中背离了原来的政策意图。　　由于经济适用房是向住房供给者提供补贴，补贴的结果是在同等投资支出的前提下增加市场供给量，从而导致均衡价格的下降和住房需求的相应增加。为了使补贴的效益尽可能传递给政策所指向的收入阶层。只有在消费者牺牲其他消费品需求的前提下，才能实现。如果政府直接补贴给消费者，则能更好地满足消费者的综合消费偏好。所谓消费者的综合消费偏好，是指消费者根据自己的需要和偏好做出的消费选择。用无差异曲线说明如图：　　用发补贴的方法会给消费者带来更高的效用，而发补贴给供给者，则可能供给者供给的住房不是消费者所需要的或最重要的，这时消费者就难以得到最大的满足了。在图中，MN线代表其他消费品（x）和住房（y）的价格一定时，发了一笔现金所形成的预算线，如发补贴给者，该消费者可得到y1的其他消费品和y1的住房，所获效用为u1,如发现金让消费者根据偏好自由选购，消费者会买x2的其他消费品和y2的住房，所获效用为u2, u2>u1。　　参考文献：　　1、《从我国现阶段房地产业政策的几点思考》刑建国、郑重载《房地产经济与管理》　　2、《砖头补贴还是人头补贴》载《房地产世界》1999年8月号　　3、《房地产税费问题透视》载《上海房地》1999年6月号　　4、《现代西方经济学教程》黄亚钧著复旦大学出版社　　5《Towards Undividied Cities ：The Potential of Economic Revitalisation and Housing Redifferention 》Housing Studies ，Vol，14 NO.5,573-584,1999　　6《Policy Review Housing Studies》Vol，13，No,6，833-839，1998

【答案】：C中国人民银行作为我国的中央银行，是在国务院领导下制定和实施货币政策的宏观调控部门。

安信、中金都不错，这些研究报告和券商研究所及研究人员的能力有比较大的关系，并不是哪个券商就必然牛X，人员流动也会造成影响的。

3 宏观经济环境有利于区域经济发展3．1 宏观经济政策连续稳定十六大报告提出，要继续“坚持扩大内需的方针，根据形式的需要实施相应的宏观经济政策”，其核心思想就是保持宏观经济政策的连续性和稳定性。连续实施6年的扩大内需方针和积极财政政策、稳健货币政策，已经发挥了累积效应，有效地克服了世界经济增长乏力的不利影响，抑制了通货紧缩趋势，有力支撑了经济平稳、高速发展。2004年黑龙江省实现地方财政收入349．3亿元，按可比口径计算比2003年增长22．1 。其中，一般预算收入289．4亿元，增长19．8 ，地方财政支出758．5亿元，比2003年增长20．4 。其中一般预算支出697．5亿元，增长l8．4 。其中，社会保障补助、教育、企业挖潜改造资金、农林、科技等支出分别比2003年增长31．7 、22．6 、44．8 、32．7 和37．3 ，均高于一般预算支出增幅。2004年配合国家继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，黑龙江省积极引导社会资金流向国家鼓励的产业和建设项目，利用国家政策为地方经济发展服务，投资重点放在改善农村基础设施和国有重点企业的技术改造、生态环境建设和公共服务设施上。3．2 国家实施“振兴东北”战略2004年国家振兴东北新政策有四项：①按照增值税改革的方向，对东北的装备制造业等八大行业允许新购进机器设备所含增值税金予以抵扣；②对具备条件的部分矿山、油田适当降低资源税税额标准；③按照所得税改革的方向，适时提高计税工资税前标准，以减轻企业税赋；④允许商业银行采取进一步措施，处置不良资产或自主减免贷款企业表外欠息。这些政策的制定和实施对于以装备制造和能源消耗型企业为主要经济结构、长期计划经济体制下积累大量不良资产的黑龙江省经济发展而言如沐春雨。另外，国家在财政税收政策方面，给予东北适当豁免历史欠税；适当降低资源税税额标准；对优势产业和支柱产业的企业新购进设备进行税收优惠；中央政府在一般转移支付时，适当倾斜于老工业基地，简化老工业基地审批程序；鼓励企业使用先进的国产装备。通过这些政策贯彻和实施在一定程度上能够甩掉”历史包袱”，轻装上阵，降低了资源型城市居多的我省经济转型所产生的改革成本，同时有利于催生新的成长性企业落户以及民间资本、外资的流人。鼓励使用国产装备，能够为改造的企业迅速回流资金，收回成本，为企业的扩大再生产和技术升级与改造奠定经济基础。国民经济整体持续、稳定增长为国家宏观层面上反哺农业、支持农村小康建设提供了必要的物质保障。4 农业生产稳步发展4．1 农业基础地位加强黑龙江省是国家重要的商品粮基地，农业生产稳步发展，1978年全省农业国内生产总值仅为41．0亿元，占全省国内生产总值的23．5 。2003年农业国内生产总值增长到502．9亿元，占国内生产总值的11．3 9，5。畜牧业总产值达294亿元；2004年实现农林牧渔业总产值1 130亿元，比2003年增长18．5 。绿色食品种植面积166万hm ，增长31．5 ，绿色食品产业继续较快增长，有效的带动了农民的产业调整和收入的增加。农业国内生产总值不断增长，说明农业生产本身有了较大改善，农业基础地位得到加强。4．2 粮食主产区扶持政策效果明显2005年“一号文件”明确提出，要“加强农业的基础地位，推进农业和农村经济结构调整，保护和提高粮食的综合生产能力”，“要加大对粮食主产区的扶持”。2004年、2005年中央“一号文件”减免农业税及对粮食直接补贴、对良种补贴等政策的实施，取得了较好的效果。2004年黑龙江省粮食作物播种面积为964．67万hm ，产量为3 135万t，播种面积比2003年增加153．20万hm。，增幅为18．88 ；2004年粮食总产比2003年增加6 22．7万t，增幅达到24．79 9／6。农民纯收入也冲破了几年在低谷中徘徊的窘境。出现了恢复性增长，2004年达到了3 010元的历史新高。5 农业国际化面临机遇和挑战全球经济一体化是不可逆转的趋势，农业问题是中国加入WTO谈判的焦点之一。经过谈判。我国在农产品关税减让、关税配额、出口补贴、农业补贴和农业领域的服务贸易等问题上，做出了相应的承诺，农业国际化面临着机遇和挑战。黑龙江省由于农业自然资源禀赋优势和长期开发建设。造就了农业的庞大产出和持续供给，为农产品出口提供了内在的动力。2003年黑龙江省农产品进出口贸易双向增长，农产品贸易增长幅度居全国首位。进出口总额为8．04亿美元，其中出口7．56亿美元，增幅为79．13 ，占全省总出口额的26．34 ；进口0．48亿美元，比2002年增长69．12 。农产品贸易顺差为7．08亿美元。黑龙江省农业国际化同样面临着种种考验：虽然农产品贸易增长迅速，但必须认识到粮食等主要农产品的价格优势正逐渐丧失、农副产品尚不具备规模效应的事实}农产品贸易的地理方向单一，主要集中于东亚、东南亚和俄罗斯 ；农产品国际贸易非关税壁垒并没有消除，在一定程度上有加强和隐蔽的趋势。因此，今后应提高有生产优势的出口粮食质量，稳定和扩大粮食出口、增强畜牧养殖业的竞争力；同时采取多种贸易方式，降低贸易风险，促进农产品市场的多元化和农业、农村经济发展。6 结论与评述上述分析可知，黑龙江省无论从社会主义经济体制改革的逐步完善、经济结构的优化调整、国家政策的倾斜，还是农业、农村政策的改进以及农业国际化的现状等方面都为全面建设农村小康社会提供了良好的宏观经济环境。但我们也应清醒地认识到在实现城乡统筹，缩小城乡差距、建设全面和谐的小康社会过程中，农业和农村依然是重点和难点，除了上述的宏观经济条件外，依然存在着种种不确定因素。由于人地矛盾并不十分尖锐，致使黑龙江省农民恋地情结较重，且短期内不可能有根本性改变。因此，黑龙江省全面建设农村小康社会的重点应放在提高农业生产效益、发展农业相关产业上，以保持持续的农业产出和维护农村经济社会的稳定发展。黑龙江省建设农村小康社会应顺应国民经济整体发展趋势，充分利用国家政策倾斜的机遇，根据区域农业资源结构特点，优化和升级农业产业结构，逐步加大对农业的支持力度，建立起对粮食主产区农民补贴的长效机制，拓宽农业开放领域，加大开放程度，在开放、改革、交流、互动中发展农业生产，繁荣农业经济，建设农村小康社会。参考文献：[1] 林毅夫．制度、技术与中国农业经济发展[M]．北京：中国人民大学出版社．2000．203-205．[2] 王树斌．粮食直接补贴政策效果明显EJ]．党的生活，2005，(3)：Z2—25．[3] 曲伟．黑龙江年鉴[M]．哈尔滨：黑龙江人民出版社，2004，21-24．[4] 李孝忠，周慧秋．黑龙江省主要农产品出口贸易分析EJ]．统计与咨询，2005，(3)。10-11．

最近世纪华通发布很多消息，积极布局游戏行业，股价也在不断攀升了，这支股票好吗，有没有投资的闪光点，下面我来好好分析一波。在对世纪华通进行分析前，我要为大伙奉上一份传媒行业龙头股名单，点击下方链接就可以浏览：宝藏资料！传媒行业龙头股一栏表一、从公司角度来看公司介绍：浙江世纪华通集团股份有限公司可以说是国内A股市场上规模比较大的游戏公司之一，它主要的业务是互联网游戏和汽车零部件，旗下产业在天游、七酷、点点互动、盛大游戏、世纪华通车业等都有分布。主要产品和服务为铜杆加工件、汽车零部件、游戏运营收入、游戏授权收入、游戏开发收入、游戏软件销售等。通过简单讲解了世纪华通，下面把世纪华通的亮点分析一下，看它是否值得投资。亮点一：与咪咕互娱合作，搭建自有云游戏平台世纪华通和中国移动旗下咪咕互娱签订了合同，并且将展开合作，双方开展战略合作的内容包括5G云游戏生态建设、版权合作、电竞产业等。世纪华通利用自身研发优势，自主研发了传奇云游戏平台，一方面有通过更加高效的GPU虚拟化技术，另一方面有通过低时延迟游戏串流平台，让3A游戏无缝接入不再是梦。对于技术端来说，旗下盛趣游戏的云游戏标准也在不断的提升，游戏延时控制约为15毫秒。 亮点二：布局IDC产业，提高市场竞争力世纪华通同神州数码已经在上海签订下来了《战略合作框架协议》，作为双方具体合作的指点。协议的具体落地实施有助于世纪华通在IDC产业布局上更进一步，促进了超算中心有更加可靠的产品，服务和技术，加强对于超算中心的把控，保障数据安全，对终端采购，定制成本进行大幅度降低，建造一条完整的超算中心产业链，推动世纪华通在云游戏、AI、5G等行业的长久发展，强化整个超算中心市场竞争力。由于篇幅受限，更多关于世纪华通的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】世纪华通点评，建议收藏！ 二、从行业角度看从《云游戏产业发展白皮书(2020)》统计数据可以总结出，截止2020年，我国云游戏用户规模拥有1.63亿人，较2019年上升了1.05亿人；市场规模则从2019年的5.8亿元上升26.8亿元达到2020年的32.6亿元。用户规模与市场规模在一年间实现了翻倍增长，能看出它的发展的确挺快的。游戏智能化是游戏发展的必然趋势，同时国内云游戏的发展时间又不是很久，发现了这一商机的厂商们都在自身优势的支持下布局云游戏领域。随着云游戏整体政策、技术与社会环境的向好，并且资本的关注度不断提升，后面云游戏的用户规模保守估计能达到11亿人，此外市场规模有望在2026年达到1900亿元。总结全文，世纪华通拥有网络游戏以及汽车零部件这两个主业，未来还有进一步发展的空间。但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道世纪华通未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下世纪华通估值是高估还是低估：【免费】测一测世纪华通现在是高估还是低估？应答时间：2021-12-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

在经济萧条时，IS曲线中消费C和投资I都不足，IS曲线向左移动，为了保证有效需求不过度萎缩，就需要增加政府采购G，减少税收收入T，即采取扩张性财政政策，IS曲线又重新向右移动达到均衡水平。 而在经济萧条时，因为面临银行倒闭的风险增大，人们都希望把账户中的存款换成现金拿在手里，银行体系中的货币量减少。同时，银行为了避免挤兑，纷纷收回贷款变成货币储备，造成货币乘数减少，货币供给减少，LM曲线向左移动；为了维持货币供应数量满足需求，中央银行就需要采取扩张性货币政策，为银行体系注入资金，让LM曲线重新向右移动到均衡点。 希望帮到了你，满意请点击“选为满意答案”及时采纳，谢谢!

如果把当下的资本市场比喻成娱乐圈，其实一点都不过分，并非因为这个圈层比较乱，而是话题和后者一样多，时刻都能引爆。若有一位说书人愿意整理近期来资本市场的话题，应该能够博得很多人喝彩。　　12月14日夜间，有消息称，国泰君安首席分析师任泽平或赴东吴证券。网友曹山石在微博爆料称，东吴给任泽平开价为一千万固薪加一部专车。这个薪资在业界是其他人难以望其项背的，哪怕是号称“新财富双第一”的海通证券姜超，也就税前500万而已。　　之后，某社交平台开始流传出一段国泰君安两大首席任泽平和林采宜的聊天记录，该对话被外界作为两人此前纷争的后续。在对话中，林采宜透露出任泽平将离开国泰君安，前往东吴证券。　　在一个“券商基金氛围待遇八卦”的群里，任泽平曾表示：泽平在国君已无所憾，徒留三残念，愿有人代为转告：一念所里某首席姣好，奈何被猪拱；二念寒飞胡子长，有碍观瞻；三念我两年前来报道时还有起步价的票始终没报，可否请伍妈尽快处理。展开剩余77%更多男人和女人,到底谁更现实?3.6k人表态男人女人话我觉得应该是男人比较现实吧，因为男人更懂得怎样去维护自己的家庭，而不是让家庭给自己带来任何的负面影响。高男人跟女人不一样的要赚钱养家 ，女人肯定都选条件好的，男人回赚钱的有条件选择，没条件的就凑合过吧，所以女人就变得很现实的。淡女人的美就是那么不好啊～杠这个问题需要讨论清楚，不是男人的问题淡高挑的小甜瓜丫你是女人吗？淡女人都不是那么美赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞赞敏感疯歌厅，舞厅，麻将馆女人居多，商场，超市，游乐园女人居多，斗闹场是非地女人居多，女人对爱情的追求是索取，是钱…完女人没有一个好东西友女人就是现实，女人就是认钱。现实认钱现实去钱来连自己的老公和孩子都不要也都有很很很多多！傲现实点没错，武大郎今天喝药了吗12条观点社工考试精选推荐广告关注搜狐网，获取更多独家内容关注她陪了赵本山12年，被25万和一台车打发，如今逆袭成女富豪！有你足以 · 2022.10.28 · 121.8万+阅读记者问金星变性前有没有碰过女人，金星的回答让人佩服日暮苍山山 · 5天前 · 201.1万+阅读“黑帮老板

一、分析股票基本面方法如下：　　1、了解该公司。多花时间，弄清楚这家公司的经营状况。以下是一些获得资料的途径：公司网站，财经网站和股票经纪提供的公司年度报告，新闻报道——有关技术革新和其它方面的发展情况。　　2、发展潜力、无形资产、实物资产和生产能力。这时，必须象一个老板一样看待这些问题。该公司在这些方面表现如何，发展潜力——新的产品、拓展计划、利润增长点，无形资产——知识版权、专利、知名品牌，实物资产——有价值的房地产、存货和设备，生产能力——能否应用先进技术提高生产效率。　　3、比较。与竞争对手相比，该公司的经营策略、市场份额如何？　　4、财务状况。在报纸的金融版或者财经网站可以找到有关的信息。比较该公司和竞争对手的财务比率：资产的账面价值，市盈率，净资产收益率，销售增长率。　　5、专家的分析。国际性经纪公司的专业分析家会密切关注市场的主要股票，并为客户提供买入、卖出或持有的建议。不过，你也有机会在网站或报纸上得到这些资料。　　6、基本面是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。综合财务状况比较能反映一个公司的正真价值二、宏观看周期内的国家政策、行业的政策及前景、企业本身的规模及质量；微观看企业的核心竞争力、财务报表里头数据的稳定性、股价近半年来的波动幅度等。　　1、股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。　　2、股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。

随着中国居民财富的增长、各类机构投资者的发展以及市场各项制度的逐渐完善，中国股票二级市场拥有越来越高的活跃度，这也给证券行业带来了不少的发展空间。那么我们今天的主角国内最大的券商企业之一——中信证券，到底投资会不会吃亏呢？我这就为大家揭晓答案。正式分析中信证券之前，我已经帮各位整理好了一份证券行业龙头股名单，马上分享给大家，赶紧点击领取吧：宝藏资料：证券行业龙头股一览表 一、从公司角度看公司介绍：中信证券股份有限公司成立于1995年10月，是中国第一家A+H股上市的证券公司。中信证券业务范围涵盖证券、基金、期货、直接投资、产业基金和大宗商品等多个领域，通过全牌照综合经营，全方位支持实体经济发展，为境内外超7.5万家企业客户与1000余万个人客户提供各类金融服务解决方案。各项业务保持市场领先地位，在国内市场积累了广泛的声誉和品牌优势。了解了公司的基础概况后，我们来看看这家老牌券商还具备哪些优势。亮点一：前瞻性的战略布局和完整的业务体系多年来，公司不断探索与实践新的业务模式，在行业内第一批提出并践行新型买方业务，布局能够直接来投资、债券做市、大宗交易等业务。以收购与持续培育的方式，不断增强期货、基金、商品等业务的领先优势。多项境内监管部门通过了公司业务资格的审核，实现了全品种、全市场、全业务覆盖，投资、融资、交易、支付和托管等金融基础功能日益完善。 亮点二：强大的股东背景和完善的公司治理体系本公司成立的基础是中信集团旗下的证券业务，在中信集团的帮助下，中信证券已由一家中小证券公司发展成一家大型综合化的证券集团。公司形成了以董事会、监事会、股东大会为核心的、完善的公司治理结构，保证公司一直以来都能维持市场化的运行，以此来保持健康发展。当然，公司的优势远不止于此，由于篇幅原因，要是你对更多关于中信证券的深度报告和风险提示感兴趣，我整理在这篇研报当中，喜欢的朋友可以点击下方链接：【深度研报】中信证券点评，建议收藏！ 二、从行业角度证券行业面临很不错的发展机遇。一是国企改革将试点变成了全面推开，混合所有制改革有望得以突破，在股权并购、资产重组、引入战略投资者等方面需要投行服务。二是国家"一带一路"战略计划目前已经来到了加速落地时期，沿线国家的基础设施建设和能源资源开发以及产业投资等产业都需要综合化的金融支持。中国股票市场基本上对所有国际投资者没有限制，而且还为证券公司跨境投融资服务带来业务机会。总体而言，中信证券作为券商行业的杰出企业，由于国内对金融的重视力度越来越大，未来还存在巨大的上升空间。然而文章需要一定的编辑时间，倘若想更直观看到中信证券未来行情，可以戳这个链接，让专门的投顾来帮助你更好的诊股，看下中信证券现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测中信证券是高估还是低估？应答时间：2021-12-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

证券行业，一直是牛股辈出的优质赛道。随着中国股权分置改革的基本完成、居民财富的增长、各类机构投资者的发展以及市场各项制度的逐渐完善，中国股票二级市场的活跃度稳步提升，这给证券行业的发展提供了不少的空间。长城证券是我们今天所要介绍的主角，它是国内最大的券商企业之一，是不是值得我们投资呢？接下来我们就一起来看看吧。在开始分析长城证券前，先分享一份整理好的证券行业龙头股名单给大家，点击就可以领取：宝藏资料：证券行业龙头股一览表 一、从公司角度看公司介绍：长城证券股份有限公司正式成立于1996年5月，将100多家营业部设在了全国的主要城市内。公司控股宝城期货有限责任公司、长城证券投资有限公司、长城长富投资管理有限公司等多家子公司，同时是长城基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司两家基金公司的主要股东。经过二十余年的摸爬滚打，长城证券已经成长为一家资质齐全、业务覆盖全国的综合类证券公司，建设成多功能协调发展的金融业务体系。介绍完公司的基础概况后，接下来我们来看看这家老牌券商具备优势的究竟还有哪些。亮点一：主要股东实力雄厚、均衡多元的股东结构公司控股股东为华能集团下属的华能资本，其他主要股东包括深圳能源及深圳新江南(招商局集团下属企业)等，主要股东及其关联企业拥有强劲的实力，配合其资源整治工作，深化产融结合，服务实体经济。公司的股东总共是23家，其中包括了国有成分和民营性质，展现出了均衡多元的股东结构，有利于公司更好地建立规范的法人治理结构和良好的经营机制。 亮点二：拥有业务全牌照，分支机构布局合理广泛公司还配置了具有全牌照、综合性等特点的业务平台，把各类证券业务都算在内。分支机构在全国很多重要地区都有分布，在布局方面不但合理还广泛，全国27个省级地区已被布局了，公司从创建开始到现在已设立北京、杭州、广东、上海、前海等12家分公司，在全国累计设有109家营业部，比如北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、成都等主要城市。由于篇幅受限，更多关于长城证券的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】长城证券点评，建议收藏！ 二、从行业角度中国股市依法监管、从严监管、全面监管在行业中早被视为了一种新常态。中国证监会将增强对券商风险的把控，行业推进"风险管理全覆盖"的目标进行着。在经济增长新区动力逐渐达成的趋势下，新旧发展动能接续转换速度持续增强，证券行业将会有新的战略机遇来临，彻底开启成长空间，市场竞争将明显加剧。传统业务的竞争是一直存在的，创新业务的快速增长将会为发展带来一种新趋势。综上所述，证券行业属于是牛股辈出的一个行业，不论是美国股市抑或是日本股市，都有这样的盛况出现。随着国内对金融的重视力度一直提高，未来证券行业还将获得广阔的发展空间。但是文章具有一定的滞后性，想更准确地知道长城证券未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下长城证券现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测长城证券还有机会吗？应答时间：2021-12-08，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

1、把握证券市场的总体变动趋势在证券投资领域中，宏观经济分析非常重要，只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的长期决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策因素的变化，才能抓住证券投资的市场时机。2、判断整个证券市场的投资价值证券市场的投资价值与国民经济整体素质、结构变动息息相关。这里的证券市场的投资价值是指整个市场的平均投资价值。从一定意义上说，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，因为不同部门、不同行业与成千上万的不同企业相互影响、互相制约，共同影响国民经济发展的速度和质量。宏观经济是各个体经济的总和，因而企业的 投资价值必然在宏观经济的总体中综合反映出来，所以，宏观经济分析是判断整个证券市场投资价值的关键。3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向证券市场与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调节经济，或挤出泡沫，或促进经济增长，这些政策直接作用于企业，从而影响经济增长速度和企业效益，并进一步对证券市场产生影响。因此，证券投资必须认真分析宏观经济政策，掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握整个证券市场的运动趋势和各个证券品种的投资价值变动方向。这无论是对投资者、投资对象，还是对证券业本身乃至整个国民经济的快速健康发展都具有重要的意义。

　　2008年，美国华尔街危机不仅迅速波及全球金融市场，而且已由虚拟经济向实体经济蔓延。金融危机可能会向美元危机甚至经济危机发展，全球经济陷入衰退的风险日益加大。在美国金融危机影响下，全球金融市场剧烈震荡，主要股市大幅下挫，恐惧心理和信心危机笼罩整个市场，即使美国通过大规模救市计划，也未能阻止全球股市暴跌。受美国金融危机冲击，全球各大金融机构已经历了连续几个季度的利润下滑和越来越大的资产减记和信贷损失。更为严重的是，目前主要经济体经济增速下滑，世界经济衰退迹象明显。　　受全球金融危机的影响，中国经济出现了增速放缓的现象，加上成本上升、效益下滑等因素，已影响到部分企业的投资意愿和能力，进而对消费增长构成制约。目前，中国的钢铁、电力、汽车等重要行业已呈下滑态势。世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对中国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推出更加有力的扩大境内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。　　由于我国仍存在一定的资本管制，金融危机通过金融渠道对我国经济的直接影响比较有限。但由于我国与美国、全球经济之间的联系日益密切，金融危机对我国经济长期发展的间接影响不可低估。临近年末，国际金融危机对我国经济社会的影响也正在加深和蔓延：对我国外向型企业的影响持续加深，东南部地区大批企业订单持续减少，接不到订单的企业越来越多；从虚拟经济向实体经济延伸；由东部沿海向中西部地区扩展；从经济层面向社会生活传导，表现最明显的是就业。尽管我国经济发展的基本态势没有改变，但国际金融危机还没有见底，加上危机传导需要一个过程，2009年我国经济所受影响可能更加严重，不可掉以轻心。　　在中央的宏观调控之下，全国打响了一场声势浩大的“扩大内需、促进增长”保卫战。中国政府2008年11月公布的两年投资总额达4万亿元人民币的经济刺激方案在全球引起了热烈反应。此举将提振市场信心，有助于保持中国经济的持续稳定增长。在当前全球金融危机的形势下，中国加大对基础设施建设的投资可有效扩大内需，弥补金融危机导致的外需不足。根据这一方案，到2010年底，中国政府将投资4万亿元人民币，用于包括基础设施、公共交通、生态环境建设和灾后建设、民生工程以及提高城乡居民，特别是低收入群体收入水平等在内的10大措施。同时，中国的财政政策和货币政策双双转向，财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”。　　全国各地政府纷纷以重大建设项目为抓手，以投资拉动经济增长，2008年全国社会总投资将超过16万亿元。在当前形势下，如何准确判断金融危机的发展趋势，如何深入了解中国实体经济发展现状及面临的风险因素，如何全面分析我国各类行业的发展现状及经营趋势，是证券行业在金融危机形势下十分关注的课题。那么，在当前金融危机爆发形势下，我国证券行业会受到怎样的影响？而我国证券企业又该如何分析当前发展形势、制定应对策略呢？最重要的，又如何在危机中寻找机遇，获得更大的发展呢？　　大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家商务部、国家发改委、国务院发展研究中心、中国海关总署、证券行业相关协会、国内外相关刊物的基础信息以及证券专业研究单位等公布和提供的大量资料，结合深入的市场调查资料，立足于当前世界金融危机整体发展局势，总结出金融危机的一般规律，进而分析了当前金融危机对全球及中国经济、政策、主要行业的影响。报告然后重点探讨了当前金融危机对证券行业的影响，并对未来证券行业发展的整体环境及发展趋势进行探讨和研判，最后在前面大量分析、预测的基础上，研究了证券行业今后的应对策略，为证券企业在当前环境下，激烈的市场竞争中洞察先机，根据行业环境及时调整经营策略，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。

1、总供给。2、总需求。在进行总供给形势分析时，人们会考虑全国完成工业增加值和这一数值的同比增长情况。进一步细分，人们会区别所有制分析国有及国有控股企业、集体企业、股份制企业、“三资”企业等不同类型的公司增长情况。重工业增长与轻工业增长的比较也十分重要。在1999年上半年，重工业增长快于轻工业，反映出政府投资拉动的力度和消费低靡的状况。成品钢材、铜材、铝材、水泥、化肥、化学农药等主要原材料的产量，耐用消费品及信息通信产品生产情况，以及全国发电量、运输量增长情况均能反映总供给状况。不过，在分析基础产品增长的时候，应当意识到基础产品对经济增长的决定作用正在逐渐发生变化。例如，发电量的多少，在以往一直作为经济发展的指标之一。但由于许多行业从高能耗变为低能耗，因此即使发电量增长相对缓慢也不能像以前那样同比例推断经济增长速度减慢了。扩展资料：分析意义：1、把握证券市场的总体变动趋势。在证券投资领域中，宏观经济分析非常重要，只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的长期决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策因素的变化，才能抓住证券投资的市场时机。2、判断整个证券市场的投资价值。3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。证券市场与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调节经济，或挤出泡沫，或促进经济增长，这些政策直接作用于企业，从而影响经济增长速度和企业效益，并进一步对证券市场产生影响。参考资料来源：百度百科-宏观经济分析

宏观经济因素对证劵市场价格的影响有6个方面：一，国内生产总值与经济增长率二，经济周期对股市的影响。经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。危机，繁荣。三，物价变动对股市的影响。普通商品价格变动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。当通货现象严重时，将会推动利率上升，资金从股市中流出，导致股价下跌。五，利率变动对股市的影响。利率下降，股价上涨，利率上涨，股价下跌。六，汇率变动对股市的影响。一般来说，一个国家货币升值，股价就会上涨，反之，其货币贬值，股价也随之下跌。总之，宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。

需要注意，1、公司经营效益。2、居民收入水平。3、投资者对股价的预期。4、资金成本。宏观经济政策对证券市场的影响途径：公司经营效益，居民收入水平，投资者对股价的预期，资金成本。

一、理性分析　　宏观经济政策是指有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。宏观调控是公共财政的基本职责所谓公共财政，指的是为弥补市场失效、向社会提供公共服务的分配行为或其它形式的经济行为。宏观经济政策体制的根本转轨尚未完全实现，计划经济的影响仍然强烈存在，这不能不说是目前包括财政政策在内的宏观经济政策未能实现预期效果的关键原因所在。　　下面先从股票市场的特点着手分析：　　(一)股票市场的特点　　股市当前几个独有的特点:　　1.根本制度尚不完善,存在一定政策干预市场状况。　　2.主要的外生变量是:宏观经济形势、经济政策、政府对证券市场的调控。其中以政府对证券市场的调控最为重要、最直接。　　3.股市是一个新兴的市场,成长快,不规范,但处于快速变化的发展和完善过程之中。　　4.与其他股市一样,股市具有周期波动的运动规律。某一时段的状态与过去的状态相关,在外界作用消失或不变的情况下,股市将按其自身规律运行。可以看出,经济形势对上市公司的业绩会产生重要的影响,同时,它还会改变投资者的投资行为。经济形势好,投资者对前景乐观,投资就会积极;经济形势不好,投资者对前景悲观,投资时就会格外谨慎。此外，财政政策对于股市的影响是间接的，主要通过改变或部分抵制宏观经济形势的不利影响从而间接的作用于股票市场。政府通过扩大投资，就会对部分行业、板块产生有利影响。减税同样会降低企业经营成本，增加公司利润，间接促进股市繁荣。同时，可以看出，货币政策对股市的影响是直接而重大的。　　(二)宏观经济与股市的走势的联系　　而且股票市场的走势跟宏观经济是高度相连的。在股市里有一句很经典的话，股市是宏观经济的晴雨表。可见.股票市场的走势跟宏观经济是高度相连的。现在随着随着中国股票市场在社会上影响面和渗透力越来越大，越来越多的人进入了股票市场。在股票市场中要获得一个好的投资回报，两个方面首先要对行业和上市公司，要挖掘出一个最好的企业，就是本身有增长潜力的企业。另外，股票市场是随着宏观经济一起潮起潮落的。如果不把握好宏观经济走势在股票市场对于大势的判断，就会出现一些偏差。因此，把握好宏观经济走势对股票大势的影响非常重要，也可以说在某种意义上，也决定着在股票市场中的收益率。

a、企业经济效益:宏观经济运行趋好,企业总体盈利水平上升，证券市场市值自然上涨。b、居民收入水平：经济周期处于上升阶段/在提高居民收入政策作用下，居民收入水平提高，拉动消费需求，增加相关企业经济效益，促进证券市场投资需求。c、投资者对股价的预期：宏观经济趋好对公司效益及自身收入水平预期上升，“人气”上升，证券市场平均股价走高。d、资金成本：宏观经济运行态势，国家相应的经济政策变化，居民、单位的资金持有成本变化储蓄与投资比例变化影响证券市场走向。

影响股票价格变动的因素很多，但基zhi本上可分为以下三类：市场内部因素，基本面因素，政策因素。市场内部因素它主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码面的相对比例，如一定阶段的股市扩容节奏将成为该因素重要部分;基本面因素包括宏观经济因素和公司内部因素，宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素，包括经济增长，经济景气循环，利率，财政收支，货币供应量，物价，国际收支等，公司内部因素主要指公司的财务状况;政策因素是指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社会经济发展计划，经济政策的变化，新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动。

　　经济周期及对股市的影响　　宏观经济变动，呈现复苏、高峰、衰退和谷底反复循环的周期性波动。　　（1） 复苏　　随着经济结构的调整，经济经过最低谷之后出现缓慢复苏的势头，产出、就业、消费开始增加，企业业绩回稳，开始派发股利，投资者发觉持股有利可图，于是纷纷购买，使股市缓缓回升。　　（2） 高峰　　经济增长加速，人们对前景预期乐观，消费欲望刺激物价和生产，企业盈利大增，股利相应增多，股票价格上涨至最高点。　　（3） 衰退　　市场供求发生变化，利率提高，企业成本上升，产品滞销，利润相应减少，股利也随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股票价格下跌。　　（4） 谷底　　整个经济生活处于百业待兴的萧条局面，需求严重不足，大量的企业倒闭，失业率高，人们对预期悲观。企业整体盈利水平极低，股票持有者纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌。　　经济周期对股价变动影响明显，也受到人们对未来预期等因素的影响，股价变动通常比实际的经济周期变动要领先一步。在复苏之前，股价已经回升；经济周期尚处高峰阶段时，股价已有不小跌幅；经济仍处谷底末期，股市已开始从谷底回升。这就是股市的"睛雨表作用"。　　正所谓"选股不如选时"，根据经济循环周期，经济复苏至高峰期才是股票投资的最佳时机，而衰退期、谷底阶段的投资策略应以保本为主。另外，不同行业的股票在不同经济周期中也会有不同的表现，能源、制造（机械、电子）业股票在股市上升初期往往涨幅领先；公用事业股、消费弹性较小的日用消费品部门的股票在下跌趋势的末期则发挥较强的抗跌能力。这是投资者在确定投资组合时必须注意的问题。　　常见的宏观经济指标及对股市的影响　　读者在新闻中常常会接触到一些经济指标，如国内生产总值、物价指数、外贸形势等。这些指标由国家统计局定期公布，对判断宏观经济形势具有重要作用。　　（1） 国内生产总值（GDP）与经济增长率　　国内生产总值（GDP）是指在一定时期（一般按年统计），在一国领土范围内生产的产品和劳务的总值。这些产品和劳务的界定以在一国领土范围内生产为标准，举个例子说，康佳在俄罗斯设厂，其产值不予计入；可口可乐在中国设厂，其产值计入我国当年国内生产总值。　　经济增长速度，反映一定时期一个国家或地区经济发展水平的变化程度。1998年在我国的一句流行口号："保八"，指的就是力争1998年经济增长速度达到8％。　　GDP指标在宏观经济分析中占有重要地位。当国内生产总值持续、稳定地增长，社会总需求与总供给协调增长，则经济发展势头良好，企业盈利水平持续上升，人们生活水平改善，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加，促使股票价格上涨，股市走牛。　　而经济结构不合理，高通胀下呈现的GDP高速增长，是泡沫经济的表现，经济形势有在矛盾激化中恶化的可能，企业成本上升，重复建设最终导致供大于求，居民实际收入 下降，各种因素引发股票价格的大跌。　　若在宏观调控下国内生产总值出现减速增长，受政策收缩，增长减缓影响，股票价格有一个下跌的过程。随着宏观调控的有效性显现，社会经济结构趋于合理，经济矛盾逐步缓解，股票市场也会体现对经济向好的预期而出现平稳渐升的态势。　　（2） 物价指数、通货膨胀和通货紧缩　　物价指数，是指一定时期平均价格与基准期平均价格对比计算的相对数，用于说明两个不同时期商品价格变动趋势和程度。目前常用的有社会零售物价指数、职工生活费用价格指数等。物价指数通常以百分数表示，大于100，表示物价比基准期上升；小于100，则表明物价比基准期下降。　　当物价指数衡量的一般价格水平持续上涨，则形成通货膨胀；反之，则易发生通货紧缩。　　过度的通货膨胀（幅度接近或超过10％），反映社会经济发展失衡，居民收入下降，经济环境恶化，对股票市场不利；而通货紧缩时，物价持续走低，需求无法启动，企业经营困难，居民对未来预期不乐观，这时股票市场同样具有很大的负面影响。　　（3） 失业率　　失业率的变动与国民经济形势基本同步。失业率低，也就是就业率高，居民生活稳定，消费、投资欲望强，对股市起强有利。过高的失业率不仅影响个人投资意愿，而且会影响社会整体情绪，引发一系列社会问题，股市因此震荡走低。　　（4） 利率　　利率体现了信用关系中，债务人支付给债权人的资金借用报酬。利率的变化，直接反映出市场中资金供求关系的变化。在市场繁荣之时，资金供不应求，利率上升；市场疲软之时，资金供过于求，利率下降。从另一个角度看，利率上升，抑制资金需求，经济发展降温；利率下降，刺激资金需求，经济发展回暖。利率的变化反作用于资金供求，从而作用于经济发展，因此成为一项重要的货币政策工具。　　利率的升降与股价的变化呈反向关系：当利率上升，公司财务费用上升，公司预期盈利下降，而投资者要求的必要收益率上涨，资金流向银行储蓄和债券，股票价格相应下调；反之，股票价格就会上涨。从1996年5月~1999年6月，中国人民银行先后7次降低金融机构存、贷款利率，从前6次降息消息出台时股市的表现看，均不同程度地出现冲高回落的现象，这有利好见报前大市已经急速冲高的因素，也有国内股市一些深层次的矛盾尚未解决原因，不能简单理解为利率与股价的反向关系不存在。在经过7次降息后，利率水平下降很大，对刺激企业生产和居民投资倾向将起到深远的影响，也为动作规范，业绩稳步增长的上市公司股价上扬构成实质性的支撑作用。　　（5）汇率　　汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，是一种货币用另一种货币表示出来的价格。　　汇率变动受到经济、政治等多种因素影响，其中的经济因素集中到一点，就是国家的经济实力。如果国内经济结构合理，财政收支状况良好，物价稳定，经济实力强，商品在国际市场具有竞争力，出口贸易增长，其货币汇率坚挺；反之，则货币汇率疲软，面临贬值压力。汇率的变动也会对经济、政治等多方面产生重大影响。本币贬值，可以刺激出口，抑制进口，也会导致资金外流，影响一国国际收支平衡。　　外汇行情与股票价格有着密切的联系。一般来说，如果一个国家的货币稳中有升，吸引外资流入，经济形势稳步发展，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。1997年亚洲金融危机，起始于泰铢贬值，外资抽离，股市狂泻，并迅速在周边国家引起连锁反应，最终引至全球股市的大幅波动。　　现阶段我国股市、汇市仅保持适度有限的开放，在亚洲金融危机中受到的冲击相对较小。但在世界经济一体化的今天，独善其身是很难做到的。亚洲金融危机对我国外贸出口和吸引外资带来很大负面影响，纺织、外贸、开发区建设行业的上市公司业绩、股价随之出现滑落，如凯地丝绸、厦门国贸，赫赫有名的浦东"四大天王"中的陆家嘴、外高桥、浦东金桥，主营业务受到极大冲击。　　（6） 财政收支　　财政收入是国家为了保证实现政府职能的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金收入；财政支出是指为满足政府执行职能需要而使用的财政资金。　　财政收与支的平衡关系对社会供求的总平衡发生影响，进而对经济产生影响。财政收大于支出为财政盈余，采用结余政策和压缩财政支出，可以减少社会总需求，给过热的经济降温，股市应呈现下跌的趋势；财政收不抵支出为财政赤字，具有扩张社会需求，拉动经济的功效，股市会随着经济增长呈现强势。

【答案】：ABC宏观经济运行对证券市场的影响证券市场素有“经济晴雨表”之称，其对证券市场影响的实现途径包括企业经济效益、居民收入水平、投资者对股价的预期、资金成本。

宏观经济因素对证劵市场价格的影响有6个方面：一，国内生产总值与经济增长率二，经济周期对股市的影响。经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。危机，繁荣。三，物价变动对股市的影响。普通商品价格变动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。当通货现象严重时，将会推动利率上升，资金从股市中流出，导致股价下跌。五，利率变动对股市的影响。利率下降，股价上涨，利率上涨，股价下跌。六，汇率变动对股市的影响。一般来说，一个国家货币升值，股价就会上涨，反之，其货币贬值，股价也随之下跌。总之，宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。

比如国家实行宏观经济调控，上调银行记录，提高银行准备金率，限制银行贷款，就是明显的宏观经济调控，压缩经济，这样市场流动资金就会明显的下降，市民消费降低，流入证券市场的资金就会更少，交易降低。

【答案】：A宏观经济政策与证券市场间的关系具体如下：①货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场；②财政政策的调整对证券市场具有持久但较缓慢的影响；③汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格，具体体现在：本币汇率贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，此类公司的证券价格就可能上涨；本币汇率贬值，将导致短期投机套利性资本流出本国，使本国的证券市场资金供给减少，证券需求下降，价格下跌。反之，本币汇率升高，不利于企业出口，出口型企业与产业效益下滑，证券价格下跌；本币汇率升值，如果市场预期汇率还有进一步升值的空间，则国际短期套利资本会大量流入本国，增加本国的证券市场资金供给，推动证券价格上涨。综上，A项当选；BCD项排除。故本题正确答案选A。

1)我国处于经济周期的哪一阶段。因其涉及投资的情况。比如通常在经济扩张阶段，投资力度会比较大。(2)未来是有通货膨胀预期还是通货紧缩预期，伴随的失业情况。因为这些关系到宏观经济政策的取向。比如若未来可能发生通胀，宏观调控可能会采取预防措施:收缩流动性，减少财政支出。(3)国家现阶段实行的政策:包括产业政策、财政政策、货币政策。无论是宏观调控或者微观管制都应予以关注。比如我们国家应对金融危机采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提出了十大产业振兴规划，尤其加大对新能源产业的支持力度。(4)国际市场情况。现在经济全球化，国际间相互影响加大，国际资本市场也呈联动态势。比如美国的经济政策以及美国三大股指都会对国际市场有一定影响，全世界可都盯着美联储。(5)国家的经济发展战略规划。如正在制定的十二五规划。因为这关系到我国未来经济的发展方向，如哪些产业会得到政策支持，经济工作重点等等(6)税收政策。税收政策很多也是国家产业政策的体现，支持的产业会减免税收，比如:出口退税，高新技术企业低税率。限制的会增加课税，比如:加征环境税。与股市直接相关的有证券交易印花税，但证券交易印花税不会经常调整。在实际操作中，大家关心最多的就是央行货币政策，通涨预期，人民币升值预期以及产业政策。尤其是货币政策，股市的行情需要宽松的流动性支撑，央行的货币政策一有转向之苗头，就会引起股市震荡。今年上半年国家出台十大产业振兴规划，几乎出来一则就会引起相关板块的炒作。还有扩大内需政策:汽车家电等等，也是这样。股市炒题材很常见

一.货币政策对证券市场的影响中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。货币政策是政府重要的宏观经济政策，中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。无论是中央银行采取的政策手段，还是最终的货币供应量变化，都会影响股票价格，这种影响主要通过以下途径：（一）存款准备金制度1.中央银行提高法定存款准备金率，商业银行可贷资金减少，市场资金趋紧，投资者手中的资金减少，投资者可用于投资的资金减少，投资者会减少对证券市场的投资，证券市场不再活跃，进而推动股票市场价格下降。2.中央银行降低法定存款准备金率，商业银行可贷资金增加，市场资金趋松，投资者手中的资金增加，投资者可用于投资的资金增加，投资者会增加对证券市场的投资，证券市场会活跃起来，进而推动证券市场价格上升。（二）.再贴现政策手段1.中央银行通过采取再贴现政策手段，提高再贴现率，收紧银根，使商业银行得到的中央银行贷款减少，市场资金趋紧，投资者手中的资金减少，投资者可用于投资的资金减少，投资者会减少对证券市场的投资，证券市场不再活跃，进而推动股票市场价格下降。2.中央银行通过采取再贴现政策手段，降低再贴现率，放松银根，使商业银行得到的中央银行贷款增加，市场资金供应相对宽松，投资者手中的资金增加，投资者可用于投资的资金增加，投资者会增加对证券市场的投资，证券市场会活跃起来，进而推动股票市场价格上升。再贴现率又是基准利率，它的提高必定使市场利率随之提高。资金供应趋紧和市场利率提高将导致股票市场价格下降。另一方面，再贴现率的下降必定使市场利率随之下降，股票市场价格相应提高。（三）公开市场业务1.中央银行通过公开市场业务大量出售证券，收紧银根，一方面，投资者可用于投资的资金减少，投资者可用于投资证券市场的资金减少，证券价格下降；另一方面，在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应，可能使证券市场上的证券出现供过于求的状况，也会使证券价格下降。2.中央银行放松银根时，一方面，基础货币增加，投资者可用于投资的资金增加，投资者可用于投资证券市场的资金增加，推动证券市场活跃，证券价格上升；另一方面，中央银行在公开市场上大量买入证券，在投放中央银行的基础货币的同时又增加证券需求，可能证券市场上的证券出现供不应求的状况，也会使证券价格上升。总之，中央银行放松银根、增加货币供应，资金面较为宽松，大量游资需要新的投资机会，股票成为理想的投资对象。一旦资金进入股市，引起对股票需求的增加，立即促使股价上升。反之，中央银行收紧银根，减少货币供应，资金普遍吃紧，流入股市资金减少，加上企业抛出持有的股票以获取现金，使股票市场的需求减少，交易萎缩，股价下跌。二.财政政策对证券市场的影响财政政策是政府通过财政预算收支平衡或赤字、财政税收和补贴、国债政策等手段影响社会总需求，促进社会总供求平衡的宏观经济政策。财政政策对于刺激或者减缓经济发展速度有相对直接的效果。财政指出下降会直接减少对社会产品与劳务的需求，税率上升也会立即减少消费者的收入，从而导致消费的快速下降。财政支出减少，税率下降，则会产生相反的效果。财政政策也是政府的重要宏观经济政策。财政政策对股票价格的影响有三个方面。（一）国家预算对证券市场的影响作为政府的基本财政收支计划，国家预算能全面反映国家财力规模和平衡状态，并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映。财政赤字具有扩张社会总需求的功能，会起到刺激经济发展的作用；反之，财政结余政策压缩财政支出，具有缩小社会总需求的功能，会抑制经济的发展速度。1.通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展。2..或是通过增加财政盈余或降低赤字，减少财政支出，抑制经济增长，调整社会经济发展速度，改变企业生产的外部环境，进而影响企业利润水平和股息派发。（二）通过调节税率影响企业利润和股息。税收调节经济的首要功能是调节收入分配，也就是税收的转移功能。另外，税收还可以调节社会总供求结构，财政部门通过设置税种和差别税率能够达到调节供求结构的效果。在经济萧条时期，社会有效需求不足，这时，政府降低税率可以刺激企业扩张投资，提高总需求；在经济过度繁荣时期，政府可以通过提高税率的办法抑制企业投资冲动，降低总需求。1.提高税率，企业税负增加，税后利润下降，股息减少。公司的可分配利润减少，证券市场对投资者的吸引力减小，投资者不再投资于证券市场而是采用其他投资手段，使证券市场投资减少，从而推动证券价格下降。2.降低税率，企业税负减少，税后利润增加，股息增加。公司的可分配利润增加，证券市场对投资者的吸引力增大，投资者投资于证券市场而不是采用其他投资手段，使证券市场投资增加，从而推动证券价格上升。（三）国债发行量对证券市场的影响国债是政府用来调节总体经济以及经济结构的手段。通过发行国债，政府可以调节国民收入初次分配格局，将部分企业和个人的收入以信用的方式集中到政府手里，以扩大财政支出的规模。国债还可以帮助政府在调节国民收入时使用结构和产业结构，将部分用于消费的资金转化成投资基金，用于农业、交通、能源和基础设施的建设和发展。另外，国债发行量的增加和减少，对于调整基准利率有一定影响，而基准利率变化对于市场利率的变化也有影响，因此，国债政策也能够通过调节社会总需求和经济增长。国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求，从而影响股票价格。1 .国债发行量增加，市场上有一部分资金流向国债投资，使市场上的资金减少，投资者可用于投资证券市场的资金减少，证券市场价格下降。2 .国债发行量减少，市场上流向国债投资的资金减少，使市场上的资金增加，投资者可用于投资证券市场的资金增加，证券市场价格上升。三.市场利率对证券市场的影响（一）绝大部分公司都负有债务，利率提高，利息负担加重，公司净利润和股息相应减少，股票价格下降；利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股票价格上升。（二）利率提高，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降；利率下降，对固定收益证券的需求减少，资金流向股票市场，对股票的需求增加，股票价格上升。（三）利率提高，一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。如果允许进行信用交易，买空者的融资成本相应提高，投资者会减少融资和对股票的需求，股票价格下降；利率下降，投资者能以较低利率借到所需资金，增加融资和对股票的需求，股票价格上涨。四.通货膨胀和通货紧缩对证券市场的影响通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场的作用。通货膨胀是因货币供应过多造成货币贬值、物价上涨。在通货膨胀之初，公司会因产品价格的提升和存货的增值而增加利润，从而增加可以分派的股息，并使股票价格上涨。在物价上涨时，股东实际股息收入下降，股份公司为股东利益着想，会增加股息派发，使股息名义收益有所增加，也会促使股价上涨。通货膨胀给其他收益固定的证券带来了不可回避的通货膨胀风险，投资者为了保值，增加购买收益不固定的股票，对股票的需求增加，股价也会上涨。但是当通货膨胀严重、物价居高不下时，企业因原材料、工资、费用、利息等各项支出增加，使得利润减少，引起股价下降。严重的通货膨胀会使社会经济秩序紊乱，使企业无法正常地开展经营活动，同时政府也会采取治理通货膨胀的紧缩政策和相应的措施，此时对股票价格的影响更大。五.汇率的调整对证券市场的影响汇率的调整对整个社会经济影响较大，有利有弊。传统理论认为，汇率下降，即本币升值，不利于出口而有利于进口；汇率上升，即本币贬值，不利于进口而有利于出口。汇率变化对对股价的影响要看对整个经济的影响而定。若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利，股价会上升；反之，股价会下降。具体地说，汇率的变化对那些在原材料和销售两方面严重依赖国际市场的国家和企业的股票价格影响较大。若一过国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施，以鼓励出口减少进口，股价就会下跌；反之，股价会上涨。

股市对经济的作用，常言会说：股市是经济的晴雨表。我觉得股市与经济是相互作用的，有作用力，也有反作用力。他们之间的关系更像是兄弟，相辅相成，互帮互助。

宏观经济因素对证券价格的影响宏观经济变动是影响证券价格变动的基础因素证券市场是整个市场体系的组成部分，上市公司是宏观经济的微观主体，因此证券市场价格从根本上说就是一个经济问题。宏观经济变动影响证券价格变动主要体现在以下方面：一、 货币政策对证券价格的影响中央银行的货币政策对证券市场的影响，可以从以下方面加以分析：一、利率一般而言,利率与证券市场表现为负相关。利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降。原因在于：利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。当利率上升时，同一股票的内在投资价值下降，从而导致股票价格下跌；反之则股票价格上升。 利率水平的变动直接影响到公司的融资成本，从而影响股票价格。利率低，可以降低公司的利息负担，增加公司的盈利，股票价格也将随之上升；反之，利率下降，股票价格就会下跌。利率降低，部分投资者将把储蓄投资转为股票投资，需求增加，促成股票价格上升；反之，若利率上升，一部分资金将会从证券市场转向银行存款，致使股票价格下降。二、汇率变动对证券市场的影响。 近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。三、中央银行的公开市场业务当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量购进有价证券，从而使市场上货币供给增加。这就会推动利率下调，资金成本降低，从而企业和个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，这又会推动股票价格上涨。四、货币供应量银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。如果中央银行提高法定存款准备金率，这在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，就地能够与冻结了一部分商业银行的超额准备。由于法定存款准备金率对应着庞大的存款总量，并通过货币乘数的作用使货币供应量更大幅度地减少，证券市场价格便趋于下跌。同样，如果中央银行提高再贴现率，对再贴现资格加以严格审查，商业银行资金成本增加，市场贴现利率上升，社会信用收缩，证券市场的资金供应减少，使证券市场行情走势趋软。反之，如果中央银行降低法定存款准备金率或降低再贴现率，通常会导致证券市场行情上扬。五、利用选择性货币政策工具为了实现国家的产业政策和区域经济政策，我国对不同行业和区域采取区别对待的方针。一般来说该项政策会对证券市场走势产生影响，而且还会因为板块效应对证券市场产生结构性影响。二、 GDP与证券市场的关系GDP变动是一国经济成就的根本反映，GDP的持续上升表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调；相反，如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，不均衡的发展可能激发各种矛盾。证券市场作为经济的“晴雨表”也会对GDP的变动作出反应。下面对几种基本情况进行阐述。一、持续、稳定、高速的GDP增长时证券价格经济发展势头良好时，伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票和债券得到全面升值，促使价格上扬。人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入增加也格增加证券投资的需求，从而证券价格上涨。二、高通胀下GDP增长时证券价格当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货膨胀率，这时经济中的矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券市场下跌。三、宏观调控下的GDP减速增长时证券价格当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度。如果调控目标得以顺利实现，而GDP仍以适当的速度增长，而未导致GDP的负增长或低增长，说明宏观调控措施十分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条件，这时证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。四、转折性的GDP变动时证券价格如果GDP一定时期以来呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下跌转为上升。当GDP由低速增长转向高速增长时，表明低速增长中，经济结构得到调整，经济的瓶颈制约得以改善，新一轮经济高速增长已经来临，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。证券市场一般提前对GDP的变动做出反应。也就是说，证券市场是反映预期的GDP变动，而GDP的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而对GDP变动进行分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。另外，我们还必须强调指出，以上有关GDP与证券市场关系的陈述对分析一国在相当长时间内的情况比较有价值。三、通货膨胀对证券价格的影响通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，无永恒的定势，完全可能同时产生相反方向的影响。因此，对这些影响作具体分析和比较必须从该时期通货膨胀的原因、通货膨胀的程度，配合当时的经济结构和形势、政府可能采取的干预措施等方面的分析人手。就一般性的原则作以下几点说明：

一样。宏观经济的政策对证券市场的影响。 我国是发展中的社会主义国家,虽然 30 年的改革开放成绩斐然, 但是许多方面还没有完全市场化。

同所有商品一样，股票在证券市场的价格也不是一成不变的，通常我们会通过技术分析和基本面分析两种方式来判断股市价格的未来走向。技术分析是通过各种图表、技术指标来研究股票市场行为，以判断股票市场价格变化趋势的方法。而基本面分析则是股市波动成因的分析，是对长线投资的定性分析。对基本面的分析其实也就是对影响股票价格走势的经济因素的分析，主要包括三个方面：一是宏观类影响因素（经济形势、经济政策），二是中现类影响因素（行业与板块），三是微观类影响因素（上市公司及其财务状况）。这三类因素是股票市场基本面分析的主要组成部分。具体而言，它们是宏观经济形势分析、宏观经济政策分析、行业与板块分析、上市公司及其财务分析及其他因素分析。一、宏观经济政策对证券市场价格的重要性证券市场是整个市场体系的组成部分，上市公司是宏观经济的微观主体，因此，证券市场价格从根本上来说就是一个经济问题。由于专业化和分工的日益深化，现代经济体系中的环节、各个组成部分之间更加相互依赖。紧密联系。宏观经济因素对证券市场饿影响不仅是根本性的，而且是全局性的。同样，作为经济因素，产业或区域因素一般只会影响某个板块即某个产业或区域的证券价格，公司因素则一般只会影响本公司上市证券的价格，它们一般不会对整个证券市场构成影响。而宏观经济因素则几乎对每只上市证券均构成影响，因而必然影响证券市场全局的走向。宏观经济因素的重要性还在于它的影响是长期的。由于宏观经济因素对证券市场的影响是根本性的，因而它的影响也就必然是长期性的。二、宏观经济形势分析 宏观经济运行因受各种因素的影响，常常呈现周期性变化，经济周期一般经历上升期、高涨期、下降期和停滞期四个阶段。由于股市是经济的“晴雨表”，它会随着经济周期性波动而变化，因此，当经济处于停滞状态时，企业表现出效益差、开工不足、设备使用率下降等症状，继而是社会失业率上升，受其影响，股票指数会走低；当经济度过停滞期，开始缓慢上升时，股市会随着人市资金量的增加而逐渐回稳；当经济得到全面恢复，并进入高涨阶段时，企业生产能力得以充分利用，市场销售增加，利润回升，股票指数会攀升；当经济由高涨期进入下降期后，过热的经济会逐渐冷却下来，企业产品又开始积压，生产萎缩，利润下降，股市会受其影响，而由“牛市”转向“熊市”。 　　在分析宏观经济形势对股市的影响时，还要注意二者之间变化的前后时间关系。由于股市综合了人们对经济形势的预期，这种预期较全面地“吸收”了经济发展过程中反映出来的有关信息，这种预期自然也会引起股票价格的变化，因此，股市对经济周期波动的反映总是超前的。另外，宏观经济形势对股市的影响程度还受股市发育程度制约。一般而言，股市越成熟，经济波动对其影响就越大；反之，影响则越小。在股市发展初期，股市的变化并不反映经济形势的变化，这主要是由于投机气氛太浓，股市被少数资金大户所操纵，被人为地推向巅峰或谷底。 　　分析宏观经济形势对股市的影响，首先就得对宏观经济的运行状态进行分析，而完成这一任务就要分析各种经济指标。反映宏观经济发展状况的指标主要有：经济增长率、固定资产投资规模及其发展速度、失业率、物价水平、进出口额等。在这些指标中，有些指标的升降对股市涨跌有正向影响，有些指标的升降对股市涨跌有负向影响。三、宏观经济政策分析 宏观经济政策主要包括货币政策和财政政策。 　　货币政策是国家调控国民经济运行的重要手段，它的变化对国民经济发展速度、就业水平、居民收入、企业发展等都有直接影响，进而对股市产生较大影响。当国家为了控制通胀而紧缩银根时，利率就会上升。一般情况下，利率上升，股价下跌。相反，利率下降，股价上升。货币政策主要有：利率政策、汇率政策、信贷政策等。 　　财政政策也是国家调控宏观经济的手段。一般来说，财政政策对股市的影响不如货币政策那样直接，但它可以光影响国民经济的运行，然后再间接地影响股市。另外，财政政策中关于证券交易税项调整措施本身就是股票市场调控体系的组成部分，其对股市的影响力较大。财政政策主要包括公共支出政策、公债政策、税收政策等，这些政策的变化对股市有着直接或间接的影响，是进行基本面分析时要注意的重要问题。四、基本面分析在我国投资中的特殊地位 对于成熟的股票市场，基本面分析和技术面分析没有优劣之分，只有功用不同而已，但对处于初级发展阶段的中国股票市场，基本面分析却有其特殊的意义，一者是技术分析发挥作用的条件不具备，即技术分析局限性极大，对股票投资者指导意义有限，二者是中国股市属于“政策市”，国家政策对股市作用力度之强、影响范围之广是成熟股市所没有的。 　　（一）、技术分析的市场环境不具备 　　除了自身缺点而使技术分析有较大的局限性外，中国股市的现实发展状况也使技术分析的实用性大打折扣。经常进出股市的投资者，可能会发现技术分析有时会完全失去作用。中国股市规模小、质量差是一个不争的事实，盘子小的个股更容易被资金大户所控制。在成熟的股市，一波上涨或下跌行情一般需要几个月到一年甚至更多的时间才能完成。但在我国一波行情能在数天之内走完全部历程，时间快得连人们使用技术分析的工夫都没有，股价波动也没有什么规律。所以，在中国股票市场上，道氏理论、艾略特理论发挥作用的市场基础较薄弱。只有当股市达到一定的规模后，也只有当股市的变化与当时经济发展状况相联系的时候，股市才能起到经济“晴雨表”的作用，才有规律可循，技术分析才能发挥它应有的作用，故在现实的中国股市上，技术分析因缺陷加局限，使其略逊基本面分析一筹。 　　（二）、政策对股市的特扶影响 　　中国股市的行政色彩异常浓厚，任何涉足股市的投资者都不能对此熟视无睹。中国股市是应改革开放需要而发展起来的。股市原本是为开辟一条有别于传统融资方式的直接融资渠道而设计的，但在中国，这条直接融资渠道主要被用来为国企改革服务。为了保持国民经济持续稳定的增长，国企依然是国家政策的扶持重心，故为了使国企能从股市筹集到足够的资金，就必须保持股票市场大势处于稳中有升的局面，只有这样，投资者才会把资金源源不断地投入股市，因此，任何引起股市偏离“稳中有升”的事件都会引起管理层的注意。同时，又由于中国股市尚处于初级发展阶段，稳定性差，投机气氛浓，容易出现忽冷忽热的现象，所以政府的行政干预是少不了的，目前中国股市无处不留下了国家干预的烙印，故中国股市有“政策市”之称。由此可见，基本面分析在股市投资决策中的重要性。 　　中国股市规模小，行情容易被操纵。有时在一些假象的迷惑下，又会引来散户的追涨杀跌，其结果是股票市场涨、跌均会过头，这种超涨、超跌势头往往又不以管理层的意志为转移，在目前尚缺乏有效的市场微调手段的情况下，管理层就会不断利用行政手段，改变调控方向，也就是政府的政策跟着市场的“调子（忽高忽低的行情）起舞（不断改变调控方向）”。因此，中国股市波动的过渡性决定了政策调控方向的多边性。然而，万变不离其宗，保持股市“稳中有升”却是管理层不变的意图。 　　中国股票市场总市值占国内生产总值的比重很低，在所有企业中，上市企业更是凤毛麟角，这说明中国股市规模还很有限，它一方面表明中国股市发展潜力巨大，另一方面也表明管理层利用行政手段调控股市的空间依然很大。因此，作为投资者，只要把握住了政策的多变性与不变性，就能更好地把握管理层的政策趋向，做出与政策趋向相符的投资决策。

宏观经济分析方法以整个国民经济活动作为考察对象，研究各个有关的总量及其变动，特别是研究国民生产总值和国民收入的变动及其与社会就业、经济周期波动、通货膨胀、经济增长等之间的关系。因此宏观经济分析又称总量分析或整体分析。J.M.凯恩斯是现代西方宏观经济分析方法的创立者，他运用这种方法建立了凯恩斯经济理论体系。宏观经济分析(总量分析)和微观经济分析(个量分析)都被认为是经济学中的数量分析。这些分析方法的共同特征是:只研究经济中的数量(总量或个量)的变动以及数量之间的关系。而以既定的制度结构作为分析的前提，与数量分析相对的是经济学中的制度结构分析。分析意义1.把握证券市场的总体变动趋势在证券投资领域中，宏观经济分析非常重要，只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的长期决策;只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策因素的变化，才能抓住证券投资的市场时机。2.判断整个证券市场的投资价值证券市场的投资价值与国民经济整体素质、结构变动息息相关。这里的证券市场的投资价值是指整个市场的平均投资价值。从一定意义上说，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，因为不同部门、不同行业与成千上万的不同企业相互影响、互相制约，共同影响国民经济发展的速度和质量。宏观经济是各个体经济的总和，因而企业的 投资价值必然在宏观经济的总体中综合反映出来，所以，宏观经济分析是判断整个证券市场投资价值的关键。3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向证券市场与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调节经济，或挤出泡沫，或促进经济增长，这些政策直接作用于企业，从而影响经济增长速度和企业效益，并进一步对证券市场产生影响。因此，证券投资必须认真分析宏观经济政策，掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握整个证券市场的运动趋势和各个证券品种的投资价值变动方向。这无论是对投资者、投资对象，还是对证券业本身乃至整个国民经济的快速健康发展都具有重要的意义。

首先，我国宏观经济政策对证券市场的影响，是肯定存在的。比如：去年（10年）4月的房产打压政策，涉及到了二级市场，从股票上直反映出来了，股市连续在回落，是因为房产类股票受到了严重的打压所至。比如：去年（10年）稀土开始出政策了，我国白菜价的稀土现在都涨价几倍了，证券市场上影响到的就是相关的上市企业，如包钢稀土，09年还是一个亏损的小企业，政策一出就盈利翻了几倍，到今年，一直就是关于稀土的政策，还在相继出台。比如：去年（10年）十二五规划开始出台到现在，证券市场上的七大新兴战略行业，就是一个热点，投资者从不间断的在这里面苦苦的寻找。这当然是直接影响到了一二级市场的情绪和热情，是个多头消息。比如：今年（11年），为了让人民币汇率更稳点，让人民币国际化，在上海准备推荐国际板，消息一出，B股A股，跌跌不休，惨不忍睹。。。。 。。。以上就是我国宏观经济政策对证券市场的一些影响，直接、间接的都反映出来的。纯手打啊，呵呵。希望对你有帮助，一家之见，若有不周之处，请指教，谢谢。

宏观经济因素对一国证券市场的影响效应：1、货币政策对证券市场的影响 国家的货币政策对证券市场的影响是直接而迅速的。 其一，货币政策操作直接作用于货币市场，影响货币市场资金供求状况，由此使企业和居民持有的货币市场工具发生变化，从而改变企业和居民对证券市场的投资决策。 其二，货币政策工具的使用（包括公开市场操作和其他贷款便利）可直接增加经融机构的可贷资金，促使其降低贷款利率，放松贷款条件，增加对企业和居民的贷款发放。贷款利率一旦降低，也使一些原来处于边际开发的项目变得有利可图，使企业对银行贷款需求会相应增加。 其三，在传导渠道畅通的情况下，货币市场利率的下调，会促使资金向转移证券市场，致使证券市场的资金成本有所下降，资产价格趋于上升。因此，企业的重置成本相对降低，证券发行价格趋升，从而产证券市场扩容的动力，相应的增加企业的资金来源。 上述影响过程的各个方面是相互联系的，最终对实体经济产生作用。当货币市场和银行体系资金增加时，通过金融中介，最终通过企业、居民相应增加证券市场资金；当证券市场收益上升或资金增加时，会反过来促使有关企业减少对银行信贷资金的需求，甚至增加企业存款或货币市场投资。 2、 财政政策对证券市场的影响 国家的财政政策对证券市场的影响是缓慢而低效的，但也是深远的。 其一，国家预算是财政政策的主要手段，可以对社会供求的总量平衡产生影响，财政的投资力度和投资方向直接影响和制约国民经济的部门结构。国家预算的重点支出项目的行业的发展前景较之一般行业更具有优势，在企业内部的表现就是企业的经济效益更好，在证券市场的表现就是该公司的股票一般会上涨并伴随着大成交量。另外，财政赤字还具有扩张社会总需求的功能，可以让证券市场的资金供给相对充裕，促进证券市场的繁荣发展。 其二，税收是筹集财政收入的主要工具，税收制度可以调节和制约企业间的负税水平，税收还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率。税收主要通过两方面影响证券市场，企业和消费者。如果一国的税负增加，将会影响企业经营的积极性，影响居民的投资热情，进而影响证券市场的发展，如果一国的税负减少，直接引起证券市场价格上涨增加投资需求和消费支出又会拉动社会总需求，而总需求增加又反过来刺激投资需求，从而使企业扩大生产规模，增加企业利润；利润增加，又将刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而促进股票价格上涨。 其三，国债是国家按照有偿信用原则筹集财政资金的一种形式，也是实行政府财政政策、进行宏观调控的重要工具。国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构，调整固定资产投资结构，促进经济结构的合理化。政府通过发行国债调节资金供求和货币流通量。另外，国债的发行对证券市场资金的流向格局也有较大的影响。国债是证券市场上重要的交易券种，国债发行规模的缩减使市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场上扬。 其四，财政补贴对证券市场的影响可以通过对发行债券、股票公司的影响来实现。财政补贴是公司实现扭亏的捷径从而影响该公司的股票，再者财政补贴可以在一定程度上扩大社会总需求和刺激供给的增加使整个证券市场的总体水平趋于上涨。 财政政策主要通过以上手段对证券市场产生一定影响，随着我国市场经济的不断完善和宏观调控的日趋成熟，财政政策对证券市场的影响也日益明显。 3、 汇率政策对证券市场的影响 汇率政策对外资投资我国证券市场有影响，汇率风险是证券市场主要系统风险之一。 其一，汇率政策通过影响证券市场决策行为来影响资本流动，最终影响证券市场价格。外汇市场对本国货币形成升值预期，将在短期内吸引国际资本流入，以获得以本币计值资产升值的收益，导致证券资产价格上涨；并吸引更多国际资本流入，进一步加大升值压力，推动证券价格上涨。加上证券市场助涨助跌的特点，极易形成市场泡沫。反之，如果外汇市场产生本币贬值预期，则资本大量流出，造成证券价格剧烈波动，并加剧货币贬值。 其二，汇率政策通过影响上市公司进出口及收益水平。本币贬值短期内可刺激出口，限制进口。同时，为避免本币大幅贬值，政府则会提高利率以支持本币汇率水平，公司经营成本就会上升，利润将会减少，证券价格也会下跌。反之，升值则可提高本币购买力，降低进口成本，可以较低价格收购国外企业，扩大对外投资；同时，会抑制出口，造成通胀。总之，相关企业业绩将因此受较大影响，上市公司资产价值变化，促使国际投资者调整投资策略。 其三，通过公开市场、外汇市场等领域操作影响证券市场。本币贬值时，为稳定汇率水平，政府可动用国际储备，抛售外汇，减少本币供应量，导致证券价格下跌。另一方面，也可利用债市与股市的联动关系进行操作，如抛售外汇，同时回购国债，使国债市场价格上扬；既抑制本币升势，又不减少本币供应量。 总之，汇款政策通过汇率变动影响本币，进而影响净出口，从而影响国民生产总值，致使证券市场价格发生变化；或通过汇率变动影响外商对我国货币需求量的变化，从而影响资本流向，致使证券市场价格变化。

当前我国宏观经济处于经济复苏期，总体经济指标向上运行。但是，由于出现通货膨胀的苗头，宏观经济政策采取了抑制通胀的紧缩政策，主要是采取了从紧的货币政策，提高银行利率和存款准备率。对证券市场的影响：这样就导致证券市场总体基本面向好，但是政策面偏紧的状况，证券市场中长期向好，但是短期偏弱的情况。

　1、宏观经济政策是指政府有意识有计划的运用一定的政策工具，调节控制宏观经济运行，以达到一定的政策目标。从西方国家战后的实践来看，国家宏观调控的政策目标，一般包括充分就业、经济增长、物价稳定和国际收支平衡等四项。　　2、宏观经济政策是指国家对整个国民经济进行宏观调控的政策它对经济增长方式的转变具有如下作用。　　3、宏观经济政策是指国家或政府运用其能够掌握和控制的各种宏观经济变量而制定的指导原则和措施。　　4、严格地说，宏观经济政策是指财政政策和货币政策，以及收入分配政策和对外经济政策。除此以外，政府对经济的干预都属于微观调控，所采取的政策都是微观经济政策。　　5、宏观经济政策是指政府为了达到宏观经济目标所采取的手段和措施。根据马克思主义原理，社会总产品在物质形式上分为生产资料(机器、原料、材料和燃料等)和消费资料(食物、衣服、住房、日用品等)。 [编辑本段]宏观经济政策的目标　　宏观经济政策的目标：充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡。　　充分就业：本义是指所有资源得到充分利用，目前主要用人力资源作为充分就业的标准；充分就业本不是百分之百的就业，一般地说充分就业允许的事业范畴为4%。　　物价稳定：即把通胀率维持在低而稳定的水平上。物件稳定是指一般物价水平即总物价水平的稳定；物价稳定并不是指通货膨胀率为零的状态，而是维持一种能为社会所接受的低而稳定的通货膨胀率的经济状态，一般指通货膨胀率在10%以下。　　经济增长：保持合意的经济增长率。经济增长是指单纯的生产增长，经济增长率并不是越高越好，经济增长的同时必须带来经济的发展；经济增长率一般是用实际国民生产总值的年平均增长率来衡量的。　　国际收支水平：是指国际收支既无赤字又无盈余的状态。国际收支平衡是一个对外经济目标，必须注意和国内目标的配合使用；正确处理国内目标与国外目标的矛盾。 国家一旦采取积极的财政政策，就将会推动国家经济的向前迈进。国家经济的发展，从而为国内的股票市场的走好，打下了坚实的基础。以前年国家经济遭遇经济危机的触底回升来看，就可看得很清楚。当时国家政府就推出了积极的财政政策，才使得国内经济快速恢复复苏，去年就达到了国民生产总值７.８％的增长。在股票市场中，也同样有了企稳后的回升，迎来了一波中级的反弹上涨的行情。如此，可好？！

【答案】：ABCD本题考查证券投资中进行宏观经济分析的意义。ABCD选项都正确。

1. GDP变动(长期)上市公司行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格变动与GDP变化趋势相吻合。 　　(1)持续、稳定、高速的GDP增长――证券市场呈上升走势。 　　(2)高通胀下的GDP增长――失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。 　　(3)宏观调控下的GDP减速增长――证券市场呈平稳渐升的态势 。 　　(4)转折性的GDP变动――当GDP负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，证券市场走势也将由下跌转为上升;当GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。(我国实际)1990年至2003年间，我国证券市场指数趋势与GDP趋势基本一致，总体呈上涨趋势。但部分年份里，股价指数与GDP走势也出现了多次背离的现象。 　　2. 经济周期变动，经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济周期相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。 证券市场综合了人们对于经济形势的预期，这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。 　　3. 通货变动 　　①温和、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。通货膨胀提高了债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。 　　②如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，而经济处于景气(扩张)阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。 　　③严重的通货膨胀是很危险的，可能从两个方面影响证券价格：其一，资金流出证券市场，引起股价和债券价格下跌;其二，经济扭曲和失去效率，企业筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务成本等价格飞涨，使企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至倒闭。 　　④政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。 　　⑤通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。 　　⑥通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响投资者的心理和预期，从而对股价产生影响。 　　⑦通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而增加证券投资的风险。 　　⑧通货膨胀对企业的微观影响表现为：通货膨胀之初，“税收效应”、“负债效应”、“存货效应”、“波纹效应”有可能刺激股价上涨;但长期严重的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价将受大环境影响而下跌。　　⑨通货紧缩带来的经济负增长，使得股票、债券及房地产等资产价格大幅下降，银行资产状况严重恶化。而经济危机与金融萧条的出现反过来又大大影响了投资者对证券市场走势的信心。 　　二、宏观经济政策分析 　　(一)财政政策 　　1、 财政政策手段对证券市场的影响 　　1)国家预算(通过预算安排的松紧影响整个经济的景气，调节供需;财政预算对能源交通等行业在支出安排上有所侧重将促进这些行业发展，该行业及其企业股票价格随之上扬) 　　2)税收(影响：a、投资者交易成本;b、传递政策信号) 　　3)国债(国债发行对证券市场资金流向格局有较大影响) 　　4)财政补贴 　　5)财政管理体制 　　6)转移支付制度 　　2、财政政策种类(扩张、紧缩、中性)对证券市场的影响 实施积极财政政策对证券市场的影响： 　　(1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围 　　①增加收入直接引起证券市场价格上涨; 　　②增加投资需求和消费支出，企业利润增加，促进股票价格上涨。 　　③市场需求活跃，企业经营环境改善，进而降低了还本付息风险，债券价格也将上扬。 　　(2)扩大财政支出，加大财政赤字 　　①政府通过购买和公共支出增加商品和劳务需求，激励企业增加投入，提高产出水平，于是企业利润增加，经营风险降低，将使得股票价格和债券价格上升。 　　②居民在经济复苏中增加了收入，景气的趋势更增加了投资者的信心，证券市场和债市趋于活跃，价格自然上扬。特别是与政府购买和支出相关的企业将最先、最直接从财政政策中获益，有关企业的股票价格和债券价格将率先上涨。 　　③但过度使用此项政策，财政收支出现巨额赤字时，虽然进一步扩大了需求，但却进而增加了经济的不稳定因素，通货膨胀加剧，物价上涨，有可能使投资者对经济的预期不乐观，反而造成股价下跌。 　　(3)减少国债发行(或回购部分短期国债) 国债发行规模的缩减，使市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场上扬。 　　(4)增加财政补贴，财政补贴往往使财政支出扩大，扩大社会总需求和刺激供给增加，从而使整个证券市场的总体水平趋于上涨。 　　(二)货币政策 　　1、货币政策及其作用： 　　(1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡 　　(2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定 　　(3)调节国民收入中消费与储蓄的比例 　　(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置 　　2、货币政策工具 　　(1)一般性政策工具 　　A、 法定存款准备金率：通过货币乘数影响货币供给，即使是存款准备金的小幅调整，也会引起货币供应量的巨大波动 　　B、 再贴现政策 　　a、再贴现率： 短期政策效应：通过①影响商业银行借入资金成本，影响商业银行信用量②传导机制，导致商业银行提高对客户的贴现率或提高放款利率，调整货币供给总量 　　b、再贴现资格条件:长期政策效用:发挥抑制或扶持作用,改变资金流向 　　c、 公开市场业务:中央银行在金融市场上公开买卖有价证券(政府债券)，调节市场货币供应量 　　(2)选择性政策工具 　　A、 直接信用控制:通过规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。 　　B、间接信用指导:中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行等金融机构行为 　　3、货币政策的运作： 　　紧的货币政策：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。 　　松的货币政策：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。 　　4、货币政策对证券市场的影响 　　(1)利率(影响明显，反应迅速) 　　①利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。利率上升，同一股票的内在投资价值下降，股票价格下跌。 　　②利率水平的变动直接影响到公司的融资成本，从而影响股票价格。利率低，可以降低公司的利息负担，增加公司盈利，股票价格也将随之上升。 　　③利率降低，部分投资者将把储蓄投资转成股票投资，需求增加，促成股价上升。 　　(2)中央银行的公开市场业务 中央银行大量购进有价证券，使市场上货币供给量增加，推动利率下调，资金成本降低，企业和个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，推动股票价格上涨。 中央银行的公开市场业务的运作是直接以国债为操作对象，从而直接关系到国债市场的供求变动，影响到国债市场的波动。 　　(3)调节货币供应量 中央银行可以通过存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。 　　(4)选择性货币政策工具对证券市场的影响 　　①当直接信用控制或间接信用指导体现从松或从紧货币政策时，会对证券市场整体走势产生影响; 　　②当实行总量控制，通过直接信用控制或间接信用指导区别对待，反映当时的产业政策与区域政策时，会因板块效应对证券市场产生结构性影响。 　　(三)收入政策 　　1、收入政策概述 　　收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。 收入总量调控通过财政政策和货币政策的传导对证券市场产生影响。 　　2、我国收入政策的变化及其对证券市场的影响 　　我国个人收入分配实行以按劳分配为主体、多种分配方式并存的收入分配政策。1979年经济体制改革以来，我国对劳动者个人实行按劳分配原则;农村实行家庭联产承包;企业职工实行按时、按件计酬，还辅以奖金、津贴、补助等分配形式，在经营方式上实行承包制和租赁制。 　　自1979年以来，对企业分别实行利润留成，利润递增包干，工资总额与利税增长挂钩，第一、第二步利改税，利税分流等多项分配制度改革，提高了企业积累和扩大再生产的积极性。 　　党的十六大报告明确了一切合法的劳动收入和合法的非劳动收入都应该得到保护。在论述分配制度时突破性地指出：“确立资本、劳动、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则，完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。” 技术作为生产要素的收入可分为三个层次：一是技术劳动收入，二是技术专利转让收入，三是技术入股收入。技术专利有偿转让的收入也是劳动收入。技术入股如果大幅度提高经济效益，则可获得较大的技术股收入，属于合法的非劳动收入。 　　三、国际金融市场环境对证券市场的影响分析 　　(一 )国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场 　　(二)国际金融市场动荡加大了我国宏观经济增长目标的难度，从而从宏观面和政策面间接影响证券市场的发展

宏观经济因素对证劵市场价格的影响有6个方面：一，国内生产总值与经济增长率二，经济周期对股市的影响。经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。危机，繁荣。三，物价变动对股市的影响。普通商品价格变动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。当通货现象严重时，将会推动利率上升，资金从股市中流出，导致股价下跌。五，利率变动对股市的影响。利率下降，股价上涨，利率上涨，股价下跌。六，汇率变动对股市的影响。一般来说，一个国家货币升值，股价就会上涨，反之，其货币贬值，股价也随之下跌。总之，宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。

宏观经济因素从不同的方向直接或间接地影响到公司的经营及股票的获利能力和资本的增值，从不同的侧面影响居民收入和心理预期，而对股市的供求产生相当大的影响。 宏观经济因素的影响具体如下：1、经济周期 经济周期表现为扩张和收缩的交替出现,在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内,股市也随之周期性波动，成为决定股价长期走势的最重要因素。通过对国内生产总值gdp、经济增长率、通涨率、失业率、利率等指标的分析,判断出经济周期的发展阶段。有实证分析表明，我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4-6个月。 2、通货变动 通货变动包括通货膨涨和通货紧缩。通货膨胀对经济的影响是多方面的，总的看来会影响收入和财产的再分配,改变人们对物价上涨的预期，影响到社会再生产的正常运行。因此，通货膨胀对股价的影响也是复杂的。而通货紧缩则会对经济产生负面影响。就我国股市而言，通货膨胀在适度范围内发生，股价波动与之呈现正相关关系，但通货膨胀严重时，股价波动与之呈反方向变动。1998年上半年开始的通货紧缩，使股价持续下跌，尽管1999年上半年有股市利好消息及管理层发表发展市场的言论，使沪深股指双双创出历史新高，但通货紧缩始终抑制着股价的进一步弹升。 3、国际贸易收支 当出口大于进口时，国际贸易对国内经济产生积极的影响，使股价上升。相反，则使股价下跌。1998年的东南亚金融危机，使我国的外贸出口增长大幅下降，影响了我国的经济增长，同时，直接对我国股票市场相关行业和上市公司产生负面影响。 4、国际收支 国际收支差额通过影响一国国内资金供应量，从而对股价产生间接影响。经常项目和资本项目保持顺差，大量的外汇储备，国内资金供应量增加，使可用于购买股票的资金来源扩大，促使股价上升。 5、国际金融市场 国际金融市场的剧烈动荡一方面直接使我国投资者产生心理恐慌，影响股票市场，另一方面从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。温馨提示：以上解释仅供参考。应答时间：2020-12-09，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

一，影响债券价格的因素： x0dx0a(1)宏观经济形势与政策因素 x0dx0a①经济增长与经济周期。 x0dx0a②利率水平。当利率上升时，要求收益率上升，价格必须下跌；反之则反。 x0dx0a③通货膨胀。 x0dx0a④货币政策与财政政策。 x0dx0a(2)发行人因素 x0dx0a(3)期限因素

宏观经济中的货币政策以及财政政策会对证券市场产生一定的影响。如果采取扩张性财政政策的实施，扩大政府采购，加大政府投资公路，桥梁等支出，在一定程度上会提高社会的总需求，从而刺激股市的上涨，反之，紧缩性的货币政策的实施，减少政府采购和支出，在一定程度上导致股市下跌。如果采取紧缩性的货币政策，比如，提高利率，这在一定程度上会提高银行的存款收益，吸引大量的资金流入银行，减少社会上的流动货币，以及股市的流动资金，这将会导致股市下跌，反之，采取宽松的货币政策，比如，降低利率，这会导致资金从银行流出，增加社会上的流动货币，间接的增加股票市场上的流动资金，促使股市上涨。同时，经济周期也会对股市产生影响，比如，当经济处于萧条时，股市会下跌，处于低迷状态，而经济处于繁荣时，股市会上涨，进入牛市。

宏观经济中的货币政策以及财政政策会对证券市场产生一定的影响。如果采取扩张性财政政策的实施，扩大政府采购，加大政府投资公路，桥梁等支出，在一定程度上会提高社会的总需求，从而刺激股市的上涨，反之，紧缩性的货币政策的实施，减少政府采购和支出，在一定程度上导致股市下跌。如果采取紧缩性的货币政策，比如，提高利率，这在一定程度上会提高银行的存款收益，吸引大量的资金流入银行，减少社会上的流动货币，以及股市的流动资金，这将会导致股市下跌，反之，采取宽松的货币政策，比如，降低利率，这会导致资金从银行流出，增加社会上的流动货币，间接的增加股票市场上的流动资金，促使股市上涨。同时，经济周期也会对股市产生影响，比如，当经济处于萧条时，股市会下跌，处于低迷状态，而经济处于繁荣时，股市会上涨，进入牛市。

　　宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一是宏观经济政策的调整对证券市场产生重大影响。二是宏观经济的运行决定了证券市场的总体运行态势。　　我国是发展中的社会主义国家，虽然30年的改革开放成绩斐然，但是许多方面还没有完全市场化。国家的宏观调控仍然是发展经济的主要动因。通过中国股市10余年的发展经历，我们看到国家的宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。　　1.利率对证券市场的影响。利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。　　2. 汇率变动对证券市场的影响。近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。　　3. 货币政策对证券市场的影响。　　国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。　　4. 财政政策对证券市场的影响　　财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。

　　宏观经济与证券投资之间成正比，宏观经济好了，投资者才有更多的资金进行证券投资。 　　当然，宏观经济的发展受到财政政策和货币政策的影响，因而，我们从这两个政策是怎么影响证券投资的角度来分析宏观经济对证券投资有何影响。在财政政策中，税收和政府的转移支付（兴建一些基础设施，政府的补贴等）为财政政策的主要手段，通过这两个手段能够促进人民进行消费和投资，进而影响就业，从而影响了人民的收入水平，进而对证券投资具有影响。在货币政策中，最终影响到的是利率的水平。利率发生变动，第一，会影响整个社会的借贷水平，进而影响实体经济的发展，也会对投资行业有直接或间接的影响；第二，银行间隔夜的拆借利率通常被认为是基准的利率，它的变动对于一些证券的利率具有直接的指向标的作用；另外，国内利率的变动对于国外资本具有很的影响，利率高了，国外资本愿意来到我国进行投资，外资的进入通过经常账户或者是资本账户，从而对国内的证券投资会造成影响（这也是整个世界为什么这么在意美国的加息，这里不细说）

【答案】：A,B,C,D宏观经济环境对整个证券市场的影响，既包括经济周期波动这种纯粹的经济因 素，也包括政府经济政策及特定的财政金融行为等混合因素。宏观经济运行对证券市场的影响通常通过 以下途径实现：(1)企业经济效益。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平 和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。宏观经济运行趋好，企业总体盈利水平提高，证券市场的市 值上升。(2)居民收入。居民收入水平的提高会直接促进证券市场投资需求。(3)投资者对股价的预期。 当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，从而推动证券市场平均价格走高。 (4)资金成本。例如当利率水平降低和征收利息税时，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资，从而影响 证券市场的走向。

宏观经济中的货币政策以及财政政策会对证券市场产生一定的影响。如果采取扩张性财政政策的实施，扩大政府采购，加大政府投资公路，桥梁等支出，在一定程度上会提高社会的总需求，从而刺激股市的上涨，反之，紧缩性的货币政策的实施，减少政府采购和支出，在一定程度上导致股市下跌。 如果采取紧缩性的货币政策，比如，提高利率，这在一定程度上会提高银行的存款收益，吸引大量的资金流入银行，减少社会上的流动货币，以及股市的流动资金，这将会导致股市下跌，反之，采取宽松的货币政策，比如，降低利率，这会导致资金从银行流出，增加社会上的流动货币，间接的增加股票市场上的流动资金，促使股市上涨。 同时，经济周期也会对股市产生影响，比如，当经济处于萧条时，股市会下跌，处于低迷状态，而经济处于繁荣时，股市会上涨，进入牛市。

财政政策对证券市场的影响：财政政策可以分为扩张性、紧缩性和中性财政政策三种。当实行紧缩的财政政策时，政府财政在确保各种行政和国防开支之余，不会搞大规模的投资。实行扩张性财政政策时，政府会积极投资于能源，交通，住房和其他建筑相关产业，从而带动水泥，钢铁、机械行业等发展。如果政府发行债券的方式来增加投资，对经济的影响更是深远的。总体而言，财政政策的紧缩将使得经济过热受到控制，股市将减弱，因为它表明未来经济增长将放慢或走向衰退，而扩张性财政政策刺激经济增长，股市会强大的，因为它表明经济增长将加速未来或进入繁荣阶段。具体来说，财政政策主要通过以下几个方面对证券市场造成影响：（1）扩张性财政政策的实施，能够提升总需求，降低经营风险，从而使股市上涨，相反，如果由于经济过热遭到抑制，就会降低股票的市场价格。（2）扩大政府采购，加大政府投资公路，桥梁，港口等非竞争性领域，可直接增加与工业产品的需求，而促使证券价格上涨。减少政府的购买水平则会起到适得其反的效果。扩展资料：宏观经济政策基本原则：1、宏观经济政策的选择原则是：急则治标、缓则治本、标本兼治。2、宏观经济政策就是短期的调控宏观经济运行的政策，需根据形势的变化而作调整，不宜长期化，因为经济形势是不断变化的。在经济全球化趋势不断发展的今天，一国的经济形势，不仅取决于国内的经济走势，还在相当程度上取决于全球经济的走势。3、“急则治标”是指运用财政、货币等宏观经济政策处理短期经济问题，如刺激经济增长，防止通货紧缩、应付外部冲击等；“缓则治本”是指通过结构政策与经济改革处理长期经济问题，如调整经济结构、促进技术进步、提高经济效益、实现持续发展、积极参与全球经济。参参考资料：百度百科-宏观经济政策

财政政策对证券市场的影响：财政政策可以分为扩张性、紧缩性和中性财政政策三种。当实行紧缩的财政政策时，政府财政在确保各种行政和国防开支之余，不会搞大规模的投资。实行扩张性财政政策时，政府会积极投资于能源，交通，住房和其他建筑相关产业，从而带动水泥，钢铁、机械行业等发展。如果政府发行债券的方式来增加投资，对经济的影响更是深远的。总体而言，财政政策的紧缩将使得经济过热受到控制，股市将减弱，因为它表明未来经济增长将放慢或走向衰退，而扩张性财政政策刺激经济增长，股市会强大的，因为它表明经济增长将加速未来或进入繁荣阶段。具体来说，财政政策主要通过以下几个方面对证券市场造成影响：（1）扩张性财政政策的实施，能够提升总需求，降低经营风险，从而使股市上涨，相反，如果由于经济过热遭到抑制，就会降低股票的市场价格。（2）扩大政府采购，加大政府投资公路，桥梁，港口等非竞争性领域，可直接增加与工业产品的需求，而促使证券价格上涨。减少政府的购买水平则会起到适得其反的效果。扩展资料：宏观经济政策基本原则：1、宏观经济政策的选择原则是：急则治标、缓则治本、标本兼治。2、宏观经济政策就是短期的调控宏观经济运行的政策，需根据形势的变化而作调整，不宜长期化，因为经济形势是不断变化的。在经济全球化趋势不断发展的今天，一国的经济形势，不仅取决于国内的经济走势，还在相当程度上取决于全球经济的走势。3、“急则治标”是指运用财政、货币等宏观经济政策处理短期经济问题，如刺激经济增长，防止通货紧缩、应付外部冲击等；“缓则治本”是指通过结构政策与经济改革处理长期经济问题，如调整经济结构、促进技术进步、提高经济效益、实现持续发展、积极参与全球经济。参参考资料：百度百科-宏观经济政策

首先宏观市场可以影响货币供应，进而影响股市，其次宏观市场也可以影响上市公司的经济效益，经济效益的不同，也会影响股票市场，所以宏观经济比较好，经济就发展的比较好，员工的收入增加，对金融资产的需求也会相应增加，股市就会更加好。

中国宏观经济政策对我国股市的影响，除开舆论导向和政府直接干预外，其主要、有效地途径是从紧缩银根入手的，也就是利用后壁政策来调控股市的，就此问题论述如下：一、货币政策工具可分为以下三类：（1）选择性的货币政策工具，是指中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具，以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用也负债经营活动为对象，侧重于对银行业务活动质的方面进行控制，是常规性货币政策工具的必要补充，常见的选择性货币政策工具主要包括：证券市场信用控制、不动产信用控制、消费者信用控制。（2）常规性货币政策工具，或称一般性货币政策工具。指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括存款准备金制度，再贴现政策和公开市场业务，被称为中央银行的“三大法宝”。主要是从总量上对货币供应时和信贷规模进行调控；（3）补充性货币政策工具，除以上常规性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。补充性货币政策工具包括：①信用直接控制工具，指中央银行依法对商业银行创造信用的业务进行直接干预而采取的各种措施，主要有信用分配、直接干预、流动性比率、利率限制、特种贷款；②信用间接控制工具，指中央银行凭借其在金融体制中的特殊地位，通过与金融机构之间的磋商、宣传等，指导其信用活动，以控制信用，其方式主要有窗口指导、道义劝告。07年度下半年国内面临物价上涨，通胀压力加大的危机，其原因是：1、供需失衡，比如食品行业 这是需求拉动型的通胀 ；2、成本拉动，比如原油铁矿等国际价格上升，国内这些行业的价格上涨；3、国内投资过热，大量流动性流向楼市股市，流动性过剩导致通胀压力加大；4、国际贸易失衡，巨额顺差的长期存在，外汇占款严重，RMB投放过多；5、RMB升值预期使得大量国际资本流入国内；08年度国家采用的货币政策，在治理物价上涨主要表现在：1、通过信贷结构调整 推动产业结构调整。大力发展农业 尤其是集约型农业 提高农产品产量 加强信贷支持三农的力度；坚决执行节能减排 限制“两高”行业的发展 鼓励新能源新技术的发展 以减少对国外能源资源的依赖 发展绿色信贷；减少对房地产业的贷款，抑制楼市的涨幅过快，使其健康稳定发展，防止经济泡沫；2、控制信贷规模 加强额度管理 控制流动性。紧缩性的货币政策正在执行，上调存款准备金率、利息、发行央票等等，回收流动性优化信贷结构，多向中小企业、新兴行业企业倾斜，以消化掉相对过剩的流动性；3、通过税收等财政手段以及汇率手段来改善国际贸易失衡局面，如降低出口退税率，升值人民币等，改变巨额顺差的局面，减少外汇占款，改善流动性过剩局面；08年度通过这些财政政策的调控，物价的膨胀得到较好的抑制，楼盘的价格也有大幅度回落，虽然调控也带来一些负面的影响，如股市大跌、中小企业贷款困难，导致国民经济发展速度下降，但对应通货膨胀来说还是利大于弊的。

一、利率提高利率在一定程度上会增加存款的收益，将会使资金流入银行，社会上的流动资金减少，间接的导致股市流动资金减少，股市下跌；降低利率在一定程度上会减少存款收益，将会使资金流出银行，社会上的流动资金增加，间接的导致股市流动资金增加，股市上涨。二、货币供应量采取宽松的货币政策，增加货币供应量，在一定程度上会增加社会上的流动货币，使股市活跃起来，股市上涨；采取紧缩的货币政策，减少货币供应量，则会减少社会上的流动货币，使股市下降。同时，经济周期对股市的走势也会产生一定影响，在经济衰退的时候，股价的指数会下跌；经济危机的时候，股价的指数会下降到最低；经济复苏的时候，股市的指数又会慢慢上升；在最后经济繁荣时期，对于股价的指数来说会上升到最高点。【拓展资料】股市指的是股票市场，股票市场指的是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。它是建立在发行市场基础上的，又称作二级市场。中国股市(大陆地区)主要由上海证券交易所和深圳证券交易所的上市公司?股票构成，如包含香港则亦包含香港联交所上市的公司。并有所谓"新三板"的柜台交易股票。2009年，深圳证券交易所推出中小企业创业板。大陆证券交易的监管机构为中国证券监督管理委员会。股票是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。

通货膨胀和国际收支。宏观经济运行对证券市场的影响通过公司经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期，并不通过通货膨胀和国际收支。宏观经济即宏观层面的国民经济，包括一国国民经济总量、国民经济构成（主要分为GDP部门与非GDP部门）、产业发展阶段与产业结构、经济发展程度。

宏观经济中的货币政策以及财政政策会对证券市场产生一定的影响。如果采取扩张性财政政策的实施，扩大政府采购，加大政府投资公路，桥梁等支出，在一定程度上会提高社会的总需求，从而刺激股市的上涨，反之，紧缩性的货币政策的实施，减少政府采购和支出，在一定程度上导致股市下跌。如果采取紧缩性的货币政策，比如，提高利率，这在一定程度上会提高银行的存款收益，吸引大量的资金流入银行，减少社会上的流动货币，以及股市的流动资金，这将会导致股市下跌，反之，采取宽松的货币政策，比如，降低利率，这会导致资金从银行流出，增加社会上的流动货币，间接的增加股票市场上的流动资金，促使股市上涨。同时，经济周期也会对股市产生影响，比如，当经济处于萧条时，股市会下跌，处于低迷状态，而经济处于繁荣时，股市会上涨，进入牛市。供参考。

(一)财政政策 　　1．财政政策的手段。 　　（1）.国家预算。是财政政策的主要手段，国家预算收支的规模和收支平衡状态可以对社会供求的总量平衡发生影响，在一定时期当其他社会需求总量不变时，财政赤字具有扩张社会总需求的功能；财政采用结余政策和压缩财政支出具有缩小社会总需求的功能。国家预算的支出方向可以调节社会总供求的结构平衡。财政投资主要运用于能源、交通及重要的基础产业、基础设施的建议，财政投资的多少和投资方向直接影响和制约国民经济的部门结构。因而具有造就未来经济结构框架的功能，也有矫正当期结构失衡状态的功能。 　　(2)税收。具有强制性、无偿性和固定性特征。首先，税制的设置可以调节和制约企业间的税负水平。税收还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或同一税种中实行差别税率，以控制需求数量和调节供求结构。对出口产品的退税政策可用来鼓励出口，进口关税的设置用来调节进口商品的品种和数量。 　　(3)国债。国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构，用于农业、能源、交通和基础设施等国民经济的薄弱部门和瓶颈产业的发展，调整固定资产投资结构，促进经济结构的合理化。国债可以调节资金供求和货币流通量，主要通过扩大或减少国债发行，降低或提高国债利率和贴现率以及公开市场业务来调节资金供求和货币流通量。 　　(4)财政补贴。是国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。我国财政补贴主要包括：价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息、房租补贴、职工生活补贴和外贸补贴等。 　　(5)财政管理体制。是中央与地方、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度。其主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配。 　　(6)转移支付制度。是中央财政将集中的一部分财政资金，按一定的标准拨付给地方财政的一项制度。其主要功能是调整中央政府与地方政府之间的财政纵向不平衡，以及调整地区间的财政横向不平衡。 　　2．财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响。 　　财政政策分为：扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。扩张性财政政策刺激经济发展，证券市场将走强，紧缩性财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱。 积极财政政策，也就是扩张性财政政策对证券市场的影响有： 　　(1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围。对证券市场的影响为：增加收入直接引起证券市场价格上涨；增加投资需求和消费需求又会拉动社会总需求，从而促使股票价格上涨，债券价格也将上扬。 　　(2)扩大财政支出，加大财政赤字。政策效应是：扩大社会总需求，从而刺激投资，扩大就业。证券市场价格上扬。但如过度使用此项政策，使财政收支出现巨额赤字时，有可能造成证券价格下跌。 　　(3)增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩大。其政策效应是，扩大社会总需求和刺激供给增加。从而使整个证券市场的总体价格水平趋于上涨。 紧缩财政政策的经济效应及其对证券市场的影响与上述分析相反。 　　(二)货币政策 　　1． 货币政策的作用。 　　货币政策对经济的调控是总体上和全方位的，货币政策的调控作用突出表现在以下几点： 　　(1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。 　　(2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定 　　(3)调节国民收入中消费与储蓄的比例。 　　(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。 　　2．货币政策工具。 　　货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具。 　　一般性政策工具是指中央银行经常采用的三大政策工具。 　　(1)法定存款准备金率。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币量便会相应减少，所以在通货膨胀时，中央银行可提高法定准备金率；反之，则降低。 　　(2)再贴现政策。指中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定。再贴现政策一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。 　　(3)公开市场业务。指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。当中央银行认为应该增加货币供给量时，就在金融市场上买进有价证券(主要是政府债券)；反之就出售所持有的有价证券。 选择性政策工具主要有两类：直接信用控制和间接信用指导。 　　(1)直接信用控制。它是以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其具体手段包括：规定利率限额、信用配额、信用条件限制，规定金融机构流动性比率和直接干预等。 　　(2)间接信用指导。是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法来间接影响商业银行等金融机构行为的做法。 　　3．货币政策的运作。 　　货币政策的运作主要是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响经济运行的运作。根据运作方向将货币政策的运作分为紧的货币政策和松的货币政策。 　　(1)紧的货币政策。其主要政策手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。 　　(2)松的货币政策。其主要政策手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。 　　4．货币政策对证券市场的影响。 　　表3．4 货币政策及相应政策手段对证券市场的影响 货币政策种类 货币政策手段 对证券市场影响 紧的货币政策 利率上升 利率上升 公开市场业务大量卖出 证券价格下降 减少货币供应量 证券价格下降 从紧的选择性货币政策 证券价格下降 松的货币政策 利率下降 证券价格上升 公开市场业务大量买进 证券价格上升 增加货币供应量 证券价格上升 从松的选择性货币政策 证券价格上升 　　(三)收入政策 　　1．收入政策与财政政策、货币政策相比，具有更高层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。 　　2．收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。收入总量目标着眼于近期的宏观经济总量平衡，收入结构目标则着眼于处理各种收入的比例。收入总量调控通过财政政策和货币政策的传导对证券市场产生影响。 　　3．随着社会主义市场经济体制的建立和完善，我国收入分配结构发生了根本性的变化，从而导致了我国民间金融资产大幅度增加，并具有相当规模，增加了证券市场需求，促进证券市场规模的发展和价格水平的逐步提高。

1、把握证券市场的总体变动趋势在证券投资领域中，宏观经济分析非常重要，只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的长期决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策因素的变化，才能抓住证券投资的市场时机。2、判断整个证券市场的投资价值证券市场的投资价值与国民经济整体素质、结构变动息息相关。这里的证券市场的投资价值是指整个市场的平均投资价值。从一定意义上说，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，因为不同部门、不同行业与成千上万的不同企业相互影响、互相制约，共同影响国民经济发展的速度和质量。宏观经济是各个体经济的总和，因而企业的投资价值必然在宏观经济的总体中综合反映出来，所以，宏观经济分析是判断整个证券市场投资价值的关键。3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向证券市场与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调节经济，或挤出泡沫，或促进经济增长，这些政策直接作用于企业，从而影响经济增长速度和企业效益，并进一步对证券市场产生影响。因此，证券投资必须认真分析宏观经济政策，掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握整个证券市场的运动趋势和各个证券品种的投资价值变动方向。这无论是对投资者、投资对象，还是对证券业本身乃至整个国民经济的快速健康发展都具有重要的意义。

2022宏观经济对证券投资的影响，最显著的就是新一轮汽车下乡政策；对股市影响非常正面；就是下调过户费，对股市也是有非常大的影响；央行下调存款准备金率，是非常大的影响；很多非常棒的宏观政策，但股市还是非常弱，主要是受欧美股市大跌影响拖累；同时全球局势非常乱，影响了投资市场。

宏观经济政策对证券市场是意大利好。会促使证券市场健康稳定的发展。也相当于对政策市场是一个红利。

宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一是宏观经济政策的调整对证券市场产生重大影响。二是宏观经济的运行决定了证券市场的总体运行态势。　　下面我将结合我国宏观经济的政策和宏观经济的运行周期两方面论述宏观经济因素如何对证券投资市场产生影响。　　一． 宏观经济的政策对证券市场的影响。　　我国是发展中的社会主义国家，虽然30年的改革开放成绩斐然，但是许多方面还没有完全市场化。国家的宏观调控仍然是发展经济的主要动因。通过中国股市10余年的发展经历，我们看到国家的宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。　　1. 利率对证券市场的影响。　　利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。在　08年10月9日　，央行存款利率为5.58%(5年年利率)，当时沪市指数为2100点左右，而后央行存款利率一调再调　08年10月30日　为5.13，　11月27日　为3.87，　12月23日　再次调整为3.60。那么股市中表现出明显反应，股市从最低点1600点左右涨至今天的近2900点。从这一变化，足以证明利率对股市直接的影响。究其原因，利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上涨也是同样的道理。　　2. 汇率变动对证券市场的影响。　　近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。2005年7月至今，人民币汇率一直在下调，从人民币汇率走势图来看（见图1），2007年12月至2008年12月汇率下调幅度最大，2007年12月的汇率为美元兑人民币7.3：1，当时的上证指数为5200点左右。一年后，2008年12月，汇率为6.83（之后汇率一致在6.83附近）而大盘在1600左右，大盘缩水3600余点。不得不承认其中汇率下调是大盘大跌的原因之一。　　　　 汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。　　3. 货币政策对证券市场的影响。　　国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。如　3月18日　，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会联合印发《关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见》（银发[2009]92号），要求人民银行系统和各金融机构深入贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》(国办发[2008]126号)精神，认真执行适度宽松的货币政策，促进国民经济平稳较快发展。这意味着一方面社会货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影响。另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相对降低，上市公司运营成本也降低。自2009年3月以来，股市明显上涨近30%，可以说得益于宽松的货币政策。　　4. 财政政策对证券市场的影响　　财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。　　 在金融危机爆发后，我国政府出台了庞大的4万亿投资计划，国务院批准了十个重点产业的调整和振兴规划。这样宏伟的计划对社会总需求产生的乘数效应和挤出效应，可以直接刺激经济。从而刺激股市，4万亿计划带动水泥、钢铁、建材等行业的发展。其中一只题材股600293三峡新材，自计划出台后已经上涨近一倍。由此可见，财政政策对证券市场影响深远。当然，某些政策也会使证券市场受到负面影响，比如2007年被称之为530的大跌，就是因为出台上调印花税的政策。　　综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。　　二． 经济运行周期对证券市场的影响。　　在我国股市10余年的发展历程中经历了几次熊市和牛市的交替，其证券市场周期初露端倪。而证券市场的周期与经济运行的周期之间存在着必然的联系。如07年CPI指数和GDP达两位数时，股市形式一片大好，而08年两个指数下降时，股市也陷入下跌。　　当经济周期进入衰退期时，CPI，PPI指数双双下降，引起通货紧缩，通缩造成工厂利润减少，工厂倒闭，失业人数增加，消费减少，导致更多的工厂倒闭，这样恶行循环，导致公司的股息，红利分配随之不断下降，持股的股东也因收益下降纷纷抛售，使股票价格下跌证券市场也随即陷入衰退期。反之亦然。这是经济周期对证券市场影响之一。　　值得注意的是，经济周期与证券市场的周期并不一致，证券市场的反应相对宏观经济要慢一些。　　可以通过对先行指标，同步指标，后行指标，以及GDP对证券市场的走势进行预测。　　以上是我对宏观经济政策和宏观经济运行对证券市场的影响的一些理解，在进行证券投资时关注国家出台的宏观经济政策，把握国家的宏观经济运行状况，就会减少不必要的风险，产生更大的收益。　　

一、宏观经济分析的意义和方法 　(一)宏观经济分析的意义： 　　1、把握证券市场的总体变动趋势 　　2、判断整个证券市场的投资价值 　　3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 　　(二)宏观经济分析的基本方法 　　1、总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析(如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等)，进而说明整个经济的状态和全貌。总量分析主要是一种静态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时，也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时内各总量指标的相互关系。总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量，它包括两个方面：一个是量的总和;二是平均量和比例量。 　　2、结构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析(如国民生产总值中三次产业的结构分析、消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构分析等)。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属于动态分析。 　　总量分析和结构分析的关系：相互联系。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程;结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标。 　　3、宏观分析资料的搜集与处理 　　二、评价宏观经济形势的基本变量 　　(一)国民经济总体指标 　　1、 国内生产总值(GDP)：是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。 　　2、 工业增加值：是指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果。 　　3、 失业率：是指劳动人口中失业人数所占的百分比。 　　4、 通货膨胀：概念、衡量的3种常用指标、影响经济的2种方式、3种分类 　　5、 国际收支：一般是一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统纪录。 　　(二)投资指标 　　投资与经济增长的关系：投资规模是否适度，是影响经济稳定与增长的一个决定因素。投资规模过小，不利于为经济的进一步发展奠定物质技术基础;投资规模安排过大，超出了一定时期人力、物力和财力的可能，又会造成国民经济比例的失调，导致经济大起大落。 　　依据投资主体的不同，全社会固定资产投资分为 　　1、 政府投资　2、 企业投资　3、 外商投资 　　直接投资与间接投资的区别：直接投资者对被投资企业拥有控制权，而间接投资则没有，只能取得利息和股息。 　　(三)消费指标 　　1、社会消费品零售总额：是提国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额。 　　2、城乡居民储蓄存款余额：某一时点城乡居存入银行及农村信用社的储蓄金额。储蓄扩大的直接效果就是投资需求扩大和消费需求减小。 　　(四)金融指标 　　1、总量指标 　　(1)货币供应量：是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和。 　　货币供应量三个层次： 　　流通现金(M0)，指单位库存现金和居民手持现金之和。 　　狭义货币供应量(M1)，指M0加上单位在银行的可开支票进行支付的活期存款。 　　广义货币供应量(M2)，指M1加上单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金。 　　(2)金融机构各项存贷款余额：某一时点金融机构存款金额与金融机构贷款金额。 　　(3)金融资产总量：手持现金、银行存款、有价证券、保险等其它资产的总和。 　　2、利率(利息率)：是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。 　　(1)贴现率和再贴现率 　　贴现是银行应客户的要求，买进其未到付款日期的票据，或者说，购买票据的业务叫贴现。办理贴现业务时，银行向客户收取一定的利息，称为贴现利息或折扣，其对应的比率即贴现率。 　　再贴现是商业银行由于资金周转的需要，以未到期的合格票据再向中央银行贴现时所适用的利率。对中央银行而言，再贴现是买进票据，让渡资金。 　　(2)同业拆借利率 　　同业拆借利率是指银行同业之间的短期资金借贷利率。其中拆进利率表示银行愿意借款的利率;拆出利率表示银行愿意贷款的利率。拆进利率永远小于拆出利率，其差额就是银行的收益。我国对外筹资成本是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。 　　(3)回购利率 　　回购利率是交易双方在全国统一拆借中心进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，是指融资金融入方(正回购方)在将债券出质抵押给资金融出方(逆回购方)融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按某一约定利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。该约定的利率及回购利率。 　　(4)各项存贷款利率 　　在其它条件不变时，由于利率水平上浮引起存款增加和贷款下降，一方面是居民消费支出减少，另一方面是企业的生产成本增加，它会同时抑制供给和需求。利率水平的降低则会引起需求和供给的双向扩大。 　　3、 汇率：是外汇市场市汇率是一国货币与他国货币相互交换的比率。一般来说，国际金融市场上的外汇汇率是由一国货币所代表的实际社会购买力平价和自由市场对外汇的供求关系决定的。降低汇率会扩大国内总需求;提高汇率会缩减国内总需求。 　　4、 外汇储备：外汇储备是一国对债权的总和，用于偿还外债和支付进口，是国际储备的一种。一国的国际储备除了外汇储备外，还包括黄金储备、特别提款权和在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸。我国由于后两者所占比例较低，国际储备主要是由黄金的外汇储备构成。 　　(五)财政指标 　　1、财政收入：指国家财政参与社会产品分配所取得的收入和，是实现国家职能的财力保证。 　　2、财政支出 　　在财政收支平衡条件下，财政支出的总量并不能扩大和缩小总需求。但财政支出的结构会改变消费需求和投资需求的结构。在总量不变的条件下，两者是此多彼少的关系。扩大了投资，消费就必须减少;扩大了消费，投资就必须减少。 　　3、赤字或结余：财政收入与财政支出的差额即为赤字(差值为负时)或结余(差值为正时)。财政赤字有两种弥补方式：一是通过举债即发行国债来弥补;二是通过向银行借款来弥补。

宏观经济因素对证劵市场价格的影响有6个方面：一，国内生产总值与经济增长率二，经济周期对股市的影响。经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。危机，繁荣。三，物价变动对股市的影响。普通商品价格变动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。当通货现象严重时，将会推动利率上升，资金从股市中流出，导致股价下跌。五，利率变动对股市的影响。利率下降，股价上涨，利率上涨，股价下跌。六，汇率变动对股市的影响。一般来说，一个国家货币升值，股价就会上涨，反之，其货币贬值，股价也随之下跌。总之，宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。

(1)财政政策的基本涵义。　　财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策的短期目标是促进经济稳定增长，财政政策主要通过预算收支平衡或财政赤字、财政补贴和国债政策手段影响社会总需求数量，促进社会总需求和社会总供给趋向平衡。中长期目标，首先是资源的合理配置，其次是收入的公平分配。 　　(2)财政政策的手段及功能。　　1)国家预算。它是财政政策的主要手段，作为政府的基本财政收支计划，国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态，并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映，因而在宏观调控中具有重要的功能作用。　　2)税收。税收功能包括调节收入的分配、调节社会总供求的结构、促进国际收支平衡等。　　3)国债。国债是国家按照有偿信用原则筹集财政资金的一种形式；同时也是实现政府财政政策，进行宏观调控的重要工具。　　4)财政补贴。它是国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。　　5)财政管理体制。它是中央与地方、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度。其主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配。　　6)转移支付制度。它是中央财政将集中的一部分财政资金，按一定的标准拨付给地方财政的一项制度。

试述宏观经济政策对证券市场的影响 宏观经济分析是对影响整个证券市场的各种外部因素进行分析， 各种外部因素进行分析，以期找出影响整个证券市场走势的因素，指导投资决策。经济周期 经济周期是指市场经济体制下国家总体经济活动的景气循环。在实际运行过程中，证券市场的变动一般先于经济周期的变动，由此起到所谓“晴雨表”作用，股市的这种先行运动是投资人对经济发展进行预测的结果。利率证券市场对中央银行的利率政策十分敏感，利率水平会左右股价水平，利率的升降会使证券市场应声跌涨，无论成熟股市或是初级股市，利率都是一个直接而强有力地发生作用的基本因素。汇率 汇率对个股——上市公司的影响汇率变动对大市的影响财政政策 紧缩的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场会降温；而扩张的财政政策将刺激经济发展，证券市场将走强。 税收政策也是一些国家为刺激企业投资增长而采取的重要措施之一。 货币政策 货币政策的调节弹性较大，政策的实施见效快，并且具有抵消财政政策效应的作用。从整体来说，松的货币政策将使得证券市场价格上涨； 而紧的货币政策将使得证券市场价格下跌。

稳健的货币政策。中国的宏观调控政策体系包括需求管理、供给管理、市场环境管理三大类。在三大政策管理中，市场环境管理是治理宏观经济问题的治本之策，主要目的在于消除各种形式的市场失灵，以及存在于转轨经济中的市场不完善、产权不清晰等问题，从而恢复市场机制的调节作用。如果能够充分消除市场失灵，便无须需求管理和供给管理的政策，只有当市场失灵且在短期内无法被彻底消除时，需求管理和供给管理才有发挥作用的价值。扩展资料：注意事项：股票市场操作有顺势而为：股票市场下跌的时候要立即将资金撤出，避免出现大幅度的下跌。股票市场上涨开始以后，要及时的进场买入股票。中国股票市场下跌时间是上涨时间的三倍以上，因此必须股市一跌立即撤资，股市上涨不超过十个交易日千万别买股票。股票市场交易量缩水立即改变操作方向：股票市场的交易量十分敏感，可是很多散户并不没有意识到这一点。大家记住只要看到股票市场交易减少，那么要立即改变操作，也就是立即开始撤资立场，这样就不会有损失。参考资料来源：百度百科-证券市场参考资料来源：人民网-精准导向 确保宏观政策落地见效

1. GDP变动(长期)上市公司行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格变动与GDP变化趋势相吻合。 　　(1)持续、稳定、高速的GDP增长――证券市场呈上升走势。 　　(2)高通胀下的GDP增长――失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。 　　(3)宏观调控下的GDP减速增长――证券市场呈平稳渐升的态势 。 　　(4)转折性的GDP变动――当GDP负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，证券市场走势也将由下跌转为上升;当GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。(我国实际)1990年至2003年间，我国证券市场指数趋势与GDP趋势基本一致，总体呈上涨趋势。但部分年份里，股价指数与GDP走势也出现了多次背离的现象。 　　2. 经济周期变动，经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济周期相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。 证券市场综合了人们对于经济形势的预期，这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。 　　3. 通货变动 　　①温和、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。通货膨胀提高了债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。 　　②如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，而经济处于景气(扩张)阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。 　　③严重的通货膨胀是很危险的，可能从两个方面影响证券价格：其一，资金流出证券市场，引起股价和债券价格下跌;其二，经济扭曲和失去效率，企业筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务成本等价格飞涨，使企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至倒闭。 　　④政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。 　　⑤通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。 　　⑥通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响投资者的心理和预期，从而对股价产生影响。 　　⑦通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而增加证券投资的风险。 　　⑧通货膨胀对企业的微观影响表现为：通货膨胀之初，“税收效应”、“负债效应”、“存货效应”、“波纹效应”有可能刺激股价上涨;但长期严重的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价将受大环境影响而下跌。　　⑨通货紧缩带来的经济负增长，使得股票、债券及房地产等资产价格大幅下降，银行资产状况严重恶化。而经济危机与金融萧条的出现反过来又大大影响了投资者对证券市场走势的信心。 　　二、宏观经济政策分析 　　(一)财政政策 　　1、 财政政策手段对证券市场的影响 　　1)国家预算(通过预算安排的松紧影响整个经济的景气，调节供需;财政预算对能源交通等行业在支出安排上有所侧重将促进这些行业发展，该行业及其企业股票价格随之上扬) 　　2)税收(影响：a、投资者交易成本;b、传递政策信号) 　　3)国债(国债发行对证券市场资金流向格局有较大影响) 　　4)财政补贴 　　5)财政管理体制 　　6)转移支付制度 　　2、财政政策种类(扩张、紧缩、中性)对证券市场的影响 实施积极财政政策对证券市场的影响： 　　(1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围 　　①增加收入直接引起证券市场价格上涨; 　　②增加投资需求和消费支出，企业利润增加，促进股票价格上涨。 　　③市场需求活跃，企业经营环境改善，进而降低了还本付息风险，债券价格也将上扬。 　　(2)扩大财政支出，加大财政赤字 　　①政府通过购买和公共支出增加商品和劳务需求，激励企业增加投入，提高产出水平，于是企业利润增加，经营风险降低，将使得股票价格和债券价格上升。 　　②居民在经济复苏中增加了收入，景气的趋势更增加了投资者的信心，证券市场和债市趋于活跃，价格自然上扬。特别是与政府购买和支出相关的企业将最先、最直接从财政政策中获益，有关企业的股票价格和债券价格将率先上涨。 　　③但过度使用此项政策，财政收支出现巨额赤字时，虽然进一步扩大了需求，但却进而增加了经济的不稳定因素，通货膨胀加剧，物价上涨，有可能使投资者对经济的预期不乐观，反而造成股价下跌。 　　(3)减少国债发行(或回购部分短期国债) 国债发行规模的缩减，使市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场上扬。 　　(4)增加财政补贴，财政补贴往往使财政支出扩大，扩大社会总需求和刺激供给增加，从而使整个证券市场的总体水平趋于上涨。 　　(二)货币政策 　　1、货币政策及其作用： 　　(1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡 　　(2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定 　　(3)调节国民收入中消费与储蓄的比例 　　(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置 　　2、货币政策工具 　　(1)一般性政策工具 　　A、 法定存款准备金率：通过货币乘数影响货币供给，即使是存款准备金的小幅调整，也会引起货币供应量的巨大波动 　　B、 再贴现政策 　　a、再贴现率： 短期政策效应：通过①影响商业银行借入资金成本，影响商业银行信用量②传导机制，导致商业银行提高对客户的贴现率或提高放款利率，调整货币供给总量 　　b、再贴现资格条件:长期政策效用:发挥抑制或扶持作用,改变资金流向 　　c、 公开市场业务:中央银行在金融市场上公开买卖有价证券(政府债券)，调节市场货币供应量 　　(2)选择性政策工具 　　A、 直接信用控制:通过规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。 　　B、间接信用指导:中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行等金融机构行为 　　3、货币政策的运作： 　　紧的货币政策：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。 　　松的货币政策：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。 　　4、货币政策对证券市场的影响 　　(1)利率(影响明显，反应迅速) 　　①利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。利率上升，同一股票的内在投资价值下降，股票价格下跌。 　　②利率水平的变动直接影响到公司的融资成本，从而影响股票价格。利率低，可以降低公司的利息负担，增加公司盈利，股票价格也将随之上升。 　　③利率降低，部分投资者将把储蓄投资转成股票投资，需求增加，促成股价上升。 　　(2)中央银行的公开市场业务 中央银行大量购进有价证券，使市场上货币供给量增加，推动利率下调，资金成本降低，企业和个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，推动股票价格上涨。 中央银行的公开市场业务的运作是直接以国债为操作对象，从而直接关系到国债市场的供求变动，影响到国债市场的波动。 　　(3)调节货币供应量 中央银行可以通过存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。 　　(4)选择性货币政策工具对证券市场的影响 　　①当直接信用控制或间接信用指导体现从松或从紧货币政策时，会对证券市场整体走势产生影响; 　　②当实行总量控制，通过直接信用控制或间接信用指导区别对待，反映当时的产业政策与区域政策时，会因板块效应对证券市场产生结构性影响。 　　(三)收入政策 　　1、收入政策概述 　　收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。 收入总量调控通过财政政策和货币政策的传导对证券市场产生影响。 　　2、我国收入政策的变化及其对证券市场的影响 　　我国个人收入分配实行以按劳分配为主体、多种分配方式并存的收入分配政策。1979年经济体制改革以来，我国对劳动者个人实行按劳分配原则;农村实行家庭联产承包;企业职工实行按时、按件计酬，还辅以奖金、津贴、补助等分配形式，在经营方式上实行承包制和租赁制。 　　自1979年以来，对企业分别实行利润留成，利润递增包干，工资总额与利税增长挂钩，第一、第二步利改税，利税分流等多项分配制度改革，提高了企业积累和扩大再生产的积极性。 　　党的十六大报告明确了一切合法的劳动收入和合法的非劳动收入都应该得到保护。在论述分配制度时突破性地指出：“确立资本、劳动、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则，完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。” 技术作为生产要素的收入可分为三个层次：一是技术劳动收入，二是技术专利转让收入，三是技术入股收入。技术专利有偿转让的收入也是劳动收入。技术入股如果大幅度提高经济效益，则可获得较大的技术股收入，属于合法的非劳动收入。 　　三、国际金融市场环境对证券市场的影响分析 　　(一 )国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场 　　(二)国际金融市场动荡加大了我国宏观经济增长目标的难度，从而从宏观面和政策面间接影响证券市场的发展

【答案】：A, B, C, D宏观经济环境对整个证券市场的影响，既包括经济周期波动这种纯粹的经济因 素，也包括政府经济政策及特定的财政金融行为等混合因素。宏观经济运行对证券市场的影响通常通过 以下途径实现：(1)企业经济效益。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平 和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。宏观经济运行趋好，企业总体盈利水平提高，证券市场的市 值上升。(2)居民收入。居民收入水平的提高会直接促进证券市场投资需求。(3)投资者对股价的预期。 当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，从而推动证券市场平均价格走高。 (4)资金成本。例如当利率水平降低和征收利息税时，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资，从而影响 证券市场的走向。

宏观调控主要通过财政政策和货币政策来实现对实体经济及证券市场的影响，相对于财政政策，证券市场对货币政策的反应更加敏感，我国常用的货币政策按照近期的使用频率分别为公开市场操作（正、逆回购）、调整存款准备金率和调整利率，前两种作为货币供给的调控手段，直接影响货币的供给量，而供给量的增减一般伴随着资本市场内资产价格的同步波动，如央行向市场注入流动性多被证券市场解读为利好消息；而市场对货币的需求则是由利率来调控，利率如何调整多与当前所处经济周期紧密相连，此外其对实体经济的冲击多伴随着不确定性（尤其在经历了09年4万亿刺激后通胀高企的阴影依然历历在目），故降息是否有利于资本市场从中长期来看充满不确定性，但仅从短期考虑，此种操作多被解读为利好消息。如果说货币政策能起到直接刺激证券市场的作用，那财政政策则是通过刺激商品市场来起到间接影响证券市场的作用，即对证券市场的影响多存在较长时间的时滞。当前经济所处周期决定以上具体宏观政策的使用，除资金面对证券市场具有直接影响外，投资者的信心（心理预期）对资本市场的影响也非常大。

【答案】：ABCD【解析】宏观经济运行对证券市场的影响主要表现在以下几个方面：（1）企业经济效益；（2）居民收入水平；（3）投资者对股价的预期；（4）资金成本。