私募

解读：私募投资基金服务业务管理办法（试行）（征求意见稿）第一章 总则第一条【立法依据】为促进私募投资基金（以下简称私募基金）行业健康发展，规范私募基金服务业务，保护投资者及相关当事人合法权益，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等有关规定，制定本办法。解读：1、直接规范私募基金的法律依据主要是《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》。目前，《私募投资基金监督管理暂行办法》正在修订之中，修订后将以《私募投资基金监督管理办法》的形式颁布，属于国务院部门规章的性质；与此同时，国务院在行政法规层面出台“私募条列”也被列入2016年立法计划且正在推进之中。2、除立法层面明确私募基金的监管及运行规则外，《中华人民共和国证券投资基金法》授权中基协在证监会的指导下开展行业自律。在此基础下，中基协的自律管理成为私募基金管理制度的重要内容。从目前已披露的信息看，中基协拟构建自律规则框架已基本形成，呈现为7个办法2个指引的“7+2”格局，即《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》（2014年1月发布）、《私募投资基金信息披露管理办法》（2016年2月发布）、《私募投资基金募集行为管理办法》（2016年4月发布）、《私募投资基金管理人从事投资顾问服务业务管理办法》（制定完善中）、《私募投资基金托管业务管理办法》（制定完善中）、《私募投资基金服务业务管理办法》（即本征求意见稿）、《基金从业资格管理办法》（制定完善中）7个办法，《私募投资基金内控指引》（2016年2月发布）和《私募投资基金合同指引》（2016年4月发布）2个指引。显然，本次征求意见的《私募投资基金服务业务管理办法》是自律规则体系的重要组成部分。第二条【适用范围】私募基金管理人委托私募基金服务机构（以下简称服务机构），为其提供基金募集、投资顾问、资产保管、份额登记、估值核算、信息技术系统等私募基金服务业务，适用本办法。服务机构开展私募基金服务业务及私募基金管理人、私募基金托管人就其参与私募基金服务业务的环节适用本办法。私募基金管理人应当委托在中国证券投资基金业协会（以下简称协会）完成登记并已成为协会会员的服务机构提供私募基金服务业务。私募基金管理人委托服务机构从事私募基金募集业务、投资顾问活动的相关规定，由协会另行规定。服务机构参与基金资产保管业务的，应当符合私募投资基金托管业务自律规则的相关规定。解读：1、按该办法，允许私募基金管理人委托服务机构提供外包服务，内容包括基金募集、投资顾问、资产保管、份额登记、估值核算、信息技术系统等。实际上，从大的业务板块看，包括募集、投顾、保管、托管四大部分。2、该办法明确了外包服务机构应当具备的基本条件，即“在中基协完成登记+完已成为协会会员”。3、募集与投顾，分别由已颁布的“募集办法”和正在制定完善中的“投顾办法”规范，因此应从该两个专项规则之规定。4、本办法规定“服务机构开展私募基金服务业务及私募基金管理人、私募基金托管人就其参与私募基金服务业务的环节适用本办法。”这体现出尤为重要的两个层面的要求，即：1）私募管理人委托第三方提供外包服务，要遵守本办法；2）私募管理人自行开展本办法提及的服务内容，也要遵守本办法。这意味着：1）除非另有明确规定，管理人可以自行完成本办法所列服务内容，也可以委托第三方服务机构提供服务；2）管理人自行提供或者委托第三方提供服务的标准和规则统一。5、首次明确提出“保管业务”的概念，这是本办法之前未出现过的概念，未建立的制度；办法明确了参与资金保管业务的基本规则，即“应当符合私募投资基金托管业务自律规则的相关规定”，笔者将在下文继续分析。第三条【服务机构权利义务】服务机构及其从业人员从事私募基金服务业务，应当遵循有关法律法规和行业规范，依照服务协议、操作备忘录或各方认可的其他法律文本的约定，诚实信用、勤勉尽责、恪尽职守，防止利益冲突，保护私募基金财产安全，维护投资者合法权益。服务机构不得将已承诺的私募基金服务业务转包或变相转包。第四条【财产独立】私募基金服务所涉及的基金财产应当独立于服务机构的自有财产。服务机构破产或者清算时，私募基金服务所涉及的基金财产不属于其破产财产或清算财产。解读：第三条、第四条提出了几点重要要求：一是防止利益冲突，二是禁止转包，三是基金财产独立。第五条【管理人权利义务】私募基金管理人委托服务机构开展业务，应当制定相应的风险管理框架及制度，并根据审慎经营原则制定业务委托实施规划，确定与其经营水平相适宜的委托服务范围。私募基金管理人委托服务机构开展服务前，应当对服务机构开展尽职调查，了解其人员储备、业务隔离措施、软硬件设施、专业能力、诚信状况等情况；并与服务机构签订书面服务协议，明确双方的权利义务及违约责任。私募基金管理人应当对服务机构的运营能力和服务水平进行持续关注和定期评估。私募基金管理人委托服务机构提供私募基金服务的，私募基金管理人依法应当承担的责任不因委托而免除。解读：本条对管理人委托外包服务业务提出了几项要求：1、完善外包业务的风险管理和制度控制，外包服务的范围应与管理人的经营水平相适应。2、管理人委托服务机构提供服务业务前，应对服务基金进行尽职调查；并应对服务机构的运营能力和服务水平进行持续关注和定期评估。3、私募管理人不因委托而免除自身依法应承担的责任。第六条【行业自律】协会依据法律法规和自律规则，对服务机构及其私募基金服务业务进行自律管理。第二章 私募基金服务业务第七条【服务业务范围】私募基金管理人可以委托服务机构从事本办法第二条规定的一种或者多种服务业务，对于单一私募基金产品，私募管理人应当至少履行资金募集和投资管理职能中的一项。解读：本条规定“私募管理人应当至少履行资金募集和投资管理职能中的一项”，这意味着资金募集和投资管理被界定为私募管理人的两项本质类职能，如二者同时不具备，则私募管理人丧失存在价值。第八条【募集服务定义】募集服务是指为私募基金管理人推介基金，发售基金份额（权益），办理基金份额（权益）认/申购（认缴）、赎回（退出）等业务活动。第九条【资产保管服务定义】资产保管服务是指为私募基金管理人提供账户管理、清算交割、财产凭证保管等服务。解读：1、《证券投资基金法》要求，公募基金必须托管；私募基金必须托管，但基金合同另有约定的除外。这意味着，对于私募证券基金而言，如基金合同约定不托管，则可以不进行托管。对于私募股权基金而言，没有强制性规定要求股权基金必须托管。《私募投资基金监督管理暂行办法》规定“除基金合同另有约定外，私募基金应当由基金托管人托管。”2、实际上，托管是保障基金财产独立、投资者资金安全的有效制度安排。通过托管，基金财产从募集设立、到投资管理、项目退出均在第三方服务机构（如托管人）的监督或管理之下；对于证券类基金，基金财产投资形成的权益，通常可在中登公司进行权属登记。这保障了基金资金可形成闭环流转，管理人挪用、侵占甚至诈骗投资者资金的道德风险获得有效控制。鉴于托管并非强制要求，对于股权基金而言，其投资的权益凭证亦不能像证券类投资一样可以在中登公司进行统一登记、查询；在此背景下，保管成为有效的制度补充。3、保管服务的内容包括为私募基金管理人提供账户管理、清算交割、财产凭证保管等服务。管理人可以将股权基金投资的财产凭证（例如投资协议、股东名册、被投资企业公司章程等）交由第三方服务机构保管，既减少了自己的人员配置，又因第三方专业机构的介入使得凭证管理更加规范。4、关于提供保管业务的服务主体的要求，本办法规定经中国证监会核准依法取得基金托管业务资格或者在协会完成基金份额登记服务登记的服务机构可以从事资产保管业务。第十条【基金份额登记服务定义】基金份额登记服务是指为私募基金管理人提供基金份额的登记、过户、保管和结算等服务。第十一条【基金估值核算服务定义】基金估值核算服务是指为私募基金管理人提供基金会计核算、估值及相关信息披露等服务。第十二条【信息技术系统服务定义】信息技术系统服务是指为私募基金管理人、私募基金托管人和其他服务机构提供私募基金业务核心应用系统、信息系统运营维护及安全保障等服务。其中，私募基金业务核心应用系统包括销售系统、投资交易管理系统、份额登记系统、资金清算系统、估值核算系统等。解读：本条梳理并界定了私募基金业务核心应用系统的内容，即包括销售系统、投资交易管理系统、份额登记系统、资金清算系统、估值核算系统等。第十三条【附属服务定义】附属服务是指为私募基金管理人提供监管数据报送、基金绩效分析、人员派遣、高管及员工业务培训等服务。第三章 服务机构的登记第十四条【风险提示】协会为服务机构办理登记不构成对服务机构营运资质、持续合规情况的认可，不作为对基金财产安全的保证。服务机构在协会完成登记之后连续6 个月没有开展基金服务业务的，协会将注销其登记。第十五条【登记要求】在中国证监会注册并取得基金销售业务资格的服务机构可以从事私募基金募集业务。经中国证监会核准依法取得基金托管业务资格或者在协会完成基金份额登记服务登记的服务机构可以从事资产保管业务。在协会完成基金估值核算服务登记的服务机构可以从事附属服务。解读：第十四条、十五条明确了以下几个问题：1、建立服务机构退出机制，即在协会完成登记之后连续 6个月没有开展基金服务业务的，协会将注销其登记；2、明确了提供募集服务、保管服务、附属服务的服务机构的具体条件。第十六条【登记要求】申请开展私募基金份额登记服务、基金估值核算服务、信息技术系统服务的机构，应当具备下列条件：（一）经营状况良好，其中开展私募基金份额登记服务和信息技术系统服务的机构实缴资本不低于人民币5000万元；（二）公司治理结构完善，内部控制有效；（三）经营运作规范，最近3年内无重大违法违规记录，或者诉讼、仲裁等其他重大事项；（四）组织架构完整，设有专门的服务业务团队和分管服务业务的高管，服务业务团队的设置能够保证业务运营的完整与独立，服务业务团队有满足营业需要的固定场所和安全防范措施；（五）配备相应的软硬件设施，具备安全、独立、高效、稳定的业务技术系统，且所有系统已完成包括基金业协会指定的数据备份平台在内的业务联网测试；（六）负责私募基金服务业务的部门负责人、独立第三方服务机构的法人代表等应当取得基金从业资格。所有从业人员应当自从事私募基金服务业务之日起 6 个月内取得基金从业资格，并参加后续执业培训；（七）申请机构应当评估业务是否存在利益冲突并设置相应的防火墙制度；（八）申请机构的信息技术系统应当符合法律法规、中国证监会及协会的规定及相关标准，建立网络隔离、安全防护与应急处理等风险管理制度和灾难备份系统；（九）申请开展信息技术服务的机构应当具有国家有关部门规定的资质条件或者取得相关资质认证，拥有同类应用服务经验，具有开展业务所有需要的人员、设备、技术、知识产权以及良好的安全运营记录等条件；（十）协会规定的其他条件。第十七条【登记材料】申请登记的机构提交的材料包括但不限于：（一）诚信及合法合规承诺函；（二）内控管理制度、业务隔离措施以及应急处理方案；（三）信息系统配备情况及系统运行测试报告；（四）私募基金服务业务团队设置和岗位职责规定及包括分管领导、业务负责人、业务人员等在内的人员基本情况；（五）与私募基金管理人签订的约定双方权利义务的服务合同清单或意向合作协议；（六）涉及募集结算资金的，应当包括相关账户信息、募集销售结算资金安全保障机制的说明材料，以及协会指定的数据备份平台的测试报告等；（七）法律意见书；（八）开展私募基金服务业务的商业计划书；（九）协会规定的其他材料。解读：1、第十七条、第十八条对开展私募基金份额登记服务、基金估值核算服务、信息技术系统服务的机构应当具备的条件，登记应当提供的材料提出了具体要求。2、需要强调的是，此类登记需要提交法律意见书。笔者个人认为，这与登记的“注册制”思路有关。本办法第十四条规定“协会为服务机构办理登记不构成对服务机构营运资质、持续合规情况的认可，不作为对基金财产安全的保证”，这意味着，与私募管理人登记一样，中基协为服务机构登记沿袭了“注册制”思路。在注册制思路下，登记机关不进行实质性判断、不进行行政许可；而是设定登记条件，符合条件的即给与登记。关于是否符合条件，交给中介机构（如律师事务所）进行判断。3、注册制思路下，发表符合登记条件意见的律师事务所的责任加大，且会形成倒查与追责机制。此类追责除可能被采取自律监管措施、行政处罚外，还有可能被投资人追究民事责任。第十八条【登记流程】登记材料不完备或不符合规定的，协会一次性告知需要补正的全部内容。服务机构提交的登记材料完备且登记材料符合要求的，协会自受理之日起2个月内出具登记函。

私募基金的成立条件如下：1、注册资本不低于5亿元，全部为货币形式出资，设立时实收资本不低于1亿元；2、单个投资者的投资额不低于1000万元；3、至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验；4、名称应符合《名称登记管理规定》，允许达到规模的投资企业名称使用“投资基金”字样。【法律依据】《证券投资基金法》第二条在中华人民共和国境内，公开或者非公开募集资金设立证券投资基金（以下简称基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法规的规定。

法律分析：按照相关规定,私募基金分红应该满足以下条件:（一）私募基金在卖出盈利的股票后,获得收益（二）基金当年收益先弥补上一年度的亏损后,方可进行当年收益分配（三）基金收益分配后每基金份额净值不能低于面值。法律依据：《中华人民共和国证券投资基金法》 第三条 通过非公开募集方式设立的基金的收益分配和风险承担由基金合同约定；第九十三条 非公开募集基金，应当制定并签订基金合同。基金合同应当包括基金收益分配原则、执行方式；《中华人民共和国私募投资基金监督管理暂行办法》 第二十四条 私募基金管理人、私募基金托管人应当按照合同约定，如实向投资者披露基金投资、资产负债、投资收益分配等信息。

根据《中华人民共和国证券投资基金法》第八十七条规定，非公开募集基金应当向合格投资者募集，合格投资者累计不得超过二百人。及《中华人民共和国证券法》第二章证券发行第十条公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的，为公开发行：(一)向不特定对象发行证券；(二)向累计超过二百人的特定对象发行证券；(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。扩展资料私募基金特点：私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。股权投资的特点包括：1．股权投资的收益十分丰厚。与债权投资获得投入资本若干百分点的利息收益不同，股权投资以出资比例获取公司收益的分红，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利可能是几倍或几十倍。2．股权投资伴随着高风险。股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。3．股权投资可以提供全方位的增值服务。私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系。全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。参考资料来源：百度百科-中华人民共和国证券法参考资料来源：百度百科-中华人民共和国证券投资基金法

根据《证券投资基金法》第九条的规定，从事私募证券投资基金业务的从业人员应当具有基金从业资格。基金从业资格的取得方式已在《私募基金登记备案相关问题解答（六）》中进行了解答。对于私募基金管理人首次申请私募证券投资基金管理人资格、私募股权基金管理人和创业投资基金管理人变更为私募证券基金管理人或者私募股权基金管理人和创业投资基金管理。同时从事私募证券投资基金业务类型等申请从事私募证券投资基金业务的，其从事私募证券投资基金业务的高管人员和基金经理应当具备基金从业资格。已登记机构应当按照规定自查从事私募证券投资基金业务的从业人员是否具备基金从业资格，下一步中国基金业协会将按照《基金法》的规定，对基金从业人员进行资质管理和业务培训，要求不符合要求的机构整改。扩展资料：《中华人民共和国证券投资基金法》第一条为了规范证券投资基金活动，保护投资人及相关当事人的合法权益，促进证券投资基金和资本市场的健康发展，制定本法。第二条在中华人民共和国境内，公开或者非公开募集资金设立证券投资基金（以下简称基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法规的规定。第三条基金管理人、基金托管人和基金份额持有人的权利、义务，依照本法在基金合同中约定。基金管理人、基金托管人依照本法和基金合同的约定，履行受托职责。通过公开募集方式设立的基金（以下简称公开募集基金）的基金份额持有人按其所持基金份额享受收益和承担风险，通过非公开募集方式设立的基金（以下简称非公开募集基金）的收益分配和风险承担由基金合同约定。第四条从事证券投资基金活动，应当遵循自愿、公平、诚实信用的原则，不得损害国家利益和社会公共利益。参考资料来源：百度百科-中华人民共和国证券投资基金法

设立基金公司应经中国证监会批准。设立基金公司必须在股东资格、公司章程、注册资本、从业人员资格、内部制度、组织机构、营业场所等方面符合《证券投资基金法》和《证券投资基金管理公司管理办法》规定的条件，同时向中国证监会提交书面申请。根据《中华人民共和国证券投资基金法》第十三条设立管理公开募集基金的基金管理公司，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构批准：（一）有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程；（二）注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；（三）主要股东应当具有经营金融业务或者管理金融机构的良好业绩、良好的财务状况和社会信誉，资产规模达到国务院规定的标准，最近三年没有违法记录；（四）取得基金从业资格的人员达到法定人数；（五）董事、监事、高级管理人员具备相应的任职条件；（六）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；（七）有良好的内部治理结构、完善的内部稽核监控制度、风险控制制度；（八）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。扩展资料：《中华人民共和国证券投资基金法》第十九条公开募集基金的基金管理人应当履行下列职责：（一）依法募集资金，办理基金份额的发售和登记事宜；（二）办理基金备案手续；（三）对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；（四）按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；（五）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；（六）编制中期和年度基金报告；（七）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；（八）办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；（九）按照规定召集基金份额持有人大会；（十）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；（十一）以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。参考资料来源：百度百科——中华人民共和国证券投资基金法

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私募基金从业资格如何取得？(一)通过基金从业资格考试。基金从业资格考试的考试科目含科目一《基金法律法规、职业道德与业务规范》及科目二《证券投资基金基础知识》。根据中国基金业协会《关于基金从业资格考试有关事项的通知》(中基协字[2015]112号)，符合相关考试成绩认可规定情形的，可视为通过基金从业资格考试。(二)最近三年从事投资管理相关业务并符合相关资格认定条件。此类情形主要指最近三年从事相关资产管理业务，且管理资产年均规模 1000 万元以上;或者最近三年在金融监管机构及其监管的金融机构工作。(三)已通过证券从业资格考试、期货从业资格考试、银行从业资格考试并符合相关资格认定条件;或者通过注册会计师资格考试、法律职业资格考试、资产评估师职业资格考试等金融相关资格考试并符合相关资格认定条件。(四)中国基金业协会资格认定委员会认定的其他情形。此类情形主要指已通过证券从业资格考试或者期货从业资格考试,取得相关资格;或者已取得境内、外基金或资产管理、基金销售等相关从业资格等。属于(二)、(三)情形取得基金从业资格的，应提交相应证明资料。由所在机构或个人向中国证券投资基金业协会提交基金托管人(的托管部门)或基金服务机构出具的最近三年的资产管理规模证明，或相关资格证书或证明。上述申请资格认定的相关材料以电子版的形式通过私募基金登记备案系统资格认定文件上传端口报送。扩展资料：私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募,发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。2014年12月31日，在保险业界，伴随2015年脚步声到来的是保险资金运用一个紧接着一个的细化方案的“落地”。元旦前夕，保监会批准保险资金设立私募基金，专项支持中小微企业发展。2015年12月23日消息，17家商业银行的私募基金管理人资格将被撤回。财新网报道称，多家商业银行收到银监会窗口通知，监管部门将依法撤回在中国证券投资基金业协会的备案资格。参考资料：私募基金-百度百科

　　博时基金资深基金经理肖华日前下海，并迅即发行了信托私募基金，将深圳信托私募基金经理群落带入公众视野。公募基金经理下海、香港私募基金回归、10多年投资经验的老“股精”、离职的券商高管……借力去年牛市，越来越多的人员涌入信托私募基金经理群落。　　他们都曾有着精彩的人生，有着耀眼的履历，如今，来到A股的汪洋大海里，如同八仙过海，各显神通。日月如梭，将印证他们谁能游得更快，游得更远……　　“君安系”　　深圳信托私募基金经理中有多人有着“君安系”烙印，赤子之心资产管理公司（下称“赤子之心”）负责人赵丹阳曾出身于国泰君安，目前其投资团队办公地址仍毗邻国泰君安深圳分公司。　　赤子之心是深圳最大的信托私募机构，与平安信托、深国投合作共发行了5只信托私募基金。赵丹阳在香港管理的名为“赤子之心中国成长投资基金”的对冲基金，曾创下三年收益率368%的显赫业绩。　　而在深圳众多信托私募基金中，从首次募集规模上看，杨骏旗下的晓杨投资可能是最大的。去年10月17日，“平安晓杨一期”募集了1.21亿元，今年2月28日，“平安晓杨二期”又募集了1亿元，比起大多数千万元的资金规模，晓杨投资的两只基金无疑都是“大哥大”级的。　　资深市场人士任维杰认为，晓杨投资的募集成绩很大程度上应该归功于杨骏个人的显赫履历：他曾经是君安证券总裁。“君安事件”后，杨骏转战香港市场投资H股。2005年5月，杨骏与国泰君安资产管理(亚洲)有限公司合作，在香港推出“晓杨成长基金”，2006年3月又发行了“晓扬机遇基金”，总规模近1亿美元。　　同样是君安高层背景的康晓阳和深国投、平安信托各自合作发行了一只信托私募产品，康晓阳曾长期担任君安证券资产管理部负责人。　　“群英会”　　A股市场牛气冲天，信托私募基金数量也大为增长，各类资深投资界人士纷纷加盟。去年曾在国内投资界火爆一时的“股神”林园也开始由“水下浮出”，向信托私募基金经理转型。3月2日，以林园自己名字命名的信托私募产品通过深国投正式发行。资本巨鳄旗下的上海涌金资产管理公司也通过深国投发行了信托私募产品。　　今年来尤被各界关注的是博时基金最资深的基金经理肖华宣布辞职下海加入私募。　　其实肖华远非基金经理下海第一人，杨骏的晓杨投资管理团队中就有3人曾有过基金公司从业经验，杨军曾担任过宝盈基金的基金经理，林彬曾担任长城基金研究副总监，徐凌峰也有过招商基金从业经历。　　还有外资大行人员加入了这个群体，康晓阳团队中的刘虹俊曾担任摩根士丹利高级副总裁、美林证券投资副总裁，具有15年以上证券投资管理经验。　　每人心中，各有一个巴菲特　　与公募基金一样，各信托私募也高举“价值投资”大旗，只是掌舵人的经历难免会在具体策略上留下痕迹。　　东方港湾投资公司总经理但斌是个彻底的巴非特崇拜者，他完全“复制”巴菲特的投资思路。巴菲特一生重仓13个股票，其中7个股票赚了270亿美元。但斌也只挑选“王冠上的珍珠一样”的企业，长期持有，平时基本不看盘。据说，其办公室电脑里竟没有股市行情软件。　　可杨骏认为巴菲特不可死学。他一般同时看几百只股票，随时调整组合，每只股票有严格的持仓比例限制。而明达投资董事长刘明达去年下半年接受记者采访时，大讲“傻瓜投资”，今年以来口风略变，开始讲“投资明日巨头”。　　赵丹阳则说一经发现即重仓投入，长期持有，直至企业的股价透支未来的成长，不会频繁交易，高昂的交易成本是长期投资的敌人。　　可杨骏不这么认为，晓杨投资在行业配置上，一方面对银行、地产、钢铁、机械、消费品、医药等最能分享中国经济增长的行业保持了高度关注，通过积极的行业配置和精选个股，有效地把握住了本轮上涨的大部分热点和机会。另一方面通过主动的波段操作和行业轮换，规避了涨幅过高的行业和个股，很好地控制了投资组合的风险。

【错误】公募又称公开发行，向社会广大投资者公开推销证券。私募为非公开发行，只对特定的发行对象推销证券。

什么是公开发行？什么是私募发行？ 政府、金融机构、工商企业等在发行证券时，可以选择不同的投资者作为发行对象，由此，可以将证券发行分为公募和私募两种形式。 公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。在公募发行情况下。所有合法的社会投资者都可以参加认购。为了保障广大投资者的利益。各国对公募发行都有严格的要求，如发行人要有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后方可发行。采用公募方式发行证券的有利之处在于：①公募以众多的投资者为发行对象。筹集资金潜力人，适合于证券发行数量较多，筹资额较大的发行人：②公募发行投资者范围大、可避免囤积证券或被少数人操纵：③只有公开发行的证券方可申请在交易所上中，因此这种发行方式可增强证券的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。然而，公募方式也存在某些缺点、如发行过程比较复杂，登记核准所需时间较长、发行费用也较高。 私募又称不公开发行或内部发行．是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行机构自己的员工；另一类是机构投资者、如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。私募发行有确定的投资人，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资者数量有限，流通性较差，而已也不利于提高发行人的社会信誉。 公募发行和私募发行各有优劣，一般来说，公募是证券发行中最基本、最常用的方式。然而在西方成熟的证券市场中，随着养老基金、共同基金和保险公司等机构投资者的迅速增长，私募发行近年米呈现出逐渐增长的趋势。目前，我同境内上市外资股（B股）的发行几乎全部采用私募方式进行。 在我国，1992年颁布的《股份有限公司规范意见》将股票发行分为社会募集和定向募集两种形式。社会募集是指公司发行的股份除由公司发起人认购外，其余股份应向社会公众公开发行；定向募集是指公司发行的股份除出发起人认购外，其余部分不向社会公众公开发行，但可以向其他法人发行部分股份，经批准也可以向本公司内部职工发行部分股份，1994年7月1日生效的《中华人民共和国公司法》取消了定向募集股份公司这（司组织形式，1997年10月生效的《中华人民共和国刑法》则更严厉地禁止未经批准擅自发行证券。

（招商银行）已持仓基金查询路径，登陆大众版/专业版/手机银行： ①、点击横排菜单“投资管理”-“基金(银基通)”-“基金首页”-“我的账户”查看持仓基金； ②、在“投资管理”-“基金(银基通)”-“基金查询”-“持仓基金”中查询； ③、手机银行在"投资管理"-"基金"中查询。【温馨提示：a、购买的基金在确认份额之前显示在“交易申请”内（一般需要T+2个交易日确认份额）；b、新发售的需等过了封闭期后才会显示份额。】

去协会网站上一般会有产品的公示信息，包括名字，管理人，成立日，托管人等信息，如果想查询净值就需要与管理人或者基金托管人直接联系了；基金合同上一般会有托管人的联系电话。

只有公募基金才有净值，私募基金一般有年报 半年报 这些在证监会网站上面可以查到。不过私募基金的收益一般是不披露的

操作环境：品牌型号：HUAWEIP40系统版本：HarmonyOS2.0.0app版本：v1.7.1查私募基金操作：1.首先打开“中国证券”。2.进入中国证券投资基金业协会网站以后，点击页面的“信息公示”就可以看到有关私募基金的相应公示。3.按照自己的需求选择私募基金的相应公示，然后输入需要查询的基金的名称或者私募基金管理人名称，托管人名称等信息，就可以查看个人私募基金的公示信息了。【拓展资料】私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募，发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。2014年12月31日，在保险业界，伴随2015年脚步声到来的是保险资金运用一个紧接着一个的细化方案的“落地”。元旦前夕，保监会批准保险资金设立私募基金，专项支持中小微企业发展。2015年12月23日消息，17家商业银行的私募基金管理人资格将被撤回。财新网报道称，多家商业银行收到银监会窗口通知，监管部门将依法撤回在中国证券投资基金业协会的备案资格。广义的私募基金除指证券投资基金外，还包括私募股权基金。在中国金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相对于受中国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。

私募基金是指由私人投资者组成的投资组合，其目的是为投资者提供投资机会，以获得投资收益。私募基金的投资组合可以包括股票、债券、期货、外汇等多种投资工具。由于私募基金的投资组合涉及到多种投资工具，因此，投资者在投资私募基金之前，需要了解基金的详细信息，以便做出正确的投资决策。那么，如何快速查询私募基金信息呢？ 1. 通过网络查询现在，网络技术的发展，使得投资者可以通过网络查询私募基金的信息。投资者可以在网上搜索相关的私募基金信息，如基金的投资组合、投资策略、投资风险等。此外，投资者还可以在网上查询私募基金的投资收益情况，以及基金经理的专业背景等信息。 2. 通过咨询机构查询投资者也可以通过咨询机构查询私募基金的信息。咨询机构可以为投资者提供专业的投资建议，并为投资者提供有关私募基金的信息，如基金的投资组合、投资策略、投资风险等。此外，咨询机构还可以为投资者提供有关私募基金的投资收益情况，以及基金经理的专业背景等信息。 3. 通过媒体查询投资者也可以通过媒体查询私募基金的信息。媒体可以为投资者提供有关私募基金的信息，如基金的投资组合、投资策略、投资风险等。此外，媒体还可以为投资者提供有关私募基金的投资收益情况，以及基金经理的专业背景等信息。 4. 通过私募基金管理公司查询投资者也可以通过私募基金管理公司查询私募基金的信息。私募基金管理公司可以为投资者提供有关私募基金的信息，如基金的投资组合、投资策略、投资风险等。此外，私募基金管理公司还可以为投资者提供有关私募基金的投资收益情况，以及基金经理的专业背景等信息。 5. 通过私募基金投资平台查询投资者也可以通过私募基金投资平台查询私募基金的信息。私募基金投资平台可以为投资者提供有关私募基金的信息，如基金的投资组合、投资策略、投资风险等。此外，私募基金投资平台还可以为投资者提供有关私募基金的投资收益情况，以及基金经理的专业背景等信息。 二、总结私募基金是投资者投资的重要投资工具，投资者在投资私募基金之前，需要了解基金的详细信息，以便做出正确的投资决策。投资者可以通过网络、咨询机构、媒体、私募基金管理公司和私募基金投资平台等多种渠道，快速查询私募基金的信息，以便做出正确的投资决策。

信托、资管计划、基金、私募基金有3点不同：一、四者的实质不同：1、信托的实质：信托是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。2、资管计划的实质：由专业的投资者（券商/基金子公司）进行管理。它是证券公司/基金子公司针对高端客户开发的理财服务创新产品，投资于产品约定的权益类或固定收益类投资产品的资产。3、基金的实质：指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。现在提到的基金主要是指证券投资基金。4、私募基金的实质：指以非公开方式向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募,发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。二、四者的定位不同：1、信托的定位：信托是委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处分的行为。2、资管计划的定位：集合资产管理计划带有一定的私募性质，它目标群多为中高端客户。券商设立的非限定性集合计划接受单个客户的资金不得低于10万元，而设立的限定性集合理财计划接受单个客户的资金不得低于5万元。3、基金的定位：基金是大众化的理财品种，是公募产品。4、私募基金的定位：私募基金则是通过非公开发售的方式募集，募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。三、四者的投资风险不同：1、信托的投资风险：风险低，由于信托财产具有的独立性，使得信托财产在设立信托时没有法律瑕疵，在信托期内能够对抗第三方的诉讼，保证信托财产不受侵犯，从而使信托制度具有了其他经济制度所不具备的风险规避作用。2、资管计划的投资风险：风险较低，因为资管计划具有分散风险的作用，集合资产管理计划可投资的封闭式基金多种多样，单个客户选择面较窄，不能保证一定会有持有到期收益。3、基金的投资风险：投资对冲基金可以增加投资组合的多样性，投资者可以以此降低投资组合的总体风险敞口。对冲基金经理使用特定的交易策略和工具，为的就是降低市场风险，获取风险调整收益，这与投资者期望的风险水平是一致的。理想的对冲基金获得的收益与市场指数相对无关。虽然“对冲”是降低投资风险的一种手段，但是，和所有其他的投资一样，对冲基金无法完全避免风险。4、私募基金的投资风险：私募股权基金投资伴随着高风险。股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。参考资料来源：百度百科-信托参考资料来源：百度百科-集合资产管理计划参考资料来源：百度百科-基金参考资料来源：百度百科-私募基金

私募基金与公募基金区别如下：1、募集的对象不同。公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定的投资者。而私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。2.募集的方式不同。公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的，而私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最主要的区别。3.信息披露要求不同。公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露的要求很低，具有较强的保密性。4.投资限制不同。公募基金在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，而私募基金的投资限制完全由协议约定。5.业绩报酬不同。公募基金不提取业绩报酬，只收取管理费。而私募基金则收取业绩报酬，一般不收管理费。对公募基金来说，业绩仅仅是排名时的荣誉，而对私募基金来说，业绩则是报酬的基础。6.私募基金和公募基金除了一些基本的制度差别以外，在投资理念、机制、风险承担上都有较大的差别。

信托、资管计划、基金、私募基金有3点不同：一、四者的实质不同：1、信托的实质：信托是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。2、资管计划的实质：由专业的投资者（券商/基金子公司）进行管理。它是证券公司/基金子公司针对高端客户开发的理财服务创新产品，投资于产品约定的权益类或固定收益类投资产品的资产。3、基金的实质：指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。现在提到的基金主要是指证券投资基金。4、私募基金的实质：指以非公开方式向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募,发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。二、四者的定位不同：1、信托的定位：信托是委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处分的行为。2、资管计划的定位：集合资产管理计划带有一定的私募性质，它目标群多为中高端客户。券商设立的非限定性集合计划接受单个客户的资金不得低于10万元，而设立的限定性集合理财计划接受单个客户的资金不得低于5万元。3、基金的定位：基金是大众化的理财品种，是公募产品。4、私募基金的定位：私募基金则是通过非公开发售的方式募集，募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。三、四者的投资风险不同：1、信托的投资风险：风险低，由于信托财产具有的独立性，使得信托财产在设立信托时没有法律瑕疵，在信托期内能够对抗第三方的诉讼，保证信托财产不受侵犯，从而使信托制度具有了其他经济制度所不具备的风险规避作用。2、资管计划的投资风险：风险较低，因为资管计划具有分散风险的作用，集合资产管理计划可投资的封闭式基金多种多样，单个客户选择面较窄，不能保证一定会有持有到期收益。3、基金的投资风险：投资对冲基金可以增加投资组合的多样性，投资者可以以此降低投资组合的总体风险敞口。对冲基金经理使用特定的交易策略和工具，为的就是降低市场风险，获取风险调整收益，这与投资者期望的风险水平是一致的。理想的对冲基金获得的收益与市场指数相对无关。虽然“对冲”是降低投资风险的一种手段，但是，和所有其他的投资一样，对冲基金无法完全避免风险。4、私募基金的投资风险：私募股权基金投资伴随着高风险。股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。参考资料来源：百度百科-信托参考资料来源：百度百科-集合资产管理计划参考资料来源：百度百科-基金参考资料来源：百度百科-私募基金

资管，即资产管理，就是获得监管机构批准的公募基金子公司、证券公司、保险公司、银行等，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种行为。这个过程可以形成标准化的金融产品，谓之资管产品。获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由托管机构担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。目前我国有91家公募基金，但证监会只批复了67家公募基金可以设立全资子公司做特定资产管理业务。私募基金与资产管理区别：资产管理是一个很大很宽泛的概念。简单的说，机构或者个人委托另外一个机构，管理资产包，就是一个资产管理业务。至于这个资产包的初始状态，是货币、股票、债权、不良资产就决定了资产管理形式。“私下”募集的基金，至于投资标的、范围、收取标准都是合同约定，良莠不齐，较好的私募基金一般是阳光私募，投资门槛较高，一般100万起，目前证监会允许部分私募机构开展公募业务，也就是他们也可以和公募基金一样对外公开发售公募产品。

资管和信托的区别1、监管部门不同①资管产品的监管部门一般是证监会②信托产品的监管部门是银监会2、适用的法律不同①资管产品以《证券法》为主②信托产品《信托法》为主3、发行主体不同①资管产品发行主体为资产管理公司，一般为证券公司或者基金公司的子公司②信托产品的发行主体为信托公司信托主体包括委托人、受托人以及受益人。① 委托人是信托关系的创设者，他应是具有完全民事行为能力的自然人、法人或依法成立的其他组织。委托人提供信托财产，确定谁是受益人以及受益人享有的受益权。指定受托人、并有权监督受托人实施信托。② 受托人承担着管理、处分信托财产的责任。应具有完全民事行为能力的自然人或法人。受托人必须恪尽职守、履约诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。必须为受益人的最大利益，依照信托文件的法律规定管理好信托财产的义务。在我国受托人是特指经中国银监会批准成立的信托投资公司，属于非银行金融机构。③ 受益人是在信托中享有信托受益权的人，可以是自然人、法人、或依法成立的其他组织。也可以是未出生的胎儿。公益信托的受益人则是社会公众。

法律主观：一、私募基金成立备案流程私募基金登记备案的流程是：（一）确定合格投资者；（二）进行工商设立登记；（三）开立银行基本户；（四）开设基金募集账户；（五）选择托管机构及外包机构；（六）将上述流程涉及的相关文件上传协会管理人系统的产品备案栏。二、私募基金备案要多久私募基金备案一般需要一个月的时间。三、私募基金设立流程（一）成立公司主体1、公司名称：按照协会规定，目前申请私募基金牌照的主体公司名称和经营范围必须有“私募”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“基金管理”等字样，一般公司名称为“XXXX投资管理有限公司”、“XXXX资产管理有限公司”、“XXXX投资有限公司”、“XXXX股权投资有限公司”、“XXXX股权基金投资管理有限公司”、“XXXX资本管理有限公司”等，名称的确定和全国各地的工商局具体规定有关系，各地最终审核名称结果有所不同。2、公司类型：目前一般为有限责任公司或有限合伙企业（目前协会已经放开了外商独资企业（WOFE）在国内申请私募基金管理人牌照，关于WOFE的设立比较复杂，会在后续的文章中详解）。3、选择一个比较合适的公司注册地址，主要考虑：提供注册地址，税收优惠，高管退税和奖励，管理规模奖励，办公室提供和其他配套服务措施。4、关于注册资本：一般在1000万比较合适，现在是认缴资本制度，股东可以约定在某一时间之前实缴完资本即可，协会要求实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。5、关于公司经营范围：按照协会的规定目前私募基金管理人的经营范围只能是：资产管理，投资管理，股权投资，股权投资管理，股权基金投资管理（申请私募证券基金类型牌照的管理人经营范围里建议不要写“投资咨询”字样）。6、其他的杂项：办理公司工商注册，刻章，开立银行账户，开立社保公积金账户等。（二）公司开业1、核定税种：现在一般投资公司核定为增值税小规模纳税人，增值税税率为6%（全部营业额*6%=增值税额），企业所得税25%，个人所得税20%（投资公司的主要收入为管理费和后端业绩分成，这个税收就要和公司注册地的园区进行商谈，有一定比例的税收返还）。2、办理法人一证通U盾，开通税务和银行的三方协议，保证以后进行网上报税，以及办理员工的社保公积金网上入工操作。3、寻找公司办公室：因为现在申请私募牌照需要实际办公地址，律师和协会都会现场尽职调查。4、公司网站建设，微信网站建设（此项应该注意不能通过公开渠道募集产品和信息披露要符合协会的要求）。（三）申请私募基金牌照1、高管资格：从事证券类的私募基金必须至少有2名高管具有基金从业资格，其中法定代表人，总经理，风控负责人一定要基金从业资格。2、经营范围：按照一，3说明注册即可。3、注册资本：实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。4、办公条件：需要有实际的办公地址，大小不限，能满足公司所有员工正常办公，以及适当的办公设备。5、高管人员：最好有5-10的员工，组织架构有：总经理，投资部，风控部，行政部，市场部，人事部等，各1-2名员工，其中总经理，风控负责人，投资经理最好是全职，其他人员可以兼职。6、制度性文：按照协会和公司自身情况，编写制度性文件，一般有9-23个制度性文件（切勿全盘复制其他的模板，协会现在对这方面审核很严格，要严格根据自身情况编写，有几个不重要，重要的是和自己公司相匹配）。7、牌照类型：目前有私募证券基金，私募股权基金，私募创业基金，其他类型基金四个类型，根据自己的实际需求选择一个或多个，按照协会最新的反馈信息“申请业务类型建议专业化经营”建议管理人在公司团队和部门不太充分的条件下暂时只申请一种基金牌照类型，等团队扩充后再增加类型，这样通过协会审核的几率比较大。8、法律意见书：需要请专业的律所进场尽职调查，根据协会要求完成《法律意见书》，在私募基金管理人系统中申请牌照时要递交。9、网上申请：申请私募基金管理人备案账号，完成网上资料输入并和法律意见书内容保持一致，并上传《法律意见书》。10、等待协会反馈并取得私募基金管理人牌照。（四）产品发行1、取得私募基金管理人牌照后六个月内必须成功备案一个基金产品，否则会被吊销牌照，就得像上述“三”中的说明程序重新申请牌照。2、产品类型：目前普遍采取契约性基金方式，确定PB商，托管商，托管行，产品要素表，基金合同，托管协议，外包协议等。3、产品募集：员工自主募集或者寻找有基金销售牌照的机构募集，一般有银行，券商，期货公司，第三方理财公司，FOF/MOM等。4、产品备案：产品成立之后要在基金业协会系统中做基金产品的备案登记。（五）后续运营1、公司财务：每月的记账和报税，年度财务汇算清缴，企业年度网上公示。2、信息披露：每年4月30日之前在私募管理人系统中上传上一年的《年度审计报告》，基金产品的月度，季度和年度信息披露。3、公司宣传：品牌建设，媒体合作宣传，加入相关协会，路演，员工建设，企业文化建设，交易策略团队的完善等。4、合作伙伴：券商，银行，期货公司，FOF/MOM，第三方理财机构，专业机构投资人，会计师事务所，律师事务所等。5、起步资金：因为是第一个产品，所以全部从外部募集还是有难度的，三个解决方案：第一种方法是：通过结构化产品的形式，自己出资一部分资金作为劣后资金，放杠杆以达到规模的目的。第二种方法是：选择一家以后有募集意愿和能力的券商或期货公司，先以自有资金在他们那边做展示，大概需要6个月左右，如果业绩不错，他们会帮你募集第一个产品。第三种方法是：选择一些能给予前期私募基金种子基金孵化机构，对你的团队和操作通过尽职调查你后，直接给你们资金，或者通过共同投资成立第一个产品的方式操作。基本上成立一个私募基金公司及后续的运营大体包括以上要素，当然每一个环节中都有很细节的工作要做，从事私募基金行业是一个很系统而且需要从一开始就做好长远规划的事业。法律客观：《私募投资基金管理暂行条例》第二条本办法所称私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登记备案、资金募集和投资运作适用本办法。证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司从事私募基金业务适用本办法，其他法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）有关规定对上述机构从事私募基金业务另有规定的，适用其规定。

法律分析：《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》是为进一步加强对证券期货经营机构私募资产管理业务的监管，规范市场行为，强化风险管控，根据《证券法》《证券投资基金法》《证券公司监督管理条例》《期货交易管理条例》《私募投资基金监督管理暂行办法》《证券公司客户资产管理业务管理办法》《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》《期货公司监督管理办法》和《期货公司资产管理业务试点办法》等法律法规制定的。由中国证监会于2016年7月14日发布，自2016年7月18日起施行。法律依据：《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第一条 为了进一步加强对证券期货经营机构私募资产管理业务的监管，规范市场行为，强化风险管控，根据《证券法》《证券投资基金法》《证券公司监督管理条例》《期货交易管理条例》《私募投资基金监督管理暂行办法》《证券公司客户资产管理业务管理办法》《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》《期货公司监督管理办法》和《期货公司资产管理业务试点办法》等法律法规，制定本规定。《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第二条 本规定所称证券期货经营机构，是指证券公司、基金管理公司、期货公司及其依法设立的从事私募资产管理业务的子公司。

12月13日晚间，中国资产管理协会发布第三十二批疑似失联私募机构名单，涉及北京金钟华创投资、中融财富资产、国盈天下、中科汇通(上海)资产等30家机构。该基金发现，这些机构有的打着“中科院”的旗号私募产品，却开始自融，导致大量产品违约；还有基金产品私售，出现赎回危机，涉及一个“哈佛天才”，一个亿万富翁。现在，他成了老赖，朝廷悬赏三十万缉拿他；还有一家私募，其关联公司出现兑付危机，数额巨大，因涉嫌非法吸储被多地警方立案侦查。协会表示，目前，列入失联公告名单的私募机构共有1005家，已注销418家机构；14家机构自行申请注销登记。打着“中科院”旗号发产品、搞自融大量产品违约疑似私募中，有一家私募平台名为“中科汇通(上海)资产管理有限公司”，是近年来经历债务危机的“中科系”私募平台。天眼查信息显示，中科汇通(上海)资产管理有限公司成立于2017年3月30日，注册资本1000万元，法定代表人为熊平。由中科建飞投资控股集团有限公司100%控制，通过股权关系可以发现，其涉嫌实控人为中科兴发投资控股集团有限公司。中科汇通(上海)资产管理有限公司是中科系唯一私募平台。该基金在官网看到，中科汇通(上海)资产管理有限公司自称是央企全资子公司，是中科院下属的私募基金管理机构。其官网下还有“中国科学院”、“中国科学院管理局”等网站的友好链接。根据基金业协会的信息，中科汇通(上海)资产管理有限公司备案了十几只私募产品，包括中科汇通上海新虹桥酒店并购；中科汇通商业地产并购系列。a系列、中科汇通第一专注专项私募基金等。关联公司爆发兑付危机被多地警方立案侦查基金发现，这家疑似私募“国盈天下(京)投资基金管理有限公司”实际上与融通汇鑫集团有限公司有着千丝万缕的联系，而融通汇鑫集团有限公司在去年9月份曾突发兑付危机。据天眼查，国盈天下(京)投资基金管理有限公司成立于2016年，注册资本5亿元。公司股东为自然人韩福爱和白，分别持股51%和49%。基金协会的备案信息还显示，国盈天下的法人周婷婷曾担任融通汇鑫集团的副营销总监。来自的信息显示，天下的股东之一白是融信财富的创始人，其担任法人的公司有中投国美投资基金管理(北京)有限公司、融通汇鑫(北京)基金管理有限公司等，此外，融通汇鑫官网还有一条消息，为《国盈天下平邑分公司开业庆典暨慈善捐助仪式隆重举行》。随后，去年9月12日，天津市公安局和平分局小白楼派出所发布公告，称已对融通汇鑫公司集资事件进行初查，正在积极调查融通汇鑫是否涉嫌犯罪，是否符合立案标准。去年10月3日，融通汇鑫发布了融通汇鑫董事长李春平的《致歉承诺函》，正面承认了大范围债务逾期无法支付的问题，给出了四条解决方案，并承诺负责到底。然而，今年5月，融通汇鑫集团发布公告称，融通汇鑫集团董事长李春平因住院，暂时辞去公司所有职务。今年6月，公司再次宣布李春平越来越好，抱着不逃避，不逃避，坚持到底的态度，他决定了还有一家私募公司“中融财富资产管理(北京)有限公司”疑似失联。其销售的产品出现兑付危机，涉及一个“哈佛天才”，背后还有一个亿万富翁。现在，变成了老赖，被朝廷悬赏30万。中融财富于今年7月15日被北京证监局采取行政监管措施责令改正。当时投资这只基金的投资人有23个，总计6000多万元。但两年协议到期时，中融财富通知投资人，项目不再延期一年，但本息未支付。投资方与中融财富签订协议，于2018年4月15日前兑现投资款及收益，但截止日期仍未见到款项。2018年底，中融财富代表23名投资人将夏建统起诉至北京市第三中级人民法院，要求对方按照承诺支付购房款及违约金1.4亿余元。然而，没有一名被告出庭，也没有作出答复。北京市第三中级人民法院经审理，于2018年12月29日作出判决，支持原告的诉讼请求。该案于今年2月13日立案执行。夏建统被发现失踪后，法院对他采取了限制出境等措施，但至今没有找到他。今年10月17日，北京三中院发布悬赏通告。宣布示，夏建统，1974年10月26日出生。任何公民在未结案前，向法院提供被执行人夏建统准确行踪线索并由法院成功拘留，悬赏人民币30万元；提供法院尚未掌握且真实有效的被执行人财产线索，促使该案债权全部或部分实现的，奖赏执行到位金额的10%作为赏金。如今，夏建统被多地法院列为“失信被执行人”，即俗称的“老赖”，包括北京第三中级人民法院、杭州市中级人民法院等，还有无锡市中级人民法院、杭州市滨江区人民法院等下发了“限消令”，禁止夏建统进行高消费。1005家私募被列入失联名单30家疑似失联机构公布基金业协会表示，截至2019年11月22日，协会已将中亚丰资产管理（深圳）有限公司等1005家机构列入失联公告名单，并在协会官方网站（www.amac.org.cn）中予以列示。依据协会发布的《关于建立“失联（异常）”私募机构公示制度的通知》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以及协会关于“自失联机构公告发布之日起，列入失联机构的私募基金管理人，满三个月且未主动联系协会并提供有效证明材料的，协会将注销其私募基金管理人登记”之规定，上述1005家机构中，418家机构已被注销登记；14家机构已自行申请注销登记。日前，协会自律核查工作中发现30家疑似失联机构。协会通过该30家机构在资产管理业务综合报送平台中登记的固定电话、手机号码、电子邮件等联系方式无法与其取得有效联系。公告发出后5个工作日内仍未与协会联系的私募机构，认定为失联机构。协会认定后将在官方网站“私募基金管理人分类公示-诚信信息-失联机构”栏目中予以公示，同时在该私募基金管理人“机构诚信信息”栏目中予以标示。公示满三个月后且未主动联系协会并提供有效证明材料的私募基金管理人，协会将注销其私募基金管理人登记。《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）相关问答：融通汇信的钱能回来吗这个情况不好说，因为很多融资平台的款都没有办法追回。一直以来，P2P因为收益高于银行理财、信托，门槛低、流动性好的原因很受部分投资者欢迎。但P2P也鱼龙混杂，屡屡爆出平台跑路事件。【P2P爆雷不断】从某种程度上来说，投资P2P不是一个明智的选择。虽然很多人觉得P2P的年化收益非常高，但这其实是建立在本金不安全的基础之上。导致P2P行业雪崩的原因，一方面是宏观层面去杠杆导致资金流普遍紧张，监管引发存量业务清理等政策性因素，导致互金平台大额借款人逾期率快速提升。另一方面，随着P2P备案的延期，行业加速分化，一些平台长期通过提高收益率支撑，资金面紧张，加速了部分平台资金链出现问题。【融通汇信正在清退】有些人表示融通汇信正在进行清退方案，对于已经造成损失的投资人来说，投资人可能会通过这种方式来挽回一定比例的损失。但对于多数人来讲，多数人依然没有办法正常追回自己的本金。【融通汇信的钱不好追回】融通汇信之前其实并不好追回，毕竟需要赎回的投资人本金实在是太多了。融通汇信的解决方案：首先，成立客户问题专项处理小组。小组成员包括业务、财务、运营等人员，负责解决客户合同问题。其次，将尽快邀请独立第三方对公司资产完成审计。通过出具财务报告，确保后期减损工作有效推进。再次，邀请外部专业机构提升解决问题的实际能力。表示将与知名律所等机构开展合作，回收公司不良资产、对外融资。开辟新业务等，加强解决客户问题的实际能力。最后，对于方案中的重要资产价值委外评估。公司将于近日完成对相关资产的评估工作，评估结果将在第一时间对客户公布。

中融正弘私募基金不是骗局。根据查询相关资料信息：中融证宏私募基金是真的，而且是比较靠谱的一家公司，目前拥有项目方400万家，每天平均新增项目4000余个，拥有资金方33万家，总持有资金超过80000亿。

1级代表基本无风险的理财产品、2级代表较低风险的理财产品、3级代表中等风险的理财产品、4级代表高风险的理财产品。风险等级在风险辨识风险评估的基础上，根据损失风险等级标准和人为因素风险等级标准确定的风险级别，中国银行代销的中银理财投资私募股权基金的理财产品风险等级为1级代表基本无风险的理财产品、2级代表较低风险的理财产品、3级代表中等风险的理财产品、4级代表高风险的理财产品。中国银行于1912年2月5日正式成立，总行位于北京复兴门内是中央管理的大型国有银行国家副部级单位。

呀，之前以为券商都有资质，现在一查还真是有要求。中国基金业协会可以查，入口就是官网。上面的券商托管是：广发，国泰君安，海通，华泰，招商，银河，中登。但是这个资料旧了。还有资质的应该是：国信，中信，中信建投，中金，恒泰，中泰，兴业，证金。但是，我们私募和一个券商合作并不一定就是在它家托管了，也可以是通道业务，发个资管计划出来。或者做定增，券商做保荐。

第一章　总 则第一条　为规范证券期货经营机构私募资产管理业务，保护投资者及相关当事人的合法权益，维护证券期货市场秩序，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《证券投资基金法》）、《证券公司监督管理条例》、《期货交易管理条例》、《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称《指导意见》）及相关法律法规，制定本办法。第二条　在中华人民共和国境内，证券期货经营机构非公开募集资金或者接受财产委托，设立私募资产管理计划（以下简称资产管理计划）并担任管理人，由托管机构担任托管人，依照法律法规和资产管理合同的约定，为投资者的利益进行投资活动，适用本办法。　　本办法所称证券期货经营机构，是指证券公司、基金管理公司、期货公司及前述机构依法设立的从事私募资产管理业务的子公司。　　证券期货经营机构非公开募集资金开展资产证券化业务，由中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）另行规定。第三条　证券期货经营机构从事私募资产管理业务，应当遵循自愿、公平、诚实信用和客户利益至上原则，恪尽职守，谨慎勤勉，维护投资者合法权益，服务实体经济，不得损害国家利益、社会公共利益和他人合法权益。　　证券期货经营机构应当遵守审慎经营规则，制定科学合理的投资策略和风险管理制度，有效防范和控制风险，确保业务开展与资本实力、管理能力及风险控制水平相适应。第四条　证券期货经营机构不得在表内从事私募资产管理业务，不得以任何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益。　　投资者参与资产管理计划，应当根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。第五条　证券期货经营机构从事私募资产管理业务，应当实行集中运营管理，建立健全内部控制和合规管理制度，采取有效措施，将私募资产管理业务与公司其他业务分开管理，控制敏感信息的不当流动和使用，防范内幕交易、利用未公开信息交易、利益冲突和利益输送。第六条　资产管理计划财产的债务由资产管理计划财产本身承担，投资者以其出资为限对资产管理计划财产的债务承担责任。但资产管理合同依照《证券投资基金法》另有约定的，从其约定。　　资产管理计划财产独立于证券期货经营机构和托管人的固有财产，并独立于证券期货经营机构管理的和托管人托管的其他财产。证券期货经营机构、托管人不得将资产管理计划财产归入其固有财产。　　证券期货经营机构、托管人因资产管理计划财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入资产管理计划财产。　　证券期货经营机构、托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，资产管理计划财产不属于其清算财产。　　非因资产管理计划本身的债务或者法律规定的其他情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行资产管理计划财产。第七条　中国证监会及其派出机构依据法律、行政法规和本办法的规定，对证券期货经营机构私募资产管理业务实施监督管理。第八条　证券交易场所、期货交易所、证券登记结算机构、中国证券业协会（以下简称证券业协会）、中国期货业协会（以下简称期货业协会）、中国证券投资基金业协会（以下简称证券投资基金业协会）依照法律、行政法规和中国证监会的规定，对证券期货经营机构私募资产管理业务实施自律管理。第二章　业务主体第九条　证券期货经营机构从事私募资产管理业务，应当依法经中国证监会批准。法律、行政法规和中国证监会另有规定的除外。第十条　证券期货经营机构从事私募资产管理业务，应当符合以下条件：　　（一）净资产、净资本等财务和风险控制指标符合法律、行政法规和中国证监会的规定；　　（二）法人治理结构良好，内部控制、合规管理、风险管理制度完备；　　（三）具备符合条件的高级管理人员和三名以上投资经理；　　（四）具有投资研究部门，且专职从事投资研究的人员不少于三人；　　（五）具有符合要求的营业场所、安全防范设施、信息技术系统；　　（六）最近两年未因重大违法违规行为被行政处罚或者刑事处罚，最近一年未因重大违法违规行为被监管机构采取行政监管措施，无因涉嫌重大违法违规正受到监管机构或有权机关立案调查的情形；　　（七）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。　　证券公司、基金管理公司、期货公司设立子公司从事私募资产管理业务，并由其投资研究部门为子公司提供投资研究服务的，视为符合前款第（四）项规定的条件。

《监管办法》第十一条规定：“私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。”显然，公司制、合伙制私募基金的投资人数应当受《公司法》及《合伙企业法》的约束而不得超过50人(股份公司制不得超过200人)，而对于“契约型”私募基金而言，在目前无其他法律规定的情况下，其应当适用《证券投资基金法》(以下简称：《基金法》)。《基金法》第八十八条规定：“非公开募集基金应当向合格投资者募集，合格投资者累计不得超过二百人”，也就是说，“契约型”私募基金的投资者人数可最多不超过200人，突破了(有限)公司制、合伙制基金的50人限制。这一突破，对于基金参与主体，特别是基金管理人与销售服务机构而言具有重大意义，在做大基金规模的同时，也将使更多投资者收益。

一法指的是：《证券投资基金法》重点：管理人、托管人的义务与持有人的权利六规指的是：一、《私募投资基金监督管理暂行办法》明确私募基金的投资范围“包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的“二、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》私募基金应当以非公开方式向投资者募集资金，不得公开或变相公开募集。私募基金不得向合格投资者之外的主体进行募集。三、《私募投资基金管理人内部控制指引》四、《私募投资基金信息披露管理办法》五、《私募投资基金募集行为管理办法》六、《私募投资基金合同指引》

私募基金合规流程是：一、了解投资者信息由投资者填写并提供基本信息表，并提供相关信息证明文件。二、对投资者分类投资者分为普通投资者与专业投资者。专业投资者（符合下列条件之一即可）：（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等；经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。（二）上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）。（四）同时符合下列条件的法人或者其他组织：1.最近1 年末净资产不低于2000 万元；2.最近1 年末金融资产不低于1000 万元；3.具有2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。（五）同时符合下列条件的自然人：1、金融资产不低于500 万元，或者最近3 年个人年均收入不低于50 万元；2、具有2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。前款所称金融资产，是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等专业投资者之外的投资者为普通投资者，并且，普通投资者和专业投资者在一定条件下可以转化专业投资者向普通投资者转化：符合上文专业投资者条件第（四）、（五）项规定的，可以书面告知经营机构选择成为普通投资者，经营机构应当对其履行相应的适当性义务。普通投资者向专业投资者转化：符合下列条件之一的普通投资者可以申请转化成为专业投资者，但私募管理人有权自主决定是否同意其转化：（一）最近1 年末净资产不低于1000 万元，最近1 年末金融资产不低于500 万元，且具有1 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织；（二）金融资产不低于300 万元或者最近3 年个人年均收入不低于30 万元，且具有1 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者1 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。普通投资者以书面形式向经营机构提出申请并确认自主承担可能产生的风险和后果，提供相关证明材料。私募管理人应当通过追加了解信息、投资知识测试或者模拟交易等方式对投资者进行谨慎评估，确认其符合前条要求，说明对不同类别投资者履行适当性义务的差别，警示可能承担的投资风险，告知申请的审查结果及其理由。根据7月1日实行的《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，私募管理人应当建立投资者评估数据库并及时更新，充分使用已了解信息和已有评估结果，避免重复采集，提高评估效率。同时，根据不同的标准，对专业投资者、普通投资者进行细化分类和管理。三、填写风险测评问卷对普通投资者进行风险问卷调查，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估。■ 评估结果有效期最长不得超过3年。■ 超过3年，再次向投资者推介私募基金时，需要重新进行投资者风险评估。■ 同一私募基金产品的投资者持有期间超过3年的，无需再次进行投资者风险评估。■ 投资者应当以书面形式承诺其符合合格投资者标准。■ 通过互联网向投资者推介私募基金之前，应当设置在线特定对象确定程序，投资者应承诺其符合合格投资者标准。四、投资者适当性匹配对投资者进行风险评估之后，募集机构应当向投资者出具风险测评等级告知书。同时，募集机构应当根据风险特征和程度对销售的产品或者提供的服务划分风险等级，提出明确的适当性匹配意见，将适当的产品或者服务销售或者提供给适合的投资者。五、基金推介■ 私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传推介。■ 私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。六、签署风险揭示书适当性匹配一致后，募集机构需要向投资者进行风险揭示，并与投资者签署风险揭示书。■ 特别注意：如果投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，募集机构应当进行特别的书面风险警示；投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。七、合格投资者确认在完成私募基金风险揭示后，募集机构应当要求投资者提供必要的资产证明文件或收入证明，证明其属于合格投资者。合格投资者认定标准：具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：（一）净资产不低于1000万元的单位；（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。下列投资者视为合格投资者：（一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（二）依法设立并在基金业协会备案的投资计划；（三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；（四）中国证监会规定的其他投资者。以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。但是，符合本条第（一）、（二）、（四）项规定的投资者投资私募基金的，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。■ 合格投资者累计不得超过200人。■ 如果投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者；基金份额受让后投资者人数累计不得超过200人。八、投资冷静期完成合格投资者确认程序后，签署私募基金合同。基金合同应当约定给投资者设置不少于24小时的投资冷静期，募集机构在投资冷静期内不得主动联系投资者。■ 私募证券投资基金，投资冷静期自基金合同签署完毕且投资者交纳认购基金的款项后起算；■ 私募股权投资基金、创业投资基金等其他私募基金合同关于投资冷静期的约定可以参照前款对私募证券投资基金的相关要求，也可以自行约定。九、回访确认■ 募集机构应当在投资冷静期满后，指令本机构从事基金销售推介业务以外的人员以录音电话、电邮、信函等适当方式进行投资回访。■ 回访过程不得出现诱导性陈述。■ 募集机构在投资冷静期内进行的回访确认无效。■ 投资者在募集机构回访确认成功前有权解除基金合同。募集机构应当按合同约定及时退还投资者的全部认购款项。■ 未经回访确认成功，投资者交纳的认购基金款项不得由募集账户划转到基金财产账户或托管资金账户，私募基金管理人不得投资运作投资者交纳的认购基金款项。十、未尽事宜资料归档对匹配方案、告知警示资料、录音录像资料、自查报告等的保存期限不得少于20 年。双录留痕1、现场方式，执行普通投资者申请成为专业投资者，要录音或者录像；2、现场方式，向普通投资者销售高风险产品或者服务，要录音或者录像；3、现场方式，调整投资者分类、基金产品或者服务分级以及适当性匹配意见，要录音或者录像；4、现场方式，向普通投资者销售基金产品或者服务前对其进行风险提示的环节，要录音或者录像；注：非现场方式，要完善信息管理平台留痕功能，记录投资者确认信息。

国投创金是公募基金。国投创金股权投资基金管理有限公司于2014年10月11日成立，公司经营范围包括：非证券业务的投资管理、咨询。资产管理，经济贸易咨询，企业管理，是一家公募基金公司。

1、风险偏好不同私人股权投资(天使、基金)是一个很宽泛的概念， 用来指称任何一种股权资产不能在股票市场自由交易的投资。创业投资基金主要是投资还在成长期的企业，通常是新兴的朝阳产业，因为这些产业未来发展前景比较好，未来这些企业可能会得到很大的发展，也有可能成为行业龙头。2、投资时间不同私募股权投资基金通常投资成熟的企业、Pro-IPO的企业，它们大多已经是细分行业的龙头，和上市可能只有一步之遥了，私募股权投资基金投资进入帮助这些企业达到上市的标准，然后通过在股市上出售自己所持股份退出，所以通常私募股权投资基金投资价格也比较高。3、退出时机不同因为创业投资基金投资进入的比较早，所以价格也相对较低，但同时风险也较大，周期也较长。创业投资基金可以通过被大公司并购、二次募资时出售给其他的私募股权投资基金、或者IPO的方式退出。主动的天使投资人会主动投资私人股权企业。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。4、投资规模不同创业投资基金相对难度比较高，因为要找到没被发现的真正有潜力的公司比较难，比较考验投资者的判断力。私募股权基金一般是指从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。目前我国的私募股权基金已有很多，包括阳光私募股权基金等等。私募股权基金的数量仍在迅速增加。扩展资料：创业投资基金(VentureCapitalFund)是指由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，并且专门投资在具有发展潜力以及快速成长公司的基金。创业投资属于长期性的投资，流动性较差，一般需要5—10年方能有显著的投资回报私募股权基金是从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。主要包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种。追求的不是股权收益，而是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径出售股权而获利。参考资料：私募股权投资基金-百度百科创业投资基金-百度百科

私募基金是一种利益共享、风险共担的集体投资制度，由众多不确定投资者自愿将不同的出资份额汇集起来，交由专业基金管理机构和人员管理投资，所得收益由投资者按出资比例分享的一种金融组织。私募基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。私募基金的投资领域可以是股票、债券，也可以是实业、期货等。这使得投资风险随着投资领域的分散而降低，所以它是介于储蓄和股票两者之间的一种投资方式。私募基金公司注册条件：1、私募基金的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。。2、注册私募基金公司，只需提供公司的法人及所有股东的身份证复印件即可;3、私募基金公司注册之后，需要到中国证券投资基金业协会申办私募基金管理人登记备案。私募基金公司注册流程：1、公司名称核准，提供3-5个公司名称，最好四个字：投资基金公司名称格式：北京XXXX投资基金有限公司;XXXX(北京)投资基金有限公司;XXXX投资基金(北京)有限公司;2、工商局预约，提交公司注册资料;3、出营业执照;刻制公章、合同章、财务章、发票章、法人章;4、开立公司银行基本户;入资、验资，出具验资报告;5、注册时间：区工商局22个工作日;市工商局10个工作日;私募基金公司不得从事下列业务：①发放贷款;②公开交易证券类投资或金融衍生品交易;③以公开方式募集资金;④对除被投资企业以外的企业提供担保。投资基金管理公司注册条件：1、公司注册资本一亿元，设立时实收资本不低于3000万元;2、投资基金管理的经营范围核定为：非证券业务的投资管理、咨询。。3、注册投资基金管理公司，只需提供公司的法人及所有股东的身份证复印件即可;4、投资基金管理公司注册之后，需要到中国证券投资基金业协会申办私募基金管理人登记备案。投资基金管理公司注册流程：1、公司名称核准，提供3-5个公司名称，最好四个字：投资基金管理公司名称格式：北京XXXX投资基金管理有限公司;XXXX(北京)投资基金管理有限公司;XXXX投资基金管理(北京)有限公司;2、工商局预约，提交公司注册资料;3、出营业执照;刻制公章、合同章、财务章、发票章、法人章;4、开立公司银行基本户;入资、验资，出具验资报告;5、注册时间：区工商局22个工作日;市工商局10个工作日;投资基金管理公司不得从事下列业务：①发放贷款;②公开交易证券类投资或金融衍生品交易;③以公开方式募集资金;④对除被投资企业以外的企业提供担保。

私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)第一章 总则第一条 为规范私募投资基金业务，保护投资者合法权益，促进私募投资基金行业健康发展，根据《证券投资基金法》、《中央编办关于私募股权基金管理职责分工的通知》和中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)有关规定，制定本办法。第二条 本办法所称私募投资基金(以下简称私募基金)，系指以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。第三条 中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)按照本办法规定办理私募基金管理人登记及私募基金备案，对私募基金业务活动进行自律管理。第四条 私募基金管理人应当提供私募基金登记和备案所需的文件和信息，保证所提供文件和信息的真实性、准确性、完整性。第二章 基金管理人登记第五条 私募基金管理人应当向基金业协会履行基金管理人登记手续并申请成为基金业协会会员。第六条 私募基金管理人申请登记，应当通过私募基金登记备案系统，如实填报基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金基本信息。第七条 登记申请材料不完备或不符合规定的，私募基金管理人应当根据基金业协会的要求及时补正。申请登记期间，登记事项发生重大变化的，私募基金管理人应当及时告知基金业协会并变更申请登记内容。第八条 基金业协会可以采取约谈高级管理人员、现场检查、向中国证监会及其派出机构、相关专业协会征询意见等方式对私募基金管理人提供的登记申请材料进行核查。第九条 私募基金管理人提供的登记申请材料完备的，基金业协会应当自收齐登记材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募基金管理人基本情况的方式，为私募基金管理人办结登记手续。网站公示的私募基金管理人基本情况包括私募基金管理人的名称、成立时间、登记时间、住所、联系方式、主要负责人等基本信息以及基本诚信信息。公示信息不构成对私募基金管理人投资管理能力、持续合规情况的认可，不作为基金资产安全的保证。第十条 经登记后的私募基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的，基金业协会应当及时注销基金管理人登记。第三章 基金备案第十一条 私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别，如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议，以下统称基金合同)等基本信息。公司型基金自聘管理团队管理基金资产的，该公司型基金在作为基金履行备案手续同时，还需作为基金管理人履行登记手续。第十二条 私募基金备案材料不完备或者不符合规定的，私募基金管理人应当根据基金业协会的要求及时补正。第十三条 私募基金备案材料完备且符合要求的，基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募基金基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。网站公示的私募基金基本情况包括私募基金的名称、成立时间、备案时间、主要投资领域、基金管理人及基金托管人等基本信息。第十四条 经备案的私募基金可以申请开立证券相关账户。第四章 人员管理第十五条 私募基金管理人应当按照规定向基金业协会报送高级管理人员及其他基金从业人员基本信息及变更信息。第十六条 从事私募基金业务的专业人员应当具备私募基金从业资格。具备以下条件之一的，可以认定为具有私募基金从业资格：(一)通过基金业协会组织的私募基金从业资格考试;(二)最近三年从事投资管理相关业务;(三)基金业协会认定的其他情形。第十七条 私募基金管理人的高级管理人员应当诚实守信，最近三年没有重大失信记录，未被中国证监会采取市场禁入措施。前款所称高级管理人员指私募基金管理人的董事长、总经理、副总经理、执行事务合伙人(委派代表)、合规风控负责人以及实际履行上述职务的其他人员。第十八条 私募基金从业人员应当定期参加基金业协会或其认可机构组织的执业培训。第五章 信息报送第十九条 私募基金管理人应当在每月结束之日起5个工作日内，更新所管理的私募证券投资基金相关信息，包括基金规模、单位净值、投资者数量等。第二十条 私募基金管理人应当在每季度结束之日起10个工作日内，更新所管理的私募股权投资基金等非证券类私募基金的相关信息，包括认缴规模、实缴规模、投资者数量、主要投资方向等。第二十一条 私募基金管理人应当于每年度结束之日起20个工作日内，更新私募基金管理人、股东或合伙人、高级管理人员及其他从业人员、所管理的私募基金等基本信息。私募基金管理人应当于每年度四月底之前，通过私募基金登记备案系统填报经会计师事务所审计的年度财务报告。受托管理享受国家财税政策扶持的创业投资基金的基金管理人，还应当报送所受托管理创业投资基金投资中小微企业情况及社会经济贡献情况等报告。第二十二条 私募基金管理人发生以下重大事项的，应当在10个工作日内向基金业协会报告：(一)私募基金管理人的名称、高级管理人员发生变更;(二)私募基金管理人的控股股东、实际控制人或者执行事务合伙人发生变更;(三)私募基金管理人分立或者合并;(四)私募基金管理人或高级管理人员存在重大违法违规行为;(五)依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产;(六)可能损害投资者利益的其他重大事项。第二十三条 私募基金运行期间，发生以下重大事项的，私募基金管理人应当在5个工作日内向基金业协会报告：(一)基金合同发生重大变化;(二)投资者数量超过法律法规规定;(三)基金发生清盘或清算;(四)私募基金管理人、基金托管人发生变更;(五)对基金持续运行、投资者利益、资产净值产生重大影响的其他事件。第二十四条 基金业协会每季度对私募基金管理人、从业人员及私募基金情况进行统计分析，向中国证监会报告。第六章 自律管理第二十五条 基金业协会根据私募基金管理人所管理的基金类型设立相关专业委员会，实施差别化的自律管理。第二十六条 基金业协会可以对私募基金管理人及其从业人员实施非现场检查和现场检查，要求私募基金管理人及其从业人员提供有关的资料和信息。私募基金管理人及其从业人员应当配合检查。第二十七条 基金业协会建立私募基金管理人及其从业人员诚信档案，跟踪记录其诚信信息。第二十八条 基金业协会接受对私募基金管理人或基金从业人员的投诉，可以对投诉事项进行调查、核实，并依法进行处理。第二十九条 基金业协会可以根据当事人平等、自愿的原则对私募基金业务纠纷进行调解，维护投资者合法权益。第三十条 私募基金管理人、高级管理人员及其他从业人员存在以下情形的，基金业协会视情节轻重可以对私募基金管理人采取警告、行业内通报批评、上海契石财富-六八七八-五零二七，公开谴责、暂停受理基金备案、取消会员资格等措施，对高级管理人员及其他从业人员采取警告、行业内通报批评、公开谴责、取消从业资格等措施，并记入诚信档案。情节严重的，移交中国证监会处理：(一)违反《证券投资基金法》及本办法规定;(二)在私募基金管理人登记、基金备案及其他信息报送中提供虚假材料和信息，或者隐瞒重要事实;(三)法律法规、中国证监会及基金业协会规定的其他情形。第三十一条 私募基金管理人未按规定及时填报业务数据或者进行信息更新的，基金业协会责令改正;一年累计两次以上未按时填报业务数据、进行信息更新的，基金业协会可以对主要责任人员采取警告措施，情节严重的向中国证监会报告。第七章 附则第三十二条 本办法自2014年2月7日起施行，由基金业协会负责解释。

法律主观：一、私募基金成立备案流程私募基金登记备案的流程是：（一）确定合格投资者；（二）进行工商设立登记；（三）开立银行基本户；（四）开设基金募集账户；（五）选择托管机构及外包机构；（六）将上述流程涉及的相关文件上传协会管理人系统的产品备案栏。二、私募基金备案要多久私募基金备案一般需要一个月的时间。三、私募基金设立流程（一）成立公司主体1、公司名称：按照协会规定，目前申请私募基金牌照的主体公司名称和经营范围必须有“私募”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“基金管理”等字样，一般公司名称为“XXXX投资管理有限公司”、“XXXX资产管理有限公司”、“XXXX投资有限公司”、“XXXX股权投资有限公司”、“XXXX股权基金投资管理有限公司”、“XXXX资本管理有限公司”等，名称的确定和全国各地的工商局具体规定有关系，各地最终审核名称结果有所不同。2、公司类型：目前一般为有限责任公司或有限合伙企业（目前协会已经放开了外商独资企业（WOFE）在国内申请私募基金管理人牌照，关于WOFE的设立比较复杂，会在后续的文章中详解）。3、选择一个比较合适的公司注册地址，主要考虑：提供注册地址，税收优惠，高管退税和奖励，管理规模奖励，办公室提供和其他配套服务措施。4、关于注册资本：一般在1000万比较合适，现在是认缴资本制度，股东可以约定在某一时间之前实缴完资本即可，协会要求实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。5、关于公司经营范围：按照协会的规定目前私募基金管理人的经营范围只能是：资产管理，投资管理，股权投资，股权投资管理，股权基金投资管理（申请私募证券基金类型牌照的管理人经营范围里建议不要写“投资咨询”字样）。6、其他的杂项：办理公司工商注册，刻章，开立银行账户，开立社保公积金账户等。（二）公司开业1、核定税种：现在一般投资公司核定为增值税小规模纳税人，增值税税率为6%（全部营业额*6%=增值税额），企业所得税25%，个人所得税20%（投资公司的主要收入为管理费和后端业绩分成，这个税收就要和公司注册地的园区进行商谈，有一定比例的税收返还）。2、办理法人一证通U盾，开通税务和银行的三方协议，保证以后进行网上报税，以及办理员工的社保公积金网上入工操作。3、寻找公司办公室：因为现在申请私募牌照需要实际办公地址，律师和协会都会现场尽职调查。4、公司网站建设，微信网站建设（此项应该注意不能通过公开渠道募集产品和信息披露要符合协会的要求）。（三）申请私募基金牌照1、高管资格：从事证券类的私募基金必须至少有2名高管具有基金从业资格，其中法定代表人，总经理，风控负责人一定要基金从业资格。2、经营范围：按照一，3说明注册即可。3、注册资本：实缴资本比例在25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。4、办公条件：需要有实际的办公地址，大小不限，能满足公司所有员工正常办公，以及适当的办公设备。5、高管人员：最好有5-10的员工，组织架构有：总经理，投资部，风控部，行政部，市场部，人事部等，各1-2名员工，其中总经理，风控负责人，投资经理最好是全职，其他人员可以兼职。6、制度性文：按照协会和公司自身情况，编写制度性文件，一般有9-23个制度性文件（切勿全盘复制其他的模板，协会现在对这方面审核很严格，要严格根据自身情况编写，有几个不重要，重要的是和自己公司相匹配）。7、牌照类型：目前有私募证券基金，私募股权基金，私募创业基金，其他类型基金四个类型，根据自己的实际需求选择一个或多个，按照协会最新的反馈信息“申请业务类型建议专业化经营”建议管理人在公司团队和部门不太充分的条件下暂时只申请一种基金牌照类型，等团队扩充后再增加类型，这样通过协会审核的几率比较大。8、法律意见书：需要请专业的律所进场尽职调查，根据协会要求完成《法律意见书》，在私募基金管理人系统中申请牌照时要递交。9、网上申请：申请私募基金管理人备案账号，完成网上资料输入并和法律意见书内容保持一致，并上传《法律意见书》。10、等待协会反馈并取得私募基金管理人牌照。（四）产品发行1、取得私募基金管理人牌照后六个月内必须成功备案一个基金产品，否则会被吊销牌照，就得像上述“三”中的说明程序重新申请牌照。2、产品类型：目前普遍采取契约性基金方式，确定PB商，托管商，托管行，产品要素表，基金合同，托管协议，外包协议等。3、产品募集：员工自主募集或者寻找有基金销售牌照的机构募集，一般有银行，券商，期货公司，第三方理财公司，FOF/MOM等。4、产品备案：产品成立之后要在基金业协会系统中做基金产品的备案登记。（五）后续运营1、公司财务：每月的记账和报税，年度财务汇算清缴，企业年度网上公示。2、信息披露：每年4月30日之前在私募管理人系统中上传上一年的《年度审计报告》，基金产品的月度，季度和年度信息披露。3、公司宣传：品牌建设，媒体合作宣传，加入相关协会，路演，员工建设，企业文化建设，交易策略团队的完善等。4、合作伙伴：券商，银行，期货公司，FOF/MOM，第三方理财机构，专业机构投资人，会计师事务所，律师事务所等。5、起步资金：因为是第一个产品，所以全部从外部募集还是有难度的，三个解决方案：第一种方法是：通过结构化产品的形式，自己出资一部分资金作为劣后资金，放杠杆以达到规模的目的。第二种方法是：选择一家以后有募集意愿和能力的券商或期货公司，先以自有资金在他们那边做展示，大概需要6个月左右，如果业绩不错，他们会帮你募集第一个产品。第三种方法是：选择一些能给予前期私募基金种子基金孵化机构，对你的团队和操作通过尽职调查你后，直接给你们资金，或者通过共同投资成立第一个产品的方式操作。基本上成立一个私募基金公司及后续的运营大体包括以上要素，当然每一个环节中都有很细节的工作要做，从事私募基金行业是一个很系统而且需要从一开始就做好长远规划的事业。法律客观：《中华人民共和国证券投资基金法》第八十七条非公开募集基金应当向合格投资者募集，合格投资者累计不得超过二百人。前款所称合格投资者，是指达到规定资产规模或者收入水平，并且具备相应的风险识别能力和风险承担能力、其基金份额认购金额不低于规定限额的单位和个人。合格投资者的具体标准由国务院证券监督管理机构规定。

私募股权投资 基金的运作流程 (一)项目选择和可行性核查 由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求： 优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。 至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。 行业和企业规模(如销售额)的要求。投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。 估值和预期投资回报的要求。由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率。 3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。 另外，投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。 (二)投资方案设计、达成一致后签署法律文件 投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。由于投资方和引资方的出发点和利益不同、税收考虑不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决这些分歧的技术要求高，所以不仅需要谈判技巧，还需要会计师和律师的协助。 退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素，包括上市、出让、股票回购、卖出期权等方式，其中上市是投资回报最高的退出方式，上市的收益来源是企业的盈利和资本利得。由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度大，很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司，以便将来以海外注册的公司作为主体在海外上市。 (三)监管 投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取的分期投入方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。 私募股权投资基金的投资期限非常长，因此其资金来源主要是长期投资者。一般来说，私募股权投资基金的资金会大量来自于其主要投资地域的机构投资者。 私募股权投资基金的筹集方式不同于普通基金，通常采用资金承诺方式。 基金管理公司 在设立时并不一定要求所有合伙人投入预定的资本额，而是要求投资者给予承诺。当管理者发现合适的投资机会时，他们只需要提前一定的时间通知投资者。这存在一定的风险，如果投资者未能及时投入资金，他们按照协议将会被处以一定的罚金。因此，基金宣称的筹集资本额只是承诺资本额，并非实际投资额或者持有的资金数额。 在实际的筹资活动中，基金有一定的筹集期限。当期限满时，基金会宣布认购截止。同一个基金可能会有多次认购截止日，但一般不超过3次。实践中，基金可能会雇佣代理机构来进行筹资活动。

｜他山之石——国际主流基金模式在目前国际私募地产基金格局中，美国的黑石地产基金一枝独秀，依靠其最近在全球募集的133亿美元，牢牢巩固了全世界最大的地产基金地位，喜达屋资本集团、领盛投资管理、铁狮门、凯雷等其他美国系基金在市场上募资活动也非常活跃，同时，新加坡系的凯德基金近年也异军突起，开始在全球主流基金中占据一席之地。从中我们选了黑石地产基金和凯德置地基金来观察国际主流基金的运作模式，对中国私募地产基金以及上市公司来说，都有一定参考意义。（一）美国基金模式代表：黑石房地产基金黑石集团（BlackstoneGroup）又名佰仕通集团，是全世界最大的独立另类资产管理机构之一，也是一家金融咨询服务机构。其另类资产管理业务包括企业私募股权基金、房地产机会基金、对冲基金的基金、优先债务基金、私人对冲基金和封闭式共同基金等。黑石集团的房地产基金成立于1992年，经过20余年的扩张，目前已经成为世界最大的房地产私募股权公司，旗下通过机会基金和债务战略基金所管理的资产达790亿美元。当黑石地产基金团队由遍布世界各地的逾200名房地产专业人士组成，投资组合包括美国、欧洲和亚洲的优质物业，涵盖酒店、写字楼、零售业、工业、住宅及医疗保健等各种业态。自2009年年末以来，随着市场的回归，Blackstone的房地产基金已透过其债务及股权投资基金，投资或承诺投资规模达313亿美元。黑石房地产投资基金一贯倡导的投资理念是：买入、修复、卖出（Buy it, Fix it, Sell it），即买入：以低于重置成本的价格收购高质、能创收的资产；修复：此处的修复是指黑石会参与所投资公司管理经营，并迅速并积极地解决其资本结构问题、硬伤或经营问题，这也是黑石房地产基金投资过程中最重要的一环；卖出：一旦问题解决，黑石会将所投资公司卖出，通常是出售给核心投资者。这种模式实际上和我国目前以项目为主的模式非常相似，也因此黑石地产基金的平均持有期一般在三年左右。从投资策略来看，黑石房地产基金投资从核心型到机会型皆有覆盖，但其最擅长的还是在机会型投资环境中寻找良机，尤其是2008年金融危机以来，黑石更加偏好因过度杠杆融资而致使所有权结构受损的房企，或是寻求大规模退市的上市公司，累计实现业绩改善成效217亿美元。作为独立的房地产基金，黑石地产基金的运作关键在于修复而不在于运营，所以在退出环节基本上不会接触最终销售终端，快速将改善过的物业或者公司股权转让是最主要的方式，接盘方通常是知名上市房企，如零售商业开发商西蒙地产、工业地产普洛斯等，或者其他金融机构，比如国家主权财富基金、养老基金、对冲基金等，尤其2012年以来，国际资金成本的降低以及主权财富基金日益增加的避险需求使得黑石基金的退出流程更加通畅。作为典型的美国基金，黑石普遍偏好高杠杆下的高资产收益，并强调规模扩张和由租金收益和资产升值收益的总收益率。一般黑石每完成一次收购，可提取相当于收购资产总价1%的管理费，每卖出一项资产可提取不超过卖出资产价值1%的管理费，其他的基础管理费和运营费也都与资产规模挂钩，这也导致黑石集团在扩张时追求快速的资产价值提升，尤其是在资产连续三年以年均40%以上的速度升值时，业绩提成就变得相当可观。数据显示，黑石从1991年开始至今共实现投资规模279亿美元，累计净IRR达到16%。（二）新加坡模式：凯德置地地产基金凯德集团原名嘉德置地，是亚洲规模最大的房地产集团之一，总部设在新加坡，并在新加坡上市，地产业务主要集中于核心市场新加坡和中国。凯德集团房地产业务多元化，包括住宅、办公楼、购物商场、服务公寓和综合体，并拥有澳洲置地、凯德商用、雅诗阁公寓信托、凯德商务产业信托、凯德商用新加坡信托、凯德商用马来西亚信托、凯德商用中国信托和桂凯信托等多家上市公司。凯德基金的起步源于凯德集团轻战略的确定，2000 年新成立的嘉德集团提出了具体而明确的战略转型目标和执行方案，而这一战略重组规划成为嘉德未来地产金融业务成功发展的基础。经过十余年发展，今天凯德集团已构建了一个由6只REITS和16只私募地产基金组成的基金平台，管理资产总额达到410亿美元，其中私募基金规模占到166亿，而投资于中国的私募基金规模达到近半。凯德置地的私募基金得以快速发展的原因在于两点：1、借助国际金融巨头或当地优势企业合作力量迅速进入新市场。凯德的私募地产基金合作方包括荷兰ING金融集团、欧洲保险集团Eurake、伊斯兰投资银行Arcapita Bank、花旗集团等，依靠国际金融巨头的影响力，为公司进驻新市场打开窗口，其次，凯德还积极寻求本土优势企业的合作，比如在中国，凯德与深国投、华联商场、万科等合作，为旗下三只私募基金和1只REITS输送后备零售物业资产，并与中信信托合作发起CITIC CapitaLand Business Park Fund，尝试工业地产拓展。2、与REITS协同推进。凯德置地在重点市场的公募基金（REITS）都有对应的私募基金与其“配对”发展。在2006年以中国零售物业为核心资产的CRCT在新加坡上市，与CRCT同时成立的还有两只私募基金CRCDF和CRCIF作为CRCT的储备基金，CRCDF向CRCT输送相对成熟的项目，而CRCIF则储备更多孵化阶段项目；在马来西亚，嘉德有私募基金MCDF孵化写字楼项目然后再输入REITSQCT（Quill CapitaTrust）；在印度，CapitaRetailIndiaDevelopment Fund的成立同样是为筹备中的印度零售物业REITS做准备。总体而言，REITS为私募基金提供了退出渠道，而私募基金则为REITS输送成熟物业，彼此间的相互支持成为嘉德基金模式的关键。在基金杠杆运用方面，新加坡基金与追求资产总规模的美国基金不同，它更强调租金收益的分享和管理费的提成，关注于真实的收益增长。比如凯德 CRCT的管理协议中关于业绩提成的约定是“每年净物业收入（经营收入-运营支出）的4%”，而非总收益的提成，另外在物业管理费提取方面CRCT也是与物业收入挂钩。而CRCT对租金收益的强调也影响着为其输送资产的私募地产基金的发展理念——既然作为退出渠道的REITS只根据租金回报来选择收购对象并给出估值，那么为其输送资产的私募地产基金也必然把重心放在孵化过程中租金回报的提升上，从而减少了整个资产链上的泡沫化程度。从集团内部孵化、到私募基金的开发培育，再到REITS的价值变现和稳定收益模式，凯德集团构造了一个以地产基金为核心的投资物业成长通道，而这种协同成长模式也成为新加坡地产金融模式的核心。这种模式的成功在于凯德置地以更为安全且高效的模式实现扩张：从2000年到2013年，凯德集团布局的地域范围从33个城市扩张到123个城市，旗下购物中心数量从7处扩张到105处，服务型公寓从6000套扩张到33000套；而规模扩张的同时，ROE从1.5%提高到6.3%，净负债资本比从92%下降到44%，利息覆盖倍数从1.8倍上升到6.0倍。

证券公司投资发展基金是指通过出售基金市场份额，将众多投资者的资金主要集中起来形成这样一个独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式方法可以有效进行数据分析证券投资的一种经济利益共享和风险共体投资经营活动方式。基金可分为公募基金和私募基金。公募基金是指以证券为投资对象，向公众投资者公开募集资金的证券投资基金。公募基金在法律法规的严格监管下，在投资企业活动范围、投资经济发展策略、信息系统进行披露、利润分配、运行成本控制管理工作能力等方面有着严格的行业相关技术可以规范。公募基金和私募基金的主要区别包括:首先，公募基金可以通过基金公司的直接营销和第三方销售向公众发售，而私募发售基金不可公开发行，只能从某一些合格投资者那里筹集。其次，公募基金管理系统作为普惠金融服务企业产品，所要求的购买资金门槛通常比较低，而私募基金发展要求投资者具有相对较高的风险分析识别技术能力问题以及财务风险承担能力，相应的购买资金门槛比较高，需百万元起步。第三，公共资金透明度相对提高。通过季报、半年报、年报等定期报告，定期发布基金产品投资运营信息。私募基金只向特定合格投资者披露产品信息且披露不公开发布。第四，公募基金在风控和合规方面可以进行较为缺乏严格，且投资发展过程中由于受到的限制企业管理相对较多，而私募基金则较为灵活。举例来说，公募基金的投资方向及可供选择的投资工具相对简单，而且是预先订立合约，因此难以在投资过程中直接作出改变。私募基金投资组合的合同往往较少，而且在使用投资管理工具方面更加的灵活。第五，公募基金和私募基金的收费机制不同。公募基金收入作为主要包括来自固定管理费，私募基金收入主要内容来自浮动管理费（业绩佣金）。例如，私募基金同意在合同中提取20％的投资收入作为佣金。最后，公募基金的流动性风险通常好于私募基金。产品成立后，采用开放式运营模式的公募基金通常可以在开仓封闭期运营一段时间后申请赎回，私募基金公司通常可以采取进行定期通过开放的形式，例如每季度或每半年公开赎回一次。数据来源于私募基金排排网

私募证券投资基金是相对于我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言的，是指通过非公开方式向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。

据了解，东旭集团目前持有东旭光电39,009.30万股股份，占东旭光电的已发行股本总数的14.65%，东旭集团与其一致行动人石家庄宝石电子集团有限责任公司合计持有东旭光电72,247.40万股股份，占东旭光电已发行股本总数的27.14%。根据东旭光电的公告显示，本次可交换债券拟发行期限不超过3年，拟募集资金规模不超过人民币40亿元（含40亿 元）。在满足换股条件下，本次可交换债券持有人有权在本次可交换债券发行结束日满一定期限后将其所持有的本次可交换债券交换为东旭光电股票。

中航证券聚富优选不是私募。中航证券有限公司是中国军工央企所属唯一证券公司。

2023年新春之际，中国基金报邀请多家私募公司创始人、投资总监、首席经济学家或知名基金经理展望新的一年投资前景和趋势，供广大基民和股民参考。 弘尚资产联席CEO张骏：围绕经济复苏主线布局 跌宕多事的2022年已经成为过往，在这一年，发生了一些前所未想之事，我们也丰富了人生经历，拓宽了思维方式。放眼全球，2022年的股票市场乏善可陈，中国市场亦是如此。上证综指全年下跌约15%，沪深300指数下跌21%，而创业板指数更是下跌29%，在过去十年，这是表现第二差的年份。 现在疫情管控已经放开，按照海外经验，放开之后的一段时间经济数据会有回落，但之后会强劲增长。基本上2023年会是一个复苏的时点，需要考虑的只是复苏力度的大小。但是我们不能基于2020年受疫情影响的经济在2021年出现大幅度反弹的历史情况，就对2023年复苏的力度抱有太大的期望。因为全球的经济状况和当时的情况不一致，美联储的连续加息会有一轮或轻或重的衰退，也会影响我们的外需。但是从经济层面，我认为复苏是大概率事件。 另外，我们同样关注货币政策，因为股票市场一方面看经济增长，另一方面也要看货币政策。目前由于疫情原因，老百姓投资和企业贷款的意愿不强，美元加息也导致汇率承受较大的压力，所以目前货币政策已经实现最大的程度的宽松。至于后期，需要看到经济比较明显的复苏，物价、通胀水平一定程度的抬升和综合考虑中美利差的情况，我们才需要担心收紧货币政策的调整。近期由于地产三支箭的出台和疫情管控放松，导致债券市场出现一波回调，但我依然认为整体流动性环境无需担忧。 受2022年的经济影响，2023年经济复苏的结构需要关心两个方面。一方面，消费领域会有一个复苏。2022年中低收入人群的整体收入受影响较大，同时中高收入人群的消费场景也受到一定程度的影响。例如，在国庆假期期间，旅游、消费和餐饮的数据都非常不好，但我认为这是比较短期的情况。疫情管控的放松已经是进行时，未来当然会有一段时间的混乱时期，大家会自发减少室外活动。但按照欧美的放开节奏，这个冲击在一个季度左右。等疫情过去之后，居民的收入和消费场景都会再次修复。另一方面，投资领域也会有一个复苏。我们主要关注的是制造业投资，一方面因为经济周期的原因，我们知道中国库存周期大概3-5年一轮。而上一轮制造业投资顶峰是2021年6月份，所以推算来看会在2023年一季度前后触底。另一方面，在提高经济增长质量、制造业升级的需求和中美冲突的背景之下，意味着我们要去补半导体在内各种产业“卡脖子”领域的短板、进口替代和自主可控，所以我们认为制造业投资后续可能会有一波较明显的增长，是2023年贡献经济增长的一个重要因素，我们也会在这个领域中持续寻找机会。 综上我认为经济正在筑底即将复苏，且货币政策在宽松没有收紧的组合之下，是一个比较有利于权益类资产表现的阶段。比起对经济复苏的展望，股票市场低廉的估值，更让我们感到兴奋。当下股市的估值，已处在历史底部区域，而相对无风险收益率的溢价，也大大偏离了历史平均水平。此时的市场先生，既否定了过去三年的发展，也无视未来的增长，更给一批优质的公司以及其低廉的报价。 具体到股票市场的配置侧重，一方面我们在经济复苏的过程中相信周期的力量；另一方面我们在不断挖掘优秀公司分享成长的收益，同时我们也结合自身的研究能力，根据估值模型的指引，坚持适度分散的均衡配置，力求获得稳健又不错的投资收益。 整体而言，我的组合行业分布相对均衡，会在过程中做持续的优化。具体到行业，一方面我们主要的仓位是坚持长期持有一些优秀的公司，不会根据短期的宏观经济情况去做比较大的调整，另一方面也会根据市场的变化动态调整板块配置。例如，7月份我们认为光伏锂电过热，则进行减配；三季度计算机板块估值水平低于2018年，无法理解地下跌，而我们认为计算机行业长期需求是确定的，则进行增配；近期我也在逐步逢低买入一些消费股和赛道股。 围绕经济复苏的主线来看，我认为以下几个方向当前性价比较高： 1） 传统行业中的炼化。从传统逻辑框架来看，我们找2022年表现最差的资产，因为后面如果复苏，他们的弹性可能是最大的。目前，我们看好化工中的炼化。对于大多数化工企业尤其是炼化企业，他们上游是石油，所以成本定价权在海外，但是产品需求在国内。所以2022年的状况是需求差、成本高，在2022年三季度、四季度基本都亏损，股价基本到底。后面需要进一步观察他们盈利回升的能力和经济回升的力度。 2） 先进制造业。我们认为不仅有β机会，还有一定的α机会。2022年更好的体现在专用设备：锂电、光伏、风能等，这些也是刺激经济的抓手。工程机械、通用机械、工控、机床等领域与经济相关度较高。这里的α机会在于，产业链上游都是国外厂商主导，所以有很大的国产替代空间。国产产品不是不能用，可能只是品牌或者精度略差，但是性价比很高，这与半导体产品不一样。通用机械里面有30%-40%国产替代空间，其他领域低的也有10%。 3） 其他方面：结合估值水平和消费场景的恢复，消费领域也有机会。另外，出口产业链的机会在于成本端运费的下降。光伏锂电产业链上下游有一定的结构变化，这里我们更看好下游产业。 复盘2022年，我们总是遗憾错过了一些机会，同时也叹息犯过的错误。回望来路当然重要，但更重要的是展望未来，戚戚于过往不会给我们带来任何好处，抬起头，向前看，才可能找来光明的未来。 对于新的一年，我们充满了期待。三年之后，我们终于有望摆脱病毒的束缚，重新慢慢有序的去谋划我们的生活，每一个个体的力量，将会汇聚成大江大河，这又会推动着个体向前游动。 简介 张骏 弘尚资产联席CEO、合伙人22年从业经历，上海交通大学经济学学士，CFA。曾任国泰君安证券证券投资总部执行董事、资产管理公司投资管理部总经理、权益与衍生品部总经理、基金投资部总经理，君得鑫、明星价值、君享弘利等产品投资主办。2021年9月加入弘尚资产，担任合伙人、联席CEO、投资经理。 复胜投资董事长陆航：新年投资“更上一层楼” 加强对“细节”的观察和处理 事物总是有着自己独特的两面性，2022年对于所有人都是考验。我们在2022年经历了疫情的爆发，生活习惯以及行动轨迹的重大变化，市场的大幅波动，以及作为私募管理人所管理的产品净值的回撤。这些事物发生的时候，一方面是让人失望、沮丧甚至恼火的，但另一方面也是对自己的生活、工作以及投资进行重新审视和反思的机会。 2022年毫无疑问是不平凡的。我们在这一年经历了很多此生独一无二的事情。投资是人认知能力的变现过程，投资者对于周遭事物未来发展的理解和感受决定了自己的投资逻辑与态度。在2022年4月封城过程中，我一方面感受着身边人的焦虑和忐忑，同时通过市场短期的走势也感受到了大家对于经济后续增长的悲观预期；但另一方面，我同样观察到很多朋友在困难中仍然对未来抱有希望，积极去应对和准备。 2022年同时也是平凡的一年。生长在和平年代，在改革开放中成长的我们总是对国内经济的高速发展，生活质量不断提高以及科技水平日新月异而逐渐感到习以为常。但是我们经历的疫情、战争等事情并不只在今年独有，未来的岁月中也一定会有不亚于今年的困难和新的挑战等待着我们去面对和解决。人类社会的历史进步方向也一直都会是在曲折中前进。我们也不用刻意夸大今年的困难程度。困难和失败可能是生活的亘古不变的话题之一，但如何面对它却对我们进行了区分。 展望2023年，一方面作为基金经理，我需要在投资上能“更上一层楼”，努力给客户实现理想的投资收益，另一方面作为一个企业的管理者，也需要继续完善资产管理公司的方方面面。在2023年，我们最核心任务就是加强对“细节”的观察和处理。 投资上，2022年给我很大的挑战来源于主要来源于两点：第一是复胜资产一直秉承“业绩驱动投资”，自下而上的投资方法论。2022年我们在调研方法更多时候依赖电话或网络会议，这在信息的获取上还是打了一些折扣。这种投资深度上细节的差异，或多或少的影响了整个团队在投资选择上的判断。第二是2022年市场有太多外部不确定因素影响，导致短期预期的摇摆出现了两极化，这就给投资组合带来了更大的交易损耗。伴随着2023年全面放开，整个投资团队的调研工作已经开始有条不紊的展开。我们相信伴随着不断地“翻石头”找标的，一定会有新的投资机会被我们发现。投资中唯一比拼的其实是勤奋，我们只有更勤奋才能有创造更多超额收益的可能。同时，在投资组合管理上，我们也会继续加强“细节管理”，在多维度对投资组合做好“健康检测”。 同时，2023年我们从公司层面会进一步加强团队建设。投资决策可能是基金经理个人的事情，但资产管理一定是一个团队的事情。回望2022年，我很庆幸复胜资产拥有一帮热爱投资的小伙伴。虽然封控在家，但无论是另外两位合伙人还是投研团队的其他伙伴，都保证将注意力百分百聚焦在投资上，大家在微信会议中不断地进行头脑风暴，个股投资价值的探讨。同时，负责交易和产品运营的同事也都排除万难确保资管产品的正常运转。热爱是最大的生产力，我们希望在2023年能够吸引到更多热爱投资，热爱资产管理的小伙伴到复胜资产这个平台。 展望未来，我们将继续以严谨、务实、客观的态度对待投资事业，继续努力将复胜资产打造成国内最专业的资产管理公司之一。 合远基金总经理管华雨：A股有望冲出阴霾，重启上升之旅 展望2023年，我们认为制约市场的因素将发生重大变化，A股有望冲出阴霾，重启上升之旅。 首先，23年疫情束缚将消退。管理层在病毒毒力不断减弱后，适时优化和调整了管控政策，春节后生产生活大概率逐渐回归正常。 其次，在政策发力显效的推动下，经济有望筑底回升。当前房地产政策已经全面转向，“三支箭”陆续落地，在信贷、债券和股权上满足行业合理融资需求；保交楼、保民生稳步推进；中央经济工作会议定调支持刚性和改善性住房需求，23年地产需求侧支持政策值得期待。同时，中央经济工作会议明确提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，包括住房改善、新能源汽车、养老服务等，消费支持政策呼之欲出。22年1-10月份，居民储蓄多增超过4万亿，蓄水池储备充分。疫情平复之后，消费场景逐步恢复和政策支持有望带来地产、消费企稳回升，有力带动经济复苏。 再次，欧美加息进入尾声。欧美央行22年持续大幅加息，目前看欧美景气指数和美国核心通胀持续回落，23年上半年欧美经济大概率步入衰退，加息进程有望相应结束。届时外部流动性和汇率约束消解，国内宏观政策自主性增强，发力空间进一步扩大。 最后，目前市场的估值水平从中期看非常有吸引力。传统行业股票有所反弹，但是其经营景气将跟随经济复苏而回升，估值吸引力依然较强。新兴产业股票估值大幅度回落，虽然渗透率提升后未来行业增速将有所放缓，但依然处于高增长区间，技术突破和工艺创新也在不断涌现。科技创新、安全可控、绿色发展等产业一直是结构性政策坚定不移的支持重点，相关龙头公司全球竞争力日益突出，当前股价提供了良好的中期布局机会。 整体而言，2023年A股的大背景是经济复苏，同时汇率、运费、大宗商品压力也已明显舒缓，驱动企业盈利能力回升，因此23年的投资机会将显著扩大和丰富。和疫后复苏相关的大消费、房地产产业链，以及中期增长动力强劲的绿色经济、先进制造、国产替代和安全发展相关产业是我们关注的重点。从全球视角看，由于经济周期和政策周期的不同步性，2023年中国经济很可能在主要大国中展露明显优势，中国资产有望得到国际资金的青睐和加持。 最近几年市场遭遇的黑天鹅不断，2023年我们关注的国内主要风险依然是新冠疫情，如果疫情多次反复冲击经济复苏进程，对市场无疑会造成负面影响。放眼海外，欧美快速的加息缩表，对美债稳定性、日元套利交易以及欧洲主权债务都可能带来意外风险，波及全球金融市场和实体经济。纵观历史，A股走势主要受国内经济和政策的牵引。如果病毒不发生突兀的负面变异，国内政策对于可能的海外冲击应对得当，我们相信A股恢复上升的态势不会受到太大影响。 2022年是极其难忘的一年。在这个不平凡的年份中，上海合远在广大持有人和合作机构的鼎力支持下，顺利扬帆起航。借新年之际，我代表上海合远的全体员工，向大家一直以来的信任和支持表示由衷的谢意！祝大家在新的一年里身体健康，投资顺利，万事如意！严冬过尽绽春蕾，经过众多重锤的冲击和洗礼，A股当前处于历史低位，也是中期机遇展现的区域。2023年我们将继续鼓足干劲，全力抓取投资机会，力争为持有人献上良好的业绩曲线！ 作者简介 管华雨 上海合远私募基金创始合伙人、执行董事、总经理、基金经理 21年证券从业经验，拥有公募、私募的成功经验，曾任交银施罗德基金权益投资总监兼研究总监，在2020年带领团队进入百亿私募行列且保持突出业绩。他的宏观判断，行业配置与选股能力俱佳，21年从业期间先后覆盖金融、机械、公用事业、电力设备、大消费、医药、科技电TMT、新能源、新能源汽车、化工、 新材料等众多行业方向，不断拓展和深化能力圈。 宽远资产总经理甄新中：积极把握相对确定性的机会 新春之际，我们即将告别壬寅年，迎来癸卯年。在中国传统文化中，壬水是滔滔江河之水，寅是十二生肖之虎，所以壬寅在古代别称【虎跃天河】，代表着越过天险、渡过难关。所以过去这一年的特点就是会碰到各种各样的困难和挑战。而从汉字发源来看，壬代表孕育，寅代表生长，壬寅的组合是处于旧的周期正在过去，新周期即将开始的阶段，预示着未来充满了生机和希望。 过去的这一年中，我们见证了多年未有之大变局。美联储启动了逾20年来最大规模的加息，俄乌战争的爆发扰乱了世界局势和能源命脉，国内疫情的肆虐导致经济活动陷入停滞。全球资本市场也遭受重创，比特币全年下跌63%，纳斯达克全年下跌33%，标普500指数全年下跌19%。中国资产中，沪深300全年下跌21%，恒生指数全年下跌15%。 在面对内外形势的这一年中，我们看到了中央在面对变化和挑战时采取了有效的调整措施。二十大以来，外交方面采取了务实的策略，接见各国政要，缓和国际关系；对国内包括房地产、互联网等各个行业的政策及时调整；对民营经济的肯定和表态；在疫情传播能力显著提升但毒力显著下降后及时调整防控措施以支持经济等。我们相信这一切仅仅是个开始，在未来的一年中，我们可能会看到进一步的政策空间来应对国际、经济、社会等方面可能会存在的问题。在经历了去年的阵痛后，未来一年中国经济增速会有所恢复。 我们面临的变化和机遇包括：防疫政策的彻底放开带来中长期对经济的利好；国际环境的缓和有利于我国重启经济增长；对于各个行业和民营经济的政策支持有利于化解风险和增强市场主体信心。这些都可能同时带来股票市场的稳定和部分行业和公司的业绩增长。 当然我们也依然面临着疫情依然存在反复、全球经济面临高通胀和经济衰退压力、地缘政治黑天鹅风险、经济下行周期中某些行业和个别公司潜在的经营管理风险等。所以我们在保持对恢复和增长期盼的同时，更需要充分的冷静和紧密的跟踪，始终保持谨慎乐观的态度来应对未来一年的市场。只要未来的市场相对稳定，积极把握相对确定性的机会，那么就有充分的信心来获取超额收益。 经济的企稳和恢复必将带来资本市场的稳定和机会，资产管理行业也将得益于资本市场的发展。在过去的这些年里，面对资本市场的变化，面对投资者的信任和托付，我们始终谦虚谨慎如履薄冰。在未来，我们将始终坚持价值投资理念，兢兢业业做好研究和投资，深入研究经济、社会、市场、行业的变化和发展，并结合到我们核心的投资理念中去，继续努力为投资者创造长期持续增长的投资业绩。 2023年展望 展望2023年，我们面临的变化和机遇主要是： 第一，防疫的彻底放开将会是重要转折。随着放开后疫情的指数级爆发，未来一段时间情况会可能变得更混乱，经济状态可能难以预测。这些混乱或许会带来一些悲观的情绪。但混乱总会过去，生活终将回归正常，经济也将回归正常的增长。投资中，我们相信最好的做法就像知名冰球运动员Gretzky说的：“不要到冰球那里，要去冰球会到的地方“，我们对各个行业的变化保持关注，并且等待“球”在未来半年一年达到的地方。 第二，地产支持政策频出，房地产是否软着陆依然非常重要。地产是经济的超级大象。不仅体量庞大，上下游的关联行业巨大，而且深度嵌入了金融系统，也与地产财政健康度息息相关。最近几个月出台了相当多的支持房地产的政策，包括支持地产企业融资，鼓励正常住房需求的政策。一二线城市和强三线城市的需求有望重启，使得行业实现软着陆。地产行业的稳定对经济回到增长非常重要，这一点我们会保持密切关注。 第三是市场主体的信心能否逐步恢复。过去3年疫情导致的需求不足，部分行业出台政策。民营经济是中国经济的主体，企业家是组织生产的核心力量。随着行业政策尤其是互联网政策的调整，未来如果能够从法制上给与更多安全性的保障，市场主体信心的恢复也将有利于经济重回正常的增长轨道。 第四，中外关系，尤其是中美关系出现了好转的迹象。G20的会面后，我们看到中美都以更加务实的态度来处理问题，管控竞争和分歧，避免冲突。中国和其他经济体的关系也得以修复或者变得更为密切（如德国、澳洲、中东等）。对于中国而言，重启经济增长需要友好的海外环境，外交手段可能更为柔软和务实。海外的经济体普遍面临经济增长和高通胀压力的情况下，中国作为最重要的市场以及最高效廉价的供应链，也有巨大的合作基础。对于中美而言，长期的竞争和冲突难以避免，但是经济高度互补和深度融合也是难以分割的。2018年贸易战以来，中美贸易额在2019年出现下降，但最近两年已经创出历史新高，远超过贸易战之前的水平。 但我们依然面临一些风险，需要我们密切关注：第一，疫情依然在不断发展的过程中，如果出现更为致命的毒株，将迫使全球和中国进行某种程度的再封控，中国经济的复苏会被打断。第二，全球经济面临高通胀以及经济衰退的压力，尤其是面临能源价格高企的欧洲，可能会陷入衰退。全球经济的衰退一方面会影响中国的出口，另一方面发达经济体的加息也会导致资金回流，使得新兴经济体面临资本流出的压力。第三，地缘政治的风险没有完全消除。俄乌战争尚未得到妥善的解决。第四，在经济处于下行周期中，某些行业的政策风险和个别公司的经营、财务、管理层风险会急剧增加，我们还将保持一贯的谨慎投资风格来应对各种风险。 放眼全球，中国市场依然有相当的吸引力。2023年中国会是一个适度增长，低通胀，估值也相对有吸引力的市场。如果对中国长期的一些担忧得以缓解，中国市场对全球资金的吸引力会体现出来。 中国经济固然有很多深层次的问题，但同样也有难以复制的巨大优势： （1）中国是全球最大的单一市场之一。在很多领域已经是全球最大的市场，比如汽车、新能源、半导体等。巨大的单一市场优势是其他新兴国家难以复制的。巨大的单一市场意味着有机会诞生世界级的本土企业。 （2）中国同样是全球唯一拥有全部工业门类的国家，具备领先的成本优势和高效的制造能力。过去20年中国在全球制造业增加值的份额不断提升，2001加入WTO之前，中国在全球制造业增加值的份额低于8%，虽然2018年遭遇贸易战但仍继续上升，2021年达到了创纪录的29.8%。不少新兴的产业中国处于全球领先的位置，比如光伏、新能源车等，都处于全球的垄断地位。同样从微观的研究中，我们发现很多行业的中国企业，都在不断往更高端领域不断突破和实现进口替代，全球行业排名不断上升。 （3）中国经济发展核心的动力来自于中国人民的勤劳和智慧，对美好生活的不断追求是中国经济生生不息的最深层的动力所在。只要没有太多限制，这一力量就会不断涌现出来。 总体而言，我们对未来一年中国市场保持谨慎乐观，市场可能在震荡中上行，投资机会明显优于2022年，我们会积极把握确定性的机会。但我们同样会密切关注风险，在市场过于乐观的时候及时调整仓位实现收益。 我们关注的主要行业和机会主要包括： （1）能源板块的机会。不仅包括传统能源，也包括新能源。传统能源的资本开支相对不足，经济复苏带来能源需求的恢复，将会进一步放大供过于求的问题，行业景气度会保持在高位。新能源经历了去年的大幅调整，估值回到相对合理的水平。新能源的渗透率空间还非常大。我们密切关注其中少数能够建立起超额优势和壁垒的公司。 （2）医药行业过去几年受到新冠的影响，很多正常的需求未充分释放。我们关注那些不包含新冠业务利润的医药企业，未来一年可能会受益于正常的就医需求的恢复。 （3）消费行业的公司，如家电、白酒等，过去两年受到地产和疫情的影响，随着地产的软着陆和疫情放开带来的消费恢复，需求有望恢复，存在阶段性的机会。 （4）互联网行业的机会。过去两年，互联网受到政策的负面影响以及宏观的压力，业绩停滞不前。随着降本增效逐步发挥作用，业绩增速底已经度过，此后随着宏观经济企稳回升，业绩会重回增长的态势。同时行业政策转为友好，中央明确强调要大力发展数字经济，监管转入常态化，支持平台企业在引领发展、创造就业的积极作用。估值压制因素也会逐步消失。 在具体公司的选择方面，我们同时看重安全性和进攻性。我们偏好那些商业模式优秀、竞争优势远超同行、建立起了足够高的壁垒、低负债率和有充沛现金流，业绩保持增长以及合理估值的企业。 我们想用尤瓦尔·赫拉利的一句话作为结束：是的，风暴将过去，人类将继续存在，我们大多数人仍将活着，但将生活在另一个世界中。我们所寻找的是那些在新世界中，商业模式和竞争优势依然坚如磐石的企业。 作者简介： 甄新中 先生 哈尔滨工业大学工商管理硕士，现任上海宽远资产管理有限公司总经理。历任兴业证券投资银行部业务董事，太平洋证券投资银行部董事总经理、保荐代表人，东吴证券投资银行四部总经理、保荐代表人。参与或主持过多家公司IPO、上市公司再融资及重组并购项目，有着丰富的资本市场运作经验。

【答案】：A2014年6月30日中国证券监督管理委员会第51次主席办公会议审议通过《私募投资基金监督管理暂行办法》。

法律主观：公募基金是指可以面向社会公众公开发售的二类基金；私募基金则是只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。公募基金主要具有如下特征：可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。与公募基金相比，私募基金不能进行公开的发售和宣传推广，投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到严格的限制。如美国相关法律要求，私募基金的投资者人数不得超过l00人，每个投资者的净资产必须在100万美元以上。与公募基金必须遵守基金法律和法规的约束并要接受监管部门的严格监管相比，私募基金在运作上具有较大的灵活性，所受到的限制和约束也较少。它既可以投资于衍生金融产品，进行买空卖空交易，也可以进行汇率、商品期货投机交易等。私募基金的投资风险较高，主要以具有较强风险承受能力的富裕阶层为目标客户。法律客观：《中华人民共和国证券投资基金法》第八十七条非公开募集基金应当向合格投资者募集，合格投资者累计不得超过二百人。前款所称合格投资者，是指达到规定资产规模或者收入水平，并且具备相应的风险识别能力和风险承担能力、其基金份额认购金额不低于规定限额的单位和个人。合格投资者的具体标准由国务院证券监督管理机构规定。

私募基金的特定投资者怎么理解？ 私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：（一）净资产不低于1000万元的单位；（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人；前款所称金融资产包括银行存款、股票、、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、权益等。下列投资者视为合格投资者： （一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（二）依法设立并在基金业协会备案的投资计划；（三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；（四）中国证监会规定的其他投资者。以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。但是，符合本条第（一）、（二）、（四）项规定的投资者投资私募基金的，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。拓展资料： 《暂行办法》的规定是：私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。所以，单只私募基金的最多参与人数限制根据基金组织形式的不同有所差别。契约型基金投资者人数不超过200人，有限合伙型基金、有限责任公司型基金均为50人以下，股份有限公司型基金为2人以上且不超过200人。另外，投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合前述规定。

合格投资者应符合三个条件：1.具备相应风险识别能力和风险承担能力；2.投资于单只私募基金的金额不低于100万元；3.单位投资者净资产不低于1000万元，个人投资者金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。其中，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。 【拓展资料】私募，即私募投资基金，是指以非公开发行方式向合格投资者募集的，投资于股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的（如艺术品、红酒等）的投资基金，简称私募基金。 相关规定：政府、金融机构、工商企业等在发行证券时，可以选择不同的投资者作为发行对象，由此，可以将证券发行分为公募和私募两种形式。主要从公司制私募股权基金、有限合伙制私募股权基金、信托制私募股权基金等三种形式的设立来解析。包括设立条件、设立主体、出资制度、设立流程入手。《公司法》对于公司制私募股权基金设立条件没有太多限制，主要是对一般有限责任公司和股份有限公司分别规定了设立条件，诸如《公司法》第二十三条规定：“设立有限责任公司，应当具备下列条件：（一）股东符合法定人数；（二）有符合公司章程规定的全体股东认缴的出资额；（三）股东共同制定公司章程；（四）有公司名称，建立符合有限责任公司要求的组织机构；（五）有公司住所。在设立主体上，公司制私募股权基金需要注意的是投资者不能超过200人的法律限定，其中有限责任公司不得超过50人，并且单个投资者不低于100万元人民币。关于投资者人数跟《公司法》规定的股东人数是一致的，《公司法》规定有限责任股东人数上限为50人，而股份有限公司股东人数上限为200人。关于注册资本最低限额，按照《公司法》规定，法律、行政法规有较高规定的，从其规定。按照上述《创业投资企业管理暂行办法》规定的备案条件，公司实收资本不低于人民币3000万元，依照此规定，创业投资企业的实收资本至少不低于3000万元，但是注册资本却语焉不详。在设立流程上，根据《创业投资企业管理暂行办法》规定，设立公司制PE需要按照《公司法》登记程序履行有关工商登记手续，然后向各地发改委履行有关备案手续。如果涉及外资的，在办理工商登记手续之前还需要履行有关外资商务局或商务部的审批手续。根据《关于依法从严打击证券违法活动的意见》规定：强化私募违法行为的法律责任。加大对私募领域非法集资、私募基金管理人及其从业人员侵占或挪用基金财产等行为的刑事打击力度。加快制定私募投资基金管理暂行条例，对创业投资企业和创业投资管理企业实行差异化监管和行业自律。

1.私募基金的概念？私募基金是指在中国境内以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金，包括契约型基金、资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。2.私募基金的募集方式？私募基金应当以非公开方式向投资者募集资金，不得公开或变相公开募集：（1）严格限制投资者人数：单只私募基金投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。合伙型、有限公司型基金投资者累计不得超过50人，契约型、股份公司型基金投资者累计不得超过200人。（2）严格限制募集方式：不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传推介。3.私募基金合格投资者的界定？私募基金不得向合格投资者之外的主体进行募集。（1） 合格投资者标准。私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：净资产不低于1000 万元的单位；金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。（2）视为合格投资者的情形。社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；依法设立并在基金业协会备案的投资计划；投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；中国证监会规定的其他投资者，视为合格投资者。（3）穿透计算的情形。以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。但是，符合以下情形的投资者，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数：社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；依法设立并在基金业协会备案的投资计划；中国证监会规定的其他投资者的，4.私募基金是否能够保底保收益？私募基金管理人、私募基金募集机构，不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。5.私募基金是否必须托管？除基金合同另有约定外，私募基金应当由基金托管人托管。基金合同约定私募基金不进行托管的，应当在基金合同中明确保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。6.私募基金登记备案的性质？私募基金登记备案不是行政审批。坚持适度监管、事中事后监管的原则，私募基金管理人及私募基金的设立，不设行政审批。私募基金管理人应当依法申请登记，私募基金募集完毕后20个工作日内，应当依法申请备案。7.私募基金登记备案的方式？私募基金管理人通过中国证券投资基金业协会私募基金登记备案系统，在网上提交登记备案申请信息，网上办理登记备案相关手续。系统网址为：https://pf.amac.org.cn （建议使用IE浏览器）。8.私募基金管理人申请注销登记的情形？经登记后的私募基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的，管理人应及时向基金业协会申请注销基金管理人登记。9. 自我管理型基金的界定？公司型基金自聘管理团队管理基金资产的，该公司型基金应作为基金管理人履行登记手续的同时，作为基金履行备案手续。10. 私募基金登记备案的时限？管理人登记材料完备的，基金业协会自收齐登记材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募基金管理人基本情况的方式，为私募基金管理人办结登记手续。基金备案材料完备且符合要求的，基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募基金基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。基金业协会通过完善机制、优化流程、明确责任等措施，着力提高登记备案工作效率，缩短登记备案所需时间。11. 私募基金管理人定期更新要求？（1）季度更新：已登记私募基金管理人应当在每季度结束之日起10个工作日内进行季度更新，包括管理人重大事项和违规失信情况、基金从业人员情况等信息。（2）年度更新：私募基金管理人应当在每年度结束之日起20个工作日内进行年度更新，包括上一年度相关财务信息、管理人基本材料年度变更、管理人重大事项和违规失信情况、基金从业人员情况等信息。经审计的财务信息及审计报告提交时间开放至4月底。12. 备案私募基金定期更新要求？私募基金管理人应当在每季度结束之日起10个工作日内对所备案基金的基本信息进行季度更新，并在每年度结束之日起20个工作日对所备案基金的基本信息进行年度更新。13. 私募基金管理人发生重大事项变更的更新要求？私募基金管理人发生以下重大事项的，应当在10个工作日内向基金业协会报告：私募基金管理人名称、高管发生变更；私募基金管理人的控股股东、实际控制人或者执行事务的合伙人发生变更；私募基金管理人分立或者合并；私募基金管理人或高级管理人员存在重大违法违规行为；依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；可能损害投资者利益的其他重大事项。14. 备案基金发生重大事项变更的更新要求？私募基金运行期间，发生以下重大事项的，私募基金管理人应当在5个工作日内向基金业协会报告：基金合同发生重大变化；投资者数量超过法律法规规定；基金发生清盘或清算；私募基金管理人、基金托管人发生变更；对基金持续运行、投资者利益、资产净值产生重大影响的其他事件。15. 契约、合伙企业等私募基金合同以及风险揭示书等备案材料基本要求有哪些？私募基金管理人填报的备案材料应该要素齐全，签章清晰完整，日期准确无误。备案材料内容应该真实、合规、准确和完整。私募基金募集规模证明或实缴出资证明备案材料基本要求有哪些？募集规模证明或实缴出资证明应为第三方出具的证明，包括基金托管人开具的资金到账证明、验资证明、银行对账单等出资证明文件、工商登记调档材料等。16. 私募基金主要投资方向填写要求有哪些？私募基金管理人填报的私募基金主要投资方向应该与其基金合同或合伙协议约定的投资范围一致，与其基金类型、投资类型相对应，且说明具体投资方式，明确投资标的。17. 私募基金托管协议备案要求有哪些？除基金合同或合伙协议另有约定外，私募基金应当由基金托管人托管。基金合同约定私募基金不进行托管的，应当在基金合同中明确保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。在填报私募基金备案材料同时，私募基金管理人应在“管理人认为需要说明的其他问题”中进一步补充说明其不进行托管的原因及相关制度安排。18. 私募基金的投资者明细填报要求有哪些？投资者明细情况应该真实、准确、完整。以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数，同时在填报的“投资者明细”中进一步补充说明，已在基金业协会备案的投资计划请标注备案基金编码。19. 私募基金如未经登记备案是否影响相关投资运作？根据《证券投资基金法》、中国证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募基金管理人应当向基金业协会进行登记，私募基金应当向基金业协会进行备案。私募基金未经登记备案将影响参与证监会体系内的投资业务。根据中国证监会《发行监管问答——关于与发行监管工作相关的私募投资基金备案问题的解答》、《关于与并购重组行政许可审核相关的私募投资基金备案的问题与解答》，以及全国中小企业股份转让系统《关于加强参与全国股转系统业务的私募投资基金备案管理的监管问答函》，中介机构应对相关投资者是否属于《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》规范的私募投资基金以及是否按规定履行备案程序进行核查并发表明确意见。20. 私募证券基金从业资格的取得方式？具备以下条件之一的，可以认定为具有私募证券基金从业资格：（1） 通过基金从业资格考试；（2） 最近三年从事投资管理相关业务；此类情形主要指最近三年从事相关资产管理业务，且管理资产年均规模1000万元以上；或者最近三年在金融监管机构及其监管的金融机构工作。（3）基金业协会认定的其他情形。此类情形主要指已通过证券从业资格考试或者期货从业资格考试,取得相关资格；或者已取得境内、外基金或资产管理、基金销售等相关从业资格等。属于（2）、（3）情形取得基金从业资格的，应提交相应证明资料。21. 私募基金开户相关要求？根据中国证券登记结算有限责任公司《关于私募投资基金开户和结算有关问题的通知》和《私募投资基金开户和结算常见问题解答》，私募基金管理人设立私募基金开立证券账户应符合相关要求。其中，申请开立私募基金证券账户须提供基金业协会同意私募基金管理人登记相关证明文件的原件及复印件、以及基金业协会出具的私募基金备案相关证明文件的原件及复印件。同时，私募基金名称发生变更的，应提供重新申领的基金业协会私募基金备案证明等相关材料。22. 证券投资咨询机构开展私募基金管理业务相关要求？根据《证券投资基金法》、中国证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》以及中国证券业协会《关于拓宽证券投资咨询公司业务范围的通知》，证券投资咨询公司开展私募基金管理业务，应当按照规定向基金业协会办理登记备案手续，在办理完登记手续并取得私募基金管理人登记证明文件后方可从事私募基金管理业务。23. 已取得基金销售业务资格的机构开展私募基金管理业务相关要求？已取得基金销售业务资格的机构开展私募基金管理业务，应当按照规定向基金业协会办理登记备案手续，在办理完登记手续并取得私募基金管理人登记证明文件后方可从事私募基金管理业务。24. 私募基金管理机构与现有公募基金公司及证券公司等金融机构存在近似名称的处理？在办理登记过程中，对于机构名称与公募基金及证券公司等金融机构存在近似名称的，基金业协会正常办理相关机构的管理人登记。如公募基金及证券公司等金融机构对相关机构名称有异议，请向基金业协会书面提交异议函，协会将在官网公示信息以及电子登记证书中向投资者特别提示：“××机构声明：该机构与××机构无关联关系”。25. 私募基金的基金经理是否适用“静默期”要求？私募基金的基金经理适用“静默期”要求。为维护行业的公平、公正，统一监管标准，对从公募基金管理公司离职，转而在私募基金管理公司就职的基金经理实行同样3个月的“静默期”要求，并在私募管理人登记环节予以落实。26. 私募基金管理人分类公示的主要内容？私募基金管理人分类公示包括规模类、提示类和诚信类三大类信息。（1） 规模类公示。根据私募基金管理人所管理基金的不同类型，规模类分类公示选取不同的划分标准。同一规模区间的管理人列表依照私募基金管理人登记编码排列，不代表规模排名；管理人管理不同类型私募基金的，根据所管理的不同类型基金规模分别进行统计。管理规模在区间下限以下的管理人不列入规模类分类公示范围。（2） 提示类公示。此类公示主要包括管理基金规模为零、实缴资本低于注册资本25%、实缴资本低于100万元等三种情形。（3） 诚信类公示。主要包括虚假填报、重大遗漏、违反“三条底线”和相关主体存在不良诚信记录等四种情形。协会将根据事中监测监控、事后自律检查的情况，将存在上述相关情形的管理人及时公示。27. 对分类公示存在异议，如何处理？私募基金管理人规模类、提示类公示信息均来源于已登记私募基金管理人提供的信息，基金业协会对私募基金登记备案信息不做实质性事前审查。对分类公示异议的处理有以下情形：（1）当事人不愿意进行公示或对公示信息有异议。对于属于规模类公示的，进行情况核实，如无其他违法违规行为，则做好说明解释工作，充分尊重当事人的意愿，不予公示；对于属于提示类和诚信类公示的，强制公示，并进行自律检查，如存在其他违法违规情况，视情形采取自律措施或报告中国证监会。（2）社会公众对公示信息有异议。对于此类异议，协会将进行自律检查，如存在其他违法违规情况，视情形采取自律措施或报告中国证监会。28. 私募基金管理人加入特别会员的会费标准？目前，根据协会关于特别会员的相关规定，私募会员加入特别会员的，当年缴纳入会费2万元，入会当年免当年年会费。次年起，年会费最低2万元，上不封顶（大于2万元的部分可自愿缴纳）。

是真的，私募新规:私募基金服务机构实缴资本不低于5千万据中国证券投资基金业协会网站3月1日消息，为促进私募基金行业健康发展，规范私募基金服务业务，保护基金投资者权益，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》有关规定，中国证券投资基金业协会起草了《私募投资基金服务业务管理办法(试行)》(以下简称《服务办法》)，经协会理事会表决通过，现予以发布，自发布之日起实施，原协会《基金业务外包服务指引(试行)》同时废止。办法要求私募基金服务机构实缴资本不低于5000万元;最近3年无重大违法违规记录;所有从业人员应当自从事私募基金服务业之日起6个月内具备基金从业资格;私募基金登记之后连续6个月没有开展基金服务业的，将注销登记。附全文私募投资基金服务业务管理办法(试行)第一章 总则第一条【立法依据】为促进私募投资基金(以下简称私募基金)行业健康发展，规范私募基金服务业务，保护投资者及相关当事人合法权益，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等有关规定，制定本办法。第二条【适用范围】私募基金管理人委托私募基金服务机构(以下简称服务机构)，为私募基金提供基金募集、投资顾问、份额登记、估值核算、信息技术系统等服务业务，适用本办法。服务机构开展私募基金服务业务及私募基金管理人、私募基金托管人就其参与私募基金服务业务的环节适用本办法。私募基金管理人应当委托在中国证券投资基金业协会(以下简称协会)完成登记并已成为协会会员的服务机构提供私募基金服务业务。私募基金管理人委托服务机构从事私募基金募集、投资顾问等业务的相关规定，由协会另行规定。第三条【服务机构权利义务】服务机构及其从业人员从事私募基金服务业务，应当遵循有关法律法规和行业规范，依照服务协议、操作备忘录或各方认可的其他法律文本的约定，诚实信用、勤勉尽责、恪尽职守，防止利益冲突，保护私募基金财产和投资者财产安全，维护投资者合法权益。服务机构不得将已承诺的私募基金服务业务转包或变相转包。第四条【财产独立】私募基金服务所涉及的基金财产和投资者财产应当独立于服务机构的自有财产。服务机构破产或者清算时，私募基金服务所涉及的基金财产和投资者财产不属于其破产或清算财产。第五条【管理人权利义务】私募基金管理人委托服务机构开展业务，应当制定相应的风险管理框架及制度，并根据审慎经营原则制定业务委托实施规划，确定与其经营水平相适宜的委托服务范围。私募基金管理人委托服务机构开展服务前，应当对服务机构开展尽职调查，了解其人员储备、业务隔离措施、软硬件设施、专业能力、诚信状况等情况;并与服务机构签订书面服务协议，明确双方的权利义务及违约责任。私募基金管理人应当对服务机构的运营能力和服务水平进行持续关注和定期评估。私募基金管理人委托服务机构提供私募基金服务的，私募基金管理人依法应当承担的责任不因委托而免除。第六条【行业自律】协会依据法律法规和自律规则，对服务机构及其私募基金服务业务进行自律管理。第二章 服务机构的登记第七条【风险提示】协会为服务机构办理登记不构成对服务机构服务能力、持续合规情况的认可，不作为对基金财产和投资者财产安全的保证。服务机构在协会完成登记之后连续6个月没有开展基金服务业务的，协会将注销其登记。第八条【登记要求】申请开展私募基金份额登记服务、基金估值核算服务、信息技术系统服务的机构，应当具备下列条件：(一)经营状况良好，其中开展私募基金份额登记服务和信息技术系统服务的机构实缴资本不低于人民币5000万元;(二)公司治理结构完善，内部控制有效;(三)经营运作规范，最近3年内无重大违法违规记录;(四)组织架构完整，设有专门的服务业务团队和分管服务业务的高管，服务业务团队的设置能够保证业务运营的完整与独立，服务业务团队有满足营业需要的固定场所和安全防范措施;(五)配备相应的软硬件设施，具备安全、独立、高效、稳定的业务技术系统，且所有系统已完成包括协会指定的中央数据交换平台在内的业务联网测试;(六)负责私募基金服务业务的部门负责人、独立第三方服务机构的法定代表人等应当具备基金从业资格。所有从业人员应当自从事私募基金服务业务之日起6个月内具备基金从业资格，并参加后续执业培训;(七)申请机构应当评估业务是否存在利益冲突并设置相应的防火墙制度;(八)申请机构的信息技术系统应当符合法律法规、中国证监会及协会的规定及相关标准，建立网络隔离、安全防护与应急处理等风险管理制度和灾难备份系统;(九)申请开展信息技术服务的机构应当具有国家有关部门规定的资质条件或者取得相关资质认证，拥有同类应用服务经验，具有开展业务所有需要的人员、设备、技术、知识产权以及良好的安全运营记录等条件;(十)协会规定的其他条件。第九条【登记材料】申请登记的机构提交的材料包括但不限于：(一)诚信及合法合规承诺函;(二)内控管理制度、业务隔离措施以及应急处理方案;(三)信息系统配备情况及系统运行测试报告;(四)私募基金服务业务团队设置和岗位职责规定及包括分管领导、业务负责人、业务人员等在内的人员基本情况;(五)与私募基金管理人签订的约定双方权利义务的服务协议或意向合作协议清单;(六)涉及募集结算资金的，应当包括相关账户信息、募集销售结算资金安全保障机制的说明材料，以及协会指定的中央数据交换平台的测试报告等;(七)法律意见书;(八)开展私募基金服务业务的商业计划书;(九)协会规定的其他材料。第十条【登记流程】登记材料不完备或不符合规定的，协会告知需要补正的内容。服务机构提交的登记材料完备且登记材料符合要求的，协会自受理之日起2个月内出具登记函并公示。第三章 基本业务规范第十一条【协议签署】私募基金管理人与服务机构应当依据基金合同签订书面服务协议。协议应当至少包括以下内容：服务范围、服务内容、双方的权利和义务、收费方式和业务费率、保密义务等。除基金合同约定外，服务费用应当由私募基金管理人自行支付。第十二条【备忘录签署】私募基金管理人、私募基金托管人、服务机构、经纪商等相关方，应当就账户信息、交易数据、估值对账数据、电子划款指令、投资者名册等信息的交互时间及交互方式、对接人员、对接方式、业务实施方案、应急预案等内容签订操作备忘录或各方认可的其他法律文本，对私募基金服务事项进行单独约定。其中，数据交互应当遵守协会的相关标准。第十三条【公平竞争】服务机构在开展业务过程中应当执行贯彻国家有关反不正当竞争行为的各项规定，设定合理、清晰的费用结构和费率标准，不得以低于成本的收费标准提供服务。第十四条【基金财产和投资者财产安全】服务机构应当对提供服务业务所涉及的基金财产和投资者财产实行严格的分账管理，确保基金财产和投资者财产的安全，任何单位或者个人不得以任何形式挪用基金财产和投资者财产。第十五条【风险防范】服务机构应当具备开展服务业务的营运能力和风险承受能力，审慎评估私募基金服务的潜在风险与利益冲突，建立严格的防火墙制度与业务隔离制度，有效执行信息隔离等内部控制制度，切实防范利益输送。第十六条【基金服务与托管隔离】私募基金托管人不得被委托担任同一私募基金的服务机构，除该托管人能够将其托管职能和基金服务职能进行分离，恰当的识别、管理、监控潜在的利益冲突，并披露给投资者。第十七条【档案管理】服务机构应当建立健全档案管理制度，妥善保管服务所涉及的资料。服务机构提供份额登记服务的，登记数据保存期限自基金账户销户之日起不得少于20年。第十八条【专项审计】服务机构每年应当聘请具有证券业务资格的会计师事务所对私募基金服务业务的内部控制与业务实施情况进行审计并出具审计报告。经国务院金融监督管理机构核准的金融机构，每年可以选择由该机构内部审计部门出具私募基金服务业务评估报告。第十九条【责任分担】服务机构在开展业务的过程中，因违法违规、违反服务协议、技术故障、操作错误等原因给基金财产造成的损失，应当由私募基金管理人先行承担赔偿责任。私募基金管理人再按照服务协议约定与服务机构进行责任分配与损失追偿。第四章 基金份额登记服务业务规范第二十条【基本职责】从事私募基金份额登记服务的机构(以下简称基金份额登记机构)的基本职责包括：建立并管理投资者的基金账户、负责基金份额的登记及资金结算、基金交易确认、代理发放红利、保管投资者名册、法律法规或服务协议规定的其他职责。基金份额登记机构登记的数据，是投资者权利归属的根据。第二十一条【募集结算资金】基金募集结算资金是指由基金募集机构归集的，基金份额登记机构进行资金清算，在合格投资者资金账户与基金财产资金账户或托管资金账户之间划转的往来资金。第二十二条【资金账户安全保障】基金募集结算资金专用账户包括募集机构开立的募集结算资金归集账户和基金份额登记机构开立的注册登记账户。基金募集结算资金专用账户应当由监督机构负责实施有效监督，监督协议中应当明确监督机构保障投资者资金安全的连带责任条款。其中，监督机构指中国证券登记结算有限责任公司、取得基金销售业务资格的商业银行、证券公司、公募基金管理公司以及协会规定的其他机构。监督机构和服务机构为同一机构的，应当做好内部风险防范。私募基金管理人应当向协会报送私募基金募集结算资金专用账户及其监督机构信息。第二十三条【内部控制机制】基金份额登记机构和监督机构应当建立健全内部控制机制，将划款指令的生成与复核相分离，对系统重要参数的设置和修改建立多层审核机制，切实保障募集结算资金安全。第二十四条【基金账户开立要求】基金份额登记机构办理账户类业务(如开立、变更、销户等)时，应当就投资者信息的真实性和准确性与募集机构进行书面约定。投资者是其他基金的，基金份额登记机构应当与募集机构约定，采取将该基金的托管资金账户或者专门的基金财产资金账户作为收付款的唯一指定账户等方式保障投资者财产安全。第二十五条【份额确认】基金份额登记机构应当根据募集机构提供的认购、申购、认缴、实缴、赎回、转托管等数据和自身资金结算结果，办理投资者名册的初始登记或者变更登记。基金份额登记机构应当向私募基金托管人提供投资者名册。第二十六条【资金交收风险】基金份额登记机构在进行份额登记时，如果与资金交收存在时间差，应当充分评估资金交收风险。法律授权下执行担保交收的，应当动态评估交收风险，提取足额备付金;在非担保交收的情况下，应当与管理人或管理人授权的募集机构书面约定资金交收过程中不得截留、挪用交易资金或者将资金做内部非法轧差处理，以及在发生损失情况下的责任承担。第二十七条【募集结算资金划付】基金份额登记机构应当严格按照服务协议约定的资金交收路径进行募集结算资金划付。募集结算资金监督机构未按照约定进行汇款或提交正确的汇款指令，基金份额登记机构应当拒绝操作执行。第二十八条【份额变更】基金份额以协议继承、捐赠、强制执行、转让等方式发生变更的，基金份额登记机构应当在募集机构履行合格投资者审查、反洗钱等义务的基础上，根据相关法律证明文件及资金清算结果，结合自身业务规则变更基金账户余额，相应办理投资者名册的变更登记。第二十九条【关于计提业绩报酬】基金合同约定由基金份额登记机构负责计提业绩报酬的，基金份额登记机构应当保证业绩报酬计算过程及结果的准确性，不得损害投资者利益。第三十条【数据备份】基金份额登记机构应当妥善保存登记数据，并根据协会的规定将投资者名称、身份信息及基金份额明细等数据在发生变更的T+1日内备份至协会指定数据备份平台。第三十一条【自行办理份额登记】私募基金管理人自行办理份额登记业务的，应当参考本章规定执行。第五章 基金估值核算服务业务规范第三十二条【基本职责】从事私募基金估值核算服务的机构(以下简称基金估值核算机构)的基本职责包括：开展基金会计核算、估值、报表编制，相关业务资料的保存管理，配合私募基金管理人聘请的会计师事务所进行审计以及法律法规及服务协议规定的其他职责。第三十三条【估值依据】基金估值核算机构开展估值核算服务，应当遵守《企业会计准则》、《证券投资基金会计核算业务指引》以及协会的估值规则等相关法律法规的规定。基金估值核算机构应当按照基金合同和服务协议规定的估值方法、估值频率、估值流程对基金财产进行估值核算。第三十四条【估值频率】基金估值核算机构应当至少保证在开放式基金申赎，封闭式基金扩募、增减资等私募基金份额(权益)发生变化时进行估值。第三十五条【与托管人对账】基金估值核算机构应当按照服务协议、操作备忘录或各方认可的其他法律文本的约定与私募基金托管人核对账务，由私募基金托管人对估值结果进行复核。第三十六条【差错处理】当份额净值计算出现错误时，基金估值核算机构应当及时纠正，采取合理措施防止损失进一步扩大，并根据服务协议约定通知私募基金管理人依法履行披露及报告义务。第三十七条【信息披露】基金估值核算机构应当配合私募基金管理人按照服务协议的约定，及时、准确地披露基金产品净值，编制和提供定期报告等基金产品运作信息。第三十八条【附属服务】在协会完成基金估值核算登记的服务机构可以提供基金绩效分析、数据报送支持等附属服务。第六章 信息技术系统服务业务规范第三十九条【信息技术系统服务定义】信息技术系统服务是指为私募基金管理人、私募基金托管人和其他服务机构提供私募基金业务核心应用系统、信息系统运营维护及安全保障等服务。其中，私募基金业务核心应用系统包括销售系统、投资交易管理系统、份额登记系统、资金清算系统、估值核算系统等。第四十条【提供系统要求】服务机构提供基金业务核心应用系统的，不得从事与其所提供系统相对应的私募基金服务业务，不得直接进行相关业务操作，可以提供信息系统运营维护及安全保障等服务。第四十一条【风控要求】提供投资交易管理系统的服务机构应当保证单只基金开立独立证券账户，单个证券账户不得下设子账户、分账户、虚拟账户;不得直接进行投资业务操作，不得代为行使私募基金管理人的平仓和交易职责。第四十二条【风控检查】提供投资交易管理系统的服务机构应当建立公平交易机制，公平对待同一私募基金管理人管理的私募基金及不同私募基金管理人管理的私募基金，防范私募基金之间进行利益输送。指令在发送到交易场所之前应当经过投资交易管理系统的风控检查，不得绕过风控检查直接下单到交易场所。第四十三条【销售系统服务要求】提供销售系统的服务机构应与私募基金管理人签署书面服务协议明确双方的权利和义务。销售系统涉及基金电子合同平台的，私募基金管理人在基金募集中应依法承担的投资者适当性和真实性核查等责任不因签署电子合同平台的外包协议而免除。第四十四条【接口管理】服务机构提供核心应用系统的，应当保证数据通讯接口符合中国证监会及协会颁布的接口规范标准要求;无接口规范标准的，数据接口应当具备可兼容性，不得随意变更。服务机构应当向客户提供开发接口和完整的数据库表结构设计，开发接口应当能够覆盖客户的全部数据读写。第四十五条【执行程序和源代码的安全】服务机构应当对信息技术系统相关的执行程序和源代码设置有效的安全措施，切实保障执行程序和源代码的安全。在所有信息技术系统发布前对执行程序和源代码进行严格的审查和充分的测试，并积极协助客户进行上线前的验收工作。第四十六条【信息技术系统架构】信息技术系统架构设计应当实现接入层、网络层、应用层分离，方便进行网络防火墙建设管理。信息技术系统架构应当能够支持系统负载均衡和性能线性扩张，通过增加硬件设备可以简单实现产品性能的扩充。第四十七条【信息技术系统管理】服务机构应当保证其信息技术系统有足够的业务容量和技术容量，并能够满足市场可能出现的峰值压力需求，并根据市场的发展变化和客户的需求及时提供系统的升级、维护服务。服务机构应当对信息技术系统缺陷实施应急管理机制，一旦发现缺陷，应当立即通知信息技术系统使用人并及时提供解决方案。第四十八条【数据安全】服务机构应当确保其主要业务信息系统持续稳定运行，其中涉及核心业务处理的信息系统应当部署在中华人民共和国境内，并配合监管部门、司法机关现场检查及调查取证。服务机构在业务开展过程中所获取的客户信息、业务资料等数据的存储与备份应当在中华人民共和国境内完成，相关数据的保密管理应当符合国家相关规定。服务机构及其从业人员应当恪尽职守，保护客户隐私，严守客户机密。第七章 自律管理第四十九条【报告义务】服务机构应当在每个季度结束之日起15个工作日内向协会报送服务业务情况表，每个年度结束之日起三个月内向协会报送运营情况报告。服务机构应当在每个年度结束之日起四个月内向协会报送审计报告。服务机构的注册资本、注册地址、法定代表人、分管基金服务业务的高级管理人员等重大信息发生变更的，应当自变更发生之日起10个工作日内向协会更新登记信息。独立第三方服务机构通过一次或多次股权变更，整体构成变更持股5%以上股东或变更股东持股比例超过5%的，应当及时向协会报告;整体构成变更持股20%以上股东或变更股东持股比例超过20%，或实际控制人发生变化的，应当自董事会或者股东(大)会做出决议之日起10个工作日内向协会提交重大信息变更申请。发生重大事件时，私募基金管理人、私募基金托管人、服务机构应当及时向协会报告。关于服务机构需要报送的投资者信息和产品运作信息的规范，由协会另行规定。第五十条【协会职责】协会对服务机构从事私募基金服务业务进行定期或者不定期的现场和非现场自律检查，服务机构应当予以配合。第五十一条【投诉举报】私募基金管理人、托管人可以按照规定向协会投诉或举报服务机构及其从业人员的违规行为。服务机构可以按照规定向协会投诉或举报私募基金管理人、托管人及其从业人员的违规行为。第五十二条【一般违规责任】服务机构违反本办法第二章第七条至第十条、第三章第十一条至第十三条、第十七条至第十九条、第四章第二十条、第二十四条、第二十五条、第二十八条至第三十一条、第五章第三十二条、第三十四条至第三十八条、第六章第四十三条至第四十七条、第七章第四十九条第一款、第三款的规定，协会可以要求服务机构限期改正。逾期未改正的，协会可以视情节轻重对服务机构主要负责人采取谈话提醒、书面警示、要求强制参加培训、行业内谴责、加入黑名单等纪律处分。第五十三条【严重违规责任】服务机构违反本办法第三章第十四条至第十六条、第四章第二十一条至第二十三条、第二十六条及第二十七条、第五章第三十三条、第六章第四十条至第四十二条、第四十八条、第四十九条第二款的规定，协会可视情节轻重对服务机构采取公开谴责、暂停办理相关业务、撤销服务机构登记或取消会员资格等纪律处分;对服务机构主要负责人，协会可采取加入黑名单、公开谴责、暂停或取消基金从业资格等纪律处分，并加入诚信档案。第五十四条【多次违规处分】一年之内服务机构两次被要求限期改正，服务机构主要负责人两次被采取谈话提醒、书面警示等纪律处分的，协会可对其采取加入黑名单、公开谴责等纪律处分;服务机构及其主要负责人在两年之内两次被采取加入黑名单、公开谴责等纪律处分的，协会可以采取撤销服务机构登记或取消会员资格，暂停或取消服务机构主要负责人基金从业资格等纪律处分。第五十五条【诚信记录】服务机构及其从业人员因违规行为被协会采取相关纪律处分的，协会可视情节轻重计入诚信档案。第五十六条【行政与刑事责任】服务机构及其从业人员涉嫌违反法律、行政法规、证监会有关规定的，移送中国证监会或司法机关处理。第八章附则第五十七条【适用】服务机构为证券期货经营机构私募资产管理计划提供服务业务的，适用本办法。第五十八条【生效】本规范自公布之日起实施，原《基金业务外包服务指引(试行)》同时废止。第五十九条【解释】本办法由协会负责解释。

http://gs.amac.org.cn/amac-infodisc/res/pof/manager/index.html这个是协会的查询网站，同时不知道你的查询方法或者关键字对不对，实在不行输登记编号查，P10xxxxx 那个

可以。首创证券以客户需求为导向，为客户提供具有首创证券特色的全面、多样的投资理财服务。业务范围包括集合资产管理业务、单一资产管理业务、资产支持证券业务等。集合资产管理业务是指通过银行、券商、第三方基金销售机构以私募方式发行的集合理财计划，投资者通过购买该理财计划份额而将资金归集到同一账户，由证券公司统一进行投资管理并具有监管部门批准的托管机构统一进行保管。

是的。收益凭证是一项场外市场的债务融资工具，是证券公司以私募方式向投资者发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。财通证券有限公司经营境外证券经纪业务和资产管理等业务，浙江财通创新投资有限公司经营股权投资、金融产品投资等另类投资业务。

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1、中国证券投资基金业协会（CIFA）私募基金排名：中国证券投资基金业协会（CIFA）发布的2019年私募基金排名中，华宝兴业资产管理有限公司位居榜首，其总资产规模达到了1.2万亿元，占比达到了20.2%；其次是中信建投证券资产管理有限公司，总资产规模达到了7.2万亿元，占比达到了12.1%；紧随其后的是中国平安财产保险股份有限公司，总资产规模达到了6.7万亿元，占比达到了11.2%。2、中国证券投资基金业协会（CIFA）私募股权投资排名：中国证券投资基金业协会（CIFA）发布的2019年私募股权投资排名中，华宝兴业资产管理有限公司位居榜首，其总资产规模达到了1.2万亿元，占比达到了20.2%；其次是中信建投证券资产管理有限公司，总资产规模达到了7.2万亿元，占比达到了12.1%；紧随其后的是中国平安财产保险股份有限公司，总资产规模达到了6.7万亿元，占比达到了11.2%。3、中国证券投资基金业协会（CIFA）私募债券投资排名：中国证券投资基金业协会（CIFA）发布的2019年私募债券投资排名中，华宝兴业资产管理有限公司位居榜首，其总资产规模达到了1.2万亿元，占比达到了20.2%；其次是中信建投证券资产管理有限公司，总资产规模达到了7.2万亿元，占比达到了12.1%；紧随其后的是中国平安财产保险股份有限公司，总资产规模达到了6.7万亿元，占比达到了11.2%。4、中国证券投资基金业协会（CIFA）私募多元化投资排名：中国证券投资基金业协会（CIFA）发布的2019年私募多元化投资排名中，华宝兴业资产管理有限公司位居榜首，其总资产规模达到了1.2万亿元，占比达到了20.2%；其次是中信建投证券资产管理有限公司，总资产规模达到了7.2万亿元，占比达到了12.1%；紧随其后的是中国平安财产保险股份有限公司，总资产规模达到了6.7万亿元，占比达到了11.2%。5、私募投资经验分享：私募投资是一种高风险的投资行为，投资者在进行私募投资前，应当充分了解投资项目的风险，并结合个人的财务状况和投资目标，综合考虑投资风险和收益，做出投资决策。此外，投资者还应当关注私募机构的资质、投资经验、投资策略等，以确保投资安全。

投资者可以在中国证券投资基金业协会查看私募基金的相应信息。查询流程如下：1、百度搜索中国证券投资基金业协会；2、进入中国证券投资基金业协会网站以后，点击【信息公示】就可以看到私募基金的相应公示；3、按照自己的需求选择私募基金的相应公示，然后输入基金名称或者私募基金管理人名称、托管人名称等信息就可以查看私募基金的公示信息了。值得一提的是，目前的私募基金有三种，分别为一般私募基金、契约型私募和阳光私募。其中阳光私募是比较透明的，至于非阳光私募，投资者需要关注证券基金业协会的备案信息。温馨提示：以上内容仅供参考。应答时间：2021-09-10，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

【答案】：B基金业协会应当在私募基金备案材料齐备后的20个工作日内，通过网站公告私募基金名单及其基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。基金业协会为私募基金管理人和私募基金办理登记备案不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可，不作为对基金财产安全的保证。故ACD错误。

步骤一：点击中国基金业协会官网网页链接进入官网。步骤二：点击信息公示一栏。里面分为几个类查询。步骤三：点击私募基金管理人公示。步骤四：查询相应私募公司。关键字查询和分类查询都可以。步骤五：查询管理人管理产品。这样就可以查询到具体公司，是不是协会备案过的正规私募基金公司了。资料拓展：中国证券投资基金业协会的职责范围包括：（1）依法维护会员合法权益，向监管机构、政府部门及其他相关机构反映会员的建议和要求（2）为会员提供服务，组织投资者教育，开展行业研究、行业宣传、会员交流、国际交流与合作，推动行业创新发展（3）制定和实施行业自律规则，监督、检查会员执业行为，维护行业秩序，调解会员之间、会员与投资者之间的业务纠纷，推动行业诚信建设、树立合规经营理念，对违反法律法规或者本团体章程的，按照规定给予纪律处分（4）受监管机构委托制定执业标准和业务规范，对从业人员实施资格考试和资格管理，组织业务培训（5）根据法律法规和中国证监会授权开展相关工作。（资料来源：百度百科：中国证券投资基金业协会）

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一、私募股权投资基金是什么？股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权（private equity，简称PE）投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。所谓私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金（本站简称为PE基金、私募基金或者基金）进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金一样，PE基金本质上说也是一种理财工具，但是起始投资的门槛更高，投资的周期更长，投资回报率更为稳健，适合于大级别资金的长期投资。二、风险投资/创业投资基金与PE基金有何区别？风险投资/创业投资基金（Venture Capital，简称VC）比PE基金更早走入中国人的视野。国际上著名的风险投资商如IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国，赚足了眼球与好交易。从理论上说，VC与PE虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。一般情况下，PE投资Pre-IPO、成熟期企业；VC投资创业期和成长期企业。VC与PE的心态有很大不同：VC的心态是不能错过（好项目），PE的心态是不能做错（指投资失误）。但是，时至今日，交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。原来在硅谷做风险投资的老牌VC（如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰）进入中国以后，旗下也开始募集PE基金，很多披露的投资交易金额都远超千万美元。愿意投资早期创业项目的VC越来越少，现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百万人民币级别的项目，多数基金无论叫什么名字，实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。交易的大型化与资本市场上基金的募集金额越来越大有关。2008年，鼎晖投资和弘毅投资各自在中国募集了50亿人民币的PE基金。2009年募资金额则进一步放大，黑石集团计划在上海浦东设立百仕通中华发展投资基金，募集目标50亿元人民币；第一东方集团计划在上海募集60亿元人民币的基金；里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境内人民币私募股权基金募资目标规模为100亿元人民币；而由上海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司共同发起的金浦产业投资基金管理有限公司拟募集总规模达到200亿元上海金融产业投资基金，首期募集规模即达到80亿元。单个基金限于人力成本，管理的项目一般不超过30个。因此，大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目，而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。三、中国市场上主流的私募股权投资玩家是哪些基金？市面上各种各样的基金榜单很多，清科、《投资与合作》、甚至连《第一财经周刊》都会不定期地搞一些排名。专业律师在私募交易中会与各种基金打交道，对各家基金的投资习惯与特点都或多或少有些了解。我们建议中小企业在私募融资时，如果有可能的话，尽量从以下知名基金中进行选择。本土基金：深圳市创新投资集团有限公司、联想投资有限公司、深圳达晨创业投资有限公司、苏州创业投资集团有限公司、上海永宣创业投资管理有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公司等。外资基金：IDG、软银中国创业投资有限公司、红杉资本中国基金、软银赛富投资顾问有限公司、德丰杰、经纬创投中国基金、北极光风险投资、兰馨亚洲投资集团、凯鹏华盈中国基金、纪源资本、华登国际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB 投资集团、华平创业投资有限公司等。如果企业私募的目标非常明确就是国内上市，除以上这些基金以外，国内券商背景的券商直投公司也是不错的选择。四、谁来投资私募股权投资基金？私募股权投资属于“另类投资”，是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计，西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10％～15％比例用于私募股权投资，而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代科技股的黄金岁月，每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权投资基金的投资群体非常固定，好的基金管理人有限，经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1～10亿美元，承诺出资的多为老主顾，可以开放给新投资者的额度非常有限。私募股权投资基金的投资期非常长，一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面，私募股权投资基金的二级市场交易不发达，因此，私募股权投资基金投资人投资后的退出非常不容易。再一方面，多数私募股权投资基金采用承诺制，即基金投资人等到基金管理人确定了投资项目以后才根据协议的承诺进行相应的出资。国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金，以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：1、政府引导基金、各类母基金（Fund of Fund，又称基金中的基金）、社保基金、银行保险等金融机构的基金，是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。2、国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。3、民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。如果是直接向个人募集，起投的门槛资金大概在人民币1000万元以上；如果是通过信托公司募集，起投的门槛资金也要在人民币一两百万元。普通老百姓无缘问津投资这类基金。五、谁来管理私募股权投资基金？基金管理人基本上由两类人担任，一类人士出身于国际大牌投行如大摩、美林、高盛，本身精通财务，在华尔街人脉很广；另一类人出身于创业后功成身退的企业家，国内比较知名的从企业家转型而来的管理人包括沈南鹏（原携程网与如家的创始人，现为红杉资本合伙人）、邵亦波（原易趣网创始人，现为经纬创投合伙人）、杨镭（原掌上灵通CEO、现为泰山投资的合伙人）、田溯宁（原中国网通CEO、现为中国宽带产业基金董事长）、吴鹰（原UT斯达康CEO、现为和利资本合伙人）等。基金管理人首先要具备独到的、发现好企业的眼光，如果管理人没有过硬的过往投资业绩，很难取得投资人的信任。2000年起，一大批中国互联网、SP与新媒体、新能源公司登陆纳斯达克或者纽交所，为外资基金带来了不菲的回报。2004年起，大批民企在深圳中小板登陆，为内资基金带来的回报同样惊人。因此，基金管理人的履历上如果有投资百度、盛大网络、分众传媒、阿里巴巴、无锡尚德、金风科技等明星标杆企业的经历，更容易取信于投资人。除投资眼光外，基金管理人还需要拥有一定的个人财富。出于控制道德风险的考虑，基金管理人如果决策投资一个1000万美元的中型交易，PD拿出980万美元（98%），个人作为LD要拿出20万美元（2%）来配比跟进投资。因此，基金管理人的经济实力门槛同样非常高。总体说来，私募股权投资基金的管理是一门高超的艺术，既要找到高速增长的项目，又要说服企业接受基金的投资，最后还要在资本市场退出股权。好的项目基金之间的竞争激烈；无人竞争的项目不知道有无投资陷阱。无论业绩如何，基金管理人几乎个个是空中飞人、工作强度惊人。六、私募股权投资基金如何决策投资？企业家经常很疲惫地打电话给律师，“XX基金不同的人已经来考察三轮了，什么时候才是个尽头……”这是由于企业不了解基金的运作与管理特点。尽管基金管理人的个人英雄主义色彩突出，基金仍然是一个公司组织或者类似于公司的组织，基金管理人好比基金的老板，难得一见。基金内部工作人员基本上分为三级，基金顶层是合伙人；副总、投资董事等人是基金的中间层次；投资经理、分析员是基金的基础层次。基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察，然后向合伙人汇报，合伙人感兴趣以后上投资决策委员会（由全体合伙人组成，国内基金还常邀请基金投资人出席委员会会议）投票决定。一个项目，从初步接洽到最终决定投资，短则三月，长则一年。七、有限合伙制为何成为私募股权投资基金的主流？有限合伙企业是一类特殊的合伙企业，在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人，但是基金投资人是基金的有限合伙人LP），而基金管理人是基金的普通合伙人（GP）。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度，解决了出钱与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展。在一个典型的有限合伙制基金中，出资与分配安排如下：●LP承诺提供基金98％的投资金额，它同时能够有一个最低收益的保障（即最低资本预期收益率，一般是6%），超过这一收益率以后的基金回报，LP有权获得其中的80％。LP不插手基金的任何投资决策。●GP承诺提供基金2％的投资金额，同时GP每年收取基金一定的资产管理费，一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后，GP获得20％的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权，但要定期向LP汇报投资进展。尽管我国政府部门对国内是否也要发展有限合伙制基金曾有不同意见，但是目前意见已经基本一致：基金可以选择公司制或者契约制进行运营，但是有限合伙制是基金发展的主流方向。八、基金对企业的投资期限大概是多久？基金募集时对基金存续期限有严格限制，一般基金成立的头3至5年是投资期，后5年是退出期（只退出、不投资）。基金在投资企业2到5年后，会想方设法退出。（共10年）基金有四大退出模式：1、IPO或者RTO退出：获利最大的退出方式，但是退出价格受资本市场本身波动的干扰大。2、并购退出（整体出售企业）：也较为常见，基金将企业中的股份转卖给下家。3、管理层回购（MBO）：回报较低。4、公司清算：此时的投资亏损居多。企业接受基金的投资也是一种危险的赌博。当基金投资企业数年后仍然上市无望时，基金的任何试图退出的努力势必会干扰到企业的正常经营。私募的钱拿得烫手就是这个道理。九、私募股权投资基金如何寻找目标企业？根据我们的观察，国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高，他们普遍比较谨慎，不大会主动出击，而是坐等基金上门考察。基金投资经理的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。因此，基金在招募员工时很注重来源的多元化，以希望能够最大程度地接近各类高成长企业。新成立的基金往往还会到中介机构拜拜码头，希望财务顾问们能够多多推荐项目。为了尽可能地拓展社会知名度，中国还出现了独有的现象，基金的合伙人们经常上电视台做各类财经节目的嘉宾，甚至在新浪网上开博客，尽量以一个睿智的投资家的形象示于大众。此外，政府信息是私募基金猎物的一个重要来源。私募基金在西方还有个绰号“裙带资本主义”，以形容政府官员与私募基金的密切关系，英美国多位卸任总统在凯雷任职，梁锦松卸任后加盟了黑石，戈尔在凯鹏任职。十、私募股权投资基金喜欢投资什么行业的企业？私募基金喜欢企业具有较简单的商业模式与独特的核心竞争力，企业管理团队具有较强的拓展能力和管理素质。但是，私募基金仍然有强烈的行业偏好，以下行业是我们总结的近5年来基金最为钟爱的投资目标：1、TMT：网游、电子商务、垂直门户、数字动漫、移动无线增值、电子支付、3G、RFID、新媒体、视频、SNS；2、新型服务业：金融外包、软件、现代物流、品牌与渠道运营、翻译、影业、电视购物、邮购；3、高增长的连锁行业：餐饮、教育培训、齿科、保健、超市零售、药房、化妆品销售、体育、服装、鞋类、经济酒店；4、清洁能源、环保领域：太阳能、风能、生物质能、新能源汽车、电池、节能建筑、水处理、废气废物处理；5、生物医药、医疗设备；6、四万亿受益行业：高铁、水泥、专用设备等一、企业在什么阶段需要私募股权融资？国内外上市的中国企业全部加起来大概不到3000家，但是中国有几百万家企业，民营企业平均寿命只有7年，企业从创业到上市，概率微小。企业经营还有个“死亡之谷”定律，绝大部分创业项目在头3年内死亡，企业设立满3年后才慢慢爬出死亡之谷。因此，私募股权投资基金对于项目的甄选非常严格。风险投资/创投企业与PE基金之间的区别已经越来越模糊，除了若干基金的确专门做投资金额不超过1000万人民币的早期项目以外，绝大多数基金感兴趣的私募交易单笔门槛金额在人民币2000万以上，1000万美元以上的私募交易基金之间的竞争则会比较激烈。因此，企业如果仅需要百万元人民币级别的融资，不建议花精力寻求基金的股权投资，而应该寻求个人借贷、个人天使投资、银行贷款、甚至是民间高息借款。根据我们的经验，服务型企业在成长到100人左右规模，1000万以上年收入，微利或者接近打平的状态，比较合适做首轮股权融资；制造业企业年税后净利超过500万元以后，比较合适安排首轮股权融资。这些节点与企业融资时的估值有关，如果企业没有成长到这个阶段，私募融资时企业的估值就上不去，基金会因为交易规模太小而丧失投资的兴趣。当然，不是所有企业做到这个阶段都愿意私募，但是私募的好处是显而易见的：多数企业靠自我积累利润进行业务扩张的速度很慢，而对于轻资产的服务型企业来说，由于缺乏可以抵押的资产，从获得银行的贷款非常不易。企业吸收私募投资后，经营往往得到质的飞跃。很多企业因此上市，企业家的财富从净资产的状态放大为股票市值（中国股市中小民企的市盈率高达40倍以上，市净率在5-10倍之间），财富增值效应惊人。只要有机会，中国多数的民营企业家愿意接受私募投资。二、企业如何接洽私募股权投资基金？尽管企业向基金毛遂自荐也有少许成功的可能。在中国，绝大多数私募交易谈判的发起来自于私募股权投资基金投资经理朋友的推介以及中介机构的推销。中国经济周期性特点非常明显，在不同的经济周期下，企业寻求基金、基金追逐企业的现象总是周而复始地循环。一般而言，在经济景气阶段，一家好企业往往同时被多家基金追求，特别是在TMT、新能源、环保、教育、连锁等领域，只要企业有私募意愿，企业素质不是太差，基金往往闻风而动。但是在企业私募愿望空前强烈的经济下行阶段，谈判难度骤然增加，企业即使由老总亲自挂帅、作好商业计划书后大海捞针式地与数十家基金乱谈，效果往往未必好。这时候财务顾问、投行券商、律师的推介就起到很关键的作用。在中国当前国情下，专业律师在企业与私募股权投资基金的接洽中发挥着重要作用。私募基金对于律师的推荐与意见是相当重视的，对于律师推介的企业，基金一般至少会前往考察。这是因为：第一，律师推荐与财务顾问推荐的动机有所不同，财务顾问向基金推荐项目是财务顾问的日常业务，带有强烈的达成交易的经济动机，基金多有戒心；而专业律师向基金推荐项目多出于个人帮忙性质，一般没有太强的经济目的，反而易为基金所接受。第二，由于律师的职业特点，律师极其珍惜自己的执业声誉，素质太差的企业律师不会盲目推荐的，以免破坏在业内的口碑。第三，律师有时还是融资企业的法律顾问，往往比较清楚企业的经营特点与法律风险。基金在判断企业的经济前景时往往要征询律师的意见。三、什么原因会导致私募股权融资谈判破裂？在中国，私募交易谈判的成功率并不高。以企业与意向投资基金签署了保密协议作为双方开始接洽的起点，根据我们观察，能够最终谈成的交易不到三成。当然，谈判破裂的原因有很多，比较常见的有以下几条：第一，企业家过于情感化，对企业的内在估值判断不够客观，过分高出市场公允价格。企业家往往是创业者，对于企业有深厚的感情，日常又喜欢读马云等人的名人传记，总觉得自己的企业也非常伟大，同时现在又有基金上门来谈私募了，更加进一步验证企业的强大，因此，不是一个高得离谱的价格是不会让别人分享企业的股权。但是，基金的投资遵循严格的价值规律，特别是经过金融风暴的洗礼以后，对于企业的估值没有企业家那么浮躁。双方如果在企业价值判断上的差距超过一倍，交易很难谈成。第二，行业有政策风险、业务依赖于具体几个人脉、技术太高深或者商业模式太复杂。作为专业的私募律师，我们曾经考察过千奇百怪的企业，有的企业是靠政府、垄断国企的人脉设置政策壁垒来拿业务；有的企业技术特别先进，比如最近非常热门的薄膜电池光伏一体化项目、生物质能或者氨基酸生物医药项目；有的企业商业模式要绕几个弯才能够明白做什么生意。伟大的生意总是简单的，基金倾向于选择从市场竞争中杀出来的简单生意，行业土一点、传统一点的并没有关系。餐饮酒店、英语培训、甚至保健按摩都有人投资，而太难懂、太神秘的企业大家敬而远之。第三，企业融资的时机不对，企业过于缺钱的样子吓到了基金。基金永远锦上添花，而不会雪中送炭。很多国内民企在日子好过的时候从来没有想做私募，到揭不开锅的时候才想起要私募。基金不是傻瓜，企业现金流是否窘迫一做尽职调查马上结果就出来，财报过于难看的企业基金往往没有勇气投。第四，企业拿了钱以后要进入一个新行业或者新领域。有些企业家在主业上已经非常成功，但是突然心血来潮要进入自己从来没玩过的一个新领域，因此就通过私募找钱来玩这些项目。这种玩法不容易成功，基金希望企业家专注，心思太活的企业家基金比较害怕。四、签署保密协议对企业意味着什么？一般而言，在找到正确的途径后，企业是不难接洽到基金来考察的。见过一两轮后，基金往往要求企业签署保密协议，提供进一步财务数据。我们律师也是往往在这个阶段接到企业的电话，要求提供交易指导。保密协议的签署仅表明基金愿意花费时间严肃地考察这个项目，私募的万里长征才迈出第一步，本身不是一件特别值得庆贺的事情。在这个阶段，除非企业家自己无法判断应当提交什么材料，请律师帮忙判断，否则律师仅仅只提供一般的签约法律指导，不会介入材料的准备。多数情况下，签署的保密协议以使用基金的版本为主，我们在帮客户把握保密协议的利益上，一般坚持以下要点：第一，保密材料的保密期限一般至少在3年以上；第二，凡是企业提交的标明“商业秘密”字样的企业文件，都应当进入保密范围，但保密信息不包括公知领域的信息；第三，保密人员的范围往往扩大到基金的顾问（包括其聘请的律师）、雇员及关联企业。五、企业应当请专职融资财务顾问吗？对融资财务顾问（FA）正面的评价与负面的口碑都很突出。FA不是活雷锋，企业聘请FA的服务佣金一般是私募交易额的3～5％，部分FA对企业的股权更感兴趣。FA最关键的作用是估值。但是国内多数的FA给人感觉更象个“婚介”，专业性较差，特别是FA做的财务预测往往被基金嗤之以鼻。尽管如此，如果企业自我感觉对资本市场比较陌生，请最有名气的财务顾问（中国前5强）的确有助于提高私募成功率，企业为此支付融资佣金还是物有所值。律师忠告：●FA要求签署排他性的代理权时应当谨慎，如果企业绑定的是一家名不见经传的FA，反而使企业错失了时间机会。●融资佣金的支付应当写入私募最终交易文件中，以免在支付佣金时投资者干预，产生纠纷。●好的财务顾问判断标准：其经手项目最终上市没有。而索要高额前期费用的FA多是骗子，顶级FA不要求或者索要很合理的前期费用。六、如何安全无争议地支付佣金？企业在私募成功在望时，经常会被暗示要支付给这个项目上出过力的人佣金，企业多数感到困惑。私募交易就象婚姻，一开始认识要有缘分，但是最终能够牵手是要克服千难万险的。由于业内惯例是基金作为投资人一般不会支付任何佣金，如果此次交易没有请财务顾问，企业在交易成功后对此次交易贡献较大的人或者公司支付2-3%的感谢酬劳，也为情理所容，但是要注意以下两点：第一，要绝对避免支付给交易对方的工作人员—基金的投资经理，这会被定性为“商业贿赂”，属于不能碰的高压线；第二，建议将佣金条款-“Find Fee”写进投资协议或者至少让投资人知情。佣金是一笔较大的金额，羊毛出在羊身上，企业未经过投资人同意支出这笔金额，理论上损害投资人的利益。七、企业什么时候请律师介入交易谈判？私募交易的专业性与复杂程度超越了95％以上民营企业家的知识范畴与能力范围。企业家如果不请律师自行与私募股权投资基金商洽融资事宜，除非该企业家是投资银行家出身，否则是对企业与全体股东的极端不负责任。一般而言，企业在签署保密协议前后，就应当请执业律师担任融资法律顾问。常见的做法是求助于企业的常年法律顾问，但是中国合格的私募交易律师太少，自己的常年法律顾问碰巧会做私募交易的可能性很低，因此建议聘请这方面的专业资深律师来提供指导。私募交易属于金融业务，因此，有实力的企业应当在中国金融法律业务领先的前十强律所中挑选私募顾问。在我们担任私募交易法律顾问的实践中，无论最终交易是否成功，企业家都会深深地信任上我们。在所有的私募参与者中，财务顾问更关心自己的佣金，有时候为达成交易不惜反过来让企业降价；基金是企业的博弈对象，在谈判中利益是对应的，成交以后利益才一致；基金律师只为基金打工，谈不上与企业有什么感情；只有公司律师完全站在企业与企业家的立场考虑问题；为企业、企业家的利益在谈判中锱铢必较。常见情形是当私募谈判完成后，我们还会受邀担任企业的常年法律顾问，企业在日后的下一轮私募以及IPO业务时，同样会使用我们的服务。

清科投中排名还是比较权威的，有较大的参考价值。

以下是清科私募基金排名：1.中金资本。2.建发新兴投资。3.泰康人寿。4.歌斐资产。5.招商财富。6.元禾辰坤。7.亦庄国投。中金资本运营有限公司是中金公司全资子公司，作为中金公司唯一的私募投资基金业务平台，统一管理中金境内外私募股权投资基金业务。中金资本致力于成为一个拥有强大的品牌影响力、出色的融资及投资能力、完善的中后台管理能力的私募基金管理平台。同时，中金资本通过产品、行业、地区等多种维度，不断丰富产品，拓展业务范围。扩展资料清科私募是在目前国内最高涉及股权类金融业务的公司，核心产品在于研究、评级和峰会上。其投资银行部和银行、券商、信托的投行业务，作为三方中介角色促进买卖双方合作，达成融资目的。清科私募一般都是针对服务创业公司和中小企，规模侧重于天使、A轮这样的阶段，除了FA也会做M&A。金融公司（financialcompany）（也称财务公司）在西方国家是一类极其重要的金融机构。其资金的筹集主要靠在货币市场上发行商业票据、在资本市场上发行股票、债券；也从银行借款，但比重很小。汇集的资金是用于贷放给购买耐用消费品、修缮房屋的消费者及小企业。金融公司分为销售金融公司、消费者金融公司及工商金融公司三类。一些金融公司由其母公司组建，目的是帮助推销自己的产品。比如，福特汽车公司组建的福特汽车信贷公司是向购买福特汽车的消费者提供消费信贷。企业除必须识别公司层面的风险外，还应辨识业务层面的风险。通过采取必要措施应对业务层面的风险，有助于把公司层面的风险维持在一个合理的、可接受的水平上。公司同样可以通过听取外部专家及内部专家的方法获得业务层面的风险信息。

私募基金笼罩着一层神秘的面纱，在中国股市翻云覆雨。大浪淘沙下来的都是身经百战的英雄。既造就了徐翔、常士杉、王涛等一批草根英雄，也产生了以李旭利为代表的悲剧人物。通过中国私募基金行业进行了系统性梳理，目前将国内私募基金经理人按照出身划分为四大派别，为“公募派”、“券商派”、“媒体派”和“民间派”四类。公募派——曾经沧海难为水创立自己的私募基金品牌是很多公募基金从业者的梦想。很多优秀的公募基金经理人不甘于公募基金的束缚，选择创立或加入私募基金。公募派私募基金掌门人中，从业最资深的当属柏坊资产龙小波，其曾任大鹏证券副总裁和大成基金的首任总经理。不过，柏坊资产旗下产品在A股市场中表现平平。此外，莫泰山和余路明也是为数不多的转做私募的基金公司老总，“私奔”之前两人分别担任交银施罗德基金和华商基金的总经理。2012年成立千合资本的王亚伟是公募派中最大牌的基金经理，此前被称为公募基金经理中的“一哥”。公募派的优势在于其经历过正规军的磨砺，熟悉公募的投研体系以及渠道关系。不过，这同时也成为了少数公募派基金经理的制肘。“曾经沧海难为水”，失去了公募基金强大的投研平台，不少基金经理业绩大失水准。券商派——横看成岭侧成峰券商出身的私募基金经理风格差异较大，但普遍比较灵活，且注重实战，交易型选手较多。目前分为“大鹏系”、“蔚深系”、“君安系”等门派。“大鹏系”以金中和投资的曾军、万利富达的胡伟涛为代表；“蔚深系”以龙腾资产的吴险峰、开宝资产的李艾峻、景良资产的廖黎辉为代表；“君安系”则以天马资产的康晓阳、东方港湾的但斌、尚诚资产的肖华等。可谓是“横看成岭侧成峰，远近高低各不同。”总体来看，券商出身的私募基金数量较多，虽然目前整体缺少超大规模的私募基金，但其中具有一定规模和影响力的中大型私募基金数量较多。如果考虑到交易的活跃度，其影响力并不逊色于公募派。媒体派——莫谓书生空议论媒体派私募也是近些年崛起的一股新势力。媒体派私募基金经理的代表人物有龙赢富泽的童第轶、财富成长的唐雪来、彤源投资的李威等。尽管和公募派、券商派相比，媒体派私募的整体实力还比较弱小，但不可否认与民间派相比，媒体派私募也具有自己的优势。某种意义上来说，以媒体的角度审视上市公司可能发现普通的研究员所无法发现的机会或者风险。此外，由于证券类媒体常年和上市公司打交道，财经记者大都和企业高管私交颇深，这为其转型资产管理提供了重要的行业背景。民间派——英雄不问出处私募基金行业另一股重要的力量是民间派私募，这也是私募基金行业中最为鱼龙混杂的群体。其中，既有像泽熙投资徐翔这样的行业翘楚，也有净值多年徘徊在3毛钱之下的“民间股神”。既有世通资产常士杉这样的“黑马”，也有林园这样爱出风头的“另类”。其实，私募基金行业正是这样的一个江湖，只有你有才华、有能力，都可以在这样的舞台上表演一番。大浪淘少、横刀立马，是金子总会闪光。最执著的私募基金经理——但斌“是你让我看透生命这东西，四个字坚持到底……”东方港湾的掌门人但斌可谓是最执著的私募基金经理，长期以来对茅台的不离不弃，即使在白酒行业基本面发生重大变化的时候也不断发微博力挺茅台。看来，但斌既是最执著的私募基金经理，也是最喜欢做“股评”的基金经理。不过，面对“说的不做、做的不说”的行规，但斌应该思考一下自己的真正定位。最遗憾的私募基金经理——王贵文“其实不想走，其实我想留……”2008年，王贵文作别嘉实基金、投身私募。这位昔日的明星基金经理可谓是“生不逢时”。尽管在2010年，王贵文旗下的产品还位居当年三甲，却难以改变最终清盘的命运。王贵文最终选择淡出私募行业，并称“此次别过，今世不再来”，内心的遗憾或许只有当事人心中才能体味。最悲剧的私募基金经理——李旭利“曾梦想仗剑走天涯，看一看世界的繁华……”少年得志的李旭利恐怕怎么也不会想到自己会落得身陷囫囵的结局。转投私募的李旭利原本想要大干一场。却因“老鼠仓”事件，不得不过早的终止了自己充满悲情的投资生涯。据说，在庭审时，李旭利依旧保持昔日的孤傲。面对法官，他说自己其实不太看得上其他基金经理的水平。最大起大落的私募基金经理——罗伟广“不是我不明白，这世界变化快……”私募基金经理罗伟广在2009年一战成名，新价值规模也迅速壮大。然而，此后罗伟广的投资旅程却始终不顺利。2012年，更是有多只产品排名靠后。面对这样的大起大落，这位明星私募基金经理难免会有英雄气短的感受。最有哲理的私募基金经理——康晓阳“我想我是一个哲学家，可以参透孤单的假相……”如果说哪位私募基金经理最喜欢在微博上为粉丝熬制“心灵鸡汤”，非康晓阳莫属。尽管业绩并不突出，但康晓阳大师一般的口吻的确吸引了不少投资者的目光，毕竟这是一位老牌私募基金经理了，听听他的话总会有些帮助的。最神秘的私募基金经理——徐翔“带着一丝丝神秘的你，可能想着同样的事情，背后的你是什么表情……”涨停敢死队出身的徐翔，通过成立泽熙投资实现了阳光化。然而，与其他私募基金经理相比，徐翔行事过于低调，却往往成为市场追逐的对象。对此，徐翔也感觉很冤枉。然而，从重庆啤酒到酒鬼酒，这些问题股中都不乏徐翔的身影，这又怪得了谁呢?勤奋和专注是徐翔最大的特点，也是他成功的关键。2015年11月1日，因涉嫌违法犯罪，徐翔被公安机关依法采取刑事强制措施。一时令人唏嘘。最受争议的私募基金经理——吕俊“就算缘份到了尽头，无力再挽留，我们还可以是朋友……”私募基金合伙人不乏分家，但大多数会是和平分手，诸如但斌和钟兆民(专栏)。然而，像吕俊和姜广策这样闹得不可收拾的却很少出现。或许，是性格决定命运吧。即使在圈内，吕俊夫妇恐怕也是最受争议的私募基金经理了。最大牌的私募基金经理——王亚伟“没有什么能够阻挡，你对自由的向往……”对于王亚伟而言，这一天或许等待得已经太久了。曾经的公募基金经理“一哥”转投私募，无疑是最大牌的基金经理。产品募集金额之大、投资门槛之高都刷新私募基金行业记录。至于王亚伟的业绩是否还会像在华夏基金时候那般优异，只有时间能告诉我们答案。最另类的私募基金经理——林园“玩世不恭，也许有点与生俱来……”草根出身的林园是私募基金经理中的另类，不管是在台上还是台下，林园经常会露出那种玩世不恭的坏笑。林园爱出风头，经常上电视，从不讳言自己喜欢美女。和但斌一样，林园偏爱茅台，而他的业绩似乎也随着茅台的波动而波动。最美丽的私募基金经理——杨玲“你的美，无声无息，不知不觉让我追随……”一直以来，私募基金行业被看作男性的天下，毕竟资本市场博弈的残酷不亚于战争。而黄明皓、杨玲等人的出现给这样一个行业带来了几许的亮色。江晖的搭档、星石投资总裁杨玲经常出席各大投资论坛，以其优雅的举止、流畅的演讲受到业界好评和关注。某种意义上来说，对于不善言辞的江晖也是一个十分有益的补充。

正牌私募与骗子私募的区别 有感于莆田系引发的正牌医生和骗子游医的区别，我也分析下正牌私募与骗子私募的区别。 内涵上的区别： 专业的正牌的私募是指程序和资质合法，本着专业精神和造福客户的宗旨，为财产所有者供应理财服务的私募，也包括一些具备以上宗旨的独立操盘手和专业的理财人； 骗子私募是指没有资质、程序违法或者虽然合法合规但是其目的以敛财为主，缺乏专业性和造福客户精神的私募和一些所谓的“民间高手”以及我们经常接到电话，第一家就问你“先生，最近股票抄的怎么样”的人。 对待风险上的区别： 正牌私募跟你交谈时，总是反复强调风险，总是问你的风险承受能力，他会告诉你，任何投资都存在风险的，而且从来不会给你承诺收益或暗示收益（个别保本基金除外）。有的极端者甚至给你一个表格来测试你是否适合投资股市和基金。他们给你的感觉好像是一群怕死鬼。 骗子私募跟你交谈时，总是强调高收益，强调发财和暴富，他们会不停的给你举例，谁谁谁通过跟他们合作一年赚了多少倍，他们像梦想家一样总是给你展示未来的光明前景和伟大蓝图，有的甚至可以张口给你承诺高收益，暗示你他们会一年多少倍。他们从来或者很少跟你谈风险，他们给你的感觉好像好像是一群在股市里无所不能、从横捭阖的英雄。 原因：投资的本质就是与风险做战斗，没有任何一项投资是绝对安全的，正牌私募会实事求是的告诉你这些，骗子私募为了拿你的钱财去赌，它当然不会告诉你真相了。只有把风险描述的没有了，让你觉得都是机会和暴富，你才容易上当。 对待股市的态度上的区别： 正牌私募，你若是问题他们大盘会涨还是会跌，他们的回答总是模凌两可，一会说可能会涨但也可能会跌，好像都是废话；你要问他们股票，他们总是吞吞吐吐，从来没有干脆利落，甚至直接告诉你，这个股票我没有研究过，我也不懂。你换个股票来问，他们好像还是不能给你满意的答案。 骗子私募，他们对大盘的涨跌总是有豪言壮语，甚至语出惊人，好像股市是他们家开得，大盘就是他们家操纵的，你要问他们个股，他们不出两秒钟就会告诉你这个股会如何如何，全市二三千只股票没有他不知道的，他们甚至会随口告诉你哪个股票会涨停，哪个股票能翻多少倍。 原因：股市充满随机性，没有人能准确预测明天。有句谚语：如果能预测三天行情，便可以富可敌国。骗子私募如果不把自己吹的很神，你怎么可以相信它呢？ 对外展示上区别： 正牌私募，比起硬件，他们更愿意跟你谈投资的理念、思路、逻辑，会告诉你他们是如何控制风险，如果取得长期稳定的收益。他们也展示自己的业绩，但最后他们总是说，过去不代表未来，以往业绩从来不是未来收益的保证。正牌的私募有的办公司很差，办公环境也不是特别高档，但是堆满了研究材料，墙上很少挂那些花里胡哨的标语和励志的“企业文化”。 骗子私募，他们不停的给你展示硬件，豪华的办公室，高档的金融写字楼；他们还反复给你看自己和一些大佬的合影，从国内的王亚伟、但斌、任泽平、郎咸平到国外的罗杰斯、索罗斯、巴菲特，好像他们都合影过，他们甚至还有和马云的合影，更有甚至还有和国家领导人的合影。当然很多是电脑合成的。有的还喜爱展示学历，某某名牌大学的博士硕士和EMBA，反复强调自己和谁谁谁是校友。他们什么都愿意展示，就是不愿意跟你深入谈投资逻辑，即使谈到，也是把自己的投资逻辑吹嘘的天马行空，好像掌握了投资的终极真理，比索罗斯巴菲特还厉害一万倍。 原因：正牌私募喜爱展示投资逻辑、投资体系，都是一些很虚的理念，骗子私募喜爱展示CBD的办公室、与大人物合成的合影照片，对于中国大妈，后者当然更有蛊惑性。 公司人员上的区别： 正牌私募的工作人员，往往年纪稍微大一些，虽然也有高颜值的人，但里面大多是蓬头垢面者，不修边幅者、大“肚”翩翩，他们往往埋头看着电脑，有的目光呆滞，有的没精打采、精神萎靡，经常熬夜和思考，他们哪里有那么活泼可爱？ 骗子私募大多数喜爱招美女帅哥，大量充斥着80后90后，他们中间，研究人员非常少，寥寥无几，而服务人员、销售人员特别多，他们有的比模特还性格靓丽，让人看一眼就想买他们的产品。他们大多西装笔挺、口若悬河，他们喜爱鼓掌、喜爱“企业文化”、喜爱还没有见到你就朝你微笑。 原因：正牌私募以研究投资为主，哪里有那么多时间打扮，真正资深的研究人员都是在市场磨砺很多年的中年人，当然不会大量充斥帅哥美女了。正牌私募相信的是研究实力和投资体系，而不是企业文化和励志标语。 通过比较，大家可以发现，我说说得骗子私募，有的是合规合法的正牌私募，甚至一些公募，也就是说，有的投资公司，虽然一切都合法，其实他们干的活和内心的勾当，和骗子没有什么区别。这些貌似正牌私募的骗子私募，同样很可恶。 另外，还有一些市场骗子就更容易识别了，他们的伎俩大多如下： 经常打电话问你：先生您好，最近股票做的怎么样？ ----肯定是骗子私募 邀请你：先生，我们最近联合中央银行、工商银行XXXXX请你当嘉宾，参加XXX高端论坛。 -----肯定是骗子私募 经常发微信给你：我们昨天带客户布局XXX股票，已经赚XX点出来，要不要跟我们一起挣钱？ -----肯定是骗子私募 经常告诉你：我们有免费的股票赠送、有免费的股票诊断。 ----肯定是骗子私募 经常告诉你：见证实力的时刻到了，我们提前布局的XX票，明天会大涨，请关注。 ----肯定是骗子。 连真名字都愿意告诉你，躲着QQ或者微信背后，他说可以帮你理财炒股票。 -----肯定是是骗子私募 从来不愿意跟你见面，却说可以帮你理财者。 ----肯定是骗子私募 如果是正牌私募，基金经理和负责人的真实姓名和基本情况你都可以看到，你可以直接去可他们面对面，他们不拒绝、不敷衍、不推脱；骗子私募往往派漂亮性感的美女帅哥来为你服务，或者通过电话、QQ、微信、微博24小时为你解答问题，贴心之极，无微不至。 总之一句话：正牌私募是把你的钱当自己的钱来管理，骗子私募是想拿你的钱来赌，赌对了就赚业绩提成、管理费，赌错了就嫁祸给市场。

答案：嗯嗯，个人觉得蛮厉害的。最近他有倒是有个讲座，在西安，不知道你方便去不，好像还是免费的，在9月15日，由广州经传软件和大德汇富举办的中小投资者全国名家巡讲，在西安天朗时代大酒店。

一、 葛卫东 江湖人称“葛老大”的葛卫东，2000年开始投资股市，数次破仓，一度有自杀倾向。2004年，他阅读了大量巴菲特的书籍，使他明白了投资的真谛，交易能力迅速提高。在过去的六年里，他的年均回报率为120%，被华尔街称为“东条英机”。现在拥有150亿资产，在胡润财富排行榜上排名第216位。 二、 王亚伟 曾经的“公募之弟”王亚伟，带领华夏基金在5年内产生了748.90%的总回报，成为了业界的神话。他以低调和犀利的操作被誉为“中国最好的基金经理”。然而，由于他大胆的操作风格，他的基金在2016年的表现令人尴尬，王亚伟从神坛上摔了下来。但现在他重生了，带着240亿规模基金卷土重来，年化收益70%以上，重回巅峰。三、傅海棠 农民傅海棠养猪六年，种棉花大蒜。2000年投资期货，2009年至2010年，18个月投资从5万增加到1.2亿，成为期货“第一散户”，原“天道”思想分析市场，把握节奏，不做任何技术分析，拥有“农民哲学家”称号。四、蒋菲 历史上“最佳散户投资者”蒋菲，25岁时通过炒股赚了4亿元，一夜成名。她的背景很神秘，又是个低调的人，所以她的财富来源是有争议的。但从她对白云山的操作方法，我们可以看出她是典型的“浙派”短线游资，出手果断，资产管理严格，交易体系独特。 五、赵丹阳 赵丹阳于1994年出国，从事投资和贸易，并于1996年回到国内市场。2007年和2014年两次攻击a股，震惊股票圈。他擅长研究基本面，能够对上市公司的财务报表做出准确的判断。李大霄曾将自己的交易逻辑与巴菲特和索罗斯相提并论。 六、林广袤 2010年以600万元持有3万多手棉花赚了220倍到13亿，2011年以1亿元持有1万手空棉花赚了7亿，被称为棉花人。2012年，他重新入市，亏损7亿。之后，他暂时退出期货，在华山行医。 七、张磊 一级市场“投资狂人”章雷是高淳资本的创始人，管理的资产达300亿美元。他的投资项目包括腾讯、JD.COM、mobike和滴滴，他倡导的投资理念是“存正用奇”、“捞一把”。目前，他的基金是亚洲最大、表现最好的股票管理基金。 八、裘国根 邱国根，净资产70亿，学历(中国人民大学经济学硕士)，1996年开始投资，2001年创办重阳投资掌舵。我们可以在股票，期货和债券市场看到他。他最擅长投资组合，他的基金产品年化收益率高达25%。 九、曹仁超 曹仁超，大陆投资者视他为“港股之神”。1969年，他开始了自己的投资生涯，用5000港元买下了股票。40年后，他拥有资产42亿人民币，创造了“40年增值4万倍”的神话。他倡导“炒股不投机市场”的理念，对行业发展进行了深入研究。不幸的是，他在2014年患有淋巴瘤，并于2015年2月去世。 十、徐翔 前“私募哥”徐翔，被誉为“宁波每日极限敢死队”首席舵手。17岁时，他拿着3万元入市投机到40亿元，一度管理数百亿资产“鹤立鸡群”。不幸的是，2015年，一代投资神话在因涉嫌操纵证券市场和内幕交易而被捕后宣告终结

中国私募基金四大天王的赵丹阳、刘明达、但斌、杨骏。虽然业内对赵丹阳在3500点时就早早地退出广为诟病，但事后看，他清盘旗下信托计划却紧随巴菲特躲过了2008年的A股大劫难。而江晖与马宏在2008年暴跌之时却依然享有难得的正收益，如今业绩依然不差。大部分公募基金经理则被认为是巴菲特的伪弟子。他们公开宣称价值投资，但普遍每年300%的高换手率，板块、热点轮动的追逐，倡导价值投资的他们，往往陷入趋势投资、技术投资甚至概念、信息炒作上。在公募基金中，坚持价值投资取向的实践者屈指可数，包括博时基金的价值风格组、富国基金投资总监陈戈、汇添富基金投资总监张晖等。传说18年 （至2007年）中以8000元变成20亿元的“民间股神”深圳林园投资管理有限公司董事长林园，则被认为是巴菲特价值投资的投机主义者。尽管林园有些恼怒巴菲特的提法，但依然无法阻止人们送他“中国巴菲特”的称呼。林园的选股铁律是：“我只买我了解、能算清账的公司股票，只做有底的投资。”他曾经煽情式地公开宣称：“牛股就是我创造的，我不买，它就不升；我不抛，它也不会跌！”风险大：私募股权投资的风险，首先源于其相对较长的投资周期。因此，私募股权基金想要获利，必须付出一定的努力，不仅要满足企业的融资需求，还要为企业带来利益，这注定是个长期的过程。再者，私募股权投资成本较高，这一点也加大了私募股权投资的风险。此外，私募股权基金投资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。股权投资不像证券投资可以直接在二级市场上买卖，其退出渠道有限，而有限的几种退出渠道在特定地域或特定时间也不一定很畅通。一般而言，PE成功退出一个被投资公司后，其获利可能是3~5倍，而在我国，这个数字可能是20~30倍。高额的回报，诱使巨额资本源源不断地涌入PE市场。

7月行情红收官！7月的最后一个交易日A股三大指数集体上涨，上证指数重新站上3300点，两市成交额持续突破1万亿元。全月来看，主要核心指数涨幅均超10%，其中沪指月涨10.90%、深成指月涨13.72%、创指月涨14.65%。 从行业板块的表现来看，7月行情最大的特点就是波动率大，后市来看，短期风格切换向低估值金融、地产、传统周期的可能性增加。纵览7月的私募圈，都有这些大件事！ 01 深圳地区两家老牌私募晋升百亿，核心人物均为流量大咖 百亿私募阵营一直以来都受到市场的热切关注，对于私募来说，规模迈入百亿不仅是行业无冕之王，更是公司业绩与投资理念受到投资者、机构资金认可的重要表现。 近期，深圳两家私募基金管理人管理规模相继突破百亿，分别是 但斌 的 东方港湾 与 林园 的 林园投资 ，前者成立于2004年，后者成立于2007年，均是国内成立时间较早的老牌股票多头私募。 今年以来已有多家私募管理规模迅速晋升百亿，对此，有私募人士介绍称，一是基金的赚钱效应凸显，A股走出结构性行情的背景下，机构比散户优势更明显；二是资金面合理充裕，银行理财产品、货币基金的收益率大幅下行，权益市场吸引力显著提升。 02 追加5000万，上市公司斥资3.3亿元买私募 在银行理财收益日渐下降的背景下，购买私募基金也成为不少上市公司的理财选择。根据私募排排网不完全统计，2019年至少有10家上市公司购买了18只证券类私募基金产品，投资总金额为8.33亿元，其中展鹏 科技 在去年一口气投资了包括保银投资、明汯投资、重阳投资在内的7只私募产品。 截至7月底，年内有永吉股份、天宸股份、三木集团、恒瑞医药、展鹏 科技 、*ST天马等6家上市公司或其控股子公司认购了8只私募基金，投资总金额为3.3亿元。 永吉股份在5月份认购了山楂树甄琢资产旗下1.5亿元的“山楂树甄琢5号”，7月份又追加了5000万，今年累计认购该基金2亿元，上市公司购买的总金额占比高达60.61%。根据私募排排网组合大师数据，获得上市公司大手笔认购的 山楂树甄琢资产 成立于2017年，公司管理规模在1-10亿元，成立以来年化收益率为**%。 在7月份，除了永吉股份追加的5000万私募投资，还有天宸股份认购5000万“百济价值成长”、三木集团认购2000万“驰泰卓越二号”。根据私募排排网不完全统计，7月份上市公司购买私募基金的总金额为1.2亿元。 03 单月产品备案数量创年内次高，百亿私募已备案222只产品 从单月私募基金备案数量来看，3月份是年内私募备案巅峰，当月有2733只基金完成备案。年内备案基金数量最低的月份为2月份，受春节假期与疫情影响，2月份仅有1219只私募基金完成备案，私募证券投资基金备案数量更是不足千只。 在牛市行情的催化下，7月以来私募基金产品备案热情高涨。从月度数据来看，截至7月29日，7月份已有2387只私募基金完成备案登记，其中私募证券投资基金1858只，占比77.83%。 从百亿私募备案产品数量来看，国内百亿私募在7月份共计备案了222只基金，迎水投资、灵均投资、明汯投资单月备案基金数量均超过20只， 迎水投资 更是以34只基金的发行居于数量之首。除此之外， 宁波幻方量 化与 九坤投资 单月备案基金数量也均超过10只。 从备案基金数量较多的百亿私募主要投资策略来看，量化私募在7月份备案产品的数量明显高于主观多头。由于在震荡市量化策略的收益更显稳定，市场高呼牛市，但牛市又遭遇回调降温，回撤较小的量化基金也不失为一种优势明显的资产配置方式。 04 震惊私募圈，金牛私募推出六年封闭期产品 基金设置封闭期已经屡见不鲜，这是由于对投资者来说，倘若买在牛市高点，很容易因为高位回撤赎回造成损失；对于私募管理人来说，在市场剧烈波动时，频繁的申购赎回会大大加大投资的难度。 最近几年无论是公募基金，还是私募基金，三年封闭期产品均开始流行开来。 汉和资本 在7月份更是重磅推出封闭期长达六年的产品，其实汉和资本还是国内较早推出三年封闭期产品的私募之一。 此次汉和资本首创六年封闭期产品的最大底气还是过往业绩表现。根据私募排排网数据，汉和资本成立于2013年1月，2014年6月取得私募投资基金管理人牌照，2016年12月30日成为中国基金业协会观察会员，截至目前汉和资本管理规模早已超过50亿元。汉和资本信奉超长期价值投资理念，以产业资本的眼光看待投资标的，选择有价值的标的并坚定地长期持有，公司常年保持高仓位运作。 在超长期价值的投资视角下，汉和资本并不会单纯基于市场短期波动进行择时，所有的操作都是基于买入逻辑、公司的内在价值是否发生变化。 05 外资私募增至27家，瑞银资产备案产品数量居首 距离首只外资私募基金在2017年5月落地已经过去三年，在过去的三年间，私募基金发行数量激增。从外资私募管理人来看，2017年有9家完成备案登记；从外资私募产品来看，2019年足足备案产品40只，如今2020年早已过半，已备案外资私募也仅为18只，数量上不到去年一半。 根据私募排排网数据，截至7月30日，已备案外资私募管理人数量为27家，共计发行私募基金产品83只。从备案产品数量来看， 瑞银资产 旗下已备案产品16只，在外资私募中发行基金数量居首，同期惠理投资也已经备案11只基金产品。 7月份既有外资私募获批，又有外资私募基金产品备案。 鲍尔赛嘉（上海）投资管理有限公司 （以下简称鲍尔赛嘉）在7月27日在中国基金业协会完成登记。 毕盛投资 、 未来益财 、 东亚联丰 在7月各自备案了一只基金产品，分别是外贸信托-隆新5号、未来益财中国优势1号、东亚联丰中国多元化一号。除了东亚联丰是首次备案基金产品外，其余两家外资私募旗下均有多只产品完成备案登记。 从规模变动来看，截至7月底， 德劭投资 、 腾胜投资 、 安中投资 三家外资私募均完成了规模区间的增长。德劭投资与瑞银资产双双居于10-20亿元，后两者管理规模则在1-10亿元。 06 又见“奇葩”私募，销售人员为投资者代持基金还份额不足百万 虽然私募行业经历多年的发展早已阳光化，但也不乏一些小私募浑水摸鱼扰乱市场，还破坏私募行业声誉月形象。 近期包括中国证监会宁波银监局近日发布了关于对采取责令改正措施的决定，私募的违规行为更是让人咂舌。存在的问题包括： 1、公司在中国证券投资基金业协会登记备案的信息不完整、不准确。 2、公司在部分基金产品推介材料中存在夸大宣传的情况。 3、公司未对部分投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估；对部分投资者的风险识别能力评估时日晚于基金合同签署时日。 4、公司销售人员为投资者代持基金产品，且该投资者持有的基金份额不满100万元。 5、公司未就部分基金产品重大事项变更向投资者进行信息披露；公司部分基金产品未按基金合同约定进行信息披露。 6、部分投资者缺少合格投资者资产证明材料；向部分风险承担能力不匹配的投资者销售基金产品。 7、部分基金产品未按照合同约定进行信息披露。 8、部分基金合同缺失基金的出资数额等必备要素；部分基金合同投资者认购份额未填写。 根据相关规定，投资于单只私募基金的金额不低于100万元。对于投资者来说，选择正规私募，通过正规途径参与私募投资，才能在最大限度维护自身权益的同时去获得收益，“不走寻常路”反而容易掉坑。

但斌在2001年在全球股灾背景下，投资香港股市，盈利近五倍；2004年3月成立东方港湾投资管理有限责任公司，担任董事长，管理资金达20亿，实现1800%的投资利润，近期来自济安金信的评级数据显示，东方港湾旗下产品长期盈利能力较为一般。

但斌的私募基金是一个由但斌投资组建的私募基金，旨在帮助投资者获得更高的投资收益。它采用先进的投资策略，把投资者的资金投资到不同的金融产品中，以期获得更高的。1、但斌的私募基金是一个由但斌组建的私募基金，旨在帮助投资者获得更高的投资收益。它采用先进的投资策略，把投资者的资金投资到不同的金融产品中，以期获得更高的。2、但斌的私募基金的投资策略主要包括股票、债券、基金等多种投资产品，以及多种金融衍生品，比如期货、期权等。投资者可以根据自身的投资经验和投资目标，选择合适的投资策略。3、但斌的私募基金拥有一支经验丰富的投资团队，他们能够根据市场的变化，及时调整投资组合，确保投资者的投资收益。4、但斌的私募基金还提供专业的投资咨询服务，以帮助投资者更好地理解投资市场，并制定更有效的投资策略。5、但斌的私募基金还提供定期定投服务，投资者可以按照自己的投资目标，定期定投投资，以获得更高的投资收益。6、但斌的私募基金重视风险控制，采用多种风险控制手段，确保投资者的资金安全。

私募清仓的理由就是水平差，跌到清盘线被迫清仓。但斌是人不是神，他清仓了除了水平差没其它理由，天天都有涨停板，他没能力抓到，不用过度解读，不就是个大散户吗？还能左右市场。 私募是喝公募的血长大的！！(过去是它们有私下交易！私募拉高股价，公募接盘！！公募的钱走基民的血汗钱，公募亏了和那帮高管没关系！！！)现在这套把戏人人皆知！！！所以私募所为的大佬从神坛跌入了！！！凡人一个！！！我是上海 科技 创业板的用户，北京证券交易所的用户，上海股票市场100万资金的大户，私募基金是很愚蠢的， 上证指数 3000点以上是高风险区，机构是根本就不能玩的，贪婪使这些机构丧失了人性，丧失了最起码的理智挺而走险，大资金不适合在上证指数3000点以上投资，否则只会是亏本的结局，他们一开始就注定的是亏本的结局，他们没有明天，他们没有未来，他们注定了就是亏本的结局。 上证指数3000点以上是高风险区，机构最好不要投资，投资股票市场只有一种结局，亏本的命运，亏本的结局，大资金不适合在上证指数3000点以上投资股票市场，只适合小资金快进快出，游击作战，不适合大资金，他们唯一的结局就是亏本的命运。 机构的资金：特别是大资金不适合游击作战，游击作战只限于100万的资金，大资金船大不好掉头。 更别说每天抓涨停板，如果是上百亿的资金，每天抓涨停板，还涨停了，卖给谁呀？资金量巨大不适合短线，只适合做趋势，只适合上升趋势线。 今年一月份就注定了下降趋势线，一月份就知道是这种情况，下降趋势线，少碰为妙。 希望我的回答可以帮助到你，谢谢，也祝你每天有个好心情。大家都不看好股市，买基金的血亏，要赎回，谁还愿意购买新基金？新股发行太快太多，大家都在观望，不愿进入股市，如果股市再跌私募就要清仓了，市场还得跌！ 追涨杀跌 看了这则新闻，直接感受是： 1.要什么自行车嘛！ 2.价值投资就是个笑话。 3.路线错了，就会有和其他富豪一样的麻烦。 4.公募基金就是市场里的冤大头。 谁逼他们了！恐怕是他们另有所图，合伙想把市场搞乱吧！看基民还买基金不[发怒] 但总清仓也是被迫的，但总是做长线的不做短线，这次开年外资精准做空中国股市，看管理层出手了吗？既不降息也不救市喊喊口号有甪吗？大不了总崩盘重回两千多点重头再来留得青山在不l没柴烧 现在我认为最好的投资就是空仓，现在行情就这样了，没有实质性利好政策扶持股指冲过3300点都很难，做多能力已经枯竭（现在市场里也只是存量资金的肉搏），更别说走什么牛市想都别想！ 熊市清仓休息了，休息也是一门艺术！

对于他的清仓行为来说，对整个市场的影响是非常小的，但是可能会因为他的这个清仓动作使得整个一部分人在跟随市场情绪进行操作的人，可能会因此而受到一定的影响。因为对于不少的人来说，他们往往喜欢跟风操作，往往就是跟随一部分的股票投资大V的持仓来进行操作，而对于但斌来说，他作为股票投资界比较知名的大佬，那么他的持仓也是很多人非常关注的，而且对于他的整个私募基金操作来说，他整体的收益率也是非常高的，所以说在业内它的地位是非常高的，那么在最近的一段时间之内，整体的A股行情并不是太好，所以说他选择了空仓来进行操作，这也都是情有可原的，那么在这样的情况之下，不少股民可能也会因此而跟风操作来进行相应的清仓处理。但是我相信对于大部分的人来说，他们最终的操作行为肯定还是要根据整个市场的变动来做出最后的决定的，很多人可能看见这些私募大佬的操作，也只是作为一个重要参考，并不会进行自己的最终投资决策，因为对于大部分的人来说，他们也都明白这些人有可能是因为自己的技术比较好，但是大部分人很有可能也是因为自己的运气好，才能有这么高的收益，所以说在这样的情况之下，他们往往也会变得更加谨慎，因为他们知道输赢都是自己的钱，如果损失过大那么也是需要自己来承受这些损失的。不过这也能从侧面说明，现在的A股市场想要赚钱是非常困难的，不仅仅需要有比较大的勇气还是需要有比较独到的观察才有可能在市场的不断回调的过程中，找到适合自己的投资策略，一味跟风也是难以赚到大钱的。

我觉得就要看每个投资人的个人选择，我们可以参考但斌的持仓，但没有必要完全模仿但斌的仓位控制。以我个人来看，因为每个人都会有自己的投资背景和投资策略，当我们看到别人清仓的时候，我们没有必要因为别人本身是投资界的大佬而盲目学习，因为这种行为很有可能会给自己带来重大亏损，我们需要根据自己的投资策略来选择自己的投资行为。但斌的所有持仓可能已经空仓。但斌是一位管理私募基金的基金经理，有投资人发现的很多基金产品的波动非常小，同时也怀疑但斌是否已经清仓。在此之后，但斌表示自己的仓位基本上维持在30%以内。为了进一步避免系统性的风险，但斌在通过清仓的方式来降低自己的投资风险。我认为投资人需要自行判断投资选择。但斌确实是一位非常有能力的基金经理，他的历史业绩非常好，所以很多人会模仿但斌的持仓行为。然而对于我们个体来说，我认为每个投资人都会有自己的投资背景，我们没有必要去盲目相信别人对市场的判断，因为大家的投资背景各不相同，我们需要用动态的眼光来看待自身的仓位问题，同时也需要做好自己的仓位管理。我个人会看好后市行情。之所以会这样说，主要是因为A股市场可能会作为一个新的资金池出现，这就意味着A股市场很有可能会走出长期的慢牛行情。虽然很多人认为各项性的因素可能会进一步影响到资本市场的表现，但如果我们所持有的股票的基本面没有发生变化，我个人认为大家没有必要因为市场的情绪面而盲目清仓，更没有必要为了模仿别人的操作而改变自己的仓位。

一，时间恰恰是价值的玫瑰，而不是催熟的草莓 ”当守门人沉睡，你和风暴一起转身，拥抱中老去的是时间的玫瑰。”这是北岛的诗句。 但斌先生深知投资的风险与回报，用价值投资比喻时间的玫瑰，写了一本投资心得，叫《时间的玫瑰》。 他提倡投资走正道，坚持价值投资，和时间做朋友，金钱这朵玫瑰自会随时间而盛开。 “中国巴菲特”张磊先生也是价值投资者。他是高瓴资本的创始人，从0到5000亿，从0到800家公司，从一家默默无闻的小私募到亚洲最大的私募，从只投二级市场，到覆盖VC、PE、二级市场全链条投资的机构，只用了15年的时间，成绩斐然。 《时间的玫瑰》说时间恰恰是价值的玫瑰，而不是催熟的草莓。“穿越历史的长河与伟大企业共同成长”，才是基业长青的根本，才是一个长期主义者的复利。 作者在书中花了大量篇幅描述长期持有茅台的价值，他从23元开始不断买入茅台，历经塑化剂、八项规定、2015年股灾等至暗时刻，并一直坚守到现在，收益惊人。 然，近日（证券时报e公司讯）有媒体报道称，私募大佬但斌旗下合计超50只私募产品的单位净值已跌破了0.8元的传统警戒线，另外还有6只产品净值跌破了0.7元的传统止损线。 对此，但斌在其实名微博中回应称：“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对，目前震荡行情下市场恐慌情绪较多……东方港湾经历过2008年金融危机、白酒危机、2015年等等股市不好的时期，每次之后公司发展得都更好。” “股市有风险，入市需谨慎”这句话只会吓到不懂投资之道的人，真正的投资人还是会在里面不停的思考问题，解决问题。 投资不仅仅是让钱滚雪球那么简单，还是人生的一种修行。很多投资方法看起来简单，但是实践起来却非常困难。 巴菲特经常强调投资的安全边际：第一条是保住本金，第二条是保住本金，第三条是记住前两条。 张磊坚守三个投资哲学：守正用奇；弱水三千，但取一瓢；桃李不言，下自成蹊。 结合当下来看这本书，我又翻了张磊的《价值》和李笑来的《慢慢变富》，跌宕的心有一些佛系，因为他们一直在用正确的思维方式做正确的事，一定会从中积极突围，把“乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海”诠释好的。 尽管我在基金上小试牛刀，有一支医疗基金跌得很惨，但我并没有因此感觉很惨，因为《时间的玫瑰》给了我很多力量。二，控制好思考方式，调整好投资策略，专心致志的做一个长期主义者 在2000年的一个早上，杰夫·贝佐斯给巴菲特打电话，问巴菲特：“你的投资体系这么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人却不和你做一样的事情？” 我们把投资比喻成龟兔赛跑，80%的人想像兔子一样快速拿结果，不想像乌龟一样慢吞吞的等待时间的玫瑰。却没有想到兔子跑得快死得快，乌龟走得慢活得久。时间是会产生复利的，两者一较，自然有高下。 我们不妨逆向思考，逆着人性，逆着基因锁，用时间的玫瑰慢慢的去实现自己的终极欲望。巴菲特之所以是一个长胜将军，因为他一直遵循乌龟法则，坚守安全边际，一直在学习中获得成长的复利。 但斌最成功的投资之一是重仓对茅台的长期坚守。他说，人生就得有所坚守。你不能总是流浪。至于另一个特质——耐心，能跋涉到此处的，基本就已经把这个市场上99%的“价值”投资者过滤掉了。 每一个登峰造极的人背后，一定是有终极欲望的。为了达到至高点，他们克服了人性的弱点，在煎熬中获得了时间的玫瑰，在“复利的微笑”上，给后来者提供了更多的价值。 人不仅仅需要正确的投资理论和方向，更需要百折不饶的精神支柱与灵魂指引，尤其在人生的至暗时刻。但斌先生做到了，他不断的实践，不断的复盘，才有了今天的《时间的玫瑰》。每个人的财富都是自己认知的变现。但斌先生说：没有正确的理念做支撑，对消息与内幕形成依赖，天天想着送来的“鱼”，而丧失自己“渔”的能力，这个是投资的大忌。依靠命运来赚钱，必须做好命运把你的钱拿走的准备。作为普通人，过怕了“贫贱夫妻百事哀”的生活，想着一夜暴富，却始终像蜗牛一样慢慢的挪呀挪呀……与其这样，我们不如慢慢的学习，实践，给自己的智识补仓，然后等待时机，让时间的玫瑰变成发财树。一个人要想挑战人生的巅峰，自然需要煎熬。你必须要独自穿过一段黑暗森林。如同种子在土里独自扎根时一样，在这段黑暗的时间，你要忍得住各种落寞和风浪，专心致志的用时间这条长线去钓大鱼。三，投资其实很简单，但是坚守时间的玫瑰，最难 投资其实很简单，考量好公司，做好规划，拿着就行。多数投资者没有这个定盘心，一见公司有风吹草动，就急忙撤退，等到价值大幅回升，又追悔不迭。于是又在高位买进，等一段时间，遇见震荡，又急着抛售。如此折腾，再好的鱼也长不大。“投资心理倒错”会扼杀长期投资：亏损的痛苦=2.5倍赢利的快乐，盈利减少的痛苦=1.5倍持续赢利的快乐。谁能够战胜心理弱点就能持之以恒的坚持下去。投资就是比谁看得远、看得准，谁敢重仓、能坚持。那么投资，最难的事是什么？作者用阅历告诉我们，就是在最艰难的时刻、在正确的方向上坚持！ 巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守。他也经历过人生至暗时刻，但他直面困难，没有当逃兵，迎来高光时刻，也是老天给他的厚礼。但斌说：真正的坚守，是没有人给予你任何承诺的，就如同价值投资，它极可能是一种苍凉中的无望守候，维系意志的只有一往无前的心。 坚守和守寡一样难。我们只要做正确的事，其他的交给时间。这种极度的专注使但斌成为了一个极智的人，这在很多投资人的身上都能看到，比如说张磊坚守蓝月亮10年，朱少醒用26年的坚守一支基金，但斌从23元不断买入茅台……如果没有坚守，哪里有这些投资的奇迹。我相信当下的危难，但斌也能积极的处理。为普通投资者，谁都不甘心当韭菜，但至少有八成的人无意之中当了韭菜。为了提高韭菜的修养，我们要不断的向聪明的投资人学习，积极实践，高维复盘，努力破圈，早日实现财富自由。获取财富的路径是可以复制的，关键是你愿不愿意复制投资者的思维路径和行为准则。投资的路上，每个人都是修行者，都想“行者无疆”，可是“短期主义者”偏偏搅了局，退了场。不是说他们不相信相信的力量，很多时候，是经济的压力，市场的动荡起了关键性的作用。但是投资就是心理的博弈，谁看准了，甘心当乌龟，谁就能赢得最终的比赛。我去年拿的光伏，刚开始见涨一点，后来跌跌不休，每次看见收益，心里就想：你怎么给我跌回去的，就怎么给我涨回来。一来是我拿的少，二来是我坚信时间的玫瑰，三来我看着公司的业绩蹭蹭的往上涨……渐渐的，我就变成了佛系小投资者了。如果你在投资路上有磕磕绊绊，那是正常的，只要你能用正确的思维方式去做正确的事，坚信时间的玫瑰，未来的结果一定不会太差。

但斌表示自己会考虑通过暂时卖出的方式来躲避投资风险，但他并不建议大家盲目模仿自己的投资行为。很多投资人非常看好但斌，有些人甚至会直接按照但斌的持仓来选择自己的投资行为。从某种程度上来说，但斌确实是私募基金领域非常有影响力的人，他过往的投资经历也非常优异。在但斌的基金产品维持空仓状态之后，很多人也在热议但斌的投资选择。一、这个事情是怎么回事？这是关于投资圈的一个新闻，有人留意到但斌所管理的上百个基金产品基本上都在空仓的状态之下。当大家相信A股市场会进一步走出牛市行情的时候，但斌却选择了空仓等待。与此同时，有些人也开始怀疑自己的投资策略是否出现问题，同时也在拿自己的投资行为跟但斌做比较。二、但斌表示自己在尝试躲避投资风险。在这个事情成为热搜新闻之后，但斌第一时间在网上解释了自己的投资行为。他表示自己经常会对投资行为进行反思与思考，同时也在不断调整自己的投资理念。不管是否遇到了系统性的风险，为了进一步躲避投资风险，他才会选择进一步降低自己的仓位。三、但斌也不建议大家盲目模仿自己的投资行为。尽管但斌所持有的多数基金产品已经空仓或者轻仓等待，可但斌并不建议大家盲目模仿自己的投资行为。但斌表示自己不能够判断自己的投资策略是否正确与客观，对于其他的投资人来说，他希望大家能够保持独立自主的投资态度。每一个重大的决定都没有那么容易，我们也需要对自己的投资行为付出相应的代价。对但斌来说，他不希望自己的持仓行为对大家产生过多的影响。

我认为这属于但斌的个人行为，同时也意味着很多投资人并不看好A股的后市行情。对于参与A股投资的小伙伴来说，很多人非常关注但斌的持仓行为，同时也会把但斌的持仓行为当成自己的投资风向标。某种程度上来说，每个人都会有自己的投资逻辑和投资策略，我们不能盲目照抄别人的投资方式，但我们也需要参考部分投资人的投资理念，通过这样的方式进一步巩固自己的投资逻辑。一、这个事情是怎么回事？这是关于私募基金大佬但斌的持仓新闻，有人表示但斌的上百只产品已经处在清仓和清仓状态。在此之后，大家普遍把但斌的行为理解为但斌不看好后市行情，所以才会选择持有现金。但斌本人并没有对这个消息做出任何回应，很多人认为但斌的行为可能有一定的市场借鉴意义。二、这可能只是但斌的个人行为。之所以会这样说，主要是因为但斌的清仓行为恰恰可以反映但斌之前的持仓主要是以热门股票为主，为了进一步管控自己的投资风险，但斌才会选择轻仓自己的股票。也正是因为但斌在投资圈有了一定的影响力，所以大家才会非常关注但斌的持仓行为，大家认为但斌的行为可能会影响后市行情。三、我们也可以适当参考但斌的持仓。因为但斌在私募基金领域的投资表现非常好，他也是一个具有独到投资见解的投资人。虽然不能保证但斌的行为一定正确，但对于这些资深投资大佬来说，他们的持仓和清仓行为一定会有相关的见解。对于我们普通散户投资人来说，我们可以把这种行为理解为有些投资人并不看好A股的后市行情，所以我们需要用谨慎的态度来看待自己的投资行为，同时也需要注意控制投资风险。

但斌负责管理34家私募股权基金，其中包含东方港湾春风一号1000992093、东方港湾、五号1001236718、东方港湾远贝1002259659、东方港湾三方1001573161等等。但斌是中国深圳东方港湾投资管理有限公司董事长。深圳东方港湾投资管理有限公司的主要业务内容是私募股权基金的管理和投资。【拓展资料】私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募，发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。2014年12月31日，在保险业界，伴随2015年脚步声到来的是保险资金运用一个紧接着一个的细化方案的“落地”。元旦前夕，保监会批准保险资金设立私募基金，专项支持中小微企业发展。2015年12月23日消息，17家商业银行的私募基金管理人资格将被撤回。财新网报道称，多家商业银行收到银监会窗口通知，监管部门将依法撤回在中国证券投资基金业协会的备案资格。私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。股权投资的特点包括：一、股权投资的收益十分丰厚。与债权投资获得投入资本若干百分点的利息收益不同，股权投资以出资比例获取公司收益的分红，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利可能是几倍或几十倍。二、股权投资伴随着高风险。股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。三、股权投资可以提供全方位的增值服务。私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系。全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。

但斌走到这一步的路上遇到了很多的麻烦，有大家都清楚的“空仓”之争，还有他的个人账号平台也都被禁言了，再加上他的业绩下滑，种种因素叠加在一起让但斌进入困局。成为网红但斌成王网红的机会在他坚持投资茅台，经过当时大鹏证券的反对之后，毅然决然的选择自己创业。他开始向朋友那里借了一笔公司的启动资金，成立了自己的东方港湾投资公司。由此开始了他长期投资茅台的时代，在大家都不看好茅台时，但斌通过自己的投资经历告诉了大家他卓越的投资眼光。这就样一次次的投资战绩之下，但斌的投资名气也就一点点的出来了，他也彻底成为了网红。空仓之争但斌的形象受损是由于他的公司部分产品出现清盘，他的空仓举动让很多的股民们都不满。尽管他在账号平台上发表了一系列的措施，比如不收取管理费，来平息大家的怒气。但是他的粉丝的损失是没有办法挽回了。在这件事后不久，大家发现但斌公司旗下很多的商品都是在空仓或轻仓。这样的行为有些业内人士是理解的，不过也有很多质疑的声音。账号被禁但斌作为一个拥有上千万粉丝的公众人物，他的一言一行都是受到人们密切关注的。相关权威人士也说，但斌的个人发言会对市场的波动造成影响，鉴于他之前的发言因此决定对他的账号禁言。有一些金融方面的人员也表示，但斌需要承担起一定的社会责任。收益下滑但斌公司今年的收益相比往年总体来说下滑很明显，就连但斌一直力推的茅台股价也在下滑。如果不能继续为大家带来收益，那但斌的形象挽回会不太容易。

私募大佬但斌赚钱能力很厉害。越是在市场不好的情况下，才越能看出基金公司的投研能力，风险控制能力，以及投资的眼光与水平。但斌，1967年生于浙江东阳，三岁随父母到河南开封化肥厂支援内地建设。1986年-1990年就读于河南大学体育专业。1992年但斌开始他的证券研究与投资生涯，长期致力于股票的基础研究，A股市场长期形成了一种重融资、轻回报的氛围。绝大部分上市公司现金分红的股息率远低于银行存款利率。缺乏长期投资价值，才是A股市场牛短熊长的根本原因。这也助长了市场的短期炒作，博取差价的投机氛围。从炒概念、炒重组，到炒故事、炒妖股等等。

私募直营店为您解答：顾名思义，这是以投资证券及其他金融衍生工具为主的基金，量子基金、老虎基金、美洲豹基金等对冲基金即为典型代表。这类基金基本上由管理人自行设计投资策略，发起设立为开放式私募基金，可以根据投资人的要求结合市场的发展态势适时调整投资组合和转换投资理念，投资者可按基金净值赎回。　　它的优点是可以根据投资人的要求量体裁衣，资金较为集中，投资管理过程简单，能够大量采用财务杠杆和各种形式进行投资，收益率比较高等。

私下向特定的人群发行的基金，门槛较高。